是时候抄底AI股了吗？买入AI的最佳时机可能已经来临。

自DeepSeek冲击美股市场以来，AI板块已经累计大幅下跌17.5%。高盛认为，这反而创造了绝佳的买入机会，尽管当前市场对AI板块持悲观态度，但所有基础面数据——包括企业盈利预期、估值水平和行业前景——均表明这是自去年夏天以来的最佳入场时机。

高盛认为，如果DeepSeek的成功能够被应用或复制，AI使用将加速，更多参与者将进入这一领域；预计所有AI主题的收益将在未来12个月和24个月内继续增长，超过 $标普500指数 (.SPX.US)$ 。

悲观情绪“不罕见”，对冲基金已开始重返

根据高盛的数据，这并非AI行业首次面临投资者信心危机。去年夏季，广义的AI板块“Power Up America”篮子指数（GSENEPOW）曾落后于大盘19%，原因是投资者质疑AI投资回报的时间表。

高盛Prime Brokerage部门的Vincent Lin和Erin Tolar指出，今年以来，GSENEPOW遭遇对冲基金大幅抛售的原因是，因为投资者对AI电力需求前景产生质疑，并在最近的动能回调中减少头寸。

可以说，对AI板块的悲观情绪今相较其他主题而言更多。但报告称，过去一周来已经开始看到一些买入活动，主要由多头买入驱动，空头回补的比例约为2:1。

电力需求基本面依然强劲

高盛的公用事业研究部门指出，在DeepSeek冲击后，关于AI电力需求前景和AI投资步伐的投资者咨询明显增加。

然而，根据公用事业企业在最新财报季的发言，支持数据中心电力需求的基本面没有发生变化，超大规模计算提供商关于其电力需求或时间偏好的态度没有转变。

高盛预测，到2030年，美国电力需求的年复合增长率为2.5%，其中数据中心（包括AI和非AI）贡献约100个基点。即使从模型中调整所有AI电力需求增长，仍预计到2030年，美国总电力需求年复合增长率为2%。

天然气：数据中心的关键电力解决方案

根据高盛John Mackay在天然气和管道研究方面的观点，考虑到可靠性和上市速度是数据中心开发商的关键考虑因素，市场普遍认为天然气是中期内数据中心的关键电力解决方案，支持天然气管道容量增加的前景。

Mackay指出，关注焦点仍集中在美国新增数据中心的可能地点、天然气与可再生能源在电力结构中的作用以及数据中心需求增长的最终规模与基础管道容量需求增长驱动因素的比较。

可再生能源发电尤其是太阳能板块将持续受益

Nick CASH在清洁能源研究方面的数据显示，到本十年末，美国电力需求增长预计将达到约2.5%，这一增长由数据中心加速(预计2.5%估计中约有0.9%来自数据中心)。

Cash认为，需求增长将需要增加发电量，而太阳能发电（主要是公用事业规模）将成为现在到本十年末期间最大的受益者，预计太阳能将占新增发电容量的50%以上。

这主要基于两个因素：一是太阳能是与其他发电类型相比成本最低的新电力形式；二是太阳能也是建设速度最快的新发电形式，建设时间为12-18个月，相比之下，燃气轮机约为4-5年，而新建核电站则需要8-10年。

预计AI板块收益将持续增长，电力板块最便宜

高盛预计，所有AI主题的收益在未来12个月和24个月内继续增长，超过标普500指数。

数据同时显示，AI电力是AI领域最便宜的投资角度，现在已回到2024年夏季水平。

编辑/rice