公司概述

安賽樂米塔爾及其子公司（“安賽樂米塔爾” 或 “公司”）是全球領先的綜合鋼鐵和礦業公司之一，鍊鋼業務遍及四大洲的15個國家。截至2024年6月30日的六個月，安賽樂米塔爾的銷售額為325億美元，鋼鐵出貨量為27.3萬噸，粗鋼產量為291.0萬噸，鐵礦石產量為1970萬噸（礦業板塊鐵礦石產量為1240萬噸），而銷售額為371億美元，鋼鐵出貨量為28.70萬噸，粗鋼產量為292.0萬噸，鐵礦石產量為2130萬噸（礦業）截至2023年6月30日的六個月中，該細分市場的鐵礦石產量為13.1萬噸）。

安賽樂米塔爾的鍊鋼業務包括37個綜合和小型鍊鋼設施。安賽樂米塔爾是歐洲最大的鋼鐵生產商，也是美洲最大的鋼鐵生產商之一，並通過其合資企業AMNS India在包括印度在內的亞洲的業務不斷增長。安賽樂米塔爾生產各種高質量的成鋼和半成品（“半成品”）。具體而言，安賽樂米塔爾生產扁平產品，包括板材和板材，以及長材產品，包括棒材、棒材和結構形狀。它還生產用於各種應用的管道和管道。安賽樂米塔爾主要在當地市場銷售其產品，並向大約140個國家的各種客户銷售產品，包括汽車、家用電器、工程、建築和機械行業。

安賽樂米塔爾在全球擁有9個運營單位，礦山正在運營和開發，是世界上最大的鐵礦石生產商之一。該公司在巴西、波斯尼亞、加拿大、利比裏亞、墨西哥、烏克蘭、南非開展鐵礦石開採活動，並通過其在印度的合資企業和加拿大的子公司（巴芬蘭）開展鐵礦石開採活動。安賽樂米塔爾的主要採礦產品包括鐵礦石塊、細粉、精礦、顆粒和燒結礦飼料。

該報告包括淨負債、資產負債和運營營運資金，這些是非公認會計準則的財務指標。安賽樂米塔爾認為，淨負債、資產負債和運營營運資金與增進對其財務狀況的瞭解有關，也有助於向投資者和管理層提供有關公司運營現金流、資本結構和信用評估的更多信息。公司關於2024年營運資金釋放（或經營活動提供的淨現金中包含的營運資金變動）的指導基於與公司根據國際財務報告準則編制的財務報表中適用的會計政策相同的會計政策。由於預測影響可比性的項目的發生情況和財務影響存在不確定性和固有的困難，安賽樂米塔爾無法在沒有不合理努力的情況下將此類指導與最直接可比的國際財務報告準則財務指標相協調。非公認會計準則財務指標應該

應與安賽樂米塔爾根據《國際財務報告準則》編制的財務信息一併閲讀，而不是作為其替代品。此類非公認會計準則指標可能無法與其他公司採用的類似標題的指標相提並論。以下討論和分析應與公司截至2023年12月31日的年度報告以及本報告中包含的截至2024年6月30日的六個月未經審計的中期簡明合併財務報表中出現的公司經審計的合併財務報表和相關附註一起閲讀。

公司和其他信息

安賽樂米塔爾是一家上市有限責任公司（société anonyme），於2001年6月8日根據盧森堡大公國的法律無限期註冊成立。安賽樂米塔爾在盧森堡商業和公司登記處（Registre du Commerce et des Sociétés）註冊，註冊號為b 82.454。

有任何問題或文件要求的投資者可以聯繫：investor.relations@arcelormittal.com。

安賽樂米塔爾註冊辦事處的郵寄地址和電話號碼是：

安賽樂米塔爾，

阿夫朗什大道 24-26 號，

L-1160 盧森堡，

盧森堡大公國，

電話：+352 4792-1

影響經營業績的關鍵因素

鋼鐵行業以及提供其主要原材料的鐵礦石和煤炭開採業歷來是高度週期性的。它們受到總體經濟狀況、消費趨勢以及全球生產能力和國際鋼鐵貿易和關税波動的重大影響。這是由於汽車、建築、機械和設備以及運輸行業的週期性，這些行業是鋼鐵的主要消費者。近年來，COVID-19 疫情導致公司核心發達市場在2020年全球範圍內的經濟活動和鋼鐵消費突然急劇下降，隨後，大多數行業在2021年出現了大幅復甦，這在一定程度上受到供應鏈問題的限制。2022年，全球經濟受到供應鏈問題、高通脹、隨之而來的貨幣政策緊縮以及俄羅斯入侵烏克蘭（本身加劇了通貨膨脹壓力，尤其是能源行業）的不利影響。所有這些衝擊打壓了安賽樂米塔爾核心發達市場（歐盟、美國）的增長，對鋼鐵需求和定價產生了負面影響。

2023年上半年，公司核心市場的需求彈性以及去庫存減少導致表觀需求和鋼鐵價格均從2022年下半年的低位上漲。然而，從2023年5月到10月，貨幣緊縮的滯後影響和實際鋼鐵需求的下降打壓了大多數市場的價格，對安賽樂米塔爾的盈利能力產生了負面影響。儘管鋼鐵價格從2023年10月到2024年1月強勁反彈，但由於潛在的實際需求仍然疲軟，尤其是歐洲，鋼鐵價格隨後再次下跌。

由於庫存週期和宏觀經濟衝擊影響了該行業，鋼鐵的價格和利差在過去幾年中一直波動很大。2023年，經濟增長強於預期（受消費者支出持續增長的支持），但信貸條件收緊和利率上升的影響對利率敏感行業（例如機械和住宅建築）的產出產生了負面影響。這種情況在2024年上半年仍在繼續，發達市場的製造業相對穩定在較低水平，美國的表現好於歐盟。但是，鑑於建築施工的週轉時間較長，該行業繼續下滑。

歐洲市場對公司的前景產生了重大影響，儘管由於能源配給風險的減弱，歐洲2022-23年冬季的產出保持好於預期，但經濟增長在上半年停滯不前

2023。在歐洲央行將政策利率提高至4％以上以應對通貨膨脹上升之後，市場情緒隨後在2023年下半年減弱。這對推動鋼鐵需求的製造業和建築業產生了負面影響，2023年下半年新訂單和積壓訂單減弱，實際鋼鐵需求下降。但是，汽車需求保持較好，因為潛在需求的疲軟被2021年和2022年短缺後的供應反彈所抵消，導致2023年產量增加。2024年上半年，美國和歐洲的鋼鐵需求繼續遠低於疫情前的水平，原因是激進利率上調的滯後影響使鋼鐵消費行業的基礎增長疲軟。儘管該公司預計隨着利率的降低，2024年下半年需求不會有任何實質性改善，但它預計，未來幾年美國就業計劃和美國通貨膨脹降低法案以及歐盟下一代歐盟刺激計劃將支持2025年實際鋼鐵需求和鋼鐵消費的改善。

該公司在新興市場有可觀的銷售額。儘管許多新興市場比過去更有能力應對危機，但許多國家的經濟風險仍然很高，包括巴西的主權債務可持續性和土耳其的外幣債務風險。在外部融資條件緊張、對全球增長的擔憂和投資者情緒疲軟的背景下尤其如此。在巴西，新的2024年財政框架在公共支出方面比之前的框架更加寬鬆，這增加了中期公共債務危機的下行風險。但是，儘管該公司預計，由於利率上升的滯後影響，該國在2024年只能逐步增長，但預計增長將在2024年底回升，這將使一個處於巴西發展水平的國家的鋼鐵消費量從國際低水平上升。在土耳其，里拉兑美元大幅貶值，導致通貨膨脹壓力在2023年下半年重新加速，並迫使央行將利率提高到40％以上，導致經濟衰退到2024年。2023年，地震後的重建活動也支撐了土耳其的鋼鐵消費，這導致2024年的鋼鐵需求下降，2024年前五個月的消費量同比下降了2.5％。阿根廷是另一個經濟風險仍然較高的國家，該國將在2024年陷入嚴重衰退，儘管鋼鐵利差仍然相對較高，但鋼鐵需求預計將同比下降約30％。

從歷史上看，中國的需求動態也對全球鋼鐵業務產生了重大影響，這主要是由於重大

鋼鐵淨出口和/或中國國內鋼鐵利差的變化。在2022年的艱難條件下，在運輸、零售和酒店業的推動下，比預期更早的重新開放使2023年第一季度經濟同比增長加速至4.5％。基礎設施的強勁增長也支撐了鋼鐵需求，這是由於向地方政府發行的特別政府債券的預付款。但是，由於私營企業對擴張的興趣不大，重新開放的反彈在2023年第二季度停滯不前，這使得投資支出越來越依賴國家，也凸顯了進一步政策支持的必要性。房屋銷售在重新開放後暫時反彈，在2023年剩餘時間和2024年上半年繼續下降，儘管政府努力支持該行業，住宅物業價格持續下跌，家庭信心低落。槓桿率高的私人房地產開發商一直保持謹慎，專注於完成停滯的項目，到2023年，新開工量將繼續下降，2024年前五個月同比下降25％。中國鋼鐵需求再次疲軟，加上充足的國內供應，使中國扁鋼成品的淨出口量從2022年的每月340萬噸增加到2023年的每月52萬噸，並進一步增加到2024年1月至6月的61.0萬噸。此外，該公司繼續預計，中國的鋼鐵需求將在中期內下降，這是因為基礎設施支出已提前支出，而且由於城鄉移民水平降低，房地產需求預計將出現結構性疲軟。如果預期的需求下降與產能再次關閉不一致，這可能導致中國的鋼鐵出口進一步增加，並對全球鋼鐵價格和利差產生負面影響。

與許多大宗商品不同，由於鋼鐵的形狀、化學成分、質量、規格和應用的巨大差異，所有這些都會影響銷售價格，因此不能完全互換。因此，鋼鐵的交易所交易和統一定價仍然有限，而鋼鐵原材料，尤其是鐵礦石的交易有所增加。大宗商品現貨價格可能會有所不同，這會導致出口的銷售價格波動，這取決於銷售時的全球供需平衡。

安賽樂米塔爾的銷售基於短期採購訂單以及與某些工業客户，尤其是汽車行業客户簽訂的一些長期合同。通常對根據長期合同出售的鋼鐵徵收鋼鐵價格附加費，以彌補投入成本的增加。但是，鋼鐵價格較低的長期合同不會反映合同談判後現貨鋼鐵價格的上漲。現貨市場鋼鐵、鐵礦石和煤炭價格以及短期合約更多地受市場狀況的驅動。

影響公司營業盈利能力的主要因素之一是原材料價格與鋼鐵銷售價格之間的關係。盈利能力在一定程度上取決於鋼鐵銷售價格超過原材料價格的程度，特別是原材料價格的變化在多大程度上以鋼鐵銷售價格傳遞給客户。複雜因素包括 (a) 原材料價格變動和鋼鐵銷售價格變動以及 (b) 原材料購買日期和使用原材料的鋼鐵產品的實際銷售日期（平均成本基礎）之間的時間間隔程度。近年來，鋼鐵銷售價格並不總是與原材料價格的變化相關，儘管鋼鐵銷售價格也可能很快受到影響，部分原因是分銷商傾向於在原材料價格上漲週期的早期增加鋼鐵產品的購買量，並在原材料價格下跌時抑制採購。關於 (b)，由於使用平均成本基礎來確定所含原材料的成本，因此在原材料價格的下跌轉化為運營成本的降低之前，必須先完成庫存。在安賽樂米塔爾的一些細分市場，尤其是歐洲和北美，原材料購買和銷售含有這些材料的鋼鐵產品之間有幾個月的間隔。儘管近年來鐵礦石合約定價調整時機的變化減少了這種滯後，但它無法消除，這會使這些細分市場的利潤率在此期間受到鋼鐵銷售價格的變化（稱為 “價格成本擠壓”）的影響。這種滯後可能導致庫存減記，最近在2022年第三季度由於鋼鐵價格急劇下跌而發生的那樣。此外，正如過去多次發生的那樣，按絕對值計算，鋼鐵價格的下跌可能超過原材料成本的下降。在2022年上半年，由於烏克蘭戰爭供應中斷，年度汽車合同平均價格上漲以及臨時鋼鐵價格支持，部分抵消了這一點。隨後，能源價格，尤其是天然氣價格上漲，以及截至2022年下半年庫存商和最終用户的庫存減少，壓縮了鋼鐵利差，尤其是歐洲的利差，對公司的交付和盈利能力產生了不利影響。2022年第三和第四季度，鋼鐵價格的下跌速度均快於原材料價格，利差大幅壓縮。但是，2022年第四季度是去庫存週期的高峯，安賽樂米塔爾主要市場的庫存水平降至較低水平。隨着去庫存在2023年第一季度開始結束，明顯的需求從2022年第四季度的低點有所改善，並導致鋼鐵價格和利差回升。但是，由於2023年第二和第三季度利差上升的滯後影響，公司核心發達市場的經濟增長疲軟，鋼鐵價格上漲和利差在2023年第二和第三季度平息，由於交易之間的明顯滯後，對2023年第三和第四季度的業績產生了負面影響

和配送，尤其是扁平產品。公司核心市場的價格和利差在2023年9月（美國）和2023年10月（歐洲）觸底，然後在2023年第四季度強勁上漲，尤其是在美國，並在2024年第一季度初達到頂峯。隨後，鋼鐵價格在2024年第二季度下跌，超過了原材料成本的下降，從而降低了利差，並對公司2024年第二和第三季度的業績產生了負面影響。

該公司的營業盈利能力對原材料價格的波動特別敏感。除了鋼鐵利潤率的波動之外，公司礦業板塊（對外和內部銷售）的業績直接受到鐵礦石價格的影響。儘管鐵礦石價格在2023年第一季度反彈至平均125美元/噸，但在第二和第三季度回落至平均113美元/噸。隨後，鐵礦石價格在2023年11月至2024年2月期間回升至平均132美元/噸，這得益於中國增加刺激措施導致的情緒上升。但是，由於中國鋼鐵需求在2024年上半年減弱，儘管鋼鐵出口增長支撐了產量，但鐵礦石價格在2024年第二季度降至平均112美元/噸。鐵礦石價格的任何進一步下跌都將對安賽樂米塔爾的收入和盈利能力產生負面影響。

經濟環境

全球經濟經歷了幾年的負面衝擊，首先是2020/21年Covid的混亂，隨後是隨後的高通脹，2022年俄羅斯入侵烏克蘭加劇了這種衝擊，以及到2023年為降低通貨膨脹而急劇上升利率，尤其是發達經濟體的利率急劇上升。在2024年上半年，全球經濟已經穩定，增長一直保持穩定。全球通貨膨脹繼續減弱，發達經濟體和新興市場（“新興市場”）在實現央行目標方面取得了進展，但速度低於先前的預期。許多經濟體，尤其是發達市場的核心通貨膨脹率一直居高不下，這得益於服務價格的持續上漲，商品價格的許多下跌所抵消。在發達市場，自2023年底以來，今年預期的貨幣寬鬆程度已大大降低，尤其是在美國，因為歐洲央行已經開始放鬆政策，而美聯儲則將利率維持在更長的時間內。事實上，除了短期波動外，自2022年以來，市場對美國利率走勢的預期一再上升。儘管進行了市場重新評估，但今年全球金融狀況有所緩解，這反映了繼2023年在反通貨膨脹方面取得進展之後的穩健風險偏好，對全球增長可能急劇放緩的擔憂有所減弱。同樣，在國內政策利率下降、全球情緒改善的推動下，新興經濟體的金融狀況在今年年初變得更加寬鬆，

以及預計發達經濟體的貨幣狀況將有所緩解。總體而言，全球增長疲軟在2024年上半年觸底，預計將在2024年下半年和2025年逐步恢復。

在美國，2024年上半年的經濟活動比預期的更具彈性，儘管高利率在2023年7月達到5.25％至5.5％，此後一直保持在這一較高水平。經濟對衰退的擔憂不屑一顧，據估計，在2024年上半年，國內生產總值同比增長2.9％。經濟活動的彈性，尤其是消費者支出，得到 COVID-19 疫情期間積累的儲蓄的彙總支持，這加劇了比預期更持續的通貨膨脹壓力。在2024年上半年，通貨膨脹率同比保持在3.3％左右，僅略低於2023年下半年。持續的通貨膨脹主要是由於住房組成部分的粘性滯後於實時租金價格的下跌。但是，隨着廣泛的工資壓力繼續逐步緩解，該公司預計，2024年上半年的持續通貨膨脹只會將美聯儲降息的決定推遲到2024年晚些時候。總體而言，儘管出現了數十年來最大幅度的貨幣緊縮政策，但經濟增長仍具有彈性，與經濟軟着陸一致，而不是更劇烈的衰退。

歐洲經濟受到2022年俄羅斯入侵烏克蘭的後果以及數十年來最大的貿易條件損失的負面影響，但得到了確保天然氣供應和緩衝可支配收入的強有力政策措施的支持。儘管如此，經濟活動已經減弱，經濟在2023年初陷入温和的技術性衰退，通貨膨脹率遠高於目標。在2024年上半年，經濟活動雖然不再疲軟，但一直停滯在低水平，並且仍然比美國弱得多。據估計，2024年上半年，歐盟27國的GDP同比增長僅為0.6％，遠低於美國。服務業活動在2024年初似乎略有改善，但這被低於預期的工業活動，尤其是製造業的工業活動所抵消，尤其是法國、意大利和法國的製造業德國的表現比西班牙和波蘭差得多。但是，高頻數據表明，疲軟正在觸底，預計到2024年底和2025年，經濟活動將從非常低的基數恢復，儘管恢復速度非常緩慢。由於經濟活動疲軟和過去大宗商品價格的下跌，歐洲的通貨膨脹率下降，總體消費者價格指數（“CPI”）在2024年6月降至2.5％。結果，歐洲央行（“ECB”）得以比美國更早開始降息，2024年6月首次將利率從4.5％的峯值降至4.25％，預計在2024年下半年和2025年進一步降息。

在淨出口的積極貢獻抵消了疲軟的國內需求的支持下，中國的增長在2024年初小幅上升。同時，整體投資增長仍然不温不火，2024年上半年穩健的基礎設施和製造業投資被房地產行業持續低迷（現已進入第三年）導致的房地產投資加速下降所抵消。房地產價格和銷售持續下降，在銷售沒有回升的情況下，2024年上半年房地產開工量繼續強勁同比下降。在消費者信心疲軟的情況下，國內消費也保持低迷，零售銷售增長低於疫情前的平均水平。在去年年底因食品價格下跌而下降之後，今年總體消費者價格略有上漲，核心通貨膨脹率仍遠低於約3％的目標。生產者價格（國內商品和服務生產商為投入支付的價格）繼續下跌，反映了需求疲軟。為了提振需求，在2023年底實施的一系列政策的基礎上，已經宣佈了額外的支出措施，包括基礎設施項目。同時，中國人民銀行降低了利率和存款準備金率。隨着房地產相關銀行貸款的減少，政府制定了一項計劃，以促進向房地產開發商提供流動性，以支持可行的房地產項目的完成，並幫助增強信心。還出台了旨在刺激房地產需求的其他措施，包括取消住宅抵押貸款利率下限和降低借款人的首付要求，但尚未成功穩定該行業。

在巴西，經濟在2023年下半年經歷了從今年早些時候的強勁增長中大幅減速，2024年上半年國內生產總值增長繼續放緩。據估計，2024年上半年國內生產總值同比增長僅1.2％，低於2023年的2.9％。增長勢頭缺乏主要是由於過去的利率上升，在2023年7月達到13.75％的峯值，以及2023年8月的首次降息，在2023年底降至11.75％，此後才逐漸放緩至2024年6月的10.5％。此外，南部地區毀滅性洪水的影響也加劇了2024年第二季度的疲軟活動，而南部地區是經濟的主要農業和經濟驅動力。儘管通貨膨脹率已放緩至3.9％，但由於12個月的通脹預期仍高於央行設定的3％的目標，通貨膨脹率仍可能持續在該水平。因此，預計貨幣正常化的步伐將是漸進的。

在土耳其，國內生產總值在2024年第一季度同比增長5.4％，但據估計，2024年第二季度增長將減弱，2024年上半年增長約4.5％，與2023年的增長速度相似。在過去的幾年中，該國經歷了非常高的通貨膨脹

2022年增長72％，2023年增長54％，2024年上半年同比增長60％。重要的是，自2023年中期以來，貨幣政策現已轉向更為正統的方針，現在開始對通貨膨脹施加下行壓力。事實上，儘管通貨膨脹率要高得多，但中央銀行的政策利率在2023年上半年僅下調至8.5％，此後已在2023年底提高至42.5％，到2024年3月提高至50％。儘管由於高通脹和高利率，預計經濟活動將放緩，但向正統貨幣政策的轉變將有助於穩定里拉的價值。里拉在2023年大幅貶值了50％以上，在2024年上半年又貶值了10％。

2024年上半年，全球製造業產出同比增長從2023年下半年的1.9％小幅增長至2.6％。但是，增長完全由中國驅動，其產出同比增長6％，抵消了除中國以外的世界同比略下降0.2％。中國製造業產出的強勁增長歸因於強勁的出口拉動型生產實力，抵消了國內需求疲軟導致的服務業連續放緩。儘管發達市場製造業產出的同比下降幅度在2024年第二季度有所改善（同比下降0.7％），但2024年上半年產出仍同比下降約1.3％。儘管上半年美國的製造業產出基本穩定（同比下降0.3％），但歐盟27國的製造業產出繼續下降，同比下降約3.5％；亞洲發達國家的產出同比增長0.8％。在中國以外的發展中國家，製造業產出在2024年上半年同比增長了3％。同比增長是由俄羅斯（9％）和印度（4.7％）的強勁增長推動的，在較小程度上，東盟（2.4％）和土耳其（2.2％），抵消了南美增長的疲軟（0.7％）。

2023年，全球表觀鋼鐵消費（“ASC”）同比增長約1％，部分從2022年的2.5％的下降中恢復過來，並略高於COVID之前的ASC水平。2023年，由於國內房地產行業持續疲軟對鋼鐵需求產生負面影響，全球除中國以外的ASC同比增長2.8％，足以抵消中國ASC的略有下降。在2024年上半年，中國的ASC仍然疲軟，儘管政府努力穩定房地產行業的低迷，但疲軟依然存在，房價持續下跌，對信心產生了負面影響，使銷售和新開工保持在低迷水平。抵消房地產疲軟的主要因素是基礎設施，在較小程度上，還有機械和汽車等製造業。在中國以外的國家，儘管實際需求仍然相對疲軟，但中國的高出口水平導致了庫存重建，尤其是在許多發展中市場，這為ASC在2024年上半年提供了支持。雖然歐盟27國的ASC有所增加

2024年上半年與2023年下半年相比，這通常是季節性因素造成的，不幸的是，據估計仍將同比下降0.7％，持平和多頭產品均同比下降。同樣，在美國，2024年上半年的ASC高於2023年下半年，但同比下降了約1.3％，持平產品的增長被長材以及管材和管材的下降所抵消。在巴西，ASC在2024年上半年同比增長超過5％，持平產品比多頭產品增長更強勁。印度仍然是一個亮點，2024年上半年鋼鐵消費量同比增長了10％以上，持平和多頭產品均出現強勁增長。

來源：國內生產總值和工業生產數據及估算來自牛津經濟研究院2024年7月22日。ASC 從 AISI 到 2024 年 5 月的數據，2024 年 6 月的估計。巴西鋼鐵協會截至2024年5月的巴西ASC數據，2024年6月的估計。ASC 從 Eurofer 到 2024 年 4 月的 EU28 國的數據，2024 年 5 月和 6 月的估計。聯合規劃委員會截至2024年5月的印度ASC數據，2024年6月的估計。所有估計值均為安賽樂米塔爾內部估計。發達市場包括歐盟27+英國、挪威、瑞士、加拿大、美國、亞洲發達國家（日本、韓國和臺灣）、澳大利亞和新西蘭。除中國以外的發展中國家是發達市場和中國之外的剩餘國家。

鋼鐵產量

2022年，世界鋼鐵產量下降了4％，至18.5噸（2021年為19.2噸），這是受除中國以外的世界產量下降的推動，該國的產量下降了約7％，而中國的產量僅下降了約1.5％。下降主要集中在發達市場，由於高昂的能源成本和去庫存，2022年下半年產量下降，以及由於俄羅斯入侵烏克蘭，獨聯體地區的產量也有所下降。結果，中國以外的鋼鐵庫存在2023年初處於低位，支撐了全年產量的反彈。相對於2022年的產量水平，2023年中國以外的鋼鐵產量基本穩定（同比增長0.4％），發達市場的產量下降（同比下降3％）被除中國以外的發展中市場的產量增長（同比增長4％）所抵消。總體而言，2024年上半年世界鋼鐵產量略有增長（同比增長0.1％），其中除中國以外的產量同比增長約1.4％，這主要是由除中國以外的發展中國家的產量持續增長（同比4.3％），被髮達市場同比下降2％所抵消。在中國，2022年的鋼鐵需求受到針對 COVID-19 的封鎖的負面影響，加劇了房地產市場的低迷，導致鋼鐵產量同比下降1.4％。隨着中國的重新開放，中國的鋼鐵產量在2023年基本穩定。儘管來自房地產的鋼鐵需求強勁下降，但這在一定程度上被前期特別政府債券支持的基礎設施建設所抵消，導致國內需求下降和中國鋼鐵淨出口激增。在2024年上半年，情況與之類似，基礎設施得到了政府刺激措施的支持，試圖抵消雷亞爾的進一步大幅下滑

房地產行業。但是，儘管國內需求下降，但2024年上半年的鋼鐵產量僅同比下降了0.9％，導致中國的淨出口從2023年本已很高的水平進一步增長。

在發達市場，鋼鐵產量在2023年下半年疲軟，尤其是在歐洲，這是由於持續通貨膨脹和更高的利率的滯後影響導致的實際鋼鐵需求疲軟，產能閒置。儘管2024年上半年的產量比2023年下半年有所改善，但由於美國和亞洲發達國家的產量下降，產量同比下降了2％。歐洲的產量尤其具有季節性，8月和12月的產量都很低。因此，儘管與2023年下半年（990萬噸）相比，歐盟27國的產量在2024年上半年增長了13％，達到平均11.2萬噸，但同比僅增長了1％。與歐洲不同，美國的鋼鐵產量在2023年下半年同比增長2％，達到2024年上半年的平均68萬噸。但是，在2024年上半年，平均產量略有下降，同比下降2％。此外，在亞洲發達國家，與2023年下半年（平均1430萬噸）相比，2024年上半年（平均1400萬噸）的鋼鐵產量下降了約4％。這主要是由於需求疲軟，尤其是建築業需求疲軟，韓國同比下降6％。在較小程度上，需求疲軟也導致日本鋼鐵產量同比下降2.6％。

在中國以外的發展中國家，2024年上半年的產量持續增長，從2023年下半年的382萬噸增加到每月3870萬噸。這是由於印度產量持續增長（從2023年下半年的1200萬噸增至2024年上半年的124萬噸），土耳其產量略有增加（2024年上半年從2023年下半年的300萬噸增至310萬噸），以及東盟產量（2024年上半年從2023年下半年的420萬噸增至430萬噸）。這有助於抵消南美產量的同比下降（1％），這主要是由於經濟衰退導致需求嚴重萎縮，阿根廷產量急劇下降（25％），遠遠抵消了巴西產量的增長（+ 2％）。

來源：上述全球鋼鐵產量數據涉及61個國家，其月度粗鋼產量數據由世界鋼鐵協會發布，佔世界產量的97％。產量數據將持續到2024年6月。61個國家包括：奧地利、比利時、芬蘭、法國、德國、希臘、意大利、盧森堡、荷蘭、西班牙、瑞典、英國、土耳其、挪威、加拿大、墨西哥、美國、阿根廷、巴西、智利、哥倫比亞、厄瓜多爾、祕魯、委內瑞拉、埃及、南非、利比亞、哈薩克斯坦、俄羅斯、烏克蘭、伊朗、沙特阿拉伯、阿拉伯聯合酋長國、日本、韓國、臺灣、中國、印度巴基斯坦、泰國、越南、澳大利亞和新西蘭。

鋼鐵價格

扁平產品

在2022年底價格下跌之後，歐洲熱軋卷板（“HRC”）的價格在2023年初開始回升。2023年第一季度的註冊價格逐月穩步上漲。北歐HRC價格從2023年1月開始為731歐元/噸，到2023年3月本季度末為843歐元/噸（上漲112歐元/噸），而南歐HRC在2023年1月的年初價格為718歐元/噸，上漲99歐元/噸，到2023年3月達到817歐元/噸。因此，北歐HRC的季度平均價格為786歐元/噸（同比上漲133歐元/噸），南歐的季度平均價格為767歐元/噸（同比上漲116歐元/噸）。

2023年第二季度遵循與去年同期相似的趨勢。2023年上半年，北歐和南歐的HRC價格在2023年4月達到峯值，分別為843歐元和836歐元/噸，之後才開始下跌。2023年第二季度，北歐的HRC價格同比下降22歐元/噸，跌至764歐元的低點，而南歐的HRC價格下降了30歐元/噸，降至2023年第二季度的737歐元/噸。

在2023年下半年，HRC價格在第三季度進一步下跌，北歐和南歐的平均價格分別為649歐元和636歐元/噸。2023年最後一個季度略有改善，北歐的HRC價格平均為650歐元/噸，南歐的HRC價格平均為639歐元/噸。

HRC價格在2024年第一季度繼續保持上升趨勢。北歐HRC的季度平均價格為719歐元/噸（同比上漲69歐元/噸），南歐的季度平均價格為706歐元/噸（同比上漲67歐元/噸）。但是，HRC價格在第二季度再次下降，北歐平均為633歐元/噸（同比下降86歐元/噸），南歐的平均價格為625歐元/噸（同比下降81歐元）。

2023年初，美國中西部國內HRC（“美國HRC”）價格繼續呈上升趨勢，第一季度平均價格為1,021美元/噸（同比增長254美元/噸）。在第二季度，美國HRC價格在2023年4月創下了今年前六個月的峯值，即1,291美元/噸。2023年5月和6月，美國HRC價格開始惡化。美國第二季度HRC的平均價格為1,161美元/噸。整個2023年上半年的價格變化受到國內供應有限的強烈影響，特別是考慮到較低的進口水平，這導致交貨時間比平時長，而且還發生了幾次國內工廠停機（計劃用於維護活動）。

上漲趨勢在2023年第三季度發生了逆轉，因為美國HRC價格平均為867美元/噸（同比下降294美元/噸）。但是，到2023年12月，該價格在年底回升至1200美元/噸，使上一季度的平均水平達到1,010美元/噸（同比上漲143美元/噸）。

2024 年 1 月，美國 HRC 價格達到 1,205 美元/噸，這是自 2023 年 4 月以來的最高價格。此後，在本季度的剩餘時間裏，價格環比下降，2024年第一季度的平均價格為1,041美元/噸。儘管2024年4月的價格略有上漲（915美元/噸，環比上漲29美元），但2024年第二季度（858美元/噸）的平均價格仍比第一季度低183美元/噸。

在中國，不含增值税的中國HRC價格（“中國HRC價格”）報告稱，在2022年最後一個月有所上漲，並持續到2023年第一季度，當時中國的HRC價格達到平均551美元/噸（同比上漲63美元/噸）。下一季度走勢逆轉，中國HRC價格跌至499美元/噸（同比下降52美元/噸）。在2023年的最初幾個月，中國的鋼鐵需求（尤其是來自房地產和基礎設施行業）在建立支持更強勁的價格上漲的勢頭方面仍然進展緩慢。同時，在供應方面，國內鋼鐵生產的復甦強於需求的復甦，從而造成了市場失衡。2023年下半年，中國HRC的價格與2023年上半年相比有所下降。上半年的平均價格為525美元/噸，下半年的平均價格為483美元/噸，下降了42美元/噸。

2024年，中國HRC價格在第一季度上漲至492美元/噸（同比上漲7美元/噸）。但是，價格趨勢在2024年第二季度逆轉，在2024年7月達到最低水平，為469美元/噸。2024年第二季度的平均價格為475美元/噸（同比下降17美元/噸）。

長款產品

2023年上半年，歐洲中型材和鋼筋價格繼續呈下降趨勢（始於2022年第二季度），逐月走弱，並於2023年6月分別觸及820歐元/噸和593歐元的半年度低點。因此，中型材價格在2023年上半年從2023年1月的988歐元/噸下跌了168歐元/噸；而螺紋鋼價格同期下跌了158歐元/噸，為1月份為751歐元/噸。

總體而言，歐洲鋼筋市場在整個2023年上半年表現出相當不穩定的跡象，鋼鐵的供需失衡。儘管歐洲的能源和運輸成本逐漸下降，減輕了工廠的壓力，但市場消費仍處於低水平，無法維持定價。2023年第一季度，中型鋼筋的平均價格為964歐元/噸，鋼筋平均價格為722歐元/噸，而在2023年第二季度，中型部分的平均價格降至889歐元/噸，鋼筋的平均價格為649歐元/噸，分別下降75歐元和73歐元/噸。

2023年第三季度，歐洲中型材價格平均為805歐元/噸，與上一季度相比下降了84歐元/噸，2023年最後一個季度又下降了39歐元/噸，平均為766歐元/噸。儘管鋼筋在2023年第三季度也表現出類似的下降趨勢，平均為577歐元/噸（下降72歐元/噸），但今年最後一個季度卻出現了逆轉，平均下降了577歐元（下降72歐元/噸）陳年606歐元/噸（增長29歐元/噸）。

在2024年第一季度，歐洲中型鋼筋和鋼筋的價格有所改善，與2023年第四季度相比，分別上漲了6歐元和27歐元/噸。但是，在2024年第二季度，這兩種產品的價格均有所下降，中型產品平均價格為753歐元/噸（下降19歐元/噸），螺紋鋼平均價格為610歐元/噸（下降23歐元/噸）。

在2022年底價格低迷之後，土耳其出口鋼筋價格在2023年第一季度開始逐漸走強，在2023年3月達到峯值，離岸價為727美元/噸。第一季度平均離岸價格為708美元/噸，比2022年最後一個季度上漲48美元/噸。從4月起，土耳其螺紋鋼出口價格扭轉了上升趨勢，第二季度離岸價平均為637美元/噸，同比下降71美元/噸。

鑑於全球不同地區對衰退的擔憂長期存在，以及各經濟體的通貨膨脹鬥爭，全球鋼鐵產品的需求復甦在整個2023年上半年並未出現強勁的變化。與2023年上半年類似，2023年第三季度和第四季度價格進一步下跌，離岸價分別為569美元/噸和574美元/噸。因此，2023年上半年和下半年的平均離岸價分別為673美元和每噸571美元的離岸價。

2024年，土耳其出口鋼筋價格一直保持上升趨勢，直到3月份達到589美元/噸離岸價，當時趨勢逆轉，價格開始下跌，2024年6月收於577美元/噸。2024年第一季度平均為602美元/噸（漲幅28美元），第二季度離岸價平均為582美元/噸（下降20美元/噸）。

原材料

鋼鐵製造商的主要原材料投入是鐵礦石、煉焦煤、PCI、金屬（例如廢料）、合金、電力、天然氣和基本金屬。安賽樂米塔爾在現貨市場和長期供應合同下的每種原材料都面臨價格波動的影響。從長遠來看，原材料需求預計將繼續與鋼鐵市場密切相關，價格將根據供需動態而波動。由於鍊鋼過程中使用的大多數礦物都是有限的資源，其價格也可能上漲，這是因為人們認為剩餘的可獲得供應不足，再加上替代枯竭資源的新勘探項目的發展。

至於定價機制，自2012年以來，季度和月度定價體系一直是合約定價機制的主要類型，但隨着鋼鐵製造商制定了從現貨市場流動性和波動性增加中獲益的戰略，現貨購買似乎也獲得了更大的份額。自2020年以來，使用短期定價週期的趨勢一直持續下去。定價通常與市場價格指數掛鈎，並使用多種機制，包括當前現貨價格和特定時期內的平均價格。因此，給定時間內各個地區的市場參考價格與實際銷售價格之間可能沒有直接的相關性。

鐵礦石

2023年第一季度，海運鐵礦石價格飆升至每噸125.28美元的季度平均水平，漲幅為26.63美元/噸

與2022年第四季度相比，這主要是由中國於2022年12月27日宣佈解除對COVID的控制後市場情緒的上升所推動的。由於房地產行業宣佈了一系列放鬆政策和寬鬆貨幣政策，2023年第二季度需求復甦預期強勁，中國的市場情緒在整個2023年第一季度保持堅挺。同時，美國中央銀行也放緩了加息步伐。2023年第一季度，中國的粗鋼產量達到26400萬噸，與2022年第一季度相比增長了1800萬噸，增長了7％，創下了新紀錄，儘管鋼鐵行業基本面疲軟，下游需求低，鋼鐵庫存高，鋼廠利潤率不佳。另一方面，2023年第一季度的鐵礦石海運供應充足，這主要是由於澳大利亞天氣狀況良好。在2023年第一季度，中國的海運鐵礦石進口量激增至29400萬噸，與2022年第一季度相比增長了2600萬噸，增長了10％，創下了同期的新紀錄。

2023年第二季度，海運鐵礦石價格跌至季度平均水平110.57美元/噸，與2023年第一季度相比下降了14.71美元/噸，而中國在2023年第一季度強於預期的GDP增長復甦是不可持續的，市場參與者轉向了看跌情緒。但是，同期中國的鐵金屬產量水平仍處於較高水平。在2023年第二季度，中國的平均鐵水產量為243萬噸，同比增長2.3％。同時，中國的鋼鐵出口在2023年前六個月飆升至4390萬噸，與2022年上半年相比增長了1040萬噸，增長了31％，這在很大程度上吸收了鋼鐵供應盈餘。另一方面，在2023年第二季度，澳大利亞和巴西的平均海運供應量與2022年第二季度相比增長了1％，這增加了鐵礦石價格的壓力。

在2024年第一季度，海運鐵礦石價格平均降至123.58美元/噸，與2023年第四季度相比下降了4.67美元/噸。儘管宣佈將5年期貸款最優惠利率（抵押貸款基準利率）下調25個基點（自2019年引入參考利率以來的最大降幅），以振興中國房地產市場並促進大型設備升級和消費品銷售，但由於港口鐵礦石庫存增加，鋼鐵社會庫存創歷史新高，每日鐵水產量惡化恢復低於預期，鐵礦石價格在2024年2月恢復過來後開始下跌工廠的盈利能力和疲軟下游需求，主要是由於房地產和基礎設施行業的建築活動放緩。2024年第一季度，中國生產了25600萬噸粗鋼，同比減少了8.2萬噸，下降了3.1％，進口了31000萬噸

噸鐵礦石，與2023年第一季度相比增長了1500萬噸，增長了5％，創下了自2015年以來同期的歷史新高。

在2024年第二季度，海運鐵礦石價格降至平均每噸111.80美元，與2024年第一季度相比下降了11.78美元/噸。儘管下游需求季節性疲軟，主要受惡劣天氣條件的影響，港口庫存創歷史新高，對澳大利亞的海運出貨量充足，巴西的出貨量創5年新高，但鐵礦石價格在2024年4月12日達到110美元/噸以上，到2024年5月底在110美元至120美元/噸之間波動，原因是承諾的設備升級，1萬元人民幣的超長期特別債券發行，以及清理住房庫存活動。在2024年第二季度，中國生產了27000萬噸粗鋼，與2023年第二季度相比減少了350萬噸，下降了1.3％。同期，中國進口了301萬噸鐵礦石，與2023年第二季度相比增加了1930萬噸，增長了6.9％，創下了2015年以來同期的歷史新高。

煉焦煤

2023年第一季度，冶金煤的平均價格為342.52美元/噸，而2022年第四季度為279.23美元/噸。由於供應中斷和煉焦煤需求強勁，價格上漲。在澳大利亞，雨季的強降雨以及拉尼娜現象持續存在，影響了昆士蘭州的主要礦區。2023年1月，颶風艾莉擾亂了Abbot Point、Hay Point和dBCT的港口運營，並因洪水對煤礦的生產產生了負面影響。此外，昆士蘭州的一條主要鐵路線於2023年1月發生火車脱軌，導致多項鐵路服務取消，隨之而來的發貨延遲。受澳大利亞和中國之間恢復煤炭貿易以及亞洲其他主要經濟體對澳大利亞煤炭的強勁需求的推動，煉焦煤價格在2023年第一季度保持在較高水平。

2023年第二季度，受供應方面改善和需求乏善可陳的推動，冶金煤價格跌至平均每噸240.93美元。澳大利亞主要礦山的產量保持穩定，未報告重大事故或與天氣有關的事件。在需求方面，主要的鋼鐵生產經濟體仍然低迷，印度是個例外。根據基本面，不温不火的中國出境需求使中國國內定價與澳大利亞價格指數之間的相關性更加密切。因此，由於國內鋼鐵需求疲軟和鋼鐵盈利能力不佳，中國的10輪降價也導致了澳大利亞價格指數的下跌。

2024年第一季度，冶金煤價格平均為308.76美元/噸，與2023年第四季度相比下降了26.31美元/噸。價格下跌的主要原因是下游需求疲軟以及印度在大選前需求不景氣，導致中國國內煉焦煤價格下跌。另一方面，隨着礦山流動性的增加，海運供應有所緩解。由於需求疲軟，最終用户和貿易商也出售了貨物，這導致價格進一步下跌。

2024年第二季度，冶金煤價格平均為243.83美元/噸，與2024年第一季度相比下降了64.93美元/噸。價格按照2024年第一季度的趨勢繼續下跌。印度的需求仍然疲軟，莫迪的新政府在該國季風季節上臺，最潮濕的月份通常在6月和7月。另一方面，供應商的現貨流動性在2024年4月有所改善，這也促成了價格的進一步下跌。

安賽樂米塔爾繼續利用其完整的鐵礦石和煉焦煤供應鏈和多元化的供應組合以及合同條款提供的靈活性，以緩解區域供應中斷並緩解部分市場價格波動。

廢料

該公司將德國供應商的就地交貨指數（“BDSV”）（“DAP”）視為市場參考。

在2024年上半年，參考等級E3的BDSV異常穩定，平均為374歐元/噸。2024年2月達到最高水平，為383歐元/噸，2024年3月的最低水平為368歐元/噸。2023年的平均指數價格為365歐元/噸。

土耳其的廢鋼進口量在2024年前四個月增長了13％，達到7.53萬噸，而2023年同期為6.65萬噸。土耳其仍然是國際市場上主要的廢品購買國。土耳其的總數

2024年前五個月的粗鋼產量達到15.5萬噸，與2023年同期的產量相比增長了19.8％。

原產於北歐的土耳其廢料指數HMS 1和2 CFR開盤價為414美元/噸，2024年2月開盤價為409美元/噸。從2024年3月到6月，市場價格跌至376美元至381美元之間的穩定水平。

在2024年上半年和2023年上半年，歐洲國內E3級廢料價格的平均價格分別比原產於北歐的HMS 1和2 CFR土耳其的出口價格高出17美元/噸和9美元/噸。

在美國國內市場，HMS 1在2024年上半年交割的中西部指數為341美元/噸，與2023年上半年357美元/噸相比，下降了16美元/噸。

在出口市場上，HMS出口離岸價紐約2024年上半年的平均價格為360美元/噸，與2023年上半年384美元/噸相比，下降了24美元/噸。

鐵合金和基本金屬

鐵合金

錳合金的潛在價格驅動因素是錳礦石的價格，2024年6月，中國成本、保險和運費（“CIF”）的價格水平為每幹公噸單位（“/dmtu”）8.08美元（一次性礦石）（“CIF”），而2024年1月為4.15美元/dmtu。由於中國一家大型錳礦山後供應中斷，錳礦石的價格幾乎翻了一番澳大利亞在2024年3月遭受熱帶風暴的破壞。

2024年上半年高碳錳鐵的平均價格為1,248美元/噸，低於2023年上半年的1312美元/噸。2024年上半年硅錳的平均價格為1319美元/噸，低於2023年上半年的1359美元/噸。2024年上半年中碳錳鐵的平均價格為1,694美元/噸，低於2023年上半年的2,063美元/噸。錳合金價格的下跌是由多種因素造成的，包括需求和能源價格的下降。但是，在澳大利亞熱帶風暴導致供應中斷之後，錳合金價格在2024年第二季度上漲。

基本金屬

安賽樂米塔爾使用的基本金屬是用於液態鋼塗層和脱氧的鋅、錫和鋁，以及用於生產不鏽鋼或特殊鋼的鎳。安賽樂米塔爾根據其風險管理政策對基本金屬投入的敞口進行了部分套期保值。

2024年上半年鋅的平均價格為2641美元/噸，與2023年上半年的平均價格2,835美元/噸相比下降了7％，這主要是由低位推動的

需求和供應金屬盈餘。2024年1月，平均價格為2521美元/噸，而2024年6月的平均價格為2,813美元/噸，2024年5月21日最高價為3,093美元/噸，2024年2月14日低點為2,286美元/噸。截至2024年6月30日，在倫敦金屬交易所（“LME”）倉庫註冊的庫存量為262,075噸，與2023年12月31日的註冊庫存量為224,825噸相比增長了17％。

2024年上半年的平均錫價格為29,340美元/噸，與2023年上半年的平均價格26,301美元/噸相比，增長了11.6％。

2024年上半年原鋁（倫敦金屬交易所現金結算）的平均價格為2360美元/噸，與2023年上半年的平均價格2,331美元/噸相比，上漲了1.24％，這主要是由需求低迷和高利率推動的。2024年1月的平均價格為2,194美元/噸，而2024年6月的平均價格為2,495美元/噸，2024年6月3日的最高價格為2625美元/噸，2024年6月17日的低點為2420.5美元/噸。截至2024年6月30日，在倫敦金屬交易所（“LME”）倉庫註冊的庫存為1,026,925噸，與2023年12月31日註冊庫存549,050噸相比增長了87％。

2024年上半年的鎳平均價格為17,495美元/噸，與2023年上半年的平均價格24,205美元/噸相比下降了27.7％，6月底價格為16,960美元/噸。

能量

固體燃料、電力和天然氣是鍊鋼商的主要能源輸入。安賽樂米塔爾在現貨市場和長期供應合同下的購買會受到每種能源的價格波動的影響。

石油

布倫特原油價格在2023年最後一個季度從每桶90美元以上（“/桶”）跌至每桶78美元以下。但是，到2024年第一季度末，價格反彈並達到每桶87美元。價格上漲主要是由美國和英國對伊朗支持的也門胡塞目標的空襲增加所引發的。此外，儘管中東風險增加，但由於中國國家統計局公佈的製造業採購經理人指數低於預期，人們越來越擔心中國的石油需求增長有限，1月底價格跌至每桶78美元以下。2024年2月，由於以色列和哈馬斯之間的停火嘗試失敗，價格繼續上漲。隨後，在2024年3月，美國能源信息管理局（“EIA”）宣佈，由於煉油廠加工率提高和汽油庫存減少，原油庫存意外下降，這是由於對即將到來的夏季的預期強勁需求推動的。

在2024年第二季度，價格持續上漲直到2024年4月中旬。由於以色列和伊朗之間的緊張局勢加劇，2024年4月，價格達到2024年的最高點，為每桶91美元。這是由以色列涉嫌對伊朗駐大馬士革領事館進行空襲引發的，隨後對伊朗報復的預期越來越高，導致價格達到2024年的最高點。但是，伊朗的應對措施經過精心規劃，以最大限度地減少造成的損失量，從而降低大規模戰爭的風險溢價。在供應方面，一個關鍵事件發生在6月初。石油輸出國組織（“歐佩克”）宣佈，他們同意將每天366萬桶的減產延長至2025年，並對自願減產（220萬桶/天）發表額外評論，該減產將從2024年10月開始逐步取消。這被解釋為總供應量的增加，導致價格跌至78美元/桶的水平。2024年6月的價格上漲趨勢是由對美聯儲早些時候降息的樂觀情緒以及全球石油需求增長所推動的。總體而言，2024年上半年是圍繞中東的地緣政治緊張局勢、歐佩克的減產政策以及中國發出的混合增長信號形成的。2024年上半年，布倫特原油價格平均為83.4美元/桶。

二氧化碳

綜合鋼鐵工藝涉及碳減排，從而導致二氧化碳排放，這使綜合鋼鐵生產商與小型鋼廠和許多其他行業區分開來，在這些行業中，二氧化碳的產生主要與能源使用有關。歐盟排放交易體系（“EU-ETS”）於2005年啟動，基於上限和交易原則，對受保設施的温室氣體排放（“GHG”）設定了上限，目前處於第四階段，從2021年1月持續到2030年12月。2022年6月22日，歐洲議會就其關於歐盟-ETS改革的立場達成一致（主要

要素：2030年減排目標、cBAM和終止免費分配）。

安賽樂米塔爾的目標是到2030年歐洲和集團範圍內的二氧化碳排放量分別減少35％和25％（範圍1和2排放），並計劃到2050年實現碳中和。安賽樂米塔爾歐洲正在投資兩條實現碳中和的途徑，即智能碳和基於DRI的創新路線。

2021年1月1日，歐盟排放交易體系的第四階段開始，這推遲了免費配額的發放。同時，英國退出該計劃並建立了自己的計劃，並於2021年5月開始交易。歐盟委員會提出了 “Fit for 55” 一攬子計劃，因此對EU-ETS進行了各種修改，以減少未來的供應並推動脱碳。

2024年，市場起價為76歐元/噸二氧化碳（二氧化碳）當量），一直呈下降趨勢，直到2024年2月23日跌至52.2歐元/噸二氧化碳當量的3年低點。在這一下降過程中，二氧化碳和天然氣價格之間的相關性保持不變，二氧化碳價格在温和的冬季（比季節性標準高出2°C）、供應充足的天然氣市場和2024年第一季度更高的天然氣儲存水平的推動下出現了天然氣價格的下跌。

2024年第二季度，即4月至5月，受中東地緣政治緊張局勢、管道和液化天然氣（“液化天然氣”）供應幹擾影響的天然氣價格飆升，二氧化碳價格從每噸二氧化碳當量57歐元上漲至每噸二氧化碳當量75歐元以上。此外，由於歐洲風力發電量減少，導致化石燃料發電需要滿足能源要求，對排放限額證書的需求也有所增加。

2024年5月23日之後，隨着歐盟議會選舉的結果，價格開始呈下降趨勢，因為預計右翼議會將放鬆現有氣候政策和淨零目標，從而對二氧化碳價格施加下行壓力。該市場在2024年第二季度末低於68歐元/噸二氧化碳當量。二氧化碳在2024年上半年的平均價格為65.7歐元/噸二氧化碳當量。

由於綜合鋼鐵工藝會導致大量的二氧化碳排放，因此與歐盟補貼證書（“EUA”）相關的成本以及EUA價格的波動可能會嚴重影響公司的生產成本。該公司還使用衍生金融工具來管理其排放權補貼價格波動的風險。見中期簡明合併財務報表附註9。

天然氣-歐洲

2024年第一季度，TTF（天然氣價格，在荷蘭的虛擬交易平臺上交易）

現貨價格（第二天交付的天然氣的價格）繼續保持下降趨勢，該趨勢始於2023年11月底，並於2024年2月22日達到2024年的最低點，為每兆瓦時22.7歐元（“/兆瓦時”）。下降的主要原因是歐洲冬季温和（比季節性標準高出2°C），在強勁的液化天然氣供應和健康的儲存水平（截至2024年2月19日的充足率為65％）的支持下，整個季節的供暖需求減少。2月下旬，價格趨勢出現逆轉，原因是宣佈延長弗裏波特液化天然氣設施（美國第二大液化天然氣工廠）的3號列車的維護，隨後挪威天然氣加工設施於2024年3月10日意外停電，以及俄羅斯於2024年3月29日襲擊烏克蘭儲氣庫，導致價格飆升至28歐元/兆瓦時以上。儘管如此，到2024年3月底，儲量達到59％（比2023年高出3％），這有助於灌裝季節在強勁的形勢下開始。

在2024年第二季度，TTF現貨價格起價為26.2歐元/兆瓦時，收於33.8歐元/兆瓦時。價格上漲29％的主要原因是天然氣供應中斷。4月，挪威天然氣基礎設施的計劃外停運使每天的天然氣流量減少了1300萬立方米（“mcm/d”）。此外，弗裏波特液化天然氣設施正在對三列液化列車中的兩列進行維護。此外，中東的地緣政治緊張局勢增加了風險溢價。2024年5月下旬，挪威的定期維護使流向歐洲的天然氣流量減少了143立方米/天。2024年6月，TTF現貨價格在32歐元/兆瓦時至36歐元/兆瓦時之間，上半年TTF現貨價格的平均價格為29.7歐元/兆瓦時。

天然氣-美國

在北美，天然氣價格（見下表）獨立於油價交易，由現貨和期貨合約設定，在紐約商品交易所或場外交易。

2024年第一季度，亨利樞紐（“HH”）（美國路易斯安那州的主要天然氣樞紐）從2024年1月的每百萬英熱單位（“mmBtu”）3.3美元以上大幅下降至2024年2月中旬的1.6美元/百萬英熱單位以下。下降的主要原因是由於美國各地氣温高於平均水平，天然氣消耗量減少，再加上天然氣產量的增加，導致天然氣儲量增加。最終，這些基本面將天然氣價格推至多年低點。在2024年5月之前，HH價格保持持平趨勢，交易價格在1.6美元/百萬英熱單位至2美元/百萬英熱單位之間。從5月到2024年第二季度末，價格逐漸上漲並呈波動趨勢，然後在2024年上半年結束時為2.6美元/百萬英熱單位。事實上，在2024年第二季度，氣温升高導致空調的使用導致電力需求增加。但是，加利福尼亞州、德克薩斯州和佛羅裏達州太陽能裝置的顯著增長限制了對天然氣發電的需求。此外，儘管儲氣量很高

歐洲和其他地區的水平，全球液化天然氣需求支撐了美國的HH價格，美國是主要的液化天然氣出口國。

天然氣-亞洲

jKM價格，Platts日本韓國標價（“JKM” ——對通過船運送到日本、韓國、中國和臺灣的現貨實物貨物的液化天然氣基準價格評估）在2024年第一季度開始時從1月初的11.5美元/百萬英熱單位大幅下跌至1月17日的9.6美元/百萬英熱單位，並在2月份再次跌至8.5美元/百萬英熱單位以下。液化天然氣價格的大幅下跌是由全球天然氣儲量居高不下、東北亞天氣温和以及歐洲液化天然氣需求疲軟引發的。從2024年3月中旬到6月底，一些事件導致價格從9.9美元/百萬英熱單位逐漸上漲至12.5美元/百萬英熱單位以上。特別是，澳大利亞氣象局在3月中旬宣佈了三級氣旋，導致戈爾貢液化天然氣、冥王星液化天然氣和西北大陸架液化天然氣設施的貨物延誤。此外，到2024年第一季度末，弗裏波特液化天然氣設施的大量維護減少了液化天然氣的總供應量，並將價格推高至更高的水平。

在2024年第二季度，中東日益加劇的地緣政治緊張局勢也影響了JkM的價格。儘管液化天然氣交易可能不會立即受到影響，但預計石油市場的任何混亂都會產生連鎖反應。此外，隨着5月份持續的熱浪，印度北部的氣温達到45攝氏度。因此，天然氣對印度電力部門的液化天然氣需求大幅增加，這為JkM價格提供了額外的支撐。總體而言，馬其頓在2024年上半年的平均價格為10.3美元/百萬英熱單位。

下表顯示了天然氣的季度平均現貨價格：

電力-歐洲

由於電力市場的區域性質，價格主要遵循當地驅動因素（即相應國家的能源結構、可再生能源發電、國家特定的能源政策等）。

與歷史趨勢類似，在2024年上半年，電價受到天然氣和二氧化碳價格的巨大影響，天然氣發電廠的邊際發電成本成為電價的關鍵指標。

2024年上半年，法國的電價是由可靠的基本負荷核發電推動的。因此，法國高核電的可用性，2024年第一季度平均每千兆瓦時（“/吉瓦時”），2024年第二季度平均發電量為36.9千兆瓦時（相比之下，2023年第一季度為39.6吉瓦時，2023年第二季度為33.2吉瓦時），成為對供應方的根本影響。此外，與2023年相比，法國的大壩水位仍然很高，這為抵禦價格上漲提供了額外的靈活性。在需求方面，在2024年第一季度，氣温平均比季節性標準高出2°C。再加上沒有任何長時間的寒冷時期，住宅用電需求仍然很低。2024年上半年，工業電力需求也仍然疲軟。

德國將在2023年逐步淘汰核能，這使該國更加依賴現有的熱力發電機組，主要是天然氣和燃煤發電廠。在電力需求低迷時期，儘管法國受益於更便宜的基負荷核發電，但德國繼續使用成本更高的熱力機組。這種趨勢成為法國和德國之間每日平均價差增加的原因。德國和法國之間的平均價格差距在2024年第一季度為4.7歐元/兆瓦時，在2024年第二季度為41.9歐元/兆瓦時，相比之下，2023年同期分別為-14.5歐元和0.7歐元/兆瓦時。

下表顯示了德國、法國和比利時2023年和2024年上半年的季度平均現貨電價：

海運

繼2024年第一季度運費大幅上漲之後，按季度平均水平衡量，Capesize的運費率飆升至2010年以來的最高水平，幹散貨行業的貨運市場在2024年第二季度繼續保持強勁增長。與通常季節性疲軟的月份相比，2024年6月的Capesize利率比2023年6月高出80％以上。儘管強於預期的市場在很大程度上是由意想不到的需求激增所推動的，但它也是一個動盪的市場，各個船舶細分市場的即期匯率出現了劇烈的波動，部分原因是票據交易者的活躍程度。

儘管受預計未來幾個月放鬆貨幣政策的推動，幹散貨行業勢頭良好，但中國經濟的幾個主要領域仍然持續疲軟，危機四伏的房地產行業嚴重壓制了鋼鐵產量。

胡塞襲擊對紅海商業航運的影響導致蘇伊士運河過境點大幅減少，因為船主選擇了通過好望角的更長路線。儘管通過紅海的船隻總數似乎有所穩定，但由此產生的供應方減少，加上季節性強勁的貿易，加上季節性強勁的貿易，導致整體貨運市場更加緊張。目前的運輸量約為正常水平的50％，因此預計散裝需求將增長1.2％。巴拿馬運河的中斷也增加了噸位里程，給運費增加了積極的壓力。在今年剩餘時間裏，市場情緒仍然樂觀，這反映在相對堅挺的資產價格上，預計堅挺的鐵礦石和鋁土礦市場將特別推動Capesize市場的發展。

2024年上半年的波羅的海乾散貨指數（“BDI”）平均值為1,836點，而2023年上半年為1,162點。2024年上半年的Capesize利率同比增長了90％，平均為每天23,475美元，而2023年同期為每天12,352美元。2023年全年的平均費率為每天16,389美元。巴拿馬克斯市場也一直保持堅挺，2024年上半年平均為每天15,914美元，與2023年上半年每天11,787美元相比，同比增長35％。2023 年的平均費率為每天 12,854 美元。

預計2024年所有航段的機隊同比增長約為3.1％。2024年迄今為止，散貨船的運營速度同比下降了約1％，這促進了噸英里需求的增長。

匯率變動的影響

由於安賽樂米塔爾的資產、負債、銷售額和收益中有很大一部分是以美元（其報告貨幣）以外的貨幣計價的，因此安賽樂米塔爾面臨這些貨幣相對於美元的價值波動的影響。這些貨幣波動，尤其是美元兑歐元的波動，以及安賽樂米塔爾開展大量業務和銷售的其他國家的貨幣波動，可能會對其經營業績產生重大影響。為了最大限度地減少其貨幣風險，安賽樂米塔爾根據其風險管理政策進行套期保值交易以鎖定設定的匯率。

2024年上半年，由於美聯儲和歐洲央行之間的利率差異，歐元兑美元匯率從2023年12月31日的1.1050貶值至2024年6月30日的1.0705。此外，在選舉年的背景下，市場對政治不確定性的風險進行了權衡。

波蘭茲羅提在整個2024年上半年從2023年12月31日的3.93貶值至2024年6月30日的4.03。除了波蘭中央銀行和美國聯邦儲備銀行之間的利率差異外，波蘭茲羅提還受到美國宏觀經濟數據的影響。

烏克蘭格里夫納在整個2024年上半年從2023年12月31日的37.98貶值至2024年6月30日的40.54。自2023年10月以來，烏克蘭國家銀行（“NBU”）放棄了36.57的固定官方UAH兑美元匯率（由於俄羅斯的地緣政治局勢，自2022年7月起實施），改為受控匯率。為此，NBU在外匯市場上特別活躍，利用其外匯儲備來管理其貨幣的價值。

2024年上半年，印度盧比兑美元匯率從2023年12月31日的83.17貶值至83.37

2024年6月30日，由於高度依賴能源進口和不確定的地緣政治背景。

在聯合政府積極以及與美元的收益率差異的背景下，南非蘭特兑美元從2023年12月31日的18.55小幅升值至2024年6月30日的18.48。

2024年上半年，加元兑美元匯率從2023年12月31日的1.32貶值至2024年6月30日的1.37。當地通貨膨脹加上疫情後的價格調整支持了加元的貶值。此外，美元和加元之間的利率差異導致美元升值。

由於墨西哥的政治變動以及美聯儲和墨西哥銀行之間的利率差異，墨西哥比索在2024年上半年兑美元匯率從2023年12月31日的16.94貶值至2024年6月30日的18.28。

由於財政計劃問題以及美國和巴西中央銀行之間的利率分歧，巴西雷亞爾兑美元匯率在2024年上半年從2023年12月31日的4.84貶值至2024年6月30日的5.56。

由於經濟狀況不佳、債務問題和約90％的惡性通貨膨脹，阿根廷比索兑美元在2024年上半年從2023年12月31日的808.45貶值至2024年6月30日的912.00。

貿易和進口競爭

歐洲

由於 COVID-19 疫情導致進口急劇下降，進口滲透率在2020年略有下降至16％，儘管ASC強勁反彈，但由於供應方面的限制導致鋼鐵價格上漲，吸引了鋼鐵進口的急劇增加，進口滲透率在2021年仍上升至19％。2022年，2月份俄羅斯入侵烏克蘭引發了歐洲的能源危機，導致ASC和進口在2022年下半年均下降。結果，進口滲透率在2022年僅略有上升至20％。2023年，儘管歐洲需求疲軟意味着ASC和進口同比下降，但進口的下降幅度略大於ASC的下降，這導致進口滲透率略有下降至19％。在2024年上半年，雖然潛在實際需求下降，但去庫存的結束導致ASC停滯不前，進口增長了約5％，進口滲透率再次上升至19.5％左右。

傳統上，歐盟27國的進口來自獨聯體、中國、土耳其、亞洲發達國家和英國，在2015年至2020年期間，這些地區約佔進口的75％。儘管獨聯體在歐盟進口中佔有很大份額，約佔2020年和2021年進口的25％，但烏克蘭戰爭和歐盟隨後對俄羅斯的制裁導致從獨聯體的進口急劇下降，尤其是在2022年下半年，從獨聯體的進口份額在2022年降至11％。2023年，由於禁止從俄羅斯進口成品鋼，從獨聯體的進口份額進一步下降至6％，並在2024年上半年保持穩定。在土耳其，由於地震後經濟活動強勁恢復，進口份額在2023年下降至11％。現在，來自土耳其的進口正在從2023年的疲軟水平恢復並在2024年上半年增加，進口份額從2023年的11％上升到15％，僅略低於2021年17％的峯值。儘管由於土耳其進口大幅增加，從亞太地區的進口也比2023年的水平有所增加，但亞洲的進口份額從2023年的59％下降至56％。儘管亞洲發達國家的份額下降至22％（從26％），中國的份額下降至7％（從10％），但印度的份額上升至16％（從11％）部分抵消，而東盟的份額基本穩定在12％。

資料來源：歐盟統計局截至2024年5月的進口額，公司內部對2024年6月的估計。截至2024年4月的ASC數據，來自Eurofer的數據，2024年5月和6月的公司內部估計。

美國

2021年，疫情後鋼鐵需求強勁復甦，鋼鐵價格相對於全球水平的上漲，意味着進口同比增長40％以上，遠遠超過ASC的增長（同比21％），導致進口滲透率從2020年的18％增加到2021年的約21％。

自2022年底以來，進口的疲軟趨勢一直持續到2023年，進口同比下降了約14％，而ASC僅同比下降了約3.5％。進口大幅下降使進口滲透率下降至約21％。在2024年上半年，進口略有增長約1.4％，而ASC下降了約1.4％，這意味着進口滲透率上升至約22％。

傳統上，只有大約三分之一的美國成品鋼進口來自USMCA內部，但自2019年以來，從加拿大和墨西哥的進口份額增加到約40％，這主要是以犧牲歐洲為代價，後者的進口份額有所下降。但是，在2022年，在取消第232條關税後，歐盟的進口份額從2021年的11％恢復到2019年之前的水平，約為2022年的14％，而來自亞洲發達國家的進口份額保持在20％左右。2023年，對美國的進口細分基本穩定，來自USMCA的進口份額穩定在42％左右，歐盟27國約為15％，亞洲發達國家的進口份額為20％。在2024年上半年，主要地區的進口份額幾乎沒有顯著變化。來自USMCA的進口份額——加拿大和墨西哥約為40％，而歐盟27國和亞洲發達國家的進口份額分別保持在15％和19％。

資料來源：美國鋼鐵協會截至2024年5月的總/地區進口數據和ASC數據，公司內部對2024年6月的估計。

中國

2022年，由於中國的重大封鎖導致國內鋼鐵需求疲軟，成品鋼出口量同比僅增長0.8％，達到6740萬噸（2021年為6690萬噸），出口量從第一季度的每月440萬噸增加到2022年第二季度的680萬噸。2023年下半年，出口量回落至平均每月570萬噸。儘管2022年12月提前重新開放，基礎設施支出也有所增加，但由於房地產行業急劇下滑，中國國內鋼鐵需求在2023年略有下降。由於中國需求疲軟，與中國以外的地區存在巨大價格差距，中國鋼鐵生產商被激勵維持產量並推動對海外市場的出口。結果，中國成品鋼出口在2023年強勁增長，達到91.2萬噸，明顯高於2022年（6740萬噸），達到2016年以來的最高水平（10900萬噸）。此外，隨着進口份額從2022年的1100萬降至2023年的800萬噸，淨出口量從2022年的5700萬噸急劇增長至8400萬噸，增長了47％。由於國內需求持續疲軟，中國鋼鐵生產商繼續將出口維持在較高水平，2024年上半年成品鋼出口同比增長22％，平均每月890萬噸。隨着進口進一步下降，2024年上半年同比下降3％，淨出口增長幅度更大

同比增長24％。總體而言，在2024年上半年，中國成品鋼出口量增長到約10700萬噸的年增長率。

儘管由於貿易保護措施，大多數中國出口產品都運往不屬於公司業務核心的地區，但中國的出口仍然對公司產生直接和間接的負面影響。中國對歐盟27國或北美的出口份額仍然相對較低，2024年上半年穩定在6％左右，而2023年為7％。對東盟的出口份額略有上升至31％（2023年：29％），但被對亞洲發達國家的出口份額下降所抵消（12％，低於2023年的13％）。對其他地區的出口份額基本保持穩定（例如拉丁美洲：11％，土耳其：4％）。如果如預期的那樣，中國在未來十年進入鋼鐵需求下降的時期，中國將需要減少其國內鋼鐵製造能力，否則對世界其他地區的出口可能會繼續增加。

來源：中國國家統計局截至2024年6月的貿易數據。截至5月份按目的地劃分的貿易流量，公司內部對2024年6月的估計。

截至2024年6月30日的六個月的經營業績與截至2023年6月30日的六個月相比之下

自2024年1月1日起，安賽樂米塔爾對其組織結構進行了變革。印度和合資企業被列為一個新的運營領域，包括合資企業AMNS India、VAMA和AMNS Calvert以及其他聯營企業、合資企業（“JV”）和其他投資，儘管這些實體的業績仍包含在 “對聯營公司、合資企業和其他投資的投資” 一欄中，並在該章節中進行了討論。Sustainable Solutions分部由許多高增長、利基、輕資本的業務組成，這些業務在支持氣候行動（包括可再生能源、特殊項目和建築業務）方面發揮着重要作用，這些業務先前曾在歐洲板塊內報告，現在作為一個單獨的運營板塊上報。北美自由貿易協定部分已更名為北美。最後，在出售公司在哈薩克斯坦的業務後，前ACIS板塊的剩餘業務，即安賽樂米塔爾Kryvyi Rih和南非安賽樂米塔爾已分配給其他公司。根據《國際財務報告準則》，對細分市場的披露進行了重新編制，以反映這一新的細分。

以下討論和分析應與本報告中包含的安賽樂米塔爾中期簡明合併財務報表一起閲讀。安賽樂米塔爾報告了其在六個領域的業務：北美、巴西、歐洲、印度和合資企業、可持續解決方案和採礦。

關鍵指標

安賽樂米塔爾管理層用來分析績效和運營的關鍵績效指標是

損失工時傷害頻率（“LTIF”）率、銷售額、平均鋼鐵銷售價格、粗鋼產量、鋼鐵出貨量、鐵礦石產量和營業收入。管理層對流動性和資本資源的分析是由經營活動提供的淨現金推動的。

健康與安全

保護員工的安全、健康和福祉仍然是公司的首要任務。dss+的全公司安全審計涵蓋死亡預防標準、過程風險管理和治理的三大支柱，正在進展並按計劃於2024年第三季度完成，將支持公司實現零重傷和死亡的道路。基礎工作已於7月底完成，包括：

•對死亡預防標準進行了155次現場審計，涵蓋了公司的三種主要職業風險（因未正確隔離或關閉的機器而受傷、被車輛或行駛中的機器撞毀以及從高處墜落）

•對最優先的國家和資產（包括合資企業）進行14次過程安全風險管理評估

•對安賽樂米塔爾董事會、高級領導層、健康和安全人員以及工會進行了大約300次訪談

•大約100個關於安全問題的實際認識的焦點小組（在12個工廠現場舉行了70多次會議）

•超過100次重要會議觀察，以瞭解各級如何討論健康和安全問題，例如董事會可持續發展委員會和生產會議

•審查政策和其他文件，以瞭解如何有效地管理和傳達健康和安全

Dss+ 現已進入行動規劃階段，關鍵建議將隨後公佈。整個組織領導層的明確參與和全力支持，以進一步改善安全文化和風險管理戰略的執行，使安賽樂米塔爾成為一家更好、更安全的公司。

根據公司的人事數據和承包商的LTIF率，截至2024年6月30日的六個月中，健康和安全績效下降至0.59，而截至2023年6月30日的六個月為0.70。

1. 其他業務包括在烏克蘭和南非的業務。其他業務還包括截至2023年6月30日的六個月在哈薩克斯坦的業務。

銷售額、營業收入、粗鋼產量、鋼鐵出貨量、平均鋼材銷售價格和礦業產量

下表和討論彙總了截至2024年6月30日的六個月中安賽樂米塔爾按應報告細分市場與截至2023年6月30日的六個月相比的業績：

1. 金額在分部間沖銷之前（總額除外），銷售額包括非鋼鐵銷售。

其他和淘汰賽						截至6月30日的六個月
（單位：百萬美元）			注意			2024						2023
企業和共享服務			1			(152)						(174)
金融活動						(15)						(15)
烏克蘭和南非的業務			2			57						(95)
航運和物流						3						2
集團內部庫存利潤抵消						24						40
折舊						(89)						(166)
其他和淘汰賽						(172)						(408)

1。主要包括員工和其他持有成本以及共享服務活動的結果。

2。還包括截至2023年6月30日的六個月的哈薩克斯坦。

出貨量和平均值、鋼鐵銷售價格和鐵礦石產量

截至2024年6月30日的六個月中，安賽樂米塔爾的鋼鐵出貨量下降了4.6％，至2730萬噸，而截至2023年6月30日的六個月為28.7萬噸。經範圍調整後（即不包括2023年12月7日出售的哈薩克斯坦業務和2023年3月9日合併的安賽樂米塔爾佩切姆公司），2024年上半年的鋼鐵出貨量與2023年上半年相比下降了1.1％。

與截至2023年6月30日的六個月相比，截至2024年6月30日的六個月中，鋼鐵平均銷售價格下降了7.5％。

截至2024年6月30日的六個月中，安賽樂米塔爾的鐵礦石總產量下降了7.4％，至1970萬噸（包括礦業板塊的12.4萬噸），而截至2023年6月30日的六個月為2130萬噸（包括採礦板塊的1310萬噸）。

銷售

截至2024年6月30日的六個月中，安賽樂米塔爾的銷售額從截至2023年6月30日的六個月的371億美元下降了12.3％，至325億美元，這主要是由於鋼鐵出貨量減少以及上文討論的平均鋼鐵銷售價格下降7.5％。

銷售成本

銷售成本主要包括購買鍊鋼所需的原材料（鐵礦石、焦炭和煉焦煤、廢鋼和合金）、能源、維修和維護成本以及直接勞動力成本、折舊和減值。截至2024年6月30日的六個月中，銷售成本為292億美元，與截至2023年6月30日的六個月的328億美元相比有所下降，這主要是由於鋼鐵出貨量和能源成本降低。

營業收入

截至2024年6月30日的六個月中，安賽樂米塔爾的營業收入下降至21.18億美元，而截至2023年6月30日的六個月為31.17億美元，這主要是由於負面的價格成本影響（主要是由於平均鋼鐵銷售價格下降）和鋼鐵出貨量減少，包括下文討論的對該公司墨西哥業務的非法封鎖對北美部分的影響。

*北美鋼材出貨量包括北美從集團子公司（主要是巴西）採購並出售給AMNS Calvert合資企業的鋼板，這些鋼板隨後在合併後被淘汰。由於板坯採購結構和一段時間內的船舶時間，這些裝運量可能因時期而異。2024年上半年為957,000噸，2023年上半年為83.4萬噸。

粗鋼產量、鋼鐵出貨量和平均鋼材銷售價格

截至2024年6月30日的六個月中，北美板塊的粗鋼產量下降了9.4％，至400萬噸，而截至2023年6月30日的六個月為440萬噸。自2024年5月24日以來，墨西哥安賽樂米塔爾位於拉薩羅·卡德納斯的鋼鐵廠和位於米卻肯州特嫩西亞拉米拉的礦山因對公司的利潤分享分配不滿而受到一羣工人的非法封鎖的影響。為了維護工廠內外的安全，公司停止了高爐和採礦業務，並採取了緩解措施以繼續為客户提供服務。其影響是估計損失約40萬噸的鋼鐵出貨量和1億美元的營業收入。2024年7月19日，該公司宣佈批准了與工會達成的新和解協議，並同意結束罷工，從而逐步重啟生產和發貨。

截至2024年6月30日的六個月中，北美板塊的鋼鐵出貨量從截至2023年6月30日的六個月的54萬噸下降了3.4％，至530萬噸，這主要是由於對該公司墨西哥業務的非法封鎖。

截至2024年6月30日的六個月中，北美板塊的平均鋼鐵銷售價格從截至2023年6月30日的六個月的1,052美元/噸小幅下降了1.0％，至1,041美元，這與市場價格的趨勢一致。

銷售

截至2024年6月30日的六個月中，北美板塊的銷售額下降了4.9％，至65，而截至2023年6月30日的六個月為68億美元，這主要是由於鋼鐵出貨量下降了3.4％，鋼鐵平均銷售價格下降了1.0％。

營業收入

截至2024年6月30日的六個月中，北美板塊的營業收入為9.23億美元，而截至2023年6月30日的六個月為11.17億美元，這主要是由於鋼鐵出貨量減少以及主要與墨西哥上述非法封鎖行動有關的成本增加。

粗鋼產量、鋼鐵出貨量和平均鋼材銷售價格

截至2024年6月30日的六個月中，巴西板塊的粗鋼產量增長了5.7％，達到720萬噸，而截至2023年6月30日的六個月中，包括安賽樂米塔爾·佩切姆自2023年3月9日起合併的影響，產量為68萬噸。

截至2024年6月30日的六個月中，巴西板塊的鋼鐵總出貨量增長了4.6％，達到680萬噸，而截至2023年6月30日的六個月中，包括安賽樂米塔爾·佩切姆自2023年3月9日起合併的影響，這一數字為650萬噸。

截至2024年6月30日的六個月中，巴西板塊的平均鋼鐵銷售價格從截至2023年6月30日的六個月的991美元/噸下降了13.8％，至854美元，與市場價格的趨勢一致。

銷售

截至2024年6月30日的六個月中，巴西板塊的銷售額下降了8.7％，至63億美元，而截至2023年6月30日的六個月為69億美元，這主要是由於平均鋼鐵銷售價格下降了13.8％，部分抵消了4.6％

鋼鐵出貨量增加。2024年上半年巴西板塊的銷售也受到阿根廷比索貶值的影響。

營業收入

截至2024年6月30日的六個月，巴西板塊的營業收入為6.27億美元，而截至2023年6月30日的六個月中，巴西板塊的營業收入為8.76億美元。營業收入下降了28.4％，這主要是由於負面的價格成本影響（即銷售價格的下降超過成本的下降），但部分被出貨量的增加所抵消。

粗鋼產量、鋼鐵出貨量和平均鋼材銷售價格

截至2024年6月30日的六個月中，歐洲板塊的粗鋼產量從截至2023年6月30日的六個月的1450萬噸增長了7.8％，至1560萬噸，這受到2023年3月下旬西班牙希洪（BF A）和法國敦刻爾克（BF 4）高爐（“BF”）中斷的負面影響，然後於2023年7月中旬重啟。

截至2024年6月30日的六個月中，歐洲板塊的鋼鐵出貨量略有下降至14.6萬噸，而截至2023年6月30日的六個月為1470萬噸。

截至2024年6月30日的六個月中，歐洲板塊的平均鋼鐵銷售價格從截至2023年6月30日的六個月的1,026美元/噸下降了8.7％，至937美元/噸，這與市場價格的趨勢一致。

銷售

截至2024年6月30日的六個月中，歐洲板塊的銷售額下降了11.8％，至157億美元，而截至2023年6月30日的六個月為178億美元，這主要是由於鋼鐵平均銷售價格下降了8.7％。

營業收入

截至2024年6月30日的六個月中，歐洲板塊的營業收入為2.63億美元，而截至2023年6月30日的六個月為7.44億美元，這主要是由於負面的價格成本影響（銷售價格的下降足以抵消成本的降低）。

截至2024年6月30日的六個月中，聯營企業、合資企業和其他投資的投資收入下降至4.23億美元，而截至2023年6月30日的六個月為7.11億美元，這主要是由印度AMNS的捐款減少所致。另見下文對聯營公司、合資企業和其他投資的投資。

銷售

截至2024年6月30日的六個月中，可持續解決方案板塊的銷售額下降了8.7％，至58億美元，而截至2023年6月30日的六個月為63億美元，這主要是由於市場狀況疲軟，包括活動水平和價格的降低。

營業收入

截至2024年6月30日的六個月，可持續解決方案板塊的營業收入為8,100萬美元，而截至2023年6月30日的六個月的營業收入為1.89億美元，這主要是由於受市場狀況疲軟影響的利潤率下降。

位於印度南部安得拉邦的1GW印度可再生能源項目於2024年第二季度開始投產，並將分階段啟動。這個耗資7億美元的戰略項目將結合太陽能和風能，並得到Greenko的水力抽水蓄能項目的支持，該項目有助於克服風能和太陽能發電的間歇性。印度AMNS還與安賽樂米塔爾簽訂了為期25年的承購協議，每年從該項目購買250兆瓦的可再生電力，這將為擁有20％以上電力的合資企業進一步節省開支

印度AMNS的哈齊拉工廠要求使用可再生能源。

2024年5月31日，安賽樂米塔爾建築完成了對意大利Italpannelli SRL和西班牙Italpannelli Iberica的收購（此前於2023年3月收購了德國Italpannelli）。此次收購顯著提高了安賽樂米塔爾建築面板業務進入新地區和在新市場（增長重點領域）交付的能力，從而為安賽樂米塔爾建築的業務增加了可觀的戰略價值，豐富了其產品組合，為實現以效率提升和成本效益為特徵的重大協同效應提供了機會。

製作

截至2024年6月30日的六個月中，礦業板塊的鐵礦石產量從截至2023年6月30日的六個月的13.1萬噸下降了5.3％，至1240萬噸。鐵礦石生產受到加拿大安賽樂米塔爾礦業公司和安賽樂米塔爾基礎設施公司（“AMMC”）鐵路中斷的影響，此前卡地亞港地區在2024年6月的最後幾周發生野火和計劃外維護。利比裏亞安賽樂米塔爾的生產在2023年第四季度和2024年第一季度受到鐵路事故的影響。

銷售

截至2024年6月30日的六個月中，礦業板塊的銷售額從截至2023年6月30日的六個月的16億美元下降了13.5％，至14億美元，這主要是由於鐵礦石出貨量減少了10％，鐵礦石價格略有下降。截至六個月，對外部客户的銷售額為4.96億美元

2024年6月30日，與截至2023年6月30日的六個月的5.3億美元相比下降了6.4％，這主要是由於鐵礦石出貨量減少。

礦業板塊的鐵礦石出貨量從截至2023年6月30日的六個月的1400萬噸下降了10.3％，至2024年6月30日的六個月的1250萬噸，這主要是由於上文討論的產量下降。

就平均鐵礦石參考價格而言，截至2024年6月30日的六個月中，截至2024年6月30日的六個月中，平均海運鐵礦石現貨價格為每噸117.69美元（交付給中國，正常化到青島，每噸鐵62％，美元），與截至2023年6月30日的六個月相比保持穩定。但是，應該注意的是，在給定時間，現貨價格與實際銷售價格之間可能沒有直接的相關性。另見上文 “原材料——鐵礦石” 中的季度參考價格。

營業收入

截至2024年6月30日的六個月，礦業板塊的營業收入為3.96億美元，而截至2023年6月30日的六個月為5.99億美元，這主要是由於鐵礦石價格下跌和出貨量減少。

對聯營公司、合資企業和其他投資的投資

安賽樂米塔爾投資了各種合資企業和子公司。該公司認為AMNS Calvert和AMNS印度合資企業具有特別的戰略重要性，因此需要進行更詳細的披露，以增進對其運營業績和公司價值的理解。

印度AMNS的粗鋼產量從2023年上半年的360萬噸增長到2024年上半年的390萬噸，增長了8.3％。印度AMNS的鋼鐵出貨量從2023年上半年的350萬噸增長到2024年上半年的390萬噸，增長了11.4％。銷售額從2023年上半年的33億美元增長到2024年上半年的34億美元，增長了2.3％。在截至2024年6月30日的六個月中，印度AMNS經歷了負面的價格成本影響，包括天然氣套期保值的影響降低。

AMNS Calvert的產量1在2024年上半年和2023年上半年穩定在240萬噸，而鋼鐵出貨量2從2023年上半年的233萬噸下降至2024年上半年的228萬噸，下降了2.2％。與2023年上半年的25.5億美元相比，2024年上半年的銷售額下降了2.8％，至24.8億美元。在截至2024年6月30日的六個月中，AMNS Calvert經歷了負面的價格成本影響，尤其是在2024年第二季度。

1. 生產：熱軋機的所有生產，包括為安賽樂米塔爾集團各實體和第三方租賃的板材加工，包括不鏽鋼板材。

2. 裝運：所有貨物，包括在租用工作基礎上為安賽樂米塔爾集團實體和第三方加工的成品，包括不鏽鋼產品。

融資成本——淨額

截至2024年6月30日的六個月中，淨利息支出（利息支出減去利息收入）降至7,000萬美元，而截至2023年6月30日的六個月為1.11億美元。

截至2024年6月30日的六個月中，外匯和其他淨融資損失（包括外幣互換、銀行手續費、養老金債務利息、金融工具減值、衍生工具重估以及其他無法與經營業績直接掛鈎的費用）增加至5.13億美元，而截至2023年6月30日的六個月為2.5億美元。2024年上半年的外匯損失為3.1億美元，而2023年上半年的外匯損失為2900萬美元，這主要是由於美元兑大多數貨幣的升值。

所得税

安賽樂米塔爾的所得税支出受其運營所在國家生效的所得税法律法規以及其子公司在這些國家的税前業績的影響，這些業績每年可能有所不同。安賽樂米塔爾主要在東歐和亞洲的司法管轄區開展業務，這些司法管轄區的企業所得税率低於盧森堡現行的法定税率（24.94％），主要在西歐和美洲的司法管轄區開展業務，這些司法管轄區的企業所得税税率較高。

截至2024年6月30日的六個月中，安賽樂米塔爾記錄的所得税支出為4.72億美元，而截至2023年6月30日的六個月的所得税支出為4.2億美元，其中包括2美元分別為800萬美元和1.78億美元的遞延所得税收入。

非控股權益

截至2024年6月30日的六個月中，歸屬於非控股權益的淨收益為4,400萬美元，而截至2023年6月30日的六個月中，歸屬於非控股權益的淨收益為9,100萬美元。截至2024年6月30日的六個月中，歸屬於非控股權益的淨收益主要涉及非控股股東在巴西AMMC和Belgo Bekaert Arames記錄的淨收益中所佔的份額。

歸屬於母公司股東的淨收益或虧損

由於上述原因，截至2024年6月30日的六個月中，安賽樂米塔爾歸屬於母公司股東的淨收益為14.42億美元，合每股普通股基本收益1.80美元，而截至2023年6月30日的六個月為29.56億美元，合每股普通股基本收益3.47美元。

流動性和資本資源

安賽樂米塔爾的主要流動性來源是其業務和公司層面的信貸額度產生的現金。由於安賽樂米塔爾是一家控股公司，它依賴於其運營子公司的收益和現金流以及股息和分配來支付費用和履行其還本付息義務。現金和現金等價物主要集中在母公司層面，由安賽樂米塔爾財政部SNC管理，儘管現金或現金等價物餘額可能會不時存放在公司的國際子公司或其控股公司。其中一些運營子公司有未償債務或受收購協議的約束，這些協議對此類運營子公司支付股息的能力施加了限制，但在安賽樂米塔爾的整體流動性背景下，此類限制並不重要。從運營子公司匯回資金也可能受到公司運營所在國家不時出臺的税收和外匯政策的影響，儘管在安賽樂米塔爾的整體流動性背景下，這些政策目前都不重要。

管理層認為，安賽樂米塔爾的信貸額度足以滿足其目前的需求。

截至2024年6月30日，安賽樂米塔爾的現金及現金等價物（包括6,500萬美元的限制性現金）總額為59億美元，而截至2023年12月31日為78億美元（9,700萬美元的限制性現金）。此外，安賽樂米塔爾在其55億美元循環貸款下的可用借款能力為55億美元

截至2024年6月30日的信貸額度，截至2023年12月31日的54億美元。

截至2024年6月30日，安賽樂米塔爾的總債務（包括長期債務，扣除流動部分和短期債務以及長期債務的流動部分）為111億美元，而截至2023年12月31日為107億美元。

截至2024年6月30日，淨負債（定義為長期債務，扣除流動部分（88億美元）加上短期債務和長期債務的流動部分（23億美元），減去現金和現金等價物以及限制性現金（59億美元））為52億美元，高於2023年12月31日的29億美元（包括長期債務（84億美元）加上短期債務（23億美元）減去現金和現金等價物和限制性現金（78億美元）。大多數外債是由母公司以無擔保方式借入的，根據固定和浮動利率的組合，利息水平各不相同。截至2024年6月30日，資產負債率（定義為52億美元的淨負債除以543億美元的總股權）增長了10％，而截至2023年12月31日為5％（定義為29億美元的淨負債除以總權益560億美元）。

2024年5月29日，安賽樂米塔爾簽署了一項協議，以新的55億美元循環信貸額度取代之前的週轉信貸額度（見下文）。

如果安賽樂米塔爾長期信用評級發生某些變化，適用於安賽樂米塔爾主要信貸額度（55億美元的循環信貸額度和某些其他信貸額度）的利潤率及其某些未償債券的息票可能會進行調整。2023年6月16日，標準普爾將對安賽樂米塔爾的展望上調至樂觀，原因是預計業務將走強，並確認了 “bbB-” 投資等級評級。2024年2月19日，穆迪將其對安賽樂米塔爾的展望從 “穩定” 上調至 “樂觀”，原因是預計其業務狀況將得到加強，盈利能力將在結構上改善，並確認了 “Baa3” 投資等級評級。

安賽樂米塔爾55億美元的循環信貸額度包含限制性契約，除其他外，限制了安賽樂米塔爾及其子公司資產的抵押權、安賽樂米塔爾子公司承擔債務的能力，以及安賽樂米塔爾及其子公司在某些情況下處置資產的能力。

截至2024年6月30日，南非安賽樂米塔爾的借貸基礎設施仍受財務契約的約束。不遵守該契約將使此類貸款下的貸款人有權加快還款義務。該公司

截至2024年6月30日，符合與本次借款相關的財務協議。

截至2024年6月30日，安賽樂米塔爾已為其運營子公司的3.5億美元債務提供擔保，而截至2023年12月31日為2.34億美元。另見安賽樂米塔爾所有其他55億美元合資企業債務擔保的中期簡明合併財務報表附註13，包括代表印度AMNS發行的38億美元、代表AMNS Calvert發行的7.39億美元、代表安賽樂米塔爾管狀產品公司Al Jubail（“Al Jubail”）發行的1.96億美元以及與運營船舶的未償租賃負債有關的3.93億美元環球租船有限公司安賽樂米塔爾的債務融資機制有加速償還另一借款人的債務的規定在某些情況下，安賽樂米塔爾內部可能會導致此類設施的加速。

2020年3月16日，安賽樂米塔爾和新日鐵公司（“NSC”）的合資企業AMNS盧森堡控股有限公司（“AMNS盧森堡”）與日本國際合作銀行（“JBIC”）、三菱日聯銀行有限公司、三井住友銀行、瑞穗銀行歐洲有限公司和住友三友簽訂了51.46億美元的十年期貸款協議蘇伊信託銀行有限公司（倫敦分行）參與收購印度AMNS。盧森堡AMNS在定期貸款協議下的義務由安賽樂米塔爾和國家安全委員會擔保，擔保比例與其在合資企業中的權益成比例，分別為60％和40％。2021年4月28日，日本銀行集團修改了協議，並同意，如果公司從兩家評級機構獲得投資級長期信用評級（前景穩定）（發生在2021年），槓桿率財務協議將失效。

2023年3月30日，盧森堡AMNS與同一個日本銀行集團簽訂了額外的50億美元貸款協議（“JBIC共同融資貸款”）。至於上述貸款，盧森堡AMNS根據定期貸款協議承擔的義務由安賽樂米塔爾和NSC按其在合資企業中的權益的比例提供擔保，分別為60％和40％。通過日本國際銀行共同融資貸款獲得的收益將用於資助AMNS印度哈齊拉工廠的鍊鋼產能從860萬噸擴大到1500萬噸。除了擴大初級鍊鋼產能外，該項目還包括開發下游軋製和精加工設施，這將增強印度AMNS為國防、汽車和基礎設施等行業生產增值鋼的能力。

融資

安賽樂米塔爾及其子公司的主要融資按類別彙總如下。有關安賽樂米塔爾短期和長期債務的更多信息，見中期簡明合併財務報表附註8。

主要信貸額度

2024年5月29日，安賽樂米塔爾簽署了一項新的55億美元循環信貸額度（“額度”），該額度取代了2018年12月19日的55億美元循環信貸額度（於2021年4月27日修訂），合併了將於2029年5月29日到期的55億美元單筆貸款，其中兩項為期一年的延期選擇權由貸款人自行決定（即延期權將在以下日期之前行使）分別在協議簽署之日後一年和兩年）。該設施可用於一般企業用途，自2024年6月30日起已全面開放。

2010年9月30日，安賽樂米塔爾簽訂了5億美元的循環多幣種信用證額度（“信用證額度”）。公司及其子公司使用信用證額度來發行信用證和其他工具。信用證和其他工具的條款包含對期限的某些限制。截至2024年6月30日，信用證額度總額為3.95億美元，其金額和到期日不時修改。2024年7月31日，公司通過簽訂4.45億美元的循環多幣種信用證額度為其信用證額度進行了再融資，該額度將到期日從2024年7月31日延長至2027年7月31日，有兩個為期一年的延期選項。

有關公司在截至2024年6月30日的六個月中完成的融資交易的信息，請參閲中期簡明合併財務報表附註8。

營運資金管理

公司已經制定了許多向各種金融機構出售無追索權的應收賬款的計劃（稱為 “應收賬款的真實銷售”）。

(“TSR”)。截至2024年6月30日，作為應收賬款實際銷售額出售的應收賬款的未清餘額為44億美元（截至2023年12月31日為45億美元）。通過TSR計劃，安賽樂米塔爾的某些運營子公司放棄了與出售的應收賬款相關的控制權、風險和收益。因此，出售的應收賬款金額記作金融資產的出售，出售時餘額將從合併財務狀況報表中扣除。

作為公司改善營運資金狀況的持續努力的一部分，它不斷與客户和供應商合作，以改善整體條款，包括定價、質量、準時交貨、折扣和付款條件。貿易應付賬款的到期日從15天到180天不等，具體取決於材料的類型、購買交易的地理區域和各種合同協議。在過去的5年中，該公司的平均未清貿易應付天數為82天。供應商提供付款條件的能力可能取決於他們為自己的營運資金需求獲得資金的能力，以及/或他們自行決定提前貼現應收賬款的能力（該公司估計，截至2024年6月30日，供應商對約27億美元的貿易應付賬款進行了提前折扣，而截至2023年12月31日為29億美元）。鑑於其供應商基礎的性質和大規模多樣化，公司預計不會因為供應商無法獲得流動性而對其自身的流動性狀況產生任何實質性影響。截至2024年6月30日，貿易應付天數減少5天將導致貿易應付賬款減少6.77億美元。

安賽樂米塔爾近期和中期的實質性現金需求

公司的短期和中期現金需求主要由截至2024年6月30日的當前承諾、義務和其他安排驅動。安賽樂米塔爾對正常業務過程中附帶的材料、供應和資本支出有各種購買承諾。截至2024年6月30日，安賽樂米塔爾有各種未清債務，主要與：

•與代表第三方和合資企業提供的金融債務和信貸額度相關的擔保、質押和其他抵押品，

•資本支出承諾主要與各子公司對擴建和改善項目的投資相關的承諾有關，

•其他承諾主要包括向電力供應商供應天然氣所產生的承諾。

這些承諾、義務和其他安排將在2024年及以後到期。這些不同的購買承諾和長期義務將影響

安賽樂米塔爾未來的流動性和資本資源。有關承諾和義務的更多詳情，請參閲中期簡明合併財務報表附註13。截至2024年6月30日，安賽樂米塔爾還有各種環境和資產報廢義務，中期簡明合併財務報表附註10進一步詳述了這些義務。

該公司預計將利用經營活動提供的淨現金在短期和中期內滿足其現金需求。將來，如果需要，公司可能會提供額外的融資機制。

收益分配

2024年4月30日，在年度股東大會上，股東批准了公司提議的每股0.50美元的股息。股息總額為3.97億美元，分兩期付款；第一期於2024年6月12日支付，第二期將於2024年12月4日支付。

公平

截至2024年6月30日，歸屬於母公司股東的股權持有人權益降至522億美元，而2023年12月31日為540億美元，這主要是由於17億美元的外匯折算損失、2023年5月5日宣佈的現有股票回購計劃下的9億美元股票回購以及4億美元的批准分紅，部分被歸屬於母公司股東的14億美元淨收益所抵消。請參閲下面的 “公司治理”。

國庫股

截至2024年6月30日，安賽樂米塔爾持有6740萬股庫存股，而截至2023年12月31日為3350萬股。截至2024年6月30日，庫存股數量佔安賽樂米塔爾股票總髮行數量的7.9％。庫存股受到下文 “公司治理” 中描述的股票回購的影響。

研發、專利和許可

截至2024年6月30日的六個月中，研發費用（包括銷售、一般和管理費用）為1.49億美元，而截至2023年6月30日的六個月為1.51億美元。此外，在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，公司分別將研發資本化為1,800萬美元和1000萬美元。

趨勢信息

所有非歷史性質且在 “業務概覽” 下披露的信息，特別是 “展望” 中披露的信息，均被視為前瞻性陳述，受到 “前瞻性陳述警示聲明” 中規定的信息的約束和限制。另請參閲上面的 “——影響經營業績的關鍵因素”。

外表

整體經濟景氣仍然低迷，客户保持 “觀望” 的態度，尚未出現明顯的補貨。儘管如此，鑑於低庫存環境（尤其是歐洲），一旦實際需求開始逐步改善，表觀需求預計就會反彈。

儘管實際需求持續面臨阻力，但與2023年相比，預計2024年除中國以外的世界ASC將增長2.5％至3.0％。

安賽樂米塔爾預計，按關鍵地區劃分的需求動態如下：

•在美國，儘管由於利率上升的滯後影響，預計實際需求增長將保持乏善可陳，但預計2023年影響表觀需求的去庫存不會在2024年繼續。因此，扁平產品的ASC預計將增長1.0％至3.0％；

•在歐洲，儘管公司假設汽車和機械的實際需求將下降，但預計2023年影響表觀需求的去庫存不會在2024年持續下去。因此，對扁平產品的表觀需求預計僅在0％至2％的範圍內略有增長；

•在巴西，該公司繼續預計，實際鋼鐵消費量將逐步回升，以支持ASC在1.0％至3.0％範圍內的增長；

•在印度，該公司繼續預計將迎來強勁的一年，ASC的增長將在7.5％至9.5％之間；

•在中國，經濟增長預計將減弱。房地產行業持續疲軟，缺乏重大刺激措施，意味着基礎設施支出對需求的支持有限。因此，預計鋼鐵消費量將在-1.0％至+ 1.0％的範圍內相對穩定。

該公司對中長期鋼鐵需求前景仍然樂觀，並認為自己處於執行具有資本回報的增長戰略的最佳地位。

關鍵交易和事件

在2024年上半年，安賽樂米塔爾完成了幾筆融資和負債管理交易。有關這些交易的摘要，請參閲本報告的 “業務概覽——流動性和資本資源” 和 “業務概覽——融資”。

•2024年2月20日，安賽樂米塔爾宣佈，應Invitalia的要求，意大利政府決定將Acciaierie d'Italia SpA（“ADI”）置於特別管理程序（“EA”），從而將公司的控制權從其現任股東安賽樂米塔爾和Invitalia手中移交給政府任命的專員。這結束了安賽樂米塔爾從2018年開始對ADI的參與。自2018年以來，安賽樂米塔爾一直全力投入ADI（當時名為Ilva）的人員和資產，投資超過20歐元。這項非常重大的投資使ADI能夠按時完成一項80000萬歐元的廣泛環境計劃，確保遵守意大利政府制定的綜合環境授權，並投資12歐元升級所有工廠的設備。通過安賽樂米塔爾提供原材料，ADI還受益於數億歐元的信貸。安賽樂米塔爾一直熱衷於解決兩位股東對ADI資本投資的重大差異。在政府決定將ADI納入EA之前的討論中，安賽樂米塔爾提出了務實的提案來解決這個問題，同時繼續與Invitalia建立了2021年4月建立的公私合作伙伴關係。當股東無法就可接受的條款達成協議時，安賽樂米塔爾還提出將其在ADI的股權出售給Invitalia。儘管安賽樂米塔爾盡了最大努力，但討論並未成功。如果ADI能夠（2021年4月之後）獲得傳統的債務融資，並能夠籌集為其持續需求提供資金所需的營運資金，而不是依賴股東的股權注入作為其唯一的資本來源，這種情況本來是可以避免的。不幸的是，允許ADI將其資產租賃轉換為正式收購的先決條件仍未得到滿足，ADI無法控制這些條件，原定於2022年5月之前完成，隨後延長至2024年5月。在與Invitalia建立公私合作伙伴關係時，意大利政府向ADI提供的20英鎊支持措施中提供的不到三分之一，這進一步影響了ADI的財務狀況。米蘭法院於2024年2月29日宣佈ADI破產。2024年4月17日，意大利政府發佈了一項法令，將ADI的母公司ADI Holding納入EA，並將ADI的專員也命名為ADI Holding的委員

專員們。同一天，ADI的專員要求米蘭法院宣佈ADI Holding破產。迄今為止，米蘭法院尚未確定ADI Holding的破產情況，這是EA程序的基礎。在2024年6月12日舉行的聽證會上，法官決定任命一名技術專家來評估ADI控股的財務狀況。最終決定預計將在2024年9月底作出。2024年4月18日，安賽樂米塔爾向意大利行政法院提起上訴，質疑將ADI納入EA的法令的合法性，並於2024年6月11日向同一法院再次提起上訴，質疑將ADI控股公司納入EA的法令的合法性。

•2024年3月12日，安賽樂米塔爾宣佈已簽署股票購買協議，以每股14.64歐元的價格從阿波羅環球管理公司管理的基金中收購65,243,206股股票，相當於瓦盧瑞克28.4％的股權，總對價約為95500萬歐元。瓦盧瑞克近年來成功進行了重組，為增加安賽樂米塔爾在有吸引力的下游增值管材市場的敞口提供了絕佳的機會。它是能源市場和要求苛刻的工業應用的優質管狀解決方案的全球領導者，為能源、汽車和建築等領域提供創新、安全和有競爭力的產品。瓦盧瑞克每年220萬噸的滾動產能中有85％集中在美國和巴西的低碳綜合生產中心，這兩個中心都是安賽樂米塔爾的重要戰略市場。交易的完成有待監管部門的批准，預計將於2024年第三季度完成。安賽樂米塔爾不打算在未來六個月內對瓦盧瑞克的剩餘股份進行要約。

•2024年3月19日，安賽樂米塔爾宣佈，克萊伯·席爾瓦被提名為安賽樂米塔爾執行副總裁，並被任命為安賽樂米塔爾礦業首席執行官，自2024年4月8日起生效。克萊伯向安賽樂米塔爾首席執行官阿迪亞·米塔爾彙報，他是集團管理委員會的成員。自2021年10月起擔任首席執行官的斯特凡·拜斯於2024年3月30日離開公司尋求其他機會。

•2024年5月31日，安賽樂米塔爾完成了對意大利Italpannelli SRL和西班牙Italpannelli Iberica的收購。這標誌着安賽樂米塔爾繼2023年3月在特里爾附近收購Italpannelli德國公司之後，第二次收購了Italpannelli的業務。Italpannelli是屋頂輕質隔熱板的製造商

和幕牆。它在歐洲經營兩家生產工廠，分別位於薩拉戈薩（西班牙）和阿布魯佐（意大利）。這兩個工廠合併運營七條生產線，年產能為一千三百萬平方米的夾芯板，主要為中歐和東歐、法國、德國、意大利和西班牙市場的客户提供服務，僱用約260名員工。

最近的事態發展

•2023年11月28日，該公司宣佈關閉安賽樂米塔爾南非的多頭業務，但須接受盡職調查和磋商程序，涉及主要客户、供應商、有組織勞工和包括政府在內的其他利益相關者。2024年7月1日，安賽樂米塔爾宣佈，儘管進展慢於預期，而且有些令人失望，但它決定繼續運營其在南非的多頭業務，以便為旨在確保其可持續發展的短期、中期和長期舉措提供充分探索機會。該公司致力於與所有客户、供應商和利益相關者密切合作，確保南部非洲地區長鋼產品供應的可持續性。

可持續發展亮點——引領鋼鐵行業的脱碳

•2024年2月27日，安賽樂米塔爾宣佈已與巴西石油公司簽署了一份諒解備忘錄，以評估低碳燃料、氫氣及其產品、可再生能源生產和碳捕集與儲存（“CCS”）的潛在商業模式。在此之前，一項聯合研究在聖埃斯皮裏託州開發CCS中心。

•2024年4月22日，安賽樂米塔爾宣佈，由安賽樂米塔爾全資擁有的安賽樂米塔爾卡爾弗特正計劃在阿拉巴馬州卡爾弗特建造一座先進的製造工廠，該工廠每年可提供15萬噸非晶粒取向電工鋼（“NOES”）的國內產能。美國能源部在其 2023 年關鍵材料評估中將電工鋼定義為關鍵能源材料。為了支持這一清潔能源項目，安賽樂米塔爾·卡爾弗特已獲得美國國税局（IRS）的2.805億美元投資税收抵免，這是合格先進能源項目信貸（48C）計劃的一部分，該計劃由2022年通貨膨脹降低法案（IRA）資助。48C計劃為先進能源項目的投資提供高達30％的税收抵免，旨在支持安全和有彈性的國內清潔能源供應鏈。安賽樂米塔爾卡爾弗特的計劃包括退火酸洗生產線、冷軋機、退火塗層生產線、包裝和分切生產線以及運營所需的輔助設備。計劃中的投資可以在項目期間創造多達260個長期工作崗位和1,300個建築工作崗位。NOES工廠將位於安賽樂米塔爾與新日鐵公司AMNS Calvert的現有合資企業附近。