首先，给下面五道题打出可能性的评分。
首先，給下面五道題打出可能性的評分。
從1到5可能性遞增，1：非常不可能，3：不確定，5：非常可能
1.花費一天的收入去賭場玩老虎機
2.爲一個朋友共同簽署新車貸款
3.將年收入的20％投資於股票
4.借給朋友一筆相當於一個月收入的錢
5.從事一份僅以佣金爲基礎的工作
記一下5道題的總分，文末有解答~
我買的債基怎麼虧錢了？
最近買了債基的小夥伴疑惑：都說債基穩健程度堪比餘額寶，我買的怎麼虧錢了？
穩住別慌。債基是對債券進行組合投資，尋求較爲穩定的收益，本質仍然是債券。市場上債券的跌漲情況可比債基恐怖多了：
圖片來源：CountingPips Global
而且「風險和收益呈正比」是亙古不變的箴言，債券基金能做到的，不過是更有效的分散風險和提高收益，價格有漲也有跌才是正常情況。
債券價格爲什麼會跌？這一篇將解答你們關於風險的疑惑。跟着牛牛奧利給！
債券風險從哪兒來？
1. 利率風險
市場利率變動，我們的收益也隨之收到損失。在利率上升時，手裏的債不值錢了。
小白疑惑1：利率不是已經固定了嗎？爲什麼還會浮動？
——沒錯，債券的基本面：面值、票面利率和到期日。一般來說，債券一旦發出來，這個票面利率就不變了，相應的未來的收益也就固定下來。然而在市場上，不同時段發佈的債券利率是不一樣的，如下圖：
來源：上海證券交易所
也就是高中政治必修一中【名義利率】與【市場利率】的關係，利率變動都會反映在市場價格上。
小白疑惑2：利率上升，債券不是應該更值錢了嗎？
——你持有的是利率低時候的那隻債，利率上升熱鬧都是他們的，跟你沒什麼關係。
舉個例子，你持有老金髮行的債券，面值是100元，現在準備賣出。
你：「賣債券啦，利率2%，走過路過不要錯過」
衆人：「好棒好棒，買買買」
但是市場利率上升了，隔壁大寶也開始叫賣
大寶：「來來來，新發行的同款債券，利率5%啦」
衆人：「哇塞，收益更高啊」蜂擁而去。
大家離開是因爲，這個時候老金債券的內在價值已經不香了。
所以
小白疑惑3：那如果市場利率下降，價格上升了，這時候拋出去，賺一筆不是爽歪歪？
——是的，前提是你不會近期再買其他債券了，因爲這時候再投資也有風險。
2. 再投資風險
市場利率低的環境下，再次投資的收益低於原產品的收益，因此承受的損失。
現在請做個選擇題：A是180天期，年化收益率是7%；B是90天期，年化收益率相同，你會選哪一個？
毫無疑問大多數人會選B。因爲B到期後取出本息，再去投一個90天期產品C（7%左右），在同樣的時間獲得相同的收益，資金支配還更加靈活。
但如果你取出本息後，市場上沒有7%以上的產品可投了，最多的只有6%，還不如選擇A。而且債券市場下不下行不是我們普通人控制得了的，資本市場有非常多的宏觀因素、央行調控、國際利率環境因素，還有一些大佬的操縱，比如鋼鐵俠、美隊、巴菲特……
3. 宏觀風險：想象我們生活在漫威宇宙
在風雲莫測的交易市場上，有一些宏觀風險會影響所有的投資產品。
例子1：年末、季末等時間點，流動性慢慢枯竭，所有機構變賣手中資產但無人接盤，理財產品價格被迫暴跌……
例子2：小金好不容易買到年化率是5%的公司債，正在欣喜，卻發現今年的通貨膨脹率是5%，利息支付完全被通貨膨脹侵蝕掉了……
例子3：小基用人民幣買到一個美元債券，發現賣出的時候不知道如何是好：匯率在不斷變動，什麼時候收回更賺一點呢？
以上三種分別爲「流動性風險」、「通貨膨脹風險」、「貨幣風險」，相當於復仇者聯盟打一次敵人就可以消滅一座紐約城的陣仗。針對它們，分別有相對應的超能力基金產品。比如說對匯率風險，可以用人民幣對沖份額，人民幣買入、人民幣賣出，收益純粹而簡單。不要驚訝，因爲基金經理就是靠控制風險吃飯的。
小白疑惑4：作爲一個沒有超能力、沒有金融知識的普通人，就只能坐以待斃了嗎？
——不是。就像鋼鐵俠迷可以根據他的行動動態，來判斷世界是否出現新的敵人；在現實情況中，一些黑天鵝事件、肥尾事件也有預兆。「肥尾事件」就是類似雷曼兄弟破產的事件。在投資領域，它們發生概率極小，但一旦發生就會帶來災難性的損失，並造成市場情緒猝不及防的轉向。而這些轉向發生之前，市場都會有相應的反應。
宏觀風險方面，比如開頭的情況，債券價格微微下跌可能僅僅是「回調」，在美聯儲一篇我們說到，類似央行的機構完全可能因爲債市價格飈的太高、人人都去搶買債券而忽視股票和銀行，才採取宏觀調控策略，稍稍調低債市價格。
所以，普通人雖然控制不了大菊，但可以通過追蹤熱點、不斷地了解動向來預測趨勢。
4. 公司不靠譜的風險
還有兩大風險，可能一輩子碰不到，一碰到就是雷區。第一是「可償還債券造成的風險」，見鏈接，另外一大風險是「信用風險」。對此，不同的機構和基金公司會對債券的公司進行《創造101》式評級，從AAA到D級不等，等級越低，公司違約的風險越大。
小白疑惑5：那是不是任何債券都買AAA級就可以了，沒有風險？
——當然不是，根據不同的市場情況和個人偏好，應當有不同的操作。具體我們會在下一篇詳細講解信用評級，讓你學會甄別「雷區」。
總而言之，真正不害怕風險的人，是那些早已做好投資前的評估，和對尾部事件隨時發生具備心理預期的人。居安思危， 思則有備， 有備無患。
更多債基知識，請繼續關注【玩轉債市】欄目~
結語
開頭的測試來自Weber的風險態度測量量表，測試結果僅供參考。
保守型投資者（5分）：本金第一，追求穩定，厭惡風險
中庸保守型（10分）：穩定第一，追求安全和增值，承受能力有限
中庸型投資者（15分）：渴望收益較高且長期、穩步增長風險低於市場的整體風險
中庸進取型投資者（20分）：追求長期收益，敢於冒風險但會準備後備計劃
進取型投資者（25分）：高度追求資金的增值，不惜冒失敗的風險
參考文獻
Weber, E. U., Blais, A.-R., & Betz, N. E. (2002). A domain-specific risk-attitude scale:Measuring risk perceptions and risk behaviors. Journal of Behavioral Decision Making, 15,263–290.
編輯/xiaohanma
圖片來自網絡
