美國 美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格 20-F

或

或

或

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券：

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券：

憑證， 每張可購買一股普通股

(班級標題 )

根據該法第15(D)條負有報告義務的證券：無

截至2024年3月31日發行人每種資本或普通股類別的已發行股份數量： 11,250,000

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示 。是的☐不是 ☒

如果此報告是年度報告或過渡報告，請勾選標記以確定註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第 13或15(D)節提交報告。是的☐不是 ☒

檢查 通過勾選標記確認註冊人是否（1）在過去12個月內（或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了1934年證券交易法第13或15（d）條要求提交的所有報告 ，以及（2）過去90天內是否遵守此類提交要求。 是☒沒有☐

檢查 通過勾選註冊人是否已以電子方式提交併在其公司網站上發佈（如果有）的方式驗證 在之前的12個月內（或在註冊人被要求提交和發佈此類文件的較短期限內）根據S-t法規第405條（本章第232.405條）要求提交和發佈的所有互動數據。 是☒沒有☐

用複選標記指示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器還是非加速文件服務器。見《交易法》第120億.2條規則中“加速申請者”和“大型加速申請者”的定義。

如果 一家根據美國公認會計原則編制財務報表的新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守任何新的或修訂的財務會計準則^† 根據《交易法》第13(A)條提供。☐

† 新的或修訂的財務會計準則是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

檢查 註冊人是否已根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404（b）條提交了其管理層對其財務報告內部控制有效性的評估的報告和證明 （15 U.S.C. 7262（b）由編制或發佈審計報告的註冊會計師事務所執行。 ☐

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，請用複選標記表示備案文件中包括的註冊人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要根據§240.10D-1(B)對註冊人的任何高管在相關恢復期間收到的基於激勵的薪酬進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人在編制本文件所包含的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果 在回答之前的問題時勾選了“其他”，請通過勾選標記指明註冊人 選擇遵循的財務報表項目。項目17項目18

如果這是年度報告，請用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易所規則》第12b-2條所述)。是，☐不是☒

目錄表

匯率信息

公司是一家控股公司，通過其在香港的主要運營子公司在香港開展業務，其報告 貨幣為美元，而公司的功能貨幣為港元。將金額 由港元轉換為美元純粹是為了方便讀者，並按1美元=7.8港元的聯繫匯率計算，而1美元=7.75港元至7.85港元的兑換限制範圍的中點。香港金融管理局提供兑換保證，承諾應銀行要求，在1美元兑7.75港元的強端賣出港元，在1美元=7.85港元的弱端買入港元，以維持港元幣值穩定在1美元=7.80港元左右。並無表示該港元金額代表或本可按該匯率或任何其他匯率兑換、變現或結算為美元。

前瞻性陳述

本年度報告包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述，例如與未來事件、業務戰略、未來業績、未來運營、積壓、財務狀況、預計收入和虧損、預計成本、 前景、計劃和管理目標有關的陳述。除歷史事實以外的所有陳述都可能是前瞻性陳述。 這些前瞻性陳述是根據《1995年美國私人證券訴訟改革法案》的“安全港”條款作出的。前瞻性陳述經常但並非總是通過使用諸如“目標”、“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“向前看”、“打算”、“可能”、 “計劃”、“潛在”、“預測”、“提議”、“尋求”、“應該”、 “將”、“將”以及類似的表達或其否定來識別。前瞻性陳述不應被解讀為對未來業績或結果的保證，也不一定是對實現此類業績或結果的時間或時間的準確指示。前瞻性陳述是基於管理層對未來事件的結果和時機的信念，基於目前可獲得的信息。這些表述涉及估計、假設、已知和未知風險、不確定性 以及其他可能導致實際結果或事件與前瞻性表述中所表達的大不相同的因素。 在評估前瞻性表述時，您應考慮在題為“3.D.風險因素”一節中描述的風險因素和其他警示性表述。我們相信本年度報告中包含的前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但不能保證這些預期將被證明是正確的。不應過度依賴前瞻性陳述 。

重要 可能導致實際結果或事件與前瞻性陳述中表述的結果或事件大不相同的因素包括，但不限於：

這些 因素不一定是可能導致實際結果或事件與前瞻性陳述中所表達的大不相同的所有重要因素。其他未知或不可預測的因素也可能導致實際結果或事件與前瞻性陳述中表達的結果或事件大不相同。我們未來的結果將取決於各種其他風險和不確定性，包括標題為“風險因素”一節中描述的風險和不確定性。可歸因於我們的所有前瞻性陳述均受本警告性聲明的限制。前瞻性陳述僅代表截至本新聞稿發佈之日的情況。我們不承擔任何義務 在作出任何此類陳述之日後更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、 未來事件或其他原因。

通常 使用定義術語

除 另有説明或文意另有所指外，本年度報告中提及：

我們的業務由我們在香港的間接全資營運附屬公司進行，並使用香港。我們已審計的綜合財務報表和未經審計的簡明綜合財務報表以美元列示。 在本年報中，我們在已審計的綜合財務報表和未經審計的簡明綜合財務報表中以美元表示資產、債務、承諾和負債。這些美元參考是基於 香港匯率。美元兑換美元，根據特定日期或特定時期確定。匯率變化將影響我們的債務金額和以美元計算的資產價值，這可能會導致我們的債務金額(以美元表示)和資產價值(包括應收賬款(以美元表示))的增加或減少。

引言

我們 是根據開曼羣島法律於2022年8月2日註冊成立的豁免公司。作為一家本身並無重大業務的控股公司，我們透過全資擁有的香港營運附屬公司MS(HK)Engineering Limited(於2012年10月12日在香港註冊成立)及MS Engineering Co.，Limited(“MSE”)進行業務。MS(HK)Engineering Limited，於2019年3月27日在香港註冊成立。我們主要從事濕行業工程，如抹灰工程、瓷磚鋪設工程、磚鋪工程、找平地坪工程和大理石工程。我們是一家老牌的濕貿易工程分包商，根據Frost&Sullivan的數據，我們在2021年的市場份額約為0.4%。通過我們管理層的持續努力，我們的總收入從截至2022年3月31日的財年的14,383,980美元增加到截至2023年3月31日的財年的21,868,220美元，並進一步增加到截至2024年3月31日的財年的27,572,692美元。MS(HK)Engineering Limited是建造業議會註冊專業工程承建商計劃下的註冊專業工程承建商，承接私營及公營工程項目，而MS Engineering Co.，Limited則主要承接私營工程項目。

我們 已申請將我們的普通股在納斯達克上市交易，交易代碼為MSW。

我們 是根據1934年《證券交易法》(以下簡稱《證券交易法》)(以下簡稱《證券交易法》)第30億.4條所界定的“外國私人發行人”。

本年度報告中的財務報表是根據美國公認會計原則或美國公認會計原則編制的。

由於本公司是一家控股公司，透過其在香港的主要營運附屬公司在香港進行業務， 報告貨幣為美元，而本公司的功能貨幣為港元。 金額由港元轉換為美元純粹是為了方便讀者，並按1美元=7.8港元的聯繫匯率計算， 為1美元=7.75港元至7.85港元兑換範圍的中點。香港金融管理局提供兑換保證，承諾應銀行要求在1美元兑7.75港元的強端賣出港元，在1美元=7.85港元的弱端買入港元，以維持港元在1美元=7.80港元左右的幣值穩定。並無表示該港元金額代表或本可按該匯率或以任何其他匯率兑換、變現或結算為美元。

本年度報告中關於任何合同、協議或其他文件內容的陳述 是此類合同、協議或文件的摘要，並不是對其所有條款的完整描述。如果我們將這些文檔中的任何一個作為本年度報告的附件提交，您可以閲讀文檔本身以獲取其條款的完整描述。

第 部分I

不適用 。

不適用 。

不適用 。

不適用 。

在投資我們的普通股之前，您 應仔細考慮本年度報告中的所有信息，包括以下所述的各種不斷變化的監管、競爭、經濟、政治和社會風險和條件。這些風險中的一個或多個組合可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大影響。在任何情況下，我們普通股的市場價格都可能下跌，您可能會損失全部或部分投資。

以下概述的風險因素並非與投資我們普通股相關的所有風險因素的最終列表。其他 我們目前不知道或我們目前認為不重要的風險和不確定性也可能產生實質性的不利影響。 潛在投資者和股東在做出任何投資決定之前，應仔細考慮本年度報告中列出的所有信息以及與我們的投資相關的風險，並在必要時諮詢他們自己的專業顧問。

本年度報告中描述的風險和不確定性是公司目前認為是重大的風險和不確定性，但不是公司面臨的唯一風險和不確定性。如果以下任何風險，或公司尚未識別的任何其他風險和不確定性，或公司目前認為不是重大的風險和不確定性，實際發生或成為重大風險，可能會對公司的業務、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。在這種情況下，我們普通股的交易價格可能會受到實質性的 和不利影響。

與我們的公司結構相關的風險

我們 依賴運營子公司支付的股息和其他權益分配來為我們 可能存在的任何現金和融資需求提供資金，運營子公司向我們付款的能力受到任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響 。未來，由於中國政府對我們或我們的子公司轉移現金的能力施加限制和限制，資金可能無法用於香港以外的運營或其他用途。

成盛集團控股有限公司是一家控股公司，我們依賴運營子公司支付的股息和其他股權分配來滿足我們的現金和融資需求，包括向股東支付股息和其他現金分配所需的資金 以及償還我們可能產生的任何債務。

我們的 董事會在決定是否分配股息時擁有完全的自由裁量權，受開曼羣島法律的某些限制，即我們的公司只能從利潤或股票溢價中支付股息，並且始終規定，如果這會導致我們的公司無法償還在正常業務過程中到期的債務，則在任何情況下都不能支付股息。 此外，我們的股東可以通過普通決議宣佈股息，但股息不得超過我們的 董事會建議的金額。

我們 預計在可預見的未來不會派發現金股息。我們預計，我們將保留所有收益以支持運營，並 為我們業務的增長和發展提供資金。如果任何一家運營子公司未來為其自身產生債務，則管理債務的工具可能會限制其向我們支付股息或進行其他分配的能力。

即使我們的董事會決定支付股息，未來分紅的時間、金額和形式(如果有)也將取決於我們未來的經營業績和現金流、我們的資本要求和盈餘、我們從子公司收到的分派金額 、我們的財務狀況、合同限制和董事會認為相關的其他因素。

如果我們決定在未來支付任何普通股的股息，作為控股公司，我們將依賴於從我們的英屬維爾京羣島子公司MS(HK)Construction Engineering Limited和我們的香港運營子公司獲得資金 。

根據英屬維爾京羣島2004年商業公司法(經修訂)，英屬維爾京羣島公司可進行股息分配，條件是該公司在分配股息後，該公司的負債不超過其資產，且該公司有能力在到期時償還其債務。根據香港《公司條例》，香港公司只能從利潤中進行分配 。

根據香港税務局目前的做法，我們支付的股息在香港無需繳税。 中國法律法規目前對明晟集團控股有限公司向我們的運營子公司或我們的運營子公司嚮明晟集團控股有限公司、我們的股東和美國投資者的現金轉移沒有任何重大影響。然而， 中國政府未來可能會對我們將資金轉移到香港以外、向我們組織內的其他實體分配收益和支付股息，或對我們在香港以外的業務進行再投資的能力施加限制或限制。 如果未來實施這些限制和限制，可能會延遲或阻礙我們向香港以外的業務擴張 ，並可能影響我們從香港運營子公司獲得資金的能力。新法律或法規的頒佈，或現有法律法規的新解釋，限制或以其他方式不利地影響我們開展業務的能力或方式，可能需要我們改變業務的某些方面以確保合規，這可能會減少對我們服務的需求， 減少收入，增加成本，要求我們獲得更多許可證、許可證、批准或證書，或使我們承擔額外的責任。如果需要實施任何新的或更嚴格的措施，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響，這種衡量可能會大幅降低我們普通股的價值，有可能使它們一文不值。

近日，中國政府啟動了一系列監管行動和聲明，以規範內地某些領域的經營活動 中國，包括打擊證券市場非法活動，加強對內地中國境外上市公司的監管，採用可變利益主體結構，採取新措施擴大網絡安全審查範圍， 加大反壟斷執法力度。未來，吾等可能須遵守與我們營運附屬公司當前業務運作有關的中國法律及法規，而該等法律及法規及釋義的任何改變或會削弱吾等盈利經營的能力 ，從而可能對吾等的營運及/或我們普通股的價值造成重大負面影響。

雖然我們在香港的經營實體擁有直接所有權，目前並無亦無意與內地任何實體中國訂立任何附屬公司或任何合約安排以建立VIE架構，但我們仍須面對與我們的經營附屬公司有關的若干法律及營運風險。此外，中國在內地的法律和營運風險也可能適用於在香港的業務，我們面臨與複雜和不斷演變的中國法律法規相關的風險和不確定性，以及最近中國政府的聲明和 監管事態發展(如與數據和網絡空間安全和反壟斷擔憂有關的聲明)是否以及如何適用於我們的運營子公司和明晟集團控股有限公司等 公司，考慮到我們在香港的運營子公司的大量業務，中國政府可能會對在香港的業務開展進行重大監督。如果我們或我們的運營子公司受到中國法律法規的約束，我們或我們的運營子公司可能會產生重大成本以確保合規，我們或我們的運營子公司可能會受到罰款、有經驗的證券評估或退市，不再被允許向外國投資者進行發行，和/或不再被允許繼續目前進行的業務運營。我們的組織結構涉及投資者的風險，中國監管機構可能不允許這種結構，這可能會導致我們運營子公司的運營發生重大變化和/或我們普通股的價值發生重大變化，包括此類事件可能導致此類證券的價值大幅縮水或變得一文不值的風險。此外，中國法律法規的解釋和應用存在很大的不確定性，包括但不限於與我們的業務相關的法律法規，以及我們在某些情況下與客户達成的協議的執行和履行情況。法律法規可能會在未來發生變化，其官方解釋和執行可能涉及重大不確定性。新頒佈的法律或法規的效力和解釋，包括對現有法律法規的修訂，可能會延遲生效和解釋，如果我們依賴隨後被採納的法律和法規，或者以與我們對這些法律法規的理解不同的方式解釋，我們的業務可能會受到影響。我們無法預測對現有或新的中國法律或法規的解釋 可能對我們的業務產生什麼影響。

我們 可能在併購規則、試行辦法和數據安全方面受到各種中國法律和其他義務的約束，並且 任何未能遵守適用法律和義務的行為都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

2006年中國六個監管機構通過並於2009年修訂的《境外投資者併購境內公司條例》或《併購規則》要求，由內地中國公司或個人控制的、以收購內地中國境內公司為上市目的而成立的境外特殊目的載體，在境外證券交易所上市交易前，必須獲得中國證監會批准。此外，中國證監會於2021年12月24日發佈了《國務院關於境內企業境外發行證券與上市管理條例(徵求意見稿)》(《管理條例草案》) 和《境內企業境外發行證券及上市備案管理辦法(徵求意見稿)》( 《備案辦法草案》)，統稱為《境外上市規則草案》，向社會公開徵求意見。

成盛集團控股有限公司是一家於開曼羣島註冊成立的控股公司，以香港為經營實體，於本年報日期，我們在內地並無任何附屬公司、VIE架構或任何直接業務，亦無意 於內地擁有任何附屬公司或VIE架構或於內地收購任何國內公司的任何股權，亦無意 由內地中國的任何公司或個人控制。此外，我們的總部設在香港，明晟集團控股有限公司的首席執行官、首席財務官和所有董事會成員都設在香港，不是內地的中國公民，我們的所有收入和利潤都來自我們在香港的子公司，我們在內地沒有產生任何收入 或利潤中國。此外，在可預見的未來，我們不打算在大陸運營中國。因此，我們不認為我們會受到併購規則的約束，也不會根據試行辦法向中國證監會備案。此外，根據《香港特別行政區基本法》或《基本法》，除《基本法》附件三所列法律(僅限於與國防、外交和其他不在自治範圍內的事項有關的法律)外，中華人民共和國的法律和法規不在香港實施。因此，經我司中國律師事務所確認，自本年度報告之日起，根據併購規則和試行辦法的規定，我們的普通股在美國交易所上市和交易不需要中國證監會的批准或審查 。

我們 瞭解到，最近，中國政府出臺了一系列監管行動和聲明，以規範內地中國在某些地區的經營活動 ，包括打擊證券市場非法活動，加強對以可變利益主體結構在海外上市的內地中國公司的監管，採取新措施擴大網絡安全審查範圍 ，以及加大反壟斷執法力度。例如，2021年7月6日，中國共產黨中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發了打擊證券市場違法行為，促進資本市場高質量發展的文件，其中要求有關政府部門加強執法和司法合作的跨境監督，加強對中國內地境外上市公司的監管，建立健全中國證券法的域外適用制度。

此外，《辦法》於2021年12月28日公佈並於2022年2月15日起施行，並要求除其他事項外，除任何“關鍵信息基礎設施的經營者”外，任何試圖在外國證券交易所上市、控制不少於100萬用户個人信息的“數據處理者”也應接受網絡安全審查，並進一步闡述了在評估相關活動的國家安全風險時應考慮的因素。 《辦法》的公佈表明，CAC對數據安全進行了更大的監督，這可能會影響我們的業務和公司未來的首次公開募股。截至本年報日期，我們的香港運營子公司並沒有任何內地的中國個人作為客户。然而，我們的營運附屬公司可能會收集和儲存客户的某些資料(包括某些個人資料) 以“認識您的客户”為目的，未來可能包括內地的中國個人。截至本年度報告日期，經我們的中國律師中國商業律師事務所確認，我們預計這些措施不會對我們的業務、運營或公司的首次公開募股產生影響 使我們或我們的香港運營子公司 受制於CAC或任何其他需要批准我們子公司運營的政府機構的許可要求， 因為我們不相信我們將被視為控制不少於100萬用户的個人信息的“關鍵信息基礎設施運營商”或“數據處理器” 。需要在美國上市前申請網絡安全審查的公司，因為(I)我們所有子公司的運營都是由我們的香港子公司進行的，目前僅為香港本地市場服務，我們目前在內地沒有中國的業務；(Ii)吾等並無亦無意設有任何附屬公司，亦沒有或打算與內地中國的任何實體建立VIE架構，而有關措施是否適用於我們這樣的公司仍不清楚；(Iii)截至本年報日期，吾等並未收集或儲存任何內地中國個人或內地中國的任何個人資料，亦沒有委託或預期受任何個人或實體委託進行任何內地中國個人或內地中國的任何資料處理活動；(Iv)截至本年度報告的日期，我們並未接獲任何中國政府當局通知我們必須提交網絡安全審查的任何要求；及(br}及(V)根據香港特別行政區基本法或《基本法》，除《基本法》附件三所列者外，中國法律法規不在香港實施(僅限於與國防、外交和其他不在自治範圍內的事項有關的法律)。然而，中國相關網絡安全法律法規的解釋和執行仍存在重大不確定性。如果我們被視為“關鍵信息基礎設施運營商”或“數據處理者”，控制着不少於100萬用户的個人信息，或者如果與本辦法相關的其他法規被視為適用於我們，我們子公司的業務運營和我們普通股在美國的上市 可能會受到CAC的網絡安全審查，或者我們和我們的子公司可能需要獲得CAC或任何其他政府機構的許可才能在未來批准我們子公司的運營。 然而，由於這些聲明和監管行動是新的，立法或行政法規制定機構將在多長時間內做出迴應，以及如果有的話，將修改或頒佈哪些現有或新的法律或法規或詳細的實施和解釋，這是非常不確定的。此外，這種修改或新的法律法規 將對我們子公司的日常業務運營、其接受外國投資的能力以及我們的普通股在美國或其他外國交易所上市的潛在影響仍存在很大不確定性。如果發生任何或全部上述情況，可能會大大限制或完全阻礙我們完成首次公開募股的能力，或導致我們普通股的價值大幅縮水或變得一文不值。

2023年2月17日，中國證監會發布了《境內公司境外證券發行上市試行管理辦法》或《試行辦法》及五份配套指引，並於2023年3月31日起施行。根據試行辦法，境內公司直接或間接在境外發行或上市的，應履行備案程序，並向中國證監會報告相關信息。然而，由於試行辦法是新頒佈的，其解釋、適用和執行仍不明朗。如果我們的首次公開募股和未來的任何發行、上市或任何其他融資活動都需要按照《試行辦法》向中國證監會備案，我們是否能及時完成備案程序，或者根本不能完成備案程序，這是不確定的。任何未能完成此類備案的行為都可能使我們受到中國證監會或其他中國監管機構的監管行動或其他制裁。這些監管機構可能會對我們在中國的業務處以罰款和處罰，限制我們在中國以外的派息能力，限制我們在中國的經營特權，推遲或限制將海外向中國發行證券的收益匯回中國，或採取其他可能對我們的業務、財務狀況、 經營和前景以及我們普通股的交易價格產生重大不利影響的行動。

2023年2月24日，中國證監會、財政部、國家保密局和國家檔案局聯合中國下發了《關於加強境內企業境外發行上市保密和檔案管理的規定》或《保密規定》，並於2023年3月31日起施行。 保密規定要求：(1)直接和間接進行境外發行和上市的境內公司應建立健全保密和檔案管理制度，並採取必要措施履行保密和檔案管理義務；(二)境內公司擬直接或通過其境外上市實體向證券公司、證券服務提供者、境外監管機構等有關個人或實體公開披露或提供含有國家祕密或政府機關工作祕密的文件、資料的，應先依法經主管部門批准，並報同級保密行政主管部門備案；(三)境內公司擬直接或通過境外上市實體向有關個人及證券公司、證券服務提供者、境外監管機構等公開披露或提供其他有損國家安全或公共利益的文件和資料的，應嚴格履行國家有關規定的有關程序；(四)境內公司履行有關手續後，向證券公司、證券服務提供者和其他單位提供含有國家祕密或者政府機關工作祕密的文件、資料，或者泄露其他有損國家安全或者公共利益的文件、資料的，應當與信息提供者和接受者簽訂保密協議；(五)境內公司、證券公司或者證券服務提供者發現泄露或者可能泄露國家祕密、國家機關工作祕密或者其他有損國家安全或者公共利益的文件、資料的，應當立即採取 補救措施，並向有關國家機關和單位報告。

截至本年度報告日期，香港法律顧問David律師事務所告知我們，我們無需獲得香港當局的許可或批准即可向外國投資者發售正在註冊的證券。如果適用的法律、法規或解釋有任何變化，我們或我們的任何子公司需要在未來 獲得此類許可或批准，我們將努力遵守當時適用的法律、法規或解釋。

經我司中國法律顧問中國商事律師事務所 確認，基於對中國現行法律法規的理解， 截至本年度報告之日，本公司及其經營子公司均不受《併購規則》、《試行辦法》、《保密條款》、《辦法》或中國證監會截至本年度報告發布之日已發佈的規章或政策的約束，本公司目前也不受中國證監會的許可要求的約束。批准我們在美國交易所上市和發行證券所需的CAC或任何其他中國政府機構。因此，基於上述情況，由於我們到目前為止不受CAC發佈的法規或政策的約束，因此我們認為，截至本年度報告日期，我們目前不需要遵守CAC發佈的此類法規和政策。此外，截至本年度報告日期，我們和我們的運營子公司都沒有申請任何此類許可或批准，因為我們目前不受併購規則或CAC發佈的法規和政策的約束。儘管有上述意見，我們的中國法律顧問已進一步建議我們 關於中國監管機構將如何解釋和實施併購規則和試行辦法及保密條款存在不確定性，其上述意見受任何與併購規則、試行辦法和保密條款有關的任何新的法律、規則和法規或詳細實施和解釋的制約。 如果中國證監會或其他中國監管機構隨後確定我們的發行需要事先獲得中國證監會的批准，我們可能面臨中國證監會或其他中國監管機構的監管行動或其他制裁。此外，如果適用的法律、法規或解釋發生重大變化，要求我們在任何階段獲得中國證監會或其他中國監管機構的批准，其中包括併購規則、試行辦法和保密條款，包括但不限於公司未來首次公開募股完成時，並且如果在這種情況下，我們或我們的香港子公司 (I)沒有收到或維持批准，(Ii)無意中得出結論認為不需要此類許可或批准，(Iii)如果適用的法律、法規或解釋發生變化，或(Iv)被中國證監會或任何其他中國監管機構拒絕批准，我們將無法在美國交易所上市我們的普通股，或繼續向投資者提供證券，這將對投資者的利益產生重大影響，並導致普通股價值大幅縮水或一文不值。

基本上 我們所有運營子公司的運營都在香港進行。然而，由於中國現行法律和法規的長臂條款，中國政府可能對此類業務的進行行使重大監督和酌情決定權 並可能隨時影響此類業務，這可能導致運營子公司的運營和/或我們普通股的價值發生重大變化。中國政府還可能對我們將資金轉移出香港以分配收益和支付股息或將資金再投資於我們在香港以外的業務的能力施加限制。中國政府的政策、法規、規則和法律執行的變化也可能很快發生，我們對中國法律和監管系統施加的風險的斷言和信念無法確定。

近日，中國政府啟動了一系列監管行動和聲明，以規範內地某些領域的經營活動 中國，包括打擊證券市場違法行為，加強對內地中國境外上市公司的監管，採用可變利益主體結構，採取新措施擴大網絡安全審查範圍， 加大反壟斷執法力度。鑑於中國政府最近的聲明表明，有意對境外和/或境外投資中國的內地發行人進行的發行施加更多監督和控制，任何此類行動都可能顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致 此類證券大幅縮水或一文不值。此外，香港政府對海外發行及/或外國投資的任何進一步控制，影響我們在香港的附屬公司，可能會導致我們附屬公司的營運、財務表現及/或我們普通股的價值發生重大改變，或削弱我們籌集資金的能力。

如果中國政府選擇將對境外和/或外國投資中國內地發行人的發行的監督和控制擴大到香港發行人，這種行為可能會顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供 或繼續向投資者提供普通股的能力，並導致我們的普通股價值大幅縮水或一文不值。

中國政府最近的聲明和法律法規，包括《網絡安全審查辦法》、《中華人民共和國個人信息保護法》和試行辦法，已經表明了對境外和/或境外投資中國內地發行人的發行施加更多監督和控制的意圖。我們可能需要接受中國監管部門的批准或審查，才能進行該公司的首次公開募股。中國政府未來採取的任何行動，擴大其境外證券發行受到中國證監會審查的行業和公司的類別，可能會顯著限制或完全 阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並可能導致此類證券的價值大幅 下降或一文不值。

與我們的工商業相關的風險

我們的表現取決於濕貨行業的市場狀況和趨勢，如果香港房地產市場出現任何放緩(以成交量和價格計)，香港濕貨行業項目的供應可能會大幅減少。

在截至2024年3月31日、2023年3月31日及2022年3月31日的財政年度，我們的大部分收入來自香港的濕貨行業。 濕貨行業的未來發展和香港濕貨行業工程項目的可獲得性在很大程度上取決於香港房地產市場的持續發展。可供進行的濕法貿易工程的性質、範圍和時間將取決於多種因素的相互作用，包括政府對香港房地產市場的政策、土地供應和公共住房政策、地產商的投資以及香港經濟的總體狀況和前景。這些因素可能會影響香港濕貨貿易工程項目的供應。

如果香港樓市出現任何放緩(以成交量和價格計)，我們不能保證香港的濕貨貿易工程項目不會大幅減少，我們的業務和財務狀況及前景可能會受到不利和重大的影響 。

我們的收入主要來自非經常性項目，不能保證我們的客户會為我們 提供新業務。

我們的 收入通常來自非經常性項目，我們的客户沒有義務將項目授予我們。在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的財年，我們主要通過 客户招標獲得新業務。不能保證我們將來能夠獲得新的合同。因此，項目的數量和規模以及我們能夠從這些項目中獲得的收入可能會因時期而異，而且可能很難預測未來的業務量。如果我們無法獲得新的合同或未來可供投標的招標或合同數量大幅減少，我們的業務、財務狀況和前景可能會受到重大不利影響。

我們的收入成本在歷史上一直在波動。如果我們的收入成本大幅增加，我們的毛利率可能會 下降，我們的業務運營和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

我們的 收入通常來自項目，每個合同金額是根據投標價格確定的，投標價格是基於我們估計成本的一定加價而制定的。我們服務的定價取決於具體情況，並取決於各種因素，通常包括(I)服務範圍；(Ii)外包服務類型的價格趨勢以及所需的材料和工具；(Iii)項目的複雜性和位置；(Iv)所需設備的估計數量和類型；(V)客户要求的完工時間；以及(Vi)人力和財力的可用性。 我們將不定期審查成本預算。如果實際成本高於最初預算，可能會降低我們的利潤率 並影響我們的財務業績。如果我們不能將成本控制在初始預算內，我們的業務運營和財務業績可能會受到不利影響 。

已完成工作的實際總價值可能與我們與客户簽訂的合同中規定的最初估計合同金額不同。

在項目實施期間，我們的 客户可以通過向我們下達變更訂單，要求對超出合同範圍的工程進行增加、減少或更改。由於我們的客户下了變更訂單，我們能夠從項目中獲得的總收入可能與相關合同中指定的原始估計合同金額不同。因此， 不能保證最終與客户商定的費用和收費金額足以收回我們產生的成本，或為我們提供合理的利潤率，或我們從項目中獲得的收入金額不會與相關合同中規定的最初估計合同金額有很大差異，儘管公司定期審查我們的項目狀況，但我們的財務狀況 可能會受到由於變更訂單導致收入下降的不利影響。因此，不能保證我們未來的收入和利潤率將保持在與截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日的財年相媲美的水平。

任何材料成本估算不準確或成本超支都可能對我們的財務業績產生不利影響。

在確定我們的投標價格時，我們的管理層將考慮以下因素來估計項目所涉及的時間和成本：(I)工程範圍；(Ii)分包服務類型的價格趨勢以及所需材料；(Iii)項目的複雜性和位置 ；(Iv)所需設備的估計數量和類型；(V)客户要求的完工時間；以及(Vi)我們的勞動力和財政資源的可用性。

無法保證項目執行過程中產生的實際時間和成本不會超出我們的估計。 完成項目的實際時間和成本可能受到許多因素的不利影響，包括不可預見的 現場條件、不利的天氣條件、事故、我們的分包商不履行義務、我們同意承擔的材料成本意外大幅增加 、我們客户要求的整改工程量意外增加以及其他 不可預見的問題和情況。對項目所涉及的時間和成本的任何重大錯誤估計都可能導致工程延誤和/或成本超支，進而可能對我們的財務狀況、盈利能力和流動資金產生重大不利影響。我們通常在項目中承擔延誤和成本超支的風險，而且我們通常無法將這些成本 轉嫁給我們的客户。

如果 我們不遵守某些法律，我們可能會被暫停或禁止簽約，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響 。

我們的運營所受的各種法規，如《工廠及工業經營條例》(第香港法例第59條)， 《建築地盤(安全)規例》(第(香港法例第59I條)、“工廠及工業經營(安全主任及安全督導員)規例”(第香港法例第59Z條)、“工廠及工業經營(安全管理)規例”(第香港法例第59AF條)及“職業安全及健康條例”(香港法例第59AF章)。香港法律第509條)，其中涉及施工過程中的健康和安全，以及其他各種法規，規定在某些情況下酌情暫停和/或取消禁令 。

任何暫停或取消禁令的範圍和持續時間可能會根據特定案件的事實以及取消禁令的法定或監管理由而有所不同。任何暫停或取消承包合同的行為都將對我們的財務狀況、運營業績或流動性產生實質性的不利影響。

分包商的表現不令人滿意或無法獲得分包商可能會對我們的運營和盈利能力產生不利影響。

我們 注重項目管理和監督在我們項目實施中的作用，我們通常聘請分包商在我們的監督下執行 部分現場工作。為了控制和確保分包商的工程質量和進度，我們根據分包商的服務質量、資質、技能和技術、現行市場價格、交貨時間、滿足我們要求的資源可用性和聲譽來選擇分包商。不能保證我們分包商的工作質量始終滿足我們的要求。我們可能會受到分包商不履行、不適當或質量不佳的工程的影響。 此類事件可能會影響我們的盈利能力、財務業績和聲譽。此外，不能保證我們在需要時始終能夠從合適的分包商那裏獲得服務，或者能夠與分包商協商可接受的費用和服務條款 。在這種情況下，我們的運營和財務狀況可能會受到不利影響。

如果我們的分包商未能遵守客户規定的安全準則和其他要求，我們可能有責任 向客户支付由此產生的費用和罰款。雖然我們有權獲得分包商根據分包協議支付的此類罰款的賠償，但我們可能無法向這些分包商索賠，以便與我們的主要分包商保持穩定的關係。在這種情況下，我們可能會因分包商未能遵守客户規定的安全程序和其他要求而承擔額外的費用和處罰。

我們 依賴第三方提供材料來運營我們的業務。

我們從供應商處購買材料以提供我們的服務。來自我們供應商的主要材料類型包括波特蘭水泥、水硬性石灰、混凝土砌塊、骨料和沙子。我們不能向您保證，我們與供應商的良好工作關係 將在未來繼續下去。此外，我們的行業歷史上也曾出現過供應短缺的時期。

無法購買材料可能會嚴重影響我們的業務。如果我們的供應商遭遇價格上漲或業務中斷，例如勞資糾紛、供應短缺或分銷問題，我們的業務、財務狀況、運營結果、流動性和現金流可能會受到實質性的不利影響。

我們 可能無法在我們競爭激烈的行業中進行有利競爭。

我們的一些競爭對手可能具有一定的優勢，包括但不限於擁有長期的運營歷史、更好的融資能力 和成熟的技術專業知識。新參與者可能希望進入該行業，前提是他們擁有適當的技能、 當地經驗、必要的設備、資本，並且他們獲得了相關監管機構授予的必要許可證或批准。 競爭的任何顯著增加都可能導致運營利潤率下降和市場份額損失，這可能會對我們的 盈利能力和運營業績產生不利影響。

在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的財年中，我們的五大客户佔我們總收入的很大一部分 。

我們很大一部分收入來自 有限數量的客户。在截至2024年、2023年和2022年3月31日的財年中，我們的五大客户約佔 91分別佔同期收入的7%、93.4%和92.8%。特別是，在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的財年中，我們的一個最大客户貢獻了大約62.2%、42.1%和23.6%的總收入。我們的客户在逐個項目的基礎上與我們接洽。不能保證我們將來會繼續從主要客户那裏獲得合同 。如果我們的主要客户授予的項目數量大幅減少，而我們無法從其他客户那裏獲得與替代項目規模和數量相當的合適項目，我們的財務狀況和經營業績將受到重大不利影響 。

環境、 健康和安全法律法規以及此類法律法規的任何變更或產生的責任可能會對我們的財務狀況、運營結果和流動性產生重大的不利影響。

我們的運營受到嚴格而複雜的法律法規的約束，這些法律法規涉及向環境排放材料、我們運營的健康和安全方面或與環境保護有關的其他方面。這些法律法規可能會施加許多適用於我們業務的 義務，包括：在進行受監管的活動之前獲得許可或其他批准；限制可排放到環境中的材料的類型、數量和濃度；限制或禁止在荒野、濕地和其他保護區內的某些土地上的活動；適用針對工人保護的具體 健康和安全標準；以及對我們的業務造成的污染追究重大責任。

許多政府機構有權強制遵守這些法律法規及其頒發的許可證。 此類執法行動通常涉及困難且代價高昂的合規措施或糾正行動。不遵守這些法律和法規可能會導致評估制裁，包括行政、民事或刑事處罰、自然資源損害、施加調查或補救義務，以及發佈限制或禁止我們部分或全部業務的命令。 此外，我們可能會在獲得或無法獲得所需許可方面遇到延誤，這可能會延遲或中斷我們的業務 並限制我們的增長和收入。

某些環境法律規定了嚴格的責任(即，不要求顯示“過錯”)或對補救和恢復儲存或釋放危險物質、碳氫化合物或固體廢物的場所所需的費用承擔連帶責任。我們可能需要 對目前或以前由我們擁有或運營的受污染物業或接收我們運營產生的廢物的第三方設施進行補救，無論此類污染是由他人的行為造成的，還是由我們採取行動時符合所有適用法律的自身行動的後果造成的。此外，我們擁有、租賃或運營的物業存在污染 可能導致運營成本增加或限制我們按預期使用這些物業的能力。

在 某些情況下，如果我們不遵守環境法律或質疑我們獲得運營所需的環境許可的能力，公民團體也可以對我們提起法律訴訟。此外，對人員或財產(包括自然資源)的損害索賠可能是由於我們的運營對環境、健康和安全造成的影響。我們的保險 可能無法涵蓋所有環境風險和成本，或者如果對我們提出環境索賠，可能不會提供足夠的保險。 此外，近年來，公眾對保護環境的興趣急劇增加。適用於我們行業的更廣泛和更嚴格的環境立法和法規的趨勢可能會繼續下去，從而導致業務成本增加，從而影響盈利能力。

我們 可能無法有效實施我們的業務計劃以實現未來增長。

我們的擴張計劃是基於對香港濕行業市場前景的前瞻性評估， 不能保證這種評估總是正確的，也不能保證我們的業務能夠按計劃增長。擴展 計劃可能會受到許多我們無法控制的因素的影響。這些因素包括但不限於香港經濟狀況的變化 、濕貨行業工程服務的供求變化以及政府對濕貨行業的監管 。我們未來的增長有賴於我們有能力改善我們的行政、技術和運營基礎設施。隨着業務的擴展，我們在管理業務時可能會遇到一系列困難，例如(I)在內部產生充足的流動性或獲得滿足資金需求的外部融資，以及(Ii)分配其資源並管理其與越來越多的客户、供應商和其他業務夥伴的關係 。不能保證未來的增長會實現，也不能保證我們能夠有效地管理未來的增長，如果做不到這一點，將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的持續成功要求我們在競爭激烈的行業中招聘、培訓和留住合格的人員和分包商。

我們業務的成功取決於我們吸引、培訓和留住合格、可靠的人員的能力，包括但不限於我們的高管和關鍵管理人員，如林志明先生。此外，我們業務的成功運營 有賴於項目管理人員、其他員工和合格的分包商，他們擁有必要和所需的經驗和專業知識，並將以合理和具有競爭力的費率提供各自的服務。對這些人員和其他經驗豐富的人員的競爭非常激烈。因此，可能很難在客户要求的時間範圍內吸引和留住具備所需專業知識的合格人員。

此外，提供服務的成本，包括我們利用員工的程度，也會影響我們的盈利能力。例如，合同授予時間的不確定性可能會給我們的員工規模與合同匹配帶來困難。如果預期的合同授予被推遲或未收到，我們可能會因員工過剩或設施宂餘而產生成本，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果 未能在可靠和及時的基礎上完成我們的項目，可能會對我們的聲譽、財務業績造成重大影響，或者可能導致 我們提出索賠。

與客户簽訂的 合同通常包含違約金條款，根據該條款，如果我們無法在合同規定的時間內交付或履行合同工程，我們有責任向客户支付違約金。違約金 一般是根據每天的固定金額確定的。

由於各種不可預見的因素，如人力短缺、分包商延誤、工業事故和材料交付延誤，項目延誤可能時有發生。如果我方在項目完工方面有任何延誤，我方可能有責任根據合同支付違約金。不能保證我們現有和未來的項目不會出現任何延誤，從而導致與違約金有關的索賠，這反過來將對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的業務受到特殊危險的影響，可能會造成人身傷害或財產損失，使我們承擔責任和可能的 損失，這些可能不在保險範圍之內。

操作我們業務中固有的危險，其中一些可能是我們無法控制的，可能會導致人身傷害和生命損失、財產、廠房和設備的損壞或 破壞以及環境破壞。我們按金額投保，並針對我們認為符合行業慣例的風險進行投保，但該保險可能不足以或無法覆蓋我們在運營中可能產生的所有損失或責任 。

我們的 保單受不同級別的免賠額限制。高達我們可扣除金額的損失是基於我們對已發生索賠的最終責任的估計 以及已發生但未報告的索賠估計而應計的。但是，受保險約束的責任 由於未知因素而難以估計，這些因素包括傷害的嚴重程度、我們與其他各方責任的確定比例、未報告的事故數量以及我們的安全計劃的有效性。如果我們遇到的保險索賠或成本高於我們的估計，我們可能需要使用營運資金來滿足這些索賠要求，而不是使用營運資金 來維持或擴大我們的業務。

本年度報告中的某些 數據和信息來自第三方來源，未經我們獨立驗證。

我們 聘請Frost & Sullivan編寫了一份委託行業報告，分析香港建築業。與香港建築業相關的信息 和數據來自Frost & Sullivan的行業報告。Frost & Sullivan報告中包含的統計 數據還包括基於許多假設的預測。建築行業 可能不會按照市場數據預測的速度增長，甚至根本不會增長。香港建築業未能按預期速度增長 可能會對我們的業務和普通股的市場價格產生重大不利影響。此外，如果市場數據的任何一個或多個假設 後來被發現不正確，則實際結果可能與基於 這些假設的預測不同。

我們 尚未獨立核實Frost&Sullivan報告或Frost&Sullivan在編制其報告時所依賴的任何第三方出版物和報告中包含的數據和信息。此類第三方出版物和報告中包含的數據和信息可能會使用第三方方法收集，這些方法可能與我們使用的數據收集方法不同。此外， 這些行業出版物和報告一般表明，其中包含的信息被認為是可靠的，但 不保證此類信息的準確性和完整性。

我們 未來可能需要籌集更多資本用於營運資本、資本支出和/或收購，而我們可能無法 以優惠的條款或根本無法做到這一點，這將損害我們運營業務或實現增長目標的能力。

我們持續產生現金的能力對於我們持續運營、進行收購和償還債務非常重要。 如果現有的現金餘額和運營現金流以及借款能力不足以進行投資或收購或提供所需的營運資金，我們可能需要從其他來源獲得額外融資。我們未來獲得此類額外融資的能力將在一定程度上取決於當前的資本市場狀況和我們業務的狀況以及我們的 經營業績。這些因素可能會影響我們以我們可以接受的條件安排額外融資的努力。

此外， 如果全球經濟、政治或其他市場狀況對向我們提供信貸的金融機構產生不利影響，我們利用信貸安排的能力可能會受到影響。如果沒有足夠的資金可用，或不能以可接受的條款獲得，我們可能無法進行未來投資、利用收購或其他機會，或應對 競爭挑戰，導致市場份額的損失，每一項都可能對我們的財務狀況、運營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

我們 面臨與我們的貿易應收賬款和合同資產的可收回性有關的信用風險。

A 合同資產代表我們有權從客户那裏獲得對價，以換取我們已轉讓給客户的濕貿易工程，但這還不是無條件的。當我們根據相關合同提供濕貿易工程時，合同資產就會產生 但工程尚未得到建築師、工料測量師或客户指定的其他代表的認證，和/或我們的 收款權仍取決於時間流逝以外的因素。以前確認為合同資產的任何金額在我們獲得付款的權利變得無條件而不是時間流逝時重新分類為貿易應收賬款。

不能保證我們能夠根據合同的付款條款 對我們完成的服務的全部或任何部分合同資產開具賬單，也不能保證我們的客户將相應地及時和全額發放留存款項。此外，不能保證我們的客户會按時足額支付我們的發票。如果 我們無法在付款期限內收回很大一部分應收賬款，或者根本無法收回，我們的現金流和財務狀況將受到不利影響。在收回我們的大部分應收賬款和合同資產方面的任何困難都可能對我們的現金流和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們 是一家控股公司，運營現金的主要來源是從我們運營的子公司獲得的收入。

我們 依靠我們的運營子公司產生的收入來進行股票的分配和分紅。我們的運營子公司可能向我們支付的分配和股息(如果有的話)的金額將取決於許多因素，包括 此類子公司的運營結果和財務狀況、適用法律對股息的限制、其憲法文件、管理任何債務的文件以及其他可能超出我們控制範圍的因素。如果我們的運營子公司沒有產生足夠的現金流，我們可能無法對股票進行分配和分紅。

我們的大股東對我們的公司事務具有相當大的影響力。

林志明先生實益擁有及控制11,250,000股普通股，相當於我們已發行及已發行普通股的100%。林志明先生對需要股東批准的公司事務擁有相當大的影響力，並將獨立控制本公司的運營，包括但不限於選舉董事和批准重大合併、收購或其他 業務合併交易。這種集中控制將限制您影響公司事務的能力，還可能阻止 其他人尋求任何潛在的合併、收購或其他控制權變更交易，這可能會剝奪我們普通股持有人以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。

我們的 大股東可能與我們存在潛在的利益衝突，這可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

由於我們的大股東對我們的公司事務具有相當大的影響力，他的利益可能與我們 公司的整體利益不同。例如，股東可以在沒有必要的經驗、關係或知識的情況下任命董事和管理層來恰當地管理我們的公司，因為他們的從屬關係或忠誠度，這樣的行為可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。目前，我們沒有任何安排來解決 股東和我們公司之間的潛在利益衝突。如果我們不能解決我們與股東之間的任何利益衝突或糾紛，我們將不得不依靠法律程序，這可能會擾亂我們的業務，並使我們面臨任何此類法律程序結果的極大不確定性 。

如果我們不能有效且經濟高效地推廣和維護我們的品牌，我們的業務和運營結果可能會受到損害。

我們 相信，有效地發展和保持我們品牌的知名度對於吸引新客户和留住現有客户至關重要。 我們品牌的成功推廣和我們吸引客户的能力在很大程度上取決於我們營銷努力的有效性和我們用來推廣我們服務的渠道的成功。我們未來的營銷努力可能需要我們產生額外的費用。 這些努力可能不會在短期內或根本不會增加收入，即使增加了收入，收入的增加也可能 無法抵消所產生的費用。如果我們在招致鉅額費用的同時未能成功推廣和維護我們的品牌，我們的運營結果和財務狀況將受到不利影響，這可能會削弱我們增長業務的能力。

我們 可能受到知識產權侵權索賠，辯護成本可能很高，並可能擾亂我們的業務和運營。

我們 不能確定我們的業務或業務的任何方面不會或不會侵犯或以其他方式侵犯第三方持有的商標、專利、版權、專有技術或其他知識產權。我們未來可能會不時受到與他人知識產權相關的法律程序和索賠的影響。此外，可能有第三方 商標、專利、版權、專有技術或其他知識產權在我們不知情的情況下被我們的產品、服務或業務的其他方面侵犯。此類知識產權的持有者可在香港、美國或其他司法管轄區尋求對我們行使此類知識產權 。如果對我們提出任何第三方侵權索賠，我們可能被迫將管理層的時間和其他資源從我們的業務和運營中轉移出來，以對抗這些索賠，而不考慮這些索賠的是非曲直。

疫情、自然災害、惡劣天氣條件、政治動亂和恐怖襲擊等事件可能會顯著推遲、甚至阻止我們完成我們的項目。

我們的運營受到無法控制的不確定性和意外事件的影響，這可能會導致我們的運營發生重大中斷 並對我們的業務造成不利影響。這些因素包括流行病、自然災害、火災、惡劣天氣條件、政治動亂、戰爭和恐怖襲擊。任何此類事件都可能導致我們減少或停止運營，對我們的業務運營產生不利影響，增加我們的成本和/或阻止我們完成我們的項目，其中任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

在這種情況下，我們的業務運營也可能因投資者信心和風險偏好、發行人和擬上市申請人的籌資活動、香港的宏觀經濟狀況和金融狀況受到負面影響而嚴重中斷 。本年度報告所預期的我們的業務運營、財務狀況以及我們的籌資活動可能會因此受到重大不利影響。

如果未能維護安全的建築工地和/或實施我們的安全管理系統，可能會導致人身傷害、財產損失、致命事故，或導致我們根據建造業議會的註冊專門行業承建商計劃暫停註冊或無法續期。

由於建築工地工程的性質，工人發生意外或受傷的風險是固有的。儘管我們的員工和分包商的員工必須遵守我們的職業健康和安全措施，但導致人身傷害、財產損失和/或致命事故的事故仍然是工作現場的固有風險。不能保證我們的員工或分包商的員工不會 不違反我們的安全措施或其他相關規章制度。 任何此類違規行為都可能導致發生人身傷害、財產損失和/或工作場所致命事故的可能性更高和/或更嚴重，這可能會對我們的業務運營以及我們的財務狀況造成重大和不利的影響，其程度不在保單覆蓋的範圍內。此外，未能維護安全的建築地盤和/或未能實施安全管理措施導致嚴重人身傷害或致命意外的發生，可能會導致負面宣傳和/或暫時吊銷我們在建造業議會註冊專門行業承建商計劃下的註冊 ，從而對我們的聲譽、財政狀況和經營業績造成不利影響。

此外，我們的員工和分包商員工的任何人身傷害和/或致命事故都可能導致針對我們的索賠或其他法律程序。任何此類索賠或法律程序都可能對我們的財務狀況造成不利和實質性的影響，影響程度不在保單承保範圍之內。此外，儘管有任何此類索賠或法律程序的可取之處，我們仍需要轉移管理資源併產生額外費用來處理這些問題。因此，任何此類索賠或法律程序都可能對我們的業務運營產生重大和不利影響。

儘管由於建築行業的工作性質，工人發生事故或受傷的風險是固有的，但此類事故記錄可能會對我們的行業聲譽產生不利影響，進而可能影響我們從潛在新客户 收到招標邀請或從現有和潛在新客户那裏獲得未來投標的前景。此外，我們可能需要 額外的成本來加強我們的安全管理措施，例如招聘更多的安全監督人員，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

不能保證我們將能夠根據建造業議會的註冊專業工程承建商計劃續期註冊 。

承建由政府發起的公營工程項目的分包商，一般須根據建造業議會的註冊專責工程承建商計劃註冊。註冊專業行業承建商計劃的註冊續期每三年或五年進行一次，通常受某些技術和相關行業經驗要求的制約。不能保證我們將來每次都能續簽這類註冊。如果此類註冊不續期 ，我們的聲譽、獲得未來業務的能力以及我們的業務、財務狀況和前景可能會受到重大不利影響 。

我們 可能會不時成為法律程序的一方，我們不能向您保證此類法律程序不會對我們的業務產生實質性的不利影響 。特別是，可能會有潛在的僱員賠償和人身傷害索賠。

我們 可能不時涉及我們的客户、分包商、工人和其他與我們的工程有關的各方就各種問題提出的索賠和訴訟。此類索賠可能特別包括僱員賠償索賠和人身傷害索賠 因受傷工人在僱用過程中發生事故而遭受人身傷害的索賠 。我們不能保證我們不會捲入任何索賠或法律程序，也不能向您保證 任何此類索賠或法律程序不會對我們的業務產生重大不利影響。如果對我們提出的任何索賠超出保險範圍和/或限額，我們的財務狀況可能會受到不利影響。無論任何未決索賠和潛在索賠的是非曲直，我們都需要轉移管理資源併產生額外成本來處理這些索賠，如果這些索賠被媒體公佈，可能會影響我們公司的形象和聲譽。如果上述索賠被成功地針對我們提出，並且不在保險單的承保範圍內，我們可能需要支付損害賠償和法律費用，這反過來可能對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋潛在的責任。

本節其他部分披露的某些 風險，例如與客户集中度有關的風險、我們獲得新合同的能力、我們留住和吸引人員的能力、分包商的可用性和績效、項目和成本管理、我們維護和續訂註冊的能力、信用風險和流動性風險，通常不在保險範圍內，因為它們要麼無法投保，要麼沒有理由為此類風險投保。承保戰爭、恐怖主義、自然災害造成的損失的保險單要麼無法獲得，要麼成本過高。

此外， 我們可能承擔我們沒有充分或根本沒有投保的責任，或者我們無法投保的責任。 如果由於意外、自然災害或其他事件而產生任何重大責任，而這些事故、自然災害或其他事件不在我們的保險範圍內，我們的業務可能會受到不利影響，可能導致資產損失、訴訟、員工賠償義務或其他形式的經濟損失。

我們 不能保證我們目前的保險水平足以覆蓋所有潛在的風險和損失。此外，我們不能 保證我們可以續訂我們的保單，或者可以以類似或其他可接受的條款續訂我們的保單。如果我們遭受嚴重的意外損失或遠遠超出保單限額的損失，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。

可能 招聘足夠勞動力的困難或勞動力成本的大幅增加可能會阻礙我們未來的業務戰略。

香港濕工場行業一直面臨勞動力短缺和勞動力老齡化的問題。香港的勞動力供應和成本 受市場勞動力供應以及香港的經濟因素影響，包括通貨膨脹率和生活水平。不能保證勞動力和勞動力成本的供應會穩定。此外，《最低工資條例》(香港法例第608章)規定，僱員有權就任何工資期 獲支付不少於最低工資的工資，而最低工資是參考訂明的最低時薪水平(現時定為每小時港幣40元(由2023年5月1日起生效)計算)。不能保證法定最低工資在未來不會增加。如果我們或我們的分包商未能及時保留現有勞動力和/或招聘足夠的勞動力來應對我們現有或未來工作的需求，和/或勞動力成本大幅增加，我們可能無法按計劃和/或在預算內完成我們的 工作，我們的運營和盈利能力可能會受到不利影響。

濕 行業工作通常是勞動密集型的，我們不能確定在需要時是否有足夠的工人來完成項目。儘管我們通常沒有僱傭工人進行濕法作業，而是僱傭了直接僱傭工人的分包商，但 勞動力成本已經計入了分包商的價格中。任何意想不到的勞動力成本上升都可能由我們承擔，並可能降低我們的利潤率。此外，如果報價必須提高以充分考慮預期未來勞動力成本的任何增加，潛在客户可能會猶豫是否與我們接洽。

匯率波動 可能對我們的經營業績和普通股價格產生重大不利影響。

我們的收入和支出將主要以港元計價。港元兑美元的價值可能會波動，並可能受到政治和經濟情況等變化的影響。雖然港元兑美元的匯率自1983年以來一直與美元掛鈎，但我們不能向您保證港元將繼續與美元掛鈎 。

我們的業務在香港進行，我們的賬簿和記錄保存在香港。美元，以及我們向美國證券交易委員會提交併提供給股東的財務報表都是以美元表示的。香港與香港之間匯率的變化。當以美元表示時，美元和美元會影響我們資產的價值和我們業務的結果。港元兑美元匯率的任何大幅波動都可能對我們的收入和財務狀況產生重大不利影響。例如，如果我們被要求將我們從公司首次公開募股中獲得的美元兑換成港元用於我們的運營， 港元對美元之間的匯率波動將對我們從轉換中獲得的金額產生不利影響。我們沒有使用任何遠期合約、期貨、掉期或貨幣借款來對衝我們的外幣風險敞口。

我們的業務受政府政策和宏觀經濟狀況的影響。

香港建築業的市場增長與政府政策和宏觀經濟環境高度相關。尤其是在經濟低迷時期，由於財政預算有限，房地產開發商和租户更加保守地投入資金 資源來翻新自己的居住空間，選擇從海外進口的傢俱和大理石等高端產品。另一方面，政府的政策，例如市區重建和發展計劃及賣地計劃，可能會影響可供地產發展商興建的土地供應，繼而可能會令香港的濕貨行業需求惡化。事實上，根據地政總署的數據，賣地面積已從2016/17年度的約32.38萬平方米下降至2023/24年度的約3.48萬平方米。因此，過度依賴政府政策和建築工程的週期性 可能會對香港濕行業工程市場的發展產生不利影響。

我們 面臨經濟普遍低迷和市場狀況惡化的風險，如中美貿易衝突。

由於我們的業務和運營以香港為基地，我們的業務增長主要取決於香港和中國的經濟和市場狀況 。市場狀況直接受到全球和當地政治經濟環境的影響，如中美貿易衝突的不確定性。香港和中國經濟大環境的任何突然下滑或政治環境的變化都可能對整體金融市場情緒造成不利影響。 市場和經濟情緒的劇烈波動也可能導致房地產和建築業長期表現低迷。因此，我們的收入和盈利能力可能會波動，我們不能向您保證，在經濟困難或不穩定的時期，我們將能夠保持我們的歷史財務業績。

與在香港經商有關的風險

香港的法律制度正在演變，存在固有的不確定性，這可能會限制您可以獲得的法律保護。

在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的財政年度，我們的收入來自香港的濕貨貿易工廠。香港的法律制度包含不確定性，可能會限制您和我們可獲得的法律保護。

作為香港主權移交給中華人民共和國的條件之一，中華人民共和國在迴歸前必須接受香港基本法等條件。《基本法》確保香港從1997年起50年內保持自己的貨幣(港元)、法律制度、議會制度和人民的權利和自由。這項協議給予香港在高度自治下運作的自由。香港特別行政區負責自己的國內事務，包括但不限於司法和最高法院、移民和海關、公共財政、貨幣和引渡。香港繼續沿用英國普通法制度。

一些國際觀察員和人權組織對香港相對享有的政治自由的未來以及中華人民共和國允許香港高度自治的承諾表示懷疑。2020年7月14日，美國簽署了一項行政命令，終止香港在1997年後享有的特殊地位。由於現時享有的自主權可能會受到損害，這可能會影響香港的普通法法律制度，進而可能在執行合約權利方面帶來不明朗的情況。事實上，如果中國違背其容許香港自治運作的協議，可能會影響香港的普通法法律制度，並可能帶來不明朗的情況，例如執行我們的合約權利。這反過來又可能對我們的業務和運營產生實質性的不利影響。此外，香港的知識產權和保密保護措施可能不像美國或其他國家那樣有效。因此，我們無法預測香港法律制度未來發展的影響，包括新法律的頒佈、對現行法律的修改或對其的解釋或執行，或國家法律優先採用本地法規。這些不確定性 可能會限制我們可以獲得的法律保護，包括我們執行與客户達成的協議的能力。

《中華人民共和國香港特別行政區維護國家安全法》(《香港國家安全法》)的制定可能會影響我們在香港的運營子公司。

2020年6月30日，中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會通過了香港國家安全法。這部法律 明確了香港《國家安全法》維護國家安全的職責和政府機構，以及分裂國家、顛覆、恐怖活動和與外國或外部分子勾結危害國家安全等四類罪行及其相應的處罰。2020年7月14日，前美國總統總裁唐納德·特朗普簽署了《香港自治法案》，授權美國政府對那些被認定對香港自治的侵蝕起到重大作用的個人和實體實施阻撓制裁。2020年8月7日，美國政府 對包括香港特別行政區前行政長官林鄭月娥在內的11名個人實施了香港機場管理局授權的制裁。2020年10月14日，美國國務院向國會相關委員會提交了根據香港機場管理局的要求提交的報告，確定了對“中國政府未能履行《聯合聲明》或《基本法》規定的義務”有實質性貢獻的人員。香港金融管理局 進一步授權對在知情的情況下與根據本授權受制裁的外國人士進行重大交易的外國金融機構實施二級制裁，包括實施阻止制裁。實施制裁可能會直接影響 外國金融機構以及與任何目標外國金融機構打交道的任何第三方或客户。 很難預測香港國家安全法和香港機場管理局對香港和位於香港的公司的全面影響 。如果我們在香港的營運附屬公司被主管當局裁定違反香港國家安全法或香港機場管理局 ，我們的業務運作、財務狀況和經營業績可能會受到重大和不利的影響。

納斯達克 可能會應用其他更嚴格的標準來繼續上市。

納斯達克 上市規則第5101條賦予納斯達克對納斯達克證券首次上市和繼續上市的廣泛酌情決定權， 納斯達克可以使用這種酌情權拒絕首次上市，對特定證券的首次或繼續上市適用額外或更嚴格的標準，或者根據存在或發生的任何事件、條件或情況暫停特定證券的上市或將其退市 納斯達克認為該證券不宜在納斯達克首次或繼續上市或繼續上市，即使該證券符合納斯達克首次或繼續上市的所有列舉標準。此外，納斯達克在下列情況下可酌情決定拒絕首次或繼續上市，或適用其他更嚴格的標準，包括但不限於(I) 公司聘請了未接受上市公司會計準則審查的審計師、審計師不能接受審計委員會的審查、或 審計師未證明有足夠的資源、地域範圍或經驗來充分執行公司的審計工作； (Ii)公司計劃進行小規模公開募股，這將導致內部人士持有公司上市證券的很大一部分 。納斯達克擔心，發行規模不足以確定公司的初始估值，並且 將沒有足夠的流動性支持公司公開市場；以及(Iii)如果公司沒有證明與美國資本市場有足夠的 聯繫，包括沒有美國股東、業務部門、董事會成員或管理層。 就上述任何擔憂而言，我們可能必須遵守納斯達克的額外和更嚴格的標準才能繼續上市，這可能會導致我們的普通股上市申請被推遲，甚至被拒絕。

如果我們未能滿足適用的上市要求，納斯達克可能不會批准我們的上市申請，或者可能會將我們的普通股摘牌 ，在這種情況下，我們普通股的流動性和市場價格可能會下降。

公司首次公開募股完成後，我們 將尋求批准我們的證券在納斯達克資本市場上市。 此次發行的結束取決於納斯達克對我們上市申請的最終批准。我們無法向您保證我們的申請將獲得批准；如果申請未獲批准，我們將不會完成此次發行。

我們 無法向您保證我們將能夠達到納斯達克的初始上市標準，或者我們將能夠在未來達到納斯達克的持續 上市標準。如果我們未能遵守適用的上市標準，納斯達克將我們的普通股 摘牌，我們和我們的股東可能面臨重大不利後果，包括：

美國證券交易委員會和PCAOB最近的聯合聲明，納斯達克提交的規則修改建議，以及HFCAA都呼籲在評估新興市場公司的審計師資格時，對其實施更多和更嚴格的標準，尤其是不受PCAOB檢查的非美國審計師。這些發展可能會給我們的產品帶來不確定性。

2020年4月21日，美國證券交易委員會董事長傑伊·克萊頓和上市公司會計準則委員會主席威廉·D·杜克三世以及美國證券交易委員會的其他高級員工發佈了一份聯合聲明，強調了投資於包括中國在內的新興市場或在新興市場擁有大量業務的公司的相關風險。聯合聲明強調了與PCAOB無法檢查中國的審計師和審計工作底稿 以及新興市場更高的欺詐風險相關的風險。

2020年5月18日，納斯達克向美國證券交易委員會提交了三項建議：(I)對主要在“限制性市場”經營的公司實施最低發行規模要求；(Ii)對 限制性市場公司採用有關董事管理層或董事會資格的新要求；以及(Iii)根據公司審計師的資格 對申請人或上市公司實施額外更嚴格的標準。

2020年5月20日，美國參議院通過了HFCAA，要求外國公司證明它不是由外國政府擁有或控制的 如果PCAOB因為公司使用了不受PCAOB檢查的外國審計師而無法審計指定的報告。如果PCAOB連續三年無法檢查公司的審計師，發行人的證券將被禁止在國家交易所進行交易。2020年12月2日，美國眾議院批准了HFCAA。2020年12月18日，HFCAA 簽署成為法律。此外，2020年7月，美國總裁金融市場工作組發佈了建議 ，建議行政部門、美國證券交易委員會、美國上市公司會計準則委員會或其他聯邦機構和部門可以對在美上市的中國公司及其審計公司採取行動，以保護在美投資者。對此，美國證券交易委員會於2020年11月23日發佈指導意見，重點指出了與投資中國發行人相關的某些風險及其對美國投資者的影響，並總結了美國證券交易委員會建議中國發行人就此類風險進行的強化披露。

2021年12月2日，美國證券交易委員會通過了關於實施《世界反腐敗公約》某些披露和文件要求的規則的最終修正案，並於2022年1月10日生效。如果美國證券交易委員會根據美國證券交易委員會隨後制定的程序將我們識別為規則中定義的“非檢驗”年，我們將被要求遵守本規則。 美國證券交易委員會正在評估如何實施HFCAA的其他要求，包括上文描述的上市和交易禁止要求 。根據HFCAA，如果我們的審計師連續三年沒有接受PCAOB的檢查，我們的證券可能被禁止在納斯達克或其他美國證券交易所交易，這最終可能導致我們的股票被摘牌。此外，2021年6月22日，美國參議院通過了於2022年12月29日簽署成為法律的《加快外國公司問責法案》，對《外國公司會計責任法案》進行了修訂，要求美國證券交易委員會禁止發行人的證券在其 審計師連續兩年而不是連續三年接受美國上市交易委員會檢查的情況下在任何美國證券交易所交易，從而將該法案退市和禁止交易的適用時間從三年縮短為兩年，從而縮短了 證券被禁止交易或退市的時間。2021年9月22日，PCAOB通過了實施HFCAA的最終規則 ，該規則為PCAOB提供了一個框架，供PCAOB根據HFCAA的設想，確定PCAOB是否因為外國司法管轄區內一個或多個主管機構的職位而無法檢查或調查位於該司法管轄區的完全註冊的會計師事務所。

2021年12月16日，PCAOB發佈了一份裁決報告，發現PCAOB無法全面檢查或調查總部設在以下地區的註冊會計師事務所：(1)中國人民Republic of China的內地中國；以及(2)中華人民共和國香港特別行政區，原因是中國當局在該等司法管轄區擔任職務，該等裁決 於2022年12月15日撤銷。本公司現任核數師ZH CPA，LLC並非總部設於內地中國或香港，亦未被上市公司會計準則委員會在其於2021年12月16日的報告中列為須受上市公司會計準則委員會決定的公司，而該等決定已於2022年12月15日撤銷。

2022年8月26日，PCAOB與中國證監會和中國所在的財政部簽署了一份議定書聲明或SOP協議。SOP以及規範檢查和調查的兩項議定書協議建立了一個具體的、負責任的框架，使PCAOB能夠按照美國法律的要求對位於中國和香港的審計公司進行全面檢查和調查。2022年12月15日，PCAOB宣佈，它能夠確保2022年完全進入PCAOB註冊的會計師事務所， 總部設在內地中國和香港的會計師事務所。PCAOB撤銷了之前的2021年裁定 PCAOB無法檢查或調查總部設在內地的註冊會計師事務所中國和香港。然而，PCAOB能否繼續令人滿意地對總部設在內地和香港的PCAOB註冊會計師事務所中國進行檢查存在不確定性，取決於我們和我們的審計師控制之外的許多因素。PCAOB繼續要求內地中國和香港完全進入，並已 計劃在2023年初及以後恢復定期檢查，並繼續進行調查，並根據需要啟動 新的調查。PCAOB表示，如果需要，它將立即採取行動，考慮是否需要向HFCAA發佈新的決定。如果未來PCAOB再次確定無法全面檢查和調查中國內地和香港的審計師，則根據HFCAA，經該審計師審計的公司將受到美國市場交易禁令的 約束。

如果PCAOB未來再次確定無法全面檢查和調查內地中國和香港的審計師，則由於無法接觸PCAOB在中國的檢查，PCAOB將無法對駐中國的審計師的審計和質量控制程序進行全面評估。因此，如果PCAOB未來再次確定它無法全面檢查和調查內地中國和香港的審計師，投資者可能會被剝奪此類PCAOB檢查的好處。 PCAOB無法對中國的審計師進行檢查將使評估 這些會計師事務所的審計程序或質量控制程序的有效性變得更加困難，這可能會導致我們 股票的現有和潛在投資者對我們的審計程序和報告的財務信息以及財務報表的質量失去信心。儘管我們的審計師在其報告中沒有被PCAOB指定為受PCAOB決定的公司，這些決定已於2022年12月15日撤銷，但如果PCAOB無法全面檢查我們在中國的審計師的工作底稿， 由於上述原因，這可能會對我們和我們的證券造成不利影響。

作為在美國上市公司的審計師和在PCAOB註冊的公司，出具本年度報告中其他部分審計報告的獨立註冊會計師事務所 審計師受美國法律的約束，根據該法律，PCAOB將進行定期檢查，以評估我們的審計師是否符合適用的專業 標準。我們的審計師總部設在科羅拉多州丹佛市，並定期接受PCAOB的檢查，上一次檢查是在2023年 。然而，最近的事態發展將為我們的服務增加不確定性，我們不能向您保證，納斯達克或監管機構在考慮我們的審計師審計程序和質量控制程序的有效性、人員和培訓的充分性或資源、地理範圍或經驗的充分性後，是否會對我們應用更多和更嚴格的標準 。

與我們普通股所有權有關的風險

我們的管理團隊管理上市公司的經驗有限。

我們管理團隊中的大多數成員在管理上市公司、與上市公司投資者互動以及遵守與上市公司相關的日益複雜的法律方面的經驗有限。根據聯邦證券法以及對證券分析師和投資者的持續審查，我們受到重大的監管監督和報告義務。這些義務和構成要素需要我們的高級管理層給予極大關注，可能會分散他們對業務日常管理的注意力 ，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們 是一家“外國私人發行人”，我們的披露義務不同於美國國內的報告公司。因此，我們可能不會向您提供與美國國內報告公司相同的信息，或者我們可能會在不同的 時間提供信息，這可能會使您更難評估我們的業績和前景。

我們 是外國私人發行人，因此，我們不受與美國國內發行人相同的要求。根據《交易所法案》，我們將承擔報告義務，在某種程度上，這些義務比美國國內的報告公司更寬鬆，頻率更低。例如，我們將不被要求發佈季度報告或委託書。此外，我們將不會被要求 披露詳細的個人高管薪酬信息。此外，根據《交易所法案》第16條，我們的董事和高管不需要報告股權持有量，也不會受到內幕做空週轉利潤披露和追回制度的約束。

作為一家外國私人發行人，我們不受FD(公平披露)法規的要求，該法規通常旨在確保 特定的投資者羣體不會先於其他投資者瞭解發行人的具體信息。然而，我們仍將 受制於美國證券交易委員會的反欺詐和反操縱規則，如《交易法》下的第100億.5規則。由於作為外國私人發行人對我們施加的許多披露義務與對美國國內報告公司施加的義務不同，您不應 期望收到與美國國內報告公司提供的信息相同的有關我們的信息。

與美國國內發行人要求 向美國證券交易委員會備案的信息相比，我們被要求向美國證券交易委員會備案或向其提供的信息將不那麼廣泛和不那麼及時。

我們 是證券法所指的“新興成長型公司”，如果我們利用新興成長型公司可以獲得的某些披露要求的豁免，這可能會使我們的業績更難與 其他上市公司進行比較.

我們 是證券法所指的“新興成長型公司”，經《就業法案》修訂。JOBS法案第102(B)(1)條 豁免新興成長型公司遵守新的或修訂的財務會計準則，直到 私人公司(即那些尚未宣佈生效的證券法註冊聲明或沒有根據交易法註冊的證券類別的公司)必須遵守新的或修訂的財務會計準則。JOBS 法案規定，公司可以選擇退出延長的過渡期，並遵守適用於非新興成長型公司的要求，但任何此類選擇退出都是不可撤銷的。我們選擇不選擇退出延長的過渡期，這意味着當發佈或修訂一項標準時，如果該標準對上市公司或非上市公司有不同的應用日期，我們作為一家新興成長型公司，可以在非上市公司採用新的或修訂的標準時採用新的或修訂的標準。這可能會使我們的財務報表與另一家上市公司進行比較，該上市公司既不是新興成長型公司，也不是新興成長型公司，由於所用會計準則的潛在差異 ，選擇不使用延長的過渡期是困難或不可能的。

作為適用法律規定的“新興成長型公司”，我們必須遵守更寬鬆的披露要求。這種減少的披露可能會降低我們的普通股對投資者的吸引力。

對於 只要我們仍然是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”，我們將選擇利用適用於非“新興成長型公司”的其他上市公司的各種報告要求的某些 豁免，包括但不限於，不被要求遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的審計師認證要求，在我們的定期報告和委託書中減少關於高管薪酬的披露義務，以及豁免 就高管薪酬和股東批准之前未批准的任何黃金降落傘付款舉行不具約束力的諮詢投票的要求 。由於這些寬鬆的監管要求，我們的股東將得不到更成熟公司的股東可以獲得的信息或權利。如果一些投資者因此發現我們的普通股吸引力下降，我們的普通股交易市場可能會變得不那麼活躍，我們的普通股價格可能會更加波動。

我們 作為一家上市公司將導致成本增加，特別是在我們不再具有“新興成長型 公司”資格之後。

截至本年度報告日期 ，作為上市公司，我們產生了大量的法律、會計和其他費用，而我們作為非上市公司則沒有 。2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》以及後來由美國證券交易委員會實施的規則對上市公司的公司治理實踐提出了各種要求。根據《就業法案》的定義，我們是一家“新興成長型公司”，我們將一直是一家新興成長型公司，直到(1)本財年的最後一天(A)在我們首次公開募股完成五週年後的最後一天，(B)我們的年總收入至少為12.35億美元(億)，或(C)我們被視為大型加速申報公司的 ，這意味着截至截至3月31日的上一財年，我們由非關聯公司持有的普通股的市值超過70000美元萬。以及(2)我們在前三年期間發行了超過10美元億 的不可轉換債券的日期。新興成長型公司可以利用特定的減少報告 和其他一般適用於上市公司的要求。這些規定包括在評估新興成長型公司對財務報告的內部控制時，豁免核數師 根據第404條的認證要求，以及允許推遲採用新的或修訂的會計準則，直至該等準則適用於私人公司。

遵守這些規章制度會增加我們的法律和財務合規成本，並使某些企業活動更加耗時 且成本高昂。當我們不再是一家“新興成長型公司”後，或在首次公開募股完成後五年內(以較早者為準)，我們預計將產生鉅額費用，並投入大量管理精力以確保 遵守第404節的要求和美國證券交易委員會的其他規章制度。例如，作為一家上市公司，我們 可能會被要求增加獨立董事的數量，並採取關於內部控制和披露控制的政策 和程序。我們可能會投資購買董事和高級職員責任險。此外，我們可能會產生與我們的上市公司報告要求相關的額外成本。對於我們來説，找到合格的人加入我們的董事會或擔任高管可能也會更加困難。我們目前正在評估和監測與這些規章制度有關的發展情況， 我們不能以任何程度的確定性預測或估計我們可能產生的額外成本或此類成本的時間。

由於我們是外國私人發行人，不受適用於美國發行人的某些納斯達克公司治理標準的約束，因此您獲得的保護將少於如果我們是國內發行人的話。

《納斯達克上市規則》要求上市公司董事會多數成員必須獨立。然而，作為一家外國私人發行商，我們被允許，我們可能會遵循母國的做法來代替上述要求。我們的祖國開曼羣島的公司治理實踐並不要求我們的董事會多數成員必須由獨立董事組成。 此外，納斯達克上市規則還要求美國國內發行人設立薪酬委員會、提名/公司治理委員會和審計委員會。作為一家外國私人發行人，我們不受這些要求的約束。納斯達克上市規則可能 需要股東批准某些公司事務，例如要求股東有機會就所有股權薪酬計劃進行投票，以及對這些計劃和某些普通股發行進行重大修改。我們打算遵守納斯達克上市規則的公司治理要求。然而，我們未來可能會考慮沿用母國的做法，以取代《納斯達克上市規則》中有關某些公司管治標準的要求，因為這些標準可能會對投資者提供較少的保障 。

本公司最大股東林志明先生擁有本公司已發行普通股的大部分投票權。因此，林志明先生有能力控制提交股東審批的事項的結果。此外，我們可能被 視為“受控公司”，並可能遵守某些公司治理要求的某些豁免，而這些要求 可能對我們的公眾股東產生不利影響。

於本年報日期 ，本公司最大股東林志明先生擁有本公司已發行普通股合共約100%投票權。因此，林志明先生有能力控制提交股東審批的事項的結果 ，包括選舉董事及任何合併、合併或出售我們全部或幾乎所有資產。

根據 納斯達克上市規則，個人、集團或另一家公司持有超過50%投票權的公司是 一家“受控公司”，並被允許選擇並可能依賴於某些豁免義務，以遵守 某些公司治理要求，包括：

儘管我們不打算依賴納斯達克上市規則下的“受控公司”豁免，即使我們被視為 一家“受控公司”，但我們可以選擇在未來依賴這些豁免。如果我們選擇依靠“受控公司”豁免，我們董事會的大多數成員可能不是獨立董事，我們的提名、公司治理和薪酬委員會可能不完全由獨立董事組成。因此，如果我們依賴 豁免，在我們仍然是受控公司期間以及在我們不再是受控公司之後的任何過渡期內，您將無法獲得受納斯達克所有公司治理要求約束的公司股東所獲得的同等保護。

作為一家上市公司的要求可能會使我們的資源緊張，並轉移管理層的注意力。

作為一家上市公司，我們將遵守修訂後的1934年證券交易法或交易所 法案、薩班斯-奧克斯利法案、多德-弗蘭克法案、我們上市的證券交易所的上市要求以及其他適用的證券規則和法規的報告要求。儘管《就業法案》最近進行了改革，但遵守這些規章制度仍將 增加我們的法律和財務合規成本，使某些活動變得更加困難、耗時或成本高昂，並增加對我們系統和資源的需求，尤其是在我們不再是“新興成長型公司”之後。《交易法》要求我們提交有關業務和經營業績的年度、季度和當前報告等。

由於在本年度報告和上市公司要求的備案文件中披露信息，我們的業務和財務狀況將變得更加明顯，我們認為這可能會導致威脅或實際訴訟，包括競爭對手和其他第三方。 如果此類索賠成功，我們的業務和運營結果可能會受到損害，即使這些索賠不會導致訴訟 或得到有利於我們的解決方案，這些索賠以及解決這些索賠所需的時間和資源可能會分散我們管理層的資源 ，並對我們的業務、品牌和聲譽以及運營結果產生不利影響。

我們 還預計，作為一家上市公司，這些新的規章制度將使我們獲得董事和高管責任保險的成本更高，我們可能被要求接受降低的承保範圍或產生更高的保險成本。 這些因素還可能使我們更難吸引和留住合格的董事會成員，特別是 在我們的審計委員會和薪酬委員會任職，以及合格的高管。

我們 可能會經歷與我們的實際或預期經營業績、財務狀況或前景無關的極端股價波動， 這將使潛在投資者難以評估我們普通股的快速變化價值。

最近，隨着最近的首次公開募股(IPO)，特別是那些上市規模相對較小的公司，股價出現了極端的漲勢，隨後又出現了快速下跌和股價劇烈波動的情況。作為一家市值相對較小的上市公司 ，我們可能會經歷比大市值公司更大的股價波動、極端的價格上漲、更低的交易量和 更少的流動性。特別是，我們的普通股可能會受到快速而大幅的價格波動、交易量較低以及買賣價差較大的影響。這種波動，包括任何股價上漲，可能與我們實際或預期的經營業績以及財務狀況或前景無關，這使得潛在投資者很難 評估我們普通股的快速變化的價值。

此外，如果我們普通股的交易量較低，買入或賣出數量較小的人很容易 影響我們普通股的價格。這種低成交量也可能導致我們普通股的價格大幅波動， 任何交易日的價格都會出現較大的百分比變化。我們普通股的持有者也可能無法輕易變現他們的投資，或者由於成交量低而被迫以低價出售。廣泛的市場波動和一般的經濟和政治狀況也可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。由於這種波動， 投資者在我們普通股的投資可能會蒙受損失。我們普通股的市場價格下跌也可能對我們發行額外普通股或其他證券的能力以及我們未來獲得額外融資的能力產生不利影響 。不能保證我們普通股的活躍市場將會發展或持續下去。如果不發展活躍的市場 ，我們普通股的持有者可能無法隨時出售他們持有的普通股，或者可能根本無法出售他們的普通股。

未來在公開市場發行或出售或預期發行或出售大量普通股，可能會對普通股的現行市價及我們未來籌集資金的能力造成不利影響。

由於未來在公開市場出售大量股份或與股份有關的其他證券，包括本公司的主要股東，或本公司發行新股，或認為可能會發生此類出售或發行，本公司普通股的市價可能會下跌。未來大量股票的出售或預期出售也可能對我們未來以對我們有利的價格在某個時間籌集資金的能力產生重大不利影響，我們的股東 將在我們未來發行或出售額外證券時稀釋所持股份。此外，這些因素 可能會增加我們通過未來發行普通股籌集資金的難度。一位股東持有我們相當一部分的普通股，這些都是規則144中定義的“受限證券”。這些普通股未來可以在第144條或證券法規定的其他豁免允許的範圍內，在沒有根據證券法註冊的情況下出售。

未來的 融資可能會稀釋您的持股比例或限制我們的運營。

我們 未來可能需要籌集更多資金，為進一步擴大我們的產能和與現有業務、收購或戰略合作伙伴關係相關的業務提供資金。如果非按比例向現有股東發行本公司的新股權或與股權掛鈎的證券以籌集額外資金，則該等股東在本公司的持股百分比可能會減少，而該等新證券可能會賦予優先於股份所賦予的權利和特權。或者， 如果我們通過額外債務融資來滿足此類資金要求，我們可能會通過此類債務融資安排對我們施加限制 可能：

我們 未來可能會失去外國私人發行人的身份，這可能會導致大量的額外成本和支出。

如上文所述，我們是一家外國私人發行商，因此，我們不需要遵守《交易法》的所有定期披露和當前報告要求。外國私人發行人地位的確定每年在發行人最近完成的第二財季的最後一個營業日 進行。例如，如果 超過50%的普通股由美國居民直接或間接持有，而我們無法滿足維持我們的外國私人發行人地位所需的額外要求，我們將失去外國私人發行人地位。如果我們在此日期失去外國私人發行人身份，我們將被要求 向美國證券交易委員會提交美國國內發行人表格的定期報告和註冊聲明，這些表格比外國私人發行人可用的表格更詳細和廣泛 。我們還必須強制遵守美國聯邦委託書的要求，我們的高級管理人員、董事和主要股東將受到《交易法》第16條的短期利潤披露和追回條款的約束。此外，我們將無法依賴納斯達克上市規則下的某些公司治理要求的豁免 。作為一家不是外國私人發行人的美國上市上市公司，我們將產生大量額外的法律、會計和其他費用，而我們作為外國私人發行人不會產生這些費用，以及會計、報告和其他費用 以維持在美國證券交易所的上市。

我們對財務報告缺乏有效的內部控制，這可能會影響我們準確報告財務結果或防止欺詐的能力，這可能會影響我們普通股的市場和價格。

我們 是一傢俬人公司，會計人員和其他資源有限，用於解決我們對財務報告的內部控制 。我們的管理層尚未完成對我們財務報告內部控制有效性的評估， 我們的獨立註冊會計師事務所沒有對我們的財務報告內部控制進行審計。 然而，在對我們截至2024年3月31日、2023年和2022年的合併財務報表進行審計時，我們和我們的獨立註冊會計師事務所發現了我們對財務報告的內部控制存在某些重大弱點 。“重大缺陷”是指財務報告的內部控制存在缺陷或缺陷的組合，使得我們的年度或中期財務報表的重大錯報有可能無法得到及時預防或發現。

發現的重大弱點與(1)我們缺乏足夠的具有適當會計知識和經驗的全職人員 來監控交易的日常記錄、解決複雜的美國GAAP會計問題以及根據美國GAAP編制和審查財務報表及相關披露有關；以及(2)我們缺乏有效的內部審計部門或人員 來監督預防性內部控制程序以及內部審計職能中適當的政策和程序的一致性，以確保我們的政策和程序已按計劃執行。

我們的管理層已經實施並正在採取必要步驟，以糾正這些重大弱點的根本原因， 包括(I)對我們的財務報告和會計人員進行定期和持續的美國公認會計準則培訓計劃和在線研討會； ii)在董事會下設立了三個委員會：審計委員會、薪酬委員會和提名和公司治理委員會(見“項目6“董事、高級管理人員和員工”)；iii)積極聘用更多合格的工作人員以填補業務中的關鍵角色；以及iv)建立財務和系統控制框架，並建立正式的政策和控制文件。然而，我們不能向您保證，這些措施可以完全解決我們在財務報告內部控制方面的重大弱點 ，或者我們可能不會在未來發現其他重大弱點或重大缺陷 。

我們 必須維護內部控制，並要求管理層定期評估內部控制的有效性 。對財務報告進行有效的內部控制對於防止舞弊很重要。因此，如果我們沒有有效的內部控制，我們的業務、我們的財務狀況、經營結果和前景，以及我們普通股的市場和交易價格可能會受到重大和不利的影響。在首次公開募股之前，我們是一家資源有限的私營公司。因此，我們可能無法及時發現任何問題，現有和潛在股東 可能會對我們的財務報告失去信心，這將損害運營子公司的業務和我們普通股的交易價格。缺乏對財務報告的內部控制可能會抑制投資者購買我們的普通股 ，並可能使我們更難通過債務或股權融資籌集資金。

未來可能會發現更多的實質性缺陷或重大缺陷。如果我們發現此類問題，或者如果我們無法編制準確及時的財務報表，我們的普通股價可能會下跌，我們可能無法保持對納斯達克上市規則的遵守 。

您 在履行法律程序、執行外國判決或根據美國或其他外國法律在開曼羣島或香港提起針對我們、我們的管理層或年度報告中點名的專家的原創訴訟時可能會遇到困難。

雖然我們是一家在開曼羣島註冊成立的公司，但我們幾乎所有的業務都在香港進行，我們的幾乎所有資產都位於香港。此外，我們的大部分董事和行政人員居住在香港，而這些人士的大部分資產都位於香港。因此，如果您認為您的權利受到美國聯邦證券法或其他方面的侵犯，您可能很難在美國境內向我們或這些個人送達訴訟程序 ，或在美國對我們或這些個人提起訴訟。即使您成功 提起此類訴訟，開曼羣島和香港的法律可能會使您無法執行鍼對我們的資產或我們董事和高級管理人員的資產的判決。

香港是中華人民共和國的一個特別行政區。外地判決可根據《外地判決(交互強制執行)條例》(第319)(“該條例”)或普通法。根據《條例》登記外國判決可向當地法院提出單方面申請，但此途徑僅限於在指定司法管轄區 登記的判決，這些司法管轄區目前包括：澳大利亞、奧地利、比利時、百慕大、文萊、法國、德國、印度、以色列、意大利、馬來西亞、荷蘭、新西蘭、新加坡和斯里蘭卡。在普通法上執行外國判決的訴訟是一個相對繁瑣的過程。這基本上是香港的一宗獨立訴訟，判定債權人必須遵循通常適用的送達程序。 在美國和英國作出的判決只能根據普通法在香港強制執行。要有資格獲得普通法 承認，判決必須：(1)判決金額確定；(2)判決具有終局和決定性；(3)判決由對被告有管轄權的法院作出。在終局方面，香港法院一般不會在上訴待決期間強制執行判決。這增加了不適當的延遲和資產流失的可能性。關於尋求在香港強制執行的外國判決具有管轄權的要求，受在香港解釋的國際私法管轄，而不是外國法院的法律。管轄權一般可以根據被告在外國法院的實際在場、在基本法律程序中的出庭或事先合同上對管轄權的同意來主張。根據普通法和《條例》，只有以欺詐、正當程序和香港公共政策等理由提出的抗辯理由有限，才能對正式登記的外國判決提出抗辯。沒有機制重新審議基本外國訴訟的是非曲直。

您 在保護您的利益方面可能會遇到困難，您通過美國法院保護您的權利的能力可能會受到限制，因為我們是根據開曼羣島法律註冊成立的。

我們 是根據開曼羣島法律註冊成立的獲豁免公司，並透過我們全資擁有的香港營運附屬公司在香港進行幾乎所有業務。我們的大多數董事和幾乎所有高管都居住在美國境外，他們的大部分資產都位於美國境外。因此，如果我們的股東認為他們的權利受到美國證券法或其他方面的侵犯，我們的股東可能很難在開曼羣島或香港向這些人送達服務或對我們或這些個人提起訴訟。即使股東成功提起此類訴訟，開曼羣島和香港的法律也可能導致他們無法執行鍼對我們的資產或我們董事和高級管理人員的資產的判決。

我們的公司事務受我們修訂的備忘錄和細則、《公司法》和開曼羣島普通法的管轄。根據開曼羣島法律，股東對我們的董事採取法律行動的權利、我們的小股東的行動以及我們的 董事的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例以及英國普通法，開曼羣島法院的裁決具有説服力，但對開曼羣島的法院沒有約束力。我們股東的權利 和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國某些司法管轄區的法規或司法判例那樣明確。特別是，與美國相比，開曼羣島的證券法律體系不太發達 ，一些州(如特拉華州)的公司法機構 比開曼羣島更完善和更具司法解釋。此外，開曼羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

開曼羣島豁免公司的股東 根據開曼羣島法律並無一般權利查閲公司記錄(除 該等公司通過的組織章程大綱及任何特別決議案，以及該等公司的按揭及抵押登記冊 外)或取得該等公司的股東名單副本。根據經修訂的備忘錄和章程細則，我們的董事有權決定我們的股東是否可以以及在何種條件下查閲我們的公司記錄，但 沒有義務向我們的股東提供這些記錄。這可能會使您更難獲得所需的信息 以確定股東動議所需的任何事實，或就委託書競爭向其他股東徵集委託書。

開曼羣島是我們的母國，開曼羣島的某些公司治理實踐與在美國等其他司法管轄區註冊的公司的要求有很大不同。如果我們選擇在公司治理問題上遵循本國慣例，我們的股東獲得的保護可能會少於適用於美國國內發行人的規則和法規 。

由於上述原因，我們的公眾股東在面對管理層、董事會成員或控股股東採取的行動時，可能比作為在美國註冊成立的公司的公眾股東更難保護自己的利益。

根據美國聯邦證券法，美國法院可能很難執行鍼對我們、我們的董事或開曼羣島和香港的官員的民事責任判決。

我們開曼羣島的法律顧問已告知我們，開曼羣島的法院是否會：

開曼羣島沒有法定強制執行在美國取得的判決，但開曼羣島法院在某些情況下將承認並執行外國判決，而不會對所裁決的事項進行任何複審或重新訴訟， 規定：

在符合上述限制的情況下，開曼羣島法院在適當情況下可在開曼羣島執行其他類型的外國最終判決，如宣告令、履行合同令和禁令。

我們的香港法律顧問David Fong&Co.已告知我們，香港法院是否會 (I)承認或執行美國法院根據美國或美國任何州證券法的民事責任條款獲得的針對我們或我們的董事或高級管理人員的判決，或(Ii)受理根據美國或美國任何州的證券法在香港對我們或我們的董事或高級管理人員提起的原創訴訟 存在不確定性。

我們的香港律師亦建議我們，在香港，外國判決可根據《外地判決(交互強制執行)條例》或普通法的成文法予以執行。《外國判決(交互強制執行)條例》是基於互惠原則承認和執行外國判決的登記制度，但美國不是《外國判決(交互強制執行)條例》規定的指定國家。因此，美國法院作出的判決，包括監管部門(如美國證券交易委員會)提起的行政訴訟和其他訴訟的結果 ，香港法院將不會根據法定製度執行。此外，中華人民共和國最高人民法院和香港政府已簽訂《內地和香港特別行政區法院根據當事人之間的選擇法院協議相互承認和執行民商事判決的安排》或《安排》。《內地判決(交互強制執行)條例》實施了這項安排，是一項登記制度，以承認和執行以互惠為基礎的中國判決。除該安排外，香港並沒有就承認和執行外國判決訂立任何多邊公約或雙邊條約。因此，美國法院作出的任何判決都需要根據普通法強制執行。根據普通法，要在香港執行外國判決，判決必須符合某些標準，才能執行，例如判決是終局和終局的。

我們 使用郵件轉發服務，這可能會延遲或中斷我們及時接收郵件的能力。

寄往公司並在其註冊辦公室收到的郵件 將原封不動地轉發到公司 提供的轉發地址進行處理。本公司、其董事、高級管理人員、顧問或服務提供者(包括在開曼羣島提供註冊辦公室服務的組織)對郵件到達轉發地址時以任何方式造成的任何延誤概不負責。如果這些郵件被延遲，可能會削弱您與我們溝通的能力。

我們 可能成為被動外國投資公司或PFIC，用於任何課税年度的美國聯邦所得税，這 可能會使持有我們股票的美國投資者承擔嚴重的不利美國所得税後果。

我們 將被稱為“被動外國投資公司”或“PFIC”，如果在任何特定的納税年度，(A)該年度我們總收入的75% 或以上由某些類型的“被動”收入組成，或(B)該年度我們資產的平均 季度價值的50%或以上(根據公平市場價值確定)產生或被持有用於產生 被動收入(“資產測試”)。在確定我們是否為PFIC時，我們被允許考慮我們運營子公司的資產和收入，因為我們擁有他們100%的股票。然而，即使我們考慮到我們運營子公司的資產和收入 ，我們仍可能在2023年或以後被視為PFIC，這取決於許多因素，包括我們的收入和資產的構成、我們使用流動資產的速度，包括根據公司首次公開募股籌集的現金 (如果我們決定不或無法將大量現金用於積極目的，我們成為PFIC的風險將大幅增加)、我們普通股的市場價格以及該價格的波動。由於相關規則的應用存在不確定性，而PFIC地位是在每個課税年度結束後每年作出的事實決定，因此不能保證我們在2023年或任何未來的納税年度不會成為PFIC。

如果 我們在任何課税年度是PFIC，美國持有者在出售或以其他方式處置普通股以及收到普通股分配時確認的收益，可能會產生顯著增加的美國所得税，但根據美國聯邦所得税規則，此類收益或 分配被視為“超額分配”。美國持有者也可能 受到繁瑣的報告要求的約束。此外，如果我們是美國持有人持有我們普通股的任何年度的PFIC，在該美國持有人持有我們普通股的所有後續年度，我們通常將繼續被視為該美國持有人的PFIC。請參閲題為“税收--美國聯邦所得税”的段落。

我們 受制於有關監管事項、公司治理和公開披露的法律法規的變化，這增加了我們的成本和違規風險。

我們 受制於各種管理機構的規則和條例，包括美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)，該委員會負責保護投資者和監督其證券公開交易的公司，並受適用法律(包括開曼羣島法律)下新的和不斷演變的監管措施的約束。我們遵守不斷變化的新法律和法規的努力已經並可能繼續導致一般和行政費用的增加，以及將管理時間和注意力從創收活動轉移到合規活動。

此外， 由於這些法律、法規和標準有不同的解釋，它們在實踐中的應用可能會隨着時間的推移而發展 隨着新的指導方針的出臺。這一變化可能會導致合規問題的持續不確定性，以及持續修訂我們的披露和治理實踐所需的額外成本 。如果我們未能解決並遵守這些規定 以及任何後續更改，我們可能會受到處罰，我們的業務可能會受到損害。

企業 概述

我們的公司明晟集團控股有限公司於2022年8月2日在開曼羣島註冊成立。作為一家自己沒有實質性業務的控股公司，我們通過我們全資擁有的香港運營子公司MS(HK)Engineering Limited和MS Engineering Co.，Limited開展業務。

MS (HK)Engineering Limited於2012年10月12日在香港註冊成立。自MS (HK)Engineering Limited註冊成立以來，林志明先生一直是該公司的股東兼董事。

MS工程有限公司於2019年3月27日由獨立第三方在香港註冊成立。2021年10月20日，林志明先生購入全部股份，成為其股東。

MS (香港)建築工程有限公司於2022年8月17日根據英屬維爾京羣島的法律註冊為中間控股公司。

我們在開曼羣島的註冊辦事處位於Ogier Global(Cayman)Limited，89 Nexus way，Camana Bay，Grand Cayman，KY1-9009。 我們的主要執行辦公室位於香港九龍新蒲崗大有街16號昌泰工業大廈8樓。我們的電話號碼是+852 2370 3788。

我們在美國的送達代理是Cogency Global Inc.，位於紐約東42街122號18樓，NY 10168， ，電話號碼為+1(800)221-0102。

欲瞭解有關該公司的更多信息，請訪問http://ms100.com.hk/.。我們不會將我們網站的內容併入本 年度報告。本公司網站上的信息不構成本年度報告的一部分。此外，美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)維護着一個互聯網網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交文件的發行人的報告、委託書和信息聲明以及其他 信息，可以被視為Www.sec.gov。

企業結構

我們 是一家開曼羣島公司，全資擁有我們的英屬維爾京羣島子公司MS(HK)Construction Engineering Limited，而MS(HK)Construction Engineering Limited則全資擁有我們在香港的運營子公司。

下圖顯示了截至本年度報告日期的公司結構。

備註：

我們的公司結構預計將在首次公開募股完成後發生變化。

首次公開發行後 (假設出售股東沒有根據回售招股説明書立即處置50萬股普通股)

備註：

首次公開發行後 (假設出售股東根據回售招股説明書出售全部50萬股普通股)

備註：

截至本年報日期 ，我們尚未完成首次公開募股，也尚未獲得納斯達克的上市批准 我們的普通股尚未在納斯達克資本市場交易。因此，我們的普通股目前沒有在交易所上市，因此，我們的股東可能會發現很難出售他們的股票。沒有納斯達克的上市批准函，我們不會完成和結束首次公開募股 。如果我們的普通股在納斯達克資本市場上市，我們將 繼續受到上市要求和公司治理標準的約束。

我公司與子公司之間的現金轉賬

我們的業務由運營子公司進行，這些子公司是我們在香港的間接全資實體。明晟集團控股有限公司，開曼羣島控股公司將依賴其附屬公司，即MS(HK)Construction Engineering Limited、我們全資擁有的英屬維爾京羣島子公司及其全資香港子公司(運營子公司)支付的股息，以滿足明盛集團控股有限公司的營運資金和現金需求，包括支付任何股息所需的資金。明晟集團控股有限公司及MS(HK)建築工程有限公司實質上分別為開曼羣島及英屬維爾京羣島控股公司。只有我們的營運附屬公司在香港運作。

在我們正常的業務過程中，現金可通過電匯方式在我們的公司之間來回轉賬，以支付某些業務費用，如貸款或出資。現金由我們的運營子公司在香港的11個獨立的港幣銀行賬户中保存。我們已申請為明晟集團控股有限公司在香港開設港元儲蓄及往來銀行户口和外幣儲蓄及活期銀行户口。MS(HK)建築工程有限公司沒有銀行賬户。

截至目前，我們沒有一家公司進行過現金分紅，也沒有進行過任何現金分配。截至本年度報告日期，香港法律對港元兑換外幣以及向香港境外或跨境向美國投資者匯款沒有任何限制或限制。中國法律及法規目前對明晟集團控股有限公司向我們的營運附屬公司或我們的營運附屬公司嚮明晟集團控股有限公司、我們的股東或美國投資者轉讓現金並無任何重大影響。然而，由於中國政府對我們的能力或我們子公司的 轉移現金能力施加了限制和限制，未來資金可能無法為香港以外的業務或其他用途提供資金。對我們子公司向我們付款能力的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大 不利影響，並可能大幅降低我們普通股的價值或導致它們 一文不值。目前，我們的所有業務都是通過運營子公司在香港開展的。我們不會也不打算在中國內地設立任何附屬公司或訂立任何合約安排，以與任何實體成立可變權益實體或VIE架構。由於香港是中華人民共和國的一個特別行政區，中華人民共和國對香港的基本方針政策反映在《中華人民共和國香港特別行政區基本法》中， 賦予香港高度自治權、行政權、立法權和獨立的司法權，包括在一國兩制原則下的終審權。中國法律及法規目前對明盛集團控股有限公司向我們的營運附屬公司或我們的營運附屬公司嚮明盛集團控股有限公司及美國投資者的現金轉移 沒有任何重大影響。然而，中國政府未來可能會對我們將資金轉出香港、向我們組織內的其他實體派發收益及派發股息，或對我們在香港以外的業務進行再投資的能力施加限制或 限制。這些限制和限制如果在未來實施， 可能會延遲或阻礙我們將業務擴展到香港以外的地區，並可能影響我們從我們在香港運營的子公司獲得資金的能力。在每個案例中，新法律或法規的頒佈或對現有法律和法規的新解釋限制或以其他方式不利地影響我們開展業務的能力或方式，可能需要我們更改業務的某些方面以確保合規，這可能會減少對我們服務的需求，減少收入，增加成本，要求 我們獲得更多許可證、許可證、批准或證書，或使我們承擔額外的責任。如果需要實施任何新的或更嚴格的措施，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響 ，這種衡量可能會大幅降低我們普通股的價值，有可能使其一文不值。

自明晟集團控股有限公司最近註冊成立以來，截至目前為止，控股公司明晟集團控股有限公司與其附屬公司或其投資者之間並無任何轉讓、股息或分派 。

根據英屬維爾京羣島和香港的相關法律，MS (香港)建築工程有限公司和我們的運營子公司分別可以通過股息分配提供資金，而不受資金金額的限制。 香港向開曼羣島和美國投資者轉移股息沒有任何限制。

首次公開募股

公司目前正在努力完成首次公開募股並將其普通股在全國證券交易商自動報價協會(“納斯達克”)上市 。

公司首次公開募股的截止日期取決於納斯達克最終批准我們的上市申請。 我們不能向您保證我們的申請會獲得批准；如果申請不獲批准，我們將不會完成首次公開募股。

我們 無法向您保證我們將能夠達到納斯達克的初始上市標準，或者我們將能夠在未來達到納斯達克的持續 上市標準。如果我們未能遵守適用的上市標準，納斯達克將我們的普通股 摘牌，我們和我們的股東可能面臨重大不利後果，包括：

新興的 成長型公司狀態

作為一家上一財年億收入低於12.35億美元的公司，根據修訂後的《2012年創業法案》或《就業法案》，我們有資格成為“新興成長型公司”。與一般適用於上市公司的要求相比，新興成長型公司可以利用規定的減少報告和其他要求。 這些規定包括在對新興成長型公司的財務報告內部控制進行評估時，豁免2002年薩班斯-奧克斯利法案第404條規定的審計師認證要求。《就業法案》還規定，新興的成長型公司不需要遵守任何新的或修訂的財務會計準則，直到私營公司 以其他方式被要求遵守該新的或修訂的會計準則。根據《就業法案》，我們選擇利用這一延長過渡期的好處來遵守新的或修訂後的會計準則。因此，我們的經營業績和財務報表可能無法與採用新會計準則或修訂後的會計準則的其他公司的經營業績和財務報表相比較。

我們 將一直是一家新興成長型公司，直到(I)財政年度的最後一天，在此期間，我們的年度總收入至少為12.35IPO；(Ii)我們的財政年度的最後一天，在我們的 首次公開募股完成五週年之後；(Iii)在之前的三年期間，我們發行了超過10美元的不可轉換債務億； 或(Iv)根據修訂後的1934年證券交易法或交易法，我們被視為“大型加速申請者”的日期，如果截至我們最近完成的第二財季的最後一個營業日，非關聯公司持有的我們普通股的市值超過70000美元萬 ，將會發生這種情況。一旦我們不再是一家新興成長型公司，我們 將無權享受上述《就業法案》中規定的豁免。

國外 私人發行商狀態

我們 在開曼羣島註冊成立，我們50%以上的未償還有投票權證券並非直接或間接 由美國居民持有。因此，我們是證券法規則405和交易法規則30億.4(C)所界定的“外國私人發行人”。因此，我們不受與美國國內發行人相同的要求。根據《交易法》，我們將承擔報告義務，在某種程度上，這些義務比美國國內報告公司更寬鬆、更少發生。例如，我們將不被要求發佈季度報告或委託書。我們將不會被要求 披露詳細的個人高管薪酬信息。此外，我們的董事和高管將不會被要求 根據交易所法案第16條報告所持股權，也不會受到內幕短期波動利潤 披露和追回制度的約束。此外，作為一家在開曼羣島註冊成立的公司，我們被允許在與公司治理事宜相關的母國 實踐中採用與納斯達克股票市場公司治理要求有很大差異的公司治理 要求。如果我們完全遵守納斯達克股票市場的公司治理要求，這些做法對股東的保護可能會低於他們所享有的保護。

業務發展中的重要事件

運營

在2022年，我們獲得了一個公立醫院擴建的基礎設施項目，初步合同金額超過14000港元萬(1,790美元萬)，以及一個私人住宅項目，初始合同金額超過10000港元萬 (1,280美元萬)。2023年，我們獲得了一個住宅項目，初始合同超過4,200港元萬(530美元萬)。2024年，我們獲得了一個住宅項目，初步合同金額超過12700港元萬(1,630美元萬)。在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的財政年度內，我們的中標率分別為21.4%、21.2%和20.5%。 中標率的計算方法是：授予我們的項目數量除以我們已提交投標的項目數量。我們穩定的中標率顯示了我們在香港濕貨行業的競爭力，以及客户對我們的服務的滿意度。

重組 時間表

本公司於2022年8月2日在開曼羣島註冊成立，並按面值1美元向Ogier Global Subscriber (Cayman)Limited發行1股普通股。

於2022年8月17日，歐吉爾環球認購(開曼)有限公司將1股普通股轉讓予林志明先生，本公司亦於同日向林志明先生發行面值1美元的49,999股普通股。

於2022年8月17日，MS(HK)Construction Engineering Limited(“MSC”)在英屬維爾京羣島註冊成立，成為本公司的全資附屬公司。

於2022年11月25日，林志明先生建議向本公司無償交出49,999股面值1美元的普通股(“註銷股份”)。本公司當時的唯一股東決議並批准註銷股份於退回時立即註銷 ，本公司於2022年12月2日批准退回及註銷該股份。其後，林志明先生持有本公司1股普通股，面值為1美元。

作為為進行發售而進行的公司重組的一部分，林志明先生、MSHK及本公司於二零二二年十一月二十五日訂立重組協議，據此，MSC向林志明先生收購MSHK一股普通股 及向林志明先生收購MSE 10,000股普通股。作為該等收購的代價，本公司向林志明先生配發及發行11,249股普通股，每股面值1美元，入賬列為繳足股款。

於2022年12月5日，本公司當時的唯一股東林志明先生決議並批准將每股面值1美元的已發行及未發行股份拆分為2,000股每股面值0.0005美元的股份，作為本公司 重組的一部分(“股份拆分”)。股份分拆後，本公司的法定股本為50,000美元，分為100,000,000股每股面值0.0005美元的普通股，其中22,500,000股普通股 由林志明先生持有。

股份分拆後，林志明先生於同日建議向本公司無償交出6,450,000股面值0.0005美元的普通股(“已交出股份”)。董事當時的唯一股東、我公司的唯一股東 決議並批准退還的股份，據此，退還的股份於2022年12月8日退回時註銷。其後，林志明先生持有本公司16,050,000股普通股，面值0.0005美元。

於公司財務報表列報的年度內，實體的控制權從未改變(始終由林志明先生控制)。因此，合併被視為受共同控制的實體的公司重組(重組)，因此，當前的資本結構已在以前期間追溯列報，如同該等結構於當時已存在，並根據美國會計準則第805-50-45-5條，受共同控制的實體於 該等實體受共同控制的所有期間以合併基準列報。由於於截至2021年3月31日、2022年及2021年3月31日止整個年度內，所有附屬公司均受共同控制，但自2021年10月20日開始受共同控制的MSE除外。MSHK的業績已包括在兩個期間的財務報表中，而MSE的業績則自2021年10月20日(“重組”)起計入。

於2023年6月2日，林志明先生建議向本公司無償交出2,925,000股面值為0.0005美元的普通股(“第二交出股份”)。本公司當時的唯一股東決議並批准第二次退回的股份於退回時立即註銷，本公司於2023年6月2日批准退回及註銷該股份。其後，林志明先生持有本公司13,125,000股普通股，面值0.0005美元。取消 是在以前的期間追溯列報的。

於2023年6月12日，林志明先生建議向本公司無償交出375,000股面值0.0005美元的普通股 (“第三交出股份”)。本公司當時的唯一股東決議並批准第三次交出的股份於交出時立即註銷，本公司於2023年6月12日批准交出及註銷該等股份。其後，林志明先生持有本公司12,750,000股普通股，面值0.0005美元。取消 是在以前的期間追溯列報的。

於2023年6月15日，林志明先生建議向本公司無償交出1,500,000股面值為0.0005美元的普通股(“第四股交出股份”)。本公司當時的唯一股東決議並批准第四次退回的股份於退回時立即註銷，本公司於2023年6月15日批准退回及註銷該等股份。其後，林志明先生持有11,250,000股本公司普通股，面值0.0005美元。取消 是在以前的期間追溯列報的。

本年度報告及綜合財務報表內其他地方使用的所有 普通股及每股普通股金額均已追溯重列，以反映股份分拆。

收購MS Engineering Co.，Limited

MS工程有限公司於2019年3月27日在香港由獨立第三方註冊成立為有限責任公司，其主要業務為提供濕法工程。2021年10月20日，林志明先生購買了全部股份，成為MSE的唯一股東。MS(HK)Engineering Limited的業績已計入兩個期間的財務報表，而MSE的業績則自2021年10月20日起計入 。

作為就本公司首次公開發售而進行的企業重組的一部分，林志明先生、MS(HK)Construction Engineering Limited與本公司於二零二二年十一月二十五日訂立重組協議，據此，MS(HK)Construction Engineering Limited向林志明先生收購MS(HK)Engineering Limited一股普通股，並向林志明先生收購MSE 10,000股普通股。作為該等收購的代價，本公司向林志明先生配發及發行11,249股普通股，每股面值1美元，入賬列為繳足股款。

主要 資本支出和資產剝離

於截至2024年、2023年及2022年3月31日止年度，吾等分別購買1,237,391美元、312,563美元及零的物業及設備及ROU資產-融資租賃，主要用於我們的業務。

於2024年3月31日及之後及截至本年報日期，吾等並無購買任何重要設備以供營運 使用，且截至2024年3月31日或本年報日期，吾等並無任何其他重大資本開支承諾。

我們的使命

我們的使命是成為香港領先的濕貨貿易服務供應商。我們努力提供符合客户質量標準、要求和規範的優質服務。

概述

我們的 公司明晟集團控股有限公司是一家根據開曼羣島法律於2022年8月2日註冊成立的獲豁免有限責任公司。作為一家本身沒有實質性業務的控股公司，我們通過我們間接全資擁有的香港運營子公司MS(HK)Engineering Limited和MS Engineering Co.，Limited開展業務。

MS (HK)Engineering Limited於2012年10月12日在香港註冊成立。自MS (HK)Engineering Limited註冊成立以來，林志明先生一直是該公司的股東兼董事。

MS工程有限公司於2019年3月27日由獨立第三方在香港註冊成立。2021年10月20日，林志明先生購入全部股份，成為其股東。

MS (香港)建築工程有限公司於2022年8月17日根據英屬維爾京羣島的法律註冊為中間控股公司。

我們 主要從事濕行業工程，如抹灰工程、瓷磚鋪設工程、鋪磚工程、找平地坪工程和大理石工程 。在較小的程度上，我們還為客户提供小規模的裝修服務，如翻新工程。

在我們大約十年的經營歷史中，我們以分包商的角色專注於提供濕行業工程服務，並積累了我們在濕行業工程方面的專業知識和記錄。我們為我們在濕行業的項目組合感到自豪 。在2022年，我們獲得了一個公立醫院擴建的基礎設施項目，初步合同金額 超過14000港元萬(1,790美元萬)，以及一個私人住宅項目，初始合同金額超過10000港元萬(1,280美元萬)。2023年，我們獲得了一個住宅項目，初始合同超過4200港元萬 (530美元萬)。2024年，我們獲得了一個住宅項目，初始合同金額超過12700港元萬 (1,630美元萬)。在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的財年中，我們的中標率分別為21.4%、21.2%和20.5%。中標率的計算方法是：授予我們的項目數量除以我們已提交投標的項目數量。我們穩定的中標率顯示了我們在香港濕貿易工場行業的競爭力和客户對我們服務的滿意度。我們相信，我們久經考驗的優質工程記錄、我們在濕法作業方面的專業知識以及我們按時交付工作的能力是使我們能夠贏得客户信任並使我們在投標項目時具有競爭優勢的關鍵因素。

我們透過營運附屬公司，主要在香港從事私營機構的項目。我們的私營部門項目主要涉及 私人住宅開發和商業開發。我們私營項目的項目業主一般是地產 開發商，我們的客户通常是受僱於該等項目的總承建商和濕法工程分包商。與我們在香港的私營部門項目相比，我們在進行公共部門項目方面的業務範圍較小。我們的公共部門項目主要涉及公共住宅開發以及基礎設施和公共設施開發。 我們公共部門項目的客户通常是政府部門和其他法定機構聘用的主要承包商。

我們通過運營子公司實現了業務的大幅增長。在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的每個財年，我們來自濕式工程服務的總收入分別為27,572,692美元，21,868,220美元和14,383,980美元。在截至2022年3月31日的財年中，對我們有收入貢獻的客户數量為11個，在截至2023年3月31日的財年中為10個，在截至2024年3月31日的財年中為11個。

於本年報日期，MS(HK)Engineering Limited為建造業議會註冊專門工程承建商計劃下指定抹灰工程(第二組別)的註冊專門工程承建商。MS Engineering 有限公司主要提供抹灰工程、瓷磚鋪設工程和大理石工程等濕行業工程服務。 作為私人住宅開發項目的分包商。由於MS Engineering Co.，Limited專注於私營部門的項目， MS Engineering Co.，Limited不需要也沒有根據建造業議會的註冊專門工程承建商計劃註冊。

市場與競爭

根據Frost&Sullivan的數據，香港濕貿易工程的總值由2016年的約957490港元萬(122760美元萬)增加至2021年的約1133520港元萬(145320美元萬)，複合年均增長率約為3.4%。受(I)政府在《2022年施政報告》中提出在未來數年增加整體房屋供應的目標，例如在未來五年興建3萬個輕型公營房屋單位，以及在未來五年(2023/24至2027/28)增加整體公營房屋建屋量約50%；(Ii)政府於2021年推出北方都會發展策略，在元朗區和北區發展土地總面積約300平方公里；以及(Iii)2020年《施政報告》提出的 “土地共享試驗計劃”，旨在釋放私人擁有的農地共3,235公頃作房屋用途，我們預計濕工場的需求將進一步增加。 根據Frost&Sullivan的數據，濕工場總值預計將由2022年的約1210310港元萬(155170美元萬)繼續增長至2026年的約1560930港元萬(200120美元萬)。根據Frost&Sullivan的説法，就市場參與者的數量而言，香港的濕行業工作市場被認為是分散的。根據建築業協會的數據，截至2021年底，已有500多家承包商在“完成濕貿易”這一行業專業下注冊。

原材料 材料

我們從位於香港的供應商處購買原材料。我們在獲得所需的原材料 方面沒有遇到任何困難，因為它們通常都是可用的。根據Frost&Sullivan的報告，濕貿易工程行業的原材料價格持續上漲。例如，從2016年到2021年，砂子、波特蘭水泥和混凝土砌塊的價格上漲，分別達到約17.6%、3.1%和4.1%的複合年增長率。在濕法工廠使用的所有原材料中，沙子的平均價格漲幅最大，這主要是由於中國的河沙供應有限。原材料成本的上漲將導致濕貨交易市場參與者的支出增加，這可能會進一步對利潤率造成負面影響。

我們的 服務

我們透過營運附屬公司，以分包商的身份在香港提供濕式貿易工程服務。截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的每個財政年度，我們來自濕貿易工程服務的總收入分別為27,572,692美元，21,868,220美元和14,383,980美元。

我們經營的子公司承接的濕貿易工程通常涉及各種工程行業，具體如下：

下表列出了截至2024年、2023年和2022年3月31日各財年按項目行業劃分的收入細目。

運行 工作流

為便於説明，現將我們的濕式貿易工程服務的簡化工作流程概述如下：

我們 主要通過客户招標確定潛在項目，幷包含招標文件。我們不時收到香港建築承建商的投標邀請函。我們的客户提供的招標文件和/或項目詳細信息 一般包括項目説明、所需服務範圍、預期開工日期、合同期限、付款期限和提交標書的時間框架。通常，我們審查和評估可供我們使用的招標文件和/或項目詳細信息，以評估需要提供的服務範圍、我們的能力，包括任何可用的財力和人力資源限制(如果有)，以及項目的預期複雜性和可行性，以確定我們是否應繼續 準備投標。

我們的數量檢驗員和管理層主要負責提交標書。我們可能會進行現場訪問，以更好地評估所涉及工作的複雜性。我們提交的標書一般包括一份價目表。我們根據我們過去的經驗和最近分包服務的價格趨勢以及項目所需的材料類型來估計成本。 通常需要大約一週到兩個月的時間來確定潛在項目並提交投標。

在我們提交標書後，我們的客户可以安排與我們面談，以便更好地瞭解我們的人員、專業知識和經驗。我們可能被要求回答與我們的投標有關的問題。我們的客户還可以就我們的服務範圍進行協商，和/或對投標中提交的我們的規格提出修改。

我們的 客户通常通過簽發中標書或與我們簽訂正式合同來確認我們的參與。

我們通常組成一個項目管理團隊，由一名現場代理、一名工料測量員、一名現場領班和一名安全監督員組成。我們的 項目管理團隊通常負責(I)監督項目進度以及提供的預算和服務質量；以及(Ii)確保所執行的工作滿足客户的要求，並在確定的預算內按計劃完成，並符合所有適用的法定要求。一般來説，我們根據項目的時間表、規模和複雜性以及我們員工的現有工作量來確定所需的人力。

我們從供應商處購買材料，以提供我們的濕貿易工程服務。在我們下采購訂單之前，我們會從供應商那裏獲得報價。我們在逐個項目的基礎上與供應商接觸。採購的材料一般直接送到項目現場，所提供材料的運輸費用一般由我們的供應商承擔。我們可以安排在材料到達時檢查 樣品。任何不符合採購訂單中提供的規格或標準的材料都將退回供應商進行更換。我們注重項目管理和監督在執行我們項目中的作用，我們通常聘請分包商在我們的監督下執行部分現場工作。我們的項目管理團隊定期與分包商舉行會議，並進行定期檢查，以確保我們嚴格遵守項目 時間表和規範。

根據客户的要求，我們通常會在整個項目實施階段提交月度進度報告。我們的每月 進度報告由報告項目狀態的項目管理團隊準備，包括確定與項目相關的任何問題 。經過現場代理審核和認可後，每月的進度報告將提交給我們的客户。 我們通常根據項目實施階段所做的工作按月收到客户的進度付款 。

我們的 客户有時會要求額外的工作或修改，而不是最初在項目實施階段確定項目範圍時確定的工作或修改。變更訂單通常由我們的客户以採購訂單的方式下達，並詳細説明要執行的工作 。變更單項下進行的工程與原合同中規定的工程相同或相似的，變更單項下工程的費率通常以合同中註明的費率為準。如果合同中沒有可供參考的等值或類似條款，我們將與客户進一步協商費率。

工作完成後，我們的客户會檢查所執行的工作，以確保其符合他們的要求和規格。

通常，我們大約需要六個月到三年的時間才能完成一個項目。影響時間表的一些因素包括： 項目的複雜性和/或客户的要求。

我們的 合同通常包括12個月的缺陷責任期，在相關現場工作完成後。在缺陷責任期間，如果任何缺陷是由於我們的疏忽 或未能履行我們的合同義務而造成的，則通常要求我們自費立即糾正任何缺陷。

定價策略

我們的投標價格通常是通過在我們的估計成本之上增加某些加價來確定的。我們服務的定價取決於各種因素，通常包括(I)服務範圍；(Ii)分包服務類型的價格趨勢以及所需材料；(Iii)項目的複雜性和位置；(Iv)所需設備的估計數量和類型；(V)客户要求的完工時間；以及(Vi)人力和財力資源的可用性。

由於以下因素：(I)項目的規模、持續時間和行業；(Ii)我們與客户建立業務關係的年數；(Iii)客户的信用和財務記錄；(br}(Iv)從客户那裏獲得任何未來合同的前景；(V)對我們在濕行業的聲譽產生積極影響的可能性；(Vi)與我們的成本估計有重大偏差的可能性；以及(Vii)當時的市場狀況)，加價百分比也可能因項目而有很大差異。

我們 還可能從供應商那裏獲得報價，以便在招標階段估算我們的成本。我們也可以在中標後與這些供應商聯繫，進一步協商價格和合同條款。

此外，我們還採取了以下措施，將成本超支的潛在風險降至最低：

環境

我們 主要在香港擔任提供濕貨貿易工程服務的分包商。我們的主要承包商通常負責項目現場的建築 廢物處理。我們的業務性質不會對社會責任和/或環境保護問題構成任何嚴重威脅。我們確保我們的運營符合香港法律的環境要求，主要包括與空氣污染控制、廢物處理和遵守《空氣污染控制(非道路移動機械)(排放)規例》(香港法律第311Z章)有關的要求。在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的財年中，我們遵守適用的環境法律法規的成本最低。有關更多信息，請參閲下面標題為“法規”的第 節。

競爭優勢

我們 相信以下優勢促成了我們的成功，並使我們有別於同行：

已建立 跟蹤記錄

在我們大約十年的經營歷史中，我們作為分包商專注於提供濕行業工程服務，並積累了我們在濕行業工程方面的專業知識和記錄。我們為我們在濕行業的項目組合感到自豪。在2022年，我們獲得了一個公立醫院擴建的基礎設施項目，初步合同金額超過14000港元萬(1,790美元萬)，以及一個私人住宅項目，初始合同金額超過10000港元萬(1,280美元萬)。2023年，我們獲得了一個住宅項目，初始合同超過4,200港元萬(530美元萬)。2024年，我們獲得了一個住宅項目，初步合同金額超過12700港元萬(1,630美元萬)。我們相信，我們在提供高質量工作方面的可靠記錄、我們在濕行業運營方面的專業知識以及我們按時交付工作的能力是使我們能夠獲得現有客户的信任並使我們在投標項目時具有競爭優勢的關鍵因素。

已與客户建立 關係

我們與我們的一些主要客户建立了長期的合作關係。特別是，我們與法國一家著名工業集團的香港子公司有超過13年的業務關係，該集團是巴黎泛歐交易所的一家上市公司，主要從事商業和基礎設施項目的開發 。我們相信，我們是客户的首選業務合作伙伴，我們長期的合作關係歸功於客户對我們始終如一地提供高質量工作的能力、我們提供具有競爭力的價格的能力以及我們與供應商的牢固關係的信心。通過利用我們與這些大客户的工作經驗，我們積累了技術訣竅和專業知識，幫助我們滿足客户所需的質量標準。2020年，我們開始與一家大客户建立業務關係，該大客户是一家在香港聯合交易所上市的知名房地產開發商的子公司。2021年，我們開始與一家主要客户建立業務關係，該客户是一家在香港聯交所上市的優秀建築公司的子公司。鑑於我們在行業中的聲譽和與傑出客户合作的豐富經驗，我們相信在未來，我們將繼續吸引機會從事不同類型的建築開發工作， 並將能夠在獲得投標機會方面提升我們的前景。

經驗豐富的 和專注的管理團隊

我們的管理團隊對香港的濕貨行業擁有廣泛的知識和項目經驗。林志明先生，我們的首席執行官兼主席，在濕行業擁有約20年的經驗。林志明先生 主要負責我們業務的全面管理、業務戰略制定、項目管理和日常管理。截至2024年3月31日，我們的項目管理團隊由18名人員提供支持，他們擁有處理我們的項目所需的實際技能和經驗。

嚴格的質量控制和環境影響控制

我們強調始終如一地提供高質量的服務。我們採用並實施了有效的質量控制體系，以確保我們的工作和服務質量。此外，我們還建立了環境管理體系，以提高環境意識，防止我們承擔的項目造成環境污染。我們相信，我們嚴格的質量保證體系和對環境管理的堅定承諾將使我們能夠更好地在所需的預算內按時交付優質工作，從而鞏固我們作為香港濕貨行業承包商的地位。

我們的 增長戰略

我們的主要增長戰略是進一步加強我們的市場地位，增加我們的市場份額，並抓住香港濕貨行業的增長。我們打算通過積極地從我們現有的經營規模和手頭的現有項目中尋找機會，從現有和潛在的新客户那裏承接更多的濕貿易工程項目，從而擴大我們的業務規模，從而實現我們的業務目標。為實現這些目標，我們計劃實施 以下戰略：

增強競爭力，擴大市場份額

我們 認為，我們應該集中資源，在香港爭取更多和更大規模的濕貨貿易工程項目 。然而，我們在任何給定時間可以同時執行的項目數量受到我們當時可用的資源的限制，包括我們人力和營運資金的可用性。我們計劃通過加強我們的人力和營運資本來提高我們的競爭力，以便在不斷增長的濕貨行業市場中抓住潛在的機會。

獲得更多設備

我們 通常部署我們擁有的設備，供我們的分包商在我們的項目中使用。我們相信，為使我們的員工和分包商能夠更好地完成他們的工作，改進我們的設備是至關重要的。我們相信，更多的設備將使我們能夠(I)提高我們的整體工作效率和技術能力；以及(Ii)增強我們的靈活性 以更有效地部署我們的資源。

提升我們的品牌

我們 通過客户直接招標確保了我們的新業務。我們相信，通過加大營銷力度，在香港濕貨行業推廣我們的品牌和市場地位，我們可以擴大我們的客户基礎，並吸引更多潛在客户的邀請。

我們的 計劃的營銷工作包括（i）建立專門的網頁來宣傳我們的服務;（ii）在行業 出版物上投放廣告;（iii）贊助房地產開發商和建築承包商組織的商業活動和慈善活動;（iv） 發送宣傳小冊子和其他宣傳材料來宣傳我們的服務;以及（v）更積極地接觸潛在客户 ，為我們的濕貿易工程服務確保新的商業機會。

顧客

我們的客户主要包括香港的建築承包商。在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的財政年度，我們分別向潛在客户提交了17、33和39份標書，我們的投標中標率分別約為21.4%、21.2%和20.5%。中標率的計算方法是：授予我們的項目數量除以我們已提交投標的項目數量。

在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的財年中，對我們有收入貢獻的客户數量分別為11、10和11。 我們五大客户的總收入合計約佔91分別佔截至2024年、2023年和2022年3月31日的財政年度總收入的7%、93.4%和92.8%。

在截至2024年3月31日的財年中，我們的兩家客户貢獻了超過10%的年收入，其中一家佔62.2%，另一家佔13.3%。在截至2023年3月31日的財年中，我們的四家客户貢獻了超過10%的年收入，一家佔42.1%，一家佔15.7%，一家佔15.4%，一家佔14.9%。在截至2022年3月31日的財年中，我們的兩個客户佔我們年收入的10%以上，一個佔50.0%，另一個佔23.6%。我們在逐個項目的基礎上承擔濕貿易工作， 不與任何一個客户簽訂任何長期合同。

供應商

我們從供應商處購買材料以提供我們的服務。來自我們供應商的主要材料類型包括波特蘭水泥、水硬性石灰、混凝土砌塊、骨料和沙子。

我們 與我們的供應商接洽，以逐個項目的方式提供材料，並且沒有與他們 簽訂任何長期協議。我們也沒有與我們的任何供應商承諾最低採購量。從歷史上看，我們在採購材料方面一般沒有遇到任何實質性的困難。

我們 在執行項目時注重項目管理和監督，我們通常聘請分包商在我們的監督下執行部分現場工作。我們沒有與我們的分包商簽訂任何長期協議，從歷史上看，我們在採購分包服務方面一般沒有遇到任何實質性的困難。

我們通過考慮分包商的服務質量、與項目相關的資質和經驗、項目所需的技能和技術、當前市場價格、交貨時間、可獲得性 和費用報價來評估聘用的分包商。根據這些因素，我們維護一份內部認可分包商名單，該名單將持續更新 。我們通常從不同合適的分包商那裏獲得報價，以便進行比較，並根據上面列出的因素選擇我們的分包商。

在截至 2024年、2023年和2022年3月31日的財年中，我們的五大供應商分別約佔我們收入成本的16.9%、23.8%和16.8%。

裝備

我們擁有的設備主要有叉車和噴膏機。我們的叉車主要用於短距離搬運和堆放材料，而我們的噴灰機主要用於將石膏噴灑到牆上和天花板上。使用石膏噴塗機的主要好處是它加快了抹灰過程並提高了工藝質量。 我們通常在我們的項目中部署上述設備供分包商使用。

下表列出了我們設備的詳細信息：

根據我們設備的服務能力和可用性，我們還可能從租賃服務提供商那裏租賃某些設備，例如叉車和石膏噴霧機。

季節性

我們 在我們的業務中沒有任何季節性。

保險

在截至2024年、2023年和2022年3月31日的財年，我們主要以分包商的身份承接項目。一般而言，我們項目中的主要承建商 在整個項目期限內負責維護僱員補償保險、第三者責任保險和承包商一切風險保險，其中包括根據《僱員補償條例》和普通法，在死亡、受傷或傷殘的情況下，為全職和兼職員工支付工傷賠償的責任。此類保險單承保並保護(I)包括我們在內的各級主承包商和分包商的所有員工；(Ii)以及在建築工地上進行的工作。

我們也在大新保險(1976)有限公司和中國太平保險(香港)有限公司為我們辦公室的董事和員工維護僱員補償保險，該保險涵蓋根據《僱員補償條例》和普通法對所有員工因工受傷而死亡、受傷或傷殘時的賠償責任。我們 相信我們目前的保單足以滿足我們的運營需求。

我們 已向一WD人壽保險(百慕大)有限公司購買人壽保險，以進行密鑰管理，即林先生(我們的董事兼首席執行官)， MSHK為受益人。合同的保險金額(死亡撫卹金)為100萬美元。

安全和質量

我們把重點放在職業健康和安全上。我們的項目管理團隊負責監督我們的職業健康和安全政策的實施，並確保我們遵守適用的職業健康和安全標準。 我們已經制定了內部安全計劃，該計劃會不時進行審查，以納入最佳實踐，並解決和改進我們安全管理體系的特定領域。我們要求我們的員工和分包商的員工遵守安全計劃中規定的安全規則。我們的安全規則確定了常見的安全和健康危害，並就預防工作場所事故提出了建議。我們還根據我們的員工和分包商員工所從事的工作類型，為他們提供合適的個人防護設備，如全身安全帶、安全頭盔和安全靴。

我們的安全監督員定期為我們的工人和分包商提供適當和安全的工作實踐指導。我們可能會對屢次違反內部安全程序的分包商處以罰款。我們還定期與分包商舉行會議，討論安全措施的實施情況，並跟進項目實施階段發現的任何安全問題。

我們 相信，我們對優質服務的承諾對我們的聲譽和持續成功至關重要。我們通過實施全面的質量控制體系，非常重視服務質量。我們集團採取的質量控制措施包括：(I)定期與客户溝通並進行實地考察，以收集客户的反饋意見；(Ii)根據項目性質以及所需的相關資質和經驗，為每個項目指定一個項目管理團隊；(Iii)維護供應商批准名單，並定期更新；以及(Iv)持續監測分包商的質量管理。

許可證

截至本報告日期，MS(HK)Engineering Limited是建造業議會註冊專門工程承建商計劃下指定行業(組別2)的註冊專門工程承建商 (有效期：2027年7月10日)。在截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日的財政年度以及截至本報告之日，我們已獲得開展業務活動所需的所有許可證。

法律訴訟

在截至2024年3月31日、2023年3月31日及2022年3月31日的財政年度內，吾等及吾等的任何附屬公司均未 參與對本公司的營運或財務狀況造成重大不利影響的任何訴訟、索償、行政行動或仲裁。

知識產權

截至本報告日期，我們尚未註冊任何專利或商標。我們已經註冊了我們的域名和網站。您可以 在http://ms100.com.hk/.上找到我們的網站

真正的 財產

我們 租用以下物業，並將其用作我們的辦公室：

我們從嘉實(香港)有限公司租賃上述物業，租期為2024年5月1日至2025年4月30日。在截至2024年、2023年和2022年3月31日的財政年度，我們分別支付了29萬港元(37,179美元)、260,000港元(33,333美元)和165,826港元(21,260美元)的租金。

屬性沒有物質擔保。面積為5，675平方英尺，僅用作辦公空間。

我們 是以下物業的所有者，並在與Harvest Truth（Hong Kong）Limited的租約到期後將其用作我們的辦公室：

該 物業用作東亞銀行有限公司提供的564，103美元（4，400，000港元）貸款的合法抵押擔保，為期二十年，年利率為4.775%。面積為2，424平方英尺，計劃在與Harvest Truth（Hong Kong）Limited的租約到期後用作辦公空間。

員工

截至2024年3月31日，我們總共僱用了32名員工，其中每個人都位於香港。下表按職能列出了我們的員工的 詳細信息：

我們 認為我們與員工保持着良好的關係，沒有與員工發生任何重大糾紛，也沒有因任何勞資糾紛而中斷我們的運營。此外，我們在招聘和留住有經驗的核心員工或技能人員方面沒有遇到任何困難。

我們 為我們的員工提供各種類型的培訓，並贊助我們的員工參加各種培訓課程，涵蓋與進行濕行業工程有關的技術知識、安全、急救和環境問題。此類培訓課程 包括我們內部的培訓以及香港建築學會等外部機構舉辦的課程。

我們的薪酬方案包括工資和可自由支配的獎金。一般來説，我們根據員工的資歷、職位和資歷來確定員工的工資。為了吸引和留住有價值的員工，我們每年都會審查員工的表現，這將在年度工資審查和晉升評估中考慮在內。我們根據《強制性公積金計劃條例》(香港法例第485章)的規定，為我們在香港的合資格僱員提供界定供款予強制性公積金 。

新冠肺炎更新

世界正在經歷一種新型冠狀病毒株（COVID-19）及其變種的全球大流行。過去兩年的大部分時間裏，疫情導致了隔離、旅行限制以及全球企業和設施的暫時關閉。自2020年初以來，COVID-19大流行 對香港建築業造成了負面影響。例如，由於供應鏈和跨境運輸服務短暫中斷，我們在2022年初經歷了材料供應的暫時中斷。 自2023年初至本招股説明書日期，香港的業務活動已恢復正常。截至 本報告之日，我們沒有遇到材料供應中斷的情況。COVID-19對我們行業 或我們的進一步影響取決於新COVID-19病例的範圍、持續時間和死灰復燃。

條例

部分概述了適用於我們在香港的業務運營的重大法律法規。

我們的濕貿易工程業務所需的許可證和註冊

註冊專責工程承建商計劃

在香港從事其中一項抹灰工程的分包商 可申請根據建造業議會管理的註冊專門工程承建商計劃註冊。建造業議會是根據《建造業議會條例》(香港法例第587章)於2007年2月成立的法人團體。

分判商註冊計劃(於2019年4月1日由註冊專門工程承建商計劃取代)前身為自願性分判商註冊計劃，由臨時建造業統籌委員會(臨時建造業統籌委員會)推出。臨時建造業諮詢委員會成立於2001年9月，目的是帶頭進行行業改革，併為早日成立法定的行業統籌機構鋪路。

發展局工務科(當時的環境運輸及工務局)於2004年6月14日發出的技術通告(現已由土木工程拓展署納入《土木工程項目管理手冊》) 要求所有在2004年8月15日或之後招標的公共工程承建商，必須聘用所有在VSRS下注冊的分包商 (不論是提名的、專門的或住宅的)。

建造業議會於2007年2月接手臨時建造業委員會的工作，並於2010年1月接手VSRS的工作後，建造業理事會於2013年1月展開VSRS的第二階段工作。VSRS後來也更名為分包商註冊計劃。根據VSRS註冊的所有分包商 已自動成為分包商註冊計劃下的註冊分包商。

自2019年4月1日起，註冊專業工程承建商計劃取代分包商註冊計劃。註冊專責工程承建商計劃由兩個登記冊組成：專責工程承建商名冊(“註冊承建商名冊”) 和分包商登記冊(“註冊承建商登記冊”)。所有在分包商註冊計劃下的七個行業(即拆卸、混凝土模板、鋼筋固定、混凝土、棚架、幕牆和安裝混凝土預製件)下注冊的分包商，已自動成為註冊的專門行業承建商，無需申請。根據分包商註冊計劃其餘行業註冊的所有 分包商均被保留為註冊分包商，無需申請。自2021年1月1日起，抹灰行業被提升為第八個指定行業 。所有在抹灰行業註冊的註冊分判商，已自動成為抹灰行業(第一組)的註冊專門承建商，無須申請。

每個指定行業內的註冊專業工程承建商根據其履行的註冊專業工程承建商計劃的相關注冊要求，進一步分為第一組(“第一組”)或第二組(“第二組”)。招標分包商的投標限額(“投標限額”)會因第一組別不同的指定行業類別而有所不同 。就指定抹灰行業而言，在2022年1月1日或之後招標的項目，其合約/分包合約的投標限額最高可達港幣1,000萬。 第二組沒有投標限制。

註冊類別

分包商 可以在52個行業中的一個或多個行業申請註冊，涉及常見的結構、土木工程、裝修、機電工程和輔助服務。這52個行業進一步擴展到約94個專業，包括一般 拆除和其他(混凝土取芯和鋸切)等。自2019年4月1日起，分包商可以在RSTC 上申請註冊，在七個指定行業中的一個或多個註冊，包括拆除、鋼筋固定、混凝土預製構件安裝、混凝土模板、混凝土、腳手架和幕牆，以及其他常見的民用、建築、機電和機械行業的RS。自2021年1月1日起，分包商可在RSTC申請註冊抹灰指定行業。

如果承建商將部分公共工程分包/分租，涉及註冊專門工程承建商計劃總名冊(根據註冊專門工程承建商計劃主登記冊規則和程序註冊的公司名單) 的部分工種，則承建商應聘用在註冊專門工程承建商計劃主登記冊內相關行業下注冊的所有分包商(無論是指定的、專業的或國內的) 。如果分包商進一步分包(不分級別)分包給他們的公共工程的任何部分，涉及註冊專門工程承建商計劃初級名冊下的可用行業，承包商應確保所有分包商 (無論任何等級)都在註冊專門工程承建商計劃初級名冊中的相關行業下注冊。

註冊專業工程承建商計劃的註冊規定

在RS下注冊的申請 須滿足以下參賽要求：

按照建造業議會於2021年1月發出的《專門工程承建商註冊規則及程序》的附表2所述，註冊申請 須遵守基於相關行業類別和投標限額的多項要求。

註冊有效期 註冊和續展註冊

註冊分包商應在註冊期滿前三個月內申請續期，而註冊專業貿易承建商應在註冊期滿前六個月至三個月內申請續期，方法是以指定格式向建造業議會提交申請，提供資料和所需的證明文件，以證明符合入職要求。續期申請須經負責監督註冊專門工程承建商計劃的註冊專門工程承建商計劃委員會(“委員會”)批准。如果申請所涵蓋的某些進入條件不能再滿足，建造業議會委員會可根據符合要求的行業和專業批准續期。 獲批准的註冊分包商續期有效期為三年或五年，自當前註冊期滿起計 ，而註冊專業貿易承建商的獲批准續期應在決定續期日期後不少於36個月內有效。

行為準則

註冊分包商和註冊專業貿易承包商應遵守《註冊分包商行為守則》(《分包商註冊計劃主要登記冊規則和程序》的附表8)(《行為守則》)。 不遵守行為守則可能導致委員會採取監管行動。

與註冊分包商有關的可能需要採取監管行動的情況包括但不限於：

可能導致對註冊專業工程承建商採取監管行動的 情況包括但不限於：(A)針對該註冊專業工程承建商的清盤或破產呈請或其他財務問題； (B)註冊專業工程承建商未能在建造業議會委員會指定的規定時間內回答與註冊有關的問題或提供與註冊有關的資料；(C)註冊專業工程承建商行為不當或涉嫌行為不當；(D)註冊專業工程承辦商被法庭定罪或觸犯任何法律，包括但不限於《工廠及工業經營條例》、《職業安全及健康條例》、《僱傭條例》、《強制性公積金計劃條例》、《人民入境條例》、《防止賄賂條例》、《建造業議會條例》、《建造業工人註冊條例》；。(E)公眾利益事宜；。(F)在任何公營或私營機構工程合約中表現嚴重或懷疑表現嚴重欠佳或其他嚴重因由。及(G)該註冊專業工程承建商沒有遵守《註冊專業工程承建商計劃規則及程序》的任何條文。

監管措施

委員會可通過以下方式對註冊分包商採取監管行動：(A)向註冊分包商發出書面強烈指示和/或警告；(B)註冊分包商在規定期限內提交具有規定內容的改進計劃；(C)在規定期限內暫停註冊分包商的註冊；或(D)撤銷註冊分包商的註冊。

委員會可指示：(A)向註冊專業貿易承建商發出書面警告；(B)在規定期限內暫停註冊專業貿易承包商的註冊資格；(C)更改註冊專業貿易承包商的分組；或(D)撤銷註冊專業貿易承包商的註冊。

勞工，健康和安全法律法規

建造業工人註冊條例(香港法例第583章)

《建造業工人註冊條例》規定，在建築地盤進行建築工程的建築工人必須註冊。

根據《建造業工人註冊條例》，“建造工程”除其他事項外，指在準備任何指明構築物的增建、更新、更改、修葺、拆卸或拆卸等工程時所涉及的任何建築工程。“建築工地”除某些例外情況外，是指正在或將要進行建築工程的場所。根據《建造業工人註冊條例》第40條，任何人不得註冊為註冊建造業工人，除非建造業工人註冊主任信納該人已修讀有關的建造業安全訓練課程。此外，根據《建造業工人註冊條例》第(Br)44條，除非建造業工人註冊處處長信納(I)該人已修讀有關的建造業工作安全訓練課程，否則不得將該人的註冊續期。及(Ii)如註冊在有效期屆滿之日將已有效不少於兩年，則該人已在緊接註冊申請續期日期前一年的期間內，修讀建造業議會指明適用於其註冊的發展課程。

《建造業工人註冊條例》亦載有“指定技能指定工人”的條文，規定只有指定行業組別的註冊技術或半熟練技工，才可在與該等行業組別有關的建築地盤上獨立進行建築工程。未經註冊的熟練或半熟練技工只可進行指定工種的建造工程 (I)在有關指定工種(S)的註冊熟練或半熟練工人的指導和監督下進行；(Ii)擬議的緊急工程(即因發生緊急事故而進行或維修的建造工程)；或(Iii)小型建造工程(例如工程價值不超過100,000港元)。

《建造業工人註冊條例》亦載有“指定技能指定工人”的條文，規定只有指定行業組別的註冊技術或半熟練技工，才可在與該等行業組別有關的建築地盤上獨立進行建築工程。未經註冊的熟練或半熟練技工只可進行指定工種的建造工程 (I)在有關指定工種(S)的註冊熟練或半熟練工人的指導和監督下進行；(Ii)擬議的緊急工程(即因發生緊急事故而進行或維修的建造工程)；或(Iii)小型建造工程(例如工程價值不超過100,000港元)。

工廠及工業經營條例(香港法例第59章)

《工廠及工業經營條例》為工業經營的工人提供安全及健康保障。 根據《工廠及工業經營條例》，工業經營的東主有責任在合理切實可行的範圍內，照顧其在該工業經營所僱用的所有人的健康及工作安全。業主的職責包括：

任何東主如違反上述任何責任，即屬違法，可處罰款港幣50萬元。任何東主如故意及無合理辯解而違反上述任何規定，即屬犯罪，可處罰款港幣50萬元及監禁 6個月。

受《工廠及工業經營條例》附屬規例規管的事宜，包括《建築地盤(安全)規例》(香港法例第59I章)，包括(I)禁止僱用18歲以下人士(但某些例外情況除外)；(Ii)吊重機的保養及操作；(Iii)確保工作地點安全的責任；(Iv)防止墮下；(V)挖掘安全；(Vi)遵守各項安全規定；以及(Vii)提供急救設施。違反上述任何規則均屬違法，並會施加不同程度的懲罰，而觸犯有關罪行的承建商最高可被判罰款港幣200,000元及監禁最長12個月。

此外，根據《工廠及工業經營(安全管理)規例》(香港法例第59AF章)，任何承建商(I)就合約價值為港幣10000元或以上的建造工程；或(Ii)就在單一建築地盤工作一天而有100名或以上工人的建造工程， 承建商；或(Iii)對於每天在兩個或兩個以上建築工地工作的工人總數為100人或以上的建築工程，有義務指定一名安全審核員進行安全審計，以收集、評估和核實其安全管理體系的效率、有效性和可靠性的信息，並至少每六個月考慮一次對該體系的改進。此外，任何承建商(I)與在單一建築地盤每天工作的工人總數為50人或以上但少於100人的建築工程有關；或(Ii)對於在兩個或多個建築地盤每天工作的工人總數為50人或以上但少於100人的建築工程， 有義務任命一名有能力進行安全審查的人為安全審查主任 ，以進行安全審查，以審查其安全管理體系的有效性，並考慮至少每六個月一次改進該體系的有效性 。任何人如違反這些規定，即屬犯罪，一經定罪，可處罰款港幣20萬元及監禁6個月。

根據《工廠及工業經營(安全管理)規例》，安全核數師須(I)為《工廠及工業經營(安全主任及安全督導員)規例》(香港法例第59Z章)所指的註冊安全主任；(Ii)在緊接向勞工處申請註冊前五年內，具有不少於三年的全職工作經驗，負責工業經營的工業安全及健康事宜的管理職位；(Iii)在向勞工處申請註冊時，擔任管理職位或類似職位；。(Iv)已成功完成由註冊計劃營辦人推行的計劃；及。(V)瞭解香港法例中有關工業安全及健康事宜的規定。根據勞工處頒佈的《安全管理工作守則》，安全審核員應(I)瞭解其工作並有能力執行工作；(Ii)熟悉有關行業及有關工業經營所進行的程序；(Iii)熟知行業內的安全管理做法；以及(Iv)具備所需的經驗和知識，以便有效地評估工作表現及找出不足之處，而安全審核主任應(I)充分了解其進行安全審核的有關工業經營的運作情況；(Ii)充分了解香港現行有關工業安全及健康的法律規定；及(Iii)曾接受有關如何檢討安全管理制度的成效的適當訓練，以期改善該制度。

工廠及工業經營(負荷物移動機械)規例(香港法例第59AG章)(“負載物移動機械規例”)

根據《負荷物移動機械條例》第3條，負荷物移動機械的負責人應確保機器只由下列人員操作：(I)年滿18歲；(Ii)持有適用於該機器所屬類型的有效證書。根據《搬運機械條例》，工業經營中使用的搬運機械是指叉車。

根據《負荷物移動機械規例》第8條，負責人如無合理辯解而違反第3條，即屬犯罪，可處罰款50,000元。

《職業安全及健康條例》(香港法例第509章)

《職業安全及健康條例》為工業及非工業工作場所的僱員提供安全及健康保障。

僱主必須在合理可行的情況下，通過下列方式確保工作場所的安全和健康：

如未能遵守上述任何規定，即屬違法，一經定罪，僱主可被罰款港幣200,000元。僱主如故意、明知或罔顧後果地違反上述規定，即屬犯罪，一經定罪，可處罰款港幣20萬元及監禁6個月。

勞工處處長亦可就違反《職業安全及健康條例》或《工廠及工業經營條例》的情況發出敦促改善通知書，或就可能造成迫在眉睫的死亡或嚴重身體傷害的工作地點的活動或情況發出暫時停工通知書。如無合理辯解而不遵守該通知，即屬犯罪，可分別被判罰款港幣200,000元及港幣500,000元，以及監禁最多12個月。

《僱員補償條例》(香港法例第282章)

《僱員補償條例》確立了一套無過錯和無須供款的僱員工傷補償制度，並規定了僱主和僱員就因工或因工受傷或死亡，或因訂明的職業病而受傷或死亡的權利和義務。

根據《僱員補償條例》，如僱員在受僱期間因工遭遇意外而受傷或死亡，僱主一般有責任支付補償，即使僱員在意外發生時可能有過失或疏忽的行為。同樣，因職業病而喪失工作能力的僱員有權獲得與在職業事故中受傷的僱員相同的補償。

根據《僱員補償條例》第15(1A)條，僱主須在意外發生後14天內向勞工處處長報告其僱員的工傷情況，不論意外是否引致任何賠償責任。

根據《僱員補償條例》第24條，總承判商有責任向因工受傷的分判商僱員向分判商作出賠償。然而，總承建商有權獲得分包商的賠償，分包商有責任向受傷的僱員支付賠償。有關僱員在向總承判商提出任何申索或申請前，須向該總承判商送達書面通知。

根據《僱員補償條例》第40條，所有僱主(包括承建商及次承判商)均須 為其所有僱員(包括全職及兼職僱員)投購保險，以承擔根據《僱員補償條例》及普通法就其僱員因工受傷而須承擔的法律責任。根據《僱員補償條例》第40(1B)條，凡總承建商已承諾進行任何建造工作，該承建商可投保一份保單，保額為每宗事件不少於港幣20000元(萬)，以承保其本人及其次承判商(S)根據《僱員補償條例》及在普通法下的法律責任。如總承判商已根據《僱員補償條例》第40(1B)條投購保險單，則根據該保險單承保的總承判商及次承判商須被視為已遵守《僱員補償條例》第40(1)條。

僱主如不遵守《僱員補償條例》的規定投購保險，一經循公訴程序定罪，可處第6級罰款(目前為港幣10萬元)及監禁兩年。

時效條例(香港法例第347章)

根據《訴訟時效條例》，申請人就人身傷害展開普通法索償的時限為自訴訟因由產生之日起計三年。

僱傭條例(香港法例第57章)

總承判商須受《僱傭條例》中有關次承判商僱員工資的規定所規限。 根據《僱傭條例》第43C條，總承判商或總承判商與每名前判次承判商 有共同及各別法律責任支付任何因次承判商所僱用而從事該次承判商已簽約進行的工作的僱員的工資，而該等工資並未在《僱傭條例》規定的期限內支付。總承建商和前判次承判商(如適用)的法律責任應限於(A)僱員的工資，而該僱員的 工作完全與該總承建商已簽約進行的工程有關，且其受僱地點完全在建築工程的地盤上；及(B)該僱員的兩個月工資(該兩個月須為到期支付工資的期間的首兩個月)。

從分包商處拖欠工資的僱員必須在工資到期日後60天內向總承包商送達書面通知。如分包商的僱員沒有向總承判商送達通知，則總承判商及前判次承判商(如適用)不須向該僱員支付任何工資。

在收到相關僱員的通知後，總承建商應在收到通知後14天內，將通知的副本送達其所知的每個分包商(如適用)。總承判商 如無合理辯解而沒有向前判分判商(S)送達通知，即屬犯罪，一經定罪，可處第5級罰款(目前為港幣50,000元)。

根據《僱傭條例》第43F條，如總承判商或前判次承判商根據《僱傭條例》第(Br)43C條向僱員支付工資，則該僱員的僱主須為欠該總承判商或前判次承判商(視屬何情況而定)的債項。根據《僱傭條例》第43C條向僱員支付工資的總承判商或前判次承判商，可(I)向每名前判次承判商向僱員的僱主索償分擔費用，或向總承判商及每名其他前判次承判商(視屬何情況而定)索償供款，或(Ii)以抵銷的方式，從就他已分判的工作而到期或可能到期付給次承判商的任何款項中扣除他所支付的款額。

《佔用人法律責任條例》(香港法例第314章)

《佔用者責任條例》規定了佔用或控制處所的人在造成人身傷害或對土地上的貨物或其他財產造成損害時的義務。

《佔用者責任條例》規定，處所的佔用人有共同的注意義務，須在有關個案的所有情況下，採取合理的注意措施，以確保訪客在使用該處所作其獲邀請或準許的用途時，會合理地安全。

入境條例(香港法例第115章)

根據《入境條例》第38A條，建築地盤主管(即總承建商或總承建商，包括次承建商、擁有人、佔用人或其他控制或掌管建築地盤的人)須採取一切切實可行的步驟，以(I) 防止非法入境者進入地盤或(Ii)防止不可合法受僱的非法勞工在地盤受僱 。

如證明(I)非法入境者在建築地盤工作，或(Ii)該非法勞工受僱於建築地盤，建築地盤主管即屬違法，可處罰款港幣350,000元。

最低工資條例(香港法例第608章)

《最低工資條例》規定了在 根據《僱傭條例》的僱傭合約聘用的每名僱員的工資期內，訂明的最低時薪水平(截至本報告日期為每小時港幣40元)。僱傭合同中任何旨在使《最低工資條例》賦予僱員的權利、利益或保障失效或減少的條款 無效。

強制性 公積金計劃條例(香港法例第485章)(“強積金計劃條例”)

僱主 須在受僱後首60天內，為年齡最少18歲但65歲以下並受僱60天或以上的正式僱員(某些獲豁免人士除外)登記參加強制性公積金計劃。

僱員和僱主均須定期向強積金計劃供款。就僱員而言，在符合最高入息水平 及最低入息水平(截至本報告日分別為每月港幣30,000元及港幣7,100元)的情況下，僱主 將代僱員從有關入息中扣除5%作為註冊強積金計劃的強制性供款，並以上限為上限(於本報告日設定 為港幣1,500元)。僱主亦須為強積金計劃供款相等於僱員有關入息的5%，但以最高入息水平(截至本報告日設定為港幣30,000元)為限。

行業 計劃

行業 鑑於建造業和飲食業的勞工流動性高，以及該等行業的大部分僱員均為“臨時僱員”，按日計算或固定受僱時間少於60天，因此在強積金制度下為建造業和飲食業的僱主設立計劃。

就行業計劃的目的而言，建造業涵蓋以下八大類別：(1)地基及相關工程；(2)土木工程及相關工程；(3)拆卸及結構改建工程；(4)翻新及維修工程；(5)一般樓宇建造工程；(6)消防、機械、電力及相關工程；(7)燃氣、管道、排水及相關工程；及(8)室內裝修工程。

《強積金條例》並沒有規定這兩個行業的僱主必須參加行業計劃。行業計劃 為建造業和飲食業的僱主和僱員提供方便。

臨時 員工在同一行業內更換工作時不必更換計劃，只要他們的前僱主和新僱主都註冊了相同的行業計劃。這既方便了計劃成員，又節省了行政成本。

環境保護

空氣污染管制條例(香港法例第311章)

《空氣污染管制條例》是香港的主體法例，管制建築、工商業活動和其他污染源排放的空氣污染物和有害氣味。《空氣污染控制條例》的附屬法規通過發放許可證和許可證，對某些作業產生的空氣污染物排放進行控制。

承包商應遵守和遵守《空氣污染管制條例》及其附屬法規，包括但不限於《空氣污染管制(露天焚燒)規例》(香港法例第311O章)、《空氣污染管制(建築粉塵)規例》(香港法例第311R章)及《空氣污染管制(煙霧)規例》(香港法例第311C章)。負責施工現場的承包商應設計、安排工作方法，並以將粉塵對周圍環境的影響降至最低的方式進行施工，並應為有經驗的人員提供適當的培訓，以確保這些方法的實施。《空氣污染管制條例》的石棉管制條文規定，涉及石棉的建築工程必須由註冊石棉承辦商進行，並在註冊顧問的監督下進行。

空氣污染管制(非道路移動機械)(排放)規例(香港法例第311Z章)

《國家機動車管理條例》於2015年6月1日生效，對非道路車輛和受國家機動車管理條例管制的受管制機器(“受管制機器”)的廢氣排放進行管制。除非獲得豁免，否則受本規定管制的自然資源管理機制 必須符合本規定規定的排放標準。根據《NRMM條例》第 5條，自2015年12月1日起，只有經批准或豁免並貼有適當標籤的NRMM才能在指定活動和地點(包括建築工地)使用。不過，現有的非註冊車輛如在2015年11月30日或之前已在香港，則可獲豁免遵守《非註冊車輛管理規例》第11條的排放規定。根據《NRMM規例》第5條，任何人在未獲環境保護署豁免或批准的情況下，在指明的活動或地點使用或導致使用受規管機器，一經定罪，可被罰款港幣200,000元及監禁 六個月，及(Ii)適當的標籤一經定罪，可被罰款港幣50,000元及監禁最多三個月。

根據發展局工務科於二零一五年二月八日發出的《技術通函》，技術通函已包括一項逐步淘汰四類獲豁免非註冊機械(即發電機、空壓機、挖掘機及履帶式起重機)使用獲豁免萬的實施計劃，根據該技術通函，所有估計合約額超過港幣20000元的公共工程新基本工程合約，包括設計及建造合約，以及在2015年6月1日或以後招標，均須要求承建商 於6月1日後不得使用獲豁免的發電機及空壓機。自2015年6月1日、2017年6月1日和2019年6月1日起，獲得豁免的挖掘機和履帶式起重機的數量分別不超過獲得豁免的非再生能源管理總單位的50%、20%和0%。

噪音管制條例(香港法例第400章)

《噪音管制條例》管制建築、工商業活動所產生的噪音等。承建商在進行建築工程時，必須遵守《噪音管制條例》及其附屬規例。對於在限制時間內進行的建築活動和在非公眾假期的白天進行撞擊式打樁，施工 必須事先向環境保護署的董事申請噪音許可證。

根據《噪音管制條例》，在晚上7：00之間，不得進行製造噪音的建築工程及使用機動設備(撞擊式打樁除外)。和上午7：00或在公眾假期的任何時間，除非事先獲得環境保護署董事透過建築噪音許可證制度批准。某些設備的使用也受到限制。手持撞擊式破碎機和空氣壓縮機必須符合噪聲排放標準，並 獲得環境保護署董事的噪聲排放標籤。

任何人如未獲準許而進行任何建築工程，首次定罪可被罰款港幣100,000元，其後再被定罪可被罰款港幣200,000元，而在任何情況下，在罪行持續期間每日罰款港幣20,000元。

《水污染管制條例》(香港法例第358章)

《水污染管制條例》管制所有類型的工業、商業、機構和建築活動排入公共污水渠和公共排水渠的污水。對於任何產生廢水排放的行業(排入公共下水道或公共排水渠的生活污水或未受污染的水除外)，均受環境保護署董事的許可證管制。

除生活污水或未受污染的水排放到公共下水道或公共排水溝外，所有排放都必須持有排污許可證。許可證規定了允許的最大允許量和排放標準。一般準則 是，污水不損害下水道，也不污染內陸或近岸海域。

根據《水污染管制條例》，除非根據《水污染管制條例》領有牌照，否則任何人在水質管制區內向香港水域排放任何廢物或污染物，或向水質管制區內的公用污水渠或公用排水渠排放任何物質(住宅污水及未受污染的水除外)，即屬違法，可被判處監禁6個月；及(A)如屬首次定罪，可被罰款20萬元；(B)如屬第二次或其後再犯，罰款港幣400,000元；及。(C)如該罪行屬持續的罪行，則就法庭已獲得證明並信納該罪行持續的期間，另加每日罰款港幣10,000元。

廢物處置條例(香港法例第354章)

《廢物處理條例》管制廢物的生產、儲存、收集和處置，包括廢物的處理、再加工和回收。目前，禽畜廢物和化學廢物受到特定的管制，同時禁止非法傾倒廢物。 廢物的進出口一般通過許可證制度進行管制。

承辦商應遵守及遵守《廢物處置條例》及其附屬規例，包括但不限於《廢物處置(建築廢物處置收費)規例》(香港法例第354N章)及《廢物處置(化學廢物)(一般)規例》(香港法例第354C章)。

根據 《廢物處置(建築廢物處置收費)規例》，建築廢物只能在指定的指定設施處置，而承接價值為HK$100萬或以上的建築工程的總承建商，須在獲批出合約後21天 內，與環境保護署董事就該合約設立賬單户口，就該合約下的建築工程產生的建築廢物支付任何處置費用。

根據《廢物處置(化學廢物)(一般)規例》，產生或導致產生化學廢物的人必須登記為化學廢物產生者。產生的任何化學廢物在處置前必須妥善包裝、貼上標籤和妥善儲存。只有有執照的廢物收集者才能將廢物運送到有執照的化學廢物處置場進行處置。化學廢物產生者還需要保存其化學廢物處置的記錄，以供環境保護署檢查。

其他

擬議的 支付安全立法(SOPL)

政府已就建築業的SOPL進行了公眾諮詢，以促進公平支付，並幫助總承包商、分包商、顧問、分包商和供應商按時收到所完成工作和提供的服務的付款，以改善 付款做法並提供快速的糾紛解決。

除其他事項外，SOPL將：

所有 合約及分包合約，不論是以書面或口頭形式訂立，涉及(I)政府工程，而政府及指定公共 實體採購建造及維修活動或相關服務、材料或機械裝置；及(Ii)私營工程，其中私人實體為主合約價值超過港幣500,000萬的新建築物(定義見《建築物條例》)採購建造活動，或採購合約價值超過港幣500,000元的相關服務、材料或機械裝置或僅供供應的合約， 將受特殊公共工程規限。如果主合同由SOPL涵蓋，則所有分包合同(不分層級)將由SOPL涵蓋 ，無論其價值如何。有關法例將不適用於主合約價值低於港幣500,000元(萬)的新建築物的私人建築工程，或合約價值低於港幣500,000元的相關服務、材料或設備供應合約。

擬議的立法不具有追溯力，但僅適用於在立法規定的日期或之後簽訂的合同。

SOPL旨在幫助整個合同鏈中的承包商確保現金流，並獲得快速解決爭議的流程。然而，提交立法會審議和批准的最終立法框架仍存在不確定性。

政府於2021年10月發佈了《關於在公共工程合同中落實支付保障立法精神的技術通知》(《技術通知》)。《技術通告》列出了在公共工程合同中實施SOPL精神的政策，以期促進及時處理合同付款，並在SOPL制定之前提供一個臨時 解決付款糾紛的機制。技術通告所涵蓋的合約範圍包括：(I)於2021年12月31日或之後，邀請公共工程認可承建商名單上的b組或丙組承建商進行招標；及(Ii)於2022年4月1日或之後，邀請公共工程認可承建商名冊或認可公共工程物料及專門承建商名單上的其他承建商進行招標。

擬議SOPL的實施日期尚未公佈，因此不影響我們的運營子公司。

見 “--公司的歷史和發展。”

請參閲 ”-b。業務概述-房地產。”

不適用 。

您 應閲讀以下關於我們的財務狀況和運營結果的討論和分析，以及本年度報告中其他部分包括的經審計的綜合財務報表和相關説明。本討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性 陳述。由於各種因素，包括“第3項.關鍵信息 -3.D.風險因素”和本年度報告其他部分所述的因素，我們的實際結果和選定事件的時間可能與這些前瞻性陳述中預期的大不相同。

影響運營結果的關鍵 因素

我們 認為以下關鍵因素可能會影響我們的財務狀況和運營結果：

我們項目的非經常性 性質

我們的 收入通常來自非經常性項目，我們的客户沒有義務將項目授予我們。在截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日的財年，我們主要通過邀請客户進行招標來獲得新業務。不能保證我們將來能夠獲得新的合同。因此，項目的數量和規模以及我們能夠從這些項目中獲得的收入可能會因時期而異，而且可能很難預測未來的業務量。如果我們無法獲得新的合同或未來可供投標的招標或合同數量大幅減少，我們的業務、財務狀況和前景可能會受到重大不利影響。

績效 和我們分包商的可用性

我們 注重項目管理和監督在我們項目實施中的作用，我們通常聘請分包商在我們的監督下執行 部分現場工作。為了控制和確保分包商的工程質量和進度，我們根據分包商的服務質量、資質、技能和技術、現行市場價格、交貨時間、滿足我們要求的資源可用性和聲譽來選擇分包商。不能保證我們分包商的工作質量始終滿足我們的要求。我們可能會受到分包商提供的工程不履行、不適當或質量不佳的影響。此類事件可能會影響我們的盈利能力、財務業績和聲譽。此外，不能保證 我們始終能夠在需要時從合適的分包商那裏獲得服務，或者能夠與分包商談判優惠的費用和服務條款。在這種情況下，我們的運營和財務狀況可能會受到不利影響。

如果我們的分包商未能遵守客户規定的安全準則和其他要求，我們可能有責任 向客户支付由此產生的費用和罰款。雖然我們有權獲得分包商根據分包協議支付的此類罰款的賠償，但我們可能無法向這些分包商索賠，以便與我們的主要分包商保持穩定的關係。在這種情況下，我們可能會因分包商未能遵守客户規定的安全程序和其他要求而承擔額外的費用和處罰。

項目成本估算

在確定我們的投標價格時，我們的管理層將考慮以下因素來估計項目所涉及的時間和成本：(I)工程範圍；(Ii)分包服務類型的價格趨勢以及所需材料；(Iii)項目的複雜性和位置 ；(Iv)所需設備的估計數量和類型；(V)客户要求的完工時間；以及(Vi)我們的勞動力和財政資源的可用性。

無法保證項目執行過程中產生的實際時間和成本不會超出我們的估計。 完成項目的實際時間和成本可能受到許多因素的不利影響，包括不可預見的 現場條件、不利的天氣條件、事故、我們的分包商不履行義務、我們同意承擔的材料成本意外大幅增加 、我們客户要求的整改工程量意外增加以及其他 不可預見的問題和情況。對項目所涉及的時間和成本的任何重大錯誤估計都可能導致工程延誤和/或成本超支，進而可能對我們的財務狀況、盈利能力、 和流動資金產生重大不利影響。我們通常在項目中承擔延誤和成本超支的風險，而且我們通常無法將這些成本 轉嫁給我們的客户。

我們 面臨經濟普遍低迷和市場狀況惡化的風險，如中美貿易衝突

由於我們的業務和運營以香港為基地，我們的業務增長主要取決於香港和中國的經濟和市場狀況 。市場狀況直接受到全球和當地政治經濟環境的影響，如中美貿易衝突的不確定性。香港和中國的任何經濟大環境的突然下滑或政治環境的變化都可能對整體金融市場情緒造成不利影響。 市場和經濟情緒的劇烈波動也可能導致房地產和建築行業長期低迷。因此，我們的收入和盈利能力可能會波動，我們不能向您保證，在經濟困難或不穩定的時期，我們將能夠保持我們歷史上的財務業績。

演示基礎

我們的合併財務報表是根據美國公認會計準則和美國證券交易委員會的規定編制的。它們包括 我們公司和我們子公司的財務報表。合併後，這些實體之間的所有交易和餘額均已註銷 。

請同時參閲本公司在合併財務報表附註2中討論的重要會計政策、判斷和估計。

關鍵會計政策和估算

對我們財務狀況和經營結果的討論基於我們的合併財務報表，該報表是根據美國公認會計準則編制的。編制這些合併財務報表需要我們作出估計和假設，以影響報告期內資產和負債的報告金額、財務報表日期的或有資產和負債的披露以及報告期間的收入和支出的報告金額。我們使用可用的vest信息持續評估我們的估計和假設 。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值不同，這種差異的影響可能對我們的合併財務報表具有重大影響。

關鍵會計政策是指在管理層看來，在描述我們的財務狀況和經營結果方面最重要的政策。合併財務報表的附註還包括重大會計政策的披露。 我們在應用會計政策時使用的方法、估計和判斷對我們在合併財務報表中報告的結果有重大影響。這些關鍵的會計政策要求我們做出困難和主觀的判斷， 通常是因為需要對本質上不確定的事項進行估計。下面將進一步討論需要做出最重大判斷的關鍵會計政策和估計。

收入 確認

由於根據ASC主題606《與客户的合同收入》不斷將控制權移交給客户，因此，隨着履行義務的履行，隨着時間的推移，公司確認合同收入。公司採用工程量產出法 交付的工程，因為此方法最能代表相對於合同 協議中包含的履約義務的進度衡量標準。

然而， 公司合同的性質會因工作績效、工作條件和預計盈利能力的變化而產生幾種類型的可變對價，包括因未定價的變更單和索賠、違約金、罰款和最終合同結算而產生的變化。

變更訂單可能包括規格或設計、執行方式、設施、設備、材料、場地和工程完工期限的變更。我們或我們的客户都可以啟動變更單。我們將未經批准的變更單視為 我們已發起範圍變更的合同變更，我們認為根據合同我們有權獲得一定的價格，但與此類變更範圍相關的價格變更尚未與我們的客户達成一致。當確認的累計收入金額很可能不會發生重大逆轉時，本公司確認為可變對價的收入 。本公司使用期望值 (即概率加權金額的總和)或最可能金額法(以預期更好地預測 金額為準)來估計將按可變對價確認的收入金額。在價格和範圍方面均未批准的變更單將作為索賠進行評估。我們認為索賠金額超過了商定的合同價格，我們試圖從客户或其他人那裏收取因客户造成的延誤、 規格和設計錯誤、合同終止、在範圍和 價格方面存在爭議或未經批准的變更單，或其他導致意外額外合同成本的原因。公司主要將變更單視為 合同修改。本公司將合同修改視為現有合同的一部分，因為剩餘的服務不明確，因此構成在合同修改日期部分履行的單一履約義務的一部分。

在 完成並最終接受我們簽約履行的服務後，我們將在完成 必要的合同結束文件後收到最終付款。我們在特定時期內收入確認的準確性取決於我們對完成未完成合同的收入和成本的估計的準確性。隨着合同的進展，管理層審查和修訂合同收入和施工服務成本的估算，因為施工合同中進行的活動的性質，合同活動的簽訂日期和活動完成的日期通常屬於不同的會計期間，實際成本或收入可能高於或低於報告期結束時的估計，這可能會影響到未來幾年確認的收入和利潤，作為對迄今記錄的金額的調整。隨着合同的定期進展，本集團審查和修訂為每份施工合同編制的合同收入、合同成本和變更單的估計數。

計提應收賬款和合同資產預計信用損失準備

信貸損失撥備包括信貸損失撥備和無資金承付款損失撥備。公司 通過了ASU 2016-13“金融工具--信貸損失(專題326)--金融工具信貸損失的計量”，採用了經修訂的應收賬款和合同資產追溯法。該方法需要對風險敞口(或風險敞口池)在整個生命週期內預期的信貸損失進行估計。它取消了已發生損失方法的閾值 ，該閾值延遲確認信用損失，直到發生了損失事件。 根據該方法對預期信用損失的估計基於有關過去事件、當前狀況的相關信息，以及影響報告金額可收回性的合理和可支持的預測。歷史損失經驗通常是估計預期信用損失的起點，然後考慮歷史損失經驗是否應針對報告日期的資產特定風險特徵或當前狀況進行調整，而這些情況在使用歷史損失經驗的期間內並不存在。最後，小組考慮對未來經濟狀況的合理和可支持的預測。

本集團認為有關信貸損失準備的會計政策是一項重要的會計估計，因為在評估本集團估計的應收賬款及合約資產預期合約年期內所有預期信貸損失所需的撥備水平時存在不確定性 。確定津貼的適當性是複雜的，需要管理層對本質上不確定的事項的影響作出判斷。根據當時的主要因素，對當時現有的應收賬款和合同資產進行後續評估，可能會導致未來這些期間的信貸損失準備金髮生重大變化。採用該方法計算信貸損失準備金的影響將受到我們應收賬款和合同資產的構成、特徵和質量，以及當前的經濟狀況和使用的預測的顯著影響。這些因素和其他相關因素的重大變化可能會導致信貸損失準備金的更大波動性，因此，我們報告的收益也會更大波動性。

本集團採用違約概率及鑑於違約而蒙受損失的方法估計預期信貸損失，因為該方法可反映本集團於各報告期對應收賬款及合約資產可收回的預期。管理層 參考(I)穆迪和彭博社對債務人平均累計違約率的研究， 和(Ii)2024年年度違約研究，穆迪關於加權平均違約率的研究。此外，考慮到未來經濟狀況、事件和環境的任何可觀察到的變化，匯率已根據 前瞻性因素進行了調整。管理層 假設各客户組別之間的歷史虧損模式並無重大差異，且預期於期末未償還應收賬款的預期收款期內不會有該等變動。

運營結果摘要

截至2024年和2023年3月31日的年度比較

下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的年度經營業績的主要組成部分。下面列出的歷史結果 不一定代表未來任何時期的預期結果。