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GLOBAL Net LEASE公佈2024年第二季度業績

—將每股AFFO增加了2％，同時將未償債務減少了2.51億美元，淨負債佔調整後息税折舊攤銷前利潤的比例從8.4倍提高到8.1倍

—已封閉並處置資金7.28億美元，現金上限利率為7.3％

—3.56億美元的處置管道將進一步減少未償債務

—解決了所有2024年的債務到期問題，到2025年7月沒有債務到期日

—將2024年封閉式處置指引提高至6.5億美元至8億美元，從4億美元提高到6億美元

紐約，2024年8月6日——內部管理的房地產投資信託基金環球淨租賃有限公司（紐約證券交易所代碼：GNL）（“GNL” 或 “公司”）今天公佈了截至2024年6月30日的季度財務和經營業績，該公司是一家內部管理的房地產投資信託基金，專注於收購和管理全球多元化的戰略性商業房地產投資組合。

2024 年第二季度亮點

•收入為2.033億美元，而2024年第一季度為2.060億美元，這主要是第二季度處置資產的結果

•歸屬於普通股股東的淨虧損為4,660萬美元，而2024年第一季度的淨虧損為3,470萬美元

•核心運營資金（“核心FFO”）為5,090萬美元，而2024年第一季度為5,660萬美元

•調整後的運營資金（“AFFO”）從2024年第一季度的7,500萬美元增長了2％，至7,670萬美元

•2024年第二季度攤薄後每股AFFO增長2％，至0.33美元

•已關閉和處置管道為7.28億美元2，佔用資產的現金上限率為7.3％，加權平均剩餘租賃期為5.3年；包括1.80億美元的空置封閉加上管道處置，預計每年將使年化運營支出減少超過300萬美元

•本季度債務減少2.51億美元，將淨負債與調整後息税折舊攤銷前利潤相比提高至8.1倍，同時增加了每股AFFO；計劃使用3.565億美元處置渠道的淨收益來進一步降低槓桿率

•解決了定於2024年到期的未償債務的100％；到2025年7月沒有債務到期

•確認了合併和內部化帶來的預期7,500萬美元成本協同效應的99％；剩餘餘額預計將按最初的預測在2024年第三季度實現

•固定利率債務的百分比從2024年第一季度的84％提高到90％；積極的削減成本措施將加權平均利率降至4.7％

•整個投資組合中有140萬平方英尺的租賃活動，從而產生了超過1700萬美元的新直線租金

•續訂租賃利差為4.3％，加權平均租賃期限為8.5年；該季度完成的新租賃的加權平均租賃期限為8.3年

•加權平均年租金增長1.3％，帶來了租金的有機增長，其中不包括14.3％的與CPI掛鈎的租賃投資組合，這些租賃歷來租金增長幅度顯著增加

•行業領先的年化直線租金中有59％來自投資級或隱含的投資級租户3

•受成功的歐洲税收重組帶來的持續好處以及本季度確認的380萬美元税收優惠的推動，2024年第二季度所得税支出大幅減少

GNL首席執行官邁克爾·威爾表示：“在第二季度，GNL在實現我們在年初設定的業務目標方面取得了長足的進步。”“我們對我們在執行出售非核心資產的處置策略方面取得的進展感到特別滿意，這超過了我們最初的指導範圍，同時每股AFFO增長了2％，未償債務減少了2.51億美元。這些是我們努力提高長期股東價值和縮小房地產價值與股價之間差距的關鍵驅動力。第二季度還以強勁的租賃活動和積極的資產負債表管理為標誌，到2025年7月沒有債務到期。我們仍然致力於降低槓桿率，改善資本成本，併為公司未來的可持續增長做好準備。”

2024 年全年指南更新4

•GNL將其2024年封閉式處置的初始處置指導範圍從4億美元提高至6.5億美元至8億美元。

•GNL重申其2024年每股AFFO的指導區間為1.30美元至1.40美元，淨負債與調整後息税折舊攤銷前利潤的比例區間為7.4倍至7.8倍。

結果摘要

房地產投資組合

 

截至2024年6月30日，該公司的淨租賃物業投資組合位於11個國家和地區，包括6430萬可出租平方英尺。根據其當前管理層的內部財務報告目的，該公司在四個應報告的領域開展業務：（1）工業與分銷，（2）多租户零售，（3）單租户零售和（4）辦公。房地產投資組合指標包括：

• 94% 已租賃，剩餘加權平均租期為 6.5 年5

• 79% 的投資組合包含基於年化直線租金的合同租金上漲

• 投資組合年化直線租金的59％來自投資級別和隱含投資級別的租户

• 80% 的美國和加拿大，20% 的歐洲（基於年化直線租金）

• 31% 的工業和分銷業、28% 的多租户零售、21% 的單租户零售和 20% 的辦公室（基於年化直線租金）

資本結構和流動性資源6

截至2024年6月30日，該公司的週轉信貸額度為2.203億美元，產能為2.14億美元。該公司的淨負債為50億美元7，其中包括24億美元的抵押貸款債務。自2024年第一季度起，該公司成功地將其未償債務餘額減少了2.51億美元。

截至2024年6月30日，固定利率（包括通過掉期固定的浮動利率債務）的百分比為90％，而截至2024年3月30日的這一比例為84％。該公司的合併債務總額的加權平均利率為4.7％，利息覆蓋率為2.4倍8。截至2024年6月30日和2024年3月31日，加權平均債務到期日均為3.3年。

腳註/定義

1 雖然我們認為AFFO是衡量我們業績的有用指標，但我們不將AFFO視為淨收益（虧損）的替代品，也不是衡量流動性的指標。此外，其他房地產投資信託基金對AFFO的定義可能與我們不同。本新聞稿中包含的預計每股AFFO數據僅供參考，不應將其作為未來分紅的指標或衡量未來流動性的指標。第四季度的AFFO還包含對公司認為屬於非經常性的一次性項目的多項調整，包括對以現金結算的項目的調整，例如合併和代理相關費用。

2 截至2024年8月1日，已關閉並處置的管道為7.28億美元。包括以7.3％的現金上限為5.48億美元的封閉式和管道佔用的處置以及1.80億美元的已封閉式管道處置，預計將使年化運營支出減少超過300萬澳元。出於此類目的，我們處置渠道中包含的房產包括我們已簽訂購買和銷售協議（“PSA”）或不具約束力的意向書（“LOI”）的房產。如果有的話，也無法保證此類PSA或LOI所設想的交易將按設想的條款完成。

3 本文使用的 “投資等級評級” 既包括租户或擔保人的實際投資等級評級（如果有），也包括隱含的投資等級。隱含投資等級可能包括租户母公司、擔保母公司的實際評級（無論母公司是否為租户在租約下的義務提供了擔保），也可以使用專有的穆迪分析工具進行評級，該工具通過衡量公司的違約概率來生成隱含評級。出於這些目的，“母公司” 一詞包括擁有租户或擔保人50％以上有表決權股份的任何實體，包括任何政府實體。評級信息截至2024年6月30日。包括向具有實際投資等級評級的租户租賃的31.9％，以及根據截至2024年6月30日的年化現金租金向具有隱含投資等級評級的租户租賃的26.9％。

4 我們不提供淨收入指導。我們僅提供每股AFFO和淨負債與調整後息税折舊攤銷前利潤比率的指導，不提供本前瞻性非公認會計準則指引與每股淨收益或債務與淨收益的對賬表，因為其影響、時機和潛在意義未知，難以量化提供此類對賬所需的某些項目。此類項目的例子包括資產減值、出售資產的損益以及新收購和其他非經常性開支的折舊和攤銷。

5 年內加權平均剩餘租期按截至2024年6月30日的平方英尺計算。

6 在截至2024年6月30日的三個月中，公司沒有通過其普通股或b系列優先股 “上市” 計劃出售任何普通股或b系列優先股。

7 包括截至2024年6月30日GNL總額為51億美元的未償債務的本金減去總額為1.222億美元的現金和現金等價物。

8 利息覆蓋率的計算方法是將適用季度的調整後息税折舊攤銷前利潤除以支付的利息現金（根據利息支出減去利息支出中的非現金部分和抵押貸款（折扣）保費攤銷淨額計算）。管理層認為，利息覆蓋率是衡量我們償還債務能力的有用補充指標。調整後的息税折舊攤銷前利潤和支付的利息現金是非公認會計準則指標，對賬情況如下。

電話會議

GNL將於美國東部時間2024年8月7日上午11點舉辦網絡直播和電話會議，討論其財務和經營業績。

要收聽現場通話，請在電話會議開始前至少15分鐘訪問GNL網站的 “投資者關係” 部分，註冊並下載任何必要的音頻軟件。

電話會議和重播的撥入説明概述如下。

電話會議詳情

實時通話

撥入（免費電話）：1-877-407-0792

國際撥號：1-201-689-8263

會議重播*

對於那些無法收聽直播的人，電話會議結束後不久將在GNL網站www.globalnetlease.com上重播

或者在下面撥打：

國內撥號（免費電話）：1-844-512-2921

國際撥號：1-412-317-6671

會議號碼：13745187

*從美國東部時間 2024 年 8 月 7 日下午 2:00 至 2024 年 11 月 7 日開放。

補充時間表

公司將向美國證券交易委員會（“SEC”）提供補充信息包，以提供額外的披露和財務信息。補充一攬子計劃發佈後，可以在GNL網站www.globalnetlease.com投資者關係部分的 “演示文稿” 選項卡下找到，也可以在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上找到。

關於 Global Net Lease, Inc.

Global Net Lease, Inc. 是一家在紐約證券交易所上市的上市房地產投資信託基金，專注於收購和管理美國、西歐和北歐的全球創收淨租賃資產組合。有關GNL的更多信息可以在其網站www.globalnetlease.com上找到。

前瞻性陳述

本新聞稿中非歷史事實的陳述可能是1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述涉及風險和不確定性，可能導致結果出現重大差異。諸如 “可能”、“將”、“尋求”、“預期”、“相信”、“期望”、“估計”、“項目”、“潛力”、“預測”、“計劃”、“打算”、“將”、“可能”、“應該” 等詞語以及類似的表述旨在識別前瞻性陳述，儘管並非所有前瞻性陳述都包含這些識別詞。這些前瞻性陳述受許多風險、不確定性和其他因素的影響，其中許多因素是公司無法控制的，這可能導致實際業績與前瞻性陳述所設想的結果存在重大差異。這些風險和不確定性包括與The Necessity Retail REIT, Inc.合併所帶來的預期收益的實現以及公司物業管理和諮詢職能內部化相關的風險；公司未來可能進行的任何收購或處置都受市場條件和資本可用性的約束，可能無法以優惠條件確定或完成，甚至根本無法確定。一些可能導致公司實際業績與公司前瞻性陳述存在重大差異的風險和不確定性，儘管並非全部是風險和不確定性，但這些風險和不確定性載於公司10-k表年度報告、10-Q表季度報告以及向美國證券交易委員會提交的所有其他文件中的風險因素和 “市場風險定量和定性披露” 部分，例如不確定性，以及其他重要因素可能會不時更新在公司隨後的報告中。此外，前瞻性陳述僅代表其發表之日，除非法律要求，否則公司沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述以反映假設的變化、意外事件的發生或未來經營業績隨時間推移而發生的變化。

聯繫人：

投資者和媒體：

電子郵件：investorrelations@globalnetlease.com

電話:(332) 265-2020

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合併資產負債表

（以千計）

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合併運營報表（未經審計）

（以千計，股票和每股數據除外）

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非公認會計準則指標的季度對賬（未經審計）

（以千計）

 

_____________

[1] 在截至2024年6月30日和2024年3月31日的三個月中，這些成本主要包括與合併和內部化直接相關的諮詢、法律和其他專業費用。

[2] 金額涉及與我們的歐洲實體的税收重組相關的成本。我們不認為這些支出是我們正常經營業績的一部分，因此增加了這些金額的調整後息税折舊攤銷前利潤。

[3] 金額包括以下方面的費用：（i）自2024年3月31日起退休的前聯席首席執行官產生的薪酬；（ii）與前顧問的過渡服務協議；（iii）與前任顧問的過渡服務協議；（iii）與前RTL董事的即將到期的董事和高級管理人員保險相關的保險費。我們不認為這些支出是我們正常經營業績的一部分，因此增加了這些金額的調整後息税折舊攤銷前利潤。

Global Net Lease

非公認會計準則指標的季度對賬（未經審計）

（以千計）

						截至6月30日的三個月						截至3月31日的三個月
						2024						2024
歸屬於股東的淨虧損（根據公認會計原則）						$	(46,600)					$	(34,687)
減值費用						27,402						4,327
折舊和攤銷						89,493						92,000
處置房地產投資的收益						(34,102)						(5,867)
FFO（由 NAREIT 定義）						36,193						55,773
合併、交易和其他成本 [1]						1,572						761
債務清償損失						13,090						58
歸屬於普通股股東的核心FFO						50,855						56,592
基於非現金股權的薪酬						2,340						1,973
利息支出的非現金部分						2,580						2,394
與市場上和低於市場價格的租賃無形資產和使用權資產相關的攤銷，淨額						1,901						2,225
直線租金						(5,349)						(4,562)
未指定外幣預付款的未實現收益和其他套期保值無效						(300)						(1,032)
消除外幣交易的未實現收益 [2]						(230)						(1,259)
抵押貸款和優先票據折扣的攤銷						24,080						15,338
歸因於歐洲税收重組的費用 [3]						16						469
與合併和內部化相關的過渡成本 [4]						995						2,826
沒收的處置押金 [5]						(196)						—
歸屬於普通股股東的調整後運營資金（AFFO）						$	76,692					$	74,964

________

[1] 在截至2024年6月30日和2024年3月31日的三個月中，這些成本主要包括與合併和內部化直接相關的諮詢、法律和其他專業費用。

[2] 出於AFFO的目的，我們加回未實現（收益）虧損。在截至2024年6月30日的三個月中，衍生工具的收益為50萬美元，其中包括20萬美元的未實現收益和30萬美元的已實現收益。在截至2024年3月31日的三個月中，衍生工具的收益為160萬美元，其中包括130萬美元的未實現收益和30萬美元的已實現收益。

[3] 金額涉及與我們的歐洲實體的税收重組相關的成本。我們不認為這些支出是我們正常經營業績的一部分，因此增加了這些金額的AFFO。

[4] 金額包括以下方面的費用：（i）自2024年3月31日起退休的前聯席首席執行官產生的薪酬；（ii）與前顧問的過渡服務協議；（iii）與前任顧問的過渡服務協議；（iii）與前RTL董事的即將到期的董事和高級管理人員保險相關的保險費。我們不認為這些支出是我們正常經營業績的一部分，因此增加了這些金額的AFFO。

[5] 代表我們一處房產的潛在買家沒收的押金，這筆押金記錄在我們的合併運營報表中的其他收入中。我們不認為這筆收入是我們正常經營業績的一部分，因此降低了該金額的AFFO。

下表提供了公司四個應申報部門的經營財務信息：

謹慎使用非公認會計準則指標

在計算淨額時，不應將運營資金（“FFO”）、核心運營資金（“核心FFO”）、調整後的運營資金（“AFFO”）、調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益（“調整後息税折舊攤銷前利潤”）、淨營業收入（“NOI”）和現金淨營業收入（“現金NOI”）解釋為比當前的GAAP方法更相關或更準確收入或其在評估我們的經營業績方面的適用性。應將用於評估GAAP下房地產價值和績效的方法解釋為更相關的運營業績衡量標準，並且應比非公認會計準則指標更突出地考慮。

其他房地產投資信託基金可能不按照全國房地產投資信託基金協會（“NAREIT”）當前的定義（和我們一樣）定義FFO，或者對當前NAReIT定義的解釋可能與我們有所不同，或者對核心FFO或AFFO的計算可能與我們有所不同。因此，我們對FFO、Core FFO和AFFO的列報可能無法與其他房地產投資信託基金提出的其他類似標題的指標相提並論。

我們認為 FFO、Core FFO 和 AFFO 是衡量我們業績的有用指標。由於FFO、Core FFO和AFFO的計算不包括房地產資產的折舊和攤銷以及經營性房地產資產銷售的損益等因素（根據歷史成本核算和使用壽命估計，相同資產的所有者在類似條件下可能會有所不同），因此FFO、Core FFO和AFFO的列報有助於比較不同時期以及其他房地產投資信託基金之間的經營業績。

因此，我們認為，使用FFO、Core FFO和AFFO，以及所需的GAAP演示文稿，可以更全面地瞭解我們的經營業績，包括相對於同行的經營業績，併為做出涉及運營、融資和投資活動的決策提供更明智和適當的依據。但是，FFO、Core FFO和AFFO並不表示可用於為持續的現金需求提供資金的現金，包括進行現金分配的能力。投資者請注意，FFO、Core FFO和AFFO只能用於評估我們經營業績的可持續性，不包括這些活動，因為它們不包括在這些成本產生期間對我們的經營業績產生負面影響的某些成本。

運營資金、運營核心資金和調整後運營資金

運營資金

由於房地產公司的某些獨特的運營特徵，如下文所述，行業貿易組織NareIT頒佈了一項名為FFO的措施，我們認為這是反映房地產投資信託基金經營業績的適當補充措施。FFO不等於根據GAAP確定的淨收益或虧損。

正如NAReit理事會於2018年12月批准的白皮書（“白皮書”）中重申的那樣，我們計算的FFO是一項非公認會計準則指標，符合NareIT理事會在一段時間內製定的標準。該白皮書將FFO定義為根據公認會計原則計算的淨收益或虧損，不包括與房地產相關的折舊和攤銷、出售某些房地產資產的損益、某些房地產資產的控制權變更和減值減記產生的損益，以及減值直接歸因於該實體持有的折舊房地產價值下降時對實體的投資。對未合併合夥企業和合資企業的調整在計算中排除非控股權益中按比例計算的應佔股東的FFO、Core FFO、AFFO和NOI。我們的 FFO 計算符合 NAREIT 的定義。

用於房地產資產的歷史會計慣例要求對建築物和改善進行直線折舊，對無形資產進行直線攤銷，這意味着房地產資產的價值會隨着時間的推移而出現可預見的下降。我們認為，由於房地產價值歷來隨市場狀況（包括通貨膨脹、利率、失業和消費者支出）而上升和下降，因此使用歷史折舊會計和某些其他項目來列報房地產投資信託基金的經營業績可能不那麼有用。房地產的歷史會計涉及公認會計原則的使用。任何其他房地產會計方法，例如公允價值法，都不能被解釋為比GAAP中可比的房地產估值方法更準確或更具相關性。儘管如此，我們認為，使用FFO（不包括房地產相關折舊和攤銷的影響）可以使投資者和管理層更全面地瞭解我們的業績，並且與同比相比，反映了入住率、租金率、運營成本、一般和管理費用以及利息成本趨勢對我們運營的影響，而淨收入可能無法立即顯現出來。

來自運營的核心資金

在計算核心FFO時，我們從FFO開始，然後排除某些非核心項目，例如合併、交易和其他成本，與Blackwells/關聯方訴訟相關的和解成本，以及某些其他被視為非核心的成本，例如債務清償成本。購買房產以及與該過程相關的相應費用是我們核心業務計劃的關鍵運營特徵，該計劃旨在創造運營收入和現金流，以便向股東支付股息。在評估房地產投資時，我們將收購投資的成本與投資的後續運營區分開來。我們還將遞延融資成本的非現金註銷和因提前清償債務而產生的預付款罰款進行加計，這些費用包含在淨收益中，但在現金流量表中支付時被視為融資現金流。我們認為這些註銷和預付款罰款是資本交易，並不代表運營。通過不包括支出性收購、交易和其他成本以及非核心成本，我們認為Core FFO提供了有用的補充信息，這些信息對於每種類型的房地產投資具有可比性，並且與管理層對我們物業投資和經營業績的分析一致。

調整後的運營資金

在計算AFFO時，我們從核心FFO開始，然後從AFFO中排除某些我們認為更能反映投資活動的收入或支出項目、其他非現金收入和支出項目以及其他活動或項目的收支影響，包括以現金支付但不是我們業務計劃基本屬性或一次性或非經常性項目的項目。例如，這些項目包括提前清償核心FFO中不包括的債務和其他項目，以及最終可能無法實現的未實現損益，例如衍生工具的損益、外幣交易的損益以及投資的收益或損失。此外，通過將非現金收入和支出項目（例如高於市場和低於市場的無形資產的攤銷、遞延融資成本的攤銷、直線租金和基於股票的薪酬）排除在AFFO之外，我們認為我們提供了有關直接影響我們持續經營業績的收入和支出項目的有用信息。我們還不包括因第三方償還我們最初產生的融資成本而產生的收入，因為在我們看來，這些收入與經營業績無關。我們還包括AFFO外幣兑換合約的已實現損益，因為這些項目是我們持續業務的一部分，會影響我們當前的經營業績。

在計算AFFO時，我們還排除了根據GAAP在確定營業淨收入時被視為運營費用的某些費用。所有已付和應計的收購、交易和其他費用（包括債務清償的預付罰款和合並相關費用）以及某些其他費用，包括我們在2023年代理人競賽和相關的Blackwells/關聯方訴訟中產生的費用、與我們的歐洲税收重組和與合併和內部化相關的過渡成本的相關費用，對我們在發生費用或收購財產期間的經營業績產生負面影響，也將對回報產生負面影響投資者，但不能反映我們的持續表現。此外，根據公認會計原則，某些設想的非現金公允價值和其他非現金調整被視為對淨收益的運營非現金調整。此外，如上所述，我們將公允價值調整的損益視為未實現的項目，最終可能無法實現，也不能反映正在進行的業務，因此通常在評估經營業績時進行調整。將上面詳述的收入和支出項目排除在我們對AFFO的計算中，所提供的信息與管理層對我們經營業績的分析一致。此外，公允價值調整基於當前市場波動的影響和對總體市場狀況的基本評估，但也可能由租金和入住率等運營因素產生，可能與我們當前的經營業績沒有直接關係或歸因。通過排除可能反映預期和未實現收益或損失的此類變動，我們認為AFFO提供了有用的補充信息。通過提供AFFO，我們認為我們提供了有用的信息，除其他外，這些信息可用於評估我們的業績，而不會受到交易或其他與我們的房地產投資組合無關的項目的影響。我們提供的AFFO可能無法與其他房地產投資信託基金報告的AFFO相提並論，後者對AFFO的定義不同。此外，我們認為，為了便於清晰地瞭解我們的經營業績，應將AFFO與根據公認會計原則計算並在合併財務報表中列報的淨收益（虧損）一起進行審查。不應將AFFO視為衡量我們業績的淨收益（虧損）的替代方案，也不應將AFFO視為衡量我們流動性或分配能力的現金流的替代方案。

扣除利息、税項、折舊和攤銷前的調整後收益、淨營業收入和現金淨營業收入

我們認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤（定義為經收購、交易和其他成本調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益）以及其他非現金項目，包括我們在未合併合資企業中按比例分攤的份額，是衡量我們承擔和償還債務能力的適當指標。我們還不包括因第三方償還我們最初產生的融資成本而產生的收入，因為在我們看來，這些收入與經營業績無關。所有已付和應計的收購、交易和其他費用（包括債務清償的預付款罰款）以及某些其他費用，包括2023年代理產生的一般和管理費用

競爭和相關的布萊克威爾斯/關聯方訴訟、與我們的歐洲税收重組相關的費用以及與合併和內部化相關的過渡成本，會對我們在發生費用或收購財產期間的經營業績產生負面影響，也將對投資者的回報產生負面影響，但不能反映持續的業績。由於2023年代理人競賽和相關訴訟導致的一般和管理費用增加，佔2023年第一季度一般和管理費用總額的一部分，我們開始進行此項調整，以得出調整後的息税折舊攤銷前利潤，以更好地反映我們的經營業績。調整後的息税折舊攤銷前利潤不應被視為經營活動現金流的替代方案，不應被視為衡量我們流動性的指標，也不應將其作為經營活動指標的淨收入的替代方案。其他房地產投資信託基金可能以不同的方式計算調整後的息税折舊攤銷前利潤，不應將我們的計算與其他房地產投資信託基金的計算結果進行比較。

NOI是一項非公認會計準則財務指標，等於淨收益（虧損）、最直接可比的GAAP財務指標、減去已停止的業務、利息、優先股投資和投資證券的其他收入和收入，加上公司一般和管理費用、收購、交易和其他成本、折舊和攤銷、其他非現金支出和利息支出。我們在內部使用NOI作為業績衡量標準，並認為NOI為投資者提供了有關我們的財務狀況和經營業績的有用信息，因為它僅反映了房地產層面產生的收入和支出項目。因此，我們認為，NOI是評估我們房地產資產的經營業績和做出資源分配決策的有用衡量標準。此外，我們認為NOI作為業績衡量標準對投資者很有用，因為在不同時期進行比較時，NOI無限制地反映了入住率、租金率、運營成本和收購活動趨勢對運營的影響，這提供了從淨收入中看不出來的前景。NOI將某些組成部分排除在淨收入中，以提供與物業經營業績更密切相關的業績。例如，利息支出不一定與房地產資產的經營業績掛鈎，通常發生在公司層面，而不是房地產層面。此外，由於歷史成本核算和使用壽命估計，折舊和攤銷可能會扭曲財產層面的經營業績。我們提供的NOI可能無法與其他房地產投資信託基金報告的NOI相提並論，後者對NOI的定義不同。我們認為，為了便於清楚地瞭解我們的經營業績，應將NOI與合併財務報表中列報的淨收益（虧損）一起進行審查。不應將NOI視為衡量我們業績的淨收益（虧損）的替代品，也不應將其視為衡量我們流動性的現金流的替代方案。

Cash NOI是一項非公認會計準則財務指標，旨在反映我們物業的表現。我們將Cash NOI定義為淨營業收入（在此單獨定義），其中不包括高於/低於市場價格的租賃無形資產的攤銷和包含在GAAP租賃收入中的直線租金調整。我們認為，Cash NOI是一項有用的衡量標準，投資者和管理層都可以使用它來評估我們房地產的當前財務業績，它可以將我們在不同時期的經營業績以及與其他房地產投資信託基金的經營業績進行比較。不應將現金NOI視為淨收入的替代品，不應將其視為我們的財務業績的指標，也不應將現金流視為衡量流動性或我們為所有需求提供資金的能力的指標。我們計算和列報現金NOI的方法可能無法與其他房地產投資信託基金計算和列報現金NOI的方式直接相提並論。

利息支付的現金是根據利息支出減去利息支出中的非現金部分和抵押貸款（折扣）保費攤銷淨額計算得出的。管理層認為，以現金支付利息為投資者評估我們的整體償付能力和財務靈活性提供了有用的信息。不應將支付利息的現金視為根據公認會計原則或任何其他公認會計原則財務指標確定的利息支出的替代方案，只能與根據公認會計原則編制的財務信息一起考慮，並作為其補充來考慮。