share_log

美元升,万物落!投资者请系好安全带

美元升,萬物落!投資者請繫好安全帶

金十數據 ·  01/16 09:51

美元快速升值可能危及美股最新的業績季,並對海外經濟和金融市場造成更大的阻礙。

隨着當選總統特朗普準備重返白宮,美元堅挺得令人意外。本週早些時候,聯儲局編制的美元名義貿易加權匯率指數略低於130。根據聯儲局和FactSet的數據,這是自1973年3月以來的最高水平。

其他衡量美元強弱的指標並沒有那麼高。FactSet數據顯示,ICE美元指數最近突破110,達到2022年11月以來的最高水平。該指數衡量美元對最大發達市場競爭對手的價值,其中歐元兌美元的權重最大。

然而,麥格理全球市場策略師Viktor Shvets指出,就投資者而言,美元相對於其他貨幣的絕對水平並不重要,重要的是其升值速度。

“無論怎麼看,美元都達到了相當高的水平,“Shvets說。

近期美元升值的速度相當快。美元指數自選舉日以來上漲了9%,在截至去年12月的季度中上漲了7.7%,根據FactSet數據,這是自2015年第一季度以來的最佳季度表現。

鑑於美元對全球經濟的重要性,如此快速的波動可能會產生深遠的影響。

根據Shvets和其他人的說法,也許影響最直接和最明顯的是美國企業的業績。在最近的一份研究報告中,高盛的一個分析師團隊根據美國上市公司海外銷售額的百分比,列出了標普500指數中最容易受到美元升值影響的行業。

big

美元走強會導致海外收入的美元價值下降,從而加大了貨幣換算效應可能導致企業無法實現華爾街的銷售和收益目標的可能性。至少,企業不會像原本那樣超額完成目標。

這可能會對美國股市帶來潛在的嚴重後果,目前該市場的漲勢已經搖搖欲墜。根據高盛的統計,最脆弱的三個板塊是信息技術板塊以及材料和能源股。

根據高盛對業績電話會議記錄的分析,高管們在去年第三季度並沒有真正考慮強美元的影響。但考慮到美元的上漲速度,這一次這一影響可能會顯著得多。

「根據對業績記錄的審查,外匯並不是三季度業績季的重要焦點。然而,我們預計管理層和投資者對這一問題的關注將在第四季度業績季增加,這與美元走強的歷史時期一致......事實上,美元的大部分升值發生在2024年的最後幾個月,」高盛團隊表示。

摩根士丹利的邁克·威爾遜(Mike Wilson)在本週早些時候的一份報告中表示,美元升值可能會對海外收入敞口較大的公司收益造成更大的壓力,這可能會對他們的股票產生更大的影響。結果可能是本業績季標普500指數成分股公司出現「更分化的業績表現」

另一個擔憂是,美元走強可能會對海外經濟和金融市場造成更大的阻礙。投資者已經在股市上看到了這種情況,在過去一年,以美元計算的國際股票的表現明顯落後於美國同行,尤其是當它們的回報率換算成美元后。

隨着美元走強對本幣施加更大壓力,其他國家可能會開始感到更大的負擔,這可能會限制貨幣當局降低利率以提振內需的能力。

荷蘭國際集團的一個分析師團隊指出,巴西當局已經需要花費300億美元的外匯儲備,而他們的央行也不得不提高利率,以捍衛不斷貶值的巴西雷亞爾。FactSet的數據顯示,在過去12個月中,美元兌雷亞爾上漲了25%以上。

新興市場經濟體並不像幾十年前那樣容易受到美元走強的影響。Shvets說,在上世紀90年代後期,亞洲貨幣危機導致泰銖等貨幣螺旋式下跌,最終不得不依靠國際力量來防止危機蔓延。同樣,在上世紀80年代初期,美元走強引發了拉丁美洲的債務危機。

如今,新興市場國家的外匯儲備要強大得多。Shvets指出,相對於GDP而言,它們的外債水平也較低。

big
新興市場國家的外債佔GDP的比重

不過,他補充說,美元越強勢,全球金融體系中某個地方出現問題的可能性就越大。

「美元的主導地位如此高,它決定了全球流動性、全球資本成本和全球需求,」Shvets說。

幸運的是,Shvets和其他人表示,美元的走強可能不會持續太久。

過去一年裏,有幾件事促成了美元的走強。首先是美國經濟相對於其他國家的相對彈性,主要是在歐洲和其他新興市場國家。瑞銀的策略師團隊表示,美國政府債券相對較高的收益率率和美國股市的豐厚回報也有助於吸引更多外國投資者進入美國市場。

其中最明顯的一點是,強勁的美國經濟數據幫助推高了政府債券收益率,這反過來又支撐了美元。此外,人們預期特朗普政府可能會實施關稅和大規模驅逐移民出境等潛在通脹性政策,從而推動美元走強。

瑞銀團隊表示,投資者可能沒有充分認識到特朗普政府關稅的潛在影響。然而,彭博社和《華盛頓郵報》最近的報道表明,新政府將採取比特朗普在競選期間所暗示的更漸進的方式徵收額外關稅。

更激進的關稅則可能會在未來幾個月加劇美元的強勢。但無論如何,瑞銀策略師認爲,2025年上半年和下半年的美元表現可能截然相反,上半年美元將全面走強,而下半年可能會走軟。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
1
評論 評論 · 瀏覽 7305

熱點推薦

搶先評論

聲明

本頁的譯文內容由軟件翻譯。富途將竭力但卻不能保證翻譯內容之準確和可靠,亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。