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美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
(標記一)
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度2021年4月3日
或
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
在從日本到日本的過渡期內，日本和日本之間的過渡期，日本和日本之間的過渡期，美國和日本之間的過渡期。
佣金檔案編號000-08822
卡夫科實業公司。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州56-2405642
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(税務局僱主
識別號碼)
北中央大道3636號，大街1200號
鳳凰城亞利桑那州85012
(主要執行機構地址，包括郵政編碼)
(602) 256-6263
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)節登記的證券：
每節課的標題商品代號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元CVCO納斯達克股票市場有限責任公司
(納斯達克全球精選市場)
根據該法第12(G)節登記的證券：無 
用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是  ý*¨
用複選標記表示註冊人是否不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告。¨    不是  ý
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ý*¨
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ý*¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見“交易法”第12b-2條對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器ý加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐*ý
截至2020年9月26日，非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值(基於2020年9月26日納斯達克全球精選市場的收盤價)為1美元。873,604,813。每位高級職員、董事和持有5%或以上已發行普通股的人持有的普通股已被排除在外，因為這些人可能被視為關聯公司。對於其他目的，這種關聯地位的確定不一定是決定性的確定。
截至2021年5月21日，9,177,036註冊人的普通股面值為0.01美元，已發行。
以引用方式併入的文件
Cavco Industries，Inc.關於其2021年股東年會的最終委託書的部分內容，預計將在註冊人截至2021年4月3日的財政年度結束後120天內提交，通過引用併入本文件第三部分。


卡夫科實業公司(Cavco Industries，Inc.)
表格10-K的年報
截至2021年4月3日的財年
目錄
頁面
第一部分
項目1.業務
2
第1A項。風險因素
16
第1B項。未解決的員工意見
24
項目2.屬性
25
項目3.法律訴訟
26
項目4.礦山安全信息披露
26
第二部分
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
27
項目6.精選財務數據
29
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
30
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
40
項目8.財務報表和補充數據
41
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
41
第9A項。管制和程序
41
第9B項。其他信息
45
第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
45
項目11.高管薪酬
45
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項
45
項目13.某些關係和相關交易，以及董事獨立性
46
項目14.主要會計費用和服務
46
第四部分
項目15.證物、財務報表明細表
47
項目16.表格10-K總結
48
簽名
49
合併財務報表索引
F-1
1
目錄
第一部分
第一項：業務
一般信息
Cavco Industries，Inc.是特拉華州的一家公司，成立於2003年6月30日，是自1965年以來一直運營的Cavco實體的繼任者。我們總部設在亞利桑那州鳳凰城，設計和生產工廠建造的住宅，主要通過獨立和公司所有的零售商、計劃中的社區運營商和住宅開發商組成的網絡分銷。根據報告的批發出貨量，我們是美國最大的人造住宅生產商之一，以各種品牌銷售，包括Cavco、Fleetwood、Palm Harbor、Fairmont、Friendship、Chariot Eagle和Destiny。我們也是公園模型房車、度假小屋和工廠建造的商業建築的領先生產商，以及主要以Nationwide Homes品牌建造的模塊化住宅。我們的金融子公司CountryPlace Accept Corp.(“CountryPlace”)是一家經批准的聯邦國家抵押貸款協會(“FNMA”或“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押貸款公司(“FHLMC”或“Freddie Mac”)賣方/服務商，以及一家政府全國抵押貸款協會(“GNMA”或“Ginnie Mae”)抵押貸款支持證券發行商，提供符合要求的抵押貸款、不符合要求的抵押貸款和僅限住房的抵押貸款我們的保險子公司Standard Casualty Co.(“Standard Casualty”)主要為製造房屋的業主提供財產和意外傷害保險。術語“Cavco”、“我們”、“公司”以及任何其他類似術語均指Cavco Industries，Inc.及其合併子公司，除非在本Form 10-K年度報告(“年度報告”)中另有説明。
我們使用裝配線流程建造房屋，在該流程中，每個模塊或樓層部分都是分階段完成的。該裝配線流程設計靈活，以適應客户要求的定製。我們的業務包括位於西北部、西南部、南部、東南部、中西部和大西洋中部地區的20條住宅建築生產線，我們通過40家公司所有的美國零售店和43個州和加拿大的獨立經銷點網絡分銷我們的房屋。公司擁有的32家零售店位於德克薩斯州。
CountryPlace為自己和其他公司發起並服務於單户、符合要求和非確認的住宅抵押貸款和僅限住房的貸款。CountryPlace由美國住房和城市發展部(“HUD”)授權直接認可聯邦住房管理局(“FHA”)的第一和第二標題抵押貸款保險，是美國退伍軍人事務部(VA)和美國農業部(USDA)根據其單一家庭住房擔保貸款計劃批准的貸款機構，獲得GNMA批准發行GNMA擔保的抵押貸款支持證券，並被授權向FNMA和FNMA出售抵押貸款和為其提供抵押貸款服務符合要求的抵押或貸款是指符合政府支持的企業(“GSE”)(如房利美、房地美)或政府機構(如聯邦住房管理局)的指導方針的抵押或貸款；不符合規定的抵押或貸款不符合這些指導原則。有關應收消費貸款的進一步信息，請參閲合併財務報表附註6。
Standard Casualty位於得克薩斯州，專門為製造住房行業提供房主財產和意外傷害保險產品，並在多個州持有保險執照，主要服務於德克薩斯州、亞利桑那州、新墨西哥州和內華達州市場。除承保直接保單外，Standard Casualty還在正常業務過程中承擔和放棄再保險(見綜合財務報表附註14)。
我們的運營通常是在總部的監督下分散管理的。這種權力下放使我們的運營商能夠靈活地適應當地市場需求，更加以客户為中心，並擁有迅速做出決定的自主權，同時仍然需要對運營和財務業績負責。
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2020年3月，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒新冠肺炎(“新冠肺炎”)為全球大流行。由於我們的業務被認為是必不可少的，我們繼續運營幾乎所有的住宅建設和零售設施，同時努力遵循新冠肺炎的健康指南。我們在繼續為客户提供服務的同時，通過實施增強的設施清潔、社會距離和相關協議，將暴露和傳播風險降至最低。由於管理較高且在很大程度上不可預測的工廠員工缺勤、招聘挑戰和建築材料供應短缺，運營效率有所下降。因此，我們的工廠產能利用率在本財年波動，2021年第四財季約為75%，低於大流行前80%以上的水平。
自疫情爆發以來，公司所有、大多數獨立所有的零售店仍在營業，在2021財年的大部分時間裏，銷售訂單活動異常強勁。第二和第三財季的房屋銷售訂單率比去年同期高出近65%，第四季度高出近50%。訂單量的增加是更多合格購房者做出購買決定的結果，並受到住房貸款利率下降的支撐。訂單的增長超過了生產，使我們在2021年4月3日積壓的主頁訂單批發銷售額達到約6.03億美元，比一年前的1.24億美元增加了4.79億美元。
自新冠肺炎疫情爆發以來，金融服務部門也維持了運營，主要是通過實施在家工作解決方案。除了接受和處理住房貸款和保險單的新申請外，金融服務業務部門還繼續通過為現有貸款和保險單提供服務來幫助有需要的客户，同時遵守州和聯邦有關貸款忍耐、房屋喪失抵押品贖回權和保單取消的規定。
很難預測新冠肺炎疫情未來對住房需求、員工可用性、我們的供應鏈或公司業績和運營的影響。我們繼續專注於開發生產增長機會，努力提高我們的生產能力和工藝，並調整產品供應。我們努力平衡生產水平和勞動力規模與我們提供的產品的需求，以最大限度地提高效率。保持適度規模和訓練有素的勞動力是增產滿足增長需求的關鍵，我們面臨着克服新冠肺炎環境下勞動力困難的重大挑戰。然而，我們正在不斷審查我們生產員工的工資率，並建立了其他貨幣激勵和福利計劃，以當然是有競爭力的薪酬。我們還致力於更廣泛地使用在線招聘工具，更新我們的招聘手冊，改善我們製造設施的外觀和吸引力，以改善合格生產員工的招聘和留住，並降低年化流失率。
有關公司業務部門、工廠建造的住房和金融服務的財務信息，請參閲合併財務報表附註22，這些內容也將在下文討論。
商業戰略
我們的營銷努力集中於在我們服務的市場上提供可定製的製造房屋，並在地區範圍內吸引廣泛的購房者。我們產品的主要人羣是入門級和更上一層樓的買家以及55歲及以上的人。我們還向特殊的利基市場進行營銷，如細分市場開發商和度假屋買家。
我們專注於開發和維護必要的資源，以滿足客户在高效的工廠生產環境中對多樣化和獨一無二的規格的需求。這使我們能夠吸引經銷商和消費者，他們希望定製住宅建造過程提供的靈活性，但也尋求在工廠生產線上建造住宅所創造的價值和負擔能力。
我們努力保持競爭優勢，對市場的變化和分銷商和消費者的具體需求做出快速反應。我們建造高品質的住宅，提供創新的設計和平面圖，展示非凡的價值，提供工程和技術資源來支持定製住宅建設，並專注於快速響應和高效的售後客户服務。
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我們主要通過收購其他行業參與者，戰略性地擴大了我們的工廠運營和相關業務舉措，這使我們能夠在全國範圍內參與經濟適用房空間。
產品
我們的大部分產品都是按照平視顯示器頒佈的國家制造家居建築和安全標準(“平顯規範”)建造的。我們還建造公園模型房車，按照美國國家標準協會(American National Standard Institute)批准的標準建造，該協會是一傢俬營非營利性組織，負責管理和協調自願標準化和符合性計劃。公園型房車的面積不到400平方英尺，主要用於度假住宅和季節性生活，並放置在規劃中的社區、娛樂家庭公園和度假村。我們還生產各種模塊化住宅，包括單節和多節牧場住宅、雙層住宅和科德角風格的住宅，以及兩層和三層住宅、多户住宅和商業模塊化結構，包括公寓樓、共管公寓、酒店、勞動力住房、學校和美軍住房(如軍營)。商業建築的建造與住宅建造的設施相同，使用類似的流水線工藝和技術。這些商業項目一般都是按照買方的規格設計的。這些建築以與住宅相同的方式運輸到客户的現場，通常由起重機設置並在現場完工。
我們生產各種平面圖的住宅。這些住宅大多是單層住宅，面積一般在大約500至3300平方英尺之間，但對於多層模塊化住宅來説，面積可能會更大。在2021財年和2020財年，我們分別售出了14214套和15100套工廠化住宅。
每個家庭通常包括一個客廳、用餐區、廚房、一到五個卧室和一個或多個浴室，並配備中央供暖和熱水系統、廚房電器、地板覆蓋物和窗户處理。升級可以包括壁爐、中央空調、瓷磚屋頂、高天花板、天窗、硬木地板、定製櫥櫃、花崗巖枱面和環保元素。我們還提供各種結構和裝飾定製，以滿足購房者的規格。隨着製造設施在全國各地的戰略定位，我們利用當地的市場研究來設計家居，以滿足客户的需求。我們有能力根據消費者的具體需求對平面圖和設計做出反應和修改。通過提供從入門級型號到大型定製住宅的全系列住宅，並具備在內部設計的能力，我們可以滿足廣泛的客户需求。
我們定期推出新的平面圖和選項，以迎合國內不同地區不斷變化的趨勢。我們已經開發了工程系統，通過使用計算機輔助技術，允許定製住宅，並協助產品開發和改進。我們與各種合作伙伴合作，以滿足不斷擴大的住房需求，包括購房者的私人土地、規劃的社區、娛樂或度假物業以及用於農業和工業的勞動力住宿。
我們齊心協力尋找利基市場機會，我們多樣化的產品線和定製能力為我們提供了競爭優勢。我們專注於為現代購房者建造優質、節能的住宅。我們的綠色建築措施包括創造一個節能的圍護結構，包括更高地利用可再生材料。這些住宅提供環保的維護要求，通常較低的公用事業成本，特別設計的通風系統和可持續性。我們還建造使用太陽能和風能等替代能源的住宅。從竹地板和無油箱熱水器到太陽能家庭，我們的產品種類繁多，並根據消費者的廣泛興趣進行了量身定做。
一旦工廠建造的房屋在我們的設施中建成，它通常由獨立的卡車運輸公司運輸到零售中心、規劃的社區、住房開發、工作地點或購房者地點。經銷商或其他獨立安裝商負責將房屋放置在現場，在大多數情況下，還負責安排與公用事業公司的連接，並提供安裝和完工服務。雖然人造房屋被設計成可運輸的，但出於成本考慮，很少有人在安裝後從原址搬走。
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工廠建造的住宅部分
製造運營。我們的製造工廠每家僱傭了100到350名員工。大多數住宅建造在一個或多個樓板部分或模塊上，並永久固定在鋼製或木製支撐底盤上。每個部分都是分階段組裝的，從底盤的製造開始，然後添加其他製造和購買的組件，最後進行質量控制檢查。裝配線過程的效率和在受控工廠環境中建造住宅的好處使我們能夠在更短的時間內以更低的每平方英尺成本生產出高質量的住宅，而不是在單獨的地點建造住宅。
我們在俄勒岡州的米勒斯堡和伍德伯恩、愛達荷州的南帕、加利福尼亞州的河濱、亞利桑那州的鳳凰城和古德伊爾、得克薩斯州的奧斯汀、沃斯堡、塞金和韋科、明尼蘇達州的蒙得維的亞、印第安納州的納帕尼、田納西州的拉斐特、弗吉尼亞州的馬丁斯維爾和落基山、佐治亞州的道格拉斯和穆爾特里市以及佛羅裏達州的奧卡拉和植物城經營着20條住宅建築生產線。這些製造設施的建築面積從大約79,000平方英尺到341,000平方英尺不等。我們生產設施的生產計劃是基於從獨立和公司所有的零售商、計劃中的社區運營商和住宅開發商收到的批發訂單。我們的設施的結構是每天一班，每週五天，一個典型的家庭在大約六天的生產時間內完成。
製造住房是一項地區性業務，典型製造設施的主要地理市場在350英里的成本效益航運半徑內。我們的每個製造設施都為多個分銷商和多個一次性採購商提供服務。因為房屋是為了滿足現有的批發訂單而生產的，所以我們的工廠通常不會存有成品庫存，除了等待交貨的房屋。房屋建築作業使用的材料主要是主要供應商提供的標準材料，包括木材、木製品、鋼材、石膏牆板、窗户、門、玻璃纖維隔熱材料、地毯、乙烯基材料、緊固件、管道材料、鋁、電器和電氣產品。材料和勞動力成本的波動可能會影響房屋銷售的毛利率，以至於成本無法有效地與房屋銷售價格匹配。我們可能時不時地在不同程度上遇到所服務的市場中可獲得的材料和/或勞動力短缺的情況。這些短缺可能導致訂單積壓延長，房屋交付延遲，房屋銷售毛利率下降。正如本年度報告中其他地方更詳細地描述的那樣，新冠肺炎大流行的影響也是造成這種幹擾的原因之一。
銷售訂單積壓(含)2021年4月3日降至6.03億美元，比2020年3月28日的1.24億美元增加了4.79億美元。經銷商可以在生產前取消訂單，不受處罰。在某一特定房屋的生產開始後，訂單變為不可取消。而分銷商有義務收取房屋的送貨上門。因此，在某一特定房屋開始生產之前，我們不認為積壓的訂單是確定訂單。
分佈。我們在2021財年、2020財年和2019年分別通過公司所有和獨立的分銷渠道售出了14,214套、15,100套和14,389套工廠建造的住房。
截至2021年4月3日，共有40家公司自營零售店，分佈在俄勒岡州、亞利桑那州、新墨西哥州、得克薩斯州、俄克拉何馬州和佛羅裏達州。該公司擁有的零售店中有32家位於德克薩斯州。公司擁有的零售店通常位於能見度高的主幹道或高速公路上，每家都有一個銷售辦公室，通常是工廠建造的結構，以及各種大小、平面圖、功能和價格的樣板住宅。客户通常會在我們的製造設施中定製要建造的房屋，或者他們可能會從零售地點維護的房屋庫存中購買房屋，包括一個模型房屋。樣板房可以在帶有人行道和景觀的住宅環境中展示。每個銷售中心通常僱傭一名經理和一到五名銷售人員，他們通過工資和佣金相結合的方式獲得補償。我們在公司擁有的零售店為房屋庫存提供內部融資。
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截至2021年4月3日，我們擁有一個獨立經銷商網絡，根據2021財年的批發出貨量，其中13%在亞利桑那州，9%在德克薩斯州，加利福尼亞州和佛羅裏達州各8%，俄勒岡州7%，佐治亞州6%，北卡羅來納州和華盛頓州各5%。剩下的39%分佈在其他35個州和加拿大。正如行業中常見的那樣，我們的獨立分銷商通常除了銷售我們生產的房屋外，還銷售其他製造商生產的房屋。一些獨立分銷商經營着多個銷售點。在截至2021年4月3日的三年期間，沒有任何獨立分銷商在任何財年佔工廠建造住房收入的10%或更多。
我們不斷尋求通過增加現有獨立分銷商的銷售額和尋找新的獨立分銷商來銷售我們的房屋，以增加批發發貨量。我們為獨立的零售銷售人員提供全面的實物或虛擬銷售和產品培訓，包括提供機會參觀我們的製造設施，討論和查看正在開發的新產品設計。這些培訓研討會通過增加零售顧問的技能和知識來促進我們的房屋銷售。此外，我們在貿易展會上展示我們的產品，並通過分發平面圖文獻、小冊子、裝飾選擇展示、銷售點促銷材料和基於互聯網的營銷援助來支持我們的分銷商。
獨立分銷商經常通過批發樓層平面圖融資安排為他們的購房提供一部分資金。在大多數情況下，我們會收到分銷商貸款人為每套房屋訂購的押金或承諾。然後我們製造房屋，並由分銷商承擔運輸費用。貸款人應在產品裝運後付款。有關獨立分銷商使用的批發平面圖融資安排以及我們與這些安排相關的義務的説明，請參閲下面的“公司提供的融資-商業融資”。
保修。我們為零售購房者提供為期一年的有限保修，包括房屋結構、管道和電氣系統中的材料或工藝缺陷。裝飾性非結構部件的保修期為120天，但州法律要求更長保修期的特殊情況除外。保修範圍不包括房屋的安裝和設置，因為經銷商通常負責這些活動。家用電器、地板覆蓋物、屋頂和某些其他部件由其原始製造商保修，保修期各不相同。
金融服務細分市場
金融。我們通過我們的子公司CountryPlace以具有競爭力的條件提供零售購房者融資來源。我們向購買公司所有零售店(包括某些獨立分銷商、建築商、社區和開發商)銷售的眾多品牌工廠建造房屋的購買者提供符合和不符合要求的抵押貸款和純住房貸款。我們被授權直接背書聯邦住房管理局第一和第二標題抵押貸款保險，是退伍軍人事務部和美國農業部單一家庭住房擔保貸款計劃下的獲批貸款人，被批准發行GNMA擔保的抵押貸款支持證券，並被授權向房利美和房地美銷售抵押貸款和為其提供抵押貸款服務。我們發起的大部分貸款都是出售給投資者的，我們為合同中的非關聯實體提供各種貸款服務功能。
貸款合同是固定和階梯利率的，按月定期支付本金和利息。每份合同的預定付款，如果在各自的到期日支付，將導致合同的全部攤銷。與地理上更分散的抵押品擔保的貸款合同相比，由地理上集中的抵押品擔保的貸款合同的違約率、違約率和喪失抵押品贖回權的損失率可能更高。我們的貸款合同是由分佈在26個州的工廠建造的房屋擔保的，其中德克薩斯州、佛羅裏達州、亞利桑那州、俄克拉何馬州和新墨西哥州的集中度最高。請參閲備註6在合併財務報表中提供更多的地理集中度信息。
至於新冠肺炎疫情的影響，我們正在遵守所有州和聯邦關於貸款忍耐和房屋喪失抵押品贖回權的規定。更多詳情請參見下面的“政府監管”部分。我們最初增加了貸款損失準備金，並隨着經濟狀況的變化繼續評估這些準備金的充分性。
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如果客户不及時按合同每月支付本金和利息，為投資者提供的某些貸款將使我們面臨現金流赤字。對於為Ginnie Mae和Freddie Mac提供的某些貸款，以及為某些其他投資者提供的僅限住房的貸款，我們必須匯出預定的每月本金和/或利息以及本金削減，無論是否從借款人那裏收取每月抵押貸款付款。金利美允許新冠肺炎貸款的現金義務被貸款的其他現金流抵消，比如貸款預付款。到2021財年，每月從博羅收取本金和利息我們有然而，根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法(“CARE法”)以及與新冠肺炎相關的某些其他法規，強制延長忍耐期可能會對未來的現金義務產生負面影響。
我們相信，提供融資選擇可以提高我們對潛在購房者的融資需求的反應能力，並提供更多貸款來源和服務收入來源的機會。近年來，我們擴大了僅限住房的貸款計劃，部分是在獨立第三方融資者的支持下。僅限住房的貸款要麼直接出售，要麼分組出售，作為貸款池出售，要麼持有以供投資。
保險。Standard Casualty位於得克薩斯州，專門為製造住房行業提供房主財產和意外傷害保險產品，並在多個州持有保險執照，主要服務於德克薩斯州、亞利桑那州、新墨西哥州和內華達州市場。除了承保直接保單外，我們還在正常業務過程中承擔和放棄再保險。在德克薩斯州，保單是通過一個附屬的管理總代理撰寫的，該總代理H產生一個LL保費，並通過當地代理，其中大部分是製造的家庭分銷商。德克薩斯州以外的所有業務都是通過當地代理商直接辦理的。
公司提供融資
消費者融資。工廠住宅的銷售受到消費者融資的可獲得性和成本的顯著影響。在工廠建造的住房行業中有三種基本的消費融資類型：符合FHA、VA、USDA或GSE貸款要求的符合條件的抵押貸款；針對購房者和房屋所在土地的不符合要求的抵押貸款；以及針對以住房為唯一抵押品的消費者的個人財產貸款(通常稱為住房或動產貸款)(通常是住房和住房代碼住房)。
與工地建房抵押貸款相比，限制性的承保指導方針和更高的利率，向製造業購房者放貸的機構數量有限，以及由製造業住房擔保的不合格抵押貸款和僅限住房的個人財產貸款的二級市場供應有限，繼續制約着行業增長。我們與其他行業參與者直接合作，為製造業住房貸款組合開發二級市場機會，並擴大該行業的貸款可獲得性。此外，我們繼續投資於以社區為基礎的貸款計劃，為某些製造住宅社區的新居民提供僅限住房的融資。我們還開發並投資了僅限住房的貸款計劃，以通過傳統的分銷點增加房屋的銷售。我們相信，增加我們對住房貸款的投資和參與，可能會為我們的工廠建造的住房業務提供額外的銷售增長機會，並減少我們對獨立貸款人行動的風險敞口。
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我們還與行業貿易協會合作，鼓勵有利的立法和GSE行動，以解決經濟適用房購買者的抵押貸款融資需求。聯邦法律要求GSE執行經2008年住房和經濟復甦法案修訂的1992年聯邦住房企業金融安全和穩健法案(Federal Housing Enterprise Financial Safety And Soundness Act)中規定的“服務義務”要求。2017年12月，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)發佈了最終的服務不足市場計劃，詳細描述了它們將在三年內採取的行動，以履行“服務義務”義務。這些計劃於2018年1月1日生效。2021年1月5日，GSE的監管機構聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)宣佈，它已對延長至2021年的修改後的計劃發出“不反對意見”。這些計劃為製造業住房提供了增強的抵押貸款產品，名為a通過房利美的“MH Advantage”和房地美於2018年下半年開始的“ChoiceHome”計劃，房利美的房地產。雖然這些項目已經取得了一些進展，但有意義的積極信息以增加房屋訂單的形式達成的協議尚未實現。納入購房貸款計劃的小規模試點項目尚未出台。公眾對GSE擬議的2022-2024年服務不足的市場計劃的投入定於2021年夏天。通過GSE擴大僅限住房貸款的二級市場可能會支持進一步的住房需求，因為貸款選擇可能會變得更容易為購房者提供。
商業融資。我們向獨立分銷商出售的某些批發工廠建造的房屋是通過批發建築平面圖融資安排購買的。在典型的平面圖融資安排下，專門從事這一業務的獨立金融機構向分銷商提供貸款，以支付房屋的購買價格，並保持房屋的擔保權益作為抵押品。金融機構通常要求作為房屋製造商的Cavco與金融機構簽訂單獨的回購協議，如果分銷商違約，在某些其他情況下，我們有義務在回購協議期限(大多數情況下為18至24個月)內以較低的價格回購融資房屋。根據這些協議，我們有義務回購住房的價格是根據融資金額加上一定的行政和運輸費用而定的。我們在這些回購協議下的義務在零售客户購買房屋時終止。截至2021年4月3日和2020年3月28日，此類回購協議下的或有債務最高金額分別約為7,420萬美元和7,930萬美元。這些協議下的損失風險分散在許多分銷商身上，並通過我們在執行回購時獲得的房屋的轉售價值進一步降低。
我們繼續向批發分銷鏈中的成員提供某些商業貸款計劃。根據我們的商業貸款安排，我們為分銷商、社區業主和開發商的融資購房提供資金，並向獨立平面圖貸款人提供貸款，這些貸款人隨後向分銷商放貸，為其購買庫存提供資金(見綜合財務報表附註7)。我們對商業貸款的參與有助於增加分銷商、社區業主和開發商獲得製造性住房融資的機會，併為潛在購房者提供額外的產品敞口。雖然這些計劃支持我們正在進行的擴大產品分銷的努力，但它們確實使我們面臨與這一客户羣和我們的庫存融資合作伙伴的信譽相關的風險。我們在評估貸款損失風險和為商業金融投資組合設定準備金金額時，已將與新冠肺炎疫情相關的因素納入考慮範圍。
行業概述
將軍。人造住房提供了一種替代其他形式的新的低成本住房，如現場建造的住房和共管公寓，以及現有的住房，如二手房和公寓。根據建築技術與安全研究所和美國商務部、人口普查局發佈的統計數據，2020日曆年，根據住房和城市發展部(HUD)法規建造的住宅的製造業房屋批發出貨量估計佔所有新的獨户住宅銷售的10.3%。
根據製造住房研究所報告的數據，大約Y94,000 HUD代碼製造的房屋在2020年日曆年發貨，相比之下，2019年發貨量為9.5萬套，2018年發貨量為9.7萬套。在2019年之前，自2009年以來，每年的出貨量都在增加，當時HUD代碼製造的房屋出貨量為5萬套，這是自1959年該行業開始記錄統計數據以來的最低水平。
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購房者的人口統計數據。我們認為，在住房市場中，製造住房最具競爭力的部門包括來自不同背景、家庭收入低於4萬美元的消費者。這一羣體在55歲及以上的人羣以及年輕的單身人士和年輕的已婚夫婦中具有較高的代表性。與現場建造的替代方案相比，設備齊全的製造住宅的成本較低，這對這些消費者很有吸引力。農村地區的人和目前居住在人造房屋中的人也佔了對新的人造住房需求的很大一部分。創新的工程和設計，以及高效的生產技術，繼續定位於人造住宅，以滿足農村市場和人造住宅社區對經濟適用房的需求。負擔得起的工廠建造住房市場競爭非常激烈，而且是週期性和季節性的。該行業對就業水平、消費者信心、融資可獲得性和總體經濟狀況非常敏感。
從歷史上看，經濟適用房的“首次”和“升級”購房者是新制造住房購買者中最大的一部分。這一羣體包括低收入家庭，他們特別受到低就業率和就業不足時期的影響。消費者信心在對我們的季節性或退休生活產品感興趣的製造型購房者中尤為重要。
兩個最大的製造業住房消費者羣體，年輕人和55歲及以上的人，都在增長。據估計，2021年至2026年間，美國成年人口將增加約920萬。1976年至1995年出生的年輕人，通常被稱為Y世代或千禧一代，占人口的很大一部分，他們通常是首次購房者，他們被工廠建造的住房的負擔能力、多樣性和位置靈活性所吸引。據報道，55歲及以上的人羣是美國人口中增長最快的部分。這一羣體同樣對價值主張感興趣；然而，他們的動機也是工廠建造的住宅的能效和低維護要求，以及專門為這一年齡段的房主設計的規劃社區提供的生活方式。
競爭
製造住宅行業在批發和零售層面都競爭激烈，競爭的基礎是幾個因素，包括價格、產品特點、服務和質量的聲譽、分銷深度、媒體營銷、銷售和零售客户融資條款。我們與其他30多家人造住宅生產商以及新建和現有的公寓、聯排別墅和共管公寓以及工地建造的住宅展開競爭。
還有許多其他國家的製造商在爭奪美國人造住房市場的重要份額，包括克萊頓住宅公司(Clayton Homes，Inc.)和天際冠軍公司(Skyline Champion Corporation)，它們可能擁有比我們更多的財務、製造、分銷和營銷資源。
在所服務的市場上，CountryPlace有重要的競爭對手。這些競爭對手包括全國性、地區性和地方性銀行、抵押銀行和獨立金融公司，例如：克萊頓住房公司和伯克希爾哈撒韋公司的子公司21抵押貸款公司、Triad金融服務公司和Cascade金融服務公司。其中一些競爭對手比CountryPlace規模更大，可以獲得更多的資本和成本效益。CountryPlace在貸款產品的廣度、利率、客户服務和貸款服務能力方面仍然具有競爭力。
房主保險市場也競爭激烈。Standard Casualty主要與美國國家勞埃德銀行(National Lloyds)和美國現代保險(American Modern Insurance)等公司競爭，為製造房屋的業主提供財產和意外傷害保險。這些公司可能規模更大，提供更廣泛的保險類型，使它們能夠在承保標準上更加激進。Standard Casualty在價格、提供的產品範圍、產品功能、客户服務、索賠處理和技術使用方面仍然具有競爭力。
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政府監管
我們的人造住宅受許多聯邦、州和地方法律、法規和法規的約束。人造住房的建造受1974年修訂的《國家制造住房建設和安全標準法》(也稱為《住宅建築法》)管轄。1976年，住房和城市發展部(HUD)根據“住宅建設法”(Home Construction Act)發佈法規，確立了全面的國家建築標準。在一九九四年，這些守則經修訂和擴展，除其他事項外，特別針對前往惡劣天氣地區的住宅的特定要求。HUD法規統稱為聯邦制造住宅建設和安全標準，涵蓋製造住宅建設的方方面面，包括結構完整性、消防安全、風荷載、熱防護和通風。這些規定先發制人，使州和地方在這類問題上的規定相互衝突，並可能會定期發生變化。我們的製造設施，以及他們生產的HUD代碼製造的住宅的計劃和規格，都已經通過了HUD認證的檢驗機構的批准。此外，獨立的HUD認證的第三方檢查員在施工期間定期檢查我們的製造房屋是否符合HUD規定。不遵守適用的HUD法規可能會使我們面臨各種各樣的制裁，包括強制關閉我們的製造設施。我們相信我們的人造房屋基本上符合目前所有平顯的要求。我們的公園型房車不受HUD法規的約束，但我們相信我們的公園型房車基本上符合美國國家標準協會(American National Standard Institute)的標準。
在高速公路上運輸人造房屋受到各種聯邦、州和地方當局的監管。這些法規可以規定大小和道路使用限制，並規定低於正常速度限制和各種其他要求。一般來説，我們的經銷商負責通過獨立的第三方運輸公司將房屋從我們的工廠運送到最終目的地。
我們的人造住宅受到當地分區和住房法規的約束。在我們房屋出售地區的某些市縣，已經頒佈了地方政府的法令和規定，限制在私人所有的土地上安置人造房屋，或者要求在人造房屋社區安置人造房屋。這些條例和法規可能會對我們在生效的社區出售房屋安裝的能力產生不利影響。一些州已經通過了管理人造房屋安裝的程序。公用設施連接受到州和地方法規的約束，分銷商或其他安裝住宅的人員必須遵守這些法規。
我們出具的某些保修，包括我們主要房主的保修，可能受“馬格努森-摩斯保修聯邦貿易委員會改進法案”(“馬格努森-摩斯保修法案”)的約束，該法案規定了消費品的保修説明。在受《馬格努森-莫斯保證法》約束的保修情況下，我們還須遵守一些額外的法規要求。例如，受《Magnuson-Moss Warranty Act》約束的保修必須包含在一份易於閲讀的文檔中，該文檔通常在購買前提供。《馬格努森-莫斯保證法》還禁止某些放棄或修改默示保證的嘗試，以及使用欺騙性或誤導性術語。違反“馬格努森-莫斯保證法”(Magnuson-Moss Warranty Act)的索賠可以在聯邦法院提起訴訟，消費者可以在該訴訟中追回律師費。我們保修的描述和內容也受各種州法律法規的約束。一些州要求製造家居生產商和分銷商提交保證金，以確保消費者保修索賠的滿足。
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各種各樣的法律影響着我們製造的房屋的融資。聯邦消費者信用保護法(“真實貸款法”或“TILA”)及其頒佈的Z法規要求以書面形式披露與此類融資有關的信息，包括年利率百分比和任何融資費用。聯邦公平信用報告法還要求向潛在客户披露某些信用信息，以此作為拒絕信用的依據。聯邦平等信貸機會法案及其頒佈的B條例禁止基於某些特定理由歧視任何信貸申請人。房地產結算程序法(“RESPA”)及其頒佈的條例X要求披露某些關於房地產結算的性質和費用。消費者金融保護局(下稱“消費者金融保護局”)已採納或建議多項貿易規例規則，以處理不公平的信貸及託收行為，以及保障消費者的申索和抗辯。有資格納入Ginnie Mae證券的直接貸款和抵押貸款受聯邦住房管理局、美國農業部或退伍軍人管理局的信用承銷要求的約束。多個州的法律也規定了融資文件的形式，以及根據融資文件收取的允許押金、融資手續費和手續費。根據F條例實施的“公平收債行為法”適用於我們為某些投資者服務的某些貸款和合同，並禁止收債人從事騷擾或濫用、作出虛假或誤導性陳述或在收債過程中從事不公平做法。
2010年，《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(簡稱《多德-弗蘭克法案》)通過成為法律。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)是一項全面的立法，旨在改革2008年全球信貸危機後的信貸和貸款做法。2018年5月24日，《經濟增長、監管救濟和消費者保護法》(《多德-弗蘭克改革法案》)簽署成為法律。多德-弗蘭克改革法案修訂了多德-弗蘭克法案的部分內容，減輕了小型金融機構的監管負擔，包括取消了2008年“抵押貸款許可安全和公平執法法案”(“SAFE法案”)的某些條款，並保護了消費者獲得信貸的機會。隨着SAFE法案某些條款的取消，製造住房分銷商現在可以幫助購房者獲得購買住房的融資；但他們可能不會幫助談判融資條款。這便於獲得融資，並使消費者的整體購房體驗更加順暢。
多德-弗蘭克法案要求並經多德-弗蘭克改革法案修訂的某些CFPB抵押貸款融資規則適用於以住宅為抵押的消費信貸交易，其中包括房地產抵押貸款和由製造住房擔保的僅限住房貸款。這些規則界定了“合格抵押貸款”的產生標準，對貸款人提出了證明借款人償還貸款能力的具體要求，並概述了合格抵押貸款在何種條件下受到對借款人的責任的安全港限制。這些規定還建立了利率和其他成本參數，以確定哪些符合條件的抵押貸款屬於避風港保護。在其他問題中，利率和其他成本超出限額的合格抵押貸款被借款人認為是“可反駁的”，並使貸款人及其受讓人(包括貸款、貸款池和由貸款或貸款池擔保的工具的投資者)面臨可能的訴訟和處罰。
CFPB發佈了一項最終規則，將於2022年10月1日生效，該規則擴大了“一般合格抵押貸款”的定義，並給予貸款人更大的迴旋餘地來確定借款人償還的可能性。根據原來的合資格按揭規則，消費者每月的總債務與每月總收入的比率不能超過43%，才可被視為合資格按揭。2020年12月，該局發佈了一項“質量管理最終規則”，修訂了Z規例，將原來基於債務比率的合格抵押貸款定義替換為基於貸款定價的限額，以及對該定義的其他修改。
最初的合格抵押貸款規則還定義了一個臨時的合格抵押貸款類別，俗稱GSE Patch，其中包括在聯邦託管下運營時有資格由任何一家GSE購買或擔保的抵押貸款。根據最初的合格抵押貸款規則，GSE補丁將於2021年7月1日到期。根據QM最終規則，GSE補丁程序將於2022年10月1日或適用的GSE退出聯邦託管之日(以較早者為準)失效。
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雖然目前許多製造住房的融資是由符合機構標準的抵押貸款提供的，其中償還能力得到了驗證，利率和其他成本都在CFPB抵押貸款融資規則建立的安全港限制之內，但某些用於資助購買製造住房的貸款，特別是僅限住房的貸款和不符合要求的抵押貸款，可能會超出安全港限制。這些規定導致一些貸款機構削減了這類貸款的承銷，一些投資者不願擁有或參與擁有這類貸款，因為潛在的訴訟和其他成本存在不確定性。因此，一些製造業房屋的潛在買家可能無法獲得完成購買所需的融資。此外，對法律的遵守和持續的規則實施導致貸款人產生額外成本，以實施遵守法規所需的新流程、程序、控制和基礎設施。合規可能會限制貸款人對某些貸款進行有利可圖的定價的能力。如果不遵守這些規定，這些或其他規定的變化，或實施額外的規定，可能會影響我們的收益，限制我們獲得資本的機會，並對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。
CFPB修訂TILA和RESPA的規則擴大了受1994年“居者有其屋及權益保障法”(“HOEPA”)保護的按揭貸款類型，修訂和擴大了HOEPA的承保範圍，並對HOEPA涵蓋的按揭施加了額外限制。因此，某些製造性住房貸款受到HOEPA對利率和費用的限制。利率或費用超過限額的貸款被認為是“高成本抵押貸款”，併為借款人提供額外的保護，包括在確定房屋價值方面。購買製造業住房的大多數貸款都是按照利率和費用發放的，在新規定下，這些利率和費用似乎不會被視為高成本抵押貸款。雖然一些貸款人可能會繼續提供目前被視為高成本按揭的貸款，但利率和費用限制似乎阻止了一些貸款人向某些借款人提供貸款，並可能繼續使他們不願根據HOEPA的規定提供貸款。因此，一些製造業房屋的潛在買家可能無法獲得完成製造業房屋購買所需的融資。
多德-弗蘭克法案修訂了TILA的條款，要求對獲得更高價格抵押貸款的主要住宅(“HPML”)的評估規則。由製造業住房擔保的某些貸款，主要是僅限住房的貸款，可以被視為HPML。其中，規則要求債權人在關閉貸款之前向借款人提供評估報告的副本。為了實施這些修正案，CFPB通過了HPML評估規則，自2014年12月30日起生效，新制造住房擔保的貸款在2015年7月18日之前不受該規則的約束。雖然無法確定這些變化的幅度，但一些潛在購房者可能會因為評估的價值而不願完成製造業購房。
多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)還要求整合貸款人根據TILA和RESPA向借款人提供的披露。最終規則於2015年10月3日生效。TILA-RESPA綜合披露(“TRID”)要求對抵押貸款關閉流程進行廣泛的改革，並要求對抵押貸款發放系統進行重大改革。
“住房抵押貸款披露法案”(下稱“HMDA”)的C條規定，某些金融機構，包括非存款機構，必須收集、記錄、報告和披露有關其按揭貸款活動的信息。HMDA和C條例中與數據相關的要求被用來確定潛在的歧視性貸款模式，並執行反歧視法規。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)將HMDA的規則制定權移交給CFPB，自2011年起生效。它還修訂了HMDA，要求金融機構報告額外的數據點，並收集、記錄和報告額外的信息。CFPB發佈了修訂C條例的最終規則，該規則於2018年1月1日生效。規則C一般適用於以住宅為抵押的消費者用途、封閉式貸款和無限制信用額度。如果非存款金融機構在前兩個日曆年每年發放至少25筆有擔保的封閉式抵押貸款或至少100筆有擔保的開放式信貸額度，則應遵守C條例。違反C規則的行為，包括不完整、不準確或遺漏的數據，將受到行政處罰，包括民事罰款，合規可由聯邦儲備委員會、聯邦存款保險公司、貨幣監理署、國家信用合作社管理局、HUD或CFPB執行。
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新的FHA Title I計劃指南於2010年6月1日生效，併為Ginnie Mae提供了將製造住房FHA Title I貸款證券化的能力。這些指導方針旨在允許貸款人獲得新的資本，然後這些資本可以用於為客户提供新的貸款。純住房貸款已經萎靡不振幾年了，這些變化旨在擴大潛在房主的純住房融資可獲得性。然而，據我們所知，目前只有一小部分貸款在金利美計劃下被證券化。
2008年的住房和經濟復甦法案要求GSE為服務不足的市場(包括製造住房)中非常低、低收入和中等收入家庭的住房抵押貸款提供二級市場便利。2017年1月30日，美國聯邦住房金融局發佈最終規則，明確了在2018年1月之後，有資格因遵守《服務義務》規則而獲得信用的GSE活動範圍。2017年12月，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)各自發布了最終的服務不足市場計劃，詳細描述了他們將在三年內採取的行動，以履行“服務職責”義務。這些計劃於2018年1月1日生效。2021年1月5日，GSE的監管機構聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)宣佈，它已對延長至2021年的修改後的計劃發出“不反對意見”。該計劃通過房利美的“MH Advantage”和房地美於2018年下半年開始的“ChoiceHome”計劃，為名為“不動產”的製造業住房提供了增強型抵押貸款產品。雖然這些計劃已經取得了一些進展，但以增加房屋訂單的形式產生的有意義的積極影響尚未實現。納入購房貸款計劃的小規模試點項目尚未出台。公眾對GSE擬議的2022-2024年服務不足的市場計劃的投入定於2021年夏天。通過GSE擴大僅限住房貸款的二級市場可能會支持進一步的住房需求，因為貸款選擇可能會變得更容易為購房者提供。
2020年3月27日，CARE法案簽署成為法律。雖然CARE法案包含各種條款，其中包括擴大失業救濟金和緊急資助公共醫療保健倡議，但它也向借款人提供忍耐權和喪失抵押品贖回權保護，這些借款人的貸款由GSE購買或由FHA、USDA或VA承保。擁有這些由聯邦政府支持的抵押貸款的借款人，如果由於新冠肺炎疫情而陷入困境，可以要求忍耐6個月，而不管拖欠情況如何。應借款人的要求，他們可以再延長6個月的忍耐期，他們可以要求最多兩次額外的3個月的延期，最多18個月的完全忍耐期. 2021年3月29日，美國疾病控制中心(CDC)將現有的驅逐禁令延長至2021年6月30日，儘管CDC的延期仍是懸而未決的訴訟主題。CARE Act禁止抵押貸款服務商在忍耐期間向借款人收取逾期付款的費用，禁止啟動止贖程序，申請止贖判決或出售令，或對任何聯邦支持的抵押貸款執行與止贖相關的驅逐或止贖銷售。CARE法案還修訂了公平信用報告法案，規定從2020年1月31日起至新冠肺炎國家緊急狀態終止後120天，給予忍耐付款的抵押貸款服務商必須將給予忍耐的抵押貸款報告為當前已償還抵押貸款，除非抵押貸款在寬限期之前拖欠。截至本報告之日，全國緊急狀態尚未結束。
CARE法案還包含對公司有利的公司所得税條款，包括暫停社會保障税僱主部分的某些支付要求，以及設立某些可退還的員工留用抵免。
除了CARE法案，許多州和地方政府已經發布了臨時緊急狀態令，建議或授權抵押貸款服務商為因新冠肺炎大流行而陷入困境的借款人提供住宿。這些緊急命令包括各種條款，包括容忍付款、免除逾期付款的滯納金、限制向信用報告機構報告付款狀態，以及暫停收債活動、喪失抵押品贖回權和驅逐。我們已經實施了實踐，並相應地調整了政策以符合要求。
2021年4月19日，CFPB發佈了一項臨時最終規則，自2021年11月30日起生效，修改了F規定，要求收債人向某些消費者提供書面通知，説明他們在疾控中心2021年3月29日暫停驅逐令下的保護措施。暫行最終規則還禁止某些通信方式和內容，並對收債人試圖與有義務償還債務的消費者、代表他們的律師或關聯方進行溝通的嘗試進行了限制。
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標準傷亡保險公司的保險業務由承保其保單的州保險部門監管。我們的保險產品銷售受到各種國家保險法律法規的約束，這些法律法規規範了允許的收費和其他保險業務。承保、保費、投資和資本儲備(包括向股東支付股息)均受這些國家機構的規章制度約束。
2010年，經“醫療保健和教育和解法案”(統稱為“醫療改革法”)修訂的“患者保護和平價醫療法案”通過成為法律。“醫療改革法”頒佈後，除其他事項外，還對醫療保險的某些方面進行了改革。我們相信，我們提供的健康計劃符合《醫療改革法》的規定。
政府當局有權強制遵守適用的法規，違反規定可能導致支付罰款、實施禁令或兩者兼而有之。雖然我們認為我們的運營基本上符合所有適用法律法規的要求，但這些要求近年來普遍變得更加嚴格。因此，我們無法預測遵守所有適用法律和執法政策的最終成本。
季節性
根據新購房者的購買模式，房地產業通常會受到季節性波動的影響。對我們核心新家居產品的需求通常在每年春季和夏季達到峯值，然後在冬季下降，這與整個住房行業一致，儘管正如本年度報告中其他部分所討論的那樣，這種模式在新冠肺炎大流行期間已經被扭曲。我們產品線和業務的多樣化部分抵消了季節性波動的程度。此外，對主要用於退休或季節性生活的公園型房車、小屋和住宅的需求模式，部分抵消了一般住房的季節性。
CountryPlace從其抵押貸款服務業務中沒有意識到季節性影響。然而，由於貸款申請審批過程和隨後的住房貸款結算活動所需的時間，按揭子公司的按揭發放活動確實經歷了很小的季節性波動。標準意外傷害保險的收入也不會受到季節性的重大影響，因為它在每個保單期限內按比例確認保單銷售收入。然而，我們會受到惡劣天氣期間可能發生的過度保單索賠的不利影響，包括德克薩斯州的季節性春季風暴或秋季颶風活動，我們的大部分保單都是在德克薩斯州承保的。在適用的情況下，災難性事件造成的損失在一定程度上受到作為我們減少損失結構一部分的再保險合同的限制。
人力資本資源
我們的員工隊伍由大約4700名技術熟練的全職團隊成員組成。我們相信，一支敬業、高效的員工隊伍對於創造股東價值至關重要。為此，我們致力於提供基於表現、資歷、所展示的技能和成就的職業成長和晉升機會。
年內，我們推出了多項內部計劃和活動，以提升員工的文化和能力。在我們專注於卓越、有所作為的願望推動下，我們正在執行一項旨在提升和推動我們團隊成員的招聘、留住和經驗的戰略。我們今年的舉措之一包括更新我們的行為準則，然後執行多渠道雙語合規培訓計劃，以便我們的團隊成員瞭解我們對保持工作場所高標準誠信的承諾和他們的責任。該計劃繼續通過我們新的學習管理系統推出，每個新的和現有的團隊成員都得到了相同的培訓。另一項舉措是為新上任的管理人員和擔任監督職務的其他員工提供領導力培訓，以加強溝通和其他關鍵管理技能，以改善對其他員工的監督和激勵。
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我們的人力資源管理方法的另一個象徵是我們如何應對新冠肺炎疫情，展示了我們對員工的承諾。在2020年3月，我們成立了一個新冠肺炎特別工作組，該工作組繼續定期開會，討論最近的感染和相關趨勢，以及疾控中心的新建議。為了客户和貿易夥伴的安全，特別工作組確定了在我們的工廠內和整個運營過程中保持健康和安全的協議和程序。我們調整了帶薪休假和其他一些與就業相關的政策，為團隊成員提供支持計劃，並對福利計劃和健康計劃進行了修改，為團隊成員提供護理、檢測和疫苗接種。我們已採取措施維護安全的工作環境，包括要求戴口罩、提供視覺標記、實施技術解決方案、保持社交距離，並高度重視為團隊成員的安全清理設施。
可用的信息
公司的定期報告和最新報告、委託書以及對此類文件的任何修訂均可通過我們的互聯網網站免費獲取。Www.cavco.com根據經修訂的1934年證券交易法(“證券交易法”)第13(A)或15(D)節以電子方式向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)提交或提供給證券交易委員會(“證券交易委員會”)後，應在合理可行的情況下儘快向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)提交。
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項目1A。危險因素
該公司的業務涉及許多風險和不確定因素。您應仔細考慮以下風險，以及本年度報告中其他地方提供的信息。下面描述的項目並不是我們面臨的唯一風險。我們目前未知或目前認為無關緊要的額外風險也可能損害我們的業務，或對我們的財務狀況或經營結果產生不利影響。
業務和運營風險
地方或全國性突發事件(包括新冠肺炎大流行)的影響可能會對我們的財務業績、狀況和前景產生不利影響，包括州和聯邦監管行動的影響，這些影響限制了我們在正常過程中經營業務的能力，並影響到(I)客户需求和我們產品的融資可用性，(Ii)我們產品製造所需的供應鏈和原材料的可用性，(Iii)勞動力的可用性以及我們勞動力的健康和安全，以及(Iv)我們的流動性和進入資本市場的機會
惡劣的天氣條件、自然災害、敵對行動和社會動亂、恐怖活動、衞生流行病或其他地方或國家緊急情況(這兩個問題都迅速得到解決並持續很長一段時間)可能會對消費者支出和信心水平、供應供應和成本以及受影響市場的當地業務產生不利影響，所有這些都會影響我們的財務業績、狀況和前景。我們經濟適用房的銷售在很大程度上取決於消費者獲得購房融資的能力。消費融資取決於許多經濟因素，包括借款人的就業狀況，這些因素可能會受到地方或國家緊急情況的不利影響。消費者信心也是支撐購房的重要因素，並受到緊急情況的不利影響。我們的產品是以一種被認為是勞動密集型的方式生產的，需要穩定和可用的勞動力，這可能會受到公共衞生狀況大規模下降或其他緊急情況的不利影響。
由於與新冠肺炎疫情有關，我們為維護員工的安全工作環境而採取的行動限制了我們的正常運營，包括遵守強制的社會距離和其他政府要求。工廠產能利用率水平也相應下降，員工缺勤率也有所增加，對我們供應鏈的影響也很大。我們的主要供應商是國內的，同時也依賴於來自海外的材料。供應商根據預先存在的條款代表我們履行訂單的能力取決於他們的特殊情況，包括與新冠肺炎疫情相關的情況。由於形勢持續不穩定，目前無法合理估計新冠肺炎疫情的規模，包括對我們的業務、財務狀況、運營結果或流動性的任何持續影響的程度，這些影響可能是實質性的。這將取決於大流行的持續時間、其地理傳播、潛在的商業中斷以及對國民經濟和消費者行為的整體影響。
根據新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度，它還可能導致下文第1A項或本年度報告其他部分描述的許多其他風險加劇，例如：與成功完成我們的增長和擴張目標有關的風險；與借款人償還抵押貸款或貸款的能力以及我們在此類情況下行使補救措施的能力有關的風險，包括由於政府限制行使此類補救措施的結果；與經濟低迷、消費者信心下降和其他市場力量有關的風險，以及對我們的產品或買家能力的需求下降。與房價低迷和失業率上升相關的風險；與勞動力供應以及原材料定價和可獲得性相關的風險；與我們在保持經濟和盈利運營的同時遵守日益嚴格的政府監管的能力相關的風險；與我們保持充分內部控制的能力相關的風險；與股票價格波動相關的風險。
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該公司的經營業績可能會受到勞動力短缺以及原材料定價和可獲得性的不利影響
房屋建築業不時出現勞動力短缺和其他與勞動力相關的問題。許多因素可能會對我們和我們的分包商在我們的一個或多個市場上可用的勞動力產生不利影響。這包括高就業水平、建築市場狀況和政府監管，其中包括與工人健康和安全、工資和工時做法以及移民模式或限制有關的法律法規。整體勞動力短缺或缺乏熟練或非熟練勞動力可能會導致成本大幅增加或房屋建設延遲，這可能會對我們的收入和運營結果產生實質性的不利影響。
我們的經營結果也會受到原材料價格和可獲得性的影響。主要建築材料包括木材和木製品、石膏牆板、鋼材、窗户、電器、絕緣材料和其他以石油為基礎的產品。我們不能保證這些原料和其他原材料的供應會繼續充足。價格突然上漲或原材料供應不足可能是自然災害、監管或其他市場力量造成的，就像近年來發生的那樣。我們過去曾經歷過由於主要建築材料短缺而停產的情況，儘管我們試圖提高房屋的銷售價格，以應對材料成本的上漲，但這樣的漲幅可能會落後於材料成本的上漲。
公司可能無法成功整合過去或未來的收購以達到預期的效益，此類收購可能會對公司的流動資金造成不利影響
我們過去曾收購過行業競爭對手，如果出現這樣的機會，我們可能會考慮進行更多的戰略性收購。之前的收購和未來可能考慮的任何其他收購都涉及許多風險，包括我們的管理層將注意力從現有業務轉移到我們完成的那些交易上，或者在整合過程中可能對我們的經營業績和流動性產生不利影響。此外，我們可能無法成功或有利可圖地整合、運營、維持和管理過去或未來收購的運營或員工。在收購的整合階段，我們也可能無法保持統一的標準、控制、程序和政策，這可能會導致財務損失。
公司參與垂直整合的業務線，包括製造住房消費金融、商業金融和保險，使公司面臨某些風險。
我們通過我們的子公司CountryPlace向公司所有的零售店和獨立分銷商、建築商、社區和開發商銷售的工廠建造房屋的購買者提供符合條件的抵押貸款、不符合條件的抵押貸款和僅限住房的貸款。我們發放的大部分貸款都賣給了投資者。我們還根據合同為非關聯實體提供各種貸款服務功能。
如果客户無法償還貸款，我們可能會受到不利影響。我們根據承銷準則向借款人發放我們認為有信譽的貸款。然而，這些客户償還貸款的能力可能會受到許多因素的影響，包括但不限於：國家、地區和當地的經濟狀況；特定行業領域的變化或疲軟；影響借款人所在地區的自然災害風險；以及就業、金融或意想不到的生活環境。
如果客户不償還貸款，我們可能會收回或取消抵押財產的抵押品贖回權，以清算貸款抵押品，並將損失降至最低。獲得貸款的房屋和土地受到市場價值波動的影響，從清算被收回或喪失抵押品贖回權的財產中變現的收益非常容易受到抵押品價值不利變動的影響。房價貶值和失業率上升可能會導致更多的違約，並在抵押品清算時加劇實際損失的嚴重性。
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我們發起或可能在未來發起的一些貸款可能沒有流動性的市場，或者市場可能會迅速收縮，貸款可能會變得缺乏流動性。雖然我們提供貸款產品，並將貸款定價在我們認為在信貸申請批准時可以銷售的水平，但此類貸款的市場狀況可能會迅速而顯著地惡化。我們對不斷變化的市場狀況做出反應的能力受到我們在貸款完成之前做出的信貸審批和資金承諾的影響。在這種環境下，很難預測哪些貸款產品的類型和特徵可能會受到未來市場削減的影響，並相應地量身定做貸款產品。因此，我們不能保證未來貸款的市場價值不會下降，也不能保證貸款產品的市場將繼續存在。
我們通過GSE相關計劃出售貸款，並向全額貸款購買者出售貸款，還通過各自貸款擔保的長期信貸安排為某些貸款融資。關於這些活動，我們向GSE、全額貸款購買者和貸款人(視情況而定)提供與出售或融資貸款相關的陳述和擔保。這些陳述和擔保通常涉及貸款的所有權、擔保貸款的留置權的有效性、貸款是否符合納入交易的標準，包括符合承銷標準或買方或貸款人制定的貸款標準，以及我們按照適用法律交付文件的能力。一般來説，陳述和擔保可以在貸款期限內的任何時間強制執行。一旦違反陳述，我們可能被要求回購貸款或賠償一方所遭受的損失。雖然我們為這些或有回購和賠償義務保留了準備金，但這些準備金最終可能不足以應對發生的損失，這可能會對我們的運營業績或財務狀況產生重大不利影響。
Standard Casualty專門為製造住房行業提供房主財產和意外傷害保險產品，主要服務於德克薩斯州、亞利桑那州、新墨西哥州和內華達州市場。財產和意外傷害保險公司必須遵守全國保險專員協會規定的某些基於風險的資本要求。根據這些規定，財產和意外傷害保險公司的資本和盈餘數額是根據其各種風險因素確定的。
我們的某些保費和福利是根據各種再保險協議從其他保險公司承擔或轉讓給其他保險公司的。轉讓的再保險協議為我們提供了更大的承保更大風險的能力。如果再保險人不履行其義務，我們仍有義務支付所放棄的金額。基本上，我們假定的所有再保險都是由一個實體承保的。此外，我們現行的政策可能會受到許多風險的影響，包括地理集中、逆向選擇、房屋惡化、異常天氣事件和監管。雖然我們可以通過再保險追回不超過保單最高限額的巨災損失，但在某些條件下，可能會出現重大損失，我們的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。
信息技術故障或網絡事件可能會損害公司的業務
我們越來越依賴信息技術系統和基礎設施來運營我們的業務。在正常業務過程中，我們收集、存儲、處理和傳輸大量敏感信息，包括專有業務信息、個人信息和其他機密信息，包括客户、供應商和供應商的信息。所有信息系統都會受到幹擾、破壞或故障。我們的員工、第三方供應商和業務合作伙伴或惡意第三方的疏忽或故意行為可能會利用潛在的漏洞。這種性質的襲擊的頻率、持續性、複雜性和強度都在增加，而且是由各種威脅行為者實施的，包括複雜的、有組織的團體和具有廣泛專業知識和動機的個人，如有組織犯罪集團、工業間諜、民族國家和其他人。除了提取敏感信息外，攻擊還可能包括部署有害惡意軟件、勒索軟件、拒絕服務攻擊或其他手段，這可能會影響服務可靠性，並威脅信息的機密性、完整性和可用性。
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我們使用企業級的信息技術和計算機資源來開展重要的業務活動，並保存業務記錄。雖然我們的計算機系統(包括其備份系統)位於商業數據中心，但由於停電、計算機和電信故障、計算機病毒、安全漏洞和網絡事件、火災、龍捲風和颶風等災難性事件以及人為錯誤，我們的計算機系統都會受到損害或中斷。鑑於信息技術中斷的時間、性質和範圍的不可預測性，如果我們的計算機系統和備份系統被損壞、被破壞或停止正常運行，我們可能會受到生產停機、操作延遲、管理分心、機密或其他受保護信息的泄露、數據的破壞或損壞、安全漏洞、我們的系統和網絡的其他操縱或不當使用以及補救行動造成的經濟損失的影響。我們或我們的第三方供應商的信息技術系統或其他數據安全漏洞或網絡事件的重大中斷可能會對業務運營產生不利影響，並導致敏感信息的丟失或挪用，以及未經授權訪問敏感信息，這可能會迫使我們招致鉅額成本並提起訴訟，損害我們的聲譽，並使我們承擔法律、法規和合同義務規定的責任。此外，針對此類威脅保持足夠保護的成本預計會增加，這可能會對我們的行動產生重大影響。
2019年3月，我們的計算機網絡遭受了一次網絡事件和攻擊。儘管我們與2019年3月事件相關的許多成本和支出都在保險範圍內，但我們未來可能會遭遇網絡事件，導致保險無法覆蓋的物質成本和損失，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。
公司參與行業分銷商和消費者購買其產品的某些融資計劃可能會使公司面臨額外的信用損失風險，這可能對其流動性和經營業績產生不利影響
我們面臨着與某些獨立分銷商、建築商、開發商、社區業主、庫存融資夥伴和購房者的信用相關的風險，他們中的許多人可能會受到經濟和金融市場動盪狀況的不利影響。這些情況可能導致財務不穩定或其他不利影響，其後果可能包括在特別融資計劃下購買我們產品的客户拖欠債務，以及抵押品價值的惡化。此外，如果抵押品無法收回或以不足以收回已記錄的商業應收票據餘額的價格清算，可能會發生損失。任何這些因素的實現都可能對我們的現金流、盈利能力和財務狀況產生不利影響。
該公司的經營業績可能會受到工廠建造住房的重大保修和建築缺陷索賠的不利影響
在正常業務過程中，我們受到房屋保修和建築缺陷索賠的約束。我們根據對歷史索賠經驗的評估，記錄了與出售房屋相關的估計未來保修費用的準備金。在產品完工後，可能會出現大量的施工缺陷索賠。雖然我們為這類索賠維持一般責任保險和準備金，但不能保證保修和建築缺陷索賠將保持在目前的水平，也不能保證這些準備金將繼續充足。超過當前水平的大量保修和建築缺陷索賠可能會對我們的運營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。
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公司有與向行業分銷商提供批發融資相關的或有回購義務
根據製造房屋行業的慣例，我們已與向行業分銷商提供樓面平面圖融資的多家金融機構和其他信貸來源簽訂了回購協議，規定在某些情況下，如果分銷商根據樓面平面圖融資安排違約，我們將有義務回購出售給分銷商的房屋。根據這些協議，我們同意在協議期限內(大多數情況下是18至24個月)以降價回購房屋。我們在這些回購協議下的義務在零售客户購買房屋時終止。截至2021年4月3日，此類回購協議下的或有債務最高金額約為7420萬美元，之後房屋的轉售價值有所下降。我們未來可能被要求履行或有回購義務，並可能因這些回購協議而產生額外費用。
註銷該公司全部或部分商譽可能會對其經營業績和財務狀況產生不利影響
截至2021年4月3日，我們總資產的8%由商譽組成，所有這些都歸因於工廠建造的住房運營。根據財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂(“ASC”)350，無形資產-商譽和其他(“ASC 350”)，商譽每年進行減值測試。如果商譽受損，此類減值將在發生期間作為費用計入。如果影響我們製造業務或我們生產人造房屋的市場的事態發展導致我們得出結論，認為預期從我們的製造業務中獲得的現金流將大幅減少，我們的商譽可能會受到損害。
如果公司無法與出售公司房屋的獨立分銷商建立或維持關係，收入可能會下降
在2021財年，我們向獨立分銷商出售的工廠住宅約佔79%。就像行業中常見的那樣，獨立分銷商也可能出售競爭對手製造商生產的房屋。我們可能無法與新的獨立分銷商建立關係，也無法與出售我們房屋的獨立分銷商保持良好的關係。即使我們與獨立分銷商建立並保持關係，這些分銷商也沒有義務獨家出售我們的房屋，並可能選擇出售競爭對手的房屋。與我們有關係的獨立經銷商可以在短時間內取消這些關係。此外，這些分銷商可能不會保持財務償付能力，因為它們受到與我們面臨的類似的行業、經濟、人口和季節性趨勢的影響。如果我們不在我們的一個或多個市場與有償付能力的獨立分銷商建立和保持關係，這些市場的收入可能會下降。
公司的業務和運營集中在某些地理區域，這可能會受到市場下跌的影響
我們的業務集中在某些州，最著名的是德克薩斯州、加利福尼亞州、佛羅裏達州、亞利桑那州和俄勒岡州。由於業務的集中性質，這些地區可能會受到經濟、自然或人口變化的負面影響，而這些變化反過來可能對我們的業務結果產生比其他地理位置更分散的公司更大的負面影響。
我們在西北部、西南部、南部、東南部、中西部和大西洋中部地區經營着20條住宅建築生產線。我們在德克薩斯州有很大的影響力，在佛羅裏達州的奧斯汀都有工廠。沃斯，塞金和韋科。此外，在公司擁有的40家零售店中，有32家位於德克薩斯州。
與地理上更分散的抵押品擔保的貸款合同相比，由地理上集中的抵押品擔保的貸款合同的違約率、違約率和喪失抵押品贖回權的損失率可能更高。我們在26個州，包括德克薩斯州、佛羅裏達州、亞利桑那州、俄克拉何馬州和新墨西哥州，以工廠建造的房屋作為貸款合同的擔保。Standard Casualty還專門為製造住房行業撰寫合同，主要服務於德克薩斯州、亞利桑那州、新墨西哥州和內華達州市場。
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目錄
國會和總統長期拖延批准預算或持續撥款決議，以促進聯邦政府的運作，可能會推遲房屋銷售的完成和/或導致取消，從而對公司的交付和收入產生負面影響
國會和總統不得及時批准預算或撥款立法，以促進聯邦政府的運作。因此，許多聯邦機構從歷史上看都是如此，可能會再次停止或縮減一些活動。受影響的活動包括向製造商發放HUD認證標籤，美國國税局(Internal Revenue Service)核實貸款申請人的納税申報表信息，以及聯邦住房管理局(FHA)和其他政府機構批准根據這些機構運營的計劃為抵押貸款提供資金或保險。由於我們的許多購房者使用這些計劃來獲得購買住房的融資，而且包括CountryPlace在內的許多貸款人需要與這些和其他政府實體持續協調才能發放住房貸款，因此他們活動的長期延遲可能會阻止潛在的合格買家獲得完成此類購買所需的貸款，這可能會導致房屋銷售的延遲或取消。這些和其他受影響的政府機構可能會在我們的業務和投資的各個方面造成中斷。根據中斷的時間長短，這些因素可能會對我們的合併財務報表產生實質性的不利影響。
產業和經濟風險
信貸標準收緊、住房貸款機構放貸活動減少以及政府貸款監管的加強繼續制約着消費融資市場，這可能會繼續限制該公司房屋的銷售。
購買我們的人造房屋的消費者歷來從第三方貸款人那裏獲得零售融資。純住房融資通常比工地建房融資更難獲得。零售融資的可獲得性、條款和成本取決於金融機構的放貸做法、政府政策以及經濟和其他條件，所有這些都不是我們所能控制的。
隨着時間的推移，僅限購房的貸款人收緊了購買人造住房貸款的信貸承保標準，這減少了貸款額，並對我們的收入產生了負面影響。大多數歷史上只提供住房貸款的國家貸款機構已經退出了住房貸款行業的製造住房部門。如果剩餘的零售貸款機構削減行業貸款活動或完全退出該行業，製造業住房的零售銷售可能會受到不利影響。
法律的改變或其他對二級抵押貸款市場流動性產生不利影響的事件可能會損害該業務。GSE和FHA在為住房抵押貸款提供保險或購買住房抵押貸款，以及創建或為出售給投資者或在其投資組合中持有的住房抵押貸款擔保的投資證券提供保險方面發揮着重要作用。這些機構為二級市場提供了大量的流動性。任何限制或限制其活動的新聯邦法律或法規，或改變這些組織在住房金融市場中角色的任何其他事件或條件，都可能影響我們的客户獲得抵押貸款的能力，或者可能提高抵押貸款利率、費用和信用標準，這可能會減少對我們房屋和/或我們發起的貸款的需求，並對我們的運營結果產生不利影響。
由於潛在訴訟和其他成本的不確定性，一些投資者不願擁有或參與擁有此類貸款。因此，一些製造業房屋的潛在買家可能無法獲得完成購買所需的融資。此外，監管和合規成本的增加可能會迫使銀行實施遵守法規所需的新流程、程序、控制和基礎設施。合規可能會限制貸款人對某些貸款進行有利可圖的定價的能力。如果不遵守這些規定，這些或其他規定的變化，或實施額外的規定，可能會影響我們的收益，限制我們獲得資本的機會，並對業務和運營結果產生實質性的不利影響。
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目錄
行業分銷商可獲得的批發融資仍然僅限於少數平面圖貸款機構，貸款限額可能會不時降低，這可能會對分銷商的需求產生負面影響。
製造業住房分銷商通常通過貸款機構提供的批發建築平面圖融資來為他們的庫存購買提供資金。批發融資的可獲得性受到建築平面圖貸款人數量及其貸款限額的顯著影響。我們的獨立經銷商主要依靠21家ST抵押貸款公司和規模較小的全國性和地區性貸款機構，專門向製造住房分銷商提供批發平面圖融資。平面圖融資提供商可以進一步降低其平面圖貸款水平。建築平面圖貸款的減少對我們的獨立分銷商的庫存水平、零售中心位置的數量和相關的批發需求以及資金的可用性和可獲得性產生了負面影響。
該公司的經營業績可能會受到市場力量和住房需求下降的影響
作為房屋建築業的參與者，我們受到市場力量的影響，這是我們無法控制的。這些市場力量包括就業水平、就業增長、利率、消費者信心、土地可獲得性和開發成本、公寓和出租房屋空置率、通脹、通縮和整體經濟的健康狀況，上述任何因素或其他問題的任何不利變化都可能對我們的收入、收益或財務狀況產生不利影響。
製造住宅行業的週期性和季節性導致公司的收入和經營業績波動，我們預計這種週期性和季節性將在未來繼續下去
製造住房行業是高度週期性和季節性的，受到許多國家和地區經濟和人口因素的影響，包括購房者能否獲得消費融資、分銷商能否獲得批發融資、需求的季節性、消費者信心、利率、人口和就業趨勢、收入水平、住房需求、包括通脹和衰退在內的一般經濟狀況，以及是否有合適的住房用地。由於上述經濟、人口和其他因素的影響，我們的收入和經營業績會出現波動，我們預計未來也會繼續波動。
住宅製造行業競爭激烈，競爭加劇可能導致收入下降。
製造住宅行業競爭激烈。製造和零售層面的競爭都基於許多因素，包括價格、產品特性、服務和質量的聲譽、銷售、分銷商促銷計劃的條款以及零售客户融資的條款。許多公司在我們的市場上生產人造住宅。某些競爭對手還擁有自己的零售分銷系統以及消費金融和保險業務。此外，在我們有零售業務的大部分地區都有許多獨立的製造住房零售點。我們相信，在可以獲得批發平面圖融資的地方，新的分銷商作為競爭對手進入我們的市場相對容易。此外，我們的產品還與其他形式的中低成本住房競爭，包括新建和現有的現場建造的住宅、公寓、聯排別墅和公寓。如果我們不能在這種環境下有效競爭，收入可能會減少。
經濟狀況惡化和金融市場動盪可能會降低公司的收益和財務狀況
全球、國家、地區或本地經濟狀況惡化，以及金融市場動盪，都可能對我們的業務產生負面影響。此外，就業水平、就業增長、消費者信心和收入、通脹、通貨緊縮、貿易關税、外幣匯率和利率等方面的不利變化可能會進一步減少對我們產品的需求，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生負面影響。這些因素可能會對我們的客户獲得融資產生不利影響，導致收入下降。
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目錄
法律和監管風險
如果製造房屋行業不能獲得有利的地方分區條例，該公司的收入可能會下降，其業務可能會受到不利影響
人造住房社區和個人住房安置受當地分區條例和其他與公用設施服務和道路建設有關的當地法規的約束。過往，業主往往抗拒通過分區條例，容許在住宅區內興建工業樓宇，我們認為這限制了這個行業的發展。人造住宅可能不會得到廣泛接受，地方可能不會通過允許發展人造住宅社區的分區條例。如果製造住宅行業不能獲得有利的地方分區條例，我們的收入可能會下降，業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。
該公司受到廣泛的監管，影響到製造住房的生產和銷售，這可能會對其盈利能力產生不利影響
各種聯邦、州和地方法律法規影響着人造住房的生產和銷售。有關這些法律和法規的説明，請參閲上面標題為“企業-政府監管”下的章節。如果我們不遵守這些法律法規，可能會受到各種各樣的制裁，包括關閉一家或多家制造設施。政府機構會定期檢討影響我們運作的規管事宜，我們不能預測新的法例和規例會對我們或製造房屋行業產生甚麼影響(如果有的話)。不遵守適用的法律或法規，或未來通過新的更嚴格的法律，可能會對我們的財務狀況或經營業績產生不利影響。

公司可能面臨與證券交易委員會傳票的潛在結果相關的風險，包括潛在的處罰、費用、大量管理時間和注意力的使用、潛在的訴訟或監管行動，以及公司可能因調查事項而遭受的潛在聲譽損害。
正如第一部分第3項法律程序中披露的那樣，自2018年以來，我們一直在配合SEC執法人員對公司前首席執行官Joseph Stegmayer指示的個人和公司賬户交易的調查。董事會審核委員會進行了由獨立法律顧問及其他顧問領導的內部調查，於2019年初完成工作後，審核委員會的工作結果已與本公司核數師、上市交易所及證交會職員分享。我們繼續向SEC工作人員提供文件和人員，並打算繼續配合SEC的調查。
我們無法預測任何監管機構的任何調查都可能給我們帶來什麼後果，包括鉅額的法律和會計費用。這些問題還可能轉移管理層對其他業務關注的注意力，這可能會損害業務，並可能導致聲譽損害。監管機構對我們提起的任何訴訟都可能導致針對我們的行政命令，對我們施加懲罰和/或罰款，和/或對我們的某些現任或前任官員、董事和/或員工實施制裁。我們已採取或可能採取的調查、調查結果或補救行動可能會對我們的業務造成不利影響。如果我們受到SEC調查或我們自己獨立調查的不利結果的影響，我們可能會被要求支付損害賠償和/或罰款，或要求我們採取其他補救措施。

我們的董事和高級職員(“D&O”)保險沒有承保的損失可能會很大，這可能會對公司的財務業績產生不利影響
如果公司董事、高級管理人員或員工因其董事、高級管理人員或員工的不當行為而受到法律訴訟，我們將為損失或預付辯護費用提供D&O責任保險。此類D&O保險包含某些慣常的例外情況，可能使公司或其董事和高級管理人員在需要時無法獲得該保險；而且，在任何情況下，D&O保險可能不足以完全保護公司免除其董事、高級管理人員或員工的行為責任或公司對其董事和高級管理人員的賠償義務。
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目錄
一般風險因素
公司任何一名高管的流失都可能降低其執行業務戰略的能力，並可能對其業務和運營結果產生重大不利影響
我們在很大程度上依賴於我們行政官員的努力。失去一名或多名高管的服務可能會削弱我們執行業務戰略的能力，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。我們目前沒有為我們的高管提供關鍵人物人壽保險或其他保險。
該公司在之前的幾個時期出現了淨虧損，不能保證它將來會產生收入。
自從成為一家獨立的上市公司以來，我們在每個完整的財年都產生了淨收益，除了2010財年，我們遭受了淨虧損，這在很大程度上可歸因於影響製造住房行業的低迷。我們將來能否賺取純收入，必須考慮到整體工業樓宇行業所面對的困難、經濟狀況、我們經營的競爭環境，以及年報這一部分所討論的其他風險和不明朗因素。
該公司的流動性和籌資能力可能有限
我們未來可能需要獲得債務或額外的股權融資。所選擇的融資類型、時間和條款將取決於我們的現金需求、其他融資來源的可獲得性以及金融市場的當前狀況。我們不能保證這些來源中的任何一個會在任何時候向我們提供，也不能保證它們會以令人滿意的條件提供。
公司組織文件中的某些條款可能會推遲或增加公司控制權變更的難度
公司重述的公司註冊證書和重述的章程中的某些條款可能會推遲或使涉及控制權變更的交易變得更加困難，可能會鞏固目前的管理層，或者可能壓低公司普通股的市場價格。例如，公司重述的公司註冊證書和重述的章程授權空白系列優先股，設立交錯董事會，並對股東提案提出某些程序和其他要求。
股票價格的波動性
該公司普通股的價格可能會大幅波動，這取決於許多因素，其中許多因素是我們無法控制的。這些因素包括：我們對整個業務和人造住房行業的預期前景；我們的實際財務和經營業績與投資者和分析師預期的差異；分析師建議或預測的變化；影響批發和消費貸款市場融資可用性的變化；競爭對手的行動或公告；我們經營的監管環境的變化；主要股東大幅出售股份；股東採取的可能與董事會建議相反的行動；以及總體經濟或市場狀況的變化。此外，股票市場通常會不時經歷重大的價格和成交量波動，這可能會因為與我們的業績無關的原因對公司普通股的市場價格產生不利影響。
項目 1B.未解決的員工意見
沒有。
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目錄
項目 2.屬性
下表列出了有關該公司核心資產的某些信息：
位置日期
開課
運營部		擁有/
租賃		正方形
雙腳
活躍的製造設施：
俄勒岡州米勒斯堡1995擁有169,000 
伍德伯恩，俄勒岡州1976擁有221,000 
愛達荷州南帕1957擁有171,000 
加利福尼亞州河濱1960擁有107,000 
固特異，亞利桑那州1993租賃250,000 
亞利桑那州鳳凰城1978擁有79,000 
德克薩斯州奧斯汀1981擁有181,000 
得克薩斯州沃斯堡1993擁有121,000 
塞金，德克薩斯州2006擁有129,000 
德克薩斯州韋科1971擁有132,000 
明尼蘇達州蒙得維的亞1982擁有305,000 
印第安納州納帕尼1971擁有341,000 
田納西州拉斐特1996擁有149,000 
弗吉尼亞州馬丁斯維爾1969擁有132,000 
佐治亞州穆爾特里2003擁有230,000 
弗吉尼亞州落基山1995擁有137,000 
道格拉斯，佐治亞州1988擁有142,000 
佛羅裏達州奧卡拉1984擁有91,000 
佛羅裏達州植物城1981擁有87,000 
組件和供應設施：
弗吉尼亞州馬丁斯維爾1972擁有192,000 
印第安納州納帕尼1971租賃77,000 
不活躍的製造設施：
亞利桑那州格倫代爾擁有118,000 
密西西比州列剋星敦租賃119,800 
佛羅裏達州植物城擁有94,000 
行政和其他位置：
亞利桑那州鳳凰城租賃15,000 
德克薩斯州愛迪生租賃24,000 
德克薩斯州新布蘭費爾斯(New Braunfels)擁有9,000 


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目錄
我們擁有製造設施所在的土地，但亞利桑那州固特異工廠和密西西比州列剋星敦工廠除外，該工廠目前租賃至2026年6月30日；密西西比州列剋星敦工廠於2020年4月關閉，目前租賃至2025年10月31日，屆時我們將擁有該物業的所有權。我們還擁有這些工廠使用的幾乎所有機器和設備。除了生產設施外，我們在得克薩斯州新布朗費爾斯擁有一棟辦公樓和一塊土地，這裏是Standard Casualty的業務所在地，還有八處物業，活躍的公司所有的零售店位於這些物業上。剩餘的活躍銷售中心和理賠辦公室是以經營租賃方式租賃的，租期一般從每月到五年不等。公司所有的零售店通常規模最大可達9英畝。根據一份將於2023年到期的租約，我們在得克薩斯州愛迪生租用辦公空間，用於CountryPlace運營和工廠建造的住房行政支持服務。亞利桑那州鳳凰城的總部租賃到2026年2月，可以選擇再延長三年。在印第安納州的納帕尼，我們還運營着一家供應設施，其租約將於2021年8月到期，並有延長的選擇權。我們相信所有這些設施均得到妥善保養，並適合其用途。
項目 3.法律程序
請參閲合併財務報表附註16中“法律事項”標題下的信息，該附註通過引用併入本文。
項目 4.礦場安全披露
不適用。
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目錄
第二部分
項目 5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
該公司的普通股在納斯達克全球精選市場(“納斯達克”)交易，交易代碼為CVCO。
截至2021年5月21日，根據註冊結算機構應公司轉讓代理的要求在證券頭寸清單中的信息，公司有569名登記在冊的股東和大約15,500名普通股的實益持有人。
在過去的兩個會計年度中，我們沒有為公司的普通股支付任何股息。向公司股東支付股息取決於董事會的自由裁量權，各種因素可能會阻止我們支付股息。這些因素包括公司的現金要求和流動性，以及州、公司和其他法律的要求。
發行人購買股票證券
2020年10月27日，該公司董事會批准了一項1億美元的股票回購計劃，該計劃可能用於購買其已發行普通股。該計劃是在2020年10月29日提交的Form 8-K中宣佈的，取代了之前價值1000萬美元的授權，該授權現在已被取消。根據適用的州和聯邦證券法和其他法律要求，回購可以在公開市場或私下協商的交易中進行。回購活動的水平取決於市場狀況和其他投資機會。回購計劃並不要求我們購買任何特定數量的普通股，可以隨時暫停或終止。回購計劃的資金來自我們的可用現金。在截至2021年4月3日的三個月內，股票回購活動如下(單位：千，不包括股份數量和每股金額)：
期間購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數根據該計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值
2020年12月27日至2021年1月30日— $— — 
2020年1月31日至2021年2月27日— — — 
2021年2月28日至2021年4月3日6,600 218.37 6,600 
總計6,600 6,600 $98,559 

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目錄
性能圖表
下圖將截至2021年4月3日的五個財年Cavco普通股累計股東總回報的年度變化與納斯達克綜合指數(Nasdaq Composite Index)和iShares美國住宅建設ETF(iShares U.S.Home Construction ETF)的年度變化進行了比較。這一比較假設在2016年4月2日投資了100美元(加上所有股息的再投資)，投資於Cavco普通股和上述每個指數。
卡夫科實業公司(Cavco Industries，Inc.)
4/2/20164/1/20173/31/20183/30/20193/28/20204/3/2021
Cavco Industries，Inc.$100 $125 $186 $126 $159 $249 
納斯達克綜合指數$100 $120 $144 $157 $153 $274 
IShares美國房屋建築ETF$100 $119 $147 $132 $115 $263 

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/278166/000027816621000029/cvco-20210403_g1.jpg
我們之前曾將Cavco普通股的累計股東總回報率與納斯達克美國小盤股住宅建築指數進行了比較，但現在不再引用了。我們之所以選擇iShares美國住宅建築ETF，是因為它包括Cavco和我們的一些競爭對手的普通股。下面的比較假設在2015年3月28日投資了100美元(加上所有股息的再投資)，投資於Cavco普通股和上述每個指數。
3/28/20153/28/2020
Cavco Industries，Inc.$100 $198 
納斯達克美國小盤股房屋建築指數$100 $81 
IShares美國房屋建築ETF$100 $113 
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目錄
第6項：精選財務數據
下表列出了選定的有關卡沃科公司所示會計年度的綜合財務數據。以下數據應與本年度報告其他部分的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及綜合財務報表及其附註中提供的信息一併閲讀，並通過參考全文加以限定。下面列出的選定財務數據可能不代表未來的業績。
年終
4月3日，
2021		3月28日
2020		3月30日，
2019		三月三十一號，
2018		四月一日，
2017
(千美元，每股除外)
損益表數據：
淨收入$1,108,051 $1,061,774 $962,746 $871,235 $773,797 
銷售成本869,074 831,256 757,040 690,555 615,760 
淨收入76,646 75,066 68,622 61,502 37,955 
每股淨收益
基本信息$8.34 $8.22 $7.56 $6.82 $4.23 
稀釋8.25 8.10 7.40 6.68 4.17 
加權平均流通股：
基本信息9,189,052 9,129,639 9,080,878 9,024,437 8,976,064 
稀釋9,293,134 9,268,784 9,268,737 9,201,706 9,105,743 
資產負債表數據：
總資產$951,833 $810,431 $725,216 $674,780 $607,316 
流動負債總額237,104 172,102 174,008 176,329 140,216 
證券化融資總額和其他12,186 14,953 34,140 59,812 57,991 
融資租賃義務(1)
304 366 1,075 1,155 — 
股東權益總額683,640 607,586 529,588 457,106 394,408 
(1)FASB ASC 842項下的融資租賃義務，租契，從2020財年開始，計入證券化融資和公司綜合資產負債表中的其他項目。在2020財年之前，這些義務被歸類為FASB ASC 840項下的資本租賃義務，租約，並計入應計費用和其他流動負債。
上面列出的選定財務數據包括Cavco及其合併子公司截至各自收購日期的賬目，包括列剋星敦家園(2017年4月3日)和命運家園(2019年8月2日)。
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目錄
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
前瞻性陳述
本年度報告包括“前瞻性陳述”，符合修訂後的1933年“證券法”第27A條、“交易法”第21E條和1995年“私人證券訴訟改革法”的含義。一般而言，本年度報告中包含或納入的所有非歷史性陳述均為前瞻性陳述。這些聲明可能包括在“業務”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”標題下有關公司計劃、戰略和前景的陳述。前瞻性陳述的特點通常是使用諸如“相信”、“估計”、“預期”、“項目”、“可能”、“將”、“打算”、“計劃”或“預期”等詞語，或通過討論戰略、計劃或意圖。前瞻性表述通常包括但不限於以下討論中的陳述：我們的生產住宅和地盤建造住宅行業；我們的財務業績和經營業績；某些風險和不確定性對我們的業務、財務狀況和經營結果的預期影響；經濟狀況和消費者信心；運營和法律風險；我們受到新冠肺炎疫情、政府監管和法律訴訟的影響；我們能否獲得有利的消費和批發製造業住房融資、市場利率和公司投資；以及我們的承諾和意外事件的最終結果。
前瞻性陳述涉及風險、不確定因素和其他因素，這些因素可能導致我們的實際結果、表現或成就與此類前瞻性陳述明示或暗示的大不相同，其中許多是我們無法控制的。如果我們的假設和預期與實際結果不同，我們滿足這些前瞻性陳述的能力，包括從運營中產生正現金流的能力，可能會受到嚴重阻礙。可能影響我們的結果並使其與前瞻性陳述中包含的結果大不相同的因素包括但不限於在第1A項“風險因素”和本年度報告的其他部分中討論的那些因素。我們明確表示不承擔任何義務更新本年度報告中包含的任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。基於所有這些原因，您不應過度依賴本年度報告中包含的任何此類前瞻性陳述。
引言
以下內容應與本報告第四部分中的公司綜合財務報表和相關説明一併閲讀。對“附註”或“附註”的提述與綜合財務報表附註有關。
公司概述
我們總部設在亞利桑那州鳳凰城，設計和生產工廠建造的住房產品，主要通過獨立和公司所有的零售商、計劃中的社區運營商和住宅開發商組成的網絡分銷。根據報告的批發出貨量，我們是美國最大的人造住宅生產商之一，以各種品牌銷售，包括Cavco、Fleetwood、Palm Harbor、Fairmont、Friendship、Chariot Eagle和Destiny。我們也是公園模型房車、度假小屋和工廠建造的商業建築以及主要以Nationwide Homes品牌建造的模塊化住宅的領先生產商之一。我們的金融子公司CountryPlace是經批准的房利美和房地美銷售商/服務商，也是Ginnie Mae抵押貸款支持證券發行商，向工廠建造房屋的購買者提供符合條件的抵押貸款、不符合條件的抵押貸款和僅限住房的貸款。我們的保險子公司Standard Casualty為製造房屋的業主提供財產和意外傷害保險。自1965年成立以來，我們傳統上主要通過製造住宅生產服務於美國西南部的經濟適用房市場。在1997年至2000年期間，Cavco被Centex Corporation收購，併成為Centex Corporation的全資子公司。Centex Corporation經營着該公司，直到2003年，Cavco成為在納斯達克全球精選市場(Nasdaq Global Select Market)上市的獨立上市公司，股票代碼為CVCO。
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我們主要通過收購其他行業參與者，從戰略上擴大了我們的工廠運營和相關業務活動。這使我們能夠在全國範圍內滿足保障性住房市場的需求。
我們在俄勒岡州的米勒斯堡和伍德伯恩、愛達荷州的南帕、加利福尼亞州的河濱、亞利桑那州的鳳凰城和古德伊爾、得克薩斯州的奧斯汀、沃斯堡、塞金和韋科、明尼蘇達州的蒙得維的亞、印第安納州的納帕尼、田納西州的拉斐特、弗吉尼亞州的馬丁斯維爾和落基山、佐治亞州的道格拉斯和穆爾特里市以及佛羅裏達州的奧卡拉和植物城經營着20條住宅建築生產線。大多數生產的房屋都出售給位於美國和加拿大各地的獨立擁有和控制的零售企業，並由這些企業進行分銷。此外，我們的房屋通過40個公司擁有的美國零售點銷售。
我們的製造設施位於美國各地的戰略位置，並利用當地市場研究來設計住宅，以滿足客户的需求。我們有能力定製平面圖和設計，以滿足特定的需求和興趣。通過提供從入門級型號到大型定製住宅的全系列住宅，並具備在內部設計的能力，我們幾乎可以滿足任何客户的要求。除了按照聯邦HUD規範建造住宅外，我們還在我們的許多製造工廠建造符合州和地方規範的模塊化住宅、公園模型房車、小屋和輕型商業建築。
我們尋找利基市場機會，我們多樣化的產品線和定製能力提供了競爭優勢。我們的綠色建築倡議包括創建節能圍護結構和更高的可再生材料利用率。這些住宅提供環保的維護要求，通常較低的公用事業成本和可持續性。我們還建造使用太陽能和風能等替代能源的住宅。從竹地板和無油箱熱水器到太陽能家庭，我們的產品種類繁多，並根據消費者的廣泛興趣進行了量身定做。住宅設計的創新是公司的強項，我們繼續以極具競爭力的價格推出新的型號，其富有表現力的內外飾與所在地區的家居風格相輔相成。
公司展望
我們有來自特許分銷商、社區和開發商網絡的積壓訂單。經銷商可以在生產前取消訂單，不受處罰。因此，在某一特定部件開始生產之前，我們不認為我們的積壓訂單是確定訂單。我們努力根據當前的市場需求來管理我們的生產水平、產能和員工規模。截至2021年4月3日，積壓的房屋銷售訂單總額為6.03億美元，比截至2020年3月28日的1.24億美元增加了4.79億美元。積壓不包括應客户要求暫停或取消的主頁訂單。
在新冠肺炎成立之初，我們繼續運營幾乎所有的住宅建設和零售設施，同時努力遵循新冠肺炎的健康指南。我們調整了我們的運營，通過實施增強的設施清潔、社會距離和其他相關協議來管理暴露和傳播風險，同時繼續為我們的客户提供服務。從調整家庭生產流程以符合健康指南、管理工廠員工更高的缺勤率和建築材料供應短缺等方面，運營效率都有所下降。因此，我們的工廠產能利用率在本財年波動，2021年第四財季約為75%，而大流行前的水平超過80%。
雖然很難預測新冠肺炎疫情未來對住房需求、員工可用性、供應鏈以及公司業績和運營的影響在口糧方面，保持適當規模和訓練有素的勞動力是提高產量以滿足增加的需求的關鍵，我們在克服新冠肺炎環境中與勞動力相關的困難以增加國內產量方面面臨挑戰。我們不斷審查生產員工的工資率，並建立了其他貨幣激勵和福利計劃，目的是提供有競爭力的薪酬。我們還致力於更廣泛地使用在線招聘工具，更新我們的招聘手冊，改善我們製造設施的外觀和吸引力，以改善合格生產員工的招聘和留住，並降低年流失率。無論如何，我們相信，我們招聘所需勞動力的能力不斷提高，以幫助滿足對負擔得起的住房的總體需求。
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我們繼續向批發分銷鏈中的成員提供某些商業貸款計劃。在直接商業貸款安排下，我們為分銷商、社區業主和發展商的置業融資提供資金。此外，我們向獨立的平面圖貸款機構提供貸款，然後再貸款給經銷商，為其購買庫存提供資金(見合併財務報表附註7)。我們對商業貸款的參與有助於增加分銷商、社區業主和開發商獲得製造性住房融資的機會，併為潛在購房者提供額外的產品敞口。雖然這些計劃支持我們正在進行的擴大產品分銷的努力，但它們確實使我們面臨與這一客户羣和我們的庫存融資合作伙伴的信譽相關的風險。
雖然公司所有和大多數獨立擁有的零售店在疫情爆發時仍然營業，但客户流量最初有所下降，導致我們分銷渠道的家庭訂單比春季銷售季節的典型訂單要少。然而，在2021財年剩餘時間裏，銷售訂單活動異常強勁。第二和第三財季的房屋銷售訂單率比去年同期高出近65%，第四季度高出近50%。
自新冠肺炎疫情爆發以來，金融服務部門也維持了運營，主要是通過實施在家工作解決方案。在這些不確定的經濟時期，我們繼續通過為現有貸款和保險單提供服務，並遵守州和聯邦有關貸款忍耐、房屋喪失抵押品贖回權和保單取消的規定，來幫助有需要的客户。
如果客户不及時按合同每月支付本金和利息，為投資者提供的某些貸款將使我們面臨現金流赤字。對於為Ginnie Mae和Freddie Mac提供的某些貸款，以及為某些其他投資者提供的僅限住房的貸款，我們必須匯出預定的每月本金和/或利息以及本金削減，無論是否從借款人那裏收取每月抵押貸款付款。金利美允許新冠肺炎貸款的現金義務被貸款的其他現金流抵消，比如貸款預付款。到2021財年，每月從博羅收取本金和利息我們有超過預定支付給投資者的本金和利息。然而，CARE法案和其他某些與新冠肺炎相關的法規規定的強制性延期忍耐可能會對未來的現金義務產生負面影響。
製造性住房貸款缺乏有效的二級市場，提供此類貸款的機構數量有限，導致住房貸款的借貸成本上升，並繼續制約行業增長。我們與其他行業參與者直接合作，為製造業住房貸款組合開發二級市場機會，並擴大該行業的貸款可獲得性。此外，我們繼續投資於以社區為基礎的貸款計劃，為某些製造住宅社區的新居民提供僅限住房的融資。我們還開發並投資了僅限住房的貸款計劃，以通過傳統的分銷點增加房屋的銷售。我們相信，增加我們對純住房貸款的投資和參與可能會為我們的金融服務部門提供額外的銷售增長機會，並提供一種可能導致我們工廠建造的住房業務的住房銷售增加的手段。
我們還與行業貿易協會合作，鼓勵有利的立法和GSE行動，以解決經濟適用房購買者的抵押貸款融資需求。聯邦法律要求GSE執行經2008年“住房和經濟復甦法案”修訂的1992年“聯邦住房企業金融安全和穩健法案”中規定的“服務義務”要求。2017年12月，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)發佈了最後一份服務不足的市場計劃，其中詳細描述了他們將在三年內採取的行動，以履行“服務職責”義務。這些計劃於2018年1月1日生效。2021年1月5日，GSE的監管機構聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)宣佈，它已對延長至2021年的修改後的計劃發出“不反對意見”。該計劃通過房利美的“MH Advantage”和房地美於2018年下半年開始的“ChoiceHome”計劃，為名為“不動產”的製造業住房提供了增強型抵押貸款產品。雖然這些計劃已經取得了一些進展，但以增加房屋訂單的形式產生的有意義的積極影響尚未實現。納入購房貸款計劃的小規模試點項目尚未出台。公眾對GSE擬議的2022-2024年服務不足的市場計劃的投入定於2021年夏天。通過GSE擴大僅限住房貸款的二級市場可能會支持進一步的住房需求，因為貸款選擇可能會變得更容易為購房者提供。
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保險子公司受到惡劣天氣期間可能發生的過度保單索賠的不利影響，包括其大部分保單承保的德克薩斯州的季節性春季風暴或秋季颶風活動。在適用的情況下，災難性事件的損失將通過作為我們減少損失結構一部分的再保險合同來減輕。
經營成果
2021財年與2020財年的比較
淨收入。
2021財年的淨收入包括以下內容，其中包括財年額外的一週，和2020年分別為：
 年終
*(以千美元為單位，不包括每套售出房屋的收入)4月3日，
2021		3月28日
2020		變化
淨收入：
工廠建造的住房$1,037,889 $999,340 $38,549 3.9 %
金融服務業70,162 62,434 7,728 12.4 %
$1,108,051 $1,061,774 $46,277 4.4 %
已售出的房屋總數14,21415,100(886)(5.9)%
每套售出房屋的工廠建造房屋淨收入$73,019 $66,181 $6,838 10.3 %
在工廠建造的住房領域，由於產品價格上漲和轉向更多分片住宅，收入增加了6230萬美元，原因是房屋銷售價格上漲。這被房屋銷售量下降導致的2380萬美元的減少所抵消。
每售出一套房屋的工廠建造房屋淨收入是一個不穩定的指標，取決於幾個因素。一個主要因素是出售給獨立分銷商、建築商、社區和開發商的房屋(“批發”)與公司擁有的零售店向消費者出售的房屋(“零售”)之間的價格差距。批發銷售價格主要由房屋和將房屋從房屋建築設施運往房屋所在地的成本組成。房屋零售價格包括這些項目和零售加價，以及在很大程度上取決於購房者酌情權的項目，包括但不限於安裝、公用設施連接、場地改善、景觀美化和其他服務。在報告期之間，房屋銷售在我們分銷渠道中所佔比例的變化會影響每套房屋銷售的整體淨收入。在截至2021年4月3日的12個月裏，我們售出了11,225套住房批發和2,989套零售，而去年同期為12,247套批發和2,853套零售。每套售出房屋的工廠建造房屋淨收入的波動在一定程度上是產品組合變化的結果，這是購房者在選擇房屋類型/型號時的品味和偏好的結果，以及在購買房屋時可選的房屋升級。這些選擇會根據消費者的興趣、當地的住房偏好和經濟狀況而定期變化。產品價格也會根據每户家庭所含原材料的成本和可用性以及生產所需的勞動力定期進行調整。由於這些原因，我們已經經歷了，並預計將繼續經歷每套住房銷售的整體工廠建造房屋淨收入的波動。
金融服務部門的收入主要來自400萬美元的股權投資市場收益，而上一年的虧損為160萬美元，有效保單增加了330萬美元，住房貸款銷售量增加了50萬美元。這些部分被收購貸款組合賺取的120萬美元利息收入減少所抵消，這些貸款組合繼續按預期攤銷。
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毛利。 
2021財年和2020財年的毛利潤分別包括以下內容：
 年終
(千美元)4月3日，
2021		3月28日
2020		變化
毛利：
工廠建造的住房$199,604 $195,244 $4,360 2.2 %
金融服務業39,373 35,274 4,099 11.6 %
$238,977 $230,518 $8,459 3.7 %
毛利潤佔淨收入的百分比：
整合21.6 %21.7 %不適用(0.1)%
工廠建造的住房19.2 %19.5 %不適用(0.3)%
金融服務業56.1 %56.5 %不適用(0.4)%
房屋銷售價格上漲，工廠建造的房屋毛利潤增加了1,960萬美元以及一個轉向更多多分區住宅在此期間，部分被1520萬美元的房屋銷售量下降所抵消.
金融服務毛利潤從上文討論的820萬美元的收入增長和300萬美元的有利非現金估值調整(包括改善的貸款損失準備金)中增加。這些收益部分被680萬美元的索賠和佣金費用增加所抵消。
銷售、一般和行政費用。
2021財年和2020財年的銷售、一般和行政費用分別包括以下費用：
 年終
(千美元)4月3日，
2021		3月28日
2020		變化
銷售、一般和行政費用：
工廠建造的住房$130,498 $127,174 $3,324 2.6 %
金融服務業19,654 18,437 1,217 6.6 %
$150,152 $145,611 $4,541 3.1 %
銷售、一般和行政費用佔淨收入的百分比：13.6 %13.7 %不適用(0.1)%
與工廠住房相關的銷售、一般和管理費用因工資上漲和收入改善而產生的獎勵薪酬支出而增加。與員工友好的新帶薪休假政策有關的費用，以及與公司前首席財務官有關的遣散費。這些被SEC調查相關費用的減少和額外D&O保險費的較低攤銷部分抵消。
與金融服務相關的銷售、一般和行政費用增加，主要原因是持續增長帶來的工資支出增加，以及收益增加帶來的激勵性薪酬成本增加。
由於更好地利用固定成本提高銷售額，銷售、一般和行政費用佔淨收入的百分比略有下降。
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利息支出。
2021財年的利息支出為70萬美元，2020財年為150萬美元，主要包括製造業住房貸款融資的償債和與融資租賃相關的利息。該減幅與證券化債券利息開支減少有關，因為我們我們在2019年8月行使了回購2007-1年度證券化貸款組合的權利從而消除了相關的利息支出。這一減少被來自擔保信貸安排的利息支出的增加部分抵消。
其他收入，淨額. 
其他收入主要Y包括公司投資的已實現和未實現損益、與商業貸款應收賬款餘額有關的利息收入、現金餘額的利息收入以及出售財產、廠房和設備的損益。持有待售的財產和資產。對於FiscaL 2021年和2020年，其他收入，淨額分別為880萬美元和960萬美元，減少80萬美元或8.3%。這一減少主要是因為去年出售閒置土地確認的340萬美元淨收益，以及現金餘額利息收入的下降，部分被更多的未實現收入所抵消本年度公司股權投資收益。
所得税前收入。
2021年和2020財年的所得税前收入分別包括以下內容：
 年終
(千美元)4月3日，
2021		3月28日
2020		變化
所得税前收入：
工廠建造的住房$78,937 $78,531 $406 0.5 %
金融服務業17,975 14,448 3,527 24.4 %
$96,912 $92,979 $3,933 4.2 %
所得税費用。
所得税支出為2030萬美元，截至2021年4月3日的財年實際税率為20.9%，而截至2020年3月28日的財年所得税支出為1790萬美元，實際税率為19.3%。本年度較高的有效税率主要與較高的收入和較低的股票期權收益有關。
2020財年與2019財年的比較
見公司2020年年報10-K表中第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”。
流動性與資本資源
我們相信，截至2021年4月3日左右的現金和現金等價物，加上運營現金流，將足以為我們的運營提供資金，併為未來12個月和可預見的未來提供增長。我們持有美國財政部和其他貨幣市場基金的現金，其中一些超過了聯邦保險的限額。我們預計將繼續評估對與公司相輔相成的業務的潛在收購或戰略投資，以及其他擴張機會。這類交易可能需要使用現金，並對我們的流動性和資本資源產生其他影響。由於我們的現金狀況充足，我們歷來沒有尋求外部流動性來源，但僅限住房貸款計劃的某些信貸安排除外。無論如何，根據我們的經營業績和戰略機遇，我們可能需要尋求額外或替代的融資來源。我們不能保證這種融資會以令人滿意的條件提供(如果有的話)。如果沒有這筆資金，我們可能需要重新評估我們的長期運營計劃，以更有效地利用現有的資本資源。我們會考慮對計劃作出任何改變的確切性質，視乎各種因素而定，例如工廠建造的住宅業的情況，以及非我們所能控制的一般經濟情況。
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國家保險條例對保險公司股東的分紅額度進行了限制。因此，我們的保險子公司擁有的資產通常無法滿足Cavco或其法定子公司的索賠。“我們相信保險子公司的股東權益仍然充足，不相信向Cavco支付普通股息的能力會受到國家規定的限制。
以下為公司2021財年和2020財年現金流摘要：
年終
(千美元)4月3日，
2021		3月28日
2020		$CHANGE
會計年度初的現金、現金等價物和限制性現金$255,607 $199,869 $55,738 
經營活動提供的淨現金114,031 101,737 12,294 
用於投資活動的淨現金(23,349)(25,243)1,894 
用於融資活動的淨現金(6,982)(20,756)13,774 
會計年度末的現金、現金等價物和限制性現金$339,307 $255,607 $83,700 
淨現金比例由於盈利能力和經營賬户活動的增加，包括更高的應付賬款和應計費用以及其他流動負債，如工資和工資應計，客户存款增加，公司對某些已出售貸款的回購選擇權和未到期保險費，以及D&O保費持續攤銷的預付費用減少，營業活動的預期增加。這些增長被較高的庫存水平部分抵消。
在截至2021年4月3日的一年中，消費貸款發放量增加了450萬美元，從截至2020年3月28日的一年增加到1.616億美元。銷售消費貸款的收益提供了1.671億美元的現金，而前一年為1.596億美元，淨增加750萬美元。
關於用於購買製造住房的消費貸款，各州可以出於法律和税收目的將製造住房歸類為個人財產，而不是房地產。因此，購買製造業住房的融資的特點是貸款期限較短，利率較高。這些因素的不利變化可能會對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的負面影響。見第一部分，項目IA，“風險因素”。
我們與分銷商、社區和開發商簽訂商業貸款協議，根據該協議，公司為住房融資提供資金。此外，我們與我們產品的某些分銷商簽訂了商業貸款安排，根據這些安排，公司為批發採購提供資金。我們還投資於以社區為基礎的貸款計劃，為某些工業住宅社區的新居民提供僅限住房的融資。有關我們應收商業貸款的更多信息，請參見合併財務報表附註7。此外，我們投資和開發僅限住房的貸款池和貸款計劃，以吸引第三方融資者的興趣，以便通過傳統的分銷點增加新房的銷售。
截至2021年4月3日的一年中，投資活動中使用的淨現金包括購買房地產、廠房和設備，主要用於亞利桑那州的新公園模式房車設施，預計該設施將於2021年12月投入運營。投資淨銷售提供的現金以及房地產、廠房和設備銷售的收益部分抵消了這一增長。2020財年投資活動中使用的現金淨額主要用於購買物業、廠房和設備，支付收購Destiny房屋的款項，以及淨購買投資。這部分被出售房地產、廠房和設備的收益所抵消。
截至2021年4月3日的年度，用於融資活動的現金淨額主要用於支付股票期權淨行使、擔保融資支付和普通股回購的工資税。Net CAH在2020財政年度的融資活動中使用的資金主要用於回購2007-1年度的證券化和其他擔保融資付款。
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見第二部分，項目7，“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”。—公司2020年度報告Form 10-K中的“流動性和資本資源”，以討論2020財年至2019年間的流動性變化。
融資。在本財年期間2020年，公司回購了2007-1年度證券化貸款組合，截至2021年4月3日或2020年3月28日，沒有進一步的證券化融資餘額。
我們已經與獨立的第三方銀行簽訂了擔保信貸安排。所得款項用來協助發起只供消費的居所貸款，供投資之用，並以製造的房屋作抵押，這些房屋其後被抵押為貸款設施的抵押品。在提款期結束後，這些貸款被轉換為基於20年攤銷期限的攤銷貸款，到期時將獲得氣球付款。截至2021年4月3日，轉換貸款的未償還餘額為820萬美元，加權平均利率為4.91%。
2020年10月，我們宣佈了一項1億美元的股票回購計劃，該計劃可能用於購買我們已發行的普通股。根據該計劃回購的股票的實際時間、數量和價值將由公司自行決定，並將取決於許多因素，包括市場狀況、適用的法律要求以及其他戰略資本需求和機會。該計劃並不要求我們購買任何特定數量的普通股，可以隨時暫停或終止。在本財年期間2021，根據2020年10月27日發生的新的1億美元回購授權，我們購買了6600股票，總金額為140萬美元。
合同義務和承諾
下表彙總了截至2021年4月3日，我們根據債務義務和租賃協議支付未來款項的合同義務。此表不包括沒有確定承諾期的長期債務。
按期到期付款
(千美元)總計少於
1年		1-3
年數		3-5
年數		在5點之後
年數
債務義務：
擔保融資和其他借款，包括利息(1)
$14,580 $2,313 $3,655 $3,112 $5,500 
經營租賃義務19,776 4,292 7,564 5,654 2,266 
融資租賃義務341 73 146 122 — 
合同義務總額$34,697 $6,678 $11,365 $8,888 $7,766 
(1)利息是通過將合同利率應用於月末餘額來計算的。這些預計付款的時間會根據各種因素而波動，包括估計的貸款組合提前還款和違約率。
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此外，我們在2021年4月3日有或有承諾，包括或有回購義務和剩餘的建築或有承諾。有關這些或有債務的更多信息，請參閲合併財務報表附註16。
•根據與為我們產品的獨立分銷商提供庫存融資的金融機構簽訂的回購協議條款，我們承擔或有責任。截至2021年4月3日，我們根據此類協議負有的最高責任金額約為7420萬美元，不包括房屋的轉售價值。雖然未償還的回購義務期限有限，但隨着我們繼續根據回購協議和與貸款機構簽訂的其他追索權協議向分銷商出售製造房屋，這些承諾不斷被取代，這些貸款機構向分銷商提供了批發樓面平面圖融資。
•CountryPlace承諾在2021年4月3日為建設期抵押貸款提供至多2380萬美元的資金。貸款合同總額減去累計墊款，代表了為未來墊款提供資金的表外或有承諾。

表外安排
有關本公司表外承諾的討論，請參閲合併財務報表附註16，在此併入作為參考。
關鍵會計估計
我們對公司財務狀況和經營結果的討論和分析是以其綜合財務報表為基礎的，綜合財務報表是根據美國公認會計原則編制的。編制這些財務報表需要我們做出影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計和判斷。我們根據歷史經驗及在當時情況下被認為合理的各種其他因素作出該等估計及判斷，而該等因素的結果構成對資產及負債賬面值作出判斷的基礎，而該等賬面值並非從其他來源輕易可見。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計不同。請參閲上面的“前瞻性陳述”。
我們認為以下會計政策對公司經營業績至關重要，或可能影響編制綜合財務報表時使用的重大判斷和估計，應結合綜合財務報表附註閲讀。
保修。我們為零售購房者提供為期一年的有限保修，包括房屋結構、管道和電氣系統中的材料或工藝缺陷。裝飾性非結構部件的保修期為120天，但州法律要求更長保修期的特殊情況除外。我們根據對歷史經驗因素的評估，記錄了與出售房屋相關的預計未來保修成本的負債。在估計保修責任時使用的因素包括仍在保修期內的房屋估計數量(包括經銷商庫存中的房屋)、消費者仍在一年保修期內購買的房屋、完成工作訂單的時間以及維修房屋所產生的歷史平均成本。
財產意外傷害保險理賠準備金和理賠費用。標準意外險為已報告和未報告的保險損失索賠和索賠費用建立準備金。我們的準備金流程考慮了已知事實和對情況和因素的解釋，包括我們在類似案件中的經驗、實際支付的索賠、涉及索賠支付模式和未決索賠水平的歷史趨勢、損失管理計劃、產品組合、合同條款、法律法規的變化、司法裁決和經濟狀況。在正常業務過程中，我們還可以利用第三方理算師、評估師、工程師、檢查員和其他專業人員和信息來源來補充我們的索賠流程，以評估和解決與巨災和非巨災相關的索賠。在儲備過程中隱含地考慮了通貨膨脹的影響。
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保險。我們為我們的一般和產品責任、汽車責任、健康、財產和工人賠償責任的很大一部分進行自我保險。對於災難性的風險和法律要求投保的風險，保險是維持不變的。已發生的索賠和已發生但未報告的索賠應計估計的自我保險成本。產品責任準備金是由精算確定的。索賠和費用的確定以及相關負債的適當性是定期審查和更新的。
回購承諾準備金。製造住房公司通常與向分銷商提供批發平面圖融資的貸款機構簽訂回購和其他追索權協議。我們很大一部分銷售額是根據與貸款機構的回購協議向分銷商銷售的。這些協議一般規定，如果產品因分銷商違約而被收回，我們將從貸款機構回購該產品。我們在這些回購協議下的義務在零售客户購買房屋時終止。
長期資產減值。當事件及情況需要時，我們會定期評估長期資產(包括持有、使用及持有以供出售)的賬面價值，以計提減值。當長期資產的預期未貼現現金流少於賬面價值時，該資產的賬面價值被視為減值。在這種情況下，根據賬面價值超過長期資產公允價值的金額確認損失。公允價值主要使用按與所涉風險相稱的比率折現的預期現金流量來確定。待處置長期資產的虧損以類似方式確定，不同之處在於公允價值主要基於獨立評估和初步或最終合同安排減去處置成本。我們在2021財年、2020財年或2019財年沒有記錄長期資產的減值費用。
所得税和遞延税金資產和負債。遞延税項資產及負債乃根據財務報表金額與資產及負債的計税基準之間的暫時性差異，採用預期差異將逆轉的年度的現行税率釐定。我們根據FASB ASC 740規定的要求定期評估遞延税項資產。所得税當部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時，需要計入估值津貼。釐定任何估值免税額的需要或數額涉及重大判斷，並基於對正面和負面證據的評估，包括對與遞延税項資產相關的各個司法管轄區的預期應納税利潤的估計。在2021年4月3日，根據歷史利潤和預測的應税利潤，我們確定除某些國家淨營業虧損遞延税項資產外，所有遞延税項資產都將在未來期間使用。
商譽和其他無形資產。商譽和無限期無形資產每年進行減值測試。分析依賴於一些判斷、估計和假設。因此，這種測試受到不確定性的影響，這可能會導致公允價值在不同時期波動。
截至2021年4月3日，我們所有的商譽都歸功於工廠建造的住房部分。我們根據FASB會計準則更新第2011-08號，執行了截至2021年4月3日的年度商譽減值分析。無形資產-商譽和其他(話題350)：商譽減值測試。分析確定報告單位的公允價值大於賬面價值，因此認為沒有必要採取進一步程序。
如果我們無法達到預期的現金流水平，或其他因素表明商譽受損，我們可能需要註銷全部或部分商譽，這將對我們的經營業績和淨值產生不利影響。見第一部分，項目1a，“風險因素”。
39
目錄
其他事項
關聯方交易記錄。我們在公司擁有的零售店以外的其他分銷業務中有非流通股投資。在正常的業務過程中，我們通過商業貸款計劃出售房屋，並向其中某些業務提供貸款。截至2021年4月3日、2020年3月28日和2019年3月30日止年度，對關聯方的銷售總額分別為4670萬美元、5100萬美元和4220萬美元。截至2021年4月3日，關聯方應收賬款包括470萬美元應收賬款和950萬美元未償還商業貸款。截至2020年3月28日，關聯方應收賬款包括170萬美元應收賬款和820萬美元未償還商業貸款。
通貨膨脹的影響。具體成本的突然增加，如材料和勞動力的增加，以及價格競爭，可能會影響我們有效提高銷售價格的能力，並可能對我們的運營業績產生不利影響。我們不能保證通脹不會影響未來的盈利能力。
近期會計公告
有關最近發佈和通過的會計聲明的討論，請參閲合併財務報表附註1。
項目7A。關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指由於市場價格和利率的不利變化而產生的損失風險。我們可能不時受到金融工具固有的利率風險影響，但我們目前並不受外幣或商品價格風險的影響。我們通過定期運營和融資活動來管理對這些市場風險的敞口。
該公司的業務對利率敏感。由於整體制造業住房需求可能會受到利率上升的不利影響，批發或抵押貸款利率的大幅上升可能會對分銷商和購房者獲得融資的能力產生負面影響。更高的利率可能會對收入、毛利率和淨利潤產生不利影響。
我們面臨與消費貸款的可獲得性和長期融資條款相關的市場風險。過去，我們曾進入資產支持證券市場，為僅限住房和不符合條件的抵押貸款提供定期融資。目前，獨立的資產支持和抵押貸款支持的證券化市場對美國或其他製造住房貸款機構來説並不容易獲得。因此，我們沒有繼續將我們的貸款來源證券化，作為獲得長期資金的一種手段。
我們還面臨與消費和商業應收票據相關的市場風險。對於固定利率和階梯利率工具，利率的變化不會改變未來的收益和現金流。然而，利率的變化可能會影響這些工具的公允價值。假設截至2021年4月3日的這些工具的水平保持不變，平均利率的不利變化1%(100個基點)將對這些工具的公允價值產生不利影響，如下所示：
(千美元)公允價值減值
應收消費貸款$3,317 
應收商業貸款344 
證券化融資
462 
40
目錄
在發放待售貸款時，我們向潛在借款人和第三方發起人發出利率鎖定承諾(“IRLC”)。這些IRLC代表一項向貸款申請人提供信貸的協議，根據該協議，貸款利率是在貸款結束或出售之前設定的。無論類似貸款的利率或市場價格在承諾日和截止日期之間是否發生變化，這些IRLC都約束我們以指定的利率為批准的貸款提供資金。因此，未償還的IRLC在自IRLC日期起至貸款銷售日期或IRLC到期日(以較早者為準)期間面臨利率風險和相關的貸款銷售價格風險。貸款承諾一般在30天至180天之間，但借款人沒有義務關閉相關貸款。因此，我們也要承受與獨立貸款公司有關的附帶風險，如果核準借款人選擇不在獨立公司貸款公司的條款內結清貸款，就會實現這一點。截至2021年4月3日，我們有未償還的IRLC，名義金額為3770萬美元，根據FASB ASC 815按公允價值記錄，衍生工具與套期保值。IRLC的估計公允價值以報價市值為基礎，並計入綜合資產負債表中的其他資產。內部貸款公司的公允價值是根據相關貸款的價值調整後的：(I)完成和發起貸款的估計成本以及(Ii)將導致關閉貸款的內部貸款公司的估計百分比。內部控股公司價值的最初和隨後的變化是當期收入的一個組成部分。假設內部貸款利率水平保持不變，平均利率每增加1%(100個基點)，債務的公允價值將減少約34萬美元。
項目8.財務報表和補充數據
請參閲本報告F-1頁開始的合併財務報表及其報告、附註和補充數據，合併財務報表、報告、附註和數據以供參考。
項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
沒有。
項目9A。控制和程序
信息披露控制和程序的評估
該公司在包括總裁兼首席執行官和首席會計官在內的公司管理層的監督和參與下，對其披露控制和程序(如交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)所界定)的有效性進行了評估。基於這一評估，公司總裁兼首席執行官和首席會計官得出結論，截至2021年4月3日，公司的披露控制和程序是有效的。
管理層關於財務報告內部控制的報告
Cavco Industries，Inc.(以下簡稱“公司”)的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)中有定義。財務報告內部控制是一個旨在根據公認會計原則對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照美國公認會計原則編制財務報表，並且公司的收支僅根據我們管理層和董事的授權進行；(3)提供合理保證，防止或及時發現本可以未經授權收購、使用或處置公司資產的行為。
41
目錄
由於其固有的侷限性，公司的控制和程序可能無法防止或檢測錯誤陳述。一個管制系統，無論構思和操作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保管制系統的目標得以實現。由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證所有控制問題和欺詐實例(如果有的話)都已被檢測到。
管理層根據特雷德威委員會贊助組織委員會發布的“內部控制-綜合框架”(“2013框架”)標準對公司財務報告內部控制的有效性進行了評估。根據管理層根據2013年框架標準進行的評估，管理層得出結論，截至2021年4月3日，公司對財務報告的內部控制是有效的。
本公司截至2021年4月3日的財務報告內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所RSM US LLP審計，如本文所述。
財務報告內部控制的變化
在截至2021年4月3日的會計季度內，公司對財務報告的內部控制(根據交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)的定義)沒有發生任何變化，這些變化對公司的財務報告內部控制產生了重大影響，或者有合理的可能性對公司的財務報告內部控制產生重大影響。
42
目錄
獨立註冊會計師事務所報告
致Cavco Industries，Inc.股東和董事會

財務報告內部控制之我見
我們根據以下標準對Cavco Industries，Inc.及其子公司(本公司)截至2021年4月3日的財務報告內部控制進行了審計內部控制-集成框架由特雷德韋委員會贊助組織委員會於2013年發佈。我們認為，截至2021年4月3日，本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-集成框架由特雷德韋委員會贊助組織委員會於2013年發佈。
 
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年4月3日和2020年3月28日的綜合資產負債表，以及截至2021年4月3日的三個會計年度各年度的相關綜合收益表、股東權益表和現金流量表，相關附註和我們於2021年5月27日的報告均為無保留意見。
 
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並在隨附的“管理層財務報告內部控制報告”中對財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
 
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性。我們的審計還包括在這種情況下執行我們認為必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
 
財務報告內部控制的定義及其侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理保證，根據普遍接受的會計原則記錄交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並保證公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(3)提供合理保證，防止或及時發現未經授權的公司收購、使用或處置。(3)提供合理保證，防止或及時發現未經授權的收購、使用或處置公司的資產；(3)提供合理保證，防止或及時發現未經授權的收購、使用或處置公司的財務報表；(3)提供合理保證，防止或及時發現未經授權的公司收購、使用或處置
 
43
目錄
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/RSM US LLP
亞利桑那州鳳凰城
2021年5月27日
44
目錄
項目9B。其他信息
沒有。
第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
本項目要求披露的信息通過參考我們為2021年股東年會提交的最終委託書(“2021年委託書”)併入本文，我們預計該委託書將在截至2021年4月3日的財政年度結束後120天內提交給證券交易委員會。
公司有一套適用於公司所有董事、高級管理人員和員工的道德準則。公司道德準則的副本可在公司網站上找到，網址為Www.cavco.com或按要求免費郵寄至亞利桑那州鳳凰城北中央大道3636號1200室Cavco Industries，Inc.祕書米奇·R·德拉加什(Mickey R.Dragash)，郵編：85012。如果公司對道德準則中適用於其主要高管、主要財務官、主要會計官或控制人的條款作出任何修訂或給予任何豁免，而根據適用的證券交易委員會規則，該等修訂或豁免須予披露，則公司打算在其網站上披露該等修訂或豁免及其原因，網址為Www.cavco.com.
項目11.高管薪酬
本項目要求披露的信息在此引用我們的2021年委託書。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
本項目要求披露的信息在此引用我們的2021年委託書。
股權薪酬計劃信息
下表列出了截至2021年4月3日關於公司補償計劃和個人補償安排的信息，根據這些計劃和個人補償安排，公司的股權證券被授權向董事、高級管理人員、員工、顧問和某些其他個人和實體發行，以換取提供商品或服務。
計劃類別數量
證券業將繼續發展
簽發日期：
演練
傑出的
選項，
認股權證，以及
權利(A)		加權的-
平均運動量
價格
傑出的
選項，
認股權證，以及
權利		中國證券的數量：
剩餘的資金可用於以下項目
未來在以下條件下發行
股權補償
圖則(不包括
反映在
(A)欄)
股東批准的股權補償計劃251,749 $146.86 295,571 
未經股東批准的股權補償計劃— — — 
總計251,749 $146.86 295,571 
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目錄
項目13.某些關係和相關交易，以及董事獨立性
本項目要求披露的信息在此引用我們的2021年委託書。
項目14.主要會計費用和服務
本項目要求披露的信息在此引用我們的2021年委託書。
46
目錄
第四部分
項目15.證物、財務報表附表
財務報表和財務報表明細表
財務報表列於本報告F-1頁的合併財務報表索引中。
由於不適用或要求的信息已包含在合併財務報表或附註中，所有附表均已被省略。
陳列品
以下列出的文件正在提交或以前已代表公司提交，並在此通過引用的方式併入本文中，這些文件均為本文所示文件的一部分。未被確認為先前存檔的證物特此存檔。
以下提及的任何展品的副本將免費提供給證券持有人，他們向Cavco Industries，Inc.祕書Mickey R.Dragash提出書面請求，地址為亞利桑那州鳳凰城北中央大道3636號，Suite1200，郵編：85012，或通過公司網站(www.avco.com).
 
展品
數		展品隨本文件存檔/提供或
通過引用併入本文
3.1
重述卡夫柯公司註冊證書
截至2004年3月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件3.1
3.2
Cavco重新註冊證書的修訂證書
截至2006年6月30日的財政季度Form 10-Q季度報告附件3.1
3.3
Cavco重新註冊證書的修訂證書
截至2015年9月27日的財政季度Form 10-Q季度報告附件3.1
3.4
第三次修訂和重新修訂Cavco章程
2020年1月29日提交的Form 8-K定期報告附件3.1
4.1
根據修訂後的1934年證券交易法第12條註冊的註冊人證券説明。
截至2020年3月28日的財政年度Form 10-K年度報告附件4.1
10.1*
Cavco的股票激勵計劃
Cavco於2003年5月30日提交的10/A表格註冊説明書(檔案編號000-08822)的附件10.6
10.1.1*
Cavco Industries，Inc.股票激勵計劃修正案
截至2010年6月30日的財政季度Form 10-Q季度報告附件10.1
10.2*
Cavco 2005股票激勵計劃
公司於2005年5月23日向美國證券交易委員會提交的公司2005年年度股東大會最終委託書的附件A
10.2.1*
Cavco Industries，Inc.2005年股票激勵計劃第一修正案
截至2010年6月30日的財政季度Form 10-Q季度報告附件10.2
10.2.2*
Cavco Industries，Inc.2005年股票激勵計劃第二修正案
截至2015年9月26日的財政季度Form 10-Q季度報告附件10.1
10.2.3*
股票激勵計劃股票期權協議格式
截至2012年6月30日的財政季度Form 10-Q季度報告附件10.1
10.2.4*
股票激勵計劃股票期權協議格式
截至2016年7月2日的財政季度Form 10-Q季度報告附件10.1
10.2.5*
股票激勵計劃股票期權協議格式
2019年1月8日提交的當前8-K表格報告附件10.1
10.2.6*
2017年股票期權獎勵協議修正案，自2019年4月15日起生效，由本公司和Dan Urness共同完成
2019年4月2日提交的當前8-K表格報告附件10.2
10.2.7*
2018年股票期權獎勵協議修正案，自2019年4月15日起生效，由本公司和Dan Urness共同完成
2019年4月2日提交的當前8-K表格報告附件10.3
10.2.8*
Cavco Industries，Inc.2005年股票激勵計劃限制性股票單位協議格式
截至2019年3月30日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.2.10
10.3*
Cavco Industries，Inc.和Joseph Stegmayer之間的過渡協議，日期為2018年11月8日
截至2018年9月29日的財季Form 10-Q季度報告附件10.1
47
目錄
展品
數		展品隨本文件存檔/提供或
通過引用併入本文
10.3.1*
賠償協議，日期為2018年11月8日，由Daniel L.Urness和Cavco Industries，Inc.
截至2018年9月29日的財季Form 10-Q季度報告附件10.3
10.3.2*
僱傭協議，日期為2019年4月1日，由William C.Boor和Cavco Industries，Inc.
2019年4月2日提交的當前8-K表格報告附件10.1
10.3.3*
僱傭協議，日期為2019年4月1日，由Daniel L.Urness和Cavco Industries，Inc.
2019年4月2日提交的當前8-K表格報告附件10.4
10.3.4*
米奇·R·德拉加什(Mickey R.Dragash)和卡夫科工業公司(Cavco Industries，Inc.)簽署的僱傭協議，日期為2019年4月1日。
2019年4月2日提交的當前8-K表格報告附件10.6
10.3.5*
拉里·基納退職信，日期為2020年1月28日
截至2020年3月28日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.3.5
10.3.6*
公司與馬修·尼諾之間的邀請函，日期為2020年1月7日
截至2020年3月28日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.3.6
10.3.7*

遣散費協議，日期為2020年4月14日，由Simone Reynolds和Cavco Industries，Inc.簽署。
截至2020年3月28日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.3.7
10.3.8*
遣散費協議，日期為2020年5月20日，由Steven K.Like和Cavco Industries，Inc.簽署。
截至2020年3月28日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.3.8
10.3.9*
分離協議，日期為2021年2月19日，由Cavco Industries，Inc.和Daniel L.Urness簽署
在此提交
10.4*
2019年財年高管激勵計劃
2018年7月12日提交的當前Form 8-K報告
10.4.1*
2020財年高管激勵計劃
2019年6月21日提交的當前Form 8-K報告
10.5
彌償協議的格式
2019年4月2日提交的8-K表格當前報告的附件10.5
10.6
Cavco Industries，Inc.退款政策
截至2020年3月28日的財政年度Form 10-K年度報告附件10.6
21
Cavco子公司名單
在此提交
23
獨立註冊會計師事務所RSM US LLP的同意
在此提交
31.1
總裁兼首席執行官威廉·C·布爾(William C.Boor)根據經修正的證券交易法第13a-14(A)條和第15d-14(A)條頒發的證書
在此提交
31.2
首席會計官Paul Bigbee根據經修正的《證券交易法》規則13a-14(A)和規則15d-14(A)出具的證書
在此提交
32.1**
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的總裁、首席執行官和首席會計官的證書
隨信提供
101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫
104封面交互數據文件-封面交互數據文件不會顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
*管理合同或補償計劃或安排
**這些證明不是為了1934年修訂的證券交易法第18節的目的而“存檔”的，或者不受該節的責任的約束。除非Cavco特別引用這些認證，否則不得視為通過引用將這些認證合併到根據1933年證券法(修訂本)或1934年證券交易法(修訂本)提交的任何文件中。
項目16.表格10-K總結
沒有。
48
目錄
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權以下籤署人代表其簽署本報告。
卡夫科實業公司(Cavco Industries，Inc.)
日期：2021年5月27日/s/威廉·C·布爾(William C.Boor)
威廉·C·布爾(William C.Boor)
總裁兼首席執行官
(首席行政主任)
根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。
簽名標題日期
/s/威廉·C·布爾(William C.Boor)董事、總裁和2021年5月27日
威廉·C·布爾(William C.Boor)首席執行官
(首席行政主任)
/s/Paul Bigbee首席會計官2021年5月27日
保羅·比格比(首席財務會計官)
/s/Steven G.Bunger董事會主席2021年5月27日
史蒂文·G·邦傑
/s/Susan L.Blount導演2021年5月27日
蘇珊·L·布朗特
/s/大衞·A·格林布拉特導演2021年5月27日
大衞·A·格林布拉特
/s/理查德·A·科利(Richard A.Kerley)導演2021年5月27日
理查德·A·科利
/s/Steven W.Moster導演2021年5月27日
史蒂文·W·莫斯特
/s/Julia W.Sze導演2021年5月27日
Julia W.Sze
49
目錄
卡夫科實業公司(Cavco Industries，Inc.)
合併財務報表索引
 
獨立註冊會計師事務所報告
F-2
截至2021年4月3日和2020年3月28日的合併資產負債表
F-4
截至2021年4月3日、2020年3月28日和2019年3月30日的綜合全面收益表
F-5
截至2021年4月3日、2020年3月28日和2019年3月30日的股東權益合併報表
F-6
截至2021年4月3日、2020年3月28日和2019年3月30日的合併現金流量表
F-7
合併財務報表附註
F-8
F-1
目錄
獨立註冊會計師事務所報告
致Cavco Industries，Inc.股東和董事會

對財務報表的意見
我們審計了Cavco Industries，Inc.及其子公司(本公司)截至2021年4月3日和2020年3月28日的合併資產負債表，截至2021年4月3日的三個年度的相關全面收益、股東權益和現金流量表，以及合併財務報表(統稱為財務報表)的相關附註。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2021年4月3日和2020年3月28日的財務狀況，以及截至2021年4月3日的三年中每年的運營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。
 
我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據下列標準審計了公司截至2021年4月3日的財務報告內部控制內部控制-集成框架特雷德韋委員會贊助組織委員會2013年發佈的報告和我們2021年5月27日的報告對公司財務報告內部控制的有效性發表了無保留意見。

意見基礎
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
 
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過溝通下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

F-2
目錄
財產傷亡保險索賠準備金
如合併財務報表附註1和14所述，公司的金融服務部門為已報告和未報告的保險損失索賠建立了財產傷亡保險索賠準備金和相關費用，截至2021年4月3日，準備金總額為750萬美元。公司建立這些準備金的過程考慮了許多因素，包括公司在類似案件中的經驗、實際支付的索賠、涉及索賠支付模式和未決索賠水平的歷史趨勢、損失管理計劃、產品組合、合同條款、法律法規的變化、司法判決以及經濟狀況。評估用於估算財產傷亡保險索賠準備金和索賠費用的因素和信息需要管理層作出大量判斷，並涉及高度估算。

我們認為估計財產傷亡保險索賠準備金和索賠費用是一項重要的審計事項，因為審計這一事項需要審計師高度的判斷，並需要加大審計力度，以評估管理層關於計算和列報保險損失準備金時使用的假設和因素的合理性的結論。

我們對已記錄的財產傷亡保險準備金的估計和合理性的審計程序包括以下幾個方面：
•吾等了解本公司的理賠程序及本公司就已申報及未呈報保險損失的財產傷亡保險理賠及相關理賠費用設定準備金的程序，包括過程中所用數據的完整性及準確性、審批程序管理層是否已落實估計準備金所用的方法及假設，並測試該等控制措施的設計及運作成效。
•在精算專家的協助下，我們通過以下方式評估了公司估算中使用的方法、假設和數據的合理性：
–比較用於該行業公認精算做法的準備金技術和流程；
–評估管理層第三方精算師準備的準備金分析結果，以便與管理層的最佳估計進行比較；
–評估歷史數據，包括數據的變化和趨勢，並將上一年對預期損失的估計與本年度的實際經驗進行比較；以及
–在樣本基礎上測試基礎數據的完整性和準確性，以支持文檔並測試計算的數學準確性。

/s/RSM US LLP
自2015年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
亞利桑那州鳳凰城
2021年5月27日

F-3
目錄
卡夫科實業公司(Cavco Industries，Inc.)
綜合資產負債表
(千美元，每股除外)
4月3日，
2021		3月28日
2020
資產
流動資產：
現金和現金等價物$322,279 $241,826 
流動受限現金16,693 13,446 
應收賬款淨額47,396 42,800 
短期投資19,496 14,582 
應收消費貸款當期部分，淨額37,690 32,376 
應收商業貸款當期部分淨額14,568 14,657 
從關聯公司應收商業貸款的當期部分，淨額4,664 766 
盤存131,234 113,535 
預付費用和其他流動資產57,779 42,197 
流動資產總額651,799 516,185 
受限現金335 335 
投資35,010 31,557 
應收消費貸款淨額37,108 49,928 
應收商業貸款淨額20,281 23,685 
應收附屬公司商業貸款，淨額4,801 7,457 
財產、廠房和設備、淨值96,794 77,190 
商譽75,090 75,090 
其他無形資產，淨額14,363 15,110 
經營性租賃使用權資產16,252 13,894 
總資產$951,833 $810,431 
負債和股東權益
流動負債：
應付帳款$32,120 $29,924 
應計費用和其他流動負債203,133 139,930 
擔保信貸安排的當前部分和其他1,851 2,248 
流動負債總額237,104 172,102 
經營租賃負債13,361 10,743 
有擔保的信貸安排和其他10,335 12,705 
遞延所得税7,393 7,295 
股東權益：
優先股，$0.01票面價值；1,000,000授權股份；不是已發行或已發行股份
— — 
普通股，$0.01票面價值；40,000,000授權股份；已發行股份9,241,256和9,173,242分別為股票
92 92 
庫存股，按成本價計算；6,600截至2021年4月3日的股票，不是截至2020年3月28日的股票
(1,441)— 
額外實收資本253,835 252,260 
留存收益431,057 355,144 
累計其他綜合收益97 90 
股東權益總額683,640 607,586 
總負債和股東權益$951,833 $810,431 
見合併財務報表附註
F-4
目錄
卡夫科實業公司(Cavco Industries，Inc.)
綜合全面收益表
(千美元，每股除外)
年終
4月3日，
2021		3月28日
2020		3月30日，
2019
淨收入
$1,108,051 $1,061,774 $962,746 
銷售成本
869,074 831,256 757,040 
毛利
238,977 230,518 205,706 
銷售、一般和行政費用
150,152 145,611 121,568 
營業收入
88,825 84,907 84,138 
利息支出
(738)(1,495)(3,444)
其他收入，淨額
8,825 9,567 5,982 
所得税前收入
96,912 92,979 86,676 
所得税費用
(20,266)(17,913)(18,054)
淨收入
$76,646 $75,066 $68,622 
綜合收益：
淨收入
$76,646 $75,066 $68,622 
出售證券的重新分類調整
19 18 74 
適用所得税(4)(4)(15)
所持投資未實現頭寸淨變化
(10)132 122 
適用所得税
2 (28)(26)
$76,653 $75,184 $68,777 
每股淨收益：
基本信息$8.34 $8.22 $7.56 
稀釋$8.25 $8.10 $7.40 
加權平均流通股：
基本信息9,189,052 9,129,639 9,080,878 
稀釋9,293,134 9,268,784 9,268,737 

見合併財務報表附註
F-5
目錄
卡夫科實業公司(Cavco Industries，Inc.)
合併股東權益報表
(千美元)
股東權益
財務處
庫存		額外實收資本留存收益累計其他綜合收益(虧損)總計
普通股
股票金額
餘額，2018年3月31日9,044,858 $90 $— $246,197 $209,381 $1,438 $457,106 
2016-01年度實施ASU的累積效果— — — — 1,621 (1,621)— 
實施ASC 606的累積效果— — — — 454 — 454 
淨收入— — — — 68,622 — 68,622 
其他全面收益，淨額— — — — — 155 155 
根據股票激勵計劃發行普通股53,462 1 — (115)— — (114)
基於股票的薪酬— — — 3,365 — — 3,365 
平衡，2019年3月30日9,098,320 $91 $— $249,447 $280,078 $(28)$529,588 
淨收入— — — — 75,066 — 75,066 
其他全面收益，淨額— — — — — 118 118 
根據股票激勵計劃發行普通股74,922 1 — (1,068)— — (1,067)
基於股票的薪酬— — — 3,881 — — 3,881 
平衡，2020年3月28日9,173,242 $92 $— $252,260 $355,144 $90 $607,586 
2016-13年實施ASU的累積效果，淨額
— — — — (733)— (733)
淨收入— — — — 76,646 — 76,646 
其他全面收益，淨額— — — — — 7 7 
根據股票激勵計劃發行普通股68,014 — — (2,817)— — (2,817)
基於股票的薪酬— — — 4,392 — — 4,392 
普通股回購— — (1,441)— — — (1,441)
平衡，2021年4月3日9,241,256 $92 $(1,441)$253,835 $431,057 $97 $683,640 

見合併財務報表附註
F-6
目錄
卡夫科實業公司(Cavco Industries，Inc.)
合併現金流量表
(千美元)
年終
4月3日，
2021		3月28日
2020		3月30日，
2019
經營活動
淨收入$76,646 $75,066 $68,622 
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：
折舊及攤銷6,324 5,783 4,698 
信貸損失準備金(1,193)1,348 562 
遞延所得税326 261 (762)
基於股票的薪酬費用4,392 3,881 3,365 
非現金利息收入，淨額(3,312)(1,411)(953)
出售或報廢財產、廠房和設備的損失(收益)，淨額116 (3,409)(53)
投資和出售貸款的收益，淨額(22,037)(10,977)(9,207)
營業資產和負債變動情況：
應收賬款(4,597)(1,442)(5,684)
應收消費貸款起源(161,562)(157,090)(129,990)
銷售消費貸款所得款項167,067 159,632 131,117 
應收消費貸款收到的本金付款14,126 10,632 12,945 
盤存(17,699)8,250 (7,051)
預付費用和其他流動資產6,380 6,683 (12,942)
應收商業貸款1,825 (1,914)(26,543)
應付帳款、應計費用和其他流動負債47,229 6,444 4,712 
經營活動提供的淨現金114,031 101,737 32,836 
投資活動
購置物業、廠房及設備(25,537)(14,340)(7,636)
採購付款，淨額— (15,937)— 
出售物業、廠房和設備以及持有以供出售的資產所得收益240 6,541 125 
購買投資(17,518)(11,699)(7,337)
出售投資所得收益19,466 10,192 9,033 
用於投資活動的淨現金(23,349)(25,243)(5,815)
融資活動
行使股票期權的付款(2,817)(1,067)(114)
擔保融資和其他融資所得收益64 227 392 
證券化融資和其他(2,788)(19,916)(26,688)
普通股回購支付(1,441)— — 
用於融資活動的淨現金(6,982)(20,756)(26,410)
現金、現金等價物和限制性現金淨增長83,700 55,738 611 
會計年度初的現金、現金等價物和限制性現金255,607 199,869 199,258 
會計年度末的現金、現金等價物和限制性現金$339,307 $255,607 $199,869 
現金流量信息的補充披露：
年內繳納所得税的現金$19,469 $18,839 $19,912 
年內支付的利息現金$468 $736 $2,302 
非現金活動的補充披露：
符合回購條件的GNMA貸款的變化$18,339 $3,634 $(1,867)
確認的使用權資產$5,985 $18,498 $— 
發生的經營租賃義務$5,985 $18,523 $— 

見合併財務報表附註
F-7
目錄
卡夫科實業公司(Cavco Industries，Inc.)
合併財務報表附註
1. 重要會計政策摘要
鞏固原則。這些合併財務報表包括Cavco Industries，Inc.及其合併子公司(統稱為“我們”、“公司”或“Cavco”)的賬户。所有重要的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。某些前期金額已重新分類，以符合本期分類。我們評估了2021年4月3日資產負債表日期之後的後續事件，截至向美國證券交易委員會(SEC)提交本報告之日為止，沒有任何不可披露的後續事件。此外，除非另有説明，否則通篇提及編號的“附註”均指合併財務報表的附註。
業務性質。總部設在亞利桑那州鳳凰城的我們設計和生產工廠建造的住房產品，主要通過遍佈美國大陸的獨立分銷商網絡以及公司擁有的向零售客户提供房屋的零售店進行分銷。我們的金融服務部門包括：抵押子公司CountryPlace Accept Corp.(“CountryPlace”)，這是一家獲得批准的聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)賣方/服務商，以及一家政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)抵押支持證券發行商，向工廠建造房屋的購買者提供符合要求的抵押貸款、不符合要求的抵押貸款和僅限住房的貸款；
2020年3月，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒新冠肺炎(“新冠肺炎”)為全球大流行。由於我們的業務被認為是必不可少的，我們繼續運營幾乎所有的住宅建設和零售設施，同時努力遵循新冠肺炎的健康指南。我們在繼續為客户提供服務的同時，通過實施增強的設施清潔、社會距離和相關協議，將暴露和傳播風險降至最低。
很難預測未來由於新冠肺炎疫情對我們每個地點的住房需求或運營的影響。然而，我們的批發客户一直對繼續提供住房的過程持積極態度，並讚賞我們繼續生產以滿足住房需求的努力。
本財年。該公司在截至財年的52-53周內運營最接近3月31日的週六。ST每一年。每個財政季度由13周組成，第四季度偶爾會延長到14周，如果有必要，財政年度將在最接近3月31日的星期六結束。ST。E本財年於2021年4月3日結束，包括53周，而2020財年和2019年分別為52周。
會計估計。按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響合併財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與編制合併財務報表時使用的估計和假設不同。
金融工具的公允價值。我們的金融工具包括現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款、投資、應收消費貸款、應收商業貸款、應付賬款、某些應計費用和其他流動負債以及擔保信貸安排和其他融資。
根據財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂(“ASC”)820，公允價值計量和披露根據“資產負債表820”(“ASC 820”)，公允價值被定義為在計量日市場參與者之間有序交易中為資產或負債在本金或最有利市場上轉移負債而收取或支付的交換價格(退出價格)。ASC820還建立了公允價值等級，這要求一個實體在計量公允價值時最大限度地利用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。
F-8
目錄
該標準描述了可用於衡量公允價值的三個級別的投入：
第1級-相同資產或負債在活躍市場上的報價。
二級-1級價格以外的其他可觀察的投入，例如類似資產或負債的報價；非活躍市場的報價；或資產或負債的大部分期限內的可觀測或能被可觀測的市場數據所證實的其他投入；以及其他可觀察到的投入，例如類似資產或負債的報價；非活躍市場的報價；或基本上整個資產或負債的可觀察到的市場數據所證實的其他投入。
第三級--很少或根本沒有市場活動支持的、對資產或負債的公允價值有重大影響的不可觀察的投入。
現金和現金等價物的賬面價值接近公允價值，因為它們的到期日不到三個月。受限現金、應收賬款、應付賬款及若干應計費用及其他流動負債的賬面金額因金額的短期到期日而接近公允價值。關於我們其他金融工具和使用的投入的公允價值，請參閲附註19。
工廠建造的住房收入確認-批發。出售給獨立分銷商、建築商、社區和開發商的房屋收入通常在房屋發貨時確認，屆時所有權轉移，很可能會收到基本上所有的對價。出售給獨立分銷商的房屋通常要麼在發貨時付款，要麼由獨立分銷商通過標準的行業融資安排(其中可能包括回購協議)提供資金。根據包括回購協議在內的樓面平面圖安排提供資金的製造業銷售減去估計回購責任撥備(見附註16)。
我們的一些獨立分銷商經營着多個銷售點。沒有一家獨立分銷商佔工廠住房收入的10%或更多在截至2021年4月3日的三年內的任何財政年度內。
工廠建造的住房收入確認-零售業。當客户簽訂了具有法律約束力的銷售合同，房屋交付並永久位於客户所在地，房屋被客户接受，所有權已轉讓，並且可能獲得資金時，公司擁有的零售店的銷售通常被確認。
金融服務收入確認。由Standard Casualty簽發和承擔的保單收取的保費金額在保單有效期內以直線方式攤銷為淨收入。賺取的保費是扣除放棄的再保險後的淨額。購買保單的成本也在保單有效期內的銷售成本中攤銷。從第三方保險公司收到的保險代理佣金在執行保單時被確認為收入，因為我們對此類保單沒有未來或持續的義務。
消費貸款應收賬款的利息收入在淨收入中確認。於收購先前證券化的貸款組合(“收購日期”)後，吾等評估現有持有作投資用途的消費貸款，以確定是否有證據顯示信貸質素惡化，以及我們是否有可能根據貸款的合約條款收回所有到期款項。我們還考慮了預期的提前還款，並估計了未貼現本金、利息和其他現金流的金額和時間。我們將截至收購日貸款池預定合同本金和利息支付超出未貼現預期現金流的部分確定為未計入利息收入的金額(不可增值差額)。預期收取的現金流超過收購貸款的賬面價值，並計入貸款剩餘期限的利息收入(稱為可增值收益)。我們採用了FASB會計準則更新(“ASU”)2016-13年度，金融工具--信貸損失(主題326): 金融工具信用損失的計量(“亞利桑那州立大學2016-13”)，2020年3月29日。在被採用時，我們確定了$1.7這類消費貸款的現有購買折扣中有100萬美元與信貸因素有關，並在採用時重新分類為貸款損失撥備。已購入消費貸款的剩餘折扣已確定與非信貸因素有關，並將在貸款有效期內繼續計入利息收入(見附註6)。
對於發放和持有以供出售的貸款，貸款發放費和銷售損益在貸款所有權轉讓時計入淨收入。我們提供抵押貸款的第三方服務並賺取每個月的服務費基於未償還餘額的總和。服務費在賺取時在淨收入中確認。
F-9
目錄
現金和現金等價物。利率風險不大、原始到期日在三個月或以下的高流動性投資，在購買時被歸類為現金等價物。我們的現金等價物主要由美國國債和其他貨幣市場基金以及其他存託賬户組成，其中一些超過了聯邦存款保險公司(FDIC)的保險限額。
受限現金。限制性現金主要是指與CountryPlace客户付款相關的現金，匯款給第三方，以及從零售客户那裏收到的存款(要求存入信託賬户)。這些資金不能用於一般業務目的(見附註3)。
應收賬款。我們在正常的業務過程中逐個客户地延長競爭信用條款，受到正常行業風險的影響，許多客户要求在銷售訂單或交付房屋時支付現金保證金。我們審查應收賬款，以確定客户無力付款可能造成的估計損失。截至2021年4月3日和2020年3月28日，有不是壞賬撥備。
投資。管理層在購買時決定其投資證券的適當分類。我們的投資包括可交易的債務和股權證券以及非可交易的股權投資。未實現的股權證券持有淨收益和虧損的變化在收益中報告。可供出售債務證券的未實現淨持有損益計入綜合資產負債表的累計其他全面收益(“AOCI”)。出售證券的已實現損益採用特定的識別方法確定(見附註4)。
如上所述，我們於2020年3月29日採用了ASU 2016-13。根據這一標準，與信貸損失相關的個人可供出售債務證券的公允價值下降被記錄為投資餘額的估值津貼，損失記錄在收益中。截至2021年4月3日，我們已確定可供出售債務證券的所有虧損都來自市場因素，因此我們有不是估值免税額。在採用ASU 2016-13年度之前，管理層將評估單個證券的價值下降是否是暫時的。存在非臨時性未實現虧損的投資減記為公允價值，虧損計入收益。
應收消費貸款。應收消費貸款主要包括CountryPlace發起的製造性住房貸款(為投資而持有或為出售而持有)和抵押貸款的建築預付款。
為投資而持有的貸款包括以借款人的房屋為抵押的貸款合同，在某些情況下，還包括相關的土地。在建貸款按累計資金墊款總額列報。持有待售貸款是指在發放時旨在轉售給該公司與其已有購買協議的投資者(如Fannie Mae和Freddie Mac)的貸款，或作為Ginnie Mae擔保的貸款池的一部分出售的貸款，由以單户住宅抵押為抵押的貸款合同組成。持有待售貸款以總成本價或市價中較低者為準。
合併的土地和住房抵押貸款按貸款文件的類型進一步分類：符合政府支持企業(“GSE”)要求的貸款和不符合要求的貸款文件。在大多數情況下，我們的抵押貸款是由第一留置權頭寸擔保的，是為消費者購買住房而提供的。為投資而持有的消費貸款包括根據我們的純住房貸款計劃發放的純住房個人財產貸款。因此，我們將應收貸款分為以下幾類：符合條件的抵押貸款、不符合條件的抵押貸款、僅限住房的貸款和其他貸款。
在衡量每個細分市場和類別的信用質量時，我們使用商業信用評分(如FICO®)。在每筆貸款發放的時候，我們都會從三個主要信用局獲得信用評分(如果有的話)。為了評估個人貸款的信用質量，我們使用可用信用分數的中點，如果只有兩個分數，我們使用兩個分數中較低的一個。我們不會在發起後更新信用局評分。
F-10
目錄
應收商業貸款。我們的商業貸款應收餘額包括商業貸款計劃下的貸款金額，用於我們的獨立分銷商和社區經營者的購房需求。根據某些計劃的條款，我們已經與獨立分銷商和社區運營商達成了直接商業貸款安排，在這些安排中，我們提供資金購買房屋庫存或房屋安置在社區中。應收商業貸款利息收入按權責發生制在綜合全面收益表淨額其他收入中確認。
貸款損失撥備。ASU 2016-13年度需要基於預期虧損而不是已發生虧損的前瞻性減值模型。貸款損失撥備的主要部分反映了我們對應收消費貸款已發生損失風險的判斷。截至2021年4月3日，我們有1美元的貸款損失撥備。3.2百萬美元，其中包括之前討論的$1.7百萬收購消費貸款的現有購買折扣，在採用ASU 2016-13年度後重新分類。我們的貸款損失準備金截至2020年3月28日曾經是$1.8百萬美元(見附註6)。
截至報告期末，貸款損失撥備的另一部分與我們的商業貸款應收賬款有關。從歷史上看，我們能夠轉售收回的房屋，從而減少損失敞口。如果違約發生，抵押品丟失，我們將面臨房屋貸款全部價值的損失。除了根據ASU 2016-13計算的撥備外，如果我們確定借款人很可能會違約，將確定一項特定的準備金，並將其記錄在估計的貸款損失撥備中。我們記錄的貸款損失準備金為#美元。816,000及$393,000分別於2021年4月3日和2020年3月28日，與商業應收貸款有關(見附註7)。
庫存。原材料庫存採用先進先出法，以成本和市場中較低者計價。產成品和在製品庫存採用特定的識別方法，以成本或市場中的較低者計價。
物業、廠房和設備。財產、廠房和設備是按成本計價的。折舊是在每項資產的預計使用年限內使用直線法計算的。重要資產類別的估計使用壽命如下：建築物和改善，10至39幾年；以及機器和設備，3至25好幾年了。維修費和維護費在發生時計入費用。我們在正常的業務過程中出售各種財產、廠房和設備。
資產減值。當事件及情況需要時，我們會定期評估將持有、使用及為減值而持有以供出售的長期資產的賬面價值。當長期資產的預期未貼現現金流少於其賬面價值時，該資產的賬面價值被視為減值。在這種情況下，根據賬面價值超過長期資產公允價值的金額確認損失。公允價值主要使用按與所涉風險相稱的比率折現的預期現金流量來確定。待處置長期資產的虧損以類似方式確定，不同之處在於公允價值主要基於獨立評估和初步或最終合同安排減去處置成本。有幾個不是在2021、2020或2019年會計年度確認的減值損失.
F-11
目錄
商譽和其他無形資產。我們採用收購會計方法對企業合併進行會計核算，該方法根據收購的有形和無形資產的估計公允價值，將收購對價的公允價值分配給承擔的負債。在收購的無形資產的公允價值評估中，有重大的估計和假設，包括對未來現金流、税前收入和收入增長率的預測，以及特許權使用費費率和貼現率的選擇。購買對價超過這些可識別資產和負債的公允價值的部分計入商譽。我們根據FASB ASC 350的規定對商譽和其他無形資產進行會計處理。無形資產-商譽和其他。因此，我們每年對商譽進行減值測試。本公司擁有二報告領域：工廠建造的住房和金融服務。截至2021年4月3日，我們所有的商譽都歸功於工廠建造的住房報告部門。某些無形資產被認為是無限期的，而另一些則是有限的，並在其使用壽命內攤銷。有限壽命的無形資產攤銷3至15本公司按直線基準計算賬面價值，並在發生事件或情況變化表明賬面值可能無法收回時，對可能的減值進行審查。壽命不定的無形資產每年首先進行定性評估，如有必要，進行量化評估，如果資產的公允價值低於其賬面價值，則計入減值費用。
我們進行了截至2021年4月3日的年度商譽減值分析，分析確定報告單位的公允價值大於賬面價值。曾經有過不是在2021財年、2020財年或2019年確認的減值。
保修。我們為零售購房者、建築商或開發商提供一年自銷售之日起向零售客户提供製造缺陷的保修。具有裝飾性的非結構部件需要120但州法律要求更長保修期的特殊情況除外。預計保修成本在銷售時計入銷售成本。保修條款和準備金是基於對截至資產負債表日已售出房屋的現有和未來索賠所需金額的估計。用於計算保修義務的因素是仍在保修期內的房屋的估計數量，包括經銷商庫存中的房屋、消費者購買的仍在保修期內的房屋一年保修期，完成工作訂單的時間以及維修家庭所產生的歷史平均成本。
批量返點。某些分銷商、建築商和開發商通常可以根據特定產品在12個月內的銷售水平獲得現金回扣。成交量回扣在銷售時累計，並記錄為淨收入的減少。
運費。基本上所有運費都從我們的分銷商那裏收回，並計入淨收入。運費$29.3百萬，$30.9百萬美元和$28.92021財年、2020財年和2019年分別確認了100萬人。
回購承諾儲備金。根據與向我們產品的某些分銷商提供庫存融資的金融機構簽訂的回購協議條款，我們承擔或有責任。這些安排是業內的慣例，為貸款人提供了一種保證，即如果分銷商違約，我們將回購我們的產品。我們在這些回購協議下的義務在零售客户購買房屋時終止。這些協議下的損失風險分散在許多分銷商身上，回購價格通常在協議期限內(通常為18至24個月)下降，再加上回購房屋的轉售價值進一步下降。我們採用FASB ASC 460，擔保(“ASC 460”)，以説明我們對回購承諾的責任。在承諾開始後，記錄的準備金在回購期間連同適用的削減安排一起減少，一旦分銷商出售房屋，記錄的準備金就會取消。準備金的變化被記錄為對淨收入的調整。有關詳細討論，請參閲附註16。
F-12
目錄
財產意外傷害保險理賠準備金和理賠費用。標準意外險為已報告和未報告的保險損失索賠和索賠費用建立準備金。我們的準備金流程考慮了已知事實和對情況和因素的解釋，包括類似案件的經驗、實際支付的索賠、涉及索賠支付模式和未決索賠水平的歷史趨勢、損失管理計劃、產品組合、合同條款、法律法規的變化、司法裁決和經濟狀況。在正常業務過程中，我們還可以利用第三方理算師、評估師、工程師、檢查員和其他專業人員和信息來源來補充我們的索賠流程，以評估和解決與巨災和非巨災相關的索賠。在儲備過程中隱含地考慮了通貨膨脹的影響。適用準備金餘額為#美元。7.5百萬美元和$5.6截至2021年4月3日和2020年3月28日，分別為100萬美元，其中3.7百萬美元和$3.5已發生但未報告的(“IBNR”)損失分別為100萬歐元。
保險。我們為我們的一般和產品責任、汽車責任、健康、財產和工人賠償責任的很大一部分進行自我保險。對於災難性的風險和法律要求投保的風險，保險是維持不變的。已發生的索賠和估計的IBNR索賠應累算估計的自我保險費用。產品負債準備金按精算方式確定，並反映在隨附的綜合資產負債表中的應計費用和其他流動負債中。索賠和費用的確定以及相關負債的適當性是定期審查和更新的。
做廣告。廣告費用在發生時計入費用，實際費用為#美元。807,000在2021財年，900,000在2020財年，837,000 在2019財年。
所得税。我們根據FASB ASC 740核算所得税，所得税(“ASC 740”)，並利用資產負債法計提所得税。根據這一方法，遞延税金代表在收回或支付報告的資產和負債金額時預計將發生的未來税收後果。所得税撥備一般是指本年度已繳納或應付的所得税加上當年遞延税額的變動。遞延税金是由公司資產和負債的財務和税基之間的差異造成的，並在變化頒佈時根據税率和税法的變化進行調整。
在計算納税義務時，需要考慮複雜税收條例應用中的不確定性。我們確認預期税務審計問題的負債是基於我們對是否應繳納附加税以及應繳納附加税的程度的估計。如果最終證明不需要支付這些金額，債務的沖銷將導致税收優惠在取消認證期內得到確認。如果税務負擔的估計結果證明比最終評估的要少，就會進一步從開支中扣除。我們使用兩步法來評估不確定的税收頭寸。這種方法包括確認任何可能發生的税務頭寸，然後對這些頭寸進行衡量，以確定合併財務報表中需要確認的金額。
其他收入，淨額。其他收入主要包括公司投資的已實現和未實現損益、與商業貸款應收賬款有關的利息收入和現金餘額所賺取的利息收入、出售物業、廠房和設備或持有以供出售的資產的損益(如有必要)以及該等資產的減值。
基於股票的薪酬。我們根據FASB ASC 718的規定計算股票期權的公允價值。薪酬-股票薪酬(“ASC 718”)，使用Black-Scholes-Merton期權定價模型。使用這種期權定價模型在授予日確定股票期權的公允價值受到公司股價以及有關許多複雜和主觀變量的假設的影響。這些變量包括實際和預計的員工股票期權行使行為、預期獎勵期限內的預期股價波動、無風險利率和預期股息。限制性股票獎勵的公允價值估計為授予日我們普通股的收盤價。
F-13
目錄
我們使用歷史數據來估計授予前的沒收，並使用直線歸因法記錄基於股票的補償成本，只對那些預期授予的獎勵進行記錄。與績效獎勵相關的薪酬支出，根據管理層對業績標準被滿足的可能性的估計，在獎勵的隱含服務期內確認，並在每個資產負債表日進行調整(見附註17)。
累計其他綜合收益。AOCI由可供出售債務證券的未實現收益和虧損組成(見附註4)，並按税後淨額列報。截至2021年財年末，可供出售債務證券的累計未實現收益為#美元。123,000税前，相關税額為$26,000，導致未實現淨收益$97,000。2020財年可供出售債務證券的未實現收益為$114,000，相關税額為#美元。24,000，未實現淨收益$90,000.
國庫股。我們按成本價將普通股回購記錄為庫存股。由於我們對收購的股份沒有正式的退休計劃，而且最終的處置尚未決定，因此我們將收購的股票的成本單獨顯示為從股本中扣除。
每股淨收益。普通股基本收益是根據報告期內已發行普通股的加權平均數計算的。稀釋普通股每股收益是根據稀釋普通股等價物(包括根據公司股票補償計劃可發行的股票和報告期內已發行普通股的加權平均數)的組合計算的。攤薄普通股等價物包括購買股份的現金期權的攤薄效應，該影響是根據庫存股方法(見附註18)每期的平均股價計算的。
最近發佈或採納的會計公告。
2020年3月29日，我們採用了ASU 2016-13，改變了大多數金融資產和某些其他工具的減值模式，並要求基於預期虧損而不是已發生的虧損的前瞻性減值模式。我們採用這一標準是因為我們認識到最初應用新的信貸損失標準作為對留存收益期初餘額的調整的累積影響。該等比較資料未予重述，並繼續根據適用過往期間有效的會計準則呈報。截至2020年3月29日，由於採用ASU 2016-13年，我們的綜合資產負債表發生的變化的累積影響為作為$733,000，扣除税金後的淨額。亞利桑那州立大學2016-13年度的申請使我們的貸款損失撥備增加了1美元。435,000應收商業貸款和美元528,000對於未收購的應收消費貸款。這對我們的應收賬款信用損失撥備淨額影響不大。
財務會計準則委員會(FASB)和其他監管機構不時發佈新的會計聲明，這些聲明自指定的生效日期起採用。除非另有討論，否則管理層認為，最近發佈的尚未生效的準則的影響不會對公司採用後的合併財務報表產生實質性影響。
2. 與客户簽訂合同的收入
收入在商品或服務轉移給客户時確認。當顧客獲得該商品或服務的控制權時，該商品或服務即被轉讓。收入是基於與我們向客户提供商品和服務的承諾相關的預期對價。
零售額的網站改善。我們承認分包輔助服務的銷售，例如主站點的準備或其他外部增強。這樣的服務是為了方便客户而提供的。由於我們參與了分包商的選擇，根據FASB ASC 606，與客户簽訂合同的收入，我們確認這些輔助服務的銷售是按毛數計算的。2021財年、2020財年和2019年與這些計劃相關的收入為41.1百萬，$30.0百萬美元和$24.9分別為百萬美元。
其他項目。預期對價和收入反映了回報、津貼和其他激勵措施的減少，其中一些可能取決於未來的事件。此外，我們的數量回扣是在銷售時累計的，並記錄為淨收入的減少。
F-14
目錄
在製造房屋零售的客户合同中，考慮因素包括某些州和地方消費税，當這些税是由税務當局直接向我們徵收時，這些税被開給客户。預期對價不包括代表税務機關徵收的銷售税和其他税。我們選擇將履行運費的對價視為履行活動。因此，淨收入包括在客户獲得貨物控制權之前進行的運費和其他履行活動的對價。
實際的權宜之計和豁免。我們通常在產生銷售佣金時收取佣金，因為攤銷期限是一年或更短。這些成本記錄在銷售、一般和行政費用中。此外，對於預期期限為一年或更短的合同，我們不披露未履行履約義務的價值。
收入的分類。下表彙總了按可報告細分和來源分類的客户合同收入(以千為單位)。如上所述，來自客户的所有收入都是在客户提貨或執行第三方保險合同時的某個時間點確認的。
4月3日，
2021		3月28日
2020		3月30日，
2019
工廠建造的住房
美國住房和城市發展編碼房屋$842,515 $813,074 $727,950 
模塊化住宅91,896 84,498 90,636 
公園模型房車46,862 46,427 38,057 
其他56,616 55,341 49,083 
1,037,889 999,340 905,726 
金融服務業
從第三方保險公司收取的保險代理佣金3,102 3,352 3,065 
其他67,060 59,082 53,955 
70,162 62,434 57,020 
$1,108,051 $1,061,774 $962,746 
3. 受限現金
受限現金包括以下內容(以千計)：
 4月3日，
2021		3月28日
2020
與CountryPlace客户付款相關的現金將匯給第三方$16,049 $12,740 
其他限制性現金
979 1,041 
$17,028 $13,781 
待匯給第三方的客户付款的相應金額記錄在應付帳款中。
下表提供了合併資產負債表中報告的現金和現金等價物以及限制性現金與合併現金流量表上顯示的合併金額(以千為單位)的對賬：
4月3日，
2021		3月28日
2020		3月30日，
2019
現金和現金等價物$322,279 $241,826 $187,370 
流動受限現金16,693 13,446 12,148 
受限現金
335 335 351 
$339,307 $255,607 $199,869 
F-15
目錄
4. 投資
投資包括以下內容(以千計)：
4月3日，
2021		3月28日
2020
可供出售的債務證券
$14,946 $14,774 
有價證券
17,600 9,829 
非流通股投資
21,960 21,536 
54,506 46,139 
較少電流部分(19,496)(14,582)
$35,010 $31,557 
對有價證券的投資包括對工業和其他公司普通股的投資。
截至2021年4月3日和2020年3月28日，非流通股投資包括出資1美元。15.0這筆資金將用於基於社區的計劃的權益法投資，這些計劃買賣我們的房屋，併為某些製造住宅社區的居民提供僅限購房的融資。其他非流通股投資包括對其他分銷業務的投資。
我們以公允價值記錄對固定期限證券的投資，將其歸類為可供出售，並將公允價值和成本之間的差額記錄在AOCI中。
下表彙總了我們的可供出售債務證券、未實現損益總額和公允價值，按投資類別彙總(以千計)：
 2021年4月3日
攤銷
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		公平
價值
住房貸款抵押證券
$2,787 $30 $(13)$2,804 
州和政區債務證券
7,239 125 (19)7,345 
公司債務證券
4,797 11 (11)4,797 
$14,823 $166 $(43)$14,946 

 2020年3月28日
攤銷
成本		毛收入
未實現
收益		毛收入
未實現
損失		公平
價值
住房貸款抵押證券
$5,400 $69 $(26)$5,443 
州和政區債務證券
4,239 134 (3)4,370 
公司債務證券
5,021 5 (65)4,961 
$14,660 $208 $(94)$14,774 

F-16
目錄
下表顯示了未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和單個證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度彙總(以千為單位)：
2021年4月3日
 少於12個月12個月或更長時間總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
住房貸款抵押證券
$927 $(6)$450 $(7)$1,377 $(13)
州和政區債務證券
3,013 (19)— — 3,013 (19)
公司債務證券2,153 (10)249 (1)2,402 (11)
$6,093 $(35)$699 $(8)$6,792 $(43)

2020年3月28日
 少於12個月12個月或更長時間總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
住房貸款抵押證券
$133 $— $1,779 $(26)$1,912 $(26)
州和政區債務證券
601 (2)101 (1)702 (3)
公司債務證券3,747 (65)— — 3,747 (65)
$4,481 $(67)$1,880 $(27)$6,361 $(94)
我們不知道證券或發行人有任何變化，表明上述損失表明截至2021年4月3日的信用減值。此外，我們不打算出售這些投資，而且很可能在收回攤銷成本之前，我們不會被要求出售這些投資。
按合同到期日計算，我們對可供出售債務證券投資的攤餘成本和公允價值見下表(以千計)。預期到期日與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有罰金。
 2021年4月3日
攤銷
成本		公平
價值
在不到一年的時間內到期
$1,218 $1,220 
在一年到五年後到期
8,487 8,484 
在五年到十年後到期
1,022 1,087 
十年後到期
1,309 1,351 
抵押貸款支持證券
2,787 2,804 
$14,823 $14,946 
當我們使用特定的識別方法出售或以其他方式處置證券時，我們確認可供出售的債務證券的投資損益。有幾個不是2021、2020和2019年出售可供出售的債務證券實現的毛利。出售可供出售的債務證券實現的總虧損為#美元。6,000在2021財年，無在2020財年，以及38,000在2019財年。


F-17
目錄
我們在綜合全面收益表中確認期內市場價格變動導致的有價證券未實現損益作為收益的組成部分。有關詳細討論，請參閲註釋1。2021財年、2020財年和2019年有價證券的淨投資損益如下(單位：千)：
年終
4月3日，
2021		2020年3月28日2019年3月30日
有價證券：
期內確認的淨收益(虧損)$8,515 $(2,264)$(355)
減去：在此期間出售的證券確認的淨(收益)損失(2,191)232 64 
期內確認的仍持有證券的未實現收益(虧損)$6,324 $(2,032)$(291)
5. 盤存
庫存包括以下內容(以千計)：
 4月3日，
2021		3月28日
2020
原料
$54,336 $35,691 
在製品
19,149 13,953 
成品
57,749 63,891 
$131,234 $113,535 
6. 應收消費貸款
下表彙總了應收消費貸款(單位：千)：
4月3日，
2021		3月28日
2020
為投資而持有的貸款(在收購日)$31,949 $37,779 
為投資而持有的貸款(在收購日期之後發放)
18,690 20,140 
持有待售貸款
15,587 14,671 
施工進度
13,801 13,400 
80,027 85,990 
遞延融資費和其他淨額
(2,041)(1,919)
貸款損失撥備
(3,188)(1,767)
74,798 82,304 
較少電流部分(37,690)(32,376)
$37,108 $49,928 
F-18
目錄
貸款損失撥備反映了我們對為投資而持有的貸款可能出現的損失風險的判斷。下表顯示貸款損失撥備估計數的變化，包括貸款損失撥備的相關增減(千)：
4月3日，
2021		3月28日
2020
期初貸款損失準備$1,767 $415 
2016-13年度採用ASU的影響2,276 — 
估計貸款損失變動，淨額(655)1,352 
沖銷(201)— 
恢復1 — 
貸款期末損失準備$3,188 $1,767 
為投資而持有的消費貸款具有以下特點：
4月3日，
2021		3月28日
2020
加權平均合同利率
8.26 %8.42 %
加權平均實際利率
9.34 %9.27 %
加權平均到期日
162164
下表是應收消費貸款未償還攤銷成本拖欠狀況的綜合彙總(單位：千)：
4月3日，
2021		3月28日
2020
當前$76,378 $83,861 
31至60天508 547 
61至90天21 307 
91天以上3,120 1,275 
$80,027 $85,990 
下表按信用質量指標和發起會計年度分列了應收消費貸款總額(以千為單位)：
2021年4月3日
20212020201920182017之前總計3月28日
2020
Prime-FICO得分680分或更高
$18,250 $3,575 $1,718 $971 $1,959 $23,375 $49,848 $55,513 
Near Prime-FICO得分620-679
10,227 2,744 1,794 1,364 500 10,401 27,030 27,767 
次貸-FICO得分低於620
348 53 — — 84 1,579 2,064 2,142 
無FICO分數
576 — 28 — — 481 1,085 568 
$29,401 $6,372 $3,540 $2,335 $2,543 $35,836 $80,027 $85,990 
F-19
目錄
由地理上集中的抵押品擔保的貸款合同的違約率、違約率和喪失抵押品贖回權的損失率可能比由地理位置更分散的抵押品擔保的貸款合同更高。截至2021年4月3日，35消費貸款應收貸款組合的未償還本金餘額的%集中在德克薩斯州和20%集中在佛羅裏達州。截至2020年3月28日，36消費貸款應收貸款組合的未償還本金餘額的%集中在德克薩斯州和16%集中在佛羅裏達州。除了德克薩斯州和佛羅裏達州，沒有一個州的濃度超過10截至2021年4月3日或2020年3月28日的應收消費貸款本金餘額的%。
收回貸款的抵押品是通過喪失抵押品贖回權或類似程序獲得的，並按主頁l降低銷售成本。在收回時，抵押品的公允價值是根據以前註銷的貸款的歷史回收率確定的；貸款被註銷，損失計入貸款損失撥備。按月計算，抵押品的公允價值將根據當前信息調整為收回時記錄的金額或估計銷售價格減去估計出售成本中的較低者。收回的房屋總數約為$518,000截至2021年4月3日和美元1.5截至2020年3月28日的100,000,000,000,000,000,000,000,000合併資產負債表中已支付的費用和其他流動資產。喪失抵押品贖回權或正在進行的類似訴訟總數約為$1.1百萬及$560,000分別截至2021年4月3日和2020年3月28日。
7. 商業應收貸款及貸款損失撥備
應收商業貸款餘額包括為我們的獨立分銷商、社區業主和開發商的住宅產品需求所作的直接融資安排，以及我們在參與融資項下借出的金額。Cing程序。
根據我們的商業貸款計劃的條款，我們為分銷商、社區業主和開發商提供融資購房資金。這些票據由房屋擔保，作為抵押品，在某些情況下，還作為其他擔保。其他直接安排的條款有所不同，這取決於借款人的需要和公司的機會。我們還向獨立的建築平面圖貸款機構提供貸款，然後再貸款給分銷商，為他們的庫存購買提供資金。
應收商業貸款淨額，按應收融資票據類別分列如下(千)：
 4月3日，
2021		3月28日
2020
應收貸款$45,377 $47,202 
貸款損失撥備
(816)(393)
遞延融資費用，淨額(247)(244)
44,314 46,565 
應收商業貸款(包括來自關聯公司)的當期較少部分，淨額(19,232)(15,423)
$25,082 $31,142 
商業應收貸款餘額具有以下特點：
4月3日，
2021		3月28日
2020
加權平均合同利率
6.4 %5.7 %
加權平均到期日
1110
F-20
目錄
損失的風險分散在眾多借款人身上。當局會定期監察借款人的活動，並訂有合約安排，以便在發生違約時提供足夠的減損。從歷史上看，我們一直能夠出售收回的房屋，從而減輕損失敞口。如果違約發生，抵押品丟失，我們將面臨房屋貸款全部價值的損失。我們根據借款人的風險評級、總體金融穩定性、歷史經驗和對其他經濟因素的估計來評估商業貸款計劃的潛在損失。我們在評估貸款損失風險併為商業金融投資組合設定儲備額時，已考慮到與新冠肺炎疫情相關的因素，截至2021年4月3日。
下表顯示了e貸款損失撥備，包括貸款損失撥備的相關加計和扣減(以千計)：
 4月3日，
2021		3月28日
2020
期初餘額
$393 $180 
2016-13年度採用ASU的影響435 — 
估計貸款損失變動，淨額(12)213 
已沖銷的貸款，扣除回收後的淨額— — 
期末餘額$816 $393 
貸款會受到定期審查，並在出現問題時得到管理層的關注。具有潛在履約問題指標的貸款被列入觀察名單，並受到額外的監測和審查。不良狀況包括按非權責發生制記賬的貸款和應付本金的應計貸款。90天或更長時間過期了。我們的政策是，當利息逾期而仍未支付時，將貸款置於非應計項目。90天或更長時間或者當有明確的跡象表明借款人沒有能力或不願意在到期時付款時。一旦這些因素得到補救，我們將恢復計息。從非權責發生制貸款收到的付款是按現金方式記錄的，首先計入利息，然後計入本金，當未償還金額可能無法收回時，就會進行沖銷。截至2021年4月3日，有不是商業貸款90天或更長時間逾期貸款仍在累積利息，我們不知道有任何潛在的問題貸款會對商業貸款應收餘額產生實質性影響。
下表按信用質量指標和發起會計年度對我們的應收商業貸款進行了分類(以千為單位)：
2021年4月3日
20212020201920182017總計3月28日
2020
基於支付活動的風險概況：
表演
$30,627 $8,677 $3,206 $1,864 $1,003 $45,377 $47,016 
觀察名單
— — — — — — 186 
不良資產
— — — — — — — 
$30,627 $8,677 $3,206 $1,864 $1,003 $45,377 $47,202 
截至2021年4月3日，13我們未償還的商業貸款應收本金餘額的%集中在亞利桑那州。截至2020年3月28日，11未償還商業貸款應收本金餘額的%集中在加州。沒有其他州的濃度超過10截至2021年4月3日或2020年3月28日的應收消費貸款本金餘額的%。
我們與一個獨立的第三方及其附屬公司的集中度相當於18%和21截至2021年4月3日和2020年3月28日，未償還商業貸款淨應收賬款本金餘額的百分比，所有這些貸款都已獲得擔保。在確定貸款損失撥備是否充足時，已考慮到這些集中所造成的風險。
F-21
目錄
8. 物業、廠房和設備、淨值
財產、廠房和設備，淨值，由以下部分組成(以千計)：
 4月3日，
2021		3月28日
2020
物業、廠房和設備，按成本計算：
土地
$28,314 $26,827 
建築物及改善工程
71,827 52,011 
機器設備
34,146 30,984 
134,287 109,822 
累計折舊
(37,493)(32,632)
$96,794 $77,190 
折舊費用為$5.62021財年為100萬美元，5.22020財年為100萬美元，4.42019財年為100萬。
上述金額包括融資租賃項下的若干資產。有關更多信息，請參見注釋9。
9. 租契
我們租賃某些生產和零售場所、辦公場所和設備。我們在一開始就確定一份合同或安排是不是租約，或者包含租約。初始期限為12個月或以下的租賃協議不計入綜合資產負債表。某些租賃協議包括一個或多個續訂選項，續訂條款可將租賃期延長一至三年或更長。通常情況下，租約續訂選擇權的行使由我們酌情決定。有些協議還包括購買租賃物業的選項。資產和租賃改進的預計壽命受到預期租賃期的限制，除非我們合理地確定將行使所有權轉讓或購買選擇權。
*我們的某些租賃協議包括按通脹定期調整的租金支付。*這些租賃協議不包含任何重大剩餘價值擔保或重大限制性契諾。
使用權(ROU)資產代表在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表我們根據租約支付租賃款項的義務。經營租賃ROU資產和負債在開始日期根據租賃期內租賃付款的現值確認。由於我們的租賃不提供易於確定的隱含利率，我們估計遞增借款利率。在釐定估計遞增借款利率時，我們會考慮租賃期及可比市場利率，以及於租賃開始日可得的任何其他資料。租期包括當我們合理確定我們將行使該等選擇權時延長或終止租約的選擇權。
F-22
目錄
下表提供了截至2021年4月3日和2020年3月28日，我們在合併資產負債表中報告的租賃餘額的財務報表分類信息(單位：千)：
分類4月3日，
2021		3月28日
2020
ROU資產
經營性租賃資產經營性租賃使用權資產$16,252 $13,894 
融資租賃資產
財產、廠房和設備、淨值 (1)
986 1,025 
租賃資產總額$17,238 $14,919 
租賃負債
當前：
**經營租賃負債應計費用和其他流動負債$4,184 $4,170 
**融資租賃負債擔保信貸安排的當前部分和其他71 77 
非當前：
**經營租賃負債經營租賃負債13,361 10,743 
**融資租賃負債有擔保的信貸安排和其他233 289 
租賃總負債$17,849 $15,279 
(1)累計攤銷後的記錄淨額$143,000及$103,000分別截至2021年4月3日和2020年3月28日。
下表提供了截至2021年4月3日和2020年3月28日的綜合全面收益表中報告的我們租賃費用的財務報表分類信息(單位：千)：
年終
租賃費用類別分類4月3日，
2021		2020年3月28日
經營租賃費用(2)
銷售成本$1,105 $834 
銷售、一般和行政費用3,327 3,119 
融資租賃費用：
**租賃資產攤銷銷售成本39 39 
*租賃負債利息增加利息支出17 52 
租賃總費用$4,488 $4,044 
(2)不包括非實質性的短期和可變租賃費用。
截至2021年4月3日的年度，營業和融資租賃的現金支付為#美元。4.2百萬美元和$79,000，分別為。截至2020年3月28日的年度，營業和融資租賃的現金支付為#美元。3.4百萬美元和$142,000第三方經營租賃的租金費用為$。5.2在截至2019年3月30日的財年，銷售和銷售成本、一般和行政費用包括在隨附的綜合全面收益表中。
F-23
目錄
截至2021年4月3日，不可取消租賃下未來財年的現值最低付款如下(以千為單位)：
經營租約融資租賃總計
2022$4,292 $73 $4,365 
20233,973 73 4,046 
20243,591 73 3,664 
20252,799 73 2,872 
20262,855 49 2,904 
此後2,266 — 2,266 
19,776 341 20,117 
減去：代表利息的金額(2,231)(37)(2,268)
$17,545 $304 $17,849 
下表提供了截至2021年4月3日的加權平均剩餘租賃期限和加權平均貼現率信息：
剩餘租期(年)貼現率
*經營租約5.24.5 %
中國金融租賃公司4.65.0 %
10. 商譽和其他無形資產
商譽和其他無形資產(淨額)包括以下內容(以千計)：
 2021年4月3日2020年3月28日
毛收入
攜帶
金額		累計
攤銷		網絡
攜帶
金額		毛收入
攜帶
金額		累計
攤銷		網絡
攜帶
金額
無限期--活着：
商譽
$75,090 $— $75,090 $75,090 $— $75,090 
商標和商號
8,900 — 8,900 8,900 — 8,900 
國家保險牌照
1,100 — 1,100 1,100 — 1,100 
85,090 — 85,090 85,090 — 85,090 
有限的生命：
客户關係
11,300 (7,097)4,203 11,300 (6,463)4,837 
其他
1,424 (1,264)160 1,424 (1,151)273 
$97,814 $(8,361)$89,453 $97,814 $(7,614)$90,200 
確認的無形資產攤銷費用為#美元。747,000在2021財年，606,000在2020財年，324,000 在2019財年期間。
F-24
目錄
未來財年的預期攤銷情況如下(以千為單位)：
2022$673 
2023591 
2024585 
2025546 
2026503 
此後1,465 
11. 應計費用和其他流動負債
應計費用和其他流動負債包括以下內容(以千計)：
 4月3日，
2021		3月28日
2020
客户存款$41,835 $22,055 
薪金、工資和福利37,737 25,885 
出售某些貸款的公司回購選擇權25,938 7,444 
未賺取的保險費22,643 20,614 
預計保修18,032 18,678 
應計數量回扣12,132 9,801 
其他44,816 35,453 
$203,133 $139,930 
12. 保修
估計保修責任中的活動如下(以千為單位)：
 4月3日，
2021		3月28日
2020		3月30日，
2019
期初餘額
$18,678 $17,069 $16,638 
採購會計增加
— 1,192 — 
計入成本和費用
28,352 29,885 29,591 
付款和扣除
(28,998)(29,468)(29,160)
期末餘額
$18,032 $18,678 $17,069 
13. 債務和融資租賃義務
債務和融資租賃義務主要包括我們金融子公司的擔保信貸安排和租賃義務，預計我們將在租賃期限結束時獲得租賃資產的所有權。下表彙總了債務和融資租賃義務(單位：千)：
4月3日，
2021		3月28日
2020
擔保信貸安排
$8,210 $10,474 
其他擔保融資
3,672 4,113 
融資租賃義務304 366 
12,186 14,953 
較少電流部分(1,851)(2,248)
$10,335 $12,705 
F-25
目錄
我們與獨立的第三方銀行簽訂了擔保信貸安排，提款期為1至15個月，到期日為提款期屆滿後的10年，目前已到期。所得資金用於發起和持有由製造住房擔保的僅限消費住房的貸款，這些貸款被質押為這些設施的抵押品。在提款期結束後，這些貸款被轉換為一筆基於年金的攤銷貸款。20-一年攤銷期限，到期時氣球付款。該計劃下貸款的最高預付款為80未償還抵押品本金餘額的%，由公司提供剩餘資金。已轉換貸款的未償還餘額為1,000元。8.2截至2021年4月3日的百萬美元和10.5截至2020年3月28日，加權平均利率為4.9%.
公司未來會計年度債務的預定到期日包括以下內容(以千計)：
2022$1,840 
20231,497 
20241,323 
20251,281 
20261,258 
此後4,987 
由於提前還款或其他因素，實際付款可能與上述不同。
有關融資租賃義務的進一步討論，見附註9。
14. 再保險和保險損失準備金
Standard Casualty主要是一家專門承保製造房屋人身損害保險的公司。我們的某些保費和福利是根據各種再保險協議從其他保險公司承擔或轉讓給其他保險公司的。轉讓的再保險協議增加了承保更大風險的能力，同時保持了我們資本資源範圍內的虧損敞口。如果再保險人不履行其義務，我們仍有義務支付所放棄的金額。基本上所有假定的再保險都是由一個實體承擔的。
再保險對承保保費和賺取保費的影響如下(以千計)：
年終
2021年4月3日2020年3月28日
 成文掙來成文掙來
直接保費
$23,226 $21,424 $20,060 $18,912 
假定保費-非附屬保費29,167 28,160 27,359 26,370 
讓渡保費-非關聯保費(12,604)(12,604)(12,598)(12,598)

$39,789 $36,980 $34,821 $32,684 
一般承保或假定的保險單最高承保金額為$。300,000每項索賠，我們放棄了$150,000每一次再保險的損失風險。因此，我們的損失險限制在$。150,000按典型保險單索賠，以再保險人履行其義務為準。超過這一限額後，超過#美元的巨災損失可通過再保險獲得賠償。2.0每次發生百萬次，最高可達$55.0那次事件的總金額是百萬美元。
購買再保險合同可以減輕因簽發保單而蒙受損失的頻率和/或嚴重程度，例如在同時對多個保單產生大量嚴重索賠的災難的情況下。根據這些協議，我們可能需要在今年剩餘時間內回購和重新建立已被使用的再保險合同。
我們有再保險恢復保費保障，這將有助於在發生災難性天氣索賠時減少保費回購費用。
F-26
目錄
標準傷亡保險為已報告和未報告的未再保險損失的索賠和索賠費用建立準備金。以下詳細説明瞭2021、2020和2019年財政年度儲備中的活動(單位：千)：
4月3日，
2021		3月28日
2020		3月30日，
2019
期初餘額$5,582 $6,686 $6,157 
年內淨虧損23,041 16,961 16,179 
年內申索付款淨額(21,172)(18,065)(15,650)
期末餘額$7,451 $5,582 $6,686 
15. 所得税
所得税撥備一般是指本年度已繳納或應付的所得税加上當年遞延税額的變動。以下詳細説明瞭2021、2020和2019年財年的所得税撥備(單位：千)：
財年
 202120202019
當前
聯邦制
$16,823 $14,625 $16,086 
狀態
3,128 3,084 2,209 
19,951 17,709 18,295 
延期
聯邦制
302 246 (347)
狀態
13 (42)106 
315 204 (241)
$20,266 $17,913 $18,054 
通過適用預期的聯邦法定所得税税率計算的所得税對帳212021、2020和2019年財政年度在綜合全面收益表中報告的所得税前收入的百分比如下(以千為單位)：
財年
 202120202019
法定税率的聯邦所得税
$20,351 $19,525 $18,202 
州所得税，扣除聯邦福利後的淨額
3,422 3,297 3,111 
基於股票的薪酬(2,710)(2,994)(2,507)
税收抵免
(1,356)(2,401)(1,506)
其他
559 486 754 
$20,266 $17,913 $18,054 

F-27
目錄
遞延税金淨資產和負債如下(以千計)：
 4月3日，
2021		3月28日
2020
遞延税金(負債)淨資產
商譽
$(16,327)$(16,120)
財產、廠房、設備和折舊
(5,121)(5,084)
保修準備金
4,277 4,444 
租賃-經營租賃負債
4,123 3,535 
租賃-使用權資產
(3,820)(3,295)
薪金和工資
3,065 1,679 
基於股票的薪酬
2,177 2,595 
有價證券投資的未實現收益(1,695)(43)
貸款貼現
1,631 2,436 
其他無形資產
(1,538)(1,534)
應計數量回扣
1,494 1,189 
庫存
1,271 1,012 
其他
3,070 1,891 
$(7,393)$(7,295)
股票期權的實施和某些税收抵免的確認(包括能源之星、研發和工作機會税收抵免)對本年度的有效所得税税率產生了積極影響。
我們在2021財年、2020財年和2019財年記錄的未確認税收優惠金額微乎其微，如果所有未確認的税收優惠都得到確認，對有效税率的影響將微乎其微。我們對所得税費用中與未確認的税收優惠相關的利息和罰金進行分類。與任何特定税務狀況相關的未確認税收優惠總額預計在未來12個月內不會發生重大變化。我們相信，我們的所得税申報頭寸和扣除額將在審計中保持不變，我們預計不會有任何會導致我們財務狀況發生實質性變化的調整。
我們根據美國會計準則第740條確立的要求定期評估遞延税項資產，該要求要求在部分或全部遞延税項資產很可能無法變現時記錄估值撥備。釐定任何估值免税額的需要或金額涉及重大的管理層判斷，並基於對正面和負面證據(包括管理層對預期應税收入的預測)的評估。截至2021年4月3日，我們有州淨運營虧損結轉總額為$12.6100萬美元，它們將於2025年開始到期。我們記錄了一美元445,000相關遞延税項資產的估值備抵。在2021年4月3日，我們評估了我們獲得的歷史利潤和預測的應税收入，並確定除上文所述外，所有遞延税項資產將在未來期間使用。遞延税項資產的最終變現取決於我們能否像歷史上那樣繼續賺取利潤，並在未來一段時間內實現這些預測。
所得税申報單是在美國聯邦司法管轄區和幾個州司法管轄區提交的。一般來説，我們在2018財年之前不再接受美國國税局的審查，在2017財年之前不再接受税務機關的州和地方所得税審查。
F-28
目錄
16. 承諾和或有事項
回購或有事項。根據與向我們產品的獨立分銷商提供庫存融資的金融機構簽訂的回購協議條款，我們承擔或有責任。這些安排是業界的慣常做法，規定在分銷商違約時，可回購售予分銷商的產品。根據這些協議，虧損風險分散在眾多分銷商身上。我們有義務支付的價格通常會隨着協議期限的延長而下降(一般情況下18至24從向分銷商出售房屋之日起計算)，損失風險通過回購房屋的轉售價值進一步降低。
根據該等協議，該公司須承擔的最高金額約為$。74.2百萬美元和$79.3分別為2021年4月3日和2020年3月28日的100萬，而不會減少房屋的轉售價值。我們為回購承諾預留了#美元。2.3百萬美元和$2.72021年4月3日和2020年3月28日分別為100萬。
信用證。為了獲得某些再保險合同，Standard Casualty保留了一份不可撤銷的信用證，金額為#美元。11.0百萬美元，以保證我們將履行我們的再保險義務。信用證於2020年7月11日出具，截至2020年3月28日沒有未清償金額。
建設分期付款抵押貸款。我們在房屋建設期間通過定期預付款為施工期抵押貸款提供資金。在最初提供資金時，我們承諾按照預定的時間表為貸款合同提供全額資金。隨後的預付款取決於房屋賣方和借款人履行合同義務的情況。施工期抵押貸款的累計墊款按墊款減去估值津貼的金額計入應收消費貸款淨額。貸款合同總額減去累計墊款，代表了為未來墊款提供資金的表外或有承諾。
表外承諾的貸款合同彙總如下(單位：千)：
 4月3日，
2021		3月28日
2020
建築貸款合同金額
$37,628 $31,136 
累計預付款
(13,801)(13,400)
$23,827 $17,736 
已售出按揭的陳述及保證。我們向GSE和全額貸款購買者出售貸款，並通過各自貸款擔保的長期信貸安排為某些貸款融資。關於這些活動，我們向GSE和全額貸款購買者和貸款人提供與出售或融資的貸款相關的陳述和擔保。這些陳述和保證通常涉及貸款的所有權、擔保貸款的留置權的有效性、貸款是否符合銷售交易的標準，包括符合承銷標準或買方制定的貸款標準，以及我們按照適用法律交付文件的能力。一般來説，陳述和擔保可以在貸款期限內的任何時間強制執行。一旦違反陳述，我們可能被要求回購貸款或賠償因此而遭受損失的一方。回購要求和賠償要求在逐筆貸款的基礎上進行審查，以驗證是否存在需要回購的違約情況。我們通過承銷和質量保證實踐以及為抵押貸款提供符合投資者標準的服務來管理回購風險。我們為這些或有回購和賠償義務保留了準備金。這筆$的儲備金1.2截至2021年4月3日的百萬美元和1.0截至2020年3月28日的100萬美元，包括在應計費用和其他流動負債中，反映了管理層對可能虧損的估計。我們考慮各種假設，包括借款人表現(包括實際和估計的未來違約)、歷史回購需求和貸款違約率，以估計貸款回購和賠償的負債。在截至2021年4月3日的財年中，我們簽署了以下賠償協議20在接下來的一年中經歷的損失的%2與以下年份相關的年份五受新冠肺炎影響的貸款。有幾個不是在截至2021年4月3日的一年中，導致回購貸款的索賠請求。
F-29
目錄
利率鎖定承諾。在發放待售貸款時，我們向潛在借款人發放利率鎖定承諾(“利率鎖定承諾”)。這些IRLC代表一項向貸款申請人提供信貸的協議，根據該協議，貸款利率是在貸款結束或出售之前設定的。無論類似貸款的利率或市場價格在承諾日和截止日期之間是否發生變化，這些IRLC都約束我們以指定的利率為批准的貸款提供資金。因此，未償還的IRLC在自IRLC日期起至貸款銷售日期或IRLC到期日(以較早者為準)期間面臨利率風險和相關的貸款銷售價格風險。鎖定承諾一般在30天到180天之間；然而，借款人沒有義務關閉相關貸款。因此，我們面臨與IRLC相關的後果風險，如果核準借款人選擇不在IRLC條款內結清貸款，除非承諾與另一筆可能減輕後果損失的貸款成功配對，否則將實現這一風險。
截至2021年4月3日，我們有未償還的IRLC，名義金額為$37.7百萬美元，根據FASB ASC 815以公允價值記錄，衍生工具與套期保值(“ASC 815”)。ASC 815澄清，與貸款相關服務相關的預期未來現金流量淨額應包括在所有書面貸款承諾的計量中，這些承諾通過收益以公允價值計入。IRLC的估計公允價值計入綜合資產負債表中的預付費用和其他流動資產。IRLC的公允價值是根據基礎貸款的價值進行調整的，調整因素包括：(1)完成和發起貸款的估計成本，以及(2)將導致關閉貸款的IRLC的估計百分比。內部評級公司最初和之後的價值變動是持有待售貸款收益(虧損)的一個組成部分。在2021財年、2020財年和2019年財年，我們確認了一項非現金虧損208,000，和非現金收益$153,000及$23,000，分別令人驚訝的是，在傑出的IRLC上。
遠期銷售承諾。我們通過遠期銷售抵押貸款支持證券和全部貸款銷售承諾(統稱“承諾”)來管理部分未償還IRLC和持有以供出售的按揭貸款的風險狀況。截至2021年4月3日，我們有$55.2百萬美元的未償還承付款。在假設按揭利率不變的情況下，整筆貸款遠期銷售的承諾額通常與擬用於整筆貸款銷售的相應貸款產品的IRLC金額成比例，特別是在特定的時間框架內。
承諾的估計公允價值以報價市值為基礎，計入綜合資產負債表中的預付費用和其他流動資產。在過去的幾年裏截至2021年4月3日、2020年3月28日和2019年3月30日，我們確認了$1.4百萬，和非現金損失#美元。951,000及$86,000, r特別是在承諾方面。
法律事項。自2018年以來，我們一直在配合SEC洛杉磯地區辦事處執法人員對公司前首席執行官約瑟夫·施泰格邁爾(Joseph Stegmayer)指導的個人和公司賬户證券交易的調查。董事會審計委員會進行了由獨立法律顧問和其他顧問領導的內部調查，在2019年初完成工作後，審計委員會與本公司的核數師、上市交易所和SEC工作人員分享了工作結果。我們還向證交會工作人員提供了文件和人員，我們打算繼續配合證交會的調查。
正如此前在2020年9月披露的那樣，SEC工作人員向我們的前首席財務官、首席財務官和首席會計官丹尼爾·L·烏爾內斯(Daniel L.Urness)發佈了一份與調查有關的富國銀行通知，指出SEC打算建議對他採取執法行動。烏爾內斯沒有讓這件事讓卡沃科分心，而是休假，專注於他對富國銀行通知的迴應。正如之前披露的那樣，2021年2月19日，雙方達成了對烏爾內斯先生的聘用協議。2020年11月，SEC工作人員向Cavco發佈了富國銀行通知，聲明工作人員打算建議對我們採取與調查相關的執法行動。我們繼續探索與SEC工作人員達成和解的可能性。在2021財年第四季度，雖然我們不能確切地預測這一問題的解決方案，但我們在銷售、一般和行政費用中記錄了這一或有損失的應計項目，它沒有、也預計不會對我們的綜合財務報表產生實質性的不利影響。
F-30
目錄
Joseph D.Robles訴Cavco Industries，Inc.((“Robles”)，於2019年6月25日提交給加利福尼亞州河濱高級法院(Superior Court for the State of California，Riverside)，並Malik Griffin訴Fleetwood Homes，Inc.(“Griffin”)於2019年9月19日向聖貝納迪諾加利福尼亞州高等法院提起訴訟，每個人都代表假定的一類現任和前任小時工尋求追回某些涉嫌違反工資和工時規定的行為，其中包括：(I)涉嫌未能遵守某些工資報表格式要求；(Ii)涉嫌未能補償員工的正常工作時間和加班時間；以及(Iii)涉嫌未能為員工提供所有必要的工作休息時間，包括(I)被指控違反了某些工資報表格式要求；(Ii)被指控未能補償員工的正常工作時間和加班時間；以及(Iii)被指控未能為員工提供所有必要的工作休息時間。2020年11月24日，羅伯斯在河濱縣高等法院駁回了他的單獨訴訟，格里芬在聖貝納迪諾縣高等法院提交了一份修改後的起訴書，將羅伯斯添加為訴訟的指名原告。2021年1月27日，各方未能就此事達成和解或解決方案，進行了聯合調解。2021財年第四季度晚些時候，雙方繼續進行調解後和解討論，最終達成和解，在銷售、一般和行政費用中記錄的全班基礎上解決原告的索賠，這對我們的合併財務報表沒有重大不利影響。
在正常業務過程中，我們是某些其他訴訟的當事人。根據管理層目前對事實的瞭解以及(在某些情況下)外部律師的意見，管理層不認為未決事項引起的或有損失可能對我們的綜合財務狀況、流動性或經營業績產生重大不利影響，在考慮到任何現有準備金後，這些準備金包括在本年度報表10-K表格中的綜合資產負債表中的應計費用和其他流動負債中。然而，管理層目前可能不知道的未來事件或情況將決定未決或威脅的訴訟或索賠的解決最終是否會對我們未來任何報告期的綜合財務狀況、流動資金或經營結果產生重大影響。
17. 基於股票的薪酬
本公司維持股票激勵計劃，根據該計劃，可向某些高級管理人員、董事和關鍵員工授予股票期權或獎勵限制性股票。這些計劃是由股東批准的，允許授予最多1,650,000公司普通股，其中295,571截至2021年4月3日，股票仍可供授予。在行使期權時，將發行公司普通股的新股，當限制性股票歸屬時，已發行的限制性股票將變得不受限制。股票期權獎勵可能不會授予以下內容100公司普通股在授予之日的公平市值的%，一般到期七年了自授予之日起生效。由計劃管理人(由獨立董事組成的董事會薪酬委員會)確定的限定期間或基於特定業績標準的限制性股票授予的股票期權和獎勵，但通常不超過五年。股票激勵計劃規定加快股票期權獎勵的授予，並在控制權發生變化時取消對限制性股票獎勵的限制(如計劃中所定義的)。
我們適用ASC 718的公允價值確認條款。股票薪酬支出使所得税前收入減少了約美元。4.4百萬，$3.9百萬美元和$3.42021財年、2020財年和2019年分別為100萬美元。截至2021年4月3日，未確認的總補償成本約為$6.3百萬美元，預計其被確認的相關加權平均期限約為2.12好幾年了。
F-31
目錄
股票期權。下表彙總了2021財年、2020財年和2019年的股票期權活動：
數
的股份		加權
平均值
鍛鍊
價格		加權
平均值
剩餘
合同
期限(年)		集料
固有的
價值
(單位：萬人)
截至2018年3月31日未償還418,205 $79.73 
授與73,750 194.08 
練習(74,144)53.78 
已取消或已過期(6,700)150.34 
截至2019年3月30日未償還411,111 $102.71 3.74$61,025 
授與74,750 145.24 
練習(120,687)63.66 
已取消或已過期(1,000)99.65 
截至2020年3月28日未償還364,174 $123.93 4.02$49,000 
授與39,800 177.61 
練習(131,567)90.49 
已取消或已過期(20,658)148.95 
截至2021年4月3日未償還251,749 $146.86 4.04$34,266 
可於2019年3月30日行使197,663 $71.28 2.35$31,296 
可於2020年3月28日行使179,133 $100.82 2.83$25,423 
可於2021年4月3日行使108,588 $132.48 3.22$15,549 
2021、2020和2019年財政年度授予的員工股票期權的加權平均估計公允價值為#美元。69.65, $46.84及$64.55分別為每股。2021、2020和2019年財政年度行使的期權總內在價值為#美元。16.7百萬，$15.7百萬美元和$12.3分別為百萬美元。
授予期權的公允價值是在授予之日使用以下加權平均假設估計的：
 財年
 202120202019
波動率
47.5 %36.0 %31.5 %
無風險利率
0.3 %2.0 %2.7 %
股息率
— %— %— %
預期期權壽命(以年為單位)
4.564.335.18
估計罰沒率
7.0 %7.0 %7.0 %
F-32
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限制性股票獎。2021財年和2020財年限制性股票獎勵活動摘要如下：
股份數量
以表現為基礎的獎項以服務為基礎的獎勵總計
截至2019年3月30日未償還— — — 
獲獎7,305 4,900 12,205 
已釋放— (400)(400)
已取消或已過期— — — 
截至2020年3月28日未償還7,305 4,500 11,805 
獲獎7,450 3,550 11,000 
已釋放— (3,465)(3,465)
已取消或已過期(1,816)— (1,816)
截至2021年4月3日未償還12,939 4,585 17,524 
未授予的目標股票獎勵，可能在2022財年之前根據業績狀況授予6,438 
未授予的目標股票獎勵，可能在2023財年之前根據業績狀況授予6,501 
18. 每股收益
下表列出了2021財年、2020財年和2019年財年每股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法(單位為千美元，每股金額除外)：
財年
 202120202019
淨收入
$76,646 $75,066 $68,622 
加權平均流通股：
基本信息
9,189,052 9,129,639 9,080,878 
稀釋證券的影響
104,082 139,145 187,859 
稀釋
9,293,134 9,268,784 9,268,737 
每股淨收益：
基本信息
$8.34 $8.22 $7.56 
稀釋
$8.25 $8.10 $7.40 
有幾個19,440反稀釋普通股等價物不包括在截至2021年4月3日的年度稀釋後每股收益的計算中，23,336截至2020年3月28日及13,862截至2019年3月30日的年度。此外,12,939和7,305由於尚未達到基本業績標準，截至2021年4月3日和2020年3月28日止年度的攤薄每股收益計算中分別剔除了已發行的限制性股票獎勵。
F-33
目錄
19. 公允價值計量
我們金融工具的賬面價值和估計公允價值如下(以千為單位)：
 2021年4月3日2020年3月28日
 書
價值		估計數
公允價值		書
價值		估計數
公允價值
可供出售的債務證券。(1)
$14,946 $14,946 $14,774 $14,774 
有價證券(2)
17,600 17,600 9,829 9,829 
非流通股投資(3)
21,960 21,960 21,536 21,536 
應收消費貸款(4)
74,798 86,209 82,304 97,395 
商業應收貸款(5)
44,314 42,379 46,565 46,819 
有擔保的信貸安排和其他貸款(6)
(12,186)(12,340)(14,953)(15,592)
(1)    第2級：公允價值以相同證券的可觀察市場價格為基礎。當無法獲得相同證券的可觀察市場價格時，我們使用與可觀察市場數據證實的非約束性市場共識價格、類似工具的報價市場價格或定價模型(如貼現現金流模型)為我們的可交易債務工具定價，所有重要投入均來自可觀察市場數據或與可觀察市場數據證實。
(2)    第一級：公允價值以市場報價為基礎。
(3)    第三級：根據投資的非市場性質，公允價值近似於賬面價值。
(4)    第三級：包括為投資而持有的消費貸款、為銷售而持有的消費貸款和建築墊款。見下面關於公允價值投入的討論。
(5)    第三級：公允價值以可比貸款的市場利率估算。
(6)    L第二層：公允價值是基於預期剩餘本金和利息現金流的折現值。
持有以供投資的消費貸款採用第3級投入計量，這些投入是根據貸款信用質量和業績歷史評估中估計的貼現未來現金流計算的，以確定投資組合的預期預付款和違約，並以被認為反映當前市場狀況的利率進行貼現。持有待售貸款按成本或公允價值中較低者計量，所用投入由抵押貸款支持證券的報價市場價格或投資者手頭類似類型貸款承諾的投資者購買承諾組成。持有待售貸款的成本低於截至2021年4月3日的公允價值。
抵押貸款服務。抵押貸款服務權(“MSR”)是指為執行指定的抵押貸款服務活動而從抵押人收取部分息票和費用的權利，這些活動包括收取貸款付款、向投資者匯款本金和利息、管理託管賬户、代表投資者進行減損活動以及以其他方式管理貸款服務組合。MSR最初是根據與償還這些貸款相關的預期未來現金流的現值按公允價值記錄的。
4月3日，
2021		3月28日
2020
由MSR提供服務的貸款數量
4,647 4,688 
加權平均服務費(基點)
33.57 31.12 
資本化服務倍數
45.93 %67.19 %
資本化維修率(基點)
15.42 20.91 
帶MSR的服務產品組合(以千為單位)
$593,939 $585,777 
MSR(千)$916 $1,225 
F-34

20. 員工福利計劃
我們有自籌資金的團體醫療計劃，由第三方管理員管理。這些醫療計劃有再保險承保範圍，將一般個人僱員損失的賠償責任限制在最高$。400,000。根據第三方管理人的事故報告系統確定的已發生索賠和已發生但未報告的索賠是基於將索賠經驗以及其他考慮因素(如每項索賠或事故的性質、相關趨勢因素以及必要時諮詢精算師的建議)納入估算而累積的。醫療索賠費用為$15.8百萬，$15.7百萬美元和$16.52021財年、2020財年和2019年分別為100萬美元。
我們發起了一項員工儲蓄計劃(401K計劃)，旨在為參與計劃的員工提供退休後的額外收入。員工可以向401K計劃貢獻他們符合條件的補償，最高可達聯邦上限。公司匹配是可自由選擇的，最高可達50第一個的百分比5僱員按合資格補償供款的百分比，最高限額為$1,000。對於2020日曆年，公司匹配度為20第一個的百分比5僱員支付的符合條件的補償的百分比。僱員有資格在服務滿90天后的第一個月的第一天參加，僱主的等額供款將在超過90天后逐步授予。4好幾年了。僱主配對供款費用為$1.12021財年和2020財年各為百萬美元，1.02019財年為100萬。
21. 關聯方交易
我們在公司擁有的零售店以外的其他分銷業務中有非流通股投資。在正常的業務過程中，我們通過我們的商業貸款計劃出售房屋，並向其中某些業務提供貸款。截至2021年4月3日止年度, 2020年3月28日和2019年3月30日，向關聯方銷售的總金額為美元46.7百萬, $51.0百萬美元和$42.2分別為百萬美元。截至2021年4月3日，關聯方應收賬款包括美元4.7百萬美元的應收賬款和9.5上百萬未償還的商業貸款。截至2020年3月28日，關聯方應收賬款包括美元1.7百萬美元的應收賬款和8.2上百萬未償還的商業貸款。
F-35
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22. 業務細分信息
我們主要在二細分市場：(1)工廠建造的住房，包括批發和零售工廠建造的住房業務；(2)金融服務，包括製造業住房消費金融和保險。下表按細分市場提供選定的財務數據(以千為單位)：
財政年度結束
 4月3日，
2021		3月28日
2020		3月30日，
2019
淨收入：
工廠建造的住房
$1,037,889 $999,340 $905,726 
金融服務業
70,162 62,434 57,020 
$1,108,051 $1,061,774 $962,746 
金融服務的淨收入包括：
金融$24,195 $24,894 $21,425 
保險
45,967 37,540 35,595 
$70,162 $62,434 $57,020 
所得税前收入：
工廠建造的住房
$78,937 $78,531 $72,959 
金融服務業
17,975 14,448 13,717 
$96,912 $92,979 $86,676 
折舊：
工廠建造的住房
$5,450 $5,120 $4,318 
金融服務業
127 57 56 
$5,577 $5,177 $4,374 
攤銷：
工廠建造的住房
$560 $419 $136 
金融服務業
187 187 188 
$747 $606 $324 
所得税費用：
工廠建造的住房
$16,204 $14,574 $14,891 
金融服務業
4,062 3,339 3,163 
$20,266 $17,913 $18,054 
資本支出：
工廠建造的住房
$25,465 $13,211 $7,522 
金融服務業
72 1,129 114 
$25,537 $14,340 $7,636 
 
 4月3日，
2021		3月28日
2020
總資產：
工廠建造的住房
$711,579 $607,808 
金融服務業
240,254 202,623 
$951,833 $810,431 
F-36

23. 季度財務數據(未經審計)
下表列出了2021財年和2020財年的某些未經審計的季度財務信息(千美元，每股金額除外)：
第一
季度		第二
季度		第三
季度		第四
季度		總計
截至2021年4月3日的財年
淨收入
$254,801 $257,976 $288,772 $306,502 $1,108,051 
毛利
55,323 53,541 59,238 70,875 238,977 
淨收入
16,674 15,049 19,701 25,222 76,646 
每股淨收益：
基本信息
$1.82 $1.64 $2.14 $2.74 $8.34 
稀釋
$1.80 $1.62 $2.12 $2.71 $8.25 
截至2020年3月28日的財年
淨收入
$264,042 $268,675 $273,722 $255,335 $1,061,774 
毛利
60,298 58,467 59,855 51,898 230,518 
淨收入
21,282 20,885 20,898 12,001 75,066 
每股淨收益：
基本信息
$2.34 $2.29 $2.29 $1.31 $8.22 
稀釋
$2.31 $2.25 $2.25 $1.29 $8.10 
F-37