自1990年以来,标普500指数9月平均下跌1.04%,收盘上涨的概率仅为47%,表现远不及其他月份。
经历了8月初的“恐怖星期一”后,美股逐渐企稳,道指再创历史新高,纳指和标普500也反弹至历史高位。当前市场似乎朝着乐观的方向发展,但是随着时间来到了9月,延续百年的“9月魔咒”却犹如一朵阴云,笼罩在华尔街的上空。
自1990年以来, $标普500指数 (.SPX.US)$ 9月平均下跌1.04%,收盘上涨的概率仅为47%,表现远不及其他月份。这种季节性效应在近年来尤为明显,过去四个9月(2020-2023年),标普500指数分别下跌3.9%、4.8%、9.3% 和 4.9%。
美股“九月魔咒”产生的原因
对于美股“九月魔咒”的原因,华尔街众说纷纭,但是总结起来无外乎有以下几种可能性:
1、交易员假期后重返市场导致波动性增加
美国交易员倾向于在夏季休假,导致交易活动减少,市场交易量下降。当他们在9月重返市场并重新平衡其投资组合时,交易活动显着增加,导致波动性增加。根据花旗对1928年以来的数据分析显示,标普500指数9月的平均实际波动率比8月高出1.5个百分点。
2、机构投资者的抛售压力增加
季末报告和税收影响是解释这种季节性人为抛售的重要因素。随着第三季度交易季的结束,共同基金可能会在9月底抛售亏损股票,以避免它们出现在季度报告中,或者卖出盈利股票以锁定利润。此外,共同基金必须在10月31日之前进行年末税损清理,这让他们更有动力在9月抛售亏损头寸,以减少资本利得分配的规模。
3、家庭出售股票以支付教育费用
一些研究表明,许多个人投资者倾向于在暑假结束后的9月出售部分股票以实现收益,并利用所得款项支付学费、购买返校用品,或者支付假期的信用卡账单。
4、市场预期悲观
历史上一些知名的意外事件,均不约而同的发生在9月。1869年“黑色星期五”、1931年的美国沙尘暴和大萧条,2001年“9·11”恐怖袭击、2008年次贷危机加剧等等,这些历史导致部分投资者避险情绪在这段时间有所升温,季节性情绪障碍也加剧了9月美股的波动。
降息和大选成市场焦点
由于今年是选举年,且预计9月将出现年内首次降息,因此今年9月的情况似乎与众不同。
1、9月降息
美联储主席鲍威尔在上个月杰克逊霍尔全球央行年会释放了强降息信号,他明确表示政策调整的时机已经到来。市场普遍预期,美联储9月19日凌晨2点的美联储利率决议将实现今年首次降息,这通常被认为是刺激股市上涨的信号。
芝商所美联储观察工具FedWatch的最新数据显示,交易员目前认为9月降息的概率为100%,降息25个基点的概率为69%。如果本周五的非农就业数据再次显示出疲软,降息50个基点的预期可能会增加。
2、选举年
从历史上看,总统选举年的9月对股市的负面影响相对较小。在二战后的所有选举年中,$道琼斯指数 (.DJI.US)$ 9月平均下跌 0.58%,远低于非选举年1.37%的平均跌幅。SoFi的Young Thomas解释说,在选举年,波动性一般在10月中旬达到峰值,而不是9月底。市场正密切关注哈里斯和特朗普下周的首次面对面辩论,两人都同意参加9月10日由ABC举办的总统辩论。
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投资者该如何布局?
不管今年的降息和大选会否助力美股摆脱“9月魔咒”,对于谨慎的投资者来说,保持警惕不会有什么坏处。以下几种潜在的交易策略,可以帮助投资者有效的避开季节性波动:
一般在在利率下行期间,公用事业、消费必需品、医疗保健等高股息板块的投资价值更加凸显。面对潜在的市场波动,这些板块中股息增长稳定、自由现金流收益率高的股票也具有更强的防御属性。Villere & Co 投资组合经理 Sandy Villere 表示,“如果你预计9月份的波动性比平时更大,那么是时候卖出进攻性股票、买入防御性股票了。”
1、公共事业板块:
公共事业板块中,美国电力巨头 $Vistra Energy (VST.US)$ 、美国最大的无碳核电巨头 $Constellation Energy (CEG.US)$ 和美国能源巨头公司 $NRG Energy (NRG.US)$ 是今年该行业表现最好的三只股票。
除了公共事业股外,美股市场也有很多与公共事业相关的ETF值得投资者关注,其中,$公用事业精选行业指数ETF-SPDR (XLU.US)$ 、 $Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE.US)$ 、 $公用事业ETF-Vanguard (VPU.US)$ 、 $iShares安硕全球基础设施ETF (IGF.US)$ 、 $iShares U.S. Infrastructure ETF (IFRA.US)$ 是美股市场上资产规模最大的5只公共事业ETF,这些ETF今年来同样录得不错的涨幅,累计升幅在12%-22%之间。
2、必需消费板块:
必需消费股中,全球零售巨头 $沃尔玛 (WMT.US)$ 、$好市多 (COST.US)$ ,烟草巨头 $奥驰亚 (MO.US)$ 、 $菲利普莫里斯 (PM.US)$ ,英国消费日用品巨头 $联合利华(英国) (UL.US)$ ,美国消费品巨头 $高露洁 (CL.US)$ ,饮料巨头 $可口可乐 (KO.US)$ ,全球卫生用品企业巨头 $金佰利 (KMB.US)$ ,全球日化巨头 $宝洁 (PG.US)$ 均已创下历史新高,年内升幅均在17%-46%区间。作为全球第二大烟草制造商 $英美烟草 (BTI.US)$ 尽管还未触及历史新高,但年内涨幅也高达35%。
除了消费巨头外,美股市场上还有很多与必需消费品相关的ETF供投资者参考,目前规模最大的5只ETF包括 $日常消费品精选行业指数ETF-SPDR (XLP.US)$ 、 $非周期性消费品ETF-Vanguard (VDC.US)$ 、 $欧洲ETF-iShares (IEV.US)$ 、 $iShares安硕美国消费品ETF (IYK.US)$ 、 $Fidelity MSCI Consumer Staples Index ETF (FSTA.US)$ ,年内升幅约11%-16%。
3、医疗保健板块:
减肥药巨头 $礼来 (LLY.US)$ 、 $诺和诺德 (NVO.US)$ ,手术机器人巨头 $直觉外科公司 (ISRG.US)$ ,美国医疗巨头 $HCA医疗 (HCA.US)$ ,全球心血管巨头 $波士顿科学 (BSX.US)$ ,全球免疫药物巨头 $再生元制药公司 (REGN.US)$ ,制药巨头 $阿斯利康 (AZN.US)$ 、 $艾伯维公司 (ABBV.US)$ 、 $诺华制药 (NVS.US)$ ,全球骨科巨头 $史赛克 (SYK.US)$ 等均在年内已创下历史新高,升幅在18%-64%区间,最高涨幅甚至超越了除英伟达外的其他科技巨头。
除了这些医药巨头外,美股市场也有很多与生物技术相关的ETF表现强势,包括 $SPDR标普生物科技ETF (XBI.US)$ 、 $生物科技指数ETF-iShares (IBB.US)$ 、 $ARK生物基因科技革新主动型ETF (ARKG.US)$ 、 $第一信托纽约证交所Arca生物科技 (FBT.US)$ 、 $3倍做多生物技术ETF-Direxion (LABU.US)$ 。除了木头姐旗下的ARKG年内表现不佳外,其他ETF均录得约8%-17%的升幅。
4、现金为王,等待机会
历史数据显示,在经历了9月份的暴跌之后,美股往往会在随后的第四季度出现相对强劲的反弹。自1990年以来,美股10月、11月和12月的上涨概率分别高达65%、71%和76%,每个月的涨幅都超过1%。这意味着在市场低迷时期积累现金并买入基本面强劲的股票或是一种可行的策略。
亲爱的牛友们
在降息和大选突袭的9月
美股魔咒会再次重现吗?欢迎讨论~
编辑/lambor
自1990年以來,標普500指數9月平均下跌1.04%,收盤上漲的概率僅爲47%,表現遠不及其他月份。
經歷了8月初的「恐怖星期一」後,美股逐漸企穩,道指再創歷史新高,納指和標普500也反彈至歷史高位。當前市場似乎朝着樂觀的方向發展,但是隨着時間來到了9月,延續百年的「9月魔咒」卻猶如一朵陰雲,籠罩在華爾街的上空。
自1990年以來, $標普500指數 (.SPX.US)$ 9月平均下跌1.04%,收盤上漲的概率僅爲47%,表現遠不及其他月份。這種季節性效應在近年來尤爲明顯,過去四個9月(2020-2023年),標普500指數分別下跌3.9%、4.8%、9.3% 和 4.9%。
美股「九月魔咒」產生的原因
對於美股「九月魔咒」的原因,華爾街衆說紛紜,但是總結起來無外乎有以下幾種可能性:
1、交易員假期後重返市場導致波動性增加
美國交易員傾向於在夏季休假,導致交易活動減少,市場交易量下降。當他們在9月重返市場並重新平衡其投資組合時,交易活動顯着增加,導致波動性增加。根據花旗對1928年以來的數據分析顯示,標普500指數9月的平均實際波動率比8月高出1.5個百分點。
2、機構投資者的拋售壓力增加
季末報告和稅收影響是解釋這種季節性人爲拋售的重要因素。隨着第三季度交易季的結束,共同基金可能會在9月底拋售虧損股票,以避免它們出現在季度報告中,或者賣出盈利股票以鎖定利潤。此外,共同基金必須在10月31日之前進行年末稅損清理,這讓他們更有動力在9月拋售虧損頭寸,以減少資本利得分配的規模。
3、家庭出售股票以支付教育費用
一些研究表明,許多個人投資者傾向於在暑假結束後的9月出售部分股票以實現收益,並利用所得款項支付學費、購買返校用品,或者支付假期的信用卡賬單。
4、市場預期悲觀
歷史上一些知名的意外事件,均不約而同的發生在9月。1869年「黑色星期五」、1931年的美國沙塵暴和大蕭條,2001年「9·11」恐怖襲擊、2008年次貸危機加劇等等,這些歷史導致部分投資者避險情緒在這段時間有所升溫,季節性情緒障礙也加劇了9月美股的波動。
減息和大選成市場焦點
由於今年是選舉年,且預計9月將出現年內首次減息,因此今年9月的情況似乎與衆不同。
1、9月減息
聯儲局主席鮑威爾在上個月傑克遜霍爾全球央行年會釋放了強減息信號,他明確表示政策調整的時機已經到來。市場普遍預期,聯儲局9月19日凌晨2點的聯儲局利率決議將實現今年首次減息,這通常被認爲是刺激股市上漲的信號。
芝商所聯儲局觀察工具FedWatch的最新數據顯示,交易員目前認爲9月減息的概率爲100%,減息25個點子的概率爲69%。如果本週五的非農就業數據再次顯示出疲軟,減息50個點子的預期可能會增加。
2、選舉年
從歷史上看,總統選舉年的9月對股市的負面影響相對較小。在二戰後的所有選舉年中,$道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 9月平均下跌 0.58%,遠低於非選舉年1.37%的平均跌幅。SoFi的Young Thomas解釋說,在選舉年,波動性一般在10月中旬達到峯值,而不是9月底。市場正密切關注賀錦麗和特朗普下週的首次面對面辯論,兩人都同意參加9月10日由ABC舉辦的總統辯論。
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投資者該如何佈局?
不管今年的減息和大選會否助力美股擺脫「9月魔咒」,對於謹慎的投資者來說,保持警惕不會有什麼壞處。以下幾種潛在的交易策略,可以幫助投資者有效的避開季節性波動:
一般在在利率下行期間,公用事業、消費必需品、醫療保健等高股息板塊的投資價值更加凸顯。面對潛在的市場波動,這些板塊中股息增長穩定、自由現金流收益率高的股票也具有更強的防禦屬性。Villere & Co 投資組合經理 Sandy Villere 表示,「如果你預計9月份的波動性比平時更大,那麼是時候賣出進攻性股票、買入防禦性股票了。」
1、公共事業板塊:
公共事業板塊中,美國電力巨頭 $Vistra Energy (VST.US)$ 、美國最大的無碳核電巨頭 $Constellation Energy (CEG.US)$ 和美國能源巨頭公司 $NRG Energy (NRG.US)$ 是今年該行業表現最好的三隻股票。
除了公共事業股外,美股市場也有很多與公共事業相關的ETF值得投資者關注,其中,$公用事業精選行業指數ETF-SPDR (XLU.US)$ 、 $Global X US Infrastructure Development ETF (PAVE.US)$ 、 $公用事業ETF-Vanguard (VPU.US)$ 、 $iShares安碩全球基礎設施ETF (IGF.US)$ 、 $iShares U.S. Infrastructure ETF (IFRA.US)$ 是美股市場上資產規模最大的5只公共事業ETF,這些ETF今年來同樣錄得不錯的漲幅,累計升幅在12%-22%之間。
2、必需消費板塊:
必需消費股中,全球零售巨頭 $沃爾瑪 (WMT.US)$ 、$好市多 (COST.US)$ ,菸草巨頭 $奧馳亞 (MO.US)$ 、 $菲利普莫里斯 (PM.US)$ ,英國消費日用品巨頭 $聯合利華(英國) (UL.US)$ ,美國消費品巨頭 $高露潔 (CL.US)$ ,飲料巨頭 $可口可樂 (KO.US)$ ,全球衛生用品企業巨頭 $金佰利 (KMB.US)$ ,全球日化巨頭 $寶潔 (PG.US)$ 均已創下歷史新高,年內升幅均在17%-46%區間。作爲全球第二大煙草製造商 $英美煙草 (BTI.US)$ 儘管還未觸及歷史新高,但年內漲幅也高達35%。
除了消費巨頭外,美股市場上還有很多與必需消費品相關的ETF供投資者參考,目前規模最大的5只ETF包括 $日常消費品精選行業指數ETF-SPDR (XLP.US)$ 、 $非週期性消費品ETF-Vanguard (VDC.US)$ 、 $歐洲ETF-iShares (IEV.US)$ 、 $iShares安碩美國消費品ETF (IYK.US)$ 、 $Fidelity MSCI Consumer Staples Index ETF (FSTA.US)$ ,年內升幅約11%-16%。
3、醫療保健板塊:
減肥藥巨頭 $禮來 (LLY.US)$ 、 $諾和諾德 (NVO.US)$ ,手術機器人巨頭 $直覺外科公司 (ISRG.US)$ ,美國醫療巨頭 $HCA醫療 (HCA.US)$ ,全球心血管巨頭 $波士頓科學 (BSX.US)$ ,全球免疫藥物巨頭 $再生元製藥公司 (REGN.US)$ ,製藥巨頭 $阿斯利康 (AZN.US)$ 、 $艾伯維公司 (ABBV.US)$ 、 $諾華製藥 (NVS.US)$ ,全球骨科巨頭 $史賽克 (SYK.US)$ 等均在年內已創下歷史新高,升幅在18%-64%區間,最高漲幅甚至超越了除英偉達外的其他科技巨頭。
除了這些醫藥巨頭外,美股市場也有很多與生物技術相關的ETF表現強勢,包括 $SPDR標普生物科技ETF (XBI.US)$ 、 $生物科技指數ETF-iShares (IBB.US)$ 、 $ARK生物基因科技革新主動型ETF (ARKG.US)$ 、 $第一信托紐約證交所Arca生物科技 (FBT.US)$ 、 $3倍做多生物技術ETF-Direxion (LABU.US)$ 。除了木頭姐旗下的ARKG年內表現不佳外,其他ETF均錄得約8%-17%的升幅。
4、現金爲王,等待機會
歷史數據顯示,在經歷了9月份的暴跌之後,美股往往會在隨後的第四季度出現相對強勁的反彈。自1990年以來,美股10月、11月和12月的上漲概率分別高達65%、71%和76%,每個月的漲幅都超過1%。這意味着在市場低迷時期積累現金並買入基本面強勁的股票或是一種可行的策略。
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