星座——我們的資產無與倫比的13座可見、兩位數的長期基本每股收益增長由核生產税收抵免（PTC）提供支持，是最佳和最大的無碳、壽命長、全天候核電站運營商，具有支持經濟增長和電氣系統可靠性通過領先的客户平臺不斷增長的產品機會18000萬兆瓦時的無碳電力將受益於更高的價格和屬性支付、強大的自由現金流和高投資級資產負債表

其他披露 14

20 25 30 35 40 45 50 55 60 20 25 30 35 40 45 50 55 60 市場收入（美元/兆瓦時）百萬美元是關鍵 R ev en u es + P t C（美元/m W h）15 PTC 在收入降至43.75美元/兆瓦時以下時為核機組提供支持 2024 年非國家支持的單位的示意回報動態 • PTC 為收入的單位提供高達 15.00 美元/兆瓦時的支持介於25.00美元/兆瓦時至43.75美元/兆瓦時之間，同時保留了該單位參與大宗商品市場上行空間的能力 • 綠線假設收入為47.00美元/兆瓦時。由於其高於43.75美元/兆瓦時，PTC逐步淘汰的單位將無法獲得PTC的價值 • 當收入低於43.75美元/兆瓦時的逐步淘汰水平時，PTC將為這些單位提供收入支持，使實際已實現收入恢復到43.75美元 • 假設收入為35.00美元/兆瓦時，即橙線，我們預計各單位將獲得7.00美元/兆瓦時的PTC，從而使該單位獲得的總價值達到每兆瓦時每兆瓦時至42.00美元/兆瓦時和44.33美元/兆瓦時（1）按税收調整後的價格計算競爭單位回報35美元/兆瓦時 47美元/兆瓦時 PTC提供的支持從25美元/兆瓦時至43.75美元/兆瓦時（1）假設税率為25％不等

PTC 總收入的最大閾值電價 PTC = 0 美元的最大 PTC 總收入閾值電價 PTC 總收入閾值電價 PTC 總收入上限 PTC 總收入閾值電價 2024 年 15.00 美元 25.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 15.00 美元 43.75 美元 2025 15.00 美元 44.75 美元 15.00 美元 15.00 美元 15.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 15.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 15.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 43.75 美元 15.00 美元 26.00 美元 26.00 美元 26.00 美元 75 美元 15.00 美元 26.00 美元 44.75 美元 2026 15.00 美元 26.00 美元 26.00 美元 44.75 美元 15.00 美元 45.75 美元 27.00 美元 45.75 美元 2027 15.00 美元 27.00 美元 45.75 美元 17.50 美元 27.50 美元 27.00 美元 48.88 美元 28.00 美元 2028 15.00 美元 17.50 美元 28.00 美元 27.00 美元 17.50 美元 28.00 美元 9.88 美元 17.50 美元 29.00 美元 50.88 美元 2029 17.50 美元 28.00 美元 49.88 美元 17.50 美元 29.00 美元 50.88 美元 17.50 美元 30.00美元 51.88 美元 2030 17.50 美元 28.00 美元 49.88 美元 17.50 美元 30.00 美元 51.88 美元 20.00 美元 32.00 美元 57.00 美元 2031 17.50 美元 29.00 美元 50.88 美元 17.50 美元 32.88 美元 20.00 美元 58.00 美元 2032 17.50 美元 50.88 美元 29.00 美元 50.88 美元 20.00美元 32.00美元 57.00美元 20.00美元 34.00美元 59.00美元 2% 通貨膨脹 3% 通貨膨脹 4% 通貨膨脹 • 從2025年開始，最高PTC和總收入門檻將根據前一個日曆年的國內生產總值平減指數進行通貨膨脹調整：• 最高PTC四捨五入至最接近的2.50美元/兆瓦時通貨膨脹率核生產税收抵免（PTC）（1）16（1）更多細節見H.R. 5376；所有數字均假設現行工資要求得到滿足（2）年度通貨膨脹調整與過去發佈的可再生能源信貸指導方針一致，每年發佈示例假設通貨膨脹率為2％、3％和4％（2）PTC概述通貨膨脹調整=上年GDP平減物價平減指數PTC通貨膨脹調整中的前一年的GDP平減物價指數PTC通貨膨脹調整•PTC是有效期至 32 年 12 月 31 日 • 在 2024 年基準年，Constellation 有資格獲得高達 15.00 美元/兆瓦時的核 PTC；在總收入超過25.00美元/兆瓦時，PTC金額減少80％，在43.75美元/兆瓦時之後完全停用 • 核能PTC可以抵扣税款，也可以通過向無關的納税人出售來獲利

長期債務到期概況 (1) 17 注：由於四捨五入，項目總和可能不一致 (1) 到期概況不包括無追索權債務、P-Cap工具、證券化債務、資本租賃、未攤銷的債務發行成本和未攤銷的折扣/溢價 (2) 長期債務餘額反映了2024年第二季度10-Q的財務狀況，其中包括腳註1中列出的項目，但P-Cap工具（百萬美元）長期債務餘額除外（2) 70億美元追索權14億美元無追索權84億美元截至2024年6月30日長期債務總額900美元750美元600美元500美元900美元900美元350 788美元900美元900美元900美元900美元900美元900美元334 2 0 2 0 2 0 2 82 0 2 9 2 0 3 0 3 0 3 1 2 0 3 2 0 3 3 2 0 3 3 2 0 3 5 2 0 3 6 2 0 3 6 2 0 3 0 3 8 9 0 4 0 2 0 0 2 0 4 0 2 0 0 2 0 4 2 0 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 0 4 0 5 2 0 4 0 5 2 0 0 4 0 5 2 0 4 0 5 2 0 4 0 5 2 0 4 0 5 2 0 5 5 0 5 2 0 5 2 0 4 0 5 2 0 2 2 0 5 3 2 0 5 4 2 0 2 4 $23 2 0 4 1 高級票據免税債券

• 2016年12月通過的零排放標準要求伊利諾伊州電力局（IPA）為ZEC簽訂零排放設施的合同 • 該計劃的期限為10年，從2017/2018規劃年度開始，一直持續到2027年5月 • IPA根據碳的社會成本和相對於基準市場價格指數的市場價格指數計算每個計劃年度的ZEC價格——碳的社會成本定為16美元該計劃的前六年為50/兆瓦時，然後從該計劃開始每年增加1美元/兆瓦時2023/2024年規劃期——市場價格指數每年重置（1），而基準參考價格設定為31.40美元 • 總薪酬受年度上限的限制，該上限旨在限制每家公用事業公司客户的ZEC成本——有一個 “銀行” 機制，對於每年交付的超過年度上限的ZEC，如果付款額不超過支付年度的年度上限，則可以在隨後的幾年中支付 — 在前六個計劃年度，交付的ZEC的成本超過了年度薪酬上限。• 在2024年6月1日至5月31日期間，2025規劃年度，ZEC的價格定為每ZEC9.38美元，年度上限為2.22億美元。在本計劃年度產生和交付的ZEC不會超過年度上限，這提供了可用資金來補償先前計劃年度已交付但未支付的ZEC。伊利諾伊州零排放信貸（ZEC）概述市場價格指數超過參考價格31.40美元/兆瓦時碳量的社會成本ZEC價格（1）基於上一個日曆年每個交易日的適用交付年度每個交易日的平均能源遠期價格18 ZEC價格（美元/兆瓦時）規劃年度 16.502017/2018 美元 16.502018/2019 $16.502019/2020 $16.502019/2020 $16.50/2020 2021 $16.502021/2022 $12.012022/2023 $0.302023/2024 $9.382024/2025

建模幻燈片 19

基本收益 • 持續、可見且易於計算的收益，將通過有機增長回報、PTC通貨膨脹和股票回購隨着時間的推移而增長 • 使用簡單的 pxQ 輕鬆建模，例如：— PTC 價格（假設通貨膨脹率為 2%）x 數量 — 13 年曆史和遠期平均加權商業利潤率 x 數量 • 通常，80-90% 的預期未來收益基礎收益可讓您瞭解Constellation的穩定性和增長基礎收益5.45美元 2024 年 5-5.55 美元調整後營業收益*指導區間（7.60 美元至 8.40 美元）增強收益 • 反映高於基本收益的額外價值的收益 • 示例包括：-高於13年曆史和遠期平均的電力利潤率-PTC下限以上的電力價格銷售額-從波動中獲取巨大價值 20 注：2024年全年收益指引基於預期的攤薄後已發行普通股平均值31500萬股

2024 2025 2026 2027 2028 (1) 21 可見的10％以上的調整後營業收益*基本收益增長2024-2028年的長期增長率至少為10％，但將因年而異 • 假設通貨膨脹率大於2％ • 為可靠的無碳電力銷售支付報酬 • 商業利潤率高於假設的13年平均水平的項目 20282027202620252024Factors 45.7545.75475美元 44.75美元 43.75 美元 PTC 升級（通貨膨脹率2％）不適用 34.50 美元 5 月的滾動 34.09 美元 33.4733.04 美元 CMC 計劃 1215151215 計劃停機次數 (2) 典型區間高於典型範圍高於典型範圍典型範圍典型範圍停電時長 (3) 基本收益 181 183 180 181 184 預期核發電（百萬兆瓦時）(2,4) (1) 示意性 (2) 包括塞勒姆和STP (3) 計劃停電持續時間因單位特定屬性和停電工作範圍而異 (4) 反映在所有權份額上

基本收益建模工具 22 注：2024年全年收益指引基於預期的攤薄後已發行普通股平均值31500萬 (1) 就我們收到的核PTC而言，其價值將反映在GAAP財務報表的收入中 (2) 反映在所有權份額中；包括塞勒姆和STP (3) 根據2023/2024、2024/2025和2025/2026規劃年度的加權平均CMC價格反映日曆年價格 (4) 值反映了符合速率設置機制的總能量、容量和 ZEC (5) 相對於速率的增加業務和收益展望披露反映了截至2024年6月30日因股價上漲而產生的額外股票薪酬。該數字適用於基本收入。調整後的運維*總額，包括績效激勵調整後的運維，為55.25億美元。(6) TOTI不包括總收入税 (7) 利息支出未反映資本配置 (8) 有效税率反映了截至2023年12月31日的PTC收入預測價格（美元/兆瓦時）數量（百萬兆瓦時）價格（美元/兆瓦時）數量（百萬兆瓦時）調整後的毛利率*（僅限基地）(1) 核能 (2) 33.47543美元33.0454伊利諾伊州 CMC 機組 (3) 60 美元至 632660 美元-6125 美元單位 (4) 44.75102美元剩餘單位 (PTC)（5.30 美元至 5.35 美元）（4.85 美元至 4.90 美元）核燃料攤銷非核能 ~60-70 美元平均 5~60 美元-70 美元平均 5 美元風能/太陽能 ~452 美元水電 ~20 美元火花價差 18~20 美元火花價差 20 美元火花價差 20 美元見附錄頁 24 見附錄頁 24 產能收入平均利潤率預計交易量平均利潤率預計交易量商用 $3.50-$3.60/mwh20500萬 mwhs$3.50-$3.50 3.60/mwh20000萬 mwhsPower 利潤率 0.25-0.30 美元/dth84000萬 dth0.25-0.30 美元/dth85500萬 dthGas 利潤率約 4.5 億美元至 400 美元其他建模投入 $50$75 其他收入 (5,125 美元) (5,400 美元) 調整後 O&M* (5) (450 美元) (450 美元) 其他税收高於收入（TOTI）（6）（25美元）（50美元）其他，淨額（1,025美元）（1,000美元）折舊和攤銷（425美元）利息支出，淨額（7）19％ 17％有效税率（8）2024年5.45美元-5.55美元 6.35美元-6.45美元 2025年6.35美元-6.45美元

基本收益的詳細建模輸入 23 注：由於四捨五入（1）反映在所有權中；包括塞勒姆和STP（2）根據計劃年度的加權平均CMC價格反映日曆年度的價格（3）價值反映了符合費率設定機制的能源、容量和ZEC總量（4）13年平均值代表八年的歷史已實現利潤率和五年的前瞻性預測預期發電量（百萬兆瓦時）（1) 核 2024 2025 2026 2027 2028 伊利諾伊州 CMC 單位 54 54 53 23-紐約單位 25 26 25 26 26 25 25 25 25 25剩餘機組 102 102 132 159 Total Nuclear 183 181 184 計劃停機次數 (1) 15 12 15 15 12 價格 ($/MWh) 2024 2025 2026 2027 2028 IL CMC 機組 (2) 33.04 33.47 34.09 34.09 34.50 美元紐約機組 (3) 60 美元-61 美元剩餘機組 (2% 通貨膨脹率) 43.75 美元 44.75 美元 44.75 美元 45.75 美元 45.75 美元核燃料（4.85 美元-4.90 美元）（5.30 美元-5.35 美元）PTC 通貨膨脹情景（美元/兆瓦時）2024 2026 2027 2028 2% 通貨膨脹 43.75 美元 44.75 44.75 美元 45.75 美元 45.75 美元 45.75 美元 45.75 美元 45.75 美元 45.75 美元 49.88 4% 通貨膨脹 43.75 美元 45.88 美元交易量利潤率 49.88 美元 49.88 美元 49.88 美元 49.88 美元 49.88 美元 49.88 美元 49.88 美元 49.88 美元 49.88 美元 49.88 美元 49.88 美元 49.88 美元 49.88（13 年平均值) (4) 商用（零售/批發）2024 年 2025 年電力 20000萬 MWhs 20500萬 MWhs $3.50-$3.60/MWh 天然氣 85500萬 dth 84000萬 dth 0.25-0.30美元/天

基本收益的詳細建模輸入（續）24（1）水電收入價格和代表性火花利差分別反映了我們在水電、天然氣和石油資產方面實現的穩定的歷史平均水平（2）交易量四捨五入，反映了Constellation在部分持有單位中的所有權份額（3）ISO-NE：新英格蘭ISO；NEMA：馬薩諸塞州東南部（4）代表按所有權預期發電量（百萬台）MWHs) 非核能（能源）2024 2025 風能/太陽能 5 5 歷史可再生能源合約 60-70 美元 Hydro 2 2 Hydro 收入價格（美元/兆瓦時）45 美元天然氣、石油等 20 18 代表性火花利差（美元/兆瓦時）20 美元 2023/2024 2024/2025 2025/2026 非核能（容量）清算量（兆瓦）(2) 價格（美元/兆瓦時）清算量（兆瓦）(2) 價格（美元/兆瓦時）（2）) 價格（美元/兆瓦日）EMAC--1,950 美元 55 1,525 美元 270 MAAC 2,175 美元 49 200 美元 49 100 美元 270 美元 BGE 425 70 美元 73 325 466 pjM 投資組合總計 2,600 2,575 1,950 2023/2024 2024/2025 2025/2026 容量 (4) 價格（美元/兆瓦/天）容量（4）價格（美元/兆瓦/天）容量（4）價格（美元/兆瓦/天）容量（美元/兆瓦日）容量（4）價格（美元/兆瓦/天）容量（美元/兆瓦/天）容量（4）價格（美元/兆瓦/天）容量（美元/兆瓦日）容量 (4) 價格（美元/MW-天）NEMA 1,525 $66 115 $131 125 87 SEMA 235 $597 235 632 235 $87 ISO-NE (3) 1,760 350 360 注意：核機組的產能收入包含在 PTC 的總收入計算中，因此未提供建模價格（美元/兆瓦時）(1)

其他建模輸入和信息 25 注：2024年全年收益指引基於預期的攤薄後已發行普通股平均值31500萬 (1) 反映了與業績過剩相關的薪酬支出的額外運維 (2) 相對於業務和收益展望披露的增長反映了截至2024年6月30日股價上漲導致的額外股票薪酬。調整後的運營管理*總額，包括績效激勵調整後的運維，為55.25億美元。(3) TOTI不包括總收入税 (4) 利息支出不反映資本配置 (5) 反映有效税率，包括截至2023年12月31日的預計PTC收入。就我們收到的核PTC而言，其價值將反映在GAAP財務報表的收入中。（6）反映了有效税率，不包括截至2023年12月31日的PTC預測收入的影響（7）基於截至2024年6月30日的價格2024其他建模投入（百萬美元）825-1,100美元1,125-1,400美元調整後毛利率*（僅限增強版）-（125美元）經調整後的績效激勵 M*（適用於增加收益）(1) (5,125 美元) (5,400 美元) 調整後運維* (2) 50美元75美元其他收入 (450 美元) (450 美元) (450) 所得税除外 (TOTI) (3) (25 美元) (50 美元) 其他，淨額 (1,025 美元) (美元)975) 折舊和攤銷（450美元）利息支出，淨額（4）包括PTC在內的有效税率為19％（5）不包括PTC的24％24％有效税率（6）20252024其他信息0.501.90美元功率利潤率高於13年平均水平的72％ PTC區核艦隊的91％（24年6月30日）62％ 96％的PTC區域核艦隊百分比（7/31/24）參考價格 (7) 38.0730.45niHub ATC（美元/兆瓦時）46.893美元每瓦37.77美元ATC（美元/兆瓦時）42.5033.98 美元紐約 A 區 ATC（美元/兆瓦時）28.40 美元 27.64ERCOT-N ATC Spark Spread（美元/兆瓦時）41.5037.24ERCOT-N 峯值火花價差（美元/兆瓦時）

附錄非公認會計準則指標的對賬 26

首席財務官（WC前）（c）穆迪首席財務官預WC/債務（3）= FFO（a）標準普爾FFO/債務（2）=調整後債務（b）穆迪首席財務官在WC前的計算（3）標準普爾FFO計算（2）運營收入的現金流+/-營運資本調整+折舊和攤銷-核燃料攤銷= 息税折舊攤銷= 息税折舊攤銷=息税折舊攤銷= 息税折舊攤銷=息税折舊攤銷= 息税折舊攤銷= 息税折舊攤銷= 息税折舊攤銷= 息税折舊攤銷= 息税折舊攤銷= 息税折舊攤銷= 息税折舊攤銷= 息税折舊攤銷= /-其他穆迪首席財務官調整-利息 = 首席財務官預營運資金 (c) +/-現金税 + 核燃料攤銷 +/-按市值計價調整（經濟套期保值）+/-其他標準普爾調整 = FFO (a) 穆迪調整後的債務計算 (3) 標普調整後債務計算 (2) 長期債務長期債務 + 短期債務 + 短期債務 + 資金不足的養老金（税前）+ 購買力協議和經營租賃估算債務 + 經營租賃估算債務 + 養老金/OPEB 估算債務（税後）+/-其他穆迪債務調整+ AR 證券化估算債務 = 調整後債務 (d)-無追索權債務的信貸外處理-資產負債表上的現金 +/-其他標準普爾調整 = 調整後債務 (b) 信用指標的公認會計原則與非公認會計準則的對賬 (1) 27 (1) 由於某些預測的非公認會計準則具有前瞻性衡量標準，可能沒有將預測的調整後（非公認會計準則）指標與最直接可比的GAAP指標進行對賬的信息；因此，管理層無法對賬這些指標（2）使用標準普爾方法計算（3）使用穆迪方法計算

調整後債務 (a) 標普債務/息税折舊攤銷前利潤 (2) = 息税折舊攤銷前利潤 (b) 標普調整後債務計算 (2) 長期債務 + 購買力協議和經營租賃估算債務 + 養老金/OPEB 估算債務（税後）+ AR 證券化估算債務-無追索權債務的信貸外處理-資產負債表上的現金 +/-標普其他調整 = 調整後債務 (a) S&P EBITDA 計算 (2) GAAP 營業收入 + 折舊和攤銷 = 息税折舊攤銷前利潤 + 核燃料攤銷 +/-按市值計值調整（經濟套期保值）+/-其他標準普爾調整 = 息税折舊攤銷前利潤 (b)信用指標的公認會計準則與非公認會計準則對賬 (1) 28 (1) 由於某些預測的非公認會計準則指標具有前瞻性，可能無法提供將預測調整後（非公認會計準則）指標與最直接可比的GAAP指標進行對賬的信息；因此，管理層無法對賬這些指標 (2) 使用標準普爾方法計算得出

截至20242023年6月30日的三個月每股收益調整後每股收益*對賬（每股數據除外為百萬美元）2.588142.56833美元的GAAP歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）（1.28美元）（405美元）（0.99美元）（320美元）（320美元）公允價值未實現（收益）虧損（1）0.08美元26-美元1工廠退休和剝離 0.1136美元（0.01) (3) 退役相關活動 (2) -1 美元 (0.03 美元) (10 美元) 養老金和 OpeB 非服務（積分）成本 0.01$40.08$27 分離費用 (3) 0.01$2$0.02$0.07ERP 系統實施成本 (4) 0.1755美元-1美元變動環境負債（0.01美元）（2美元）-（1美元）非控股權益（5）1.68美元5311.645美元調整後的非公認會計準則營業收益*公認會計準則與非公認會計準則對賬——調整後的營業收益* 29 注意：由於四捨五入，項目總和可能不一致。收益在税後基礎上反映出來。每股收益基於截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月平均攤薄後已發行普通股31600萬股和32500萬股計算。（1）包括與天然氣失衡和股權投資相關的經濟套期保值、利率互換以及公允價值調整（2）反映與核退役信託（NDT）、資產退休義務（ARO）增加相關的所有收益和損失、資產報廢成本（ARC）折舊、ARO 調整以及監管協議單位合同抵消的影響(3) 代表與離職相關的某些增量成本（系統相關成本、支付給顧問、顧問、律師和其他協助分離的專家的第三方費用），包括根據過渡服務協議（TSA）向我們收取的部分費用（4）反映與2024年第一季度實施的多年期企業資源規劃（ERP）系統相關的成本（5）表示取消與某些調整相關的非控股權益

GAAP 與非 GAAP 的對賬 — 調整後的 O&M* 30 20252024調整後的 O&M* 對賬（百萬美元）5,525$6,000 GAAP O&M（150 美元）（150 美元）退役相關活動（1）（25美元）（225 美元）某些商業和電力業務創收產生的直接銷售成本（2）-（75美元）環境負債變動-（25美元）資產減值 5,125美元5,525美元調整後運維*注意：由於四捨五入，項目之和可能不一致。所有金額四捨五入至最接近的2500萬美元。(1) 反映了與ARO增長、ARO調整相關的所有收益和損失以及監管協議單位合同抵消的任何收益中性影響 (2) 反映了某些業務的直接銷售成本，這些成本包含在毛利率中

31 聯繫信息 InvestorRelations@constellation.com 鏈接活動和演講 ESG 資源報告和美國證券交易委員會文件 Constellation 可持續發展報告 ESG 投資者演示核能 101