周四，在当周初请失业金人数和7月零售销售两项重要数据的助攻下，美股继续强势反弹。三大指数在数据发布后的交易日大幅回升，且标普、纳指本周4个交易日均收涨。

近期美股从低位弹起，有赖于经济数据面传出的回暖信号，使得市场“软着陆”预期重振；沃尔玛强势财报打脸“消费疲软”，也令衰退担忧有所缓解。而在抛售潮压低美股估值后，多方势力趁低吸纳，对冲基金、量化买盘以及企业回购等巨量资金正在重返市场。美股此番大回撤是否宣告结束？接下来又应该注意什么？

巨量资金再度涌入，美股调整“告一段落”？

在日元套息交易平仓和衰退压力释放后，美股快速反弹，恐慌指数VIX触及高点后亦迅速回落，市场重新归于平静，这种现象背后传递出什么信号呢？

高盛和巴克莱的观点都认为，上周市场的大幅抛售，或许和追随趋势的量化基金有关；这些系统性基金是根据市场信号和波动率来进行买卖操作，而非基于公司基本面。上周VIX指数飙升时，引发了波动率控制基金的大规模抛售，其股票配置比例从110%降至约50%。随着VIX恢复到抛售前的水平，预计这些基金也会逐渐重回市场。

这些量化买盘的流动性也是巨大的。据野村证券国际公司的数据显示，如果标普500指数在接下来的一个月里日均波动0.5%，这些基金每月就会买入约590亿美元的股票。

除此之外，还有两股力量也已经在本次抛售潮中悄然“抄底”——对冲基金和企业回购。机构数据显示，在套利交易引发平仓风暴后，日央行放弃加息，日元兑美元已贬值超过5%，对冲基金重建仓位，套利交易有卷土重来之势。

据ATFX Global Markets数据，过去一周日元空头头寸增加了30%-40%左右，其中很大一部分来自对冲基金和高净值客户。专业人士分析指出，如果日本央行按兵不动，那么重新投身套利交易的诱惑力势必将增强。

恰逢第二季度财报季接近尾声，企业股票回购窗口期也正在开放。高盛预计，如果企业遵循8月和9月占全年回购总量约21%的历史模式，那么未来几周的日购买力将相当于47.5亿美元。

接下来需要关注什么？

短期来看，仍有颇多事件可能引发美股波动。首先，一年一度的杰克逊霍尔年会将于下周举行，鲍威尔将于美东时间8月23日上午10点（北京时间8月23日晚上10点）在杰克逊霍尔年会上发表主题讲话。

其次，8月28日即将迎来全市场重磅关注的英伟达财报。此前，强劲的抛售使英伟达的估值大幅降低，目前股价约为预期收益的36倍，低于6月份的44倍，这吸引了众多投资者纷纷逢低买入。当前，随着技术面抛压渐趋缓和，市场将开始重新关注基本面的叙事，而英伟达对美股的影响力独一无二，这份最新业绩的表现将极大左右大盘的涨跌。

根据数据提供商marketchameleon，截至发稿，期权市场押注英伟达在业绩发布后的股价波动将达到±12.4%，较高于过去业绩日的平均波动。在此前12个季度中，英伟达业绩日收涨的概率高达75%。

最后，时间逐渐临近11月，美国大选势必更加焦灼。目前，代表民主党的哈里斯已“后来者居上”，民调反超特朗普，若选情变数愈加增多，投资者情绪趋于谨慎，可能会选择离场观望。

美股的长期走势则仍更依赖于经济增长。在降息趋势之下，美国经济通胀逐步降温，利率降低，对经济问题关注的焦点已从“是否通胀过高”转为“会不会衰退”。小摩分析师便发表了如下研判：

“股市已不再是单边上涨行情，而是越来越多地围绕经济下行风险、美联储政策时机、头寸拥挤、高估值以及日益加剧的选举和地缘政治不确定性展开双向博弈。上半年市场主要关注通胀走势，但下半年焦点正迅速转向增长风险……

我们认为，当前的市场回调主要由经济增长放缓担忧和对衰退概率重新定价驱动。

美股本轮调整结束了吗？

接下来哪个事件会引发大波动呢？

您最看好哪些布局机会？

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