IPO申购建议：
霭华押业是在香港经营之融资服务供应商，主要提供短期有抵押融资，包括典当贷款及按揭抵押贷款。集团提供须以个人财产为抵押品用作担保的典当贷款以及第一及次级按揭抵押贷款。按发放贷款金额及典当店数目计算，集团是2011年香港最大的典当贷款服务供应商。集团于2011年发放之典当贷款总额占香港所有典当贷款服务营运商发放之贷款及垫款总值约9.4%。
自二零零七年至二零一一年，香港典当贷款服务经营者及典当店数目分别按复合年度增长率约0.3%及1.1%稳定增长。典当贷款行业高度分散，概无任何单一典当贷款服务经营者主导市场。于二零一一年，香港约有150名典当贷款服务经营者，经营202间典当店。大部份典当贷款服务经营者于该行业拥有逾40年经验。香港收入偏低人士（月收入少于8,000港元之人口，占受雇人口总数约26.8%）对典当贷款之需求持续存在，加上外籍家务助理及来自中国之新移民数目不断增加，香港典当贷款市场将维持乐观。典当店所发放贷款及垫款之价值由二零零七年约42.74亿港元增至二零一一年约54.38亿港元，复合年度增长率约为6.2%。尽管经济情况不稳，但典当店所发放贷款及垫款之价值于过去数年稳定增长。于经济衰退期内，典当店于二零零九年所发放贷款及垫款之价值增加10.1%，相较于二零零八年约4.0%。由于外籍家务助理及中国内地客户之数目增加，于二零一一年之贷款总值增长维持于约6.5%。
未来公司可扩张按揭抵押贷款业务，因为自金管局收紧楼宇按揭成数以来，为行业和公司都带来较好的商机。霭华押业截至2012年2月底全年纯利3337.6万元，按年增长41.5%；但截至2012年11月30日止9个月盈利约1927万元，同比减少22%；此次融资规模1亿股，发行后，新发行股份占总股本的25%（未行使超额配售选择权）。如按照增发股本占总发行股本25%的比例计算，招股价区间相当2012年市盈率8.9-11.74倍，2013预测市盈率11.23-14.68倍，估值较为合理，考虑到霭华押业的突出的盈利能力和品牌效应，我们建议谨慎申购。
IPO申購建議：
靄華押業是在香港經營之融資服務供應商，主要提供短期有抵押融資，包括典當貸款及按揭抵押貸款。集團提供須以個人財產爲抵押品用作擔保的典當貸款以及第一及次級按揭抵押貸款。按發放貸款金額及典當店數目計算，集團是2011年香港最大的典當貸款服務供應商。集團於2011年發放之典當貸款總額佔香港所有典當貸款服務營運商發放之貸款及墊款總值約9.4%。
自二零零七年至二零一一年，香港典當貸款服務經營者及典當店數目分別按複合年度增長率約0.3%及1.1%穩定增長。典當貸款行業高度分散，概無任何單一典當貸款服務經營者主導市場。於二零一一年，香港約有150名典當貸款服務經營者，經營202間典當店。大部份典當貸款服務經營者於該行業擁有逾40年經驗。香港收入偏低人士（月收入少於8,000港元之人口，佔受僱人口總數約26.8%）對典當貸款之需求持續存在，加上外籍家務助理及來自中國之新移民數目不斷增加，香港典當貸款市場將維持樂觀。典當店所發放貸款及墊款之價值由二零零七年約42.74億港元增至二零一一年約54.38億港元，複合年度增長率約爲6.2%。儘管經濟情況不穩，但典當店所發放貸款及墊款之價值於過去數年穩定增長。於經濟衰退期內，典當店於二零零九年所發放貸款及墊款之價值增加10.1%，相較於二零零八年約4.0%。由於外籍家務助理及中國內地客戶之數目增加，於二零一一年之貸款總值增長維持於約6.5%。
未來公司可擴張按揭抵押貸款業務，因爲自金管局收緊樓宇按揭成數以來，爲行業和公司都帶來較好的商機。靄華押業截至2012年2月底全年純利3337.6萬元，按年增長41.5%；但截至2012年11月30日止9個月盈利約1927萬元，同比減少22%；此次融資規模1億股，發行後，新發行股份佔總股本的25%（未行使超額配售選擇權）。如按照增發股本佔總發行股本25%的比例計算，招股價區間相當2012年市盈率8.9-11.74倍，2013預測市盈率11.23-14.68倍，估值較爲合理，考慮到靄華押業的突出的盈利能力和品牌效應，我們建議謹慎申購。
