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今天是系列课程《港股投资20讲》的
第二讲《香港交易所：连接中国与世界》
牛友们快搬好小板凳，一起来上课吧~
今年20岁的港交所，已经陆续经历过「大批中资国企H股上市」「收购伦敦金属交易所」「互联互通」「拥抱新经济」等重大时刻。
最近两年，是港交所上市20年来最受争议的时点——
高调宣布与伦交所的世纪联姻，「黄了」；与此同时，多名高管被叫去廉政公署「喝咖啡」，上演了一场现实版的《廉政风暴》；最扎心的是，对港交所进行了一系列大刀阔斧改革的李小加，宣布卸任了。
毫无疑问，无论是对内还是对外，港交所面临的压力是史无前例的。
然而，在多重压力下，港交所却交出了其史上最亮眼的半年报——2020年上半年，收入及其他收益较2019年上半年上升2%，股东应占溢利达52.33亿元，均创半年度新高。
亮眼财报背后，港交所已成为了全球最瞩目的资本市场——吸引了全球顶级公司赴港二次上市，网易、京东、阿里巴巴……与此同时，一批优秀的互联网、生物医药公司选择港交所作为其上市地，美团、小米、君实生物、永泰生物，数不胜数。
注：具体财报解读详见文章《李小加卸任前，看到了港交所史上最强半年报》
港交所，全名香港交易及结算所有限公司，是由香港联合交易所、香港期货交易所及香港中央结算有限公司于2000年合并而成。
香港财政司司长在1999年发表财政预算案演词时公布，本港证券及期货市场会进行全面改革，以提高香港的竞争力和迎接市场全球化所带来的挑战。
根据改革方案，香港联合交易所有限公司（联交所）与香港期货交易所有限公司（期交所）实行股份化并与香港中央结算有限公司（香港结算）合并，由单一控股公司香港交易所拥有。
其中，香港联交所于1986年由香港证券交易所、远东交易所、金银证券交易所及九龙证券交易所四大交易所合并成立。
注：第一讲中曾详细介绍此历史，牛友们还记得吗？
香港期交所前身是香港商品交易所，于1976年成立，当时主要买卖商品期货，后于1986年推出旗舰产品-恒生指数期货。
香港交易所于2000年6月27日在香港联交所挂牌上市，上市价格3.88港币，代码0388。
而仅在2020年上半年，港交所涨幅近50%，市值突破4500亿港元，给投资者带来丰厚回报。
港交所重大事件梳理：
1、大型国有企业赴港上市
1993年，H股首次在港交所上市，容许中国内地注册成立的公司直接进入国际股份市场。
这一年的7月15日，$青岛啤酒股份(00168.HK)$在港交所上市，成为中国内地首家在香港上市的国有企业。
7年后，建设银行成为首家香港IPO的四大国有银行，融资超过710亿港币，成为当年全球最大IPO。次年，工商银行同时A+H上市，集资219亿美元。
自2005~2012年，一大批巨型国有企业H股上市，包括：四大国有银行、中国移动、中石油、中国神华、人保集团等。
在给港交所带来巨额IPO收入的同时，也使香港市场的日均成交额（ADT）从2004年的160亿左右提升2012年的540亿。
2、收购伦敦金属交易所（LME）
2012年港交所收购LME，总代价13.88亿英镑，折合166.73亿港币。港交所为此收购配发6570.5万股新股，每股配售价118港币，集资约77.5亿港币。
LME是全球最大的金属期货和期权交易市场，目前作为港交所商品板块的旗舰平台。
港交所并购LME的主要动因有两个方面。
第一，港交所传统主业发展遭遇瓶颈。长期以来IPO都是香港股市的一大重心，也是它作为金融中心的一个标志。2009年至2011年，以IPO筹资额计，香港股市一直居世界首位。
然而，数据显示，2012年上半年，香港股市的IPO融资额仅为32亿美元，而2011年全年达354亿美元，2010年全年更是创下了高达678亿美元的历史纪录。按今年的情况看，香港在全球的排名将显著跌落。
港交所面临的主要问题是，其IPO的传统来源——中国大型国有企业——正渐渐「枯竭」，因为其中的大多数已在过去十多年间完成了上市工作，其发展创业板也不够成功。
而港交所原有业务也是以股票交易为主。虽然其利润和市值都在全球交易所中排名前列，但IPO市场的不稳定性和上市资源不断的枯竭，令港交所为其核心业务的前景担忧，增加新的收入来源是其不可回避的现实选择，此次并购，则为港交所发展提供了新的契机。
第二，港交所需要业务多元化战略。发展股票以外业务，包括定息产品、货币及商品等，是港交所成为一家具有国际竞争力的综合性交易所的重点战略。2010年底，香港政府曾支持港交所发展商品期货业务。港交所当时计划从金属商品入手，开展金属大宗商品期货业务。
然而，大宗商品期货交易的业务在全球几大交易所的格局早已形成，港交所从零开始难度较大。所以，LME的出售意图一经公布，港交所就很快做出反应。
港交所并购伦金所，可以直接拉近全球最大金属期货交易所与全球最大大宗商品消费市场之间的距离，进一步加强港交所作为中国大陆首选国际交易所以及国际参与者的首选中国交易所的地位。
3、互通互联
2014年沪港通正式启动，两地市场互联取得了长足的进展。2016年12月5日启动的深港通以及2017年7月3日启动的债券通，使得两地投资者获得更为直接的资产配置渠道。
两地互联方面，港交所未来还将着力推动新股通、ETF通、衍生品通等一系列新尝试。
李小加曾表示：
自开通以来，沪港通和深港通不断赢得市场青睐，它们以最小的制度成本，带来了最大的市场成效，为世界开创了全新的资本市场双向开放模式。沪深港通不但帮助中国投资者进行多元化的海外资产配置，也方便了国际投资者透过可靠、高效、便利的渠道投资内地市场。
4、修订上市规则，拥抱新经济
2018年4月30日，港交所修订后的《主板上市规则》生效，新增内容包括容许未盈利生物科技公司、不同投票权架构公司来港上市，以及设立新的便利第二上市渠道接纳大中华及海外公司。
据港交所统计，自上市新规实施两周年以来，84家新经济公司（包括医疗健康及生物科技公司）已在香港上市，共募集3023亿港元，占同期香港整个新股市场总融资额的50.8%。
其中，2019年11月，香港迎来了阿里巴巴的回归。
阿里巴巴集团控股有限公司在香港进行二次上市，融资额高达1012亿港元，成为当年全球最大的上市发行之一。此后，网易、京东等公司也相继在香港二次上市。
2019年11月26日，阿里巴巴回归港交所二次上市
今年6月22日，港交所行政总裁李小加出席线上论坛时表示，今年将会是香港市场重要的一年，MSCI亚洲系列指数产品选择落户香港，为香港作为国际金融中心的实力和潜力投下了「信心票」。
「今年香港市场也会迎来不少中概股回流二次上市，让我们的市场变得越来越有活力、越来越多元化。」
精彩港交所20年图示：
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附：课程链接《港股投资20讲》
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