上汽大众合资协议延长，共绘蓝图再出发。11 月20 日，在上汽大众40 周年之际，上汽集团与大众汽车集团在上海签署延长合资协议，进一步加强长期合作伙伴关系，上汽大众的合资期延长至2040 年。到2030 年，上汽大众将推出18 款新车型，其中15 款将专门为中国市场开发。2025 年全新AUDI 品牌首款高端智能网联电动车型将在年中推向市场，2026 年起基于专为中国市场打造的CMP 平台开发的2 款紧凑级电动汽车将首次投入市场，3 款插电式混合动力车型、2 款增程版车型也将陆续进入电动出行领域。股东双方也将加快对上汽大众产能布局的整体研判、调整升级，逐步缩减燃油车产能，加大向智能网联新能源汽车生产的转型。事件：2024 年12 月2 日公司發佈11 月產銷快報，11 月實現銷量47.9 萬輛，同比-7.1%，2024 年1-11 月累計銷量353.0 萬輛，同比-19.5%。
11 月銷量增速承壓，智己同環比均有所提升。11 月上汽大衆銷量13.3 萬輛，同比+10.4%，環比+16.7%，1-11 月累計銷量101.8 萬輛，同比-5.1%；11 月上汽通用銷量5.6 萬輛，同比-35.4%，環比+55.1%，1-11 月累計銷量37.1 萬輛，同比-58.6%；11 月上汽乘用車銷量7.4 萬輛，同比-29.7%，環比-1.4%，1-11 月累計銷量63.0 萬輛，同比-25.9%；11 月通用五菱銷量18.0 萬輛，同比+12.5%，環比+28.1%，1-11 月累計銷量116.1萬輛，同比-3.4%；11 月智己汽車銷量1.0 萬輛，同比+15.0%，環比+0.1%，1-11 月累計銷量5.8 萬輛，同比+106.5%。
積極變革，邁入發展新階段。面對外部競爭環境，上級集團積極進行自我改革，在人事方面啓動幹部競聘上崗制度，實現管理層面的效率提升；在新品投放方面進行嚴格把控，以型譜爲抓手，建立資源管控機制，從而更好地實現降本增效。通過積極改革，公司有望在研發端、製造端、銷售端實現經營效率的提升，帶動公司邁入發展新階段。
上汽大衆合資協議延長，共繪藍圖再出發。11 月20 日，在上汽大衆40 週年之際，上汽集團與大衆汽車集團在上海簽署延長合資協議，進一步加強長期合作伙伴關係，上汽大衆的合資期延長至2040 年。到2030 年，上汽大衆將推出18 款新車型，其中15 款將專門爲中國市場開發。2025 年全新AUDI 品牌首款高端智能網聯電動車型將在年中推向市場，2026 年起基於專爲中國市場打造的CMP 平台開發的2 款緊湊級電動汽車將首次投入市場，3 款插電式混合動力車型、2 款增程版車型也將陸續進入電動出行領域。股東雙方也將加快對上汽大衆產能佈局的整體研判、調整升級，逐步縮減燃油車產能，加大向智能網聯新能源汽車生產的轉型。
盈利預測：預計公司 2024-2026 年營業收入爲 6590.7、7016.0、7615.6億元，歸母淨利潤 102.8、130.4、142.5 億元，給予「推薦」評級。
風險提示：下游需求不及預期風險，行業競爭加劇風險，原材料價格波動風險等。
