本周大盘回顾

本周又是全球股市惊魂一周！美股三大指数大起大落、表现分化。其中$标普500指数(.SPX.US)$上涨0.81%，$道琼斯指数(.DJI.US)$上涨1.82%，而全球科技风向标$纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$崩塌，暴跌2.06%，全年涨幅收窄至0.25%。

美国劳工部周五数据公布，美国2月非农就业人口增加37.9万，远超预期的增加20万。

市场热点回顾

1、美债收益率飙升，科技股崩了

招商证券分析，美债收益率上行通常对应两种宏观逻辑——流动性收紧或经济复苏，因为在2021年美国经济强复苏预期的前提下，美债收益率的上行趋势已为市场共识。

招商证券强调，对于美股而言，实际上多数时期美债收益率上行与美股上行是并存的，原因在于美股和美债收益率同步上行是对美国经济增速上升和风险偏好改善的反映。

在全球央行推行宽松的货币政策，和零利率低利率的背景下，很多资产价格已经进入泡沫趋势。这导致了各类资产的价格对利率水平非常敏感，尤其是高度依赖DCF估值的科技股。

从美林投资时钟出发，美国当前或处于「过热」时段，则资产表现的排序是大宗商品>股票>现金/债券。

2、没有救市信号！鲍威尔承认债市波动，担心金融环境持续收紧

美联储主席鲍威尔在美东时间本周四的线上访谈中承认近期美国国债市场的动荡，但并未给出任何美联储行动的明确信号。

我们预计随着经济渐渐复苏，将会暂时性地看到通货膨胀的出现。这可能会给风险资产带来压力。

-美联储主席鲍威尔

但鲍威尔发表讲话后，美国国债收益率飙涨。投资者、经济学家一直希望他能解决近期利率飙升的问题，并期望着调整美联储的资产购买计划。美联储目前每月购买1,200亿美元的国债和MBS。最近的市场传言鲍威尔可能实施新版「扭转操作」（Operation Twist），即出售短期债券，购买长期债券。

但鲍威尔却只是重申了过去关于通胀的看法。

3、牛市女神ARKK基金遭重创！回吐全年涨幅

受科技股回调所致，被称为牛市女神的Cathie Wood旗下主要基金$ARK Innovation ETF(ARKK.US)$再度多日暴跌，目前已经回吐2021年全年涨幅。

随着通胀担忧加剧和国债收益率上升影响，科技板块集体回调，ARKK也遭遇了严重抛售。

在一个利率低、通胀预期低、GDP增长低的低增长世界，ARK表现相当不错。但当国债收益率飙升，当能源和金融板块跑赢科技股时，ARK表现自然会黯淡许多。

-Baird投资策略分析师Ross Mayfield

4、Wedbush：未来12个月科技股或上涨25%

Wedbush分析师表示，现在是趁股市回调时买入科技巨头股票的时候。分析师Daniel Ives建议投资者将苹果、DocuSign、微软和Nuance等科技股加入投资组合。

苹果、Facebook、亚马逊、奈飞以及Alphabet将在未来12个月内推动科技股上涨25％。云、网络安全股票也将出现暴涨。

-Wedbush分析师Daniel Ives

5、估值向下与业绩向上博弈，如何应对？

美债收益率上行会带来美股估值调整，但因为美股企业盈利更好，所以美股会获得更坚实的支撑。估值向下和业绩向上正在博弈，需要精选阿尔法机会，短期可配置顺周期，长期核心资产仍是首选。

当前需要重点关注全球流动性的转向对于总体估值水平的影响。依赖于长久期贴现逻辑定价的板块面临较大的估值的调整压力，包括消费、生物医药等行业龙头股票以及尚未调整或者调整不充分的成长股。

公司热点回顾

1、特斯拉、英伟达惨遭「打折甩卖」，谷歌、Facebook领涨核心资产

本周核心资产经历过山车，前期涨幅巨大的科技股多数大幅回调，反倒是之前滞涨的$Facebook(FB.US)$、$谷歌A(GOOGL.US)$逆势上涨。

2、特斯拉三分之一市值蒸发，空头的好日子来了？

从1月26日到3月5日，特斯拉一路磕磕绊绊，跌多涨少， 28个交易日里有19天都在下跌。相当于三分之一市值的2750亿美元蒸发，比整个丰田汽车的市值还要高。

市场往往以累计跌幅超过20%作为进入技术型熊市的标准，那么可以说，特斯拉已经妥妥地跌入了熊市。

3、后疫情时代，Zoom增长依旧

视频会议公司Zoom公布最新财报显示，预计疫情好转背景下，2021年营收仍将增长41%以上。Zoom去年连续3个季度营收同比增长350%以上。

虽然Zoom在疫情期间向许多用户免费提供服务，从而一举成名，但随着大型企业入驻，付费用户的数量也大幅上升。去年底Zoom拥有约46.71万名付费用户，同比增长近6倍。

4、首次！欧盟对苹果提起反垄断诉讼

欧盟将首次对苹果提起反垄断诉讼，称其限制了「苹果音乐」竞争对手，要求其改变App Store的运营方式。知情人士称，欧盟将对音乐流媒体网站Spotify于两年前提起的投诉采取行动，该网站称苹果抽取了其订阅费的30%，并且拒绝其告诉用户有其他升级方式。

Spotify称苹果音乐能够降价，是因为它不必支付30％的平台费用。

全球范围内的反垄断挑战正威胁着苹果发展最快、利润最高的业务之一。苹果服务收入——包括音乐、视频、云存储和游戏等，是苹果现在的第二大收入来源，仅次于iPhone手机业务，在2020年四季度创收158亿美元。

5、半导体Q1财报第一枪！博通业绩不及预期

博通是全球最大的芯片制造商之一，业务范围涵盖智能手机部件、网络设备的关键部件以及家用Wi-Fi设备和机顶盒所需的芯片。

作为苹果的供应商，由于iPhone12系列近几个月销售非常火爆，这提高了市场对博通业绩的预期。

博通一季度总营收为66.6亿美元，同比增长14%，略高于分析师预期的66.2亿美元，但博通半导体解决方案业务一季度营收49.1亿美元，略低于分析师的预期49.3亿美元。

下周热点展望

以下为下周交易日（3月8日-3月12日）将发布财报的美股公司：

• 下周美股新能源两轮车、四轮车$小牛电动(NIU.US)$、$小鹏汽车(XPEV.US)$公布财报，以及$大全新能源(DQ.US)$、$甲骨文(ORCL.US)$、$AMC院线(AMC.US)$、$京东(JD.US)$、$DocuSign(DOCU.US)$等公司将陆续发布财报。

• 重磅新股$Roblox Corporation(RBLX.US)$、$Coupang(CPNG.US)$、$第一高中教育集团(FHS.US)$下周上市。其中腾讯投资的Roblox拟采用与Spotify类似的直接上市方式。
  

以下为下周交易日（3月8日-3月12日）重要数据和事件：

• 下周发布的重要经济数据：中国2月M2、CPI数据，美国2月CPI、PPI数据。