Outbrain Inc.
OutBrain和Teads合併電話會議
主講人
David·科斯特曼,OutBrain聯席首席執行官
Jason Kiviat,OutBrain首席財務官
Teads聯席首席執行官傑裏米·阿迪提
問答參與者
安德魯·布恩-JMP證券
麥克斯--花旗集團
勞拉·馬丁-李約瑟
運算符
大家好,歡迎來到OutBrain和Teads的投資者電話會議。此時,所有參與者都處於僅監聽模式。在正式演講之後,將有一個簡短的問答環節。如果任何人在會議期間需要接線員幫助,請按電話鍵盤上的星零。提醒一下,這次會議正在錄製中。
現在我很榮幸地向大家介紹你們的東道主多米尼克·羅伯塔茲。謝謝你,多姆,你可以開始了。
多米尼克·羅伯塔齊
謝謝。在本次陳述中,我們將發表前瞻性陳述,例如與OutBrain和Teads之間擬議交易的預期完成以及預期的時機和好處有關的陳述。未來的財務和經營結果、2024財年的財務指導以及其他非歷史事實的陳述會受到風險和不確定性的影響,這些風險和不確定性可能會使實際結果與我們的前瞻性陳述大不相同。我們鼓勵您審閲今天的新聞稿以及在我們提交給美國證券交易委員會的後續報告中更新的截至2023年12月31日的10-k表格中討論的風險因素。前瞻性陳述僅代表電話會議的原定日期,我們不承擔任何更新此類陳述的責任。
今天的報告還包括非公認會計準則的財務衡量標準。對可比的公認會計準則財務計量的對賬可見今天介紹的附錄。我還將請您參閲今天演示文稿的幻燈片31至33,以更完整地描述我們的法律披露。
説完,我就把它交給David。
David·科斯特曼
謝謝你,多姆。早上好,感謝大家今天的參與。我們非常高興地告訴大家,OutBrain已經達成了收購Teads的最終協議,將兩家公司合併為一個我們相信將定義下一代開放式互聯網廣告的平臺。在幾個層面上,這是一項變革性的交易。就規模和規模而言,它將我們定位為頂級開放互聯網廣告平臺之一,它使我們能夠在市場上領先,並極大地改變了我們的財務狀況。今天,我們將向您介紹合併後的公司的機會,我們將介紹Teads的細節、交易原理和交易結構。我很高興我的一位新的商業夥伴,Teads的聯席首席執行官Jeremy Aditi以及我們的首席財務官Jason Kiviat加入了我的行列。
我想從一個真正--真正解釋了為什麼我們如此興奮的戰略角度開始。開放的互聯網正在經歷一場巨大的變革。這在很大程度上是由對用户隱私的日益關注、對更豐富數據的需求以及營銷人員對結果的渴望推動的。廣告商接觸受眾和交易媒體的方式正在發生變化。因此,有一個巨大的機會來改變我們如何利用開放互聯網的潛力來推動強大的品牌成果,我們相信有兩條途徑可以做到這一點。
首先,我們可以繼續依賴現有的單點解決方案,這些解決方案在規模、數據和證明影響的能力方面都是有限的,或者我們可以創建一個真正的端到端解決方案,旨在改變開放互聯網的價值等式。我們相信端到端解決方案的卓越功能和令人興奮的前景,正如我們所説的那樣,生態系統中的許多參與者正在嘗試構建這種端到端解決方案。頂級DSP正試圖建立與供應商的直接聯繫,而SSP正試圖與廣告商建立直接關係。很明顯,該行業認識到這些直接連接可以帶來的價值,並正在競相提供這種解決方案。
在我們的例子中,OutBrain和Teads都是自下而上構建的端到端平臺。這意味着我們可以為開放的互聯網創造開箱即用的解決方案。我們的互補性很強的公司為直接全渠道媒體資產帶來了直接的付費廣告客户。更重要的是,我們是規模化的。今天有許多公司可能聲稱是端到端的解決方案,但OutBrain和Teads的高度專業化關係在完全不同的覆蓋範圍內創建了。
首先是供應方面。OutBrain與媒體合作伙伴的關係是獨一無二的直接和溢價。Teads也是如此,我們的大部分庫存都在頁面上。這讓我們更好地控制和洞察背景和觀眾行為。在需求方面,Teads已經與50個世界頂級品牌建立了商業合作伙伴關係。這是一項巨大的資產和差異化優勢,因為企業品牌通常只與Meta、谷歌和其他有圍牆的花園等少數平臺簽署這種類型的聯合商業合作伙伴關係。
這一組合不僅帶來了大量的標誌和合作夥伴,還帶來了真正的差異化戰略關係,與其他開放的互聯網公司相比,這些關係還為我們提供了非常寶貴的數據資產。許多編程平臺使用比特流中可用的標準數據信號集。這些信號相當膚淺,對每個印象值提供的洞察力有限。相比之下,我們在我們的平臺上對觀眾和朋友圈的第一方觀點要全面得多。
簡單地説,我們可以看到人們實際上是如何與媒體環境互動的,這讓我們瞭解了滾動、參與度、性能、上下文信號等行為,這些行為真正幫助我們預測用户的行動。其結果是一組更廣泛、更多樣化的豐富數據信號。這些信號為我們的人工智能預測模型和算法提供了動力,以不斷優化經驗和結果。這些直接聯繫及其產生的數據使我們能夠推動營銷漏斗的每一步的結果。
OutBrain和Teads帶來了特定的功能,使我們能夠在消費者旅程的每一步,從閉路電視到網絡瀏覽再到應用程序,推動他們的結果。Teads是打造有影響力的品牌體驗的專家。OutBrain是推動觀眾參與度和表演結果的專家。我們齊心協力,提供各種功能。
讓我們退一步,用一個真實的例子。例如,當奧迪推出一款新車型時。他們希望用有影響力的信息接觸到更廣泛的受眾,以提高知名度。這些時刻通常是在流媒體和視頻環境中創造的,但隨後他們會想要利用這種意識,通過讓他們註冊試駕或配置他們夢想的車輛來將他們的觀眾推向漏斗。最終,奧迪希望這些時刻都能轉化為轉化率和銷量。我們合併後的產品將有能力實現奧迪的每一個目標。
現在我將轉向傑裏米,他將更多地談論這一組合對行業和Teads意味着什麼。傑裏米。
傑裏米·阿迪提
謝謝你,David。在這個激動人心的日子裏,能和你們在一起真是太好了。我們真的很高興能與OutBrain聯手,並在這裏開始Teads之旅的新篇章。
當我們審視行業格局時,我們會看到,當今的開放互聯網充斥着孤立的點解決方案。有專攻品牌的SSP,也有專攻表演的DSP,等等。另一方面,有圍牆的花園之所以如此成功,是因為它們提供了從需求到供應的端到端連接,並提供了整個漏斗的可擴展能力。正是這種結合推動了他們的增長,並使他們能夠為廣告商提供令人信服的、一致的結果。
我們相信,OutBrain和Teads的合作將成為將這些功能帶入開放互聯網的平臺。我們可以規模化地實現這一目標,我們擁有實現這一目標所需的現有能力、專業知識和關係。那麼,當我們説我們將把有圍牆的花園的功能帶到開放的互聯網上時,我們是什麼意思?
好吧,我們認為圍牆花園成功的四個關鍵因素。首先是對直接、獨特的供應環境的控制;其次是深度參與和行為數據;強大的算法使他們能夠針對廣告商的結果進行優化;最後是跨渠道和跨屏幕實現這一點的能力。這創造了一個自我完善的飛輪,OutBrain和Teads的高度互補的資產為開放的互聯網廣告生態系統完成了這個價值飛輪。
我想退後一步,告訴你們更多關於Teads的事情,以及我們是如何融入這個等式的。Teads是一家市場領先的平臺,為包括聯網電視在內的開放互聯網提供品牌推廣和全方位視頻廣告解決方案。我們以與品牌建立值得信賴的合作伙伴關係而聞名,成為通過全球數字視頻和聯網電視大規模推動品牌成果的首選平臺。
有一些Teads的能力對這一組合特別關鍵。首先,我們與許多全球企業品牌合作,正如David提到的那樣,我們已經與其中一些最大的品牌建立了50個聯合商業夥伴關係。我們與萬事達卡、LVMH或麥當勞等品牌建立了聯合業務夥伴關係。它們是深度合作伙伴關係,利用我們的端到端堆棧,將我們與網絡和有線電視上的媒體所有者的接觸與先進的創意數據和測量解決方案結合在一起。因此,我們看到超過85%的業務是由廣告商和代理商直接在我們的平臺Teads Ad Manager上進行交易的。這導致我們強勁的除TAC毛利潤和調整後的EBITDA。
Teads最近將我們經過驗證的劇本帶到了CTV,擴大了我們可以接觸到的觀眾的流。我們的平臺允許品牌將他們的美國存托股份放在一些最好的--一些最好的流媒體和快速頻道內容中,針對合適的家庭和用户,我們已經與許多世界領先的電視製造商和我們的操作系統合作,利用我們的先進創意能力,在他們的電視主屏幕上為創新的美國存托股份提供動力。我們看到,通過向現有數字視頻客户交叉銷售和提供智能跨屏定位,我們的CTV解決方案得到了迅速採用。我們認為,這將推動下一階段的增長。
David,回到你身上。
David·科斯特曼
謝謝。Jeremy,我知道今天我們有許多新加入我們品牌的投資者,所以我想強調我們業務的幾個關鍵要素。我知道你們大多數人都很熟悉,所以我為此道歉。
因此,簡而言之,我們是性能和預測技術領域的領先者。我們與世界頂尖的媒體資產以及大量的績效營銷人員有着深厚的戰略合作伙伴關係。通過17年的算法投資,我們建立了預測技術,該技術在理解受眾如何與媒體互動以及他們可能在何時採取行動方面表現出色。
今天,OutBrain是開放互聯網上頁面媒體平臺上最大的代碼之一,與8000多家物業直接集成和建立關係。這一數字包括每個主要市場最優質的出版商,如CNN、《紐約郵報》、《聽不見》、《世界報》、《阿克塞爾·斯普林格》、《天空》、《產經新聞》、《澳大利亞新聞週刊》等等。而我們的關係,它們超越了貨幣化。
由於我們提供的受眾參與工具和總收入解決方案相結合,我們排名前20位的合作伙伴的平均合作期限為七年或更長時間。這些獨特的出版商合作伙伴關係每分鐘為我們提供10個億參與度數據點,為我們的人工智能支持的預測引擎提供燃料,以推動營銷結果的表現。
在這一合併中,我們看到了顯著的收入協同效應和營收機會。雖然,你會從Jason那裏聽到,我們在接下來的幾張幻燈片中分享的模型協同非常保守,但我們對這裏重要的營收協同機會感到非常興奮,無論是短期的還是長期的。兩家公司與各自客户的牢固夥伴關係以及我們產品實力的互補性創造了我們非常有信心的交叉銷售機會。我們還看到了一條通往擴張機會的明確道路,無論是在新市場方面,還是在基於我們綜合能力的長期新產品方面。
你可以看到這張幻燈片,我只是想總結一下傑裏米和我講過的要點。因此,這一合併的戰略利益預計將創建一家有潛力為廣告商和媒體所有者改變開放互聯網的公司,並享有極具吸引力的財務狀況。傑森將在幾分鐘後講述這一點。
談到我們公司令人難以置信的價值,我不能不承認它最重要的部分,我們的員工。我想對我們所有的Outbrainers説一句非常感謝的話,你們不知疲倦地工作,創造了我今天非常自豪地代表的成功的企業。
我們已經有機會與Teads團隊合作並嘗試了近十年的時間。正如Teads的聯合創始人兼聯合首席執行官伯特朗所説,在約會了這麼多年後,我們知道我們是
準備好邁出這一步,讓這個聯盟正式成立。我們對我們風格之間的協同效應有令人難以置信的信心,並完全一致地認為,需要什麼才能使這家公司取得巨大成功。伯特蘭和傑裏米作為聯席總裁加入我們,我感到非常興奮。我們的首席運營官阿薩夫將領導兩家公司之間的整合進程。
説到這裏,我將把話題交給傑森,談談這筆交易和合並後的公司令人興奮的財務狀況。
傑森·基維亞特
謝謝你,David。是的,這種組合對我們未來的財務狀況是變革性的,我們喜歡從以下幾個方面來考慮。因此,首先是規模。廣告客户每年在這兩項業務上的支出超過17億,因此它確實是該行業的新領導者,而且在實現任何增長或協同效應之前,它將成為開放互聯網廣告的前三大平臺之一。
在增長方面,我們準備在不斷增長的有線電視領域以及我們需要的核心業務中抓住動力,特別是通過交叉銷售和我們期待通過合併規模釋放的鄰近機會。
這一組合極大地提高了我們的盈利能力,特別是考慮到我們預計在第二年實現的高度可見的協同機會帶來的利潤率快速擴大,以及更多的機會。Teads是一家非常可靠的現金流生產商,在過去三年中每年產生的自由現金流超過10000美元萬。我們希望通過協同效應進一步加強這一點。
從財務結構的角度來看,考慮到交易也非常有吸引力,當考慮到估計的2024年合併調整後EBITDA和我們預計在第二年實現的年度協同效應時,使用槓桿以2.8倍的淨槓桿的合理低槓桿為收購價值的約75%融資。而且,有吸引力的交易倍數不到這一説明性調整後EBITDA的5倍,再加上槓杆,使這一收益高度一致。
當你把所有這些放在一起,你就會發現這對我們來説是多麼令人興奮。從左邊的OutBrain的獨立業務和我們對2024年的最新指導開始,然後走過去展示增加Teads規模、高利潤和現金轉換業務的影響。這已經改變了我們的遊戲規則,幾乎是我們預期的ex-TAC毛利潤的三倍,是我們預期調整後EBITDA的六倍。最重要的是,我們預計在第二年完全實現的高度可見和可操作的年度協同效應的影響。
其結果是完全改變了財務狀況。合併後的公司的規模、盈利能力和現金產生都相當令人信服,而且未來有增長機會和進一步的協同效應,這是真正的變革性。所以對我們來説,這是一個非常令人興奮的時刻。
只需雙擊協同效應,我們對我們相信可以在短期內創造的價值感到非常興奮,這就是我們在這裏向你們展示的。短期內,高信心的協同效應預計將在第二年完全實現,我們估計約5,000美元的萬至6,000美元的萬將在完成交易後的第二年影響調整後的EBITDA。
我們在這裏將其細分為收入、成本和網絡優化之間的幾個類別,後者通過將兩個業務的供需結合起來並從更好的利用和匹配中受益,從而受益於貨幣化。成本協同效應佔此處所示數額的大部分,既包括精簡業務所帶來的好處,也包括重複成本帶來的其他效率。就背景而言,在成本範圍內,我們預計總員工人數的效率約為10%,另一部分來自重複辦公室、運營費用、管理費用等。
在收入方面,正如David所説,我們看到了向基本不重疊的客户羣交叉銷售的機會,向OutBrain客户銷售上層漏斗品牌解決方案,向Teads客户銷售低漏斗性能解決方案。此外,在許多地區,一個團隊在當地有銷售業務,而另一個團隊沒有,我們預計這將為收入協同效應打開更多機會。
兩個管理團隊都對有機會與我們的客户合作感到非常興奮,並完全致力於實現協同效應。正如David所説,除了5,000萬到6,000萬之外,我們預計還有幾個領域可以進一步解決問題,我們認為額外的中長期協同效應可以推動我們模式有意義的進一步增長和效率,我們將在文章結束時向您提供更多有關該帖子的信息。回到你身上,David。
David·科斯特曼
謝謝。我將稍微談一談交易本身和結構。因此,當我從財務和結構的角度來看,我相信我們成功地達成了一項有可能創造巨大股東價值的交易。合併後的公司,第一,預計到第二年將達到40倍;第二,提供非常強勁的現金流,同時槓桿率非常合理;第三,收購以誘人的市盈率完成。
就細節而言,OutBrain在這筆交易中支付的總對價約為10美元億。這被細分為72500美元的現金萬,2,500美元的遞延現金支付,3,500美元的萬普通股,以及10500美元的萬可轉換優先股。承諾由高盛、傑富瑞和瑞穗提供融資。我們還將有一個新的10000美元的萬循環交易信貸安排將到位。
這一對價相當於Teads預計2024年調整後EBITDA的隱含倍數約4.9倍,包括賈森提到的5,000美元萬至6,000美元萬的協同效應。合併後公司的淨槓桿率預計為2.8倍,這再次基於2024年估計的災難性EBITDA約為24000美元萬,其中包括運行率協同效應的影響。
在完全稀釋的基礎上,OutBrain股東將擁有合併後公司約60%的股份。Teads目前的母公司Altice將任命10名董事會成員中的兩名,其中一名董事會成員是非關聯成員。
我們預計這筆交易將在2025年第一季度完成,這取決於股東投票以及監管和某些其他條件。
我會把它交給Jason,他會更新本季度的情況,然後我們就結束了。
傑森·基維亞特
是的,所以只需快速和獨立地更新我們第二季度增長指引的交易,而不是我們在5月9日的上一次財報電話會議上提供的指引水平。因此,對於ex-tac毛利潤,我們將把區間的底部從5,300美元萬提高到5,500美元萬,並維持5,700美元萬區間的上限。對於調整後的EBITDA,我們將把指導區間提高到至少600美元萬,這比之前的區間有所增加。實際業績將在8月8日發佈的預定收益中記錄和提供。
有了這些,我會把它交給操作員進行任何問答。
David·科斯特曼
也許我會有結束語。
運算符
謝謝。好了,演講者們,你們想做個結束語嗎?
David·科斯特曼
嗯。我會快點做的。我真的希望Jeremy、Jason和我能夠成功地傳達出熱情、興奮和信心,首先為我們的商業合作伙伴、廣告商和媒體所有者帶來巨大的價值,同時有機會在開放的互聯網上打造一家領導者,併為極具吸引力的財務狀況創造真正的股東價值。
有了這一點,我們將開放它的問題。
運算符
謝謝。我們現在將進行問答環節。如果您想提問,請按電話鍵盤上的星號一。確認音將指示您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題,可以按星號2。對於使用揚聲器設備的參與者,可能需要在按星號鍵之前拿起您的聽筒。請稍等片刻,當我們提問時,
第一個問題來自GMP證券的安德魯·布恩。請繼續。
安德魯·布恩
祝賀這筆交易,非常感謝你回答我的問題。David,你談到了這在交叉路線數據方面帶來的規模的多重好處。你能不能再多談一談天平能解鎖的東西。你們現在將成為開放互聯網的前三大平臺之一。從戰略上講,這對你們有什麼好處?
David·科斯特曼
嘿,安德魯,謝謝。所以它有幾個維度。所以首先,當你看它的時候,我們有大約17億的廣告客户收入將進入合併後的公司。它在開放的互聯網上創造了幾乎是大眾購買的東西。最重要的是,當你看看數據資產時,我的意思是,我們行業的許多都是由數據驅動的。數據資產的組合創造了巨大的機會,為廣告商和媒體所有者都帶來了真正的價值。兩家公司的全球擴張,以及持續利用我們的技術和創新能力共同推動新產品和增長的能力,才是真正意義上的規模。
安德魯·布恩
謝謝--
David·科斯特曼
安德魯,另一個方面是,當你查看財務狀況時,顯然存在巨大的協同效應,而規模使我們能夠真正將其轉化為公司更高的盈利能力。
安德魯·布恩
謝謝。然後我想問一下5,000美元的萬到6,000美元的萬的協同效應。也許這是給傑森的。你能談談那些被實現的人的信心嗎?然後,可能其中有多少是成本與收入之比?非常感謝。
傑森·基維亞特
當然,當然,是的,我不是在給出具體的分割,但我會説大部分是成本,你知道,一半或一半以上實際上是與我所説的有關,大約10%的效率
勞動力。你知道,在那之後,你知道,很明顯,你知道,你知道,各種各樣的東西,你知道,辦公室,你知道,專業費用,等等,保險,諸如此類。然後,你知道,這筆交易與傳統的協同效應相比,有一點可能是獨一無二的,那就是我提到的網絡優化。
你知道,顯然,你熟悉我們對出版商RPM的保證,通過更好地重疊這裏的供需管道,我們能夠真正有效地推動增量增長。從那時起,這是一件讓我們超級興奮的事情。
至於我們有多有信心,我們是有信心的。我的意思是,我們告訴你,顯然,作為一個範圍,但我們也説,我們有信心我們將達到這個水平,你知道,到第二年結束後,有更多的機會超過這一水平。我知道,管理團隊對許多令人興奮的收入機會非常興奮,我們稍後會進一步討論這些機會。
安德魯·布恩
太棒了。謝謝。
運算符
謝謝。下一個問題來自花旗集團的伊格爾·阿庫尼安。請繼續。
最大值
嘿,夥計們。你讓麥克斯(Ph)上了伊格爾的課。祝賀這筆交易達成。我想,也許只是首先,你知道,只是廣告技術人員,你知道,相當分散的空間。也許只是更多的色彩,你知道,Teads呢,你知道,讓你們對這筆交易感到興奮。然後,似乎這其中的一部分是為了更多地接觸到閉路電視和視頻。所以,也許只是,你知道,這會讓你多接觸多少閉路電視?你如何看待這個機會及其幫助你獲得更多機會的能力,你知道的,你正在追求的更大的品牌收入?
David·科斯特曼
謝謝。因此,我將開始,然後我將轉向傑裏米來談論閉路電視。因此,我們認為Teads是一家表現最佳的公司,我們認為自己就是這樣的公司,這意味着Teads是一流的全方位視頻平臺,提供品牌推廣解決方案。所以這兩個解決方案是相輔相成的,這對我們來説真的很有吸引力。正如我們一直在與你們和市場討論的那樣,我的意思是,在過去的幾年裏,我們的戰略一直是上升漏斗,為關注漏斗各個部分的廣告商提供通往開放互聯網的主要門户。這種加速的方式是幾年前當我們開始做這項工作時我只能夢想的,我認為,某種程度上為這裏的廣告商提供巨大價值的能力,這也將轉化為媒體所有者的真正價值,這是我們對這種組合感到興奮的地方。
傑裏米,你想談談閉路電視嗎?
傑裏米·阿迪提
當然,是的。我的意思是,有線電視正在成為Teads收入的重要組成部分。這是我們大約兩年前進入的一個空間。現在我們在數字視頻領域的時間要長得多,你知道的,到10多年。閉路電視,特別是在過去幾年。這是我們業務中增長非常快的一個部分。你知道,我們會分享更多的收盤後,但你知道,這代表了一種很高的個位數百分比,這對我們來説是一個機會,對我們來説是一個機會,對我們來説,這是一個機會,不僅是以豎井形式銷售有線電視和數字視頻,而且是以一種更全方位的視頻戰略的組合來銷售它們,這使我們能夠高效地幫助品牌以具有成本效益的基礎進入家庭,這是整體業務的驅動力,我們在兩個特定的領域開展業務。
一個是經典的視頻廣告插播,無論是流媒體內容還是快速頻道,以及CTV主屏幕空間,我們認為這是一個非常有趣的機會,可以幫助品牌接觸到可能不在一些流媒體平臺的廣告支持層級上的用户,但品牌仍然有興趣接觸到這些人。這就是屏幕,你知道,當你打開電視,你可以看到,你正在選擇你想要訪問的應用程序。我們一直在那裏為我們的廣告客户提供廣告投放。我們一直在建立許多合作伙伴關係,其中一些是在獨家基礎上與一些領先的電視製造商利用這個機會建立的。
最大值
好的,太好了。謝謝你們。
運算符
謝謝。下一個問題來自李約瑟公司的勞拉·馬丁。請繼續。
勞拉·馬丁
嗨。我的問題是關於整個行業的。我感覺關於欺詐、不可觀看和低質量廣告的噪音太多了,我覺得資金正在回到封閉的花園裏,走出互聯網--開放的互聯網。那麼,你們能談談你們對未來開放互聯網的展望嗎?為什麼你們認為這是一個健康的競爭環境?
David·科斯特曼
嗨,勞拉。我先開始,然後讓傑裏米加分。因此,我們對開放的互聯網和擺在我們面前的有線電視機會感到非常興奮。這仍然是一個巨大的市場。我們相信,兩家公司的協同效應,我們產品的互補性,提供品牌,你也聽到了我在電話會議上給出的例子,這是獨一無二的。
我們相信端到端平臺的概念。如果你看看我們生態系統中的其他公司正在做什麼,他們真的在努力創造這種情況。如果你看到SSP試圖建立與供應的聯繫,如果你看到SSP在需求方面做到了這一點,我們從第一天起就把這一點擺在桌面上。這兩家公司是首尾相連的,所以這是一家非常重要的公司。我們相信,在開放的互聯網上,沒有其他公司可以像我們所説的那樣做到這一點,也就是17億的廣告收入,並且全力以赴。
所以我們對互聯網的前景非常興奮--開放的互聯網,無論是專注於高端的開放的互聯網,我們相信性能和視頻相結合的能力是非常獨特的。
傑裏米·阿迪提
是啊,也許只是為它增添了一些色彩。勞拉,你好。你知道,由於這兩項業務的端到端性質,我認為我們為廣告商提供的其中一件事是對他們的美國存托股份在哪裏以及如何運行的更深層次的控制和可見性,這在大多數節目生態系統中並不一定是這樣。
同樣,我認為,我認為,你知道,兩家公司都有93%以上的直接整合到供應中,這在我們擁有的規模的整個行業中是聞所未聞的。我認為你提到的一些問題在開放的互聯網上可能是具有挑戰性的,我們實際上正在為兩家公司單獨帶來真正令人信服的解決方案,甚至在聯合的基礎上更是如此。
勞拉·馬丁
謝謝。
運算符
謝謝。提醒所有參與者,您可以按星一號提問。
今天的電視電話會議到此結束。此時您可以斷開您的線路。謝謝您的參與。