宏觀策略師指出,2025年最大的特徵之一是美元兌其他法定貨幣達到峰值,這將是一個大趨勢的開始。
隨着美元在2025年開始站穩腳跟,在債務不斷增加和全球資本流動不斷變化的背景下,這種強勢能持續多久的問題仍然存在。
有彈性的經濟指標和美國國債收益率上升提振了美元,但Crescat Capital的宏觀策略師Tavi Costa警告稱,這種主導地位可能很快就會動搖。
Costa在接受採訪時解釋了爲什麼他認爲今年是美元的一個關鍵轉折點,並強調了這對黃金、白銀和全球市場的影響。
近年來,美元走強一直是全球市場的一個顯著特徵,受到資本穩步流入美國資產的支撐。然而,Costa認爲,在不可持續的財政政策的推動下,結構性轉變即將到來。
“2025年最大的特徵之一是美元兌其他法定貨幣達到峰值,”Costa說。「不僅對有形資產,而且對其他法定貨幣。這將在2025年第一季度或第二季度發生。這將是一個大趨勢的開始,它將推動西方以外的其他市場達到我們很長時間沒有見過的程度。」
Costa表示,歷史上的美元週期提供了有價值的參考。他以10年滾動變化爲例,強調了長期週期是如何在美元升值和貶值之間交替進行的。
美元走強帶來了複雜的後果。雖然它幫助抑制了進口價格,但它也降低了美國出口商和跨國公司的商品和服務的競爭力,給它們帶來了壓力。此外,Costa認爲,美國積極的財政擴張正在製造可能加速逆轉的脆弱性。
“美國股市的估值比1929年大蕭條前還要高。爲什麼人們認爲這裏有更多的價值?如果我們在2025年初看到大的衝擊,我一點也不會感到驚訝。我真的很擔心風險,這將導致美元貶值。這將是未來幾年宏觀經濟的下一個篇章。”
對投資者來說,美元可能見頂爲黃金和白銀等有形資產提供了機會。Costa強調,黃金的表現可以對沖不負責任的財政政策和貨幣貶值。他表示:“隨着各國央行繼續增加購買量,黃金的吸引力只會越來越大。”他指的是近期各國央行對黃金需求的激增。
與此同時,他認爲白銀是一個被低估的機會。「黃金與白銀的比率爲83比84。當黃金出現真正的牛市時,我們往往不會看到這些東西持續下去。銀有貨幣和工業金屬的雙重作用。看到歷史價格的可能性很大。我忍不住要專注於持有與白銀相關的資產。」
Costa還提請注意全球市場,隨着資本流動從美國股票轉向日本、印度和南美市場,機會可能會出現。
通脹和利率仍然是這個等式中的關鍵變量。儘管在將通脹從2022年的高點降下來方面取得了進展,但Costa警告說,結構性問題,如去全球化和大宗商品生產投資不足,可能會使通脹居高不下。
不過,他確實認爲聯儲局將大幅減息。“他們將被迫減息。如果市場出現任何形式的衝擊,他們將藉此機會進一步減息。在接下來的六個月裏,我們可能會看到聯儲局大幅降低利率。”
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