美國 美國證券交易委員會 華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告

截止財年：2020年12月31日

或

☐過渡 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的報告

從_ 至_的過渡期

委託檔案編號：000-12536

中國再生能源總公司

(註冊人的確切姓名見 其章程)

(011) 86-29-8765-1098

(註冊人電話號碼，含 區號)

根據該法第 12(B)節登記的證券：

根據該法第 12(G)節登記的證券：

無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示 。是，☐否

如果註冊人不需要根據交易法第13條或第15條(D)提交報告，請用複選標記表示 。是，☐否

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了交易法第13條或第15(D)條規定的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直符合此類提交要求。是，否，☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)規則405要求提交的每個交互數據文件。是，否，☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的 成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“非加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果 是一家新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用 的延長過渡期，以遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人 是否已提交報告並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(美國法典第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務 報告的內部控制有效性進行了評估，該報告是由 編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。是，☐否

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是，☐否

截至2020年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個交易日，註冊人的非關聯公司持有的已發行普通股的總市值 參考納斯達克資本市場(Nasdaq Capital Market)報告的2.25美元普通股的收盤價計算，約為620萬美元。

截至2021年4月15日，註冊人的普通股流通股為3177,050股。

中國再生能源總公司

表格10-K

目錄

第一部分

當我們使用術語 “我們”、“我們”、“我們”和“公司”時，是指中國循環能源總公司(內華達州的一家公司)及其全資子公司上海英華金融租賃有限公司(“英華”)和 四方控股有限公司(“四方”)，以及四方的全資子公司華虹新能源科技有限公司。西安TCH能源科技有限公司(“西安TCH”)、西安TCH的全資子公司鄂爾多斯TCH節能發展有限公司(“鄂爾多斯TCH”)、中訊能源投資(北京)有限公司(“中訊”)、西安TCH的90%股權和上海TCH的10%股權的子公司西安中虹新能源科技有限公司。

項目1.業務

一般信息

我們目前從事回收能源業務，提供節能和回收產品和服務。我們是中國領先的工業應用廢物 能源回收項目開發商，我們相信我們是唯一一家使用建設-運營-轉讓 (“BOT”)模式為中國多個能源密集型行業提供節能和回收設施的開發商。我們的 廢能回收項目允許使用大量電力的客户回收以前從製造過程中浪費的壓力、熱量和氣體來發電。我們目前為鋼鐵、有色金屬、水泥、煤炭和石化廠的 公司提供廢能回收系統。我們在 客户的設施中建設我們的項目，生產的電力由客户現場使用。雖然我們的一些競爭對手提供針對一個或兩個垂直市場的項目 ，但我們提供多個垂直市場。

我們在多個垂直領域開發完全定製的 項目，以更好地滿足客户的能源回收需求。我們的廢氣壓力能源轉換解決方案 主要由高爐爐頂氣體回收透平機組(“TRT”)組成，該系統利用從高爐爐頂排出的高壓氣體來驅動透平機組併發電。我們的餘熱轉化能源解決方案主要 包括用於水泥、鋼鐵、焦煤和有色金屬行業的熱能發電項目， 這些項目收集各種製造過程(例如水泥迴轉窯的入口和出口)的餘熱，以 發電。我們的廢氣能源轉換解決方案主要由廢氣發電系統(“WGPG”) 和聯合循環發電廠(“CCPP”)組成。WGPG系統利用煤礦開採、石油開採、煉油廠加工或其他來源產生的可燃廢氣作為燃料源，通過燃氣輪機發電。CCPP系統採用一個以上的發電循環來利用廢氣，它不僅通過在燃氣輪機中燃燒可燃廢氣(作為WGPG)發電，而且還利用燃燒燃氣產生的餘熱通過汽輪機產生 額外的電力。 CCPP系統使用一個以上的發電循環來利用廢氣，不僅通過燃氣輪機燃燒可燃廢氣發電(作為WGPG)，而且還利用燃燒燃氣產生的餘熱通過汽輪機產生 額外的電力。

我們提供清潔技術和節能解決方案，旨在減少中國的空氣污染和能源短缺問題。我們的項目利用工業 浪費的能源生產低成本電力，使工業製造商能夠降低能源成本，降低運營成本 ，並延長主要製造設備的使用壽命。此外，我們的廢能回收項目使我們的工業 客户減少了對中國集中的國家電網的依賴，這些電網容易停電或停電 ，或者從某些偏遠地區完全無法訪問。我們的項目通常產生較低的二氧化碳排放量和其他 污染物，因此比其他形式的發電更環保。

自2007年以來，我們 主要使用BOT模式來服務我們的客户。對於每個項目，我們為我們的客户設計、融資、建造和安裝廢舊能源回收項目 ，這些項目運營5到20年，然後將項目移交給業主。 BOT模式為我們和我們的客户創造了一個雙贏的解決方案。我們為每個項目提供資本支出融資，以換取誘人的回報 ；我們的客户可以將資本資源集中在其核心業務上，無需 投入額外資本來遵守政府環境法規，減少噪音和排放，並降低能源成本 。反過來，我們又通過租賃付款流有效地收回了成本。

我們的總部設在中國 。我們的主要執行辦公室位於中國陝西省西安市雁塔區科集三路容城雲谷大廈C座4樓，電話號碼是+86-29-8765-1098。

公司概述和歷史記錄

根據科羅拉多州的法律，該公司於1980年5月8日成立為博爾德釀造公司(Boulder Brewing Company)。2001年9月6日，該公司將其註冊狀態更改為內華達州。2004年，公司從Boulder Brewing Company更名為神州數碼 無線公司，並於2007年3月8日再次從神州數碼無線股份有限公司更名為現在的名稱中國循環能源 能源公司。本公司通過其子公司提供節能解決方案和服務，包括向客户銷售和 租賃節能系統和設備、項目投資、投資管理、經濟信息諮詢、 技術服務、融資租賃、購買融資租賃資產、處置和修復融資租賃資產、諮詢 以及確保中華人民共和國(“中華人民共和國”)的融資租賃交易。

我們的業務主要通過我們的全資子公司--四豐的全資子公司英華和四豐，上海TCH的全資子公司華虹和上海 TCH，西安TCH的全資子公司鄂爾多斯TCH 和西安TCH的全資子公司鄂爾多斯TCH 和西安TCH的90%和上海TCH的10%的子公司西安中宏新能源科技有限公司和中訊進行。上海TCH於2004年5月25日根據中華人民共和國法律在上海設立外商投資企業，目前註冊資本2980萬美元。西安TCH於2007年11月根據中國法律在陝西省西安市註冊成立。鄂爾多斯TCH成立於2009年4月。華虹成立於 2009年2月。西安中弘新能源科技有限公司成立於2013年7月。西安TCH擁有90%的股份，上海TCH擁有中弘10%的股份。中弘為客户提供節能解決方案和服務，包括建造、銷售和租賃節能系統和設備。中訊成立於2014年3月，是西安TCH的全資子公司。

該公司正在 轉型和擴張為能源存儲綜合解決方案提供商。我們計劃對我們目前未服務的市場領域執行有紀律且有針對性的 擴張戰略。我們積極尋找和探索將儲能 技術應用於具有高增長潛力的新行業或細分市場的機會，包括工商業綜合體、大型光伏(PV)和風力發電站、偏遠的無電島嶼以及多能源供應的智慧能源城市 。通過支持和激勵各類電力市場參與需求響應的資源開發利用 ，計劃提供有償調峯、調頻等服務。我們打算 逐步形成高峯時段和低谷時段的電動機負荷性能，佔需求側年最大電力負荷的3%左右，確保非嚴重缺電情況下的電力供需平衡。

我們的項目

我們設計、融資、 建設、運營並最終轉移廢能源回收項目，以滿足我們 客户的節能和回收需求。我們的廢能回收項目利用各種工業過程的副產品--壓力、熱量或氣體--來發電。傳統上被浪費的工業過程中的剩餘能量可能會在回收過程中被捕獲，並被我們的廢能回收項目利用來發電，以燃燒額外的燃料和額外的排放 。在各種廢物轉化為能源的技術和解決方案中，我們主要關注對能源系統的廢物 壓力、對能源系統的餘熱和廢氣發電系統。我們不生產用於我們的廢能回收項目建設的設備和材料 。相反，我們為客户將標準發電 設備整合到一個完全集成的現場項目中。

能源系統面臨的浪費壓力

TRT是一種發電系統，利用鋼鐵、石化、化工和有色金屬工業過程中產生的排氣壓力和熱量，通常來自金屬生產行業的高爐煤氣。在沒有TRT動力系統的情況下，高爐 煤氣在輸送到最終 用户之前，通過各種減壓閥進行處理，以降低其壓力和温度。在這個過程中不會產生電力，也不會釋放噪音和熱污染。在TRT系統中，冶煉過程中產生的高爐煤氣通過該系統進行引導，以降低其壓力和温度。釋放的 壓力和熱量然後被用來驅動汽輪機組發電，然後再傳輸回生產商。 我們相信我們的項目優於我們的競爭對手，因為我們採用了先進的乾式除塵技術， 加入了渦輪系統，以及自動電網同步。

餘熱發電系統

餘熱轉化能源 系統利用工業生產中產生的餘熱發電。餘熱被收集起來加熱鍋爐 以產生蒸汽併為蒸汽輪機提供動力。我們的餘熱轉化能源系統利用了水泥生產和金屬生產的餘熱。我們投資建設了兩套水泥低温熱電聯產系統。這些項目可以利用水泥窯產生的約35%的廢熱，併產生高達運營水泥 工廠所需電力的50%。

廢氣轉化為能源系統

我們的廢氣能源轉換系統 主要包括廢氣發電(“WGPG”)系統和聯合循環發電廠(“CCPP”) 系統。WGPG利用工業生產過程中排放的易燃廢氣，如高爐煤氣、焦爐煤氣和石油天然氣，為燃氣發電機提供動力，以產生能源。CCPP系統使用多個發電循環來 利用廢氣，效率更高，因為它不僅通過在燃氣發電機(WGPG)中燃燒易燃廢氣來發電，而且還利用燃燒氣體產生的廢熱通過蒸汽發生器(CCPP)產生額外電力 。

上海TCH及其子公司

上海TCH於2004年5月25日根據中華人民共和國法律在上海設立外商投資企業，註冊資本2980萬美元。西安TCH於2007年11月8日根據中國法律在陝西省西安市註冊成立。2009年2月，華虹在陝西省西安市註冊成立。鄂爾多斯TCH於2009年4月在內蒙古自治區鄂爾多斯註冊成立。2013年7月19日，西安TCH成立了西安中虹新能源科技有限公司(簡稱“中虹”)。 西安TCH擁有中虹90%的股份，上海TCH擁有中虹10%的股份，為客户提供節能解決方案和服務，包括 建設、銷售和租賃節能系統和設備給客户。 西安TCH擁有90%的股份，上海TCH擁有10%的股份，提供節能解決方案和服務，包括 建設、銷售和租賃節能系統和設備給客户。

截至2020年12月31日，鄂爾多斯TCH將金屬精煉餘熱發電和蒸汽發電系統租賃給鄂爾多斯(共5個系統) 並按實際發電量向鄂爾多斯收取租賃費。

鄂爾多斯TCH-合資企業

本公司於2009年4月14日與鄂爾多斯冶金有限公司(“鄂爾多斯”)合資成立了鄂爾多斯TCH(“合資企業”或“鄂爾多斯TCH”)，以回收鄂爾多斯金屬精煉廠的廢熱，以產生電力和蒸汽，再出售給鄂爾多斯 。合資公司的期限為20年，項目總投資預計為7900萬美元(5億元人民幣)， 初期投資1755萬美元(1.2億元人民幣)。鄂爾多斯貢獻了該項目總投資的7%，西安TCH貢獻了93%。根據西安TCH和鄂爾多斯關於利潤分配的協議，西安TCH和鄂爾多斯 將分別從合資企業獲得80%和20%的利潤，直到西安TCH收到全部投資回報。 西安TCH和鄂爾多斯將分別從合資企業獲得60%和40%的利潤。2013年6月15日，西安TCH與鄂爾多斯簽訂股份轉讓協議，據此，鄂爾多斯以129萬美元(人民幣800萬元)的價格將其在合資公司的7%股權轉讓並出售給西安TCH，外加如下所述的若干累計利潤。西安TCH 在2013年7月支付了129萬美元，因此成為鄂爾多斯TCH的唯一股東。此外，根據2013年8月6日簽訂的補充協議，西安TCH 需向鄂爾多斯支付自成立至2013年6月30日的累計利潤。2013年8月，西安TCH向鄂爾多斯支付了累計利潤(根據中華人民共和國公認會計準則計算)的20%，即226,000美元。 鄂爾多斯。鄂爾多斯TCH目前一期有兩個發電系統，總裝機容量為18兆瓦，二期有三個發電系統，總裝機容量為27兆瓦。發電系統建於2009年。, 現在它已經有12年的歷史了 。設備陳舊，發電系統效率逐年下降。目前發電效率只能達到30%，設備需要升級。該公司計劃在2021年4月開始的未來六個月內對這五個發電系統進行升級。項目總成本約為4000萬美元。

考慮到鄂爾多斯面臨的 嚴峻的經濟形勢，併為了保持雙方之間的長期合作關係(我們相信這種合作關係將繼續產生長期利益)，2016年4月28日，鄂爾多斯TCH和鄂爾多斯簽訂了補充協議， 自2016年5月1日起生效。根據補充協議，鄂爾多斯TCH取消了鄂爾多斯每月的最低租賃費，並同意 根據實際售出的電價向鄂爾多斯收取0.30元/千瓦時的費用，該價格將根據當前的市場狀況每年進行調整 。

公司根據ASC 840-10-25-4中定義的作為最低租賃付款的實際售出電力對修改後的付款條款進行了評估，因為 取決於與租賃物業未來使用直接相關的因素的租賃付款是或有租金，因此， 被全部排除在最低租賃付款之外。本公司於租約修訂日註銷該等租約的投資應收賬款淨額 。

浦城生物質發電項目

二零一零年六月二十九日，西安 TCH與在中國註冊成立的有限責任公司浦城鑫恆源生物質發電有限責任公司(“浦城”)簽訂了一份生物質發電(“BMPG”)項目租賃協議。根據這份租賃協議，西安TCH以每月最低279,400美元(人民幣190萬元)的價格向浦城租賃了一套12兆瓦的BMPG系統，租期為15年。(“浦城 一期”)。

2013年9月11日，西安TCH與在中國註冊成立的有限責任公司蒲城鑫恆 袁生物質發電總公司(“蒲城”)簽訂了BMPG資產轉讓協議(“蒲城轉讓協議”)。浦城 轉讓協議規定浦城向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系統，完成系統改造 ，收購價格為人民幣1億元(1648萬美元)，形式為8,766,547股 公司普通股，每股1.87美元(股票和每股數字未因反向股票拆分進行調整)。同樣在2013年9月11日，西安TCH還與浦城簽訂了必和必拓項目租賃協議(“浦城租賃”)。根據浦城租約，西安TCH將這套相同的12兆瓦BMPG系統租賃給浦城，並將此租賃與浦城一期工程12兆瓦BMPG電站的租賃合併，以每月380萬元人民幣(合63萬美元)的單一租賃方式租給浦城 (“浦城二期項目”)。合併租期為2013年9月至2025年6月。浦城一期工程12兆瓦電站的租約 於浦城租約生效之日終止。浦城租賃期滿後，兩套12兆瓦BMPG系統的所有權將免費轉讓給浦城。

沈丘渝能生物質發電項目

2011年5月25日，西安宇能與沈丘宇能熱電股份有限公司(“沈丘”)簽訂意向書，將沈丘擁有的一套火力發電系統改造為75T/H BMPG系統，價格為357萬美元(2250萬元人民幣)。該項目於2011年6月開工 ，於2011年第三季度完工。二零一一年九月二十八日，西安TCH與沈丘訂立生物質能發電資產轉讓協議(“沈丘轉讓協議”)。根據沈丘轉讓協議 ，沈丘向西安TCH出售了一套12兆瓦的BMPG系統(在西安TCH將該系統轉換為BMPG系統後)。 作為BMPG系統的對價，西安TCH在系統所有權轉讓後六個月內分三期向沈丘支付了1,094萬美元(人民幣7,000萬元)的現金 。到2012年底，所有的對價都付清了。2011年9月28日，西安TCH與沈丘還簽訂了生物質發電項目租賃協議(“2011沈丘 租賃”)。根據2011年沈丘租約，西安TCH同意將一套12兆瓦的BMPG系統租賃給沈丘，月租金為28.6萬美元(人民幣180萬元)，租期為11年。2011年沈丘租約期滿後，該系統的所有權將 從西安TCH轉讓給沈丘，不收取任何額外費用。關於2011年的沈丘租賃，沈丘除了提供個人擔保外，還向西安TCH支付了一個月的 租金作為保證金。

2012年10月8日，西安鐵通與沈丘簽訂了沈丘二期工程技術改造意向書， 對沈丘工程一期(“沈丘二期工程”)進行擴能改造。技術改造涉及另一個12兆瓦的BMPG系統的建設。改造後，電廠發電量提高到24兆瓦。該項目於2012年10月25日開工，2013年第一季度完工。該項目的總成本為1110萬美元(6800萬元人民幣)。2013年3月30日，西安TCH與沈丘簽訂了BMPG項目 租賃協議(“2013沈丘租賃”)。根據2013年的沈丘租約，西安TCH同意以每月23.9萬美元(人民幣150萬元)的價格將第二套12兆瓦的BMPG系統租賃給沈丘，租期為9.5年。2013沈丘租約到期後， 該系統的所有權將從西安TCH免費轉讓給沈丘。

於2019年1月4日，西安中弘與中國居民白崇公先生簽訂項目轉讓協議 (“該協議”)，根據該協議，西安中宏向白先生轉讓位於沈丘的兩個生物質發電項目(“沈丘 一期及二期項目”)，金額為人民幣127,066,000元(1,855萬美元)。白先生同意將其全資公司西安漢能企業管理諮詢有限公司(“西安漢能”)的全部股權 轉讓給北京宏源再生能源投資中心有限責任公司(“HyRef”)，作為償還西安中宏向HYREE提供的貸款，作為轉讓沈丘一期和二期項目的對價(見附註10)。轉讓已於2019年2月15日完成 。

億達焦爐煤氣發電項目

2014年6月28日，西安易達與在中國註冊成立的有限責任公司七臺河市博力億達選煤有限公司(“億達”)簽訂了資產轉讓協議(“轉讓協議”)。轉讓協議 規定向西安TCH出售一座15兆瓦焦爐WGPG電站，該電站由億達的一座15兆瓦煤矸石發電廠 改裝而成。作為轉讓資產的對價，西安TCH以本公司普通股的形式向億達支付了1.15億元人民幣(1869萬美元) ，按交易結束日前10個交易日每股股票的平均收盤價 。與股票發行有關的美元與人民幣匯率 為中國人民銀行在資產轉讓截止日公佈的中間價

2014年6月28日，西安 TCH還與億達簽訂了焦爐煤氣發電項目租賃協議(《租賃協議》)。根據租賃協議，西安TCH以每月300萬元人民幣(49萬美元)的價格將轉讓資產租賃給億達，租賃期 為2014年6月28日至2029年6月27日。億達還將為租賃提供300萬元人民幣(合49萬美元)的保證金(不含利息)。西安TCH將在租賃期結束時免費將轉讓資產轉回億達。

於二零一六年六月二十二日，西安 TCH與億達訂立煤爐煤氣發電項目回購協議(“回購協議”)。 根據回購協議，西安TCH同意將所有項目資產以人民幣112,000,000元(1,689萬美元) (“轉讓價格”)轉讓予億達，億達保留股份所有權。億達同意支付以下款項： (I)自回購協議簽署之日起5個工作日內，向西安TCH支付2016年4月和5月未支付的月度租賃費人民幣600萬元(合90萬美元)；(Ii)自回購協議簽署之日起5個工作日內，向西安TCH支付轉讓價款的5000萬元人民幣(754萬美元)；及(Iii)自回購 協議簽署之日起15個工作日內，向西安TCH支付轉讓價款的剩餘人民幣 62,000,000元(935萬美元)。根據回購協議，於西安TCH收到全額轉讓價款及每月未付租賃費用後 3個工作日內，項目資產的所有權由西安TCH轉讓給億達。2016年7月，本公司收到全額轉讓價款，當時系統所有權已轉讓。該公司在2016年記錄了這筆交易的虧損 42萬美元。

基金管理公司和HyRef基金

2013年6月25日，西安 TCH與宏源滙富創業投資有限公司(“宏源滙富”)共同成立宏源再生能源投資管理北京有限公司(“基金管理公司”)，註冊資本1000萬元人民幣(合145萬美元)。由於 基金管理公司，宏源滙富和西安 TCH分別分配了80%和20%的投票權和股息權。 TCH的投票權和股息權分別在宏源滙富和西安 TCH之間分配。

基金管理 公司是2013年7月18日在北京成立的有限責任合夥企業北京宏源再生能源投資中心有限責任合夥企業北京宏源再生能源投資中心的普通合夥人。基金管理公司向HyRef基金初步出資500萬元人民幣(83萬美元)。HyRef基金的初始金額4.6億元人民幣(7700萬美元)已由所有合作伙伴全額認購 。海富基金有三個有限合夥人：(1)中國東方資產管理有限公司，向海富基金首次出資2.8億元人民幣(合4667萬美元)，是優先有限合夥人；(2)宏源滙富， 向海富基金初始出資1億元人民幣(合1667萬美元)，為普通有限合夥人； 及(3)本公司全資附屬公司西安TCH向HyRef基金初步出資人民幣7,500萬元 (1,250萬美元)，為次要有限合夥人。HyRef基金的合夥期限為自成立之日起六年 ，截止日期為2019年7月18日。優先 有限合夥人的期限為自出資之日起四年，普通有限合夥人的期限為自出資之日起四年。HyRef基金的規模為4.6億元人民幣(7666萬美元)。海瑞福基金成立的目的是投資西安中弘新能源科技有限公司，西安中弘新能源科技有限公司是西安TCH當時擁有90%股權的子公司，用於與江蘇天宇能源化工集團有限公司(“天宇”) 和博興縣誠利燃氣供應有限公司(“誠力”)合作建設兩座幹熄焦(“幹熄焦”)廢熱發電站(“WHPG”) 和一座幹熄焦廢氣發電站(“成立”)，用於建設兩座焦炭幹熄廢(“幹熄焦”)廢熱發電(“WHPG”)站和一座幹熄焦廢氣發電站(“成立”)。

成利餘熱發電項目

2013年7月19日，西安 TCH成立了一家新公司--《西安中弘新能源科技有限公司》。(“中弘”)，註冊資本為3000萬元人民幣(485萬美元)。西安TCH支付了2700萬元人民幣(合437萬美元)，擁有中弘90%的股份。中弘 致力於為客户提供節能解決方案和服務，包括建設、銷售和租賃節能系統和 設備。2018年12月29日，上海TCH與HyRef簽訂股權轉讓協議，根據該協議，HyRef以300萬元人民幣(合44萬美元)將其在西安中宏的10%股權轉讓給上海TCH。轉賬已於2019年1月22日 完成。交易完成後，公司擁有西安中弘100%股權。

2013年7月24日，中弘 與博興縣誠力供氣有限公司(簡稱“誠力”)簽訂了幹熄焦廢熱發電項目(幹熄焦餘熱發電項目)幹熄焦及幹熄焦WHPG項目合作協議。雙方於2013年7月26日簽訂補充協議。 根據這些協議，中弘將設計、建造和維護一套25兆瓦的幹熄焦系統和一套幹熄焦WHPG系統，向誠利供電 ，誠利將支付節能費(“誠利項目”)。

於2018年12月29日，西安中宏、西安TCH、HyRef、國華谷和白崇公先生簽訂了一份CDQ WHPG站固定資產轉讓 協議，根據該協議，西安中宏向HyRef轉讓成利WHPG站作為償還貸款人民幣188,639,400 (2,754萬美元)。西安中宏、西安TCH、國華庫和崇公白也同意在回購協議的條件滿足時回購幹熄焦 WHPG站(見附註9)。空間站的轉讓已於2019年1月22日完成 ，公司從此次轉讓中記錄了624,133美元的損失。由於回購協議原有條款仍然有效， 且可能發生回購的可能性；因此，由於存在回購條款(詳見附註5)，誠力CDQ WHPG站的貸款本息及相應資產不能被註銷(詳見附註5)。

天宇餘熱發電項目

2013年7月19日，中弘 與江蘇天宇能源化工集團有限公司(“天宇”)就幹熄焦、幹熄焦WHPG項目能源管理簽訂合作協議(“天宇協議”)。根據天宇協議，中弘將為徐州天安化工有限公司(“徐州天安”)和徐州華宇焦化有限公司(“徐州華宇”)的兩家子公司設計、 建造、運營和維護兩套25兆瓦的幹熄焦系統和幹熄焦WHPG系統(“天宇”)- 位於徐州天安和徐州華宇各自的位置(以下簡稱“天宇”)的兩家子公司(“徐州天安”)和徐州華宇焦化有限公司(“徐州華宇”)的兩家子公司(“徐州天安”)和徐州華宇焦化有限公司(“徐州華宇”)分別設計、建設、運營和維護兩套25 MW的幹熄焦系統和幹熄焦WHPG系統。天宇項目建成後，中弘將向天宇收取每千瓦時0.534元人民幣(0.087美元)的節能費(不含税)。 天宇協議期限為20年。徐州天安項目預計在2020年第二季度完工 。由於徐州華宇焦化有限公司與當地居民在某些污染相關問題上的衝突，徐州華宇項目已被擱置。

於2019年1月4日，西安中宏、西安TCH與白崇公先生簽訂項目轉讓協議(“協議”)， 根據該協議，西安中宏將位於徐州市的幹熄爐WHPG站(在建)轉讓給徐州華宇焦化有限公司(“徐州華宇項目”)給白先生，價格為人民幣120,000,000元(合1,752萬美元)。白先生同意，作為向他轉讓徐州華宇項目的代價 (附註9)，他將把其全資公司西安漢能的全部股權轉讓給HyRef，作為償還西安中宏向HyRef提供的貸款。項目移交已於2019年2月15日完成 。在截至2019年12月31日的年度內，公司因此次轉讓記錄了397,033美元的虧損。2019年1月10日，白崇公先生將其全資公司西安漢能的全部股權轉讓給HyRef 以償還貸款。西安漢能預計將持有西安華信新能源股份有限公司4715萬股 ，用於償還華宇系統和沈丘系統。截至2019年9月30日，西安漢能已持有華信29,948,000股 ，但由於NEEQ因未提交2018年年報 而暫停華信股票交易，未能獲得剩餘的17,202,000股。2019年12月20日，白先生和所有關聯方同意由白先生以現金支付 華宇的轉讓價款(詳見附註9)。

2020年1月10日，中弘、天宇、華信三方簽署轉讓協議，將徐州天安項目全部在建資產及相關權益以1.7億元人民幣(含增值税2437萬美元)分三期轉讓給天宇。 第一期分期付款人民幣5000萬元(717萬美元)，在合同簽訂後20個工作日內支付。第二筆 5000萬元人民幣(734萬美元)分期付款將在項目建設完成後20個工作日內支付 ，但不遲於2020年7月31日。最後一筆7000萬元人民幣(合1028萬美元)的分期付款將於2020年12月31日之前支付。2020年12月，公司收到天安工程全額付款。

中泰餘熱發電 能源管理合作協議

2013年12月6日， 西安TCH與中國江蘇省註冊成立的有限責任公司徐州眾泰能源科技有限公司(“眾泰”)簽訂了幹熄焦與WHPG能源管理合作協議(“眾泰協議”)。 中國江蘇徐州眾泰能源科技有限公司(“眾泰”)是一家有限責任公司。 中國江蘇徐州眾泰能源科技有限公司(“眾泰”)是一家有限責任公司。

根據中泰協議，西安TCH將設計、建造和維護一套150噸/小時的幹熄焦系統和一套25兆瓦的幹熄焦WHPG系統，並將電力出售給中泰，西安TCH還將建造一座利用煙道餘熱產生蒸汽的爐子，並將蒸汽出售給中泰。

該項目的建設期預計為18個月，從具備開工條件之日起算。中泰將從WHPG站通過規定的72小時試運行之日起 開始繳納節能服務費。付款期限 為20年。在頭10年，中泰將為系統發電支付每千瓦時0.534元人民幣(合0.089美元)的節能費(包括增值税)。在第二個10年內，中泰將支付每千瓦時0.402元人民幣(0.067美元)的節能費(含增值税)。合同期內，節能費按當地電網電價變動幅度 調整。中泰還應為西安TCH供應的蒸汽 支付每噸100元人民幣(16.67美元)的節能費(含增值税)。眾泰及其母公司將提供擔保 ，以確保眾泰履行本協議項下的義務。期滿後，西安TCH將以1元人民幣(0.16美元)的價格將這些系統轉讓給中泰。中泰應每年向系統提供不少於8000小時的餘熱 ，廢氣量不低於每小時150,000標準米立方米(Nm3)，温度不低於950°C。如果不能滿足這些 要求，本協議期限將相應延長。中泰如欲提前終止中泰協議，應提前60天通知西安TCH，並按照以下公式向西安TCH支付解約費和損害賠償金：(1)中泰請求終止時，未滿五年的，應向西安TCH支付解約費和損害賠償金。 如果中泰要求提前終止協議，則應提前60天通知西安TCH，並按照以下公式向西安TCH支付解約費和損害賠償金, 中泰 應支付：西安TCH總投資額加西安TCH年投資回報倍數五年 減去系統已經運行的年限；或2)如果中泰要求終止的期限已超過五年，則中泰應支付：西安TCH總投資額減去總攤銷成本(攤銷 期限為10年)。

2016年3月，西安 TCH與中泰和西安華信簽訂了幹熄焦及幹熄焦WHPG系統轉讓協議(“轉讓協議”)。 根據轉讓協議，西安TCH同意將根據中泰協議在建的幹熄焦餘熱發電項目(“該項目”)相關的全部資產轉讓給中泰。此外， 西安TCH同意將西安TCH與西安華信就該項目訂立的 幹熄焦餘熱發電項目的工程、採購和建設(“EPC”)合同轉讓給中泰。 西安華信將繼續建設和完成該項目，西安TCH同意將其在EPC合同項下的所有權利和 義務轉讓給中泰。作為項目轉讓的對價，中泰同意向西安TCH支付人民幣167,360,000元(2,577萬美元)，包括(I)項目建設費用人民幣152,360,000元(2,346萬美元)；以及(Ii) 人民幣1,500萬元(231萬美元)，用於支付建設期間應計的部分貸款利息。中泰已經或將按照以下時間表向西安TCH支付這些金額：(A)轉讓協議簽署後20個工作日內支付人民幣5,000萬元(770萬美元)；(B)項目完成後 20個工作日內支付人民幣3,000萬元(432萬美元)，但不遲於2016年7月30日；以及(C)不遲於2017年7月30日支付87,360,000元人民幣(1,345萬美元)。徐州泰發特鋼技術有限公司(“徐州泰發”)為中泰至西安TCH的貨款提供擔保 。項目所有權在首期支付人民幣5萬元後有條件轉讓給中泰公司。 , 根據轉讓協議完成所有付款後，眾泰將向西安TCH支付6萬歐元(770萬美元)，項目的全部所有權將 正式轉讓給眾泰。該公司在2016年因這筆交易記錄了282萬美元的虧損。2016年，西安TCH已經收到了770萬美元的第一筆付款和 432萬美元的第二筆付款。然而，本公司於2018年2月23日收到中泰的還款承諾函，信中中泰承諾不遲於2018年7月底支付剩餘款項人民幣87,360,000元(1,345萬美元)；2018年7月，中泰與本公司達成進一步口頭協議，將還款期限87,360,000元(1,345 萬美元)再延長2至3個月。2020年1月，眾泰支付了1000萬元人民幣(141萬美元)；2020年3月，眾泰 支付了2000萬元人民幣(282萬美元)；2020年6月，眾泰支付了1000萬元人民幣(141萬美元)；2020年12月，眾泰 支付了3000萬元人民幣(428萬美元)，這是全額付款。因此，該公司沖銷了早先記錄的580萬美元的壞賬支出 。

中訓的形成

2014年3月24日， 西安TCH成立了一家新的子公司--中訊能源投資(北京)有限公司(“中訊”)，註冊資本為5695,502美元(約合人民幣3500萬元)，最遲於2028年10月1日支付。中訊由西安TCH全資擁有， 主要從事項目投資、投資管理、經濟信息諮詢和技術服務。截至本報告日期，中訊 尚未開始運營。

英華的形成

2015年2月11日，本公司註冊成立新子公司--上海英華融資租賃有限公司(“英華”)，註冊資本為 30,000,000美元，自營業執照頒發之日起10年內支付。英華為本公司100%股權 ，主要從事融資租賃、融資租賃資產購買、融資租賃資產處置與修復、融資租賃交易諮詢與擔保及相關保理業務。截至本報告日期，英華尚未開始運營 。

2020年12月31日的銷售型租賃彙總 2020年12月31日的狀態

截至2020年12月31日，西安TCH有以下銷售類型租賃：BMPG系統轉讓給浦城一期和二期(分別為15年和11年)。 2019年2月15日，西安TCH將沈丘一期和二期項目轉讓給重工白先生。

資產回購協議

在截至 2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，本公司簽訂或完成了以下資產回購協議：

2015年11月16日，西安TCH與榮豐和在中國註冊成立的有限責任公司西安華信新能源股份有限公司(“西安華信”)簽訂了幹熄焦和幹熄焦WHPG系統的轉讓協議。轉讓協議規定 將西安TCH的幹熄焦餘熱發電項目(“該項目”)出售給榮豐。此外， 西安TCH同意將西安TCH與西安華信就該項目簽訂的 幹熄爐餘熱發電項目的工程、採購和建設(“EPC”)合同轉讓給榮豐。 作為轉讓該項目的對價，榮豐將向西安TCH支付總計人民幣165，20萬元 (合2,545萬美元)的收購總價，據此(A)人民幣6,520萬元(合1,005萬美元)(B)榮豐將在項目完工後20 個工作日內向西安TCH支付人民幣50,000,000元(770萬美元)，但不遲於2016年3月31日；(C)榮豐將不遲於2016年9月30日向西安TCH支付人民幣50,000,000元(770萬美元)。榮豐最大股東程裏先生親自擔保付款 在榮豐向西安TCH支付首筆人民幣65,200,000元(1,050萬美元)後3個工作日內，該項目的所有權有條件地轉讓給榮豐，在榮豐根據轉讓協議完成全部付款後，項目的全部所有權已 正式轉讓給榮豐。該公司在2015年因這筆交易記錄了378萬美元的虧損。該公司在2016年收到了2545萬美元的全額付款。

2016年3月，西安 TCH與中泰和西安華信簽訂了幹熄焦及幹熄焦WHPG系統轉讓協議(“轉讓協議”)。 根據轉讓協議，西安TCH同意將根據中泰協議在建的幹熄焦餘熱發電項目(“該項目”)相關的全部資產轉讓給中泰。西安 華信將繼續建設和完成該項目，西安TCH同意將其在“EPC”合同項下的所有權利和義務 轉讓給中泰。作為項目轉讓的對價，中泰同意向西安 TCH支付總計人民幣167,360,000元(2,577萬美元)的轉讓價款，包括支付：(I)項目建設費用人民幣152,360,000(2,346萬美元) ；(Ii)支付建設期間應計的部分貸款利息人民幣1,500萬元(231萬美元)。中泰已經或將按照以下時間表向西安TCH支付這些金額： (A)在轉讓協議簽署後20個工作日內支付人民幣5000萬元(770萬美元)；(B)將在項目完工後20個工作日內支付人民幣3000萬元 (432萬美元)，但不遲於2016年7月30日；以及(C)不支付人民幣8736萬元(1345萬美元)。徐州泰發特鋼科技有限公司(“徐州泰發”)為中泰至西安TCH的貨款提供擔保。項目所有權在首期支付人民幣5萬元後有條件轉讓給中泰, 根據轉讓協議，中泰完成所有付款後，將向西安TCH支付1,000,000英鎊(770萬美元)，項目的全部所有權 將正式轉讓給中泰。西安 TCH在2016年收到了770萬美元的第一筆付款和432萬美元的第二筆付款。該公司從這筆交易中記錄了282萬美元的損失 。2020年1月，眾泰支付了1000萬元人民幣(141萬美元)；2020年3月，眾泰支付了2000萬元人民幣(282萬美元)；2020年6月，眾泰支付了1000萬元人民幣(141萬美元)；2020年12月，眾泰支付了3000萬元人民幣 (462萬美元)。該公司在2020年收到了2577萬美元的全額付款。

於二零二零年十二月二十二日，上海太盈與中國西安泰盈節能科技有限公司(“西安泰盈”)及其三名股東訂立股權收購協議，以購買西安泰盈全部已發行及流通股。上述股票的購買價格包括(I)619,525股普通股，發行價為每股4.37美元，(Ii)60,000,000股A系列可轉換股票 ；(3)現金支付人民幣1,617,867,026元人民幣(按1：6.55的換股比率約為2.47億美元)。 這些股票應在公司董事會和/或股東批准及納斯達克批准後15個工作日內發行，現金將在協議達成後10天內分三批支付-人民幣3.9億元(約合5950萬美元) 在西安泰英股份向買方登記後 10天內，支付2021元人民幣和人民幣927,867,026元(約合1.417億美元)。截至本報告日期，本公司尚未獲得批准， 不能保證本公司能夠獲得必要的批准以繼續進行交易。此外，公司 目前正在與賣方重新協商付款條款。

行業和市場概述

垃圾轉化為能源產業綜述

廢能回收 行業主要集中在電力密集型製造和生產過程，如鋼鐵和有色金屬生產、水泥生產以及煤炭和石化廠。我們的廢能回收項目允許客户從其製造和生產過程中回收 以前浪費的壓力、熱量和氣體，並利用這些廢物發電。 廢能回收項目安裝在客户的設施中，所產生的電力可以現場使用，以 降低能源成本並創建更高效的生產流程。處於這一趨勢前沿的行業垂直行業是冶金 生產(包括鋼鐵)、水泥、煤炭開採、焦炭生產和石化。

該行業還包括將生物質轉化為電能。幾千年來，生物質，即從植物及其副產品等生物有機體中提取的生物材料，被燃燒以產生熱量，從而將其轉化為能量。現在有多種非燃燒方法 可將生物質原料轉化為各種氣體、液體或固體燃料，可直接用於發電廠發電 。

垃圾轉化為能源行業的增長

近年來，中國經歷了經濟快速增長和工業化，對電力的需求不斷增加。在中國，能源消費的增長已經超過了國內生產總值(GDP)的增長，導致了全國大部分地區的電力短缺和停電和限電 。能源需求很大程度上是由於鋼鐵、水泥和化工等能源密集型工業部門的擴張。中國的現代化和工業化程度不斷提高，使其成為世界上最大的能源消費國 。

發電能力大幅增加的一個結果是有害排放的增加。中國已經超過美國 成為世界上最大的温室氣體排放國，中國面臨着傳統能源消費帶來的污染 帶來的巨大挑戰。2013年9月12日，國務院發佈了《大氣污染防治行動計劃》 。行動計劃提出，在五年內，中國的空氣質量將全面改善，嚴重污染天數將大幅減少。中國將努力在未來五年或更長時間內逐步消除嚴重污染天氣，使全國空氣質量明顯改善。

廢氣發電(WGPG)概述

在工業生產過程中，會產生一些副產品，如高爐煤氣、焦爐煤氣、石油煤氣等，產生一定的高強度熱能。廢氣可以收集起來作為燃料，由燃氣輪機系統發電。

燃氣輪機是一套對我國能源發展戰略至關重要的高科技設備和裝置。燃氣輪機以可燃氣體為燃料，結合循環發電技術，具有許多優點。這包括高效發電、低投資、短工期、少用地、節水、環保等。我們相信燃氣輪機行業的市場前景是光明的。

經過多年的研究、開發和試驗應用，該氣改能系統已開始應用於冶金廠鍊鐵等高耗能工業裝置中。冶金企業是我國最大的工業用能企業，用電量佔全國的13%-15%。鍊鐵行業用電量佔冶金企業用電量的40%。如果鍊鐵行業的爐頂全部安裝煤氣回收系統，電耗可降低30%-45%。此外，這些重工業在提高能效的同時，還將減少環境污染。

嚴格的環境標準和不斷增加的政府支持

由於能源是影響中國經濟發展的重大戰略問題 ，中國政府推動了回收利用的發展 ，鼓勵企業使用我們銷售和服務的廢舊能源回收項目。與前五年 期間一樣，中國“十三五”期間(2016-2020年)的國家環境保護規劃以高耗能行業為重點 ，包括支持鋼鐵、有色金屬廠和水泥生產線應用的廢能回收項目建設的具體方案。鑑於中國日益惡化的環境和能源供應不足， 中國政府已經實施了遏制污染和減少浪費能源的政策。可再生能源法，嚴格的行政措施限制投資和強制能源浪費行業的整合，以及要求儘可能安裝節能環保設備，這些只是政府強調需要 減少排放和最大限度地創造能源的一些方式。地方政府官員有時為了地方GDP的增長而藐視中央政府的政策 ，現在他們被要求將排放、能源使用和污染與GDP增長掛鈎。如果當地污染物排放量 增長快於當地GDP，這些地方官員將面臨失業的風險。這種決心和中央和地方政府的嚴格執行為CREG的業務 活動提供了良好的背景和增長機會。

下表 顯示了中國政府在環保產業上投入或預計投入的資金。

資料來源： “十三五”(2016-2020年)中國國家環境保護規劃。

近年來，中國 高度重視環境污染問題，在大氣污染治理方面投入了大量的人力和資金成本。預計到二零二零年，中國環保產業總產值將 達到近十萬億元。

“十三五”(2016-2020年)是我國經濟社會發展的關鍵時期。環境保護和低碳 發展將是這一時期的首要考慮之一。政府、私營企業和公共部門將尋求共同實施最嚴格的環境保護制度，以實現環境改善，控制碳排放，履行氣候承諾，深度參與全球氣候治理。中國的目標是在2030年左右達到二氧化碳排放量的峯值，並在2030年或之前將單位GDP的二氧化碳排放量從2005年的水平減少60%到65%。

垃圾轉化為能源是滿足日益增長的能源需求的一種經濟高效的手段

根據國際能源署(IEA)的説法，中國將需要增加發電能力，以滿足未來的需求。這一需求可能意味着中國的電價 上漲。隨着對更多能源的需求，特別是不會造成額外排放的能源， 以及我們提供的廢物轉化為能源的產品價格相對較低，我們相信我們的市場將繼續擴大。

由於中國一直在經歷能源消費的急劇增長和普遍的能源短缺，作為避免依賴任何一種能源或政治敏感能源供應的國家多元化戰略的一部分，回收能源不僅是替代其他能源的一種有吸引力的 替代能源，而且是一種經過驗證的解決方案，可以提高能源的使用效率。 在當前的經濟條件和當前的税收和監管制度下，與化石燃料或其他可再生能源發電相比，廢物能源回收項目通常可以創造具有價格競爭力的電力。通過安裝我們的廢能回收項目，我們的客户可以顯著降低 能源成本。與國家電網的電力相比，回收能源的發電成本更低，這意味着我們的客户可以利用廢物轉化為能源的項目來發電 低成本電力，從而降低製造過程的能源成本。目前全國電網電價為0.45-0.50元/千瓦時，我們的運行回收率為0.35-0.45/千瓦時，具體取決於項目類型、發電規模和當地情況 。

我們能源回收項目的客户也有資格獲得清潔發展機制(“CDM”)的積分。清潔發展機制是《京都議定書》下的一項國際安排，允許有温室氣體減排承諾的工業化國家投資於在發展中國家減排的企業，以替代本國成本更高的減排。 2005年，中國政府頒佈了《中國清潔發展機制項目運營管理辦法》(簡稱《中國清潔發展機制實施辦法》)，為清潔發展機制項目活動在中國的應用和運作提供便利。 我們的能源回收解決方案屬於認可的受益類別。 我們的能源回收解決方案屬於認可的有益類別。 中國政府於2005年頒佈了《中國清潔發展機制項目運營管理辦法》(以下簡稱《中國清潔發展機制辦法》)，為清潔發展機制項目活動在中國的應用和運營提供便利。 我們的能源回收解決方案屬於認可的受益類別如果我們的客户能夠獲得中國政府的批准，並在聯合國清潔發展機制執行委員會成功註冊他們的項目，他們就可以通過與工業化國家的投資者交換他們的認證減排(CER) 信用額度來獲得額外的收入。

我們主要服務的行業趨勢

鋼鐵和有色金屬工業

作為世界上最大的鋼鐵生產國和二氧化碳排放量最高的行業之一，中國鋼鐵工業正經歷着 伴隨着顯著的技術進步和投資調整的低碳轉型，以應對宏觀經濟 氣候和政策幹預。

環境污染、資源短缺和能源短缺是中國有色金屬工業面臨的三大挑戰。中國的目標是每年節約170萬噸煤和60億千瓦時的電力，每年減少二氧化硫85萬噸，這是有色冶金行業產業升級的一部分，同時也是提高資源利用效率的一部分。我國有色金屬礦產資源利用率為60%，比發達國家低10%至15%。伴生有色金屬的利用率只有40%，比發達國家低20%。此外，分佈在不同城市的部分有色金屬礦山散亂開採，造成嚴重的資源浪費。

煤炭和石化

工業生產過程中排放的易燃廢氣(如高爐煤氣、焦爐煤氣、石油或天然氣)可用於驅動燃氣 發電機發電。這些廢氣的兩大生產商是煤炭開採和石化精煉。中國是世界上最大的煤炭生產國和消費國。煤炭是最骯髒的化石燃料，也是甲烷氣體排放的主要原因，甲烷是一種温室氣體，其效力是二氧化碳的21倍。煤層氣是天然存在的。在20世紀50年代，中國開始回收沼氣，以提高煤礦的安全性。現在，和當時一樣，捕獲的大部分甲烷被釋放到空氣中，但它可以通過廢物能源回收技術作為清潔能源使用。

生物質垃圾轉化為能源產業

在中國，農業廢棄物和沼氣是生物質廢棄物的兩大來源。中國每年產生六億多噸的廢棄秸稈，還有一百九十億噸的森林生物質，其中三億噸是可以利用的能源。國家發展和改革委員會表示，隨着扶持政策、新技術的開發和原材料收儲系統的形成，秸稈焚燒 電力行業將在中國得到更快的發展。秸稈發電在出售給國家電網時，每千瓦時比燃煤發電高出0.25元/千瓦時的優惠價格。此外，秸稈電廠 享受免税等一系列優惠政策。

沼氣技術捕獲可堆肥材料排放的甲烷氣體，並將其燃燒以驅動渦輪機發電。通常在垃圾填埋場處理的廢物被轉化為液體或氣態燃料。通過利用廢棄的纖維素或有機材料 的資源，可以通過發酵過程產生生物質能。

我們的戰略

保持核心垂直市場以增加在中國的市場份額

我們專注於鋼鐵、水泥、有色金屬和煤炭開採等特定垂直領域的垃圾轉化能源項目 。我們計劃繼續專注於此類 核心垂直市場，並利用我們的專業知識來擴大我們的市場份額。我們打算迅速擴大我們的垃圾發電能力 ，以滿足中國能效工業應用的預期增長需求，並 獲得市場份額。我們不斷在我們的核心垂直市場中識別潛在客户。

拓展具有未來高增長潛力的儲能新業務

我們正在 轉型為能源存儲集成解決方案提供商。我們計劃對我們目前沒有服務的市場領域實施有紀律的、有針對性的擴張戰略 。我們正在積極尋找和探索將儲能技術 應用於具有高增長潛力的新行業或細分市場的機會，包括工商業綜合體、大型光伏 和風力發電站、偏遠無電島嶼和多能源供應的智慧能源城市。通過支持和激勵各類電力市場參與需求響應的資源開發和利用， 我們計劃提供包括有償調峯和調頻在內的服務。我們打算逐步形成電機 高峯時段和低谷時段的負荷性能，佔需求側全年最大電力負荷的3%左右， 確保非嚴重缺電情況下的電力供需平衡。

用户側儲能 是分佈式(和可再生)能源輸出的出口，具有高粘度、高資產轉售價值和穩定的現金流收入 。2020年的資源整合佈局將通過整合高效率、低估值的發電資產，形成供-輸-配-耗的生態鏈 。在該系統中，儲能將在實現遠距離輸電、降低輸電損耗、提高供電穩定性、為用户提供多種能源定價機制和綜合服務等方面發揮重要作用。隨着中國和亞太地區儲能項目的大規模運營 ，技術將逐步提高，價格將會降低，這將為 與在儲能行業擁有長期經驗和技術儲備的行業團隊提供垂直整合的機會 。

不斷加大研發力度

我們計劃投入資源 進行研發，以提高我們的垃圾轉化為能源的設計和工程能力。我們預計我們的 內部設計和工程團隊將提供額外的競爭優勢，包括根據不斷變化的市場趨勢快速設計和 評估新技術或應用的靈活性。

有選擇地收購垃圾轉化能源發電廠

雖然我們經歷了 實質性的有機增長，但我們計劃採取有紀律的收購戰略來加速我們的增長。我們的戰略將集中 獲得額外的發電能力、研發能力以及進入新市場和客户的機會。

我們的商業模式

我們已通過兩種模式向客户銷售我們的產品 ：BOT模式和運營租賃模式，儘管我們強調BOT模式，我們認為BOT模式對我們和我們的客户更具經濟效益。

BOT模式

我們主要讓 參與BOT模式，為我們的客户提供垃圾轉化為能源的解決方案：

“建造”

我們的每個垃圾轉化為能源項目都直接與 客户合作。我們的工作流程首先由一個工程師團隊評估和分析 客户的具體需求，以確定項目的設計佈局、設備採購清單和資本支出預算 。我們的銷售團隊與我們的工程人員密切合作，向客户展示並與客户協商模型。

在 簽訂合同後，我們將自己為整個資本支出預算提供資金，並開始項目的建設和安裝。 我們不生產用於建設垃圾轉化能源發電設施的設備和材料。 相反，我們將標準發電設備整合到為我們的 客户提供的完全集成的現場廢能回收項目中。建造和安裝期由3個月至12個月不等，視乎工程類型、規模和複雜程度而定。

我們通常聘請一名在電廠和廢能回收項目建設方面經驗豐富的EPC總承包商來負責設備的採購、工程建設和安裝。 我們通常聘請一名在電廠和廢能回收項目建設方面經驗豐富的EPC總承包商來負責設備的採購、工程建設和安裝。我們由五名工程師組成的團隊參與並監督設備採購流程 ；該團隊還監督施工和安裝活動，以確保按時完工並滿足我們嚴格的標準和規範 。

“操作”

在客户現場安裝了該項目並通過了一系列嚴格的測試後，我們目前將該操作外包給第三方 供應商。營運期由五年至二十年不等，視乎每份合約的條款而定。

在運行 期間，客户可以低於市場價購買所有電力。我們向客户收取 基於節能的租賃付款；租賃期限相當於運營期限，從5年到20年不等，付款基於我們作為出租人以低於市場價格向作為承租人的客户出售廢能回收項目產生的能源。 客户的付款基於我們與客户商定的最低運營計劃，並以客户的資產和/或第三方擔保為抵押 。為了降低風險，我們提供多種行業的租賃服務 並且只針對較大的製造商或國有企業。超出最低計劃的運營使我們能夠從生產和銷售給客户的過剩能源中獲得 額外收入。

“轉移”

根據每個項目的具體條款 ，我們最終會在運營/租賃期結束後將廢能回收項目免費或象徵性成本轉讓給客户 。

為什麼選擇BOT

垃圾轉化為能源的項目 是資本密集型項目，這要求製造商在 施工期間投入大量現金購買設備。作為BOT服務提供商，我們獨立或與客户共同為所有簽約的項目提供資金；這種 融資安排可以幫助我們的客户消除或減輕特定 項目所需的沉重資本支出負擔，從而使他們能夠專注於自己的核心業務。雖然先進國家的技術已經成熟，但垃圾轉化為能源的項目對中國大多數工業企業來説仍然是新事物，需要能源回收和發電方面的密集技術或訣竅 。工業製造商為自己配備足夠的專業知識和技術人員是耗時或不可行的 。我們的特定行業知識和豐富的項目經驗使我們能夠高效地建造、運營和維護髮電廠，並及時、經濟高效地應對運營問題。

作為前期 資本投資的交換，我們要求在運營期內確保發電能力，並保證每個項目具有吸引力的內部 回報率。我們的運營期從五年到二十年不等，在此期間，我們有權以預定的價格向這些客户出售 回收電力。這樣的電力銷售是由有擔保的長期電力生產協議 保證的，這些協議導致最低年度付款。我們對新客户開發採用嚴格和系統的內部審查流程 ，以將運營和違約風險降至最低；對於一些規模較小或非國有企業的業務，我們要求 財產抵押品、管理或第三方擔保，和/或提前三個月還款。因此，我們每個運營中項目的現金流入時間表 都是固定的、可預測的，提供了清晰的財務可見性。我們的回收期通常為兩年 到三年，具體取決於項目規模。

根據我們的經驗， 這種BOT模式深受我們在中國的現有和潛在客户的歡迎。BOT供應商向 市場供應不足完全是由於大多數回收能源解決方案提供商的資金限制。並非我們所有的競爭對手 都有能力及時獲得足夠的資金。

運營租賃模式

過去，我們還 分別記錄了兩個為期一年的運營租約的租金收入。根據運營租約，我們將廢能系統 租賃給客户，並以更高的價格將系統轉租給客户。我們選擇不續簽租賃協議，並且我們一般不會 期望通過這種模式在未來獲得任何收入。

承包商和設備供應商

我們通常通過EPC總承包商進行 我們的項目建設。我們通過招標 流程為每個項目選擇EPC總承包商，然後與該項目的選定承包商簽訂合同。總承包商可以根據項目的複雜性和經濟性將我們 項目建設的部分外包給分包商。總承包商負責 採購設備，以滿足我們為客户設計的項目的要求。我們一般不直接從設備供應商購買設備 ，但我們的總承包商在選擇設備供應商之前要徵得我們的同意。 我們的工程部與我們的總承包商一起參與了設備供應商的選擇過程，並確保我們嚴格的標準和要求在設備選擇過程中得到了適當的應用。我們目前已就在建項目聘請陝西華信能源工程有限公司 ，並與中國其他許多優質總承包商 保持關係，包括無錫國聯、中信重工股份有限公司、A-Power Energy Generation Systems，LTD(無錫國聯)、中信重工股份有限公司(CITIC Heavy Industries Co.Ltd.)、A-Power Energy Generation Systems，Ltd。

如上所述， 我們不生產用於建設廢能回收項目的設備和材料。相反， 我們將標準發電設備整合到一個完全集成的現場系統中。我們項目中使用的關鍵設備 是鍋爐和汽輪發電機，它們佔每個項目設備成本的大部分。雖然我們沒有下直接採購訂單 ，但我們相信我們與這些發電設備供應商保持着良好的關係，這些 關係有助於總承包商為我們的預期項目提供經濟高效的設備採購，並確保 及時完成這些項目。我們與我們的總承包商採購設備的大多數供應商都建立了良好的業務關係，包括杭州鍋爐廠、北京中電電機、成都發動機集團、上海電氣集團、中國航空燃氣輪機有限公司和徐基電氣。因此，我們相信我們在設備供應和安裝方面擁有強大的地位和 支持，這對我們、總承包商和我們的客户都有好處。

主要客户

我們的客户主要是中國的大中型企業，涉及高耗能業務。按照 下一段所述的遴選流程，我們會執行嚴格的評估程序來識別和鑑定潛在客户和項目。為降低 我們的投資和運營風險，我們瞄準具有地理或行業競爭優勢、聲譽良好且財務狀況良好的公司 。一般來説，我們的目標包括年產300萬噸以上的鋼鐵和有色金屬廠 ，年產200萬噸以上採用新懸線工藝的水泥廠， 以及年產600噸以上的焦化廠。我們現有的客户分佈在山西省、陝西省、山東省、江蘇省和內蒙古自治區。

市場營銷和銷售

我們通過位於中國西安的兩名員工的直銷團隊在全國範圍內營銷和銷售我們的項目。我們的營銷計劃包括 工業會議、交易會、銷售培訓和行業出版物廣告。我們的銷售和營銷團隊與我們的研發和工程部門密切合作 ，以協調我們的項目開發活動、項目啟動 以及持續的需求和供應規劃。我們直接向工業製造商推銷我們的項目，這些製造商可以在其製造流程中利用我們的能源回收項目，包括鋼鐵、水泥、有色金屬、煤炭和石化行業。

我們的管理團隊 與我們的現有客户和我們認為是潛在客户的公司有着長期的合作關係。我們 還與市政府保持關係，市政府經常贊助或補貼可以利用我們 項目的潛在客户。

銷售的地理分佈

2020和2019年，美國以外的銷售額佔收入的100%。

季節性

在很大程度上， 公司的業務和銷售不受任何季節性因素的影響。

知識產權

執照

我們不時與第三方簽訂許可協議，根據這些協議，我們獲得或授予專利或專有技術的權利。

研究與開發

我們相信，我們的 研發(“R&D”)努力在餘熱、廢氣和能源行業的壓力方面是最好的。 特別是在實際使用和應用方面。

為了為我們的客户開發新的、 實用的解決方案，我們的研發團隊還得到了現場和項目工程師的支持，他們從日常安裝和運行各種廢氣、熱力或對能源項目施壓的經驗中向研發團隊提供反饋 和許多想法。我們與上海電氣分佈式能源技術有限公司 的合作關係使我們能夠獲得能源和垃圾能源技術的最新發展，以及上海電氣集團中央研究院分佈式能源研發團隊 研發團隊的技術支持。

政府與環境管理體制

我們持有中國各級政府為我們的運營所需的所有許可證 。

競爭

過去，廢物 能源回收項目主要由工業工廠自行安裝。這些工廠聘請總承包商 購買由第三方製造的廢能回收設備，並在政府設計院(通常收取一次性設計費)的設計支持下，現場建設項目。中國生產商面臨着越來越大的壓力，要求它們提高能效，但許多中型企業沒有專門的技術專長或資金來安裝和運營這樣的廢能回收項目。許多公司已開始將這些功能外包給第三方提供商，從而在不斷增長的市場中創造了 商機。

我們是中國工業廢能回收項目的領先開發商 。據我們所知，我們是唯一一家主要使用BOT模式的非國有企業，為水泥、鋼鐵和冶金等各種能源密集型行業提供節能和回收系統。我們面臨着來自一系列市場參與者的競爭。

作為第三方供應商，我們的主要競爭對手 是國有科研院所或其全資建築公司；然而，規模較小的民營 公司偶爾會採用BOT模式提供垃圾轉化能源系統。國有企業包括杭州汽電集團(杭州汽輪機)設備系統工程有限公司和中國物資集團節能發展有限公司、中材發展有限公司；民營企業包括中國森源電子股份有限公司、大連東方新能源開發有限公司、頂尖資源節約工程有限公司和南京凱盛環境能源有限公司。

我們相信，在中國的廢物轉化能源行業，以“工程採購建設”或“EPC”模式構建的系統有一個更大的市場。在這種模式下，客户購買承包商的服務，為客户建造一個系統，費用由客户承擔 。服務商包括大連東方新能源發展有限公司、南京凱盛水泥科技及 工程有限公司、江西四方能源有限公司、北京世紀福利股份有限公司、北京世能中金能源科技有限公司、昆明陽光科技有限公司和中國光大國際有限公司，當潛在客户能夠獲得外部融資或有必要的資金時，我們與EPC供應商競爭垃圾轉化為能源的 項目。

我們相信，我們 在以下幾個方面提供了相對於競爭對手的優勢：

僱員

截至2020年12月31日，我們有16名員工：

管理：4 僱員

管理：4 僱員

市場營銷：2 僱員

會計與金融：4 僱員

項目官員：2名員工

我們所有的人員 都是全職員工，沒有一個人在集體談判協議中有代表。我們認為我們與 員工的關係很好。

遵守環境法的成本和效果

在過去的幾年裏，有許多關於環境和能源生產的新的法律，法規，規章和通知被通過，頒佈和實施。中國政府對在全國範圍內減少污染和排放，提高能源效率提出了更嚴格的要求和緊迫性。我們的產品的設計和製造符合中國的環境法律法規 。由於我們的系統允許我們的客户利用廢熱和廢氣來產生能量，因此我們有助於降低客户對環境的整體影響 。由於我們的業務重點是回收能源，因此中國加強環境法的效果 可能會增加對我們提供的產品和服務以及其他類似產品和服務的需求。

可用的信息

我們向 美國證券交易委員會(“SEC”)提交報告，包括Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告 以及不定期的其他報告。公眾可以在美國證券交易委員會的公共資料室閲讀和複製我們向美國證券交易委員會提交的任何材料，地址為華盛頓特區20549，東北F街100F街。公眾可致電證券交易委員會(電話：1-800-SEC-0330)獲取有關公共參考室運作的信息。 請撥打證券交易委員會的電話1-800-SEC-0330。該公司是一家電子申報公司，證券交易委員會在http://www.sec.gov that設有一個互聯網網站，其中包含以電子方式提交的報告、委託書和信息聲明以及其他信息。我們的網站地址是www.creg-cn.com。 請注意，我們的網站地址僅作為非活動文本參考提供。我們網站 上提供的信息不是本報告的一部分，因此，除非本報告中其他地方特別引用了此類信息 ，否則不會通過引用將其併入本報告。

第1A項。危險因素

與我們普通股相關的風險

我們普通股的市場價格可能會波動。.

我們普通股的市場價格波動很大，會受到以下因素的影響而大幅波動：

此外，證券 市場不時會經歷與特定公司的經營業績無關的重大價格和成交量波動 。這些市場波動也可能對我們普通股的市場價格產生實質性的不利影響。

股東可能會經歷嚴重的股權稀釋.

我們可能會增發 股我們的股本，以籌集額外的現金作為營運資金。如果我們增發股本，我們的 股東在公司的持股比例將會被稀釋。

我們目前無意派發股息。.

在過去三年中，我們沒有就普通股支付股息 或進行其他現金分配，在可預見的未來，我們預計不會宣佈或支付 任何股息。我們打算保留未來的任何收益作為營運資金，併為目前的運營和業務擴張提供資金。

我們很大一部分普通股 由少數股東控制.

我們很大一部分普通股由少數股東持有。因此，這些股東能夠影響 股東對各種事項的投票結果，包括董事選舉和包括業務 合併在內的特殊公司交易。此外，大量出售我們普通股的股票，或者認為這些 出售可能會發生，可能會影響我們的股價，並可能削弱我們通過發行股權證券獲得資金的能力。 此外，我們普通股的當前所有權比例降低了我們普通股的公眾流通股和流動性，這 反過來可能會影響我們普通股的市場價格。

我們可能無法遵守納斯達克市場規則 ，這可能會導致我們的普通股從納斯達克資本市場退市。這可能導致 我們的普通股缺乏市場，導致我們的普通股價值下降，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

根據納斯達克市場(NASDAQ Marketplace) 規則，我們的普通股必須維持最低每股1.00美元的價格，才能繼續納入納斯達克資本市場(NASDAQ Capital Market)。我們普通股的每股價格波動很大。我們不能保證我們的股票價格將保持在或高於 每股1.00美元，如果價格再次跌至每股1.00美元以下，該股票可能會被摘牌。如果我們的普通股 退市，股票的交易很可能會在為非上市證券建立的場外交易市場進行。 投資者可能會發現在場外交易市場上出售我們的普通股或獲得準確的報價不太方便， 許多投資者可能因為難以進入場外 市場，或者由於政策禁止他們交易未在全國上市的證券而不會買賣我們的普通股。 如果我們的普通股被摘牌，股票的交易很可能會在為非上市證券建立的場外交易市場進行。 投資者可能會發現在場外市場上出售我們的普通股不太方便，或者在尋求購買我們的普通股的過程中獲得準確的報價不太方便。由於這些和其他原因，退市將對我們普通股的流動性、交易量和價格產生不利影響，導致 我們的投資價值下降，並通過限制我們吸引和留住合格高管和員工的能力以及限制我們籌集資金的能力，對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響 。

2019年11月26日， 我們收到納斯達克股票市場上市資格工作人員(以下簡稱“員工”)的書面通知，通知 公司已獲準至2020年5月25日，重新遵守根據納斯達克上市規則(“最低投標價格要求”)繼續在納斯達克資本市場上市的1.00美元最低收盤價要求 。 該通知規定，如果公司證券的收盤價在任何時候為納斯達克將提供合規的書面確認，此事將結案。 2020年4月29日，公司收到來自納斯達克的信函，確認公司重新符合最低投標價格要求 價格要求。自2020年4月15日至2020年4月28日，連續十個工作日，本公司普通股的收盤價為每股1.00美元或更高，因此本公司重新遵守了 最低投標價格要求。

與我們的業務運營相關的風險

近年來，中國經濟增長放緩，如果經濟增長繼續放緩，或者經濟收縮，我們的金融狀況可能會受到實質性的不利影響。

中國經濟的快速增長在歷史上為中國各地的行業帶來了廣泛的增長機會。由於全球金融危機 以及企業無法獲得與過去幾年相同的可用資金， 中國的商業環境發生了變化，私營企業的增長放緩。經濟放緩可能會對我們的財務狀況產生不利影響。此外，如果經濟增長放緩，同時允許通貨膨脹繼續 ，我們的成本可能會增加，而且不能保證我們能夠提高價格 到可以抵消我們費用增加的程度。

我們依靠客户的廢能源發電 .

我們從鋼鐵廠、水泥廠、焦化廠或冶金廠獲得廢壓、熱量和氣體，並用它們發電。因此，我們的發電能力 取決於我們的客户是否有足夠的“原材料”供應。如果我們 沒有足夠的電力供應，為這些客户發電將受到阻礙。由於我們的合同通常根據我們提供的能源數量獲得 補償，因此減產可能會對我們的收入和運營結果造成問題 。

我們的收入取決於獲得新的 客户和項目合同以及客户的採購承諾.

從目前和歷史上看，我們在任何時候都只有有限數量的項目在進行中。因此，我們的收入是歷史上的結果，預計 在不久的將來將繼續產生，主要來自我們廢物能源回收項目的銷售和運營。 這些項目一旦完成，通常會從能源生產中產生持續的收入。客户可能會因各種原因 更改或推遲訂單，例如與我們無關的不可抗力或政府審批因素。因此，為了保持和 擴大我們的業務，我們必須繼續開發和獲得新的訂單。然而，很難預測我們 是否以及何時會收到這樣的訂單或項目合同，因為過程漫長，可能會受到我們無法控制的因素的影響， 比如市場和經濟狀況，融資安排，大宗商品價格，環境問題和政府批准。

我們可能需要額外的資金來 運營我們的業務，並且可能需要以對我們不利或降低我們股價的條款來籌集這些資金。

我們可能需要完成 額外的股權或債務融資來為我們的運營提供資金。我們無法獲得額外融資可能會對我們的業務產生不利影響 。我們可能根本無法獲得融資，也可能無法以對我們有利的條款融資。此外，如果完成這些融資， 可能無法滿足我們的資本需求，並可能對我們的股東造成嚴重稀釋。

經濟和信貸環境的變化可能會對我們項目的需求產生不利影響，這反過來又會對我們的運營業績、現金流、財務狀況、借款能力和股票價格產生負面影響 .

自2008年末以來和 一直持續到2018年，全球市場和經濟狀況一直處於混亂和動盪之中。對中國經濟放緩的擔憂，地緣政治問題，信貸的可獲得性和成本，以及這種波動性的增加。這些因素，再加上企業和消費者信心的下降以及失業率的上升，導致了全球經濟衰退。很難預測目前的經濟狀況會持續多久，還是會進一步惡化。因此，這些情況可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利的 影響。

全球經濟增長緩慢也導致信貸條件收緊，這可能會導致更高的融資成本。雖然糟糕的市場狀況 可以激勵我們的客户降低能源成本，但如果全球經濟持續放緩並對我們的客户業務產生重大不利影響 ，我們的客户可能會推遲或取消安裝廢舊能源回收 項目的計劃。

煤炭、石油和天然氣價格下跌或公眾對“綠色”能源技術的支持率下降可能會減少對我們廢舊能源回收項目的需求 ，這可能會嚴重損害我們的業務增長能力。.

較高的煤炭、石油和天然氣價格為客户提供了投資“綠色”能源技術的動力，例如我們的廢物能源回收 項目可以減少他們對化石燃料的需求。相反，較低的煤炭、石油和天然氣價格往往會降低客户投資於生產電力或尋找替代能源的資本設備的動機 。對我們項目和服務的需求在一定程度上取決於當前和未來的煤炭、石油和天然氣等大宗商品價格。我們無法控制這些商品的當前 或未來價格。

此外，政府、公司和個人對“綠色”能源技術的普遍支持可能會改變。由於正在進行的 開發以及對“綠色”能源技術的支持可能發生變化，我們不能向您保證該行業不會發生負面的 變化。政府或民眾對“綠色”能源技術支持的變化可能會 對我們的業務、前景和運營結果產生實質性的不利影響。

需求增長或電價的變化可能會減少對我們廢能回收項目的需求，這可能會嚴重損害我們發展業務的能力 .

我們的收入取決於為客户節省能源成本的能力 。根據中華人民共和國國家統計局的數據，2020年中國的總用電量為7.511萬億千瓦時，同比增長3.1%。用電量的增長 由於中國經濟的持續發展而增加。然而，這樣的增長是不可預測的，取決於總體經濟狀況和消費者需求，這兩個因素都超出了我們的控制範圍。此外，中華人民共和國的電價是由國家或地方電力局事先制定的，可能會受到政府監管 的人為壓低，也可能受到供需失衡的影響。如果這些變化降低了傳統供電來源的電力成本， 對我們廢能回收項目的需求可能會減少，因此可能會嚴重損害我們發展業務的能力 。

我們的保險可能不包括所有責任和損失 .

我們的行業可能是危險和危險的。我們投保的保險可能不足以覆蓋潛在事故可能造成的所有責任和損害 。

中國經濟的低迷可能會減緩我們的增長和盈利能力 .

中國經濟的增長在地理區域和經濟部門之間一直是不平衡的。不能保證中國經濟的穩定增長 也不能保證任何低迷都不會對我們的業務產生負面影響。如果由於中國經濟低迷而消耗更少的能源，我們的盈利能力將會下降 。

我們嚴重依賴管理層的經驗和專業知識 ，如果管理層成員離職，可能會對我們造成不利影響.

我們的業務成功依賴於關鍵人員 。如果我們失去主要高管和員工的服務，或者不能為我們的管理層增加新的高級和中層管理人員，我們的業務可能會嚴重中斷。

我們未來的成功 在很大程度上取決於我們主要高管的持續服務。我們公司的運營也依賴於一批關鍵技術人員。我們未來的成功還取決於我們能否吸引和留住合格的高級和中級管理人員加入我們的管理團隊。如果我們現有或未來的一名或多名主要高管或員工不能或不願 繼續擔任目前的職位，我們可能無法輕鬆更換他們，我們的業務可能會嚴重中斷。此外，如果這些主要高管或員工中的任何一人加入競爭對手或組建競爭對手公司，我們可能會失去客户 和供應商，並招致招聘和培訓人員的額外費用。我們不為我們的任何主要高管 維護關鍵人物人壽保險。

我們可能需要更多的資金來運營 ，如果不能籌集到所需的資金，可能會推遲開發計劃，減少利潤.

如果我們 沒有足夠的收入，或者我們的資金不能滿足擴大業務的要求，我們將需要尋求融資來 繼續我們的業務發展。如果我們不能以可接受的條件獲得足夠的財務資源，我們可能不得不推遲 我們提出的業務發展計劃，並降低對我們未來收入的預測。

我們使用“建造-運營-轉讓”的模式 要求我們在交付廢物能源回收項目之前，在項目上投入大量的財政和技術資源。 .

我們使用“建造-運營-轉讓” 模式向客户提供我們的廢能回收項目。此流程要求我們在每個項目開始時提供大量資金 。廢能回收項目的設計、施工和完成是高度技術性的 ，完成一個項目所需的時間可能需要3至12個月而不會出現任何延誤，包括我們無法控制的延誤 ，例如客户運營的結果，而我們在此過程中會產生大量費用。我們最初的 現金支出和交付時間的長短使我們特別容易受到重要客户或合同流失的影響 ，因為我們可能無法快速彌補損失的現金流。

我們的BOT模式和我們作為銷售型租賃的項目的會計 可能會導致我們的收入確認和現金流之間的差異.

雖然我們在每個項目上線時確認了很大一部分收入，但該項目的所有現金流都是在租賃期內以甚至 個月付款的形式收到的。雖然我們的收入可能很高，但每個項目所需的初始現金支出是巨大的 ，即使在每個租約的最初幾年收回這筆成本，我們也可能需要籌集額外的資本 ，從而稀釋您持有的股份。收入確認和現金流之間的這種差異也可能導致我們股價的波動 。

根據與我們廢物能源回收項目客户的協議條款收到的付款存在收集風險 .

在我們的BOT模式下，我們在一定程度上依賴於我們的客户對集合的生存能力。客户可能會遇到財務困難， 可能會導致他們無法履行對我們的合同付款義務。雖然我們的客户通常會提供抵押品 或其他擔保，以確保他們有義務提供廢物能源回收項目的最低電力收入，但不能保證此類抵押品足以履行各自合同下的所有義務。因此， 我們未來的收入和現金流可能會受到不利影響。

我們可能無法按照客户的要求快速組裝和 交付我們的廢能回收項目，這可能會導致我們的銷售損失，並可能損害我們的聲譽 .

我們可能無法 組裝我們的廢能回收項目，並在客户要求的時間將其交付給客户。

製造延遲 和中斷可能有多種原因，包括但不限於：

我們廢物 能源回收項目的組裝很複雜。如果我們不能及時組裝和交付我們的廢能回收項目， 我們的聲譽可能會受到損害，我們可能會危及現有訂單並失去未來潛在的銷售機會，我們可能會被迫向客户支付罰款 。

我們在一個競爭激烈的新興行業中運營，如果我們不能成功競爭，我們的收入和盈利能力將受到不利影響。.

目前，中國的廢能回收市場支離破碎，但競爭激烈。隨着行業的發展，我們預計競爭將會加劇。 我們目前面臨的競爭主要來自廢能回收市場中專注於一種廢能回收項目或一個行業的公司 ，其中一些公司在其關注的領域可能比我們擁有更多的專業知識。我們還與具有實質性競爭優勢的公司 展開競爭，因為這些公司擁有更長的運營歷史和更大的營銷預算， 並且比我們擁有更多的財務和其他資源。我們最大的潛在客户可能會選擇構建自己的系統 。國內或全球競爭對手可以帶着更豐富的財務和勞動力資源、更牢固的現有客户關係和更高的知名度進入市場，也可以選擇瞄準我們傳統市場中的中小型公司 。競爭對手可以集中大量資源來開發比我們的解決方案或產品更具吸引力的解決方案集 ，其技術可以降低對能源的需求，而不是我們的解決方案所能提供的，而且價格更低。競爭還給我們的合同價格和利潤率帶來了 下行壓力，這對我們保持強勁增長率和可接受利潤率的能力提出了重大挑戰。 如果我們無法應對這些競爭挑戰，我們可能會將市場份額 拱手讓給我們的競爭對手，並經歷利潤的全面下降。

如果我們侵犯了第三方的權利 ，我們可能會被禁止銷售產品，被迫支付損害賠償金，並被迫抗辯訴訟.

如果我們的廢能回收項目、方法、流程和其他技術侵犯了其他方的專有權，我們可能需要獲得 許可證(如果根本不能以商業合理的條款獲得許可證)，重新設計我們的廢能回收項目 或流程，停止使用主張的專利中要求的標的，支付損害賠償，或者為訴訟或行政 訴訟辯護，這可能是代價高昂的，無論我們勝訴還是敗訴。所有這些都可能導致寶貴的管理資源大量分流 ，我們可能會產生大量成本。

我們相信，我們已經 採取了合理的步驟，包括之前的專利搜索，以確保我們擁有在我們的知識產權下運營的自由 ，並且我們的開發和商業化努力可以按計劃進行，而不會侵犯他人的專有 權利。但是，可能已經或將要提交的第三方專利可能包含與我們的 開發相關的主題，從而導致第三方專利持有者要求侵權。解決此類問題有時會導致宂長且昂貴的法律程序，我們無法準確預測結果。

我們可能無法充分 應對影響廢物能源回收行業的技術變化.

我們的行業可能會經歷快速的技術變革和新產品的推出。當前的競爭對手或新的市場進入者可能會推出 新的或增強的產品，這些產品的功能會使我們項目中使用的系統過時或不太暢銷。我們未來的成功 在一定程度上取決於我們及時、經濟高效地應對不斷變化的技術和行業標準的能力。 我們可能無法及時有效地使用新技術、開發新系統或增強現有系統和技術 。我們的新技術或增強功能可能無法獲得市場認可。我們對新技術的追求可能 需要大量的時間和費用。我們可能需要許可新技術來應對技術變革。按照我們可以接受的條款，我們可能無法獲得這些許可證 。最後，當新技術出現時，我們可能無法成功地使我們的項目適應新技術 。

我們依賴第三方 製造關鍵組件，第三方的延誤可能會導致組裝延遲並增加我們的成本.

我們依賴第三方 製造關鍵組件。我們的廢能回收項目製造過程中的延誤和困難 可能會嚴重損害我們的收入。一些關鍵的廢能源回收項目組件的供應來源有限。 業務中斷、這些組件的製造商或供應商的財務困難或原材料短缺可能會 增加我們的成本、減少這些組件的可用性或延遲我們向客户交付項目。到目前為止，我們 已經能夠獲得這些關鍵組件的充足供應。如果我們無法獲得足夠的所需組件供應， 我們的建設可能會出現重大延誤，這可能會導致訂單和客户的流失，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大影響 。如果組件成本增加，如果我們要保持價格競爭力，我們可能無法 將價格上漲轉嫁給我們的客户。這會降低利潤，而這又會降低您的投資價值。

所得税税率的提高、所得税法的修改 或與税務機關的分歧可能會對我們的業務、財務狀況或 運營結果產生不利影響。

我們在美國和我們開展業務的某些外國司法管轄區繳納所得税 。所得税税率的提高或適用於我們業務的所得税法律的其他變化 可能會減少我們在該司法管轄區的税後收入，並可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響 。我們在美國以外的業務創造了我們收入的很大一部分 。此外，美國和許多其他經銷或銷售我們產品的國家/地區，包括我們擁有重要業務的國家/地區，最近已經或正在積極考慮修改現有税法。 例如，《減税和就業法案》(簡稱《tcj法案》)最近在美國簽署成為法律。TCJ法案中的變化 廣泛而複雜，我們正在繼續研究TCJ法案可能對我們的業務和財務結果產生的影響 。這項暫定費用可能會發生重大變化，原因包括估計的變化、 我們所做的解釋和假設、美國國税局(IRS)解釋的變化、新指南的發佈、 立法行動、會計標準或相關解釋對《TCJ法案》的迴應，以及美國境內尚未採用類似《TCJ法案》的州級法律的 州未來採取的行動。

美國税收制度或美國跨國公司對外國收益徵税方式的其他變化 ，包括現有税法的解釋或執行方式的變化，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

我們還 接受美國國税局(IRS)和其他税務機關關於美國境內和境外的所得税和非所得税的定期審查、審查和審計 。在我們運營的 司法管轄區增加税收的經濟和政治壓力，或採用新的或改革的税收法律或法規，可能會使解決税務糾紛變得更加困難 ，税務審計和任何相關訴訟的最終解決方案可能與我們的歷史規定和應計項目不同，從而導致 對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。此外，與經濟合作與發展組織 基地侵蝕和利潤轉移項目有關，公司被要求向税務機關披露更多有關全球業務的信息 ，這可能會導致對在不同國家賺取的利潤進行更嚴格的審計審查。

與中華人民共和國有關的風險

當前冠狀病毒 (新冠肺炎)大流行對公司的影響

2019年12月，報告了一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)毒株，世界衞生組織已宣佈疫情構成 “國際關注的突發公共衞生事件”。這場傳染性疾病疫情繼續蔓延到其他國家，並由於與疫情相關的隔離、設施關閉以及旅行和物流限制，擾亂了供應鏈，影響了一系列行業的生產和銷售。 這場疫情繼續蔓延到更多的國家，並正在擾亂供應鏈，影響到一系列行業的生產和銷售。 與疫情相關的隔離、設施關閉以及旅行和物流限制。因此，公司 預計此事將對其經營業績和現金流產生負面影響。但是，目前無法合理估計相關的財務影響和持續時間 。

中國政府政治和經濟政策的不利變化可能會對中國的整體經濟增長產生實質性的不利影響， 這可能會對我們的項目和業務的需求產生實質性的不利影響.

目前，我們所有的 業務都是在中國進行的。因此，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景受到中國經濟、政治和法律發展的重大影響。 中國經濟在許多方面不同於大多數發達國家的經濟 ，包括：

雖然中國經濟自20世紀70年代末以來取得了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個部門之間，增長都是不平衡的。中國政府已經實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的各種措施。 這些措施中的一些措施有利於整個中國經濟，但也可能對我們產生負面影響。例如，我們的財務狀況 和運營結果可能會受到政府對資本投資的控制或適用於我們的税收法規變化的不利影響 。

中國經濟一直在從計劃經濟向更加市場化的經濟轉型。儘管中國政府近年來實施了 措施，強調利用市場力量進行經濟改革，減少生產性資產的國有所有權，並在企業中建立健全的公司治理，但 中國相當大一部分生產性資產仍歸中華人民共和國政府所有。中國政府繼續控制這些資產和國民經濟的其他方面可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。中華人民共和國政府還通過資源配置、控制外幣債務的支付、制定貨幣政策和向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長進行重大控制。中國政府減緩中國經濟增長速度的努力 可能會導致能源用户的資本支出減少，進而可能會 減少對我們產品的需求。此外，監管中國電力行業的中華人民共和國政府通過了與可再生能源相關的法律 ，並將加快發展可再生能源的政策作為2007年8月31日公佈的發展計劃的一部分。

中國經濟狀況或政府政策的任何不利變化 都可能對中國的整體經濟增長 以及能源投資和支出水平產生重大不利影響，進而可能導致對我們產品的需求減少 ，從而對我們的業務和前景產生重大不利影響。

根據中國法律對我們 子公司發放股息和其他分配能力的限制，可能會對我們的增長能力產生實質性的不利影響， 進行可能使我們的業務受益的投資或收購，向您支付股息，以及以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務.

我們通過在中國運營的合併子公司和關聯公司開展所有 業務。我們依賴這些 合併子公司支付的股息來滿足我們的現金需求，包括向 我們的股東支付任何股息和其他現金分配、償還我們可能產生的任何債務以及支付我們的運營費用所需的資金。在中國設立的實體 支付股息受政府法規的限制。中國目前的法規只允許從根據中國會計準則和法規確定的累計利潤中支付股息 ，但須遵守某些 法定程序要求，且這些要求可能與美國公認會計原則的計算方式不同。此外，我們在中國的每家子公司 每年都必須預留一定數額的税後利潤(如果有的話)，用於支付一定的法定準備金。 這些準備金不能作為現金股息分配。此外，如果我們在中國的子公司將來為自己承擔債務 ，管理債務的工具可能會限制它們向我們支付股息或其他付款的能力。我們的中國子公司向我們轉移資金的能力受到任何 限制，都可能嚴重限制我們 發展、進行對我們的業務有利的投資或收購、支付股息以及以其他方式資助和開展我們的 業務的能力。

人民幣幣值波動可能會對您的投資產生重大不利影響 .

人民幣兑美元和其他貨幣的幣值可能會波動，並受到中國政治和經濟狀況變化等因素的影響。人民幣兑換包括美元在內的外幣，歷來是由中國人民銀行制定的。2014年3月17日，中國政府改變了人民幣與美元掛鈎的政策。在新政策下，允許人民幣對中國銀行確定的一籃子外幣在一個區間內波動，每天最多可對該籃子貨幣上下浮動2%。自 這一新政策實施以來，人民幣對美元匯率每天都在窄幅區間內波動，但總體上對美元匯率 有所走強。中國政府仍然面臨巨大的國際壓力，要求其進一步放開貨幣政策，這可能會導致人民幣對美元進一步大幅升值。 即使我們的業務或經營業績沒有發生根本變化，人民幣對美元的升值或貶值也會影響我們以美元計價的財務業績。此外，如果我們決定 將我們的人民幣兑換成美元，用於支付普通股股息或其他商業用途，則美元對人民幣升值 將對我們可用的美元金額產生負面影響。

中華人民共和國貨幣不是可自由兑換的貨幣 ，這可能會限制我們獲得足夠的外幣來支持我們未來的業務運營 。此外，中國外匯法規的變化可能會影響我們以外幣支付股息或開展其他外匯業務的能力。.

中華人民共和國政府 對人民幣兑換成外幣實施管制，在某些情況下，還對貨幣匯出中華人民共和國 實施管制。我們幾乎所有的收入都是以人民幣計價的，而人民幣目前還不是一種可自由兑換的貨幣。 外幣短缺可能會限制我們匯款足夠外幣支付股息的能力，或者 履行外幣計價債務的能力。根據中國現行的外匯法規，經常項目 的支付，包括利潤分配、利息支付和交易支出，可以用外幣支付，而無需事先獲得中國國家外匯管理局或外匯局的批准，並遵守某些程序 要求。但是，人民幣兑換成外幣並匯出中國用於支付償還外幣銀行貸款等資本金支出，則需經有關政府部門批准。

中華人民共和國政府 還可以自行決定在未來限制經常賬户交易使用外幣。如果外匯管理系統阻止我們獲得足夠的外幣來滿足我們的貨幣需求，我們可能無法 支付到期的某些費用。

根據《企業所得税法》，我們在中國的企業所得税義務存在很大的不確定性，例如我們的中國子公司向我們支付的股息的税收，以及我們向非中國股東支付的任何股息的税收。.

企業所得税法(又稱企業所得税法)規定，在中國境外設立的企業，其“實際管理機構” 位於中國境內的企業被視為“税務居民企業”，一般按全球所得徵收統一的25.0% 企業所得税税率。根據“企業所得税法實施條例”，“事實上的管理機構”是指對企業的生產經營、人員、會計、資產實行全面管理的管理機構。此外，2009年4月22日，國家税務總局發佈了關於根據事實管理機構認定境內控股境外法人企業為中華人民共和國居民企業有關問題的通知 ，追溯至2008年1月1日生效。本通知規定： 境內控股的境外註冊企業，符合下列全部條件的，將被認定為“税務居民企業” ：(一)負責日常生產經營的高級管理人員主要位於中華人民共和國，其履行職責的地點主要在中華人民共和國；(二)戰略性財務和人事決策由位於中華人民共和國的組織或人員作出或批准；(Iii)主要財產、會計分類賬、公司印章及董事會和股東會議紀要等 保存在中國；及(Iv)50.0%或以上有表決權的董事會成員或高級管理人員慣常居住在中國 。

此外，根據企業所得税法，我們向非中國股東支付的股息 以及該等股東通過出售或轉讓我們的股票而獲得的收益可能 被徵收中國税，我們可能被要求就支付給我們的非中國股東的股息預扣中國税。

中國對境外控股公司在中國實體的貸款和直接投資的監管可能會延誤或阻止我們向我們的中國運營公司提供貸款或額外出資 ，這可能會對我們的流動性以及為我們的業務提供資金和擴大業務的能力產生實質性的不利影響。.

作為中國運營公司的離岸控股公司，我們可能會向我們的中國運營公司提供貸款或額外出資。向我們的中國運營公司提供的任何貸款 均受中國法規的約束。例如，向我們在中國的運營公司提供貸款以資助 其活動的貸款不得超過法定限額，並且必須在外管局登記。如果我們決定向 我們在中國的經營實體出資，中華人民共和國商務部或商務部(或商務部當地對應部門，取決於涉及的金額)可能需要批准這些出資。我們不能向您保證，我們將能夠及時獲得這些 政府對任何此類出資的批准(如果有的話)。如果我們未能獲得此類批准， 我們利用中國業務的能力可能會受到負面影響，這可能會對我們為業務提供資金和擴大業務的能力造成不利影響。

我們可能面臨與我們的股權激勵計劃相關的中國監管風險 .

2007年3月28日，外匯局發佈通知，要求境外上市公司 授予股票期權等股票獎勵的境內個人，須通過境外上市公司(一般為其中國子公司或金融機構)的代理人，報經當地外匯局批准。

我們敦促根據我們的激勵計劃獲得股票期權的中國管理層 人員、董事、員工和顧問根據上述規定向 當地外匯局登記。但是，我們不能確保每個人都執行了 所需的所有註冊程序。

如果我們或這些 人員中的任何人未能遵守相關規則或要求，我們可能會受到處罰，並可能在我們的外匯活動方面受到更嚴格的 審批程序，例如我們的中國子公司向我們支付股息 或借入外幣貸款，所有這些都可能對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

中國政府對我們開展商業活動的方式有很大影響。.

中國政府已經並將繼續通過監管和國有制對中國經濟的幾乎每一個領域實施實質性控制。我們在中國的運營能力可能會因中國法律法規的變化而受到損害，包括與税收、環境法規、土地使用權、財產和其他事項有關的法律法規。這些 司法管轄區的中央政府或地方政府可能會實施新的、更嚴格的法規或對現有法規的解釋，這需要我們支付額外費用 並努力確保我們遵守此類法規或解釋。因此，政府在未來的行動，包括不繼續支持最近的經濟改革和迴歸更集中的計劃經濟 ，或者在執行經濟政策時的地區或地方差異，可能會對中國或其特定地區的經濟狀況 產生重大影響，並可能要求我們剝離我們當時在中國房地產中持有的任何權益。

與中國法律制度有關的不確定性可能會對我們產生不利影響，如果我們與第三方的合同發生糾紛，根據中國法律，我們的法律追索權可能有限。 .

自1979年以來，中國的立法和法規大大加強了對在華各種形式的外商投資的保護。然而， 中國還沒有形成一個完全完整的法律體系，特別是最近頒佈的法律法規可能不足以涵蓋中國經濟活動的所有 方面，因為這些法律法規相對較新，而且由於 公佈的決定數量有限，而且它們的非約束性，這些法律法規的解釋和執行存在不確定性 。此外，中國的法律體系部分基於可能具有追溯力的政府政策和內部規則(其中一些政策和內部規則 沒有及時或根本沒有公佈)。因此，我們可能要到違反這些政策和規則後的一段時間才會意識到我們違反了這些政策和規則 。

中國政府 頒佈了一些法律法規，涉及企業組織和治理、外商投資、商業、税收和貿易等事項。然而，他們在實施、解釋和執行這些法律法規方面的經驗有限， 我們執行商業索賠或解決商業糾紛的能力也是不可預測的。這些問題的解決 可能由中國政府機構行使相當大的自由裁量權，與特定事件或爭端的法律是非曲直無關的力量可能會影響他們的決定。在這兩種情況下，我們可能擁有的任何具體履行或 根據中國法律申請禁制令的權利都受到嚴格限制，如果沒有中國法律制度 的追索權，我們可能無法阻止其他人侵犯我們的權利。任何此類事件的發生都可能 對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們必須遵守《反海外腐敗法》 和中國反腐敗法.

我們必須 遵守美國《反海外腐敗法》(United States Foreign Corrupt Practices Act，簡稱FCPA)，該法案禁止美國公司為獲取或保留業務而向外國官員行賄或 其他被禁止的款項。外國公司，包括我們的一些競爭對手，不受這些禁令的約束。中國還嚴格禁止賄賂政府官員。 我們的某些供應商歸中國政府所有，出於這些目的，我們與他們的交易很可能被視為與政府 官員打交道。腐敗、敲詐勒索、賄賂、行賄、盜竊等欺詐行為在中國時有發生。 我們的政策是禁止我們的員工，並不鼓勵我們的代理、代表和顧問 從事此類操作。如果我們的競爭對手從事這些操作，他們可能會從一些 公司的人員那裏獲得優惠待遇，從而使我們的競爭對手在爭取業務方面具有優勢，或者從政府官員那裏獲得優勢，他們可能會優先 獲得新的許可證，這將使我們處於劣勢。我們的員工、代理、代表和顧問可能並不總是受我們的控制 。如果他們中的任何一個違反了《反海外腐敗法》或其他反腐敗法，我們可能會被追究責任。在這種情況下，我們可能會受到嚴厲的懲罰。此外，美國政府可能會要求我們對我們投資或收購的公司違反《反海外腐敗法》的行為承擔後續責任 。

我們在中國可能很難維持適當的管理， 法律和金融控制.

從歷史上看，中國在西式管理和財務報告理念和實踐以及現代銀行和其他控制系統方面一直存在缺陷。我們可能難以招聘和留住足夠數量的合格員工在中國工作 。由於這些因素，特別是由於我們是一家美國上市公司，並受到此類監管，我們在維持管理、法律和財務控制、收集財務數據、編制 財務報表、賬簿和公司記錄以及建立符合西方標準的業務實踐方面可能會遇到困難。我們 可能難以在中國建立適當的管理、法律和財務控制。因此，我們在實施和維護2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第404節或SOX 404以及其他適用法律、規則和法規所要求的充分內部控制方面可能會遇到 困難。這可能會導致我們的內部控制存在重大缺陷或重大缺陷 ，這可能會影響我們財務報表的可靠性，並使我們無法遵守SEC的規章制度和2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)的要求。任何此類缺陷、弱點或缺乏合規性 都可能對我們的業務和我們股票的市場價格產生實質性的不利影響。

如果我們不能保持有效的財務報告內部控制制度 ，我們準確及時報告財務結果或防止欺詐的能力可能會受到不利影響，投資者信心和我們普通股的市場價格可能會受到不利影響。.

根據SOX 404的指示，SEC通過了規則，要求上市公司在其年度報告中包括一份關於公司財務報告的內部控制 的管理報告。我們的管理層可能會得出結論，我們對財務報告的內部控制 無效，這可能會導致金融市場的不良反應，因為投資者對我們報告流程的可靠性失去信心 ，這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

您對我們或我們的董事和高級管理人員提起訴訟，或執行鍼對我們或他們的判決的能力將受到限制，因為我們基本上 所有的業務都在中國進行，而且我們的大多數董事和高級管理人員居住在美國以外.

我們是一家內華達州公司 但我們幾乎所有的資產都位於美國以外。我們目前的大部分業務都是在中國進行的。此外， 我們的董事和高級職員大多是中華人民共和國公民和居民。這些人的大部分資產 位於美國以外。因此，您可能很難在美國境內向這些人員送達處理程序。 您可能也很難在美國法院執行鍼對我們及其高級管理人員和董事的美國聯邦證券法中有關民事責任條款的判決。此外，中國法院是否會承認或執行美國法院的判決也存在不確定性。外國判決的承認和執行由 “中華人民共和國民事訴訟法”。中華人民共和國法院可以根據《中華人民共和國憲法》的 要求承認和執行外國判決。“中華人民共和國民事訴訟法”基於中華人民共和國與判決所在國之間的條約或司法管轄區之間的互惠性 。中華人民共和國沒有任何條約或其他安排規定與美國相互承認和執行外國判決。此外，根據中華人民共和國民事訴訟法 如果中國法院認為外國判決違反了中國法律的基本原則或國家主權、安全或公共利益，則不會對我們或我們的董事和高級職員執行外國判決。因此，中國法院是否會執行美國法院的判決還是個未知數。

如果我們的股東或作為中國居民的受益所有人未能遵守某些中國外匯法規，可能會限制我們分配利潤的能力，限制我們的海外和跨境投資活動，或者使我們根據中國法律承擔責任，這可能會對我們的業務和財務狀況產生不利的 影響。.

2005年10月21日，國家外匯局發佈了《關於中國居民通過離岸特殊目的載體或國家外匯管理局從事融資和往返投資外匯管理有關問題的通知》 第75號通知。外管局第75號通函規定，中國居民(包括法人和自然人)必須向外管局 或其當地分支機構登記設立或控制一家離岸實體，該離岸實體是為了進行涉及往返投資的境外股權融資而設立的 ，藉此離岸實體收購或控制中國居民持有的在岸資產或股權 。此外，當離岸特殊目的機構發生與投資額增減、股票轉讓或交換、合併或分立有關的重大事項、 長期股權或債務投資、對外擔保或其他不涉及往返投資的重大事項時，此類中國居民必須更新其外管局登記。 為進一步明確外管局第75號通函的執行情況，外管局辦公廳於2007年5月29日發佈了外管局第106號通函。根據外管局通函106條，受外管局通函75號管限的離岸公司的中國子公司須協調 並監督離岸控股公司的中國居民股東及時提交外管局登記。如果這些股東不遵守規定，中國子公司必須向當地外匯局報告。 如果我們的中國居民股東沒有在當地外匯局完成登記，我們的中國子公司 將被禁止將其減資、股份轉讓或清算的利潤和收益分配給我們 , 我們向中國子公司提供額外資本的能力可能會受到限制。

2014年7月14日，外管局 發佈了《關於境內居民利用特殊目的載體進行境外投融資和返還投資外匯管理的通知》(第37號通知)。第37號通知取代了外管局2005年發佈的一份通知(通知 75)，進一步簡化了尋求雙向投資交易的中國居民的註冊流程 中國公司(境內實體)被重組成立離岸控股公司(SPV)，該公司將控制 境內實體並尋求離岸融資。此外，根據第37號通告，中國個人海外投資首次正式合法化。

我們承諾 遵守，並確保我們的股東(中國居民)遵守外管局第37號通函的要求。我們相信 我們的所有中國居民股東和實益所有人已在外匯局完成了他們所需的登記，否則 正在登記中。然而，我們可能不會在任何時候都完全瞭解或告知我們所有中國居民的實益擁有人的身份，我們也可能不能總是強迫我們的實益擁有人遵守安全通告37 的要求。因此，我們不能向您保證，我們的所有股東或實益擁有人(中國居民)將始終 遵守、或在未來進行或獲得外管局第37號通函 或其他相關法規所要求的任何適用登記或批准。任何該等股東或實益擁有人未能遵守外管局第37號通函，可能會 對我們處以罰款或法律制裁，限制我們的海外或跨境投資活動，限制我們子公司的分派或派發股息的能力，或影響我們的所有權結構，這可能會對我們的業務和前景產生不利影響。

中國的法規涉及外國投資者進行收購的複雜程序 ，這可能使我們的重組或發行需要政府批准。.

根據自2006年9月8日起生效並於2009年6月22日修訂的《外國投資者併購境內企業條例》(以下簡稱《併購條例》)，制定了額外的程序和要求，預計將使外國投資者在中國的併購活動變得更加耗時和複雜，包括在某些情況下 要求外國投資者控制中國境內企業的任何控制權變更交易之前事先通知商務部。 或者中國企業或者居民在境外設立或者控制的公司收購境內關聯公司，並向符合一定申報門檻的當事人提交專項反壟斷申報文件的情況下，須經商務部批准的。 中國企業或者居民設立或者控制的境外公司收購境內關聯公司和符合一定申報門檻的當事人的專項反壟斷申報文件的情況。

併購規則要求 由中國境內公司或個人控制的境外上市公司 在其證券通過換股方式在境外證券交易所公開上市前，必須經商務部和中國證監會批准才能進行跨境換股。 由內地公司或個人控制的境外上市公司 必須在跨境換股前獲得商務部和中國證監會的批准。 公司的證券通過換股方式在境外證券交易所上市前，必須獲得商務部和中國證監會的批准。2006年9月21日，根據併購規則和其他中國法律，中國證監會在其官方網站上發佈了關於中國境內企業證券在境外證券交易所上市交易的相關指導意見(“相關説明”)，包括特殊目的載體在境外證券交易所上市的申請 材料清單，但中國證監會目前尚未發佈 任何有關發行是否受併購規則約束的明確規則和相關説明。

上述規則的解釋和適用存在很大的 不確定性，商務部和中國證監會尚未發佈任何書面的 規定，也沒有正式宣佈或説明與我們類似的中國關聯公司的境外上市是否需要 商務部和中國證監會批准發行或未能維持發行。如果我們之前的重組需要商務部和中國證監會的批准 ，我們未能獲得或拖延獲得批准可能會導致 商務部、中國證監會和其他中國監管機構的處罰。這些處罰可能包括對我們在中國的業務 的罰款和處罰，限制或限制將股息匯出中國境外，以及可能對我們的業務、運營和財務狀況造成重大不利影響的其他形式的制裁。

儘管有這些 條款，我們得到了我們的中國律師陝西嚴壇律師事務所的建議，在我們之前的重組中，不需要商務部和中國證監會的批准，因為我們之前的重組並不構成 併購規則所設想的跨境換股。但是，我們不能向您保證，包括商務部和中國證監會在內的相關中國政府機構會得出 相同的結論，我們仍然不能排除商務部和證監會認為我們的上市結構規避了 併購規則和相關澄清，特別是考慮到我們的重組是通過 幾個步驟完成的。有關我們的重組情況，請參閲公司歷史部分。

中國的法規還涉及外國投資者進行收購的複雜程序，這可能會使我們更難通過收購實現增長。.

我們可以通過收購中國的其他公司來擴大我們的業務 。遵守併購規則的要求完成此類交易可能非常耗時 ，任何必要的審批流程，包括商務部的批准，都可能延遲或抑制我們完成此類交易的能力 ，這可能會影響我們擴大業務或保持市場份額的能力。

由於新的《中華人民共和國勞動合同法》的實施，我們的勞動力成本可能會增加 .

中華人民共和國勞動合同法 於二零零七年六月由中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會通過，並於二零零八年一月一日起施行。二零零八年九月，中華人民共和國國務院通過了“中華人民共和國勞動合同法實施細則”，並於同月起施行。新法律及其實施細則的實施，特別是以下條款的實施， 可能會增加我們的勞動力成本：(A)用人單位應當根據僱員在用人單位工作的年限，按每年一個月工資的比例，對該僱員進行貨幣補償 ，但在某些例外情況下(例如，固定期限勞動合同期滿，且用人單位提出的條件與本合同約定的條件相同或更好，但勞動者仍不同意續簽合同的情況(br})；(二)試用期職工的工資不得低於與用人單位同一崗位的最低工資水平 ，不得低於勞動合同約定工資的80%，不得低於當地最低工資標準；(C)如果僱員為用人單位連續工作時間不少於 10年，或者與僱員連續兩次簽訂定期僱傭合同，用人單位一般應 與該僱員簽訂無固定期限僱傭合同，但該僱員要求籤訂定期僱傭合同的除外；(D)如果用人單位違反有關規定，未能與該僱員簽訂無固定期限僱傭合同 ，則用人單位應每月向其支付以下費用： ；(D)如果用人單位違反有關規定，未能與該僱員簽訂無固定期限僱傭合同 ，則用人單位應每月向其支付以下費用： ；(D)如果用人單位違反有關規定，未能與該僱員簽訂無固定期限僱傭合同 ，用人單位應每月支付, 自本應簽訂無固定期限僱傭合同之日起計算；(E)用人單位未與 僱員簽訂書面僱傭合同的，自其開始聘用之日起超過一個月但不足一年的，每月應向該僱員支付工資的兩倍；(E)用人單位自開始僱用之日起一個月以上不滿一年的，應向該僱員支付工資的兩倍；(E)如果用人單位未能與其簽訂書面僱傭合同，應在其開始僱用之日起一個月以上不滿一年向該僱員支付工資的兩倍；(六)用人單位僱用與另一用人單位 尚未解除勞動合同的僱員，致使另一用人單位蒙受損失的，後一用人單位應當與該勞動者承擔連帶賠償責任。由於新的《中華人民共和國勞動合同法》和《中華人民共和國勞動合同法實施細則》的實施，我們的勞動力成本可能會增加，我們的業務和經營結果可能會受到實質性的不利影響 。

1B項。未解決的員工意見

不適用。

項目2.屬性

我們目前在西安租賃了 一個辦公空間，位於中國西安市科濟三路容城雲谷大廈C座4樓。 我們還於2018年8月至2019年7月在北京租賃了一個辦公空間，位於中國北京市朝陽區坤泰嘉瑞大廈31樓3103室。2020年我們辦公地點的平均月租金為5349.49美元，2019年為8391美元 。

項目3.法律訴訟

在正常業務過程中，我們可能會不時受到法律訴訟和索賠的影響。 我們目前沒有參與任何實質性的法律訴訟 ，據我們所知，沒有任何訴訟受到威脅。不能保證未來在正常業務過程中或其他情況下發生的法律訴訟不會對我們的財務狀況、運營結果 或現金流產生重大不利影響。

項目4.礦山安全披露

不適用。

第二部分

第五項普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。

我們的普通股是 目前在納斯達克資本市場交易，代碼為“CREG”。2021年3月29日，我們普通股的最新銷售價格 為每股7.58美元。截至2021年3月23日，我們的已發行普通股有3177,050股，由大約2,720名登記在冊的股東持有 。

股利政策

我們在2020或2019年沒有為我們的普通股支付任何 現金股息。我們預計在可預見的未來不會為我們的普通股支付任何現金股息 。我們目前打算保留未來的收益(如果有的話)，為我們的運營和業務擴張提供資金。

最近出售的未註冊證券

在截至2020年12月31日的第四財季，公司發行了以下未註冊證券。本年度 報告中未提供以前在Form 10-Q的先前季度報告或我們提交的當前Form 8-K報告中披露的某些信息。

為股票補償而發行的股票

2019年10月10日，本公司與一家投資銀行公司簽訂了一項投資銀行業務接洽協議，聘請該公司作為註冊證券發行的獨家主承銷商 。根據本聘用協議的條款，本公司自聘用協議簽署之日起10天內向一家投資銀行發行10,000股 股其未登記和受限普通股，其餘5,000股將於發售完成後支付。

2019年10月11日，本公司與一家諮詢公司簽訂諮詢協議，就收購項目向本公司提供諮詢。根據本諮詢協議的條款，本公司向該諮詢公司發行了31,250股本公司未註冊的限制性普通股 。

上述為股票補償而發行的普通股，作為不涉及任何公開發行的發行人的交易，可根據證券法 第4(A)(2)條獲得豁免登記。

股權薪酬計劃信息

在截至2020年12月31日的財年 ，沒有股東批准或未批准的股權薪酬計劃。

第六項：精選財務數據。

不適用。

第七項：管理層的討論，財務狀況和經營結果的分析。

關於前瞻性陳述的説明

本公司不時向證券交易委員會提交的10-K表格年度報告和 其他報告(統稱為“文件”)包含或可能包含 前瞻性陳述和信息，這些陳述和信息基於對公司管理層的信念和目前可獲得的信息，以及公司管理層做出的估計和假設。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述只是預測，僅在本文發佈之日才發表。在備案文件中使用的詞語“可能”、“將”、“應該”、“將”、“預期”、“相信”、 “估計”、“預期”、“未來”、“打算”、“計劃”或 這些術語或類似表述與公司或公司管理層有關的否定，均屬前瞻性表述。 此類表述反映了公司對未來事件的當前看法，受風險、不確定性、假設、 和其他因素(包括下面“經營結果”一節中的陳述)，以及 公司可能收購的任何業務。如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者基本假設被證明是錯誤的 ，實際結果可能與預期、相信、估計、預期或計劃的結果大不相同。

儘管公司認為前瞻性陳述中反映的預期 是基於合理的假設，但公司不能保證未來的結果、活動、業績或成就的水平 。除適用法律(包括美國證券法)另有要求外， 公司不打算更新任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果相符。請讀者 仔細審閲和考慮貫穿整個年報的各種披露，這些披露試圖 就可能影響我們的業務、財務狀況、運營結果、 和前景的風險和因素向感興趣的各方提供建議。

我們的財務報表是按照美國公認的會計原則 以美元編制的。有關人民幣(“人民幣”) 在不同相關日期和相關期間折算成美元(“美元”)的匯率信息，請參閲下面的“外幣折算和綜合收益(虧損)”。

商業背景概述

中國再生能源集團公司(以下簡稱“公司”或“CREG”)成立於1980年5月8日。二零零七年三月八號， 公司再次從神州數碼股份有限公司更名為中國再生能源集團公司。 公司通過其子公司向中華人民共和國(“中華人民共和國”)的客户銷售和租賃節能系統和設備。通常，該公司在每個銷售型租約結束時將廢能回收發電項目的所有權轉讓給其客户，併為其客户提供融資以支付項目成本 ，如下所述。

公司正在轉型擴張，成為一家儲能綜合解決方案提供商。我們計劃對我們目前未服務的市場領域執行 有紀律且有針對性的擴張戰略。我們積極尋找和探索將儲能技術應用於具有高增長潛力的新行業或細分市場的機會 ，包括工商業綜合體、大型光伏(PV)和風力發電站、偏遠的無電島嶼以及擁有多種能源供應的智能能源城市 。

2019年12月，報告了一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)毒株，世界衞生組織已宣佈此次疫情 構成“國際關注的突發公共衞生事件”。這場大流行繼續蔓延到更多的 國家，並由於與疫情相關的隔離、設施關閉以及旅行和物流限制，擾亂了供應鏈，影響了一系列行業的生產和銷售。然而，由於中國政府在疾病控制方面的努力，中國大部分城市重新開放，中國的疫情得到了控制。本公司通過鄂爾多斯TCH處置了其全部系統，目前僅持有五個發電系統，本公司最初預計這五個發電系統將於2020年7月通過改造和爐膛安全升級恢復生產，但由於政府要求鄂爾多斯整頓生產線以降低單位GDP能耗， 恢復運營 進一步推遲；本公司預計恢復生產日期為2021年7月。截至本報告日期，中國一些省份 發現了一些新的新冠肺炎病例，但由於中國政府的嚴格控制，新增病例的數量並不多。

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，本公司分別錄得淨收益405萬美元和淨虧損877萬美元。 截至2020年12月31日，本公司累計虧損4303萬美元。如上所述，該公司正在轉型 並擴展為能源存儲集成解決方案提供商。

歷史經營業績顯示，公司作為持續經營企業的持續經營能力存在很大的疑問。 然而，公司在2020年12月31日的手頭有1.078億美元的現金，這是從早先處置的所有項目中收取全額付款的結果，這滿足了公司自財務報表發佈 起12個月的估計流動資金需求。本公司相信上述討論的行動是有可能發生的，而所討論的事件 以及所討論的現金流減輕了其歷史經營業績所引起的重大疑慮。

管理層 還打算通過私募或公開發行，或通過從銀行或其他機構獲得貸款來籌集額外資金。 本公司相信其戰略的可行性，以創造足夠的收入，並相信其有能力以合理的條款和條件籌集更多資金 ，但不能保證這一點。公司持續經營的能力 取決於公司進一步實施其業務計劃並創造足夠收入的能力，以及 其通過公開或非公開發行或債務融資(包括銀行貸款)籌集額外資金的能力。

我們的子公司

我們的 業務主要通過我們的全資子公司四方控股有限公司(“四方”)和上海英華融資租賃有限公司(“英華”)進行；四方的全資子公司華虹新能源科技有限公司(“華虹”)和上海TCH能源科技有限公司(“上海TCH”)；上海TCH的全資子公司Xi西安TCH的全資子公司鄂爾多斯TCH節能發展有限公司(“鄂爾多斯TCH”)和中訊能源投資(北京)有限公司(“中訊”)，以及西安TCH的90%和上海TCH的10%的全資子公司西安中虹 新能源科技有限公司(“中虹”)。中弘提供節能解決方案和服務，包括建設、 向客户銷售和租賃節能系統和設備、項目投資。

公司截至2020年12月31日的組織結構圖如下：

Creg法律結構

上海TCH 及其子公司

上海TCH於2004年5月25日根據中華人民共和國法律在上海設立外商投資企業，註冊資本2980萬美元。西安TCH於2007年11月8日根據中國法律在陝西省西安市註冊成立。2009年2月，華虹在陝西省西安市註冊成立。鄂爾多斯TCH於2009年4月在內蒙古自治區鄂爾多斯註冊成立。 2013年7月19日，西安TCH成立了西安中弘新能源科技 有限公司(簡稱中弘)。西安TCH擁有90%的股份，上海TCH擁有中弘10%的股份。

鄂爾多斯TCH- 合資企業

於二零零九年四月十四日，本公司與鄂爾多斯冶金 有限公司(“鄂爾多斯”)合資成立鄂爾多斯TCH(“合資企業”或“鄂爾多斯TCH”)，以回收鄂爾多斯金屬精煉廠的廢熱，以產生電力和蒸汽， 再出售給鄂爾多斯。合資企業期限為20年，項目總投資預計7900萬美元(5億元人民幣) ，初期投資1755萬美元(1.2億元人民幣)。鄂爾多斯貢獻了該項目總投資的7%，西安TCH貢獻了93%。根據西安TCH和鄂爾多斯的利潤分配協議，西安TCH 和鄂爾多斯將分別從合資企業獲得80%和20%的利潤，直至西安TCH收到全部投資回報 。西安TCH和鄂爾多斯將分別從合資企業獲得60%和40%的利潤。2013年6月15日，西安TCH與鄂爾多斯簽訂股份轉讓協議，據此，鄂爾多斯以129萬美元(人民幣800萬元)的價格將其在合資公司的7%股權轉讓並出售給西安TCH，外加如下所述的若干累計利潤。西安TCH在2013年7月支付了129萬美元，因此成為鄂爾多斯TCH的唯一股東。此外，西安TCH 需根據2013年8月6日簽訂的補充協議 向鄂爾多斯支付自成立至2013年6月30日的累計利潤。2013年8月，西安TCH向鄂爾多斯支付了累計利潤(根據中華人民共和國公認會計準則計算)的20%，金額為226,000美元 。鄂爾多斯TCH目前一期有兩個發電系統，總裝機容量為18兆瓦，二期有三個發電系統，總裝機容量為27兆瓦。發電系統建於2009年。, 它現在已經12歲了。設備陳舊，發電系統效率逐年下降。 目前發電效率只能達到30%，設備需要升級。該公司計劃在2021年4月開始的未來六個月內對這五個發電系統進行升級 。項目總成本約為4000萬美元。

在中國目前的經濟狀況下，政府限制了鋼鐵行業的過剩產能和生產， 導致鄂爾多斯冶金有限公司的硅鐵產量及其收入和現金流減少， 鄂爾多斯難以支付每月最低租金。

在 考慮到鄂爾多斯面臨的嚴峻經濟形勢，並保持雙方之間的長期合作關係(我們相信這種合作關係將繼續產生長期利益)之後，2016年4月28日，鄂爾多斯TCH和鄂爾多斯簽訂了補充 協議，自2016年5月1日起生效。根據補充協議，鄂爾多斯TCH取消了鄂爾多斯每月的最低租賃費， 並同意根據實際售出的電價向鄂爾多斯收取0.30元/千瓦時的費用，該價格將根據當前的市場狀況每年進行調整 。自2019年5月以來，鄂爾多斯已因鄂爾多斯翻新和爐膛安全升級而停止運營 ，本公司原計劃於2020年7月恢復運營。但是，由於政府要求鄂爾多斯整改生產線以降低單位GDP能耗，因此恢復運營進一步推遲了 ，公司預計將於2021年7月恢復生產。在此期間，鄂爾多斯將每月向鄂爾多斯TCH賠償100萬元人民幣(合145,460美元)，直到恢復運營。

公司根據ASC 840-10-25-4中定義的最低租賃付款對修改後的付款條款進行了評估，因為取決於與租賃物業未來使用直接相關的因素的租賃付款是或有 租金，因此不包括在最低租賃付款中。本公司於租賃修改日註銷該等租賃的投資淨額 應收款項。

此外，鄂爾多斯TCH還擁有大唐時代(濱州)節能科技有限公司(“濱州節能”)30%的股權， 擁有大唐時代大同再生能源科技有限公司(“大同再生能源”)30%的股權，以及大唐時代天宇徐州再生能源科技有限公司(“天宇徐州再生能源”)40%的股權。這些公司 於2012年註冊成立，但此後沒有運營，也沒有作出任何註冊資本出資。

沈丘玉能 生物質發電項目

於二零一一年五月二十五日，西安電通與沈丘裕能熱電股份有限公司(“沈丘”) 訂立意向書，以357萬美元(人民幣2250萬元)將沈丘擁有的一套熱力發電系統改造及改造為75T/H BMPG系統。該項目於2011年6月開工，並於2011年第三季度完工。二零一一年九月二十八日，西安 TCH與沈丘訂立生物質發電資產轉讓協議(“沈丘轉讓協議”)。 根據沈丘轉讓協議，沈丘向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系統(西安TCH將該系統轉換為BMPG後)。作為BMPG系統的對價，西安TCH在系統所有權轉讓後六個月內分三期向沈丘支付了1,094萬美元(人民幣7,000萬元) 。截至2012年底，已支付全部對價 。2011年9月28日，西安TCH與沈丘還簽訂了生物質發電項目租賃協議 (“2011年沈丘租賃”)。根據2011年的沈丘租約，西安TCH同意將一套12兆瓦的BMPG系統 租賃給沈丘，月租金為28.6萬美元(人民幣180萬元)，租期為11年。2011年沈丘租約期滿後，該系統的所有權 將從西安TCH轉讓給沈丘，不收取任何額外費用。關於2011年的沈丘租賃， 沈丘除了提供個人擔保外，還向西安TCH支付了一個月的租金作為保證金。

2012年10月8日，西安鐵通與沈丘簽訂了沈丘二期工程技術改造意向書，進行技術改造以擴大沈丘一期工程(“沈丘二期工程”)的產能。技術改造涉及另一個12兆瓦的BMPG系統的建設。改造後，電廠發電量提高到24兆瓦。該項目於2012年10月25日開工，2013年第一季度完工。該項目的總成本為1110萬美元(6800萬元人民幣)。2013年3月30日，西安TCH與沈丘簽訂了BMPG項目 租賃協議(“2013沈丘租賃”)。根據2013年的沈丘租約，西安TCH同意以每月23.9萬美元(人民幣150萬元)的價格將第二套12兆瓦的BMPG系統租賃給沈丘，租期為9.5年。2013沈丘租約到期後， 該系統的所有權將從西安TCH免費轉讓給沈丘。

於2019年1月4日，西安中宏、西安TCH與白崇公先生訂立項目轉讓協議( “協議”)，根據該協議，西安TCH將以127,066,000元人民幣(1,855萬美元)轉讓沈丘兩個生物質發電項目(“沈丘 一期及二期項目”)予白先生。白先生同意將其全資公司西安漢能企業管理諮詢有限公司(“西安漢能”)的全部股權 轉讓給北京宏源再生能源投資中心有限責任公司(“HyRef”)，作為償還西安中宏向HyRef提供的貸款，作為轉讓沈丘一期和二期項目的對價(見附註9)。項目移交 已於2019年2月15日完成。該公司從轉移中記錄了208359美元的損失。2019年1月10日，白先生將其全資公司西安漢能的全部股權 股份轉讓給海瑞福基金，以償還貸款。西安 漢能將持有西安華信新能源股份有限公司4715萬股，用於償還沈丘系統和華宇系統。 然而，由於NEEQ暫停華信股票交易，西安漢能未能獲得全部華信股份，原因是 沒有提交2018年年報。2019年12月19日，西安TCH、西安中弘、國華庫和重工白 共同和各自同意回購此前由 重工白轉讓給HyRef的西安漢能全部已發行股本。回購總價為261,727,506元人民幣(3,752萬美元)，包括應計利息14,661,506元人民幣(210萬美元)，由西安TCH全額支付。2019年12月20日，西安TCH、西安中鴻白先生同意由白先生分五期現金償還公司徐州華宇和沈丘的轉讓價款。 第一期^ST5000萬元人民幣(717萬美元)將於2020年1月5日到期。^釹付款 人民幣5000萬元(合717萬美元)應於2020年2月5日(3月3日)到期^研發5000萬元人民幣(717萬美元)的付款截止日期為2020年4月5日。5000萬元人民幣(717萬美元)將於2020年6月30日到期，最後一筆人民幣4706.6萬元(675萬美元)將於2020年9月30日到期。截至2020年12月31日，公司收到全額付款人民幣2.47億元(3628萬美元)。

蒲城生物質發電項目

二零一零年六月二十九日，西安TCH與在中國註冊成立的有限責任公司浦城 鑫恆源生物質發電有限公司(“浦城”)簽訂生物質發電項目租賃協議。根據 本租賃協議，西安TCH以每月最低279,400美元(人民幣190萬元)的價格向浦城租賃了一套12兆瓦的BMPG系統，租期為15年(“浦城一期”)。

於二零一三年九月十一日，西安TCH與在中國註冊成立的有限責任公司蒲城鑫恆源生物質發電有限公司(“蒲城”)訂立BMPG資產轉讓協議(“蒲城轉讓協議”) 。蒲城轉讓協議規定浦城向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系統， 完成系統改造，收購價格為人民幣1億元(1,648萬美元)，形式為87,666股本公司普通股(反向後 股票拆分)，每股187.0美元(反向後股價)。同樣在2013年9月11日，西安 TCH還與浦城簽訂了必和必拓項目租賃協議(“浦城租賃”)。根據浦城租約，西安TCH將這套相同的12兆瓦BMPG系統租賃給浦城，並將此租賃與浦城一期工程12兆瓦BMPG電站的租賃合併，以每月380萬元人民幣(合63萬美元)的單一租賃方式租給浦城(“浦城二期項目”)。合併租期為2013年9月至2025年6月。浦城一期工程12兆瓦 電站的租賃協議於浦城租賃生效之日終止。浦城租賃期滿後，兩套12兆瓦BMPG系統的所有權將免費轉讓給浦城 。

2019年9月29日，西安電通與蒲城簽訂了《生物質發電項目租賃協議》(《終止協議》) 。

浦城 因其在蒲城縣的生物質發電業務原材料供應大幅減少，導致其長期停產，導致生物質發電項目不再適用，未能支付欠西安TCH的兩個總容量為24兆瓦的生物質發電系統的費用。 根據終止協議，雙方同意：(I)浦城應償還未償還的租賃費人民幣9760萬元 ((Ii)西安TCH將免除2019年1月1日後欠下的租賃費 ；(Iii)西安TCH將不退還蒲城支付的380萬元(54.2857美元)現金押金； (Iv)西安TCH從蒲城收到9760萬元人民幣後，將不收取額外費用將項目移交給蒲城， 雙方原租賃協議正式終止；(V)如果浦城未能在2020年1月15日前向西安TCH支付人民幣9760萬元 ，西安TCH仍將持有該項目的所有權，原租賃 協議仍然有效。西安TCH在2020年1月14日收到了9760萬元人民幣(合1400萬美元)的全額資金，系統的所有權 轉移了。

成裏垃圾 熱力發電項目

2013年7月19日，西安TCH成立了一家新公司--西安中弘新能源科技有限公司。(“中弘”)， ，註冊資本3000萬元人民幣(485萬美元)。西安TCH支付了2700萬元人民幣(437萬美元)，擁有中弘90%的股份。中弘致力於為客户提供節能解決方案和服務，包括建造、銷售和租賃節能系統和設備。 2018年12月29日，上海TCH與HyRef簽訂股權轉讓協議，根據該協議，HyRef同意以300萬元人民幣(合44萬美元 萬美元)將其在西安中宏的10%股權轉讓給上海TCH。轉賬已於2019年1月22日完成。

2013年7月24日，中弘與博興縣成利供氣有限公司(“成利”)簽訂了“幹熄焦及幹熄焦WHPG項目合作協議”。雙方於2013年7月26日簽訂補充協議。根據該等協議，中弘同意設計、建造及維護一套25兆瓦的幹熄焦系統及一套幹熄焦WHPG系統，以向成利供電，而成利 同意支付節能費(“成利項目”)。誠利公司將把該系統的運營外包給經中弘公司雙方同意的第三方承包商 。此外，成利將為幹熄焦系統和幹熄焦 WHPG系統提供土地，並向中弘公司無償提供土地。這些協議的期限為20年。承利項目的發電量為每千瓦時0.42元人民幣(0.068美元)(不含税)。運營時間按年平均8000小時計算。 因成利原因每年運營時間不足8000小時的，按每年8000 小時收費；因中紅原因不足8000小時的，按實際運營時間 計收。成利項目於2015年第二季度竣工，項目於2017年第一季度順利完成投產測試 。成利項目現已投入運營，但由於環保力度加大 ，當地環保部門要求建設幹熄焦污水處理的項目業主完成 配套工程，並在截至2018年9月30日的季度內竣工並通過驗收。然而，, 誠力項目業主由誠力變更為山東博興勝利科技有限公司(簡稱“勝利”)。這一變化 源於2014年3月將誠利的股權轉讓給勝利(一傢俬人公司)。成利是當地供電局100%持股的國有企業，不再允許開展經營活動， 新業主勝利無權享受高額上網電價，因此要求重新協商項目結算條件 。本公司與新業主就租賃期限、結算方式、結算價格進行了協商，但未達成協議。

2013年7月22日，中弘與西安華信新能源股份有限公司(“華信”)就博興縣誠利供氣有限責任公司幹熄焦發電項目(“程力項目”)簽訂工程、採購與建設(“EPC”)總承包協議。 中弘與西安華信新能源有限公司(“華信”)簽訂工程、採購與建設(“EPC”)總承包協議 。中弘作為承利項目的業主，承攬了承利至華信的一套幹熄焦系統和一套25兆瓦幹熄焦WHPG系統的總承包服務。華信應提供施工、設備採購、運輸、 安裝調試、試車、建設工程管理等必要服務，完成承力工程 ，確保承力工程的幹熄焦系統和幹熄焦WHPG系統達到驗收要求並正常運行。 承力工程是一個交鑰匙工程，華信負責監督承利工程的質量、安全、工期和成本 。 承利工程由華信負責質量、安全、工期和成本監控。 合同總價為2億元人民幣(3334萬美元)，包括所有材料、設備、 人工、交通、電力、水、廢物處理、機械和安全成本。

於2018年12月29日，西安中宏、西安TCH、“HyRef”、顧國華和白崇公先生簽訂了一份光驅WHPG站固定資產轉讓協議，根據該協議，西安中弘向HyRef轉讓誠利光伏WHPG站 作為償還貸款人民幣188,639,400元(2,754萬美元)。西安中宏、西安TCH、國華庫和 重工白也同意在回購協議的條件滿足後回購幹熄焦WHPG站(見附註9)。 轉移已於2019年1月22日完成，公司因此次轉移記錄了624,133美元的損失。由於 回購協議的原有條款仍然有效，回購的可能性存在不確定性，因此，由於存在回購條款，成理CDQ WHPG站的資產以及相應的貸款本息不能終止。

天宇垃圾 熱電聯產項目

於二零一三年七月十九日，中弘與江蘇天宇能源化工集團有限公司(“天宇”)就幹熄焦 及幹熄焦WHPG訂立能源管理合作協議(“天宇協議”)。根據天宇協議，中弘 將為天宇-徐州天安化工有限公司(“徐州天安”)和徐州華宇焦化有限公司(“徐州華宇”)的兩家子公司設計、建造、運營和維護兩套25兆瓦的幹熄焦和幹熄焦WHPG系統，分別位於徐州天安和徐州華宇項目(“天宇項目”)。中弘將向天宇收取每千瓦時0.534元人民幣(0.087美元)的節能費(不包括 税)。運營時間將以徐州天安和徐州華宇每年平均8000小時為基礎。 如果由於天宇的原因，運營時間每年少於8000小時，則收費時間為每年8000小時 。由於鋼鐵及相關行業產能過剩和污染嚴重，政府對包括徐州天安在內的污染嚴重的高耗能企業實施了 限產。徐州天安 幹法淬火生產線的建設進度放緩，導致我們的項目延誤。徐州天安項目預計將於2020年第二季度竣工。徐州天安將免費提供幹熄焦和幹熄焦WHPG系統用地。徐州天安還保證將購買幹熄焦WHPG系統產生的全部電力 。徐州華宇焦化項目目前被擱置，原因是徐州華宇焦化 有限公司。, 與當地居民就某些與污染有關的問題進行了討論。當地政府以其身份協調這一問題的 解決。當地居民被要求離開項目所在地的衞生緩衝區，以換取政府的補償。徐州華宇被要求停產並實施技術改造 以減少污染排放，包括污水處理、除塵、噪音控制和煤氣回收。目前， 一些當地居民已經搬遷。徐州華宇已完成污水處理、除塵、噪聲治理等技術創新項目的實施，公司正在等待當地政府部門批准這些技術創新項目 ，以便復工。由於環保政策管理趨嚴，徐州焦化行業近期環保力度加大 ，各地焦化企業和鋼鐵企業在整改技術和流程的同時，也面臨着類似的停產局面。

2013年7月22日，西安中弘新能源科技有限公司與西安華信新能源有限公司(以下簡稱華信)簽訂徐州天宇集團幹熄焦發電項目(以下簡稱項目)EPC總承包協議。 中宏作為項目業主承攬了天宇至華信一號兩套幹熄焦和25 MW幹熄焦WHPG系統的EPC總承包合同。 天宇至華信一號的兩套幹熄焦和25 MW幹熄焦WHPG系統的總承包合同。 中宏作為項目業主簽訂了天宇至華信一號的兩套幹熄焦和25 MW幹熄焦WHPG系統的EPC總承包協議 華信提供施工、設備採購、運輸、安裝、調試、試運行、施工工程管理等必要工作，完成本項目，確保天宇幹熄焦、幹熄焦WHPG系統滿足驗收要求，正常工作。本項目為交鑰匙工程，華信對本項目的質量、安全、工期和成本負責。合同總價為4億元人民幣(6667萬美元)，其中徐州天安系統2億元人民幣(3334萬美元)，徐州華宇系統2億元人民幣 。此價格為全包價格，包括但不限於所有材料、設備、 人工、交通、電、水、垃圾處理、機械和安全事項。

2019年1月4日，西安中宏、西安TCH和白崇公先生簽訂了項目轉讓協議( “協議”)，根據該協議，西安中紅將位於徐州市的一個幹熄焦WHPG站(在建)轉讓給徐州華宇焦化有限公司(“徐州華宇項目”)，價格為1.2億元人民幣(合1752萬美元)。 白先生。向HyRef基金償還西安中宏向HyRef提供的貸款，作為轉讓徐州華宇項目的對價(見附註9)。 項目轉讓已於2019年2月15日完成。該公司從這次轉移中記錄了397,033美元的損失。2019年1月10日，白先生將其全資公司西安漢能的全部股權轉讓給HyRef，作為償還貸款的 。西安漢能將持有西安華信新能源股份有限公司4715萬股，用於償還華宇系統 和沈丘系統。截至2019年9月30日，西安漢能已經擁有華信2994.8萬股，但由於NEEQ因未提交2018年年報而暫停華信股票交易，未能 獲得剩餘的1720.2萬股。於2019年12月19日，西安TCH、西安中弘、國華庫及重工白共同及個別同意回購西安漢能早前由重工白轉讓予HyRef的全部已發行股本 。回購總價為人民幣261,727,506元(3,752萬美元)，包括應計利息人民幣14,661,506元(210萬美元)，並由西安TCH全額支付。2019年12月20日，白先生、西安TCH、西安中弘同意由白先生以現金方式向本公司償還徐州華宇和沈丘的轉讓價款，分五期支付。第一^ST5000萬元人民幣(717萬美元)將於2020年1月5日到期。^釹5000萬元人民幣(717萬美元)應於2020年2月5日(3月3日)到期 ^研發5000萬元人民幣(717萬美元)將於2020年4月5日到期。付款 人民幣5000萬元(717萬美元)於2020年6月30日到期，最終付款人民幣47,066,000元(675萬美元)於2020年9月30日到期 。截至2020年12月31日，公司收到全額付款2.47億元人民幣(3628萬美元)。

2020年1月10日，中弘、天宇和華信簽署轉讓協議，將徐州天安項目所有在建資產及相關權益分三期以1.7億元人民幣(2437萬美元)轉讓給天宇。 第一期分期付款人民幣5000萬元(717萬美元)，在合同簽訂後20個工作日內支付。 第二期付款人民幣5000萬元(717萬美元)，將在項目竣工後20個工作日內支付 ，但不遲於2020年7月31日。最後一筆分期付款人民幣7000萬元(合1003萬美元)將於2020年12月31日前支付。截至2020年12月31日，公司收到了天安項目的全額付款。

中泰WHPG 能源管理合作協議

2013年12月6日，西安TCH與徐州眾泰能源科技有限公司(“眾泰”，一家在中國江蘇省註冊成立的有限責任公司) 簽訂了幹熄焦與WHPG能源管理合作協議(“眾泰協議”) 。

根據中泰協議，西安TCH將設計、建造和維護一套150噸/小時的幹熄焦系統和一套25兆瓦的幹熄焦WHPG系統 (“該項目”)，並將電力出售給中泰，西安TCH還將建造一座爐子，利用煙氣管道的餘熱產生蒸汽，並將蒸汽出售給中泰。

該項目的建設期預計為18個月，自具備開工條件之日起。 中泰將從WHPG站通過規定的72小時試運行之日起開始繳納節能費。付款期限 為20年。在有效期的前10年，中泰將為系統產生的電力支付每千瓦時0.534元人民幣(0.089美元)的節能費 (包括增值税)。在有效期的第二個10年內，中泰將支付 每千瓦時0.402元人民幣(0.067美元)的節能費(含增值税)。合同期限內，節能費按當地電網電價變動幅度調整。中泰還應為西安TCH提供的蒸汽支付節能 服務費，每噸100元人民幣(16.67美元)(含增值税)。中泰及其母公司將提供擔保，以確保中泰履行本協議項下的義務。期限結束後，西安TCH將以1元人民幣(0.16美元)的價格將系統轉讓給中泰。中泰應每年向系統提供不少於8000小時的餘熱，廢氣量不低於每小時150,000 Nm3，温度不低於950°C。 如果不滿足這些要求，中泰協議的期限將相應延長。如果中泰需要提前終止 中泰協議，應提前60天通知西安TCH，並按照以下公式向西安TCH支付解約費和損害賠償金：(I)如果中泰 請求終止時還未滿五年，則應向西安TCH支付解約費和賠償金, 中泰應支付：(A)西安TCH總投資額加西安TCH年度投資額 五年回報倍減去系統已運行年限；或(Ii)中泰申請終止時已超過五年的，中泰應支付西安TCH總投資額減去總攤銷 成本(攤銷期限為10年)。

2016年3月14日，西安TCH與中泰及在中國註冊成立的有限責任公司西安華信新能源有限公司(“承包商”)簽訂了徐州中泰幹熄爐及餘熱發電系統轉讓協議( “轉讓協議”)。轉讓協議規定將西安TCH在建項目 的全部資產出售給中泰。此外，西安TCH將把西安TCH與承包商就該項目 簽訂的工程、採購和施工(“EPC”)合同轉讓給中泰。作為項目轉讓的對價，中泰將按照以下時間表向西安TCH支付人民幣167,360,000元(2,577萬美元 和“轉讓價款”)：(I)轉讓價款在轉讓協議簽署之日起20個工作日內支付人民幣5,000萬元(770萬美元)；(Ii)轉讓價款人民幣3,000萬元(432萬美元)在建設完成後20個工作日內支付 。 和(Iii)轉讓價款87,360,000元人民幣(1,345萬美元)將於2017年7月30日前支付。 在西安TCH收到第一筆5000萬元人民幣付款後，該項目的臨時所有權由西安TCH轉讓給中泰。 在全額支付轉讓價款後，該項目的全部所有權將正式轉讓給中泰。 中泰協議將終止，一旦中泰根據轉讓協議的條款全額支付轉讓價款，西安TCH將同意不再追究中泰協議項下的任何違約責任。 中泰協議將終止，西安TCH將同意，一旦中泰根據轉讓協議的條款全額支付轉讓價款，將不再追究中泰協議項下的任何違約責任。如果 未按照《轉讓協議》按時全額支付轉讓價款, 轉讓協議自動終止， 西安鐵通保留項目所有權，雙方將根據眾泰協議繼續擁有各自的權利和義務 並承擔違反眾泰協議的責任。徐州泰發特鋼 科技有限公司(“徐州泰發”)已為中泰付款提供擔保。該公司在2016年因這筆交易錄得282萬美元 虧損。2016年，西安TCH收到了770萬美元的第一筆付款和432萬美元的第二筆付款 。然而，本公司於2018年2月23日收到中泰公司的還款承諾函，信中中泰 承諾不遲於2018年7月底支付剩餘款項人民幣87,360,000元(1,345萬美元)；2018年7月，中泰 與本公司達成進一步口頭協議，將87,360,000元人民幣(1,345萬美元)的還款期限再延長兩個 至3個月。2018年8月，公司從眾泰獲得107萬美元。2020年1月，中泰支付了1000萬元人民幣(141萬 萬)；2020年3月，中泰支付了2000萬元人民幣(282萬美元)；2020年6月，中泰支付了1000萬元人民幣(141萬美元)。 2020年12月，中泰支付了3000萬元人民幣(428萬美元)，這是全額付款。

關鍵會計 政策和估算

我們的 管理層對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析基於我們的合併財務 報表(“CFS”)，該報表是根據美國公認的會計原則 (“美國公認會計原則”)編制的。編制這些財務報表需要我們作出估計和假設， 這些估計和假設會影響財務報表日期的已報告資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內已報告的淨銷售額和費用。在持續的基礎上，我們 評估我們的估計和假設。我們根據歷史經驗和我們認為 在這種情況下是合理的各種其他因素進行估計，這些因素的結果構成了對資產和負債賬面價值的判斷的基礎，而這些資產和負債從其他來源看起來並不是很明顯。在不同的 假設或條件下，實際結果可能與這些估計值不同。

雖然我們的CFS附註2中對我們的重要會計政策進行了更全面的説明，但我們認為以下會計政策是幫助您充分理解和評估此管理層討論和分析的最關鍵的 。

陳述的基礎

這些隨附的CF是根據美國公認會計原則和證券交易委員會的財務報表規則和規定編制的。

鞏固基礎

這些賬户包括中國中車及其子公司四方控股和英華的賬户；四方控股的全資子公司華虹和上海TCH的賬户；上海TCH的全資子公司西安TCH的賬户；以及西安TCH的子公司鄂爾多斯、中宏和中訊的賬户。本公司幾乎所有的收入都來自上海TCH及其子公司的運營，這些業務幾乎代表了本公司截至2020年12月31日的所有合併資產和負債。 TCH及其子公司的業務幾乎代表了本公司截至2020年12月31日的所有合併資產和負債。所有重要的公司間賬户和交易在合併中都被取消了。

預算的使用

在編制財務報告時，管理層會做出估計和假設，這些估計和假設會影響資產負債表中報告的資產和負債額以及報告年度的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。

信用風險集中度

現金 包括在中國境內開立的賬户中的手頭現金和活期存款。中國境內金融機構的餘額不在保險範圍內 。該公司在該等賬目中並未出現任何虧損。

本公司面臨集中信用風險的某些 其他金融工具由賬户和其他應收賬款組成。 本公司不需要抵押品或其他擔保來支持這些應收賬款。公司定期審核客户的財務狀況和客户付款方式，將應收賬款的收款風險降至最低。

本公司的 業務位於中國。因此，本公司的業務、財務狀況和經營業績 可能會受到中國政治、經濟和法律環境的影響。

應收帳款

截至2020年12月31日，公司在鄂爾多斯的應收賬款總額為342,974美元。截至2020年12月31日，由於未如期付款，公司對鄂爾多斯TCH的壞賬撥備為34,297美元。

銷售類型租賃投資 ，淨額

公司為應收賬款的潛在信用損失保留準備金。管理層審查應收賬款的構成，並分析 歷史壞賬、客户集中度、客户信用、當前經濟趨勢和客户付款模式的變化，以評估這些準備金的充分性。根據對此類應收賬款可收回性的評估，截至2020年12月31日，公司對銷售型租賃的投資應收賬款淨額計提壞賬準備為0美元。

收入確認

銷售類型 租賃和相關收入確認

於2019年1月1日，本公司採用財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編碼 (“ASC”)主題842，採用修改後的追溯過渡法，將新準則應用於首次應用之日現有的所有租賃 。2019年1月1日之後報告期的結果和披露要求 在ASC主題842下列出，而上期金額沒有調整，將繼續根據我們在主題840下的歷史會計進行報告。(見下文有關本公司作為承租人的經營租約)。本公司用於收入確認的 銷售型租賃合同屬於ASC 842。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司 並無出售任何新的發電項目。

公司建設並出租廢能回收發電項目給客户。該公司通常在租約結束時將廢物能源回收發電項目的所有權 轉讓給其客户。在2019年1月1日之前，根據ASC主題840，這些項目的投資被記錄為銷售型租賃投資，“租約”，以及 它的各種修改和解釋。

公司為廢能回收發電項目的建設提供資金。銷售和銷售成本在租賃開始時確認，也就是控制權移交給承租人時。本公司根據ASC 842-10-25-2將控制權 作為銷售型租賃進行會計處理。取消確認標的資產，並在可能收取付款 時記錄收入。這符合ASC 606-與客户的合同收入中的收入確認原則。 銷售型租賃的投資由最低應收租賃付款減去未賺取利息收入 和估計的執行成本構成。最低租賃付款是公司(作為出租人)與 客户(作為承租人)之間的租賃協議的一部分。租賃中隱含的貼現率用於計算最低租賃付款的現值。 最低租賃付款由扣除執行成本和或有租金(如果有)後的總租賃付款組成。未賺取的 利息攤銷到租賃期內的收入中，以產生租賃淨投資的固定定期回報率。 雖然收入在租賃開始時確認，但銷售型租賃的現金流發生在 租賃期間，這會導致利息收入和應收賬款的減少。收入確認為扣除銷售税後的淨額。

或有 租金收入

公司將每個項目除最低租賃費外的實際用電量收入計入當期或有租金 收入。或有租金不是最低租金的一部分。

外幣 折算和綜合收益(虧損)

公司的本位幣為人民幣。出於財務報告目的，將人民幣數字轉換為美元作為報告貨幣 。資產和負債按資產負債表日的有效匯率折算。收入和支出 按報告期內的平均匯率換算。因不同時期使用不同匯率而產生的換算調整作為股東權益的組成部分計入“累計 其他綜合收益”。外幣交易的損益計入收入。在資產負債表日之後，人民幣兑換美元的匯率沒有 明顯波動。

公司使用“報告全面收益”(編入FASB ASC主題220)。全面收益由淨收益和股東權益表的所有變動組成，股東投資、實收資本變動和分配給股東的變動除外。

操作結果

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比較

下表列出了我們在以淨銷售額百分比表示的一段時間內的運營結果。由於舍入，某些列 可能無法添加。

銷貨。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度總銷售額分別為0美元和697,028美元。 2019年的銷售額來自鄂爾多斯 TCH的或有租金收入。

銷售成本 。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的銷售成本(COS)為0美元。

毛利 。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度毛收入分別為0美元和867,431美元，毛利率分別為0%和100%。

銷售類型租賃的利息 收入。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，銷售型租賃的利息收入分別為0 美元和170,403美元。本公司通過 鄂爾多斯TCH處置了其全部系統，目前僅持有5個發電系統，鄂爾多斯TCH的運營因改造和爐膛安全升級而停止，本公司原計劃於2020年7月恢復這5個發電系統的生產，但由於政府 要求鄂爾多斯整改生產線以降低單位GDP能耗，因此恢復運營進一步推遲，本公司預計 將於2021年7月恢復生產。

營業 (收入)費用。營業(收入)費用包括一般和行政費用以及壞賬費用 (沖銷)，截至2020年12月31日的年度總額為5,827,019美元，而截至2019年12月31日的年度的營業費用為9,974,519美元，減少15,801,538美元或158%。減少主要是由於減少壞賬費用11,417,061美元， 減少系統處置虧損1,242,694美元，減少固定資產減值虧損和在建工程損失876,660美元，鄂爾多斯因停業而減少運營費用1,402,969美元，以及西安TCH於截至2020年12月31日止年度的社會保險費用調整 508,887美元。

淨營業外費用 。營業外費用淨額包括票據轉換虧損、利息收入、利息費用 和雜項費用。截至2020年12月31日的年度，淨非運營支出為1,776,195美元，而截至2019年12月31日的年度為2,690,476美元 。截至2020年12月31日的年度，我們有185,527美元的利息收入，但該金額被委託貸款和應付票據的1,463,721美元的利息支出和票據轉換的502,393美元的虧損所抵消。截至2019年12月31日的年度，我們的利息收入為159,183美元，但這些金額被委託 貸款和應付票據的299萬美元利息支出以及票據轉換虧損173,886美元所抵消。

收入 税費。截至2020年12月31日的年度所得税支出為0美元，而截至2019年12月31日的年度所得税優惠為3,024,807美元 。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的綜合有效所得税率分別為0%和(26.9%) 。由於2020年的壞賬沖銷，我們有603萬美元的免税收入，導致 在截至2020年12月31日的一年中所得税支出為0美元。截至2019年12月31日的年度所得税優惠為 ，主要原因是可抵税虧損。

淨收益(虧損) 。截至2020年12月31日的年度淨收益為4,050,824美元，而截至2019年12月31日的年度淨虧損為8,772,757美元，虧損減少12,823,581美元。淨虧損的減少主要是由於如上所述的運營費用和利息費用的減少。

流動性和 資本資源

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比較

截至2020年12月31日，公司的現金和現金等價物為1.078億美元，其他流動資產為399,784美元，流動負債 為3,904萬美元，營運資本為6,916萬美元，流動比率為2.77：1，負債與股本比率為0.49：1。

以下是截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，每種指定類型的活動提供或使用的現金彙總：

截至2020年12月31日的一年中，運營活動提供的現金淨額為8225萬美元，而截至2019年12月31日的年度，運營活動中使用的現金 為1465萬美元。截至2020年12月31日止年度的現金淨流入增加，主要是由於浦城系統銷售類租賃收取的現金流入增加1,415萬美元， 出售/處置華宇、神丘、中泰和天安系統的應收賬款增加7,055萬美元，委託貸款應付利息的現金流出減少1,039萬美元。 這主要是由於收取浦城系統銷售型租賃的現金流入增加了1,415萬美元， 出售/處置華宇、神丘、中泰和天安系統的應收賬款增加了7,055萬美元，委託貸款應付利息的現金流出減少了1,039萬美元。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，投資活動提供(用於)的現金淨額分別為1,885美元和5,074美元。在截至2020年12月31日的一年中，購買固定資產的金額為1,885美元。截至2019年12月31日止年度， 5,074美元為出售固定資產所得款項。

融資活動提供的現金淨額為3497,187美元，而截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，融資活動使用的現金淨額分別為2182萬美元。截至2020年12月31日的年度現金流入來自發行497,187美元普通股和發行300萬美元票據。截至2019年12月31日的年度的現金流出來自 發行200萬美元的票據和331萬美元的普通股發行收益，但被2713萬美元的委託貸款償還 所抵消。

我們 不認為通脹已經或將對我們2021年的運營業績產生重大負面影響。

將 現金轉賬到我們的子公司或從我們的子公司轉賬

中國有貨幣和資本轉移規定，要求我們遵守資本流動的某些要求。 本公司能夠通過以下方式向其中國子公司轉移現金(美元)：(I)投資(通過增加本公司在中國子公司的註冊資本)，或(Ii)股東貸款。本公司在中國的附屬公司迄今尚未 向本公司轉移任何收益或現金。該公司的業務主要通過其子公司進行。 公司為控股公司，其重大資產完全由其中國子公司持有的所有權權益組成。 公司依賴子公司支付的股息來滿足其營運資金和現金需求，包括必要的資金：(I) 向股東支付股息或現金分配，(Ii)償還任何債務義務和(Iii)支付運營費用。 由於中國法律法規(如下所述)要求在支付股息之前將税後收入10%的年度撥備撥備 ，本公司在中國的子公司他們有能力將其淨資產的一部分作為股息轉移給公司。

關於從本公司向其子公司轉移現金的 ，增加本公司在中國子公司的註冊資本 需要向當地商務部門備案，而股東貸款則需要向國家外匯管理局或其當地局備案 。

關於 股息的支付，我們注意到以下幾點：

如果， 由於上述原因，我們的子公司無法在需要時向公司支付股東股息和/或其他現金支付 ，公司進行運營、進行投資、進行收購或從事其他需要營運資金的活動的能力可能會受到重大不利影響 。但是，只要資本不轉進或轉出中國，我們的運營和業務，包括我們在中國境內的投資 和/或收購，都不會受到影響 。

中華人民共和國條例

根據 中國外商投資企業及其章程的規定，在中國設立的外商投資企業(“外商投資企業”)必須提供從淨利潤中撥付的法定準備金， 在外商投資企業的中國法定賬户中報告。外商投資企業必須將其年度税後利潤的至少10%撥付給 盈餘公積金，直至該公積金達到其各自注冊資本的50%(基於外商投資企業在中國的法定 賬户)。上述準備金只能用於特定目的，不得作為現金股利分配。外商投資企業未經國家外匯管理局批准，不得將利潤匯回股東。在滿足這一要求後，剩餘資金可由外商投資企業董事會 酌情撥付。我們的子公司上海TCH符合外商投資企業的資格，因此 須遵守上述有關可分配利潤的規定。

此外， 根據中國公司法，境內企業必須保留至少為其年度税後利潤的10%的盈餘公積金，直到根據該企業的中國法定 賬户達到其各自注冊資本的50%為止。上述準備金只能用於特定目的，不得作為現金股利分配。西安、華虹、中弘和鄂爾多斯TCH都是內資企業，因此都受到上述 可分配利潤的限制。

由於 中國法律法規規定，在派發股息 之前，每年須撥出税後收入10%的款項作為一般儲備基金，因此，本公司的中國附屬公司將其淨資產的一部分 轉移至本公司作為股息或其他形式的能力受到限制。

公司法定儲備金圖表

根據 自2006年1月1日起生效的中國公司法，本公司在宣佈或派發股息前，須從 其税後溢利中撥出，以維持法定儲備金。法定準備金代表限制性留存收益。 根據美國公認會計原則，我們的限制性和非限制性留存收益如下：

表外安排 表內安排

我們 沒有簽訂任何其他財務擔保或其他承諾來擔保任何第三方的付款義務。 我們沒有簽訂任何與我們的股票掛鈎並歸類為股東權益或 的衍生品合約，這些合約沒有反映在我們的合併財務報表中。此外，我們並無任何留存或或有權益 轉移至作為信貸、流動資金或市場風險支持的未合併實體的資產。我們 在向我們提供融資、流動性、市場風險或信用支持或與我們從事租賃、對衝或研發服務的任何未合併實體中沒有任何可變權益。

合同義務

公司截至2020年12月31日的合同義務如下：

公司相信，截至2020年12月31日，它在銀行有足夠的現金1.07億美元，並且有足夠的渠道讓商業 機構獲得任何可能需要的貸款，以滿足其營運資金需求。從歷史上看，我們能夠獲得 貸款或以其他方式實現我們的融資目標，這要歸功於中國政府對具有穩定現金流入、良好信用評級和歷史記錄的節能企業的支持 。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

不適用。

第8項財務報表和補充 數據。

	獨立註冊會計師事務所報告
	致 股東、審計委員會、董事會和管理層
	中國再生能源總公司
	關於合併財務報表的意見
	吾等 審計了隨附的中國循環能源股份有限公司(“本公司”)截至2020年12月31日及2019年12月31日的綜合資產負債表及截至該日止年度的相關綜合經營表及綜合虧損、股東權益和現金流量 以及相關附註(統稱“財務報表”)。我們認為， 綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合財務狀況，以及截至該日止年度的運營和現金流結果，符合美國公認的會計 原則。
	意見基礎
	這些 財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對 公司的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。 我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據 美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
	我們 根據PCAOB的標準進行審核。這些標準要求我們計劃和執行審計以獲得 財務報表是否沒有重大錯報(無論是由於錯誤還是欺詐)的合理保證。 公司不需要對其財務報告的內部控制進行審計，也沒有聘請我們進行審計。作為我們審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了對公司財務報告內部控制的有效性發表意見 。因此，我們不發表此類 意見。
	我們的 審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤 還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上檢查有關財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估使用的會計原則和管理層做出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信 我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
	重要的 審核事項
	關鍵 審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，這些事項已傳達或要求 傳達給審計委員會，並且：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露 和(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會 以任何方式改變我們對整個財務報表的看法，我們也不會通過溝通下面的關鍵審計事項 ，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

普拉格·梅蒂斯國際公司(Prager Metis International)的附屬公司

北美

歐洲

亞洲

中國再生能源集團公司 2021年4月15日 第2頁，共2頁

應回購和應付委託貸款的資產

如附註5、9和19所述 ，2018年12月29日，本公司與貸款人擬定了替代還款方案，作為委託貸款的結算 ，根據該方案，本公司轉讓了一項資產作為貸款的部分償還，並應計利息約為 2,800萬美元。根據協議，貸款人有權在滿足回購協議下的某些條件時要求本公司回購資產，以回購期權行使日期 的資產或貸款的公允價值和相關應計利息中的較高者為準。截至2020年12月31日，由於本公司尚未完全解除因回購選擇權而產生的債務，委託貸款的轉讓資產及相關部分未在隨附的合併財務報表中取消確認 。 截至2020年12月31日，貸款人尚未行使其回購選擇權。然而，由於回購選擇權，本公司對轉讓資產的公允價值超出貸款餘額和相關利息負有或有責任 。還請注意， 截至2021年4月9日，貸款人簽訂了回購協議的終止協議，根據該協議，貸款人不會執行回購選擇權，也不會要求本公司支付除保留轉讓資產的貸款人以外的任何額外款項。

我們確認 確定轉讓資產的公允價值是一項重要的審計事項。公允價值的評估需要管理層 判斷，並基於他們聘請專家評估師。因此，這涉及審計管理層的判斷，因為 以及對轉讓資產的估計公允價值的正式評估，這涉及到高度的主觀性。

我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要 程序包括：

自2019年以來，我們 一直擔任本公司的審計師。

埃爾塞貢多(El Segundo)， 加利福尼亞州

2021年4月15日

中國再生能源集團公司和 子公司

綜合資產負債表

附註是這些合併財務報表不可分割的 部分。

中國再生能源集團公司和 子公司

合併經營報表 和全面虧損

附註是這些合併財務報表不可分割的 部分。

中國再生能源集團公司和 子公司

合併現金流量表

附註是這些合併財務報表不可分割的 部分。

中國再生能源集團公司和 子公司

股東權益合併報表

截至2020年和2019年12月31日的年度

附註是這些合併財務報表不可分割的 部分。

中國再生能源集團公司和 子公司

合併財務報表附註

2020年12月31日和2019年12月31日

1. 業務的組織和描述

中國循環能源 總公司(以下簡稱“公司”或“CREG”)在內華達州註冊成立。本公司通過其子公司 提供節能解決方案和服務，包括向客户銷售和租賃節能系統和設備， 以及在中華人民共和國(“中國”)的項目投資。

本公司截至2020年12月31日的 組織結構圖如下：

鄂爾多斯TCH-合資企業

本公司於2009年4月14日與鄂爾多斯冶金有限公司(“鄂爾多斯”)成立合資企業，回收鄂爾多斯金屬精煉廠的廢熱 以產生電力和蒸汽，再出售給鄂爾多斯。合資公司名稱為內蒙古鄂爾多斯TCH節能發展有限公司(“鄂爾多斯TCH”)，期限為20年。鄂爾多斯 貢獻了該項目總投資的7%，西安TCH能源科技有限公司(簡稱西安TCH) 貢獻了93%。2013年6月15日，西安TCH與鄂爾多斯簽訂股份轉讓協議，據此，鄂爾多斯 以129萬美元(人民幣800萬元)向西安TCH出售其在合資公司的7%股權，外加如下所述的若干累計利潤 。西安TCH於2013年7月支付了129萬美元，成為合資企業的唯一股東。 鄂爾多斯TCH目前在一期有兩個發電系統，總裝機容量為18兆瓦，在二期有三個發電系統，總裝機容量為27兆瓦。 鄂爾多斯TCH目前有兩個發電系統，總裝機容量為18兆瓦。 三個發電系統，總裝機容量為27兆瓦。2016年4月28日，鄂爾多斯TCH和鄂爾多斯簽訂了一項補充協議， 自2016年5月1日起生效，根據該協議，鄂爾多斯TCH取消了鄂爾多斯每月的最低租賃費，並開始按實際售出的電價 向鄂爾多斯收費，價格為0.30元/千瓦時。每千瓦時的售價每年根據當前市場狀況確定 。自2019年5月以來，鄂爾多斯因改造和爐膛安全升級而停產 ，公司最初預計2020年7月恢復運營，但由於政府要求對鄂爾多斯生產線進行整改以降低單位GDP能耗，因此恢復運營進一步推遲，公司預計在2021年7月恢復生產。 在此期間，公司預計恢復生產。 在此期間，公司預計將於2021年7月恢復生產。 在此期間，公司預計恢復生產。 , 鄂爾多斯將每月賠償鄂爾多斯100萬元人民幣(合145460美元)，直到恢復運營。

此外，鄂爾多斯 TCH擁有大唐時代(濱州)節能科技有限公司(“濱州節能”)30%的股權，大唐時代大同再生能源科技有限公司(“大同再生能源”)30%的股權 ，大唐時代天宇徐州再生能源科技有限公司(“天宇徐州再生能源”)40%的股權 。這些公司 成立於2012年，但自那以來沒有任何業務，也沒有任何註冊資本出資。

浦城生物質發電項目

2010年6月29日，西安TCH與在中國註冊成立的有限責任公司浦城鑫恆源生物質發電有限公司(“浦城”)簽訂了生物質發電項目租賃協議。根據這份租賃 協議，西安TCH以每月最低279,400美元(人民幣190萬元)的價格向浦城租賃了一套12兆瓦的BMPG系統，租期為 15年(“浦城一期”)。

2013年9月11日， 西安TCH與浦城簽訂了必和必拓資產轉讓協議(《蒲城轉讓協議》)。浦城轉讓協議規定，浦城向西安TCH出售一套12兆瓦的BMPG系統，完成系統改造 ，以87,666股公司普通股 股票(反向股票拆分後)的形式，每股面值0.001美元(反向後股價)。 同樣在2013年9月11日，西安TCH與浦城簽訂了BMPG項目租賃協議(“浦城租賃”)。 根據浦城租約，西安TCH將這套相同的12兆瓦BMPG系統租賃給浦城，並將此租賃與浦城一期工程12兆瓦BMPG電站的 租賃合併，以每月380萬元人民幣(合63萬美元) 的價格租賃給浦城(“浦城二期項目”)。合併租期為2013年9月至2025年6月。浦城一期工程12兆瓦電站的租賃協議於浦城租約生效之日終止。 浦城租約期滿後，兩個12兆瓦BMPG系統的所有權將免費轉讓給浦城。

2019年9月29日， 西安TCH與蒲城簽訂了《生物質發電項目租賃協議終止協議》(《終止 協議》)。根據終止協議，雙方同意：(I)浦城應在2020年1月15日前向西安TCH支付截至2018年12月31日所欠的 未付租賃費人民幣9760萬元(合1400萬美元)；(Ii)西安 TCH將免除2019年1月1日之後所欠的租賃費；(Iii)西安TCH將不退還浦城支付的 現金押金人民幣380萬元(合542,857美元)；(Iv)西安TCH在從蒲城獲得人民幣9760萬元(合1400萬美元)後，將不收取額外費用將項目轉讓給浦城，雙方原有租賃協議將正式終止； 和(V)如果浦城未能在2020年1月15日前向西安TCH支付人民幣9760萬元(合1400萬美元)，西安TCH 仍將持有該項目的所有權，原租賃協議仍然有效。本公司在截至2019年12月31日的年度內為浦城記錄了267萬美元 壞賬支出。西安TCH在2020年1月14日收到了9760萬元人民幣(合1400萬美元)的全額資金 ，系統所有權轉移。

沈丘渝能生物質發電項目

二零一一年九月二十八日，西安TCH與沈丘簽訂BMPG項目租賃協議(“二零一一年沈丘租賃”)。根據2011年沈丘租約，西安TCH同意將一套12兆瓦的BMPG系統租賃給沈丘，月租金為286,000美元(人民幣1,800,000元) ，租期為11年。

2013年3月30日，西安TCH與沈丘簽訂BMPG項目租賃協議(“2013沈丘租賃”)。根據2013年沈丘租約，西安TCH同意以每月239,000美元(人民幣150萬元) 的價格將第二套12兆瓦BMPG系統租賃給沈丘，租期為9.5年。

作為西安中弘於2019年1月10日向北京宏源再生能源投資中心(以下簡稱“HyRef”)提供的 貸款的償還(見附註9中的進一步討論)；於2019年1月4日，西安中弘與中國居民白崇公 (或“白先生”)訂立項目轉讓協議(“協議”)，據此 西安中弘以人民幣127,066,000 (1,855萬美元)向白先生轉讓位於沈丘的兩個BMGP(“沈丘一期及二期項目”)。作為向白先生轉讓沈丘一期和二期項目的對價(附註9)，白先生將其全資公司西安漢能企業管理諮詢有限公司(“西安 漢能”)的全部股權轉讓給北京宏源再生能源投資中心有限責任公司(“HyRef”)，作為償還西安中宏於2019年1月10日向Hyref提供的貸款 。項目移交已於2019年2月15日完成。在截至2019年12月31日的一年中， 公司從轉移中記錄了208,359美元的虧損。西安漢能預計將 持有西安華信新能源股份有限公司四千七百一十五萬股，用於償還沈丘系統和華宇系統。然而，由於NEEQ因未提交2018年年報而暫停華信股票交易， 西安漢能未能獲得華信股份的全部股份。因此，2019年12月20日，白先生和所有關聯方同意讓白先生以現金支付沈丘的轉讓價款(詳見附註9)。

城裏餘熱發電項目

2013年7月19日， 西安TCH成立了一家新公司--西安中弘新能源科技有限公司。(“中弘”)， 它擁有中弘90%的股份，HyRef擁有另外10%的股份。中弘致力於提供節能解決方案和 服務，包括建設、銷售和租賃節能系統和設備給客户。2018年12月29日， 上海TCH與HyRef簽訂股權轉讓協議，據此，HyRef以300萬元人民幣(約合44萬美元)將其持有的中弘10%股權轉讓給上海TCH。轉讓已於2019年1月22日完成。交易完成後，該公司擁有西安中弘100%的股份 。

2013年7月24日，中弘與博興縣誠利供氣有限公司(“誠力”)簽訂了《幹熄焦餘熱發電項目(幹熄焦餘熱發電項目)幹熄焦及幹熄焦WHPG項目合作協議》 。雙方於2013年7月26日簽訂補充協議。根據該等協議，中弘將設計、建造及維護一套25兆瓦的幹熄焦系統和一套幹熄焦WHPG系統，以 向誠利供電，而誠利將支付節能費(“誠利項目”)。

於2018年12月29日，西安中宏、西安TCH、HyRef、國華庫和白崇公先生簽訂了一項CDQ WHPG站固定資產轉讓 協議，據此，西安中宏轉讓成利CDQ WHPG站(“站”)作為償還向Hyref提供的188,639,400元人民幣(2,754萬美元)貸款的 款。西安中宏、西安鐵通、國華庫和重工白 也同意在滿足某些條件的情況下回購空間站(見附註9)。車站 的轉讓已於2019年1月22日完成，當時公司記錄了此次轉讓的624,133美元損失。由於回購協議的原有條款 仍然有效，可能出現回購的可能性；因此，由於存在回購條款(詳見附註9)，電臺的貸款本息 和相應的資產不能取消確認。

天宇餘熱發電項目

2013年7月19日，中弘與江蘇天宇能源化工集團有限公司(“天宇”)簽訂了幹熄焦、幹熄焦WHPG項目能源管理合作協議(“天宇協議”)。根據天宇協議，中弘 將為天宇的兩家子公司-徐州天安化工有限公司(“徐州天安”)和徐州華宇焦化有限公司(“徐州 華宇”)-設計、建造、運營和維護兩套25兆瓦的幹熄焦系統和幹熄WHPG系統，分別位於徐州天安和徐州華宇的位置(“天宇”)。中弘將向天宇收取每千瓦時0.534元人民幣(0.087美元)的節能費 (不含税)。天宇協議的期限為20年。徐州天安項目預計將於2020年第二季度竣工。由於徐州華宇焦化有限公司與當地居民在某些污染相關問題上的衝突，徐州華宇項目已被擱置。

於2019年1月4日，西安中宏、西安TCH與白崇公先生簽訂項目轉讓協議(“協議”)， 根據該協議，西安中宏將位於徐州市的幹熄爐WHPG站(在建)轉讓給徐州華宇焦化有限公司(“徐州華宇項目”)給白先生，價格為人民幣120,000,000元(合1,752萬美元)。白先生同意， 作為向他轉讓徐州華宇項目的對價，以及上文討論的神丘，他將把其全資公司西安漢能的全部 股權轉讓給HyRef，作為償還西安中宏向HyRef提供的貸款。(注9)。該項目已於2019年2月15日完成移交。在截至2019年12月31日的年度內，公司記錄了此次 轉讓虧損397,033美元。2019年1月10日，白崇公先生將其全資公司西安漢能的全部股權 轉讓給Hyref償還貸款。西安漢能預計將持有西安華信新能源股份有限公司四千七百一十五萬股，用於償還華宇系統和沈丘系統。截至2019年9月30日，西安漢能已經持有華信2994.8萬股，但由於NEEQ因未提交2018年年報而暫停華信股票交易，未能獲得剩餘的1720.2萬股 。2019年12月20日，白先生和所有關聯方同意由白先生以現金支付華宇的轉讓價款(詳見附註9)。

2020年1月10日，中弘、天宇、華信三方簽署轉讓協議，將徐州天安項目全部在建資產及相關權益以1.7億元人民幣(含增值税2437萬美元)分三期轉讓給天宇。 第一期分期付款人民幣5000萬元(717萬美元)，在合同簽訂後20個工作日內支付。 第二期付款人民幣5000萬元(734萬美元)，將在項目竣工後20個工作日內支付 ，但不遲於2020年7月31日。最後一筆分期付款人民幣7000萬元(合1028萬美元)將於2020年12月31日前支付。截至2020年12月31日，公司收到了天安項目的全額付款。

中泰餘熱發電能源管理合作社 協議

2013年12月6日， 西安TCH與中國江蘇省註冊成立的有限責任公司徐州眾泰能源科技有限公司(“眾泰”)簽訂了幹熄焦與WHPG能源管理合作協議(“眾泰協議”)。 中國江蘇徐州眾泰能源科技有限公司(“眾泰”)是一家有限責任公司。 中國江蘇徐州眾泰能源科技有限公司(“眾泰”)是一家有限責任公司。

根據中泰協議，西安TCH將設計、建造和維護一個150噸/小時的幹熄焦系統和一個25兆瓦的幹熄焦WHPG系統，並將電力出售給中泰，西安TCH還將建造一個爐子，利用煙道的廢熱產生蒸汽，並將蒸汽出售給中泰。

2016年3月，西安 TCH與中泰和西安華信簽訂了幹熄焦及幹熄焦WHPG系統轉讓協議(“轉讓協議”)。 根據轉讓協議，西安TCH同意將根據中泰協議在建的幹熄焦餘熱發電項目(“該項目”)相關的全部資產轉讓給中泰。此外， 西安TCH同意將西安TCH與西安華信就 該項目簽訂的 幹熄焦餘熱發電項目的工程、採購和建設(“EPC”)合同轉讓給中泰。西安華信將繼續建設和完成該項目，西安TCH同意將其在EPC合同下的所有權利和義務轉讓給中泰。作為項目轉讓的對價，中泰同意 向西安TCH支付人民幣167,360,000元(2,577萬美元)，包括(I)項目建設費用人民幣152,360,000元(2,346萬美元) ；和(Ii)支付建設期間應計的部分貸款利息人民幣1500萬元(231萬美元)。 中泰已經或將按照以下時間表向西安TCH支付這些金額：(A)轉讓協議簽署後20個工作日內支付人民幣5000萬元 (770萬美元)；(B)3000萬元人民幣(432萬美元) 將在項目完工後20個工作日內支付，但不遲於2016年7月30日；以及(C)人民幣87360000元 (1345萬美元)將不遲於2017年7月30日支付。徐州泰發特鋼技術有限公司(“徐州泰發”) 為中泰至西安TCH的貨款提供擔保。項目所有權在首期支付人民幣5萬元後有條件轉讓給中泰 , 在根據轉讓協議完成所有付款後，眾泰將向西安TCH支付1,000,000英鎊(770萬美元)，項目的全部所有權 將正式轉讓給眾泰。該公司在2016年因這筆交易記錄了282萬美元的虧損。2016年，西安TCH已經收到了770萬美元的第一筆付款和 432萬美元的第二筆付款。然而，本公司於2018年2月23日收到中泰的還款承諾函，信中中泰承諾不遲於2018年7月底支付剩餘款項人民幣87,360,000元(1,345萬美元)；2018年7月，中泰與本公司達成進一步口頭協議，將還款期限87,360,000元(1,345 萬美元)再延長2至3個月。2020年1月，眾泰支付了1000萬元人民幣(141萬美元)；2020年3月，眾泰 支付了2000萬元人民幣(282萬美元)；2020年6月，眾泰支付了1000萬元人民幣(141萬美元)；2020年12月，眾泰 支付了3000萬元人民幣(428萬美元)，這是全額付款。因此，公司沖銷了早先記錄的580萬美元的壞賬支出。

中訓的形成

2014年3月24日， 西安TCH註冊成立了子公司--中訊能源投資(北京)有限公司(簡稱中訊)，註冊資本為5695,502美元(約合人民幣3500萬元)，須於2028年10月1日前出資。中訊由西安 TCH全資擁有，將主要從事項目投資、投資管理、經濟信息諮詢和技術服務。 截至本報告之日，中訊尚未開始運營，也未出資。 中訊將主要從事項目投資、投資管理、經濟信息諮詢和技術服務。 截至本報告之日，中訊尚未開始運營，也未出資。

英華的形成

2015年2月11日，本公司註冊成立子公司上海英華融資租賃有限公司(“英華”)，註冊資本 30,000,000美元，自營業執照頒發之日起10年內支付。英華為本公司100%股權 ，將主要從事融資租賃、融資租賃資產購買、融資租賃資產處置與修復、融資租賃交易諮詢與擔保以及相關保理業務。截至本報告日期，英華尚未開始 運營，也未作出任何出資。

反向股票拆分

本公司於2020年4月13日向內華達州州務卿提交了一份變更證書(“變更證書”)，根據該證書，本公司於2020年4月13日對其普通股進行了反向股票拆分，按10股1股的比率進行了拆分。 本公司於2020年4月13日向內華達州州務卿提交了一份變更證書(“變更證書”)，根據該證書，本公司於2020年4月13日對其普通股進行了反向拆分。伴隨着 本公司已發行普通股和已發行普通股(“反向股票拆分”)的相應減少。 在反向股票拆分之前，所附合並財務報表和相關披露已追溯重述 ，以反映此次反向股票拆分。

其他活動

2019年12月，中國報告了一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)毒株，世界衞生組織已宣佈此次疫情為“國際關注的突發公共衞生事件”。這場繼續蔓延到更多國家的大流行 由於與疫情相關的隔離、設施關閉以及旅行和物流限制，正在擾亂供應鏈，影響一系列行業的生產和銷售。然而，由於中國政府在疾病控制方面的努力，中國大部分城市重新開放，中國的疫情得到了控制。由於本公司通過鄂爾多斯TCH處置了其全部系統，目前僅持有五個發電系統，本公司最初預計這五個發電系統將於2020年7月通過翻新和爐膛安全升級恢復生產，但由於政府要求鄂爾多斯整頓生產線以降低單位GDP能耗， 恢復運營進一步推遲。本公司預計恢復生產日期為2021年7月。截至本報告 日期，中國一些省份發現了一些新的新冠肺炎病例，但由於中國政府的嚴格控制，新病例的數量並不顯著 。

於二零二零年十二月二十二日，上海太盈與中國西安泰盈節能科技有限公司(“西安泰盈”)及其三名股東訂立股權收購協議，以購買西安泰盈全部已發行及流通股。上述股份的 收購價包括(I)619,525股普通股，發行價為每股4.37美元；(Ii)60,000,000股A系列可轉換股票 ；及(Iii)現金支付人民幣1,617,867,026元(按1：6.55的換算率 約2.47億美元)。該等股份應於本公司董事會及/或股東批准及納斯達克批准後15個營業日內發行，現金將分三批支付--協議籤立後10天內支付人民幣3.9億元(約5,950萬美元)，2021年3月31日前支付3億元人民幣(約4,580萬美元)，以及西安泰盈股份向買方登記後10天內支付人民幣927,867,026元(約141.7 萬美元)。截至本報告日期，本公司尚未獲得 ，不能保證本公司能夠獲得必要的批准以繼續進行交易。此外，公司目前正在與賣方重新協商支付較少股份的付款條款，但不知道 重新協商將於何時完成。

2.重要會計政策摘要

陳述的基礎

綜合財務報表(“CF”)是根據美國公認會計原則 (“美國公認會計原則”)編制的。

鞏固基礎

這些CF包括CREG及其子公司上海英華金融租賃有限公司(“英華”)和四方控股的 賬户； 四方控股的全資子公司華虹新能源科技有限公司(“華虹”)和上海TCH能源科技有限公司(“上海TCH”)；上海TCH的全資子公司西安TCH能源科技有限公司(“br}”)。西安TCH的子公司包括：1)鄂爾多斯TCH節能發展有限公司(以下簡稱“鄂爾多斯TCH”)，西安TCH 100%持股(見注1)；2)中弘，西安TCH持有90%股權； 上海TCH持有10%股權；3)中訊，西安TCH 100%持股。本公司幾乎所有的收入都來自上海TCH及其子公司的業務，這些業務基本上代表了本公司截至2020年12月31日的所有合併資產和負債 。然而，在截至2020年12月31日的一年中，該公司沒有任何收入。所有 個重要的公司間賬户和交易都在整合中取消了。

流動性的用途和來源

截至2020年12月31日止年度，本公司按應收賬款收據計算之淨收益為405萬美元，該等應收賬款此前已預留作壞賬撥備，並於2020年轉回。截至2019年12月31日止年度，本公司淨虧損877萬美元。截至2020年12月31日，公司 的累計赤字為4303萬美元。該公司出售了所有系統，目前僅通過鄂爾多斯TCH持有5個發電系統，預計將於2021年7月恢復生產。該公司正在 轉型和擴張為能源存儲綜合解決方案提供商。公司計劃對公司目前未服務的市場領域實施有紀律的 有針對性的擴張戰略。公司積極尋找和探索將儲能技術應用於具有高增長潛力的新行業或細分市場的 機會，包括工業和商業綜合體、大型光伏(PV)和風力發電站、偏遠的無電島嶼，以及 多能源供應的智能能源城市。截至2020年12月31日，該公司擁有1.078億美元的現金，並在2021年3月通過非公開發行額外籌集了3825萬美元。公司的現金流預測表明，自這些財務報表發佈之日起，公司將 有足夠的現金為未來12個月的運營提供資金。

歷史運營 結果表明，公司在運營中存在經常性虧損，這引發了與公司持續經營能力相關的問題 。然而，截至2020年12月31日，公司手頭有1.078億美元現金，原因是收取了早先處置的所有項目的全額付款。

公司持續經營的能力取決於公司進一步實施其業務計劃和 創造足夠收入的能力，以及通過公開或非公開發行或債務融資(包括銀行貸款)籌集額外資金的能力。 合併財務報表不包括這些不確定性的結果 可能導致的任何調整。

預算的使用

在根據美國公認會計原則編制這些 CF時，管理層會做出估計和假設，這些估計和假設會影響資產負債表中報告的資產和負債額 以及報告期內的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。管理層在持續的基礎上評估他們的估計，包括與壞賬和存貨陳舊準備、固定資產減值損失和在建工程減值損失、所得税以及或有和訴訟有關的估計。管理層根據歷史經驗及在當時情況下被認為合理的各種其他假設作出估計， 其結果構成對資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎，而該等資產及負債的賬面價值在其他資源中不易 顯現。

收入確認

A) 銷售類型 租賃和相關收入確認

2019年1月1日， 本公司採用了財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編碼(“ASC”) 主題842，採用修改後的追溯過渡法，將新準則應用於首次申請之日存在的所有租賃 。2019年1月1日之後報告期的結果和披露要求在ASC主題842下顯示 ，而上期金額沒有調整，將繼續根據我們在主題840下的歷史 會計報告。(見下文有關本公司作為承租人的經營租約)。本公司的銷售類型 收入確認租賃合同屬於ASC 842。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司並無銷售任何新發電項目 。

該公司承建 個廢能回收發電項目並出租給客户。該公司通常在租約結束時將廢物能源回收發電項目的合法所有權 轉讓給其客户。在2019年1月1日之前，根據ASC主題840，這些項目的 投資被記錄為銷售型租賃投資，“租賃s,”以及 它的各種修改和解釋。

該公司資助 建設廢舊能源回收發電項目。銷售和銷售成本在租賃開始時確認 ，也就是控制權移交給承租人的時候。本公司根據ASC 842-10-25-2將控制權轉讓作為銷售 類型租賃進行會計處理。取消確認標的資產，並在可能收取 付款時記錄收入。這符合ASC 606-與客户的合同收入中的收入確認原則。 銷售型租賃的投資由最低應收租賃付款減去未賺取利息收入 和估計的執行成本構成。最低租賃付款是公司(作為出租人)與 客户(作為承租人)之間的租賃協議的一部分。租賃中隱含的貼現率用於計算最低租賃付款的現值。 最低租賃付款由扣除執行成本和或有租金(如果有)後的總租賃付款組成。未賺取的 利息攤銷到租賃期內的收入中，以產生租賃淨投資的固定定期回報率。 雖然收入在租賃開始時確認，但銷售型租賃的現金流發生在 租賃期間，這會導致利息收入和應收賬款的減少。收入確認為扣除增值税後的淨額。

B) 或有 租金收入

公司將每個項目的實際發電量 記入收入所得期間，也就是發電量 。或有租金不是最低租金的一部分。

經營租約

2019年1月1日， 公司採用了修改後的追溯過渡法主題842，將新標準應用於首次申請之日存在的所有租約 。主題842介紹了從2019年1月1日開始的報告期的結果和披露要求，而上期金額未進行調整，將繼續根據主題840下的歷史會計進行報告。新標準建立了使用權(ROU)模式，要求承租人 在資產負債表上記錄期限超過12個月的所有租賃的ROU資產和租賃負債。租賃 將被分類為財務或運營，分類會影響收益 表中的費用確認模式。對於在財務報表中列示的最早比較期間開始時或之後簽訂的資本和經營租賃的承租人，需要採用修訂的追溯過渡方法，並提供某些 可行的權宜之計。

該公司選擇了過渡指南允許的實際權宜之計 一攬子方案，使其能夠繼續執行其歷史 租約分類、對合同是否為租約或包含租約的評估，以及2019年1月1日之前存在的任何租約的初始直接成本 。本公司還選擇合併其租賃和非租賃組成部分，將初始期限為12個月或以下的租賃 保留在資產負債表之外，並在租賃期限內按直線原則確認合併 收益表中的相關租賃付款。

本公司在中國西安租用了一間辦公室作為本公司總部；採納後，本公司確認總使用權資產為116,917美元，合併資產負債表上的相應負債為116,917美元。ROU資產 包括預付款和應計租賃付款的調整。此次採用並未影響其初期留存收益，也未影響其上一年的合併損益表和現金流量表。在2020年12月31日，ROU為0美元，因為租約已於2020年11月到期 。

在主題842下， 公司在開始時確定安排是否為租賃。ROU資產和負債於開始日根據租賃期內剩餘租賃付款的現值 確認。為此，本公司只考慮在開始時 是固定和可確定的付款。由於其大部分租約不提供隱含利率，因此在確定租賃付款現值時，它使用基於開始日期可用信息的遞增 借款利率。 公司的遞增借款利率是基於其對其信用評級的理解而設定的假設利率。 ROU資產還包括在開始之前支付的任何租賃款項，並在扣除收到的任何租賃獎勵後進行記錄。 公司的租賃條款可能包括在合理確定其將 行使此類選項時延長或終止租賃的選項。

經營租賃包括 綜合資產負債表上的經營租賃使用權資產和經營租賃負債(流動和非流動)。

現金

現金包括手頭現金 、存放在銀行或其他金融機構的活期存款，以及自購買之日起原始 期限不超過三個月的所有高流動性投資。

應收帳款

本公司的 政策是對應收賬款的潛在信用損失進行撥備。管理層審查應收賬款的構成 並分析歷史壞賬、客户集中度、客户信用、當前經濟趨勢和 客户付款模式的變化，以評估這些準備金的充分性。

截至2020年12月31日，本公司在鄂爾多斯的售電應收賬款總額為342,974美元。截至2019年12月31日，公司 的應收賬款總額為4,806萬美元；其中，將華宇和神丘一期、二期系統的所有權轉讓給白先生的應收賬款為3,542萬美元；向眾泰出售幹熄焦和幹熄焦WHPG系統的應收賬款為1,003萬美元；鄂爾多斯TCH的售電應收賬款為261萬美元 。截至2020年12月31日，由於客户未按計劃付款，公司對鄂爾多斯TCH的壞賬撥備為34,297 美元。截至2019年12月31日，由於客户未按計劃付款，公司對中泰的壞賬撥備為5733781美元，對鄂爾多斯TCH的壞賬撥備為261,430美元。於截至2020年12月31日止年度，本公司確認轉回壞賬撥備6,031,058美元，其中5,799,094美元撥付給中泰，231,964美元撥付鄂爾多斯，原因是向中泰及鄂爾多斯收取款項。截至2020年12月31日， 公司已收到之前處置的所有項目的全額付款。

銷售型租賃應收利息

截至2020年12月31日，銷售型租賃的應收利息為0美元。截至2019年12月31日，銷售型租賃的應收利息 為5,245,244美元，主要來自浦城系統已確認但尚未收取的利息收入。由於西安TCH於2020年1月收到全額付款，浦城 系統的所有權轉讓給浦城。

銷售型租賃投資，淨額

截至2020年12月31日，公司對銷售型租賃的淨投資為0美元。截至2019年12月31日，本公司對銷售型租賃的淨投資為8,287,560美元(扣除浦城系統銷售型租賃投資的壞賬撥備24,416,441美元)。 公司為應收賬款的潛在信用損失保留準備金。管理層審查應收賬款的構成，並分析 歷史壞賬、客户集中度、客户信用、當前經濟趨勢和客户付款模式的變化，以評估這些準備金的充分性。

信用風險集中

現金包括手頭現金 和在中國境內開立的賬户中的活期存款。中國境內金融機構和國有銀行的餘額由每家銀行最高500,000元人民幣(77,000美元)的保險承保。在中國的每家銀行超過人民幣500,000元(77,000美元)的餘額將不包括在內。於二零二零年十二月三十一日，存放於中國銀行之現金107,510,548美元不在該等保險之承保範圍內。 公司在此類賬户中未出現任何虧損。

使公司面臨集中信用風險的某些其他金融 工具由賬户和其他應收賬款組成。公司 不需要抵押品或其他擔保來支持這些應收賬款。公司定期審查客户的財務狀況和客户付款方式，以將應收賬款的收款風險降至最低。

本公司的業務位於中國。因此，公司的業務、財務狀況和經營結果可能會受到中國政治、經濟和法律環境的影響 。

財產和設備

財產和設備 按扣除累計折舊後的成本列報。維護和維修支出按已發生費用計入；增加、 續訂和改進計入資本化。當財產和設備報廢或以其他方式處置時，相關成本和 累計折舊將從各自的賬户中扣除，任何收益或損失都將計入運營。財產和設備的折舊 使用直線法計算，估計壽命如下：

長期資產減值

根據FASB ASC主題360，“財產、廠房和設備，“每當事件或環境變化顯示資產的賬面價值可能無法完全收回時，本公司便會審核其長期資產(包括 財產和設備)的減值情況。如果預期未貼現的未來淨現金流量總額低於該資產的賬面價值，則確認該資產的公允價值與賬面金額之間的差額。該公司在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度錄得0美元 資產減值損失。

銷售成本

銷售成本主要由發電系統的直接材料、銷售型租賃和銷售税的直接項目建設費用以及或有租金收入的附加費用組成。 銷售成本主要包括髮電系統的直接材料和直接用於銷售型租賃和銷售税的項目建設費用以及或有租金收入的附加費用。

所得税

所得税是 使用資產負債法核算的。根據這種方法，遞延所得税是根據制定的税法和法定税率，在未來 資產和負債的計税基準與其在每個期間末的財務報告金額之間存在差異的年度中確認的，適用於預計差異將影響應納税 收入的期間。 資產和負債的計税基礎與其在每個期間的財務報告金額之間的差異 適用於預計差異將影響應納税 收入的期間。如有需要，可設立估值免税額，以將遞延税項資產減至預期變現金額。

本公司遵循 FASB ASC主題740，該主題規定了財務報表確認和衡量 在納税申報單中採取或預期採取的納税頭寸的可能性更大的門檻。ASC主題740還提供了有關所得税確認 資產和負債、當期和遞延所得税資產和負債的分類、計入與税收狀況相關的利息和 罰金、中期所得税會計以及所得税披露的指南。

根據FASB ASC主題740的規定 ，當提交納税申報表時，税務機關很可能會在審查 後維持一些立場，而另一些立場則受到所採取立場的是非曲直或最終維持的 立場金額的不確定性。税務倉位的利益在 期間的財務報表中確認，在此期間，根據所有可獲得的證據，管理層認為税務倉位經審查(包括上訴或訴訟程序(如有)的解決方案)後很可能會持續 。納税頭寸不與其他頭寸相抵銷或彙總 。符合極有可能確認門檻的税務頭寸被衡量為在與適用的税務機關結算後實現的可能性超過50%的最大税收優惠金額 。超過上述計量金額的與所持税務頭寸相關的利益的 部分在隨附的資產負債表中反映為未確認税收優惠的負債，以及任何相關利息和罰款 ，這些利息和罰金將在審查後支付給税務機關。 在資產負債表中反映為未確認税收優惠的負債，以及經審核後應向税務機關支付的任何相關利息和罰款 。與未確認税收優惠相關的利息被歸類為利息支出，罰金在損益表中歸類為銷售費用、一般費用和行政費用。於2020年12月31日及2019年12月31日，本公司並無採取任何需要記錄税務相關負債的不確定立場。

現金流量表

根據FASB ASC主題230，現金流量表公司運營的現金流 以當地貨幣計算。因此，在 現金流量表上報告的與資產和負債相關的金額不一定與資產負債表上相應餘額的變化一致。

金融工具的公允價值

對於 公司的某些金融工具，包括現金及等價物、限制性現金、應收賬款、其他應收賬款、 應付賬款、應計負債和短期債務，由於到期日較短，賬面價值接近其公允價值。銷售型租賃的應收賬款基於租賃中隱含的利率。

FASB ASC主題820，公平的 價值衡量和披露，要求披露公司持有的金融工具的FV。 FASB ASC主題825，“金融工具”定義FV，併為FV計量的披露建立三級估值 層次結構，以提高FV計量的披露要求。綜合資產負債表中報告的應收賬款和流動負債的賬面金額均符合金融工具的資格，並且是對其FV的合理的 估計，因為該等工具的產生與預期變現之間的時間較短 其當前市場利率較短 ，因此應收賬款和流動負債的綜合資產負債表中報告的賬面金額均符合金融工具的資格，是對其FV的合理 估計。評估層次結構的三個級別定義如下：

自2020年1月1日起，本公司通過了ASU 2018-13，公允價值計量：披露框架-公允價值計量披露要求的更改 ，修改了FV層次結構中1級、2級和3級工具的披露要求 。

本公司根據FASB ASC 480分析 所有兼具負債和權益特徵的金融工具。區分負債 和權益，和ASC 815，“衍生品和套期保值。”

截至2020年12月31日及2019年12月31日，本公司並無任何長期債務義務；本公司亦未確認任何資產或負債 須在FV的資產負債表上列報。

基於股票的薪酬

根據FASB ASC主題718“薪酬-股票薪酬”， 公司對員工的基於股票的薪酬獎勵進行會計核算，該主題要求與員工的基於股票的支付交易應基於在必要服務期內發行並確認為薪酬支出的股權 工具的授予日期公允價值進行計量。

公司根據FASB ASC主題718和FASB ASC子主題505-50“基於股權的 支付給非員工”，對非員工的基於股票的薪酬獎勵進行 核算。與向非僱員發行權益工具相關的基於股份的薪酬 按已發行或承諾將發行的權益工具的公允價值計量，因為這比收到的服務的公允價值更可靠 。公允價值在交易對手履行承諾達成或交易對手履行完成之日計量。

自2020年1月1日起，公司通過了ASU 2018-07《薪酬-股票薪酬(主題718)：改進非員工 基於股份的支付會計》，將ASC 718的範圍擴大到包括從非員工手中收購 商品和服務的基於股票的支付交易。實體應將ASC 718的要求應用於非員工獎勵，但有關期權定價模型的投入和成本歸屬的具體 指導除外。修正案規定，ASC 718適用於所有 設保人通過發放基於股份的支付獎勵來獲得將在設保人自己的 運營中使用或消費的商品或服務的基於股份的支付交易。採用ASU 2018-07對公司的財務 報表沒有影響。

基本每股收益和稀釋後每股收益

本公司根據FASB ASC主題260列報每股淨收益(虧損)(“EPS”)。“每股盈利。”因此，每股基本收益(虧損)的計算方法是將普通股股東可獲得的收益(虧損)除以加權平均流通股數量 ，不考慮普通股等價物。稀釋每股收益的計算方法是將淨收益 除以確定期間的已發行普通股和已發行普通股等價物的加權平均數 ，對於股票期權和認股權證採用庫存股方法，對於可轉換票據採用IF轉換法。公司 做出會計政策選擇，對有資格獲得普通股 股息的可轉換證券使用IF轉換方法(如果聲明)。稀釋每股收益反映了基於行使股票期權 或認股權證或使用IF轉換方法轉換可轉換證券而可能發生的潛在稀釋。

在截至 2020年12月31日和2019年12月31日的年度，由於認股權證和期權的反攤薄特性，每股基本虧損和稀釋後每股虧損相同。 截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，分別有31,311股和406,764股(反向股票拆分後)； 根據權證和期權可購買的股票不包括在每股收益計算中，因為由於行使價格 高於股市價格，這些股票不會稀釋。

外幣折算與綜合收益(虧損)

本公司的 本位幣為人民幣(“人民幣”)。出於財務報告的目的，人民幣被換算成美元(“美元”或“美元”)作為報告貨幣。資產和負債按資產負債表日的有效匯率 換算。收入和費用按報告期內的平均匯率換算。 因不同時期使用不同匯率而產生的換算調整作為股東權益的組成部分計入 “累計其他綜合收益”。外幣交易產生的損益 計入收入。資產負債表日後，人民幣兑美元匯率沒有明顯波動 。

本公司關注 FASB ASC主題220，“綜合收入。”全面收益包括淨收益和股東權益表的所有 變動，但因股東投資、實收資本變動和分配給股東的變動除外。

細分市場報告

FASB ASC主題280，“細分市場 報告，”需要使用“管理方法”模型進行分部報告。管理方法 模型基於公司管理層組織公司內部部門進行運營決策和 績效評估的方式。可報告的部門基於產品和服務、地理位置、法律結構、管理結構 或管理層拆分公司的任何其他方式。FASB ASC主題280對本公司的CF沒有影響，因為本公司幾乎所有的業務都是在一個行業細分中進行的。本公司所有資產均位於中國境內。

新會計公告

2016年6月，FASB發佈了ASU No.2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)，要求實體根據歷史經驗、當前狀況以及合理的 和可支持的預測，衡量報告日期持有的金融資產的所有預期 信貸損失。這取代了現有的已發生損失模型，適用於按攤餘成本計量的金融資產的信貸損失 。本指南適用於從2022年12月15日之後開始的財政年度和這些 財政年度內的過渡期。所有實體均可在2018年12月15日之後的財年和這些財年內的過渡 期間提前申請。該公司目前正在評估 標準將對其CFS產生的影響。

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，簡化了所得税會計，簡化了所得税會計，消除了ASC 740中的某些例外，所得税，並澄清了當前指南的某些方面，以促進報告實體之間的一致應用 。該指南在2020年12月15日之後的財年和這些財年內的臨時 期間有效，並允許提前採用。採用後，公司必須將 本標準的某些方面追溯應用於提出的所有期間，而其他方面則通過 對截至採用會計年度開始的留存收益進行累計調整，在修改後的追溯基礎上應用。公司正在評估 此更新將對其財務報表產生的影響。

財務會計準則委員會最近發佈的其他會計聲明 ，包括其新興問題特別工作組、美國註冊會計師協會 和證券交易委員會 和證券交易委員會沒有或不相信對公司目前或未來的CF產生實質性影響。

3.銷售型租賃投資，淨額

根據銷售型租賃， 截至2019年12月31日，西安TCH將BMPG系統租賃給浦城(一期和二期，期限分別為15年和11年)； 截至2020年12月31日和2019年12月31日的銷售型租賃淨投資構成如下：

浦城 系統的所有權於2020年1月轉讓給浦城，原因是浦城向西安TCH全額付款。

4.其他應收賬款

截至2020年12月31日，其他應收賬款主要包括：(I)支付給第三方的7,663美元預付款，不計利息，按需支付； ii)支付給員工的預付款11,011美元；(Iii)預付給供應商的4,791美元；以及(Iv)其他12,222美元，包括社會保險 應收賬款4,579美元。於2019年12月31日，其他應收款項主要包括(I)向第三方墊付7,167美元， 不計利息，按需支付，(Ii)西安TCH應收税金及維護費1,001,527美元，及iii) 其他22,449美元。

5.待回購、在建資產 在建

應回購的資產

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司需要回購的資產分別為2892萬美元和2704萬美元， 該資產用於承利項目。

承利項目 已竣工，並以3524萬美元(無減值 虧損)劃入公司固定資產，於2018年12月31日投入運營。2019年1月22日，西安中弘完成了對誠利CDQ WHPG項目的轉讓 ，作為部分償還貸款和應計利息人民幣188,639,400元(2,754萬美元)給 HyRef(見附註9)。然而，由於該貸款因回購權而被視為未償還(詳見附註9)，本公司 將該貸款和成利項目保留在其賬面上作為固定資產進行會計處理。

在建工程正在進行中

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司在建項目包括：

2020年1月10日，中弘、天宇、華信三方簽訂轉讓協議，將徐州天安項目全部在建資產及相關權益 以1.7億元人民幣轉讓給天宇，其中包括增值税60萬美元(合計2437萬美元)，分三期支付 。截至2019年12月31日，該公司記錄的減值虧損為1390萬美元。第一期分期付款5000萬元人民幣(717萬美元)將在合同簽署後20個工作日內支付。第二筆分期付款人民幣 5000萬元(717萬美元)將在項目建設完成後20個工作日內支付，但不遲於2020年7月31日。最後一筆7000萬元人民幣(合1003萬美元)的分期付款將於2020年12月31日之前支付。截至2020年12月31日，公司已收到天安工程全額付款。

6.應繳税款

截至2020年12月31日和2019年12月31日，應繳税款包括 以下內容：

應付所得税 包括761萬美元(244萬美元包括在上文的當前和517萬美元的非流動)，根據2017年12月22日簽署的減税和就業法案，記錄1986年後外國未匯出收入的估計一次性過渡税 。外國公司的美國股東可以選擇在八年內分期繳納税款 ，前五年的納税淨額為8%，第六年為15%，第七年為20%，第八年為25%。 本公司做出了這樣的選擇。

7.應計負債及其他應付款項

截至2020年12月31日和2019年12月31日，應計負債 和其他應付款包括以下內容：

8.遞延税金，淨額

遞延税項資產 是以下原因造成的：資產減值損失(按美國公認會計原則暫定為非税額抵扣但按美國公認會計原則計提)、銷售型租賃利息收入(按税目確認為收入但未按美國公認會計原則確認為賬面收入)、應計職工社會保險(將來可按税目抵扣)、固定資產成本的税基與會計基礎差額(按税目資本化) 遞延税項負債產生於銷售型租賃的税金 與淨投資會計基礎之間的差額。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，遞延税金淨資產包括：

9.應付貸款

應付委託貸款(HyRef Loan)

HyRef基金 成立於2013年7月，基金總規模4.6億元人民幣(7700萬美元)投資於西安中弘，用於中弘的 三個新的幹熄焦WHPG項目。HyRef基金向西安中弘投資了300萬元人民幣(50萬美元)作為股權投資，以及4.57億元人民幣 (7450萬美元)作為債務投資；作為該等投資的回報，HyRef基金將獲得中宏對HyRef基金債務投資的利息 。這筆貸款以沈丘一期和二期發電系統的應收賬款和固定資產、中弘三套幹熄焦WHPG系統的應收賬款和固定資產以及西安TCH在中宏的2700萬元人民幣(439萬美元)出資為抵押。貸款(本金和利息)的償還也由西安TCH和 公司董事長兼首席執行官共同擔保。2015年第四季度，鄂爾多斯TCH的三座電站被質押給興業銀行，作為對中弘三個幹熄焦WHPG系統貸款的額外擔保 。2016年，鄂爾多斯TCH和浦城二期系統的另外兩座電站 一期和二期系統與西安TCH在中宏的股權一起被質押給興業銀行作為額外擔保。

這筆貸款 期限為2013年7月31日至2018年7月30日，期限為60個月，利率為12.5%。2016年8月6日，中弘被要求 償還本金人民幣2.8億元(合4222萬美元)，其中本公司支付本金5000萬元(754萬美元)；而在2017年8月6日，中弘最初應償還本金1億元(合1627萬美元)，於2018年7月30日，中弘 最初應償還剩餘本金7700萬元(合1252萬美元)。在此期間，中弘將在其指定的監管銀行賬户中保持 最低資金水平和資本水平，以確保其有足夠的資金 在到期時支付本金。儘管有這些要求，HyRef基金和監管銀行從一開始就口頭通知中弘，他們不太可能出於有效利用營運資金的目的而執行這些要求 。本公司已支付了2.8億元人民幣(4222萬美元)中的5000萬元人民幣(754萬美元)， 2016年8月5日，本公司與貸款人簽訂了一項補充協議，將原來2.8億元人民幣(4554萬美元)中剩餘人民幣2.3億元(3468萬美元)的到期日延長至2017年8月6日。於截至2017年12月31日止年度，本公司再次與貸款人磋商，以進一步延長剩餘貸款餘額人民幣2.3億元(3,468萬美元)、人民幣1億元(1,627萬美元)及人民幣7,700萬元(1,252萬美元)(其中包括西安TCH 的投資人民幣7,500萬元，並在資產負債表中與HyRef基金應付委託貸款抵銷)。貸款人已暫時同意將剩餘貸款餘額延長至2019年8月，調整後年利率為9%, 以總部的最終 批准為準。總部沒有批准延期方案，調整後年利率 為9%；但在2018年12月29日，本公司與貸款人制定了如下替代還款方案。 截至2018年12月31日，應付委託貸款餘額為5929萬美元，其中1092萬美元來自西安TCH的投資 ；據此，本公司通過對Hyb的長期投資淨額應付貸款1092萬美元。 截至2018年12月31日，本公司的應付委託貸款餘額為5929萬美元，其中1092萬美元來自西安TCH的投資，因此，本公司通過對Hyb的長期投資實現了1092萬美元的應付貸款淨額截至2019年12月31日，這筆貸款的應付利息為820萬美元 ，未償還餘額為2077萬美元，其中包括29萬美元的非流動部分。截至2020年12月31日，這筆貸款的應付利息為1,014萬美元，未償還餘額為2,220萬美元，其中包括 30萬美元的非流動部分。該公司在截至2020年12月31日和2019年12月31日的 年度分別記錄了130萬美元和172萬美元的利息支出。

償還HyRef貸款

1、承利項目轉讓為 部分還款

2018年12月29日，西安中宏、西安TCH、HyRef、國華庫、崇公百簽訂了幹熄爐WHPG站固定資產轉讓 協議，根據該協議，西安中宏向Hyref轉讓誠力幹熄WHPG站作為償還貸款人民幣188,639,400 (2,754萬美元)，轉讓已於2019年1月22日完成。

西安TCH是 HyRef的次要有限合夥人。本次轉讓申請的幹熄焦WHPG站公允價值由各方根據中聯資產評估集團(陝西)有限公司截至2018年8月15日出具的評估報告 確定。然而，根據以下討論，西安中宏、 西安TCH、國華庫和重工白(“買方”)訂立了回購協議 ，並同意在回購協議項下的條件滿足時回購空間站。由於回購協議， 貸款未被視為已償還，本公司於2020年12月31日和2019年12月31日將成利項目作為回購資產保留在賬面上，並將應付貸款 保留在ASC 405-20-40-1項下的賬面上。

2.回購協議

2018年12月29日，西安TCH、西安 中弘、HyRef、國華庫、重工百、西安漢能企業管理諮詢有限公司(以下簡稱西安漢能) 簽訂回購協議。

根據回購協議，買方共同 及個別同意回購由崇公白 (見下文5)轉讓予HyRef的西安漢能全部已發行股本，以及由西安中宏轉讓予HyRef的博興縣一座CDQ WHPG站。 西安漢能股權的回購價格以(I)股權回購時的市價或 (Ii)股權加銀行利息的原始轉讓價格中較高者為準。電視臺的回購價格基於 (I)電視臺在轉讓日期的公允價值；或(Ii)轉讓當日的貸款餘額加上截止日期的累計利息，兩者中較高者為準。如果滿足以下條件之一，HyRef可以要求買方回購西安漢能和/或CDQ WHPG站的股權：(I)HyRef持有西安漢能的股權至2021年12月31日；(Ii)西安華信新能源有限公司從中國場外交易 系統--全國股票交易所和報價有限責任公司退市。(Iii)西安華信新能源或任何買方或其關聯公司存在信用問題，包括 不能出具審計師報告或標準審計師報告，或買方的任何控制人或高管涉嫌犯罪，正在被起訴或存在其他重大信用問題，據HyRef合理相信；(Iv)如果西安中弘未能 及時償還貸款協議、補充協議或延期協議的本金或利息；(V)買方 或償債協議任何一方實質性違反償債協議或其相關交易文件，包括但不限於股份轉讓協議, 質押資產轉讓協議、委託貸款協議及其擔保 協議和補充協議。由於NEEQ因未提交2018年年報而暫停了華信股票的交易，2019年12月19日，西安TCH、西安中宏、國華庫和重工百共同同意回購早先由重工百轉讓給HyRef的西安漢能全部已發行的 股本。回購總價為261,727,506元人民幣(3,752萬美元)，包括應計利息人民幣14,661,506元(210萬美元)，並於2019年12月20日由西安TCH全額支付。

如果行使回購選擇權時轉讓資產的公允價值高於貸款和相關應計利息，則 公司可能對轉讓資產的公允價值與貸款和相關利息之間的差額承擔或有責任。 如果行使回購選擇權時轉讓資產的公允價值高於貸款和相關應計利息，則公司可能對轉讓資產的公允價值與貸款和相關利息之間的差額承擔或有責任 。根據評估，截至2020年12月31日，該資產的價值為2797萬美元，而貸款和相關利息 為3235萬美元。

2021年4月9日，買方和HyRef簽訂了 終止履行協議(終止協議)。根據終止協議，原回購協議在簽署終止協議時終止 。HyRef不會執行回購選項，也不會要求 買家支付除保留CDQ WHPG站之外的任何額外費用(另請參閲注19)。

由於NEEQ因未提交2018年年報而暫停了華信股票的交易 ，2019年12月19日，西安TCH、西安中宏、國華 庫和重工白共同並分別同意回購此前由重工白轉讓給HyRef的西安漢能全部已發行股本。回購總價為人民幣261,727,506元(3,752萬美元)，包括應計利息人民幣14,661,506元(210萬美元)，並由西安TCH全額支付。

3、西安TCH 將基金管理公司40%股權轉讓給宏源滙富，部分支付財務諮詢費

於2018年12月29日， 西安TCH與宏源滙富創業投資有限公司(“宏源滙富”)訂立股份轉讓協議，據此，西安TCH將其於宏源循環能源投資管理北京有限公司(“基金管理公司”)的40%股權轉讓予宏源滙富，代價為人民幣3,453,867元(504,000美元)(“基金 管理公司轉讓價格”)。2019年1月22日，西安TCH完成了40%的股權轉讓交易。 在截至2019年12月31日的年度內，本公司因出售基金管理公司40%的股權而虧損46,461美元。

2018年12月29日，西安TCH、宏源滙富和基金管理公司簽訂股份轉讓協議補充協議。 西安TCH欠基金管理公司18306667元人民幣(2672,000美元)的財務諮詢費，雙方同意基金管理公司轉讓價款可用於抵銷未支付的財務諮詢費。(br}西安TCH、宏源滙富和基金管理公司訂立股份轉讓協議補充協議。 西安TCH欠基金管理公司財務諮詢費人民幣18306667元(2672,000美元)，雙方同意基金管理公司轉讓價款可用於抵銷未支付的財務諮詢費。本次交易完成後，基金管理公司欠宏源滙富人民幣3,453,867元(502,400美元)，西安TCH欠基金管理公司人民幣14,852,800元(2,168,000美元)。截至2020年12月31日，西安TCH向 基金管理公司全額支付216.8萬美元。

4、HyRef Fund 將西安中弘10%股權轉讓給上海TCH(長期應付)

2018年12月29日， 上海TCH與HyRef訂立股份轉讓協議，據此，HyRef同意以300萬元人民幣(46萬美元)將其持有的西安中弘10%股權 轉讓給上海TCH，並在本公司的 資產負債表中記錄為長期應付。2019年1月22日，宏源滙富完成將其持有的西安中弘10%股權轉讓給上海 TCH，西安中弘隨後成為本公司100%子公司。由於控股權益並無變動，本公司並無就是次收購 錄得任何損益。

5.將徐州華宇工程、沈丘一、二期工程轉讓給白先生部分償還HyRef貸款

2019年1月4日，西安中宏、西安TCH與白崇公先生簽訂項目轉讓協議，根據該協議，西安中紅將徐州華宇焦化有限公司(“徐州華宇項目”)位於徐州市的一個正在建設中的幹熄爐WHPG站轉讓給白先生，價格為1.2億元人民幣(合1752萬美元)，西安TCH轉讓兩臺生物質發電 。白先生同意 將其全資公司西安漢能的全部股權轉讓給HyRef，作為償還西安中宏向HyRef提供的247,066,000元人民幣(br}(3,607萬美元)貸款，作為轉讓徐州華宇項目和神丘一、二期項目的對價。

2019年2月15日，西安中宏完成徐州華宇項目轉讓，西安TCH完成沈丘一期、二期項目轉讓給白先生，2019年1月10日，白先生將其全資公司西安漢能的全部股權轉讓給HyRef，作為償還西安中宏向HyRef貸款的款項，作為轉讓徐州華宇項目的對價。

西安漢能 為控股公司，本應持有西安華信新能源股份有限公司(“華信”)47,150,000股， 因此海輝將間接獲得並擁有該等西安華信股份，作為對中弘貸款的償還。西安 漢能已持有華信2994.8萬股，但由於NEEQ未提交2018年年報，西安漢能未能獲得剩餘的1720.2萬股 華信股票。

2019年12月19日，西安TCH、西安 中弘、國華庫和重工百共同並分別同意回購西安漢能 此前由重工百轉讓給HyRef的全部未償還股本。回購總價為人民幣261,727,506元(3,752萬美元)，包括應計利息人民幣14,661,506元(210萬美元)，並於2019年12月20日由西安TCH全額支付。2019年12月20日，白先生、 西安TCH和西安中弘同意讓白先生以現金方式向本公司償還徐州華宇和 沈丘的轉讓價款，分五期支付。第一^ST5000萬元人民幣(717萬美元)將於2020年1月5日到期 2^釹5000萬元人民幣(合717萬美元)將於2020年2月5日(3月3日)到期。^研發5000萬元人民幣 (717萬美元)應於2020年4月5日到期。5000萬元人民幣(717萬美元)的付款截止日期為2020年6月30日， 最終付款人民幣47,066,000元(675萬美元)的截止日期為2020年9月30日。截至2020年12月31日，本公司已收到白先生的人民幣2.47億元(合3628萬美元)的全額付款。

6.貸款人同意將還款人民幣7，70萬元(1,104萬美元)延長至2023年7月8日；其中，西安TCH作為第二有限合夥人對HyRef基金的投資為人民幣7,500萬元(1,081萬美元)，本公司將西安TCH投資7,500萬元人民幣(1,081萬美元)與HyRef基金應付的委託貸款淨額。

截至2020年12月31日，三個項目償還HyRef貸款(委託貸款)的對賬情況如下：

10.系統租賃可向客户退還押金

截至2020年12月31日和2019年12月31日，客户可退還系統租賃押金餘額分別為0美元和544,709美元(浦城系統)， 。

11.關聯方交易

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司管理層的預付款分別為28,440美元和41,174美元，不計息，無擔保，按需支付。

12.應付票據，淨額

2019年1月和2月可轉換票據/本票

於2019年1月31日，本公司與猶他州有限合夥企業Iliad Research and Trading，L.P.(“買方”)訂立證券購買協議，據此，本公司向買方出售及發行面額為1,050,000美元的可換股本票。買方以5萬美元的原始發行折扣購買了該票據。債券的利息為8%。票據上所有未償還的 本金和應計利息將於2021年1月30日到期並支付，但有可能延長一年 期間不會產生利息。本公司在票據項下的責任可隨時預付，但條件是在此情況下，本公司將支付票據項下任何未清償金額的125%並予以預付。票據項下的已發行金額 可由貸款人選擇隨時按每股3.00美元的轉換價轉換為本公司普通股，但須遵守上文2018年7月附註中討論的某些調整。轉換 功能不需要分支和衍生會計，因為轉換價格高於 公司普通股的市場價格，因此沒有要確認的有利轉換功能。

於2019年2月27日， 本公司與猶他州有限合夥企業Iliad Research and Trading，L.P.(“買方”)訂立證券購買協議，據此，本公司向買方出售併發行1,050,000美元的可轉換本票。 買方以50,000美元的原始發行折扣購買該票據。債券的利息為8%。票據的所有未償還本金 和應計利息將於2021年2月26日到期並支付，但可能有一年的延長期 ，在此期間不會產生利息。本公司在本票據項下的責任可隨時預付，但在此情況下，本公司須支付本票據項下任何未清償款項的125%並予以預付。本票據項下的已發行金額 可由貸款人選擇隨時按每股3.00美元的換股價格轉換為本公司普通股，但須遵守上文於2018年7月附註中討論的若干調整。轉換 功能不需要分支和衍生會計，並且由於轉換價格大於 公司普通股的市值，因此沒有可確認的有利轉換功能。

根據日期為2019年4月14日的交換 協議(“交換協議”)，本公司與伊利亞特研究及貿易有限公司同意 將上述兩張票據(“原始票據”)與兩張新的承付票(“兑換票據”)交換。 於籤立該協議後，票據持有人向本公司交出可換股票據，而本公司向 持有人發行兑換票據。交回後，兩份可換股票據即告註銷，其後欠持有人的餘款只由交易所票據提供證明 (2019年1月及2月票據分別為1,173,480美元及1,165,379美元)。 交易所票據的所有未償還本金及應計利息將分別於2021年1月31日及2月 27日到期及應付。交易所債券的利息為8%，並無授予買方兑換選擇權。本公司在交易所票據項下的責任 可隨時預付，但在此情況下，本公司須支付交易所票據項下任何未償還金額的125%。自 相應原始票據的發行日期(“發行日期”)起6個月起至兑換期票據全部付清為止的任何時間， 買方有權在相應 發行日期之後的6至8個月內贖回最多750,000美元的未償還餘額，並在其後贖回任何金額。可轉換票據與本票的交換並未造成實質性的 不同條款，且不符合ASC 405-20-40-1中描述的條件，因此被計入修改 而非清償；因此，本公司不確認根據ASC 470-50-40-8交換票據的任何損益。截至2020年12月31日止年度內, 本公司攤銷了56,250美元的OID，並記錄了80,204美元的利息支出。 在截至2019年12月31日的年度內，本公司為這兩種票據攤銷了43,750美元的OID，並記錄了368,362美元的利息支出(包括分別為106,680美元和105,944美元的交換費)。

由於貸款人於2019年8月1日提出的贖回請求中出現違約 ，本公司與貸款人簽訂了容忍協議 ，其中貸款人同意不執行其在協議項下的權利，並同意在2019年10月1日之前不根據附註第4節進行任何贖回。根據忍耐協議的條款，如果貸款人在2019年10月1日之後向借款人遞交贖回通知，而其中規定的贖回金額在 三個交易日內沒有以現金支付給貸款人，則適用的贖回金額將增加25%(“首次調整”，該 增加到贖回金額，即“首次調整後的贖回金額”)。如果第一次調整後的贖回金額 未在第一次調整後的三個交易日內支付，則應 按照以下公式增加第一次調整後的贖回金額：0.50美元除以第二次調整前20個交易日內普通股的最低收盤價，所得商數乘以第一次調整後的贖回金額 (“第二次調整”，以及該公式僅適用於商數大於 1的情況，且在任何情況下均不得用於減少第一次調整後的贖回金額。

2019年，本公司 與Iliad Research and Trading，L.P.簽訂了一系列交換協議。根據該協議，本公司和 貸款人從 公司於2019年4月14日發行的本票中平分了五張本金總額為797,000美元的本票。公司和貸款人交換了分割票據，以交付總計175,400股公司普通股(反向 股票拆分後)。本公司在轉換票據的這部分時錄得131,740美元的收益。 然而，2019年12月16日，本公司和貸款人修訂了2019年9月11日的容忍協議，將上述 調整比率從0.50美元提高到0.30美元(反向股票拆分前價格)。票據的未償還餘額應 減去等同於分割票據的未償還餘額總額。投資者在截至2019年12月31日的年度內根據9月11日的條款進行了305,626美元的調整 以增加票據的本金忍耐 協議和忍耐協議修正案日期為2019年12月16日。

在2020年第一季度，本公司與伊利亞特研究與貿易公司簽訂了三份交換協議。根據該協議，本公司和貸款人從本公司於2019年4月14日發行的本票中分拆了三張新本票，原本金總額為43萬美元。 公司於2019年4月14日發行了一張本票 ，根據該協議，本公司和貸款人從公司於2019年4月14日發行的本票中分拆了三張新的本票，本金總額為43萬美元。公司和貸款人交換了分割票據，以交付總計143,333股公司普通股 (反向股票拆分後)。公司在轉換票據的這些部分時記錄了103,167美元的損失 。

在2020年第二季度，本公司與伊利亞特研究和貿易公司簽訂了四份交換協議。根據該協議，本公司和貸款人從本公司於2019年4月14日發行的本票中分拆了四張新的本金總額為819,586美元的本票。 公司與貸款人於2019年4月14日發行了一張本票 ，根據該協議，本公司和貸款人平分了四張新的本金總額為819,586美元的本票。公司和貸款人交換了分割票據，以交付總計304,710股公司普通股(反向股票拆分後)。公司通過轉換票據的這些部分錄得49,837美元的收益 。此外，投資者還進行了145,000美元的調整，以增加票據在2020年第二季度的本金 ，期限為9月11日忍耐協議和日期為2019年12月16日的忍耐協議修正案 。這些交易記錄為769,749美元的額外實收資本 的貸方，這是票據轉換819,586美元與轉換收益49,837美元之間的差額。上文討論的49,837美元轉換收益 和145,000美元本金調整導致營業報表中票據贖回/轉換淨虧損95,163美元 。

2020年5月15日， 公司與貸款人簽訂了忍耐協議。貸款人已根據日期為2019年4月14日的交換協議條款於2019年11月4日向本公司遞交贖回通知，而本公司未能支付其中提供的金額 。因此，貸款人有權加快票據的到期日，並使未償還餘額 增加25%。貸款人同意公司撤回2019年11月4日的贖回通知，就像它從未 一樣，並同意截至2020年5月15日，票據下沒有違約。本公司並未就這項寬限向貸款人 支付任何代價。截至2020年5月15日，票據的未償還餘額為1,271,720美元，根據新的忍耐協議， 如果貸款人發出贖回通知，而該通知中規定的金額在三個交易日內沒有以現金支付給貸款人，適用的贖回金額將增加到25%。

於2020年第三季度，本公司與伊利亞特研究與貿易公司簽訂了三份交換協議。根據該等協議，本公司和貸款人從本公司於2019年4月14日發行的本票中分拆了三張新的本金總額為600,000美元的本票。 公司與貸款人於2019年4月14日發行了一張本金總額為600,000美元的本票， 公司與貸款人根據協議將三張新本票分割為本金總額600,000美元的新本票。公司和貸款人交換了分割票據，以交付總計242,699股公司普通股(反向股票拆分後)。公司在轉換票據的這些部分時記錄了36,023美元的虧損 。此外，根據寬免協議的條款，由於投資者遞交了總額為1,050,000美元的贖回通知，但在5日內仍未支付，因此根據寬免協議，在2020年第三季度進行了262,500美元的調整 以增加票據的本金。這些交易記錄為額外 已繳資本636,023美元的貸方，這是根據交換當天的股價發行的股票的公允價值。 上述轉換虧損36,023美元和262,500美元的本金調整導致截至2020年9月30日的三個月的營業報表中票據贖回/轉換虧損298,523美元。

在2020年第四季度，本公司與伊利亞特研究與貿易公司簽訂了三份交換協議。根據該等協議，本公司和貸款人從本公司於2019年4月14日發行的本票中分拆了三張新的本金總額為600,000美元的本票。公司和貸款人交換了分割票據，以交付總計175,904股公司普通股(反向股票拆分後)。公司在轉換票據的這一部分時記錄了5540美元的虧損 。截至2020年12月31日，於2019年1月和2月發行的兩筆票據已由本公司股票全額償還 。

2020年12月期票

於2020年12月4日， 本公司與一家機構投資者訂立票據購買協議，據此，本公司向買方出售併發行 一張面額為3,150,000美元的本票。買方以150,000美元的原始發行折扣購買了票據， 該折扣被確認為債務折扣，並將在票據有效期內使用利息方法攤銷。債券的利息為年息8%，期限為24個月。票據的所有未償還本金和應計利息將於2022年12月3日到期 並支付。本公司在票據項下之責任可隨時預付，惟在此 情況下，本公司須支付本票據項下任何未清償款項之125%並予以預付。自票據發行日期起六個月後，買方有權通過向本公司發出書面通知，每月贖回本票據不超過500,000美元 的任何金額。在截至2020年12月31日的年度內，公司攤銷了5645美元的OID，並記錄了18968美元的本票利息支出。

13.為股權融資和股票補償而發行的股份

2019年2月的私募

於2019年2月13日， 華潤置業與在英屬維爾京羣島註冊成立的Great Essential Investment，Ltd.(“買方”)訂立證券購買協議(“協議”)，據此，本公司以私募方式向買方 出售1,600,000股本公司普通股(反向股票拆分前)，每股票面價值0.001美元， 每股10.13美元，每股1,620,800美元。本公司須於本協議生效日期起計100天內提交股份登記聲明 供買方轉售。本次定向增發是根據根據修訂後的《1933年證券法》頒佈的S規則規定的豁免註冊而完成的。 本公司於2019年5月24日提交了註冊聲明，並於2019年6月4日宣佈生效。

2019年4月註冊直接發售和私募

於2019年4月15日， 本公司與若干買方(“買方”)訂立證券購買協議(“購買協議”)， 據此，本公司以登記直接發售方式向買方發售2,359,272股普通股(反向前股票 拆分)。股份以每股0.80美元的協定收購價出售給買方，向本公司支付的總收益 為1,887,417美元，然後扣除配售代理費和本公司應支付的其他估計發售費用 。

在同時進行的私募 中，本公司還向每位購買者發行認股權證，以根據購買協議購買的每股股份換取0.75股本公司普通股 或1,769,454股認股權證(反向股票拆分前)。認股權證 可於發行日起六個月週年日起行使，行使價為每股0.9365美元， 於發行日五年半日屆滿。

H.C.Wainwright& Co.，LLC就購買協議項下的發售擔任本公司的獨家配售代理，並收取本公司從發售中收到的毛收入的7%(或132,119美元)的現金費用，某些費用最高75,000美元，購買本公司普通股的清算費用和認股權證10,000美元，金額相當於我們在發售中出售給買方的股份的7%，或165,149股。但配售代理權證的初始行使價為每股1.00美元，可從(I)發行日期六個月或(Ii)本公司增加其授權 股份數量之日起 開始行使，並於2024年4月15日到期。

本次私募發行的認股權證 被歸類為股權工具。本公司計入了ASC主題505項下基於公允價值法在非公開配售中發行的權證，權證的FV是在以下假設下使用Black-Scholes 模型計算的：投資者權證的預計壽命為5.5年，配售代理權證為5年， 波動率為100%，無風險利率為2.41%，股息率為0%。於授出日期向投資者發行的認股權證的FV為855,246美元，而於授出日期向配售代理髮行的認股權證的FV為75,901美元。

於2019年11月22日， 本公司與已於2018年10月29日作為該特定證券購買協議 訂約方的若干投資者訂立了交換協議(“第一交換協議”)。根據第一份交換協議，本公司 及十月投資者同意根據第一份交換協議的條款及條件，將本公司根據 十月證券購買協議向十月投資者發行的已發行認股權證兑換為本公司普通股，交換比率為一股十月認股權證 換取0.5股普通股。

於2019年11月22日，本公司與本公司及該等投資者 已於2019年4月15日訂立該特定證券購買協議的若干投資者訂立第二份交換協議(“第二交換協議”)。 根據第二交換協議，本公司及4月投資者同意將本公司根據4月證券購買協議向4月投資者發行的已發行認股權證 交換為本公司普通股，交換比率為1。根據第二份交換協議的條款和條件 。

本公司允許 權證持有人以無現金行使方式將375,454份認股權證(反向股票拆分後)行使為本公司205,421股普通股(反向股票拆分後) 。該等股份的公允價值為本公司根據先前訂立的證券購買協議(如上所述)發行股份的額外成本 。然而，由於該等認股權證最初 因符合ASC 815-40的權益分類資格而被分類為權益，因此， 行使該等認股權證時作出的修訂對本公司的財務報表並無影響。

以下 是截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度通過股權融資(股票反向拆分後)發行的權證活動摘要：

為股票補償而發行的股票

2020年3月16日，公司董事會同意向公司律師事務所發行3333股公司普通股(股票反向拆分後) 。截至2020年3月9日，這些股票是全額賺取的，不可退還。這些股票的FV 在2020年3月9日為10,999美元。

為股權融資而發行的股票

於2020年8月24日 及2020年9月28日，本公司與買方訂立證券購買協議，以協定收購價(132,000股，每股2.15美元及133,250股 ，每股2.34美元)向該 買方要約出售265,250股普通股，扣除配售代理佣金及若干開支後，所得款項淨額為497,187美元。這265,250股股票是根據日期為2020年8月24日的招股説明書補充説明書 以及最初於2017年12月1日提交給美國證券交易委員會(SEC)並於2017年12月8日宣佈生效(文件編號333-221868)的S-3表格有效擱置登記聲明 中的原始招股説明書 以註冊公開發行的方式發行和出售的。

14.入息税

本公司的中國子公司受中國民營企業所得税法管轄，一般情況下，民營企業應按法定財務報表中報告的收入在適當税收調整後按25%的税率繳税。根據中國税法， 融資型和銷售型租賃的税收處理類似於美國公認會計原則。然而，當地税務局繼續將 公司的銷售型租賃視為經營性租賃。因此，該公司記錄了遞延所得税。

本公司的 子公司的全部收入來自其中國業務。本公司所有中國子公司2020和2019年的有效 所得税税率為25%。英華、上海TCH、西安TCH、華虹、中紅和鄂爾多斯TCH分別提交所得税申報單 。

在開曼羣島註冊的公司不繳納所得税 。因此，本公司的CFS並無提出任何與四方控股註冊地開曼羣島税務管轄權有關的所得税撥備 。

美國母公司CREG在美國納税，截至2020年12月31日有121萬美元的淨營業虧損(NOL)結轉所得税 ；出於聯邦所得税的目的，2017年後開始的納税年度產生的NOL只能減少 納税人應納税所得額的80%，並且可以無限期結轉。然而，2020年3月發佈的冠狀病毒援助、救濟和經濟保障法案(“CARE法案”)為公司和非公司納税人提供了税收減免，增加了五年的結轉期，並暫時取消了2018年、2019年和2020年產生的80%的NOL限制。管理層 認為，由於美國母公司持續運營 虧損，從這些虧損中實現收益可能是不確定的。因此，提供了100%遞延税資產估值免税額。

截至2020年12月31日，本公司中國子公司有4,340萬美元的淨資產可結轉以抵銷未來的應納税所得額 自虧損發生之年起計的五年內。NOL主要來自西安、鄂爾多斯和中紅。管理層 在進行此評估時會考慮遞延納税負債的計劃沖銷、預計的未來應税收入和税務籌劃策略。經考慮所有可得資料後，管理層認為由於該等實體的經營經常性虧損，有關遞延税項資產的未來變現存在重大不確定性 ，因此，本公司就中國北環線錄得100%遞延税項估值撥備。

下表 分別將美國法定税率與公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的實際税率進行了核對 ：

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的 所得税支出準備金包括：

15.股票薪酬計劃

員工和董事的選擇權

2015年6月19日， 本公司股東在其年度大會上批准了《中國再生能源總公司綜合股權計劃》(以下簡稱《計劃》)。計劃期限內授權發行的普通股總數為124,626股(反向 股票拆分後)。該計劃於2015年4月24日董事會通過後立即生效，但須經股東 批准，並將於(I)該計劃生效日期10週年或(Ii) 根據該計劃可供發行的所有股票作為完全歸屬股份發行之日(以最早者為準)終止。股東 在2015年6月19日的年度會議上批准了該計劃。

下表 彙總了有關員工和獨立董事的期權活動，期權數量反映了2020年4月13日生效的反向股票拆分：

16.法定儲備金

根據2006年1月1日生效的中國公司法，本公司只需在申報或派發股息前從 税後溢利中撥出一項法定儲備金。法定公積金代表限制性留存收益。

盈餘公積金

根據中國會計規則和法規，本公司的中國子公司必須將其淨收入的10%轉入法定盈餘公積金，直至該公積金餘額達到本公司註冊資本的50%。

盈餘公積金除清算期間外不得分配，可用於彌補往年虧損(如有)，並可 按持股比例 向現有股東發行新股或增加其目前持有股份的面值，用於擴大業務或轉換為股本，但發行後的剩餘公積金餘額不得低於註冊資本的25%。

在截至2020年12月31日的年度內，本公司將相當於西安TCH淨收入10%的629,330美元轉入法定儲備金。 任何子公司均未達到法定儲備金的最高額度。下表披露了截至2020年12月31日和2019年12月31日，各中國子公司註冊的法定準備金 金額(以幣種表示)：

共同福利基金

共同福利基金 是一種自願基金，公司可以將其淨收入的5%至10%轉移到該基金。這筆資金只能用於公司員工集體利益的資本金 項目，如宿舍、食堂設施、 和其他員工福利設施的建設。除清算外，該基金不得分配。本公司不參與該基金 。

17.或有事項

中國保持着 “封閉”的資本賬户，這意味着公司、銀行和個人不能根據嚴格的規定將資金轉移到或轉移出中國，但 除外。中國人民銀行(PBOC)和國家外匯管理局(SAFE)監管外匯流入和流出。對於進出境外幣交易，公司需要 及時向銀行申報，並提供足夠的證明文件，申報業務性質。 公司的銷售、採購和費用交易均以人民幣計價，公司所有資產和 負債也以人民幣計價。根據現行法律，人民幣不能自由兑換成外幣。以人民幣以外的貨幣匯款 可能需要某些證明文件才能匯款。

本公司在中國的業務受到特定考慮和重大風險的影響，而北美和西歐的公司通常不會考慮這些風險。這些風險包括與政治、經濟和法律環境以及外匯兑換等相關的風險。公司的業績可能會受到政府政策變化的不利影響，其中包括法律法規、反通脹措施、貨幣兑換和海外匯款以及税率和方法 等方面的政策變化。

18.承諾

租賃承諾額

2017年11月20日， 西安TCH簽訂了寫字樓租賃合同，租期為2017年12月1日至2020年11月30日。每月租金 人民幣36536元(5600美元)，每季度預付。該租約已於2020年11月到期。本公司簽訂了同一地點的新租賃 合同，租期為2021年1月1日至2023年12月31日，每月租金為人民幣36,536元(5,600美元)， 每半年預付一次。

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司的租金開支分別為61,508美元及86,874美元(包括北京寫字樓租金19,674美元)， 。

公司於2019年1月1日在CFS上採用了 ASC 842。初始租期超過12個月的寫字樓租賃 的租賃成本、租賃期限和折扣率的構成如下：

僱傭協議

2020年5月8日， 公司與公司首席財務官施永江簽訂了為期24個月的聘用協議。月薪 為人民幣1.6萬元(合2300美元)。公司每年將向首席財務官授予不少於5000股公司普通股。

投資銀行業務接洽協議

2019年10月10日，本公司與一家投資銀行公司簽訂了一項投資銀行業務接洽協議，聘請他們作為註冊證券發行的獨家主承銷商，最高可達2000萬美元。本公司應向投資銀行支付公司受限普通股15,000股(反向股票拆分後)的 股權預留費(10,000股在簽署協議後10個工作日內發行，其餘5,000股將在發行完成後支付)。 協議於2021年3月到期。

19.隨後發生的事件

公司遵循 FASB ASC 855-10中的指導，披露後續事件。公司對截至財務報表發佈日期 的後續事件進行了評估，確定公司存在以下重大後續事件：

2021年2月23日，本公司與幾家非美國投資者(“買方”)簽訂了 若干證券購買協議，據此，本公司同意 以每股11.522美元的價格向買方出售總計3320,000股本公司普通股，這是緊接簽署購買協議之前的5天平均收盤價。其中一個購買者是公司的 首席執行官(同時也是公司的董事長)，他購買了100萬股公司普通股。於2021年3月11日，本公司根據證券購買協議從發行3,320,000股股份中收取約3,825萬美元收益，並無支付任何與此融資相關的 費用。

2021年4月2日，本公司與一家機構投資者簽訂了票據購買協議 ，根據該協議，本公司向買方出售併發行了一張面額為5,250,000美元的本票。買方 以250,000美元的原始發行折扣購買了票據，該折扣被確認為債務折扣，並將在票據有效期內使用 利息方法攤銷。該批債券的年息為8釐，年期為24個月。票據的所有未償還本金 和應計利息將於2023年4月1日到期並支付。本公司在票據項下的債務可隨時預付 ，但在此情況下，本公司將支付票據項下任何未償還金額的125%並予以預付。 自票據發行之日起六個月起，買方有權通過向本公司發出書面通知，每月贖回本 票據的任何金額，最高可達825,000美元。

20201年4月9日，西安TCH、西安中弘、國華庫、重工百、海瑞簽訂終止履行協議(終止協議)。根據終止協議 ，原於2019年12月19日簽訂的回購協議將於終止協議生效之日終止 。HyRef不會執行回購選項，也不會要求買家支付任何額外費用，但保留 CDQ WHPG站。本公司將從向HyRef轉讓CDP WHPG站獲得約480萬美元的收益，作為因回購協議終止而產生的委託貸款的部分償還 。

第九項會計和財務披露方面的變更和與會計人員的分歧。

沒有。

第9A項。控制和程序。

披露控制和程序

截至本報告所涵蓋的 期末，我們在首席執行官 官員和首席財務官的參與下，對我們的披露控制和程序(見修訂後的1934年證券交易法規則13a-15(E)和規則15d-15(F) 的定義)進行了評估。基於這項評估，首席執行官和首席財務官 得出結論，截至2020年12月31日，我們的披露控制和程序是有效的 ，以確保(I)在證券交易委員會的規則和表格指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告根據證券交易法提交或提交的定期報告中要求披露的信息，以及(Ii)積累並酌情傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官 。 在此評估的基礎上，首席執行官和首席財務官得出結論： 我們的披露控制和程序是有效的，以確保(I)記錄、處理、彙總和報告根據證券交易法提交或提交的定期報告中要求披露的信息，以及(Ii)積累並酌情傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官

我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，預計我們的披露控制和程序不會阻止 或檢測所有錯誤和所有欺詐。披露控制和程序，無論設計、操作和管理得有多好，都只能提供合理的保證，確保達到披露控制和程序的目標。由於披露控制和程序固有的 限制，對此類披露控制和程序的任何評估都不能提供絕對的 保證已檢測到所有控制問題和欺詐實例(如果有)。

財務報告的內部控制

我們的管理層負責 建立和維護財務報告內部控制系統(“ICFR”)(如交易法規則 13a-15(F)和15d-15(F)所定義)，為財務報告的可靠性和根據美國公認會計原則編制外部財務報表提供合理保證。 所有內部控制系統，無論設計得多麼好，都有固有的侷限性。

我們對截至2020年12月31日，也就是本財年的最後一天，我們的ICFR系統的有效性進行了評估 。此評估基於框架中確定的標準 內部控制-綜合框架，由特雷德韋委員會贊助組織委員會 發佈，其中包括對關鍵財務報告控制、流程文檔、會計政策和我們的整體控制環境的設計和操作 有效性等要素的評估。 根據我們的評估，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制在本財年結束時是有效的 ，以根據美國公認會計原則為財務報告的可靠性和為外部報告目的編制財務 報表提供合理保證。我們與董事會審計委員會一起審查了管理層的評估結果 。

本10-K表格年度報告 不包括本公司註冊會計師事務所關於ICFR的認證報告。管理層的 報告未經本公司註冊會計師事務所認證。

財務報告內部控制的變化

在公司管理層(包括首席執行官和首席財務官)的參與下，公司還對公司的ICFR進行了 評估，以確定截至2020年12月31日的公司財政年度內是否發生了對公司的ICFR產生重大影響或合理地可能對公司的ICFR產生重大影響的任何變化。 根據該評估，管理層得出結論，截至本報告所涉期間結束時，在與本報告相關的會計季度內，公司財務報告的內部控制(該術語在交易法第13a-15(F)和15d-15(F) 規則中定義)沒有發生任何 對公司ICFR產生重大影響或合理 可能對公司的ICFR產生重大影響的變化。

第9B項。其他信息。

不適用。

第三部分

項目10.董事、高級管理人員 和公司治理

下表 列出了截至本報告日期有關我們的高管和董事提名人選的某些信息：

顧國華先生自2008年12月10日起 被任命為董事兼首席執行官。他於2009年4月1日當選為董事會主席。在加入本公司之前，顧先生於2003年至2007年擔任盈峯科技的高級工程師。1979年 至2003年，顧先生在陝西鼓風機(集團)有限公司多次任職，最後任職 高級工程師。顧先生作為我們的首席執行官和董事會主席的經驗，以及廣泛的科學 和運營知識和專業知識，使他有資格擔任董事會主席，並導致董事會得出結論，他 應該被提名連任董事。

施永江先生(Jackie) 石永江先生被任命為我們的首席財務官(“CFO”)和副總裁，自2019年12月20日起生效。 施先生自二零一六年九月二十八日起擔任董事會財務顧問，並於二零一五年五月十六日至二零一六年九月二十七日擔任本公司財務總監。施先生在2015年1月至2015年5月期間擔任本公司負責財務的助理首席財務官兼副總裁 。施先生於2014年加入西安TCH能源科技有限公司，該公司是 公司的全資子公司，擔任財務副總裁，並於2005年至2014年擔任西蘭天然氣集團 投資者關係總監。史先生於2001年至2003年在澳大利亞新南威爾士大學學習專業會計 ，並於2003年獲得金融學碩士學位。1994年至1998年，他在中國西北大學學習公共管理，並於1998年獲得法學學士學位。

Adeline Gu女士於2016年9月28日被任命為公司首席財務官兼祕書。谷女士於2019年12月13日辭去首席財務官職務 。谷女士於2012年8月至2016年9月27日期間擔任本公司董事會辦公室主任 。2007年12月至2012年8月13日擔任中國天然氣股份有限公司投資者關係總監，2006年3月至2007年12月擔任投資者關係總監助理。2005年10月至2006年3月，谷女士擔任西安證券交易所&陝西華生生物基因科技有限公司的翻譯。 谷女士於1995年9月至1999年6月在中國西北大學學習，獲得學士學位，英語專業 。谷女士自2000年以來一直持有中國會計證書。

嚴展 先生於2021年3月16日被任命為公司董事。自2013年5月以來，他一直在我們在中國的全資子公司西安TCH能源科技有限公司工作，自2016年6月以來一直擔任首席銷售官。詹 先生於1995年9月在西北工業大學獲得製造工藝與設備專業大專文憑。畢業後，他於1995年至1996年擔任西安康化門工廠生產部部長。詹其雄於1996年至1998年在山西教育學院學習、任教。1998年至2004年任西安裝備進出口公司銷售經理，2004年至2013年任山西萬鼎延東科技有限公司總經理。在提名詹先生為董事時，我們的董事會將 重點放在他過去在能源回收行業的營銷和銷售經驗和技術知識，以及他作為管理層成員對本公司運營的瞭解 。

郭小平先生 郭先生於2017年6月1日被任命為董事。郭先生自2010年起擔任大唐新能源有限公司總裁助理。郭先生1977年在西安交通大學獲得學士學位，2000年在西安交通大學獲得系統工程碩士學位。郭先生豐富的項目工程和開發經驗， 以及他的管理經驗，使他有資格在我們的董事會任職，並導致董事會得出結論，他應該被提名 為董事。

劉仲禮先生於2020年3月6日被任命為董事。劉先生還被任命為審計委員會主席以及薪酬、提名和公司治理委員會 成員。劉先生於1999年至2019年9月擔任中國證監會陝西監管局負責證券稽查工作的巡視員 。1984年至1998年任西安財經大學經濟管理系主任、教授、科研主任。2017年7月起擔任中國海升鮮榨果汁股份有限公司(00359.HK)董事會獨立董事。劉先生於1978年9月至1982年7月在西安交通大學學習工業經濟管理專業，1982年獲金融學學士學位。1982年至1984年在中國人民大學學習計劃經濟學，1984年獲金融學碩士學位。劉先生卓越的財務專長 使他有資格在我們的董事會任職，並導致董事會得出結論，他應該被提名為董事。

孫露露女士於2015年8月5日被任命為董事。孫女士擔任Net Engine Power Tech的市場總監。她於2013年6月至今在中國瑞麗雜誌有限公司擔任新媒體業務拓展總監，並於2009年6月至2013年5月擔任瑞麗雜誌中國區新媒體業務拓展總監。2002年7月至2009年5月，孫女士擔任新浪移動中國區業務發展項目經理。孫女士 在中國市場營銷和業務發展方面的豐富經驗使她有資格在我們的董事會任職，並導致董事會得出結論 她應該被提名為董事。

公司治理

風險監督中的領導結構和作用

公司目前的董事會領導結構將董事會主席和首席執行官的角色分成兩個職位。谷 先生自2009年4月1日起兼任本公司董事長兼首席執行官。我們的董事會仍然相信，顧先生目前同時擔任這兩個職位有 個重要的優勢。顧先生是最熟悉我們的業務和 行業的董事，最適合提出董事會議程並領導董事會就重要事項進行討論。顧先生在管理層和董事會之間建立了牢固的 聯繫，促進了清晰的溝通，並加強了戰略規劃和公司戰略的實施 。另一個優勢是由一名代表我們的人向員工、股東和其他利益相關者提供清晰的領導。董事會尚未任命首席獨立董事。

我們的董事會負責 監督公司的風險管理實踐，而管理層負責日常風險管理流程 。董事會認為，這種職責分工是應對公司面臨的風險的最有效方法 。董事會定期收到管理層關於公司面臨的最重大風險的報告。 此外，審計委員會還協助董事會監督我們的風險評估和風險管理政策。我們的審計 委員會有權任命和監督我們的獨立註冊會計師事務所，監督我們 財務報告流程和內部控制系統的完整性，並在我們的獨立審計師、 管理層、我們的內部審計部門和我們的董事會之間提供溝通的渠道。

多樣性

董事會沒有 關於董事會提名人多樣性的正式政策。在向全體董事會推薦推薦的被提名人時，公司 治理和提名委員會負責建立和維護一個集人才和經驗於一身的董事會 ，以在當前環境下實現我們的業務目標。尤其是，公司治理和提名委員會 專注於相關主題的專業知識、對我們重要的關鍵領域的知識深度以及思想、背景、視角和經驗的多樣性，以促進我們所追求的戰略和戰術的有力辯論和廣泛思考 。

董事獨立性

郭小平、孫璐璐和劉忠禮是我們僅有的非僱員董事，根據納斯達克的上市規則 ，我們的董事會已經確定他們每個人都是獨立的。根據納斯達克規則5605(A)(2)的定義，審計委員會、薪酬委員會以及公司治理和提名委員會的所有成員都是獨立的。根據適用的納斯達克上市標準要求，在2019財年，我們的獨立董事在定期安排的執行會議上舉行了兩次會議，只有我們的獨立董事 出席。

董事會和委員會會議；出席年會

在截至2019年12月31日的年度內，董事會召開了兩(2)次會議，並在21個不同場合取得一致同意。此外， 審計委員會召開了四(4)次會議；公司治理和提名委員會召開了一(1)次會議；薪酬 委員會召開了一(1)次會議。在截至2019年12月31日的年度內，每位董事親身或通過電話出席了超過75%的董事會會議和他或她所服務的委員會的會議。我們鼓勵董事會成員參加 我們的年會，但我們沒有要求出席的正式政策。我們當時的一些董事會成員出席了2019年年會 。

公司治理和提名委員會

公司治理和提名委員會目前由郭小平、劉忠禮和孫璐璐組成。孫露露女士是我們公司 治理和提名委員會的主席。公司治理和提名委員會代表董事會監督公司 公司治理職能的所有方面，包括確定有資格成為董事的個人，向董事會推薦 每次選舉董事的股東會議的董事提名人選，以及監督 對公司公司治理做法的監督和評估。公司治理和提名委員會 審查了所有現任董事會成員的表現，決定並建議董事會提名所有 現任董事連任。沒有推薦或評估其他候選人。公司治理和提名委員會根據書面章程運作，該章程可在我們的網站www.creg-cn.com上的 鏈接“投資者關係-公司治理”下獲得。

遴選董事局提名人

我們的公司治理和提名委員會負責確定、挑選和評估董事會候選人。從總體上看， 候選人將根據現有董事會成員、我們的運營要求以及 我們股東的長期利益進行審查。在選擇任命或連任董事會成員的候選人時，董事會的公司治理和提名委員會考慮以下標準：(I)個人和職業道德和誠信，包括在商界的誠信聲譽 ；(Ii)擔任公司高管或複雜組織(包括科學、政府、金融或技術組織)的高級領導人的經驗；(Iii)財務知識， 包括對財務、會計、財務報告流程以及公司運營和管理措施的理解(Iv)能夠批判性和獨立地評估業務問題，提供不同的觀點或觀點， 並作出實際和成熟的判斷；(V)對本公司有真正的利益，以及能夠花費所需的時間 作為董事作出重大貢獻；及(Vi)沒有任何利益衝突或法律障礙會干擾 忠於本公司及其股東的職責。此外，公司治理和提名委員會審查將被任命為審計委員會成員的董事的 資格，以確保他們符合納斯達克規則下的財務 識字和成熟要求，並確保其中至少一人有資格成為SEC規則下的“審計委員會 財務專家”。

審計委員會

審計委員會 目前由郭小平、劉忠禮和孫璐璐組成，根據納斯達克上市標準，這三人都是獨立的。劉忠禮 劉是我們審計委員會的主任委員。

董事會 認定劉先生符合納斯達克規則5605(A)(2)和S-K規則第407項 所界定的“審計委員會財務專家”資格。在作出此項決定時，董事會根據多項客觀及主觀因素(包括正規教育、財務及會計敏鋭程度、 及業務經驗)，對劉先生的知識水平及經驗作出定性評估。審計委員會負責協助董事會履行其監督責任 涉及：(I)我們向公眾或任何政府機構提供的財務報告和其他財務信息； (Ii)我們遵守法律和監管要求；(Iii)管理層和董事會建立的財務、會計和法律合規方面的內部控制制度；(Iv)我們獨立註冊會計師事務所的資格和獨立性；(V)我們內部審計職能的履行和獨立註冊會計師事務所的履行情況。 審計委員會負責協助董事會履行以下方面的監督責任：(I)我們向公眾或任何政府機構提供的財務報告和其他財務信息； (Ii)我們遵守法律和法規要求的情況；(Iii)管理層和董事會建立的財務、會計和法律合規方面的內部控制制度；(Iv)我們獨立註冊會計師事務所的資格和獨立性。(Vi)我們的審計、會計和財務報告程序。審計委員會是根據《交易法》第3(A)(58)(A)條 成立的。就其職責而言，董事會已授權 審計委員會選擇和聘用我們的獨立註冊會計師事務所，並確定其費用 和保留條款。審計委員會的政策是按類別預先批准所有審計和非審計服務，包括 與審計相關的服務、税務服務和其他允許的非審計服務。根據該政策，審計委員會 定期審查和接收我們獨立註冊會計師事務所提供的具體服務的最新情況。MJF和Associates提供的所有 服務, 根據適用的法律和法規，允許對公司進行APC。在2019年財政年度，所有需要預先批准並由公司的會計師事務所MJF and Associates，APC， 按照預先批准政策預先批准的服務都經過了審計委員會的預先批准。 所有需要預先批准的服務，由公司的會計師事務所MJF and Associates，APC， 根據預先批准政策預先批准。審計委員會根據 書面章程運作，該章程可在我們的網站www.creg-cn.com的“投資者關係- 公司治理”鏈接下獲得。

賠償委員會

薪酬委員會 目前由郭小平、劉忠禮、孫璐璐組成。郭先生是我們薪酬委員會的主席。薪酬 委員會的目的是(I)監督公司吸引、留住和激勵公司 高級管理團隊成員的努力，(Ii)履行董事會關於確定所有高管薪酬的全面責任 ，(Iii)監督公司薪酬政策的所有其他方面，並監督 公司的管理資源、繼任規劃和管理髮展活動。薪酬委員會 有權聘請獨立顧問協助其履行職責。在2019財年，薪酬 委員會沒有聘請任何獨立顧問、專家或其他第三方提供服務。我們相信，我們薪酬委員會的運作 符合納斯達克和SEC規則和法規的任何適用要求。薪酬 委員會根據書面章程運作，該章程可在我們的網站www.creg-cn.com的“投資者 關係-公司治理”鏈接下獲得。

薪酬委員會聯鎖和內部人士參與薪酬決策

薪酬委員會的所有成員都是獨立董事。我們薪酬委員會的現任成員均不是本公司或其任何子公司的現任或前任高管 或僱員，本公司的任何董事或高管也不是任何其他公司的董事或高管 兼任本公司董事或高管的其他公司的董事或高管。

股東與董事會的溝通

股東可以書面通知董事會 ，地址為710075中國陝西省西安市雁塔區科集 三路容城雲谷大廈C座4樓，請我們的祕書Adeline Gu女士注意。

道德守則

我們通過了根據修訂後的1933年證券法頒佈的法規以及適用於我們全球所有董事和員工(包括我們的首席執行官、首席財務 官和首席會計官)的《交易所法案》所定義的 “道德準則”。我們的商業行為和道德準則的最新版本可在我們的網站www.creg-cn.com的“投資者關係-公司治理”鏈接下獲得。我們打算在我們的網站上披露對《商業行為和道德準則》的任何 修訂，以及對高管或董事的任何豁免。

拖欠款項第16(A)條報告

交易法第16(A)條要求我們的高管、董事和持有我們超過10%的普通股的人向證券交易委員會提交初始所有權報告和我們普通股和其他股權證券所有權變更的報告。 僅根據我們對這些報告副本的審核，我們認為在截至2020年12月31日的財年內，交易所法案第16(A)節的所有備案要求均得到及時遵守。

第11項高管薪酬

高管薪酬

薪酬彙總表

下表 彙總了那些在2020財年任何時候擔任我們的首席執行官或首席財務官的人員以及我們其他薪酬最高的高管 在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內賺取的薪酬。下表中列出的個人被稱為“指定的執行官員”。

薪酬彙總表説明

在2020財年 ，我們使用基本工資作為高管的獨家薪酬。我們使用基本工資來公平且 具有競爭力地補償我們的管理人員，包括指定的管理人員，以完成我們要求他們完成的工作。我們認為 基本工資是我們高管薪酬計劃中最穩定的組成部分，因為該金額不存在風險。我們認為， 我們高管的基本工資應達到或高於在可比公司擔任類似職位、職責類似的高管的基本工資的中位數 ，這與我們的薪酬理念是一致的。由於我們強調高管的 績效薪酬，通常只有在我們認為市場出現重大偏離或責任增加的情況下，才會調整基本工資。我們的薪酬委員會每年都會審查我們高管的基本工資水平 以確定是否有必要進行調整。

僱傭合同

顧國華先生於二零零八年十二月十日與本公司簽訂聘用協議，擔任本公司首席執行官。該協議為期兩年，從2008年12月10日開始，其中包括一個月的試用期。根據顧先生 僱傭協議的條款及條件，於二零一零年十二月十日、二零一四年十二月十日、二零一六年十二月十日及最近於2018年12月10日，本公司與顧先生同意將顧先生的僱傭協議再續約兩年。辜朝明擔任首席執行官的年薪為21.6萬元人民幣(合33,078美元)。如果顧先生有某些行為，包括但不限於：(I)違反公司規則和程序或違反僱傭協議條款；(Ii)玩忽職守或玩忽職守，損害公司利益 ；(Iii)在受僱於本公司期間與任何其他僱主建立僱傭關係；或(Iv)在受僱於本公司期間與任何其他僱主建立僱傭關係，公司可隨時終止僱傭協議，而無需事先通知 員工。 顧先生從事某些行為，包括但不限於：(I)違反本公司的規則和程序或違反僱傭協議的條款；(Ii)玩忽職守或玩忽職守，損害本公司的利益 ；(Iii)在受僱於本公司期間與任何其他僱主建立僱傭關係；或(Iv)本公司亦可在向顧先生發出30天書面通知 後，在若干其他情況下終止僱傭協議，包括但不限於(I)因非工作原因 患病或受傷而不能繼續任職；(Ii)不稱職；及(Iii)需要大規模裁員或其他重組。顧先生有權在向本公司發出30天書面通知後隨時辭職 。

施永江先生 於2019年12月16日與本公司訂立聘用協議，自2019年12月20日起生效，內容與他獲委任為本公司首席財務官 有關。根據施先生的僱傭協議條款， 他擔任財務總監及副總裁每月可獲現金補償人民幣16,000元(約2,300美元)，並有權每年獲得至少5,000股本公司普通股的股權獎勵。 他擔任財務總監及副總裁後，每月可獲現金補償人民幣16,000元(約2,300美元)，並有權獲得每年至少5,000股本公司普通股的股權獎勵。僱傭協議的 期限為24個月，公司可以在終止前30天通知 續簽一段時間。本僱傭協議可由本公司或施先生隨時終止，恕不另行 通知。

關於 她被任命為首席財務官兼祕書一事，本公司於2016年9月28日與谷女士簽訂了聘用協議。 根據僱傭協議的條款，谷女士每月將獲得10,000元人民幣(約1,538美元)的補償，外加根據 中國循環能源總公司綜合股權計劃(“計劃”)每年發行的不少於5,000股本公司普通股的股票期權，具體期權條款將於未來由董事會薪酬委員會決定。僱傭協議期限為兩年， 從2016年9月28日開始。薪酬委員會於2017年4月27日批准授予谷女士購買5,000股本公司普通股的選擇權 。2018年9月28日，本公司與顧女士同意續簽顧女士的 僱傭協議，再續約兩年。谷女士擔任首席財務官的年薪為14.4萬元人民幣(合22,052美元)。顧女士於2019年12月13日辭去本公司首席財務官職務。她將繼續擔任公司的 祕書。

終止或控制權變更時的潛在付款

僱傭協議

我們的某些高管 ，包括我們的首席執行官，與公司簽訂了僱傭協議。根據中國法律，我們只能在僱傭 協議預定到期日期前一個月發出不續簽通知，無故且不受處罰地終止僱傭 協議。如果我們沒有提供此通知，或者如果我們希望在協議中定義的 原因缺席的情況下終止僱傭協議，則我們有義務向該員工支付每一年一個月的工資 我們僱用該員工的每一年 。但是，根據僱傭協議，我們被允許以不受懲罰的理由解僱員工 。

2015年計劃

2015年6月，公司股東在年度大會上批准了《中國再生能源總公司綜合股權計劃》(簡稱《2015年股權計劃》) 。2015年股權計劃期間授權發行的普通股總數為公司經2020年4月13日生效的反向股票拆分調整後的124，6，26股普通股。 2015年股權計劃將在(I)股權計劃生效日期10週年之日，或(Ii)股權計劃下所有可供發行的股票作為完全歸屬股票發行的日期中最早的日期終止 。在2019財年，我們沒有根據2015股權計劃授予任何購買普通股的選擇權 。

非僱員董事薪酬

非僱員董事薪酬

下表 列出了有關2020財年我們每位非執行董事獲得或獎勵的薪酬的某些信息 ：

第12項擔保 某些實益所有人和管理層的所有權及相關股東事項。

某些受益所有者和管理層的安全所有權

下表 列出了截至本報告日期(除非另有説明)以下每一家公司向我們提供的有關其對我們普通股的實益所有權的某些信息 ：

與我們的主要股東和管理層對普通股的實益所有權有關的信息是基於根據證券交易委員會規則使用“實益所有權”概念的每個 人員提供的信息。根據這些規則，如果某人直接或間接擁有或分享投票權(包括投票或指導證券投票的權力)或投資權(包括處置或指示處置證券的權力)，則該人被視為 證券的實益擁有人。該人還被視為該人有權在60天內獲得 實益所有權的任何證券的實益所有人。根據SEC規則，多人可能被視為同一證券 的實益擁有人，一個人可能被視為他或她可能沒有任何金錢 利益的證券的實益擁有人。每位董事和高管的地址是中國陝西省西安市雁塔區科集三路容城雲谷大廈C座4樓，郵編710075。

股權薪酬計劃信息

在截至2020年12月31日的財年中，我們沒有根據2015計劃發行任何普通股。

項目13.某些關係和相關的 交易。

本公司尚未 實施審查關聯方交易的書面政策；但本公司的政策是， 審計委員會必須審查關聯方交易，董事會必須批准所有關聯方交易。此外，所有 材料關聯方交易將以不低於我們從非關聯第三方獲得的條款 進行或達成。

關聯方 交易是指本公司(包括我們的任何子公司)曾經、 是或將成為參與者、涉及金額超過120,000美元的交易、安排或關係(包括任何債務或債務擔保)或 任何一系列類似的交易、安排或關係，且任何相關人士曾經、已經或將擁有直接 或間接利益。

於2018年12月29日，本公司董事長兼首席執行官辜國華先生與以下各方簽訂回購協議：西安TCH、西安中宏、海信、重工百和西安漢能企業管理諮詢有限公司(“西安漢能”)。 根據回購協議的條款，顧先生與西安TCH、西安中宏和重工邦簽訂了回購協議。 根據回購協議的條款，古國華先生與西安TCH、西安中宏和重工邦簽訂了回購協議。 根據回購協議的條款，顧國華先生與西安TCH、西安中紅、海輝、崇工百和西安漢能企業管理諮詢有限公司(“西安漢能”)簽訂了回購協議。 共同及各別同意購回西安漢能全部已發行股本(由重工白轉讓予HyRef)，以及位於博興縣的一座由西安中宏轉讓予HyRef的幹熄爐WHPG站。(參見 附註5和10)。根據回購協議的條款，如果滿足以下條件之一，HyRef可以要求買方回購西安漢能和/或幹熄爐WHPG站的股權 ：(I)HyRef持有西安漢能的股權 至2021年12月31日；(Ii)西安華信新能源股份有限公司從全國股權交易所退市 ，a。(Iii)西安華信 新能源或任何買方或其關聯公司存在信用問題，包括不能出具審計師報告或 標準審計師報告，或買方的任何控制人或高管涉嫌犯罪，正在被起訴或存在 其他重大信用問題；(Iv)如果西安中弘未能及時償還貸款協議、補充協議或延期協議的本金或利息 ；(V)買方或償債協議任何一方 實質性違反償債協議或其相關交易文件，包括但不限於股份轉讓協議、質押資產轉讓協議, 委託貸款協議及其 擔保協議和補充協議。