附錄 99.2
C O R P O R A T E P A R T I C I P A N T S
Kyle Sourk Inspirato Inc-投資者關係
Eric Grosse Inspirato Inc — 首席執行官、董事
Robert Kaiden Inspirato Inc-首席財務官
C O N F E R E N C E C A L L L L P A R T I C I P A N T S
Brett Knoblauch Cantor Fitzgerald & Co.-分析師
P R E S E N T A T I O N
操作員
大家好，歡迎參加Inspire auto2024年第一季度財報電話會議。（操作員説明）請注意，今天的會議正在錄製中。我現在想把會議交給你的發言人，投資者關係部凱爾·蘇克先生。
Kyle Sourk-Inspirato Inc-投資者關係
謝謝，早上好。在今天的電話會議上，我們有首席執行官埃裏克·格羅斯和首席財務官羅伯特·凱登。昨天下午，我們發佈了新聞稿，宣佈了2024年第一季度業績，該新聞稿可在我們網站投資者關係頁面的投資者關係頁面上查閲，網址為auto.com。
在開始之前，我們提醒大家，今天的一些評論是前瞻性陳述，包括但不限於我們對未來經營業績和財務狀況、指導和增長、現貨前景、業務戰略和計劃以及市場地位和潛在市場機會的預期。這些陳述基於假設，我們認為沒有義務對其進行更新，因為實際結果可能存在重大差異，我們建議您參閲我們的美國證券交易委員會文件，以更詳細地討論其他內容。
此外，在電話會議期間，管理層將討論非公認會計準則指標，這些指標有助於評估公司的經營業績。不應孤立地考慮這些指標，也不能作為我們根據公認會計原則編制的財務業績的替代品。我們包含這些指標與最直接可比的GAAP指標的對賬。
接下來，我將把電話交給我們的首席執行官埃裏克·格羅索。
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
謝謝，凱爾。大家早上好。在今天的電話會議上，我很高興討論我們的第一季度業績以及2024年的良好開端。正如您在我們的新聞稿中看到的那樣，第一季度標誌着我們在息税折舊攤銷前利潤和淨收益基礎上均實現利潤的時期。這是我們首次實現這兩個指標的盈利，三年多的時間裏，我們第一季度的業績證明瞭整個組織的辛勤工作，也是我們連續第三個季度取得符合我們計劃的業績。
正如我在上個季度的講話中提到的那樣，正如我們的成員相信我們會為他們的家人和親人提供難忘的經歷一樣。我們還致力於與股東建立信任和信譽，並進行更廣泛的投資。我們認為，我們的第一季度業績證明瞭這一承諾。儘管我們花了幾個季度來闡明我們更加註重執行和提高運營效率，但這些努力確實需要時間，而且我們第一季度的業績反映了第一季度在實現持續盈利方面邁出的有意義的一步，但我們也開始從以核心產品為中心的工作中受益。在重新構想我們的投資組合時。
我們會問自己一些問題，比如我們的產品在獨立的基礎上相互配合運行是否良好，它們是否符合我們的會員滿意度和盈利目標？有些行動更簡單，例如降低我們的ADR以為我們的會員帶來更多價值。
在第一季度，我們住户的ADR同比下降，其中一個驅動因素是每位會員的付費住宿晚數在同一時間段內有所增加。實際上，我們的付費住宿佔總交付量的百分比創下了自2022年第一季度以來的最高水平，當時休閒旅行絕對處於高峯。到目前為止，諸如重新構想和Sprout a pass之類的其他行動花了很多精力，結果不負眾望。我們出發的目標是為頻繁而靈活的旅行者定位路徑。
為了讓通行證對最後一刻的旅行者更具吸引力，我們做出的一個關鍵調整是推出了Flex行程，Flexjet自2月中旬推出以來，Flexjet旨在提高會員預訂更多具有可觀價值的近距離旅行的能力，800多份預訂以及過去所有籌碼簿的25％以上給Flector留下了更加深刻的印象。大約80％的Flip Chip預訂是在60天內開始的第一天進行的。在某些情況下，這些庫存本來會變質。儘管正如我們所預料的那樣，這些變化受到了許多過去的成員的歡迎，但它們並不是永遠存在的。在本季度末。我們的通行證訂閲量約為2,100個，與2023年年底相比下降了約350個，符合我們的預期。重要的是，每位通行證會員過去的住宿天數和每位通行證會員過去的預訂量保持穩定，這意味着我們提供了超值的服務。它現在的利潤也更高，更適合我們的投資組合。
過去的夜晚總數佔總房晚數的30％，低於我們在上次通話中提到的40％的水平。總而言之，我們的投資組合正在接近更可持續、更健康、更有利可圖的旅行組合。
在俱樂部會員資格方面，我們將繼續專注於向更堅定的潛在客户出售長期合同。我們不僅將這些工作重點放在新會員的銷售上，還將現有會員的多年延期重點放在上。我們的目標是確定並鞏固我們的核心，即熱愛旅行並欣賞產品內社區獨特元素的會員。我們將長期會員和進一步完善我們產品的舉措視為長期擴大會員基礎的重要組成部分。儘管如此，在短期內，很明顯，我們必須加倍努力，重振我們的會員基礎和產品供應。雖然我們已經從成本結構的角度投入了工作，並且已經實現了我們的短期盈利目標。我堅信，我們通往持久成功的道路在於推動可持續的盈利增長。
正如我在之前的電話會議上概述的那樣，我們的首要目標是重新吸引我們的會員，以推動旅行的增加，進一步鞏固他們作為更廣泛社區的真正成員的地位。儘管這些努力導致了更多的閒置會員流失，這在我們的訂閲量中顯而易見。我們還成功地增加了每位會員的旅行收入，這表明社區更加活躍和參與度。
接下來，我們可以將注意力轉向繼續完善我們的產品，我們預計從長遠來看，這將進一步提高留存率。我相信，更具參與度的會員基礎與更一致、更有利可圖的產品組合相結合，將使我們有能力在2025年及以後增加增長投資。
接下來，我想把電話交給羅伯特，更詳細地討論我們的結果。
羅伯特？
羅伯特·凱登-Inspirato Inc-首席財務官
謝謝，埃裏克。正如你所提到的，我很高興地報告我們的第一季度業績，其突出表現為盈利能力、毛利率的擴大和穩健的旅行行為。因此，我們重申了2024年的指導區間為275美元
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總收入為百萬美元至3.05億美元，調整後的息税折舊攤銷前利潤介於收益500萬美元和虧損1500萬美元之間，現金運營支出在1.15億美元至1.25億美元之間。
在第一季度，我們的總收入為8000萬美元，同比下降12％。重要的是，第一季度的總收入再次基本符合我們的內部預期。由於埃裏克提到的過去的訂閲量減少以及雲訂閲量下降了11％，訂閲收入同比下降了23％。在本季度結束時，我們總共有12,300名會員和13,000名活躍訂閲者。旅行收入同比下降了10％，這主要是由於會員減少而不是旅行行為。實際上，我想重點介紹幾個與旅行相關的數據點。首先，由於我們決定主動降低ADR的發放量，擴大獎勵範圍，加強成員的成功團隊，以及過去功能的改進，由於佔總晚數的百分比已恢復到兩年來從未見過的水平，第二季度為63％，我們成功地讓我們的會員前往住客的庫存。與去年相比，儘管成員較少，但我們的帶薪護理或寄宿家庭的數量幾乎相同，儘管由於與基礎設施和該商業產品相關的噪音，這些數字均有所提高，但這些早期趨勢仍然令我們感到鼓舞。
第三，我們的講師專享體驗和定製旅行仍然是會員的最愛。例如，就在上個月，我們推出了六個航班和兩個喬治亞灣的2025年全部計劃，幾乎在幾天之內全部售罄。
最後，儘管第一季度旅行達到了我們追蹤的許多指標，但我們仍然看到預訂量疲軟影響了第二季度的旅行。因此，我們將着眼於今年剩餘時間的日程安排情況，我們將繼續在第一季度的一些積極趨勢的基礎上再接再厲，完成試點討論，居民總入住率為80％，而去年同期為77％，ADR下降了近10％。與去年同期的71％相比，我們租賃的酒店客房的入住率也提高到73％，同時ADR保持不變。
談到收入成本，第一季度是我們在投資組合優化工作中節省大量租賃費用的第一季度。與去年同期相比，我們租賃物業的總可用房晚減少了約20％，以更好地適應我們的會員基礎和投資組合的調整，而我們的租賃費用和固定成本下降了約25％。這不僅表明我們在終止昂貴的租賃協議方面的靈活性，也表明了我們在此過程中重新談判條款的有效性。雖然我們預計未來幾個季度將進一步改善，但絕大多數節省都是在第一季度獲得的，在將毛利率佔收入的百分比從去年第一季度的35％擴大到第一季度的40％方面發揮了重要作用。
就現金運營支出而言，現金運營支出包括併購、銷售和營銷業務以及技術和開發。不包括股票薪酬折舊，第一季度的總支出約為2900萬美元，佔收入的36％。相比之下，去年支出為3,600萬美元，佔總收入的39％。如前所述，我們調整後的息税折舊攤銷前利潤為410萬美元，而去年同期調整後的息税折舊攤銷前利潤虧損為310萬美元，增長了700多萬美元。
儘管這對公司來説是一個不錯的里程碑，但從長遠來看，這僅僅是我們希望實現的目標的開始，同樣重要的是要記住，從收入調整後的息税折舊攤銷前利潤和自由現金流的角度來看，我們的業務受季節性影響。在第一季度，由於相對於其他季度的旅行量，我們的收入和息税折舊攤銷前利潤保持穩健水平。與去年第一季度略高於2000萬美元相比，我們還將現金消耗進一步提高到900萬美元。在第二季度，即夏季乃至明年冬季旅行都被預訂的時期，我們預計，與第一季度相比，我們的自由現金流表現將更好，現金消耗更少，收入和息税折舊攤銷前利潤降低。
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在現金方面，我們以3,300萬美元退出本季度，而年底為4200萬美元。我們非常關注我們的流動性，並正在實施多項運營舉措。在我們探索潛在的融資選擇以增強我們的整體流動性的同時。
最後，我要感謝我們的員工的持續辛勤工作，也感謝我們的成員一直以來的支持。在過去的一年中，我們取得了有意義的進展，我很高興能繼續執行我們的長期計劃。
接下來，我想把它交給運營商進行問答。
Q U E S t I O N S A N D A N S W E E R S
操作員
（操作説明）佈雷特·諾布勞赫，坎託·菲茨傑拉德。
Brett Knoblauch — Cantor Fitzgerald & Co. — 分析師
我很感謝你提出我的問題，也祝賀這個季度。也許我們能從樹脂佔用率開始，逐年上升到很長一段時間以來從未見過的水平，我想你認為居民阿基斯入住率的上限是多少？
羅伯特·凱登——Inspirato Inc——首席財務官
是的。嘿，布倫特，這裏是羅伯特。
謝謝你的提問。是的，我們對本季度達到80％感到非常滿意。顯然，我們想要達到一種平衡。我們希望確保為所有想要旅行的會員提供我們的樹脂。同時，我們希望優化入住率。我認為，在理想的世界中，我們可能還有幾個百分點的餘地。很明顯，總會有一個薄弱的網站被破壞，而你永遠無法填補這個漏洞。為了保持我們的房產處於最佳狀態，我們想進行一些維護，但在理想情況下，可能還需要再增加幾個百分點。
Brett Knoblauch — Cantor Fitzgerald & Co. — 分析師
然後我猜居民佔送總晚數的百分比為66％，高於去年第一季度的60％。我猜你預計會走向何方？我想你繼續不強調酒店而不是住宅，你認為這個百分比可以達到70％、75％、80％嗎？
羅伯特·凱登——Inspirato Inc——首席財務官
是的，我認為我們有一個相當不錯的平衡。我們努力確保實現的目標是，對於我們的會員，我們為他們提供他們想要旅行的地理位置和他們想要旅行的住宿類型。顯然，我們的豪華住宅是我們工作和人們需求的核心。但是，有些人想要和旅行到不切實際的地方，或者他們確實需要較小的居民，因為他們只是一兩個人一起旅行，而不是一個更大的團體。
因此，從方向上講，我認為平衡是相當正確的。我認為我們正在努力實現的一件事是改善我們的付費入住率和整體入住率之間的關係。你已經看到，在本季度中，我們提高了付費入住率的百分比。然後通過組合
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因素，包括努力調整過去的投資組合，以及確保通行證是為那些經常希望在庫存結束後進入淡季的靈活旅行者設計的。因此，通過小型投資組合，我們得以提高付費入住率的百分比。
Brett Knoblauch — Cantor Fitzgerald & Co. — 分析師
我想你們過去所説的無利可圖。彈性旅行的引入如何改變了經濟狀況？
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
好吧。當然。謝謝，佈雷特。這是埃裏克。我們對為 Pass 會員所做的更改感到非常滿意。他們如何真正利用更多最後一刻的機會，這讓我們感到鼓舞。舉個例子，自我們做出更改以來預訂的行程中有25％是彈性旅行，而這些翻轉芯片中有80％是針對60天內的住宿。因此，我們基本上是在讓更多的通行證持有者更加靈活地安排最後一刻的自發旅行，這總體上有助於我們的信息技術幫助我們管理整個投資組合，從而出現一些總體令人鼓舞的趨勢，我們對所看到的情況感到非常滿意，也就是説，我們看到了一些流失。
我們看到通行證持有者人數有所減少，這是預料之中的。我認為這實際上是由幾個因素驅動的，但主要是，並不是所有以前報名參加 pass 的人都是出於對最後一刻旅行的期待和渴望。
所以那些人有點失望了，但是傻瓜，真正令人高興的是，自我們推出彈性旅行以來加入的會員確實在利用我們設計產品的方式。再説一遍，這對我們的整體投資組合健康狀況的重要性怎麼強調都不為過。對我們來説，它更像是一個強勁的經濟產品，在處理整個網絡中整個住宅庫存的過剩產能方面起着非常非常重要的作用。
Brett Knoblauch — Cantor Fitzgerald & Co. — 分析師
我想我説的可能是訂閲者的興趣，你知道，你的目標是恢復可持續和盈利的增長。而且我認為這個方程式的很大一部分是使訂户流失率趨於平穩並最終逆轉增長。我猜現在已經是連續幾個季度的轉折了，你知道這種情況何時會結束，以及我們預計何時會恢復增長嗎？
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
當然，當然。這又是埃裏克。就我們所看到的圍繞會員減少的一些趨勢背後的驅動因素而言，我提到了我們在過去所看到的一些情況。就俱樂部而言，我們真正做的是專注於會員參與度以及真正長期的留存率。因此，在實踐中，這意味着不太強調逐月的會員資格，而更多地側重於多年的多年合作關係，不僅對現有成員如此，對新成員也是如此。因此，這是一種動態的變化，也是我們成員成長方式的變化。我們也是 2024 年確實如此，在鞏固基礎和利用我們在過去幾個季度中實施的成本結構改善措施方面，運營效率實際上已經過去了一年。你會記得，我們已經創造了大約5000萬美元的運營支出效率，這將真正幫助我們在2024年定位和整個Brado不僅恢復增長，而且真正為恢復盈利和可持續增長做好準備。
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我們預計，這種動態將在今年年底到明年真正開始轉變。而且我們確實相信，2025年及以後的許多增長平臺可以真正成功地作為參考。Bronto 的合作伙伴關係對我們來説非常健康。Capital One是中長期增長的重要來源，在管理高端住宅庫存和為會員提供令人驚歎的優質體驗方面，我們在更廣泛的範圍內做了很多事情，這使我們相信，一旦我們掌握了基本面，到2025年及以後，我們還有很長的增長路要走。
Brett Knoblauch — Cantor Fitzgerald & Co. — 分析師
謝謝。有一個關於毛利率的模型問題。而且，如果你能將其與受控住宿聯繫起來，假設租約大幅下降，那麼我猜終於有人註銷了，你認為在今年餘下的時間裏，控制性住宿的這種趨勢可能性如何？我猜也一樣，你能否談談我們預計毛利率從現在起將走向何方？
羅伯特·凱登——Inspirato Inc——首席財務官
是的，謝謝你的提問。又是羅伯特。所以是的，我們真的很高興。許多季度以來，我們一直在談論通過減少控制性住宿來提高毛利率。正如我們過去所説，解僱通常需要一些時間，通常在180到365天之間。因此，我們對本季度達到的40％感到滿意。在今年餘下的時間裏，我們將繼續看到受控住宿的總數量同比略有下降，這又是因為受控住宿數量在180天至365天之間，而我們早在5月和6月就開始了。因此，我們有一些較長的已經開始滾動了，有些較短的也已經開始滾動，但是我們還有一些要做。因此，會有一點改善，但這確實是重要的季度。
然後，就毛利率而言，如你所知，毛利率實際上受到以下因素的影響：就租賃收入線的成本而言，現在的固定成本是固定的，最大的影響將圍繞收入。正如我們之前所説的那樣，我們的收入有季節性。從收入的角度來看，我們的第二季度處於歷史最低水平。因此，我們預計第二季度的毛利率將下降，然後進入第三季度的季節性會有所改善，而且我們也將看到那裏的利潤率開始回升。從長遠來看，我們希望能夠在2025年繼續提高利潤率，同時開始增加收入，真正優化現有投資組合，從而能夠繼續提高利潤率。
Brett Knoblauch — Cantor Fitzgerald & Co. — 分析師
然後對我來説可能只是最後一個問題。我剛在 Capital One 上。你能不能向我們介紹一下我們在這個過程中的最新情況。這些成員已經能夠訪問清單了嗎？如果沒有，他們什麼時候能做到？也許你能不能談談這是否已納入你今年的指導方針？
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
這是埃裏克，是的，我們對資本額度感到非常興奮。我認為在過去的幾個季度中，我們的熱情一直保持在這一水平。他們一直是我們的絕佳合作伙伴。實際上，正如我們所説，現在正在發生的事情是我們的團隊正在繼續進行技術集成，我們有望在今年下半年開始提供Brado庫存。這與我們給出的指導是一致的。而且，隨着我們在2024年測試和加強這種關係，我們預計銷量將相對較低。但是我們確實希望並預計，在2025年及以後，這可以成為我們非常非常大的需求驅動力，但這將開始變得清晰起來。我們確實預計它將在今年下半年開始。
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Brett Knoblauch — Cantor Fitzgerald & Co. — 分析師
還有將在該平臺上發佈的庫存。
對不起，再來一個。
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
是的，當然。
Brett Knoblauch — Cantor Fitzgerald & Co. — 分析師
是不是庫存已經接近那些尚未預訂的日期了。那裏會發生這種情況，那麼短期預訂需要更多嗎？還是會更傾向於居民或酒店？
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
是的，它實際上將是一個居住基地，我們在產品本身中進行了圍欄和設計，以確保我們不會給我們現有成員的體驗帶來任何新的挑戰。因此，我們確實認為這是向正在上線的人們提供幫助的好方法。它為會員帶來了對整個旅行體驗的均勻品味，當人們第一次體驗國際旅行時，這種體驗確實與眾不同。因此，我認為我們這樣做是非常負責任的，既要從住户、入住率的角度來優化我們的整體投資組合，同時也要確保我們的會員獲得良好的體驗。
Brett Knoblauch — Cantor Fitzgerald & Co. — 分析師
明白了。非常感謝你，帕特里夏。
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
謝謝。我們很感激你的提問，佈雷特。
操作員
（操作員指令）邁克·格隆達爾，北國證券。
身份不明的參與者
你好，這是洛根為邁克準備的。首先，恭喜本季度。你是否打算就今年剩下的時間裏最重要的兩個優先事項以及未來的感受再發表一些評論？
謝謝。
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
對不起，我只是沒聽到這個問題。你能不能直接上洛根，你介意重複一遍嗎？
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身份不明的參與者
是的，當然是經過調整的，但恭喜這個季度。你們能否就今年餘下的時間裏最重要的兩個優先事項以及自己的感受再發表一些評論？
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
因此，我認為你指的是我們的資本優先事項，而我們和我們的現金優先事項是最重要的，即運營和必要的運營改進，使我們走向今年的盈虧平衡。這是我們正在努力實現的目標，我們認為本季度是第一步。我認為其中的另一個組成部分是我們的現金餘額，我們的現金同比有了顯著改善，而第一季度的消耗率約為1000萬美元。與一年前相比，情況有了顯著改善，但我們仍希望進一步改善。因此，就我們的攻擊方式而言，這是一家正在改進的公司。入住率推動了每位會員的參與度及晚數的提高，我們希望繼續朝着更積極的方向發展。
而且，我們確實透露了圍繞半年促銷的許多活動，這些活動基本上可以提高入住率並推動我們的會員羣中更多的旅行。然後，正如羅伯特所提到的那樣，我們還將繼續真正提高運營成本基礎設施的效率，特別是在租賃方面。
因此，我們相信這些努力將有助於公司首先為更強勁的財務前景做好準備，但話雖如此，我們確實知道更強勁的資產負債表將是一件非常非常好的事情。而且我們正在積極研究各種途徑，看看那些愚蠢的東西可能存在哪些可能性，這些可能性是有效的，對我們、我們的會員、股東和我們的選民都有好處。
身份不明的參與者
完美，謝謝。還有最後一個問題。今年，你們還採取了哪些其他措施來提高預訂量？你會為此做未來嗎？
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
是的。所以這又是埃裏克。謝謝，洛根。因此，我們深受鼓舞，並從一對一的角度來看，我們看到每位會員的每間客房收入有所改善，但這只是個向後看的指標。而且，如果我們看一下每位會員的預訂量，那就有點持平了，甚至稍微下降了一點。我們過去開展了很多活動，基本上是為了推動這一目標朝着我們想要的方向發展。
首先是對我們的總體ADR採取更積極的態度，然後將其降低。其次，我們正在研究如何通過其他方式刺激需求，特別是通過上週五剛剛結束的半年銷售來刺激需求。還有其他一些舉措值得我們喜歡，例如我們的獎勵計劃，這些舉措極大地推動了我們的會員更頻繁地旅行。值得説的一件事是，去年秋天我們推出的距離可以獎勵他們大約50％的會員，並且已經擁有一定身份，這太棒了。然後這些成員中有三分之一對不起，超過四分之一的成員已經準備就緒，是我們的最高等級。
因此，這表明他們是一羣真正參與的旅行會員，或者是更廣泛的旅行會員，他們經常和我們一起旅行，並且非常重視這一點。我們現在的目標是將BRAD的這種熱情傳播到更廣泛的會員羣中。
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身份不明的參與者
謝謝。恭喜本季度。
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
謝謝。洛根。
操作員
謝謝。我目前沒有在隊列中顯示其他問題。我現在想把電話轉到閉幕詞上。
Eric Grosse-Inspirato Inc — 首席執行官、董事
太棒了，感謝您的支持，對於延遲開始，我們深表歉意。我們必須遇到一些技術和溝通問題，但我們不希望這成為我們對本季度恢復盈利的熱情的基礎。因此，非常感謝您的提問和參與，我們期待在未來幾個季度保持聯繫。
操作員
今天的節目到此結束。謝謝大家的參與。
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