報告摘要: 我國通信網絡管理服務處於成長期,第三方通信網絡管理服務企業空間大 從全世界來看,通信網絡技術服務市場正處於逐步成熟的階段,特別是歐美等發達國家。由於我國通信網絡技術服務起步較晚,行業還處於成長期。隨着2G 網絡、3G 網絡以及4G 網絡商用後的建設部署,通信網絡管理服務市場規模亦將相應擴大。據中國信息產業網的數據,2013年我國通信網絡管理服務市場規模達到623.00億元,預計到2015年市場規模將達到931.10億元。同時,由於我國電信業一直處於相對壟斷的地位,隨着我國通信體制改革的不斷深入,電信業的市場化程度不斷提高,第三方通信網絡管理服務企業取得了快速的發展。隨着通信網絡規模的日益擴大,爲了保證通信網絡的穩定性、控制通信網絡運營成本,電信運營商逐漸將通信網絡管理業務外包給專業的第三方通信網絡管理服務企業。 我國通信網絡管理服務領先企業,深耕福建加速拓展海內外市場 公司成立於2001年,公司設立以來主營從事通信網絡服務,主要包括通信網絡維護業務與通信網絡優化服務,其中通信網絡維護業務佔90%以上份額。公司的主要客戶包括各大電信運營商和通信設備供應商,以及廣電運營商、部隊和市政部門等。自設立以來,公司率先在福建省內開展通信網絡管理服務業務,2013-2015年公司來自福建省的主營業務收入佔主營業務收入的比例分別爲68.87%、61.27%、55.43%。近年來,公司業務區域逐步由福建拓展到山東、廣東、安徽、江西、吉林、黑龍江、江蘇等十多個省市,海外成立了泰國富通、菲律賓富通、馬來西亞富通與緬甸富通,不斷拓展海內外市場加速公司發展。公司未來將不斷拓展市場和技術創新,力爭成爲卓越的通信網絡管理服務企業。 募集資金實現全國市場戰略佈局,建立研發中心增強公司技術創新優勢 本次發行募集資金淨額預計爲1.47億元,主要投向於通信網絡技術服務平台建設項目與研發中心建設項目。(1)通信網絡技術服務平台建設項目將實現公司在全國市場佈局的戰略目標:擬投資1.33億元,包括總部基地及營銷服務網絡的建設,其中總部基地建設又包含了服務網絡管理中心、培訓展示中心、技術支持中心建設;營銷服務網絡包括在福建、山東、廣東等擴建或新建的營銷服務網點。(2)研發中心建設項目將進一步提升公司技術研發能力,增強公司技術創新優勢:擬投資4,059.78萬元,項目的實施目的在於建立起完善的產品、技術研究、開發體系,進一步增強企業的自主創新能力,促進公司可持續發展。 盈利預測和評級 公司網絡維護和網絡優化國內穩步推進,海外市場加速發展,未來有外延併購預期。預計2016-2018年EPS 爲0.59、0.72和0.92元,相應PE 爲98.62倍、80.67倍和63.01倍。由於公司是次新股,所以估值水平較高,公司由區域地方向全國與海外拓展,鑑於公司有外延併購的預期,給予一定的估值溢價,可給予100-105倍PE,未來12個月合理價格區間爲72-76元。 風險提示 通信網絡管理服務競爭激烈;海內外市場拓展受阻;募集資金投向進展不及預期。