HIVE 數字技術有限公司 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析截至2024年6月30日的期間（以千美元計，股份金額除外）

以下討論是管理層對HIVE Digital Technologies Ltd.（“HIVE” 或 “公司”）截至2024年6月30日的三個月的合併經營業績、現金流和財務狀況的評估和分析，應與隨附的截至2024年6月30日的三個月未經審計的簡明中期合併財務報表和相關附註一起閲讀。

這些文件和有關公司業務的其他信息可在電子文件分析和檢索系統（“SEDAR+”）（www.sedarplus.ca）、美國證券交易委員會（“SEC”）維護的電子數據收集、分析和檢索（“EDGAR”）系統www.sec.gov/Edgar以及公司網站www.hivedigitaltechnologies.com上查閲。財務數據的編制符合國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的《國際財務報告準則》（“IFRS”），除非另有説明，所有數字均以美元報告。

本管理層的討論與分析包含截至2024年8月12日（含當日）的信息。

業務概述

HIVE Digital Technologies Ltd.是一家以增長為導向的公司，在多倫多證券交易所（“TSXV”）、納斯達克資本市場交易所（“納斯達克”）和法蘭克福證券交易所公開市場上市。我們的主要業務是運營數據中心，其計算能力用於高性能計算（“HPC”）和加密貨幣挖礦。由於該公司主要持有比特幣，並將來自其採礦業務的其他加密貨幣貨幣化（或轉換為比特幣），因此我們將公司視為比特幣區塊鏈行業與傳統資本市場之間的橋樑。我們的加密貨幣資產為股東提供了數字貨幣挖礦的營業利潤率以及比特幣投資組合的機會。

HIVE 在加拿大、瑞典和冰島運營 “綠色” 能源數據中心設施。我們提及的 “綠色” 能源是指我們與瑞典和加拿大水力發電生產商簽訂的能源供應協議，以及與冰島供應商簽訂的託管協議，其中託管設施由水力發電或地熱發電提供動力。我們將設施設在原處的關鍵目標之一是避免使用化石燃料產生的能源。我們的設施連接到由地方當局控制的當地電網。因此，我們無法控制我們的電力來源，其中可能包括來自電網任何來源的能源。但是，我們的設施靠近水力發電和地熱發電廠，這使得我們用於數據中心的大部分或全部能源極有可能來自這些水力發電和地熱發電廠，這也是我們説我們的運營 “綠色” 的依據。

下表彙總了截至2024年7月31日公司每個主要數據中心的運行哈希率以及每個此類數據中心的平均運行功耗和可用功率容量。

* 數據中心僅用於 HPC/AI 計算。

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目前，HIVE正在利用我們的大部分數據中心電力來生成挖礦獎勵，這些獎勵以比特幣支付，偶爾還會用我們轉換為比特幣的其他加密貨幣支付。我們將比特幣保存在專門從事安全加密存儲的第三方提供商Fireblocks Inc.（“Fireblocks”）的隔離安全存儲錢包中。請參閲下面的 “數字貨幣和風險管理”。我們沒有質押或質押我們的比特幣資產作為任何形式的債務或其他債務的抵押品。我們的比特幣不存儲在任何交易所。我們的比特幣從不會 “質押” 用於挖礦目的（見下文 “權益證明” 的定義），也不會借給任何第三方。

該公司確認其大部分收入來自於提供交易驗證服務，即 “加密貨幣挖礦”，公司為此接收數字貨幣，並在收到之日按公允價值進行記錄。通過將業務擴展到支持基於HPC和AI的應用程序的數據中心業務，該公司的收入正在實現多元化。

更名和業務多元化

2023年7月12日，該公司從HIVE區塊鏈技術有限公司更名為HIVE數字技術有限公司。這一變更表明HIVE越來越關注HIVE的大量Nvidia圖形處理單元（“GPU”）卡庫存以及包括人工智能（“AI”）、機器學習、高級數據分析和高性能計算在內的新興技術，從而有可能創造收入機會。

HIVE預計將在比特幣挖礦領域保持強大的影響力，但是展望未來，HIVE將利用其基於Nvidia GPU的顯卡來構建高性能計算集羣，使用Supermicro和戴爾服務器來構建高性能計算集羣，這些集羣可以大規模提供計算能力，尤其是為人工智能計算應用程序提供計算能力。此外，該公司正在通過市場聚合器擴展GPU服務器集羣的租賃業務，並正在探索開發新的雲服務產品。該雲服務旨在為用户提供多種訪問計算資源的選項，從單個 GPU 的虛擬實例到配備多達 10 個 GPU 的 “裸機” 服務器再到由多個服務器組成的集羣。“裸機” 一詞是指用户從我們的設施租用不與任何其他租户共享的物理機器。裸機服務器提供專用硬件的高性能功能以及雲服務的靈活性和可擴展性。定價可能會基於所獲得的計算能力水平。預計雲服務的營銷將面向中小型企業，這是一種高效且具有成本效益的替代方案，與其他主要的雲服務提供商相比，可以節省大量資金。

財務摘要

¹ 非國際財務報告準則衡量標準。下文 “非國際財務報告準則財務業績指標對賬” 中提供了與其最接近的國際財務報告準則指標的對賬。

根據1934年《證券交易法》，該公司是加拿大各省和地區的申報發行人。該公司的股票在多倫多證券交易所上市交易，股票代碼為 “HIVE.V”，並在納斯達克資本市場交易所以 “HIVE” 上市交易，在法蘭克福證券交易所公開市場上市，股票代碼為 “YO0.F”。該公司的總部位於不列顛哥倫比亞省温哥華市西彭德街789號855號套房，V6C 1H2，其註冊辦公室位於不列顛哥倫比亞省温哥華市西喬治亞街700號V7Y 1B3的2500套房。

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定義的術語

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展望

運營

比特幣協議規定，每21萬個區塊的挖礦獎勵就會減少一半（“減半”）。最近的減半發生在2024年4月20日，區塊獎勵現在從6.25比特幣減少到3.125比特幣。該公司將繼續進行機會性投資，以升級其ASIC和基礎設施，提高其機隊效率並最大限度地提高哈希率。除了我們的加密貨幣採礦業務外，該公司還繼續努力擴大其設施，為遊戲、人工智能和圖形渲染行業的公司提供高性能計算服務。

該公司已將先前分配給我們的GPU的瑞典博登租賃設施的6兆瓦用於開採可產生約130 pH/s比特幣採礦能力的替代加密貨幣，並安裝了截至2024年3月31日的年度收到的新ASIC礦機，以更高的效率和哈希率運行，從而提高毛利率。GPU 卡暫時處於離線狀態，預計將用於我們提供 HPC 服務的擴張工作。

2024年1月2日，公司共同同意提前終止其在冰島布隆迪奧斯的設施的服務協議，因此，100 PH/s的ASIC被轉移到冰島凱夫拉維克的工廠。在截至2024年6月30日的期間，這些已完全貶值的澳大利亞證券投資委員會礦機以名義金額出售給了無關的第三方。

高性能計算

該公司繼續發展和擴大其高性能計算業務，將公司的GPU機羣部署在企業級CPU服務器中，在三級數據中心運行。這些 GPU 採用宂餘運行，用於在 GPU 按需市場聚合器上租用，在這些聚合器中，最終用户通常執行大型語言模型（“LLM”）計算，例如推理和微調。該公司用於此目的的顯卡包括配備 16Gb vRAM 的 NVIDIA A4000、配備 24Gb vRAM 的 NVIDIA A5000、配備 48Gb vRAM 的 NVIDIA A40 和 NVIDIA H100 GPU。

俄羅斯入侵烏克蘭

2022年2月24日，俄羅斯入侵烏克蘭。儘管無法預測烏克蘭衝突會對該公司在瑞典的業務產生什麼影響，但由於HIVE簽訂了購買電力的遠期能源協議，衝突導致的歐洲能源價格上漲在一定程度上受到緩衝。這些能源套期保值合同允許HIVE在固定的時間段（月數）內購買固定數量的電力（“兆瓦”）。因此，如果指數現貨價格上漲，HIVE可以依靠先前商定的固定能源價格來繼續運營。此外，HIVE 監控其運營的哈希率經濟學，以每兆瓦時美元計（“MWHR”）來確定我們從數字資產挖礦中獲得的收益。在某些情況下，HIVE向電網回售其能源權可能更有利可圖（因為HIVE以指數現貨定價獲得出售的能源收益，成本是能源對衝合約的固定價格）。在這種情況下，HIVE 可能會選擇出售其能源權而不是開採數字資產。我們的瑞典數據中心使用約37.5兆瓦的可再生水力發電，約佔我們全球水力發電和地熱能總容量的28％。

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比特幣採礦業在 2023 年 4 月至 2024 年 7 月的 24 個月期間，每秒 1 太哈希的計算能力每天的收入為美元：

資料來源：bitinfocharts.com

• 2024年4月的比特幣採礦經濟學從每天每太拉哈希每秒（“TH/s”）的約0.10美元跌至2024年4月20日減半後的0.04美元至0.05美元的區間。2024年5月和6月，經濟略有改善，至每天0.045美元至0.08美元，6月初由於交易費用上漲而大幅上漲。2024年7月，比特幣採礦經濟保持穩定，在每天每TH/s0.04美元至0.05美元之間。

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2024年4月至2024年6月的平均每月比特幣市場數據如下：

資料來源：Coinmarketcap.com、Glassnode.com、Blockchain.com

2023年4月至2024年3月的平均每月比特幣市場數據如下：

資料來源：Coinmarketcap.com、Glassnode.com、Blockchain.com

作為參考，下圖顯示了2022年7月至2024年6月的24個月期間，比特幣價格與比特幣礦工收入（以比特幣區塊獎勵和交易費用為單位）與區塊難度*的對比：

資料來源：Glassnode.com

* 區塊難度-衡量找到新區塊難度的相對指標。難度會根據礦工網絡部署的哈希能力定期進行調整。

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區塊獎勵是新比特幣被 “鑄造” 或引入經濟的方式。這些獎勵在2009年網絡成立時從50個比特幣開始，每21萬個區塊減半，減半發生在2020年5月11日（“2020年減半”），每個區塊的獎勵為6.25比特幣，而2020年減半之前的每區塊獎勵為12.5比特幣。減半發生在2024年4月20日，將每區塊的獎勵減少到3.125個比特幣。下一次減半預計將在2028年4月進行，並將當時的區塊獎勵減少到每個區塊1.5625比特幣。

由於2024年4月20日的減半活動，每天可供礦工使用的比特幣總數從900個減少到450個。

行業受不斷變化的監管和税收格局的影響

數字公司的監管和税收格局都在變化。不斷變化的監管格局適用於基於區塊鏈、分佈式賬本、技術和代幣或數字貨幣的開採、使用、銷售和持有以及支持它們的區塊鏈技術網絡的行業。

在新興行業開展業務，公司必須適應監管、税收和行業規則和指導方針的重大變化，並從外部全球專家那裏獲得監管和税務建議。此外，與税收相關的法規和規則、税率、解釋和慣例，包括增值税（“增值税”）等消費税，都在不斷變化。

公司的總部位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華，因此公司受不列顛哥倫比亞省法律和加拿大聯邦法律的管轄。該公司在百慕大管理其數據中心和交易業務，以簡化税收預期。

該公司還在其他多個國家擁有資產，並受這些市場內政治條件和法規變化的影響。政策的變化（如果有）或政治態度的轉變可能會對公司的運營或盈利能力產生不利影響。參見上面的 “俄羅斯入侵烏克蘭”。

運營可能會在不同程度上受到政府有關但不限於價格控制、貨幣匯款、所得税和消費税、外國投資、索賠維護、環境立法、土地使用、用電和安全的限制的法規和決定的影響。此外，加密貨幣的價格波動很大，可能會大幅波動，並受到公司無法控制的許多因素的影響，包括黑客攻擊、需求、通貨膨脹、對通貨膨脹率的預期以及全球或區域的政治或經濟事件。

正在進行和未來的監管或税收變化、行動或決定可能會改變對公司投資的性質，或以對公司運營產生不利影響的方式限制加密貨幣的使用。未來的任何監管變化對公司或公司可能開採的任何加密貨幣的影響都無法預測，但是這種變化可能是實質性的不利影響。

例如，政府將來可能會限制或禁止加密貨幣的收購、使用或贖回。政府還可能採取監管行動，這可能會增加成本和/或對加密貨幣公司進行額外監管，或者禁止或嚴格限制收購、擁有、持有、出售、使用或交易加密貨幣或將加密貨幣兑換成法定貨幣的權利。推而廣之，其他政府的類似行動可能會導致對公司普通股的收購、所有權、持有、出售、使用或交易的限制。這樣的限制可能導致公司需要以不利的價格清算其加密貨幣庫存，並可能對公司的股東產生不利影響。

該公司認為，許多國家目前對區塊鏈技術和數字貨幣採礦業的態度越來越不利，但情況可能會發生變化。有關生產限制、價格管制、出口管制、外匯管制、所得税和其他税收以及環境立法的政府監管可能會在不同程度上影響業務。

該公司位於瑞典的全資子公司（Bikupa Datacenter AB（“Bikupa”）和Bikupa Datacenter 2 AB（“Bikupa 2”））分別於2022年12月28日、2023年12月21日和2023年12月22日從瑞典税務局收到了Bikupa 2的評估決定通知（“決定”）與增值税的適用及其對某些設備和其他費用徵收進項增值税的能力有關，總額為4.119億瑞典克朗（“瑞典克朗”），約合4,090萬美元。評估涵蓋了Bikupa的2020年12月至2022年12月期間，以及Bikupa 2的評估涵蓋2021年4月至2022年12月期間，表示打算拒絕收回評估期間的所有增值税。

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該公司於2023年2月9日就2022年12月28日的Bikupa裁決提起了正式上訴；但是，無法保證公司的上訴會取得有利的結果。該公司於2023年3月10日就2023年2月14日的決定對Bikupa 2提出了正式上訴。該公司已在瑞典聘請了一家在這些問題上具有專業知識的獨立律師事務所和獨立審計公司來協助上訴程序。公司認為這些決定沒有道理，因為我們和我們的獨立顧問認為，這些決定不符合當前的適用法律，因此公司聲稱的欠款不太可能。根據關於舉證責任規定的一般原則，瑞典税務局有責任提供足夠的證據來支持其決定。我們認為，瑞典税務局沒有證實他們的説法。我們不知道有任何支持瑞典税務局立場的先例案例、權威文獻或其他聲明。這些案件目前正在縣行政法院審理。

目前尚不清楚這些爭端何時會得到解決；上訴後的正當程序和法院的裁決可能遠遠超過一年。此外，鑑於該行業的快速發展，無法保證瑞典法律或政策的變更不會對公司在申報增值税資格方面的納税狀況產生負面影響。

如果公司的上訴不成功，則可以全額支付，包括可能繼續累積的罰款和利息等其他項目。公司將繼續評估這些問題。

在2023年春季預算中，瑞典議會取消了減免的數據中心能源税，自2023年7月1日起生效。由於這一決定，該公司瑞典HIVE設施的能源成本增加了約0.30瑞典克朗/千瓦時。在取消能源税減免的生效日期之前，HIVE在瑞典HIVE設施的能源成本約為每千瓦時0.30至0.50瑞典克朗。HIVE在這些設施的運營收入通常在每千瓦時0.80至1.00瑞典克朗之間。HIVE瑞典工廠目前約佔該公司全球比特幣日產量的18％。儘管發生了這種變化，但我們認為，HIVE瑞典工廠還是採取了積極行動，通過補充電力定價安排減少負面影響，該協議旨在按固定價格在2023年1月至3月期間固定18兆瓦的電力消耗，2023年4月至6月的25兆瓦的用電量，2023年7月至9月的24兆瓦，2023年10月至12月期間的25兆瓦以及2024年1月至2024年3月期間的31兆瓦的電力消耗。此外，瑞典HIVE工廠已在2024日曆年確保了31兆瓦的電力，平均價格約為每千瓦時0.34瑞典克朗。該公司一直在探索並將繼續探索最大限度地減少影響的策略。

2022年2月4日，加拿大財政部發布了一系列實施某些税收措施的立法提案草案以徵詢公眾意見。這些税收措施包括限制加密貨幣礦業公司退還購買加拿大製造的商品和服務以及進口到加拿大的商品和服務所產生的消費税的能力。該公司預計，對公司退還消費税能力的限制，即商品和服務税和統一銷售税，對商品和服務成本的合併税率從5％到15％不等，可能會大大增加公司的持續運營成本以及資本支出和向加拿大的進口成本。這些措施於2023年6月22日獲得皇室同意。在截至2024年3月31日的年度中，公司已記錄了一筆金額為450萬美元的準備金，用於我們退還消費税。公司將繼續與我們的顧問和加拿大當局合作，解決有爭議的金額。

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資產收購

2023年11月29日，該公司收購了瑞典的一個數據中心（“Boden 2”）。作為對價，公司向供應商發行了345,566股公司普通股，支付了總額為647美元的現金和500美元的應付預留普通股，這些應付賬款和應計負債中包含在截至2024年3月31日和截至2024年6月30日的應付賬款和應計負債中。該公司還承擔了141美元的收購成本，這些成本已資本化為資產成本。

500美元的應付滯留普通股應在以下日期支付：（i）截止日期六個月週年紀念日；（ii）公司在截止日期後六個月內就違反財產轉讓協議擔保行為提出的任何索賠最終得到解決的日期，並應由等於500美元的普通股數量減去賣方就此類索賠向公司支付的任何金額組成。截至本文件發佈之日，滯留普通股尚未支付。

公司認定該交易是資產收購，因為收購的資產不構成國際財務報告準則3所定義的業務。下表彙總了轉讓的對價、收購的可識別資產的估計公允價值以及截至收購之日假設的負債：

英特爾供應協議

2022年3月7日，公司與英特爾公司簽訂了供應協議，購買其專為處理 SHA-256 加密哈希函數和相關軟件而設計的新一代應用專用集成電路（“ASIC”），即英特爾的 “Blockscale”。

該公司還與一家擁有電子製造專業知識的原始設計製造商（“ODM”）簽訂了製造協議，該製造商具有為英特爾製造集成系統的經驗。ODM 將英特爾的Blockscale ASIC集成到空氣冷卻的比特幣挖礦系統中。該公司的工程團隊利用其在硬件和軟件實施方面的專業知識，在系統集成方面與英特爾和OdM合作伙伴密切合作。在截至2024年3月31日的年度中，公司生產並接收了這些ASIC礦機，並完成了與英特爾公司的供應協議。

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可轉換債券

2021年1月12日，公司完成了與美國環球投資者有限公司（“美國全球”）的非經紀私募無抵押債券（“債券”），總收益為1500萬美元。公司的執行主席是U.S. Global的董事、高級管理人員和控股股東，但該交易不受多邊文書61-10的正式估值和少數股權批准要求的約束 在特殊交易中保護少數股東， 因為該交易的公允市場價值不超過公司市值的25％。

債券將在發行之日起60個月後到期，年利率為8％。債券按面值發行，每張債券可隨時由HIVE贖回，並可由持有人選擇以每股15.00加元的轉換價格轉換為公司資本中的普通股（每股 “股份”）。利息按月支付，本金按季度支付。此外，美國環球發行了500萬份普通股購買權證（“2021年1月認股權證”）。每五份完整的2021年1月認股權證使美國環球有權在收盤後的三年內以每股15.00加元的行使價收購一股普通股。2024 年 1 月 12 日，2021 年 1 月的認股權證未經行使到期。該公司一直在按季度償還這筆債務，截至2024年6月30日的未償還總額為460萬美元。

市場股票計劃

2023年5月10日，公司與Stifel GMP和Canaccord Genuity Corp. 簽訂了股權分配協議（“2023年5月股權分配協議”）。根據2023年5月的股權分配協議，公司可以不時出售公司資本中最多1億美元的普通股（“2023年5月的自動櫃員股權計劃”）。2023 年 5 月的股權分配協議已於 2023 年 8 月 16 日終止。

在截至2024年3月31日的財年中，公司根據2023年5月的自動櫃員機股票計劃發行了1374,700股普通股（“2023年5月自動櫃員股票”），總收益為900萬加元（合680萬美元）。2023年5月的自動櫃員機股票以現行市場價格出售，2023年5月每股自動櫃員機股票的平均價格為6.55加元。根據2023年5月的股權分配協議，根據2023年5月股權分配協議向代理商支付了與其服務相關的籌集總收益20萬澳元的現金佣金。此外，該公司還產生了與2023年5月的自動櫃員機股票計劃相關的162美元的費用。

2023年8月17日，公司與Stifel GMP和Canaccord Genuity Corp. 簽訂了股權分配協議（“2023年8月股權分配協議”）。根據2023年8月的股權分配協議，公司可以不時出售公司資本中高達9000萬美元的普通股（“2023年8月的自動櫃員股權計劃”）。

在截至2024年3月31日的財年中，公司根據2023年8月的自動櫃員機股票計劃發行了13,612,024股普通股（“2023年8月自動櫃員股票”），總收益為7,100萬加元（合5,270萬美元）。2023年8月的自動櫃員機股票以現行市場價格出售，2023年8月自動櫃員機股票的平均價格為5.22加元。根據2023年8月的股權分配協議，根據2023年8月股權分配協議向代理商支付了與其服務相關的籌集總收益160萬澳元的現金佣金。此外，該公司還承擔了與2023年8月的自動櫃員機股票計劃相關的316美元費用。

在截至2024年6月30日的期間，公司根據2023年8月的自動櫃員機股票計劃發行了11,166,160股普通股（“2023年8月自動櫃員股票”），總收益為4,500萬加元（合3,290萬美元）。2023年8月的自動櫃員機股票以現行市場價格出售，2023年8月自動櫃員機股票的平均價格為4.03加元。根據2023年8月的股權分配協議，根據2023年8月股權分配協議向代理商支付了與其服務相關的籌集總收益的100萬美元現金佣金。此外，該公司還產生了與2023年8月的自動櫃員機股票計劃相關的2美元費用。

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公司將2023年5月股權分配協議和2023年8月股權分配協議的淨收益用於購買數據中心設備、戰略投資，包括在我們的資產負債表上建立比特幣資產和一般營運資金。HIVE 在截至 2024 年 6 月 30 日的期限結束時期，其資產負債表上有 2,496 個比特幣。

特別認股權證融資

2023年12月28日，公司完成了對公司575萬份特別認股權證（“2023年特別認股權證”）的收購交易融資，每份特別認股權證的價格為5.00加元，公司總收益為2875萬加元（“本次發行”）。每份2023年特別認股權證都有權持有人在行使時無需支付額外對價即可獲得公司的一個單位，包括一股普通股和一半的普通股購買權證。

2024年2月2日，2023年特別認股權證被視為對公司的一個單位行使，該單位由公司的一股普通股和一半的普通股購買權證組成。在2026年12月28日之前，每份完整認股權證的持有人有權以每份完整認股權證6.00加元的行使價購買公司的一股普通股。

作為服務對價，承銷商獲得了17.25萬加元的現金佣金和34.5萬份經紀人認股權證。在2026年12月28日之前，每份經紀人認股權證的持有人有權以每份經紀人認股權證5.00加元的行使價收購公司的一股普通股。根據Black-Scholes期權定價模型，經紀商認股權證的價值為128萬美元，其假設如下：無風險利率為3.51％，預期波動率為100％，預期壽命為3年，沒收率為零；預期股息為零。該公司還承擔了與2023年特別認股權證融資相關的257加元的專業費用和其他費用。

所得款項的使用

2023 年特別認股權證融資

該公司已使用2023年特別認股權證發行的淨收益來支持其比特幣採礦足跡的增長。具體而言，該公司將淨收益用於資助購買2023年12月22日宣佈的7,000個S21 Antminer ASIC單位，預計這將使公司的比特幣採礦能力擴大1.4 exaHash。該公司從本次收購的淨收益中撥款1,950萬加元，其中包括20萬加元的補充費用（包括更新或擴建配電裝置以支持7,000台S21 Antminer ASIC）。這將導致新不倫瑞克省的工廠從現有的38台J/TH礦機升級到新的17台J/TH Bitmain S21礦機，預計這將提高該公司的採礦效率並改善開採比特幣的盈虧平衡成本。

下表列出了公司為分配給該目標的發行收益金額而設定的業務目標，以及預計的完成日期。

注意：

(1) 根據公司2023年12月22日的新聞稿，這些單位將在2024年1月至2024年6月1日期間交付。截至本報告發布之日，這些商品已交付。

(2) 公司最大的一般營運資金和管理費用與公司各種設施的電費和租金支出有關。

(3) 淨收益2880萬加元減去承保人佣金170萬加元和估計總支出20萬加元。

7,000 台 S21 Antminer ASIC 單元的總成本約為 2450 萬美元。因此，除了本次發行籌集的總收益外，公司還從2023年8月的aTm股票計劃中支付了約1,000萬美元，用於實現上述業務目標。截至本報告發布之日，該公司已為購買7,000套S21單元提供了全額資金，所有單元均已交付。

此次發行的剩餘收益已分配用於一般營運資金和管理費用。截至本報告發布之日，此次發行的所有收益均已用於上述收益的使用。

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自動櫃員機收益的事先用途

該公司此前根據2022年自動櫃員機股票計劃籌集了總收益390萬美元（合520萬加元）；根據2023年5月的自動櫃員機股票計劃籌集了680萬美元（合900萬加元）的總收益；截至本文發佈之日，已根據2023年8月的自動櫃員機股票計劃籌集了9000萬美元（1.222億加元）。下圖彙總了通過這些發行籌集的收益，以及此類發行生效期間在公司各種設施上花費的金額：

注意事項：

(1) 請注意，每筆融資所得款項的使用與各種市場發行的收益不完全一致，因為公司通過多種方式為收購提供資金，包括私募和營業收入。

(2) 通過在市場上分發的股票籌集的收益，根據2022年9月2日的招股説明書補充文件符合2022年1月4日的簡短基本架構招股説明書的條件。

(3) 通過在市場上分發的股票籌集的收益，根據2023年5月3日的招股説明書補充文件符合2023年5月1日的簡短基本架構招股説明書的條件。

(4) 通過在市場上分發的股票籌集的收益，經2023年8月17日修訂和重述的招股説明書補充文件符合2023年5月1日的簡短基本架構招股説明書的條件。

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業務目標和里程碑

該公司的業務目標是增加股東價值並作為全球多元化的上市數據中心公司之一繼續運營，專注於數字資產挖礦和高性能計算，主要由綠色能源提供動力。該公司的預期基於重要假設，並存在重大風險。

根據預算和與公司董事會的磋商，公司打算使用上述可用資金。但是，在某些情況下，出於合理的業務原因，可能需要重新分配淨收益，以使公司實現其總體業務目標。如有必要，管理層擁有並將繼續酌情修改公司可用資金的分配，包括本次發行的淨收益。投資者請注意，公司與所得款項每種預期用途相關的實際支出金額可能與上述金額有很大差異，並將取決於多種因素，包括下文提及的因素。”風險和不確定性“下面。

以下是公司截至本文發佈之日設定的里程碑：

• 該公司打算完成位於巴拉圭的100兆瓦設施的建設，耗資約5,600萬美元。此外，該公司打算以約1.15億美元的成本收購約28,200台S21 Pro（或同等規格）ASIC礦機，交付並安裝在巴拉圭的工廠中。該公司對該場地進行首次通電的目標日期是2025年10月31日。目標是在巴拉圭的100兆瓦設施建成後，將公司的全球裝機哈希率從截至本文發佈之日的5.5 EH/s提高到12.1 EH/s。

• 該公司正在通過戰略性採購對其設備機隊進行升級，以用新一代設備取代效率最低的ASIC礦機。截至2024年6月，該公司在瑞典擁有約1,100家澳大利亞證券投資委員會礦商，它們的運營價格約為38J/TH（資金充足或效率較低，這意味着高於38J/TH）。截至本報告發布之日，7,000套S21、1,000套S21和合計1,500套S21 Pro單位訂單中的所有商品均已獲得全額資金並已交付。

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• 該公司正在審查平均擁有約40兆瓦可用電力容量的場地，以尋找潛在的擴張機會。向現有和新的司法管轄區擴張有兩個目的：首先，它使公司的業務運營多樣化，減輕與更有針對性的運營相關的某些監管風險；第二，它使公司能夠更有效地部署其資源，包括資本、勞動力和設備。如上所述，巴拉圭的100兆瓦電力協議正在實現這一目標。

• 該公司此前曾表示打算將其高性能計算業務範圍擴大10倍，這意味着該公司在2023年初的測試版測試中運行的大約450個GPU將擴大到在HPC業務部門運行的4,800個GPU。該公司指出，它在SuperMicro服務器上運行的三級數據中心（包括A40、A6000、A5000 和 A4000 卡）中安裝了4,800個Nvidia A系列GPU，此外，該公司還有96個Nvidia H100 GPU在戴爾服務器上運行。在截至2024年6月30日的三個月期間，該公司從HPC實現了260萬美元的收入，成功實現了公司設定的年化運行率收入為1,000萬美元的中期目標。由於公司使用企業對企業模式，因此它無法控制租用顯卡的市場平臺的客户參與度和營銷，因此該公司指出，儘管這是一項高利潤業務，但需求可能會出現公司無法控制的波動。該公司認為，HPC有可能成為其電力供應中利潤最高、創收最高的方式。

雖然該公司之前購買了支持高性能計算的A系列數據中心級Nvidia GPU，但該公司必須採購數據中心級服務器才能運行它們。目前，該公司正在運營 4,800 個 Nvidia A 系列 GPU 和 96 個 Nvidia H100 顯卡。該公司已選擇出售一些不用於 HPC 的 A 系列 GPU，以便從銷售價格和這些 GPU 卡在其生命週期內的營業收入中獲得正的投資回報。

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2023 年業務目標和里程碑

下表列出了2023年5月1日經修訂和重述的簡短基本架構招股説明書中設想的業務目標和里程碑、實現這些里程碑的進展，以及實際成本與估計成本的比較，但公司先前宣佈或披露已完成或實現的目標和里程碑除外。

注意事項：

(1) 請注意，提高效率、提高哈希率和收購新礦工的目標之間存在相當大的重疊之處。這些目標也反映在2022年業務目標和里程碑中，因為它們是公司盈利的主要驅動力。

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2022年業務目標和里程碑

該公司此前在2022年1月4日修訂和重述的簡短基礎架子招股説明書中披露了某些業務目標和里程碑（”2022年1月的招股説明書”）。正如公司先前宣佈或披露的那樣，這些業務目標和里程碑現已完成、實現或被其他業務目標和里程碑所取代。

在2022年1月的招股説明書中，該公司透露，其目標是到2022年年底將採礦能力提高到10.0 EH/s，總成本為5億美元。該公司於2024年4月實現了5.0 EH/s的採礦能力，總成本為1.07億美元，在公司最近購買的新ASIC礦機已交付並安裝在現有基礎設施中，截至本報告發布之日，採礦能力達到5.5 EH/s。該公司已將這一目標從目前的5.5 EH/s修改為2025年12月31日之前的12.1 EH/s。該公司估計，其修訂後的目標是該公司打算在巴拉圭建造的100兆瓦設施再增加6.1 EH/s。該公司預計，要實現這一目標，將額外花費約1.71億美元，其中1.15億美元用於ASIC礦商，5,600萬美元用於建造該設施。

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季度合併經營業績

(1) 非國際財務報告準則衡量標準。下文 “非國際財務報告準則財務業績指標對賬” 中提供了與其最接近的國際財務報告準則指標的對賬。

（2）重估是根據硬幣庫存價值的變化（收益或損失）計算的。出售硬幣時，收益與數字貨幣賬面價值（包括重估）之間的淨差額記為出售數字貨幣的收益（虧損）。

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期末的合併經營業績

(1) 非國際財務報告準則衡量標準。下文 “非國際財務報告準則財務業績指標對賬” 中提供了與其最接近的國際財務報告準則指標的對賬。

（2）重估是根據硬幣庫存價值的變化（收益或損失）計算的。出售硬幣時，收益與數字貨幣賬面價值（包括重估）之間的淨差額記為出售數字貨幣的收益（虧損）。

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截至2024年6月30日的三個月業績與截至2023年6月30日的三個月業績對比

收入：

• 本期數字貨幣挖礦收入為2960萬美元，而前一時期為2330萬美元。由於2024年4月20日的比特幣減半，該公司開採了449個比特幣，而同比前一時期為834個比特幣，礦工獎勵從每個區塊的6.25個比特幣減半至3.125個比特幣。儘管礦工獎勵減半，但增長的主要原因是當前時期的比特幣平均價格較高，為65,782美元，高於同期的28,067美元。
  
• 本期高性能計算託管的收入為260萬美元，而前一時期為20萬美元。如上述 “業務目標和里程碑” 部分所述，這代表公司實現了其高性能計算收入的10倍增長。該公司指出，它已經安裝了所有480台SuperMicro服務器，這些服務器運行着大約4,400個Nvidia A系列GPU（大約2,250個A40、250個A6000以及330台A4000和1,600個A5000），並且正在運行其96個Nvidia H100 GPU。GPU 的收入將根據列出這些 GPU 的 GPU 市場聚合商的市場需求而有所不同。

銷售成本：

• 本期數字貨幣挖礦的運營和維護成本為1,890萬美元，而前一時期為1,540萬美元。這些成本包括支付給供應商（包括當地電力提供商）以及運營我們數據中心的服務提供商的費用。這些成本包括日常監控和維護以及與數據中心設備的維護和運行直接相關的所有其他費用。增長的主要原因是公司全球哈希率的增加，導致該期間的電力成本增加。造成成本的另一個原因是瑞典於2023年7月1日取消了數據中心的能源税減免。
  
• 本期高性能計算主機的運營和維護成本為200萬美元，而前一時期為10萬美元。這些成本包括向供應商、服務提供商支付的運營我們數據中心的費用以及與數據中心設備的維護和運行直接相關的所有其他費用。由於該公司在蒙特利爾和斯德哥爾摩的三級設施安裝了硬件集羣，從而產生了成本，導致截至該期間的成本增加。
  
  
• 本期的折舊為1,380萬美元，而前一時期為1,650萬美元。折舊主要與公司的數據中心設備和使用權資產有關。減少的主要原因是，除去本期的增加和處置後，較短壽命資產在前幾期進行了折舊。

毛營業利潤率和毛利率：

• 本期數字貨幣挖礦的總營業利潤率為1,080萬美元，而前一時期為800萬美元。總營業利潤率直接受到數字貨幣價格和網絡難度水平的影響，因為這會影響採礦業務的收入。上漲的主要原因是本期比特幣的平均價格上漲至65,782美元，而前一時期的平均價格為28,067美元。
  
• 本期高性能計算託管的毛營業利潤率為65萬美元，而前一時期為10萬美元。
  
  
• 本期毛利潤率虧損240萬美元，而前一同期的虧損為840萬美元。如上所述，毛利率的增加主要是由於採礦業務收入的增加，這是由於本期比特幣的平均價格上漲。

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出售數字貨幣的損失：

• 該公司在本期出售了數字貨幣並獲得了1,550萬美元的收益，導致此類出售的虧損為120萬美元。在前一個比較期內，公司記錄了3,350萬美元的收益，並確認了60萬美元的銷售虧損。

其他物品：

• 本期一般和行政費用為340萬美元，而前一期間為280萬美元。專業、諮詢和諮詢費用增加了20萬美元，管理費、薪金和工資增加了30萬美元，營銷費用增加了10萬美元。這兩個時期的辦公、行政和監管費用相當。
  
• 由於匯率變動，本期外匯收益為30萬美元，而上期的收益為140萬美元。該公司在多個司法管轄區開展業務，並受到外幣波動的影響。
  
  
• 與該期間授予的期權和限制性股票單位相比，基於股份的薪酬支出為50萬美元，而前一比較期為200萬美元。減少的原因是先前各期補助金的攤銷。
  
  
• 未實現的投資收益為770萬美元，而前一期間的未實現虧損為70萬美元。該公司持有許多投資，其中一些是在活躍的市場上交易的，這些市場的價值會不時波動。該公司在本期購買了一家上市公司的股份，總額為570美元。該公司在本期沒有出售任何投資資產。
  
  
• 衍生負債公允價值的變動為收益67美元，而前一時期的虧損為143美元。每個報告期使用Black-Scholes期權定價模型對衍生品成分進行重新估值。
  
  
• 設備銷售收益為430萬美元，而前一時期的虧損為30萬美元。該公司處置了老一代的ASIC採礦設備和傳統的GPU卡，這些顯卡幾乎已完全貶值，因為在升級其採礦設備隊伍中出現了機會。
  
  
• 本期其他收入為126美元，而前一期間的其他支出為111美元。
  
  
• 本期財務支出為80萬美元，而前一期間為90萬美元。這包括可轉換債務的利息和增值、租賃負債的利息、應付貸款和定期貸款。
  
  
• 本期的税收支出為100萬美元，而前一時期的支出為180萬美元。

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合併資產負債表

以下是資產負債表關鍵項目的摘要：

現金

• 截至2024年6月30日，現金為2560萬美元，比上期增加了1,590萬美元。有關現金變動的詳細信息，請參閲下面的 “流動性和資本資源” 部分。

應收金額和預付款

• 應收賬款和預付賬款減少了250萬美元，原因是收到了前一時期出售數據中心設備的150萬美元收益，並歸還了提前終止冰島布隆多斯設施服務協議的100萬美元押金。

投資

• 該公司持有許多投資，其中一些是在活躍的市場上交易的。結果，這些投資的價值不時波動。投資比上年增加了820萬美元，這主要是由於扣除新增投資後，這些投資的市值上漲了。在本期間，公司購買了570美元的投資，沒有出售任何投資資產。

數字貨幣

• 截至 2024 年 6 月 30 日，數字貨幣主要由 2,496 個比特幣（2024 年 3 月 31 日-2,287 個比特幣）組成。數字貨幣的下降主要是由於期末比特幣價格與2024年3月31日相比有所下降。

廠房和設備

• 廠房和設備增加了390萬美元，這主要是由於增加了公司的ASIC機隊升級以及HPC業務的擴展，總額為1,840萬美元，但被同期折舊的1,310萬美元所抵消。變動的其餘部分是外匯和設備處置的結果。

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長期應收賬款

• 長期應收賬款包括增值税應收賬款和出售子公司的應收賬款。與2024年3月31日相比，餘額保持不變。

存款

• 存款主要包括設備押金，在此期間減少了550萬美元。減少的主要原因是為2023年12月和2024年6月的澳大利亞證券投資委員會礦工訂單預付了金額，因為該公司升級了澳大利亞證券投資委員會機隊，但扣除了該期間收到的設備。

使用權資產

• 使用權資產減少了40萬美元，主要是由於折舊費用減去該期間增加的30萬美元。

應付賬款和應計負債

• 應付賬款和應計負債與2024年3月31日相當，沒有重大變化。

定期貸款

• 作為收購大西洋的一部分，該公司收購了一筆定期貸款（“大西洋定期貸款”）。該貸款的年利率為3.33％，到期日為2024年6月30日。由於在此期間償還了本金，定期貸款減少了50萬美元。在截至2024年6月30日的期限之後，公司在1年期限內續訂了部分定期貸款，利息為5.31％，在3年攤銷期內餘額為420萬加元，剩餘定期貸款以5.15％的利率續訂了2年的期限，在3年攤還期內餘額為260萬加元。
  
• 上述定期貸款的財務比率和最低有形資產契約必須由HIVE Atlantic Datacentres Ltd維持。截至2024年6月30日，維持總債務與有形淨資產比率等於或小於 2:1 的承諾（“淨資產契約”）尚未得到滿足。截至2024年6月30日，未清餘額作為當前負債列報。公司沒有違反與大西洋定期貸款有關的任何其他契約。截至本文發佈之日，公司仍違反《淨資產盟約》。截至本文發佈之日，該貸款機構尚未要求提前償還大西洋定期貸款，而是如上所述續訂了貸款。該公司繼續根據大西洋定期貸款的條款向貸款人付款。定期貸款包括公司的無限擔保。

當期所得税負債

• 由於在瑞典、冰島和加拿大使用其税收屬性後，該公司在瑞典、冰島和加拿大的業務的應納税所得額增加了130萬美元。

可轉換貸款

• 由於在此期間償還了貸款本金部分，可轉換貸款負債部分減少了40萬美元。
• 每個報告期使用Black-Scholes期權定價模型對可轉換貸款衍生品成分進行重新估值。下跌0.1美元的主要原因是由於還款，該票據可以轉換為的普通股數量較少。該公司一直在按季度償還可轉換貸款金額的本金。

應付貸款

• 作為出售Boden Technologies Ab淨資產的一部分，該公司獲得了一筆貸款。該貸款額度按瑞典政府借款利率加每年1％的利息計算，到期日為2035年12月31日。減少120萬美元的主要原因是償還了本期的應計本金和利息。

租賃責任

• 租賃負債減少了30萬美元，主要原因是該期間支付了租金，減去了本期增加的30萬美元。

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遞延所得税負債

• 截至2024年6月30日，該公司的遞延所得税負債減少了30萬美元，這是由於其經營所在的運營子公司的税收屬性和税收餘額發生變化。

季度業績摘要

根據國際財務報告準則，下表彙總了公司過去八個季度的財務信息：

流動性和資本資源

該公司於2017年9月中旬開始通過數字貨幣挖礦獲得收入。該公司一直依賴外部融資來利用增長機會，同時保護其加密貨幣資產。該公司繼續經營的能力取決於公司有效開採和清算數字貨幣的能力及其在HPC業務收入來源中的盈利能力。

截至2024年6月30日，該公司的營運資金餘額為1.721億美元（2024年3月31日為1.579億美元），並且有足夠的現金為其當前的運營和管理成本提供資金。

由於以下現金流，截至2024年6月30日，公司現金狀況與2024年3月31日相比的淨變化增加了1,590萬美元：

• 用於經營活動的現金為370萬美元；
• 與購買設備有關的900萬美元投資活動中使用的現金和設備押金；以及
• 融資活動提供的現金為2,860萬美元股票發行，扣除用於租賃和債務償還的現金。

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截至2024年6月30日，金融和其他負債的合同到期日，包括估計的利息支付，如下：

分紅

該公司從未支付過股息。未來股息（如果有）的支付將由公司董事會在考慮許多因素後自行決定，包括經營業績、財務狀況以及當前和預期的現金需求。公司資本中的所有普通股都有權在按每股申報和支付的任何股息中獲得同等份額。

資產負債表外的安排

截至本報告發布之日，公司沒有任何對公司經營業績或財務狀況具有或合理可能對當前或未來產生影響的資產負債表外安排。

截至2024年6月30日和本報告發布之日，以下證券處於未償還狀態：

非國際財務報告準則財務業績指標的對賬

該公司在本文件中提出了某些非國際財務報告準則指標。公司認為，這些指標雖然不能取代根據國際財務報告準則編制的業績指標，但提高了投資者評估公司基本業績的能力。這些衡量標準不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，因此可能無法與其他發行人進行比較。

總營業利潤率

該公司認為，除了根據國際財務報告準則制定的傳統指標外，利用總營業利潤率來評估公司的業績及其產生現金流和償還債務的能力對投資者很有幫助。總營業利潤率定義為總收入減去直接現金成本，即運營和維護成本。因此，該衡量標準沒有標準含義，意在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。

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下表説明瞭過去五個季度營業毛利率的計算：

（1）如收益（虧損）和綜合收益（虧損）報表中列報的那樣。

採礦總利潤率

該公司認為，除了根據國際財務報告準則制定的傳統衡量標準外，利用總採礦利潤率來評估公司的業績及其產生現金流和償還債務的能力對投資者很有幫助。總採礦利潤率定義為來自數字貨幣挖礦的收入減去直接現金成本，即與這些活動相關的運營和維護成本。因此，該衡量標準沒有標準含義，意在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。

總採礦利潤率直接受到比特幣價格和比特幣網絡難度（均為公開統計數據）的影響。難度是一個整數值，與求解方塊所需的哈希數成正比。收入與比特幣價格成正比，與難度成反比。

下表説明瞭過去五個季度的總採礦利潤率的計算：

總計算利潤

該公司認為，除了根據國際財務報告準則制定的傳統衡量標準外，利用HPC毛利率來評估公司的業績及其為其HPC業務創造現金流和償還債務的能力，對投資者很有幫助。HPC毛利潤率定義為來自託管高性能計算的收入減去直接現金成本，即與這些活動相關的運營和維護成本。因此，該衡量標準沒有標準含義，意在提供額外信息，不應孤立地考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。

下表説明瞭過去五個季度的HPC毛利率的計算：

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息税折舊攤銷前利潤和調整後 EBITDA

公司使用息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤作為指標，可用於在非現金項目和收購相關活動影響之前以現金為基礎評估其經營業績。

息税折舊攤銷前利潤是指扣除財務收入和支出、税收和折舊以及攤銷前的運營淨收入或虧損，如損益所示。

調整後的息税折舊攤銷前利潤是通過刪除其他非現金項目進行調整的息税折舊攤銷前利潤，包括基於股份的薪酬、數字貨幣重估的非現金影響和一次性交易。

下表説明瞭過去五個季度的息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的計算方法：

（1）如收益（虧損）和綜合收益（虧損）報表中列報的那樣。

公司進行了以下關聯方交易，這些合併財務報表中未另行披露：

(a) 截至2024年6月30日，公司應付給首席執行官兼首席財務官的合計35美元（2024年3月31日——應付執行主席、首席執行官和首席財務官的合計10萬美元），用於償還應付賬款和應計負債中包含的費用。

(b) 截至2024年6月30日，公司欠一家由執行主席控制的公司的款項為零（2024年3月31日為零美元），該公司的董事已包含在應付賬款和應計負債中。在截至2024年6月30日的三個月期間，公司向該公司支付了64美元（2023年6月30日-80美元）的營銷服務。

密鑰管理補償

主要管理人員包括那些有權和負責規劃、指導和控制整個公司活動的人員。公司已確定主要管理人員由公司董事會成員和公司高管組成。

在截至2024年6月30日的三個月期間，主要管理人員薪酬包括支付給主要管理人員和董事的30萬美元（2023年6月30日-30萬美元）的薪金和工資，以及30萬美元的基於股份的薪酬（2023年6月30日-150萬美元）。

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關鍵會計政策和估計

公司已根據國際財務報告準則編制了合併財務報表。公司截至2024年3月31日止年度的財務報表附註2描述了重要的會計政策。

按照《國際財務報告準則》編制財務報表要求管理層作出估計和假設，影響財務報表日報告的資產負債數額和或有資產負債的披露以及報告期內報告的支出金額。實際結果可能與這些估計有所不同。

公司的重大判斷詳見截至2024年3月31日止年度的合併財務報表附註3，其中包括：本位貨幣、數字貨幣會計以及資產收購或業務合併交易評估。

公司在不同程度上面臨各種與財務相關的風險。由於其短期性質，公司金融工具（包括現金、應收款和應付賬款）的公允價值接近其賬面價值。截至2024年3月31日止年度的合併財務報表附註24提供了風險敞口的類型和管理此類風險敞口的方式。

數字貨幣和風險管理

數字貨幣使用二級公允價值來衡量，該公允價值是根據公司最常使用的交易所的報價計算得出的，沒有進行任何調整。

數字貨幣價格受到各種力量的影響，包括全球供需、利率、匯率、通貨膨脹或通貨緊縮以及全球政治和經濟狀況。公司的盈利能力與硬幣的當前和未來市場價格直接相關；此外，如果需要，公司可能無法以所需價格清算其數字貨幣庫存。硬幣市場價格的下跌可能會對公司的未來業務產生負面影響。該公司尚未對任何硬幣銷售的轉換或未來數字貨幣的開採進行套期保值。

數字貨幣的歷史有限，其公允價值歷來非常不穩定。數字貨幣的歷史表現並不代表其未來的價格表現。該公司的數字貨幣目前主要由比特幣組成。根據截至2024年6月30日的收盤價，下表顯示了比特幣價格每出現5％的差異對公司税前收益的影響。

風險和不確定性

該公司面臨與一般加密貨幣業務以及公司商業模式相關的多種風險。下述風險因素總結並補充了公司持續披露文件中包含的風險因素，包括截至2024年3月31日止年度的年度信息表和本MD&A，所有這些文件均可在SEDAR+上查閲 www.sedarplus.ca以及美國證券交易委員會的EDGAR系統，網址為www.sec.gov/EDGAR，應與其中概述的更詳細的風險因素一起閲讀。這些風險因素並不是與公司投資或與其運營相關的所有風險因素的明確清單。公司目前未知或目前被認為不重要的其他風險和不確定性也可能損害運營。如果發生任何此類風險，公司的財務狀況、流動性和經營業績可能會受到重大不利影響。

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公司面臨與公司開採並持有的任何數字貨幣的波動率/動量定價相關的風險。價格的大幅波動、投機、負面媒體報道（例如重點關注與加密貨幣交易所相關的金融醜聞、監管行動和針對行業參與者的訴訟）和價格下跌可能會對投資者的信心產生不利影響，並最終對公司數字貨幣庫存的價值產生不利影響，這可能會對公司產生重大不利影響，包括對公司當前業務的盈利能力產生不利影響。該公司目前主要持有比特幣。我們使用基於GPU的系統開採的其他硬幣會產生這些加密貨幣的挖礦獎勵，但是，這些硬幣經常被兑換成比特幣。因此，該公司更容易受到比特幣市場波動的影響。

該公司還可能面臨加密貨幣行業的總體波動影響，包括加密行業中不直接適用於公司採礦業務但對整個加密貨幣行業不可或缺的行業。加密行業任何方面的負面發展，包括交易平臺、個人代幣和詐騙風險，似乎都會影響市場對整個行業的看法。因此，由於與我們的採礦業務沒有直接關係的行業發展，我們的股票和比特幣資產的價值可能會受到更大的波動。

監管行動，尤其是在美國，可能會對比特幣的價值產生負面影響，而比特幣是我們採礦業務的重點。如果美國證券交易委員會或其他監管機構對交易平臺和交易所採取的執法行動具有限制比特幣准入的效果，則這些行動可能會間接對公司產生負面影響。

由於網絡哈希率的波動（以及網絡哈希率與基礎加密貨幣定價之間的滯後），該公司也面臨風險，這可能會對公司的採礦成本產生不利影響。

公司採礦業務盈利的一個關鍵因素是公司開展采礦業務的地區的電力成本。能源成本通常受政府監管、自然事件（包括天氣）和當地能源供求的約束。能源的供應和定價可能會受到我們運營所在國家和省份的政府或監管機構能源政策變化的負面影響。此外，該公司還面臨税收政策變化的負面影響，例如但不限於無法申請對加密貨幣採礦徵收的拖欠進項税或其他特定税收的扣除，以及失去所有司法管轄區現有能源退税或退税的風險。

特別是，始於2022年2月24日的俄羅斯入侵烏克蘭正在影響歐洲的石油和天然氣供應。儘管無法預測烏克蘭戰爭會對該公司在瑞典的業務產生什麼影響，但我們的能源定價目前部分受到我們簽訂遠期能源協議以購買電力的能力的緩衝。我們在瑞典的業務使用了約37.5兆瓦的可再生水力發電，約佔我們全球水力發電和地熱能總利用量的28％。

作為防範黑客的安全措施，該公司將其比特幣保存在隔離的安全存儲錢包中，該錢包由領先的加密資產安全存儲和管理提供商Fireblocks維護，該公司專門安全存儲加密貨幣。HIVE 沒有質押或質押我們的比特幣資產作為任何形式的債務或其他債務的抵押品。HIVE的比特幣不存儲在任何交易所中。HIVE 的比特幣從不會 “質押” 用於挖礦目的（參見我們對 “權益證明” 的定義），也不會借給任何第三方。

儘管我們積極安排保護我們的比特幣免受黑客攻擊，但無法保證我們的安全措施或Fireblocks的安全措施會有效。公司可能無法按經濟價值訪問或清算其數字貨幣庫存，或者如果一個或多個此類存儲解決方案失效或受到損害，則根本無法訪問或清算其數字貨幣庫存。此外，由於加密貨幣行業相對較新，以及傳統金融服務提供商所處的監管環境，公司獲得更多主流企業的服務（例如銀行服務）的機會可能受到限制。數字貨幣的普遍接受和使用可能永遠不會在更廣泛的金融服務行業獲得廣泛或顯著的接受，這可能會對公司數字貨幣庫存的價值和公司的長期前景產生重大不利影響。

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我們會不時清算比特幣，以產生現金作為營運資金。在短時間內，我們的比特幣必須轉移到交易所以促進銷售。在我們的 BTC 或 BTC 的現金收益由交易所持有的時期，存在與交易所本身相關的風險。交易所的財務失敗可能導致我們損失交易所倒閉時持有的部分或全部比特幣和/或現金。公司盡最大努力使用最可靠和財務安全的交易所進行交易，但是，在公司資產由交易所保管的情況下，交易所仍然存在交易所失敗的風險。

該公司受到2022年9月15日以太坊合併（“合併”）的負面影響，當時以太坊從 “工作量證明” 挖礦協議轉變為 “權益證明” 區塊鏈。自那時起，該公司已停止開採以太坊並清算了其持有的以太坊。儘管似乎不太可能以類似於合併的方式對作為我們業務核心的比特幣區塊鏈進行修改，但無法保證隨後的技術或創新不會對比特幣區塊鏈或開採比特幣的盈利能力產生負面影響。

還有一種風險，即該公司可能受到比特幣減半事件的負面影響。減半是一個旨在控制比特幣整體供應並降低通貨膨脹風險的過程。在預先確定的區塊，挖礦獎勵減半。自成立以來，比特幣區塊鏈已經經歷了四次減半。最近，在2024年4月，比特幣區塊獎勵從每個區塊6.25比特幣降至3.125比特幣，因此，作為補貼向礦工發行的新比特幣數量從每天900個減少到每天450個，不包括交易費用。儘管減半因此可能會對公司等礦商產生重大的短期至中期負面影響，但預計比特幣價格的市場變量將隨着時間的推移而進行調整，以確保採礦業保持盈利。比特幣減半後的市場正常化到激勵盈利水平的時期尚不清楚。比特幣計劃每21萬個區塊減半一次，大約每四年進行一次，直到發放的比特幣獎勵總額達到2100萬，預計將在2140年左右發生。下一次比特幣減半預計將在2028年4月發生。儘管比特幣價格在比特幣減半前後有過價格波動的歷史，但無法保證價格變動會有利或彌補採礦回報的減少。如果比特幣的價格和難度在一段時間內無法維持或繼續調整到比特幣減半之前的盈利水平的趨勢，或者比特幣減半到比特幣減半之前的盈利水平之後的市場正常化期過長，那麼比特幣減半就有可能使公司持續無利可圖，從而無法繼續作為持續經營企業。

公司還面臨與匯款和收回增值税（如適用）導致的時機和匯率波動的影響相關的風險，以及與公司運營所在司法管轄區徵收和增值税額相關的風險。由於該行業的新興性，數字貨幣的税收待遇有可能變得不那麼有利，這可能會對公司產生重大不利影響。

公司可能需要出售其數字貨幣庫存（主要是比特幣）以支付其持續費用。特別是，此類費用可能包括設備購買的合同義務和維護公司設施的費用。按經濟價值計算，我們的加密貨幣資產的此類出售可能無法實現。出售我們的數字貨幣資產以支付費用可能會降低公司作為投資的吸引力，這將對我們的股價產生負面影響。

近年來，證券市場經歷了高度的價格和交易量波動，許多公司的證券市場價格經歷了大幅度的價格波動，尤其是那些從事加密貨幣業務的公司和那些被視為處於發展階段的公司（例如公司）的公司。公司普通股的市場價格因多種因素而大幅波動，其中大多數因素是公司無法控制的，其中許多因素不一定與公司的經營業績、基礎資產價值或前景有關。

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鑑於與傳統行業相比，數字貨幣挖礦和相關業務相對較新，因此保險公司和保險產品設計者所需的歷史數據是不夠的。因此，通常無法獲得涵蓋加密資產的保險，或者公司獲得的保險不經濟。因此，與傳統長期行業的公司相比，我們的保險範圍可能不足。儘管公司採取措施減輕庫存中的物理設備、設施損壞和開採的數字貨幣的損失，但我們的保險可能不足以彌補此類損失，尤其是數字貨幣的損失。特別是，由於網絡犯罪（黑客攻擊），我們可能會過度遭受損失。

在監管風險方面，政府將來可能會採取行動，禁止或限制獲取、擁有、持有、出售、使用、開採或交易數字貨幣或將數字貨幣兑換成法定貨幣的權利。此類限制雖然無法預測，但可能導致該公司以不利的價格清算其數字貨幣庫存，或限制其採礦業務，甚至將其業務轉移到更友好的司法管轄區，這可能會帶來額外的安全風險。公司可能會部分清算其數字貨幣庫存，以減輕上述風險。

正如本報告更全面地描述的那樣，公司還存在與我們開展業務的國家不斷變化的税收和監管環境相關的風險。對公司具有管轄權的税務或監管機構做出的任何最終決定都可能對公司的財務狀況和運營產生重大不利影響。

一些司法管轄區已採取措施限制或完全禁止使用化石燃料為加密貨幣採礦生產能源。一些司法管轄區表示，如果電力需求使他們的電網負擔過重，那麼在需求旺盛的時期，對加密貨幣採礦的電力分配將是首批削減或取消的分配之一。儘管該公司的設施位於歷史上對加密採礦友好的司法管轄區內，並且擁有足夠強大的電網，但無法保證此類政策會持續下去。我們注意到，在許多司法管轄區，反加密和反加密採礦的情緒越來越佔主導地位。特別是，隨着老化的電網需要輸送更多電力以滿足季節性需求，以及與電動汽車增長相關的不斷變化的需求越來越重要，一些司法管轄區的政治環境可能會發生變化。

如果加密貨幣交易所或其他交易場所參與欺詐或遇到安全故障或其他運營問題，這可能會導致加密貨幣價格下跌。加密貨幣市場的價格直接或間接取決於交易所和其他交易場所設定的價格，與已建立的、受監管的證券、衍生品和其他貨幣交易所相比，這些交易場所是新的，在大多數情況下基本上不受監管。

該公司警告説，與 COVID-19 病毒及其對整個全球經濟的影響有關的全球不確定性仍然令人擔憂。COVID-19 病毒未來的快速傳播可能會對全球經濟活動產生重大不利影響，並可能導致全球供應鏈、運營、人員流動和金融市場的波動和中斷，這可能會影響利率、信用評級、信用風險、通貨膨脹、業務、財務狀況、經營業績以及與公司相關的其他因素。

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謹慎使用前瞻性信息

本管理層討論與分析包含加拿大和美國證券立法所指的某些 “前瞻性信息”。前瞻性信息基於公司管理層在聲明發表之日的信念、估計和觀點，它們涉及許多風險和不確定性。因此，無法保證此類陳述會被證明是準確的，實際結果和未來事件可能與此類聲明中的預期有重大差異。

本管理層討論與分析中的前瞻性信息包括有關公司對公司計算能力的使用和盈利能力的信息；增長和擴大戰略的計劃；新的高性能計算業務的發展、公司的戰略合作伙伴關係；我們開展采礦業務的每個司法管轄區的能源成本；對電力供應的潛在和現有監管；潛在的監管發展，公司收購、開發和運營數據中心的戰略以及潛在的替代計算服務；預期的採礦能力；公司在百慕大管理其數據中心和交易業務的計劃；公司數字貨幣庫存的價值；高性能計算業務的預期增長和估計、公司的總體業務目標和宗旨以及其他前瞻性信息，包括但不限於有關公司意圖、計劃和未來行動的信息。

本管理層討論與分析中的前瞻性信息反映了公司當前基於公司現有信息的預期、假設和/或信念。關於本管理層討論與分析中包含的前瞻性信息，數字貨幣的歷史價格；電力定價；公司在與歷史價格一致的環境中開採數字貨幣的能力；以及不會有任何法規或法律阻止公司按目前的運營方式運營業務。公司還假設在公司的正常業務範圍之外不會發生任何重大事件。儘管公司認為前瞻性信息中固有的假設是合理的，但前瞻性信息並不能保證未來的表現，因此，由於前瞻性信息中固有的不確定性，不應過度依賴此類信息。

本管理層討論與分析還包含以總營業利潤率形式的 “財務展望”，其目的僅是提供更多信息，可能不是對未來業績的適當或準確預測，因此不應用作此類用途。本管理層討論與分析中披露的總營業利潤率基於管理層的最佳估計，但本質上是推測性的，無法保證此類假設和估計會被證明是正確的。

本管理層討論與分析中的 “風險因素” 部分描述了可能導致未來業績與這些前瞻性陳述和財務前景中的預期存在重大差異的風險因素，風險因素包含公司在SEDAR+（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov/EDGAR）上提交的各種文件。提醒讀者不要過分依賴前瞻性信息或財務前景，這些信息或財務前景僅代表截至本文發佈之日。除非法律要求，否則我們沒有義務公開發布對前瞻性信息或財務展望進行的任何修訂的結果，這些修訂旨在反映本文發佈之日之後的事件或情況或反映意外事件的發生。

對財務報告的內部控制

披露控制和程序

公司管理層在公司首席執行官（“首席執行官”）和首席財務官（“CFO”）的監督下，已經設計或促成在他們的監督下設計了披露控制和程序（“DC&P”），以提供合理的保證：

i) 與公司相關的重要信息由其他人告知他們，尤其是在編制年度申報期間；以及

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ii) 公司在根據證券立法提交或提交的年度申報、臨時申報或其他報告中要求公司披露的信息已在證券立法規定的期限內記錄、處理、彙總和報告。

管理層在公司首席執行官兼首席財務官的監督下，評估或促使評估了National Instrument 52-109——截至2024年3月31日發行人年度和中期申報披露證明中所定義的公司DC&P的有效性，並得出結論，此類DC&P是有效的。

對財務報告的內部控制

在首席執行官和首席財務官的監督下，管理層還負責建立和維持對財務報告（“ICFR”）的適當內部控制。管理層在首席執行官和首席財務官的監督下，已經設計或促成在他們的監督下設計ICFR，以便為財務報告的可靠性和根據國際財務報告準則編制用於外部目的的財務報表的可靠性提供合理的保證。

管理層在公司首席執行官兼首席財務官的監督下，評估了國家儀器52-109——發行人年度和中期申報披露證明中所定義的ICFR的有效性。本次評估使用的控制框架是特雷德韋委員會管理贊助組織委員會在公司首席執行官兼首席財務官的監督下發布的《內部控制——綜合框架》（2013年），得出的結論是，截至2024年3月31日，ICFR是有效的，沒有實質性缺陷。

財務報告內部控制的變化

在自2024年4月1日起至2024年6月30日止期間，公司的ICFR沒有發生對公司ICFR產生重大影響或合理可能對公司ICFR產生重大影響的變化。

DC&P 和 ICFR 的侷限性

無論設計多麼精良，所有控制系統都存在固有的侷限性。因此，公司管理層承認，其對財務報告的內部控制不會防止或發現因錯誤或欺詐而導致的所有錯誤陳述。此外，管理層對控制措施的評估只能提供合理而非絕對的保證，確保所有可能導致重大錯誤陳述的控制問題（如果有）都已被發現。

與公司有關的其他信息可在SEDAR+的www.sedarplus.ca和EDGAR的www.sec.gov/EDGAR上查閲。

進一步的信息

與公司有關的其他信息，包括公司已經提交和將來可能向適用的證券管理機構提交的文件，可在SEDAR+的www.sedarplus.ca、EDGAR的www.sec.gov/EDGAR或公司的網站www.hivedigitaltechnologies.com上或通過SEDAR+查閲。其他信息，包括董事和高級職員的薪酬和債務、根據股權薪酬計劃獲準發行的公司證券和證券的主要持有人，也包含在公司最近一次年度股東大會的最新管理信息通告中。除了新聞稿、證券申報、公開電話會議和網絡直播外，公司還打算使用其網站上的投資者關係頁面作為向投資者和其他人披露重要信息以及遵守適用證券法規定的披露義務的手段。因此，投資者和其他人除了關注公司的新聞稿、證券申報以及公開電話會議和網絡直播外，還應監控該網站。此列表可能會不時更新。

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後續事件

在截至2024年6月30日的期間之後，公司根據RSU計劃通過行使限制性股票單位發行了36,600股普通股。

在截至2024年6月30日的期間之後，公司根據2023年8月的自動櫃員機股票計劃發行了2023年8月1,368,297股自動櫃員機股票，總收益為610萬加元（合450萬美元）。2023年8月的自動櫃員機股票以現行市場價格出售，2023年8月自動櫃員機股票的平均價格為4.45加元。根據2023年8月的股權分配協議，根據2023年8月股權分配協議向代理商支付了與其服務相關的籌集總收益13萬美元的現金佣金。2023 年 8 月的股權分配協議已於 2024 年 7 月 8 日終止。

在截至2024年6月30日的期間之後，公司向公司的某些員工、高級職員、董事和符合條件的顧問發放了2491,000份RSU，公允價值為每股5加元，於2025年7月18日歸屬。

在截至2024年6月30日的期間之後，該公司宣佈計劃在巴拉圭開發一個100兆瓦的水力發電數據中心業務。