美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：20-F

(標記 一)

☐ 註冊 根據1934年證券交易所法第12（B）或12（G）條的聲明

或

☒ 根據1934年證券交易所法第13或15（D）條的年度報告

對於 截止的財政年度9月30日, 2021

或

☐ 根據1934年證券交易所法第13或15（D）條的過渡報告

或

☐ 殼牌公司根據1934年《證券交易所法》第13或15（D）條報告

對於 的過渡期 到

委員會文件編號：001-38146

華地 國際集團有限公司，公司

（註冊人章程中規定的確切名稱）

開曼羣島

(註冊成立或組織的司法管轄權)

天中街1688號, 龍灣區,

温州，浙江省

人民Republic of China325025

+86-057786598888

（主要行政辦公室地址）

王慧森，首席執行官

+86-057786598888

郵箱：huadi@huadigroup.com

天中街1688號, 龍灣區,

温州，浙江省

中國的中華人民共和國 325025

(Name、電話、電子郵件和/或 公司聯繫人的傳真號碼和地址）

根據該法案第12（b）條登記或將登記的證券：

根據該法第12(G)款登記或將登記的證券：無

根據該法第15(D)款負有報告義務的證券：無

説明截至年度報告所涉期間結束時發行人的每一類資本或普通股的流通股數量：13,127,000普通股 截至9月30日，2021.

如果註冊人是公認的經驗豐富的發行人，則用複選標記表示 ，如證券法規則第405條所定義。

☐：是的，☒是的不是

如果此報告是年度報告或過渡報告，請勾選標記，以確定註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或第15(D)節提交報告。

☐*是，他是☒的首席執行官不是

用複選標記表示註冊人是否：(1)已在過去12個月內提交了《1934年證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告(或在註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。

☒ 是 否

用複選標記表示註冊人是否已在前12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短期限內)以電子方式提交了根據S-t規則第405條(本章232.405節)要求提交的所有互動數據文件。

☒ 是 否

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中對“大型加速申請者”、“加速申請者”和“新興成長型公司”的定義。

如果 一家根據美國公認會計原則編制財務報表的新興成長型公司，用勾號表示註冊人 是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法案》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

通過勾選標記來驗證註冊人是否已提交其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404（b）條對其財務報告內部控制有效性的評估的報告和證明 （15 U.S.C. 7262（b））由編制或發佈審計報告的註冊 會計師事務所執行。 ☐ 

用複選標記表示註冊人使用了哪種會計基礎來編制本申報文件中包含的財務報表：

如果 在回答上一個問題時勾選了“其他”，請通過勾選標記指明註冊人 選擇遵循的財務報表項目。

項目17 項目18

如果這是年度報告，請用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如1934年《證券交易法》第12b-2條所定義)。

是的 ☒*否

(僅適用於過去五年內參與破產程序的發行人)

根據法院確認的計劃分銷證券後，通過勾選標記來驗證註冊人是否已提交了1934年證券交易法第12、13或15（d）條要求提交的所有文件和報告。

是的 否

目錄表

本年度報告中使用的慣例

除非上下文另有要求 且僅就20-F表格的本年度報告而言，“我們”、“我們”、“我們的公司”、 “公司”、“我們的”和“華地”是指：

本年度報告僅為方便讀者而將某些人民幣金額按特定匯率折算為美元金額。所有對“美元”、“美元”、“美元”或“$”的引用都是對美元的引用。截至2021年9月30日、2020年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日的有效匯率分別為1美元兑換6.4434元人民幣、6.7896元人民幣和7.1477元人民幣。截至2021年9月30日、2020年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日的年度平均匯率分別為6.5072元人民幣、7.0056元人民幣和6.8753元人民幣。 我們使用資產和負債的期末匯率和收入和支出的平均匯率。資本項目按發生資本交易時的歷史匯率折算。任何表格中確定為總金額的金額 與其中列出的金額總和之間的任何差異均為四捨五入。

我們從第三方進行的行業出版物、研究、調查和研究中獲得了本年度報告中使用的行業和 市場數據，或通過引用納入的任何文件，並根據我們管理層在我們經營的市場中的知識和經驗進行了我們自己的內部估計。我們沒有直接或間接贊助或參與此類材料的出版，除了在本年度報告中具體引用的範圍外，這些材料沒有 納入本年度報告中。我們試圖在本年度報告中提供最新的 信息，並相信本年度報告中提供的統計數據保持最新和可靠，除了在本年度報告中明確引用的範圍外，這些 材料並未納入本年度報告。

關於前瞻性陳述的特別警示通知

就經修訂的1933年證券法(“證券法”)和經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)而言，本報告中討論的某些事項可能構成前瞻性表述，涉及已知和未知風險、 不確定性和其他因素，可能導致我們的實際結果、業績或成就與此類前瞻性表述明示或暗示的未來結果、業績或成就大不相同。“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“估計”以及類似的表述旨在識別此類前瞻性陳述。由於各種因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性 陳述中預期的結果大不相同，包括但不限於，在“第3項-關鍵信息-風險 因素”、“第4項-公司信息”、“第5項-運營和財務回顧及展望” 以及本報告其他部分中討論的那些因素，以及可能在我們不時提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的其他文件中或在出現此類前瞻性陳述的文件中確定的因素。歸因於我們的所有書面或口頭前瞻性聲明 均受這些警告性聲明的明確限制。

本報告中包含的前瞻性陳述 僅反映了截至本報告簽署之日我們的觀點和假設。除法律另有規定外，我們不承擔更新任何前瞻性陳述的責任。

第I部分

不適用於表格20-F中的年度報告。

不適用於表格20-F中的年度報告。

A.選定的財務數據

下表顯示了我們公司選定的合併財務信息。截至2021年9月30日、2020年、2019年和2018年9月30日的財政年度的精選綜合全面收益表數據和截至2021年9月30日、2020年、2019年和2018年9月30日的精選綜合資產負債表數據來源於我們的經審計的綜合財務報表，這些數據包含在本年度報告 中，從第F-1頁開始。我們的歷史結果並不一定表明未來任何時期的預期結果。所選的綜合財務數據應結合我們經審計的綜合財務報表和相關附註以及以下“第5項.經營和財務回顧及展望”閲讀，並通過參考其整體內容進行驗證。我們經審計的合併財務報表 是根據美國公認會計準則編制和列報的。

運營數據聲明：

資產負債表數據：

B.資本化和負債

不適用於表格20-F的年度報告。

C.提出和使用收益的理由

不適用於表格20-F的年度報告。

D.風險因素

風險因素

在 您決定購買我們的普通股之前，您應該瞭解其中的高風險。您應仔細考慮本年度報告中的以下風險和其他信息，包括我們的合併財務報表和相關附註。如果實際發生以下風險中的任何一項，我們的業務、財務狀況和經營業績都可能受到不利影響。因此，我們普通股的交易價格可能會下降，可能會大幅下降。

與我們的業務和行業相關的風險 y

中國政府對氣候變化的監測和宏觀調控市場可能會影響對我們產品的需求。

我們公司 可能會受到中國對中國鋼鐵和鋼鐵製品行業的宏觀調控政策的影響。為完成鋼鐵行業化解產能過剩的年度任務，可能會壓減標準鋼材的銷量。可能會在重點省份對鋼鐵產品進行更嚴格的檢查。這些宏觀經濟和鋼鐵產品行業趨勢已經並將繼續對客户對我們產品的需求產生影響，因此可能會對我們的運營和財務狀況產生不利影響。

中國經濟增長的相當大的不確定性可能會損害對我們產品的需求。

雖然中國在過去20年裏增長顯著，但由於國家結構性調控的不確定性以及其他因素，增長率可能會下降。如果中國的經濟狀況繼續放緩，甚至大幅下滑，對我們產品的需求可能會相應減少。 因此，我們的業務可能會受到經濟狀況長期放緩的不利影響， 這將對我們產品的銷售、公司的運營和我們的財務狀況產生負面影響。

關税可能會對我們產品的需求產生實質性的負面影響。

進口關税、其他貿易壁壘和保護主義政策可能會對鋼鐵價格和我們對國際市場的出口產生負面影響，尤其是美國。這些進口壁壘限制了我們進入外國鋼鐵市場或在其中的競爭力，對我們的業務產生了不利影響。例如，我們公司可能預計，由於美國政府對鋼鐵和鋼鐵產品進口徵收關税，我們向美國銷售的商品成本將大幅上升 。根據幾乎所有外國的“232條款”，美國政府於2018年3月對進口鋼鐵徵收25%的關税，對進口鋁徵收10%的關税。除了第232條關税外，美國政府還對從中國進口的一系列鋼材徵收高額反傾銷和補貼反補貼税。尤其是我們公司，232條款關税對我們在美國的銷售影響有限，因為我們對美國出口產品的關税在2018年之前已經達到了25%。我們對美國出口產品沒有額外的關税，涉及232條款關税或美中國貿易戰。然而，您不應期望我們的產品銷售將繼續抵消由於任何關税增加而可能導致的鋼鐵產品價格上漲。由於成本增加，我們可能會 提高定價，這可能會對我們的運營和財務狀況產生不利影響。

美國政府最近宣佈的針對中國的貿易政策舉措可能會對我們的業務產生不利影響。

2017年8月14日，美國總裁發佈備忘錄，指示美國貿易代表決定是否根據1974年美國貿易法第301條、法律、中國政府的政策、做法或行動調查可能不合理或歧視性的、可能損害美國知識產權、創新或技術發展的行為。根據調查中收集的信息，美國貿易代表辦公室於2018年3月22日發佈了一份關於中國政府行為、政策和做法的報告，支持調查結果，認為這些行為是不合理或歧視的，是對美國商業的負擔或限制。2018年3月8日，總裁行使 職權，對中國等多個國家的進口鋼鋁實施大幅加徵關税。隨後，美國貿易代表辦公室宣佈了從中國進口的1,300種可能被徵收額外關税的商品的初步建議清單，並以中國涉嫌不公平貿易行為為由與世界貿易組織提起爭端。總裁表示，中國要解決的兩個主要問題是：(I)強制減少中國/美國的貿易逆差1,000美元的億；(Ii)限制中國政府計劃對人工智能、半導體、電動汽車和商用飛機等先進技術行業提供的3,000美元的億支持。2018年7月6日，美國首次對價值340億的中國商品徵收25%的關税，包括農業和工業機械。這促使中國政府初步對來自美國的價值340億的商品徵收關税，包括牛肉、家禽、煙草和汽車。自2018年7月以來，美國對價值2,500億的中國產品徵收關税，並威脅對更多的3,250美元億產品徵收關税。作為迴應，中國對價值1,100億的美國商品徵收關税，並威脅採取可能影響在中國經營的美國企業的定性措施。2019年5月，美國將1,000美元億中國產品的關税從10%提高到25%，並預計在2019年10月15日進一步提高到30%，但在與中國就一期貿易協定進行談判之前，這一上調被暫停 。2019年8月1日，總裁·特朗普 宣佈對從中國進口的額外品類商品加徵10%的從價關税，並於2019年8月23日上調至15%。新關税税率為15%，將於2019年9月1日對某些類別的商品生效 ，預計將於2019年12月15日對其他類別的商品生效。2019年12月13日，美國和 中國簽署了一項“第一階段”貿易協定，避免了加徵額外關税。然而，不能保證美國或中國未來不會提高關税或徵收額外關税。

除了擬議的報復性關税，總裁還指示美國財政部長對中國在美國的投資制定新的限制措施，旨在防止中國控制的公司和基金收購擁有敏感技術的美國公司。 《外國投資風險審查現代化法案》已提交國會審議，以使美國外國投資委員會施加的限制性權力現代化。

中國和美國之間不斷演變的 政策爭端可能會直接或間接地對中國經濟以及消費者可自由支配的支出產生重大影響，而且無法保證我們不會受到中國或美國採取的任何政府行動的不利影響，可能是實質性的影響。鑑於各自貿易代表的立場， 無法確定這一爭端的結果，也無法預測它是否會涉及為解決兩國政策分歧而引入的其他機構或實體。此外，美國與中國或其代理人之間的任何政治或貿易爭議，或政治事件或危機， 無論是否與我們的業務直接相關，都可能降低我們的 普通股價格，因為我們是在中國運營的美國上市公司。

我們的業務也受到全球經濟狀況的影響 。

由於我們提供廣泛的產品出口到美國、墨西哥、泰國、澳大利亞、阿根廷、臺灣、印度、菲律賓、阿聯酋和加拿大等二十(20)多個國家和地區，我們的產品取決於與全球經濟狀況相關的因素，如消費者、 就業率、消費者的可支配收入金額、商業狀況、利率、消費者債務、信貸可獲得性以及我們銷售產品的地區和當地市場的適用税收。石油和天然氣行業是不鏽鋼無縫鋼管的最大消費國之一。油價經歷了長期的放緩，因此可能會影響對鋼管的需求。 因此，全球經濟狀況的變化以及其他我們無法控制的因素，可能會對我們的運營和財務狀況產生不利影響 。

如果我們的客户所在的行業出現長期放緩，我們的收入將會下降。

我們的產品 主要作為我們各個行業客户運營的項目和機器的關鍵部件。因此， 我們受到影響這些經濟行業部門的經濟狀況的普遍變化的影響。如果我們客户運營的行業部門 沒有增長或如果這些行業出現萎縮，對我們產品的需求將會減少。對我們產品的需求 通常受到許多總體經濟因素的影響，包括但不限於利率、 基礎設施項目私人和政府投資的可用性和規模以及全球整體經濟的健康狀況。 如果中國和我們經營的其他市場的經濟活動下降，或者我們銷售所依賴的行業長期放緩 ，對我們產品和收入的需求也將同樣減少。

我們在一個競爭激烈的行業中運營。如果我們 無法成功競爭，我們的市場份額可能會被競爭對手搶走。

國內不鏽鋼無縫鋼管及相關產品市場競爭激烈。我們目前或潛在的競爭對手包括中國和海外的主要鋼管制造商。我們的一些競爭對手可能比我們擁有更大的品牌認知度、更多的客户或供應商、更長的運營歷史和營銷資源。客户可能會以各種方式將他們的體驗和資源 置於我們之上，從而增加我們競爭對手各自的市場份額。

您不應 期望我們能夠成功地與現有或潛在的競爭對手競爭，此類競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。如果與現有或新的競爭對手競爭失敗，可能會導致我們失去市場份額、客户和其他業務合作伙伴。

鋼鐵行業內的競爭可能會 對我們銷售產品的能力產生不利影響，而行業產能過剩可能會給鋼鐵價格帶來下行壓力 。

我們與中國不同地區的眾多其他鋼鐵生產商以及其他國家的鋼鐵生產商(程度較低)競爭。這種競爭 影響我們能夠銷售產品的價格，以及我們留住或吸引客户的能力。此外，如果我們外國競爭對手的貨幣對人民幣貶值，這些競爭對手可能會向我們的客户提供比我們更低的價格。

過去，對鋼鐵的高需求和誘人的價格為鋼鐵行業帶來了新的投資者，從而增加了產能。隨後的鋼鐵行業產能過剩已經並可能繼續推動鋼材價格下跌。此外，競爭對手製定的較低鋼價也可能給鋼價帶來下行壓力。

可獲得性的任何下降或原材料和能源成本的增加都可能對我們的收益產生重大影響。

製造我們產品的主要原材料是各種牌號和形狀的鋼材，包括軋製的鋼筋、鋼板和薄板。我們的管道和配件製造業務在很大程度上依賴於各種原材料和能源的可用性。原材料和能源的可獲得性可能會下降，價格可能會大幅波動。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的財年中，我們分別從關聯方泰州華帝實業科技有限公司購買了總計6,376,512美元和14,521,129美元的原材料。如果我們的供應商不能或不願意以對我們有利的條件向我們提供原材料，我們可能無法生產某些產品。這可能會導致利潤下降，並損害我們在行業中的聲譽 。如果我們的原材料和能源成本增加，我們可能無法將這些更高的成本全部或根本轉嫁給我們的客户 。原材料或能源價格的任何上漲都可能大幅增加我們的成本，從而降低我們的收入。

失去我們的任何關鍵客户都可能減少我們的收入和盈利能力。

我們認為 我們在每個時期的主要客户是那些在該時期佔我們收入10%以上的客户。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的財年中，我們分別有一個和 個這樣的大客户。由於我們的大部分收入來自客户對不鏽鋼無縫鋼管產品的訂單，因此無法保證我們將保持或改善與未與我們簽訂長期合同的客户的 關係。我們的主要客户通常會根據指定訂單的下單時間更改每個週期。如果我們不能與大客户保持長期關係，或不能在一段時間內用同等的客户替換大客户，則此類銷售的損失可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響 。

失去我們的任何主要供應商都可能對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

我們 認為我們在每個時期的主要供應商是那些在該時期佔總購買量10%以上的供應商。在截至2021年9月30日和2020年9月30日的財年中，我們分別有三家和三家這樣的主要供應商。兩個財年的主要供應商之一是關聯方泰州華地實業有限公司，我們在2021財年和2020財年分別從該公司購買了總計6,376,512美元和14,521,129美元的原材料。我們以現行的市場價格在市場上購買原材料。我們 相信，我們可以很容易地在市場上找到當前價格的替代供應商，並且我們在更換給定供應商方面不會有太大困難。更換此類供應商的任何困難都可能對我們公司的業績造成不利影響，因為它會導致價格上漲、供應鏈放緩，最終導致運營結果不太理想。

我們與相關 方進行了交易，此類交易可能存在利益衝突，可能會對我們的業務和 運營結果產生不利影響。

我們 已經與關聯方達成了多項交易，包括我們的股東、董事和高管。例如，在2021財年和2020財年，我們分別從以下位置購買了總計6,376,512美元和14,521,129美元的原材料台州 華地，關聯方。此外，在2020財年，我們向台州華地銷售了總計3,228,396美元的鋼材。我們未來可能會與我們的董事會成員和其他相關方持有所有權權益的實體進行額外的交易。 

與關聯方持有所有權利益的實體進行的交易 存在潛在的利益衝突，因為這些 實體及其股東的利益可能與本公司和我們的非關聯股東在與該等實體進行採購的談判以及與該等實體進行的其他交易的 談判方面的利益不一致。在行使這些交易下的合同補救辦法方面也可能產生利益衝突，例如違約事件的處理。

目前，我們的董事會已授權審計委員會在其成立時審查和批准所有重大關聯方交易。 我們依賴開曼羣島的法律，該法律規定董事對我們的公司負有注意義務和忠誠義務。根據開曼羣島法律，我們的董事有責任誠實、真誠地行事，並着眼於我們的最佳利益。我們的董事也有責任行使一個合理審慎的人在類似情況下會行使的謹慎、勤勉和技能。有關開曼羣島法律規定的董事受託責任的其他信息，請參閲《普通股説明-公司法差異》。然而，如果此類交易不是與相關方 達成的，並且這些交易單獨或整體可能對我們的業務和運營結果產生不利影響，或者可能導致政府執法行動或其他訴訟，我們可能已經獲得了更有利的條款。

原材料供應鏈和我們產品的任何中斷都可能對我們生產和交付產品的能力造成不利影響。

對於我們生產的產品，我們必須管理我們的原材料供應鏈和產品交付。中國內部的供應鏈碎片化和地方保護主義進一步加劇了供應鏈中斷的風險。為保護當地利益而建立的地方行政機構和有形基礎設施 給原材料運輸和產品交付帶來了運輸挑戰。此外，供應鏈中固有的限制可能會對盈利能力和銷量產生負面影響，包括競爭、政府、法律、自然災害和其他可能影響供應和價格的事件。這些事件中的任何一種都可能對我們的供應鏈、製造能力和分銷系統造成重大中斷，從而對我們生產和交付產品的能力產生不利影響。

我們無法籌集資金可能會對我們的財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

我們的生產可以通過增加生產設施和工廠內更好的設備來提高。我們計劃通過 未來的產品籌集更多資金，以便通過投資研發和建設新設施或收購現有的 設施來發展業務。如果我們無法籌集資金並無法成功執行我們的業務計劃，我們的客户可能會在收到我們的產品時遇到重大的 延遲，這可能會對我們與他們的業務關係和我們的財務狀況產生實質性的不利影響。

我們未來將需要大量的額外資金。不能保證我們將獲得額外的資金。

我們 過去一直依賴銀行貸款和股東出資所得收益來滿足我們的資本金 要求。我們不能向您保證，我們未來將能夠獲得資金，以滿足我們對標準不鏽鋼無縫鋼管產品和高端產品開發的資金需求，並維持運營和改善財務業績 。如果我們無法滿足未來營運資本和一般業務的資金需求，我們可能會出現運營虧損，限制我們的營銷努力，並減少或消除資本支出 。如果是這樣的話，我們的經營業績、業務業績和財務狀況都會受到不利影響。如果不能以合理的條款獲得充足的 額外資金，我們可能無法實施我們的擴展計劃或為我們的運營購買額外的 設備，我們將不得不相應地修改我們的業務計劃。

快速擴張可能會使我們的資源、管理和運營基礎設施承受巨大壓力，這可能會削弱我們滿足對產品日益增長的需求的能力 ，並損害我們的業務業績。

為了適應我們的預期增長，我們將需要投入資本資源和專人來實施和升級我們的會計、運營和內部管理系統，並加強我們的記錄保存和合同跟蹤系統。這些措施將要求我們投入更多的財務資源和人員來優化我們的運營基礎設施，並招募更多的人員來培訓和管理我們不斷增長的員工羣。如果我們不能有效和經濟地實施這些措施，我們將無法滿足對我們產品的需求，這將損害我們的收入增長和整體財務業績。

在任何增長過程中， 我們可能會遇到與我們的運營和財務系統以及控制有關的問題，包括質量控制、交付和生產能力 。

我們產品市場的任何顯著增長或進入新市場，都可能需要額外的管理、運營、財務和其他方面的員工。截至本年度報告日期，我們擁有382名員工。我們還需要繼續擴大、培訓和管理我們的員工。未來的持續增長將給我們的管理層帶來重大的額外責任，以識別、招聘、維護、整合和激勵新員工。

我們可能會遇到營運資金短缺， 因為我們可能需要額外的資金來購買材料和用品、開發新產品以及僱用額外的 員工。

為了有效的 增長管理，我們將被要求繼續改進我們的運營、管理以及財務系統和控制。我們未能有效管理增長 可能會導致運營和財務效率低下，這將對我們的盈利能力產生負面影響。 我們無法向投資者保證，我們將能夠及時有效地滿足不斷增長的需求，並保持現有和潛在客户所要求的質量標準。

我們不能向您保證我們的內部增長戰略會成功，這可能會對我們的增長、財務狀況、運營結果和現金流 造成負面影響。

我們的戰略之一是通過增加新產品的開發和提高現有產品的質量來實現內部增長。然而，這種擴張存在許多障礙，包括但不限於，來自類似企業的日益激烈的競爭，我們改進產品和產品組合以實現我們研發努力的好處的能力，國際貿易和關税壁壘， 意外成本，與海外營銷努力相關的成本和保持有吸引力的匯率。因此，我們不能向您保證，我們將能夠成功克服這些障礙，並在任何其他市場建立我們的產品。我們無法成功地實施這一內部增長戰略，可能會對我們的增長、未來的財務狀況、運營結果或現金流產生負面影響。

我們的業務有賴於我們高級管理層的持續努力。如果我們的一名或多名主要高管不能或不願繼續擔任目前的職位，我們的業務可能會受到嚴重幹擾。

我們的業務運營依賴於我們高級管理層的持續服務，特別是本年度報告中點名的高管。 雖然我們為管理層提供了不同的激勵措施，但我們不能向您保證我們可以繼續保留他們的服務。如果我們的一名或多名主要高管無法或不願繼續擔任目前的職位，我們可能無法輕鬆或根本無法更換他們 ，我們未來的增長可能會受到限制，我們的業務可能會受到嚴重幹擾，我們的財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響，我們可能會在招聘、培訓和留住合格人員方面產生額外費用。 此外，儘管我們與管理層簽訂了保密和競業禁止協議，但不能保證 我們的管理團隊中的任何成員不會加入我們的競爭對手或形成競爭對手的業務。如果我們的現任或前任官員與我們之間發生任何糾紛，我們可能不得不產生鉅額成本和費用才能在中國執行此類協議，或者我們可能 根本無法執行這些協議。

我們的業務在很大程度上依賴於我們的關鍵研發人員，他們擁有對我們行業有價值的技能，我們可能不得不積極競爭他們的 服務。

我們與其他鋼管產品製造公司爭奪人才。對這些人員的激烈競爭可能會導致我們的薪酬成本增加，這可能會對我們的運營結果和財務業績產生實質性的不利影響。我們未來的成功和發展業務的能力將在一定程度上取決於這些人員的持續服務，以及我們識別、 聘用和留住更多合格人員的能力。如果我們無法吸引和留住合格的員工，我們可能無法實現我們的業務和財務目標。

如果我們未能保護我們的知識產權 ，可能會損害我們的業務和競爭地位。

我們依靠 專利法、商標法和域名法以及保密協議和其他方法來保護我們的知識產權 。我們的中國子公司擁有23項專利和8個商標。所有23項專利和8項商標已在國家知識產權局和中國所在的國家工商行政管理局商標局等監管機構進行了正式註冊。一個商標已在美國專利商標局(“USPTO”)正式註冊。這一知識產權使我們的產品在工業不鏽鋼行業贏得了市場份額。

尋求專利保護的過程 可能漫長且昂貴，我們現有和未來的專利可能不足以為我們提供有意義的保護或商業優勢。我們的專利和專利申請也可能受到挑戰、無效或規避。

根據中國知識產權法律法規，一旦期限到期，我們將不得不續簽我們的商標。但是，專利 不可續期。我們2019年頒發的15項實用新型專利和2020年頒發給我們的5項實用新型專利的保護期只有10年。 這些專利一旦到期，如果被競爭對手抄襲，我們的產品可能會失去一些市場份額。那麼我們的業務收入可能也會 出現一些損失。

中國知識產權相關法律法規歷來缺乏實施 ，主要原因是中國法律含糊不清 和執行困難。因此，中國的知識產權和保密保護可能不像美國或其他西方國家那樣有效。此外，對未經授權使用專有技術的行為進行監管是困難的，而且成本高昂，我們可能需要訴諸訴訟來強制執行或捍衞我們獲得的專利，或確定我們或其他人的專有權利的可執行性、範圍和有效性。此類訴訟和任何此類訴訟中的不利裁決(如果有) 可能導致鉅額成本以及資源和管理層注意力的轉移，從而損害我們的業務和競爭地位。

我們的財務和經營業績可能會受到流行病、自然災害和其他災難的不利影響。

我們的業務 可能會受到疫情爆發的重大不利影響，包括但不限於2019年新型冠狀病毒(新冠肺炎)、豬流感、禽流感、中東呼吸綜合徵(MERS-CoV)和嚴重急性呼吸綜合徵(SARS-CoV)。我們的財務和經營業績可能會受到持續的新型冠狀病毒(新冠肺炎)、自然災害和其他災難等流行病的不利影響。由於持續的新型冠狀病毒，我們預計我們的運營將放緩或暫時停產 。如果經濟放緩或停產持續較長時間，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。在疫情暴發期間，中國可能會採取一定的衞生措施，包括對傳染病流行場所的來訪者進行隔離。這些限制性措施對這一時期的國民經濟發展造成了不利影響和減緩。為控制中國或我們目標市場的傳染病或其他不良公共衞生事態發展而採取的任何長期限制措施都可能對我們的業務運營產生重大不利影響。

同樣，自然災害、戰爭(包括戰爭的可能性)、恐怖活動(包括恐怖活動的威脅)、社會動盪和加強旅行安全措施、旅行相關事故以及地緣政治不確定性和國際衝突，都將影響旅行量，並可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。 此外，我們可能沒有對重大事件或危機的應急計劃或恢復能力做好充分準備，因此，我們的運營連續性可能會受到不利和實質性的影響。這反過來可能會損害我們的聲譽。

我們的業務可能會受到持續的冠狀病毒(新冠肺炎)大流行的實質性損害。

最近，一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)在全球範圍內大流行，該病毒於2019年12月首次出現在中國身上，並已在全球傳播 。疫情導致2020年上半年中國實施隔離、旅行限制，商店和商業設施暫時關閉。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行。鑑於新冠肺炎疫情 迅速蔓延的性質，以及我們幾乎所有的業務運營和勞動力都集中在中國，我們認為我們的業務、運營結果和財務狀況都存在受到不利影響的巨大風險。 對我們運營業績的潛在影響還將取決於未來的事態發展和可能出現的關於新冠肺炎的 持續時間和嚴重性的新信息，以及政府當局和其他實體為遏制新冠肺炎或減輕其 影響而採取的行動，這些幾乎都是我們無法控制的。

新冠肺炎對我們的業務、財務狀況和經營業績的影響 包括但不限於：

全球股市已經並可能繼續經歷新冠肺炎爆發後的大幅下跌。在未來的任何發行完成後，我們普通股的價格可能會大幅下跌，在這種情況下，您可能會失去您的 投資。由於圍繞新冠肺炎爆發的不確定性，目前無法合理估計與冠狀病毒爆發和應對相關的業務中斷和相關財務影響。

如果我們不能繼續創新，或者 如果我們不能適應行業的變化，我們的業務、財務狀況和運營結果將受到實質性的不利影響 。

鋼製管材行業有發展高端、高科技產品的趨勢，以滿足不斷變化的客户需求。此外，我們的競爭對手正在不斷開發不同類型的鋼管產品的創新，以提升客户的體驗。 我們將繼續在我們的基礎設施、研發和其他領域投入大量資源，以提升我們現有的產品 並推出新的不鏽鋼無縫鋼管產品，以吸引更多的參與者進入我們的市場。我們行業正在發生的變化和發展可能還需要我們重新評估我們的業務模式，並對我們的長期戰略和業務計劃進行重大調整。如果我們不能創新並適應這些變化，將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們不能以有效和具有成本效益的方式推廣和維護我們的 品牌，我們的業務和運營結果可能會受到損害。

我們相信，有效地發展和維護我們品牌的知名度對於吸引新客户和留住現有客户至關重要。我們品牌的成功推廣和我們吸引客户的能力在很大程度上取決於我們營銷努力的有效性和我們用來推廣產品的渠道的成功 。目前，我們通過平面媒體廣告、視頻廣告、廣告牌廣告和互聯網促銷來宣傳我們的品牌。我們未來的營銷工作很可能需要我們產生大量額外費用。 這些努力可能不會在短期內或根本不會導致收入增加，即使增加了收入， 也可能無法抵消所產生的費用。如果我們在招致鉅額費用的同時未能成功推廣和維護我們的品牌，我們的運營結果和財務狀況將受到不利影響，這可能會削弱我們增長業務的能力。

新的業務線或新產品可能會給我們帶來額外的風險。

我們可能會不時實施新業務線或在現有業務線中提供新產品。與這些努力相關的風險和不確定性很大，特別是在市場尚未充分發展的情況下。在開發和營銷 新業務線和/或新產品時，我們可能會投入大量時間和資源。新業務線和/或新產品的引入和開發的初始時間表可能無法實現，價格和盈利目標可能無法實現。外部因素，如合規性、競爭性替代方案和不斷變化的市場偏好，也可能影響新業務線或新產品的成功實施 。此外，任何新業務線和/或新產品都可能對我們的內部控制系統的有效性產生重大影響。如果在開發和實施新業務或新產品時未能成功管理這些風險 ，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們是納斯達克股票市場規則和納斯達克資本市場規則所指的“控股公司” 。

根據納斯達克股票市場規則所定義的“受控公司”，我們是受控公司。根據納斯達克上市規則第5605(A)(2)條， “家庭成員”是指某人的配偶、父母、子女和兄弟姐妹，無論是血緣、婚姻還是收養，或 居住在該人家中的任何人。我們的董事長王迪和首席執行官王慧森是兄弟姐妹，而王迪和王覺勤是父子。帝王被視為透過英屬維爾京羣島公司永強東海有限公司實益擁有8,336,000股普通股，永強東海有限公司持有本公司8,336,000股普通股。通過與永強東海有限公司股東簽訂的若干委託協議，地王對永強東海有限公司持有的全部股份擁有獨家投票權和處分權。王覺勤被視為透過英屬維爾京羣島公司永強邁拓有限公司實益擁有1,664,000股普通股，該公司持有我們1,664,000股普通股 。王覺勤對永強邁拓有限公司持有的全部股份擁有唯一投票權和處分權。總體而言，王迪和王覺勤對我們所有已發行和流通股擁有投票權和處置權。因此，根據適用的納斯達克上市標準，本公司將是一家受控公司。只要我們仍然是該定義下的受控公司，我們就被允許 選擇依賴於並將依賴於公司治理規則的某些豁免，包括免除我們董事會的多數 必須是獨立董事的規則。雖然我們目前不打算依賴納斯達克上市規則下的“受控公司”豁免，但我們可以選擇在未來依賴這一豁免。如果我們選擇依靠“受控公司”豁免，我們董事會的大多數成員可能不是獨立董事，我們的提名和公司治理和薪酬委員會可能不完全由獨立董事組成。我們作為受控公司的地位 可能會導致我們的普通股對某些投資者的吸引力降低，或者以其他方式損害我們的交易價格。因此，您將無法 獲得受這些公司治理要求約束的公司股東所享有的同等保護。

我們可能會不時評估並可能 完善戰略投資或收購，這可能需要管理層的高度關注，擾亂我們的業務，並對我們的財務業績產生不利影響 。

我們可能會評估 並考慮戰略投資、組合、收購或聯盟，以進一步增加我們產品的價值並更好地為我們的客户服務 。如果完成這些交易，可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大影響。如果我們能夠 確定合適的商機，我們可能無法成功完成交易，即使我們確實完成了這樣的交易，我們也可能無法獲得此類交易的好處或避免此類交易的困難和風險。

戰略投資或收購將涉及業務關係中常見的風險，包括：

我們可能不會進行任何投資或收購，或者未來的任何投資或收購可能不會成功，可能不利於我們的業務戰略， 可能不會產生足夠的收入來抵消相關的收購成本，或者可能不會產生預期的收益。 此外，我們不能向您保證，未來對新業務或技術的任何投資或收購將導致成功 開發新的或增強的產品，或者任何新的或增強的產品如果開發出來，將獲得市場認可或證明 是盈利的。

缺乏保險覆蓋可能會使我們 面臨巨大的成本和業務中斷。

我們和我們的子公司都沒有為我們業務的資產、財產和潛在責任提供任何保險。缺乏保險可能會 使我們的業務得不到充分的損失保護。如果我們因火災、爆炸、洪水、其他自然災害或事故或業務中斷而蒙受重大損失或負債，我們的運營結果可能會受到重大不利影響。

我們可能面臨《反海外腐敗法》規定的責任，任何認定我們違反了《反海外腐敗法》的行為都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們 受《反海外腐敗法》(FCPA)以及其他法律的約束，這些法律禁止美國個人和發行人為獲得或保留業務的目的，向外國政府及其官員和政黨支付或提供不正當的付款。我們將在東南亞開展業務，與第三方達成協議，並進行銷售，因為東南亞可能會出現腐敗。我們在亞洲的現有業務造成了我們公司的一名員工、顧問或銷售代理未經授權付款或提供付款的風險 ，因為這些各方並不總是受我們的控制。我們的政策將是實施保障措施，以阻止我們的員工 採取這些做法。此外，我們現有的保障措施和未來的任何改進措施可能被證明效果不佳，我們公司的員工、顧問或銷售代理可能會從事我們可能要承擔責任的行為。違反《反海外腐敗法》可能導致嚴厲的刑事或民事制裁，我們還可能承擔其他責任，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生負面影響。 此外，政府可能會要求我們公司對我們投資或收購的公司違反《反海外腐敗法》的行為負責。

如果我們未能對財務報告實施並保持有效的內部控制，我們準確報告財務業績的能力可能會受到損害，這可能會對投資者信心和我們普通股的市場價格造成不利影響。

我們 將採取措施加強內部控制。例如，我們為會計和財務報告人員確定了明確的角色和責任，以解決複雜的會計和財務報告問題。我們打算進行定期和持續的美國GAAP會計和財務報告計劃，並派遣我們的財務人員參加外部美國GAAP 培訓課程。然而，這些措施的實施可能不能完全解決我們在財務報告內部控制方面可能存在的任何缺陷。我們無法合理確定地估計實施這些措施和其他旨在改善財務報告內部控制的措施所需的成本。設計和實施有效的財務報告系統的過程是一項持續的努力，要求我們預測和應對業務、經濟和監管環境的變化，並花費大量資源來維護足以滿足我們報告義務的財務報告系統。但是，我們不能向您保證我們將來能夠繼續實施這些措施，也不能保證我們不會在未來發現其他重大缺陷或重大缺陷。

此外， 如果我們的獨立註冊會計師事務所對我們的財務報告內部控制進行了審計， 該事務所可能會發現更多的重大弱點和不足。首次公開募股完成後，我們 已成為受2002年《薩班斯-奧克斯利法案》約束的美國上市公司。2002年《薩班斯-奧克斯利法案》的第404節，或第404節，將要求我們從截至2020年9月30日的財政年度報告開始，在我們的Form 20-F年度報告中包括一份關於我們財務報告內部控制的管理層報告。此外，一旦我們不再是就業法案中所定義的“新興成長型公司”，我們的獨立註冊會計師事務所可能會被要求報告我們對財務報告的內部控制的有效性。我們的管理層可能會得出結論，我們對財務報告的內部控制 無效。此外，即使我們的管理層得出結論認為我們對財務報告的內部控制是有效的 ，如果我們的獨立註冊會計師事務所在進行了自己的獨立測試後，如果對我們的內部控制或我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意，或者如果它對相關要求的解釋與我們不同，可能會出具合格的報告 。此外，在我們成為一家上市公司後，我們的報告義務在可預見的未來可能會給我們的管理、運營和財務資源以及系統帶來巨大壓力。 我們可能無法及時完成評估測試和任何必要的補救措施。

在記錄和測試我們的內部控制程序的過程中，為了滿足第404節的要求，我們可能會發現財務報告內部控制中的其他弱點和不足。此外，如果我們未能保持我們對財務報告的內部控制的充分性，因為這些標準會不時被修改、補充或修訂，我們可能無法 根據第404節持續得出結論，我們對財務報告具有有效的內部控制。 如果我們未能實現並保持有效的內部控制環境，我們可能會在財務報表中出現重大錯報，無法履行我們的報告義務，這可能會導致投資者對我們報告的財務 信息失去信心。這反過來可能會限制我們進入資本市場的機會，損害我們的經營業績，並導致我們普通股的交易價格下降。

此外，財務報告的內部控制無效可能會增加我們面臨的欺詐或濫用公司資產的風險，並可能使我們面臨從我們上市的證券交易所退市、監管調查和民事或刑事制裁。我們也可能被要求重述我們之前幾個時期的財務報表。

未能適當地 評估我們客户的信用狀況和/或延遲結算我們客户的應收賬款可能會對我們的運營現金流造成重大和 不利影響，並可能導致我們的應收賬款出現重大撥備和減值，進而對我們的業務運營、運營結果、財務狀況以及我們的業務追求和前景產生重大不利影響 。

截至2021年9月30日和2020年9月30日，我們的應收賬款在扣除津貼後分別為21,297,261美元和13,618,697美元。我們的客户包括各級政府和國有實體。 由於客户的性質和行業慣例，公司通常為客户提供6個月的信用期限。 但我們的客户有時仍需要額外的付款時間，這取決於他們的內部現金流預算或不同級別的審批 。由於催收時間的不確定性，我們根據個人賬户分析和歷史催收趨勢建立了壞賬準備。當有客觀證據表明公司可能無法收回到期款項時，我們建立了可疑應收賬款撥備。該津貼是基於管理層對個別曝光的具體損失的最佳估計，以及關於收藏品歷史趨勢的撥備。基於對客户信用和持續關係的管理， 管理層根據個人和賬齡分析得出結論：期末餘額是否將被視為無法收回。這筆準備金以應收賬款餘額入賬，相應的費用記入綜合收益表和綜合收益表。在管理層確定收回的可能性不大後，拖欠的賬户餘額將從壞賬準備中註銷。於截至2021年9月30日及2020年9月30日止年度內，我們並無錄得壞賬撇賬 。

雖然我們實施了 旨在改善信用風險管理的政策和措施，並加大了對逾期或長期未付應收賬款的收回力度，同時我們加快了對國際和國內項目的催收，但鑑於我們的業務性質，不能保證我們相對於報告收入(按淨值計算)的應收賬款狀況在未來不會持續下去。客户信用狀況的任何惡化，或我們應收賬款結算的任何失敗或延誤，都可能對我們的運營現金流造成巨大壓力，並可能對我們的業務運營、運營結果和財務狀況造成重大和不利的影響。

環境法規對我們的運營施加了巨大的成本和限制。

我們使用多種化學品，並在我們的製造業務中產生大量排放。因此，我們在空氣排放、廢水排放和固體廢物管理和處置等問題上受到國家和地方的各種環境法律法規的約束。這些法律和法規可能會限制或限制我們的運營，並使我們面臨不遵守的責任和處罰。 雖然我們認為我們的設施在實質上符合所有適用的環境法律和法規，但與遵守這些法律和法規相關的鉅額意外成本和責任的風險是我們業務的固有部分。 未來情況可能會發展、出現或被發現，從而產生新的環境合規或補救責任和成本 。雖然我們認為我們可以遵守現有的環境法規和法規要求，並且合規成本已包括在預算成本估計內，但合規可能比預期的更具限制性和成本更高。

如果不遵守當前或未來的施工和環境法規，可能會導致重大的經濟損失和罰款。

由於我們的經營活動影響環境，我們必須遵守中國所有適用的國家和地方環境法律法規。 我們必須進行環境影響評估程序，並通過一定的審批程序才能開始經營 我們的經營活動。我們還需要在相關環境保護部門登記或獲得批准，以處理各種環境事務，如排放我們運營過程中產生的廢物。

我們打算 通過建立新設施來增加我們未來的產能。我們將被要求獲得某些環境、施工和安全批准，並完成這些設施的某些檢查和驗收程序。我們可能無法及時或根本無法獲得此類 批准或完成此類程序。如果中國有關政府部門因任何原因認定我們違反了環境和建築法律法規，我們可能會被要求支付罰款、暫停或停止在相關場所的作業。此外，由於環境、健康和安全法律法規的要求可能會發生變化，並可能採用更嚴格的法規，因此我們可能無法準確預測遵守這些法律法規的成本 ，這可能是相當大的成本。

如果我們未能保持與產品需求的大致水平相一致的適當庫存水平，我們可能會失去銷售或面臨過多庫存 風險和持有成本

為了成功運營我們的業務並滿足客户的需求和期望，我們必須保持一定水平的成品庫存 以確保在需要時立即交貨。我們還需要為生產保持適當的原材料水平。 然而，預測本身就是不確定的。如果我們的預測需求低於最終結果，我們可能無法 保持足夠的成品庫存水平或及時生產我們的產品，我們可能會將銷售額和市場份額 拱手讓給競爭對手。另一方面，由於我們產品或產品的原材料、零部件的累積庫存，我們也可能面臨更高的庫存風險。庫存水平過高可能導致庫存持有成本增加、庫存陳舊風險和減記準備，這將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

為了 保持適當的成品和原材料庫存水平以滿足市場需求，我們會根據客户的訂單和預期需求，不定期地調整我們的採購量和生產計劃。我們還定期進行庫存審查和 老化分析。我們為不再適合在生產或銷售中使用的陳舊和緩慢流動的原材料和成品庫存做準備。但是，我們不能保證這些措施總是有效的，也不能保證我們能夠保持適當的庫存水平。我們還可能面臨持有過多庫存的風險，這可能會 增加我們的庫存持有成本，並使我們面臨庫存過時或註銷的風險，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。如果我們不能保持適當的庫存水平，我們可能會將銷售額和市場份額拱手讓給我們的競爭對手。

您可能在執行鍼對我們的判決時遇到困難。

我們是一家根據開曼羣島法律註冊的豁免公司，我們的所有資產基本上都位於美國以外。我們幾乎所有的資產和我們目前大部分的業務運營都是在中國進行的。此外，我們幾乎所有的董事和官員都是美國以外的國家的國民和居民。這些人的大部分資產位於美國境外。因此，您可能很難在美國境內對這些個人提起訴訟。 您可能也很難執行在美國法院獲得的美國法院判決 包括基於美國聯邦證券法中針對我們和我們的高級管理人員和董事的民事責任條款的判決，他們中的許多人不是美國居民，其大部分資產位於美國境外。此外，開曼羣島或中國的法院是否會分別承認或執行美國法院根據美國證券法或任何州的民事責任條款作出的針對我們或此類人士的判決 還存在不確定性。此外，不確定該等開曼羣島或中國法院是否受理在開曼羣島或中國法院 針對我們或基於美國或任何國家證券法的此等人士提起的原創訴訟。

資本和信貸市場的潛在中斷 可能會對我們的業務產生不利影響，包括滿足流動性需求的短期資金的可用性和成本 ，這可能會對我們的運營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

全球經濟的潛在變化可能會影響企業和客户信貸的可獲得性。我們可能需要依賴信貸市場，特別是中國銀行的短期借款，以及資本市場，以滿足我們的財務承諾和短期流動性需求，如果我們運營的內部資金無法分配用於此類目的。 信貸和資本市場的中斷可能會對我們利用此類短期銀行融資的能力造成不利影響。我們在此類信貸安排下獲得資金的途徑取決於參與此類安排的銀行履行其資金承諾的能力，而這可能取決於中國的政府經濟政策。如果這些銀行遇到資本和流動性短缺的情況，或者在短時間內遇到來自我們和其他借款人的過多借款請求，則它們可能無法履行其對我們的資金承諾。

信貸和資本市場的長期中斷可能是由於不確定性、法規變化或增加、替代方案減少或金融機構倒閉 可能對我們獲得業務所需的流動性產生不利影響。任何中斷都可能需要 我們採取措施保存現金，直到市場穩定，或者直到我們的業務需要的替代信貸安排或其他資金能夠安排 。這些措施可能包括推遲資本支出，減少或取消可自由支配的現金使用。 這些事件將對我們的運營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

我們的流動性依賴於短期借款，我們可能無法繼續以優惠條件獲得融資(如果有的話)。

我們的流動性在很大程度上依賴於短期借款。截至2021年9月30日，我們有五(5)家銀行提供的31筆未償還短期貸款，總計215,519,000元人民幣，約合3,346美元萬。 我們可能無法以優惠條款獲得融資(如果有的話)。如果我們無法獲得足夠支持我們業務的短期融資，可能需要暫停或縮減我們的業務，這將對我們的業務和 財務狀況產生重大不利影響。在這種情況下，目前的股東可能會經歷他們的大部分或全部投資的損失。

與吸毒相關的風險g 中國的生意

中國政府對我們開展商業活動的方式有很大影響. 我們目前向外國投資者發行證券不需要獲得中國當局的批准，但如果我們的子公司或控股公司未來需要獲得 批准，而被中國當局拒絕在美國交易所上市，我們將無法繼續在美國交易所上市，這將對投資者的利益產生重大影響。

中國政府已經並將繼續通過監管和國有制對中國經濟的幾乎每一個領域進行實質性控制。在現任政府領導下，中國政府一直推行對中國的運營公司產生不利影響的改革政策，這些公司的證券在美國上市，並不時在沒有事先通知的情況下做出重大政策變化。關於中國法律法規的解釋和應用存在很大的不確定性， 包括但不限於管理我們業務的法律和法規，或者在施加法定留置權、死亡、破產或刑事訴訟的情況下，我們與借款人的合同安排的執行和履行。我們在中國的經營能力可能會因其法律法規的變化而受到損害，包括與税收、環境法規、土地使用權、財產和其他事項有關的法律法規。這些司法管轄區的中央或地方政府可能會實施新的、更嚴格的法規或對現有法規的解釋，這將需要我們方面支付額外的費用和努力，以確保我們遵守此類法規或解釋。因此，政府未來的行動，包括決定不繼續支持最近的經濟改革，迴歸更集中的計劃經濟或在執行經濟政策時的地區或地方差異，可能會對中國或其特定地區的經濟狀況產生重大影響，並可能要求我們 剝離我們在中國房地產中的任何權益。

鑑於中國政府最近發表聲明，表示有意對境外和/或外國投資中國的發行人進行的發行施加更多監督和控制，任何此類行動都可能顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致此類證券的價值大幅縮水或變得一文不值。

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發了《關於依法嚴厲打擊證券違法行為的意見》，並於2021年7月6日向社會公佈。意見強調，要加強對證券違法行為的管理，加強對中國公司境外上市的監管。將採取推進相關監管制度建設等有效措施 應對中國概念境外上市公司的風險和事件。截至本年度報告日期，我們尚未收到中國政府有關部門就該意見提出的任何查詢、通知、警告或制裁。

2021年6月10日，中國全國人民代表大會常務委員會頒佈了《中華人民共和國數據安全法》，並於2021年9月起施行。《中華人民共和國數據安全法》對從事數據活動的單位和個人規定了數據安全和隱私義務，並根據數據在經濟和社會發展中的重要性，以及數據被篡改、銷燬、泄露、非法獲取或使用對國家安全、公共利益或個人或組織合法權益造成的損害程度，引入了數據分類和分級保護制度。《中華人民共和國數據安全法》還對可能影響國家安全的數據活動規定了國家安全審查程序，並對某些數據和信息實施了出口限制。

2021年7月初，中國監管部門對幾家在美國上市的中國公司展開網絡安全調查。中國網絡安全監管機構7月2日宣佈，已對滴滴(NYSE：DIDI)展開調查，兩天後下令將該公司的應用程序從智能手機應用商店下架。2021年7月5日，中國網絡安全監管機構對另外兩個互聯網平臺--中國的滿幫有限公司(紐約證券交易所代碼：YMM)和BOSS直聘的老闆(納斯達克代碼：BZ)展開了同樣的調查。2021年7月24日，中國共產黨中央辦公廳、國務院辦公廳聯合發佈了《關於進一步減輕義務教育階段學生過重家庭作業和校外輔導負擔的指導意見》，禁止外商通過併購、特許經營和可變利益主體等方式投資義務教育階段學生。

2021年8月17日，國務院公佈了《關鍵信息基礎設施安全保護條例》，並於2021年9月1日起施行。條例補充並具體規定了《網絡安全審查辦法》中關於關鍵信息基礎設施安全的規定 。條例規定，某些行業或部門的保護部門應在確定某些關鍵信息基礎設施後，及時通知運營商關鍵信息基礎設施 。

2021年8月20日，中國人民代表大會 公佈了《中華人民共和國個人信息保護法》或《個人信息保護法》，自2021年11月起施行。作為中國第一部專門保護個人信息的系統和全面的法律，《個人信息保護法》規定，(一)使用敏感個人信息，如生物特徵和個人位置跟蹤，應徵得個人同意，(二)使用敏感個人信息的個人信息經營者應通知個人使用這種信息的必要性和對個人權利的影響，以及(三)個人信息經營者拒絕個人行使其權利的請求，個人可以向人民法院提起訴訟。

因此，公司的業務部門可能會在其運營所在的省份受到各種政府和監管幹預。公司 可能受到各種政治和監管實體的監管，包括各種地方和市政機構以及政府分支機構。公司可能會因遵守現有和新通過的法律法規或任何不遵守的處罰而產生必要的成本增加 。此外，政府和監管機構的幹預可能會顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致此類證券的價值大幅縮水或一文不值。

此外，目前尚不確定 該公司未來何時以及是否需要獲得中國政府在美國交易所上市的許可，以及 即使獲得此類許可，是否會被拒絕或撤銷。儘管該公司目前無需獲得中華人民共和國聯邦或地方政府的許可即可獲得此類許可，並且尚未收到任何在美國上市的拒絕 交換，我們的運營可能會直接或間接受到與其業務或行業相關的現有或未來法律和法規的不利影響。

2021年12月24日，中國證監會會同中國等政府有關部門發佈了《國務院關於境內公司境外證券發行上市管理的規定(徵求意見稿)》和《境內公司境外證券發行上市備案辦法(徵求意見稿)》(《境外上市條例草案》)。《境外上市條例(草案)》要求，中國境內企業境外發行上市(“境外發行上市”)，應當向中國證監會辦理備案手續並報送相關資料。境外發行上市包括直接發行上市和間接發行上市。在中國境內開展主要業務活動的企業，以有關中國境內企業的股權、資產、收入或其他類似權益為基礎，尋求以境外企業(“境外發行人”)的名義發行股票並上市的，應被視為境外間接發行上市(“境外發行上市”)。因此，根據海外上市條例草案，建議的上市將被視為間接海外發行和上市。因此，在境外上市條例草案生效後，公司將被要求完成備案程序並向中國證監會報送相關信息。

此外，2021年12月28日，民航委、國家發展和改革委員會等多個部門聯合發佈了修訂後的《網絡安全審查辦法》，將於2022年2月15日起施行，取代現行的《網絡安全審查辦法》。根據修訂後的《審查辦法》，擁有百萬以上用户個人數據的《網絡平臺經營者》 擬在境外上市的，必須申請網絡安全審查 。根據國家密碼管理局官方網站發佈的關於修訂後的《審查辦法》的問答，國家密碼管理局官員表示，網絡平臺經營者在向非中國證券監管機構提交上市申請之前，應申請進行網絡安全審查。鑑於《經修訂的審查措施》的印發時間較晚，其效力尚待確定，因此普遍缺乏指導，在解釋和執行方面存在很大的不確定性。例如，尚不清楚網絡安全審查的要求是否適用於擁有100多萬用户個人數據的“在線平臺運營商”的後續發行 ，而該運營商的離岸控股公司已經在海外上市。此外，CAC於2021年11月發佈了《網絡數據安全管理條例》徵求意見稿，其中規定，境外上市的數據處理商 必須自行或委託數據安全服務提供商進行年度數據安全審查，並於次年1月31日前向市網絡安全部門提交給定年度的數據安全審查報告。如果網絡數據安全管理條例草案按現行形式制定，我們作為境外上市公司，是否要求 進行年度數據安全審查並遵守相關的報告義務。

我們一直在密切關注 中國監管領域的發展，特別是關於中國證監會、CAC或其他中國當局的審批要求，以及可能強加於我們的任何年度數據安全審查或其他程序 。如果實際上需要任何批准、審查或其他程序，我們不能保證我們將獲得此類批准或及時或完全完成此類審查或其他程序。對於我們可能獲得的任何批准，它仍然可以 被撤銷，其發行條款可能會對我們與我們的證券相關的業務和產品施加限制。

中國的經濟、政治、社會條件或政府政策的變化可能會對我們的業務和經營業績產生實質性的不利影響。

基本上 我們所有的業務都位於中國。因此，我們的業務、前景、財務狀況和經營業績可能在很大程度上受到中國總體政治、經濟和社會狀況以及中國整體經濟持續增長的影響。

中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與的數量、發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置。儘管中國政府實施了強調利用市場力量進行經濟改革，減少生產性資產的國有所有權， 建立完善的企業法人治理結構的措施，但中國的相當一部分生產性資產仍然歸政府所有。此外，中國政府繼續通過實施產業政策在規範行業發展方面發揮重要作用。中國政府還通過配置資源、控制外幣債務的支付、制定貨幣政策以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長進行了重要控制。

儘管中國經濟在過去幾十年裏經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在經濟的各個部門之間，增長都是不平衡的。中國政府採取各種措施鼓勵經濟增長，引導資源配置。其中一些措施可能會對中國整體經濟有利，但可能會對我們產生負面影響。例如，我們的財務狀況和經營業績可能會受到政府對資本投資的控制或税收法規變化的不利影響。 此外，中國政府過去曾實施包括加息在內的某些措施來控制經濟增長速度 。這些措施可能會導致中國的經濟活動減少，自2012年以來，中國的經濟增長已經放緩。中國經濟的任何長期放緩都可能減少對我們產品和服務的需求，並對我們的業務和經營業績產生實質性的不利影響。

我們也可以 決定通過出資的方式為我們的中國子公司融資。這些出資必須得到商務部(“MOC”)或當地對應部門的批准。2015年3月30日，國家外匯管理局發佈《國家外匯管理局關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知》或《關於在全國範圍內擴大外商投資企業外匯資金結算管理試點改革的通知》。第19號通告於2015年6月1日生效，取代了以前的第142號通告和第36號通告。2016年6月9日，外匯局發佈了《國家外匯管理局關於改革和規範資本項目外匯管理政策的通知》，或第16號通知，以進一步擴大和加強資本項目外匯管理改革。根據第19號通知和第16號通知，允許在中國境內的外商投資企業將其資本項目下的外匯資金和人民幣結匯資金用於其經營範圍內的經常項目支出或法律法規允許的資本項目下的支出，但不得用於(一)超出企業業務範圍的支出或法律法規禁止的支出；(二)銀行發行的本金擔保產品以外的證券投資或其他投資；(三)向非關聯企業發放貸款，但營業執照明確允許的除外； 和(四)建設或者購買自用以外的房地產(房地產企業除外)。此外，外匯局還加強了對外商投資企業外幣註冊資本折算人民幣資金流動和使用的監管。未經外匯局批准，不得改變人民幣資本金的用途；未使用人民幣貸款所得的，不得將該人民幣資本金用於償還人民幣貸款。違反這些通告可能導致嚴重的罰款或 其他處罰。該等通函可能會大大限制我們使用由我們的離岸融資活動提供的現金兑換成的人民幣，為我們的中國附屬公司在中國設立新實體、通過我們的中國附屬公司投資或收購任何其他中國公司，或在中國設立新的可變權益實體提供資金的能力。

鑑於中國法規對境外控股公司對中國實體的貸款和直接投資提出的各種要求，我們 無法向您保證，我們將能夠及時完成必要的政府註冊或獲得必要的政府批准 ，如果我們能夠完成對我們中國子公司的未來貸款或我們未來對我們中國子公司的出資。 如果我們未能完成此類註冊或獲得此類批准，我們使用首次公開募股預期獲得的收益來資本化或以其他方式資助我們中國業務的能力可能會受到負面影響。這可能會對我們的流動資金以及我們為業務提供資金和擴大業務的能力產生實質性的不利影響。

關於中國外商投資法草案的制定時間表和最終內容，以及它可能如何影響我們目前的公司結構、公司治理和業務運營的生存能力，存在重大不確定性。

中國商務部已於2015年1月公佈了外商投資法草案討論稿(草案)。該文件草案體現了中國監管的預期趨勢，即按照國際通行做法和統一外資和國內投資公司法律要求的立法努力，理順其外商投資監管制度 。

除其他外，草案擴大了外商投資的定義，並在確定一家公司是否被視為外商投資企業(“外商投資企業”)時引入了“實際控制”原則。FIL草案明確規定，在中國設立但由外國投資者“控制”的實體將被視為外商投資企業，而在外國司法管轄區設立的實體在獲得市場準入許可後，仍將被視為中國境內投資者，前提是該實體由中國實體和/或公民“控制” 。一旦確定為外商投資企業，將受到國務院稍後另行發佈的負面清單中列出的外商投資限制或禁止的限制。除非外商投資企業的基礎業務屬於要求市場準入許可的負面清單，否則設立外商投資企業將不再需要獲得現行外商投資法律制度規定的政府當局的事先批准。

2021年12月27日，國家發改委和商務部聯合發佈了《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》(2021年版)，並於2022年1月1日起施行，取代了舊版負面清單。根據負面清單，從事負面清單禁止外商投資的業務或禁止投資的業務的中國公司尋求在海外上市或上市，必須獲得政府主管部門的批准。根據發改委官網發佈的一組問答 ，發改委官員表示，中國企業向中國證監會提交境外上市申請 後，涉及負面清單下被禁止業務的事項，中國證監會將徵求相關行業和領域的監管部門的意見。

由於《海外上市規則》 目前尚處於草案階段，鑑於負面清單的新穎性，對於一家中國公司在海外上市和發行以及對現有和未來這方面法規的解釋和實施，是否會對其施加包括備案要求在內的要求仍存在很大不確定性。例如，負面清單下的審批要求是否適用於從事被禁止業務的中國公司的後續發行，以及其境外控股公司在海外上市，尚不清楚 。如果確實需要這種批准，並且鑑於發改委表示中國證監會參與了審批過程，也缺乏對申請程序、要求和時間表的明確，這些申請程序、要求和時間表可能無法 解決，直到《海外上市規則》頒佈，該規則規定了中國企業在海外上市和在中國證監會上市的備案程序。如果境外上市規則在未來任何發行完成前以目前的形式制定，我們將被要求在完成後 三個工作日內向中國證監會提交與未來發行相關的備案。如果負面清單下的審批要求適用於離岸控股公司在海外上市的中國公司的後續發行，我們可能需要為未來的任何發行獲得批准，或者我們可能被要求放棄與被禁止業務有關的 許可證。如果我們放棄或被要求放棄這些許可證，雖然我們預計我們的業務運營不會受到實質性的不利影響，但我們不確定相關程序是否或何時會完成。

建材產品和製造設備的開發、製造和銷售目前不受《外商投資引導產業目錄(2017年修訂)》或國家發展改革委和商務部於2017年6月28日發佈並於2017年7月28日起施行的外商投資限制。FIL草案如果按照 建議的方式通過，將不會在許多方面對我們目前的公司結構、公司治理和業務運營的生存能力產生實質性影響。然而，如果建材產品和製造設備的開發、製造和銷售受到《外商投資指導產業目錄》中規定的外商投資限制，那麼我們目前的公司結構、公司治理和業務運營的生存能力可能會在許多方面受到實質性影響。

我們依賴我們的中國子公司支付的股息和其他股權分配為我們可能有的任何現金和融資需求提供資金，而對我們的中國子公司向我們付款的能力的任何限制 都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響。

我們是一家控股公司，我們依賴我們的中國子公司支付的股息和其他股權分配來滿足我們的現金和融資需求，包括向我們的股東支付股息和其他現金分配以及償還我們可能產生的任何債務所需的資金。如果我們的中國子公司未來為自己產生債務，管理債務的工具可能會限制他們向我們支付股息或進行其他分配的能力。此外，中國税務機關可能會要求我們的中國子公司調整其應納税所得額，以對其向我們支付股息和其他分配的能力產生重大不利影響。

根據中國法律和法規，我們的中國子公司作為中國的外商獨資企業，只能從其各自根據中國會計準則和法規確定的累計税後利潤中支付股息。此外，外商獨資企業每年至少應從其累計税後利潤中提取10%作為法定公積金，直至達到註冊資本的50%。外商獨資企業可酌情根據中國會計準則將其税後利潤的一部分撥付給員工福利和獎金基金。這些儲備基金以及工作人員福利和獎金基金不能作為現金股息分配。

為應對持續的資本外流和2016年第四季度人民幣對美元的貶值，人民銀行中國銀行和國家外匯管理局實施了一系列資本管制措施，包括對中國的公司進行海外收購、支付股息和償還股東貸款實行更嚴格的外匯匯出審批程序。中國政府可能會繼續加強其資本管制，我們中國子公司的股息和其他分配在未來可能會受到更嚴格的審查。對我們中國子公司向我們支付股息或進行其他分配的能力的任何限制，都可能對我們的增長、進行對我們的業務有利的投資或收購、支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力造成重大和不利的限制。

匯率波動可能會對我們的經營業績和普通股價格產生重大不利影響。

基本上 我們所有的收入和支出都以人民幣計價，而我們的報告貨幣是美元。因此，美元與人民幣匯率的波動 將影響我們的美元資產以人民幣計算的相對購買力 以及我們首次公開募股的收益。我們的報告貨幣是美元，而我們在中國的子公司的本位幣是人民幣。以人民幣計算的應收或應付資產和負債的重新計量損益計入我們的綜合經營報表。重新計量導致我們的運營結果的美元價值隨着匯率波動而變化 ，我們的運營結果的美元價值將繼續隨着匯率的波動而變化。 人民幣相對於美元的價值波動可能會減少我們的運營利潤和我們在財務報表中以美元報告的 淨資產的換算價值。這可能會對我們的業務、財務狀況或以美元計的運營結果產生負面影響。如果我們決定將我們的人民幣兑換成美元，用於支付我們普通股的股息或用於其他商業目的，美元對人民幣的升值將對我們可用的美元金額產生負面的 影響。此外，貨幣相對於產生收益的期間的波動 可能會增加對我們報告的運營結果進行期間間比較的難度。

人民幣對美元和其他貨幣的價值受到中國政治經濟條件變化和中國外匯政策等因素的影響。2005年7月21日，中國政府改變了實行了十年的人民幣與美元掛鈎的政策，在接下來的三年裏，人民幣對美元升值了20%以上。 但中國人民銀行定期幹預外匯市場，以限制人民幣匯率的波動，實現政策目標。 在2008年7月至2010年6月期間，人民幣對美元的匯率一直保持穩定，在 窄幅區間內交易。自2010年6月以來，人民幣兑美元匯率一直在波動，有時波動幅度很大，而且出人意料。自2016年10月1日起，人民幣與美元、歐元、日元和英鎊一起加入國際貨幣基金組織(IMF)的S特別提款權(SDR)貨幣籃子。2016年第四季度，在美元飆升和中國持續資本外流的背景下，人民幣大幅貶值 。隨着外匯市場的發展以及利率自由化和人民幣國際化的進程，中國政府未來可能會宣佈匯率制度的進一步變化，我們不能向您保證人民幣未來對美元不會大幅升值或貶值。很難預測市場力量或中國或美國政府的政策會如何影響人民幣兑美元的匯率。

未來的美元。

中國政府仍面臨巨大的國際壓力，要求其採取靈活的貨幣政策。人民幣的任何重大升值或貶值 都可能對我們的收入、收益和財務狀況，以及我們普通股的美元價值和任何應付股息產生重大不利影響。例如，如果我們需要將從首次公開募股中獲得的美元轉換為人民幣來支付我們的運營費用，人民幣對美元的升值將對我們從轉換中獲得的人民幣 金額產生不利影響。相反，人民幣對美元的大幅貶值可能會顯著 減少我們收益的美元等值，進而可能對我們普通股的價格產生不利影響。

中國可用的對衝選擇非常有限 ，以減少我們對匯率波動的風險敞口。到目前為止，我們還沒有進行任何 對衝交易，以努力降低我們面臨的外匯兑換風險。雖然我們可能決定在未來進行 套期保值交易，但這些套期保值的可用性和有效性可能是有限的，我們可能無法 充分對衝我們的風險敞口，甚至根本不能。此外，我們的貨幣匯兑損失可能會因中國外匯管制規定而放大 這些規定限制我們將人民幣兑換成外幣的能力。因此，匯率的波動可能會對我們的普通股價格產生實質性的不利影響。

政府對貨幣兑換的控制 可能會限制我們有效利用淨收入的能力，並影響您的投資價值。

中國政府 對人民幣兑換外幣實施管制，在某些情況下，還對從中國匯出貨幣實施管制。 我們幾乎所有的淨收入都是以人民幣計價的。在我們目前的公司架構下，我們在開曼羣島的公司依賴我們中國子公司的股息支付為我們可能有的任何現金和融資需求提供資金。根據現行的《中華人民共和國外匯管理條例》 ，利潤分配、貿易和服務相關外匯交易等經常項目的支付可以用外幣支付，而無需外匯局事先批准，並符合一定的程序要求。因此，我們的中國子公司可以在沒有外匯局事先批准的情況下向我們支付外幣股息，條件是此類股息在中國境外的匯款符合中國外匯監管規定的某些程序，例如我們公司的實益所有者(中國居民)在海外的投資登記。但將人民幣兑換成外幣並匯出中國支付償還外幣貸款等資本支出，需要獲得有關政府部門的批准或登記。

鑑於2016年中國因人民幣疲軟而大量資本外流，中國政府實施了更嚴格的外匯政策，並加強了對重大對外資本流動的審查。外管局制定了更多的限制和嚴格的審查程序，以規範屬於資本項目的跨境交易。中國政府也可以自行決定在未來限制經常賬户交易使用外幣。如果外匯管理系統阻止我們獲得足夠的外幣來滿足我們的外幣需求，我們可能無法向我們的 股東支付外幣股息。

我們必須將發行所得資金匯至中國，然後才能用於我們在中國的業務，這一過程可能需要數月時間。

任何發行的收益都必須匯回中國，而將收益匯回中國的過程可能需要幾個月的時間。我們可能無法使用這些收益來發展我們的業務，直到我們在中國收到這些收益。為了將募集資金匯回中國，我們將採取以下行動：

首先，我們 將為資本項目交易開立一個外匯專户。開立這個賬户，必須向國家外匯管理局(“外匯局”)提交一定的申請表、身份證件、交易證件、境內居民境外投資外匯登記表、被投資企業外匯登記證。

其次，我們將發行所得資金匯入這個專門的外匯賬户。

第三，我們 將申請結匯。為此，我們必須向外滙局提交某些申請表、身份證件、 指定人員的付款單和納税證明。

這一過程的時間很難估計，因為不同安全分支機構的效率可能會有很大差異。通常，這一過程需要幾個月的時間才能完成，但法律要求在申請後180天內完成。在上述批准之前，任何未來發行的收益 將保留在我們在美國開設的計息賬户。

未能按照中國法規的要求向 各種員工福利計劃繳納足夠的費用，我們可能會受到處罰。

根據中國法律法規，我們必須參加各種政府支持的員工福利計劃，包括某些社會保險、住房公積金和其他以福利為導向的支付義務，並向這些計劃繳納相當於我們員工工資的一定百分比的金額， 包括獎金和津貼，最高金額由當地政府不時在我們經營業務的地點指定 。由於不同地區的經濟發展水平不同，中國地方政府對員工福利計劃的要求沒有得到始終如一的落實。如果地方政府認為我們對 的貢獻不足，我們可能會因員工福利支付不足而被罰款或滯納金，我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

目前，我們正在根據最低標準為計劃繳費，儘管中國法律要求此類繳費必須以當地政府規定的最高金額的實際員工工資為基礎。因此，在我們的合併財務報表中，我們對這些計劃的潛在繳款構成以及支付滯納金和罰款進行了估計和應計準備金。如果我們因支付過低的員工福利而受到滯納金或罰款， 我們的財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

併購規則和其他某些中國法規 為外國投資者收購中國公司建立了複雜的程序，這可能會使我們 更難通過收購中國實現增長。

2006年8月由六個中國監管機構通過並於2009年修訂的《外國投資者併購境內公司條例》或《併購規則》，以及其他一些與併購有關的法規和規則確立了額外的程序和要求，可能會使外國投資者的併購活動更加耗時和複雜，包括在某些情況下要求在外國投資者控制中國境內企業的任何控制權變更交易之前提前通知商務部。此外，反壟斷法要求，如果觸發了某些門檻，應提前通知商務部任何集中的業務。此外，商務部於2011年9月生效的《安全審查規則》規定，外國投資者進行的引起“國防和安全”擔憂的併購，以及外國投資者可能通過併購獲得對國內企業的實際控制權的併購，均須接受商務部的嚴格審查，這些規則禁止任何試圖繞過安全審查的活動，包括通過委託代理或合同控制安排安排交易。未來，我們可能會通過收購互補業務來發展業務 。遵守上述法規和其他相關規則的要求來完成此類交易可能非常耗時，任何必要的審批流程，包括獲得交通部或當地同行的批准，都可能會推遲或抑制我們完成此類交易的能力，這可能會影響我們擴大業務或保持市場份額的能力 。

與中國居民境外投資活動有關的中國法規可能會限制我們的中國子公司增加其註冊資本或向我們分配利潤的能力，或以其他方式使我們或我們的中國居民實益擁有人承擔中國法律下的責任和處罰。

外管局於2014年7月發佈了《關於境內居民通過特殊目的工具進行投融資和往返投資有關問題的通知》，或外管局第37號通知，要求中國居民或實體設立或控制以境外投資或融資為目的的離岸實體，須向外滙局或其當地分支機構進行登記。此外，當離岸特殊目的載體發生與基本信息(包括該中國公民或居民、名稱和經營期限的變更)、投資額增減、股份轉讓或交換、合併或分立有關的重大事件時，該等中國居民或實體必須更新其外匯局登記。外匯局第37號通函取代《關於中華人民共和國居民通過境外特殊目的工具融資和往返投資有關問題的通知》或《外匯局第75號通函》。外匯局於2015年2月發佈了《關於進一步簡化和完善直接投資外匯管理的通知》，並於2015年6月1日起施行。本通知修訂了國家外管局第37號通函，要求中國境內居民或實體在境外設立或控制境外投資或融資實體時，應向符合條件的銀行而非外管局或其當地分支機構進行登記。

如果作為中國居民或實體的我們的股東 沒有按要求完成登記，我們的中國子公司可能被禁止將其任何減資、股份轉讓或清算的利潤和收益分配給我們，我們向我們的中國子公司提供額外資本的能力可能受到限制。此外，不遵守上述外匯局登記可能導致根據中國法律逃避適用的外匯限制的責任。

我們所有直接或間接持有華帝國際股份的股東以及我們所知的中國居民都已完成了與我們最近的公司重組相關的外匯登記。

然而，我們 可能不會被告知在本公司擁有直接或間接權益的所有中國居民或實體的身份，也不能迫使我們的實益所有人遵守安全登記要求。因此，我們不能向您保證，我們的所有股東 或屬於中國居民或實體的實益所有人已經遵守，並將在未來進行或獲得任何適用的登記 或外管局規定的批准。該等股東或實益擁有人未能遵守外管局規定，或我們未能修訂我們中國附屬公司的外匯登記 ，我們可能會受到罰款或法律制裁，限制我們的海外或跨境投資活動，限制我們的中國附屬公司向我們作出分派或向我們支付股息的能力 或影響我們的所有權結構，這可能會對我們的業務和前景產生不利影響。

如果出於中國所得税的目的，我們被歸類為中國居民企業 ，這種分類可能會對我們和我們的非中國股東造成不利的税收後果。

根據《中華人民共和國企業所得税法》及其實施細則，在中國境外設立“實際管理機構”在中國境內設立的企業被視為居民企業，其全球收入將按25%的税率繳納企業所得税。實施細則將“事實上的管理機構”定義為對企業的業務、生產、人員、會計和財產實行全面和實質性控制和全面管理的機構。2009年4月，國家税務總局發佈了一份名為82號通知的通知，為確定 在境外註冊成立的中國控股企業的“事實上的管理機構”是否設在中國提供了一定的具體標準。儘管本通知僅適用於由中國企業或中國企業集團控制的離岸企業，而不適用於由中國個人或像我們這樣的外國人控制的離岸企業，但通知中提出的標準可能反映了國家税務總局在確定所有離岸企業 的納税居民身份時應如何適用“事實管理機構”測試的總體立場。根據第82號通函，由中國企業或中國企業集團控制的離岸註冊企業將 由於其“事實上的管理機構”設在中國而被視為中國税務居民，並僅在滿足以下所有條件的情況下才對其全球收入繳納中國企業所得税：(I)日常經營管理的主要地點在中國；(Ii)與該企業的財務和人力資源事項有關的決策須經中國境內的組織或人員批准。(Iii)企業的主要資產、會計賬簿和記錄、公司印章以及董事會和股東決議位於或保存在中國；及(Iv)至少50%的有表決權的董事會成員或高級管理人員慣常居住在中國。

我們相信 就中國税務而言，我們在中國以外的實體均不是中國居民企業。見“適用於美國普通股持有人的實質性税收後果--人民Republic of China税”。然而，企業的税務居民身份取決於中國税務機關的決定，對於術語 “事實上的管理機構”的解釋仍然存在不確定性。由於我們幾乎所有的管理成員都在中國，目前尚不清楚税務常駐規則將如何適用於我們的案例。若中國税務機關就中國企業所得税而言，認定華帝國際或我們在中國以外的任何附屬公司為中國居民企業，則華帝國際或該等附屬公司可能按其全球收入的25%税率繳納中國税，這可能會大幅減少我們的淨收入。此外，我們還將承擔中國企業所得税申報義務。此外，若中國税務機關就企業所得税而言確定吾等為中國居民企業 ，出售或以其他方式處置吾等普通股所產生的收益可能須繳納中國税，若該等收益被視為來自中國來源，則非中國企業按10%的税率或非中國個人按20%的税率繳税(在每種情況下，均受任何適用税務條約的規定所規限)。目前尚不清楚，如果我們被視為中國居民企業，我們公司的非中國股東 能否享有其税務居住國與中國之間的任何税收協定的好處。任何這類税收都可能減少我們普通股的投資回報。

我們可能無法根據相關税務條約就我們的中國附屬公司透過我們的香港附屬公司支付給我們的股息獲得某些利益。

我們是根據開曼羣島法律註冊成立的獲豁免公司，因此依賴我們中國附屬公司的股息及其他股本分派 來滿足我們的部分流動資金需求。根據中國企業所得税法，中國“居民企業”支付給外國企業投資者的股息目前適用10%的預提税率 ，除非任何該等外國投資者的註冊司法管轄區與中國簽訂了税收條約，規定了 税收優惠。根據內地中國與香港特別行政區關於對所得避免雙重徵税和偷漏税的安排，或雙重避税安排，如果香港居民企業持有中國企業不少於25%的股份，該預提税率可降至5%。此外，2015年8月起施行的《非居民企業享受税收協定待遇管理辦法》要求非居民企業確定是否有資格享受税收協定項下的税收優惠，並向税務機關提交相關報告和材料。根據其他有關税收法規，還可以享受減徵預提税額的其他條件。見《適用於持有我們普通股的美國人的實質性税收後果--人民Republic of China税》。截至2019年9月30日及2018年9月30日，我們並無就我們在中國的附屬公司的留存收益記錄任何 預扣税項，因為我們打算將從我們的中國附屬公司產生的所有收益再投資於我們在中國的業務經營和擴展，並且我們打算在可預見的未來繼續這一做法。如果我們的税收政策改變，允許我們的收入在海外分配，我們將被徵收 高額預扣税。我們不能向您保證，我們關於我們有資格享受優惠税收的決定將不會受到相關税務機關的質疑，或者我們將能夠向相關税務機關完成必要的備案，並根據雙重徵税安排，就我們的中國子公司向我們的香港子公司香港海灘支付的股息享受5%的優惠預提税率。

美國證券交易委員會和PCAOB最近的聯合聲明，納斯達克提交的規則修改建議，以及《外國公司責任法》都呼籲在評估新興市場公司的審計師資格時，對其實施更多、更嚴格的 標準，尤其是不受PCAOB審查的非美國審計師 。這些發展可能會給我們的產品帶來不確定性。

2020年4月21日，美國證券交易委員會董事長傑伊·克萊頓和PCAOB主席威廉·D·杜克三世以及美國證券交易委員會的其他高級員工發佈了一份聯合聲明，強調了投資於包括中國在內的新興市場或在新興市場擁有大量業務的公司所面臨的風險。聯合聲明 強調了與PCAOB無法檢查中國的審計師和審計工作底稿相關的風險，以及新興市場較高的欺詐風險 。

2020年5月18日，納斯達克向美國證券交易委員會提交了三項建議：(I)對主要在“限制性市場”經營的公司實施最低發行規模要求， (Ii)對限制性市場公司採用董事管理層或董事會資格的新要求，以及(Iii) 根據公司審計師的資格對申請人或上市公司施加更多更嚴格的標準。

2020年5月20日，美國參議院通過了《控股外國公司問責法》，要求外國公司證明其並非由外國政府擁有或控制。 如果PCAOB使用了不接受PCAOB檢查的外國審計師而無法審核指定的報告。 如果PCAOB連續三年無法檢查公司的審計師，則禁止發行人的證券在美國證券交易所交易。2020年12月2日，美國眾議院批准了《追究外國公司責任法案》 。2020年12月18日，《追究外國公司責任法案》簽署成為法律。

2021年3月24日，美國證券交易委員會 宣佈，它已通過臨時最終修正案，以實施國會授權的該法案的提交和披露要求。臨時最終修正案將適用於美國證券交易委員會確認已提交了10-K、20-F、40-F或N-CSR表格的年度報告，並由位於外國司法管轄區的註冊會計師事務所出具審計報告的註冊人，並且PCAOB已確定，由於該司法管轄區當局的立場，它無法進行全面檢查或調查。美國證券交易委員會將實施識別此類登記人的程序，任何確定身份的登記人都將被要求 向美國證券交易委員會提交文件，證明其不屬於該外國司法管轄區的政府實體， 還將要求登記人在年度報告中披露對此類登記人的審計安排和政府對其的影響 。

2021年6月22日，美國參議院通過了一項法案，該法案如果得到美國眾議院的通過並簽署成為法律，將把觸發《外國公司問責法案》下的禁令所需的連續 不檢查年數從三年減少到 兩年。

2021年9月22日，PCAOB通過了一項實施《追究外國公司責任法案》(HFCAA)的最終規則，該規則提供了一個框架，供PCAOB根據HFCAA的設想，確定PCAOB是否因為外國司法管轄區內一個或多個當局的立場而無法檢查或調查完全註冊的 會計師事務所。

2021年12月2日，美國證券交易委員會 發佈修正案，最終敲定實施HFCAA提交和披露要求的規則。本規則適用於美國證券交易委員會認定為已提交年度報告並提交由位於外國司法管轄區的註冊會計師事務所出具的審計報告，並且PCAOB因外國司法管轄區當局的立場而無法完全檢查或調查的註冊人 。

2021年12月16日，美國證券交易委員會 宣佈PCAOB指定中國和香港為PCAOB不得根據HFCAA的要求進行全面和完整審計檢查的司法管轄區。公司的審計師，TPS Thayer， 總部位於德克薩斯州糖地，因此不受PCAOB這一授權的影響。

由於無法對中國的審計和審計委員會進行檢查，審計和審計委員會無法全面評估中國審計師的審計和質量控制程序。 因此，投資者可能無法享受到審計和審計委員會檢查的好處。審計署無法對中國的審計師進行檢查，這使得評估這些會計師事務所的審計程序或質量控制程序的有效性變得更加困難，而中國以外的審計師受到審計署的檢查，這可能導致我們股票的現有和 潛在投資者對我們的審計程序和報告的財務信息以及我們的財務報表的質量失去信心。

我們的審計師是出具本年度報告中其他地方包含的審計報告的獨立註冊會計師事務所，作為在美國上市的公司和在PCAOB註冊的公司的審計師，我們的審計師受美國法律的約束，根據這些法律，PCAOB將進行定期檢查，以評估我們的審計師是否符合適用的專業標準。我們的審計師 總部位於德克薩斯州糖地，並定期接受PCAOB的檢查。

然而，最近的事態發展將為我們的產品增加不確定性，我們無法向您保證，納斯達克或監管機構在考慮了我們的審計師審計程序和質量控制程序的有效性、人員和培訓的充分性，或者與我們財務報表審計相關的資源、地理範圍或經驗的充分性後，是否會對我們應用額外的更嚴格的標準。 目前尚不清楚美國證券交易委員會與上述規則和修正案相關的實施過程將涉及什麼，或者美國證券交易委員會將採取哪些進一步行動。PCAOB或納斯達克將採取措施解決這些問題，以及這些行動將對在中國擁有重要業務並在美國證券交易所上市的美國公司產生什麼影響。此外，上述規則和修訂，以及因增加美國監管機構對審計信息的訪問而產生的任何額外的 行動、程序或新規則可能會給投資者帶來一些 不確定性，我們普通股的市場價格可能會受到不利影響，如果我們和我們的 審計師無法滿足PCAOB的檢查要求或需要聘請新的審計公司，我們可能會被摘牌，這將需要大量的 費用和管理時間。

我們可能會受到中國互聯網相關業務和公司監管的複雜性、 不確定性和變化的不利影響，以及任何適用於我們業務的必要審批、許可證 或許可的缺失可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

中國政府對互聯網行業進行廣泛的監管，包括外資對互聯網行業公司的所有權，以及與互聯網行業相關的許可和許可要求。這些與互聯網相關的法律法規相對較新和不斷髮展，其解釋和執行存在重大不確定性。因此，在某些情況下，可能很難確定哪些行為或不作為可能被視為違反適用的法律和法規。

中國互聯網行業不斷髮展的監管體系可能會導致建立新的監管機構。例如，2011年5月，國務院宣佈成立一個新的部門--國家互聯網信息辦公室(國務院新聞辦公室、國家互聯網信息辦公室和公安部參與其中)。這個新機構的主要作用是促進該領域的政策制定和立法發展 ，指導和協調與在線內容管理有關的相關部門，並 處理與互聯網行業有關的跨部門監管事項。

交通部2006年7月發佈的《關於加強外商投資經營增值電信業務管理的通知》 禁止境內電信服務提供商以任何形式向境外投資者出租、轉讓、出售電信業務經營許可證，不得向境外投資者非法經營中國電信業務提供任何資源、場地或設施。根據本通知，增值電信服務經營許可證的持有人或其股東必須直接擁有該許可證持有人提供增值電信服務所使用的域名和商標。通知還要求每個許可證持有人擁有其 批准的業務運營所需的設施，包括服務器，並在其許可證覆蓋的區域內維護此類設施。如果ICP許可證持有人未能 遵守要求，也未在規定的期限內糾正此類違規行為，MITT或其當地同行 有權對該許可證持有人採取行政措施，包括吊銷其ICP許可證。

對中國現有法律、法規和政策以及可能出臺的與互聯網行業相關的新法律、法規或政策的解釋和應用 給中國現有和未來的外國投資以及包括我們的業務在內的互聯網企業的業務和活動的合法性帶來了重大不確定性。我們不能向您保證，我們已獲得在中國開展業務所需的所有許可證或許可證，或者能夠保留我們現有的許可證或獲得新的許可證。如果中國政府認為 我們在未經適當批准、執照或許可的情況下經營，或頒佈需要額外批准或執照的新法律和法規，或對我們業務的任何部分的經營施加額外限制，它有權徵收罰款、沒收我們的收入、吊銷我們的營業執照，並要求我們停止相關業務或對受影響的業務部分施加限制 。中國政府的任何這些行動都可能對我們的業務和經營結果產生重大不利影響。

中國税務機關加強對收購交易的審查可能會對我們未來可能進行的潛在收購產生負面影響。

中國税務機關通過頒佈實施《財政部和國家税務總局關於企業重組企業所得税處理若干問題的通知》(第59號通知)和第7號公告，加強了對非居民企業直接或間接轉讓某些應税資產，特別是包括中國居民企業股權的審查。[2015]國家税務總局關於2015年2月起對非居民企業間接轉讓資產所得徵收企業所得税若干問題的公告(7號通知) 。根據通告7，如非居民企業透過出售海外控股公司的股權而間接轉讓中國“居民企業”的股權而進行“間接轉讓”，如該間接轉讓被視為在沒有合理商業目的的情況下濫用公司架構，則作為轉讓方的非居民企業可能須繳交中國企業所得税。第七號通知還規定，非中國居民企業以低於公平市價的價格將其在中國居民企業的股權轉讓給關聯方的，有關税務機關有權對該交易的應納税所得額進行合理調整。

第7號通知不僅將其税收管轄權擴大到間接轉讓，還包括通過外國中間控股公司的離岸轉讓涉及其他應税資產的轉讓的交易。此外，7號通告就如何評估合理的商業目的提供了明確的標準，併為集團內部重組和通過公開證券市場買賣股權引入了安全港。第7號通知還對應税資產的外國轉讓人和受讓人(或有義務支付轉讓費用的其他人)都提出了挑戰。非居民企業以處置境外控股公司股權的方式間接轉讓應納税資產的，非居民企業作為轉讓方或者受讓方或者直接擁有應税資產的境內機構可以向有關税務機關申報。根據“實質重於形式”的原則，如果境外控股公司缺乏合理的商業目的，並且是為了減免、避税或遞延中華人民共和國 税而設立的，中國税務機關可以不考慮該公司的存在。

根據《中華人民共和國Republic of China企業所得税法》(2007年3月16日通過，2017年2月24日第一次修改，2018年12月29日第二次修改)，企業與關聯方之間的業務往來不符合獨立交易原則，導致企業或其關聯方的應納税所得額減少的，税務機關有權按照合理的方式進行調整。企業及其關聯方共同開發、接受無形資產或者提供、接受勞務所發生的成本，在計算應納税所得額時，按照獨立交易的原則進行分攤。

居民企業，或者居民企業和中國居民控制的在實際税負明顯低於中國企業所得税税率水平的國家(地區)設立的企業，出於合理的經營需要，不分配或者不減少利潤的，應當將上述利潤中屬於居民企業的部分計入居民企業當期收入。

企業接受關聯方債權投資與股權投資的比例超過規定標準時發生的利息支出 不得在計算應納税所得額時扣除。

企業實施其他安排減少應納税所得額或者沒有合理的商業用途的，税務機關有權按照合理的方式予以調整。

我們面臨非中國居民企業投資者轉讓我公司股份的未來私募股權融資交易、換股或其他交易的報告和後果的不確定性 。中國税務機關可以就備案或受讓人的扣繳義務追究此類非居民企業，並請求我們的中國子公司協助 備案。因此，在此類交易中，我們和我們的非居民企業可能面臨根據第59號通告和第7號通告被申報義務或被徵税的風險，並可能被要求花費寶貴的資源來遵守第59號通告和通告 7，或確定我們和我們的非居民企業不應根據這些通告徵税，這可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利 影響。

根據國税局通告59及通告7，中國税務機關有權根據轉讓的應課税資產的公允價值與投資成本之間的差額，對應課税資本收益作出調整。雖然我們目前沒有計劃在中國或世界其他地方進行任何收購，但我們未來可能會進行可能涉及複雜公司結構的收購。 如果根據中國企業所得税法，我們被視為非居民企業，如果中國税務機關根據國家税務總局第59號通告和第7號通告對交易的應納税所得額進行調整，我們與此類潛在收購相關的所得税成本將會增加 ，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

如果我們直接成為涉及在美上市中國公司的審查、批評和負面宣傳的對象，我們可能不得不花費大量資源 來調查和解決可能損害我們的業務運營、股價和聲譽的問題。

幾乎所有業務都在中國的美國上市公司一直是 投資者、財經評論員和美國證券交易委員會等監管機構密切關注、批評和負面宣傳的對象。大部分審查、批評和負面宣傳 集中在財務和會計違規和錯誤、對財務會計缺乏有效的內部控制、公司治理政策不充分或缺乏遵守，在許多情況下，還有欺詐指控。 2018年12月7日，美國證券交易委員會和上市公司會計準則委員會發表聯合聲明，強調了美國監管機構在監督在中國有重要業務的美國上市公司財務報表審計方面面臨的持續挑戰。2020年4月21日，美國證券交易委員會董事長傑伊·克萊頓和PCAOB主席威廉·D·杜克三世以及美國證券交易委員會的其他高級員工發佈了一份聯合聲明， 強調了與投資於總部位於新興市場或在新興市場擁有大量業務的公司相關的風險，包括 中國，重申了美國證券交易委員會和PCAOB過去就一些問題發表的聲明，包括與檢查會計師事務所和中國審計工作底稿相關的困難，新興市場欺詐風險較高，以及在新興市場起訴和執行美國證券交易委員會、司法部和其他美國監管行動的難度，包括整體新興市場的欺詐行為。由於這些審查、批評和負面宣傳，許多美國上市中國公司的上市股票大幅縮水，在某些情況下幾乎一文不值。其中許多公司現在面臨股東訴訟和美國證券交易委員會執法行動，並正在對這些指控進行內部和外部調查。目前尚不清楚這種全行業範圍的審查、批評和負面宣傳將對我們、我們的業務和我們的股價產生什麼影響。如果我們 成為任何不利指控的對象，無論這些指控被證明是真是假，我們都將不得不花費 大量資源來調查此類指控和/或為我們的公司辯護。這種情況將成本高昂且耗時 ，並會分散我們管理層的注意力，使其無法發展我們的增長。如果這些指控沒有被證明是毫無根據的，我們和我們的業務運營將受到嚴重影響，您可能會使我們的份額價值大幅下降。

與我們普通股相關的風險

我們是一家“新興成長型公司”，我們不能確定降低適用於新興成長型公司的報告要求是否會降低我們的普通股對投資者的吸引力。

根據JumpStart Our Business Startups Act或JOBS Act的定義，我們是一家“新興成長型公司”。只要我們繼續是一家新興成長型公司，我們就可以利用適用於其他非新興成長型公司的上市公司的各種報告要求的豁免，包括不需要遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的審計師認證要求，減少我們定期報告和委託書中關於高管薪酬的披露義務 ，以及免除就高管薪酬和股東批准之前未獲批准的任何黃金降落傘薪酬進行非約束性諮詢投票的要求。我們可能會在長達五年的時間內成為一家新興成長型公司，儘管如果我們的收入超過10.7美元億，如果我們在三年內發行超過10美元的不可轉換債券，或者如果在此之前的任何一年3月31日，非關聯公司持有的普通股市值超過70000美元億，我們可能會更快失去這一地位 ，在這種情況下，我們 將不再是一家新興成長型公司。我們無法預測投資者是否會發現我們的普通股 吸引力降低，因為我們可能依賴這些豁免。如果一些投資者因此發現我們的普通股吸引力下降， 我們的普通股交易市場可能會不那麼活躍，我們的股價可能會更加波動。

根據《就業法案》，新興成長型公司還可以推遲採用新的或修訂後的會計準則，直到這些準則適用於私營公司。我們已選擇使我們的公司免受新的或修訂的會計準則的約束，因此， 將遵守新興成長型公司可用的會計準則。

我們是一家“外國私人發行人”，我們的披露義務與美國國內報告公司不同。因此，我們可能不會 向您提供與美國國內報告公司相同的信息，或者我們可能會在不同的時間提供信息，這可能會使您更難評估我們的業績和前景。

我們是外國私人發行人，因此，我們不受與美國國內發行人相同的要求。根據《交易法》，我們將 受到報告義務的約束，這些義務在某種程度上比美國國內報告公司的報告義務更寬鬆，頻率更低。 例如，我們將不被要求發佈季度報告或委託書。我們不會被要求披露詳細的個人 高管薪酬信息。此外，我們的董事和高管將不會被要求根據《交易所法案》第16條報告股權持有量，也不會受到內幕短期利潤披露和追回制度的約束。作為外國私人發行人，我們還將免除FD(公平披露)法規的要求，這些要求通常是為了確保 特定的投資者羣體不會比其他投資者更早地瞭解發行人的具體信息。然而，我們仍將 受制於美國證券交易委員會的反欺詐和反操縱規則，例如《交易法》下的第100億.5規則。由於作為外國私人發行人對我們施加的許多披露義務與對美國國內報告公司施加的義務不同，您不應期望 與美國國內報告公司提供的信息同時收到關於我們的相同信息。

由於我們是外國私人發行人，不受適用於美國發行人的某些納斯達克公司治理標準的約束，因此與我們是國內發行人相比，您獲得的保護將較少 。

納斯達克 上市規則要求上市公司董事會多數成員必須獨立。然而，作為一家外國私人發行人，我們被允許並可能遵循母國的做法來代替上述要求，或者我們可能 選擇在上市一年內符合上述要求。我們的母國開曼羣島的公司治理實踐並不要求我們董事會的多數成員由獨立董事組成。因此，儘管董事必須以公司的最佳利益為行動，但可能會有較少的董事會成員行使獨立判斷， 董事會對我們公司管理層的監督水平可能會因此降低。此外，納斯達克上市規則還要求美國 境內發行人設立薪酬委員會、完全由獨立董事組成的提名/公司治理委員會和至少三名成員的審計委員會。作為一家外國私人發行人，我們不受這些 要求的約束。納斯達克上市規則可能需要股東批准某些公司事務，例如要求給予 股東對所有股權薪酬計劃以及對這些計劃的重大修訂進行投票的機會，以及某些 普通股發行。我們打算遵守納斯達克上市規則的要求，以確定此類事項是否需要股東 批准，並任命一個提名和公司治理委員會。然而，我們可以考慮 效仿母國的做法，以取代納斯達克上市規則關於某些公司治理標準的要求，因為這些標準可能會對投資者提供較少的保護。

您在保護您的 權益時可能會遇到困難，您通過美國法院保護您的權利的能力可能會受到限制，因為我們是根據開曼羣島 法律註冊成立的。

我們是根據開曼羣島法律註冊成立的豁免公司。我們的公司事務受我們修訂和重述的組織章程大綱和組織章程細則、開曼羣島公司法(2020年修訂版)和開曼羣島普通法的管轄。根據開曼羣島法律，股東對董事提起訴訟的權利、少數股東的訴訟以及董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法 部分源於開曼羣島相對有限的司法判例以及英格蘭的普通法，英格蘭普通法的裁決對開曼羣島的法院具有説服力，但不具有約束力。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任可能不像美國某些司法管轄區的法規或司法判例那樣明確。特別是，開曼羣島的證券法律體系 不如美國。與開曼羣島相比，美國的一些州，如特拉華州，擁有更完善的公司法機構和司法解釋。此外，開曼羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

我們的 股東獲得的某些對我們不利的判決可能無法強制執行。

我們是一家開曼羣島公司，我們幾乎所有的資產都位於美國以外。此外，我們目前的大多數董事和官員都是美國以外國家的國民和/或居民。這些 人員的全部或大部分資產位於美國境外。因此，如果您認為您的權利受到美國聯邦證券法或其他方面的侵犯，您可能很難或不可能在美國對我們或 這些個人提起訴訟。即使您成功提起此類訴訟，開曼羣島和中國的法律也可能使您無法執行鍼對我們的資產或我們董事和高級管理人員的資產的判決。有關開曼羣島和中華人民共和國相關法律的更多信息，請參閲“民事責任的可執行性”。

對於我們的繼續上市，納斯達克可能會應用其他更嚴格的 標準。

納斯達克上市 規則5101賦予納斯達克對納斯達克證券繼續上市的廣泛酌情決定權，納斯達克可以使用這種 酌情決定權拒絕首次上市，對特定證券的首次或繼續上市適用額外或更嚴格的標準， 根據納斯達克認為使證券在納斯達克首次或繼續上市是不可取或沒有根據的任何事件、條件或情況，暫停或取消特定證券的上市，即使該證券符合納斯達克首次或繼續上市的所有列舉標準。此外，納斯達克在下列情況下使用其自由裁量權拒絕首次或繼續上市，或適用其他更嚴格的標準，包括但不限於：(I)公司聘請了 未經上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)檢查的審計師、PCAOB無法檢查的審計師 或沒有證明足夠的資源、地理範圍或經驗來充分開展公司審計的審計師；(Ii)公司計劃進行小規模公開募股，這將導致內部人士持有公司上市證券的很大部分。納斯達克擔心，發行規模不足以確定公司的初始估值，而且將沒有足夠的流動性支持公司公開上市；以及(Iii)公司 沒有證明與美國資本市場有足夠的聯繫，包括沒有美國股東、業務部門或 董事會或管理層成員。

如果我們不能滿足或 繼續滿足納斯達克資本市場的上市要求和其他規則，儘管我們作為外國私人發行人免除了適用於美國發行人的某些公司治理標準 ，我們的證券可能不會上市或可能被摘牌，這可能會對我們證券的價格和您出售這些證券的能力產生負面 影響。

本次發行完成後，我們將尋求 批准我們的證券在納斯達克資本市場上市。我們不能向您保證，屆時我們 將能夠滿足這些初始上市要求。即使我們的證券在納斯達克資本市場上市，我們也不能向您保證我們的證券將繼續在納斯達克資本市場上市。

此外，在 未來的任何發行之後，為了保持我們在納斯達克資本市場的上市，我們將被要求遵守納斯達克資本市場的某些規則，包括關於最低股東權益、最低股價和某些公司治理要求的規則 。即使我們最初滿足納斯達克資本市場的上市要求和其他適用規則，我們也可能無法 繼續滿足這些要求和適用規則。如果我們無法滿足納斯達克資本市場維持上市的標準，我們的證券可能會被摘牌。

如果納斯達克資本市場不將我們的證券上市，或隨後將我們的證券從交易中退市，我們可能面臨重大後果， 包括：

無論我們的經營業績如何，我們 普通股的市場價格可能會波動或下跌，您可能無法以公開發行價或更高的發行價轉售您的股票 。

我們普通股未來發行的任何價格將通過投資者與我們之間的談判確定，可能與我們公開發行後我們普通股的市場價格 不同。如果您在我們的產品中購買我們的普通股，您可能無法 以發行價或高於發行價轉售這些股票。我們不能向您保證，我們普通股的未來發行價或我們發行後的市場價格將等於或超過我們股票在發售前不時發生的私下談判交易的價格 。我們普通股的市場價格可能會因眾多因素而大幅波動，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

我們擁有廣泛的自由裁量權，可以使用我們的公開募股所得的淨收益，並且可能無法有效地使用它們。

如果 (I)我們籌集的資金超過了“收益的使用”一節所述目的所需的資金，或者(Ii)我們確定該部分所載的建議用途不再符合本公司的最佳利益，我們就不能確定 我們將從公開募股中獲得的該等淨收益的具體用途。我們的管理層將在運用此類淨收益方面擁有廣泛的自由裁量權，包括營運資金、可能的收購和其他一般公司用途，我們可能會花費 或以股東不同意的方式投資這些收益。如果我們的管理層未能有效地使用這些資金，可能會損害我們的業務和財務狀況。在使用之前，我們可能會將公開募股的淨收益以不產生收入或貶值的方式進行投資。

我們不打算在可預見的未來 支付股息。

我們目前打算 保留未來的任何收益，為我們業務的運營和擴張提供資金，我們預計在可預見的未來不會宣佈或支付任何股息 。因此，只有在我們普通股的市場價格上漲的情況下，您在我們普通股上的投資才能獲得回報。

未來有資格出售的股票可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響，因為未來在公開市場出售大量已發行普通股可能會降低我們普通股的價格。

由於在公開市場上大量出售我們的股票，或者認為可能會發生這些 出售，我們股票的市場價格可能會下降。此外，這些因素可能會使我們更難通過未來發行普通股來籌集資金。所有在上一次發行中出售的股票將可以自由轉讓，不受限制，也可以根據證券法進行進一步登記。其餘股份將是規則144所界定的“受限證券”。在規則144或證券法規定的其他豁免允許的範圍內，這些股票在未來可以在不根據證券法註冊的情況下出售。

我們將因 成為上市公司而產生額外成本，這可能會對我們的淨收入和流動性產生負面影響。

作為一家上市公司，我們將 產生大量的法律、會計和其他費用，這是我們作為私人公司沒有發生的。此外，薩班斯-奧克斯利法案和美國證券交易委員會和納斯達克資本市場實施的規則 要求大幅加強上市公司的公司治理實踐 。我們預計這些規則和法規將增加我們的法律、會計和財務合規成本， 將使許多公司活動更加耗時和成本高昂。如果我們不遵守這些規章制度，我們可能會成為政府執法行動的對象，投資者可能會對我們失去信心，我們普通股的市場價格可能會 下跌。

公開披露信息的義務 可能會使我們在競爭對手中處於劣勢，這些競爭對手是私人公司。

作為一家上市公司，我們必須向美國證券交易委員會提交年度報告。在某些情況下，我們將需要披露如果我們是一傢俬人公司，我們將不會被要求披露的重要協議或財務運營結果。我們的競爭對手 可能可以訪問這些信息，否則這些信息將是保密的。這可能使他們在與我們公司競爭時具有優勢。 同樣，作為一家在美國上市的上市公司，我們將受美國法律管轄，我們的競爭對手(主要是中國民營公司)不需要遵守這些法律。 如果遵守美國法律增加了我們的費用或降低了我們相對於此類公司的競爭力，我們的上市可能會影響我們的運營結果。

業務概述

華帝國際集團有限公司(“華帝國際”、“本公司”、“我們”及類似術語)於2018年9月27日在開曼羣島註冊成立，有限責任公司。經營公司華帝鋼鐵集團有限公司(“華帝鋼鐵”)成立於1998年，成立於浙江中國，是一家民營中重工業股份有限公司。我們的主要業務是不鏽鋼無縫鋼管、鋼管和不鏽鋼棒材的新產品開發、製造、營銷和銷售。

我們是領先的工業不鏽鋼無縫鋼管產品製造商，在中國的二十多個省份擁有廣泛的分銷設施和網絡。我們還向美國、墨西哥、泰國、澳大利亞、阿根廷、臺灣、印度、菲律賓、阿聯酋和加拿大等二十(20)個國家和地區提供了廣泛的產品出口。產品廣泛應用於石油天然氣輸送、化工、食品加工、醫療器械、航空航天、鍋爐、水利建設、電力、汽車、船舶、造紙業、機械等行業。我們的工廠已通過ISO9001和ISO14001質量管理體系認證。

我們是全國公認的品牌，我們的公司在國內外鋼管行業都有很大的影響力，市場前景廣闊。我司核心產品“華鋼”不鏽鋼無縫鋼管已被中國國家工商行政管理局認定為馳名商標。先後被評為中國民營製造業500強企業、浙江省高新技術企業、浙江省著名商標、技術創新模範企業、就業優秀企業、全國AAA級企業，被人民中國銀行評為國家企業信用等級。

我們提供全面的產品系列，專注於高端產品，如347H腐蝕和耐酸不鏽鋼無縫鋼管、S32205雙相不鏽鋼鋼板和汽車鋼板、光亮鋼管以及精密管材。我們使用冷軋、穿孔等創新技術生產 產品，並進行產品測試和認證。我們的前沿產品 對我們公司的可持續發展特別有價值。

行業概述

本節中提供的所有信息和數據均摘自德勤在2019年下半年和2018年題為“鋼鐵和鐵礦石市場概覽”的行業報告，除非另有説明，否則(https://www2.deloitte.com/ru/en/pages/research-center/articles/overview-of-steel-and-iron-market.html). The在隨後的討論中包含對未來增長的預測，這種增長可能不會以預測的速度發生，或者根本不會發生。報告 沒有調整對新冠肺炎疫情影響的預測。

中國的鋼鐵生產

2019年上半年，中國的鋼鐵產量猛增9.9%，而世界其他地區的產量下降了0.7%。中國三分之一的鋼鐵消費(不包括建築業)用於製造業，包括造船、汽車、家用電器、電子和工業品。中國與世界其他地區之間的巨大差距繼續擴大，這種反差可能仍然存在：通過降低進口關税以應對與美國的貿易爭端，中國金屬企業在2019年上半年實現了創紀錄的生產率指標。

2019年上半年，中國的工業總產值增長了6%，而2018年上半年為7.1%，2019年7月達到了17年低點4.8%。與美國的貿易戰似乎打擊了中國製造業的工業生產和資本投資。儘管如此，政府很可能能夠通過定向或一般性的刺激來抵消需求的任何疲軟，這將緩解任何經濟放緩的嚴重程度。據估計，中國政府支持經濟增長和避免長期低迷的努力將導致2021年重新實現增長，預計增長3%。

2018年，中國的鋼鐵產量更是創下歷史新高，6月份達到每天270萬噸的峯值，而去年的紀錄是每天250萬 噸。這相當於每年95000萬噸，前提是高油價繼續支撐產量。然而，基於環境考慮，中國政府可能會在2018-2019年定期對鋼鐵產量實施限制。

然而，2018年上半年產量的顯著增長使得預計年產量增長率為4.5%，而2017年為3% 。2019年的增長將是温和的，可能只會達到1%，原因是建築行業對鋼鐵的需求疲軟，以及價格下降導致庫存下降。

中國的消費

2018年，中國 佔全球鋼鐵需求的51%，而整個亞洲佔70%。因此，中國的消費對全球鋼鐵市場至關重要。建築行業，包括基礎設施和房地產領域，是中國最重要的需求驅動力，佔其鋼鐵消費的近三分之二。

目前的經濟狀況對中國的鋼鐵消費產生了負面影響。儘管2017年和2018年上半年GDP增長顯著，但固定投資的步伐正在放緩。總體而言，2017年固定投資增長7.2%，而2017年3月達到的峯值水平為9.2%。與此同時，2018年6月，固定投資降至6%，創下自1997年以來的測算曆史新低。 工業增長從2016年的6%加速至2017年的6.6%。然而，根據經濟學人智庫的數據，當貸款條件收緊時，2018年利率將放緩至6.4%。中國政府不加息的決定將對工業增長產生負面影響，並已導致人民幣兑美元走弱，中國與美國之間的貿易爭端加劇了這一點。

建築行業，包括基礎設施和房地產行業，仍將是中國鋼鐵總體需求的關鍵，因為該行業佔全國鋼鐵消費的近三分之二。與此同時，中國獲得抵押貸款的情況變得更糟。2018年6月，政府縮減了中國銀行的新房提供計劃，該計劃佔2017年住房貸款總額的25%。

在經濟放緩的環境下，政府將努力增加金融流動性，將其輸送到中小企業，而不是房地產或基礎設施，以避免後者出現企業/私人債務泡沫。中國三分之一的鋼鐵消費 (不含建築)用於造船、汽車工業、消費品、電子產品和工業品生產。2017年，汽車行業產量增長3.2%，明顯低於2016年14%的水平。2017年的增長放緩可以部分歸因於新車購買税收優惠的減少和旨在治理污染的擁有權限制。 汽車行業的增長佔中國鋼鐵總需求的10%，並將在2018-2019年保持相對較低的水平(低於5%)。

在2018年開局緩慢後，中國的鋼鐵消費總量在3-5月加速增長，經濟學人智庫預計今年將增長2.5%。隨後，由於2018年下半年建築活動減少，中國的國內生產總值可能會收縮，這可能會導致 庫存積累，因為鋼鐵產量很高。因此，2019年，中國的鋼鐵消費增速預計將降至1% 。

公司結構  

下圖説明瞭我們當前的公司結構：

華迪國際有限公司(“華帝國際”)於2018年9月27日根據開曼羣島法律註冊成立。根據公司章程大綱，華帝國際的法定股本由2.5億股普通股組成，每股普通股面值為0.0002美元。截至本報告日期，已發行和已發行的普通股有13,239,182股。華帝國際是一家控股公司，目前並未積極開展任何業務。華帝國際的註冊代理人為哈尼斯信託(開曼)有限公司，其註冊辦事處位於開曼羣島開曼羣島大開曼郵編10240信箱南教堂街103號海港廣場4樓。

永強託興有限公司(“永強託興”)於2018年10月2日根據英屬維爾京羣島法律註冊成立。根據公司章程，永強託興是華帝國際的全資子公司。永強託興是一家控股公司，目前並未積極從事任何業務。永強託興的註冊代理為哈尼斯企業服務有限公司，其註冊辦事處位於英屬維爾京羣島VG1110託爾托拉路鎮的Craigmuir Chambers。

香港海灘 有限公司(“香港海灘”)於2018年11月7日根據香港特別行政區法律註冊成立。香港海灘是永強託興的全資子公司。它是一家控股公司，並未積極從事任何業務。

温州宏順不鏽鋼有限公司(“宏順”)於2019年6月3日根據中國法律註冊成立。宏順是香港海灘的全資子公司 。它是一家控股公司，並未積極從事任何業務。

華帝鋼鐵集團有限公司(“華帝鋼鐵”)於1998年11月12日根據中國法律註冊成立。華帝鋼鐵是宏順擁有99%股權的子公司。它是我們的經營實體，從事工業鋼管和管材產品的製造和分銷。

我們的產品 

我們提供全面的 系列產品，為大約400家擁有超過15年客户關係的鋼管客户提供“設計-建造車間”的好處。我們生產3,000多種不同的管材和管材產品，包括各種材料、尺寸和形狀，我們相信我們是中國某些鋼材產品的領先製造商之一，例如廣泛用於液壓機械、汽車制動系統、轉向柱和車橋等汽車應用的304L和347H不鏽鋼管材以及各種其他工業應用。因此，我們能夠根據客户的 項目需求定製我們的產品，無論是化學廢物傳輸管道或極高壓熱力發電機組管道等高腐蝕性環境，還是兩者的混合，我們都能按時製造和交付。

我們採用了廣泛的精加工技術，最重要的是冷拔無縫(“CDS”)，這是我們所有產品的製造技術，這使我們有別於其他採用替代精加工技術的鋼管制造商，例如電阻焊(“ERW”)。CDS管材廣泛應用於尺寸和機械公差要求精確的應用場合。該產品是通過精密研磨模具在芯棒上拉拔鋼坯，製造出具有均勻顆粒結構、硬度和高度尺寸精度的 管材。

與焊接管道不同，CDS管道可實現無縫連接，是要求更高質量、更高機械性能、一致性、強度和堅固性的壓力較大應用的理想選擇。這一特點與一些特殊的合金材料一起，將我們的產品應用擴展到幾乎所有在極端環境下要求高可靠性的行業，例如腐蝕性、高温或高壓。

根據每個客户的具體需求，我們將從我們的長期合作伙伴供應商那裏訂購合適的合金，然後我們的員工將通過生產線加工原材料。由於原材料和直接人工成本加在一起佔產品總成本的80%以上，因此成本、良品率或所有生產項目的不良品率對盈利至關重要。

在過去12個月期間，我們估計我們的收益率 約為98%。

此外，我們 估計我們整體制造能力的利用率水平，這在很大程度上取決於使用製造設備的時間比例，約為70%。我們相信，對我們產品的強勁需求和我們產品終端市場的持續強勁為我們提供了許多機會，通過提高我們整個製造流程組合的利用率來靈活地擴大生產和銷售。我們還相信，我們行業領先的規模和有利的地理位置，再加上我們先進的物流和製造設施的生產靈活性，使我們能夠通過快速響應不斷變化的市場狀況來優化我們的產能。

石油和天然氣(LTM期間持續運營淨銷售額的31%)

我們生產和供應能源管材產品，包括石油國家管材(OCTG)和管線管。OCTG用於石油和天然氣行業，是石油和天然氣鑽探、勘探和生產過程的關鍵組件。管道用於這些資源的長距離和短距離運輸。我們生產各種牌號的石油天然氣和管線管產品，供中國地區的油氣田使用。

電能(LTM期間持續運營淨銷售額的17%)

我們為火力發電廠和核電站製造和供應管道。我們的產品廣泛應用於要求高質量、耐腐蝕和耐壓力的發電系統中，任何泄漏都可能造成嚴重的後果。中國在過去幾年一直是電能管段的最大市場，然而由於印度電力基礎設施投資的增加和當地優質管材製造能力的不足，印度在2018財年為該部分貢獻了最大的銷售收入 。

汽車(長期運營期間持續運營淨銷售額的24%)

我們生產和供應汽車液壓機械部件的管材，如制動系統、轉向柱和車橋。我們相信我們是這一利基市場的領先公司，因為與我們的競爭對手相比，我們的不良率較低，這歸因於我們針對321和347H管材的專門製造技術，這兩種管材是該應用中使用最廣泛的合金。中國中車是全球最大的軌道交通設備供應商之一，也是我們在流體輸送和液壓機械繫統中使用的管道部件這一細分市場的最大客户。

其他工業應用(LTM期間持續運營的淨銷售額的28%)

我們的其他工業應用主要包括製藥、醫療、化工和食品行業的產品應用。不鏽鋼有150多個牌號，鉻和鉬含量各不相同，以適應合金必須承受的環境，這種多樣性在各種行業中提供了廣泛的應用。我們的專業製造技術使我們能夠製造出適合客户 設計用途的產品。

銷售和市場營銷

我們的國際足跡

我們的產品已銷往全球 20個國家和地區，如下所示。

在2021財年，我們81.22%的銷售收入來自我們的製造工廠所在的中國市場。同期，印度和美國分別佔我們總收入的6.41%和8.78%。下面的圖表詳細介紹了我們基於過去兩個財年的銷售數據從前五大國際市場產生的收入百分比。

我們的鋼管和管材客户

中國

對於中國市場 ，我們將很大一部分產品供應給油氣、電力、醫藥和汽車等市場部門，這些行業通常是公有制實體。我們還供應給其他行業，包括農業、化工和建築業，這些行業通常是私人所有的實體。我們的主要客户包括世界上最大的石油和天然氣公司之一的中國石油公司和中石化，以及世界上最大的軌道交通設備供應商之一的中國中車。

印度

我們在印度的主要客户是一家領先的電力公司，我們已經與該公司合作了10多年。我們主要供應用於火力發電系統的各種不鏽鋼材料的CDS管。

美國

我們主要通過我們的經銷商向美國銷售工程和製藥設備管道產品。我們還向汽車製造商銷售發動機和制動系統中使用的機油和液壓管道產品。

在截至2021年9月30日的一年中，該公司向一個客户銷售了大量產品(佔總收入的10.67%)。截至2021年9月30日，該客户在應收賬款中的應收金額為6,144,633美元，佔應收賬款總額的24.31%。截至2021年9月30日止年度，並無其他顯著的應收賬款集中(超過10%)。

在截至2020年9月30日的年度內，公司並無重大客户。截至2020年9月30日止年度，兩家客户佔應收賬款總額的比重較大 ，合計佔本公司應收賬款總額的26.31%。

在截至2019年9月30日的一年中，該公司向一個客户銷售了大量產品(佔總收入的10.13%)。截至2019年9月30日，該客户在應收賬款中的應收金額為293,640美元。在截至2019年9月30日的年度應收賬款總額中，有一個客户佔了相當大的比例(11.48%) 。

我們的供應商和原材料投入

我們的主要原材料 是不鏽鋼鋼坯。不鏽鋼的牌號有150多種，其中最常用的有15種。根據每個客户的具體需求，我們購買特定型號的不鏽鋼坯料，並採用不同的製造工藝將原材料加工成成品，以確保產品符合客户的質量標準。

我們從各種來源採購我們的原材料，並在我們的頂級供應商之間整合採購，以改善成本和交貨條件。我們保持 根據價格、供應情況和最終用户規格從各種來源購買原材料的靈活性。例如， 我們與其他供應商保持着積極的關係，以確保替代供應來源。我們還與某些主要供應商制定了供應計劃 ，我們認為這些計劃為我們提供了比競爭對手更短的鋼材採購交付期。 我們相信我們的規模是關鍵的競爭優勢，因為我們能夠利用我們的採購量和市場洞察力從供應商那裏獲得更有利的條款，並節省採購成本。

截至2021年9月30日止年度，三家供應商分別佔本公司原材料採購總額的12.84%、12.84%及11.47%。有一家供應商 在截至2021年9月30日的年度應付賬款總額中有相當大的集中度(超過10%)，佔公司應付賬款總額的51.33% 。

截至2020年9月30日止年度，三家供應商分別佔本公司總採購量的32.05%、16.60%及11.16%。在截至2020年9月30日的年度中，有三家供應商的應收賬款顯著集中(超過10%)，合計佔公司應付賬款總額的63.47%。

截至2019年9月30日止年度，兩家供應商分別佔本公司總採購量的29.13%及18.09%。在截至2019年9月30日的年度中，有三家供應商的應付賬款總額顯著集中(超過10%)，合計佔公司應付賬款總額的63.47%。

我們的競爭優勢

面向客户的解決方案提供商，致力於差異化服務

我們致力於為客户提供卓越的產品多樣性、質量和可靠性。因此，我們能夠為許多擁有超過15年的客户關係的客户提供“設計-建造 商店”。我們廣泛而多樣化的製造技術和設備使我們能夠根據客户的項目需求定製產品，因此我們的客户不需要 通過眾多不同的供應商，也不需要為每個供應商採用的不同標準而感到沮喪。此外，我們的產品組合、複雜的物流、信息技術系統和專業的製造能力使我們能夠有效地捆綁 發貨，從而降低運輸成本。我們生產3,000多種不同的管材和管材產品，尺寸和形狀各異 ，我們相信我們是中國唯一的某些產品的製造商，例如廣泛應用於液壓機械、汽車制動系統、轉向柱和車橋以及各種工業應用的汽車304L和347H不鏽鋼管材 。

低固定成本和高度可變的成本結構

我們的規模 和靈活的製造基礎使我們能夠保持高度可變的成本結構，可變成本佔2018財年總成本的89%，其中鋼鐵佔總成本的80%。我們相信，這種成本結構是由我們行業領先的規模和設施網絡支撐的，這些設施靠近供應商和客户，與我們在中國的競爭對手相比，是最低的 。下面的圖表説明了我們高度可變的成本結構的關鍵組成部分。

規模大、採購能力強的高效運營

我們相信 我們能夠利用我們的規模來節省採購成本。我們的生產規模和原材料消耗也使我們能夠 集中採購，並從供應商那裏獲得更優惠的條件。在過去幾年中，管理層實施了成本和生產效率計劃，同時管理資本支出以優化實物資產。這些改進使我們能夠保持精益製造流程，從而降低庫存水平、高效轉換和減少客户交貨期 ，使我們能夠更成功、更有利可圖地滿足與我們銷售的產品相關的終端市場不斷增長的需求。

多元化的市場和地區外展

我們相信 我們擁有多元化的客户組合和地域拓展，以減輕經濟和行業週期的影響。我們的客户分佈在20多個國家和地區的10多個行業，我們仍在向新的領域擴張，這為我們提供了保護，使其免受一個行業或一個國家的 衰退的影響。

嚴格的質量控制

我們建立了全面的質量管理體系，由符合ISO 9001：2015質量管理體系的質量管理體系(QMS)實施。我們採用三層產品質量檢測體系，確保生產的產品合格率達到99.85%，為客户提供高質量、高可靠的產品。

經驗豐富、久經考驗的管理團隊

我們的高級管理團隊在工業鋼管行業、運輸和物流以及其他相關行業擁有數十年的領導經驗。我們的管理團隊和高級管理層打算以高級管理人員和/或董事的身份留在我們身邊，這將有助於我們繼續推進我們的戰略和增長目標。

獲獎產品和運營

我們還獲得了多個國家認可的行業獎項和省級認可的獎項。重要獎項和活動按時間順序 詳細如下：

我們相信 我們的國家級和省級獎項反映了我們創新產品的廣泛認可、國家公認的聲譽 以及我們行業的成功。

我們的業務策略

我們的主要目標是通過在不同的經濟週期中保持經營活動的收益和現金流的增長來創造價值。為了實現這一目標，我們努力改善成本結構，提供高質量的服務和產品，擴大我們的產品供應 並增加我們的市場份額。

擴大領先的市場地位

我們相信，我們領先的市場地位和規模是我們最具競爭力的競爭優勢。我們的管理團隊專注於擴大市場份額，我們相信這將產生運營槓桿和改善財務業績。我們相信，這可以通過收購和有機舉措來實現，包括提供新產品、為更多終端市場提供服務以及增加客户滲透率和地理覆蓋率。作為我們業務戰略的一部分，我們會不時評估收購機會。

優化我們的產品組合和產品組合，使其對市場狀況做出反應

我們尋求 保持調整產品結構的靈活性，並快速響應不斷變化的市場條件。在優先考慮利潤率最高的產品的同時，我們會定期評估我們的資產組合，以確保我們的產品能夠對當前的市場狀況做出反應。我們 將評估和尋求利用、優化和擴大產能的機會，以利用市場機會。

提供優質的產品和客户服務

我們的產品 在各種建築、基礎設施、設備和安全應用中發揮着關鍵作用。我們對製造流程、質量控制測試和產品開發的重視幫助我們為客户提供高質量的產品。我們專注於通過我們的地理製造足跡、我們專有的供應商管理的AIM系統的持續開發以及我們經驗豐富的銷售隊伍來提供卓越的 客户服務。我們還尋求通過持續的倉庫優化提供高質量的客户服務，包括增加某些系統的數字化和自動化，以消除裝載和調度物流的瓶頸，並提高卡車可用性。 我們認為，倉庫、運輸和運輸物流以及交付速度是相對於競爭對手的商業差異化的關鍵領域 。

注重高效製造和成本管理

我們致力於持續卓越的運營，目標是以具有競爭力的價格提供高質量的產品。我們的運營人員持續按產品、工廠和地區檢查成本和盈利能力。我們的目標是通過利用熟練的製造和供應鏈管理流程來最大限度地提高運營基準。

關注關鍵供應商關係

我們相信 我們與主要供應商的關係在為客户提供服務方面具有競爭優勢。我們向供應商 提供有關我們未來需求的準確信息的能力對此關係至關重要。在這樣做的過程中，我們專注於準確的需求規劃，並已投資於增強這一功能的系統。

執行定價策略以轉嫁基礎成本

我們相信 我們在通過價格談判、原材料採購和庫存管理計劃管理基礎商品價格風險方面有着良好的記錄。除了管理基礎商品價格外，最近，我們還成功地通過我們的產品定價策略與客户分擔運輸成本，尤其是我們的電線導管產品。我們相信，我們的其他產品也有機會實施這一定價策略。

我們的員工

我們擁有一支由才華橫溢的員工組成的高素質研究團隊。截至本年度報告之日，我們擁有29名工程師，專門從事新產品開發、產品測試、認證測試和企業管理。29名工程師中有兩名是高級工程師，他們 是該行業的頂尖專家。

截至2021年9月30日，我們在以下部門共有 382名員工：

財產説明

不動產

中國沒有 私人土地所有權。允許個人和實體出於特定目的獲得土地使用權。我們獲得了 以下房產的土地使用權：

知識產權

商標

我們有權使用 以下商標：

不是的。

註冊人

商標

登記號

有效期至

應用領域

登記管轄

1

華帝鋼鐵

1091403

2027年8月27日

採購產品金屬板材和板材，金屬門板，金屬綁帶，金屬法蘭，金屬招牌，金屬電極

中華人民共和國

2

華帝鋼鐵

853741

2024年12月17日

鋼管、鋼板、金屬閥門(非機械零件)、道路用金屬防撞護欄、鋼絲、金屬套圈、金屬五金小件、金屬法蘭、管道用金屬接頭、普通金屬扣

美國

3

華帝鋼鐵

4138907

2029年1月27日

鋼管、鋼板、金屬閥門(非機械零件)、道路用金屬防撞護欄、鋼絲、金屬套圈、金屬五金小件、金屬法蘭、管道用金屬接頭、普通金屬扣

中華人民共和國

4

華帝鋼鐵

1495281

2030年12月20日

水龍頭設備、浴室幹手器、自動灑水裝置、水箱水位控制閥、排水管道設備、地漏、衞浴潔具鋼管的調節及安全配件;金屬管接頭;

中華人民共和國

5

華帝鋼鐵

4966620

2029年2月13日

金屬水管;金屬排水管;金屬管;金屬管夾;金屬管;金屬管配件。

中華人民共和國

6

華帝鋼鐵

5690716

2029年12月27日

拋光; 焊接;染色;紙張處理;陶瓷燒製;皮革加工;廢物和垃圾回收; 能源 生產;化學加工和處理。

中華人民共和國

7

華帝鋼鐵

3371731

2024年3月13日

鋼管；鋼板；金屬閥門(非機械零部件)；駭維金屬加工防撞金屬圍欄；鋼絲；金屬環；五金；金屬法蘭；金屬管道接頭；普通金屬扣件

中華人民共和國

8

華帝鋼鐵

6110349

2029年12月13日

鋼模板；金屬線杆；鋼絲；墊片(填充物)；金屬頭；金屬絲；金屬繫泊浮標；金屬礦石；金屬薄片；金屬投幣箱；

中華人民共和國

9

華帝鋼鐵

33766210

2029年12月27日

鋼板；鋼管；乘客登船用活動金屬梯；金屬軌道；鋼絲；非電力電纜金屬接頭；金屬墊片；金屬鉸鏈；五金；金屬鎖(非電動)；電子保險箱；金屬法蘭；金屬包裝容器；金屬招牌；金屬籠子；金屬焊線；金屬繫泊浮標；金屬識別手鐲；金屬風向標；樹木或植物的金屬支柱；動物陷阱；常見金屬藝術品；鉻礦；金屬紀念碑；

中華人民共和國

專利

我們依靠我們的技術專利來保護我們國內的商業利益，並確保我們在行業中的競爭地位。我們持有的已頒發專利如下：

我們擁有3項發明專利和20項實用新型專利，這些專利是針對新的技術解決方案或改進而授予的，其‘創造性’程度低於發明專利，即具有新形狀或結構物理特徵的產品。實用新型在其他國家有時也被稱為“實用專利”或“小專利”。實用新型專利受中國法律保護，有效期為10年。

域

我們有權使用在中國頒發的以下域名註冊 。

研究與開發

除了我們現有的創新產品外，我們還在不斷開發新產品和新技術，以滿足國內和國際客户不斷變化的需求。我們的研發努力是我們業務的重要組成部分，也是我們在與不同行業的其他鋼管制造商競爭時的核心實力。

我們有一個由75名員工組成的研發團隊，由技術和生產部門的人員組成。我們的所有專利都是由我們的研發團隊進行內部研究的。

在截至2021年和2020年9月30日的年度中，我們分別投資了2,057,547美元和2,120,649美元用於新產品開發和現有流程的改進。

法律訴訟

我們過去曾 受到法律程序的約束，但後來已解決了這些問題。我們可能會不時地捲入在正常業務過程中可能出現的各種法律或行政程序。訴訟受到固有不確定性的影響，可能會在這些或其他事項中產生不利的 結果。除以下規定外，目前沒有針對我們所屬的 的法律程序待決或受到威脅。

2019年10月28日，唐山三友化工有限公司向河北省唐山市曹妃甸區人民法院提起訴訟，要求華帝鋼鐵賠償原告經濟損失人民幣1233388.37元，並承擔本案訴訟費用。2018年7月10日，原告與華帝鋼鐵簽訂高真空海水管道程序化不鏽鋼管道採購合同(合同號：SYGF-GY-GC-18072)，原告將向華帝鋼鐵採購共九種不鏽鋼無縫鋼管，用於高真空海水工程。據稱，上述鋼管在使用半年內連續 並完全泄漏。原告稱，華地集團銷售的這批鋼管不符合安全使用條件，構成違約，損失人民幣21,288元。原告提出，它額外花費了1,212,100元人民幣購買鋼管作為更換，共計人民幣1,233,388元。 案件的第一次審理已經完成。自即日起，在法院的主持下，法院選定的檢測機構正在對華帝鋼鐵供應的貨物進行抽檢和質量檢測。

2020年7月24日，華帝集團單獨向河北省唐山市曹妃甸區人民法院提起訴訟，指控唐山三友化工有限公司違約、拖欠款項，要求唐山三友化工有限公司支付欠款人民幣65萬元及相應利息，並承擔本案訴訟費用。2016年3月至2018年8月，華帝鋼鐵與唐山三友化工有限公司簽訂了一系列不鏽鋼鋼管購銷合同 。我們相信，華帝集團已完全按照合同履行了其產品供應義務，實際交付金額為人民幣13,714,622元。產品通過唐山三友化工有限公司驗收程序後，華帝集團按實際發貨情況開具發票。此案於2020年9月16日舉行了第一次聽證會。

201年11月22日，曹妃甸區人民法院判決唐山三友化工股份有限公司勝訴，判決華帝鋼鐵賠償原告經濟損失。2021年12月4日，華帝鋼鐵向唐山市中級人民法院提起上訴，理由是。其中包括缺乏證據，評估報告有缺陷，程序上存在缺陷。第二次聽證會將在未來的日期舉行，具體日期由法院決定。

中國法律法規

《產品責任條例》

中國境內缺陷產品的製造商和銷售商可能會對此類產品造成的損失和傷害承擔責任。根據1987年1月1日生效並於2009年8月27日修訂的《中華人民共和國民法通則》，缺陷產品的製造商或零售商如對任何人造成財產損害或人身傷害，將承擔民事責任。

1993年，《中華人民共和國民法通則》補充了《中華人民共和國產品質量法》(2000年和2009年修訂) 和《中華人民共和國消費者權益保護法》(2009年修訂)，以保護最終用户和消費者的合法權益，加強對產品質量的監督和控制。 如果我們的產品存在缺陷並造成人身傷害或資產損失，我們的客户有權要求我們賠償 。

《中華人民共和國侵權行為法》於2009年12月26日公佈，自2010年7月1日起施行。根據該法，患者因醫療器械缺陷而受傷的，可以向醫療機構或缺陷器械製造商索賠。 如果我們的管道產品和安裝施工服務傷害了患者，如果患者向醫療機構索賠，醫療機構有權要求賠償。根據《中華人民共和國侵權責任法》，侵權行為造成人身損害的， 侵權人應當賠償受害人合理的治療和康復費用，造成受害人死亡的死亡賠償金和喪葬費。根據《中華人民共和國侵權法》，原告可能尋求的金錢損害賠償沒有上限。

中國居民境外投資外匯管理和登記管理規定

見 第10項：附加信息-D.交換控制。

關於股利分配的規定

根據中國法律，我們的中國子公司温州宏順不鏽鋼有限公司是一家外商獨資企業。

規範外商投資企業在中國的股息分配的主要法律法規包括：於2004年、2005年和2013年修訂的《中華人民共和國外商投資企業法》，於1986年頒佈並於2000年和2016年修訂的《外商獨資企業法》及其實施條例，於1979年頒佈並隨後於1990年、1990年和2014年修訂的《中華人民共和國外商投資企業法》及其實施條例，以及於1983年頒佈、隨後於1986年、1987年、2001年、2011年和2014年修訂的《中華人民共和國外商投資企業法》及其實施條例。《中華人民共和國中外合作經營企業法》於1988年頒佈，2000年和2017年修訂，1995年頒佈，2014年和2017年修訂。根據中國現行的監管制度，在中國的外商投資企業只能從根據中國會計準則和法規確定的留存收益(如有)中支付股息。除外商投資法律另有規定外，中國公司必須至少提取其税後利潤的10%作為法定公積金，直至該公積金的累計金額達到其註冊資本的50%為止。在抵消前幾個會計年度的任何虧損之前，中國公司不得分配任何利潤。上一會計年度保留的利潤可以與本會計年度的可分配利潤一起分配。

與外商投資有關的規定

中國公司的設立、經營、 和管理主要受《中國公司法》管轄，《公司法》最新修訂於2018年，適用於 中國境內公司和外商投資公司。2019年3月15日，全國人大通過了《外商投資法》，2019年12月26日，國務院公佈了《中華人民共和國外商投資法實施細則》或《實施細則》，進一步明確和細化了外商投資法的相關規定。外商投資法和實施細則均於2020年1月1日起施行。它們取代了中國之前關於外商投資的三部主要法律，即中外合資經營企業法、中外合作經營企業法和外商獨資企業法，以及各自的實施細則。根據外商投資法，外商投資是指外國投資者(包括外國自然人、外國企業或其他外國組織)在中國直接或間接進行的投資活動，包括下列情形之一：(一)外國投資者在中國境內單獨或與其他投資者共同設立外商投資企業，(二)外國投資者在中國境內取得企業的股份、股權、財產份額或其他類似的權益，(三)外國投資者在中國境內單獨或與其他投資者共同投資新項目，法律、行政法規規定或者國務院規定的其他投資方式。實施細則引入了透明原則，並進一步規定，外商投資企業在中國投資的，也適用外商投資法和實施細則。

《外商投資法》及其實施細則規定，對外商投資管理實行准入前國民待遇和負面清單制度。“准入前國民待遇”是指在市場準入階段給予外國投資者及其投資的待遇不低於給予國內投資者及其投資的待遇。“負面清單”是指由國務院投資主管部門會同國務院商務主管部門和其他有關部門提出，報國務院公佈，或者報國務院批准後由國務院投資主管部門或者國務院商務主管部門公佈的外商投資准入特別管理措施。超過負面清單的外商投資將給予國民待遇。外國投資者不得投資 負面清單規定的禁止投資領域，投資限制領域的外國投資者應遵守持股、高級管理人員等方面的特殊要求。同時，政府有關主管部門將根據國民經濟和社會發展需要，制定鼓勵外商投資的行業目錄，列出鼓勵和引導外國投資者投資的具體行業、領域和地區。

外國投資者在中國境內的投資活動主要受《外商投資產業指導目錄》或《外商投資產業指導目錄》的管理，該目錄已公佈，並由商務部和國家發改委不時修訂。《目錄》所列行業分為鼓勵、限制和禁止三類。未列入目錄的行業通常被認為構成了第四個“允許”類別。2018年和2019年，《目錄》分別被《外商投資准入特別管理措施》(負面清單)和《鼓勵外商投資產業目錄》取代。2021年12月27日，發改委、商務部發布最新的《外商投資准入特別管理措施(負面清單)(2021年版)》(《2021年負面清單》)，自2022年1月1日起施行。《2021年負面清單》列出了禁止外商投資的領域和只有在特定條件下才允許外商投資的領域。對未列入《2021年負面清單》的外商投資與境內投資一視同仁，《市場準入負面清單》的有關規定統一適用於境內外投資者。此外，根據《負面清單2021》，從事《2021年負面清單》禁止外商投資進入的任何領域的中國實體，在尋求離岸上市時應經中國主管部門批准，外國投資者不得參與經營管理，其持股比例應符合中國法律。

根據《實施細則》，外商投資企業的登記由國家市場監管總局(以下簡稱國家市場監管局)或其授權的地方主管部門辦理。外國投資者投資依照 法律需要許可的行業或領域的，除法律、行政法規另有規定外，負責發放許可證的有關政府主管部門應當按照適用於中國境內投資者的相同條件和程序對外國投資者的許可證申請進行審查，政府主管部門不得在許可條件、申請材料、審查步驟和期限等方面對外國投資者提出歧視性要求。外國投資者在未滿足相關條件的情況下，擬投資負面清單所列行業或領域的，政府有關主管部門不得發放許可證或批准企業登記。外國投資者投資負面清單所列禁止投資領域或行業的，政府有關主管部門應當責令該外國投資者在規定的期限內停止投資活動、處置股份或資產或者採取其他必要措施，並恢復到投資發生前的狀態。有違法所得的，予以沒收。 如果外國投資者的投資活動違反了負面清單規定的外商投資准入特別管理措施，有關政府主管部門應責令投資者在規定的期限內改正，並採取必要措施，滿足有關要求。外國投資者逾期不改正的，適用上述關於外國投資者投資禁止領域或行業的規定。

根據《外商投資法》及《實施細則》和2020年1月1日商務部與國家商務部聯合發佈的《外商投資信息申報辦法》，建立外商投資信息申報制度，外商、外商投資企業應通過企業登記制度和企業信用信息公示系統向政府商務主管部門申報投資信息，市場監管部門應將上述投資信息及時報送商務主管部門。此外，商務部還應建立外商投資信息報告制度，及時接收和處理市場監管局轉發的投資信息和部門間共享信息。外國投資者或外商投資企業應當報送包括初始報告、變更報告、註銷登記報告和年度報告在內的投資信息。

此外，《外商投資法》還規定，外商投資法施行前按照以往外商投資管理法律設立的外商投資企業，在外商投資法施行後五年內，可以維持其結構和公司治理結構不變。《實施細則》進一步明確，外商投資法施行前設立的外商投資企業，可在外商投資法施行後五年內依照《公司法》或《合夥企業法》調整其組織形式或組織結構，或維持原有結構和公司治理結構。自2025年1月1日起，外商投資企業未按適用法律調整組織形式或結構並辦理適用登記的，有關市場監管部門不予辦理其他變更登記，並予以通報。但組織形式或結構調整後，原中外合資、合作各方仍可按合同約定繼續辦理股權轉讓、收益分配或剩餘資產等事項。

此外，外商投資法及其實施細則還規定了其他保護外國投資者及其在中國投資的規則和原則，包括地方政府應當遵守對外國投資者的承諾；除特殊情況外，應遵循法定程序，及時給予公平合理的補償，禁止徵收或徵用外國投資者的投資，禁止強制技術轉讓等。

境外母公司對其境內子公司直接投資和貸款管理規定

境外投資者以股東身份在中國設立的外商投資企業中的貸款 被視為外債，主要受《人民Republic of China外匯管理條例》、《外債管理暫行規定》、《外債統計監測暫行規定》、《外債統計監督暫行條例實施細則》、《外債登記管理辦法》的規定。根據這些規定和規則，以外債形式向中國實體發放的股東貸款不需要外匯局的事先批准，但此類外債必須在簽訂外債合同後15個工作日內向外匯局或其地方分支機構登記並備案。根據本條例和細則，外商投資企業外債餘額不得超過外商投資企業投資總額與註冊資本的差額或投資總額與註冊資本餘額的差額。

中國管理外幣兑換的主要規定如下：外匯管理條例根據這一規定，人民幣的經常項目可以自由兑換，包括與貿易和服務有關的外匯交易和其他經常外匯交易，但不能自由兑換資本項目，如直接投資、貸款、投資和證券投資的匯出 ，除非事先獲得外匯局批准，並在外匯局進行登記。

根據《條例》外匯結算、售滙、付滙管理辦法1996年6月20日，中國人民銀行公佈，在中國的外商投資企業無需外匯局批准，即可購買或匯出外幣進行經常項目結算。資本項目下的外幣交易仍然受到限制，需要獲得外匯局和其他相關中國政府部門的批准或登記。

此外，這兩個國家外匯局辦公廳關於完善外商投資企業外幣資金支付結算管理有關操作問題的通知，或由外管局於2008年8月29日發佈的第142號通知，通過限制兑換後的人民幣的使用方式，規範了外商投資企業將外幣兑換成人民幣。142號通知要求，外商投資企業的外幣資本折算的人民幣只能用於政府有關部門批准的業務範圍內，不得用於在中國境內進行股權投資，但另有特別規定的除外。外匯局進一步加強了對外商投資企業外幣資本折算人民幣資金流動和使用的監管。未經外匯局批准，不得改變人民幣用途，未使用人民幣貸款收益的，不得用於償還人民幣貸款。任何違反第142號通知的行為都可能導致嚴厲的處罰，包括鉅額罰款。

2012年11月，外匯局 頒佈了《辦法》。關於進一步完善和調整外商直接投資外匯管理政策的通知， ，大大改善和簡化了目前的外匯兑換程序。根據本通知，設立前費用賬户、外匯資本金賬户、擔保賬户等各種專用外匯賬户的開立、境外投資者在境內人民幣收益的再投資、外商投資企業向境外股東匯出外匯利潤和股息等不再需要外匯局的批准或核實，同一個 主體可以在不同省份開立多個資金賬户，這是以前不可能的。此外，外匯局還頒佈了《辦法》。關於印發《境外投資者境內直接投資外匯管理規定》及配套文件的通知2013年5月發佈，明確外匯局或其地方分支機構對境外投資者在中國境內的直接投資實行登記管理，銀行根據外匯局及其分支機構提供的登記信息辦理與 在中國境內直接投資有關的外匯業務。

2014年7月，外匯局決定進一步改革外匯管理體制，以滿足和便利外商投資企業的業務和資本運營 ，併發布。關於開展管理改革試點有關問題的通知 部分地區外商投資企業外幣資金結算模式，或36號通告，2014年8月4日 。本通知暫停第142號通知在某些地區的適用，允許在該地區註冊的外商投資企業使用外幣註冊資本折算的人民幣資本在中國境內進行股權投資。

2015年3月30日，外管局 發佈了關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知 ，或19號通知，對外商投資企業資本金結匯的部分監管要求進行了一定調整，取消了142號通知的部分外匯限制，廢止了142號通知和36號通知。但是，第十九號通知繼續禁止外商投資企業使用其外匯資金折算的人民幣資金進行超出其業務範圍的支出，提供委託貸款或償還非金融企業之間的貸款。

2016年6月19日，外管局 發佈《國家外匯管理局關於改革規範資本項目外匯管理政策的通知》 ，或第16號通知，於當日起施行。與第19號通知相比，第16號通知不僅規定，除外匯資金外，外債資金和境外上市所得資金也應實行相機結匯，並取消了限制，資本項目下的外匯資金和相應的人民幣結算資金不得用於償還企業間借款(包括第三方墊款)或償還轉借給第三方的人民幣銀行貸款。

中國人民銀行2017年1月12日發佈的《人民中國銀行關於全覆蓋跨境融資宏觀審慎管理有關事項的通知》 或中國人民銀行公告第9號規定，自2017年1月12日起一年過渡期內，外商投資企業可自行決定採用現行有效的外債管理機制或現行外債機制或中國人民銀行第9號通知或第9號通知所規定的機制。中國人民銀行公告第9號規定，企業可根據需要進行人民幣或外幣自主跨境融資。根據中國人民銀行公告第9號，企業跨境融資餘額(支取餘額，下同)應 採用風險加權法或風險加權法計算，且不得超過規定的上限，即：風險加權跨境融資餘額☐為風險加權未償還跨境融資上限。風險加權 未償還跨境融資=☐人民幣和外幣計價的跨境融資餘額 ×到期日風險轉換因子×類型風險轉換因子+☐+未償還外幣計價的跨境融資×匯率風險轉換系數。期限在1年以上的中長期跨境融資，到期風險折算係數為1；期限在1年以下的短期跨境融資，到期風險折算係數為1.5；表內融資和表外融資(或有負債)，到期風險折算係數暫為1。 。匯率風險轉換系數應為0.5。中國人民銀行公告第9號進一步規定，企業風險加權未償跨境融資上限為企業淨資產的200%，即淨資產限額。企業在簽訂跨境融資協議後，應向外滙局資本項目信息系統備案，但不得遲於退出前三個工作日。例如，我們的中國子公司之一中國可從境外獲得的貸款的最高金額為(I)約950萬美元，按總投資減去註冊資本法計算，該金額是根據其於2018年9月30日的總投資2950萬美元及註冊資本2000萬美元計算的 ；及(Ii)根據淨資產法，根據其於2018年9月30日的淨資產人民幣479.9百萬元(萬)(6,990萬美元)計算。

基於上述，如果我們通過股東貸款向我們的外商獨資子公司提供資金，我們的貸款餘額不應超過 總投資和註冊資本餘額，如果適用現行的外債機制，我們將需要在外匯局或其當地分支機構登記此類貸款，或者此類貸款的餘額將受到風險加權方法和淨資產 限制的影響，如果第9號通知機制適用，我們將需要在其信息系統中將貸款備案。 根據中國人民銀行第9號通知，自2017年1月11日起的一年過渡期後，中國人民銀行和外匯局將在評估中國人民銀行第9號通知的整體執行情況後，確定 外商投資企業跨境融資管理機制。截至目前，中國人民銀行和國家外匯局均未頒佈和公佈任何有關這方面的進一步規章制度、通知或通知。目前還不確定中國人民銀行和外管局未來將採用哪種機制，以及向我們的中國子公司提供貸款時，我們將受到什麼法定限制。

關於商標的規定

商標受1982年通過並隨後修訂的《中華人民共和國商標法》以及國務院於2002年和2013年通過的《中華人民共和國商標法實施條例》保護。國家工商行政管理總局商標局負責商標註冊。商標可以註冊十年，如果第一個或任何續展的十年期限屆滿，如果提出請求，可以再延長十年。 《中華人民共和國商標法》對商標註冊採取了先備案的原則。已經提出註冊申請的商標與已經註冊或者已經初審的商標相同或者相似的，可以駁回該商標註冊申請。申請商標註冊不得損害他人先取得的既有權利，也不得對已被他人使用並已通過他人使用而取得“充分聲譽”的商標進行預先註冊。商標許可協議必須向商標局或其地區辦公室備案。同時，我們還成功地以自己的名義申請了21個商標。

關於專利的規定

《中華人民共和國專利法》規定，可申請專利的發明、實用新型和外觀設計必須滿足三個條件：新穎性、創造性和實用性。國家知識產權局負責專利申請的審批工作。一項發明的專利有效期為20年，實用新型和外觀設計的專利有效期為10年。 我們已經獲得了25項專利，這些專利都是我們擁有的，其中包括一些最初由某些個人通過所有權轉讓而擁有的專利。

《税收條例》

見 “第10項.附加信息-E.税務-中華人民共和國税務。”

《就業條例》

根據1995年1月生效的《中華人民共和國國家勞動法》和經2012年修訂的《中華人民共和國勞動合同法》，用人單位必須與全職員工簽訂書面勞動合同，才能建立僱傭關係。所有僱主對其員工的補償必須至少等於當地最低工資標準 。要求所有用人單位建立勞動安全衞生制度，嚴格遵守國家規章制度和標準 ，並對員工進行適當的工作場所安全培訓。此外，中國的用人單位有義務為職工繳納 社會保險計劃和住房公積金計劃。

勞動和社會保障條例

根據《中華人民共和國勞動合同法》、《中華人民共和國勞動合同法》和《勞動合同法實施條例》的規定，用人單位與勞動者之間的勞動關係必須以書面形式執行，工資不得低於當地最低工資標準。用人單位必須建立勞動安全衞生制度，嚴格遵守國家標準，並對員工進行相關教育。勞動者 還必須在安全衞生的條件下工作。

2012年12月28日，《中華人民共和國勞動合同法》修訂於2013年7月1日起施行，對勞務派遣提出了更嚴格的要求。根據該法律，被派遣的勞動者有權支付與全職員工同工同酬的工資，但用人單位招用的被派遣勞動者的數量不得超過人力資源和社會保障部確定的職工總數的一定比例。此外，被派遣勞動者只能從事臨時工作。輔助或替代工作。根據人力資源和社會保障部2014年1月24日發佈的《勞務派遣暫行規定》， 2014年3月1日起施行，用人單位招用的勞務派遣人數不得超過其員工總數的10%(包括直聘員工和派遣工人)。《勞動派遣暫行規定》 要求不符合《中華人民共和國勞動合同法》規定的用人單位在2016年3月1日前將派遣員工人數減少到員工總數的10%以下。此外，在派遣員工人數降至員工總數的10%以下之前，用人單位不得新僱用派遣員工。

根據《社會保險法》、《社會保障基金徵繳暫行條例》、《住房公積金管理條例》等中華人民共和國法律、規章和規章，用人單位必須代表職工繳存基本養老保險、失業保險、基本醫療保險、工傷保險等一系列社會保障基金。產假保險和住房公積金。這些費用是向當地行政部門繳納的。 任何用人單位如果沒有繳納，可能會被罰款並責令繳納差額。*我們已經為基本和最低社會保險計劃繳納了 。由於我們行業的員工流失率很高，我們很難完全遵守法律。雖然我們相信我們已在我們的 財務報表中對此類計劃的未繳款進行了足夠的撥備，但任何未能向此類計劃支付足夠款項的行為都將違反適用的中國法律法規 ，如果我們被發現違反了此類法律法規，我們可能會被要求補繳此類計劃的繳款 ，並支付滯納金和罰款。

專家和律師的利益

不適用於表格20-F中的年度報告。

沒有。

以下對本公司財務狀況和經營結果的討論和分析應與本年度報告中的合併財務報表和相關附註 一起閲讀。除歷史綜合財務信息外，以下討論還包含反映我們的計劃、估計和信念的前瞻性 陳述。我們的實際結果可能與前瞻性 陳述中討論的結果大不相同。可能導致或促成這些差異的因素包括下文和本年度報告中其他部分討論的因素，尤其是在“風險因素”方面。

華迪國際 有限公司(“華帝鋼鐵”、“本公司”、“我們”及類似術語) 於2018年9月27日在開曼羣島註冊成立，承擔有限責任。我司經營公司成立於1998年，浙江中國，是一家民營中重工業有限公司。公司主營業務為不鏽鋼DOM管材、管材和不鏽鋼棒材的新產品開發、製造、營銷和銷售。我們的大部分產品用於基礎設施和非住宅建築應用。我們還為熱電廠和核電站、汽車、石油和天然氣、農業和工業設備、化學工程和電力市場提供產品。我們生產的許多產品都是在特殊條件下運行的，包括承重、高壓、腐蝕性和高温環境。

我們是領先的工業不鏽鋼無縫鋼管產品製造商 ，在中國的二十(20)個省份擁有廣泛的分銷設施和網絡。我們還向美國、墨西哥、泰國、澳大利亞、阿根廷、臺灣、印度、菲律賓、阿聯酋和加拿大等二十(20)個國家和地區提供了廣泛的產品出口。產品廣泛應用於油氣輸送、化工、食品加工、醫療器械、航空航天、鍋爐、水利建設、電力、汽車、船舶、造紙業、機械等行業。我們的工廠已通過ISO9001和ISO14001質量管理體系認證。

影響我們結果的關鍵因素

我們的業績主要 來自向中國和其他一些 國外的各種基礎設施和非住宅終端市場銷售鋼管和管材產品。因此，我們的業務依賴於這些經濟部門的建築活動。我們業務的歷史業績 和前景受到多種因素的影響，包括：

經營成果

截至2021年9月30日、2020年和2019年9月30日的年度

下表概述了 截至2021年、2020年和2019年9月30日止年度的運營業績：

銷售

下表分別列出了截至2021年、2020年和2019年9月30日止年度 按地理區域劃分的收入。

在截至2021年9月30日的年度中，收入增加了約1,111美元萬或18.79%，從截至2020年9月30日的年度的約5,914美元萬 增至約7,025美元萬。收入增長主要是由以下因素推動的：

在截至2020年9月30日的財年中，收入下降了9.7%，至5,914美元萬。減少的主要原因是在本報告所述期間爆發了新冠肺炎大流行。當不鏽鋼管材價值鏈因疫情而嚴重癱瘓時，公司仍設法維持可觀的銷售水平，這是因為該公司實施了通過提供生產服務獲得額外收入的戰略，這為報告財年的總收入貢獻了137萬美元的萬銷售額。本公司最大市場中國的銷售額在2020財年為4,727美元萬，較上一財年的4,760美元萬略有下降0.7%。在報告期內，印度和澳大利亞市場的銷售額同比分別大幅增長33.7%和183%，分別達到508美元萬和133美元萬。然而，北美主要市場(美國和加拿大)的收入受到上述封鎖的負面影響， 2020年公佈的萬總銷售額為392美元，而上一財年的萬銷售額為1,033美元。由於同樣的原因，2020財年來自其他國家的銷售額也同比下降53.9%，至1.53億美元萬。

在截至2019年9月30日的年度中，銷售額增加了約513美元萬或8.50%，從截至2018年9月30日的年度的約6,039美元萬增至約6,552美元萬。收入的增長主要是由於我們在國內市場的擴張，特別是在國內汽車和鐵路市場以及石油和天然氣領域。

毛利

我們的毛利由截至二零二零年九月三十日止年度的約10. 66百萬元增加約0. 66百萬元或6. 15%至截至二零二一年九月三十日止年度的約11. 32百萬元。截至二零二一年九月三十日止年度的毛利率為16. 11%，而截至二零二零年九月三十日止年度則為18. 03%。與2020財年相比，毛利的增長與2021財年的收入增長一致。毛利率下降主要是由於鋼材供應短缺導致原材料成本增加及國際運費增加所致。

2020財年毛利潤下降了396美元萬，降幅為27.1%，從上一財年的1,462美元萬降至1,066美元萬。因此，2020財年的毛利率從上一財年的22.3%降至18%。毛利潤下降的主要原因是大流行期間銷售額下降。

在截至2019年9月30日的年度中，我們的毛利增加了約138美元萬，或10.41%，從截至2018年9月30日的年度的約1,324美元萬增至約1,462美元萬。截至2019年9月30日的年度毛利率為22.32%，而截至2018年9月30日的年度毛利率為21.93% 。與2018財年相比，2019財年毛利潤的增長與收入的增長一致。毛利率的小幅增長主要是由於改進了製造技術，提高了效率 並降低了不良率。

銷售、一般和行政（“SGA”）費用

截至二零二一年九月三十日止年度，銷售、一般及行政開支由截至二零二零年九月三十日止年度約394萬元增加約275萬元或69. 72%至約668萬元。SGA費用增加主要是由於與我們的首次公開募股有關的諮詢和合規費用增加以及2021財年產生的運費增加。

銷售、一般和行政費用從上一財年的447萬美元下降到2020財年的394萬美元，降幅為53萬美元或11.86%。 2020財年銷售、一般和行政費用佔總收入的百分比為6.66%，上一財年為6.82%。SG&A費用的減少主要是由於2020財年運費、行政人員費用和銷售人員薪酬的減少。

在截至2019年9月30日的年度中，銷售、一般和行政費用增加了約113美元萬，或33.66%至約447美元萬，而截至2018年9月30日的年度則為約334美元萬。SGA費用的增加主要是由於我們國際和國內銷售的運費 增加，以及與銷售活動增加相關的差旅和代理費用增加。

研發(“R&D”)費用

截至2021年9月30日止年度，研發開支 較截至2020年9月30日止年度約2. 12百萬元減少約0. 06百萬元或2. 98%至約2. 06百萬元。管理層致力於擴大我們的研發活動。

研發費用 2020財年增加34萬美元，增幅19.1%，從上一財年的178萬美元增至212萬美元。 2020財年，研發費用佔銷售額的比例為3.6%，而上一財年為2.7%。

截至2019年9月30日的年度，研發費用 增加約33萬，或22.81%，至約178美元萬，而截至2018年9月30日的年度，研發費用約為145美元萬。

利息收入(費用)

我們的利息支出(淨額) 在截至2021年9月30日的年度減少了約10美元萬，或4.81%至約206萬，而截至2020年9月30日的年度的利息支出約為216萬。利息支出的減少主要是由於 公司從銀行借入的銀行貸款減少。

截至2020年9月30日的年度，我們的利息支出(淨額)增加了約1美元萬，或0.47%至約216萬，而截至2019年9月30日的年度的利息支出約為215美元萬。

我們的利息支出(淨額) 在截至2019年9月30日的年度增加了約7萬，或3.37%至約215美元萬，而截至2018年9月30日的年度約為$208萬。利息支出的增加主要是由於2019財年與2018財年相比增加了銀行借款 。

其他收入和支出

我們的其他收入淨額約為 195萬美元，主要來自於2021財年從被投資公司收到的股息收入和收到的政府補助 。

我們的淨其他收入約為113萬美元，這主要歸因於2020財年從被投資公司收到的股息收入和政府撥款 。

我們有大約22萬的淨其他收入 ，這主要歸因於2019財年收到的政府贈款。

淨收入

由於上述因素，我們在截至2021年9月30日的財年的淨收入約為256億美元萬，而截至2020年9月30日的財年的淨利潤為336美元萬，利潤減少了約80美元萬，降幅約為23.81%。

由於上述因素，我們在截至2020年9月30日的財年的淨收入約為336萬，而截至2019年9月30日的財年的淨利潤為545美元萬，利潤減少了約209美元萬，或約38.35%。

截至2021年9月30日、2020年和2019年9月30日，我們的現金和現金等價物分別為15,350,197美元、796,794美元和1,057,992美元。我們相信，我們目前的現金、將從我們的運營中產生的現金以及進入資本市場的機會將足以滿足我們至少未來12個月的營運資金需求。然而，我們沒有任何承諾由我們的關聯方提供的金額。我們也不依賴未來的融資來滿足我們未來12個月的流動性需求。然而，我們計劃擴大我們的業務 ，以實施我們在供水市場的增長戰略，並加強我們在市場上的地位。為此，我們可能需要更多的 資本通過股權融資來增加我們的產量，滿足市場需求。

我們幾乎所有的業務都在中國進行，我們的所有收入、費用、現金和現金等價物都以人民幣計價。人民幣受制於《中國》中的外匯管理規定，因此，由於中國的外匯管理規定限制其將人民幣兑換成美元的能力，我們可能難以將任何股息分配到中國之外。

對於該日期後應計的留存收益，我們的董事會可能會在考慮到我們的運營、收益、財務狀況、 現金需求和可獲得性以及它認為相關的其他因素後宣佈分紅。任何股息的宣佈和支付，以及股息的金額，都將受到我們的章程、章程以及適用的中國和美國州和聯邦法律法規的制約，包括 打算宣佈股息的每一家子公司的股東的批准(如果適用)。

我們擁有以美元為主的有限財務責任，因此中國對股息分配的外幣限制和規定不會對本公司的流動資金、財務狀況和經營業績產生重大影響。

現金流摘要

經營活動：

截至2021年9月30日止年度的經營活動所用現金淨額約為565萬美元，主要歸因於經非現金項目調整後的淨利潤約為256萬美元，經非現金項目調整後的淨利潤約為53萬美元，經營運資金變動調整後的淨利潤約為873萬美元。對營運資金變動的調整主要包括：

截至2020年9月30日的財年，經營活動提供的現金淨額約為320萬美元，主要歸因於淨利潤約336萬美元，經非現金項目調整後約為10萬美元，經營運資金變化調整後約為25萬美元。對營運資金變動的調整主要包括：

截至2019年9月30日止年度，營運活動提供的現金淨額約為2，35萬，主要歸因於經非現金項目調整約96美元萬及經營運資金變動調整後約為 $406萬的淨利約 $545萬。對營運資金變動的調整主要包括：

投資活動：

截至2021年9月30日的年度，用於投資活動的現金淨額約為90萬美元。這主要是由於在2021財年增加了固定資產以滿足生產需要。

在截至2020年9月30日的一年中，投資活動提供的現金淨額約為60萬美元。這主要歸因於2020財年出售固定資產的收益。

截至2019年9月30日的年度，用於投資活動的現金淨額為912,702美元。這主要歸因於增加固定資產以滿足本財政年度的生產需求。

融資活動：

在截至2021年9月30日的一年中，融資活動提供的現金淨額約為2128萬美元。這主要歸因於從其首次公開募股中獲得的收益。2021年1月26日，公司以每股8.00美元的公開發行價完成了3,125,000股普通股的首次公開發行(IPO)。在扣除配售代理佣金和其他發售費用之前，是次發售的總收益約為2,500萬美元。

截至2020年9月30日的財年，用於資助活動的現金淨額約為469萬美元。這主要是由於現金流出至銀行貸款和關聯方的淨還款，金額分別約為187萬美元和282萬美元。

截至2019年9月30日的年度，用於資助活動的現金淨額約為349萬美元。這主要是由於淨償還銀行借款，金額約為689萬，加上從關聯方收到的淨收益，金額約為340萬。

應收帳款

截至2021年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日，本公司扣除撥備後的應收賬款淨額分別為2,528萬美元、1,553美元萬和1,450萬美元。 本公司的客户大多是各級政府和國有實體。由於客户的性質和行業慣例，公司一般給予客户6個月的信用期限。但是，我們的客户有時仍然需要額外的付款時間，這取決於他們的內部現金流預算或不同級別的審批。由於收款時間的不確定性，本公司根據個人賬户分析和歷史收款趨勢建立了壞賬準備。當有客觀證據顯示本公司可能無法收回應付款項時，本公司會就可疑應收賬款撥備。這一津貼是基於管理層對個別風險暴露的具體損失的最佳估計，以及關於收藏品歷史趨勢的撥備。基於對客户信用和持續關係的管理，管理層 根據個人和 賬齡分析得出結論，期末餘額是否將被視為無法收回。這筆準備金以應收賬款餘額入賬，並在合併損益表和綜合收益表中記錄相應的費用。在管理層確定不可能收回的情況下，將拖欠賬款餘額與壞賬準備進行註銷 。

本公司不認為 其商業模式下存在收款風險，也不認為宏觀經濟問題和新冠肺炎會對其收款能力產生負面影響，因為我們的主要客户大多是流動性充足的大型企業。公司 預計，由於中國的創新和城市化進程，業務將繼續增長。因此，公司 不認為催收問題會對其流動資金產生不利影響。

信貸安排

除了股權融資，我們主要通過銀行銀團提供的短期循環貸款為我們的業務融資，如下表所示。截至2021年9月30日，我們有五(5)家銀行提供的31筆未償還短期貸款，總計人民幣215,519,000元， 或約3,346美元萬。每筆貸款的期限為六個月至一年，根據我們與這些銀行的協議，所有貸款預計都將續期，並可在未償還本金和利息全額償還後立即獲得資金 。這確保我們的營運資金和從其他循環貸款中釋放的資金可以按時償還每筆貸款。 我們的大部分貸款是固定利率的，而一些貸款是浮動利率的，如下表 所示。

截至2021年9月30日，短期借款包括以下 ：

截至2020年9月30日，短期借款包括以下 ：

公司的短期銀行借款 以其以下資產為抵押，並由公司主要股東：王迪、王覺勤及其直系親屬 、第三方個人和第三方公司提供擔保：

C.研發、專利和許可證

研究與開發

截至2021年、2020年和2019年9月30日的年度，我們在研發上分別花費了2，057，547美元、2，120，649美元和1，777，110美元。我們預計未來幾年我們將把研究和開發工作重點放在改進現有產品和開發新技術上。

研發團隊擁有專注於機械設計、機電一體化、CAD設計、模具設計和焊接的研究人員和分析師。質量 控制是團隊工作的一個重要方面，在流程的每個階段確保質量一直是維持 和為公司發展品牌價值的關鍵驅動力。

D.趨勢信息

除本年報中其他地方披露的情況外，我們不知道有任何趨勢、不確定性、需求、承諾或事件可能對我們的淨收入、持續經營收入、盈利能力、流動資金或資本資源產生重大影響，或會導致所報告的財務信息不一定指示未來的經營結果或財務狀況或經營結果。

E.表外安排

截至2021年、2020年或2019年9月30日的財年，不存在表外安排，或者管理層認為可能 對我們的財務狀況或經營業績產生當前或未來重大影響的表外安排。

F.合同義務的表格披露

下表列出了 截至2021年9月30日我們的合同義務：