目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
形式
截至本季度末
或
對於從中國到日本的過渡期，日本政府將中國政府轉變為中國政府，中國政府將中國政府轉變為中國政府。
委員會文件號：
科恩公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
| | |
| (述明或其他司法管轄權 公司或組織) | (税務局僱主 識別號碼) |
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| CIRA中心 | |
| （主要行政辦公室地址） | (郵政編碼) |
註冊人的電話號碼，包括區號：(
不適用
（如自上次報告後更改，原名、原地址和前財政年度）
根據該法第12(B)條登記的證券：
| 每個班級的標題 |
| 交易代碼 |
| 註冊的每個交易所的名稱 |
| |
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| 這個 |
截至8月1日2024年，有
通過勾選標記標明註冊人是否（1）在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類報告的較短期限內）提交了1934年證券交易法第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內是否已遵守此類提交要求。 ☒
通過勾選標記檢查註冊人是否已在過去12個月內（或在註冊人被要求提交此類文件的較短期限內）以電子方式提交了根據S-t法規第405條（本章第232.405條）要求提交的所有交互數據文件。 ☒
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
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| 大型數據庫加速的文件管理器 | ☐ | 加速的文件管理器 | ☐ |
| | ☐ | 規模較小的新聞報道公司 | |
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| 新興成長型公司 | |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。-☐
通過勾選標記檢查註冊人是否是空殼公司（定義見《交易法》第120億.2條）。
科恩公司
表格10-Q
表格10-Q季度報告索引
2024年6月30日
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第頁： |
| 第一部分財務信息 |
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| 第1項。 |
財務報表(未經審計) |
5 |
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合併資產負債表-2024年6月30日和2023年12月31日 |
5 |
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合併經營報表和全面收益（虧損）-截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月 |
6 |
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合併股票變動表-截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月 |
7 |
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合併現金流量表-截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月 |
9 |
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合併財務報表附註(未經審計) |
10 |
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| 第二項。 |
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 |
58 |
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| 第三項。 |
關於市場風險的定量和定性披露 |
92 |
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| 第四項。 |
控制和程序 |
93 |
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| 第二部分：其他信息 |
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| 第1項。 |
法律訴訟 |
94 |
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| 項目1A. |
風險因素 |
94 |
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| 第二項。 |
未登記的股權證券銷售和收益的使用 |
95 |
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| 第三項。 | 高級證券違約 | 95 |
| 第四項。 | 煤礦安全信息披露 | 95 |
| 第五項。 | 其他信息 | 95 |
| 第6項。 |
陳列品 |
96 |
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| 簽名 |
97 |
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前瞻性陳述：
這份Form 10-Q季度報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》、經修訂的1933年《證券法》第27A節或《證券法》、經修訂的1934年《證券交易法》第21E節或《交易法》所指的“前瞻性陳述”。前瞻性陳述討論的事項不是歷史事實。因為前瞻性陳述討論的是未來的事件或條件，所以前瞻性陳述可能包括“預期”、“相信”、“估計”、“打算”、“可能”、“應該”、“將會”、“可能”、“尋求”、“計劃”、“可能”、“將會”、“預期”、“預測”、“項目”、“預測”、“潛在”、“繼續”等詞語，或類似的表述。前瞻性陳述僅在發表之日發表，是基於各種基本假設和當前對未來的預期，並不是保證。此類陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致我們的實際結果、活動水平、業績或成就與此類前瞻性陳述明示或暗示的經營結果或計劃大不相同。
這些前瞻性陳述在本季度報告10-Q表格中的不同位置都可以找到，包括有關我們未來可能或假設的運營結果的信息，包括關於以下主題的陳述：
| ● | 業務一體化； |
|
| ● | 經營戰略； |
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| ● | 增長機會; |
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| ● | 競爭地位； |
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| ● | 市場展望; |
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| ● | 預期財務狀況; |
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| ● | 預期經營成果; |
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| ● | 未來現金流量; |
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| ● | 融資計劃; |
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| ● | 管理計劃和目標; |
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| ● | 企業合併的税務處理; |
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| ● | 我們對SPAC和SPAC贊助實體的投資，包括通過我們的SPAC系列基金； |
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| ● | 我們在SPAC特許經營權中作為資產管理人和贊助商的角色； |
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| ● | 資產的公允價值;以及 |
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| ● | 關於未來增長、未來現金需求、未來運營、業務計劃、未來財務結果的任何其他陳述，以及任何其他非歷史事實的陳述。 |
這些前瞻性陳述代表我們對未來事件的意圖、計劃、預期、假設和信念，受風險、不確定性和其他因素的影響。其中許多因素不在我們的控制範圍之內，可能導致實際結果與這些前瞻性陳述明示或暗示的結果大相徑庭。鑑於這些風險、不確定性和假設，前瞻性陳述中描述的事件可能不會發生，或者可能發生的程度或時間與我們所描述的不同。您應考慮上述風險和不確定性領域，並在公司截至2023年12月31日的Form 10-k年度報告中的“項目1a-風險因素”下進行討論。實際結果可能會因各種因素而大不相同，其中一些因素是我們無法控制的，包括以下因素：
| ● | 整體經濟狀況或全球金融市場下滑; |
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| ● | COVID-19大流行持續或未來爆發COVID-19，疫苗分發的時間和有效性，以及未來對全球經濟以及我們的業務、流動性、經營業績和財務狀況的影響的持續時間和嚴重程度的不確定性; |
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| ● | 受地緣政治不穩定影響較大的經濟不確定性和資本市場混亂； | |
| ● | 利率和通貨膨脹上升造成的損失和交易量減少； | |
| ● | 我們對SPAC和SPAC贊助實體股權的投資所產生的風險和責任，包括適用於SPAC的監管加強的風險、與我們投資的SPAC和我們贊助的SPAC相關的訴訟風險、我們投資的SPAC和我們贊助的SPAC是否會完成業務合併的不確定性、對SPAC行業商機的激烈競爭、在我們投資的SPAC和我們贊助的SPAC完成初始業務合併後與我們持有的證券相關的減記或註銷，以及SPAC的目標是一家處於早期階段和財務不穩定的公司； |
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| ● | 第三方遇到的財務或其他問題造成的損失; |
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| ● | 由於未確定或未預料到的風險造成的損失; |
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| ● | 我們主要投資的損失（無論是已實現還是未實現）; |
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| ● | 缺乏流動性，即隨時可以獲得資金用於我們的業務，或以令人望而卻步的利率獲得融資； |
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| ● | 吸引和留住人才的能力; |
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| ● | 滿足聯邦機構監管資本要求的能力; |
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| ● | 支付股息的能力； | |
| ● | 無法從收購、新成立或擴大的業務中產生增量收入; |
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| ● | 由於惡劣天氣或其他災害而導致的市場意外關閉; |
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| ● | 證券交易量，包括抵押證券交易; |
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| ● | 資本市場的流動性; |
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| ● | 我們的代理行、交易對手、銀行及保證金客户的信譽; |
|
| ● | 利率變化及其對美國住宅抵押貸款量的影響; |
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| ● | 我們每個業務部門的競爭條件; |
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| ● | 根據信貸額度、信貸協議、倉庫協議和我們的信貸安排獲得借款的可能性; |
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| ● | 我們的員工或與我們有業務往來的實體可能存在的不當行為或錯誤；以及 |
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| ● | 訴訟和其他監管責任的可能性。 |
我們的互聯網網站是www.cohenandpanany.com，我們在網站上提供我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的文件，包括年度報告、季度報告、當前報告和對這些文件的任何修改。對我們網站地址的引用並不構成通過引用其中包含的信息而將其併入本表格10-Q。我們還使用我們的網站向我們的投資者傳播其他重要信息(在主頁和“投資者關係”部分)。除其他事項外，我們在我們的網站上發佈我們的新聞稿和有關我們可能舉行的任何公開電話會議的信息(包括預定的日期、時間以及投資者和其他人收聽任何這些電話會議的方法)，我們還在有限的時間內提供這些電話會議和其他演示文稿的重播網絡廣播。
提醒您不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅在本季度報告以Form 10-Q的形式發佈之日發表。本季度報告中包含或提及的所有後續書面和口頭前瞻性陳述，如涉及本Form 10-Q季度報告中涉及的其他事項，且歸因於我們或代表我們行事的任何人，其全部內容均明確受到Form 10-Q季度報告中包含或提及的警示聲明的限制。除法律要求的範圍外，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件、事件、條件、情況或此類陳述背後的假設的變化，還是其他原因。
本季度報告中在Form 10-Q中使用的某些術語：
在本表格10-Q的季度報告中，除另有説明或文意另有所指外，“公司，”“我們，”“我們，”和“我們的”指Cohen & Company Inc.（原機構金融市場公司），馬裏蘭州公司及其合併子公司;和 “科恩公司有限責任公司”（原名IFMI，LLC）或 “運營有限責任公司”指公司的主要運營子公司。
“JVB控股“指JVB金融控股有限公司，運營有限責任公司的全資子公司;”JVB”指的是JB Financial Group，LLC，JVB Holdings的全資經紀交易商子公司;”CCFESA“指的是Cohen & Company Financial（歐洲）SA，由法國Autorite de Control Prudentiel et de Resolution（“ACPR”）監管的多數股權子公司; “CHP” 指Cohen & Company Capital Markets，JVB的一個部門，是該公司的全方位服務精品投資銀行，專注於併購、承銷、資本市場和SPAC諮詢服務。
“證券法“指經修訂的1933年證券法;和”《交易所法案》“指經修訂的1934年《證券交易法》。
第一部分：財務信息。
項目1.財務報表。
科恩公司
綜合資產負債表
（美元單位：千）
| 2024年6月30日 | ||||||||
| (未經審計) | 2023年12月31日 | |||||||
| 資產 | ||||||||
| 現金及現金等價物 | $ | $ | ||||||
| 經紀人、交易商和結算機構的應收賬款 | ||||||||
| 關聯方應繳款項 | ||||||||
| 其他應收賬款 | ||||||||
| 投資--交易 | ||||||||
| 按公允價值計算的其他投資 | ||||||||
| 轉售協議下的應收款 | ||||||||
| 對權益法關聯公司的投資 | ||||||||
| 遞延所得税 | ||||||||
| 商譽 | ||||||||
| 使用權資產經營性租賃 | ||||||||
| 其他資產 | ||||||||
| 總資產 | $ | $ | ||||||
| 負債 | ||||||||
| 應付款給經紀人、交易商和結算機構 | $ | $ | ||||||
| 應付帳款和其他負債 | ||||||||
| 應計補償 | ||||||||
| 租賃負債--經營租賃 | ||||||||
| 交易已賣出、尚未購買的證券 | ||||||||
| 按公允價值出售但尚未購買的其他投資 | ||||||||
| 根據回購協議出售的證券 | ||||||||
| 可贖回金融工具 | ||||||||
| 債務 | ||||||||
| 總負債 | ||||||||
| 承諾和或有事項（見註釋21） | ||||||||
| 股東權益： | ||||||||
| 有投票權的不可轉換優先股，$每股面值，授權股份，已發行及已發行股份 | ||||||||
| 普通股，$每股面值，授權股份，和分別發行和發行的股份，包括和分別未歸屬或限制性股份獎勵 | ||||||||
| 額外實收資本 | ||||||||
| 累計其他綜合損失 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 累計赤字 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 股東權益總額 | ||||||||
| 非控制性權益 | ||||||||
| 權益總額 | ||||||||
| 負債和權益總額 | $ | $ | ||||||
(
請參閲隨附未經審核綜合財務報表附註。
Cohen&Company Inc.
合併業務表和全面收益表(虧損)
（單位：千美元，份額或每股信息除外）
(未經審計)
| 截至6月30日的三個月， | 截至6月30日的六個月， | |||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 收入 | ||||||||||||||||
| 淨交易額 | $ | $ | $ | |||||||||||||
| 資產管理 | ||||||||||||||||
| 新股發行和諮詢 | ||||||||||||||||
| 主要交易和其他收入（損失） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 總收入 | ||||||||||||||||
| 運營費用 | ||||||||||||||||
| 薪酬和福利 | ||||||||||||||||
| 業務發展、入住率、設備 | ||||||||||||||||
| 認購、結算和執行 | ||||||||||||||||
| 專業費及其他經營費 | ||||||||||||||||
| 折舊及攤銷 | ||||||||||||||||
| 總運營支出 | ||||||||||||||||
| 營業收入(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 營業外收入(費用) | ||||||||||||||||
| 利息支出，淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 權益法關聯公司的收益(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 所得税前收益(虧損)費用(收益) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 所得税支出(福利) | ( | ) | ||||||||||||||
| 淨收益(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 減：歸屬於運營有限責任公司不可轉換非控股權益的淨收入（虧損） | ( | ) | ||||||||||||||
| 企業淨（虧損） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 減：Cohen & Company Inc.可轉換非控股權益應佔淨（虧損） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 應佔Cohen & Company Inc.的淨（虧損） | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
| 每股收益（虧損）數據（見注20） | ||||||||||||||||
| 每股普通股（損失）-基本： | ||||||||||||||||
| 每股普通股基本（損失） | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 加權平均流通股-基本 | ||||||||||||||||
| 每股普通股（虧損）稀釋： | ||||||||||||||||
| 每股普通股稀釋（虧損） | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 加權平均流通股-稀釋 | ||||||||||||||||
| 綜合收益(虧損) | ||||||||||||||||
| 淨收益(虧損) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||||
| 其他綜合（損失）項： | ||||||||||||||||
| 外幣折算調整，税後淨額為#美元 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 其他全面（虧損），扣除税款美元 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 綜合收益(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 減：歸屬於非控股權益的全面收益（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 應佔Cohen & Company Inc.的全面（虧損） | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
請參閲隨附未經審核綜合財務報表附註。
Cohen&Company Inc.
合併權益變動表
（單位：千美元，份額或每股信息除外）
(未經審計)
| 科恩公司 |
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| 截至2024年6月30日的六個月 |
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| 優先股 |
普通股 |
額外實收資本 | 留存收益(累計虧損) |
累計其他綜合收益(虧損) |
股東權益總額 |
非控制性權益 |
總股本 |
|||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日 |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
| 淨收入 |
- | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||
| 其他綜合(虧損) |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||||||
| 收購/(退還)合併子公司的額外單位，淨額 |
- | - | - | ( |
) | ( |
) | - | ||||||||||||||||||||||||
| 基於股權的薪酬 |
- | - | - | |||||||||||||||||||||||||||||
| 代扣代繳員工税股份 |
- | - | ( |
) | - | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 股息/向可轉換非控股權益的分配 |
- | - | - | ( |
) | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 贖回可轉換非控股權益單位 |
- | - | - | - | - | - | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||||
| 2024年3月31日 |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
| 淨額(虧損) |
- | - | - | ( |
) | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 其他綜合(虧損) |
- | - | - | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 已發行普通股，淨額 |
- | - | - | - | - | |||||||||||||||||||||||||||
| 收購/(退還)合併子公司的額外單位，淨額 |
- | - | - | ( |
) | ( |
) | - | ||||||||||||||||||||||||
| 基於股權的薪酬 |
- | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||
| 代扣代繳員工税股份 |
- | - | ( |
) | - | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 股息/向可轉換非控股權益的分配 |
- | - | - | ( |
) | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 不可轉換非控制性權益分配 |
- | - | - | - | - | - | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||||
| 2024年6月30日 |
$ | $ | $ | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
| 科恩公司 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年6月30日的六個月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 優先股 | 普通股 | 額外實收資本 | 留存收益(累計虧損) | 累計其他綜合收益(虧損) | 股東權益總額 | 非控制性權益 | 總股本 | |||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
| 淨額(虧損) | - | - | - | ( | ) | - | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 其他綜合收益 | - | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||
| 收購/(退還)合併子公司的額外單位，淨額 | - | - | - | ( | ) | ( | ) | - | ||||||||||||||||||||||||
| 基於股權的薪酬和股份歸屬 | - | - | - | |||||||||||||||||||||||||||||
| 代扣代繳員工税股份 | - | - | ( | ) | - | - | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 股息/向可轉換非控股權益的分配 | - | - | - | ( | ) | - | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 贖回可轉換非控股權益單位 | - | - | - | - | - | - | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
| 不可轉換非控制性權益投資 | - | - | - | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||
| 2023年3月31 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
| 淨額(虧損) | - | - | - | ( | ) | - | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
| 其他綜合收益 | - | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||
| 收購/(退還)合併子公司的額外單位，淨額 | - | - | - | ( | ) | ( | ) | - | ||||||||||||||||||||||||
| 基於股權的薪酬和股份歸屬 | - | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||||
| 代扣代繳員工税股份 | - | - | ( | ) | - | - | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 股息/向可轉換非控股權益的分配 | - | - | - | ( | ) | - | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 不可轉換非控制性權益投資 | - | - | - | - | - | - | ||||||||||||||||||||||||||
| 2023年6月30日 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
請參閲隨附未經審核綜合財務報表附註。
Cohen&Company Inc.
合併現金流量表
(千美元)
(未經審計)
| 截至6月30日的六個月， |
||||||||
| 2024 |
2023 |
|||||||
| 經營活動 |
||||||||
| 淨收益(虧損) |
$ | $ | ( |
) | ||||
| 將淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整： |
||||||||
| 基於股權的薪酬 |
||||||||
| 其他投資的損失（收益），按公允價值計算 |
||||||||
| 其他投資的損失（收益），已出售但尚未購買 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 收到的非現金諮詢費 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 權益法關聯公司的（收入）損失 |
( |
) | ||||||
| 折舊及攤銷 |
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| 債務折價攤銷 |
( |
) | ||||||
| 遞延税金準備(福利) |
( |
) | ||||||
| 營業資產和負債變動，淨額： |
||||||||
| 經紀人、交易商和清算機構應收賬款/應付賬款的變化 |
( |
) | ||||||
| 關聯方應收/應付賬款變動淨額 |
( |
) | ||||||
| (增加)其他應收賬款減少 |
( |
) | ||||||
| 投資(增加)減少--交易 |
||||||||
| 轉售協議應收賬款（增加）減少 |
( |
) | ( |
) | ||||
| (增加)其他資產減少 |
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| 應付帳款和其他負債增加(減少) |
( |
) | ( |
) | ||||
| 應計補償增加(減少) |
( |
) | ( |
) | ||||
| 已賣出、尚未買入的證券交易量增加(減少) |
( |
) | ( |
) | ||||
| 根據回購協議出售的證券增加（減少） |
||||||||
| 經營活動提供(用於)的現金淨額 |
( |
) | ||||||
| 投資活動 |
||||||||
| 按公允價值購買其他投資 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 以公允價值購買已出售但尚未購買的其他投資 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 按公允價值計算的本金--其他投資的銷售和回報 |
||||||||
| 本金的銷售和回報--按公允價值出售、尚未購買的其他投資 |
||||||||
| 股權法投資附屬公司 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 從權益法附屬機構分配 |
||||||||
| 購買傢俱、設備和租賃改進 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 投資活動提供(用於)的現金淨額 |
||||||||
| 融資活動 |
||||||||
| 債務收益 |
||||||||
| 償還債務 |
( |
) | ||||||
| 用於股票淨值結算股權獎勵的現金 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 發行普通股所得款項 |
||||||||
| Cohen&Company Inc.股息 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 可轉換非控制性權益分配 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 贖回可轉換非控股單位 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 不可轉換非控制性權益投資 |
||||||||
| 不可轉換非控制性權益分配 |
( |
) | ||||||
| 融資活動提供(用於)的現金淨額 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 匯率對現金的影響 |
( |
) | ||||||
| 現金及現金等價物淨增(減) |
( |
) | ( |
) | ||||
| 期初現金及現金等價物 |
||||||||
| 期末現金和現金等價物 |
$ | $ | ||||||
請參閲隨附未經審核綜合財務報表附註。
科恩公司
合併財務報表附註
（單位：千美元，份額和每股信息除外）
（未經審計）
1.業務的組織和性質
組織歷史
科恩兄弟有限責任公司(“科恩兄弟”)成立於十月7, 2004作者：Cohen Bros. Financial，LLC（“CBF”）。Cohen Brothers的成立是為了收購CBF子公司的淨資產（“組建交易”）：Cohen Bros & Company Inc.;科恩兄弟SAS; Dekania Investors，LLC; Emporia Capital Management，LLC;以及Cohen Bros.& Toroian Investment Management，Inc.的多數股權形成交易是通過以下兩個人之間發生的一系列交易完成的 三月 4, 2005和可能31, 2005.
從它的形成到十二月16, 2009,科恩兄弟是一傢俬營有限責任公司。對 十二月16, 2009,科恩兄弟完成了與Alesco Financial Inc的子公司的合併（“AFN合併”）。（“AFN”），一家公開交易的房地產投資信託（“REIT”）。
作為AFN合併的結果，AFN將其幾乎所有的資產貢獻給Cohen Brothers，以換取直接從Cohen Brothers那裏新發行的會員權益單位。此外，AFN還直接從其成員那裏獲得了科恩兄弟公司的額外會員權益，以換取AFN的普通股。根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)，AFN合併被視為反向收購，Cohen Brothers被視為會計收購方。因此，AFN的所有資產和負債都必須在收購之日按公允價值重估。科恩兄弟剩餘的會員權益單位不由AFN持有的資產作為非控股權益的組成部分計入綜合資產負債表。
AFN合併後，AFN於年更名為Cohen&Company Inc.2011年1月Cohen&Company Inc.再次更名為機構金融市場公司(IFMI)，並繼續2017年9月1日再次更名為Cohen&Company Inc.生效一月1, 2010,該公司不再有資格成為房地產投資信託基金。
“公司”(The Company)
該公司是一家金融服務公司，專門從事範圍不斷擴大的資本市場和資產管理服務。自.起2024年6月30日、E公司HAD$
在這些財務報表中，“公司”是指科恩公司及其合併後的子公司。Cohen&Company，LLC或“營運有限責任公司”是指本公司的主要營運附屬公司。“Cohen Brothers”是指AFN合併前的Cohen Brothers LLC及其附屬公司。“AFN”是指合併前的Alesco Financial Inc.及其子公司。當術語“Cohen&Company Inc.”使用時，它指的是母公司本身。“JVB控股”是指J.V.B.金融控股，LP，為營運有限責任公司的全資附屬公司。金融集團，LLC，JVB控股的全資經紀-交易商子公司。CCFESA指的是Cohen&Company Financial(Europe)S.A.，一家受ACPR(ACPR)監管的持有多數股權的子公司“)在法國。”CCM“，JVB的一個部門，指的是*Cohen&Company Capital Markets是該公司第一家提供全方位服務的精品投資銀行，專注於併購、承銷、資本市場和SPAC諮詢服務。
該公司的業務組織如下業務板塊。
資本市場：公司的資本市場業務部門主要包括固定收益銷售、交易、孕育和回購融資、公司和證券化產品的新發行配售以及諮詢服務。該公司的固定收益銷售和交易部為公司投資者、機構投資者、抵押貸款發起人和其他較小的經紀自營商提供交易執行服務。該公司專門生產各種產品，包括但不僅限於：公司債券、資產支持證券(ABS)、抵押貸款支持證券(MBS)、住房抵押貸款支持證券(RMBS)、CDO、抵押貸款債券(CLO)、抵押債券(CBO)、抵押抵押債券(CMO)、市政證券、即將宣佈的證券(TBA)和其他遠期機構MBS合同、美國政府債券、美國政府機構證券、經紀存款和小銀行存單(CDS)，以及包括信託優先證券(TruPS)在內的金融機構的混合資本，整體貸款和其他結構性金融工具。該公司主要通過其子公司經營資本市場活動：美國的JVB和歐洲的CCFESA。JVB，Cohen&Company Capital Markets(CCM)的一個部門是該公司唯一的全方位服務精品投資銀行，專注於併購、承銷、資本市場和SPAC諮詢服務。
資產管理：公司的資產管理業務部門管理CDO、管理賬户、合資企業和投資基金(統稱為投資工具)內的資產。CDO是一種擔保借款形式。借款由不同類型的固定收益資產擔保，如公司貸款或抵押貸款或債券。借款是以證券化的形式進行的，這意味着貸款人實際上是在投資於由資產支持的票據。如果發生違約，貸款人將只對獲得貸款的資產有追索權。該公司的資產管理業務部門包括其收費資產管理業務，其中包括持續的基礎和獎勵管理費。
本金投資：本公司的主要投資業務部門包括本公司持有的與其SPAC專營權相關的投資，以及本公司為獲得投資回報而進行的其他投資，而不是為支持本公司的交易和其他資本市場業務部門活動而進行的投資。此外，本公司已收到金融工具，作為其資本市場業務部門提供諮詢服務的對價，這些投資包括在該部門內。*這些投資按公允價值計入公司的其他投資；出售的其他投資，不尚未購買；在公司綜合資產負債表中對權益法關聯公司的投資和投資。
本公司按業務部門劃分的收入主要通過以下活動產生。
資本市場
| ● |
公司的交易活動，包括執行和經紀服務、無風險交易活動以及收益和損失(未實現和已實現)以及從歸類為交易的證券和衍生品賺取的收入和費用； |
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| ● |
本公司醖釀回購融資計劃所賺取的收入；及 |
| ● |
新發行和諮詢收入包括：(A)本公司發起的新創建金融工具的發起費，(B)諮詢服務收入，以及(C)與安排和配售新創建金融工具相關的收入。 |
資產管理
| ● |
本公司向某些投資工具提供的持續資產管理服務的資產管理費， 可能包括投資工具中證券的高級和次級費用，以及根據各種投資工具的業績賺取的激勵管理費。 |
本金投資
| ● |
損益(未實現和已實現)和按公允價值歸類為其他投資的證券和出售的其他投資所賺取的收入和費用，不已購買;及 |
|
| ● |
權益法投資所賺取的損益。 |
2.陳述的基礎
本公司的財務報表是根據美國中期財務信息公認會計準則編制的，並符合10-Q和文章10規例S-X.因此，他們會這樣做不包括美國公認會計準則要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註。所提供的資料包括正常經常性的所有調整和應計項目，管理層認為，這些調整和應計項目對於公平列報臨時月份期間的結果是必要的。在合併中，所有公司間賬户和交易都已取消。結果顯示，六截至的月份2024年6月30日 和2023是不必須顯示全年或其後任何過渡期的業績。這些財務報表應與經審計的綜合財務報表及其附註一起閲讀，這些報表包括在公司的年度報告表格中10-截至該年度的K2023年12月31日.
公司管理層已評估截至本文所包含的合併財務報表發佈之日的後續事件。有 不是在需要在本表格中披露的期間發生的後續事件（已披露的除外） 10-Q或將需要在截至日期的合併財務報表中確認 三和六截至的月份2024年6月30日。
本文使用的大寫術語（無定義）具有年度表格報告中賦予的含義 10-截至該年度的K2023年12月31日.
3.重要會計政策摘要
A.採納新會計準則
在 2020年3月，FASB發佈了ASU2020-04，參考匯率改革(主題848促進參考匯率改革對財務報告的影響。*該主題的某些方面後來在2021年1月當FASB發佈ASU時2021-01, 參考匯率改革(主題848). 這些ASO提供臨時可選指南，通過提供可選的權宜措施和例外情況，將普遍接受的會計原則應用於合同修改和對衝關係，以減輕參考利率改革的會計負擔，前提是滿足某些標準，參考倫敦銀行間拆借利率（“LIBOR”）或預計將停止的另一個參考利率。 這些ASO旨在在全球市場範圍內的參考利率過渡期內幫助利益相關者，並將在有限的時間內有效 2022年12月31日。在 2022年12月，FASb發佈的ASO 2022-06 (主題848）並將日落日期推遲到 2022年12月31日至2024年12月31日。公司對ASU條款的採納2020-04和ASU2021-01,有效2020年3月12日，是基於未來的。 這些ASO的採用確實 不對公司合併財務報表產生重大影響。見附註 20.
在 三月 2022,FASB發佈了ASU。2022-02, 金融工具--信貸損失(主題326）：問題債務重組（“TLR”）和復古披露。 該ASO中的修訂消除了TLR確認和計量指導，而是要求實體評估（與其他貸款修改的會計處理一致）該修改是否代表新貸款或現有貸款的延續。 該等修訂還加強了現有的披露要求，並引入了與向遇到財務困難的借款人做出的應收賬款的某些修改相關的新要求。 公司採用亞利桑那州立大學的條款 2022-02,有效2023年1月1日，做不對公司的合併財務報表有影響。
在 八月2020,FASB發佈了ASU2020-06, 債務--可轉換債務和其他備選方案(小主題470-20衍生工具和套期保值-實體自有權益中的合同 815-40)：實體自有權益中可轉換票據和合同的會計。 該ASO通過刪除當前所需的主要分離模型來簡化可轉換工具的會計處理。 亞利桑那州立大學取消了股權合同符合衍生品範圍例外資格所需的某些結算條件。 亞利桑那州立大學還簡化了某些領域的稀釋每股收益（每股收益）計算。 公司採用亞利桑那州立大學的條款 2020-06,有效2024年1月1日，做不對公司的合併財務報表有影響。
在 2022年6月，FASB發佈了亞利桑那州立大學的聲明。2022-03, 公允價值計量（專題 820）：受合同銷售限制的股權證券的公允價值計量.修訂案澄清，對出售股權證券的合同限制是 不被視為股權擔保記賬單位的一部分，因此不在衡量公允價值時考慮。允許提前收養。 公司採用亞利桑那州立大學的條款 2022-03,有效2024年1月1日，做不對公司的合併財務報表有影響。
在 2023年3月，FASB發佈了ASU2023-02,*投資-股權方法和合資企業(主題323)：使用比例攤銷法核算税收抵免結構中的投資。這些修正案允許報告實體選擇使用比例攤銷法對符合條件的税收股權投資進行核算，而不管產生相關所得税抵免的計劃是什麼。ASU對利益相關者的反饋做出了迴應，即比例攤銷法為投資者和其他資本配置者提供了更好的瞭解投資回報的機會，這些投資主要是為了獲得所得税抵免和其他所得税優惠。允許及早收養。本公司首次採用ASU的規定2032-02,有效2024年1月1日，做不對公司的合併財務報表有影響。
B.近期會計發展動態
在 2023年8月FASB發佈了ASU2023-05, 企業合併--合資企業組建(副主題805-60)：識別和初始測量。AASU適用於符合FASB會計準則編纂總詞彙表中定義的合資企業(或公司合資企業)定義的實體的組建。ASU的修正案要求合資企業在成立時採用新的會計基礎。因此，一家新成立的合資企業一旦成立，最初將按公允價值計量其資產和負債。AASU對所有成立日期為當日或之後的合資企業具有前瞻性的效力2025年1月1日 提前採用ASO 不是的。 2023-05允許在財務報表具有以下特徵的任何中期或年度期間 不尚未發佈。該公司目前正在評估新指南，以確定其影響 可能在其合併財務報表中。
在 2023年10月FASB發佈了ASU2023-06、披露改進—針對證券的法典修正案 和交易委員會（“美國證券交易委員會’”）披露更新和簡化計劃.這些修正案澄清或改進了各種主題的披露和列報要求，並使FASb會計準則編纂中的要求與SEC的法規保持一致。 ASO將於相關披露要求從法規S-中刪除之日生效X或SEC的S-k法規，並將 不是如果美國證券交易委員會有 不刪除了適用的披露要求 2027年6月30日。 提早採納 不允許的該公司目前正在評估新指南，以確定其影響 可能在其合併財務報表中。
在 二零二三年十一月， FASB發佈了ASU2023-07, 細分市場報告(主題280）：改進可報告分部披露。 本ASO中的修訂旨在主要通過加強對重大分部費用的披露來改善可報告分部披露要求。亞利桑那州立大學有效期為後開始的財年 2023年12月15日，和以下財政年度內的過渡期2024年12月15日。允許提前收養。該公司目前正在評估新指南，以確定其影響 可能在其合併財務報表中。
在 2023年12月FASB發佈了ASU2023-09, 所得税(主題740)。本ASU中的修正案將通過改進主要與税率對賬和已繳納所得税信息有關的所得税披露，滿足投資者對所得税信息更透明的要求。本亞利桑那州立大學的修正案自下列年度起生效2024年12月15日而且它應該在前瞻性的基礎上應用。允許追溯申請。該公司目前正在評估新的指導方針，以確定其影響可能在其合併財務報表上有。
在 2024年3月，FASB發佈了ASU2024-01, 薪酬-股票薪酬(主題718)：利潤、利息和類似獎勵的適用範圍*ASU提供了一個説明性的例子，旨在説明説明利潤利息獎勵和類似獎勵的實體將如何根據FASB會計準則編纂(FASB ASC)確定利潤利息獎勵是否應被視為基於股份的支付安排。718, 薪酬--股票薪酬。*ASU對公共企業實體有效，從以下年度開始2024年12月15日以及帶有這些年度週期的過渡期。該公司目前正在評估新的指導方針，以確定其影響可能在其合併財務報表中。
在 2024年3月，FASB發佈了ASU2024-02, 編碼改進-刪除對概念聲明的引用的修正案。 的 亞利桑那州立大學修改了法典，刪除了對各種概念陳述的引用。在大多數情況下，參考文獻是無關的， 不需要理解或應用指南。在其他情況下，之前的聲明中使用了這些參考文獻，以在某些主題領域提供指導。ASO對公共商業實體有效，每年從以下日期開始 2024年12月15日。該公司目前正在評估新的指導方針，以確定其影響可能在其合併財務報表中。
C.金融工具公允價值
本公司在估計其金融工具的公允價值時採用了以下方法和假設。這些決定是基於現有的市場信息和適當的估值方法。需要相當大的判斷力來解讀市場數據，以制定估計，因此，這些估計可能不必須表明公司在當前市場交易中可以變現的金額。使用不同的市場假設和/或估計方法可能對估計公允價值金額有重大影響。請參閲備註8討論投資交易的估值層次結構;其他投資，按公允價值計算;其他出售投資， 不尚未購買;以及公司持有的衍生品。
現金及現金等價物：現金及現金等值物按歷史成本列賬，假設歷史成本接近公允價值。現金及現金等值物的估計公允價值計量在級別內分類 1在估值層次結構中。
投資--交易：這些金額按公允價值列賬。公允價值基於活躍交易所的市場報價、獨立經紀人市場報價、來自 第三- 方定價服務，或報價時的估值模型 不可用。
按公允價值計算的其他投資：這些金額按公允價值列賬。公允價值是基於活躍的交易所的市場報價、獨立的經紀市場報價或當報價被不available. 對於另類投資基金的投資，公允價值通常基於標的基金報告的資產淨值。
轉售協議下的應收款：轉售協議項下的應收賬款按其簽訂的轉售價格列賬，具有短期到期日，並經常重新定價或熊市利率，因此，這些合同的金額接近公允價值。轉售協議項下的應收賬款的估計公允價值計量是基於對實際市場活動的觀察，通常被歸類為水平。2在估值層次結構中。
交易出售的證券，不尚未購買：這些金額按公允價值列賬。公允價值是基於活躍交易所的市場報價、獨立的市場報價、第三方定價服務，或報價時的估值模型 不可用。
出售的其他投資，不尚未購買：這些金額按公允價值列賬。公允價值基於活躍交易所的市場報價、獨立經紀人市場報價或估值模型（報價為 不可用。
根據回購協議出售的證券：根據回購協議出售的證券的負債按合同回購價格列賬，期限較短，並且經常重新定價或按市場利率計算，因此，這些合同的金額接近公允價值。根據回購協議出售的證券的估計公允價值計量基於對實際市場活動的觀察，通常在級別內分類 2在估值層次結構中。
可贖回金融工具：可贖回金融工具的負債按其贖回價值（接近公允價值）列賬。可贖回金融工具的估計公允價值計量分類為級別內 3的估值等級。
債務：這些金額按未償還本金減未攤銷折扣和遞延融資成本計算。然而，該公司的大部分債務是在AFN合併中承擔的，並按截至該日的公允價值記錄。截至 2024年6月30日和2023年12月31日、Com的公允價值帕尼德據估計，BT是 $
衍生品：該等金額按公平值列賬。衍生物 可能作為投資交易的一個組成部分;出售的交易證券， 不尚未購買;其他投資，按公允價值計算;和其他投資，已出售 不還沒買到。公允價值一般基於交易所的市場報價，該交易所被視為對衍生工具，如外幣遠期合約和歐洲美元期貨活躍。對於衍生工具，如TBA和其他擴展結算交易，公允價值通常基於第三派對定價服務。
4.最近的其他商業交易或事件。
合併亞太空間諮詢委員會基金
在.之前2023年3月31日，SPAC基金的普通合夥人(“Vella GP”)對SPAC基金進行了投資，有可能賺取激勵費，並做到了不鞏固SPAC基金。有效2023年4月1日，除Vella GP外，SPAC基金的所有投資者都贖回了他們在SPAC基金的所有權益。因此，生效2023年4月1日， Vella GP成為SPAC基金的唯一所有者，並開始整合該基金。該公司擁有並整合Vella GP的權益。有效2023年4月1日，該公司也開始整合SPAC基金。本公司在合併時記錄了以下分錄。
| 資產/(負債) |
||||
| 現金及現金等價物 |
$ | |||
| 經紀人、交易商和結算機構的應收賬款 |
||||
| 按公允價值計算的其他投資 |
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| 其他資產 |
||||
| 應付帳款和其他負債 |
( |
) | ||
| 已售出、尚未購買的其他投資 |
( |
) | ||
| Vellar GP對SPAC基金的剩餘投資 |
$ | |||
截止日期：2024年6月30日，應支付SPAC基金贖回投資者的所有款項均已全額支付。
5.淨交易量：
本報告所列期間的淨交易額包括以下各項。
淨交易額
(千美元)
| 截至6月30日的三個月， | 截至6月30日的六個月， | |||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 已實現淨收益（損失）-交易庫存 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 未實現淨收益（損失）-交易庫存 | ( | ) | ||||||||||||||
| 收益及虧損淨額 | ||||||||||||||||
| 利息收入-交易庫存 | ||||||||||||||||
| 利息收益反向回購 | ||||||||||||||||
| 利息收入 | ||||||||||||||||
| 利息費用回購 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 利息支出--應付保證金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 利息開支 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 其他交易收入 | ||||||||||||||||
| 淨交易額 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
交易庫存包括歸類為投資交易以及出售證券交易的投資， 不尚未購買。 見附註 7. 有關應付保證金的討論，請參閲註釋 6. 其他交易收入包括我們的代理回購業務賺取的收入（見註釋 10).
6.經紀人、經銷商和清算機構的收款和付款
從經紀商、交易商和結算機構應收的金額包括以下內容。
經紀人、交易商和結算機構的應收賬款
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 清算機構存款 | $ | $ | ||||||
| 未結算的常規交易方式，淨額 | ||||||||
| 清算機構應收賬款 | ||||||||
| 經紀人、交易商和結算機構的應收賬款 | $ | $ | ||||||
支付給經紀商、交易商和結算機構的金額包括以下內容。
應付款給經紀人、交易商和結算機構
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 應付保證金 | $ | $ | ||||||
| 應付款給經紀人、交易商和結算機構 | $ | $ | ||||||
在結算機構的存款是指本公司須向其結算代理存入的合約金額。
以常規方式結算的證券交易在交易日被記錄下來，就像它們已經結算一樣。與未結算證券交易相關的應收和應付金額在本公司綜合資產負債表的經紀、交易商和結算機構的應收賬款或應付賬款中淨額記錄。
來自結算機構的應收賬款主要包括本公司在執行由結算機構限制提取的做空交易時收到的現金。
應付保證金是指從潘興有限責任公司借來的金額，為公司的交易組合提供資金。5用於應付保證金的利息支出。本公司所有證券包括在投資交易中，部分證券包括在其他投資中，按公允價值作為這筆保證金貸款的抵押品。7.
7.金融工具
投資--交易
投資-交易包括以下內容。
投資--交易
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 存單 | $ | $ | ||||||
| 公司債券和可贖回優先股 | ||||||||
| 衍生品 | ||||||||
| 股權證券 | ||||||||
| 市政債券 | ||||||||
| 住宅按揭貸款 | ||||||||
| RMBS | ||||||||
| 美國政府機構債務證券 | ||||||||
| 美國政府機構MBS和CMOS | ||||||||
| 美國國債 | ||||||||
| 投資--交易 | $ | $ | ||||||
本公司幾乎所有的投資交易都作為本公司應付保證金貸款的抵押品。6.
交易證券售出，不尚未購買
交易出售的證券，不尚未購買的產品包括以下內容。
交易證券售出，不尚未購買
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 公司債券和可贖回優先股 | $ | $ | ||||||
| 衍生品 | ||||||||
| 股權證券 | ||||||||
| 美國政府機構債務證券 | ||||||||
| 美國政府機構MBS和CMOS | ||||||||
| 美國國債 | ||||||||
| 交易已賣出、尚未購買的證券 | $ | $ | ||||||
該公司通過對衝類似固定利率證券的空頭頭寸來管理其持有的利率敏感證券的利率變化風險。見附註 5投資交易中確認的已實現和未實現收益。
其他投資，按公允價值計算
按公允價值計算的其他投資包括以下內容。
其他投資，按公允價值計算
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 股權證券 | $ | $ | ||||||
| 股票衍生品 | ||||||||
| 有限制的股權證券 | ||||||||
| 公司債券和可贖回優先股 | ||||||||
| 公允價值應收賬款 | ||||||||
| 對SPV的興趣 | ||||||||
| 克里奧合資企業 | ||||||||
| 美國保險合資公司 | ||||||||
| 住宅按揭貸款 | ||||||||
| 按公允價值計算的其他投資 | $ | $ | ||||||
自.起2024年6月30日, $
公允價值應收賬款是指來自各個交易對手的與公司諮詢和PFA業務有關的應收賬款（包括可轉換為股權股份的應收賬款）。該等應收賬款按公允價值列賬。
SPV的權益代表公司就Cm提供的服務收到的對價，而不是現金。 SPV持有交易對手方的可轉換票據應收權益。 公司並 不合併SPV並以公允價值持有其在SPV中的權益。 見附註 9 討論公允價值的確定。
完全of $
其他投資已售出， 不但以公允價值購買
其他投資已出售， 不但按公允價值購買的包括以下內容。
出售的其他投資，不尚未按公允價值購買
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 股權證券 | $ | $ | ||||||
| 分擔遠期負債 | ||||||||
| 按公允價值出售但尚未購買的其他投資 | $ | $ | ||||||
股份遠期負債指與本公司訂立的SFA有關的衍生頭寸。見附註中SFA的説明9.
8.公允價值披露
公允價值計量選擇權
本公司已選擇按FASB ASC的公允價值期權條款按公允價值對其若干其他金融資產進行會計處理825.選擇公允價值方案的主要原因是為了減輕監測本公司以前歸類為可供出售證券的投資的成本和公允價值之間的差異的負擔，包括評估下降是否是暫時的，並進一步消除管理層判斷的一個因素。
按公允價值核算的此類金融資產包括：
| ● | 原本有資格獲得可供出售待遇的證券； | |
| ● | 對具有FASB ASC屬性的權益法關聯公司的投資946-10-15-2(通常指投資公司)或具有易於確定的公允價值；以及 | |
| ● | 投資於住宅按揭貸款。 |
本公司已選擇公允價值選擇的這些工具的公允價值變動(已實現和未實現損益)計入綜合經營報表的本金交易和其他收入。本公司已選擇公允價值選擇的所有投資均按公允價值計入綜合資產負債表，作為其他投資的組成部分。
公司確認淨收益（虧損） ($
公司確認淨收益（損失）為美元
公允價值計量
符合FASB ASC820,本公司已根據對估值技術的投入的優先順序將其金融工具分類為三- 水平估值層次結構。估值層次結構最優先考慮相同資產或負債活躍市場中未經調整的報價（級別 1測量)和不可觀察輸入的最低優先級(電平3測量)。這個三FASB ASC下的估值等級820如下所述。
級別：1這些資產和負債的價值以活躍市場的未調整報價為基礎，在計量日期可獲得相同的、不受限制的資產或負債。
級別：2*一或以下更多項：
| 1. | 類似資產或負債在活躍市場的報價； | |
| 2. | 非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價； | |
| 3. | 定價模型，其中包含除報價以外的其他投入，並且基本上在資產或負債的整個期限內都是可觀察到的；或 | |
| 4. | 定價模型，其投入主要來自或得到可觀察到的市場數據的證實，這些數據通過相關性或其他手段基本上是整個資產或負債的期限。 |
級別：3這些資產和負債的價值基於價格或估值技術，而這些價格或估值技術需要對公允價值計量具有重大意義且不可觀察的投入。這些投入反映了管理層自己對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設的假設。
在某些情況下，用於計量公允價值的輸入數據 可能屬於估值層次結構的不同級別。在這種情況下，公允價值計量整體所屬的估值層次中的水平是根據對整個公允價值計量重要的最低水平投入確定的。本公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要作出判斷，並考慮該資產或負債特有的因素。
可觀察到的輸入和不可觀察到的輸入可能用於確定公司在該水平內歸類的頭寸的公允價值3類別。因此，該水平內的資產和負債的未實現損益3類別 可能在下表中列出 可能包括可見(如市場利率的變化)和不可見(如不可見的長期波動率變化)的公允價值變動。
下表列出了截至2011年按公允價值計量的公司資產和負債的信息 2024年6月30日和2023年12月31日，並表明公司用於確定該公允價值的估值技術的估值等級。
定期進行公平價值測量 2024年6月30日
(千美元)
| 意義重大 | 意義重大 | |||||||||||||||
| 報價在 | 可觀察到的 | 看不見 | ||||||||||||||
| 活躍的市場 | 輸入量 | 輸入量 | ||||||||||||||
| 資產 | 公允價值 | (1級) | (2級) | (3級) | ||||||||||||
| 投資-交易： | ||||||||||||||||
| 存單 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 公司債券和可贖回優先股 | ||||||||||||||||
| 衍生品 | ||||||||||||||||
| 股權證券 | ||||||||||||||||
| 市政債券 | ||||||||||||||||
| 住宅按揭貸款 | ||||||||||||||||
| RMBS | ||||||||||||||||
| 美國政府機構債務證券 | ||||||||||||||||
| 美國政府機構MBS和CMOS | ||||||||||||||||
| 美國國債 | ||||||||||||||||
| 總投資--交易 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按公允價值計算的其他投資： | ||||||||||||||||
| 股權證券 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 股票衍生品 | ||||||||||||||||
| 有限制的股權證券 | ||||||||||||||||
| 公司債券和可贖回優先股 | ||||||||||||||||
| 公允價值應收賬款 | ||||||||||||||||
| 對SPV的興趣 | ||||||||||||||||
| 住宅按揭貸款 | ||||||||||||||||
| $ | $ | $ | ||||||||||||||
| 按資產淨值計算的投資(1) | ||||||||||||||||
| 按公允價值計算的其他投資總額 | $ | |||||||||||||||
| 負債 | ||||||||||||||||
| 交易已售出但尚未購買的證券： | ||||||||||||||||
| 公司債券和可贖回優先股 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 衍生品 | ||||||||||||||||
| 股權證券 | ||||||||||||||||
| 美國政府機構債務證券 | ||||||||||||||||
| 美國政府機構MBS和CMOS | ||||||||||||||||
| 美國國債 | ||||||||||||||||
| 已售出、尚未購買的交易證券總額 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
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| 已售出但尚未購買的其他投資： | ||||||||||||||||
| 股權證券 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 分擔遠期負債 | ||||||||||||||||
| 已售出但尚未購買的其他投資總額 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| (1) | 作為實際權宜方法，該公司使用資產淨值（或其等效值）來衡量其在美國保險合資企業和CREO合資企業的投資的公允價值。美國保險合資公司投資小型保險和再保險公司發行的以美元（“美元”）計價的債務。 CREO合資企業主要投資於多家庭商業房地產抵押貸款支持貸款。據ASC稱 820,這些投資是不歸類於估值層次結構。 |
公允價值經常性計量
2023年12月31日
（美元單位：千）
| 意義重大 | 意義重大 | |||||||||||||||
| 報價在 | 可觀察到的 | 看不見 | ||||||||||||||
| 活躍的市場 | 輸入量 | 輸入量 | ||||||||||||||
| 資產 | 公允價值 | (1級) | (2級) | (3級) | ||||||||||||
| 投資-交易： | ||||||||||||||||
| 公司債券和可贖回優先股 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 衍生品 | ||||||||||||||||
| 股權證券 | ||||||||||||||||
| 市政債券 | ||||||||||||||||
| 住宅按揭貸款 | ||||||||||||||||
| RMBS | ||||||||||||||||
| 美國政府機構債務證券 | ||||||||||||||||
| 美國政府機構MBS和CMOS | ||||||||||||||||
| 美國國債 | ||||||||||||||||
| 總投資--交易 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按公允價值計算的其他投資： | ||||||||||||||||
| 股權證券 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 股票衍生品 | ||||||||||||||||
| 受限股權證券 | ||||||||||||||||
| 公司債券和可贖回優先股 | ||||||||||||||||
| 公允價值應收賬款 | ||||||||||||||||
| 對SPV的興趣 | ||||||||||||||||
| 住宅按揭貸款 | ||||||||||||||||
| $ | $ | $ | ||||||||||||||
| 按資產淨值計算的投資(1) | ||||||||||||||||
| 按公允價值計算的其他投資總額 | $ | |||||||||||||||
| 負債 | ||||||||||||||||
| 交易已售出但尚未購買的證券： | ||||||||||||||||
| 公司債券和可贖回優先股 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 衍生品 | ||||||||||||||||
| 股權證券 | ||||||||||||||||
| 美國政府機構債務 | ||||||||||||||||
| 美國政府機構MBS和CMOS | ||||||||||||||||
| 美國國債 | ||||||||||||||||
| 已售出、尚未購買的交易證券總額 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| | ||||||||||||||||
| 已售出但尚未購買的其他投資： | ||||||||||||||||
| 股權證券 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 分擔遠期負債 | ||||||||||||||||
| 已售出但尚未購買的其他投資總額 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| (1) | 作為一種實際的權宜之計，本公司使用資產淨值(或其同等價值)來衡量其在美國保險合資企業和CREO合資企業的投資的公允價值。美國保險合資企業投資於小型保險公司和再保險公司發行的美元計價債務。據ASC稱，CREO合資公司主要投資於多家庭商業房地產抵押貸款。820,這些投資是不歸類於估值層次結構。 |
以下簡要介紹公司持有的金融工具類型、估計公允價值的方法以及估計估值等級內的水平。無論該工具是否包括在投資中--交易；按公允價值計算的其他投資；出售的其他投資，不尚未購買；或交易出售的證券，不還沒買。
CLO和CDO：CLO和CDO是證券化中的權益。當該公司能夠從至少二經紀自營商，如果價格在至少 二經紀自營商使用或市場價格報價， 第三如果使用第三方定價服務，證券化中的這些權益通常會被歸類在2在估值層次結構中。這些估值是基於市場方法進行的。來自經紀自營商的獨立市場報價通常不具約束力。該公司向經紀自營商尋求報價，這些經紀自營商在歷史上一直活躍地交易、監控、發行和了解證券化的利益。本公司一般認為，在其(I)收到的範圍內二報價範圍類似，從瞭解這些證券化利益的經紀-交易商到(Ii)認為經紀-交易商收集和利用可觀察到的市場信息，如一級市場的新股發行活動、二級市場的交易活動、與歷史水平的信用利差、買賣價差以及市場參與者和消息來源之間的價格共識，然後在水平內分類2估值層次結構的變化是適當的。在沒有的情況下二經紀-交易商市場報價，單一經紀-交易商市場報價可能在沒有報價證實的情況下使用，在這種情況下，公司通常將公允價值歸類為級別 3在估值層次結構中。
如果無法獲得報價，公司為最近執行的市場交易觀察到的價格或公司管理層準備的估值模型可能使用，這些方法基於收入法。該公司管理層準備的這些模型包括估計，從中得出的估值可能與公開市場交易所可變現的金額存在重大差異。每個CLO和CDO頭寸都經過獨立評估，並考慮可用的可比市場水平、基礎抵押品表現和定價、交易結構和流動性。 基於公司管理層編制的內部估值模型的公允價值通常分為級別 3的估值等級。
確定公允價值本質上是主觀的(考慮到證券化中某些權益的市場波動，有時缺乏流動性)，需要管理層做出許多假設，包括對利率、貼現率和現金流時間的假設。該公司適用的假設是針對每種證券的。儘管該公司可能依靠內部計算來計算證券化某些權益的公允價值，公司要求並考慮來自 第三協助估值過程的方定價服務。
存單：存單的公允價值是根據以下提供的估值估算的第三派對定價服務。公司對定期存款的公允價值進行分級 2在估值層次結構中。
公司債券和可贖回優先股：本公司使用最近執行的交易或第三-來自獨立定價服務的一方報價，以得出其在公司債券和可贖回優先股投資的公允價值。這些估值是基於市場方法進行的。公司一般將這些債券的公允價值歸類在2在估值層次結構中。如果證券的公允價值基於活躍市場的報價(例如可贖回優先股)，公司將這些證券的公允價值歸類在1在估值層次結構中。
股權證券：代表對上市公司的無限制投資的股權證券(普通股或優先股、期權、認股權證和其他股權投資)的公允價值是根據證券在報告日期的收盤價確定的。這些證券是在公認的流動性交易所交易的，公司將其公允價值歸類在1代表對私人持股公司的投資的權益證券的公允價值通常是(I)基於估值模型或(Ii)基於最近在公司持有的同一工具或類似工具中觀察到的交易來確定的。這些估值通常被歸類在這兩個級別中2或級別3估值層次結構的變化。
公允價值不容易確定的股權證券：本公司不時投資於符合以下條件的股權證券不具有易於確定的公允價值，也符合不符合權益法會計或投資公司的實際權宜之計，按資產淨值計量。在這些情況下，公司使用ASC的計量替代方案321-10-35-2.這一替代方案使公司能夠以成本減去減值的方式進行投資。如果本公司觀察到相同或類似工具的市場交易，它將調整股權證券的賬面價值。這些證券按公允價值作為其他投資的組成部分包括在內。當使用有序的可觀察市場交易以公允價值計量時，它通常被歸類為水平。1在估值層次結構中。否則，它將被歸類為級別2在估值層次結構中。
受限股權證券：*受限股權證券是對上市公司的投資。然而，在(A)股價在一定時間內高於某一門檻，或(B)經過某一段時間，或兩者兼而有之之前，這些證券不得轉售。公司通過使用一個模型來確定公允價值，該模型從公開交易的股票價格開始，然後基於蒙特卡羅模擬應用折價。由於該模型的投入是可觀察到的，因此公司通常將這些證券歸類在水平範圍內2如果限制很短且被視為無關緊要，本公司將確定公允價值等於沒有折扣的公開交易股票價格，並將證券歸類到水平1在等級制度中。公司是不允許在限制期內出售這些股份，並且有不是何時會遇到這些障礙，或者是否真的會遇到這些障礙，這是肯定的。
公允價值應收賬款：*公允價值應收賬款指應收賬款第三與本公司的SFA和CCM業務有關的各方。請參閲註釋9.*公司使用模型對這些工具進行估值。這些模型的主要輸入是基於風險的現金流貼現率。在應收賬款可轉換為交易對手權益的情況下，額外的輸入包括交易對手的股價、波動率和無風險回報率。該模型的輸入是可觀察的，因此公司將這些證券歸類在水平範圍內2估值層次的。
外國政府債券：外國政府債券的公允價值是使用以下提供的估值來估計的第三第三方對服務進行定價，將公允價值分級2在估值層次結構中。
對SPV的興趣：公司使用模型評估這些工具的價值。 模型 第一確定SPV金融工具的價值，然後確定該公允價值的多少部分可分配給公司在SPV中的權益。 如果適用，公司使用一個模型確定SPV持有的金融工具的公允價值，該模型 可能包括蒙特卡洛模擬。 主要輸入是交易對手的股價、波動性、無風險回報率和基於風險的現金流貼現率。 該模型的輸入是可觀察的，因此公司將這些證券進行級別分類 2等級制度的。
市政債券：市政債券，包括美國各州、市政當局和政治分區的義務，主要包括美國市政當局發行的債券或票據。公司通常使用以下方法對這些證券進行估值第三方報價，例如來自的市場價格報價 第三派對定價服務。公司一般將這些債券的公允價值歸類為一級 2在估值層次結構中。這些估值是基於市場方法。在公司無法從以下公司獲得可靠的市場報價的情況下第三方定價服務，公司將使用自己的內部估值模型。在這些情況下，公司將此類證券分類為級別 3在評估層次結構內，直到它能夠獲得第三派對定價。
住宅按揭貸款：該公司通常使用模型對這些貸款進行估值。該模型的主要輸入是具有類似特徵的集合抵押貸款證券的當前市場報價。公司認為輸入數據是可觀察的，因此將這些貸款的公允價值分類為一級 2在估值層次結構中。
RMBS：本公司對這些證券的估值一般為第三當事人報價，如未經調整的經紀-交易商報價或市場報價第三派對定價服務。這些估值基於市場方法。公司一般根據以下因素對這些證券的公允價值進行分類： 第三級別內政黨報價 2在估值層次結構中。
美國政府機構債務證券：可贖回和不可贖回的美國政府機構債務證券主要根據從第三派對定價服務。不可贖回的美國政府機構債務證券一般歸類為一級 1和可贖回的美國政府機構債務證券被分類在2在估值層次結構中。
美國政府機構MBS和CMO：這些證券通常在場外交易。公司通常使用以下方法對這些證券進行估值第三當事人報價，如未經調整的經紀-交易商報價或市場報價第三派對定價服務。這些估值基於市場方法。公司將這些證券的公允價值分類為一級 2在估值層次結構中。
美國國庫券：美國國債包括美國國債和票據，美國國債的公允價值基於活躍市場的報價或市場活動。估值調整是 不已申請。本公司將這些證券的公允價值分類在1在估值層次結構中。
衍生品
TBA和其他遠期機構MBS合同
公司通常使用以下方法對這些證券進行估值第三當事人報價，如未經調整的經紀-交易商報價或市場報價第三派對定價服務。TBA和其他遠期機構MBS合同通常被歸類為2估值層次的。如果交易活動有限或觀察估值模型基於市場的輸入的透明度較低，則TBC和其他遠期機構MBS合同被歸類為級別內 3估值層次。美國政府機構MBS和CMO包括TBA和其他遠期機構MBS合同。TBA和其他遠期機構MBS合同的未實現收益包括在投資中-公司綜合資產負債表上的交易，以及TBA和其他遠期機構MBS合同的未實現虧損包括在出售的交易證券中。不尚未在公司的綜合資產負債表上購買。請參閲備註9.
其他延期結算交易
當公司購買或出售金融工具時，不在正常時間範圍內，本公司將在結算日而不是交易日對該購買或銷售進行會計處理。在該等情況下，本公司將在交易日和結算日之間的交易作為衍生工具(作為購買承諾或銷售承諾)進行會計處理。本公司將就相關金融工具截至報告日的公允價值與協議交易價格之間的差額，記錄衍生工具的未實現收益或未實現虧損。
股權衍生品
“公司”(The Company)可能進入股票衍生品，包括上市期權以及與標的股權工具的其他衍生品交易。上市期權在公認的流動性交易所交易，本公司將這些證券的公允價值歸類為水平1其他股權衍生品(標的股權工具是公開交易的，但衍生品本身是不)在級別內歸類2估值層次結構的變化。
外幣遠期合約
外匯遠期合約是交易所交易的衍生品，在被視為活躍的交易所進行交易。 外幣遠期合約之公平值乃根據當時所報市價計算。 估值調整是 不應用。 這些都被歸類在一級 1的估值等級。見附註 9.
分擔遠期負債
股票遠期負債作為出售的其他投資的組成部分包括在內，不但已在公司合併資產負債表中購買。 公司將這些衍生品視為水平 2公允價值等級內。 見附註 9.
對某些計算每股資產淨值（或其等值）的實體的投資
下表列出了有關對某些計算每股資產淨值的實體的投資的額外信息（無論FASb ASC的“實際權宜”條款是否 820已應用），並按經常性基準按公允價值計量 2024年6月30日和2023年12月31日.
| 公允價值2024年6月30日 | 資金不足的承付款 | 贖回頻率 | 贖回通知期 | |||||||||||||
| 按公允價值計算的其他投資 | ||||||||||||||||
| CREO合資公司（a） | $ | $ | 不適用 | 不適用 | ||||||||||||
| 美國保險合資公司(B) | 不適用 | 不適用 | 不適用 | |||||||||||||
| $ | ||||||||||||||||
| 公允價值2023年12月31日 | 資金不足的承付款 | 贖回頻率 | 贖回通知期 | |||||||||||||
| 按公允價值計算的其他投資 | ||||||||||||||||
| CREO合資公司（a） | $ | $ | 不適用 | 不適用 | ||||||||||||
| 美國保險合資公司(B) | N/A | N/A | N/A | |||||||||||||
| $ | ||||||||||||||||
| 不適用 | 不適用範圍 | |
| (a) | CREO合資企業主要投資於多家庭商業房地產抵押貸款支持貸款。 | |
| (b) | 這家美國保險合資企業投資於中小保險和再保險公司發行的美元計價債務。 |
9.衍生金融工具
FASB ASC815, 衍生工具和套期保值(“ASC815”），提供了可選的對衝會計。當衍生品被視為對衝並且滿足某些文件和有效性測試要求時，報告實體可以將指定對衝公允價值的全部或部分變化記錄為對AOCI的調整，而不是作為經營報表中的損益。公司至今 不根據ASC規定將任何衍生工具指定為套期保值815.
本公司簽訂的所有衍生品均包含主淨額結算安排。如果滿足某些要求，FASB ASC中包含的抵銷條款210, 資產負債表(“ASC210”)、允許(但不允許不要求）報告實體對合並資產負債表上的資產和負債進行淨計算。如果ASC的條件，公司的政策是按淨值呈列衍生資產和負債 210都遇到了。 然而，總的來説，公司確實如此 不與相同的交易對手簽訂抵消衍生品。 因此，在所有時期， 不是衍生品按淨值呈列。
衍生金融工具按公允價值入賬。如果衍生品是作為公司經紀-交易商業務的一部分簽訂的，它將作為投資的一個組成部分--交易或交易出售的證券，不還沒買到。如果它是作為其他投資中包含的另一種金融工具的對衝而按公允價值訂立的，則該衍生工具將按公允價值計入其他投資的組成部分。
“公司”(The Company)可能,不時訂立衍生工具，以管理因以下原因而產生的風險：(I)公司對外幣投資的外幣利率波動；(Ii)公司對利率敏感投資的投資；(Iii)公司對股票的投資；以及(Iv)公司為按揭抵押交易提供便利。本公司不時訂立的衍生工具，可能包括(A)外幣遠期合約；(B)買入及買賣TBA及其他遠期機構MBS合約；(C)其他延伸結算交易；及(D)SFA。
衍生工具涉及不同程度的表外風險，即基礎金融工具的利率或市值的水平或波動性的變化。可能導致某一特定金融工具的價值變動超過其賬面價值。根據公司的投資戰略，已實現和未實現的收益和損失在本金交易和其他收入中確認，或在公司按交易日計算的綜合經營報表的淨交易中確認。
“公司”(The Company)可能,不時訂立下列衍生工具。
股權衍生品
本公司持有的相當大一部分股權按公允價值列賬。此外，本公司不時透過訂立股票衍生工具，例如認沽和賣空期權，對衝部分風險。這些衍生工具持倉按公允價值持有，作為其他投資的一部分，按公允價值及出售的其他投資。不尚未在公司的綜合資產負債表中購買。2024年6月30日和2023年12月31日，該公司擁有
此外公司 可能從事諮詢交易，導致可以以現金或可變數量的股權工具支付的應收賬款。 在這種情況下，公司將在其綜合資產負債表中將應收賬款記錄為其他資產的組成部分，並將權益部分記錄為嵌入式衍生品。 所有股權衍生品均按公允價值列賬，作為其他投資的組成部分，按公允價值或出售的其他投資， 不但已在公司合併資產負債表中購買。截至 2024年6月30日和2023年12月31日，該公司擁有計入其他投資的股權衍生品，公允價值為美元
“公司”(The Company)可能通過賣空交易對衝這些股權投資的一部分風險敞口。 這些空頭交易是 不被視為衍生品，並作為出售的其他投資的組成部分計入，不但已在公司合併資產負債表中購買。 見附註 7.
TBA和其他遠期機構MBS合同
TBA是購買或出售MBS的遠期合同，抵押品在貿易結算日之前仍“待宣佈”。除了TBA之外，公司有時還會進行已確定基礎抵押品的代理MBS的遠期購買或出售。 這些交易被稱為其他遠期機構MBS合同。 TBA和其他遠期代理MBS合同由公司根據ASC作為衍生品核算 815.*這些交易的結算方式是不預計將對公司的合併財務報表產生實質性影響。
除了作為公司經紀-交易商業務的一部分的TBA和其他遠期代理MBS合同外，該公司可能不時地進行其他證券或貸款交易，不在正常證券結算期內結算。在這些情況下，購買或出售擔保或貸款是不記錄至結算日。 然而，從交易日到結算日，公司在證券中的權益作為衍生品核算，即遠期購買承諾或遠期銷售承諾。 該公司將根據交易結算後打算對投資進行分類，以公允價值將相關衍生品歸類為投資交易或其他投資。
本公司訂立TBA及其他遠期代理MBS交易，以三主要原因。
| (i) | 該公司交易美國政府機構的債務。關於這些活動，該公司可能為了方便客户交易，需要保持庫存。*為了減少對市場風險的敞口，公司可能簽訂買入和賣出TBA和其他遠期代理MBS合同。 | |
| (Ii) | 本公司亦訂立TBA及其他遠期代理按揭證券合約，以協助客户(一般為中小型按揭貸款發放者)對衝與該等客户所擁有的按揭有關的利率風險。 |
| (Iii) | 最後，公司可能在投機的基礎上籤訂TBA和其他遠期機構MBS合約。 |
該公司以公允價值持有TBA和其他遠期機構MBS合同，並將其作為投資交易或出售證券交易的組成部分， 不尚未在公司的綜合資產負債表中購買。在…2024年6月30日，該公司已簽署TBA和其他遠期MBS購買協議，名義金額為美元
其他延期結算交易
當公司購買或出售金融工具時，不在正常時間框架內，公司將在結算日而不是交易日對該購買或出售進行會計處理。在這種情況下，公司將在交易日和結算日之間的交易作為遠期購買承諾或遠期銷售承諾進行會計處理，這兩項都被視為衍生品。*公司將根據截至報告日的標的金融工具的公允價值與商定的交易價格之間的差額記錄衍生品的未實現收益或未實現虧損。截止日期：2024年6月30日和2023年12月31日，該公司擁有
外幣遠期合約
本公司投資於外幣計價的投資，使其面臨外幣匯率波動，因此，本公司 可能,不時使用外幣遠期合約對衝此類風險。*本公司按公允價值持有外幣遠期合約，並將其作為其他投資的組成部分，按公允價值計入公司的綜合資產負債表。2024年6月30日和2023年12月31日，該公司擁有
下表載列本公司的衍生金融工具及於綜合資產負債表確認的公允價值(未實現收益/(虧損))的金額及位置2024年6月30日和2023年12月31日.
衍生金融工具-資產負債表信息
(千美元)
| FASb ASC 815下未指定為對衝工具的衍生金融工具 | 資產負債表分類 | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| TB和其他遠期機構MBS | 投資--交易 | $ | $ | |||||||
| TB和其他遠期機構MBS | 交易已賣出、尚未購買的證券 | ( | ) | ( | ) | |||||
| 股票衍生品 | 按公允價值計算的其他投資 | |||||||||
| 分擔遠期負債 | 按公允價值出售但尚未購買的其他投資 | ( | ) | ( | ) | |||||
| $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||||
下表列出了公司的衍生金融工具以及合併經營報表中確認的淨收益（損失）的金額和地點。
衍生金融工具.經營報表信息
(千美元)
| 截至6月30日的三個月， | ||||||||||
| FASb ASC 815下未指定為對衝工具的衍生金融工具 | 損益表分類 | 2024 | 2023 | |||||||
| TB和其他遠期機構MBS | 收入淨交易 | $ | $ | |||||||
| 股票衍生品 | 主要交易和其他收入（損失） | ( | ) | |||||||
| 分擔遠期負債 | 主要交易和其他收入（損失） | |||||||||
| $ | $ | |||||||||
| 截至6月30日的六個月， | ||||||||||
| FASb ASC 815下未指定為對衝工具的衍生金融工具 | 損益表分類 | 2024 | 2023 | |||||||
| TB和其他遠期機構MBS | 收入淨交易 | $ | $ | |||||||
| 股票衍生品 | 主要交易和其他收入（損失） | ( | ) | |||||||
| 分擔遠期負債 | 主要交易和其他收入（損失） | |||||||||
| $ | $ | |||||||||
股份遠期負債按公允價值抵消了作為其他投資組成部分的某些好倉。 抵消多頭頭寸的收入/（損失）為（美元
SFAS
該公司從事了幾筆被稱為SFA的交易。在典型的SFA交易中，本公司通過公開市場購買、從SFA交易對手直接收購或兩者的組合，獲得上市公司(稱為“SFA交易對手”)的權益。這些權益可以採取非限制性普通股、限制性普通股、股權衍生品或公允價值應收賬款的形式。
於收購該等權益後，本公司與SFA交易對手訂立SFA衍生安排。在本公司通過公開市場購買獲得其在SFA交易對手的權益的情況下，SFA通常要求SFA交易對手向公司預付款項。這筆付款的金額等於公司為這些權益支付的成本，在某些情況下減去差額。為彌補初始投資的不足部分，該公司將利用手頭的可用現金或可用資金。
SFA規定，本公司必須在某一到期日向SFA交易對手付款。根據SFA的條款，這筆款項可能以現金、通過以實物返還獲得的權益或通過兩者的組合來獲得。在某些情況下，SFA要求付款只能以現金支付。
重要的是，國家林業局做到了不本公司有義務持有其在SFA交易對手處取得的權益。*在SFA籤立後，本公司可自由出售SFA交易對手公司的權益(假設權益本身為不限制轉讓)。此外，SFA通常包括一項功能，即如果公司持有其收購的SFA交易對手的主要權益，直至到期或另一個商定的日期，公司有資格從SFA交易對手獲得額外的付款，無論是現金還是在SFA交易對手的額外權益。這樣的付款被稱為“到期對價”。
此外，SFA通常包括一項條款，允許公司在SFA到期前通過根據SFA協議中定義的金額(“重置價格”)支付商定的款項，全部或部分終止SFA。重置價格可能要麼在整個SFA任期內保持不變，要麼根據SFA內的某些計算進行波動。
SFAS還將各種義務強加給SFA交易對手，即：可能包括在美國證券交易委員會登記預定數目的國家林業局交易對手(受國家林業局管轄)的權益，維持國家林業局交易對手證券在國家交易所的上市，和/或確保國家林業局交易對手的股票在公共交易所的收盤價確實如此不在一段特定的時間內跌破預定價格。如果任何這些SFA交易對手義務被違反或不滿意了，公司可能有權提前終止SFA並在終止時加速支付到期對價。SFA提供在到期對價情況下的抵銷權，從而允許公司保留其在SFA交易對手的權益，並抵消在適用的SFA終止後應支付的到期對價。
本公司對SFA交易的會計處理如下：
| ● | 它擁有的上市公司的權益以公允價值計值。請參閲備註8關於確定非限制性普通股、限制性普通股、股權衍生品或公允價值應收賬款的公允價值的進一步細節。 |
| ● | 由SFA產生的衍生債務也按公允價值計值。公允價值指本公司於任何報告期間日期為清償SFA債務所需支付的金額。如果SFA允許公司採用多種方式清償債務，公司將選擇最有利的一種一對衍生債務進行估值。在進行此計算時，將只考慮公司在報告日期合同上可用的結算方法(即，在未來某個日期可用的結算方法不被考慮)。例如，如果公司可能提前終止SFA的方式包括退還普通股或根據重置價格支付現金，負債將按(I)普通股的公允價值及(Ii)基於重置價格的現金金額中的較低者估值。 |
| ● | 該公司做到了不將任何到期對價確認為收入，直到其根據合同賺取，無論是通過滿足持有期要求還是由於PFA對手方違反義務而使公司能夠提前終止PFA。 |
| ● | 如果公司賺取到期對價並且所欠金額超過其擁有的可供抵消的權益的公允價值，公司將根據FSA對手方的信用質量和一般市場狀況考慮支付剩餘到期對價的可能性。 如果公司確定剩餘到期對價的收取是 不很可能，公司將 不記錄未付部分。 |
下表顯示截至報告期日期，PFA交易的資產和負債的公允價值。
共享遠期安排
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 股權證券 | $ | $ | ||||||
| 股票衍生品 | ||||||||
| 公允價值應收賬款 | ||||||||
| 分擔遠期負債 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 股份遠期安排的公允價值淨值 | $ | ( | ) | $ | ||||
10.擔保證券交易
妊娠回購
妊娠期回購涉及進行回購和逆回購交易，其中基礎抵押品證券代表新發行的抵押貸款池。借款人(逆回購交易對手)通常是抵押貸款發起人。貸款人(回購交易對手)是由銀行、保險公司和其他金融機構組成的一個多元化的交易對手羣體。該公司自行結算其孕期回購交易。
孕期交易可以在二方式：
資產負債表上：本公司與借款人執行逆回購，並與貸款人進行匹配回購(具有相同的抵押品和到期日)。在這種情況下，公司是每筆交易的本金，並從一交易對手和貸款給另一方，並賺取淨息差。這些交易被本公司稱為資產負債表上的妊娠期回購交易。
代理回購：與資產負債表內回購類似，本公司第一與借款人執行逆回購，並與貸款人執行匹配回購(具有相同的抵押品和到期日)。然而，在這種情況下，所有三當事人(借款人、貸款人和公司)同時簽訂轉讓協議。這項轉讓的效果是取消公司作為逆回購和回購的本金，並使貸款人和借款人在回購交易中直接面對對方。該公司因其在安排融資方面所扮演的角色而收取費用。這些交易被本公司稱為代理孕育式回購交易。
妊娠回購交易對手破產
自.起2022年6月30日，本公司與第一擔保按揭公司(“第一擔保按揭公司”)的逆回購餘額合共為$。
其他回購交易
除了公司的妊娠回購業務外，公司 可能還可以通過反向回購收購證券以彌補空頭頭寸或作為投資。 此外，該公司 可能進行回購，為公司庫存中持有的證券頭寸融資。 這些回購和反向回購協議通常在雙邊或三方基礎上清算; 不是清算經紀人蔘與其中。
回購信息
截止日期：2024年6月30日和2023年12月31日，本公司持有反向回購股份$
截止日期：2024年6月30日和2023年12月31日，公司持有的回購金額為$
濃度
在醖釀回購業務中，借入資金的需求由逆回購交易對手產生，資金供給由回購交易對手提供。
醖釀回購業務一直並將繼續集中於逆回購交易對手。*本公司與數量有限的逆回購交易對手進行此項業務。2024年6月30日和2023年12月31日，下表所示的公司孕期逆回購為來自
本公司於醖釀回購業務(淨息差及手續費收入)所賺取的總收入淨額為美元。
細部
ASC210如果滿足某些淨額結算條件，則提供按淨值方式呈現反向回購和回購的選項。 該公司提供所有回購和反向回購交易，以及交易對手現金池側向（參見注釋 13），在即使滿足基本的淨結算條件，毛利率也是如此。 下表中的金額按毛額呈列。
下表總結了截至所示各日期，按抵押的基礎抵押品分開的有擔保借款的回購總債務的剩餘合同到期日。 所有金額以及交易對手現金抵押品（見註釋 13)均須遵守總漁網安排。
有抵押借貸
(千美元)
2024年6月30日
| 回購協議 | ||||||||||||||||||||
| 協議的剩餘合同到期日 | ||||||||||||||||||||
| 過夜並 | 至.為止 | 30 - 90 | 大於 | |||||||||||||||||
| 宣傳品類型： | 連續式 | 30天 | 日數 | 90天 | 總 | |||||||||||||||
| MBS(妊娠期回購) | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||
| 逆回購協議 | ||||||||||||||||||||
| 協議的剩餘合同到期日 | ||||||||||||||||||||
| 過夜並 | 至.為止 | 30 - 90 | 大於 | |||||||||||||||||
| 宣傳品類型： | 連續式 | 30天 | 日數 | 90天 | 總 | |||||||||||||||
| MBS(妊娠期回購) | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||
截至2011年未完成回購協議的加權平均利率 2024年6月30日 曾經是
有抵押借貸
(千美元)
2023年12月31日
| 回購協議 | ||||||||||||||||||||
| 協議的剩餘合同到期日 | ||||||||||||||||||||
| 過夜並 | 至.為止 | 30 - 90 | 大於 | |||||||||||||||||
| 宣傳品類型： | 連續式 | 30天 | 日數 | 90天 | 總 | |||||||||||||||
| MBS(妊娠期回購) | $ | - | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
| $ | - | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
| 逆回購協議 | ||||||||||||||||||||
| 協議的剩餘合同到期日 | ||||||||||||||||||||
| 過夜並 | 至.為止 | 30 - 90 | 大於 | |||||||||||||||||
| 宣傳品類型： | 連續式 | 30天 | 日數 | 90天 | 總 | |||||||||||||||
| MBS(妊娠期回購) | $ | - | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
| $ | - | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||
截至尚未完成的回購協議的加權平均利率2023年12月31日-曾經是
11.*對權益法附屬公司的投資。
權益法會計要求本公司在合併資產負債表中記錄其對權益法關聯公司的投資，並在每個報告期將其在權益法關聯公司淨收入中的份額確認為收益。根據累計收益法，收到的任何分配最高可達累計收益，均被視為投資回報，並在現金流量表的經營活動中分類。任何超額分配都將被視為投資回報，並在投資活動中歸類。
本公司有若干權益法聯屬公司選擇了公允價值選項。但這些被投資人被排除在下表之外。如果這些被投資人被列為其他投資的組成部分，在合併資產負債表中按公允價值計入其他投資的組成部分。除了歸類為其他投資的證券的所有損益(未實現和已實現)，在綜合資產負債表中按公允價值計入本金交易和其他收入的組成部分。請參閲附註8和24.
下表彙總了在權益法下計入的公司投資活動和收益。
對權益法關聯公司的投資
(千美元)
| 荷蘭房地產實體 | 空間應用促進委員會贊助實體和其他 | 總 | ||||||||||
| 2024年1月1日 | $ | $ | $ | |||||||||
| 投資/墊款 | ||||||||||||
| 分配/償還 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 重新分類到(自) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 確認的收益/（損失） | ( | ) | ||||||||||
| 2024年6月30日 | $ | $ | $ | |||||||||
| 荷蘭房地產實體 | 空間應用促進委員會贊助實體和其他 | 總 | ||||||||||
| 2023年1月1日 | $ | $ | $ | |||||||||
| 投資/墊款 | ||||||||||||
| 分配/償還 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 重新分類到(自) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 確認的收益/（損失） | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 2023年6月30日 | $ | $ | $ | |||||||||
荷蘭房地產實體包括：（i）Amersfoort Office Investment I Cooperatief U. A.（“AOI”），一家總部位於荷蘭的房地產投資公司，以及（ii）Ck Capital Partners b. V.（“Ck Capital”），一家總部位於荷蘭的房地產投資公司。 請參閲備註24. SPAC贊助實體和其他包含的金額代表公司對SPAC贊助實體的投資，這些實體具有 不尚未完成業務合併或來自已完成業務合併但已 不但已分配股份以贊助投資者和其他股權法投資。 如果這些SPAC發起實體未能完成業務合併且基礎SPAC清算，則公司可能會收到 不是與這些投資相關的實物或現金分配以及剩餘餘額將在綜合經營報表中記錄為權益法投資損失的一部分。
12. 租賃
該公司租賃辦公空間以及某些計算機和相關設備。 該公司不時將辦公空間分包給其他租户。 根據ASC的要求 842,公司在合同開始日期確定一項安排是否為租賃。然後，公司使用增量借款利率來衡量租賃負債，增量借款利率是根據租賃期限、美國國債期限利率和有擔保借款的估計利差為每個經營租賃計算的。
租金費用在租賃期內按直線法確認，並計入業務發展、佔用和設備費用。
截止日期：2024年6月30日，本公司作為訂約方的所有租約均為經營性租約。
經營租賃負債付款的期限包括以下內容。
租賃負債未來到期日
(千美元)
| 2024年6月30日 | ||||
| 2024年-剩餘 | $ | |||
| 2025 | ||||
| 2026 | ||||
| 2027 | ||||
| 2028 | ||||
| 此後 | ||||
| 總 | ||||
| 扣除計入的利息 | ||||
| 租賃義務 | $ | |||
期間 六截至的月份2024年6月30日 和2023，現金支付總額為美元
對於美國人來説三和六截至的月份2024年6月30日，租金費用，扣除轉售收入美元
在 2023年12月本公司簽署了一份第二對其位於公司辦公室的原始租賃協議的修訂（“第二次租賃修訂”） 3哥倫布圓環，紐約，紐約。第二次租賃修正案規定，公司可以在該場所租賃額外的辦公空間，同時放棄公司目前佔用的其他場所區域。第二次租賃修正案規定，房東自行承擔費用，無需向公司收取費用，對場地進行某些改進。第二次租賃修正案將於房東向公司交付額外辦公空間並基本完成房東的裝修之日生效，預計該日期將在 2024年12月31日。與第二次租賃修正案相關的現金流付款和相關租賃負債為 不包括在表格中以及上面列出的金額。
在 2024年4月，該公司為JVB在佛羅裏達州博卡拉頓的業務簽訂了一份新的辦公室租賃協議。 預計該租賃將於年開始 2024年9月 並將取代JVB於年到期的現有租約 2024年6月。與新租賃協議相關的現金流和相關租賃負債為 不包括在表格中以及上面列出的金額。
13. 其他應收賬款、其他資產、應付賬款和其他負債
其他應收款包括以下內容。
其他應收賬款
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 應收資產管理費 | $ | $ | ||||||
| 應收新發行費 | ||||||||
| 應計利息和應收股息 | ||||||||
| 應收收入份額 | ||||||||
| 應收機構回購收入 | ||||||||
| 雜項其他應收款 | ||||||||
| 其他應收賬款 | $ | $ | ||||||
應收資產管理費屬於常規和短期性質，這些金額一般按月累算，按月或按季支付。
應收新股費用是指新股發行和諮詢服務的到期費用。
應計利息和應收股息是指該公司的投資證券按公允價值計入投資--交易或其他投資的應計利息和股息。出售證券的應付利息，不尚未購入的款項作為應付帳款和其他負債的一部分列入下表，標題為應付帳款和其他負債。
應收收入份額指本公司在某一實體產生的收入安排中應收本公司份額的金額，在該安排中，本公司獲得該實體的收入份額。
機構回購應收收益是指孕育期回購交易的應收收益。10.
雜項其他應收款是指短期性質的其他應收款。
其他資產包括以下內容。
其他資產
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 預付費用 | $ | $ | ||||||
| 預付税金 | ||||||||
| 存款 | ||||||||
| 傢俱、設備和租賃改進，淨值 | ||||||||
| 無形資產 | ||||||||
| 其他資產 | $ | $ | ||||||
預付費用指為服務支付的金額，並在其預期使用期和福利內攤銷。 它們本質上都是常規的和短期的。 押金是房東或其他方持有的金額，將在租賃或其他合同安排滿足後返還或抵消。 見附註 16至年度報告中包含的公司合併財務報表 10-截至該年度的K2023年12月31日進一步討論公司的傢俱、設備和租賃權改進。 無形資產代表JVB經紀交易商許可證的公允價值。
應付賬款和其他負債包括以下各項。
應付帳款和其他負債
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 應付帳款 | $ | $ | ||||||
| 可贖回金融工具應計利息 | ||||||||
| 應計所得税 | ||||||||
| 應計應付利息 | ||||||||
| 已出售但尚未購買的證券的應計利息 | ||||||||
| 應付工資税 | ||||||||
| 應計費用和其他負債 | ||||||||
| 應付帳款和其他負債 | $ | $ | ||||||
可贖回金融工具應計利息代表JKD Investor可贖回金融工具的應計利息。 見附註 15.
14. 可變利益實體
一般而言，當可變利益實體（“VIE”）被視為主要受益人時，報告實體必須對其進行合併。 主要受益人是既擁有（a）指導對VIE財務業績影響最大的事務的權力，又擁有（b）在VIE中擁有重大可變權益的實體。
合併後的VIE
該公司確定自己是多個VIE的主要受益人，因此將其合併。 下表提供了有關合並VIE的某些信息。
合併可變權益實體的持有價值
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 現金及現金等價物 | $ | $ | ||||||
| 應由經紀人支付 | ||||||||
| 其他應收賬款 | ||||||||
| 按公允價值計算的其他投資 | ||||||||
| 對權益法關聯公司的投資 | ||||||||
| 按公允價值出售但尚未購買的其他投資 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 非控制性權益 | ( | ) | ( | ) | ||||
| 對合並VIE的投資 | $ | $ | ||||||
公司可能產生的與合併VIE相關的最大潛在損失是上表所示的合併VIE投資，加上公司必須為某些合併VIE的權益法投資對象提供額外的運營資金。
公司的主要投資組合
按綜合資產負債表公允價值計算的其他投資包括對多個VIE的投資。 在每種情況下，公司都確定 不主要受益者。 如果VIE違約所有義務，公司將承擔的最大潛在財務報表損失是這些投資以及公司將進行的任何未來投資的公允價值損失。 截至 2024年6月30日和2023年12月31日，有 $
對於公司簽訂的每份投資管理合同，公司會評估所管理的實體是否為VIE以及公司是否為主要受益人。 該公司管理的某些投資工具是VIE。 在亞利桑那州立大學當前的指導下 2015-12,本公司已訂立其資產管理合約為不可變利益。*目前，公司有不是其管理的實體中被視為可變利益且被視為重大的其他權益。 因此，公司是 不其管理的任何VIE的主要受益人。
公司的交易組合
該公司不時地可能通過VIE作為其交易業務的一部分進行的投資，獲得VIE的權益，這些投資包括投資-交易或出售的證券，不但已在合併資產負債表中購買。 由於公司從事大量交易活動，公司確實 不對其交易組合內的每一項投資進行正式評估，以確定被投資人是否為VIE，以及本公司是否為主要受益人。即使本公司通過其交易組合獲得VIE的可變權益，本公司也將不被視為是……的主要受益人二主要理由：(A)該公司不通常有權指導對任何被投資公司財務業績影響最大的活動，並且（b）合併指南中存在範圍例外，適用於報告實體是經紀交易商並且任何控制權（無論是作為VIE的主要受益人還是通過投票利益實體的控制權）被視為暫時的。 在不太可能的情況下，公司獲得了指導活動的權力並在其交易組合中獲得了VIE被投資方的重大可變權益，由於公司交易組合的快速週轉，任何此類控制權將被視為暫時的。
下表列出了公司合併資產負債表中與公司在已識別VIE中的可變權益相關的資產的公允價值，但（i）除外 持有公司次級票據的信託VIE(見附註16)和(Ii)代表VIE中的權益的任何證券，而該VIE包括在投資交易或出售的證券中，不尚未在公司的綜合資產負債表中購買。下表顯示了該公司與這些已確認的非合併VIE相關的最大虧損敞口，該公司在這些VIE中持有可變權益2024年6月30日和2023年12月31日.
非合併變動利益主體中變動利益的賬面價值
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 按公允價值計算的其他投資 | $ | $ | ||||||
| 對權益法關聯公司的投資 | ||||||||
| 最大暴露時間 | $ | $ | ||||||
15. 可贖回的金融工具
可贖回金融工具包括以下內容。
可贖回金融工具
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| JKD投資者 | $ | $ | ||||||
| $ | $ | |||||||
在……上面2023年2月13日，運營有限責任公司和JKD投資者達成修正案 不是的。 2(the投資協議的“JKD修正案”），日期 2016年10月3日， 經修訂（“JKD投資協議”）。作為JKD修正案的結果，自 2023年1月1日，JKD投資協議中的術語“團隊費用”（該費用減少了根據JKD投資協議應向JKD投資者支付的投資回報金額）已修訂為等於（i）$的金額
16.債務
該公司有以下未償債務。
債項的詳情
(千美元)
| 截至 | 截至 | 利息 | |||||||||||
| 描述 | 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | 利率條款 | 利息(2) | 成熟性 | ||||||||
| 不可轉換債務： | |||||||||||||
| 12.00%優先票據（“2020年優先票據”） | $ | $ | 固定 |
| 2026年1月 | ||||||||
| 初級附屬筆記：（1） | |||||||||||||
| Alesco Capital Trust I | 變量 |
| 2037年7月 | ||||||||||
| 日落金融法定信託I | 變量 |
| 2035年3月 | ||||||||||
| 減去未攤銷折扣 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
| 拜倫銀行 | 變量 | 北美 | 2025年6月 | ||||||||||
| 總 | $ | $ | |||||||||||
| (1) | 所列次級票據代表本公司欠本公司二上述信託。公司欠信託公司的總票面金額為*然而，公司擁有信託的普通股，總面值為 公司向信託支付全部美元的利息（以及到期時的本金） | |
| (2) | 代表截至報告期最後一天的有效利率。 |
這個2020高級附註
在……上面2024年1月5日，Operating LLC和JKD Investor對經修訂和重述的票據進行了修訂，據此，經修訂和重述的票據進行了修訂，以（a）延長（i）其到期日 2024年1月31日至2026年1月31日，（ii）修訂和重述的日期 可能由JKD投資者贖回 2023年1月31日至2025年1月31日， 及（iii）經修訂及重列票據的日期 可能由運營有限責任公司預付費用 2023年1月31日至2025年1月31日; 及（b）將經修訂及重列票據項下的應付利率提高至
初級附屬票據
該公司承擔了$
初級次級票據支付給 二特殊目的信託：
| 1. | Alesco Capital Trust I: $ |
| 2. | 日落金融法定信託I（“日落金融信託”): $ |
根據ASC中包含的可變利率條款，上述Alesco Capital Trust I和Sunset Financial Trust（統稱“信託”）是VIE 810因為面臨風險的股權投資持有者確實 不對信託活動有足夠的決策能力。該公司正在 不信託的主要受益者 不有權指導信託基金的活動。信託基金是不因此，本公司的綜合財務報表包括作為負債向信託發行的次級票據，以及作為資產的對信託普通股的投資。普通股證券被視為公允價值為#美元。
次級票據有幾個財務契約。自AFN合併以來，Cohen&Company Inc.一直違反一由於這一違規行為，Cohen&Company Inc.不得發行從屬於Alesco Capital Trust I債務或與Alesco Capital Trust I債務同等的額外債務。這一違規行為不禁止Cohen&Company Inc.發行優先債務，或禁止運營有限責任公司發行任何類型的債務。Cohen&Company Inc.遵守次級票據的所有其他契諾。該公司做到了不認為這一違規行為對其業務或未來獲得融資的能力有實質性的不利影響。
署名信貸安排：
在……上面2020年10月28日，本公司與作為貸款方的署名銀行及作為借款方的JVB訂立無抵押信貸額度(“署名信貸安排”)。從…2020年10月28日至2024年6月本公司與署名銀行已訂立多項修訂，更改署名信貸安排的某些條款，例如：(I)利率；(Ii)總信貸額度；(Iii)財務契諾；及(Iv)到期日。在此期間，公司遵守了所有財務契諾和署名信貸安排的所有付款條款，並有不是在此期間發生違約或違約事件。
生效日期為2024年6月30日，署名信貸安排由單一的$
署名信貸安排下的貸款的年利率等於SOFR加定期利率條件是，在不是事件利率能不能低於本公司須按季支付一筆未支取的承諾費，年費率為
該公司還需要在每個週年紀念日支付相當於年率的承諾費
該公司須遵守Byline信貸融資中的以下財務契約。截至 2024年6月30日和2023年12月31日，該公司遵守以下所有財務契諾。
1. JVB的有形淨資產定義必須超過美元
2. JVB的超額淨資本（如規則所定義） 15c3-1必須超過《交易法》 和
3. 該設施提取的總金額必須 不超
截止日期：2024年6月30日和2023年12月31日,
利息支出，淨額
利息支出
(千美元)
| 截至6月30日的三個月， | 截至6月30日的六個月， | |||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 次級票據 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 2020年高級債券 | ||||||||||||||||
| 署名信貸機構 | ||||||||||||||||
| 可贖回金融工具- JKD Investor | ||||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
17.股權
股東權益
普通股權益：下表反映了 六截至的月份2024年6月30日與公司已發行的非限制性普通股的股數有關。
| 普通股 | ||||
| 股份 | ||||
| 2023年12月31日 | ||||
| 發行股份 | ||||
| 單位兑換為股份 | ||||
| 股份歸屬 | ||||
| 預扣員工税和退休股份 | ( | ) | ||
| 2024年6月30日 | ||||
E系列投票不可轉換優先股：公司E系列投票權非可轉換優先股（“E系列優先股”）的每股股份均已 不是經濟權利，但賦予持有人就提交給公司股東的所有事項對E系列優先股進行投票的權利。 每 E系列優先股的股份，持有人有權 一就任何此類問題進行投票。 Daniel G.該公司董事長科恩是所有股份的唯一持有人
F系列投票不可轉換優先股：上個月2019年12月23日，公司董事會通過了一項決議，重新分類
股東權益計劃
在……上面2024年1月2日，公司成立了一家分部382本公司與作為權利代理(“權利代理”)的ComputerShare Inc.之間的權利協議(“權利協議”)。
《權利協議》規定分配一優先股購買權(每一項“權利”，以及統稱為“權利”)，即公司每股已發行普通股在以下日期收盤時向登記在冊的股東的購買權2024年1月16日(“記錄日期”)。每項權利使登記持有人有權向本公司購買一個單位(每個單位，“單位”)，包括萬分之一- 公司C系列初級參與優先股的千分之一股，面值為$
公司董事會通過了權利協議，試圖保護股東的價值，使公司利用其遞延税項資產(“遞延税項資產”)減少未來潛在的聯邦所得税義務的能力受到可能的限制。該公司經歷了大量的運營和資本虧損，根據1986,經修訂的《守則》，以及國税局頒佈的規則，本公司可能在某些情況下“結轉”這些虧損，以抵消當前和未來的任何收益，從而減少公司的聯邦所得税負擔，但須遵守某些要求和限制。就遞延税項資產而言不否則，本公司相信其將能夠結轉大量遞延税項資產，因此這些遞延税項資產可能是本公司的一項重大資產。但是，如果公司經歷了“所有權變更”，如第節所定義382根據該守則，其使用遞延税項資產的能力將受到重大限制，而使用遞延税項資產的時間亦可能受到重大限制及/或延遲，因此可能會大幅減損該等資產的價值。
附於代表當時已發行股份的所有普通股股票的權利，如屬以賬簿記賬形式登記的無證書普通股(“賬簿記賬股份”)(普通股和賬簿記賬股票也應被視為權利證書)，以及不是將分發單獨的權利證書。
除供股協議規定的若干例外情況外，供股將與普通股分開，而“分派日期”將於(I)中較早者發生10公佈一人或一羣相聯或相聯人士已成為“收購人”(定義見下文)(“收購日”)後數日及(2)10在要約收購或交換要約開始後的幾個工作日內，該要約或交換要約將導致個人或集團成為收購人。根據權利協議，“取得人”是指任何人或實體，或其連同該人或實體的所有聯營公司及聯營公司，是
根據權利協議，“獲豁免人士”是指任何個人或實體，連同該人士或實體的所有聯營公司及聯營公司，是或可能成為，如……2024年1月2日，普通股和/或可為普通股股份行使的其他證券的實益所有人
此外，《權利協議》規定，“獲豁免人士”一詞亦包括任何個人或實體，連同此等人士或實體的所有聯營公司及聯營公司，是普通股及/或可行使普通股股份的其他證券的實益擁有人。4.95%或更多已發行普通股，且其實益所有權將不,如公司董事會所認定，危及或危及公司遞延税項資產的可獲得性。然而，任何該等人士或實體在下列情況下將不再是獲豁免人士：x)該人或實體不再實益擁有4.95%(Y)本公司董事會就該人士或實體的實益擁有權(連同該人士的所有聯營公司及聯營公司)對本公司可獲得其遞延税項資產的影響作出相反的決定。
根據權利協議，從豁免人手中購買普通股股份（或可行使普通股的期權或認購權）的購買者、轉讓人或轉讓人將 不被視為獲豁免人士，但獲豁免人士遺產中的受讓人，如從獲豁免人士的遺贈或遺產中獲得普通股，則只要該受讓人繼續是4.95%或更多當時已發行的普通股。
這些權利是不可行使至分配日期，並將於（i）營業結束（以最早者為準） 2026年12月31日，（ii）根據權利協議贖回權利的時間，（iii）根據權利協議交換權利的時間，（iv）廢除部分 382如果公司董事會確定權利協議是 不是為了保留某些税收優惠而需要更長時間或可取，以及（v）公司董事會確定某些税收優惠的公司應税年度開始時 可能不被髮揚光大。在…不是權利何時才能擁有投票權。
除本公司董事會另有決定外，只有在分派日期前發行的普通股才會配股。
根據權利協議，如果個人或實體成為收購人，則權利的每個其他持有人此後將有權在行使時接收普通股（或在某些情況下，現金、財產或公司的其他證券），價值等於 二乘以該權利的行使價格。行使價格是購買價格乘以與每個權利相關聯的單位數量(最初，一)。例如，在行使價格為$100.00每項權利，每項權利不在前款規定的事件發生後，由取得人(或某些關聯方)擁有的將使其持有人有權購買$
儘管有上述任何規定，在個人或實體成為收購人（“翻轉事件”）後，該收購人現在或（在權利協議中指定的某些情況下）曾經受益擁有的所有權利將無效。
如果在股票收購日後的任何時間，（i）公司參與合併或其他業務合併交易，而公司正在 不倖存的公司;（ii）公司從事合併或其他業務合併交易，其中公司是倖存的公司，並且普通股發生變化或交換;或（iii）
然而，權利是 不可在翻轉事件發生後行使，直至權利被不是不再可由本公司贖回，如下所述。
在行使權利時，應支付的收購價以及C系列優先股或其他可發行證券或財產的單位數可不時調整，以防止(I)在C系列優先股發生股息或細分、合併或重新分類的情況下，(Ii)如果C系列優先股持有人被授予某些權利或認股權證，以低於C系列優先股的當前市場價格認購C系列優先股或可轉換證券，或(Iii)向C系列優先股持有人分發負債或資產(不包括定期季度現金股息)或認購權或認股權證(上述除外)的證據。
除某些例外情況外，不是將要求對採購價格進行調整，直到累計調整金額至少達到
在股票收購日期之後的任何時間，本公司可能將全部或部分權利(收購人擁有的權利除外)交換為普通股，交換比例等於：(1)每項權利的普通股數量，其價值等於收購人擁有的普通股數量與普通股數量之間的價差可能然後行使和購買價，或(Ii)如果在收購人收購之前50%或更多普通股的流通股，一每項權利的普通股份額(可予調整)。
在任何時候，直到十自股票收購之日起數日，公司可能贖回全部權利，但不部分價格為1美元。
在一項權利被行使之前，該權利的持有人將享有不是作為公司股東的權利，包括但不限於投票權或收取股息的權利。而權利的分配將不應向股東或公司、股東徵税可能,視情況，在上述權利可為公司普通股(或其他對價)行使的情況下或在權利被贖回的情況下確認應納税收入。
除與權利主要經濟條款相關的條款外，權利協議的任何條款 可能由公司董事會在分配日期前進行修訂。發行日期之後，權利協議的條款 可能由公司董事會進行修改，以消除任何歧義，並做出改變 不對權利持有人的利益（不包括任何收購人的利益）產生不利影響，或縮短或延長權利協議項下的任何期限;但前提是 不是調整贖回期限的修正案應在權利被授予時做出 不可以贖回的。
現金股利
On每個 2024年3月6日和2024年5月6日公司董事會宣佈季度現金股息為美元
在.期間六截至的月份2024年6月30日、科恩公司接收並交出運營有限責任公司的單位。下表顯示了Cohen & Company Inc.收到的單位數量（扣除自首後）。
| | ||||
| 截至六個月 | ||||
| 2024年6月30日 | ||||
| 發行股份 | ||||
| 單位兑換為股份 | ||||
| 作為股權補償發行 | ||||
| 總 | ||||
公司確認額外繳足資本淨增加美元
| 截至6月30日的六個月， | ||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 可歸因於科恩公司的淨收益/(虧損) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
| 轉撥（至）自非控股權益： | ||||||||
| 增加/(減少)Cohen&Company Inc.為收購/(退回)合併子公司中的額外單位而實繳的資本，淨額 | ||||||||
| 可歸屬於Cohen&Company Inc.的淨收益/(虧損)的變化和非控股權益的轉移(至) | $ | $ | ( | ) | ||||
股權分配協議
在……上面2023年10月5日，本公司與Northland Securities，Inc.(商標為Northland Capital Markets)訂立股權分銷協議(“股權協議”)，作為銷售代理(“銷售代理”)，有關公司不時透過銷售代理(“自動櫃員機計劃”)發行及出售本公司普通股股份，總髮行價最高可達$
股權協議包括本公司的慣例陳述、擔保和契諾以及各方的慣例義務和終止條款。公司已同意賠償銷售代理的某些責任，包括根據美國證券法承擔的責任，或向銷售代理支付款項可能須就任何該等法律責任作出賠償。公司將向銷售代理支付1%的佣金
根據股權協議發售普通股將於根據股權協議出售全部股份時終止，除非根據股權協議的條款及條件較早終止。
在.期間三和六三個月截至2024年6月30日，該公司售出
非控制性權益詳情
該公司擁有二非控制性權益的主要類別。 可轉換非控股權益代表運營有限責任公司的部分 不歸公司所有。 可轉換非控制性權益在某些情況下可轉換為普通股。 不可轉換非控股權益指運營有限責任公司各子公司的部分 不歸運營有限責任公司所有。 不可轉換非控制性權益為 不可兑換為普通股。
非控制性權益的前滾
(千美元)
| 運營有限責任公司 | 其他合併子公司 | 總 | ||||||||||
| 2023年12月31日 | $ | $ | $ | |||||||||
| 非控股權益份額收入（虧損） | ( | ) | ||||||||||
| 其他綜合(虧損) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 收購/(交出)合併子公司的更多單位 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 基於股權的薪酬 | ||||||||||||
| 代扣代繳員工税股份 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 向Cohen & Company Inc.可轉換非控股權益的分配 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 贖回可轉換非控股權益單位 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 不可轉換非控制性權益分配 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 2024年6月30日 | $ | $ | $ | |||||||||
Operating LLC非控股權益在綜合經營報表中列為可轉換非控股權益。 非控股權益的其他組成部分在經營報表中列為不可轉換非控股權益。 見附註 21 公司合併財務報表包含在公司年度報告中 10-截至該年度的K2023年12月31日，討論公司的非控股權益。
部分贖回可轉換非控股權益
在……上面2024年2月1日， Daniel G.公司執行董事長科恩根據Operating LLC運營協議贖回
在……上面2024年2月1日， 公司首席執行官萊斯特·布拉夫曼（Lester Brafman）根據Operating LLC運營協議贖回
18.所得税。
就美國聯邦所得税而言，科恩公司被視為“C”級公司。美國哥倫比亞特區的公司繳納的聯邦税率為
1.科恩公司合併了運營有限責任公司，但只擁有運營有限責任公司的少數經濟權益。六三個月截至2024年6月30日，Cohen&Company Inc.擁有
2.經營有限責任公司本身合併了某些傳遞實體。因此，這些實體的收入/(虧損)包括在公司的綜合業績中，但不是包括與非所有者部分相關的税費/(福利)。
3.經營有限責任公司或其子公司應繳納的州税、地方税和外國税包括在有效税率中。
4.*本公司還在經營有限責任公司中對其結轉的NOL和NCL的遞延税項資產以及其賬面外税額基礎適用估值免税額。當管理層確定資產時，遞延税項資產的估值免税額適用於可能不充分實現。 這一確定需要重大判斷，並且主要基於管理層對未來應税收入產生的預期。 ASC 740表明在評估估值備抵的需要和適當水平時應考慮所有可用證據。 所有可用證據包括歷史信息，並補充有關未來時期的所有當前可用信息。
下表列出了公司所列期間合併所得税撥備的組成部分。
| 截至6月30日的6個月， | ||||||||||||
| 2024 | 2023 | 變化 | ||||||||||
| 當前 | $ | $ | ) | $ | ) | |||||||
| 延期 | ) | |||||||||||
| 總 | $ | $ | $ |
| ||||||||
19.淨資本要求
JVB受制於規則的淨資本撥備15c3-1根據《交易法》，該法要求維持其中定義的最低淨資本。 截至 2024年6月30日、JVB的最低淨資本要求 是$
20.每股普通股收益/（損失）
下表列出了所示期間每股普通股基本和稀釋收益/（虧損）的對賬。
每股普通股盈利/（虧損）
（單位：千美元，股份或每股信息除外）
| 截至6月30日的三個月， | 截至6月30日的六個月， | |||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 可歸因於科恩公司的淨收益/(虧損) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 加：Cohen & Company Inc.可轉換非控股權益應佔淨利潤（虧損）（1） | ( | ) | - | ( | ) | - | ||||||||||
| 加/（減）：調整（2） | ( | ) | ||||||||||||||
| 按完全兑換基準計算的淨收入/（虧損） | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 加權平均已發行普通股-基本 | ||||||||||||||||
| 無限制LLC單位可兑換為Cohen & Company Inc.股份（1） | ||||||||||||||||
| 受限制單位或股份 | ||||||||||||||||
| 加權平均已發行普通股-稀釋（3） | ||||||||||||||||
| 每股普通股淨收益/(虧損)-基本 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 每股普通股淨利潤/（虧損）-稀釋 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| (1) | 運營LLC的會員權益單位（“LLC單位”） 不由Cohen&Company Inc.持有(即由非控股權益持有者)可能贖回並於當日兑換為本公司股份-為了-一基礎LLC單位 不由Cohen&Company Inc.持有的股票可隨時由成員選擇贖回，現金金額相當於普通股每股收盤價的平均值十在緊接本公司收到會員贖回通知之前的連續交易日，或(Ii)根據本公司的選擇，一 第十普通股股份，在每種情況下，在發行額外的普通股股份作為股息或對已發行普通股的其他分配，或對已發行普通股股份進行進一步細分或合併後，進行適當的調整。這些LLC單位是 不包括在每股基本收益的計算中。當影響為不使用IF轉換方法的反稀釋。 |
| (2) | 之所以計入調整，是因為如果有限責任公司的單位在期初轉換，本公司將產生更高的所得税支出或實現更高的所得税優惠(視情況而定)。 |
| (3) | 具有潛在稀釋作用的證券不包括在每股攤薄計算中，因為它們將是反攤薄的，如下所示： |
| 截至6月30日的三個月， | 截至6月30日的六個月， | |||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 可兑換為科恩公司股票的不受限制的有限責任公司單位 | ||||||||||||||||
| 受限普通股 | ||||||||||||||||
| 受限有限責任公司單位 | ||||||||||||||||
21.承付款和或有事項
法律和監管程序
公司的投資顧問之一科恩公司財務管理有限責任公司目前正在接受美國證券交易委員會執法部門的調查，該部門正在審查其圍繞利益衝突和其他問題的披露做法。按照公司目前的做法，它正在與美國證券交易委員會員工合作，並正在迴應他們要求提供信息的過程。該公司無法預測此次調查的結果。與迴應和配合美國證券交易委員會員工相關的成本可能是實質性的，至少在美國證券交易委員會調查完成之前可能繼續是實質性的。
本公司不時參與公司日常業務過程中產生的各種例行法律程序、索賠和監管調查。管理層認為，這些例行法律程序、索賠和監管事項的結果將不對公司的財務狀況或公司的經營和現金流有重大不利影響。然而，本公司無法估計與這些日常事務相關的法律費用和支出，因此無法確定這些未來的法律費用和支出是否會對公司的運營和現金流產生重大影響。本公司的政策是在發生時支付法律費用和其他費用。
22.細分市場和地理信息
該公司在以下範圍內運營業務細分：資本市場、資產管理和委託人投資。請參閲備註：1.*本公司的業務分部信息是使用以下方法編制的，一般代表管理層在決策過程中依賴的信息：(A)與每個業務分部直接相關的收入和費用包括在按分部確定淨收入/(虧損)中，以及(B)間接費用(如包括行政和間接間接管理費用在內的一般和行政費用)不與特定業務部門直接關聯的是不分配至各業務分部的營運報表。因此，本公司呈列與內部管理報告一致的分部資料。見附註(1見下表，瞭解有關未分配物品的更多細節。下表列出了本公司各部門在所指期間的財務信息。
細分市場信息
運營説明書信息
截至六個月2024年6月30日
| 資本 | 資產 | 本金 | 段 | 未分配 | ||||||||||||||||||||
| 市場 | 管理 | 投資 | 總 | (1) | 總 | |||||||||||||||||||
| 淨交易額 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 資產管理 | ||||||||||||||||||||||||
| 新股發行和諮詢 | ||||||||||||||||||||||||
| 本金交易及其他收入 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 總收入 | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
| 補償 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他運營費用 | ||||||||||||||||||||||||
| 總運營支出 | ||||||||||||||||||||||||
| 營業收入(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 利息收入(費用) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 權益法關聯公司的收益(虧損) | ||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入(虧損) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 所得税支出(福利) | ||||||||||||||||||||||||
| 淨收益(虧損) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 減：歸屬於運營有限責任公司不可轉換非控股權益的淨收入（虧損） | ||||||||||||||||||||||||
| 企業淨利潤（虧損） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 減：Cohen & Company Inc.可轉換非控股權益應佔淨利潤（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 應佔Cohen & Company Inc.的淨利潤（虧損） | $ | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||||||||||
| 其他操作報表數據 | ||||||||||||||||||||||||
| 折舊和攤銷(計入總營業費用) | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
細分市場信息
運營説明書信息
截至六個月2023年6月30日
| 資本 | 資產 | 本金 | 段 | 未分配 | ||||||||||||||||||||
| 市場 | 管理 | 投資 | 總 | (1) | 總 | |||||||||||||||||||
| 淨交易額 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 資產管理 | ||||||||||||||||||||||||
| 新股發行和諮詢 | ||||||||||||||||||||||||
| 本金交易及其他收入 | ||||||||||||||||||||||||
| 總收入 | ||||||||||||||||||||||||
| 補償 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他運營費用 | ||||||||||||||||||||||||
| 總運營支出 | ||||||||||||||||||||||||
| 營業收入(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 利息(費用)收入 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 權益法關聯公司的收益(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 所得税前收入(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 所得税支出(福利) | ||||||||||||||||||||||||
| 淨收益(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 減：歸屬於運營有限責任公司不可轉換非控股權益的淨收入（虧損） | ||||||||||||||||||||||||
| 企業淨利潤（虧損） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 減：Cohen & Company Inc.可轉換非控股權益應佔淨利潤（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 應佔Cohen & Company Inc.的淨利潤（虧損） | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||||||||
| 其他操作報表數據 | ||||||||||||||||||||||||
| 折舊和攤銷(計入總營業費用) | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
細分市場信息
運營説明書信息
截至三個月2024年6月30日
| 資本 | 資產 | 本金 | 段 | 未分配 | ||||||||||||||||||||
| 市場 | 管理 | 投資 | 總 | (1) | 總 | |||||||||||||||||||
| 淨交易額 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 資產管理 | ||||||||||||||||||||||||
| 新股發行和諮詢 | ||||||||||||||||||||||||
| 本金交易及其他收入 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 總收入 | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
| 補償 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他運營費用 | ||||||||||||||||||||||||
| 總運營支出 | ||||||||||||||||||||||||
| 營業收入(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 利息收入(費用) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 權益法關聯公司的收益(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 所得税前收入(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 所得税支出(福利) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 淨收益(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 減：歸屬於運營有限責任公司不可轉換非控股權益的淨收入（虧損） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 企業淨利潤（虧損） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 減：Cohen & Company Inc.可轉換非控股權益應佔淨利潤（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 應佔Cohen & Company Inc.的淨利潤（虧損） | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
| 其他操作報表數據 | ||||||||||||||||||||||||
| 折舊和攤銷(計入總營業費用) | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
細分市場信息
運營説明書信息
截至三個月2023年6月30日
| 資本 | 資產 | 本金 | 段 | 未分配 | ||||||||||||||||||||
| 市場 | 管理 | 投資 | 總 | (1) | 總 | |||||||||||||||||||
| 淨交易額 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 資產管理 | ||||||||||||||||||||||||
| 新股發行和諮詢 | ||||||||||||||||||||||||
| 本金交易及其他收入 | ||||||||||||||||||||||||
| 總收入 | ||||||||||||||||||||||||
| 補償 | ||||||||||||||||||||||||
| 其他運營費用 | ||||||||||||||||||||||||
| 總運營支出 | ||||||||||||||||||||||||
| 營業收入(虧損) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 利息(費用)收入 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
| 權益法關聯公司的收益(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 所得税前收入(虧損) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 所得税支出(福利) | ||||||||||||||||||||||||
| 淨收益(虧損) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 減：歸屬於運營有限責任公司不可轉換非控股權益的淨收入（虧損） | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
| 企業淨利潤（虧損） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
| 減：Cohen & Company Inc.可轉換非控股權益應佔淨利潤（虧損） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
| 應佔Cohen & Company Inc.的淨利潤（虧損） | $ | ( | ) | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||||||||||
| 其他操作報表數據 | ||||||||||||||||||||||||
| 折舊和攤銷(計入總營業費用) | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
資產負債表數據
自.起2024年6月30日
(千美元)
| 資本 | 資產 | 本金 | 段 | 未分配 | ||||||||||||||||||||
| 市場 | 管理 | 投資 | 總 | (1) | 總 | |||||||||||||||||||
| 總資產 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 包括在總資產中： | ||||||||||||||||||||||||
| 對權益法關聯公司的投資 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 商譽(2) | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 無形資產(2) | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
資產負債表數據
2023年12月31日
(千美元)
| 資本 | 資產 | 本金 | 段 | 未分配 | ||||||||||||||||||||
| 市場 | 管理 | 投資 | 總 | (1) | 總 | |||||||||||||||||||
| 總資產 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 包括在總資產中： | ||||||||||||||||||||||||
| 對權益法關聯公司的投資 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 商譽(2) | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 無形資產(2) | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| (1) | 未分配資產主要包括：（i）應收關聯方款項;（ii）傢俱和設備，淨額;及（iii）其他資產 不被認為是瞭解業務部門資產所必需的。此類金額不包括在向主要運營決策者報告的業務分部中。 |
| (2) | 商譽及無形資產按上表所示分配至資本市場及資產管理業務分部。 |
地理信息
公司通過以下地點的辦事處開展業務活動：（1)、美國和(2）歐洲。 按地理區域劃分的總收入總結如下。
地理數據
(千美元)
| 截至6月30日的三個月， | 截至6月30日的六個月， | |||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 總收入： | ||||||||||||||||
| 美國 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 歐洲 | ||||||||||||||||
| 總 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
可歸因於美國以外的單個國家的長期資產包括不材料。
23.補充現金流量披露
分類為投資交易或出售證券的投資（包括衍生品）產生的現金流量， 不尚未購買的，按淨額基準列為經營現金流量的組成部分。 分類為其他投資、按公允價值計算的投資（包括衍生品）或出售的其他投資的現金流量， 不尚未購買的，按毛額列為投資現金流量的組成部分。
公司繳納所得税為美元
對於六截至的月份2024年6月30日，公司有以下重要的非現金交易不反映在現金流量表上：
| ● | 該公司淨獲得了運營有限責任公司的會員權益。 公司確認新增實繳資本淨增加美元 | |
| ● | 公司權益法關聯公司減少美元 |
對於六截至的月份2023年6月30日，公司有以下重要的非現金交易不反映在現金流量表上：
| ● | 隨着SPAC基金的整合，公司應收經紀商、交易商和清算機構的款項增加了美元 | |
| ● | 指南針淨接收單位 運營有限責任公司的會員權益。 公司確認新增實繳資本淨增加美元 | |
| ● | 公司權益法關聯公司減少美元 |
24。關聯方交易
本腳註中的某些術語在公司年度報告中定義 10-截至該年度的K2023年12月31日. 公司已確定以下關聯方交易 六截至的月份2024年6月30日 和2023.交易由關聯方列出，除非説明文本中另有説明，否則金額在本節末尾的表格中披露。
A. JKD投資者
JKD投資者是由運營有限責任公司董事會副主席兼經理委員會副主席Jack J. DiMaio及其配偶擁有的實體。 對 2016年10月3日， JKD投資者投資了$
在……上面2020年1月31日，JKD投資者購買了$
B. Duane Morris，LLP（“Duane Morris”）
Duane Morris是一家國際律師事務所，擔任該公司的法律顧問。 Duane Morris被視為關聯方，因為Duane Morris的合夥人與公司董事是同一家庭成員。 公司因Duane Morris提供的服務而發生的費用包括在綜合經營和全面收益表中的專業費用和運營費用中，並於下表披露。
C. Cohen Circle，LLC（“Cohen Circle”）
該公司與Cohen Circle簽訂了作為某些辦公空間的分包合同。該公司根據該分包協議收到了付款，其中付款被記錄為租金和公用事業費用的減少。該分包協議開始於 2018年8月1日並有一個自動續訂的期限一- 如果 不由任何一方在90在當時存在的期限結束前幾天發出通知。根據本分租協議賺取的收入作為租金支出減少額計入綜合損益表，並於下表披露。
D.投資工具和其他
Stoa USA Inc./FlipOS
CK Capital和AOI
CK Capital和AOI是關聯方，因為它們是本公司在以下方面的權益方法投資。2019年12月，公司收購了一家
SPAC基金
SPAC基金被認為是關聯方，因為它是公司在合併生效之前的股權方法投資2023年4月1日(請參閲備註4)。本公司與SPAC基金簽訂了一項投資和管理合同。合併前投資所賺取的收入或發生的虧損將作為本金交易的一部分和其他收入計入下表。合併前管理合同賺取的收入作為資產管理的一部分計入下表。
美國保險合資公司
美國保險合資公司被視為關聯方，因為它是公司的股權投資方式。本公司與美國保險合資公司有一項投資和管理合同。在投資中賺取的收入或發生的虧損作為本金交易的一部分和下表中的其他收入包括在內。從管理合同中獲得的收入作為資產管理的一部分包括在內，如下表所示。截至2024年6月30日，公司擁有邊
克里奧合資企業
Creo合資公司被視為關聯方，因為它是本公司的股權方法投資。本公司於CREO合資公司擁有投資及管理合約。投資所賺取的收益或產生的虧損將計入本金交易及其他請按下表填寫。截至2010年。2024年6月30日，公司擁有
其他空間活動協調委員會的贊助實體
一般而言，SPAC最初由保薦人提供資金，保薦人投資並獲得SPAC的私募和創始人股票。可能組織為單一法人實體或共同控制下的多個實體。在這兩種情況下，一個或多個實體在本節中稱為適用SPAC的發起人。*本公司與作為關聯方的SPAC的各種發起人進行了以下交易，本公司確實是這樣做的不鞏固。
FTAC雅典娜收購有限公司(“FTAC Athena”)是SPAC。作為FTAC的發起人，雅典娜(“FTAC Athena”)是一名關聯方，因為它是本公司的一項股權方法投資。2021年2月26日，營運有限責任公司與FTAC雅典娜保薦人訂立書面協議，根據協議，營運有限責任公司將為FTAC雅典娜保薦人提供擔任首席財務官的人事及其他會計和行政服務。不長於 24三個月。作為這些服務的對價，公司收到了一筆撥款。
FTAC Zeus收購公司(“FTAC Zeus”)是SPAC。FTAC Zeus的保薦人之一(“FTAC Zeus保薦人”)是一名關聯方，因為這是本公司的股權方法投資。11月24日--2021,經營有限責任公司與FTAC Zeus作為發起人訂立了一項書面協議，根據協議，經營有限責任公司將在一段時間內向FTAC Zeus作為發起人提供擔任首席財務官的人員以及其他會計和行政服務不長於 24三個月。作為這些服務的對價，公司收到了一筆撥款。
FTAC Emerald Emerald收購公司(“FTAC Emerald”)為SPAC。FTAC Emerald的保薦人之一(“FTAC Emerald保薦人”)為關連人士，因其為本公司的股權方法投資。年12月20日2021,營運有限責任公司與FTAC Emerald及保薦人訂立書面協議，根據協議，營運有限責任公司將在一段期間內向FTAC Emerald及保薦人提供擔任首席財務官的人事及其他會計及行政服務。不長於 24三個月。作為這些服務的對價，公司收到了一筆撥款。
自.起2024年6月30日，除FTAC Emerald外，上述所有SPAC都已清算或正在完成與一家運營公司的合併。不是上述交易錄得的進一步收入或虧損。
其他
本公司直接或通過其在SPAC系列基金中的權益投資於SPAC的保薦人實體，這些保薦人實體不與本公司有其他關聯關係，但被視為關聯方，因為它們是按照股權分配法核算的。2024年6月30日，公司擁有
下表顯示了在合併業務報表中確認的上述已查明關聯方的例行交易。
| 截至6月30日的三個月， | 截至6月30日的六個月， | |||||||||||||||
| 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 資產管理 | ||||||||||||||||
| 克里奧合資企業 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| SPAC基金 | ||||||||||||||||
| 美國保險合資公司 | ||||||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
| 本金交易及其他收入 | ||||||||||||||||
| 其他SPAC實體 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| SPAC基金 | ||||||||||||||||
| 美國保險合資公司 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 克里奧合資企業 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
| 權益法關聯公司的收益(虧損) | ||||||||||||||||
| 荷蘭房地產實體 | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||
| 其他SPAC實體 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||
| 營業費用(收入) | ||||||||||||||||
| 杜安·莫里斯 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 科恩圈 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
| 利息支出(收入) | ||||||||||||||||
| JKD投資者 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
以下關聯方交易為 不包括在上表中。
E. 董事及僱員
該公司已與Daniel G簽訂僱傭協議。科恩和約瑟夫·W。小波切爾，其首席財務官。 該公司已與每位董事和高管簽訂了標準賠償協議。
本公司設有 401（k）-幾乎涵蓋所有員工的儲蓄計劃。 公司匹配
25。應付/應付關聯方
應付與可贖回金融工具相關的關聯方的金額和未償債務作為這些餘額的組成部分計入綜合資產負債表。此外，這些餘額的利息或投資回報作為應付賬款的組成部分計入綜合資產負債表，其他計入綜合資產負債表。*本公司對權益法關聯公司進行的任何投資不選擇公允價值期權在綜合資產負債表中作為權益法關聯公司投資的組成部分計入。*對本公司選擇公允價值期權的權益法關聯公司進行的任何投資均按公允價值計入綜合資產負債表中的其他投資組成部分。
下表彙總了截至所示每個日期的應收/欠相關方的金額。這些金額可能來自正常運營預付款、員工預付款或備註中披露的交易之間的時間差異24最終以現金結算這些交易。所有金額基本上都不計息。
應收關聯方
(千美元)
| 2024年6月30日 | 2023年12月31日 | |||||||
| 員工和其他 | $ | $ | ||||||
| SPAC基金--其他應收賬款 | ||||||||
| 美國保險合資公司 | ||||||||
| 關聯方應繳款項 | $ | $ | ||||||
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
以下對Cohen&Company Inc.及其控股子公司(統稱為“我們”、“我們”、“我們”或“公司”)的綜合財務狀況和經營結果的討論和分析應與本Form 10-Q季度報告中其他部分的未經審計的綜合財務報表及其附註以及公司截至2023年12月31日的年度報告Form 10-k中的經審計的綜合財務報表及其附註一起閲讀。
“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以我們的綜合財務報表為基礎，這些報表是根據美國公認會計原則編制的。在編制這些財務報表時，我們需要作出估計和假設，以影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露。我們定期評估這些估計，包括金融工具的公允價值。這些估計數是基於歷史經驗和各種其他被認為在當時情況下是合理的假設。實際結果可能與這些估計不同。
本披露中的所有金額均以千為單位(股票、單位、每股收益和單位數據除外)，除非另有説明。
概述
我們是一家金融服務公司，專門從事範圍不斷擴大的資本市場和資產管理服務。我們分為三個業務部門：資本市場、資產管理和委託人投資。
| ● |
資本市場：*我們的資本市場業務部門主要包括固定收益銷售、交易、孕育式回購融資、公司和證券化產品的新股配售以及諮詢服務。我們的固定收益銷售和交易集團為企業投資者、機構投資者、抵押貸款發起人和其他較小的經紀自營商提供交易執行服務。我們專注於各種產品，包括但不限於：公司債券、ABS、MBS、RMBS、CDO、CLO、CBO、CMO、市政債券、TBA和其他遠期機構MBS合同、美國政府債券、美國政府機構證券、小銀行的經紀存款和CDS，以及金融機構的混合資本，包括TruPS、全盤貸款和其他結構性金融工具。我們主要通過我們的子公司開展資本市場活動：美國的JVB和歐洲的CCFESA。JVB，Cohen&Company Capital Markets(簡稱CCM)的一個部門是我們的全方位服務精品投資銀行，在全球併購、承銷、資本市場和SPAC諮詢方面提供創新的戰略和財務建議。 |
|
| ● |
資產管理：*我們的資產管理業務部門管理CDO、管理賬户、合資企業和投資基金(統稱為“投資工具”)內的資產。CDO是一種擔保借款形式。借款由不同類型的固定收益資產擔保，如公司貸款或抵押貸款或債券。借款是以證券化的形式進行的，這意味着貸款人實際上是在投資於由資產支持的票據。如果發生違約，貸款人將只對獲得貸款的資產有追索權。我們的資產管理業務部門包括我們的收費資產管理業務，其中包括持續的基礎和激勵管理費。截至2024年6月30日，我們管理着約23.3億美元的億資產，其中42%是CDO。我們很大一部分資產管理收入來自CDO的管理。*我們自2008年以來就沒有完成過新的證券化。因此，我們的資產管理收入從歷史高位下降，因為CDO的資產因到期、償還、拍賣贖回、清算和違約而下降。儘管我們未來完成證券化的能力將取決於我們的資產發起能力和成功程度，我們安排倉庫融資以發起資產的能力，我們為獲得倉庫融資和證券化融資所需金額提供資金的意願和能力，以及市場對此類證券化的需求。我們AUM的剩餘部分來自最近成立的其他投資工具的多元化組合。 |
|
| ● |
本金投資：我們的主要投資業務部門包括我們持有的與我們的SPAC特許經營權相關的投資，以及我們為獲得投資回報而進行的其他投資，而不是為支持我們的交易和其他資本市場業務部門活動而進行的投資。此外，我們還收到了金融工具，作為我們資本市場業務部門提供諮詢服務的對價，這些工具包括在這一部門中。*這些投資按公允價值計入我們的其他投資；已出售但尚未購買的其他投資；以及在我們綜合資產負債表中的權益法關聯公司的投資。 |
我們按業務部門劃分的收入主要通過以下活動產生。
資本市場：
| ● |
我們的交易活動，包括執行和經紀服務、無風險交易活動以及收益和損失(未實現和已實現)以及從歸類為交易的證券和衍生品賺取的收入和費用； | |
| ● |
從孕期回購融資活動中獲得的收入；以及 |
|
| ● |
新發行和諮詢收入主要包括(A)由我們發起的新創建金融工具的發起費；(B)諮詢服務收入；以及(C)與發起、安排或配售新創建的金融工具相關的新發行收入。 |
資產管理：
| ● |
我們為某些投資工具提供的持續資產管理服務的資產管理費，可能包括投資工具發行的證券的優先和從屬費用；以及 |
|
| ● |
根據投資工具的業績賺取激勵性管理費。 |
本金投資：
| ● |
損益(未實現和已實現)和按公允價值歸類為其他投資的證券所賺取的收入和費用以及已出售但尚未購買的其他投資； |
|
| ● | 權益法投資所賺取的損益。 |
營商環境
我們的總體業務以及我們的資本市場和本金投資業務部門無法產生可預測的收益。*我們的業績可能會因年和季度而變化很大。*我們的業務受到金融市場的經濟狀況、政治狀況、商業和金融、住房和抵押貸款市場的廣泛趨勢、證券交易量和價格水平的變化以及利率(包括隔夜融資利率)變化的重大影響，所有這些都可能影響我們的盈利能力，不可預測和超出我們的控制。這些因素可能會影響投資者和公司做出的財務決策，包括他們在金融市場的參與程度和參與公司交易的意願。劇烈的市場波動或疲軟的經濟狀況可能會減少我們的交易量和收入，對我們產生新發行和諮詢收入的能力產生負面影響，並對我們的盈利能力產生不利影響。
一般來説，我們的交易業務受益於市場波動性的增加。波動性的增加通常會導致客户和交易對手的活躍度增加。然而，極端波動期有時可能會導致客户減少交易量，這將對我們的業績產生負面影響。此外，極端波動期可能導致證券估值的大幅波動，我們可能會損失所持資產。此外，我們的抵押貸款集團的業務在抵押貸款數量增加時受益，當抵押貸款數量減少時可能會受到影響。此外，抵押貸款數量受到利率變化的顯著影響。此外，作為一家規模較小的公司，我們面臨着激烈的競爭。雖然我們為客户提供融資，但大公司為客户提供融資的能力要強得多，使他們具有競爭優勢。我們更依賴員工的關係、網絡以及識別和利用市場機會的能力。因此，我們的業務可能會受到關鍵人員增減的重大影響。
我們試圖通過以下方式應對這些挑戰：(I)將我們的業務重點放在大公司服務不足的客户和資產類別上；(Ii)繼續監控我們的固定成本，以提高運營槓桿，並在交易量較低時限制我們的損失；以及(Iii)試圖聘用和留住具有創業精神和效率的交易員、投資銀行家和銷售人員。我們的商業環境正在迅速變化。*新的風險和不確定性不斷出現，我們不可能預測我們將面臨的所有風險。*這可能會對我們的運營業績產生負面影響。
我們收入的一部分來自淨交易活動。我們為自己的賬户從事自營交易，為客户提供證券融資，並在客户下單的情況下執行“無風險”交易，從而為我們帶來有限的市場風險。為我們自己的賬户持有的證券庫存，以及為方便客户交易而持有的證券庫存，我們的做市活動對市場走勢非常敏感。
我們收入的一部分來自新股發行和諮詢業務。這些活動收取的費用和數量對整體商業環境非常敏感。*我們通過子公司CCFESA在歐洲提供發起服務，並通過子公司JVB在美國提供新的發行和諮詢服務。CCM是JVB的一個部門，是我們的全方位服務精品投資銀行，專注於併購、承銷、資本市場和SPAC諮詢。目前，我們新發行和諮詢收入的主要來源是通過CCM的投資銀行和諮詢服務，以及我們美國和歐洲保險資產管理業務的原始資產，包括我們的美國保險合資公司和CREO合資公司。
我們收入的一部分來自管理費。我們收取管理費的能力和該等費用的數額取決於投資工具的基本投資表現和穩定性。如果這些類型的投資不能為投資者提供有吸引力的回報，對這類工具的需求可能會下降，從而減少我們賺取新管理費或維持現有管理費的機會。CDO的創建有賴於一個充滿活力的證券化市場。自2008年以來，證券化市場的交易量大幅下降，此後一直沒有完全恢復。自2008年以來，我們就沒有完成過新的證券化。我們AUM的剩餘部分來自其他投資工具的多元化組合，其中大多數是最近成立的。
我們很大一部分資產管理收入來自CDO的管理。因此，我們的資產管理收入從歷史高位下降，因為CDO的資產因到期、償還、拍賣贖回、清算和違約而下降。我們未來完成證券化的能力將取決於我們的資產發起能力和成功、我們安排倉庫融資以發起資產的能力、我們為獲得倉庫融資和證券化融資所需金額提供資金的意願和能力，以及市場對此類證券化的需求。
我們收入的一部分來自我們的本金投資活動。因此，我們的收入受到這些投資的整體市場供求以及每項投資的個別表現的影響。我們的本金投資按公允價值計入其他投資；其他已售出但尚未購買的投資；在我們的綜合資產負債表中對權益法關聯公司的投資和投資。*最近，我們的主要投資收入的很大一部分來自與SPAC相關的股權投資，主要是對由SPAC業務合併、SFA交易或關聯方發起的SPAC業務合併產生的實體的投資。此外，在最近幾個季度，我們收到了很大一部分新發行和諮詢收入以金融工具的形式而不是現金的形式。通常，這些金融工具按公允價值列賬，並作為我們主要投資部門的組成部分。由此產生的本金投資的表現可能會受到股票市場整體表現的重大影響。請參閲本季度報告10-Q表第1項中的綜合財務報表附註7和9。
SPAC市場
2018年，我們開始贊助一系列SPAC。每個贊助的SPAC都已完成或正在尋求完成與涉及保險市場的公司的業務合併。此外，我們在其他SPAC的業務生命週期的不同階段投資它們。從2019年開始，這些SPAC活動已成為我們主要投資業務部門的重要組成部分。2018年8月，我們投資併成為新成立的投資基金(SPAC基金)的普通合夥人，該基金的目的是投資於SPAC和SPAC贊助實體的股權，包括由我們、我們的附屬公司和第三方贊助的SPAC。自2023年4月1日起，除Vella GP外，SPAC基金的所有投資者都贖回了他們在SPAC基金中的所有權益。有關我們整合SPAC基金的討論，請參見下面的最新事件。
作為對SPAC基金的補充，我們成立併成為兩家新成立的傘式有限責任公司(SPAC系列基金)的經理，這兩家公司為每個投資組合發行單獨的一系列利息，通常包括對個別SPAC保薦人實體的投資。一般來説，當SPAC收購或與私人持有的目標公司合併時，目標公司最終擁有SPAC的大部分流通股，因此這筆交易被視為反向合併。私營公司可以利用與SPAC的反向合併作為傳統IPO的替代上市方法。我們所有與SPAC相關的商業活動對SPAC市場的交易量高度敏感。如果目標公司不再將SPAC視為有吸引力的替代方案，從而減少合適的和潛在的業務合併目標的數量，則交易量可能會受到負面影響。此外，如果成功完成業務合併的SPAC股票表現遜於市場，投資者對SPAC的需求將受到負面影響。如果SPAC活動量下降，我們的運營業績可能會受到重大負面影響。
SPAC和後業務合併SPAC的股票價格在2023年和2024年前六個月大幅下降。我們通過我們的其他投資、公允價值和對權益法關聯公司的投資，都受到SPAC和後業務合併SPAC的公開股價的影響。因此，我們在2023年和2024年前六個月的某些SPAC相關投資中錄得重大本金交易虧損和權益法虧損。這些公司的股權價格持續下跌將導致我們進一步虧損。
固定收益經紀業務的利潤率壓力
我們經營的金融服務業的表現與經濟和金融市場活動的整體實力高度相關。整體市場狀況是許多我們無法控制的因素的產物，可能是不可預測的。這些因素可能會影響投資者的金融決策，包括他們對金融市場的參與程度。反過來，這些決定可能會影響我們的業務結果。在金融市場活動方面，我們的盈利能力受多種因素影響，包括股票和固定收益市場的波動、各種收益率曲線的水平和形狀，以及證券交易量和價值。
由於競爭加劇和一般市場活動減少，固定收益經紀業務內某些產品和市場的利潤率和業務量繼續大幅下降。此外，我們繼續預計競爭將隨着時間的推移而加劇，從而導致持續的利潤率壓力。
我們對保證金壓縮的迴應包括：(I)建立多元化的固定收益交易平臺，(Ii)收購或建設新的產品線並擴大現有產品線，(Iii)建立對衝執行和融資業務，為抵押貸款發起人提供服務，(Iv)建立CCM，以及(V)監控我們的固定成本。我們的成本管理措施正在進行中。然而，不能確定這些努力是否足夠。如果不足，我們很可能會看到盈利能力下降。
美國房地產市場
近年來，我們的抵押貸款部門對我們的資本市場部門和公司整體的重要性有所增長。抵押貸款部門主要通過向抵押貸款發起人和抵押貸款支持證券的其他投資者提供套期保值執行、證券融資和交易執行服務來賺取收入。因此，該集團的收入高度依賴於美國的抵押貸款發放量。抵押貸款發起活動對利率、美國就業市場、住房開工、現有住房存量的銷售活動以及美國經濟的總體健康狀況高度敏感。此外，任何影響美國政府機構抵押貸款支持證券發行活動、住宅抵押貸款承銷標準或以其他方式影響抵押貸款發起人的新規定都將影響我們的業務。我們無法控制這些外部因素，也沒有有效的方法來對衝這些風險。我們抵押貸款集團的規模和盈利能力將受到這些外部因素的嚴重影響。
利率上升和通脹
在2022年至2023年期間，美國聯邦儲備委員會開始了提高聯邦基金利率和量化緊縮的進程，以應對不斷上升的通脹。這些行動產生了提高利率的效果，這在幾個方面對我們的業務產生了負面影響：
| 1. | 利率上升降低了我們資產負債表上持有的固定收益證券的公允價值。 |
| 2. | 利率上升造成股市不穩定，從而減少了股權融資和業務合併量，並對CCM產生了負面影響。 |
| 3. | 利率上升減少了新發行的固定收益工具的數量，這對我們的CREO合資公司產生了負面影響。 |
| 4. | 不斷上升的利率顯著減少了抵押貸款活動。我們抵押貸款集團的盈利能力主要受到美國抵押貸款活動的影響(包括購買新房的抵押貸款以及再融資)。此外，我們的抵押貸款集團向抵押貸款發起人提供回購貸款。抵押貸款數量的減少給抵押貸款發起人帶來了財務壓力，並可能增加發起人對我們的回購義務違約的風險。請參閲本季度報告第1項中包含在Form 10-Q中的綜合財務報表附註10。 |
| 5. | 利率上升最終可能會將美國推入衰退，這可能會進一步減少金融市場的整體交易量，對我們的業務產生普遍的負面影響。 |
最近發生的事件
合併亞太空間諮詢委員會基金
在2023年3月31日之前，Vella GP擁有對SPAC基金的投資，有可能賺取獎勵費用，並且沒有合併SPAC基金。我們擁有併合並Vella GP的權益。從2023年4月1日起，SPAC基金中除Vella GP以外的所有投資者贖回了他們在SPAC基金的所有權益。因此，從2023年4月1日起，Vella GP成為SPAC基金的唯一所有者並開始合併。因為我們合併了Vella GP，我們也開始合併SPAC基金，從2023年4月1日起生效。下表顯示SPAC基金經我們合併後的資產和負債：
| 資產/(負債) |
||||
| 現金及現金等價物 |
$ | 257 | ||
| 經紀人、交易商和結算機構的應收賬款 |
68,066 | |||
| 按公允價值計算的其他投資 |
40,388 | |||
| 其他資產 |
108 | |||
| 應付帳款和其他負債 |
(82,968 | ) | ||
| 已售出、尚未購買的其他投資 |
(25,806 | ) | ||
| Vellar GP對SPAC基金的剩餘投資 |
$ | 45 | ||
綜合經營成果
下節對指定期間的綜合經營業績進行了比較討論。財務業績的期間比較不一定表明未來的業績。
六截至2024年6月30日的月份與 六截至2023年6月30日的月份
下表列出了截至2024年和2023年6月30日止六個月綜合經營業績的信息。
科恩公司
綜合經營報表
(千美元)
(未經審計)
| 截至6月30日的六個月， |
有利/(不利) |
|||||||||||||||
| 2024 |
2023 |
$Change |
更改百分比 |
|||||||||||||
| 收入 |
||||||||||||||||
| 淨交易額 |
$ | 18,646 | $ | 15,626 | $ | 3,020 | 19 | % | ||||||||
| 資產管理 |
4,795 | 3,630 | 1,165 | 32 | % | |||||||||||
| 新股發行和諮詢 |
30,888 | 2,295 | 28,593 | 1,246 | % | |||||||||||
| 主要交易和其他收入（損失） |
(24,967 | ) | 9,845 | (34,812 | ) | (354 | %) | |||||||||
| 總收入 |
29,362 | 31,396 | (2,034 | ) | (6 | %) | ||||||||||
| 運營費用 |
||||||||||||||||
| 薪酬和福利 |
25,538 | 20,538 | (5,000 | ) | (24 | %) | ||||||||||
| 業務發展、入住率、設備 |
3,032 | 2,619 | (413 | ) | (16 | %) | ||||||||||
| 認購、結算和執行 |
4,303 | 4,468 | 165 | 4 | % | |||||||||||
| 專業費及其他經營費 |
5,982 | 3,962 | (2,020 | ) | (51 | %) | ||||||||||
| 折舊及攤銷 |
249 | 293 | 44 | 15 | % | |||||||||||
| 總運營支出 |
39,104 | 31,880 | (7,224 | ) | (23 | %) | ||||||||||
| 營業收入/(虧損) |
(9,742 | ) | (484 | ) | (9,258 | ) | (1,913 | %) | ||||||||
| 營業外收入/(費用) |
||||||||||||||||
| 利息支出，淨額 |
(3,091 | ) | (3,222 | ) | 131 | 4 | % | |||||||||
| 權益法關聯公司的收益/(虧損) |
23,049 | (906 | ) | 23,955 | 2,644 | % | ||||||||||
| 所得税前收益/(虧損) |
10,216 | (4,612 | ) | 14,828 | 322 | % | ||||||||||
| 所得税支出/(福利) |
293 | 6,134 | 5,841 | 95 | % | |||||||||||
| 淨收益/(虧損) |
9,923 | (10,746 | ) | 20,669 | 192 | % | ||||||||||
| 減去：不可轉換非控股權益應佔淨收益(虧損) |
11,064 | 6,600 | (4,464 | ) | (68 | %) | ||||||||||
| 企業淨收入/(虧損) |
(1,141 | ) | (17,346 | ) | 16,205 | 93 | % | |||||||||
| 減去：可轉換非控股權益應佔淨收益(虧損) |
(815 | ) | (8,108 | ) | (7,293 | ) | (90 | %) | ||||||||
| 可歸因於科恩公司的淨收益/(虧損) |
$ | (326 | ) | $ | (9,238 | ) | 8,912 | 96 | % | |||||||
收入
截至2024年6月30日的6個月，收入下降了2,034美元，降幅為6%，至29,362美元，而截至2023年6月30日的6個月為31,396美元。下面將更詳細地討論每一行項目。
淨交易額
截至2024年6月30日的六個月，淨交易收入增加了3,020美元，增幅為19%，達到18,646美元，而截至2023年6月30日的六個月的淨交易收入為15,626美元。下表顯示了按交易組劃分的詳細情況。
淨交易額
(千美元)
| 截至6月30日的六個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 抵押貸款 |
$ | 2,890 | $ | (785 | ) | $ | 3,675 | |||||
| 妊娠回購 |
7,149 | 8,396 | (1,247 | ) | ||||||||
| 高收益企業 |
3,261 | 2,530 | 731 | |||||||||
| 投資級企業 |
(56 | ) | 275 | (331 | ) | |||||||
| 批發和其他 |
5,402 | 5,210 | 192 | |||||||||
| 總 |
$ | 18,646 | $ | 15,626 | $ | 3,020 | ||||||
我們的淨交易收入包括截至適用計量日期的交易投資的未實現收益，這些收益可能由於市場變化或我們無法控制的其他條件而永遠無法實現。這可能會對這些投資實現的最終價值產生不利影響。此外，我們的淨交易收入還包括某些自營交易頭寸的已實現收益。我們從這類交易頭寸中獲得交易收益的能力取決於整體市場狀況。由於資本市場的波動性和不確定性，確認的淨交易收入可能不能代表未來的業績。此外，我們合併資產負債表的投資交易線中的一些資產不時代表財務會計準則委員會估值層次中的3級估值。第三級資產按公允價值列賬，其基礎是使用內部估值模型得出的估計和其他估計。見本季度報告10-Q表第1項中的綜合財務報表附註7、8和9。吾等所作的公允價值估計可能並不代表該等資產可能出售的最終售價。我們認為本公司的孕期回購業務存在重大集中風險。請參閲本季度報告的附註10，載於本季度報告的第1項。
資產管理
我們的AUM等於我們管理的投資工具的資產淨值或總資產的總和，無論哪種衡量標準作為計算我們管理費的基礎。
我們對AUM的計算可能與其他資產管理公司使用的計算有所不同，因此，這一衡量標準可能無法與其他資產管理公司提出的類似衡量標準進行比較。我們對AUM的定義不一定與我們管理協議中可能使用的其他AUM定義相同。
| 截至6月30日， |
截至12月31日， |
|||||||||||||||
| 2024 |
2023 |
2023 |
2022 |
|||||||||||||
| 公司贊助的CDO |
$ | 982,338 | $ | 1,034,934 | $ | 995,191 | $ | 1,053,430 | ||||||||
| 其他投資工具(1) |
1,347,922 | 1,030,763 | 1,362,484 | 1,061,250 | ||||||||||||
| 管理的資產(2) |
$ | 2,330,260 | $ | 2,065,697 | $ | 2,357,675 | $ | 2,114,680 | ||||||||
(1)其他投資工具包括不是公司發起的CDO的任何投資工具。
(2)在某些情況下，我們管理的賬户可能會使用槓桿。此外，在某些情況下，我們的費用是基於總資產，在其他情況下，我們的費用是基於淨資產。最後，在SPAC系列基金的情況下，不賺取管理費。這裏包括的AUM是使用每個管理賬户或CDO的總資產或淨資產來計算的，以哪個作為我們管理費的基礎。在沒有賺取管理費的情況下，淨資產也包括在內。
截至2024年6月30日的六個月，資產管理費增加了1,165美元，增幅為32%，至4,795美元，而截至2023年6月30日的六個月的資產管理費為3,630美元，詳情如下。下表對這兩個時期進行了更詳細的比較。
資產管理
(千美元)
| 截至6月30日的六個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| CDO |
$ | 793 | $ | 826 | $ | (33 | ) | |||||
| 其他 |
4,002 | 2,804 | 1,198 | |||||||||
| 總 |
$ | 4,795 | $ | 3,630 | $ | 1,165 | ||||||
來自CDO的資產管理費下降，主要是由於償還本金。來自其他的資產管理費增加，主要是因為在2024年確認了與某些Pride基金相關的遞延績效費用，以及CREO合資公司擁有的貸款名義金額的投資組合服務費用。
新一期雜誌和諮詢
截至2024年6月30日的六個月，新股發行和諮詢收入增加了28,593美元，增幅為1246%，達到30,888美元，而截至2023年6月30日的六個月為2,295美元。下表按業務線彙總了新股和諮詢收入。
| 截至6月30日的六個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| CCM |
$ | 30,776 | $ | 1,612 | $ | 29,164 | ||||||
| 商業地產的起源 |
112 | 8 | 104 | |||||||||
| 美國的保險起源 |
- | 675 | (675 | ) | ||||||||
| 總 |
$ | 30,888 | $ | 2,295 | $ | 28,593 | ||||||
我們從新股發行和諮詢中賺取的收入一直不穩定，我們預計將繼續如此。我們從有限數量的新股發行和諮詢活動中賺取收入。因此，此類活動數量的微小變化可能會導致我們確認的收入出現大幅波動。此外，即使簽約數量保持一致，每個簽約的平均收入可能會有很大波動。最後，我們的新發行和諮詢收入通常是在基礎交易完成時賺取的(而不是按月或按季度)。因此，標的交易的時機增加了我們新發行和諮詢收入確認的波動性。此外，我們還經常產生與新發行和諮詢接洽相關的某些成本。*這些成本被計入認購、清算和執行或專業費用和其他費用的組成部分，通常會在確認相關收入的同一時期內確認。
CCM是JVB的一個部門，是我們的全方位服務精品投資銀行，專注於併購、承銷、資本市場和SPAC諮詢服務。此外，我們通過為美國保險合資公司、CREO合資公司和我們在歐洲的驕傲基金創造新的發行收入。
在某些情況下，CCM的諮詢交易將收到金融工具而不是現金。在這些情況下，我們記錄的諮詢收入等於收到的工具的公允價值。收到後，這些工具作為其他投資的組成部分在我們的綜合資產負債表中按公允價值列賬。在記錄新發行收入後，這些工具的公允價值的任何變化將在我們的合併經營報表中記為本金交易損益。此外，我們在這些情況下收到的金融工具通常是：(I)在一段時間內被限制轉售的普通股投資；(Ii)非公開交易的可轉換或不可轉換債務投資；(Iii)非公開交易的特殊目的實體的股權投資；或(Iv)對交易量低的上市公司的無限制普通股投資。*由於上述原因，我們可能需要一段相當長的時間來清算這些金融工具。我們可能在這些金融工具最終清算之前遭受重大本金交易損失，這可能會影響我們主要投資部門的業績。
本金交易和其他收入(損失)
截至2024年6月30日止六個月的本金交易及其他收入(虧損)減少34,812美元至24,967美元，而截至2023年6月30日止六個月的本金交易及其他收入(虧損)則減少9,845美元。
本金交易及其他收入
（美元單位：千）
| 截至6月30日的六個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 上市公司的權益 |
||||||||||||
| 下一個.e.GO NV（納斯達克股票代碼：EGFOX） |
$ | (7,353 | ) | $ | - | $ | (7,353 | ) | ||||
| CERO Therapeutics Holdings，Inc.（納斯達克股票代碼：CERO） |
(927 | ) | - | (927 | ) | |||||||
| Critical Metals Corp.（NASDAQ：CRML） |
797 | - | 797 | |||||||||
| GCT半導體控股公司（納斯達克股票代碼：GCTS） |
(425 | ) | - | (425 | ) | |||||||
| Holdco Nuvo Group DG Ltd.（納斯達克股票代碼：NUVO） |
(1,608 | ) | - | (1,608 | ) | |||||||
| Plum Acquisition Corp. I（納斯達克股票代碼：PLMI） |
(300 | ) | - | (300 | ) | |||||||
| Psyence Biomedical Ltd.（NASDAQ：PBM） |
(328 | ) | - | (328 | ) | |||||||
| Rubicon科技公司(NYSE：RBT） |
- | (2,964 | ) | 2,964 | ||||||||
| 努布魯公司(NYSE美國：BURU） |
(6 | ) | (458 | ) | 452 | |||||||
| Semilux International Ltd.（納斯達克股票代碼：SEGX） |
(2,406 | ) | - | (2,406 | ) | |||||||
| Syntec Optics Holdings，Inc.（納斯達克股票代碼：OPTX） |
(419 | ) | - | (419 | ) | |||||||
| Tevogen Bio Holdings，Inc（納斯達克股票代碼：TVGN） |
(2,997 | ) | - | (2,997 | ) | |||||||
| 薩帕塔計算控股公司（納斯達克股票代碼：ZPTA） |
(1,124 | ) | - | (1,124 | ) | |||||||
| Zoomcar Holdings，Inc（納斯達克股票代碼：ZCAR） |
(8,399 | ) | - | (8,399 | ) | |||||||
| Zaap電動汽車集團有限公司（納斯達克股票代碼：ZAAP） |
(510 | ) | - | (510 | ) | |||||||
| 其他本金投資 |
||||||||||||
| 過橋貸款退出費 |
- | 3,040 | (3,040 | ) | ||||||||
| SFAS |
(1,145 | ) | 9,419 | (10,564 | ) | |||||||
| 美國保險合資公司 |
(102 | ) | 288 | (390 | ) | |||||||
| 克里奧合資企業 |
(117 | ) | 507 | (624 | ) | |||||||
| 其他 |
318 | (741 | ) | 1,059 | ||||||||
| 本金交易總額 |
(27,051 | ) | 9,091 | (36,142 | ) | |||||||
| IIFC收入份額 |
1,464 | 497 | 967 | |||||||||
| 所有其他收入/(虧損) |
620 | 257 | 363 | |||||||||
| 其他收入 |
2,084 | 754 | 1,330 | |||||||||
| 主要交易和其他收入（損失） |
$ | (24,967 | ) | $ | 9,845 | $ | (34,812 | ) | ||||
主要交易
關於下文討論的投資，請參閲本季度報告(Form 10-Q)第1項中包含的綜合財務報表附註8，以瞭解有關我們如何確定此類投資價值的信息。對於下文所述的幾項投資，我們還在同一公司進行了一項投資，該投資在所述期間根據權益法入賬。見下面關於權益法收益/(虧損)的討論。
上市公司的權益
這些投資代表我們對某些上市公司的直接和間接投資。這些投資的形式可能是不受限制的普通股、受限制的普通股、股權衍生品、可轉換票據、不可轉換票據、公允價值應收賬款，以及在這些上市公司有投資的特殊目的公司的股權。上表列出了我們直接或間接投資的每家上市公司的名稱和股票代碼。所示金額代表了我們在表中列出的每個時間段投資的公允價值的變化。上面列出的上市公司的大部分權益是作為與新發行和諮詢活動相關的非現金補償獲得的。當我們收到這些投資時，我們根據當時的公允價值記錄了新的發行和諮詢收入。
其他主要投資
過橋貸款退出費是指償還向早期成長型公司提供的過橋貸款所賺取的金額。
我們已經參與了幾次SFA。在典型的SFA交易中，我們收購一家上市公司的權益，並與同一家公司簽訂抵銷衍生品。上市公司的權益和抵銷衍生品都按公允價值列賬。上表所示金額代表期間記錄的公允價值淨變化。我們在SFA交易對手的權益按公允價值計入其他投資的組成部分。這些衍生品作為已出售、尚未購買的其他投資的組成部分計入。按公允價值計算。有關我們SFA的更多信息，請參閲本季度報告10-Q表第1項中包含的我們合併財務報表的附註9。
美國保險合資公司投資於保險公司債務。*我們在美國保險合資公司的投資在其報告的資產淨值中進行。
CREO合資公司主要投資於多户商業房地產抵押貸款。我們在CREO合資公司的投資按其報告的資產淨值計算。
其他本金投資包括按公允價值報告的其他投資的已實現和未實現損益。
其他收入(虧損)
其他收入/(虧損)由持續的收入份額安排以及其他雜項經營收入項目組成。上表所列收入份額安排使我們有權獲得IIFC收入的一定比例。IIFC收入份額安排將於(I)IIFC解散或(Ii)我們累計賺取20,000美元的收入份額付款時到期。迄今為止，我們已賺取7,081美元。*在任何特定年度，我們賺取的IIFC收入份額不能超過2,000美元。
運營費用
截至2024年6月30日止六個月的運營費用增加了7，224美元（23%），至39，104美元，而截至2023年6月30日止六個月的運營費用為31，880美元。下面將更詳細地討論每個行項目。
薪酬和福利
截至2024年6月30日止六個月的薪酬和福利增加了5，000美元，即24%，達到25，538美元，而截至2023年6月30日止六個月的薪酬和福利為20，538美元。
薪酬和福利
(千美元)
| 截至6月30日的六個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 現金補償和福利 |
$ | 23,234 | $ | 18,342 | $ | 4,892 | ||||||
| 基於股權的薪酬 |
2,304 | 2,196 | 108 | |||||||||
| 總 |
$ | 25,538 | $ | 20,538 | $ | 5,000 | ||||||
上表中的現金補償和福利主要包括工資、激勵補償、遣散費、工資税中的僱主部分和福利。 這一變化主要是激勵薪酬變化的結果。 我們的員工總數從2023年6月30日的117人增加到2024年6月30日的121人。 基於股權的薪酬保持相對不變。
業務發展、入住率和設備
業務發展、入住率和設備增加 413美元，或16%，至3，032美元請注意：六截至2009年底的月份2024年6月30日相比2，619美元請注意：六截至的月份2023年6月30日. 這一增長包括佔用率和設備增加139美元，業務發展增加274美元。
訂閲、清算和執行
訂閲、清算和執行量下降 165美元，或4%，至4，303美元請注意：六截至2009年底的月份2024年6月30日相比之下，4，468美元為未來做準備六截至的月份2023年6月30日.減少的原因是清算和執行減少了247美元，部分被訂閲和會費增加82美元所抵消。
專業費及其他營運費用
專業費用和其他運營費用增加 2，020美元，或51%，至5，982美元請注意：六截至2009年底的月份2024年6月30日相比之下，3，962美元請注意：六截至的月份2023年6月30日.這一增長包括專業費用增加1，436美元和其他運營費用增加584美元。
折舊及攤銷
截至2024年6月30日止六個月的折舊和攤銷減少了44美元（即15%），至249美元，而截至2023年6月30日止六個月的折舊和攤銷為293美元。
營業外收入和費用
利息支出，淨額
截至2024年6月30日止六個月的利息費用淨減少131美元至3，091美元，而截至2023年6月30日止六個月的利息費用為3，222美元。
利息支出
(千美元)
| 截至6月30日的六個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 次級票據 |
$ | 2,333 | $ | 2,485 | $ | (152 | ) | |||||
| 2020年高級債券 |
262 | 223 | 39 | |||||||||
| 拜倫銀行 |
38 | 223 | (185 | ) | ||||||||
| 可贖回金融工具- JKD Investor |
458 | 291 | 167 | |||||||||
| $ | 3,091 | $ | 3,222 | $ | (131 | ) | ||||||
請參閲本季度報告10-Q表格第1項中包含的合併財務報表附註15和16。
來自股權法關聯公司的收入/（損失）
截至2024年6月30日止六個月，權益法附屬公司的收入/（損失）增加了23，955美元至23，049美元，而截至2023年6月30日止六個月的收入/（損失）為906美元。 請參閲本季度報告10-Q表格第1項中包含的合併財務報表註釋11。
| 截至6月30日的六個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 荷蘭房地產實體 |
$ | (127 | ) | $ | 212 | $ | (339 | ) | ||||
| 空間應用促進委員會贊助實體和其他 |
23,176 | (1,118 | ) | 24,294 | ||||||||
| 總 |
$ | 23,049 | $ | (906 | ) | $ | 23,955 | |||||
SPAC保薦實體和其他包括對SPAC保薦實體的間接和直接投資。我們根據權益會計方法核算我們對SPAC保薦實體的投資。SPAC保薦實體和其他代表對尚未完成業務合併或已完成業務合併且尚未向我們分配分配股份的SPAC保薦實體的投資。
如果SPAC保薦人實體將SPAC股份分配給我們，我們將這些SPAC股份作為其他投資的組成部分，按公允價值進行核算。就下文所述的若干權益法投資而言，本公司對同一公司的一項投資亦按公允價值入賬，作為其他投資的一部分，並於呈列期間按公允價值入賬。這些投資的公允價值變動作為本金交易和其他收入的一部分計入。下表顯示了SPAC保薦實體包括的權益法收益/(虧損)以及最終上市公司被投資人在上面細分的其他方法。可參閲上文對本金交易的討論。見本季度報告第1項中包含在Form 10-Q中的合併財務報表附註11。
| 截至6月30日的六個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| Critical Metals Corp.（NASDAQ：CRML） |
$ | 5,183 | $ | (31 | ) | $ | 5,214 | |||||
| Zoomcar Holdings，Inc（納斯達克股票代碼：ZCAR） |
(2,429 | ) | (478 | ) | (1,951 | ) | ||||||
| 下一個.e.GO NV（納斯達克股票代碼：EGFOX） |
(279 | ) | (22 | ) | (257 | ) | ||||||
| Tevogen Bio Holdings，Inc（納斯達克股票代碼：TVGN） |
786 | (2 | ) | 788 | ||||||||
| 品牌參與網絡公司(納斯達克代碼：BNAI) |
4,217 | (1 | ) | 4,218 | ||||||||
| 穆拉諾全球投資公司(納斯達克代碼：MRNO) |
15,446 | (4 | ) | 15,450 | ||||||||
| 非洲農業控股公司(納斯達克：AAGR) |
(1,825 | ) | (1 | ) | (1,824 | ) | ||||||
| Holdco Nuvo Group DG Ltd.（納斯達克股票代碼：NUVO） |
2,201 | (1 | ) | 2,202 | ||||||||
| 其他 |
(124 | ) | (578 | ) | 454 | |||||||
| 總 |
$ | 23,176 | $ | (1,118 | ) | $ | 24,294 | |||||
所得税支出/(福利)
截至2024年6月30日的6個月，所得税支出/(福利)收入減少了5841億美元，降至2.93億美元，而截至2023年6月30日的6個月，所得税支出/(福利)收入為61.34億美元。
| 截至6月30日的6個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 當前 |
$ | 343 | $ | (469 | ) | $ | (812 | ) | ||||
| 延期 |
(50 | ) | 6,603 | 6,653 | ||||||||
| 總 |
$ | 293 | $ | 6,134 | $ | 5,841 | ||||||
我們的所得税撥備的波動主要是由於我們的法律結構所致的幾個因素，概述如下。
就美國聯邦所得税而言，科恩公司被視為“C”級公司。A美國“C”公司適用21%的聯邦税率。公司的實際税率與這一税率有顯著不同，原因如下：
1.科恩公司合併了經營有限責任公司，但只擁有經營有限責任公司的少數經濟權益。在截至2024年6月30日的六個月裏，科恩公司擁有經營有限責任公司經濟利益的28.3%(平均)，並被分配了經營有限責任公司產生的收入/(虧損)的相同百分比。在科恩公司就這一金額產生的納税義務的範圍內，相關税項支出在這些合併財務報表中確認。分配給經營有限責任公司非控股成員的剩餘71.7%應在該等成員的納税申報單上納税。
2.經營有限責任公司本身合併某些直通實體。因此，這些實體的收入/(虧損)包括在公司的合併業績中，但不包括與非擁有部分相關的税費/(利益)。
3.經營有限責任公司或其子公司應繳納的州税、地方税和外國税，包括在有效税率中。
4.我們在經營有限責任公司中也對我們的NOL和NCL的遞延税項資產以及我們的賬面税額基礎應用了估值免税額。當管理層確定資產可能沒有完全變現時，我們的估值免税額適用於遞延税項資產。這一確定需要重大判斷，主要基於管理層對未來應税收入產生的預期。ASC 740表明，在評估估值免税額的需求和適當水平時，應考慮所有可用證據。所有可用證據包括歷史信息，並輔之以關於未來期間的所有現有信息。
不可轉換非控股權益應佔淨收益/(虧損)
截至2024年6月30日及2023年6月30日止六個月的不可轉換非控股權益應佔淨收益/(虧損)包括除吾等於相關期間持有的權益外，與營運有限責任公司合併附屬公司的成員權益有關的非控股權益。但該等權益不可轉換為普通股。
不可轉換非控制性權益的彙總計算
| 截至6月30日的六個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 其他SPAC贊助商投資者 |
$ | 11,892 | $ | (29 | ) | $ | (11,921 | ) | ||||
| Vella GP |
(828 | ) | 6,629 | 7,457 | ||||||||
| 總 |
$ | 11,064 | $ | 6,600 | $ | (4,464 | ) | |||||
其他SPAC保薦人投資者代表一個我們可以合併但不完全擁有的實體，該實體投資於其他SPAC保薦人實體。Vella GP是由我們合併的，但我們並不完全擁有這個實體。
可轉換非控股權益應佔淨收益/(虧損)
截至二零二四年六月三十日及二零二三年六月三十日止六個月的可轉換非控股權益應佔淨收益/(虧損)包括除吾等於有關期間持有的權益外，與經營有限責任公司成員權益有關的非控股權益。這些權益可轉換為普通股。請參閲我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-k中包含的合併財務報表附註21。
可轉換非控制性權益彙總計算
截至2024年6月30日的六個月
| 總運營有限責任公司 |
科恩和 |
|||||||||||
| 已整合 |
Company Inc. |
已整合 |
||||||||||
| 税前淨收益/(虧損) |
$ | 10,216 | $ | - | $ | 10,216 | ||||||
| 所得税支出/(福利) |
289 | 4 | 293 | |||||||||
| 税後淨收益/(虧損) |
9,927 | (4 | ) | 9,923 | ||||||||
| 其他合併子公司非控股權益 |
11,064 | |||||||||||
| 可歸因於經營有限責任公司的淨收益/(虧損) |
(1,137 | ) | ||||||||||
| 平均有效經營有限責任公司非控股權益%(1) |
71.68 | % | ||||||||||
| 可轉換非控制性權益 |
$ | (815 | ) | |||||||||
非控制性權益彙總計算
截至2023年6月30日的6個月
| 總運營有限責任公司 |
科恩和 |
|||||||||||
| 已整合 |
Company Inc. |
已整合 |
||||||||||
| 税前淨收益/(虧損) |
$ | (4,612 | ) | $ | - | $ | (4,612 | ) | ||||
| 所得税支出/(福利) |
(58 | ) | 6,192 | 6,134 | ||||||||
| 税後淨收益/(虧損) |
(4,554 | ) | (6,192 | ) | (10,746 | ) | ||||||
| 其他合併子公司非控股權益 |
6,600 | |||||||||||
| 可歸因於經營有限責任公司的淨收益/(虧損) |
(11,154 | ) | ||||||||||
| 平均有效經營有限責任公司非控股權益%(1) |
72.69 | % | ||||||||||
| 營運有限責任公司非控股權益 |
$ | (8,108 | ) | |||||||||
| (1) |
非控股權益每季度記錄一次。由於全年盈利的確認不均勻，且非控制性權益百分比在期間可能發生變化，因此平均有效非控制性權益百分比可能不等於任何期末的百分比或開始和結束百分比的簡單平均值。 |
三截至2024年6月30日的月份與截至2023年6月30日的三個月相比
下表列出了截至2024年和2023年6月30日止三個月綜合經營業績的信息：
科恩公司
綜合經營報表
(千美元)
(未經審計)
| 截至6月30日的三個月， |
有利/(不利) |
|||||||||||||||
| 2024 |
2023 |
$Change |
更改百分比 |
|||||||||||||
| 收入 |
||||||||||||||||
| 淨交易額 |
$ | 8,798 | $ | 7,416 | $ | 1,382 | 19 | % | ||||||||
| 資產管理 |
2,078 | 1,605 | 473 | 29 | % | |||||||||||
| 新股發行和諮詢 |
6,500 | 1,395 | 5,105 | 366 | % | |||||||||||
| 主要交易和其他收入（損失） |
(6,578 | ) | 12,156 | (18,734 | ) | (154 | %) | |||||||||
| 總收入 |
10,798 | 22,572 | (11,774 | ) | (52 | %) | ||||||||||
| 運營費用 |
||||||||||||||||
| 薪酬和福利 |
10,699 | 10,001 | (698 | ) | (7 | %) | ||||||||||
| 業務發展、入住率、設備 |
1,591 | 1,318 | (273 | ) | (21 | %) | ||||||||||
| 認購、結算和執行 |
2,217 | 2,343 | 126 | 5 | % | |||||||||||
| 專業費及其他經營費 |
2,533 | 1,762 | (771 | ) | (44 | %) | ||||||||||
| 折舊及攤銷 |
125 | 149 | 24 | 16 | % | |||||||||||
| 總運營支出 |
17,165 | 15,573 | (1,592 | ) | (10 | %) | ||||||||||
| 營業收入/(虧損) |
(6,367 | ) | 6,999 | (13,366 | ) | (191 | %) | |||||||||
| 營業外收入/(費用) |
||||||||||||||||
| 利息支出，淨額 |
(1,425 | ) | (1,630 | ) | 205 | 13 | % | |||||||||
| 權益法關聯公司的收益/(虧損) |
(5,996 | ) | (511 | ) | (5,485 | ) | (1,073 | %) | ||||||||
| 所得税前收益/(虧損) |
(13,788 | ) | 4,858 | (18,646 | ) | (384 | %) | |||||||||
| 所得税支出/(福利) |
(205 | ) | 5,550 | 5,755 | 104 | % | ||||||||||
| 淨收益/(虧損) |
(13,583 | ) | (692 | ) | (12,891 | ) | (1,863 | %) | ||||||||
| 減去：不可轉換非控股權益應佔淨收益(虧損) |
(5,206 | ) | 6,503 | 11,709 | 180 | % | ||||||||||
| 企業淨收入/(虧損) |
(8,377 | ) | (7,195 | ) | (1,182 | ) | (16 | %) | ||||||||
| 減去：可轉換非控股權益應佔淨收益(虧損) |
(6,028 | ) | (594 | ) | 5,434 | 915 | % | |||||||||
| 可歸因於科恩公司的淨收益/(虧損) |
$ | (2,349 | ) | $ | (6,601 | ) | 4,252 | 64 | % | |||||||
收入
截至2024年6月30日止三個月的收入減少了11，774美元（52%），至10，798美元，而截至2023年6月30日止三個月的收入為22，572美元。下面將更詳細地討論每個行項目。
淨交易額
截至2024年6月30日止三個月的淨交易收入增加了1，382美元（19%），達到8，798美元，而截至2023年6月30日止三個月的淨交易收入為7，416美元。 下表按交易集團顯示了詳細信息：
淨交易額
(千美元)
| 截至6月30日的三個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 抵押貸款 |
$ | 1,576 | $ | 201 | $ | 1,375 | ||||||
| 妊娠回購 |
3,692 | 4,016 | (324 | ) | ||||||||
| 高收益企業 |
976 | 1,046 | (70 | ) | ||||||||
| 投資級企業 |
- | 68 | (68 | ) | ||||||||
| 批發和其他 |
2,554 | 2,085 | 469 | |||||||||
| 總 |
$ | 8,798 | $ | 7,416 | $ | 1,382 | ||||||
我們的淨交易收入包括截至適用計量日期的交易投資的未實現收益，這些收益可能由於市場變化或我們無法控制的其他條件而永遠無法實現。這可能會對這些投資實現的最終價值產生不利影響。此外，我們的淨交易收入還包括某些自營交易頭寸的已實現收益。我們從這類交易頭寸中獲得交易收益的能力取決於整體市場狀況。由於資本市場的波動性和不確定性，確認的淨交易收入可能不能代表未來的業績。此外，我們合併資產負債表的投資交易線中的一些資產不時代表財務會計準則委員會估值層次中的3級估值。第三級資產按公允價值列賬，其基礎是使用內部估值模型得出的估計和其他估計。見本季度報告10-Q表第1項中的綜合財務報表附註7、8和9。吾等所作的公允價值估計可能並不代表該等資產可能出售的最終售價。我們認為本公司的孕期回購業務存在重大集中風險。請參閲本季度報告的附註10，載於本季度報告的第1項。
資產管理
我們的AUM等於我們管理的投資工具的資產淨值或總資產的總和，無論哪種衡量標準作為計算我們管理費的基礎。
我們對AUM的計算可能與其他資產管理公司使用的計算有所不同，因此，這一衡量標準可能無法與其他資產管理公司提出的類似衡量標準進行比較。我們對AUM的定義不一定與我們管理協議中可能使用的其他AUM定義相同。
| 截至6月30日， |
截至12月31日， |
|||||||||||||||
| 2024 |
2023 |
2023 |
2022 |
|||||||||||||
| 公司贊助的CDO |
$ | 982,338 | $ | 1,034,934 | $ | 995,191 | $ | 1,053,430 | ||||||||
| 其他投資工具(1) |
1,347,922 | 1,030,763 | 1,362,484 | 1,061,250 | ||||||||||||
| 管理的資產(2) |
$ | 2,330,260 | $ | 2,065,697 | $ | 2,357,675 | $ | 2,114,680 | ||||||||
(1)其他投資工具包括不是公司發起的CDO的任何投資工具。
(2)在某些情況下，我們管理的賬户可能會使用槓桿。此外，在某些情況下，我們的費用是基於總資產，在其他情況下，我們的費用是基於淨資產。最後，在SPAC系列基金的情況下，不賺取管理費。這裏包括的AUM是使用每個管理賬户或CDO的總資產或淨資產來計算的，以哪個作為我們管理費的基礎。在沒有賺取管理費的情況下，淨資產也包括在內。
截至2024年6月30日止三個月的資產管理費增加了473美元（29%），達到2，078美元，而截至2023年6月30日止三個月的資產管理費為1，605美元，詳情如下。下表提供了這兩個時期的更詳細比較：
資產管理
(千美元)
| 截至6月30日的三個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| CDO |
$ | 397 | $ | 409 | $ | (12 | ) | |||||
| 其他 |
1,681 | 1,196 | 485 | |||||||||
| 總 |
$ | 2,078 | $ | 1,605 | $ | 473 | ||||||
來自CDO的資產管理費下降，主要是由於本金的償還。來自其他的資產管理費增加，主要是因為在2024年確認了與某些Pride基金相關的遞延績效費用，以及CREO合資公司擁有的貸款名義金額的投資組合服務費。
新一期雜誌和諮詢
截至2024年6月30日的三個月，新股發行和諮詢收入增加了5105%，達到6500美元，而截至2023年6月30日的三個月為1395美元。下表按業務線彙總了新股和諮詢收入。
| 截至6月30日的三個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| CCM |
$ | 6,388 | $ | 870 | $ | 5,518 | ||||||
| 商業地產的起源 |
112 | - | 112 | |||||||||
| 美國的保險起源 |
- | 525 | (525 | ) | ||||||||
| 總 |
$ | 6,500 | $ | 1,395 | $ | 5,105 | ||||||
我們從新股發行和諮詢中賺取的收入一直不穩定，我們預計將繼續如此。我們從有限數量的活動中賺取收入。因此，簽約數量的微小變化可能會導致確認的收入出現較大波動。此外，即使簽約數量保持一致，每個簽約的平均收入可能會有很大波動。最後，我們的收入通常是在基礎交易完成時賺取的(而不是按月或按季度)。因此，標的交易的時機增加了我們收入確認的波動性。此外，我們還經常產生與新股發行接洽相關的某些成本。*這些成本要麼計入認購、清算和執行，要麼作為專業費用和其他費用的組成部分，一般會在確認相關收入的同一時期內確認。
CCM是JVB的一個部門，是我們的全方位服務精品投資銀行，專注於併購、承銷、資本市場和SPAC諮詢服務。此外，我們通過為美國保險合資公司、CREO合資公司和我們在歐洲的驕傲基金創造新的發行收入。
在某些情況下，CCM的諮詢交易將收到金融工具而不是現金。在這些情況下，我們記錄的諮詢收入等於收到的工具的公允價值。收到後，該工具作為其他投資的組成部分在我們的綜合資產負債表中按公允價值列賬。在記錄新發行收入後，這些工具的公允價值的任何變化將在綜合經營報表中記為本金交易損益。此外，應該指出的是，我們在這些情況下收到的金融工具通常是：(I)在一段時間內被限制轉售的普通股投資；(Ii)非公開交易的可轉換或不可轉換債務投資；(Iii)非公開交易的特殊目的實體的股權投資；或(Iv)對上市公司的不受限制的普通股投資，但該公司並無重大交易量。因此，我們可能需要一段相當長的時間來清算這些投資。我們可能會在這些金融工具最終清算之前蒙受重大本金交易損失，這將影響我們主要投資部門的業績。
本金交易和其他收入(損失)
截至2024年6月30日的三個月的本金交易和其他收入(虧損)減少18,734美元至(6,578美元)，而截至2023年6月30日的三個月的本金交易和其他收入(虧損)為12,156美元。下表按類別彙總本金交易和其他收入：
本金交易及其他收入
（美元單位：千）
| 截至6月30日的三個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 上市公司的權益 |
||||||||||||
| Captivision Inc.（納斯達克股票代碼：CAPT） |
$ | (315 | ) | $ | - | $ | (315 | ) | ||||
| CERO Therapeutics Holdings，Inc.（納斯達克股票代碼：CERO） |
(638 | ) | - | (638 | ) | |||||||
| Critical Metals Corp.（NASDAQ：CRML） |
597 | - | 597 | |||||||||
| GCT半導體控股公司（納斯達克股票代碼：GCTS） |
(425 | ) | - | (425 | ) | |||||||
| Holdco Nuvo Group DG Ltd.（納斯達克股票代碼：NUVO） |
(1,608 | ) | - | (1,608 | ) | |||||||
| Payoneer Global Inc.（納斯達克股票代碼：PAYO） |
190 | (427 | ) | 617 | ||||||||
| Plum Acquisition Corp. I（納斯達克股票代碼：PLMI） |
(300 | ) | - | (300 | ) | |||||||
| Rubicon科技公司(NYSE：RBT） |
- | (284 | ) | 284 | ||||||||
| Tevogen Bio Holdings，Inc（納斯達克股票代碼：TVGN） |
(1,122 | ) | - | (1,122 | ) | |||||||
| 薩帕塔計算控股公司（納斯達克股票代碼：ZPTA） |
(2,621 | ) | (2,621 | ) | ||||||||
| Zaap電動汽車集團有限公司（納斯達克股票代碼：ZAAP） |
(475 | ) | - | (475 | ) | |||||||
| Zoomcar Holdings，Inc（納斯達克股票代碼：ZCAR） |
(646 | ) | - | (646 | ) | |||||||
| 其他本金投資 |
||||||||||||
| 過橋貸款退出費 |
- | 3,040 | (3,040 | ) | ||||||||
| SFAS |
427 | 9,419 | (8,992 | ) | ||||||||
| 美國保險合資公司 |
(179 | ) | 185 | (364 | ) | |||||||
| 克里奧合資企業 |
(276 | ) | 158 | (434 | ) | |||||||
| 其他 |
(177 | ) | (417 | ) | 240 | |||||||
| 本金交易總額 |
(7,568 | ) | 11,674 | (19,242 | ) | |||||||
| IIFC收入份額 |
921 | 240 | 681 | |||||||||
| 所有其他收入/(虧損) |
69 | 242 | (173 | ) | ||||||||
| 其他收入 |
990 | 482 | 508 | |||||||||
| 主要交易和其他收入（損失） |
$ | (6,578 | ) | $ | 12,156 | $ | (18,734 | ) | ||||
主要交易
關於下文討論的投資，請參閲本季度報告(Form 10-Q)第1項中包含的綜合財務報表附註8，以瞭解有關我們如何確定此類投資價值的信息。對於下文所述的幾項投資，我們還在同一公司進行了一項投資，該投資在所述期間根據權益法入賬。見下面關於權益法收益/(虧損)的討論。
上市公司的權益
這些項目代表我們對某些上市公司的直接和間接投資。這些投資可能是無限制普通股、受限普通股、股權衍生品、可轉換票據、不可轉換票據、公允價值應收賬款，以及在這些上市公司有投資的特殊目的公司的股權。上表列出了我們直接或間接投資的每家上市公司的名稱和股票代碼。所示金額代表了我們在表中列出的每個時間段投資的公允價值的變化。上面列出的上市公司的大部分權益是作為與新發行和諮詢活動相關的非現金補償獲得的。當我們收到這些投資時，我們根據當時的公允價值記錄了新的發行和諮詢收入。
其他主要投資
過橋貸款退出費是指償還向早期成長型公司提供的過橋貸款所賺取的金額。
我們已經參與了幾次SFA。在典型的SFA交易中，我們收購一家上市公司的權益，並與同一家公司簽訂抵銷衍生品。上市公司的權益和抵銷衍生品都按公允價值列賬。上表所示金額代表期間記錄的公允價值淨變化。我們在SFA交易對手的權益按公允價值計入其他投資的組成部分。這些衍生品作為已出售、尚未購買的其他投資的組成部分計入。按公允價值計算。有關我們SFA的更多信息，請參閲本季度報告10-Q表第1項中包含的我們合併財務報表的附註9。
美國保險合資公司投資於保險公司債務。*我們在美國保險合資公司的投資在其報告的資產淨值中進行。
CREO合資公司主要投資於多户商業房地產抵押貸款。我們在CREO合資公司的投資按其報告的資產淨值計算。
其他本金投資包括按公允價值報告的其他投資的已實現和未實現損益。
其他收入(虧損)
其他收入/(虧損)由持續的收入份額安排以及其他雜項經營收入項目組成。上表所列收入份額安排使我們有權獲得IIFC收入的一定比例。IIFC收入份額安排將於(I)IIFC解散或(Ii)我們累計賺取20,000美元的收入份額付款時到期。迄今為止，我們已賺取7,081美元。*在任何特定年度，我們賺取的IIFC收入份額不能超過2,000美元。
運營費用
截至2024年6月30日的三個月，運營費用增加了1,592美元，增幅為10%，達到17,165美元，而截至2023年6月30日的三個月，運營費用為15,573美元。下面將更詳細地討論每一行項目。
薪酬和福利
截至2024年6月30日的三個月，薪酬和福利增加了698美元（7%），達到10，699美元，而截至2023年6月30日的三個月為10，001美元。
薪酬和福利
(千美元)
| 截至6月30日的三個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 現金補償和福利 |
$ | 9,544 | $ | 8,892 | $ | 652 | ||||||
| 基於股權的薪酬 |
1,155 | 1,109 | 46 | |||||||||
| 總 |
$ | 10,699 | $ | 10,001 | $ | 698 | ||||||
上表中的現金補償和福利主要包括工資、激勵補償、遣散費、工資税中的僱主部分和福利。 這一變化主要是激勵薪酬變化的結果。 我們的員工總數從2023年6月30日的117人增加到2024年6月30日的121人。 基於股權的薪酬保持相對不變。
業務發展、入住率和設備
業務發展、入住率和設備 增額 通過 $273，或21%，至$1,591 止三個月 2024年6月30日相比之下 $1,318 止三個月 2023年6月30日. 這一增長包括佔用率和設備增加54美元，業務發展增加219美元。
訂閲、清算和執行
訂閲、清算和執行 減少 通過 $126，或5%，至$2,217 止三個月 2024年6月30日相比之下 $2,343 止三個月 2023年6月30日.減少的原因是清算和執行減少了143美元，部分被訂閲和會費增加17美元所抵消。
專業費用和其他運營費用
專業費用和其他運營費用 增額 通過 $771，或44%，至$2,533 止三個月 2024年6月30日相比之下 $1,762 止三個月 2023年6月30日.這一增加包括專業費用增加787美元，部分被其他運營費用減少16美元所抵消。
折舊及攤銷
截至2024年6月30日的三個月，折舊和攤銷減少了24美元（16%），至125美元，而截至2023年6月30日的三個月為149美元。
營業外收入和費用
利息支出，淨額
截至2024年6月30日止三個月的利息費用淨減少205美元至1，425美元，而截至2023年6月30日止三個月的利息費用為1，630美元。
利息支出
(千美元)
| 截至6月30日的三個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 次級票據 |
$ | 1,172 | $ | 1,276 | $ | (104 | ) | |||||
| 2020年高級債券 |
135 | 112 | 23 | |||||||||
| 署名信貸機構 |
19 | 158 | (139 | ) | ||||||||
| 可贖回金融工具- JKD Investor |
99 | 84 | 15 | |||||||||
| $ | 1,425 | $ | 1,630 | $ | (205 | ) | ||||||
請參閲本季度報告10-Q表格第1項中包含的合併財務報表附註15和16。
來自股權法關聯公司的收入/（損失）
截至2024年6月30日的三個月，來自權益法關聯公司的收入/(虧損)減少了548.5萬美元，降至(5996美元)，而截至2023年6月30日的三個月，來自權益法關聯公司的收入/(虧損)減少了511美元。請參閲本季度報告10-Q表第1項中的合併財務報表附註11。
| 截至6月30日的三個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 荷蘭房地產實體 |
$ | (11 | ) | $ | 70 | $ | (81 | ) | ||||
| 空間應用促進委員會贊助實體和其他 |
(5,985 | ) | (581 | ) | (5,404 | ) | ||||||
| 總 |
$ | (5,996 | ) | $ | (511 | ) | $ | (5,485 | ) | |||
SPAC保薦實體和其他包括對SPAC保薦實體的間接和直接投資。我們根據權益會計方法核算我們對SPAC保薦實體的投資。SPAC保薦實體和其他代表對尚未完成業務合併或已完成業務合併且尚未向我們分配分配股份的SPAC保薦實體的投資。
如果SPAC保薦人實體將SPAC股份分配給我們，我們將這些SPAC股份作為其他投資的組成部分，按公允價值進行核算。就下文所述的若干權益法投資而言，本公司對同一公司的一項投資亦按公允價值入賬，作為其他投資的一部分，並於呈列期間按公允價值入賬。這些投資的公允價值變動作為本金交易和其他收入的一部分計入。下表顯示了SPAC保薦人實體和上述最終上市公司被投資公司細分的其他權益法收益/(虧損)。有關本金交易的討論，請參閲我們合併財務報表的附註11，該附註11包含在本季度報告的Form 10-Q第1項中。
| 截至6月30日的三個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| Critical Metals Corp.（NASDAQ：CRML） |
$ | (365 | ) | $ | (11 | ) | $ | (354 | ) | |||
| Zoomcar Holdings，Inc（納斯達克股票代碼：ZCAR） |
(45 | ) | (256 | ) | 211 | |||||||
| Tevogen Bio Holdings，Inc（納斯達克股票代碼：TVGN） |
(2,211 | ) | (1 | ) | (2,210 | ) | ||||||
| 品牌參與網絡公司(納斯達克代碼：BNAI) |
(3,783 | ) | - | (3,783 | ) | |||||||
| 穆拉諾全球投資公司(納斯達克代碼：MRNO) |
(1,290 | ) | (1 | ) | (1,289 | ) | ||||||
| Holdco Nuvo Group DG Ltd.（納斯達克股票代碼：NUVO） |
2,202 | (1 | ) | 2,203 | ||||||||
| 其他 |
(493 | ) | (311 | ) | (182 | ) | ||||||
| 總 |
$ | (5,985 | ) | $ | (581 | ) | $ | (5,404 | ) | |||
所得税支出/(福利)
在截至2024年6月30日的三個月裏，所得税支出/(福利)減少了5755億美元，降至美元(205美元)，而截至2023年6月30日的三個月為5550億美元。
| 截至6月30日的三個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 當前 |
$ | (214 | ) | $ | (664 | ) | $ | (450 | ) | |||
| 延期 |
9 | 6,214 | 6,205 | |||||||||
| 總 |
$ | (205 | ) | $ | 5,550 | $ | 5,755 | |||||
我們的所得税撥備之所以波動，主要是由於我們的法律結構所致的幾個因素，這些因素概括如下：
就美國聯邦所得税而言，科恩公司被視為“C”級公司。A美國公司應繳納21%的聯邦税率。公司的實際税率與這一税率有顯著不同，原因如下。
1.科恩公司合併了經營有限責任公司，但只擁有經營有限責任公司的少數經濟權益。在截至2024年6月30日的三個月裏，科恩公司擁有經營有限責任公司經濟利益的28.1%(平均)，並被分配了經營有限責任公司產生的收入/(虧損)的相同百分比。在科恩公司就這一金額產生的納税義務的範圍內，相關税項支出於本公司的綜合財務報表中確認。營運有限責任公司所產生的收入/(虧損)的剩餘71.9%已分配給營運有限責任公司的非控股成員，並須就該等成員的個人報税表繳税。
2.經營有限責任公司本身合併了某些傳遞實體。因此，這些實體的收入/(虧損)包括在公司的綜合業績中，但與這些實體的非所有者部分相關的税項費用/(利益)不包括在公司的綜合業績中。
3.經營有限責任公司或其子公司應繳納的州税、地方税和外國税，包括在公司的有效税率中。
4.我們在經營有限責任公司中也對我們的NOL和NCL的遞延税項資產以及我們的賬面税額基礎應用了估值免税額。當管理層確定資產可能沒有完全變現時，我們的估值免税額適用於遞延税項資產。這一確定需要重大判斷，主要基於管理層對未來應税收入產生的預期。ASC 740表明，在評估估值免税額的需求和適當水平時，應考慮所有可用證據。所有可用證據包括歷史信息，並輔之以關於未來期間的所有現有信息。
不可轉換非控股權益應佔淨收益/(虧損)
截至2024年6月30日及2023年6月30日止三個月的不可轉換非控股權益應佔淨收益/(虧損)包括除吾等於相關期間持有的權益外，與營運有限責任公司合併附屬公司的成員權益有關的非控股權益。但該等權益不可轉換為普通股。
不可轉換非控制性權益的彙總計算
| 截至6月30日的三個月， |
||||||||||||
| 2024 |
2023 |
變化 |
||||||||||
| 其他SPAC贊助商投資者 |
$ | (5,141 | ) | $ | (12 | ) | $ | 5,129 | ||||
| Vella GP |
(65 | ) | 6,515 | 6,580 | ||||||||
| 總 |
$ | (5,206 | ) | $ | 6,503 | $ | 11,709 | |||||
其他SPAC發起人投資者代表我們合併但不完全擁有的實體，該實體投資於其他SPAC發起人實體。Vellar GP由我們合併，但我們並不完全擁有該實體。
可轉換非控股權益應佔淨收益/(虧損)
截至2024年和2023年6月30日止三個月，可轉換非控股權益應佔淨收入/（虧損）包括與運營有限責任公司成員權益相關的非控股權益，但我們在相關期間持有的運營有限責任公司權益除外。這些權益可轉換為普通股。 請參閲截至2023年12月31日年度10-k表格年度報告中包含的合併財務報表附註21。
可轉換非控制性權益彙總計算
截至2024年6月30日的三個月
| 總運營有限責任公司 |
科恩和 |
|||||||||||
| 已整合 |
Company Inc. |
已整合 |
||||||||||
| 税前淨收益/(虧損) |
$ | (13,788 | ) | $ | - | $ | (13,788 | ) | ||||
| 所得税支出/(福利) |
(198 | ) | (7 | ) | (205 | ) | ||||||
| 税後淨收益/(虧損) |
(13,590 | ) | 7 | (13,583 | ) | |||||||
| 其他合併子公司非控股權益 |
(5,206 | ) | ||||||||||
| 可歸因於經營有限責任公司的淨收益/(虧損) |
(8,384 | ) | ||||||||||
| 平均有效經營有限責任公司非控股權益%(1) |
71.90 | % | ||||||||||
| 營運有限責任公司非控股權益 |
$ | (6,028 | ) | |||||||||
非控制性權益彙總計算
截至2023年6月30日的三個月
| 總運營有限責任公司 |
科恩和 |
|||||||||||
| 已整合 |
Company Inc. |
已整合 |
||||||||||
| 税前淨收益/(虧損) |
$ | 4,858 | $ | - | $ | 4,858 | ||||||
| 所得税支出/(福利) |
(804 | ) | 6,354 | 5,550 | ||||||||
| 税後淨收益/(虧損) |
5,662 | (6,354 | ) | (692 | ) | |||||||
| 其他合併子公司非控股權益 |
6,503 | |||||||||||
| 可歸因於經營有限責任公司的淨收益/(虧損) |
(841 | ) | ||||||||||
| 平均有效經營有限責任公司非控股權益%(1) |
70.63 | % | ||||||||||
| 營運有限責任公司非控股權益 |
$ | (594 | ) | |||||||||
| (1) |
非控股權益每季度記錄一次。由於全年盈利的確認不均勻，且非控制性權益百分比在期間可能發生變化，因此平均有效非控制性權益百分比可能不等於任何期末的百分比或開始和結束百分比的簡單平均值。 |
流動性與資本資源
流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括償還債務借款、支付未償借款利息、為投資提供資金以及支持其他一般業務目的的持續承諾。此外，我們在美國和歐洲的經紀交易商子公司必須遵守某些監管要求，以維持最低的淨資本水平。從歷史上看，我們的主要資金來源一直是我們的經營活動和一般公司借款。此外，我們的交易業務一般都是透過抵押證券融資安排和保證金貸款來籌集資金。
經營有限責任公司的某些子公司在撤資和發放貸款方面有限制。合資公司須受美國證券交易委員會和金融業監管機構施加的淨資本限制，這些限制要求保留在該子公司的淨資本必須達到一定的最低水平。此外，這些限制可能會施加通知要求，或限制我們通過分配或貸款提取超過所需最低金額(超額資本)的資本的能力。CCFESA須遵守ACPR的規定，該規定規定了最低資本要求。請參閲我們截至2023年12月31日的年度報告Form 10-k中包含的綜合財務報表附註25。
看見流動資金和資本資源--合同義務下面。
在2010年第三季度，我們的董事會發起了每季度0.50美元的股息，該股息定期支付至2011年12月31日。從2012年開始，我們的董事會宣佈每季度派息0.20美元，並定期支付至2019年第一季度。 每次我們的董事會宣佈現金股息時，在向我們的股東支付股息時，都會按比例向運營有限責任公司的其他成員進行分配。
2021年7月29日，我們的董事會恢復了我們的季度股息，宣佈每股0.25美元的現金股息。自那以來，我們一直定期支付0.25美元的季度現金股息。除了我們的常規季度分配外，2022年3月8日，我們的董事會宣佈了每股0.75美元的特別現金股息。*2024年8月5日，公司董事會宣佈其普通股季度現金股息為每股0.25美元。這些股息將於2024年9月5日支付給截至2024年8月22日登記在冊的股東。
| 截至2024年6月30日的6個月內： | |
| ● | 我們支付了1,057美元的股息和3,022美元的不可轉換控股權分配。 |
| ● | 我們向不可轉換的非控股權益分配了3,567美元 |
|
截至2023年6月30日的6個月內： |
|
| ● | 我們支付了984美元的股息，並向不可轉換的控股權分配了2,266美元。 |
| ● | 我們在署名信用額度上提取並償還了15,000美元 |
| ● | 我們向不可轉換的非控股權益分配了2,266美元 |
截至2024年6月30日及2023年6月30日止六個月內，我們並無超過1,000美元的其他融資交易。這不包括非現金交易。請參閲本季度報告第1項所載的綜合財務報表附註23。
現金流
我們對資本有七種主要用途：
| (1) | 為我們資本市場業務部門的運營提供資金。我們的資本市場業務部門利用資本(I)為證券庫存提供資金，以促進客户交易活動；(Ii)為我們自己的風險交易提供資金；(Iii)為我們的抵押證券借貸活動提供資金；(Iv)為與承銷活動相關的臨時資本需求提供資金；(V)為業務擴展到現有或新的產品線提供資金，包括為我們的抵押貸款集團以及我們的孕期回購業務提供額外資本；以及(Vi)為所發生的任何運營虧損提供資金。 |
| (2) | 為我們資產管理業務部門的擴張提供資金我們通常通過贊助新的投資工具來擴大我們的資產管理規模。創建新的投資工具往往需要我們投入一定數量的自有資本來吸引外部資本進行管理。此外，這些新的投資工具通常需要倉庫和其他第三方融資來為投資的收購提供資金。最後，我們通常會聘請員工來管理新的投資工具，並將在創業期內虧損運營。 |
| (3) | 為投資提供資金。我們進行本金投資(包括贊助商和對SPAC的其他投資)以產生回報。我們可能需要籌集額外的債務或股權融資，以確保我們擁有必要的資本，以利用有吸引力的投資機會。 |
| (4) | 為合併或收購提供資金。我們可能會機會性地利用資本收購其他資產管理公司、個人資產管理合同或金融服務公司。如果我們的流動資金來源不足以為我們未來的併購活動提供資金，我們可能需要通過發行股票或債券來籌集額外資金。不能保證未來會有更多的融資，或者如果有的話，這種融資會以優惠的條件進行。 |
| (5) | 為潛在的股息和分配提供資金。我們有時會支付股息。我們的董事會每次宣佈現金股息時，都會在向股東支付股息時按比例分配給運營有限責任公司的其他成員。 |
| (6) | 為潛在的普通股回購提供資金。我們在私下交易中機會性地回購了普通股。 |
| (7) | 在債務到期時償還債務。我們的債務必須在到期時償還。見本季度報告10-Q表第1項所列我們合併財務報表的附註16。 |
如果我們不能以經濟上有利的條件籌集足夠的資本，我們可能需要減少用於上述用途的資本額，這可能會對收益和我們支付股息的能力產生不利影響。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的現金和現金等價物分別為95.75億美元和10650美元。我們從以下描述的活動中產生現金或使用現金。
現金流量彙總信息
(千美元)。
| 截至6月30日的六個月， |
|||||||||
| 2024 |
2023 |
||||||||
| 經營活動現金流 | $ | 930 | $ | (35,667 | ) | ||||
| 投資活動產生的現金流 | 6,451 | 22,851 | |||||||
| 融資活動產生的現金流 | (8,340 | ) | (4,220 | ) | |||||
| 匯率對現金的影響 | (116 | ) | 101 | ||||||
| 淨現金流 |
(1,075 | ) | (16,935 | ) | |||||
| 現金和現金等價物，從 | 10,650 | 29,101 | |||||||
| 現金和現金等價物，終止 |
$ | 9,575 | $ | 12,166 | |||||
見我們合併財務報表中的現金流量表。我們相信，我們的可用現金和現金等價物，以及我們對我們交易組合和相關借款能力的投資，將在短期內提供足夠的流動性來滿足我們持續運營的現金需求。
截至2024年6月30日的六個月
截至2024年6月30日，我們的現金及現金等價物為9,575美元，較2023年12月31日減少1,075美元。減少的原因是經營活動提供的現金930美元，投資活動提供的現金6,451美元，融資活動使用的現金8,340美元，以及匯率變化導致的現金減少116美元。
經營活動提供的現金9.3億美元包括：(A)與營運資本波動有關的現金淨流出7,121美元；(B)由我們的投資--交易、出售的交易證券、尚未購買的交易證券、根據轉售協議出售的應收賬款、根據回購協議出售的證券、根據協議出售的證券以及來自經紀商、交易商和結算機構的應收賬款和應付款項--以及投資--出售的交易證券、尚未購買的交易證券--的未實現損益的變化；和(C)來自其他收益項目的現金淨流入5,271美元(指經下列非現金經營項目調整後的淨收益或虧損：其他收入/(支出)、非現金收入、已實現和未實現的損益以及其他投資收入的增加、權益法關聯公司的收入/(虧損)、基於股權的補償、折舊和攤銷、遞延税款和債務折價攤銷)。
投資活動提供的現金6 451億美元包括：(A)按公允價值出售但尚未購買的其他投資的銷售收入41544億美元；(B)按公允價值出售的其他投資銷售收入2140億美元；(C)從權益法關聯公司收到的分配8.57億美元；(D)按公允價值用於購買其他投資的現金34289%；(E)用於按公允價值購買已出售但尚未購買的其他投資的現金1267%；(F)用於投資於權益法關聯公司的現金134美元；以及(G)4.74億美元現金，用於購買傢俱、設備和租賃改善。
融資活動中使用的現金8,340美元包括：(A)用於淨結算股權獎勵的189美元現金；(B)用於支付股息的1,057美元現金；(C)3,022美元的可轉換非控股權益分配；(D)659美元的可轉換非控股權益贖回；(E)3,567美元的不可轉換非控股權益分配；(F)154美元的普通股發行收益。
截至2023年6月30日的六個月
截至2023年6月30日，我們的現金及現金等價物為12,166美元，較2022年12月31日減少16,935美元。減少的原因是，業務活動中使用的現金為35 667美元，投資活動中提供的現金為22 851美元，融資活動中使用的現金為4 220美元，匯率變化導致的現金增加101美元。
經營活動中使用的現金為356.67億美元，包括：(A)與營運資本波動有關的現金淨流出87,177美元；(B)由我們的投資--交易、出售的交易證券、尚未購買的交易證券、根據轉售協議出售的應收款、根據回購協議出售的證券、根據回購協議出售的證券、以及來自經紀商、交易商和結算機構的應收款和應付款，以及投資--交易和交易證券的銷售、尚未購買的未實現損益的變化；和(C)來自其他收益項目的現金淨流出1001.2億美元(指經下列非現金經營項目調整的淨收益或虧損：其他收入/(支出)、非現金收入、已實現和未實現的損益以及其他投資收入的增加、權益法關聯公司的收入/(虧損)、基於股權的補償、折舊和攤銷、遞延税款和債務折價攤銷)。
投資活動提供的現金22,851美元包括：(A)按公允價值出售但尚未購買的其他投資的25 885美元；(B)按公允價值出售的其他投資的57 140美元；(C)從權益法關聯公司收到的300萬美元的分配；(D)按公允價值用於購買其他投資的58 723美元現金；(E)用於按公允價值購買已售出但尚未購買的其他投資的112美元現金；(F)用於投資於權益法關聯公司的1 124美元現金；以及(G)218美元現金，用於購買傢俱、設備和租賃改善。
用於融資活動的現金4,220美元包括：(A)用於淨結算股權獎勵的1.75億美元現金；(B)用於支付股息的9.84億美元現金；(C)2266美元的可轉換非控股權益分配；(D)833美元的可轉換非控股權益的贖回；(E)從非控股權益獲得的38美元投資部分抵消。我們還從署名銀行信貸額度提取並償還了15,000美元。
監管資本要求
我們有兩家子公司是持牌證券交易商：美國的JVB和法國的CCFESA。作為一家美國經紀交易商，JVB必須遵守《交易法》第15c3-1條規則中的統一淨資本規則。CCFESA必須遵守ACPR的規定。這些子公司可能分配的淨資產額受到適用的淨資本規則的限制。這些子公司的運營歷來都超過了最低淨資本要求。我們在2024年6月30日的最低資本要求如下。
最低淨資本要求
(千美元)
| 2024年6月30日 | ||||
| 美國 |
$ | 250 | ||
| 歐洲 |
664 | |||
| 總 |
$ | 914 | ||
我們的持牌經紀-交易商的經營資本超過最低監管要求，截至2024年6月30日，我們的持牌經紀-交易商的淨資本總額為54,304美元，或相關法律法規定義的等價物。本公司綜合財務報表附註19載於本季度報告10-Q表格第(1)項。此外，本公司的持牌經紀交易商一般會受到撤資通知及限制。
JVB對資本分配的限制
截至2024年6月30日，我們在合併基礎上的總股本為95,618美元，JVB的總股本為84,548美元。因此，JVB以外的股本僅為11,070美元。然而，應該注意的是，我們的不可轉換非控股權益代表的是包括在我們的合併財務報表中但不能用於運營有限責任公司的股本，這些權益包括在我們的合併財務報表中，但不能用於運營這些特定合併但非全資子公司以外的業務。截至2024年6月30日，我們的不可轉換非控股權益餘額為17,103美元。因此，JVB以外的可用股本赤字為6,033美元。
有時，我們可能需要從JVB獲得收入(以及潛在的資本回報)的分配，以滿足由於JVB以外發生的虧損而產生的現金需求，或滿足JVB以外的其他到期債務。然而，我們從JVB進行分配的能力受到重大限制。這些限制包括FINRA根據《交易法》規則15C3-1施加的限制(如上所述)以及我們在署名銀行的信用額度限制(見本季度報告第1項中包含的本季度報告10-Q表第1項中的附註16)。JVB的交易對手有自己的內部交易對手信用要求。但具體要求並不是一般與我們分享的。但是，如果我們從JVB獲得過多的資本分配(超出其淨收入)，我們可能無法與某些交易對手進行交易，這可能會導致JVB的運營惡化。
證券融資
我們與各種第三方機構維持回購協議。根據這些協議可以轉讓的證券數額沒有最高限額，交易是根據具體情況批准的。回購協議不包括除標準主回購協議中所載的公約和其他習慣條款外的實質性條款。回購協議一般要求我們在交易對手當時在保證金賬户中持有的證券價值低於指定水平的情況下向交易對手轉移額外的證券，並在我們違反協議規定的義務的情況下包含違約事件。在正常業務過程中，我們會不時收到回購協議交易對手的追加保證金通知。到目前為止，我們保持了足夠的流動性來滿足追加保證金通知，我們一直能夠滿足追加保證金通知，然而，我們不能保證我們將能夠滿足我們的交易對手未來提供額外抵押品的要求。見本季度報告第10-Q表第1項下我們合併財務報表的附註10。
如果根據回購協議發生違約事件，交易對手將有權終止與吾等現有的所有回購交易，並立即支付吾等應付給交易對手的任何款項。回購義務是對我們的全額追索權義務。如果我們在回購義務下違約，如果抵押品不足以全額履行義務，交易對手將有權求助於我們的其他資產。我們的大部分回購協議是作為我們懷孕回購業務的一部分簽訂的。
我們的結算經紀提供證券融資安排，包括保證金安排和證券借貸安排。這些安排一般要求我們在結算經紀當時持有的保證金賬户內的證券價值跌至指定水平以下時，向結算經紀轉移額外的證券或現金，並在我們違反此類協議下的義務的情況下，遏制違約事件。
結算協議下的違約事件將使我們的交易對手有權終止我們的結算安排。任何欠結算經紀人的款項都將立即到期並支付。這些義務是我們的追索權。此外，終止我們的任何清算安排都將對我們的業務造成重大幹擾，並將對我們與客户的交易和關係產生重大負面影響。
下表列出了在截至2024年6月30日的6個月和截至2023年12月31日的12個月期間，根據回購協議出售的應收賬款和證券的期末餘額、每月平均餘額和任何月末的最高餘額。
| 截至2024年6月30日的六個月 | 截至二零二三年十二月三十一日止十二個月 | |||||||
| 轉售協議下的應收款 |
||||||||
| 期間結束 |
$ | 541,955 | $ | 408,408 | ||||
| 月平均 |
$ | 552,092 | $ | 430,672 | ||||
| 最大月末 |
$ | 743,654 | $ | 564,527 | ||||
| 根據回購協議出售的證券 |
||||||||
| 期間結束 |
$ | 541,734 | $ | 408,203 | ||||
| 月平均 |
$ | 551,438 | $ | 438,576 | ||||
| 最大月末 |
$ | 742,120 | $ | 563,542 | ||||
我們回購協議餘額在不同時期和期內的波動取決於這些時期的業務活動。我們在所列期間轉售協議下的應收賬款餘額的波動受到我們客户在資產負債表上執行抵押融資安排的願望的影響。
平均餘額和期末餘額將根據市場和流動性狀況而波動，我們認為此類期內波動是回購市場的典型情況。月底餘額可能高於或低於平均期間餘額。
債務融資
下表總結了我們的長期債務和其他未償融資。有關公司未償債務的討論，請參閲本季度報告10-Q表格第1項中的合併財務報表註釋16。
債項的詳情
(千美元)
| 截至 |
截至 |
利息 |
|||||||||||
| 描述 |
2024年6月30日 |
2023年12月31日 |
利率條款 |
利息(2) |
成熟性 |
||||||||
| 不可轉換債務： |
|||||||||||||
| 12.00%優先票據（“2020年優先票據”） |
$ | 4,500 | $ | 4,500 | 固定 |
12.00% |
2026年1月 |
||||||
| 初級附屬筆記：（1） |
|||||||||||||
| Alesco Capital Trust I |
28,125 | 28,125 | 變量 |
9.59% |
2037年7月 |
||||||||
| 日落金融法定信託I |
20,000 | 20,000 | 變量 |
9.74% |
2035年3月 |
||||||||
| 減去未攤銷折扣 |
(22,936 | ) | (22,909 | ) | |||||||||
| 25,189 | 25,216 | ||||||||||||
| 拜倫銀行 |
- | - | 變量 |
北美 |
2025年6月 |
||||||||
| 總 |
$ | 29,689 | $ | 29,716 | |||||||||
| (1) |
所列次級票據代表本公司欠上述兩個信託基金的債務。公司欠信託的總面值為49,614美元。然而，公司擁有信託的普通股，總面值為1,489美元。*公司向信託支付利息(到期時，本金)全部49,614美元已發行的初級票據。然而，公司從信託公司獲得公司持有的普通股按比例收取的利息和本金份額。這些信託是VIE，即使公司持有普通股，公司也不合並它們。*公司將普通股以0美元的價值計入資產負債表。次級票據按面值折讓入賬。假設報告期最後一天生效的浮動利率保持有效，假設報告期最後一天生效的浮動利率在到期前有效，則計入貼現因素後，次級票據於2024年6月30日的到期收益率為21.71%。 |
| (2) |
代表截至報告期最後一天的有效利率。 |
可贖回金融工具
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們有應付給JKD投資者的可贖回金融工具。請參閲我們合併財務報表的附註16，包括在本季度報告的Form 10-Q中的第1項。
表外安排
除本季度報告10-Q表第1項所載本公司綜合財務報表附註9(衍生金融工具)及附註14(可變利益實體)所述外，截至2024年6月30日並無重大表外安排。
合同義務
下表彙總了我們截至2024年6月30日的重大合同債務以及此類債務預計將以現金結算的未來時期。我們的次級票據假設在各自的到期日償還。下表不包括短期債務，包括交易負債(包括衍生品)和回購協議。此外，債務折價攤銷不包括在內。
合同義務
2024年6月30日
(千美元)
| 按期付款到期 |
||||||||||||||||||||
| 總 |
不到1年 |
1-3年 |
3-5年 |
5年以上 |
||||||||||||||||
| 經營租賃安排 |
$ | 23,761 | $ | 2,792 | $ | 4,974 | $ | 4,949 | $ | 11,046 | ||||||||||
| 2020年高級債券到期日(一) |
4,500 | - | 4,500 | - | - | |||||||||||||||
| 二零二零年優先債券利息(一) |
858 | 540 | 318 | - | - | |||||||||||||||
| 次級票據的到期日 |
48,125 | - | - | - | 48,125 | |||||||||||||||
| 次級票據利息(2) |
56,689 | 4,646 | 9,292 | 9,292 | 33,459 | |||||||||||||||
| 可贖回金融工具-JKD投資者(3) |
7,868 | 7,868 | - | - | - | |||||||||||||||
| 其他經營債務(4) |
1,861 | 1,451 | 410 | - | - | |||||||||||||||
| $ | 143,662 | $ | 17,297 | $ | 19,494 | $ | 14,241 | $ | 92,630 | |||||||||||
| (1) | 2020年高級票據將於2026年1月31日到期。然而，在2025年1月31日之後的任何時間，持有人都可以給我們31天的通知並要求全額償還。為了上表的目的，我們顯示的是較早日期的到期日，但顯示的是截至規定到期日的利息支付。 |
|
| (2) |
與Alesco Capital Trust I相關的次級票據的利息是可變的。利率9.59%(基於於2024年6月30日生效的長期SOFR利率加4.00%)用於計算所述各期間的合同利息支付。與日落金融法定信託I相關的次級票據的利息是可變的。利率9.74%(基於於2024年6月30日有效的長期SOFR利率加4.15%)用於計算所述每個期間的合同利息支付。 |
|
| (3) |
代表截至報告期的可贖回金融工具的贖回價值。可贖回金融工具沒有固定的到期日。因為上面顯示的期限代表了這些工具的持有人有能力要求我們贖回的第一個期限。 |
|
| (4) |
代表各種服務的物質運營合同。 |
我們相信，我們將能夠繼續為我們目前的業務提供資金，並通過現有現金資源和其他信貸來源的組合來履行我們的合同義務。由於經濟中存在的不確定性，我們不能肯定我們能夠取代現有的融資或在未來找到額外的融資來源。
近期會計公告
以下是我們認為將對我們未來的財務報表產生持續影響的最近會計聲明清單。
2023年8月，FASB發佈了ASU 2023-05，企業合併-合資企業組建(副主題805-60)：確認和初始測量。AASU適用於符合FASB會計準則編纂總詞彙表中定義的合資企業(或公司合資企業)定義的實體的組建。ASU的修正案要求合資企業在成立時採用新的會計基礎。因此，一家新成立的合資企業一旦成立，最初將按公允價值計量其資產和負債。AASU對所有成立日期為2025年1月1日或之後的合資企業具有前瞻性的效力。在尚未發佈財務報表的任何中期或年度期間，允許提前採用ASU編號2023-05。我們目前正在評估新的指導方針，以確定它可能對我們的合併財務報表產生的影響。
2023年10月，FASB發佈了ASU 2023-06、披露改進—針對證券的法典修正案 和交易委員會（“美國證券交易委員會’”）披露更新和簡化計劃。這些修訂明確或改進了各種主題的披露和列報要求，並使財務會計準則編撰中的要求與美國證券交易委員會的規定保持一致。ASU將於美國證券交易委員會從S-X條例或S-k條例中刪除相關披露要求之日起生效，如果美國證券交易委員會未在2027年6月30日之前取消適用的披露要求，則該規定將不再有效。不允許提前採用。我們目前正在評估新的指導方針，以確定它可能對我們的合併財務報表產生的影響。
2023年11月，FASB發佈了ASU 2023-07，分部報告(主題280)：對可報告分部披露的改進。*本ASU中的修正案旨在改善可報告部門的披露要求，主要是通過加強對重大部門支出的披露。ASU在2023年12月15日之後的財年以及2024年12月15日之後的財年內的過渡期內有效。允許及早領養。我們目前正在評估新的指導方針，以確定它可能對我們的合併財務報表產生的影響。
2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09， 所得税（專題740)。本ASU中的修正案將通過改進主要與税率對賬和已繳納所得税信息有關的所得税披露，滿足投資者對所得税信息更透明的要求。本ASU規則中的修正案在2024年12月15日之後的年度期間有效，並應在預期的基礎上適用。允許追溯申請。我們目前正在評估新的指導方針，以確定它可能對我們的合併財務報表產生的影響。
2024年3月，FASB發佈了ASU 2024-01，薪酬-股票薪酬(話題718)：利潤、利息和類似獎勵的適用範圍美國會計準則協會提供了一個説明性的例子，旨在展示説明利潤利息獎勵和類似獎勵的實體將如何根據FASB會計準則編纂(FASB ASC)718確定利潤利息獎勵是否應被視為基於股份的支付安排，薪酬--股票薪酬。ASU對公共企業實體有效，適用於2024年12月15日之後開始的年度期間和具有這些年度期間的過渡期。我們目前正在評估新的指導方針，以確定它可能對我們的合併財務報表產生的影響。
2024年3月，FASB發佈了ASU 2024-02，編碼改進-刪除對概念聲明的引用的修正案。 的 亞利桑那州立大學對編纂進行了修訂，刪除了對各種概念聲明的提及。在大多數情況下，這些參考資料是無關的，不需要理解或應用指南。在其他情況下，在以前的發言中使用這些參考文獻是為了在某些專題領域提供指導。AASU對公共企業實體有效，從2024年12月15日之後的年度期間開始。我們目前正在評估新的指導方針，以確定它可能對我們的合併財務報表產生的影響。
關鍵會計政策和估算
我們的會計政策對於理解和解釋我們的簡明綜合財務報表中報告的財務結果至關重要。我們的行業受制於許多高度複雜的會計規則和要求，其中許多規則和要求給管理層帶來了沉重的負擔，以做出與我們業務有關的判斷。編制簡明綜合財務報表時所使用的重要會計政策摘要載於本公司綜合財務報表附註3及截至2023年12月31日止年度的Form 10-k年報附註。其中某些政策被認為對我們財務業績的呈現特別重要，因為它們要求我們對未來事件做出假設和估計，並應用影響報告的資產、負債、收入、費用和相關披露金額的判斷。我們的假設、估計和判斷是基於歷史經驗、當前趨勢和管理層認為在編制我們的合併財務報表時相關的其他因素。管理層定期審查會計政策、假設、估計和判斷，以確保我們的財務報表公平並符合美國公認會計準則。然而，由於未來事件及其影響不能確定，實際結果可能與我們的假設和估計不同，這種差異可能是實質性的。於截至2024年6月30日止三個月內，本公司截至2023年12月31日止年度年報第10-k表格第II部分第7項“關鍵會計政策及估計”項下討論的事項並無重大變動。
第3項：關於市場風險的定量和定性披露
除非另有説明，本節中的所有金額均以千計。
市場風險
市場風險是由於市場變化對我們的交易和投資頭寸的市值產生不利影響而產生的經濟損失的風險。市場風險是衍生金融工具和非衍生金融工具所固有的，因此，我們的市場風險管理程序的範圍超越衍生工具，包括所有對市場風險敏感的金融工具。為了分析市場風險的組成部分，我們將我們的投資組合分為三大類，外加債務，如下所述。
固定收益證券：我們不時持有以下證券：美國國債、美國政府機構MBS、美國政府機構債務證券、CMO、非政府MBS、公司債券、不可贖回和可贖回優先股、市政債券、存單、住宅抵押貸款、整體貸款，以及在中高級證券化實體和Trups中的未合併投資。我們試圖通過進行經濟套期保值交易來降低我們對市場風險的敞口，其中可能包括TBA和其他遠期機構MBS合約。固定收益類別大致可分為兩個子類別：固定利率和浮動利率。
浮動利率證券本身對利率風險並不特別敏感。由於它們通常以可變利率積累收入，因此利率的變動通常不會影響它們的公允價值。他們目前的收入因利率變化而波動，通常對我們來説並不重要。浮動利率固定收益證券受制於其他市場風險，例如基礎發行人的違約風險、發行人信用利差的變化、提前還款利率、投資者對最終債務人特定資產類別或行業類別內證券的需求和供應。對任何單個市場風險的敏感度可能很難量化。
固定利率證券的公允價值對利率的變化很敏感。然而，信用評級較低或在證券化中代表初級利益的固定利率證券對利率不是特別敏感。一般來説，當我們購買利率敏感型證券時，我們會對類似的固定利率證券持有抵消性空頭頭寸。此外，我們亦可訂立其他利率對衝安排，例如利率掉期或歐洲美元期貨。我們通過確定我們的淨利率敏感型資產的公允價值將如何變化來衡量我們的淨利率敏感度，這是整個收益率曲線反向變動100個基點的結果。基於這一分析，截至2024年6月30日，如果收益率曲線在所有期限內上升100個基點，我們將蒙受1,891美元的損失，如果收益率曲線在所有期限內下降100個基點，我們將獲得1,886美元的收益。
股權證券：我們在公共和私人實體中都持有股權。這些投資受到股權價格風險的影響。權益價格風險源於相關權益價格水平或波動性的變化，這會影響權益證券或工具的價值，而權益證券或工具的價值又是從特定股票獲得的。我們還持有上市公司的大量股權，這些公司最近完成了與我們發起或投資的SPAC的合併。我們在這類實體中持有的相當大一部分股權受到出售限制的限制。我們試圖通過密切監控這些證券頭寸，或者在某些情況下進行衍生品交易來對衝這種敞口，以降低我們的股權證券庫存所固有的損失風險。我們還對以外幣計價的實體進行了股權投資，或者投資以美元計價，但被投資人主要以外幣進行投資。隨着這些貨幣與美元(我們的功能貨幣)之間的即期外匯匯率波動，這些投資的公允價值可能會發生變化。我們可能會不時買入外匯衍生工具，以對衝全部或部分風險。我們通過確定我們的股票價格敏感度和外匯敏感度資產的淨公允價值將如何變化來衡量我們的股票價格敏感度和外匯敏感度，這是由於股票價格或匯率的10%的不利變化。基於這一分析，截至2024年6月30日，我們的股票價格敏感度為1,341美元，外匯敏感度為0美元。他説：
其他證券：這些投資主要由證券化實體的剩餘權益組成。該等投資的公允價值將根據若干因素而隨時間波動，這些因素包括但不限於投資類別的流動資金、證券化實體內個別資產及發行人的信貸表現、證券化實體的資產類別及該資產類別內投資的相對供求情況、整體信貸利差、證券化實體資產及負債估值的透明度，以及投資者對獨立評級機構所編制評級的準確性的看法。對任何單個市場風險的敏感度都無法量化。
債務：除上述風險外，我們還承擔與債務有關的利率風險。我們的債務要麼以浮動利率計息，要麼以固定利率計息。截至2024年6月30日，適當的可變基本利率變化100個基點將導致我們為利息支付的年度現金髮生變化，金額為481美元。截至2024年6月30日，到期的市場收益率如果出現100個基點的不利變化，將導致債務的公允價值增加2256美元。他説：
交易對手風險和結算風險
我們主要在兩個方面受到交易對手風險的影響：(I)我們的綜合財務報表附註10中所述的抵押證券交易，以及(Ii)我們的TBA和我們的綜合財務報表附註9中所述的其他遠期機構MBS活動，這些交易在我們的綜合財務報表附註10中描述。關於孕育式回購融資活動，我們的風險是交易對手在標的證券到期時沒有履行其回購義務。在這種情況下，我們通常會清算標的證券，如果證券相對於逆回購協議下交易對手應支付的餘額的價值下降，可能會導致虧損。
關於我們的TBA和其他遠期機構MBS活動，我們的風險是交易對手不在預定的結算日期結算TBA交易。在這種情況下，我們將不得不執行交易，這可能會導致基於標的交易價值在初始交易日期和結算日期之間的市場波動而導致的損失(就TBA而言，結算日期可能長達90天)。如果我們在上述任何一項活動中蒙受損失，我們可以根據相關協議向交易對手追償。
最後，我們在所有常規固定收益和股票交易活動中都存在一般結算風險。如果交易對手未能結算一筆交易，我們在平倉時可能會蒙受損失，並將被迫向交易對手追回這一損失。如果交易對手已經破產或沒有足夠的流動資產來補償我們的損失，我們可能得不到補償。
我們如何管理這些風險
市場風險
我們尋求通過在獲得任何投資之前執行的承保和信用分析流程來管理我們的市場風險。此外，我們每天都在持續監控我們的投資。我們每月對我們的所有投資進行深入的分析，我們的風險委員會每週開會，審查我們投資組合中的特定問題，並提出處理這些問題的建議。此外，我們的經紀自營商部門還指派了一名首席風險官，每天審查公司的頭寸和交易活動。
交易對手風險和結算風險
我們主要透過兩個程序管理交易對手風險。首先，我們對每個交易對手進行信用評估，以確保交易對手有足夠的股本、流動性和盈利能力，以支持我們計劃與他們進行的交易或貸款水平。第二，我們可能要求交易對手提供現金或其他流動抵押品（“保證金”），以支持相關證券或交易持續的市值變化。
在抵押證券融資交易的情況下，我們最初通常會提供低於相關證券市值的貸款。借出的金額與證券價值之間的差額稱為折價。在貸款未償還期間，我們將設法維持這種減記。如果證券的價值下降，我們將要求交易對手提供保證金以抵消這種下降。如果交易對手未能提供保證金，我們將出售標的證券。剪髮作為市場波動的緩衝，以防止或減少損失。
就TBA和其他遠期機構MBS活動而言，當標的TBA交易的市值下降時，我們有時會要求交易對手向我們提交保證金。如果交易對手未能提供保證金，我們將結清標的交易。在TBA和其他遠期機構MBS活動中，我們有時會從交易對手那裏獲得初始保證金或現金保證金，其目的類似於減記，作為額外的損失緩衝。然而，我們的一些TBA和其他遠期機構MBS活動是在沒有初始保證金或現金存款的情況下進行的。
與我們的妊娠回購業務相關的風險
作為我們醖釀回購業務的一部分，我們已經簽訂了回購和逆回購協議。通常，我們將根據逆回購協議從交易對手那裏獲得抵押品證券後，將資金借給該交易對手。我們將根據回購協議，使用相同的抵押品證券從另一交易對手那裏借入資金。我們尋求從這些匹配的交易中賺取淨利息收入。
在我們的醖釀回購業務中，我們一般會確保我們的逆回購協議的到期日與匹配的回購協議的到期日相匹配。由於我們的到期日是匹配的，我們可以將回購協議交易對手對我們施加的資金條款的任何變化傳遞給我們的逆回購協議交易對手。因此，我們不會面臨很大的利率或融資風險。我們面臨的主要風險是信用風險。我們通過獲得超過合同回購餘額的抵押品、對交易對手進行信用審查並定期更新來管理這一風險。
項目4.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們已經建立並維護了披露控制和程序，旨在確保在我們的交易法報告中要求披露的與公司(及其合併子公司)有關的重大信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並確保這些信息被積累並傳達給管理層，包括認證我們財務報告的首席執行官和首席財務官，以及高級管理層的其他成員和公司董事會。在我們首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們評估了截至2024年6月30日我們的披露控制和程序(如交易所法案規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的設計和運作的有效性。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序於2024年6月30日生效。他説：
財務報告內部控制的變化
在截至2024年6月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或很可能會對其產生重大影響。
第二部分.其他信息：
項目2.法律訴訟
我們的子公司之一，科恩公司財務管理有限責任公司，目前正在接受美國證券交易委員會執法部門的調查，該部門正在審查其圍繞利益衝突和其他問題的披露做法。按照我們目前的做法，我們正在與美國證券交易委員會工作人員合作，並正在迴應他們要求提供信息的過程。我們無法預測這次調查的結果。與迴應美國證券交易委員會工作人員並與之合作相關的成本可能是實質性的，至少在美國證券交易委員會調查完成之前可能會繼續是實質性的。
在合併財務報表的附註21中引用題為“承付款和或有事項”的標題，列入本季度報告表格10-Q中項目1。
項目1A.風險因素
除了本季度報告10-Q表中列出的信息外，您還應仔細審閲和考慮我們提交給美國證券交易委員會的其他報告和定期報告中包含的風險因素，包括但不限於我們截至2023年12月31日的10-K表年報中“第1A項-風險因素”中包含的風險因素，這些風險因素可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。10-k表格中討論的風險因素並不確定我們面臨的所有風險，因為我們的業務運營還可能受到我們目前未知或我們目前認為對我們的運營無關緊要的其他因素的影響。截至2023年12月31日止年度10-k年度報告“風險因素”所述可能影響本公司業務及營運的重大因素並無重大變動。
利率變化可能會影響我們的盈利能力。
公司的盈利能力可能會受到通脹風險和通脹預期的不利影響。通貨膨脹率一直在以歷史高位上升，美聯儲已發出信號，將繼續提高聯邦基金目標有效利率。
通貨膨脹和未來對通貨膨脹的預期可能會對證券價格產生負面影響，包括我們在資產負債表上持有的固定收益證券的公允價值。利率上升可能會造成股票市場的不穩定，減少新發行的固定收益工具的數量，並顯著減少抵押貸款活動，所有這些都對我們的盈利能力產生負面影響。此外，通貨膨脹對公司運營費用的影響可能會影響公司的盈利能力，以至於無法通過提高公司提供的服務的價格來收回額外成本。
項目2.未經登記的股本證券銷售及所得款項的使用
自二零一零年一月一日起，本公司不再合資格為房地產投資信託基金，因此毋須向其股東派發任何股息或其他分派。然而，公司董事會有權決定增加、減少或取消未來的股息。公司董事會的決定將取決於各種因素，包括業務、財務和監管方面的考慮，以及根據馬裏蘭州法律或任何有關公司債務的協議施加的任何限制。不能保證此類股息將維持或增加，即使維持或增加，也不會在隨後停止。
經營有限責任公司的某些子公司在撤資和發放貸款方面有限制。合營公司須受美國證券交易委員會和FINRA施加的淨資本限制，這些限制要求合營公司保留在該附屬公司的淨資本必須達到一定的最低水平。此外，這些限制可能會施加通知要求，或限制我們通過分配或貸款方式提取超過所需最低金額(超額資本)的資本的能力。CCFESA在法國受ACPR監管，必須保持一定的最低資本金水平。見本季度報告第10-Q表第1項下我們的合併財務報表附註19。
發行人購買股票證券
| 期間 |
購買的股份總數 |
每股平均支付價格 |
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 |
根據計劃或計劃可購買的股票的最高美元價值 |
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| 2024年4月1日至4月30日 |
- | $ | - | - | 34,704 | |||||||||||
| 2024年5月1日至5月31日 |
- | $ | - | - | 34,704 | |||||||||||
| 2024年6月1日至6月30日 |
- | $ | - | - | 34,704 | |||||||||||
| 總 |
- | - | ||||||||||||||
項目3.高級證券違約
沒有一
項目4.礦山安全信息披露
沒有一
項目5.其他信息
規則10b5-1交易計劃
我們的執行官和董事 可能不時制定購買或出售我們普通股的計劃或安排，旨在滿足規則的肯定防禦條件 10b5-1(c)根據《交易法》。期間 六截至的月份2024年6月30日, 無通過購買或出售我們證券的任何合同、指示或書面計劃採用、修改或終止我們的董事或高級管理人員，旨在滿足規則的肯定性辯護條件 -(c)交易法或任何“非規則” -貿易安排。“
項目6.展品
| 證物編號： |
描述 |
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| 10.1 | 第三次修訂和重述貸款協議的第二次修訂，日期為20240億。以及JB之間Financial Group，LLC和Byline Bank（參考公司於2024年6月18日向SEC提交的當前8-k表格報告的附件10.1註冊成立。 | |
| 31.1 |
根據經修訂的2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官的證明。 |
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| 31.2 |
根據經修訂的2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條證明首席財務官。 |
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| 32.1 |
根據經修訂的2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條簽發首席執行官證書。** |
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| 32.2 |
根據經修正的2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條證明首席財務官。** |
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| 101 |
(I)截至2024年6月30日和2023年12月31日的綜合資產負債表，(Ii)截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的綜合經營和全面收益(虧損)表，(Iii)截至2024年和2023年6月30日的三個月和六個月的綜合權益變動表，(Iv)截至2024年和2023年6月30日的六個月的綜合現金流量表，以及(V)綜合財務報表附註。 |
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| 104 | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中) | |
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| * |
現提交本局。 |
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| ** |
隨信提供。 |
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
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科恩公司 |
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作者： |
/S/萊斯特·R·布拉夫曼 |
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萊斯特·R·布拉夫曼 |
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| 日期：2024年8月6日 |
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首席執行官 |
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科恩公司 |
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作者： |
/S/約瑟夫·W·普爾，Jr. |
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小約瑟夫·W·普勒 |
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| 日期：2024年8月6日 |
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執行副總裁、首席財務官兼財務主管總裁 |
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