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目錄表
美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式 10-Q
(標記一)
x根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條的季度報告
截至本季度末2024年6月30日
或
o根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
佣金文件編號001-39210
__________________________________
NexPoint房地產金融公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
__________________________________
馬裏蘭州84-2178264
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(税務局僱主
識別號碼)
300 Crescent Court，700套房, 達拉斯, 德克薩斯州
(主要行政辦公室地址)
75201
(郵政編碼)
(214) 276-6300
（電話號碼，包括地區代碼）
根據1934年《證券交易法》第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元
8.50% A系列累計可贖回優先股，每股面值0.01
NREF
NREC-TRA
紐約證券交易所
紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 x不是的。o
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 x不是的。o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器o加速文件管理器o
非加速文件管理器x規模較小的報告公司x
新興成長型公司x
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是o不是的。x
截至2024年8月7日，登記人已 17,461,129其普通股股份，每股面值0.01美元，已發行。




目錄表
NEXPOINt房地產金融公司
表格10-Q
截至2024年6月30日的季度
索引
頁面
關於前瞻性陳述的警告性聲明
II
第一部分-財務信息
第1項。
財務報表
1
截至2024年6月30日（未經審計）和2023年12月31日的合併資產負債表
2
截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月合併未經審計經營報表
4
截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月合併未經審計股東權益報表
6
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月合併未經審計現金流量表
8
合併未經審計財務報表註釋
9
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
44
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
65
第四項。
控制和程序
65
第二部分--其他資料
第1項。
法律訴訟
66
第1A項。
風險因素
66
第二項。
股權證券的未登記銷售、收益的使用和發行人購買股權證券
66
第三項。
高級證券違約
66
第四項。
煤礦安全信息披露
66
第五項。
其他信息
66
第六項。
陳列品
67
簽名
68
i
目錄表
關於前瞻性陳述的警告性聲明
本季度報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述，這些陳述會受到風險和不確定性的影響。特別是，與我們的流動資金和資本資源、我們的業績和經營結果有關的陳述包含前瞻性陳述。此外，所有有關未來財務表現(包括市場狀況和人口統計數據)的陳述均為前瞻性陳述。我們提醒投資者，本季度報告中提出的任何前瞻性陳述都是基於管理層當時的信念和假設以及管理層目前可以獲得的信息。當使用“預期”、“相信”、“可能”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“估計”、“項目”、“應該”、“將會”、“將會”、“結果”等詞語時，這些詞語和類似表述的否定版本是為了識別前瞻性陳述。你還可以通過對戰略、計劃或意圖的討論來識別前瞻性陳述。
前瞻性陳述會受到風險、不確定性和假設的影響，可能會受到我們無法控制的已知和未知風險、趨勢、不確定性和因素的影響。如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果可能與預期、估計或預測的結果大不相同。因此，我們提醒您不要依賴這些前瞻性陳述中的任何一項。
可能導致我們的實際結果、業績、流動性或成就與前瞻性陳述中明示或暗示的大不相同的一些風險和不確定因素包括但不限於：
•我們的貸款和投資使我們面臨與債務導向型房地產投資類似和相關的風險；
•由不動產直接或間接擔保的與商業地產相關的投資可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們造成損失；
•利率和信用利差的波動可能會降低我們從貸款和其他投資中獲得收入的能力，這可能會導致我們的經營業績、現金流和投資的市場價值大幅下降；
•與房地產所有權相關的風險；
•我們的貸款和投資集中在利息類型、地理位置、資產類型和保薦人方面，未來可能會繼續如此；
•我們有大量的債務，這可能會限制我們的財務和經營活動，並可能對我們產生額外債務以滿足未來需要的能力產生不利影響；
•我們作為一家獨立公司的運營歷史有限，可能無法成功運營我們的業務，無法找到合適的投資，也無法產生足夠的收入來向我們的股東進行或維持分配；
•我們不得複製由NexPoint Advisors，L.P.的關聯公司(我們的“贊助商”)、NexPoint房地產顧問公司VII，L.P.的管理團隊成員(我們的“經理”)或其關聯公司管理或贊助的其他實體所取得的歷史成果；
•我們依賴我們的經理及其附屬公司進行日常運營；因此，他們的財務健康狀況或我們與他們的關係的不利變化可能會導致我們的運營受到影響；
•我們的經理及其附屬公司面臨利益衝突，包括經理與我們的薪酬安排造成的重大沖突，包括如果我們的管理協議終止，可能需要向經理支付的補償，這可能導致做出不符合我們股東最佳利益的決定；
•我們向基金經理及其附屬公司支付大量費用和開支，這增加了您無法從投資中獲利的風險；
•如果我們不符合美國聯邦所得税的房地產投資信託基金(“REIT”)的資格，支付給我們股東的可用於分配的現金(“CAD”)可能會大幅減少，這將限制我們向股東分配的能力；
II
目錄表
•與大流行有關的風險，包括不可預測的變種和今後爆發的其他高度傳染性或傳染性疾病；
•與Highland Capital Management LP破產相關的風險，包括相關訴訟和潛在的利益衝突;以及
•我們於2024年3月22日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的10-k表格年度報告（我們的“年度報告”）第一部分第1A項“風險因素”中包含的任何其他風險。
雖然前瞻性陳述反映了我們的誠信信念，但它們並不能保證未來業績。它們僅基於截至本季度報告日期的估計和假設。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述以反映基本假設或因素、新信息、數據或方法、未來事件或其他變化的變化，法律要求的除外。
三、
目錄表
第一部分
項目1.財務報表
1
目錄表
NEXPOINt房地產金融公司和子公司
合併資產負債表
(單位為千，不包括每股和每股金額)
2024年6月30日2023年12月31日
(未經審計)
資產
現金及現金等價物$4,266 $13,824 
受限現金3,050 2,825 
房地產投資淨額123,619 126,551 
貸款，持作投資，淨值（美元23,935及$22,989分別與關聯方）
430,514 328,460 
普通股投資，按公允價值計算（美元32,676及$33,129分別與關聯方）
58,887 61,529 
抵押貸款，持作投資，淨值232,333 676,420 
優先股投資，按公允價值計算18,384 14,776 
應計利息和股息27,501 22,033 
以公允價值持有的可變利息實體抵押貸款5,600,925 5,677,763 
CMBS結構化傳遞證書，按公允價值計算37,962 41,212 
MSR票據，按公允價值計算— 10,378 
抵押貸款支持證券，按公允價值計算（美元15,975及$0分別與關聯方）
15,975 38,270 
股票憑證投資11,713 — 
應收賬款和其他資產9,769 4,312 
總資產$6,574,898 $7,018,353 
負債和股東權益
負債：
有擔保融資協議，淨值（美元9,869和關聯方分別為0美元）
$254,868 $649,558 
主回購協議280,651 303,514 
無擔保票據，淨值（美元12,400及$6,500分別與關聯方）
226,123 219,483 
應付抵押貸款，淨額95,564 95,657 
應付賬款和其他應計負債7,944 6,428 
應計應付利息8,856 8,209 
可變利益實體持有的應付債券，按公允價值計算5,219,412 5,289,997 
總負債6,093,418 6,572,846 
可贖回b系列優先股，美元0.01面值：16,000,000授權股份；3,163,477和427,218分別發行和發行的股份
69,191 8,599 
運營中可贖回的非控制性權益84,815 89,471 
股東權益：
CMBS可變利益實體的非控股權益3,177 — 
附屬公司的非控股權益95 95 
A系列優先股，$0.01面值：100,000,000授權股份；1,645,000和2,000,000已發行及已發行股份1,645,000和1,645,000分別發行流通股
16 16 
2
目錄表
普通股，$0.01面值：500,000,000授權股份；17,461,129和17,518,900已發行及已發行股份17,461,129和17,231,913分別發行流通股
174 172 
額外實收資本385,071 395,737 
留存收益(累計虧損)(61,059)(35,821)
按成本價持有的A系列優先股; 0股票和355,000，分別
— (8,567)
按成本持有的國庫普通股; 0股票和286,987分別為股票
— (4,195)
股東權益總額327,474 347,437 
總負債和股東權益$6,574,898 $7,018,353 
請參閲合併財務報表附註
3
目錄表
NEXPOINt房地產金融公司和子公司
合併業務報表
(以千為單位，每股除外)
(未經審計)
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2024202320242023
淨利息收入
利息收入(1)
$18,233 $17,299 $16,659 $33,460 
利息開支(11,493)(13,094)(22,733)(25,306)
淨利息收入（費用）總額6,740 4,205 (6,074)8,154 
其他收入(虧損)
與合併CMBS可變利益實體相關的淨資產變化12,916 6,886 21,332 17,889 
CMBS結構化傳遞證書未實現收益（損失）變化461 968 421 216 
普通股投資未實現收益（損失）變化(1,771)175 (2,642)(1,092)
優先股投資未實現收益（損失）變化38 — 102 — 
MSR票據上未實現收益（損失）的變化2 326 (13)28 
抵押貸款支持證券未實現收益（損失）的變化175 826 615 220 
沖銷信貸損失(撥備)2 6 422 40 
股息收入501 — 1,001 — 
其他收入414 36 488 353 
已實現收益471 — 471 — 
債務清償損失(184)— (184)— 
可變利益實體取消合併的收益— — — 1,490 
權益法投資收益（損失）中的權益(892)(889)(2,892)(889)
來自擁有的合併房地產的收入2,035 1,036 4,246 2,064 
其他收入合計$14,168 $9,370 23,367 20,319 
運營費用
一般和行政費用3,179 2,377 7,366 4,529 
貸款服務費350 1,063 917 2,106 
管理費897 822 1,732 1,650 
擁有的合併房地產的費用4,368 836 9,805 2,333 
總運營支出$8,794 $5,098 19,820 10,618 
淨收益(虧損)12,114 8,477 (2,527)17,855 
歸屬於A系列優先股股東的淨（收入）損失(874)(874)(1,748)(1,748)
歸屬於b系列優先股股東的淨（收入）損失(1,477)— (2,142)— 
可贖回非控股權益應佔淨（收入）虧損(2,275)(1,856)(382)(3,793)
普通股股東應佔淨收益(虧損)$7,488 $5,747 $(6,799)$12,314 
  
4
目錄表
加權平均已發行普通股-基本17,42217,21317,34317,166
加權平均已發行普通股-稀釋27,78823,08026,39922,880
已發行每股盈利（虧損）-基本$0.43 $0.33 $(0.39)$0.72 
已發行每股收益（虧損）-稀釋
$0.40 $0.33 $(0.39)$0.70 
宣佈的每股普通股股息$0.5000 $0.6850 $1.0000 $1.3700 
(1) 這筆錢包括美元。25.0 百萬美元與2024年第一季度高級貸款預付款相關溢價的加速攤銷有關。
請參閲合併財務報表附註
5
目錄表
NEXPOINt房地產金融公司和子公司
股東合併報表’股權
(千美元)
(未經審計)
截至2024年6月30日的六個月
A系列優先股普通股
額外實收資本
保留收益減去股息
以成本價在財政部持有的普通股
按成本持有的國庫優先股
CMBS VIE的非控股權益
子公司的非控股權益
總
數量：
股份		面值數量：
股份		面值
餘額，2023年12月31日1,645,000$16 17,231,913$172 $395,737 $(35,821)$(4,195)$(8,567)$— $95 $347,437 
股票薪酬的歸屬— — 229,216 2 2,096 — — — — — 2,098 
CMBS可變利益實體的非控股權益— — — — — — — — 3,177 — 3,177 
註銷國庫中持有的普通股和優先股————(12,762)—4,1958,567——— 
歸屬於A系列優先股股東的淨利潤— — — — — 1,748 — — — — 1,748 
普通股股東應佔淨虧損— — — — — (6,799)— — — — (6,799)
宣佈的A系列優先股股息（美元1.0626每股)
— — — — — (1,748)— — — — (1,748)
已宣佈的普通股股息($1.0000每股)
— — — — — (18,439)— — — — (18,439)
餘額，2024年6月30日1,645,000$16 17,461,129$174 $385,071 $(61,059)$— $— $3,177 $95 $327,474 
截至2024年6月30日的三個月A系列優先股普通股
額外實收資本
保留收益減去股息
以成本價在財政部持有的普通股
按成本持有的國庫優先股
CMBS VIE的非控股權益
子公司的非控股權益
總
數量：
股份		面值數量：
股份		面值
平衡，2024年3月31日1,645,000$16 17,306,257$173 $397,165 $(59,318)$(4,195)$(8,567)$1,713 $95 $327,082 
股票薪酬的歸屬— — 154,872 1 668 — — — — — 669 
CMBS可變利益實體的非控股權益— — — — — — — — 1,464 — 1,464 
註銷國庫中持有的普通股和優先股————(12,762)—4,1958,567——— 
歸屬於A系列優先股股東的淨利潤— — — — — 874 — — — — 874 
普通股股東應佔淨收益— — — — — 7,488 — — — — 7,488 
宣佈的A系列優先股股息（美元0.5313每股)
— — — — — (874)— — — — (874)
已宣佈的普通股股息($0.5000每股)
— — — — — (9,229)— — — — (9,229)
餘額，2024年6月30日1,645,000$16 17,461,129$174 $385,071 $(61,059)$— $— $3,177 $95 $327,474 
6
目錄表
截至2023年6月30日的六個月A系列優先股普通股其他內容
實收資本		保留
收益
少分紅		普通股
由財政部持有
按成本計算		優先股
由財政部持有
按成本計算		非控制性
利息
在CMBS VIE中		非控制性
利息
各附屬		總
 
股份數量面值股份數量面值
餘額，2022年12月31日1,645,000$16 17,079,943$171 $392,124 $4,435 $(4,195)$(8,567)$— $64,529 $448,513 
股票薪酬的歸屬——151,97011,311—————1,312 
解除房地產合併對子公司非控制性權益的調整—————————(64,434)(64,434)
採用ASO 2016-13的累積影響（見注2）———(1,624)————(1,624)
歸屬於A系列優先股股東的淨利潤—————1,748 ————1,748 
普通股股東應佔淨收益—————12,314 ————12,314 
宣佈的A系列優先股股息（美元1.0626每股)
—————(1,748)————(1,748)
已宣佈的普通股股息($1.3700每股)
—————(24,438)————(24,438)
餘額，2023年6月30日1,645,000$16 17,231,913$172 $393,435 $(9,313)$(4,195)$(8,567)$— $95 $371,643 
截至2023年6月30日的三個月A系列優先股普通股其他內容
實收資本		保留
收益（累計赤字）
少分紅		普通股
由財政部持有
按成本計算		優先股
由財政部持有
按成本計算		非控制性
利息
在CMBS VIE中		非控制性
利息
各附屬		總
 
股份數量面值股份數量面值
餘額，2023年3月31日1,645,000$16 17,184,231$172 $392,440 $(2,697)$(4,195)$(8,567)$— $95 $377,264 
股票薪酬的歸屬——47,682—995—————995 
歸屬於A系列優先股股東的淨利潤—————874————874 
普通股股東應佔淨收益—————5,747 ————5,747 
宣佈的A系列優先股股息（美元0.5313每股)
—————(874)————(874)
已宣佈的普通股股息($0.6850每股)
—————(12,363)————(12,363)
餘額，2023年6月30日1,645,000$16 17,231,913$172 $393,435 $(9,313)$(4,195)$(8,567)$— $95 $371,643 



請參閲合併財務報表附註
7
目錄表
NEXPOINt房地產金融公司和子公司
合併現金流量表
(單位：千)
(未經審計)
截至6月30日的6個月，
20242023
經營活動的現金流
淨收益(虧損)$(2,527)$17,855 
將淨收益(虧損)調整為經營活動提供的現金淨額：
保費攤銷29,556 7,337 
增加折扣(7,573)(7,072)
房地產投資折舊和攤銷3,400 954 
遞延融資成本攤銷24 22 
信貸損失準備金(沖銷)(422)(40)
以公允價值持有的投資未實現（收益）損失的淨變化5,203 4,272 
非合併權益法企業的（收入）損失權益2,892 889 
已實現(收益)損失淨額(6,669)— 
可變利益實體取消合併的收益— (1,490)
基於股票的薪酬費用3,252 2,109 
實物支付收入(7,296)(1,794)
債務清償損失184 — 
經營資產和負債變化：
應計利息和應收股息(5,468)(1,609)
應收賬款和其他資產(5,457)(407)
應計應付利息647 (514)
應付賬款、應計費用和其他負債462 1,963 
經營活動提供的淨現金10,208 22,475 
 
投資活動產生的現金流
可變利息實體持有的抵押貸款收到的付款收益248,922 444,463 
持有用於投資的抵押貸款收到的付款收益512,274 53,856 
收到的抵押貸款支持證券付款的收益— 546 
抵押貸款的來源，持作投資，淨值(93,425)— 
貸款來源，持作投資，淨值(93,943)(55,684)
購買優先股(3,507)— 
購買權益法投資(2,892)(1,000)
購買股票證投資(11,713)— 
按公允價值購買可變利益實體持有的CMBS證券化(53,654)— 
以公允價值出售可變利益實體持有的CMBS證券化61,961 — 
按公允價值購買抵押貸款支持證券(44,396)(5,733)
按公允價值出售抵押貸款支持證券77,851 — 
與VIE解除合併相關的現金減少— (4,992)
房地產投資增加(471)(78)
投資活動提供的現金淨額597,007 431,378 
融資活動產生的現金流
擔保融資協議項下的借款84,311 — 
擔保融資協議項下借款的本金償還(479,085)(10,214)
向可變利益實體債券持有人的分配(237,723)(412,456)
主回購協議下的借款83,393 44,704 
主回購協議下借款的本金償還(106,256)(42,489)
無擔保期票收到的收益6,500 — 
無擔保期票本金償還(600)— 
橋樑設施下借款19,900 — 
橋樑設施還款(20,000)— 
通過公開發行發行b系列優先股的收益，扣除發行成本60,592 — 
應付抵押貸款本金償還(116)— 
與股票薪酬淨份額結算相關的税款支付(1,152)(797)
支付給普通股股東的股息(17,384)(23,575)
向A系列優先股股東支付的股息(1,748)(1,748)
向b系列優先股股東支付的股息(2,142)— 
向OP中可贖回非控股權益的分配(5,038)(6,046)
融資活動所用現金淨額(616,548)(452,621)
現金、現金等價物和限制性現金淨增加(減少)(9,333)1,232 
期初現金、現金等價物和限制性現金16,649 20,347 
現金、現金等價物和受限現金，期末$7,316 $21,579 
現金流量信息的補充披露
支付的利息22,086 26,468 
補充披露非現金投融資活動
對用於投資的貸款的調整，房地產解除合併後的淨額— 36,022 
房地產投資調整，房地產解除合併後的淨額— (185,732)
房地產拆分時應計利息和股息的調整— 2,049 
房地產解除合併時對應收賬款和其他資產的調整— (799)
對應付抵押貸款的調整，房地產解除合併後的淨額— 89,012 
房地產解除合併時應付賬款和應計負債的調整— 705 
對房地產解除合併時應計應付利息的調整— 1,087 
解除房地產合併對子公司非控制性權益的調整— 64,434 
房地產拆分對留存收益的調整— 1,490 
房地產拆分中可贖回非控股權益的調整— (297)
在歸屬受限制的股票單位時增加應付股息1,055 863 
合併可變利息實體持有的按揭貸款和應付債券1,276,923 — 
合併CMBS可變利息實體中的非控制性權益3,177 — 
以可變利率實體持有的抵押貸款和應付債券的解除合併(1,331,412)— 
請參閲合併財務報表附註
8
目錄表
NEXPOINt房地產金融公司和子公司
綜合財務報表附註
1. 業務的組織和描述
NexPoint Real Estate Finance，Inc.(“公司”，“我們”，“我們的”)是一家商業抵押房地產投資信託基金(“REIT”)，於2019年6月7日在馬裏蘭州註冊成立。本公司已選擇自截至2020年12月31日的課税年度起，根據經修訂的1986年國內收入守則(“守則”)作為房地產投資信託基金繳税，本公司相信現行的組織及運作方法將使其能夠維持其作為房地產投資信託基金的地位。公司專注於發行、組織和投資第一留置權抵押貸款、夾層貸款、優先股、可轉換票據、多户物業和普通股投資，以及多户和單户租賃(“SFR”)商業抵押貸款支持證券證券化(“CMBS證券化”)、本票和抵押貸款支持證券，所有這些都被視為我們的目標資產。我們主要專注於我們的高級管理團隊擁有運營專長的房地產行業的投資，包括多户、SFR、自助倉儲、生命科學和酒店業，主要是在前50個大都市統計領域(MSA)。公司幾乎所有的業務都是通過NexPoint房地產金融運營合夥公司(簡稱“運營合夥公司”)進行的，這是公司的經營合夥企業。截至2024年6月30日，公司持有約83.82業務點中普通有限合夥單位的百分比(“業務點”)100A類營運單位的總持有率為2%，而營運擁有其附屬合夥企業(統稱為“附屬營運”)的所有普通有限合夥單位(“次級營運單位”)(見附註13)。
OP還直接擁有一家有限責任公司(“Mezz LLC”)的所有會員權益，通過該公司擁有夾層貸款組合，如下所述。NexPoint Real Estate Finance OP GP，LLC(“OP GP”)是OP的唯一普通合夥人。
本公司於2020年2月11日其普通股首次公開發售(“首次公開發售”)結束後開始運作。於首次公開招股結束前，本公司進行了一系列交易，通過這些交易，本公司收購了一個初始投資組合，該組合包括由SFR物業支持的優先集合按揭貸款(“SFR貸款”)、多家族CMBS證券化的最初級債券(“CMBS b部分”)、對房地產公司的夾層貸款和優先股投資以及多家族、SFR和自助存儲資產類別中其他結構性房地產投資的物業(“初始組合”)。根據與供款集團訂立的供款協議，供款集團向NexPoint Advisors，L.P.(“保薦人”)的聯營公司(“供款集團”)購入初始投資組合的權益，供款集團透過該協議將其在初始投資組合中的權益轉讓給附屬公司OPS擁有的特殊目的實體(“特殊目的實體”)，以換取Subop單位(“組建交易”)。在成立交易後，本公司繼續投資於初始投資組合中的資產類型和房地產部門，並擴大到包括其他資產類型和房地產部門。
本公司由NexPoint房地產顧問公司VII，L.P.(“經理”)通過一份於2020年2月6日簽訂並於2020年7月17日和2021年11月3日修訂的管理協議進行外部管理，該協議於2024年2月6日續簽，為期一年制期限，並自動續訂連續一年制除非本公司與經理之間提前終止(經修訂的“管理協議”)，否則該等條款將於其後生效。該基金經理管理本公司的所有業務，併為其房地產投資提供資產管理服務。該公司預計，在管理協議生效期間，它將只有會計員工。本公司的所有投資決定均由基金經理作出，並受基金經理的投資委員會及公司董事會(“董事會”)的全面監督。經理由我們的贊助商全資擁有。
該公司的主要投資目標是長期為股東創造有吸引力的、經風險調整的回報。該公司打算主要通過發起、組織和投資我們的目標資產來實現這一目標。該公司專注於我們的高級管理團隊擁有運營專長的房地產行業的投資，包括多户、SFR、自助倉儲、生命科學和酒店業，主要是在MSA排名前50位的行業。此外，該公司的目標是貸款或投資於穩定的或具有“輕度過渡性”業務計劃的物業，這意味着需要有限的遞延資金來支持租賃或擴大運營的物業，以及其大部分資本支出用於增值改善。通過積極的投資組合管理，該公司尋求利用市場機會實現卓越的投資組合風險組合，提供誘人的總回報。
2. 重要會計政策摘要
本季度報告(以下簡稱“季度報告”)的讀者應參閲本公司截至2023年12月31日止年度的經審計財務報表及綜合財務報表附註，該等財務報表及附註如下
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目錄表
包括在我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的10-k表格年度報告(“年度報告”)以及我們的網站(nref.nexpoint.com)中，因為我們在本季度報告中遺漏了某些腳註披露，這些披露將與該等經審計財務報表中包含的內容大量重複。閣下亦應參考本公司年報綜合財務報表附註中的附註2--重要會計政策摘要，以進一步討論本公司的主要會計政策及估計。我們網站上包含的或通過我們網站訪問的信息不會以引用的方式併入本季度報告或我們向美國證券交易委員會提交或提供的任何其他報告或文件中，也不構成本季度報告或任何其他報告或文件的一部分。
一般信息
根據美國證券交易委員會發布的10-Q表格指示和S-X法規第10條，這些簡明合併財務報表並不包括美國公認會計原則(“公認會計原則”)為完成財務報表所要求的所有信息和披露。本季度報告的讀者應參考公司年度報告中包含的經審計的綜合財務報表。管理層認為，為公平列報中期財務狀況、經營業績、全面收益、現金流量和權益所需的所有正常經常性調整均已包括在內。截至2024年6月30日的三個月和六個月的結果不一定表明截至2024年12月31日的一年和未來財年可能預期的結果。
會計基礎
隨附的未經審計綜合財務報表是根據公認會計準則列報的。《公認會計原則》要求管理層作出估計和假設，以影響在未經審計的合併財務報表日期的已報告資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內的收入和支出數額。實際實現或支付的金額可能與這些估計數不同。在合併中，所有重要的公司間賬户和交易都已取消。在截至2024年6月30日的六個月內，公司的重大會計政策沒有重大變化。
隨附的未經審計的合併財務報表是根據美國證券交易委員會的規章制度編制的。通常包括在根據公認會計原則編制的財務報表內的若干資料及附註披露，已根據該等規則及規定予以精簡或遺漏，儘管管理層相信該等披露足以令所呈報的資料不具誤導性。
估計和假設的使用
按照公認會計準則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響在合併財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用。這些估計至少有可能在短期內發生變化。估計本質上是主觀的，實際結果可能與我們的估計不同，差異可能是實質性的。
合併原則
本公司根據財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)810對其持有所有權權益的附屬合夥企業進行會計處理，整固。本公司首先評估每個實體是否為可變利益實體(“VIE”)。在VIE模式下，當公司有權指導VIE的活動，並有義務承擔可能對VIE具有重大意義的損失或獲得利益時，公司將合併一個實體。在投票模式下，當公司通過擁有多數投票權權益控制實體時，公司將合併該實體。截至2024年6月30日，本公司已決定必須在VIE模式下整合OP和附屬OP，因為它確定公司既控制OP和附屬OP的直接活動，又擁有獲得可能對OP和附屬OP具有重大潛在意義的福利的權利。合併財務報表包括本公司及其子公司的賬目，包括OP及其子公司的賬目。本公司唯一重要的資產是其對OP的投資，因此，公司的幾乎所有資產和負債都代表OP的這些資產和負債。
可變利息實體
本公司評估其於VIE的所有權益以作合併之用。當本公司的權益被確定為可變權益時，本公司將評估其是否被視為VIE的主要受益人。初級階段
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目錄表
VIE的受益人需要合併VIE。FASB ASC主題810，整固將主要受益方定義為既有(I)有權指導VIE的活動，從而對其經濟表現產生最重大影響的一方，也有(Ii)承擔損失的義務，並有權從VIE獲得可能具有重大意義的利益的一方。本公司在作出這項決定時，會考慮其可變利益及其關聯方的任何可變利益。在這兩個因素都存在的情況下，本公司被視為主要受益者，併合並VIE。如不存在上述任何一項因素，本公司並非主要受益人，亦不會合並VIE(見附註6)。
CMBS信託基金
當本公司持有商業房地產抵押按揭貸款(俗稱CMBS)的可變權益，且管理層認為本公司為該等信託的主要受益人時，本公司合併發行該等貸款的實益所有權權益的信託。管理層認為，作為CMBS發行基礎的資產的表現對信託的經濟表現影響最大，而主要受益人通常是進行對基礎資產表現影響最大的活動的實體。特別是，與更高級的部分相比，CMBS的最次級部分使持有人面臨更大的經濟表現變異性，因為次級部分吸收了與標的資產相關的不成比例的更高金額的信用風險。一般來説，信託指定最初級的附屬部分作為控制類別，這使得控制類別的持有人有權單方面任命、罷免和更換信託的特別服務人員。對於公司整合的十個CMBS，公司擁有1008種證券中最附屬部分的%，93.9%和95.0分別為信託發行的兩種證券中最附屬部分的百分比。從屬部分包括控制類，並具有移除和更換特殊服務程序的能力。控股類別中非本公司擁有的部分被歸類為CMBS可變權益實體中的非控股權益。
在截至2024年6月30日的綜合資產負債表上，本公司合併了被確定為VIE且本公司為其主要受益人的每個Freddie Mac k系列證券化實體(“CMBS實體”)。CMBS實體獨立於本公司，CMBS實體的資產和負債不屬於本公司所有，也不是本公司的法定義務。我們對CMBS實體的敞口是通過附屬部分進行的。出於財務報告的目的，信託公司持有的基本抵押貸款在資產負債表上作為一個單獨的項目記錄在“以可變利息實體持有的抵押貸款，按公允價值計算”項下。信託的負債僅包括對合並信託的CMBS持有人的債務，不包括本公司持有的CMBS b件投資。該等負債在綜合資產負債表中列示為“按公允價值以可變利息實體持有的應付債券”。本公司持有的CMBS B型股及由此賺取的利息於合併時撇除。管理層已選擇ASC 810中的計量選擇來報告綜合CMBS實體的資產和負債的公允價值，以便向財務報表使用者提供有關信用風險和其他市場因素對本公司擁有的CMBS B部分的影響的更好信息。管理層已選擇將與CMBS實體相關的利息收入和利息支出與公允價值變動一起顯示為“與合併的CMBS可變利息實體相關的淨資產變動”。CMBS實體資產和負債的公允價值之間的剩餘差額代表本公司按公允價值對CMBS B部分的投資。
抵押貸款和其他為投資而持有的貸款
持有作投資用途的貸款按其未償還面值總額列賬，並扣除適用的(I)未攤銷發債或收購溢價及折扣、(Ii)未攤銷遞延費用及其他直接貸款發放成本、(Iii)信貸損失估值撥備及(Iv)減值貸款撇賬。實際利息法用於攤銷發債或收購的溢價和折扣以及遞延費用或其他直接貸款成本。一般來説，預付率的提高會加速購買溢價的攤銷，從而減少從資產上賺取的利息收入。相反，這類資產的折扣會增加到利息收入中。一般來説，提前還款利率的提高會加速購買折扣的增加，從而增加資產的利息收入。
信貸損失準備
自2023年1月1日起，我們採用了ASU 2016-13。實施過程包括使用貸款損失預測模型、更新我們的貸款信用損失政策文件、更改內部報告程序和相關的內部控制，以及為我們採用新標準做好總體運營準備。我們已經實施了貸款損失預測模型，以估計我們的貸款組合在個人貸款層面上預期的終身信貸損失。
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目錄表
這些模型還被用來估計沒有資金的貸款承諾的預期終身信貸損失，公司目前有合同義務為其提供信貸，而且該義務不是無條件可撤銷的。本公司使用的CECL預測方法包括(I)違約概率和考慮違約損失的方法，該方法使用具有1998-2022年曆史貸款損失的基礎第三方CMBS/商業房地產貸款數據庫，以及(Ii)概率加權預期現金流法，取決於貸款類型和相關歷史市場貸款損失數據的可用性。我們未來可能會使用其他可接受的替代方法，這取決於貸款類型、基礎抵押品和相關歷史市場貸款損失數據的可用性等因素。我們預測方法的重要信息包括：(I)貸款與價值之比、年份、貸款期限、基礎物業類型、入住率、地理位置、相對於承保業務計劃的表現以及我們的內部貸款風險評級等關鍵貸款具體信息，以及(Ii)宏觀經濟環境預測。合理和可支持的預測期是根據公司對美國經濟假設和看似合理的結果的最可能情景、當前投資組合構成、歷史虧損預測估計水平、增長和信貸戰略的重大變化以及可能影響其虧損經歷的其他因素的評估而確定的。本公司定期評估合理和可支持的預測期，以確定是否需要做出改變。本公司已確定，在我們的CECL模型中使用的經濟預測在四個季度內是合理和可支持的，因為它提供了足夠的時間來考慮經濟狀況的預期變化和相關資產的表現。超過公司合理和可支持的預測期後，公司立即恢復歷史虧損信息。本公司認為即時回覆期間在CECL模型中是適當的，因為它在歷史數據的穩定性和適應不斷變化的市場狀況的靈活性之間提供了適當的平衡。2016-13年度採用ASU的累積影響為1美元1.6留存收益減少100萬美元。截至2024年1月1日的期初信貸損失準備金為#美元。2.11000萬美元。扭轉信貸損失#美元。0.4截至2024年6月30日的6個月的600萬美元計入所附綜合業務報表的信貸損失沖銷(準備金)，導致信貸損失的期末準備金為#美元。1.7萬 截至2024年6月30日。
在確定減值和估計由此產生的損失準備時，需要做出重大判斷，實際損失(如果有的話)可能與這些估計值大不相同。
該公司對投資組合進行季度審查。在進行審查的同時，本公司評估每筆貸款的風險因素，包括但不限於貸款價值比率、債務收益率、物業類型、地理和本地市場動態、實體狀況、抵押品、現金流波動、租賃和租户概況、貸款結構、退出計劃和項目贊助。根據5分制，我們的貸款評級從最低風險到最大風險分別為“1”到“5”，評級定義如下：
1-表現優異-大大超過原始或當前信貸承保和業務計劃中包括的業績指標(例如，技術里程碑、入住率、租金和淨營業收入)；
2-超出預期-抵押品業績基本上超過原始或當前信貸承保和業務計劃中包括的所有業績指標；
3-令人滿意--抵押品業績達到或即將達到承保目標；業務計劃達到或能夠合理實現；
4-業績不佳-抵押品業績低於承保，與業務計劃存在實質性差異，或兩者兼而有之；技術里程碑未達到預期；違約 可能 存在或 可能 很快就會出現沒有實質性改進的情況；以及
5-減值/違約風險-抵押品表現明顯遜於承保；與業務計劃存在重大差異；貸款契約或技術里程碑被違反；通過出售或再融資及時退出貸款值得懷疑。
本公司定期評估與相關抵押品的表現和/或價值相關的任何信用惡化的程度和影響，以及借款人的財務和運營能力。具體地説，抵押品的經營業績和任何現金儲備被分析並用於評估(I)來自經營的現金是否足以滿足當前和未來的償債需求，(Ii)借款人為貸款再融資的能力和/或(Iii)抵押品的清算價值。該公司還評估任何貸款擔保人的財務狀況，以及借款人管理和運營抵押品能力的任何變化。此外，公司還考慮借款人經營的整體經濟環境、房地產或行業部門和地理子市場。這種減值分析由資產管理和財務人員完成並審查，他們利用各種數據來源，包括：(I)定期財務數據，如財產經營報表、入住率、
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目錄表
租户概況、租金、運營費用、借款人的退出計劃以及資本化和折扣率，(Ii)現場檢查和(Iii)當前的信貸利差和與市場參與者的討論。
當每月還款到期且拖欠60天或更長時間時，本公司認為貸款是逾期的。貸款將被置於非應計狀態，並在本金和利息的全額償付存在疑問時被視為不良貸款，這通常發生在貸款逾期120天或更長時間時，除非貸款既有良好的擔保，又處於收回過程中。如果管理層在考慮經濟和商業條件以及催收努力後認為借款人的財務狀況導致利息的催收有問題，則停止計提個人貸款的利息。我們的政策是當貸款拖欠超過120天時停止計息。對於被置於非應計狀態或隨後註銷的貸款，所有應計但未收回的利息將沖銷利息收入。收入隨後按現金收付制確認，直至管理層認為借款人定期支付本金和利息的能力得到合理保證，並保證未來還款，在這種情況下，貸款恢復應計狀態。
當貸款不再可變現和/或合法清償時，即予以註銷。
如果本公司目前有擴大信貸的合同義務，並且該義務不能無條件地被本公司取消，則本公司還確認對資產負債表外風險的預期信貸損失的責任。
近期會計公告
JumpStart Our Business Startups Act(“JOBS Act”)第107條規定，新興成長型公司可利用經修訂的“1934年證券交易法”(“Exchange Act”)第13(A)條所規定的延長過渡期，以遵守適用於上市公司的新會計準則或經修訂的會計準則。換句話説，新興成長型公司可以推遲採用某些會計準則，直到這些準則適用於私營公司。該公司已選擇利用這一延長的過渡期。由於這次選舉的結果，我們的綜合財務報表可能無法與符合上市公司生效日期的公司進行比較，因為這些新的或修訂的標準。本公司可隨時選擇遵守上市公司生效日期，根據《就業法案》第107(B)條，這種選擇是不可撤銷的。
2020年8月，FASB發佈了ASU 2020-06，債務--可轉換債務和其他期權(分專題470-20)和衍生工具和套期保值--實體自有權益的合同(分專題815-40)：實體自有權益的可轉換工具和合同的會計(“ASU 2020-06”)，它簡化了發行人對可轉換工具的會計處理，並簡化了適用於其自身股本合同的衍生品範圍例外。修訂還要求實體在計算攤薄每股收益時對所有可轉換工具使用IF-轉換方法，幷包括可能以現金或股票結算的工具的潛在股份結算(如果影響更具攤薄作用)的影響，但某些基於負債分類的股份支付獎勵除外。此外，修正案還要求加強披露實體自有股本中的可轉換工具和合同的條款。我們從2024年1月1日起採用ASU 2020-06，採用了一種改進的回溯法。ASU 2020-06在採用時沒有實質性影響。
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，分部報告--對可報告分部披露的改進(“ASU 2023-07”)，其中要求公共實體披露中期和年度期間的重大分部支出和其他分部項目，並擴大中期的ASC 280披露要求。ASU還明確要求具有單一可報告分類的公共實體提供ASC 280下的所有分類披露，包括ASU 2023-07下的新披露。修正案適用於2023年12月15日之後開始的財政年度，以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期。允許及早領養。管理層目前正在評估這一ASU，以確定其對公司披露的影響。
3. 為投資持有的貸款，淨額
本公司對按揭貸款、夾層貸款、優先股和本票的投資均作為投資貸款入賬。按揭貸款以“為投資而持有的按揭貸款淨額”列示，夾層貸款、優先股及本票則以“為投資而持有的貸款淨額”列示。
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目錄表
綜合資產負債表。下表彙總了我們截至2024年6月30日和 分別於2023年12月31日(單位：千美元)：
加權平均
貸款類型傑出的
面額		賬面價值(1)貸款盤點固定費率(2)優惠券(3)壽命(年)(4)
2024年6月30日 
抵押貸款，為投資而持有$229,007 $232,333 1158.64 %9.04 %3.01
夾層貸款，持作投資133,207 134,997 2278.31 %9.60 %4.86
優先股權，持作投資241,595 240,575 1640.94 %12.07 %1.64
持作投資的期票68,000 54,942 2100.00 %16.47 %0.89
$671,809 $662,847 5160.36 %10.99 %2.67
貸款類型未付面值賬面價值(1)貸款盤點加權平均
固定費率(2)優惠券(3)壽命(年)(4)
2023年12月31日
抵押貸款，為投資而持有$645,277 $676,420 11100.00 %4.79 %4.49
夾層貸款，持作投資133,207 135,069 2278.31 %9.61 %5.36
優先股權，持作投資195,392 193,391 1539.12 %12.20 %2.22
$973,876 $1,004,880 4884.82 %6.94 %4.15
(1)公允價值包括未償面值加上未攤銷的購買溢價/折扣以及任何貸款損失備抵。
(2)支付固定利率的貸款的加權平均值根據當前本金餘額進行加權。
(3)加權平均券是根據未付面值加權的。
(4)加權平均壽命是根據未付面值加權的，並假設沒有預付款項。優先股權投資的到期日代表優先抵押貸款的到期日，因為優先股權投資需要在資產出售或再融資時償還。


截至2024年6月30日和2023年6月30日止六個月，貸款和優先股權投資組合活動如下（單位：千）：
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目錄表
截至6月30日的6個月，
20242023
平衡，12月31日，$1,004,880 $982,678 
房地產解除合併時對保留優先股投資的確認(附註14)— 36,022 
採用ASO 2016-13的累積影響（見注2）— (1,624)
起源187,368 55,684 
本金償還收益(512,274)(53,856)
PIK分配再投資於優先股7,296 1,794 
貸款溢價攤銷淨額(1)(24,845)(3,341)
信貸損失撥備(撥備)422 40 
6月30日餘額， $662,847 $1,017,397 
(1)包括貸款購買保費的淨攤銷。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，共有美元7.3百萬美元和美元33.1 合併資產負債表上持作投資的貸款未攤銷保費分別為百萬美元。
如附註2所述，本公司每季度以逐筆貸款的方式評估歸類為投資持有的貸款。在審查投資組合的同時，該公司評估每筆貸款的風險因素，並根據各種因素給予風險評級。貸款的評級從最低風險到最大風險分別為“1”到“5”。有關風險因素和評級的更詳細討論，請參見注2。下表根據我們的內部風險評級(以千美元為單位)分配貸款組合的本金餘額和賬面淨值：
2024年6月30日
風險評級貸款數量賬面價值貸款組合的百分比
1—$— — 
2—— — 
350650,357 98.12 %
4112,490 1.88 %
5—— — 
51$662,847 100.00 %
風險評級2023年12月31日
數量
貸款		攜帶
價值		貸款%
投資組合
1—$— — 
2—— — 
346992,751 98.79 %
4212,129 1.21 %
5—— — 
48$1,004,880 100.00 %
我們的貸款組合的加權平均風險評級為 3.0截至2024年6月30日，以及 3.0截至2023年12月31日。
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目錄表
下表按公司內部風險評級和發放年份列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日的貸款組合的公允價值（以千美元計）：
2024年6月30日
按起源年份列出的實際價值（1）
風險評級數量
貸款		未付面值20242023202220212020之前總賬面價值
1—$— $— $— $— $— $— $— $— 
2—— — — — — — — — 
350659,209 168,062 107,620 83,458 37,143 254,074 — 650,357 
4112,600 — — — 12,490 — — 12,490 
5—— — — — — — — — 
51$671,809 $168,062 $107,620 $83,458 $49,633 $254,074 $— $662,847 
(1)代表貸款發起或獲得的日期。
2023年12月31日
按起源年份列出的實際價值（1）
風險評級數量
貸款		未付面值20232022202120202019之前總賬面價值
1—$— $— $— $— $— $— $— $— 
2—— — — — — — — — 
346961,756 82,879 69,958 40,981 19,158 759,828 19,947 992,751 
4212,120 — 12,129 — — — — 12,129 
5—— — — — — — — — 
48$973,876 $82,879 $82,087 $40,981 $19,158 $759,828 $19,947 $1,004,880 
(1)代表貸款發起或獲得的日期。
下表列出了公司持作投資性貸款的抵押品的地理位置和房地產類型，以佔貸款面值的百分比表示。
地理學2024年6月30日2023年12月31日
德克薩斯州19.93 %13.87 %
佐治亞州8.95 %30.50 %
馬裏蘭州8.82 %5.47 %
加利福尼亞9.47 %4.92 %
馬薩諸塞州15.69 %*
佛羅裏達州5.42 %18.40 %
維吉尼亞6.22 %*
明尼蘇達州*7.31 %
其他（各有21和23個州 25.50 %19.53 %
100.00 %100.00 %
*包括在“其他。"
16
目錄表
抵押品類型2024年6月30日2023年12月31日
獨棟房屋租賃29.78 %69.94 %
多個家庭37.38 %21.99 %
生命科學28.85 %6.33 %
自助倉儲2.82 %1.75 %
碼頭1.18 %— %
100.00 %100.00 %
4. CMBS信託基金
截至2024年6月30日，公司合併了其確定為VIE且公司為其主要受益人的所有CMBS實體。公司根據ASO 2014-13為每個信託選擇了公允價值計量替代方案，並在其合併資產負債表中以公允價值計入信託資產和負債的公允價值，確認信託淨資產的變化，包括公允價值調整和淨利息的變化，在其綜合運營報表中記錄從信託收到的現金利息和支付給非公司受益擁有的CMBS債券持有人的現金利息，分別作為投資和融資現金流。
下表列出了公司認可的信託資產和負債（以千計）：
信託資產2024年6月30日2023年12月31日
以公允價值持有的可變利息實體抵押貸款$5,600,925 $5,677,763 
應計應收利息4,132 3,902 
  
信託的負債
可變利益實體持有的應付債券，按公允價值計算(5,219,412)(5,289,997)
應計應付利息(3,200)(3,220)
下表列出了“與合併的CMBS可變利息實體相關的淨資產變化”(單位：千)：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2024202320242023
賺取的淨利息$15,822 $10,887 $25,058 $21,530 
未實現收益(虧損)(2,906)(4,001)(3,726)(3,641)
與合併CMBS可變利益實體相關的淨資產變化$12,916 $6,886 $21,332 $17,889 
17
目錄表
下表列出了公司合併的CMBS信託基礎抵押品的地理位置和財產類型，以佔抵押品未付本金餘額的百分比表示：
地理學2024年6月30日2023年12月31日
德克薩斯州14.64 %15.84 %
佛羅裏達州13.06 %14.07 %
亞利桑那州*4.05 %
加利福尼亞8.95 %8.69 %
佐治亞州5.01 %4.00 %
華盛頓7.12 %7.75 %
新澤西*4.02 %
科羅拉多州9.13 %7.74 %
北卡羅來納州4.82 %4.17 %
紐約4.03 %*
其他（各有33和32個州 33.24 %29.68 %
100.00 %100.00 %
*包括在“其他”中。
抵押品類型2024年6月30日2023年12月31日
多個家庭98.78 %97.45 %
人造住宅1.22 %2.55 %
100.00 %100.00 %
5. 普通股和優先股投資
普通股投資
該公司擁有約 25.7佔NexPoint Store Partners，Inc.普通股已發行股份總數的%（“NSP”），因此可以對NSP產生重大影響。NSP是VIE，公司已確定其不是NSP的主要受益人。該投資符合使用權益法核算的資格。然而，公司根據ASC 825-10-10為NSP選擇了公允價值期權。
對NSP的投資是公允價值等級中的3級資產，最初是使用該資產的入門價來衡量的。本公司對普通股的估值政策是在相關估值日使用現成的市價，只要市價可用。本公司以季度為基礎，採用被廣泛接受的估值方法確定價值。採用自下而上的方法，對全資自有自有倉儲資產和開發貸款進行整體估值。在這種自下而上的方法中，貼現現金流方法被應用於NSP擁有的自我存儲資產。此外，收入法用於確定新開發計劃擁有的發展貸款的公允價值，即合同現金流按可觀察到的市場貼現率貼現。此外，作為對合理性的第二次檢查，採用了自上而下的方法，將可觀察到的市場終端資本化率和貼現率應用於合併的新開發計劃現金流。估值主要依賴自下而上的方法，但使用自上而下的方法以合理的精度證實自下而上的結論。
該公司擁有約 6.36截至2024年6月30日，私人土地租賃房地產投資信託基金(“私人房地產投資信託基金”)普通股總流通股的百分比。本公司根據ASC 825-10-10為私人房地產投資信託基金選擇公允價值期權。
對私人房地產投資信託基金的投資屬公允價值體系中的3級資產，最初使用可轉換票據轉換股價#美元進行計量。17.50. 2022年4月14日， 二可轉換票據轉換為 1,394,213股票或美元25.0可轉換債券項下借款人的母公司私人房地產投資信託基金的普通股
18
目錄表
筆記。截至2024年6月30日，公司根據私人房地產投資信託基金的市場接近價格對這筆投資進行估值。18.80每股。
該公司擁有約 98.0Resmark Forney Gateway Holdings，LLC(“RFGH”)及Resmark the Brook Holdings，LLC(“RTB”)各自已發行普通股總股本的百分比。對RFGH和RTB的投資為權益法投資。這些投資是在被視為VIE的實體中持有的，因為指導活動的權力與所有權利益不成比例。本公司不是主要受益人，但被認為具有重大影響。因此，本公司使用權益法對其進行會計處理。
該公司擁有約 12.3斯萊特公寓(“斯萊特公寓”)已發行普通股權益總額的百分比。該投資為權益法投資。投資在一個被認為是VIE的實體中持有，因為指導活動的權力與所有權利益不成比例。本公司不是主要受益人，但被認為具有重大影響。因此，本公司使用權益法對其進行核算。
下表分別列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日的普通股投資(單位為千，不包括股份金額)：
股份公允價值
投資投資日期屬性類型2024年6月30日2023年12月31日2024年6月30日2023年12月31日
普通股
NexPoint存儲合作伙伴11/6/2020自助存儲41,963 41,963 $32,676 $33,129 
私人房地產投資信託基金4/14/2022土地租約1,394,213 1,394,213 26,211 28,400 
下表列出了“普通股投資未實現收益(虧損)的變化”(單位：千)：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2024202320242023
NexPoint存儲合作伙伴未實現收益(虧損)的變化$(1,088)$872 $(453)$637 
私募房地產投資信託基金未實現損益變動(683)(697)(2,189)$(1,729)
普通股投資未實現收益（損失）變化$(1,771)175 (2,642)(1,092)
優先股投資
2023年11月9日，公司投資了私人持股的生命科學房地產投資信託公司--IQHQ，Inc.的D-1系列優先股(“D-1”)。優先股股息每季度累計一次。10.5年股息率%。D-1系列股票不被視為實質上的普通股，按公允價值計量的權益證券投資入賬。該等證券並無可輕易釐定的公允價值，本公司亦不會選擇其他計量選擇。該公司擁有大約11.8佔截至2024年6月30日D-1系列優先股已發行股份總數的%。
D-1系列的投資是公允價值層級中的第3級資產，最初使用資產的入門價格計量。截至2024年6月30日，公司根據基礎投資預期未來現金流量的現值，採用貼現現金流量法對該投資進行估值。加權平均貼現率 11.5%考慮了實物支付和現金利差的隱含收益率。



19
目錄表
6. 未合併的可變利息實體
未整合的VIE
本公司不斷重新評估其是否仍是VIE模式下合併的VIE的主要受益者。
截至2024年6月30日，公司已將以下投資計入未合併VIE：
實體儀器資產類型會計處理
截至2024年6月30日的所有權百分比
關係截至2024年6月30日
未合併實體：
NexPoint存儲合作伙伴公司普通股自助存儲公允價值25.7 %VIE
重新標記Forney Gateway Holdings，LLC普通股權益多個家庭權益法98.0 %VIE
重新標記The Brook Holdings，LLC普通股權益多個家庭權益法98.0 %VIE
私人房地產投資信託基金普通股權益土地租約公允價值6.4 %VIE
斯克公寓普通股權益多個家庭權益法12.3 %VIE
公司NSP投資的最大價值損失風險是公司美元的公允價值32.7百萬元新能源普通股投資。公司對RFGH和RTB普通股投資的最大價值損失敞口為$3.02000萬RFGH的賬面價值和$1.52000萬美元用於RTB，並可能包括額外的$1.31000萬美元和300萬美元2.8分別為1.6億美元的未到位資金承諾。對於每一項投資，只要這些承諾得到資金支持。公司對Sk公寓價值損失的最大風險敞口為$0.4100萬美元，其中不是額外的資金不足的承付款。本公司對私人房地產投資信託基金投資的最大價值損失敞口為本公司$26.2百萬私募REIT普通股投資。
7. CMBS結構化直通證書和抵押貸款支持證券
截至2024年6月30日，本公司持有十二僅CMBS利息條帶(“CMBS I/O條帶”)和二公允價值的抵押貸款支持證券。CMBS I/O條帶由Freddie Mac結構化直通證書的僅利息部分組成，基礎投資組合為固定利率抵押貸款，主要由穩定的多户物業擔保。多家庭結構性信用風險票據(“MSCR票據”)是一種無擔保證券，旨在將與與參考池掛鈎的合格多家庭抵押貸款相關的部分信用風險轉移給投資者。抵押貸款支持證券獲得由SFR、多家庭和自我存儲物業擔保的浮動利率貸款的本金和利息。
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目錄表
下表顯示了截至2024年6月30日的CMBS I/O條帶和抵押貸款支持證券(單位：千)：
投資投資日期賬面價值屬性類型利率當前收益率（1）到期日
CMBS I/O條
CMBS I/O Strip5/18/2020$1,530 多個家庭2.09 %15.94 %9/25/2046
CMBS I/O Strip8/6/202015,058 多個家庭3.08 %19.88 %6/25/2030
CMBS I/O Strip4/28/2021(2)4,619 多個家庭1.71 %20.32 %1/25/2030
CMBS I/O Strip5/27/20213,212 多個家庭3.50 %19.71 %5/25/2030
CMBS I/O Strip6/7/2021359 多個家庭2.39 %25.43 %11/25/2028
CMBS I/O Strip6/11/2021(3)2,211 多個家庭1.87 %23.61 %5/25/2029
CMBS I/O Strip6/21/2021959 多個家庭1.28 %20.87 %5/25/2030
CMBS I/O Strip8/10/20212,095 多個家庭1.96 %20.02 %4/25/2030
CMBS I/O Strip8/11/20211,175 多個家庭3.20 %16.67 %7/25/2031
CMBS I/O Strip8/24/2021213 多個家庭2.70 %17.79 %1/25/2031
CMBS I/O Strip9/1/20213,168 多個家庭2.04 %19.39 %6/25/2030
CMBS I/O Strip9/11/20213,363 多個家庭3.05 %16.56 %9/25/2031
總$37,962 2.64 %19.62 %
抵押貸款支持證券
抵押貸款支持證券2/29/2024$9,429 獨棟住宅4.50 %5.21 %3/19/2029
抵押貸款支持證券2/29/20246,546 獨棟住宅4.50 %5.58 %3/19/2029
總$15,975 4.50 %5.36 %
(1)當前收益率是年化收入除以投資成本基礎。
(2)該公司通過子公司OP購買了約美元50.0百萬美元和美元15.0FHMS k-107 CMBS I/O Strip的X1只利息份額分別於2021年4月28日和2021年5月4日名義金額為百萬。
(3)該公司通過子公司OP購買了約美元80.0百萬，$35.0百萬，$40.0百萬美元和美元50.0分別於2021年6月11日、2021年9月29日、2022年2月3日和2022年3月18日FRESb 2019-SB 64 CMBS I/O Strip的X1只付息份額名義金額總計百萬。
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目錄表
下表列出了截至2023年12月31日的CMBS I/O Strips、MSR票據和抵押貸款支持證券（以千計）：
投資投資
日期		賬面價值屬性類型利率當前收益率（1）到期日
CMBS I/O條
CMBS I/O Strip5/18/2020$1,622 多個家庭2.02 %14.64 %9/25/2046
CMBS I/O Strip8/6/202016,601 多個家庭2.98 %17.98 %6/25/2030
CMBS I/O Strip4/28/2021(2)5,022 多個家庭1.59 %17.68 %1/25/2030
CMBS I/O Strip5/27/20213,436 多個家庭3.39 %17.79 %5/25/2030
CMBS I/O Strip6/7/2021395 多個家庭2.31 %22.31 %11/25/2028
CMBS I/O Strip6/11/2021(3)2,643 多個家庭1.18 %14.57 %5/25/2029
CMBS I/O Strip6/21/2021833 多個家庭1.17 %18.07 %5/25/2030
CMBS I/O Strip8/10/20212,255 多個家庭1.89 %17.98 %4/25/2030
CMBS I/O Strip8/11/20211,241 多個家庭3.10 %15.24 %7/25/2031
CMBS I/O Strip8/24/2021229 多個家庭2.61 %16.15 %1/25/2031
CMBS I/O Strip9/1/20213,390 多個家庭1.92 %17.01 %6/25/2030
CMBS I/O Strip9/11/20213,545 多個家庭2.95 %15.14 %9/25/2031
總$41,212 2.50 %17.21 %
MSR註釋
MSR註釋5/25/2022$4,020 多個家庭14.83 %14.83 %5/25/2052
MSR註釋5/25/20225,000 多個家庭11.83 %11.83 %5/25/2052
MSR註釋9/23/20221,358 多個家庭12.18 %13.38 %11/25/2051
總$10,378 13.04 %13.20 %
抵押貸款支持證券
抵押貸款支持證券6/1/2022$9,924 獨棟住宅8.64 %8.91 %4/17/2026
抵押貸款支持證券6/1/20229,369 獨棟住宅4.87 %5.01 %11/19/2025
抵押貸款支持證券7/28/2022538 獨棟住宅6.23 %6.31 %10/17/2027
抵押貸款支持證券7/28/2022856 獨棟住宅3.60 %4.12 %6/20/2028
抵押貸款支持證券9/12/20223,881 多個家庭11.57 %11.55 %1/25/2031
抵押貸款支持證券9/29/20227,960 自助存儲11.10 %11.12 %9/15/2027
抵押貸款支持證券3/10/20235,742 多個家庭13.93 %13.95 %2/25/2025
總$38,270 9.17 %9.30 %
(1)當前收益率是年化收入除以投資成本基礎
(2)該公司通過子公司OP購買了約美元50.0百萬美元和美元15.0FHMS k-107 CMBS I/O Strip的X1只利息份額分別於2021年4月28日和2021年5月4日名義金額為百萬。
(3)該公司通過子公司OP購買了約美元80.0百萬，$35.0百萬，$40.0百萬美元和美元50.0分別於2021年6月11日、2021年9月29日、2022年2月3日和2022年3月18日FRESb 2019-SB 64 CMBS I/O Strip的X1只付息份額名義金額總計百萬。
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目錄表
下表列出了與公司CMBS I/O Strips、MMR票據和抵押貸款支持證券相關的活動（以千計）：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2024202320242023
賺取的淨利息$563 $778 $1,227 $1,495 
CMBS結構化傳遞證書未實現收益（損失）變化461 968 421 216 
MSR票據上未實現收益（損失）的變化2 326 (13)28 
抵押貸款支持證券未實現（損失）的變化175 826 615 220 
總$1,201 $2,898 $2,250 $1,959 
8. 房地產投資淨額
在……上面 2021年12月31日, 公司收購了一家204-北卡羅來納州夏洛特(Hudson Montford)的單元多户物業。
2023年10月10日，本公司行使權利終止和更換SPG Alexander JV LLC的現有經理，該公司擁有280- 佐治亞州亞特蘭大的單元多户房產。該公司通過其子公司持有SPG Alexander Jet LLC的優先股權和普通股權投資，並獨家擁有替代管理人。因此，該公司是SPG Alexander Jet LLC的主要受益人，並在我們的綜合財務報表中合併該財產。該投資被視為資產收購，截至2023年10月10日，該投資組成部分的公允價值總計為美元68.8 萬總價值由美元組成7.9 百萬土地，美元59.0 百萬建築物和改進，美元0.6 數百萬傢俱、固定裝置和設備，以及美元1.3 百萬無形資產。
截至 2024年6月30日，公司對多户房產的投資組成如下（以千計）：
房地產投資淨額土地建築物和
改進		無形租賃
資產		在建工程傢俱，
固定裝置和
裝備		總計
哈德森·蒙特福德$10,996 $50,142 $— $— $973 $62,111 
亞歷山大在該地區7,806 59,224 — 7 1,007 68,044 
累計折舊和攤銷— (5,800)— — (736)(6,536)
房地產投資總額，淨$18,802 $103,566 $— $7 $1,244 $123,619 
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目錄表
截至2023年12月31日，公司對多户房產的投資組成如下（以千計）：
房地產投資淨額土地建築物和
改進		無形租賃
資產		在建工程傢俱，
固定裝置和
裝備		總計
哈德森·蒙特福德$10,996 $49,912 $— $401 $691 $62,000 
亞歷山大在該地區7,806 59,162 1,271 — 716 68,955 
累計折舊和攤銷— (3,948)— — (456)(4,404)
房地產投資總額，淨$18,802 $105,126 $1,271 $401 $951 $126,551 
下表反映了截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月我們多户物業的收入和支出（單位：千）：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2024202320242023
收入
租金收入$2,034 $1,007 $4,121 $2,025 
其他收入1 29 125 39 
總收入2,035 1,036 4,246 2,064 
費用
利息開支2,086 631 4,174 1,212 
房地產税和保險432 176 884 348 
物業運營費用970 204 1,146 389 
物業一般和行政費用(96)37 77 72 
物業管理費62 30 124 59 
折舊及攤銷1,082 478 3,400 954 
利率上限（收入）費用(168)(720)1 (526)
傷亡（收益）損失— — (1)(175)
總費用4,368 836 9,805 2,333 
擁有的合併房地產的淨利潤（損失）$(2,333)$200 $(5,559)$(269)
24
目錄表
9. 債務
下表總結了公司截至2024年6月30日的融資安排（以千美元計）：
2024年6月30日
設施抵押品
發佈日期傑出的
票面金額		攜帶
值		最終陳述
成熟度		加權
平均值
利息
費率(1)		加權
平均值
壽命(年)
(2)		傑出的
票面金額		攤餘成本法攜帶
價值（3）		加權
平均值
壽命(年)
(2)
主回購協議
CMBS
瑞穗（4）4/15/2020$280,651 $280,651 不適用(5)7.22 %0.0$1,100,549 $610,511 $598,146 5.4
特定資產融資
單親家庭租賃貸款
房地美7/12/2019122,536 122,536 7/12/20292.69 %3.3134,292 138,760 138,760 3.3
夾層貸款
房地美10/20/202059,252 59,252 8/1/20310.30 %5.896,817 98,744 98,744 5.8
多户住宅
CBRE12/31/202132,480 32,064 6/1/2028(6)8.03 %3.9不適用57,267 57,267 3.9
強調的10/10/202363,500 63,500 11/6/2024(7)8.84 %0.4不適用66,353 66,353 0.4
普通股投資
NexBank、單邊銀行4/29/202410,000 9,869 4/28/20259.58 %0.8不適用不適用26,211 不適用
本票
雷蒙德·詹姆斯5/20/202463,682 63,211 11/20/202410.33 %0.494,715 93,573 93,573 2.6
無擔保融資
五花八門10/15/202036,500 36,023 10/25/20257.50 %1.3不適用不適用不適用不適用
五花八門4/20/2021180,000 177,700 5/1/20265.75 %1.8不適用不適用不適用不適用
NFRO REIT Sub，LLC10/18/20226,500 6,500 10/18/20277.50 %3.3不適用不適用不適用不適用
NXDT4/19/20245,900 5,900 4/19/20297.54 %4.8不適用不適用不適用不適用
總計/加權平均數$861,001 $857,206 6.21 %1.6$1,426,373 $1,065,208 $1,079,054 5.0
(1)加權平均利率，使用未償還本金餘額。
(2)加權平均壽命是根據相應貸款的最大到期日確定的，假設借款人行使了所有延期選擇權。
(3)CMBS在未合併基礎上按公允價值列示。SFR貸款和夾層貸款按攤銷成本列示。
(4)2020年4月15日， 三我們的子公司與瑞穗證券（“瑞穗”）簽訂了主回購協議。這些回購協議下的借款由CMBS b-Pieces、CMBS I/O Strips、MSR票據和抵押貸款支持證券的部分抵押。
(5)與瑞穗達成的主回購協議沒有明確的到期日。已完成的交易期限為一個月至兩個月，預計將相應滾動。
(6)債務在收購該房產時承擔，並按未償還本金額（扣除債務發行成本）記錄。貸款可以預付 1.0未付本金的%預付費。貸款可在期限的最後三個月提前還款。
(7)債務是在該財產合併時承擔的，並按未償還本金額記錄。
25
目錄表
下表總結了公司截至2023年12月31日的融資安排（以千美元計）：
2023年12月31日
設施抵押品
發佈日期傑出的
票面金額		賬面價值最終陳述
成熟度		加權
平均利息
費率(1)		加權
平均壽命
（年）（2）		傑出的
票面金額		攤餘成本
基礎		賬面價值
(3)		加權
平均壽命
（年）（2）
主回購協議
CMBS
瑞穗（4）4/15/2020$303,514 $303,514 不適用(5)7.26 %0.0$931,296 $470,761 $464,888 6.4
特定資產融資
單親家庭租賃貸款
房地美7/12/2019590,306 590,306 7/12/20292.34 %4.5645,277 676,420 676,420 4.5
夾層貸款
房地美10/20/202059,252 59,252 8/1/20310.30 %6.396,817 98,839 98,839 6.3
多户住宅
CBRE12/31/202132,366 32,157 6/1/2028(6)8.05 %4.4不適用64,697 64,697 4.4
五花八門10/10/202363,50063,50011/6/2024(7)8.84 %0.9不適用61,85461,8540.9
無擔保融資
五花八門10/15/202036,500 35,852 10/25/20257.50 %1.8不適用不適用不適用不適用
五花八門4/20/2021180,000 177,131 5/1/20265.75 %2.3不適用不適用不適用不適用
五花八門10/18/20226,500 6,500 10/18/20277.50 %3.8不適用不適用不適用不適用
總計/加權平均數$1,271,938 $1,268,212 4.55 %2.9$676,420 $1,372,571 $1,366,698 5.6
(1)加權平均利率，使用未償還本金餘額。
(2)加權平均壽命是根據相應貸款的最大到期日確定的，假設借款人行使了所有延期選擇權。
(3)CMBS在未合併基礎上按公允價值列示。SFR貸款和夾層貸款按攤銷成本列示。
(4)2020年4月15日， 三我們的子公司與瑞穗簽訂了主回購協議。這些回購協議下的借款以部分CMBS B-Pieces、CMBS I/O條帶、MSCR票據和抵押支持證券為抵押。
(5)與瑞穗達成的主回購協議沒有明確的到期日。已完成的交易期限為一個月至兩個月，預計將相應滾動。
(6)債務在收購該房產時承擔，並按未償還本金額（扣除債務發行成本）記錄。貸款可以預付 1.0未付本金的%預付費。貸款可在期限的最後三個月提前還款。
(7)債務是在該財產合併時承擔的，並按未償還本金額記錄。
26
目錄表
在組建交易之前，我們的兩家子公司於2019年7月12日簽訂了一份貸款和擔保協議 與房地美（“信貸機構”）合作。根據信貸機制，這些實體借入了約美元788.8與收購由SFR物業支持的高級集合抵押貸款（“基礎貸款”）有關的價值100萬美元。 不是我們可以在信貸安排下進行額外的借款，我們的債務將以相關貸款為抵押。信貸安排由繳款小組和業務方案的某些成員提供擔保。擔保人受到最低淨值和流動性契約的約束。截至2024年6月30日，信貸安排繼續由繳款小組和OP的成員擔保。信貸安排由本公司承擔，作為形成交易的一部分，賬面價值接近公允價值。因此，剩餘未清餘額#美元。788.8於2020年2月11日向公司貢獻百萬美元. 我們的信貸安排借款將於2029年7月12日到期. 然而，如果標的貸款在2029年7月12日之前到期或償還，公司將被要求償還分配給該貸款的信貸安排部分。截至2024年6月30日，信貸安排的未償還餘額為#美元。122.5百萬美元。
通過子公司運營，我們已經借入了大約$280.7根據我們的回購協議，1.1截至2024年6月30日，我們的CMBS B件、CMBS I/O條帶和抵押貸款支持證券投資作為抵押品的面值為1000億美元。作為抵押品持有的CMBS B-Pieces、CMBS I/O條帶和抵押貸款支持證券在性質上是非流動性和不可替代的。這些資產僅限於償還欠貸款人的利息和本金餘額。
2023年11月15日，該公司額外發行了1美元15.02,000,000美元的本金總額5.75高級無擔保票據百分比(“5.75%Notes“)，價格相當於92.0收益約為美元的面值%，包括應計利息13.6 扣除原始發行折扣和承銷費後，百萬美元。



















27
目錄表
截至 2024年6月30日，與槓桿SFR貸款和夾層貸款有關的未償還本金餘額包括以下(千美元)：
投資投資日期未償本金餘額（1）位置屬性類型興趣類別利率到期日
SFR貸款
優先貸款2/11/2020$31,416 五花八門獨棟住宅固定2.14 %10/1/2025
優先貸款2/11/202033,459 五花八門獨棟住宅固定2.70 %11/1/2028
優先貸款2/11/20208,892 五花八門獨棟住宅固定2.79 %9/1/2028
優先貸款2/11/20209,284 五花八門獨棟住宅固定2.45 %3/1/2026
優先貸款2/11/20207,269 五花八門獨棟住宅固定3.51 %2/1/2028
優先貸款2/11/20208,706 五花八門獨棟住宅固定3.30 %10/1/2028
優先貸款2/11/20207,816 五花八門獨棟住宅固定3.14 %1/1/2029
優先貸款2/11/20205,798 五花八門獨棟住宅固定2.99 %3/1/2029
優先貸款2/11/20205,130 五花八門獨棟住宅固定3.14 %12/1/2028
優先貸款2/11/20204,766 五花八門獨棟住宅固定2.64 %10/1/2028
總$122,536 2.69 %
夾層貸款
優先貸款10/20/2020$8,723 德州威爾明頓多個家庭固定0.30 %6/1/2029
優先貸款10/20/20207,344 馬裏蘭州懷特馬什多個家庭固定0.30 %4/1/2031
優先貸款10/20/20206,353 賓夕法尼亞州費城多個家庭固定0.30 %7/1/2031
優先貸款10/20/20205,881 佛羅裏達州代託納海灘多個家庭固定0.30 %7/1/2031
優先貸款10/20/20204,523 馬裏蘭州勞雷爾多個家庭固定0.30 %7/1/2031
優先貸款10/20/20204,179 馬裏蘭州坦普爾山多個家庭固定0.30 %1/1/2029
優先貸款10/20/20203,390 馬裏蘭州坦普爾山多個家庭固定0.30 %5/1/2029
優先貸款10/20/20203,348 新澤西州萊克伍德多個家庭固定0.30 %5/1/2029
優先貸款10/20/20202,454 伊利諾伊州北奧羅拉多個家庭固定0.30 %11/1/2028
優先貸款10/20/20202,264 馬裏蘭州羅斯代爾多個家庭固定0.30 %10/1/2028
優先貸款10/20/20202,215 馬裏蘭州科克斯維爾多個家庭固定0.30 %7/1/2031
優先貸款10/20/20202,026 馬裏蘭州勞雷爾多個家庭固定0.30 %7/1/2029
優先貸款10/20/20201,836 華盛頓州温哥華多個家庭固定0.30 %8/1/2031
優先貸款10/20/20201,763 德克薩斯州泰勒多個家庭固定0.30 %11/1/2028
優先貸款10/20/20201,307 拉斯維加斯，NV多個家庭固定0.30 %10/1/2028
優先貸款10/20/2020918 佐治亞州亞特蘭大多個家庭固定0.30 %8/1/2031
優先貸款10/20/2020728 亞利桑那州得梅因多個家庭固定0.30 %3/1/2029
總$59,252 0.30 %
(1)未償本金餘額代表截至2024年6月30日未償回購協議餘額總額。





28
目錄表
截至2024年和2023年6月30日止六個月，與主回購協議、有擔保融資協議和無擔保融資的公允價值相關的活動如下（單位：千）：
截至6月30日的6個月，
20242023
截至1月1日的餘額，$1,268,212 $1,345,101 
對應付抵押貸款的調整，房地產解除合併後的淨額— (89,012)
本金借款194,104 44,704 
還本付息(605,941)(52,703)
應付抵押貸款本金償還(116)— 
債務清償損失184 — 
增加折扣739 437 
遞延融資成本攤銷24 22 
截至6月30日的餘額，$857,206 $1,248,549 
債務到期表
此後未來五個日曆年總債務的總預定到期日（包括攤銷本金付款） 2024年6月30日如下（以千計）：
年追索權無追索權總
2024(1)$127,182 $280,651 $407,833 
202546,500 31,416 77,916 
2026180,000 9,284 189,284 
20276,500 — 6,500 
202832,480 76,010 108,490 
此後5,900 65,078 70,978 
$398,562 $462,439 $861,001 
(1)與瑞穗達成的主回購協議中的交易期限為一個月至兩個月，預計將相應滾動。
10. 金融工具的公允價值
公允價值計量是基於市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設來確定的。作為在公允價值計量中考慮市場參與者假設的基礎，ASC 820建立了一個公允價值等級，該等級區分了基於從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據的市場參與者假設(被歸類在等級1和2中的可觀察投入)和報告實體自己關於市場參與者假設的假設(被歸類在等級3中的不可觀察投入)：
•第1級投入是指在計量日期，相同資產或負債在活躍市場的調整報價。
•第2級投入是指資產或負債可直接或間接觀察到的報價以外的價格。第2級投入可包括活躍市場中類似工具的報價，以及資產或負債的可觀察到的投入(報價除外)，如利率和收益率曲線，可按通常報價的間隔觀察。
•第三級投入是資產或負債的不可觀察的投入，包括資產或負債幾乎沒有相關市場活動(如果有的話)的情況。
公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要作出判斷，並考慮該資產或負債特有的因素。
29
目錄表
衍生金融工具與套期保值活動
在正常的業務過程中，我們的業務面臨市場風險，包括利率變化的影響。我們可以通過建立衍生金融工具來抵消這種潛在的市場風險。與我們年度報告中的財務報表中披露的內容相比，我們的政策和戰略沒有重大變化。
按公允價值列賬的金融工具
有關更多信息，請參閲附註2和附註4至7。
未按公允價值列賬的金融工具
由於該等工具的短期性質，現金及現金等價物、應計利息及股息、應付賬款及其他應計負債及應計應付利息的公允價值接近其賬面值。其他金融工具的估計公允價值由本公司利用現有市場信息及適當的估值方法釐定。要解讀市場數據和制定估計的公允價值，需要有相當大的判斷力。因此，本文中提出的估計並不一定表明本公司在處置金融工具時將實現的金額。使用不同的市場假設或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。
在計算其長期債務的公允價值時，該公司使用了反映當前信譽和市場條件的利率和利差假設，以發行類似期限和剩餘期限的長期債務。這些金融工具利用第二級投入。
總回購協議項下的借款金額乃根據短期至中期及浮動利率性質而合理接近其公允價值的合約金額計算。







30
目錄表
本公司經常性按公允價值記錄的金融資產和負債以及截至2024年6月30日未按公允價值列賬的其他金融工具的賬面價值和公允價值(單位：千)：
公允價值
攜帶
價值		1級2級3級總
資產
現金及現金等價物$4,266 $4,266 $— $— $4,266 
受限現金3,050 3,050 — — 3,050 
貸款，持作投資，淨值430,514 — — 377,777 377,777 
優先股投資，按公允價值計算18,384 — — 18,384 18,384 
普通股投資，按公允價值計算58,887 — — 58,887 58,887 
抵押貸款，持作投資，淨值232,333 — — 229,529 229,529 
應計利息27,501 27,501 — — 27,501 
以公允價值持有的可變利息實體抵押貸款5,600,925 — 5,600,925 — 5,600,925 
CMBS結構化傳遞證書，按公允價值計算37,962 — 37,962 — 37,962 
抵押貸款支持證券，按公允價值計算15,975 — 15,975 — 15,975 
股票憑證投資11,713 — — 11,713 11,713 
應收賬款和其他資產9,769 8,117 1,652 — 9,769 
總資產$6,451,279 $42,934 $5,656,514 $696,290 $6,395,738 
負債
擔保融資協議，淨額$254,868 $— $— $224,648 $224,648 
主回購協議280,651 — — 280,651 280,651 
無擔保票據，淨值226,123 — 215,489 — 215,489 
應付抵押貸款，淨額95,564 — — 92,073 92,073 
應付賬款和其他應計負債7,944 7,944 — — 7,944 
應計應付利息8,856 8,856 — — 8,856 
可變利益實體持有的應付債券，按公允價值計算5,219,412 — 5,219,412 — 5,219,412 
總負債$6,093,418 $16,800 $5,434,901 $597,372 $6,049,074 
31
目錄表
本公司經常性按公允價值記錄的金融資產和負債，以及截至2023年12月31日未按公允價值列賬的其他金融工具的賬面價值和公允價值(單位：千)：
公允價值
攜帶
價值		1級2級3級總
資產
現金及現金等價物$13,824 $13,824 $— $— $13,824 
受限現金2,825 2,825 — — 2,825 
貸款，持作投資，淨值328,460 — — 337,110 337,110 
優先股投資，按公允價值計算14,776 — — 14,776 14,776 
普通股投資，按公允價值計算61,529 — — 61,529 61,529 
抵押貸款，持作投資，淨值676,420 — — 663,866 663,866 
應計利息22,033 22,033 — — 22,033 
以公允價值持有的可變利息實體抵押貸款5,677,763 — 5,677,763 — 5,677,763 
CMBS結構化傳遞證書，按公允價值計算41,212 — 41,212 — 41,212 
MSR票據，按公允價值計算10,378 — 10,378 — 10,378 
抵押貸款支持證券，按公允價值計算38,270 — 38,270 — 38,270 
應收賬款和其他資產4,312 1,560 2,752 — 4,312 
總資產$6,891,802 $40,242 $5,770,375 $1,077,281 $6,887,898 
負債
擔保融資協議，淨額$649,558 $— $— $666,423 $666,423 
主回購協議303,514 — — 303,514 303,514 
無擔保票據，淨值219,483 — 199,859 — 199,859 
應付抵押貸款，淨額95,657 — — 95,470 95,470 
應付賬款和其他應計負債6,428 6,428 — — 6,428 
應計應付利息8,209 8,209 — — 8,209 
可變利益實體持有的應付債券，按公允價值計算5,289,997 — 5,289,997 — 5,289,997 
總負債$6,572,846 $14,637 $5,489,856 $1,065,407 $6,569,900 
公司對NSP投資的公允價值計量中使用的重要不可觀察輸入數據是貼現率和最終資本化率。任何這些輸入單獨的顯着增加（減少）都可能導致公允價值計量顯着降低（提高）。 以下是重大不可觀察的摘要
32
目錄表
截至2024年6月30日，公司在合併資產負債表上按公允價值列賬的第三級資產的公允估值使用的輸入數據（單位：千）：
攜帶
價值		估價技術不可觀測的輸入射程加權平均數（1）
NexPoint存儲合作伙伴$32,676 貼現現金流最終上限率
5.00% - 5.50%
5.25 %
貼現率
7.50% - 9.50%
8.50 %
MQHQ，Inc.18,384 貼現現金流貼現率
11.00% - 12.00%
11.50 %
私人房地產投資信託基金26,211 市場方法每股資產淨值倍數1.00 - 1.05x1.03 %
(1)利息根據相關工具的公允價值加權
下表反映了截至2024年6月30日止六個月公司在合併資產負債表上按公允價值列賬的第三級普通股和優先股資產的變化摘要：
截至2023年12月31日的餘額添加未實現收益/（虧損）變化截至2024年6月30日的餘額
NexPoint存儲合作伙伴$33,129 $— $(453)$32,676 
MQHQ，Inc.14,776 3,608 — 18,384 
私人房地產投資信託基金28,400 — (2,189)26,211 
按公允價值列賬的其他金融工具
OP中的可贖回非控制權益具有贖回特性，如果該價值超過OP中可贖回非控制權益的賬面價值(見附註13)，則按其贖回價值計入贖回價值。贖回價值是根據贖回日公司普通股的公允價值計算的，因此，是根據資產負債表日公司普通股的公允價值計算的。由於估值是基於可觀察到的投入，例如活躍市場中類似工具的報價，因此，如果將OP中的可贖回非控股權益調整為其贖回價值，則將其分類為2級。於2024年6月30日，OP中的可贖回非控股權益在綜合資產負債表上按其賬面價值估值(見附註13)。
11. 股東’股權
普通股
在截至2024年6月30日的六個月內，本公司發行了229,216普通股，面值$0.01根據經修訂及重訂的NexPoint Real Estate Finance，Inc.2020長期激勵計劃(“經修訂及重訂的長期激勵計劃”)，每股。
截至2024年6月30日，公司擁有17,461,129已發行的普通股和普通股17,518,900已發行普通股的股份。
優先股
2020年7月24日，本公司發佈2,000,000ITS的股份8.50%A系列累計可贖回優先股(“A系列優先股”)，向公眾公佈的價格為$24.00每股，總收益為$48.0在扣除承保折扣和佣金約為美元之前，百萬美元1.2百萬美元和其他發行費用約為美元0.8萬A系列優先股有美元25.00每股清算優先權。
於2023年11月2日，本公司宣佈推出持續公開發售(“B系列優先股”)，最多16,000,000ITS的股份9.00%B系列累計可贖回優先股(“B系列優先股”)，向公眾公佈的價格為$25.00每股截至2024年6月30日，公司已發行 3,163,447發行B系列優先股，總收益為#美元77.8在扣除銷售佣金和經銷商經理費用約為$6.6 萬b系列優先股為美元25.00每股清算優先權。
33
目錄表
公司預計b系列優先發行將於公司出售所有 16,000,000B系列優先股於2025年3月14日(即本公司註冊聲明生效日期三週年)發行的B系列優先股，可由董事會全權酌情延長。董事會可隨時選擇終止B系列優先股發售。
股份回購計劃
2020年3月9日，董事會授權了一項股份回購計劃（“先前股份回購計劃”），通過該計劃，公司可以以總市值高達美元的價格回購不確定數量的普通股10.0在一年中，其普通股為2.5億股兩年制該期限於2022年3月9日到期。2020年9月28日，董事會批准擴大優先股回購計劃，將公司同期和回購限額的A系列優先股包括在內。公司能夠利用各種方法來影響回購，回購的時間和程度將取決於幾個因素，包括市場和商業狀況、監管要求和其他公司考慮因素，包括公司普通股的交易價格是否顯著低於每股資產淨值。從成立到到期，公司一直在回購。327,422普通股的股票，票面價值$0.01每股，總成本約為$4.81000萬美元，或1000美元14.61每股。這些回購的普通股被歸類為庫存股，減少了公司已發行普通股的數量，因此被計入該期間已發行普通股的加權平均數量。2021年3月3日，公司取消40,435普通股，2024年5月29日，公司註銷286,987普通股，取消剩餘的庫存股。
2023年2月22日，董事會批准了一項股份回購計劃(“股份回購計劃”)，通過該計劃，公司可以回購不確定數量的普通股和A系列優先股，總市值最高可達$20.02000萬股普通股，在一年內兩年制這一期限將於2025年2月22日到期。公司可能會利用各種方法來影響回購，回購的時間和程度將取決於幾個因素，包括市場和商業狀況、監管要求和其他公司考慮因素，包括公司普通股的交易價格是否明顯低於每股資產淨值。本計劃下的回購可隨時停止。截至2024年6月30日，公司尚未根據股份回購計劃進行任何購買。
長期激勵計劃
2020年1月31日，NexPoint房地產金融股份有限公司2020年長期激勵計劃(經修訂重述的長期激勵計劃修訂重述的原長期激勵計劃)獲批，並於2020年5月7日，公司提交了S-8註冊表註冊説明書1,319,734普通股，公司可根據原LTIP發行。
2024年1月26日，經修訂和重新調整的LTIP獲得批准，2024年1月30日，公司提交了S-8表格登記説明書，登記了額外的2,308,000普通股，公司可根據經修訂及重新釐定的長期信託投資協議發行。LTIP授權董事會薪酬委員會以股票期權、增值權、限制性股票、限制性股票單位、業績股份、業績單位以及以公司普通股或可能影響公司普通股價值的因素為基礎或以其他方式支付的某些其他獎勵，以及現金獎勵的形式，提供基於股權的薪酬，目的是向公司董事、高級管理人員和其他關鍵員工(以及經理和公司子公司的董事)、公司非僱員董事，以及可能履行僱員類型職能的某些非僱員提供獎勵。對績效的激勵和獎勵。
限售股單位.
根據長期股權投資協議，限制性股票單位可授予公司董事、高級管理人員和其他關鍵員工(以及經理和公司子公司的董事、高級管理人員和其他關鍵員工)，並通常授予三至五年制經理的高級管理人員、員工和某些關鍵員工的期間和董事的年度期間。最近授予經理的高級管理人員、員工和某些關鍵員工的限制性股票單位將授予四年制期從授予之日開始，限制性股票單位賺取股息，並在歸屬日以現金支付。2020年11月2日，根據LTIP，公司授予 1,838限制性股票單位授予本公司其中一家子公司普通合夥人的唯一成員，於2021年2月22日，本公司授予220,352對經理的高級職員和其他僱員的限制性股票單位11,832對其董事的限制性股票單位，於2021年11月8日，公司授予1,201限制性股票單位授予本公司其中一家子公司普通合夥人的唯一成員，於2022年2月21日，本公司授予264,476限制股票單位為其管理人員和經理的其他員工
34
目錄表
和12,464公司於2023年4月4日授予其董事限制性股票單位 418,685對經理的高級職員和其他僱員的限制性股票單位21,370向董事授予限制性股票單位，並於2024年3月13日公司授予 442,666對經理的高級職員和其他僱員的限制性股票單位22,650對其董事的限制性股票單位。補償費用在整個獎勵所需的總服務期內以直線法確認。沒收在發生時即被承認。
下表包括截至2024年6月30日授予、歸屬、沒收和未發行的限制性股票單位數量：
2024
單位數加權平均
授予日期公允價值
2023年12月31日到期771,671 $16.70 
授與465,315 14.66 
既得(315,246)(1)16.28 
被沒收(1,665)14.66 
傑出2024年6月30日920,075 $15.81 
(1)經理的某些關鍵員工選擇將歸屬時所欠税款扣除已發行股份，導致 229,216合併股東權益表所示正在發行的股份。
截至2024年6月30日，限制性股票單位的歸屬時間表如下：
股份歸屬
二月三月四月總
2024————
2025116,998132,904102,201352,103
202654,893110,25091,166256,309
2027—110,24891,168201,416
2028—110,247—110,247
總171,891463,649284,535920,075
截至2024年6月30日，限制性股票單位獎勵的未確認補償費用總額約為美元12.7 百萬，預計該費用將在加權平均歸屬期內確認 1.6好幾年了。
在市場上提供服務
於2022年3月15日，本公司、OP及經理人分別與Raymond James，Keefe，Bruyette&Wood，Inc.，Robert W.Baird&Co.及Virtu America LLC(統稱為“2022年銷售代理”)各自訂立股權分配協議(“2022年股權分配協議”)，據此，本公司可不時發行及出售本公司普通股及A系列優先股股份，總銷售價格最高可達$100.02000萬(《2022年ATM計劃》)。2022年股權分配協議規定，公司通過作為銷售代理的銷售代理髮行和銷售普通股或A系列優先股，或直接以銷售時商定的價格向作為其自身賬户委託人的銷售代理髮行和銷售普通股或A系列優先股。
2022年自動櫃員機計劃下的普通股或A系列優先股(如果有的話)的銷售可以在被視為“在市場”發行的交易中進行，如1933年證券法(“證券法”)第415條所定義，包括但不限於通過普通經紀商在紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)的交易方式向或通過市場莊家以銷售時的市場價格、與當前市場價格相關的價格或基於當前市場價格的協商價格進行的銷售。
下表包含2022年ATM計劃從開始到2024年6月30日的銷售摘要信息：
35
目錄表
總收益$12,575,493 
已發行普通股股份531,728
普通股每股總平均售價$23.65 
銷售佣金$188,655 
產品發售成本888,249
淨收益11,498,589 
每股平均價格，淨額$21.62 

附屬公司的非控股權益
於2021年4月1日，其中一家附屬公司OPS(該附屬公司，“REIT Sub”)的一家附屬公司結束髮行125房地產投資信託基金附屬公司的首選會員單位(“首選會員單位”)，售價為$1,000每單位，毛收入約為$0.1百萬美元，扣除發售成本和初始管理費用。優先會員單位持有人有權每半年從房地產投資信託基金分部收取分派，年率相等於12.0購買價格總額的百分比為$1,000每單位加上累積和未付的分配。優先會員單位一般可由房地產投資信託基金附屬公司隨時贖回$1,000如果優先會員單位在2023年12月31日或之前贖回，則每個單位加累計和未支付的分派，以及額外的贖回溢價。香港郵政發行125優先成員單位在綜合資產負債表及股東權益綜合報表中列示為“附屬公司的非控股權益”。
OP單位贖回
在公司2021年股東周年大會上，公司股東批准了可能發行的13,758,906向關聯方提供與贖回其OP單位或可能贖回OP單位相關的公司普通股股份。截至2024年6月30日，公司已發行 8,748,735贖回單位持有人的公司普通股。
12. 每股收益
每股基本收益是通過普通股股東應佔淨收益除以公司已發行普通股的加權平均股數計算的，不包括根據長期股權投資計劃發行的任何未歸屬限制性股票單位。
稀釋每股收益是通過根據假定歸屬的限制性股票單位的稀釋效應調整每股基本收益來計算的。此外，根據經修訂及重述的經修訂的OP有限合夥協議(經修訂的OP LPA)，本公司計入可能贖回OP單位以換取普通股的攤薄效果。該公司還包括使用IF-轉換方法對B系列優先股進行的假定轉換。在淨虧損期間，假定歸屬的限制性股票單位是反稀釋的，不包括在每股收益(虧損)的計算中。
36
目錄表
下表列出了列報期間基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法(除每股金額外，以千計)：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的6個月，
2024202320242023
普通股股東應佔淨收益(虧損)$7,488 $5,747 $(6,799)$12,314 
基本計算的收入
可贖回非控股權益的淨收入2,275 1,856 382 3,793 
攤薄計算的淨收益$9,763 $7,603 $(6,417)$16,107 
加權平均已發行普通股
已發行普通股的平均數量-基本17,42217,21317,34317,166
假定歸屬的未歸屬限制性股票單位的普通股平均數971829896676
假設的運營單位換算的普通股平均數5,0385,0385,0385,038
B系列優先股假設轉換所得的普通股平均數4,357— 3,122— 
平均已發行普通股數量--稀釋後27,78823,08026,39922,880
每股加權平均普通股收益：
基本信息$0.43 $0.33 $(0.39)$0.72 
稀釋$0.40 $0.33 $(0.39)$0.70 

13. 非控制性權益
運營中可贖回的非控制性權益
下表列出了截至2024年和2023年6月30日止六個月，OP中的可贖回非控股權益（反映了OP對子公司OP的合併）（單位：千）：
截至6月30日的6個月，
20242023
OP中的可贖回非控股權益，1月1日，$89,471 $96,501 
房地產拆分中可贖回非控股權益的調整— 297 
歸屬於OP中可贖回非控股權益的淨利潤382 3,793 
贖回OP中可贖回非控股權益— — 
向OP中可贖回非控股權益的分配(5,038)(6,046)
OP中的可贖回非控股權益，6月30日，$84,815 $94,545 
37
目錄表
下表列出了非控股權益（“NCI”）持有的普通股和發行在外的OP單位，因為公司持有的OP單位和次級OP單位在合併中被抵消：
期間結束普通股
傑出的		OP單位持有人
NCI		組合在一起
傑出的
2024年6月30日17,461,1295,038,38222,499,511
14. 關聯方交易
管理費
根據管理協議，公司每年向經理支付相當於1.5在我們經理的選擇下，每月以現金或普通股的形式支付股本的百分比(定義見下文)(“年費”)。根據管理協議條款，本公司經理履行的職責包括但不限於：為本公司提供日常管理、挑選及與第三方服務供應商合作、為本公司制訂投資策略及選擇合適的投資、管理本公司的未償還債務及其利率風險，以及決定何時出售資產。
“股本”指(A)(1)在緊接首次公開招股結束前的股東權益總額，加上(2)本公司在首次公開招股時及之後發行本公司股權證券所得的淨收益，加上(3)本公司自首次公開招股及之後至最近完成的日曆季度末的累計可供分配收益(“EAD”)(定義如下)的總和。(B)減去(1)自首次公開招股及之後至最近完成的歷季末向本公司普通股持有人作出的任何分派及(2)本公司或其任何附屬公司於首次公開招股及之後至最近完成的歷季末為現金回購本公司權益證券股份而支付的所有款項。在本公司的權益計算中，本公司將調整其EAD的計算，以剔除在EAD計算中重新計入的與其一個或多個長期激勵計劃授予的獎勵相關的補償支出。此外，為免生疑問，股權並不包括在成立交易中對本公司作出貢獻的資產。
“EAD”是指按照公認會計原則計算的公司普通股股東應佔淨收益(虧損)，包括未計入淨收益(虧損)的已實現收益和虧損，不包括任何未實現的收益或虧損或其他類似的非現金項目，這些項目計入適用報告期的淨收益(虧損)，無論這些項目是計入其他全面收益(虧損)，還是計入淨收益(虧損)，並加上股票補償的攤銷。就計算年費的EAD而言，普通股股東應佔淨收益(虧損)亦可根據若干GAAP調整及交易的影響而作出調整，而該等調整及交易可能不能反映本公司目前的經營情況，在每種情況下，均須在經理與董事會獨立董事進行討論並經董事會大多數獨立董事批准後作出調整。
根據管理協議的條款，本公司須直接向經理支付或償還其代表本公司產生的所有有據可查的營運開支及要約開支。“營運開支”包括經理所提供的法律、會計、財務及盡職調查服務，而該等服務是由外部專業人士或外部顧問以其他方式進行的，公司應按比例分攤租金、電話、水電費、辦公室傢俱、設備、機械及其他辦公室、經理為公司營運所需的內部及間接開支，以及長期投資協議項下的補償開支。“發售費用”包括與證券發售有關的所有費用(承銷商折扣除外)，包括但不限於法律、會計、印刷、郵寄和備案費用以及其他書面發售費用。截至2024年6月30日的6個月，有不是提供代表公司支付的費用，公司向經理報銷。
在布法羅角捐款的關係
2020年5月29日，OP與與公司高管和經理有關聯的實體(“BP出資人”)簽訂了一項貢獻協議(“Buffalo Pointe貢獻協議”)，根據該協議，BP出資人向OP貢獻各自在NexPoint Buffalo Pointe Holdings，LLC(“Buffalo Pointe”)的優先會員權益，總代價為#美元。10.0以運營單位為單位支付百萬美元。總計564,334向BP繳款者發放了業務單位，計算方法是將總代價#美元除以10.0百萬美元，按截至2023年3月31日公司普通股和Subop單位的合併賬面價值，按每股或單位計算，或$17.72每個行動單位。該公司還出資總額約為#美元。2.6 2023年1月9日、2023年3月6日、2023年3月28日、2023年5月25日、2023年8月16日、2024年3月1日和2024年6月27日百萬。布法羅角
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目錄表
擁有位於德克薩斯州休斯頓的一處穩定的多户房產， 92.6截至2024年6月30日，入住率為%。優先股權投資按利率支付當前利息 6.5%，遞延利率為4.5%，貸款與價值比率為82.9%，到期日為2030年5月1日。
根據OP LPA和Buffalo Pointe貢獻協議，BP貢獻者有權促使我們的OP贖回他們的OP單位，以現金或根據我們的選擇，贖回我們的普通股一-One-one基礎，可根據規定進行調整，並受我們OP LPA的限制，前提是OP單位已至少未償還一年，並且我們的股東已批准向BP貢獻者發行普通股。2021年5月11日，我們的股東批准在BP出資人贖回權利行使後發行此類股票。
RSU發行
2020年5月8日，根據LTIP，公司授予 14,739公司於2020年6月24日授予其董事限制性股票單位 274,274公司於2020年11月2日授予其高級管理人員和經理其他員工的限制性股票單位 1,8382021年2月22日，公司授予公司一家子公司普通合夥人的唯一成員限制性股票單位 233,385向經理及其關聯公司的董事、高級管理人員員工和某些關鍵員工授予限制性股票單位，1,201限制性股票單位授予本公司其中一家子公司普通合夥人的唯一成員，於2022年2月21日，本公司授予264,476對經理的高級職員和其他僱員的限制性股票單位12,464公司於2023年4月4日授予其董事限制性股票單位 418,685對經理的高級職員和其他僱員的限制性股票單位21,370向董事授予限制性股票單位，並於2024年3月13日，公司授予442,666對經理的高級職員和其他僱員的限制性股票單位22,650對其董事的限制性股票單位。
費用上限
根據管理協議的條款，本公司直接支付的營運開支，包括與根據長期投資協議授予的股權獎勵有關的補償開支，連同向經理人償還的營運開支，加上年費，不得超過2.5任何日曆年或其部分之權益賬面價值之%(“開支上限”)，惟此限制不適用於提供因特別訴訟、合併及收購及其他非正常業務活動而產生之開支、法律、會計、財務、盡職調查及其他服務費用，或因收購或處置若干房地產相關投資而產生之任何自付收購或盡職調查開支。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月，運營費用不超過費用上限。
截至2024年6月30日及2023年6月30日止六個月，本公司產生管理費$1.7百萬美元和美元1.7分別為100萬美元。
新政保修
於二零二二年十二月八日，就新發展商重組事宜，本公司透過房地產投資信託基金附屬公司、NexPoint多元化房地產信託基金(“NXDT”)(一間由基金經理的聯屬公司、高地收入基金及NexPoint房地產策略基金(統稱為“聯席擔保人”)提供意見的實體，作為擔保人)訂立保薦人擔保協議，以支持額外儲物空間LP(“額外空間”)，據此，房地產投資信託基金附屬公司及聯席擔保人就新發展商新設立的D系列優先股及兩張本金合共約$2的應計股息擔保新發展商的責任。64.2向Extra Space發行了100萬張。房地產投資信託基金附屬公司及聯席擔保人的擔保額上限為$97.6每名REIT Sub及聯席擔保人一般按比例擔保新SP的前述責任，最高金額為其持有新SP普通股的百分比。2023年2月15日，NSP支付了大約$15.0這些期票中，本金總額約為#美元。49.21000萬美元。2023年12月8日，NSP償還了剩餘本金餘額#美元49.21000萬美元。截至2024年6月30日，NSP D系列優先股仍未償還。截至2024年6月30日，未償還的NSP D系列優先股應計股息為$11.6百萬及本公司及NexPoint多元化房地產信託共同及各別負責85.90擔保金額的%，相當於#美元9.71000萬美元。
可轉換本票
2022年10月18日，公司通過一家子公司借入美元6.5從NFRO REIT Sub，LLC(“持有人”)獲得3.8億美元，併發行$6.51億美元的總金額7.50致持有人的%票據將於2027年10月18日到期。自2023年1月1日至2027年6月30日，持有人可選擇全部或部分轉換未償還的
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目錄表
本金和應付應計但未付的利息，以及根據本金和應計但未付利息而應支付給持有人或與之相關的所有其他款項，計入借款人的聯營公司的股權。
NXDT期票
2024年4月19日，公司通過子公司借入美元6.5 來自NXDt的運營合作伙伴NexPoint Diversified Real Estate Trust Operating Partnership，LP（“NXDt OP”），併發行美元6.51億美元的總金額7.54% NXDt OP票據，於2029年4月19日到期。利息以實物支付，票據僅在其期限內利息。2024年6月4日，公司支付了美元0.6 本金百萬。截至2024年6月30日，未償本金餘額為美元5.91000萬美元。
休斯中心的Elysian
2022年2月1日，公司通過一家子公司(“信託”)購買了休斯中心的愛麗捨宮，368-內華達州拉斯維加斯的單元式多户物業，總價格為$184.11000萬美元。信託基金由基金經理的聯營公司(“資產經理”)管理。自2023年1月1日起，公司對這項投資進行了重組，使其不符合ASC 810-Consolidation項下的合併要求，並於2023年1月1日起解除合併，並作為優先股投資列報。截至2022年12月31日，本公司在休斯中心擁有Elysian的優先股權投資和間接普通股權益，導致年底合併。然而，普通股權益已轉移給資產管理人，以換取#美元。54,000如果在正在進行的私募信託第I類實益權益結束前沒有贖回該投資，則應向本公司支付的優先股權投資的付款保證，將一直持續到最高發售金額$115.3已經達到了1.8億。該公司的優先投資最初是在2021年12月28日至2022年7月26日期間進行的，總額為65.31000萬美元。普通股權益轉讓後，本公司不再是信託基金的主要受益人，因此不再合併信託基金。該公司確認瞭解除合併的收益#美元。1.51,000,000美元與從綜合資產負債表中剔除綜合資產和負債的剩餘影響有關。優先股投資的公允價值仍接近其面值，因此解除合併的收益中沒有任何部分與重新計量優先股投資的公允價值有關。管理層採用市場法確定優先股權投資的公允價值，並對可比交易進行基準分析。截至2024年6月30日，美元54.0公司在休斯中心對Elysian的優先投資中有100萬美元已被贖回，本金餘額為$11.31000萬美元。
B系列優先股發行
2023年11月2日，該公司宣佈推出B系列優先產品。基金經理的附屬公司NexPoint證券公司是該公司與B系列優先股發售有關的交易商經理(“交易商經理”)。交易商經理盡其合理的最大努力出售在B系列優先股發售中提供的B系列優先股的股票，公司向交易商經理支付以下折扣和其中所述或提及的其他特殊情況下的佣金：7.0銷售B系列優先股所得毛收入總額的百分比(“銷售佣金”)及(2)交易商經理費3.0在B系列優先股中銷售B系列優先股所得毛收入的百分比(“交易商經理費”)。在聯邦和州證券法的約束下，交易商經理將轉售全部或任何部分的銷售佣金，並可以將交易商經理費用的一部分轉借給交易商經理可能保留的出售B系列優先股股票的其他證券交易商，這些交易商和交易商經理之間的協議中有更全面的描述。本公司預期發售將於本公司出售所有股份當日較早者終止16,000,000B系列優先股的發行日期或2025年3月14日(即本公司註冊聲明生效日期的三週年)，可由本公司董事會自行決定延期。董事會可隨時選擇終止本次發售。截至2024年6月30日，本公司已發行3,163,477發行B系列優先股，總收益為#美元77.81000萬美元，並向交易商經理支付了$4.830萬銷售佣金和$1.8600萬交易商經理費用。
本票
2024年3月28日，該公司借出了$0.5向NexPoint SFR Operating Partnership，L.P.提供100萬美元，該合作伙伴是NexPoint Homees Trust，Inc.的運營合夥企業，NexPoint Home Trust，Inc.是一家由基金經理的關聯公司提供諮詢的實體。關於這筆貸款，SFR OP發行了一筆$0.5百萬12.50%附註(“SFR OP附註”)於2024年3月31日送交本公司。SFR OP Note的利息為12.50%以實物形式支付，僅在SFR OP票據期限內計息，並於2025年3月31日到期。
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目錄表
VineBrook住房抵押貸款支持證券
2024年2月29日，該公司通過其中一家子公司收購了約美元49.2 VINeb 2024 SFR 1 CMBS A、E1和E2類本金總額百萬美元，混合價格等於 90.2面值的%。2024年3月1日，該公司通過其中一家子公司業務借入了大約#美元35.8通過現有的回購協議。這些貸款的利息利率為1.0%, 1.6%，以及1.6分別比SOFR高出2%。2024年5月8日，該公司出售了$30.0淨收益為#美元的VINEb 2024-SFR1 A類本金總額28.01000萬美元。
IQHQ本票和認股權證
於2024年5月23日，本公司透過若干附屬公司以及由本基金經理的聯屬公司提供意見的若干實體，與由基金經理的聯屬公司擁有的實體NexPoint Bridge Investor I，LLC訂立一項參與權協議，據此，本公司有權為指定數額的IQHQ本票(定義見附註15)及IQHQ認股權證(定義見附註15)提供資金。有關其他信息，請參閲附註15。
NexBank貸款
2024年4月29日，本公司通過OP與作為貸款人的NexBank簽訂貸款協議，提供本金總額為#美元的貸款。9.92000萬(“NexBank貸款”)。NexBank貸款的利息為(I)一個月有擔保的隔夜融資利率加4.2年利率或(Ii)8.25年利率，僅在NexBank貸款期限內計息，2025年4月28日到期，OP具有二364-天數延期選擇權，可由運營部自行決定行使。
NexBank貸款以OP持有的某些股權為抵押，並由本公司擔保。貸款協議載有違約的習慣性事件，包括拖欠本金或利息、不遵守其中所載的契諾、拖欠任何其他擔保文書下的付款，以及破產或其他破產事件。
15. 承付款和或有事項
除下文另有披露外，本公司並不知悉在正常業務過程中產生的任何合約責任、法律程序或任何其他或有責任會對我們的綜合財務報表產生重大不利影響。
2021年9月29日，該公司通過其中一家子公司OPS簽訂了一項協議，最高可購買50.0於發行人發出通知後，於新優先股投資(“優先股”)中投資1,000,000元。在某些條件下，該公司可能被要求額外購買$25.0發行人可選擇的優先股數量為1.7億股。這筆資金預計將用於為特殊目的有限責任公司(“Procos”)提供資本，以從事生命科學不動產的售後回租交易和開發交易。2023年9月22日，發行人行使了將購買任何額外優先單位的最終義務日期延長至2024年9月29日的權利。自2024年6月30日起，本公司可能有義務額外提供資金$3.6在2024年9月29日之前，發行人可以將其延長至一年在其選擇的延期費用。優先股的應計分佈比率為10.0每年%，每月複利。優先股的分配將以現金的形式支付給穩定的單位，以實物的形式支付給不穩定的單位。發行人的義務將由保薦人所有股權單位的質押來支持。優先股的全部或部分可於任何時間贖回，贖回價格相等於將贖回的優先股的購買價加上任何應計及未支付的分派及現金贖回費。於贖回任何優先股單位時，如雙方同意，本公司將提供資金的餘額可按贖回優先股的總購買價增加。此外，如果發行人的控制權發生變化，贖回價格還將包括相當於實現投資資本倍數(MoIC)等於1.25X表示不穩定的屬性和1.10X表示穩定的Procos。截至2024年6月30日，公司已不在合併資產負債表上記錄了任何意外情況，因為除現有承付款外，為額外優先股提供資金的義務被認為是遙不可及的。
2023年3月14日，公司通過其中一家子公司運營，承諾為24.02000萬優先股，涉及位於亞利桑那州鳳凰城的一處地面建築水平獨户物業，其中$12.4截至2024年6月30日，1.8億美元資金不足。優先股投資提供浮動的年回報，以最優惠利率加較大者為準。5.0%或11.25%，每月複利，MoIC為1.30x和 1.0%配售費用。這個
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目錄表
該公司在2023年5月16日首次獲得優先股融資時也獲得了共同利益。共同利益使公司能夠獲得10一旦合計分配超過20內部收益率(“IRR”)的百分比障礙如下。截至2024年6月30日，沒有任何價值歸因於共同利益。此外，一旦償還了公司的優先股權和應計利息，任何額外的現金流和銷售淨收益應分配如下：
•0%給公司，並且100%至發行人，最高可達20內部收益率%
•10%給公司，並且90此後向發行人支付%
2023年2月10日，公司通過其中一個子公司運營，通過單位採購協議，承諾購買$30.3位於德克薩斯州福尼市的一個多户房地產開發項目的首選單元中有100萬個，截至2024年6月30日，該項目已獲得全額資金。此外，該公司承諾購買$4.3同一財產的普通股權益，其中#美元1.3截至2024年6月30日，1.8億美元資金不足。
2023年2月10日，公司通過其中一個子公司運營，通過單位採購協議，承諾購買$30.3位於弗吉尼亞州里士滿的多户房地產開發項目的百萬個首選單元，其中美元0.6截至2024年6月30日，1.8億美元資金不足。此外，該公司承諾購買$4.3同一財產的普通股權益，其中#美元2.8截至2024年6月30日，1.8億美元資金不足。
妻子控股公司的貸款承諾
於2024年1月26日，本公司透過其一間附屬公司(“業務四”)與俄亥俄州立人壽保險公司(“俄亥俄州立人壽保險公司”)訂立夾層貸款及擔保協議(“亞利維貸款”)，貸款本金最高可達#美元。218100萬美元給由IQHQ，LP全資擁有的IQHQ-AleWife Holdings，LLC(AleWife Holdings LLC)。本公司擁有IQHQ的D-1系列優先股的所有權權益，而IQHQ是IQHQ，LP的有限合夥人；然而，本公司在IQHQ，LP沒有控股權，也沒有重大影響力。這筆貸款以具有第一留置權的第一抵押和其他擔保權益為擔保。
2024年5月10日，Op IV、NXDt Op和OSL簽訂了一項轉讓、假設和聯合貸款人協議，根據該協議，Op IV轉讓了為9向NXDt Op提供AleWife貸款的%，並分配了資金至多9向OSL提供的阿里夫貸款的%。在收到取款請求後，NXDt OP和OSL將有權選擇資助等於或大於零且最高可達(I)的金額9(Ii)減去NXDt OP和OSL之前分別提供的全部墊款總額和當時的借款總額。業務方案四將需要為非OSL和NXDt業務方案供資的任何數額提供資金。在任何時候，NXDT運營和OSL提供的資金少於其各自的9在通知業務方案四的情況下，可選擇向業務方案四支付此類無資金數額的任何數額。一旦支付了這筆款項，NXDT OP或OSL將有權獲得支付給OP IV的款項在付款之日及之後的所有利息和費用。該公司在AleWife貸款下的預期最高承諾為#美元1791000萬美元，其中108.3截至2024年6月30日，1.8億美元資金不足。
IQHQ本票和認股權證
於2024年5月23日，基金經理聯屬公司擁有的實體NexPoint Bridge Investor I，LLC(“Bridge Investor I”)訂立有擔保可轉換本票及認股權證購買協議(“購買協議”)，據此，IQHQ，LP向Bridge Investor I發行及出售一張有擔保可轉換本票(“IQHQ本票”)，購買承諾額為#美元。1501000萬美元。IQHQ本票利息為16.5於2025年5月23日到期，每次延期後可由IQHQ，LP選擇延期最多兩次，為期六個月，但須支付延期費用。IQHQ本票將在符合條件的股權融資(如IQHQ本票所定義)後自動轉換為IQHQ的E系列優先股。根據購買協議，IQHQ Holdings，LP(“IQHQ Holdings”)亦向Bridge Investor I發行及出售相應的認股權證，以購買IQHQ Holdings的A-3類單位(“IQHQ認股權證”)。IQHQ認股權證賦予持有人購買的權利，行使價為$。0.01，IQHQ Holdings的A-3類單位，代表6.25如果IQHQ本票獲得全額資金，則為IQHQ控股全部攤薄後未償還普通股的%。IQHQ認股權證可在任何時候全部或部分行使，並於2034年5月23日到期，除非發生較早的控制權變更、首次公開募股或清算。
於購買協議方面，本公司透過若干附屬公司，連同本公司經理的聯屬公司所建議的若干實體(“IQHQ參與買家”)訂立參與權協議
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目錄表
根據與橋投資者I的協議，本公司和IQHQ的參與買方有權為IQHQ本票和IQHQ認股權證的特定金額提供資金。在收到抽獎請求後，每個IQHQ參與買方將有權選擇資助等於或大於零的金額，直至其根據IQHQ控股或IQHQ LP組織文件規定的各自優先購買權減去該IQHQ參與買方先前預付的總金額。在收到取款請求後，NXDt OP還將有權選擇為等於或大於零最高可達50不是由IQHQ參與採購商提供資金的總申請金額的%。該公司將被要求通過某些子公司為任何不是由IQHQ參與購買者和NXDt OP提供資金的金額提供資金。在任何時候，IQHQ參與採購商提供的資金少於他們各自的參與金額，IQHQ參與採購商有權向公司或NXDt OP(在其已提供資金的範圍內)支付該等未提供資金的任何金額。一旦支付，IQHQ參與買方將有權獲得支付給公司或NXDt OP(如果適用)的金額在該付款日期及之後的所有應計利息。IQHQ認股權證的一部分是根據IQHQ本票的比例資金分配的。
IQHQ Holdings是IQHQ的唯一普通股股東，IQHQ參與購買者擁有IQHQ Holdings和/或IQHQ，LP的普通股股權。本公司擁有IQHQ的D-1系列優先股的所有權權益，IQHQ是IQHQ，LP的有限合夥人；但本公司在IQHQ，LP沒有控股權，也沒有重大影響力。
貸款參與被認為是IQHQ本票和IQHQ認股權證的轉讓，並符合ASC 860項下的出售資格，轉接和服務因為(1)轉讓將轉讓的資產與轉讓人在法律上隔離，(2)受讓人有權質押或交換轉讓的資產，並且沒有任何條件既限制了受讓人質押或交換資產的權利，又給轉讓人提供了微不足道的利益，以及(3)轉讓人對轉讓的資產沒有保持有效的控制。IQHQ本票被歸類為貸款，持有以供投資，淨額，IQHQ權證被歸類為股票權證投資。IQHQ認股權證根據ASC 321作為股權證券投資入賬。投資--股票證券，而本公司選擇按成本減去任何減值，加上或減去因同一發行人相同或相似投資(如有)的有序交易中可見價格變動而產生的變動，以計量投資。
截至本文件發佈之日，本公司已出資$67.5億萬和IQHQ參與採購商不目前為他們的份額提供資金。公司根據IQHQ本票和認股權證的預期最高承諾額為$150截至本文件之日，已達1.8億美元。
下表按投資類型顯示了公司截至2024年6月30日和2023年12月31日的未到位資金承諾(單位：千)：
投資類型
2024年6月30日
2023年12月31日
資金不足的承付款 資金不足的承付款
貸款$190,785 $— 
優先股12,940 34,966 
普通股權益4,036 6,600 
$207,761 $41,566 
16. 後續事件

FREMF 2020-K107 D

該公司通過其子公司以#美元的價格出售了CMBS b塊投資。62.42024年7月26日，百萬。

宣佈的股息

董事會宣佈向普通股股東派發2024年第三次定期季度股息#美元。0.502024年7月29日每股，將於2024年9月30日支付給截至2024年9月13日登記在冊的股東。

於2024年7月16日，本公司董事會宣佈向B系列優先股股東派發B系列優先股股息$0.1875，將於2024年9月5日支付給截至2024年8月23日登記在冊的股東。
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目錄表
項目2.管理’關於財務狀況和經營成果的討論與分析
以下是對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析。以下內容應與本文中包含的財務報表和附註以及我們於2024年3月22日提交給美國證券交易委員會的截至2023年12月31日的10-k表格年度報告一起閲讀。本討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於各種因素，包括但不限於本季度報告中討論的因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預測、預測或預期的結果大不相同。請參閲本公司截至2023年12月31日的年度報告10-k表第I部分第1A項“風險因素”中的“有關前瞻性陳述的警示聲明”和“風險因素”。我們的管理層認為，公司財務報表和附註所依據的假設是合理的。然而，該公司的財務報表和附註可能不能反映我們未來的財務狀況和經營結果。
概述
我們是2019年6月7日在馬裏蘭州註冊成立的商業抵押貸款房地產投資信託基金。我們的戰略是發起、組織和投資於第一留置權抵押貸款、夾層貸款、優先股、可轉換票據、多家族物業和普通股投資，以及多家族和SFR CMBS證券化、本票和抵押貸款支持證券，或我們的目標資產。我們主要專注於我們的高級管理團隊擁有運營專長的房地產行業的投資，包括多户、SFR、自助倉儲、生命科學和酒店行業，主要是排名前50的MSA。此外，我們的目標是貸款或投資於穩定或有輕微過渡商業計劃的物業。
我們的投資目標是長期為股東創造有吸引力的、經風險調整的回報。我們尋求採用靈活和相對價值為重點的投資策略，並希望在我們的目標投資類別之間定期重新配置資本。我們相信，這種靈活性將使我們能夠有效地管理風險，並在各種市場條件和經濟週期下提供具有吸引力的風險調整後回報。
我們由我們的經理進行外部管理，經理是我們的贊助商的子公司，是一家在美國證券交易委員會註冊的投資顧問，擁有豐富的房地產經驗，自2012年初以來，截至2024年6月30日已經完成了約201億美元的房地產交易總額。此外，我們的保薦人及其附屬公司和NexBank是最有經驗的全球另類信貸管理公司之一，截至2024年6月30日管理着約218億美元的貸款和債務或信貸相關投資，並已管理信貸投資超過25年。我們相信，我們與贊助商的關係為我們提供了訪問資源的機會，包括研究能力、廣泛的關係網絡、其他專有信息、可擴展性以及關於我們目標資產和行業的大量房地產信息。
我們選擇從截至2020年12月31日的納税年度開始，被視為美國聯邦所得税的房地產投資信託基金。我們還打算以一種允許我們根據《投資公司法》保持一項或多項排除或豁免註冊的方式來運營我們的業務。
2021年10月15日，一個與高地破產有關的訴訟子信託對各種個人和實體提起了訴訟(破產信託訴訟)，其中包括我們的贊助商和詹姆斯·唐德羅。此外，2023年2月8日，UBS Securities LLC及其附屬公司對Dondero先生和其他一些個人和實體提起了訴訟(“UBS訴訟”)。破產信託訴訟和瑞銀訴訟都不包括與我們的業務、我們的資產或運營相關的索賠。我們的發起人和唐德羅告訴我們，他們認為破產信託公司的訴訟沒有法律依據，唐德羅也告訴我們，他認為瑞銀的訴訟沒有法律依據；我們被告知，每起訴訟中被點名的被告都打算積極抗辯。我們預計破產信託訴訟或瑞銀訴訟不會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生實質性影響。
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目錄表
本季度的購買和處置情況
收購和原創
截至2024年6月30日的三個月內，公司通過子公司OP收購或發起了以下投資。下表中的金額為截至購買或投資日的金額：
投資屬性類型投資日期未償還本金
量		成本（佔單位價值的%）優惠券（1）當前收益率（1）到期日利率類型
優先貸款生命科學4/11/2024$55,141,751 (3)90.9 %14.33 %15.75 %2/9/2027浮動匯率
優先股多個家庭6/26/2024250,000 100 %11.00 %11.00 %5/1/2030固定費率
優先股生命科學6/25/20244,221,106 99.5 %10.00 %10.05 %9/29/2024固定費率
優先股獨棟住宅4/29/20242,980,000 (4)99.0 %13.50 %13.64 %4/28/2027浮動匯率
優先股生命科學6/13/20243,596,985 99.5 %10.00 %10.05 %9/29/2024固定費率
普通股權益多個家庭5/13/2024500,000 100 %11.00 %11.00 %2/10/2025浮動匯率
CMBS b件多個家庭4/24/202431,930,636 85.3 %5.78 %6.77 %3/25/2029固定費率
本票生命科學5/23/202467,500,000 (5)100 %16.50 %16.50 %5/23/2025固定費率
普通股權益多個家庭5/8/2024391,500 100 %不適用不適用不適用固定費率
優先股碼頭6/28/20247,100,000 100 %13.00 %13.00 %10/30/2028固定費率
$173,611,978 
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目錄表
(1)截至2024年6月30日的當前收益率和票息。
(2)包括2024年1月26日和2024年3月1日進行的投資。
(3)包括2024年1月26日和2024年2月9日進行的投資。
(4)包括2024年1月8日和2024年2月2日進行的投資。
贖回和銷售
截至2024年6月30日止三個月內，以下投資被贖回或出售：
投資屬性類型投資日期處置日期攤餘成本法贖回/銷售收益預付罰款還款淨收益（損失）
MSR註釋多個家庭5/25/20225/20/2024$4,000,000 $4,281,195 $— $281,195 
MSR註釋多個家庭5/25/20225/20/20245,000,000 5,541,076 — 541,076 
MSR註釋多個家庭9/23/20225/20/20241,365,014 1,332,688 — (32,326)
抵押貸款支持證券獨棟住宅2/29/20245/8/202428,456,443 28,082,109 — (374,334)
抵押貸款支持證券自助存儲9/29/20226/12/20247,985,891 8,029,034 — 43,143 
抵押貸款支持證券獨棟住宅6/1/20224/19/202410,143,368 10,111,429 — (31,939)
抵押貸款支持證券多個家庭3/26/20185/17/20245,740,852 5,691,784 — (49,068)
CMBS b件多個家庭12/30/20206/18/202455,836,041 61,960,691 — 6,124,650 
$118,527,609 $125,030,006 $— $6,502,397 
我們收入和支出的組成部分
淨利息收入
利息收入.我們的盈利主要歸因於抵押貸款、夾層貸款和優先股權投資的利息收入。貸款溢價/折扣攤銷和預付罰款也包括為利息收入的組成部分。
利息支出。利息費用代表我們用於資助投資的各種融資義務的應計利息，並顯示為得出淨利息收入的扣除額。
其他收入(虧損)
與合併的CMBS可變利息實體相關的淨資產變動。包括基於CMBS信託資產和負債公允價值變化的未實現收益（損失）、CMBS信託的銷售以及合併CMBS信託的淨利息。有關更多信息，請參閲綜合財務報表附註4。
CMBS結構化直通證書未實現收益(虧損)的變化。包括基於CMBS I/O條帶公允價值變化的未實現收益(虧損)。有關更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註7。
普通股投資未實現收益的變動。包括基於我們在NSP和私人房地產投資信託基金普通股投資的公允價值變化的未實現收益(虧損)。有關更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註5。
MSR票據上未實現收益（損失）的變化。 包括基於我們MSCR票據公允價值變化的未實現收益(虧損)。有關更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註7。
抵押貸款支持證券未實現收益的變化。包括基於我們抵押貸款支持證券公允價值變化的未實現收益(虧損)。有關更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註7。
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目錄表
信貸損失準備金(沖銷)，淨額。信貸損失準備(轉回)，淨額代表我們的貸款損失準備的變化。有關更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註2。
已實現虧損。已實現虧損包括收到的淨收益的超出或不足，減去此類投資的賬面價值，即已實現虧損。該公司沖銷以前在其綜合經營報表中報告的與出售時出售的投資有關的累計未實現收益或虧損。
自有合併房地產收入(附註8)。反映了我們多户房產的總收入。收入包括多户房產的租金收入和其他收入。
權益法投資收益(虧損)中的權益。在未合併企業的收益(虧損)中的權益是指由於我們在投資的收入和費用中所佔的份額而導致的權益法投資基礎的變化。我們選擇了公允價值選項的權益法投資的損益被分類為分配收益、未實現收益變動和已實現收益。
其他收入。包括配置費、離職費和其他雜項收入項目。
運營費用
併購費用。併購費用包括但不限於審計費、律師費、上市費、董事會費用、股權和其他補償費用、投資者關係成本以及向我們經理支付的報銷費用。經理將得到代表公司產生的費用的補償。然而，我們的經理負責，我們不會報銷經理或其關聯公司向擔任我們高級管理人員的經理或其關聯公司的人員支付的工資或福利，除非我們的財務副總裁的工資的50%分配給我們，並且我們可以根據LTIP向我們的高級管理人員授予股權獎勵。對於任何日曆年或不足一年，我們直接支付的運營費用，包括與根據LTIP授予的股權獎勵有關的薪酬支出，以及對我們經理的運營費用的補償，加上年費，不得超過根據GAAP確定的股權賬面價值的2.5%，但這一限制不適用於提供費用、法律、會計、財務、與非常訴訟、合併及收購有關的盡職調查及其他服務費用，以及與本公司正常業務過程以外的其他事件有關的服務費用，或與收購或處置若干房地產相關投資有關的任何自付收購或盡職調查費用。如果公司併購總支出超過股本賬面價值的2.5%，我們的經理將免除全部或部分年費，以使我們的企業併購總支出保持在股本賬面價值的2.5%或以下。
貸款服務費。我們為我們的SFR貸款、夾層貸款和合並的CMBS信託向各種服務提供商支付貸款服務費用。我們將與管理SFR貸款和夾層貸款相關的費用歸類為服務費，而與CMBS信託相關的費用則計入與合併CMBS可變利息實體(“VIE”)相關的淨資產變動的組成部分。
管理費。管理費包括根據管理協議向本行經理支付的費用。
自有合併房地產支出(附註8)。反映了我們多户物業的總支出。費用包括利息、房地產税和保險、經營、一般和行政管理費用、管理費、折舊和攤銷、税率上限(收入)費用和償債過渡性費用。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的運營業績

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目錄表
下表列出了截至2024年6月30日、2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的經營業績摘要(單位：千)：
截至6月30日的三個月，
20242023$Change更改百分比
淨利息收入(費用)$6,740 $4,205 $2,535 60.3 %
其他收入14,168 9,370 4,798 51.2 %
運營費用(8,794)(5,098)(3,696)72.5 %
淨收益(虧損)12,114 8,477 3,637 42.9 %
A系列優先股股東應佔淨(收益)虧損(874)(874)— 北美
B系列優先股股東應佔淨(收益)虧損(1,477)— (1,477)北美
可贖回非控股權益應佔淨（收入）虧損(2,275)(1,856)(419)22.6 %
普通股股東應佔淨收益$7,488 $5,747 $1,741 30.3 %
與截至2023年6月30日的三個月的淨收益(虧損)相比，我們截至2024年6月30日的三個月的淨收益(虧損)的變化主要是由於與償還我們的一筆優先貸款有關的利息支出的減少。截至2024年6月30日的三個月，我們可歸因於普通股股東的淨收益(虧損)約為7.5億美元萬。在截至2024年6月30日的三個月裏，我們的淨利息收入約為670美元萬，其他收入為1,420美元萬，發生了880美元萬的運營費用，向A系列優先股股東分配了90美元萬收入，向B系列優先股股東分配了150美元萬收入，並向可贖回非控股權益分配了230萬美元收入。
收入
淨利息收入(費用)。淨利息收入 截至2024年6月30日的三個月的淨利息收入為670美元萬，而截至2023年6月30日的三個月的淨利息收入為420美元萬，增加了約250美元萬。這兩個期間之間的增長主要是由於2024年第一季度償還我們的一筆優先貸款的利息支出減少。截至2024年6月30日，我們擁有85項離散投資，而截至2023年6月30日，我們擁有87項。
其他收入。截至2024年6月30日的三個月，其他收入為1,420美元萬，而截至2023年6月30日的三個月為9，40美元萬，增加了約480美元萬。這主要是由於與合併CMBS VIE相關的未實現收益增加，以及兩個期間之間的公允價值標記增加所致。
費用
併購費用。截至2024年6月30日的三個月，G&A支出為320美元萬，而截至2023年6月30日的三個月為240美元萬，增加了約80美元萬。這兩個時期之間的增長主要是由於與上一時期相比，股票薪酬支出增加了100000美元萬。
貸款服務費。截至2024年6月30日的三個月的貸款服務費用為40美元萬，而截至2023年6月30日的三個月的貸款服務費用為110美元萬，減少了約70萬美元。這兩個期間之間的減少主要是由於與上一期間相比，投資組合中的SFR貸款和夾層貸款減少。
管理費。截至2024年6月30日的三個月的管理費為90美元萬，而截至2023年6月30日的三個月的管理費為80美元萬。
擁有的合併房地產的費用。截至2024年6月30日的三個月，來自合併房地產的支出為440美元萬，而截至2023年6月30日的三個月為80美元萬，增加了約350萬美元。這一增長是由於Alexander在該地區的整合。
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目錄表
截至6月30日的6個月，
20242023$Change更改百分比
淨利息收入(費用)$(6,074)$8,154 $(14,228)(174.5)%
其他收入23,367 20,319 3,048 15.0 %
運營費用(19,820)(10,618)(9,202)86.7 %
淨收益(虧損)(2,527)17,855 (20,382)(114.2)%
A系列優先股股東應佔淨(收益)虧損(1,748)(1,748)— — %
B系列優先股股東應佔淨(收益)虧損(2,142)— (2,142)不適用
可贖回非控股權益應佔淨（收入）虧損(382)(3,793)3,411 (89.9)%
普通股股東應佔淨收益(虧損)$(6,799)$12,314 $(19,113)(155.2)%
與截至2023年6月30日的六個月的淨收益(虧損)相比，本公司截至2024年6月30日的六個月的淨收益(虧損)的變化主要與其他收入的增加有關。截至2024年6月30日的六個月，我們的普通股股東應佔淨收益(虧損)約為6.8美元。 百萬美元。我們有大約610萬的淨利息損失，產生了2340萬的其他收入，發生了1980萬的運營費用，向A系列優先股東分配了170萬的收入，向B系列優先股東分配了210萬的收入，並在截至2024年6月30日的六個月中將40萬的收入分配給了可贖回的非控股權益。
收入
淨利息收入(費用)。淨利息損失 截至2024年6月30日的6個月為610美元萬，而截至2023年6月30日的6個月的淨利息收入為820美元萬，減少了約1,420美元萬。這兩個時期之間的減少主要是由於在截至2024年6月30日的6個月中，與優先貸款預付款相關的溢價加速攤銷。截至2024年6月30日，我們擁有85項離散投資，而截至2023年6月30日，我們擁有88項。
其他收入。截至2024年6月30日的6個月，其他收入為2,340美元萬，而截至2023年6月30日的6個月為2,030美元萬，減少了約300美元萬。這主要是由於與合併CMBS VIE相關的未實現虧損增加，以及兩個期間之間的公允價值標誌減少所致。
費用
併購費用。截至2024年6月30日的6個月，G&A支出為740美元萬，而截至2023年6月30日的6個月為450美元萬，增加了約280萬美元。這兩個時期之間的增長主要是由於與上一時期相比，股票補償費用增加了100億美元萬，法律費用增加了70000美元。
貸款服務費。截至2024年6月30日的6個月的貸款服務費用為90美元萬，而截至2023年6月30日的6個月的貸款服務費用為210美元萬，減少了約120萬美元。這兩個期間之間的減少主要是由於與上一期間相比，投資組合中的SFR貸款和夾層貸款減少。
管理費。截至2024年6月30日的6個月的管理費為170美元萬，而截至2023年6月30日的6個月的管理費為170美元萬。
擁有的合併房地產的費用。截至2024年6月30日的6個月，來自合併房地產的支出為980美元萬，而截至2023年6月30日的6個月為230美元萬，增加了約750萬美元。這一增長是由於Alexander在該地區的整合。
49
目錄表
主要財務指標和指標
作為一家房地產金融公司，我們認為我們業務的關鍵財務指標和指標是每股收益、宣佈的股息、EAD、CAD和每股賬面價值。
宣佈的每股收益和股息
下表列出了每股基本和稀釋後淨收益以及每股宣佈的股息(除每股數據外，以千為單位)的計算方法：
截至6月30日的6個月，
20242023更改百分比
普通股股東應佔淨收益(虧損)$(6,799)$12,314 (155.2)%
可贖回非控股權益的淨收入$382 $3,793 (89.9)%
歸屬於b系列優先股股東的淨（收入）損失
$2,142 $— 不適用
加權平均普通股已發行股數
基本信息$17,343 $17,166 1.0 %
稀釋$26,399 $22,880 15.4 %
基本每股淨收益$(0.39)$0.72 (154.7)%
稀釋後每股淨收益$(0.39)$0.70 (155.7)%
宣佈的每股股息$1.0000 $1.3700 (27.0)%
截至6月30日的三個月，
20242023更改百分比
普通股股東應佔淨收益$7,488 $5,747 30.3 %
可贖回非控股權益的淨收入$2,275 $1,856 22.6 %
歸屬於b系列優先股股東的淨（收入）損失
$1,477 $— 不適用
加權平均普通股已發行股數
基本信息$17,422 $17,213 1.2 %
稀釋$27,788 $23,080 20.4 %
基本每股淨收益$0.43 $0.33 28.7 %
稀釋後每股淨收益$0.40 $0.33 21.2 %
宣佈的每股股息$0.5000 $0.6850 (27.0)%
可供分配的收益、可分配的現金和調整後的稀釋加權平均股份
EAD是一項非公認會計準則的財務指標。我們相信，EAD是投資者評估我們的業績和長期支付分配能力的有用指標。EAD定義為按照公認會計原則計算的普通股股東應佔淨收益(虧損)，包括未計入淨收益(虧損)的已實現收益和虧損，不包括任何未實現的收益或虧損或其他類似的非現金項目，這些項目計入適用報告期的淨收益(虧損)，無論這些項目是否包括在其他全面收益(虧損)或淨收益(虧損)中，並計入基於股票的薪酬的攤銷。普通股股東的淨收入(虧損)也可能根據某些GAAP調整和交易的影響進行調整，這些調整和交易可能不能反映我們目前的業務。
我們使用EAD來評估我們的業績，其中不包括某些GAAP調整和交易的影響，我們認為這些調整和交易不能反映我們目前的業務，並評估我們的長期支付分配能力。我們
50
目錄表
我們相信，將EAD作為GAAP淨收益(虧損)的補充提供給我們的投資者，有助於他們評估我們的業績和我們的長期支付分配能力。EAD不代表經營活動的淨收入或現金流，不應被視為GAAP淨收入的替代，不應被視為我們經營活動的GAAP現金流的指示，我們的流動性的衡量或我們現金需求的可用資金的指示。我們對EAD的計算可能無法與其他REITs報告的EAD進行比較。
我們還使用EAD作為支付給經理的管理費的一部分。作為對經理服務的補償，我們將根據經理的選擇，以現金或普通股的形式向經理支付相當於股本1.5%的年度管理費。“股本”指(A)(1)緊接本公司首次公開招股(IPO)結束前的股東權益總額，加上(2)本公司在首次公開募股中及之後從所有股權證券發行中收到的淨收益，加上(3)本公司自首次公開募股及上市後至最近完成的日曆季度末的累計EAD，(B)減去(1)自首次公開招股及之後至最近完成的日曆季度末向我們的普通股持有人作出的任何分派，及(2)我們在首次公開招股及之後至最近完成的日曆季度末為現金回購股本證券股份而支付的所有款項。在我們的權益計算中，我們將調整我們的EAD計算，以剔除與我們的一個或多個長期激勵計劃授予的獎勵相關的補償費用，這些獎勵在我們的EAD計算中被重新添加。此外，為免生疑問，股權並不包括在組建交易中向吾等提供的資產。為了計算管理費的EAD，普通股股東應佔淨收益(虧損)可能會根據某些GAAP調整和交易的影響進行調整，這些調整和交易可能不能反映我們目前的業務，在每種情況下，經理與我們董事會的獨立董事進行討論並得到我們董事會大多數獨立董事的批准。
CAD是一種非公認會計準則的財務指標。我們通過重新計入保費攤銷、房地產投資折舊和攤銷、遞延融資成本攤銷以及扣除折扣和非現金項目(如股票股息)的增加來調整EAD來計算CAD。我們使用CAD來評估我們的業績和我們目前支付分配的能力。我們還相信，向我們的投資者提供CAD作為GAAP淨收益(虧損)的補充，有助於他們評估我們的業績和我們目前的支付分配能力。CAD不代表經營活動的淨收入或現金流，不應被視為GAAP淨收入的替代，不應被視為我們經營活動的GAAP現金流的指示，我們的流動性的衡量或我們現金需求的可用資金的指示。我們對CAD的計算可能無法與其他REITs報告的CAD進行比較。
從2024年第二季度開始，每股攤薄EAD和每股攤薄加元是基於調整後的攤薄加權平均股份。經調整的已發行加權平均稀釋股份是一項非GAAP衡量指標，計算方法是從已發行的加權平均稀釋股份中減去B系列優先股對我們普通股的潛在贖回的稀釋影響。我們相信，提供基於經調整加權平均已發行稀釋股份的調整後加權平均已發行股份和每股攤薄後EAD及每股攤薄加元，有助於我們的投資者在不考慮B系列優先股潛在攤薄效果的情況下評估我們的業績。我們有權將B系列優先股贖回為現金或普通股。此外，B系列優先贖回上限為每月發行B系列優先股的2%，每季度5%，每年20%。此外，當公司的普通股價格低於賬面價值時，公司的意圖是不對普通股的B系列優先贖回進行結算。
經調整的已發行加權平均攤薄股份不應被視為GAAP衡量標準的替代方案。我們對經調整加權平均已發行稀釋股份的計算可能無法與其他公司報告的經調整加權平均已發行股份進行比較。
由於B系列優先贖回的稀釋效應對前一期間並不重要，因此上期每股攤薄後每股EAD和每股攤薄後加元並未更新以反映這一調整。
下表提供了EAD和CAD與GAAP淨收入的對賬，包括截至2024年6月30日的三個月和截至2023年6月30日的三個月和六個月的非控股權益和調整後的稀釋後加權平均流通股稀釋後的加權平均流通股(單位為千股，每股金額除外)：
51
目錄表
截至6月30日的三個月，
20242023更改百分比
普通股股東應佔淨收益(虧損)$7,488 $5,747 30.3 %
可贖回非控股權益的淨收入$2,275 $1,856 22.6 %
調整
基於股票的薪酬攤銷1,454 1,262 15.2 %
信貸損失準備金(沖銷)(2)(6)(66.7)%
權益法投資的（收入）損失中的權益（1）892 889 0.3 %
未實現（收益）或損失（2）3,852 1,708 125.5 %
EAD$15,959 $11,456 39.3 %
每稀釋加權平均份額的EAD（3）$0.68 $0.50 37.2 %
調整
保費攤銷1,682 3,806 (55.8)%
增加折扣(3,693)(3,572)3.4 %
房地產投資的折舊和攤銷1,082 478 126.4 %
遞延融資成本攤銷12 11 9.1 %
CAD$15,042 $12,179 23.5 %
每稀釋加權平均份額加元（3）$0.64 $0.53 21.7 %
加權平均已發行普通股-基本17,422 17,213 1.2 %
加權平均已發行普通股-稀釋27,788 23,080 20.4 %
b系列優先潛在贖回應佔的股份(4,357)— 不適用
調整後加權平均已發行普通股-稀釋（3）23,431 23,080 1.5 %
(1)從2023年第三季度開始，該公司調整了EAD，以消除權益法投資中的（收入）/損失，因為它不代表可分配收益。我們將在收到現金分配並實現收益和/或虧損時計入權益法投資的收入。
(2)未實現收益是指適用於普通股股東的按公允價值持有的投資未實現損失的淨變化。
(3)從2024年第二季度開始，每股稀釋加權平均股EAD、每股稀釋加權平均股加元和調整後的已發行稀釋加權平均普通股不包括潛在贖回b系列優先股普通股的稀釋影響。前期尚未更新以反映此調整。

52
目錄表
截至6月30日的6個月，
20242023更改百分比
普通股股東應佔淨收益(虧損)$(6,799)$12,314 (155.2)%
可贖回非控股權益的淨收入$382 $3,793 (89.9)%
調整
基於股票的薪酬攤銷3,252 2,109 54.2 %
信貸損失準備金(沖銷)(422)(40)955.0 %
權益法投資的（收入）損失中的權益（1）2,892 889 225.3 %
未實現（收益）或損失（2）5,203 4,272 21.8 %
EAD$4,508 $23,337 (80.7)%
每稀釋加權平均份額的EAD（3）$0.19 $1.02 (81.4)%
調整
保費攤銷29,556 7,337 302.8 %
增加折扣(7,573)(7,072)7.1 %
房地產投資的折舊和攤銷3,400 954 256.4 %
遞延融資成本攤銷24 22 9.1 %
CAD$29,915 $24,578 21.7 %
每稀釋加權平均份額加元（3）$1.29 $1.07 20.6 %
加權平均已發行普通股-基本17,343 17,166 1.0 %
加權平均已發行普通股-稀釋26,399 22,880 15.4 %
b系列優先潛在贖回應佔的股份(3,121)— 不適用
調整後加權平均已發行普通股-稀釋（3）23,278 22,880 1.7 %
(1)從2023年第三季度開始，該公司調整了EAD，以消除權益法投資中的（收入）/損失，因為它不代表可分配收益。我們將在收到現金分配並實現收益和/或虧損時計入權益法投資的收入。
(2)未實現收益是指適用於普通股股東的按公允價值持有的投資未實現損失的淨變化。
(3)從2024年第二季度開始，每股稀釋加權平均股EAD、每股稀釋加權平均股加元和調整後的已發行稀釋加權平均普通股不包括潛在贖回b系列優先股普通股的稀釋影響。前期尚未更新以反映此調整。截至2024年6月30日的六個月內，調整後的第一季度已發行普通股稀釋平均股不排除b系列優先股潛在贖回普通股的稀釋影響。
53
目錄表
每股/單位的賬面價值
下表計算了我們的每股淨價值（單位：千，每股數據除外）：
2024年6月30日2023年12月31日
普通股股東權益$286,692 $309,832 
期末已發行普通股股份17,461 17,232
普通股每股賬面價值$16.42 $17.98 
由於在OP中擁有大量的非控股權益(有關更多信息，請參閲我們的合併財務報表的附註13)，我們認為也可以按下表所示的合併基礎來查看賬面價值(單位為千，每股數據除外)：
2024年6月30日2023年12月31日
普通股股東權益$286,692 $309,832 
運營中可贖回的非控制性權益84,815 89,471 
權益總額$371,507 $399,303 
期末可贖回運營單位5,038 5,038
期末已發行普通股股份17,461 17,232
普通股和可贖回運營單位的合併股份22,500 22,270
每股合併賬面價值/單位$16.51 $17.93 
我們的投資組合
我們的投資組合包括SFR貸款、CMBS b-Pieces、CMBS I/O Strips、夾層貸款、優先股權投資、普通股投資、優先股投資、多家庭財產、期票和抵押貸款支持證券，截至2024年6月30日，未付本金總額為15億美元，並假設CMBS實體的資產和負債未合併。下表列出了截至2024年6月30日與我們的投資組合相關的其他信息（以千美元計）：
投資(1)投資
日期		當前
本金
量		淨權益（2）位置屬性類型息票當前收益率（3）剩餘任期（4）
(年)
SFR貸款
1優先貸款2/11/2020$8,352 $1,217 五花八門獨棟住宅5.35 %5.27 %3.59 
2優先貸款2/11/20209,740 1,276 五花八門獨棟住宅5.30 %5.08 %4.18 
3優先貸款2/11/20205,187 671 五花八門獨棟住宅5.24 %5.00 %4.26 
4優先貸款2/11/202034,967 4,124 五花八門獨棟住宅4.74 %4.66 %1.25 
5優先貸款2/11/20209,388 1,193 五花八門獨棟住宅6.10 %5.79 %4.26 
6優先貸款2/11/202035,623 4,356 五花八門獨棟住宅5.55 %5.23 %4.34 
7優先貸款2/11/20205,527 705 五花八門獨棟住宅5.99 %5.67 %4.42 
8優先貸款2/11/20208,569 1,151 五花八門獨棟住宅5.88 %5.62 %4.51 
9優先貸款2/11/20206,416 879 五花八門獨棟住宅5.46 %5.25 %4.67 
10優先貸款2/11/202010,523 1,389 五花八門獨棟住宅4.72 %4.65 %1.67 
11優先貸款1/26/202494,715 (5)93,573 馬薩諸塞州劍橋生命科學14.33 %14.50 %2.61 
總229,007 110,534 9.04 %8.99 %3.01 
CMBS B型件
1CMBS b件2/11/202020,294 (6)6,385 五花八門多個家庭9.60 %9.60 %1.66 
2CMBS b件2/11/202028,581 (6)9,569 五花八門多個家庭10.59 %10.59 %2.41 
3CMBS b件4/23/202081,999 (6)25,724 五花八門多個家庭3.62 %5.14 %5.66 
4CMBS b件7/30/202016,310 (6)5,724 五花八門多個家庭10.91 %10.91 %2.99 
54
目錄表
5CMBS b件4/20/202116,904 (6)6,045 五花八門多個家庭11.58 %11.58 %6.66 
6CMBS b件6/30/2021108,303 (6)31,156 五花八門多個家庭— %8.13 %2.50 
7CMBS b件5/2/202230,955 (6)10,279 五花八門多個家庭4.79 %5.14 %14.41 
8CMBS b件7/28/202263,381 (6)21,871 五花八門多個家庭10.58 %10.58 %5.07 
9CMBS b件2/22/202430,869 (6)8,869 五花八門多個家庭6.10 %7.07 %5.07 
10CMBS b件4/24/202431,931 (6)9,389 五花八門多個家庭5.78 %6.75 %4.74 
總429,527 135,011 5.49 %8.00 %4.79 
CMBS I/O條
1CMBS I/O Strip5/18/202017,590 (7)481 五花八門多個家庭2.09 %15.94 %5.58
2CMBS I/O Strip8/6/2020108,643 (7)4,559 五花八門多個家庭3.08 %19.88 %5.99
3CMBS I/O Strip4/28/2021(8)63,892 (7)1,245 五花八門多個家庭1.71 %20.32 %5.58
4CMBS I/O Strip5/27/202120,000 (7)1,061 五花八門多個家庭3.50 %19.71 %5.90
5CMBS I/O Strip6/7/20214,266 (7)107 五花八門多個家庭2.39 %25.43 %4.41
6CMBS I/O Strip6/11/2021(9)96,960 (7)1,109 五花八門多個家庭1.87 %23.61 %4.90
7CMBS I/O Strip6/24/202125,095 (7)442 五花八門多個家庭1.28 %20.87 %5.90
8CMBS I/O Strip8/10/202125,000 (7)648 五花八門多個家庭1.96 %20.02 %5.82
9CMBS I/O Strip8/11/20216,942 (7)387 五花八門多個家庭3.20 %16.67 %7.07
10CMBS I/O Strip8/24/20211,625 (7)63 五花八門多個家庭2.70 %17.79 %6.58
11CMBS I/O Strip9/1/202134,625 (7)947 五花八門多個家庭2.04 %19.39 %5.99
12CMBS I/O Strip9/11/202120,902 (7)1,012 五花八門多個家庭3.05 %16.56 %7.24
總425,540 12,061 2.31 %20.48 %5.71 
夾層貸款
1夾層6/12/20207,500 7,500 德克薩斯州休斯頓多個家庭11.00 %11.00 %1.00
2夾層10/20/20205,470 2,239 德州威爾明頓多個家庭7.50 %7.34 %4.84
3夾層10/20/202010,380 4,281 馬裏蘭州懷特馬什多個家庭7.42 %7.24 %7.01
4夾層10/20/202014,253 5,853 賓夕法尼亞州費城多個家庭7.59 %7.42 %4.92
5夾層10/20/20203,700 1,511 佛羅裏達州代託納海灘多個家庭7.83 %7.67 %4.26
6夾層10/20/202012,000 4,947 馬裏蘭州勞雷爾多個家庭7.71 %7.53 %6.76
7夾層10/20/20203,000 1,237 馬裏蘭州坦普爾山多個家庭7.32 %7.15 %7.09
8夾層10/20/20201,500 619 馬裏蘭州坦普爾山多個家庭7.22 %7.05 %7.09
9夾層10/20/20205,540 2,267 新澤西州萊克伍德多個家庭7.33 %7.18 %4.84
10夾層10/20/20206,829 2,791 伊利諾伊州北奧羅拉多個家庭7.53 %7.38 %4.51
11夾層10/20/20203,620 1,493 馬裏蘭州羅斯代爾多個家庭7.42 %7.24 %7.01
12夾層10/20/20209,610 3,963 馬裏蘭州科克斯維爾多個家庭7.42 %7.24 %7.01
13夾層10/20/20207,390 3,048 馬裏蘭州勞雷爾多個家庭7.42 %7.24 %7.01
14夾層10/20/20202,135 872 德克薩斯州泰勒多個家庭7.74 %7.59 %4.26
15夾層10/20/20201,190 487 拉斯維加斯，NV多個家庭7.71 %7.55 %4.67
16夾層10/20/20203,310 1,355 佐治亞州亞特蘭大多個家庭6.91 %6.77 %5.01
17夾層10/20/20202,880 1,176 亞利桑那州得梅因多個家庭7.89 %7.73 %4.34
18夾層10/20/20204,010 1,638 Urbandale，IA多個家庭7.89 %7.73 %4.34
19夾層11/18/202112,600 12,515 德克薩斯州歐文多個家庭16.28 %16.39 %4.42
20夾層12/29/20217,760 7,752 阿肯色州羅傑斯多個家庭16.28 %16.30 %0.53
21夾層6/9/20224,500 4,485 阿肯色州羅傑斯多個家庭16.03 %16.08 %0.94
22夾層10/5/2022(10)4,030 4,001 西澳柯克蘭多個家庭16.03 %16.14 %3.51
總133,207 76,030 9.60 %9.50 %4.86 
優先股
1優先股5/29/2020(11)12,635 12,635 德克薩斯州休斯頓多個家庭11.00 %11.00 %5.84
2優先股9/29/202118,088 18,056 北卡羅來納州霍莉斯普林斯生命科學10.00 %10.02 %0.25
3優先股12/28/2021(12)11,377 11,377 拉斯維加斯，NV多個家庭10.50 %10.50 %7.67
4優先股1/14/202231,089 31,065 加利福尼亞州瓦卡維爾生命科學10.00 %10.01 %0.25
5優先股4/7/2022(13)4,000 3,969 德克薩斯州博蒙特自助倉儲15.28 %15.40 %6.18
6優先股6/8/20224,000 3,969 德克薩斯州坦普爾自助倉儲14.56 %14.67 %6.18
7優先股7/1/2022(14)9,000 8,943 佛羅裏達州梅德利自助倉儲11.00 %11.07 %3.00
8優先股8/10/20228,500 8,464 德克薩斯州普萊諾多個家庭16.12 %16.19 %1.19
55
目錄表
9優先股9/30/20229,000 8,958 德克薩斯州沃斯堡多個家庭15.03 %15.10 %1.25
10優先股10/19/202218,619 18,668 Woodbury，MN生命科學10.00 %9.97 %0.25
11優先股2/10/202333,883 33,814 德克薩斯州福尼多個家庭11.00 %11.02 %0.62
12優先股2/24/202332,359 32,234 弗吉尼亞州里士滿多個家庭11.00 %11.04 %0.62
13優先股4/6/202326,093 26,150 加利福尼亞州特梅庫拉生命科學17.50 %17.46 %0.25
14優先股5/16/2023(15)11,660 11,560 菲尼克斯，AZ獨棟住宅13.50 %13.62 %2.83
15優先股5/17/2023(16)4,192 4,151 德克薩斯州休斯頓生命科學13.00 %13.13 %2.48
16優先股6/28/20247,100 7,065 田納西州諾克斯維爾碼頭13.00 %13.07 %4.34
總241,595 241,078 12.07 %12.10 %1.64 
普通股權益
1普通股11/6/2020不適用32,676 不適用自助倉儲不適用不適用不適用
2普通股4/14/2022不適用26,211 不適用地面租賃不適用不適用不適用
3普通股權益2/10/2023不適用— 德克薩斯州福尼多個家庭不適用不適用不適用
4普通股權益2/24/2023不適用— 弗吉尼亞州里士滿多個家庭不適用不適用不適用
5普通股權益9/8/2023不適用— 佐治亞州亞特蘭大多個家庭不適用不適用不適用
6普通股權益5/8/2024不適用— 西澳柯克蘭多個家庭不適用不適用不適用
總58,887 
優先股
1優先股11/9/2023不適用18,384 五花八門生命科學10.50 %不適用不適用
房地產
1房地產12/31/2021(17)不適用27,702 北卡羅來納州夏洛特市多個家庭不適用不適用不適用
2房地產10/10/2023(18)不適用3,613 佐治亞州亞特蘭大多個家庭不適用不適用不適用
總31,315 
本票
1本票3/28/2024500 500 五花八門獨棟住宅12.50 %12.50 %0.74
2本票5/23/202467,500 54,596 五花八門生命科學16.50 %20.40 %0.90
總68,000 55,096 16.47 %20.34 %0.89 
抵押貸款支持證券
1抵押貸款支持證券2/29/202411,000 2,515 五花八門獨棟住宅4.50 %5.21 %4.72
2抵押貸款支持證券2/29/20248,213 2,033 五花八門獨棟住宅4.50 %5.58 %4.72
總19,213 4,548 4.50 %5.37 %4.72 
認股權證
1認股權證5/23/20245,857 11,713 五花八門生命科學不適用不適用不適用
(1)我們的總投資組合代表合併SFR貸款、CMBS I/O條、夾層貸款、優先股權、多家庭財產、期票、抵押貸款支持證券的當前本金以及我們的CMBS b件投資和股票證的淨股本。
(2)淨股本代表投資抵押的賬面價值減去借款。
(3)當前收益率是年化收入除以投資的成本基礎。
(4)加權平均壽命是根據當前本金餘額進行加權的，並假定不提前還款。優先股權投資的到期日代表優先抵押貸款的到期日，因為優先股權投資需要在資產出售或再融資時償還。
(5)該公司自2024年4月1日起將該投資從夾層貸款重新分類為高級貸款。
(6)CMBS B部分在非綜合基礎上顯示，反映了我們投資的價值。
(7)顯示的數字表示為CMBS I/O條帶計算利息的名義值。CMBS I/O條帶不會收到本金付款，並且隨着基礎貸款的還清，名義價值會減少。
(8)該公司通過子公司OPS分別於2021年4月28日和2021年5月4日購買了FHMS k-107CMBS I/O帶狀X1只計息部分的約5,000美元萬和1,500美元萬總額。
56
目錄表
(9)本公司透過附屬公司OPS分別於2021年6月11日及2021年9月29日、2022年2月3日及2022年3月18日購買FRESb 2019-SB64CMBS I/O帶狀X1只計息部分的面值總額約8,000美元萬、3,500美元萬、4,000美元萬及5,000萬。
(10)自2023年1月1日起，公司將這項投資從優先股重新分類為夾層貸款。
(11)該公司通過子公司OP於2020年5月29日投資了1000萬美元，2023年1月9日、2023年3月6日和2023年3月28日總計投資了120萬美元，2023年5月25日投資了20萬美元，2023年8月16日投資了30萬美元，2024年3月1日投資了70萬美元。
(12)公司通過子公司OPS分別於2021年12月28日、2022年1月27日、2022年2月1日和2022年7月26日在這項房地產投資中投資了500美元萬、180美元萬、4,010美元萬和1,850美元萬。
(13)公司通過子公司OPS分別於2022年4月7日和2022年5月3日在這項優先股投資中投資了270億美元萬和130億美元萬。
(14)自2023年1月1日起，公司將這項投資從夾層貸款重新分類為優先股。
(15)公司通過子公司OPS分別於2023年5月16日和2023年6月12日在這項優先股投資中投資了50美元萬和70美元萬。
(16)公司通過子公司OPS分別於2023年5月17日和2023年6月24日在這項優先股投資中投資了370萬和30萬。
(17)房地產是一棟擁有204個單元的多户房產。截至2024年6月30日，該房產的入住率為95.6%，每個佔用單位的實際租金為每月1，631美元。
(18)房地產是一棟擁有280個單元的多户房產。截至2024年6月30日，該物業的入住率為80.4%，每個佔用單位的實際租金為每月1402美元。


下表詳細介紹了截至2024年6月30日我們投資組合的總體統計數據（以千美元計）：
總
投資組合		浮動匯率
投資		固定費率
投資		普通股權益
投資		房地產投資
投資數量85205662
本金餘額（1）$1,169,753 $411,762 $757,991 不適用不適用
賬面價值$1,115,182 $409,104 $706,077 $58,887 $123,619 
加權平均現金券7.45 %10.49 %5.80 %不適用不適用
加權平均總產量9.62 %12.85 %7.75 %不適用不適用
使用成本代替CMBS I/O條帶的名義價值。
流動性與資本資源
我們的短期流動資金需求主要包括支付償還借款、維持我們的投資、向我們的股東分配以及其他一般業務需求的持續承諾所需的資金。我們的投資通過本金和利息支付、提前還款和股息持續產生流動性。我們相信，我們的可用現金、預期的運營現金流以及潛在的債務或股權融資將為我們的運營、預期的償債支付、履行無資金承諾的潛在義務以及2024年6月30日之後的12個月期間的股息要求提供足夠的資金。
我們的長期流動資金需求主要包括獲得額外投資、按計劃償還債務和分配。我們預計將通過各種資本來源滿足我們的長期流動性要求，其中可能包括未來的債務或股權發行、運營提供的淨現金以及其他有擔保和無擔保的借款。我們的槓桿在期限和結構上是匹配的，以提供穩定的合同利差，這將保護我們免受長期市場利率波動的影響。然而，有許多因素可能對我們獲得這些資金來源的能力產生重大不利影響，包括整體股權和信貸市場的狀況、我們的槓桿程度、貸款人施加的借款限制、房地產投資信託基金的一般市場狀況以及我們的經營業績和流動性。我們相信，我們的各種資本來源，可能包括未來的債務或股權發行、業務提供的淨現金以及其他有擔保和無擔保的借款，將為我們的業務、預期的償債支付、根據我們綜合財務報表附註15所述的公司承諾購買投資的潛在義務以及長期股息需求提供充足的資金。
57
目錄表
 資產指標債務指標
投資固定/浮動匯率利率到期日固定/浮動匯率利率到期日網傳
SFR貸款
優先貸款固定5.35%2/1/2028固定3.51%2/1/20281.84%
優先貸款固定5.30%9/1/2028固定2.79%9/1/20282.51%
優先貸款固定5.24%10/1/2028固定2.64%10/1/20282.60%
優先貸款固定4.74%10/1/2025固定2.14%10/1/20252.60%
優先貸款固定6.10%10/1/2028固定3.30%10/1/20282.80%
優先貸款固定5.55%11/1/2028固定2.70%11/1/20282.85%
優先貸款固定5.99%12/1/2028固定3.14%12/1/20282.85%
優先貸款固定5.88%1/1/2029固定3.14%1/1/20292.74%
優先貸款固定5.46%3/1/2029固定2.99%3/1/20292.47%
優先貸款固定4.72%3/1/2026固定2.45%3/1/20262.27%
夾層貸款
夾層固定7.50%5/1/2029固定0.30%5/1/20297.20%
夾層固定7.42%7/1/2031固定0.30%7/1/20317.12%
夾層固定7.59%6/1/2029固定0.30%6/1/20297.29%
夾層固定7.83%10/1/2028固定0.30%10/1/20287.53%
夾層固定7.71%4/1/2031固定0.30%4/1/20317.41%
夾層固定7.32%8/1/2031固定0.30%8/1/20317.02%
夾層固定7.22%8/1/2031固定0.30%8/1/20316.92%
夾層固定7.33%5/1/2029固定0.30%5/1/20297.03%
夾層固定7.53%7/1/2031固定0.30%7/1/20317.23%
夾層固定7.42%1/1/2029固定0.30%1/1/20297.12%
夾層固定7.42%7/1/2031固定0.30%7/1/20317.12%
夾層固定7.42%4/1/2031固定0.30%4/1/20317.12%
夾層固定7.74%10/1/2028固定0.30%10/1/20287.44%
夾層固定7.71%3/1/2029固定0.30%3/1/20297.41%
夾層固定6.91%7/1/2029固定0.30%7/1/20296.61%
夾層固定7.89%11/1/2028固定0.30%11/1/20287.59%
夾層固定7.89%11/1/2028固定0.30%11/1/20287.59%
到目前為止，我們的流動性和資本資源的主要來源包括我們的經營業績產生的現金和以下內容：
房地美信貸安排
在成立交易之前，我們的兩家子公司與房地美(“信貸安排”)簽訂了日期為2019年7月12日的貸款和擔保協議。根據信貸安排，這些實體借入了約78880美元的萬，用於收購以瑞士法郎物業為抵押的優先集合按揭貸款(“相關貸款”)。在信貸安排下，我們不能進行額外的借款，我們的債務將以相關貸款為抵押。信貸安排由本公司承擔，作為成立交易的一部分。因此，剩餘的未償還餘額78880美元萬已於2020年2月11日貢獻給本公司。我們在信貸安排下的借款將於2029年7月12日到期；然而，如果基礎貸款在2029年7月12日之前到期，我們將被要求償還分配給該貸款的信貸安排部分。截至2024年6月30日，信貸安排的未償還餘額為12250美元萬。
回購協議
我們可能會不時訂立回購協議，為收購目標資產提供資金。回購協議將有效地允許我們以我們擁有的貸款和證券為抵押借款，其金額等於(1)此類貸款和/或證券的市場價值乘以(2)適用的預付款利率。根據這些協議，我們將把我們的貸款和證券出售給交易對手，並同意以等於原始銷售價格外加利息因素的價格從交易對手那裏回購相同的貸款和證券。在回購協議期限內，
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目錄表
根據回購協議，我們將收到相關貸款和證券的本金和利息，並向貸款人支付利息。在任何時候，我們回購借款的金額和成本都將以所融資的資產為基礎。例如，風險較高的資產將導致較低的預付款利率(即槓桿水平)，而借款成本較高。此外，這些安排可能包括各種金融契約和有限追索權擔保。
正如我們的綜合財務報表附註9所述，我們通過OP和附屬運營，根據我們的回購協議借入了約28070美元的萬，並公佈了我們的CMBS b-塊、CMBS I/O帶狀、MSCR票據和抵押擔保證券投資的約11億面值作為抵押品。作為抵押品的CMBS B型、CMBS I/O條帶、MSCR票據和抵押貸款支持證券在性質上是非流動性和不可替代的。這些資產僅限於滿足我們年報中所述欠貸款人的利息和本金餘額。
下表提供了有關總回購協議下最近借款的更多詳細信息(單位：千)：
2024年6月30日
設施抵押品
發佈日期傑出的
票面金額		攜帶
值		最終陳述
成熟度		加權
平均值
利息
費率(1)		加權
平均值
壽命(年)
(2)		傑出的
票面金額		攤餘成本法攜帶
價值（3）		加權
平均值
壽命(年)
(2)
主回購協議
CMBS
瑞穗(4)
4/15/2020280,651 280,651 不適用(5)7.22 %0.001,100,549 610,511 598,146 5.38
(1)加權平均利率，使用未償還本金餘額。
(2)加權平均壽命是根據相應貸款的最大到期日確定的，假設借款人行使了所有延期選擇權。
(3)CMBS在未合併基礎上按公允價值列示。
(4)2020年4月15日，我們的三家子公司與瑞穗達成了主回購協議。這些回購協議下的借款以部分CMBS B-Pieces、CMBS I/O條帶和抵押支持證券為抵押。
(5)與瑞穗達成的主回購協議沒有明確的到期日。已完成的交易期限為一個月至兩個月，預計將相應滾動。
在市場上提供產品
2022年3月15日，本公司、OP和經理分別與2022年銷售代理簽訂了2022年股權分配協議，根據該協議，本公司可以在2022年自動取款機計劃中不時發行和出售本公司普通股和A系列優先股，總銷售價格最高可達10000美元萬。2022年股權分配協議規定，公司通過作為銷售代理的銷售代理髮行和銷售普通股或A系列優先股，或以銷售時商定的價格直接向作為其自己賬户委託人的銷售代理髮行和銷售普通股或A系列優先股。截至2024年6月30日，根據2022年股權分配協議，公司已出售531,728股普通股和零股A系列優先股，總銷售額為1,260美元萬。有關2022年自動取款機計劃的更多信息，請參閲我們合併財務報表的附註11。
B系列優先股發行
2023年11月2日，該公司宣佈以每股25美元的價格向公眾連續公開發行最多16,000,000股B系列優先股，總收益為40000美元萬。從最初發行日期之後的日曆月的第一天開始，B系列優先股可根據持有人的選擇以相當於每股25.00美元的清算優先股的每股贖回價格贖回，外加所有應計但未支付的現金股息和減去某些贖回費用。在最初發行日期兩週年後的日曆月的第一天之後，公司還有權在公司章程和補充條款中列出B系列優先股條款的某些限制的情況下，以相當於每股25.00美元的清算優先股的每股贖回價格，外加任何應計但未支付的現金股息，全部或部分贖回。在所有可選擇的贖回中，只要普通股上市，公司有權自行決定以現金或等值的普通股支付贖回
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目錄表
或承認在紐約證券交易所或其他國家證券交易所或自動報價系統進行交易。交易商經理擔任公司與此次發售有關的交易商經理。交易商經理盡其合理的最大努力出售在發售中提供的B系列優先股的股票，公司向交易商經理支付(I)銷售B系列優先股的總毛收入的7.0%的銷售佣金，以及(Ii)銷售B系列優先股的毛收入的3.0%的交易商經理費。在聯邦和州證券法的約束下，交易商經理將轉售全部或任何部分的銷售佣金，並可以將交易商經理費用的一部分轉借給交易商經理可能保留的出售B系列優先股股票的其他證券交易商，這些交易商和交易商經理之間的協議中有更全面的描述。本公司預期發售將於本公司於發售中出售所有16,000,000股B系列優先股的日期或2025年3月14日(即本公司註冊聲明生效日期三週年)終止，兩者中較早者可由董事會全權酌情延長。董事會可隨時選擇終止本次發售。截至2024年6月30日，公司已出售3,163,477股B系列優先股，總收益為7,780萬美元。
提供公司票據服務
2022年和2023年，該公司在扣除原始發行折扣和承銷費後，分別發行了本金總額分別為3,500美元和1,500美元的5.75%債券，收益分別約為3,460美元萬和1,360美元萬。
其他潛在的資金來源
我們可能會從進一步的回購安排、其他借款和未來發行的普通股和優先股和債務證券以及OP或附屬OP的現有持有人的貢獻中尋求額外的流動性來源。此外，我們可能會運用我們現有的現金和現金等價物以及運營的現金流來滿足任何流動性需求。截至2024年6月30日，我們的現金和現金等價物為430美元萬。
現金流
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月我們的合併現金流量表中的精選數據(單位：千)：
截至2024年6月30日的六個月
20242023
經營活動提供的淨現金$10,208 $22,475 
投資活動提供的現金淨額597,007 431,378 
(用於)融資活動的現金淨額(616,548)(452,621)
現金、現金等價物和限制性現金淨增加(減少)(9,333)1,232 
期初現金、現金等價物和限制性現金16,649 20,347 
現金、現金等價物和受限現金，期末$7,316 $21,579 
經營活動產生的現金流。在截至2024年6月30日的六個月內，經營活動提供的淨現金為1,020美元萬，而截至2023年6月30日的六個月，經營活動提供的淨現金為2,250美元萬。這一減少主要與按公允價值持有的投資的未實現收益的變化有關。
投資活動產生的現金流。在截至2024年6月30日的6個月中，投資活動提供的淨現金為59700美元萬，而截至2023年6月30日的6個月，投資活動提供的淨現金為43140美元萬。這一增長主要是由於為投資而持有的按揭貸款的付款所得收益。
融資活動產生的現金流。在截至2024年6月30日的六個月中，用於融資活動的淨現金為61650美元萬，而截至2023年6月30日的六個月用於融資活動的淨現金為45260美元萬。增加的資金主要用於償還擔保融資協議項下借款的本金，並被髮行B系列優先股的收益抵消。
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目錄表
新興成長型公司和較小的報告公司地位
《就業法案》第107條規定，新興成長型公司可以利用《交易法》第13(A)節規定的延長過渡期，以遵守適用於上市公司的新的或修訂後的會計準則。換句話説，新興成長型公司可以推遲採用某些會計準則，直到這些準則適用於私營公司。我們選擇利用這一延長的過渡期。由於這次選舉，我們的財務報表可能無法與符合上市公司生效日期的公司進行比較，這些新的或修訂的標準。我們可以在任何時間選擇遵守上市公司的生效日期，根據《就業法案》第107(B)條，這種選擇是不可撤銷的。
我們也是證券法下S-k法規定義的“較小的報告公司”，並可能選擇利用較小的報告公司可獲得的某些規模披露的優勢。即使我們不再是一家“新興成長型公司”，我們也可能是一家規模較小的報告公司。
分紅
我們打算定期向普通股持有者支付季度股息。我們亦擬就A系列優先股支付應計股息，該等應計股息按A系列優先股及B系列優先股條款補充條款所規定的每季度支付，按補充條款B系列優先股條款的規定按月支付。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其應納税所得額的90%，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得。作為房地產投資信託基金，我們將為我們的未分配REIT應税收入和淨資本收益繳納聯邦所得税，並對我們就任何日曆年支付的分配少於(1)我們普通收入的85%，(2)我們資本收益淨收入的95%和(3)我們前幾年未分配收入的100%的任何金額繳納4%的不可抵扣消費税。我們打算定期支付所有或幾乎所有應税收入的季度股息，這些收入不用於支付A系列優先股和B系列優先股的股息，如果和在董事會授權的範圍內，我們打算從合法可用於此目的的資產中向普通股持有人支付股息。在我們支付任何股息之前，無論是出於美國聯邦所得税的目的還是其他目的，我們必須首先滿足我們的運營要求和應付債務的償債能力。如果我們可供分配的現金少於我們的應税收入，我們可能被要求出售資產、借入資金或籌集額外資本來發放現金股息，或者我們可能以股票或債務證券的應税分配的形式獲得所需股息的一部分。
我們將根據我們對普通股每股應税收益的估計，而不是根據公認會計準則計算的收益，向普通股持有人支付紅利。我們的股息、應税收入和GAAP收益通常會因折舊和攤銷、公允價值調整、保費攤銷和折扣增加的差異以及不可扣除的G&A費用等項目而有所不同。我們普通股的季度每股股息可能與我們的季度應税收益和GAAP每股收益有很大不同。我們的董事會於2024年4月29日宣佈向普通股股東支付第二次定期季度股息，每股0.50美元，於2024年6月28日支付給截至2024年6月14日登記在冊的股東。我們的董事會於2024年6月7日宣佈向A系列優先股股東支付A系列優先股股息，每股0.53125美元，於2024年7月25日支付給截至2024年7月15日登記在冊的A系列優先股股東。2024年3月22日，我們的董事會宣佈向B系列優先股股東支付0.1875美元的B系列優先股股息，該股息於2024年5月6日支付給截至2024年4月25日登記在冊的股東。2024年4月18日，我們的董事會宣佈向B系列優先股股東支付0.1875美元的B系列優先股股息，該股息於2024年6月5日支付給截至2024年5月24日登記在冊的股東。2024年5月23日，我們的董事會宣佈向B系列優先股股東支付0.1875美元的B系列優先股股息，該股息於2024年7月5日支付給截至2024年6月25日登記在冊的股東。2024年6月25日，我們的董事會宣佈向B系列優先股股東支付0.1875美元的B系列優先股股息，該股息於2024年8月5日支付給截至2024年7月25日登記在冊的股東。
表外安排
截至2024年6月30日，我們有一項表外安排對我們的財務狀況、財務狀況、收入或支出、運營結果、流動性、資本支出或資本資源產生了當前或未來的影響。
於二零二二年十二月八日，就新興業重組事宜，本公司透過房地產投資信託基金附屬公司與NexPoint多元化房地產信託基金(“NXDT”)訂立保薦人擔保協議(“保薦人擔保協議”)，以支持額外空間儲藏有限公司(“Extra Space Storage，LP”)(“Extra Space Storage，LP”)(“聯席擔保人”)。
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目錄表
據此，REIT Sub和聯席擔保人就新SP新設立的D系列優先股和向Extra Space發行的本金總額約為6,420萬美元的兩張本票的應計股息擔保NSP的義務。REIT Sub和聯席擔保人的擔保上限為9,760萬美元，而REIT Sub和聯席擔保人各自一般按其持有NSP普通股的百分比按比例擔保NSP的前述債務至上限金額。2023年2月15日，NSP償還了這些期票中的約1,500萬美元，本金總額約為4,920萬美元。2023年12月8日，NSP償還了4920萬美元的剩餘本金餘額。截至2024年6月30日，NSP D系列優先股仍未償還。截至2024年6月30日，未償還的NSP D系列優先股應計股息為1,160萬，公司和NexPoint多元化房地產信託對相當於970萬美元的擔保金額的85.90%負有連帶責任。
承付款和或有事項
除下文另有披露外，本公司並不知悉在正常業務過程中產生的任何合約責任、法律程序或任何其他或有責任會對我們的綜合財務報表產生重大不利影響。
於2021年9月29日，本公司透過其中一間附屬公司達成協議，在發行人發出通知後，購買最多5,000美元的萬作為新的優先股投資(“優先股”)。在某些條件下，公司可能被要求根據發行人的選擇額外購買2,500美元的萬優先股。這筆資金預計將用於為特殊目的有限責任公司(“Procos”)提供資本，以從事生命科學不動產的售後回租交易和開發交易。2023年9月22日，發行人行使了將購買任何額外優先單位的最終義務日期延長至2024年9月29日的權利。截至2024年6月30日，該公司可能有義務在2024年9月29日之前再融資360萬美元，發行人可以選擇延期至多一年，並收取延期費用。優先股以每年10.0%的比率累計分配，按月計算。優先股的分配將以現金的形式支付給穩定的單位，以實物的形式支付給不穩定的單位。發行人的義務將由保薦人所有股權單位的質押來支持。優先股的全部或部分可於任何時間贖回，贖回價格相等於將贖回的優先股的購買價加上任何應計及未支付的分派及現金贖回費。於贖回任何優先股單位時，如雙方同意，本公司將提供資金的餘額可按贖回優先股的總購買價增加。此外，如果發行人的控制權發生變化，贖回價格還將包括相當於實現投資資本倍數(MoIC)所需金額的付款，該倍數對於不穩定的Procos來説等於1.25倍，對於穩定的Protecos則為1.10倍。截至2024年6月30日，本公司尚未在其綜合資產負債表上記錄任何或有事項，因為在截至2024年6月30日的六個月內，除現有承諾外，為額外優先股提供資金的義務被視為遙不可及。
該公司提供與NSP贊助商擔保協議相關的某些擔保。有關詳情，請參閲上文的表外安排。
2023年3月14日，本公司通過其中一家子公司OPS承諾為位於亞利桑那州鳳凰城的一處地面建築水平獨棟物業提供2,400萬美元的優先股，其中截至2024年6月30日尚未提供資金的1,240萬美元。優先股權投資提供浮動年回報率，以最優惠利率加5.0%或11.25%中較大者為準，每月複利1.30倍，配售費用1.0%。該公司在2023年5月16日首次獲得優先股融資時也獲得了普通股權益。一旦合計分派超過20%的內部回報率(“IRR”)門檻，普通股權益允許本公司獲得10%的利潤份額，如下所示。截至2024年6月30日，沒有任何價值歸因於共同利益。此外，一旦償還了公司的優先股權和應計利息，任何額外的現金流和銷售淨收益應分配如下：
•向公司支付0%，向發行人支付100%，最高可達20%的內部收益率
•10%付給公司，90%付給發行人
於2023年2月10日，本公司透過其中一間附屬營運公司，透過一份單位購買協議，承諾就位於
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目錄表
德克薩斯州福尼，截至2024年6月30日，該公司獲得了全額資金。此外，該公司承諾就同一物業購買4.3億萬的普通股權益，其中130萬美元截至2024年6月30日未獲融資。
2023年2月10日，本公司通過其中一家子公司OPS，通過一項單位購買協議，承諾購買位於弗吉尼亞州里士滿的一個多户物業開發項目的3,030美元的優先單位萬，其中截至2024年6月30日，有60萬美元未獲得資金。此外，該公司承諾就同一物業購買4.3億萬的普通股權益，其中280萬美元截至2024年6月30日未獲融資。
於二零二四年一月二十六日，本公司與關聯方OSL訂立愛妻貸款，向由IQHQ，LP全資擁有的愛妻控股提供最高本金21800元萬的貸款。本公司擁有IQHQ，Inc.D-1系列優先股的所有權權益，IQHQ，Inc.是IQHQ，LP的有限合夥人；然而，本公司在IQHQ，LP沒有控股權，也沒有重大影響力。這筆貸款以具有第一留置權的第一抵押和其他擔保權益為擔保。該公司在總承諾中的部分為20800美元的萬，其中截至2024年6月30日的108.3美元未獲得資金。2024年5月10日，公司簽訂了《艾利維協議》，截至本協議之日，公司的預期最高承諾額為17900美元萬。見附註15。
下表按投資類型顯示了公司截至2024年6月30日和2023年12月31日的未到位資金承諾(單位：千)：
投資類型
2024年6月30日
2023年12月31日
資金不足的承付款 資金不足的承付款
貸款$190,785 $— 
優先股12,940 34,966 
普通股權益4,036 6,600 
$207,761 $41,566 
關鍵會計 政策和估算
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的合併財務報表為基礎的，這些報表是根據公認會計準則編制的。在編制這些財務報表時，我們的管理層需要作出判斷、假設和估計，這些判斷、假設和估計會影響資產、負債、收入和費用的報告金額，以及或有資產和負債的相關披露。我們評估這些判斷、假設和估計可能會影響報告金額的變化。這些估計是基於管理層的歷史行業經驗以及各種其他被認為在當時情況下是合理的判斷和假設。實際結果可能與這些判斷、假設和估計不同。以下是對涉及重大估計不確定性的會計政策和估計的討論，這些估計不確定性對我們的財務狀況或經營結果具有或合理地可能產生重大影響。關於最近的會計聲明和我們的重要會計政策的討論，包括對下文所述會計政策的進一步討論，可以在我們的合併財務報表的附註2中找到。
信貸損失準備
自2023年1月1日起，我們採用了ASU 2016-13。實施過程包括使用貸款損失預測模型、更新我們的貸款信用損失政策文件、更改內部報告程序和相關的內部控制，以及為我們採用新標準做好總體運營準備。我們已經實施了貸款損失預測模型，以估計我們的貸款組合在個人貸款層面上預期的終身信貸損失。這些模型還被用來估計沒有資金的貸款承諾的預期終身信貸損失，公司目前有合同義務為其提供信貸，而且該義務不是無條件可撤銷的。本公司使用的CECL預測方法包括(I)違約概率和考慮違約損失的方法，該方法使用具有1998-2022年曆史貸款損失的基礎第三方CMBS/商業房地產貸款數據庫，以及(Ii)概率加權預期現金流法，取決於貸款類型和相關歷史市場貸款損失數據的可用性。我們未來可能會使用其他可接受的替代方法，這取決於貸款類型、基礎抵押品和相關歷史市場貸款損失數據的可用性等因素。我們預測方法的重要信息包括：(I)貸款與價值之比、年份、貸款期限、基礎物業類型、入住率、地理位置、相對於承保業務計劃的表現以及我們的內部貸款風險評級等關鍵貸款具體信息，以及(Ii)宏觀經濟環境預測。採用ASU的累積效果
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目錄表
2016-13年度留存收益減少160萬美元。截至2024年1月1日的信貸損失開始撥備為210美元萬。截至2024年6月30日的6個月的信貸損失的沖銷計入所附綜合經營報表的其他收入，導致2024年6月30日的信貸損失期末準備金為170萬美元。
在確定減值和估計由此產生的損失準備時，需要做出重大判斷，實際損失(如果有的話)可能與這些估計值大不相同。
普通股和優先股的估值
截至2024年6月30日，本公司擁有NSP總流通股的約25.7%，因此可以對NSP產生重大影響。公司根據ASC 825-10-10選擇了公允價值期權。本公司以季度為基礎，在獨立第三方評估公司的協助下，在沒有現成市場價格的情況下為隨後的計量確定公允價值。估值是使用廣泛接受的估值技術確定的，符合ASC 820的原則。具體地説，這些技術包括貼現現金流方法，根據該方法，可觀察到的市場終端資本化率和貼現率適用於新能源公司擁有的自助存儲資產產生的預計現金流。估值的必要投入包括新能源的預計現金流、終端資本化率和貼現率。這些投入反映了上市公司的可比性，但只是假設和估計。因此，公允價值的確定涉及重大估計不確定性，因為它涉及基於不可觀察的輸入的主觀判斷和估計。截至2024年6月30日止六個月，與公允價值估計變動相關的未實現收益(虧損)為50萬美元。有關NSP估值的額外披露，請參閲我們合併財務報表的附註5和10。
截至2024年6月30日，公司擁有私人房地產投資信託基金已發行普通股總股本的約6.36%。本公司根據ASC 321按公允價值記錄私人房地產投資信託基金，投資--股票證券。估值是用市場法確定的。估值的必要投入包括私人房地產投資信託基金的收益率。因此，公允價值的確定是不確定的，因為它涉及無法觀察到的主觀判斷和估計。截至2024年6月30日止六個月，與公允價值估計變動相關的未實現虧損為2,200美元萬。有關私人房地產投資信託基金估值的額外披露，請參閲我們的綜合財務報表附註5及附註10。
截至2024年6月30日，公司擁有RFGH和RTB各自已發行普通股總股本的約98.0%。本公司根據截至2024年6月30日止六個月的收入(虧損)所佔比例，持有RFGH及RTB。有關權益法投資RFGH和RTB的額外披露，請參閲我們的合併財務報表附註5和6。
截至2024年6月30日，公司擁有IQHQ，Inc.D-1系列優先股總流通股的9.5%。有關對IQHQ，Inc.的股權證券投資的補充披露，請參閲我們合併財務報表的附註5和10。
關於收緊貨幣政策的幾點思考
宏觀經濟環境仍然具有挑戰性，因為各國央行一直將利率維持在較高水平以對抗通脹。高利率環境，加上2023年初大型銀行倒閉和持續的經濟不確定性，限制了商業房地產的信貸可獲得性。可獲得性更低、成本更高的債務資本對資本市場產生了顯著影響，使投資更難融資。類似的因素也會影響出售資產的時機和收益，以及我們獲得債務資本的能力。
房地產投資信託基金税收選舉
根據守則第856至860條，我們選擇被視為房地產投資信託基金。要符合REIT的資格，我們必須滿足許多組織和運營要求，包括要求我們將守則定義的至少90%的“REIT應納税所得額”分配給我們的股東。來自某些非REIT活動的應税收入通過TRS進行管理，並繳納適用的聯邦、州和地方所得税和保證金税。我們沒有與這六個月的TRS相關的重大税收 截至2024年6月30日和2023年6月30日的月份。我們相信，我們的組織以及目前和擬議的運營方法將使我們有資格獲得REIT的税務資格，但我們不能保證我們的運營方式將符合REIT的資格。
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目錄表
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
較小的報告公司不需要。
項目4.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
根據交易法第13a-15(B)條和第15d-15(B)條的要求，我們的管理層，包括總裁和首席財務官，於2024年6月30日評估了交易法第13a-15(E)條和第15d-15(E)條規定的披露控制程序的有效性。基於這一評估，我們的總裁和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序截至2024年6月30日是有效的，以提供合理的保證，我們根據交易法提交或提交的報告中要求披露的信息在交易法規則和表格指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並被積累並酌情傳達給管理層，包括總裁和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。
然而，我們認為，無論控制系統的設計和運作如何良好，都不能絕對保證控制系統的目標得到實現，而任何控制評估都不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊或錯誤(如果有)都已被發現。
財務報告內部控制的變化
在截至2024年6月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制(該術語在《交易法》下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義)沒有發生重大影響或合理地很可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
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目錄表
第二部分—其他信息
項目1.法律訴訟
我們不時地參與在我們正常業務過程中發生的法律訴訟。管理層並不知悉任何法律程序的結果可能會對本公司的經營業績或財務狀況產生重大不利影響，亦不知悉政府機構正考慮進行任何該等法律程序。
第1A項。風險因素
我們於2024年3月22日向美國證券交易委員會提交的Form 10-k年度報告中，先前在第一部分第1A項“風險因素”下披露的風險因素沒有實質性變化。
第二項股權證券的未登記銷售、募集資金的使用和發行人購買股權證券
沒有。
項目3.高級證券違約
沒有。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。

項目5.其他信息
沒有。
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目錄表
項目6.展品
展品索引
展品編號描述
10.1*
期票，日期為2024年4月19日，由NexPoint Diversified Real Estate Trust Operating Partnership，LP和Nref OP IV，LP簽署
10.2*
貸款協議，日期為2024年4月29日，由NexBank和NexPoint房地產金融運營合作伙伴LP簽署
31.1*
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席執行官進行認證。
31.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節頒發首席財務幹事證書。
32.1+
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官和首席財務官的認證。
101.INS*內聯MBE實例文檔（實例文檔不會出現在交互式日期文件中，因為其MBE標籤嵌入在內聯MBE文檔中）
101.Sch*內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.卡爾*內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.定義*內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.實驗所*內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.前期*內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104*封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
______________________
*在此提交的文件。
隨函提供的一份文件。
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目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
NEXPOINt房地產金融公司
簽名 標題日期
/s/吉姆·東德羅 董事會主席及總裁
(首席行政主任)
2024年8月7日
吉姆·東德羅 
/s/布萊恩·米茨 董事、首席財務官、財務執行副總裁、祕書兼財務主管
(首席財務官和負責人
會計主任)
2024年8月7日
布萊恩·米茨 
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