美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告 |
截至本季度末
或
根據1934年證券交易法第13或15（d）條提交的過渡報告 |
從 到
委託文件編號：
（章程中規定的註冊人的確切名稱）
（州或其他司法管轄區 公司或組織) |
(税務局僱主 識別號碼) |
|
|
（主要行政辦公室地址） |
(郵政編碼) |
(
(註冊人的電話號碼，包括區號)
不適用
（以前的名稱、以前的地址和以前的財年，如果自上次報告以來發生了變化）
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題 |
交易代碼 |
註冊的每個交易所的名稱 |
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
通過複選標記來確定註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型報告公司還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第120億.2條規則中“大型加速申報人”、“加速申報人”和“小型報告公司”以及“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器 |
☐ |
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☒ |
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非加速文件服務器 |
☐ |
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規模較小的報告公司 |
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新興成長型公司 |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
通過勾選標記檢查註冊人是否是空殼公司（定義見《交易法》第120億.2條）。是的否
截至2024年7月30日,
第一部分財務信息 |
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第1項。 |
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財務報表MBIA Inc.和子公司（未經審計） |
1 |
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截至2024年6月30日和2023年12月31日的合併資產負債表（未經審計） |
1 |
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截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月的合併經營報表（未經審計） |
2 |
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截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月的合併全面收益表（虧損）（未經審計） |
3 |
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截至2024年和2023年6月30日止三個月和六個月合併股東權益變動表（未經審計） |
4 |
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截至2024年和2023年6月30日止六個月的合併現金流量表（未經審計） |
5 |
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合併財務報表附註(未經審計) |
6 |
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注1：業務發展、風險和不確定性 |
6 |
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注2：重要會計政策 |
9 |
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注3：最近的會計公告 |
10 |
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注4：可變利益實體 |
11 |
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注5：損失和損失調整準備金 |
12 |
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|
注6：金融工具的公允價值 |
16 |
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注7：投資 |
29 |
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注8：所得税 |
33 |
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注9：業務部門 |
34 |
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注10：每股收益 |
37 |
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注11：累計其他綜合收益 |
38 |
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附註12：承付款及意外開支 |
39 |
第二項。 |
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管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 |
40 |
第三項。 |
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關於市場風險的定量和定性披露 |
64 |
第四項。 |
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控制和程序 |
64 |
第二部分其他資料 |
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第1項。 |
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法律訴訟 |
65 |
第1A項。 |
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風險因素 |
65 |
第二項。 |
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未登記的股權證券銷售、收益的使用和發行人購買股權證券 |
66 |
第六項。 |
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陳列品 |
67 |
簽名 |
68 |
||
前瞻性和警告性陳述
MBIA公司及其合併子公司(統稱為“MBIA”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)的這份季度報告包括非歷史或當前事實的陳述，是根據1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港條款作出的“前瞻性陳述”。“相信”、“預期”、“項目”、“計劃”、“預期”、“估計”、“打算”、“可能的結果”、“展望”或“將繼續”以及類似的表述都是前瞻性表述。這些陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與歷史收益和目前預期或預測的結果大相徑庭。MBIA告誡讀者不要過度依賴任何此類前瞻性陳述，這些陳述只涉及各自的日期。如果公司後來意識到這樣的結果不太可能實現，我們沒有義務公開更正或更新任何前瞻性陳述。
以下是一些可能影響財務業績或可能導致實際結果與公司前瞻性陳述中包含的或潛在的估計大不相同的一般性因素：
上述因素是對錶格10-Q季度報告第II部分“其他資料”第1A項中“風險因素”下討論的風險因素的總結，也是對這些因素的全部限定。公司鼓勵讀者全面回顧這些風險因素。
MBIA公司的這份季度報告還包括對MBIA管理層的意見和信念的陳述，這些陳述可能是前瞻性陳述，但須遵守前面的警示披露。除非本報告另有説明，否則MBIA管理層在本報告中發表的意見或信念的基礎是相關行業或主題的經驗以及MBIA管理層某些成員的觀點。因此，MBIA告誡讀者不要過度依賴任何這樣的陳述，因為像所有觀點或信念的陳述一樣，它們不是事實陳述，可能被證明是不正確的。我們沒有義務公開更正或更新任何意見或信念聲明，如果公司後來意識到該意見或信念聲明當時不準確或不準確。此外，提醒讀者，每一份意見或信念聲明可能會因本報告其他部分或MBIA的其他披露而進一步受到限制。
第一部分FI財務信息
項目1. F財務報表
MBIA Inc.和子公司
已整合資產負債表(未經審計)
(百萬，不包括每股和每股金額)
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2024年6月30日 |
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2023年12月31日 |
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資產 |
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投資： |
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可供出售的固定期限證券，按公允價值（攤銷成本美元 |
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$ |
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按公允價值列賬的投資 |
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短期投資，按公允價值計算（攤銷成本美元 |
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按攤銷成本計算的其他投資 |
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總投資 |
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現金及現金等價物 |
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應收保費（扣除信用損失撥備美元 |
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遞延收購成本 |
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可收回的保險損失 |
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持有待售資產 |
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其他資產 |
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合併可變利息主體資產： |
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現金 |
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按公允價值列賬的投資 |
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按公允價值計算的應收貸款 |
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其他資產 |
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總資產 |
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$ |
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負債與權益 |
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負債： |
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未實現保費收入 |
$ |
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$ |
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虧損及虧損調整費用準備金 |
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長期債務 |
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中期票據（包括以公允價值為美元的金融工具 |
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投資協定 |
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為出售而持有的負債 |
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其他負債 |
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綜合可變權益實體之負債： |
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可變利率實體債務（包括以公允價值為美元的金融工具 |
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衍生負債 |
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總負債 |
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和或有事項（參見注12：承諾和或有事項） |
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股本： |
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優先股，面值$ |
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普通股，面值$ |
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額外實收資本 |
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留存收益(虧損) |
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累計其他全面收益（虧損），扣除税款美元 |
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國庫券，按成本計算-- |
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MBIA Inc.股東權益總額 |
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持有待售的子公司和非控股權益的優先股 |
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權益總額 |
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( |
) |
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負債和權益總額 |
$ |
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$ |
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附註是綜合財務報表的組成部分。
1
MBIA Inc.和子公司
合併報表運營S（未經審計）
(百萬，不包括每股和每股金額)
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截至6月30日的三個月， |
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截至6月30日的六個月， |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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收入 |
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賺取的保費總額（扣除$-、$-、$-和$-的分出保費） |
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$ |
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淨投資收益 |
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已實現投資淨收益(虧損) |
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( |
) |
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( |
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) |
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以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
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( |
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( |
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費用和報銷 |
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其他已實現淨收益（損失） |
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合併可變利益實體的收入： |
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以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
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( |
) |
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) |
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其他已實現淨收益（損失） |
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總收入 |
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費用 |
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損失和損失調整 |
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遞延收購成本的攤銷 |
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運營中 |
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利息 |
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合併可變利益實體的費用： |
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運營中 |
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總費用 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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所得税撥備(福利) |
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持續經營的收入(虧損) |
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非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
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淨收益(虧損) |
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減：非控股權益應佔已終止業務淨收入 |
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MBIA Inc.應佔淨利潤（虧損） |
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MBIA Inc.應佔每股普通股淨利潤（虧損）- 基本及攤薄 |
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持續運營 |
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停產經營 |
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MBIA Inc.應佔每股普通股淨利潤（虧損）- 基本及攤薄 |
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已發行普通股加權平均數 |
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基本信息 |
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稀釋 |
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附註是綜合財務報表的組成部分。
2
MBIA Inc.和子公司
COPR合併報表收入（虧損）（未經審計）
(單位：百萬)
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截至6月30日的三個月， |
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截至6月30日的六個月， |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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MBIA Inc.應佔淨利潤（虧損） |
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其他全面收益(虧損)： |
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無信用損失的可供出售證券： |
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期內產生的未實現收益(虧損) |
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) |
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( |
) |
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計入淨利潤（損失）的（收益）損失的重新分類調整 |
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外幣折算收益(虧損) |
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按公允價值計量的負債的工具特定信用風險： |
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期內產生的未實現收益(虧損) |
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) |
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( |
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( |
) |
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計入淨利潤（損失）的（收益）損失的重新分類調整 |
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其他全面收益(虧損)合計 |
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MBIA Inc.應佔綜合收益（虧損） |
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( |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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附註是綜合財務報表的組成部分。
3
MBIA Inc.和子公司
(In百萬美元（股份金額除外）
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截至6月30日的三個月， |
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截至6月30日的六個月， |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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普通股 |
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期末餘額 |
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普通股金額 |
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期末餘額 |
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額外實收資本 |
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期初餘額 |
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基於股份的薪酬 |
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期末餘額 |
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留存收益(虧損) |
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期初餘額 |
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MBIA Inc.應佔淨利潤（虧損） |
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期末餘額 |
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( |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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累計其他綜合收益(虧損) |
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期初餘額 |
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其他全面收益(虧損) |
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期末餘額 |
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庫存股份 |
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期初餘額 |
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根據股票回購計劃收購的國庫券 |
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其他 |
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期末餘額 |
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庫存股票金額 |
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期初餘額 |
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根據股票回購計劃收購的國庫券 |
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其他 |
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期末餘額 |
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MBIA Inc.股東權益總額 |
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期初餘額 |
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週期變化 |
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期末餘額 |
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子公司股份優先股 |
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期末餘額 |
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持有待售的子公司和非控股權益的優先股 |
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期初餘額 |
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$ |
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週期變化 |
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期末餘額 |
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權益總額 |
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$ |
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$ |
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附註是綜合財務報表的組成部分。
4
MBIA Inc.和子公司
綜合統計員現金流量TS（未經審計）
(單位：百萬)
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截至6月30日的六個月， |
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2024 |
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2023 |
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經營活動的現金流： |
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收到的保費、費用和報銷 |
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$ |
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$ |
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收到的投資收益 |
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已支付的財務擔保損失和損失調整費用 |
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追回和再保險的收益，扣除支付給再保險公司的救助金 |
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已支付的運營費用和其他運營費用 |
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合併可變利益實體的其他收益 |
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已付利息，扣除利息轉換為本金 |
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( |
) |
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) |
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已終止業務提供的現金（已使用） |
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( |
) |
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經營活動提供(使用)的現金淨額 |
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( |
) |
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) |
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投資活動產生的現金流： |
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購買可供出售的投資 |
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) |
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) |
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可供出售投資的銷售 |
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可供出售投資的還款期、到期日和其他收益 |
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|
以公允價值購買投資 |
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) |
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( |
) |
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|
按公允價值計算的投資的銷售、支付、到期日和其他收益 |
|
|
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|
短期投資的銷售、償還和到期（購買），淨值 |
|
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( |
) |
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應收貸款的償還和到期日 |
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（付款）衍生品結算收益 |
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( |
) |
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( |
) |
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投資活動提供(使用)的現金淨額 |
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融資活動的現金流： |
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投資協議收益 |
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投資協議的本金償還 |
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中期票據本金償還 |
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) |
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可變利息實體債務的收益 |
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可變利息實體債務的本金償還/贖回 |
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長期債務的本金償還 |
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購買庫存股 |
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( |
) |
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已終止業務提供（使用）的現金 |
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融資活動提供(使用)的現金淨額 |
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現金及現金等價物淨增(減) |
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現金和現金等價物--年初 |
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現金和現金等價物--年終 |
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$ |
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$ |
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淨收入（損失）與經營活動提供（使用）的淨現金對賬： |
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淨收益(虧損) |
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$ |
( |
) |
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$ |
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非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
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|
持續經營的收入(虧損) |
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) |
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將持續經營業務的淨收入（損失）與經營活動提供（使用）的淨現金進行調節的調整： |
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更改： |
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未實現保費收入 |
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虧損及虧損調整費用準備金 |
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可收回的保險損失 |
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應計應付利息 |
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其他資產和負債 |
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已實現投資淨收益(虧損) |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨(收益)損失 |
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其他已實現(收益)虧損淨額 |
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其他運營 |
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持續經營收入（損失）調整總額 |
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經營活動提供(使用)的現金淨額 |
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$ |
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附註是綜合財務報表的組成部分。
5
MBIA Inc.及其子公司
給CON的説明合併財務報表(未經審計)
注1：營業額發展、風險和不確定性
摘要
MBIA Inc.及其合併子公司(統稱為“MBIA”或“公司”)在金融保證保險行業內經營。MBIA管理
有關公司經營部門的更多信息，請參閲“注9：業務部門”。
業務發展
PREPA
2024年1月1日，波多黎各電力局(“PREPA”)拖欠國家保險債券的預定償債期限，國家支付的總索賠總額為#美元。
2023年1月31日，National代表自己，作為PREPA的唯一第三名代表，與波多黎各財務監督和管理委員會(“監督委員會”)簽訂了重組支助協議(“PREPA RSA”)。
PREPA的調整計劃(《計劃》)和相關披露聲明已於2023年2月9日提交。隨後，對計劃和PREPA RSA進行了修改。第三標題法院於2024年3月舉行了確認聽證會。2024年6月12日，第一巡迴上訴法院推翻了斯温法官先前關於債券持有人留置權和索賠金額的裁決(“上訴裁決”)，之後，監督委員會通知法院，它打算提交一項計劃修正案，它認為這將解釋第一巡迴上訴法院意見所要求的變化。在2024年7月10日舉行狀況會議後，法院對與修訂後的計劃有關的所有訴訟和其他文件實施了60天的暫緩，並命令各方進行調解。在上訴決定之後，監督委員會通知法院、國家法院和其他各方，它打算在即將修訂的計劃中修改國家法院的解決辦法。此後，National向監督委員會發出通知，稱National不支持委員會的行動，這些行動構成違反和終止經修訂的PREPA RSA。不能保證一項在處理國民權利和權利方面大體相似的計劃最終會得到確認並生效。如果確認的計劃有很大不同，National的PREPA損失準備金和回收可能會受到實質性的不利影響。有關公司PREPA準備金和追回的更多信息，請參閲“附註5：損失和損失調整費用準備金”。
6
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注1：業務發展及風險和不明朗因素(續)
Zohar CDO
支付MBIA Corp.承保由Zohar CDO 2003-1，Limited(“Zohar I”)和Zohar II，Limited(“Zohar II”)(統稱為“Zohar CDO”)發行的A-1和A-2類票據的S保單的索賠，使MBIA Corp.有權獲得該等金額的償還加上利息和費用和/或行使某些權利和補救措施以尋求追回該等金額。MBIA Corp.預計，它將從發放給投資組合公司的貸款和投資組合公司的股權中獲得大量回收，這些公司在2020年3月底之前據稱由Zohar CDO的保薦人和前抵押品經理(統稱為“Zohar抵押品”)控制和管理。自2018年3月以來，MBIA Corp.一直在特拉華州由Zohar CDO提起的破產程序中尋求這些追回(“Zohar Funds破產案件”)。根據2022年8月生效的清算計劃，所有剩餘的Zohar抵押品都直接或以某些資產追回實體的權益的形式分配給MBIA Corp.。關於以前構成Zohar抵押品的剩餘貸款和股權的可變現價值，仍然存在重大不確定性。此外，隨着這些資產貨幣化的展開，以及有關投資組合公司財務狀況的新信息的披露，該公司將繼續修訂其對復甦的預期。
資產追回實體的權益包括對投資組合公司的各種貸款和股權。對於本公司不擁有多數投票權的投資組合公司，本公司將這些資產記錄為投資。對於本公司擁有多數投票權的投資組合公司，本公司合併了這些公司的資產、負債和財務業績。根據會計準則編纂(“ASC”)360-10“財產、廠房和設備”和ASC 205-20“財務報表列報--非持續經營”，這些投資組合中的某些公司符合被歸類為持有以待出售和非持續經營的標準。有關本公司非持續運營的詳細信息，請參閲下面的“非持續運營”部分。此外，Zohar債務人的某些訴訟債權被轉移到訴訟信託中，公司將其合併為可變利益實體(“VIE”)。
停產運營
對於本公司收購了權益並符合ASC 360持有待售分類標準的Zohar相關投資組合公司，本公司將這些實體歸類為持有待處置。因此，本公司將合併組合公司的資產和負債以及某些非合併組合公司的權益歸類為持有以待出售。此外，由於該等實體於收購日期符合一年的可能出售準則，而其餘實體則於收購日期後短期內持有待售，因此根據美國會計準則第205條，該等實體被分類為非持續經營。截至2024年6月30日和2023年12月31日，這些實體的資產和負債在公司綜合資產負債表上的“持有待售資產”和“持有待售負債”中列示。此外，在公司截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的綜合經營報表中，這些實體的經營結果被歸類為“非持續經營的收入，扣除所得税”。對於本公司與Zohar相關的投資組合公司被歸類為持有待售一年以上的淨資產，本公司繼續積極推銷其持有待售的淨資產，並已確定了感興趣的各方，包括已達到出售或清算過程的不同階段。此外，本公司已繼續(I)採取必要行動以因應情況變化，包括出售集團錄得虧損；(Ii)積極以被視為合理的價格銷售淨資產；及(Iii)符合持有待售分類的標準。
7
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注1：業務發展及風險和不明朗因素(續)
下表概述了持作出售的資產和負債的組成部分：
|
|
截至 |
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以百萬計 |
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2024年6月30日 |
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2023年12月31日 |
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持有待售資產 |
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現金 |
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$ |
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$ |
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應收賬款 |
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商譽 |
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其他資產 |
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處置組損失 |
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( |
) |
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( |
) |
持有待售資產總額 |
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$ |
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$ |
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為出售而持有的負債 |
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應付帳款 |
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$ |
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債務 |
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應計費用及其他 |
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持有待售負債總額 |
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$ |
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$ |
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已終止業務的運營業績 截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月包括以下內容：
|
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|
截至6月30日的三個月， |
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截至6月30日的六個月， |
|
||||||||||
以百萬計 |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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收入： |
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收入 |
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銷售成本 |
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已終止業務的總收入 |
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費用： |
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運營中 |
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利息 |
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處置組虧損增加（減少） |
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已終止業務的總費用 |
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已終止業務所得税前收入（損失） |
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終止業務所得税撥備（福利） |
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非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
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風險和不確定性
公司的財務報表包括影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和假設。某些重大風險和不確定性的結果可能會導致公司修改其估計和假設，或者可能導致實際結果與公司的估計存在重大差異。以下討論強調了可能對公司未來財務報表和業務目標產生重大影響的重大風險和不確定性。
國民保險投資組合
National繼續監測和補救其現有的保險投資組合。某些州和地方政府以及領土義務人認為國民保險公司面臨財政和預算壓力。這可能導致這類實體在支付債務方面違約的增加，以及國民銀行更多投保交易的損失或減值。特別是，PREPA目前正在美國波多黎各地區法院進行類似破產的訴訟程序。不能保證在處理National的索賠和權利方面基本相似的PREPA計劃最終會得到確認並生效。PREPA可能會繼續未能在到期時付款，這可能會導致National支付額外的索賠款項，這可能是實質性的。有關更多信息，請參閲上面的“業務開發-PREPA”部分。
8
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注1：業務發展及風險和不明朗因素(續)
MBIA Corp.的S保險投資組合
MBIA Corp.S的主要目標是滿足投保人的所有索賠要求，並最大限度地實現未來盈餘票據持有人以及優先股持有人的回收。MBIA Corp.正在執行這一戰略，其中包括採取措施最大限度地收集賠償，並減少和減輕其保險敞口的潛在損失。MBIA Corp.的S投保的投資組合表現可能惡化，並導致額外的重大損失準備金和索賠支付。S履行債務的能力受到可用流動性以及通過融資和其他交易獲得額外流動性的能力的限制。不能保證MBIA Corp.將成功地產生足夠的資源來履行其義務。
復甦
除了對Zohar抵押品的收回外，MBIA Corp.還計劃從與有保險的住宅抵押貸款支持證券(RMBS)相關的先前索賠中收回；然而，這些收回的金額和時間尚不確定。
如果不能收回預期收回的資金，可能會阻礙MBIA Corp.在其他保單到期時支付款項的能力。MBIA Corp.認為，如果紐約州金融服務部(“NYSDFS”)在任何時候得出結論認為MBIA保險公司將無法支付其投保人索賠，則NYSDFS可能會根據紐約保險法(“NYIL”)第74條將MBIA保險公司置於恢復或清盤程序中，和/或採取NYSDFS可能認為必要的其他行動來保護MBIA保險公司的投保人的利益。啟動此類程序或採取其他此類行動的決定由NYSDFS專屬控制。
鑑於MBIA Inc.和MBIA Corp.作為不同的法人實體分離，實體之間沒有任何交叉違約，以及MBIA Inc.不依賴MBIA Corp.獲得股息，該公司認為，與MBIA保險公司有關的恢復或清算程序不會對MBIA Inc.產生任何重大的流動性影響。此類程序可能會對MBIA Corp.產生重大不利影響，包括終止交易對手可能提出基於市場的索賠的衍生品合同，加快附屬公司發行並由MBIA Corp.承保的債務，MBIA保險公司失去對恢復者或清算人的控制權，以及計劃外成本。
參見《附註5：損失及損失調整費用準備金有關MBIA Corp.S康復的更多信息。
注2：簽名會計政策
公司在截至2023年12月31日的年度報告10-k表格中的綜合財務報表附註“附註2：重要會計政策”中披露了重要的會計政策。以下重要會計政策是對該公司10-k表格年度報告中包含的會計政策的更新。
9
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注2：重要會計政策(續)
陳述的基礎
隨附的未經審核綜合財務報表乃根據表格10-Q及S-X規則第10條的指示編制，因此並不包括按美國公認會計原則(“公認會計原則”)就年度期間所要求的所有資料及披露。這些報表應與截至2023年12月31日的年度10-k表格年度報告中包含的合併財務報表及其附註一併閲讀。所附的綜合財務報表未經獨立註冊會計師事務所按照美國上市公司會計監督委員會的標準進行審計，但管理層認為，此類財務報表包括對公司綜合財務狀況和經營結果的公允報表所必需的所有調整，僅包括正常的經常性調整。所有重要的公司間餘額和交易均已註銷。前幾年財務報表中的某些數額已重新分類，以符合目前的列報方式。
編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響在財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出。實際結果可能與這些估計不同。隨着獲得更多信息或實際金額變得可以確定，記錄的估計數將被修訂並反映在經營業績中。
截至2024年6月30日的三個月和六個月的運營結果可能不能反映截至2024年12月31日的一年的預期結果。2023年12月31日綜合資產負債表來自經審計的財務報表，但不包括GAAP要求的年度期間的所有披露。
注3：最近T會計公告
最近採用的會計準則
本公司並未採納任何對其綜合財務報表有重大影響的新會計聲明。
會計的最新發展
分部報告(主題280)：對可報告分部披露的改進(ASU 2023-07)
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，“對可報告分部披露的改進”，主要通過加強對重大分部費用的披露，改善了可報告分部的披露要求。此外，修訂加強了中期披露要求，澄清了一個實體可以披露多個分部損益的情況，為只有一個可報告分部的實體提供了新的分部披露要求，幷包含其他披露要求。此ASU在2023年12月15日之後的年度期間和2024年12月15日之後的財政年度內的過渡期內有效，並允許提前採用。自生效之日起，修正案應追溯適用於提交的所有期間。公司計劃在截至2024年12月31日的財政年度採用ASU 2023-07修正案，目前正在評估採用ASU 2023-07的潛在影響。
所得税(主題740)：所得税披露的改進(ASU 2023-09)
2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09《所得税披露的改進》，其中要求提供有關報告實體有效税率調節的分類信息、已支付所得税的信息，幷包含其他披露要求。此ASU在2024年12月15日之後的年度期間有效，並允許提前採用。自生效之日起，修正案應前瞻性實施，並允許追溯適用。公司目前正在評估採用ASU 2023-09的潛在影響。
10
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注4：VA可轉讓的利益實體
主要通過MBIA的國際和結構性金融保險部門，該公司為可能涉及發行人發起的特殊目的實體(“SPE”)的債務的發行人提供信用保護。如果SPE的全部風險股權不足以使SPE在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金，或者其股權投資者缺乏以下任何一種特徵，則SPE可被視為VIE：(I)有權指導SPE的活動，而這些活動對實體的經濟表現有最重大的影響；或(Ii)有義務吸收實體的預期損失或有權獲得實體的預期剩餘收益。VIE的一個或多個可變權益的持有者必須評估其是否擁有控股權，因此需要將該實體合併為主要受益人。對控制金融權益的評估確定主要受益人為可變利益持有人，具有以下兩個特徵：(I)有權指導VIE的活動，從而對實體的經濟表現產生最大影響；(Ii)有義務承擔實體的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。主要受益人需要合併VIE。需要根據涉及VIE及其可變利益的事實和情況的任何實質性變化，對控制財務利益進行持續的重新評估。
本公司對發行人發起的SPE進行初步評估，以確定某個實體是否為VIE，如果發生某些事件，則需要重新考慮其初步確定。對於所有被確定為VIE的實體，MBIA進行持續的重新評估，以確定其為VIE發行的債務提供信用保護的擔保是否為本公司提供了控股權。根據對控股財務權益的持續重新評估，本公司決定VIE是否需要合併或解除合併。
本公司根據對VIE的目的和設計、實體可變權益的條款和特徵以及VIE旨在產生並轉嫁給可變權益持有人的風險的定性評估來決定合併。本公司一般為VIE發行的債務提供信用保護，並根據VIE的目的和設計持有某些合同權利。本公司可能有能力根據事實和情況指導VIE的某些活動，包括某些或有事件的發生，這些活動可能被認為是對VIE經濟表現最重要的活動。本公司一般認為，如果VIE不履行義務，其對保險債務的本金和利息支付的擔保是一種吸收實體可能對VIE產生重大影響的損失的義務。當本公司根據事實和情況確定其有能力指導VIE的活動，從而對該實體的經濟表現產生最重大影響時，MBIA被視為在VIE中擁有控股權，並被要求將該實體合併為主要受益人。本公司對可能導致任何VIE合併或解除合併的控制財務權益進行持續的重新評估。
合併後的VIE
資產和負債的賬面金額在本公司綜合資產負債表的“合併可變利息主體資產”和“合併可變利息主體負債”中分別列示。VIE根據對控制財務權益的持續重新評估進行合併或解除合併，當事件發生或情況出現時，以及是否有能力根據這些實體的設計和特徵行使構成指導任何VIE活動的權力的權利。在2024年第二季度，該公司做到了
發行人贊助的VIE的保險債務的持有人對公司的一般資產沒有追索權。如果一個合併的VIE發行的保險債務沒有得到償付，公司只有義務在到期時支付相應的保險債務的本金和利息。本公司對綜合VIE的風險敞口僅限於為本公司所持有的承保債務和任何額外可變權益提供的信用保護。
11
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注4：可變利益實體（續）
非整合VIE
下表列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日，該公司在非合併VIE保險業務中面臨的最大損失風險以及其在這些VIE權益中的資產和負債的公允價值. MBIA在VIE中的可變權益導致的最大損失風險由有效保險代表。有效保險是根據對非合併VIE發出的保險義務付款的承諾可能需要的本金和利息的最高未來付款。該公司根據被保險義務的基礎信用風險彙總了非合併VIE。公司在非合併VIE中的可變權益的性質與財務擔保和對非合併VIE發行的債務的任何投資有關。
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2024年6月30日 |
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資產的公允價值 |
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負債的持有價值 |
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以百萬計 |
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極大值 暴露 損失 |
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投資 |
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保費 應收賬款 |
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保險損失 可回收 |
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不勞而獲 補價 收入 |
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損失和損失 調整，調整 費用 儲量 |
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保險： |
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2023年12月31日 |
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資產的公允價值 |
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負債的持有價值 |
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以百萬計 |
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極大值 暴露 損失 |
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投資 |
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保費 應收賬款 |
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保險損失 可回收 |
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不勞而獲 補價 收入 |
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損失和損失 調整，調整 費用 儲量 |
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保險： |
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注5：虧損及D損失調整費用準備金
美國公共財政保險
美國公共財政擔保的交易包括市政債券，包括美國政治部門的免税和應税債務，以及公用事業、機場、醫療機構、高等教育設施、住房當局和其他類似機構，以及由私人實體發行的債務，這些債務為服務於重大公共目的的項目提供資金。該公司使用為每筆保險交易量身定做的概率加權現金流情景來估計未來的損失。未來損失估計將考慮每筆保險交易的到期償債，包括未償還的面值和到期利息，以及此類付款的追回(如果有的話)。資本增值債券的未償還面值總額是指保單發行時的面值。
12
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
附註5：損失及虧損調整費用準備金(續)
PREPA
在為PREPA制定損失準備金和追回時，公司概率加權情景中的估計包括與淨現金流的性質、價值和時間有關的假設，考慮到以下因素：島上的環境、經濟和政治發展；訴訟以及與債權人和債務人就第三章訴訟程序進行的持續討論；合同償債付款；任何現有的和解協議或提議以及與這些提議的偏差；已違約或預計違約的保險債務的補救戰略；以及發行人的其他債務的價值。有關該公司PREPA風險的進一步信息，請參閲“注1：業務發展及風險和不確定因素”。
國際和結構性金融保險
根據公認會計原則記錄的國際和結構性金融保險分部的案例基礎準備金和保險損失追回不包括合併VIE的準備金和追回，因為它們在合併中被剔除。
RMBS案例基礎準備金(財務擔保)
該公司的RMBS案例基礎儲備主要涉及由另類A-票據和次級抵押貸款支持的RMBS。該公司使用一種稱為滾動率方法(“滾動率方法”)的方法計算了截至2024年6月30日的RMBS案例準備金。滾動利率方法是一個多步驟的過程，使用貸款水平信息數據庫、專有的內部現金流模型和商業上可用的模型來估計保險債券的潛在損失和回收。滾動利率被定義為當前貸款違約並隨後違約的概率，以及違約管道中的貸款被註銷或清算的可能性。損失準備金估計是基於潛在貸款損失情景的概率加權平均值。用於第一留置權貸款和第二留置權貸款的其他數據包括特定於交易的自願預付率的歷史平均值、有擔保的隔夜融資利率的遠期預測以及特定交易損失嚴重程度的歷史平均值。在適用的情況下，公司會在即將清理呼叫時考慮終止情況。
在計算RMBS的最終累計損失時，本公司估計未來預計通過止贖或賣空清算的第一留置權貸款的金額，並估計預計將註銷的第二留置權貸款的金額(被交易服務機構視為無法收回)。違約貸款的清算時間取決於貸款的拖欠期限。
對於所有RMBS交易，現金流模型都會考慮分配和其他結構性方面，以及對MBIA Corp.的S保單的索賠，這些保單與保單的條款和條件一致。然後，使用無風險比率將上述程序估計的索賠淨額貼現為反映MBIA隨時間而不是加速支付索賠的一般義務的淨現值。
該公司每月監測RMBS投資組合的業績，對照預期業績，審查拖欠、滾動率和預付款率(包括自願和非自願)。然而，貸款表現仍然難以預測，損失可能超出預期。如實際業績與預期業績出現重大偏離，本公司將相應增加或減少基於情況的準備金，並重新評估其假設。
RMBS恢復
公司的RMBS回收涉及信託結構中的結構特徵，這些結構使公司能夠補償之前支付的索賠。這些特定信託的補償包括從交易的超額價差產生的補償。承保RMBS證券化的超額利差是指抵押貸款抵押品的利息流入與承保的RMBS票據的利息流出之間的差額。
13
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
附註5：損失及虧損調整費用準備金(續)
損失和LAE儲量和恢復彙總
公司在合併VIE抵消之前的虧損和LAE準備金和追回，以及因合併國際和結構性金融保險部門的VIE而抵消的金額，這些金額已計入公司截至2011年的合併資產負債表 下表列出了2024年6月30日和2023年12月31日：
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截至2024年6月30日 |
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截至2023年12月31日 |
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以百萬計 |
資產負債表行項目 |
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資產負債表行項目 |
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可收回的保險損失 |
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損失和LAE準備金 (1) |
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可收回的保險損失 |
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損失和LAE準備金 (1) |
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美國公共財政保險 |
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國際和結構性金融保險： |
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VIE淘汰之前 |
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國際和結構性金融保險總額 |
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(1) -
損失和LAE準備金的變化
損失和LAE準備金代表公司對未來索賠和LAE付款的估計，扣除任何未來收回的此類付款。下表列出了截至2024年6月30日止六個月公司虧損和LAE準備金的變化。損失和LAE準備金的變化（損失和LAE付款除外）記錄在公司綜合運營報表的“損失和損失調整”費用中。截至2024年6月30日及2023年12月31日，用於貼現公司損失準備金（索賠責任）的加權平均無風險利率為
以百萬計 |
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截至2024年6月30日的六個月內損失和LAE準備金的變化 |
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毛損 |
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6月30日， |
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2023 |
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付款 |
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(1) -
該公司虧損和LAE儲備的增加主要是由於National的PREPA儲備的假設變化所致。有關PREPA的進一步信息，請參閲“注1：業務發展及風險和不確定因素”。此外，National還為美國公共財政租賃支持的交易建立了準備金。
可追回的保險損失的變動
可收回的保險損失是指該公司對已支付索賠和LAE的預期收回金額的估計。該公司根據概率加權淨現金流入確認已支付索賠的潛在回收，該淨現金流入在計量日期以適用的無風險比率估值。下表顯示了截至2024年6月30日的六個月公司可追回保險損失的變化。除收款外，可追回的保險損失的變化在公司綜合經營報表的“損失和損失調整”費用中記錄。
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可追回的保險損失的變動 |
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截至2024年6月30日的6個月 |
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截至 |
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吸積 |
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中的更改 |
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截至 |
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十二月三十一日， |
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收藏 |
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的 |
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折扣 |
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6月30日， |
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以百萬計 |
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對於案例 |
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復甦 |
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可收回的保險損失 |
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14
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
附註5：損失及虧損調整費用準備金(續)
上表所反映的公司可追回保險損失的減少主要是由於更新了PREPA對已支付索賠的追償。
損失和LAE活動
截至2024年6月30日止三個月及六個月，產生的虧損主要與上文所述的PREPA有關。此外，截至2024年6月30日的六個月發生的虧損包括美國公共融資租賃支持交易的準備金。
截至2023年6月30日的三個月和六個月，產生的虧損主要與更新PREPA方案以反映有關債券持有人選舉的最新信息和National當時的和解協議下的估計回收價值有關，這導致預期淨回收較低。情景假設的變化包括更改和解的生效日期，並反映出本公司收到的索賠報銷可能減少，但被債券市值和預期在和解時收到的或有價值工具(“CVI”)的增加部分抵消。此外，發生的損失包括終止第一留置權RMBS保險交易和增值。這一損失被無風險利率的增加部分抵消，這導致未來準備金(扣除回收後)下降，主要是公司的第一留置權RMBS投資組合。
與補救分配給公司監督類別的保險債務相關的成本被記錄為LAE，幷包括在公司綜合經營報表的“損失和損失調整”費用中。截至2024年和2023年6月30日的三個月，與補救保險債務有關的總LAE為$
監控類別
下表提供了有關截至2011年MBIA每個監控類別中包含的財務擔保和相關索賠責任的信息 2024年6月30日：
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監控類別 |
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警誡 |
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警誡 |
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警誡 |
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明細表 |
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明細表 |
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明細表 |
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分類 |
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百萬美元 |
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5~6成熟 |
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明細表 |
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若干政策 |
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一些問題 (1) |
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剩餘加權平均合同期（年） |
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未付保險合同付款總額： (2) |
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總索賠責任 (3) |
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減： |
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總潛力復甦 (4) |
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折扣，淨 (5) |
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淨索賠負債（可收回） |
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未實現保費收入 |
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可根據已付和未付損失收回的再保險 (6) |
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(1) -
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(5) -
(6) -
15
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
附註5：損失及虧損調整費用準備金(續)
下表提供了有關截至2011年MBIA每個監控類別中包含的財務擔保和相關索賠責任的信息 2023年12月31日：
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監控類別 |
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警誡 |
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警誡 |
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警誡 |
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明細表 |
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明細表 |
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明細表 |
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百萬美元 |
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5~6成熟 |
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明細表 |
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若干政策 |
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一些問題 (1) |
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剩餘加權平均合同期（年） |
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未付保險合同付款總額： (2) |
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總索賠責任 (3) |
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減： |
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總潛力復甦 (4) |
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折扣，淨 (5) |
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淨索賠負債（可收回） |
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未實現保費收入 |
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可根據已付和未付損失收回的再保險 (6) |
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(1)- “發行”代表共享相同收入來源的財務擔保保單的總和，用於對受保債務進行償債付款。
(2)- 代表MBIA承保義務發行人應付的合同本金和利息付款。
(3)- 與波多黎各風險相關的總索賠責任是扣除淨應付頭寸保單的預期收回額的淨額。
(4)- 某些波多黎各風險的潛在收回總額扣除淨可收回頭寸保單的索賠責任。
(5)- 代表與總索賠責任和總潛在收回量相關的折扣。
(6)- 計入公司合併資產負債表上的“其他資產”。
注6：公平 金融工具
公允價值計量
金融資產負債
本公司持有的金融資產主要包括債務和股權證券投資以及按公允價值計算的應收貸款。本公司發行的財務負債主要包括公司部門內為一般企業用途而發行的債務、中期票據(“MTN”)、投資協議及綜合企業發行的債務。
估值技術
按公允價值計量的金融工具的估值方法如下所述。
固定期限可供出售證券、按公允價值列賬的投資和短期投資
這些投資包括對美國財政部和政府機構、州和市政債券、外國政府、公司債務、抵押貸款支持證券(“MBS”)、資產支持證券、貨幣市場證券、股票投資和按公允價值列賬的貸款的可供出售投資。
16
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
基本上所有這些投資都是根據最近執行的交易價格或獨立第三方(包括定價服務和經紀人)報價的市場價格進行估值的。當沒有報價市價時，公允價值一般採用類似投資的報價或基於可觀測和不可觀測投入的估值模型來確定。投入因投資類型的不同而不同。可觀察的輸入包括合同現金流、利率收益率曲線、信用違約互換(CDS)利差、提前還款和波動率分數、多樣性分數、跨貨幣基礎指數利差以及在發行人、到期日和資歷方面與金融工具類似的結構的信用利差。不可觀察的輸入包括現金流預測、任何信用增強的價值和當前某些股權投資的價值、貼現率、EBITDA倍數、初始庫存購買超額係數和EBITDA特許權使用費份額。
基於活躍市場中相同投資的報價市場價格的投資被歸類為公允價值等級的第一級。一級投資通常包括美國財政部和政府機構、貨幣市場證券和股票投資。在不太活躍市場的投資的報價市場價格，以及根據可觀察到投入的報價以外的其他價格進行估值的投資，如利率收益率曲線，被歸類為公允價值等級的第二級。包含不可觀察到的重要投入的投資被歸類為第三級。
現金和現金等價物
由於該等工具的短期性質及信貸價值，現金及現金等價物的賬面值大致為公允價值，並歸類於公允價值層級的第1級。
按公允價值應收可變利息實體貸款
按公允價值計算的應收貸款是指由住宅按揭貸款組成的綜合VIE持有的資產，並歸類於公允價值層次的第三級。住宅抵押貸款的公允價值是根據類似證券的報價確定的，並根據MBIA Corp.就相關MBS提供的財務擔保的公允價值進行了調整。根據MBIA Corp.的S保單，財務擔保的公允價值考慮了扣除回收後的預期理賠金額。
其他資產
其他資產包括應收賬款，代表有權獲得對某些保險VIE負債的索賠付款的報銷付款，這是由於與第三方執行的風險緩解交易有效地挫敗了公司在其財務擔保政策上的風險，或實質上抵消了公司的財務擔保政策的風險。獲得償還款項的權利是基於使用現金流模型確定的公司財務擔保的價值。財務擔保的公允價值主要包含不可觀察的投入，屬於公允價值等級的第三級。
按公允價值計算的中期票據
本公司已選擇按公允價值經常性計量某些MTN。某些MTN的公允價值是以第三方來源提供的市場報價為基礎的。當沒有報價市價時，本公司會應用一個矩陣定價網格，以類似工具的報價市價為基礎，並考慮MTN的聲明到期日及利率，以釐定公允價值。不履行風險包含在報價的市場價格和矩陣定價網格中。MTN被歸類於公允價值層次結構的第三級，不包括應計利息。
17
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
可變利息實體債務
VIE債務的公允價值根據最近執行的交易價格或可觀察到的報價確定。當不能觀察到特定部位的報價時，公允價值以類似證券的報價為基礎。基於類似證券報價的公允價值可能會根據證券特有的因素進行調整，包括任何信用提升。可觀察到的數據包括利率收益率曲線、類似證券的債券利差和MBIA Corp.的S CDS利差。不可觀察的輸入包括任何信用提升的價值。VIE債務根據對整個公允價值計量有重大意義的最低水平投入，被歸類到公允價值層次結構的第三級。
衍生品
由公司合併的VIE簽訂了由交叉貨幣互換組成的衍生工具，截至2024年6月30日和2023年12月31日有未償還的名義金額#美元
無法觀察到的重要輸入
下表提供了有關本公司按公允價值經常性計量的資產和負債所使用的重大不可觀察投入的量化信息，截至2024年6月30日和2023年12月31日：
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截至的公允價值 |
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射程 |
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6月30日， |
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(加權 |
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以百萬計 |
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2024 |
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估值技術 |
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無法觀察到的輸入 |
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平均) |
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資產： |
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股權投資 |
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貼現現金流 |
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貼現率(1) |
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EBITDA倍數 (1) |
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初始庫存採購超額因素 (1) |
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型號合格證 |
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貼現率(1) |
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EBITDA版税份額 (1) |
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按公允價值列賬的貸款 |
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貼現現金流 |
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貼現率(1) |
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合併VIE的資產： |
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按公允價值計算的應收貸款 |
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針對VIE義務提供的財務擔保進行調整的類似負債的市場價格 |
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財務擔保的影響 |
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(1) -
(2) -
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MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
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截至的公允價值 |
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射程 |
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十二月三十一日， |
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(加權 |
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以百萬計 |
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2023 |
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估值技術 |
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無法觀察到的輸入 |
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平均) |
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資產： |
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股權投資 |
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貼現現金流 |
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EBITDA倍數 (1) |
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貼現率(1) |
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權重 (1) |
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各部分之和 |
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硬資產價值(1) |
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類型證書值(1) |
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權重 (1) |
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合併VIE的資產： |
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按公允價值計算的應收貸款 |
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根據為VIE債務提供的財務擔保進行調整的類似負債或內部現金流模型的市場價格 |
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財務擔保的影響 |
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合併VIE的負債： |
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可變利息實體票據 |
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根據所提供的財務擔保或類似負債的市場價格調整的VIE資產的市場價格 |
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財務擔保的影響 |
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(1) -
(2) -
重大不可觀測輸入的靈敏度
在按公允價值計量本公司股權投資的公允價值時使用的重大不可觀察的投入是貼現率、EBITDA倍數、初始庫存購買超額係數和EBITDA特許權使用費份額。股權投資的公允價值被確定為一系列估值方案的中點。如果EBITDA倍數或EBITDA特許權使用費份額較低或較高，股權投資的價值將分別較低或較高。如果存在較低或較高的貼現率或初始庫存購買過剩因素，股權投資的價值將分別較高或較低。在2024年第二季度之前，在按公允價值計量本公司股權投資的公允價值時使用的重大不可觀察的投入是EBITDA倍數、貼現率、硬資產價值和類型證書價值。股權投資的公允價值是通過對估值情景進行加權平均來確定的。如果EBITDA倍數、硬資產價值或類型證書價值較低或較高，股權投資的價值將分別較低或較高。如果貼現率較低或較高，股權投資的價值將分別較高或較低。
按公允價值計量按公允價值列賬的貸款的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是貼現率。按公允價值列賬的貸款的公允價值由現金流量貼現確定。貼現率包括主要反映債務人信用質量的信用利差。如果貼現率較低或較高，按公允價值列賬的貸款價值將分別較高或較低。
本公司按合併VIE的公允價值計量應收住宅貸款的公允價值時使用的重大不可觀察的計入因素是財務擔保的影響。應收住宅貸款的公允價值通過從類似工具的市場價值減去VIE負債的市場價值減去財務擔保的價值來計算。根據保單，財務擔保的價值由公司估計為預期現金支付的現值，扣除回收後的現值。如果VIE的應收相關貸款的預期現金流較低，則本公司根據保險單提供的財務擔保的價值將會較高。這將導致相對於VIE債務的應收住宅貸款的公允價值較低。
截至2023年12月31日，本公司合併VIE票據的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是財務擔保的影響。VIE票據的公允價值是將財務擔保的價值與VIE資產的市場價值相加計算出來的。當VIE票據由RMBS擔保時，VIE負債的公允價值通過將類似工具的市場價值應用於VIE負債的市場價值來計算。財務擔保的價值由公司估計為保單下預期現金付款的現值。如果本公司為VIE發行的債務提供的擔保價值有所增加，信貸支持將增加VIE的負債價值。這將導致VIE負債的公允價值增加。
19
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
公允價值計量
下表列出了截至2011年按公允價值計量和報告的公司資產（包括短期投資）和負債的公允價值 2024年6月30日和2023年12月31日：
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報告日的公允價值計量使用 |
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報價在 |
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意義重大 |
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活躍的市場 |
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其他 |
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意義重大 |
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對於相同的 |
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可觀察到的 |
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看不見 |
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截止日期的餘額 |
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資產 |
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輸入量 |
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輸入量 |
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6月30日， |
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以百萬計 |
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(1級) |
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(2級) |
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(3級) |
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2024 |
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資產： |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
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(1) |
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抵押貸款支持證券： |
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住宅抵押貸款支持機構 |
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住宅抵押貸款支持非機構 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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固定期限投資總額 |
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貨幣市場證券 |
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股權投資 |
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現金及現金等價物 |
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合併VIE的資產： |
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現金 |
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按公允價值計算的應收貸款： |
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應收住宅貸款 |
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總資產 |
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負債： |
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中期票據 |
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其他負債： |
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受保信用衍生品 |
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合併VIE的負債： |
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可變利息實體票據 |
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貨幣衍生品 |
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總負債 |
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(1) -
20
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
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|
報告日的公允價值計量使用 |
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報價在 |
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意義重大 |
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活躍的市場 |
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其他 |
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意義重大 |
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對於相同的 |
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可觀察到的 |
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看不見 |
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截止日期的餘額 |
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資產 |
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輸入量 |
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輸入量 |
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十二月三十一日， |
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以百萬計 |
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(1級) |
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(2級) |
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(3級) |
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2023 |
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資產： |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券： |
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住宅抵押貸款支持機構 |
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住宅抵押貸款支持非機構 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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貨幣市場證券 |
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股權投資 |
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現金及現金等價物 |
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合併VIE的資產： |
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抵押貸款支持證券： |
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住宅抵押貸款支持非機構 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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現金 |
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按公允價值計算的應收貸款： |
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應收住宅貸款 |
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其他資產 |
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總資產 |
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負債： |
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中期票據 |
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其他負債： |
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受保信用衍生品 |
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非保險利率衍生品 |
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合併VIE的負債： |
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可變利息實體票據 |
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貨幣衍生品 |
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總負債 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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截至2024年6月30日和2023年12月31日按公允價值計算的第三級資產大致表示為
21
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
下表列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日公司合併資產負債表中以公允價值披露但未以公允價值報告的公司資產和負債的公允價值和公允價值和公允價值.公司要求進行公允價值報告或披露的大部分金融資產和負債是根據公司或第三方對貼現現金流模型估計的估計或相同或類似產品的報價市場價值進行估值的。
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報告日的公允價值計量使用 |
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報價在 |
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意義重大 |
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意義重大 |
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公允價值 |
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進位值 |
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活躍的市場： |
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其他可觀察到的 |
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看不見 |
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截止日期的餘額 |
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截止日期的餘額 |
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相同的資產 |
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輸入量 |
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輸入量 |
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6月30日， |
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6月30日， |
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以百萬計 |
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(1級) |
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(2級) |
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(3級) |
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2024 |
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2024 |
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資產： |
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其他投資 |
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$ |
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$ |
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$ |
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總資產 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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負債： |
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長期債務 |
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中期票據 |
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(1) |
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投資協定 |
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合併VIE的負債： |
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可變利率實體應付貸款 |
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總負債 |
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財務擔保： |
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總負債（可收回） |
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放棄可收回（責任） |
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(1) -
|
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|
報告日的公允價值計量使用 |
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|||||||||||
|
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|
報價在 |
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|
意義重大 |
|
|
意義重大 |
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|
公允價值 |
|
|
進位值 |
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|
活躍的市場： |
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|
其他可觀察到的 |
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|
看不見 |
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|
截止日期的餘額 |
|
|
截止日期的餘額 |
|
|
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|
|
|
相同的資產 |
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|
輸入量 |
|
|
輸入量 |
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|
十二月三十一日， |
|
|
十二月三十一日， |
|
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以百萬計 |
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(1級) |
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(2級) |
|
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(3級) |
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2023 |
|
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2023 |
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資產： |
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其他投資 |
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$ |
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總資產 |
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負債： |
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長期債務 |
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$ |
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$ |
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$ |
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中期票據 |
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(1) |
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投資協定 |
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合併VIE的負債： |
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可變利率實體應付貸款 |
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總負債 |
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$ |
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財務擔保： |
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總負債（可收回） |
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放棄可收回（責任） |
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(1) -
22
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
下表列出了截至2024年和2023年6月30日止三個月按經常性公平價值計量的第三級資產（包括短期投資）和負債的變化信息：
按公允價值計量的第三級資產和負債的變化 截至2024年6月30日的三個月
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更改中 |
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更改中 |
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未實現 |
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未實現 |
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收益 |
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收益 |
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（損失） |
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（損失） |
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期間 |
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期間 |
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包括在 |
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包括在 |
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總 |
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收益 |
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OCI |
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收益/ |
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未實現 |
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資產的 |
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資產的 |
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(虧損) |
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收益/ |
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仍在等待 |
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仍在等待 |
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||||||||||||
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平衡， |
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包括在內 |
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(虧損) |
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轉賬 |
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轉賬 |
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截至 |
|
|
截至 |
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起頭 |
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在 |
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包括在內 |
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|
vt.進入，進入 |
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離開 |
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收尾 |
|
|
6月30日， |
|
|
6月30日， |
|
||||||||||||
以百萬計 |
|
週期的 |
|
|
收益 |
|
|
在保監處(1) |
|
|
購買 |
|
|
發行 |
|
|
聚落 |
|
|
銷售 |
|
|
3級 |
|
|
3級 |
|
|
天平 |
|
|
2024 |
|
|
2024(1) |
|
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資產： |
|
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公司義務 |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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(3) |
$ |
( |
) |
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$ |
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股權投資 |
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( |
) |
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( |
) |
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合併VIE的資產： |
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應收貸款- |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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其他 |
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( |
) |
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總資產 |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
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|
$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
|
$ |
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更改中 |
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更改中 |
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未實現 |
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未實現 |
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(收益) |
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(收益) |
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虧損 |
|
|
虧損 |
|
||||||||||||
|
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|
|
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期間 |
|
|
期間 |
|
||||||||||||
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包括在 |
|
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包括在 |
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||||||||||||
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總 |
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未實現 |
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收入 |
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全面收益呈列 |
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（收益）/ |
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（收益）/ |
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負債 |
|
|
負債 |
|
||||||||||||
|
|
|
|
|
損失 |
|
|
損失 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
仍在等待 |
|
|
仍在等待 |
|
||||||||||||
|
|
平衡， |
|
|
包括在內 |
|
|
包括在內 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
轉賬 |
|
|
轉賬 |
|
|
|
|
|
截至 |
|
|
截至 |
|
||||||||||||
|
|
起頭 |
|
|
在 |
|
|
在 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
vt.進入，進入 |
|
|
離開 |
|
|
收尾 |
|
|
6月30日， |
|
|
6月30日， |
|
||||||||||||
以百萬計 |
|
週期的 |
|
|
收益 |
|
|
在保監處(2) |
|
|
購買 |
|
|
發行 |
|
|
聚落 |
|
|
銷售 |
|
|
3級 |
|
|
3級 |
|
|
天平 |
|
|
2024 |
|
|
2024(2) |
|
||||||||||||
負債： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
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|
|
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中期票據 |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
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|
$ |
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|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
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||||||||||
合併VIE的負債： |
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VIE票據 |
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( |
) |
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
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貨幣衍生品 |
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( |
) |
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( |
) |
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||||||||||
總負債 |
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$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
||||||||
(1) -
(2) -
(3) -
23
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
按公允價值計量的第三級資產和負債的變化 截至2023年6月30日的三個月
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
更改中 |
|
|
更改中 |
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||||||||||||
|
|
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|
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|
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|
|
|
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未實現 |
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未實現 |
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||||||||||||
|
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收益 |
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收益 |
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（損失） |
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|
（損失） |
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期間 |
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期間 |
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包括在 |
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包括在 |
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總 |
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收入 |
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全面收益呈列 |
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收益/ |
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未實現 |
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資產 |
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資產 |
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(虧損) |
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收益/ |
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仍在等待 |
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仍在等待 |
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||||||||||||
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平衡， |
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包括在內 |
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|
(虧損) |
|
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轉賬 |
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|
轉賬 |
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截至 |
|
|
截至 |
|
||||||||||||
|
|
起頭 |
|
|
在 |
|
|
包括在內 |
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|
|
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|
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|
|
|
|
vt.進入，進入 |
|
|
離開 |
|
|
收尾 |
|
|
6月30日， |
|
|
6月30日， |
|
||||||||||||
以百萬計 |
|
週期的 |
|
|
收益 |
|
|
在保監處(1) |
|
|
購買 |
|
|
發行 |
|
|
聚落 |
|
|
銷售 |
|
|
3級 |
|
|
3級 |
|
|
天平 |
|
|
2023 |
|
|
2023(1) |
|
||||||||||||
資產： |
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公司義務 |
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$ |
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股權投資 |
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合併VIE的資產： |
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應收貸款- |
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( |
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( |
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其他 |
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總資產 |
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) |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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更改中 |
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更改中 |
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未實現 |
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未實現 |
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(收益) |
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(收益) |
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虧損 |
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|
虧損 |
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期間 |
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期間 |
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包括在 |
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包括在 |
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總 |
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收入 |
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全面收益呈列 |
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（收益）/ |
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未實現 |
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負債 |
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負債 |
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損失 |
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（收益）/ |
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仍在等待 |
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仍在等待 |
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|
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|
|
平衡， |
|
|
包括在內 |
|
|
損失 |
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轉賬 |
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轉賬 |
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截至 |
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|
截至 |
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|
起頭 |
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在 |
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包括在內 |
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|
|
|
vt.進入，進入 |
|
|
離開 |
|
|
收尾 |
|
|
6月30日， |
|
|
6月30日， |
|
|
||||||||||||
以百萬計 |
|
週期的 |
|
|
收益 |
|
|
在保監處(2) |
|
|
購買 |
|
|
發行 |
|
|
聚落 |
|
|
銷售 |
|
|
3級 |
|
|
3級 |
|
|
天平 |
|
|
2023 |
|
|
2023(2) |
|
|
||||||||||||
負債： |
|
|
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中期票據 |
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( |
) |
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$ |
( |
) |
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( |
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合併VIE的負債： |
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VIE票據 |
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( |
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( |
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貨幣 |
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總負債 |
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$ |
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) |
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$ |
( |
) |
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$ |
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(1)- 在公司綜合全面收益（損失）表的“可供出售證券的未實現收益（損失）”中報告。
(2)- 在公司綜合全面收益（損失）表的“以公允價值計量的負債的特定工具信用風險”中報告。
24
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
截至2024年6月30日和2023年6月30日止三個月，沒有轉入或轉出第三級。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，銷售額包括VIE解除合併的影響。有關VIE取消合併的更多信息，請參閲“注4：可變利益實體”。
下表列出了截至2024年和2023年6月30日止六個月按經常性公平價值計量的第三級資產（包括短期投資）和負債的變化信息：
按公允價值計量的第三級資產和負債的變化 截至2024年6月30日的六個月
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更改中 |
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更改中 |
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未實現 |
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未實現 |
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收益 |
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收益 |
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（損失） |
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（損失） |
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期間 |
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期間 |
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包括在 |
|
|
包括在 |
|
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總 |
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收入 |
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全面收益呈列 |
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收益/ |
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未實現 |
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資產 |
|
|
資產 |
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(虧損) |
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收益/ |
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|
|
|
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|
|
|
|
|
|
仍在等待 |
|
|
仍在等待 |
|
||||||||||||
|
|
天平 |
|
|
包括在內 |
|
|
(虧損) |
|
|
|
|
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|
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|
|
|
|
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|
|
轉賬 |
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轉賬 |
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|
|
|
|
截至 |
|
|
截至 |
|
||||||||||||
|
|
起頭 |
|
|
在 |
|
|
包括在內 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
vt.進入，進入 |
|
|
離開 |
|
|
收尾 |
|
|
6月30日， |
|
|
6月30日， |
|
||||||||||||
以百萬計 |
|
年份的 |
|
|
收益 |
|
|
在保監處(1) |
|
|
購買 |
|
|
發行 |
|
|
聚落 |
|
|
銷售 |
|
|
3級 |
|
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3級 |
|
|
天平 |
|
|
2024 |
|
|
2024(1) |
|
||||||||||||
資產： |
|
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公司義務 |
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) |
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$ |
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$ |
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(3) |
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股權投資 |
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合併VIE的資產： |
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應收貸款- |
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其他 |
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總資產 |
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) |
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$ |
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$ |
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) |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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( |
) |
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更改中 |
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更改中 |
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未實現 |
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未實現 |
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(收益) |
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(收益) |
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期間 |
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期間 |
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包括在 |
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包括在 |
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總 |
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未實現 |
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收入 |
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全面收益呈列 |
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（收益）/ |
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（收益）/ |
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負債 |
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負債 |
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損失 |
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損失 |
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仍在等待 |
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仍在等待 |
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||||||||||||
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平衡， |
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包括在內 |
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包括在 |
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轉賬 |
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轉賬 |
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截至 |
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|
截至 |
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起頭 |
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在 |
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信用風險 |
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|
vt.進入，進入 |
|
|
離開 |
|
|
收尾 |
|
|
6月30日， |
|
|
6月30日， |
|
||||||||||||
以百萬計 |
|
年份的 |
|
|
收益 |
|
|
在保監處(2) |
|
|
購買 |
|
|
發行 |
|
|
聚落 |
|
|
銷售 |
|
|
3級 |
|
|
3級 |
|
|
天平 |
|
|
2024 |
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2024(2) |
|
||||||||||||
負債： |
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中期票據 |
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) |
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( |
) |
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$ |
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合併VIE的負債： |
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VIE票據 |
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( |
) |
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( |
) |
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貨幣衍生品 |
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( |
) |
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( |
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總負債 |
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$ |
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$ |
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( |
) |
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$ |
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$ |
( |
) |
|
$ |
|
||||||||
(1) -
(2) -
(3) -
25
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
按公允價值計量的第三級資產和負債的變化 截至2023年6月30日的六個月
|
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|
更改中 |
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|
更改中 |
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||||||||||||
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未實現 |
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未實現 |
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收益 |
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收益 |
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（損失） |
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（損失） |
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期間 |
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期間 |
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包括在 |
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|
包括在 |
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總 |
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收入 |
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全面收益呈列 |
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收益/ |
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未實現 |
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資產 |
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資產 |
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(虧損) |
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收益/ |
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|
仍在等待 |
|
|
仍在等待 |
|
||||||||||||
|
|
平衡， |
|
|
包括在內 |
|
|
(虧損) |
|
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轉賬 |
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轉賬 |
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截至 |
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|
截至 |
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起頭 |
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在 |
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包括在內 |
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|
|
vt.進入，進入 |
|
|
離開 |
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收尾 |
|
|
6月30日， |
|
|
6月30日， |
|
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以百萬計 |
|
年份的 |
|
|
收益 |
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在保監處(1) |
|
|
購買 |
|
|
發行 |
|
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聚落 |
|
|
銷售 |
|
|
3級 |
|
|
3級 |
|
|
天平 |
|
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2023 |
|
|
2023(1) |
|
||||||||||||
資產： |
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公司義務 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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股權證券 |
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合併VIE的資產： |
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應收貸款- |
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( |
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|
( |
) |
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( |
) |
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其他 |
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|
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( |
) |
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( |
) |
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總資產 |
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$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|||||||||
|
|
|
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|
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
更改中 |
|
|
更改中 |
|
||||||||||||
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|
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未實現 |
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未實現 |
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(收益) |
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(收益) |
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虧損 |
|
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虧損 |
|
||||||||||||
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期間 |
|
|
期間 |
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||||||||||||
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|
|
包括在 |
|
|
包括在 |
|
||||||||||||
|
|
|
|
|
總 |
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|
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|
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|
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|
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收入 |
|
|
全面收益呈列 |
|
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|
|
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|
（收益）/ |
|
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未實現 |
|
|
|
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|
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負債 |
|
|
負債 |
|
||||||||||||
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|
|
|
|
損失 |
|
|
（收益）/ |
|
|
|
|
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|
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
仍在等待 |
|
|
仍在等待 |
|
||||||||||||
|
|
平衡， |
|
|
包括在內 |
|
|
損失 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
轉賬 |
|
|
轉賬 |
|
|
|
|
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截至 |
|
|
截至 |
|
||||||||||||
|
|
起頭 |
|
|
在 |
|
|
包括在內 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
vt.進入，進入 |
|
|
離開 |
|
|
收尾 |
|
|
6月30日， |
|
|
6月30日， |
|
||||||||||||
以百萬計 |
|
年份的 |
|
|
收益 |
|
|
在保監處(2) |
|
|
購買 |
|
|
發行 |
|
|
聚落 |
|
|
銷售 |
|
|
3級 |
|
|
3級 |
|
|
天平 |
|
|
2023 |
|
|
2023(2) |
|
||||||||||||
負債： |
|
|
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|
|
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|
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中期票據 |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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( |
) |
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合併VIE的負債： |
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VIE票據 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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貨幣衍生品 |
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總負債 |
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$ |
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|
$ |
|
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$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
|
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||
(1) -
(2) -
截至2024年6月30日止六個月，沒有轉入或轉出第三級。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月，銷售額包括VIE解除合併的影響。有關VIE取消合併的更多信息，請參閲“注4：可變利益實體”。
截至2023年6月30日止六個月，轉入第3級和轉出第2級與企業義務有關，其中對其估值具有重要意義的輸入在年內變得不可觀察。這些輸入包括利差、預付速度、違約速度、違約嚴重程度、在通常報價區間觀察到的收益率曲線以及市場證實的輸入。沒有轉出第3級。
截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月，與第三級資產和負債相關的盈利中包括的損益（已實現和未實現）在公司的綜合經營報表中報告如下：
26
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
|
|
截至2024年6月30日的三個月 |
|
|
截至2023年6月30日的三個月 |
|
||||||||||
|
|
|
|
|
更改中 |
|
|
|
|
|
更改中 |
|
||||
|
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|
|
未實現 |
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|
|
|
|
未實現 |
|
||||
|
|
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得(損)利 |
|
|
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得(損)利 |
|
||||
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對於 |
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對於 |
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期包括 |
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期包括 |
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在收入方面 |
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在收入方面 |
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資產的 |
|
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|
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資產的 |
|
||||
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和 |
|
|
|
|
|
和 |
|
||||
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總收益 |
|
|
負債仍然 |
|
|
總收益 |
|
|
負債仍然 |
|
||||
|
|
(虧損) |
|
|
舉行的 |
|
|
(虧損) |
|
|
舉行的 |
|
||||
|
|
包括在內 |
|
|
6月30日， |
|
|
包括在內 |
|
|
6月30日， |
|
||||
以百萬計 |
在收入方面 |
|
|
2024 |
|
|
在收入方面 |
|
|
2023 |
|
|||||
收入： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
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金融工具淨收益（損失） |
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
|
||
|
合併VIE收入 (1) |
|
( |
) |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
||
(1) -
|
|
截至2024年6月30日的六個月 |
|
|
截至2023年6月30日的六個月 |
|
||||||||||
|
|
|
|
|
更改中 |
|
|
|
|
|
更改中 |
|
||||
|
|
|
|
|
未實現 |
|
|
|
|
|
未實現 |
|
||||
|
|
|
|
|
得(損)利 |
|
|
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|
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得(損)利 |
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||||
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|
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對於 |
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對於 |
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期包括 |
|
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期包括 |
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在收入方面 |
|
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在收入方面 |
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資產的 |
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資產的 |
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和 |
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和 |
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|
|
總收益 |
|
|
負債仍然 |
|
|
總收益 |
|
|
負債仍然 |
|
||||
|
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(虧損) |
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舉行的 |
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(虧損) |
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舉行的 |
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||||
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包括在內 |
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6月30日， |
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|
包括在內 |
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6月30日， |
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以百萬計 |
在收入方面 |
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2024 |
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|
在收入方面 |
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2023 |
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收入： |
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金融工具淨收益（損失） |
$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
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合併VIE收入 (1) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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總 |
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( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
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(1) -
衍生工具
下表列出了衍生工具對公司綜合經營報表的影響 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月：
以百萬計 |
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衍生品未被指定 |
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截至6月30日的三個月， |
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作為套期保值工具 |
|
衍生品收入中確認的收益（損失）地點 |
|
2024 |
|
|
2023 |
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利率互換 |
|
以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
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$ |
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|
$ |
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貨幣互換-VIE |
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以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失）-VIE |
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( |
) |
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|
$ |
|
|
$ |
|
|||
27
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注6：金融工具公允價值(續)
以百萬計 |
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|
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|
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衍生品未被指定 |
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截至6月30日的六個月， |
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|||||||
作為套期保值工具 |
|
衍生品收入中確認的收益（損失）地點 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
||||
利率互換 |
|
以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
|
|
$ |
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|
|
$ |
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||
貨幣互換-VIE |
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以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失）-VIE |
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( |
) |
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|
|
|
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$ |
|
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|
$ |
( |
) |
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公允價值期權
公司選擇以公允價值記錄某些金融工具，包括某些股權投資和與採用VIE合併會計指南相關的合併金融工具。
下表列出了公司合併經營報表中包含的收益和（損失） 對於選擇公允價值選擇權的金融工具，截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月：
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
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||||||||||
以百萬計 |
2024 |
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|
2023 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|||||
按公允價值列賬的投資 (1) |
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
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以公允價值持有的固定期限證券-VIE (2) |
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( |
) |
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|
( |
) |
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( |
) |
||
按公允價值計算的應收貸款： |
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|
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住宅按揭貸款(2) |
|
( |
) |
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( |
) |
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|
( |
) |
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|
( |
) |
其他資產-VIE (2) |
|
|
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中期票據(1) |
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可變利息實體票據 (2) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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|
( |
) |
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(1) -
(2) -
下表反映了公允價值總額與截至2011年未償還剩餘合同本金餘額總額之間的差異 2024年6月30日和2023年12月31日對於選擇公允價值選擇權的貸款和票據：
|
|
截至2024年6月30日 |
|
|
截至2023年12月31日 |
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||||||||||||||||||
|
|
合同 |
|
|
|
|
|
|
|
|
合同 |
|
|
|
|
|
|
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||||||
|
|
傑出的 |
|
|
公平 |
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|
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|
傑出的 |
|
|
公平 |
|
|
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以百萬計 |
本金 |
|
|
價值 |
|
|
差異化 |
|
|
本金 |
|
|
價值 |
|
|
差異化 |
|
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按公允價值計算的應收貸款： |
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住宅按揭貸款-現行 |
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$ |
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$ |
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$ |
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住宅按揭貸款(逾期90天或以上) |
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按公允價值計算的應收貸款和其他工具總額 |
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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可變利息實體票據 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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中期票據 |
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$ |
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$ |
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$ |
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上表中應收貸款、VIE票據和MTN的合同未償還本金與公允價值之間的差異主要歸因於信用風險。這是由於貸款違約率高(逾期90天或更長時間)、支持VIE票據的抵押品以及公司MTN的不履行風險，所有這些都導致金融工具定價低迷。
根據公允價值期權選擇的負債的特定工具信用風險
截至2024年6月30日和2023年12月31日，根據公允價值期權選擇的負債的特定於工具的信用風險的累計變動為#美元。
28
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注7：投資展臺
投資（不包括股權工具、根據公允價值選擇權選擇的投資和分類為交易的投資）主要包括分類為可供出售的債務工具。
下表列出了截至2011年公司合併投資組合中可供出售投資的攤銷成本、信用損失撥備、相應的未實現損益總額以及公允價值 2024年6月30日和2023年12月31日：
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2024年6月30日 |
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津貼 |
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毛收入 |
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毛收入 |
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攤銷 |
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對於學分 |
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未實現 |
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未實現 |
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公平 |
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以百萬計 |
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成本 |
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損失 |
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收益 |
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損失 |
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價值 |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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州和市政債券 |
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( |
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外國政府 |
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( |
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公司義務 |
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( |
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抵押貸款支持證券： |
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住宅抵押貸款支持機構 |
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) |
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住宅抵押貸款支持非機構 |
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) |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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美國戰地服務團投資總額 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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2023年12月31日 |
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津貼 |
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毛收入 |
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|
毛收入 |
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攤銷 |
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對於學分 |
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未實現 |
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|
未實現 |
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公平 |
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以百萬計 |
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成本 |
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|
損失 |
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|
收益 |
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|
損失 |
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價值 |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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$ |
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( |
) |
|
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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( |
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公司義務 |
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( |
) |
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抵押貸款支持證券： |
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住宅抵押貸款支持機構 |
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) |
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住宅抵押貸款支持非機構 |
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) |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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( |
) |
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其他資產支持 |
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( |
) |
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美國戰地服務團投資總額 |
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|
$ |
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|
$ |
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|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
||||||||
29
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注7：投資（續）
下表按攤銷成本（扣除信用損失撥備）和公允價值列出的可供出售固定期限證券按合同到期日的分佈 2024年6月30日。合同到期日可能與預期到期日不同，因為借款人可能有權要求償還或提前償還債務。
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AFS證券 |
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網絡 |
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攤銷 |
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公平 |
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以百萬計 |
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成本 |
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價值 |
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在一年或更短的時間內到期 |
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$ |
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$ |
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應在一年至五年後到期 |
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在五年到十年後到期 |
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十年後到期 |
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抵押貸款支持和資產支持 |
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$ |
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存入和質押證券
截至2024年6月30日和2023年12月31日存放在各監管機構的證券的公允價值是$
投資協議義務要求公司質押證券作為抵押品。與投資協議相關的質押證券不得被投資協議對手重新抵押。截至2024年6月30日和2023年12月31日，作為該等投資協議抵押品的證券的公允價值為美元
投資受損
下表列出了截至2011年與可供出售投資相關的非信貸相關未實現損失總額 2024年6月30日和2023年12月31日：
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2024年6月30日 |
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少於12個月 |
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12個月或更長時間 |
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|
總 |
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公平 |
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未實現 |
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公平 |
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未實現 |
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公平 |
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未實現 |
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以百萬計 |
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價值 |
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損失 |
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價值 |
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損失 |
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價值 |
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損失 |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券： |
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住宅抵押貸款支持機構 |
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( |
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住宅抵押貸款支持非機構 |
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( |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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( |
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( |
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美國戰地服務團投資總額 |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
( |
) |
|
$ |
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|
$ |
( |
) |
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30
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注7：投資（續）
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2023年12月31日 |
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少於12個月 |
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12個月或更長時間 |
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總 |
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公平 |
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未實現 |
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公平 |
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未實現 |
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公平 |
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未實現 |
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以百萬計 |
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價值 |
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損失 |
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價值 |
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損失 |
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價值 |
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損失 |
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固定期限投資： |
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美國財政部和政府機構 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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( |
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州和市政債券 |
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( |
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( |
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外國政府 |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券： |
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住宅抵押貸款支持機構 |
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( |
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( |
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住宅抵押貸款支持非機構 |
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( |
) |
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( |
) |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券： |
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債務抵押債券 |
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美國戰地服務團投資總額 |
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與2023年12月31日相比，截至2024年6月30日，可供出售投資的未實現毛虧損有所增加，主要是由於利率上升。
通過對每份證券的公允價值相對於總公允價值的加權，即截至2024年6月30日和2023年12月31日處於未實現虧損狀況的證券的加權平均合同到期日曾經是
下表列出了連續十二個月或更長時間內未實現虧損頭寸的證券分佈，截至2011年，公允價值低於公允價值超過5% 2024年6月30日：
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AFS證券 |
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公允價值百分比 |
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數量 |
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賬面價值 |
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公允價值 |
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低於賬面價值 |
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證券 |
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(單位：百萬) |
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(單位：百萬) |
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總 |
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$ |
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31
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注7：投資（續）
截至2024年6月30日，該公司得出的結論是，它無意出售未實現虧損頭寸的證券，並且很可能在恢復成本基礎之前不必出售這些證券。在得出這一結論時，該公司審查了其投資組合的現金流預測、其業務中現金的潛在來源和用途，以及除證券銷售外的業務可用現金資源。它還考慮了截至2024年6月30日是否存在任何需要出售受損證券的風險管理或其他計劃。
投資信用損失
該公司公允價值低於攤銷成本的固定到期日證券每季度進行審查，以確定是否存在信用損失。如果本公司確定公允價值的下降與信用損失有關，本公司將建立信用損失準備，並通過收益確認信用組成部分。請參閲本公司截至2023年12月31日的10-k表格年度報告中綜合財務報表附註中的“附註8：投資”，以討論本公司確定信貸損失的政策。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月，公司沒有購買任何信用惡化資產，也沒有為AFS證券建立信用損失準備金。
本公司不確認MBIA Corp.和National承保的證券的信貸損失，因為這些證券，無論是否由本公司所有，都根據其損失準備金政策進行減值評估。
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未實現 |
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保險損失 |
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以百萬計 |
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公允價值 |
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損失 |
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儲備 (1) |
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抵押貸款擔保 |
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公司義務 |
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總 |
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(1) -
可供出售投資的銷售情況
出售AFS投資的已實現收益和虧損總額計入公司綜合經營報表中的“已實現投資淨收益(虧損)”。
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截至6月30日的三個月， |
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截至6月30日的六個月， |
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以百萬計 |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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銷售收入 |
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已實現毛利 |
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已實現虧損總額 |
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股權和交易投資
股權和交易投資包括在公司綜合資產負債表上的“按公允價值列賬的投資”中。截至2024年6月30日和2023年6月30日止三個月和六個月各期末持有的股權和交易投資確認的未實現損益如下：
32
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注7：投資（續）
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截至6月30日的三個月， |
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截至6月30日的六個月， |
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以百萬計 |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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期內確認的股權和交易證券淨收益（損失） |
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減： |
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期內出售的股權和交易證券的期內確認的淨收益（損失） |
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報告日仍持有的股權和交易證券本期確認的未實現收益（損失） |
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( |
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( |
) |
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$ |
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注8：所得税
公司所得税及相關有效税率 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月如下：
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截至6月30日的三個月， |
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截至6月30日的六個月， |
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以百萬計 |
2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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所得税撥備(福利) |
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實際税率 |
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% |
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% |
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在截至2024年6月30日和2023年6月30日的6個月內，由於對其遞延税項淨資產的變化給予全額估值津貼，公司在所得税前持續經營虧損所適用的實際税率低於美國法定税率。
遞延税項資產，扣除估值準備後的淨額
本公司評估現有的正面及負面證據，以估計未來是否會產生足夠的應課税收入以使用其現有的遞延税項資產。評估的一個重要的客觀負面證據是該公司有三年的累計虧損。這些客觀證據限制了考慮其他主觀證據的能力，例如公司對税前收入的預測。根據這項評估，本公司已就其遞延税項淨資產#美元計提全額估值準備。
財產和意外傷害保險公司的淨營業虧損(“NOL”)允許結轉兩年和結轉20年。財產和意外傷害保險公司的NOL不受適用於一般公司NOL的減税和就業法案所要求的80%的應税收入限制和無限期居住結轉期的限制。
所得税中的不確定性會計
本公司的政策是在綜合經營報表中記錄並披露未確認税收優惠(“UTB”)以及所得税相關利息和/或罰款的任何變化。該公司將利息作為所得税支出的一個組成部分。截至2024年6月30日和2023年12月31日，該公司擁有
2011年的聯邦所得税申報單已經過了審查或調查。截至2024年6月30日，該公司的NOL約為$
《國税法》第382條
公司經修訂的附例包括對某些收購公司股票的限制，否則可能會增加國內税法第382條所指的所有權變更的可能性。除某些例外情況外，章程一般禁止任何人通過直接或通過歸屬收購公司普通股5%或更多的流通股而成為“第382條5%的股東”。
33
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注9：業務部門
根據分部報告的定義，經營分部是公司的組成部分，(I)從事賺取收入和產生費用的業務活動，(Ii)其經營結果由首席運營決策者定期審查，以評估分部的業績並就分部的資源分配作出決定，以及(Iii)可獲得離散財務信息。
公司管理其跨地區的業務
以下各節對公司的每個可報告的經營部門進行了描述。
美國公共財政保險
該公司的美國公共財政保險投資組合由National管理。National出具的財務擔保對到期的美國公共財政承保債務的本金、利息或其他款項的償付提供無條件且不可撤銷的擔保。債務不受加速的影響，除非National有權在違約或其他情況下加速保險債務。National的擔保為市政債券提供擔保，包括美國政治分支機構的免税和應税債務，以及公用事業、機場、醫療機構、高等教育機構、住房當局和其他類似機構的債務，以及由私人實體發行的債務，這些債務為服務於重大公共目的的項目提供融資。用於公共目的項目融資的市政債券和私人發行的債券通常由與使用這些項目有關的税收、評估、費用或關税、租賃付款或其他類似類型的收入來源提供支持。
公司
該公司的企業部門包括一般企業活動，包括為MBIA Inc.的S子公司提供支持服務以及資產和資本管理。支持服務由該公司的服務公司MBIA服務公司提供，其中包括管理、法律、會計、財務、信息技術和保險組合監督，按服務收費。資本管理包括與MBIA Inc.及其子公司MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)發行的償債有關的活動。MBIA Inc.發行債券為MBIA集團的運營提供資金。GFL通過發行不同期限的MTN籌集資金，這些MTN由MBIA公司擔保。GFL將這些MTN發行的收益借給MBIA公司。MBIA公司還為債券收益和其他公共資金提供定製的投資協議，由MBIA公司擔保，用於建設、貸款發放、託管和償債或其他儲備基金要求。本公司已停止發行新的MTN和投資協議，未償還負債餘額和相應的資產餘額隨着債務到期、終止或被催繳或回購而隨着時間的推移而下降。公司部門內的所有債務都由集體管理，並由可用流動資金償還。
國際和結構性金融保險
公司的國際和結構性金融保險部門主要是通過MBIA公司進行的。MBIA公司出具的財務擔保通常為到期的非美國公共金融和全球結構性金融保險債務的本金、利息或其他債務的支付提供無條件和不可撤銷的擔保，或者在MBIA公司有權在違約或其他情況下加快保險債務的履行。MBIA Corp.承保非美國公共融資和全球結構性融資債券，包括資產擔保債券。MBIA Corp.承保了主權相關和次主權債券、公用事業債券、用於項目融資的私人發行債券，這些項目包括收費公路、橋樑、公共交通設施和其他類型的、服務於重大公共目的的基礎設施項目。MBIA Corp.還承保了結構性融資和資產擔保債務，這些債務由特定資產池產生的預期現金流償還，如住宅和商業抵押貸款、消費者貸款、結構性結算、公司貸款和以此類資產為抵押的債券。MBIA Corp.承保由MBIA Inc.簽訂的投資合同，如果MBIA Inc.沒有足夠的資產來支付到期或終止時到期的金額，MBIA Corp.將支付此類款項。MBIA保險公司還為GFL的債務義務提供保險。MBIA Corp.還為某些衍生品合同下的義務提供了書面保證，包括可能因財務擔保人或發行人的某些破產或付款違約而到期的終止付款。MBIA Corp.自2008年以來就沒有承銷過任何有意義的業務。
34
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注9：業務分類(續)
細分結果
下表提供了公司截至三個月的分部業績2024年6月30日和2023年：
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截至2024年6月30日的三個月 |
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美國 |
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國際 |
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公眾 |
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和結構化的 |
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金融 |
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金融 |
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以百萬計 |
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保險 |
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公司 |
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保險 |
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淘汰 |
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已整合 |
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收入 (1) |
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以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
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合併VIE收入 |
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分部間收入 (2) |
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總收入 |
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損失和損失調整 |
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遞延購置成本和運營攤銷 |
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利息 |
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合併VIE費用 |
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分部間費用 (2) |
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總費用 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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每個部門的可識別資產 |
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(3) |
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持有待售資產 |
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可確認資產總額 |
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(1) -
(2) -
(3) -
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截至2023年6月30日的三個月 |
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美國 |
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國際 |
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公眾 |
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和結構化的 |
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金融 |
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金融 |
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以百萬計 |
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保險 |
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公司 |
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保險 |
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淘汰 |
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已整合 |
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收入 (1) |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
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合併VIE收入 |
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分部間收入 (2) |
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總收入 |
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損失和損失調整 |
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遞延購置成本和運營攤銷 |
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利息 |
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合併VIE費用 |
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分部間費用 (2) |
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總費用 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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( |
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$ |
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$ |
( |
) |
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(1) -
(2) -
35
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注9：業務分類(續)
下表提供了公司截至2024年和2023年6月30日止六個月的分部業績：
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截至2024年6月30日的六個月 |
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美國 |
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國際 |
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公眾 |
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和結構化的 |
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金融 |
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金融 |
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以百萬計 |
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保險 |
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公司 |
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保險 |
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淘汰 |
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已整合 |
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收入(1) |
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$ |
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$ |
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以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
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合併VIE收入 |
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分部間收入 (2) |
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損失和損失調整 |
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遞延購置成本和運營攤銷 |
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利息 |
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合併VIE費用 |
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分部間費用 (2) |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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每個部門的可識別資產 |
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(3) |
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持有待售資產 |
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可確認資產總額 |
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(1) -
(2) -
(3) -
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截至2023年6月30日的六個月 |
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以百萬計 |
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美國公共財政保險 |
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公司 |
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國際和結構性金融保險 |
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淘汰 |
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已整合 |
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收入(1) |
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以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
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合併VIE收入 |
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分部間收入 (2) |
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總收入 |
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損失和損失調整 |
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遞延購置成本和運營攤銷 |
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利息 |
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合併VIE費用 |
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分部間費用 (2) |
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總費用 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
( |
) |
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(1) -
(2) -
36
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注10：每股收益
每股收益採用兩級法計算，即根據普通股和參與證券獲得不可沒收股息或股息等價物的權利將收益分配給普通股和參與證券。公司根據公司的長期激勵計劃向某些員工和非員工董事授予限制性股票，該計劃使參與者有權在歸屬期間獲得與向普通股股東支付股息相同的不可沒收股息或股息等價物。這些未授予的股票獎勵代表參與的證券。在淨收益期間，每股收益的計算不包括分子中參與證券的收入和這些證券在分母中的稀釋影響。在淨虧損期間，參與證券不受分子和分母的影響，因為它們不分擔公司的虧損，因此不包括這些證券的攤薄影響。
基本每股收益不包括攤薄，對於持續經營和非持續經營單獨報告。持續經營和非持續經營的每股基本收益是通過將普通股股東可獲得的持續經營和非持續經營的淨收入除以該期間已發行普通股的加權平均數來計算的。稀釋後每股收益反映了期內所有可能導致發行普通股的未歸屬限制性股票的攤薄效應。非既得性限制性股票的攤薄採用兩類法和庫存股方法計算。庫存股法假設未歸屬限制性股票的未確認補償費用所得款項將用於按期內平均市場價格購買本公司普通股股份。如果下表所披露的潛在攤薄證券被歸屬，交易將以股份淨額結算，因此與潛在攤薄證券的總金額相比，對流通股餘額的影響將大幅降低。在淨虧損期間，未歸屬的限制性股票被排除在計算之外，因為它將具有反稀釋作用。因此，在淨虧損期間，計算基本每股收益和稀釋後每股收益將產生相同的價值。
下表列出了年度基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月：
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
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|
截至6月30日的六個月， |
|
||||||||||
除每股外，以百萬美元計 |
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2024 |
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|
2023 |
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2024 |
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2023 |
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|||||
基本每股收益和稀釋後每股收益： |
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可供普通股股東使用的持續經營淨收益(虧損) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
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( |
) |
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( |
) |
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|||
減：非控股權益應佔已終止業務的淨收入（虧損） |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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||
MBIA Inc.停產業務的淨收益(虧損)。 |
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( |
) |
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( |
) |
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MBIA Inc.應佔淨利潤（虧損） |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
基本和稀釋加權平均股份(1) |
|
|
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|||||
MBIA Inc.應佔每股普通股淨利潤（虧損）- 基本和稀釋： |
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持續運營 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
停產經營 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
( |
) |
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|
( |
) |
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MBIA Inc.應佔每股淨利潤（虧損）- 基本及攤薄 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
由於反稀釋影響，潛在稀釋性證券被排除在稀釋每股收益的計算之外 |
|
|
|
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|
|
|
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|
|
|||||
(1) -
37
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
注11：累計其他綜合收益
下表列出了AOCI組件的變化 截至2024年6月30日的六個月：
|
以百萬計 |
|
AWS證券淨未實現收益（虧損） |
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國外流通翻譯，網絡 |
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|
按公允價值淨值計量的工具特定信用風險負債 |
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總 |
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|
平衡，2023年12月31日 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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重新分類前的其他綜合收益(虧損) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
|
|
|
從AOCI重新分類的金額 |
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|
淨期末其他綜合收益（損失） |
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( |
) |
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||||
|
餘額，2024年6月30日 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
||
下表列出了AOCI對 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月：
以百萬計 |
|
從AOCI重新分類的金額 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
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||||||||||
AOCI組件的詳細信息 |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
|
|
2023 |
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合併經營報表上受影響的細行項目 |
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可供出售證券的未實現收益（損失）： |
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出售證券的實現收益（損失） |
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( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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已實現投資淨收益(虧損) |
負債的工具特定信用風險： |
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VIE的解固 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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其他已實現淨收益（損失）- VIE |
|
清償債務 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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按公允價值和外匯計算的金融工具淨收益(虧損) |
|
該期間的改敍總數 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
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淨收益(虧損) |
|
38
MBIA Inc.及其子公司
合併財務報表附註(未經審計)
附註12：承付款及意外開支
以下承諾和或有事項是在公司截至2023年12月31日的年度10-k表格年度報告中包括的綜合財務報表附註中“注19：承諾和或有事項”中討論的最新情況，閲讀時應與上述10-k表格中提供的完整説明一併閲讀。
訴訟
參閲“注1：業務發展及風險和不確定因素“獲取有關PREPA第三章程序的進一步信息。還有其他的
租賃承諾額
該公司與其位於紐約外購的總部簽訂了租賃協議。初始租賃期將於2030年到期，並可選擇在支付終止金額後於2025年終止租約。這份租賃協議包括一筆獎勵金額，用於資助某些租賃改進、續簽選擇權、升級條款和免費租賃期。本租賃協議已被歸類為經營性租賃，經營性租金費用按直線法確認。
於2024年5月，本公司通知其業主紐約租約，表示將於2025年8月(“終止日期”)行使終止租約的權利。與本終止通知相關，本公司將支付終止費，其中包括終止日未攤銷的獎勵金額、免費租金和其他成本。本公司將本次終止視為租賃修訂，並根據ASC 842重新計量其租賃負債至剩餘租賃付款的現值，並根據修訂日期調整其使用權(“ROU”)資產。這導致該公司的ROU資產和租賃負債減少了#美元。
百萬美元 |
|
截至 2024年6月30日 |
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資產負債表 位置 |
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ROU資產 |
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$ |
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租賃責任 |
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$ |
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加權平均剩餘租賃年限(年) |
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用於經營租賃的貼現率 |
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未來最低租賃付款總額 |
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$ |
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其他承諾
MBIA Corp.和其他非關聯公司同意向MBIA Corp.作為股權投資持有的一個實體提供延遲提取定期貸款承諾。MBIA Corp.S對這筆貸款的最高承諾約為5美元
39
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
以下對MBIA Inc.財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們截至2023年12月31日的Form 10-k年度報告的其他部分以及本Form 10-Q中包含的綜合財務報表及其註釋一起閲讀。此外，對財務狀況和經營結果的討論和分析包括MBIA Inc.S管理層的意見陳述，這些陳述可能是根據1995年私人證券訴訟改革法的安全港條款做出的前瞻性陳述。這些陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與歷史收益和目前預期或預測的結果大相徑庭。關於風險和不確定性的進一步討論，請參閲MBIA Inc.的S截至2023年12月31日的年度報告10-k表第II部分第1A項中的“風險因素”和第I部分第1A項中的“前瞻性和警告性陳述”和“風險因素”。
概述
MBIA Inc.及其合併子公司(統稱為“MBIA”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)在金融保證保險行業內經營。MBIA在三個運營部門內管理其業務：1)美國(美國)公共財政保險；2)公司；3)國際和結構性財政保險。我們的美國公共財政保險投資組合由國家公共財政擔保公司(“國家”)管理，我們的公司部門由MBIA Inc.及其幾家子公司管理，包括我們的服務公司MBIA服務公司(“MBIA服務”)，我們的國際和結構性金融保險業務主要通過MBIA保險公司及其子公司(“MBIA公司”)管理。
National的主要目標是通過有效的監督和補救活動，最大限度地提高其現有保險投資組合的業績，並有效管理其投資組合。我們的企業部門包括一般企業活動，包括為MBIA的運營子公司以及資產和資本管理提供支持服務。MBIA Corp.S的主要目標是滿足投保人的所有索賠要求，並最大限度地實現未來盈餘票據持有人以及優先股持有人的回收。MBIA Corp.正在執行這一戰略，其中包括採取措施最大限度地收集賠償，並減少和減輕其保險敞口的潛在損失。我們預計National或MBIA Corp.不會在與補救相關的活動之外製定新的財務擔保政策。
經濟環境
美國經濟活動指標顯示支出和生產温和增長，就業增長強勁，失業率較低。通貨膨脹率仍然居高不下。由於聯邦公開市場委員會(“FOMC”)尋求實現最大就業和2%的通脹，FOMC將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%至5.50%。經濟和金融市場趨勢可能會影響公司的財務業績。州和地方層面的經濟改善增強了我們承保市政債券發行人的信用質量，改善了我們承保的美國公共財政投資組合的表現，並可能減少National的潛在損失金額。較高的利率可能會對我們公司投資組合的價值產生不利影響，但會增加投資組合的收益率和收入，並降低損失準備金的現值。
2024年業務發展
以下是2024年商業發展的摘要：
PREPA
40
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
概述(續)
有關我們的PREPA風險敞口的更多信息，請參閲以下“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”一節。
41
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
行動的結果
合併結果摘要
下表彙總了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的綜合財務業績：
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
||||||||||
除每股、百分比和每股金額外，以百萬為單位 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|||||
總收入 |
|
$ |
(37 |
) |
|
$ |
28 |
|
|
$ |
(24 |
) |
|
$ |
30 |
|
|
總費用 |
|
|
216 |
|
|
|
106 |
|
|
|
316 |
|
|
|
191 |
|
|
所得税前持續經營的收入(虧損) |
|
|
(253 |
) |
|
|
(78 |
) |
|
|
(340 |
) |
|
|
(161 |
) |
|
所得税撥備(福利) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
持續經營的淨收益(虧損) |
|
|
(253 |
) |
|
|
(78 |
) |
|
|
(340 |
) |
|
|
(161 |
) |
|
非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額 |
|
|
(2 |
) |
|
|
3 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
- |
|
|
淨收益(虧損) |
|
|
(255 |
) |
|
|
(75 |
) |
|
|
(341 |
) |
|
|
(161 |
) |
|
減：非控股權益應佔已終止業務的淨收入（虧損） |
|
|
(1 |
) |
|
|
(1 |
) |
|
|
(1 |
) |
|
|
6 |
|
|
MBIA Inc.應佔淨利潤（虧損） |
|
$ |
(254 |
) |
|
$ |
(74 |
) |
|
$ |
(340 |
) |
|
$ |
(167 |
) |
|
MBIA Inc.每股基本和稀釋後普通股的淨收益(虧損)。 |
|
$ |
(5.34 |
) |
|
$ |
(1.46 |
) |
|
$ |
(7.21 |
) |
|
$ |
(3.51 |
) |
|
調整後淨收益(虧損)(1) |
|
$ |
(138 |
) |
|
$ |
(22 |
) |
|
$ |
(162 |
) |
|
$ |
(23 |
) |
|
調整後每股攤薄淨收益(虧損)(1) |
|
$ |
(2.90 |
) |
|
$ |
(0.45 |
) |
|
$ |
(3.44 |
) |
|
$ |
(0.47 |
) |
|
已發行的加權平均基本普通股和稀釋普通股 |
|
|
47,501,248 |
|
|
|
49,040,489 |
|
|
|
47,161,085 |
|
|
|
49,490,701 |
|
|
___________________ |
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
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|||||
(1)-調整後淨收益(虧損)和調整後稀釋後每股淨收益(虧損)是非GAAP衡量標準。有關調整後淨收益(虧損)和調整後每股攤薄淨收益(虧損)的討論，以及GAAP淨收益(虧損)與調整後淨收益(虧損)和GAAP稀釋後淨收益(虧損)與調整後每股淨收益(虧損)的對賬，請參閲以下非GAAP調整後淨收益(虧損)部分。 |
|
||||||||||||||||
截至2024年6月30日的三個月與截至2023年6月30日的三個月
所得税前持續經營的收入(虧損)
與2023年同期相比，截至2024年6月30日的三個月的綜合總收入減少，主要是由於公允價值投資、淨投資收入和我們的利率掉期的不利變化。這些不利的變化被綜合可變利息實體(“VIE”)收入的有利變化部分抵消。截至2024年6月30日的三個月包括5,900美元萬公允估值投資虧損，而2023年同期萬收益為200美元。截至2024年6月30日的三個月，淨投資收入較2023年同期減少1,600美元萬，主要原因是MBIA Inc.的S股票在2023年12月支付了非常現金股息，導致平均資產基礎較低。截至2023年6月30日的三個月包括我們利率互換的公允價值淨收益1,000美元萬，但沒有2024年同期的可比金額。這一差異主要是由於2023年幾乎所有的利率掉期都終止了。截至2024年6月30日的三個月包括1,300萬的綜合VIE虧損，主要是由於VIE解除合併而將信用風險損失從累積的其他全面收益(“AOCI”)重新分類為淨收益(虧損)。截至2023年6月30日的三個月包括2,400萬的綜合VIE虧損，主要來自由於VIE負債的提前贖回和VIE的解除合併而將信用風險損失從Aoci重新分類為淨收益(虧損)。
截至2024年6月30日的三個月的合併總支出包括14200美元的虧損和虧損調整費用(萬)，而2023年同期為2,800美元萬。虧損和LAE的增加主要是由於PREPA淨儲備的不利變化。有關我們的損失和LAE的更多信息，請參閲美國公共財政保險和國際及結構性金融保險部分的以下“損失和損失調整費用”部分。
42
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
截至2024年6月30日的六個月與截至2023年6月30日的六個月
所得税前持續經營的收入(虧損)
與2023年同期相比，截至2024年6月30日的6個月的綜合總收入減少，主要原因是公允價值投資和淨投資收入的不利變化，但外匯匯率變動的有利變化部分抵消了這一影響。截至2024年6月30日的6個月包括5,900美元萬公允估值投資虧損，而2023年同期萬收益為600美元。在截至2024年6月30日的六個月中，淨投資收入較2023年同期減少了1,800美元萬，這主要是因為MBIA Inc.的S股票在2023年12月支付了非常現金股息，導致平均資產基數下降。在截至2024年6月30日的六個月中，歐元計價負債的外幣收益為400美元萬，而2023年同期這些負債的外幣虧損為400美元萬。這一有利的變化是由於2024年美元對歐元走強，而2023年美元對歐元走弱。
截至2024年6月30日的6個月的合併總支出包括16000美元的萬損失和LAE，而2023年同期為3,500美元萬。虧損和淨資產收益率的增加主要是由於PREPA淨準備金的不利變化，但部分被我們承保的住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)敞口的損失收益所抵消，該損失收益主要與無風險利率變化對損失準備金現值的影響有關。有關我們的損失和LAE的更多信息，請參閲美國公共財政保險和國際及結構性金融保險部分的以下“損失和損失調整費用”部分。
截至2024年6月30日的三個月零六個月與截至2023年6月30日的三個零六個月
所得税撥備
在截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月，由於我們的遞延税淨資產變動的全額估值津貼，包括我們的淨營業虧損(“NOL”)，我們適用於所得税前虧損的實際税率低於美國法定税率21%。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司對其遞延税項淨資產的估值撥備分別為13億和12億。儘管其遞延税項淨資產享有全額估值津貼，但本公司相信，根據National的預期收益，其部分遞延税項淨資產或可在與該資產相關的到期前使用。因此，本公司將繼續按季度重新評估其遞延税項淨資產。不能保證本公司未來會撤銷其遞延税項淨值資產的任何估值撥備。有關所得税的進一步討論，請參閲綜合財務報表附註中的“附註8：所得税”，包括針對公司遞延税項淨資產的估值準備及其對税務不確定性的會計處理。
非持續經營所得(虧損)，扣除所得税後的淨額
根據一項於2022年8月生效的清盤計劃，MBIA Corp.於Zohar CDO(“CDO”)2003-1，Limited(“Zohar I”)及Zohar II，Limited(“Zohar II”)(統稱為“Zohar CDO”)剩餘抵押品中的S權益已直接或以若干資產追回實體的權益形式分配予MBIA Corp.。資產追回實體的權益包括對投資組合公司的各種貸款和股權。該公司將這些投資組合中的某些公司歸類為非持續經營。這一數字包括截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的運營結果。請參閲綜合財務報表附註中的“附註1：業務發展及風險和不確定因素”，以進一步討論我們的非持續業務。
43
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
非公認會計準則調整後淨收益(虧損)
除了根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的業績外，我們還使用調整後的淨收益(虧損)和調整後的稀釋後普通股淨收入(虧損)這兩種非GAAP衡量標準來分析公司的經營業績。由於管理層使用調整後的淨收益(虧損)來評估業績和作出業務決策，我們認為調整後的淨收益(虧損)和調整後的普通股每股淨收益(虧損)是定期財務業績的基本衡量標準，這對理解我們的結果很有幫助。調整後的每股攤薄淨收益(虧損)和調整後的每股攤薄淨收益(虧損)不能替代根據公認會計原則確定的每股攤薄淨收益(虧損)和淨收益(虧損)，我們對調整後淨收益(虧損)和調整後每股攤薄淨收益(虧損)的定義可能與其他公司使用的定義不同。
調整後的淨收益(虧損)和調整後的稀釋後普通股淨收入(虧損)包括公司的税後業績，剔除我們的國際和結構性金融保險部門的税後業績，包括MBIA公司的業績及其非持續業務的非控制利息和所得税，考慮到MBIA公司的S資本結構和業務前景，我們預計其財務業績不會對MBIA公司產生實質性的經濟影響，並進行以下調整：
44
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
下表列出了我們調整後的淨收益(虧損)和稀釋後普通股的調整後淨收益(虧損)，並提供了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的GAAP淨收益(虧損)和調整後淨收益(虧損)的對賬：
|
|
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至六個月 |
|
||||||||||
以百萬美元計，不包括股票和每股金額 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|||||||
淨收益(虧損) |
|
$ |
(254 |
) |
|
$ |
(74 |
) |
|
$ |
(340 |
) |
|
$ |
(167 |
) |
|||
減去：調整後淨收益(虧損)調整： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
已終止業務的收入（損失），扣除非控股權益 |
|
|
(1 |
) |
|
|
4 |
|
|
|
- |
|
|
|
(6 |
) |
||
|
國際及結構性金融保險業務的税前收益(虧損)及抵銷 |
|
|
(117 |
) |
|
|
(61 |
) |
|
|
(186 |
) |
|
|
(130 |
) |
||
|
對我們美國公共財政、保險和公司部門的所得税前收入進行調整： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
金融工具按市值計價的收益(虧損)(1) |
|
|
2 |
|
|
|
12 |
|
|
|
5 |
|
|
|
5 |
|
||
|
匯兑損益(1) |
|
|
- |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
3 |
|
|
|
(4 |
) |
||
|
已實現投資淨收益(虧損) |
|
|
(1 |
) |
|
|
(7 |
) |
|
|
(2 |
) |
|
|
(10 |
) |
||
|
其他已實現淨收益（損失） |
|
|
1 |
|
|
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
|
1 |
|
||
對所得税(準備金)利益的調整後淨收入調整 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|||
調整後淨收益(虧損) |
|
$ |
(138 |
) |
|
$ |
(22 |
) |
|
$ |
(162 |
) |
|
$ |
(23 |
) |
|||
調整後每股攤薄後淨收益(虧損)(2) |
|
$ |
(2.90 |
) |
|
$ |
(0.45 |
) |
|
$ |
(3.44 |
) |
|
$ |
(0.47 |
) |
|||
___________________ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
(1)--在公司綜合經營報表的“按公允價值計算的金融工具淨收益(虧損)和外匯”中列報。 |
|
||||||||||||||||||
(2)-調整後每股攤薄普通股的淨收益(虧損)是以調整後的淨收益(虧損)除以GAAP加權平均稀釋後已發行普通股數量來計算的。 |
|
||||||||||||||||||
45
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
每股賬面價值調整
除了GAAP每股賬面價值外，出於內部目的，管理層還分析調整後每股賬面價值(“ABV”)，我們認為調整後賬麪價值的變化是財務業績的重要指標。ABV也被管理層用在管理層薪酬的某些組成部分中。由於公司的許多投資者和分析師繼續使用資產負債率來評估MBIA的股價，並將其作為他們投資決策的基礎，因此，我們提出了GAAP每股賬面價值以及管理層用來計算其內部ABV指標的個別調整。
管理層調整GAAP賬面價值，以剔除MBIA Corp.、其非持續業務的賬面價值，以及公司認為將通過GAAP收益和全面收益從GAAP賬面價值沖銷的某些項目，並計入公司認為將在未來期間以GAAP賬面價值實現的某些項目的影響。本公司僅對其認為對基本價值和業績重要且其可能性和金額可以合理估計的項目進行此類調整。以下説明瞭管理層對GAAP賬面價值的調整：
由於公司對其遞延税項淨資產有全額估值準備，合併實際税率為零，因此每股賬面價值調整反映的實際税率為零。
下表提供了公司在內部分析中使用的GAAP每股賬面價值和管理層對每股賬面價值的調整：
|
|
|
|
|
截至6月30日， |
|
|
截至12月31日， |
|
||
以百萬美元計，不包括股票和每股金額 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|||||
MBIA Inc.股東權益總額 |
|
$ |
(1,994 |
) |
|
$ |
(1,657 |
) |
|||
已發行普通股 |
|
|
51,027,700 |
|
|
|
50,862,931 |
|
|||
公認會計準則每股賬面價值 |
|
$ |
(39.07 |
) |
|
$ |
(32.56 |
) |
|||
上述管理層的調整： |
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
剔除MBIA Corp.每股負賬面價值 |
|
|
(47.89 |
) |
|
|
(44.91 |
) |
|
|
|
扣除計入其他綜合收益(虧損)的可供出售證券的未實現淨收益(虧損) |
|
|
(2.88 |
) |
|
|
(2.40 |
) |
|
|
|
包括超出預期虧損的未賺取保費淨收入 |
|
|
2.66 |
|
|
|
2.91 |
|
|
46
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
美國公共財政保險部門
我們的美國公共財政保險組合是通過National管理的。National出具的財務擔保提供無條件和不可撤銷的擔保，保證到期時償付保險債務的本金和利息或其他金額，或者，如果National已行使其保單規定的權利，在因違約或其他原因加速基本保險債務時，有權根據其保單加快付款。National的擔保為市政債券提供擔保，包括美國政治分區以及公用事業區、機場、醫療機構、高等教育機構、住房當局和其他類似機構的免税和應税債務，以及由私人實體發行的債務，這些債務為服務於重大公共目的的項目提供融資。用於公共目的項目融資的市政債券和私人發行債券通常由與使用這些項目有關的税收、評估、使用費或關税、租賃付款或其他類似類型的收入來源提供支持。截至2024年6月30日，National的未償還保險總面值為2.7億美元億。
National繼續監測和補救其現有的保險投資組合，並已經並可能繼續尋求其他可能提高股東價值的交易。關於其承保投資組合，一些州、地方政府和地區債務人表示，國家保險公司正在經歷財務和預算壓力，這可能導致此類實體在支付債務方面違約的增加，儘管這種壓力尚未實質性發生，但公司更多的保險交易出現損失或減值。特別是，PREPA經歷了巨大的財政壓力和有限的流動性。有關我們的PREPA風險敞口的更多信息，請參閲“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”一節。我們繼續密切監測和分析這些情況和其他壓力信用，影響我們保險信用的壓力的總體程度和持續時間仍然不確定。
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的美國公共財政保險部門業績：
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
百分比變化 |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
|
百分比變化 |
|
||||||||||||
以百萬計 |
2024 |
|
|
2023 |
|
|
|
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
|
|
||||||||
賺取的淨保費 |
$ |
7 |
|
|
$ |
8 |
|
|
|
-13 |
% |
|
$ |
14 |
|
|
$ |
15 |
|
|
|
-69 |
% |
||
淨投資收益 |
|
17 |
|
|
|
25 |
|
|
|
-32 |
% |
|
|
35 |
|
|
|
48 |
|
|
|
-27 |
% |
||
已實現投資淨收益(虧損) |
|
(1 |
) |
|
|
(7 |
) |
|
|
-86 |
% |
|
|
(2 |
) |
|
|
(9 |
) |
|
|
-78 |
% |
||
以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
|
-50 |
% |
||
費用和報銷 |
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
1 |
|
|
|
1 |
|
|
|
- |
% |
||
|
|
總收入 |
|
23 |
|
|
|
26 |
|
|
|
-12 |
% |
|
|
49 |
|
|
|
57 |
|
|
|
-14 |
% |
損失和損失調整 |
|
141 |
|
|
|
26 |
|
|
N/m |
|
|
|
163 |
|
|
|
26 |
|
|
N/m |
|
||||
遞延收購成本的攤銷 |
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
|
-50 |
% |
|
|
3 |
|
|
|
4 |
|
|
|
-25 |
% |
||
運營中 |
|
11 |
|
|
|
9 |
|
|
|
22 |
% |
|
|
22 |
|
|
|
21 |
|
|
|
5 |
% |
||
|
|
總費用 |
|
153 |
|
|
|
37 |
|
|
N/m |
|
|
|
188 |
|
|
|
51 |
|
|
N/m |
|
||
所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ |
(130 |
) |
|
$ |
(11 |
) |
|
N/m |
|
|
$ |
(139 |
) |
|
$ |
6 |
|
|
N/m |
|
||||
_______________ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
N/M-百分比更改沒有意義。 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
47
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
從財務擔保賺取的淨保費淨保費是指扣除轉讓給再保險人的保費後賺取的毛保費，幷包括預定保費收入和從退款發行中獲得的保費收入。過去幾年的退款活動加速了前幾年的保費收入，並減少了本年度本應賺取的預定保費金額。根據發行人的再融資行為，再融資活動在不同時期可能會有很大差異。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中，計劃保費收入分別為600美元萬和800美元萬。在截至2024年和2023年6月30日的六個月的淨保費收入中，分別包括1,300美元萬和1,500美元萬的預定保費收入。
淨投資收入截至2024年6月30日的3個月和6個月的淨投資收入與2023年同期相比有所下降，主要是由於2023年向國民銀行的最終母公司MBIA Inc.支付股息導致平均投資資產基數下降。這一減幅被利率環境上升導致的投資收益率上升部分抵消。
淨已實現投資收益(虧損)截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的淨已實現投資損失，與我們的美國公共財政投資組合的持續管理中的證券銷售有關，包括產生支付索賠的流動性。
損失和損失調整費用我們的美國公共財政保險投資組合管理小組負責監督我們美國公共財政部門的保險債務。對任何保險義務的監督程度和頻率取決於保險問題的類型、規模、評級和我們評估的業績。請參閲合併財務報表附註中的“損失和損失調整費用準備金”，瞭解與公司的保險損失可追償準備金以及損失和LAE準備金有關的更多信息。
截至2024年6月30日止三個月及六個月的虧損及LAE主要與PREPA補救工作的最新發展導致的PREPA儲備的變化有關。有關我們的PREPA風險敞口的更多信息，請參閲以下“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”一節。此外，截至2024年6月30日的六個月發生的虧損包括美國公共融資租賃支持交易的準備金。
截至2023年6月30日的三個月和六個月，與更新PREPA方案以反映債券持有人選舉的最新信息以及National和解協議下的估計回收價值有關的損失和LAE導致預期淨回收較低。情景假設的變化包括將和解的生效日期延長至2024年初，並反映出公司收到的索賠報銷可能減少，但部分被預期在和解時收到的債券和CVI市值的增加所抵消。
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的美國公共財政保險損失、可收回資產和損失以及LAE準備金負債的信息：
|
|
|
6月30日， |
|
|
十二月三十一日， |
|
|
百分比 |
|
|||
以百萬計 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
變化 |
|
||||
資產： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
可收回的保險損失 |
|
$ |
114 |
|
|
$ |
152 |
|
|
|
-25 |
% |
|
可根據已付和未付損失收回的再保險 (1) |
|
|
17 |
|
|
|
11 |
|
|
|
55 |
% |
負債： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
損失和LAE準備金 |
|
|
344 |
|
|
|
230 |
|
|
|
50 |
% |
|
保險損失可收回-放棄 (2) |
|
|
- |
|
|
|
1 |
|
|
|
-100 |
% |
|
淨儲備（救助） |
|
$ |
213 |
|
|
$ |
68 |
|
|
N/m |
|
|
|
_______________ |
|
|||||||||||
|
(1)- 在我們綜合資產負債表的“其他資產”中報告。 |
|
|||||||||||
|
(2)- 在我們綜合資產負債表的“其他負債”中報告。 |
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
N/M-百分比更改沒有意義。 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
與2023年12月31日相比，截至2024年6月30日，可收回的保險損失以及損失和LAE準備金的變化主要是由於與上述PREPA相關的變化。此外，損失和LAE準備金的增加包括租賃支持交易的準備金，並被2024年1月的PREPA索賠付款部分抵消。
48
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
保單收購成本和運營費用截至2024年和2023年6月30日止三個月和六個月的美國公共財政保險分部費用如下表所示：
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
|
|
|
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
|
|
|
|
||||||||
以百萬計 |
|
|
2024 |
|
|
|
2023 |
|
|
|
變化 |
|
|
|
2024 |
|
|
|
2023 |
|
|
|
變化 |
|
總費用 |
|
$ |
11 |
|
|
$ |
9 |
|
|
|
22 |
% |
|
$ |
22 |
|
|
$ |
21 |
|
|
|
5 |
% |
遞延收購成本的攤銷 |
|
$ |
1 |
|
|
$ |
2 |
|
|
|
-50 |
% |
|
$ |
3 |
|
|
$ |
4 |
|
|
|
-25 |
% |
運營中 |
|
|
11 |
|
|
|
9 |
|
|
|
22 |
% |
|
|
22 |
|
|
|
21 |
|
|
|
5 |
% |
保險經營費用總額 |
|
$ |
12 |
|
|
$ |
11 |
|
|
|
9 |
% |
|
$ |
25 |
|
|
$ |
25 |
|
|
|
- |
% |
總費用是指在任何保單收購成本遞延之前的總保險費用。
當保險債務退還時，我們加速支出與退還的保險債務保單相關的任何剩餘遞延收購成本。我們沒有推遲2024年或2023年的保單收購成本，因為我們在這兩年沒有承保任何新的保險業務。
投保投資組合風險金融保證保險公司使用各種方法來評估其投保投資組合的基本信用風險狀況。National使用內部開發的信用評級系統以及第三方評級來源來分析其保險投資組合的信用質量衡量標準。在評估信用風險時，吾等從國家認可評級機構、穆迪投資者服務公司(“穆迪”)和標準普爾金融服務有限責任公司(“S”)(“S”)獲得國家認可評級機構、穆迪投資者服務公司(“穆迪”)和標準普爾金融服務有限責任公司(“S”)對保險責任的基礎評級(“S”)。金融擔保行業內的其他公司可能會根據內部評級報告信用質量信息，這將無法與我們的陳述進行比較。我們對我們的整個投資組合保持內部評級，我們的評級可能高於或低於穆迪或S&P給予的基礎評級。
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年12月31日，National的美國公共財政未償還總面值保險的信用質量分佈。資本增值債券按發行保險單時的面值報告。所有評級均為截至該期間的評級，並代表S的基礎評級(如有)。如果S沒有對交易進行評級，就會使用穆迪的等值評級。如果交易沒有得到S或穆迪的評級，就會使用內部等值評級。
|
|
|
未償還總票面價值 |
|
|||||||||||||
以百萬計 |
|
2024年6月30日 |
|
|
2023年12月31日 |
|
|||||||||||
額定值 |
|
量 |
|
|
% |
|
|
量 |
|
|
% |
|
|||||
AAA級 |
|
$ |
1,121 |
|
|
|
4.1 |
% |
|
$ |
1,283 |
|
|
|
4.5 |
% |
|
AA型 |
|
|
11,302 |
|
|
|
41.8 |
% |
|
|
11,919 |
|
|
|
42.0 |
% |
|
A |
|
|
10,481 |
|
|
|
38.8 |
% |
|
|
10,539 |
|
|
|
37.1 |
% |
|
BBB |
|
|
1,908 |
|
|
|
7.1 |
% |
|
|
2,394 |
|
|
|
8.5 |
% |
|
低於投資級 |
|
|
2,210 |
|
|
|
8.2 |
% |
|
|
2,242 |
|
|
|
7.9 |
% |
|
|
總 |
|
$ |
27,022 |
|
|
|
100.0 |
% |
|
$ |
28,377 |
|
|
|
100.0 |
% |
美國公共財政保險波多黎各風險敞口
2017年5月3日，監督委員會根據波多黎各《波多黎各監督、管理和經濟穩定法》第三章向波多黎各地區法院認證並提交了請願書，從而開始了對GO的破產案件。根據不同的請願書，監督委員會隨後分別於2017年5月5日、2017年5月21日、2017年7月2日和2019年9月27日為波多黎各銷售税融資公司(“COFINA”)、HTA、PREPA和公共建築管理局(“PBA”)啟動了第三章程序。2019年2月4日，波多黎各地區進入確認第三次修訂後的COFINA標題三調整計劃的命令。GO和PBA的第三章案例於2022年1月18日得到確認，並於2022年3月15日生效。HTA TITLE III案件確認聽證會於2022年8月17日結束，確認令於2022年10月12日錄入，並於2022年12月6日生效。
49
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
由於以前的違約、各種暫緩付款和第三章案件，波多黎各未能按計劃支付國家保險債券的某些償債款項。因此，截至2024年6月30日，National已支付與GO債券、PBA債券、PREPA債券和HTA債券有關的總債權總額為30美元億，包括2019年與COFINA相關的減值付款和額外付款6,600美元萬，以及2022年GO和HTA加速和減值付款分別為27700美元萬和55600美元萬。
波多黎各財政計劃的現狀
監督委員會分別於2022年6月28日、2022年5月27日和2022年10月14日批准了PREPA、波多黎各大學(“大學”)和HTA的財政計劃。監督委員會還於2022年6月30日批准了英聯邦、PREPA、大學和HTA的2023財年預算。2023年6月23日，監督委員會提交了2023財年PREPA的財政計劃，其中規定向PREPA債券持有人分發約24億美元。該大學在第三章中不是債務人，繼續拖欠償債款項。然而，該大學與其高級債券持有人達成了一項停頓協議，該協議已延長至2024年11月30日。National不是這份停滯協議的締約方。截至2024年6月30日，國家大學與該大學相關的保險償債餘額為6,600美元萬。
PREPA
按未償還總面值計算，National在波多黎各剩餘的最大敞口是PREPA。
2023年1月31日，National代表自己，作為PREPA的唯一第三名代表，與波多黎各財務監督和管理委員會(“監督委員會”)簽訂了重組支助協議(“PREPA RSA”)。PREPA的調整計劃(《計劃》)和相關披露聲明已於2023年2月9日提交。隨後，對計劃和PREPA RSA進行了修改。第三標題法院於2024年3月舉行了確認聽證會。2024年6月12日，第一巡迴上訴法院推翻了斯温法官先前關於債券持有人留置權和索賠金額的裁決(“上訴裁決”)，之後，監督委員會通知法院，它打算提交一項計劃修正案，它認為這將解釋第一巡迴上訴法院意見所要求的變化。在2024年7月10日舉行狀況會議後，法院對與修訂後的計劃有關的所有訴訟和其他文件實施了60天的暫緩，並命令各方進行調解。在上訴決定之後，監督委員會通知法院、國家法院和其他各方，它打算在即將修訂的計劃中修改國家法院的解決辦法。此後，National向監督委員會發出通知，稱National不支持委員會的行動，這些行動構成違反和終止經修訂的PREPA RSA。
2020年6月22日，監督委員會和波多黎各P3管理局宣佈了一項與LUMA Energy，LLC(“LUMA”)的協議和合同，要求LUMA全面負責PREPA輸電和配電系統的運營和維護；合同有效期為15年，過渡期預計為12個月。PREPA保留對系統的所有權以及對發電系統的責任。盧馬於2021年6月1日開始負責行動。
2020年9月18日，聯邦應急管理局和PR COR3管理局宣佈，聯邦應急管理局承諾提供約116億美元億(不包括所需的10%成本份額)，用於資助PREPA和PR教育部建造的項目；其中約94美元億(淨額)指定用於PREPA。盧馬目前參與了相關項目的規劃以及在PR能源局和PR-COR3面前與此相關的程序。
2023年1月25日，監督委員會和波多黎各P3管理局宣佈了一項與Genera PR LLC(“Genera”)的協議和合同，要求Genera全面負責PREPA擁有的現有發電資產的運營和維護；合同有效期為10年，過渡期結束後。PREPA保留資產的所有權。
下表列出了截至2024年6月30日、截至2024年12月31日的六個月、截至12月31日的隨後四年及以後每一年的計劃總債務償還額：
|
|
六個月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
收尾 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
十二月三十一日， |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
以百萬計 |
|
2024 |
|
|
2025 |
|
|
2026 |
|
|
2027 |
|
|
2028 |
|
|
此後 |
|
|
總 |
|
|||||||
波多黎各電力局(PREPA) |
|
$ |
122 |
|
|
$ |
105 |
|
|
$ |
57 |
|
|
$ |
20 |
|
|
$ |
20 |
|
|
$ |
468 |
|
|
$ |
792 |
|
50
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
企業細分市場
我們的企業部門包括一般企業活動，包括為MBIA Inc.的S子公司以及資產和資本管理提供支持服務。支持服務由我們的服務公司MBIA Services提供，其中包括管理、法律、會計、財務、信息技術和保險組合監督，按服務收費。資本管理包括與MBIA Inc.及其子公司MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)發行的償債有關的活動。MBIA Inc.發行債券為MBIA集團的運營提供資金。GFL通過發行不同到期日的中期票據(MTN)籌集資金，這些中期票據由MBIA公司擔保。GFL將這些MTN發行的收益借給MBIA Inc.。MBIA Inc.提供定製的投資協議，由MBIA公司擔保
MBIA Corp.，用於債券收益和其他公共資金，用於建設、貸款發放、託管和償債或其他儲備基金要求。本公司停止發行新的MTN和投資協議，隨着負債到期、終止、催繳或回購，未償還負債餘額和相應的資產餘額隨着時間的推移而下降。公司部門內的所有債務都由集體管理，並由可用流動資金償還。
下表彙總了我們公司部門截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的綜合業績：
|
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
百分比變化 |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
|
百分比變化 |
|
||||||||||||
以百萬計 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
|
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
|
|
||||||||
淨投資收益 |
|
$ |
8 |
|
|
$ |
5 |
|
|
|
60 |
% |
|
$ |
16 |
|
|
$ |
10 |
|
|
|
60 |
% |
||
已實現投資淨收益(虧損) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
- |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
-100 |
% |
||
以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
|
|
4 |
|
|
|
13 |
|
|
|
-69 |
% |
|
|
12 |
|
|
|
2 |
|
|
N/m |
|
|||
費用 |
|
|
14 |
|
|
|
12 |
|
|
|
17 |
% |
|
|
28 |
|
|
|
26 |
|
|
|
8 |
% |
||
其他已實現淨收益（損失） |
|
|
1 |
|
|
|
1 |
|
|
|
- |
% |
|
|
2 |
|
|
|
1 |
|
|
|
100 |
% |
||
|
|
總收入 |
|
|
27 |
|
|
|
31 |
|
|
|
-13 |
% |
|
|
58 |
|
|
|
38 |
|
|
|
53 |
% |
運營中 |
|
|
13 |
|
|
|
18 |
|
|
|
-28 |
% |
|
|
35 |
|
|
|
37 |
|
|
|
-5 |
% |
||
利息 |
|
|
18 |
|
|
|
19 |
|
|
|
-5 |
% |
|
|
36 |
|
|
|
38 |
|
|
|
-5 |
% |
||
|
|
總費用 |
|
|
31 |
|
|
|
37 |
|
|
|
-16 |
% |
|
|
71 |
|
|
|
75 |
|
|
|
-5 |
% |
所得税前持續經營的收入(虧損) |
|
$ |
(4 |
) |
|
$ |
(6 |
) |
|
|
-33 |
% |
|
$ |
(13 |
) |
|
$ |
(37 |
) |
|
|
-65 |
% |
||
____________________ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
N/M-百分比更改沒有意義。 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
公允價值金融工具的淨收益(虧損)和公允價值金融工具和外匯的外匯淨收益(虧損)主要受利率互換市場價值變化和歐元計價負債重估變化的推動。
截至2023年6月30日的三個月包括1,000美元利率互換的公允價值淨收益，而2024年同期沒有可比金額。2023年的收益是由於我們收到的浮動利率掉期的利率上升。幾乎所有的利率互換都在2023年下半年終止。
在截至2024年6月30日的六個月中，歐元計價債務的外幣收益為4億美元萬，而2023年同期這些債務的外幣虧損為4億萬美元。這一增長是由於2024年美元兑歐元走強，而2023年美元兑歐元走弱。
與2023年同期相比，截至2024年6月30日的三個月的運營費用運營費用下降，主要原因是與限制性股票獎勵相關的補償費用減少，以及公司的非限制性遞延補償計劃主要根據活動和計劃負債價值的變化而波動。
國際和結構性金融保險部門
我們的國際和結構性金融保險投資組合由MBIA Corp.管理。MBIA Corp.出具的財務擔保通常為到期的非美國公共金融和全球結構性金融保險債務的本金、利息或其他債務的支付提供無條件和不可撤銷的擔保，或者在MBIA Corp.有權在違約或其他情況下加快保險債務的履行。
51
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
MBIA Corp.承保了主權相關和次主權債券、公用事業債券、用於項目融資的私人發行債券，這些項目包括收費公路、橋樑、公共交通設施和其他類型的、服務於重大公共目的的基礎設施項目。MBIA Corp.還承保了結構性融資和資產擔保債務，這些債務由特定資產池產生的預期現金流償還，如住宅和商業抵押貸款、消費者貸款、結構性結算、公司貸款和以此類資產為抵押的債券。MBIA保險公司承保由MBIA Inc.撰寫的投資協議，如果MBIA Inc.沒有足夠的資產來支付到期或終止時到期的金額，MBIA保險公司將被要求根據其保險單支付此類款項。MBIA保險公司還承保GFL的債務和某些類型的衍生品合同下的債務。截至2024年6月30日，MBIA Corp.S的未償還保險總面值為25美元億。此外，如果MBIA Corp.確定自己是主要受益人，則將保險交易合併為VIE，並在不再是主要受益人時取消此類VIE的合併。
MBIA Corp.為公司的NOL結轉做出了貢獻，該結轉用於計算我們的綜合所得税。如果MBIA公司實現盈利，根據我們的税收分享協議，預計它將不會支付任何税款。根據MBIA Corp.S目前的預期收益，以及我們對其不會在補救活動之外開展新業務的預期，我們認為MBIA Corp.在不久的將來不太可能產生可觀的收入。由於MBIA Corp.的S資本結構和業務前景，我們預計其財務業績不會對MBIA Inc.產生實質性的經濟影響。
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的國際和結構性金融保險部門業績：
|
|
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
百分比變化 |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
|
百分比變化 |
|
||||||||||||
以百萬計 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
|
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
|
|
|||||||||
賺取的淨保費 |
|
$ |
3 |
|
|
$ |
2 |
|
|
|
50 |
% |
|
$ |
5 |
|
|
$ |
5 |
|
|
|
- |
% |
|||
淨投資收益 |
|
|
2 |
|
|
|
13 |
|
|
|
-85 |
% |
|
|
5 |
|
|
|
17 |
|
|
|
-71 |
% |
|||
已實現投資淨收益(虧損) |
|
|
(1 |
) |
|
|
- |
|
|
N/m |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
- |
|
|
N/m |
|
|||||
以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
|
|
(59 |
) |
|
|
(2 |
) |
|
N/m |
|
|
|
(64 |
) |
|
|
(5 |
) |
|
N/m |
|
|||||
費用和報銷 |
|
|
4 |
|
|
|
2 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
5 |
|
|
|
4 |
|
|
|
- |
% |
|||
其他已實現淨收益（損失） |
|
|
1 |
|
|
|
1 |
|
|
|
- |
% |
|
|
3 |
|
|
|
1 |
|
|
N/m |
|
||||
合併VIE收入： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
以公允價值和外匯計價的金融工具淨收益（損失） |
|
|
1 |
|
|
|
(21 |
) |
|
|
-105 |
% |
|
|
(24 |
) |
|
|
(24 |
) |
|
|
- |
% |
||
|
其他已實現淨收益（損失） |
|
|
(14 |
) |
|
|
(3 |
) |
|
N/m |
|
|
|
(14 |
) |
|
|
(18 |
) |
|
|
-22 |
% |
|||
|
|
|
總收入 |
|
|
(63 |
) |
|
|
(8 |
) |
|
N/m |
|
|
|
(85 |
) |
|
|
(20 |
) |
|
N/m |
|
||
損失和損失調整 |
|
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
|
-50 |
% |
|
|
(3 |
) |
|
|
9 |
|
|
|
-133 |
% |
|||
遞延收購成本的攤銷 |
|
|
3 |
|
|
|
2 |
|
|
|
50 |
% |
|
|
4 |
|
|
|
4 |
|
|
|
- |
% |
|||
運營中 |
|
|
6 |
|
|
|
5 |
|
|
|
20 |
% |
|
|
12 |
|
|
|
11 |
|
|
|
9 |
% |
|||
利息 |
|
|
41 |
|
|
|
40 |
|
|
|
3 |
% |
|
|
81 |
|
|
|
78 |
|
|
|
4 |
% |
|||
合併VIE的費用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
運營中 |
|
|
5 |
|
|
|
4 |
|
|
|
25 |
% |
|
|
9 |
|
|
|
8 |
|
|
|
13 |
% |
||
|
|
|
總費用 |
|
|
56 |
|
|
|
53 |
|
|
|
6 |
% |
|
|
103 |
|
|
|
110 |
|
|
|
-6 |
% |
所得税前持續經營的收入(虧損) |
|
$ |
(119 |
) |
|
$ |
(61 |
) |
|
|
95 |
% |
|
$ |
(188 |
) |
|
$ |
(130 |
) |
|
|
45 |
% |
|||
_______________ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
N/M-百分比更改沒有意義。 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
我們的國際和結構性金融保險部門的淨保費收入來自作為財務保證合同入賬的保單。淨保費收入是指扣除轉讓給再保險公司的保費後所賺取的毛保費，幷包括預定保費收入和退還債券的保費收入。由於公司合併VIE，我們的合併財務報表中可能會取消某些保費。淨保費收入主要來自美國以外的地區。
淨投資收益截至2024年6月30日的三個月和六個月的淨投資收益與2023年同期相比減少，主要是由於2023年以折扣價購買的證券在贖回時加速增值至面值。
52
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
截至2024年6月30日的三個月和六個月的淨虧損主要是由於選擇了公允價值選項的投資的公允價值虧損。截至2023年6月30日的三個月和六個月的淨虧損主要是由非美元保險餘額重估的匯兑損失推動的。
綜合VIE的收入截至2024年和2023年6月30日的三個月的綜合VIE收入的淨虧損主要包括將信用風險損失從Aoci重新歸類為淨收益(虧損)，分別為9,000美元萬和2,000美元萬。這些重新分類是由於VIE負債的提前贖回和VIE的解除合併。
截至2024年和2023年6月30日止六個月的綜合VIE收入淨虧損主要包括分別將2,800美元萬和3,400美元萬的信用風險損失從Aoci重新分類為淨收益(虧損)。這些重新分類是由於VIE負債的提前贖回和VIE的解除合併。
損失和損失調整費用我們的國際和結構性金融保險投資組合管理小組負責監控國際和結構性金融保險債務。對任何保險義務的監督程度和頻率取決於保險問題的類型、規模、評級和我們評估的業績。請參閲合併財務報表附註中的“損失及損失調整費用準備金”，以瞭解公司的損失準備金政策，以及與其保險損失可追回準備金、損失和LAE準備金相關的額外信息。
截至2024年6月30日止三個月，產生的虧損主要與增加損失準備金有關。於截至2024年6月30日止六個月內，已產生的損失利益主要與用於主要為承保RMBS交易貼現損失準備金的無風險利率上升有關，這導致損失準備金的現值(扣除回收)下降，但部分被有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)的增加所抵銷，這增加了我們承保的RMBS交易的浮動利率負債的估計利息支出。產生的損失收益也被損失準備金的增加部分抵消。
在截至2023年6月30日的三個月和六個月，發生的虧損主要與終止第一留置權RMBS保險交易有關，但被無風險利率的增加部分抵消，這導致未來準備金(扣除回收)淨額下降。
作為VIE合併的結果，虧損和LAE不包括截至2024年6月30日的三個月和六個月的虧損和LAE費用2,500萬和2,100萬，不包括截至2023年6月30日的三個月和六個月的虧損和LAE分別為400美元萬和3,200萬的虧損和LAE收益，因為VIE虧損和LAE已在合併中消除。
下表列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日我們的保險損失可追回以及損失和LAE準備金的信息。
|
|
|
6月30日， |
|
|
十二月三十一日， |
|
|
百分比 |
|
|||
以百萬計 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
變化 |
|
||||
資產： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
可收回的保險損失 |
|
$ |
28 |
|
|
$ |
31 |
|
|
|
-10 |
% |
|
可根據已付和未付損失收回的再保險 (1) |
|
|
1 |
|
|
|
2 |
|
|
|
-50 |
% |
負債： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
損失和LAE準備金 |
|
|
233 |
|
|
|
243 |
|
|
|
-4 |
% |
|
淨儲備（救助） |
|
$ |
204 |
|
|
$ |
210 |
|
|
|
-3 |
% |
_______________ |
|
||||||||||||
|
|
||||||||||||
(1)-在我們綜合資產負債表的“其他資產”內列報。 |
|
||||||||||||
可追回的保險損失主要涉及對MBIA Corp.的S保單承保某些RMBS交易的索賠支付產生的報銷權。這種付款還使MBIA Corp.有權行使某些權利和補救措施，以尋求追回其補償權利。自2023年以來，MBIA Corp.的S損失和LAE準備金減少，主要是由於2024年無風險貼現率的增加，導致未來負債(扣除回收後的淨額)下降，以及主要對我們投保的RMBS交易支付的索賠，部分被SOFR增加所抵消，這增加了浮動利率負債的估計利息支出。損失準備金和LAE準備金的減少也被損失準備金的增加部分抵消。
53
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的保單收購成本和運營費用國際和結構性金融保險部門的費用：
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
百分比 變化 |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
百分比 變化 |
||||||||||
以百萬計 |
|
|
2024 |
|
|
|
2023 |
|
|
|
2024 |
|
|
|
2023 |
|
||||
總費用 |
|
$ |
6 |
|
|
$ |
6 |
|
- |
% |
|
$ |
12 |
|
|
$ |
12 |
|
- |
% |
遞延收購成本的攤銷 |
|
$ |
3 |
|
|
$ |
2 |
|
50 |
% |
|
$ |
4 |
|
|
$ |
4 |
|
- |
% |
運營中 |
|
|
6 |
|
|
|
5 |
|
20 |
% |
|
|
12 |
|
|
|
11 |
|
9 |
% |
*保險運營費用總額 |
|
$ |
9 |
|
|
$ |
7 |
|
29 |
% |
|
$ |
16 |
|
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$ |
15 |
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7 |
% |
總費用是指在任何保單收購成本遞延之前的總保險費用。我們沒有推遲2024年或2023年的保單購買成本，因為沒有新的業務。這些期間的保單收購成本主要與讓渡佣金和前期分期付款保單的保費税有關。
利息支出與MBIA Corp.的S盈餘票據有關，這些票據以3個月期SOFR為指標。於2023年第三季度，本公司由先前指數化的3個月期倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)利率過渡至3個月期SOFR加0.26161%。與2023年同期相比，截至2024年6月30日的三個月和六個月的利息支出增加是由於利率上升。有關MBIA Corp.S盈餘票據的更多信息，請參閲下面的“流動性和資本資源”一節。
國際和結構性金融保險投資組合風險敞口
信用質量
我們的國際和結構性金融保險投資組合的信用質量評估方式與我們的美國公共金融保險投資組合相同。截至2024年6月30日和2023年12月31日，根據MBIA的內部評級，在MBIA的擔保生效之前，分別有23%和26%的國際和結構性金融保險投資組合的評級低於投資級，這通常比S和穆迪對我們保險投資組合的這一子集提供的基礎評級更新。低於投資級的保單主要包括我們的第一留置權RMBS和CDO敞口。
精選投資組合風險敞口
MBIA Corp.直接通過RMBS證券化承保由住宅抵押貸款支持的RMBS，包括第一留置權替代A票據和次級抵押貸款。截至2024年6月30日和2023年12月31日，MBIA Corp.分別有57100美元的萬和59600美元的第一留置權萬未償還。這些金額包括與該公司根據VIE會計指導整合的交易相關的未償還面值總額，幷包括截至2024年6月30日和2023年12月31日分別為3,700美元萬和3,900美元萬的國際敞口。此外，在截至2024年6月30日的六個月裏，MBIA Corp.基本上終止了所有剩餘的ABS CDO敞口。截至2023年12月31日，MBIA Corp.承保了11700美元萬的ABS CDO。
在這些部門中，我們可能會遭受相當大的損失。我們不能保證在我們的財務報表中記錄的損失準備金將是足夠的，或者我們不會在目前沒有損失準備金的交易中出現虧損，特別是在經濟惡化的情況下。我們可能尋求直接或間接購買由MBIA公司擔保的債務，或尋求通勤保單。減少的保險風險金額(如果有的話)以及任何此類行動的性質將取決於市場狀況、定價水平和其他不時考慮的因素。在某些情況下，這些活動可能會導致損失準備金的減少，但在所有情況下，它們都是為了限制我們的最終損失，並減少相關保單未來損失發展的波動性。我們購買擔保債務和減免保單的能力，將取決於管理層對可用流動性的評估。
MBIA Corp.於2022年第一季度生效，獲得紐約州金融服務部(NYSDFS)的許可，可以購買某些MBIA Corp.承保的具有總基本損失準備金的證券(“補救證券”)。收購補救證券的目的是終止或換取相關保單。MBIA Corp.可以選擇出售補救證券，以促進終止或減刑。
54
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
美國公共財政與國際和結構性金融再保險
再保險使公司能夠出於辛迪加風險的目的放棄風險敞口。在某些情況下，本公司一般保留收回轉讓給再保險公司的業務的權利，包括將再保險公司的評級下調至指定門檻以下。目前，我們不打算使用再保險來減少我們投資組合中的保險敞口。
截至2024年6月30日，MBIA根據再保險協議向再保險公司轉讓的未償還保險面值總額為70700美元萬，而截至2023年12月31日的萬為78200美元。根據National與MBIA Corp.的再保險協議，如果MBIA Corp.的再保險公司無法支付MBIA Corp.因美國公共財政風險而放棄的索賠，National將承擔此類放棄的索賠付款的責任。有關本公司再保險的進一步討論，請參閲本公司截至2023年12月31日的年度報告10-k表格中綜合財務報表附註中的“注13：有效保險”。
流動資金和資本資源
流動性
我們使用流動性風險管理框架，其主要目標是將流動性資源與需求相匹配。我們使用現金預測和壓力情景測試來監控現金和流動資產資源。MBIA的高級管理層成員定期開會，審查流動性指標，討論應急計劃，並建立目標流動性水平。我們在法律實體的基礎上評估和管理流動性，以考慮到企業內部可用流動性資源的法律、法規和其他限制。
合併現金流
我們的綜合現金流量表按類別列示有關綜合現金流量的信息。下表彙總了截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月的綜合現金流：
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|
|
截至6月30日的六個月， |
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|
百分比變化 |
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||||||
以百萬計 |
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2024 |
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|
2023 |
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2024年VS 2023年 |
|
||||
現金流量數據表： |
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|
||||
提供(使用)的現金淨額： |
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|
|
|
||||
|
經營活動 |
|
$ |
(40 |
) |
|
$ |
(78 |
) |
|
|
-49 |
% |
|
投資活動 |
|
|
253 |
|
|
|
314 |
|
|
|
-19 |
% |
|
融資活動 |
|
|
(123 |
) |
|
|
(88 |
) |
|
|
40 |
% |
現金和現金等價物--期初 |
|
|
108 |
|
|
|
78 |
|
|
|
38 |
% |
|
現金和現金等價物--期末 |
|
$ |
198 |
|
|
$ |
226 |
|
|
|
-12 |
% |
|
55
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
經營活動
與2023年同期相比，截至2024年6月30日的6個月，經營活動使用的淨現金減少，這主要是由於虧損以及已支付的LAE和運營費用的減少。
投資活動
與2023年同期相比，截至2024年6月30日的6個月，投資活動提供的淨現金減少，主要是因為2023年投資銷售的淨收益增加，這與產生流動性以支付2023年更高的索賠和股票回購有關。
融資活動
與2023年同期相比，截至2024年6月30日的6個月，融資活動使用的淨現金有所增加。這一增長主要是由於GFL MTN的本金支付增加了5,200美元萬，但與購買庫存股有關的本金支付減少了2,400美元萬，部分抵消了這一增加。有關債務回購的其他信息，請參閲以下“流動性和資本資源-資本資源”部分。
合併投資
以下對投資的討論，包括對合並投資的提及，不包括我們綜合資產負債表中“合併可變利益實體的資產”項下報告的投資。VIE的投資用於償還VIE債務，不能用於償還MBIA的債務。本公司購買的固定到期日證券通常被指定為AFS。我們的AFS投資包括高質量的固定收益證券和短期投資。
公司的AFS固定期限投資組合(不包括短期投資)的信用質量分佈是基於穆迪的評級，其他評級來源，如S或本公司對評級的最佳估計，已用於一小部分未被穆迪評級的證券。截至2024年6月30日，本公司不包括短期投資的AFS固定期限投資組合的加權平均信用質量評級為AA，95%的投資為投資級。
本公司的AFS固定到期日投資組合中證券的公允價值對利率的變化非常敏感。利率下降通常會導致固定期限證券的公允價值增加，而利率上升通常會導致固定期限證券的公允價值下降。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，該公司的未實現虧損分別為15700美元萬和13300美元萬，扣除與其投資組合相關的遞延税項，記入累計其他全面收益中。2024年的未實現虧損是由於利率上升造成的。
有關我們的會計政策和投資的進一步信息，請參閲本公司截至2023年12月31日的10-k年度年報中的合併財務報表附註中的“附註2：重大會計政策”和合並財務報表附註中的“附註7：投資”。
56
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
投保的投資
MBIA的綜合投資組合包括由各種金融保證保險公司承保的投資(“投保投資”)，包括由National和MBIA Corp.承保的投資(“公司投保投資”)。在購買保險投資時，公司的第三方投資組合經理除了評估保險公司的信譽外，還會獨立評估每項投資的基本信用質量、結構和流動性。保險投資因行業、發行人和持股規模而異。第三方投資組合管理人根據穆迪或S給予的標的評級(如果穆迪沒有公佈評級)，對投保的投資進行標的評級，而不執行財務擔保。當穆迪或S沒有標的評級時，標的評級基於投資組合經理對此類投資的最佳評級。如果本公司確定第三方保險投資的公允價值下降與信用損失有關，本公司將建立信用損失準備金，並通過收益確認信用組成部分。
截至2024年6月30日，按公允價值計算的保險投資相當於12900美元的萬或綜合投資的8%，其中11900美元的萬或綜合投資的7%為公司保險投資。截至2024年6月30日，根據我們綜合投資組合的實際或估計標的評級，在不實施財務擔保的情況下，投資組合中僅有投保投資的加權平均評級將處於低於投資級的範圍。在不履行National和MBIA Corp.對綜合投資組合中公司保險投資的擔保的情況下，截至2024年6月30日，根據實際或估計的標的評級，綜合投資組合的加權平均評級為AA範圍。只有公司保險投資的加權平均評級處於低於投資級別的範圍，而公司保險投資的投資級別低於投資級別的投資佔綜合投資組合的6%。
國家流動性
National可用現金的主要來源是：
National使用現金的主要用途是：
截至2024年6月30日和2023年12月31日，國民銀行持有的現金和投資為13美元億，其中17200美元萬和7,500美元萬分別為現金和現金等價物或短期投資，由高評級商業票據、貨幣市場基金以及市政、美國機構和公司債券組成。
國民保險公司簽發或再保險的保險單無條件和不可撤銷地保證到期支付保險債務的本金、利息或其他款項。在發行人拖欠本金、利息或其他保險金額的情況下，National通常承諾在通知後一至三個工作日內提供保險金額的資金。在某些情況下，到期金額可能會很大，特別是如果違約發生在National有較大名義敞口的交易上，或者發生在具有較大子彈式本金到期日的交易上。美國公共財政保險部門的財務擔保合同通常不能由保險公司以外的其他方加速簽訂，這有助於緩解這一部門的流動性風險。
截至2024年6月30日，國家航空公司擁有60500美元的獨立萬。如果National實現盈利，在充分利用可用的獨立NOL之前，預計不會根據我們的税收分享協議支付任何税款。
57
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
企業流動資金
MBIA Inc.的主要現金來源是：
資產；以及
MBIA Inc.現金的主要用途是：
截至2024年6月30日和2023年12月31日，MBIA Inc.的流動性頭寸分別為31500美元萬和41100美元萬，其中包括現金和現金等價物以及由高評級商業票據、美國政府和資產支持債券組成的其他投資。
根據我們對國民銀行和MBIA公司S未來收益和虧損的預測，我們預計在可預見的未來，國民銀行將成為MBIA Inc.的主要付款來源。無法保證國家銀行未來派發股息的金額和時間。我們預計，National將在未來幾年繼續尋求批准向MBIA Inc.支付特別股息。然而，無法保證NYSDFS是否或何時批准此類請求，以及如果NYSDFS確實批准了此類股息，金額是多少。有關股息支付的其他信息，請參閲以下“流動性和資本資源-資本資源”一節。我們預計MBIA公司不會從MBIA公司獲得股息。
此外，MBIA Inc.未來向股東支付的任何股息都在我們董事會的絕對酌情權範圍內，並將取決於從National獲得額外的特別股息、我們的經營業績、營運資本要求、資本支出要求、財務狀況、債務水平、支付股息的合同限制、商業機會、預期的現金需求、適用法律的規定以及董事會認為相關的其他因素。
目前，MBIA Inc.持有的部分現金和證券是以投資協議債務--資產互換(同時回購和逆回購協議)為抵押的，這限制了其通過出售這些證券的資產籌集流動性的能力。隨着以MBIA Inc.的S債務為抵押的資產的市值或評級資格下降，我們必須抵押更多符合條件的資產，以滿足針對這些債務的最低要求抵押品金額。為了降低這些風險，我們尋求保持現金和流動性資源，我們相信這些資源將足以支付我們的債務的所有到期款項，並滿足其他財務要求，如張貼抵押品。或有流動性資源包括出售暴露於信用利差壓力風險的投資資產(可能出現虧損)，以及進入資本市場。如果採取這些行動，預計將導致額外的流動性或減少對不利信貸利差變動的敞口。不能保證這些行動將足以完全緩解這一風險。
MBIA Corp.流動性
MBIA Corp.可用現金的主要來源是：
58
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
MBIA Corp.現金的主要用途是：
截至2024年6月30日和2023年12月31日，MBIA Corp.分別持有22500美元萬和32300美元萬的現金和投資，其中2,800美元萬和4,100美元萬分別是現金和現金等價物或流動投資，由貨幣市場基金以及市政、美國國債和公司債券組成，可立即提供給MBIA保險公司。
要求在到期時支付預定償債款項或在到期時全額支付保險本金的保險債務可能會給MBIA Corp.帶來流動性風險，因為從此類付款中回收的任何資金都可以在付款後的較長一段時間內收回。MBIA Corp.通常被要求在一到三個工作日內滿足索賠要求，因此尋求通過我們的監控程序提前識別潛在的索賠。為了監控流動性風險並保持適當的流動性資源，我們使用與監控我們投保投資組合內的信用質量和損失(包括壓力情景)相同的方法。
合同義務
關於公司合同義務的討論，請參閲公司截至2023年12月31日的10-k表格年度報告中第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“流動性和資本資源-流動性-合同義務”。自2023年12月31日以來，合同義務沒有實質性變化。
資本資源
公司管理其資本資源，以最大限度地降低其資本成本，同時為National和MBIA Corp.維持適當的債權支付資源(“CPR”)。公司的資本資源包括股東權益總額、MBIA公司為一般企業用途發行的債務總額和MBIA公司發行的盈餘票據。除了預定的債務到期日外，我們還不時通過催繳或回購來減少無擔保債務。此外，當我們認為對我們的股東有利時，MBIA Inc.可能回購或National可能購買已發行的MBIA Inc.普通股。在證券法和其他法律規定允許的情況下，可以不時在公開市場或非公開交易中購買或回購債務和普通股。在相關協議允許的情況下，我們也可以選擇償還債務。MBIA Inc.或National可能在我們認為對我們的股東有利的時候，以價格收購或贖回MBIA Inc.的已發行普通股和未償債務。我們尋求保持充足的流動資金和資本資源，以滿足公司的一般公司需求和償債能力。根據MBIA Inc.的S償債要求和預期的運營費用，我們預計隨着時間的推移，MBIA Inc.將有足夠的資源通過National的分銷來滿足其債務義務和一般公司需求；然而，不能保證MBIA Inc.將有足夠的資源來做到這一點。此外，該公司還可能考慮籌集第三方資本。有關S流動性的更多信息，請參閲截至2023年12月31日的10-k表格第I部分第1A項中的“資本、流動性和市場相關風險因素”，以及本文中包括的“流動性和資本資源-流動性-公司流動性”部分。
債務證券
於截至2024年6月30日止六個月內，本公司以折扣價回購本公司部門於2024年至2025年到期的GFL MTN的未償還萬面值6,300美元。
在截至2024年6月30日的六個月裏，MBIA Inc.回購了1,600美元的萬債券本金。
59
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
保險法定資本
National和MBIA保險公司在NYSDFS註冊和獲得執照，並受NYSDFS的主要保險監管和監督。墨西哥的MBIA由墨西哥的國家和金融委員會管理。國家保險公司和MBIA保險公司都被要求向NYSDFS和其許可的每個其他司法管轄區的類似監管機構提交詳細的年度財務報表和中期財務報表。這些財務報表是根據紐約州和法定會計原則(“U.S.Stat”)編制的，並協助我們的監管機構評估最低償付能力標準，包括最低資本要求和業務行為。
國家法定資本和盈餘
截至2024年6月30日和2023年12月31日，National的法定資本分別為10美元億和11美元億。截至2024年6月30日，國民銀行的投保人盈餘為62200美元萬。在截至2024年6月30日的6個月裏，國民銀行的法定淨虧損為14200美元萬。有關國家法定資本的更多信息，請參閲下面的“國家索賠支付資源(法定依據)”一節。
為了維持紐約州的金融保證保險執照，國民銀行被要求保持投保人至少6,500美元的盈餘萬。National還需要維持應急準備金，以便在不利經濟事件中發生極端損失時為投保人提供保護。截至2024年6月30日，National符合紐約保險法(NYIL)規定的總風險上限，但不符合其某些單一風險上限。由於National不遵守其某些單一風險限制，NYSDFS可以阻止National處理任何新的金融保證保險業務。
NYIL對金融保證保險公司的股息支付進行了監管，並規定此類公司不得宣佈或分配股息，除非是從法定賺取的盈餘中支付。截至2024年6月30日，National有正的盈利盈餘，可以從中支付股息，但有限制。根據NYIL，(I)在過去12個月期間宣佈或分配的股息數額和(Ii)將宣佈的股息不得超過(A)最近法定財務報表所報告的保單持有人盈餘的10%或(B)該12個月期間的經調整投資收入淨額的100%(該12個月期間的投資淨收入加上在該12個月期間之前的兩年期間宣佈或分配的股息的超額部分(如有的話))的總和，除非NYSDFS的總監基於保險人將保留足夠的盈餘來支持其債務的調查結果，批准更多的股息分配。
國家索賠支付資源(法定基礎)
CPR是衡量National可用於根據其保險單支付索賠的資源的一項關鍵措施。CPR由按法定基礎計算的全部財政資源和準備金組成。CPR一直是財務保證保險公司報告和比較資源的常用指標，MBIA的管理層繼續使用該指標來評估此類資源的變化。我們提供了CPR，使投資者和分析師能夠使用與MBIA管理層評估National的資源相同的方法來評估National，以支付其保單下的索賠。沒有可直接比較的公認會計準則衡量標準。我們對CPR的計算可能與其他公司報告的CPR的計算不同。
60
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
下表列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日的National CPR及其組成部分：
|
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|
截至6月30日， |
|
|
截至12月31日， |
|
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以百萬計 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|||
投保人盈餘 |
|
$ |
622 |
|
|
$ |
763 |
|
|
應急準備金 |
|
|
347 |
|
|
|
354 |
|
|
|
法定資本 |
|
|
969 |
|
|
|
1,117 |
|
未賺取的保費 |
|
|
225 |
|
|
|
237 |
|
|
分期付款保費現值(1) |
|
|
100 |
|
|
|
101 |
|
|
|
優質資源(2) |
|
|
325 |
|
|
|
338 |
|
淨虧損和LAE準備金(1) |
|
|
222 |
|
|
|
75 |
|
|
已支付索賠的救助準備金(1) |
|
|
114 |
|
|
|
151 |
|
|
|
總損失和LAE準備金 |
|
|
336 |
|
|
|
226 |
|
索賠--支付資源總額 |
|
$ |
1,630 |
|
|
$ |
1,681 |
|
|
________________ |
|
|
|
|
|
|
|||
(1)-分別以截至2024年6月30日和2023年12月31日的貼現率4.67%計算。 |
|
||||||||
(2)-包括財務擔保和與保險衍生品相關的保費。 |
|
||||||||
MBIA保險公司-法定資本和盈餘
截至2024年6月30日，MBIA保險公司的法定資本為8,500美元萬，而截至2023年12月31日的法定資本為15200美元萬。截至2024年6月30日，MBIA保險公司的負未分配盈餘為19億。在截至2024年6月30日的6個月中，MBIA保險公司的法定淨虧損為7,000美元萬。有關MBIA保險公司法定資本的更多信息，請參閲下面的“MBIA保險公司-索賠支付資源(法定依據)”一節。
為了維持其紐約州金融保證保險執照，MBIA保險公司被要求保持至少6,500美元的投保人盈餘萬。此外，根據NYIL，MBIA保險公司必須將其最低盈餘和應急準備金以及其損失準備金和未賺取保費準備金的50%投資於某些符合條件的資產。截至2024年6月30日，MBIA保險公司維持其對投保人盈餘的最低要求，但沒有足夠的合格資產來支持其應急準備金以及50%的損失準備金和未賺取的保費準備金。截至2024年6月30日，MBIA保險公司符合NYIL規定的總風險限額，但不符合其某些單一風險限額。由於MBIA保險公司不遵守其單一風險限制，NYSDFS可以阻止MBIA保險公司處理任何新的金融保證保險業務。
MBIA保險公司還被要求維持應急準備金，以便在不利經濟事件中發生極端損失時為投保人提供保護。MBIA Corp.擁有固定的5,000美元萬應急準備金。
由於賺取的鉅額盈餘赤字，MBIA保險公司自2009年12月31日以來一直沒有支付股息的法定能力。根據估計的未來收入，MBIA保險公司預計不會有任何支付股息的法定能力。
61
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
NYSDFS沒有批准MBIA保險公司自2013年1月15日(包括2013年1月15日)起支付MBIA保險公司2033年1月15日到期的剩餘票據(“剩餘票據”)的利息的請求。NYSDFS援引MBIA保險公司的流動性和財務狀況，以及可獲得的“自由和可分割盈餘”作為此類不批准的依據。截至2024年7月15日，也就是最近的預定利息支付日期，剩餘債券的面值95300美元億的未償還利息為15美元萬。根據管理盈餘票據的NYIL和財政代理協議第1307條，盈餘票據只能在得到NYSDFS事先批准的情況下支付，並且如果MBIA保險公司有足夠的“合格盈餘”，或者我們認為“自由和可分割的盈餘”作為“合格盈餘”的適當計算。截至2024年6月30日，MBIA保險公司擁有6,200美元萬的“自由和可分割盈餘”。儘管MBIA保險公司的流動性和財務狀況充足，但不能保證NYSDFS會批准支付盈餘票據。剩餘票據的未付利息將在MBIA保險公司獲得批准支付部分或全部未付利息的第一個營業日或之後到期。遞延利息沒有應計利息，也不會應計利息。
MBIA保險公司-理賠資源(法定依據)
CPR是衡量MBIA Corp.在其保單下支付索賠所需資源的關鍵指標。CPR由按法定基礎計算的全部財政資源和準備金組成。CPR一直是財務保證保險公司報告和比較資源的常用指標，MBIA的管理層繼續使用該指標來評估此類資源的變化。我們已經提供了CPR，以便投資者和分析師評估MBIA Corp.，使用與MBIA管理層評估MBIA Corp.的S資源支付其保單索賠所用的相同指標。沒有可直接比較的公認會計準則衡量標準。我們對CPR的計算可能與其他公司報告的CPR的計算不同。
下表列出了MBIA Corp.的S CPR及其組件，截至2024年6月30日和2023年12月31日：
|
|
|
截至6月30日， |
|
|
截至12月31日， |
|
||
以百萬計 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|||
投保人盈餘 |
|
$ |
80 |
|
|
$ |
147 |
|
|
應急準備金 |
|
|
5 |
|
|
|
5 |
|
|
|
法定資本 |
|
|
85 |
|
|
|
152 |
|
未賺取的保費 |
|
|
25 |
|
|
|
30 |
|
|
分期付款保費現值(1) |
|
|
22 |
|
|
|
26 |
|
|
|
優質資源(2) |
|
|
47 |
|
|
|
56 |
|
淨虧損和LAE準備金(1) |
|
|
53 |
|
|
|
27 |
|
|
已支付索賠的救助準備金(1) (3) |
|
|
170 |
|
|
|
269 |
|
|
|
總損失和LAE準備金 |
|
|
223 |
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296 |
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索賠--支付資源總額 |
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$ |
355 |
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$ |
504 |
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(1)-使用截至2024年6月30日和2023年12月31日的貼現率5.48%計算。 |
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(2)-包括財務擔保和與保險衍生品相關的保費。 |
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(3)-這一數額主要包括與支付投保CDO和RMBS索賠有關的預期收回金額。此外，2023年12月31日的金額包括與NYSDFS批准的許可做法有關的打撈。 |
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62
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
關鍵會計估計
我們根據公認會計原則編制我們的綜合財務報表，這需要使用估計和假設。管理層已與公司審計委員會討論並審查了關鍵會計估計的制定、選擇和披露。我們最關鍵的會計估計包括損失和LAE準備金以及金融工具的估值，因為這些估計需要重大判斷。這些估計中的任何修改都可能對我們的財務業績產生重大影響。
有關公司關鍵會計估計的討論，請參閲公司截至2023年12月31日的年度報告10-k表格中第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“關鍵會計估計”。此外，請參閲綜合財務報表附註中的“附註5：損失及虧損調整費用準備”及“附註6：金融工具的公允價值”，以瞭解保險損失準備過程中使用的估計數字及按公允價值計入的金融資產及負債的資料，包括估值方法及重大投入。
最近的會計聲明
有關新的會計聲明及其對公司合併財務報表的潛在影響的討論，請參閲合併財務報表附註中的“附註3：最近的會計聲明”。
63
項目3.數量關於市場風險的定性和定性披露
該公司的市場風險敞口涉及利率、匯率和信用利差的變化，這些變化影響了其金融工具的公允價值，主要是投資證券、MTN和投資協議負債。該公司的投資主要是以美元計價的固定收益證券，包括市政債券、美國政府債券、公司債券、MBS和資產支持證券。在利率、外匯匯率和信用利差上升和/或波動的時期，如果公司不得不清算這些證券，盈利能力可能會受到不利影響。該公司通過積極的投資組合管理將其對利率風險、外匯風險和信用價差變動的風險降至最低，以確保所持證券類型的適當組合，並錯開其固定收益證券的到期日。自2023年12月31日以來，與利率、外匯匯率、信貸利差相關的市場風險沒有實質性變化。有關我們關於市場風險的定量和定性披露的討論，請參閲公司截至2023年12月31日的年度報告中包含的第二部分第7A項“關於市場風險的定量和定性披露”。
項目4.控制LS和程序
截至本報告所述期間結束時，在包括首席執行官和首席財務官在內的公司高級管理層的監督和參與下，對公司披露控制和程序(該術語在1934年《證券交易法》下的規則13a-15(E)和15(D)-15(E)中定義)的設計和運作的有效性進行了評估。根據這一評估，公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，得出結論認為，截至本報告所述期間結束時，公司的披露控制和程序是有效的。此外，在與本報告相關的會計季度內，公司財務報告內部控制(該術語在1934年證券交易法下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義)沒有發生任何對公司財務報告內部控制產生重大影響或可能產生重大影響的變化。
64
第II部分--其他I信息
項目1.腿部Al訴訟程序
有關本公司訴訟及相關事宜的討論，請參閲MBIA Inc.及其附屬公司合併財務報表附註第I部分第1項中的“附註12：承諾及或有事項”。在正常的業務運作過程中，MBIA Inc.可能涉及各種法律程序。出於禮貌，本公司在其網站的“法律訴訟”部分發布精選的信息和文件，涉及本公司作為原告或被告的選定法律訴訟。本公司不一定會張貼每個程序的所有文件，也不承擔修改或更新這些文件以反映事件或預期的變化的義務。完整的正式法庭記錄可以通過聯繫每個訴訟待決的相應法院的書記員辦公室公開獲取。
第1A項。國際扶輪SK因素
以下內容應與本公司截至2023年12月31日的10-k表格年度報告第I部分第1A項“風險因素”中所述的風險因素一併閲讀並予以補充。除下文所述外，公司先前在截至2023年12月31日的年度報告中披露的10-k表格中披露的風險因素沒有發生重大變化。
保險投資組合損失相關風險因素
我們承保的一些州、地方和地區政府、財政當局和其他公共服務提供商，在美國或國外發行了我們承保的公共財政義務，它們正在經歷財政壓力，可能導致這些義務的信用損失或減值增加。
某些發行人報告稱，財政壓力導致税收大幅增加和/或支出減少或其他措施，以努力履行其財務義務。特別是，某些司法管轄區的養老金負債資金嚴重不足，這給其財務帶來了額外的壓力，通過談判或根據《美國破產法》第9章進行重組尤其具有挑戰性。如果我們公共財政投資組合中債務的發行人無法提高税收或增加其他收入、削減支出、減少債務和/或接受州或聯邦援助，我們可能會遭受這些債務的損失或減值，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。某些市政發行人經歷的財務壓力可能導致在允許市政發行人尋求破產保護的州申請破產保護。在這些仍然罕見的訴訟程序中，債券持有人債權的解決(進而包括債券保險人的債權)可能會受到其他債權人的法律挑戰。
特別是，雖然波多黎各聯邦已根據《波多黎各監督、管理和經濟穩定法》(“普羅梅薩”)完成了法院下令的重組，但波多黎各電力局(“普羅梅薩”)目前仍在美國波多黎各地區法院根據普羅梅薩進行類似破產的訴訟。
截至2024年6月30日，國家環保署與PREPA相關的保險償債餘額為79200美元萬。2024年1月1日和7月1日，PREPA分別拖欠某些國家保險債券的預定償債期限和總計1,600美元萬和12200美元萬的國家支付總債權。
2024年1月29日，第一巡迴上訴法院聽取了斯温法官關於債券持有人留置權的範圍和債券持有人無擔保債權中擔保不足部分的允許金額的裁決的上訴辯論。2024年6月12日，第一巡迴法院推翻了斯温法官之前對債券持有人留置權和索賠金額的裁決。在2024年7月10日舉行狀況會議後，法院對與修訂後的計劃有關的所有訴訟和其他文件實施了60天的暫緩，並命令各方進行調解。監督委員會單方面更改了修正後的RSA中規定的考慮，因此，National向監督委員會提供了通知，即National不支持委員會的行動，這種行動構成了違反和終止經修訂的PREPA RSA。不能保證一項在處理國民權利和權利方面大體相似的計劃最終會得到確認並生效。
有關我們在波多黎各的風險敞口的更多信息，請參閲本表格10-Q第I部分第2項中的“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”部分。
65
項目2.温雷股票證券銷售、收益使用和發行人購買股票證券
下表列出了公司或National在2024年第二季度每月進行的購買或回購：
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總數 |
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極大值 量 |
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總 |
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平均值 |
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的股份 |
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可能是 |
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數 |
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價格 |
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購買方式為 |
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購得 |
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月份 |
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的股份 購得(1) |
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付費單位 分享 |
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公開的一部分 已宣佈的計劃 |
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在計劃下 (單位：百萬)(2) |
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四月 |
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143 |
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$ |
6.29 |
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0 |
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$ |
71 |
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可能 |
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331,374 |
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6.78 |
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0 |
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71 |
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六月 |
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504 |
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5.60 |
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|
0 |
|
|
|
71 |
|
|
|
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332,021 |
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|
$ |
6.78 |
|
|
|
0 |
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66
項目6.執行HIBITS
*31.1. |
首席執行官--根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條進行認證。 |
*31.2. |
首席財務官--根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條進行認證。 |
**32.1. |
首席執行官-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條的認證。 |
**32.2. |
首席財務官--根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條的認證。 |
*101.INS。 |
XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為iXBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
*101.SCH。 |
嵌入Linkbase文檔的內聯XBRL分類擴展架構。 |
*104. |
封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中) |
*現送交存檔。
**隨函提供。
67
標牌縫隙
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
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MBIA Inc. (註冊人) |
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日期：2024年8月6日 |
/s/約瑟夫·R.沙興格 |
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Joseph R.沙興格 |
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首席財務官（首席財務官兼正式授權官員） |
68