63454免徵意見書(自願提交)

註冊人姓名：瓦萊羅能源公司

依賴豁免的人姓名：多數人訴訟

免税人地址：馬裏蘭州20914銀泉市郵政信箱4831號

書面材料是根據1934年證券交易法頒佈的規則14a-6(G)(1) 提交的。根據本規則的條款，此申請者不需要提交，但是自願提交的。

瓦萊羅能源公司[紐約證券交易所：VLO]：由於公司 未能設定2050年前淨零目標，重新調整投資計劃，將全球變暖控制在1.5攝氏度以內，並確保政策的一致性 影響活動：

氣候變化 給長期投資者帶來的實物和金融風險是系統性的、涉及整個投資組合的、不可對衝的、不可分散的。因此， 未能將全球變暖控制在1.5°C以內的公司的行動除了給這些公司帶來特定風險外，還會給整個金融系統和投資者的整個投資組合帶來風險 。請參閲附錄 A，瞭解有關多數行動的1.5°C全球計劃代理投票和關鍵行業所需轉型的更多信息。

瓦萊羅是世界上最大的獨立煉油商。¹ 它是氣候行動100+指定的167家目標公司之一，是全球最大的排放國之一，也是“推動全球淨零排放轉型的關鍵。”²

石油和化石天然氣產品，包括用於交通、建築、工業流程和電力生產的產品，佔美國能源系統碳排放量的79%。³ 近年來，美國已經超過沙特阿拉伯和俄羅斯，成為世界上最大的石油和化石天然氣生產國。⁴ 未能按照1.5°C的路徑設定雄心勃勃的脱碳目標，並使公司的業務計劃和政策影響力與這些目標保持一致，這是戰略和公司治理的失敗， 長期投資者應追究董事的責任。

設定淨零目標失敗

該公司在2020年11月的《ESG公司概述》中未提供範圍3排放數據 ⁵並且沒有設定作用域3 個目標。它設定了一個非常有限的目標，即到2035年將範圍1和範圍2的碳排放強度在2011年的基礎上降低20%。⁶ 根據氣候行動100+，Valero不符合淨零温室氣體減排和長期温室氣體減排的任何標準 目標設定，其目標不包括其部門最相關的3類排放類別，也不符合1.5攝氏度。⁷

資本分配和投資計劃不符合1.5°C 路徑

瓦萊羅計劃在2021年投資約8億美元用於增長項目，其中近一半用於擴大其“可再生柴油”業務。⁸ 儘管名為“可再生柴油”，但與化石燃料相比，“可再生柴油”的碳排放強度較低，但仍是温室氣體排放的來源之一。⁹該公司最近披露的信息沒有説明其增長資本支出預算的餘額將如何使用。¹⁰根據 氣候行動100+，瓦萊羅不符合資本分配調整標準。¹¹

政策影響活動與淨零承諾和1.5°C路徑的錯位

據InfluenceMap稱，瓦萊羅“似乎在氣候政策上進行了廣泛的負面遊説”，並特別積極地反對可再生燃料標準(Renewable Fuel Standard)。InfluenceMap將該公司列為能源行業最差的等級之一。儘管公眾對“可再生”燃料充滿熱情，但瓦萊羅還是對美國環境保護局(Environmental Protection Agency)採取了法律行動，理由是“可再生燃料目標設定的生物燃料量過高”。¹²瓦萊羅還向美國最高法院請願，反對美國環保署的標準，該標準規定煉油商和燃料進口商有義務根據 RFS規定各方。¹³它也是華盛頓州反對碳税的運動的主要貢獻者。¹⁴

根據氣候行動100+，瓦萊羅不符合氣候政策參與一致性的任何 標準。¹⁵

結論：Valero未能設定淨零目標， 其資本投資與將升温控制在1.5攝氏度以內，或確保其政策影響活動將支持這樣做。 因此，我們建議股東在2021年4月29日的公司年會上投票反對董事長兼首席執行官Joseph W.Gorder(項目1.B)和首席董事 Robert A.Profusek(項目1.H)。

附錄A：1.5°C世界的代理投票

目前，世界正在走向災難性的變暖水平， 造成了巨大的危害，並威脅到數百萬人的生命和生計。對這場 危機負有責任的行業的企業領導人未能發揮出改變路線所需的領導力。

“氣候風險”是一場系統性的、不斷升級的、不可逆轉的危機 --公司董事會迫切需要為此承擔責任。聯合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)在2018年明確表示，為了有至少50%的機會將全球變暖控制在1.5攝氏度 以內，並避免氣候危機最災難性的影響，我們必須最遲在2050年將全球整個經濟體的碳排放量降至淨零 。¹⁶這意味着公司董事必須 確保公司設定雄心勃勃的脱碳目標與1.5°C 路徑一致，並使公司的業務計劃、高管薪酬和政策影響力與這些目標保持一致。

氣候變化給長期投資者帶來的實物和金融風險是系統性的、涉及整個投資組合的、不可對衝的、不可分散的。因此，直接或間接影響氣候結果的公司的行為會給整個金融體系和投資者的整個投資組合帶來風險。為了 管理這種系統性投資組合風險，投資者必須超越信息披露和特定於公司的氣候風險管理框架 ，專注於追究數量相對較少的大公司的責任，這些公司的行為是氣候變化的重要驅動因素。

如果董事未能按照1.5°C路徑轉變公司業務實踐 ，負責任的投資者必須使用他們最強大的工具--他們的代理投票權--來 投票反對董事。投資者採取大膽而史無前例的行動是避免進一步的全球經濟和金融災難的先決條件 。雖然股東過去在標準制定、披露和參與方面的努力已經奠定了重要的基礎，但公司承諾 贏得的承諾太多了，太辛苦了，總體上不足以應對危機的規模。

特別是，像貝萊德(BlackRock)和先鋒(Vanguard)這樣在大多數標準普爾500指數成份股公司中擁有過大投票權的大型資產管理公司，必須利用自己的權力反對 未能擔任這一領導權的董事會董事。

今年的行動至關重要，驅逐那些沒有能力帶領公司快速脱碳的董事的勢頭正在增強。 2020年，一個聯盟成功地推動埃克森美孚(ExxonMobil)否認氣候變化戰略的首席設計師李·雷蒙德(Lee Raymond)失去了領導摩根大通(JPMorgan Chase)董事會的職位。

一切照舊的代理投票不足以解決當前危機的嚴重性。 我們敦促投資者投票反對那些未能實施與將全球變暖控制在1.5攝氏度以內的計劃 一致的公司的這些董事。

四個關鍵部門對遏制氣候危機至關重要

電力、金融、交通以及石油和天然氣行業都必須進行重大變革，以遏制最糟糕的災難性氣候變化，保護長期投資者。針對這些公司董事會成員的實質性投票 可能有助於根據《巴黎協定》的目標重新調整業務和投資計劃，追究公司 用於影響關鍵氣候政策的黑錢的責任，並使高管薪酬與關鍵的脱碳目標保持一致。

雖然每個行業和公司都需要制定自己的路徑 來追求與升温控制在1.5ºC一致的脱碳，但設定不晚於 2050年前實現淨零排放的目標是關鍵的第一步。在沒有這樣的目標的情況下，投資者可能不會相信該公司將能夠轉變其業務， 將全球變暖控制在1.5攝氏度以內。

投票指南：石油與天然氣

石油和化石天然氣產品，包括用於交通、建築、工業流程和電力生產的產品，佔美國能源系統碳排放量的近80%。¹⁷ 近年來，美國已經超過沙特阿拉伯和俄羅斯，成為世界上最大的石油和化石天然氣生產國。¹⁸ 由於新冠肺炎大流行，全球石油需求經歷了有史以來最大的年度降幅，2020年下降了8.6%。¹⁹ 雖然石油的近期前景仍然高度不確定，但根據Carbon Tracker的數據，所有最大的石油公司都有 個項目可以在2020-2022年審批，這些項目將超過1.5°C未來的碳預算。²⁰

目標設定

為了與將升温控制在1.5°C以內保持一致，石油和天然氣公司必須設定到2050年的淨零目標，這些目標考慮的是絕對温室氣體減排，而不是降低碳強度 ，幷包括所有企業排放，包括使用其銷售的產品造成的排放(範圍3排放)。²¹

淨零承諾還應包括允許從現在到2030年加速減排的中期目標和 里程碑，而不是將減排的艱鉅任務推遲到該日期之後的 。淨零承諾必須涵蓋全股權基礎上的項目，以便所有合資企業和子公司 都在公司範圍內的目標範圍內。最後，穩健的淨零目標不應依賴大量使用補償、負排放、 或尚未開發或商業化的技術來避免短期温室氣體減排。此類 補償或負排放的任何使用都應明確披露，以便投資者評估石油和天然氣公司 計劃的質量和可信度。

關鍵數據源：

資本配置和投資

鑑於目前正在生產的石油供應已經超過了將全球變暖控制在1.5°C的碳預算 ，石油和天然氣公司必須立即停止批准超出碳預算的新項目的投資 。根據Carbon Tracker的數據，2019年批准的15個超過碳預算 以將變暖控制在1.65-1.8攝氏度的最大項目，佔石油和天然氣公司新資本支出的600億美元。²² 北極和油砂項目至少與將全球變暖限制在1.5攝氏度不一致，由於生產成本上升而在經濟上不可行 ，並且充滿了額外的環境和人權風險。²³

關鍵數據源：

政策影響力

石油和天然氣公司必須將其政策影響力 活動(包括政治支出和遊説活動)與加速全行業排放所需的政策設置完全協調一致，以將升温控制在1.5°C以內。石油和天然氣公司必須全面披露所有司法管轄區的所有政治和遊説支出 ，以便投資者能夠評估這種協調。最後，公司必須確保政策 影響活動與其所屬或 參與的任何行業協會或類似實體的1.5°C結果保持一致，否則將停止此類組織的成員資格。

關鍵數據源：

¹Https://www.valero.com/refining/oil-refining

²Https://www.climateaction100.org/whos-involved/companies/

³Https://www.eia.gov/totalenergy/data/browser/index.php?tbl=T11.01#/?f=A&start=1973&end=2019&charted=0-1-13 (Petroleum的二氧化碳和天然氣總量為2.35214億噸(1685.73公噸，而總公噸為5137.908公噸)。

⁴Https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=40973

⁵Https://www.valero.com/sites/default/files/valero-documents/Valero%20ESG%20Deck_11_10_2020%20FINAL.PDF

⁶Https://www.valero.com/sites/default/files/valero-documents/Valero%20ESG%20Deck_11_10_2020%20FINAL.PDF， 幻燈片10.瓦萊羅的“全面路線圖”幻燈片進一步表示，公司的目標是“減少和抵消” [增加了重點]範圍1和範圍2的温室氣體排放量減少了63%“，但幾乎所有這些都是以補償和信用的形式出現的。幻燈片 進一步表明，該公司預計這一時期的絕對排放量將從3180萬噸二氧化碳 降至3040萬噸，降幅為4%。

⁷指示器1-4處的https://www.climateaction100.org/company/valero-energy-corporation/，

⁸Https://investorvalero.com/news/news-details/2021/Valero-Energy-Reports-2020-Fourth-Quarter-and-Full-Year-Results-and-Declares-Regular-Cash-Dividend-on-Common-Stock/default.aspx#：~：text=Capital%20investments%20attributable%20to%20Valero%20are%20forecasted%20at%20%242.0%20billion，expanding%20the%20renewable%20diesel%20business.

⁹Https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=37472#：~：text=The%20average%20carbon%20intensity%20of，來自%20已用%20蒸煮%20油%20原料

¹⁰Https://www.valero.com/sites/default/files/valero-documents/Valero%20ESG%20Deck_11_10_2020%20FINAL.PDF and https://s23.q4cdn.com/587626645/files/doc_financials/2020/q4/VLO-4Q20-Earnings-Release.pdf

¹¹指標6處的https://www.climateaction100.org/company/valero-energy-corporation/，

¹²Https://influencemap.org/company/Valero-Energy， 截至2021年4月5日。

¹³Https://influencemap.org/evidence/-5d09cb5d4c5304e2627f15084070de66

¹⁴Https://influencemap.org/company/Valero-Energy/projectlink/Valero-Energy-In-Climate-Change

能源行業排名第二低：https://influencemap.org/filter/List-of-Companies-and-Influencers#4

¹⁵指標7處的https://www.climateaction100.org/company/valero-energy-corporation，

¹⁶政府間氣候變化專門委員會。全球變暖1.5攝氏度特別報告，https://www.ipcc.ch/sr15/

¹⁷Https://www.eia.gov/totalenergy/data/browser/index.php?tbl=T11.01#/?f=A&start=1973&end=2019&charted=0-1-13

¹⁸Https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=40973

¹⁹Https://www.iea.org/articles/global-energy-review-co2-emissions-in-2020

²⁰Https://carbontracker.org/reports/fault-lines-stranded-asset/ ；碳追蹤器將碳預算定義為“在一段時間內將二氧化碳排放量控制在一定的温度閾值內所允許的累計排放量。”Https://carbontracker.org/carbon-budgets-explained/

²¹Https://carbontracker.org/reports/absolute-impact/

²²Https://carbontracker.org/reports/fault-lines-stranded-asset/

²³Https://carbontransfer.wpengine.com/wp-content/uploads/2019/09/Capex-report-2019_Infographic.pdf ；https://www.ran.org/funding_tar_sands/