①通過收購地產公司HHH的控股股權,阿克曼的野心是再造一個伯克希爾;②阿克曼表示,HHH的業務將產生大量的超額現金,潘興廣場的團隊入主後,將尋找合適的收購標的;③考慮到巴菲特絕大多數財富都是在60歲以後賺到的,今年才58歲的阿克曼可謂正是拼搏的黃金年齡。
財聯社1月14日訊(編輯 史正丞)巴菲特的伯克希爾神話能夠再造麼?知名投資人比爾·阿克曼認爲他能行。
阿克曼的潘興廣場資本週一宣佈,以超過10億美元的報價,求購得克薩斯州房地產開發商 $Howard Hughes Holding (HHH.US)$ 的股票。目的是獲得控股權,並將其改造成一個大型多元化控股平台,或者用阿克曼自己的話來講,叫「現代版的伯克希爾」。
他在週一發表的股東信中點名稱:“向巴菲特先生致以歉意,HHH將通過收購運營公司的控股權,成爲現代版的伯克希爾哈撒韋。”
當然,雖然這年頭多元化控股集團並不鮮見,目標指向「再造伯克希爾」卻是極其狂妄的宣言。與規模接近萬億美元的 $伯克希爾-B (BRK.B.US)$ 相比, $Howard Hughes Holding (HHH.US)$ 現在的市值也只有40億美元。
考慮到巴菲特絕大多數財富都是在60歲以後賺到的,今年才58歲的阿克曼可謂正是拼搏的黃金年齡。
作爲參考,巴菲特賭氣收購伯克希爾紡織廠的時候,平均每股價格約爲十餘美元。而到今天已經漲至666280美元一股。
交易結構和邏輯
這筆交易要從次貸危機說起。比爾·阿克曼與布魯克菲爾德等投資者,在2008年商業地產運營商General Growth破產時購買了大量股份,並在隨後的房地產市場復甦中賺取了數十億美元。
2012年時,阿克曼退出了這筆投資,將他的股份兌換成這家公司的非零售地產,包括位於拉斯維加斯的、休斯頓和夏威夷的住宅社區,以及位於曼哈頓的物業。這些資產幾十年前曾被傳奇大亨霍華德·休斯收購,後續流轉到General Growth手裏。
完成拆分後,阿克曼將物業控股公司更名爲霍華德·修斯控股集團,向這名傳奇飛行員和金融家致敬。
雖然公司的商業運轉還行,但股價的表現卻非常一般。阿克曼在股東信中算賬稱,整整14年整體回報率只有35%,年化複合只有2.2%。
所以阿克曼去年8月就提過考慮收購HHH的剩餘股份。經過研究發現直接合並不太可行後,最終組建了一個由他自己、基金員工和外部投資者構成的財團Pershing Square Holdco,用來收購HHH的多數股權。
在本次收購前,潘興廣場資本已經擁有37.6%的HHH普通股,公司計劃以85美元/股的價格提出收購,將控股比例提高至最多69%。相較HHH上週五71.78美元的收盤價,溢價約爲18%。在此期間,HHH也將通過融資回購5億美元的股票。
由於收購尚存不確定性,HHH週一收漲9.53%,報78.62美元。
作爲這筆交易的精髓,阿克曼認爲HHH正處於即將帶來大量超額現金流的狀態。收購完成後,阿克曼將成爲HHH的董事長兼首席執行官,並引入潘興廣場的投資團隊識別收購目標。
阿克曼在投資者信中表示,交易完成後HHH將致力於投資新公司和新資產,長期目標是以高複合增長率增加HHH的每股內在價值。他也透露,可能會邀請一個「小型財團」加入這筆交易,這些投資者將被要求遵守多年的鎖定期。
58歲的阿克曼表示:“簡單來說,我們都會全力以赴,我們計劃永遠持有Pershing Square Holdco對HHH的投資,也就是說,我們打算永遠持有HHH的股票。”
編輯/rice
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