每天3分钟，
陪你在港股市场赚到钱！
大家好，我是牛牛课代表！
今天是系列课程《港股投资20讲》的第14讲！
牛友们快搬好小板凳，一起来上课吧~~
摘要：本节课给大家讲讲什么是窝轮，如何购买窝轮以及窝轮的投资风险。
港股市场的窝轮等衍生品交易有着高收益、高风险并存的特点。
以腾讯为例，从今年3月18日低点算起，截止6月26日该公司股价累计大涨45%。对普通投资者而言，这一涨幅已足够丰硕，但假设你看好腾讯，并在同期间购入持有以其为标的的认购窝轮$腾讯摩通一四购A.C(18693.HK)$，那么回报率将达到惊人的423%！
当然，在强调窝轮能带来超额收益的同时，投资者同样不能忽视其承载着高杠杆高波动高风险。
那么究竟什么是窝轮？今天课代表就带大家一起来学习下~
一、什么是窝轮
窝轮由英文warrants的谐音而得名，是认股证的一种，当你持有某窝轮时，你就有「权」在规定日期，以规定价格买入/卖出其对应的某只股票，窝轮通常由投行定价、发行。
举个栗子！
假设现在苹果市价100元/袋。此时卖方提出，买方可按10元价格购买一个凭证，双方约定一年后买方可按120元/袋购入苹果。如果买方预测苹果价格未来会上升，愿意购买此凭证，而一年后苹果价格高于130元，则买方可按120元价格买入苹果获利。
反之，若苹果价格低于130元，则买方不会行使此凭证，卖方获利10元。
以上苹果的购买凭证可以看做是一种认购窝轮，而窝轮可分为认购（CALL WARRANTS）和认沽（PUT WARRANTS）两种。另外，窝轮发行后其本身可以在市场上自由买卖流通，投资者根据对窝轮标的未来价格的判断进行凭证交易。
最后强调一点，虽然窝轮代表一种权利，但却是一种虚拟权利，因为无论是认购证还是认沽证，其在到期日多不以实物而是以现金交割，大多数投资者也只是把它看作一种博取差价的工具。
下图是香港交易所金融产品主要架构，窝轮为港交所结构性证券下的衍生权证。
二、如何运用、购买窝轮
先介绍下窝轮一般命名方式，以$腾讯摩通一四购A.C(18693.HK)$为例：
1）腾讯为正股名称；
2）摩通代表发行商；
3）一四分别代表窝轮的行权年、月。即这只窝轮将在2021年4月行权；
4）最后一个字，购/沽代表此窝轮是认购，还是认沽；
5）最后一个字母A/B/C/D，代表瑞银很可能发行了同样时间行权的针对腾讯的窝轮，但行权条件不一样（比如行权价格）。用ABCD来区分；
括号里的内容：「@」表明到期用现金交割，「*」代表到期用实物（股票）交割（基本不存在）；「E」表明是欧式，若用「X」表明是特种或非传统型窝轮(具体见其条款)；「C」表明认购证，「P」表明认沽证。
综上：此窝轮名字含义为：摩根大通发行的A类、以腾讯控股为标的、于2021年4月到期且以现金交割的认购窝轮。
基于命名方式，下面简单介绍窝轮挑选小技巧：
股票的方向：根据对正股的涨跌判断，看涨买认购，看跌买认沽；
选择行使价：如果认为股票价格在短期内会大涨，可以留意价外10%-15%行使价的认购证。如果认为股票价格只是反复向上，应选择较小价外或价内窝轮；
选择到期日：通常选3到9个月到期的窝轮，时间较适中；
一般来说，越价外或距离到期日越近的窝轮，实际杠杆会较高，高杠杆代表高回报、高风险；
街货比：街货量是除发行商持货外，投资者手中持有的窝轮数量，街货量越多，表明其市场流动性较好；
打和点，顾名思义，打和点就是一只窝轮的盈亏平衡点，即窝轮成本（窝轮现价*行权比例）加上行权价得出的价格。
三、窝轮的风险
就像开头例举的腾讯，标的资产较小的价格变化（正股、股票指数等）就能对窝轮价格（即权利金）产生巨大影响。
窝轮可以为投资者带来超额收益，但同时也承载高杠杆、高波动、高风险。
假设有投资者看空腾讯，判断其股价将在8月份跌到400港元以下，并在2020/3/18-2020/6/26期间买入持有$腾讯法兴零八沽B.P(22445.HK)$，则结果是其交易的窝轮价格下跌超90%。
综上所述，大多数投资者把窝轮看作一种投资工具来博取差价，它赋予投资者在规定日期，以规定价格买入/卖出其对应股票、指数的权利，但这又是一种虚拟的权利，因为窝轮到期时多不以实物而是以现金交割。
另外，由于窝轮承载着高杠杆、高风险，其既能放大收益，也能放大亏损，特别是窝轮本身的交易包含着更多人性，更多博弈，投资者需要谨慎。
今天的分享就到这里哦！
欢迎大家来留言区互动！
课代表会在讨论区选择8名参与度高的牛友们，送188牛牛积分！
《手把手教你投资港股》往期回顾：
明日第15讲等你哦！
咱们不见不散！！
编辑/gary lydiali