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圖形

​

美國證券交易委員會

華盛頓特區 20549

​

表格 10-Q

​

​

（Mark One）

​

☒

根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告

在截至的季度期間 2024年6月30日

或者

​

☐

根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告

在從到的過渡期間

委員會文件號： 001-35000

​

Walker & Dunlop, Inc.

​

（註冊人章程中規定的確切名稱）

馬裏蘭州

 

80-0629925

（州或其他司法管轄區

 

（美國國税局僱主識別號）

公司或組織）

 

 

威斯康星大道 7272 號，1300 套房

貝塞斯達， 馬裏蘭州20814

(301) 215-5500

（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）（註冊人的電話號碼，包括區號）

​

不適用

（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）

​

根據該法第12（b）條註冊的證券：

​

​

​

​

​

​

每個課程的標題

​

交易符號

​

註冊的每個交易所的名稱

普通股，每股面值0.01美元

​

WD

​

紐約證券交易所

​

用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的☒ 不 ☐

​

用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的☒ 不 ☐

​

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

​

​

​

​

​

​

​

​

大型加速過濾器☒

​

規模較小的申報公司 ☐

​

加速文件管理器 ☐

​

新興成長型公司 ☐

​

非加速文件管理器 ☐

 

​

​

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐ 沒有 ☒

​

截至 2024 年 7 月 29 日，有 33,748,696 已發行普通股的總股數。

​

​

目錄

Walker & Dunlop, Inc.
10-Q 表格
索引

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

頁面

​

​

​

​

第一部分

 

財務信息

3

 

 

 

​

第 1 項。

 

財務報表

3

​

​

​

​

第 2 項。

​

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

30

​

​

​

​

第 3 項。

​

關於市場風險的定量和定性披露

63

​

​

​

​

第 4 項。

​

控制和程序

64

​

​

​

​

第二部分

​

其他信息

64

​

​

​

​

第 1 項。

​

法律訴訟

64

​

​

​

​

第 1A 項。

​

風險因素

64

​

​

​

​

第 2 項。

​

未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

64

​

​

​

​

第 3 項。

​

優先證券違約

65

​

​

​

​

第 4 項。

​

礦山安全披露

65

​

​

​

​

第 5 項。

​

其他信息

65

​

​

​

​

第 6 項。

​

展品

66

​

​

​

​

​

​

簽名

68

​

​

​

​

​

目錄

第一部分

財務信息

第 1 項。財務報表

​

Walker & Dunlop, Inc. 及其子公司

簡明合併資產負債表

（以千計，每股數據除外）

（未經審計）

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2024年6月30日

​

2023年12月31日

​

資產

​

​

​

​

​

 

現金和現金等價物

​

$

208,095

​

$

328,698

​

受限制的現金

​

 

35,460

​

 

21,422

​

按公允價值計算的質押證券

​

 

197,936

​

 

184,081

​

按公允價值持有的待售貸款

​

 

814,883

​

 

594,998

​

抵押貸款服務權

​

 

850,831

​

 

907,415

​

善意

​

​

901,710

​

​

901,710

​

其他無形資產

​

 

174,467

​

 

181,975

​

應收賬款，淨額

​

 

272,827

​

 

233,563

​

對税收抵免權益的承諾投資

​

​

151,674

​

​

154,028

​

其他資產

​

 

567,515

​

 

544,457

​

總資產

​

$

4,175,398

​

$

4,052,347

​

​

​

​

​

​

​

​

​

負債

​

​

​

​

​

​

​

應付倉庫票據

​

$

810,114

​

$

596,178

​

應付票據

​

 

770,707

​

 

773,358

​

風險分擔義務備抵金

​

 

30,477

​

 

31,601

​

為税收抵免權益投資提供資金的承諾

​

​

134,493

​

​

140,259

​

其他負債

​

​

695,813

​

​

764,822

​

負債總額

​

$

2,441,604

​

$

2,306,218

​

​

​

​

​

​

​

​

​

股東權益

​

​

​

​

​

​

​

優先股（授權） 5萬個 股份； 無 已發行）

​

$

—

​

$

—

​

普通股 ($)0.01 面值；已授權 20 萬 股份；已發行和流通 33,137 截至 2024 年 6 月 30 日的股票以及 32,874 截至 2023 年 12 月 31 日的股票）

​

 

331

​

 

329

​

額外實收資本（“APIC”）

​

 

407,426

​

 

425,488

​

累計其他綜合收益（虧損）（“AOCI”）

​

​

415

​

​

（479)

​

留存收益

​

 

1,288,728

​

 

1,298,412

​

股東權益總額

​

$

1,696,900

​

$

1,723,750

​

非控股權益

​

 

36,894

​

 

22,379

​

權益總額

​

$

1,733,794

​

$

1,746,129

​

承諾和意外開支（注2和9）

​

 

—

​

 

—

​

負債和權益總額

​

$

4,175,398

​

$

4,052,347

​

參見簡明合併財務報表的附註。

​

3

目錄

Walker & Dunlop, Inc. 及其子公司

簡明合併損益表和綜合收益表

（以千計，每股數據除外）

（未經審計）

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

在截至的六個月中

​

​

​

6月30日

​

6月30日

​

​

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

 

收入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

貸款發放費和債務經紀費，淨額

​

$

65,334

​

$

64,968

​

$

109,074

​

$

112,052

​

預期淨服務現金流的公允價值，淨額

​

​

33,349

​

​

42,058

​

​

54,247

​

​

72,071

​

服務費

​

 

80,418

​

 

77,061

​

 

160,461

​

​

152,827

​

房地產銷售經紀人費用

​

​

11,265

​

​

10,345

​

​

20,086

​

​

21,969

​

投資管理費

​

​

14,822

​

​

16,309

​

​

28,342

​

​

31,482

​

淨倉庫利息收入（支出）

​

 

（1,584)

​

 

（1,526)

​

 

（2,700)

​

​

（1,525)

​

安置費和其他利息收入

​

 

41,040

​

 

35,386

​

 

80,442

​

​

66,310

​

其他收入

​

 

26,032

​

 

28,014

​

 

48,783

​

​

56,175

​

總收入

​

$

270,676

​

$

272,615

​

$

498,735

​

$

511,361

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

133,067

​

$

133,305

​

$

244,530

​

$

251,918

​

攤銷和折舊

​

​

56,043

​

​

56,292

​

​

111,934

​

​

113,258

​

信貸損失準備金（收益）

​

 

2,936

​

 

（734)

​

 

3,460

​

​

（11,509)

​

公司債務的利息支出

​

 

17,874

​

 

17,010

​

 

35,533

​

​

32,284

​

其他運營費用

​

 

32,559

​

 

30,730

​

 

61,402

​

​

54,793

​

支出總額

​

$

242,479

​

$

236,603

​

$

456,859

​

$

440,744

​

運營收入

​

$

28,197

​

$

36,012

​

$

41,876

​

$

70,617

​

所得税支出

​

 

7,902

​

 

10,491

​

 

10,766

​

​

17,626

​

扣除非控股權益前的淨收益

​

$

20,295

​

$

25,521

​

$

31,110

​

$

52,991

​

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

（2,368)

​

 

（2,114)

​

 

（3,419)

​

 

（1,309)

​

Walker & Dunlop 淨收入

​

$

22,663

​

$

27,635

​

$

34,529

​

$

54,300

​

已質押可供出售證券未實現收益（虧損）的淨變動，扣除税款

​

​

907

​

​

156

​

​

894

​

​

103

​

Walker & Dunlop 綜合收入

​

$

23,570

​

$

27,791

​

$

35,423

​

$

54,403

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

每股基本收益（注10）

​

$

0.67

​

$

0.82

​

$

1.02

​

$

1.62

​

攤薄後每股收益（注10）

​

$

0.67

​

$

0.82

​

$

1.02

​

$

1.61

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

基本加權平均已發行股票

​

 

33,121

​

 

32,695

​

 

33,050

​

 

32,612

​

攤薄後的加權平均已發行股票

​

 

33,154

​

 

32,851

​

​

33,101

​

 

32,834

​

參見簡明合併財務報表的附註。

​

4

目錄

Walker & Dunlop, Inc. 及其子公司

綜合權益變動表

（以千計，每股數據除外）

（未經審計）

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至2024年6月30日的三個月和六個月中

​

​

​

​

​

股東權益

​

​

​

​

​

​

​

​

​

普通股

​

​

​

​

​

已保留

​

非控制性

​

總計

​

​

  

股票

  

金額

  

APIC

  

AOCI

  

收益

  

興趣愛好

  

股權

 

截至 2023 年 12 月 31 日的餘額

​

32,874

​

$

329

​

$

425,488

​

$

（479)

​

$

1,298,412

​

$

22,379

​

$

1,746,129

​

Walker & Dunlop 淨收入

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

11,866

​

​

—

​

​

11,866

​

來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（1,051)

​

​

（1,051)

​

其他綜合收益（虧損），扣除税款

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（13)

​

​

—

​

​

—

​

​

（13)

​

股票薪酬-股權分類

​

—

​

​

—

​

​

5,842

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

5,842

​

發行與股權補償計劃相關的普通股

​

322

​

​

3

​

​

5,642

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

5,645

​

普通股的回購和退休

​

（101)

​

​

（1)

​

​

（9,788)

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（9,789)

​

向非控股權益持有人進行分配

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（500)

​

​

（500)

​

已支付的現金分紅 ($)0.65 每股普通股）

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（21,965)

​

​

—

​

​

（21,965)

​

其他活動

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（256)

​

​

（256)

​

截至 2024 年 3 月 31 日的餘額

​

33,095

​

$

331

​

$

427,184

​

$

（492)

​

$

1,288,313

​

$

20,572

​

$

1,735,908

​

Walker & Dunlop 淨收入

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

22,663

​

​

—

​

​

22,663

​

來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（2,368)

​

​

（2,368)

​

其他綜合收益（虧損），扣除税款

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

907

​

​

—

​

​

—

​

​

907

​

股票薪酬-股權分類

​

—

​

​

—

​

​

6,608

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

6,608

​

發行與股權補償計劃相關的普通股

​

50

​

​

—

​

​

169

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

169

​

普通股的回購和退休

​

（8)

​

​

—

​

​

（809)

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（809)

​

向非控股權益持有人進行分配

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（36)

​

​

（36)

​

購買非控股權益

​

—

​

​

—

​

​

（25,726)

​

​

—

​

​

—

​

​

18,726

​

​

（7000)

​

已支付的現金分紅 ($)0.65 每股普通股）

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（22,248)

​

​

—

​

​

（22,248)

​

截至 2024 年 6 月 30 日的餘額

​

33,137

​

$

331

​

$

407,426

​

$

415

​

$

1,288,728

​

$

36,894

​

$

1,733,794

​

​

​

5

目錄

Walker & Dunlop, Inc. 及其子公司

合併權益變動表（續）

（以千計，每股數據除外）

（未經審計）

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中

​

​

​

​

​

股東權益

​

​

​

​

​

​

​

​

​

普通股

​

​

​

​

​

已保留

​

非控制性

​

總計

​

​

  

股票

  

金額

  

APIC

  

AOCI

  

收益

  

興趣愛好

  

股權

​

截至2022年12月31日的餘額

​

32,396

​

$

323

​

$

412,636

​

$

（1,568)

​

$

1,278,035

​

$

27,403

​

$

1,716,829

​

Walker & Dunlop 淨收入

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

26,665

​

​

—

​

​

26,665

​

來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

805

​

​

805

​

其他綜合收益（虧損），扣除税款

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（53)

​

​

—

​

​

—

​

​

（53)

​

股票薪酬-股權分類

​

—

​

​

—

​

​

6,664

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

6,664

​

發行與股權補償計劃相關的普通股

​

468

​

​

5

​

​

3,397

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

3,402

​

普通股的回購和退休

​

（185)

​

​

（1)

​

​

（17,394)

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（17,395)

​

向非控股權益持有人進行分配

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（600)

​

​

（600)

​

已支付的現金分紅 ($)0.63 每股普通股）

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（21,221)

​

​

—

​

​

（21,221)

​

其他活動

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（2,360)

​

​

2,360

​

​

—

​

截至 2023 年 3 月 31 日的餘額

​

32,679

​

$

327

​

$

405,303

​

$

（1,621)

​

$

1,281,119

​

$

29,968

​

$

1,715,096

​

Walker & Dunlop 淨收入

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

27,635

​

​

—

​

​

27,635

​

來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（2,114)

​

​

（2,114)

​

其他綜合收益（虧損），扣除税款

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

156

​

​

—

​

​

—

​

​

156

​

股票薪酬-股權分類

​

—

​

​

—

​

​

7,541

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

7,541

​

發行與股權補償計劃相關的普通股

​

33

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

普通股的回購和退休

​

（9)

​

​

—

​

​

（662)

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（662)

​

向非控股權益持有人進行分配

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（1,735)

​

​

（1,735)

​

已支付的現金分紅 ($)0.63 每股普通股）

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（21,180)

​

​

—

​

​

（21,180)

​

其他活動

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

（240)

​

​

—

​

​

（240)

​

截至2023年6月30日的餘額

​

32,703

​

$

327

​

$

412,182

​

$

（1,465)

​

$

1,287,334

​

$

26,119

​

$

1,724,497

​

​

參見簡明合併財務報表的附註。

​

​

​

​

6

目錄

Walker & Dunlop, Inc. 及其子公司

簡明合併現金流量表

（以千計）

（未經審計）

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至6月30日的六個月中

​

    

2024

    

2023

來自經營活動的現金流

​

​

​

​

​

​

扣除非控股權益前的淨收益

​

$

31,110

​

$

52,991

調整淨收入與（用於）經營活動提供的淨現金：

​

​

​

​

​

​

可歸因於未來還本付息權公允價值的收益，扣除擔保債務

​

 

（54,247)

​

 

（72,071)

保費和發放費公允價值的變化

​

 

2,947

​

 

1,812

攤銷和折舊

​

 

111,934

​

 

113,258

信貸損失準備金（收益）

​

 

3,460

​

 

（11,509)

待售貸款的來源

​

​

（3,192,112)

​

​

（5,406,027)

轉讓待售貸款的收益

​

​

2,959,268

​

​

4,504,278

其他經營活動，淨額

​

​

（61,809)

​

​

（63,763)

由（用於）經營活動提供的淨現金

​

$

（199,449)

​

$

（881,031)

​

​

​

​

​

​

​

來自投資活動的現金流

​

​

​

​

​

​

資本支出

​

$

（7,056)

​

$

（9,501)

購買股票法投資

​

​

（11,537)

​

​

（15,231)

購買質押可供出售（“AFS”）證券

​

​

（20,900)

​

​

—

預付和出售質押的AFS證券的收益

​

​

3,577

​

​

4,807

回購機構貸款

​

​

（13,469)

​

​

—

為投資而持有的貸款收取的本金

​

 

16,580

​

 

129,260

其他投資活動，淨額

​

​

3,194

​

​

1,281

由（用於）投資活動提供的淨現金

​

$

（29,611)

​

$

110,616

​

​

​

​

​

​

​

來自融資活動的現金流

​

​

​

​

​

​

應付倉庫票據的借款（還款），淨額

​

$

222,197

​

$

902,144

應付臨時倉庫票據的還款

​

 

（13,884)

​

 

（91,586)

應付票據的還款

​

 

（4,006)

​

 

（118,046)

應付票據的借款

​

​

—

​

​

196,000

回購普通股

​

 

（10,598)

​

 

（18,057)

購買非控股權益

​

​

（4,000)

​

​

—

已支付的現金分紅

​

​

（44,213)

​

​

（42,401)

支付或有對價

​

​

（25,873)

​

​

（25,690)

其他籌資活動，淨額

​

​

（476)

​

​

（6,340)

由（用於）融資活動提供的淨現金

​

$

119,147

​

$

796,024

​

​

​

​

​

​

​

現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物的淨增加（減少）（注2）

​

$

（109,913)

​

$

25,609

期初的現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物

​

 

391,403

​

 

258,283

期末現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物總額

​

$

281,490

​

$

283,892

​

​

​

​

​

​

​

現金流信息的補充披露：

​

​

​

​

​

​

向第三方支付利息的現金

​

$

43,668

​

$

52,147

為所得税支付的現金

​

​

17,105

​

​

20,807

參見簡明合併財務報表的附註。

​

​

​

7

目錄

附註1：組織和演示依據

這些財務報表代表了Walker & Dunlop, Inc.及其子公司的簡明合併財務狀況和經營業績。除非上下文另有要求，否則所提及的 “Walker & Dunlop” 和 “公司” 是指沃克和鄧祿普合併公司。報表是根據中期財務信息的美國公認會計原則（“GAAP”）以及10-Q表和S-X條例的説明編制的。因此，它們可能不包括某些財務報表披露和年度財務報表所需的其他信息。隨附的簡明合併財務報表應與公司截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告（“2023年10-K表格”）中包含的財務報表及其附註一起閲讀。管理層認為，為公允列報公司在所公佈的中期業績而認為必要的所有調整均已包括在內。截至2024年6月30日的三個月和六個月的經營業績不一定代表截至2024年12月31日或之後的年度可能的預期業績。

Walker & Dunlop, Inc.是一家控股公司，其大部分業務通過運營公司Walker & Dunlop, LLC進行其大部分業務。Walker & Dunlop是美國領先的商業房地產服務和金融公司之一。該公司發起、銷售和服務一系列商業房地產債務和股權融資產品，提供多户住宅物業銷售經紀和估值服務，通過低收入住房税收抵免（“LIHTC”）銀團參與商業房地產投資管理活動，特別關注經濟適用住房行業，提供住房市場研究，並提供與房地產相關的投資銀行和諮詢服務。

通過其機構貸款產品，公司根據聯邦全國抵押貸款協會（“房利美”）、聯邦住房貸款抵押貸款公司（“房地美” 以及房利美共同的 “GSE”）、政府全國抵押貸款協會（“Ginnie Mae”）和美國住房和城市發展部下屬的聯邦住房管理局（連同金妮）的計劃發放和銷售貸款 Mae，“HUD”）。通過其債務經紀產品，公司為各種人壽保險公司、商業銀行、商業抵押貸款支持證券發行人和其他機構投資者提供貸款，在某些情況下還包括服務。

附註2——重要會計政策摘要

後續事件—公司已經評估了2024年6月30日之後和本申報之日之前發生的所有事件的影響。公司已在簡明合併財務報表附註中披露了2024年6月30日之後發生的事件。在簡明的合併財務報表中沒有其他需要確認的重大後續事件。

估算值的使用— 根據公認會計原則編制簡明合併財務報表要求管理層做出影響資產、負債、收入和支出金額的估算和假設，包括風險分擔義務備抵額、資本化抵押貸款還本付息權的初始和經常性公允價值評估、商譽減值的定期評估、其他無形資產的初始公允價值估計以及初始和經常性公允價值評估或有對價負債的百分比。實際結果可能與這些估計值有所不同。

撥款（福利） 用於信用損失—公司記錄了貸款損失備抵金、風險分擔義務備抵和其他信貸損失變動對損益表的影響 信貸損失準備金（收益） 在簡明合併損益表中。附註4載有與風險分擔義務備抵有關的更多討論。該公司的信用風險僅限於由多户住宅房地產擔保的貸款，不涉及任何其他商業房地產領域，包括辦公、零售、工業和酒店業。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月中

​

在結束的六個月中

​

​

​

6月30日

​

6月30日

​

信貸損失準備金（收益）的組成部分 （以千計）

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

 

貸款損失準備金（福利）

​

$

（17)

​

$

（57)

​

$

（16)

​

$

138

​

風險分擔義務的準備金（福利）

​

 

353

​

 

（677)

​

 

（1,124)

​

 

（11,647)

​

其他信貸損失準備金（福利）

​

 

2,600

​

 

—

​

 

4,600

​

 

—

​

信貸損失準備金（收益）

​

$

2,936

​

$

（734)

​

$

3,460

​

$

（11,509)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

8

目錄

機構貸款回購s—如果公司就通過GSE或HUD（統稱 “機構”）計劃提供的與出售貸款有關的某些陳述和擔保已經或可能遭到違反，則公司有義務回購為這些計劃發放的貸款。當公司從代理機構回購貸款時，該貸款將作為其組成部分包括在內 其他資產 在簡明合併資產負債表中，任何相關的信用損失都包含在其中 信貸損失準備金（收益） 在簡明合併損益表中。

房利美—在2024年第一季度，公司回購了美元17.9 百萬美元房利美貸款，其中包括 $4.4 此前曾在2023年向房利美預付了100萬美元和1美元13.5 在截至2024年3月31日的三個月中，支付了100萬美元的現金。截至2024年6月30日，公司已為與這筆貸款相關的信用損失準備了非實質性的備抵金，因為公司預計將以大約公司的貸款成本基礎清算標的抵押品。

弗雷迪·麥克—該公司收到了房地美的回購申請，內容涉及 二 未付本金餘額（“UPB”）為美元的貸款11.4 百萬和美元34.8 百萬。2024年3月，該公司與房地美簽訂了寬容和賠償協議，該協議除其他外，推遲了六人對這些貸款的回購 12 個月並將兩筆貸款的損失風險分別從房地美轉移到了該公司。與美元相關的賠償的公允價值11.4 由於標的抵押品的公允價值超過了貸款的賬面價值，因此百萬美元貸款是微不足道的。關於美元34.8 百萬筆貸款，截至2024年6月30日，公司對賠償公允價值的最佳估計為美元4.6 百萬，包含在 其他負債 在簡明合併資產負債表中，相應金額包含在 信貸損失準備金（福利） 在截至2024年6月30日的六個月的簡明合併收益表中。

貸款 為投資而持有（“LHFI”），淨額—LHFI主要由公司為目前沒有資格獲得永久機構融資（“臨時貸款計劃” 或 “ILP”）的房產發放的多户家庭臨時貸款組成。這些貸款的期限最長為 三年 而且都是可調利率、純息的多户家庭貸款，具有相似的風險特徵，沒有地域集中。如上所述，該公司還有少量與回購貸款相關的LHFI。貸款按其未繳本金餘額入賬，按未攤銷的貸款費用和成本淨額進行調整，並扣除貸款損失備抵後的淨額。LHFI 作為一個組成部分包括在內 其他資產 在簡明合併財務報表中。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，臨時貸款計劃投資組合的餘額由少量貸款組成，餘額為美元25.9 百萬和美元40.1 分別為百萬美元，包括未攤銷的遞延費用和成本淨額以及貸款損失備抵金。曾經有 不 截至2024年6月30日和2023年12月31日，ILP貸款均已拖欠且處於非應計狀態。當前貸款的攤銷成本基礎為美元25.9 百萬和美元40.1 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分別為百萬人。截至2024年6月30日，所有ILP貸款均源於2019年。

聲明 的現金流量—在簡明合併現金流量表中列報時，公司將質押的現金和現金等價物（詳見附註9）視為限制性現金和限制性現金等價物。下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日以及2023年12月31日和2022年12月31日簡明合併現金流量表中列報的總現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物與簡明合併資產負債表中相關標題的對賬情況。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

6月30日

​

十二月三十一日

​

（以千計）

2024

    

2023

    

2023

    

2022

 

現金和現金等價物

$

208,095

​

$

228,091

​

$

328,698

​

$

225,949

​

受限制的現金

​

35,460

​

​

21,769

​

​

21,422

​

​

17,676

​

已認捐的現金及現金等價物（注9）

 

37,935

​

 

34,032

​

 

41,283

​

 

14,658

​

現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物總額

$

281,490

​

$

283,892

​

$

391,403

​

$

258,283

​

​

收入 税收—公司將股票薪酬中可實現的超額税收優惠記錄為所得税支出的減免。可實現的超額税收優惠為美元0.4 百萬福利和一美元0.1 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，分別短缺百萬美元，福利金為美元1.0 百萬和美元1.5 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。

9

目錄

網 倉庫 利息收入（支出）—公司列報扣除倉庫利息支出的倉庫利息收入。倉庫利息收入是指持有的待售貸款和為投資而持有的貸款所得的利息。通常，公司的很大一部分貸款是通過其倉庫設施下的配套借款來融資的。未通過配套借款融資的剩餘貸款由公司自有現金融資。有時，公司還會用自己的現金為少量待售貸款或為投資而持有的貸款提供全額資金。倉庫利息支出是指僅用於出售或投資時為貸款提供資金的借款。倉庫利息收入和支出是在貸款到期後和出售貸款之前為待售貸款賺取或產生的。倉庫利息收入和支出是在貸款到期後和還清貸款之前為投資而持有的貸款賺取或產生的。包含在 淨倉庫利息收入（支出） 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，以下是以下組成部分：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月中

​

在結束的六個月中

（以千計）

​

6月30日

​

6月30日

淨倉庫利息收入（費用）的組成部分

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

倉庫利息收入

​

$

6,643

​

$

11,596

​

$

14,136

​

$

22,103

倉庫利息支出

​

 

（8,227)

​

 

（13,122)

​

 

（16,836)

​

 

（23,628)

淨倉庫利息收入（支出）

​

$

（1,584)

​

$

（1,526)

​

$

（2,700)

​

$

（1,525)

​

共同經紀人費用—第三方共同經紀人費用是淨額的 貸款發放費和債務經紀費，淨額 在簡明合併損益表中，為 $2.0 百萬和美元3.5 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元4.6 百萬和美元6.8 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。

與客户的合同—公司的大部分收入來自以下來源，所有這些來源都不在適用於與客户簽訂的合同的會計條款中：（i）金融工具，（ii）轉賬和服務，（iii）衍生品交易，（iv）對債務證券/股票法投資的投資。收入的其餘部分來自與客户簽訂的合同。

除 2023 年 10-k 表格中描述的並顯示為 LIHTC 資產管理費外 投資管理費 在簡明合併收益表中，公司與客户簽訂的合同通常不需要重要的判斷或實質性估計，這些判斷或重要估算會影響交易價格的確定（包括對可變對價的評估）、交易價格與履約義務的分配以及履行義務時機的確定。此外，公司與客户簽訂的大多數合同的收益過程並不複雜，通常會在短時間內完成。下表顯示了有關公司與客户簽訂的截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月合同的信息：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月中

​

在結束的六個月中

​

​

​

​

6月30日

​

6月30日

​

​

描述 (以千計)

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

 

損益表細列項目

某些貸款發放費

​

$

25,621

​

$

20,694

​

$

43,408

​

$

34,723

​

貸款發放費和債務經紀費，淨額

房地產銷售經紀人費用

​

​

11,265

​

​

10,345

​

​

20,086

​

​

21,969

​

房地產銷售經紀人費用

投資管理費

​

​

14,822

​

​

16,309

​

​

28,342

​

​

31,482

​

投資管理費

申請費、評估收入、訂閲收入、銀團費和其他收入

​

 

16,719

​

 

18,926

​

 

28,994

​

 

41,464

​

其他收入

從與客户簽訂的合同中獲得的總收入

​

$

68,427

​

$

66,274

​

$

120,830

​

$

129,638

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

訴訟—在正常業務過程中，公司可能是各種索賠和訴訟的當事方，公司認為這些索賠和訴訟都不是實質性的。公司無法預測任何未決訴訟的結果，可能面臨的後果可能包括罰款、罰款和其他費用，公司的聲譽和業務可能會受到影響。公司認為，因處置任何未決訴訟而可能要求公司承擔的任何責任都不會對其業務、經營業績、流動性或財務狀況產生重大不利影響。

最近通過和最近公佈的會計公告s—公司目前正在評估2023-07年的會計準則更新（“ASU”）， 對可申報分部披露的改進 還有 2023-09， 所得税披露的改進。這個

10

目錄

亞利桑那州立大學2023-07年要求的年度披露對公司截至2024年12月31日止年度的10-k表年度報告有效。亞利桑那州立大學2023-07年要求的中期披露將於2025年生效。亞利桑那州立大學2023-09年的披露對公司截至2025年12月31日止年度的10-k表年度報告有效。該公司認為，這些華碩不會對公司的合併財務報表或披露產生重大影響。最近沒有發佈其他可能影響公司簡明合併財務報表的會計公告，但尚未發佈。該公司在2024年第二季度沒有采用任何新的會計政策。

改敍—公司已對上年度餘額進行了非實質性的重新分類，以符合本年度的列報方式。

​

附註 3——抵押貸款還本付息權

抵押貸款還本付息權（“MSR”）的公允價值為美元1.4截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，均為十億。公司使用貼現的靜態現金流估值方法，關鍵的經濟假設是貼現率。例如，請參閲以下與貼現率相關的敏感度：

a 的影響 100-截至2024年6月30日，貼現率的基點上調將減少美元的公允價值42.7 截至2024年6月30日，未償還的MSR為百萬美元。

a 的影響 200-截至2024年6月30日，貼現率的基點上調將減少美元的公允價值82.5 截至2024年6月30日，未償還的MSR為百萬美元。

這些敏感度是假設性的，應謹慎使用。這些估計不包括假設之間的相互作用，是按投資組合而不是個人資產估算的。

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，與MSR相關的活動如下：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

在截至的六個月中

 

​

​

6月30日

​

6月30日

 

MSR 向前滾動 （以千計）

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

 

期初餘額

​

$

881,834

​

$

946,406

​

$

907,415

​

$

975,226

​

出售貸款後增加的款項

​

 

21,172

​

 

38,119

​

 

47,582

​

 

62,149

​

攤銷

​

 

（50,495)

​

 

（49,467)

​

 

（101,026)

​

 

（98,909)

​

預付款和註銷

​

 

（1,680)

​

 

（2,927)

​

 

（3,140)

​

 

（6,335)

​

期末餘額

​

$

850,831

​

$

932,131

​

$

850,831

​

$

932,131

​

​

下表彙總了截至2024年6月30日和2023年12月31日公司MSR的總價值、累計攤銷額和淨賬面價值：

​

​

​

​

​

​

​

​

MSR 的組成部分 （以千計）

​

2024年6月30日

​

2023年12月31日

總價值

​

$

1,755,179

​

$

1,733,844

累計攤銷

​

 

（904,348)

​

 

（826,429)

淨賬面價值

​

$

850,831

​

$

907,415

​

11

目錄

截至2024年6月30日，簡明合併資產負債表中顯示的MSR的預期攤銷情況如下表所示。實際攤銷額可能與這些估計值有所不同。

​

​

​

​

​

​

  

預期

（以千計）

​

攤銷

截至12月31日的六個月

​

​

​

2024

​

$

98,292

截至12月31日的年度

​

​

​

2025

​

$

178,735

2026

​

 

153,112

2027

​

 

131,461

2028

​

 

103,041

2029

​

 

78,048

此後

​

​

108,142

總計

​

$

850,831

​

​

​

​

​

附註4—風險分擔義務備抵額

當根據房利美委託承保和服務（“DUS”）計劃出售貸款時，公司通常同意為借款人不履行義務時貸款最終損失的一部分提供擔保。對這種風險的補償是貸款服務費的一部分。該擔保在貸款還清期間有效。公司不為其出售或經紀的任何其他貸款產品提供擔保。實際上，根據房利美DUS計劃出售的所有貸款都包含修改後的或全額風險分擔擔保，這些擔保基於貸款的信用表現。公司記錄了房利美風險服務投資組合中所有貸款的當期預期信貸損失或有損失準備金（“CECL”）的估計值，並在必要時記錄抵押準備金，並將合併損失準備金列報為 風險分擔義務備抵金 在簡明合併資產負債表上。

與截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的風險分擔義務備抵相關的活動如下：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

在截至的六個月中

 

​

​

6月30日

​

6月30日

 

提前展期風險分擔義務的備抵金 （以千計）

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

 

期初餘額

​

$

30,124

​

$

33,087

​

$

31,601

​

$

44,057

​

風險分擔義務的準備金（福利）

​

 

353

​

 

（677)

​

 

（1,124)

​

 

（11,647)

​

註銷

​

 

—

​

 

—

​

 

—

​

 

—

​

期末餘額

​

$

30,477

​

$

32,410

​

$

30,477

​

$

32,410

​

​

​

公司評估了幾個定性和定量因素來計算每個季度的CECL補貼，包括當前和預期的失業率、宏觀經濟狀況和多户家庭市場。CECL補貼的關鍵輸入是歷史損失率、預測週期損失率、迴歸期虧損率和風險服務投資組合的uPB。以下是截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中截至每個季度末的CECL津貼的關鍵投入以及每個季度的撥備（福利）影響摘要。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2024

CECL 計算輸入、詳細信息和撥備影響

第一季度

​

Q2

​

總計

預測週期損失率 (以基點為單位)

​

2.3

​

2.3

​

不適用

迴歸週期損失率 (以基點為單位)

​

1.3

​

1.3

​

不適用

歷史損失率 (以基點為單位)

​

0.3

​

0.3

​

不適用

風險房利美服務投資組合 upB (以十億計)

$

59.2

$

59.5

​

不適用

CECL 津貼 （單位：百萬）

$

25.0

$

24.9

​

不適用

風險分擔義務的準備金（收益）（以百萬計)

$

（1.5)

$

0.4

$

（1.1)

​

​

12

目錄

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2023

CECL 計算輸入、詳細信息和撥備影響

第一季度

​

Q2

​

總計

預測週期損失率 (以基點為單位)

​

2.3

​

2.3

​

不適用

迴歸週期損失率 (以基點為單位)

​

1.5

​

1.5

​

不適用

歷史損失率 (以基點為單位)

​

0.6

​

0.6

​

不適用

風險房利美服務投資組合 upB (以十億計)

$

54.5

$

55.7

​

不適用

CECL 津貼 （單位：百萬）

$

28.7

$

28.9

​

不適用

風險分擔義務的準備金（收益）（以百萬計)

$

（10.9)

$

（0.7)

$

（11.6)

​

在2024年和2023年的第一季度，公司更新了其10年回顧期，導致最早一年的虧損數據被最近完成年度的虧損數據所取代。如上表所示，回顧期更新導致歷史損失率係數降低，風險分擔義務受益。在截至2023年3月31日的三個月中，該公司還略微提高了預測期和迴歸期虧損率，以納入不確定的宏觀經濟狀況。在截至2024年3月31日的三個月中，預測期虧損率與歷史損失率的比率有所增加，導致風險分擔義務的收益要低得多。

在2024年和2023年第二季度，上述風險分擔義務的活動主要是更新的抵押儲備的結果。

截至2024年6月30日，房利美高風險服務投資組合的加權平均剩餘壽命為 6.0 與之相比的年份 6.4 截至 2023 年 12 月 31 日的年份。

截至 2024 年 6 月 30 日，該公司已經 五 抵押儲備總額為美元的貸款5.6 相比之下，百萬 三 總抵押儲備金為美元的貸款2.8 截至 2023 年 12 月 31 日，百萬人。

截至2024年6月30日和2023年6月30日，與公司根據房利美DUS協議提供的風險貸款擔保相關的最大可量化或有負債為美元12.2 十億和美元11.3 分別為十億。該最大可量化或有負債與房利美在規定的特定時間點償還的風險貸款有關。最大可量化或有負債不能代表公司將遭受的實際損失。只有在其為房利美提供的所有貸款（公司保留一定損失風險）違約且這些貸款所依據的所有抵押品在結算時被確定為無價值的情況下，公司才應對這筆款項承擔責任。

註釋 5—服務

公司為各種機構投資者提供的貸款的未償本金餘額總額為 $132.8 截至 2024 年 6 月 30 日，相比之下，這一數字為130.5 截至 2023 年 12 月 31 日，已達十億。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，與公司提供的貸款相關的託管存款賬户（“託管存款”）總額為美元2.7 十億。這些金額不包含在簡明合併資產負債表中，因為這些金額不是公司資產；但是，公司有權對這些託管存款收取存款的存款費，並在其中列報 安置費和其他利息收入 在簡明合併損益表中。某些現金存款超過了聯邦存款保險公司的保險限額；但是，該公司認為，通過在大型國家銀行持有未投保的存款，可以減輕這種風險。

附註6——債務

倉庫設施

​

截至2024年6月30日，為了根據這些機構的計劃向借款人提供融資，該公司已承諾和未承諾的倉庫信貸額度為美元3.8 向某些國家銀行存入10億美元和一美元1.5 房利美的十億美元未承諾貸款（統稱為 “代理倉庫設施”）。為了支持這些機構倉庫設施，該公司已做出大量承諾

13

目錄

根據公司批准的計劃持有的所有待售貸款。公司發放待售抵押貸款的能力取決於其在可接受的條件下保障和維持此類短期融資的能力。

此外，該公司已安排向某些國家銀行提供倉庫信貸額度，以協助為根據臨時貸款計劃（“臨時倉庫設施”）持有的投資貸款提供資金。該公司已認捐了為這些臨時倉庫設施而持有的大部分投資貸款。公司發放和持有投資貸款的能力取決於市場狀況及其在可接受的條件下保障和維持此類短期融資的能力。截至 2024 年 6 月 30 日，臨時倉庫設施有 $119.8 總設施容量為百萬美元，未清餘額為美元11.7 百萬。臨時倉庫設施的利率從SOFR（定義見下文）加上不等 250 到 311 基點。

​

我們所有倉庫設施和債務的利率基於調整後的定期擔保隔夜融資利率（“SOFR”）。截至2024年6月30日，機構倉庫設施下的最大金額和未償借款額如下：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2024年6月30日

​

​

 

（以千計）

    

已承諾

    

未承諾

​

設施總數

​

傑出

    

    

 

設施

​

金額

​

金額

​

容量

​

平衡

​

利率(1)

 

機構倉庫設施 #1

​

$

325,000

​

​

250,000

​

​

575,000

​

$

161,970

 

SOFR + 1.30%

​

機構倉庫設施 #2

​

 

700,000

​

​

300,000

​

​

1,000,000

​

 

293,032

​

SOFR + 1.30%

​

機構倉庫設施 #3

​

 

425,000

​

​

425,000

​

​

850,000

​

 

36,094

 

SOFR + 1.30%

​

機構倉庫設施 #4

​

​

15萬

​

​

225,000

​

​

375,000

​

​

42,549

​

SOFR + 1.30% 到 1.35%

​

機構倉庫設施 #5

​

​

—

​

​

1,000,000

​

​

1,000,000

​

​

139,471

​

SOFR + 1.45%

​

國家銀行機構倉庫設施總額

​

$

1,600,000

​

​

2,200,000

​

​

3,800,000

​

$

673,116

​

​

​

房利美回購協議、未承諾額度和未平倉到期日

​

 

—

​

​

1,500,000

​

​

1,500,000

​

 

125,548

 

​

​

機構倉庫設施總數

​

$

1,600,000

​

​

3,700,000

​

​

5,300,000

​

$

798,664

​

​

​

(1)提供的利率不包括任何適用的最低利率的影響。

​

2024年，在正常業務過程中對公司代理倉庫設施進行了以下修改，以支持公司的業務。在這一年中，沒有對工程處的其他倉庫設施進行任何其他實質性修改。

機構倉庫設施 #2 的到期日已延長至 2025年4月11日。

機構倉庫設施 #3 的承諾借款能力從 $ 下降了600.0 百萬美元兑美元425.0 百萬，未承諾的借款能力已從美元增加265.0 百萬美元兑美元425.0 百萬。到期日也延長至 2025年5月15日，利率從 SOFR plus 有所降低 135 SOFR plus 的基點 130 基點。

機構倉庫設施 #4 的承諾借款能力從 $ 下降了200.0 百萬美元兑美元150.0 百萬。到期日也延長至 2025年6月22日。

應付票據

​

公司有一份優先擔保信貸協議（“信貸協議”），其中規定了美元600.0 百萬定期貸款。此外，2023年1月，公司簽訂了貸款人聯合協議和信貸協議修正案，規定額外借款，本金為美元200.0 百萬，修改了與強制性預付款相關的比率門檻，並納入了一項允許其他類型債務的條款。

​

在2024年第二季度，公司簽訂了另一項修正案，該修正案除其他外，降低了未償餘額為美元的額外借款的利率198.0 百萬美元來自調整後的期限 SOFR + 3.00百分比與調整後期限的 SOFR plus 2.25%，對季度本金支付進行了小幅更新，並進行了其他非實質性的更改。

​

截至2024年6月30日，美元600.0 百萬美元定期貸款和額外借款198.0 百萬（統稱為 “定期債務”）的未償本金餘額為美元782.5 百萬。定期債務的到期日為 2028年12月16日。

​

14

目錄

應付倉庫票據和應付票據受各種財務契約的約束。截至2024年6月30日，公司遵守了所有這些財務契約。

​

附註7—商譽和其他無形資產

​

善意

該公司的應申報板塊是資本市場（“CM”）、服務與資產管理（“SAM”）和企業。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，按應申報分部劃分的公司商譽摘要如下：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至的六個月中

​

​

6月30日

（以千計）

    

2024

    

2023

商譽總額向前滾動

​

釐米

​

山姆

​

合併(1)

​

釐米

​

山姆

​

合併(1)

期初餘額

​

$

524,189

​

$

439,521

​

$

963,710

​

$

520,191

​

$

439,521

​

$

959,712

收購後的新增內容

​

 

—

​

​

—

​

​

—

​

 

—

​

 

—

​

 

—

計量期和其他調整

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

3,998

​

​

—

​

​

3,998

期末總商譽餘額

​

$

524,189

​

$

439,521

​

$

963,710

​

$

524,189

​

$

439,521

​

$

963,710

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

向前滾存累積的商譽 減值

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

期初餘額

​

$

62,000

​

$

—

​

$

62,000

​

$

—

​

$

—

​

$

—

減值

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

—

終止累計商譽減值

​

$

62,000

​

$

—

​

$

62,000

​

$

—

​

$

—

​

$

—

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

善意

​

$

462,189

​

$

439,521

​

$

901,710

​

$

524,189

​

$

439,521

​

$

963,710

(1) 截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 6 月 30 日以及 2023 年 12 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日， 不 商譽分配給了企業應申報部門。

​

其他無形資產

​

截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，與其他無形資產相關的活動如下：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至的六個月中

​

​

6月30日

其他無形資產的展期 （以千計）

    

2024

    

2023

期初餘額

​

$

181,975

​

$

198,643

收購後的新增內容

​

 

—

​

 

—

攤銷

​

 

（7,508)

​

 

（8,724)

期末餘額

​

$

174,467

​

$

189,919

​

下表彙總了截至2024年6月30日和2023年12月31日公司其他無形資產的總價值、累計攤銷額和淨賬面價值：

​

​

​

​

​

​

​

​

其他無形資產的組成部分 （以千計）

​

2024年6月30日

​

2023年12月31日

總價值

​

$

220,682

​

$

220,682

累計攤銷

​

 

（46,215)

​

 

（38,707)

淨賬面價值

​

$

174,467

​

$

181,975

​

​

15

目錄

截至2024年6月30日，簡明合併資產負債表中顯示的其他無形資產的預期攤銷情況如下表所示。實際攤銷額可能與這些估計值有所不同。

​

​

​

​

​

​

  

預期

（以千計）

​

攤銷

截至12月31日的六個月

​

​

​

2024

​

$

8,179

截至12月31日的年度

​

​

​

2025

​

$

16,357

2026

​

 

16,357

2027

​

 

16,357

2028

​

 

16,357

2029

​

 

16,293

此後

​

​

84,567

總計

​

$

174,467

​

或有對價負債

​

公司或有對價負債摘要，包含在 其他 負債 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月的簡明合併資產負債表中，如下：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至的六個月中

​

（以千計）

​

6月30日

​

或有對價負債向前展期

    

2024

    

2023

​

期初餘額

​

$

113,546

​

$

200,346

​

補充

​

​

—

​

​

—

​

增生

​

​

1,334

​

​

353

​

付款

​

​

（25,873)

​

​

（25,690)

​

期末餘額

​

$

89,007

​

$

175,009

​

​

上表中列出的或有對價負債涉及 (i) 對債務經紀和投資銷售經紀公司的收購以及 (ii) 過去幾年中完成的其他收購。每項收購的或有對價可以在每次收購後的不同時間段內獲得，最長收益期為 五年，前提是某些收入目標和其他指標已經實現。與或有對價有關的最後一個盈利期在2027年第三季度結束。在每種情況下，公司都使用蒙特卡羅模擬估算了或有對價的初始公允價值。

​

​

註釋8——公允價值衡量標準

公司使用與市場方法、收益方法和/或成本方法一致的估值技術來衡量以公允價值計量的資產和負債。估值技術的輸入是指市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設。輸入可能是可觀察的，即那些反映了市場參與者在根據從獨立來源獲得的市場數據得出的資產或負債定價時將使用的假設的輸入，也可能是不可觀察的，即那些反映了報告實體自己對市場參與者根據當時情況可用的最佳信息對資產或負債進行定價時將使用的假設的假設。在這方面，會計準則為估值投入建立了公允價值層次結構，將活躍市場中相同資產或負債的報價列為最高優先級，對不可觀察的投入給予最低優先級。公允價值層次結構如下：

●第 1 級—金融資產和負債，其價值基於活躍市場中公司有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價。

16

目錄

●第 2 級—金融資產和負債，其價值基於第一級所包含的報價以外的投入，這些投入是可以直接或間接觀察到的資產或負債的。其中可能包括活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價、資產或負債可觀察到的報價以外的投入（例如利率、波動率、預付款速度、信用風險等），或主要通過相關性或其他方式從市場數據中得出或得到其證實的投入。
●第 3 級—其價值基於不可觀察且對整體估值具有重要意義的投入的金融資產和負債。

公司的MSR在成立時按公允價值計量，之後以非經常性方式計量，並以攤銷成本或公允價值中較低者計值。也就是説，這些工具不是持續按公允價值計量的，而是在有減值證據和出於披露目的的情況下進行公允價值計量（注3）。該公司的MSR不在活躍的公開市場上交易，價格易於觀察。儘管有時會出售多户MSR，但確切的條款和條件因每筆交易而異，並且不容易獲得。因此，公司MSR的估計公允價值是使用折扣現金流模型得出的，該模型計算了估計的未來淨服務收入的現值。該模型考慮了合同中規定的服務費、預付款假設、來自託管存款的估算存款收入以及其他經濟因素。公司定期重新評估並在必要時調整模型中使用的基本輸入和假設，以反映市場參與者在估值MSR資產時會考慮的可觀察市場狀況和假設。

下文説明瞭按公允價值計量的資產和負債所使用的估值方法，以及根據估值層次結構對此類工具進行的一般分類。

​

●衍生工具—衍生品頭寸包括與借款人的利率鎖定承諾和向各機構簽訂的遠期銷售協議。這些工具的公允價值是使用貼現現金流模型估算的，該模型是根據適用的美國國債利率的變化和其他可觀察到的市場數據而開發的。該價值是在考慮抵押的潛在影響後確定的，經過調整以反映交易對手和公司的不履約風險，並被歸類為估值層次結構的第三級。
●待售貸款—簡明合併資產負債表中列報的所有待售貸款均按公允價值報告。公司使用折扣現金流模型來確定待售貸款的公允價值，該模型納入了市場參與者的報價可觀察到的輸入，例如美國國債利率的變化。因此，公司將這些待售貸款歸類為二級。
●質押證券—使用近期交易的報價對貨幣市場基金的投資進行估值。因此，公司將這部分質押證券歸類為1級。公司使用第三方經紀商的公允價值估算來確定其AFS機構MBS的公允價值。因此，公司將這部分質押證券歸類為二級。有關質押證券的更多詳情載於附註9。
●或有對價負債—收購產生的或有對價負債最初在收購時按公允價值確認，隨後使用蒙特卡羅模擬進行重新計量，該模擬使用更新的管理預測以及當前估值假設和貼現率。公司根據實現概率確定每項或有對價負債的公允價值，其中包括管理層的估計。因此，公司將這些負債歸類為三級。有關或有對價負債的更多詳情載於附註7。

​

17

目錄

下表彙總了截至2024年6月30日和2023年12月31日定期按公允價值計量的金融資產和金融負債，按用於衡量公允價值的公允價值層次結構中的估值輸入水平分開：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至的餘額

 

（以千計）

​

第 1 級

​

第 2 級

​

第 3 級

​

期末

 

2024年6月30日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

資產

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

持有待售貸款

​

$

—

​

$

814,883

​

$

—

​

$

814,883

​

質押證券

​

 

37,935

​

 

160,001

​

 

—

​

 

197,936

​

衍生資產

​

 

—

​

 

—

​

 

26,456

​

 

26,456

​

總計

​

$

37,935

​

$

974,884

​

$

26,456

​

$

1,039,275

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

負債

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

衍生負債

​

$

—

​

$

—

​

$

5,184

​

$

5,184

​

或有對價負債

​

​

—

​

​

—

​

​

89,007

​

​

89,007

​

總計

​

$

—

​

$

—

​

$

94,191

​

$

94,191

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2023年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

資產

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

持有待售貸款

​

$

—

​

$

594,998

​

$

—

​

$

594,998

​

質押證券

​

 

41,283

​

 

142,798

​

 

—

​

 

184,081

​

衍生資產

​

 

—

​

 

—

​

 

31,451

​

 

31,451

​

總計

​

$

41,283

​

$

737,796

​

$

31,451

​

$

810,530

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

負債

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

衍生負債

​

$

—

​

$

—

​

$

28,247

​

$

28,247

​

或有對價負債

​

​

—

​

​

—

​

​

113,546

​

​

113,546

​

總計

​

$

—

​

$

—

​

$

141,793

​

$

141,793

​

​

有 不 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月內，公允價值層次結構中任何級別之間的轉移。

衍生工具（第 3 級）在短時間內處於未償還狀態（通常低於 60 天）。以下是截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的衍生工具展期：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

在截至的六個月中

​

（以千計）

​

6月30日

​

6月30日

​

衍生資產和負債，淨額

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

 

期初餘額

​

$

13,797

​

$

（7,729)

​

$

3,204

​

$

15,560

​

定居點

​

 

（91,209)

​

 

（79,056)

​

 

（145,254)

​

 

（179,442)

​

收益中記錄的已實現收益（虧損）(1)

​

 

77,412

​

 

86,785

​

 

142,049

​

 

163,882

​

收益中記錄的未實現收益（虧損）(1)

​

 

21,272

​

 

20,241

​

 

21,272

​

 

20,241

​

期末餘額

​

$

21,272

​

$

20,241

​

$

21,272

​

$

20,241

​

(1)衍生品的已實現和未實現收益（損失）在中確認 貸款發放費和債務經紀費，淨額 和 預期淨服務現金流的公允價值，淨額 在簡明合併損益表中。

​

​

18

目錄

下表列出了截至2024年6月30日用於定期衡量公司三級資產和負債公允價值的重大不可觀察投入的信息：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

有關第 3 級公允價值計量的定量信息

（以千計）

    

公允價值

    

估值技術

    

不可觀察的輸入 (1)

    

輸入範圍(1)

 

加權平均值(2)

衍生資產

​

$

26,456

 

折扣現金流

 

交易對手信用風險

 

—

​

—

衍生負債

​

$

5,184

 

折扣現金流

 

交易對手信用風險

 

—

​

—

或有對價負債

​

$

89,007

​

蒙特卡羅模擬

​

實現盈利的概率

​

20% - 100%

​

48%

(1)該輸入的重大變化可能會導致公允價值衡量標準的重大變化。
(2)根據最大總收益金額加權的或有對價。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司金融工具的賬面金額和公允價值如下所示：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2024年6月30日

​

2023年12月31日

 

​

    

攜帶

    

公平

    

攜帶

    

公平

 

（以千計）

​

金額

​

價值

​

金額

​

價值

 

金融資產：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

現金和現金等價物

​

$

208,095

​

$

208,095

​

$

328,698

​

$

328,698

​

受限制的現金

​

 

35,460

​

 

35,460

​

 

21,422

​

 

21,422

​

質押證券

​

 

197,936

​

 

197,936

​

 

184,081

​

 

184,081

​

持有待售貸款

​

 

814,883

​

 

814,883

​

 

594,998

​

 

594,998

​

持有的投資貸款，淨額(1)

​

 

42,952

​

 

41,995

​

 

40,056

​

 

40,139

​

衍生資產(1)

​

 

26,456

​

 

26,456

​

 

31,451

​

 

31,451

​

金融資產總額

​

$

1,325,782

​

$

1,324,825

​

$

1,200,706

​

$

1,200,789

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

金融負債：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

衍生負債(2)

​

$

5,184

​

$

5,184

​

$

28,247

​

$

28,247

​

或有對價負債(2)

​

​

89,007

​

​

89,007

​

​

113,546

​

​

113,546

​

應付倉庫票據

​

 

810,114

​

 

810,336

​

 

596,178

​

 

596,428

​

應付票據

​

 

770,707

​

 

782,494

​

 

773,358

​

 

786,500

​

金融負債總額

​

$

1,675,012

​

$

1,687,021

​

$

1,511,329

​

$

1,524,721

​

(1)作為一個組成部分包括在內 其他資產 在簡明合併資產負債表上。
(2)作為一個組成部分包括在內 其他負債 在簡明合併資產負債表上。

​

截至2024年6月30日和2023年12月31日，以下方法和假設用於定期公允價值計量。

現金和現金等價物 和 限制性現金—賬面金額接近公允價值，因為這些工具的到期日很短（1級）。

質押證券—包括現金、投資於政府證券的貨幣市場賬户中的高流動性投資以及對機構債務證券的投資。貨幣市場基金的投資的到期日通常為 90 天 或更低，並使用近期交易的報價進行估值。工程處債務證券的公允價值包含第三方經紀人對公允價值的估計。

待售貸款—由通常在內部轉讓或出售的原始貸款組成 60 天 從抵押貸款獲得融資之日起，使用折扣現金流模型進行估值，該模型納入了市場參與者的可觀測價格。

19

目錄

或有對價負債—包含與主要在2021年和2022年完成的收購相關的預期未來收益支付的估計公允價值。收益負債使用蒙特卡羅模擬分析進行估值。或有對價負債的公允價值包含不可觀察的輸入，例如盈利實現概率、波動率和貼現率，以確定預期的盈利現金流。盈利實現的概率基於管理層對每個被收購實體的預期未來業績和其他財務指標的估計，這些指標存在很大的不確定性。

衍生工具—由利率鎖定承諾和遠期銷售協議組成。這些工具的估值使用基於美國國債利率變化和其他可觀察到的市場數據而開發的貼現現金流模型。該價值是在考慮抵押的潛在影響後確定的，並進行了調整以反映交易對手和公司的非履約風險。

衍生工具的公允價值 和 待售貸款—在正常業務過程中，公司簽訂合同承諾，以固定價格發放和出售多户家庭抵押貸款，到期日固定。當借款人在公司規定的時間範圍內 “鎖定” 特定利率時，承諾即生效。在延長承諾之前，對所有抵押貸款人的信譽進行了評估。如果利率在借款人 “鎖定” 利率與向投資者出售貸款之日之間出現不利變化，則會產生市場風險。

為了減輕向借款人提供利率鎖定承諾所固有的利率風險的影響，公司與投資者簽訂出售承諾，同時與借款人簽訂利率鎖定承諾。與投資者簽訂的銷售合同鎖定了出售貸款的利率和價格。與投資者簽訂的合同條款和與借款人的利率鎖定在幾乎所有方面都相符，目的是在可行範圍內消除利率風險。向投資者簽訂的出售承諾的到期日要長於我們對借款人的相關承諾，以便除其他外，還需要完成貸款和處理將貸款轉化為銷售承諾的文書工作。

對借款人的利率鎖定承諾和對買家的遠期銷售合約均為未指定的衍生品，因此通過以下方式按公允價值計價 貸款發放費和債務經紀費，淨額 在簡明合併損益表中。公司對借款人的利率鎖定承諾和待售貸款的公允價值以及相關的投入水平包括（如適用）：

●向投資者出售預期貸款的預計收益（2級）；
●扣除任何保留的擔保債務，與償還貸款相關的預期淨現金流量（2級）；
●利率鎖定日期與資產負債表日期（第二級）之間利率變動的影響；以及
●交易對手和公司的不履約風險（第 3 級；僅限衍生工具）。

估計收益考慮了公司預計在貸款到期時收取的發放費（僅限衍生工具）和公司在出售貸款時預計將獲得的保費（第二級）。與貸款還本付息相關的預期淨現金流的公允價值是根據適用於未來還本付息公允價值的估值技術計算的，在貸款出售時淨額（第二級）。

為了計算利率變動的影響，公司使用適用的已公佈美國國債價格，並將利率鎖定日和資產負債表日之間的價格變動乘以名義貸款承諾金額（第二級）。

公司向投資者提供的遠期銷售合約的公允價值考慮了交易日和資產負債表日（第二級）之間利率變動的影響。市場價格變化乘以遠期銷售合同的名義金額，以衡量公允價值。

對公司利率鎖定承諾和遠期銷售合同的公允價值進行了調整，以反映協議無法履行的風險。公司不履行利率鎖定承諾和遠期銷售合同的風險敞口由這些工具的合同金額表示。鑑於我們交易對手的信貸質量以及利率鎖定承諾和遠期銷售合同的期限短，公司交易對手不履行義務的風險歷來微乎其微（3級）。

20

目錄

下表列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日與公司待售衍生工具和貸款相關的公允價值組成部分和其他相關信息：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

公允價值調整組成部分

​

資產負債表地點

 

​

    

​

​

    

​

​

    

​

​

    

​

​

    

​

​

    

​

​

    

公允價值

 

​

​

名義上或

​

估計的

​

​

​

​

總計

​

​

​

​

​

​

​

調整

 

​

​

校長

​

獲得

​

利率

​

公允價值

​

衍生物

​

衍生物

​

轉為貸款

 

（以千計）

​

金額

​

在售

​

運動

​

調整

​

資產

​

負債

​

待售

 

2024年6月30日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

費率鎖定承諾

​

$

817,285

​

​

23,701

​

​

37

​

​

23,738

​

​

23,738

​

​

—

​

​

—

​

遠期銷售合同

​

 

1,622,467

​

​

—

​

​

（2466)

​

​

（2466)

​

​

2,718

​

​

（5,184)

​

​

—

​

持有待售貸款

​

 

805,182

​

​

7,272

​

​

2,429

​

​

9,701

​

​

—

​

​

—

​

​

9,701

​

總計

​

​

​

​

$

30,973

​

$

0

​

$

30,973

​

$

26,456

​

$

（5,184)

​

$

9,701

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2023年12月31日

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

費率鎖定承諾

​

$

463,626

​

$

15,908

​

$

11,492

​

$

27,400

​

$

27,400

​

$

—

​

$

—

​

遠期銷售合同

​

 

1,035,964

​

 

—

​

 

（24,196)

​

 

（24,196)

​

 

4,051

​

​

（28,247)

​

 

—

​

持有待售貸款

​

 

572,338

​

 

9,956

​

 

12,704

​

 

22,660

​

 

—

​

 

—

​

 

22,660

​

總計

​

​

​

​

$

25,864

​

$

—

​

$

25,864

​

$

31,451

​

$

（28,247)

​

$

22,660

​

​

​

​

附註9——房利美的承諾和質押證券

​

房利美 DUS 相關承諾—向房利美髮放、隨後出售和交付貸款的承諾是指借款人鎖定利率並按計劃交割期限的抵押貸款交易，並且公司已簽訂了向房利美出售貸款的強制性交付承諾。如附註8所述，公司將這些承諾記作按公允價值記賬的衍生品。

​

公司通常需要分擔與根據房利美DUS計劃出售的貸款相關的任何損失的風險。公司必須通過向房利美分配限制性現金餘額和證券來擔保這些債務，房利美被歸類為 按公允價值計算的質押證券 在簡明合併資產負債表上。房利美所需的抵押品金額是貸款層面的公式計算方法，考慮了貸款餘額、貸款風險水平、貸款期限和風險分擔水平。房利美要求限制二級貸款的流動性 75 基點，其資金來自 48-一個月的期限，從向房利美交付貸款時開始。以持有美國國債的貨幣市場基金的形式持有的質押證券是打折的 5%，以及機構抵押貸款支持證券（“機構MBS”）有折扣 4% 用於計算對受限流動性要求的遵守情況。如下所示，截至2024年6月30日，該公司在機構MBS中持有其大部分質押證券。公司風險分擔的大多數貸款是二級貸款。

如上所述，公司遵守了2024年6月30日的抵押品要求。自2024年6月30日起，美國貸款組合的準備金要求將要求公司提供資金70.4 未來將增加百萬美元的限制性流動性 48 個月，假設風險投資組合中沒有進一步的本金支付、預付款或違約。房利美過去曾重新評估過美國資本標準，將來可能會對這些標準進行修改。公司從其運營中產生了足夠的現金流來滿足這些資本標準，並且預計未來的任何變化都不會對其未來的運營產生重大影響；但是，未來抵押品要求的任何增加都可能對公司的可用現金產生不利影響。

房利美已經制定了資本充足率的基準標準，如果房利美在任何時候確定公司的財務狀況不足以支持其在DUS協議下的義務，則保留終止公司對全部或部分投資組合的服務權的權利。根據協議的定義，公司必須保持可接受的淨資產，自2024年6月30日起，公司已滿足這些要求。淨資產要求主要來自房利美貸款的未償本金餘額和風險分擔水平。截至2024年6月30日，淨資產要求為美元313.5 百萬，根據要求，公司的淨資產為美元980.0 百萬美元，以我們的全資運營子公司Walker & Dunlop, LLC計算。截至2024年6月30日，公司必須維持至少美元62.4數百萬的流動資產用於滿足房利美、房地美、HUD和金妮美的運營流動性需求，根據要求的定義，該公司的運營流動性為美元183.1截至2024年6月30日，按我們的全資運營子公司Walker & Dunlop, LLC計算，金額為百萬美元。

21

目錄

按公允價值計算的質押證券—按公允價值計算的質押證券 包括截至2024年6月30日和2023年6月30日以及2023年12月31日和2022年12月31日的以下餘額：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

6月30日

​

十二月三十一日

​

質押證券 （以千計）

2024

    

2023

    

2023

    

2022

 

受限制的現金

$

3,663

​

$

3,047

​

$

2727

​

$

5,788

​

貨幣市場基金

​

34,272

​

​

30,985

​

​

38,556

​

​

8,870

​

已認捐的現金和現金等價物總額

$

37,935

​

$

34,032

​

$

41,283

​

$

14,658

​

機構 MBS

 

160,001

​

​

136,634

​

 

142,798

​

 

142,624

​

按公允價值計算的質押證券總額

$

197,936

​

$

170,666

​

$

184,081

​

$

157,282

​

​

上表中的信息是為了核對簡明合併現金流量表中的期初和期末現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物，詳見附註2。

該公司的投資包括在 按公允價值計算的質押證券 主要由貨幣市場基金和機構債務證券組成。該機構債務證券的投資由多户家庭的機構MBS組成，均作為AFS證券入賬。公司關於AFS證券信用損失備抵的會計政策的詳細討論載於公司2023年10-k表的附註2。下表提供了截至2024年6月30日和2023年12月31日與該機構MBS相關的其他信息：

​

​

​

​

​

​

​

​

機構MBS的公允價值和攤銷成本 （以千計）

2024年6月30日

    

2023年12月31日

    

公允價值

$

160,001

​

$

142,798

​

攤銷成本

​

159,781

​

​

143,862

​

證券的總收益，AOCI的淨收益

​

1,483

​

​

1,036

​

AOCI淨虧損的證券的總虧損

 

（1,263)

​

 

（2,100)

​

有未實現虧損的證券的公允價值

 

101,118

​

 

103,003

​

​

公允價值為美元的質押證券83.1 百萬，攤銷成本為 $84.3 百萬，未實現淨虧損為美元1.2 百萬美元連續處於未實現虧損狀態已超過12個月。所有處於持續虧損狀況的證券均為附帶合同付款擔保的工程處債務證券。

下表提供了與機構MBS相關的合同到期信息。貨幣市場基金投資於聯邦政府和機構的短期債務證券，沒有明確的到期日。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

2024年6月30日

​

機構MBS到期日明細 （以千計）

公允價值

    

攤銷成本

    

一年之內

$

—

​

$

—

​

一年到五年後

​

69,000

​

​

69,199

​

五年到十年之後

​

73,656

​

​

73,128

​

十年後

 

17,345

​

​

17,454

​

總計

$

160,001

​

$

159,781

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

附註10—每股收益和股東權益

每股收益（“EPS”）是根據兩類方法計算的。兩類方法根據每類普通股和參與證券各自獲得股息的權利，將所有收益（分配和未分配）分配給每類普通股和參與證券。公司根據公司2024年股權激勵計劃向各位員工和非僱員董事發放基於股份的獎勵，該計劃於2024年5月2日獲得股東批准，構成了對公司2020年股權激勵計劃的修正和重述，該計劃使接受者有權在歸屬期內以相當於支付給普通股持有人的股息的基礎上獲得不可沒收的股息。這些未歸屬獎勵符合參與證券的定義。

22

目錄

下表顯示了根據兩類方法計算的截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的基本和攤薄後每股收益。使用兩類方法計算攤薄後每股收益時，將參與證券包括在內，因為這種計算比國庫方法更具稀釋性。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至6月30日的三個月中

​

在截至6月30日的六個月中

 

每股收益計算 （以千計，每股金額除外）

2024

​

2023

​

2024

​

2023

 

基本每股收益的計算

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

Walker & Dunlop 淨收入

$

22,663

​

$

27,635

​

$

34,529

​

$

54,300

​

減去：分配給參與證券的股息和未分配收益

 

514

​

 

703

​

 

810

​

 

1,410

​

適用於普通股股東的淨收益

$

22,149

​

$

26,932

​

$

33,719

​

$

52,890

​

已發行基本股的加權平均值

​

33,121

​

​

32,695

​

​

33,050

​

​

32,612

​

基本每股收益

$

0.67

​

$

0.82

​

$

1.02

​

$

1.62

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

攤薄後每股收益的計算

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

適用於普通股股東的淨收益

$

22,149

​

$

26,932

​

$

33,719

​

$

52,890

​

添加：根據假設轉換重新分配股息和未分配收益

​

—

​

​

1

​

​

—

​

​

2

​

分配給普通股股東的淨收益

$

22,149

​

$

26,933

​

$

33,719

​

$

52,892

​

已發行基本股的加權平均值

​

33,121

​

​

32,695

​

​

33,050

​

​

32,612

​

添加：加權平均攤薄後的非分紅證券

​

33

​

​

156

​

​

51

​

​

222

​

加權平均攤薄後已發行股票

​

33,154

​

​

32,851

​

​

33,101

​

​

32,834

​

攤薄後每股

$

0.67

​

$

0.82

​

$

1.02

​

$

1.61

​

​

根據國庫股票法計算限制性股票獎勵的稀釋影響的假定收益包括與獎勵相關的未確認的薪酬成本。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中， 127 平均千股限制性股票以及 128 根據國庫股法，平均每股限制性股票分別被排除在攤薄後每股收益的計算範圍之外。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中， 456 平均千股限制性股票以及 442 計算中分別排除了平均1,000股限制性股票。根據美國國庫法，這些平均限制性股票被排除在攤薄後每股收益的計算之外，因為其影響將是反稀釋的（期權的行使價或限制性股票的授予日市場價格高於本報告期內公司普通股的平均市場價格）。

2024 年 2 月，公司董事會批准了一項股票回購計劃，允許回購高達 $75.0 公司超過一百萬股普通股 12 個月 期限從 2024 年 2 月 23 日開始。在2024年的前六個月中，該公司做到了 不根據股票回購計劃回購其普通股的任何股份。截至 2024 年 6 月 30 日，該公司有 $75.0 根據2024年股票回購計劃，剩餘數百萬的授權股票回購能力。

在2024年第一和第二季度中，公司每個季度都派發了$的股息0.65 每股。開啟 2024年8月7日，公司董事會宣佈派發股息 $0.65 2024年第三季度的每股收益。股息將在以下時間支付 2024年9月6日 致截至本公司限制性和非限制性普通股的所有登記持有人 2024年8月22日。

公司獎勵了 $4.4 百萬和美元3.0 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，分別有100萬股股票用於償還薪酬負債，即非現金交易。

公司的應付票據包含對公司可能支付的股息金額的直接限制，倉庫債務安排和與各機構的協議包含最低權益、流動性和其他資本要求，間接限制了公司可能支付的股息金額。該公司認為，這些限制目前並未限制公司在可預見的將來可以支付的股息金額。

在2024年第二季度，公司以現金對價購買了非控股權益7.0百萬，其中 $4.0 在收盤時支付了百萬美元，另外還支付了美元1.0 下次每人將支付一百萬美元 三 宿舍。收購非控股權益導致APIC減少了美元25.7百萬美元（非現金交易），用於支付收購價格超過非控股權益餘額的部分。

23

目錄

註釋 11—分段

公司的執行領導團隊是公司的首席運營決策機構，根據以下內容做出決策和評估績效 三 可報告的細分市場。應報告的細分市場是根據所提供的產品或服務確定的，反映了管理層目前評估公司財務信息的方式。

(i)資本市場（“CM”）—Cm為其客户提供全面的商業房地產融資產品，包括代理貸款、債務經紀、房地產銷售以及評估和估值服務。公司與各機構和機構投資者的長期關係使Cm能夠為公司的客户提供廣泛的貸款產品和服務，包括第一筆抵押貸款、第二信託、補充貸款、建築貸款、夾層貸款、優先股和小額貸款。Cm為多户住宅和商業房地產的所有者和開發商提供房地產銷售服務，併為各種投資者提供多户住宅房地產評估。Cm還提供與房地產相關的投資銀行和諮詢服務，包括住房市場研究。

作為該機構貸款的一部分，Cm暫時為其發放的貸款（待售貸款）提供資金，然後將其出售給各機構，並通過貸款利息收入和倉庫利息支出之間的差額獲得淨利息收入。對於機構貸款，Cm確認預期淨現金流的公允價值，這意味着獲得未來服務費的權利。Cm還賺取機構貸款和債務經紀貸款的發放費用，房地產銷售、評估、投資銀行和諮詢服務的費用，以及房地產市場研究的訂閲收入。直接內部成本（包括薪酬）和特定於Cm的外部成本均包含在此可報告細分市場的業績中。

(ii)服務和資產管理（“SAM”）—SAM的活動包括：（i）為公司（a）向各機構發放和出售的貸款組合提供服務和資產管理，（b）向某些人壽保險公司提供經紀人，（c）通過其主要貸款和投資活動發放貸款，（ii）管理通過優先擔保債務或有限合夥股權工具投資於商業房地產資產的第三方資本；例如通過基金或直接投資的優先股權、夾層債務等，以及（iii）管理投資於税收抵免權益的第三方資本基金專注於LIHTC行業和其他商業地產。

SaM的收入主要來自公司服務組合中貸款的服務和資產管理費用以及管理第三方資本的資產管理費。直接內部成本（包括薪酬）和特定於 SaM 的外部成本均包含在此可報告細分市場的業績中。

(iii)企業—公司分部主要包括公司的財務業務和其他公司級活動。公司的財務活動包括監控和管理流動性和資金需求，包括公司債務。其他公司層面的活動包括股票法投資、會計、信息技術、法律、人力資源、營銷、內部審計和其他各種公司集團（“支持職能”）。在公佈分部經營業績時，公司不會將這些支持職能的成本分配給Cm或SaM細分市場。公司確實分配利息支出和所得税支出。公司債務和相關利息支出首先根據具體收購進行分配，在這些收購中，債務直接用於為收購提供資金，例如收購Alliant，然後根據剩餘的細分市場資產進行分配。所得税支出是根據每個細分市場的運營收入按比例分配的，但重大的一次性税收活動除外，這些活動完全分配給受税收活動影響的細分市場。

​

​

24

目錄

下表彙總了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中每個細分市場的業績。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

分部業績 （以千計）

​

在截至2024年6月30日的三個月中

收入

​

​

釐米

​

​

山姆

​

​

企業

​

​

合併

貸款發放費和債務經紀費，淨額

​

$

63,841

​

​

1,493

​

​

—

​

$

65,334

預期淨服務現金流的公允價值，淨額

​

​

33,349

​

​

—

​

​

—

​

​

33,349

服務費

​

​

—

​

​

80,418

​

​

—

​

​

80,418

房地產銷售經紀人費用

​

​

11,265

​

​

—

​

​

—

​

​

11,265

投資管理費

​

​

—

​

​

14,822

​

​

—

​

​

14,822

淨倉庫利息收入（支出）

​

​

（1,950)

​

​

366

​

​

—

​

​

（1,584)

安置費和其他利息收入

​

​

—

​

​

37,170

​

​

3,870

​

​

41,040

其他收入

​

​

11,665

​

​

13,963

​

​

404

​

​

26,032

總收入

​

$

118,170

​

$

148,232

​

$

4,274

​

$

270,676

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

92,480

​

​

20,077

​

​

20,510

​

$

133,067

攤銷和折舊

​

​

1,138

​

​

53,173

​

​

1,732

​

​

56,043

信貸損失準備金（收益）

​

 

—

​

​

2,936

​

​

—

​

 

2,936

公司債務的利息支出

​

 

5,299

​

​

10,946

​

​

1,629

​

 

17,874

其他運營費用

​

 

4,642

​

​

6,728

​

​

21,189

​

 

32,559

支出總額

​

$

103,559

​

$

93,860

​

$

45,060

​

$

242,479

運營收入（虧損）

​

$

14,611

​

$

54,372

​

$

（40,786)

​

$

28,197

所得税支出（福利）

​

 

3,359

​

​

16,521

​

​

（11,978)

​

 

7,902

扣除非控股權益前的淨收益（虧損）

​

$

11,252

​

$

37,851

​

$

（28,808)

​

$

20,295

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

213

​

​

（2,581)

​

​

—

​

 

（2,368)

Walker & Dunlop 淨收益（虧損）

​

$

11,039

​

$

40,432

​

$

（28,808)

​

$

22,663

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

25

目錄

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

分部業績 （以千計）

​

在截至2023年6月30日的三個月中

收入

​

​

釐米

​

​

山姆

​

​

企業

​

​

合併

貸款發放費和債務經紀費，淨額

​

$

64,574

​

$

394

​

$

—

​

$

64,968

預期淨服務現金流的公允價值，淨額

​

​

42,058

​

​

—

​

​

—

​

​

42,058

服務費

​

​

—

​

​

77,061

​

​

—

​

​

77,061

房地產銷售經紀人費用

​

​

10,345

​

​

—

​

​

—

​

​

10,345

投資管理費

​

​

—

​

​

16,309

​

​

—

​

​

16,309

淨倉庫利息收入（支出）

​

​

（2,752)

​

​

1,226

​

​

—

​

​

（1,526)

安置費和其他利息收入

​

​

—

​

​

32,337

​

​

3,049

​

​

35,386

其他收入

​

​

11,760

​

​

15,513

​

​

741

​

​

28,014

總收入

​

$

125,985

​

$

142,840

​

$

3,790

​

$

272,615

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

93,067

​

$

21,189

​

$

19,049

​

$

133,305

攤銷和折舊

​

​

1,089

​

​

53,550

​

​

1,653

​

​

56,292

信貸損失準備金（收益）

​

 

—

​

 

（734)

​

 

—

​

 

（734)

公司債務的利息支出

​

 

4,727

​

 

10,707

​

 

1,576

​

 

17,010

其他運營費用

​

 

5,200

​

 

9,946

​

 

15,584

​

 

30,730

支出總額

​

$

104,083

​

$

94,658

​

$

37,862

​

$

236,603

運營收入（虧損）

​

$

21,902

​

$

48,182

​

$

（34,072)

​

$

36,012

所得税支出（福利）

​

 

5,572

​

​

14,787

​

​

（9,868)

​

 

10,491

扣除非控股權益前的淨收益（虧損）

​

$

16,330

​

$

33,395

​

$

（24,204)

​

$

25,521

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

223

​

 

（2,337)

​

 

—

​

 

（2,114)

Walker & Dunlop 淨收益（虧損）

​

$

16,107

​

$

35,732

​

$

（24,204)

​

$

27,635

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

26

目錄

下表彙總了每個分部截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月的業績以及截至2024年6月30日和2023年6月30日的總資產。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

分部業績和總資產 （以千計）

​

截至2024年6月30日的六個月內

收入

​

​

釐米

​

​

山姆

​

​

企業

​

​

合併

貸款發放費和債務經紀費，淨額

​

$

107,541

​

$

1,533

​

$

—

​

$

109,074

預期淨服務現金流的公允價值，淨額

​

​

54,247

​

​

—

​

​

—

​

​

54,247

服務費

​

​

—

​

​

160,461

​

​

—

​

​

160,461

房地產銷售經紀人費用

​

​

20,086

​

​

—

​

​

—

​

​

20,086

投資管理費

​

​

—

​

​

28,342

​

​

—

​

​

28,342

淨倉庫利息收入（支出）

​

​

（3,524)

​

​

824

​

​

—

​

​

（2,700)

安置費和其他利息收入

​

​

—

​

​

72,773

​

​

7,669

​

​

80,442

其他收入

​

​

21,717

​

​

25,534

​

​

1,532

​

​

48,783

總收入

​

$

200,067

​

$

289,467

​

$

9,201

​

$

498,735

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

171,667

​

$

38,132

​

$

34,731

​

$

244,530

攤銷和折舊

​

​

2,275

​

​

106,244

​

​

3,415

​

​

111,934

信貸損失準備金（收益）

​

 

—

​

​

3,460

​

​

—

​

​

3,460

公司債務的利息支出

​

 

10,150

​

​

22,137

​

​

3,246

​

​

35,533

其他運營費用

​

 

9,694

​

​

11,851

​

​

39,857

​

​

61,402

支出總額

​

$

193,786

​

$

181,824

​

$

81,249

​

$

456,859

運營收入（虧損）

​

$

6,281

​

$

107,643

​

$

（72,048)

​

$

41,876

所得税支出（福利）

​

 

1,615

​

​

27,674

​

​

（18,523)

​

 

10,766

扣除非控股權益前的淨收益（虧損）

​

$

4,666

​

$

79,969

​

$

（53,525)

​

$

31,110

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

327

​

​

（3,746)

​

​

—

​

 

（3,419)

Walker & Dunlop 淨收益（虧損）

​

$

4,339

​

$

83,715

​

$

（53,525)

​

$

34,529

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

總資產

​

$

1,491,821

​

​

2,283,259

​

​

400,318

​

$

4,175,398

​

​

27

目錄

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

分部業績和總資產 （以千計）

​

截至2023年6月30日的六個月

收入

​

​

釐米

​

​

山姆

​

​

企業

​

​

合併

貸款發放費和債務經紀費，淨額

​

$

111,530

​

$

522

​

$

—

​

$

112,052

預期淨服務現金流的公允價值，淨額

​

​

72,071

​

​

—

​

​

—

​

​

72,071

服務費

​

​

—

​

​

152,827

​

​

—

​

​

152,827

房地產銷售經紀人費用

​

​

21,969

​

​

—

​

​

—

​

​

21,969

投資管理費

​

​

—

​

​

31,482

​

​

—

​

​

31,482

淨倉庫利息收入（支出）

​

​

（4,441)

​

​

2,916

​

​

—

​

​

（1,525)

安置費和其他利息收入

​

​

—

​

​

61,161

​

​

5,149

​

​

66,310

其他收入

​

​

28,860

​

​

27,128

​

​

187

​

​

56,175

總收入

​

$

229,989

​

$

276,036

​

$

5,336

​

$

511,361

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

183,529

​

$

36,530

​

$

31,859

​

$

251,918

攤銷和折舊

​

​

2,275

​

​

107,560

​

​

3,423

​

​

113,258

信貸損失準備金（收益）

​

 

—

​

 

（11,509)

​

 

—

​

 

（11,509)

公司債務的利息支出

​

 

8,996

​

 

20,289

​

 

2,999

​

 

32,284

其他運營費用

​

 

10,844

​

 

11,426

​

 

32,523

​

 

54,793

支出總額

​

$

205,644

​

$

164,296

​

$

70,804

​

$

440,744

運營收入（虧損）

​

$

24,345

​

$

111,740

​

$

（65,468)

​

$

70,617

所得税支出（福利）

​

 

6,076

​

​

27,891

​

​

（16,341)

​

 

17,626

扣除非控股權益前的淨收益（虧損）

​

$

18,269

​

$

83,849

​

$

（49,127)

​

$

52,991

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

1,658

​

 

（2,967)

​

 

—

​

 

（1,309)

Walker & Dunlop 淨收益（虧損）

​

$

16,611

​

$

86,816

​

$

（49,127)

​

$

54,300

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

總資產

​

$

1,988,392

​

$

2,340,147

​

$

478,885

​

$

4,807,424

​

​

​

​

28

目錄

附註12—可變利息實體

​

該公司通過銀團籌集税收抵免基金和開發經濟適用住房項目提供另類投資管理服務。為了促進經濟適用住房項目的聯合組織和開發，公司參與了與作為可變利益實體的投資者、房地產開發商和物業管理公司（“VIE”）的有限合夥企業和合資企業的收購和/或組建合資企業。

2023年10-k表格的注2和附註17中詳細討論了公司有關合並VIE和涉及VIE的重大交易的會計政策。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，合併税收抵免基金的資產和負債並不重要。下表列出了簡明合併資產負債表中包含的公司合併合資企業開發VIE的資產和負債：

​

​

​

​

​

​

​

​

合併的 VIE （以千計）

    

​

2024年6月30日

    

​

2023年12月31日

資產：

​

​

​

​

​

​

現金和現金等價物

​

$

299

​

$

2,841

受限制的現金

​

​

4,438

​

​

2,811

應收賬款，淨額

​

​

27,728

​

​

28,256

其他資產

​

​

47,301

​

​

47,249

合併後的VIE的總資產

​

$

79,766

​

$

81,157

​

​

​

​

​

​

​

負債：

​

​

​

​

​

​

其他負債

​

$

55,901

​

$

53,526

合併後的VIE的負債總額

​

$

55,901

​

$

53,526

​

​

​

​

​

​

​

​

下表列出了簡明合併資產負債表中公司在非合併VIE中權益的賬面價值和分類：

​

​

​

​

​

​

​

​

非合併 VIE （以千計）

​

​

2024年6月30日

    

​

2023年12月31日

資產

​

​

​

​

​

​

對税收抵免權益的承諾投資

​

$

151,674

​

$

154,028

其他資產：股票法投資

​

​

61,299

​

​

60,195

非合併VIE的總利息

​

$

212,973

​

$

214,223

​

​

​

​

​

​

​

負債

​

​

​

​

​

​

為税收抵免權益投資提供資金的承諾

​

$

134,493

​

$

140,259

為非合併VIE提供資金的承諾總額

​

$

134,493

​

$

140,259

​

​

​

​

​

​

​

最大損失敞口(1) (2)

​

$

212,973

​

$

214,223

​

​

​

​

​

​

​

(1)最大風險敞口確定為 “非合併權益總額” VIEs。”公司税收抵免權益投資的最大風險敞口僅限於其投資的賬面價值，因為除了上表中列出的金額外，沒有與非合併VIE相關的融資義務或其他承諾。
(2)根據歷史經驗和標的投資的潛在預期現金流，最大虧損敞口並不能代表公司可能蒙受的實際損失（如果有）。

​

29

目錄

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

以下討論應與本10-Q表季度報告（“10-Q表”）其他地方包含的歷史財務報表及其相關附註一起閲讀。除歷史信息外，以下討論還包含包括風險和不確定性的前瞻性陳述。由於某些因素，包括下文 “前瞻性陳述” 和 “風險因素” 標題下以及截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告（“2023年10-K表格”）中列出的因素，我們的實際業績可能與這些前瞻性陳述中表達或設想的業績存在重大差異。

前瞻性陳述

本Walker & Dunlop, Inc.及其子公司（“公司”、“Walker & Dunlop”、“我們” 或 “我們的”）10-Q表季度報告中的一些陳述可能構成聯邦證券法所指的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及預期、預測、計劃和戰略、預期事件或趨勢，以及與非歷史事實相關的類似表述。在某些情況下，您可以通過使用前瞻性術語來識別前瞻性陳述，例如 “可能”、“將”、“應該”、“期望”、“打算”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計” 或 “潛在”，或者這些詞語和短語或類似詞語或短語的否定詞，這些詞語或短語是預測或表示未來事件或趨勢，不只與歷史問題相關的詞語或短語。您還可以通過討論戰略、計劃或意圖來確定前瞻性陳述。

本10-Q表中包含的前瞻性陳述反映了我們當前對未來事件的看法，並受許多已知和未知的風險、不確定性、假設和情況變化影響，這些變化可能導致實際業績與任何前瞻性陳述中表達或設想的結果存在顯著差異。除其他外，有關以下主題的陳述可能是前瞻性的：

​

●聯邦全國抵押貸款協會（“房利美”）和聯邦住房貸款抵押貸款公司（“房地美”，以及房利美共同稱為 “GSE”）的未來，包括它們的存在、與美國聯邦政府的關係、發放能力及其對我們業務的影響；
●利率環境的變化和趨勢及其對我們業務的影響；
●我們的增長戰略；
●我們預計的財務狀況、流動性和經營業績；
●我們獲得和維護倉庫和其他貸款融資安排的能力；
●我們未來支付股息或回購普通股的能力；
●我們吸引和留住合格人員的可用性以及我們與借款人、主要委託人和貸款人發展和保持關係的能力；
●我們競爭的程度和性質；
●政府法規、政策和計劃、税法和税率以及類似事項的變化，以及此類法規、政策和行動的影響；
●我們遵守適用於我們的法律、規章和法規的能力，包括對經紀交易商和其他金融服務公司的額外監管要求；
●商業房地產融資市場、商業地產價值、信貸和資本市場或總體經濟的趨勢，包括對多户住宅的需求和租金增長；
●資本市場的總體波動率和普通股的市場價格；以及
●我們在2023年10-k表以及隨後向美國證券交易委員會提交的10-Q表季度報告和8-k表最新報告中描述了與我們的業務相關的其他風險和不確定性。

儘管前瞻性陳述反映了我們的真誠預測、假設和預期，但它們並不能保證未來的業績。此外，除非適用法律要求，否則我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述以反映基本假設或因素、新信息、數據或方法、未來事件或其他變化的變化。有關可能導致未來業績與任何前瞻性陳述中表達或設想的結果存在重大差異的這些因素和其他因素的進一步討論，請參閲 “風險因素”。

30

目錄

商業

概述

我們是美國領先的商業地產（i）服務、（ii）金融和（iii）科技公司。通過對人員、品牌和技術的投資，我們建立了一套多元化的商業房地產服務，以滿足客户的需求。我們的服務包括（i）多户家庭貸款、房地產銷售、評估、估值和研究；（ii）商業房地產債務經紀和諮詢服務；（iii）投資管理；（iv）經濟適用房貸款、房地產銷售、税收抵免銀團組織、開發和投資。我們利用我們的技術資源和投資（i）為我們的客户提供更好的體驗，（ii）為新老客户確定再融資和其他財務和投資機會，以及（iii）提高內部流程的效率。我們相信，我們的員工、品牌和技術為我們提供了競爭優勢，截至2024年6月30日的六個月中，78％的再融資量來自向我們提供的新貸款，20％的總交易量來自新客户，就證明瞭這一點。

我們是該國最大的多户家庭運營商服務提供商之一。我們發起、銷售和服務一系列多户住宅和其他商業房地產融資產品，包括通過GSE和美國住房和城市發展部下屬的聯邦住房管理局（以及Ginnie Mae，“HUD”）（統稱為 “機構”）的計劃提供的貸款。對於我們為各機構計劃發放的幾乎所有貸款，我們保留還本付息權和資產管理責任。我們為許多人壽保險公司、商業銀行和其他機構投資者代理並偶爾為商業房地產運營商提供貸款，在這種情況下，我們不為貸款提供資金，而是充當貸款經紀人。

我們提供多户住宅房地產銷售經紀以及評估和估值服務，並參與商業房地產投資管理活動，包括通過低收入住房税收抵免（“LIHTC”）銀團組織專注於經濟適用住房領域。我們通過與房地產開發商的合資企業以及管理以經濟適用住房為重點的資金，參與經濟適用住房項目的開發和保護。我們提供住房市場研究以及與房地產相關的投資銀行和諮詢服務，為我們的客户和我們提供房地產市場許多領域的市場洞察力。我們的客户是全國各地多户住宅和其他商業房地產資產的所有者和開發商。我們還承保、提供和管理過渡性商業房地產的短期貸款。這些短期臨時貸款大多數是通過合資企業或通過我們的投資管理子公司Walker & Dunlop Investment Partners, Inc.（“WDIP”）管理的獨立賬户關閉的。過去，其中一些臨時貸款是由我們通過臨時貸款計劃關閉和保留的（定義見下文 投資管理和 本金貸款和投資）。我們是商業房地產技術領域的領導者，開發和獲取技術資源，這些資源可以（i）為我們的客户提供創新的解決方案和更好的體驗，（ii）使我們能夠提高內部流程的效率，（iii）使我們能夠加速小額貸款業務和評估平臺Apprise的增長。

Walker & Dunlop, Inc. 是一家控股公司。我們的大部分業務都是通過我們的運營公司Walker & Dunlop, LLC進行的。

細分市場

我們的執行領導團隊是我們的首席運營決策機構，根據以下三個可報告的細分市場做出決策和評估業績：（i）資本市場，（ii）服務與資產管理以及（iii）企業。應報告的細分市場是根據所提供的產品或服務確定的，反映了管理層目前評估公司財務信息的方式。以下段落描述了這些細分市場和相關服務。

資本市場（“CM”）

Cm為我們的客户提供全面的商業房地產融資產品，包括代理貸款、債務經紀、房地產銷售、評估和估值服務，以及與房地產相關的投資銀行和諮詢服務，包括房地產市場研究。我們與代理機構和機構投資者的長期關係使我們能夠為客户提供廣泛的貸款產品和服務。我們為多户住宅和商業房地產的所有者和開發商提供房地產銷售服務，併為各種投資者提供多户住宅物業評估。此外，我們還可以通過與住房相關的研究獲得訂閲費。Cm 中的主要服務如下所述。

31

目錄

機構貸款

我們是這些機構的主要貸款機構之一，我們在這些機構發起和銷售多户住宅、人造住房社區、學生住房、經濟適用房、老年人住房和小額多户家庭貸款。有關我們的代理機構貸款服務的更多信息，請參閲第 1 項。我們的 2023 年表格 10-k 中的業務。

我們認識到 貸款發放費和債務經紀費，淨額 和 預期淨服務現金流的公允價值，淨額 當我們承諾既向借款人發放貸款又向投資者出售貸款時，我們向各機構提供的貸款即從我們向各機構提供的貸款中扣除。扣除這些交易的貸款發放費和債務經紀費，即預期淨現金流的淨值和公允價值，反映了貸款發放費、貸款銷售溢價（扣除任何共同經紀人費用）以及與償還貸款相關的預期淨現金流的公允價值（扣除任何保留的擔保債務）。

我們通常通過倉庫融資為代理機構的貸款產品提供資金，並根據相關的貸款銷售承諾將其出售給投資者，我們在鎖定利率的同時獲得該承諾。出售貸款的收益用於償還倉庫設施的借款。貸款的出售通常在貸款結束後的60天內完成。我們從未償還的待售貸款中獲得淨倉庫利息收入或支出，等於貸款票據利率與倉庫設施借款成本之間的差額。我們的借貸成本可能超過貸款的票據利率，從而產生淨利息支出。

在貸款承諾、結算和交付過程中，我們的貸款承諾和待售貸款目前不面臨未對衝的利率風險。在我們確定貸款的票面利率的同時，還要協商向投資者出售或發放每筆貸款。我們還尋求通過向借款人收取善意存款來降低貸款未結清的風險。只有在貸款結束後，存款才會退還給借款人。通過等於重置成本的財產保險，可以減輕在貸款待售期間財產狀況發生災難性變化而造成的任何潛在損失。我們還受合同保護，免受投資者未能購買貸款的影響。我們在歷史上經歷的交付失敗次數微乎其微，並且因此類交付失敗而蒙受了微不足道的損失。

作為我們整體增長戰略的一部分，我們專注於大幅增長和投資我們的小余額多户家庭貸款平臺，該平臺涉及大量交易，貸款餘額較小。過去，我們通過收購來支持我們的小額貸款平臺，這些收購提供了數據分析，進一步提高了我們在該領域的技術開發能力。

債務經紀

借款人聘請我們專注於債務經紀業務的抵押貸款銀行家與各種機構貸款機構、銀行和其他各種機構貸款機構合作，尋找最適合借款人需求的債務和/或股權解決方案。然後，這些融資解決方案由貸款人直接提供資金，我們將為我們的服務收取啟動費。有時，我們會在貸款人發放貸款後償還貸款。

房產銷售

通過我們的子公司Walker & Dunlop投資銷售公司（“WDIS”），我們為尋求出售這些房產的多户住宅的所有者和開發商提供房地產銷售經紀服務。通過這些房地產銷售經紀服務，我們利用我們對商業房地產和資本市場的瞭解，依靠我們經驗豐富的交易專業人員，力求為客户最大限度地提高收益和交易確定性。我們代表客户通過經紀人出售這些多户住宅資產而獲得銷售佣金，而且我們通常能夠通過我們的代理機構或債務經紀團隊為房產的購買者提供融資。在過去的幾年中，我們通過招聘和收購增加了房地產銷售經紀人的數量和投資銷售平臺的地域覆蓋範圍，並打算繼續這種擴張，以支持我們的增長戰略、地域覆蓋範圍和服務產品。現在，我們的地理覆蓋範圍涵蓋了美國的許多主要市場，我們提供的服務現在包括土地、學生、老年人住房和經濟適用房產的銷售。

住房市場研究和房地產投資銀行服務

我們擁有一家名為Zelman & Associates（“Zelman”）開展業務的子公司75％的權益。澤爾曼是一家全國認可的房地產市場研究和投資銀行公司，致力於增強我們向客户提供的信息，增加我們在房地產市場許多領域獲得高質量市場見解的機會，包括建築趨勢、人口統計、住房需求和抵押貸款融資。

32

目錄

澤爾曼通過向銀行、投資銀行和其他金融機構出售其房地產市場研究數據和相關出版物來創造收入。澤爾曼還是一家領先的獨立投資銀行，為住房和商業房地產領域的客户提供全面的併購諮詢服務和資本市場解決方案。作為增長戰略的一部分，我們增加了投資銀行家的數量，以擴大我們在住宅住房、建築產品、多户住宅和商業房地產領域的業務範圍和專業知識。

​

評估和估值服務

我們通過子公司Apprise by Walker & Dunlop（“Apprise”）提供多户住宅評估和估值服務。愛普瑞斯利用技術和數據科學，通過我們的專有技術顯著提高美國多户住宅物業評估的一致性、透明度和速度，併為包括許多全國商業房地產貸款機構的客户名單提供評估服務。愛普瑞斯還為該國一些最大的機構商業房地產投資者提供季度和年度估值服務。在過去的幾年中，我們通過招聘和招聘來支持我們的長期增長戰略，增加了估值專家的數量和評估平臺的地域覆蓋範圍。在過去的幾年中，增長戰略使我們在評估市場的市場份額有所增加。此外，這些估值專家為我們的代理貸款和房地產銷售專業人員提供支持和見解。

服務和資產管理（“SAM”）

SaM專注於為我們發放和出售給代理機構的貸款組合提供服務和資產管理，為某些人壽保險公司提供經紀服務，通過我們的主要貸款和投資活動發放的貸款組合，以及管理投資於專注於經濟適用住房領域和其他商業房地產的税收抵免股權基金的第三方資本。我們通過監督服務組合中的貸款來賺取服務費，以及投資於我們基金的資本的資產管理費。此外，我們通過貸款的淨利息收入和用於投資的貸款的倉庫利息支出來賺取收入。SaM 中的主要服務如下所述。有關我們的 SaM 服務的更多信息，請參閲第 1 項。我們的 2023 年表格 10-k 中的業務。

貸款服務

我們保留對我們發起和銷售的幾乎所有代理機構貸款產品的還本付息權和資產管理責任，這些產品通過貸款還本付息費、代表借款人持有的託管存款的配售費以及與貸款還本付息相關的其他輔助費用來產生現金收入。服務費基於投資者同意購買貸款時設定的服務費率和貸款的未償本金餘額，通常在貸款期間按月支付。我們的房利美和房地美服務安排通常為我們提供自願預付款的預付款保障。對於房利美和房地美以外提供的貸款，我們通常沒有類似的預付款保護。對於我們在房利美委託承保和服務（“DUS”）計劃下提供的大多數貸款，如果借款人停止根據貸款條款還款，包括貸款處於寬容期內，我們需要提前四個月的本金和利息支付以及擔保費。預付四個月後，我們可能會要求房利美償還預付的本金和利息，房利美將在申請後的60天內向我們償還這些預付款。根據Ginnie Mae計劃，在HUD貸款到期、全額償還或分配給HUD之前，我們有義務預付本金和利息以及擔保費。一旦HUD違約30天，我們就有資格向其分配貸款。如果貸款不是當期貸款，或者貸款違約，則在我們將貸款分配給HUD或為借款人制定付款修改之前，我們不會償還預付款。對於違約貸款，我們可以從Ginnie Mae證券中回購這些貸款，屆時我們的預付款要求將停止，然後我們可以修改和轉售貸款，或者將貸款重新分配給HUD，並獲得預付款的報銷。我們沒有義務為根據房地美Optigo® 計劃以及我們的銀行和人壽保險公司服務協議提供的貸款預付款。

我們對根據房利美DUS計劃發放的幾乎所有貸款都有風險分擔義務。當房利美美國的貸款需要進行全額風險分擔時，我們在虧損結算時吸收貸款未付本金餘額的前5％的損失，超過5％，我們將與房利美分擔一定比例的虧損，最大虧損上限為貸款原始未付本金餘額的20％（如果貸款不符合特定的承保標準或貸款在12個月內違約，則可增加一倍或三倍）它出售給房利美）。目前，我們的全部風險分擔僅限於不超過3億美元的貸款，相當於每筆貸款的最大損失為6000萬美元（如果確定標的抵押品在虧損時完全沒有價值，就會出現這種風險）。對於超過3億美元的貸款，我們將獲得修改後的風險分擔。我們還可能要求在發放3億美元以下貸款時修改風險分擔，如果我們認為交易風險沒有得到充分補償，這將我們的潛在風險分擔損失從上述水平降低。完整的風險分擔限額隨着時間的推移而變化。因此，前一時期發放的貸款可能需要調整風險分擔，但水平要低得多。

33

目錄

我們的風險分擔貸款服務費包括對風險分擔義務的補償，並且高於房利美為沒有風險分擔義務的貸款而從房利美獲得的服務費。與全面風險分擔相比，我們獲得的修改風險分擔的服務費更低。對於我們也提供的經紀貸款，我們會收取持續的服務費，而這些貸款則保留在我們的服務組合中。我們通常通過經紀貸款交易獲得的服務費大大低於我們在代理機構貸款中獲得的服務費。

投資管理和本金貸款與投資

投資管理—通過我們的子公司WDIP，我們是一傢俬人商業房地產投資顧問的運營商，專注於管理中間市場商業房地產基金的債務、優先股和夾層股權投資。WDIP目前管理的監管資產（“AUM”）為18億美元，主要由六種投資工具組成：三號基金、第四號基金、第五號基金、第六號基金、第七號基金（統稱為 “基金”）以及主要為人壽保險公司管理的獨立賬户。基金和獨立賬户的資產管理規模包括無準備金的承付款和資金到位的投資。在籌款和投資階段，無準備金的承諾最高。WDIP根據無準備金的承諾和有資金的投資收取管理費。此外，就基金而言，WDIP獲得的回報百分比高於基金協議中規定的基金回報率的百分比。

通過與Blackstone Mortgage Trust, Inc. 的子公司合資企業，WDIP還提供短期優先擔保債務融資產品，向尋求收購或重新定位目前沒有資格獲得永久融資的多户住宅物業（“臨時計劃合資企業” 或 “合資企業”）的有經驗的借款人提供浮動利率、純息貸款，期限通常為三年。該合資企業使用其所有者的股權出資和第三方信貸額度的組合為其運營提供資金。我們持有臨時計劃合資企業15％的所有權，負責採購、承保、還本付息和資產管理合資企業發放的貸款。臨時計劃合資企業在其發放的貸款尚未償還時承擔全部損失風險，而我們承擔的風險與我們的15％所有權權益相稱。

本金貸款和投資—我們將自有資本和倉庫債務融資相結合，提供不符合臨時計劃合資企業（“臨時貸款計劃”）標準的臨時貸款。我們承保、提供服務和資產管理通過臨時貸款計劃執行的所有貸款。我們發放並持有這些臨時貸款計劃貸款，用於投資，這些貸款包含在我們的資產負債表中，在這些貸款還清期間，我們承擔全部損失風險。我們穩步減少了臨時貸款的發放，以便專注於籌集第三方資本解決方案，以滿足市場需求並推行我們的投資管理增長戰略。

2023年第四季度，WDIP向一家大型機構保險公司推出了一項信貸基金，專注於過渡性貸款。信貸基金側重於與臨時貸款計劃和臨時計劃合資企業相同的核心產品，隨着該信貸基金的啟動，我們預計將進一步減少對臨時貸款計劃和臨時計劃合資企業的依賴。公司承保、服務和資產管理來自信貸基金的所有貸款，並有5％的共同投資義務。WDIP還獲得一定百分比的回報，高於基金運營協議中規定的基金回報率。

經濟適用住房房地產服務

我們通過子公司提供經濟適用住房投資管理和房地產服務，統稱為 Walker & Dunlop 平價股票計劃（“WDAE”）。WDAE是美國最大的税收抵免集團和經濟適用住房開發商之一，通過LIHTC銀團組織、通過合資企業開發經濟適用住房項目以及經濟適用住房保護基金管理提供專注於經濟適用住房領域的另類投資管理服務。我們的經濟適用住房投資管理團隊與開發商客户合作，確定能夠產生低收入和高風險投資者的需求的房產，並與投資這些房產的有限合夥權益的第三方投資者組成有限合夥基金（“LIHTC基金”）。WDAE是這些LIHTC基金的普通合夥人，它收取費用，例如資產管理費，以及一部分再融資和處置收益，作為其作為該基金普通合夥人所做工作的報酬。此外，WDAE從LIHTC基金中獲得銀團費，用於識別、組織和收購產生LIHTC的經濟適用住房項目。

我們作為合資企業的管理或非管理成員，向部分由LiHTCS資助的經濟適用住房項目的開發商進行投資。在可能的情況下，WDAE會通過這些合資夥伴關係聯合籌集建造房產所需的LIHTC投資。合資企業賺取開發者費用，我們獲得的部分經濟收益與其對合資企業的投資相稱，包括運營和銷售/再融資產生的現金流。此外，WDAE向第三方投資者（基金或合資結構）進行投資，目標是保持LIHTC 15年合規期過後或市場力量不太可能使房產負擔得起的多户住宅的負擔能力。

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目錄

企業

公司部門主要包括我們的財資業務和其他公司層面的活動。我們的財資業務包括監控和管理我們的流動性和資金需求，包括我們的公司債務。公司層面的其他主要職能包括我們的股票法投資、會計、信息技術、法律、人力資源、營銷、內部審計和其他各種公司集團。

演示基礎

隨附的簡明合併財務報表包括公司及其全資子公司的所有賬目，所有公司間交易均已取消。

關鍵會計估計

我們的簡明合併財務報表是根據美國公認會計原則（“GAAP”）編制的，該原則要求管理層根據某些判斷和假設進行估計，這些判斷和假設本質上是不確定的，會影響報告金額。這些估計和假設基於歷史經驗和管理層認為合理的其他因素。實際結果可能與這些估計和假設不同，使用不同的判斷和假設可能會對我們的結果產生重大影響。以下關鍵會計估計值涉及重大的估算不確定性，這些不確定性可能會或合理地可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。有關我們的關鍵會計估算和其他重要會計政策的更多信息，請參見我們的2023年10-k表中的合併財務報表附註2。

抵押貸款服務權（“MSR”）。 MSR 在貸款出售時按公允價值入賬。貸款出售的公允價值基於對與服務權相關的預期淨現金流的估計，並考慮了貸款預付額的估計。最初，公允價值金額作為貸款承諾日衍生資產公允價值的組成部分包括在內。估計的服務淨現金流量，包括貼現率、存款費、預付款速度和服務成本的假設，按反映MSR在標的貸款估計期限內的信用和流動性風險的利率進行貼現。在報告期內，所有MSR使用的貼現率在8-14％之間，並因貸款類型而異。基礎貸款的壽命是在考慮貸款中的預付款條款以及圍繞這些條款的貸款行為假設的基礎上估算的。我們的MSR模型假設在預付款到期之前不進行預付款，在預付款到期時或接近時全額預付貸款。估計的淨現金流還包括與基於收益率假設的貸款還本付息相關的存款賬户未來存款費相關的現金流。我們納入了服務成本假設，以考慮我們償還貸款的預期成本。從歷史上看，服務成本假設對估算的影響微乎其微。我們在出售貸款時記錄每筆貸款的個人MSR資產。

用於估算資本化MSR公允價值的假設是內部制定的，並定期與其他市場參與者使用的假設進行比較。由於多户住宅MSR市場的交易相對較少，而且市場參與者的假設沒有重大變化，因此歷史上我們的假設波動性有限，包括對估計影響最大的假設：貼現率。我們預計在可預見的將來，假設不會出現重大波動。我們會積極監控所使用的假設，並在市場狀況變化或其他因素表明需要進行此類調整時對這些假設進行調整。在過去的三年中，我們多次調整了與託管存款相關的存款費用假設，以反映MSR有效期內當前和預期的未來收益率。貸款發放後，MSR的賬面價值將在貸款的預期期限內攤銷。我們每半年聘請第三方，主要用於財務報表披露目的。我們貼現率假設的變化可能會對MSR的公允價值產生重大影響（簡明合併財務報表附註3詳細説明瞭貼現率變動對投資組合層面的影響）。

風險分擔義務備抵金。 風險分擔義務的儲備負債（稱為 “備抵金”）與我們的房利美風險服務投資組合有關，在資產負債表上作為單獨負債列報。我們使用加權平均剩餘到期日法（“WARM”）記錄了房利美風險服務投資組合中所有貸款的當前預期信貸損失（“CECL”）損失準備金的估計值。WarM使用平均年虧損率，其中包含多個年份的損失內容和貸款條款，並用作估算CECL儲備金的基礎。平均年虧損率適用於合同期內估計的未付本金餘額，並根據估計的預付款和攤銷額進行調整，以得出整個當前投資組合的CECL儲備金，如下文所述。

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目錄

WarM計算的關鍵組成部分之一是徑流利率，這是根據我們的歷史預還和攤銷經驗，當前投資組合中貸款在未來攤還和預付的預期利率。我們按相似的發放日期（年份）和合同到期條款對貸款進行分組，以計算徑流率。我們根據DUS計劃發放貸款，期限通常從幾年到15年不等；每種不同的貸款條款都有不同的徑流率。適用於每個年份和合同到期期限的徑流率是根據歷史數據確定的；但是，預付款和攤銷行為的變化可能會對估計產生重大影響。自2020年實施CECL以來，我們的徑流率沒有發生重大變化。

加權平均年虧損率使用10年回顧期計算，使用每年的平均投資組合餘額和已結虧損。之所以使用10年期限，是因為鑑於當前投資組合的相對長期性質，我們認為這段時間包括足夠不同的經濟條件，足以對未來的預期業績做出合理的估計。由於加權平均年虧損率採用了10年滾動回顧期，因此隨着回顧期早期虧損數據的持續下降以及新的虧損數據的增加，估算中使用的虧損率將發生變化。例如，在2024年第一季度，回顧期早期虧損顯著增加的虧損數據有所下降，取而代之的是虧損明顯減少的最新虧損數據，導致加權平均年損失率從0.6個基點下降到0.3個基點。

我們目前使用一年作為合理且可支持的預測期（“預測期”），因為我們認為超過一年的預測本質上就不那麼可靠。在預測期內，我們將根據普遍可用的經濟和失業預測以及我們認為反映預測的歷史時期的混合損失率應用調整後的損失係數。我們在直線基礎上恢復了一年內的歷史損失率。在過去的幾年中，預測期內使用的損失率反映了我們對與歷史時期相關的來年影響多户家庭的經濟狀況的預期。例如，儘管我們的歷史損失率從2023年12月31日的0.6個基點下降到2024年3月31日的0.3個基點，但我們的預測期虧損率相對保持不變，從2023年12月31日的2.4個基點降至2024年3月31日的2.3個基點。預測的損失率保持不變，這反映了我們對多户家庭部門面臨的不斷變化的宏觀經濟狀況的不確定性的看法相對不變。

簡明合併財務報表附註4概述了對虧損率所做的調整，這些調整用於考慮給定時期的預期經濟狀況以及對估計的相關影響。

我們預期和預測的變化對這些輸入和CECL的估計產生了重大影響，將來可能會產生重大影響。

我們每季度評估風險分擔貸款，以確定是否存在可能被取消抵押品贖回權的貸款。具體而言，我們會評估貸款的定性和定量風險因素，例如還款狀況、房地產財務表現、當地房地產市場狀況、貸款價值比率、債務還本付息覆蓋率和財產狀況。當根據這些因素確定貸款有可能喪失抵押品贖回權時（或已取消抵押品贖回權），我們會將該貸款從WarM計算中刪除，並單獨評估貸款是否存在潛在的信用損失。該評估要求對房地產價值和其他因素做出某些判斷和假設，這些判斷和假設可能與實際結果有很大差異。與房利美的損失和解歷來是在取消抵押品贖回權後的18至36個月內完成的。從歷史上看，初始抵押儲備金與最終結算沒有顯著變化。

我們會積極監控風險分擔義務備抵額估算中使用的判斷和假設，並在市場狀況變化或其他因素表明需要進行此類調整時對這些假設進行調整。根據我們對未來市場狀況的預期，我們認為，風險分擔義務補貼水平是適當的；但是，上述一項或多項判斷或假設的變化可能會對估計產生重大影響。

或有對價負債。 公司通常將收益作為收購對價的一部分，以使被收購方的長期利益與公司保持一致。這些收入包含成就里程碑，通常是收入、類似收入或生產率的衡量標準。如果實現里程碑，則向收購方支付額外報酬。收購後，公司必須估算收益的公允價值，並將該公允價值計量作為計算商譽時支付的總對價的一部分。收益的公允價值作為或有對價負債入賬，包含在 其他負債 在簡明合併資產負債表中，並根據每個報告期末的估計公允價值進行了調整。

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目錄

確定或有對價負債的公允價值需要大量的管理判斷和不可觀察的投入，以（i）確定未來收入、淨現金流和某些其他績效指標的預測和情景，（ii）為預測和情景分配實現概率，（iii）選擇貼現率。蒙特卡羅模擬分析用於確定潛在公允價值的多次迭代。然後使用這些迭代的平均值來確定估計的公允價值。我們通常會尋求第三方估值專家的協助，以協助進行公允價值估算。盈利實現的概率基於管理層對每個被收購實體的預期未來業績和其他財務指標的估計，這些指標存在很大的不確定性。上述投入的變化會影響估計；例如，在2023年，根據修訂後的管理預測、情景和其他估值輸入，我們記錄的或有對價負債的公允價值減少了6,250萬美元。

截至2024年6月30日，我們的或有對價負債的總公允價值為8,900萬美元。該公允價值是管理層對未來所有或有對價安排的折扣現金支付的最佳估計。截至2024年6月30日，剩餘的最大未貼現收益支付額為2.670億美元。在過去的幾年中，我們進行了兩次大型收購，其中包括大量的或有對價，以最大限度地提高主要負責人和管理團隊的一致性。

善意。 截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們報告的商譽均為9.017億美元。商譽是指成本超過所收購企業可識別淨資產的部分。商譽分配給與收購相關的申報單位。商譽被確認為資產，自10月1日起每年進行減值審查。在兩次年度減值分析之間，當事件和情況表明申報單位的公允價值很可能低於其賬面價值時，我們會對可收回性進行評估。減值測試需要評估定性因素，以確定是否存在潛在減損指標，必要時還需要評估定量因素。這些因素包括但不限於商業環境是否發生了可能影響資產價值的重大或不利的變化，和/或現金流預測或收益預測的重大或不利變化。這些評估要求管理層對預計的現金流、貼現率和其他因素做出判斷、假設和估計。

當前商業環境概述

在整個2022年和2023年，通貨膨脹率大大超過了歷史水平。作為迴應，聯邦公開市場委員會（“FOMC”）在2023年7月的會議之後積極將其目標聯邦基金利率（“聯邦基金”）從2022年3月的接近零的目標區間提高到5.25％至5.50％的目標區間。聯邦基金在如此短的時間內大幅增加，加上高通脹和經濟前景不確定，導致資本市場出現劇烈波動，包括利率上升和資本供應減少，這種波動一直持續到2024年第一季度。商業房地產行業依賴穩定的成本和資本供應來有效運營，因此，該行業的整體交易活動顯著放緩，這是我們業務和整體財務業績的重要驅動力。但是，聯邦基金保持較高水平確實有利於我們的託管存款以及現金和現金等價物的配售費收入，而且我們預計在今年剩餘時間內，這些存款將獲得更高的配售費和其他利息收入。較高的短期利率會增加我們的倉庫和公司債務的借貸成本，從而對我們的業務產生負面影響，抵消了我們的配售費收入的部分好處。

以國內生產總值和就業數據衡量，在2024年上半年，整體經濟仍然強勁，而通貨膨脹步伐則顯著放緩。作為迴應，聯邦公開市場委員會開始表示，他們可能即將結束過去兩年的高度限制性的貨幣政策，聯邦基金可能即將降息。隨着今年年初向資本市場傳達這一前景，波動性開始消退，利率穩定，資本供應在2024年第二季度開始增加。結果，從2024年第一季度到2024年第二季度，我們的整體交易活動增長了32％，我們開始看到市場緩慢復甦的跡象。儘管有這些樂觀跡象，但我們在2024年上半年的財務表現比2023年上半年慢得多。

根據Real Capital Analytics的數據，市場放緩的最大影響是我們的多户住宅銷售業務，因為整體多户住宅收購活動降至近四年來的最低季度水平。結果，我們在2024年上半年的房地產銷售量與2023年上半年相比下降了21％。與2023年上半年相比，我們在2024年上半年的幾筆債務執行也受到負面影響，其中房利美（33％）和HUD（27％）的執行降幅最大。由於今年迄今為止，來自第三方的資本供應穩步增加，許多人壽保險公司、銀行和CMBS貸款機構在2024年上半年的交易水平與去年同期相比有所提高，我們的債務經紀交易量增長26％就證明瞭這一點。由於債務經紀量的增加，我們在2024年上半年的債務融資總量與去年同期相比增長了2％。

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目錄

我們預計長期利率將保持穩定，資本和客户將繼續進行調整，這反過來將緩慢增加2024年下半年的交易活動。抵押銀行家協會（“MBA”）預測，多户家庭貸款市場將從2023年的2710億美元增加到2024年的3390億美元，增長25％。我們的觀點是，為了使工商管理碩士的預測準確無誤，利率必須保持穩定，而且絕大多數交易活動需要在下半年結束。這也將有利於我們的GSE貸款執行。儘管我們的GSE貸款量下降了21％，但我們預計GSE的貸款條款將在2024年下半年更具競爭力，GSE全年交易活動將以與2023年類似的方式增長。

聯邦住房金融局（“FHFA”）每年為房利美和房地美設定貸款發放上限。2023年11月，FHFA將房利美和房地美2024年的貸款發放上限設定為所有多户家庭企業各700億美元，比2023年的上限下降了7％，但比2023年GSE的實際合併貸款量增加了38％。在截至2024年6月30日的三個月中，房利美和房地美的多户住宅發放量分別為92億美元和110億美元，較2023年同期下降了39％和14％。在截至2024年6月30日的六個月中，房利美和房地美的多户住宅發放量分別為194億美元和2022億美元，分別比2023年上半年下降24％和增長6％，在2024年剩餘時間內，共有1,004億美元的可用貸款能力。

儘管利率環境較高，商業房地產貸款和房地產銷售有所下降，但影響多户住宅基本面的宏觀經濟狀況在2024年第二季度保持健康，截至2024年6月，全國失業率保持在4.1％的低水平。根據商業房地產數據和分析提供商RealPage的數據，截至2024年6月，空缺率已從2023年12月的5.8％和2023年6月的5.3％穩定在5.8％左右。2023年竣工的新多户住宅物業數量創歷史新高，其中大部分竣工集中在陽光地帶市場，預計在2024年竣工的還有更多房產。2024年以後，預計多户住宅的竣工量將大幅減少，因為2023年和今年全年的新開工停滯不前，這主要是由於已經概述的流動性和宏觀經濟挑戰所致。在短期內，預計這些高度發達的陽光地帶市場的租金增長將面臨下行壓力，而隨着新供應的吸收，入住率將面臨上行壓力。儘管陽光地帶市場存在不利因素，但全國租金增長仍持平至略有正數，這表明全國對多户住宅的需求持續良好。

2024年竣工量的增加將為我們的多户住宅銷售團隊提供機會，因為許多商業建築商將尋求在穩定後出售已建成的資產。隨着客户越來越多地尋求經驗豐富的經紀人來實現價值最大化，我們繼續在充滿挑戰的多户住宅銷售領域爭奪市場份額。從長遠來看，我們認為，由於過去一年新建築開工量下降導致供應受限，多户住宅的市場基本面將呈現更加樂觀的趨勢。在過去的幾年中，家庭形成和入門級單户住宅供應的短缺導致許多地理區域對出租住房的強勁需求。因此，多户家庭資產的基本面保持健康，我們預計，從長遠來看，市場對多户家庭資產的需求將恢復，因為該資產類別仍然是一個有吸引力的投資選擇。

如上所述，與2023年上半年相比，我們在HUD的債務融資業務有所下降。HUD交易量的下降是由於上文討論的持續動盪的利率環境，鑑於與HUD執行相關的交貨時間較長，這對我們的HUD產品的影響更為嚴重。隨着利率的穩定，我們預計我們的HUD交易量將增加。

我們成立臨時計劃合資企業是為了擴大我們在使用自己的資產負債表之外發放臨時計劃貸款的能力。在過去的兩年中，我們減少了對資產負債表和臨時計劃合資企業的依賴，因此將過渡性貸款戰略轉向了我們的投資管理平臺和註冊投資顧問WDIP。鑑於過渡性貸款市場，尤其是CLO內部的困境加劇，隨着這些貸款在2024年和2025年到期，我們一直在積極籌集資金以滿足潛在的市場需求。我們在2023年第四季度通過WDIP推出了首個信貸基金，從一家大型人壽保險公司籌集了1.5億美元的資金，隨後我們利用了這筆資金，使WDIP能夠向過渡性多户家庭貸款市場提供超過5億美元的資金。我們將繼續籌集額外資金來推動這一戰略。WDIP承保、服務和資產管理來自信貸基金的所有貸款，而公司只有5％的共同投資義務。

我們通過LIHTC銀團組織、合資企業開發以及通過子公司WDAE管理社區保護基金，提供專注於經濟適用住房領域的另類投資管理服務。2023 年，我們是 LIHTC 的第八大辛迪加集團。我們將繼續通過將LIHTC銀團融資和經濟適用住房服務相結合的方式來拓展經濟適用住房領域，我們認為這將帶來大量的長期融資、房地產銷售和銀團籌集機會。此外，作為FHFA於2023年11月宣佈的2024年1400億美元貸款發放上限的一部分，GSE的多户家庭業務中至少有50％必須用於經濟適用房。我們預計，這些舉措，加上對經濟適用房的持續需求，將為WDAE和我們專注於經濟適用房的債務融資和房地產銷售團隊創造增長機會。

38

目錄

合併經營業績

以下是我們截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月期間的合併經營業績的討論。財務業績不一定代表未來的業績。我們的季度業績過去曾波動，預計將來還會波動，這反映了利率環境、交易量、企業收購、監管行動、行業趨勢和總體經濟狀況。下表提供了有關我們財務業績的補充數據。

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補充運營數據

合併

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在結束的三個月裏

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在截至的六個月中

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6月30日

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6月30日

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（以千計）

    

2024

    

2023

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2024

    

2023

    

交易量：

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債務融資量

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$

6,917,718

​

$

6,907,835

​

$

12,145,026

​

$

11,733,633

​

房地產銷售量

​

 

1,530,783

​

 

1,504,383

​

 

2,697,934

​

 

3,399,065

​

總交易量

​

$

8,448,501

​

$

8,412,218

​

$

14,842,960

​

$

15,132,698

​

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（以千計，每股數據除外）

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關鍵績效指標

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營業利潤率

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10

%

​

13

%

​

8

%

​

14

%

股本回報率

​

​

5

​

​

7

​

​

4

​

​

6

​

Walker & Dunlop 淨收入

​

$

22,663

​

$

27,635

​

$

34,529

​

$

54,300

​

調整後 EBITDA(1)

​

​

80,931

​

​

70,501

​

​

155,067

​

​

138,476

​

攤薄後每股

​

​

0.67

​

​

0.82

​

​

1.02

​

​

1.61

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

關鍵支出指標 （佔總收入的百分比）:

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事費用

​

​

49

%

​

49

%

​

49

%

​

49

%

其他運營費用

​

​

12

​

​

11

​

​

12

​

​

11

​

​

​

​

​

​

​

​

​

（以千計）

​

截至6月30日，

管理的投資組合

    

2024

    

2023

服務組合

​

$

132,777,911

​

$

126,646,181

管理的資產

​

​

17,566666

​

​

16,903,055

託管投資組合總額

​

$

150,344,577

​

$

143,549,236

(1)這是一項非公認會計準則財務指標。有關調整後息税折舊攤銷前利潤的更多信息，請參閲以下標題為 “非公認會計準則財務指標” 的部分。

​

​

39

目錄

下表顯示了我們截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月期間財務業績的同期比較。

​

財務業績 — 三個月

合併

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月中

​

​

​

​

 

​

​

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

​

（以千計）

    

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

​

收入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

貸款發放費和債務經紀費，淨額

​

$

65,334

​

$

64,968

​

$

366

​

1

%

​

預期淨服務現金流的公允價值，淨額

​

​

33,349

​

​

42,058

​

​

(8,709)

​

(21)

​

​

服務費

​

 

80,418

​

 

77,061

​

 

3,357

​

4

​

​

房地產銷售經紀人費用

​

​

11,265

​

​

10,345

​

​

920

​

9

​

​

投資管理費

​

​

14,822

​

​

16,309

​

​

(1,487)

​

(9)

​

​

淨倉庫利息收入（支出）

​

 

(1,584)

​

 

(1,526)

​

 

(58)

​

4

​

​

安置費和其他利息收入

​

 

41,040

​

 

35,386

​

 

5,654

​

16

​

​

其他收入

​

 

26,032

​

 

28,014

​

 

(1,982)

​

(7)

​

​

總收入

​

$

270,676

​

$

272,615

​

$

(1,939)

​

(1)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

133,067

​

$

133,305

​

$

(238)

​

—

%

​

攤銷和折舊

​

 

56,043

​

 

56,292

​

 

(249)

​

—

​

​

信貸損失準備金（收益）

​

 

2,936

​

 

(734)

​

 

3,670

​

(500)

​

​

公司債務的利息支出

​

 

17,874

​

 

17,010

​

 

864

​

5

​

​

其他運營費用

​

 

32,559

​

 

30,730

​

 

1,829

​

6

​

​

支出總額

​

$

242,479

​

$

236,603

​

$

5,876

​

2

​

​

運營收入

​

$

28,197

​

$

36,012

​

$

(7,815)

​

(22)

​

​

所得税支出

​

 

7,902

​

 

10,491

​

 

(2,589)

​

(25)

​

​

扣除非控股權益前的淨收益

​

$

20,295

​

$

25,521

​

$

(5,226)

​

(20)

​

​

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

(2,368)

​

 

(2,114)

​

 

(254)

 

12

​

​

Walker & Dunlop 淨收入

​

$

22,663

​

$

27,635

​

$

(4,972)

​

(18)

​

​

​

​

40

目錄

財務業績 — 六個月

合併

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至的六個月中

​

​

​

​

 

​

​

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

​

（以千計）

    

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

  

收入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

貸款發放費和債務經紀費，淨額

​

$

109,074

​

$

112,052

​

$

(2,978)

​

(3)

%

​

預期淨服務現金流的公允價值，淨額

​

​

54,247

​

​

72,071

​

​

(17,824)

​

(25)

​

​

服務費

​

 

160,461

​

 

152,827

​

 

7,634

​

5

​

​

房地產銷售經紀人費用

​

​

20,086

​

​

21,969

​

​

(1,883)

​

(9)

​

​

投資管理費

​

​

28,342

​

​

31,482

​

​

(3,140)

​

(10)

​

​

淨倉庫利息收入（支出）

​

 

(2,700)

​

 

(1,525)

​

 

(1,175)

​

77

​

​

安置費和其他利息收入

​

 

80,442

​

 

66,310

​

 

14,132

​

21

​

​

其他收入

​

 

48,783

​

 

56,175

​

 

(7,392)

​

(13)

​

​

總收入

​

$

498,735

​

$

511,361

​

$

(12,626)

​

(2)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

244,530

​

$

251,918

​

$

(7,388)

​

(3)

%

​

攤銷和折舊

​

​

111,934

​

​

113,258

​

​

(1,324)

​

(1)

​

​

信貸損失準備金（收益）

​

 

3,460

​

 

(11,509)

​

 

14,969

​

(130)

​

​

公司債務的利息支出

​

 

35,533

​

 

32,284

​

 

3,249

​

10

​

​

其他運營費用

​

 

61,402

​

 

54,793

​

 

6,609

​

12

​

​

支出總額

​

$

456,859

​

$

440,744

​

$

16,115

​

4

​

​

運營收入

​

$

41,876

​

$

70,617

​

$

(28,741)

​

(41)

​

​

所得税支出

​

 

10,766

​

 

17,626

​

 

(6,860)

​

(39)

​

​

扣除非控股權益前的淨收益

​

$

31,110

​

$

52,991

​

$

(21,881)

​

(41)

​

​

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

(3,419)

​

 

(1,309)

​

 

(2,110)

 

161

​

​

Walker & Dunlop 淨收入

​

$

34,529

​

$

54,300

​

$

(19,771)

​

(36)

​

​

​

概述

截至2024年6月30日的三個月，而截至2023年6月30日的三個月

收入下降的主要原因是來自服務業的預期淨現金流、淨現金流（“MSR收入”）、投資管理費和其他收入的公允價值下降，但服務費、配售費和其他利息收入的增加部分抵消了這一下降。MSR收入下降的主要原因是房利美債務融資量下降了32％。投資管理費下降的主要原因是資產銷售減少導致我們的本金投資基金收入減少。其他收入下降的主要原因是由於股票銀團交易量同比下降，銀團收入減少。服務費的增加主要是由於未償還的平均服務組合的增加。配售費和其他利息收入的增加主要是由於較高的短期利率環境導致配售費率上升。

支出的增加主要是由於信貸損失準備金（收益）的變化以及其他運營支出的增加。2024年的信貸損失準備金主要歸因於與房地美在2024年第一季度簽訂的寬限和賠償協議相關的負債的估計公允價值增加。2023年信貸損失的好處主要是由於實際結果超過了我們的初步估計，抵押品儲備減少了。其他運營支出的增加主要與截至2024年6月30日的三個月中我們的全體公司會議產生的費用有關，在截至2023年6月30日的三個月中，沒有可比的活動。

所得税支出的減少主要是由於運營收入減少了22％。此外，由於高管獎金薪酬支出的時間安排，截至2024年6月30日的三個月，我們的預計年有效税率低於截至2023年6月30日的三個月。出於所得税的目的，高管薪酬的可扣除性是有限的。

​

41

目錄

截至2024年6月30日的六個月為六個月，而截至2023年6月30日的六個月為六個月

收入下降的主要原因是貸款發放和債務經紀費、淨額（“發放費”）、MSR收入、投資管理費和其他收入的減少，但服務費和配售費及其他利息收入的增加部分抵消了收入的減少。發起費、債務經紀費、淨收入和MSR收入下降的主要原因是房利美債務融資量下降了33％。投資管理費下降的主要原因是利率環境導致我們的LIHTC業務的資產管理費下降。其他收入下降的主要原因是投資銀行業務收入減少，因為我們在2023年完成了公司歷史上最大的投資銀行交易，即750萬美元的交易，而在2024年沒有類似的活動。服務費的增加主要是由於未償還的平均服務組合的增加。配售費和其他利息收入的增加主要是由於較高的短期利率環境導致配售費率上升。

支出的增加主要是由於信貸損失準備金（收益）的重大變化，以及公司債務和其他運營費用的利息支出的增加，但部分被人事支出的減少所抵消。信貸損失準備金（收益）從2023年的鉅額補助轉為2024年的準備金。2024年的信貸損失準備金主要歸因於注2中討論的與房地美達成的寬容和賠償協議相關的損失，但部分抵消了我們的歷史損失率和預測期損失率更新後產生的風險分擔義務的少量收益。2023年信貸損失的好處主要是由於我們的歷史損失率和預測期損失率的年度更新，這導致計算出的預期信貸損失大幅下降。公司債務的利息支出增加，這是由於債務利率的上升，因為其浮動利率與短期利率掛鈎，短期利率在2024年高於2023年。其他運營支出增加的主要原因是（i）差旅和娛樂活動的增加，主要與我們的全體公司會議有關，2023年沒有可比活動，（ii）與自動化工作相關的軟件成本，以及（iii）雜項支出。人事支出減少的主要原因是佣金成本的降低，這是由於全公司股票補助金在2023年底全部歸屬，2024年沒有發放替代獎勵，因此創始費、房地產銷售經紀費和股票薪酬支出降低。

所得税支出的減少主要是由運營收入減少41％推動的，但部分被可實現的超額税收優惠的減少所抵消。

下文將進一步討論我們各部門的財務業績。

非公認會計準則財務指標

為了補充根據公認會計原則列報的財務報表，我們使用調整後的息税折舊攤銷前利潤，這是一項非公認會計準則財務指標。調整後的息税折舊攤銷前利潤的列報方式不應孤立考慮，也不得作為替代或優於根據公認會計原則編制和列報的財務信息。在分析我們的經營業績時，讀者除淨收入外，還應使用調整後的息税折舊攤銷前利潤，而不是作為淨收入的替代方案。調整後的息税折舊攤銷前利潤是指扣除所得税前的淨收益、公司債務的利息支出以及攤銷和折舊，經調整後的信貸損失準備金（收益）、淨註銷、股票激勵補償費用、預期淨現金流的公允價值、淨額、與償還部分公司債務、商譽減值和或有對價負債公允價值調整相關的未攤銷溢價餘額的註銷、商譽減值和或有對價負債公允價值調整後的淨利潤值調整是一個觸發事件商譽減值評估。如果或有對價負債的公允價值調整是商譽減值的觸發因素，則商譽減值將從或有對價負債的公允價值調整中扣除，並列為淨值。由於並非所有公司都使用相同的計算方法，因此我們對調整後息税折舊攤銷前利潤的列報可能無法與其他公司的類似標題的指標相提並論。此外，調整後的息税折舊攤銷前利潤不打算作為自由現金流的衡量標準，供我們的管理層全權使用，因為它不反映某些現金需求，例如税收和還本付息支出。調整後息税折舊攤銷前利潤顯示的金額也可能與我們的債務工具中根據類似標題定義計算的金額有所不同，債務工具經過進一步調整以反映用於確定財務契約遵守情況的某些其他現金和非現金費用。

我們使用調整後的息税折舊攤銷前利潤來評估業務的經營業績，與預測和戰略計劃進行比較，並對外部業績與競爭對手進行基準比較。我們認為，這項非公認會計準則指標與我們的GAAP財務狀況結合使用時，可通過提供以下內容為投資者提供有用的信息：

●能夠對我們的持續經營業績進行更有意義的逐期比較；
●更好地識別基礎業務趨勢並進行相關趨勢分析的能力；以及
●更好地瞭解管理層如何計劃和衡量我們的基礎業務。

42

目錄

我們認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤有侷限性，因為它不能反映根據公認會計原則確定的與經營業績相關的所有金額，調整後的息税折舊攤銷前利潤只能用於評估我們的經營業績和分部淨收益。調整後的息税折舊攤銷前利潤與淨收益的對賬情況如下：

調整後的財務指標與公認會計準則的對賬

合併

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

在截至的六個月中

​

​

​

6月30日

​

6月30日

​

（以千計）

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

    

Walker & Dunlop 淨收入與調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

Walker & Dunlop 淨收入

​

$

22,663

​

$

27,635

​

$

34,529

​

$

54,300

​

所得税支出

​

 

7,902

​

 

10,491

​

 

10,766

​

 

17,626

​

公司債務的利息支出

​

 

17,874

​

 

17,010

​

 

35,533

​

 

32,284

​

攤銷和折舊

​

 

56,043

​

 

56,292

​

 

111,934

​

 

113,258

​

信貸損失準備金（收益）

​

 

2,936

​

 

(734)

​

 

3,460

​

 

(11,509)

​

淨註銷(1)

​

 

—

​

 

(6,033)

​

 

—

​

 

(6,033)

​

股票薪酬支出

​

 

6,862

​

 

7,898

​

 

13,092

​

 

15,041

​

預期淨服務現金流的公允價值，淨額

​

 

(33,349)

​

 

(42,058)

​

 

(54,247)

​

 

(72,071)

​

從公司債務償還中註銷未攤銷的溢價

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(4,420)

​

調整後 EBITDA

​

$

80,931

​

$

70,501

​

$

155,067

​

$

138,476

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(1) 淨註銷與2023年第二季度註銷與投資貸款相關的抵押儲備金有關。

​

下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月期間調整後的息税折舊攤銷前利潤組成部分的同期比較。

​

調整後的息税折舊攤銷前利潤——三個月

合併

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

​

​

​

​

 

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

貸款發放費和債務經紀費，淨額

$

65,334

​

$

64,968

​

$

366

​

1

%

服務費

 

80,418

​

 

77,061

​

 

3,357

​

4

​

房地產銷售經紀人費用

​

11,265

​

​

10,345

​

​

920

​

9

​

投資管理費

​

14,822

​

​

16,309

​

​

(1,487)

​

(9)

​

淨倉庫利息收入（支出）

 

(1,584)

​

 

(1,526)

​

 

(58)

​

4

​

安置費和其他利息收入

 

41,040

​

 

35,386

​

 

5,654

​

16

​

其他收入

 

28,400

​

 

30,128

​

 

(1,728)

​

(6)

​

人事

 

(126,205)

​

 

(125,407)

​

 

(798)

​

1

​

淨註銷(1)

 

—

​

 

(6,033)

​

 

6,033

​

不適用

​

其他運營費用

 

(32,559)

​

 

(30,730)

​

 

(1,829)

​

6

​

調整後 EBITDA

$

80,931

​

$

70,501

​

$

10,430

​

15

​

(1) 淨註銷與2023年第二季度註銷與投資貸款相關的抵押儲備金有關。

​

​

43

目錄

調整後的息税折舊攤銷前利潤——六個月

合併

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的六個月中

​

​

​

​

​

 

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

貸款發放費和債務經紀費，淨額

$

109,074

​

$

112,052

​

$

(2,978)

​

(3)

%

服務費

 

160,461

​

 

152,827

​

 

7,634

​

5

​

房地產銷售經紀人費用

​

20,086

​

​

21,969

​

​

(1,883)

​

(9)

​

投資管理費

​

28,342

​

​

31,482

​

​

(3,140)

​

(10)

​

淨倉庫利息收入（支出）

 

(2,700)

​

 

(1,525)

​

 

(1,175)

​

77

​

安置費和其他利息收入

 

80,442

​

 

66,310

​

 

14,132

​

21

​

其他收入

 

52,202

​

 

57,484

​

 

(5,282)

​

(9)

​

人事

 

(231,438)

​

 

(236,877)

​

 

5,439

​

(2)

​

淨註銷(1)

 

—

​

 

(6,033)

​

 

6,033

​

(100)

​

其他運營費用

 

(61,402)

​

 

(59,213)

​

 

(2,189)

​

4

​

調整後 EBITDA

$

155,067

​

$

138,476

​

$

16,591

​

12

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(1) 淨註銷與2023年第二季度註銷與投資貸款相關的抵押儲備金有關。

​

截至2024年6月30日的三個月，而截至2023年6月30日的三個月

​

服務費的增加主要是由於一段時間內平均服務組合的增長。投資管理費下降的主要原因是資產銷售減少導致我們的本金投資基金收入減少。配售費和其他利息收入的增加主要是由於較高的短期利率環境導致配售費率的提高。其他收入下降的主要原因是由於股票銀團交易量同比下降，銀團收入減少。淨註銷量減少了，因為我們在2023年註銷了一筆用於投資的貸款，而在2024年沒有類似的活動。其他運營支出的增加主要與截至2024年6月30日的三個月中我們的全體公司會議產生的費用有關，在截至2023年6月30日的三個月中，沒有可比的活動。

截至2024年6月30日的六個月為六個月，而截至2023年6月30日的六個月為六個月

發起費下降的主要原因是房利美的債務融資量下降。服務費的增加主要是由於一段時間內平均服務組合的增長。由於我們的LIHTC業務的資產管理費下降，投資管理費下降。配售費和其他利息收入的增加主要是由於較高的短期利率環境導致配售費率的提高。其他收入下降的主要原因是投資銀行收入減少，原因是2023年第一季度進行了一筆大型投資銀行交易，2024年沒有可比活動，以及股票銀團交易量減少導致LIHTC銀團費用降低。人員開支的減少主要是由於我們的起始費降低導致佣金成本降低。淨註銷量減少了，因為我們在2023年註銷了一筆用於投資的貸款，而在2024年沒有類似的活動。其他運營支出增加的主要原因是（i）差旅和娛樂活動的增加，主要與我們的全體公司會議有關，2023年沒有可比活動，（ii）與自動化工作相關的軟件成本，以及（iii）雜項支出。

44

目錄

財務狀況

來自經營活動的現金流

我們來自經營活動的現金流來自貸款銷售、服務費、配售費、淨倉庫利息收入（支出）、房地產銷售經紀費、投資管理費、研究訂閲費、投資銀行諮詢費和其他收入，其中不包括貸款發放和運營成本。我們的運營現金流受我們的貸款發放和房地產銷售產生的費用、貸款到期時間以及貸款交付給投資者之前在倉庫貸款機制中持有待出售的時間的影響。

來自投資活動的現金流

我們來自投資活動的現金流包括資本支出、投資貸款的融資和償還、合資企業的出資和分配、股票法投資的購買、為收購支付的現金以及購買向房利美質押的可供出售（“AFS”）證券。

來自融資活動的現金流

我們使用倉庫貸款設施，必要時使用公司現金為貸款結算提供資金，包括待售貸款和投資貸款。我們認為，我們目前的倉庫貸款設施足以滿足我們的貸款發放需求。從歷史上看，我們一直使用長期債務和經營活動產生的現金流為大型收購提供資金。此外，我們回購股票，支付現金分紅，償還長期債務本金，並定期償還短期借款。我們發行股票主要與行使股票期權（現金流入）有關，偶爾也用於收購（非現金交易）。

截至2024年6月30日的六個月與截至2023年6月30日的六個月相比

下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中現金流重要組成部分的同期比較。

​

現金流的重要組成部分

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至6月30日的六個月中

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

    

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

由（用於）經營活動提供的淨現金

​

$

(199,449)

​

$

(881,031)

​

$

681,582

​

(77)

%

由（用於）投資活動提供的淨現金

​

 

(29,611)

​

 

110,616

​

 

(140,227)

​

(127)

​

由（用於）融資活動提供的淨現金

​

 

119,147

​

 

796,024

​

 

(676,877)

​

(85)

​

期末現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物總額（“現金總額”）

​

​

281,490

​

​

283,892

​

​

(2,402)

​

(1)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

來自（用於）經營活動的現金流

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

用於貸款發放活動的現金淨收入（使用）

​

$

(232,844)

​

$

(901,749)

​

$

668,905

​

(74)

%

（用於）經營活動提供的淨現金，不包括貸款發放活動

​

​

33,395

​

​

20,718

​

​

12,677

​

61

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

來自（用於）投資活動的現金流

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

購買質押的AFS證券

​

$

(20,900)

​

$

—

​

$

(20,900)

​

不適用

%

購買股票法投資

​

​

(11,537)

​

​

(15,231)

​

​

3,694

​

(24)

​

為投資而持有的貸款收取的本金

​

​

16,580

​

​

129,260

​

​

(112,680)

​

(87)

​

回購機構貸款

​

​

(13,469)

​

​

—

​

​

(13,469)

​

不適用

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

來自（用於）融資活動的現金流

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

應付倉庫票據的借款（還款），淨額

​

$

222,197

​

$

902,144

​

$

(679,947)

​

(75)

%

應付臨時倉庫票據的還款

​

 

(13,884)

​

​

(91,586)

​

 

77,702

​

(85)

​

應付票據的還款

​

​

(4,006)

​

​

(118,046)

​

​

114,040

​

(97)

​

應付票據的借款

​

​

—

​

​

196,000

​

​

(196,000)

​

(100)

​

回購普通股

​

​

(10,598)

​

​

(18,057)

​

​

7,459

​

(41)

​

收購非控股權益

​

​

(4,000)

​

​

—

​

​

(4,000)

​

不適用

​

​

45

目錄

經營活動中使用的現金減少主要是由發放和出售的貸款推動的。此類貸款的持有時間很短，通常少於60天，並且由於發放日期和交付日期之間的時間差，會影響截至某一時間點的現金流量。貸款發放活動中使用的淨現金減少主要歸因於2024年的發放量超過銷售額2.328億美元，而2023年為9.018億美元。不包括髮放和出售貸款提供的現金流，經營活動提供的現金流在2024年為3340萬美元，高於2023年的2,070萬美元。變化的主要原因是信貸損失調整的變化。截至2024年6月30日的六個月中，信貸損失準備金（收益）為350萬美元的正調整，而截至2023年6月30日的六個月中，信貸損失準備金（收益）為1150萬美元。

2024年用於投資活動的淨現金從2023年投資活動提供的淨現金改為由於（i）AFS證券的購買量增加，（ii）投資貸款的本金減少，（iii）在2024年第一季度回購了2023年沒有類似活動的機構貸款。在過去的幾年中，我們一直在結束臨時貸款計劃（“ILP”）貸款。截至2024年初，我們只有兩筆ILP貸款，而截至2023年初只有九筆貸款。由於我們在股票法投資中的資本出資減少，股票法投資購買量的減少部分抵消了這些變化。

融資活動提供的現金減少主要歸因於上述貸款發放活動減少導致的應付倉庫票據淨借款減少、應付票據借款和購買非控股權益的付款減少，但部分被上述ILP貸款還款、應付票據還款和普通股回購減少所導致的中期應付倉票據還款減少所抵消。2023 年，我們在定期貸款項下額外借款（定義見 流動性和資本資源 見下文），其中一部分用於償還我們一家子公司的應付票據，2024年沒有類似的活動。這種獨特的交易導致應付票據的借款和還款減少。普通股回購量的減少與員工股票歸屬事件的數量和價值減少有關，這些事件與先前根據我們的各種股票薪酬計劃發行的股權補助有關。2024 年收購非控股權益是一筆獨特的交易，2023 年沒有可比活動。

分部業績

公司的管理基於我們的三個可報告的部門：（i）資本市場，（ii）服務與資產管理以及（iii）企業。以下分部結果旨在獨立介紹每個可報告的細分市場。

​

46

目錄

資本市場

​

補充運營數據

資本市場

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

​

​

​

​

​

​

​

6月30日

​

美元

    

百分比

（以千計）

    

2024

    

2023

​

改變

​

改變

交易量

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

債務融資量的組成部分

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

房利美

​

$

1,510,804

​

$

2,230,952

​

$

(720,148)

​

(32)

%

弗雷迪·麥克

​

 

1,153,190

​

 

1,212,887

​

​

(59,697)

​

(5)

​

Ginnie Mae HUD

​

 

185,898

​

 

147,773

​

​

38,125

​

26

​

Brokered(1)

​

 

3,852,851

​

 

3,316,223

​

 

536,628

​

16

​

債務融資總量

​

$

6,702,743

​

$

6,907,835

​

$

(205,092)

​

(3)

%

房地產銷售量

​

​

1,530,783

​

​

1,504,383

​

​

26,400

​

2

​

總交易量

​

$

8,233,526

​

$

8,412,218

​

$

(178,692)

​

(2)

%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

關鍵績效指標 （以千計）

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

淨收入

​

$

11,039

​

$

16,107

​

​

(5,068)

​

(31)

​

調整後 EBITDA(2)

​

​

(8,532)

​

​

(10,334)

​

​

1,802

​

(17)

​

營業利潤率

​

​

12

%

​

17

%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

關鍵收入指標 （佔債務融資額的百分比）

​

​

​

​

​

​

​

​

​

發起費

​

​

0.95

%

​

0.93

%

​

​

​

​

​

MSR 收入

​

​

0.50

​

​

0.61

​

​

​

​

​

​

MSR收入佔工程處債務融資額的百分比

​

​

1.17

​

​

1.17

​

​

​

 

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至的六個月中

​

​

​

​

​

​

6月30日

​

美元

    

百分比

（以千計）

​

2024

    

2023

    

改變

​

改變

交易量

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

債務融資量的組成部分

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

房利美

​

$

2,414,172

​

$

3,589,660

​

$

(1,175,488)

​

(33)

%

弗雷迪·麥克

​

 

2,128,116

​

 

2,188,624

​

​

(60,508)

​

(3)

​

Ginnie Mae HUD

​

 

200,038

​

 

275,372

​

​

(75,334)

​

(27)

​

Brokered(1)

​

 

7,171,925

​

 

5,679,977

​

 

1,491,948

​

26

​

債務融資總量

​

$

11,914,251

​

$

11,733,633

​

$

180,618

​

2

%

房地產銷售量

​

​

2,697,934

​

​

3,399,065

​

​

(701,131)

​

(21)

​

總交易量

​

$

14,612,185

​

$

15,132,698

​

$

(520,513)

​

(3)

%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

關鍵績效指標 （以千計）

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

淨收入

​

$

4,339

​

$

16,611

​

​

(12,272)

​

(74)

%

調整後 EBITDA(2)

​

​

(27,829)

​

​

(29,021)

​

​

1,192

​

(4)

​

營業利潤率

​

​

3

%

​

11

%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

關鍵收入指標 （佔債務融資額的百分比）

​

​

​

​

​

​

​

​

​

發起費

​

​

0.90

%

​

0.95

%

​

​

​

​

​

MSR 收入

​

​

0.46

​

​

0.61

​

​

​

​

​

​

MSR收入佔工程處債務融資額的百分比

​

​

1.14

​

​

1.19

​

​

​

​

​

​

(1)人壽保險公司、商業銀行和其他資本來源的經紀交易。
(2)這是一項非公認會計準則財務指標。有關調整後息税折舊攤銷前利潤的更多信息，請參閲以下標題為 “非公認會計準則財務指標” 的部分。

​

​

47

目錄

財務業績 — 三個月

資本市場

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月中

​

​

​

​

 

​

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

    

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

收入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

發起費

​

$

63,841

​

$

64,574

​

$

(733)

​

(1)

%

MSR 收入

​

​

33,349

​

​

42,058

​

​

(8,709)

​

(21)

​

房地產銷售經紀人費用

​

​

11,265

​

​

10,345

​

​

920

​

9

​

淨倉庫利息收入（支出），待售貸款

​

 

(1,950)

​

 

(2,752)

​

 

802

​

(29)

​

其他收入

​

 

11,665

​

 

11,760

​

 

(95)

​

(1)

​

總收入

​

$

118,170

​

$

125,985

​

$

(7,815)

​

(6)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

92,480

​

$

93,067

​

$

(587)

​

(1)

%

攤銷和折舊

​

 

1,138

​

 

1,089

​

 

49

​

4

​

公司債務的利息支出

​

​

5,299

​

​

4,727

​

​

572

​

12

​

其他運營費用

​

 

4,642

​

 

5,200

​

 

(558)

​

(11)

​

支出總額

​

$

103,559

​

$

104,083

​

$

(524)

​

(1)

​

運營收入（虧損）

​

$

14,611

​

$

21,902

​

$

(7,291)

​

(33)

​

所得税支出（福利）

​

 

3,359

​

 

5,572

​

 

(2,213)

​

(40)

​

扣除非控股權益前的淨收益（虧損）

​

$

11,252

​

$

16,330

​

$

(5,078)

​

(31)

​

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

213

​

 

223

​

 

(10)

 

(4)

​

淨收益（虧損）

​

$

11,039

​

$

16,107

​

$

(5,068)

​

(31)

​

​

財務業績 — 六個月

資本市場

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至的六個月中

​

​

​

​

 

​

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

    

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

收入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

發起費

​

$

107,541

​

$

111,530

​

$

(3,989)

​

(4)

%

MSR 收入

​

​

54,247

​

​

72,071

​

​

(17,824)

​

(25)

​

房地產銷售經紀人費用

​

​

20,086

​

​

21,969

​

​

(1,883)

​

(9)

​

淨倉庫利息收入（支出），待售貸款

​

 

(3,524)

​

 

(4,441)

​

 

917

​

(21)

​

其他收入

​

 

21,717

​

 

28,860

​

 

(7,143)

​

(25)

​

總收入

​

$

200,067

​

$

229,989

​

$

(29,922)

​

(13)

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

171,667

​

$

183,529

​

$

(11,862)

​

(6)

%

攤銷和折舊

​

 

2,275

​

 

2,275

​

 

—

​

—

​

公司債務的利息支出

​

​

10,150

​

​

8,996

​

​

1,154

​

13

​

其他運營費用

​

 

9,694

​

 

10,844

​

 

(1,150)

​

(11)

​

支出總額

​

$

193,786

​

$

205,644

​

$

(11,858)

​

(6)

​

運營收入（虧損）

​

$

6,281

​

$

24,345

​

$

(18,064)

​

(74)

​

所得税支出（福利）

​

 

1,615

​

 

6,076

​

 

(4,461)

​

(73)

​

扣除非控股權益前的淨收益（虧損）

​

$

4,666

​

$

18,269

​

$

(13,603)

​

(74)

​

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

327

​

 

1,658

​

 

(1,331)

 

(80)

​

淨收益（虧損）

​

$

4,339

​

$

16,611

​

$

(12,272)

​

(74)

​

48

目錄

收入

發起費 和 MSR 收入。 下表提供了其他信息，有助於解釋一段時間內發放費和MSR收入期的變化：

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

​

在截至的六個月中

​

​

​

6月30日

​

​

6月30日

​

按產品類型劃分的債務融資量

​

2024

​

​

2023

​

​

2024

​

​

2023

​

房利美

​

23

%

​

32

%

​

20

%

​

31

%

弗雷迪·麥克

​

17

​

​

18

​

​

18

​

​

19

​

Ginnie Mae HUD

​

3

​

​

2

​

​

2

​

​

2

​

Brokered

​

57

​

​

48

​

​

60

​

​

48

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

在截至的六個月中

​

​

6月30日

​

6月30日

​

抵押貸款銀行業務詳情 （基點）

2024

​

2023

​

2024

​

2023

​

發起費率 (1)

​

95

​

​

93

​

​

90

​

​

95

​

基點變動

​

2

​

​

​

​

​

(5)

​

​

​

​

百分比變化

​

2

%

​

​

​

​

(5)

%

​

​

​

MSR 費率 (2)

​

50

​

​

61

​

​

46

​

​

61

​

基點變動

​

(11)

​

​

​

​

​

(15)

​

​

​

​

百分比變化

​

(18)

%

​

​

​

​

(25)

%

​

​

​

機構MSR率 (3)

​

117

​

​

117

​

​

114

​

​

119

​

基點變動

​

—

​

​

​

​

​

(5)

​

​

​

​

百分比變化

​

—

%

​

​

​

​

(4)

%

​

​

​

(1)發起費佔債務融資總額的百分比。
(2)MSR收入佔債務融資總量的百分比，不包括本金貸款和投資的收入和債務融資量。
(3)MSR收入佔工程處債務融資額的百分比。

​

在截至2024年6月30日的六個月中，發起費的減少主要是由於我們的發起費率下降了5個基點，但總債務融資量增長了2％，部分抵消了這一下降。有關推動債務融資活動變化的因素的詳細討論，請參閲上面的 “當前商業環境概述” 部分。發起費率的下降是由經紀債務融資量佔債務融資總額百分比的增加以及房利美融資量佔債務融資總額百分比的下降推動的，如上所示。經紀貸款的發放費用低於房利美貸款。

在截至2024年6月30日的三個月中，我們的MSR收入和MSR利率的下降主要歸因於房利美債務融資量下降了32％。房利美交易量佔總交易量的百分比從2023年的32％下降到2024年的23％。此外，由於持續的高利率環境，房利美貸款的加權平均期限同比下降了9％。房利美貸款的加權平均服務費（“WASF”）增加了16％，部分抵消了這些因素。房利美貸款的WASF高於我們的其他產品，比我們的其他產品類型產生更高的MSR收入。

在截至2024年6月30日的六個月中，我們的MSR收入和MSR利率的下降主要歸因於房利美債務融資量下降了33％。房利美交易量佔總交易量的百分比從2023年的31％下降到2024年的20％。此外，由於持續的高利率環境，房利美貸款的加權平均期限同比下降了10％。房利美貸款的WASF增長了13％，部分抵消了這些因素。

其他收入。 在截至2024年6月30日的六個月中，下降的主要原因是投資銀行業務收入減少了800萬美元，這是公司歷史上最大的投資銀行諮詢交易在2023年完成，2024年沒有可比活動。

​

49

目錄

開支

人事。 在截至2024年6月30日的六個月中，下降的主要原因是該細分市場員工人數減少導致工資、福利和股票薪酬減少了340萬美元；由於創始費和房地產銷售經紀人費用降低，佣金成本減少了340萬美元；由於員工人數減少，主觀獎金薪酬支出減少了550萬美元。我們的員工人數減少主要是由於裁員，裁員在2023年第二季度末開始產生影響。

公司債務的利息支出。 公司債務的利息支出在合併後的公司層面上確定，並根據每個細分市場對公司債務的使用按比例分配給每個細分市場。上面對我們合併業績的討論提供了與公司債務利息支出增加有關的更多信息。

所得税支出（福利）。所得税支出（收益）是在合併的公司層面上確定的，並根據每個細分市場的運營收入按比例分配給每個細分市場，但重大的一次性税收活動除外，這些活動完全分配給受税收活動影響的細分市場。

非公認會計準則財務指標

​

我們Cm板塊調整後的息税折舊攤銷前利潤對賬情況如下所示。我們的細分市場調整後息税折舊攤銷前利潤代表合併調整後息税折舊攤銷前利潤的分部部分。我們上面提供了合併調整後息税折舊攤銷前利潤的詳細描述和對賬表 綜合經營業績——非公認會計準則財務指標。 Cm 調整後的息税折舊攤銷前利潤與淨收益的對賬情況如下：

調整後的財務指標與公認會計準則的對賬

資本市場

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

在截至的六個月中

​

​

6月30日

​

6月30日

（以千計）

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

淨收益（虧損）與調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬

​

​

​

​

​

​

​

​

​

淨收益（虧損）

​

$

11,039

​

$

16,107

​

$

4,339

​

$

16,611

所得税支出（福利）

​

 

3,359

​

 

5,572

​

 

1,615

​

 

6,076

公司債務的利息支出

​

​

5,299

​

​

4,727

​

​

10,150

​

​

8,996

攤銷和折舊

​

​

1,138

​

​

1,089

​

​

2,275

​

​

2,275

股票薪酬支出

​

​

3,982

​

​

4,229

​

​

8,039

​

​

9,092

MSR 收入

​

 

(33,349)

​

 

(42,058)

​

 

(54,247)

​

 

(72,071)

調整後 EBITDA

​

$

(8,532)

​

$

(10,334)

​

$

(27,829)

​

$

(29,021)

​

下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中Cm調整後的息税折舊攤銷前利潤組成部分的同期比較。

​

調整後的息税折舊攤銷前利潤——三個月

資本市場

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

​

​

​

​

 

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

發起費

$

63,841

​

$

64,574

​

$

(733)

​

(1)

%

房地產銷售經紀人費用

​

11,265

​

​

10,345

​

​

920

​

9

​

淨倉庫利息收入（支出），待售貸款

 

(1,950)

​

 

(2,752)

​

 

802

​

(29)

​

其他收入

 

11,452

​

 

11,537

​

 

(85)

​

(1)

​

人事

 

(88,498)

​

 

(88,838)

​

 

340

​

—

​

其他運營費用

 

(4,642)

​

 

(5,200)

​

 

558

​

(11)

​

調整後 EBITDA

$

(8,532)

​

$

(10,334)

​

$

1,802

​

(17)

​

​

​

50

目錄

調整後的息税折舊攤銷前利潤——六個月

資本市場

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的六個月中

​

​

​

​

​

 

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

發起費

$

107,541

​

$

111,530

​

$

(3,989)

​

(4)

%

房地產銷售經紀人費用

​

20,086

​

​

21,969

​

​

(1,883)

​

(9)

​

淨倉庫利息收入（支出），待售貸款

 

(3,524)

​

 

(4,441)

​

 

917

​

(21)

​

其他收入

 

21,390

​

 

27,202

​

 

(5,812)

​

(21)

​

人事

 

(163,628)

​

 

(174,437)

​

 

10,809

​

(6)

​

其他運營費用

 

(9,694)

​

 

(10,844)

​

 

1,150

​

(11)

​

調整後 EBITDA

$

(27,829)

​

$

(29,021)

​

$

1,192

​

(4)

​

​

截至2024年6月30日的三個月，而截至2023年6月30日的三個月

​

與截至2023年6月30日的三個月相比，截至2024年6月30日的三個月，調整後的息税折舊攤銷前利潤沒有明顯的變化驅動因素。

​

截至2024年6月30日的六個月為六個月，而截至2023年6月30日的六個月為六個月

​

由於我們的發起費率降低，發起費用有所下降，但部分被債務融資總額的小幅增加所抵消。其他收入減少的主要原因是投資銀行收入減少。人員支出減少的主要原因是創業費和房地產銷售經紀人費用減少導致的佣金成本降低，以及該細分市場員工人數減少導致的工資支出和主觀獎金薪酬支出減少。

​

服務和資產管理

​

補充運營數據

服務和資產管理

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

（以千計）

​

截至6月30日，

​

美元

    

百分比

管理的投資組合

    

2024

    

2023

    

改變

​

改變

服務組合的組成部分

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

房利美

​

$

64,954,426

​

$

61,356,554

​

$

3,597,872

​

6

%

弗雷迪·麥克

​

 

39,938,411

​

 

38,287,200

​

​

1,651,211

​

4

​

Ginnie Mae—HUD

​

 

10,619,764

​

 

10,246,632

​

​

373,132

​

4

​

經紀人 (1)

​

 

17,239,417

​

 

16,684,115

​

 

555,302

​

3

​

本金貸款和投資 (2)

​

 

25,893

​

 

71,680

​

​

(45,787)

​

(64)

​

總服務組合

​

$

132,777,911

​

$

126,646,181

​

$

6,131,730

​

5

%

管理的資產

​

​

17,566666

​

​

16,903,055

​

​

663,611

​

4

​

託管投資組合總額

​

$

150,344,577

​

$

143,549,236

​

$

6,795,341

​

5

%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

​

​

​

​

​

（以千計）

​

6月30日

​

美元

    

百分比

關鍵音量和性能指標

​

2024

​

2023

​

改變

​

改變

股票銀團交易量(3)

​

$

174,637

​

$

271,181

​

$

(96,544)

​

(36)

%

本金貸款和投資債務融資量(4)

​

​

214,975

​

​

—

​

​

214,975

​

不適用

​

淨收入

​

​

40,432

​

​

35,732

​

​

4,700

​

13

​

調整後 EBITDA(5)

​

​

124,502

​

​

108,459

​

​

16,043

​

15

​

營業利潤率

​

​

37

%

​

34

%

​

​

​

​

​

​

​

51

目錄

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至的六個月中

​

​

​

​

​

​

（以千計）

​

6月30日

​

美元

    

百分比

關鍵音量和性能指標

​

2024

​

2023

​

改變

​

改變

股票銀團交易量(3)

​

$

220,014

​

$

407,094

​

$

(187,080)

​

(46)

%

本金貸款和投資量(4)

​

​

230,775

​

​

—

​

​

230,775

​

不適用

​

淨收入

​

​

83,715

​

​

86,816

​

​

(3,101)

​

(4)

​

調整後 EBITDA(5)

​

​

244,159

​

​

221,434

​

​

22,725

​

10

​

營業利潤率

​

​

37

%

​

40

%

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至6月30日，

主要服務組合指標

​

2024

    

2023

託管託管存款餘額 （以十億計）

​

$

2.7

​

$

2.8

加權平均服務費率 （基點）

​

​

24.1

​

​

24.3

剩餘服務投資組合期限的加權平均值 （年）

​

​

7.9

​

​

8.6

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

截至6月30日，

（以千計）

​

2024

​

2023

所管理資產的組成部分

​

​

管理下的股權

​

​

管理的資產

​

​

管理下的股權

​

​

管理的資產

LIHTC

​

$

6,665,270

​

​

15,196,106

​

$

6,458,869

​

$

14,678,229

股票基金

​

​

908,054

​

​

908,054

​

​

787,024

​

​

787,024

債務基金(6)

​

​

818,471

​

​

1,462,506

​

​

712,492

​

​

1,437,802

管理的資產總額

​

$

8,391,795

​

$

17,566666

​

$

7,958,385

​

$

16,903,055

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

(1)經紀貸款主要為人壽保險公司、商業銀行和其他資本來源提供服務。
(2)包括未為臨時計劃合資企業管理的臨時貸款。
(3)募集並匯入LIHTC基金的股權金額。
(4)僅由 WDIP 的獨立賬户發放組成。
(5)這是一項非公認會計準則財務指標。有關調整後息税折舊攤銷前利潤的更多信息，請參閲以下標題為 “非公認會計準則財務指標” 的部分。
(6)截至2024年6月30日，包括1.34億美元的管理股權和臨時計劃合資貸款管理的5.703億美元資產。其餘部分由WDIP債務基金組成。截至2023年6月30日，包括1.702億美元的管理股權和臨時計劃合資貸款管理的8.955億美元資產。其餘部分由WDIP債務基金組成。

​

52

目錄

財務業績 — 三個月

服務和資產管理

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月中

​

​

​

​

 

​

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

    

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

收入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

發起費

​

$

1,493

​

$

394

​

$

1,099

​

279

%

服務費

​

​

80,418

​

​

77,061

​

​

3,357

​

4

​

投資管理費

​

​

14,822

​

​

16,309

​

​

(1,487)

​

(9)

​

淨倉庫利息收入（支出），為投資而持有的貸款

​

 

366

​

 

1,226

​

 

(860)

​

(70)

​

安置費和其他利息收入

​

 

37,170

​

 

32,337

​

 

4,833

​

15

​

其他收入

​

 

13,963

​

 

15,513

​

 

(1,550)

​

(10)

​

總收入

​

$

148,232

​

$

142,840

​

$

5,392

​

4

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

20,077

​

$

21,189

​

$

(1,112)

​

(5)

%

攤銷和折舊

​

 

53,173

​

 

53,550

​

 

(377)

​

(1)

​

信貸損失準備金（收益）

​

​

2,936

​

​

(734)

​

​

3,670

​

(500)

​

公司債務的利息支出

​

​

10,946

​

​

10,707

​

​

239

​

2

​

其他運營費用

​

 

6,728

​

 

9,946

​

 

(3,218)

​

(32)

​

支出總額

​

$

93,860

​

$

94,658

​

$

(798)

​

(1)

​

運營淨收益（虧損）

​

$

54,372

​

$

48,182

​

$

6,190

​

13

​

所得税支出（福利）

​

 

16,521

​

 

14,787

​

 

1,734

​

12

​

扣除非控股權益前的淨收益（虧損）

​

$

37,851

​

$

33,395

​

$

4,456

​

13

​

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

(2,581)

​

 

(2,337)

​

 

(244)

 

10

​

淨收益（虧損）

​

$

40,432

​

$

35,732

​

$

4,700

​

13

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

財務業績 — 六個月

服務和資產管理

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至的六個月中

​

​

​

​

 

​

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

    

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

收入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

發起費

​

$

1,533

​

$

522

​

$

1,011

​

194

%

服務費

​

​

160,461

​

​

152,827

​

​

7,634

​

5

​

投資管理費

​

​

28,342

​

​

31,482

​

​

(3,140)

​

(10)

​

淨倉庫利息收入，為投資而持有的貸款

​

 

824

​

 

2,916

​

 

(2,092)

​

(72)

​

安置費和其他利息收入

​

 

72,773

​

 

61,161

​

 

11,612

​

19

​

其他收入

​

 

25,534

​

 

27,128

​

 

(1,594)

​

(6)

​

總收入

​

$

289,467

​

$

276,036

​

$

13,431

​

5

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

38,132

​

$

36,530

​

$

1,602

​

4

%

攤銷和折舊

​

 

106,244

​

 

107,560

​

 

(1,316)

​

(1)

​

信貸損失準備金（收益）

​

​

3,460

​

​

(11,509)

​

​

14,969

​

(130)

​

公司債務的利息支出

​

​

22,137

​

​

20,289

​

​

1,848

​

9

​

其他運營費用

​

 

11,851

​

 

11,426

​

 

425

​

4

​

支出總額

​

$

181,824

​

$

164,296

​

$

17,528

​

11

​

運營收入（虧損）

​

$

107,643

​

$

111,740

​

$

(4,097)

​

(4)

​

所得税支出（福利）

​

 

27,674

​

 

27,891

​

 

(217)

​

(1)

​

扣除非控股權益前的淨收益（虧損）

​

$

79,969

​

$

83,849

​

$

(3,880)

​

(5)

​

減去：來自非控股權益的淨收益（虧損）

​

 

(3,746)

​

 

(2,967)

​

 

(779)

 

26

​

淨收益（虧損）

​

$

83,715

​

$

86,816

​

$

(3,101)

​

(4)

​

53

目錄

收入

服務費。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，增長的主要原因是同期內平均服務組合的增加，如下所示，但平均服務費率的下降略有抵消。在過去的一年中，房利美增加了36億美元，以及房地美貸款增加了17億美元，推動了平均服務投資組合的增長。平均服務費率的下降是由於過去一年中WASF對新債務融資量的WASF低於WASF在投資組合中還清的貸款。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

在截至的六個月中

​

​

6月30日

​

6月30日

​

服務費詳情 （以千計）

2024

​

2023

​

2024

​

2023

​

平均服務組合

$

132,339,382

​

$

125,351,124

​

$

131,763,014

​

$

124,596,933

​

美元變化

$

6,988,258

​

​

​

​

$

7,166,081

​

​

​

​

百分比變化

​

6

%

​

​

​

​

6

%

​

​

​

平均服務費 （基點）

​

24.0

​

​

24.3

​

​

24.0

​

​

24.4

​

基點變動

​

(0.3)

​

​

​

​

​

(0.4)

​

​

​

​

百分比變化

​

(1)

%

​

​

​

​

(2)

%

​

​

​

​

投資管理費。在截至2024年6月30日的三個月中，投資管理費下降的主要原因是由於資產銷售減少，我們的本金投資基金收入減少了150萬美元。在截至2024年6月30日的六個月中，投資管理費下降的主要原因是我們的LIHTC業務的資產管理費用減少了210萬美元。

安置費和其他利息收入。 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，增長的主要原因是我們的託管存款配售費分別增加了410萬美元和1,040萬美元。由於與2023年同期相比，2024年的短期利率環境較高，託管存款的存款費率有所提高。短期利率在2023年上半年仍在上升，然後在下半年和2024年穩定下來。

其他收入。 在截至2024年6月30日的三個月中，其他收入下降的主要原因是銀團業務量同比下降36％，銀團收入減少了170萬美元。

開支

​

信貸損失準備金（收益）。 在截至2024年6月30日的三個月中，信貸損失準備金（收益）從截至2023年6月30日的三個月的福利轉為截至2024年6月30日的三個月的支出，這主要是由於與上文注2中討論的寬限和賠償協議相關的2024年其他信貸損失準備金增加了260萬美元。在截至2023年6月30日的三個月中，該福利與更新的抵押儲備金有關。

在截至2024年6月30日的六個月中，信貸損失準備金（收益）從2023年的鉅額福利轉為2024年的準備金。2024年的信貸損失準備金主要歸因於與附註2中討論的寬限和賠償協議相關的460萬美元準備金，但部分抵消了因更新歷史損失率和預測期損失率而產生的110萬美元風險分擔義務收益。2023年信貸損失的好處主要是由於我們的歷史損失率和預測期損失率的年度更新，這導致計算出的預期信貸損失大幅下降。2023年更新導致歷史回顧期內較早時期的損失數據逐漸消失，取而代之的是損失數據明顯較低的時期，從而導致歷史損失率大幅下降。2024年更新的影響要小得多。

公司債務的利息支出。 公司債務的利息支出在合併後的公司層面上確定，並根據每個細分市場對公司債務的使用按比例分配給每個細分市場。上文對我們簡明合併業績的討論提供了與公司債務利息支出增加有關的更多信息。

其他運營費用。 在截至2024年6月30日的三個月中，其他運營支出下降的主要原因是雜項支出同比減少，這主要來自我們的負擔得起的業務。

所得税支出。所得税支出在合併的公司層面上確定，並根據每個細分市場的運營收入按比例分配給每個細分市場，但重大的一次性税收活動除外，這些活動完全分配給受税收活動影響的細分市場。

54

目錄

非公認會計準則財務指標

下表列出了我們的SaM細分市場調整後的息税折舊攤銷前利潤的對賬情況。我們的細分市場調整後息税折舊攤銷前利潤代表合併調整後息税折舊攤銷前利潤的分部部分。我們上面提供了合併調整後息税折舊攤銷前利潤的詳細描述和對賬表 綜合經營業績——非公認會計準則財務指標。 調整後的息税折舊攤銷前利潤與淨收益的對賬情況如下：

調整後的財務指標與公認會計準則的對賬

服務和資產管理

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

在截至的六個月中

​

​

6月30日

​

6月30日

（以千計）

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

淨收益（虧損）與調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬

​

​

​

​

​

​

​

​

​

淨收益（虧損）

​

$

40,432

​

$

35,732

​

$

83,715

​

$

86,816

所得税支出（福利）

​

 

16,521

​

 

14,787

​

 

27,674

​

 

27,891

公司債務的利息支出

​

​

10,946

​

​

10,707

​

​

22,137

​

​

20,289

攤銷和折舊

​

 

53,173

​

 

53,550

​

 

106,244

​

 

107,560

信貸損失準備金（收益）

​

​

2,936

​

​

(734)

​

​

3,460

​

​

(11,509)

淨註銷 (1)

​

​

—

​

​

(6,033)

​

​

—

​

​

(6,033)

股票薪酬支出

​

 

494

​

 

450

​

 

929

​

 

840

從公司債務償還中註銷未攤銷的溢價

​

​

—

​

​

—

​

​

—

​

​

(4,420)

調整後 EBITDA

​

$

124,502

​

$

108,459

​

$

244,159

​

$

221,434

(1) 淨註銷與2023年第二季度註銷與投資貸款相關的抵押儲備金有關。

​

下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中Sam調整後的息税折舊攤銷前利潤各組成部分的同期比較。

​

調整後的息税折舊攤銷前利潤——三個月

服務和資產管理

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

​

​

​

​

 

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

發起費

$

1,493

​

$

394

​

$

1,099

​

279

%

服務費

 

80,418

​

 

77,061

​

 

3,357

​

4

​

投資管理費

​

14,822

​

​

16,309

​

​

(1,487)

​

(9)

​

淨倉庫利息收入（支出），為投資而持有的貸款

 

366

​

 

1,226

​

 

(860)

​

(70)

​

安置費和其他利息收入

 

37,170

​

 

32,337

​

 

4,833

​

15

​

其他收入

 

16,544

​

 

17,850

​

 

(1,306)

​

(7)

​

人事

 

(19,583)

​

 

(20,739)

​

 

1,156

​

(6)

​

淨註銷(1)

​

—

​

​

(6,033)

​

​

6,033

​

(100)

​

其他運營費用

 

(6,728)

​

 

(9,946)

​

 

3,218

​

(32)

​

調整後 EBITDA

$

124,502

​

$

108,459

​

$

16,043

​

15

​

​

​

55

目錄

調整後的息税折舊攤銷前利潤——六個月

服務和資產管理

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的六個月中

​

​

​

​

​

 

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

發起費

$

1,533

​

$

522

​

$

1,011

​

194

%

服務費

 

160,461

​

 

152,827

​

 

7,634

​

5

​

投資管理費

​

28,342

​

​

31,482

​

​

(3,140)

​

(10)

​

淨倉庫利息收入，為投資而持有的貸款

 

824

​

 

2,916

​

 

(2,092)

​

(72)

​

安置費和其他利息收入

 

72,773

​

 

61,161

​

 

11,612

​

19

​

其他收入

 

29,280

​

 

30,095

​

 

(815)

​

(3)

​

人事

 

(37,203)

​

 

(35,690)

​

 

(1,513)

​

4

​

淨註銷(1)

 

—

​

 

(6,033)

​

 

6,033

​

(100)

​

其他運營費用

 

(11,851)

​

 

(15,846)

​

 

3,995

​

(25)

​

調整後 EBITDA

$

244,159

​

$

221,434

​

$

22,725

​

10

​

(1) 淨註銷與2023年第二季度註銷與投資貸款相關的抵押儲備金有關。

​

截至2024年6月30日的三個月和六個月與截至2023年6月30日的三和六個月相比

​

由於發放貸款，一段時間內平均服務投資組合的增長，服務費增加。在截至2024年6月30日的三個月中，投資管理費下降的主要原因是我們的本金投資基金收入減少。在截至2024年6月30日的六個月中，投資管理費下降的主要原因是我們的LIHTC業務的資產管理費用下降。安置費和其他利息收入的增加主要是由於安置費率的提高。在截至2024年6月30日的三個月中，其他收入下降的主要原因是股票銀團交易量同比下降導致銀團收入減少。淨註銷量減少的原因是與一筆投資貸款相關的扣款，該貸款於2023年第二季度結算，2024年沒有可比活動。在截至2024年6月30日的三個月中，其他運營支出下降的主要原因是雜項支出同比減少，這主要來自我們的負擔得起的業務。

企業

​

財務業績 — 三個月

企業

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月中

​

​

​

​

 

​

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

    

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

收入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

其他利息收入

​

$

3,870

​

$

3,049

​

$

821

​

27

%

其他收入

​

 

404

​

 

741

​

 

(337)

​

(45)

​

總收入

​

$

4,274

​

$

3,790

​

$

484

​

13

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

20,510

​

$

19,049

​

$

1,461

​

8

%

攤銷和折舊

​

 

1,732

​

 

1,653

​

 

79

​

5

​

公司債務的利息支出

​

 

1,629

​

 

1,576

​

 

53

​

3

​

其他運營費用

​

 

21,189

​

 

15,584

​

 

5,605

​

36

​

支出總額

​

$

45,060

​

$

37,862

​

$

7,198

​

19

​

運營收入（虧損）

​

$

(40,786)

​

$

(34,072)

​

$

(6,714)

​

20

​

所得税支出（福利）

​

 

(11,978)

​

 

(9,868)

​

 

(2,110)

​

21

​

淨收益（虧損）

​

$

(28,808)

​

$

(24,204)

​

$

(4,604)

​

19

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

調整後 EBITDA (1)

​

$

(35,039)

​

$

(27,624)

​

$

(7,415)

​

27

%

​

​

56

目錄

財務業績 — 六個月

企業

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在截至的六個月中

​

​

​

​

 

​

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

    

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

收入

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

其他利息收入

​

$

7,669

​

$

5,149

​

$

2,520

​

49

%

其他收入

​

 

1,532

​

 

187

​

 

1,345

​

719

​

總收入

​

$

9,201

​

$

5,336

​

$

3,865

​

72

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

開支

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

人事

​

$

34,731

​

$

31,859

​

$

2,872

​

9

%

攤銷和折舊

​

 

3,415

​

 

3,423

​

 

(8)

​

(0)

​

公司債務的利息支出

​

 

3,246

​

 

2,999

​

 

247

​

8

​

其他運營費用

​

 

39,857

​

 

32,523

​

 

7,334

​

23

​

支出總額

​

$

81,249

​

$

70,804

​

$

10,445

​

15

​

運營淨收益（虧損）

​

$

(72,048)

​

$

(65,468)

​

$

(6,580)

​

10

​

所得税支出（福利）

​

 

(18,523)

​

 

(16,341)

​

 

(2,182)

​

13

​

淨收益（虧損）

​

$

(53,525)

​

$

(49,127)

​

$

(4,398)

​

9

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

調整後 EBITDA (1)

​

$

(61,263)

​

$

(53,937)

​

$

(7,326)

​

14

%

(1)這是一項非公認會計準則財務指標。有關調整後息税折舊攤銷前利潤的更多信息，請參閲以下標題為 “非公認會計準則財務指標” 的部分。

​

收入

其他利息收入。 在截至2024年6月30日的六個月中，這一增長是由於利率在2023年全年持續上升並在2024年保持較高水平，我們公司部門持有的現金存款的利率有所增加。

其他收入。 在截至2024年6月30日的六個月中，這一增長主要是由於股票法投資收入的增加，但部分被雜項收入類別的小幅減少所抵消。

開支

人事。 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，增長的主要原因是主觀獎金薪酬支出的增加，但部分被工資、福利、遣散費和其他薪酬成本的減少以及股票薪酬成本的減少所抵消。截至2024年6月30日的三個月和六個月中，主觀獎金薪酬支出分別增加了350萬美元和570萬美元，這是由於我們與目標相比的預期全年業績。三個月和六個月的工資、福利和遣散費分別減少了110萬美元和150萬美元，這是由於我們的裁員導致員工人數減少，裁員在2023年第二季度末開始產生影響。在三個月和六個月期間，股票薪酬成本各減少了約100萬美元，這主要是由於與2023年相比，2024年的股權補助減少了。

公司債務的利息支出。 公司債務的利息支出在合併後的公司層面上確定，並根據每個細分市場對公司債務的使用按比例分配給每個細分市場。上面對我們合併業績的討論提供了與公司債務利息支出增加有關的更多信息。

其他運營費用。 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，增長主要是由差旅和娛樂、軟件和雜項開支的增加所推動的。

所得税支出（福利）。 所得税支出（收益）是在合併的公司層面上確定的，並根據每個細分市場的運營收入按比例分配給每個細分市場，但重大的一次性税收活動除外，這些活動完全分配給受税收活動影響的細分市場。

57

目錄

非公認會計準則財務指標

下表列出了我們公司分部調整後的息税折舊攤銷前利潤的對賬情況。我們的細分市場調整後息税折舊攤銷前利潤代表合併調整後息税折舊攤銷前利潤的分部部分。我們上面提供了合併調整後息税折舊攤銷前利潤的詳細描述和對賬表 綜合經營業績——非公認會計準則財務指標。 公司調整後的息税折舊攤銷前利潤與淨收益的對賬情況如下：

調整後的財務指標與公認會計準則的對賬

企業

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

在截至的六個月中

​

​

6月30日

​

6月30日

（以千計）

    

2024

    

2023

    

2024

    

2023

淨收益（虧損）與調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬

​

​

​

​

​

​

​

​

​

淨收益（虧損）

​

$

(28,808)

​

$

(24,204)

​

$

(53,525)

​

$

(49,127)

所得税支出（福利）

​

 

(11,978)

​

 

(9,868)

​

 

(18,523)

​

 

(16,341)

公司債務的利息支出

​

 

1,629

​

 

1,576

​

 

3,246

​

 

2,999

攤銷和折舊

​

 

1,732

​

 

1,653

​

 

3,415

​

 

3,423

股票薪酬支出

​

 

2,386

​

 

3,219

​

 

4,124

​

 

5,109

調整後 EBITDA

​

$

(35,039)

​

$

(27,624)

​

$

(61,263)

​

$

(53,937)

​

下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月公司調整後息税折舊攤銷前利潤組成部分的同期比較。

​

調整後的息税折舊攤銷前利潤——三個月

企業

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的三個月裏

​

​

​

​

​

 

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

其他利息收入

$

3,870

​

$

3,049

​

$

821

​

27

%

其他收入

 

404

​

 

741

​

 

(337)

​

(45)

​

人事

 

(18,124)

​

 

(15,830)

​

 

(2,294)

​

14

​

其他運營費用

 

(21,189)

​

 

(15,584)

​

 

(5,605)

​

36

​

調整後 EBITDA

$

(35,039)

​

$

(27,624)

​

$

(7,415)

​

27

​

​

調整後的息税折舊攤銷前利潤——六個月

企業

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

在結束的六個月中

​

​

​

​

​

 

​

6月30日

​

美元

​

百分比

 

（以千計）

2024

    

2023

    

改變

    

改變

 

其他利息收入

 

7,669

​

 

5,149

​

 

2,520

​

49

%

其他收入

 

1,532

​

 

187

​

 

1,345

​

719

​

人事

 

(30,607)

​

 

(26,750)

​

 

(3,857)

​

14

​

其他運營費用

 

(39,857)

​

 

(32,523)

​

 

(7,334)

​

23

​

調整後 EBITDA

$

(61,263)

​

$

(53,937)

​

$

(7,326)

​

14

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

58

目錄

截至2024年6月30日的三個月和六個月與截至2023年6月30日的三和六個月相比

​

在截至2024年6月30日的六個月中，其他利息收入的增加主要是由於我們的現金存款利率上升。在截至2024年6月30日的六個月中，其他收入的增長主要是由於權益法投資收入的增加。人事支出的增加主要是由於主觀獎金薪酬支出的增加，但部分被工資和福利的減少所抵消。其他運營支出的增加主要是由軟件、差旅和娛樂以及雜項開支的增加所推動的。

​

流動性和資本資源

流動性、現金和現金等價物的使用

我們重要的經常性現金流要求包括流動性，用於（i）為待售貸款提供資金；（ii）支付現金分紅；（iii）為支持股票法投資所需的部分股權提供資金；（iv）為將由我們進行資產管理的LIHTC投資基金的房地產投資提供資金；（v）支付與收購收益相關的款項，（vi）滿足支持我們日常運營的營運資金需求，包括債務服務付款、合資企業發展夥伴關係繳款、服務預付款和貸款回購和支付工資、佣金和所得税，以及（vii）滿足營運資金，以滿足房利美DUS風險分擔義務的抵押品要求，滿足房利美、房地美、HUD、Ginnie Mae和我們的倉庫設施貸款機構的運營流動性要求。

​

房利美已經制定了資本充足率的基準標準，如果房利美在任何時候確定我們的財務狀況不足以支持我們在美國協議下的義務，房利美保留終止我們對全部或部分投資組合的服務權的權利。我們必須保持標準中規定的可接受的淨資產，自2024年6月30日起，我們滿足了要求。淨資產要求主要來自房利美貸款的未付餘額和風險分擔水平。截至2024年6月30日，按我們的全資運營子公司Walker & Dunlop, LLC計算，淨資產要求為3.135億美元，我們的淨資產為9.8億美元。截至2024年6月30日，我們被要求維持至少6,240萬美元的流動資產，以滿足房利美、房地美、HUD、Ginnie Mae和我們的倉庫設施貸款機構的運營流動性需求。截至2024年6月30日，我們的全資運營子公司Walker & Dunlop, LLC的運營流動性為1.831億美元。

我們在2024年第二季度支付了每股0.65美元的現金股息，比2023年第二季度支付的季度股息高出3％。2024 年 8 月 7 日，公司董事會宣佈 2024 年第三季度的股息為每股 0.65 美元。股息將於2024年9月6日支付給截至2024年8月22日的限制性和非限制性普通股的所有登記持有人。

2024 年 2 月，我們董事會批准了一項股票回購計劃，允許在 2024 年 2 月 23 日起的 12 個月內回購高達 7,500 萬美元的普通股。截至2024年6月30日，我們尚未根據2024年股票回購計劃回購任何股票，該計劃還有7,500萬美元的剩餘產能。

從歷史上看，我們來自運營和倉庫設施的現金流足以使我們能夠滿足短期流動性需求和其他資金需求。我們認為，在可預見的將來，來自運營的現金流將繼續足以使我們履行當前的債務。

限制性現金和質押證券

限制性現金主要包括從我們與借款人簽訂貸款承諾到投資者購買貸款之間代表借款人持有的善意存款。我們通常需要分擔與根據房利美DUS計劃（資產負債表外安排）出售的貸款相關的任何損失的風險。我們需要通過向房利美分配抵押品來擔保這筆債務。我們通過向房利美轉讓質押證券來履行這一義務。房利美所需的抵押品金額是貸款層面的公式計算方法，考慮了貸款餘額、貸款風險水平、貸款期限和風險分擔水平。房利美需要為2級貸款提供75個基點的抵押品，該貸款的融資期限為48個月，從向房利美交付貸款時開始。為了計算抵押品要求的遵守情況，以持有美國國債的貨幣市場基金的形式持有的抵押品可享受5％的折扣，機構MBS的折扣為4％。截至2024年6月30日，我們在機構MBS中持有幾乎所有的限制性流動性，總額為1.6億美元。此外，我們有風險分擔的大多數貸款是二級貸款。我們為房利美的任何增長提供資金，都需要運營流動性和營運資金的抵押要求。

59

目錄

如上所述，我們遵守了2024年6月30日的抵押品要求。假設風險投資組合中沒有進一步的本金支付、預付款或違約，截至2024年6月30日，2024年6月30日美國貸款組合的準備金要求將要求我們在未來48個月內為7,040萬美元的額外限制性流動性提供資金。房利美過去曾評估過美國資本標準，將來可能會對這些標準進行修改。我們從運營中產生了足夠的現金流來滿足這些資本標準，並且預計未來的任何變化都不會對我們的未來業務產生重大影響；但是，未來抵押品要求的任何變化都可能對我們的可用現金產生不利影響。

根據DUS協議的規定，我們還必須維持一定水平的流動資產，即每年所需儲備金的運營和非限制部分。截至 2024 年 6 月 30 日，我們滿足了這些要求。

流動性來源：倉庫設施和應付票據

倉庫設施

我們將倉庫設施和應付票據相結合，為我們的運營提供資金。我們使用倉庫設施為我們的代理貸款和臨時貸款計劃提供資金。我們發放機構抵押貸款和為投資而持有的貸款的能力取決於我們在可接受的條件下獲得和維持這些類型的融資協議的能力。有關每份倉庫協議條款的詳細描述，請參閲我們的2023年10-k表合併財務報表附註6中的 “倉庫設施”，本10-Q表簡明合併財務報表附註6中更新的內容。

應付票據

有關信貸協議條款和相關修正案的詳細描述，請參閲我們2023年10-k表中合併財務報表附註6中的 “應付票據——應付定期貸款票據” 和本表10-Q簡明合併財務報表附註6中的 “應付票據”。

應付倉庫票據和應付票據受各種財務契約的約束。截至2024年6月30日，公司遵守了所有這些財務契約。

​

60

目錄

信貸質量和風險分擔義務補貼

下表列出了某些對評估我們的信用表現有用的信息。

​

​

​

​

​

​

​

​

​

 

6月30日

​

（以千計）

    

2024

    

2023

    

關鍵信用指標

​

​

​

​

​

​

​

風險分擔服務組合：

​

​

​

​

​

​

​

房利美全額風險

​

$

55,915,670

​

$

52,383,701

​

房利美修改後的風險

​

 

9,038,756

​

 

8,947,292

​

房地美修改版風險

​

 

69,510

​

 

23,515

​

風險分擔服務組合總額

​

$

65,023,936

​

$

61,354,508

​

​

​

​

​

​

​

​

​

非風險分擔服務組合：

​

​

​

​

​

​

​

房利美沒有風險

​

$

—

​

$

25,561

​

Freddie Mac 沒有風險

​

 

39,868,901

​

 

38,263,685

​

GNMA-HUD 沒有風險

​

 

10,619,764

​

 

10,246,632

​

Brokered

​

 

17,239,417

​

 

16,684,115

​

非風險分擔服務組合總額

​

$

67,728,082

​

$

65,219,993

​

為他人償還的貸款總額

​

$

132,752,018

​

$

126,574,501

​

臨時貸款（全風險）服務組合

​

 

25,893

​

 

71,680

​

服務組合總額未付本金餘額

​

$

132,777,911

​

$

126,646,181

​

​

​

​

​

​

​

​

​

臨時計劃合資管理貸款 (1)

​

​

570,299

​

​

895,491

​

​

​

​

​

​

​

​

​

風險服務投資組合 (2)

​

$

60,122,274

​

$

56,430,098

​

風險投資組合的最大敞口 (3)

​

 

12,222,290

​

 

11,346,580

​

違約貸款(4)

​

 

48,560

​

 

36,983

​

​

​

​

​

​

​

​

​

違約貸款佔風險投資組合的百分比

​

​

0.08

%

​

0.07

%

風險分擔準備金佔風險投資組合的百分比

​

​

0.05

​

​

0.06

​

風險分擔補貼佔最大風險敞口的百分比

​

​

0.25

​

​

0.29

​

(1)截至2024年6月30日和2023年6月30日，該餘額完全由臨時計劃合資企業管理的貸款組成。通過我們在臨時計劃合資企業中的15％股權，我們間接分擔與臨時計劃合資企業管理的貸款相關的部分損失風險。對於直接為臨時計劃合資合作伙伴提供的貸款，我們不承擔損失風險。該項目的餘額作為管理資產的組成部分包含在上面的補充運營數據表中。
(2)風險服務投資組合定義為受下述風險分擔公式約束的房利美美國貸款餘額，以及我們分擔損失風險的少量房地美貸款餘額。風險投資組合的使用可以使全部風險分擔貸款和經修改的風險分擔貸款具有可比性，因為風險分擔義務的準備金和備抵是以相關貸款的風險餘額為基礎的。因此，我們以風險投資組合的百分比列出了關鍵統計數據。

例如，風險分擔率為50％的1500萬美元貸款的潛在風險敞口與美國完全分擔風險的750萬美元貸款具有相同的潛在風險敞口。因此，如果風險分擔比例為50％的1500萬美元貸款違約，我們將把總損失視為風險餘額的百分比，即750萬美元，以確保所有風險分擔義務之間的可比性。迄今為止，我們已經清償的幾乎所有風險分擔義務都來自全額風險分擔貸款。

(3)代表如果我們提供的所有貸款（我們保留一定損失風險）違約，並且這些貸款所依據的所有抵押品在結算時被確定為無價值，則我們在風險分擔義務下將蒙受的最大損失。最大風險敞口並不能代表我們將蒙受的實際損失。
(4)違約貸款是指房利美風險投資組合中可能喪失抵押品贖回權或已喪失抵押品贖回權且公司已記錄抵押儲備金（即我們評估可能損失的貸款）的貸款。此處不包括其他拖欠但未取消抵押品贖回權或不可能被取消抵押品贖回權的貸款。此外，此處不包括已取消抵押品贖回權或可能喪失抵押品贖回權但預計不會給公司造成損失的貸款。

​

61

目錄

房利美DUS的風險分擔義務基於分層公式，幾乎代表了我們所有的風險分擔活動。下文提供了風險分擔等級和我們在全面風險分擔下承擔的風險分擔義務金額。除下段所述外，我們在違約時承擔的最大風險分擔債務金額通常為貸款發放未付本金餘額（“UPB”）的20％。

​

​

​

​

風險分擔損失

    

我們吸收的百分比

​

虧損結算時 uPB 的前 5%

​

100%

​

虧損結算時接下來的 20% 的 uPB

​

25%

​

虧損結算時虧損超過uPB的25％

​

10%

​

最大損失

 

原產地的 20% UPB

​

如果貸款不符合特定的承保標準，或者貸款在出售給房利美后的12個月內違約，房利美可以將我們的風險分擔義務增加一倍或三倍。我們可能會在發起時要求修改風險分擔，這將我們的潛在風險分擔義務從上述水平降低。

我們使用多種技術來管理房利美DUS風險分擔計劃下的風險敞口。這些技巧包括維持強大的承保和批准流程，根據基本的多户住宅市場基本面評估和修改我們的承保標準，限制我們的地域市場和借款人風險敞口，以及根據房利美DUS計劃選擇修改後的風險分擔選項。

這個 細分市場 — 資本市場 “項目 1” 部分。我們的2023年10-k表格中的 “商業” 包含了對我們與房利美的風險分擔上限的討論。

我們會定期監控我們有風險分擔義務的所有貸款的信貸質量。帶有信用表現不佳指標的貸款被列入觀察清單，根據我們對相對信用疲軟的評估進行數字風險評級，並進行額外評估或減輕損失。信貸表現不佳的指標包括財務表現不佳、身體狀況不佳、管理不善和違約。當風險分擔貸款有可能取消抵押品贖回權或已喪失抵押品贖回權且預計將導致公司虧損時，將記錄抵押準備金，並記錄所有其他風險分擔貸款的估計信用損失準備金和擔保義務。當風險分擔貸款有可能被取消抵押品贖回權或已喪失抵押品贖回權時，我們不會記錄抵押準備金，但預計不會給公司造成損失。

截至2024年6月30日，公司595億美元的房利美高風險服務投資組合的風險分擔義務準備金為3,050萬美元，而截至2023年12月31日為3,160萬美元。

截至2024年6月30日，有五筆風險貸款違約，總額為4,860萬美元，而截至2023年6月30日，有兩筆風險貸款的總額為3,700萬英鎊。截至2024年6月30日和2023年6月30日，違約貸款的抵押準備金分別為560萬美元和350萬美元。截至2024年6月30日的三個月，我們的風險分擔義務準備金為40萬美元，而截至2023年6月30日的三個月的收益為70萬美元。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們的風險分擔義務受益分別為110萬美元和1160萬美元。

如果違反了我們提供的與這些機構計劃有關的某些陳述和擔保，我們有義務回購這些貸款的貸款。簡明合併財務報表中的附註2包含有關我們的回購義務的更多細節。

新的/最近的會計聲明

正如本10-Q表第一部分第1項的簡明合併財務報表附註2所示，截至2024年6月30日，財務會計準則委員會發布的任何會計聲明均未對我們產生重大影響，但尚未被我們採納。

62

目錄

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

利率風險

對於向房利美、房地美和HUD出售的貸款，我們目前在貸款承諾、結算和交付過程中沒有面臨未對衝的利率風險。向投資者出售或配售每筆貸款都是在與借款人完成貸款之前進行談判的，出售或配售通常在結算後的60天內生效。貸款的票面利率是在我們與投資者確定利率的同時設定的。

我們的一些資產和負債會受到利率變動的影響。來自託管存款的存款費收入通常跟蹤有效的聯邦基金利率（“EFFR”）。截至2024年6月30日和2023年6月30日，EFFR分別為533個基點和508個基點。下表顯示了根據我們在每個期末的未清託管餘額，EFFR增加或減少了100個基點對我們的配送費收入的影響。由於我們一些配售安排的談判性質，由於EFFR增加100個基點而導致的部分收益變化將推遲幾個月。

​

​

​

​

​

​

​

​

（以千計）

​

截至6月30日，

​

年度安置費收入的變化是由於：

    

2024

    

2023

    

100 個基點 增加 在 EFFR 中

​

$

26,619

​

$

27,883

​

100 個基點 減少 在 EFFR 中

​

 

(26,619)

​

 

(27,883)

​

我們用於為待售貸款提供資金的倉庫設施的借款成本基於SOFR。截至2024年6月30日和2023年6月30日，基礎SOFR分別為533個基點和509個基點。我們持有的投資貸款的利息收入基於SOFR。為投資而持有的貸款的SOFR重置日期與相應倉庫設施的SOFR重置日期相同。下表根據我們在每個期末未償還的倉庫借款，顯示了SOFR增減100個基點對我們年度淨倉庫利息收入的影響。以下所示的變化並未反映我們待售貸款所得利率的增加或下降。

​

​

​

​

​

​

​

​

（以千計）

​

截至6月30日，

​

年度淨倉庫利息收入的變化是由於：

    

2024

    

2023

​

100 個基點 增加 在 SOFR 中

​

$

(8,077)

​

$

(12,971)

​

100 個基點 減少 在 SOFR 中

​

 

8,077

​

 

12,971

​

我們的公司債務基於調整後的期限SOFR。根據每個期末的未付票據餘額，下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日SOFR分別增減100個基點對我們年收益的影響。

​

​

​

​

​

​

​

​

（以千計）

​

截至6月30日，

​

運營年收入的變化是由於：

    

2024

    

2023

​

100 個基點 增加 在 SOFR 中

​

$

(7,825)

​

$

(7,905)

​

100 個基點 減少 在 SOFR 中

​

 

7,825

​

 

7,905

​

​

市場價值風險

我們的MSR的公允價值受市場價值風險的影響。截至2024年6月30日，加權平均貼現率增加或減少100個基點將使我們的MSR的公允價值分別減少或增加約4,270萬美元，而截至2023年6月30日的公允價值為4,240萬美元。我們的房利美和房地美貸款包括經濟威懾因素，可降低在預付款保護期到期之前預付貸款的風險，包括預付保費、貸款延期或收益維持費。與沒有類似保護的貸款相比，這些預付款保護通常會延長貸款期限。截至2024年6月30日和2023年6月30日，我們賺取服務費的貸款中有90％通過預付款受到保護，免受預付款的風險；鑑於如此高的預還款保護水平，我們不會對衝服務組合以防預還風險。

63

目錄

第 4 項。控制和程序

截至本報告所涉期末，在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條規定的披露控制和程序的有效性進行了評估。

根據該評估，首席執行官兼首席財務官得出結論，截至本報告所涉期末，這些披露控制和程序的設計和運作有效地合理地保證了我們根據《交易法》要求在報告中披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告，並將此類信息收集並傳達給我們管理層，酌情包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。

在截至2024年6月30日的季度中，我們的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第二部分

其他信息

第 1 項。法律訴訟

在正常業務過程中，我們可能是各種索賠和訴訟的當事方，我們認為這些索賠和訴訟都不是實質性的。我們無法預測任何未決訴訟的結果，可能會受到包括罰款、罰款和其他費用在內的後果，我們的聲譽和業務可能會受到影響。我們的管理層認為，在處置任何未決訴訟時可能強加給我們的任何責任都不會對我們的業務、經營業績、流動性或財務狀況產生重大不利影響。

第 1A 項。風險因素

我們在2023年表格10-k的第一部分第1A項中描述了可能影響我們的業務、未來業績或財務狀況的某些風險和不確定性（“風險因素”）。與我們在2023年10-k表中提供的披露相比，沒有重大變化。在就公司股票做出投資決策之前，投資者應考慮風險因素。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

發行人購買股票證券

根據公司的2024年股權激勵計劃，該計劃於2024年5月2日獲得股東批准，是對公司2020年股權激勵計劃的修訂和重述，但須經公司批准，受贈方可以選擇在歸屬或行使時履行最低預扣税義務，允許公司預扣和購買本可發行給受讓人的股票。在截至2024年6月30日的季度中，我們購買了八千股股票，以履行股份歸屬活動的受贈人預扣税義務。在 2024 年第一季度，公司董事會批准了一項股票回購計劃，該計劃允許在 2024 年 2 月 23 日起的 12 個月內回購高達 7,500 萬美元的公司普通股。在截至2024年6月30日的季度中，我們沒有根據該股票回購計劃回購任何股票。截至2024年6月30日，該公司剩餘的授權股票回購能力為7,500萬美元。

​

64

目錄

下表提供了有關截至2024年6月30日的季度普通股回購的信息：

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​

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​

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的總數

​

近似

​

​

​

​

​

​

​

​

以以下方式購買的股票

​

美元價值

​

​

​

總人數

​

平均值

​

公開的一部分

​

當年 5 月的股票

​

​

    

的股份

    

已支付的價格

    

已宣佈的計劃

    

但要在下方購買

​

時期

​

已購買

​

每股

​

或程序

​

計劃或計劃

​

2024 年 4 月 1 日至 30 日

​

2,034

​

$

98.68

​

—

​

​

75,000,000

​

2024 年 5 月 1 日至 31 日

​

6,456

​

​

94.25

​

—

​

​

75,000,000

​

2024 年 6 月 1 日至 30 日

​

—

​

​

—

​

—

​

​

75,000,000

​

2nd 季度

​

8,490

​

$

95.31

​

—

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

​

第 3 項。優先證券違約

沒有。

第 4 項。礦山安全披露

不適用。

第 5 項。其他信息

規則 10b5-1 交易安排

​

在截至2024年6月30日的季度中， 不 公司的董事或高級職員（定義見《交易法》第16a-1（f）條） 採用 要麼 終止 a “規則 10b5-1 交易 協議” 或 “非規則10b5-1交易協議”，每個術語的定義見S-k法規第408項。

​

​

65

目錄

第 6 項。展品

(a) 展品：

2.1

​

截至2010年10月29日由馬洛裏·沃克、霍華德·史密斯、威廉·沃克、泰勒·沃克、理查德·華納、唐娜·米格特、邁克爾·阿林克西、愛德華·愛馬仕、黛博拉·威爾遜和沃克鄧洛普公司簽訂的捐款協議（參照12月提交的公司註冊聲明第4號修正案附錄2.1（文件編號 333-168535）2010 年 1 月 1 日）

2.2

​

Column Guartuarited LLC與Walker & Dunlop, Inc. 之間的捐款協議，截至2010年10月29日（參照公司於2010年12月1日提交的S-1表格（文件編號333-168535）註冊聲明第4號修正案附錄2.2合併）

2.3

​

Walker & Dunlop, Inc.與Column Guartuarited LLC自2010年12月13日起生效的捐款協議第1號修正案（參照2010年12月13日提交的S-1表格（文件編號333-168535）的公司註冊聲明第6號修正案附錄2.3併入）

2.4

​

Walker & Dunlop, Inc.、Walker & Dunlop, LLC、CW Financial Services LLC和CWCapital LLC於2012年6月7日簽訂的收購協議（參照公司於2012年6月15日提交的8-K/A表最新報告附錄2.1合併）

2.5

​

Walker & Dunlop, Inc.、WDAAC, LLC、Alliant Company, LLC、Alliant Capital, LLC、Alliant Fund Asset Holdings, LLC、Alliant Asset Holdings, LLC、Alliant Fund Asset Holdings, LLC、Alliant Asset Holdings, LLC、Alliant Ridge 1, LLC, LLC, Vista Ridge 1, LLC於2021年8月30日簽訂的收購協議 Alliant, Inc.、Alliant ADC, Inc.、Palm Drive Associates, LLC和Shawn Horwitz（參照公司季度10-Q表季度報告附錄2.5註冊成立）已於 2021 年 9 月 30 日結束）

2.6

​

Walker & Dunlop, Inc.、WD-GTE, LLC、GeoPhy B.V.（“GeoPhy”）、構成 GeoPhy 所有已發行和流通股本持有人的幾個人和實體以及作為股東代表的股東代表服務有限責任公司（參照公司截至年度的10-k表年度報告附錄2.6合併）於2022年2月4日簽訂的股票購買協議 2021 年 12 月 31 日）

3.1

​

Walker & Dunlop, Inc. 的修正和重述條款（參照2010年12月1日提交的S-1表格（文件編號333-168535）公司註冊聲明第4號修正案附錄3.1納入）

3.2

​

經修訂和重述的《Walker & Dunlop, Inc. 章程》（參照公司於 2023 年 2 月 10 日提交的 8-k 表最新報告附錄 3.1 納入）

4.1

​

Walker & Dunlop, Inc. 普通股證書樣本（參照2010年9月30日提交的公司註冊聲明S-1表格（文件編號 333-168535）第 2 號修正案附錄 4.1 納入）

4.2

​

Walker & Dunlop, Inc.與馬洛裏·沃克、泰勒·沃克、威廉·沃克、霍華德·史密斯三世、理查德·華納、唐娜·米格蒂、邁克爾·亞文斯基、泰德·愛馬仕、黛博拉·威爾遜和Column Guarteand LLC於2010年12月20日簽訂的註冊權協議（參照公司於2010年12月27日提交的8-k表最新報告附錄10.1併入）

4.3

​

威廉·沃克、馬洛裏·沃克、Column Guariteed LLC和Walker & Dunlop, Inc. 於2010年12月20日簽訂的股東協議（參照公司於2010年12月27日提交的8-k表最新報告附錄10.2納入）

4.4

​

Column Guarteated, LLC、威廉·沃克、霍華德·史密斯三世、黛博拉·威爾遜、理查德·華納、CW 金融服務有限責任公司和沃克與鄧祿普公司於2012年6月7日簽訂的搭便註冊權協議（參照公司於2012年8月9日提交的截至2012年6月30日的10-Q表季度報告附錄4.3納入）

4.5

​

Walker & Dunlop, Inc.、Walker & Dunlop, LLC、馬洛裏·沃克、威廉·沃克、理查德·華納、黛博拉·威爾遜、理查德·盧卡斯和霍華德·史密斯三世以及CW Financial Services LLC於2012年6月7日簽訂的投票協議（參照公司於2012年7月26日提交的委託書附件C合併）

4.6

​

Walker & Dunlop, Inc.、Walker & Dunlop, LLC、Column Guariteed, LLC和CW Financial Services LLC於2012年6月7日簽訂的投票協議（參照公司於2012年7月26日提交的委託書附件D納入）

10.1

*†

Walker & Dunlop, Inc. 和 Jeffery R. Howard 於 2024 年 5 月 2 日簽訂的賠償協議

10.2

*†

Walker & Dunlop, Inc. 和 Gary S. Pinkus 於 2024 年 6 月 9 日簽訂的賠償協議

10.3

​

2024年5月22日第2號信貸協議修正案，日期為2021年12月16日，本公司作為借款人、摩根大通銀行、全國性銀行協會、作為行政代理人和增量期限b貸款人、不時簽署的幾家銀行和其他金融機構或實體以及其他當事方（經該特定貸款人聯合協議和第1號修正案修訂），日期截至 2023 年 1 月 12 日）（參照公司當前表格 8 報告附錄 10.1 納入k 於 2024 年 5 月 24 日提交）

10.4

​

自2024年4月11日起由Walker & Dunlop, LLC、Walker & Dunlop, Inc.和PNC銀行全國協會作為貸款人簽訂的第二次修訂和重述的倉儲信貸和擔保協議第十四修正案。（參照公司於 2024 年 4 月 12 日提交的 8-k 表最新報告附錄 10.1 納入）

10.5

†

Walker & Dunlop, Inc. 2024年股權激勵計劃（參照公司於2024年3月15日提交的附表14A的最終委託書附件A納入）

10.6

†

2024年股權激勵計劃下的非合格股票期權協議表格（參照公司於2024年5月2日提交的S-8表格（文件編號333-279068）的註冊聲明附錄99.2納入）

10.7

†

2024年股權激勵計劃下的限制性股票協議表格（參照公司於2024年5月2日提交的S-8表格（文件編號333-279068）的註冊聲明附錄99.3納入）

10.8

†

2024 年股權激勵計劃下的限制性股票協議（董事）表格（參照公司於 2024 年 5 月 2 日提交的 S-8 表格（文件編號 333-279068）註冊聲明附錄 99.4 納入）

10.9

†

2024年股權激勵計劃下的限制性股票（遞延股票單位）協議（董事）表格（參照公司於2024年5月2日提交的S-8表格（文件編號333-279068）註冊聲明附錄99.5納入）

10.10

†

2024年股權激勵計劃下的績效股票單位協議表格（參照公司於2024年5月2日提交的S-8表格（文件編號333-279068）的註冊聲明附錄99.6納入）

66

目錄

10.11

†

2024 年股權激勵計劃下業績表現超強的股票單位協議表格（參照公司於 2024 年 5 月 2 日提交的 S-8 表格（文件編號 333-279068）註冊聲明附錄 99.7 納入）

10.12

†

2024年股權激勵計劃下的管理層遞延股票單位購買配對計劃限制性股票單位協議（參照公司於2024年5月2日提交的S-8表格（文件編號333-279068）註冊聲明附錄99.8納入）

10.13

†

2024年股權激勵計劃下的管理層遞延股票單位購買配對計劃遞延股票單位協議（參照公司於2024年5月2日提交的S-8表格（文件編號333-279068）註冊聲明附錄99.9納入）

31.1

*

Walker & Dunlop, Inc. 的認證根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條擔任首席執行官

31.2

*

Walker & Dunlop, Inc. 的認證根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條擔任首席財務官

32

**

Walker & Dunlop, Inc. 的認證根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條，擔任首席執行官兼首席財務官

101.INS

​

內聯 XBRL 實例文檔 — 該實例文檔不出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中。

101.SCH

*

內聯 XBRL 分類擴展架構文檔

101.CAL

*

內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF

*

內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔

101.LAB

*

內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔

101.PRE

*

內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔

104

​

封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）

†: 表示管理合同或薪酬計劃、合同或安排。

*：隨函提交。

**:

隨函提供。就《交易法》第18條而言，此處提供的10-Q表格中的信息不應被視為 “已提交”，也不得以其他方式受該節的責任約束，也不得將其視為以引用方式納入根據經修訂的1933年《證券法》或《交易法》提交的任何申報中，除非此類文件中以具體提及方式明確規定。

​

​

67

目錄

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

​

​

​

​

​

 

​

Walker & Dunlop, Inc.

 

 

日期：2024 年 8 月 8 日

​

來自：

/s/ 威廉 m. Walker

 

​

 

威廉·沃克

 

​

 

董事長兼首席執行官 

 

​

 

 

 

​

 

 

日期：2024 年 8 月 8 日

​

來自：

/s/ 格雷戈裏 A. 弗洛科夫斯基

 

​

 

格雷戈裏·弗洛科夫斯基

 

​

 

執行副總裁兼首席財務官

​

​

​

​

68