在經濟衰退擔憂籠罩全球,全球央行處於政策轉折點之際,一年一度的Jackson Hole全球央行年會將於下週舉行。
根據聯儲局週四更新的日程表,鮑威爾將於美東時間8月23日上午10點(北京時間8月23日晚上10點)在Jackson Hole全球央行年會上發表主題講話。本次會議的主題是:「重新評估貨幣政策的有效性和傳導」。
對於華爾街而言,過去幾十年除了雷打不動的每年八次聯儲局議息會議外,在央行宏觀貨幣政策層面最爲受到矚目的,或許就當屬一年一度由堪薩斯聯儲主辦的Jackson Hole全球央行年會了。
Jackson Hole全球央行年會爲什麼備受業內關注?會給市場帶來什麼影響?
翻看歷史,人們很容易就能找到答案:在Jackson Hole全球央行年會上發表主題演講、透露貨幣政策的轉變,一直以來都是央行行長們的悠久傳統,尤其是歷任的聯儲局主席。
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需要注意的是,近幾年鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會講話附近,美股市場時常出現巨震。
例如2022年,鮑威爾的演講嚇崩了美股,在短短9分鐘內,「痛苦」的主題直接導致美國三大股指在當天重挫3%-4%。
2023年市場波瀾也不小,不過發生在鮑威爾講話的前一天週四,道指當日創下五個月最大點數跌幅,納指跌近2%。
當然,目前的一個好消息是,從歷史上看,除了2022的Jackson Hole全球央行年會引發美股暴跌外,這場一年一度的央行盛宴整體對美股依然是有利的。
如下圖所示,自1998年以來,在聯儲局主席于Jackson Hole全球央行年會發表演講後的一週,標普500指數的中位數漲幅能夠達到0.6%,有70%的年份能夠出現上漲。
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定調9月減息的時刻?
市場普遍預計聯儲局將在9月17-18日的下次會議上減息,但對於減息幅度存在一些分歧。雖然大多數經濟學家預計減息25個點子,但包括花旗和摩根大通在內的一些預測機構預計,聯儲局將減息50個點子。
因此,此次會議爲鮑威爾提供了一個機會,讓他在聯儲局7月和9月政策制定會議之間對美國經濟軌跡和貨幣政策前景進行最新評估。人們普遍預計鮑威爾將在Jackson Hole全球央行年會上致開幕詞時給出貨幣政策線索。
經濟學家們表示,鮑威爾將在下週的Jackson Hole全球央行年會上爲9月減息鋪墊,而最受關注的實際減息幅度將由一週後公佈的8月就業數據決定。
Evercore ISI公司副董事長Krishna Guha表示,鮑威爾將爲未來的貨幣寬鬆政策定下基調,在減息問題上傾向於「主動」而非「被動」。具體細節要等到9月6日公佈8月份就業數據後才能確定。其表示,
現在的聯儲局優先考慮的是就業數據,而非通脹數據,即將公佈的就業數據將決定聯儲局如何積極地推進減息。
美銀表示,聯儲局曾多次在Jackson Hole全球央行年會上向市場和公衆發出更新貨幣政策意圖的信號。也就是說,這個場所更適合進行長期框架討論,就像聯儲局在疫情期間引入靈活的平均通脹目標那樣。
美銀表示,這一次,對鮑威爾來說,最簡單的事情就是概述一下如今的經濟形勢,就像他在7月份的FOMC會議上所說的那樣。7月FOMC措辭的演變表明,FOMC「非常接近」或「接近」可能出現寬鬆政策的拐點。一個進一步的信號可能是,鮑威爾是否更堅定地表示,委員會希望避免勞動力市場出現「意想不到的疲軟」,而不是簡單地在它發生後做出反應。
此外,有機構提醒道,日本央行行長植田和男將於8月23日在國會發表講話,如果鮑威爾在同一天的Jackson Hole全球央行年會演講中回擊一些交易員關於聯儲局將在9月減息50個點子的押注,那麼日元套戥交易也可能會變得更加大膽。
時隔一年之後,
這一次鮑威爾的傑克遜霍爾之行,
又將是鷹還是鴿?
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編輯/Somer