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エレマテック Research Memo(3):多数の商材・取引先を生かして安定成長を実現。高付加価値型ビジネスを推進

エレマテック研究備忘錄(3):利用衆多商品和交易夥伴實現穩定增長。推動高附加值型業務。

Fisco日本 ·  2024/12/18 06:03

■埃雷馬特克<2715>的公司資料

2. 特點與優勢

(1) 豐富的商品和穩固的客戶基礎

該公司的特點首先在於擁有衆多的交易夥伴和商品。其供應商約有7,000家(製造商),而銷售對象約爲6,000家(用戶),主要進行以電子材料和電子元器件爲中心的多樣商品交易。儘管未公開個別的供應商和銷售對象,但主要銷售對象前10家公司佔據了營業收入的約40%(2024年3月期)。通過供應商和銷售對象,以及取扱商品的分散,使得公司能夠在很大程度上不受特定客戶或產品動態的影響,實現穩定增長。

(2) 提案能力和製造能力(據點)

由於擁有衆多客戶,公司會收到許多客戶的需求。同時,由於多年來處理了許多商品,充分了解衆多商品的特色和特性,通過結合這些知識和過往的經驗,公司能夠滿足客戶的需求。能夠預測客戶的需求並主動提出建議的能力是公司在開展「被動」(Passive) 業務拓展的同時,也能進行「主動」(Active) 業務拓展的優勢。

此外,在該公司的情況下,由於擁有製造部門(國內1個工廠、境外2個工廠以及衆多製造委託商),不僅能銷售部件,還能根據客戶需求提供模塊產品、定製品以及半成品。從某種意義上說,公司是客戶「方便且合適的供應商」,而正是這一事實使得許多客戶能夠與公司長期維持業務關係,這也是公司的優勢所在。

(3) 立體的收益結構

一般的的電子元器件商社在收益擴展方面,客戶(X軸)和商品ETF(Y軸)是重要因素,形成了平面的收益結構。就該公司而言,除了這些因素外,還具備企劃(提案)・製造・質量管理等第三軸(Z軸)要素,使收益結構變得立體化。

尤其是近年來,不僅僅強化了商社功能,還增強了企劃力和提案力,Z軸方向也變得更高(更厚)。用一般建築來比喻,越高的建築越強,越不容易崩潰,公司的收益結構也很強,不易崩潰。具備這種立體的收益結構也是該公司的特色和優勢。

3. 主要服務・功能

該公司不僅提供優化的元件供應、信用提供・融資、交期・庫存管理等電子元器件商社的基礎服務・功能,還提供企劃開發・設計、製造服務等更高級和高附加值的服務・功能。該公司作爲特色列出了以下五個服務・功能,正因爲有這些功能,才能將多樣化的商品ETF與業務連接起來,並轉化爲業績。

(1) 企劃開發・設計

銷售部門・開發部・技術部協作,企劃開發・設計新的元件或單元。

(2) 採購代行服務

代爲採購客戶所需的質量・成本・交期最優的元件。

(3) 製造服務

利用自有工廠及國內外優秀的外包,提供定製品、模塊件和成品(ODM)。

(4) 質量與環境管理

爲了提供高質量的商品,建立了高度的質量管理體系。

(5) 境外網絡

通過全球網絡,實現順暢的全球物流。

本公司通過爲單一的商社功能增加高附加值的服務和功能,維持相對較高的營業收入毛利率。預計未來通過五項服務和功能的利用,公司營業收入毛利率將進一步提升。


保持在「能夠乘上成長領域」的體質下實現收益增長。

4. 長期業績推移

回顧該公司的長期業績進展,可以說在波動劇烈的電子行業中,克服了經濟週期和產品週期等波動,實現了穩定增長。2000年代初期,因手機相關業務的增長,FPC(印刷電路板)材料和基板組裝、光學薄膜等成爲主要商品。憑藉這些產品,2008年3月期的營業收入首次超過1,000億日元。隨後,因電視的地面數字廣播的過渡,液晶電視相關的元件成爲了重要的業務。此外,自2010年以來,智能手機和平板電腦快速增長,該公司通過銷售各種薄膜和玻璃等產品,實現了從雷曼危機中的迅速復甦,並連續創造最高利潤,2016年3月期的營業收入首次超過2,000億日元。近幾年,因智能手機市場的成熟,業績迎來了平台期,但通過銷售作爲ODM產品的行車記錄儀等,強化了企劃能力和提案能力,保持了增長,2023年3月期實現了歷史最高的營業收入2,397億日元。此外,對該公司來說,下一個增長市場正在轉向汽車相關和境外市場。預計該公司不僅擁有衆多交易夥伴和多樣化的商品,還具備提案能力和製造能力,其商機將進一步擴大。

因此,該公司通過根據當時的市場和情況提供適當的元件和產品,保持了增長。這可以稱之爲「機敏的戰略」,但實際上我們認爲,實際上是「能夠搭乘贏家之馬的體質」,這是該公司的強項和特色。正因爲該公司擁有廣泛的客戶基礎、多種商品,及開發能力,才能夠具備「能夠搭乘增長領域之馬的體質」,換句話說,擁有「能夠搭乘贏家之馬的體質」,從而實現可持續增長,這並不是任何企業都能做到的。

(作者:日經FISCO客座分析師 寺島昇)

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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