sevn-20240630
0001452477假的12 月 31 日2024Q2http://fasb.org/us-gaap/2024#AccountingStandardsUpdate201613Memberxbrli: sharesiso4217: 美元iso4217: 美元xbrli: sharessevn: 貸款xbrli: puresevn: 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美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表格 10-Q
 
☒
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024年6月30日
或者
☐
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
委員會檔案編號 001-34383
 
七山房地產信託基金
（其章程中規定的註冊人的確切姓名）
馬裏蘭州20-4649929
（組織狀況）（國税局僱主識別號）
 
牛頓廣場二號， 華盛頓街 255 號， 300 套房， 牛頓， MA02458-1634
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
註冊人的電話號碼，包括區號 617-332-9530
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
具有實益權益的普通股七納斯達克股票市場有限責任公司
用複選標記註明註冊人是否：（1）在過去的12個月中（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）中是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，並且（2）在過去的90天中一直受到此類申報要求的約束。 是的☒ 沒有 ☐
用勾號指明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）中是否以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的☒ 沒有 ☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第120億條2中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速文件管理器
☐
 加速過濾器
☐
非加速過濾器
☒
 規模較小的申報公司☒
新興成長型公司
☐

如果是新興成長型公司，請用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第120億條第2款）。是的 ☐ 沒有 ☒
截至2024年7月25日，註冊人的已發行普通股實益權益數量，每股面值0.001美元： 14,829,399。


目錄
七山房地產信託基金
表格 10-Q
2024 年 6 月 30 日
 
索引
  頁面
第一部分
財務信息
第 1 項。
財務報表（未經審計）
簡明合併資產負債表 — 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日
1
簡明合併運營報表——截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月
2
簡明合併股東權益報表——截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月
3
簡明合併現金流量表——截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月
4
未經審計的簡明合併財務報表附註
5
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
16
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
29
第 4 項。
控制和程序
29
 
關於前瞻性陳述的警告
30
第二部分
其他信息
32
第 1A 項。
風險因素
32
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
32
第 6 項。
展品
32
 
簽名
33


除非另有明確説明或文中另有説明，否則本10-Q表季度報告中提及的 “SEVN”、“我們” 或 “我們的” 是指七山房地產信託及其合併子公司。

目錄
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
七山房地產信託基金
簡明的合併資產負債表
（千美元，每股數據除外）
（未經審計）

6月30日十二月三十一日
20242023
資產
現金和現金等價物$69,603 $87,855 
為投資而持有的貸款609,250 626,462 
信用損失備抵金(5,723)(4,376)
持有的投資貸款，淨額603,527 622,086 
自有房地產，淨額11,194 11,278 
收購的房地產租約，淨額 3,737 4,137 
應計應收利息3,237 3,632 
預付費用和其他資產，淨額3,565 2,537 
總資產 $694,863 $731,525 
負債和股東權益
應付賬款、應計負債和其他負債$4,350 $3,808 
擔保融資設施，淨額417,939 454,422 
應付給相關人士1,485 2,047 
負債總額 423,774 460,277 
承付款和意外開支
股東權益：
普通股實益利息，美元0.001 每股面值； 25,000,000 已獲授權的股份； 14,832,982 和 14,811,410 分別已發行和流通的股份
15 15 
額外實收資本 240,188 239,443 
累計淨收入81,122 71,660 
累積分佈(50,236)(39,870)
股東權益總額 271,089 271,248 
負債和股東權益總額 $694,863 $731,525 


參見隨附的註釋。
1
目錄
七山房地產信託基金
簡明合併運營報表
（金額以千計，每股數據除外）
（未經審計）

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2024202320242023
投資收入：
利息和相關收入$16,415 $15,821 $32,726 $31,677 
購買折扣增加782 1,047 1,927 2,232 
減去：利息和相關費用 (8,385)(7,927)(17,058)(15,621)
貸款投資收入，淨額8,812 8,941 17,595 18,288 
自有房地產的收入568 149 1,147 149 
總收入9,380 9,090 18,742 18,437 
其他費用：
基礎管理費1,082 1,074 2,162 2,146 
激勵費370 192 420 192 
一般和管理費用1,081 1,281 2,044 2,077 
償還共享服務費用691 628 1,382 1,271 
信貸損失準備金1,315 1,026 2,012 39 
自有不動產的費用599 218 1,244 218 
其他支出總額5,138 4,419 9,264 5,943 
所得税前收入 4,242 4,671 9,478 12,494 
所得税支出(13)(27)(16)(47)
淨收入$4,229 $4,644 $9,462 $12,447 
加權平均已發行普通股——基本股和攤薄後普通股14,691 14,605 14,683 14,594 
普通股每股淨收益——基本和攤薄後$0.28 $0.32 $0.64 $0.85 

參見隨附的註釋。


2
目錄
七山房地產信託基金
簡明的股東權益合併報表
（金額以千計）
（未經審計）
普通股數量普通股額外實收資本累計淨收入累積分佈總計
截至2023年12月31日的餘額14,811 $15 $239,443 $71,660 $(39,870)$271,248 
股份補助——336 ——336 
股票回購(6)—(75)——(75)
淨收入———5,233 —5,233 
分佈————(5,184)(5,184)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額14,805 15 239,704 76,893 (45,054)271,558 
股份補助29 —497 ——497 
股票回購(1)—(13)——(13)
淨收入———4,229 —4,229 
分佈————(5,182)(5,182)
截至 2024 年 6 月 30 日的餘額14,833 $15 $240,188 $81,122 $(50,236)$271,089 

截至2022年12月31日的餘額14,709 $15 $238,505 $52,290 $(19,231)$271,579 
採用信用損失會計準則後的累積效應調整———(6,595)—(6,595)
股份補助——121 ——121 
股票回購(1)—(13)——(13)
股份沒收(1)—(1)——(1)
淨收入———7,803 —7,803 
分佈————(5,147)(5,147)
截至2023年3月31日的餘額14,707 15 238,612 53,498 (24,378)267,747 
股份補助42 —579 ——579 
股票回購(3)—(24)——(24)
股份沒收(1)————— 
淨收入———4,644 —4,644 
分佈————(5,148)(5,148)
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額14,745 $15 $239,167 $58,142 $(29,526)$267,798 


參見隨附的註釋。

3
目錄
七山房地產信託基金
簡明的合併現金流量表
（以千美元計）
（未經審計）

截至6月30日的六個月
20242023
來自經營活動的現金流：
淨收入$9,462 $12,447 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
購買折扣的增加(1,927)(2,232)
信貸損失準備金2,012 39 
攤還貸款發放費和退出費(1,283)(1,767)
遞延融資成本的攤銷699 643 
直線租金收入(385)— 
折舊和攤銷683 — 
基於股份的薪酬833 699 
運營資產和負債的變化：
應計應收利息395 (283)
預付費用和其他資產(683)1,014 
應付賬款、應計負債和其他負債(275)(249)
應付給相關人士(562)1,295 
經營活動提供的淨現金8,969 11,606 
來自投資活動的現金流：
為投資而持有的貸款的發放(35,571)(37,016)
為投資貸款提供額外資金(1,697)(3,790)
償還為投資而持有的貸款57,690 69,469 
將投資貸款轉移到自有房地產時假設的現金— 1,742 
不動產自有改善(7)(1,228)
投資活動提供的淨現金20,415 29,177 
來自融資活動的現金流量:
擔保融資機制的收益10,197 28,125 
擔保融資機制下的還款(47,024)(47,275)
遞延融資費用的支付(355)(324)
回購普通股(88)(37)
分佈(10,366)(10,295)
用於融資活動的淨現金
(47,636)(29,806)
現金和現金等價物（減少）增加(18,252)10,977 
期初的現金和現金等價物87,855 71,067 
期末的現金和現金等價物$69,603 $82,044 
補充披露：
已付利息$16,537 $14,993 
已繳所得税（已退還）$(28)$125 
非現金投資活動：
將為投資而持有的貸款轉移到擁有的房地產$— $14,060 


4
目錄
七山房地產信託基金
未經審計的簡明合併財務報表附註
（千美元，每股數據除外）

注意事項 1。 演示基礎
隨附的簡明合併財務報表未經審計。美國公認會計原則（GAAP）對完整財務報表要求的某些信息和披露已被簡要或省略。我們認為，所披露的信息足以使所提供的信息不具有誤導性。但是，隨附的簡明合併財務報表應與我們在截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告或我們的2023年年度報告中包含的合併財務報表和附註一起閲讀。管理層認為，為公允列報中期業績而認為必要的所有調整（包括正常的經常應計費用）均已包括在內。與合併子公司之間或合併子公司之間的所有公司間交易和餘額均已清除。中期的經營業績不一定代表全年預期的業績。
根據公認會計原則編制財務報表要求我們做出影響報告金額的估算和假設。實際結果可能與這些估計有所不同。隨附的簡明合併財務報表中的重要估計包括信貸損失備抵金、自有房地產估值和金融工具的公允價值。
注意事項 2。 最近的會計公告
2023年11月27日，財務會計準則委員會（FasB）發佈了會計準則更新，或亞利桑那州立大學，第2023-07號，分部報告（主題280）：對應報告的分部披露的改進，或亞利桑那州立大學第2023-07號，要求公共實體：i) 定期向首席運營決策者或CodM提供重要分部支出和其他細分項目的披露，幷包含在每項報告的衡量標準中分部損益；ii) 提供有關應申報分部損益的所有年度披露以及ASC 280、分部報告（ASC 280）目前要求的過渡期資產；以及iii）披露CODM的所有權和地位，並解釋Codm如何使用所報告的衡量標準和其他披露。擁有單一可報告細分市場的公共實體必須遵守亞利桑那州立大學第2023-07號的所有披露要求，以及ASC 280下的所有現有分部披露要求。亞利桑那州立大學第2023-07號中的修正案是對ASC 280要求的增量修訂，不會改變公共實體確定其運營部門、彙總這些運營部門或應用量化閾值來確定其應報告細分市場的方式。亞利桑那州立大學第2023-07號應追溯適用於財務報表中列報的所有先前時期，對2023年12月15日之後開始的財政年度和2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期有效。允許提前收養。我們目前正在評估亞利桑那州立大學第2023-07號將對我們的合併財務報表和披露產生的影響。

5

七山房地產信託基金
未經審計的簡明合併財務報表附註
（千美元，每股數據除外）

注意事項 3。 為投資而持有的貸款，淨額
我們發放由中間市場和過渡性商業地產（CRE）擔保的首次抵押貸款，這些貸款通常作為長期投資持有。如附註5所定義，我們使用手頭現金和擔保融資機制下的預付款，為貸款組合提供資金。有關我們的擔保融資協議的更多信息，請參閲附註5。
下表提供了截至2024年6月30日和2023年12月31日我們貸款組合的總體統計數據：
截至 2024 年 6 月 30 日截至 2023 年 12 月 31 日
貸款數量2224
貸款承諾總額$652,198$670,293
無準備金的貸款承諾 (1)
$41,988$40,401
本金餘額 $610,210$629,892
賬面價值$603,527$622,086
加權平均票面利率9.11 %9.19 %
所有收益率的加權平均值 (2)
9.55 %9.64 %
加權平均下限1.42 %1.36 %
加權平均最大到期日（年）(3)
2.63.0
加權平均風險評級3.03.0
(1) 無準備金的貸款承諾主要用於為房地產改善和租賃資本融資，通常在貸款期限內提供資金。
(2) 全部收益率代表貸款收益率，包括貸款初始期限內的遞延費用的攤銷，不包括任何購買折扣的增加。
(3) 最長到期日假設所有借款人的貸款延期期權均已行使，這些期權取決於借款人滿足某些條件。
下表顯示了我們在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中的貸款活動：
本金餘額遞延費用和其他項目攤銷成本
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額$590,632 $(1,997)$588,635 
額外資金811 — 811 
起源36,017 (446)35,571 
還款(17,250)— (17,250)
遞延費用的淨攤還額—701 701 
購買折扣增加—782 782 
截至 2024 年 6 月 30 日的餘額$610,210 $(960)$609,250 
本金餘額遞延費用和其他項目攤銷成本
截至2023年3月31日的餘額$628,696 $(6,626)$622,070 
額外資金2,140 — 2,140 
起源37,500 (484)37,016 
還款(17,551)— (17,551)
轉移到擁有的房地產(15,865)(95)(15,960)
遞延費用的淨攤還額—763 763 
購買折扣增加—1,047 1,047 
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額$634,920 $(5,395)$629,525 
6

七山房地產信託基金
未經審計的簡明合併財務報表附註
（千美元，每股數據除外）

下表顯示了我們在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中的貸款活動：
本金餘額遞延費用和其他項目攤銷成本
截至2023年12月31日的餘額$629,892 $(3,430)$626,462 
額外資金1,855 (158)1,697 
起源36,017 (446)35,571 
還款(57,554)(136)(57,690)
遞延費用的淨攤還額—1,283 1,283 
購買折扣增加—1,927 1,927 
截至 2024 年 6 月 30 日的餘額$610,210 $(960)$609,250 
本金餘額遞延費用和其他項目攤銷成本
截至2022年12月31日的餘額$678,555 $(8,626)$669,929 
額外資金4,024 (14)4,010 
起源37,500 (484)37,016 
還款(69,294)(175)(69,469)
轉移到擁有的房地產(15,865)(95)(15,960)
遞延費用的淨攤還額—1,767 1,767 
購買折扣增加—2,232 2,232 
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額$634,920 $(5,395)$629,525 
下表詳細列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日我們投資組合中貸款擔保物業的房地產類型和地理位置：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
房產類型
貸款數量
攤銷成本
價值百分比
貸款數量
攤銷成本
價值百分比
多家庭8$223,500 37 %7$207,734 33 %
辦公室6167,352 27 %7181,268 29 %
工業5132,176 22 %5118,707 19 %
零售257,441 9 %372,962 12 %
酒店128,781 5 %245,791 7 %
22$609,250 100 %24$626,462 100 %
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
地理位置
貸款數量
攤銷成本
價值百分比貸款數量攤銷成本價值百分比
南方7$208,860 34 %8$222,477 36 %
西方8174,822 29 %9185,294 30 %
中西部4129,113 21 %4128,876 20 %
東方396,455 16 %389,815 14 %
22$609,250 100 %24$626,462 100 %
7

七山房地產信託基金
未經審計的簡明合併財務報表附註
（千美元，每股數據除外）

信貸質量信息和信用損失備抵金
我們通過評估與每筆貸款相關的各種風險因素，並根據這些因素為每筆貸款分配風險評級，至少每季度評估每筆貸款的信貸質量。數字越高，風險級別越高。有關我們的貸款風險評級的更多信息，請參閲我們的 2023 年年度報告。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，按發放年份劃分的每個內部風險評級中我們的貸款組合的攤銷成本如下：
2024年6月30日
風險評級貸款數量投資組合百分比20242023202220212020總計
116 %$— $37,458 $— $— $— $37,458 
2211 %— 28,781 37,155 — — 65,936 
31459 %35,644 49,193 158,888 118,390 — 362,115 
4524 %— — — 114,143 29,598 143,741 
5—— %— — — — — — 
22100 %$35,644 $115,432 $196,043 $232,533 $29,598 $609,250 
2023 年 12 月 31 日
風險評級貸款數量投資組合百分比2023202220212020總計
1—— %$— $— $— $— $— 
2315 %37,323 42,089 15,435 — 94,847 
31871 %94,881 167,491 144,456 38,548 445,376 
4314 %— — 86,239 — 86,239 
5—— %— — — — — 
24100 %$132,204 $209,580 $246,130 $38,548 $626,462 
信用損失備抵金
我們使用當前的預期信用損失（CECL）模型來衡量信用損失備抵額，該模型基於歷史經驗、當前狀況以及合理且可支持的預測，其中包含影響報告金額可收取性的前瞻性信息。
信貸損失備抵是一個估值賬户，在我們簡明的合併資產負債表中，從相關貸款的攤銷成本基礎中扣除。我們的貸款通常包括承諾在貸款期限內向借款人提供增量收益；這些未來的融資承諾也受CECL模式的約束。與無準備金貸款承諾相關的信貸損失備抵包含在我們簡明合併資產負債表中的應付賬款、應計負債和其他負債中。
鑑於缺乏與貸款組合相關的歷史損失數據，我們使用分析模型估算預期損失，該模型考慮了每筆貸款違約和虧損的可能性。該分析模型整合了來自第三方數據庫的數據，其中包含自1998年以來商業抵押貸款支持證券（CMBS）和CRE貸款的歷史貸款損失信息。該模型的重要輸入包括某些貸款特定數據，例如按價值貸款或LTV、房地產類型、地理位置、佔用率、年份、剩餘貸款期限、淨營業收入、未來貸款資金的預期時間和金額以及宏觀經濟預測假設，包括CRE資產的表現、失業率、利率和其他因素。我們利用該模型來估算合理且可支持的12個月經濟預測期內的信貸損失，然後是平均歷史損失的六個月直線迴歸期。平均歷史損失是使用大量第三方歷史損失數據確定的，這些數據近似於我們截至評估之日的投資組合。我們會單獨評估每筆貸款的估計額度，並將內部貸款風險評級視為評估的主要信貸質量指標。
8

七山房地產信託基金
未經審計的簡明合併財務報表附註
（千美元，每股數據除外）

我們選擇將應計應收利息排除在攤銷成本之外，也不計量應計應收利息的信貸損失備抵額。應計利息應收賬款通常在逾期 120 天后予以註銷。這些金額將從利息收入中沖銷，在收取利息之前，不會再記錄利息。
如果貸款被確定為依賴抵押品（因為貸款的償還預計將主要通過標的抵押財產的運營或出售來提供），並且借款人遇到財務困難，但不可能喪失抵押品贖回權，則我們可以選擇運用切實可行的權宜之計，將抵押品的公允價值減去出售成本（如果適用）與貸款的攤銷成本基礎進行比較，來確定貸款的信用損失備抵額。對於可能被取消抵押品贖回權的抵押貸款，相關的信貸損失補貼是使用公允價值減去抵押品出售成本（如果適用）與貸款的攤銷成本相比來確定的。
有關我們衡量信貸損失備抵額的更多信息，請參閲2023年年度報告第四部分第15項中包含的合併財務報表附註2。
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中信貸損失備抵額的變化。
為投資而持有的貸款，淨額無準備金的貸款承諾總計
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額$5,149 $1,376 $6,525 
信貸損失準備金574 741 1,315 
截至 2024 年 6 月 30 日的餘額$5,723 $2,117 $7,840 
為投資而持有的貸款，淨額無準備金的貸款承諾總計
截至2023年3月31日的餘額$4,135 $1,473 $5,608 
信貸損失準備金774 252 1,026 
註銷(708)— (708)
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額$4,201 $1,725 $5,926 
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中信貸損失備抵額的變化：
為投資而持有的貸款，淨額無準備金的貸款承諾總計
截至2023年12月31日的餘額$4,376 $1,452 $5,828 
信貸損失準備金1,347 665 2,012 
截至 2024 年 6 月 30 日的餘額$5,723 $2,117 $7,840 
為投資而持有的貸款，淨額無準備金的貸款承諾總計
截至2022年12月31日的餘額$— $— $— 
採用 CECL 模型後的累積效應調整4,893 1,702 6,595 
信貸損失準備金16 23 39 
註銷(708)— (708)
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額$4,201 $1,725 $5,926 
9

七山房地產信託基金
未經審計的簡明合併財務報表附註
（千美元，每股數據除外）

在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，信貸損失準備金的增加主要歸因於CRE價值的下降以及CECL模型中使用的不利的CRE定價預測以及我們某些辦公貸款的準備金增加。在截至2023年6月30日的三個月中，信貸損失準備金的增加主要歸因於宏觀經濟前景的不利變化，最值得注意的是CRE定價預測的變化，但與2023年6月轉讓給房地產的貸款相關的註銷部分抵消了這一變化。與採用CECL模型後的2023年1月1日累積效應調整相比，截至2023年6月30日的六個月中，信貸損失準備金的減少主要歸因於與2023年6月轉讓給房地產的貸款和貸款還款相關的註銷，部分被CRE定價預測的不利變化所抵消。
我們可能會修改貸款，其中包括延長到期日、重新使用或要求補充儲備金、增加或減少貸款承諾以及要求償還未償還的本金。對貸款修改進行評估，以確定修改是導致新的貸款還是ASC 310規定的現有貸款的延續。在截至2024年6月30日的六個月中，對於遇到財務困難的借款人，我們的貸款組合沒有發生任何變化。
截至2024年6月30日或2023年12月31日，我們沒有任何未償的逾期貸款或非應計貸款。截至2024年6月30日和2024年7月25日，我們所有的借款人都已償還了拖欠和到期的還本付息義務。有關我們的非應計政策的更多信息，請參閲我們的 2023 年年度報告。
注意事項 4。 擁有的房地產
擁有的不動產是指通過全部或部分清償貸款義務而獲得的財產，通常是通過取消抵押品贖回權或以契約代替止贖的方式。收購後，我們根據ASC 805 “業務合併” 分配所擁有房地產的公允價值。購置後，與財產改善相關的費用記作資本化並在其估計使用壽命內折舊，與財產運營相關的費用按實際支出記作支出。
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未經審計的簡明合併財務報表附註
（千美元，每股數據除外）

2023年6月，我們通過一份代替止贖的契約獲得了位於賓夕法尼亞州亞德利的辦公物業的法定所有權。 下表列出了我們簡明合併資產負債表中擁有的房地產的資產和負債：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
土地、建築和改善
$11,552 $11,393 
累計折舊
(358)(115)
自有房地產，淨額11,194 11,278 
收購的房地產租約，淨額 (1)
3,737 4,137 
預付費用和其他資產，淨額 (2)
1,687 1,352 
總資產
$16,618 $16,767 
應付賬款、應計負債和其他負債$635 $517 
負債總額
$635 $517 
(1) 截至2024年6月30日，收購的房地產租賃的加權平均攤還期為 7.1 年份。
(2)包括 $1,032 和 $647 分別截至2024年6月30日和2023年12月31日的直線租金應收賬款。
自有房地產收入代表與租户簽訂經營租賃的租金收入，在租賃期內按直線方式確認。我們將自有房地產的收入增加了創紀錄的直線收入 $107 和 $385 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中。自有房地產支出是指與購置房產有關的成本、物業運營成本以及折舊和攤銷費用。
我們會定期評估自有房地產的減值指標。減值指標可能包括租户入住率下降、空置空間租賃缺乏進展、租户破產、房地產業績長期改善前景不佳、租户盈利能力、現金流或流動性疲軟或下降、我們在估計使用壽命結束之前處置資產的決定以及可能永久降低房產價值的立法、市場或行業變化。如果有跡象表明資產的賬面價值無法收回，我們會估算預計的未貼現現金流，以確定是否應確認減值損失。未來的未貼現淨現金流是主觀的，部分基於有關持有期、市場租金和終端資本化率的假設。我們通過將賬面價值與估計的公允價值進行比較來確定任何減值損失的金額。我們使用標準行業估值方法，通過評估近期財務業績和預計的貼現現金流來估算公允價值。
注意事項 5。 擔保融資協議
我們在2024年6月30日的擔保融資協議包括以下協議：我們與富國銀行、全國協會或富國銀行的主回購額度，或富國銀行的主回購額度；我們與北卡羅來納州花旗銀行或花旗銀行的主回購額度，或花旗銀行的主回購額度；我們與瑞銀集團或瑞銀的主回購額度以及我們的貸款與BMO Harris Bank N.A.（BMO）或BMO融資機制合作的貸款計劃。我們將富國銀行主回購額度、花旗銀行主回購額度和瑞銀主回購額度統稱為我們的主回購工具。我們將主回購機制和BMO融資機制統稱為我們的擔保融資工具。有關我們的擔保融資機制的更多信息，請參閲我們的 2023 年年度報告。
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未經審計的簡明合併財務報表附註
（千美元，每股數據除外）

下表彙總了我們截至2024年6月30日和2023年12月31日的擔保融資額度：
債務義務
加權平均值抵押品
最大設施面積本金餘額賬面價值
優惠券利率 (1)
剩餘到期日（年）(2)
到期日
本金餘額
2024 年 6 月 30 日：
花旗銀行主回購機制$215,000 $68,090 $67,902 7.48 %0.42025 年 3 月 15 日$116,790 
瑞銀主回購機制205,000 167,581 167,441 7.65 %0.42025 年 2 月 18 日224,891 
BMO 設施15萬 87,767 87,600 7.25 %0.8各種各樣119,516 
富國銀行主回購機制125,000 95,551 94,996 7.41 %0.72025 年 3 月 11 日127,563 
總/加權平均值$695,000 $418,989 $417,939 7.48 %0.6$588,760 
2023 年 12 月 31 日：
花旗銀行主回購機制$215,000 $91,115 $90,811 7.47 %0.72025 年 3 月 15 日$142,465 
瑞銀主回購機制205,000 181,381 181,162 7.72 %0.82025 年 2 月 18 日241,887 
BMO 設施15萬 87,767 87,451 7.29 %1.3各種各樣118,471 
富國銀行主回購機制125,000 95,551 94,998 7.44 %1.12025 年 3 月 11 日127,069 
總/加權平均值$695,000 $455,814 $454,422 7.53 %0.9$629,892 
(1) 加權平均票面利率是使用有擔保隔夜融資利率（SOFR）確定的，利差範圍為 1.83% 到 2.90截至適用日期，我們的擔保融資機制下的相應借款的百分比（視情況而定）。
(2) 我們的主回購機制的加權平均剩餘到期日是使用標的貸款投資到期日和相應的回購協議到期日中較早者確定的。BMO融資機制的加權平均剩餘到期日是使用標的貸款投資到期日確定的。
截至2024年6月30日，我們遵守了管理擔保融資機制的協議的契約和其他條款。
截至2024年6月30日，我們在擔保融資機制下的未償借款的剩餘到期日如下：
年本金支付於
擔保融資設施
2024$157,062 
2025261,927 
2026 年及以後— 
$418,989 
根據我們的商業抵押貸款的表現和還款記錄，以及我們根據回購協議獲得融資的能力以及成功延期某些現有主回購協議，我們認為我們很可能會在主回購貸款到期之前延長其期限。
注意事項 6。 公允價值測量
由於這些金融工具的短期性質，現金和現金等價物以及應付賬款的賬面價值接近其公允價值。
我們使用三級投入（包括貼現現金流分析和截至計量日的當前市場條款）來估算我們持有的投資貸款的公允價值和擔保融資機制下的未償本金餘額。有關金融工具公允價值的更多信息，請參閲我們的2023年年度報告。
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（千美元，每股數據除外）

下表提供了有關我們簡明合併資產負債表中未按公允價值記賬的金融資產和負債的信息：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
賬面價值公允價值賬面價值公允價值
金融資產
為投資而持有的貸款$603,527 $606,758 $622,086 $626,079 
金融負債
擔保融資設施$417,939 $417,958 $454,422 $454,620 
在截至2024年6月30日的六個月中，公允價值層次結構內沒有金融資產或負債的轉移。
注意事項 7。 股東權益
普通股獎勵
2024年5月30日，根據我們的受託人薪酬安排，我們向每位受託人發放了薪酬 六 受託人 4,735 我們的普通股，按當天我們在納斯達克股票市場有限責任公司或納斯達克的普通股的收盤價估值。授予的普通股的總價值為 $360。
普通股購買
在截至2024年6月30日的六個月中，我們購買了 6,838 我們從RMR Group LLC的某些現任和前任高管那裏獲得的普通股，或用於履行與授予普通股獎勵相關的預扣税和付款義務的RMR，這些普通股按適用的購買日期在納斯達克的普通股收盤價估值。購買的普通股的總價值為美元88。
分佈

在截至2024年6月30日的六個月中，我們使用手頭現金向普通股股東申報並支付了定期季度分配，具體如下：
記錄日期付款日期每股分配總分佈
2024年1月22日
2024年2月15日
$0.35 $5,184 
2024年4月22日2024年5月16日0.35 5,182 
$0.70 $10,366 
2024 年 7 月 11 日，我們宣佈季度分配為 $0.35 每股普通股，或 $5,190，致2024年7月22日登記在冊的股東。我們預計將在2024年8月15日左右使用手頭現金支付這筆分配。
注意事項 8。 與 Tremont 簽訂的管理協議
我們有 不 員工。我們經營業務所需的人員和各種服務是根據與Tremont Realty Capital LLC（Tremont）簽訂的管理協議向我們提供的，該協議規定由Tremont對我們的業務進行日常管理，但須接受董事會的監督和指導。
我們向特里蒙特支付年度基礎管理費，每季度支付一次（0.375拖欠款百分比（每季度）等於 1.5根據我們的管理協議，我們 “股權” 的百分比。我們在簡明的合併運營報表中將這些金額計入基本管理費。根據我們的管理協議條款，我們還支付Tremont的管理激勵費，前提是Tremont根據管理協議賺取這些費用。我們將這些金額納入我們的簡明合併運營報表中的激勵費。
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未經審計的簡明合併財務報表附註
（千美元，每股數據除外）

Tremont，而不是我們，對向我們提供服務的員工的費用負責，除非任何此類付款或報銷得到我們大多數獨立受託人的特別批准，屬於共享服務費用或與根據我們通過的任何股權薪酬計劃發放的獎勵有關。我們需要向Tremont及其附屬公司支付或報銷我們運營的所有其他成本和開支。根據Tremont和RMR之間的共享服務協議，其中一些間接費用、專業和其他服務由RMR提供。這些報銷包括對RMR僱用人員的費用分配。這些共享服務費用每年至少需要獲得我們大多數獨立受託人的批准。我們在簡明的合併運營報表中將這些金額納入共享服務費用報銷中。有關我們與Tremont的管理協議的更多信息，請參閲我們的2023年年度報告。
注意事項 9。 關聯人交易
我們與Tremont、RMR、The RMR Group Inc.或RMR Inc. 以及其他與之相關的公司有關係以及歷史和持續的交易，包括由RMR或其子公司提供管理服務的其他公司，其中一些公司的受託人或高級管理人員也是我們的受託人或高級職員。Tremont是RMR的子公司，RMR是RMR Inc.的多數股權子公司，而RMR Inc.是RMR的管理成員。RMR向Tremont提供某些適用於我們的共享服務，我們會向Tremont償還Tremont或RMR為這些服務支付的金額，或者向RMR支付RMR。我們的管理受託人之一兼董事會主席亞當·波特諾伊是RMR Inc.的控股股東ABP信託的唯一受託人、高級管理人員和控股股東，他還是Tremont的董事、董事會主席、RMR Inc.的董事總經理兼總裁兼首席執行官以及RMR的高級管理人員和員工。我們的另一位管理受託人馬修·喬丹是Tremont的董事、總裁兼首席執行官。喬丹先生還是RMR Inc.的高級管理人員和RMR的高級管理人員和員工，我們的其他高管是Tremont和/或RMR的高級職員和員工。
我們的獨立受託人還充當RMR或其子公司向其提供管理服務的其他上市公司的獨立受託人。亞當·波特諾伊擔任這些公司的董事會主席和管理受託人，RMR的其他高管，包括喬丹先生和我們在Tremont的某些其他高管和高級管理人員擔任其中某些公司的管理受託人或高級管理人員。
我們的經理，特里蒙特房地產資本有限責任公司。Tremont根據我們的管理協議向我們提供管理服務。有關我們管理協議的更多信息，請參見附註8。截至 2024 年 6 月 30 日，Tremont 擁有 1,708,058 我們的普通股，以及波特諾伊先生實益擁有的股份（包括通過Tremont和ABP信託基金） 13.5佔我們已發行普通股的百分比。
與RMR簽訂的物業管理協議。我們於2023年7月與RMR就賓夕法尼亞州亞德利擁有的房地產簽訂了物業管理協議。根據該協議，RMR提供物業管理服務，我們支付的管理費等於 3.0佔總租金的百分比。此外，根據該物業管理協議的條款，我們為施工監管服務支付RMR的額外費用，金額等於 5.0此類建築成本的百分比。我們或 RMR 均可在以下時間終止本協議 30 提前幾天通知。終止協議後無需支付任何終止費。我們確認的物業管理和施工監理費為 $22 和 $31 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，分別與自有房地產有關。
有關這些關係和其他此類關係以及某些其他關聯人交易的更多信息，請參閲我們的 2023 年年度報告。
注意事項 10。 所得税
根據經修訂的1986年《美國國税法》或《IRC》，我們選擇作為房地產投資信託基金（REIT）納税。因此，只要我們滿足特定的分配和其他要求，我們通常不會、也不會需要繳納美國聯邦所得税。我們需要繳納某些州和地方税，其中某些金額已或將在我們的簡明合併運營報表中列為所得税。
注意 11。 加權平均普通股
我們使用兩類方法計算每股普通股的淨收益——基本收益。我們計算每股普通股的淨收益——使用兩種類別或庫存股中稀釋性更強的方法進行攤薄。未歸屬股票獎勵被視為參與證券，在計算攤薄後的每股普通股淨收益（基本收益和普通股淨收益）時會考慮對收益的相關影響。
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未經審計的簡明合併財務報表附註
（千美元，每股數據除外）

每股普通股淨收益（基本收益和攤薄後淨收益）的計算方法如下（金額以千計，每股數據除外）：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2024202320242023
分子：
淨收入$4,229 $4,644 $9,462 $12,447 
歸因於未歸屬股票獎勵的淨收益(44)(43)(92)(105)
用於計算每股普通股淨收益的淨收益——基本收益和攤薄後淨收益$4,185 $4,601 $9,370 $12,342 
分母：
加權平均已發行普通股——基本股和攤薄後普通股14,691 14,605 14,683 14,594 
普通股每股淨收益——基本和攤薄後$0.28 $0.32 $0.64 $0.85 

注意事項 12。 承付款和或有開支
截至2024年6月30日，我們的無準備金貸款承諾為美元41,988 與我們持有的投資貸款有關，這些貸款未反映在我們的簡明合併資產負債表中。這些無準備金的貸款承諾的加權平均初始到期日為 0.9 截至 2024 年 6 月 30 日的年份。有關我們持有的投資貸款的更多信息，請參閲附註3。
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目錄
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下討論應與本10-Q表季度報告和2023年年度報告其他地方包含的簡明合併財務報表和附註一起閲讀。
概述（千美元，股票數據除外）
我們是馬裏蘭州的房地產投資信託基金。我們的業務戰略側重於發放和投資15,000美元至75,000美元範圍內的浮動利率首次抵押貸款，由價值不超過10萬美元的中間市場和過渡性CRE房產擔保。我們將過渡性CRE定義為需要進行重建或重新定位活動的商業地產，這些活動預計會增加物業的價值。我們的抵押貸款被歸類為簡明合併資產負債表中為投資而持有的貸款。
根據經修訂的1940年《投資顧問法》，Tremont已在美國證券交易委員會（SEC）註冊為投資顧問。我們相信，Tremont為我們提供了投資中間市場和過渡性CRE的豐富經驗和專業知識。
我們的業務經營方式符合我們在IRC下作為房地產投資信託基金的納税資格。因此，只要我們滿足特定的分配和其他要求，我們通常無需繳納美國聯邦所得税。我們還以允許我們維持經修訂的1940年《投資公司法》或《1940年法》規定的註冊豁免的方式經營業務。
影響經營業績的因素
我們的經營業績受多種因素的影響，主要取決於我們投資的利息收入以及與業務相關的融資和其他成本。我們的經營業績還受到CRE總體市場狀況和借款人意外違約的影響。有關我們貸款組合相關風險的更多信息，請參閲本10-Q表季度報告第一部分第1項中未經審計的簡明合併財務報表附註3以及2023年年度報告第一部分第1A項 “風險因素” 的管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析的其他部分。
信用風險。我們受借款人與投資相關的信用風險的約束。我們力求通過利用全面的承保、盡職調查和投資選擇流程以及持續監測我們的投資來降低這種風險。儘管如此，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
我們資產公允價值的變化。除非借款人提前還款，否則我們通常打算按合同條款持有我們的投資。我們至少每季度評估每筆貸款的信貸質量。如果貸款被確定為依賴抵押品（因為貸款的還款預計將主要通過標的抵押財產的運營或出售來提供），並且借款人遇到了財務困難，但不可能喪失抵押品贖回權，我們將通過將抵押品的公允價值與貸款的攤銷成本基礎進行比較來記錄信貸損失備抵額。對於可能被取消抵押品贖回權的抵押貸款，相關的信貸損失補貼是使用抵押品的公允價值與貸款的攤銷成本進行比較來確定的。
槓桿和股權的可用性。我們使用槓桿進行額外投資，這可能會增加我們的回報。我們可能無法獲得我們想要的預期槓桿率，或者其成本可能超出我們的預期，因此，我們的投資產生的回報可能會降低。隨着時間的推移，我們進一步擴大貸款組合的能力將在很大程度上取決於我們獲得額外資本的能力。但是，我們獲得額外資本的機會取決於許多因素，包括普通股相對於賬面價值的交易價格和市場貸款條件。請參閲下面的 “—市場狀況”。
市場狀況。進入2024年，CRE投資者似乎謹慎樂觀地認為，通貨膨脹已經達到頂峯，美國經濟可能走向 “軟着陸”，以及由於2024年五到六次降息，美國聯邦儲備委員會聯邦公開市場委員會（FOMC）將準備將聯邦基金利率降低125至150個基點。由於預計未來利率會降低，投資者選擇推遲出售或再融資決策，到2024年第二季度，CRE的總體投資和交易量一直保持不温不火。
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目錄
但是，儘管最近的經濟數據顯示美國經濟增長放緩，包括零售銷售減少、消費者支出減少和失業率略有上升，但聯邦公開市場委員會明確表示，通貨膨脹率仍然居高不下，並打算將聯邦基金利率穩定在5.25％至5.50％，直到有信心通貨膨脹有望達到2％的長期目標。由於對未來降息的時機或幅度尚不清楚，CRE投資者繼續適應 “長期更高” 的利率環境。原本指望降低利率但資金不足、無法投入額外資本去槓桿化並有資格獲得再融資的CRE所有者更有可能被迫出售房產以償還債務，可能以不良价格償還債務。最近CMBS和CRE抵押貸款債務拖欠率的上升表明，長期的高利率已開始影響這些借款人及其按當前利率為較低成本債務再融資的能力。對於能夠將更多股權投資於其房產的借款人或表現良好的現金流資產的借款人來説，他們似乎有許多融資選擇可供選擇。
到2024年上半年，CMBS的活動有所增加。債券購買者的強勁需求使借款人能夠利用緊縮的10年期和5年期貸款的信貸利差，後者在債券投資者和借款人中越來越受歡迎。人壽保險公司繼續擴大向借款人提供的產品，提供低槓桿率、固定利率定期債務和浮動利率過渡性貸款，這些貸款曾經是為銀行和像我們這樣的另類貸款機構預留的。銀行業繼續受到傳統CRE風險敞口和監管機構增加的資本費用的影響，但通過評估戰略性長期客户的新貸款，銀行業已變得更加積極。代理貸款機構Fannie-Mae和Freddie-Mac活躍，但也面臨着來自CMBS/Conduit提供商、人壽保險公司和像我們這樣的另類貸款機構的日益激烈的競爭。某些多户住宅市場的供過於求問題給租金帶來了下行壓力，使獲得機構融資的資格變得更加困難。鑑於大多數貸款機構普遍垂涎多户房產，貸款人之間為該行業提供融資的競爭持續加劇。
CRE行業的某些細分市場的運營基本面開始惡化。美國辦公市場繼續受到疫情後工作習慣轉變和辦公空間需求疲軟的影響。零售資產，尤其是以需求為基礎的零售和以雜貨為主的零售，受益於強勁的消費者和就業市場，但最近有關零售銷售下降和消費者需求疲軟的報道最終可能會對業績產生影響。工業部門仍然是貸款人和投資者的首選資產類別，但是某些市場的供過於求和更為謹慎的企業需求影響了租金增長的步伐。美國經濟適用房的缺乏以及租金與自有住房的動態繼續有利於公寓行業。但是，某些市場的供過於求導致了經濟放緩，在某些市場，租金增長下降。對於大多數市場而言，預計供需失衡將是短暫的，一旦這些市場達到平衡，租金將再次上漲。
儘管CRE行業面臨當前的市場狀況和不利因素，但我們認為，鑑於擁有良好房產的借款人有充足的流動性，CRE貸款市場仍然有能力應對這些挑戰。
利率的變化。就我們的業務運營而言，總體而言，提高利率可能導致：（a）我們的浮動利率投資的票面利率可能會延遲重置為更高的利率；（b）借款人變得更加困難和昂貴，這可能會對他們償還投資的能力產生負面影響；（c）與我們的浮動利率借款相關的利息支出增加。有關包括利率在內的當前市場的討論，請參閲上面的 “—市場狀況”。
相反，總體而言，利率的降低可能導致：（a）我們的浮動利率投資的票面利率可能會延遲重置為較低的利率；（b）借款人更容易、更負擔得起再融資並因此償還貸款，但如果將任何此類還款收益再投資於低收益的投資，可能會對我們的未來回報產生負面影響；以及（c）利息與我們的浮動利率借款相關的費用將減少。
我們貸款的利息收入和借款的利息支出按基準利率（例如SOFR）浮動。由於我們通常打算利用大約75％的投資金額，隨着基準利率提高到貸款最低限額以上，扣除利息和相關支出的投資收入將增加。我們與借款人簽訂的所有貸款協議中除一項以外的所有貸款協議中的最低利率條款（從0.10％到5.20％不等）可以緩解基準利率的下降；因此，淨投資收入的變化可能與基準利率的上升或下降不成比例地變化。截至2024年6月30日，SOFR為5.34％，超過了我們所有貸款設定的下限，因此，我們的貸款投資目前都沒有有效的利率下限。
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目錄
投資組合的規模。我們的貸款組合規模，以總本金餘額以及CRE貸款和其他投資的數量來衡量，也是決定我們經營業績的重要因素。通常，如果我們的貸款組合規模增加，我們獲得的利息收入將增加，我們可能會在貸款組合中實現一定的規模經濟和分散風險。但是，更大的投資組合可能會導致支出增加；例如，我們可能會產生額外的利息支出或其他成本來為我們的投資融資。此外，如果我們的貸款組合的總本金餘額增加，但貸款數量或借款人數量沒有增長，那麼由於投資的集中，我們可能會面臨更大的風險。
預付款風險。我們面臨的風險是，我們的貸款投資將在比預期更早的日期償還，這可能會減少這些貸款的實現回報，因為隨着時間的推移，獲得的利息收入可能會減少。此外，我們可能無法將償還的本金再投資於與原始貸款投資相似或更高的收益率。我們試圖通過制定貸款協議來限制這種風險，規定在貸款到期前的指定時間內預付貸款時必須向我們支付費用；但是，意想不到的預付款可能會對我們的經營業績產生負面影響。
非公認會計準則財務指標
我們列報了可分配收益、每股普通股可分配收益和調整後的每股普通股賬面價值，根據美國證券交易委員會適用的規則，它們被視為 “非公認會計準則財務指標”。這些非公認會計準則財務指標不代表淨收益、每股普通股淨收益或經營活動產生的現金，不應被視為根據公認會計原則確定的淨收益或普通股每股淨收益的替代方案，也不應視為我們根據公認會計原則確定的運營現金流的指標，衡量我們的流動性或經營業績或可用來滿足現金需求的資金的指標。此外，我們計算這些非公認會計準則財務指標的方法可能與其他公司計算相同或相似的補充業績指標所採用的方法不同；因此，我們報告的每股普通股可分配收益和可分配收益可能無法與其他公司報告的普通股可分配收益和每股普通股可分配收益相提並論。
我們認為，調整後的每股普通股賬面價值是衡量我們資本充足率的有意義的指標，因為它排除了某些非現金估算或調整的影響，包括因當時為投資而持有的Tremont Mortgage Trust（trMT）的公允價值超過我們在合併和合並中支付的對價而獲得的貸款的公允價值而產生的未增加的購買折扣我們的貸款組合信貸損失備抵金和無準備金的貸款承諾。調整後的每股普通股賬面價值不代表每股普通股賬面價值或根據公認會計原則確定的替代衡量標準。我們計算每股普通股調整後賬麪價值的方法可能與其他公司計算相同或相似的補充資本充足率指標所採用的方法不同；因此，我們的調整後每股普通股賬面價值可能無法與其他公司報告的調整後每股普通股賬面價值相提並論。
為了保持我們作為房地產投資信託基金的納税資格，我們通常需要將幾乎所有的應納税所得額分配給股東，但須進行某些調整。我們認為，投資者在決定是否買入或賣出房地產投資信託基金證券時認為重要的因素之一是其分配率。隨着時間的推移，每股普通股的可分配收益和可分配收益可能是我們股東分配的有用指標，也是我們的董事會在確定分配金額時考慮的衡量標準。我們認為，除了根據公認會計原則確定的淨收益、普通股每股淨收益和經營活動現金流外，可分配收益和每股普通股可分配收益還提供了有意義的信息可供考慮。這些指標有助於我們評估業績，其中不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些調整不一定代表我們當前的貸款組合和業務。此外，可分配收益（不包括激勵費）用於確定我們根據管理協議應向Tremont支付的基本管理和管理激勵費金額。
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目錄
可分配收益
我們將普通股可分配收益和每股普通股可分配收益分別計算為淨收益和每股普通股淨收益，包括未以其他方式包含在根據公認會計原則確定的淨收益中的已實現虧損，不包括：(a) 自有房地產和相關無形資產（如果有）的折舊和攤銷；（b）非現金股權補償支出；（c）未實現的損益和包括在內的其他類似非現金項目在計算期間的淨收入中（不管此類項目是否包含在淨收益或公認會計原則下的其他綜合收益中或從中扣除（如果有）；以及（d）根據公認會計原則變動發生的一次性事件和某些非現金項目（如果有）。當貸款投資的已實現虧損被認為無法收回時，可分配收益將減少。這通常是在償還貸款時，或者在喪失抵押品贖回權的情況下，也可能是出售標的資產的時候，但根據我們的決定，也可能是幾乎可以肯定不會收回所有到期金額的時候。可分配收益中反映的已實現虧損金額將等於已收到或預計收到的現金與資產賬面價值之間的差額。
調整後的每股普通股賬面價值
下表計算了我們的每股普通股賬面價值：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
股東權益$271,089$271,248
已發行普通股總數14,83314,811
普通股每股賬面價值18.2818.31
每股普通股未累積的購買折扣 (1)
0.030.16
普通股每股信貸損失備抵金 (2)
0.520.40
調整後的每股普通股賬面價值$18.83$18.87
(1) 不包括因trMT當時持有的投資貸款以及我們通過合併收購的貸款的公允價值超過我們在合併中支付的對價而產生的未增加的購買折扣的影響。36,443美元的購買折扣已分配給每筆收購的貸款，並將計入相應貸款剩餘期限的收入。截至2024年6月30日和2023年12月31日，未累積的購買折扣分別為420美元和2347美元。
(2) 不包括我們的信貸損失備抵的影響。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的貸款組合和無準備金貸款承諾的信貸損失備抵額分別為7,840美元和5,828美元。
我們的貸款組合
下表詳細列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日我們貸款組合的總體統計數據：
截至 2024 年 6 月 30 日截至 2023 年 12 月 31 日
貸款數量2224
貸款承諾總額$652,198$670,293
無準備金的貸款承諾 (1)
$41,988$40,401
本金餘額 $610,210$629,892
賬面價值$603,527$622,086
加權平均票面利率9.11%9.19%
所有收益率的加權平均值 (2)
9.55%9.64%
加權平均下限1.42%1.36%
加權平均最大到期日（年）(3)
2.63.0
加權平均風險評級3.03.0
加權平均 LTV (4)
68%68%
(1) 無準備金的貸款承諾主要用於為房地產改善和租賃資本融資，通常在貸款期限內提供資金。
(2) 全部收益率代表貸款收益率，包括貸款初始期限內的遞延費用的攤銷，不包括任何購買折扣的增加。
(3) 最長到期日假設所有借款人的貸款延期期權均已行使，這些期權取決於借款人滿足某些條件。
(4) LTV 表示初始貸款金額除以收盤時標的抵押品的承保現地價值。
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貸款組合詳情
下表詳細介紹了我們截至2024年6月30日的貸款組合：
#地點房產類型起源日期承諾本金金額校長
平衡		優惠券利率
全部進去
收益率 (1)
最大成熟度
（日期）(2)
LTV (3)
風險評級
首次抵押貸款
1俄亥俄州奧爾姆斯特德福爾斯多家庭01/28/2021$54,575$46,083S + 4.00%S + 4.32%01/28/202663%3
2德克薩斯州達拉斯辦公室2021 年 8 月 25 日50,00043,511S + 3.25%S + 3.59%08/25/202672%4
3新澤西州巴賽克工業09/08/202247,00040,030S + 3.85%S + 4.25%09/08/202769%3
4馬裏蘭州布蘭迪萬零售03/29/202242,50042,200S + 3.85%S + 4.26%03/29/202762%3
5阿拉巴馬州奧本多家庭05/11/202337,50037,500S + 3.25%S + 4.07%11/11/202667%1
6密西西比州斯塔克維爾多家庭03/22/202237,25037,250S + 4.00%S + 4.33%03/22/202770%2
7密歇根州法明頓希爾斯多家庭2022 年 5 月 24 日30,52029,283S + 3.15%S + 3.51%05/24/202775%3
8伊利諾伊州唐納斯格羅夫辦公室2020 年 9 月 25 日30,00029,500S + 4.25%S + 4.63%11/25/202467%4
9加利福尼亞州阿納海姆酒店11/29/202329,00029,000S + 4.00%S + 4.56%11/29/202855%2
10內華達州拉斯維加斯多家庭06/10/202228,95025,333S + 3.30%S + 4.07%06/10/202760%3
11南卡羅來納州噴泉旅館工業07/13/202327,50024,300S + 4.25%S + 4.85%07/13/202676%3
12德克薩斯州普萊諾辦公室07/01/202127,38526,569S + 4.75%S + 5.13%07/01/202678%4
13喬治亞州費耶特維爾工業2023 年 6 月 10 日25,25025,250S + 3.35%S + 3.73%10/06/202855%3
14加利福尼亞州卡爾斯巴德辦公室10/27/202124,75024,417S + 3.25%S + 3.57%10/27/202678%4
15加利福尼亞州豐塔納工業11/18/202224,35522,000S + 3.75%S + 4.29%11/18/202672%3
16加利福尼亞州洛杉磯工業06/28/202423,80021,450S + 3.40%S + 3.85%06/28/202958%3
17伊利諾伊州唐納斯格羅夫辦公室12/09/202123,53023,530S + 4.25%S + 4.57%12/09/202672%3
18華盛頓州貝爾維尤辦公室11/05/202121,00020,000S + 3.85%S + 4.18%11/05/202668%4
19俄勒岡州波特蘭多家庭07/09/202119,68819,688S + 3.57%S + 3.94%07/09/202675%3
20弗吉尼亞州紐波特紐斯多家庭04/25/202417,75714,629S + 3.15%S + 3.88%04/25/202971%3
21喬治亞州桑迪斯普林斯零售2021 年 9 月 23 日16,48815,287S + 3.75%S + 4.09%09/23/202672%3
22俄勒岡州波特蘭多家庭07/30/202113,40013,400S + 3.57%S + 3.95%07/30/202671%3
總/加權平均值$652,198$610,210S + 3.73%S + 4.17%68%3.0
(1) 全部收益率代表貸款收益率，包括貸款初始期限內的遞延費用的攤銷，不包括任何購買折扣的增加。
(2) 最長到期日假設所有借款人的貸款延期期權均已行使，這些期權取決於借款人滿足某些條件。
(3) LTV 表示初始貸款金額除以收盤時標的抵押品的承保現地價值。
截至2024年6月30日，我們的貸款承諾總額為652,198美元，包括按地域和房地產類型劃分的多元化投資組合，包括22筆首次抵押貸款。截至2024年6月30日，我們有五筆貸款，約佔貸款組合攤銷成本的24％，貸款風險評級為 “4” 或 “更高風險”。
我們投資組合中的所有貸款均採用風險緩解機制，例如現金流轉移或利息儲備，以幫助保護我們免受投資損失。此外，我們還積極與借款人就其執行標的抵押品的業務計劃等事宜進行接觸。
截至2024年6月30日和2024年7月25日，我們所有的借款人都已償還了拖欠和到期的還本付息義務。
截至2024年6月30日，我們沒有任何未償的逾期貸款或非應計貸款。但是，我們的借款人的業務、運營和流動性可能會受到當前通貨膨脹壓力的重大不利影響，高利率上升或持續的高利率、供應鏈問題或長期的經濟放緩或衰退可能會加劇這些負面影響。結果，他們可能無法償還欠我們的還本付息義務，這可能會導致信貸損失備抵增加和/或按非應計方式確認收入。有關我們的貸款組合和風險評級政策的更多信息，請參閲本10-Q表季度報告其他部分第一部分第1項 “——影響我們經營業績的因素” 和 “前瞻性陳述警告” 中未經審計的簡明合併財務報表附註3，以及2023年年度報告第一部分第1A項 “風險因素” 中確定的風險因素。
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融資活動
下表概述了截至2024年6月30日的擔保融資機制：
設施到期日本金餘額未使用容量最大設施面積
抵押品本金餘額
花旗銀行主回購機制03/15/2025$68,090$146,910$215,000$116,790
瑞銀主回購機制02/18/2025167,58137,419205,000224,891
BMO 設施各種各樣87,76762,233150,000119,516
富國銀行主回購機制03/11/202595,55129,449125,000127,563
總計$418,989$276,011$695,000$588,760
下表詳細介紹了我們在截至2024年6月30日的三個月中開展的擔保融資機制活動：
賬面價值
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額$421,171
借款10,197
還款(13,800)
遞延費用(3)
遞延費用的攤銷374
截至 2024 年 6 月 30 日的餘額$417,939
下表詳細介紹了我們在截至2024年6月30日的六個月中開展的擔保融資機制活動：
賬面價值
截至2023年12月31日的餘額$454,422
借款10,197
還款(47,024)
遞延費用(355)
遞延費用的攤銷699
截至 2024 年 6 月 30 日的餘額$417,939
截至2024年6月30日，我們的擔保融資機制下的未償還預付款的加權平均年利率為7.48％，不包括相關費用和開支。截至2024年6月30日和2024年7月25日，我們的擔保融資機制下的未償本金餘額總額分別為418,989美元和397,747美元。
截至2024年6月30日，我們遵守了擔保融資機制下的所有契約和其他條款。
有關我們的擔保融資機制的更多信息，請參閲本10-Q表季度報告第一部分第1項中包含的未經審計的簡明合併財務報表附註5。
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經營業績（金額以千計，每股數據除外）
截至2024年6月30日的三個月，與截至2024年3月31日的三個月相比：

三個月已結束
2024年6月30日2024 年 3 月 31 日改變% 變化
投資收入：
利息和相關收入$16,415$16,311$1040.6%
購買折扣增加7821,145(363)(31.7)%)
減去：利息和相關費用 (8,385)(8,673)288(3.3)%)
貸款投資收入，淨額8,8128,783290.3%
自有房地產的收入568579(11)(1.9)%)
總收入9,3809,362180.2%
其他費用：
基礎管理費1,0821,08020.2%
激勵費37050320640.0%
一般和管理費用1,08196311812.3%
償還共享服務費用691691——%
信貸損失準備金1,31569761888.7%
自有不動產的費用599645(46)(7.1)%)
其他支出總額5,1384,1261,01224.5%
所得税前收入4,2425,236(994)(19.0%)
所得税支出(13)(3)(10)333.3%
淨收入$4,229$5,233$(1,004)(19.2%)
加權平均已發行普通股——基本股和攤薄後普通股14,69114,675160.1%
普通股每股淨收益——基本和攤薄後$0.28$0.35$(0.07)(20.0%)


利息和相關收入。利息和相關收入的增加主要是由於在截至2024年6月30日的三個月中收到了預付保費，但我們的貸款投資組合平均未償本金餘額的減少部分抵消了這一增長。截至2024年6月30日的三個月，我們貸款投資的加權平均總本金餘額約為60.1萬美元，而截至2024年3月31日的三個月的加權平均總本金餘額約為61.3萬美元。
購買折扣增加。購買折扣增加的減少主要是由於在截至2024年3月31日的三個月中，與預付貸款相關的貸款加速增加，以及截至2024年6月30日的三個月中，合併中收購的貸款的未償金額與截至2024年3月31日的三個月相比有所減少。
利息和相關費用。利息和相關支出的減少主要是由於在截至2024年6月30日的三個月中，我們的擔保融資機制下的未償本金餘額減少。截至2024年6月30日的三個月，加權平均本金餘額約為42.2萬美元，而截至2024年3月31日的三個月，加權平均本金餘額約為43.9萬美元。
自有房地產的收入。自有房地產收入是指位於賓夕法尼亞州亞德利的一處辦公物業的運營收入，該物業於2023年6月通過契約轉讓給了抵押品贖回權的房地產。
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激勵費。根據我們的管理協議，我們確認應付給Tremont的管理激勵費。管理層激勵費的增加是由於與截至2024年3月31日的三個月相比，截至2024年6月30日的三個月中，我們的管理協議中定義的 “核心收益” 有所增加。
一般和管理費用。一般和管理費用的增加主要是由於與截至2024年3月31日的三個月相比，在截至2024年6月30日的三個月中，授予我們的受託人的股份所產生的基於股份的薪酬有所增加。
償還共享服務費用。共享服務費用的報銷是指向RMR償還Tremont代表我們安排的服務的費用。
信貸損失準備金。信貸損失準備金是指我們的貸款組合和無準備金承付款中信貸損失備抵額的增加。在截至2024年6月30日的三個月中，信貸損失準備金的增加主要歸因於CRE價值的下降以及我們的CECL模型中使用的不利的CRE定價預測以及我們某些辦公貸款的準備金增加。
自有房地產的費用。自有房地產支出是指位於賓夕法尼亞州亞德利的辦公物業的運營費用，該辦公物業已於2023年6月通過契約轉讓給抵押品贖回權的房地產。自有房地產支出的減少主要是由於折舊費用的減少。
所得税支出。所得税支出是指我們在需要繳納州所得税的某些司法管轄區支付或應繳的所得税。
淨收入。淨收入減少是由於上述變化造成的。
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截至2024年6月30日的六個月與截至2023年6月30日的六個月相比：

截至6月30日的六個月
20242023改變% 變化
投資收入：
利息和相關收入$32,726$31,677$1,0493.3%
購買折扣增加1,9272,232(305)(13.7)%)
減去：利息和相關費用 (17,058)(15,621)(1,437)9.2%
貸款投資收入，淨額17,59518,288(693)(3.8)%)
自有房地產的收入1,147149998669.8%
總收入18,74218,4373051.7%
其他費用：
基礎管理費2,1622,146160.7%
激勵費420192228118.8%
一般和管理費用2,0442,077(33)(1.6%)
償還共享服務費用1,3821,2711118.7%
信貸損失準備金2,012391,973n/m
自有不動產的費用1,2442181,026470.6%
其他支出總額9,2645,9433,32155.9%
所得税前收入9,47812,494(3,016)(24.1%)
所得税支出(16)(47)31(66.0)%)
淨收入 $9,462$12,447$(2,985)(24.0%)
加權平均已發行普通股——基本股和攤薄後普通股14,68314,594890.6%
普通股每股淨收益——基本和攤薄後$0.64$0.85$(0.21)(24.7%)


利息和相關收入。利息和相關收入的增加主要是由於截至2024年6月30日的六個月中基準利率的上升，但部分被我們的貸款投資組合未償本金餘額減少所抵消。截至2024年6月30日，加權平均基準利率為5.38％，而截至2023年6月30日的加權平均基準利率為5.21％。截至2024年6月30日的六個月中，加權平均本金餘額約為60.7萬美元，而截至2023年6月30日的六個月的加權平均本金餘額約為64.1萬美元。
購買折扣增加。購買折扣增加的減少主要是由於截至2024年6月30日的六個月中，合併中獲得的貸款的未償金額低於截至2023年6月30日的六個月。
利息和相關費用。利息和相關支出的增加主要是基準利率提高的結果，在截至2024年6月30日的六個月中，我們的擔保融資機制下未償本金餘額的減少部分抵消了這一增加。截至2024年6月30日，加權平均基準利率為5.32％，而截至2023年6月30日的加權平均基準利率為5.15％。截至2024年6月30日的六個月中，加權平均本金餘額約為43.1萬美元，而截至2023年6月30日的六個月的加權平均本金餘額約為44萬美元。
自有房地產的收入。自有房地產收入是指位於賓夕法尼亞州亞德利的一處辦公物業的運營收入，該物業於2023年6月通過契約轉讓給了抵押品贖回權的房地產。
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激勵費。根據我們的管理協議，我們確認應付給Tremont的管理激勵費。管理激勵費的增加是由於與截至2023年6月30日的六個月相比，截至2024年6月30日的六個月中，我們的管理協議中定義的 “核心收益” 有所增加。
一般和管理費用。一般和管理費用的減少主要是由於專業費用的減少，但與截至2023年6月30日的六個月相比，截至2024年6月30日的六個月中，股票薪酬的增加部分抵消了這一減少。
償還共享服務費用。共享服務費用的報銷是指向RMR償還Tremont代表我們安排的服務的費用。共享服務費用報銷額的增加主要是由於RMR對共享服務的使用率增加。
信貸損失準備金。信貸損失準備金是指我們的貸款組合和無準備金承付款中信貸損失備抵額的增加。在截至2024年6月30日的六個月中，信貸損失準備金的增加主要歸因於CRE價值的下降以及我們的CECL模型中使用的不利的CRE定價預測以及我們某些辦公貸款的準備金增加。
自有房地產的費用。自有房地產支出是指位於賓夕法尼亞州亞德利的辦公物業的運營費用，該辦公物業已於2023年6月通過契約轉讓給抵押品贖回權的房地產。
所得税支出。所得税支出是指我們在需要繳納州所得税的某些司法管轄區支付或應繳的所得税。
淨收入。淨收入減少是由於上述變化造成的。
淨收入與可分配收益的對賬
下表説明瞭我們如何計算普通股每股可分配收益和可分配收益（非公認會計準則指標），並提供了這些非公認會計準則指標與淨收益的對賬情況：
三個月已結束 六個月已結束
2024年6月30日2024 年 3 月 31 日2024年6月30日2023年6月30日
淨收入$4,229$5,233$9,462$12,447
非現金股權薪酬支出497336833699
購買折扣的非現金增加(782)(1,145)(1,927)(2,232)
信貸損失準備金
1,3156972,01239
所擁有房地產的折舊和攤銷305357662—
對合並中獲得的貸款收取的退出費 (1)
—9090—
可分配收益$5,564$5,568$11,132$10,953
加權平均已發行普通股——基本股和攤薄後普通股14,69114,67514,68314,594
普通股每股淨收益——基本和攤薄後$0.28$0.35$0.64$0.85
普通股每股可分配收益——基本收益和攤薄後收益$0.38$0.38$0.76$0.75
(1) 對合並中收購的貸款收取的退出費是指在償還貸款時收取的費用，這些貸款以前未在可分配收益中確認任何收入。根據公認會計原則，在合併中獲得的貸款應付的退出費作為購買折扣的一部分，作為非現金項目不包括在可分配收益中。因此，這些退出費用在收款時已在可分配收益中確認。

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流動性和資本資源（以千美元計，每股數據除外）
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求能力的指標，包括持續承諾為我們的貸款承諾提供資金、償還或滿足因借款（如果有）產生的追加保證金、為我們的資產和運營提供資金和維護、向股東進行分配以及為其他業務運營需求提供資金。我們的現金流來源包括手頭現金、我們從投資中獲得的本金、利息和費用、我們可能從業務和運營中產生的其他現金、任何未使用的借款能力，包括根據我們的擔保融資機制或其他回購協議或我們可能獲得的融資安排，其中可能還包括銀行貸款或公開或私人發行的債務或股權證券，以及出售自有房地產的收益。我們認為，這些資金來源將足以支付我們在未來12個月和可預見的將來的運營和資本支出，支付我們所欠的還本付息義務並向股東進行任何分配。有關我們貸款組合相關風險的更多信息，請參閲本10-Q表季度報告第一部分第1項中未經審計的簡明合併財務報表附註3以及本10-Q表季度報告的財務狀況和經營業績管理層討論和分析以及2023年年度報告第一部分第1A項 “風險因素” 的其他部分。
根據我們的花旗銀行主回購額度、我們的瑞銀主回購額度和富國銀行主回購額度的條款，我們可能會向瑞銀、花旗銀行和富國銀行出售與適用貸款相關的已購資產，然後再從瑞銀、花旗銀行和富國銀行回購。瑞銀支付的每項購買資產的初始購買價格最高為所購資產市值或該購買資產未付本金餘額中較低值的80％，但須經瑞銀批准。花旗銀行對每項購買資產支付的初始購買價格最高為所購資產市值或該購買資產未付本金餘額的75％，但須經花旗銀行批准。富國銀行為每項購買的資產支付的初始購買價格最高為75％或80％，具體取決於所購資產的房地產抵押品的房地產類型，購買資產的市場價值或此類購買資產的未付本金餘額中較低者，並需獲得富國銀行的批准。回購已購資產後，我們需要向瑞銀、花旗銀行或富國銀行（如適用）支付所購資產的未付購買價格、應計利息以及瑞銀、花旗銀行或富國銀行（如適用）與此類所購資產相關的所有應計和未付費用。
與花旗銀行、瑞銀和富國銀行購買的資產相關的利率按SOFR加上固定區間內的溢價計算，該溢價由所購資產的房地產抵押品的債務收益率和房地產類型決定。花旗銀行有權自由決定以高於75％的利潤率進行預付款，瑞銀和富國銀行都有權自行決定預付高於80％的預付款。
根據BMO融資機制發放的貸款與相應的質押抵押貸款投資相吻合，無需追加保證金，並允許高達80％的預付利率，但須遵守一定的貸款成本和LTV限額。BMO融資機制下的預付款利息按SOFR加上保費計算。根據BMO融資機制發放的貸款由擔保權益和向借款人轉讓標的貸款的抵押品作為擔保，這些貸款以此類貸款所依據的不動產作為擔保。我們需要支付相當於融資貸款總額百分比的預付費用，該百分比將在批准與BMO的單獨融資協議或BMO融資協議時確定。
有關我們的擔保融資機制的更多信息，請參閲本10-Q表季度報告第一部分第1項中包含的未經審計的簡明合併財務報表附註5。
下表彙總了本報告所述期間的現金流來源和用途：
截至6月30日的六個月
20242023
期初的現金和現金等價物$87,855$71,067
提供的淨現金（用於）：
運營活動8,96911,606
投資活動20,41529,177
融資活動(47,636)(29,806)
期末的現金和現金等價物$69,603$82,044
26
目錄
與2023年期間相比，2024年期間經營活動提供的現金減少的主要原因是2024年期間的平均貸款投資餘額減少，但基準利率的上升部分抵消了這一點。投資活動提供的現金減少主要是由於2024年期間的貸款還款減少。用於融資活動的現金減少主要是由於我們的擔保融資機制在2024年期間的收益減少。
分佈
在截至2024年6月30日的六個月中，我們使用手頭現金向普通股股東申報並支付了總額為10,366美元，合每股普通股0.35美元的定期季度分配。
2024年7月11日，我們宣佈定期向2024年7月22日登記在冊的股東每季度分配每股普通股0.35美元，合5,190美元。我們預計將在2024年8月15日左右使用手頭現金向我們的普通股股東支付這筆分配。
有關分配的更多信息，請參閲本10-Q表季度報告第一部分第1項中包含的未經審計的簡明合併財務報表附註7。
合同義務和承諾
截至2024年6月30日，我們的合同義務和承諾如下：
按期付款到期
總計少於 1 年1-3 年3-5 年5 年以上
無準備金的貸款承諾 (1)
$41,988$26,340$15,648$—$—
擔保融資機制的本金支付 (2)
418,989390,15928,830——
擔保融資機制的利息支付 (3)
17,48516,547938——
租賃相關費用 (4)
307307———
$478,769$433,353$45,416$—$—
(1) 我們的無準備金貸款承諾的分配基於個人承諾所涉及的當前貸款到期日。
(2) 我們的擔保融資機制下未償還的預付款的分配基於個人借款所涉及的每筆貸款投資的當前到期日或相應擔保融資機制的到期日，以較早者為準。
(3) 預計的利息支付僅歸因於我們截至2024年6月30日的現有利率的還本付息義務，並不用於估算債務預付、額外借款、新債發行或利率變動可能產生的未來利息成本。
(4) 租賃相關成本包括根據租賃協議用於改善租户空間的資本支出或與賓夕法尼亞州亞德利房產相關的租賃相關費用，例如經紀佣金。
債務契約
截至2024年6月30日，我們的主要債務是我們的擔保融資機制下的未償餘額。管理我們的主回購機制的協議或我們的主回購協議規定，在某些違約事件（包括Tremont停止擔任我們的唯一經理人或成為RMR的全資子公司）發生和持續的情況下，加快當時購買的任何資產的回購日期以及瑞銀、花旗銀行或富國銀行（如適用）清算所購資產。我們的主回購協議還規定，在回購當時購買的任何資產時，我們需要向瑞銀、花旗銀行或富國銀行支付此類購買資產的未付購買價和應計利息，以及瑞銀、花旗銀行或富國銀行與此類所購資產相關的所有應計和未付費用（如適用）。
關於我們的主回購協議，我們簽訂了擔保或主回購擔保，要求我們在發生某些不良行為時擔保總回購價格的25％和100％的損失，以及瑞銀、花旗銀行和富國銀行與我們的主回購協議相關的任何成本和支出（如適用）。主回購擔保包含財務契約，要求我們維持最低有形淨資產、最低流動性和最低利息覆蓋率，並滿足總負債與股東權益的比率。
27
目錄
關於我們的融資貸款計劃協議和與BMO簽訂的擔保協議或BMO貸款計劃協議，我們已同意根據我們向管理代理人本身和其他貸款機構提供的有限擔保，或BMO擔保，為BMO貸款計劃協議和BMO融資協議下的某些義務提供擔保。具體而言，BMO擔保要求我們為當時融資貸款未償本金餘額的25％和發生某些不良行為時損失或全部債務的100％以及與BMO貸款計劃協議相關的行政代理人或貸款人的任何成本和支出提供擔保。此外，BMO擔保包含財務契約，要求我們保持最低有形淨資產和最低流動性，並滿足總負債與股東權益的比率。我們的BMO貸款計劃協議規定，在某些違約事件發生和持續時，包括Tremont停止擔任我們的唯一經理人或成為RMR的全資子公司，加速履行根據BMO融資貸款協議到期的所有還款義務。
截至2024年6月30日，我們的主回購計劃下的未償本金餘額總額為331,222美元。我們的主回購協議採用風險緩解機制構成，包括現金流轉移機制，這將允許瑞銀、花旗銀行和富國銀行（視情況而定）控制借款人根據各自主回購機制融資的貸款支付的利息，以及加快回購日期和進行追加保證金的能力，這可能要求我們償還與主回購機制下融資的一項或多筆貸款相關的餘額。
截至2024年6月30日，我們在BMO融資機制下的未償本金餘額總額為87,767美元。
截至2024年6月30日，我們遵守了擔保融資機制下的所有契約和其他條款。
關聯人交易
我們與Tremont、RMR、RMR Inc.和其他與之相關的公司有關係以及歷史和持續的交易。有關這些關係和其他此類關係以及關聯人員交易的更多信息，請參閲本10-Q表季度報告第一部分第1項、我們的2023年年度報告、我們的2023年年度報告、我們的2024年年度股東大會的最終委託書以及我們向美國證券交易委員會提交的其他文件中包含的未經審計的簡明合併財務報表附註8和9。此外，請參閲我們2023年年度報告中標題為 “風險因素” 的部分，以描述這些和其他關聯人員的交易和關係可能產生的風險。我們可能會與關聯人進行其他交易，包括RMR、Tremont或其各自子公司向其提供管理服務的企業。

28
目錄
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
不適用。
第 4 項。控制和程序
截至本10-Q表季度報告所涉期末，我們的管理層在管理受託人、總裁兼首席投資官以及首席財務官兼財務主管的監督和參與下，對經修訂的1934年《證券交易法》第13a-15條和第15d-15條規定的披露控制和程序的有效性進行了評估。根據該評估，我們的管理受託人、總裁和首席財務官兼財務主管得出結論，我們的披露控制和程序是有效的。
在截至2024年6月30日的季度中，我們的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
29
目錄
關於前瞻性陳述的警告
本10-Q表季度報告包含構成1995年《私人證券訴訟改革法》和其他證券法所指的前瞻性陳述的陳述。這些陳述包括 “相信”、“可以”、“期望”、“預期”、“打算”、“計劃”、“估計”、“將”、“將”、“應該”、“可能” 等詞語以及這些或類似表述的否定詞或派生詞。這些前瞻性陳述除其他外包括以下方面的陳述：我們擁有的房地產的處置；經濟、市場和行業狀況；對CRE債務的需求和像我們這樣的另類貸款機構可能存在的機會；我們的貸款投資組合的多樣性；我們未來的貸款活動和機會；借款人實現其商業計劃的能力；我們的槓桿水平和未來可能的融資；我們的流動性需求和來源；以及未來分配的金額和時間。
前瞻性陳述反映了我們當前的預期，基於判斷和假設，本質上是不確定的，受風險、不確定性和其他因素的影響，這可能導致我們的實際業績、業績或成就與任何前瞻性陳述中表達或暗示的預期未來業績、業績或成就存在重大差異。可能導致我們的實際業績、業績或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的業績、業績或成就存在重大差異的一些風險、不確定性和其他因素包括但不限於以下因素：
•我們的借款人成功執行其商業計劃的能力，包括借款人管理和穩定財產的能力；
•我們的貸款組合的多樣性和其他特徵是否會使我們受益到我們預期的程度；
•我們執行業務戰略和利用我們認為存在的業務機會的能力；
•通貨膨脹、地緣政治不穩定、利率和經濟衰退或衰退對CRE行業以及適用於我們的投資和貸款市場、我們和借款人的特定CRE行業的影響；
•利率和信用利差的波動可能會減少我們可能獲得的投資回報並增加我們的借貸成本；
•對CRE債務的市場需求以及CRE債務市場（包括中間市場）的交易量和可用機會的波動；
•資本市場的混亂和波動；
•我們有能力利用我們的擔保融資機制並獲得額外資本，以使我們能夠實現目標槓桿率，進行額外投資，增加潛在回報和資本成本；
•我們向股東支付分紅並維持或增加此類分配金額的能力；
•我們成功執行、實現我們的運營和投資目標、投融資策略和槓桿政策並從中受益的能力；
•我們從投資中獲得的現金流的金額和時間；
•Tremont有能力為我們進行適當的投資，監測、服務和管理我們的現有投資，以其他方式實施我們的投資策略併成功管理我們；
•我們維持和改善投資利息與借款利息之間有利的淨利差的能力；
•我們在多大程度上從投資中賺取和收取發放費、延期費、退出費、預付款或其他費用；
•我們可能通過中間市場抵押貸款和過渡性CRE獲得的收益率；
•我們與借款人簽訂的貸款協議的期限和其他條款，以及我們使貸款投資與回購貸款安排相匹配的能力；
•我們借款人的信貸質量；
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目錄
•我們的借款人及時或根本償還投資的能力和意願；
•我們的借款人的擔保人在貸款方面向我們的借款人或我們提供支持的程度；
•我們維持1940年法案規定的註冊豁免的能力；
•導致我們的信用損失準備金增加的事件；
•我們根據行業和市場條件分散投資組合的能力；
•我們的經理安排成功管理所擁有房地產的能力，以及我們以使我們能夠收回投資金額的價格出售這些房產的能力；
•我們成功競爭的能力；
•我們行業的市場趨勢或與利率、房地產價值、債務證券市場或總體經濟有關的市場趨勢；
•減少了對辦公或零售空間的需求；
•監管要求及其可能對我們或我們的競爭對手產生的影響；
•CRE貸款行業內部的競爭；
•CRE貸款的可用性、來源和結構的變化；
•我們的借款人違約；
•遵守和更改聯邦、州或地方法律或法規、會計規則、税法或類似事項；
•對我們的業務和我們滿足複雜規則的能力施加的限制，以保持我們作為房地產投資信託基金的納税資格，用於美國聯邦所得税；
•與我們的關聯方存在實際和潛在的利益衝突，包括我們的管理受託人、Tremont、RMR及其關聯的其他人；
•天災、地震、颶風、疫情爆發或持續的流行病或其他公共衞生安全事件或狀況、供應鏈中斷、氣候變化和其他人為或自然災害或戰爭、恐怖主義、社會動亂或內亂；以及
•其他事項。
這些風險、不確定性和其他因素並非詳盡無遺，應與定期文件中包含的其他警示聲明一起閲讀。我們向美國證券交易委員會提交的文件中包含的信息，包括定期報告中 “風險因素” 標題下或其中包含的信息，指出了可能導致我們在本10-Q表季度報告中前瞻性陳述存在差異的其他重要因素。我們向美國證券交易委員會提交的文件可在美國證券交易委員會的網站上查閲，網址為www.sec.gov。
您不應過分依賴我們的前瞻性陳述。
除非法律要求，否則我們無意因新信息、未來事件或其他原因更新或更改任何前瞻性陳述。
關於有限責任的聲明
Seven Hills Realty Trust的信託聲明副本及其任何修正案或補充文件已正式提交馬裏蘭州評估和税務部。該聲明規定，Seven Hills Realty Trust的名稱將受託人統稱為受託人，但不是個人或個人。Seven Hills Realty Trust的任何受託人、高級管理人員、股東、員工或代理人均不得就Seven Hills Realty Trust的任何義務或對Seven Hills Realty Trust的任何義務或索賠承擔任何共同或單獨的個人責任。無論如何，所有與Seven Hills Realty Trust打交道的個人或實體應僅向Seven Hills Realty Trust的資產支付任何款項或履行任何義務。
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目錄
第二部分。其他信息
第 1A 項。風險因素
我們先前在2023年年度報告中披露的風險因素沒有實質性變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
發行人購買股權證券。下表提供了有關我們在截至2024年6月30日的季度中購買股票證券的信息。
日曆月
購買的股票數量 (1)
每股支付的平均價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可能購買的股票的最大近似美元價值
2024 年 5 月922$12.98—$—
總/加權平均值
922$12.98—
$
—
(1) 這些普通股的預扣和購買是為了履行RMR的某些前高管在普通股獎勵的歸屬方面的預扣税款和付款義務。我們根據購買之日納斯達克收盤時普通股的交易價格，按其公允市場價值扣留和購買了這些股票。
第 6 項。展品
展覽
數字		 描述
3.1
公司信託聲明，日期為2021年12月21日。（參照公司於2021年12月22日提交的8-k表最新報告的附錄3.1併入。）
3.2
自 2024 年 5 月 30 日起經修訂和重述的公司章程。（參照公司於2024年6月3日提交的8-k表最新報告的附錄3.2併入。）
4.1
普通股證書的形式。（參照公司截至2023年6月30日的季度10-Q表季度報告的附錄4.1納入。）
31.1
規則 13a-14 (a) 認證。（隨函提交。）
31.2
規則 13a-14 (a) 認證。（隨函提交。）
31.3
規則 13a-14 (a) 認證。（隨函提交。）
31.4
規則 13a-14 (a) 認證。（隨函提交。）
32.1
第 1350 節認證。（隨函提供。）
101.INSXBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
101.SCHXBRL 分類擴展架構文檔。（隨函提交。）
101.CALXBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔。（隨函提交。）
101.DEFXBRL 分類擴展定義鏈接庫文檔。（隨函提交。）
101.LABXBRL 分類擴展標籤鏈接庫文檔。（隨函提交。）
101.PREXBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔。（隨函提交。）
104封面交互式數據文件。（格式為行內 XBRL 幷包含在附錄 101 中。）

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目錄
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告，並獲得正式授權。
七山房地產信託基金
作者：/s/ 託馬斯·洛倫齊尼
託馬斯·洛倫齊尼
總裁兼首席投資官
日期：2024 年 7 月 29 日
作者：
/s/ 費爾南多·迪亞茲
費爾南多迪亞茲
首席財務官兼財務主管
（首席財務和會計官員）
日期：2024 年 7 月 29 日

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