展品：99.2

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截至2023年12月31日的年度

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斯凱納資源有限公司

管理研討與分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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引言

管理層的討論和分析(“MD&A”)已由管理層準備，並於2024年3月28日由Skeena Resources Limited(“Skeena”、“US”、“Our”或“Company”)董事會審議和批准。以下關於業績、財務狀況和未來前景的討論應與截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度經審計的綜合財務報表及其相關附註結合起來閲讀。本文提供的信息是對合並財務報表的補充，但不構成合並財務報表的一部分。本討論涵蓋截至2023年12月31日的三個月和十二個月，以及截至2024年3月28日的後續期間，也就是本MD&A的發佈日期。除非另有説明，否則以下討論中的金額均以加元表示。

更多信息，包括經審計的年度綜合財務報表以及本MD&A中討論的特定礦產勘探資產的更多詳細信息，可在公司電子文件分析和檢索系統(“SEDAR+”)簡介www.sedarplus.ca、公司電子數據收集、分析和檢索系統(“EDGAR”)簡介www.sec.gov上找到。與投資公司證券相關的風險信息包含在最近提交的年度信息表格中。

本文提供的技術信息已由Paul Geddes、P.Geo、公司勘探與資源開發部高級副總裁以及國家儀器43-101I-礦產項目披露標準(“NI 43-101”)(見下文“技術信息責任”一節)定義的合格人員審閲。

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目錄

管理層的討論與分析‌1

引言‌2

前瞻性陳述‌4

該公司‌6

勘探資產‌7

Eskay CreEk AND Snip的最新進展‌9

展望‌11

環境、社會和企業治理更新‌13

近期交易‌16

操作討論‌18

季度業績摘要‌21

流動資金和資本資源‌22

關鍵會計估計‌23

會計政策的變化‌24

金融工具‌25

關聯方交易‌25

披露控制和程序‌26

財務報告的內部控制‌26

控制和程序的限制‌27

風險因素‌27

對技術信息的責任‌30

有關測量、指示和指示資源的估計的信息‌30

或有事件‌31

資產負債表外安排‌31

合同義務‌32

流通股數據‌33

其他信息‌34

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前瞻性陳述

本MD&A包含符合適用的加拿大和美國證券法的某些前瞻性陳述或前瞻性信息。本MD&A中包含或以引用方式併入本MD&A中的所有陳述和信息(歷史事實陳述除外)均為前瞻性陳述和前瞻性信息，包括但不限於有關我們預期或預期未來可能發生的活動、事件或發展的陳述。此類前瞻性陳述和信息可通過使用“計劃”、“預期”或“不預期”、“預計”、“預算”或“預算”、“已計劃”、“估計”、“項目”、“打算”、“建議”、“正在進行”、“正在尋找”、“完成”、“預期”或“不預期”、“相信”、“經常”、“可能”、“可能”、“將”等前瞻性詞彙加以識別。“應該”、“打算”、“預期”、“建議”、“潛在”或此類詞語或短語的變體，或某些行動、事件或結果“可能”、“可以”、“可能”、“可能”、“將會採取”、“發生”、“繼續”或“將會實現”或類似詞語或短語或其否定和語法變體，或某些事件或條件“可能”或“將”發生的陳述，或通過討論策略。不能保證這些前瞻性陳述和信息所依據的計劃、意圖或預期將會發生，或者即使它們確實發生了，也不能保證會產生預期的業績、事件或結果。

前瞻性陳述和前瞻性信息反映了公司目前的信念，並基於當前可獲得的信息。因此，這些陳述會受到已知和未知的風險、不確定因素和其他因素的影響，這些風險、不確定因素和其他因素可能會導致公司的實際結果、業績或成就與前瞻性陳述中明示或暗示的內容大不相同。本MD&A中的前瞻性信息包括但不限於，關於公司當前預期和假設的估計、預測、計劃、優先事項、戰略和陳述，這些預期和假設涉及但不限於：獲得足夠資金進行運營的能力、財務和運營業績和前景、將公司運營對環境的負面影響降至最低的能力、訴訟的預期結果和其他法律問題，特別是與可能獲得或保留監管批准以及公司未來就白化湖儲存設施、許可證和許可證提出的任何上訴有關的預期結果、政府監管制度下的待遇、各國政府的穩定性，包括那些認為自己是自治的政府，持續的探礦權和採礦權、應收賬款的收取、勘探項目的成功、礦產資源的估計、資源或礦產儲量的轉換能力、項目經濟評估的預期結論、我們的礦產項目是否適合成為露天礦、我們吸引和留住熟練員工的能力、對市場價格和成本的預期、勘探、開發和擴張計劃和目標、對額外資本的要求、融資的可用性、以及公司勘探項目的未來發展和成本及結果。上述假設並不是詳盡的。事件或情況可能會導致實際結果大相徑庭。

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我們告誡本MD&A的讀者不要過度依賴本文中包含的前瞻性陳述和信息，這些前瞻性陳述和信息不是對業績、事件或結果的保證，受許多風險、不確定因素和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能導致實際業績、事件或結果與此類前瞻性陳述和信息明示或暗示的內容大不相同。這些陳述和信息基於許多假設，其中包括有利的股票市場、全球金融狀況、目前和未來的業務戰略以及公司未來運營的環境，包括商品價格、預期成本、實現目標的能力(包括但不限於生產的時間和數量)、以有利條件獲得額外所需融資的時間和可用性、實施的決定(包括業務戰略、時間和結構)、成功完成擬議的合併和收購的能力以及此類收購對我們業務的預期結果、獲得或保持許可的能力、可採礦性和可銷售性、匯率和利率假設。包括但不限於與FS(如本文定義的)和即將到來的DFS(如本文定義的)中的假設大致一致，某些消耗品和服務的可用性以及電力和其他關鍵供應的價格，包括但不限於與FS和即將到來的DFS中的假設大致一致，勞動力和材料成本，包括但不限於礦產儲量(如本文定義的)和礦產資源(如本文定義的)估計的假設，在可行性經濟評估估計中作出的假設，包括但不限於地質解釋、品位、金屬價格假設、冶金和採礦回收率、巖土和水文地質假設。資本和經營成本估計，以及一般營銷、政治、商業和經濟條件(視情況而定)、勘探活動的結果、開發基礎設施的能力、在解釋鑽探結果時做出的假設、地質、礦藏的品位和連續性、有關獲得和需求設備、熟練勞動力和礦產資源勘探和開發所需的服務的預期，且勘探、開發、運營、監管、政治、社區、經濟和/或環境風險不會對勘探、開發、運營、監管、政治、社區、經濟和/或環境風險造成不利幹擾或阻礙。前瞻性陳述會受到已知和未知的風險、不確定性和其他重要因素的影響。這些因素包括：獲得進行計劃中的勘探、開發、建設和運營所需的許可或批准的能力；勘探和開發的結果；不準確的地質和工程假設；意想不到的未來經營困難(包括成本上升、無法獲得材料和設備、工業騷亂或其他工作行動以及與健康、安全和環境事項有關的意想不到的事件)；社會動盪；交易對手未能履行合同義務；優先事項、計劃、戰略和前景的變化；總體經濟、工業、商業和市場狀況；信貸或證券市場的中斷或變化；法律、法規或應用和解釋的變化；執行商業計劃和戰略並尋求商業機會的能力；法院或仲裁員的裁決、法律程序和調查；通脹壓力；公司將收購的物業整合到當前業務中的能力；以及可能擾亂Skeena的優先事項、計劃、戰略和前景的各種其他事件、條件或情況，包括公司不時提交給加拿大和美國證券管理人的報告和公開文件中詳細説明的那些.

本公司沒有義務修改或更新本文件發佈之日後的前瞻性信息，也沒有義務做出修改以反映未來意外事件的發生，除非適用的證券法或多倫多證券交易所或紐約證券交易所的政策要求這樣做。

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該公司

Skeena的主要業務是勘探和開發加拿大不列顛哥倫比亞省西北部金三角地區的礦產。該公司在該地區擁有或控制多個勘探階段的物業，包括過去生產的Eskay Creek振興項目(“Eskay Creek”或“Eskay Creek項目”)和過去生產的Snip金礦(“Snip”)。

該公司因在Eskay Creek的勘探成功和資源增長而榮獲2023年A.O.杜弗雷納勘探成就獎。該獎項於2023年5月1日在加拿大采礦、冶金和石油學會頒獎晚會上頒發給Skeena。

除Eskay Creek和Snip外，該公司還擁有不列顛哥倫比亞省金三角和利亞德礦業部的幾個勘探階段礦產。

圖1：不列顛哥倫比亞省金三角的物業位置

該公司是加拿大除魁北克以外所有省份的申報發行人，在多倫多證券交易所(“多倫多證券交易所”)和紐約證券交易所(“NYSE”)交易，代碼均為SKE，並在法蘭克福證券交易所交易，代碼為RXF。

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勘探資產

看見《公司》本公司所持有的勘探物業的討論，請參閲上文部分。該公司認為Eskay Creek項目是其主要項目。

加拿大不列顛哥倫比亞省Eskay Creek項目

地質背景

Eskay Creek火山成因塊狀硫化物(“VMS”)和後生礦牀是在海底雙峯式火山環境中侵位的，據信該環境受同期斷裂帶盆地的約束。火山序列由下盤流紋巖單元組成，上面覆蓋着較年輕的玄武巖單元。接觸泥巖陸源沉積是在火山活動活躍期的沉積平靜時期沉積的。這種泥巖(“接觸泥巖”)在空間和時間上與Eskay Creek的主要成礦事件有關。兩者被接觸泥巖隔開，該泥巖是Eskay Creek歷史上開採的大部分礦化的所在地。

本公司於2020年進行的鑽探已截獲一個成分相似的泥巖單元(下泥巖)，位於接觸泥巖之下約100米(“m”)的地層中。下泥巖代表了類似的火山靜止期，在形成Eskay Creek礦牀的雙峯式火山作用開始之前，碎屑沉積佔主導地位。下泥巖的存在表明了全球VMS礦牀羣普遍存在的地層旋迴性，Eskay Creek是其中的一員。

富含貴金屬Au-Ag品位和伴生元素(Hg-Sb-As)的表生元素主要賦存於接觸泥巖中，但在整個單元中分佈不均勻。相反，它們在空間上與解釋的熱液噴口有關，並集中在其附近，這些熱液噴口來自於下伏的同火山餵食者。公司的鑽探活動始於2019年，在下盤流紋巖中截獲了饋送式、不協調的礦化。

從歷史上看，下伏的流紋巖容礦巖型礦化由於金銀品位較低，開發程度較低。值得注意的是，這種以流紋巖為主的礦化並不富含汞-銻-砷元素組合，並且經常與泥巖賦存帶混合，以減少冶煉廠對現場精礦和直接運輸礦石的懲罰。

採礦史

Eskay Creek地產歷史上是作為高級地下作業運營的。地下采礦作業於1995年至2008年進行。從1995年到1997年，礦石經過混合和一次粉碎後直接運輸。從1997年到2008年關閉，礦石在現場磨礦，以生產航運精礦。

Eskay Creek的歷史產量為330萬盎司黃金和16200萬盎司白銀，礦石儲量為230萬噸(“公噸”)。該礦場被認為是世界上品位最高的金礦，平均品位為每噸45克黃金和超過2,000克/噸白銀。

圖2總結了Eskay Creek的歷史生產情況。

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圖2：Eskay Creek歷史製作

埃斯凱克里克的斯基納歷史

2018年8月，Skeena在Eskay Creek開始了初步的水面鑽探計劃。這一勘探和定義鑽探的第一階段集中在21A、21C和22個礦化帶歷史上未開採的部分。

這些近地表目標位於歷史礦山足跡附近，具有擴大礦化的潛力，可能適合露天採礦。2019年第一階段計劃的目標是增加選定礦化區的鑽探密度，以增強對資源的信心，併為未來的礦山規劃留出空間，收集新材料進行初步冶金測試，並擴大對以前未進行鑽探測試的地區的勘探，以圈定更多資源。這一鑽探計劃的結果被納入了Eskay礦牀的初步資源估計結果。

Eskay Creek的第一階段加密和擴張鑽井計劃成功地升級了託管在各個區域的推斷資源(定義見NI-43-101)。在這項計劃中，在推斷資源下方延伸了兩個額外的鑽孔(Sk--19-063和Sk--19-067)，以測試次生和鮮為人知的礦化泥巖層的勘探潛力，稱為下泥巖。

2019年11月7日，公司發佈了由Ausenco Engineering Canada Inc.(“Ausenco”)編制、SRK Consulting(Canada)Inc.(“SRK”)和AGP礦業諮詢公司(“AGP”)支持的Eskay Creek項目初步經濟評估(“PEA”)。2021年9月1日，公司將PEA提前到由Ausenco、SRK和AGP編制的Eskay Creek項目的預可行性研究(PFS)。

2022年9月19日，該公司發佈了由Ausenco編制的Eskay Creek項目的可行性研究(FS)(以下簡稱2022-FS)。*2022年9月8日發佈的新聞稿中發佈了2022年-FS結果摘要。

2023年12月22日，公司發佈了由Sedgman加拿大有限公司(“Sedgman”)和全球資源工程公司(“GRE”)編寫的Eskay Creek項目的最新可行性研究報告(“2023-DFS”或“DFS”)。

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Eskay CreEk AND Snip的最新進展

2023年資源更新-埃斯凱溪項目

2023年6月20日，該公司宣佈更新了Eskay Creek礦產資源評估（“MRE”），其中新增了278個總計67，885米的鑽孔、資源評估方法的增強以及更新的冶金工藝回收。總體而言，總礦坑限制的測量和指示資源量在3.47克/噸金當量（“AuEq”）下增加至5.6億盎司（“Moz”），其中4.1 Moz（2.57克/噸金）和102.5 Moz（63.63克/噸銀），與2022年MRE相比增長了8%。測量類別AuEq資源增加了23%，目前佔礦井限制MRE總量的73%，高於2022年MRE的63%。

表4：Eskay Creek合併礦井限制資源（0.7 g/t AuEq截止品位）和地下資源（3.2 g/t AuEq截止品位）。

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根據計算，Eskay Creek MRE披露中對AuEq的所有引用都考慮了冶金回收率：AuEq=((Au*1,700*0.84)+(Ag*23*0.88))/(1,700*0.84)，Au為1,700美元/盎司，銀為23美元/盎司，金回收率為84%，銀回收率為88%。

用於確定最終經濟開採前景合理的資源的2023年MRE礦坑參數與用於2022年MRE的參數類似，不同之處在於更新後的冶金工藝回收率為84%的金和88%的銀，這為2022-FS提供了信息。假設的流程恢復的差異導致某些地區的資源報告坑相對於2022年的MRE變淺。相反，2022年在23和21A西區的鑽探計劃產生了新的資源，導致了礦井的擴大。

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2023年DFS-Eskay Creek項目

2023年12月22日，公司發佈了由Sedgman和GRE編制的2023-DFS。DFS重點介紹了20加元的基本情況税後淨現值，比2022年基本情況的税後淨現值14億億增加了40%。

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與《2022年礦場戰略》相比，《2023年礦場戰略》納入了幾項關鍵的增強措施和降低風險的戰略，其中包括：(1)將礦產儲量和礦場壽命延長至12年；(2)根據更具選擇性的開採方法，以更小的區塊規模對礦體進行改造；(3)在啟動階段加快投產前開採，以建立更大的庫存；(4)完成冶金測試工作，以支持簡化的流程，並使質量拉力減少43%，而不會對回收產生實質性影響；(5)較高品位的較低精礦噸位導致支付金額增加，運輸和冶煉成本降低，(6)更新資本成本估計，以反映可執行、技術上經過驗證的計劃，並通過額外一年的工程和研究顯著降低風險，以及(7)在計劃中提前部署現場永久營地，並將其搬遷到遠離礦山基礎設施的地方，以改善勞動力吸引和留住，促進員工福祉，並確保在施工期間有足夠的可用營地空間。

表3：已探明和可能的礦產儲量(Eskay Creek)

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2023工地工程-Eskay Creek項目

2023年期間，Eskay Creek項目開始了早期工程建設活動。這些活動包括：

2023年MRE-截圖

2023年9月5日，Skeena為SNIP發佈了最新的MRE，其中包括額外的307個總計46,268米的鑽孔，對地質解釋、資源估計方法、深孔採礦方法參數的增強，以及最新的冶金過程恢復。在Skeena於2023年4月重新獲得SNIP的100%所有權之前，Hochschild礦業控股有限公司(“Hochschild”)根據他們的期權協議完成了大部分新鑽探。

2023年SNIP MRE亮點：

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2023年區域勘探計劃

2023年，本公司對KSP和Kingpin物業進行了基層勘察勘探計劃。這些物業於2022年6月1日由Skeena在收購QuestEx Gold&銅業有限公司(以下簡稱QuestEx)後收購。

此次收購為本公司已有的大量土地增加了64,000公頃的大部分未開發、極具遠景的土地。今年對KSP地產的第一次勘探是完成物業規模的水系沉積物採樣，以確定化探異常。根據這些工作的結果和歷史數據，該小組完成了地質填圖、採樣和找礦，目的是查明礦化的來源、樣式和規模。更多信息詳見公司日期為2023年10月5日的新聞稿。他説：

2023年Eskay Creek探險

2022年，通過勘探性鑽孔Sk-22-1081(3.79g/t Au，59.4g/t Ag，超過32.19米)在Eskay Deps發現了新的礦化，促使2023年Eskay Deep第一階段勘探計劃。第一期項目於2023年第四季度完成，旨在測試目前Eskay Creek保護區以北約1,000米處Eskay裂谷向下延伸的額外高品位接觸泥巖礦化。目標確定得到了地質建模和地球物理數據的支持，重點放在以前的操作者沒有充分勘探的領域。總共完成了8個鑽孔和2個楔形分支，總長達13787米。到目前為止，本公司僅測試了主要礦藏向下傾斜350米乘1,000米的接觸泥巖區域，鑽機間距超過100米。埃斯凱迪普斯地區仍有相當大的勘探潛力，因為許多史前和現代礦化的裂谷系統通常綿延數十公里。

所有2023個鑽孔都與接觸泥巖中的異常痕跡礦化相交。此外，在接觸泥巖下120米處，由下盤流紋角礫巖賦存，2023鑽孔Sk-23-1182在5.38米以上相交3.92g/t Au，5.2g/t Ag。SK-23-1182距Sk-22-1081孔50米，表明該區仍有礦化熱液系統活動。與此類似的進料帶通常在接觸泥巖處有高品位的表達，這在該地區還沒有遇到過。

通過在大間距(>100米)的井距下測試Eskay Deps，從2023計劃中收集了豐富的新信息，該計劃對Eskay Creek Rift模型進行了精細的深度解釋。一旦與Skeena提出的2024年地震調查相結合，將進一步分析裂谷模型。

2023年總共完成了13個地面鑽孔，目的是跟進2022年勘探方案期間在22區附近發現的鑽井交叉點。該區鑽探發現了以Sk-23-1203為代表的新的下盤盤金-銀礦化產狀，金19.87g/t，銀59.1g/t，超過2.95m，其中Au 64.80g/t，銀132.0 g/t，超過0.85m，第二高品位段平均為21.10g/t Au，15.4g/t銀超過1.50m。在22帶以北200米處，Sk-23-1200品位為0.63g/t Au，86.1 g/t Ag超過14.50米，1.37 g/t Au，7.6 g/t Ag超過5.00米，發現了額外的礦化。這些新的交叉口預計不會對22區現有的露天資源和儲量產生重大影響。

展望

2024工地工程-Eskay Creek項目

2024年將繼續開展現場項目建設活動，包括完成礦山基礎設施鋪墊，建立通往技術樣品露天礦和Tom Mackay儲存設施的試點道路，以及可能開始技術樣品坑開採。

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工程-Eskay Creek項目

在外勤部建成後，基本工程已經完成。

坑壁陡化勘察-Eskay Creek項目

在2023年GSI活動期間收集的數據將被分析並用於支持關於坑壁坡度的最新工程建議。這項分析預計將產生推薦的坑壁角度，通常比指導2023-DFS坑設計的角度更陡峭。如果成功，這一變化將通過減少廢噸礦和/或增加儲量，為整體項目經濟帶來有利的結果。

Eskay Creek的冶金優化設計和簡化流程

在Eskay Creek的2022-FS之後，併為2023-DFS做準備，Skeena繼續使用Eskay Creek材料的代表性樣品進行冶金測試工作。這項工作的重點一直是簡化工藝流程，提高浮選廠預計生產的精礦的質量。冶金測試進行到2023年，以支持DFS，以優化流程並提高精礦中的應付金屬品位。

作為DFS的一部分，對複合樣品進行了冶金測試，這些樣品的泥巖含量為15-35%，其餘為流紋石，與該礦預期生產的範圍相匹配。

2022個FS與2023個DFS的集中比較

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測試了與2022-FS相比的替代流程，目的是簡化工藝流程。新的試驗計劃評估了一系列一次研磨，並確定40微米(“微米”)在較粗的浮選之前是最佳的。在較粗的浮選之後，確定將較粗的精礦重新磨至約10微米以提供最佳的浮選結果。

額外的冶金試驗表明，與以前的試驗相比，生產出品位較高、精礦產量較低的金銀精礦的結果很好。與2022-FS相比，黃金的回收率基本保持在83%，根據測試結果略有保守，而銀的回收率從88%增加到91%。

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與2022-FS相比，生產更高品位精礦的結果導致在礦山壽命內(“LOM”)處理費和運輸成本大幅降低。除了降低成本，較高品位的精礦也為基本金屬含量提供了支付的機會，以前的一些處罰元素現在是中性的，不會招致處罰。

2024年探索計劃

2024年地震調查

該公司的目標是在2024年夏季進行基於地面的地震勘探。前人已經證明，電磁法、激電法等較常規的地球物理方法不能直接識別Eskay Creek金銀礦化。然而，本公司正在調查地震勘探的可能性，通過更好地確定裂谷和接觸泥巖的深度，間接定位礦化，這對承載Eskay Creek風格的礦藏至關重要。Eskay Deps的額外鑽探將受到地震調查結果的推動。

在2024年上半年，Skeena將完成一項大型航空磁學調查和數據彙編，該項目於2023年10月簽約，佔地74,633公頃。胡杜多地產位於Eskay Creek西北約65公里處。值得注意的是，這片土地是無人認領的礦產保有權，幾乎沒有歷史勘探，儘管擁有非常高的鹼性斑巖礦牀的前景。不列顛哥倫比亞省科迪勒拉的鹼性金銅斑巖礦牀通常屬於較高品位的末端成員，如Galore Creek和New Afton。基於其異常高的黃金基調，這些特定的礦牀是有吸引力的勘探目標。

2024年下半年將採用加速勘探模式，對KSP和Hoodo屬性的鑽探目標進行明智的排序，並最終達到頂峯。2023年野外方案在發現新的金銅礦化方面取得的成功，以及對KSP和胡都教性質的地質瞭解的增加，需要在這些地區擴大勘探。總體而言，這一地區計劃的預算為14,000米。

剪切機的首個工程研究

在更新了SNIP的MRE之後，Skeena將在2024年繼續對SNIP進行工程研究，以調查SNIP作為潛在的衞星作業，向Eskay Creek的一箇中央磨礦廠提供礦化材料。本公司預期來自Snip的額外清潔(不含有害元素)、高品位礦化將進一步支持Eskay Creek的礦山壽命。

環境、社會和企業治理更新

環境

Skeena致力於將其運營對環境的任何負面影響降至最低，並確定改善歷史運營對環境影響的機會。作為高品位礦體，Eskay Creek的運營足跡較小，預計其碳排放量將遠低於可比礦山，而靠近水電為進一步降低這一比例提供了機會。

斯基納的核心價值觀之一是為子孫後代尊重和保護土地。Skeena的員工、承包商和領導層在開展Skeena的運營時踐行着這些價值觀。這種對Skeena核心價值觀的承諾的一個關鍵例子是捐贈Spectrum財產，以創建以下部分進一步描述的自然保護地。與土著社區的關係.”

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允許的考慮因素

Eskay Creek是根據礦業法運營的礦山，目前正在進行維護和維護。該工地一直處於良好狀態，在作業期間和自2008年關閉該工地以來，一直在進行環境監測。該網站和地區有一個跨越近30年的環境信息數據庫。

為配合未來發展的礦場設計，將需要更新的環境評估和礦場許可證。正在進行環境和社會經濟基線研究，以支持環境評估和許可進程。

該公司正在進行環境評估。加拿大影響評估機構於2022年11月發佈了Eskay Creek項目的替代決定，因此Eskay Creek將接受BC進程下的單一評估，IAAC通過BC進程參與。Eskay Creek項目於2022年11月獲得不列顛哥倫比亞省政府和塔爾坦中央政府(TCG)的就緒決定，並於2023年4月發佈了項目的工藝流程訂單。Eskay Creek正處於不列顛哥倫比亞省環境評估過程的應用開發階段。

2022年8月底，Skeena獲得了修訂後的礦業法許可證，該許可證為關閉和勘探許可礦區的相關活動提供了靈活性。該公司繼續在眾多業務授權方面取得進展，以支持項目現場持續和擴大的活動。

2023年1月17日，公司宣佈與不列顛哥倫比亞省政府和TCG達成聯合工作計劃安排。Eskay Creek進程憲章概述了各方將就Eskay Creek項目所需的授權進行合作的方式，幷包括該項目的客觀時間表。項目建設所需的許可和授權的目標目標是2025年上半年，這取決於監管和土著政府的程序和可用資源。

社會社區關係

本公司自2014年以來一直在塔爾坦地區工作，並與塔爾坦民族(“塔爾坦”)建立了牢固的工作關係，塔爾坦民族與Eskay Creek有着長期的關係。以前的運營商維持着與塔爾坦的協議，其中包括培訓、僱用和合同機會的條款。Skeena還與TCG保持正式協議，指導Tahltan地區項目的溝通、許可、能力和環境實踐。Skeena目前正在與TCG進行影響福利協議談判。

Skeena已經與Gitanyow世襲酋長達成協議，參與Wilp可持續發展評估過程。支持Eskay Creek項目所需的部分交通將通過吉坦尼奧縣，Wilp可持續性評估程序是他們評估這種交通的潛在影響的程序。該協議列出了將遵循的程序，並規定了能力資金，以支持Gitanyow的評估。

Skeena還與Nisga‘a Lisiims政府簽訂了一項信息共享和保密協議。Eskay Creek項目將利用尼斯加條約地區內的港口設施，並要求尼斯加提供某些信息，以評估港口使用對尼斯加條約權利的潛在影響。該協議規定了信息共享的發生。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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與土著社區的關係

Skeena為公司確立了願景，其中包括致力於通過負責任和可持續的採礦開發與原住民和解，併為股東、員工、原住民合作伙伴和周圍社區帶來價值和繁榮。

Skeena的核心原則之一是與原住民社區密切合作，實現我們項目的負責任發展，並在我們工作的地方產生積極的影響。斯基納相信，通過開放、誠實和及時的溝通，建立和保持與原住民社區的互惠互利和相互支持的關係，建立信任和尊重的基礎。

2021年4月8日，斯基納宣佈，它已經歸還了光譜地產的礦產所有權，使加拿大政府、不列顛哥倫比亞省、斯基納、加拿大自然保護協會和不列顛哥倫比亞公園基金會能夠合作創建一個自然保護機構--Tenh Dẕ等人保護協會。

繼此公佈後，本公司宣佈已與TCG訂立投資協議，根據該協議，TCG向Skeena投資5,000,000美元，以每項權利約12.52美元收購399,285項Tahltan投資權(“權利”)。每項權利將通過轉換為一股公司普通股的方式授予，在關鍵公司和允許里程碑的情況下，或隨着協議規定的時間推移，所有權利將在協議三週年前歸屬。這筆投資於2021年4月16日完成。

2021年7月19日，與先前宣佈的與TCG的投資權協議有關的四個里程碑中的兩個實現了。作為實現這些里程碑的結果，199,642股權利被轉換為公司的199,642股普通股。2023年1月17日，TCG、不列顛哥倫比亞省政府和Skeena簽署了Eskay Creek項目的許可進程憲章協議，觸發了第三個里程碑成就，導致119,785股權利轉換為119,785股公司普通股。截至2023年12月31日，還有一個里程碑尚未實現。

Eskay Creek遺址也受到Tsetsart Skii KM Lax Ha(“TSKLH”)傳統用途的斷言。Skeena已經與TSKLH進行了接觸，分享關於Eskay Creek項目的信息，以及與我們目前活動相關的合同和商業機會。

駭維金屬加工進入Eskay Creek遺址和潮汐水域港口，以便未來通過納斯野生動植物區域進行航運，這些土地受《尼斯加最後協定》條款的約束。Skeena直接和通過環境評估程序與Nisga‘a Lisims政府接觸，通過合作制定Nisga’a程序來解決Nisga‘a關注的問題，該程序符合《Nisga’a條約》第10章第8(E)款和第8(F)款的要求，並與工藝順序中的要求保持一致。駭維金屬加工通道還經過吉坦尼奧族世襲酋長的傳統領地。Skeena已經與世襲酋長辦公室接觸，解釋項目計劃並徵求反饋。

治理

為了支持公司的文化和目標，並隨着公司的發展更好地溝通它們，Skeena制定了正式的使命、願景和價值觀聲明，並實施了一套全面的董事會政策。為工作人員和承包商制定了一套補充業務一級的政策，並已執行這些政策，以支持董事會一級的政策。

作為對不斷完善的公司治理的關注的一部分，公司還聘請了獨立的公司治理顧問，根據需要進一步協助改進Skeena的政策和程序。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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環境、社會和治理報告

2023年5月11日，Skeena發佈了2022年環境、社會和治理(ESG)報告。該報告為Skeena股東和利益相關者提供了公司ESG實踐、承諾和本年度業績的全面概述。

近期交易

Eskay礦業公司的交易

2023年7月7日，公司從Eskay礦業公司手中收購了圍繞Eskay Creek的五個礦業權，現金代價為4,000,000美元。該等礦產主張須繳交2%的冶煉廠淨收益(“NSR”)特許權使用費，其中1%的NSR特許權使用費可隨時以2,000,000美元購買。

出售專營權使用費

2023年12月18日，公司向弗蘭科-內華達公司(“弗蘭科-內華達”)出售了1%的NSR特許權使用費，現金對價為56,000,000美元，或有現金對價為3,000,000美元至4,500,000美元，在某些里程碑完成時支付(“2023年12月或有對價”)。2023年12月的或有對價取代了弗蘭科-內華達公司因2022年12月向弗蘭科-內華達出售特許權使用費而應支付的或有現金對價1,500,000美元。

融資交易

截至2023年12月31日的年度融資交易將在以下運營部分的討論中介紹。

其他資本交易

2024年1月28日，公司向公司各董事、高級管理人員、員工和顧問授予了822,093份股票期權、323,940份股票期權和105,079份股票期權。股票期權和RSU在36個月內授予，三分之一的股票期權和RSU在授予的每個週年日授予。股票期權的有效期為5年，每個期權允許持有者以每股5.71美元的價格購買公司的一股普通股。除上述歸屬期間外，授予高級管理層的股票期權和RSU將僅在本公司籌集至少65,000,000美元時歸屬。董事會還批准向公司一名高管授予199,912個RSU，這些RSU將在滿足某些監管條件時授予，並將於2024年12月10日在公司籌集至少65,000,000美元時授予。

2024年1月28日，公司還向公司的一名顧問授予了20萬份股票期權。這些期權的期限為5年，並在24個月內歸屬，自授予之日起每6個月授予四分之一的股票期權。每個期權允許持有者以每股5.71美元的價格購買公司的一股普通股。

於截至2023年12月31日止年度，本公司採納2023年綜合股權激勵計劃(“綜合計劃”)，該計劃規管未來股權激勵授予的條款，包括股票期權、限制性股份單位(“RSU”)、業績股份單位(“PSU”)及遞延股份單位(“DSU”)。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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在截至2023年12月31日的年度內，本公司批准了以下事項：

在截至2023年12月31日的年度內授予的股票期權和RSU在36個月內歸屬，其中三分之一歸屬於授予日期的第一、第二和第三週年紀念日。授予的股票期權的加權平均行權價為每股普通股8.42美元，自授予之日起五年到期。

授予與業績掛鈎的期權和PSU是為了在外勤部取得某些成果，並滿足某些與ESG掛鈎的最低獎勵門檻標準(“業績標準”)。除200 200個業績單位在達到業績標準一週年時歸屬外，其餘與業績掛鈎的期權和PSU在36個月期間歸屬，三分之一的業績掛鈎期權和PSU歸屬於業績標準第一、二和三週年。

精選年度信息

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下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的經審計合併財務報表中的部分年度信息：

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截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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操作討論

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截至2023年12月31日止年度，公司的現金及現金等價物為91,135,000美元。由於處於勘探階段，該公司沒有運營收入，歷來主要依賴股權融資來維持其持續的財務流動性。公司預計將在適當的時候通過債務、股權和其他與金屬生產相關的工具的組合，繼續為運營和項目建設籌集必要的資金，以繼續開發Eskay Creek項目。

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私募和收購交易產品

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2023年12月27日，本公司完成了一項非經紀私募發行，通過發行892,461股流通股和366,248股流通股籌集了10,734,000美元的總收益，流通股的價格為每股8.8美元，流通股的價格為每股7.865美元。與這項融資相比，所籌資金的使用方式與收益的計劃用途相比如下：

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2023年10月10日，本公司完成了一項非經紀私募發行，通過以每股8.44美元的價格發行259,066股流通股和以每股9.44美元的價格發行249,409股流通股，籌集了4,541,000美元的總收益。與這項融資相比，所籌資金的使用方式與收益的計劃用途相比如下：

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2023年5月24日，該公司完成了收購交易發行，以每股普通股7.35美元的價格發行10，005，000股普通股，籌集了73，537，000美元的總收益。與計劃的收益使用相比，本次發行籌集的淨收益以以下方式支出：

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2022年12月22日，該公司完成了非經紀私募發行，以每股流通股10.73美元的價格發行283，286股流通股，籌集了3，040，000美元的總收益。與計劃的收益使用相比，與此次融資相比，籌集的資金以以下方式使用：

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截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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2022年12月16日，該公司完成了非經紀私募發行，通過以每股流通股10.00美元的價格發行1，000，000股流通股，籌集了10，000，000美元的總收益。與計劃的收益使用相比，與此次融資相比，籌集的資金以以下方式使用：

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2022年11月16日，本公司完成了一項非經紀私募發行，通過發行250,784股流通股和333,334股流通股籌集了5,000,000美元的總收益，流通股的價格為每股7.975美元，流通股的價格為每股9美元。與這項融資相比，所籌資金的使用方式與收益的計劃用途相比如下：

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可轉換債券

2023年12月18日，本公司向弗蘭科-內華達公司發行了一份無擔保可轉換債券，現金收益為25,000,000美元(“債券”)。債券於下列日期中較早者到期：(I)五年；或(Ii)完成至少200,000,000美元的項目融資，用於Eskay Creek項目的建設和開發。債券的年利率為7%，每個日曆季度支付一次。該公司每季度可以選擇以現金支付利息，或將利息累加到債券的本金，並在債券到期時支付。2023年12月，本公司選擇計息。

弗蘭科-內華達公司有權隨時將債券的部分或全部已發行本金轉換為普通股，轉換價格為每股普通股7.70美元(“轉換價格”)。在債券發行三週年後，債券可按本金額加應計及未付利息的價格按本公司選擇權(“贖回選擇權”)不時全部或部分贖回，條件是前20個交易日在多倫多證券交易所的普通股成交量加權平均價超過換股價格的135%。

一旦發生控制權變更，弗蘭科-內華達公司可以選擇要求公司以現金支付：(I)本金的130%，如果控制權變更發生在債券發行三週年或之前，外加任何應計或未付利息；或(Ii)本金的115%，如果控制權變更發生在此後的任何時間，外加任何應計和未付利息。

公司必須遵守某些公約。截至2023年12月31日，該公司遵守了該等公約。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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關於2023年和2022年12月31日終了年度勘探和評價費用的討論

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與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度的勘探和評估費用略有上升。對Eskay Creek地產的勘探和評估活動略有增加，主要是由於在截至2023年12月31日的年度內完成了DFS。該公司在環境研究、鑽探和地質方面的支出增加，其中包括完成DFS的工資。環境研究費用增加的另一個原因是支持在Eskay Creek開展許可活動。下列類別的費用減少部分抵消了增加的支出：實地工作和營地支助、營地和安全費用、分析和分析以及直升機費用。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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由於Hochschild期權協議於2023年4月終止，截至2023年12月31日止年度對SNIP物業的整體勘探及評估活動較2022年12月31日有所增加。

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季度業績摘要

下表報告了該公司過去八個季度的精選財務信息。

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截至2023年12月31日的第四季度虧損和全面虧損

截至2023年12月31日止三個月虧損32,956,000元(“Q423”)，較截至2022年12月31日止三個月(“Q422”)虧損16,409,000元為高。與第四季度相比，第四季度虧損增加的主要原因是勘探和評估費用增加至27,956,000美元(第四季度至19,658,000美元)。勘探活動增加的主要原因是環境研究、鑽探和地質方面的費用。環境研究費用的增加主要是為了支持許可活動的推進。行政賠償亦增加至2,069,000美元(Q422-1,351,000美元)，而於第四季度，本公司確認與買賣特許權使用費有關的收益9,463,000美元，而第四季度則沒有此類交易。上述溢價部分被流通股溢價回升至1,258,000美元(Q422-256,000美元)所抵銷，這是由於423季度符合條件的流動支出增加，以及通訊成本下降至282,000美元(Q422-1,088,000美元)，這主要是由於企業發展高級副總裁離職以及與422季度相比投資者關係活動減少所致。

截至2023年12月31日止年度的虧損及綜合虧損

截至2023年12月31日止年度(“F2023”)虧損108,980,000元，較截至2022年12月31日止年度(“F2022”)虧損88,890,000元為高。虧損增加的主要原因是由於與2022財年相比，2023財年符合條件的流動支出減少，導致直通股票溢價回收減少至5,078,000美元(F2022-13,326,000美元)。以股份為基礎的支付增至8,856,000美元(F2022-7,387,000美元)，這主要是由於在前幾年發行的股票期權和RSU上確認的金額，以及部分由於本公司在2023財年根據長期激勵計劃發行的股權獎勵。行政補償也增加至6,378,000美元(F2022-4,805,000美元)，原因是員工人數和個人薪酬與上年相比有所增加，在422季度，公司確認了與購買和銷售特許權使用費有關的收益9,463,000美元，而423季度沒有此類交易。由於公司持有的證券組合的公允價值減少，公司還發生了544,000美元的有價證券虧損(F2022財年-收益1,007,000美元)。

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截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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2023財年至2022財年期間虧損的增加被利息收入增加至2,040,000美元(F2022-361,000美元)部分抵消，這是由於平均現金賬户餘額增加，加上公司儲蓄賬户和GIC的利率上升。由於公司發展高級副總裁離職和投資者關係活動減少，通信費用降至1,316,000美元(F2022-2,800,000美元)，而由於公司保單保費減少，保險成本降至1,721,000美元(F2022-1,922,000美元)。

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截至2023年12月31日的年度現金流

公司的經營活動在2023財年消耗了90,598,000美元的淨現金(F2022財年-93,381,000美元)。從F2022財年至F2023財年，經營活動中使用的現金減少，主要是由於支付費用的時間安排，導致應付賬款和應計負債餘額增加，以及在F2023財年收到的BCMETC金額增加。他説：

在2023財年，公司的投資活動產生了31,268,000美元的淨現金(2022財年-11,401,000美元)。投資活動產生的現金較多，主要是由於在2023財年出售1%的NSR特許權使用費所得的收益為56,000,000美元，而出售0.5%的NSR特許權使用費所得的收益為27,000,000美元。上述增加額因在Eskay Creek建造一個模塊化分析實驗室、在温哥華新建一個新租賃的辦公空間以及為Eskay Creek的某些基礎設施支付土方工程費而部分抵消。

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2023財年，融資活動提供的現金為109,863,000美元，而2022財年為82,269,000美元。這一增長主要歸因於2023年5月完成的買入交易融資，毛收入為73,537,000美元，而2022年9月完成的樹枝交易融資毛收入為34,500,000美元。

此外，公司還從2023年12月向弗蘭科-內華達公司發行可轉換債券中獲得了25,000,000美元的收益。這被2023財年從流通式私募收到的收益從F2022財年的18,040,000美元減少到15,275,000美元，從權證行使收到的收益從F2022財年的30,375,000美元減少到65,000美元，以及通過期權行使收到的收益從F2022財年的2,485,000美元減少到1,034,000美元所抵消。此外，由於辦公室和設備租賃增加，2023財年的租賃費用從2022財年的477,000美元增加到991,000美元。

流動資金和資本資源

該公司此前主要依靠發行股票來為其勘探和評估活動以及其他業務目標提供資金。截至2023年12月31日，該公司的現金和現金等價物為91,135,000美元。根據預測支出，這一餘額將足以為公司承諾的勘探和評估支出以及自報告日期起至少12個月的一般行政成本提供資金。然而，如果公司繼續目前計劃的勘探和評估活動水平，從報告日期起12個月內，目前的現金餘額將不足以為這些支出提供資金。該公司預計將繼續主要通過發行股票和建築融資來籌集必要的資金，預計將在適當的時候通過債務、股權和其他工具提供融資。長期而言，本公司能否繼續經營下去，有賴於成功執行其業務計劃(包括將Eskay Creek項目引入盈利業務)、籌集額外資本或評估其礦產權益的戰略選擇。不能保證未來的股權和建設融資將以可接受的條款或根本不存在，在這種情況下，公司可能需要減少或推遲其較長期的勘探和評估計劃。

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關鍵會計估計

關鍵會計估計是指管理層可能對資產和負債的賬面金額進行重大調整的估計和假設，包括以下內容：

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勘探和評估資產的賬面價值以及這些賬面價值未來在經濟上可回收的可能性取決於重大的管理層估計。公司對資本化資產的會計政策的應用和可回收程度的確定是基於對未來事件或情況的假設。新的信息可能會改變估計和做出的假設。如果有信息表明不太可能收回支出，資本化的金額就會減值，並在新信息可用期間確認為損失。

收購勘探和評估資產的成本已資本化，並代表其在收購之日的公允價值。Skeena因收購QuestEx並將某些資產出售給Newmont Corporation而獲得的物業的賬面價值受到與以下方面有關的估計：(1)收購QuestEx支付的非現金部分代價的公允價值；(2)收購日QuestEx的其他資產和負債的公允價值；以及(3)該物業內礦產資源的估計價值，包括它們的勘探潛力。被視為Eskay Creek物業一部分的Eskay North礦產物業及Red Chris物業的賬面價值須按非現金代價的公允價值及用以釐定未來現金債務現值的貼現率作出估計。

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弗蘭科-內華達公司應收或有對價的價值取決於與某些或有事件發生的可能性有關的重大估計。

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用於確定使用權資產和租賃負債公允價值的遞增借款利率是高度主觀的，可能會對這些公允價值估計產生重大影響。

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確定關閉和填海規定的價值的過程取決於估計和假設。重要的估計數包括關閉和填海費用的數額和時間以及使用的貼現率。

股票支付的公允價值受Black-Scholes期權定價模型的限制，該模型結合了市場數據，並涉及管理層在假設中使用的估計的不確定性。由於Black-Scholes期權定價模型需要輸入高度主觀的假設，包括股價的波動性和無風險利率，因此主觀輸入假設的變化可能會對公允價值估計產生重大影響。

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未在活躍市場交易的金融工具的公允價值採用估值技術確定。可轉換債券包含多個嵌入衍生品。管理層根據其判斷選擇一種估值方法，並根據每個報告期結束時存在的條件(包括市場)對具體模型投入進行估計。有關計量可轉換債券的方法和假設的進一步詳情，請參閲財務報表附註13。在用於評估可轉換債券組成部分的模型中，存在與投入相關的高度估計不確定性。在確定金融工具的公允價值時所使用的假設或估計的變化可能會影響財務狀況表中可轉換債券組成部分的價值。這一變動還將影響該期間損益表和全面損失表的公允價值變動。

會計政策的變化

2023年採用的新會計政策

自2023年1月1日起，公司對現有標準進行了以下修訂：

對《國際會計準則1》和《國際財務報告準則》實務聲明2的修正：會計政策的披露

自2023年1月1日起，公司採用了《國際會計準則第1號》和《國際財務報告準則實務報表2》的披露政策。修正案要求披露“重大”會計政策，而不是“重大”會計政策。雖然修訂沒有導致會計政策本身發生任何變化，但它們影響了在某些情況下披露的會計政策信息。

《國際會計準則1：財務報表列報》修正案

2022年10月，國際會計準則理事會發布了《國際會計準則第1號--財務報表列報》修正案，題為帶有契諾的非流動負債。這些修正旨在改進實體在報告所述期間後12個月內其推遲清償債務的權利須遵守公約時所提供的信息。對《國際會計準則1》的這些修正推翻了先前的修正，但納入了先前的修正，負債分類為流動負債或非流動負債，其中明確指出，根據報告所述期間終了時存在的權利，將負債分類為流動負債或非流動負債。如果一家公司有實質性權利在報告期結束時將結算推遲至少12個月，則應將負債歸類為非流動負債。

本公司自2022年1月1日起追溯採用國際會計準則第1號的這些修訂。《國際會計準則》第1號修正案的通過對2022年財務報表沒有實質性影響。假若本公司未於2023年採納對《國際會計準則1》的修訂，根據先前的《國際會計準則1》指引，可轉換債券將於2023年12月31日被分類為流動負債，因為管理層預期可轉換債券將於2024年在Eskay Creek項目的建設及發展項目融資完成後償還(財務報表附註13)。《國際會計準則》第1號修正案取消了在評估負債分類為流動負債或非流動負債時考慮管理層對負債的時間安排和清償的期望的要求。

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2023年尚未通過的新標準和解釋

《國際會計準則第7號》和《國際財務報告準則第7號：供應商融資安排》修正案

2023年5月，國際會計準則發佈了《國際會計準則第7號，現金流量表》和《國際財務報告準則第7號，金融工具披露》的修正案，就與供應商融資安排有關的披露提供指導，使財務報表使用者能夠評估這些安排對實體負債和現金流的影響，以及對實體的流動性風險敞口的影響。

公司於2024年1月1日通過了對國際會計準則第7號和國際財務報告準則第7號的這些修訂。本公司已於2024年達成若干設備供應商融資安排。管理層目前正在評估國際會計準則第7號和國際財務報告準則第7號修訂對本公司截至2024年3月31日止三個月的簡明中期綜合財務報表的披露要求。

金融工具

該公司的金融工具包括現金和現金等價物、有價證券、應收賬款、存款、或有對價應收賬款、應付賬款、可轉換債券和其他債務。管理層認為，本公司並無因該等金融工具而產生的重大利息風險。本公司不存在重大信用風險。利息風險和信用風險是通過在可贖回GIC或加拿大主要銀行或信用合作社的儲蓄賬户中保持存款來管理現金和現金等價物的。對於應收賬款，通過及時付款、監測應收賬款的賬齡以及在應收賬款未及時支付時進行跟蹤查詢來管理應收賬款的信用風險。本公司通過定期調整本金外幣現金餘額以大致匹配外幣負債來管理其貨幣風險。這有助於減少公司因匯率波動而產生的損益。短期存款利息在綜合損失表和綜合損失表中歸類為利息收入。這一金融工具不存在任何收益、損失或費用。本公司不從事任何套期保值活動。其他金融工具一般不會使公司面臨重大到足以通過購買特定保險或抵消金融工具來降低的風險。對這些風險的進一步討論載於截至2023年12月31日的年度綜合財務報表附註4。

關聯方交易

密鑰管理補償

公司的主要管理人員是公司的董事和高級管理人員。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，主要管理人員的薪酬如下：

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斯凱納資源有限公司

管理研討與分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度內，在勘探和評估費用以及一般和行政費用中計入的向關聯方支付股份的費用如下：

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復甦

在截至2023年12月31日的年度內，公司從一家設有普通員工的公司追回了6,000美元(2022-10,000美元)的工資，原因是向員工提供的服務收取了時間賬單。追回的工資記入行政補償費用。

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應收賬款

在2023年12月31日的應收賬款中，有普通董事或高管的公司在工資和其他追回方面的欠款為零(2022年-6,000美元)。

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應付賬款和應計負債

截至2023年12月31日，應付賬款和應計負債中包括1,004,000美元(2022年至708,000美元)，應支付給關鍵管理人員，涉及上述關鍵管理薪酬。

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披露控制和程序

管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2023年12月31日的披露控制和程序的有效性。根據評估結果，首席執行官和首席財務官得出結論認為，披露控制和程序有效，可提供合理保證，確保與本公司有關的重大信息得到積累並傳達給管理層，以便及時做出有關披露要求的決定，以及我們在提交的報告中披露的信息在適用證券法規規定的時間段內得到適當記錄、處理、彙總和報告。

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財務報告的內部控制

管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，負責建立和維護財務報告的內部控制，這一術語在國家文書52-109中有定義-發行人在年度和中期備案文件中披露的證明根據加拿大證券交易法(“NI 52-109”)和美國1934年證券交易法(修訂本)，並利用特雷德韋委員會發起組織委員會-綜合框架(2013)來評估公司財務報告內部控制的有效性。由於固有的侷限性，公司對財務報告的內部控制可能無法防止或發現所有錯誤陳述。此外，對未來期間的任何有效性評估的預測都可能受到這樣的風險，即由於條件的變化或對公司政策和程序的遵守程度的惡化，控制可能變得不充分。根據這一評估，管理層得出結論，公司對財務報告的內部控制自2023年12月31日起有效。

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斯凱納資源有限公司

管理研討與分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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財務報告內部控制的變化

在截至2023年12月31日的季度和年度內，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。

控制和程序的限制

首席執行官和首席財務官在與管理層協商後認為，任何財務報告的披露控制程序或內部控制，無論構思和操作如何良好，都只能提供合理的、而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於所有控制系統的固有侷限性，它們不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有)都已被預防或檢測到。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能因為簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為、兩個或兩個以上人的串通或未經授權超越控制，都可以規避控制。

任何控制系統的設計也部分基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功地實現其所述目標。因此，由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。

風險因素

與公司及其業務相關的風險因素的詳細描述包含在公司截至2023年12月31日的最近一年的年度信息表格中，該表格可在SEDAR+和EDGAR上找到。

礦產勘探公司面臨各種風險，雖然無法消除所有風險，但公司的目標是儘可能地管理和降低此類風險。

由於無法預測或預期的因素，很少有勘探項目成功實現開發，即使是其中一個因素也可能導致項目的經濟可行性受到不利影響，因此進行下去既不可行也不現實。該公司密切監測其活動和那些可能影響這些活動的因素，並聘請經驗豐富的顧問協助其風險管理並及時作出適當的決定。

DFS考慮將Skeena的電力傳輸線與獨立第三方擁有的電力基礎設施互連。這種互連將縮短Skeena為了連接到電網而必須修建的傳輸線。Skeena目前正在與該第三方合作起草互聯互通協議。然而，Skeena和第三方可能無法達成最終協議，從而導致項目成本增加的風險。

由於難以確定某些權利要求的有效性，礦業權存在某些固有風險，而且許多礦產權的轉讓歷史往往含糊不清，因此可能會出現問題。

正在勘探的大宗商品的價格也是一個重要的風險因素，因為它們的價格大幅下降可能導致決定放棄某個特定項目。

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斯凱納資源有限公司

管理研討與分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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環境法律法規也可能影響項目的可行性。該公司認為，它在所有實質性方面都遵守了這些規定，但在公司控制之外的法律上可能會發生變化，這也可能會增加項目的風險因素。最後，在特定國家開展業務存在法律、政治和貨幣風險，必須仔細考慮這些風險，以確保風險水平與公司對項目的評估相稱。

環境評估和許可證審批的時間表不能得到保證。該公司關於完成環境評估或獲得施工或經營許可證的任何聲明都是基於聲明發表時可獲得的最佳信息做出的預測。這樣的時間表預測可能會根據各種技術、法規和社區關係因素而發生變化。

開發和運營風險

採礦開發項目和採礦作業通常涉及高度風險，這可能對我們的成功和財務業績產生不利影響。在生產之前，開發項目通常需要大量支出。實際資本成本或運營成本可能與估計資本成本或運營成本存在實質性差異。

開發項目還可能在許可、建設和開發期間、礦山啟動期間或生產期間遇到意想不到的延誤和問題。採礦項目的建設和開發還面臨許多其他風險，包括但不限於下列風險：

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斯凱納資源有限公司

管理研討與分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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我們的業務還受制於在勘探和開發礦產項目和物業時通常遇到的所有危險和風險，包括異常和意外的地質構造、地震活動、巖層滑坡、地面不穩定或故障、機械故障、洪水和其他涉及鑽探和移除材料的條件，任何這些情況都可能導致設施損壞或破壞、生命或財產損壞、環境破壞和可能的法律責任。

上述大多數因素都不是本公司所能控制的。這些因素的確切影響無法準確預測，但這些因素中的任何一個或其組合可能對公司的業務產生不利影響。

我們必須遵守多倫多證券交易所和紐約證券交易所的持續上市標準，如果我們不符合這些標準，我們的普通股可能會被摘牌。

我們的普通股目前在多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市。為了維持上市，我們必須保持一定的財務和股票分配目標，包括保持最低數量的公眾股東，以及就紐約證交所而言，保持最低股價。除客觀標準外，在下列情況下，多倫多證券交易所或紐約證券交易所可將任何發行人的證券摘牌：發行人的財務狀況和/或經營業績似乎不令人滿意；如果公司未能及時準確報告財務業績；如果證券的公開分發範圍或總市值似乎已變得如此之小，以至於不適宜繼續在多倫多證券交易所或紐約證券交易所上市；如果發行人出售或處置主要經營資產或不再是運營公司；如果發行人未能遵守多倫多證券交易所或紐約證券交易所的上市要求；或發生任何其他事件或存在任何條件，使繼續在多倫多證券交易所或紐約證券交易所上市，在多倫多證券交易所或紐約證券交易所認為是不可取的。

如果多倫多證券交易所或紐約證券交易所將我們的普通股摘牌，投資者可能面臨重大的不利後果，包括但不限於普通股缺乏交易市場，流動性減少，分析師對公司的報道減少，以及我們無法獲得額外的融資來為我們的運營提供資金。

經濟和其他風險

某些全球事態發展導致了額外的風險因素，有可能給公司未來的運營帶來不確定性，特別是在Eskay Creek項目的施工階段，即：

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斯凱納資源有限公司

管理研討與分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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收購、商業安排與交易風險

本公司可能在採礦業尋求新的採礦和發展機會以及商業安排或交易。在追逐該等機會時，本公司可能無法選擇適當的收購目標或協商可接受的安排，包括為收購融資或將被收購的業務及其員工整合至本公司的安排。歸根結底，任何收購都將伴隨着風險，其中可能包括大宗商品價格的變化、整合的困難、未能實現預期的協同效應、重大未知債務、監管審批的拖延以及訴訟的風險。

可能無法按照建議的條款完成投資，或者根本無法獲得或無法獲得所需的監管和交易所批准。本公司在收購、業務安排或交易方面遇到的任何問題都可能對其業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

2022年6月1日，公司完成了對QuestEx全部已發行和已發行普通股的收購。雖然公司完成了對QuestEx及其資產的盡職調查，包括審查技術、環境、法律、財務和其他事項，但某些風險可能尚未發現或目前未知。該等風險可能會對本公司造成不利影響。

沒有分紅的歷史

自公司成立之日起，該公司尚未宣佈或支付其普通股的任何現金股息，目前也沒有關於支付股息的政策。未來派發股息將視乎盈利(如有)、公司的財務狀況及董事會認為適當的其他因素而定。

對技術信息的責任

本文中披露的與勘探活動有關的技術和科學信息是在Paul Geddes、P.Geo、公司勘探與資源開發部門的高級副總裁以及NI 43-101中定義的“合格人士”的監督下編制並核實和審查的。

數據核查涉及現場高級項目地質師輸入和審查數據，按計劃每週和每月向高級勘探管理層報告，以及高級勘探管理層完成項目現場訪問，以審查正在進行的項目活動的狀況和報告結果所依據的數據。本MD&A中提及的所有勘探項目或支持資源和儲量估計的鑽探結果均已在公司先前披露的新聞稿中報告，並已根據NI 43-101編制。鑽探項目的採樣和分析數據通過實施旨在遵循行業最佳實踐的質量保證和質量控制(QA-QC)計劃來監控。

有關測量、指示和指示資源的估計的信息

本MD&A中包含或以引用方式併入的礦產儲量和礦產資源已按照加拿大證券監管機構的要求按照NI 43-101進行估計，這與美國證券法的要求不同。術語“礦產儲量”、“探明礦產儲量”、“可能礦產儲量”、“礦產資源”、“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”是加拿大采礦術語，由NI 43-101和加拿大采礦、冶金和石油學會(“CIM”)通過的“CIM定義標準-礦產資源和礦產儲量的定義標準”(修訂後的“CIM定義標準”)定義。

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斯凱納資源有限公司

管理研討與分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)擁有適用於擁有根據1934年證券交易法(“交易法”)註冊的一類證券的發行人的S-k第1300號法規中的礦業權披露規則，該規則已於2019年2月25日生效(“美國證券交易委員會礦業權規則”)，符合從2021年1月1日或之後開始的第一個財年的合規性要求。根據《美國證券交易委員會礦業權規則》或《美國證券交易委員會行業指南7》的前身規則，Skeena無需披露其礦藏屬性，因為根據交易法，它是一家“外國私人發行人”，並有權根據多司法管轄區信息披露制度(“MJDS”)向美國證券交易委員會提交報告。

美國證券交易委員會礦業權規則將包括描述礦產儲量和礦產資源的術語，這些術語與CIM定義標準下的相應術語基本相似，但並不總是相同。《美國證券交易委員會礦產資源規則》將允許對礦產資源進行“測量”、“指示”和“推斷”。

美國證券交易委員會礦業權規則對“已探明礦產儲量”和“可能礦產儲量”的定義與相應的CIM定義標準基本相似。請投資者注意，雖然這些術語與CIM定義標準中的定義基本相似，但美國證券交易委員會礦業權規則下的定義與CIM定義標準中的相應定義之間存在差異。因此，不能保證Skeena可能報告為NI 43-101下的“探明礦產儲量”、“可能礦產儲量”、“已測量礦產資源量”、“指示礦產資源量”和“推斷礦產資源量”的任何礦產儲量或礦產資源與Skeena根據“美國證券交易委員會礦產產權規則”通過的標準編制的礦產儲量或礦產資源估算值相同。

此外，投資者被告誡不要假設任何部分或全部礦產資源構成或將轉換為儲量。這些條款在經濟和法律上的可行性存在很大的不確定性。因此，告誡投資者不要假設Skeena在本MD&A中報告的任何“測量的”、“指示的”或“推斷的”礦產資源在經濟或法律上是或將是可開採的。此外，“推斷的礦產資源”的存在存在很大的不確定性，其經濟和法律可行性也存在很大的不確定性。不能假設“推斷的礦產資源”的全部或任何部分將被升級到更高的類別。根據加拿大證券法，“推斷的礦產資源”的估計可能不會成為可行性或預可行性研究的基礎，除非在NI 43-101允許的極少數情況下。

出於這些原因，本MD&A中的礦產儲量和礦產資源估計及相關信息可能無法與受美國聯邦證券法及其規則和法規下的報告和披露要求的美國公司公開的類似信息相比較。

或有事件

由於公司經營的性質，在正常業務過程中會出現各種法律和税務問題。本公司在金額可合理估計的情況下應計為負債等項目，而該事項的解決可能需要本公司未來經濟利益的流出。

資產負債表外安排

公司尚未達成任何表外安排。

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斯凱納資源有限公司

管理研討與分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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合同義務

截至2023年12月31日，公司有以下未償債務：

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斯凱納資源有限公司

管理研討與分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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流通股數據

以下部分將截至2023年12月31日的綜合財務報表中提供的未償還股份數據更新至MD&A日期：

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普通股

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股票期權

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RSU

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PSU

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DSU

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投資權

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斯凱納資源有限公司

管理研討與分析

截至2023年12月31日的年度(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

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其他信息

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董事會委員會：

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登記處及過户代理人

加拿大計算機共享信託公司

伯拉德街510號

3^研發地板

不列顛哥倫比亞省温哥華

V6 C 3B9加拿大

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