10 月31 日,公司發佈2024 年三季報,公司前三季度實現營收16.8 億元,同比-82.3%;歸母凈利潤-5.3 億,同比-167.5%。
結算影響短期業績,未來收入規模有保障。2024 年前三季度,公司實現營收16.8 億,同比-82.3%;歸母凈利潤-5.3 億,同比-167.5%。公司虧損主要系:1)項目結算收入大幅減少;2)銷售毛利率達24%,較上年同期下滑2.09pct;3)投資收益爲0.1 億元,較上年同期的3 億元,大幅下降。此外,截至2024 三季度末,公司的合同負債爲111 億元,同比+4.5%,隨着已售項目進入結算期,未來公司的收入有保障。
銷售有所下滑,聚焦上海本地。2024 年前三季度,公司實現銷售金額37.6 億元,同比下滑54.4%,銷售面積爲6.7 萬平米,同比下滑34.9%。2024 年第3 季度,公司主要開發項目6 個,均位於上海市區,包括三林、顧村、廣富林及閔行莘莊地塊。公司雲萃森林、雲啓春申、譽品銀湖灣等在建項目穩步推進,確保施工進度和質量;聚焦三個重點項目銷售去化,推進在建項目品質全面升級,爲市場提供更高品質住宅產品。
融資暢通,分紅穩定。公司積極拓寬融資渠道,報告期內,公司成功發行「國君-中企1 期資產支持專項計劃」,發行金額24 億元,優先A 級利率僅爲3%,創同等級原始權益人CMBS/CMBN 利率歷史新低;順利完成公司債回售工作,將「21 中企01」票面利率由3.7%有效降至2.55%,進一步降低財務成本。自上市以來,公司累計現金分紅高達43.4 億元,積極回饋股東,隨着公司業績的持續釋放,未來分紅金額有望進一步上升。
投資建議:中華企業銷售穩健,低成本優質土儲豐富,財務狀況良好,融資優勢明顯,同時背靠上海地產集團推進城市改造戰略,未來有望充分得益。我們預計公司24-26 年歸母凈利潤爲5.6/6.5/6.6 億元,對應PE 分別爲32.3/28.0/27.4倍,首次覆蓋,給予公司「增持」評級。
風險提示:銷售不及預期,利潤率下滑,房地產行業加速下滑,研報使用信息不及時。
評論(0)
請選擇舉報原因