投資要點
事件:羅曼股份發佈2023 年半年報:公司2023H1 實現營業收入2.02 億元,同比增長127.49%;實現歸母淨利潤0.36 億元,同比增長85.78%;實現扣非後歸母淨利潤0.35 億元,同比增長173.26%。其中,當季度實現營業收入0.96億元,同比增長56.10%;實現歸母淨利潤0.23 億元,同比增長37.99%;實現扣非後歸母淨利潤0.23 億元,同比增長86.96%。
各業務齊頭並進,帶動收入利潤高增:2023H 多個省份發佈夜經濟鼓勵政策,加速打造地標性夜生活體驗區,公司繼續充分發揮上海和成都兩大都市圈的強大輻射能力,進一步完善市場佈局,積極拓展深圳、重慶、青島、大連、開封等新市場,並與多個城市達成戰略合作,推廣“設計+建設+運維+持續更新”的全生命週期服務模式。同時公司數字文旅和數智新能源板塊業務持續推進,交付多個項目,使得公司整體收入保持高增速。
期間費用率及現金流改善:由於疫情擾動同比減少,公司2023H1 期間費用0.45 億元,佔收入端比重爲22.13%,同比減少19.29pct,使得公司整體淨利率仍然維持良好水平。此外公司2023H1 每股經營性現金流淨額爲0.38 元,同比多流入0.37 元,現金流有所改善。
綜合競爭力預計保持提升:我們判斷隨着公司地域、領域拓展,公司B 端工程業務仍將保持穩定發展,而未來隨着C 端穿戴設備的逐漸成熟,公司有望憑藉領先的VR/AR 技術拓展其在C 端的應用,搶佔C 端市場先機,進一步提升公司整體競爭力及發展天花板。此外,公司B 端業務的穩定發展也將爲公司C 端業務積累良好的流量入口,進一步增強公司確定性。
盈利預測及評級:維持盈利預測。預計2023-2025 年,EPS 爲1.37/1.68/2.10元,對應8 月29 日收盤價21.79/17.72/14.23x PE,維持“增持”評級。
風險提示:建設需求不及預期,結轉毛利率不及預期,系統性風險。