事件
公司发布2022 年半年报
2022 年8 月8 日，艾隆科技发布2022 年半年报。公司2022 年上半年实现收入1.66 亿，同比增长27.23%，归母净利润3021 万，同比增长62.32%，扣非归母净利润2596 万，同比增长62.32%，EPS 为0.39 元。
简评
业绩符合预期，医疗新基建驱动业绩高增长
公司是国内医疗物资智能化管理行业龙头，业务覆盖智慧药房、智慧病区、智慧物流三大板块。公司2022 年上半年实现营收1.66 亿（+ 27.23%），归母净利润3021 万（+62.32%），扣非归母净利润2596 万（+62.32%），业绩符合预期。Q2 单季度实现收入1.23 亿（+35.76%），归母净利润3061 万（+140.65%），扣非归母净利润2781 万（+169.71%）。截止二季度末，公司合同负债1.47 亿，同比增长187.14%，预计主要由于医疗新基建带来较强订单需求。
“库发一体”提升项目单价，拓展医疗危废处理业务公司研发的一体化智能调配库（简称“库发一体”）产品能够通过承载设备将自动化库房与发药系统联通形成流转闭环，实现补药全流程自动化，提升产品竞争力的同时提高单项目的销售金额。“库发一体”方案推出后市场反响良好，单体订单规模显著提升。同时公司布局“医疗危废自动化处理系统”，通过全新的摩擦热处理技术，实现医疗废物“就地化”安全、高效、环保处理，实现医疗危废在院内的安全处理，有望进一步拓展公司业务成长空间。
毛利率略有波动，经营性现金流大幅提升
2022 年上半年公司毛利率为52.07%，下降6.22 个百分点，预计为产品结构变化、运费成本提升、项目实施费用增长等原因导致。期间费用率36.15%，下降12.88 个百分点，其中销售费用率14.19%，下降6.54 个百分点，管理费用率10.13%，下降5.51 个百分点，研发费用率11.30%，下降2.32 个百分点，财务费用率0.53%，提升1.49 个百分点，净利率为18.30%，提升6.72 个百分点。上半年公司经营性现金流3970 万元，同比增长266.10%，预计主要系营业收入规模增加、去年四季度实现销售项目回款增加所致。
公司回购用于股权激励，彰显对未来发展信心
2022 年4 月，公司公告拟以自有资金回购公司股份（回购金额为6176 万-1.24 亿元之间），回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励。截至2022 年7 月31 日，公司已回购416,121 股，占公司总股本的0.539%，回购资金总额约1349 万元。公司回购计划彰显对未来发展的信心，未来若推出股权激励或员工持股计划，将有望进一步提升员工积极性，有利于公司长期发展。
医疗新基建提升自动化药房订单需求，新产品助力获取全院解决方案订单短期来看，医疗新基建有望带来医院智能化系统建设的增量需求，行业景气度预计持续提升；中长期来看，公司持续加大研发布局，推出升级产品，“库发一体”项目有望进一步提升公司竞争力和项目单价。考虑到医疗新基建景气度提升，公司在手订单充沛，我们小幅上调盈利预测。预计2022-2024 年公司归母净利润分别为1.28、1.68、2.17 亿元，增速分别为34.0%、31.5%、28.6%，以2022 年8 月8 日收盘价（39.72 元）计算，2022-2024年PE 分别为24、18、14 倍。维持买入评级。
风险提示
疫情不确定性风险；市场竞争加剧风险；行业政策变化。
事件
公司發佈2022 年半年報
2022 年8 月8 日，艾隆科技發佈2022 年半年報。公司2022 年上半年實現收入1.66 億，同比增長27.23%，歸母淨利潤3021 萬，同比增長62.32%，扣非歸母淨利潤2596 萬，同比增長62.32%，EPS 為0.39 元。
簡評
業績符合預期，醫療新基建驅動業績高增長
公司是國內醫療物資智能化管理行業龍頭，業務覆蓋智慧藥房、智慧病區、智慧物流三大板塊。公司2022 年上半年實現營收1.66 億（+ 27.23%），歸母淨利潤3021 萬（+62.32%），扣非歸母淨利潤2596 萬（+62.32%），業績符合預期。Q2 單季度實現收入1.23 億（+35.76%），歸母淨利潤3061 萬（+140.65%），扣非歸母淨利潤2781 萬（+169.71%）。截止二季度末，公司合同負債1.47 億，同比增長187.14%，預計主要由於醫療新基建帶來較強訂單需求。
“庫發一體”提升項目單價，拓展醫療危廢處理業務公司研發的一體化智能調配庫（簡稱“庫發一體”）產品能夠通過承載設備將自動化庫房與發藥系統聯通形成流轉閉環，實現補藥全流程自動化，提升產品競爭力的同時提高單項目的銷售金額。“庫發一體”方案推出後市場反響良好，單體訂單規模顯著提升。同時公司佈局“醫療危廢自動化處理系統”，通過全新的摩擦熱處理技術，實現醫療廢物“就地化”安全、高效、環保處理，實現醫療危廢在院內的安全處理，有望進一步拓展公司業務成長空間。
毛利率略有波動，經營性現金流大幅提升
2022 年上半年公司毛利率為52.07%，下降6.22 個百分點，預計為產品結構變化、運費成本提升、項目實施費用增長等原因導致。期間費用率36.15%，下降12.88 個百分點，其中銷售費用率14.19%，下降6.54 個百分點，管理費用率10.13%，下降5.51 個百分點，研發費用率11.30%，下降2.32 個百分點，財務費用率0.53%，提升1.49 個百分點，淨利率為18.30%，提升6.72 個百分點。上半年公司經營性現金流3970 萬元，同比增長266.10%，預計主要系營業收入規模增加、去年四季度實現銷售項目回款增加所致。
公司回購用於股權激勵，彰顯對未來發展信心
2022 年4 月，公司公告擬以自有資金回購公司股份（回購金額為6176 萬-1.24 億元之間），回購的股份將全部用於員工持股計劃或股權激勵。截至2022 年7 月31 日，公司已回購416,121 股，佔公司總股本的0.539%，回購資金總額約1349 萬元。公司回購計劃彰顯對未來發展的信心，未來若推出股權激勵或員工持股計劃，將有望進一步提升員工積極性，有利於公司長期發展。
醫療新基建提升自動化藥房訂單需求，新產品助力獲取全院解決方案訂單短期來看，醫療新基建有望帶來醫院智能化系統建設的增量需求，行業景氣度預計持續提升；中長期來看，公司持續加大研發佈局，推出升級產品，“庫發一體”項目有望進一步提升公司競爭力和項目單價。考慮到醫療新基建景氣度提升，公司在手訂單充沛，我們小幅上調盈利預測。預計2022-2024 年公司歸母淨利潤分別為1.28、1.68、2.17 億元，增速分別為34.0%、31.5%、28.6%，以2022 年8 月8 日收盤價（39.72 元）計算，2022-2024年PE 分別為24、18、14 倍。維持買入評級。
風險提示
疫情不確定性風險；市場競爭加劇風險；行業政策變化。
