週一，港股市場全日維持震盪，其中僅有生物醫藥及相關概念股集體走強，帶動科技指數率先翻紅。
週二，醫藥股午間再次發力，其中，醫藥外包板塊領漲大盤。截至收盤，藥明生物漲超6%，此前一度漲近10%；康龍化成漲超7%。
近期，醫藥板塊悄然回暖。
6月29日當週，恆生指數上漲3.06%，港股醫療保健板塊上漲13.02%，表現顯著強於恆指。上週，醫療板塊小幅回調，但本週再度攀升。截至發稿，唯一跟蹤「恆生醫療保健指數」的ETF$恆生醫療ETF(513060.SH)$自五月低點以來已反彈近40%，醫藥板塊市場情緒顯著好轉。
消息面上，近日國家藥監局發佈的《藥品管理法實施條例（修訂草案徵求意見稿）》完成意見徵集，這一條例自2002年9月15日起施行以來的第一次大修，從現行條例的80條1.2萬餘字增加至181條2.9萬餘字。多位業內人士認為，此次徵求意見稿從多個角度鼓勵藥物創新，包括制度紅利、產業促進等。
對於醫藥股集體反彈，天風研究指出，當前醫藥處於底部期間，尤其是創新藥產業鏈、醫療服務、中藥等。並指出，港股恆生醫療保健指數的底部反彈，創新藥融資也開始出現邊際改善，預計後續可能逐步從過去一年的負向循環，進入「股價修復→ 融資邊際改善 → 股價進一步反彈 → 融資繼續改善」的正向循環之中。
上半年，港股醫藥板塊表現不佳。如今板塊悄然回暖，是否預示「吃藥」行情又回來了？哪些細分行業更值得關注？
國盛證券：醫藥風險偏好在往上走，把握醫藥底部黃金配置時點
國盛證券指出，從6月開始，醫藥的修復過程已經開啟。上週，市場逐步展現出「高低切」的轉化跡象，消費醫藥開始走強，長週期底部的醫藥具備比較優勢吸引力，因此偏強勢上行。
展望後市，國盛證券認為，醫藥風險偏好在往上走，積極樂觀一點，從中長期維度，這是修復的開始，醫藥市場關注度收縮時要聚焦，一旦醫藥風偏向上，醫藥有望呈現多細分領域變化齊放的狀態。
近期可以關注的條線：
前期負向預期過分解讀過分壓制的超跌核心資產條線（有望持續）、
中報業績線（尋找短期預期差）、中藥配方顆粒（Q3 有望持續演繹）、
國企改革（國藥現代開始向大股東定增，似乎國企的動作越來越多）、
特色醫療服務（修復還不夠）、大單品、流感等。
國盛證券還表示，下半年有望看到集採、新版醫保目錄及醫保談判的常態化以及部分省市醫療服務價格調整的落地，本輪中醫藥政策週期始於 2019 年且長期、可持續，下半年政策延續出臺是大概率事件。消費醫療的反彈是長期趨勢，中短期核心點是心理上的博弈，可以樂觀一些。
天風證券：成長板塊當前位置戰略看好醫藥
天風證券指出，多個指標指引醫藥板塊的長期底部位置，但更重要的是基本面預期的變化已經在發生：
首先從公募基金持倉的情況來看，醫藥的超配比例處於過去10年的相對低位，預示超額收益也處於歷史大級別的底部；
其次從估值角度來看，目前醫藥處於股債收益差的-2X標準差附近，已經隱含了相對比較悲觀的預期；
最後政策和基本面的悲觀預期基本反應在股價裏，短期的一些積極變化，正指引醫藥板塊走出底部區域。
目前位置的醫藥板塊，大概率對下半年的各種潛在風險有不錯的免疫性，進可攻、退可守。
全球疫情如果反覆，或者新變異病毒出現明顯擴散，那麼不排除疫苗和特效藥的進 一步更新，對創新藥和疫苗產業鏈都不是壞事。
如果 CPI 超預期引發流動性擔憂，或者海外衰退導致國內經濟復甦壓力較大的情況，醫藥板塊也大概率可以起到防守的作用，尤其是考慮了目前醫藥板塊的持倉和估值位置以後。
申萬宏源：看好頭部CXO公司、具備創新研發能力的biotech公司、以及特色民營醫療服務機構
申萬宏源認為，醫改政策持續落地，藥品和高值耗材帶量採購範圍不斷擴大，醫保談判常態化，從藥物審評審批、支付等持續鼓勵研發創新，創新研發能力成為企業的核心驅動力。
醫保控費背景下，看好頭部CXO公司、具備創新研發能力的biotech公司、以及特色民營醫療服務機構。具體標的方面，推薦$藥明生物(02269.HK)$、$康方生物-B(09926.HK)$、$榮昌生物-B(09995.HK)$、$諾誠健華-B(09969.HK)$、$錦欣生殖(01951.HK)$、$石藥集團(01093.HK)$。
安信證券：長期看醫藥創新仍是主旋律，CXO行業具有配置的性價比
關於醫藥行業，安信證券認為，在把握港股估值修復機會的同時建議佈局景氣賽道及超跌核心資產，未來建議關注：
1）創新藥：傳奇生物 CART 成功於 FDA 獲批是創新藥出海的優秀先例，長期看醫藥創新仍是主旋律，建議緊密跟蹤相關企業的海外臨牀試驗進展，重視相關潛力品種的海外市場空間。建議關注$信達生物(01801.HK)$、$康方生物-B(09926.HK)$等。
2）醫療器械：短期市場對器械集採預期較為悲觀，相關標的表現較為低迷；長期看，板塊子賽道眾多，分子診斷及微創機器人等子賽道潛力巨大，龍頭企業和創新企業具有壁壘。
建議關注機器人賽道優質標的$微創機器人-B(02252.HK)$， 以及癌症早篩標的$諾輝健康-B(06606.HK)$、眼科 AI 篩查優質標的$鷹瞳科技-B(02251.HK)$。
3）醫療服務：醫療服務滲透率低，需求增長前景廣闊，建議關注腫瘤醫療服務標的$海吉亞醫療(06078.HK)$、港股植髮第一股$雍禾醫療(02279.HK)$等。
4）CXO：CXO 行業目前估值相對合理，具有配置的性價比，國內產業鏈具備全球競爭優勢，受益於海內外下游需求增長，行業高景氣可以持續。長期看推薦一體化產業龍頭$藥明康德(02359.HK)$、$康龍化成(03759.HK)$，$藥明生物(02269.HK)$。
5）疫苗及新冠治療藥：疫情週期超預期，防疫需求仍然很大。 疫苗建議關注$康希諾生物(06185.HK)$、$三葉草生物-B(02197.HK)$，新冠治療藥建議關注$君實生物(01877.HK)$、$先聲藥業(02096.HK)$、$歌禮制藥-B(01672.HK)$等。
編輯/phoebe