来源：证券时报
作者：陈霞昌

$英伟达 (NVDA.US)$ 创始人兼CEO黄仁勋将于北京时间3月19日凌晨1:00发表演讲，聚焦AI与加速计算技术的最新进展。分析师预计，本次GTC大会将提振投资者对于英伟达的信心。

或发布最新芯片

英伟达在芯片领域的创新成果向来是GTC大会的核心看点。在去年的GTC大会上，英伟达推出了新一代AI芯片“Blackwell”以及运行AI模型的新软件“NIM”。Blackwell芯片由2080亿个晶体管组成，其训练速度是H100的四倍，展现出强大的计算性能。

市场预计，英伟达将在2025GTC大会上发布Blackwell Ultra（GB300和B300系列）。Blackwell系列以更高的算力密度和能效比为核心，旨在支持大规模AI模型训练和推理需求。此外，英伟达将联合IonQ、D-Wave等头部企业探讨量子硬件、算法及商业化路径，并展示下一代Blackwell芯片与量子计算领域的最新进展。

在刚刚结束的财报会议上，黄仁勋即就表示，Blackwell目前已“成功实现”大规模生产，并“在第一季度实现了数十亿美元的销售额”。

此外，英伟达还有望展示下一代Rubin平台技术创新，该平台预计采用$台积电 (TSM.US)$N3工艺，配置8个HBM4立方体，总容量384GB，比Blackwell Ultra增加33%。

而Rubin Ultra也有望于2027年上市。这款产品可能会进一步突破GPU设计的界限，可能包含12个HBM4E内存堆栈。这比前几代使用的8个堆栈有了很大的增加，可能提供高达576GB的总内存。

德意志银行的报告显示，表示考虑到Rubin路线图中预期的众多变化(新的工艺节点、新的CPU、新的HBM、新的封装技术)，该行期待每代GPU平台都有非常令人印象深刻的性能改善。此外，该行表示，因为成本状况可能会发生重大变化，建议投资者关注新的GPU平台的定价/利润率趋势。

“中国人工智能日”受关注

尽管受到出口限制，但对于中国市场，英伟达一直不遗余力。在今年的GTC大会上，英伟达将举行“中国人工智能日”(China AI Day)线上专场。专场计划于北京时间3月18日上午9:30开始直播。

据透露，今年的专场包括字节跳动、火山引擎、阿里云、$百度 (BIDU.US)$、蚂蚁集团、 $京东 (JD.US)$ 、 $美团-W (03690.HK)$ 、 $快手-W (01024.HK)$ 、百川智能、赖耶科技以及VoteeAI等国内多家云与互联网企业，这些企业将分享在大语言模型(LLM)、多模态大语言模型(MLLM)、数据科学和搜推广领域的前沿进展，涵盖云计算与互联网、设计与仿真、汽车与自动驾驶、机器人、金融、医疗、零售等热门议题，以及展示如何采用软硬件协同优化方法实现生产级AI的性能和效率提升。

在2025财年最新的财报指引中，英伟达表示，中国市场的营收可能会环比增长。黄仁勋也表示，中国市场的营收占比与第四季度以及之前几个季度大致相同，大约是出口管制前的一半，但占比基本保持稳定。

英伟达股价走向何处?

自今年年初，英伟达股价创出153美元的历史新高后(前复权)，股价便开始逐步回落。年初至今跌幅为10.98%，跌幅超出大盘指数和其他主要科技股。不少投资者憧憬此次GTC大会能够刺激英伟达股价重回上涨。

德意志银行在最新的报告中，维持了对英伟达的“持有”评级，目标价为145美元。

德银预计，与去年类似，今年的英伟达GTC大会将主要以“数据中心”为中心——这部分业务目前贡献了总营收的90%左右。

在需求方面，大型计算客户(云服务提供商、消费互联网公司、企业、主权实体)的资本支出预算在2025年迄今似乎一直保持强劲(尽管存在对Scaling Law限制、效率提升、XPU参与等方面的担忧)。因此，德银预计，供需环境将保持对英伟达有利，至少在短期内是这样。

总而言之，德银预计英伟达将在此次GTC大会中保持其一贯的乐观基调，继续为人工智能计算的创新铺平道路。该行承认，整个市场的回调为英伟达的股票提供了一个有趣的买入点，但该行更愿意保持观望，直到宏观波动消除，同时对未来几年该公司的可持续增长更有信心。

摩根大通的报告则预计人形机器人和物理AI将成为今年GTC大会亮点。摩根大通表示，对投资者而言，这意味着英伟达将继续引领AI硬件创新，相关产业链公司有望受益。不过，投资者也需关注数据中心AI支出增速放缓的风险。

目前，市场对AI的整体情绪仍然悲观，主要担忧包括2025年数据中心AI支出见顶、GPU与ASIC的竞争、台积电CoWoS订单下调等。但摩根大通认为，GTC大会应该有助于重振市场对AI股票的积极情绪。长期来看，主要受美国云厂商支出增长、中国CSP资本支出回暖，以及企业级AI需求上升的推动，2026年全球AI资本支出仍有增长空间。

黄仁勋GTC 2025主题演讲

03/18 17:00

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编辑/Jeffy