美國 美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格：20-F

(M方舟 一）

☐根據1934年《證券交易法》第12(B)款或第(G)款作出的註冊聲明

或

☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的年度報告

對於 截止的財政年度3月31日, 2024

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的過渡報告

對於 從_

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交的空殼公司報告

需要該空殼公司報告的事件日期 _

佣金 文件編號：333-278295 

Reitar Logtech Holdings Limited

(註冊人在其章程中明確規定的姓名)

不適用

(將註冊人姓名翻譯成英文)

開曼羣島

(公司或組織的管轄權 )

c/o Unit 801，8^這是2號樓一層, 海濱酒店，77號海濱,

觀唐， 九龍, 香港

(主要執行辦公室地址 )

陳建忠

董事、 董事長兼首席執行官

Reitar Logtech Holdings Limited

c/o Unit 801，8^這是2號樓一層, 海濱酒店，77號海濱,

觀唐， 九龍, 香港

電話： +8522554 5666

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券：沒有一

根據該法第12(G)款登記或將登記的證券：無

根據該法第15(D)款負有報告義務的證券 ：無

指明截至年度報告所涉期間結束時發行人的每一類資本或普通股的流通股數量 ：

如果註冊人是證券法第405條規則中定義的知名經驗豐富的發行人，則用複選標記表示 。☐：是，☒：不是

如果此報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。☐：是，☒：不是

注 -選中上面的框不會解除根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交報告的任何註冊人根據這些條款承擔的義務。

用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節要求提交的所有報告， 和(2)在過去的90天內，註冊人(1)和(2)是否一直遵守此類備案要求。☐：是，☒：不是

用複選標記表示註冊人是否已在前12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-t規則(本章232.405節)規則 405要求提交的每個交互數據文件。☐：是，☒：不是

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第120億.2條規則中“大型加速申請者”、“加速申請者”和“新興成長型公司”的定義。

如果 一家根據美國公認會計原則編制財務報表的新興成長型公司，用複選標記表示註冊人 是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

† 術語“新的或修訂的財務會計準則”是指財務會計準則委員會 在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

用複選標記表示註冊人是否已提交報告，並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)節對其財務報告進行內部控制的有效性評估 編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所。☐

如果證券是根據該法第12(B)節登記的，請用複選標記表示備案文件中包括的註冊人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示 這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何高管在相關恢復期內根據§240.10D-1(B)收到的基於激勵的薪酬進行恢復分析。-☐

勾選註冊人使用哪種會計基礎編制本申報中包含的財務報表：

如果在回答上一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示註冊人選擇遵循哪個財務報表項目：☐和☐的項目17和項目 18。

如果這是年度報告，請用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易所 法案第120億.2條所定義)。☐：是。☒編號：

(僅適用於過去五年內參與破產程序的發行人)

在根據法院確認的計劃進行證券分配後，用複選標記表示註冊人是否已提交1934年《證券交易法》第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。☐：是，☐：否

目錄

引言

除文意另有所指外，且僅為本年度報告的目的：

本年度報告包括本公司截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度的經審核綜合財務報表及相關附註。

我們的報告貨幣為港幣 元。本年報包含港幣到美元的折算，僅為方便讀者。 除非另有説明，否則截至2024年3月31日的財務數據，用於將港幣折算為美元的匯率為1美元=7.8259港元，這一點已在2024年3月31日美國聯邦儲備委員會發布的H.10統計數據中公佈。我們不代表本 年報中提到的港幣或美元金額可以或可以按任何特定的 匯率轉換為美元或港幣(視情況而定)。

本 年報中的網站地址僅供參考，任何網站(包括我們的網站)中包含的信息都不會通過引用的方式併入萬億，也不會成為其年報的一部分。

前瞻性陳述

這份Form 20-F年度報告包含基於我們當前對我們和我們的行業的預期、假設、估計和預測的前瞻性陳述。除本年度報告中有關歷史事實的陳述外，本年度報告中的所有陳述均為前瞻性陳述。在某些情況下，這些前瞻性陳述可以通過諸如“”可能“”、“”可能“”、“將”、“應該”、“將”、“預期”、“計劃”、“打算”、“預期”、“相信”、“估計”、“ ”、“預測”、“潛在”、“項目”或“繼續”等詞語或這些詞語的否定形式以及 短語或其他類似表達來識別。本年度報告中包括的前瞻性陳述涉及以下內容：

這些聲明只是預測。您不應過度依賴前瞻性陳述，因為它們涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素在某些情況下超出了我們的控制範圍，可能會對結果產生重大影響。可能導致實際結果與當前預期大相徑庭的因素包括，除其他事項外，在“第3項.主要信息-D.風險因素”和本年度報告其他部分中列出的那些因素。如果這些風險或不確定性中的一個或多個發生，或者如果我們的基本假設被證明是不正確的，實際事件或結果可能與前瞻性陳述中暗示或預測的大不相同。任何前瞻性的 聲明都不是對未來業績的保證。本年度報告中的前瞻性陳述僅涉及截至本年度報告發表之日的事件或信息 。本新聞稿中包含的可歸因於我們或其他各方或代表我們行事的任何人的所有前瞻性陳述，均明確符合本節中包含或提及的警告性陳述，並在下文的“風險因素”標題下予以限定。除適用法律和法規要求的範圍外，我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映作出陳述之日起 之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

第一部分：

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

第二項報價統計及預期時間表

不適用。

第3項：關鍵信息

概述

我們通過我們的端到端物流解決方案業務模式連接資本 合作伙伴、物流運營商以及我們對物流技術的創新集成和應用，從而提供全面的物流解決方案。我們的業務主要由兩部分組成：(I)資產管理和專業諮詢服務， 和(Ii)施工管理和工程設計服務。

對於第三方物流公司或第三方物流公司等物流運營商，我們提供一站式物流解決方案，通過採購資本合作伙伴投資於物流物業開發 和重新開發項目，為3PL客户競標商業和政府招標項目提供支持，幫助客户 為其規劃的物流業務獲得相關牌照，併為客户提供諮詢服務，以確定其戰略 和整體物流計劃。我們還作為管理承包商在物流物業開發項目的施工前和施工期間提供項目管理服務 旨在為客户提供交鑰匙解決方案。我們的一站式物流業務模式 使我們能夠了解客户工作流程各個方面的需求，在每個階段提供符合整體計劃的解決方案，通過集中管理的工作流程降低他們的運營成本，利用我們的關係網絡幫助客户開展他們的 業務，併為我們的客户優化整體物流運營。

對於投資於我們的物流 物業基金等項目的資本合作伙伴，我們提供全面的資產管理和項目管理服務，以便我們尋找合適的物業進行開發 或轉換為物流資產，包括自動化倉庫、冷藏庫、電子商務、履行和配送中心 和物流園區，通過應用物流技術通過資產增強實現資產價值最大化，併為我們管理的增值物流設施找到合適的物流 運營商或用户。

作為香港最早進入房地產+物流技術或PLT解決方案行業的公司之一，我們自2015年以來一直在物流解決方案市場運營，我們的兩名聯合創始人和 董事已在該領域工作了20多年。我們通過Reitar Group提供PLT解決方案，並通過Kamui Group提供施工管理和工程設計服務。2022年下半年，我們進行了公司重組，我們公司 收購了卡美集團和雷塔爾集團。通過多年在物流領域的工作經驗，我們積累了深入的專業專業知識，並與該行業的上下游參與者建立了牢固的聯繫，包括投資基金、土地所有者、本地和國際第三方物流公司、供應商和設備製造商。我們通過多年的服務獲得的與客户運營相關的技術訣竅是我們的一項關鍵競爭優勢。香港的物流服務市場由少數幾家主要的第三方物流運營商主導，我們與其中一些運營商建立了密切的業務關係。因此，在截至2022年、2023年和2024年3月31日的年度中，我們總收入的大部分依賴於少數客户。

我們領先的市場地位、一站式服務業務 模式、先發優勢、深入的技術訣竅和完善的客户基礎使我們能夠實現顯著的 增長。截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，我們的收入分別為144.2港元、8,450萬港元及25200港元萬(3,220美元萬)，淨收入分別為1,920萬港元、6,360萬港元及1,600港元萬(200美元萬)。

公司歷史和結構

我們通過根據香港法律註冊的運營子公司在香港開展業務。在首次公開發售中，投資者將購買我們開曼羣島控股公司Reitar LOGTECH Holdings Limited發行的普通股，Reitar LOGTECH Holdings Limited是我們在香港的運營子公司100% 股權的最終所有者。我們的開曼羣島控股公司並不經營業務，但其持有香港營運附屬公司的業務除外。作為香港最早進入PLT解決方案行業的公司之一，我們自2015年以來一直在物流解決方案市場運營，我們的兩位聯合創始人和董事 已經在這個領域工作了20多年。

隨着我們業務的增長，為了促進國際融資，我們在2022年下半年進行了離岸重組。Reitar LOGTECH Holdings Limited於2022年9月在開曼羣島註冊為有限責任公司，成為我們的離岸控股公司。2022年11月，本公司收購了分別擁有100%股權的英屬維爾京羣島公司Reitar LOGTECH Engineering Limited和Reitar Capital Partners Limited的100%股權，以及持有我們香港運營子公司的香港公司Kamui Development Group Limited和Reitar LOGTECH Group Limited的股權。詳情見“項目3.關鍵信息--公司歷史和結構”。此次收購 被視為本公司和Reitar LOGTECH Engineering Limited在共同控制下的資本重組，因此，Kamui Development Group Limited截至2022年、2023年和2024年3月31日的三個年度的運營業績 已反映在我們的綜合財務報表中。Reitar LOGTECH Group Limited的經營業績在本年報中另行列報 ，但不包括在我們的合併財務報表中，因為我們公司收購其母公司Reitar Capital Partners Limited是在2022年3月31日之後進行的，兩家公司之間沒有共同的控制權。

我們的公司結構

我們沒有VIE結構。Reitar LOGTECH Holdings Limited 擁有Reitar LOGTECH Engineering Limited和Reitar Capital Partners Limited的100%股權，這兩家公司又間接擁有我們在香港的 運營子公司。下面的圖表顯示了截至本年度報告日期的公司結構。

備註：

向我們子公司和從我們的子公司轉移現金

根據開曼羣島法律 ，Reitar LOGTECH Holdings Limited可通過貸款或出資向我們在英屬維爾京羣島和香港註冊成立的子公司提供資金，而不受資金金額的限制。根據英屬維爾京羣島和香港各自的法律，我們的子公司可以通過股息分配向Reitar LOGTECH Holdings Limited提供資金，而不受資金金額的 限制。在開曼羣島公司法(經修訂)或公司法以及我們的組織章程大綱及章程細則的規限下，本公司董事會可不時授權從本公司已實現或未變現的利潤或股份溢價賬中撥出股息向股東派發股息，惟本公司須在建議派發股息之日起 立即保持償債能力，即本公司有能力償還在其正常業務運作中到期的債務。開曼羣島對我們以股息形式分發的資金數額沒有進一步的法律限制 。

根據香港税務局的現行做法，我們派發的股息在香港無須繳税。中國的法律和法規目前對Reitar LOGTECH Holdings Limited向我們在香港的運營子公司或從我們在香港的運營子公司向Reitar LOGTECH Holdings Limited轉移現金沒有任何實質性影響。香港法律對將港元兑換成外幣和將貨幣匯出香港沒有任何限制或限制，也沒有限制Reitar LOGTECH Holdings Limited與其子公司之間、跨境和向美國投資者轉移現金的任何外匯，也沒有任何限制和限制將子公司的收益分配給Reitar LOGTECH Holdings Limited和美國投資者和欠款。

現金透過本公司以下列方式轉移： (I)資金可由我們的開曼羣島控股公司以出資或股東貸款(視乎情況而定)的形式，透過我們的BVI附屬公司轉移至我們在香港的營運附屬公司；及(Ii)我們在香港的營運附屬公司可透過我們的BVI附屬公司向本公司支付股息或其他分派。在截至2022年3月31日、2023年和2024年3月31日的年度以及截至本年度報告之日，我們的開曼羣島控股公司和子公司之間沒有進行任何現金或其他類型的資產轉移。

我們的開曼羣島控股公司過去沒有向包括美國投資者在內的股東宣佈或進行任何股息 或其他分配，子公司也沒有 向我們的開曼羣島控股公司進行任何股息或分配。我們於香港的營運附屬公司 凱邁冷鏈工程服務有限公司宣佈向當時股東派發中期股息港幣8,000,000元(1,021,711美元)及港幣13,960,000元(1,782,317美元)，其中10,700,000港元(1,366,103美元)以現金結算，及3,260,000港元(416,215美元)分別於2021年1月5日及2021年5月10日派發。於截至2023年3月31日止年度，吾等宣佈的推定股息為港幣1,088,580港元(138,674美元)，即由股東鍾先生及姚先生控制的關聯方應付的款項，於2023年3月31日不再可能收回。美國投資者將不需要對開曼羣島、香港或英屬維爾京羣島的股息分配徵税，也不需要對向他們支付股息或分配 預扣，因為他們可能需要繳納美國聯邦所得税。見“項目10.附加信息-E.税收-美國”。

我們目前沒有任何計劃在可預見的未來宣佈或支付我們普通股的任何股息。我們目前打算保留所有可用資金和未來收益(如果有)，用於我們業務的運營和擴展。未來與我們的股息政策有關的任何決定將由我們的董事會在考慮我們的財務狀況、經營結果、資本要求、合同要求、業務前景和董事會認為相關的其他因素後酌情作出，並受未來任何融資工具、我們的組織章程和公司法中所包含的限制的限制。有關更多信息，請參閲“項目8.財務信息-A.綜合 報表和其他財務信息-股息政策”和“項目3.風險因素-與我們普通股相關的風險 -我們依賴運營子公司支付的股息和其他權益分配為我們可能有的任何現金和融資需求提供資金，運營子公司向我們付款的能力的任何限制 都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響”。

成為一家新興成長型公司的意義

作為一家上一財年收入不到1.235億美元的公司 ，根據2012年修訂的JumpStart Our Business Startups Act， 或JOBS Act，我們有資格成為一家新興成長型公司。與一般適用於上市公司的要求相比，新興成長型公司可以利用特定的減少報告和其他要求。這些規定包括在評估新興成長型公司對財務報告的內部控制時，免除2002年薩班斯-奧克斯利法案第2404節或第2404節規定的審計師認證要求。《就業法案》還規定，新興成長型公司不需要遵守任何新的或修訂的財務會計準則，直到私人公司被要求 遵守該新的或修訂的財務會計準則。我們選擇利用《就業法案》規定的延長過渡期的好處，以遵守新的或修訂後的會計準則。因此，我們的經營業績和財務報表 可能無法與採用新的或修訂的會計準則的其他公司的經營業績和財務報表相比較 。

我們將一直是一家新興的成長型公司，直到(I)財政年度的最後一天，在此期間我們的年度總收入至少為1.235美元；(Ii)在我們的財政年度的最後一天，在首次公開募股完成五週年之後；(Iii)在之前的三年期間，我們發行了超過10億美元的不可轉換公司債務；或(Iv)根據修訂後的1934年《證券交易法》或《證券交易法》，我們被視為“大型加速申報人”的日期，如果截至我們最近完成的第二財季的最後一個營業日，非關聯公司持有的普通股市值超過7億美元，則將發生這一情況。一旦我們不再是一家新興的成長型公司，我們將無權享受上文討論的就業法案中提供的豁免。我們是一家“新興成長型公司” ，這一術語在《就業法案》中使用，因此，我們受到某些降低的上市公司報告要求的約束。請參閲標題為“項目3.關鍵信息-D.風險因素-與我們普通股相關的風險”部分下適用的 披露。

成為外國私人發行人的影響

我們是交易法規則 所指的外國私人發行人，因此我們不受美國證券規則和法規中適用於美國和國內發行人的某些條款的約束。此外，與美國國內發行人向美國證券交易委員會提交的信息相比，我們需要向美國證券交易委員會或美國證券交易委員會提交或提供的信息將不那麼廣泛和不那麼及時。此外，作為一家在開曼羣島註冊成立的公司，我們獲準在涉及公司治理事宜的 公司治理事項上採用某些與納斯達克公司治理上市標準有很大不同的母國做法。與我們完全遵守納斯達克公司治理上市標準時相比，這些做法為股東提供的保護 可能會更少。 目前，我們在公司治理方面依賴母國做法。

中國監管的最新發展

我們知道，最近，中國政府在中國事先沒有提前通知的情況下， 發起了一系列監管行動和聲明，以規範內地中國在某些領域的經營活動，包括打擊證券市場的非法活動，加強對內地中國境外上市公司的監管，採用可變利益實體或VIE結構，採取新措施擴大網絡安全審查範圍， 以及加大反壟斷執法力度。我們目前預計這些監管措施不會對我們的業務或運營產生影響，因為(1)我們的運營子公司在香港註冊成立；(2)我們在內地沒有子公司、VIE架構和任何直接業務中國；以及(3)根據香港基本法或基本法， 這是中華人民共和國的全國性法律和香港的憲制性文件，中華人民共和國全國性法律不在香港實施 ，但《基本法》附件三所列法律除外(僅限於有關國防和外交事務的法律，以及其他不屬於香港自治範圍的法律)。

截至本年報日期，我們的客户 均不在內地中國。然而，我們的營運附屬公司可能會就我們的業務和營運及“認識您的客户”的目的(打擊洗錢)，從我們的未來客户(可能是內地的個人中國)收集及儲存某些資料(包括某些個人信息) 。

截至本年度報告發布之日，我們遵守所有適用的法規和政策。根據於本年度報告日期生效的中國法律及法規，並受中國當局可能採納的對該等法律及法規的詮釋，吾等相信吾等或吾等在香港的營運附屬公司目前均不需要獲得中國當局(包括中國證監會及中國的網信辦)的任何許可或批准才可經營吾等業務及向外國投資者發售註冊證券。然而，鑑於中國法律制度產生的不確定性，包括中國法律的解釋和執行方面的不確定性，以及中國政府幹預或影響總部設在香港的離岸控股公司的重大權力，中國相關網絡安全法律和其他法規的解釋和執行仍存在重大不確定性。見“第 項3.關鍵信息-D.風險因素--與我們運營子公司所在司法管轄區內開展業務有關的風險 ”。

此外，由於現行中國法律法規的長臂條款，中國在內地的法律實施和解釋仍存在監管不確定性。 我們還面臨中國政府或香港當局未來可能在這方面採取的任何行動的不確定性風險 。

如果中國政府選擇對我們的業務行為行使重大監督和自由裁量權，他們可能會幹預或影響我們的運營。這樣的政府行為：

《追究外國公司責任法案》

我們的審計師WWC，P.C.總部設在加利福尼亞州，目前至少每兩年接受一次PCAOB的檢查。2021年12月16日，PCAOB發佈了一份報告，確定 由於中國當局在該等司法管轄區的職位，無法完全檢查或調查在PCAOB註冊的會計師事務所和總部設在內地的中國和香港的會計師事務所 (“2021年確定”)。2022年8月26日，審計署與中國證監會和人民財政部Republic of China簽訂了《議定書》，並在美國證券交易委員會官方網站發表的《關於對中國及香港審計師事務所進行檢查或調查的協議》中總結，雙方同意：(I)根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》或《薩班斯-奧克斯利法案》，審計署有獨立裁量權選擇任何發行人審計進行檢查或調查； (Ii)PCAOB應能夠直接約談其發行人參與受到檢查或調查的審計公司的所有人員或聽取其證詞；(Iii)PCAOB應具有根據薩班斯-奧克斯利法案 向美國證券交易委員會傳遞信息的不受限制的能力；以及(Iv)PCAOB檢查員應可查閲完整的審計工作底稿，而無需任何編輯， 僅針對某些目標信息(如個人身份信息)的審查程序。PCAOB被要求 重新評估其在2022年底之前是否能夠完全和無阻礙地進行檢查和調查的決定。2022年12月，PCAOB決定撤銷《2021年裁決》，因為根據與中國簽訂的新的全面協議，PCAOB在2022年對內地中國和香港公司進行了檢查和調查，並與PCAOB的慣例保持一致，目前的事實和情況表明：(1)2022年，PCAOB能夠完全進行檢查和調查；以及(2)中國沒有采取限制PCAOB進入或以其他方式損害其在2022年進行計劃中的檢查和調查的能力的立場。

我們不能向您保證，未來PCAOB將繼續 能夠檢查PCAOB在內地或香港註冊的中國或香港的會計師事務所，或者我們不會被美國證券交易委員會根據HFCA法案確定為發行人，該發行人保留了PCAOB確定其因該外國司法管轄區當局的立場而無法完全檢查或調查的審計師 。此外，不能保證，如果我們 有一個“不檢查”年，我們將能夠採取任何補救措施。如果發生任何此類事件，我們的 證券交易可能在未來根據HFCA法案被禁止，因此，我們不能向您保證我們將能夠維持A類普通股在納斯達克上的上市，或者您將被允許在美國的“場外”市場或其他市場交易A類普通股 。如果A類普通股不能在美國上市或交易，普通股的價值可能會受到重大影響。見“項目3.關鍵信息-D.風險因素--與我們普通股有關的風險 ”。由於美國證券交易委員會和上市公司會計準則委員會最近實施了更嚴格的標準，這將為我們的產品增加 不確定性，因此我們無法向您保證，納斯達克或監管機構在考慮我們的審計師審計程序和質量控制程序的有效性、人員和培訓的充分性或資源的充分性後，是否會對我們採用更嚴格的 標準。如果後來確定PCAOB因外國司法當局的職位而無法全面檢查或調查公司的審計師，則這種缺乏檢查可能會導致根據HFCA法案禁止公司的 證券交易，並最終導致證券交易所決定將公司的 證券退市。此外，不能保證，如果我們有一個“未檢查”年，我們將能夠採取任何補救措施 。如果發生任何此類事件，我們的證券交易將來可能會根據HFCA法案被禁止，因此， 我們無法向您保證，我們將能夠維持A類普通股在納斯達克上的上市，或者您將被允許 在“場外”市場或其他市場交易美國的A類普通股。如果A類普通股不能在美國上市或交易，普通股的價值可能會受到重大影響。 請參閲“第3項.關鍵信息-D.風險因素-與我們普通股相關的風險”。

不適用。

不適用。

風險因素摘要

投資我們的普通股涉及高度的風險。在決定是否投資我們的普通股之前，您應仔細考慮以下所述的風險，以及本年度報告中所載的所有其他信息，包括標題為“第3項.關鍵信息-D.風險因素”的部分以及我們的綜合財務報表和相關附註。如果這些風險中的任何一個實際發生，我們的業務、財務狀況、經營業績或現金流都可能受到實質性的不利影響，這可能導致我們A類普通股的交易價格下跌，導致您的全部或部分投資損失。我們面臨的風險不只是以下所述的風險，也不是上述年度報告中的其他風險。我們目前不知道的或我們目前認為不重要的其他風險也可能影響我們的業務。只有在您能夠承擔全部投資損失的風險的情況下，才應該考慮投資我們的普通股。

與我們的商業和工業有關的風險

香港、內地中國和世界其他地區不利的金融市場和經濟狀況可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成實質性的不利影響。

作為物流、資產管理和其他相關服務的提供商，主要在香港，我們的業務可能會受到金融市場狀況和經濟狀況的重大影響。 金融市場和經濟狀況可能會受到許多我們無法控制的因素的負面影響，例如無法進入資本市場、外匯管制、匯率變化、利率或通脹上升、利率放緩或負增長、政府參與資源配置、無法及時履行金融承諾、恐怖主義、新冠肺炎等流行病、政治不確定性、內亂、香港或其他政府的財政或其他經濟政策，以及任何監管改革的時間和性質。目前美國和中國人民Republic of China之間的貿易摩擦可能也會給全球經濟形勢帶來不確定性，對廣大投資者的信心造成不利影響。香港、內地中國和世界其他地區不利的金融市場和經濟狀況可能會對我們客户的業務產生負面影響 ，並大幅減少對我們服務的需求，並加劇尋求此類業務的物流服務提供商之間的價格競爭。 因此可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。此外，我們的盈利能力 可能會受到不利影響，原因是我們的固定成本，以及我們可能無法在不減少收入的情況下或在足以抵消與市場和經濟狀況變化相關的任何收入減少的時間範圍內降低可變成本。

關鍵物流和供應鏈投入的可用性降低或成本增加，包括第三方供應的設備和材料，可能會影響我們的運營成本和我們在各業務領域的盈利能力 。

我們依賴於可靠地獲得第三方設備和材料的供應，包括製冷、存儲和電氣設備。提供冷鏈和食品加工以及倉庫設備和材料的供應商基礎相對鞏固，這導致某些類型的設備和用品的供應商數量有限。相反，第三方運輸服務的市場是分散的，有大量的服務提供商，可能很難找到可靠的合作伙伴，其性能和可靠性符合我們的運營 所需的標準。任何物流和供應鏈投入的可用性的顯著降低或成本的增加都可能對我們的運營產生不利影響，並增加我們的成本，這可能會對我們的運營業績和現金流產生不利影響。

如果我們的客户能夠降低他們的第三方物流和供應鏈成本或提高他們內部解決方案的利用率，我們的業務和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

商家和其他客户使用第三方物流解決方案服務提供商的一個主要驅動力是開發內部物流解決方案的高成本和高難度，以及供應鏈專業知識和運營效率。然而，如果我們的客户能夠開發他們自己的物流和供應鏈技術解決方案，提高他們內部供應鏈的利用率，減少他們的物流支出，或者以其他方式選擇 終止我們的服務，我們的物流和供應鏈管理業務和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

我們需要較長的銷售週期才能獲得新的服務協議和較長的 實施週期，這需要大量的資源投資。

我們通常需要較長的銷售週期才能獲得新的服務協議，這需要我們的客户和我們投入大量的資源和時間。在承諾使用我們的服務之前， 潛在客户需要我們花費時間和資源教育他們瞭解我們服務的價值，並評估將我們的系統和流程與他們的系統和流程集成的可行性。我們的客户在決定是否使用我們的服務之前，會對我們的服務進行評估。因此， 我們的企業銷售週期受到許多風險和延遲的影響，我們幾乎無法控制這些風險和延遲，包括我們的客户決定選擇我們服務的替代方案(例如其他提供商或內部資源)，以及我們客户預算週期和審批流程的時間安排。

實施我們的企業服務需要我們的客户和我們在很長一段時間內投入大量的資源。根據正在實施的流程的範圍和複雜性，這些時間段可能會長得多。我們的客户和未來客户可能不願意或無法投入必要的時間和資源來實施我們的服務，並且我們可能無法完成與我們已投入大量時間和資源的潛在客户的銷售，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響，因為我們在完成實施階段之前不會確認重大收入。

我們的業務和租轉租模式需要巨大的資本支出 ，如果不能及時或根本無法向客户收取服務費，將對我們的業務、運營業績、財務狀況和增長前景產生重大和不利的影響。

我們利用以租換租的模式，通過運營租賃或服務協議的方式獲得通常處於基本狀態的倉庫的 使用權，然後在翻新後將使用權提供給我們的客户。因此，我們受制於租轉租模式固有的風險，包括：

這些因素中的任何一個或多個都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

在我們向客户提供使用權的相關倉庫開始產生收入之前，我們通常會產生大量的前期資本支出。這些包括用於市場研究和評估擴張目標地理區域的資本支出 ，搜索倉庫，向房東或土地佔有者預付幾個月的服務費，以及翻新通常處於最基本狀況的倉庫，包括 添加冷鏈和食品加工功能，使其適合我們客户的需求。我們遵循嚴格和系統的流程來擴展我們的倉庫網絡，包括全面的市場調查、實地考察和其他準備工作，在此期間，我們可能會產生大量的運營成本和開支。此外，由於一些我們無法控制的因素，從我們與房東或土地佔用者簽署服務協議到我們收到客户支付的服務費之間的時間可能會比預期的要長得多，包括但不限於，第三方承包商違約導致翻新期間的大幅延誤，以及由於租賃市場狀況無法及時吸引和留住客户。無法以優惠條款或根本不能及時獲得融資，或無法及時或完全向客户收取服務費，將對我們的業務、運營結果、財務狀況和增長前景產生重大和不利的影響。

我們面臨着與我們的冷鏈物流服務相關的風險和挑戰，包括環境、健康、安全和質量控制問題，以及業務發展成本的增加。

我們的冷鏈物流服務以生鮮農產品和易腐產品為重點，依託我們在倉儲網絡、運輸網絡和配送網絡方面的全面冷鏈物流服務能力。我們廣泛的冷鏈物流網絡使我們能夠為客户提供集成的冷鏈物流服務 。

我們儲存冷凍和易腐爛的食品和其他產品。產品 我們的任何温控倉庫或這些產品的運輸過程中都可能發生污染、變質、其他摻假、產品篡改或其他質量控制問題，這可能會導致我們的客户丟失全部或部分庫存。如果我們儲存或運輸的任何藥品、冷凍和易腐爛食品導致疾病或死亡，我們可能 對客户因庫存丟失而產生的成本承擔責任，我們也可能承擔責任，這可能是 材料。 上述任何情況的發生都可能對我們的品牌和聲譽造成負面影響，否則對我們 產生實質性的不利影響。

如果我們未能遵守與我們的冷鏈物流服務相關的適用環境、健康和安全法律法規，我們可能面臨行政、民事或刑事罰款或處罰，包括禁止在特定地理區域進行未來發貨，以及暫停或吊銷必要的許可證、許可證和授權，所有這些都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，當前和未來的環境、健康和安全法律、法規和許可要求可能要求我們更改我們的 運營，或產生與合規相關的鉅額成本。

我們可能無法以及時的方式成功識別、採購和開發其他倉庫資產。

在我們的租金對租金模式下，我們可能無法成功 確定並以商業合理的條款在理想的位置獲得額外倉庫物業的使用權 或根本不成功。我們還可能產生與評估倉庫物業和與物業所有者談判相關的成本，包括我們隨後無法獲得使用權的 物業。此外，由於施工延誤或設備和材料短缺，我們可能無法及時開發額外的倉庫物業 。如果我們不能成功地識別、確保或及時開發 額外的倉庫資產，我們執行增長戰略的能力可能會受損，我們的業務和 前景可能會受到實質性的不利影響。

如果我們不能繼續創新、滿足不斷變化的市場趨勢、適應不斷變化的客户需求並保持我們的創新文化，我們維持和發展業務的能力可能會受到影響。

我們業務的持續成功取決於我們是否有能力 繼續推出創新的物流解決方案和服務，以及物流倉庫和冷庫的技術應用，包括自動化、區塊鏈、人工智能和機器人技術，以滿足不斷髮展的市場趨勢和不斷變化的客户需求。 我們必須通過持續創新、改進服務和修改戰略來繼續適應，這可能會導致我們產生巨大的成本。我們可能無法以及時、經濟高效的方式繼續創新或適應不斷變化的市場和客户需求， 如果有的話。這可能會對我們擴大生態系統和發展業務的能力產生不利影響。未能開發新服務以通過創新滿足不斷變化的市場需求，可能會導致我們失去現有和潛在客户，並損害我們的經營業績和財務狀況 。

此外，我們可能無法保持我們的創新文化，這對我們的成功至關重要，並幫助我們為股東創造價值，作為行業領導者取得成功，並吸引、留住和激勵員工和其他生態系統參與者。在其他挑戰中，我們可能無法確定和提拔與我們文化相同並始終專注於技術和創新的領導職位上的人。競爭壓力也可能導致我們 朝着偏離我們的使命、願景和價值觀的方向前進。如果我們不能保持我們的創新文化，我們的長期業務 年度報告可能會受到實質性的不利影響。

我們的温控倉庫基礎設施的設計可能會過時或滯銷，我們可能無法經濟高效地升級我們的設計或設備，甚至根本無法升級。

由於更先進的設備或增強技術的開發或需求，我們設計的温控倉庫的基礎設施可能會過時或無法銷售。此外，我們向客户提供庫存管理和其他服務的信息技術平臺可能會過時。 當客户需要新設備或技術時，成本可能會很高，我們可能無法及時升級我們的技術基礎設施、經濟高效的設計或設備，或者根本由於無法轉嫁給客户的費用增加或資源不足而導致必要的資本支出。我們的基礎設施陳舊或我們無法升級我們的技術基礎設施、設計或設備可能會減少我們來自與倉庫相關的物流服務的收入，這可能會對我們產生實質性的不利影響。

我們來自建築項目的收入通常是非經常性收入 。

我們的建設項目是在逐個項目的基礎上進行的 ，我們的主要客户每年可能會有所不同。我們承接的建設項目的工期通常不到一年到三年。儘管由於熟悉系統、可靠的服務和現有的資本投資，客户通常傾向於繼續使用同一物流解決方案提供商，而且我們的先發優勢使我們能夠建立廣泛的商業合作伙伴網絡，並由於我們的經驗、專業知識和關係使我們成為新項目和客户的自然選擇，但我們從我們承擔的建築項目中獲得的收入本質上不是經常性的，我們不能保證我們將繼續 能夠從現有或新客户那裏獲得新的建設合同。此外，在某些情況下，我們必須經過競爭性招標程序才能獲得新的建設項目。不能保證我們能夠保持目前的中標率或在建設項目招標中取得更高的中標率。如果我們無法與我們的客户保持業務關係，或者我們無法從現有客户或新客户那裏獲得新的建設項目，或者我們在競爭性投標中未能成功，我們的收入、財務業績和運營結果將受到不利影響。

我們根據我們建設項目的預計時間和成本對項目價格進行估計 ，任何未能準確估計所涉及的時間和成本和/或任何項目延遲完成的情況都將導致成本超支，甚至造成損失，並對我們的運營和財務結果產生不利影響。

我們根據我們的估計成本加上我們建設項目的一定加價幅度來確定報價或投標的價格。我們能否以具有競爭力的價格提交具有足夠利潤率的投標方案並保持我們的盈利能力取決於各種因素。我們根據潛在客户提供給我們的可用信息確定投標價格，其中考慮了項目的範圍和複雜性、現場條件、項目時間框架、估計的建築材料成本、勞動力和機械需求及產能、所需分包工作的範圍 、我們與客户的關係以及當前的市場狀況。

這些或其他相關因素中的任何一個發生重大變化 可能會導致我們延遲完工或成本超支，並且不能保證我們的實際時間和成本是否與我們最初的估計相符。由於我們與客户的合同或工單通常是固定價格合同或定期合同或工單 我們在價目表中所述的單價是固定的，沒有任何價格調整條款，一旦我們與客户商定了報價或投標價格，我們可能會承擔所產生的任何額外費用。此類延誤、成本超支或實際時間和成本與我們估計的不匹配可能會導致我們的盈利能力低於我們的預期。

此外，我們輸入的一些合同或工單 包含特定的完工時間表要求和處罰條款，這意味着如果我們或我們的分包商未能達到完工時間表，我們可能需要向客户支付損害賠償金。如果我們的客户不允許我們延長時間，我們可能會 因延遲完成項目或合同的進度要求而受到損害，按照每天固定的 金額計算，或根據合同規定的針對工作仍未完成的時間段的特定損害計算機制計算。這可能會減少或減少我們來自相關項目的預期利潤和現金流入，因為我們無法將成本維持在最初的估計範圍內。對項目所涉及的時間和成本的任何重大錯誤估計都會導致工作延遲和/或成本超支，進而對我們的財務狀況、盈利能力和流動資金產生重大不利影響。

我們將部分服務外包給分包商，對這些分包商的控制有限 ，並且可能要對違反適用的香港勞工法律法規的行為負責。

我們把一些服務外包給分包商。由於這些 分包商及其僱用的人員不是我們直接僱用的，與我們自己的員工相比，我們對他們的控制更有限。如果任何分包商及其人員未能按照我們的指示、政策和業務指南進行運營或履行職責，我們的市場聲譽、品牌形象和運營結果可能會受到重大不利影響。

我們與分包商簽訂的協議規定，如果分包商未能履行對這些人員的職責，我們不對這些分包商僱用的人員承擔責任。但是， 如果分包商違反了適用的香港勞工法律、法規或他們與人員簽訂的僱傭協議中的任何相關要求，這些人員可以向我們要求賠償，因為他們在我們的項目和物流設施提供服務 。因此，我們可能會承擔法律或財務責任，並可能對我們的市場聲譽、品牌形象以及我們的業務、財務狀況和經營結果造成重大不利影響。

此外，分包安排還使我們 面臨與我們的分包商或其各自的 員工的任何不履行、延遲履行或不符合標準的績效相關的風險。如果我們的分包商在我們的項目中發生這種情況，我們將不得不指定替換分包商(S)，並將產生額外的 成本。我們還可能因工期延誤或分包商的工作缺陷，或者如果發生導致分包商員工人身傷害或死亡的任何事故，而產生額外成本或承擔責任。此外， 我們無法聘請合格的分包商可能會阻礙我們成功完成項目的能力。這些事件可能會影響我們的盈利能力、財務結果和聲譽，並導致訴訟或損害索賠。

如果我們在收回應收賬款、按時足額收到預付款或收回我們的合同資產方面遇到困難，或者如果保留金在缺陷責任期滿後沒有完全釋放給我們，我們的流動資金、財務狀況和經營業績將受到負面影響。

我們的收入來自我們的服務，並受到交易對手風險的影響，例如我們的客户無法付款。截至2023年、2023年和2024年3月31日，我們的合同應收賬款淨額分別為2,000萬港元 和2,290港元萬(290美元萬)。不能保證我們將能夠及時收回我們的應收賬款，我們的應收賬款營業額可能會在幾天內增加，這反過來可能對我們的流動性、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

在我們的一些項目中，我們從客户那裏獲得進度付款。進度付款一般按月支付，參照當月進行的工作的進度。我們的客户通常會扣留合同價值的一部分作為保留金。但是，不能保證我們的留存款項會被我們的客户及時、足額地發放給我們。

合同資產在以下情況下確認：(I)我們根據此類服務合同完成工作，但尚未得到客户指定的授權人員或外部顧問的認證，或(Ii)我們的 客户保留留存資金以確保合同的適當履行。以前確認為合同資產的任何金額 在向我們的客户開具發票時重新分類為貿易應收款。截至2023年3月31日和2024年3月31日，我們記錄的合同資產為1,610萬港元 和5,960港元萬(760美元萬)。

我們不能向您保證我們客户的財務狀況 將保持償付能力，我們的客户將按時支付我們的進度付款或釋放保留金，或者我們將能夠在未來全額或完全收回我們的合同資產。如果我們無法收到我們的進度付款和保留金，也無法收回我們的合同資產，我們的流動資金和財務狀況可能會受到重大不利影響。

由於我們的前五大客户佔我們總收入的很大一部分，任何此類客户的流失或他們通過我們進行的交易活動的大幅下降都將對我們的經營業績產生不利影響 。

我們的客户羣包括香港特定物流運營商的選定物業、倉庫或土地。在截至2022年、2023年和2024年3月31日的財年中，我們的前五大客户合計約佔我們總收入的89.9%、88.3%和94.6%。儘管我們努力為我們的客户提供卓越的服務和體驗，但我們不能保證這些頂級客户將繼續使用我們的服務，達到與之前時期相稱的水平，也不能保證他們未來不會終止使用我們的服務。我們的大客户減少任何服務 都會降低我們的收入，這將對我們的盈利能力產生不利影響。

此外，由於我們授予的大多數合同是基於每個項目的，因此在當前項目完成後，我們可能無法從主要客户那裏獲得新合同的風險。我們與我們的主要客户沒有任何長期的合作承諾，我們的主要客户沒有義務與我們接洽任何新的或後續的 項目。如果我們無法與我們的主要客户簽訂新的合同，也無法從其他客户那裏獲得規模和數量相當的合適項目作為替代，我們的財務狀況和經營業績將受到重大不利影響 。

任何未能或被認為未能處理客户投訴或與操縱投標有關的不良宣傳 都可能對我們的聲譽、業務和運營結果產生實質性的不利影響。

我們相信，我們的聲譽已經建立了我們客户的信心，我們保持和繼續推廣我們品牌的能力對於留住和擴大我們的客户、供應商和分包商的基礎至關重要。然而，我們的聲譽可能會受到負面宣傳或新聞報道的不利影響，無論是否準確， 關於我們和我們董事的投標操縱、安全、傷害或政府或行業調查結果。任何此類負面宣傳 都可能對我們的業務和運營結果造成實質性損害，並導致我們的聲譽受損。

大量針對我們的投訴或索賠，即使是毫無根據或不成功，也可能迫使我們將管理層和其他資源轉移到其他業務上，這可能會對我們的業務和運營造成不利的 影響。此類指控造成的負面宣傳，即使毫無根據或不成功，也可能導致 客户對我們和我們的聲譽失去信心。因此，我們的收入和客户流量可能會大幅下降，我們可能無法恢復。

我們可能會遇到停電或製冷設備故障的情況。

我們的倉庫受到電力中斷和製冷設備故障的影響。 我們試圖通過使用備用發電機和電源來限制此類場合的暴露，通常使用備用發電機和電源，其運營成本遠遠高於從當地公用事業公司購買同等數量的電力，並對我們的製冷設備進行定期 維護和升級。 然而，即使有這樣的保護措施，我們也可能無法完全限制我們的風險暴露 。如果停電持續時間超過我們的備份和替代電源安排以及製冷設備故障，將損害我們的客户和我們的業務。在停電和製冷設備故障期間，濕度和温度的變化可能會損壞或以其他方式污染我們客户存儲的冷凍和易腐爛食品及其他產品。我們可能會因這些事件而對客户產生財務義務，或受到客户的訴訟，而這些事件可能不在保險範圍內 。任何服務丟失或產品損壞都可能降低客户對我們服務的信心，並因此 削弱我們吸引和留住客户的能力。此外，如果我們的製冷設備完全故障， 我們將在維修或更換我們的製冷設備和材料方面產生鉅額費用，這些費用可能不在保險範圍內。 上述任何情況都可能對我們產生重大不利影響。

如果我們未能達到合同或服務質量標準的要求，我們可能會面臨訴訟，需要支付損害賠償金和額外費用，並在收到付款時遇到延遲或困難，這可能會對我們的業務和聲譽造成不利影響。

在我們的一些項目中，我們被要求按照相關合同中規定的約定日期，按固定時間表完成項目 。如果我們未能及時完成項目，導致違反合同義務，我們可能有責任賠償客户因延誤造成的損失或損害。在我們承接的一些項目中，我們與有關客户簽訂的合同中可能包括支付工期延誤損害賠償金的條款。此類條款通常規定，如果我方延遲完成工作，我方必須在因我方違約導致工作仍未完成期間向客户支付按每天固定金額計算的違約金 。項目完工的任何延誤也可能導致產生額外成本，包括僱用額外人力和為使用的建築材料提供臨時存儲的成本 。

由於我們工作範圍內的建築工程始終存在無法按照預定時間表完成的風險，因此當我們承接的建築工程不能按時完成時，我們將面臨上述違約金的索賠。如果不批准延期，此類違約金索賠將影響我們的盈利能力，因為客户有權從相關合同的 合同金額中扣除此類違約金。對我們的影響取決於因我們違約而延遲完工的時間長短。此外，如果我們未能及時完成項目，可能會損害我們在行業中的聲譽，阻礙我們獲得未來合同的能力，因此，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。 此外，如果我們的任何員工、合同工或安裝服務提供商沒有按照相關合同中規定的條款完成項目，我們可能需要賠償客户遭受的任何損失。這些訴訟費用，加上損害賠償金，可能會對我們的盈利能力和財務業績產生不利影響。

我們的運營將受到不利天氣條件的影響，並受到某些施工風險的影響。

由於發生事故、火災、停水停電、材料和勞動力短缺等不可預見的問題等施工風險，我們承擔的項目實際完成時間可能會延長。特別是，我們的項目是在户外進行的，因此 工作進度可能會受到暴雨、熱帶氣旋和持續降雨等不利天氣條件的中斷或影響，這可能會給我們集團如期完成項目帶來困難。如果惡劣天氣條件持續存在或發生自然災害，我們可能會被阻止在現場進行工作，從而無法完成指定的時間安排。如果我們的項目 被推遲，而合同條款不允許此類延遲，或者我們的客户沒有給予我們足夠的完成時間 ，我們可能有責任根據相關合同條款向我們的客户支付任何違約金，這將對我們的財務業績產生不利影響。

此外，我們的業務還會受到嚴重傳染性疾病(如豬流感、禽流感、中東呼吸綜合徵、嚴重急性呼吸綜合徵、埃博拉病毒病、寨卡病毒病和新冠肺炎)、自然災害或其他天災的影響，這些都是我們無法控制的。這些事件也可能對香港的經濟、基礎設施、民生和社會造成不利影響。戰爭和恐怖主義行為還可能傷害我們的員工，造成生命損失，損壞我們的設施，擾亂我們的運營並破壞我們所做的工作。如果發生此類事件，我們的收入、業務運營、財務業績和增長潛力都將受到不利影響。也很難預測這些事件的潛在影響及其對我們的業務以及我們的客户、供應商、分包商和員工的重要性。

匯率波動可能會對我們的運營結果和您的投資價值產生重大不利影響。

我們的收入和支出主要以港幣計價，我們的部分銷售額以美元計價。雖然港元兑美元的匯率自1983年以來一直與美元掛鈎，但我們不能向您保證港元將繼續與美元掛鈎。如果港元不再與美元掛鈎，香港金融市場可能會出現大幅波動，包括但不限於利率和匯率的波動，以及/或通脹。港元與美元匯率的任何大幅波動都可能導致港元價值大幅下跌，從而可能對港元的購買力以及香港的勞工、服務和 商品價格產生不利影響，對我們的收入和財務狀況造成重大不利影響。此外，由於我們需要將首次公開募股預期收到的美元兑換成港元用於我們的業務 ，港元兑美元匯率的波動將對我們從轉換中獲得的金額產生不利影響。

我們的報告貨幣是港元，而我們採購的設備和材料的某些部分 是以人民幣計價的。雖然匯率波動沒有對我們的經營業績造成任何實質性的不利影響 ，但港元與人民幣匯率的波動將影響我們港元資產以人民幣計算的相對購買力。以人民幣計算的應收或應付資產和負債的重新計量損益計入我們的綜合經營報表。重新計量已導致我們的經營業績的港元價值隨着匯率波動而變化，我們的經營業績的港元價值將繼續隨着匯率波動而變化。人民幣相對於港元的價值波動可能會減少我們的運營利潤和我們在財務報表中以港元報告的淨資產的換算價值。這 可能會對我們的業務、財務狀況或以港元計算的經營業績產生負面影響。此外，貨幣相對於產生收益的期間的波動可能會使我們更難對我們報告的運營結果進行期間與期間的比較 。

中國政府仍面臨巨大的國際壓力，要求其採取靈活的貨幣政策。人民幣的任何重大升值或貶值都可能對我們的收入、收益和財務狀況，以及我們普通股的美元價值和任何應付股息產生重大和不利的影響。例如，對於我們需要將首次公開募股(IPO)預期獲得的美元轉換為人民幣以支付運營費用的程度，人民幣對美元的升值將對我們 從轉換中獲得的人民幣金額產生不利影響。相反，人民幣兑美元大幅貶值可能會大幅減少我們收益的美元等值，進而可能對我們A類普通股的市場價格產生不利影響。

到目前為止，我們還沒有在內地中國進行任何套期保值交易，以努力降低我們面臨的外匯兑換風險。雖然我們可能決定在未來進行套期保值交易 ，但這些套期保值的可用性和有效性可能是有限的，我們可能無法充分對衝我們的風險敞口 或根本無法對衝。此外，中國的外匯管理規定限制了我們將人民幣兑換成外幣的能力，這可能會放大我們的貨幣匯兑損失。因此，匯率的波動可能會對你的投資產生實質性的不利影響。

我們在一個競爭激烈的行業運營，如果我們不能有效競爭，我們的業務可能會受到影響。

我們與整個供應鏈解決方案提供商競爭。由於我們的業務範圍廣泛，某些服務線也可能面臨來自香港其他服務提供商的競爭，包括供應鏈管理服務提供商、快遞和貨運服務提供商、便利店的B2B平臺 、SaaS軟件服務提供商和物流中介。除了老牌公司外，我們還面臨着來自新市場進入者的競爭。競爭加劇可能導致失去市場份額，增加推出新服務的難度， 收入減少或虧損增加，其中任何一項都可能損害我們的業務、財務狀況和運營結果。

我們的競爭對手可能比我們擁有更廣泛的服務或網絡覆蓋範圍、更先進的技術基礎設施、更強的品牌認知度和更多的資本資源。此外，我們的競爭對手 可能會降低費率以獲得業務，特別是在經濟增長放緩的時期，這種降低可能會限制我們維持或提高費率、保持運營利潤率或實現業務增長的能力。我們的競爭對手 建立合作關係或競爭網絡以提高其滿足客户和其他生態系統參與者需求的能力也可能對我們產生負面影響。我們可能無法成功地與當前或未來的競爭對手競爭，競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們可能會捲入與我們的產品開發和製造流程有關的商業祕密糾紛。

我們的任何物流技術服務和倉庫設備解決方案都不擁有任何專利。我們關於這些過程的商業祕密，以技術訣竅的形式， 可能會被第三方侵犯。為了保護我們的商業祕密和與這些過程相關的其他專有信息，我們採取了預防措施，例如限制訪問我們的倉庫設施。然而，我們不能保證這些措施將在任何未經授權的使用、挪用或披露的情況下為我們的商業祕密和專有技術提供有意義的保護。如果 我們無法保持物流技術服務的專有性質，我們在某些或全部服務上競爭和維持利潤率的能力可能會受到影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響 。

我們的歷史增長率、收入和毛利率可能不能反映我們未來的業績。

截至2022年、2023年及2024年3月31日止三個年度的毛利分別為3,690萬港元、2,440萬港元及6,410港元萬(820美元萬)；毛利率分別約為25.6%、28.9%及25.4%。我們歷史財務信息的趨勢只是對我們過去業績的分析 ，並沒有任何積極的影響，或者可能不一定反映我們未來的財務業績 這將取決於我們獲得新業務機會和控制成本的能力。

不能保證我們未來的運營和財務業績 將保持在與截至2022年、2023年和2024年3月31日的年度相媲美的水平或不會下降 ，也不能保證我們能夠實現截至2022年、2023年和2024年3月31日的年度的業績。投資者不應僅依賴我們的歷史財務信息作為我們未來財務或經營業績的指示，因為我們的財務狀況和前景將受到未來利潤率下降的實質性和不利影響。

我們有集中的信用風險，因為我們的收入來自有限數量的客户。

在截至2022年3月31日的一年中，三家客户分別佔我們總收入的40.7%、23.9%和11.9%。在截至2023年3月31日的一年中，四家客户分別佔我們總收入的24.0%、20.9%、19.4%和16.9%。在截至2024年3月31日的一年中，兩家客户分別佔我們總收入的69.3%和10.4%。 我們通常要求全額預付，或為客户提供替代付款計劃，讓客户預付一定比例的款項， 剩餘部分將在我們提供服務後結算。我們不能向您保證，未來不會出現來自少數客户的應收合同集中 。在這種情況下，如果這些客户中的任何一個拖欠對我們的付款義務，我們 將無法收回相關的應收合同，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的 和不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於我們的高級管理層和其他關鍵人員，如果我們不能吸引和留住高能力的高級管理人員，我們的業務運營將受到負面影響。

我們在很大程度上依賴我們董事董事長兼首席執行官陳建宗先生、我們董事董事長兼首席執行官陳厚霖先生、我們董事聯合創始人總裁先生和 董事聯合創始人陳建宗先生以及我們其他經驗豐富的高級管理人員和其他關鍵人員的持續服務。如果我們的高級管理人員或其他關鍵人員辭職、加入競爭對手或組建競爭對手，可能會對我們的業務運營產生負面影響 ，並在我們尋找和整合接班人時產生不確定性，並可能對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響 。

我們已與我們的高級管理層和其他關鍵人員簽訂了僱傭和保密協議。然而，這些僱傭和保密協議並不能保證這些高級管理人員和關鍵人員的持續服務，我們可能無法執行這些協議。此外，我們不為我們管理團隊的任何高級成員或其他關鍵人員維護關鍵人人壽保險。

我們可能無法吸引和留住支持我們業務所需的合格且熟練的員工 。

我們相信，我們的成功有賴於我們員工的努力、效率和才華，包括資產管理、運營、工程以及銷售和營銷人員。我們未來的成功取決於我們繼續吸引、發展、激勵和留住合格和熟練員工的能力。對高技能人才的競爭非常激烈。我們可能無法以與我們現有的 薪酬和薪資結構一致的薪酬水平聘用和保留這些人員。與我們競爭的一些公司擁有比我們 更多的資源，或許能夠提供更有吸引力的僱傭條件。

此外，我們還投入大量時間和資源培訓我們的員工，這為可能尋求招聘他們的競爭對手增加了他們的價值。如果我們不能留住我們的員工，我們可能會在招聘和培訓他們的繼任者方面產生鉅額費用，我們的服務質量和為客户服務的能力可能會下降 ，從而對我們的業務造成實質性的不利影響。

我們可能無法成功推廣和維持我們的品牌，這可能會對我們未來的增長和業務產生不利影響。

我們未來增長的一個關鍵組成部分是我們推廣和維持我們品牌的能力。推廣和定位我們的品牌和平臺將在很大程度上取決於我們營銷努力的成功， 我們吸引客户的成本效益能力，以及我們始終如一地提供高質量客户服務和卓越體驗的能力。我們已經並將繼續產生與廣告和其他營銷活動相關的鉅額費用，這些費用 可能無效，並可能對我們的淨利潤率產生不利影響。

此外，為了提供高質量的客户體驗，我們已經並將繼續投入大量資源，用於我們平臺、網站、技術基礎設施和客户服務運營的開發和功能。我們提供高質量客户體驗的能力也高度依賴於我們幾乎無法控制的外部因素，包括但不限於軟件供應商和業務合作伙伴的可靠性和性能 。由於任何原因未能為我們的用户和客户提供高質量的服務和體驗可能會嚴重損害我們的聲譽，並對我們發展值得信賴的品牌的努力產生不利影響，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和前景產生重大 不利影響。

我們可能會受到訴訟和監管機構的調查和訴訟 ，在針對此類索賠或訴訟為自己辯護時，我們可能並不總是成功。

雖然自2015年開始在物流解決方案市場運營以來，我們尚未受到與當前業務相關的任何訴訟和仲裁 ，但在我們的正常業務過程中，我們 可能會不時受到外部各方或心懷不滿的現任或前任員工提出的訴訟和仲裁要求，監管機構和其他政府機構進行詢問、調查和訴訟。對我們提出的任何此類索賠，無論是否具有正當理由，都可能導致行政措施、和解、禁令、罰款、處罰、負面宣傳、 或其他對我們不利的結果，可能對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營結果、 和前景產生重大不利影響。即使我們成功地為自己辯護，反對這樣的指控。

在市場低迷時，訴訟和監管程序中尋求的法律索賠數量和損害賠償金額可能會增加。此外，我們的附屬公司還可能因其業務運營中的做法而面臨訴訟、監管調查和訴訟。我們的客户還可能參與訴訟、調查、 或其他法律程序，其中一些可能與我們建議的項目有關，無論我們的 部分是否存在任何錯誤。

我們保護我們的品牌和技術平臺的能力有限， 未經授權的人可能會侵犯我們的權利。

我們的成功在一定程度上取決於我們的技術基礎設施，包括我們在設計、開發、實施和維護用於提供技術物流服務的應用程序和流程時使用的某些方法、實踐、工具和技術專長。我們依靠商業祕密和其他知識產權保護的組合、與我們的關鍵人員、客户和其他相關人員的保密協議以及其他措施來保護我們的權利，包括我們的品牌和我們的專有技術基礎設施。但是，第三方 可能會未經授權獲取和使用我們的專有信息。因此，可能需要提起訴訟以保護我們的專有信息 。訴訟可能導致大量成本和轉移我們管理層的注意力和資源，並可能擾亂我們的業務，並對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們可能會受到知識產權侵權索賠的影響，這可能會迫使我們招致大量法律費用，如果對我們不利，可能會實質性地擾亂我們的業務。

我們不能向您保證我們的業務運營，尤其是我們的軟件、商標、專有技術和其他技術不會也不會侵犯第三方持有的專利、有效版權或其他知識產權。在我們的正常業務過程中，我們可能會不時受到與他人知識產權相關的法律程序和索賠的影響。我們已經在香港、內地中國和美國註冊了我們的REITAR商標。雖然自2020年開始使用商標以來，我們還沒有收到商標侵權索賠的通知，並相信訴訟風險很小，但我們未來可能會受到此類索賠的影響。如果我們被發現侵犯了他人的知識產權，我們可能會被禁止使用此類知識產權，並可能產生許可費 或被迫開發替代產品。此外，我們可能會產生鉅額費用，並可能被迫從我們的業務運營中轉移管理和其他 資源，以對抗這些第三方侵權索賠，無論其是非曲直。成功的 針對我們的侵權或許可索賠可能導致鉅額金錢責任，或者可能通過限制或禁止我們使用相關知識產權而嚴重擾亂我們的 業務。

與員工和第三方簽訂的保密協議可能無法阻止 未經授權泄露專有信息和商業機密。

我們依靠保密協議來保護我們的技術專有技術和其他專有信息。例如，當我們與潛在的戰略合作伙伴交談時，將使用保密協議。然而，不能保證外部機構不會未經授權披露或使用我們專有的 機密信息。這可能是有意的，也可能是無意的。競爭對手可能會利用此類信息，因此我們的競爭地位可能會受到影響，儘管我們可能會對披露此類未經授權的信息的人員採取任何法律行動。

我們還計劃將我們認為專利保護不適當、不可取或不可能獲得的某些技術和專有信息作為商業祕密保留。然而，商業祕密很難保護。儘管我們計劃採取合理措施保護我們的商業祕密，但我們的員工、顧問、承包商、外部科學合作者、合作伙伴、前合作伙伴和其他顧問可能會無意或故意向競爭對手泄露我們的商業祕密 ，或以其他方式使用盜用的商業祕密與我們競爭。執行第三方非法獲取和使用我們的商業機密的索賠可能既昂貴又耗時。此外，此類索賠的結果是不可預測的。 此外，美國以外的法院可能不太願意或可能不保護商業祕密。此外，我們的競爭對手可以獨立 圍繞我們的商業祕密進行設計或開發同等的知識、方法和訣竅，而不會挪用或以其他方式侵犯我們的商業祕密權 。如果第三方獨立圍繞我們的商業祕密進行設計或開發同等的知識、方法和專有技術，而不盜用或以其他方式侵犯我們的商業祕密權，他們可能能夠為這些同等的知識、方法和專有技術尋求專利保護 。這可能會禁止我們實踐我們可能開發的自己的商業祕密。

如果我們或我們的任何服務提供商未能獲得或保持適用於我們業務的許可證、 許可或批准，可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

根據我們運營所在司法管轄區的法律法規，我們的服務提供商(包括我們的分包商)需要保留某些批准、許可證、許可證和認證以運營我們的業務。尤其是冷藏庫的經營和冷藏服務的提供在香港受到嚴格的監管。另見“第4項.公司-規例-香港有關倉儲及物流營運商發牌的法律及法規的資料”。我們目前已與某些冷藏設施服務提供商簽訂了服務協議，據此，我們獲得了使用其冷藏設施的權利。我們的服務提供商 需要獲得冷藏許可證，才能提供與冷凍和冷藏肉類和家禽以及其他食品和易腐物品相關的冷藏服務。鑑於相關法律法規的解釋和實施以及相關政府部門的執法做法的不確定性，我們的服務提供商可能需要獲得額外的許可證、 許可證、備案或批准。

我們不能向您保證我們的服務提供商能夠 獲得或維護現有的許可證和許可證，或在其當前期限屆滿時續簽其中任何許可證，或及時更新向監管機構提交的信息(如與我們的服務、法律代表、業務範圍或專業人員有關的信息)。 根據香港適用的規則和法規，任何未能獲得、維護和/或續簽許可證，或未能及時更新向監管機構提交的信息，在每一種情況下，我們都可能受到各種 處罰，包括沒收收入，對符合該許可證或許可要求的 的企業處以罰款、限制或終止。我們子公司或合併關聯實體業務運營的任何此類中斷都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

目前，我們不需要任何許可證來運營我們的 業務，但如果我們進入新的服務類別或業務線，採用新的業務模式，或者我們現有的任何服務被確定在未來受到新的許可要求，特別是由於相關法律法規的不斷演變的應用或解釋，我們可能需要獲得我們目前沒有的許可證或許可證，或者修改我們目前擁有的許可證或許可證，這可能會阻礙我們的擴張計劃。我們將努力獲得並修改相關許可證和許可，但我們不能向您保證我們將能夠及時或完全獲得、維護或修改此類許可證和許可證，或相關政府官員將始終行使對我們有利的自由裁量權，或者我們或我們的任何服務提供商將能夠遵守任何新的法律、法規或政策。

如果我們無法獲得或保持必要的政府批准，或者在獲得必要的政府批准方面遇到重大延誤，我們的運營可能會受到嚴重幹擾，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大和 不利影響。遵守此類法律法規可能需要支付鉅額費用，任何不符合規定的行為都可能使我們承擔責任。如果發生違規行為，我們可能需要支付鉅額費用 ，並將大量管理時間用於糾正此類違規行為。我們還可能遇到因不遵守政府法規而產生的負面宣傳，這將對我們的聲譽造成負面影響。

第三方可能會盜用我們開發的技術平臺、信息或 商業機密，儘管合同上有義務不這樣做。

第三方(包括合資企業、協作、開發 合作伙伴、合同製造商以及其他承包商和代理)可能託管或控制我們的技術基礎設施，包括我們在提供技術物流服務時使用的某些方法、實踐、工具和技術專長。如果我們的技術 基礎設施被竊取、挪用或反向工程，它可能會被其他方用於自己的商業利益。 很難防止挪用或隨後的反向工程。如果我們的任何技術基礎設施被開發 ，然後被挪用，我們可能很難對挪用提出質疑或防止反向工程，尤其是在法律和知識產權保護有限的國家。

我們可能會被指控侵犯了他人的知識產權。

我們的成功在一定程度上取決於我們專有信息和技術訣竅的使用，以及其他生態系統參與者的知識產權，包括技術、軟件產品、商業政策、 計劃和商業祕密。我們與第三方簽訂的許多合同要求我們不得未經授權使用此類知識產權或信息，並賠償此類第三方由此造成的任何損失。我們在這方面採取的步驟可能不足以 保護此類知識產權和機密信息。此外，我們的大多數合同不包括對我們侵犯或違反對知識產權或機密信息保密的義務的責任的任何限制 。此外，無論是在香港還是在其他司法管轄區，我們可能並不總是知道與該等第三方的商標、來源代碼、軟件產品或其他知識產權有關的知識產權註冊或申請。因此，如果我們的生態系統參與者或其他第三方的所有權被我們或我們的員工盜用，我們 可能會承擔損害賠償或其他賠償責任。

針對我們的侵犯知識產權或盜用機密信息的主張如果成功，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。曠日持久的訴訟可能會分散我們管理層的注意力和我們的資源，還會導致現有或潛在的 客户推遲或限制其採購或使用我們的服務，直到此類訴訟得到解決。即使針對我們的此類主張 不成功，它們也可能導致我們失去現有和未來的業務，並招致聲譽損害和鉅額法律費用。

我們發現截至2024年3月31日，我們對財務報告的內部控制存在某些不足之處。如果我們未能實施和維持有效的財務報告內部控制制度，我們可能無法準確報告我們的經營業績、履行我們的報告義務或防止欺詐，投資者信心和我們股票的市場價格可能會受到實質性的不利影響。

我們的管理層沒有完成對我們財務報告內部控制有效性的評估 ，我們的獨立註冊會計師事務所也沒有對我們的財務報告內部控制進行審計。在審核截至 截至2022年、2023年及2024年3月31日止年度的綜合財務報表的過程中，我們發現上述四個期間的財務報告的內部控制存在某些不足之處。

發現的不足之處在於：(I)由於人員和資源有限，某些關鍵職能的職責分工不充分；以及(Ii)缺乏受過充分培訓的美國公認會計準則人員。

我們已採取措施改善我們對財務報告的內部控制，以解決此類不足的根本原因，包括(I)聘用更多合格的員工來填補我們運營中的關鍵角色；以及(Ii)為我們的相關財務人員提供有關美國公認會計準則要求的適當培訓。

但是，我們不能向您保證我們將及時完成這些措施的實施。此外，如果我們 無法滿足第404節的要求，例如我們在Form 20-F年報中包括一份關於我們財務報告的內部控制的管理層報告，那麼我們的股票可能無法繼續在納斯達克資本市場上市，從我們的Form 20-F年報開始，從我們的第二份年報開始。此外， 一旦我們不再是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”，我們的獨立註冊會計師事務所必須證明並報告我們對財務報告的內部控制的有效性。

我們將遵守保持內部控制的要求，並要求管理層對內部控制的有效性進行定期評估。對財務報告進行有效的內部控制對於防止欺詐非常重要。因此，如果我們沒有有效的內部控制，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景，以及我們A類普通股的市場和交易價格，可能會受到重大和不利的影響。我們可能不會及時發現任何問題，現有和潛在股東可能會對我們的財務報告失去信心 ，這將損害我們的業務和我們A類普通股的交易價格。缺乏對財務報告的內部控制可能會抑制投資者購買我們的A類普通股，並可能使我們更難通過債務或股權融資來籌集資金。未來可能會發現更多重大弱點或重大缺陷。 如果我們發現此類問題，或者如果我們無法編制準確及時的財務報表，我們的股價可能會下跌，我們 可能無法保持對納斯達克上市規則的遵守。

此外，我們對財務報告的內部控制將不會 阻止或檢測所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論設計和操作有多好，都只能提供合理的，而不是絕對的保證，保證控制系統的目標能夠實現。由於所有控制系統的固有限制， 任何控制評估都不能絕對保證不會發生因錯誤或舞弊而導致的錯誤陳述，也不能絕對保證檢測到所有控制問題和舞弊情況。

在記錄和測試我們的內部控制程序的過程中，為了滿足第404節的要求，我們可能會找出財務報告內部控制中的其他弱點和不足。此外，如果我們未能保持對財務報告的適當和有效的內部控制， 由於這些準則不時被修改、補充或修訂，我們可能無法持續地得出結論，我們 根據第404節對財務報告進行了有效的內部控制。如果我們未能實現並保持有效的內部控制環境，我們的財務報表可能會出現重大錯報，無法履行我們的報告義務，這可能會導致投資者對我們報告的財務信息失去信心。這反過來可能會限制我們進入資本市場的機會，損害我們的經營業績，並導致我們A類普通股的交易價格下降。此外，無效的財務報告內部控制可能會使我們面臨更大的欺詐或濫用公司資產的風險，並可能使我們面臨從我們上市的證券交易所退市、監管調查以及民事或刑事制裁。我們還可能被要求 重述前幾個時期的財務報表。

我們可能需要額外資金，但可能無法以優惠條件或根本無法及時獲得資金。

我們的業務可能需要額外的資本或融資，以實現進一步的增長，包括我們可能決定進行的任何投資或收購。由於我們業務的未來增長和發展，我們可能需要額外的 現金資源。我們未來的資本需求可能會很大，因為我們希望 擴大我們的業務並使產品多樣化。如果我們的現金資源不足以滿足我們的現金需求， 我們可能會尋求發行額外的股本或債務證券，或者獲得新的或擴大的信貸安排。

我們未來獲得外部融資的能力受到各種不確定因素的影響，包括我們未來的財務狀況、經營業績和現金流、股價表現、國際資本和貸款市場以及香港金融業的流動性。此外，我們的貸款協議 可能包含限制我們產生額外債務或分配股息的能力的財務契約。我們未來可能產生的任何債務 也可能包含運營和財務契約，這可能會進一步限制我們的運營。 不能保證融資將及時、以我們可以接受的金額或條款提供，或者根本不能。大量的銀行借款和其他債務可能導致利息支出大幅增加，同時使我們面臨更大的利率風險 。股權融資可能會對我們的股東造成稀釋，未來融資中發行的證券可能 擁有優先於我們普通股的權利、優惠和特權。任何未能以對我們有利的條款 籌集所需資金，或根本不能籌集所需資金，都可能嚴重限制我們的流動性，並對我們的業務、財務狀況 和經營業績產生重大不利影響。

我們的董事、高級管理人員、員工、客户或其他第三方的不當行為、錯誤和不履行職責可能會損害我們的業務和聲譽。

我們的董事、高管、員工、客户或其他第三方的非法、欺詐或串通活動也可能使我們承擔責任或進行負面宣傳。儘管我們已針對銷售活動和其他相關事項實施了 內部控制和政策，但我們不能向您保證，我們的控制和政策將防止任何此類個人或實體的欺詐或非法活動，或者未來不會發生類似事件。 任何非法、欺詐或串通活動都可能嚴重損害我們的品牌和聲譽，這可能會迫使消費者遠離我們， 並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性和不利影響。

宏觀經濟和其他因素降低了香港或全球對供應鏈服務的需求， 可能會對我們的業務產生重大不利影響。

由於經濟衰退、人均可支配收入和消費者支出水平下降、客户商業週期下滑、利率波動以及我們無法控制的經濟因素，全球物流和供應鏈行業歷來經歷了財務業績的週期性波動。在經濟低迷期間，無論是在香港還是在全球，對供應鏈服務的總體需求減少可能會 減少對我們的服務和解決方案的需求，並對我們的費率和利潤率施加下行壓力。由於我們專注於為特定的物流運營商提供物流技術解決方案和設計物流解決方案，如果物業、倉庫和冷藏和食品加工等用途的土地的出現所需的趨勢沒有像我們預期的那樣發展，我們的業務前景可能會受到不利的 影響。在經濟強勁增長時期，對有限運輸資源的需求還可能導致網絡擁堵加劇和運營效率低下。此外，經濟環境的任何惡化都會使我們的業務面臨各種風險，這些風險可能會對我們的經營業績和未來前景產生實質性影響。例如，我們的一些客户可能面臨經濟困難 ，可能無法支付我們的費用，還有一些客户可能會倒閉。這些客户可能不會像過去那樣快速完成付款，導致我們的營運資金需求增加。

在經濟不景氣的情況下，我們可能無法根據不斷變化的市場需求適當地調整我們的支出，而且我們的員工數量可能更難與我們的業務需求相匹配。此外， 我們有一些重要的固定費用和其他可變費用在一段時間內是固定的，我們可能無法 在市場需求快速變化的時期進行充分調整。

我們的董事、高級管理人員和主要股東擁有重大投票權，可能會採取可能不符合其他股東最佳利益的行動。

我們採取雙層股權結構，我們的 普通股分為A類普通股和B類普通股。每股A類普通股有權在我們的股東大會上投一票，而每股B類普通股有權在我們的股東大會上投十五票。截至本年度報告日期，我們的董事、高級管理人員和主要股東總共持有我們74.52%或更多的股份。根據納斯達克公司治理規則，我們不被視為“受控公司”，因為我們目前預計個人、集團或另一家公司將不會持有我們超過50%的投票權，但是，如果他們共同行動，這些股東將能夠控制我們公司的管理層和事務，以及大多數需要股東批准的事項，包括董事選舉和重大公司交易的批准。這些股東的利益可能與你的利益不同，甚至可能與你的利益衝突。例如， 這些股東可能試圖推遲或阻止我們控制權的變更，即使控制權變更將使我們的其他 股東受益，這可能會剝奪我們的股東在出售我們或我們的資產的過程中獲得普通股溢價的機會，並可能影響我們普通股的現行市場價格，因為投資者認為可能存在或可能出現利益衝突 。因此，這種所有權集中可能不符合我們其他股東的最佳利益。

我們可能會進行收購或戰略聯盟，這可能會擾亂我們的業務，導致費用增加，減少我們的財務資源，並對我們的股東造成稀釋。我們不能向您保證 此類收購或戰略聯盟可能會成功實施。

儘管我們過去沒有進行過收購或戰略聯盟 ，但我們可能會在未來尋找潛在的收購或戰略聯盟來擴大我們的業務。但是，我們可能無法 找到合適的收購候選者，無法以優惠條款完成收購，也無法將任何收購的業務、產品或技術整合到我們的運營中。如果我們進行完整的收購，客户或投資者可能會對我們持負面看法 ，它們可能無法加強我們的競爭地位或實現我們的目標。此外，我們進行的任何收購都可能導致在整合被收購企業的人員、技術和運營以及留住和激勵這些企業的關鍵人員方面出現困難。此外，收購可能會擾亂我們正在進行的運營，將管理層從日常管理職責中分流出來 並增加我們的費用。未來的收購可能會減少我們可用於運營和其他用途的現金，並可能導致與收購的可識別無形資產、潛在稀釋股權證券發行或債務產生相關的攤銷費用增加 。我們無法預測未來收購的數量、時間或規模，也無法預測任何此類收購可能對我們的運營業績產生的影響。

我們可能會受到香港聯繫匯率制度的影響。

自1983年以來，港元與美元掛鈎 的匯率約為7.80港元兑1美元。我們不能向您保證這項政策今後不會改變。如果聯繫匯率制度崩潰，港元貶值，我們以外幣計價的支出的港元成本可能會增加。這反過來將對我們業務的運營和盈利能力產生不利影響。

我們依靠穩定的勞動力供應來開展工作。如果我們的分包商 遭遇任何勞動力短缺、勞工行動、罷工或勞動力成本的實質性增加，我們的運營和財務業績將受到不利影響 。

我們依靠穩定的勞動力來開展我們的建築工作，這些勞動力要麼是由我們直接僱用的，要麼是我們的分包商。特別是，每個項目都需要具備各種技能和專業知識的分包商來完成工作。任何一種行業的工業行動都可能擾亂我們建築工程的進度。 不能保證不會發起勞工行動或罷工，也不能保證未來會有足夠的勞動力供應。此類 勞工行動、罷工或物資短缺可能會對我們的業務業績、盈利能力和運營結果產生不利影響。

此外，香港和全球的經濟在最近幾年經歷了通脹和勞動力成本的普遍增長。因此，香港和其他某些地區的平均工資預計將繼續增長 。此外，香港法律法規要求我們為員工的利益向指定的政府機構支付各種法定員工福利，包括強制性公積金。相關政府機構可以審查僱主是否支付了足夠的法定員工福利，沒有支付足夠金額的僱主可能會受到罰款和其他處罰。我們預計，包括工資和員工福利在內的人工成本將繼續增加。 由於我們的委外費用包括我們分包商的勞動力，當勞動力成本大幅增加時，我們的委外費用將會增加，因此我們的盈利能力將受到不利影響。除非我們 能夠控制人工成本或將這些增加的人工成本轉嫁出去，否則我們的財務狀況和運營結果可能會受到 不利影響。

網絡安全事件，包括數據安全漏洞或計算機病毒，可能會中斷我們的服務交付、損害我們的聲譽或使我們承擔責任，從而損害我們的業務。

我們嚴重依賴技術來提供高質量的供應鏈解決方案和物流服務。但是，我們的技術運營容易受到人為錯誤、自然災害、停電、計算機病毒、垃圾郵件攻擊、未經授權訪問和其他類似事件的影響。支持我們提供服務和解決方案的技術基礎設施或外部技術的中斷或不穩定 可能會嚴重損害我們的業務和聲譽。

我們還經常以電子方式接收、處理、存儲和傳輸客户和其他人的數據，其中大部分是保密的。未經授權訪問我們的計算機系統或存儲的數據可能會 導致盜竊，包括網絡盜竊或機密信息的不當披露，而刪除或修改記錄 可能會導致我們的運營中斷。當我們將信息從一個位置傳輸到另一個位置(包括通過互聯網或其他電子網絡)時，這些網絡安全風險會增加。儘管我們已經實施了安全措施，但我們的設施、 系統和程序以及我們的第三方服務提供商的設施、系統和程序可能容易受到安全漏洞、破壞行為、軟件病毒、錯位或丟失的數據、編程或人為錯誤或其他類似事件的影響，這些事件可能會中斷我們的服務交付 或暴露我們客户和其他人的機密信息。任何涉及挪用、丟失或其他 未經授權披露或使用我們的客户或他人的機密信息的安全漏洞，無論是我們還是第三方，都可能(I)使我們受到民事和刑事處罰，(Ii)對我們的聲譽產生負面影響，或(Iii)使我們對我們的客户、 第三方或政府當局承擔責任。到目前為止，我們還不知道有這樣的違規行為。任何這些事態發展都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

不遵守適用於我們的網絡安全、數據隱私、數據保護或任何其他與數據相關的法律法規，可能會對我們的業務、財務狀況、 和運營結果產生重大不利影響。

我們可能受到各種網絡安全、數據隱私、數據保護和其他與數據相關的法律法規的約束，包括與收集、使用、共享、保留、安全、披露和傳輸機密和私人信息(如個人信息和其他數據)有關的法律法規。這些法律和法規，如開曼羣島的《數據保護法》(修訂版)，不僅適用於第三方電子交易，也適用於我們組織內與我們的投資者、員工、承包商和其他交易對手有關的信息傳輸。 這些法律和法規可能會限制我們的業務活動，並要求我們招致更多的成本和遵守的努力， 任何違反或不遵守的行為都可能使我們面臨訴訟，損害我們的聲譽，或導致罰款和其他重大法律責任，從而可能對我們的業務、財務狀況、以及手術的結果。

我們可能會不時捲入因我們的運營而引起的法律和其他糾紛，包括與我們的原材料或組件供應商、生產合作夥伴、客户或員工的糾紛。

我們可能會不時與運營中產生的各方發生糾紛，包括設備、材料、原材料或電子元件供應商、生產合作夥伴、 客户或員工。這些糾紛可能會導致抗議或法律或其他程序，並可能損害我們的聲譽， 鉅額成本以及轉移資源和管理層對我們核心業務活動的注意力。此外，在我們的運營過程中，我們可能會遇到監管機構的合規問題，因此我們可能面臨行政訴訟或 可能導致責任並導致生產和交付延遲的不利決定。我們未來可能會捲入其他訴訟或糾紛，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響 。

我們的保險覆蓋範圍有限，可能不足以覆蓋潛在的 損失和責任。未投保的重大損失或超出保險承保範圍的損失可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們維護各種保單，以防範 風險和意外事件。我們購買了一定的人壽保險，如團體意外險；財產損失險，如貨物運輸保險和全險財產保險；責任保險，如非機動車責任保險、公共責任保險和物流責任保險。我們的一些保險還包括火災或其他損失。我們不為我們的財產、設備、庫存或員工提供任何保險，我們也不承保任何業務中斷或 產品責任保險或任何第三方責任保險，以涵蓋因我們的財產或與我們的運營有關的事故而引起的人身傷害或任何損害的索賠。某些事件的發生，包括惡劣天氣、地震、火災、戰爭、停電、洪災以及由此產生的後果，可能不在我們的保單承保範圍之內。我們不能向您保證我們的保險覆蓋範圍足以防止我們遭受任何損失，也不能保證我們能夠根據我們目前的保單及時或完全成功地索賠損失。如果我們產生的損失不在我們的保單承保範圍內，或者如果賠償的金額明顯低於我們的實際損失，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響 。

我們的國際擴張面臨着各種風險。

我們主要在香港運營，但一直在追求 ，並將繼續追求國際擴張戰略，首先是在東南亞。國際擴張可能會使我們面臨其他風險，包括：

如果我們不能有效地避免或緩解這些風險，我們在國際上拓展業務的能力將受到影響，因此我們的業務將僅限於香港市場 ，這可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

我們面臨與自然災害、衞生流行病或大流行有關的風險， 以及其他疫情，最突出的是與新冠肺炎疫情有關的風險。

我們的業務可能會受到流行病 或大流行的影響，包括新冠肺炎、禽流感、嚴重急性呼吸系統綜合症、甲型H1N1流感、埃博拉或任何其他流行病或大流行。任何此類事件都可能導致我們的日常運營嚴重中斷，甚至可能需要暫時關閉我們的設施。

新冠肺炎疫情已在全球範圍內蔓延。 2020年3月11日，世界衞生組織宣佈疫情為全球大流行。從2020年第一季度開始，香港、內地中國等國家和地區的許多商業和社會活動受到嚴重幹擾，包括我們的供應商、客户和員工的商業和社會活動。這場全球疫情也引發了市場恐慌，對全球金融市場造成了實質性的負面影響，例如2020年3月全球主要證券交易所的股票暴跌。雖然香港 政府已經終止了新冠肺炎疫情控制措施，但不能保證新冠肺炎或另一場疫情不會在未來 引發市場恐慌，並對全球金融市場造成實質性和負面影響。這種幹擾和世界經濟的潛在放緩可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。由於採取措施控制疫情蔓延，我們和我們的客户經歷了並可能繼續經歷嚴重的業務中斷和運營暫停。如果我們的任何員工 被懷疑感染了任何傳染病或疾病，我們的業務運營就會中斷，而且可能會繼續中斷，因為這可能會要求我們的員工進行隔離，或者關閉我們的辦公室並對其進行消毒。所有這些都已經並可能繼續對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

發生任何上述或其他自然或人為災難 可能會對我們、我們的員工、運營、市場和客户造成損害或中斷，這可能會導致我們的產品嚴重延遲交貨或嚴重短缺，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或前景產生不利影響。

任何全球性系統性經濟和金融危機都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生負面影響。

自2008年以來，全球金融市場經歷了重大破壞 ，美國、歐洲和其他經濟體也經歷了衰退期。從2008年和2009年的低點復甦是不均衡的，存在新的挑戰，包括2011年歐洲主權債務危機的升級和中國自2012年以來經濟增長的放緩，這種情況可能會持續下去。包括美國和中國在內的一些世界主要經濟體的中央銀行和金融當局採取的擴張性貨幣和財政政策的長期影響存在相當大的不確定性。此外，人們還對世界上幾個地理區域的動盪感到擔憂，這導致了金融和其他市場的波動。還有人擔心美國的貿易政策、條約和關税可能發生重大變化，包括與中國有關的貿易政策和關税。此外，還有人擔心中國與周邊亞洲國家之間的緊張關係對經濟造成的影響。 未來這種動盪可能會對我們的業務產生多個多米諾骨牌效應，包括我們客户的訂單大幅減少；關鍵供應商破產導致產品延誤；客户無法獲得信貸來購買我們的產品和/或客户破產；以及交易對手故障對我們的業務產生負面影響。任何系統性的經濟或金融危機都可能導致整個半導體行業的收入大幅下降，並可能對我們的運營業績產生實質性的不利影響。

當前國際經濟關係的緊張局勢可能會對我們的服務需求產生負面影響，我們的經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

最近國際經濟關係緊張加劇，比如美國和人民Republic of China之間的緊張關係。美國政府已經並繼續提議對從人民Republic of China進口的某些產品徵收額外、新的或更高的關税，以懲罰人民的Republic of China的不公平貿易行為。人民Republic of China對此作出迴應，建議對從美國進口的某些產品徵收額外、新的或更高的關税。

在這些緊張局勢中，美國政府已經並可能對中國在大陸的實體實施包括制裁在內的額外措施。作為一家總部位於香港的物流服務提供商，我們的業務受到香港、內地中國和世界其他地區金融市場和經濟狀況的實質性影響 。影響貿易關係的緊張局勢升級可能會導致全球經濟總體增長放緩，這反過來可能會對我們客户的業務產生負面影響，並大幅減少對我們服務的需求，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生潛在的負面影響。

我們的 管理團隊缺乏管理美國上市公司的經驗和遵守適用於此類公司的法律，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們目前的管理團隊在管理美國上市公司、與上市公司投資者互動以及遵守與美國上市公司相關的日益複雜的法律方面缺乏經驗。在首次公開招股之前，我們是否已 一家主要在香港經營我們業務的私人公司。作為首次公開募股的結果，我們 公司將要根據聯邦證券法以及證券分析師和投資者的審查，我們將受到重大的監管監督和報告義務 ，而我們的管理層目前沒有遵守此類法律、法規和義務的經驗。我們的管理團隊可能無法成功或高效地管理我們向美國上市公司的過渡。這些新的義務和組成部分將需要我們的高級管理層給予極大的 關注，並可能分散他們對我們業務日常管理的注意力，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

新的業務線或新服務可能會給我們帶來額外的風險。

我們可能會不時實施新業務線或在現有業務線內提供新服務。與這些努力相關的風險和不確定性很大，特別是在市場尚未充分發展的情況下。在開發和營銷新業務線和/或新服務時，我們可能會投入大量時間和資源。新業務線和/或新服務的引入和開發的初始時間表可能無法實現，盈利目標可能無法實現。外部因素，如法規合規性、競爭和不斷變化的市場偏好，也可能影響新業務或新服務的成功實施 。我們的人員和技術系統可能無法適應這些新領域的變化，或者 我們可能無法將新服務有效地集成到我們現有的運營中，我們可能缺乏管理新業務線或新服務的經驗 。此外，由於這些新領域的競爭格局不同，我們可能無法按計劃進行運營或有效競爭。即使我們將業務擴展到新的司法管轄區或地區，這種擴展也可能不會產生預期的 盈利結果。如果在開發和實施新業務線或新服務的過程中未能成功管理這些風險，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們的業務戰略和未來計劃可能無法在預期時間範圍或估計預算內成功或實現。

我們繼續發展業務的能力將取決於我們成功實施業務戰略和未來計劃的持續能力。. 我們的業務戰略和未來計劃的成功實施基於當前的估計和 假設，並取決於許多因素，包括資金的可用性、市場競爭以及我們留住和招聘合格員工的能力。其中一些因素是我們無法控制的，本質上受到不確定因素的影響，例如香港的一般市場狀況，香港政府對該行業的政策或監管制度的變化。

但是，我們的業務戰略和未來計劃可能會受到風險的阻礙，這些風險包括但不限於本節其他部分提到的風險。 不能保證我們的業務戰略和未來計劃將成功實施。此外，不能保證我們的集團在部署我們的管理和財務資源後，能夠成功地保持或增加我們的市場份額、發展我們的業務或擴大我們的服務和客户羣。如果不能保持我們目前的市場地位或執行我們的業務戰略和未來計劃，將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們 要承擔環境責任。

我們在香港的業務受香港政府發佈的環境法規和指南的約束，這些法規和指南適用於我們在香港的建築和工程項目的運營。香港政府可能會不時修訂該等規例和指引，以反映最新的環境需要。對此類法規和準則的任何更改 都可能增加我們遵守這些法規和準則的成本和負擔。

與在我們運營的子公司所在的司法管轄區開展業務有關的風險

我們所有的業務都在香港。然而，由於現行中國法律和法規的長期適用，中國政府可能對我們的業務行為行使重大的直接監督和酌情決定權，並可能幹預或影響我們的業務， 這可能導致我們的業務和/或我們普通股的價值發生重大變化。我們在香港的營運附屬公司 可能受中國法律法規約束，這可能會削弱我們的盈利經營能力，並對我們的運營和/或我們普通股的價值造成重大負面影響 。此外，中國的政策、法規、規則和法律實施的變化也可能在事先通知很少的情況下迅速發生，我們對中國法律和監管制度造成的風險的斷言和信念無法確定。

我們的運營子公司位於Republic of China的特別行政區香港，並在那裏開展業務。我們沒有任何客户是大陸中國的個人，也沒有任何公司的股東和董事 是大陸中國的個人。我們的運營子公司在內地沒有中國的業務，也沒有收集、存儲或處理任何內地客户中國的個人資料，也不受內地任何監管機構中國的監管。因此，內地中國的法律法規目前對我們的業務、財務狀況和經營結果沒有任何實質性影響。

除或外，中華人民共和國全國性法律不適用於香港，除非列於《基本法》附件三內，並以公佈或本地立法的方式在香港實施。根據《基本法》，可列入附件三的全國性法律目前僅限於屬於國防和外交事務以及其他不屬於香港自治範圍的事項。國家 有關數據保護、網絡安全和反壟斷的法律法規沒有列入附件三和 ，因此不直接適用於香港。

然而，由於現行中國法律和法規的長臂條款，有關中國法律在香港的實施仍然存在監管和法律上的不確定性。中國的法律和法規正在演變，其制定時間表、解釋和實施涉及重大不確定性，可能會在幾乎沒有事先通知的情況下迅速變化。因此，不能保證中國政府可能不會選擇在香港實施中國法律，並對我們未來的運營行使重大的直接影響和酌情決定權，並且不會因法律、政治環境或其他不可預見的原因的變化而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果我們或我們的香港運營子公司受到任何中國法律法規的約束，中國在內地的法律和運營風險也可能適用於我們在香港的業務，我們可能會受到與中國法律制度相關的風險和不確定性的影響。此外，這些法律和法規可能會被不同的機構或機構解釋和應用 ，並可能與我們目前的政策和做法不一致。

中國法律法規正在演變，其制定時間表、解釋、執行和實施涉及重大不確定性 ，可能會在幾乎沒有事先通知的情況下迅速變化，同時存在中國政府可能隨時幹預或影響我們運營子公司的運營的風險，這可能導致我們的運營和/或我們證券的價值發生重大變化。此外，中國法律法規的解釋和應用存在很大的不確定性 ，包括但不限於與我們的業務相關的法律法規，以及在某些情況下我們與客户的協議的執行和履行 。法律法規有時含糊其辭，可能會在未來發生變化，其官方解釋和執行可能會涉及很大的不確定性。新頒佈的法律或法規的效力和解釋，包括對現有法律法規的修訂，可能會延遲生效和解釋，如果我們依賴 法律法規，而這些法律法規隨後被採用或解釋的方式與我們對這些法律法規的理解不同，則我們的業務可能會受到影響。 影響現有和擬議未來業務的新法律法規也可能具有追溯力。我們無法預測對現有或新的中國法律或法規的解釋可能會對我們的業務產生什麼影響。

中國的法律、法規和其他政府指令的遵守成本也可能很高，此類遵守或任何相關的查詢或調查或任何其他政府行動可能：

我們的業務、財務狀況和經營業績，和/或我們普通股的價值或我們向投資者發售或繼續發售證券的能力，可能會受到中國現行或未來的法律和法規的重大不利影響， 這些法律和法規可能適用於香港，從而適用於我們這樣的公司。

我們 瞭解到，最近，中國政府在事先沒有事先通知的情況下，發起了一系列監管行動和聲明，以規範內地中國在某些地區的經營活動，包括打擊證券市場的非法活動，加強對內地中國境外上市公司的 監管， 採取新措施擴大網絡安全審查範圍，以及加大反壟斷執法力度。

我們 在大陸沒有業務中國。我們的運營子公司位於香港，是中國人民Republic of China的一個特別行政區。中國政府目前對我們在香港、內地以外的地區開展業務活動的方式沒有直接影響和自由裁量權。我們也預計不會受到中國政府最近發表的聲明的實質性影響，這些聲明表示打算對在海外進行的發行和/或對以中國為基地的內地發行人的外國投資施加更多監督和控制。

基於我們對中國現行法律法規的理解，由於我們的運營子公司位於香港，我們目前不需要獲得中國政府的許可才能在美國證券交易所上市。然而，對於我公司證券在中國境外的證券交易所繼續上市， 不能保證未來繼續如此，或者即使獲得許可，也不會隨後被拒絕或撤銷。我們 知道，最近，中國政府在事先沒有事先通知的情況下，發起了一系列監管行動和聲明，以規範內地中國在某些地區的經營活動，包括打擊證券市場的非法活動，加強對內地中國境外上市公司的監管，採用可變利益主體結構，採取新措施擴大網絡安全審查範圍，以及加大反壟斷執法力度。除了這些聲明外， 中國政府的法律法規，包括2021年12月24日中國證監會發布的《網絡安全審查辦法》、《中華人民共和國個人信息保護法》和中國證監會2021年12月24日發佈的《境外上市規則草案》，以及中國證監會2023年2月17日發佈的《境內公司境外發行上市試行管理辦法》，也已表示 有意對境外和/或外國投資於以中國為基地的內地發行人的發行施加更多監督和控制。 目前尚不確定中國政府是否會採取額外要求或擴大現有要求，以適用於我們位於香港的運營子公司。此外，也不確定香港政府是否會受到中國政府的授權，儘管受到《基本法》的憲法限制，但香港政府仍將控制香港實體(包括我們的運營子公司)在海外和/或外國投資進行的發行。內地中國就海外證券發行及其他資本市場活動的監管規定的頒佈、解釋及實施而採取的任何行動，以及由於中國法律、法規及政策未來可能迅速改變的情況。中國政府對在海外進行的發行(包括主要業務在香港的業務)和/或外國對香港發行人的投資施加 更多監督和控制的任何行動，都可能顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致我們的證券價值大幅縮水或一文不值。

香港的法律制度包含不確定性，這可能會限制運營子公司可獲得的法律保護。

香港是中國人民Republic of China的特別行政區，1842年至1997年英國殖民統治結束後，Republic of China在“一國兩制”方針下行使主權。香港特別行政區的憲制性文件《基本法》確保對香港現行的方針政策50年不變。根據1984年英國和中國簽署的聯合聲明和基本法的規定，香港享有在貨幣、移民和海關業務等方面享有高度自治的自由，以及行政、立法和獨立的司法權，包括終審權。然而， 不能保證“一國兩制”原則的不時解釋和實施不會顯著改變我們的運營子公司可獲得的法律保護。

2020年6月30日，中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會或全國人大常委會通過了《香港國家安全法》，將分裂國家、顛覆、恐怖活動和與外國或外部分子勾結危害國家安全定為犯罪。2020年7月14日，前美國總統總裁唐納德·特朗普先生簽署了一項行政命令，終止了香港根據1992年生效的《美國-香港政策法案》享有的特殊地位。這包括包括但不限於關税、出口管制、移民、外國投資和引渡等領域的特殊待遇。 《香港國家安全法》的頒佈、暫停或取消香港的優惠待遇以及 美國和中國之間持續的緊張關係可能會潛在地影響香港的普通法法律制度 ，進而可能在例如我們的合同權利的執行方面帶來不確定性。這可能會對我們的業務和運營產生實質性的不利影響。我們無法預測香港法律制度未來發展的影響，包括 新法律的頒佈、對現行法律的修改或對其的解釋或執行，或國家法律對地方法規的優先購買權。這些不確定性可能會限制我們可用的法律保護，包括我們執行與客户的協議的能力。特別是，很難預測香港國家安全法對香港和位於香港的公司的全面影響。如果我們在香港的任何子公司被有關主管部門確定為違反香港國家安全法 ，我們的業務運營、財務狀況和運營結果可能會受到重大和不利的影響。

中國香港和內地的經濟、政治或社會狀況或政府政策的變化 可能會對我們的業務和運營產生實質性的不利影響。

我們的業務位於香港和香港。因此，我們的業務、前景、財務狀況和經營業績可能在很大程度上受到香港和內地的政治、經濟和社會狀況的影響。中國。香港的經濟狀況對內地中國和全球經濟狀況都很敏感。香港社會和政治格局的任何重大變化都將對我們的業務產生實質性影響。

中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與的數量、發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置。雖然中國的經濟在過去幾十年中經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在不同的經濟領域中，增長都是不平衡的。中國政府實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的各種措施。其中一些措施 可能有利於中國整體經濟，但可能會對香港和我們產生負面影響。

此外，美國前總裁唐納德·特朗普先生於2020年7月14日簽署了《香港自治法》，該法案對被認定為導致“中國政府未能履行聯合聲明或基本法規定的義務”的個人和實體實施了 制裁，並根據1992年《美港政策法案》第202節簽署了取消香港優惠貿易地位的行政命令。美國政府 已確定香港不再具有足夠的自治權，無法證明對中國的優惠待遇是合理的，尤其是隨着2020年6月30日香港國家安全法的發佈。香港現在將被視為內地 中國，在簽證申請、學術交流、關税和貿易等方面。根據2020年7月14日發佈的行政命令 第3(C)款，撤銷中國對香港出口和轉口以及在內地境內轉移的許可證例外，同時禁止出口國防物品。另一方面，美國對中國徵收的現有懲罰性關税也將適用於香港出口。失去其特殊地位，香港作為物流樞紐的競爭力未來可能會惡化，因為優惠條件下的税收優惠已不復存在，企業可能更願意通過其他城市出口。由於對香港出口徵收關税和出口限制，香港的本地出口和轉口活動以及其他貿易活動的水平可能會下降 。如果香港 失去亞洲物流樞紐的地位，對貨運代理服務、輔助物流服務、倉儲服務的需求、貨運代理行業的整體業務活動，以及我們的業務、財務狀況和經營業績 可能會受到不利影響。

此外，烏克蘭最近爆發的戰爭已經影響了全球經濟市場，這場衝突的不確定解決方案可能 對全球經濟造成長期和/或嚴重損害。俄羅斯最近對烏克蘭的軍事幹預導致， 並可能導致美國、歐盟和其他國家對俄羅斯實施額外的制裁。俄羅斯的軍事入侵和隨之而來的制裁可能會對全球能源和金融市場造成不利影響，從而可能影響我們客户的業務和我們的業務，儘管我們對俄羅斯或鄰近地理地區沒有任何直接敞口。軍事行動、制裁和由此造成的市場混亂的程度和持續時間無法預測，但可能是巨大的。俄羅斯軍事行動或隨之而來的制裁造成的任何此類幹擾都可能放大本節描述的其他風險的影響。 我們無法預測烏克蘭局勢的進展或結果，因為衝突和政府反應正在迅速發展 ，超出了他們的控制範圍。影響該地區的長期動亂、軍事活動加劇或更廣泛的制裁可能會對全球經濟產生重大不利影響，而這些影響又可能對我們業務的運營、運營結果、財務狀況、流動性和業務前景產生重大不利影響。

如果我們的運營子公司在境外和/或以其他方式投資中國發行人的數據安全或證券發行方面受到各種中國法律和其他法規的約束 ，任何未能遵守適用法律和法規的行為都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響，並可能阻礙我們向投資者提供或繼續提供股票的能力，並導致我們的股票價值大幅下跌或一文不值。

2021年6月10日，全國人大常委會制定了《中華人民共和國數據安全法》，自2021年9月1日起施行。法律要求數據收集必須合法、妥善進行，並規定，為保護數據的目的，數據處理活動 必須基於數據分類和數據安全分級保護制度進行。2021年7月6日，中國共產黨中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發文件，打擊證券市場某些活動，促進資本市場高質量發展，其中要求有關政府部門加強執法和司法合作的跨境監管，加強對中國境外上市公司的監管，建立健全中國證券法的域外適用制度。2021年8月20日，30^這是十三國集團常務委員會會議^這是全國人大表決通過了《人民Republic of China個人信息保護法》，自2021年11月1日起施行。《中華人民共和國個人信息保護法》適用於 在中國境外對中國境內自然人的個人信息進行的處理，(一)是為了向中國境內的自然人提供產品或者服務；(二)是為了分析或者評估中國境內的自然人的行為；或者(三)有相關法律、行政法規規定的其他情形。2021年12月28日，CAC會同有關部門正式發佈了《網絡安全審查辦法(2021年)》，並於2022年2月15日起施行，取代了原2021年7月10日發佈的《網絡安全審查辦法(2020)》。《網絡安全審查辦法(2021)》規定，購買 網絡產品和服務的關鍵信息基礎設施運營者和開展影響或可能影響國家安全的數據處理活動的網絡平臺運營者(連同關鍵信息基礎設施運營者)，應當進行網絡安全審查 ，任何控制100萬以上用户個人信息的網絡平臺運營者，如欲在境外上市，必須經過網絡安全審查辦公室網絡安全審查。

中國證券監督管理委員會(以下簡稱證監會)於2023年2月17日發佈並於2023年3月31日起施行的《境內公司境外發行上市試行管理辦法》(簡稱《試行辦法》)第十五條規定，發行人同時符合下列條件的，發行人在境外發行證券並上市，將被視為內地中國公司的境外間接發行，該發行人在境外上市前應履行中國證監會備案程序：(I)發行人任何一項營業收入的50%或以上， 其最近會計年度經審計的合併財務報表記錄的利潤總額、總資產或淨資產 由內地中國公司核算；(Ii)發行人的主要業務活動在內地進行 中國，或其主要業務所在地(S)在內地中國，或負責其業務經營管理的高級管理人員大多為中國公民或其通常居住地(S)在內地中國。基於以下事實：(br}(I)本公司並無在內地經營任何實體中國，且上一會計年度經審核的綜合財務報表所載的營業收入、利潤總額、總資產或淨資產由位於中國境外的香港附屬公司入賬；(Ii)本公司與位於內地的任何公司並無任何股權，反之亦然；及(Iii)吾等 從事大部分業務且總部設於香港而非內地中國，而吾等高層管理團隊 非中國公民或住所位於內地境外中國，吾等認為吾等不符合《境外上市試行辦法》第 條第15條所述的條件，毋須向中國證監會辦理在美國證券交易所上市或向境外投資者發行證券的備案手續。

2023年2月24日，中國證監會、財政部、國家保密局、國家檔案局聯合修訂了2009年中國證監會、國家保密局、國家檔案局發佈的《關於加強境內公司境外證券發行上市保密和檔案管理的規定》(以下簡稱《檔案規則》)。《檔案規則》以《關於加強境內公司境外證券發行上市保密和檔案管理工作的規定》為題發佈，並於2023年3月31日起試行。與試行辦法一致，《檔案規則》的主要修訂之一是擴大其適用範圍 ，以涵蓋海外間接發行和上市。《檔案規則》要求，包括但不限於：(A)境內公司計劃直接或通過其境外上市實體向證券公司、證券服務提供者和境外監管機構等有關個人或實體公開披露或 提供包含國家祕密或政府機構工作祕密的文件和資料，應首先依法經 主管部門批准，並向同級保密行政部門備案；(B)境內公司計劃 直接或通過其境外上市實體向證券公司、證券服務提供者和境外監管機構等有關個人和實體公開披露或提供其他有損國家安全或公共利益的文件和資料的，應嚴格履行國家有關規定規定的有關程序。由於我們不是境內公司，不打算泄露任何國家祕密和政府機構的工作祕密，也不打算因提供文件、資料和會計檔案而損害國家安全或公共利益。我們認為，根據《檔案規則》，我們可能不會被要求 獲得相關批准或向保密管理部門備案。然而，由於《檔案規則》是新發布的，在實施和解釋方面存在很大的不確定性， 如果我們被要求執行與提供會計檔案或其他文件相關的額外程序，我們無法 向您保證我們能夠及時甚至根本不能完成這些程序。如果我們未能遵守檔案規則，我們向投資者提供證券的能力將受到嚴重限制或完全受阻。

雖然我們目前在大陸沒有業務，中國，我們不相信這些法律法規對我們適用，但我們不能向您保證我們不會受到這些法律法規的影響，因為這些法律法規相對較新和不斷髮展，它們的解釋和適用可能不確定。例如，雖然我們的客户目前都不在大陸中國，但我們的運營子公司可能會收集和存儲與我們的業務和運營有關的客户的某些數據，包括某些個人信息，這些客户可能是中國個人。 我們的業務和運營以及出於“瞭解您的客户”的目的來打擊洗錢。

WE 目前預計CAC的《網絡安全審查辦法(2021年)》和前面 段討論的其他規定不會對我們的業務或經營業績產生影響，原因是：(I)我們的運營子公司在香港註冊，我們在內地沒有子公司、VIE架構、重大運營，也沒有在內地設立辦事處或人員中國；(Ii) 截至本年報日期，我們的運營子公司累計收集和存儲的個人信息不到 百萬用户。(Iii)我們的營運附屬公司所收集的所有數據均儲存在位於香港的伺服器內，(Iv)截至本年報日期，我們的兩家營運附屬公司均未獲任何中國政府當局通知其須提交網絡安全審查或中國證監會審查的任何規定，及(V)根據《基本法》(中國的全國性法律及香港的憲制文件)，除《基本法》附件 三所列的法律(僅限於與國防和外交有關的法律，以及香港自治範圍以外的其他事項)外，中華人民共和國全國性法律不在香港實施，而《網絡安全審查辦法(2021年)》、《中華人民共和國個人信息保護法》和《中華人民共和國數據安全法》沒有明確規定是否適用於總部設在香港的公司。

然而， 我們在未來對中國相關網絡安全法律法規的解釋和實施仍面臨不確定性。立法或行政法規制定機構多久會做出迴應，以及現有的 或新的法律或法規或詳細的實施和解釋將被修改或頒佈(如果有的話)，這是非常不確定的。這種修改或新的法律法規對我們運營中的子公司的日常業務運營、它們各自接受外國投資的能力以及我們的股票在美國或其他外國交易所上市的潛在影響也非常不確定。

如果 《網絡安全審查辦法(2021年)》或《中華人民共和國個人信息保護法》適用於我們的運營子公司， 我們運營子公司的業務運營和我們的股票在美國上市可能會受到CAC未來的網絡安全審查 。如果我們的運營子公司成為CAC審查的對象，我們不能向您保證我們的運營子公司將能夠在所有方面遵守監管要求，目前收集和處理個人信息的做法可能會被監管機構責令糾正或終止。如果未能遵守，我們的 運營子公司可能會受到罰款和其他處罰，這可能會對我們的業務、運營 和財務狀況產生重大不利影響，並可能阻礙我們向投資者提供或繼續提供股票的能力，並導致我們的股票 大幅縮水或一文不值。

此外，中國政府最近的聲明和法律法規，包括《網絡安全審查辦法(2021年)》和 《中華人民共和國個人信息保護法》，都表明了對 在海外進行的證券發行和/或外國投資中國發行人的證券發行施加更多監督和控制的意圖。目前尚不確定中國政府是否會採取額外要求或擴大現有要求，以適用於我們位於香港的運營子公司。我們可能需要 接受中國監管機構的批准或審查，才能進行海外發行。中國政府未來採取的任何行動 擴大其境外證券發行受到中國證監會審查的行業和公司類別，可能會顯著 限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並可能導致此類證券的價值大幅縮水或一文不值。

中國政府政治和經濟政策或中國與美國關係的變化 可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和我們股票的市場價格產生實質性的不利影響。

我們的業務、經營結果、財務狀況和前景可能在很大程度上受到中國的經濟、政治、法律和社會條件的影響，或者中國與美國或其他政府之間政府關係的變化。 美國和中國未來的關係在貿易政策、條約、政府法規和關税方面存在重大不確定性。中國的經濟與發達國家的經濟有許多不同之處，包括政府參與的數量、發展水平、增長速度、外匯管制、資源配置和法律制度。雖然中國的經濟在過去40年裏經歷了顯著的增長，但不同地區和不同經濟部門的增長並不平衡。中國政府採取各種措施鼓勵經濟發展，引導資源配置。其中一些措施可能會對中國整體經濟有利，但可能會對我們產生負面影響。此外，過去中國政府採取了包括加息在內的一些措施來控制經濟增長的速度。這些措施可能會導致中國的經濟活動減少，這可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。如果從國內或國際投資的角度來看，中國的商業環境惡化，或者如果中國與美國或其他政府的關係惡化，中國政府可能會幹預我們的運營和業務，以及我們股票的市場價格也可能受到不利影響。

美國和中國法規的變化 可能會對我們的業務、我們的經營業績、我們的融資能力和我們股票的市場價格產生不利影響 。

包括美國證券交易委員會在內的美國政府已發表聲明並採取了某些行動，導致美國和國際關係發生變化，並將影響與中國有聯繫的公司，包括對中國製造的某些產品徵收多輪關税，對中國實施某些制裁和限制，以及發佈聲明，表明 加強了對在中國有重要海外業務的公司的審查。

尚不清楚美國是否會採用新的政府立法、行政命令、關税、法律或法規，以及將在多大程度上採用新的政府立法、行政命令、關税、法律或法規， 或任何此類行動將對與中國有重大關係的公司、對我們的行業或對我們產生什麼影響。政府在跨境貿易關係和/或國際貿易方面的任何不利政策，包括對擁有重大業務、資本管制或關税的公司進行更嚴格的審查，都可能對我們籌集資金的能力和我們股票的市場價格產生負面影響。

如果實施任何新的立法、行政命令、關税、法律和/或法規，重新談判現有的貿易協定， 美國或中國政府因最近的美中關係緊張而採取報復行動，或者中國政府對在美國進行的證券發行施加 更多監督和控制，這些變化可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果、我們籌集資金的能力和我們股票的市場價格產生不利的 影響。

隨着經濟制裁法律法規的不斷演變，新的要求或限制可能會生效，這可能會 增加對我們業務的審查，或導致我們的一項或多項業務活動被視為違反了制裁。如果美國、歐盟、聯合國或任何其他司法管轄區的當局確定我們未來的任何活動違反了他們實施的制裁或為制裁提供了依據，我們的業務和聲譽可能會受到不利影響。

最近圍繞中國在美國上市的上市公司的負面宣傳可能會對我們股票的交易價格產生負面影響 。

我們 認為，最近圍繞在大陸有業務的公司中國在美國上市的負面宣傳 對這些公司的股價產生了負面影響。美國某些政客公開警告投資者 避開在美上市的中國公司。美國證券交易委員會和美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)也於2020年4月21日發表了一份聯合聲明，重申了投資於新興市場公司所涉及的披露、財務報告和其他風險，以及可能對此類公司採取法律行動的投資者可以獲得的補救措施有限。此外，多家股權研究機構最近在審查了中國的上市公司的公司治理做法、關聯方交易、銷售做法和財務 報表後，發佈了關於這些公司的報告，這些報告導致了美國和全國交易所的專項調查和暫停上市。儘管最近的負面宣傳和政策迴應涉及在內地主營業務受中國法律管轄的公司中國，而我們的總部設在香港，我們的主要業務受香港法律管轄，但投資者和政策制定者可能無法 將我們與總部位於內地的中國公司區分開來。對我們進行任何類似的審查，儘管缺乏可取之處，但可能會導致我們的股票市價下跌，轉移管理資源和精力，導致我們為自己針對謠言辯護的費用，並 增加我們為董事和官員保險支付的保費。

與我們普通股相關的風險

您 在保護您的利益方面可能面臨困難，您通過美國聯邦法院保護您的權利的能力可能有限， 因為我們是在開曼羣島註冊的。

我們 是根據開曼羣島法律註冊成立的獲豁免公司。我們在美國以外開展業務， 我們幾乎所有的資產都位於美國以外。此外，我們所有的董事和高管都是香港國民或居民，他們幾乎全部或很大一部分資產位於美國以外。 因此，從包括但不限於成本和時間限制在內的因素來看，投資者可能更難在美國境內向我們的董事或高管送達法律程序文件，或執行在美國法院獲得的針對我們董事和高管的判決。

我們的公司事務受我們的組織章程大綱和章程、《公司法(修訂)》和開曼羣島普通法的管轄。有關開曼羣島和香港的相關法律的更多信息，請參閲“第4項.關於公司的信息-法規”。根據開曼羣島法律，股東對我們董事提起訴訟的權利、我們小股東的訴訟 以及我們董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例[br}，以及對開曼羣島法院具有説服力但不具約束力的英國普通法。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任可能沒有 在美國某些司法管轄區的法規或司法先例中那樣明確。特別是，開曼羣島的證券法 不如美國發達。與開曼羣島相比，美國的一些州，如特拉華州，擁有更完善的公司法機構和司法解釋。此外，開曼羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

我們開曼羣島的法律顧問Ogier已告知我們，開曼羣島的法院是否會：

開曼羣島沒有對在美國獲得的判決進行法定執行，儘管開曼羣島的法院在某些情況下會承認和執行外國判決，而不對所裁決的事項進行任何複審或重新訴訟，條件是：

在符合上述限制的情況下，開曼羣島法院在適當情況下可在開曼羣島執行其他類型的外國最終判決，如宣告令、履行合同令和禁令。

根據開曼羣島法律，我們等開曼羣島公司的股東 並無一般權利查閲公司記錄，但該等公司通過的組織章程大綱及任何特別決議案，以及該等公司的按揭及抵押登記冊 或取得該等公司的股東名單副本除外。根據我們第三次修訂的 和重述的組織章程大綱和章程細則，我們的董事有權決定是否以及在什麼條件下，我們的公司記錄可以 供我們的股東查閲，但沒有義務向我們的股東提供這些記錄。這可能會使您更難獲得所需的信息，以確定股東動議所需的任何事實或從其他股東徵集與代理權競賽相關的委託書。

我們的控股公司在開曼羣島註冊成立，開曼羣島的某些公司治理做法與在美國等其他司法管轄區註冊的公司的要求 有很大差異。對於某些可能與納斯達克要求不同的公司治理實踐，我們可能會遵循本國的做法。如果我們選擇遵循本國做法， 根據適用於美國國內發行人的規則和法規，我們的股東獲得的保護可能會較少。

由於上述原因，與作為在美國註冊的公司的公眾股東相比，公眾股東在面對我們的管理層或董事會成員採取的行動 時可能更難保護自己的利益。

開曼羣島的經濟物質要求可能會對我們的業務和運營產生影響。

根據2019年1月1日生效的開曼羣島《國際税務合作(經濟實體)法》(經修訂)或《經濟實體法》，“相關實體”必須滿足《經濟實體法》規定的經濟實體測試。 “相關實體”包括一家在開曼羣島註冊成立的公司，本公司也是如此。根據目前對ES法案的解釋 ，我們認為本公司是一家純股權控股公司，因為它只持有其他實體的股權 ，只賺取股息和資本利得。因此，只要本公司為“純股權控股公司”，其 只須遵守最低實質要求，即(I)遵守公司法下所有適用的備案規定；及(Ii)在開曼羣島擁有足夠的人力資源及足夠的廠房以持有及管理其他實體的股權 參與。然而，不能保證我們不會受到ES法案的更多要求。 ES法案的解釋和實施的不確定性可能會對我們的業務和運營產生不利影響。

作為一家在開曼羣島註冊成立的公司，我們獲準在公司治理方面採用某些與納斯達克上市標準大相徑庭的母國做法；與我們完全遵守納斯達克上市標準的情況相比，這些做法對股東的保護可能要小 。

作為開曼羣島公司申請其A類普通股在納斯達克上市，我們遵守納斯達克上市標準 。然而，納斯達克規則允許像我們這樣的外國私人發行人遵循其母國的公司治理做法。開曼羣島是我們的祖國，開曼羣島的某些公司治理慣例可能與納斯達克上市標準有很大差異，但一般受託責任和注意義務除外。開曼羣島法律沒有規定具體公司治理標準的公司治理制度。只要我們有資格成為外國私人發行人，我們就可以遵循開曼羣島的公司治理實踐，以取代上市公司必須具備的納斯達克的公司治理要求， 包括：

對於 我們未來選擇遵循本國做法的程度，我們的股東獲得的保護可能會少於根據適用於美國國內發行人的納斯達克公司治理標準 提供的保護。

我們的 雙層投票結構將限制您影響公司事務的能力，並可能阻止其他人對我們A類普通股的持有者可能認為有益的控制權交易進行任何更改。

我們 採用了雙層股權結構，我們的普通股由A類普通股和B類普通股組成。根據我們的雙層股權結構，在需要股東投票的事項上，A類普通股的持有人有權每股一票，而B類普通股的持有人有權每股15票。每股B類普通股可由其持有人隨時選擇轉換為一股A類普通股，而A類普通股在任何情況下均不得轉換為B類普通股。

由於這兩類普通股擁有不同的投票權，我們的董事、高級管理人員及主要股東直接及/或實益合共持有我們已發行的A類普通股的70.85%及我們已發行的B類普通股的81.85%，佔截至本年報日期本公司已發行及已發行股本總額的74.52%，並可於同日行使已發行及已發行股本總投票權的80.56%。如果未來發行任何額外的B類普通股，您將經歷進一步的稀釋 。因此，我們的創始人將對選舉董事和批准重大合併、收購或其他業務合併交易等事項具有相當大的影響力。 這種集中控制將限制您影響公司事務的能力，還可能阻止其他人尋求任何潛在的合併、收購或其他控制權變更交易，這可能會剝奪我們A類普通股的持有者以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。

我們普通股的雙層結構可能會對我們A類普通股的交易市場產生不利影響。

某些股東諮詢公司已宣佈修改其將上市公司普通股納入包括S指數在內的某些指數的資格標準，將排除擁有多種股票類別的公司以及其公眾股東持有的總投票權不超過5%的公司被納入此類指數。此外，幾家股東諮詢公司 已宣佈反對使用多重股權結構。因此，我們普通股的雙重股權結構可能會阻止我們的A類普通股被納入此類指數，並可能導致股東諮詢公司發佈對我們公司治理做法的負面 評論，或以其他方式尋求導致我們改變資本結構。任何這種將股票指數排除在外的做法都可能導致我們的A類普通股的交易市場不那麼活躍。股東諮詢公司對我們的公司治理做法或資本結構提出批評的任何行動或公告也可能對我們A類普通股的價值產生不利影響。

我們 依賴運營子公司支付的股息和其他權益分配來為我們 可能存在的任何現金和融資需求提供資金，運營子公司向我們付款的能力受到任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響 。

我們 依靠運營子公司支付的股息和其他股權分配來滿足我們的現金和融資需求，包括向我們的股東支付股息和其他現金分配以及償還我們可能產生的任何債務所需的資金。我們預計在可預見的未來， 不會派發現金股息。我們預計，我們將保留所有收益，以支持運營併為我們業務的增長和發展提供資金。如果任何營運附屬公司日後代表其本身招致債務，則管理該債務的工具可能會限制其向我們支付股息或作出其他分配的能力。更多信息見“項目8.財務信息-A.合併報表和其他財務信息-股利政策”。

根據香港税務局目前的做法，我們支付的股息在香港無須繳税 。對我們的香港運營子公司向我們支付股息或進行其他分配的能力的任何限制，都可能對我們的增長、進行對我們的業務有利的投資或收購、支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力造成實質性和不利的限制。有關詳情，請參閲“第四項.公司資料-規章制度”。

如果PCAOB連續兩年無法檢查我們的 審計師，根據HFCA法案，我們的普通股可能被禁止在國家交易所交易。我們的普通股退市或面臨退市威脅，可能會對您的投資價值產生重大影響。

2021年12月16日，PCAOB發佈了一份報告，確定由於中國當局在內地和香港註冊的會計師事務所中國和香港的職位，它無法完全檢查或調查這些司法管轄區的PCAOB註冊會計師事務所 (“2021年認定”)。2022年12月，PCAOB決定撤銷《2021年裁決》，因為它確定 根據與中華人民共和國的新的全面協議 在2022年對內地中國和香港公司進行檢查和調查後，根據PCAOB的慣例，目前的事實和情況表明：(1)2022年，PCAOB已經能夠完全進行檢查和調查；以及(2)中華人民共和國沒有采取任何立場限制PCAOB 進入或以其他方式損害其在2022年進行計劃中的檢查和調查的能力。然而，我們不能向您保證 未來PCAOB將繼續能夠檢查PCAOB在內地或香港註冊的會計師事務所中國或 ，或者我們不會被美國證券交易委員會根據HFCA法案確定為發行人，該發行人保留了PCAOB確定其 由於該外國司法管轄區當局的立場而無法完全檢查或調查的審計師。2022年12月，美國國會修訂了《反海外腐敗法》，要求美國證券交易委員會認定一家公司提交了由註冊會計師事務所出具的審計報告，而該會計師事務所連續兩年未接受美國上市公司會計準則委員會的檢查，美國證券交易委員會應禁止 該公司的股票在美國全國證券交易所或場外交易市場交易。不能保證，如果我們有一年沒有檢查，我們將能夠採取任何補救措施。 如果發生任何此類事件，我們的證券交易將來可能會根據HFCA法案被禁止，因此，我們 不能向您保證，我們將能夠維持A類普通股在納斯達克上的上市，或者您將被允許 在場外交易市場或其他市場交易美國普通股。如果普通股 不能在美國上市或交易，普通股的價值可能會受到重大影響。

我們普通股的交易價格可能會波動，這可能會給您造成重大損失。

我們普通股的交易價格可能會波動，並可能因我們無法控制的因素而大幅波動。這可能是由於廣泛的市場和行業因素造成的，例如市場表現和市價波動，或者其他香港和內地上市公司業績不佳或財務業績惡化 中國。其中一些公司的證券自首次公開募股以來經歷了重大波動，在某些情況下，其證券的交易價格 大幅下跌。其他香港和中國公司的證券發行後的交易表現可能會影響投資者對香港、美國上市公司的態度，從而可能影響我們普通股的交易表現，而無論我們的實際經營業績如何。此外，任何有關公司管治常規不足或其他香港及中國內地公司的會計、公司架構或事宜的負面消息或看法，亦可能對投資者對香港及中國公司(包括我們)的態度造成負面影響，不論我們是否曾進行任何不適當的活動。此外，證券市場可能不時經歷與我們的經營業績無關的重大價格和成交量波動，這可能對我們普通股的交易價格產生重大不利影響 。

除上述因素外，我們普通股的價格和交易量可能會因多種因素而高度波動，包括 以下因素：

這些因素中的任何一個都可能導致我們普通股的交易量和價格發生重大而突然的變化。

在過去，上市公司的股東經常在證券市場價格不穩定的時期 之後對這些公司提起證券集體訴訟。如果我們捲入集體訴訟，可能會將大量 管理層的注意力和其他資源從我們的業務和運營中轉移出來，並要求我們產生鉅額費用 來為訴訟辯護，這可能會損害我們的運營結果。任何此類集體訴訟，無論勝訴與否，都可能損害我們的聲譽，並限制我們未來籌集資金的能力。此外，如果針對我們的索賠成功，我們可能會被要求支付重大損害賠償金，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

此外，許多參與首次公開募股的公司的股價，特別是那些上市規模相對較小的公司的股價，經歷了極端的價格和成交量波動，這些波動往往與這些公司的經營業績無關或不成比例。如此快速而大幅的價格波動，包括任何股票上漲，可能與我們實際或預期的經營業績以及財務狀況或前景無關，這使得潛在投資者難以評估我們股票的快速變化的價值。這種波動性可能會阻止您以或高於您購買證券的價格 出售您的證券。如果首次公開募股後我們普通股的市場價格不超過最初的公開募股價格，您在我們的投資可能無法實現任何回報，可能會損失部分或全部投資。

我們的 普通股可能交易清淡，您可能無法以要價或接近要價出售，或者如果您需要出售您的股票以 籌集資金或以其他方式希望清算您的股票，您可能無法出售。

我們的 普通股可能交易清淡，這意味着有興趣在任何給定時間以 或接近出價的價格購買我們的普通股的人數可能相對較少或根本不存在。造成這種情況的原因可能有很多， 包括股票分析師、股票經紀人、機構投資者和投資界中的其他人對我們相對不瞭解，從而產生或影響了銷售量，而且即使我們引起了這些人的注意，他們往往也是避險的，而且在我們變得更加成熟之前， 可能不願跟隨像我們這樣未經證實的公司或購買或建議購買我們的股票。因此，與經驗豐富的發行人相比，我們股票的交易活動可能會持續幾個交易日或更長時間，交易活動很少或根本不存在，而經驗豐富的發行人擁有大量穩定的交易活動，通常會支持 持續銷售，而不會對股價產生不利影響。我們普通股的廣泛或活躍的公開交易市場可能無法發展或持續。

賣空者使用的技巧可能會壓低我們普通股的市場價格。

賣空是指出售賣方並不擁有的證券，而是從第三方借入的證券，目的是 在以後回購相同的證券，然後返還給貸款人。賣空者希望從從出售借入的證券到購買置換股票之間的證券價值下降中獲利，因為賣空者預計 在此次購買中支付的價格將低於其在出售中收到的價格。由於證券價格下跌符合賣空者的利益 ，許多賣空者發佈或安排發佈對相關發行人及其業務前景的負面評論，以製造負面市場勢頭，並在賣空證券後為自己創造利潤。這些空頭攻擊在過去曾導致股票在市場上拋售。

如果我們成為任何不利指控的對象，無論這些指控被證明是真是假，我們可能會 花費大量資源來調查此類指控和/或為自己辯護。雖然我們將強烈防禦 任何此類賣空者攻擊，但我們可能會受到言論自由、適用的州法律或商業保密問題 原則的限制，無法對相關賣空者採取行動。這種情況可能既昂貴又耗時， 並可能分散我們管理層的注意力，使其無法發展業務。即使這些指控最終被證明是毫無根據的，對我們的指控也可能嚴重影響我們的業務運營和股東權益，對我們普通股的任何投資都可能 大幅減少或變得一文不值。

如果證券或行業分析師沒有發表或發表關於我們業務的不準確或不利的研究報告，或者如果他們對我們普通股的建議進行了不利的 更改，我們普通股的市場價格和交易量可能會下降。

我們普通股的交易市場將在一定程度上取決於證券或行業分析師發佈的關於我們或我們業務的研究和報告。如果研究分析師沒有建立和保持足夠的研究覆蓋範圍，或者如果一個或多個跟蹤我們的分析師下調了我們的普通股評級，或者發表了關於我們業務的不準確或不利的研究報告，我們的 普通股的市場價格可能會下跌。如果其中一位或多位分析師停止報道我們的公司或未能定期發佈有關我們的報告 ，我們可能會失去在金融市場的可見度，進而可能導致我們的 普通股的市場價格或交易量下降。

由於股息的數額、時間以及我們是否派發股息完全由我們的董事會決定，您必須 依靠我們普通股的價格升值來獲得您的投資回報。

根據開曼羣島法律的某些要求，我們的董事會完全有權決定是否分配股息。 此外，我們的股東可以通過普通決議宣佈股息，但股息不得超過我們 董事會建議的金額。根據開曼羣島法律，開曼羣島公司只能從利潤或股票溢價賬户中支付股息，如果這會導致本公司無法償還緊隨建議支付股息日期後在正常業務過程中到期的債務，則在任何情況下都不能支付股息。即使我們的董事會決定宣佈和支付股息，未來股息的時間、金額和形式(如果有的話)將取決於我們未來的經營業績和現金流、我們的資本需求和盈餘、我們從我們的子公司收到的分派金額(如果有的話)、我們的財務狀況、合同限制和董事會認為相關的其他因素。 因此，您對我們普通股的投資回報可能完全取決於我們 普通股未來的任何價格升值。我們不能向您保證我們的普通股在首次公開募股後會升值，甚至不能保持您購買普通股時的價格。您在我們普通股上的投資可能無法實現回報，您在我們普通股上的投資甚至可能全部虧損。

我們的股東獲得的某些不利於我們的判決可能無法強制執行。

我們是一家根據開曼羣島法律註冊成立的公司。我們在美國以外開展業務，我們的所有資產基本上都位於美國以外。此外，我們所有的董事和高管都是香港國民或香港居民，他們幾乎全部或很大一部分資產位於美國以外。因此，就包括但不限於成本和時間限制在內的因素而言，如果您認為您的權利受到美國聯邦證券法的民事責任條款或其他方面的侵犯，您可能更難或不可能在美國對我們或這些個人提起訴訟。即使您成功提起此類訴訟，開曼羣島、香港或其他相關司法管轄區的法律也可能使您無法執行鍼對我們的資產或我們董事和高級管理人員的資產的判決。

我們 是交易所法案規則所指的外國私人發行人，因此我們不受適用於美國和國內上市公司的某些條款 的約束。

由於我們根據《證券交易法》有資格成為外國私人發行人，因此我們不受美國證券規則和 法規中適用於美國國內發行人的某些條款的限制，包括：

我們 將被要求在每個財政年度結束後四個月內以Form 20-F格式提交年度報告。此外， 我們打算作為外國私人發行人提交6-K表格報告。然而，我們需要向美國證券交易委員會提交或向其提供的信息將不如美國國內發行人向美國證券交易委員會提交的信息廣泛和及時。 因此，您可能無法獲得投資美國國內發行人時向您提供的相同保護或信息。

不能保證我們不會在任何課税年度成為被動的外國投資公司或PFIC 在任何納税年度，這可能會使我們普通股的美國投資者承擔重大的不利美國所得税後果 。

我們 將被歸類為任何應納税年度的PFIC，條件是(I)該年度我們的總收入的75%或以上包括某些類型的“被動”收入，或(Ii)該年度我們的資產價值的50%或以上(根據季度平均值確定) 該年度產生或持有的資產用於產生被動收入或進行資產測試。基於我們目前和預期的收入和資產，包括商譽和我們戰略投資業務持有的資產的價值，我們目前預計不會在本納税年度和或可預見的未來被歸類為PFIC。

雖然我們並不期望成為PFIC，因為資產測試中我們的資產價值可能參考我們普通股的市場價格來確定，但我們普通股的市場價格的波動可能會導致我們在本年度或隨後的納税年度成為PFIC 類別。我們是否將成為或成為PFIC的決定也將在一定程度上取決於我們收入的構成和分類，包括我們的戰略投資業務產生的收入的相對金額和與我們其他業務相比的資產價值。由於相關規則的應用存在不確定性，美國國税局可能會質疑我們對某些收入和資產的非被動分類，這可能會導致我們在本年度或以後幾年成為或成為PFIC。此外，我們的收入和資產的構成也將受到我們使用流動資產和現金的方式和速度的影響預期為 在首次公開募股中籌集。如果我們決定不將大量現金用於積極目的， 我們成為PFIC的風險可能會大幅增加。由於相關規則的適用存在不確定性，且PFIC地位是在每個納税年度結束後每年作出的事實決定，因此不能保證我們在本納税年度或任何未來納税年度不會成為PFIC。

如果 我們在任何課税年度是PFIC，則美國公司持有人(如第10項定義-E.税務-美國 聯邦所得税考慮事項)可能會因出售我們普通股或以其他方式處置我們的普通股以及在收到普通股分配時確認的收益而產生顯著增加的美國所得税，如果此類收益或分配 被視為美國聯邦所得税規則下的“超額分配”，並且該持有人可能受到 繁重的報告要求的約束。此外，如果我們是美國持有人持有我們普通股的任何年度的PFIC，則在該美國持有人持有我們普通股的所有後續年度中，我們通常將繼續被視為PFIC。有關更多 信息，請參閲“項目10.附加信息-E.税收-美國聯邦所得税考慮因素-被動 外國投資公司規則”。

我們 作為一家上市公司將導致成本增加，特別是在我們不再具有新興成長型公司的資格之後。

在首次公開募股完成後， we 會不會 一家上市公司和將要預計將產生大量的法律、會計和 其他費用，這是我們作為一傢俬人公司沒有發生的。薩班斯-奧克斯利法案以及隨後由美國證券交易委員會和納斯達克實施的規則詳細規定了上市公司的公司治理做法。作為一家上一財年淨收入不到1.235億美元的公司，根據《就業法案》，我們有資格成為一家新興成長型公司。新興成長型公司可以利用特定的減少報告和其他要求，否則這些要求 一般適用於上市公司。這些規定包括豁免第 第404節有關財務報告內部控制的核數師核數師認證要求。

我們 預計這些規則和法規將增加我們的法律和財務合規成本，並使一些公司活動更加耗時和成本更高。在我們不再是一家“新興成長型公司”後，我們預計將產生鉅額費用，並投入大量的管理精力以確保遵守第404節的要求，並在其他時間和精力關注我們的上市公司報告義務和其他合規事項。例如，作為上市公司的結果，我們將需要增加獨立董事的數量，並採取關於內部控制和披露控制程序的政策。我們還預計 作為上市公司運營將使我們獲得董事和高級管理人員責任保險變得更加困難和昂貴， 我們可能被要求接受降低的保單限額和承保範圍，或者產生更高的成本才能獲得相同或類似的承保 。此外，我們還將產生與上市公司報告要求相關的額外成本。我們目前正在評估和監測與這些規章制度有關的發展，我們無法預測或估計我們可能產生的額外成本或此類成本的時間。

我們 是一家“新興成長型公司”，降低適用於新興成長型公司的披露要求可能會降低我們的普通股對投資者的吸引力。

根據《就業法案》的定義，我們 是一家新興成長型公司。只要我們仍然是一家新興成長型公司，我們就被允許並打算依賴於適用於其他非新興成長型公司的上市公司的某些披露要求的豁免。這些豁免包括：

我們 在本年度報告中利用了減少的報告負擔。特別是，在這份年度報告中，我們沒有包括如果我們不是一家新興成長型公司所需的所有 高管薪酬相關信息。此外，JOBS 法案規定新興成長型公司可以利用延長的過渡期來遵守新的或修訂的會計準則 。這允許新興成長型公司推遲採用某些會計準則，直到這些準則適用於私營公司為止。我們選擇利用延長的過渡期來遵守新的或修訂的會計準則 。

我們 無法預測如果我們依賴這些豁免，投資者是否會發現我們的普通股吸引力下降。如果一些投資者因此發現我們的普通股吸引力下降，我們的普通股交易市場可能會變得不那麼活躍，我們的股價可能會更加波動。

我們 將一直是一家新興成長型公司，直到(I)截至6月30日，我們非關聯公司持有的普通股市值超過7億美元的財年結束，(Ii)我們在該財年的年總收入達到1.235億美元或更多的財年結束，(Iii)我們在三年內發行超過10億美元不可轉換債券的日期，或(Iv)在我們的財政年度的最後一天，即我們首次公開募股完成五週年之後的最後一天。

我們的 轉售股東將能夠在首次公開募股完成後出售他們的股票，但受證券法下規則 144的限制。

我們的 回售股東可能能夠在我們首次公開募股完成後根據規則144出售他們的A類普通股。 因為他們支付的每股價格低於我們首次公開募股的參與者，當他們能夠根據規則144出售其股票時，他們可能更願意接受低於IPO價格的銷售價格。這一事實可能會影響我們首次公開募股完成後A類普通股的交易價格，從而損害此次發行的參與者的利益。 根據規則144，我們的轉售股東在出售其股份之前，除了滿足其他要求外，還必須滿足所需的 持有期。

第4項。 公司信息

答：公司的歷史和發展

我們 是一家在開曼羣島註冊成立的控股公司，通過我們的全資子公司在香港開展業務： (I)Kamui Development Group Limited，或Kamui Development Group；(Ii)Kamui冷鏈工程技術服務有限公司， 或Kamui冷鏈；(Iii)Kamui物流自動化系統有限公司，或Kamui物流；(Iv)Kamui建築工程集團有限公司，或Kamui Construction；(V)Vincit Build Solution Co.，Limited，或Vincit Build Solution；(Vi)Reitar LOGTECH Group Limited，或Reitar LOGTECH Group；(Vii)Reitar冷鏈有限公司，或Reitar冷鏈；(Viii)Reitar Properties 租賃有限公司，或Reitar Properties Leending；(Ix)Reithub Consulting Limited，或Reithub Consulting；及(X)Reitar Asset Management Limited，或Reitar Asset Management。

我們 自2015年以來一直在物流解決方案市場運營。隨着業務的增長和國際融資的便利，我們在2022年下半年進行了離岸重組，具體如下：

企業信息

我們營運附屬公司的主要行政辦事處位於香港九龍觀塘海濱道77號碼頭2座8樓801室。截至本年報日期，我們並不擁有任何不動產，我們將上述財產與我們的業務運營相關 出租。我們在這個地址的電話號碼是+852 2554 5666，傳真號碼是+852 3705 3590。

我們在開曼羣島的註冊辦事處位於開曼羣島KY1-9009大開曼羣島卡馬納灣Nexus Way 89號。

我們在美國的送達代理是Cogency Global Inc.122 East 42^nd 街18號^這是地址：紐約，郵編：10168。

投資者 如有任何疑問，請發送至我們主要執行辦公室的地址和電話。我們的主網站是：Www.reitar.io。 我們網站上包含的信息不是本年度報告的一部分。美國證券交易委員會在http://www.sec.gov設有一個網站，其中包含以電子方式提交給美國證券交易委員會的有關我們和其他發行人的電子報告、委託書和信息 聲明以及其他信息。

B. 業務概述

概述

我們 通過我們的端到端物流解決方案業務模式將資本合作伙伴、物流運營商以及我們對物流技術的創新集成和應用 聯繫起來，提供全面的物流解決方案。我們的業務主要由兩部分組成： (I)資產管理和專業諮詢服務，以及(Ii)施工管理和工程設計服務。

對於第三方物流公司等物流運營商，我們提供一站式物流解決方案，通過採購 資本合作伙伴投資於物流物業開發和重建項目，為3PL客户競標商業和政府招標項目提供支持，幫助客户為其規劃的物流業務獲得相關牌照，併為客户提供 諮詢服務，以確定其戰略和整體物流計劃。我們還作為管理承包商在物流物業開發項目的施工前和施工期間提供項目管理服務，旨在為客户提供 交鑰匙解決方案。我們的一站式物流業務模式使我們能夠了解客户在工作流程各個方面的需求，在每個階段提供符合整體計劃的解決方案，通過集中管理的工作流程降低他們的運營成本，利用我們的關係網絡幫助客户開展業務，併為我們的客户優化整體物流運營。

對於投資於我們項目的資本合作伙伴，如物流物業基金，我們提供全面的資產管理和項目管理 服務，以便我們尋找合適的物業進行開發或轉換為物流資產，包括自動化倉庫、冷庫、電子商務、配送和配送中心以及物流園區，通過應用物流技術通過資產提升實現資產價值最大化，並找到合適的物流運營商或用户 我們管理的增值物流設施。

作為香港首批進入房地產+物流技術或PLT解決方案行業的公司之一，我們自2015年以來一直在物流解決方案市場運營，我們的兩位聯合創始人和董事已在該領域工作了20多年。 我們通過Reitar Group提供PLT解決方案，並通過Kamui Group提供建築管理和工程設計服務。2022年下半年，我們進行了公司重組，收購了卡美集團和雷塔爾集團。通過多年在物流領域的工作經驗，我們積累了深入的專業知識，並與該行業的上下游參與者建立了牢固的聯繫，包括投資基金、土地所有者、當地和國際第三方物流公司、供應商、 和設備製造商。我們通過多年的服務獲得的與客户運營相關的技術訣竅對我們來説是一項關鍵的競爭優勢。香港的物流服務市場由少數主要的第三方物流運營商主導，我們與其中一些運營商建立了密切的業務關係。因此，在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的年度中，我們的總收入主要依賴於少數客户。

我們領先的市場地位、一站式服務商業模式、先發優勢、深入的技術訣竅和完善的客户 基礎使我們能夠實現顯著增長。截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，我們的收入分別為港幣144.2元、港幣8,450萬元、港幣25200元萬(3,200美元萬)，淨收入分別為港幣1,920萬元、港幣6,360萬元、港幣1,600元萬 (美元萬)。

我們的 業務模式

我們 通過我們的端到端物流解決方案業務模式將資本合作伙伴、物流運營商以及我們對物流技術的創新集成和應用 聯繫起來，提供全面的物流解決方案。我們的業務主要由兩部分組成： (I)資產管理和專業諮詢服務，以及(Ii)施工管理和工程設計服務。

對於第三方物流公司等物流運營商，我們提供一站式物流解決方案，通過採購 資本合作伙伴投資於物流物業開發和重建項目，為3PL客户競標商業和政府招標項目提供支持，幫助客户為其規劃的物流業務獲得相關牌照，併為客户提供 諮詢服務，以確定其戰略和整體物流計劃。我們還作為管理承包商在物流物業開發項目的施工前和施工期間提供項目管理服務，旨在為客户提供 交鑰匙解決方案。我們的一站式物流業務模式使我們能夠了解客户在工作流程各個方面的需求，在每個階段提供符合整體計劃的解決方案，通過集中管理的工作流程降低他們的運營成本，利用我們的關係網絡幫助客户開展業務，併為我們的客户優化整體物流運營。

對於投資於我們項目的資本合作伙伴，如物流物業基金，我們提供全面的資產管理和項目管理 服務，以便我們尋找合適的物業進行開發或轉換為物流資產，包括自動化倉庫、冷庫、電子商務、配送中心和物流園區，通過應用物流技術實現資產增值，實現資產價值最大化 通過應用物流技術，找到合適的物流運營商或用户 我們管理的增值物流設施。

我們的 一站式物流服務業務模式由兩個主要的運營子公司組成，專門從事戰略規劃和定製 提供全面的物流解決方案。我們的Reitar集團專注於提供資產管理和專業諮詢服務 ，我們的Kamui集團專注於提供建築管理和工程設計服務。Reitar Group和Kamui Group之間的密切合作使我們能夠在提供一站式物流解決方案方面建立我們的優勢。我們相信，這種協同合作將進一步增強我們的競爭力。

下面是説明我們業務部門工作流程的示意圖：

我們的 服務

資產管理和專業諮詢服務

資產 管理服務

我們 提供資產管理服務，為擁有投資或計劃投資物流地產的客户提供全面的物流地產資產管理支持。我們擁有一支成熟的專家團隊，擁有良好的業績記錄，從房地產基金創建 到物流和冷鏈資產領域的持續管理和處置活動。

我們的 資產管理服務流程通常涉及以下內容：

我們的技術驅動型物流解決方案是我們資產管理服務的核心。我們設計並提供物流技術 平臺，整合冷鏈解決方案等倉儲設備解決方案，幫助客户提升物流運營、倉儲能力和倉庫管理的效率。請參閲“項目4.公司信息-b.業務概述-我們的服務-施工管理和工程設計服務“ 查看詳細信息。

我們的收入主要來自：(I)用於管理物流房地產項目的資產管理費，我們與資本 合作伙伴將農業用地轉化為物流用途的工業用地，並提供定製的物流技術解決方案 來實施項目；以及(Ii)在房地產項目中，我們 從土地所有者那裏租用物業，執行必要的工程工作，使其適合物流使用，然後以更高的租金出租給最終用户。

我們亦可不時以現金代價終止相關協議及將相關資產及權利出售予有興趣的買家(包括但不限於物流營運商)，以收回及變現我們在資產管理項目上的投資回報。 例如，在截至2023年3月31日止年度，一家物流服務供應商建議接管我們向其提供或同意使用的三個倉庫，並於2023年3月同意支付我們淨額410萬港元作為終止費用，以供我們 終止該三個倉庫的原有協議。此外，於2023年3月，我們以6,900萬港元的總代價向同一物流服務供應商出售項目 中的冷藏庫資產，總代價為 該等停業業務帶來5,620萬港元的收益。詳情見“項目5.經營和財務回顧及展望--非持續經營”，以及本年度報告其他部分所載的合併財務報表和相關附註。

我們 目前有(I)兩個正在管理和運營的項目，包括一個正在開發的全自動化高密度倉庫 (總建築面積約300,000平方英尺)，以及一個用於工業建築改造的自動化冷鏈倉儲中心(總建築面積：200,000平方英尺)；以及(Ii)四個正在進行盡職調查的項目，總建築面積約850,000平方英尺，包括 一個自動化電子商務和出口加工中心，一個進口保税倉庫，一個食品飲料自動化配送中心和一個冷鏈倉庫。

2023年5月，我們與我們的一家資本合作伙伴就建築改造項目達成了一系列協議。科恩諮詢有限公司是我們的子公司之一，在該項目中擔任物業顧問，提供資產和項目管理服務。Kamui 建築公司根據一份設計和建造合同擔任該項目的管理承包商，合同總金額估計為2.55億港元。該項目預計於2024年下半年完工後，將香港新界的一座工業大樓改造成香港最大的自動化冷鏈倉庫之一，總樓面面積超過20萬平方英尺。改造後的倉庫將採用高效製冷和冷凍設備、智能實時物流監控以及控制和調節系統等創新技術，以實現智能物流的全自動化操作。由於香港對冷凍食品的胃口越來越大，設備不足，我們預計未來三年將在當地進一步發展多個大型自動化冷鏈中心 以滿足市場需求。

在2022年下半年，我們就自動化温控倉庫開發 項目(總建築面積：274,599平方英尺)達成了一系列協議，估計投資額為13億港元(2億美元)，或自動化倉庫項目，由香港一家著名房地產基金和物流運營商的合資企業投資，Reitar Group擔任 資產管理、項目經理和首席顧問，Kamui Group將擔任管理承包商。

於2022年8月，我們簽訂了一份為期五年的資產管理協議，擔任自動化倉庫項目的資產管理人。 預計管理費收入為2950萬港元(380萬美元)。

我們的 智能冷鏈解決方案幫助我們的客户將其手動物流流程轉變為智能高效的平臺，以 處理準時運輸和敏感的温控冷鏈產品。我們應用了人工智能物流 系統，該系統能夠控制機器自動捕獲貨物並將其分配給倉庫中的車輛， 通過訪問我們的移動應用程序，物流操作員將被通知預計的提貨和送貨時間，從而提高物流效率 。系統還利用強大的算法為倉庫中的訂單管理分配優化的 條路徑，從而提供路徑規劃解決方案。此外，智能系統可以在車輛故障、偏離最佳路線或温度控制系統故障的情況下為我們提供實時和自動的警報，進而可以防止可能導致產品變質的代價高昂的 延誤。

專業的 諮詢服務

除了我們全面的資產管理服務，我們還擁有內部的專業人員和技術人員，提供專業的 諮詢服務，進行盡職調查和可行性研究，幫助申請相關牌照和審批，併為客户提供專業的 設計，用於物流用途的物業、土地或工業建築。我們的顧問在提供建築和工程領域的諮詢服務方面積累了多年的經驗。我們在此業務領域的服務主要包括 以下內容：

我們 檢查和研究客户的物流設備和工作流程，提供諮詢服務以幫助確定問題並提出解決方案 。如果客户同意我們的解決方案，我們將幫助採購必要的設備、技術平臺和實施， 安裝和集成物流解決方案，以及相關的維護服務。我們的內部顧問 負責我們大多數項目的專業諮詢服務，當法律要求提供此類獨立諮詢服務時，我們聘請第三方諮詢公司作為獨立委託機構。

我們的收入來自專業諮詢服務、物流設施設計、盡職調查服務、可行性研究服務、授權人員服務、合規和許可證相關服務、可持續發展諮詢服務和土地徵用服務的費用 。

在2022年7月，我們簽訂了兩份顧問協議，擔任自動化倉庫項目的牽頭顧問，投資額估計為13億港元(2億美元)，分別提供400萬港元(50萬美元)的建築服務諮詢服務和100萬港元(10萬美元)的綠色建築諮詢服務。

截至2024年3月31日，我們有26個正在進行的諮詢項目，總金額為1,730萬港元(220萬美元)，其中 我們為多個住宅和商業場所提供可行性研究、翻新、開發和/或室內設計工作的專業諮詢服務 。

施工管理和工程設計服務

我們提供施工管理和工程設計服務，我們作為管理承包商提供設計工作，並幫助 客户管理物流基礎設施的整體建設項目。基於我們在建築領域的技術訣竅和多年經驗，我們幫助客户制定戰略並獲得相關許可證，如冷庫許可證和食品廠許可證 。我們還利用我們先進的物流、冷鏈和食品加工技術平臺建立冷庫倉庫或食品廠，以確保它們符合政府當局的相關許可要求。

我們在這一業務領域提供的與提供集成建築解決方案相關的服務主要包括：

我們的收入來自全面建設管理和工程設計工作的費用，包括冷藏室設置、食品廠設置、潔淨室設置、冷卻設備更換和改進、氣候控制系統設置、温度監控和報警系統設計和設置以及維護服務。

在2022年7月至2022年7月，我們簽訂了一份意向書，擔任自動化倉庫項目建築服務的管理承包商，投資額估計為13億港元(2億美元)，為期兩年半，負責整個現場監督、監督和安全管理，以及通道、電氣和消防、管道和排水、無線網絡、安全和建築管理系統的設計、供應和安裝。合同金額包括用於建築管理服務的1,570萬港元(200萬美元)和用於工程設計工作的586.1港元(7,490萬美元)。

研究與開發

我們 致力於研究和開發包括技術投資，因為我們 相信，相對較低的勞動力配置與高科技相結合，可以產生高價值的產品或服務。我們 還致力於研究和進一步開發智能倉庫的關鍵方面哪一個包括在高淨空垂直倉庫建設全自動化倉儲管理系統 ，將人工智能技術應用於倉庫運營流程，將大數據分析應用於進貨和分揀，採用區塊鏈技術。我們根據管理層的專業知識和 在物流領域為客户提供服務的豐富經驗，在量身定做的物流設計計劃中選擇和整合合適的 技術驅動的物流解決方案，以滿足他們的多樣化需求。

銷售 和市場營銷

我們 通常通過以下方式獲得客户訂單或服務合同：(I)資產管理公司/基金投資者在我們的資產管理服務中的推薦；(Ii)在我們的服務線上進行公開招標；(Iii)通過我們與之合作的業務合作伙伴； (Iv)其他客户、業務夥伴或口碑的推薦；以及(V)與我們的長期客户簽訂定期合同 ，以聯合投標項目。

我們 在社交媒體平臺上以及通過客户推薦和口碑推薦來推廣我們的品牌和服務。 我們的銷售和營銷團隊與我們的管理層和服務團隊密切合作，跟進潛在的商機 並將業務線索轉化為實際銷售。我們的銷售和營銷團隊定期參加研討會、展覽和商業社交活動等營銷活動，以提高我們品牌的知名度並發展客户。

主要 項目條款

我們的 客户通常會逐個項目地與我們接洽。一般來説，我們有一個標準的報價單，其中列出了費用、工作範圍、合同期限和付款條件等重要條款。在某些情況下，客户可能要求我們使用他們自己的標準表格。在後一種情況下，材料項目的條件通常與我們慣常的報價相似。材料 項目合同的合同條款(包括相關的信用管理等內控政策)彙總如下：

費用 和工作範圍

我們 通常提供確定項目一般費用的報價，並詳細列出要進行的工作範圍和工作地點的相關位置。

付款條件和信用管理

作為內部控制政策的一部分，對於管理應收貿易賬款，我們在接受新客户的聘用或向現有客户提供新報價之前，首先進行信用評估。此信用評估涉及考慮因素 ，例如客户的財務背景(來自財務部門收集的可用信息)，對於現有客户， 任何過去拖欠或拖欠定期付款的歷史，以及業務關係的持續時間， 以確定該客户是否有能力結算報價金額。

我們的報價詳細説明瞭每個項目的付款條件，包括所需的初始付款。我們通常要求客户在項目開始前支付一筆初始款項，通常約佔合同總金額的5%，並以定金的形式支付。對於合同金額相對較小的項目，我們可以在簽約時要求全額付款。費用以港幣結算，一般以支票或銀行轉賬方式支付。我們在項目的不同階段開具中期付款發票。最終發票通常在項目完成之前不久或之後立即開具。如果項目涉及保留金， 何時開具最終發票取決於商定的缺陷責任期的長度。

持續時間

報價一般不指定合同期，但我們會定期向客户提供項目進展情況。如果報價包括缺陷責任期，通常為項目完工後12個月。我們的報價 一般不指定終止條件。

我們的 客户

我們資產管理服務的客户 主要包括投資基金和業主等物流物業投資者。我們還為物流運營商和直接用户提供專業的物流技術解決方案。我們的客户通常會證明項目進度，我們會開具發票要求付款，通常在收到發票後 在60年內結算。

我們的客户主要在香港。在截至2022年3月31日、2023年和2024年3月31日的三個年度中，我們分別擁有24、26和22個客户， 。我們的客户包括香港領先的第三方物流公司，我們與這些公司有長期的商業關係。

在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的財年中，我們的前五大客户分別約佔我們收入的89.9%、88.3%和94.6%。 香港的物流服務市場由少數幾家主要的第三方物流運營商主導，我們與其中一些運營商建立了密切的業務關係。因此，在截至2022年、2023年和2024年3月31日的財年中，我們的總收入大部分依賴於少數客户。一個客户佔本集團於2024財年總收入的69.3% 由於永盛項目(與香港葵涌一個自動化冷鏈倉庫有關的建設項目)。 2024財年收入集中度顯著提高的原因是項目規模龐大。此類客户的高度集中 在未來可能不會持續，因為大部分收入已在2024財年確認。

分包商

委外安排原因

我們的 分包安排(I)使我們能夠專注於我們的核心業務；(Ii)使我們能夠靈活地從具有不同技能集的分包商 中進行選擇，以滿足不同項目的要求；以及(Iii)允許我們以更具成本效益的方式部署資源 ，而無需維護大量全職員工隊伍。

選擇分包商的依據

我們 通常會根據與特定 項目相關的經驗以及可用性和預期費用，從內部批准的分包商名單中選擇分包商。如果我們需要考慮不在我們批准名單上的分包商，將進行額外的報價分析，以將此類新分包商的報價條款與之前為其他項目獲得的類似報價的條款進行比較。

我們 定期審查分包商名單。我們根據一系列因素仔細評估分包商，這些因素包括他們的業績記錄、 員工和其他可用資源、技術能力、資質(包括法律要求的許可、執照和批准)、設備的充分性和過去的表現。此外，我們的施工管理團隊採取合理步驟 核實我們項目的分包商沒有僱用或將僱用非法工人，並阻止非法移民或其他不能合法僱用的人進入現場或在我們的項目中工作。

我們 還核實我們的分包商是否在法律要求的範圍內為其工人獲得了相關的許可證、許可或批准和保險。

控制分包商

我們 定期訪問項目工地，以監督我們的分包商完成的工作並評估他們的表現， 包括審查工作是否按計劃正確完成，允許對分包商進行重大控制和監督。

我們 有特定的政策和程序來處理客户投訴。在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的三個年度以及截至本年度報告之日，我們沒有收到客户因我們提供的服務或我們的分包商提供的工作存在質量缺陷而提出的任何實質性投訴或任何形式的賠償要求。

主要合同條款

在截至2022年、2023年和2024年3月31日的三個年度中，我們根據具體情況與分包商簽訂了合同。與分包商商定的關鍵條款 一般包括服務範圍、應付費用、預計修理期的長度，以及將提供的材料的數量和類型。我們將在分包商向我們提供服務或交付材料後收到發票。

向分包商付款

根據項目的性質、規模和持續時間，我們通常參照工程進度向分包商支付進度款，除非我們事先就付款的替代方法和時間達成一致。對於採購材料，我們通常在收到要提供的任何材料時向分包商全額付款，或在簽約時支付保證金，並在收到材料時支付剩餘款項。在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的五年中，我們的分包商 通常向我們提供30天的信用期限。我們通常在收到分包商的 發票後30天內付款。

我們的員工在項目的每個階段監控各個方面，其中包括正確的項目規劃、處理客户的投訴、仔細選擇分包商以及工作現場的定期檢查和監督，以努力保持質量保證的標準 。

供應商

我們的供應商主要包括製冷、倉儲和電氣設備等材料和設備供應商，以及機電工程、空調、裝修裝修和水處理設備的分包商 。在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的三個年度中，我們的供應商主要位於香港和內地中國，而我們的採購主要以港元和人民幣計價。

在截至2022年、2023年和2024年3月31日的財年中，我們的前五大供應商分別約佔我們收入成本的69.6%、42.9%和46.9%。

我們 認為材料短缺或延誤的風險很低，因為從材料供應商獲得報價到交貨的時間相對較短，而且市場上有許多供應商提供類似的材料。即使在新冠肺炎爆發 之後，也只出現了很小的物資延誤，沒有造成任何重大的不利影響。此外，我們通常能夠 將任何增加的直接成本轉嫁給客户，因為我們通常採用成本加總的模式，這允許我們在某些情況下調整 合同金額，如客户要求提供額外服務或 更改規格時。

競爭

我們 與其他資產管理公司和專門在物流解決方案週期中提供任何服務的公司競爭，例如物流諮詢公司、建築公司和提供自動化、電氣和機械設備的物流技術公司。雖然我們在每條服務線上都與某些專業服務提供商競爭，但我們不相信他們在我們運營的地理市場上提供像我們一樣的一站式全面解決方案。

員工

截至2022年、2023年和2024年3月31日，我們分別擁有13、37和52名員工。截至2024年3月31日，我們擁有資產管理3個，開發和建築管理27個，物流技術和工程解決方案2個，專業諮詢8個，商業戰略和創新技術2個，企業溝通4個，會計和財務2個，人力資源和管理4個。

我們 與全職員工簽訂僱傭合同。支付給我們員工的薪酬包括固定工資 和績效獎金。我們根據員工的工作經驗、資歷和市場薪酬等因素來確定員工的薪酬。為了保持員工的素質、知識和技能，我們認識到對員工進行培訓的重要性。我們為員工提供定期培訓，包括對新員工的入職培訓和對現有員工的繼續在職培訓 。

根據香港適用法律法規的要求，我們參加了強制性公積金計劃。根據香港法律，我們必須為我們在香港的全職僱員按工資、獎金和某些津貼的指定百分比向強制性公積金計劃供款，最高限額為香港政府規定的最高金額 。

我們的 員工不受任何集體談判協議的保護。我們相信我們與我們的員工保持着良好的工作關係， 截至本年度報告之日，我們沒有遇到任何重大的勞資糾紛。

保險

我們 根據香港法律的規定，為我們所有的 項目維持僱員補償保險、承包商一切風險保險和第三方責任保險。我們相信，我們目前的保險覆蓋範圍對於業務運營來説是足夠的 ，並且與香港的行業規範一致。

屬性

我們 目前沒有任何不動產。我們在香港租用了一個與我們的業務運營相關的辦事處，詳情如下。

健康， 安全、社會和環境事務

我們 努力為工作現場的員工和分包商提供安全健康的工作環境，要求工作現場的人員嚴格遵守相關安全要求。我們要求在負責施工管理團隊或相關分包商管理層的監督下，嚴格執行安全措施。負責任的施工管理團隊在工作現場進行的定期檢查旨在確保工作以儘可能減少人員和財產受傷和損壞的風險的方式進行。於截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度及截至本年報日期，本公司在業務運作過程中並無發生任何涉及向本公司員工提出索償及賠償的重大意外，亦無因業務中斷而對本公司的財務狀況造成或已對本公司財務狀況造成重大影響。

由於我們主要在香港開展業務，我們的業務運營受到香港政府頒佈的各種法規和規則的約束 ，包括環境法律法規。在截至2022年3月31日、2023年和2024年的年度以及截至本年度報告之日，遵守適用的環境法律法規的成本微不足道 。具體內容請參見《公司-法規-香港建設工程環境保護法規》第四項。

內部控制和風險管理

為了確保在不同業務方面遵守適用的法律法規和相關政策，我們建立並採用了內部控制制度，其中包括：(I)組織結構、職責和權限；(Ii)業務規劃和控制；(Iii)人力資源管理；(Iv)風險管理，包括應急準備和響應；以及(V)內部審計。此外，集團還批准了《綜合管理體系手冊》、《健康安全管理計劃》和《環境促進與控制計劃》。我們相信我們的內部控制制度是足夠和有效的。

監管

由於我們主要在香港開展業務，我們的業務運營和/或我們的客户、供應商、 和服務提供商的某些活動均受香港政府頒佈的各種法規和規則的約束。監管我們業務活動的香港政府部門和機構包括規劃署、屋宇署、地政總署、運輸署、路政署、渠務署、水務署、環境保護署、消防處、機電工程署、食物環境衞生署和藥劑業及毒藥管理局等。

以下是對我們當前業務和潛在業務有重大影響的香港法律法規的簡要摘要。本節並不旨在全面總結與我們運營的所有行業和司法管轄區相關的所有現有和擬議的法規和立法。

香港 倉庫和物流中心建設相關法律法規

由於我們業務的很大一部分涉及倉庫和其他工業或商業物業的開發或改建，因此此類活動受香港有關建築和建築、土地分區及相關事宜的法律法規的約束。 如果此業務部門中的任何活動需要由持有某些資格和/或許可證的人員進行 ，我們聘請或安排我們的客户聘請適當許可的承包商和服務提供商進行這方面的任何工作，併為此獲得所有必要的批准和/或許可。下面列出的是管理這些事項的法律和法規的主要法規。

《建築物條例》(香港法例第123章)及《建築物(建造)規例》(香港法例第123章)

根據《建築物條例》(香港法例第123章)或《建築物條例》，任何人未經建築事務監督批准及 同意，不得展開或進行任何建築工程，包括改建、加建及各項建築操作。任何人士如擬在現有樓宇進行改建或加建工程，均須委任認可人士，如有需要，亦須委任註冊結構工程師擬備圖則及呈交建築事務監督批准。此外，承建商亦須委任註冊承建商進行建築工程。建築事務監督可規定所有該等建築工程的進行方式，須符合《建築物條例》及《建築物(建造)規例》(香港法例第123Q章，第(Br)章)所規定的工業樓宇及貨倉建造的標準。對於我們項目涉及的所有建築工程，我們聘請或安排我們的客户聘請註冊的 承包商和其他獲得適當許可的服務提供商處理這方面的任何此類工程，併為此獲得所有必要的批准 和/或許可。

《城市規劃條例》(香港法例第131章)

《城市規劃條例》(香港法例第131章)或《城市規劃條例》為香港的土地用途規劃提供一個架構，並就不同地區的土地用途地帶和規劃意向作出規定。分區計劃大綱圖所涵蓋的地區一般劃為住宅、商業、工業、綠化地帶、休憩用地、政府/機構/社區用途或其他指定用途。每份分區計劃大綱圖均附有一份附表，列明(I)在某一特定地帶內經常準許的用途，以及(Ii)須事先取得城市規劃委員會許可的其他用途。城市規劃委員會是香港法定規劃的主要管理機構。

香港政府的政策是容許修訂有關地段的現有地契條款(或給予短期豁免) ，以便重建項目可符合《城市規劃條例》分區計劃大綱圖的現行城市規劃規定。對於已批出(或短期豁免批准)的任何修改，將收取相當於現有 租契允許的發展與新租契允許的土地價值之間的差額的地價(或豁免費用)。土地的註冊業主或其正式委任的代理人可向地政總署申請契約修訂(或短期豁免申請) 。

由於我們不時承擔的項目可能需要 ，我們協助我們的客户向城市規劃委員會和地政總署申請土地用途許可和/或修改租約條款，以實現我們 客户的商業目標。向城市規劃委員會和地政總署提交的上述申請，如涉及相關地區的道路和交通規劃，也可能需要提交路政署和運輸署審批。

建造業議會條例(香港法例第587章)

根據 《建造業議會條例》(香港法例第587章)或《建造業議會條例》，凡在香港進行的建造工程或經營總值超過100萬港元，均須按0.5%的税率徵收建造業徵款。建築工程包括建築工程；建築物或構築物、輸電線、通訊器材或管道的建造、改建、維修、保養、擴建、拆卸或拆除；任何建築物或構築物的配件或設備的供應及安裝；任何建築物或構築物在建造或維修過程中進行的外部或內部清潔；粉刷或裝飾任何建築物或構築物的任何外表面或內表面或部分；以及構成上述工程的組成部分或為任何上述工程作準備的工程。根據“建築物條例”(第103章)委任為承建商的人123)有關建築作業的 ，或如未委任此人，則進行建築作業的人須負責向建築業議會繳付建築業徵費。在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的年度內，我們沒有義務就我們參與的任何客户項目 支付任何建築行業徵費，但隨着我們未來業務的進一步發展和擴大，如果和 我們開始從事此類徵費適用的活動，我們可能需要支付該徵費。

消防 《安全(工業建築物)條例》(香港法例第636章)

根據《消防安全(工業建築物)條例》(香港法例第636章)或《消防安全(工業建築物)條例》，消防安全制度是強制性的，為某些類型的綜合用途建築物和工業建築物的住客和使用者及訪客提供更佳的火警保護。《消防安全(工業建築物)條例》 就工業大廈內的消防安全裝置或設備及消防安全建造，列明工業大廈擁有人及或佔用人在消防安全方向上的規定及義務。

《工廠及工業經營條例》(香港法例第59章)及《工廠及工業經營(電力)規例》(香港法例第59W章)

《工廠及工業經營條例》(香港法例第59章)或《工廠及工業經營條例》為工業經營的工人提供安全和健康保障。每一東主應照顧其在工業經營中僱用的所有人員的工作安全和健康，包括：(I)提供和維護不危及安全或健康的廠房和工作系統；(Ii)安排確保與物品和物質的使用、搬運、儲存和運輸有關的安全和健康；(Iii)提供一切必要的信息、指導、培訓和監督，以確保安全和健康；(Iv)提供和維持進出工作場所的安全通道；以及 (V)提供和維護安全健康的工作環境。

《工廠及工業經營(電力)規例》(香港法例第59W章) 訂立基本安全規定，以防範與工業經營配電及使用電力有關的危險。

《水務設施條例》(香港法例第102章)及《水務設施規例》(香港法例第102A章)

獲得水務監督供水的水管裝置必須符合《水務設施條例》(香港法例第102章)、《水務設施規例》(香港法例第102A章)、《香港水務設施標準》 建築物內水管裝置的規定，以及水務署發給持牌水喉匠及認可人士的通函的規定。只有持牌水喉匠或獲水務監督授權的公職人員，才可在建築物內及建築物與政府總水管接駁處之間建造、安裝、保養、更改、修理或拆除喉管及裝置，以(I)供應只供消防(即消防系統)之用水；及(Ii)供水(構成消防系統一部分的喉管及裝置除外)(即內部供水系統)。如果我們的任何項目需要安裝管道，將聘請有執照的水管工進行這方面的任何工作，併為此獲得所有必要的批准和/或許可。

《污水處理服務條例》(香港法例第436章)及《污水處理服務(工商業污水附加費)規例》(香港法例第436B章 )

污水處理服務條例“(香港法例第436章)規定，任何樓宇接駁公共污水渠的用水户，如經營”污水處理服務(工商業污水附加費)規例“(香港法例第4360億章)所列的指定”非住宅“行業之一，便須繳付排污費及工商業污水附加費。

香港 倉庫和物流經營者發牌的法律法規

我們的業務包括管理不同類型倉庫的運營。如果我們的倉庫運營管理 服務的任何方面需要由持有某些資格和/或許可證的人員執行，我們將聘請或安排我們的客户 聘用獲得適當許可的承包商和服務提供商執行這方面的任何此類工作，併為此獲得所有必要的 批准和/或許可。以下是管理我們為客户管理的 倉庫運營活動的主要法規。

公眾衞生及市政條例(香港法例第132章)和食物業規例(香港法例第132X章 )

《公眾衞生及市政條例》(香港法例第132章)，或《公眾衞生及市政條例》，或《公眾衞生及市政條例》，以及《食物業規例》(香港法例第132X章)，或《食物業規例》，規定除根據及按照食物環境衞生署發出的牌照外，任何人不得在香港經營或致使、準許或容受他人在香港經營冷藏室業務。冷藏庫是指以冷藏方式儲存食品的任何倉庫。如果我們的任何客户在我們的任何項目中需要冷庫場所，我們會聘請或安排我們的客户聘用持有有效冷庫許可證的冷庫經營者。 如果需要，我們還會幫助我們的客户申請和獲得冷庫許可證。

對於涉及配製供人食用的食物的食物業，我們可能會不時承諾為客户管理，根據《公眾衞生及市政條例》和《食物業規例》，我們須向食物環境生署 取得食物製造廠牌照。除非根據及按照食物環境衞生署批出的牌照，否則任何人不得經營、或致使、準許或容受他人經營任何食品工廠業務，除非持有食品工廠牌照。如果我們的任何客户在我們的任何項目中需要食品工廠廠房，我們會聘請或安排我們的客户聘用持有有效食品工廠許可證的食品工廠經營者。 如果需要，我們還幫助我們的客户申請和獲得食品工廠許可證。

《危險品條例》(香港法例第295章)

根據《危險品條例》(香港法例第295章) ，儲存超過訂明豁免數量的危險品 須持有由消防處董事簽發的危險品牌照。《危險品條例》除其他事項外，適用於所有發出易燃蒸氣的爆炸品、壓縮氣體、石油及其他物質、放出有毒氣體或蒸氣的物質、腐蝕性物質、因與水或空氣相互作用而變得危險的物質，以及容易自燃或易燃的物質。如果我們的任何客户需要在我們的任何項目中存儲危險物品，我們會聘請或安排我們的客户聘請持有有效危險物品許可證的服務提供商 。如果需要，我們還幫助客户申請和獲得危險物品許可證 。

《藥劑業及毒藥條例》(香港法例第138章)

《藥劑業及毒藥條例》(香港法例第138章)《藥劑業及毒藥條例》規管香港藥劑製品或藥物的製造、標籤、分銷、配藥、供應、批發及零售、管有註冊及進出口事宜。藥品或者藥品必須符合安全性、有效性和質量標準，才能獲得註冊。此外，藥劑製品或藥物必須向藥劑業和毒藥管理局註冊，才可在香港出售。如果我們的任何客户要求在我們的任何項目中儲存藥品或《藥劑業及毒藥條例》所管制的任何其他物質，則他們須遵守《藥劑業及毒藥條例》，如有需要，我們可協助客户申請及取得批發商許可證及製造醫藥產品的許可證。

香港 建設項目環境保護法律法規

如果我們承接的任何項目涉及建築活動，我們將遵守相關的環境法律和 法規，如下所述。如果此類施工活動的任何方面需要由持有某些資格和/或執照的人員進行，我們將聘請或安排我們的客户聘請獲得適當許可的承包商和服務提供商進行這方面的所有工作，併為此獲得所有必要的批准和/或許可。

空氣污染管制條例(香港法例第311章)

《空氣污染管制條例》(香港法例第311章)，即《空氣污染管制條例》，是香港管制空氣污染物及建築業、工商業活動及其他污染源排放有害氣味的主要法例。《空氣污染管制條例》的附屬規例通過發出許可證和許可證，對某些作業的空氣污染物排放進行管制。

吾等或吾等客户聘用的任何 承包商應負責施工現場(指進行施工工作的地方，以及用於存放用於施工目的的材料或設備或擬用於施工工作的任何此類場所附近的區域)，並應設計、安排工作方法和進行工作，以將粉塵對周圍環境的影響降至最低，並應為有經驗的人員提供適當的 培訓，以確保這些方法得到實施。

噪音管制條例(香港法例第400章)

《噪音管制條例》(香港法例第400章)或《噪音管制條例》管制建築、工商業活動所產生的噪音。吾等或吾等客户聘用的任何承建商在進行一般建築工程時，應遵守《噪音管制條例》及其附屬規例。在限制施工時間內進行的建築工程，須事先取得環境保護署的建築噪音許可證。

《水污染管制條例》(香港法例第358章)

《水污染管制條例》(香港法例第358章)或《水污染管制條例》管制所有類型的工業、製造業、商業、機構及建築活動排入公共污水渠、雨水渠、河道或水體的污水。對於任何產生廢水排放的工業或行業(排入公共污水管的生活污水或排放到雨水管的未污染水除外)，都受環境保護部董事 的許可控制，並且必須持有排污許可證。許可證規定了污水的允許物理、化學和微生物質量，一般指導方針是，污水不損害下水道或污染內陸或近岸海域。如果我們的任何項目涉及廢水排放，我們將聘請或安排我們的客户聘用持有有效污水排放許可證的 供應商。如果需要，我們還幫助客户申請和獲得排污許可證。

《廢物處置條例》(香港法例第354章)

《廢物處置條例》(香港法例第354章)或《廢物處置條例》管制廢物的產生、儲存、收集、處理、循環再造及處置。目前，禽畜廢物、醫療廢物和化學廢物受到特定管制，同時禁止非法傾倒廢物。吾等或吾等客户聘用的任何承建商均應遵守及遵守《廢物處置條例》，該條例規定，任何人不得使用或準許他人使用任何土地或處所處置廢物，除非獲得環境保護署董事的許可證。如果我們的任何項目涉及廢物處理，我們將聘請或安排我們的客户 聘請持有有效廢物處理許可證的服務提供商。如果需要，我們還幫助我們的客户申請 並獲得垃圾處理許可證。

《公眾衞生及市政條例》(香港法例第132章)

《公眾衞生及市政條例》(香港法例第132章)或《公眾衞生及市政條例》列明向有關處所的佔用人或擁有人發出妨擾通知可能引起的行為。可採取行動的行為包括(I)任何在建或拆卸中的建築物以造成滋擾的方式排放粉塵；(Ii)從建築工地排放渾濁的水；(Iii)任何被發現有蚊子幼蟲或幼蟲的處所積水；(Iv)任何堆積的垃圾對健康造成滋擾或損害；及(V)任何處所的狀況造成滋擾或損害健康。

《環境影響評估條例》(香港法例第499章)

《環境影響評估條例》(香港法例第499章)《環境影響評估條例》旨在避免、儘量減少及控制《環境影響評估條例》附表所指明的指定工程項目(指定工程項目包括公用事業設施、某些大型工業活動及社區設施)在建造及營運前(如適用，則為 )的環境影響評估程序及環境許可證制度，以避免、儘量減少及控制其對環境造成的不利影響，但如獲豁免，則不在此限。項目業主一般負責項目的環境許可申請。 如果需要，我們會幫助客户申請和獲得環境許可。

香港與就業和職業安全健康有關的法律法規

由於我們的員工主要在香港為我們工作， 我們必須遵守香港有關勞工和就業以及職業安全和健康的法律。 以下是管理這些事項的香港主要法規。

《僱傭條例》(香港法例第57章)

根據《僱傭條例》(香港法例第57章)或《僱傭條例》，所有受《僱傭條例》保障的僱員均享有《僱傭條例》下的基本保障，包括但不限於支付工資、限制扣減工資及給予法定假日。

《強制性公積金計劃條例》(香港法例第485章)

根據《強制性公積金計劃條例》(香港法例第485章)或《強制性公積金計劃條例》，每名僱主必須採取一切切實可行的 步驟，確保僱員成為強制性公積金計劃的成員。《強制性公積金計劃條例》 規定，僱用有關僱員的僱主，必須在每個供款期內，從僱主的自有資金中，向有關的強制性公積金計劃供款，款額須根據《強制性公積金計劃條例》而釐定。僱主如不遵守這項規定，可能會被罰款及監禁。

《僱員補償條例》(香港法例第282章)

根據《僱員補償條例》(香港法例第282章)或《僱員補償條例》，任何僱主不得僱用任何僱員從事任何工作，除非有一份由保險人就該僱員發出的有效保險單，而保額不少於《僱員補償條例》就該僱主的法律責任所指明的適用款額。如果一家公司的員工不超過200人，投保金額為每次事件不低於1億港元。任何僱主如違反這項規定，即屬刑事犯罪，一經定罪，可處罰款及監禁。已根據《僱員補償條例》投購保險的僱主，須在其僱用僱員的每個處所的顯眼處，展示訂明的保險公告。

《職業安全及健康條例》(香港法例第509章)及《職業安全及健康規例》(香港法例第509A章)

《職業安全及健康條例》(香港法例第509章)或《職業安全及健康條例》旨在確保僱員在工作時的安全及健康。根據《職業安全及健康條例》，僱主必須確保其工作地點的安全及健康：(Br)(I)提供及保養安全及不會危害健康的工業裝置及工作系統；(Ii)作出安排，以確保與使用、處理、儲存或運送工業裝置或物質有關的安全及健康；(Iii)提供一切所需資料、指導、訓練及監督，以確保安全及健康；(Iv)提供及維持進出工作地點的安全通道；以及(V)提供和維護安全健康的工作環境。

《職業安全及健康規例》(香港法例第509A章 )進一步列明有關防止意外、防火、工作場所環境控制、工作地點衞生、急救，以及僱主和僱員在體力處理操作時應做的工作的基本規定。

C.組織結構

有關公司及其子公司的組織結構和公司重要子公司的詳細説明，請參閲“項目3.關鍵信息-我們的 公司結構”。

D.財產、廠房和設備

我們經營的附屬公司的主要行政辦事處位於香港九龍觀塘海濱道77號碼頭2座8樓801室。 截至本年報日期，我們並無擁有任何房地產，我們租賃上述物業與我們的業務運作有關 。我們在這個地址的電話號碼是+852 2554 5666，傳真號碼是+852 3705 3590。

項目4A。未解決的員工意見

不適用。

項目5.經營和財務回顧 和展望

A.經營業績

概述

我們通過我們的 端到端物流解決方案業務模式，將資本合作伙伴、物流運營商以及我們的物流技術創新集成和應用聯繫起來，從而提供全面的物流解決方案。我們的業務主要由兩部分組成：(I)資產管理和專業諮詢服務，以及(Ii)建築管理和工程設計服務。

對於第三方物流公司或第三方物流公司等物流運營商，我們提供一站式物流解決方案，通過此解決方案，我們獲得資本合作伙伴投資於物流物業開發 和重新開發項目，為3PL客户競標商業和政府招標項目提供支持，幫助客户 為其規劃的物流業務獲得相關牌照，併為客户提供諮詢服務，以確定其戰略 和整體物流計劃。我們還作為管理承包商在物流物業開發項目的施工前和施工期間提供項目管理服務 旨在為客户提供交鑰匙解決方案。我們的一站式業務模式使 我們能夠了解客户在工作流程各個方面的需求，在每個階段提供符合整體計劃的解決方案，通過集中管理的工作流程降低他們的運營成本，利用我們的關係網絡幫助客户開展業務， 併為客户優化整體物流運營。

對於投資於我們的項目的資本合作伙伴，如物流物業基金，我們提供全面的資產管理和項目管理服務，我們通過採購合適的物業 來開發或轉換為物流資產，包括自動化倉庫、冷庫、電子商務履行和配送中心和物流園區，通過應用物流技術通過資產增強實現資產價值最大化，並找到合適的物流運營商或我們管理的增值物流設施的用户。

作為香港最早進入房地產+物流技術或PLT解決方案行業的公司之一，我們自2015年以來一直在物流解決方案市場運營，我們的兩名聯合創始人和董事已在該領域工作了20多年。我們通過Reitar Group提供PLT解決方案，並通過Kamui Group提供建築管理和工程設計服務。2022年下半年，我們進行了公司重組，我們公司收購了卡美集團和雷塔爾集團。通過多年在物流領域的工作經驗，我們積累了深入的專業專業知識，並與該行業的上下游參與者建立了牢固的聯繫，包括投資基金、土地所有者、本地和國際第三方物流公司、供應商和設備製造商。我們通過多年的服務獲得的與客户運營相關的技術訣竅是我們的關鍵競爭優勢。香港的物流服務市場由少數幾家主要的第三方物流運營商主導，我們與其中一些運營商建立了密切的業務關係。因此，在截至2022年、2023年和2024年3月31日的年度中，我們總收入的大部分依賴於少量客户。

我們領先的市場地位、一站式服務業務 模式、先發優勢、深入的技術訣竅和穩固的客户基礎使我們能夠實現顯著增長。於截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，我們的收入分別為港幣14420元萬、港幣8,450元萬及港幣25200元萬(美元3,220萬)，淨收入分別為港幣1,920元萬、港幣6,360元萬及港幣1,960元萬(美元萬)。

影響我們經營業績的主要因素

我們認為，影響我們財務狀況和經營業績的關鍵因素包括：

香港、內地中國和世界其他地區不利的金融市場和經濟狀況

作為主要在香港提供物流、資產管理和其他相關服務的供應商，我們的業務可能會受到金融市場狀況和經濟狀況的重大影響。 金融市場和經濟狀況可能受到許多我們無法控制的因素的負面影響，例如無法進入資本市場、外匯控制、匯率變化、利率或通脹上升、 增長率放緩或負增長、政府參與資源分配、無法及時履行金融承諾、恐怖主義、大流行病，如政治不確定性、內亂、香港或其他政府的財政或其他經濟政策，以及任何監管改革的時間和性質。目前美國和中國之間的貿易摩擦也可能給全球經濟狀況帶來不確定性，對廣大投資者的信心造成不利影響。香港、內地中國和世界其他地區不利的金融市場和經濟狀況可能會對我們客户的業務產生負面影響，大幅減少對我們服務的需求，並加劇尋求此類業務的物流服務提供商之間的價格競爭，從而可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。此外，我們的盈利能力可能會受到不利影響，因為我們的固定成本，以及我們可能無法在不減少收入的情況下或在足以抵消與市場和經濟狀況變化相關的任何收入下降的時間範圍內降低可變成本 。

勞動力短缺、勞工行動、罷工或材料成本增加

我們依靠穩定的勞動力，由我們或我們的分包商直接僱用 來為我們的項目進行建築工作。特別是，每個項目都需要具備各種技能和專業知識的分包商來完成工作。任何一個行業的勞工行動都可能擾亂施工進度。 不能保證不會發起勞工行動或罷工，也不能保證未來會有足夠的勞動力供應。此類勞工行動、罷工或勞動力短缺可能會對我們的業務業績、盈利能力和 經營業績產生不利影響。

此外，香港和全球的經濟在最近幾年經歷了通脹和勞動力成本的普遍上升。因此，香港和其他某些地區的平均工資預計將繼續增長。此外，香港法律法規要求我們為員工的利益向指定的政府機構支付包括強制性公積金在內的各種法定員工福利。 有關政府機構可審查僱主是否已足額支付法定員工福利，未能足額支付的僱主可能會受到罰款和其他處罰。我們預計，包括工資和員工福利在內的勞動力成本將繼續上升。由於我們的分包費包括分包商的勞動力，當勞動力成本大幅增加時，我們的分包費將會增加，因此我們的盈利能力將受到不利的 影響。除非我們能夠控制勞動力成本或將這些增加的勞動力成本轉嫁出去，否則我們的財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

自然災害、衞生防疫或流行病以及其他疫情， 最顯著的是與新冠肺炎爆發有關的疫情

新冠肺炎的爆發已經蔓延到整個世界。2020年3月11日，世界衞生組織宣佈疫情為全球大流行。從2020年第一季度開始，香港、內地中國等國家和地區的許多商業和社會活動 受到嚴重幹擾，包括我們的供應商、客户和員工的商業和社會活動。這場全球疫情也引發了市場恐慌，對全球金融市場造成了實質性的負面影響，例如2020年3月全球主要證券交易所的股票暴跌。這種幹擾 和2020年及以後世界經濟的潛在放緩可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響 。

如果新冠肺炎在香港的社區傳播繼續嚴重 ，我們在香港的運營子公司可能會被要求暫停我們的運營，我們的業務和運營可能會中斷 ，因為我們的服務涉及施工管理和工程設計，而這些不能僅通過在家遠程辦公進行 。此外，如果我們的任何員工接到了隔離命令、居家通知或感染了任何嚴重的傳染病，我們可能會被要求隔離部分或所有員工，或暫時關閉我們的辦公室以對工作場所和用於我們運營的設施進行消毒 。我們可能需要為我們的運營採取額外的衞生預防措施，這可能會導致更高的 管理成本。在這種情況下，如果我們的大量員工長時間無法上班，我們的業務和運營可能會受到實質性的不利影響或中斷。

所有這些都已經並可能繼續對我們近期的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。我們正在密切關注新冠肺炎的發展，並不斷評估對我們的業務、運營結果和財務狀況的任何進一步潛在影響，我們認為這將取決於疫情的持續時間和程度。如果疫情持續或升級，我們可能會對我們的業務運營和財務狀況造成進一步的負面影響。

我們能夠及時成功識別、採購和開發其他 倉庫資產

在我們的租金對租金模式下，我們可能無法成功地 確定並以商業上合理的條款 或根本無法獲得在理想位置的額外倉庫物業的使用權。我們還可能產生與評估倉庫物業和與物業所有者或佔有者談判相關的成本，包括我們隨後無法獲得使用權的物業。此外，由於施工延誤或設備和材料短缺，我們可能無法及時開發額外的倉庫 物業。如果我們不能成功識別、確保 或及時開發額外的倉庫資產，我們執行增長戰略的能力可能會受到損害，我們的業務和前景可能會受到實質性的不利影響。

我們能夠及時向客户收取服務費

我們利用以租轉租的模式，通過運營租賃或服務協議的方式獲得通常處於基本狀態的倉庫的使用權，然後在翻新後將使用權提供給客户。因此，我們受制於租金對租金模式所固有的風險，包括：

這些因素中的任何一個或多個都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

在我們向客户提供使用權的相關倉庫開始產生收入之前，我們通常會產生大量的前期資本支出 。這些措施包括用於市場研究和評估擴張目標地理區域的資本 支出，搜索倉庫，向房東或土地佔有者預付幾個月的服務費，以及翻新通常處於最基本條件的倉庫，包括 增加冷鏈和食品加工功能，使其適合客户的需求。我們遵循嚴格和系統的流程來擴展我們的倉庫網絡，包括全面的市場調查、實地考察和其他準備工作，在此期間，我們可能會產生大量的運營成本和開支。此外，由於一些我們無法控制的因素，從我們與房東或土地佔有者簽署服務協議到我們收到客户支付的服務費之間的時間可能會比預期的要長得多，包括但不限於，第三方承包商違約導致翻新期間的大幅延誤，以及由於租賃市場狀況無法及時吸引和留住客户。無法以優惠條款或根本不能及時獲得融資，或無法及時或根本不能向客户收取服務費，將對我們的業務、運營結果、財務狀況和增長前景產生重大不利影響。

銷售週期長以獲得新的服務協議和實施週期長 ，需要投入大量資源

我們通常需要較長的銷售週期才能獲得新的服務協議，這需要我們的客户和我們投入大量的資源和時間。在承諾使用我們的服務之前，潛在客户需要我們花費時間和資源，讓他們瞭解我們服務的價值，並評估 將我們的系統和流程與他們的系統和流程集成的可行性。然後，我們的客户會評估我們的服務，然後再決定是否使用這些服務。因此，我們的企業銷售週期受到許多風險和延遲的影響，這些風險和延遲我們幾乎無法控制，包括 我們的客户決定選擇替代我們的服務(例如其他提供商或內部資源)以及 我們客户的預算週期和審批流程的時間安排。

實施我們的企業服務需要我們的客户和我們在較長時間內投入大量資源。根據正在實施的流程的範圍和複雜性，這些時間段可能會明顯更長。我們的客户和未來客户可能不願意或無法投入必要的時間和資源來實施我們的服務，並且我們可能無法完成與我們已投入大量時間和資源的潛在客户的銷售，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響，因為我們在完成實施階段之前不會確認重大收入。

最新發展動態

在截至2023年3月31日的年度內，我們為我們的一位資本合作伙伴提供了 專業諮詢服務，並開始了自動化冷庫開發項目(“項目”)的初步建設管理和工程設計工作。該項目預計於2024年下半年竣工後，將香港新界的一座工業大廈改造成香港最大規模的自動化冷鏈倉庫之一，總樓面面積超過20萬平方英尺。

2023年5月，我們就此類建築改造項目簽訂了一系列協議 。科恩諮詢有限公司是我們的一家子公司，擔任物業顧問，在該項目中提供資產和項目管理服務。根據設計和建造合同，Kamui Construction擔任該項目的管理承包商，合同總額估計為港幣25500元萬。該項目預計於2024年下半年竣工後，將香港新界的一座工業大廈改造成香港最大規模的自動化冷鏈倉庫之一，總樓面面積超過20萬平方英尺。改造後的倉庫將採用高效製冷和冷凍設備、智能實時監控以及控制和調節系統等創新技術，以實現智能物流的全自動化操作。由於香港對冷凍食品的需求日益增加，加上設備不足，我們預計未來三年將在當地進一步發展多個大型自動化冷鏈中心，以滿足市場需求。

停產經營

轉租業務之前是我們於2022年11月9日通過Reitar Capital Partners Limited的業務合併收購的 業務線之一。在業務合併之前，我們的兩家全資子公司Reitar冷鏈和Reitar LOGTECH集團在三個安裝了冷藏設備的倉庫 從事此類業務。獨立第三方、香港物流服務提供商(“甲方”)是兩個倉庫的使用者和一個倉庫的供應商。甲方擬從Reitar冷鏈和Reitar LOGTECH集團獲得倉庫和冷藏設備。我們的轉租業務在 交易後停止，該交易涉及(I)終止本公司關於三個倉庫的相關協議和(Ii)將冷藏設備從本公司轉讓給甲方。

截至2023年3月31日，甲方與上述安排有關的未償還款項淨額為港幣5,846元萬(745美元萬)。其後於2023年9月22日訂立增編契據，將餘下5,846港元萬(745美元萬)的還款時間表調整為於2024年1月至2024年10月期間分期結算。於二零二四年三月二十八日訂立股份質押契約，其中高速集團大股東以其持有的高速普通股作抵押，作為以本公司為受益人的抵押品，如此一來，倘若高速未能支付款項，本公司可行使其 權利，沒收該等普通股，而該等普通股相當於高速已發行淨額的已發行總額。

下表列出了包括在我們合併財務報表中的業務結果和非持續業務的現金流量：

中斷的業務是在2022年11月9日收購的。因此，截至2022年3月31日沒有公佈任何資產和負債。有關終止業務的詳情，請參閲本年度報告其他部分所載的合併財務報表及相關附註。

運營結果的關鍵組成部分 

收入

我們的收入主要來自提供施工管理和工程設計服務。截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止三個年度，我們的總收入分別為港幣144.2元、萬港幣8,450元及港幣25200元萬(美元萬)。下表列出了我們在所示期間的收入細目：

在截至2022年、2023年和2024年3月31日的三個年度內，我們的收入主要來自我們的建築管理和工程設計服務，自我們於2022年11月收購Reitar Capital Partners Limited的100%股權以來，我們還從Reitar Group提供的資產管理和專業諮詢服務中獲得了收入 。

我們的建設管理和工程設計服務主要包括兩個服務線：(I)建設管理和工程設計服務，(Ii)維護服務。 我們的建設管理和工程設計服務主要包括物流基礎設施建設項目的管理。 我們利用先進的物流和冷鏈及食品加工技術平臺，設立物業用作冷庫 倉庫或食品廠，以確保其符合政府部門對相關許可證的相關要求。於截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，我們的收入主要來自提供建築管理及工程設計服務，貢獻141.5港元、7,750港元萬及23100港元萬(2,950美元萬)，分別佔我們總收入的98.1%、91.7%及91.7%。

我們的維護服務主要包括維護期間的維修、 軟件增強、清潔或檢查服務。

我們的資產管理和專業諮詢服務主要包括兩個服務線，(一)資產管理服務，(二)專業諮詢服務。我們為擁有或計劃投資於物流地產的客户提供全面的 物流地產資產管理支持和技術諮詢服務。截至2023年3月31日止年度，我們來自資產管理服務及專業顧問服務的收入分別為港幣290億元(萬)及260億元(萬)。截至2024年3月31日止年度，我們來自資產管理服務及專業顧問服務的收入分別為港幣600元萬(80美元萬)及港幣800元萬(美元萬)。

收入成本

截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止三個年度，我們的收入成本分別為107.2港元、6,010港元萬及18790港元萬(2,400美元萬)。各服務線收入成本的變化趨勢與各服務線在此期間的收入變化趨勢一致。

下表按服務行列出了指定期間的收入成本 ：

下表按性質列出了所示期間我們的收入成本 ：

我們的收入成本主要包括分包費用、員工成本以及材料成本和保險費等其他成本。分包費是指我們支付給分包商的費用 我們將部分服務外包給這些分包商。在截至2022年、2023年和2024年3月31日的三個年度，委外費用分別佔總收入成本的97.4%、81.7%和83.3%。

毛利和毛利率

截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止四個年度，我們的毛利分別為3,690萬港元、2,440港元萬及6,410港元萬(820美元萬)。同期我們的總體毛利率分別為25.6%、28.9%和25.4%。我們每個 期間的整體毛利和毛利率是我們各個項目在 各自期間確認的毛利和毛利率的綜合影響，這取決於各種因素，包括但不限於(I)項目的性質；(Ii)我們在投標個別項目時的定價策略；以及(Iii)個別項目的進度。

下表顯示了我們的毛利潤和 按服務行劃分的毛利率：

運營費用

截至2022年、2023年和2024年3月31日止年度，我們的運營費用分別為1，350萬港元、1，500萬港元和3，590萬港元（460萬美元）。我們的運營費用包括管理費、工資和津貼、折舊、演示費用、諮詢費等。下表 列出了所示期間我們運營費用的組成部分：

注：不適用

管理費。管理費 主要包括支付給Kamui Group Development Limited(簡稱KGDL)的辦公空間使用費和KGDL提供的人力資源管理服務、項目支持服務和其他管理服務的費用，以及支付給第三方的物業管理費用 。

工資和津貼。薪金和津貼主要包括行政和業務工作人員的薪金和退休福利計劃繳款。

財產和設備的折舊。物業及設備的折舊 主要包括與我們位於香港觀塘的新翻新辦公室有關的租賃物業改進折舊。

攤銷經營性租賃使用權資產 。經營租賃使用權資產的攤銷主要包括與租賃我們位於香港觀塘的辦公室有關的經營租賃使用權資產的攤銷。

演示費用。演示費用主要包括向我們的潛在客户介紹和演示自動化設備和設施的費用 。

顧問費。諮詢費 主要包括自動化或其他計算機化設備的技術諮詢諮詢費。

利息開支

我們的利息支出主要包括短期銀行貸款的視為 利息。

其他收入

下表列出了我們在所示期間的其他 收入細目：

於截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，吾等的其他收入分別約為18,000港元、約267,000港元及約42,000港元(5,000美元)。

政府補貼。 政府 補貼主要包括根據就業支持計劃從香港政府獲得的抗疫資金。

匯率差異。 匯率 差異主要包括人民幣兑 港元波動產生的外匯差異產生的匯率收益。

貸款利息收入。 貸款 利息收入主要包括向第三方短期貸款收取的每月2.5%的利息收入。

其他費用

我們截至2022年和2024年3月31日止年度的其他費用主要包括人民幣兑人民幣匯率波動產生的外匯差異產生的外匯損失。

商譽減值損失

截至2024年3月31日止年度的商譽減值虧損主要包括因於2023年9月收購本公司目前全資附屬公司Alvin Design建築有限公司(“Alvin Design”)而產生的商譽確認減值虧損。根據我們的定性分析，其中考慮了報告單位的結果、預測以及其他業務和行業的具體考慮因素，我們認為Alvin Design的運營仍處於早期階段，在可預見的未來是否會產生經濟效益尚不確定。因此，我們 於截至2024年3月31日止年度確認商譽減值1,500,000港元(約192,000美元)。

税務

香港

在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的三個年度，我們所有的應税收入都來自香港。

Kamui Development Group Limited、Kamui冷鏈工程服務有限公司、Kamui Construction&Engineering Group Limited及Kamui物流自動化系統有限公司、Reitar LOGTECH Group Limited、Reitar冷鏈有限公司、Reitar Properties Leating Limited、Reithub Consulting Limited、Reitar Asset Management Limited、Cogen Consulting Limited及Cogen Investment(WS)Limited均於香港註冊成立，並須就其按香港相關税法調整的法定財務報表所申報的應納税所得額繳納香港利得税 。在香港適用的税率為16.5%。由2019/2020課税年度起，香港利得税税率為港幣2,000,000元以下的應課税利潤的8.25%，以及港幣2,000,000元以上的任何部分的16.5%。根據香港税法，上述所有香港公司的境外所得均可免徵所得税，股息匯回香港亦不徵收預扣税。

關鍵會計政策

我們根據美國公認會計準則 編制財務報表，該準則要求我們的管理層做出估計和假設，以影響資產負債表日期的或有資產和負債的披露以及報告期間的收入和費用的報告金額。我們根據自己對當前業務和其他條件的歷史經驗、知識和評估、基於我們 認為合理的現有信息和假設對未來的預期，不斷評估這些判斷和估計，這些信息和假設共同構成了我們對其他來源不太明顯的事項做出判斷的基礎。 由於估計的使用是財務報告過程的一個組成部分，因此我們的實際結果可能與這些估計不同。 我們的某些會計政策在應用時需要比其他會計政策更高程度的判斷。

關鍵會計政策的選擇、 判斷和其他影響這些政策應用的不確定性，以及報告結果對條件和假設變化的敏感性，都是在審核我們的財務報表時應考慮的因素。我們認為以下會計政策 涉及編制財務報表時使用的最重要的判斷和估計。您應閲讀以下關於關鍵會計政策、判斷和估計的説明，以及我們的合併財務報表和本年度報告中包含的其他 披露內容。

收入確認

我們根據ASC主題 606，與客户的合同收入確認收入，並隨後發佈了其他相關的會計準則更新(統稱為“ASC 606”)。我們的收入主要來自(I)在香港提供建築管理及工程設計服務及(Ii)提供資產管理及專業顧問服務。我們與客户簽訂協議，創建可強制執行的 權利和義務，我們很可能會在服務轉移 給客户時收取我們有權獲得的對價。我們通常與客户簽訂書面協議，口頭或默示協議的收入通常不被確認。我們根據適用協議中規定的對價確認收入。通過以下五個步驟確認與客户的合同收入：

通常，當我們協商了交易條款(包括確定服務或產品的總體價格或每個履行義務的價格，服務或產品已交付給客户，該服務或產品沒有未履行的義務，並且我們合理地保證已經或將從客户那裏收取資金)時，收入即被確認。

我們目前的收入來源如下：

(A)施工管理和工程設計服務

我們目前的收入來自提供建築 管理和工程設計服務。我們通常通過邀請香港現有或潛在客户投標或與 公司談判簽訂合同。我們使用完工百分比法確認收入，主要基於合同 迄今發生的成本與預計合同總成本之比。完成百分比方法(輸入法)是對我們業績的最具代表性的描述，因為它直接衡量轉移給客户的服務或產品的價值。分包商 當管理層認為我們作為委託人而不是代理人(例如，我們將材料和勞動力整合到向客户承諾的可交付成果中，或者主要負責材料和勞動力的履行和可接受性)時，材料、勞動力和設備計入收入和收入成本。履約義務是指 完成的產品的控制權轉移，不可分割和單獨識別；公司通過將貨物和服務整合到客户已簽訂合同的單一產品中來提供增值服務。因此，該公司的合同通常包含一個 要完成的單一履約義務，這是一個明確的建設項目。本公司目前沒有對現有合同進行任何修改，合同目前不包括任何可變對價。交易價格在銷售合同中清晰可見 。從歷史上看，任何合同收購成本都是無關緊要的；如果可能出現此類成本，公司將把此類成本作為定期成本支出。

確認建設項目的收入和收入成本需要我們管理層的重大判斷，其中包括估計完成項目預計發生的總成本 並衡量完成進度。我們的管理層定期審查合同估計，以評估完成項目的估計成本的修訂和完成進度的衡量。我們的管理層認為，根據以前的經驗，它保持合理的 估計；然而，許多因素導致合同成本估計的變化。因此，關於未完成項目的估計 可能會隨着每個項目的進展而發生變化，因此可以獲得更好的合同成本估計 。所有合同成本都被記錄為已發生的，一旦確定了履行義務 ，就會反映對估計總成本的修訂。如果未完成合同的估計損失可能基於表明合同估計總成本超過其估計總收入的證據而發生，則無論完成階段如何，都應將全額損失準備金計入運營結果。合同成本包括(I)合同的直接成本，包括人工、材料和付給分包商的金額，以及(Ii)間接成本。

我們的合同規定了付款條款，要求客户在開單後30天內付款，當我們達到向客户開單的里程碑時觸發付款。

我們的管理層不認為我們的合同 包含重要的融資部分，因為向客户交付或承包服務之間的時間和付款時間 通常不超過一年。

我們通常為根據工程和施工管理合同執行的工作 提供有限保修；這些保修期稱為缺陷責任 期，或DLP。DLP通常從客户的項目基本完成之日起延長一年。 從歷史上看，保修索賠不會導致重大成本。合同將包括一項條款，根據該條款，客户將扣留合同總價值的5%至10%，直到DLP結束，客户將向我們發放保留額。

我們對客户的項目沒有退貨、退款或類似的 義務。

截至2022年3月31日、2023年3月31日及2024年3月31日止年度，我們並不知悉有任何與所提供的建築管理及工程設計服務有關的重大索償。

(B)維修服務

維護服務合同的收入一般在一年內，維護服務合同要求我們在合同維護期間提供維修、維護、軟件增強以及清潔或檢查服務。與現有或潛在客户單獨簽訂維護服務合同。維護服務產生的收入 在覆蓋範圍內以直線方式確認。

(C)資產管理服務

我們為涉及冷藏倉庫和倉庫的建築項目提供資產管理服務。作為倉庫或建築工地等工地的管理者，我們提供各種服務，包括但不限於規劃和設計管理、施工進度管理、分包和供應商管理、施工成本控制、材料管理以及質量保證和監督。

(D)專業顧問服務

我們為建築項目提供專業的諮詢服務，包括翻新工程、商業單位室內設計和改造工程以及住宅或商業重建工程。我們提供各種服務，包括但不限於提供設計和工作計劃的專業建議， 進行施工進度審查，處理建築證書的申請，以及準備可行性報告 。

我們透過邀請競投或與香港現有或潛在的企業客户進行談判，取得資產管理服務及專業顧問服務合約。 我們採用完成百分率法確認資產管理服務及專業顧問服務的收入，該百分比主要基於迄今產生的合約成本佔預計合約總成本的比例。完成百分比 方法(一種輸入法)是我們績效的最準確表示，因為它直接衡量轉移給消費者的服務或產品的價值。在提供資產管理服務和專業諮詢服務方面，我們的大部分費用 包括員工成本和委外人工成本。由於控制權不斷轉移給客户，隨着履行義務的履行，隨着時間的推移，我們記錄了這些類型的合同的收入。一般而言，合同按單一會計單位(單一履約義務)入賬，不按服務類型分類。我們目前沒有任何合同修改， 合同也沒有任何可變的對價。交易價格在合同中是顯而易見的。從歷史上看，合同 採購成本微不足道；如果出現此類成本，我們會將其作為定期成本進行支出。我們的客户每月收取 服務費，信用期限為30天。

我們對客户的項目沒有退貨、退款或類似的義務。

截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，吾等並不知悉有任何就所提供的資產管理服務及專業顧問服務向吾等提出任何重大索償。

停產經營

我們採用了美國會計準則第205題“財務報表列報”子題20-45，以確定是否需要在非持續經營中報告任何被歸類為持有待售、以出售或非出售方式處置的業務組成部分(S)。根據ASC主題205-20-45-1，停止的操作可以包括實體的一個組件或實體的一組組件，或商業或非營利活動。如果一個實體或實體的一組組件的處置 代表着對實體的運營和財務結果產生重大影響的戰略轉移，且發生下列情況之一：(1)一個實體或一組實體的組件符合被歸類為持有以供 銷售的標準；(2)通過出售處置一個實體或一組實體的組件，則要求在非持續經營中報告該處置。(3)一個實體的組件或實體的組件組 以非出售方式處置(例如，通過放棄或在剝離過程中分配給所有者)。

收入成本

收入成本包括委外加工費用、人員成本、材料成本、折舊和其他間接成本。分包費用既包括分包成本，也包括與與客户簽訂的合同下的履約相關的其他外部成本。人事費是指根據與客户簽訂的合同生產交付成果而產生的工資和工資的部分。合同項下的履約不涉及重大的機械或其他長期折舊資產。

合同資產，淨額

當合同獲得的完工進度 收入超過合同項下實際開票金額時，記錄合同資產淨值。

合同責任

當根據合同實際 計費的金額超過根據合同獲得的完工進度收入時，記錄合同負債。

經營成果

下表列出了我們在所示期間的綜合運營結果摘要。此信息應與本年度報告中其他部分包含的合併財務報表和相關附註一起閲讀。任何時期的經營業績不一定代表未來任何時期的預期結果。