来源：锦缎
作者：由我、苏扬

DeepSeek带动推理需求爆发，$英伟达 (NVDA.US)$的“算力霸权”被撕开一道口子，一个新世界的大门逐渐打开——由ASIC芯片主导的算力革命，正从静默走向喧嚣。

日前，芯流智库援引知情人士的消息，称DeepSeek正在筹备AI芯片自研。相比这个后起之秀，国内大厂如 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 、$百度 (BIDU.US)$、字节们更早就跨过了“自研”的大门。

大洋彼岸，OpenAI自研芯片的新进展也在年初释出，外媒披露$博通 (AVGO.US)$为其定制的首款芯片几个月内将在$台积电 (TSM.US)$流片。

此前更是一度传出Sam Altman计划筹集70000亿美元打造“芯片帝国”，设计与制造通吃。此外， $谷歌-C (GOOG.US)$ 、$亚马逊 (AMZN.US)$、$微软 (MSFT.US)$、 $Meta Platforms (META.US)$ 也都先后加入了这场“自研热潮”。

一个明显的信号是——无论DeepSeek、OpenAI，还是中国公司和硅谷大厂，谁都不希望在算力时代掉队。而ASIC芯片，可能会成为他们跨越新世界大门的入场券。

这会不会“杀死”英伟达？或者，会不会“再造”第二个英伟达？现在还没有答案。

不过可以明确的是，这场轰轰烈烈的“自研浪潮”，其上游的产业链企业已经“春江水暖鸭先知”，例如给各家大厂提供设计定制服务的博通，业绩已经“起飞”：2024年AI业务收入同比240%，达到37亿美元；2025Q1AI业务营收41亿美元，同比增77%；其中80%来自ASIC芯片设计。

在博通的眼里，ASIC芯片这块蛋糕，价值超过900亿美元。

1、从GPU到ASIC，算力经济学走向分水岭

低成本是AI推理爆发的必要条件，与之相对的是——通用GPU芯片成了AI爆发的黄金枷锁。

英伟达的H100和A100是大模型训练的绝对王者，甚至连B200、H200也让科技巨头们趋之若鹜。金融时报此前援引Omdia的数据，2024年，英伟达Hopper架构芯片的主要客户包括微软、Meta、$特斯拉 (TSLA.US)$/xAI等，其中微软的订单量达到50万张。

但是，作为通用GPU的绝对统治者，英伟达产品方案其“硬币的另一面”已逐渐显现：高昂的成本与冗余的能耗。

成本方面，单个H100售价超3万美元，训练千亿参数模型需上万张GPU，再加上网络硬件、存储和安全等后续的投入，总计超5亿美元。根据汇丰的数据，最新一代的GB200 NVL72方案，单机柜超过300万美元，NVL36也在180万美元左右。

可以说，基于通用GPU的模型训练太贵了，只不过是算力不受限制的硅谷，仍然偏向于“力大砖飞”的叙事，资本支出并未就此减速。就在日前，马斯克旗下xAI，不久之前公布的Grok-3，训练的服务器规模，已经达到了20万张GPU的规模。

超大规模数据中心运营商预计2024年资本支出（CapEx）超过 2000亿美元，到2025年这一数字预计将接近2500亿美元，且主要资源都将倾斜给人工智能。

能耗方面，根据SemiAnalysis的测算，10万卡H100集群，总功耗为150MW，每年耗费1.59TWh的电量，按0.078美元/千瓦时计算，每年电费高达1.239亿美元。

对照OpenAI公布的数据，推理阶段GPU的算力利用率仅30%-50%，“边算边等”现象显著，如此低效的性能利用率，在推理时代，确实是大材小用，浪费过于严重。

性能领先、价格昂贵，效率不佳，外加生态壁垒，过去一年业内都在喊“天下苦英伟达久矣”——云厂商逐渐丧失硬件自主权，叠加供应链风险，再加上AMD暂时还“扶不起来”，诸多因素倒逼巨头开始自研ASIC专用芯片。

自此，AI芯片战场，从技术竞赛转向经济性博弈。

正如西南证券的研究结论，“当模型架构进入收敛期，算力投入的每一美元都必须产出可量化的经济收益。”

从北美云厂商最近反馈的进展看，ASIC已体现出一定的替代优势：

谷歌：博通为谷歌定制的TPU v5芯片在Llama-3推理场景中，单位算力成本较H100降低70%。

亚马逊：3nm制程的AWS Trainium 3，同等算力下能耗仅为通用GPU的1/3，年节省电费超千万美元；据了解，亚马逊Trainium芯片2024年出货量已超50万片。

微软：根据IDC数据，微软Azure自研ASIC后，硬件采购成本占比从75%降至58%，摆脱长期被动的议价困境。

作为北美ASIC链的最大受益者，博通这一趋势在数据中愈发显著。

博通2024年AI业务收入37亿美元，同比增240%，其中80%来自ASIC设计服务。2025Q1，其AI业务营收41亿美元，同比增77%，同时预计第二季度AI营收44亿美元，同比增44%。

早在年报期间，博通指引2027年ASIC收入将大爆发，给市场画了3年之后ASIC芯片将有望达到900亿美元的市场规模这个大饼。Q1电话会期间，公司再次重申了这一点。

凭借这个大的产业趋势，博通也成为全球继英伟达、台积电之后，第三家市值破1万亿美元的半导体公司，同时也带动了海外对于Marvell、AIchip等公司的关注。

不过，有一点需要强调——“ASIC虽好，但也不会杀死GPU”。

微软、谷歌、Meta都在下场自研，但同时又都在抢英伟达B200的首发，这其实说明了双方之间不是直接的竞争关系。

更客观的结论应该是，GPU仍将主导高性能的训练市场，推理场景中由于GPU的通用性仍将是最主要的芯片，但在未来接近4000亿美元的AI芯片蓝海市场中，ASIC的渗透路径已清晰可见。

IDC预测，2024-2026年推理场景中，ASIC占比从15%提升至40%，即最高1600亿美元。

这场变革的终局或许是：ASIC接管80%的推理市场，GPU退守训练和图形领域。真正的赢家将是那些既懂硅片、又懂场景的“双栖玩家”，英伟达显然是其中一员，看好ASIC断然不是唱空英伟达。

而新世界的指南，是去寻找除英伟达之外的双栖玩家，如何掘金ASIC新纪元。

2、ASIC的“手术刀”：非核心模块，通通砍掉

CPU、GPU用户早已耳熟能详，FPGA应用市场小众，最为陌生的当属ASIC。

图：算力芯片对比 资料来源：中泰证券

那么，都说ASIC利好AI推理，究竟它是一个什么样的芯片？

从架构上来说， GPU这样的通用芯片，其局限在于“以一敌百”的设计——需要兼顾图形渲染、科学计算、不同的模型架构等多元需求，导致大量晶体管资源浪费在非核心功能模块。

英伟达GPU最大的特点，就是有众多“小核”，这些“小核”可以类比成猎鹰火箭多台发动机，开发者可以凭借CUDA多年积累的算子库，平稳、高效且灵活地调用这些小核用于并行计算。

但如果下游模型相对确定，计算任务就是相对确定的，不需要那么多小核来保持灵活性，ASIC最底层的原理正是如此，所以也被称为全定制化高算力芯片。

通过 “手术刀式”精准裁剪，仅保留与目标场景强相关的硬件单元，释放出惊人的效率，这在谷歌、亚马逊都已经在产品上得到了验证。

对于GPU来说，调用它们最好的工具是英伟达的CUDA，而对于ASIC芯片，调用它们的是云厂商自研的算法，这对于软件起家的大厂来说，并不是什么难事：

谷歌TPU v4中，95%的晶体管资源用于矩阵乘法单元和向量处理单元，专为神经网络计算优化，而GPU中类似单元的占比不足60%。

不同于传统冯·诺依曼架构的“计算-存储”分离模式，ASIC可围绕算法特征定制数据流。例如在博通为Meta定制的推荐系统芯片中，计算单元直接嵌入存储控制器周围，数据移动距离缩短70%，延迟降低至GPU的1/8。

针对AI模型中50%-90%的权重稀疏特性，亚马逊Trainium2芯片嵌入稀疏计算引擎，可跳过零值计算环节，理论性能提升300%。

当算法趋于固定，对于确定性的垂直场景，ASIC就是具有天然的优势，ASIC设计的终极目标是让芯片本身成为算法的“物理化身”。

在过去的历史和正在发生的现实中，我们都能够找到ASIC成功的力证，比如矿机芯片。

早期，行业都是用英伟达的GPU挖矿，后期随着挖矿难度提升，电力消耗超过挖矿收益（非常类似现在的推理需求），挖矿专用ASIC芯片爆发。虽然通用性远不如GPU，但矿机ASIC将并行度极致化。

例如，比特大陆的$比特币 (BTC.CC)$矿机ASIC，同时部署数万个SHA-256哈希计算单元，实现单一算法下的超线性加速，算力密度达到GPU的1000倍以上。不仅专用能力大幅提升，而且能耗实现了系统级节省。

此外，使用ASIC可精简外围电路（如不再需要PCIe接口的复杂协议栈），主板面积减少40%，整机成本下降25%。

低成本、高效率，支持硬件与场景深度咬合，这些ASIC技术内核，天然适配AI产业从“暴力堆算力”到“精细化效率革命”的转型需求。

随着推理时代的到来，ASIC成本优势将重演矿机的历史，实现规模效应下的“死亡交叉”——尽管初期研发成本高昂（单芯片设计费用约5000万美元），但其边际成本下降曲线远陡于通用GPU。

以谷歌TPU v4为例，当出货量从10万片增至100万片时，单颗成本从3800美元骤降至1200美元，降幅接近70%，而GPU的成本降幅通常不超过30%。根据产业链最新信息，谷歌TPU v6预计2025年出货160万片，单片算力较前代提升3倍，ASIC的性价比，还在快速提升。

这又引申出一个新的话题，是否所有人都可以涌入自研ASIC大潮中去？这取决于自研成本与需求量。

按照7nm工艺的ASIC推理加速卡来计算，涉及IP授权费用、人力成本、设计工具、掩模板在内的一次流片费用等，量级可能就在亿元的级别，还不包括后期的量产成本。在这方面，大厂更具有资金优势。

目前，像谷歌、亚马逊这样的云厂商，因为有成熟的客户体系，能够形成研发、销售闭环，自研上拥有先天的优势。

Meta这种企业，自研的逻辑则在于内部本身就有天量级的算力需求。今年初，扎克伯格就曾透露，计划在2025年上线约1GW的计算能力，并在年底前拥有超过130万张GPU。

3、“新地图”价值远不止1000亿美元

仅仅是挖矿需求就带来了近100亿美元的市场，所以当博通2024年底喊出AI ASIC市场空间700-900亿美元的时候，我们并不意外，甚至认为可能这个数字都保守了。

现在，ASIC芯片的产业趋势不应当再被质疑，重点应该是如何掌握“新地图”的博弈法则。

近千亿美元的AI ASIC市场中，已经形成清晰的三大梯队——“制定规则的ASIC芯片设计者和制造者” 、“产业链配套”、“垂直场景下的Fabless”。

第一梯队，是制定规则的ASIC芯片设计者和制造者，他们可以制造单价超过1万美元的ASIC芯片，并与下游的云厂商合作商用，代表玩家有博通、Marvell、AIchip，以及不管是什么先进芯片都会受益的代工王者——台积电。

第二梯队，产业链配套，已经被市场关注到的配套逻辑包括先进封装与更下游的产业链。

先进封装：台积电CoWoS产能的35%已转向ASIC客户，国产对应的$中芯国际 (00981.HK)$、$长电科技 (600584.SH)$、$通富微电 (002156.SZ)$等。

云厂商英伟达硬件方案解耦带来的新硬件机会：如AEC铜缆，亚马逊自研单颗ASIC需配3根AEC，若2027年ASIC出货700万颗，对应市场超50亿美元，其他还包括服务器、PCB均是受益于相似逻辑。

第三梯队，是正在酝酿的垂直场景的Fabless。ASIC的本质是需求驱动型市场，谁能最先捕捉到场景痛点，谁就掌握定价权。ASIC的基因就是定制化，与垂直场景天然适配。以智驾芯片为例，作为典型的ASIC芯片，随着比亚迪等All in智驾，这类产品开始进入爆发期。

映射全球ASIC产业链三大梯队对应的机会，可以看作是国产的“三把秘钥”。

受制于禁令的限制，国产GPU与英伟达的差距仍然巨大，生态建设也是一个漫长的路程，但是对于ASIC，我们甚至与海外在同一起跑线上，再结合垂直场景，中国不少Fabless能够做出更有能效比的产品，前面提及的矿机ASIC、智驾ASIC以及阿里平头哥的含光、百度的昆仑芯这些AI ASIC。

与之配套的芯片制造，主要依赖中芯国际，中兴旗下的中兴微等则是新入场的“玩家”，不排除未来他们将与国内厂商合作，上演一场“谁将是中国博通”的戏码。

产业链配套部分难度相对较低，对应的服务器、光模块、交换机、PCB、铜缆，由于技术难度低，国内企业本来竞争力就比较强。与此同时，这些产业链企业与国产算力属于“共生”关系，ASIC芯片产业链也不会缺席。

应用场景上，除了反复提及的智驾芯片和AI推理加速卡，其他国产设计公司的机会，取决于什么场景能爆发，对应哪些公司又能把握住机遇。

4、结语

当AI从大力出奇迹的训练军备竞赛，跃进推理追求能效的深水区，算力战争的下半场注定属于那些能将技术狂想，转化为经济账本的公司。

ASIC芯片的逆袭，不仅是一场技术革命，更是一本关于效率、成本和话语权的商业启示录。

在这场新的牌局中，中国选手的筹码正在悄然增加——机会永远留给准备好的人。

编辑/rice