附錄 99.2

運營和財務審查和前景

A。
經營業績

以下對我們截至2024年6月30日的財務狀況以及截至2024年6月30日和6月的六個月經營業績的討論和分析 2023 年 30 日應與本申報文件其他部分中包含的簡明中期合併財務報表和相關附註以及我們在 20-F 表年度報告中包含的經審計的合併財務報表一起閲讀 截至2023年12月31日的年度於2024年3月20日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交（“2023年20-F表格”）。以下討論包含反映我們當前計劃、估計和信念的前瞻性陳述 並涉及風險和不確定性。我們的實際業績可能與前瞻性陳述中討論的結果存在重大差異。可能造成或促成這種差異的因素包括下文和本文其他部分討論的因素 並在我們的20-F表年度報告中以及向美國證券交易委員會提交的其他文件中。

導言

我們是全球領先的衞星寬帶通信提供商。我們設計和製造地面衞星通信設備，並提供全面的 安全的端到端解決方案，關鍵任務運營的端到端服務，由我們的創新技術提供支持。我們的產品組合包括基於雲的衞星網絡平臺、超小口徑終端（“VSAT”）、放大器、高速 調制解調器、高性能移動天線、高效率、高功率固態功率放大器（“SSPA”）、模塊上變頻器（“BUC”）和收發器。此外，在收購我們的新子公司DataPath Inc.之後， 我們的產品組合還包括國防地面系統和現場服務。我們的全面解決方案支持多種應用，提供完整的產品組合，以滿足包括寬帶互聯網接入、蜂窩回程在內的關鍵應用 衞星、企業、社會包容解決方案、機上連接（“IFC”）、海事、火車、國防和公共安全，同時滿足最嚴格的服務級別要求。我們有龐大的安裝基礎，目前有 數百個活躍的網絡。
 
除了開發和銷售地面衞星通信設備外，我們還通過衞星和地面網絡提供託管網絡和服務。我們 在全球範圍內交付複雜項目和服務方面擁有豐富的經驗。我們提供完整的交鑰匙集成解決方案，包括：
 

 •
託管衞星網絡服務解決方案，包括通過我們自己的網絡提供的服務（可能包括衞星容量）；

•
網絡規劃和優化；

•
遠程網絡操作；

•
呼叫中心支持；

•
中心和外地業務；

•
關鍵任務運營的端到端解決方案；以及

•
通信網絡的建設和安裝，通常以建造、運營和轉讓（“BOT”）或建造、運營和擁有（“BOO”）合同為基礎。在這些項目中，我們建立電信基礎設施，通常使用 用於寬帶連接的光纖和無線技術。我們還通過他人擁有的VSat網絡提供託管網絡服務。

我們在全球擁有 16 個銷售和支持辦事處、三個網絡運營中心（“NOC”）和七個研發中心。我們的產品出售給通信服務提供商， 衞星運營商、移動網絡運營商（“MNO”）以及使用衞星通信為企業、社會包容解決方案、政府和住宅用户、MNO 和使用我們技術的系統集成商提供服務的系統集成商。 我們的解決方案和服務還出售給國防和國土安全組織。此外，我們直接向各個細分市場的最終用户提供服務，包括拉丁美洲某些國家/地區的最終用户。


截至2024年6月30日，我們在三個運營領域開展業務，具體如下：
 
衞星網絡專注於開發和提供用作支持最新衞星平臺的網絡 全球範圍內 HTS、VHTS 和 NGSO 機會眾多。我們提供先進的寬帶衞星通信網絡和相關的專業服務，以及全面的交鑰匙解決方案和託管衞星網絡服務解決方案。 我們的客户是服務提供商、衞星運營商、移動網絡運營商、電信公司、大型企業、系統集成商、國防、國土安全組織和全球政府。主要應用包括機上連接、蜂窩網絡 回程、海事、社會包容解決方案、政府、國防和企業網絡，並正在推動與衞星運營商建立有意義的合作伙伴關係，以利用我們的技術和廣泛的服務來部署和運營地面系統 衞星通信網絡。我們的產品組合包括領先的衞星網絡平臺，包括高速 VSAT、高性能移動天線、BUC 和收發器，以及多頻段可部署的 Ku/Ka/X 接地終端，或 dKet、終端（可移動終端集線器系列）和耐用的超便攜終端，可在偏遠地區快速連接。

綜合解決方案專注於開發、製造和提供關鍵任務防禦的產品和解決方案，以及 廣播衞星通信系統、先進的移動和暫停衞星通信設備、系統和解決方案，包括機載、地面移動衞星系統和解決方案。集成解決方案產品 產品組合包括領先的高效、高功率 SSPA、BUC 和收發器，具有經過現場驗證的高性能各種頻段。我們的客户是衞星運營商、機上連接服務提供商、國防和 國土安全系統集成商、NGSO 衞星運營商和網關集成商。

網絡基礎設施和服務側重於祕魯的電信運營和大型網絡項目的實施。我們提供 地面（光纖和無線網絡）和衞星網絡的建設和運營。我們通過自己的技術集成、託管網絡和服務、連接服務、互聯網接入和電話為客户提供服務 網絡。我們使用各種技術（包括我們的設備）實施項目，主要基於BoT和BOO合同。

收購 DataPath, Inc.

2023 年 3 月 8 日，我們簽署了收購 DataPath, Inc.（“Datapath”）100% 股份的最終協議。Datapath, Inc.（“Datapath”）是一家總部位於美國的可信通信專家系統集成商 美國國防部的軍事和政府部門。我們於 2023 年 11 月完成了收購。見本文件其他地方包含的簡明中期合併財務報表附註15。

收購 Stellar Blu 解決方案有限責任公司

2024 年 6 月 17 日，我們簽署了收購 Stellar Blu Solutions LLC. 100% 股權的最終協議。Stellar Blu Solutions LLC. 是一家總部位於美國的領先航空電子解決方案提供商，提供下一代衞星通信終端 解決方案。該交易的完成需要獲得某些監管部門的批准，包括獲得美國外國投資委員會（CFIUS）的批准以及其他慣例成交條件。此次收購是 預計將在2024年下半年關閉。


烏克蘭衝突

一方面，俄羅斯和烏克蘭之間的軍事衝突以及美國和其他國家與俄羅斯之間日益加劇的緊張局勢造成了重大影響 自2022年2月起，美國、歐盟和英國對俄羅斯和各種俄羅斯實體實施了經濟制裁和出口管制限制，並可能在俄羅斯實施額外的制裁和限制 未來。這些制裁和限制限制了我們在俄羅斯的業務，主要包括對俄羅斯的出口，並可能推遲或阻止我們從俄羅斯籌集資金和進行匯款。雖然我們在俄羅斯的業務有限 在範圍內，這些限制可能會導致我們的銷售和財務業績下降。因此，鑑於持續的戰爭和上述限制，我們決定結束在俄羅斯市場的活動。無法保證 未來該地區的負面事態發展不會干擾我們的業務，也不會對其產生重大不利影響。

以色列的情況

自2023年10月7日以來，以色列一直處於與哈馬斯和其他戰線的戰爭局面。有關更多詳情，請參閲第 3.D 項。“關鍵信息—風險因素—風險相關 在我們於2024年3月20日向美國證券交易委員會提交的截至2023年12月31日止年度的20-F表年度報告中，到我們在以色列的所在地。

以色列當前戰爭的激烈程度和持續時間難以預測，這種戰爭對我們的商業和運營以及對以色列經濟的經濟影響也難以預測 將軍。

損益表關鍵項目的解釋
 
收入

我們的收入主要來自產品銷售（包括網絡建設）、基於衞星的通信網絡服務和提供連接， 互聯網接入和電話服務。我們根據大規模合同向企業、政府和住宅客户銷售我們的產品和服務，這些合同利用我們自己的網絡和我們安裝的其他網絡，主要基於BoT和 BOO 合約。這些大規模合同有時涉及安裝數千台 VSAT 或建造大規模光纖和無線網絡。產品銷售收入主要包括VSAT，集線器，SSPA的銷售， 薄型天線移動/暫停終端，以及基於 BoT 和 BOO 合同的大規模網絡的建設和安裝。服務銷售包括通過衞星（“太空段”）接入和通信、安裝 設備、電話服務、互聯網服務、諮詢、在線網絡監控、網絡維護、現場服務和維修服務。我們主要通過直接銷售隊伍銷售產品，間接通過經銷商或 系統集成商。

成本和運營費用

產品和服務的收入成本主要包括系統設計成本、設備成本，包括庫存註銷成本、衞星容量、工資和 相關成本、分配的管理費用、折舊和攤銷、客户服務、互聯費用以及第三方維護和安裝。

扣除收到的補助金後，我們的研發費用主要包括工資和相關成本、原材料、分包商費用、相關折舊成本 以及分配給研究與開發活動的間接費用.

我們的銷售和營銷費用主要包括工資和相關成本，銷售和營銷人員賺取的佣金，代理商的佣金，展會費用， 分配給銷售和營銷活動的促銷費用和管理費用，以及折舊費用和差旅費用。


我們的一般和管理費用主要包括工資和相關費用、分配的管理費用、辦公用品和管理費用、信貸損失、費用和 扣除租金收入後，我們的董事費用、折舊費和專業服務費，包括法律費、保險費和審計費。

我們的其他淨營業收入主要包括非經常性收入和支出。欲瞭解更多詳情，請參閲我們未經審計的簡明中期合併財務報告附註14 聲明，這些陳述出現在本文件的其他地方。

我們的經營業績受到合同授予時間和協議履行等因素的重大影響。因此，我們的收入和收入 （虧損）可能會在每個季度之間大幅波動，我們認為較長時期的比較可能更有意義。我們的某些支出的性質主要是固定或部分固定的，收入的任何波動都是固定的 將產生毛利和淨收益（虧損）的顯著變化。

關鍵會計政策與估計

根據美國公認會計原則（U.S. GAAP）編制未經審計的簡明中期合併財務報表要求我們： 做出估計、判斷和假設。我們認為，根據作出估計、判斷和假設時獲得的信息，所使用的估計、判斷和假設是合理的。這些估計、判斷和假設可能會影響所報告的內容 截至未經審計的簡明中期合併財務報表發佈之日的資產、負債和或有資產負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。主要 需要我們進行大量估算和假設的領域包括合同成本、收入（包括可變對價、合同期限的確定、為履約義務確定獨立銷售價格）和利潤或 損失、完成百分比會計的應用、無法收回的應收賬款和客户索賠準備金、庫存減值、長期資產的減值和使用壽命、商譽減值、相關的估值補貼 遞延所得税資產、不確定的税收狀況、包括訴訟和保險準備金在內的估計負債的應計額、企業合併交易和股票薪酬產生的或有對價和無形資產。我們的基地 我們對歷史經驗和各種假設的估計，這些假設在當時情況下被認為是合理的，其結果構成了對非歷史資產和負債賬面價值做出判斷的基礎 從其他來源很容易看出。實際結果可能與這些估計值有所不同。

請參閲截至2023年12月31日止年度的20-F表年度報告中對關鍵會計政策的討論，以瞭解我們對這些政策的討論 相信對於瞭解我們的財務狀況和經營業績是最重要的，因為此類政策會影響我們在編制本文所含財務信息時使用的更重要的判斷和估計 臨時報告。截至2024年6月30日的六個月的業績不一定代表截至2024年12月31日的年度或未來時期的預期業績。


截至2024年6月30日的六個月與截至2023年6月30日的六個月相比

收入。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們三個運營部門的收入如下：

   
六個月已結束
          
六個月已結束
  
   
6月30日
          
6月30日
  
 
  
2024
    
2023
          
2024
    
2023
  
 
  
以千美元計
    
百分比變化
    
收入百分比
  
   
未經審計
    
未經審計
    
未經審計
  
 
                              
衞星網絡
    
97,378
      
74,273
      
31.1
%
    
63.8
%
    
58.7
%
綜合解決方案
    
24,619
      
25,619
      
(3.9
)%
    
16.1
%
    
20.2
%
網絡基礎設施和服務
    
30,712
      
26,659
      
15.2
%
    
20.1
%
    
21.1
%
總計
    
152,709
      
126,551
      
20.7
%
    
100.0
%
    
100.0
%

截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們的總收入分別為1.527億美元和1.266億美元。在截至2024年6月30日的六個月中，增幅為 這歸因於衞星網絡收入增加了2310萬美元，網絡基礎設施和服務收入增加了410萬美元，但被集成解決方案收入減少的100萬美元部分抵消。

與截至2023年6月30日的六個月相比，我們衞星網絡板塊在截至2024年6月30日的六個月中收入的增長主要是由於收購了 2023年11月的數據路徑反映在當天開始的這一細分市場中，以及國防和天然氣供應鏈市場收入的增加。

截至2024年6月30日的六個月中，我們的綜合解決方案板塊收入與截至2023年6月30日的六個月相比下降的主要原因是收入下降 NGSO市場的交付量被國防市場相關客户和國際金融公司收入的增長部分抵消。

與截至2023年6月30日的六個月相比，截至2024年6月30日的六個月中，我們的網絡基礎設施和服務板塊收入的增長主要是 這要歸因於2023年底授予我們的一個新項目的建築收入增加。


毛利潤。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們三個運營部門的毛利和毛利率為 如下：

 
  
六個月已結束
    
六個月已結束
  
 
  
6月30日
    
6月30日
  
 
  
2024
    
2023
    
2024
    
2023
  
   
以千美元計
    
收入百分比
  
   
未經審計
    
未經審計
  
衞星網絡
    
42,019
      
38,739
      
43.2
%
    
52.2
%
綜合解決方案
    
6,285
      
7,511
      
25.5
%
    
29.3
%
網絡基礎設施和服務
    
6,323
      
3,971
      
20.6
%
    
14.9
%
                                 
總計
    
54,627
      
50,221
      
35.8
%
    
39.7
%

我們的毛利潤逐期受到收入量、我們銷售的產品組合、產品和服務之間的收入組合、我們所在地區的影響 運營、我們的交易規模以及此類交易完成的時機。此外，我們有時可能會有大型項目，這可能會導致我們的毛利潤髮生實質性波動。我們確認來自我們的收入 與PRONATEL相關的施工績義務，主要涉及祕魯的幾個地區，以及其他使用完工百分比法的項目，因此，我們在這些項目中預計利潤的任何變化都可能導致 我們的毛利潤和毛利率出現重大波動。因此，我們的毛利潤和毛利率會受到重大週期波動的影響。

由於毛利率下降，我們的毛利率從2023年同期的39.7％降至2024年6月30日的六個月中的35.8％ 衞星網絡和集成解決方案板塊，部分被我們的網絡基礎設施和服務板塊毛利率的提高所抵消。

衞星網絡板塊毛利率的下降主要歸因於2023年11月收購了Datapath，該公司的毛利潤通常較低 利潤。

綜合解決方案板塊毛利率的下降主要是由於收入結構不佳和收入量減少。

網絡基礎設施和服務板塊毛利率的增長主要歸因於良好的收入結構和新授予的收入量增加 項目。此外，在截至2023年6月30日的六個月中，由於成本增加和其中一個項目出現延誤，我們的施工成本有所增加。


運營費用：

 
  
六個月已結束
        
 
  
6月30日
        
 
  
2024
    
2023
        
 
  
以千美元計
    
百分比變化
  
   
未經審計
    
未經審計
  
 
                  
運營費用：
                  
研發費用，淨額
    
18,547
      
19,003
      
(2.4)
%
銷售和營銷費用
    
14,109
      
11,941
      
18.2
%
一般和管理費用
    
14,514
      
9,155
      
58.5
%
其他營業收入，淨額
    
(725)
)
    
(2,340)
)
    
(69.0)
%
運營費用總額
    
46,445
      
37,759
      
23.0
%

淨研發費用由我們的衞星網絡和綜合解決方案運營部門產生。研究 在截至2024年6月30日的六個月中，開發支出淨額與截至2023年6月30日的六個月相比減少了約50萬美元，這主要是由於在截至6月30日的六個月中收到的政府發展補助金有所增加， 2024。

在截至2024年6月30日的六個月中，銷售和營銷費用與六個月相比增加了約220萬美元 已於 2023 年 6 月 30 日結束。增長主要歸因於我們新收購的子公司DataPath，以及與本次收購相關的已購無形資產的攤銷。

在截至2024年6月30日的六個月中，一般和管理費用與六個月相比增加了約540萬美元 已於 2023 年 6 月 30 日結束。增長主要歸因於我們新收購的子公司DataPath，以及與本次收購產生的基於服務的收益和獎金金額相關的費用，定義見我們的簡報附註15 中期合併財務報表包含在本文件的其他地方。

截至2024年6月30日的六個月中，淨財務收入（支出）約為80萬美元收入，而淨收入為70萬美元 截至 2023 年 6 月 30 日的六個月中的開支。這一變化主要歸因於截至2023年6月30日的六個月中金融工具的貶值以及截至2024年6月30日的六個月中利息收入的增加，但部分抵消了這一增長 按與貨幣資產和負債相關的匯率差異計算。

所得税。所得税取決於我們的利潤產生地點，例如我們的所在地和税收 子公司以及遞延所得税資產和負債的變化以及估值補貼的變化，這歸因於我們在不同地區的利潤估計的變化。在截至2024年6月30日的六個月中，我們的税收支出為 約為270萬美元，而截至2023年6月30日的六個月中，税收支出約為180萬美元。這一增長主要與以色列遞延所得税資產的利用率提高有關。


季度經營業績的可變性

我們的收入和盈利能力可能因季度而異，在任何一年中都可能有所不同，這主要取決於我們產品系列的銷售結構以及各種產品的組合 產品的組成部分、銷售價格和生產成本，以及簽訂新的服務合同、終止現有服務合同或不同服務合同之間盈利水平不同的情況。我們的銷售額 向客户提供的產品通常包括眾多 VSAT 和相關的集線器設備、SSPA、BUC 和薄型天線，它們的銷售價格和利潤率各不相同。

我們的經營業績的年度和季度波動可能是由客户訂單的時間和組成以及我們識別能力的時機造成的 收入。我們未來的業績還可能受到多種因素的影響，包括我們繼續開發、推出和及時交付新的和增強型產品的能力，以及以具有競爭力的價格擴展到新產品供應的能力， 整合我們最近的收購，以有效預測客户需求，並根據預期需求管理未來的庫存水平。我們的業績也可能受到貨幣匯率波動和經濟狀況的影響 我們運營的地理區域。此外，由於競爭對手和我們發佈新產品的時機等因素，我們的收入可能因季度而異。我們不能 確信任何特定季度的收入、毛利和淨收益（或虧損）不會與前一季度或同比季度有所不同。我們的支出水平在一定程度上基於對未來收入的預期。如果收入低於 預期，經營業績可能會受到不利影響。此外，我們的支出中有很大一部分是固定的（例如租賃付款），如果收入下降，則會調整支出 出乎意料的是，通常需要相當長的時間。因此，我們認為，對我們的經營業績進行逐期比較不一定有意義，不應作為未來業績的指標。由於所有 上述因素，在未來的某些季度中，我們的收入或經營業績可能會低於公開市場分析師或投資者的預期。在這種情況下，我們股票的市場價格可能會受到嚴重不利影響 受影響。

以色列的情況

我們是根據以色列國法律組建的，我們還在那裏維持總部以及實驗室能力和主要研究的重要部分，以及 開發設施。參見第 3.D 項。“關鍵信息——風險因素——與我們在以色列的位置相關的風險”，包含在截至2023年12月31日止年度的20-F表年度報告中，用於描述政府、經濟、財政、 已經或可能對我們的業務產生重大影響的貨幣或政治因素。

通貨膨脹和貨幣波動的影響

雖然我們的大多數銷售和服務合同都是以美元計價或與美元掛鈎的，而且我們的大部分支出都是以美元和新謝克爾計價的，但有一部分是以美元和新謝克爾計價的 我們在拉丁美洲的項目以及我們在澳大利亞、亞洲和歐洲的業務都與各自的當地貨幣掛鈎。由於當地貨幣相對於美國的波動，外匯風險通常很大。 美元。

對我們在以色列業務的美元成本的影響主要與以色列的工資成本有關，這些費用以新獨立國家支付，佔很大比例 我們在新什爾州的開支。在截至2024年6月30日的六個月中，美元相對於新謝克爾的升值幅度約為3.6％，從2023年12月31日的每1美元3.63新謝克爾升至2024年6月30日的每1美元3.76新謝克爾。我們進入了 套期保值協議，涵蓋我們的新謝克爾兑美元匯率的某些風險敞口。

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，以色列的通貨膨脹率分別為2.1％和1.86％。

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們與美元無關的貨幣餘額影響了我們的財務支出，導致 分別損失約40萬美元和40萬美元收入。這是由於我們開展業務的某些地區的匯率波動所致，主要是以色列、拉丁美洲和歐洲。無法保證我們的結果 的業務將不會受到未來其他貨幣波動的重大不利影響。


流動性和資本資源
 
自成立以來，我們的融資需求一直通過私募股權投資、公開發行、可轉換次級票據的發行、銀行貸款產生的資金的現金來滿足 以及信貸便利, 業務以及來自研發補助金的資金.我們將可用資金主要用於營運資金、資本支出和戰略投資。

截至2024年6月30日和截至2023年12月31日，我們的現金和現金等價物以及限制性現金分別為9,480萬美元和1.048億美元。我們相信我們的工作 資本足以滿足我們目前的需求。

截至2024年6月30日，我們新收購的子公司DataPath的債務約為210萬美元，包括200萬美元的長期貸款和10萬美元的短期債務。 長期貸款包括從DataPath前股東那裏獲得的貸款，年利率為14％。

我們主要通過銀行擔保和公司擔保來保證我們的業績，偶爾還會向某些客户預付款。通常需要擔保 我們在安裝和運行期間的表現。擔保通常在達到某些運營里程碑時到期。

根據我們與滙豐銀行和FIBI的安排，我們必須遵守某些條件。自2024年6月30日起，我們遵循這些條件。我們的信貸和擔保協議 還包含可能影響我們的各種限制和限制。這些限制和限制涉及負債, 或有債務, 否定質押, 留置權, 合併和收購, 控制權變更, 資產出售, 股息和分配，股權的贖回或回購以及某些債務的支付。這些協議還規定對我們的資產收取浮動押金，以確保我們履行對FIBI和滙豐銀行的義務以及其他承諾， 包括對某些資產和財產的固定質押.

下表彙總了我們在所列期間的現金流量：

   
截至6月30日的六個月
  
   
2024
    
2023
  
   
以千美元計
  
   
未經審計
  
經營活動提供的淨現金
    
692
      
8,217
  
用於投資活動的淨現金
    
(2,650
)
    
(6,556)
)
用於融資活動的淨現金
    
(7,324)
)
    
-
  
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響
    
(718)
)
    
(1,010
)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少）
    
(10,000
)
    
651
  
期初的現金、現金等價物和限制性現金
    
104,751
      
87,145
  
期末的現金、現金等價物和限制性現金...
    
94,751
      
87,796
  


在截至2024年6月30日的六個月中，我們的現金、現金等價物和限制性現金減少了1000萬美元，原因如下：

經營活動。在截至2024年6月30日的六個月中，我們的經營活動提供的現金約為70萬美元 相比之下，截至2023年6月30日的六個月中約為820萬美元。減少的主要原因是營運資金的變化。

投資活動。在截至2024年6月30日的六個月中，用於投資活動的現金約為270萬美元，相比之下 在截至2023年6月30日的六個月中，約為660萬美元。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們在投資活動中使用的現金用於購買不動產和設備。

籌資活動。在截至2024年6月30日的六個月中，用於融資活動的現金約為730萬美元， 主要用於償還信貸額度。在截至2023年6月30日的六個月中，我們沒有使用現金進行融資活動。