隨着股市反彈，散户投資者紛紛重返市場。現在，有越來越多的證據表明，散户投資者的湧入已成為推動疫情重創股強勢反彈的重要原因。
- 編者按
數據顯示，最近暴漲的那些公司，正是各大交易平臺散户最受歡迎的公司。每隻瘋漲股票的背後，似乎都有一羣狂熱的散户。
來源：Bloomberg
以下為羅素3000指數中，上個月最受美國券商Robinhood用户（多為個人投資者）歡迎的股票排名：
這份狂熱的榜單背後，我們發現了幾個有趣的現象：
1、擊敗巴菲特，散户抄底航空股「大獲成功」
納指再創新高、標普500指數收復年內失地，反彈力度超40%。而上圖中10只遭暴炒的股票，在5月8日-6月8日一個月的時間裏，平均收益高達93%。
儘管不少華爾街人士對這次反彈持謹慎態度，散户投資者仍在繼續買入。無論是美國零佣金時代的刺激、抄底的誘惑，還是疫情隔離帶來了閒暇時間、政府救濟提供了閒置資金，這一次，散户投資者似乎「大獲成功」。
無論長遠邏輯是否正確，散户跟着巴菲特反向操作，大舉買入$美國航空(AAL.US)$、$達美航空(DAL.US)$、$Spirit Airlines(SAVE.US)$、$聯合大陸航空(UAL.US)$等公司。
要知道，股神巴菲特的伯克希爾曾在5月初的股東大會上表示，已全面清倉航空股，
航空業現在是個具有挑戰性和困難的行業，在航空業做CEO並不是個開心的工作，尤其在當下航空業務停止的情況下。未來顯得模糊不清，尤其是旅遊、航空、郵輪、酒店行業，所受影響巨大。現在要購買航空公司股票風險更大。
- 巴菲特
沒想到伯克希爾割肉清倉後，航空股板塊卻迎來了反彈。
這次巴菲特沒賺到的錢，散户朋友們賺到了。
2、成交量暴增，投機情緒高漲
上圖中的公司，不僅股價強勢反彈，成交量也出現飆升，日均成交量甚至一度達到2019年的30倍。
以美國航空公司為例，過去一個月平均每天有1.01億股股票易手，是去年正常水平的23倍。
該航空公司有4.23億股已發行股票，其中4.17億股是流通股。換言之，這意味着美國航空公司流通股每四天就易手一次。
而且，部分流通股可能由機構持有，持有時間相對較長，因此實際流通的股份易手頻次可能更高。
盛宴之下，參與者眾，投機的情緒自然也更濃了。
有的人，及時獲利走了，有的人剛剛接手，覺得好戲還在後頭.....
3、散户無處不在，破產公司也遭瘋搶
這份榜單中另一個令人困惑的現象是，即使是宣佈破產的公司，散户投資者的影子也無處不在。
New England Investment and Retirement Group助理顧問John Ham表示，一些股票純粹是動能交易，對整體交易產生了巨大的影響。在航空、郵輪、低價股票中更為常見。
百年租車巨頭$赫茲(HTZ.US)$就是一例。
受疫情影響，赫茲於5月22日申請破產，申請破產後股價一度單日暴跌80%，最低至0.4美元，但其最新價暴漲至4.18美元，漲幅高達近10倍。
同樣的故事，4月申請破產的$Whiting Petroleum Corp.(WLL.US)$、5月申請破產的$彭尼百貨(JCP.US)$也在上演。
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4、恐懼被市場拋諸腦後，許多對衝基金卻按兵不動
值得一提的是，彭博數據顯示，芝加哥期權交易所（CBOE）股票期權賣空/買入比5日均線降至十多年來最低——0.43，相比之下3月17日高達1.05。
換言之，當前市場風險偏好進一步上升，投資者在繼續買入，恐懼已經被拋在腦後。
然而，《6月5日外媒頭條》提到，對衝基金正在為股市再度暴跌做準備，不少人越來越擔心價格飆升並不能反映出未來的經濟問題。
對衝基金Dymon Asia Capital在新加坡的創始合夥人 Danny Yong 説：
市場的價格已盡善盡美。股票市場的穩定並不能反映全球範圍內我們面臨的失業和破產問題。
摩根士丹利(Morgan Stanley)最近在一份報告中表示，其對衝基金客户持有的歐元Stoxx 50期貨淨空頭頭寸約為400億美元。
摩根大通嘉誠(JPMorgan Cazenove)表示，全球宏觀對衝基金今年已大幅減少了對股票的敞口。
總部位於倫敦的對衝基金Fasanara Capital的負責人Francesco Filia表示，該基金現金頭寸為70%，並利用看跌期權和其它工具對衝其投資組合，同時等待市場出現「嚴重破裂」。
散户與機構「對賭」，前者順勢而為，後者謹慎觀望，這的確是一件有趣的事情。
很多投資者敢於刀口舔血在於僥倖心理，認為申請破產後進行資產重組，有望重整旗鼓，但殊不知更普遍的情況是兩手空空。
投資者湧入航空、郵輪等疫情重創板塊，更像是懷着買彩票的心理，短期之內彈性確實較大，有機會博得更多收益，但背後實則藴藏着更大的風險。
華爾街的大佬們也在不斷審視自己的認知和策略。索羅斯前軍師Stanley Druckenmiller近期承認自己錯過了反彈，因為他低估了美聯儲。
Druckenmiller表示，現在對企業高企債務依然心存擔憂。在他目前所持的股票倉位中，科技巨頭亞馬遜和微軟仍佔據最大比重，對經濟重新開放的預期將提振價值型股票。
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美股情報員 | debby
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