Exhibit 99.2

影響我們業績的關鍵因素，第81頁

本管理層的業績和財務狀況討論與分析（“MD&A”）涉及到截至2024年7月31日的未經審計的中期合併財務報表，應當與國際財務報告準則（“IFRS”）一起閲讀，該財務報表的文件日期為2024年9月3日。本MD&A還應當與VersaBank截至2023年10月31日的經審計合併財務報表一起閲讀，這些報表可以在VersaBank的網站www.versabank.com，SEDAR+的網站www.sedarplus.ca和EDGAR的網站www.sec.gov/edgar上獲取。除以下討論的內容外，本文所提及的2023年10月31日截至年度MD&A中所討論和提到的其他因素基本保持不變。本文件中的所有貨幣金額均以加拿大元表示，除非另有説明。

關於前瞻性聲明的謹慎説明

VersaBank的公共通訊經常包括書面或口頭的前瞻性聲明。這類聲明包括在本文件中，並可能包括在其他申報文件中，向加拿大證券監管機構或美國證券交易委員會報告，或在其他通訊中。所有此類聲明均根據《1995年美國私人證券訴訟改革法案》的“安全港”規定進行，旨在成為前瞻性聲明，並適用於適用的加拿大證券立法。本管理層討論和分析中涉及未來的聲明屬於前瞻性聲明。由於其性質，前瞻性聲明涉及固有的一般和特定風險和不確定性，其中許多不受VersaBank的控制。存在風險，預測、預測、投影和其他前瞻性聲明將無法實現。讀者應注意不要過分依賴這些前瞻性聲明，因為許多重要因素可能會導致實際結果與此類前瞻性聲明中表達的計劃、目標、期望、估計和意圖大不相同。這些因素包括但不限於：加拿大和美國經濟的總體實力以及VersaBank開展業務所在的加拿大和美國地區經濟的實力；貨幣和財政政策的變化影響，包括加拿大銀行和美國聯邦儲備系統的利率政策變化；全球大宗商品價格；VersaBank經營市場上的競爭影響；通貨膨脹；資本市場波動；產品在接受市場上的及時開發和推出影響；有關金融服務的法律和監管法規的變化影響；税法的變化；技術變革；意外的司法或監管程序；消費者支出和儲蓄習慣的意外變化；戰爭或衝突的影響，以及對全球供應鏈和市場的影響；疾病或影響當地、國家或國際經濟的疾病或疾病的影響；恐怖活動可能對我們業務的影響；自然災害以及對公共基礎設施的幹擾，如交通、通訊、能源或供水；以及VersaBank預期併成功管理由上述情況引發的風險。有關可能影響VersaBank未來業績的某些關鍵因素的詳細討論，請參閲截至2023年10月31日的VersaBank年度管理層討論與分析報告。

前述重要因素清單並不詳盡。在依賴前瞻性聲明做出決策時，投資者和他人應仔細考慮前述因素以及其他不確定性和潛在事件。管理層討論與分析中包含的前瞻性信息旨在幫助VersaBank股東和其他人瞭解VersaBank的財務狀況，可能不適用於其他任何目的。除非法律要求，VersaBank不承諾更新任何包含在本管理層討論與分析中或不時由VersaBank或代表其提出的前瞻性聲明。

關於VersaBank

VersaBank（以下簡稱“銀行”）在1993年採用了電子商務模式，成為（據其所知）世界上第一家無分行模式的金融機構。它通過金融中介機構獲取所有存款，並通過這些金融中介機構與實際存款人和借款人進行大部分貸款數字化處理。VersaBank專注於通過專注於未開發市場來增加收益，以支持其產品的更有吸引力的定價和回報率，利用現有的分銷渠道將其金融產品提供給這些選擇的市場，並擴大其多元化存款收集網絡，以提供對各種低成本存款來源的高效訪問，以保持低成本資金。

在加拿大，該銀行持有加拿大1號特許銀行執照，並受金融機構監管局（“OSFI”）監管。在美國，該銀行通過其全資子公司VersaBank USA完成對Stearns Bank Holdingford的收購後，將持有國家美國 OCC（監察長辦公室）的特許經營許可，並受OCC監管（見下文相關事項）。

除了其核心數字銀行業務，VersaBank 還通過其全資子公司DRt Cyber Inc.（“DRTC”）成立了網絡安全服務以及銀行和金融科技開發業務。

VersaBank的普通股在多倫多證券交易所和納斯達克交易所以VBNk的代碼進行交易。其第一系列優先股在多倫多證券交易所以VBNk.PR.A的代碼進行交易。

VersaBank本次管理討論與分析的下述部分中，我們將介紹當前和比較期間VersaBank業績趨勢的基本驅動因素。

績效概述

* See definition in the "Non-GAAP and Other Financial Measures" section below.

完成對Stearns Bank Holdingford N.A.的收購

2024年第三季度與2023年第三季度相比

2024年第三季度 vs 2024年第二季度

2024財年前三個季度對比2023財年前三個季度

精選財務亮點

* 請參閲下面的“非依據通用會計原則和其他財務指標”部分中的定義。

** 資本管理和槓桿度量符合OSFI資本充足度要求和巴塞爾III協議。

業務前景

VersaBank在加拿大和美國的未充分滿足的銀行市場活躍，其創新、增值的面向企業的數字銀行產品對其借貸產品擁有更具吸引力的定價，並且繼續發展和擴展其多元化的存款收集網絡，以有效獲取各種低成本存款來源。此外，VersaBank致力於進一步開發和增強其技術優勢，並將其價值主張的關鍵組成部分，不僅提供對VersaBank選擇的未充分滿足的借貸和存款市場的有效訪問，而且為客户提供卓越的金融產品和更好的客户服務。

管理層密切關注當前戰爭、衝突以及重大國內外事件所引發的地緣政治、經濟和金融市場風險，以及它們對VersaBank業務的潛在影響。目前，管理層尚未確定VersaBank因這些風險而產生任何重大不利的直接或間接風險敞口，但將繼續評估相關數據和信息。

雖然VersaBank不提供關於特定業績指標的指導，但下文提供的評論討論了VersaBank業務的某些方面和與之相關的預期趨勢，據管理層看來，這些可能會對未來業績產生影響。

美國業務

信貸資產

信貸質量

資金和流動性。

收入和資本

由於多種因素和變量，VersaBank可能無法實現或達到上述預期的業績趨勢，包括但不限於加拿大和美國經濟的整體強度以及VersaBank經營所在地區經濟的強度；貨幣和財政政策的變化，包括加拿大央行和美聯儲的利率政策變化；全球商品價格；VersaBank經營市場的競爭影響；通貨膨脹；資本市場波動；及時開發和推出適銷對路的新產品；VersaBank在美國市場增長業務和執行戰略的能力；法律和監管金融服務的法律和法規變化的影響；戰爭或衝突的影響以及影響地方、全國或國際經濟的疾病或疾病爆發的影響。請參閲此MD&A第2頁的“關於前瞻性聲明的注意事項”。

財務審查 - 收益

總收入

2024年7月31日結束的季度，總收入（包括淨利息收入和非利息收入）相比去年同期增長了1%，達到了2700萬美元，與上一季度相比下降了5%。2024年7月31日結束的九個月，總收入相比去年同期增長了6%，達到了8430萬美元。

淨利息收益

2024財政第三季度與2023財政第三季度對比

由於以下原因，淨利息收入略有增長，增長了2490萬美元：

部分抵消：

2024年第三季度與2024年第二季度對比

由於以下主要原因，淨利息收入減少了5%：

部分抵消的因素包括：

2024年第三季度累計至今與2023年第三季度累計至今相比

淨利息收入增加5%，主要原因是：

部分抵消：

淨利息收益率

* 請參閲下文“非通用會計準則和其他財務指標”部分的定義。

2024財政第三季度與2023財政第三季度對比

淨息差下降了34個基點，主要原因是：

部分抵消：

2024年第三季度相對於2024年第二季度

由於以下原因，淨息差下降了22個基本點：

部分抵銷：

2024年前三個季度與2023年前三個季度對比

淨利差由上述季度結果中的趨勢主要導致34個基點的下降。

非利息收入

非利息收入包括由DRTC產生的收入，其中包括Digital Boundary Group（DBG）的毛利潤，以及非直接歸屬於貸款資產的各種交易費用所產生的收入。

截止2024年7月31日的季度非利息收入為210萬美元，去年同期為190萬美元，上一季度為230萬美元，主要由DBG的合併毛利潤組成。年度同比和季度同比趨勢主要與客户參與的時間安排有關。

截止2024年7月31日的九個月內，非利息收入為660萬美元，而去年同期為570萬美元。年度同比趨勢主要是由於當前年份的客户合作增加。

在本季度，撥備為26.5萬元，而上個季度為100萬元。這是由於本期內實現的核銷。公司繼續根據預計預付速率和持續的市場混亂預測信用損失撥備，並受到通貨膨脹升高、供應鏈問題以及貨幣政策對消費者和企業的影響的影響。在這個季度，我們實現了淨核銷額為$1.2百萬，而上季度為$667萬。

2024年第三季度 相對於Q3 2023

VersaBank在本季度記錄了$1,000的信貸損失回收，相比去年主要是因為信貸損失準備金達到了$171,000。

2024年第三季度與第二季度相比

與上季度相比，VersaBank在本季度錄得1,000美元的信貸損失恢復，而上季度則錄得16,000美元的信貸損失撥備，主要原因是：

2024年前三季度 相比2023年前三季度

VersaBank去年錄得了112,000美元的信貸損失恢復，相比之下，去年因為以下原因錄得了793,000美元的信貸損失準備金：

非利息支出

2024財政第三季度與2023財政第三季度對比

非利息支出由於主要原因增加了5%，達到了1350萬美元。

部分抵銷：

2024年第三季度 vs 2024年第二季度

非利息支出增加11%，主要原因是：

2024年Q3累計至今與2023年Q3累計至今

非利息費用減少了1%，主要原因是:

部分抵銷：

所得税費用

VersaBank本年度的實際税率約為27％，與2023財年的約27％相比。銀行本年度的有效税率主要是由於當前期間確認的遞延税資產的影響，這些資產預計將應用於未來的應税收入，並且與僱員股票期權相關的非抵扣費用更低，這些期權是銀行在2022年初實施的員工留任計劃的一部分。本季度所得税費用為380萬美元，與一年前的同期相同，上季度為450萬美元。截至2024年7月31日的九個月所得税費用為1250萬美元，與一年前的同期的1100萬美元相比。

財務審計 - 資產負債表

總資產

截至2024年7月31日，總資產為45.2億美元，比一年前的39.8億美元增長了%{+190700.0CNY-190700.0CNY} ，比上一季度的43.9億美元增長了%{+83000.0CNY-83000.0CNY} 。年同比和環比增長主要是由於VersaBank的POS/RPP融資組合的增長。適度的環比資產增長反映出POS/RPP融資組合的季節性變化以及加拿大經濟疲軟和利率上升的影響。

現金和證券

截至2024年7月31日，主要用於流動性目的的現金和證券為40100萬美元，佔總資產的9%，去年同期為27070萬美元，佔總資產的7%，上一季度為30260萬美元，佔總資產的7%。同比和環比趨勢主要歸因於對SBH收購相關資金的預期融資。

截至2024年7月31日，該銀行持有的證券總額為15300萬美元（2023年10月31日為16790萬美元），包括應計利息，在此之中包括了加拿大政府國債券15000萬美元，面值為15000萬美元，到期日為2024年8月1日，收益率為4.51％，還有一張加拿大政府債券300萬美元，總面值為300萬美元，收益率為4.76％，附帶3.75％的票面利率，到期日為2025年5月1日。

貸款

維沙銀行將其貸款組合組織成以下四個廣泛的資產類別：銷售點貸款和租賃、商業地產抵押貸款、商業地產貸款和公共部門及其他融資。這些類別是在維沙銀行的專有內部開發的資產管理系統中建立的，並旨在根據其主要風險驅動因素、基礎抵押品的性質和適用的市場領域來分類個人貸款資產。

銷售點貸款和租賃應收購買計劃（“POS/RPP融資”）資產類別由維沙銀行從加拿大和美國原始和服務合作伙伴網絡中收購的銷售點貸款和租賃應收賬款組成，以及為了積累和成熟個人貸款和租賃的實際量，維沙銀行提供的橋樑融資 Warehouse Loans，目的是在維沙銀行購買同類現金流應收賬款之前。

商業房地產抵押貸款（“CRE抵押貸款”）資產類別主要包括住宅建築、期限、CMHC保險和土地貸款。所有這些貸款都是商業對商業的貸款，基礎信用風險主要是消費者性質的，因為絕大多數貸款（截至2024年7月31日約93%）與主要用於住宅的物業有關。該投資組合在安全抵押物方面獲得多樣性，涵蓋了廣泛的抵押物性質。

商業地產貸款（“CRE貸款”）資產類別主要包括公寓公司融資貸款。

公共部門和其他融資（“PSOF”）資產類別主要包括公共部門貸款和租賃、少量企業貸款和租賃以及單户住宅常規貸款和可保貸款。VersaBank已經減少企業貸款，繼續監視公共部門，預計將有更強勁的需求，包括聯邦、省級和市級基礎設施和其他項目融資。

2024財政第三季度與2023財政第三季度對比

借貸增長11%，達到40.5億美元，主要原因是：

部分偏移：

2024年第三季度與2024年第二季度對比

貸款增加了1%，主要原因如下：

部分抵消：

住宅抵押貸款風險

根據OSFI的要求 指南B-20 2024年6月30日終止的會計分析 居住型抵押貸款承作及操作守則此外，還提供了有關銀行住宅抵押敞口的附加信息。根據該指南的定義，住宅抵押貸款是指以住宅房產（一至四户住宅）作為抵押物而向個人發放的貸款， 包括住房公積金貸款（HELOCs）。這與銀行用於分類住宅抵押貸款的方式不同，該分類還包括多户住宅抵押貸款。

根據OSFI的定義，2024年7月31日，銀行對住宅抵押貸款的敞口為420萬加元，相比一年前的430萬加元和上一季度的420萬加元有所下降。銀行目前不向公眾提供住宅抵押貸款。2024年7月31日、上一季度和一年前，銀行沒有未償還的住房公積金貸款。

信用質量和信貸損失準備金

VersaBank密切監控其貸款組合，該組合的借款人，以及其發起合作伙伴，以確保管理層對可能提供早期預警指示的信貸趨勢保持良好的可見度，這些趨勢可能表明VersaBank的貸款組合中出現了任何升高的風險。

信用減值準備

銀行必須根據管理層的意見，保持足夠的預期信用損失準備金來吸收銀行貸款和資本市場部門中所有與信用相關的損失。預期信用虧損方法要求根據表現良好的貸款的預期損失12個月內的損失來確認信用損失，這反映在銀行的第一階段分組中。銀行對於自放貸日以來信用風險顯著增加的貸款，確認其終身預期損失，這反映在銀行的第二階段分組中。儘管在測量日期時，銀行的POS/RPP融資組合存在較高的信用風險，但管理部門不認為這代表了該組合中信用風險的顯著增加，而該組合的大部分仍處於第一階段。受損貸款需要確認終身損失，並反映在第三階段分組中。

2024年第三季度 相對於Q3 2023

截至2024年7月31日，維薩銀行的預計信用損失準備金為240萬美元，比一年前的270萬美元主要由於：

2024年第三季度對比2024年第二季度

截至2024年7月31日，VersaBank的預期信用損失準備金為240萬美元，與上一季度相比保持不變。

前瞻性信息

銀行從Moody's Analytics獲得了信用風險模型系統和預測宏觀經濟情景數據，該數據來自第三方服務提供商，用於計算在多種宏觀經濟情景下的前瞻性信用風險參數，考慮到市場整體和特定因素的影響。銀行用於將違約概率和違約損失率數據敏感化到前瞻性經濟狀況的宏觀經濟指標數據包括但不限於：真實GDP、全國失業率、長期利率、消費者價格指數、S&P/TSX指數和石油價格。為了確保捕捉到銀行資產負債表的關鍵驅動因素的信用風險特徵，包括企業、消費者和房地產市場動態、企業、消費者和中小型企業借款人的表現、地理位置以及抵押品價值的波動，銀行選擇了這些具體的宏觀經濟指標，並將其納入到前瞻性宏觀經濟敏感性分析中。

Moody's Analytics基線宏觀經濟預測趨勢的關鍵假設包括：加拿大央行在9月和12月的政策會議上降息；加拿大經濟將在2024年底和2025年初恢復温和增長，並且通脹將在2024年底接近加拿大央行的目標；高額的債務償還壓力對家庭財務狀況造成負擔，但只會導致貸款波動較小；高融資成本和低銷售量導致房價在2024年底之前下跌，隨着利率下降，需求將得到恢復；各種軍事衝突將繼續存在，但不會升級為其他地區大國之間的衝突；供應鏈瓶頸將繼續緩解，有助於穩定通脹；疾病爆發對經濟影響很小；全球石油價格將穩定在每桶低於80美元的水平，直到2025年初。

管理層使用信用風險參數期限結構預測，針對各個獨立的基準、上行和下行預測宏觀經濟情景進行敏感性分析，每個情景加權為100%，然後計算每個情景與銀行於2024年7月31日報告的預期信用損失的方差，以評估銀行報告的預期信用損失與銀行信用風險配置的一致性，並進一步評估銀行應用於其貸款組合的信用風險緩解策略的範圍、深度和最終效果（請參見下文的預期信用損失敏感性）。

VersaBank利用關鍵預測宏觀經濟指標數據趨勢的摘要用於敏感化貸款資產信用風險參數期限結構預測以獲得前瞻信息，而這些信息又用於估算VersaBank報告的預期信用損失，並用於評估相同情景。以下圖表展示了這些趨勢。

預期信用損失的敏感度：

以下表格展示了銀行對一系列獨立預測的宏觀經濟情景的敏感性，這些情景可能不能完全反映銀行的實際預期的預計信用損失敞口，同時還顯示了每個情景對銀行於2024年7月31日報告的預計信用損失的方差：

利率和通貨膨脹的方向性、速度和幅度以及與加拿大和美國更廣泛經濟相關的不確定性，可能導致維薩銀行估計的ECL金額未來出現一定波動，進而可能導致銀行在未來幾個季度認可更高的信貸損失準備金。

根據上述分析並基於管理層對VersaBank貸款和信貸數據的審查，再結合管理層對可用的預測宏觀經濟和行業數據的解讀，管理層認為其報告的預計信用虧損準備金是未來潛在損失的一個合理估計。

存款

維沙銀行已建立了三大核心資金渠道，即個人存款、商業存款和來自維沙銀行POS/RPP融資創始合作伙伴的留存現金儲備，被歸類為其他負債。

個人存款主要由保證投資證書組成，主要通過銀行不斷擴大和拓展的廣泛多元化的存款經紀網絡獲取，該網絡的規模一直在加拿大各地不斷增長。

商業存款主要是通過供加拿大破產管理託管人（"託管人"）使用的專用營運賬户籌集的。銀行為託管人開發了定製的銀行軟件平臺，將銀行服務與用於管理個人破產和提議重組程序的市場領先軟件平臺集成在一起。

通過這些渠道獲得的銀行個人和商業存款幾乎全部符合CDIC的保險要求。

2024財政第三季度與2023財政第三季度對比

存款增加了15%，達到38億美元，主要原因是：

2024年第三季度對比2024年第二季度

存款增加了3%，主要是由於上述變量和趨勢。

可轉換債務

到2024年7月31日，下位債務淨額為1.016億元，與一年前的1.016億元和上個季度的1.011億元相比。年度趨勢主要受美元/加元外匯即期匯率對美國7500萬美元下位票據的影響，以及銀行於2024年4月30日用其通用資金贖回500萬元無擔保、無違約糾紛可實行的非存續性資本合規下位債務的影響。時序趨勢反映了美元/加元外匯即期匯率的變化。

股東權益

截至2024年7月31日，股東權益為4,0900萬美元，較一年前的3,6500萬美元和上個季度的4,0010萬美元有所增長。

截至2024年7月31日，普通股總數為25,964,424股，較一年前的25,924,424股和上個季度的25,964,424股保持不變。

2024年第三季度對比2023年第三季度和2024年第二季度

股東權益比去年同期增長12％，比上季度增長2％，主要原因是高留存收益，歸因於全年淨收入的增加，部分抵消了股息的支付以及年度趨勢中行進行的普通股購買和取消。

截止2024年7月31日，VersaBank每股普通股的賬面價值為15.23美元，去年同期為13.55美元，上一季度為14.88美元。同比和環比增長主要是由於當期的淨收入帶來的留存利潤增加，部分抵消了相同期間派發的股息。同比趨勢還反映了在2023財年通過銀行的NCIb購買和註銷普通股所產生的影響。

有關股本的補充信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表註釋9。

以股票為基礎的補償

股票期權按照公允價值方法進行核算，將股票期權的公允價值作為薪資和福利費用的增加，在資本公積中記錄相同金額。VersaBank在本季度確認的補償費用總計為72,000美元，與一年前的同期相比減少了192,000美元，與上一季度的72,000美元相同，這些費用與授予的股票期權的估計公允價值有關。截至2024年7月31日的九個月期間，確認的補償費用總計276,000美元，與一年前的同期相比減少了727,000美元。有關股票期權的其他信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表的第9條註釋。

更新的股份信息

截至2024年9月3日，與2024年7月31日相比，普通股份、1系列優先股和普通股期權的數量沒有發生變化。

不設為資產負債表賬目之離線安排

截至2024年7月31日，維薩銀行建立了一項用於資產負債管理目的的傑出利率衍生合同，以固定和浮動利率進行互換，名義金額合計為2240萬美元，符合避險會計要求。銀行僅為自有賬户進行利率互換合同，不在該市場充當中介。

截至2024年7月31日，維薩銀行除了利率互換合同、貸款承諾和信用證歸因於正常經營活動之外，沒有任何重大的表外安排。有關更多信息，請參閲未經審計的中期合併財務報表附註12和13。

相關方交易

VersaBank的董事會和高級管理人員代表着關鍵的管理人員。有關關聯方交易和餘額的附註，請參閲未經審計的中期合併財務報表的第14條説明。

資本管理和資本資源

下表展示了VersaBank當前和比較期間的監管資本狀況、風險加權資產、監管資本和槓桿比率。

維薩銀行報告其監管資本比率時，採用了巴塞爾III框架下定義的標準化方法來計算風險加權資產，這可能要求維薩銀行為特定信貸風險攜帶更多資本，相較於高級內部評級方法（AIRB）的要求。因此，採用標準化方法的銀行的監管資本比率與採用AIRB方法的大型加拿大銀行的比較並不直接可比。

OSFI要求所有加拿大銀行在確定其風險資本比例時，必須以“全包”方式符合巴塞爾III標準。所需的最低監管資本比例為7.0%的公共股權一級（“CET1”）資本比例，8.5%的一級資本比例和10.5%的總資本比例，其中都包括2.5%的資本保護緩衝區。

VersaBank報告的監管資本水平、監管資本比例和槓桿比率的同比和環比趨勢主要與保留盈利增長、通過銀行的NCIb購買和註銷普通股以及VersaBank的風險加權資產餘額和組成的變化相關。

有關資本管理的更多信息，請查閲VersaBank截至2024年7月31日的未經審計的中期合併財務報表第15注。此外，請查閲VersaBank截至2023年10月31日年度管理討論與分析報告的資本管理和資本資源部分。

流動性

未經審計的2024年7月31日止九個月的合併現金流量表顯示，運營活動產生現金11940萬美元，而去年同期的運營活動產生現金6500萬美元。當前期的趨勢主要歸因於運營活動和籌集的存款超過了用於資助貸款的支出。相比期間的趨勢主要是因為用於資助貸款的現金支出超過了來自運營活動和籌集存款的現金流入。鑑於流動性需求和投資貸款和證券的機會等因素，VersaBank可能會以導致這些項目餘額產生負面或正面運營現金流的方式來管理其籌集的存款和資助的貸款金額。VersaBank將繼續通過現有資金和密切管理存款流量來籌集運營資金，並在到期時履行合同義務。

利率靈敏度

下表顯示了VersaBank的資產和負債的持續期差異以及在未採取補救措施的情況下，利率上升100個基點對VersaBank在12個月期間收益的潛在税後影響。截至2024年7月31日，資產和負債之間的持續期差異為-2.8個月，而2023年10月31日為-2.0個月。在未來利率變動的情況下，截至2024年7月31日，VersaBank的資產將比負債更快地重新定價。

合同義務

截至2024年7月31日，VersaBank建立了一項用於資產負債管理的優秀合同，用於在固定和浮動利率之間進行利率互換，名義金額總計為2280萬美元，符合避險會計要求。根據VersaBank的MD&A和截至2023年10月31日的審計合併財務報表，沒有其他重大變動的合同義務披露。

經營部門的結果