橡樹-20230331
假的2023Q10001547546--12-31http://fasb.org/us-gaap/2022#AccountingStandardsUpdate201613Member2.52 個月 15 天00015475462023-01-012023-03-310001547546美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-03-310001547546US-GAAP：可贖回優先股會員2023-01-012023-03-3100015475462023-05-10xbrli: shares00015475462023-03-31iso4217: 美元00015475462022-12-31iso4217: 美元xbrli: sharesxbrli: pure00015475462022-01-012022-12-310001547546OAKS：Huntcre2017fl1 Ltd. 和 Huntcre2018fl2 Ltd. 會員2023-03-310001547546OAKS：Huntcre2017fl1 Ltd. 和 Huntcre2018fl2 Ltd. 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DelayedDrawfility會員2019-02-1400015475462019-02-140001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員2023-01-012023-03-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員2022-12-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員2021-12-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員2022-01-012022-03-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員2023-03-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員2022-03-310001547546美國公認會計準則：抵押貸款成員2023-01-012023-03-310001547546美國公認會計準則：抵押貸款成員2022-01-012022-03-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-03-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員2023-03-310001547546US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-03-310001547546US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-03-310001547546US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-03-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員2022-12-310001547546US-GAAP：公允價值輸入 1 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最大成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：收入方針估值技術成員2022-12-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員SRT：加權平均會員US-GAAP：衡量輸入固定預付款率成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：收入方針估值技術成員2022-12-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員US-GAAP：測量輸入折扣率會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：收入方針估值技術成員2022-12-310001547546OAKS：抵押貸款服務權利會員US-GAAP：測量輸入折扣率會員SRT：加權平均會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：收入方針估值技術成員2022-12-310001547546US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-03-310001547546US-GAAP：非公允價值公允價值披露的部分請記住US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-03-310001547546US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入 1 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成員2023-03-310001547546OAKS：管理股票計劃成員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2022-03-310001547546OAKS: LumentStructuredFinance 會員OAKS: LFTCRE2021FL1LTD 會員2022-01-012022-03-310001547546OAKS：Lument商業抵押貸款信託會員OAKS: LumentStructuredFinance 會員2022-01-012022-03-310001547546OAKS: OREC 投資控股會員美國通用會計準則：普通股成員2022-02-222022-02-220001547546OAKS: OREC 投資控股會員美國通用會計準則：普通股成員2022-02-220001547546OAKS：Hunt CompaniesInc的附屬會員美國通用會計準則：普通股成員2022-02-222022-02-220001547546OAKS：Hunt CompaniesInc的附屬會員美國通用會計準則：普通股成員2022-02-220001547546OAKS：管理股票計劃成員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2023-01-012023-03-310001547546OAKS: 後備保障會員2016-06-152016-06-150001547546OAKS: OakCircleCapitalPartnersLLC成員OAKS: 貸款審查服務會員OAKS: 後備保障會員2023-03-310001547546OAKS: 後備保障會員2023-03-310001547546OAKS: 後備保障會員2023-01-012023-03-310001547546OAKS: 貸款審查服務會員OAKS: 後備保障會員2023-01-012023-03-310001547546OAKS: 後備保障會員2022-12-310001547546US-GAAP：賠償擔保成員2023-03-310001547546OAKS: LFT2021FL1LTD 會員2023-03-310001547546Oaks: LCMT 會員2023-03-310001547546Oaks: LCMT 會員2022-12-310001547546美國通用會計準則：普通股成員2022-02-222022-02-220001547546美國通用會計準則：普通股成員2022-02-220001547546OAKS: 股票回購計劃會員2015-12-150001547546OAKS: 股票回購計劃會員2023-03-310001547546OAKS: 股票回購計劃會員2023-01-012023-03-310001547546US-GAAP：A系列優選股票會員2021-05-050001547546OAKS：分發一位會員美國通用會計準則：普通股成員2023-03-310001547546OAKS：分發一位會員美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：後續活動成員2023-04-172023-04-170001547546OAKS：分發一位會員美國公認會計準則：優先股成員US-GAAP：後續活動成員2023-04-030001547546OAKS：分發一位會員美國公認會計準則：優先股成員US-GAAP：後續活動成員2023-04-172023-04-170001547546US-GAAP：A系列優選股票會員US-GAAP：非控股權益成員2018-11-292018-11-290001547546US-GAAP：A系列優選股票會員US-GAAP：非控股權益成員2018-11-290001547546US-GAAP：A系列優選股票會員US-GAAP：非控股權益成員2022-12-310001547546US-GAAP：A系列優選股票會員US-GAAP：非控股權益成員2022-01-012022-12-310001547546US-GAAP：非控股權益成員2023-01-012023-03-310001547546OAKS: Unvested基於股票的支付獎勵會員2023-01-012023-03-310001547546美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-03-310001547546OAKS: Unvested基於股票的支付獎勵會員2022-01-012022-03-31


美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表格 10-Q
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年3月31日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告
在從 ________ 到 ______________ 的過渡期內

委員會文件編號 001-35845 
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Lument Finance Trust, INC.
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
馬裏蘭州45-4966519
（公司或組織的州或其他司法管轄區）（美國國税局僱主識別號）
公園大道 230 號， 20 樓， 紐約， 紐約
10169
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）

註冊人的電話號碼，包括區號 (212) 317-5700
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題：交易符號註冊的交易所名稱：
普通股，面值每股0.01美元向左紐約證券交易所
7.875% A系列累計可贖回優先股，面值每股0.01美元LftPra紐約證券交易所
用複選標記表明註冊人 (1) 在過去的12個月內（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，並且（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束： 是的x 不是 ☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的x 不是 ☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第120億條2中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器 ☐
加速文件管理器 ☐
非加速文件管理器x
規模較小的申報公司 ☒
新興成長型公司 ☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第 13 (a) 條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則 ☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐沒有 x
註明截至最新可行日期，每類發行人普通股的已發行股票數量。
班級 
截至 2023 年 5 月 10 日
普通股，面值0.01美元 52,231,152



Lument Finance Trust, INC.
 
索引
 
第一部分-財務信息
 
   
第 1 項。
財務報表
 
 
截至2023年3月31日（未經審計）和2022年12月31日的合併資產負債表
1
 
截至2023年3月31日（未經審計）和2022年3月31日（未經審計）的三個月的合併運營報表
2
 
截至2023年3月31日的三個月合併權益變動表（未經審計）和2022年3月31日（未經審計）
3
 
截至2023年3月31日（未經審計）和2022年3月31日（未經審計）的三個月的合併現金流量表
5
 
未經審計的合併財務報表附註
6
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
21
第 3 項。
有關市場風險的定量和定性披露
35
第 4 項。
控制和程序
36
   
第二部分-其他信息
36
   
第 1 項。
法律訴訟
36
第 1A 項。
風險因素
36
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
36
第 3 項。
優先證券違約
36
第 4 項。
礦山安全披露
36
第 5 項。
其他信息
36
第 6 項。
展品
37
   
簽名
 
38




第一部分-財務信息
第 1 項。財務報表

Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併資產負債表
 
2023年3月31日 (1)
2022年12月31日 (1)
 （未經審計） 
資產  
現金和現金等價物$98,572,560 $43,858,515 
受限制的現金1,946,370 3,507,850 
按攤銷成本持有的用於投資的商業抵押貸款1,019,821,199 1,076,148,186 
減去：信貸損失備抵金(3,357,527)(4,258,668)
扣除信貸損失備抵後的投資用商業抵押貸款1,016,463,672 1,071,889,518 
按公允價值計算的抵押貸款服務權746,528 795,656 
應計應收利息5,939,175 5,797,991 
與投資相關的應收賬款 488,578 — 
其他資產2,266,585 2,116,007 
總資產$1,126,423,468 $1,127,965,537 
負債和權益  
負債：  
抵押貸款債務，淨額829,933,826 829,310,498 
有擔保定期貸款，淨額47,032,485 46,971,042 
應計應付利息2,504,909 2,360,809 
應付股息4,135,077 4,131,369 
應付給經理的費用和開支1,604,000 1,606,333 
其他負債 (2)
365,932 583,989 
負債總額885,576,229 884,964,040 
承諾和意外開支（附註10和11）
公平：  
優先股：面值美元0.01 每股； 50,000,000 已獲授權的股份； 7.875% A 系列累積可兑換，美元60,000,000 總清算優先權， 2,400 分別於2023年3月31日和2022年12月31日已發行和流通的股份
57,254,935 57,254,935 
普通股：面值美元0.01 每股； 450,000,000 已授權的股份， 52,231,152 分別於2023年3月31日和2022年12月31日已發行和流通的股份
522,252 522,252 
額外的實收資本314,587,702 314,598,384 
向股東的累積分配(165,043,253)(160,724,426)
累計收益33,426,103 31,250,852 
股東權益總額240,747,739 242,901,997 
非控股權益$99,500 $99,500 
權益總額$240,847,239 $243,001,497 
負債和權益總額$1,126,423,468 $1,127,965,537 

(1)我們的合併資產負債表包括合併可變利息實體（“VIE”）的資產和負債，因為公司是這些VIE的主要受益人。截至2023年3月31日和2022年12月31日，合併VIE的資產總額為美元1,002,563,861 和 $1,005,507,371，合併後的VIE的負債總額分別為美元832,342,571 和 $831,575,144 分別地。有關進一步的討論，請參見注釋 4。

(2)包括 $41,225 和 $0 與商業抵押貸款無準備金承諾相關的當前預期信用損失（“CECL”）補貼，分別為截至2023年3月31日和2022年12月31日的淨額。

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
1



Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併運營報表
（未經審計）
截至2023年3月31日的三個月截至2022年3月31日的三個月
收入：  
利息收入：  
為投資而持有的商業抵押貸款$21,944,661 $10,009,064 
現金和現金等價物261,665 4,855 
利息支出：  
抵押貸款債務(13,033,046)(4,004,238)
有擔保定期貸款(926,912)(922,643)
淨利息收入8,246,368 5,087,038 
其他收入：  
逆轉信貸損失，淨額179,684 — 
抵押貸款還本付息權未實現（虧損）收益的變化(49,129)147,382 
服務收入，淨額51,528 67,181 
其他收入總額182,083 214,563 
費用：  
管理費和激勵費1,087,262 924,617 
一般和管理費用948,066 852,732 
運營費用可報銷給經理509,986 390,710 
其他運營費用64,584 76,190 
補償費用62,108 50,888 
支出總額2,672,006 2,295,137 
所得税準備金前的淨收入5,756,445 3,006,464 
受益於所得税（準備金）10,246 (51,665)
淨收入5,766,691 2,954,799 
優先股股東應計的股息(1,184,958)(1,184,958)
歸屬於普通股股東的淨收益$4,581,733 $1,769,841 
每股收益：
歸屬於普通股股東的淨收益（基本和攤薄後）$4,581,733 $1,769,841 
已發行普通股的加權平均數52,231,152 36,464,952 
每股基本收益和攤薄收益$0.09 $0.05 
每股普通股申報的股息$0.06 $0.06 

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
2



Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併權益變動表
（未經審計）
 優先股普通股額外
付費
資本		累積
分發至
股東		累計收益 股東權益總額非控股權益總計
股權
 股票價值股票面值
截至2022年12月31日的餘額2,400 $57,254,935 52,231,152 $522,252 $314,598,384 $(160,724,426)$31,250,852 $242,901,997 $99,500 $243,001,497 
發行普通股的成本————(14,040)——$(14,040)—$(14,040)
限制性股票補償費用————3,358 ——$3,358 —$3,358 
採用亞利桑那州立大學2016-13年度後的累積效應調整（注2）——————(3,591,440)$(3,591,440)—$(3,591,440)
淨收入——————5,766,691 $5,766,691 —$5,766,691 
普通股分紅—————(3,133,869)—$(3,133,869)—$(3,133,869)
優先股股息—————(1,184,958)—(1,184,958)—$(1,184,958)
截至2023年3月31日的餘額2,400 57,254,935 52,231,152 $522,252 $314,587,702 $(165,043,253)$33,426,103 $240,747,739 $99,500 $240,847,239 
 
所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
3



Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併權益變動表
（未經審計）
優先股普通股額外
付費
資本		累積
分發至
股東		累積
收益		股東權益總額非控股權益總計
股權
股票價值股票價值
2021 年 12 月 31 日的餘額2,400 57,254,935 24,947,883 249,434 233,833,749 (143,449,310)21,387,192 169,276,000 99,500 169,375,500 
普通股的發行——27,277,269 272,773 83,195,670 ——83,468,443 —83,468,443 
發行普通股的成本————(2,404,070)——(2,404,070)—(2,404,070)
限制性股票補償費用————4,638 ——4,638 —4,638 
淨收入——————2,954,799 2,954,799 —2,954,799 
普通股分紅—————(3,133,509)—(3,133,509)—(3,133,509)
優先股股息—————(1,184,958)—(1,184,958)—(1,184,958)
截至2022年3月31日的餘額2,400 57,254,935 52,225,152 522,207 314,629,987 (147,767,777)24,341,991 248,981,343 99,500 249,080,843 

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
4



Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併現金流量表
（未經審計）
三個月已結束
2023 年 3 月 31 日		三個月已結束
2022年3月31日
來自經營活動的現金流：  
淨收入$5,766,691 $2,954,799 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：  
增加為投資折扣而持有的商業抵押貸款— (100,572)
為投資保費而持有的商業抵押貸款的攤銷5,287 45,349 
遞延貸款費用的增加(64,293)— 
延期發行成本的攤銷(14,040)(71,671)
遞延融資成本的攤銷684,771 680,510 
（逆轉）信貸損失，淨額(179,684)— 
抵押貸款還本付息權的未實現損失（收益）49,129 (147,382)
限制性股票補償費用3,358 4,638 
淨變化為：  
應計應收利息(141,184)1,259,264 
其他資產(150,577)154,922 
應計應付利息144,100 112,996 
應付給經理的費用和開支(2,333)(501,142)
其他負債(259,282)164,183 
經營活動提供的淨現金5,841,943 4,555,894 
來自投資活動的現金流：  
購買為投資而持有的商業抵押貸款— (184,992,167)
用於投資的商業抵押貸款的本金還款51,625,741 131,756,365 
由（用於）投資活動提供的淨現金51,625,741 (53,235,802)
來自融資活動的現金流：  
發行普通股的收益— 81,136,044 
遞延融資費用的支付— (119,375)
普通股支付的股息(3,133,869)(2,245,309)
優先股的股息支付(1,181,250)(1,181,250)
融資活動提供的（用於）淨現金(4,315,119)77,590,110 
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加53,152,565 28,910,202 
現金、現金等價物和限制性現金，期初47,366,365 18,279,052 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$100,518,930 $47,189,254 
現金流信息的補充披露  
支付利息的現金$13,131,087 $4,133,373 
非現金投資和融資活動信息  
期末已申報但未支付的股息$4,318,827 $4,318,467 

所附附附註是這些未經審計的合併財務報表不可分割的一部分。
5


Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
註釋 1 — 組織和業務運營

Lument Finance Trust, Inc.（及其合併子公司簡稱 “公司”）是一家馬裏蘭州公司，主要專注於投資、發起、融資和管理商業地產（“CRE”）債務投資組合。公司由Lument Investment Management（“經理” 或 “Lument IM”）外部管理。該公司的普通股在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “LfT”。

該公司於2012年3月28日註冊成立，並於2012年5月16日開始運營。該公司於2013年3月22日開始以上市公司的身份進行交易。

該公司選擇作為房地產投資信託基金（“房地產投資信託基金”）納税，並遵守經修訂的1986年《美國國税法》（“《守則》”）第856至859條。因此，只要符合某些資產、收入和股票所有權測試，公司通常就無需繳納美國聯邦所得税，但僅限於其向股東的分配。

注意事項 2- 重要會計政策摘要

演示基礎

未經審計的合併財務報表和相關附註是根據中期財務報告的公認會計原則以及S-X條例10-Q表和第10-01條的説明編制的。因此，通常包含在根據公認會計原則編制的財務報表中的某些信息和附註披露已被壓縮或省略。管理層認為，為公允列報公司的財務狀況、經營業績和現金流而認為必要的所有調整均已包括在內，這些調整屬於正常和經常性質。所列的中期經營業績不一定代表任何其他中期或全年的預期業績。這些合併財務報表應與公司於2023年3月23日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2022年12月31日止年度的10-k表年度報告中包含的公司財務報表及其附註一起閲讀。

整合原則

隨附的公司合併財務報表包括公司及其控制的所有子公司的賬目（i）通過投票權或類似權益，或（ii）如果公司是可變利益實體（“VIE”）的主要受益人，則通過表決權以外的方式進行控制。不受公司控制的實體以及公司不是主要受益人的VIE實體根據權益法或其他適當的公認會計原則進行核算。合併後，所有重要的公司間交易均已清除。

VIE

當以下任何一種情況適用時，實體被視為虛擬實體：(1) 股權投資者（如果有）缺乏控股性金融權益的一個或多個基本特徵；（2）如果沒有額外的次級財務支持，風險股權投資不足以為該實體的活動融資；或（3）股權投資者的投票權與其經濟利益不成比例，該實體的活動涉及或代表投資者進行的投票權不成比例。公司合併被視為主要受益人的VIE。主要受益人被定義為具有以下兩個特徵的實體：（1）有權指導綜合起來對VIE績效影響最大的活動；（2）吸收損失的義務和從VIE獲得對VIE具有重大意義的回報的權利。

該公司每季度對LfT CRE 2021-FL1, Ltd.的初級留存票據和優先股進行評估，以確定是否可能進行整合。2023年3月31日，該公司確定其為LfT CRE 2021-FL1, Ltd.的主要受益人，原因是該公司有義務吸收因擁有優先股而產生的損失。因此，公司合併了標的發行實體的資產、負債、收入和支出。 公司抵押貸款債務（“CLO”）的最大損失敞口為美元166,250,000 分別於 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日。

估算值的使用

財務報表是根據公認會計原則按權責發生制編制的。根據公認會計原則編制財務報表要求公司做出一些重要的估計。其中包括對某些資產和負債的公允價值的估計、信貸損失的金額和時間、預付款率以及影響截至財務報表之日某些資產和負債的申報金額以及報告期內某些收入和支出報告的金額的其他估計。這些估計值的變化（例如供需、信貸表現、預付款、利率或其他原因導致的估值變化）很可能會在短期內發生。該公司的估計本質上是主觀的，實際結果可能與其估計有所不同，差異可能是重大的。

現金和現金等價物以及限制性現金

購買時的現金和現金等價物包括在銀行賬户中隔夜持有的現金，以及在收購時到期日為90天或更短的銀行開設的其他短期存款賬户。該公司在評級很高的金融機構維持現金和現金等價物，這些餘額有時會超過可保金額。

限制性現金分別包括截至2023年3月31日和2022年12月31日在LfT CRE 2021-FL1 中持有的現金。

下表提供了合併資產負債表中報告的現金、現金等價物和限制性現金的對賬情況，這些現金總額與現金流量表中顯示的相同金額的總和。





6


Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
附註2-重要會計政策摘要（續）

2023 年 3 月 31 日2022年12月31日
現金和現金等價物$98,572,560 $43,858,515 
限制性現金 CRE 2021-FL1, Ltd.$1,946,370 $3,507,850 
現金、現金等價物和限制性現金總額$100,518,930 $47,366,365 

延期發行成本

發行歸類為權益的股票所產生的直接成本，例如法律和會計費用，將從相關收益中扣除，淨額記為股東權益。因此，公司就與股票發行相關的此類成本支付的款項在隨附的合併資產負債表中 “其他資產” 項中記錄為資產，隨後在發行結束時從相關收益中扣除。如果已知某些費用，特別是律師費，已計入但尚未開具發票和支付，則將其列在隨附的合併資產負債表的 “其他應付賬款和應計費用” 中。

公允價值測量

FasB（ASC 820）的 “公允價值衡量和披露” 主題820（ASC 820）定義了公允價值，建立了衡量公允價值的框架，並要求根據GAAP對公允價值計量進行某些披露。具體而言，該指南根據退出價格，或在計量之日市場參與者之間的有序交易中出售資產或轉移負債時將獲得的價格，來定義公允價值。ASC 820根據衡量公允價值的投入規定了估值技術的層次結構。

估值技術基於可觀察和不可觀察的輸入。可觀察的輸入反映了從獨立來源輕鬆獲得的市場數據，而不可觀察的輸入反映了公司的市場假設。這三個級別的定義如下：

•1級輸入-活躍市場中相同工具的報價。
•Level 2 Inputs — 活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場中相同或相似工具的報價；以及輸入可觀測或重要價值驅動因素可觀察的模型推導估值。
•3 級輸入-主要具有不可觀察價值驅動因素的工具。

根據ASC 820，我們在可行的範圍內披露有關金融工具的公允價值信息，這些金融工具在合併資產負債表中未按公允價值列報，但應儘可能地估算這些工具的公允價值。

以下方法和假設用於估算每類金融工具的公允價值，因此估算該價值是切實可行的：
•現金和現金等價物：現金和現金等價物的賬面金額近似於公允價值。
•限制性現金：限制性現金的賬面金額接近公允價值。
•商業抵押貸款：公司使用基於折扣現金流方法的定價模型來確定商業抵押貸款的公允價值，貼現率反映了當前為具有相似特徵和信貸質量的貸款提供的市場利率。此外，當公司確定有必要記錄特定的減值準備金或貸款扣除額，並且公司使用貸款抵押品的公允價值來衡量此類特定準備金或扣除額時，公司可以非經常性地記錄公允價值調整。為了確定貸款抵押品的公允價值，公司根據此類抵押品的性質和其他相關市場因素，採用收入資本化方法、評估價值、經紀人的價值觀點、出售要約、購買意向書或其他適用的估值基準。
•抵押貸款服務權：公司定期從第三方定價服務中確定MSR的公允價值。第三方定價服務使用常見的市場定價方法，包括使用折扣現金流模型來計算MSR買賣交易的現值、估計的淨服務收入和觀察到的市場定價。該模型考慮了合同規定的服務費、預付款假設、拖欠率、滯納金、其他輔助收入、服務成本和其他經濟因素。
•抵押貸款債務：公司通過使用第三方定價服務確定抵押貸款債務的公允價值。在確定特定投資的價值時，定價服務提供商可以使用市場利差、庫存水平、交易和出價歷史以及來自客户、交易臺和全球研究平臺的市場見解。
•有擔保定期貸款：公司根據折扣現金流方法確定其有擔保定期貸款的公允價值。

為投資而持有的商業抵押貸款

為投資而持有的商業抵押貸款是指公司購買或發放的浮動利率過渡貸款和其他商業抵押貸款。這些貸款包括以證券化形式出售的貸款，由公司合併。為投資而持有的商業抵押貸款計劃持有至到期，因此按其未償本金餘額入賬，並根據未攤銷的貸款費用和成本（原始貸款）、溢價和折扣（購置的貸款）以及減值（如有）進行調整。

利息收入使用實際利息法確認為收入，並根據基礎貸款協議的條款按應計制入賬。與這些貸款投資相關的任何費用、成本、保費和折扣均按直線法在貸款期限內遞延和攤銷。應計收入通常在逾期90天還款之日或認為不可能按時全額收取利息和本金時，以較早者為準，將貸款置於非應計狀態。根據基礎貸款協議的條款，當本金和利息的償還得到合理保障時，公司可以將貸款恢復為應計狀態。

截至2023年3月31日，公司舉行了 一 非應計貸款和收取的利息將按成本回收法入賬。


7


Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
附註2-重要會計政策摘要（續）

2023年1月1日，公司通過了2016-13年度會計準則更新（“ASU”），《金融工具——信用損失（主題326）：金融工具信用損失的衡量》（“ASU 2016-13”）和修正案，該模型用稱為當前預期信用損失（“CECL”）模型的預期損失模型取代了已發生損失的方法。CECL修改了先前的信用損失模型，以反映申報實體當前對所有預期信用損失的估計，這不僅基於歷史經驗和當前狀況，還包括了包含前瞻性信息的合理且可支持的預測。CECL對預期信貸損失的衡量適用於以攤銷成本計量的金融資產，以及資產負債表外的信貸敞口，例如無準備金的貸款承諾。ASC 2016-13年度要求的信貸損失準備金包含在我們合併資產負債表的 “信貸損失備抵金” 中。歸因於無準備金貸款承付款的信貸損失備抵金包含在合併資產負債表的 “其他負債” 中。2023年1月1日記錄的CECL初始儲備金反映為直接計入我們合併權益變動報表中的留存收益；但是，CECL儲備金的後續變動通過合併運營報表的淨收益進行確認。在2016-13年度亞利桑那州立大學的採用方面，我們記錄了1美元3.5 截至2023年1月1日，累計收益減少了百萬美元。

該公司的實施過程包括選擇信用損失分析模型、政策和程序的完成和記錄、內部報告流程和相關內部控制的變更以及其他披露。為支持CECL流程，開發了用於治理、數據、預測和模型控制的控制框架。估算信貸損失準備金需要大量的判斷和各種主觀假設，包括（i）確定相關的歷史貸款損失數據集，（ii）貸款的當前信貸質量和貸款抵押品的經營業績以及公司的業績預期，以及（iii）對相關時期宏觀經濟狀況的預期。

自2013年成立以來，沒有任何公司估值儲備金或已實現貸款虧損的歷史，除了 一 辦公貸款，公司選擇使用廣泛使用的分析模型，該模型結合了虧損給定違約方法和超過時間的貸款績效數據 10萬 商業房地產貸款可以追溯到1998年。除非公司有足夠的已實現虧損歷史記錄，否則公司預計將使用該數據集或其變體。公司根據宏觀經濟預測來確定其CECL估計，其中包括合理預測期內的基線、樂觀和悲觀情景。該公司確定，推動其CECL虧損估計的關鍵變量是還本付息覆蓋率和LTV比率。其他值得注意的變量包括房地產類型、房產位置和貸款年限。

公司每季度評估每筆評級為 “違約風險” 的貸款，以確定其是否受到減值。減值貸款是根據公司對每筆貸款的季度評估和風險評級的分配進行單獨評估的。當公司確定貸款的事實和情況認為公司可能無法根據貸款合同條款收取所有到期金額時，就會發生減值。如果貸款被視為減值，則記錄一筆補貼，通過扣除信貸損失準備金（逆轉）來降低貸款的賬面價值。這些貸款的減值均被視為依賴抵押品，其減值是通過將標的抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的賬面價值進行比較來衡量的。這些估值需要作出重大判斷，其中包括對資本化率、租賃、主要租户的信譽、入住率、融資可用性、退出計劃、其他貸款機構的行動以及經理認為必要的其他因素的假設。任何被視為依賴抵押品的貸款都將從CECL計量的資產池中扣除。實際損失（如果有）最終可能不同於估計的損失。

下表説明瞭2023年1月1日採用亞利桑那州立大學2016-13年度對第一天財務報表的影響：

收養前過渡調整收養後
資產
為投資而持有的商業抵押貸款$1,076,148,186 $— $1,076,148,186 
減去：信貸損失備抵金(4,258,668)(3,549,501)(7,808,169)
扣除信貸損失備抵後的用於投資的商業抵押貸款$1,071,889,518 $(3,549,501)$1,068,340,017 
負債
其他負債 (1)
$583,989 $41,939 $625,928 
股權
累計收益$31,250,852 $(3,591,440)$27,659,412 
(1) 包括無準備金貸款承諾準備金

公司每季度評估每筆被歸類為投資的貸款的風險因素，並根據各種因素分配風險評級，包括但不限於償債覆蓋率（“DSCR”）、貸款價值比率（“LTV”）、房地產類型、地理和當地市場動態、身體狀況、租賃和租户概況、商業計劃和退出計劃的遵守情況、到期違約風險和項目贊助。該公司的貸款按5個百分點的等級進行評級，分別從最低風險到最大風險，評級描述如下：

1.風險極低：超出預期，表現優於承保，或者標的貸款很有可能在當時的資本市場條件下輕鬆再融資
2.低風險：達到或超過承保期望
3.中等風險：與承保預期一致，或者發起人可能處於執行商業計劃的初期階段，貸款結構可適當緩解額外風險
4. 高風險：潛在的違約風險，違約時可能會發生損失
5. 違約風險：違約風險迫在眉睫，違約可能造成損失



8


Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
附註2-重要會計政策摘要（續）

按公允價值計算的抵押貸款服務權

抵押貸款還本付息權（“MSR”）與公司歷來購買並隨後出售或證券化的住宅抵押貸款有關。MSR由該公司的應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）五橡樹收購公司（“FOAC”）持有和管理。作為MSR的所有者，公司有權從相關的住宅抵押貸款中獲得部分利息，並有義務直接或通過次級服務商償還相關貸款。MSR 按公允價值報告。公司擁有MSR的住宅抵押貸款直接由以下機構提供 二 公司聘用的子服務商。本公司不直接為任何住宅抵押貸款提供服務。
 
MSR收入按合同商定的費率確認，扣除公司保留的次級服務商的費用。如果與公司簽訂合同的次級服務商違約，屆時將對MSR資產進行減值評估。

抵押貸款義務

抵押貸款債務代表LfT CRE 2021-FL1, Ltd.（“CLO”）的第三方負債。CLO是公司確定為主要受益人的VIE，因此將其合併到公司的財務報表中，不包括公司收購的在合併時沖銷的CLO負債。作為CLO合併者的公司，CLO的第三方義務無任何追索權。CLO按其未付的未付本金餘額入賬，減去任何遞延融資成本。與這些負債相關的任何保費、折扣或遞延融資成本將在相關債務的預期平均壽命內使用實際利息法攤銷為利息支出，或在接近實際利息法時按直線法攤銷為利息支出。

有擔保的定期貸款

公司及其某些子公司是美元的當事方47.75 與其中提到的貸款人和作為貸款人行政代理人和抵押代理人的Cortland Capital Service LLC簽訂了百萬美元的信貸和擔保協議（“有擔保定期貸款”）。有擔保定期貸款按其未付本金餘額記賬，減去遞延融資成本。與該負債相關的遞延融資成本在近似於實際利息法時按直線分攤為利息支出。有關有擔保定期貸款的其他信息，請參閲附註6。

普通股

在 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，公司獲準最多發行 450,000,000 普通股，面值美元0.01 每股。2022年2月22日，公司完成了可轉讓的普通股權發行併發行 27,277,269 普通股。該公司有 52,231,152 截至2023年3月31日和2022年12月31日已發行和流通的普通股。

股票回購計劃

2015 年 12 月 15 日，公司董事會批准了一項股票回購計劃（“回購計劃”），最多可回購美元10 公司已發行普通股的百萬股。在遵守適用的證券法的前提下，回購計劃下的普通股可以在公司認為適當的時間和金額範圍內使用可用現金資源進行回購。公司根據回購計劃回購的普通股（如果有）將被取消，在公司重新發行之前，將被視為已授權但未發行的普通股。本公司可隨時暫停或終止回購計劃，恕不另行通知。

優先股

在 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，公司獲準最多發行 50,000,000 優先股股票，面值美元0.01 每股，包括公司董事會可能不時決定的指定、投票和其他權利和偏好。2021 年 5 月 5 日，公司發行了 2,400 的股份 7.875% A系列累計可贖回優先股（A系列優先股”）。該公司有 2,400 分別於2023年3月31日和2022年12月31日發行和流通的優先股。我們的優先股被歸類為永久股權，按清算優先權減去發行成本計算。有關我們的A系列優先股的更多信息，請參閲附註12。

所得税

出於美國聯邦所得税的目的，公司已選擇根據該守則作為房地產投資信託基金徵税，從公司截至2012年12月31日的短期應納税期開始。房地產投資信託基金通常作為美國C型公司納税；但是，只要公司符合房地產投資信託基金的資格，它就有權獲得公司無法獲得的向股東支付的股息的特別減免。因此，如果公司向股東的分配等於或超過該年度的房地產投資信託基金應納税所得額，則公司通常無需繳納美國聯邦所得税。此外，根據《守則》第856至860條，公司必須繼續滿足房地產投資信託基金在分配方面的某些資格要求，以及某些資產、收益和股票所有權測試，摘要如下。此外，維持TRS的目的是為公司提供某些服務併為公司賺取不允許作為房地產投資信託基金從事的收入。

為了保持其房地產投資信託基金資格，公司必須滿足某些要求，包括但不限於以下要求：（i）將其房地產投資信託基金應納税所得額的至少90％分配給股東；（ii）將其至少75％的資產投資於房地產投資信託基金合格資產，並對資產集中風險進行額外限制；（iii）至少95％的總收入來自合格收入來源，包括至少75％的合格房地產以及與房地產相關的來源。無論房地產投資信託基金的選擇如何，公司還可能需要繳納某些州、地方和特許經營税。在某些情況下，其未分配的應納税收入可能需要繳納聯邦所得税和消費税。如果公司未能滿足這些要求，它將作為一家美國C-Corporation繳納美國聯邦所得税，這可能會對其經營業績和可供股東分配的金額產生重大不利影響。

公司的某些活動是通過TRS進行的，因此作為一家獨立的美國C公司徵税。因此，遞延所得税資產和負債是根據現有財務報表賬面金額之間的差異而產生的未來税收後果予以確認。
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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
附註2-重要會計政策摘要（續）

資產和負債及其各自的税基。遞延所得税資產和負債是使用頒佈的税率來衡量的，預計這些税率將適用於預計收回或結清這些臨時差異的年份的應納税所得額。税率變動對遞延所得税資產和負債的影響在包括頒佈之日在內的期間內在收入中確認。
 
TRS不受房地產投資信託基金所有者的分配要求的約束。TRS可能每年保留收益，從而增加公司的合併賬面權益，房地產投資信託基金沒有相應的分配要求。如果TRS產生淨收入並向公司申報分紅，則此類股息將包含在其應納税所得額中，並且需要根據房地產投資信託基金的分配要求向股東進行分配。

根據ASC 740 “所得税”，公司評估其所有開放納税年度的納税狀況，並確定公司是否有任何未確認的重大負債。公司在公司認為更有可能發生這些負債的範圍內記錄這些負債。公司關於利息和罰款的會計政策是將這些金額歸類為其他利息支出。

每股收益

公司通過將該期間歸屬於普通股股東的淨收益除以該期間公司已發行普通股的加權平均股來計算每股基本收益和攤薄後每股收益。攤薄後的每股收益考慮了認股權證、股票期權和未歸屬限制性股票等稀釋工具的影響，但使用該期間的平均股價來確定要添加到已發行股票加權平均數中的增量股票數量。 有關計算基本和攤薄後每股收益的詳細信息，請參閲附註13。

股票薪酬

公司必須在合併財務報表中確認與股票支付交易相關的薪酬成本。公司使用ASC 718規定的基於公允價值的方法對向其經理和非管理董事發放的基於股份的薪酬進行入賬，即基於股份的支付 (“ASC 718”)。與向經理髮行的限制性普通股相關的薪酬成本最初按授予日的估計公允價值計量，並在隨後的日期根據未歸屬的獎勵進行重新計算。此外，與向非管理董事發行的限制性普通股相關的薪酬成本按授予日的估計公允價值計量，並在歸屬期內攤銷和支出。 有關根據經理人股權計劃發行的股票獎勵的詳細信息，請參閲附註9，該計劃已於2022年12月18日到期，不再用於發行新的股票獎勵。

歸屬於普通股股東的綜合收益（虧損）

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，綜合收益等於淨收益；因此，單獨的合併綜合收益表未包含在隨附的合併財務報表中。

最近發佈和/或採用的會計準則

信用損失

2023年1月1日，我們採用了亞利桑那州立大學2016-13年度，該方法利用當前的預期信用損失方法（“CECL”）來確認我們在發起或收購金融資產時按攤銷成本持有的用於投資的商業抵押貸款的信貸損失。根據預期信貸損失的變化，逐期調整信貸損失備抵額。該方法取代了公認會計原則中的多種減值方法，後者通常要求在確認虧損之前發生虧損。我們使用修改後的回顧方法採用了亞利桑那州立大學2016-13年度，因此，2023年1月1日之前的報告期的業績未經調整並根據先前適用的公認會計原則進行了報告。在2023年1月1日通過亞利桑那州立大學2016-13年度後，公司記錄了對累計收益的累積效應調整，為美元3.6百萬，或 $0.07 每普通股。

亞利桑那州立大學2016-13年度要求的CECL儲備金是一個估值賬户，從資產負債表上相關商業抵押貸款的攤銷成本基礎中扣除，這將減少我們的股東權益。2023年1月1日記錄的初始儲備金反映為累計收益的直接支出；但是，CECL儲備金的未來淨變動將在合併運營報表的淨收益中確認。亞利桑那州立大學2016-13年度不要求使用特定的方法來確定CECL儲備金，但它確實規定補貼應基於有關過去事件的相關信息，包括歷史損失經歷、當前商業抵押貸款組合的構成、房地產和資本市場的當前狀況以及對每筆貸款預期期限的合理和可支持的預測。此外，亞利桑那州立大學2016-13年度要求所有受CECL約束的金融工具產生一定數量的估值儲備，以反映CECL模型的基本原則，即所有貸款、債務證券和類似金融資產無論信貸質量、次級資本金額或其他風險緩解措施如何，都要承擔一定的固有損失風險，但有一些固有的損失風險。

參考利率改革

2020年3月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2020-04年《參考利率改革（主題848）：促進參考利率改革對財務報告的影響》。該準則的發佈是為了緩解倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）和其他參考利率改革的會計影響。該標準為將GAAP應用於債務工具、租賃、衍生品和其他受參考利率改革影響的合約提供了可選的權宜之計和例外情況。ASU 2020-04通常認為，與參考利率改革相關的合同修改是一項不需要在修改日期重新評估合同的事件，也不需要對先前的會計決定進行重新評估。該標準自2020年3月12日至2022年12月31日對所有實體生效，並可能隨着參考利率改革活動的進行而在一段時間內選舉產生。

2022年12月，財務會計準則委員會發布了ASU 2022-06，將ASC 848 “參考利率改革” 的終止日期從2022年12月31日推遲到2024年12月31日。ASC 848針對與替換倫敦銀行同業拆借利率或其他因參考利率改革而預計會打折的參考利率有關的潛在會計影響提供臨時救濟。截至2023年3月31日，我們尚未採用任何可選的權宜措施或例外情況，但將繼續評估是否可能採用任何此類權宜措施或例外情況。
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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
注意事項 3 — 為投資而持有的商業抵押貸款


下表總結了截至2023年3月31日和2022年12月31日公司商業抵押貸款投資的某些特徵：
加權平均值
貸款類型未付本金餘額賬面價值貸款數量浮動利率貸款百分比
優惠券 (1)
任期
（年份）(2)
2023 年 3 月 31 日
為投資而持有的貸款
優先擔保貸款 (3)
$1,020,479,107 $1,019,821,199 67 100.0 %8.1 %3.2
信用損失備抵金不適用(3,357,527)
1,020,479,107 1,016,463,672 67 100.0 %8.1 %3.2

加權平均值
貸款類型未付本金餘額賬面價值貸款數量浮動利率貸款百分比
優惠券 (1)
任期
（年份）(2)
2022年12月31日
為投資而持有的貸款
優先擔保貸款 (3)
$1,076,865,099 $1,076,148,186 71 100.0 %7.6 %3.5
信用損失備抵金不是(4,258,668)
1,076,865,099 1,071,889,518 71 100.0 %7.6 %3.5

(1) 加權平均票面假設適用的一個月倫敦銀行同業拆借利率為 4.70% 和 4.18的百分比和30天定期有擔保隔夜融資利率（“SOFR”） 4.70% 和 4.19分別截至2023年3月31日和2022年12月31日的百分比，包括加權平均下限利率 0.27% 和 0.27分別為％。截至2023年3月31日， 76.3按總投資敞口計算的投資百分比獲得浮動利率，指數為一個月倫敦銀行同業拆借利率，以及 23.7按總投資敞口計算的投資百分比獲得浮動利率，指數為30天期限SOFR。截至2022年12月31日， 77.4按總投資敞口計算的投資百分比獲得浮動利率，指數為一個月倫敦銀行同業拆借利率，以及 22.6按總投資敞口計算的投資百分比獲得浮動利率，指數為30天期限SOFR。
(2) 加權平均剩餘期限假設所有延期權均由借款人行使，但前提是我們的貸款可以在該日期之前償還。
(3) 截至2023年3月31日，美元994,280,018 未償還的優先擔保貸款中以VIE和美元持有22,183,654 未償還的優先擔保貸款是在VIE之外持有的。截至2022年12月31日，美元996,511,403 未償還的優先擔保貸款中以VIE和美元持有75,378,115 未償還的優先擔保貸款是在VIE之外持有的。

活動：在截至2023年3月31日的三個月中，貸款組合活動如下：
為投資而持有的商業抵押貸款
截至2022年12月31日的餘額$1,071,889,518 
本金付款(52,114,321)
購買溢價的攤銷(5,287)
遞延貸款費用的增加64,293 
2016-13年度亞利桑那州立大學採用後的累積效應調整(3,549,501)
逆轉信貸損失，淨額178,970 
截至2023年3月31日的餘額
$1,016,463,672 

貸款風險評級：正如附註2中進一步描述的那樣，公司每季度評估商業抵押貸款組合，並根據各種因素分配風險評級。 下表根據公司截至2023年3月31日和2022年12月31日的內部風險評級，顯示了貸款組合的本金餘額和賬面淨值：

2023 年 3 月 31 日
按發放年份分列的攤銷成本
風險評級貸款數量傑出本金20222021201920182017
1— $— — — — — — 
25 76,325,000 75,233,321 — — — — 
349 774,200,050 59,470,781 671,105,519 4,804,061 16,669,520 19,648,386 
412 157,279,802 66,191,572 53,937,713 36,728,544 — — 
51 12,674,255 — 12,674,255 — — — 
67 $1,020,479,107 200,895,674 737,717,487 41,532,605 16,669,520 19,648,386 
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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
附註3-為投資而持有的商業抵押貸款（續）
2022年12月31日
按發放年份分列的攤銷成本
風險評級貸款數量傑出本金20222021201920182017
1— $— — — — — — 
211 153,933,750 85,198,084 67,999,500 — — — 
355 852,474,681 101,654,140 672,421,907 42,077,193 16,672,623 19,688,071 
43 47,448,000 15,000,000 32,448,000 — — — 
52 23,008,668 — 12,750,000 — 6,000,000 — 
71 $1,076,865,099 201,852,224 785,619,407 42,077,193 22,672,623 19,688,071 

截至2023年3月31日，商業抵押貸款組合的平均風險評級為 3.2 （中等風險），按投資賬面價值加權， 83.3公司經理持有的投資評級為3（中等風險）或以上的商業貸款淨賬面價值的百分比。

截至2022年12月31日，商業抵押貸款組合的平均風險評級為 3.0 （中等風險），按投資賬面價值加權， 93.8公司經理持有的投資評級為3（中等風險）或以上的商業貸款淨賬面價值的百分比。

在截至2023年3月31日的三個月中，該投資組合的平均風險評級有所提高。基礎風險評級的變化包括還清後風險評級為 “2” 美元的貸款46.1百萬美元，風險評級為美元的 “5”10.3在截至2023年3月31日的三個月中，有百萬美元。此外，$77.6 數百萬筆風險評級為 “2” 的貸款過渡到 “3” 的風險評級133.2 數百萬筆風險評級為 “3” 的貸款過渡到 “4” 的風險評級，以及 $23.3 數百萬筆貸款從 “4” 的風險評級過渡到 “3” 的風險評級。

信用風險的集中度： 下表顯示了截至2023年3月31日和2022年12月31日公司商業抵押貸款所依據的抵押品的地理和財產類型佔貸款賬面價值的百分比：

為投資而持有的貸款
2023 年 3 月 31 日2022年12月31日
地理
南方45.3 %46.6 %
西南28.1 26.7 
大西洋中部12.2 12.4 
中西部7.8 8.0 
西方6.6 6.3 
總計100.0 %100.0 %
2023年3月31日
2022年12月31日
抵押財產類型
多家庭89.7 %89.6 %
老年人住房和醫療保健6.8 6.4 
自助存儲1.9 1.8 
零售1.6 1.6 
辦公室— 0.6 
總計100.0 %100.0 %

信貸損失備抵金：

下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中公司投資貸款未償餘額信貸損失備抵額的變化：

三個月結束了
2023 年 3 月 31 日2022年3月31日
期初信貸損失備抵金4,258,668 — 
2016-13年度亞利桑那州立大學採用後的累積效應調整3,549,501 — 
（逆轉）信貸損失(178,970)— 
關閉充電(4,271,672)— 
期末信貸損失備抵金3,357,527 — 

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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
附註3-為投資而持有的商業抵押貸款（續）
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中公司投資貸款無準備金承諾的信貸損失準備金（釋放）的變化：
三個月結束了
2023 年 3 月 31 日2022年3月31日
期初信貸損失備抵金— — 
2016-13年度亞利桑那州立大學採用後的累積效應調整41,939 — 
（逆轉）信貸損失(714)— 
關閉充電— — 
期末信貸損失備抵金41,225 — 

截至2023年3月31日或2022年12月31日，除了下文討論的貸款外，我們沒有任何減值貸款、非應計貸款或到期違約貸款。

2023年2月，在向非關聯第三方出售辦公大樓以抵押借款人的減值貸款方面，公司接受了約美元的折扣還款6.0百萬美元的減值貸款，未償本金餘額為美元10.3百萬。信貸損失備抵金 $4.3在截至2022年12月31日的年度中，這筆減值貸款記錄了100萬英鎊。在獲得折扣回報後，一美元4.3在截至2023年3月31日的三個月中，從信貸損失備抵中扣除了100萬英鎊，對收入的影響微乎其微。

在截至2023年3月31日的期間，管理層繼續確定 一 貸款，由多户住宅抵押，未償本金為美元12.8 百萬美元因貨幣違約而減值；但是，在分析基礎抵押品價值後無需準備金。由於貨幣違約和減值貸款分類，這筆貸款被列為非應計貸款。

註釋 4- 使用特殊目的實體和可變利益實體

我們在合併資產負債表上將CLO交易記作融資工具。我們的CLO是VIE，我們是其主要受益人，併合併到我們的財務報表中。投資級別的部分被視為擔保融資，對我們無追索權。進一步討論見附註2（“重要會計政策摘要——原則整合—— VIE”）。

2021 年 6 月 14 日，公司完成了 CRE CLO（“LfT CRE 2021-FL1, Ltd.”），發行 八 一小部分 CLO 筆記 二 新成立的全資子公司總計 $903.8百萬。在發行的CLO票據總數中，美元833.8百萬張是向第三方投資者發行的投資級票據，美元70百萬張票據低於我們保留的投資級票據。此外，一美元96.25我們保留了投資組合中的百萬股權。該融資的初始再投資期為兩年半，允許將貸款債務的本金收益再投資於符合條件的替代貸款債務，但須滿足契約中規定的某些條件。此後，隨着貸款的償還，未償債務餘額將減少。最初，證券發行的收益還包括美元330.3百萬美元，用於獲得額外的貸款債務，期限不超過 180 自CLO截止日起幾天，導致發行人擁有面值為美元的貸款債務1.0十億，代表槓桿倍數 83%.

我們整合的CLO需要接受抵押和覆蓋率測試，這些測試是此類證券化的慣例。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們整合的CLO中所有此類抵押和覆蓋率測試均已滿足。

截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司與Lft CRE 2021-FL1, Ltd.相關的總資產和負債的賬面價值包括以下VIE資產和負債：

資產2023 年 3 月 31 日2022年12月31日
現金、現金等價物和限制性現金$1,946,370 $3,507,850 
應計應收利息5,848,895 5,488,118 
與投資相關的應收賬款488,578 — 
扣除信貸損失備抵後的投資貸款994,280,018 996,511,403 
總資產$1,002,563,861 $1,005,507,371 
負債
應計應付利息$2,408,745 $2,264,646 
抵押貸款債務 (1)
829,933,826 829,310,498 
負債總額$832,342,571 $831,575,144 
股權170,221,290 173,932,227 
負債和權益總額$1,002,563,861 $1,005,507,371 

(1) 根據基礎抵押貸款義務協議的條款，LfT CRE 2021-FL1, Ltd規定的抵押貸款債務到期日為2039年6月14日。

下表顯示了截至2023年3月31日和2022年12月31日的LfT CRE 2021-FL1, Ltd.的某些貸款和借款特徵：

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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
注4 — 使用特殊目的實體和可變利益實體（續）
截至2023年3月31日
抵押貸款義務計數本金價值
賬面價值 (1)
Wtd。平均值。優惠券 (2)
抵押品（貸款投資）65$997,565,052 $994,280,018 
8.12%
提供的融資1833,750,000 829,933,826 
6.12%

截至2022年12月31日
抵押貸款義務計數本金價值
賬面價值 (1)
Wtd。平均值。優惠券 (2)
抵押品（貸款投資）64$996,492,150 $996,511,403 
7.60%
提供的融資1833,750,000 829,310,498 
5.75%
(1) LfT CRE 2021-FL1, Ltd. 的賬面價值扣除債券發行成本後的淨額為美元3,816,174 和 $4,439,502 分別為 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日。
(2) 貸款投資的加權平均息票率假設適用的一個月倫敦銀行同業拆借利率為 4.70% 和 4.18% 和 30 天 SOFR 4.70% 和 4.19分別截至2023年3月31日和2022年12月31日的百分比，包括加權平均下限利率 0.27% 和 0.25%，以及點差 3.42% 和 3.41分別為％。截至2023年3月31日， 75.8按總投資敞口計算的投資百分比獲得浮動利率，指數為一個月倫敦銀行同業拆借利率，以及 24.2按總投資敞口計算的投資百分比獲得浮動利率，指數為30天期限SOFR。截至2022年12月31日， 80.5按總投資敞口計算的投資百分比獲得浮動利率，指數為一個月倫敦銀行同業拆借利率，以及 19.5按總投資敞口計算的投資百分比獲得了浮動利率，該浮動利率與30天期限SOFR掛鈎。融資的加權息票假設適用的一個月倫敦銀行同業拆借利率為 4.68% 和 4.32截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日的百分比和點差為 1.432023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日的百分比。

截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，與LfT CRE 2021-FL1, Ltd.、Hunt CRE 2017-FL1, Ltd.和Hunt CRE 2018-FL2, Ltd.相關的運營報表包括以下收入和支出項目：

運營聲明截至2023年3月31日的三個月截至2022年3月31日的三個月
利息收入$20,798,409 $9,812,443 
利息支出(13,033,046)(4,004,238)
淨利息收入$7,765,363 $5,808,205 
信貸損失準備金14,216 — 
一般費用和管理費(143,349)(146,522)
淨收入$7,636,230 $5,661,683 

注意 5- 限制性現金

LfT CRE 2021-FL1, Ltd. 處於積極管理狀態，初始再投資期為 30 將於 2023 年 12 月到期的月份。隨着貸款的償還或到期（如適用），在此再投資期間，收到的現金將受到限制，並打算根據各自管理協議的條款和條件在LfT CRE 2021-FL1, Ltd.內進行再投資。

註釋 6- 有擔保的定期貸款

2019年1月15日，公司及其FOAC和Lument cMT Equity子公司（連同公司，“信貸方”）簽訂了經2019年2月13日、2020年7月9日、2021年4月21日和2022年2月22日修訂的有擔保定期貸款，貸款方和科特蘭資本市場服務有限責任公司作為行政代理人（以此身份稱為 “代理人”），規定了貸款（“信貸協議”）將以總本金額為美元提取40.25百萬，到期日為 6 年份。

有擔保定期貸款下的借款是信貸方的連帶債務。此外，信貸方在有擔保定期貸款下的債務由信貸方通過質押和擔保文件提供的幾乎所有資產作為擔保。根據有擔保定期貸款預付的金額須遵守由信貸方及其某些子公司的資產組成的借款基礎，包括CRE的優先和次級抵押貸款、CRE資產的優先股權（直接或間接）、CRE建築抵押貸款和某些類型的股權（“合格資產”）。有擔保定期貸款下的借款按固定利率計息 7.25% 為 六年 初次提款之後的時期，可能會逐步提高 0.25優先有擔保定期貸款借款六週年後的前四個月的百分比，然後 0.375接下來的四個月的百分比，然後是 0.50到期前最後四個月的百分比。

為了應對持續的 COVID-19 疫情，公司於2020年7月9日簽訂了信貸和擔保協議第二修正案。該修正案為公司提供了額外的靈活性，可以有效管理貸款文件中最初未考慮的與 COVID-19 相關的任何潛在借款人困境。

2021年4月21日，公司及其信貸方簽署了信貸和擔保協議修正案（“第三修正案”）。除其他外，該修正案（i）向公司提供本金總額為美元的增量有擔保定期貸款7.5百萬；（ii）將有擔保定期貸款的到期日從2025年2月14日延長至2026年2月14日；（iii）修訂某些資產集中限額，（iv）修訂某些財務契約。2021 年 5 月 5 日，第三修正案生效。2021 年 8 月 23 日，公司提取了美元7.5百萬增量有擔保定期貸款。

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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
注6 — 有擔保的定期貸款（續）
2019年2月14日，公司提取了本金總額為美元的有擔保定期貸款40.25 百萬產生淨收益 $39.2 百萬。下表中有擔保定期貸款的未清餘額列示了遞延融資成本總額（美元）717,515 和 $778,958 分別於 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日）。 截至2023年3月31日和2022年12月31日，信貸協議下的未清餘額和總承諾包括以下內容：
2023 年 3 月 31 日2022年12月31日
未清餘額全力投入未清餘額全力投入
有擔保的定期貸款$47,750,000 $47,750,000 $47,750,000 $47,750,000 
總計$47,750,000 $47,750,000 $47,750,000 $47,750,000 

2022年2月22日，公司及其信貸方簽署了信貸和擔保協議修正案（“第四修正案”）。該修正案免除了與2022年2月供股有關的最大總淨槓桿財務契約中的降級條款，但對於未來的籌資而言，降級條款仍然有效。

信貸協議包含對公司及其子公司具有約束力的肯定和否定契約，這些契約是此類信貸額度的慣例，包括但不限於：最低資產覆蓋率；最低未抵押資產比率；最大總淨槓桿率；最低有形淨資產；以及利息費用覆蓋率。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們遵守了這些契約。

信貸協議包含此類機構常見的違約事件，包括但不限於不支付到期時的本金、利息、費用和其他金額、違反契約、與重大債務的交叉違約以及控制權變更。

注意 7- MSR

截至2023年3月31日，公司保留了與總本金餘額相關的服務權72,193,412 該公司此前已轉讓給住宅抵押貸款證券化信託的住宅抵押貸款的百分比。該公司的MSR由公司的應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）持有和管理，公司僱用 二 持牌次級服務商進行相關的服務活動。

下表顯示了公司截至2023年3月31日的三個月和截至2022年3月31日的三個月的MSR活動：

 2023 年 3 月 31 日2022年3月31日
期初餘額$795,656 $551,997 
公允價值變動是由於：
估值模型中使用的估值輸入或假設的變化(20,916)187,498 
公允價值的其他變動 (1)
(28,212)(40,116)
期末餘額$746,528 $699,379 
與 MSR 相關的貸款 (2)
$72,193,412 $85,101,195 
MSR 價值佔貸款的百分比 (3)
1.03 %0.82 %
(1) 金額表示由於實現預期現金流和預付標的貸款組合的本金而產生的變化。
(2) 金額分別代表截至2023年3月31日和2022年3月31日與MSR相關的未償貸款的未償本金餘額。
(3) 金額表示截至2023年3月31日和2022年3月31日的MSR的賬面價值除以與這些MSR相關的貸款的未償餘額。

下表顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月公司合併運營報表中記錄的服務收入：
三個月已結束
2023 年 3 月 31 日		三個月已結束
2022年3月31日
服務收入，淨額$51,528 $67,181 
服務收入總額$51,528 $67,181 
註釋 8- 公允價值

下表彙總了截至2023年3月31日和2022年12月31日公司在公允價值層次結構層次範圍內定期按公允價值記賬的資產和負債的估值：









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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
注8 — 公允價值（續）
 2023 年 3 月 31 日
的報價為
活躍的市場
對於相同的資產
第 1 級		意義重大
其他可觀測的
輸入
第 2 級		無法觀察
輸入
第 3 級
截至2023年3月31日的餘額
資產：    
抵押貸款服務權— — 746,528 746,528 
總計$— $— $746,528 $746,528 

 2022年12月31日
的報價為
活躍的市場
對於相同的資產
第 1 級		意義重大
其他可觀測的
輸入
第 2 級		無法觀察
輸入
第 3 級
截至的餘額
2022年12月31日
資產：    
抵押貸款服務權— — 795,656 795,656 
總計$— $— $795,656 $795,656 

截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，該公司有 $746,528 和 $795,656分別位於 3 級資產中。該公司的三級資產由MSR組成。有關第 3 級資產的更多詳細信息，另請參閲註釋 2 和 7。

下表提供了有關截至2023年3月31日和2022年12月31日被歸類為三級公允價值資產的公司MSR公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的定量信息：

截至 2023 年 3 月 31 日
估值技術不可觀察的輸入範圍加權平均值
折扣現金流恆定的預付款率
8.0 - 10.7%
8.3 %
 折扣率12.0 %12.0 %
截至2022年12月31日
估值技術不可觀察的輸入範圍加權平均值
折扣現金流恆定的預付款率
8.0 - 9.4%
8.1 %
 折扣率12.0 %12.0 %

如附註2所述，公認會計原則要求披露有關金融工具的公允價值信息，不論是否在合併資產負債表中確認，因此估算該價值是切實可行的。 下表詳細列出了附註2中描述的金融工具的賬面金額、面值和公允價值：
2023 年 3 月 31 日
公允價值層次結構中的級別賬面價值面值公允價值
資產：
現金和現金等價物198,572,560 98,572,560 98,572,560 
受限制的現金11,946,370 1,946,370 1,946,370 
為投資而持有的商業抵押貸款，淨額31,016,463,672 1,020,479,107 1,012,714,068 
總計$1,116,982,602 $1,120,998,037 $1,113,232,998 
負債：
抵押貸款債務2829,933,826 833,750,000 806,594,000 
有擔保的定期貸款347,032,485 47,750,000 45,033,525 
總計$876,966,311 $881,500,000 $851,627,525 

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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
注8 — 公允價值（續）
2022年12月31日
公允價值層次結構中的級別賬面價值面值公允價值
資產：
現金和現金等價物143,858,515 43,858,515 43,858,515 
受限制的現金13,507,850 3,507,850 3,507,850 
為投資而持有的商業抵押貸款，淨額31,071,889,518 1,076,865,099 1,064,407,588 
總計$1,119,255,883 $1,124,231,464 $1,111,773,953 
負債：
抵押貸款債務2829,310,498 833,750,000 803,308,375 
有擔保定期貸款346,971,042 47,750,000 44,563,236 
總計$876,281,540 $881,500,000 $847,871,611 

現金和現金等價物以及限制性現金的估計值是使用報價或一級投入來衡量的。抵押貸款債務公允價值的估計值是使用活躍市場中可觀察的報價市場價格或二級投入來衡量的。所有其他公允價值顯著估計值均使用不可觀測的輸入或 3 級輸入來衡量。有關我們某些資產和負債的公允價值計量的進一步討論，請參閲附註2。

註釋 9- 關聯方交易

管理和激勵費

公司由外部管理並由經理提供建議。根據管理協議的條款，公司向經理支付的管理費等於 1.5每年股東權益的百分比，按季度計算和支付（0.375拖欠款百分比（每季度）。為了計算管理費，公司的股東權益包括公司自成立以來所有股權證券發行的淨收益總額（在任何此類發行的財政季度內按每日比例分配此類發行），加上公司在最近完成的日曆季度末的留存收益（不考慮本期或前期產生的任何非現金股權薪酬支出），減去任何金額公司支付了公司回購的費用自成立以來的普通股，不包括任何未實現的收益、虧損或其他不影響已實現淨收益的項目（無論這些項目是否包含在其他綜合收益或虧損中，還是包含在淨收益中）。經經理與公司獨立董事討論並獲得公司大多數獨立董事的批准後，將對該金額進行調整以排除根據公認會計原則的變化和某些非現金項目發生的一次性事件。如果資產減值減少了公司在任何已完成的日曆季度末的留存收益，則將減少該季度的管理費。就計算管理費而言，公司的股東權益可能大於合併財務報表中顯示的股東權益金額。此外，從2020年1月3日之後的第一個完整日曆季度開始，公司還必須向經理支付相當於以下的季度激勵費 20截至該財政季度末，核心收益（定義見管理協議）與（i）股東權益產品相比的百分比，以及（ii） 8每年百分比。我們的管理協議的期限將於 2024 年 1 月 3 日到期，自動到期 一年 此後續訂。

在截至2023年3月31日的三個月中，公司產生的管理費為美元1,087,262 （2022年3月31日：美元924,617），在合併運營報表中記錄為 “管理和激勵費”，其中美元1,086,000 （2022年3月31日：美元929,000）已累計但尚未支付，已包含在合併資產負債表的 “應付給經理的費用和開支” 中。

在截至2023年3月31日的三個月和截至2022年3月31日的三個月中，公司做到了 不不產生任何激勵費。

費用報銷

根據管理協議，公司必須向經理償還經理產生的與公司相關的運營費用，包括會計、審計和税務服務、技術和辦公設施、運營、合規、法律和申報費以及雜項一般和管理費用，包括將全部或部分時間用於管理公司事務的經理非投資管理人員的費用。經理已同意對公司經理費用報銷的某些限制。

在截至2023年3月31日的三個月中，公司發生的可報銷費用為美元509,986 （2022年3月31日：美元390,710），在合併運營報表中記錄為 “可向經理報銷的運營費用”，其中 $518,000 （2022年3月31日：美元395,000）已累計但尚未支付，已包含在合併資產負債表中 “應付給經理的費用和開支” 中。根據管理協議，公司因經理或其任何關聯公司長期融資而免除的任何退出費用，應使報銷費用減少的金額等於 50任何此類免除的退出費金額的百分比。在截至2023年3月31日的三個月中，該公司做到了 不為了免除任何退出費，在截至2022年3月31日的三個月中，公司免收了美元603,317 在退出費用總額中，將應付給經理的報銷費用減少了美元301,659。

經理股權計劃

公司制定了經理人股權計劃，該計劃於2022年12月18日到期，根據該計劃，公司有能力向經理和公司的獨立董事、顧問或高級管理人員提供股權薪酬。經理可以自行決定將其根據經理人股權計劃獲得的任何獎勵分配給其董事、高級職員、員工或顧問。公司能夠根據經理人股權計劃發行至 3.0每次授予時已發行和流通普通股總數（按全面攤薄計算）的百分比。以股票為基礎
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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
附註9-關聯方交易（續）

薪酬安排可能包括激勵性股票期權和非合格股票期權、股票增值權、限制性股票、限制性股票單位、非限制性股票獎勵和其他基於公司普通股的獎勵。

下表彙總了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中與限制性普通股相關的活動：

截至3月31日的三個月
20232022
股票加權平均撥款日期公允市場價值股票加權平均撥款日期公允市場價值
期初未歸還的已發行股份6,0000 $2.27 4,500 $4.18 
已授予— — — — 
既得— — — $— 
期末未歸還的已發行股份6,0000 $2.27 4,500 $4.18 

在截至2023年3月31日的期間，公司確認了與限制性普通股相關的薪酬支出為美元3,358 （2022年：美元4,638）。公司有未確認的薪酬支出為 $2836 截至 2023 年 3 月 31 日（2022 年：$3,917）用於限制性普通股的未歸屬股份。截至2023年3月31日，確認未確認的薪酬支出的加權平均期限為2.5個月。

Lument 結構性融資

在 2022 年第一季度，(a) LfT CRE 2021-FL1, Ltd. 購買了 八 未付本金餘額總額為美元的貸款108.9 從我們經理的子公司Lument結構性融資（“LSF”）和（b）購買的Lument商業抵押貸款信託基金（“LCMT”）按面值計算的百萬美元 六 未付本金餘額總額為美元的貸款76.0 按面值從 LSF 獲得 100 萬美元。

Lument 房地產資本

管理人的子公司Lument Real Estate Capital, LLC（“LREC”）於2021年6月被任命為LfT CRE 2021-FL1, Ltd抵押貸款資產的服務商和特殊服務商，並將繼續擔任該職務。

Lument IM

Lument Im 於 2021 年 6 月被任命為 LfT CRE 2021-FL1, Ltd. 的抵押品經理，並將繼續擔任該職務。Lument Im已同意，只要Lument Im或其附屬公司是抵押品經理兼Lument Finance Trust, Inc.的經理，就免除其所有抵押品管理費的權利。

Lument 投資控股公司

2022年2月22日，Lument Investment Holdings購買了 13,071,895 可轉讓普通股權發行中的普通股，價格為美元3.06 每股。

亨特公司

該公司的一位董事還是亨特公司公司（“Hunt”）的首席執行官兼總裁，也是亨特董事會成員，該經理的附屬公司與亨特董事會有商業業務關係。經理的關聯公司可能會不時向亨特或其各子公司和關聯公司出售商業抵押貸款。

2022年2月22日，Hunt Companies, Inc. 的一家子公司購買了 3,524,851 可轉讓普通股權發行中的普通股，價格為美元3.06 每股。

註釋 10- 保證

對於已向證券化或向第三方出售的住宅抵押貸款，該公司通過FOAC履行了常規和標準貸款回購義務，前提是確定存在違反賣方對此類貸款的標準陳述和擔保。迄今為止，由於違反賣方代表和擔保的索賠，公司沒有被要求回購任何貸款。

2016年7月，該公司宣佈將不再對住宅抵押貸款進行彙總和證券化；但是，該公司試圖利用其基礎設施和知識成為向MAXEX提供賣方資格審查和支持服務的提供商。MAXEX的全資清算所子公司MAXEX Clearing LLC，前身為中央清算與結算有限責任公司（“MAXEX Clearing LLC”），是買方和賣方進行交易的中央交易對手，也是每筆交易的買方的交易對手。根據MAXEX、MAXEX Clearing LLC和FOAC於2016年6月15日簽訂並於2016年8月29日、2017年1月30日和2018年6月27日修訂的2016年6月15日主協議（“主協議”），FOAC提供了賣方資格審查服務，根據該服務，FOAC對通過MAXEX Clearing LLC出售貸款的賣方進行了審查、批准和監督。一旦獲得批准並簽署了標準化貸款銷售合同，賣方向MAXEX Clearing LLC出售了貸款，而MAXEX Clearing LLC同時以包括陳述和擔保在內的基本相同的條款向買方出售貸款。主協議於2018年11月28日（“MAXEX終止日期”）終止。如果在MAXEX終止日期之前獲得FOAC批准的賣方在仲裁裁定其違反其陳述和擔保的情況下未能履行其回購貸款的義務，則FOAC有義務支持賣方的回購義務。支持性擔保的期限是基礎抵押貸款合同到期日或其較早還款期限中較早的期限
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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
註釋10-擔保（續）
總體而言；但是，隨着時間的推移，違反陳述和保證的索賠發生率被認為不太可能超過 五年 來自出售抵押貸款。FOAC提供進一步的賣家資格審查和支持擔保服務的義務於MAXEX終止之日終止。根據MAXEX Clearing LLC和FOAC於2018年12月31日簽訂的假設協議，MAXEX Clearing LLC承擔了FOAC在其支持擔保下的所有義務，並同意賠償支持擔保下的任何損失、負債、成本、費用和義務，並使FOAC免受損害。FOAC向作為替代支持提供商的MAXEX Clearing LLC支付了美元的費用426,770 （“備用支持費”）。MAXEX Clearing LLC在假設協議中向FOAC表示，其（i）被至少一家國家認可的統計評級機構評為至少 “A”（或同等評級），或（ii）（a）調整後的有形淨資產至少為美元20 百萬和 (b) 等於 (x) 美元中較大值的最低可用流動性5 百萬和 (y) 0.1％乘以支持性擔保所涵蓋的每筆未償貸款的預定未付本金餘額。MAXEX的首席財務官必須按季度證明MAXEX Clearing LLC持續遵守上述標準，如果MAXEX Clearing LLC未能滿足這些標準，則MAXEX Clearing LLC必須向託管賬户存入用於FOAC福利的託管賬户，其金額等於（A）支持擔保所涵蓋的每筆未償還貸款的未攤銷替代支持費和（B）的產品 0.01％乘以支持性擔保所涵蓋的每筆未償貸款的預定未付本金餘額。

據估計，在未償還的支持擔保下，公司未來可能需要支付的最大潛在還款額為美元，該擔保代表經批准的賣方向MAXEX Clearing LLC出售的所有標的抵押貸款的未償餘額167 百萬和美元172 截至2023年3月31日和2022年12月31日，分別為百萬美元，儘管該公司認為這一金額並不表示公司的實際潛在損失。超過相關抵押貸款未償還本金餘額的應付金額，例如貸款買方支付的任何保費或與收取抵押貸款付款相關的費用，目前無法估算。在支持性擔保下可能需要支付的款項通常可以從相關賣方處收回，也可以從回購的抵押貸款（或出售財產擔保）時收到的任何款項中收回，如上所述，MAXEX Clearing LLC已承擔了FOAC與其支持擔保有關的所有義務。根據主協議，FOAC必須維持等於（i）美元中較大值的最低可用流動性5.0 百萬或 (ii) 0.10由FOAC直接或通過MAXEX可接受的信貸支持協議支持的貸款未付本金餘額總額的百分比。截至2023年3月31日，公司尚未發現任何預計會導致觸發支持性擔保義務的情況。

此外，公司簽訂了某些包含各種賠償義務的合同，主要是與經理、經紀人和回購協議的交易對手簽訂的。根據這些賠償義務，公司未來可能需要支付的最大潛在付款金額是無限的。公司沒有為辯護訴訟或解決與賠償義務相關的索賠承擔任何費用。因此，這些協議的估計公允價值微乎其微。因此，公司記錄了 不 截至 2023 年 3 月 31 日，這些協議的負債。

注意 11- 承付款和意外開支

訴訟

LfT可能不時參與正常業務過程中產生的各種索賠和法律訴訟。LfT只有在法律訴訟中出現可能和合理估計的意外損失時，才確定法律訴訟的應計負債。

截至2023年3月31日，LfT沒有參與任何與針對LfT的索賠或法律訴訟有關的重大法律訴訟。

無資金的承諾

截至 2023 年 3 月 31 日，lcMT 有 $6.7 與LfT CRE 2021-FL1, Ltd持有的貸款相關的數百萬筆無準備金的承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表中。

截至2023年3月31日，該經理的子公司LSF擁有美元65.0 與LfT CRE 2021-FL1, Ltd持有的貸款相關的數百萬筆無準備金的承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表上。

截至2023年3月31日，該經理的子公司LSF擁有美元0.4 與lcMT持有的貸款有關的數百萬筆無準備金的承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表上。

截至2022年12月31日，該經理的子公司LSF擁有 $78.4 與LfT CRE 2021-FL1, Ltd持有的貸款相關的數百萬筆無準備金的承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表上。

截至2022年12月31日，該經理的子公司LSF擁有美元4.7 與lcMT持有的貸款有關的數百萬筆無準備金的承付款。這些承諾未反映在公司的合併資產負債表上。

未來的貸款資金包括資本改善資金、租賃成本、利息和套利成本，資金將根據商業計劃的進展和抵押資產的現金流而有所不同。因此，此類未來貸款資金的確切時間和金額尚不確定，將取決於標的抵押貸款資產當前和未來的表現。

注意 12- 公平

普通股
該公司有 450,000,000 普通股的法定股份，面值美元0.01 每股，與 52,231,152 分別截至2023年3月31日和2022年12月31日已發行和流通的股票。

2022年2月22日，公司完成了可轉讓的普通股權發行。公司發行並出售 27,277,269 普通股價格為美元3.06 每股收益總額約為 $83.5百萬。


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Lument Finance Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註
2023 年 3 月 31 日
附註12 — 股權（續）
股票回購計劃

2015 年 12 月 15 日，公司董事會批准了一項股票回購計劃（或 “回購計劃”），最多可回購美元10 公司已發行普通股的百萬股。公司普通股可以在公開市場上購買，包括通過大宗購買，或通過私下協商的交易，也可以根據經修訂的1934年《證券交易法》第10b18（b）（1）條可能通過的任何交易計劃購買。任何回購的時間、方式、價格和金額將由公司自行決定，並且可以出於任何原因隨時暫停、終止或修改該計劃。除其他因素外，公司打算僅在收購價格低於公司對公司當前每股普通股淨資產價值的估計時才考慮回購公司普通股。公司根據回購計劃回購的普通股（如果有）將被取消，在公司重新發行之前，將被視為已授權但未發行的公司普通股。截至2023年3月31日，該公司已回購 126,856 普通股股票，加權平均股價為美元5.09。 沒有 自2016年1月19日起進行了股票回購。截至 2023 年 3 月 31 日，美元9.4 根據回購計劃，數百萬股普通股仍獲準在未來進行股票回購。

優先股

在 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，公司獲準最多發行 50,000,000 優先股股票，面值美元0.01 每股，與 2,400 分別截至2023年3月31日和2022年12月31日已發行和流通的A系列優先股股份。投票權和其他權利和優惠將在發行時由公司董事會決定。

2021 年 5 月 5 日，LfT 發行了 2,400 A系列優先股的股份，在承銷折扣和佣金後但在發行公司應付費用之前獲得的淨收益為美元58.1百萬。A系列優先股可按LFT的期權以清算優先價兑換25.00 每股加上自2026年5月5日起的應計股息。從2021年7月15日開始，A系列優先股的股息每季度拖欠一次。

向股東分配

在2023年應納税年度迄今為止，公司已向普通股股東宣佈了總額為美元的股息3,133,869，或 $0.06 每股。 下表顯示了公司在截至2023年3月31日的三個月中宣佈的普通股現金分紅：

申報日期記錄日期付款日期股息金額每股加權平均股現金分紅
2023年3月16日2023 年 3 月 31 日2023年4月17日$3,133,869 $0.060 

下表顯示了公司在截至2023年3月31日的三個月中宣佈的A系列優先股的現金分紅：

申報日期記錄日期付款日期股息金額每股加權平均股現金分紅
2023年3月16日2023年4月3日2023年4月17日$1,181,250 $0.49219 

非控股權益
 
2018年11月29日，Lument商業抵押貸款信託有限公司（“LCMT”），前身為亨特商業抵押貸款信託基金（“HCMT”），該公司是公司的間接全資子公司，已選擇作為發行的房地產投資信託基金徵税 125 A系列優先股（“LcMT優先股”）的股份。lcMT 的淨收益為 $99,500 代表 $125,000 籌集的股權，減去美元25,500 在支出中，在公司的合併資產負債表中反映為 “非控股權益”。lcMT優先股的股息每年累計，金額等於 12初始購買價格的百分比加上任何應計未付股息。LcMT可以隨時贖回LcMT優先股。截至2020年12月31日的兑換價格為 1.1x 初始購買價格加上所有應計和未付的股息，以及初始購買價格加上此後的所有應計和未付股息。LcMT優先股的持有人擁有有限的投票權，這使持有人無權參與或以其他方式指導LcMT或公司的管理。LcMT優先股不可兑換成LcMT或公司的任何其他財產或證券，也不能兑換成LcMT或公司的任何其他財產或證券。LcMT優先股的股息，總額為美元15,000 截至2022年12月31日的年度，反映在公司合併運營報表中的 “優先股股息” 中。截至 2023 年 3 月 31 日，lcMT 有 $3,708 在lcMT優先股的應計股息中，這些股息反映在公司合併運營報表中的 “優先股股東分紅” 中，其中美元3,708 是lcMT優先股的應計和未付股息，反映在公司合併資產負債表中的 “應付股息” 中。

注意 13- 每股收益

根據ASC 260，包含不可沒收股息權的未償還票據被視為參與證券。當有未償還的參與證券時，公司必須採用兩類方法或庫存股方法來計算每股基本收益和攤薄後的每股收益。公司已確定，根據經理人股權計劃發行的未歸屬限制性股票是參與證券，因此它們包含在基本和攤薄後的每股收益的計算中。 下表提供了有關截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月計算的額外披露：




 截至2023年3月31日的三個月截至2022年3月31日的三個月
淨收入$5,766,691 $2,954,799 
減去分紅：    
普通股$3,133,869  $3,133,509  
優先股1,184,958  1,184,958  
 4,318,827  4,318,467 
未分配收益（赤字）$1,447,864 $(1,363,668)

未歸屬股份制
付款獎勵		普通股未歸屬股份制
付款獎勵		普通股
分佈式收益$0.06 $0.06 $0.09 $0.09 
未分配收益（赤字）0.03 0.03 — (0.04)
總計$0.09 $0.09 $0.09 $0.05 

在截至3月31日的三個月中
20232022
普通股的基本加權平均股52,225,152 36,460,452 
非歸屬限制性股票的加權平均值6,0000 4,500 
已發行普通股的攤薄後加權平均股數52,231,152 36,464,952 

注意 14- 分段報告

該公司投資於由商業抵押貸款和其他抵押貸款相關投資組成的投資組合，並作為單一報告部門運營。

註釋 15- 所得税

根據聯邦所得税法，該公司已選擇被視為房地產投資信託基金。作為房地產投資信託基金，公司通常必須每年分配至少90％的應納税所得額，但須進行某些調整，不包括任何資本淨收益，以使美國聯邦收入不適用於我們分配的收益。如果我們滿足此分配要求，但分配的應納税收入不到淨應納税收入的100％，我們將對未分配的應納税所得額繳納美國聯邦所得税。此外，如果我們在一個日曆年內向股東支付的實際金額低於美國聯邦税法規定的最低金額，我們將繳納4％的不可扣除的消費税。

本公司產生違禁收入的某些活動是通過TRS（FOAC）進行的，以保護房地產投資信託基金的選舉，因此，FOAC作為美國股份公司需要納税。為了維持我們的房地產投資信託基金選擇，公司必須繼續滿足守則中規定的某些所有權、資產和收入要求。如下文進一步討論的那樣，公司可能會對導致任何房地產投資信託基金測試要求失敗的超額資產或收入徵收非所得税。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們遵守了房地產投資信託基金的所有要求。

截至2023年3月31日，2019年至2022年的納税年度仍有待税務機關的審查。

註釋 16- 後續事件

我們對截至這些合併財務報表發佈之日發生的後續事件進行了評估，並確定沒有發生需要應計或額外披露的後續事件。
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
 
在本10-Q表季度報告或本 “報告” 中，我們將Lument Finance Trust稱為 “我們”、“我們” 或 “我們的”，除非我們另有明確説明或上下文另有説明。我們將外部經理Lument Investment Management稱為我們的 “經理” 或 “Lument IM”。
 
以下討論應與我們的合併財務報表和隨附的財務報表附註（包含在本報告第1項中）以及截至2022年12月31日止年度的10-k表年度報告或2023年3月23日向美國證券交易委員會（SEC）提交的2022年10-k表年度報告中所含的信息一起閲讀。
 
前瞻性陳述
 
本10-Q表季度報告包含前瞻性陳述，旨在獲得經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的《證券交易法》第21E條所載安全港的資格。前瞻性陳述受風險和不確定性的影響。這些前瞻性陳述包括有關我們業務可能或假設的未來業績、財務狀況、流動性、經營業績、計劃和目標的信息。此外，我們的管理層可能會不時發表口頭前瞻性陳述。你可以使用諸如 “相信”、“期望”、“預測”、“估計”、“項目”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“尋求”、“會”、“可以” 或這些詞語和短語或類似詞語和短語的否定詞語或討論戰略、計劃或意圖來識別前瞻性陳述。除其他外，有關以下主題的陳述可能是前瞻性的：股本回報率；投資收益率；借款為資產融資的能力；以及與投資房地產資產相關的風險，包括商業狀況和總體經濟的變化。前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和預期，同時考慮了截至本季度報告發布之日我們目前獲得的所有信息。實際結果可能不同於預期、估計和預測。提醒讀者不要過分依賴本季度報告中的前瞻性陳述，在評估這些前瞻性陳述時，應仔細考慮截至2022年12月31日止年度的10-k表年度報告第一部分第二部分 “風險因素” 中描述的風險因素。前瞻性陳述存在重大風險和不確定性，其中許多風險和不確定性難以預測，通常是我們無法控制的。不可能預測或識別所有這些風險。有關這些和其他風險因素的更多信息包含在我們的2022年10-k中，該信息可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。
 
概述
 
我們是一家馬裏蘭州的公司，專注於投資、發起、融資和管理商業地產（“CRE”）債務投資組合。
 
2020年1月，我們與美國歐力士公司（“歐力士美國”）的子公司進行了一系列交易。歐力士是一家多元化的金融公司，能夠為企業、房地產和市政金融領域的客户提供投資資本和資產管理服務。我們與Lument Im簽訂了新的管理協議，而ORIX USA的另一家子公司則通過私募股票發行購買了約5.0％的所有權。2022年2月22日，該子公司從可轉讓普通股權發行中額外購買了13,071,895股普通股，將其在公司的受益所有權增加到約27.4％。這些交易擴大了LfT的規模，並有望通過利用ORIX USA的廣泛發行、資產管理和服務平臺為股東創造價值。

Lument Im是Lument的子公司，Lument是全國公認的多户家庭和老年人住房和護理融資領域的領導者。公司在發起和承保投資時利用了Lument的廣泛平臺和豐富的專業知識。

我們主要投資過渡性浮動利率CRE抵押貸款，重點是中間市場的多户家庭資產。我們還可能投資其他與CRE相關的投資，包括夾層貸款、優先股權、商業抵押貸款支持證券、固定利率貸款、建築貸款和其他CRE債務工具。我們主要通過匹配期限的無追索權CRE抵押貸款債務（“CLO”）為我們目前對過渡性多户住宅和其他CRE貸款的投資提供資金。將來我們可能會使用倉庫回購協議或其他形式的融資。我們的主要收入來源是投資組合的淨利息和抵押貸款相關活動的非利息收入。淨利息收入代表我們從投資中獲得的利息收入減去為這些投資提供資金的費用。

我們的投資通常具有以下特徵：
 
•在特定房地產領域和地域市場具有經驗的贊助商；
•位於具有多種需求驅動因素的美國市場，例如就業和家庭結構的增長；
•資金充足的本金餘額超過500萬美元，通常低於7,500萬美元；
•貸款與價值的比率最高為現值的85％，最高為穩定價值的75％；
•浮動利率貸款與一個月期限的SOFR掛鈎，之前與一個月的美國倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，和/或將來可能與任何指數替代品掛鈎；以及
•三年任期，有兩個一年延期選項。

我們認為，我們目前的投資策略為隨着時間的推移為股東實現有吸引力的風險調整後回報提供了重要的機會。但是，為了利用經濟和房地產投資週期不同階段的投資機會，我們可能會修改或擴大我們的投資策略。我們認為，在Lument投資團隊豐富的CRE經驗以及ORIX USA的豐富資源的支持下，我們戰略的靈活性將使我們能夠利用不斷變化的市場條件，最大限度地提高股東的風險調整後回報。

我們選擇作為房地產投資信託基金徵税，並遵守《美國國税法》的相關規定。因此，只要我們保持房地產投資信託基金的資格，我們目前分配給股東的房地產投資信託基金應納税所得額通常無需繳納聯邦所得税。我們能否繼續獲得房地產投資信託基金的資格，取決於我們能否持續滿足《美國國税法》規定的各種複雜要求，這些要求涉及我們的總收入來源、資產的構成和價值、我們的分配水平以及股本所有權的集中度等。即使我們保持房地產投資信託基金的資格，我們也可能會對我們在全資應納税房地產投資信託基金子公司Five Oaks Acquisition Corp.（“FOAC”）中產生的收入繳納一些聯邦、州和地方税。


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最近的事態發展
截至2022年12月31日的年度和截至2023年3月31日的季度以全球市場劇烈波動為特徵，這主要是由通貨膨脹率上升、利率上升、經濟增長放緩、地緣政治不確定性以及多家地區銀行倒閉後銀行業的不穩定所致。各國央行已經採取了貨幣政策緊縮措施來應對快速上升的通貨膨脹，這些行動已經並將繼續對經濟增長造成阻力。
美聯儲已採取行動提高利率，以控制通貨膨脹，這給經濟和我們的借款人帶來了進一步的不確定性。儘管我們的商業模式使得在其他條件相同的情況下，利率上升將與淨收入的增加相關，但利率的上升可能會對我們現有的借款人產生不利影響。此外，預期的利率持續上升和不可預測的地緣政治格局可能導致資本市場的進一步混亂，導致可用流動性持續減少和借貸成本增加。長期缺乏流動性可能會限制我們發展這項業務的能力。很難預測近期變化的全部影響以及未來利率、通貨膨脹的變化或其對債務資本市場的影響。
2023 年第一季度摘要
 
•2023年3月16日，公司宣佈其第一季度普通股股息為每股普通股0.06美元，與上一季度持平。
•2023年3月16日，該公司宣佈其第一季度優先股的優先股股息為每股0.49219美元。
影響我們經營業績的因素

市場狀況。我們的經營業績正在並將繼續受到多種因素的影響，主要取決於我們的淨利息收入水平、資產的市場價值以及市場上目標資產的供應和需求等。我們的淨利息收入將主要由於市場利率和預付款速度的變化，以及我們的商業抵押貸款的借款人繼續根據貸款合同條款還款的能力，這可能會受到這些借款人經歷的意想不到的信貸事件的影響。利率因投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而異，所有這些因素都無法肯定地預測。我們的經營業績還將受到美國房地產總體基本面和美國整體經濟環境的影響。特別是，我們的戰略受到基礎房地產市場具體特徵的影響，包括預付款利率、信貸市場狀況和利率水平。受投資者對通貨膨脹、利率上升、經濟增長放緩、地緣政治不確定性和銀行業不穩定的擔憂，今年的特點是全球市場大幅波動。儘管經濟學家爭論這些因素，加上2022年美國的經濟收縮，是否表明美國已經進入衰退，或在短期內將進入衰退，但仍很難預測近期變化的全部影響以及未來利率或通貨膨脹的任何變化。

市場利率的變化。通常，我們的商業模式是，利率上升將增加我們的淨利息收入，而利率下降將減少我們的淨利息收入。截至2023年3月31日，按總投資敞口計算，我們99.9％的投資獲得了浮動利率，其中76.3％與一個月倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，23.7％與30天期限SOFR掛鈎，並且我們所有的抵押貸款債務都與一個月倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，因此，我們對利率變動導致的淨利息收入波動不那麼敏感。目前，我們的淨利息收入受益於商業貸款組合中的LIBOR/SOFR下限，截至2023年3月31日，加權平均倫敦銀行同業拆借利率/SOFR下限為0.27％。截至2023年3月31日，我們商業抵押貸款組合中99.0％的貸款採用倫敦銀行同業拆借利率/SOFR下限，目前沒有一個下限高於當前的即期利率。當利率高於我們的平均利率下限時，提高利率將增加我們的利息收入。或者，當利率低於我們的平均利率下限時，提高利率將減少我們的淨利息收入，直到利率升至我們的平均下限利率以上。儘管我們的經理目前正在發放SOFR下限的貸款，但無法保證我們會繼續在未來發放時獲得SOFR下限或在未來的收購中獲得倫敦銀行同業拆借利率下限。同樣，淨利息收入也受到我們商業抵押貸款組合利差的影響。截至2023年3月31日，我們的商業貸款組合的加權平均利差為3.43％，但無法保證隨着市場環境的波動，這些利差會保持不變。

美聯儲在2021年的大部分時間裏將聯邦基金目標區間維持在0.0％至0.25％，但是在2022年3月，美聯儲批准了0.25％的利率上調，並在2022年又增加了六次利率，將聯邦基金的目標區間提高到4.25％至4.50％。2023年2月2日、2023年3月20日和2023年5月3日，美聯儲批准了其第八次、第九次和第十次加息，將聯邦基金的目標區間提高至5.00％至5.25％。美聯儲表示，他們仍然高度關注通貨膨脹風險，並預計在2023年和2024年期間進一步提高利率的可能性。

除了與利率變動相關的現金流波動相關的風險外，還存在浮動利率資產表現不佳的風險。在利率大幅上升的情況下，借款人應付的額外還本付息可能會使抵押貸款所依據的房地產資產的運營現金流緊張和/或影響他們以如此高的利率進行再融資的能力，這可能會導致業績不佳或在嚴重的情況下違約。

2020年11月30日，ICE基準管理局（“IBA”）在美國聯邦儲備委員會和英國金融行為監管局（“FCA”）的支持下，宣佈計劃於2021年12月31日停止公佈僅為一週和兩個月的倫敦銀行同業拆借利率期限的倫敦銀行同業拆借利率，並於2023年6月30日停止公佈所有其他倫敦銀行同業拆借利率期限的倫敦銀行同業拆借利率。雖然該公告將過渡期延長至2023年6月，但美國聯邦儲備委員會同時發表聲明，建議銀行在2021年底之前停止發行新的倫敦銀行同業拆借利率。2021年3月5日，英國金融行為管理局確認，所有倫敦銀行同業拆借利率設置將停止由任何管理員提供或不再具有代表性：（a）在一週零兩個月的美元設置中，在2021年12月31日之後立即開始；（b）對於其餘的美元設置，在2023年6月30日之後立即開始。2022年11月，英國金融行為管理局宣佈就是否應迫使IBA在2023年6月至2024年9月底期間繼續公佈 “合成” 美元倫敦銀行同業拆借利率設定進行公眾諮詢。由美聯儲召集的包括主要市場參與者的替代參考利率委員會（“ARRC”）提出了替代美元LIBOR的替代利率：擔保隔夜融資利率（“SOFR”）。2021年7月29日，ARRC批准了基於SOFR期貨交易的一月、三個月和六個月期限的期限利率。截至2023年3月31日，按本金餘額計算的76.3％的商業貸款和100％的抵押貸款債務的利息與一個月的美元倫敦銀行同業拆借利率掛鈎。我們預計將在2023年6月30日倫敦銀行同業拆借利率逐步淘汰日期之前，在2023年第二季度完成將基於倫敦銀行同業拆借利率的貸款和CLO負債轉換為定期SOFR的過程。

信用風險。我們的商業抵押貸款和其他投資也受到信用風險的影響。我們的貸款和其他投資的表現和價值取決於發起人運營作為抵押品的房產的能力，從而產生足以支付利息的現金流
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校長應歸我們所有為了監控這種風險，管理人的資產管理團隊審查我們的投資組合，並與借款人、共同貸款人和當地市場專家保持定期聯繫，以監測標的抵押品的表現，預測借款人、房地產和市場問題，並在必要或適當的範圍內行使我們作為貸款人的權利。商業抵押貸款資產的市場價值容易波動，可能受到多種因素的不利影響，包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況（可能受到行業放緩和其他因素的不利影響）；當地房地產狀況；特定行業細分市場的變化或持續疲軟；建築質量、年齡和設計；人口因素；以及建築物或類似法規的追溯性變化。此外，房地產價值的下降會降低抵押品的價值和借款人可用於償還標的貸款的潛在收益，這也可能導致我們蒙受損失。截至2023年3月31日，我們投資組合中98.8％的商業抵押貸款的本金和利息是流動的。此外，我們對被指定為違約風險的貸款進行了減值審查。這筆貸款的減值取決於抵押品，是通過將標的抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的賬面價值進行比較來衡量的。我們無法保證借款人將按時支付本金和利息，也無法保證我們不會為了保護商業抵押貸款資產的價值而簽訂寬限協議或貸款修改。如果發生這種情況，可能會對我們的經營業績產生重大的負面影響。

流動性和融資市場。流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力的指標，包括支付股息、為投資提供資金、償還借款和其他一般業務需求的持續承諾。我們的主要流動性來源是普通股或優先股發行的收益、公司債務的淨收益、經營活動和其他融資安排提供的淨現金。我們的商業抵押貸款主要通過抵押貸款進行融資，抵押貸款的到期日與貸款的到期日相匹配，並且不受追加保證金或額外抵押要求的約束。但是，如果我們尋求在CLO之外投資額外的商業抵押貸款，我們將部分取決於我們發行額外抵押貸款債務、擔保替代融資機制或籌集更多普通股或優先股的能力。預期的利率持續上升和不可預測的地緣政治格局可能會導致資本市場的進一步混亂，導致可用流動性持續減少和借貸成本增加。長期缺乏流動性可能會限制我們發展這項業務的能力。

預付款速度。預付款風險是指本金的償還率與預期的不同，從而導致某些投資的回報低於預期的風險。當我們收到資產本金的預付款時，為此類資產支付的任何保費將從利息收入中攤銷。總的來説，預付款利率的提高會加速購買保費的攤銷，從而減少資產的利息收入。相反，此類資產的折扣會累積為利息收入。總的來説，預付款利率的提高會加速購買折扣的增加，從而增加資產的利息。除了收購的九筆貸款，初始未付本金餘額總額為1.170億美元，總購買溢價為538,146美元，總購買折扣為171,186美元外，我們所有的商業抵押貸款均按面值收購。截至2023年3月31日，我們的未攤銷購買溢價總額為13,965美元，購買折扣已全部攤銷，因此，我們目前不認為這對我們構成重大風險。此外，我們面臨與抵押貸款義務條款相關的預付款風險。由於過渡性浮動利率商業抵押貸款通常是短期的，因此我們的CLO包括再投資期，在此期間，商業抵押貸款的本金還款和預付款可以再投資於類似資產，但須滿足一定的資格標準。LfT CRE 2021-FL1 的再投資期將持續到 2023 年 12 月。儘管我們的抵押貸款債務的利差在償還之前是固定的，但新發放的貸款的條款，包括利差，由於包括市場和競爭條件在內的各種因素而受到不確定性的影響，在當前的通貨膨脹環境下，這些因素仍然不確定和波動。如果此類條件導致我們再投資資產的利差降低，那麼我們未來的利息收入可能會減少。但是，我們的貸款協議規定了預付款罰款，旨在抵消未來利息收入的潛在減少。
 
我們資產市值的變化。我們按攤銷成本核算商業抵押貸款。因此，我們的收益通常不會受到這些貸款市場價值變化的直接影響。但是，如果認為貸款因不利的信貸表現而受到減值，則記錄備抵金，通過扣除信貸損失準備金（逆轉）來降低賬面價值。減值是通過將標的抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的賬面價值進行比較來衡量的。信貸損失（逆轉）準備金將直接影響我們的收益。

政府行動。自2008年房利美和房地美都置於美國政府的監管之下以來，已經提出了許多改革美國住房融資體系的提案，尤其是房利美和房地美。我們預計，關於住宅和抵押貸款改革的辯論將持續到2023年及以後，因此，目前尚不清楚任何改革將採取什麼形式，以及改革將對抵押貸款房地產投資信託基金產生什麼影響（如果有的話）。

關鍵財務指標和指標

作為房地產投資信託基金，我們認為我們業務的關鍵財務指標和指標是每股收益、申報的股息、可分配收益和普通股每股賬面價值。在截至2023年3月31日的三個月中，我們錄得每股收益0.09美元，宣佈季度股息為每股0.06美元，並公佈每股可分配收益0.00美元。此外，我們的普通股每股賬面價值為3.46美元。

如下文所述，可分配收益是一項不符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則（GAAP）編制的衡量標準，它有助於我們評估業績，不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些調整不一定代表我們當前的貸款組合和業務。此外，可分配收益是我們在申報股息時考慮的一項績效指標。

每股收益和已申報的股息

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下表列出了每股基本淨收益和攤薄後淨收益以及每股申報股息的計算方法：
三個月已結束
2023 年 3 月 31 日2022年12月31日
淨收入 (1)
$4,581,733$879,776
加權平均已發行股票、基本股和攤薄後股票52,231,15252,231,152
每股淨收益，基本收益和攤薄收益$0.09$0.02
每股申報的股息$0.06$0.06
(1) 代表歸屬於Lument Finance Trust, Inc.的淨收益。

可分配收益

可分配收益是一項非公認會計準則財務指標，我們將其定義為根據公認會計原則計算的歸屬於普通股持有人或不重複的子公司所有者的GAAP淨收益（虧損），包括未另行包含在GAAP淨收益（虧損）中的已實現虧損，不包括（i）非現金股權補償，（ii）折舊和攤銷，（iii）任何未實現收益或虧損或其他類似的非現金項目包含在該適用報告期的淨收入中，無論這些項目是否包括在內其他綜合收益（虧損）或淨收益（虧損），以及（iv）在與公司董事會討論並獲得公司多數獨立董事批准後，根據公認會計原則的變化以及某些重要的非現金收入或支出項目發生的一次性事件。

雖然可分配收益不包括任何未實現的信貸損失準備金的影響，但任何信貸損失在被認為不可收回時均通過可分配收益扣除和實現。不可收回性是根據貸款的結算來確定的（即貸款已全部或部分償還時，或者在喪失抵押品贖回權的情況下，出售標的資產時），或（ii）根據任何貸款的到期金額，當該金額被確定為不可收回時。

我們認為，除了根據公認會計原則確定的淨收益（虧損）和經營活動現金流外，可分配收益還提供了有意義的信息可供考慮。我們認為，對於現有和潛在的普通股持有人而言，可分配收益是一個有用的財務指標，因為從歷史上看，隨着時間的推移，可分配收益一直是我們每股股息的有力指標。作為房地產投資信託基金，我們通常必須每年分配至少90％的應納税所得額，但須進行某些調整，因此，我們認為我們的股息是股東投資普通股的主要原因之一。有關我們作為房地產投資信託基金的分配要求的進一步討論，請參閲我們的合併財務報表附註15。此外，可分配收益幫助我們評估業績，其中不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些交易和GAAP調整不一定代表我們當前的貸款組合和業務，是我們在申報股息時考慮的業績指標。

可分配收益不代表經營活動產生的淨收益（虧損）或現金，不應被視為GAAP淨收益（虧損）的替代方案，也不應視為GAAP運營現金流的指標，衡量我們流動性的指標或可用來滿足現金需求的資金的指標。此外，我們計算可分配收益的方法可能與其他公司計算相同或相似的績效指標所採用的方法不同，因此，我們報告的可分配收益可能無法與其他公司報告的可分配收益進行比較。

下表提供了可分配收益與GAAP淨收入的對賬情況：
三個月已結束
2023 年 3 月 31 日2022年12月31日
歸屬於普通股股東的淨收益$4,581,733$879,776
商業抵押貸款的已實現虧損(4,271,672)—
未實現的抵押貸款還本付息權損失49,12922,251
未實現的信貸損失準備金(179,684)2,385,731
與限制性普通股相關的確認薪酬支出3,3583,433
所得税調整(10,246)31,728
可分配收益$172,618$3,322,919
加權平均已發行股票、基本股和攤薄後股票52,231,15251,231,152
每股可分配收益，基本收益和攤薄收益$0.00$0.06

普通股每股賬面價值

下表計算了我們每股普通股的賬面價值：
2023 年 3 月 31 日2022年12月31日
股東權益總額$240,747,739$242,901,997
減去優先股（清算優先股為每股25.00美元）(60,000,000)(60,000,000)
普通股股東權益總額180,747,739182,901,997
期末已發行和流通的普通股52,231,15252,231,152
普通股每股賬面價值 (1)
$3.46$3.50
(1) 截至2023年3月31日的賬面價值包括估計的3,357,527美元或每股普通股0.06美元的CECL補貼的影響。


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投資組合

商業抵押貸款

截至2023年3月31日，我們已確定我們是LfT CRE 2021-FL1, Ltd.的主要受益人，因為我們有義務吸收因剩餘權益所有權而產生的損失。因此，公司合併了標的發行實體的資產、負債、收入和支出以及抵押貸款債務。

下表按未付本金餘額詳細介紹了我們的貸款活動：

為投資而持有的商業抵押貸款
截至2022年12月31日的餘額$1,071,889,518
本金還款的收益(52,114,321)
購買溢價的攤銷(5,287)
遞延貸款費用的增加64,293
2016-13年度亞利桑那州立大學採用後的累積效應調整(3,549,501)
公佈的信貸損失，淨額178,970
截至2023年3月31日的餘額
$1,016,463,672

下表詳細列出了截至2023年3月31日和2022年12月31日我們貸款組合的總體統計數據：

加權平均值
貸款類型未付本金餘額賬面價值貸款數量浮動利率貸款百分比
優惠券 (1)
剩餘的
期限
（年份）(2)
2023 年 3 月 31 日
為投資而持有的貸款
優先擔保貸款 (3)$1,020,479,107$1,019,821,19967100.0%8.1%3.2
信用損失備抵金不適用$(3,357,527)
$1,020,479,107$1,016,463,67267100.0%8.1%3.2

加權平均值
貸款類型未付本金餘額賬面價值貸款數量浮動利率貸款百分比
優惠券 (1)
剩餘的
期限
（年份）(2)
2022年12月31日
為投資而持有的貸款
優先擔保貸款 (3)$1,076,865,099$1,076,148,18671100.0%7.6%3.5
不是$(4,258,668)
$1,076,865,099$1,071,889,51871100.0%7.6%3.5

(1) 加權平均票面假設截至2023年3月31日和2022年12月31日適用的一個月倫敦銀行同業拆借利率為4.70％和4.18％，30天期限SOFR分別為4.70％和4.19％，包括分別為0.27％和0.27％的加權平均下限。截至2023年3月31日，按總投資敞口計算的投資中有76.3％的投資獲得了浮動利率，與一個月的美元倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，按總投資敞口計算的23.7％的投資獲得了浮動利率，指數為30天期限SOFR。截至2022年12月31日，按總投資敞口計算的投資中有77.4％的投資獲得了浮動利率，與一個月的美元倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，按總投資敞口計算的22.6％的投資獲得了浮動利率，指數為30天期限SOFR。
(2) 加權平均剩餘期限假設所有延期權均由借款人行使，但前提是我們的貸款可以在該日期之前償還。
(3) 截至2023年3月31日，994,280,018美元的未償優先擔保貸款存放在VIE中，22,183,654美元的未償優先擔保貸款存放在VIE以外。截至2022年12月31日，996,511,403美元的未償優先擔保貸款存放在VIE中，75,378,115美元的未償優先擔保貸款存放在VIE以外。

下表列出了截至2023年3月31日與公司投資組合相關的其他信息：





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貸款 #投資形式起源日期
貸款承諾總額 (1)
當前本金金額地點房產類型優惠券最長剩餘期限（年）
LTV (2)
1高級安全 2021 年 12 月 16 日$54,455,784$51,375,000佛羅裏達州代託納 多户家庭 1mL + 3.13.871.7%
2高級安全 2019 年 11 月 22 日$42,600,000$36,781,588弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘 多户家庭 1mS + 3.31.877.1%
3高級安全 2021年6月28日$39,263,000$34,690,000新澤西州巴靈頓 多户家庭 1mL + 3.13.378.1%
4高級安全 2021年11月2日$33,500,000$33,500,000喬治亞州華納羅賓斯 多户家庭 1mL + 31.751.4%
5高級安全 2021年6月8日$35,877,500$33,360,000田納西州查塔努加 多户家庭 1mL + 3.73.379.8%
6高級安全 2021年6月8日$32,500,000$30,576,666佛羅裏達州邁阿密 多户家庭 1mL + 3.23.374.3%
7高級安全 2021年5月20日$33,000,000$27,803,800喬治亞州瑪麗埃塔 多户家庭 1mL + 3.13.377.0%
8高級安全 2021年6月7日$29,400,000$26,400,000德克薩斯州聖安東尼奧 多户家庭 1mL + 3.43.380.0%
9高級安全 2021年8月26日$27,268,000$24,832,000喬治亞州克拉克斯頓 多户家庭 1mL + 3.53.479.0%
10高級安全 2021年11月15日$26,003,000$24,330,000德克薩斯州埃爾帕索 多户家庭 1mL + 3.13.876.0%
11高級安全 2021年10月18日$28,250,000$23,348,000新澤西州切裏希爾 多户家庭 1mL + 33.772.4%
12高級安全 2021年8月26日$23,370,000$21,957,240喬治亞州尤寧城 多户家庭 1mL + 3.43.570.4%
13高級安全 2021年11月16日$21,975,000$20,960,000德克薩斯州達拉斯 多户家庭 1mL + 3.23.873.5%
14高級安全 2021年8月31日$21,750,000$20,700,000德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mL + 3.33.574.2%
15高級安全 2022年11月29日$21,283,348$20,360,000威斯康星州格倫代爾 醫療保健 1mS + 43.845.0%
16高級安全 2021 年 6 月 30 日$21,968,000$20,188,700佛羅裏達州傑克遜維爾 多户家庭 1mL + 3.53.377.1%
17高級安全 2017 年 10 月 13 日$20,000,000$19,648,818華盛頓州西雅圖 自助存儲 1mL + 3.61.746.5%
18高級安全 2021年11月5日$20,965,000$19,200,000佛羅裏達州奧蘭多 多户家庭 1mL + 33.778.1%
19高級安全 2022年11月21日$21,135,000$18,920,000德克薩斯州休斯頓 醫療保健 1mS + 43.867.0%
20高級安全 2022年2月11日$20,165,000$18,599,480佛羅裏達州坦帕 多户家庭 1mS + 3.64.078.0%
21高級安全 2021年11月23日$19,925,000$18,400,000新澤西州奧蘭治 多户家庭 1mL + 3.23.878.0%
22高級安全 2021 年 10 月 12 日$17,500,000$17,500,000喬治亞州亞特蘭大 多户家庭 1mL + 3.21.642.9%
23高級安全 2021年7月8日$17,000,000$17,000,000田納西州諾克斯維爾 多户家庭 1mL + 41.469.7%
24高級安全 2022年11月10日$18,590,000$16,690,000德克薩斯州奧斯汀 醫療保健 1mS + 43.865.0%
25高級安全 2018年12月28日$23,623,000$16,672,623德克薩斯州奧斯汀 零售 1mL + 4.60.160.5%
26高級安全 2022年2月1日$16,160,000$15,400,000德克薩斯州聖安東尼奧 多户家庭 1mS + 3.53.979.8%
28高級安全 2022年2月22日$18,241,527$15,000,000賓夕法尼亞州費城 多户家庭 1mS + 3.84.080.0%
27高級安全 2021年4月12日$17,000,000$15,000,000德克薩斯州雪松公園 多户家庭 1mL + 3.83.266.7%
29高級安全 2021年12月2日$16,250,000$14,857,637科羅拉多斯普林斯 多户家庭 1mL + 33.872.5%
30高級安全 2021年12月1日$16,071,800$14,080,000密西西比州霍恩萊克 多户家庭 1mL + 3.33.875.7%
31高級安全 2022年11月21日$15,735,000$14,030,000德克薩斯州紹斯萊克 醫療保健 1mS + 43.848.0%
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32高級安全 2021年11月3日$13,870,000$13,720,000肯塔基州路易斯維爾 多户家庭 1mL + 3.43.775.4%
33高級安全 2022年6月15日$15,371,600$13,575,000德克薩斯州登頓 多户家庭 1mS + 3.94.373.0%
34高級安全 2021年5月28日$13,675,000$13,332,734德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mL + 3.41.373.8%
35高級安全 2022年5月26日$17,500,000$13,300,000紐約布魯克林 多户家庭 1mS + 3.82.364.3%
36高級安全 2021年5月12日$13,930,000$13,026,000德克薩斯州沃思堡 多户家庭 1mL + 3.43.374.9%
37高級安全 2021年8月16日$15,886,000$12,674,255俄亥俄州哥倫布 多户家庭 1mL + 3.73.575.0%
38高級安全 2021年12月13日$15,656,650$12,600,000印第安納州埃文斯維爾 多户家庭 1mL + 3.33.874.3%
39高級安全 2021年10月1日$13,775,000$12,100,000田納西州東納什維爾 多户家庭 1mL + 3.43.679.1%
40高級安全 2022年6月28日$12,880,000$11,470,000科羅拉多斯普林斯 多户家庭 1mS + 3.94.373.1%
41高級安全 2021 年 10 月 28 日$12,250,000$11,202,535佛羅裏達州坦帕 多户家庭 1mL + 33.775.7%
42高級安全 2021年9月30日$11,300,000$10,795,000猶他州克利爾菲爾德 多户家庭 1mL + 3.23.668.0%
43高級安全 2021 年 4 月 23 日$11,600,000$10,497,000圖拉丁，OR 多户家庭 1mL + 3.23.273.9%
44高級安全 2021 年 12 月 29 日$11,000,000$10,239,800亞利桑那州菲尼 多户家庭 1mL + 3.73.875.9%
45高級安全 2021年12月2日$9,975,000$9,975,000德克薩斯州湯博爾 多户家庭 1mL + 3.43.868.5%
46高級安全 2021年11月23日$10,706,000$9,856,000喬治亞州亞特蘭大 多户家庭 1mL + 3.43.879.5%
47高級安全 2022年1月14日$10,234,000$9,609,250德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mS + 3.63.978.8%
48高級安全 2021年10月21日$11,500,000$9,100,000田納西州麥迪遜 多户家庭 1mL + 3.23.768.4%
49高級安全 2021年5月12日$8,950,000$8,220,000佛羅裏達州萊克蘭 多户家庭 1mL + 3.43.376.8%
50高級安全 2022年6月22日$9,772,000$8,175,500愛荷華州得梅因 多户家庭 1mS + 44.372.0%
51高級安全 2021年4月7日$10,152,000$7,963,794亞利桑那州菲尼 多户家庭 1mL + 3.63.269.5%
52高級安全 2022年6月24日$7,934,160$7,934,160南卡羅來納州僧侶角 多户家庭 1mS + 4.24.367.8%
53高級安全 2021年10月29日$9,000,000$7,934,000密蘇裏州河濱 多户家庭 1mL + 3.43.776.6%
54高級安全 2021年11月16日$7,680,000$7,680,000佛羅裏達州開普科勒爾 多户家庭 1mL + 3.31.879.2%
55高級安全 2021年9月28日$8,125,000$7,286,000伊利諾伊州芝加哥 多户家庭 1mL + 3.73.675.9%
56高級安全 2022年2月18日$7,800,000$7,200,000賓夕法尼亞州德雷克塞爾希爾斯 多户家庭 1mS + 44.078.1%
57高級安全 2022年12月19日$6,325,000$6,325,000北卡羅來納州阿什維爾 多户家庭 1mS + 3.82.341.1%
58高級安全 2021年7月1日$7,285,000$6,290,000德克薩斯州哈克高地 多户家庭 1mL + 3.63.372.3%
59高級安全 2022年4月27日$55,220,000$6,000,000新澤西州北布倫瑞克 多户家庭 1mS + 3.44.279.9%
60高級安全 2021年5月21日$7,172,000$5,994,000亞利桑那州揚敦 多户家庭 1mL + 3.73.371.4%
61高級安全 2021年10月26日$6,807,000$5,812,000印第安納波利斯 多户家庭 1mL + 3.93.777.1%
62高級安全 2021年4月30日$5,472,000$5,285,500佛羅裏達州代託納比奇 多户家庭 1mL + 3.73.277.4%
63高級安全 2021年12月13日$6,799,000$5,250,000印第安納州埃文斯維爾 多户家庭 1mL + 3.33.873.9%
64高級安全 2021年7月14日$6,048,000$5,248,000阿拉巴馬州伯明翰 多户家庭 1mL + 3.73.471.7%
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65高級安全 2021年11月19日$6,453,000$5,040,000阿拉巴馬州亨茨維爾 多户家庭 1mL + 3.83.878.8%
66高級安全 2019年6月10日$5,500,000$4,807,027德克薩斯州聖安東尼奧 多户家庭 1mL + 2.91.362.9%
67高級安全 2021 年 12 月 28 日$52,800,000$2,800,000德克薩斯州休斯頓 多户家庭 1mS + 3.33.871.2%

(1) 有關無準備金承諾的進一步討論，請參閲我們的合併財務報表附註11 承付款和意外開支。
(2) 自Hunt/Orix子公司發放貸款之日起的LTV，並在資本支出和收益儲備生效後計算（如果適用）。LTV尚未針對任何後續提款或貸款修改進行更新，也未反映任何價值變化，這些變化可能發生在發放日期之後。

截至2023年3月31日或2022年12月31日，除了下文討論的貸款外，我們沒有任何減值貸款、非應計貸款或到期違約貸款。

2023年2月，由於將借款人作為減值貸款抵押的辦公大樓出售給非關聯第三方，該公司接受了約600萬澳元的減值貸款的折扣還款，該貸款的未償本金餘額為1,030萬美元。在截至2022年12月31日的年度中，該減值貸款的信貸損失備抵額為430萬美元。在貼現回報後，從信貸損失補貼中扣除430萬美元，對截至2023年3月31日的三個月收入的影響微乎其微。

在截至2023年3月31日的期間，管理層確定了一筆由多户家庭房產抵押的未償本金為1,280萬美元的貸款因貨幣違約而減值，但是，在分析了基礎抵押品價值後，不需要準備金。由於貨幣違約和減值貸款分類，這筆貸款被列為非應計貸款。

我們與借款人保持着牢固的關係，並利用這些關係來解決對面臨現金流壓力的房產擔保的貸款的潛在影響。除了上面討論的貸款外，我們所有的貸款的本金和利息都是最新的，但是，如果出現這些困難，我們將繼續與他們進行討論。

迄今為止，我們尚未就我們目前的貸款組合簽訂任何寬容協議或貸款修改。但是，我們無法保證借款人將按時支付本金和利息，也無法保證我們不會為了保護我們的商業抵押貸款資產的價值而簽訂任何寬容協議或貸款修改。

正如合併財務報表附註2所述，我們的經理對我們的貸款組合進行季度審查，評估每筆貸款的表現，並將風險評級設置在 “1” 和 “5” 之間，從較低風險到較大風險。截至2023年3月31日，我們總貸款敞口的加權平均風險評級分別為3.2和截至2022年12月31日的3.0。基礎風險評級的變化包括商業抵押貸款，在截至2023年3月31日的三個月中，這些貸款的風險評級為 “2”，為4,610萬美元，風險評級為 “5”，為1,030萬美元。此外，風險評級為 “2” 的7,760萬美元貸款過渡到 “3” 的風險評級，1.332億美元風險評級為 “3” 的貸款過渡到 “2” 的風險評級，2330萬美元的貸款從 “4” 的風險評級過渡到 “3” 的風險評級。下表根據我們的內部風險評級顯示了本金餘額和賬面淨值：

2023 年 3 月 31 日
按發放年份分列的攤銷成本
風險評級貸款數量傑出本金20222021201920182017
1—$——————
2576,325,00075,233,321————
349774,200,05059,470,781671,105,5194,804,06116,669,52019,648,386
412157,279,80266,191,57253,937,71336,728,544——
5112,674,255—12,674,255———
67$1,020,479,107200,895,674737,717,48741,532,60516,669,52019,648,386

抵押貸款義務

我們可能會尋求通過證券化或CLOs（如果有的話）以及使用倉庫回購協議融資來提高商業抵押貸款投資的回報。在現有範圍內，我們打算將部分貸款的優先部分證券化，同時在投資組合中保留次級證券。該優先部分的證券化將被視為 “出售” 或 “融資”。如果將其記作銷售，則貸款將從資產負債表中刪除；如果將其記作融資，則根據證券化結構，貸款將在我們的合併資產負債表中被歸類為 “用於投資的商業抵押貸款”。截至2023年3月31日，我們的抵押貸款債務的賬面金額和未償本金餘額分別為8.299億美元和8.338億美元。有關CLO的其他條款和詳細信息，請參閲本10-Q表季度報告中包含的合併財務報表附註4。
  
FOAC和我們的住宅抵押貸款業務
 
2013年6月，我們成立了FOAC作為應納税房地產投資信託基金子公司（TRS），以擴大我們對抵押貸款相關資產的投資範圍。在2016年8月1日之前，FOAC將主要用於出售的抵押貸款彙總為證券化交易，預計我們將購買相關證券化信託發行的次級貸款，這將是我們投資組合的高質量信貸投資。由於FOAC不直接為任何住宅抵押貸款提供服務，因此FOAC擁有MSR的住宅抵押貸款繼續由一個或多個持牌次級服務商直接提供服務。
28



如前所述，我們此前決定在可預見的將來停止鉅額貸款的聚合，因此不再維持倉庫融資來收購鉅額貸款。我們預計，先前對抵押貸款業務戰略的變化不會影響我們擁有的現有MSR或我們迄今為止贊助的證券化。

根據2016年6月15日簽訂的經2016年8月29日、2017年1月30日和2018年6月27日修訂的MAXEX, LLC（“MAXEX”）、MAXEX的全資清算所子公司MAXEX Clearing LLC和FOAC之間的主協議，FOAC提供了賣方資格審查服務，根據該服務，它對通過MAXEX Clearing LLC出售貸款的賣方進行了審查、批准和監督。如果經FOAC批准的賣方在仲裁裁定其違反其陳述和擔保的情況下未能履行其回購貸款的義務，則FOAC有義務支持賣方的回購義務。此類支持性擔保的期限是基礎抵押貸款合同到期日和全額還款中較早的期限。但是，隨着時間的推移，因違反陳述和擔保而提出的索賠事件被認為不太可能發生在抵押貸款出售後的五年以上。FOAC 提供此類賣家資格審查和支持擔保服務的義務已於 2018 年 11 月 28 日終止。根據MAXEX Clearing LLC和FOAC於2018年12月31日簽訂的假設協議，MAXEX Clearing LLC承擔了FOAC在其支持擔保下的所有義務，並同意賠償支持擔保下的任何損失、負債、成本、費用和義務，並使FOAC免受損害。FOAC向作為替代支持提供商的MAXEX Clearing LLC支付了426,770美元的費用（“替代支持費”）。MAXEX Clearing LLC在假設協議中向FOAC表示，其（i）被至少一家國家認可的統計評級機構評為至少 “A”（或同等值），或（ii）（a）調整後的有形淨資產至少為2,000萬美元，（b）最低可用流動性等於（x）500萬美元和（y）0.1％乘以所涵蓋的每筆未償貸款的預定未付本金餘額支持保障。MAXEX Clearing LLC必須按季度證明MAXEX Clearing LLC持續遵守上述標準，如果MAXEX Clearing LLC未能滿足這些標準，則MAXEX Clearing LLC必須向信託賬户存入FOAC的福利，其金額等於（A）支持擔保所涵蓋的每筆未償還貸款的未攤銷替代支持費和（B）0.01％的乘積乘以兩者中較大值支持性擔保所涵蓋的每筆未償貸款的預定未付本金餘額。有關MAXEX的進一步描述，請參閲本10-Q表季度報告中包含的合併財務報表附註10。

關鍵會計政策與估計
 
我們的合併財務報表是根據公認會計原則編制的，該公認會計原則要求使用估計值和假設，涉及對未來不確定性做出判斷和使用假設。本節中討論的會計估計和假設是我們認為對理解財務報表最關鍵的估算和假設，因為它們涉及重大的判斷和不確定性，可能會影響我們報告的資產和負債以及我們報告的收入和支出。所有這些估計都反映了我們根據截至財務報表之日獲得的信息對當前乃至某些估計的未來經濟和市場狀況及其影響的最佳判斷。如果情況與預期有所不同，則下述判斷和估計可能會發生變化，這可能會導致我們的利息收入確認、信貸損失備抵額、投資組合未來減值和投資組合估值等方面的變化。我們認為，以下會計政策是描述我們的財務狀況和經營業績的最重要會計政策之一，需要做出最困難、最主觀或最複雜的判斷。

為投資而持有的商業抵押貸款

2023年1月1日，公司通過了2016-13年度會計準則更新（“ASU”），《金融工具——信用損失（主題326）：金融工具信用損失的衡量》（“ASU 2016-13”）和修正案，該模型用稱為當前預期信用損失（“CECL”）模型的預期損失模型取代了已發生損失的方法。CECL修改了先前的信用損失模型，以反映申報實體當前對所有預期信用損失的估計，這不僅基於歷史經驗和當前狀況，還包括了包含前瞻性信息的合理且可支持的預測。CECL對預期信貸損失的衡量適用於以攤銷成本計量的金融資產，以及資產負債表外的信貸敞口，例如無準備金的貸款承諾。ASC 2016-13年度要求的信貸損失準備金包含在我們合併資產負債表的 “信貸損失備抵金” 中。歸因於無準備金貸款承付款的信貸損失備抵金包含在合併資產負債表的 “其他負債” 中。2023年1月1日記錄的CECL初始儲備金反映為直接計入我們合併權益變動報表中的留存收益；但是，CECL儲備金的後續變動通過合併運營報表的淨收益進行確認。與採用亞利桑那州立大學2016-13年度有關，截至2023年1月1日，我們的累計收益減少了350萬美元。

該公司的實施過程包括選擇信用損失分析模型、政策和程序的完成和記錄、內部報告流程和相關內部控制的變更以及其他披露。為支持CECL流程，開發了用於治理、數據、預測和模型控制的控制框架。估算信貸損失準備金需要大量的判斷和各種主觀假設，包括（i）確定相關的歷史貸款損失數據集，（ii）貸款的當前信貸質量和貸款抵押品的經營業績以及公司的業績預期，以及（iii）對相關時期宏觀經濟狀況的預期。

由於公司自2013年成立以來沒有任何估值儲備金或已實現貸款虧損的歷史，除了一筆辦公貸款外，更多信息見附註3，因此公司選擇使用一種廣泛使用的分析模型，該模型結合了自1998年以來超過10萬筆商業房地產貸款的虧損給定違約方法和貸款績效數據。除非公司有足夠的已實現虧損歷史記錄，否則公司預計將使用該數據集或其變體。該公司選擇了加權宏觀經濟預測作為CECL估算的用途，其中包括合理預測期內的基線、樂觀和悲觀情景。該公司確定，推動其CECL虧損估計的關鍵變量是還本付息覆蓋率和LTV比率。其他值得注意的變量包括房地產類型、房產位置和貸款年限。

公司每季度評估每筆評級為高風險或以上的貸款，以確定其是否受到減值。減值貸款是根據公司對每筆貸款的季度評估和風險評級的分配進行單獨評估的。當公司確定貸款的事實和情況認為公司可能無法根據貸款的合同條款收取所有到期金額時，就會發生減值。如果貸款被視為減值，則記錄一筆補貼，通過扣除信貸損失準備金（逆轉）來降低貸款的賬面價值。這些貸款的減值均被視為依賴抵押品，其減值是通過將標的抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的賬面價值進行比較來衡量的。這些估值需要作出重大判斷，其中包括有關資本化率、租賃、主要租户的信譽、入住率、融資可用性、退出計劃、其他貸款機構的行動以及經理認為必要的其他因素的假設。實際損失（如果有）最終可能不同於估計的損失。

下表説明瞭2023年1月1日採用亞利桑那州立大學2016-13年度對第一天財務報表的影響：
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收養前過渡調整收養後
資產
為投資而持有的商業抵押貸款$1,076,148,186$—$1,076,148,186
減去：信貸損失備抵金(4,258,668)(3,549,501)(7,808,169)
為投資而持有的商業抵押貸款，淨額$1,071,889,518$(3,549,501)$1,068,340,017
負債
其他負債 (1)
$583,989$41,939$625,928
股權
累計收益$31,250,852$(3,591,440)$27,659,412
(1) 包括無準備金貸款承諾準備金

公司每季度評估每筆被歸類為投資的貸款的風險因素，並根據各種因素分配風險評級，包括但不限於償債覆蓋率（“DSCR”）、貸款價值比率（“LTV”）、房地產類型、地理和當地市場動態、身體狀況、租賃和租户概況、商業計劃和退出計劃的遵守情況、到期違約風險和項目贊助。該公司的貸款按5個百分點的等級進行評級，分別從最低風險到最大風險，評級描述如下：

1.風險極低：超出預期，表現優於承保，或者標的貸款很有可能在當時的資本市場條件下輕鬆再融資
2.低風險：達到或超過承保期望
3.中等風險：與承保預期一致，或者發起人可能處於執行商業計劃的初期階段，貸款結構可適當緩解額外風險
4. 高風險：潛在的違約風險，違約時可能會發生損失
5. 違約風險：違約風險迫在眉睫，違約可能造成損失

資本分配
 
下表列出了我們在2023年3月31日和2022年12月31日按投資類型劃分的分配資本：

該信息代表美國證券交易委員會頒佈的S-k法規第10（e）項所指的非公認會計準則財務指標。我們認為，這些非公認會計準則信息增強了投資者更好地瞭解支持每個創收資產類別所需的資本的能力，從而增強了我們創造營業收益的能力。儘管我們認為本報告中包含的非公認會計準則信息為幫助投資者分析我們的投資組合提供了補充信息，但這些指標不符合公認會計原則，不應將其視為替代或優於我們根據公認會計原則計算的財務信息。

2023 年 3 月 31 日
 商業抵押貸款MSR
無限制現金 (1)
總計 (2)
賬面價值$1,016,463,672$746,528$98,572,560$1,115,782,760
抵押貸款義務(829,933,826)——(829,933,826)
其他 (3)
4,019,008—(3,934,588)84,420
限制性現金1,946,370——1,946,370
資本分配$192,495,224$746,528$94,637,972$287,879,724
% 資本66.9%0.2%32.9%100.0%

2022年12月31日
商業抵押貸款MSR
無限制現金 (1)
總計 (2)
賬面價值$1,071,889,518$795,656$43,858,515$1,116,543,689
抵押貸款義務(829,310,498)——(829,310,498)
其他 (3)
3,533,345—(4,301,847)(768,502)
限制性現金3,507,850——3,507,850
資本分配$249,620,215$795,656$39,556,668$289,972,539
% 資本86.1%0.3%13.6%100.0%

(1) 包括現金和現金等價物。
(2) 包括我們的有擔保定期貸款的賬面價值。
(3) 包括應收本金和利息、與投資相關的應收賬款、預付資產和其他資產、應付利息、應付股息和應計費用以及其他負債。
 

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運營業績
 
下表分別顯示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的運營報表中的信息：

截至2023年3月31日的三個月截至2022年3月31日的三個月
（未經審計）（未經審計）
收入：  
利息收入：  
為投資而持有的商業抵押貸款$21,944,661$10,009,064
現金和現金等價物261,6654,855
利息支出：  
抵押貸款債務(13,033,046)(4,004,238)
有擔保的定期貸款(926,912)(922,643)
淨利息收入8,246,3685,087,038
其他收入：  
逆轉信貸損失，淨額179,684—
抵押貸款還本付息權未實現（虧損）收益的變化(49,129)147,382
服務收入，淨額51,52867,181
其他收入總額182,083214,563
費用：  
管理費和激勵費1,087,262924,617
一般和管理費用948,066852,732
運營費用可報銷給經理509,986390,710
其他運營費用64,58476,190
補償費用62,10850,888
支出總額2,672,0062,295,137
所得税準備金前的淨收入5,756,4453,006,464
受益於所得税（準備金）10,246(51,665)
淨收入5,766,6912,954,799
優先股股東應計的股息(1,184,958)(1,184,958)
歸屬於普通股股東的淨收益$4,581,733$1,769,841
每股收益：  
歸屬於普通股股東的淨收益（基本和攤薄後）$4,581,733$1,769,841
已發行普通股的加權平均數52,231,15236,464,952
每股基本收益和攤薄收益$0.09$0.05
每股普通股申報的股息$0.06$0.06
 
截至2023年3月31日的三個月與截至2022年3月31日的三個月相比

淨收入摘要
 
在截至2023年3月31日的三個月中，我們歸屬於普通股股東的淨收益為4,581,733美元，合每股基本和攤薄後淨收益0.09美元，而截至2022年3月31日的三個月，淨收益為1,769,841美元，基本和攤薄後每股淨收益為0.05美元。淨收入增長的主要驅動因素是淨利息收入從截至2022年3月31日的三個月的5,087,038美元增加到截至2023年3月31日的三個月的8,246,368美元，這足以抵消其他收入總額從截至2022年3月31日的三個月的214,563美元下降至截至2023年3月31日的三個月的182,083美元，以及總支出從2美元增加到2,083美元截至2022年3月31日的三個月為295,137美元，截至2023年3月31日的三個月為2672,006美元。

淨利息收入
 
在截至2023年3月31日的三個月和截至2022年3月31日的三個月中，我們的淨利息收入分別為8,246,368美元和5,087,038美元。增長的主要原因是（i）我們的貸款組合的加權平均本金增加了4,940萬美元；（ii）我們的貸款組合的加權平均浮動利率增加了436個基點；（iii）貸款組合的加權平均利差增加了6個基點；（iv）截至2023年3月31日的三個月中，我們的貸款組合的退出/延期費用與同期相比增加了20萬美元 2022年這段時間。這被以下因素所抵消：（i）我們的貸款組合的加權平均倫敦銀行同期利率/SOFR下限下降了11個基點，（ii）與2022年同期相比，截至2023年3月31日的三個月，我們的CLO負債的加權平均倫敦銀行同期利率增加了433個基點。

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如上所述，在截至2023年3月31日的三個月中，我們的退出和延期費用增加了20萬美元。這一變化的主要驅動因素歸因於退出費。在截至2023年3月31日的三個月中，我們經歷了3筆貸款的還款，淨本金餘額為4560萬美元，產生了70萬澳元的退出費，包括在利息收入中。在截至2022年3月31日的三個月中，我們經歷了5筆貸款的貸款償還貸款，淨本金餘額為4,850萬美元，這些貸款產生了50萬澳元的退出費，包括在利息收入中，還有3筆淨本金餘額為6,030萬美元的貸款，免除了60萬美元的退出費，導致向經理償還的運營費用中包含的30萬美元的費用報銷減少。

其他收入
 
在截至2023年3月31日的三個月中，我們的其他收入為182,083美元。這一收益是由179,684美元的信貸準備金逆轉和51,528美元的淨服務收入推動的，這足以抵消該期間利率下降導致的49,129美元的抵押貸款還本付息權的未實現淨虧損。

在截至2022年3月31日的三個月中，我們的其他收入為214,563美元。這一收益是由67,181美元的淨服務收入和147,382美元的抵押貸款服務權未實現淨收益推動的。

其他收入同期下降的主要原因是抵押貸款還本付息權從未實現收益變為未實現虧損，這足以抵消貸款還清導致的信貸儲備逆轉。

開支
 
在截至2023年3月31日的三個月中，我們產生了1,087,262美元的管理費和激勵費，相當於根據我們的管理協議應付給經理的款項。我們還產生了1,584,744美元的運營費用，其中509,986美元應支付給我們的經理，1,074,758美元由我們直接支付。

在截至2022年3月31日的三個月中，我們產生了924,617美元的管理和激勵費，相當於根據我們的管理協議應付給經理的款項。我們還產生了1,370,520美元的運營費用，其中390,710美元應支付給我們的經理，979,810美元由我們直接支付。

運營費用同比增長主要反映了管理、數據、投資者關係、專業費用和費用報銷的增加。

所得税（福利）準備金

在截至2023年3月31日的三個月中，公司確認了10,246美元的所得税收益，在截至2022年3月31日的三個月中，公司確認了金額為51,665美元的所得税準備金。税收優惠的同比增長主要反映了FOAC遞延收入總額的變化，這是由於抵押貸款還本付息權未實現虧損的變化所致。

流動性和資本資源
 
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力的指標，包括支付股息、為投資提供資金、遵守保證金要求（如果有）以及償還借款和其他一般業務需求的持續承諾。我們的主要流動性來源是普通股或優先股發行的淨收益、債券發行的淨收益和經營活動提供的淨現金。我們在2022年2月完成了可轉讓普通股權發行，發行和出售27,277,269股普通股，淨收益約為8,110萬美元；2021年5月，我們發行了240萬股7.875％的A系列累計可贖回優先股，淨收益（扣除承銷折扣和佣金，扣除運營費用）為5,810萬美元，從而增加了流動性狀況。我們的商業抵押貸款主要通過匹配期限的抵押貸款進行融資，這些債務不受追加保證金或額外抵押要求的約束。2021年6月14日，我們關閉了LfT CRE 2021-FL1，發行了八批總額為9.038億美元的CLO票據。在CLO發行的總票據中，8.338億美元是向第三方投資者發行的投資級票據，7,000萬美元低於我們保留的投資級票據。2021年8月23日，根據第三修正案，我們額外提取了750萬澳元的有擔保定期貸款。截至2023年3月31日，我們的資產負債表包括4,780萬美元的有擔保定期貸款和8.338億美元的抵押貸款融資、折扣總額和債務發行成本。我們的有擔保定期貸款將於2026年1月到期，我們的抵押貸款融資是期限匹配的，並在2039年或之後到期。但是，在我們尋求投資額外的商業抵押貸款的程度上，我們將部分取決於我們是否有能力發行額外的抵押貸款債務，以擔保另類融資設施或籌集額外的普通股或優先股。預期的利率持續上升和不可預測的地緣政治格局可能會導致資本市場的進一步混亂，導致可用流動性持續減少和借貸成本增加。長期缺乏流動性可能會限制我們發展這項業務的能力。

如果我們被要求快速清算全部或部分投資組合，我們的變現價值可能會大大低於我們先前記錄資產的價值，尤其是在當前通貨膨脹環境導致嚴重混亂且流動性下降的金融市場中。流動性不足的資產更難融資，如果我們使用槓桿為流動性不足的資產融資，如果這種槓桿率至少部分取決於我們資產的市場價值，我們可能會失去槓桿率或降低槓桿率。在財務壓力時期，資產的流動性往往會降低，而這通常是最需要流動性的時候。因此，流動性限制可能會限制我們出售資產或改變投資組合以應對經濟和其他條件變化的能力，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。我們力求通過確保我們用於為商業抵押貸款融資的抵押貸款債務不受追加保證金或其他取決於相關貸款抵押品市場價值的限制，從而儘可能地限制流動性不足風險的風險。

我們打算繼續保持與資產相關的流動性水平，這使我們能夠滿足合理預期的投資要求和不可預見的業務需求，但也使我們能夠對目標資產進行大量投資。我們可能會錯誤地判斷適當的流動性，維持過多的流動性，這會降低我們的投資回報，或者保持流動性不足，這將迫使我們在不利的市場條件下清算資產，損害我們的經營業績。截至2023年3月31日，我們的無限制現金及現金等價物為9,860萬美元，而截至2022年12月31日為4,390萬美元。非限制性現金的增加主要是由5,160萬美元抵押貸款的本金支付推動的。
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截至2023年3月31日，我們的優先有擔保定期貸款下有4,780萬美元的未償本金，借款利率為7.25％。截至2023年3月31日，我們的追索權債務與權益的比率為0. 2:1。

截至2023年3月31日，我們合併了LfT CRE 2021-FL1, Ltd的資產和負債。該信託的資產受到限制，只能用於履行各自的義務，因此，信託的義務（我們歸類為抵押貸款債務）對作為信託合併人的我們沒有任何追索權。截至2023年3月31日，這些無追索權負債的賬面價值總計為8.299億美元。截至2023年3月31日，按公認會計原則計算，我們的總債務與權益比率為3. 7:1。

現金流

下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的現金、現金等價物和限制性現金的變化：
在截至3月31日的三個月中，
20232022
來自經營活動的現金流5,841,9434,555,894
來自投資活動的現金流51,625,741(53,235,802)
來自融資活動的現金流(4,315,119)77,590,110
現金、現金等價物和限制性現金的淨增長$53,152,565$28,910,202

在截至2023年3月31日的三個月中，現金、現金等價物和限制性現金增加了5,310萬美元，在截至2022年3月31日的三個月中，現金、現金等價物和限制性現金增加了2,890萬美元。


運營活動

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，提供的經營活動淨現金分別為580萬美元和460萬美元。在截至2023年3月31日的三個月中，我們的經營活動現金流主要是由LfT CRE 2021-FL1, Ltd. 的初級留存票據和優先股的利息（我們在該期間合併的800萬澳元）、我們在VIE之外持有的優先擔保貸款中獲得的利息（我們合併了110萬美元）、現金賬户收到的利息30萬美元以及抵押貸款服務權收到的超過10萬美元的現金利息支出管理層用我們的90萬美元有擔保定期貸款支付以及110萬美元的激勵費, 50萬美元的費用報銷和120萬美元的其他業務支出.在截至2022年3月31日的三個月中，我們的經營活動現金流主要由LfT CRE 2021-FL1, Ltd. 的初級留存票據和優先股的利息（我們在該期間合併的VIE）760萬美元、從VIE以外持有的優先擔保貸款中獲得的利息；我們合併的20萬美元抵押貸款所得的現金超過90萬美元有擔保定期貸款的現金利息支出, 110萬美元的管理和激勵費, 費用報銷70萬美元, 其他業務支出為60萬美元.

投資活動

在截至2023年3月31日的三個月中，投資活動提供的淨現金總額為5,160萬美元。這是該期間為投資而持有的商業抵押貸款的本金償還的結果。在截至2022年3月31日的三個月中，用於投資活動的淨現金總額為5,320萬美元。這是由於為投資而持有的商業抵押貸款的本金償還所獲得的現金超過了用於購買和資助用於投資的商業抵押貸款的現金，用於購買和資助為投資而持有的商業抵押貸款。

融資活動

在截至2023年3月31日的三個月中，用於融資活動的淨現金總額為430萬美元，主要相關的普通股股息為310萬美元，優先股股息支付額為120萬美元。在截至2022年3月31日的三個月中，融資活動提供的淨現金總額為7,760萬美元，主要與8,110萬美元的普通股發行收益有關，這足以抵消220萬美元普通股股息、120萬美元優先股股息的支付和10萬美元的債務發行成本的支付。

關於流動性的前瞻性陳述
 
根據我們目前的投資組合、槓桿率和可用借款安排，我們認為，先前股票出售的淨收益加上運營現金流和可用借貸能力將足以使我們能夠滿足預期的短期（一年或更短）流動性需求，為我們的投資活動提供資金，根據管理協議支付費用，為向股東的分配以及其他一般公司費用提供資金。

除其他外，我們滿足長期（超過一年）流動性和資本資源需求的能力將取決於獲得額外的債務融資和股權資本等。我們可以通過獲得長期信貸額度、額外的抵押貸款義務或進行額外的公開或私募股權或債務證券（可能包括優先股、普通股以及優先和次級票據）來增加資本資源。
 
為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們通常必須每年至少分配 “房地產投資信託基金應納税所得額” 的90％（在確定時不考慮已付股息的扣除額，不包括淨資本收益）。這些分配要求限制了我們保留收益從而為運營補充或增加資本的能力。

資產負債表外安排

截至2023年3月31日，我們沒有與為促進資產負債表外安排或其他合同範圍狹窄或有限目的目的而設立的未合併金融合作夥伴關係或特殊目的或可變利益實體保持任何關係。此外，截至2023年3月31日，我們尚未擔保未合併實體的任何義務，也沒有做出任何承諾或意向任何此類實體提供資金。
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在向MAXEX提供賣方資格和提供支持性擔保服務方面，我們先前將合併資產負債表中按公允價值計算的相關非或有負債列為負債。截至2023年3月31日，根據MAXEX Clearing LLC和FOAC於2018年12月31日簽訂的假設協議，MAXEX Clearing LLC承擔了FOAC在其支持擔保下的所有義務，並同意賠償FOAC並使其免受支持擔保下的任何損失、負債、成本、支出和義務，更多信息見附註10。

分佈
 
我們打算繼續定期向普通股持有人進行季度分配。美國聯邦所得税法通常要求房地產投資信託基金每年至少分配其 “房地產投資信託基金應納税所得額” 的90％（不考慮已支付的股息的扣除額，不包括淨資本收益），並以正常的公司税率納税，但以其每年分配的少於其 “房地產投資信託基金應納税收入” 的100％為限。我們歷來定期按月分配，從2018年第三季度起，我們現在定期向股東進行季度分配，金額等於全部或幾乎全部房地產投資信託基金應納税所得額。儘管FOAC不再對住宅抵押貸款進行彙總和證券化，但它繼續從MSR和其他抵押貸款相關活動中產生應納税收入。該應納税收入將繳納常規的企業所得税。我們通常預計在FOAC產生和徵税的利潤將得到保留。在我們對普通股進行任何分配之前，無論是出於美國聯邦所得税的目的還是其他目的，我們都必須首先滿足我們的運營要求和任何應付債務的還本付息義務。如果可供分配給股東的現金少於我們的應納税所得額，則可能要求我們出售資產或借入資金進行現金分配，或者我們可能以應納税股票分配或債務證券分配的形式進行部分所需分配。
 
如果在任何日曆年結束時我們的應納税所得額幾乎都沒有支付，我們可能會在該日曆年度結束之前宣佈特別股息萬億美元。實現這一結果。2023年3月16日，我們宣佈，董事會宣佈2023年第一季度的現金股息率為每股普通股0.06美元，該股息於2023年4月17日支付，並宣佈2023年第一季度的現金股息率為每股0.49219美元的A系列優先股，該股息於2023年4月17日支付。
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第 3 項。有關市場風險的定量和定性披露
 
不適用。

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第 4 項。控制和程序
 
評估披露控制和程序
 
我們的管理層負責根據經修訂的1934年《證券交易法》或《交易法》建立和維護披露控制和程序（定義見第13a-15（e）條或第15d-15（e）條），這些控制和程序旨在確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中必須披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括控制措施和程序，旨在確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息得到積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。
 
在包括我們的首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，截至2023年3月31日，我們根據《交易法》第13a-15條或第15d-15條（b）段對披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。根據我們的評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2023年3月31日起生效。

財務報告內部控制的變化
 
我們對財務報告的內部控制沒有變化，這些變化與交易法第13a-15條或第15d-15條（d）段要求的評估有關，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生了重大影響。
   
第二部分-其他信息
 
第 1 項。法律訴訟
 
我們可能會不時參與正常業務過程中產生的各種索賠和法律訴訟。截至本文發佈之日，我們以及據我們所知我們的經理均不受我們或我們的經理認為重要的任何法律訴訟（個人或總體）的約束。
 
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
 
沒有。

第 1A 項。風險因素

我們之前在截至2022年12月31日止年度的10-k表年度報告第一部分第1A項中披露的風險因素沒有重大變化。



第 3 項。優先證券違約
 
沒有。

第 4 項。礦山安全披露
 
不適用。
 
第 5 項。其他信息
 
沒有。
 
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第 6 項。展品
 
隨附證物索引中列出的證物作為本報告的一部分酌情在此歸檔或提供。此類索引以引用方式納入此處。

展覽索引
 
展覽
數字		 展品描述
10.1***
獨立董事股票換費用計劃（參照公司於2023年4月24日向美國證券交易委員會提交的8-k表最新報告附錄10.1納入）。
31.1*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的第13a-14（a）條和第15d-14（a）條對首席執行官進行認證。
31.2*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的第13a-14（a）條和第15d-14（a）條對首席財務官進行認證。
32.1**
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條對首席執行官進行認證。
32.2**
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條對首席執行官進行認證。
101.INS*XBRL 實例文檔
101.SCH*XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL*XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF*XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LAB*XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE*XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
*隨函提交
**隨函提供
***董事和/或執行官有資格參與的管理合同或薪酬計劃


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簽名
 
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
 Lument Finance Trust, INC.
  
日期：2023 年 5 月 11 日
由/s/ 詹姆斯·P·弗林
  詹姆斯·P·弗林
  首席執行官（首席執行官）、總裁兼董事會主席
   
日期：2023 年 5 月 11 日
由/s/ 詹姆斯·A·布里格斯
  詹姆斯·A·布里格斯
  首席財務官（首席財務官兼首席會計官）


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