abr-20240630
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Securities成員2024-06-300001253986ABR: bpieceBonds會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2024-06-300001253986US-GAAP：僅限利息的脱衣舞會員US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2024-06-300001253986US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員2024-06-300001253986ABR: atMarket會員2024-05-012024-05-310001253986ABR：股票回購計劃會員2023-12-3100012539862024-04-012024-04-300001253986ABR：股票回購計劃會員2024-06-300001253986SRT: PartnershipInterABR：特別投票優先股成員2024-01-012024-06-300001253986SRT: PartnershipInterABR：特別投票優先股成員2024-06-300001253986SRT: PartnershipInter2024-01-012024-06-300001253986美國通用會計準則：普通股成員2024-02-142024-02-140001253986ABR：D系列累計可贖回優先股6.375系列D優先股會員美國公認會計準則：優先股成員2024-03-292024-03-290001253986ABR：系列累積可贖回優先股 6.25% 會員美國公認會計準則：優先股成員2024-03-292024-03-290001253986ABR：F系列累計可贖回優先股6.25％會員美國公認會計準則：優先股成員2024-03-292024-03-290001253986美國通用會計準則：普通股成員2024-05-012024-05-010001253986ABR：D系列累計可贖回優先股6.375系列D優先股會員美國公認會計準則：優先股成員2024-06-282024-06-280001253986ABR：系列累積可贖回優先股 6.25% 會員美國公認會計準則：優先股成員2024-06-282024-06-280001253986ABR：F系列累計可贖回優先股6.25％會員美國公認會計準則：優先股成員2024-06-282024-06-280001253986US-GAAP：後續活動成員2024-07-312024-07-310001253986US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員US-GAAP：限制性股票成員ABR：經修訂的 2020 年 NIBUS 股票激勵計劃成員2024-01-012024-06-300001253986US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員ABR: VestedonGrantDate會員US-GAAP：限制性股票成員ABR：經修訂的 2020 年 NIBUS 股票激勵計劃成員2024-01-012024-06-300001253986US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員ABR: VestingPeriodone會員US-GAAP：限制性股票成員ABR：經修訂的 2020 年 NIBUS 股票激勵計劃成員2024-01-012024-06-300001253986US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員US-GAAP：限制性股票成員ABR：經修訂的 2020 年 NIBUS 股票激勵計劃成員ABR: VestingperiodTwoMember2024-01-012024-06-300001253986US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員ABR: VestingPeriodThreeMberUS-GAAP：限制性股票成員ABR：經修訂的 2020 年 NIBUS 股票激勵計劃成員2024-01-012024-06-300001253986ABR：VestingPeriodFour會員US-GAAP：基於股份的支付安排僱員會員US-GAAP：限制性股票成員ABR：經修訂的 2020 年 NIBUS 股票激勵計劃成員2024-01-012024-06-300001253986US-GAAP：限制性股票成員ABR：經修訂的 2020 年 NIBUS 股票激勵計劃成員SRT: 首席執行官成員2024-01-012024-06-300001253986ABR：經修訂的 2020 年 NIBUS 股票激勵計劃成員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員SRT: 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首席執行官成員ABR：2019年9月成員的到期日ABR：BridgeLoanSix 多户家庭地產成員ABR：其他關聯方交易會員2023-04-012023-06-300001253986ABR：2023 年 8 月成員的到期日ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR: BridgeLoanoneMultiFamily Property成員2018-12-310001253986ABR：2023 年 8 月成員的到期日ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員US-GAAP：Bridge Loan 成員2018-01-012018-12-310001253986ABR：2023 年 8 月成員的到期日ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR：BridgeLoanSeveralFamily Properties成員2018-12-310001253986ABR：2023 年 8 月成員的到期日ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR：BridgeLoanSeveralFamily Properties成員2018-01-012018-12-310001253986ABR：2023 年 8 月成員的到期日ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員US-GAAP：Bridge Loan 成員2024-04-012024-06-300001253986ABR：2023 年 8 月成員的到期日ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員US-GAAP：Bridge Loan 成員2024-01-012024-06-300001253986ABR：2023 年 8 月成員的到期日ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員US-GAAP：Bridge Loan 成員2023-04-012023-06-300001253986ABR：2023 年 8 月成員的到期日ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員US-GAAP：Bridge Loan 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成員2019-01-012019-12-310001253986ABR: 自有品牌會員ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR：萊克斯福德投資組合成員ABR：2030 年 3 月成員的到期日2020-12-310001253986ABR: 自有品牌會員ABR：萊克斯福德投資組合成員ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR：2030 年 3 月成員的到期日2020-01-012020-12-310001253986ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR：萊克斯福德投資組合成員ABR：2021 年 6 月成員的到期日US-GAAP：Bridge Loan 成員2024-01-012024-06-300001253986ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR：萊克斯福德投資組合成員ABR：2021 年 6 月成員的到期日US-GAAP：Bridge Loan 成員2024-04-012024-06-300001253986ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR：萊克斯福德投資組合成員ABR：2021 年 6 月成員的到期日US-GAAP：Bridge Loan 成員2023-04-012023-06-300001253986ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR：萊克斯福德投資組合成員ABR：2021 年 6 月成員的到期日US-GAAP：Bridge Loan 成員2023-01-012023-06-300001253986ABR：萊克斯福德投資組合成員ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR：到期日2029年12月會員US-GAAP：Bridge Loan 成員2024-06-300001253986SRT: 首席執行官成員ABR：其他關聯方交易會員2024-06-300001253986SRT: 董事會成員ABR：其他關聯方交易會員2024-06-300001253986ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR: 機構平臺收購會員ABR: ACMMember2024-06-300001253986ABR：其他關聯方交易會員US-GAAP：關聯黨成員ABR: 機構平臺收購會員ABR: ACMMember2024-01-012024-06-300001253986SRT: 首席執行官成員ABR：其他關聯方交易會員SRT: 最低成員2024-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR：結構化交易業務板塊成員2024-04-012024-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR: 機構業務部門成員2024-04-012024-06-300001253986US-GAAP：分段間消除成員2024-04-012024-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR：結構化交易業務板塊成員2023-04-012023-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR: 機構業務部門成員2023-04-012023-06-300001253986US-GAAP：分段間消除成員2023-04-012023-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR：結構化交易業務板塊成員2024-01-012024-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR: 機構業務部門成員2024-01-012024-06-300001253986US-GAAP：分段間消除成員2024-01-012024-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR：結構化交易業務板塊成員2023-01-012023-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR: 機構業務部門成員2023-01-012023-06-300001253986US-GAAP：分段間消除成員2023-01-012023-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR：結構化交易業務板塊成員2024-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR: 機構業務部門成員2024-06-300001253986US-GAAP：運營部門成員ABR：結構化交易業務板塊成員2023-12-310001253986US-GAAP：運營部門成員ABR: 機構業務部門成員2023-12-310001253986ABR：結構化交易業務板塊成員US-GAAP：Bridge Loan 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機構業務部門成員2024-04-012024-06-300001253986ABR：聯邦住房貸款抵押貸款公司貸款會員ABR: 機構業務部門成員2023-04-012023-06-300001253986ABR：聯邦住房貸款抵押貸款公司貸款會員ABR: 機構業務部門成員2024-01-012024-06-300001253986ABR：聯邦住房貸款抵押貸款公司貸款會員ABR: 機構業務部門成員2023-01-012023-06-300001253986ABR: 自有品牌會員ABR: 機構業務部門成員2024-04-012024-06-300001253986ABR: 自有品牌會員ABR: 機構業務部門成員2023-04-012023-06-300001253986ABR: 自有品牌會員ABR: 機構業務部門成員2024-01-012024-06-300001253986ABR: 自有品牌會員ABR: 機構業務部門成員2023-01-012023-06-300001253986ABR：單户家庭租賃債券會員ABR: 機構業務部門成員2024-04-012024-06-300001253986ABR：單户家庭租賃債券會員ABR: 機構業務部門成員2023-04-012023-06-300001253986ABR：單户家庭租賃債券會員ABR: 機構業務部門成員2024-01-012024-06-300001253986ABR：單户家庭租賃債券會員ABR: 機構業務部門成員2023-01-012023-06-300001253986ABR：聯邦住房管理局貸款成員ABR: 機構業務部門成員2024-04-012024-06-300001253986ABR：聯邦住房管理局貸款成員ABR: 機構業務部門成員2023-04-012023-06-300001253986ABR：聯邦住房管理局貸款成員ABR: 機構業務部門成員2024-01-012024-06-300001253986ABR：聯邦住房管理局貸款成員ABR: 機構業務部門成員2023-01-012023-06-300001253986ABR: 機構業務部門成員2024-04-012024-06-300001253986ABR: 機構業務部門成員2023-04-012023-06-300001253986ABR: 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目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
þ根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024年6月30日
要麼
o根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告
委員會文件編號： 001-32136
Arbor Realty Trust, Inc.
（註冊人章程中規定的確切名稱）
馬裏蘭州20-0057959
（公司成立的州或其他司法管轄區）（美國國税局僱主識別號）
厄爾·奧文頓大道 333 號， 900 套房， 尤寧代爾， 紐約州
（主要行政辦公室地址）
11553
（郵政編碼）
（註冊人的電話號碼，包括區號）：（516) 506-4200
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個課程的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.01美元ABR紐約證券交易所
優先股，D 系列累計 6.375%
可兑換，面值每股0.01美元		ABR-PD紐約證券交易所
優先股，E系列累計6.25％
可兑換，面值每股0.01美元		ABR-PE紐約證券交易所
優先股，6.25% F系列固定至浮動利率累計可兑換，面值每股0.01美元ABR-PF紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的不是
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的 不是
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速文件管理器þ加速過濾器o非加速過濾器o
規模較小的申報公司 o新興成長型公司o
如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。o
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是或否 þ
發行人有 188,548,879 截至2024年7月29日已發行的普通股。

目錄
索引
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表（未經審計）
2
合併資產負債表
2
合併收益表
3
綜合權益變動表
4
合併現金流量表
6
合併財務報表附註
8
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
50
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
64
第 4 項。控制和程序
65
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
65
第 1A 項。風險因素
65
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
65
第 5 項。其他信息
65
第 6 項。展品
66
簽名
67

目錄
前瞻性陳述
本10-Q表季度報告中包含的信息並未完整描述我們的業務或與投資Arbor Realty Trust, Inc.相關的風險。我們敦促您仔細審查和考慮本報告中的各種披露，以及我們於2月20日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2023年12月31日年度的10-k表年度報告（“2023年年度報告”）中的信息，2024年以及我們向美國證券交易委員會提交的其他報告和文件中。
本報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的某些 “前瞻性陳述”。除其他外，此類前瞻性陳述涉及我們的投資和融資需求的經營業績。我們使用 “預期”、“期望”、“相信”、“打算”、“應該”、“可以”、“將”、“可能” 等詞語以及類似的表述來識別前瞻性陳述，儘管並非所有前瞻性陳述都包含這些詞語。前瞻性陳述基於某些假設，討論未來預期，描述未來的計劃和戰略，包含對經營業績或財務狀況的預測或陳述其他前瞻性信息。我們預測結果或未來計劃或戰略的實際效果的能力本質上是不確定的。這些前瞻性陳述涉及風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致我們在未來時期的實際業績與預測的業績存在重大差異。可能對我們的業務和未來前景產生重大不利影響的因素包括但不限於經濟、宏觀經濟和地緣政治條件的總體變化，尤其是房地產市場的變化；我們在政府贊助企業中的不利地位的變化，影響我們通過此類計劃發放貸款的能力；利率的變化；投資渠道的質量和規模以及我們可以投資現金的利率；貸款所依據抵押品價值的減值和投資；通貨膨脹；聯邦和州法律法規的變化，包括税法的變化；未來投資的資本可用性和成本；以及競爭。提醒讀者不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述反映了我們截至本報告發布之日的觀點。上述因素可能導致我們的實際業績與任何前瞻性陳述中包含的業績存在顯著差異。
儘管我們認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們無法保證未來的業績、活動水平、業績或成就。在本報告發布之日之後，我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際業績保持一致。
1
目錄
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併資產負債表
（以千美元計，股票和每股數據除外）
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
（未經審計）
資產：
現金和現金等價物$737,485 $928,974 
限制性現金 218,228 608,233 
貸款和投資，淨額（信貸損失備抵金）238,923 和 $195,664)
11,603,944 12,377,806 
待售貸款，淨額342,870 551,707 
資本化抵押貸款還本付息權，淨額380,719 391,254 
持有至到期的證券，淨額（信貸損失備抵金）9,132 和 $6,256)
156,080 155,279 
對股票附屬公司的投資72,872 79,303 
關聯方應付款 105,097 64,421 
商譽和其他無形資產89,032 91,378 
其他資產 490,885 490,281 
總資產$14,197,212 $15,738,636 
負債和權益：
信貸和回購設施$3,160,384 $3,237,827 
證券化債務5,716,513 6,935,010 
高級無抵押票據1,245,956 1,333,968 
可轉換優先無抵押票據284,473 283,118 
發行優先證券的附屬信託初級次級票據144,275 143,896 
應歸因於關聯方 2,709 13,799 
應付借款人的款項75,837 121,707 
損失分擔義務備抵金76,561 71,634 
其他負債303,865 343,072 
負債總額11,010,573 12,484,031 
承付款和或有開支（注13） 
股權：
Arbor Realty Trust, Inc. 股東權益：
優先股，累積，可兑換，美元0.01 面值： 100,000,000 按期劃分的授權股份、已發行和流通的股份：
633,684 633,684 
特別投票優先股- 16,293,589 股份
       6.375% 系列 D- 9,200,000 股份
       6.25% 系列 E- 5,750,000 股份
       6.25% 系列 F- 11,342,000 股份
普通股，$0.01 面值： 500,000,000 授權股份- 188,548,879 和 188,505,264 已發行和流通的股份
1,885 1,885 
額外的實收資本2,361,466 2,367,188 
留存收益57,894 115,216 
Arbor Realty Trust, Inc. 股東權益總額3,054,929 3,117,973 
非控股權益131,710 136,632 
權益總額3,186,639 3,254,605 
負債和權益總額 $14,197,212 $15,738,636 
注意： 我們的合併資產負債表包括合併可變利息實體（VIE）的資產和負債，因為我們是這些VIE的主要受益者。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們合併後的VIE的資產總額為美元7,154,753 和 $8,614,571，分別是，我們合併後的VIE的負債總額為美元5,733,813 和 $6,967,877，分別地。有關我們的 VIE 的討論，請參閲註釋 14。
參見合併財務報表附註。
2
目錄
ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併收益表（未經審計）
（以千美元計，股票和每股數據除外）
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2024202320242023
利息收入$297,188 $335,737 $618,480 $663,685 
利息支出209,227 227,195 426,903 446,569 
淨利息收入87,961 108,542 191,577 217,116 
其他收入：
銷售收益，包括收費服務，淨收益17,448 22,587 34,114 37,176 
抵押貸款服務權14,534 16,201 24,733 34,659 
服務收入，淨額29,910 32,347 61,436 61,913 
物業營業收入1,444 1,430 3,014 2,811 
衍生工具虧損，淨額(275)(7,384)(5,533)(3,161)
其他收入，淨額2,081 45 4,414 4,923 
其他收入總額65,142 65,226 122,178 138,321 
其他費用：
員工薪酬和福利42,836 41,310 90,529 83,708 
銷售和管理12,823 12,584 26,756 26,207 
物業運營費用1,584 1,365 3,262 2747 
折舊和攤銷2,423 2,387 4,994 5,011 
損失分擔準備金（扣除追回款後）4,333 7,672 4,607 10,848 
信貸損失準備金（扣除追回款項）29,564 13,878 48,682 36,395 
其他支出總額93,563 79,196 178,830 164,916 
清償債務、出售不動產、股權關聯公司的收入和所得税前的收入59,540 94,572 134,925 190,521 
債務消滅造成的損失(412)(1,247)(412)(1,247)
出售房地產的收益3,813 — 3,813 — 
股權關聯公司的收入2,793 5,560 4,211 19,886 
所得税準備金(3,901)(5,553)(7,493)(13,582)
淨收入61,833 93,332 135,044 195,578 
優先股股息10,342 10,342 20,684 20,684 
歸屬於非控股權益的淨收益4,094 6,826 9,090 14,411 
歸屬於普通股股東的淨收益$47,397 $76,164 $105,270 $160,483 
普通股每股基本收益$0.25 $0.42 $0.56 $0.88 
攤薄後的每股普通股收益$0.25 $0.41 $0.56 $0.87 
已發行股票的加權平均值：
基本188,655,801 181,815,469188,683,095 181,468,002
稀釋205,487,711 216,061,876205,499,619 215,489,604
每股普通股申報的股息$0.43 $0.42 $0.86 $0.82 
參見合併財務報表附註。
3
目錄
ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併權益變動報表（未經審計）
（以千美元計，股票除外）
截至2024年6月30日的三個月
首選
股票
股票		首選
股票
價值		常見
股票
股票		常見
股票
面值		額外
付費
資本		已保留
收益		Total Arbor
房地產信託公司
股東
股權		非控制性
利息		權益總額
餘額 — 2024 年 4 月 1 日42,585,589 $633,684 189,452,116 $1,895 $2,372,336 $91,770 $3,099,685 $134,623 $3,234,308 
回購-普通股——(935,739)(9)(11,399)—(11,408)—(11,408)
股票薪酬，淨額——32,502 (1)529 —528 —528 
分配-普通股—————(81,273)(81,273)—(81,273)
分配-優先股—————(10,342)(10,342)—(10,342)
分配-非控股權益———————(7,007)(7,007)
淨收入—————57,739 57,739 4,094 61,833 
餘額 — 2024 年 6 月 30 日42,585,589 $633,684 188,548,879 $1,885 $2,361,466 $57,894 $3,054,929 $131,710 $3,186,639 
截至2024年6月30日的六個月
餘額 — 2024 年 1 月 1 日42,585,589 $633,684 188,505,264 $1,885 $2,367,188 $115,216 $3,117,973 $136,632 $3,254,605 
回購-普通股——(935,739)(9)(11,399)—(11,408)—(11,408)
股票薪酬，淨額——979,354 9 5,677 —5,686 —5,686 
分配-普通股—————(162,592)(162,592)—(162,592)
分配-優先股—————(20,684)(20,684)—(20,684)
分配-非控股權益———————(14,012)(14,012)
淨收入—————125,954 125,954 9,090 135,044 
餘額 — 2024 年 6 月 30 日42,585,589 $633,684 188,548,879 $1,885 $2,361,466 $57,894 $3,054,929 $131,710 $3,186,639 

參見合併財務報表附註。
4
目錄
ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併權益變動表（未經審計）（續）
（以千美元計，股票除外）
截至2023年6月30日的三個月
首選
股票
股票		首選
股票
價值		常見
股票
股票		常見
股票
面值		額外
付費
資本		已保留
收益		Total Arbor
房地產信託公司
股東
股權		非控制性
利息		權益總額
餘額 — 2023 年 4 月 1 日42,585,589 $633,684 183,821,003 $1,838 $2,278,287 $107,697 $3,021,506 $135,951 $3,157,457 
發行-普通股——1,901,000 19 26,905 —26,924 —26,924 
回購-普通股——(2,659,172)(27)(27,734)—(27,761)—(27,761)
股票薪酬，淨額——4,557 1 3,174 —3,175 —3,175 
分配-普通股—————(76,300)(76,300)—(76,300)
分配-優先股—————(10,342)(10,342)—(10,342)
分配-非控股權益———————(6,844)(6,844)
淨收入—————86,506 86,506 6,826 93,332 
餘額 — 2023 年 6 月 30 日42,585,589 $633,684 183,067,388 $1,831 $2,280,632 $107,561 $3,023,708 $135,933 $3,159,641 
截至2023年6月30日的六個月
餘額 — 2023 年 1 月 1 日42,585,589 $633,684 178,230,522 $1,782 $2,204,481 $97,049 $2,936,996 $134,883 $3,071,879 
發行-普通股——7,536,800 75 109,593 —109,668 —109,668 
回購-普通股——(3,545,604)(36)(37,396)—(37,432)—(37,432)
股票薪酬，淨額——845,670 10 3,954 —3,964 —3,964 
分配-普通股—————(149,971)(149,971)—(149,971)
分配-優先股—————(20,684)(20,684)—(20,684)
分配-非控股權益———————(13,361)(13,361)
淨收入—————181,167 181,167 14,411 195,578 
餘額 — 2023 年 6 月 30 日42,585,589 $633,684 183,067,388 $1,831 $2,280,632 $107,561 $3,023,708 $135,933 $3,159,641 

參見合併財務報表附註。
5
目錄
ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併現金流量表（未經審計）
（以千計）
截至6月30日的六個月
20242023
經營活動：
淨收入 $135,044 $195,578 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
折舊和攤銷4,994 5,011 
基於股票的薪酬8,772 9,094 
利息和費用的攤銷和增加，淨額(1,928)(1,857)
資本化抵押貸款還本付息權的攤銷33,518 31,020 
待售貸款的發放來源(2,017,127)(2,460,869)
出售待售貸款的收益，扣除出售收益2,220,661 2,332,245 
抵押貸款服務權(24,733)(34,659)
從回報中註銷資本化抵押貸款還本付息權4,418 8,907 
損失分擔準備金（扣除追回款後）4,607 10,848 
信貸損失準備金（扣除追回款項）48,682 36,395 
虧損分擔義務的淨扣除額320 (1,335)
遞延所得税優惠(6,896)(4,197)
股權關聯公司的收入(4,211)(19,886)
股權關聯公司運營分配12,029 15,008 
待售貸款公允價值的變化31 (2,220)
衍生工具虧損，淨額5,533 3,161 
債務消滅造成的損失412 1,247 
待售貸款的回報和還款1,353 27 
出售房地產的收益(3,813)— 
經營資產和負債的變化(91,778)(21,897)
經營活動提供的淨現金329,888 101,621 
投資活動：
融資、發放和購買的貸款和投資(615,518)(867,804)
貸款和投資的回報和償還1,345,861 1,873,578 
遞延費用10,594 7,945 
出售房地產的收益，淨額13,928 — 
對股權附屬公司的捐款(12,612)(850)
股票關聯公司的分配11,224 12,052 
持有至到期證券的回報和償付166 3,413 
應付借款人和儲備金(35,650)— 
投資活動提供的淨現金717,993 1,028,334 
籌資活動：
信貸和回購機制的收益4,554,034 4,449,564 
信貸和回購機制的付款和回報(4,638,895)(4,717,137)
應付抵押貸款票據的還款和還款額(8,900)— 
證券化債務的回報和償還(1,224,857)(689,715)
發行普通股的收益— 109,668 
發行優先無抵押票據的收益— 95,000 
優先無抵押票據的回報和支付(90,000)(149,600)
在淨結算既得股票時支付預扣税(3,086)(5,130)
回購普通股(11,408)(37,432)
向股東分配(197,288)(184,016)
遞延融資費用的支付(8,975)(6,094)
用於融資活動的淨現金(1,629,375)(1,134,892)
現金、現金等價物和限制性現金淨減少(581,494)(4,937)
期初現金、現金等價物和限制性現金1,537,207 1,248,165 
期末現金、現金等價物和限制性現金$955,713 $1,243,228 
參見合併財務報表附註。
6
目錄
ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併現金流量表（未經審計）（續）
（以千計）
截至6月30日的六個月
20242023
現金、現金等價物和限制性現金的對賬：
期初的現金和現金等價物$928,974 $534,357 
期初的限制性現金608,233 713,808 
期初現金、現金等價物和限制性現金$1,537,207 $1,248,165 
期末的現金和現金等價物$737,485 $846,362 
期末限制性現金218,228 396,866 
期末現金、現金等價物和限制性現金$955,713 $1,243,228 
補充現金流信息：
用於支付利息的現金$413,554 $426,363 
用於納税的現金16,132 11,141 
非現金投資和融資活動的補充時間表：
在結算貸款和投資時獲得的房地產，淨額101,250 — 
貸款和投資的結算，扣除房地產(100,250)— 
取消對所擁有房地產的承認95,250 — 
貸款與出售的房地產一起融資(95,250)— 
優先股應計分配7,010 7,010 
參見合併財務報表附註。
7
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ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
注意事項 1 — 業務描述
Arbor Realty Trust, Inc.（“我們”、“我們的” 或 “公司”）是一家成立於2003年的馬裏蘭州公司。我們是一家全國性的房地產投資信託基金（“REIT”）和直接貸款機構，為商業房地產資產提供貸款發放和服務。我們通過以下方式運作 二 業務領域：我們的結構性貸款發放和投資業務，或 “結構性業務”，以及我們的代理貸款發放和服務業務或 “代理業務”。
通過我們的結構化業務，我們在多户住宅、單户住宅租賃（“SFR”）和商業房地產市場投資結構性融資資產的多元化投資組合，主要包括過渡貸款、夾層貸款、首次抵押貸款的初級參與權和優先股。我們還投資與房地產相關的合資企業，並可能直接收購不動產，投資房地產相關票據和某些抵押貸款相關證券。
通過我們的代理業務，我們通過聯邦全國抵押貸款協會（“房利美”）和聯邦住房貸款抵押貸款公司（“房地美”，以及房利美、政府贊助的企業或 “GSE”）、政府全國抵押貸款協會（“Ginnie Mae”）、聯邦住房管理局（“FHA”）和美國住房部，發起、銷售和服務一系列多户家庭融資產品和城市發展（還有金妮·梅和聯邦住房管理局，“HUD”）。我們保留根據GSE和HUD計劃發放和出售的幾乎所有貸款的還本付息權和資產管理責任。我們是經批准的全國房利美委託承保和服務（“DUS”）貸款機構，房地美多户家庭常規貸款貸款機構，紐約、新澤西和康涅狄格州的賣方/服務商，房地美經濟適用房、人造住房、高級住房和小額餘額貸款（“SBL”）貸款機構，全國的賣方/服務商，以及全國的HUD MAP和LEAN高級住房/醫療保健貸款機構。我們還根據向GSE出售的現有代理貸款（我們稱之為 “私人標籤” 貸款）的指導方針發起和保留永久融資貸款的還本付息權，並通過CMBS計劃發起和銷售金融產品。我們要麼即時出售自有品牌貸款，要麼將其合併證券化，然後向第三方投資者出售證券化證書，同時保留風險最高的證券化底層證書。
實際上，我們的所有業務都是通過我們的運營合作伙伴關係進行的，即我們作為間接普通合夥人的Arbor Realty Limited Partnership（“ARLP”）和ARLP的子公司。出於美國聯邦所得税的目的，我們有資格成為房地產投資信託基金。房地產投資信託基金通常無需對其分配給股東的房地產投資信託基金應納税收入部分繳納聯邦所得税，前提是至少分配了90％的應納税所得額，並且滿足某些其他要求。我們產生不合格房地產投資信託基金收入的某些資產，主要來自代理業務，是通過應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）運營的，這些子公司是我們的TRS合併集團（“TRS合併集團”）的一部分，需要繳納美國聯邦、州和地方所得税。通常，我們的TRS實體可能持有房地產投資信託基金無法直接持有的資產，並且可能從事房地產或非房地產相關業務。
注意事項 2 — 列報基礎和重要會計政策
演示基礎
合併財務報表是根據美國普遍接受的會計原則（“GAAP”）、中期財務報表和10-Q表的説明編制的。因此，通常包含在根據公認會計原則編制的合併財務報表中的某些信息和腳註披露已被簡要或省略。我們認為，為公允列報我們的財務狀況、經營業績和現金流而認為必要的所有調整均已包括在內，這些調整屬於正常和經常性質。所列的中期經營業績不一定代表任何其他中期或全年的預期業績。這些財務報表應與我們的2023年年度報告中包含的財務報表及其附註一起閲讀。
整合原則
合併財務報表包括我們的財務報表以及我們擁有控股權的全資子公司、合夥企業和其他實體的財務報表，包括我們作為主要受益人的可變權益實體（“VIE”）。我們具有重大影響力的實體按權益法計算。註釋 14 中描述了我們的 VIE。所有重要的公司間往來交易和餘額都已在合併中清除。
估算值的使用
按照公認會計原則編制合併財務報表要求管理層做出可能對合並財務報表和附註中報告的金額產生重大影響的估計和假設。實際結果可能與這些估計有所不同。通貨膨脹、當前的高利率環境、銀行倒閉、資本緊縮的最終影響
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目錄
ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
市場和房地產價值的下降，無論是全球還是我們的業務，都使得截至2024年6月30日的任何估計或假設本質上都不那麼確定。
最近發佈的會計公告
2024年3月，財務會計準則委員會發布了《2024-01年會計準則更新》（“ASU”），《薪酬——股票薪酬（主題718）：利潤利息和類似獎勵的範圍適用》，於2025年第一季度生效。我們目前沒有任何屬於該ASU範圍的交易；因此，該採用預計不會對我們的合併財務報表產生影響。
重要會計政策
有關我們重要會計政策的描述，請參閲我們的2023年年度報告中的第8項——財務報表和補充數據。自2023年12月31日以來，我們的重要會計政策沒有重大變化。
注意事項 3 — 貸款和投資
我們的結構化商業貸款和投資組合包括（千美元）：
2024年6月30日的百分比
總計		貸款
計數		Wtd。平均。
工資率 (1)		Wtd。平均。
剩餘的
幾個月到
到期日 (2)		Wtd。平均。
第一美元
LTV 比率 (3)		Wtd。平均。
最後一美元
LTV 比率 (4)
過橋貸款 (5)$11,478,252 97 %6967.81 %10.60 %79 %
夾層貸款272,550 2 %597.87 %52.851 %83 %
優先股投資117,431 1 %265.09 %55.055 %81 %
SFR 永久貸款4,975 1% 210.02 %10.90 %47 %
UPB 總計11,873,208 100 %7837.79 %12.02 %79 %
信用損失備抵金(238,923)
未賺取的收入(30,341)
貸款和投資，淨額$11,603,944 
2023 年 12 月 31 日
過橋貸款 (5)$12,273,244 97 %6798.45 %12.00 %78 %
夾層貸款248,457 2 %498.41 %56.648 %80 %
優先股投資85,741 1 %173.95 %60.353 %82 %
SFR 永久貸款7,564 1% 29.84 %13.90 %56 %
UPB 總計12,615,006 100 %7478.42 %13.21 %78 %
信用損失備抵金(195,664)
未賺取的收入(41,536)
貸款和投資，淨額$12,377,806 
______________________
(1) “加權平均工資率” 是根據我們投資組合中每筆貸款的未償本金餘額（“UPB”）對個人貸款協議中規定的按月支付的利率的加權平均值。如表所示，某些需要在到期時按應計利率支付的貸款和投資不包括在加權平均支付率中。
(2) 包括延期期權在內，截至2024年6月30日和2023年12月31日的剩餘到期月份的加權平均值分別為25.6和29.4。
（3）“第一美元貸款與價值比率（“LTV”）比率” 是通過將我們在資本堆棧中最優先的美元和所有優先留置權頭寸的總額與標的抵押品的公允價值進行比較來計算的，以確定我們將在何時吸收頭寸的全部損失。
(4) “最後一美元LTV比率” 是通過將我們的貸款賬面價值和資本堆棧中所有優先留置權頭寸的總額與標的抵押品的公允價值進行比較來計算的，以確定我們最初將在何時吸收損失。
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ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
(5) 在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，過渡貸款包括 403 和 354分別是總貸款承諾額為美元的SFR貸款3.42 十億和美元2.86 分別為十億美元，其中美元1.62 十億和美元1.32 分別獲得了十億美元的資金。
信用風險的集中度
我們面臨集中風險，因為截至2024年6月30日，uPB涉及 83 貸款 五 代表不同的借款人 11佔總資產的百分比。截至 2023 年 12 月 31 日，UpB 涉及 31 貸款 五 代表不同的借款人 11佔總資產的百分比。在截至2024年6月30日的三個月和六個月以及截至2023年12月31日的年度中，沒有任何一筆貸款或投資佔我們總資產的10％以上，也沒有一個投資者集團創造的收入超過10％。有關我們關聯方貸款和投資集中的詳細信息，請參閲附註17。
我們將每筆貸款和投資的信用風險評級定為及格、通行證/監視、特別提及、不合格或可疑，合格評級為最低風險，可疑評級為最高風險。每個信用風險評級都有與償債覆蓋率、LTV比率、借款人實力、資產質量和資金儲備有關的基準指導方針。還審查了其他因素，例如擔保、市場實力、剩餘貸款期限和借款人權益，並在確定分配給每筆貸款的信用風險評級時將其考慮在內。該指標提供了投資組合質量和信用風險的有用快照。所有投資組合資產至少都要接受全面的季度財務評估，其中回顧了歷史經營業績和前瞻性預測，但是，我們保持更高的審查水平，將重點放在我們認為 “高風險” 且信用質量惡化的貸款上。
總體而言，鑑於我們的典型貸款概況，通行證、通行證/手錶和特別提及的風險評級表明，我們預計貸款將根據貸款協議的合同條款同時支付本金和利息。不合標準的風險評級表明我們預計貸款可能需要進行某種形式的修改。風險評級為可疑表明我們預計該貸款將在期限內表現不佳，並且可能會出現利息和/或本金損失。此外，儘管以上是確定特定風險評級時使用的主要指導方針，但借款人實力、市場實力、資產質量或借款人在修改後的貸款條款下的表現能力等主觀項目可能會導致評級高於或低於任何風險評級矩陣所示的評級。
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ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
截至2024年6月30日貸款組合的內部風險評級和按資產類別劃分的LTV比率以及截至2024年6月30日的六個月中記錄的扣除額摘要如下（千美元）：
按起源年份劃分的 uPB總計Wtd。平均。
第一美元
LTV 比率 		Wtd。平均。
最後一美元
LTV 比率
資產類別/風險評級20242023202220212020優先的
多户家庭：
通過$98,370 $90,179 $35,366 $30,304 $2,010 $24,860 $281,089 
通行證/觀看137,775 159,636 1,762,948 1,210,592 119,860 114,600 3,505,411 
特別提及9,069 167,357 2,028,629 3,175,684 — 116,561 5,497,300 
不合標準— 21,758 515,008 69,300 8,006 — 614,072 
值得懷疑9,460 — — 111,060 14,800 9,764 145,084 
多户家庭總數$254,674 $438,930 $4,341,951 $4,596,940 $144,676 $265,785 $10,042,956 2 %82 %
單户家庭出租：投資組合百分比85 %
通過$25,507 $19,109 $810 $— $— $— $45,426 
通行證/觀看227,241 338,968 461,269 146,738 116,364 — 1,290,580 
特別提及5,704 47,065 65,561 163,286 9,622 — 291,238 
單户家庭租金總額$258,452 $405,142 $527,640 $310,024 $125,986 $— $1,627,244 0 %61 %
土地：投資組合百分比14 %
通過$10,350 $— $— $— $— $— $10,350 
通行證/觀看— — — — 8,100 — 8,100 
不合標準— — — — — 127,928 127,928 
總土地$10,350 $— $— $— $8,100 $127,928 $146,378 0 %96 %
辦公室：投資組合百分比1 %
特別提及$— $— $— $— $35,410 $— $35,410 
辦公室總數$— $— $— $— $35,410 $— $35,410 0 %80 %
零售：投資組合百分比1%
不合標準$— $— $— $— $— $19,520 $19,520 
零售總額$— $— $— $— $— $19,520 $19,520 0 %88 %
商業：投資組合百分比1%
值得懷疑$— $— $— $— $— $1,700 $1,700 
商業總額$— $— $— $— $— $1,700 $1,700 0 %100 %
投資組合百分比1%
總計$523,476 $844,072 $4,869,591 $4,906,964 $314,172 $414,933 $11,873,208 2 %79 %
扣款$— $— $— $1,988 $— $— $1,988 
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ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
截至2023年12月31日，貸款組合的內部風險評級和按資產類別劃分的LTV比率以及2023年記錄的扣款摘要如下（以千美元計）：
按起源年份劃分的 uPB總計Wtd。平均。
第一美元
LTV 比率 		Wtd。平均。
最後一美元
LTV 比率
資產類別/風險評級20232022202120202019優先的
多户家庭：
通過$80,814 $53,316 $26,185 $2,010 $4,598 $20,300 $187,223 
通行證/觀看317,358 2,561,938 2,223,155 119,860 84,600 58,044 5,364,955 
特別提及24,424 1,762,539 2,631,689 180,750 140,685 350 4,740,437 
不合標準— 435,878 322,987 8,006 — — 766,871 
值得懷疑— — 13,930 14,800 9,765 — 38,495 
多户家庭總數$422,596 $4,813,671 $5,217,946 $325,426 $239,648 $78,694 $11,097,981 1 %80 %
單户家庭出租：投資組合百分比88 %
通過$9,709 $608 $— $— $— $— $10,317 
通行證/觀看289,482 465,057 144,846 119,692 — — 1,019,077 
特別提及31,131 45,145 218,697 — — — 294,973 
單户家庭租金總額$330,322 $510,810 $363,543 $119,692 $— $— $1,324,367 0 %62 %
土地：投資組合百分比10 %
通行證/觀看$— $— $— $4,600 $— $— $4,600 
特別提及— — — 3,500 — — 3,500 
不合標準— — — — — 127,928 127,928 
總土地$— $— $— $8,100 $— $127,928 $136,028 0 %97 %
辦公室：投資組合百分比1 %
特別提及$— $— $— $35,410 $— $— $35,410 
辦公室總數$— $— $— $35,410 $— $— $35,410 0 %80 %
零售：投資組合百分比1%
不合標準$— $— $— $— $— $19,520 $19,520 
零售總額$— $— $— $— $— $19,520 $19,520 0 %88 %
商業：投資組合百分比1%
值得懷疑$— $— $— $— $— $1,700 $1,700 
商業總額$— $— $— $— $— $1,700 $1,700 63 %66 %
投資組合百分比1%
總計$752,918 $5,324,481 $5,581,489 $488,628 $239,648 $227,842 $12,615,006 1 %78 %
扣款$— $— $— $— $— $5,700 $5,700 
地域集中風險
截至2024年6月30日，德克薩斯州和佛羅裏達州的標的房產是 23% 和 18分別佔我們貸款和投資組合未償餘額的百分比。截至2023年12月31日，德克薩斯州和佛羅裏達州的標的房產是 24% 和 17分別佔我們貸款和投資組合未償餘額的百分比。沒有其他州佔貸款和投資組合總額的10％或以上。
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ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
信用損失備抵金
信貸損失備抵額變動摘要如下（以千計）：
截至2024年6月30日的三個月
多家庭土地零售單户家庭出租商用辦公室其他總計
信用損失備抵金：
期初餘額$125,999 $78,120 $3,293 $2,737 $1,700 $93 $— $211,942 
信貸損失準備金（扣除追回款項）25,849 330 — 1,176 — 114 — 27,469 
扣款(488)— — — — — — (488)
期末餘額$151,360 $78,450 $3,293 $3,913 $1,700 $207 $— $238,923 
截至2023年6月30日的三個月
信用損失備抵金：
期初餘額$58,348 $78,086 $5,819 $973 $1,700 $8,106 $45 $153,077 
信貸損失準備金（扣除追回款項）15,947 (184)— 104 — 140 (30)15,977 
期末餘額$74,295 $77,902 $5,819 $1,077 $1,700 $8,246 $15 $169,054 
截至2024年6月30日的六個月
信用損失備抵金：
期初餘額$110,847 $78,058 $3,293 $1,624 $1,700 $142 $— $195,664 
信貸損失準備金（扣除追回款項）42,501 392 — 2,289 — 65 — 45,247 
扣款(1,988)— — — — — — (1,988)
期末餘額$151,360 $78,450 $3,293 $3,913 $1,700 $207 $— $238,923 
截至2023年6月30日的六個月
信用損失備抵金：
期初餘額$37,961 $78,068 $5,819 $781 $1,700 $8,162 $68 $132,559 
信貸損失準備金（扣除追回款項）36,334 (166)— 296 — 84 (53)36,495 
期末餘額$74,295 $77,902 $5,819 $1,077 $1,700 $8,246 $15 $169,054 
在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄了美元27.5 百萬加一美元45.2 分別為我們的結構化投資組合準備了百萬美元的信貸損失準備金。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，額外的信貸損失準備金主要歸因於特別減值的多户家庭貸款以及商業房地產市場宏觀經濟前景的影響。我們對結構化投資組合（包括相關的無準備金貸款承諾）信貸損失備抵額的估算基於合理且可支持的預測期，該預測期反映了最近的可觀測數據，包括利率、失業預測、通貨膨脹壓力、房地產價值和其他市場因素的變化。
我們貸款合同期內的預期信貸損失還包括通過我們無準備金的貸款承諾提供信貸的義務。我們目前對無準備金貸款承諾的預期信用損失（“CECL”）補貼按季度進行調整，與相關的未償貸款相對應。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們尚未兑現的無準備金承付款為美元1.73 十億和美元1.31 當借款人滿足某些要求時，我們有義務分別為數十億美元提供資金。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，與我們的貸款相關的應計應收利息總額為美元130.4 百萬和美元124.2 分別將百萬美元排除在信貸損失估計數之外，幷包含在合併資產負債表的其他資產中。
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ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
我們所有的結構性貸款和投資均以房地產資產或房地產資產的權益為擔保，因此，信貸損失的衡量可能基於標的抵押品的公允價值與期末資產賬面價值之間的差額。 我們被視為按資產類別減值的特定貸款摘要如下（千美元）：
2024年6月30日
資產類別UPB攜帶
價值 (1)		以下津貼
信用損失		Wtd。平均值。第一
美元LTV比率		Wtd。平均值。最後的
美元LTV比率
多家庭$437,108 $413,500 $57,513 0 %97 %
土地134,215 127,868 77,869 0 %99 %
零售19,520 15,057 3,292 0 %88 %
商用1,700 1,700 1,700 0 %100 %
總計$592,543 $558,125 $140,374 0 %97 %
2023 年 12 月 31 日
多家庭$272,494 $260,291 $37,750 0 %100 %
土地134,215 127,868 77,869 0 %99 %
零售19,520 15,037 3,292 0 %88 %
商用1,700 1,700 1,700 0 %100 %
總計$427,929 $404,896 $120,611 0 %99 %
______________________
(1) 代表的 uPB 二十五 和 十九 分別於2024年6月30日和2023年12月31日按資產類別分列的減值貸款（減去未賺取收入和其他滯留和調整）。
有 不 貸款擔保抵押品的公允價值低於截至2024年6月30日和2023年12月31日我們未記錄信貸損失準備金的貸款賬面價值的貸款。
不良貸款
一旦合同還款超過逾期60天，貸款即被歸類為不良貸款。不良貸款的收入通常在收到時以現金方式確認。當貸款按合同生效並且業績重新開始時，將恢復全面收入確認。2024 年 6 月 30 日， 二十四 總淨賬面價值為美元的貸款615.3 百萬，扣除貸款損失儲備金美元28.1 百萬人，被歸類為不良表現，截至2023年12月31日， 十六 總淨賬面價值為美元的貸款235.6 百萬，扣除相關貸款損失儲備金美元27.1 百萬，被歸類為不良表現。
按資產類別分列的不良貸款摘要如下（以千計）：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
UPB大於
60 天
逾期未交		UPB大於
60 天
逾期未交
多家庭$673,630 $673,630 $271,532 $271,532 
商用1,700 1,700 1,700 1,700 
零售920 920 920 920 
總計$676,250 $676,250 $274,152 $274,152 





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合併財務報表附註（未經審計）
其他非應計貸款
在這種充滿挑戰的經濟環境中，我們的結構性投資組合中的某些貸款開始出現延遲和部分還款的情況。對於逾期60天或更短的貸款，如果我們確定所有本金和利息的可收性存在合理的懷疑，我們可以將這些貸款歸類為非應計貸款，只有在收到現金時才確認利息收入。下表彙總了已逾期60天或更短但我們歸類為非應計貸款的貸款，以及這些貸款在本報告所述期間的變動 （以千計）。
截至2024年6月30日的三個月截至2024年3月31日的三個月
期初餘額 (十二 和 二十四 分別是多户家庭過橋貸款）
$489,438 $956,917 
逾期超過60天的貸款(263,990)(174,860)
修改或還清的貸款 (1)(138,548)(712,922)
逾期未滿60天的其他貸款存在延遲和部分還款的情況281,038 420,303 
期末餘額 (十四 和 十二 分別是多户家庭過橋貸款）
$367,938 $489,438 
______________________
(1) 修改包括通過支付逾期未付利息來使貸款流動（參見下文 “貸款修改” 部分）。
在截至2023年6月30日的六個月中，沒有其他逾期60天或更短的非應計貸款。
在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，我們都有 不 按合同逾期超過60天但仍在累計利息的貸款。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們記錄了美元16.6 百萬和美元1.4 非應計貸款利息收入分別為百萬美元。
此外，我們有 六 賬面價值總額為美元的貸款121.4 截至2024年6月30日，100萬英鎊，由土地開發項目提供擔保。但是, 這些貸款沒有目前的利息支付率, 五 賬面價值總額為美元的貸款中112.1 百萬使我們有權獲得的加權平均應計利率為 10.42%。2008年，我們暫停了這些貸款的應計利率的記錄，因為它們已減值，而且我們認為這筆利息的收取值得懷疑。在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，我們的累計信貸損失備抵額均為美元71.4 百萬與這些貸款有關。這些貸款受與開發項目相關的某些風險的影響，包括但不限於建築融資的可用性、預計施工成本的增加、項目完工後對開發產出的需求以及訴訟風險。此外，由於借款人符合貸款的所有條款和條件，這些貸款未被歸類為不良貸款。
貸款修改
我們可能會修改或修改涉及非微不足道的還款延遲的貸款，並根據具體事實和情況為遇到財務困難的借款人提供降息和/或延長到期日。
在 2024 年第二季度，我們修改了 十四 多户過橋貸款，總uPB為 $361.8 百萬。這些貸款包含利率，定價超過SOFR不等 3.25% 到 5.25%，到期日介於 2024 年 5 月至 2025 年 6 月之間。作為每筆貸款修改的一部分，借款人投入了額外的資本對項目進行資本重組，以換取我們通過支付和應計功能提供的臨時利率減免。借款人投資的資本採用以下兩種形式，或其組合形式：（1）向利息和/或裝修儲備金中額外存款；（2）購買新的利率上限；（3）償還貸款本金；（4）通過償還逾期未付利息使任何拖欠的貸款流動。在每種情況下，我們都降低了工資率，並將應付利息的剩餘部分推遲到還清為止。工資率修改為SOFR，即SOFR或固定利率，原始貸款條款下的應付利息餘額被延期。截至2024年6月30日，這些修改後的貸款的加權平均支付率為 7.30%，加權平均應計率為 2.04%。這些修改後的貸款包括：（1）總uPB為美元的貸款92.7 百萬和美元12.2 截至 2024 年 3 月 31 日，逾期未滿 60 天和逾期 60 天分別到期的百萬美元；以及 (2) 十二 總計 uPB 為 $ 的貸款291.9 百萬個延期到四點之間 二十三個月。
在 2024 年第二季度，我們還修改了 十二 多户過橋貸款，總uPB為 $321.7 百萬。修改條款要求每位借款人以以下任一或組合的形式投資額外資本：（1）向利息和/或翻新儲備金中追加存款；（2）購買新的利率上限；（3）償還貸款本金；（4）通過償還逾期未付利息使任何拖欠的貸款流動。上的修改 八 其中 uPB 總額為 $ 的貸款201.9 百萬包括六到之間的擴展 十五個月。
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合併財務報表附註（未經審計）
在 2024 年第二季度，我們修改了 $36.4 截至2024年3月31日，逾期60天的百萬筆貸款。在2023年第四季度，我們記錄的特定儲備金為美元5.0百萬美元將這筆貸款的賬面價值減少到美元31.4 百萬。第二季度的修改將貸款分成了美元32.0 百萬個高級職位，薪水為SOFR以上 0.50%，下限為 6.00% 和 SOFR plus 的應計率 3.25%，以及一筆$的次級貸款4.4 百萬美元，工資率為零，應計率為SOFR plus 3.75%。這兩筆貸款的到期日均延長至2027年4月。根據修改後的貸款條款，借款人同意投資 $4.9 百萬股權用於支付利息、裝修和運營儲備金。這美元4.4 百萬美元貸款和兩筆貸款的應計利率從屬於新的借款人權益加上該資本的回報率，因此，我們決定不計提這些貸款的利息。
在2024年第一季度，借款人為1美元13.5 百萬元多户家庭過橋貸款，利率為SOFR+ 4.15％，到期日為2024年12月，拖欠了利息支付，因此，這筆貸款被歸類為不良貸款。我們記錄的特定儲備金為美元1.5 2024年第一季度這筆貸款為百萬美元。2024年6月，借款人將標的財產出售給了承擔我們貸款的第三方。在出售房地產時，我們與新借款人簽訂了貸款修改協議，將貸款金額減少到 $12.5 百萬，將到期日延長至2027年6月，並將利率修改為固定利率 8.25前二十四個月的百分比以及 8.50過去十二個月的百分比。新借款人出資 $2.0 作為本次修改的一部分，百萬美元資本用於裝修準備金和利息儲備金。
在 2024 年第一季度，我們修改了 二十三 多户過橋貸款，總uPB為 $1.07 十億。這些貸款包含利率，定價超過SOFR不等 3.25% 到 4.25百分比和到期日在 2024 年 4 月至 2025 年 8 月之間。作為每筆貸款修改的一部分，借款人投入了額外的資本對項目進行資本重組，以換取我們通過支付和應計功能提供的臨時利率減免。借款人投資的資本採用以下兩種形式，或其組合形式：（1）向利息和/或裝修儲備金中額外存款；（2）購買新的利率上限；（3）償還貸款本金；（4）通過償還逾期未付利息使任何拖欠的貸款流動。在每種情況下，我們都降低了工資率，並將應付利息的剩餘部分推遲到還清為止。工資率修改為SOFR，即SOFR或固定利率，原始貸款條款下的應付利息餘額被延期。截至2024年3月31日，這些修改後的貸款的加權平均支付率為 6.95%，加權平均應計率為 1.86%。這些修改後的貸款包括：（1）總額為美元的貸款712.9 截至 2023 年 12 月 31 日，逾期不到 60 天的百萬美元；(2) 二 特別減值貸款，總貸款損失準備金為美元7.0 百萬美元，總計 uPB 為 $49.6 百萬；和 (3) 十五 總計 uPB 為 $ 的貸款671.0 一百萬個延伸到十二點之間 三十個月。
在 2024 年第一季度，我們還修改了 十六 多户過橋貸款，總uPB為 $692.8 百萬。修改條款要求每位借款人以以下任一或組合的形式投資額外資本：（1）向利息和/或翻新儲備金中追加存款；（2）購買新的利率上限；（3）償還貸款本金；（4）通過償還逾期未付利息使任何拖欠的貸款流動。上的修改 十一 其中 uPB 總額為 $ 的貸款456.5 百萬包括兩到之間的擴展 十九個月。
在 2023 年第四季度，我們修改了 $86.9百萬筆多户家庭過橋貸款，利率為SOFR + 4.25%，2023 年 11 月到期日為：(1) 將利率改為 SOFR 加上大約為 $ 的可用現金流0.5每月一百萬，以及 (2) 延長到期日 一年。剩餘的利息將推遲到還款時支付。
在 2023 年第四季度，我們修改了 三 多户過橋貸款，總uPB為 $241.0百萬，超過SOFR的利率範圍從 4.00% 到 4.30百分比和 2024 年 10 月至 2025 年 1 月之間的到期日到：(1) 延期支付上述部分利息，金額從 2.00% 到 2.15佔還款額的百分比；以及（2）將每筆貸款的到期日延長 一年。我們還同意放棄 25如果貸款在延長的到期日之前還清，則為遞延利息的百分比。
2023年第四季度，我們將第一筆抵押貸款和辦公樓的優先股權投資轉換為普通股投資，普通股投資被歸類為自有房地產，幷包含在合併資產負債表中的其他資產。在轉換之日，該投資的淨賬面價值為 $37.1 百萬，扣除一美元8.0 百萬儲備。轉換後，我們識別出了 $2.3 由於房產的公允價值超過我們的貸款和優先股投資的賬面價值，追回了百萬美元的貸款損失。我們打算將該建築改建為住宅公寓。
在2023年第二季度，借款人一美元70.5 百萬元多户家庭過橋貸款，利率為SOFR+ 3.40％，到期日為2024年9月，拖欠了利息支付，因此，這筆貸款被歸類為不良貸款。2023 年 9 月，借款人將標的財產出售給了承擔我們貸款的第三方。在出售房地產時，我們與新借款人簽訂了貸款修改協議，將到期日延長至2025年9月，並將利率降至固定支付率為 3.00%，應計率為 3.00% 表示總固定利率為 6.00%，期限為 十八個月，之後利率在貸款期限內恢復為原始利率。新借款人還必須為美元提供資金10.5 隨着時間的推移逐百萬美元：$2.5 百萬美元的利息儲備，這筆資金是在貸款假設結束時提供的，以及美元8.0 內部進行了數百萬美元的資本改進 十五個月。如果新借款人未能及時完成所需的資本改善，則需要為裝修提供資金
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合併財務報表附註（未經審計）
按兩者中較低者進行儲備：(1) $2.5 百萬和 (2) 美元之間的差額8.0 百萬美元的資本承諾以及此類資本改善的實際成本。關鍵負責人還親自擔保美元8.0 百萬美元的資本改善。
截至2024年6月30日，我們對修改後的貸款做出了未來的融資承諾，借款人面臨的財務困難為美元43.8 百萬，通常受績效承諾的約束，借款人必須履行這些承諾才能獲得資金。
截至2024年6月30日，上述所有修改後的貸款均按合同條款執行，但以下情況除外 四 貸款，總UpB為美元122.3 百萬，在2024年第一季度進行了修改。對這些貸款進行了修改，通過薪酬和應計功能提供臨時利率減免。在2024年第二季度，這些貸款沒有支付全部所需的利息，被歸類為非應計貸款。 兩個 其中 uPB 為 $ 的貸款55.5 百萬的特定貸款損失準備金為 $14.0 這是 2023 年記錄的數百萬個。剩下的 二 合計 uPB 為 $ 的貸款66.8 由於截至2024年6月30日，這些房產的估計公允價值超過了我們的賬面價值，因此百萬美元沒有特定的儲備金。

有 不 在截至2024年6月30日的三個月和六個月內或截至2023年12月31日的年度內，對遇到財務困難的借款人進行其他重大貸款修改、再融資和/或延期。
貸款銷售
2024年4月，我們對德克薩斯州休斯敦的一組房產行使了抵押品贖回權，這些房產是uPB為美元的過渡貸款的標的抵押品100.3 百萬。我們同時以美元的價格出售了這些房產101.3 百萬美元捐給一個新成立的實體，該實體資本為美元15.0 百萬股權和新美元95.3 我們在SOFR plus上提供的百萬美元過橋貸款 300 基點。這美元15.0 百萬股權由美元組成6.3 百萬美元來自AWC房地產機會合作夥伴I LP（“AWC”），該基金中我們有一個 49非控股有限合夥權益的百分比（詳情見附註8）和美元8.8 百萬來自 二 獨立所有權集團。AWC和其他股權成員之一是擁有該房地產的實體的共同管理成員。我們沒有記錄原始過渡貸款的損失，並收到了所有拖欠的到期利息。
2023 年 4 月，我們對德克薩斯州休斯敦的一組房產行使了抵押品贖回權，這些房產是以下物業的基礎抵押品 四 過橋貸款，總計 uPB 為 $217.4 百萬。我們同時將這些房產出售給了原始過渡貸款的重要股權投資者，並作為出售的一部分提供了新的過渡貸款融資。作為本次重組的一部分，我們沒有記錄原始過渡貸款的虧損，並收回了所有欠我們的未償利息。

利息儲備

鑑於我們一些房地產貸款的過渡性質，我們可能需要根據合同要求向利息儲備中存入資金，以支付還本付息費用。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的總利息儲備為美元185.4 百萬和美元156.1 分別為百萬 586 貸款和 537 貸款，總額分別為美元8.69 十億和美元8.44 分別為十億。
注意事項 4 — 待售貸款，淨額
我們持有的待售GSE貸款通常在內部出售 60 貸款發放天數，而我們的非GSE貸款通常預計將在發放後出售給第三方或進行證券化 180 貸款發放天數。 待售貸款，淨額包括以下各項（以千計）：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
房利美$221,230 $477,212 
弗雷迪·麥克104,558 50,235 
私人標籤11,345 11,350 
SFR-固定利率7,349 8,696 
FHA2,957 4,832 
347,439 552,325 
未來 MSR 的公允價值4,475 7,784 
未實現減值損失(2,020)(1,989)
未賺取的折扣(7,024)(6,413)
待售貸款，淨額$342,870 $551,707 
在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們賣出了美元1.14 十億和美元2.22 分別有十億筆待售貸款。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們賣出了美元1.41 十億和美元2.34 分別有十億筆待售貸款。
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合併財務報表附註（未經審計）
在2022年，我們記錄的淨減值虧損為美元5.2 百萬開啟 七 uPB 為 $ 的自有品牌貸款129.9 百萬美元，淨賬面價值為美元116.4 百萬。在2023年第一季度，我們出售了這些超過淨賬面價值的減值貸款，並錄得了1美元的收益0.9 百萬。
在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，有 不 逾期 90 天或更長時間的待售貸款，並且有 不 處於非應計狀態的待售貸款。
注意事項 5 — 資本化抵押貸款服務權
我們的資本化抵押貸款還本付息權（“MSR”）反映了商業房地產MSR，主要來自我們的代理業務中出售的貸款或收購的MSR。在本報告所述期間，用於確定我們所有MSR的現值的貼現率介於 8% - 14%（表示加權平均折現率為 12%) 基於我們對市場折現率的最佳估計。我們的 MSR 的加權平均估計剩餘壽命為 7.5 年和 8.0 年份分別為 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日。
我們的資本化 MSR 活動摘要如下（以千計）：
截至2024年6月30日的三個月截至2024年6月30日的六個月
起源已收購總計起源已收購總計
期初餘額$377,747 $7,773 $385,520 $382,582 $8,672 $391,254 
補充14,717 —14,717 27,401 —27,401 
攤銷(16,151)(736)(16,887)(31,972)(1,546)(33,518)
減記和回報(2154)(477)(2631)(3,852)(566)(4,418)
期末餘額$374,159 $6,560 $380,719 $374,159 $6,560 $380,719 
截至2023年6月30日的三個月截至2023年6月30日的六個月
期初餘額$383,636 $12,998 $396,634 $386,878 $14,593 $401,471 
補充18,980 —18,980 32,866 —32,866 
攤銷(14,592)(1,013)(15,605)(28,878)(2,142)(31,020)
減記和回報(4,757)(842)(5,599)(7,599)(1,308)(8,907)
期末餘額$383,267 $11,143 $394,410 $383,267 $11,143 $394,410 
我們收取了總計 $ 的預付款費0.4 百萬和美元0.8 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元3.0 百萬和美元5.0 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元，作為服務收入的一部分，淨計入合併損益表。在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，我們有 不 我們的任何 MSR 上記錄的估值補貼。
截至2024年6月30日記錄的資本化MSR的預期攤銷額如下（以千計）：
年攤銷
2024 年（截至 2024 年 12 月 31 日的六個月）$34,199 
202565,880 
202660,425 
202755,923 
202848,630 
此後115,662 
總計$380,719 
根據預定到期日，實際攤銷額可能與這些估計值有所不同。
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注意事項 6 — 抵押貸款服務
影響我們服務收入的產品和地理集中度如下（以千美元計）：
2024年6月30日
產品濃度地理集中
產品 UpB (1)佔總數的百分比 州uPb 佔總量的百分比
房利美$22,114,193 69 %紐約11 %
弗雷迪·麥克5,587,178 17 %德州11 %
私人標籤2,547,308 8 %北卡羅來納8 %
FHA1,369,507 4 %加利福尼亞7 %
橋 (2)380,547 1 %格魯吉亞7 %
SFR-固定利率279,962 1 %佛羅裏達6 %
總計$32,278,695 100 %新澤西5 %
伊利諾伊4 %
其他 (3)41 %
總計100 %
2023 年 12 月 31 日
房利美$21,264,578 69 %德州11 %
弗雷迪·麥克5,181,933 17 %紐約11 %
私人標籤2,510,449 8 %加利福尼亞8 %
FHA1,359,624 4 %北卡羅來納8 %
橋 (2)379,425 1 %格魯吉亞6 %
SFR-固定利率287,446 1 %佛羅裏達6 %
總計$30,983,455 100 %新澤西5 %
伊利諾伊4 %
其他 (3)41 %
總計100 %
______________________
(1) 不包括我們不收取服務費的貸款。
(2) 代表 四 我們正在服務的結構化業務出售的過渡貸款，詳情請參閲附註3。
(3)沒有 其他個別州佔總數的4％或以上。
在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，我們的加權平均服務費為 38.4 基點和 39.1 分別是基點。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的託管餘額總額（包括未注資的抵押貸款債務預留款）約為美元1.52 十億和美元1.60 分別為十億美元，其中約為 $1.46 十億和美元1.54 分別有10億美元未包含在我們的合併資產負債表中。這些託管存款存放在幾家聯邦保險存款機構的單獨賬户中，可能超過聯邦存款保險公司的保險限額。我們從託管存款總額中獲得利息收入，這通常基於與持有託管存款的金融機構協商的市場利率。總託管所得利息，扣除向借款人支付的利息，作為服務收入的一部分，淨額包含在合併收益表中，如下表所示。
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合併財務報表附註（未經審計）
淨服務收入的組成部分如下（以千計）：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2024202320242023
服務費$31,149 $31,081 $62,930 $60,288 
託管所得利息17,896 19,509 35,650 36,516 
預付款費383 2,961 792 5,036 
MSR 的減記和回報(2631)(5,599)(4,418)(8,907)
MSR 的攤銷(16,887)(15,605)(33,518)(31,020)
服務收入，淨額$29,910 $32,347 $61,436 $61,913 
注意事項 7 — 持有至到期的證券
機構自有品牌證書（“APL 證書”）。在自有品牌證券化方面，我們保留了APL證書中最次要的類別，以滿足信用風險保留要求。2024 年 6 月 30 日，我們持有初始面值為 $ 的 APL 證書192.8 百萬，是以折扣價購買的，價格為美元119.0 百萬。這些證書由以下機構擔保 5 年 到 10 年 多户住宅的固定利率首次抵押貸款，按初始加權平均浮動利率計算的利息為 3.94%，預計加權平均剩餘到期日為 6.8 年份。加權平均有效利率為 8.842024 年 6 月 30 日的百分比以及 8.852023 年 12 月 31 日的百分比，包括被視為收藏品的部分折扣的增加。2024 年 6 月 30 日，美元192.8 百萬將在五年到十年內到期。
按件債券代理。房地美可以選擇持有、出售我們在房地美SBL計劃下向他們出售的貸款，或將其證券化。作為SBL計劃證券化的一部分，我們有能力通過競標程序購買b Piece債券，這是證券化中最底層的10％或最高的風險。2024 年 6 月 30 日，我們舉行了 49%，或 $106.2 百萬的初始面值， 七 b 件債券，以前以折扣價購買的，價格為美元74.7 百萬，然後賣掉了剩下的 51% 給第三方。這些證券由一組多户家庭抵押貸款抵押，按初始加權平均浮動利率計息 3.74%，預計加權平均剩餘到期日為 13.6 年份。加權平均有效利率為 11.552024 年 6 月 30 日的百分比以及 11.282023 年 12 月 31 日的百分比，包括被視為收藏品的部分折扣的增加。2024 年 6 月 30 日，美元37.5 百萬將在十年後到期。
我們持有至到期的證券摘要如下（以千計）：
面值淨負載
價值		未實現
收益（損失）		估計的
公允價值 		以下津貼
信用損失
2024年6月30日
APL 證書$192,791 $131,476 $(28,669)$102,807 $2,290 
b. 按件債券37,539 24,604 7,580 32,184 6,842 
總計$230,330 $156,080 $(21,089)$134,991 $9,132 
2023 年 12 月 31 日
APL 證書$192,791 $128,865 $(31,331)$97,534 $2,272 
b. 按件債券37,704 26,414 5,442 31,856 3,984 
總計$230,495 $155,279 $(25,889)$129,390 $6,256 
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我們持有至到期的證券的信用損失備抵額變動摘要如下（以千計）：
截至2024年6月30日的三個月截至2023年6月30日的三個月
APL 證書b 件債券總計APL 證書b 件債券總計
期初餘額$2,157 $5,440 $7,597 $3,330 $1,695 $5,025 
信貸損失費用準備金/（沖銷）133 1,402 1,535 45 (536)(491)
期末餘額$2,290 $6,842 $9,132 $3,375 $1,159 $4,534 
截至2024年6月30日的六個月截至2023年6月30日的六個月
期初餘額$2,272 $3,984 $6,256 $2783 $370 $3153 
信貸損失費用準備金/（沖銷）18 2,858 2876 592 789 1,381 
期末餘額$2,290 $6,842 $9,132 $3,375 $1,159 $4,534 
我們持有至到期證券的信貸損失備抵額是按主要證券類型集體估算的，其基礎是合理且可支持的預測期以及類似證券的歷史虧損迴歸。發行人繼續按時支付本金和利息，我們將繼續累計所有證券的利息。
我們記錄了與這些投資相關的利息收入（包括折扣攤銷）為美元4.6 百萬和美元8.3 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元3.9 百萬和美元7.1 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。
注意事項 8 — 對股票關聯公司的投資
我們根據權益法對股權關聯公司的所有投資進行核算。這些投資的摘要如下（以千計）：
對股票關聯公司的投資截至2024年6月30日向股權關聯公司提供的貸款的UpB
股票關聯公司 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
阿伯住宅投資者有限責任公司$25,914 $32,743 $— 
AMAC 控股三有限責任公司15,041 13,591 — 
第五牆風險投資公司14,446 13,365 — 
AWC 房地產機會合作夥伴 I LP8,702 11,671 13,200 
ARSR DPREF I LLC5,379 5,163 — 
Lightstone Value Plus 房地產投資信託基金有限責任公司1,895 1,895 — 
Via Terrossa 的公園620 — — 
Docsumo Pte。有限公司450 450 — 
Jt Prim425 425 — 
西岸咖啡廳— — 1,688 
萊克斯福德投資組合— — — 
東河投資組合— — — 
總計$72,872 $79,303 $14,888 
阿伯住宅投資者有限責任公司在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄了虧損美元0.8 百萬和收入為美元0.8 分別為百萬美元，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們的收入為美元3.5 百萬和美元2.6 在合併損益表中，百萬美元分別計入股票附屬公司的收入。此外，在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們收到了美元的現金分配7.7 百萬，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們收到了美元的現金分配7.5 百萬，被歸類為資本回報率。在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，我們在該業務中的間接權益均為 12.3%。收入分配基於基礎協議，這可能與我們的間接利息不同，而且是 9.22024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日均為百分比。
AMAC Holdings III LLC（“AMAC III”）。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們捐款了美元2.6 百萬，記錄的虧損為美元0.7 百萬和美元1.2 分別為百萬。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們收到了美元的現金分配0.5 百萬和美元1.1 分別被歸類為資本回報率的百萬美元，記錄的虧損為美元0.5 百萬和美元0.9 分別為百萬。
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目錄
ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
第五華爾風險投資公司。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們捐款了美元0.2 百萬和美元0.7 分別為百萬美元，記錄收入為美元0.1 百萬和美元0.4 分別為百萬。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們捐款了美元0.3 百萬和美元0.6 分別為百萬美元，並錄得虧損美元0.2兩個時期均為百萬美元。

AWC 房地產機會合作夥伴 I LP。在 2023 年第四季度，我們承諾兑現 $24.0 百萬投資（其中 $13.0 截至 2023 年 12 月 31 日，百萬美元已獲得初始融資 99.0該基金的目標是向少數族裔所有者投資可持續經濟適用住房結構，意在吸引更多合夥人，該基金的非控股性有限合夥權益百分比。此外，我們可能會收購普通合夥人的經濟權益，並與普通合夥人簽訂協議，提供貸款，最高不超過美元0.9 百萬，為他們的一部分提供資金 1.0% 普通合夥權益，其中 $0.2 截至 2024 年 6 月 30 日，百萬美元已獲得融資。在2024年第二季度，根據該基金的目標，AWC又引進了一位資本合夥人，他們承諾提供一美元25.0 百萬投資（其中 $11.0 截至 2024 年 6 月 30 日，已籌集了 100 萬英鎊的資金，以換取 51.0非控股有限合夥權益百分比以及 17.5普通合夥人對該基金的利息的百分比。這位新的股權合夥人將我們在該基金中的有限合夥權益稀釋至 49.0非控股有限合夥權益百分比。此外，在第二季度，AWC投資了美元6.3 一百萬換一個 42.0一家新成立的實體的權益百分比，該實體在德克薩斯州休斯敦購買了一組作為抵押品的房產100.3 我們在出售的同時取消了抵押品贖回權的百萬筆過橋貸款。我們以美元的價格出售了休斯敦的房產101.3 百萬，主要由新的美元融資95.3 我們在SOFR plus上提供了百萬美元的過橋貸款 300 基點。有關詳細信息，請參見注釋 3。在2023年第四季度，該基金還以折扣價購買了我們在北佛蒙特大道的股權1.3 百萬，據記錄，這減少了我們對AWC的投資。剩下的 $14.3 投資於該基金的數百萬美元資金用於購買 四 額外的合格投資以及支付主要與基金成立相關的法律和管理費用.我們提供了 $13.0 百萬美元房利美美國貸款和一美元13.2 就其中兩項投資向房地產所有者提供百萬美元的過渡貸款。在截至2024年6月30日的三個月中，我們收到的淨資本分配為美元11.2 百萬，被歸類為資本回報率，並記錄了虧損 $0.2 百萬，從我們對AWC的投資到合併損益表中股票關聯公司的收入。我們還賺了 $0.1 百萬和美元8.5 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，分別向該基金追加了100萬筆捐款。
Via Terrossa 的公園。在截至2024年6月30日的六個月中，我們捐款了美元0.6 百萬，換一個 4.96多户住宅的利息百分比。
萊克斯福德投資組合。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們收到了美元的分配4.2 百萬美元，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們收到了美元的分配2.5 百萬和美元7.2 分別為百萬美元，被歸類為資本回報率並確認為股權關聯公司的收入。
股權參與利息。在截至2023年6月30日的六個月中，我們收到了美元11.0 百萬美元來自已售房產的參股權益，該房產以前還清了貸款，這筆貸款被確認為股票關聯公司的收入。
有關上述某些投資的詳情，見附註17。
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合併財務報表附註（未經審計）
注意事項 9 — 債務義務
信貸和回購設施
我們的信貸和回購機制下的借款如下（千美元）：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
當前
成熟度		已擴展
成熟度		注意
費率
類型		債務
攜帶
價值 (1)		抵押品
攜帶
價值		Wtd。平均。
票據匯率		債務
攜帶
價值 (1)		抵押品
攜帶
價值
結構化業務
$1.9b 聯合回購機制 (2) (3)
2025 年 7 月2026 年 7 月V$668,522 $1,097,067 7.85 %$868,077 $1,371,436 
$1b 回購工具 (2)
2025 年 8 月不適用V291,605 465,061 7.83 %385,779 589,533 
$1b. 回購機制
(6)不適用V668,484 912,135 8.29 %447,490 597,205 
$649m 回購工具 (2) (4)
2025 年 10 月不適用V454,926 620,340 7.81 %355,328 506,753 
$350m 回購工具
2025 年 3 月2026 年 3 月V151,611 228,535 7.53 %262,820 362,465 
$250m 信貸額度 (2)
2026 年 3 月(7)V112,647 217,110 8.70 %— — 
$250m 回購工具
2024 年 8 月不適用V13,922 23,088 7.30 %17,964 23,088 
$250m 信貸額度
2025 年 10 月2026 年 10 月V— — — — — 
$200m 回購工具
2025 年 3 月不適用V92,144 133,503 7.99 %45,969 68,762 
$200m 回購工具
2025 年 1 月不適用V73,338 95,568 7.35 %107,324 141,130 
$166m 貸款專項信貸額度
2024萬年 8 月。2025 年 9 月2024 年 8 月至 2027 年 8 月V138,010 188,562 7.16 %120,328 161,700 
$150m 回購工具
2025 年 10 月不適用V112,076 149,727 8.45 %120,610 162,068 
$100m 信貸額度
2024 年 10 月不適用V6,775 13,692 7.13 %32,579 41,522 
$50m 信貸額度
(8)不適用V— — — 29,200 36,500 
$40m 信貸額度
2026 年 4 月2027 年 4 月V15,518 24,610 7.79 %— — 
$35m 營運資金設施
2024 年 8 月不適用V— — — — — 
回購機制——證券 (2) (5)不適用不適用V25,635 — 7.13 %31,033 — 
結構性業務總計$2,825,213 $4,168,998 7.96 %$2,824,501 $4,062,162 
代理業務
$750m 儘快協議
不適用不適用V$53,516 $54,095 6.48 %$73,011 $73,781 
$500m 回購工具
2024 年 11 月不適用V140,797 141,410 6.82 %115,730 241,895 
$200m 信貸額度
2025 年 3 月不適用V96,237 97,064 6.73 %187,138 187,185 
$100m 聯合回購機制 (2) (3)
2025 年 7 月2026 年 7 月V7,920 11,345 7.74 %7,833 11,350 
$100m 信貸額度
2024 年 8 月不適用V30,005 30,010 6.79 %— — 
$50m 信貸額度
2024 年 9 月不適用V6,165 6,166 6.68 %29,083 29,418 
$1m 回購工具 (2) (4)
2025 年 10 月不適用V531 838 7.80 %531 866 
代理業務總額$335,171 $340,928 6.76 %$413,326 $544,495 
合併總計$3,160,384 $4,509,926 7.83 %$3,237,827 $4,606,657 
______________________
V = 可變票據利率
(1) 截至2024年6月30日和2023年12月31日，結構性業務的債務賬面價值扣除未攤銷的遞延財務成本為美元6.5 百萬和美元4.8 分別為百萬美元，代理業務扣除未攤銷的遞延財務費用（美元）0.2 百萬和美元0.3 分別為百萬。
(2) 這些設施受與利差變動相關的追加保證金條款的約束。
(3) 2024年3月，該聯合回購機制從美元降低3.00 十億美元兑美元2.00 十億。
(4) 該融資的一部分用於為通過我們的代理業務報告的固定利率SFR永久貸款提供資金。
(5) 在2024年6月30日和2023年12月31日，該融資由我們在房地美Q系列證券化（“Q系列證券化”）中保留的證書作為抵押，本金餘額為美元36.7 百萬和美元43.1 分別為百萬。
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(6) 本回購機制下的承諾金額到期 六個月 在貸款人提供書面通知之後。然後我們還有一個 六個月 回購標的貸款。
（7）我們有能力延長該信貸額度的到期日 一年 增量，須經貸款人批准。
(8) 2024年6月，我們終止了該信貸額度。
結構化業務
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的結構性業務信貸和回購便利的加權平均利率，包括某些費用和成本，例如結構化費、承諾費、非使用費和倉儲費，為 8.40% 和 8.26分別為％。通過我們的信貸和回購機制（不包括證券回購機制和營運資金安排）融資的貸款和投資組合的槓桿率為 67% 和 69分別為 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日的百分比。
2024 年 6 月，我們修改了 $500.0 百萬美元的回購額度，將融資規模增加到美元650.0 百萬並將到期日延長至2025年10月。該融資機制下新貸款的利率範圍也調整為SOFR plus 2.61% 到 3.11%，帶有 0.25% SOFR 樓層。
2024 年 4 月，我們修改了 $200.0 百萬信貸額度將貸款額度減少到美元100.0 百萬。
2024 年 3 月，我們修改了 $500.0 百萬美元的回購額度，將融資規模增加到美元1.00 十億。
2024 年 3 月，我們修改了 $450.0 百萬美元的回購額度，將融資規模減少到美元350.0 百萬並已行使 一 的 二 剩餘 一年 將到期日延長至2025年3月的延期選項。
2024 年 3 月，我們簽訂了 $250.0 百萬美元回購額度，為2026年3月到期的不良貸款融資，並能夠將到期日延長 一年 增量，須經貸款人批准。該設施的利率為 SOFR + 3.25%，SOFR 下限為 2.50%.
2024 年 1 月，我們進行了合併 二 美元的信貸額度225.0 百萬和美元25.0 百萬美元存入一個設施，總計 $150.0 百萬。SOFR plus 對該設施感興趣 3.00%，全押下限為 5.50%，並將於 2025 年 10 月到期。
代理業務
2024年6月，我們修改了為房利美DUS和房地美SBL計劃下的債務提供擔保的信用證，將房利美DUS債務的未償信用證金額增加到美元70.0 百萬美元起64.0 百萬。該融資機制下我們沒有剩餘的信用證容量。
證券化債務
我們在合併資產負債表上將證券化債務交易記作融資工具。這些交易被視為VIE，我們是其主要受益人，併合併到我們的財務報表中。向第三方發行的投資級票據和擔保憑證被視為擔保融資，對我們無追索權。
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我們的證券化債務交易下的借款和相應的抵押品如下（千美元）：
債務抵押品 (3)
貸款現金
2024年6月30日面值攜帶
價值 (1)		Wtd。平均。
評分 (2)		UPB攜帶
價值		受限
現金 (4)
CLO 19 (5)$872,512 $868,964 7.79 %$1,028,780 $1,026,925 $— 
CLO 181,652,812 1,648,992 7.24 %1,872,391 1,870,372 132,906 
CLO 17 (5)1,714,125 1,710,879 7.12 %2,075,322 2,072,577 9,914 
CLO 16 (5)938,740 935,958 6.82 %1,178,271 1,176,416 — 
CLO 14 (5)369,790 369,274 7.04 %495,951 495,282 — 
CLO 總數5,547,979 5,534,067 7.20 %6,650,715 6,641,572 142,820 
Q 系列證券化183,448 182,446 7.33 %209,598 209,174 — 
證券化債務總額$5,731,427 $5,716,513 7.20 %$6,860,313 $6,850,746 $142,820 
2023 年 12 月 31 日
CLO 19$872,812 $868,359 7.84 %$1,031,772 $1,028,669 $4,527 
CLO 181,652,812 1,647,885 7.29 %1,784,921 1,780,930 244,629 
CLO 171,714,125 1,709,800 7.14 %1,870,388 1,865,878 203,938 
CLO 161,237,500 1,233,769 6.76 %1,456,872 1,453,297 847 
CLO 15 (5)674,412 673,367 6.82 %734,120 732,498 42,600 
CLO 14 (5)589,345 588,176 6.82 %680,814 679,469 33,271 
CLO 總數6,741,006 6,721,356 7.14 %7,558,887 7,540,741 529,812 
Q 系列證券化215,278 213,654 7.38 %287,038 286,053 — 
證券化債務總額$6,956,284 $6,935,010 7.15 %$7,845,925 $7,826,794 $529,812 
______________________
(1) 債務賬面價值扣除美元13.9 百萬和美元21.3 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分別為百萬美元的遞延融資費用。
(2) 截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的抵押貸款債務（“CLO”）（包括某些費用和成本）的總加權平均票據利率為 7.42% 和 7.37分別為百分比，而Q系列證券化為 8.04% 和 7.99分別為％。
(3) 在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日， 十八 和 十二 貸款，總額分別為美元541.6 百萬和美元308.3 根據CLO契約的定義，分別有百萬美元被視為 “信用風險”。信用風險資產通常被定義為根據CLO抵押品管理人的合理商業判斷，具有成為違約資產的重大風險的資產。
(4) 指用於償還本金和再投資CLO的限制性現金。不包括與利息支付、延遲資金和支出相關的限制性現金，總額為 $59.4 百萬和美元63.9 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分別為百萬人。
(5) CLO 14、CLO 15、CLO 16、CLO 19和CLO 17的充值期分別於2023年9月、2023年12月、2024年3月、2024年5月和2024年6月結束。
CLO 15.2024年6月，我們解散了CLO 15，贖回了剩餘的未償還票據，這些票據主要通過對其他CLO工具中剩餘資產的再融資以及信貸和回購機制來支付。
證券化付款。在截至2024年6月30日的六個月中，未償還票據總額為美元518.6 CLO 14、CLO 16 和 CLO 19 百萬加元31.8 Q系列證券化的百萬美元已經付清。
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高級無抵押票據
我們的優先無擔保票據摘要如下（千美元）：
資深
無抵押票據		發行
日期 		2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
成熟度UPB攜帶
價值 (1)		Wtd。平均。
評分 (2)		UPB攜帶
價值 (1) 		Wtd。平均。
評分 (2)
 
7.75% 票據 (3)2023 年 3 月2026 年 3 月$95,000 $93,985 7.75 %$95,000 $93,697 7.75 %
8.50% 票據 (3)2022 年 10 月2027 年 10 月15萬 148,281 8.50 %15萬 148,023 8.50 %
5.00% 票據 (3)2021 年 12 月2028 年 12 月180,000 178,088 5.00 %180,000 177,875 5.00 %
4.50% 票據 (3)2021 年 8 月2026 年 9 月27萬 268,183 4.50 %27萬 267,763 4.50 %
5.00% 票據 (3)2021 年 4 月2026 年 4 月175,000 173,846 5.00 %175,000 173,542 5.00 %
4.50% 票據 (3)2020 年 3 月2027 年 3 月275,000 273,685 4.50 %275,000 273,444 4.50 %
4.75% 票據 (4)2019 年 10 月2024 年 10 月110,000 109,888 4.75 %110,000 109,721 4.75 %
5.75% 票據 (5)2019 年 3 月2024 年 4 月— — — 90,000 89,903 5.75 %
$1,255,000 $1,245,956 5.39 %$1,345,000 $1,333,968 5.41 %
______________________
(1) 截至2024年6月30日和2023年12月31日，賬面價值扣除遞延融資費用後的淨額為美元9.0 百萬和美元11.0 分別為百萬。
(2) 截至2024年6月30日和2023年12月31日，包括某些費用和成本在內的總加權平均票據利率為 5.67% 和 5.70分別為％。
(3) 我們可以在到期日前三個月之前兑換這些票據，贖回價格等於 100本金總額的百分比，加上 “整合” 保費以及應計和未付利息。我們有權在到期日前三個月內以等於的贖回價格贖回票據 100本金總額的百分比，加上應計和未付利息。
(4) 我們可以在到期日之前的任何時候兑換這些票據，贖回價格等於 100本金總額的百分比，加上 “整合” 保費以及應計和未付利息。我們有權在到期日以等於的贖回價格贖回票據 100本金總額的百分比，加上應計和未付利息。
(5) 2024年4月，這些票據到期並被兑換成現金。
可轉換優先無抵押票據
我們的 7.50百分比的可轉換優先無抵押票據在到期前（2025年8月）不可兑換，持有人可以根據我們的選擇將其轉換為現金、普通股或兩者的組合，前提是滿足某些條件並在特定期限內。兑換率可能會在某些特定事件發生時進行調整，持有人可能要求我們回購其全部或任何部分票據以換取等於以下金額的現金 100如果我們進行了協議中規定的根本性變更，則本金的百分比，加上應計和未付利息。
我們的可轉換票據的UpB和淨賬面價值如下（以千計）：
時期UPB未攤銷的延期
融資費用		淨負載
價值
2024年6月30日$287,500 $3,027 $284,473 
2023 年 12 月 31 日$287,500 $4,382 $283,118 
在截至2024年6月30日的三個月中，我們的票據利息支出總額為美元6.1 百萬，其中 $5.4 百萬和美元0.7 百萬美元分別與現金券和遞延融資費用有關。在截至2024年6月30日的六個月中，我們的票據利息支出總額為美元12.2 百萬，其中 $10.8 百萬和美元1.4 百萬美元分別與現金券和遞延融資費用有關。在截至2023年6月30日的三個月中，我們的票據利息支出總額為美元6.1 百萬，其中 $5.4 百萬和美元0.7 百萬美元分別與現金券和遞延融資費用有關。在截至2023年6月30日的六個月中，我們對票據產生的利息支出總額為美元12.2 百萬，其中 $10.8 百萬和美元1.4 百萬美元分別與現金券和遞延融資費用有關。包括遞延融資費的攤銷，我們的票據的加權平均總成本為 8.43% 和 8.42分別為 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日的百分比。2024 年 6 月 30 日， 7.50%
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可轉換優先票據的轉換率為每1,000美元本金中有60.7378股普通股，轉換價格為美元16.46 每股普通股。
初級下屬筆記
我們的初級次級票據下借款的賬面價值為美元144.3 百萬和美元143.9 截至2024年6月30日和2023年12月31日分別為百萬美元，扣除遞延金額為美元8.6 百萬和美元9.0 分別為百萬美元（在票據有效期內攤銷為利息支出）和遞延融資費用（美元）1.4 百萬和美元1.5 分別為百萬。這些票據的到期日從2034年3月到2037年4月不等，每季度按浮動利率支付利息。加權平均票據利率為 8.21% 和 8.48分別為 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日的百分比。包括某些費用和成本在內，加權平均票據利率為 8.30% 和 8.56分別為 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日的百分比。
債務契約
信貸和回購機制以及無抵押債務。信貸和回購機制以及無抵押債務（優先票據和可轉換票據）包含各種財務契約，包括但不限於最低流動性要求、最低淨資產要求、最低未抵押資產要求，以及某些其他償債覆蓋率、債務與權益比率和最低還本付息投資組合測試。截至2024年6月30日，我們遵守了所有財務契約和限制。
CLO。我們的CLO工具包含利息保障和資產超額抵押契約，必須在瀑布分配之日起履行這些承諾，我們才能收到此類付款。如果我們在任何CLO中未能履行這些契約，則來自適用CLO的所有現金流將被轉用於償還未償還的CLO債券的本金和利息，在該CLO恢復遵守此類測試之前，我們將不會收到任何剩餘款項。截至2024年6月30日，我們的CLO遵守了所有這些契約，以及2024年7月的最新裁定日期。如果違反CLO契約的行為在短期內無法糾正，我們將被要求為我們的非CLO支出提供資金，包括員工成本、維持房地產投資信託基金地位所需的分配、債務成本和其他支出，（1）手頭現金，（2）來自任何未違反契約測試的CLO的收入，（3）不動產和貸款資產的收入，（4）出售資產，或 (5) 進入股票或債務資本市場（如果有）。我們有權糾正違約行為，通過從CLO購買不良貸款來恢復對我們的正常剩餘付款。但是，我們目前可能沒有足夠的流動性來做到這一點。
截至2024年7月的最新確定日期，我們的CLO合規性測試如下：
現金流觸發器CLO 14 CLO 16 CLO 17 CLO 18 CLO 19
超額抵押 (1)
當前132.91 %127.64 %121.78 %123.67 %119.98 %
極限118.76 %120.21 %121.51 %123.03 %119.30 %
及格/不及格通過通過通過通行證 通過
利息保障 (2)
當前178.52 %176.03 %165.14 %155.45 %141.61 %
極限120.00 %120.00 %120.00 %120.00 %120.00 %
及格/不及格通過通過通行證通行證 通行證
______________________
(1) 超額抵押比率將CLO中所有抵押品的總本金餘額除以與適用比率相關的債券的總本金餘額。如果資產被視為違約證券，就超額抵押測試而言，該資產的本金餘額是該資產的市值或違約資產的本金餘額乘以評級機構確定的資產回收率中的較小值。就計算CLO超額抵押測試而言，CLO抵押品的評級下調通常不會對CLO資產的本金餘額產生直接影響，除非評級下調低於每種CLO工具中定義的明顯較低的門檻（例如CCC-）。
(2) 利息覆蓋率將利息收入除以優先階層的利息支出和我們保留的利息支出。
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截至每個季度之後的確定日期，我們的CLO超額抵押率如下：
決心 (1)CLO 14 CLO 16 CLO 17 CLO 18 CLO 19
2024 年 7 月132.91 %127.64 %121.78 %123.67 %119.98 %
2024 年 4 月125.22 %120.81 %121.71 %123.87 %119.30 %
2024 年 1 月120.00 %120.81 %121.71 %123.87 %120.30 %
2023 年 10 月119.76 %121.21 %122.51 %124.03 %120.30 %
2023 年 7 月119.76 %121.21 %122.51 %124.03 %120.30 %
______________________
(1) 該表代表了我們超額抵押率的季度趨勢，但是，CLO的確定日期是按月計算的，我們對所有期限的測試都符合該標準。
該比率將根據標的資產的表現、在CLO各自的充資日期到期之前向CLO轉移資產、購買或處置其他投資以及貸款回報情況而波動。 沒有 如果任何優先債務出現違約並且優先貸款機構已向受託人發出通知，則可以支付次級次級契約下的應付款。次級次級契約也相互違約。
注意事項 10 — 損失分擔義務備抵金
我們與房利美DUS計劃相關的損失分擔義務準備金如下（以千計）：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2024202320242023
期初餘額$72,790 $59,757 $71,634 $57,168 
損失分擔條款 4,714 7,724 5,773 12,290 
撤銷貸款還款準備金(381)(52)(394)(1,442)
回收額（扣款），淨額(562)(748)(452)(1,335)
期末餘額$76,561 $66,681 $76,561 $66,681 
當根據房利美DUS計劃出售貸款時，我們有義務為貸款的履行提供部分擔保。負債按擔保的非或有方面承擔的擔保義務的公允價值予以確認，只有在擔保到期或結算時才予以清除。在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，我們有 $34.8 百萬和美元34.6 損失分擔債務備抵中分別包含100萬筆擔保債務。
除了擔保的公允價值外，我們還估算了在我們面臨信用風險的合同期內CECL下的虧損分擔準備金。當前與虧損分擔相關的預期虧損基於具有相似風險特徵的集體彙集基礎、合理且可支持的預測以及基於我們在投資組合剩餘合同期限內的平均歷史損失的迴歸期。
當我們在美國虧損分攤模式下結算虧損時，淨虧損將從先前記錄的虧損分擔義務中扣除。已結清的虧損通常扣除先前根據美國國債計劃預付的任何本金和利息，這反映為清償損失所需收益的減少。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的未清預付款為美元1.3 百萬和美元1.1 分別從損失分擔債務備抵中扣除100萬英鎊.
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們與CECL下的預期虧損相關的虧損分擔義務準備金為美元41.8 百萬和美元37.0 分別為百萬，代表着 0.19% 和 0.17分別佔我們房利美服務組合的百分比。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄的CECL儲備金增加了美元3.8 百萬和美元4.9 分別為百萬。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄的CECL儲備金增加了美元6.9 百萬和美元9.4 分別為百萬。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，與房利美DUS協議下的擔保相關的最高可量化責任為美元4.12 十億和美元3.95 分別為十億。最大可量化負債不能代表我們將遭受的實際損失。只有當我們為房利美提供的所有貸款（我們保留一定的損失風險）違約，並且這些貸款所依據的所有抵押品在結算時被確定為無價值的情況下，我們才對這筆款項負責。
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注意事項 11 — 衍生金融工具
我們訂立衍生金融工具來管理因業務活動而產生的風險，這些風險敞口導致未來已知和不確定的現金金額的收取或支付，其價值由利率和信用風險決定。我們不將這些衍生品用於投機目的，而是使用它們來管理我們的利率和信用風險敞口。
機構利率鎖定和遠期銷售承諾。我們簽訂合同承諾，以固定價格發放和出售抵押貸款，到期日固定。當借款人在我們規定的時限內 “鎖定” 特定利率時，承諾即生效。在延長承諾之前，對所有潛在的借款人進行信用評估。如果利率在借款人鎖定利率和向投資者出售貸款之日之間出現不利變化，則會產生市場風險。為了減輕根據GSE計劃向借款人提供利率鎖定承諾所固有的利率風險的影響，我們與投資者簽訂遠期銷售承諾，同時與借款人簽訂利率鎖定承諾。遠期銷售合同鎖定了出售貸款的利率和價格。與投資者簽訂的合同條款和與借款人的利率鎖定在幾乎所有方面都相符，目的是在可行範圍內消除利率風險。向投資者簽訂的出售承諾的到期日要長於我們對借款人的相關承諾，除其他外，允許結清貸款和處理將貸款納入銷售承諾的文書工作。
這些承諾符合衍生工具的定義，按公允價值入賬，包括利率變動的影響，利率變動作為衍生工具收益（虧損）的組成部分反映在合併損益表中。利率鎖定承諾的估計公允價值還包括與償還貸款相關的預期淨現金流的公允價值，貸款在合併損益表中記為來自MSR的收入。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄的淨虧損為美元0.4 百萬和美元0.3 百萬美元分別來自這些衍生品公允價值的變動和來自MSR的收入14.5 百萬和美元24.7 分別為百萬。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄的淨虧損為美元8.1 百萬和美元1.0 百萬美元分別來自這些衍生品公允價值的變動和來自MSR的收入16.2 百萬和美元34.7 分別為百萬。有關詳細信息，請參見注釋 12。
國債期貨和信用違約互換。我們訂立場外國債期貨和信用違約互換，以對衝我們的利率和信用風險敞口（1）從貸款鎖定利率到出售或證券化的待售代理企業自有品牌貸款中固有的利率和信用風險敞口；（2）我們的代理業務SFR，即從貸款發放之時起到可以用匹配期限的固定利率證券化債務融資之時的固定利率貸款。我們的國債期貨通常有 三個月 成熟度並與 五年 和 十年 國庫利率。我們的信用違約互換通常有 五年 到期日，與標的債券發行人的信用利差掛鈎，在我們對自有品牌貸款證券化進行定價之前，我們通常會保持頭寸。這些工具不符合套期保值會計標準，由中央清算所清算，以現金支付的差異保證金被視為衍生品本身的法律和解。我們與交易對手的協議規定根據交易對手的市場價值進行雙邊抵押品認捐。交易對手有權重新質押已發佈的抵押品，但有義務隨着國債期貨市值的變化歸還質押抵押品。我們的政策是按淨額記錄資產和負債狀況。在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，我們有 $1.9 百萬和美元1.5 其他資產中分別包含百萬美元，其中包括作為抵押品記賬的現金2.0 百萬和美元1.9 分別為百萬美元，淨負債頭寸為美元0.1 百萬和美元0.4 分別來自我們的國債期貨的公允價值百萬美元。
在截至2024年6月30日的三個月中，我們錄得的已實現收益為美元0.2 百萬美元和未實現虧損美元0.1 百萬美元用於我們的代理業務，與我們的互換有關。在截至2024年6月30日的六個月中，我們記錄了美元的已實現和未實現收益0.1 百萬和美元0.3 與互換相關的代理業務分別為百萬美元。在截至2023年6月30日的三個月中，我們記錄的已實現虧損為美元0.6 百萬美元和未實現的收益1.3 百萬美元用於我們的代理業務，與我們的互換有關。在截至2023年6月30日的六個月中，我們錄得的已實現收益為美元1.0 百萬美元和未實現虧損美元3.1 百萬美元用於我們的代理業務，與我們的互換有關。已實現和未實現的損益計入衍生工具的淨收益（虧損）。
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我們在代理業務中不符合資格的衍生金融工具摘要如下（以千美元計）：
2024年6月30日
公允價值
衍生物計數名義價值資產負債表地點衍生資產衍生負債
費率鎖定承諾6$65,242 其他資產/其他負債$1,066 $(377)
遠期銷售承諾31393,987 其他資產/其他負債768 (1,187)
國債期貨828,200 — — 
$467,429 $1,834 $(1,564)
2023 年 12 月 31 日
費率鎖定承諾3$26,800 其他資產/其他負債$428 $(759)
遠期銷售承諾33559,079 其他資產/其他負債6,119 (262)
國債期貨828,200 — — 
$594,079 $6,547 $(1,021)
注意事項 12 — 公允價值
公允價值估算依賴於主觀假設，涉及很大的不確定性，導致估計值隨假設的變化而變化。 下表彙總了我們金融工具的本金、賬面價值和估計的公允價值（以千計）：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
校長/
名義金額		攜帶
價值		估計的
公允價值		校長/
名義金額		攜帶
價值		估計的
公允價值
金融資產：
貸款和投資，淨額$11,873,208 $11,603,944 $11,555,363 $12,615,006 $12,377,806 $12,452,563 
待售貸款，淨額347,439 342,870 354,818 552,325 551,707 566,451 
資本化抵押貸款還本付息權，淨額不適用380,719 520,994 不適用391,254 510,472 
持有至到期的證券，淨額230,330 156,080 134,991 230,495 155,279 129,390 
衍生金融工具152,484 1,834 1,834 447,609 6,547 6,547 
金融負債：
信貸和回購設施$3,167,067 $3,160,384 $3,154,002 $3,242,939 $3,237,827 $3,228,324 
證券化債務5,731,427 5,716,513 5,674,069 6,956,284 6,935,010 6,864,557 
高級無抵押票據1,255,000 1,245,956 1,112,206 1,345,000 1,333,968 1,214,331 
可轉換優先無抵押票據287,500 284,473 287,859 287,500 283,118 301,156 
初級附屬票據154,336 144,275 107,761 154,336 143,896 106,444 
衍生金融工具306,745 1,564 1,564 138,270 1,021 1,021 
按公允價值披露的資產和負債是根據與用於衡量其公允價值的投入相關的判斷水平進行分類的。確定資產或負債屬於哪個類別需要判斷，我們每個季度都會評估我們的層次結構披露。與這些資產和負債的公允估值投入相關的主觀性水平直接相關的等級如下：
1級——投入未經調整，活躍市場中存在相同資產或負債的報價，例如政府、機構和股權證券。
第 2 級 — 通過與市場數據的關聯，可以觀察到資產或負債的投入（不包括在第 1 級的報價）。二級投入可能包括類似資產或負債的報價市場價格、利率和信用風險。例子包括非政府證券、某些抵押貸款和資產支持證券、某些公司債務和某些衍生工具。
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3級——投入反映了我們對市場參與者在資產或負債定價時將使用什麼的最佳估計，並基於需要大量判斷和假設的不可觀測的重大輸入。例子包括某些抵押貸款和資產支持證券、某些公司債務和某些衍生工具。
下文描述了用於衡量公允價值的估值技術，以及根據公允價值層次結構對這些工具進行的一般分類。
貸款和投資，淨額。未減值貸款和投資的公允價值是使用基於直接資本化率的投入和使用貼現率的貼現現金流方法估算的，在我們看來，貼現率最能反映為具有類似特徵和信貸質量的貸款（第三級）提供的當前市場利率。減值貸款和投資的公允價值是使用需要重大判斷的投入來估算的，其中包括有關貼現率、資本化率、主要租户信譽、入住率、融資可用性、退出計劃和其他因素（第三級）的假設。
待售貸款，淨額由通常預計將在內部轉讓或出售的原始貸款組成 60 還有幾天 180 貸款融資天數，並使用定價模型進行估值，該定價模型包含來自當前市場假設的可觀察輸入，或假設的證券化模型，該模型利用來自近期證券化利差的可觀察市場數據和具有相似特徵的貸款的可觀察定價（2級）。公允價值包括分配給相關未來MSR的公允價值，是根據下述資本化抵押貸款還本付息權的估值技術計算得出的，淨值（3級）。
資本化抵押貸款還本付息權，淨額。公允價值是使用基於折現的未來淨現金流方法（3級）的投入來估算的。MSR 最初按公允價值入賬，按攤銷成本記賬。MSR的公允價值是使用獨立的第三方估值專家進行估算的，該過程涉及使用獨立的第三方估值專家，並輔之以市售的折扣現金流模型和對當前市場數據的分析。估算公允價值時使用的關鍵輸入包括合同規定的服務費、標的貸款的預付款速度、貼現率、每筆貸款的年度還本付息成本、拖欠率、滯納金和其他經濟因素。
持有至到期的證券，淨額。公允價值是根據從交易此類證券的金融來源獲得的當前市場報價的投入來估算的，並基於當前的市場數據，在某些情況下，根據公認的財務原理和對相關未來市場狀況的合理估計（第三級），從第三方專有模型中得出。
衍生金融工具。利率鎖定和遠期銷售承諾的公允價值是使用估值技術估算的，其中包括基於美國國債利率變化和其他可觀察到的市場數據（第二級）的內部開發的模型。利率鎖定承諾的公允價值包括與貸款還本付息相關的預期淨現金流的公允價值，有關適用的估值技術（第三級）的詳細信息，請參閲資本化抵押貸款還本付息權，淨額見上文。在衡量這些衍生品的公允價值時，我們還會考慮交易對手不履約風險的影響。
信貸和回購設施。結構性業務信貸和回購機制的公允價值是使用貼現現金流方法和貼現率估算的，我們認為，貼現率最能反映具有相似特徵和信貸質量的融資的當前市場利率（第三級）。我們的大多數代理業務信貸和回購機制的利率與目前市場上的利率相似，公允價值是使用二級投入估算的。對於這些設施，公允價值近似於其賬面價值。
證券化債務和次級次級票據。公允價值是根據經紀商報價估算的，代表折後的預期未來現金流，收益率反映當前市場利率和信貸利差（3級）。
高級無抵押票據。公允價值是根據活躍市場（第一級）收到的當前市場報價估算的。如果無法獲得活躍市場的報價，則使用從非活躍市場（2級）收到的當前市場報價來估算公允價值。
可轉換優先無抵押票據。公允價值是使用從不活躍市場（2級）收到的當前市場報價估算的。
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合併財務報表附註（未經審計）
我們定期按公允價值衡量某些金融資產和金融負債。 這些金融資產和負債的公允價值是根據2024年6月30日的以下輸入水平確定的（以千計）：
賬面價值公允價值使用公允價值層次結構衡量公允價值
第 1 級第 2 級第 3 級
金融資產：
衍生金融工具$1,834 $1,834 $— $768 $1,066 
金融負債：
衍生金融工具$1,564 $1,564 $— $1,564 $— 
我們非經常性地按公允價值衡量某些金融和非金融資產。 這些金融和非金融資產的公允價值（如果適用）是根據2024年6月30日的以下輸入水平確定的（以千計）：
淨賬面價值公允價值
使用公允價值層次結構衡量公允價值
第 1 級第 2 級第 3 級
金融資產：
減值貸款，淨額
為投資而持有的貸款 (1)$417,751 $417,751 $— $— $417,751 
待售貸款 (2)16,672 16,672 — 16,672 — 
$434,423 $434,423 $— $16,672 $417,751 
______________________
(1) 我們的信貸損失備抵金為美元140.4 百萬與之相關 二十五 減值貸款，扣除貸款損失準備金前的總賬面價值為美元558.1 截至 2024 年 6 月 30 日，為百萬人。
(2) 我們的未實現減值損失為美元2.0 百萬與之相關 五 未實現減值損失前的總賬面價值為美元的待售貸款18.7 百萬。
貸款減值評估。為投資而持有的貸款應持有至到期，因此，如果此類貸款或投資被視為減值，則按成本記賬，扣除未攤銷的貸款發放成本和費用、貸款購買折扣，以及扣除信貸損失備抵後的淨額。根據當前信息，當根據貸款協議的合同條款可能無法收取所有應付的本金和利息時，我們認為貸款減值。我們對貸款進行評估，以確定為減值貸款提供擔保的標的抵押品的價值是否低於貸款的淨賬面價值，這可能會產生備抵和相應的信貸損失準備金或減值損失。這些估值需要重要的判斷，其中包括有關資本化和貼現率、收入增長率、主要租户的信譽、入住率、融資可用性、退出計劃和其他因素的假設。
持有的待售貸款通常預計將在內部轉讓或出售 60 還有幾天 180 貸款發放天數，並以較低的成本或市場價格進行報告。如果根據目前的信息，我們很可能會以低於面值的價格出售貸款，或者無法根據貸款協議的合同條款收取所有本金和利息，則我們認為貸款被歸類為待售減值貸款。這些貸款的估值使用定價模型，該定價模型包含來自當前市場假設的可觀察輸入，或者假設的證券化模型，該模型利用來自近期證券化利差的可觀察市場數據和具有相似特徵的貸款的可觀察定價。
上表和下表包括所有減值貸款，無論減值是在多長時間內確認的。
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合併財務報表附註（未經審計）
截至2024年6月30日，有關3級公允價值衡量的定量信息如下（千美元）：
公允價值估值技巧
大量不可觀察的輸入
金融資產：
減值貸款：加權平均值最小/最大
多家庭$355,987 折扣現金流資本化率6.27%
5.75% - 7.00%
土地49,999 折扣現金流折扣率21.50%21.50%
收入增長率3.00%3.00%
零售11,765 銷售對比每英畝價格$165,128$165,128
衍生金融工具：
費率鎖定承諾1,066 折扣現金流W/A 折扣率11.41%11.41%
使用三級輸入的衍生金融工具在短時間內（通常少於60天）未清償。 三級衍生工具的向前滾動如下（以千計）：
使用不可觀測的重要輸入進行公允價值測量
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2024202320242023
衍生資產和負債，淨額
期初餘額$1,071 $3,097 $428 $354 
定居點(14,006)(17,688)(23,442)(32,754)
收益中記錄的已實現收益12,935 14,591 23,014 32,400 
收益中記錄的未實現收益1,066 757 1,066 757 
期末餘額$1,066 $757 $1,066 $757 
與我們的利率鎖定承諾、遠期銷售承諾和待售貸款償還現金流的估計公允價值相關的公允價值和其他相關信息的組成部分如下（以千計）：
2024年6月30日名義/
本金金額		的公允價值
服務權利		利率
運動效果		未實現
減值損失		公允價值總額
調整
費率鎖定承諾$65,242 $1,066 $377 $— $1,443 
遠期銷售承諾393,987 — (377)— (377)
待售貸款，淨額 (1)347,439 4,475 — (2,020)2,455 
總計$5,541 $— $(2,020)$3,521 
______________________
(1)待售貸款淨額按成本或市值較低的總額入賬，包括與來自MSR的估計現金流相關的公允價值調整。
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合併財務報表附註（未經審計）
我們衡量某些僅披露公允價值的資產和負債。 這些資產和負債的公允價值根據2024年6月30日的以下輸入水平確定（以千計）：
使用公允價值層次結構衡量公允價值
賬面價值公允價值第 1 級第 2 級第 3 級
金融資產： 
貸款和投資，淨額$11,603,944 $11,555,363 $— $— $11,555,363 
待售貸款，淨額342,870 354,818 — 350,343 4,475 
資本化抵押貸款還本付息權，淨額380,719 520,994 — — 520,994 
持有至到期的證券，淨額156,080 134,991 — — 134,991 
金融負債：
信貸和回購設施$3,160,384 $3,154,002 $— $335,171 $2,818,831 
證券化債務5,716,513 5,674,069 — — 5,674,069 
高級無抵押票據1,245,956 1,112,206 1,112,206 — — 
可轉換優先無抵押票據284,473 287,859 — 287,859 — 
初級附屬票據144,275 107,761 — — 107,761 
注意事項 13 — 承付款和或有開支
代理業務承諾。我們的代理業務受某些監管機構的監督。除其他外，這些機構要求我們滿足一定的最低淨資產、運營流動性和限制性流動性抵押品要求，並遵守報告要求。各機構在所有報告期內要求的調整後淨資產和流動性均超過了這些要求。
在 2024 年 6 月 30 日，我們被要求維持至少 $21.6 我們的一家子公司擁有數百萬的流動資產，以滿足我們對房利美的運營流動性要求，而我們的運營流動性超過了這一要求。
我們通常需要分擔與根據房利美DUS計劃出售的貸款相關的任何損失的風險，並需要通過向房利美分配限制性現金餘額和/或信用證來擔保這一義務。房利美所需的抵押品金額是房利美指定等級在貸款層面上的公式計算得出的，該等級考慮了貸款餘額、貸款風險水平、貸款期限和風險分擔水平。房利美要求二級貸款的流動性限制為75個基點，三級貸款的流動性限制為15個基點，四級貸款的流動性限制為5個基點，其資金來源於 48 個月 期限從向房利美交付貸款時開始。我們風險分擔的房利美DUS服務貸款中有很大一部分是二級貸款。截至2024年6月30日，限制流動性要求總額為美元83.5 百萬美元，對一美元感到滿意70.0 向房利美簽發了百萬張信用證和現金。
2024年6月30日，房利美美國貸款組合的準備金要求將要求我們為美元提供資金37.8 未來將增加百萬美元的限制性流動性 48 月，假設我們的風險投資組合中沒有進一步的本金支付、預付款或違約。房利美會定期重新評估這些抵押品要求，將來可能會對這些要求進行更改。我們從運營中產生了足夠的現金流來滿足這些資本標準，預計任何變化都不會對我們的未來業務產生重大影響；但是，抵押品要求的未來變化可能會對我們的可用現金產生不利影響。
我們與二級市場投資者簽訂的賣方/服務商協議受各種資本要求的約束。未能維持最低資本要求可能導致我們無法為相應的投資者發放和償還貸款，因此可能會對我們的合併財務報表產生直接的實質性影響。截至2024年6月30日，我們滿足了房利美的所有季度資本要求，房利美調整後的淨資產超過了所需的淨資產。我們不受Ginnie Mae和FHA每季度的資本要求的約束，因為僅要求每年對這些投資者進行一次資本要求。
作為房地美SBL計劃下經批准的指定賣家/服務商，我們需要提供抵押品，以確保我們能夠履行該計劃要求的某些購買和損失義務。根據SBL計劃，我們需要提供等於美元的抵押品5.0 百萬，對一美元感到滿意5.0 百萬張信用證。
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合併財務報表附註（未經審計）
我們與提供利率鎖定承諾的借款人簽訂合同承諾，同時與投資者簽訂遠期出售承諾。這些承諾在短時間內未兑現（通常少於 60 天），並在註釋 11 和註釋 12 中進行了更詳細的描述。
債務和經營租賃。截至2024年6月30日，我們的債務到期日和期限超過一年的租賃下的最低年度經營租賃付款額如下（以千計）：
年債務義務最低年度經營租賃付款額總計
2024 年（截至 2024 年 12 月 31 日的六個月）$808,418 $5,434 $813,852 
20254,103,439 11,081 4,114,520 
20264,231,879 11,297 4,243,176 
20271,117,258 9,782 1,127,040 
2028180,000 9,093 189,093 
2029— 8,576 8,576 
此後154,336 19,308 173,644 
總計$10,595,330 $74,571 $10,669,901 
在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄的租賃費用為美元2.8 百萬和美元5.5 分別為百萬美元，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄的租賃費用為美元2.6 百萬和美元5.2 分別為百萬。
無準備金的承諾。根據某些結構性貸款和投資，我們有未償還的無準備金承付款 $1.73 截至2024年6月30日，當借款人滿足某些要求時，我們有義務為此提供資金。具體要求包括但不限於根據借款人根據貸款協議達到的標準進行房產翻新、建築物建造和改造。
訴訟。在正常業務過程中，我們會不時受到各種索賠和訴訟。儘管管理層目前認為，單獨或總體解決針對我們的索賠不會對我們的合併財務報表產生重大不利影響，但這些問題存在固有的不確定性，管理層對這些問題的看法將來可能會發生變化。
應付借款人的款項。應付給借款人是指我們持有的借款人資金，用於支付某些支出，或在某些預先規定的事件發生時由我們酌情發放，並用作借款人貸款的額外抵押品。這些餘額在保留期間，根據與之相關的特定貸款條款賺取利息。
注意事項 14 — 可變利息實體
我們對VIE的參與主要通過利息收入、利息支出、貸款損失準備金以及與我們的衍生工具相關的活動來影響我們的財務業績和現金流。
合併的 VIE。我們已經確定我們的運營合作伙伴關係ARLP以及我們的CLO和Q系列證券化實體（“證券化實體”）是VIE，我們對其進行了整合。
我們的證券化實體投資於房地產和房地產相關證券，並通過發行債務證券融資。我們認為，我們擁有指導這些實體最重要的經濟活動所必需的權力。我們還面臨的損失不超過向債券投資者支付的股本權益和向債券投資者支付的瀑布付款的權利。由於合併，取消了股權，合併資產負債表反映了證券化實體在平倉前持有的資產和向第三方發行的債務。我們的經營業績和現金流包括與證券化實體相關的總資產和負債金額，而不是我們在這些實體中的淨經濟權益。
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合併財務報表附註（未經審計）
與這些合併證券化實體相關的資產和負債如下（以千計）：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
資產：
受限制的現金$202,210 $593,956 
貸款和投資，淨額6,850,746 7,826,793 
其他資產101,797 193,822 
總資產$7,154,753 $8,614,571 
  
負債：
證券化債務$5,716,513 $6,935,010 
其他負債17,300 32,867 
負債總額$5,733,813 $6,967,877 
證券化實體持有的資產受到限制，只能用於清償這些實體的債務。證券化實體的負債對我們來説是無追索權的，只能從各自的資產池中清償。有關詳細信息，請參見注釋 9。我們沒有義務提供、沒有提供也不打算向任何證券化實體提供財政支持。
未合併的 VIE。我們確定我們不是的主要受益者 38 截至2024年6月30日，我們在VIE中持有可變權益，因為我們沒有能力指導對每個實體經濟表現影響最大的VIE活動，或者幾乎所有活動都不涉及或不代表公司進行。
截至2024年6月30日，我們在已確定的VIE（我們不是其主要受益人）中的可變權益摘要如下（以千計）：
類型賬面金額 (1)
貸款$816,004 
APL 證書133,766 
股票投資28,359 
b. 按件債券31,446 
僅限機構利息的利息117 
總計$1,009,692 
______________________
(1) 代表扣除儲備金前的貸款和投資賬面金額。2024 年 6 月 30 日，美元186.8 向VIE提供的百萬筆貸款的相應特定貸款損失準備金為美元88.1 百萬。2024年6月30日的最大虧損敞口不會超過我們投資的賬面金額。
這些未合併的VIE的房地產債務敞口約為$4.16 截至 2024 年 6 月 30 日，為億元。
注十五 — 股權
普通股。2024年5月，我們與JMP證券有限責任公司（“JMP”）簽訂了新的股權分配協議。根據協議條款，我們最多可以提供和出售 30,000,000 通過JMP通過普通經紀人交易或其他方式按出售時的市場價格或協議價格進行的 “現行市場” 股票發行中的普通股。截至2024年6月30日，沒有根據該協議出售任何股票。
2023 年，董事會批准了一項股票回購計劃，規定回購最高可達 $150.0 我們的百萬股已發行普通股。根據我們的股票價格、總體市場狀況、適用的法律要求和其他因素，可以不時在公開市場上回購我們的普通股，也可以按照《交易法》第100億.18條和第10b5-1條進行回購。該程序可以隨時終止或修改。在 2024 年 4 月，我們回購了 935,739 根據股票回購計劃購買我們的普通股，總成本為美元11.4 百萬美元，平均成本為 $12.19 每股。在 2024 年 6 月 30 日，有 $138.6 根據該計劃，百萬美元可供回購。
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合併財務報表附註（未經審計）
非控股權益。非控股權益涉及為滿足與2016年收購Arbor商業抵押貸款有限責任公司（“ACM”）代理平臺相關的部分收購價而發行的運營合夥單位（“OP Units”）。這些 OP 單元中的每一個都配對 一 面值為美元的特別投票優先股的份額0.01 每股且有權 一 就提交股東批准的任何事項進行各人投票。如果董事會批准和宣佈普通股分配，則OP單位有權獲得分配。OP單位也可以兑換成現金，也可以根據我們的選擇兑換我們的普通股 一-一對一。截至 2024 年 6 月 30 日，有 16,293,589 傑出的 OP 單位，這代表了 8.00我們已發行股票投票權的百分比。
分佈。 在截至2024年6月30日的六個月中，宣佈的股息（按每股計算）如下：
普通股優先股
分紅
申報日期分紅申報日期D 系列E 系列F 系列
2024年2月14日$0.43 2024年3月29日$0.3984375 $0.390625 $0.390625 
2024年5月1日$0.43 2024年6月28日$0.3984375 $0.390625 $0.390625 
普通股 — 2024 年 7 月 31 日，董事會宣佈現金分紅為 $0.43 每股普通股。股息將於2024年8月30日支付給截至2024年8月16日營業結束時的登記在冊的普通股股東。
遞延補償。在 2024 年，我們發行了 644,869 根據經修訂的綜合股票激勵計劃，向某些員工和董事會成員發行的限制性普通股，總授予日公允價值為 $8.2 百萬，其中：(1) 228,416 授予日公允價值為美元的股票2.9 在2024年撥款之日歸還百萬美元；(2) 200,900 授予日公允價值為美元的股票2.6 2025年將投入百萬美元；(3) 201,105 授予日公允價值為美元的股票2.6 2026 年將投入百萬美元；(4) 7,226 授予日公允價值為美元的股票0.1 百萬美元將在2027年歸屬；以及 (5) 7,222 授予日公允價值為美元的股票0.1 2028 年將投入百萬美元。
2024 年，我們任命了首席執行官 309,775 授予日公允價值為美元的限制性普通股3.9 2027年第一季度全額捐贈了100萬件背心。
我們還發行了 36,688 完全歸屬的限制性股票單位（“RSU”），授予日公允價值為 $0.5 向我們董事會的某些成員發放百萬美元，根據預先確定的延期選擇，他們決定將普通股（限制性股票單位）的接收推遲到未來的日期。
在 2024 年期間， 275,569 基於績效的限制性股票單位的份額以及 184,729 先前授予我們首席執行官的限制性普通股已完全歸屬。
在 2024 年，我們扣留了 247,396 來自員工為繳納歸屬股票的預扣税而進行的限制性普通股淨結算的股份。
每股收益（“EPS”）。基本每股收益的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）除以每個時期內已發行普通股的加權平均數，包括具有全額股息參與權的未歸屬限制性股票。攤薄後每股收益的計算方法是淨收益（虧損）除以已發行普通股的加權平均數，再加上每個時期普通股等價物的額外稀釋效應。我們的普通股等價物包括限制性股票單位、OP單位和可轉換優先無擔保票據的加權平均攤薄效應。
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合併財務報表附註（未經審計）
我們的基本每股收益和攤薄後每股收益計算的分子和分母的對賬如下（千美元，股票和每股數據除外）：
截至6月30日的三個月
20242023
基本稀釋基本稀釋
歸屬於普通股股東的淨收益 (1)$47,397 $47,397 $76,164 $76,164 
歸屬於非控股權益的淨收益 (2)—4,094 —6,826 
可轉換票據的利息支出 —— —6,081 
歸屬於普通股股東的淨收益和非控股權益$47,397 $51,491 $76,164 $89,071 
加權平均已發行股數188,655,801188,655,801181,815,469181,815,469
OP 單位的稀釋效果 (2)—16,293,589—16,293,589
可轉換票據的稀釋效應 (3)———17,270,615
限制性股票的稀釋作用 (4)—538,321—682,203
加權平均已發行股數 188,655,801 205,487,711 181,815,469216,061,876
普通股每股淨收益 (1)$0.25 $0.25 $0.42 $0.41 
截至6月30日的六個月
20242023
歸屬於普通股股東的淨收益 (1)$105,270 $105,270 $160,483 $160,483 
歸屬於非控股權益的淨收益 (2)—9,090 —14,411 
可轉換票據的利息支出 —— —12,163 
歸屬於普通股股東的淨收益和非控股權益$105,270 $114,360 $160,483 $187,057 
加權平均已發行股數188,683,095188,683,095181,468,002181,468,002
OP 單位的稀釋效果 (2)—16,293,589—16,293,589
可轉換票據的稀釋效應 (3)———17,250,598
限制性股票的稀釋作用 (4)—522,935—477,415
加權平均已發行股數 188,683,095205,499,619181,468,002215,489,604
普通股每股淨收益 (1)$0.56 $0.56 $0.88 $0.87 
______________________
(1) 扣除優先股股息。
(2) 我們將OP單位視為普通股等價物，因為持有人擁有投票權、分配權以及根據我們的選擇以相應數量普通股或相應數量普通股的現金價值贖回OP單位的權利。
(3) 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，可轉換優先無擔保票據具有反稀釋作用。
(4) 我們的首席執行官獲得了限制性股票單位，該股將在年底歸屬 4 年 業績期限基於我們實現股東總回報率目標。

注意事項 16 — 所得税
作為房地產投資信託基金，只要滿足某些資產、收入、分配、所有權和管理考驗，我們通常無需繳納美國聯邦所得税。為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須每年至少分配 90向股東繳納房地產投資信託基金應納税收入的百分比，並符合某些其他要求。我們還可能需要繳納某些州、地方和特許經營税。在某些情況下，我們未分配的應納税收入可能需要繳納聯邦所得税和消費税。如果我們未能滿足這些要求，我們將繳納美國聯邦所得税，這可能會對我們的經營業績和可供分配給股東的金額產生重大不利影響。我們認為，在適用期限內，維持房地產投資信託基金資格的所有標準均已得到滿足，但無法保證這些標準在隨後的時期內將繼續得到滿足。
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合併財務報表附註（未經審計）
代理業務通過我們的TRS合併集團運營，需繳納美國聯邦、州和地方所得税。通常，我們的TRS實體可能持有房地產投資信託基金無法直接持有的資產，並且可能從事房地產或非房地產相關業務。
在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄的税收準備金為美元3.9 百萬和美元7.5 分別為百萬。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄的税收準備金為美元5.6 百萬和美元13.6 分別為百萬。截至2024年6月30日的三個月中記錄的税收準備金包括當前的税收準備金為美元6.8 百萬美元和遞延所得税優惠2.9 百萬。截至2024年6月30日的六個月中記錄的税收準備金包括當前的税收準備金為美元14.4 百萬美元和遞延所得税優惠6.9 百萬。截至2023年6月30日的三個月中記錄的税收準備金包括當前的税收準備金為美元13.0 百萬美元和遞延所得税優惠7.4 百萬。截至2023年6月30日的六個月中記錄的税收準備金包括當前的税收準備金為美元17.8 百萬美元和遞延税收優惠4.2 百萬。本期税和遞延税主要計入我們在TRS中的權益所確認的收益（虧損）部分。遞延所得税資產和負債是根據我們的美國公認會計準則合併財務報表與合併資產負債表中聯邦、州、地方資產負債基礎之間的臨時差異計算的。
注意事項 17 — 與關聯方的協議和交易
支持協議和員工借調協議。我們與 AcM 及其某些關聯公司以及我們首席執行官親屬（“服務接收者”）的某些關聯公司簽訂了支持協議和借調協議，我們在協議中向服務接受者提供支持服務和借調員工。服務接受者向我們報銷提供此類服務的費用和借調員工的費用。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們產生了美元0.9 百萬和美元1.8 分別為百萬美元，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們產生了美元0.8 百萬和美元1.5 分別為百萬美元提供服務的費用和向服務接受者借調員工的費用，所有這些費用均可報銷給我們，幷包含在合併資產負債表中關聯方應付的款項。
其他關聯方交易。關聯方的應付金額為 $105.1 百萬和美元64.4 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分別為百萬美元，其中主要包括與本季度末完成的房地產交易相關的關聯服務業務應付的款項以及acM應付的與上述支持和借調協議相關的費用而應付的款項。
應付給關聯方的款項是 $2.7 百萬和美元13.8 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分別為百萬美元，其中包括貸款結算、滯留款和託管，將匯入我們與房地產交易相關的附屬服務業務。
我們對根據公認會計原則代表關聯方的股票關聯公司的投資以及相關披露包含在附註8中。
在某些情況下，我們的業務要求我們的高管包租私人飛機以促進我們的業務。我們與一家由我們的首席執行官控制的擁有私人飛機的實體簽訂了飛機分時協議。根據該協議，我們將根據美國聯邦航空管理局的規定向飛機所有者償還我們的高管包機航班所需的費用。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們向飛機所有者償還了美元0.3 百萬和美元0.4 分別為百萬美元用於我們的高管根據協議包租的航班。
2024 年 5 月，我們承諾提供一美元資金42.5 百萬美元過橋貸款（截至2024年6月30日，所有貸款均未獲得融資），用於SFR按租建造的建築項目。我們首席執行官的直系親屬擁有的一家實體也對該項目進行了股權投資，並擁有 2.28借款實體的股權百分比。這筆貸款的利率為 SOFR + 4.25%，SOFR 下限為 3.50%，並將於 2027 年 5 月到期。這筆貸款記錄的利息收入低於美元0.1在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，均為百萬美元。
2023 年 5 月，我們承諾提供一美元資金56.9 百萬美元過橋貸款（美元）27.9 截至2024年6月30日，已為SFR按租建造的建築項目提供了100萬英鎊的資金。 兩個 我們的高管進行了總額為美元的少數股權投資0.5 百萬，代表大約 4投資於該項目的總股權的百分比。這筆貸款的利率為 SOFR + 5.50%，SOFR 下限為 3.25%，並將於 2025 年 12 月到期，其中 二六個月 擴展選項。這筆貸款記錄的利息收入為 $0.6 百萬和美元1.0 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，低於美元0.1 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，均為百萬美元。
2022年，我們購買了一美元46.2 AcM 按面值發放的百萬筆過橋貸款（美元）6.7 截至2024年6月30日，已為SFR按租建造的建築項目提供了100萬英鎊的資金。投資者財團（除其他非關聯投資者外，還包括我們擁有少數股權的某些高管）擁有 70借款實體和由我們首席執行官直系親屬間接擁有和控制的實體所擁有的百分比 10借款實體的百分比。這筆貸款的利率為 SOFR + 5.50% 且已到期
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合併財務報表附註（未經審計）
2025 年 3 月。這筆貸款記錄的利息收入為 $0.2 百萬和美元0.4 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，且低於美元0.1在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，均為百萬美元。
2022年，我們承諾提供一美元資金67.1 百萬美元過橋貸款（美元）10.6 截至2024年6月30日，在SFR按租建造的建築項目中獲得了100萬英鎊的融資。我們首席執行官的直系親屬擁有的一家實體也對該項目進行了股權投資，並擁有 2.25借款實體的股權百分比。這筆貸款的利率為 SOFR + 4.63%，SOFR 下限為 0.25%，並將於 2025 年 5 月到期。這筆貸款記錄的利息收入為 $0.3百萬和美元0.4截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元0.1在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，均為百萬美元。
2022年，我們承諾提供一美元資金39.4 百萬美元過橋貸款（美元）18.0 截至2024年6月30日，在SFR按租建造的建築項目中獲得了100萬英鎊的融資。我們首席執行官的直系親屬擁有的一家實體也對該項目進行了股權投資，並擁有 2.25借款實體的股權百分比。這筆貸款的利率為 SOFR + 4.00%，SOFR 下限為 0.25%，並將於 2025 年 3 月到期。這筆貸款記錄的利息收入為 $0.4百萬和美元0.7截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，且低於美元0.1 百萬和美元0.1 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。
2021 年，我們投資了 $4.2 百萬為 49.3以美元購買零售物業的有限責任公司（“LLC”）的權益百分比32.5 百萬美元並假設現有美元26.0 百萬CMBS貸款。該物業的一部分有可能被改建為辦公空間，部分辦公空間我們有權佔用。我們首席執行官的直系親屬擁有的一家實體也對該有限責任公司進行了投資 10% 所有權，是管理成員，有權購買我們在有限責任公司的權益。
2021 年，我們創立了 $63.4 向第三方提供百萬元過渡貸款，用於從一家以多户家庭為重點的商業房地產投資基金中購買多户住宅房產，該基金由我們的首席執行官及其一位直系親屬贊助和管理，該基金在收購後沒有繼續參與該房產。這筆貸款的利率為 SOFR + 3.75%，SOFR 下限為 0.25%，計劃於2024年3月到期。2023 年 12 月，這筆貸款已全額還清。這筆貸款記錄的利息收入為 $1.5 百萬和美元2.8 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。
2020年，我們承諾提供一美元資金32.5 百萬的過橋貸款，並賺了美元3.5 向SFR按租建造的建築項目投資了百萬股優先股權。我們首席執行官的直系親屬擁有的一家實體也對該項目進行了股權投資，並擁有 21.8借款實體的股權百分比。過渡貸款的利率為SOFR以上 3.75%，SOFR 下限為 0.75%，優先股投資有 12.00% 固定利率。兩筆貸款計劃於2023年12月到期。2023 年 11 月，過渡貸款擴大到最高限額 $39.9 百萬（美元）38.9 百萬美元已於2024年6月30日獲得融資），過渡貸款和優先股投資的到期日分別延長至2025年5月和2024年10月。這些貸款記錄的利息收入為 $1.1 百萬和美元2.1 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元0.6 百萬和美元1.2 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。
2020年，我們承諾提供一美元資金30.5 百萬美元過橋貸款，我們賺了一美元4.6 向SFR按租建造的建築項目投資了數百萬美元的優先股權。AcM 和我們首席執行官直系親屬擁有的實體也對該項目進行了股權投資，並擁有 18.9借款實體的股權百分比。過渡貸款的利率為SOFR以上 4.25%，SOFR 下限為 1.00％，計劃於2023年5月到期，優先股投資有 12.00固定利率百分比，計劃於2023年4月到期。2023 年 4 月，過渡貸款擴大到最高限額 $38.9 百萬（美元）35.2 截至2024年6月30日，已為百萬美元融資），兩筆貸款的到期日均延長至2025年5月。這些貸款記錄的利息收入為 $1.1 百萬和美元2.3 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元0.8 百萬和美元1.5 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。
2020 年，我們創立了 $14.8 百萬美元自有品牌貸款和一美元3.4 百萬夾層貸款 二 多户住宅物業部分歸投資者財團所有（除其他非關聯投資者外，還包括我們的某些高管和首席執行官），該財團擁有 50借款實體的利息百分比。2020年，我們將自有品牌貸款出售給了我們一家未合併的子公司。夾層貸款的利息為 9.00固定利率百分比，將於2030年4月到期。夾層貸款記錄的利息收入低於美元0.1 百萬和美元0.2 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元0.1 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，均為百萬美元。
我們有一美元35.0 百萬美元過橋貸款和一美元10.0 一棟辦公樓的百萬優先股權益。過渡貸款計劃於2023年10月到期，優先股投資計劃於2027年6月到期。日常運營由我們首席執行官的一位直系親屬的附屬機構管理。2021年9月，我們與借款人就未償還的過渡貸款簽訂了寬限協議，將所有所欠利息推遲到期或提前還清。2023年第四季度，我們將大樓中的這些貸款轉換為普通股投資。
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2019年，我們與AcM、我們的某些高管以及一個由獨立外部投資者組成的財團一起成立了AMAC III，這是一家專注於多家庭的商業房地產投資基金，由我們的首席執行官及其一位直系親屬贊助和管理。我們承諾一美元30.0 百萬投資（美元）28.5 截至 2024 年 6 月 30 日，百萬美元已獲得資助 18AMAC III 的利息百分比。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄了與該投資相關的虧損為美元0.7 百萬和美元1.2 分別為百萬和美元0.5 百萬和美元0.9 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。我們收到了美元的現金分配0.5 百萬和美元1.1 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。2019 年，AMAC III 創立了 $7.0 向借款人提供的百萬夾層貸款，我們還有未償還的美元34.0 百萬的過橋貸款。2020年，為了完全償還夾層貸款，AMAC III成為該物業的所有者。同樣在2020年，為了完全償還夾層貸款，AMAC III成為該物業的所有者。同樣在2020年，美元34.0 百萬美元過橋貸款被再融資35.4 百萬美元過橋貸款，利率為SOFR + 3.50%，並將於 2024 年 8 月到期。過渡貸款記錄的利息收入為美元0.8 百萬和美元1.6 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元0.8 百萬和美元1.5 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。
2019 年，我們將現有的過渡貸款轉換為美元2.0 百萬夾層貸款，固定利率為 10.00% 和 2024 年 1 月的到期日。標的多户住宅物業部分歸投資者財團所有（其中包括其他非關聯投資者，包括我們的某些高管和首席執行官），該財團擁有的權益包括 10.5% 到 12.0借款實體中的百分比。2024 年 1 月，到期日延長至 2025 年 1 月。這筆貸款記錄的利息收入低於美元0.1 百萬和美元0.1 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元0.1 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，均為百萬美元。
2018 年，我們創立了 $21.7 百萬美元過橋貸款，該多户住宅物業部分歸投資者財團所有（除其他非關聯投資者外，還包括我們的某些高管和首席執行官），該財團擁有 75% 在借款實體中。這筆貸款的利率為 SOFR + 4.75%，SOFR 下限為 0.25%，並將於 2024 年 8 月到期。過渡貸款記錄的利息收入為美元0.6 百萬和美元1.1 截至2024年6月30日的三個月和六個月中分別為百萬美元，以及美元0.5 百萬和美元1.0 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。
2017 年，我們創立了 $46.9 房利美的百萬美元貸款，該多户住宅物業部分歸投資者財團所有（其中包括其他非關聯投資者，包括我們的某些高管），該財團擁有 17.6借款實體的利息百分比。對於這筆貸款，我們對房利美負有最高損失分擔義務，金額不超過 5原始 uPB 的百分比。這筆貸款記錄的服務收入低於 $0.1 所有期限均為百萬。
2017年，銀杏投資有限責任公司（“Ginkgo”），其中一位董事是 33% 管理成員，購買了一棟多户公寓大樓，該大樓假設現有美元8.3 我們提供的數百萬房利美貸款。Ginkgo隨後出售了其在該物業中的大部分權益，並擁有了一家 3.6截至2024年6月30日的利息百分比。2023 年 7 月，房利美的貸款已全額還清。這筆貸款記錄的服務收入低於 $0.1 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，均為百萬美元。
2015 年，我們投資了 $9.6 百萬為 50ACM在與第三方合資企業中間接權益的百分比，該合資企業旨在投資住宅抵押貸款銀行業務。截至 2024 年 6 月 30 日，我們的間接權益為 12.3% 在此實體中。我們記錄了虧損 $0.8 百萬和收入為美元0.8 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，與該投資相關的金額分別為百萬美元，收入為美元3.5 百萬和美元2.6 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，我們收到了美元的現金分配7.7 百萬，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們收到了美元的現金分配7.5 百萬，被歸類為資本回報率。
我們與我們的執行官和一個由獨立外部投資者組成的財團一起對被稱為 “Lexford” 投資組合的多户住宅物業投資組合進行股權投資，該投資組合由一個主要由關聯投資者財團擁有的實體管理，其中包括我們的首席執行官和我們的執行官。根據管理合同的條款，管理公司有權 4.75標的物業總收入的百分比，以及分享出售或重組債務收益的可能性。2018年，萊克斯福德的所有者重組了部分債務，我們發起了 12 過橋貸款總額為 $280.5 百萬，用於全額償還某些現有抵押貸款債務和翻新 72 投資組合中包含的多户住宅物業。這些貸款起源於2018年，利率為倫敦銀行同業拆借利率+ 4.00%，計劃於2021年6月到期。在2019年，借款人還款和部分還清了本金，總額為美元250.0 百萬，到2020年，貸款的剩餘餘額以美元再融資34.6 百萬自有品牌貸款，固定利率為 3.30%，並將於 2030 年 3 月到期。2020年，我們將自有品牌貸款出售給了我們一家未合併的子公司。此外，作為2018年重組的一部分，美元50.0 一家無擔保貸款人向財產所有者的某些母實體提供了數百萬美元的無擔保融資。AcM擁有略低於無擔保貸款實體一半的股份，因此提供的無擔保貸款人融資略低於一半。此外，在股權投資方面，我們收到的分配總額為 $4.2 截至2024年6月30日的三個月和六個月均為百萬美元，以及美元2.5 百萬和美元7.2 在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別為百萬美元，計為股票關聯公司的收入。除了我們在2018年發放的貸款外，我們還為Lexford控制的某些其他債務提供有限（“壞孩子”）擔保。對於欺詐或材料等標準 “不良” 行為，壞孩子的擔保可能會成為我們的責任
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合併財務報表附註（未經審計）
Lexford 或我們的虛假陳述。截至2024年6月30日，這筆債務的未償總餘額約為美元500.0 百萬個，計劃到2029年到期。
我們的幾位高管，包括我們的首席財務官、公司祕書以及我們的董事長、首席執行官兼總裁，在AcM擔任類似的職位。我們的首席執行官及其附屬實體（“考夫曼實體”）共擁有大約 35acM 未償還的會員權益的百分比以及我們的某些員工和董事也持有 acM 的所有權。此外，我們的一位董事擔任該公司的受託人和共同受託人 二 持有 acM 成員權益的考夫曼實體。截至2024年6月30日，acM持有 2,535,870 我們的普通股和 10,597,566 OP 單位，它表示 6.4我們已發行股票投票權的百分比。我們的董事會根據章程批准了一項決議，允許我們的首席執行官和AcM（我們的首席執行官持有控股權）擁有的股權超過 5修訂後的章程中規定的普通股所有權利息限額百分比。
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注十八 — 細分信息
下表包含按分部劃分的損益表和資產負債表數據的彙總表以及某些其他數據（以千美元計）。具體而言，可識別的成本直接記錄到每個業務部門。對於無法明確識別的項目，使用最有意義的分配方法在業務部門之間分配成本，主要是直接勞動力成本（即在每個業務領域工作的時間）。此類成本包括但不限於薪酬和員工相關成本、銷售和管理費用以及股票薪酬。
截至2024年6月30日的三個月
結構化
商業		中介機構
商業		其他 (1)合併
利息收入$282,077 $15,111 $—$297,188 
利息支出203,062 6,165 —209,227 
淨利息收入79,015 8,946 —87,961 
其他收入：
銷售收益，包括收費服務，淨收益— 17,448 —17,448 
抵押貸款服務權— 14,534 —14,534 
服務收入— 46,797 —46,797 
MSR 的攤銷— (16,887)—(16,887)
物業營業收入1,444 — —1,444 
衍生工具虧損，淨額— (275)—(275)
其他收入，淨額1,975 106 —2,081 
其他收入總額3,419 61,723 —65,142 
其他費用：
員工薪酬和福利15,805 27,031 —42,836 
銷售和管理5,828 6,995 —12,823 
物業運營費用1,584 — —1,584 
折舊和攤銷1,250 1,173 —2,423 
損失分擔準備金（扣除追回款後）— 4,333 —4,333 
信貸損失準備金（扣除追回款項）28,030 1,534 —29,564 
其他支出總額52,497 41,066 —93,563 
清償債務、出售不動產、股權關聯公司的收入和所得税前的收入29,937 29,603 —59,540 
債務消滅造成的損失(412)— —(412)
出售房地產的收益3,813 — —3,813 
股權關聯公司的收入2,793 — —2,793 
受益於所得税（準備金）865 (4,766)—(3,901)
淨收入36,996 24,837 —61,833 
優先股股息10,342 — —10,342 
歸屬於非控股權益的淨收益— — 4,094 4,094 
歸屬於普通股股東的淨收益$26,654 $24,837 $(4,094)$47,397 
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截至2023年6月30日的三個月
結構化
商業		中介機構
商業		其他 (1)合併
利息收入$322,105 $13,632 $—$335,737 
利息支出220,966 6,229 —227,195 
淨利息收入101,139 7,403 —108,542 
其他收入：
銷售收益，包括收費服務，淨收益— 22,587 —22,587 
抵押貸款服務權— 16,201 —16,201 
服務收入— 47,952 —47,952 
MSR 的攤銷— (15,605)—(15,605)
物業營業收入1,430 — —1,430 
衍生工具虧損，淨額— (7,384)—(7,384)
其他收入（虧損），淨額760 (715)—45 
其他收入總額2,190 63,036 —65,226 
其他費用：
員工薪酬和福利13,438 27,872 —41,310 
銷售和管理5,833 6,751 —12,584 
物業運營費用1,365 — —1,365 
折舊和攤銷1,214 1,173 —2,387 
損失分擔準備金（扣除追回款後）— 7,672 —7,672 
信貸損失準備金（扣除追回款項）14,369 (491)—13,878 
其他支出總額36,219 42,977 —79,196 
清償債務前的收入、股權關聯公司的收入和所得税67,110 27,462 —94,572 
債務消滅造成的損失(1,247)— —(1,247)
股權關聯公司的收入5,560 — —5,560 
所得税準備金(1,200)(4,353)—(5,553)
淨收入70,223 23,109 —93,332 
優先股股息 10,342 — —10,342 
歸屬於非控股權益的淨收益— — 6,826 6,826 
歸屬於普通股股東的淨收益$59,881 $23,109 $(6,826)$76,164 

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合併財務報表附註（未經審計）
截至2024年6月30日的六個月
結構化
商業		中介機構
商業		其他 (1)合併
利息收入$589,965 $28,515 $—$618,480 
利息支出415,661 11,242 —426,903 
淨利息收入174,304 17,273 —191,577 
其他收入：
銷售收益，包括收費服務，淨收益— 34,114 —34,114 
抵押貸款服務權— 24,733 —24,733 
服務收入— 94,954 —94,954 
MSR 的攤銷— (33,518)—(33,518)
物業營業收入3,014 — —3,014 
衍生工具虧損，淨額— (5,533)—(5,533)
其他收入，淨額4,275 139 —4,414 
其他收入總額7,289 114,889 —122,178 
其他費用：
員工薪酬和福利34,352 56,177 —90,529 
銷售和管理12,624 14,132 —26,756 
物業運營費用3,262 — —3,262 
折舊和攤銷2,648 2,346 —4,994 
損失分擔準備金（扣除追回款後）— 4,607 —4,607 
信貸損失準備金（扣除追回款項）45,806 2876 —48,682 
其他支出總額98,692 80,138 —178,830 
清償債務、出售不動產、股權關聯公司的收入和所得税前的收入82,901 52,024 —134,925 
債務消滅造成的損失(412)— —(412)
出售房地產的收益3,813 — —3,813 
股權關聯公司的收入4,211 — —4,211 
受益於所得税（準備金）784 (8,277)—(7,493)
淨收入91,297 43,747 —135,044 
優先股股息20,684 — —20,684 
歸屬於非控股權益的淨收益— — 9,090 9,090 
歸屬於普通股股東的淨收益$70,613 $43,747 $(9,090)$105,270 
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ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
截至2023年6月30日的六個月
結構化
商業		中介機構
商業		其他 (1)合併
利息收入$639,481 $24,204 $—$663,685 
利息支出435,860 10,709 —446,569 
淨利息收入203,621 13,495 —217,116 
其他收入：
銷售收益，包括收費服務，淨收益— 37,176 —37,176 
抵押貸款服務權— 34,659 —34,659 
服務收入— 92,933 —92,933 
MSR 的攤銷— (31,020)—(31,020)
物業營業收入2,811 — —2,811 
衍生工具虧損，淨額— (3,161)—(3,161)
其他收入，淨額2,667 2,256 —4,923 
其他收入總額5,478 132,843 —138,321 
其他費用：
員工薪酬和福利29,079 54,629 —83,708 
銷售和管理12,544 13,663 —26,207 
物業運營費用2747 — —2747 
折舊和攤銷2,665 2,346 —5,011 
損失分擔準備金（扣除追回款後）— 10,848 —10,848 
信貸損失準備金（扣除追回款項）35,014 1,381 —36,395 
其他支出總額82,049 82,867 —164,916 
清償債務前的收入、股權關聯公司的收入和所得税127,050 63,471 —190,521 
債務消滅造成的損失(1,247)— —(1,247)
股權關聯公司的收入19,886 — —19,886 
所得税準備金(771)(12,811)—(13,582)
淨收入144,918 50,660 —195,578 
優先股股息 20,684 — —20,684 
歸屬於非控股權益的淨收益— — 14,411 14,411 
歸屬於普通股股東的淨收益$124,234 $50,660 $(14,411)$160,483 
______________________
(1) 包括分配給未分配給非控股權益持有人的收入 二 可報告的細分市場。
46
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ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2024年6月30日
結構化業務代理業務合併
資產：
現金和現金等價物$272,614 $464,871 $737,485 
受限制的現金203,223 15,005 218,228 
貸款和投資，淨額11,603,944 — 11,603,944 
待售貸款，淨額— 342,870 342,870 
資本化抵押貸款還本付息權，淨額— 380,719 380,719 
持有至到期的證券，淨額— 156,080 156,080 
對股票附屬公司的投資72,872 — 72,872 
商譽和其他無形資產12,500 76,532 89,032 
其他資產和關聯方應付款521,039 74,943 595,982 
總資產$12,686,192 $1,511,020 $14,197,212 
負債：
債務義務$10,216,430 $335,171 $10,551,601 
損失分擔義務備抵金— 76,561 76,561 
其他負債和應付給關聯方的債務305,813 76,598 382,411 
負債總額$10,522,243 $488,330 $11,010,573 
2023 年 12 月 31 日
資產：
現金和現金等價物$619,487 $309,487 $928,974 
受限制的現金595,342 12,891 608,233 
貸款和投資，淨額12,377,806 — 12,377,806 
待售貸款，淨額— 551,707 551,707 
資本化抵押貸款還本付息權，淨額— 391,254 391,254 
持有至到期的證券，淨額— 155,279 155,279 
對股票附屬公司的投資79,303 — 79,303 
商譽和其他無形資產12,500 78,878 91,378 
其他資產和關聯方應付款453,073 101,629 554,702 
總資產$14,137,511 $1,601,125 $15,738,636 
負債：
債務義務$11,520,492 $413,327 $11,933,819 
損失分擔義務備抵金— 71,634 71,634 
其他負債和應付給關聯方的債務369,588 108,990 478,578 
負債總額$11,890,080 $593,951 $12,484,031 

47
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ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2024202320242023
起源數據：
結構化業務
橋：
多家庭$19,650 $98,530 $58,885 $284,630 
SFR185,500 108,964 356,990 185,053 
土地10,350 — 10,350 — 
215,500 207,494 426,225 469,683 
夾層股權/優先股11,684 1,500 56,813 7,345 
新貸款發放總額$227,184 $208,994 $483,038 $477,028 
發放的貸款數量452610450
SFR 承諾$277,260 $200,182 $688,877 $254,532 
貸款流失$629,641 $685,220 $1,269,659 $1,871,869 
代理業務
按投資者劃分的發起量：
房利美$742,724 $1,079,910 $1,201,153 $1,874,931 
弗雷迪·麥克346,821 217,884 716,923 319,216 
私人標籤34,714 50,256 50,124 91,363 
SFR-固定利率24,996 11,837 27,314 17,298 
FHA— 62,552 — 211,492 
新貸款發放總額$1,149,255 $1,422,439 $1,995,514 $2,514,300 
貸款承諾總量$1,099,713 $1,133,312 $2,033,956 $2,633,422 
代理商業貸款銷售數據：
房利美$731,237 $1,023,088 $1,457,135 $1,674,846 
弗雷迪·麥克332,921 175,342 662,600 243,799 
私人標籤34,714 72,803 50,124 232,748 
FHA11,419 134,383 23,488 177,858 
SFR-固定利率24,996 5,108 27,314 14,172 
貸款銷售總額$1,135,287 $1,410,724 $2,220,661 $2,343,423 
銷售利潤（收費服務佔貸款銷售額的百分比）1.54 %1.60 %1.54 %1.59 %
MSR 利率（MSR 收入佔貸款承諾的百分比）(1)1.32 %1.43 %1.22 %1.32 %
______________________

(1) 不包括美元160.2自2024年第一季度起，數百萬筆貸款承諾未付費，MSR利率為 1.32截至2024年6月30日的六個月的百分比。

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ARBOR REALTY Trust, INC.和子公司
合併財務報表附註（未經審計）
2024年6月30日
代理業務的關鍵服務指標：服務組合 UPBWtd。平均值。服務費率（基點）Wtd。平均值。投資組合壽命（年）
房利美$22,114,193 46.77.0
弗雷迪·麥克5,587,178 22.77.4
私人標籤2,547,308 18.96.0
FHA1,369,507 14.418.9
橋380,547 10.93.4
SFR-固定利率279,962 20.14.9
總計$32,278,695 38.47.5
2023 年 12 月 31 日
房利美$21,264,578 47.47.4
弗雷迪·麥克5,181,933 24.08.5
私人標籤2,510,449 19.56.7
FHA1,359,624 14.419.2
橋379,425 10.93.2
SFR-固定利率287,446 20.15.1
總計$30,983,455 39.18.0

49
目錄
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
您應將以下討論與未經審計的合併中期財務報表和相關附註以及此處包含的標題為 “前瞻性陳述” 的部分一起閲讀。
概述
通過我們的結構化業務，我們在多户住宅、SFR和商業房地產市場投資結構性融資資產的多元化投資組合，主要包括過渡貸款、夾層貸款、首次抵押貸款的初級參與權和優先股權。我們還投資與房地產相關的合資企業，並可能直接收購不動產，投資房地產相關票據和某些抵押貸款相關證券。
通過我們的代理業務，我們通過房利美和房地美、金妮·梅、聯邦住房管理局和HUD發起、銷售和服務一系列多户家庭融資產品。我們保留根據GSE和HUD計劃發放和出售的幾乎所有貸款的還本付息權和資產管理責任。我們是全國範圍內經批准的房利美DUS貸款機構，位於紐約、新澤西和康涅狄格州的房地美多家庭常規貸款貸款貸款機構、賣方/服務商，全國範圍內是房地美經濟適用房、人造住房、老年住房和SBL貸款機構、賣方/服務商，以及全國的HUD MAP和LEAN高級住房/醫療保健貸款機構。我們還根據向GSE出售的現有代理貸款（我們稱之為 “私人標籤” 貸款）的指導方針發起和保留永久融資貸款的還本付息權，並通過CMBS計劃發起和銷售金融產品。我們要麼即時出售自有品牌貸款，要麼將其合併證券化，然後向第三方投資者出售證券化證書，同時保留風險最高的證券化底層證書。
我們開展業務是為了獲得房地產投資信託基金的資格。房地產投資信託基金通常無需對其房地產投資信託基金繳納聯邦所得税（分配給股東的應納税收入，前提是其房地產投資信託基金的至少90％）應納税收入已分配並滿足某些其他要求。
我們的經營業績主要由以下因素驅動：
我們的投資賺取的淨利息收入。淨利息收入是指我們資產所得利息收入超過借款產生的利息支出的金額。如果我們的資產收益率增加或借款成本降低，這將對收益產生積極影響。但是，如果我們的資產收益率下降或借款成本增加，這將對收益產生負面影響。淨利息收入也直接受到我們資產組合規模和表現的影響。我們確認我們的大部分淨利息收入來自結構性業務。此外，我們確認通過代理業務發放的貸款的淨利息收入，這些貸款通常在發放後的60天內出售。
通過GSE和HUD計劃發起、出售和償還抵押貸款所確認的費用和其他收入。抵押貸款發放和出售所確認的收入包括出售貸款的收益（扣除產生的任何直接貸款發放成本）、承諾費、經紀費、貸款承擔費和貸款發放費。這些收益和費用統稱為銷售收益，包括收費服務的淨收益。我們在向借款人作出承諾時記錄來自MSR的收入，該收入代表與我們發放的抵押貸款還本付息權相關的預期未來淨現金流的公允價值，並在出售時確認相應的資產。我們還記錄了服務收入，其中包括為抵押貸款提供服務而收到的費用，減去記錄的MSR資產的攤銷。儘管我們與GSE和HUD機構有着長期的關係，但如果我們與這些機構的業務關係惡化，我們的經營業績將受到負面影響。此外，我們還確認來自發起、銷售和償還自有品牌貸款的收入。
我們的核心業務戰略之一是在切實可行和適當的情況下，通過為我們的多户家庭資產負債表過渡貸款組合再融資來創造更多的代理貸款機會。我們通過承保我們為潛在的未來機構融資發放的多户家庭過渡貸款來執行這一策略。然後，我們將繼續與借款人合作，在多户家庭過渡貸款的整個生命週期中執行這項任務。該策略生效後，使我們能夠抓住再融資機會，分散資產負債表，並通過我們的輕資本代理業務創造額外的收入來源。
從我們的結構化交易中獲得的收入。我們的結構性交易主要包括對股權關聯公司的投資，這些關聯公司是為收購、開發和/或出售房地產相關資產而形成的未合併合資企業投資。這些投資的經營業績可能難以預測，並且可能在不同時期之間有很大差異。當利率上升時，這些投資的收入可能會受到重大負面影響，尤其是我們對住宅抵押貸款銀行業務的投資，因為利率上升通常會減少對住宅房地產貸款的需求。此外，我們會定期從股權投資中獲得分配。很難預測此類付款的時機，這在任何一個季度都可能很大。我們在結構化業務中對結構化交易進行核算。
我們的貸款和投資的信貸質量，包括我們的服務組合。有效的投資組合管理對於最大限度地提高我們的貸款、投資和服務組合的績效和價值至關重要。維持我們投資組合中貸款的信貸質量至關重要。不符合其條款的貸款可能會對收益和流動性產生負面影響。
50
目錄

2024年第二季度的重大進展
融資和資本市場活動。

•我們以每股12.19美元的平均價格回購了1140萬美元的普通股；
•我們與JMP簽訂了新的股權分配協議，並可能發行和出售最多3000萬股普通股；
•我們解散了CLO 15，贖回了剩餘的未償還票據，這些票據主要通過對其他CLO工具中剩餘資產的再融資以及信貸和回購機制來償還；以及
•我們的5.75％的優先無抵押票據總額為9,000萬美元，已到期並以現金償還。
結構化業務活動。
•我們將資產負債表投資組合減少了3％，至118.7億美元，原因是6.296億美元的貸款流出超過了總額2.272億美元的貸款；
•我們修改了28筆貸款，總額為7.333億美元。對於其中15筆總額為3.981億美元的貸款，借款人投入了額外的資本對交易進行資本重組，以換取我們通過支付和應計功能提供的臨時利率減免。詳情見註釋 3；以及
•我們以1,420萬美元的價格出售了房地產自有資產，並確認了380萬美元的收益。
代理業務活動。
•貸款發放總額為11.5億美元，其中包括從我們的結構性業務決勝中收回的4.899億美元的新機構貸款；以及
•將我們的收費服務組合增長了約3％，即8.937億美元，達到322.8億美元。

當前的市場狀況、風險和近期趨勢
我們目前處於高利率環境中，因為美聯儲在過去兩年中多次提高利率，以對抗通貨膨脹和恢復價格穩定。根據美聯儲在2024年6月發表的最新評論，我們預計他們可能會在2024年的某個時候開始降低利率。如果通貨膨脹和其他經濟指標不符合美聯儲的預期，利率可能會在比預期更長的時間內保持較高的水平。
通貨膨脹、利率上升、銀行倒閉和地緣政治不確定性導致了包括金融服務、房地產和信貸市場在內的許多細分市場的重大混亂，這已經並將繼續導致資本市場的進一步混亂和可用流動性的持續減少。儘管這些週期性中斷，但我們還是成功地在需要時通過各種工具籌集了資金，以發展我們的業務。
最近銀行業的不穩定，例如多個區域銀行的倒閉和合並，進一步加劇了股票和資本市場流動性條件的緊縮，影響了資本的可用性，增加了資本成本。信貸成本的增加或債務融資條件的惡化，可能會影響我們以有吸引力的條件確定和執行投資的能力，甚至完全影響我們的能力。此外，儘管我們的大部分現金目前存放在主要金融機構，但我們的餘額經常超過保險限額。我們通過在不同交易對手之間分散這些餘額來限制與這些餘額相關的風險敞口。通常，存款可以按需兑換，並存放在信譽良好的金融機構，因此我們認為承擔的信用風險最小。
當前的市場條件可能會繼續限制我們發展結構性業務的能力，因為該業務更依賴資本市場來發展，但也可能為我們提供在現有關係基礎上建立或與貸款人建立新關係的選擇。我們的結構化業務的決流還為在切實可行和適當的情況下，通過新的機構貸款為這些貸款再融資提供了機會。由於我們的代理業務需要有限的資本才能增長，因為貸款出售前通常通過倉庫設施進行長達60天的融資，因此股票和資本市場流動性條件的緊縮不應對我們維持該業務的能力產生重大影響。
這些不利的經濟狀況已經導致並可能繼續導致資本市場的混亂、某些資產類別的房地產價值下降、拖欠還款和違約情況增加以及貸款修改和取消抵押品贖回權的增加，所有這些都可能對我們未來的經營業績、財務狀況、業務前景以及我們向股東進行分配的能力產生重大影響。
由於當前的高利率環境，我們的一些借款人已經經歷並可能繼續經歷財務壓力，這導致我們內部拖欠還款、貸款損失準備金和某些貸款的已實現虧損增加
51
目錄
投資組合。我們採用嚴格的風險管理和承保措施來積極維護貸款組合的質量，並與借款人緊密合作，以減少潛在損失，同時維護我們投資組合的完整性。鑑於當前的高利率環境，我們無法保證我們的貸款組合將按照最初制定的條款行事。
目前，高利率環境對我們的淨利息收入產生了積極影響，因為我們的結構性貸款組合超過了相應的債務餘額，而且我們的絕大多數貸款組合是基於SOFR的浮動利率。此外，與我們的結構性貸款組合相比，我們的債務中有很大一部分是固定利率（可轉換和優先無抵押票據），不會隨着利率的上升而重置。因此，利率上升導致的利息收入增長可能大於浮動利率債務利息支出的相應增長。此外，我們通過託管和現金餘額賺取利息，因此高利率環境將增加我們在此類餘額上的收益。有關更多詳細信息，請參閲下面的 “有關市場風險的定量和定性披露”。相反，這種利率上升對房地產價值產生了負面影響，限制了某些借款人償還債務的能力，這可能會限制新的抵押貸款發放，如果抵押品價值的減少不足以全額償還貸款，則增加違約貸款出現額外拖欠和損失的可能性。
我們是房利美和房地美的全國創始人，GSE仍然是多户住宅市場最重要的資本提供者。2023年11月，FHFA將房利美和房地美的2024年上限定為每家企業700億美元，總機會為1,400億美元，低於2023年每家企業750億美元的上限。FHFA表示，他們將繼續監測市場，並保留在必要時增加2024年上限的權利，但是，如果市場小於最初的預期，他們不會減少2024年的上限。為了促進經濟適用住房的保護，歸類為支持勞動力住房物業的貸款將不受2024年上限的限制。勞動力住房貸款將多户住宅的租金保持在可承受的水平，通常不使用公共補貼。2024年的上限將繼續要求至少50％用於任務驅動的經濟適用房，可負擔性水平相當於該地區中位收入的80％-120％，視市場而定。我們發起的GSE是高利潤的執行，因為它們通過出售我們的貸款、與MSR相關的非現金收益和服務收入提供了可觀的收益。當前的高利率環境可能導致我們的GSE發放量下降，這可能會對我們的財務業績產生負面影響。我們不確定FHFA未來是否會對GSE多户家庭產量施加更嚴格的限制。
財務狀況的變化
資產 — 2024 年 6 月 30 日至 2023 年 12 月 31 日的餘額比較：
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的結構性貸款和投資組合餘額分別為118.7億美元和126.2億美元。下降的主要原因是貸款流出量超過貸款發放額7.866億美元。詳情見下文。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的投資組合的當前加權平均利息支付率分別為7.79％和8.42％。包括某些所得費用和與結構性投資組合相關的成本，截至2024年6月30日和2023年12月31日，當前加權平均利率分別為8.60％和8.98％。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們為貸款和投資組合提供資金的債務總額分別為102.6億美元和115.7億美元，加權平均融資成本分別為7.22％和7.14％，其中不包括融資成本。包括融資成本在內，截至2024年6月30日和2023年12月31日，加權平均融資利率分別為7.53％和7.45％。
我們的結構化業務投資組合中的活動包括以下內容（以千美元計）：
截至2024年6月30日的三個月截至2024年6月30日的六個月
貸款起源$227,184$483,038
貸款數量45104
加權平均利率10.47%10.60%
貸款流失$629,641$1,269,659
貸款數量2869
加權平均利率8.92%9.06%
52
目錄
如下表所示，代理業務的待售貸款減少了2.088億美元，這主要是由於貸款銷售額超過貸款發放額2.251億美元。我們的代理業務組合中的活動包括以下內容（以千計）：
截至2024年6月30日的三個月截至2024年6月30日的六個月
貸款發放貸款銷售貸款發放貸款銷售
房利美$742,724$731,237$1,201,153$1,457,135
弗雷迪·麥克346,821332,921716,923662,600
私人標籤34,71434,71450,12450,124
SFR-固定利率24,99624,99627,31427,314
FHA—11,419—23,488
總計$1,149,255$1,135,287$1,995,514$2,220,661
對股票關聯公司的投資減少了640萬美元，這主要是由於我們在AWC和住宅抵押貸款銀行業務的投資中獲得的總額為1,900萬美元的分配，但部分被我們在AWC和AMAC III的投資中總額為1,110萬美元的捐款所抵消。
關聯方的應付賬款增加了4,070萬美元，這是由於我們的關聯服務業務在報告期末匯出的與房地產交易相關的回報資金有所增加，這些款項是在季度末之後匯給我們的。
負債 — 2024 年 6 月 30 日至 2023 年 12 月 31 日的餘額比較：
信貸和回購額度減少了7,740萬美元，這主要是由於我們的結構性業務組合中的貸款流失以及貸款銷售超過了代理業務的發放額。
證券化債務減少了12.2億美元，這主要是由於CLO 15的平倉和某些剩餘證券化的償還。
由於我們5.75％的票據在到期時還款，優先無抵押票據減少了8,800萬美元。
關聯方減少了1,110萬美元，這是由於貸款還款、滯留款和託管資金匯入我們的附屬服務業務的時機。
由於借款人減少了4590萬美元，這主要是由於我們結構性業務中先前承諾的發起資金提供了資金。
其他負債減少了3,920萬美元，這主要是由於在2024年上半年支付了與2023年業績相關的應計激勵薪酬和佣金，以及遞延所得税負債的減少。
股權
有關我們的股票回購、已申報的股息和遞延薪酬交易的詳細信息，請參閲附註15。
53
目錄
代理服務組合
下表列出了我們的貸款服務組合的特徵，該組合抵押貸款服務權和服務收入（以千美元計）：
2024年6月30日
產品投資組合 UPB貸款數量Wtd。平均值。投資組合年限（年）Wtd。平均值。投資組合壽命（年）利率類型Wtd。平均值。票據匯率年化預付款佔投資組合的百分比 (1)拖欠款佔投資組合的百分比 (2)
已修復可調節
房利美$22,114,1932,6113.67.096%4%4.57%1.64%0.90%
弗雷迪·麥克5,587,1781,1533.37.485%15%4.86%5.02%3.56%
私人標籤2,547,3081622.96.0100%—%4.08%—%—%
FHA1,369,5071053.518.9100%—%3.56%—%—%
橋380,54741.73.462%38%7.14%—%—%
SFR-固定利率279,962562.34.9100%—%5.51%13.04%1.58%
總計$32,278,6954,0913.57.594%6%4.57%2.11%1.26%
2023 年 12 月 31 日
房利美$21,264,5782,5593.47.496%4%4.50%5.09%0.86%
弗雷迪·麥克5,181,9331,1483.28.583%17%4.72%7.92%4.39%
私人標籤2,510,4491602.56.7100%—4.02%——
FHA1,359,6241053.019.2100%—3.52%——
橋379,42541.23.263%37%7.14%——
SFR-固定利率287,446592.35.1100%—5.20%1.18%—
總計$30,983,4554,0353.28.094%6%4.49%4.83%1.33%
______________________
(1) 預付款反映貸款到期日起六個月之前償還的貸款。我們的大部分貸款服務組合都有預付款保護期限，因此，我們可能會收取預付費，該費用作為淨服務收入的一部分。有關詳細信息，請參見注釋 5。
(2) 逾期貸款是指合同規定的逾期60天或更長時間的貸款。截至2024年6月30日和2023年12月31日，拖欠貸款總額分別為4.137億美元和4.111億美元。截至2024年6月30日，有兩筆總額為480萬美元的破產貸款和三筆總額為540萬美元的抵押品贖回權貸款。截至2023年12月31日，有兩筆總額為480萬美元的貸款破產，沒有取消抵押品贖回權的貸款。
我們的代理業務服務組合代表商業房地產貸款，通常在貸款融資之日起60天內轉讓或出售。我們的服務投資組合中的所有貸款主要由多户住宅抵押。此外，我們通常需要分擔與根據房利美DUS計劃出售的貸款相關的任何損失的風險，見附註10。
54
目錄
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月的經營業績比較
下表提供了我們的合併經營業績（以千美元計）：
截至6月30日的三個月 增加/（減少）
2024 2023金額 百分比
利息收入$297,188$335,737$(38,549)(11)%
利息支出209,227227,195(17,968)(8)%
淨利息收入87,961108,542(20,581)(19)%
其他收入：   
銷售收益，包括收費服務，淨收益17,44822,587(5,139)(23)%
抵押貸款服務權14,53416,201(1,667)(10)%
服務收入，淨額29,91032,347(2,437)(8)%
物業營業收入1,4441,430141
衍生工具虧損，淨額(275)(7,384)7,109(96)%
其他收入，淨額2,081452,036nm
其他收入總額65,14265,226(84)0%
其他費用：   
員工薪酬和福利42,83641,3101,5264%
銷售和管理12,82312,5842392%
物業運營費用1,5841,36521916
折舊和攤銷2,4232,387362%
損失分擔準備金（扣除追回款後）4,3337,672(3,339)(44)
信貸損失準備金（扣除追回款項）29,56413,87815,686113
其他支出總額93,56379,19614,36718%
清償債務、出售不動產、股權關聯公司的收入和所得税前的收入59,54094,572(35,032)(37)%
債務消滅造成的損失(412)(1,247)835(67)%
出售房地產的收益3,813—3,813nm%
股權關聯公司的收入2,7935,560(2,767)(50)%
所得税準備金(3,901)(5,553)1,652(30)
淨收入61,83393,332(31,499)(34)%
優先股股息10,34210,342——
歸屬於非控股權益的淨收益4,0946,826(2,732)(40)%
歸屬於普通股股東的淨收益$47,397$76,164$(28,767)(38)%
______________________
nm — 沒有意義
55
目錄
下表顯示了我們的結構性業務利息收益資產和計息負債的平均餘額、相關的利息收入（支出）和相應的加權平均收益率（千美元）：
截至6月30日的三個月
20242023
平均值
攜帶
價值 (1)		利息
收入/
開支		W/A 收益率/
融資
成本 (2)		平均值
攜帶
價值 (1)		利息
收入/
開支		W/A 收益率/
融資
成本 (2)
結構化商業賺取利息資產：
過橋貸款$11,764,635$263,3568.98%$13,316,883$305,3969.20%
夾層/初級參與貸款264,0146,73610.23%221,9705,58510.09%
優先股投資117,0352,1387.33%89,7251,3956.24%
其他5,32613710.32%30,2976979.23%
核心賺息資產12,151,010272,3678.99%13,658,875313,0739.19%
現金等價物795,3769,7104.90%918,4329,0323.94%
賺取利息的資產總額$12,946,386$282,0778.74%$14,577,307$322,1058.86%
結構性商業計息負債：
CLO$6,242,504$115,5457.42%$7,193,764$124,9606.97%
信貸和回購設施2,683,53256,5188.45%3,220,20262,8397.83%
無抵押債務1,542,50023,9416.23%1,658,49525,7106.22%
Q 系列證券化183,4483,7118.11%236,8784,3257.32%
首選信任154,3363,3478.70%154,3363,1328.14%
計息負債總額$10,806,320203,0627.54%$12,463,675220,9667.11%
淨利息收入$79,015$101,139
______________________
(1) 以uPB的貸款、證券的攤銷成本和債務本金為基礎。
（2）加權平均收益率根據年化利息收入或支出除以平均賬面價值計算得出。
淨利息收入
利息收入的減少主要是由於我們的結構性業務減少了4,000萬美元。結構性業務下降的主要原因是我們的核心利息收入資產的平均餘額減少，這是由於貸款流出超過了貸款發放量，以及不良貸款和其他非應計貸款的增加導致核心利息收入資產的平均收益率下降，但部分被SOFR的增加所抵消。
利息支出的減少主要是由於我們的結構性業務減少了1,790萬美元，這主要是由於我們的有息負債的平均餘額下降，這主要是由於我們的證券化和優先無抵押票據的貸款流失和票據的償還，但主要是由於SOFR的增加，計息負債平均成本的增加大大抵消了這一點。
代理業務收入
淨銷售收益（包括收費服務）下降的主要原因是貸款銷售量下降了20％（2.754億美元）。
來自MSR的收入減少的主要原因是MSR率下降了8％，從1.43％降至1.32％，以及貸款承付額（3,360萬美元）下降了3％。MSR利率下降的主要原因是房利美上一年度貸款承諾的百分比有所提高，其中包括更高的服務費。
淨服務收入的減少主要是由於平均託管餘額的減少，但部分被利率的上升所抵消。
其他收入（虧損）
2024年和2023年衍生工具的虧損與我們的代理業務所持有的遠期銷售承諾和互換的公允價值變化有關，這是市場利率變動以及GSE機構貸款銷售時機造成的。
56
目錄
2024年的其他淨收入主要反映了我們結構性業務的貸款發放和修改費。
其他開支
員工薪酬和福利支出的增加主要是由於員工人數增加和年度績效增長所帶來的激勵性薪酬增加，但GSE/機構貸款銷售量減少導致的佣金減少部分抵消了這一增加。

虧損分攤準備金的減少（扣除收回款後）主要反映了本年度所採用的特定貸款減值準備金的減少。
信貸損失準備金的增加（扣除收回款後）在很大程度上反映了總體經濟和市場狀況的更大壓力，在較小程度上，也反映了特別減值貸款儲備金的增加。
債務消滅造成的損失

2024年和2023年債務清償損失均反映了與解除CLO相關的遞延融資費用。

出售房地產的收益

2024年，我們以1,420萬美元的價格出售了房地產自有資產，並確認了380萬美元的收益。

股權關聯公司的收入
2024年股權關聯公司的收入主要反映了我們從Lexford合資企業獲得的420萬美元分配，部分被我們投資住宅抵押貸款銀行業務和AMAC III投資總額為150萬美元的虧損所抵消，而2023年的收入主要反映了我們對住宅抵押貸款銀行業務的350萬美元投資收入以及從Lexford合資企業獲得的250萬美元分配。
所得税準備金
在截至2024年6月30日的三個月中，我們記錄了390萬澳元的税收準備金，其中包括680萬澳元的當前税收準備金和290萬美元的遞延所得税優惠。在截至2023年6月30日的三個月中，我們記錄了560萬美元的税收準備金，其中包括1,300萬美元的當前税收準備金和740萬美元的遞延所得税優惠。
歸屬於非控股權益的淨收益
非控股權益與未償還的業務單位有關（見註釋15）。截至2024年6月30日和2023年6月30日，共有16,293,589個OP單位在售，分別佔我們截至2024年6月30日和2023年6月30日已發行股票的8.0％和8.2％。
57
目錄
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月的經營業績比較
下表提供了我們的合併經營業績（以千美元計）：
截至6月30日的六個月 增加/（減少）
2024 2023金額 百分比
利息收入$618,480$663,685$(45,205)(7)%
利息支出426,903446,569(19,666)(4)%
淨利息收入191,577217,116(25,539)(12)%
其他收入：   
銷售收益，包括收費服務，淨收益34,11437,176(3,062)(8)%
抵押貸款服務權24,73334,659(9,926)(29)%
服務收入，淨額61,43661,913(477)(1)%
物業營業收入3,0142,8112037%
衍生工具虧損，淨額(5,533)(3,161)(2,372)75%
其他收入，淨額4,4144,923(509)(10)%
其他收入總額122,178138,321(16,143)(12)%
其他費用：   
員工薪酬和福利90,52983,7086,8218%
銷售和管理26,75626,2075492%
物業運營費用3,2622,74751519%
折舊和攤銷4,9945,011(17)0%
損失分擔準備金（扣除追回款後）4,60710,848(6,241)(58)%
信貸損失準備金（扣除追回款項）48,68236,39512,28734%
其他支出總額178,830164,91613,9148%
清償債務、出售不動產、股權關聯公司的收入和所得税前的收入134,925190,521(55,596)(29)%
債務消滅造成的損失(412)(1,247)835(67)%
出售房地產的收益3,813—3,813nm%
股權關聯公司的收入4,21119,886(15,675)(79)%
所得税準備金(7,493)(13,582)6,089(45)%
淨收入135,044195,578(60,534)(31)%
優先股股息20,68420,684——%
歸屬於非控股權益的淨收益9,09014,411(5,321)(37)%
歸屬於普通股股東的淨收益$105,270$160,483$(55,213)(34)%
______________________
nm — 沒有意義
58
目錄
下表顯示了我們的結構性業務利息收益資產和計息負債的平均餘額、相關的利息收入（支出）和相應的加權平均收益率（千美元）：
截至6月30日的六個月
20242023
平均值
攜帶
價值 (1)		利息
收入/
開支		W/A 收益率/
融資
成本 (2)		平均值
攜帶
價值 (1)		利息
收入/
開支		W/A 收益率/
融資
成本 (2)
結構化商業賺取利息資產：
過橋貸款$11,964,674$549,4739.21%$13,556,799$608,4149.05%
夾層/初級參與貸款256,99813,61310.62%218,48911,46910.59%
優先股投資106,9723,7387.01%93,4383,3947.32%
其他5,91930310.27%32,2141,5309.58%
核心賺息資產12,334,563567,1279.22%13,900,940624,8079.06%
現金等價物910,01622,8385.03%894,89914,6743.31%
賺取利息的資產總額$13,244,579$589,9658.93%$14,795,839$639,4818.72%
結構性商業計息負債：
CLO$6,430,933$237,4077.40%$7,336,560$244,0116.71%
信貸和回購設施2,724,226114,4928.43%3,328,544125,5697.61%
無抵押債務1,587,50049,2696.22%1,685,91151,9996.22%
Q 系列證券化193,0967,8028.10%236,8788,2317.01%
首選信任154,3366,6918.69%154,3366,0507.91%
計息負債總額$11,090,091415,6617.52%$12,742,229435,8606.90%
淨利息收入$174,304$203,621
______________________
(1) 以uPB的貸款、證券的攤銷成本和債務本金為基礎。
（2）加權平均收益率根據年化利息收入或支出除以平均賬面價值計算得出。
淨利息收入
利息收入的減少主要是由於我們的結構性業務減少了4,950萬美元。結構性業務的下降主要是由於我們的核心利息收入資產的平均餘額減少，這是由於貸款流出超過了貸款發放量，但部分被SOFR增加導致的核心利息收入資產平均收益率的增加所抵消，部分被不良貸款和其他非應計貸款的增加所抵消。
利息支出的減少主要是由於我們的結構性業務減少了2,020萬美元，這主要是由於我們的有息負債的平均餘額下降，這主要是由於我們的證券化和優先無抵押票據的貸款流失和票據的償還，但主要是由於SOFR的增加，計息負債平均成本的增加大大抵消了這種減少。
代理業務收入
包括收費服務在內的銷售淨收益下降的主要原因是貸款銷售量下降了5％（1.228億美元），銷售利潤率從1.59％下降3％至1.54％。銷售利潤率下降的主要原因是房利美貸款的銷售百分比降低，其中包含更高的銷售利潤率。
來自MSR的收入減少主要是由於貸款承諾量下降了23％（5.995億美元），以及MSR率從1.32％下降8％至1.22％。MSR利率下降的主要原因是房利美上一年度貸款承諾的百分比有所提高，其中包括更高的服務費。
其他收入（虧損）
2024年和2023年衍生工具的虧損與我們的代理業務所持有的遠期銷售承諾和互換的公允價值變化有關，這是市場利率變動以及GSE機構貸款銷售時機造成的。
59
目錄
其他收入淨減少的原因是我們的代理業務減少了210萬美元，部分被結構性業務的160萬美元增長所抵消。代理業務下降的主要原因是自有品牌和SFR貸款在2023年按市值計價回升了220萬美元。結構性業務的增長主要是由於貸款修改費。
其他開支
員工薪酬和福利支出的增加主要是由於員工人數的增加和年度績效的增加導致激勵性薪酬（包括佣金）的增加。
虧損分攤準備金的減少（扣除收回款後的淨額）反映了本年度的特定貸款減值準備金有所減少，也反映了與總體經濟和市場狀況相關的儲備金的減少。
信貸損失準備金的增加（扣除追回款後）主要反映了特別減值貸款準備金的增加。
債務消滅造成的損失
2024年和2023年債務清償損失反映了與解除CLO相關的遞延融資費用。
出售房地產的收益

2024年，我們以1,420萬美元的價格出售了房地產自有資產，並確認了380萬美元的收益。

股權關聯公司的收入
2024年，股權關聯公司的收入主要反映了我們從Lexford合資企業獲得的420萬美元分配，以及我們投資住宅抵押貸款銀行業務的80萬美元收入，部分被AMAC III投資的120萬美元虧損所抵消，而2023年的收入主要反映了從出售物業的參股權益中獲得的1,100萬美元、我們的Lexford合資企業獲得的720萬美元分配和260萬美元的投資收入在住宅抵押貸款銀行中業務。
所得税準備金
在截至2024年6月30日的六個月中，我們記錄了750萬澳元的税收準備金，其中包括1,440萬澳元的當前税收準備金和690萬澳元的遞延所得税優惠。在截至2023年6月30日的六個月中，我們記錄了1,360萬澳元的税收準備金，其中包括當前1,780萬澳元的税收準備金和420萬澳元的遞延所得税優惠。
歸屬於非控股權益的淨收益
非控股權益與未償還的業務單位有關（見註釋15）。截至2024年6月30日和2023年6月30日，共有16,293,589個OP單位在售，分別佔我們截至2024年6月30日和2023年6月30日已發行股票的8.0％和8.2％。
流動性和資本資源
流動性來源。流動性是衡量我們滿足潛在現金需求能力的指標，包括償還借款的持續承諾、房利美DUS風險分擔協議下的抵押品要求的滿足情況，以及作為房地美SBL計劃的經批准的指定賣方/服務商、GSE機構的運營流動性要求、為新的貸款和投資提供資金、為運營成本和股東分配資金以及其他一般業務需求。我們的主要流動資金來源包括股票和債券發行的收益、CLO和證券化的收益、債務融資和運營現金流。我們密切關注我們的流動性狀況，並相信我們現有的資金來源和獲得額外流動性的渠道將足以滿足我們的流動性需求。
持續的不利經濟和市場狀況，包括通貨膨脹、高利率環境、銀行倒閉和地緣政治的不確定性，繼續在包括金融服務、房地產和信貸市場在內的許多細分市場造成重大幹擾和流動性限制。這些條件已經造成並可能繼續造成資本市場的混亂和可用流動性的持續減少。銀行業的不穩定，例如最近的銀行倒閉和整合，進一步加劇了股票和資本市場流動性條件的緊縮，影響了資本的可用性，增加了資本成本。信貸成本的增加或債務融資條件的惡化，可能會影響我們以有吸引力的條件確定和執行投資的能力，甚至完全影響我們的能力。如果我們的融資來源、借款人及其租户繼續受到這些不利的經濟和市場狀況或我們在向美國證券交易委員會提交的文件中披露的其他風險的影響，那將對我們的流動性和資本資源產生重大不利影響。
如附註9所述，我們的某些回購機制包括與利差變動相關的追加保證金條款，旨在限制貸款人的信用敞口。如果我們的房產價值顯著下降
60
目錄
根據這些回購協議，抵押品由貸款人根據當前的市場狀況設定，貸款人有權要求我們償還全部或部分預付的資金，或提供額外的抵押品。儘管我們預計將在所有設施到期後對其進行延期或更新，但我們無法保證這些設施將按優惠條件進行延期或續訂。
截至2024年6月30日，我們的未償結構性債務總額為102.6億美元。其中，74.3億美元（佔72％）不包含按市值計價的條款，由無追索權證券化債務、優先無抵押債務和次級次級票據組成。剩餘的28.3億美元債務是我們與之有長期關係的幾家不同銀行的信貸和回購機制。截至2024年6月30日，我們有來自信貸和回購機制的15.6億美元債務，這些債務需要繳納與利差變動相關的追加保證金。
截至2024年8月4日，我們的CLO工具下有大約7.25億美元的現金和約2.15億美元的可用現金，以及其他流動性來源。除了我們有能力擴大信貸和回購機制以及通過股票和債券發行籌集資金外，截至2024年6月30日，我們還擁有322.8億美元的代理服務投資組合，主要受預付款保護，每年產生約1.24億美元的經常性總現金流。
為了保持《美國國税法》規定的房地產投資信託基金地位，我們必須每年至少分配房地產投資信託基金應納税收入的90％。這些分配要求限制了我們保留收益從而為運營補充或增加資本的能力。但是，我們認為，我們的資本資源和融資渠道將為我們提供財務靈活性和市場響應能力，其水平足以滿足當前和預期的資本和流動性需求。
現金流。在截至2024年6月30日的六個月中，經營活動提供的現金流總額為3.299億美元，主要包括貸款銷售淨現金流入2.035億美元，超過代理業務發放的貸款，以及1.883億美元的淨收入（經CECL儲備金增加5,330萬美元調整後），部分被附屬服務業務應付回報資金增加的4,070萬美元所抵消。
在截至2024年6月30日的六個月中，投資活動提供的現金流總額為7.18億美元。貸款和投資活動（發放和回報/還款）構成了我們投資活動的大部分。扣除6.155億美元的發放額，我們的結構性業務的貸款回報和償還總額為13.5億美元，淨現金流入為7.303億美元。

在截至2024年6月30日的六個月中，用於融資活動的現金流總額為16.3億美元，主要包括現有證券化的12.2億美元償還、向股東和運營單位持有人分配的1.973億美元、來自5.75％優先無擔保票據到期還款的9,000萬美元以及債務融資活動產生的8,490萬美元淨現金流出（融資還款額大於融資貸款發放）。
代理業務要求。代理業務受某些監管機構的監督。除其他外，這些機構要求我們滿足特定的最低淨資產、運營流動性和限制性流動性抵押品要求、購買和虧損義務以及遵守報告要求。截至2024年6月30日，我們調整後的淨資產和運營流動性超過了各機構的要求。總額為7,500萬美元的信用證和現金滿足了我們有限的流動性以及購買和虧損義務。有關我們在這些要求方面的績效的詳細信息，請參閲註釋 13。
我們還與提供利率鎖定承諾的借款人簽訂合同承諾，同時與投資者簽訂遠期出售承諾。這些承諾在短期內（通常少於60天）未兑現，如附註11所述。
61
目錄
債務設施。我們維持各種形式的短期和長期融資安排。這些安排所依據的借款主要由我們的大量貸款和投資以及幾乎所有待售貸款擔保。以下是我們的債務額度摘要（以千美元計）：
債務工具2024年6月30日
承諾UpB (1)可用到期日 (2)
結構化業務
信貸和回購設施$6,566,581$2,831,705$3,734,8762024-2027
證券化債務 (3)5,731,4275,731,427—2024-2027
高級無抵押票據1,255,0001,255,000—2024-2028
可轉換優先無抵押票據287,500287,500—2025
初級附屬票據154,336154,336—2034-2037
結構性業務總計13,994,84410,259,9683,734,876
代理業務
信貸和回購工具 (4)1,700,531335,3621,365,1692024-2026
合併總計$15,695,375$10,595,330$5,100,045
______________________
(1) 不包括遞延融資成本的影響。
(2) 按年度分列的債務到期日細目見附註13。
(3) 到期日代表基於標的抵押品截至2024年6月30日的加權平均剩餘到期日。
(4) 我們與房利美簽訂的儘快協議沒有到期日。
在貸款證券化之前，我們主要利用信貸和回購機制為我們的貸款發放提供短期融資，包括通過CLO。我們的證券化的時間、規模和頻率會影響這些借款的餘額併產生一些波動。下表提供了有關我們借款餘額的更多信息（以千計）：
季度結束季度平均UPB期末 UPB任何月底的最大 uPB
2024年6月30日$3,078,714$3,167,067$3,280,998
2024 年 3 月 31 日3,010,2162,921,2063,132,279
2023 年 12 月 31 日3,274,1393,242,9383,251,330
2023年9月30日3,432,7253,398,4513,463,825
2023年6月30日3,565,3773,588,5383,677,755
附註9中描述了我們的債務安排，包括其限制性契約。
資產負債表外安排。截至2024年6月30日，我們沒有資產負債表外安排。
通貨膨脹。我們目前處於高利率環境中，因為美聯儲在過去兩年中多次提高利率，以對抗通貨膨脹和恢復價格穩定。根據美聯儲在2024年6月發表的最新評論，我們預計他們可能會在2024年的某個時候開始降低利率。如果通貨膨脹和其他經濟指標不符合美聯儲的預期，利率可能會在比預期更長的時間內保持較高的水平。目前，利率上升將對我們的淨利息收入產生積極影響，因為我們的結構性貸款組合超過了相應的債務餘額，而且我們的絕大多數貸款組合都是基於SOFR的浮動利率。此外，與我們的結構性貸款組合相比，我們的債務中有很大一部分是固定利率（可轉換和優先無抵押票據），不會隨着利率的上升而重置。因此，利率上升導致的利息收入增長可能大於我們浮動利率債務利息支出的相應增長。有關更多詳細信息，請參閲下面的 “有關市場風險的定量和定性披露”。相反，這種利率上升對房地產價值產生了負面影響，限制了某些借款人償還債務的能力，這可能會限制新的抵押貸款發放，如果抵押品價值的減少不足以全額償還貸款，則增加違約貸款出現額外拖欠和損失的可能性。
合同義務。在截至2024年6月30日的六個月中，我們在2023年年度報告中披露的合同義務發生了以下重大變化：

•修改了現有的債務額度，導致這些貸款的承諾金額淨減少6.5億美元；
•簽訂了新的2.5億美元債務融資並終止了5000萬美元的債務融資；
•解散CLO 15償還6.744億美元的未償還票據；
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目錄
•償還了總額為5.504億美元的CLOs 14和16以及Q系列證券化的未償票據；以及
•在到期時償還了我們5.75％的優先票據中剩餘的9,000萬美元。
有關我們按年度分列的債務到期日和截至2024年6月30日的無準備金承諾的描述，請參閲附註13。
衍生金融工具
我們在正常業務過程中訂立衍生金融工具，以管理利率波動造成的潛在損失敞口。有關詳細信息，請參閲註釋 11。
關鍵會計政策
有關我們關鍵會計政策的討論，請參閲我們的2023年年度報告中的合併財務報表附註2。在截至2024年6月30日的六個月中，這些政策沒有實質性變化。
非公認會計準則財務指標
可分配收益。我們之所以公佈可分配收益，是因為我們認為這是衡量我們經營業績的重要補充指標，對投資者、分析師和其他各方評估房地產投資信託基金及其向股東提供股息的能力很有用。股息是投資者投資房地產投資信託基金的主要原因之一。為了維持房地產投資信託基金的地位，房地產投資信託基金必須分配至少90％的房地產投資信託基金應納税收入。我們在確定季度股息時會考慮可分配收益，並認為隨着時間的推移，可分配收益是衡量我們每股股息的有用指標。
我們將可分配收益定義為根據公認會計原則計算的歸屬於普通股股東的淨收益（虧損），經會計項目調整後，例如折舊和攤銷（經未合併的合資企業調整）、非現金股票薪酬支出、MSR的攤銷和註銷、主要與尚未出售和證券化的自有品牌貸款相關的衍生工具的收益/虧損、GSE相關衍生品的公允價值變動暫時流轉收入、遞延税收準備金 (收益）、CECL的信貸損失準備金（按已實現的虧損進行了調整，如下所述），以及貸款結算（出售房地產之前）所得房地產的收益/虧損。我們還會追加一次性費用，例如收購成本和提前清償債務和贖回優先股所產生的一次性收益/虧損。
在我們確定貸款被視為不可收回的全部或部分期間，我們會減少已實現虧損的可分配收益。貸款在以下時間被視為不可收回：（1）應收貸款結算時（即償還貸款時，或者如果喪失抵押品贖回權，則出售標的資產時）；或（2）當我們確定幾乎可以確定無法收回所有到期金額時，貸款被視為不可收回。已實現虧損金額等於收到或預計收到的現金與資產賬面價值之間的差額。
可分配收益並不旨在表明我們來自經營活動的現金流（根據公認會計原則確定）或衡量我們的流動性，也不完全表示為我們的現金需求提供資金，包括我們進行現金分配的能力。我們對可分配收益的計算可能與其他公司使用的計算方法不同，因此可比性可能受到限制。
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目錄
可分配收益如下（千美元，股票和每股數據除外）：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2024202320242023
歸屬於普通股股東的淨收益$47,397$76,164$105,270$160,483
調整：  
歸屬於非控股權益的淨收益4,0946,8269,09014,411
抵押貸款還本付息權的收入(14,534)(16,201)(24,733)(34,659)
遞延所得税優惠(2,944)(7,360)(6,896)(4,197)
MSR 的攤銷和註銷19,51821,20437,93639,927
折舊和攤銷3,0444,0586,2398,353
債務消滅造成的損失4121,2474121,247
信貸損失準備金，淨額31,45716,81046,26040,515
衍生工具虧損，淨額3718,0855,8941,034
基於股票的薪酬2,7503,1938,7729,094
可分配收益 (1)$91,565$114,026$188,244$236,208
攤薄後的加權平均流通股數-GAAP (1)205,487,711216,061,876205,499,619215,489,604
減去：可轉換票據稀釋—(17,270,615)—(17,250,598)
攤薄後的加權平均已發行股票——可分配收益 (1)205,487,711198,791,261205,499,619198,239,006
攤薄後的每股可分配收益 (1)$0.45$0.57$0.92$1.19
______________________
(1) 金額歸屬於普通股股東和OP單位持有人。OP單位可以兑換成現金，也可以按我們的選擇以一對一的方式兑換普通股。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
我們在2023年年度報告的第7A項中披露了有關市場風險的定量和定性分析。本報告上文第2項所載信息對該信息進行了補充。除了下面描述的事態發展外，自2023年12月31日以來，我們的市場風險敞口沒有實質性變化。
下表預測了12個月內對利息的潛在影響（以千計），前提是假設假設的瞬間上升或下降了50個基點，相應的利率下降了100個基點。由於當前的高利率環境不太可能在不久的將來大幅提高利率，因此我們排除了相應利率上調100個基點的影響。
資產（負債）
視利息而定
速率靈敏度 (1)		50 個基點
增加		50 個基點
減少		100 個基點
減少
貸款和投資的利息收入$11,873,208$49,737$(48,247)$(95,588)
來自債務的利息支出(10,259,968)43,782(43,782)(87,564)
對貸款和投資淨利息收入的影響5,955(4,465)(8,024)
來自現金、限制性現金和託管餘額的利息收入 (2)2,418,12212,091(12,091)(24,181)
假設利率變動的總體影響$18,046$(16,556)$(32,205)
______________________
(1) 代表截至2024年6月30日我們的結構性貸款組合的UpB、債務本金餘額以及現金、限制性現金和託管的賬户餘額。
(2) 我們的現金、限制性現金和託管目前的加權平均混合利率約為5.0％，相當於每年約1.2億美元的利息。我們的現金和限制性現金賺取的利息收入列為利息收入的一部分，託管所得的利息收入作為服務收入的一部分，淨額包含在合併報表中
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目錄
收入。我們的現金、限制性現金和託管所賺取的利息基於平均每日餘額，可能與期末餘額有所不同。
我們訂立國債期貨是為了對衝我們（1）從貸款鎖定利率到出售和證券化的待售代理商業自有品牌貸款所固有的利率變動所帶來的風險；（2）我們的代理業務SFR，即從貸款發放之時起到可以用匹配期限固定利率證券化債務融資的固定利率貸款。我們的國債期貨與五年期和十年期國債利率掛鈎，對衝我們對私人標籤貸款的敞口，直到它們證券化，以及我們持有的待售機構業務SFR（固定利率貸款）的公允價值的變化。在截至2024年6月30日的六個月中，將我們在2024年6月30日持有的五年期和十年期國債利率上調50個基點和100個基點將分別帶來20萬美元和50萬美元的收益，而利率下降50個基點和100個基點將分別導致40萬美元和70萬美元的虧損。
我們的代理業務與房利美、房地美和HUD合作，發起、銷售和服務一系列多户家庭金融產品。在貸款承諾、結算和交付過程中，我們向這些機構出售的貸款目前沒有利率風險。向投資者出售或配售每筆貸款都是在與借款人完成貸款之前進行談判的，出售或配售通常在結算後的60天內生效。貸款的票面利率是在我們與投資者確定利率之後確定的。
此外，我們的MSR的公允價值受市場風險影響，因為這些資產公允價值的重要驅動因素是貼現率。截至2024年6月30日，加權平均貼現率上調100個基點將使我們的MSR的公允價值減少1,590萬美元，而降低100個基點將使公允價值增加1,680萬美元。
第 4 項。控制和程序
管理層在首席執行官兼首席財務官的參與下，評估了截至2024年6月30日的披露控制和程序的有效性。根據該評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序已於2024年6月30日生效。
在截至2024年6月30日的季度中，我們的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
我們沒有參與任何重大訴訟，據我們所知，也沒有受到任何重大訴訟的威脅。
第 1A 項。風險因素
我們的2023年年度報告第1A項中列出的風險因素沒有實質性變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
下表列出了我們或任何 “關聯購買者”（如《交易法》第100億條第 18 (a) (3) 條所定義）在每個指定時期內根據我們的股票回購計劃對普通股進行的所有購買。
時期購買的股票總數每股支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據公開宣佈的計劃或計劃可能購買的股票的大致美元價值
2024 年 4 月 1 日至 2024 年 4 月 30 日935,739$12.19935,739$138,591
2024 年 5 月 1 日至 2024 年 5 月 31 日————
2024 年 6 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日————
935,739$12.19935,793
第 5 項。其他信息
在本報告所涉期間，沒有Arbor董事或高級職員 採用，已修改或 終止 任何 “規則10b5-1交易安排” 或 “非規則10b5-1交易安排”，每個術語的定義見S-k法規第408項。
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目錄
第 6 項。展品
以引用方式納入
展品 #描述表單展品 #申報日期
3.1
Arbor Realty Trust, Inc. 的公司章程
S-113.111/13/03
3.2
Arbor Realty Trust, Inc. 公司章程修正條款
10-Q3.208/07/07
3.3
經修訂和重述的Arbor Realty Trust, Inc.章程
8-K3.112/01/20
31.1
根據《交易法》第13a-14條對首席執行官進行認證
31.2
根據《交易法》第13a-14條對首席財務官進行認證
32
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條對首席執行官和首席財務官進行認證
101
Arbor Realty Trust, Inc. 於2024年8月5日提交的截至2024年6月30日的季度10-Q表季度報告中的財務報表，採用行內可擴展業務報告語言（“XBRL”）格式：（1）合併資產負債表，（2）合併收益表，（3）合併權益變動表，（4）合併現金流量表和（5）合併財務附註聲明。
104封面交互式數據文件（以 Inline XBRL 格式化幷包含在附錄 101 中）
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目錄
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
ARBOR REALTY TRUST, INC.
日期：2024 年 8 月 5 日
作者：//伊萬·考夫曼
伊萬考夫曼
首席執行官
日期：2024 年 8 月 5 日
作者：//保羅·埃萊尼奧
保羅·埃萊尼奧
首席財務官
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