2024 年第二季度股東信函 | 2024 年 8 月 8 日附錄 99.2
股東信函 2024 年第二季度 | 2 對於我們的股東，我很樂意提供我們的第二季度收益報告，以及我們將 Benson Hill 從資產密集型閉環商業模式轉變為更敏捷和可擴展的輕資產許可業務模式的最新進展情況。在2024年的前六個月，Benson Hill進一步鞏固了其作為大豆種子創新領導者的地位，為我們的長期計劃奠定了基礎。第二季度關鍵舉措的進展包括加快創新管道的進展、擴大我們專有種子投資組合的餵養試驗、與戰略合作伙伴的進展以及探索新的資本結構。Benson Hill團隊仍然專注於通過提供有利於飼料、食品和燃料細分市場的差異化大豆特性來實現財務業績。為未來的成功奠定基礎為了開拓這些市場，我們在一個簡單的前提下保持一致：更好的飼料、更好的食物和更好的燃料從更好的種子開始。這凸顯了我們如何引領大豆質量特性的創新步伐，為未來的成功奠定了基礎。Benson Hill 的競爭優勢在於我們專有的遺傳學、我們的 cropOS® 技術平臺和我們的作物加速器快速原型製作設施。該團隊只關注大豆的質量特性，再加上人工智能驅動的種子進步和快速育種，使我們有能力以戲劇性的方式影響終端市場。2024 年 8 月 8 日 Deanie Elsner 首席執行官
股東信函 2024 年第二季度 | 3 例如，CropoS 從包含超過 4,700 個數據點的龐大數據湖中獲得見解。我們使用這些專有數據點來推動育種預測，準確率高達80％至85％。這種精度，加上我們的作物加速器，使植物育種過程在速度和精度方面發生了重大變化。此外，自設施開放以來，作物加速器已使植物育種者能夠完成200多個作物週期，在高度可控的環境中每年超過四個 “季節”。如今，本森·希爾可以在創紀錄的時間內根據CropOS藍圖創造出新的種子品種。自2021年以來，這種方法已幫助我們在育種計劃中生成了超過440萬個數字基因型，並設計和推進了超過24,000個候選大豆品種。這一高度先進的技術核心促使我們以無與倫比的上市速度開發了我們認為是業內最廣泛、最深入的大豆質量特性創新管道之一。從本質上講，Benson Hill是利用專有遺傳學進行人工智能驅動的種子創新的領導者... 從而形成了完整且市場領先的工具箱，可提供未來的種子創新。
股東信函 2024 年第二季度 | 4 加快創新管道的進度 7月，本森·希爾發佈了管道細節，重申了為大面積動物飼料、大豆油和新興生物燃料市場提供服務的承諾。這些創新（其中許多正在實地測試中）使我們能夠使用新品種重新定義美國大豆，這些新品種可以為終端用户解決特定問題並在整個農業企業供應鏈中創造價值。我們提高蛋白質、提高產量和擴大成熟區的速度是本森·希爾技術平臺和團隊專注的直接結果。未來十年的創新旨在實現以目標為導向的成果，例如更好的消化率、更高的飼料能量密度和更高的含油量。我們還認為，這些進步將為下游創造可觀的價值。以最終用户結果為目標的~3100萬英畝~80萬英畝~5000萬英畝管道創新將為多個市場帶來價值 Better Food。更好的燃料。Better Feed。2032 2024 採用 Ht 的優化機油 Step 更換含有 Ht 的油品種 + 改進的氨基酸和能量密度產量與精英品種相當 + 除草劑耐受性 (HT) 高產量、高蛋白質和延長成熟期
股東信函2024年第二季度 | 5 2 為了充分體現所創造的價值，我們概述了本森希爾到2032年創新管道的三個重點領域：改進品種，以在動物飼料中產生短期影響（預計於2024-2027年推出）：通過提高產量潛力和擴大我們專有遺傳學的地理成熟期，本森希爾可以在我們與珀杜農場合作的基礎上，為家禽等飼料應用提供更好的大豆。在擴大種植面積的道路上，我們預計到2025年將我們的大豆產品組合擴大到約35個品種。改善生物燃料和原油大豆市場的石油（預計於2028-2030年推出）：我們還計劃在本十年末推出一系列用於生物燃料和原油應用的大豆品種。根據多年的實地測試和基因組數據，我們的研究人員最近確定了有前途的候選品種，這些品種可以服務於大約5000萬英畝的美國大豆總潛在市場。進一步擴大具有新大豆質量特徵的動物飼料的價值創造（預計在2032年及以後推出）：展望未來，我們計劃擴大動物飼料的價值創造，其特徵包括更高的能量密度、更好的蛋白質質量、更好的油脂和更少的抗營養因子，這可以為下游帶來顯著的收益。利用我們的專有種子組合擴大飼養試驗 Benson Hill 的專有種子組合得到了數十年的重新研究的支持。自2012年以來，我們的旗艦產品UHP-LO大豆一直是學術研究和開發的重點，併成功證明瞭UHP-LO大豆在動物飼料方面可以為最終用户帶來的積極影響。2020年進行的商業飼養試驗表明，當UHP-LO大豆被納入口糧時，它比商品大豆更具優勢，包括更高的蛋白質和更多的代謝能量。現在，經過三年的進一步種子開發，2024年第一季度的一項飼養試驗表明，當前的UHP-LO品種在素食餵養的肉雞飼料中使用時，比2020年試用的前幾代產品更顯著地降低了飼料成本，同時支持了鳥類性能的提高。該試驗還證實，本森希爾遺傳學創造的總價值在我們之前溝通的範圍內（每英畝100美元至230美元）。1 3
股東信函 2024 年第二季度 | 6 這項UHP-LO飼養試驗已擴展到一家綜合家禽企業更廣泛的商業用途。此外，本森希爾已啟動了2024年下半年與其他大型家禽肉雞和火雞生產商進行的三項新的飼養試驗，這些生產商佔肉雞行業的40％以上1。為了瞭解UHP-LO大豆在動物飼料領域的價值，我們還為未來9至12個月的近十二項學術研究和商業飼養試驗制定了全面的路線圖。該路線圖將測試UHP-LO大豆的種類，從肉雞（素食飼養的和常規的）和火雞到豬、乳製品和鮭魚。這些最終用户細分市場佔用於動物飼料的3000萬英畝美國大豆的80％以上2。這些研究不僅有助於驗證UHP-LO品種的卓越性能，而且合作還將增強不斷增長的數據集併為未來的創新提供信息。商業和學術飼養試驗肉雞完整集成商 1 學術研究商業飼料試驗商業整合商用放大集成商 2 集成商 3 在制目標 2025 年目標 2026 年目標 2026 年目標 2026 年目標完成在制土耳其在制集成商 1 集成商 2 目標 2025 年第四季度目標 2026 年目標 2026 年目標 2026 年第四季度目標 2026 年在產豬大市場目標 2026 年目標 2027 年目標 2028 年在制乳品集成商 2025 年目標 2025 年目標 2026 年目標 2027 層 Aqua Integrator 1Broad Market在 2025 年發展目標中，在 2027 年發展目標中，完成完成完成 1.WaTT Poultry，2024聯合大豆委員會市場觀點數據庫，2022年
股東信函 2024 年第二季度 | 7 推進戰略合作伙伴關係通過補充研究，Benson Hill 有望為家畜飼料市場建立信譽和規模。在我們着眼於大範圍採用時，我們預計將完全有能力佔據可觀的市場份額。在我們的新許可模式下，我們將開始衡量本森·希爾遺傳學獲得的總英畝數（也稱為遺傳市場份額），以此作為增長基準。自2019年收購席林格遺傳學以來，本森希爾一直作為種子和特徵許可公司經營部分業務。2024 年，我們擴大了許可和分銷合作伙伴的數量，並擴大了所提供的品種和特性，為我們的許可模式奠定了基礎。我們估計，到2025年，本森希爾遺傳學將在超過45萬英畝的土地上種植，與2024年相比增長60％以上，自2022年以來，基因市場份額將翻一番。我們預計，一旦2026年本森希爾的大豆產品組合中推出耐除草劑品種，種植本森希爾基因的英畝將大幅增長。6.0 5.5 5.0 4.0 3.5 3.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2.0 1.5 1.0 0.5 我們預計到2030年將在北美850萬英畝的土地上種植本森希爾遺傳學。“”
股東信函 2024 年第二季度 | 8 在 2024/2025 作物季節，我們將直接與農民簽訂合同，生產用於食品原料和動物飼料市場的超高蛋白和 UHP-LO 穀物。此外，我們正在生產所有產品類別的2025/2026作物年度的種子。在 Benson Hill 的第三方測試網絡擴展到 350 多個測試地點之後，我們還推進了與包括出口商在內的多個潛在終端市場用户的討論。我們將繼續擴大整個農業供應鏈中的戰略夥伴關係和許可機會，尋求利用合作伙伴的基礎設施來加快擴張速度。我們的期望是，到2030年，將在北美850萬英畝的土地上種植本森希爾遺傳學。在我們上個季度分享的轉型工作的基礎上，探索新的資本結構為業務建設提供資金，Benson Hill正在平衡短期創新工作和近期成本指標。我們目前估計，到2024年底，我們的現有現金將為運營提供資金，並將繼續探索資本來源，為未來的業務提供資金。公司2024年剩餘時間的戰略路線圖包括我們之前分享的五個關鍵支柱：1.擺脱我們的傳統商業模式 2.優化我們的資本結構和安全融資 3.繼續提高運營費用和利潤率 4.在整個價值鏈中獲得戰略合作伙伴關係和許可協議 5.擴大知識產權，推進我們的技術管道
股東信函2024年第二季度 | 9 6月27日，本森·希爾確認收到了Argonautic Ventures Master SPC代表其自身和其他共同投資者提交的初步的、不具約束力的意向書，以收購公司普通股的所有已發行股份。董事會已經成立了一個由獨立董事組成的交易委員會，負責審查某些戰略選擇並評估利益指標。在適當或有必要披露之前，我們不打算就任何替代方案發布進一步的公告。本森·希爾第二季度的業績反映了從傳統商業模式向許可業務模式的深思熟慮的過渡，隨着時間的推移，預計將提高收益質量並改善運營費用和利潤率。我們報告稱，第二季度的合併收入為3,380萬美元，高於去年的2350萬美元收入，這要歸因於專有穀物和合作夥伴關係以及許可協議的增加——黃豆收入的減少抵消了這一點。（未經審計）（百萬美元）不包括已終止業務1 2024 2023 年變動百分比變動合併收入 33.8 美元 23.5 美元 10.3 44% 持續經營淨虧損（扣除所得税）美元 (18.0) 美元 (36.5) 美元 (36.5) 美元 18.5 (51)% 調整後 EBITDA2 美元 (12.4) 美元 (15.2) 美元 2.8 (18)% 資本支出 $—$ (3.9) $3.9 (100)% 自由現金流損失 2$ (21.1) $ (24.0) $2.9 (12)% 現金和有價證券（截至2024年6月30日）3 29.5 美元 1.不包括來自西摩和克雷斯頓設施以及生鮮業務的收入和成本。2.參見新聞稿中的對賬表。3.包括來自持續和已終止業務的現金。截至6月30日的第二季度，第二季度財務業績
股東信函2024年第二季度 | 10 持續經營業務的淨虧損從2023年第二季度的虧損3,650萬美元下降至2024年第二季度的1,800萬美元虧損。經調整後，2024年第二季度調整後息税折舊攤銷前利潤總額虧損1,240萬美元，與2023年的1,520萬美元相比有所改善，這主要是由於擴大流動性改善計劃的持續行動導致研發和銷售併購支出減少。我們在本季度末擁有2950萬美元的現金和有價證券。要下載本森·希爾關於8-k表和第二季度財務狀況的最新報告，其中包括有關我們使用非公認會計準則財務指標的相關信息，請訪問investors.bensonhill.com
股東信函2024年第二季度 | 11 展望可持續的未來最後，本森·希爾根據為所有行業參與者創造價值的計劃，於7月初發布了第三份年度環境、社會和政府（ESG）報告。該報告強調了我們對ESG原則和可持續發展主張的持續承諾，即從每粒種子、每英畝和每磅豆粉中提供更多營養，從而減輕土地壓力，減輕水壓力，降低單位產出的碳強度。即使我們進入新市場，改善農業的環境足跡仍然很重要。我仍然堅信，對於本森·希爾來説，我們的戰略方向是正確的。我們對價值創造、創新和財務紀律的關注使我們能夠推動長期增長，並作為種子創新公司實現可持續的未來。感謝您在我們追求未來的過程中對本森·希爾的支持。熱烈的問候，迪妮·埃爾斯納首席執行官
2024年第二季度股東信函 | 關於前瞻性陳述的12條警示説明根據經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條的定義，本信中的某些陳述可能被視為 “前瞻性陳述”。前瞻性陳述通常與未來事件或公司未來的財務或經營業績有關，可以用 “可能”、“應該”、“期望”、“打算”、“將”、“估計”、“預期”、“相信”、“預測” 或類似詞語來識別。這些前瞻性陳述基於公司截至本文發佈之日做出的假設，受風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致實際業績與此類前瞻性陳述所表達或暗示的業績存在重大差異。除其他外，這些前瞻性陳述包括以下方面的陳述：公司在輕資產商業模式方面的進展以及此類過渡的預期步伐和成功；公司在業務轉型期間的財務和經營業績；公司在擴大的流動性改善計劃和其他成本節約措施下采取的削減成本措施、實施該計劃的行動，以及實施此類計劃的預期收益和時間表；公司目前的預測和假設關於它的業務及其運營和計劃運營的行業和市場，包括向輕資產商業模式的過渡，為廣闊的動物飼料市場提供服務；戰略合作伙伴關係和許可機會；公司的反向流動性、盈利之路和增長軌道；預期收入、成本、利潤和收益的來源；對市場機會的預測；其創新渠道的潛力和能力以及預期的商業時間表公司當前和預期的變動創新；公司通過合作伙伴關係和許可實現廣泛戰略的能力；公司的土地收購和擴張計劃；公司計劃使用本森希爾遺傳學獲得的英畝土地，以及以本森希爾遺傳學獲得的英畝為單位的預期增長和增長時機；公司擴大和重新定義大豆市場的能力；公司利用其創新解決問題的能力；商業以及該公司UHP-LO大豆粉和其他產品的營養益處，包括任何預計與最近試驗相關的調查結果將來可以重複或改進，包括在大面積應用方面；家禽生產商或其他動物公司、大豆加工商或農民可能採用UHP-LO；公司識別和評估戰略替代方案並以最大化股東價值的方式實現潛在戰略機會的能力；公司對現金跑道、到2024年底為運營提供資金以及繼續作為持續經營企業的能力的估計；的執行公司的業務計劃、戰略路線圖和高管領導層的過渡；基於或以其他方式包含與未來業績、事件或預期相關的判斷或估計的任何財務或其他信息；公司的戰略、定位、資源、能力和對未來業績的預期；對財務和其他業績指標的估計和預測；公司的展望、財務和其他指導；以及管理層的戰略和增長計劃；考慮的潛在交易這利益指示；任何此類交易的任何條件；任何盡職調查審查的發生或結果；以及最終交易文件的談判。可能導致實際業績與當前預期存在重大差異的因素包括但不限於：與公司總體執行業務戰略的能力相關的風險，包括在充足的流動性下及時過渡到輕資產商業模式；與土地收購和擴張相關的風險，包括本森希爾遺傳學以反向的方式和時間表獲得的土地不斷增加；與發展和維持合作伙伴關係和許可相關的風險關係；風險與維持與客户和供應商的關係相關的風險；公司無法實現剝離大豆加工設施的預期收益的風險；與此類設施收入損失相關的風險；與資本資源增長和管理相關的風險；與行業狀況和消費者偏好變化相關的風險；與公司根據擴大流動性改善計劃和其他成本節約措施採取的削減成本措施相關的風險，包括潛在的不利影響即使此類計劃取得成功，也會對公司的業務和前景產生影響；公司與擴大的流動性改善計劃和其他成本節約措施下的削減成本措施相關的行動可能不足以實現此類計劃的目標；流動性和其他與公司持續經營能力相關的風險，包括公司對其現金流和契約合規性的估計可能錯誤，以及公司可能使用其可用資本資源或倒閉遵守某些債務契約比預期的要早；與公司增長和實現盈利增長能力相關的風險，包括持續獲得增長所需的資本資源；與未能籌集額外融資以滿足公司現金需求相關的風險；與公司執行執行執行領導層過渡相關的風險，包括與維持關鍵員工、客户、合作伙伴和供應商關係相關的風險；與維持關鍵員工、客户、合作伙伴和供應商關係相關的風險；與之相關的風險公司對戰略變革的探索原住民；與未能實現公司UHP-LO大豆和其他產品的預期商業或營養益處相關的風險；將來可能無法重複或改善最近試驗驗證的益處，包括在大面積應用中的風險；與一般餵養試驗的準確性和可重複性相關的風險；與全球和區域經濟、農業、金融和大宗商品市場、政治、社會和大宗商品市場、政治、社會和大宗商品市場影響相關的風險健康狀況；的有效性公司的風險管理策略；與Argonautic Ventures Master SPC或投資者集團任何其他成員進行任何交易，或任何其他替代交易或其他戰略機會的定價、時間或條款的不確定性；交易委員會不建議與Argonautic Ventures Master SPC或投資者集團任何其他成員進行任何交易的風險；各方可能無法在合理的時間內就最終條款達成協議；以及潛在的合同、法律或其他障礙任何交易的完成；以及我們向美國證券交易委員會提交的文件中標題為 “風險因素” 和 “關於前瞻性陳述的警示説明” 部分中列出的其他風險和不確定性，這些文件可在美國證券交易委員會的網站上查閲，網址為www.sec.gov。該公司無法保證能夠籌集額外融資、改善流動性狀況或繼續經營下去。本信中的任何內容均不應被視為任何人對本信中提出的前瞻性陳述將實現或此類前瞻性陳述的任何預期結果將實現的陳述。可能還有其他公司目前尚未意識到的風險，或者公司目前認為不重要的風險，這些風險也可能導致實際業績與前瞻性陳述中包含的結果有所不同。讀者不應過分依賴前瞻性陳述，前瞻性陳述僅代表其發表之日。除非法律另有要求，否則公司明確表示不承擔更新這些前瞻性陳述的任何責任。