周四,在当周初请失业金人数和7月零售销售两项重要数据的助攻下,美股继续强势反弹。三大指数在数据发布后的交易日大幅回升,且标普、纳指本周4个交易日均收涨。
标普500指数收复大部分失地近期美股从低位弹起,有赖于经济数据面传出的回暖信号,使得市场“软着陆”预期重振;沃尔玛强势财报打脸“消费疲软”,也令衰退担忧有所缓解。而在抛售潮压低美股估值后,多方势力趁低吸纳,对冲基金、量化买盘以及企业回购等巨量资金正在重返市场。美股此番大回撤是否宣告结束?接下来又应该注意什么?
巨量资金再度涌入,美股调整“告一段落”?
在日元套息交易平仓和衰退压力释放后,美股快速反弹,恐慌指数VIX触及高点后亦迅速回落,市场重新归于平静,这种现象背后传递出什么信号呢?
高盛和巴克莱的观点都认为,上周市场的大幅抛售,或许和追随趋势的量化基金有关;这些系统性基金是根据市场信号和波动率来进行买卖操作,而非基于公司基本面。上周VIX指数飙升时,引发了波动率控制基金的大规模抛售,其股票配置比例从110%降至约50%。随着VIX恢复到抛售前的水平,预计这些基金也会逐渐重回市场。
这些量化买盘的流动性也是巨大的。据野村证券国际公司的数据显示,如果标普500指数在接下来的一个月里日均波动0.5%,这些基金每月就会买入约590亿美元的股票。
除此之外,还有两股力量也已经在本次抛售潮中悄然“抄底”——对冲基金和企业回购。机构数据显示,在套利交易引发平仓风暴后,日央行放弃加息,日元兑美元已贬值超过5%,对冲基金重建仓位,套利交易有卷土重来之势。
据ATFX Global Markets数据,过去一周日元空头头寸增加了30%-40%左右,其中很大一部分来自对冲基金和高净值客户。专业人士分析指出,如果日本央行按兵不动,那么重新投身套利交易的诱惑力势必将增强。
恰逢第二季度财报季接近尾声,企业股票回购窗口期也正在开放。高盛预计,如果企业遵循8月和9月占全年回购总量约21%的历史模式,那么未来几周的日购买力将相当于47.5亿美元。
接下来需要关注什么?
短期来看,仍有颇多事件可能引发美股波动。首先,一年一度的杰克逊霍尔年会将于下周举行,鲍威尔将于美东时间8月23日上午10点(北京时间8月23日晚上10点)在杰克逊霍尔年会上发表主题讲话。
其次,8月28日即将迎来全市场重磅关注的英伟达财报。此前,强劲的抛售使英伟达的估值大幅降低,目前股价约为预期收益的36倍,低于6月份的44倍,这吸引了众多投资者纷纷逢低买入。当前,随着技术面抛压渐趋缓和,市场将开始重新关注基本面的叙事,而英伟达对美股的影响力独一无二,这份最新业绩的表现将极大左右大盘的涨跌。
根据数据提供商marketchameleon,截至发稿,期权市场押注英伟达在业绩发布后的股价波动将达到±12.4%,较高于过去业绩日的平均波动。在此前12个季度中,英伟达业绩日收涨的概率高达75%。
英伟达历次股价波动最后,时间逐渐临近11月,美国大选势必更加焦灼。目前,代表民主党的哈里斯已“后来者居上”,民调反超特朗普,若选情变数愈加增多,投资者情绪趋于谨慎,可能会选择离场观望。
美股的长期走势则仍更依赖于经济增长。在降息趋势之下,美国经济通胀逐步降温,利率降低,对经济问题关注的焦点已从“是否通胀过高”转为“会不会衰退”。小摩分析师便发表了如下研判:
“股市已不再是单边上涨行情,而是越来越多地围绕经济下行风险、美联储政策时机、头寸拥挤、高估值以及日益加剧的选举和地缘政治不确定性展开双向博弈。上半年市场主要关注通胀走势,但下半年焦点正迅速转向增长风险……
我们认为,当前的市场回调主要由经济增长放缓担忧和对衰退概率重新定价驱动。
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美股本轮调整结束了吗?
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週四,在當週初請失業金人數和7月零售銷售兩項重要數據的助攻下,美股繼續強勢反彈。三大指數在數據發佈後的交易日大幅回升,且標普、納指本週4個交易日均收漲。
標普500指數收復大部分失地近期美股從低位彈起,有賴於經濟數據面傳出的回暖信號,使得市場「軟着陸」預期重振;沃爾瑪強勢業績打臉「消費疲軟」,也令衰退擔憂有所緩解。而在拋售潮壓低美股估值後,多方勢力趁低吸納,對沖基金、量化買盤以及企業回購等巨量資金正在重返市場。美股此番大回撤是否宣告結束?接下來又應該注意什麼?
巨量資金再度湧入,美股調整「告一段落」?
在日元套息交易平倉和衰退壓力釋放後,美股快速反彈,恐慌指數VIX觸及高點後亦迅速回落,市場重新歸於平靜,這種現象背後傳遞出什麼信號呢?
高盛和巴克萊的觀點都認爲,上週市場的大幅拋售,或許和追隨趨勢的量化基金有關;這些系統性基金是根據市場信號和波動率來進行買賣操作,而非基於公司基本面。上週VIX指數飆升時,引發了波動率控制基金的大規模拋售,其股票配置比例從110%降至約50%。隨着VIX恢復到拋售前的水平,預計這些基金也會逐漸重回市場。
這些量化買盤的流動性也是巨大的。據野村證券國際公司的數據顯示,如果標普500指數在接下來的一個月裏日均波動0.5%,這些基金每月就會買入約590億美元的股票。
除此之外,還有兩股力量也已經在本次拋售潮中悄然「抄底」——對沖基金和企業回購。機構數據顯示,在套戥交易引發平倉風暴後,日央行放棄加息,日元兌美元已貶值超過5%,對沖基金重開倉位,套戥交易有捲土重來之勢。
據ATFX Global Markets數據,過去一週日元空頭頭寸增加了30%-40%左右,其中很大一部分來自對沖基金和高淨值客戶。專業人士分析指出,如果日本央行按兵不動,那麼重新投身套戥交易的誘惑力勢必將增強。
恰逢第二季度業績期接近尾聲,企業股票回購窗口期也正在開放。高盛預計,如果企業遵循8月和9月佔全年回購總量約21%的歷史模式,那麼未來幾周的日購買力將相當於47.5億美元。
接下來需要關注什麼?
短期來看,仍有頗多事件可能引發美股波動。首先,一年一度的傑克遜霍爾年會將於下週舉行,鮑威爾將於美東時間8月23日上午10點(北京時間8月23日晚上10點)在傑克遜霍爾年會上發表主題講話。
其次,8月28日即將迎來全市場重磅關注的英偉達業績。此前,強勁的拋售使英偉達的估值大幅降低,目前股價約爲預期收益的36倍,低於6月份的44倍,這吸引了衆多投資者紛紛逢低買入。當前,隨着技術面拋壓漸趨緩和,市場將開始重新關注基本面的敘事,而英偉達對美股的影響力獨一無二,這份最新業績的表現將極大左右大盤的漲跌。
根據數據提供商marketchameleon,截至發稿,期權市場押注英偉達在業績發佈後的股價波動將達到±12.4%,較高於過去業績日的平均波動。在此前12個季度中,英偉達業績日收漲的概率高達75%。
英偉達歷次股價波動最後,時間逐漸臨近11月,美國大選勢必更加焦灼。目前,代表民主黨的賀錦麗已「後來者居上」,民調反超特朗普,若選情變數愈加增多,投資者情緒趨於謹慎,可能會選擇離場觀望。
美股的長期走勢則仍更依賴於經濟增長。在減息趨勢之下,美國經濟通脹逐步降溫,利率降低,對經濟問題關注的焦點已從「是否通脹過高」轉爲「會不會衰退」。摩通分析師便發表瞭如下研判:
“股市已不再是單邊上漲行情,而是越來越多地圍繞經濟下行風險、聯儲局政策時機、頭寸擁擠、高估值以及日益加劇的選舉和地緣政治不確定性展開雙向博弈。上半年市場主要關注通脹走勢,但下半年焦點正迅速轉向增長風險……
我們認爲,當前的市場回調主要由經濟增長放緩擔憂和對衰退概率重新定價驅動。
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