世邦魏理仕全球房地產收益基金

23,378,100股普通股

可在行使以下權利時發行
收購普通股的認購權

世邦魏理仕全球房地產收益基金是特拉華州的法定信託基金(“信託”、“我們”、“我們”或“我們的”)，於2023年3月9日(“記錄日期”)交易結束時，向我們的普通股股東(“普通股股東”)發行可轉讓認購權(“權利”)，以購買信託的額外普通股，每股面值0.001美元(“普通股(S)”)。

信託是一種多元化的、封閉的-結束根據1940年修訂的《投資公司法》(“1940年法案”)註冊的管理投資公司。該信託基金的主要投資目標是高當期收入。該信託的次要投資目標是資本增值。該信託基金的投資顧問為世邦魏理仕投資管理上市實體資產有限責任公司(“顧問”)。

普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)上市，代碼為“IGR”。在記錄日期交易結束時登記在冊的普通股股東(“記錄日股東”)將獲得每持有一股普通股的一項可轉讓權利。該等權利賦予持有人每持有五項權利(每五項權利中有一項)可購買一股新普通股的權利(“主要認購事項”)。記錄日期充分行使權利的股東將有權超過-訂閲對於主要認購中任何未行使權利所涵蓋的額外普通股(“主要超過-訂閲Shares“)和任何次要備份-訂閲股份(定義見下文)，與主要股票一起-訂閲股票，“結束”-訂閲股份“)，但須受某些限制及須予配發。經信託受託人委員會(“董事會”)批准，信託公司可將可供認購的普通股數量增加至多25%，或增加至多5,844,525股普通股，總計29,222,625股 股份。見下文“主要和次要覆蓋”-訂閲特權。“在供股過程中，供股將在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為“IGR RT”。

該等權利可於發行後及權利屆滿前的任何時間(“認購期”)行使，認購期將為美國東部時間2023年4月6日下午5：00(“到期日”)，除非另有延期。每股普通股認購價(“認購價”)將根據相當於一股普通股於到期日在紐約證券交易所最後報告的銷售價格平均值的95%的公式(該日期可不時延長)以及緊接前四(4)個交易日的每四(4)個(“公式價格”)來確定。在行使權利時，權利持有人將不知道認購價，如果參與供股，則最初將被要求支付根據主要認購認購的普通股以及(如果有資格)任何要求超過的普通股-訂閲預計認購價為每股普通股6.38美元。

2023年2月21日，最近一次報告的普通股每股資產淨值為6.80美元，最後一次報告的普通股在紐約證券交易所的每股售價為6.52美元。已結束的股份-結束基金的交易價格通常低於每股資產淨值。

對信託基金的投資並不適合所有投資者。我們不能向您保證信託基金的投資目標將會實現。在決定是否投資普通股及保留該等股份以供日後參考之前，你應先閲讀本招股章程副刊及隨附的招股章程及額外資料聲明(“SAI”)。招股説明書增刊以及隨附的招股説明書和SAI包含有關該信託基金的重要信息。通過引用合併的材料，包括信託的經審計的年度財務報表和其他關於信託的信息，可以通過致電Toll從信託獲得-免費 1-877-711-4272，寫信給信託基金，地址為普魯士國王路201號，600號套房，賓夕法尼亞州拉德諾爾，郵編：19087，訪問

信託基金的網站為Https://www.cbreim.com/igr或從美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)網站(Http://www.sec.gov)。如需更多信息，所有權利持有人應聯繫信息代理，Georgeson LLC，Toll-免費866美元-216-0462.

通過配股投資普通股涉及本招股説明書補充資料的“供股的特殊特徵及風險”一節所述的某些風險。

沒有充分行使其權利的普通股股東在發行完成時在信託中擁有的比例權益可能比他們行使權利時要小。作為發行的結果，您可能會經歷普通股總資產淨值的稀釋，這取決於信託的普通股每股淨資產值是高於還是低於到期日的認購價。發行的所有費用將由信託承擔，間接由現有股東承擔，無論他們是否行使他們的權利。股東行使的權利是不可撤銷的。

由於配股發行而發行的任何普通股將不會成為信託在2023年2月或3月支付的任何月度分配的記錄日期股票，也將無權獲得此類分配。

美國證券交易委員會和任何州證券委員會均未批准或不批准這些證券，也未確定本招股説明書補充內容是否真實或完整。任何相反的陳述均屬刑事罪行。

____________

(1)      對公眾的估計認購價是基於2023年2月21日該信託普通股在紐約證券交易所最後報告的銷售價格的95%以及緊接之前的四(4)個交易日。

(2)      扣除與供股有關的開支，估計約為1,641,600美元。這一估計包括向供股顧問查茨沃斯證券有限責任公司(“供股顧問”)支付相當於供股總收益0.75%的費用。任何發行費用都由股東間接支付。這些費用和支出將立即降低配股投資者購買的每股普通股的每股資產淨值。股東將支付的此次發行的間接費用估計總計為1,641,600美元，每股0.01美元。信託基金扣除發行的任何費用和開支後的收益總額估計為147,510,700美元，每股6.31美元。股東不會直接承擔任何發行費用。

(3)      假設所有權利均按估計認購價行使。所有已提供的權利可能不會被行使。

普通股預計將準備好在賬面上交付-條目在2023年4月14日左右通過存託信託公司提交的表格，除非發行延期。

本招股説明書增刊日期為2023年2月27日。

您應僅依賴本招股説明書補充文件以及隨附的招股説明書和SAI中包含或引用的信息。該信託並未授權任何人向您提供不同的信息。信託不會在任何不允許要約或出售的司法管轄區提出出售這些證券的要約。您不應假設本招股説明書補充文件以及隨附的招股説明書和SAI中所包含的信息分別在本招股説明書補充文件以及隨附的招股説明書和SAI日期以外的任何日期都是準確的。自這些日期以來，我們的業務、財務狀況、運營業績和前景可能已經發生變化。

目錄

招股説明書副刊

招股説明書

有關前瞻性陳述的警示通知

本招股説明書、隨附的招股説明書和SAI，以及通過引用方式併入本招股説明書和本招股説明書補編的其他文件，均包含-看起來聲明。“轉發-看起來聲明可以通過“可能”、“將”、“打算”、“預期”、“估計”、“繼續”、“計劃”、“預期”以及類似的術語和這些術語的否定來識別。轉發-看起來這些陳述是基於某些假設的。預測、預測和估計必然是投機性的，可以預期，任何此類遠期所依據的部分或全部假設-看起來聲明將不會實現，或將與實際結果大不相同。實際結果可能與任何遠期結果不同-看起來聲明和變化可能是實質性的。

幾個可能對我們的實際業績產生實質性影響的因素是我們所持證券投資組合的表現，我們股票在公開市場上的交易價格，以及我們在提交給美國證券交易委員會的定期文件中討論的其他因素。因此，納入任何遠期-看起來本文中的陳述不應被視為信託或其任何附屬公司或任何其他個人或實體代表信託將實際取得的結果。

儘管我們相信在我們的前瞻中表達的期望-看起來陳述是合理的，實際結果可能與我們在前瞻性報告中預測或假設的結果大不相同。-看起來發言。我們未來的財務狀況和經營結果，以及任何遠期-看起來這些表述可能會發生變化，並會受到固有風險和不確定因素的影響，例如在所附招股説明書和SAI的“風險因素”部分披露的，以及本招股説明書附錄中的“供股的特殊特徵和風險”所披露的。全部向前-看起來本招股説明書增刊或隨附的招股説明書或SAI中包含或引用的陳述，自本招股説明書增刊或隨附的招股説明書或SAI(視情況而定)之日起作出。除了我們根據聯邦證券法所承擔的持續義務外，我們不打算，也不承擔任何義務，更新任何遠期。-看起來陳述。前鋒-看起來本招股説明書增刊、隨附的招股説明書和SAI中包含的陳述被排除在1933年頒佈的《證券法》第27A節提供的安全港保護之外。

目前已知的可能導致實際結果與我們的預期大不相同的風險因素包括但不限於所附招股説明書的“風險和特別考慮”部分以及本招股説明書附錄的“供股的特殊特徵和風險”部分所描述的因素。我們敦促您仔細閲讀這些部分，以便更詳細地討論投資普通股的風險。

權利提供的描述

供股條款

該信託公司正在發行登記日期股東權利，以認購該信託公司的額外普通股。每一位記錄日期的股東在記錄日期的交易結束時擁有的每股普通股將獲得一項可轉讓權利。認購權賦予持有人以認購價(根據相當於信託普通股於到期日及之前四個交易日在紐約證券交易所最後報告的銷售價格平均值的95%的公式釐定)，每持有五股認購權收購一股新普通股。6.38美元的估計認購價是基於2023年2月21日該信託公司普通股在紐約證券交易所最後一次報告的銷售價格平均值的95%，以及緊接之前的四(4)個交易日。零碎股份將不會在行使權利時發行。因此，普通股只能根據權利的行使以五的整數倍購買。將向創紀錄日期的股東發行的權利數量將向上舍入為可被5整除的最接近的權利數量。就由割讓公司(“割讓”)、作為託管信託公司(“DTC”)的代名人或任何其他託管人或代名人而持有的普通股而言，僅當割讓公司或該等其他託管人或代名人向信託提供四捨五入所需的權利數目的書面陳述時，才會調整向該公司或該等其他託管人或代名人發行的權利的數目，以容許其為記錄持有人的實益擁有人所收取的權利的四捨五入(最接近的權利數目除以五整除)。認購期內可隨時行使權利(認購期自2023年3月9日開始，至2023年4月6日東部時間下午5點結束，除非另有延期)。信託的普通股，作為已結束的-結束基金，可以按資產淨值折價交易。在行使權利後，普通股預計將以低於每股資產淨值的價格發行。權利將在到期日到期，此後不得行使。 該信託基金宣佈每月定期分配應於2023年2月28日支付，並預計宣佈每月定期分配應於2023年3月31日支付，記錄日期分別為2023年2月21日和2023年3月20日。該等分派將不會就根據供股要約發行的股份支付，因為該等發行將於分派記錄日期後進行。

權利可以由認購證書來證明，也可以不通過其他適當的文件(即，分發給登記股東的權利卡以代替認購證書)。向每個持有者發行的權利數量將在交付給持有者的認購證書上註明。行使權利和支付普通股的方式，在下文《權利説明--權利的行使方法》和《權利説明-支付普通股權利説明》中規定。在認購代理收到付款後，權利持有人將無權撤銷購買。見下文“以現金支付股份的供股説明”。根據行使權利發行的普通股將在紐約證券交易所上市。

作為記錄日期股東的權利持有人有權超過-訂閲根據主要優先事項以相同認購價購買額外普通股-訂閲特權，但須受某些限制、分配及委員會有權取消-訂閲特權。

此外，如果記錄日期股東要求的普通股數量超過主要認購中可用的普通股數量，經董事會批准，信託可以選擇增發普通股，金額最多為作為主要認購的一部分發行的普通股數量的25%。信託是否應決定發行部分或全部二級債券-訂閲股票，它們將僅在記錄日期要求超過-訂閲認購證書上的股票。次要溢出-訂閲股票將按比例分配給那些充分行使創紀錄日期股東超過-訂閲基於信託最初向他們發放的權利的數量。

認購任何超額股份的權利-訂閲股票只提供給那些完全行使最初向他們發出的所有權利的記錄日期股東，並且只能基於他們記錄日期持有的股份。見下文“供股説明”--小學和中學-訂閲以下是“特權”。

為了確定根據配股發行可能獲得的普通股的最高數量，經紀人-經銷商信託公司、銀行或其他由割讓公司或任何其他託管人或代名人登記持有的股份，將被視為由割讓公司或該等其他託管人或代名人代表其持有的權利的持有人。

這些權利可以轉讓，直到認購期結束，並將被允許在紐約證券交易所交易，代碼為“IGR RT。”假設權利存在市場，權利可以通過通常的經紀渠道買賣，也可以通過認購代理出售。雖然無法保證配股市場將會發展，但紐約證券交易所的配股交易預計將在創紀錄日期前兩個交易日開始，並可能進行到2023年4月5日交易結束，也就是到期日期前的最後一個交易日。預計在紐約證券交易所進行配股交易的時間為-已發佈認購證書郵寄至登記日期股東之日(包括該日)，其後預計將以定期方式進行，直至(包括)到期日前最後一個紐約證券交易所交易日為止。權利轉讓的方法在下文的“提供權利的説明--權利轉讓的方法”一節中闡述。普通股預計將開始交易EX-權利在紐約證券交易所確定和宣佈的記錄日期之前的一個工作日。信託可以在到期日期之前的任何時間終止或延長配股發行。如果信託終止供股，信託將發佈新聞稿宣佈終止，並將指示認購代理將收到的所有認購收益無息返還給選擇購買普通股的該等股東。

代表其他人持有信託普通股的被提名人，如銀行、經紀人-經銷商受託人或證券託管人應儘快通知該等普通股的各實益擁有人，以確定該等實益擁有人的意圖及取得有關權利的指示。如受益所有人指示，代名人應填寫認購證書並將其提交給認購代理並支付適當的費用。此外，通過代名人持有的普通股或權利的實益所有人應與代名人聯繫，並要求代名人按照該受益人的指示進行交易。

信託股息再投資計劃(“該計劃”)的參與者將獲得有關該計劃中其賬户中持有的普通股的權利。參與人行使這些權利，必須按照《權利説明--權利的行使方法》和《關於股份支付方式的權利説明》規定的程序行使。

要約的目的

董事會根據顧問及其他人士的建議及陳述，決定進行供股，從而增加信託可供投資的資產，符合信託及其普通股股東的最佳利益。在作出這一決定時，審計委員會考慮了一些因素，包括潛在的收益和成本。特別是，董事會考慮了顧問的意見，即供股將更好地使信託能夠更充分地利用可能或可能獲得的現有和未來投資機會，符合信託的主要投資目標，即尋求較高的當前收入，其次是資本增值。

在確定供股將為信託現有普通股股東帶來淨收益時，董事會在一系列會議過程中考慮了各種因素，包括在2023年2月27日舉行的會議上。董事會考慮的因素包括：(I)供股的規模(包括購買一股普通股所需的供股數目及供股規模與已發行普通股數目的比例)、認購價、定價(包括定價公式及選擇公式的理由)及供股結構，包括供股對普通股市價可能產生的負面影響；(Ii)供股(如情況良好)-已訂閲，可以增加紐約證券交易所普通股的流動性，信託的普通股在紐約證券交易所進行交易，並可能在長期內增加普通股股東的數量，從而提高信託的市場興趣和知名度；(Iii)配股代表着現有普通股股東以低於資產淨值或市價，或在許多情況下，兩者兼而有之的價格購買普通股的機會；(Iv)顧問認為，籌集額外資本將使信託能更好地把握有吸引力的投資機會，而無需出售現有頭寸，而新投資應能夠幫助維持信託目前的分派率在較長期內；。(V)當前資產淨值折讓的規模，以及供股對市價和資產淨值折讓的潛在影響；。(Vi)向信託供股的總成本，包括：(A)參與普通股股東的攤薄程度，(B)非-參與(Vii)配股是否會有市場；(Viii)以及(Viii)配股所導致的信託資產增加應會降低信託開支佔淨資產的比例，因為信託的固定成本將分散於較大的資產基礎上。不能保證通過增加信託的規模，信託的費用比率將

低於顧問合同承諾額和承諾期的數額。然而，增加信託的資產會給顧問帶來好處，因為信託支付給顧問的管理費隨着信託淨資產的增加而增加。

配股旨在為現有普通股股東提供機會，以低於市場價的價格購買普通股。向普通股股東分配可轉讓權，本身可能具有內在價值，也將負擔不起-參與記錄日期股東在出售配股時收到現金付款的可能性，收到配股可被視為對因配股而可能發生的任何稀釋其權益的部分補償。不能保證權利的市場將會發展，或者如果這種市場確實發展了，權利的價格將是什麼。

儘管信託目前無意這樣做，但信託可在未來酌情選擇不時為若干普通股進行額外供股，其條款可能與供股相似，也可能不同。未來的任何此類配股發行將根據1940年法案進行，如果此類配股的認購價低於資產淨值，將導致所有普通股股東的資產淨值立即稀釋。

供股條件

配股發行是根據1940年的法案進行的，沒有得到股東的批准。美國證券交易委員會的工作人員將1940年的法案解讀為不需要股東批准以低於當時的價格購買普通股的可轉讓權利發行-當前資產淨值，只要符合若干條件，包括：(I)基金董事會真誠地決定有關發售將為現有股東帶來淨利益；(Ii)發售充分保障股東的優先購買權，並不歧視股東(不提供零碎權利可能造成的影響除外)；(Iii)管理層盡最大努力確保權利有足夠的交易市場，供未行使該等權利的股東使用；及(Iv)可轉讓權利發售的比率不超過每持有三項權利一股新股。

值得記住的重要日期

請注意，如果延長配股優惠，下表中的日期可能會更改。

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*        行使權利的股東必須在美國東部時間2023年4月6日下午5點前(除非認購延期)向認購代理交付(A)認購證書和普通股支付或(B)普通股保證交付和支付通知。

†        除非報價延期。

一級和二級超額認購特權

記錄日期充分行使權利的股東有權根據一級和二級認購以相同的認購價格認購額外普通股-訂閲特權，受某些限制並須分配。董事會有權全權酌情消除超額-訂閲如果它認為這樣做符合信託的最佳利益，則享有特權。董事會可隨時做出該決定，無需事先通知權利持有人或其他人，直至（包括）退出日期後第五天。如果超-訂閲行使特權時，它將按照以下規定運作。

記錄日期完全行使最初授予他們的所有權利的股東有權購買這些普通股，稱為主要股票-訂閲其他權利持有人未以相同認購價購買的股份。如果有足夠的初級課程結束-訂閲股票可用，所有此類請求都將得到完全滿足。根據優先股獲得的普通股超過-訂閲特權是可以分配的。

如果記錄日期股東要求的普通股數量超過一級認購中可獲得的普通股數量，經董事會批准，信託可以選擇發行二級-訂閲根據主要認購事項發行的普通股，金額最多為普通股的25%。信託是否應決定發行部分或全部二級債券-訂閲股票，它們將僅在記錄日期要求超過-訂閲認購證書上的股票。根據二級市場收購的普通股超過-訂閲特權是可以分配的。

記錄日期在認購期內充分行使權利的股東應在認購證書上註明，他們就行使向他們發出的權利提交了他們願意根據任何主要收購協議收購多少普通股-訂閲特權和次要優先-訂閲特權。在二級市場獲得的權利不得參與任何一級收購-訂閲特權或次要超過-訂閲特權。

如果沒有足夠的普通股來實現全部-訂閲請求，結束-訂閲股份將按比例分配給記錄日期股東-訂閲根據信託向他們發放的權利數量。分配過程可能涉及一系列分配，以確保可用的普通股總數超過- 訂閲按比例分配。

分配Over時使用的公式-訂閲股份如下：

銀行、經紀商-經銷商、受託人和其他指定權利持有人在任何結束之前，將需要向認購代理證明-訂閲可以就認購期內行使的權利總數以及根據認購權認購的普通股數量對任何特定受益所有人行使特權-訂閲該受益所有人的特權，並且該受益所有人的認購已全部行使。提名持有人結束-訂閲表格和受益所有人認證表格將分發給銀行、經紀人-經銷商、受託人和其他持有認購證書的權利的名義持有人。被提名人還應通知在二級市場購買權利的持有人，該權利不得參與轉讓-訂閲特權。

選擇不行使購買額外普通股的全部權利的普通股股東將允許行使-訂閲以低於資產淨值的價格購買額外普通股的特權，而不向非-參與普通股股東對其股權比例或投票權的稀釋。

信託不會以其他方式提供或出售任何未根據主要認購或以上認購的普通股-訂閲根據配股發行享有的特權。

按訂閲代理列出的銷售額

不能或不希望行使其任何或全部權利的權利持有人可指示認購代理出售任何未行使的權利。代表認購代理出售的權利的認購證書必須在美國東部時間2023年3月30日下午5：00之前收到，即到期日期前五個工作日(如果認購期延長，則在東部時間下午5：00之前，在延長到期日期前的第五個工作日下午5：00之前)。在及時收到出售權利的適當指示後，認購代理將盡其最大努力完成出售，並將出售收益(扣除任何佣金)匯給持有者。認購代理還將嘗試出售地址在美國境外或擁有APO或FPO地址的登記股東的任何權利。賣權持有人將支付認購代理產生的所有經紀佣金。這些銷售可能

受訂閲代理的影響。認購代理將自動嘗試出售任何未行使的權利，這些權利因認購證書在到期日之前的第五個營業日被郵政機構退回為無法遞送而未被認領。不能保證認購代理將能夠完成任何這些權利的銷售，信託和認購代理都不保證權利的任何最低銷售價格。所有這些權利將通過交易所或市場交易權利以市場價格出售。如果該等權利可予出售，則該等權利的出售將被視為已按認購代理於該等權利出售當日收到的加權平均價減去任何適用的經紀佣金、税項及其他開支而完成。

出售權利

這些權利是可轉讓的，並將在紐約證券交易所掛牌交易，代碼為“IGR Rt.”。雖然不能保證權利的市場將會發展，但紐約證券交易所的權利交易預計將在創紀錄日期前兩個交易日開始，並可能進行到到期日期前最後一個紐約證券交易所交易日的交易結束。

權利的價值，如果有的話，將由市場價格反映出來。權利可以由個人持有者出售，也可以提交給認購代理出售。提交給認購代理以供出售的任何權利必須在東部時間2023年3月30日下午5：00之前由認購代理收到，如果認購期延長，則必須在東部時間下午5：00之前收到，如果認購期延長，則在延長到期日期前5個工作日的下午5：00之前收到。

出售的權利將不授予任何權利，以收購任何主要或次要的普通股-訂閲特權(如果有)和任何出售任何權利的記錄日期股東將沒有資格參與任何主要或次要的-訂閲特權。

紐約證券交易所的配股交易將在下列時間進行-已發佈以認購證書郵寄給登記日期股東之日為基準，此後將定期進行-Way直至(包括)2023年4月5日，即到期日期前的最後一個紐約證券交易所交易日。普通股預計將開始交易EX-權利記錄日期前一個工作日。

敦促股東從他們的經紀人、銀行、財務顧問或金融媒體那裏獲得紐約證券交易所配股的最新交易價格。

轉讓權利的方法

由一張認購證書證明的權利可以通過按照隨附的説明在認購證書上背書轉讓而整體轉讓。由單一認購證書(但非零碎權利)證明的權利的一部分可以通過向認購代理交付適當批註以轉讓的認購證書來轉讓，並指示將由此證明的權利部分登記在受讓人的名下(並向受讓人頒發證明已轉讓權利的新認購證書)。在這種情況下，將向權利持有人或權利持有人指示的其他受讓人頒發新的認購證書，以證明權利的餘額。

希望轉讓其全部或部分權利(但不是零碎權利)的持有人應迅速轉讓此類權利，以確保：(I)轉讓指示將由認購代理接收和處理，(Ii)關於轉讓權利的新認購證書將被簽發並傳送給受讓人或受讓人，以及(Iii)新認購證書所證明的權利可由收件人在到期日之前行使或出售。如果在到期日之前沒有及時收到認購證書以供行使或出售，信託公司和認購代理都不對受讓人或權利持有人負有任何責任。

除認購代理收取的費用(將由信託支付如下所述)外，與購買、出售、轉讓或行使權利有關的所有佣金、費用和其他費用(包括經紀佣金和轉讓税)將由權利持有人承擔，這些佣金、費用或支出均不會由信託或認購代理承擔。

信託預計，權利將有資格轉讓，權利的行使可能通過DTC的設施實現。

配股顧問

該信託已聘請供股顧問就供股的各個方面提供意見，包括(其中包括)供股的條款及條件、時機、市場推廣及與第三方談判合約。對於其服務，信託已同意向供股顧問支付相當於發行總收益0.75%的費用。

訂閲代理

認購代理公司是ComputerShare Trust Company，N.A.和ComputerShare Inc。認購代理公司將從信託公司獲得估計為6萬美元的金額，其中包括服務費用和與配股發行有關的某些開支的報銷。信託的股東將間接支付這筆金額。

信息代理

信息代理是Georgeson LLC。所有權利持有者的查詢應直接發送到：The Information代理，Georgeson LLC，Toll-免費866美元-216-0462。持有人亦可向其銀行、經紀商或被提名人查詢。

行使權利的方法

可通過填寫並簽署所附認購證書並將其郵寄到所提供的信封中來行使權利，或以其他方式將填妥並簽署的認購證書連同普通股付款一起交付給認購代理，如下文“提供股份支付的權利説明”中所述。權利也可以通過權利持有人的經紀人行使，該經紀人可以向權利持有人收取與行使權利有關的服務費。

完成的認購證書和付款必須在美國東部時間下午5：00之前由認購代理收到。您的經紀人、銀行、信託公司或其他中介機構可以將行使權利的最後期限設定在美國東部時間下午5：00之前。訂閲證書和付款應按以下地址交付給訂閲代理：

如果是通過郵寄：

計算機共享

c/o自願企業行動

郵政信箱43011

羅得島州普羅維登斯，02940-3011

如果是隔夜快遞：

計算機共享

c/o自願企業行動

150 Royall Street，Suite Vv

馬薩諸塞州坎頓市：02021

如果通過保證交付通知，請發送電子郵件至：canoticeofGuarantion@Computer Shar.com

聯繫您的經紀人-經銷商、信託公司、銀行或其他代名人通知信託機構您行使、出售或轉讓權利的意向。

支付股份款項

在配股中獲得普通股的權利持有人可以選擇以下支付方式：

(1)    權利持有人可以發送認購證書，以及以支票形式支付的供股認購普通股的付款(支票上必須包括股東的姓名)，如果符合條件，還可以根據任何-訂閲特權，根據估計的認購價授予訂閲代理。

認購代理必須在美國東部時間下午5：00之前，於到期日下午5：00之前，在上述地址之一收到付款以及簽署的認購證書。認購代理將在最終到期日之前收到的所有股票購買支票存入一個單獨的賬户，等待普通股的按比例分配和分配。認購代理將不接受現金作為普通股的支付手段。

(2)    或者，如果認購代理在到期日東部時間下午5：00之前收到銀行、信託公司或紐約證券交易所會員通過郵件或電子郵件保證交付的書面通知，保證交付正確填寫和籤立的認購證書，則認購代理將接受認購。為使擔保通知有效，按估計認購價全額支付普通股的款項必須與通知一起收到。認購代理將不會兑現保證交付的通知，除非認購代理在到期日後第二個營業日的營業結束前收到正確填寫和簽署的認購證書。保證遞送的通知必須通過電子郵件發送至訂閲代理，地址為canoticeofGuarantion@Computer Shar.com，或按上述地址之一送達訂閲代理。

根據此方法支付的款項必須是以美元支付的支票(支票上必須包括股東的姓名)，必須向位於美國大陸的銀行付款，必須支付給世邦魏理仕全球房地產收入基金，並且必須伴隨已簽署的認購證書才能被接受。

如果根據供股獲得普通股的權利持有人沒有支付所有到期金額，信託保留採取下列任何或全部行動的權利：(I)為認購的股份尋找其他購買者-適用於和無酬-適用於普通股；(Ii)將其實際收到的任何付款用於購買該持有人在行使權利或任何其他權利時可獲得的最大完整數量的普通股-訂閲(Iii)出售持有人於公開市場購買的全部或部分普通股，並將所得款項運用於所欠款項；及(Iv)行使其有權享有的任何及所有其他權利或補救，包括但不限於抵銷其就該等認購普通股實際收到的款項及執行有關付款保證的權利。

如上文重要日期表格所示，認購代理將向每一權利持有人發出確認書(或，如普通股由割讓或任何其他託管人或代名人持有，則由讓與或該等其他託管人或代名人)。此確認將顯示(I)根據主要認購獲得的普通股數量，(Ii)超過-訂閲依據任何其他方式取得的股份(如有)-訂閲特權，以及(Iii)普通股每股和總收購價。所購普通股的發行和交付須託收支票。記錄日期股東就估計認購價與實際認購價之間的差額要求支付的任何額外款項將反映在發給該股東的發票中。信託將退還給記錄日期股東的任何超額款項將盡快發送給該記錄日期股東。信託將退還給權利持有人的任何超額款項，或由於認購代理代表其出售權利而支付給權利持有人的任何超額款項，將由認購代理在到期日期後十個工作日內郵寄給權利持有人。

在認購代理收到付款後，權利持有人將無權撤銷購買，付款方式為保證交付通知或支票，支票上必須包括股東的姓名。

在接受認購後，認購代理收到的所有資金應由認購代理作為信託的代理持有，並存入一個或多個銀行賬户。認購代理人可將此類資金投資於：符合一定標準的銀行賬户、短期存單、銀行回購協議以及與商業銀行的支付賬户。認購代理人可收取與該等存款或投資有關的利息、股息或其他收益。

持有人，如經紀人-經銷商為他人持有普通股的受託人或證券託管人應儘快通知普通股的實益所有人，以確定該等實益擁有人的意圖並獲取有關權利的指示。如果受益所有人指示，權利的記錄持有人應填寫認購證書，並將其提交給認購代理並支付適當的款項。此外，通過這種持有人持有的普通股或權利的受益所有人應與持有人聯繫，並要求持有人按照受益所有人的指示進行交易。銀行、經紀商-經銷商、受託人及其他代名人持有信託普通股以代為持有他人賬户者，應通知那些在二級市場購買權利的人，該權利不得參與任何轉讓-訂閲提供特權。

認購證書隨附的説明應仔細閲讀，並詳細遵守。請勿向信託機構發送認購證書。

向認購代理交付認購證書和支付估計認購價格的方式將由權利持有人自行選擇和承擔風險，但如果通過郵件發送，建議通過掛號郵件發送證書和付款，適當投保，並要求返回收據，並留出足夠的天數，以確保在美國東部時間下午5：00之前交付給認購代理並在到期日下午5：00之前完成付款。由於未經認證的個人支票可能需要至少五個工作日才能結清，因此強烈敦促您付款，或安排付款，使用保兑支票或本票，支票上必須包括股東的姓名。

關於任何權利行使的及時性、有效性、形式和資格的所有問題將由信託基金決定，信託基金的決定將是最終的和具有約束力的。信託可全權酌情決定放棄任何缺陷或不符合規定的情況，或準許在其決定的時間內糾正任何缺陷或不符合規定的情況，或拒絕任何看來是行使任何權利的行為。在信託全權酌情決定的時間內放棄或糾正所有違規行為之前，認購將不會被視為已收到或接受。信託或認購代理均無責任就任何與提交認購證書有關的瑕疵或違規情況作出通知，或因未能作出該等通知而招致任何責任。

外國限制

認購證書將只郵寄給地址在美國境內(APO或FPO地址除外)的記錄日期股東。由於配股發行不會在美國以外的任何司法管轄區註冊，美國以外任何司法管轄區登記在冊的股東應與認購代理聯繫，以幫助促進向美國以外登記日期股東發放的配股的銷售。認購代理將嘗試出售所有發行給這些司法管轄區以外登記在冊的股東的權利，並將淨收益(如果有)匯給該等登記在冊的股東。如果該等權利可予出售，則該等權利的出售將被視為已按認購代理於出售權利當日收到的加權平均價減去任何適用的經紀佣金、税項及其他開支而完成。

對於通過託管銀行、經紀商、交易商或其他代名人持有信託普通股的受益所有人，代名人持有人有責任確定受益所有人是否有資格參與他們居住的司法管轄區，因為代名人持有人將通過DTC代表受益所有人提交指示。

員工福利計劃和個人退休帳户考慮因素

受美國1974年修訂的《僱員退休收入保障法》(ERISA)(包括但不限於養老金和利潤)受託責任條款約束的員工福利計劃-共享計劃)、計劃、個人退休賬户和受修訂後的《1986年美國國税法》(以下簡稱《準則》)第4975條或任何聯邦、州、地方、非-U與守則或ERISA的該等規定類似的法律或法規(統稱為“類似的法律”)，以及其標的資產被視為包括任何該等計劃、賬户或安排的“計劃資產”的實體(每個，一個“計劃”)，可購買權利和普通股(S)。

例如，ERISA將某些責任強加給與ERISA有關的受託人-覆蓋計劃，包括但不限於審慎和多樣化的義務，以及需要避免非-免税禁止的交易。

在考慮涉及任何計劃一部分資產的權利或普通股(S)的投資時，受信人應確定投資是否符合監管該計劃的文件和文書以及ERISA、守則或任何類似法律(包括但不限於ERISA、守則和任何適用法律)的審慎、多元化、控制權下放和禁止交易的規定。

ERISA第406節和《守則》第4975節禁止某些計劃(例如包括ERISA計劃)與ERISA所指的“利害關係方”或《守則》第(4975)節所指的“喪失資格的人”進行涉及計劃資產的特定交易，除非有豁免。利害關係方或被取消資格的人從事非-免税根據ERISA和《守則》，被禁止的交易可能受到消費税和其他處罰和責任的影響。此外，該計劃的受託人從事此類非-免税根據ERISA和《守則》，被禁止的交易可能受到處罰和責任。因此，通過接受權利或普通股(S)，權利或普通股(S)的每一購買者和隨後的受讓人將被視為已陳述並保證：(I)該購買者或受讓人用來獲取和持有權利或普通股(S)的資產的任何部分都不構成任何計劃的資產，或(Ii)該購買者或受讓人購買和持有權利或普通股(S)將不構成-免税根據ERISA第406節或《守則》第4975節禁止的交易或類似法律下的類似違規行為。

由於信託基金是根據1940年法案註冊為投資公司，因此信託基金的基礎資產不會被視為任何投資於信託基金的計劃的“計劃資產”，以履行受託責任和ERISA第一章或守則第4975節所禁止的交易規則。因此，信託和顧問都不是ERISA或守則第4975節所指的“受託人”，對於任何計劃的資產而言，成為股東，完全是由於該計劃對信託的投資所致。

ERISA的規定要經過廣泛和持續的行政和司法解釋和審查。本文所載關於ERISA的討論是一般性的，可能會受到未來條例和裁決的影響。潛在投資者應諮詢他們的法律顧問，瞭解ERISA、守則或其他適用法律對計劃投資信託基金的後果。

費用和支出表

以下表格和費用示例旨在幫助您瞭解與投資我們普通股直接或間接相關的各種成本和支出佔普通股應佔淨資產的百分比。假設我們產生了估計的發售費用，金額是在實現配股發行的預期淨收益後的本財政年度。該表顯示了信託費用佔普通股平均淨資產的百分比，而不是佔總資產或總投資風險的百分比。

收益的使用

根據每股普通股的估計認購價6.38美元，信託估計供股所得款項淨額約為147,510,700美元，假設發售的所有新普通股均已售出，並支付與供股有關的開支估計約1,641,600美元。

顧問預計，在確定適當的投資機會時，將根據信託的投資目標和政策對收益進行投資。在某些有限的情況下，信託也可以選擇使用任何出售的淨收益來償還借款或票據，關閉-輸出逆回購協議或解除衍生品交易。

該信託預計，淨收益將在發售完成後不久進行投資，無論如何，預計時間段將少於三個月。在本次供股所得淨收益的一部分用於償還借款或票據的範圍內，關閉-輸出在訂立逆回購協議或解除衍生工具交易的情況下，信託預期有關收益的使用將於發售完成後在實際可行範圍內儘快完成。

2023年2月21日，最後一次報告的每股普通股資產淨值為1美元6.80紐約證交所最新公佈的每股普通股售價為1美元。6.52.

權利提供的特徵和風險

風險是所有投資中固有的。因此，在投資普通股之前，你應該仔細考慮與這種投資相關的風險。見招股説明書中的“風險因素”。以下總結了您在通過配股進行信託投資之前應考慮的一些事項：

稀釋。    未充分行使其權利的股東在供股完成時在信託基金中的比例權益將少於供股前的比例權益。配股完成後，這些股東的投票權將立即被稀釋。此外，與供股相關的費用將立即減少每股已發行普通股的資產淨值。此外，如果認購價低於截至到期日的每股普通股資產淨值，本次配股完成將導致所有現有普通股股東的每股普通股資產淨值立即攤薄(即，將導致每股普通股資產淨值下降)。預計現有的普通股股東即使充分行使他們的權利，也將立即遭受稀釋。由於不知道將認購多少普通股、到期日每股普通股的資產淨值或普通股的市場價格或每股普通股的認購價將是多少，目前還不能確定這種攤薄。如果認購價大大低於每股普通股的當前資產淨值，這種稀釋可能會很大。信託基金將支付與配股發行相關的費用，估計約為1,641,600美元。配股發行的所有費用將由信託公司承擔(並由信託公司的普通股股東間接承擔)。有關詳情，請參閲本招股章程增刊內的“費用及開支表”及隨附的招股章程內的“信託費用摘要”。

如果您沒有行使您的所有權利，當權利發售結束時，您可能在信託基金中擁有較小的比例權益。此外，如果您不參與供股，您的每股普通股總資產淨值將立即稀釋，如果認購價低於信託公司在到期日的每股普通股資產淨值，則無論您是否行使權利，您的每股普通股淨資產值都將減少，因為：

•        發行的普通股以低於其當前資產淨值的價格出售；

•        閣下將間接承擔供股的開支；及

•        配股後已發行普通股的數量將按比例增加，超過信託淨資產的增幅。

另一方面，如果認購價格在到期日高於信託公司的每股普通股資產淨值，則即使您不行使權利，您的普通股(S)的每股總資產淨值也可能立即增加，無論您是否參與配股發行，都可能立即增加每股普通股資產淨值，因為：

•        已發售的普通股在扣除配股費用後的出售價格高於其目前的資產淨值；以及

•        配股後發行的普通股數量按比例增加的數量將低於信託淨資產的增幅。

信託不能準確説明任何攤薄的金額，因為目前還不知道到期日普通股的每股資產淨值將是多少，也不知道將行使多大比例的權利。根據主要認購，配股發行對每股普通股資產淨值(“NAV”)的影響通過下面的例子展示，該示例假設配股發行以6.38美元的認購價全額認購：

____________

​(1)      實際金額可能會因四捨五入而有所不同。

​(2)      僅供説明；反映信託截至2023年2月21日的每股普通股資產淨值。目前尚不清楚每股普通股在到期日的資產淨值是多少。

​(3)      僅用於説明目的；反映了6.38美元的估計認購價，這是基於2023年2月21日信託普通股在紐約證券交易所最後報告的銷售價格的95%以及緊接前一個交易日的四(4)個交易日的平均值。目前尚不清楚到期日的認購價是多少。

配股對按主要認購及主次認購的每股普通股資產淨值的影響-訂閲由下面的示例顯示，該示例假設主訂閲以及主訂閲和輔助訂閲- 訂閲以6.38美元的認購價全額認購：

____________

​(1)      實際金額可能會因四捨五入而有所不同。

​(2)      僅供説明；反映信託截至2023年2月21日的每股普通股資產淨值。目前尚不清楚每股普通股在到期日的資產淨值是多少。

​(3)      僅用於説明目的；反映的估計認購價為6.38美元，基於2023年2月21日信託普通股在紐約證券交易所最後報告的銷售價格的95%的平均值，以及緊接前一個交易日的四(4)個交易日。目前尚不清楚到期日的認購價是多少。

如果你不想行使你的權利，你應該考慮按照本招股説明書增刊中的規定出售這些權利。您通過出售您的權利獲得的任何現金都將部分抵消任何可能的稀釋。然而，信託不能保證權利的市場將會發展，或者權利將具有任何市場價值。

信託的最大股東可以通過行使權利和任何其他方式增加他們在信託中的百分比-訂閲特權。

股權投資的風險。    與權利投資相關的某些風險包括：

股價波動加大；股價下跌。    配股可能導致普通股的交易量增加，這可能會增加普通股市場價格的波動性。配股可能會導致希望出售普通股的股東數量增加，這將對普通股價格施加下行壓力。

在……下面-訂閲.    配股發行可能不會獲得全額認購。在……下面-訂閲配股發行的淨收益將對配股發行的淨收益以及信託公司實現配股發行的預期收益的程度產生影響。

籌碼。    與不使用槓桿相比，槓桿為普通股帶來了更大的虧損風險，也帶來了更多收益的可能性。配股完成後，信託公司的未償還槓桿量將立即減少。截至2月份信託基金的槓桿 21,2023約佔該信託管理資產的31.38%。配股完成後，預計未償還槓桿金額最初將降至信託管理資產的約27.83%。然而，視市場情況而定，該信託預期在供股完成後，將尋求增加其槓桿量，使其槓桿率佔其管理資產的百分比回覆至與供股前的水平相若。此後，信託基金使用的槓桿量可能會增加或減少。將槓桿用於投資目的創造了獲得更大總回報的機會，但同時也增加了風險。當使用槓桿時，普通股的資產淨值和市場價格以及普通股持有人的收益可能會更加不穩定。任何投資收入或與借款金額相關的收益超過此類借款的到期利息，將增加信託的收入。相反，如果與借款金額相關的投資表現不足以彌補此類借款的利息，信託公司普通股的價值可能會比其他情況下下降得更快，普通股的分配可能會減少或取消。與這類借款相關的利息支付和費用將減少可供分配給普通股持有人的淨收入。

由於支付給顧問的費用是根據信託管理的資產計算的，其中包括槓桿收益，因此當使用槓桿時，信託支付給顧問的管理費的美元金額將更高(顧問將在此程度上受益)。只有在考慮到與槓桿相關的較高費用和支出(包括更高的管理費)後，顧問認為這樣的行動將為信託的股東帶來淨收益時，它才會使用槓桿。

信託基金的槓桿策略可能不會成功。

課税

以下是向登記日期股東提供權利的某些美國聯邦所得税後果的一般摘要，這些股東是美國聯邦所得税目的的美國公民。以下摘要補充了隨附的招股説明書和SAI中提出的討論，並受制於其中提出的限制條件和假設。本文中的討論並不構成税務建議，並敦促潛在投資者諮詢他們自己的税務顧問，以確定投資該信託基金的税務後果。

有關投資於信託公司普通股的後果的説明，請參閲信託公司招股説明書中的“税務事項”部分和SAI中的“美國聯邦所得税事項”部分。與此次配股相關的特殊税務考慮總結如下：

•        在權利發行時，權利的價值將不包括在普通股股東的收入中。

•        向普通股股東發行的權利的基準將為零，而就其發行權利的普通股(“舊普通股”)的基準將不會改變，除非(I)在分派日期權利的公平市值至少為舊普通股公平市值的15%，或(Ii)該普通股股東以肯定方式選擇(按守則下的財務規例所載方式)向權利分配舊普通股基準的一部分。在上文第(I)款或第(Ii)款的情況下，該普通股股東一般必須在舊普通股和權利之間按其公平市值在分派日按比例分配舊普通股的基礎，但如下所述，只有在權利被出售或行使的情況下，舊普通股的基礎才可分配給權利。

•        購買的權利的基礎通常是其購買價格。

•        普通股股東在已發行權利中的持有期包括舊普通股的持有期。

•        如果分配給普通股股東的權利到期而沒有行使，普通股股東將不承認損失，因為舊普通股的基礎只有在權利被出售或行使的情況下才能被分配給權利。如果在市場上購買的一項權利在未行使的情況下到期，將有相當於該權利基礎的確認損失。

•        出售權利的任何收益或損失將是資本收益或損失，如果權利是作為資本資產持有的(就截至記錄日期的權利而言，這將取決於舊普通股是否作為資本資產持有)，如果持有期超過一年，則將是長期資本收益或損失。

•        普通股股東在行使權利時不會確認任何損益，行使權利時獲得的任何普通股(“新普通股”)的基礎將等於權利基礎(如有)與新普通股的認購價之和。新普通股的持有期將從行使權利之日開始(或如果權利是在市場上購買的，則可能是行使權利之日後第二天)。

上述內容是配股的某些美國聯邦所得税後果的一般性簡要總結，僅適用於美國聯邦所得税。可能適用其他税務問題，例如州和地方税收。上述討論基於《守則》的現行條款、據此頒佈的法規以及司法和行政裁決權威，所有這些條款都可能發生變化或不同解釋（可能具有追溯力）。敦促投資者諮詢自己的税務顧問，以確定配股和投資信託的税務後果。

該信託基金可以將其總資產的25%投資於全球房地產公司的優先證券。信託可將其總資產的最多20%投資於評級低於投資級或未評級並被顧問視為具有類似質量的優先證券。非政府組織的優先證券-投資就優先證券的發行人支付利息和償還本金的能力而言，評級質量被視為具有主要的投機性特徵。部分原因是投資於非政府組織優先證券的風險-投資等級質量，對信託基金的投資應被視為投機性的。不能保證信託基金將實現其投資目標。

你應該閲讀這份招股説明書，其中包含關於信託的重要信息，然後再決定是否投資和保留它以備將來參考。信託公司日期為2023年2月21日的補充信息聲明(下稱“SAI”)，其中包含有關該信託公司的其他信息，已提交給美國證券交易委員會(以下簡稱“美國證券交易委員會”)，並通過引用將其全文併入本招股説明書。您可以索要一份SAI的免費副本，每年和半年-每年一次向股東報告和其他有關信託的信息，並通過致電1進行股東查詢-877-711-4272，請致函位於賓夕法尼亞州拉德諾市普魯士國王路201號Suite600，郵編：19087的信託基金，或從信託基金的網站(www.cbreim.com/igr).信託網站所包含或可通過其訪問的信息不屬於本招股説明書的一部分。您還可以從SEC網站（Http://www.sec.gov).

本招股説明書日期為2023年2月21日。

該證券不代表任何銀行或其他受保險存款機構的存款或義務，也不受任何銀行或其他受保險存款機構的擔保或背書，也不受聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構的聯邦保險。

美國證券交易委員會和任何國家證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否屬實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

目錄

您應僅依賴本招股説明書中包含或引用的信息。我們沒有授權任何其他人向您提供不同的信息。如果其他任何人向您提供不同或不一致的信息，您不應依賴它。我們和承銷商都不會在任何不允許要約或出售的司法管轄區提出出售這些證券的要約。您應假設本招股説明書中的信息僅截至本招股説明書日期才準確。

前瞻性陳述

本招股説明書、SAI和任何適用的招股説明書補充文件，以及通過引用納入本招股説明書的其他文件包含“前瞻-看起來聲明。“轉發-看起來聲明可以通過“可能”、“將”、“打算”、“預期”、“估計”、“繼續”、“計劃”、“預期”以及類似的術語和這些術語的否定來識別。轉發-看起來這些陳述是基於某些假設的。預測、預測和估計必然是投機性的，可以預期，任何此類遠期所依據的部分或全部假設-看起來聲明將不會實現，或將與實際結果大不相同。實際結果可能與任何遠期結果不同-看起來聲明和變化可能是實質性的。

幾個可能對我們的實際業績產生實質性影響的因素是我們所持證券投資組合的表現，我們股票在公開市場上的交易價格，以及我們在提交給美國證券交易委員會的定期文件中討論的其他因素。因此，納入任何遠期-看起來本文中的陳述不應被視為信託或其任何附屬公司或任何其他個人或實體代表信託將實際取得的結果。

儘管我們相信在我們的前瞻中表達的期望-看起來陳述是合理的，實際結果可能與我們在前瞻性報告中預測或假設的結果大不相同。-看起來發言。我們未來的財務狀況和經營結果，以及任何遠期-看起來陳述可能會發生變化，並受到固有風險和不確定性的影響，例如本招股説明書“風險因素”部分披露的風險和不確定性。所有前向-看起來本招股説明書、SAI和任何適用的招股説明書補充文件中包含或以引用方式納入的陳述於每份披露文件（視情況而定）之日起做出。除了聯邦證券法規定的持續義務外，我們無意、也不承擔任何義務更新任何遠期-看起來陳述。前鋒-看起來本招股説明書、SAI和任何適用的招股説明書附錄中包含的陳述不受1933年《證券法》第(27A)節提供的安全港保護。

目前已知的可能導致實際結果與我們的預期大不相同的風險因素包括但不限於本招股説明書“風險因素”部分描述的因素。我們敦促您仔細閲讀這些部分，以便更詳細地討論投資我們證券的風險。

風險因素

風險是所有投資中固有的。投資任何投資公司證券都涉及風險，包括你的投資可能獲得很少或沒有回報的風險，或者你可能失去部分或全部投資的風險。因此，在投資之前，你應該仔細考慮你在投資普通股時所承擔的以下風險。

一般房地產風險。    房地產投資面臨不同程度的風險。房地產投資可獲得的收益取決於相關物業產生的收入和資本增值。收入和房地產價值也可能受到適用法律、利率水平和融資可獲得性等因素的不利影響。如果物業沒有產生足夠的收入來支付運營費用，包括適用的償債、地面租賃付款、租户改善、第三-派對租賃佣金和其他資本支出，房地產公司支付其債務證券的任何利息和本金或其股權證券的股息的收入和能力將受到不利影響。此外，房地產可能會受到借款人和租户發放的信貸質量和違約的影響。投資組合公司擁有的房地產所在的每個地區的經濟表現影響入住率、市場租金和費用，因此對這些房地產的收入及其基本價值產生影響。本地主要僱主的財務業績也可能對某些物業的現金流和價值產生影響。此外，房地產投資的流動性相對較差，因此，房地產公司迅速調整投資組合以應對經濟或其他條件變化的能力有限。一家房地產公司還可能對其某些物業進行合資投資，因此，它控制與此類物業有關的決策的能力可能會受到限制。

房地產投資還受到房地產公司所投資的投資部門或財產類型特有的風險的影響。

零售物業。    零售物業受到整體經濟健康狀況的影響。零售物業可能會受到其他零售形式的增長、破產、支取能力下降、因人口結構變化而導致的消費者需求轉變和/或消費者偏好(例如，對摺扣零售商)和支出模式的變化的不利影響。如果錨或重要租户停止在該地點的運營，零售物業也可能受到不利影響，無論是自願還是非自願。如果主要租户停止在零售物業的經營，某些零售物業的租户可能有權終止租約。

Office屬性。    寫字樓物業通常需要業主花費大量資金用於一般資本改善、租户改善和重新出租空間的費用。此外，沒有配備以適應現代企業需求的辦公物業在功能上可能會過時，因此不能-具有競爭力。如果租户經營的業務出現經濟衰退，寫字樓物業也可能受到不利影響。如果物業收入依賴於單一租户，或者如果租户集中在特定的企業或行業，這種不利影響的風險就會增加。

酒店物業。    酒店物業的風險包括，除其他事項外，需要高水平的持續資本支出以保持必要的傢俱、固定裝置和設備的更新，來自其他酒店的競爭，經營成本的增加(未來增加的房價可能不一定被增加的房價抵消)，對商務和商務旅客以及旅遊業的依賴，燃料成本和其他旅行費用的增加，經營酒類和其他許可證的規定的變化，以及一般和當地經濟狀況的不利影響。由於酒店房間一般是短期出租的，酒店物業往往比許多其他商業物業對不利的經濟狀況和競爭更敏感。

此外，酒店可以根據特許經營權、管理和運營協議進行經營，這些協議可以由特許經營商、經理或經營者終止。另一方面，在喪失抵押品贖回權後，可能很難終止無效的酒店物業經營者。

醫療保健物業。    醫療保健物業和醫療保健提供者受到幾個重要因素的影響，包括管理許可證、認證、護理充分性、藥品分銷、費率、設備、人員和其他與運營有關的因素的聯邦、州和地方法律，政府報銷計劃收入的持續可獲得性，以及在外觀、聲譽、質量和護理成本方面與當地和地區類似物業的競爭。

上述政府法律和條例因立法、通過規則和條例以及對現行法律作出行政和司法解釋而經常發生實質性變化。變更也可以追溯實施，這種變更的時間無法預測。任何醫療保健運營商如果未能遵守政府法律法規，可能會影響其運營其設施或獲得政府補償的能力。此外，如果租户拖欠租約，在止贖銷售中的新運營商或買家將不得不以自己的權利申請所有相關許可證，如果該新運營商尚未持有此類許可證的話。不能保證會獲得這樣的新許可證，因此，也不能保證任何被取消抵押品贖回權的醫療保健財產將得到及時處置。

多族特性。    多户房產的價值和成功運營可能受到一系列因素的影響，例如房產的位置、管理層提供足夠維護和保險的能力、房產提供的服務類型、抵押貸款利率水平、競爭房產的存在、租户搬遷到設施更好的新項目、當地不利的經濟條件、收取的租金金額以及新建築造成的單位供應過剩。此外，多户房產可能會受到租金管制法律或其他影響此類房產的法律的約束，這可能會影響此類房產未來的現金流。

社區購物中心。    社區中心物業取決於其租户的成功運營和財務狀況，特別是某些主要租户，這些租户的破產可能會對其造成不利影響。與商業地產行業的其他類型物業一樣，社區中心也受到環境風險和利率風險的影響。他們還需要簽訂新的租約或以優惠的條款續簽租約，以產生租金收入。社區中心物業可能會受到物業所在地方市場變化以及國家經濟和市場狀況不利變化的不利影響。

自性-存儲房地產。他們的公司。自我的價值和成功運作-存儲物業可能受到一系列因素的影響，例如管理團隊的能力、物業的位置、競爭物業的存在、交通模式的變化，以及一般和當地經濟狀況對租金和入住率的不利影響。

工業地產。    工業地產通常包括倉庫、倉庫、倉儲、工廠、物流和配送。空置、租户組合、租約年期、物業狀況和設計、重建機會和物業位置等因素，可能會對工業物業的價值和營運造成不利影響。

塔樓公司。    近幾年來，蜂窩塔和無線服務的需求有所增加。然而，塔樓的所有者和經營者可能會受到環境法律的約束，因此必須遵守這些法律，這些法律規定了嚴格的、連帶的和連帶的責任來清理-站點或關閉-站點污染及相關的人身傷害或財產損失。

數據中心屬性。    數據中心設施存放着組織最關鍵和最專有的資產。因此，數據中心物業的運營取決於對技術的需求-相關房地產和全球經濟狀況可能會對公司的租賃、開發或續簽租約的能力產生不利影響。房地產估值和減值費用的下降可能會對數據中心物業的收益和財務狀況產生不利影響。

Net Lease屬性。    淨租賃物業要求承租人支付(除租金外)物業税、保險和物業維護。租户支付租金的能力、利率波動、空置、物業位置、租期長短只是可能影響淨租賃物業運營的幾個風險。

其他可能導致所有房地產投資風險的因素包括：

缺乏保險。    某些房地產公司可能已經披露，他們承保的是綜合責任險、火災險、水災險、擴大保險範圍和租金損失險，而類似的房產通常會有保單規格、限額和免賠額。然而，這種保險在房地產公司中並不統一。此外，某些類型的特殊損失可能無法投保，或者在經濟上無法投保。某些財產可能位於受地震活動影響的地區，不能為其投保。如果財產因地震而受損，即使房地產公司繼續投保地震保險，也可能因保險免賠額而蒙受重大損失。-付款投保損失或未投保損失。任何類型的未投保損失都可能導致房地產公司損失其在多個物業的投資、預期利潤和現金流，並因此對信託的投資業績產生不利影響。

信用風險。    房地產公司的槓桿率可能很高，金融契約可能會影響這些公司有效運營的能力。房地產公司可能會面臨通常與債務融資相關的風險。如果房地產公司債務的本金不能再融資、延期或用其他資本交易的收益支付，如新的股權資本，房地產公司的現金流可能不足以償還所有到期的未償債務。

此外，房地產公司遵守金融契約的義務，如債務-資產比比率和擔保債務與總數之比資產比率和其他合同義務可能會限制房地產公司的經營活動範圍。因此，房地產公司可以被合同禁止產生額外的債務、出售其資產、進行合併或進行可能有利於房地產公司經營的收購。

財務槓桿。    全球房地產公司的槓桿率可能很高，金融契約可能會影響全球房地產公司有效運營的能力。

環境問題。    對於可能含有危險或有毒物質的房地產的所有權(直接或間接)、經營、管理和開發，房地產公司可被視為此類財產的所有者或經營者，或被視為已安排處置或處理危險或有毒物質，因此可能要承擔拆除或補救費用以及某些其他費用，包括政府罰款和對人身和財產傷害的賠償責任。任何此類重大環境責任的存在都可能對任何這類投資組合公司的經營結果和現金流產生重大不利影響，因此，可用於分配的金額可能會減少。

最近發生的事情。    房地產的價值特別容易受到各種因素的影響，如經濟、金融或政治事件，包括但不限於經濟衰退、利率變化、通貨膨脹上升、戰爭，包括俄羅斯入侵烏克蘭、恐怖主義行為、傳染病傳播或其他突發公共衞生事件，如由新冠肺炎引起的全球大流行。-19，以及其他國內外情況的變化。

天災和地緣政治風險。    某些投資的業績可能受到天災或其他不可預見和/或無法控制的事件(統稱為“中斷”)的影響，包括但不限於自然災害、突發公共衞生事件(包括任何COVID的爆發或威脅)。-19(例如，嚴重急性呼吸系統綜合症、H1N1/09流感、禽流感、其他冠狀病毒、埃博拉或其他現有或新的大流行或流行性疾病)、恐怖主義、社會和政治不和諧、地緣政治事件、國家和國際政治局勢，以及其他具有廣泛影響的不可預見和/或無法控制的事件。這些幹擾可能會影響證券價格的水平和波動性以及任何投資的流動性。意想不到的波動可能會損害投資的盈利能力，或導致其蒙受損失。世界各地的經濟和金融市場正變得越來越相互關聯，這增加了一個國家或地區發生的事件或情況對其他國家或地區的市場或證券業參與者造成不利影響的可能性。

任何此類中斷對信託基金的影響程度將取決於許多因素，包括此類中斷的持續時間和範圍、實施的任何相關旅行建議和限制的程度、此類中斷對總體供求、商品和服務、投資者流動性、消費者信心和經濟活動水平的影響，以及對重要的全球、地區和本地供應鏈和經濟市場的中斷程度，所有這些都是高度不確定和無法預測的。中斷可能會對任何投資的價值和業績、顧問尋找、管理和剝離投資的能力以及顧問實現信託投資目標的能力造成重大不利影響，最終導致投資者遭受重大損失。此外，長期中斷可能會嚴重影響顧問公司、信託基金及其投資組合的運作，甚至暫時或永久停止運作。

房地產投資信託基金的問題。    美國房地產投資信託基金受到《準則》中一套高度技術性和複雜的條款的約束。信託基金有可能投資於一家房地產公司，該公司聲稱是一家房地產投資信託基金，但卻沒有資格成為房地產投資信託基金。如果發生任何意外的失敗，聲稱的房地產投資信託基金將受到公司的約束-級別税收，大大減少了信託基金在該公司的投資回報。房地產投資信託基金可能無法獲得納税資格-免費根據《投資公司法》規定的收入轉移，或維持其根據《投資公司法》的登記豁免。上述因素也可能對借款人或承租人履行其對房地產投資信託基金的債務的能力造成不利影響。如果借款人或承租人違約，房地產投資信託基金可能會延誤執行其作為承按人或出租人的權利，並可能產生與保護其投資相關的鉅額成本。

股市風險。    您對普通股的投資的一部分是對信託擁有的股權證券的間接投資，基本上所有這些證券都在國內或國外證券交易所或在-櫃枱市場。與其他股市投資一樣，這些證券的價值可能會上升或下降，有時會迅速而不可預測。

普通股風險。    雖然普通股歷史上產生的平均回報高於固定收益證券，但普通股在這些回報中也經歷了明顯更大的波動性。不利的事件，如不利的收益報告，可能會壓低信託持有的普通股的價值。此外，普通股的價格對股票市場的總體走勢很敏感。股市下跌可能會壓低信託持有的普通股價格。

外國證券風險。    在目前的市場條件下，信託可以將其總資產的100%投資於外國證券，儘管信託目前並不打算這樣做。投資外國證券，包括新興市場(或欠發達國家)，涉及國內投資不涉及的某些風險，包括但不限於：

•        外匯匯率的波動；

•        未來對外經濟、金融、政治和社會發展；

•        不同的法律制度；

•        可能實施外匯管制或其他外國政府法律或限制；

•        交易量較低；

•        某些外國證券市場的價格波動更大，流動性更差；

•        不同的貿易和結算做法；

•        政府監管力度較小；

•        監管方面的變化；

•        貨幣匯率的變化；

•        高而不穩定的通貨膨脹率；

•        利率波動；

•        較少公開的信息；以及

•        不同的會計、審計和財務記錄-保留標準和要求。

對外國證券的投資，特別是在新興市場國家的投資，將使信託公司面臨證券發行國或發行人所在國家的政治、社會或經濟變化的直接或間接後果。信託基金可能投資的某些國家在歷史上經歷過並可能繼續經歷高通貨膨脹率、高利率、匯率波動、鉅額外債、國際收支和貿易困難以及極端貧困和失業。這些國家中的許多國家還具有政治不確定性和不穩定的特點。償還外債的成本一般會受到國際利率上升的不利影響，因為許多外債債務的利息是根據國際利率調整的。此外，就某些外國而言，存在以下風險：

•        資產被沒收的可能性；

•        沒收税；

•        取得或執行法院判決的困難；

•        經濟、政治或社會不穩定；

•        發行人可能無法向發行人所在國家以外的投資者付款；以及

•        可能影響在這些國家投資的外交事態發展。

此外，個別外國經濟體可能在以下方面與美國經濟存在有利或不利的差異：

•        國內生產總值增長；

•        通貨膨脹率；

•        資本再投資；

•        資源；

•        自性-充分性;

•        國際收支狀況；以及

•        信託投資的税務處理，這可能導致對外國證券的某些投資被徵收外國預扣税，或受美國聯邦所得税規則的約束，該規則可能導致美國債券持有人在沒有相應現金接收的情況下確認應税收入，產生被視為已遞延的應税收入的利息費用，和/或確認否則將被視為資本利得的普通收入。請參閲附加信息聲明中的“美國聯邦所得税事項”。

對於規模較小的新興資本市場的投資來説，這些風險往往會加劇。有關新興市場投資風險的更多信息，請參閲下面的“新興市場風險”。

外幣風險。    由於信託可能投資以美元以外的貨幣計價或報價的證券，外幣匯率的變化可能會影響信託中證券的價值以及投資的未實現升值或貶值。某些國家的貨幣可能會波動，因此可能會影響以這些貨幣計價的證券的價值，這意味着該信託的資產淨值可能會因外幣與美元之間的匯率變化而下降。

新興市場風險。    信託基金可投資於位於新興市場國家或在新興市場國家開展大量業務的發行人。由於不太發達的市場和經濟體，以及在一些國家不太成熟的政府和政府機構，投資於在外國註冊的發行人的證券或在外國開展大量業務的風險在新興市場國家可能會加劇。這些風險包括：市場高度集中

代表少數行業的少數發行人的資本和交易量，以及高度集中的投資者和金融中介機構；政治和社會不確定性；結束-依賴在出口方面，特別是在初級商品方面，這使得這些經濟體容易受到以下因素的影響：初級商品價格的變化；基礎設施不堪重負，金融系統陳舊或不成熟；環境問題；法律制度欠發達；託管服務和結算做法不太可靠。

稀釋風險。    如果信託決定進行配股以認購普通股，普通股持有人的普通股總資產淨值可能會被稀釋。攤薄程度將取決於(I)該等股東是否參與供股，以及(Ii)信託的每股普通股資產淨值是否高於或低於供股到期日的認購價。

未充分行使認購權的股東在完成此類發行時，在信託基金中擁有的比例權益可能比他們充分行使認購權時的比例要小。作為這種發行的結果，如果每股認購價低於到期日的每股資產淨值，股東可能會經歷每股資產淨值的稀釋。如果每股認購價低於到期日信託股份的每股資產淨值，如果股東沒有完全參與這種發售，股東將立即經歷該股東股份的總資產淨值的稀釋，無論股東是否參與這種發售，該股東的每股淨資產價值都將減少。如果股東不行使股東認購權，信託無法準確説明稀釋的程度(如果有)，因為信託不知道要約到期時每股資產淨值是多少，也不知道認購權將被行使的比例是多少。

信託的投資者對信託未來可能發行的任何股份不擁有優先購買權，除非信託在設立證券時另有規定，包括與向股東發行一類或多類普通股有關的事項，例如認購權。《信託聲明》授權信託公司發行無限數量的股票。董事會可對《信託聲明》作出某些修訂。投資者購買股份後，信託可以在未來出售增發股份或其他類別的股份，或在私募發行中發行股權。如果信託在投資者購買其股份後發行額外的股權，該投資者在信託中的百分比所有權權益將被稀釋。

槓桿風險。    槓桿風險是指借入資金和其他投資技術對普通股進行槓桿操作的風險。

槓桿是一種投機性技術，可能會使信託面臨更大的風險，並增加其成本。當信託使用槓桿時，信託投資組合價值的增減將被放大。例如，槓桿可能會導致信託的淨資產價值出現更大的波動，或者導致信託的損失超過其投資。信託基金還必須為借款支付利息，從而降低了信託基金的回報。

這些利息支出可能大於信託的基礎投資回報。不能保證信託的槓桿戰略會成功。

如果使用槓桿，普通股的資產淨值和市值將更加不穩定，普通股持有者的收益將傾向於隨着較短期的變化而波動-Term槓桿的利率。如果槓桿利率接近信託投資組合的淨回報率，普通股持有者的槓桿收益將會減少。如果槓桿的利率超過信託投資組合的淨回報率，槓桿將導致普通股持有者的回報率低於信託沒有槓桿的情況。信託將支付(普通股持有者將承擔)與任何槓桿有關的任何成本和開支。因此，信託不能向您保證，使用槓桿將導致更高的收益或回報給普通股持有人。

信託投資資產淨值的任何下降將完全由普通股的持有者承擔。因此，如果信託投資組合的市場價值下降，槓桿將導致普通股持有者的資產淨值比信託沒有槓桿時的淨資產價值下降更大。這一更大的資產淨值降幅也將導致普通股的市場價格更大的跌幅。在極端情況下，信託可能面臨無法維持所需資產覆蓋率或流動資金不足的危險

用於支付利息的投資收入。為了應對這種情況，信託基金可能需要降低其槓桿率並清算投資，以償還部分或全部借款。在證券價格較低的時候進行清算可能會導致資本損失，並可能減少普通股持有人的回報。

雖然信託公司可能會不時考慮根據實際或預期的利率變化來降低槓桿比率，以努力減輕與槓桿作用相關的當前收入和資產淨值的波動性增加，但不能保證信託基金在未來真的會降低槓桿比率，也不能保證任何降低槓桿比率的做法將使普通股持有人受益。未來利率走向的變化很難準確預測。如果信託基於對未來利率變化的預測來降低槓桿，而這一預測被證明是不正確的，那麼相對於信託沒有降低槓桿的情況，槓桿的降低可能會減少普通股持有人的收入和/或總回報。信託可能會認為，如果預測被證明是正確的，這一風險超過了實現預期的收入和股價波動性降低的可能性，並決定不如上所述地降低槓桿。

利率風險。    利率風險包括固定收益投資，如優先股和債務證券，以及較小程度的股息-付錢由於市場利率的變化，普通股，如REIT普通股，將會價值下降。當利率上升時，這類證券的市值通常會下降。信託基金對這類證券的投資意味着，如果市場利率上升，其普通股的資產淨值和市場價格將趨於下降。即使考慮到信託分配的再投資，您的普通股在任何時候的價值都可能低於您的投資。信託基金利用槓桿，放大了利率風險。

通貨膨脹風險。    通貨膨脹是由於商品和服務價格上漲而導致的貨幣購買力下降。通貨膨脹風險是指經通貨膨脹調整後的(或“實際”)投資價值或投資收益在未來價值縮水的風險。隨着通貨膨脹的發生，你的投資和分配的實際價值會下降。

通縮風險。    通貨緊縮風險是指信託公司的分配在未來可能減少的風險，因為較低的價格降低了利率和盈利能力，導致信託公司擁有的資產的分配減少。

付款限制。    除非滿足某些條件，否則信託不得宣佈、支付或對其普通股進行任何股息或分配。這些對支付股息或分配的禁令可能會削弱信託保持其作為聯邦所得税RIC的資格的能力。然而，不能保證這類贖回能夠及時完成，以允許信託按要求分配其收入，以保持其根據《守則》作為RIC的資格。請參閲“Tax Matters--美國税務事宜”。

優先證券投資的風險。    信託可能投資於具有特殊風險的優先證券，包括：

延期。    優先證券可以包括允許發行人酌情決定將分配推遲一段時間而不會對發行人造成任何不利後果的條款。如果信託擁有的優先證券推遲了其分配，信託可能被要求出於税收目的報告收入，儘管它還沒有收到這樣的收入。

從屬關係。    在公司資本結構中，優先證券從屬於債券和其他債務工具，優先於公司收入和清算付款，因此將比更優先的債務工具面臨更大的信用風險。

流動性。    優先證券的流動性可能大大低於許多其他證券，如普通股或美國政府債券。

有限的投票權。    一般來説，優先證券持有人(如信託)對發行公司沒有投票權，除非優先股息拖欠了一段特定的時間，屆時優先證券持有人可選舉若干董事進入發行人董事會。一般來説，一旦所有拖欠款項都付清了，優先證券持有人就不再擁有投票權。

在某些信託優先證券的情況下，持有人一般沒有投票權，但下列情況除外：(I)如果發行人在規定時間內未能支付股息，或(Ii)如果違約聲明發生並正在繼續。在這種情況下，信託優先證券持有人的權利一般包括指定和授權受託人執行信託或特殊目的實體根據與其運營公司達成的協議所享有的債權人權利的權利。

特別贖回權。    在某些不同的情況下，優先證券的發行人可以在指定日期之前贖回證券。例如，對於某些類型的優先證券，贖回可能會因聯邦所得税或證券法的變化而觸發。與贖回條款一樣，發行人贖回優先證券可能會對信託持有的證券的回報產生負面影響。

新的證券類型。    不時地，包括信託優先證券在內的優先證券已經並可能在未來被提供具有不同於本文所述特徵的特徵。如果顧問認為這樣做符合信託的投資目標和政策，則信託保留投資這些證券的權利。由於這些工具的市場將是新的，信託基金可能難以在合適的價格和時間處置它們。除了有限的流動性外，這些工具還可能帶來其他風險，如價格的高波動性。

投資非流動性證券的風險。    信託目前不打算投資於非流動性證券；但是，信託可以投資於非流動性證券。非流動性證券是指不容易出售的證券(即在正常業務過程中，不能在七天內以信託對證券估值的大致價值出售的證券，可能包括一些受限制的證券，這些證券在沒有根據《證券法》規定的有效登記聲明的情況下不得轉售給公眾，或者，如果未登記，則只能以私下談判的交易或根據豁免登記的方式出售。非流動性投資涉及信託無法在預期的時間出售證券的風險，或無法以接近信託賬面上的證券價值的價格出售證券的風險。

較低的投資風險- 評級證券業。中國。信託可將其總資產的最多20%投資於評級低於投資級或被顧問視為具有類似信用質量的證券。投資級證券是指評級在四個最高級別(即，BAA3/BBB(或更好)，由穆迪、S或惠譽或由顧問確定為具有類似質量的未評級證券。評級低於投資級別的證券在證券發行人支付利息和償還本金的能力方面被視為具有投機特徵。

下限的值-評級證券通常反映個別公司的發展，往往對經濟變化比更高-評級證券。LOWER的發行人-評級證券往往處於發展的成長階段和/或參與重組或收購。發行人往往槓桿率很高(相對於股東權益有相當大的債務)，他們可能沒有更傳統的融資方法，因此增加了與收購這些類型證券相關的風險。在某些情況下，關於以下方面的義務-評級證券從屬於優先償還債務，這可能會限制信託在優先證券違約時全額收回本金或收取利息的能力。因此，投資者在較低的-評級與投資者相比，證券在本金和利息支付方面的保護程度較低-評級證券。

在經濟低迷、利率大幅上升或經濟衰退期間，較低利率的發行人-評級證券可能會經歷財務困境，導致收入不足以履行其本金和利息支付義務、實現預期的業務目標和獲得額外的融資。經濟低迷也可能擾亂低價市場。-評級證券。如果信託持有的證券的發行人違約，信託可能得不到應付的全部利息和本金，如果它選擇收回投資，可能會產生額外的費用。

較低的二級市場-評級證券的流動性不如二級市場高-評級證券。較低的二級市場-評級證券集中在相對較少的做市商手中，市場參與者大多是機構投資者，包括保險公司、銀行、其他金融機構和共同基金。此外，成交量較低。-評級證券一般都比高額的要低-評級證券和二級市場可以在不利的市場或經濟條件下收縮，而不受特定發行人條件的任何具體不利變化的影響。在某些經濟和/或市場條件下，信託可能難以處置某些較低的-評級有價證券數量有限

市場上那個領域的投資者。缺乏流動性的二級市場可能對較低一級市場的市場價格產生不利影響-評級這可能會導致在評估信託資產時，出售特定發行的債券和獲得發行的準確市場報價的難度增加。市場行情走低-評級證券只能從有限數量的交易商那裏獲得，這樣的報價可能不是可用於購買或出售的實際價格。

更低的市場-評級證券可能會對有關發行人或經濟的負面消息做出強烈反應，或者對負面消息的看法或預期做出強烈反應，無論它是否基於基本面分析。此外，較低的價格-評級證券可能會受到立法和監管發展的影響。這些事態發展可能會對信託的資產淨值和投資做法產生不利影響，二級市場-評級證券、這些證券發行人的財務狀況以及未償還Low的價值和流動資金-評級證券，尤指在交易清淡的市場中。例如，聯邦立法要求聯邦保險儲蓄和貸款協會剝離其在較低-評級證券和限制某些較低利率的公司發行人的利息扣減-評級證券對低收入人羣產生了不利影響-評級證券市場。

當二級市場走低時-評級證券的流動性變得較低，或者在此類證券缺乏現成的市場報價的情況下，相對缺乏可靠的客觀數據，使信託基金的較低估值變得更加困難-評級對於證券來説，判斷在決定這種估值方面發揮着更重要的作用。較低的市場流動性減少-評級證券，再加上這類證券市場的相對年輕和增長，也可能影響信託以理想的價格處置這類證券的能力。此外，如果二級市場走低-評級由於不利的經濟狀況或其他原因，信託的某些流動證券可能會變得缺乏流動性，信託資產投資於非流動證券的比例可能會大幅增加。

信託基金只能投資於較低的-評級被S評級或更高評級，被穆迪評為CAA或更高評級，或被惠譽評級為CCC或更高評級的證券，或被顧問確定為具有類似質量的未評級證券。這些證券的發行人目前具有可識別的違約脆弱性，這些發行人可能違約，或者在支付本金或利息方面可能存在危險因素。信託基金不會投資於在購買時違約的證券。

小的-蓋帽公司面臨風險。投資者擔心。信託基金可以投資於市值被認為是中小規模的公司-蓋帽公司。即使是業內規模較大的REITs，也往往是中小規模的-大小與整個股票市場相關的公司。與較大的公司相比，這些公司通常是較新的公司或較不成熟的公司。對這些公司的投資會帶來額外的風險，因為這些公司的收益往往難以預測；它們的產品線、市場、分銷渠道或財政資源往往有限；這些公司的管理可能依賴於一個或幾個關鍵人物。小股東權益類證券的市場走勢-蓋帽和年中-蓋帽公司可能比規模更大、更成熟的公司或整個股市的股權證券的市場波動更突然或更不穩定。從歷史上看，很小-蓋帽和年中-蓋帽公司有時會經歷很長一段時間，表現不如規模較大的公司。此外，與規模較大的公司相比，這些公司的股權證券通常流動性較差。這意味着信託公司在以信託公司希望的時間和價格出售此類證券時可能會遇到更大的困難。

可轉換證券。    信託基金還可以投資房地產公司的可轉換證券。可轉換證券的市值可能會隨着利率的上升而下降，反之，可能會隨着利率的下降而上升。此外，由於轉換特徵，可轉換證券的市值可能會隨着標的普通股市值的波動而變化。可轉換證券的一個獨特特徵是，隨着標的普通股的市場價格下跌，可轉換證券的交易傾向於越來越多地以收益為基礎，因此可能不會經歷與標的普通股同樣程度的市值下跌。當標的普通股的市場價格上升時，可轉換證券的價格往往會上升，以反映標的普通股的價值。雖然沒有證券投資是沒有風險的，但投資於可轉換證券通常比投資於同一發行人的普通股所涉及的風險要小。

戰略交易。    信託可能參與的戰略交易，包括對衝和風險管理交易，如利率和外幣交易、期權和掉期，也涉及某些風險和特殊考慮。戰略交易將尋求管理信託證券組合的風險，但可能會限制有利的市場走勢帶來的收益。戰略交易涉及風險，包括(I)戰略交易頭寸的虧損可能大於被套期保值的投資組合頭寸的收益，以及(Ii)戰略交易中使用的衍生工具

交易可能不是流動的，可能需要信託支付額外的金額。戰略交易的成功使用取決於顧問正確預測市場走勢的能力，當然，這一點是不能保證的。戰略交易的損失可能會降低信託的資產淨值及其支付分配的能力，如果它們不被被對衝的投資組合頭寸的收益所抵消。信託將承擔與信託所訂立的衍生合約的交易對手有關的信用風險。若交易對手破產或因其他原因未能履行衍生合約下的責任，信託可能會在破產或其他重組程序中根據合約取得任何追償方面出現重大延誤。在這種情況下，信託可能只獲得有限的追償，或者可能得不到任何追償。

信託還可以將其擁有的證券借給他人，這使信託有機會賺取額外收入。儘管信託將要求證券的借款人為貸款提供抵押品，並且貸款條款將要求信託能夠在發生某些事件時重新獲得借出的證券，但信託仍面臨證券借款人可能違約的風險，這可能導致信託虧損和信託的資產淨值下降。信託也可以購買延遲結算的證券。這意味着信託通常有義務在未來的日期以設定的購買價格購買證券，無論證券的價值是高於還是低於結算時的購買價格。信託可能會進行利率互換交易，以試圖保護自己免受因增加做空而增加的優先股股息或利息支出的影響-Term利率。利率下降可能導致掉期價值下降，從而可能導致普通股資產淨值下降。

期權風險。    證券期權交易有幾個風險。作為備兑看漲期權的承銷商，信託公司在期權的有效期內，放棄了從覆蓋看漲期權的證券的市值高於看漲期權的溢價和執行價之和獲利的機會，但保留了在標的證券價格下降的情況下損失的風險。期權的持有者對其可能被要求履行其作為期權的持有者的義務的時間沒有控制權。一旦期權持有人收到行權通知，就不能為終止其在期權項下的義務而進行平倉購買交易，必須按行權價格交付標的證券。

投資風險。    對信託基金的投資受到投資風險的影響，包括您投資的全部本金可能出現的損失。

市場貼現風險。    已結束的股份-結束管理投資公司的交易價格經常低於其資產淨值。這一特徵是一種與信託投資活動導致信託資產淨值下降的風險不同的風險。投資者是否會在出售股票時實現收益或損失，將不取決於信託公司的資產淨值，而完全取決於出售時股票的市場價格是高於還是低於投資者對股票的購買價格。由於股份的市價將由市場上股份的相對供求、一般市場及經濟狀況等因素決定，以及信託無法控制的其他因素，信託無法預測股份的交易價格是低於或高於資產淨值。

市場擾亂風險。    某些事件對證券市場具有破壞性影響，如恐怖襲擊、戰爭(包括俄羅斯入侵烏克蘭)、全球突發公共衞生事件(如新冠病毒引起的大流行)-19)，以及其他地緣政治事件、地震、風暴和其他災害。信託無法預測未來類似事件對美國或其他國家市場或經濟的影響。金融市場的中斷可能會影響利率、拍賣、二級市場交易、評級、信用風險、通脹和其他影響信託基金的因素。

抗-接管條款。其他條款。信託的協議和信託聲明包括可能限制其他實體或個人獲得信託控制權或將信託轉換為開放信託的能力的條款-結束狀態。這些規定可能剝奪普通股持有人以高於當時普通股當前市場價格或按資產淨值出售普通股的機會。此外，如果信託公司發行優先股，優先股的持有人將擁有投票權，這可能會剝奪普通股持有人的這種機會。

信託基金的管理

受託人及高級人員

信託的受託人委員會(“受託人委員會”)負責信託的全面管理，包括監督顧問履行的職責。該信託基金有五名受託人。其中一位受託人是信託基金的“利害關係人”(根據“投資公司法”的定義)。信託受託人和高級管理人員的姓名及其在過去五年中的主要職業和其他從屬關係列在補充資料聲明中的“信託管理”項下。

投資顧問

世邦魏理仕投資管理上市真實資產有限責任公司(“世邦魏理仕”或“顧問”)是該信託基金的投資顧問。CBREIm對這一天負責-今日管理信託基金的資產。該公司位於賓夕法尼亞州拉德諾市普魯士國王路201號，600室，郵編：19087。CBREIm負責選擇和持續監測信託基金投資組合中的投資。CBREIm還管理信託的商業事務，並向信託提供辦公設施、設備和某些行政服務。

截至2022年12月31日，CBREIm管理的資產約為99億美元。CBREIm是間接多數-擁有世邦魏理仕集團(以下簡稱世邦魏理仕集團)的子公司，世邦魏理仕是一家財富500強和S 500強企業，總部設在德克薩斯州達拉斯。世邦魏理仕集團是一家為商業地產投資者提供綜合服務的全球供應商。世邦魏理仕集團的主要業務地址是德克薩斯州達拉斯麥肯尼大道2100McKinney Ave，Suite1250，郵編：75201。世邦魏理仕投資管理是世邦魏理仕集團旗下的投資管理部門，截至2022年9月30日，世邦魏理仕管理的資產總額約為143.9美元。

世邦魏理仕認為，從歷史上看，投資於全球房地產公司的證券提供了比投資其他類別證券更大的機會獲得高現金流收入，例如美國政府證券和更廣泛的市場股權證券，包括組成S指數的證券。CBREIm還認為，長期以來，對全球房地產公司的投資一直提供有吸引力的機會-Term資本增值，這將為投資者提供除通過當前收入實現的回報之外的總回報。此外，根據對歷史數據的評估，世邦魏理仕認為，隨着時間的推移，全球房地產公司對證券的投資與S指數和彭博美國綜合債券指數衡量的其他主要資產類別的股票和債務證券的表現相關性較低。因此，對信託基金的投資可能會提供機會，將另一種資產類別添加到投資者的整體投資組合中，這有可能改善風險-調整後投資組合背景下的總回報。此外，不同國家和地區房地產公司的收益相關性隨時間的推移表現出較低的相關性。因此，美國房地產股權證券和非-U與只投資於美國房地產股權證券的基金相比，房地產股權證券可能使信託能夠以較低的總體統計風險(以每月總回報的標準差衡量)來提供回報。不能保證信託基金將實現其投資目標。

投資組合經理

該信託基金的投資組合由一個包括約瑟夫·P·史密斯、肯尼斯·S·温伯格和喬納森·D·米尼曼在內的團隊管理。自該信託基金開始運作以來，史密斯先生一直擔任該信託基金的投資組合經理。温伯格先生自2019年8月起擔任該信託基金的投資組合經理。米尼曼先生自2022年1月起擔任該信託基金的投資組合經理。每個投資組合經理都會參加投資委員會的日常會議。他們的個人簡介，包括專業經驗、行業稱號和教育程度如下：

約瑟夫·P·史密斯，CFA。首席執行官約瑟夫·P·史密斯擔任世邦魏理仕投資管理公司在香港上市的房地產資產部首席投資官。史密斯先生是世邦魏理仕投資管理執行委員會和全球投資委員會成員。他是上市不動產部門的董事會成員和管理委員會主席。史密斯先生於1997年5月加入上市房地產業務，該業務最終成為世邦魏理仕投資管理的一部分。在此之前，他曾在房地產行業擔任過各種分析師職位，包括Alex Brown父子公司和Radnor Advisors的職位。他擁有30多年的房地產投資管理經驗。史密斯先生在沃頓商學院(賓夕法尼亞大學)獲得工商管理碩士學位，並在維拉諾瓦大學獲得學士學位(以優異成績畢業)。他持有特許金融分析師(CFA)稱號。

肯尼斯·S·温伯格，CFA。本文作者Ken Weinberg是高級全球投資組合經理，世邦魏理仕投資管理公司上市房地產業務全球投資政策委員會成員，以及-領導者美國房地產證券研究團隊的。温伯格先生於2004年加入世邦魏理仕投資管理公司上市房地產業務的前身。在此之前，他曾在房地產行業擔任過各種管理和分析師職位，包括美盛伍德沃克公司和保誠房地產投資者公司。温伯格先生擁有超過28年的房地產投資管理經驗。温伯格先生在杜克大學福庫商學院獲得工商管理碩士學位，並在杜克大學獲得學士學位(以優異成績獲得院系榮譽)。他持有特許金融分析師(CFA)稱號。

喬納森·D·米尼曼，CFA。本文作者喬納森·米尼曼是全球投資組合經理，上市公司實物資產全球投資政策委員會成員，以及-領導者美國房地產證券研究團隊的。米尼曼先生於2002年加入世邦魏理仕投資管理公司上市房地產業務的前身。在此之前，他曾在第一集團貿易公司擔任交易員。米尼曼先生擁有超過20年的金融行業經驗。米尼曼先生在維拉諾瓦大學獲得理學士學位(以優異成績畢業)，並持有特許金融分析師(CFA)稱號。

信託基金的補充信息聲明包含有關投資組合經理的其他信息，包括他們管理的其他賬户、他們對信託基金的所有權以及他們的薪酬結構。

投資管理協議

根據CBREIm與信託之間的投資管理協議，CBREIm就信託資產的投資擔任信託的投資顧問，並監督和安排當天的工作-今日信託的運作，以及為信託的投資組合購買證券，以及出售在信託投資組合中持有的證券。根據投資管理協議，信託已同意就CBREIm提供的投資顧問服務及設施支付一筆按月拖欠的費用，年率相等於CBREIm管理資產每日平均價值的0.85%(“管理費”)。根據投資管理協議，信託可(但無義務)償還CBREIm因不良資產而招致的若干開支-投資為信託基金提供諮詢服務。此外，經董事會核準，CBREIm僱用的所有工作人員在信託業務上投入大量時間的薪金、獎金、健康保險、退休福利和類似的僱用費用(投資管理協議要求提供的服務除外)可按比例償還給CBREIm。受管資產是信託的總資產減去應計負債之和(構成財務槓桿的總負債或其他負債除外)。這意味着在信託使用槓桿期間，支付給CBREIm的費用將高於信託不使用槓桿的情況，因為費用是按信託管理的資產的百分比計算的，其中包括那些通過槓桿購買的資產。

除CBREIm的管理費外，信託還支付其運作的所有其他成本和開支，包括其受託人(與CBREIM有關聯的受託人除外)的薪酬、託管人、轉讓和股息支付代理費用、法律費用、槓桿費用、評級機構費用、上市費用和費用、獨立審計師的費用、回購股份的費用、準備、印刷和分發股東報告、通知、委託書和向政府機構提交的報告的費用，以及税款(如果有)。

該信託基金的投資管理協議已得到該信託基金的大多數公正受託人的批准。投資管理協議的續簽上次獲批是在2022年12月6日。

關於董事會批准續簽投資管理協議的決定的討論可在信託公司提交給股東的截至2022年12月31日期間的年度報告中查閲。

基金會計協議

根據信託基金和紐約銀行之間的資金會計協議，紐約銀行為信託基金履行某些記錄保存和會計職能。

資產淨值

信託普通股的資產淨值將根據信託投資組合證券和其他資產的價值計算。普通股每股資產淨值將於常規交易時段(通常為下午4：00)收盤時確定。紐約市時間)在紐約證券交易所開盤交易的每個工作日。信託將通過從信託的總資產(信託持有的證券的價值加上現金或其他資產的價值，包括應計但尚未收到的利息)中減去信託的負債(包括應計支出、應付股息和信託的任何借款)和信託的任何已發行優先股的清算價值，併除以已發行的信託普通股的總數，來計算每股普通股的資產淨值。

就釐定信託資產淨值而言，主要於任何交易所或類似受監管市場報告當時交易價格的可隨時出售的組合資產，除以下所示外，按該等資產於釐定該等價值的營業日在主要市場上的最後售價估值。如果在這一天沒有賣出，該證券按收盤報價的平均值估值，並在這一天詢價。外國證券的估值是基於它們交易的一級市場的報價，並使用當前匯率從當地貨幣換算成美元。如果在這一天沒有報價或要價，則證券由信託的顧問作為其估值指定人進行估值，以執行公平估值程序，但須遵守報告規定和董事會在此程序中的監督。未在這種市場上交易的可隨時出售的資產按交易商或董事會批准的其他來源提供的當前出價進行估值，包括董事會認為這些價格反映此類資產的公平市場價值時的定價服務。定價服務提供的價格考慮了機構規模、類似資產組的交易以及與特定資產有關的任何發展。對於無法獲得市場報價或上述估值程序被認為不能反映公允價值的證券和其他資產，其估值方式旨在反映其公允價值，該公允價值是按照信託董事會批准的程序確定的。其他資產由董事會核準的準則或根據董事會核準的準則按公允價值進行估值。

分配

託管分發策略。    該信託於2008年8月5日根據《投資公司法》第19(B)款和第19b條規則獲得美國證券交易委員會的豁免令。-1允許信託實施託管分發策略。為維持更穩定的每月分配，信託已根據這項豁免命令，並經董事會批准，採納管理分配政策，目的是在每年期間，透過儘可能相等的定期分配及任何所需的特別分配，以接近信託於該年度的應課税收入總額，以及如董事會希望的話，另加信託於年內從投資組合公司收取的全部或部分資本收益及資本回報，進行分配。

為了進一步執行信託公司的管理分配政策，信託公司每月向其普通股股東分配固定數額的每股普通股，目前為0.06美元。這一金額在過去十年中從0.045美元到0.06億美元不等，董事會可能會不時酌情決定。每股普通股的最新月度固定分派金額將在信託最近的年度報告或半年度報告中列出-每年一次向股東報告，但每股普通股的實際、當前每月固定分派金額將在您的投資者賬户報表中列出。審計委員會將根據投資收入和已實現收益的水平，定期審查和修訂固定數額的分配。

只有在支付利息和必要的借款本金(如果有的話)之後，才會進行分配。根據管理分配政策，對於任何月度分配，如果投資公司應納税收入和淨資本收益淨額少於分配金額，差額將從信託資產中分配。為了將信託基金的每月分配保持在穩定的水平，委員會認識到，信託基金的部分分配可以被描述為資本返還，特別是在信託基金的投資組合證券蒙受損失的時期。(資本回報是指信託的分配，超過信託目前和累積的收益和利潤，代表普通股股東原始投資的回報。在信託支付的分派代表資本回報的範圍內，普通股股東在信託股份中的成本基礎將減少，這將增加資本收益或減少出售這些股票時的資本損失。)在這種情況下，董事會不一定會減少信託基金的分配，但會密切監測其可持續性，認識到虧損可能會逆轉，而且在以後的期間，投資組合證券的收益可能會引起補充分配的需要，而信託基金力求將這種需求降至最低。在考慮可持續性時，聯委會可考慮在計算應納税所得額時已由資本損失結轉抵銷的已實現收益。因此，信託基金的分配水平將獨立於其在特定時期的業績，但信託基金預計其分配將與其隨着時間的推移的業績相關聯。特別是，信託預計，隨着時間的推移，其相對於其資產淨值的分配率將與其淨資產總回報率相關。

信託基金每一日曆年的最終分配將包括任何剩餘的投資公司應納税收入淨額和當年未分配的淨資本收益。如果在任何日曆年，分配總額超過投資公司應納税所得額和資本利得淨額(“超額”)，超出部分的任何金額將被視為股息，以信託公司當前和累積的收益和利潤為限。超出收益和利潤的分配(即，資本收益)將首先降低股份的調整税基，在調整後的税基降至零後，將構成資本收益(假設股票作為資本資產持有)。如果信託基金分配超出的部分，這種分配將減少信託基金的總資產，因此可能會提高信託基金的費用比率。此外，為了進行這樣的分配，信託可能不得不在獨立投資判斷可能不決定這種行動的時候出售其投資組合的一部分。

不能保證董事會將繼續執行管理下的分配政策。董事會保留隨時更改信託公司的分配政策，包括確定每月分配率的依據的權利，並可在不事先通知普通股股東的情況下這樣做。股東不應從當前分配的金額或信託管理分配政策的條款中得出任何關於信託投資業績的結論。董事會可在不事先通知股東的情況下修改或終止政策。股東應注意，管理分配政策可能會因各種原因而更改或終止。通過其對投資組合證券的所有權，信託基金面臨風險，包括但不限於，投資組合公司持有的房地產價值下降、風險

與一般和當地經濟狀況以及投資組合公司虧損有關。經濟不景氣可能對房地產市場和信託投資的房地產公司產生重大不利影響，可能導致信託無法實現其投資目標，並危及管理分銷政策的延續。

水平費率分配政策。    儘管如此，如果董事會決定終止管理分配政策，信託仍打算根據信託的預計業績，以水平利率定期向普通股股東進行每月現金分配，該利率可能會不時調整（水平利率分配政策）。該信託維持水平利率分配政策的能力將取決於多種因素，包括從其投資中獲得的收入的穩定性以及借款的利息和所需本金付款（如果有的話）。

至少每年，信託打算分配其所有淨資本收益和淨投資公司應納税所得額，而不是在該年度內分配。信託基金的投資公司應納税所得額包括所有普通應納税所得額、合格股息所得和淨空頭-Term投資組合資產賺取的資本收益減去信託的所有可扣除費用。信託費用每天累積。

普通股説明

以下是普通股條款的簡要説明。本説明並不聲稱是完整的，僅限於參考信託的協議和信託聲明及其修訂和重新修訂的附例(“附例”)。有關普通股的完整條款，請參閲協議和信託聲明中規定的該系列的實際條款。

該信託是根據協議和信託聲明根據特拉華州法律成立的非法人法定信託。該信託公司被授權發行不限數量的實益普通股，每股面值為.001美元。每股普通股有一票表決權，根據發行條款發行和支付時，將全額支付和不支付-可評估。雖然信託預計每月支付普通股的分配，但它沒有義務這樣做。所有普通股在分配、資產和投票權方面是平等的，沒有轉換、優先購買權或其他認購權。雖然股東沒有優先認購權或其他認購權，但信託可以在證券成立時向其一類或多類普通股的股東提供普通股，包括向其一類或多類普通股的股東提供普通股，如認購權。信託基金每年和每半年發送-每年一次向其所有股東提交包括財務報表在內的報告。

任何額外的普通股發行都將需要得到信託公司董事會的批准，並受《投資公司法》的要求的約束。《投資公司法》規定，股票的發行價格不得低於當時的資產淨值，不包括銷售負擔，除非與向現有普通股持有者的發行有關，或者獲得信託公司大多數未償還有表決權的證券的同意。

不同於開放-結束基金，已關閉-結束像信託這樣的基金不會持續發行股票，也不會提供每日贖回。相反，如果股東決定購買額外的普通股或出售已經持有的股票，股東可以通過紐約證券交易所的經紀商或其他方式進行交易。

已結束的股份-結束投資公司經常以低於資產淨值的價格在交易所交易。已結束的股份-結束像The Trust這樣主要投資房地產證券的投資公司，在某些時期的交易價格高於資產淨值，在另一些時期的交易價格低於資產淨值。由於普通股的市值可能受到以下因素的影響：股息水平(進而受費用影響)、對其投資組合證券的催繳保護、股息穩定性、投資組合信用質量、資產淨值、此類股票在市場上的相對供求、一般市場和經濟狀況以及信託無法控制的其他因素，因此信託不能向您保證普通股未來的交易價格將等於或高於資產淨值。普通股主要是為長期投資設計的-Term如果你打算在購買後不久出售普通股，你就不應該購買普通股。見“槓桿的借款和使用”和“普通股回購”項下的附加信息説明。

信託公司的普通股股東將以單一類別投票選舉信託公司董事會(受優先股特別投票權的約束)，並就1940年法案、信託協議和信託聲明所涉及的其他事項進行投票-法律或受託人通過的決議規定由信託的普通股東投票表決。見“風險因素”--反歧視-接管規定。“

協議及信託聲明中的某些條文

經修訂和重申的《協定和信託宣言》包括的條款可能會限制其他實體或個人控制信託基金或改變其董事會組成的能力。這可能會阻止第三方尋求獲得對信託的控制權，從而剝奪股東以高於當前市場價格的溢價出售股份的機會。這種企圖可能會增加信託基金的開支，並擾亂信託基金的正常運作。

董事會分為三類，其中一類的任期在每次年度股東大會上屆滿。在每屆年會上，一類受託人被選為三名受託人。-年份學期。這一規定可能會將更換董事會多數成員的工作推遲至多兩年。受託人可由其餘受託人的過半數成員採取行動，然後由當時有權投票選出各自受託人的至少75%股份的持有人投票表決，從而將受託人免職。

此外，信託的修訂及重訂協議及信託聲明須獲得信託董事會多數成員的贊成票，以及每個受影響類別或系列的信託股份中至少75%的流通股持有人的贊成票，並按類別或系列分開投票，以批准、採納或授權與某類別或系列的信託股份及其聯營公司及聯營公司的5%或以上持有人進行某些交易(該等條款已在信託的修訂及重訂協議及信託聲明中界定)。就此等條文而言，信託某類別或系列股份的5%或以上持有人(“主要股東”)指直接或間接、單獨或連同其聯屬公司及聯營公司實益擁有信託任何類別或系列普通股5%或以上流通股的任何人士。

受這些特殊審批要求約束的5%持有人交易包括：

•        將信託或信託的任何附屬公司與任何大股東合併或合併為大股東；

•        向任何主要股東發行信託的任何證券以換取現金(根據任何自動股息再投資計劃除外)，除非在緊接該發行生效後，該主要股東實益擁有信託所有類別或系列普通股已發行股份總投票權的15%以下；

•        向任何主要股東出售、租賃或交換信託的全部或任何主要部分資產(不包括公允市值總額低於信託總資產5%的資產，為計算目的，將在12年內的任何一系列類似交易中出售、租賃或交換的所有資產合計-月期間)；或

•        向信託或信託的任何附屬公司出售、租賃或交換任何主要股東的任何資產，以換取信託的證券(不包括公平市價總額低於信託總資產5%的資產，為計算目的，將在十二年內任何一系列類似交易中出售、租賃或交換的所有資產合計-月句號)。

要將信託轉換為開放的-結束根據信託投資公司的規定，信託的修訂和重新簽署的協議和信託聲明需要得到董事會多數成員的贊成票，然後獲得信託中每個受影響類別或系列股票中至少75%的流通股的持有人的贊成票，並作為一個類別或系列單獨投票。上述投票將滿足《投資公司法》中的一項單獨要求，即信託向開放式基金的任何轉換-結束投資公司須經信託的股東批准。如果按照上述方式獲得批准，則將信託轉換為開放式-結束投資公司要在批准轉換的股東大會後90天才能進行，而且還需要至少提前30天通知信託公司的所有股東。將信託轉換為開放式基金-結束投資公司將要求贖回任何已發行的優先股，這可能會消除或改變信託相對於普通股的槓桿資本結構。在任何此類轉換之後，信託基金的某些投資政策和戰略也可能需要修改，以確保有足夠的投資組合流動資金。如果發生轉換，普通股將停止在紐約證券交易所或其他國家證券交易所或市場系統上市。公開發行的股東-結束投資公司可以要求公司在任何時候贖回其股票，除非在某些情況下獲得或根據授權

根據《投資公司法》，按其資產淨值減去贖回時可能生效的贖回費用(如有)。信託預計將以現金支付所有此類贖回請求，但保留以現金或證券組合支付贖回請求的權利。如果以證券形式支付部分款項，投資者在將此類證券轉換為現金時可能會產生經紀費用。如果信託基金被轉換為公開的-結束基金，新股很可能會以資產淨值外加銷售負擔出售。然而，董事會認為，關閉的-結束根據信託基金的投資目標和政策，結構是可取的。因此，您應該假設董事會不太可能投票將信託轉換為開放式-結束基金。

為了清算信託基金，信託基金的修訂和重新簽署的協議和信託聲明需要得到董事會多數成員的贊成票，然後是信託基金中每個受影響類別或系列至少75%的流通股的持有者的贊成票，並作為一個類別或系列單獨投票。如果需要單獨投票，也將要求作為單獨類別或系列投票的類別或系列股票的適用比例。

董事會認為，有關董事會和上述股東投票要求的規定，其投票要求高於特拉華州法律或《投資公司法》規定的最低要求，總體上符合信託公司股東的最佳利益。有關本規定的全文，請參閲提交美國證券交易委員會備案的經修訂和重申的協定和信任宣言。

封閉式信任結構

信託是一種多元化的、封閉的-結束管理投資公司(俗稱封閉式-結束基金)。關着的不營業的-結束基金不同於開放式基金-結束已關閉的基金(通常稱為共同基金)-結束基金通常將其股票在證券交易所上市交易，並不應股東的要求贖回其股票。這意味着，如果您希望出售您已關閉的股票-結束基金你必須像任何其他股票一樣以當時的市場價格在市場上交易它們。在共同基金中，如果股東希望出售該基金的股票，該共同基金將按“資產淨值”贖回或回購這些股票。此外，共同基金通常會不斷向新投資者發行新股，並關閉-結束基金通常不會這麼做。共同基金中資產的持續流入和流出可能會使基金的投資管理變得困難。相比之下，關閉-結束基金通常能夠更充分地投資於與其投資目標一致的證券，也有更大的靈活性進行某些類型的投資，並使用某些投資策略，如財務槓桿和對非流動性證券的投資。

已結束的股份-結束基金的交易價格經常低於其資產淨值。由於有可能並認識到任何這樣的折扣可能不符合股東的利益，信託董事會可能會不時考慮參與公開-市場回購、對股票的收購要約或其他旨在降低折扣的計劃。然而，我們不能保證或保證信託的董事會將決定參與其中任何一項行動。亦無任何保證或保證，該等行動一旦進行，將導致股份的交易價格等於或接近每股資產淨值。董事會也可以考慮將信託基金轉為開放式基金。-結束共同基金，這將需要信託的股東投票。

税務事宜

美國税務問題

以下是影響信託公司及其股東的某些美國聯邦所得税考慮因素的説明。討論反映了截至本招股説明書之日適用的美國税法，這些税法可能會被更改，或受到法院或美國國税局(IRS)追溯或預期的新解釋的影響。本文不試圖對影響信託基金及其股東(包括在信託基金中持有大量股份的股東)的所有美國聯邦、州、地方和外國税務問題進行詳細解釋，此處的討論並不構成税務建議。投資者被敦促諮詢他們自己的税務顧問，以確定投資於該信託基金對他們的税收後果。

本摘要不討論投資信託認購權的後果。此類投資的税務後果將在適用的招股説明書附錄中討論。

該信託基金已選擇並打算每年都有資格根據《守則》第m分節給予RIC特別税務待遇。為了符合資格，信託必須滿足收入、資產多樣化和分配要求。只要符合這樣的條件，信託公司每年分配其投資公司的應税收入和淨資本利得，就不需要繳納美國聯邦所得税。該信託基金打算基本上分配所有這類收入。

信託從其正常收入或淨空頭超額部分支付的股息-Term資本利得超過淨多頭-Term資本損失(以下統稱為“普通收入股息”)除符合條件的股息收入(如下所述)外，應按信託公司當期和累計收益和利潤的範圍作為普通收入向股東納税。從超額淨多頭進行的分配-Term資本利得超過淨空頭-Term資本損失(“資本收益股息”)，包括記入股東名下但由信託公司保留的資本收益股息，只要-Term資本利得，無論股東擁有信託股份的時間長短。超過信託當期及累積盈利及利潤的分派，將首先減少持有人股份的經調整課税基準，而在該經調整的課税基準減至零後，將構成該持有人的資本收益(假設該等股份作為資本資產持有)。

被信託報告為合格股息收入的股息通常應向非-企業股東的最高税率目前設定為20%(較低的税率適用於較低税級的個人)。“合格股息收入”通常是指由美國公司或某些外國公司支付給信託基金的股息所得的收入，這些公司要麼是在美國擁有的公司，要麼是根據某些美國所得税條約有資格享受税收優惠的公司。此外，信託公司就某些外國公司的股票獲得的股息可能是合格的股息收入，前提是該股票可以隨時在成熟的美國證券市場上交易。公司股東可能有權就他們從信託獲得的股息部分獲得股息扣除，該部分股息可歸因於信託從美國公司收到的股息，但受某些限制。將此類股息作為合格股息收入徵税給非-企業股東，信託必須滿足關於標的股票和非股票的某些持有期要求-企業股東必須滿足其信託股份所有權的持有期要求。出於這些目的，對於被套期保值的股票，持有期可能會暫停。信託從應課税為RIC或REIT的標的基金獲得的分配將僅在該標的RIC或REIT如此報告的範圍內被視為合格股息收入，然而，來自REITs的分配一般不符合降低的税率。由於信託的預期投資，一般來説，預計股息不符合收到的股息扣除或符合條件的股息收入的減少率。

如果信託在1月份向登記在冊的股東支付了前一年10月、11月或12月宣佈的股息，則為税務目的，該股息將被視為由信託支付，並於宣佈股息的年度的12月至31日由其股東收取。

普通股的出售或其他處置通常會導致股東的資本收益或損失(假設股票作為資本資產持有)。一般來説，股東的收益或損失將是長期的-Term如果持有股票超過一年，收益或損失。出售或交換所持信託股份不超過六個月的任何損失將被視為長期-Term資本損失指股東收到的任何資本利得股息(包括記入未分配資本利得股息的金額)。在出售時變現的損失

或者，如果在61個月內收購了其他基本相同的信託股份，將不允許信託股份的交換-天從股票出售之日起30天至之後30天止的期間。在這種情況下，收購股份的基準將進行調整，以反映不允許的損失。

信託(或您的經紀人)將在每個歷年結束後不久通知您任何分配的金額和性質。

在某些情況下，信託需要支持預扣應税股息和支付給非-企業未向信託基金提供正確的納税人識別碼(如為個人，則為其社會安全號碼)和某些證明的信託股份持有人，或在其他方面受到備用扣繳的人。備用預扣不是附加税。只要向美國國税局提供了所需的信息，任何從向股東支付的款項中扣留的金額都可以退還或記入該股東的美國聯邦所得税義務(如果有)中。

某些外國税務方面的考慮

信託基金可以投資於非-U.S.可被歸類為“被動外國投資公司”的公司(根據美國聯邦所得税的定義)。出於美國聯邦所得税的目的，此類投資可能會導致信託公司在沒有相應現金接收的情況下確認應税收入，產生被視為已遞延的應税收入的利息費用，和/或確認否則將被視為資本利得的普通收入。此外，從被動型外國投資公司獲得的股息收入沒有資格如上所述報告為合格股息收入。

從美國以外的來源獲得的某些股息和其他分配可能需要繳納其他國家徵收的預扣税。如果信託總資產的50%以上是外國公司的股票或證券，信託打算選擇將其繳納的外國税款的抵扣或抵扣轉給其股東。

以上是該守則及現行庫務規例條文的簡要概述，因為這些條文直接管限信託基金及其股東的税務事宜。這些規定可通過立法或行政行動加以更改，任何此類更改均具有追溯力。關於適用於信託的税務規則的更完整的討論可以在通過引用併入本招股説明書的附加信息聲明中找到。敦促股東就美國聯邦、外國、州、地方所得税或其他税收的具體問題諮詢他們的税務顧問。

權利持有人的課税

在權利發行時，權利的價值將不包括在普通股股東的收入中。

向普通股股東發行的權利的基準將為零，而就其發行認購權的股份(舊股)的基準將保持不變，除非(A)分派日權利的公平市值至少為舊股公平市值的15%，或(B)該股東肯定地選擇(以守則下的庫務法規規定的方式)將舊股基準的一部分分配給認購權。如果(A)或(B)適用，則除下文所述外，該股東必須在舊股和權利之間按其在分派日的公平市價比例分配基數。

在市場上購買的權利的基礎通常是其購買價格。

向普通股股東發行的權利的持有期將包括舊股的持有期。普通股股東在行使權利時不會確認任何收益或損失。

如果分配給普通股股東的權利到期而未行使，普通股股東將不會確認任何損失，因為只有在行使權利的情況下，才可以將舊股的基礎分配給一項權利。如果在市場上購買的一項權利在未行使的情況下到期，將有相當於該權利基礎的確認損失。

如果權利是作為資本資產持有的，出售權利的任何收益或損失都將是資本收益或損失(在向普通股股東發行權利的情況下，這將取決於實益權益的舊份額是否作為資本資產持有)，並將是長期的-Term持有期超過一年的資本損益。

託管人、管理員、會計代理和轉移代理

該信託的託管人、管理人和會計代理是紐約梅隆銀行(BNY)，位於紐約格林威治街240號，New York 10286。作為託管人，紐約銀行提供託管服務。作為基金會計，紐約銀行負責計算信託基金的資產淨值，並提供基金會計和投資組合會計服務。作為管理人，BNY通常協助信託基金的管理和運作。

信託基金的轉讓代理是ComputerShare，Inc.，地址為馬薩諸塞州坎頓州羅亞爾街150號，郵編：02021。ComputerShare負責為信託公司提供轉讓代理服務。

法律事務

與在此發售的普通股有關的某些法律問題將由位於華盛頓特區的Morgan，Lewis&Bockius律師事務所轉交給信託公司。

獨立註冊會計師事務所

畢馬威會計師事務所是一家獨立的註冊會計師事務所，為信託基金提供審計服務。畢馬威的主要業務地址是賓夕法尼亞州費城市場街1601號，郵編：19103。

可用信息

該信託基金受1934年《證券交易法》和《投資公司法》的信息要求約束，並被要求向美國證券交易委員會提交報告、委託書和其他信息。這些文件可以在美國證券交易委員會的公共資料室免費查閲和複製，地址為華盛頓特區20549號F街100號。您也可以在美國證券交易委員會的網站上免費獲取這些文件Http://www.sec.gov.

本招股説明書不包含信託註冊聲明中的所有信息，包括修訂、證物和時間表。本招股説明書中關於任何合同或其他文件的內容的陳述不一定完整，在每一種情況下，均提及作為登記聲明的證物提交的合同或其他文件的副本，每一種此類陳述在各方面均受本參考的限制。

關於信託的更多信息可在信託的註冊聲明(包括修正案、證物和附表)中找到，表格N-2在美國證券交易委員會備案。美國證券交易委員會有一個網站(Http://www.sec.gov)，其中包含信託的註冊聲明、通過引用納入的其他文件以及信託以電子方式向美國證券交易委員會提交的其他信息，包括根據1934年《證券交易法》提交的委託書和報告。

以引用方式成立為法團

以下列出的文件，以及隨後根據1940年法案第30(B)(2)節和1934年法案第13(A)、13(C)、14或15(D)節向美國證券交易委員會提交的任何報告和其他文件，將通過引用納入本招股説明書，並自提交該等報告和文件之日起視為本招股説明書的一部分：

•        信託基金的SAI，日期為2月 2023年；以及

•        信託基金的第一份年度報告採用表格N-企業社會責任截至#月的財政期間 31, 2022.

通過引用併入的信息被認為是本招股説明書的一部分，以後信託向美國證券交易委員會備案的信息將自動更新和取代此信息。未隨本招股説明書一起交付的合併材料可通過撥打電話1免費獲得-877-711-4272，請致函位於賓夕法尼亞州拉德諾市普魯士國王路201號Suite600，郵編：19087的信託基金，或從信託基金的網站(Http://www.cbreim.com/igr).

世邦魏理仕全球房地產收益基金

補充資料陳述

世邦魏理仕全球房地產收益基金(“信託”)是一隻多元化、封閉式的基金-結束管理投資公司。本補充資料聲明涉及信託的普通股，每股面值0.001美元(“普通股”)，並不構成招股説明書，但應與日期為2023年2月21日的招股説明書一併閲讀，並可予以補充(“招股説明書”)。這份不是招股説明書的附加信息聲明並不包括潛在投資者在購買信託公司的證券之前應考慮的所有信息，投資者在購買此類證券之前應獲得並閲讀招股説明書。如欲索取招股章程副本，可致電1-877-711-4272。你亦可在證券交易委員會的網站(Http://www.sec.gov)。本附加信息聲明中使用但未定義的大寫術語具有招股説明書中賦予它們的含義。

本補充信息聲明的日期為2023年2月21日。

目錄

信託基金

該信託基金於2004年2月24日開始運作。該信託於2003年11月6日以特拉華州法定信託的形式成立。在2004年2月24日開始運作之前，信託除了與其組織和登記為已關閉的-結束根據1940年修訂的《投資公司法》(“投資公司法”)註冊的管理公司。該信託於2021年10月7日左右與該信託的投資顧問世邦魏理仕投資管理上市的房地產資產有限責任公司(以下簡稱“顧問”)一起，將其名稱從CBRE Clarion Global Real Estate Income Fund更名為CBRE Global Real Estate Income Fund(以下簡稱“顧問”)，從兩個實體中刪除了遺留品牌名稱“Clarion”。

投資目標

該信託基金的主要投資目標是高當期收入。該信託的次要投資目標是資本增值。不能保證信託基金將實現其投資目標，也不能保證信託基金的投資戰略將成功。

投資限制

除下文所述外，信託作為一項基本政策，未經信託未償還有表決權證券的多數持有人批准，不得：

1.      發行高級證券或借入非投資公司法允許的資金，或質押其資產，但為保證此類發行或與套期保值交易、賣空交易有關的情況除外-已發佈以及遠期承諾交易和類似的投資戰略；

2.      向任何人提供金錢或財產貸款，但借出有價證券、購買符合信託投資目標和政策的債務工具或訂立回購協議者除外；

3.      承銷其他發行人的證券，但在處置有價證券或出售自身證券方面，信託可被視為承銷商的範圍除外；

4.      購買或出售房地產，但信託可投資於經營房地產或從事房地產業務的公司的證券，包括房地產投資信託基金(“REITs”)和房地產運營公司(“REOCs”)，以及以房地產或其中的權益為抵押的工具，信託可因信託對該等其他資產的所有權而通過違約、清算或其他房地產權益分配獲得、持有和出售房地產；

5.      為任何目的買賣商品或商品合同，除非適用法律允許，且在適用法律允許的範圍內，該信託公司無需在商品期貨交易委員會(“CFTC”)註冊為商品池或商品池經營者；或

6.      在房地產行業以外的任何行業投資超過其總資產的25%，但信託可無限制地投資於以美利堅合眾國或其機構或工具的信貸作為本金或利息支持的證券。

當用於信託的特定股份時，“已發行股份的多數”是指(I)出席會議的股份的67%或以上，如果超過50%的股份的持有人出席或由受委代表出席，或(Ii)超過50%的股份，以較少者為準。

除上述基本投資政策外，信託基金還須遵守下列非-基本面限制和政策，這些限制和政策可以由信託的董事會改變。信託基金不得：

1.      除非符合適用的法律、規則和規定，否則進行任何證券賣空；

2.      購買未平倉的證券-結束或關閉-結束投資公司，但遵守《投資公司法》或根據該法獲得的任何豁免救濟的除外；或

3.      為經營此類公司而購買公司的證券。

根據《投資公司法》第12(D)(1)(A)節，信託可將其總資產的10%投資於其他註冊投資公司的股票，並可將其總資產的5%投資於任何一家註冊投資公司，條件是投資不超過購買該等股份時被收購投資公司有表決權的股票的3%。然而，規則第12d1條-4根據《投資公司法》，只要滿足某些條件，投資公司，包括信託公司，可以投資於超出第12(D)(1)節規定的法定限制的其他投資公司。作為任何投資公司的股東，信託基金將承擔該投資公司費用的應課税額，並將繼續支付信託基金與如此投資的資產有關的諮詢費和其他費用。因此，普通股的持有者將在信託投資於其他投資公司的範圍內受到重複費用的影響。此外，其他投資公司的證券也可能被槓桿化，因此將受到本文和招股説明書中描述的相同槓桿風險的影響。

該信託基金有一個非-基本面將至少80%的總資產投資於收益的政策-製作招股章程(經不時修訂)所界定的全球“房地產股權證券”。如果信託的受託人委員會更改了這一非-基本面政策允許信託將少於80%的總資產投資於房地產股權證券，如果該變更未經股東首先批准，則信託將向股東提供至少60天的提前通知，該通知將符合投資公司法及其下的法規。此外，該信託基金採取了一項全球投資政策，將其至少30%的資產投資於與美國以外的國家/地區有經濟聯繫的公司的證券，並進一步投資於至少與七個國家/地區(包括美國)有經濟聯繫的公司。上述限制和其他限制僅在購買證券時適用，不會被視為違反，除非在購買證券後立即發生或存在過剩或不足。

此外，為符合美國聯邦税收對“受監管投資公司”(RIC)資格的要求，信託的投資將受到限制，在每個課税年度的每個季度結束時，除某些例外情況外，(A)不超過信託總資產價值的25%投資於由信託控制並從事相同業務的單個發行人或兩個或更多發行人的證券(美國政府證券或其他RIC的證券除外)，(B)信託資產價值的至少50%由現金、現金項目、美國政府證券和其他RIC的證券以及其他證券構成，就任何一個發行人而言，這些其他證券的價值不得超過信託資產價值的5%，也不得超過該發行人未償還有表決權證券的10%。這些税-相關限制取決於適用的補救規定，董事會可根據適用的税收要求的變化，在適當的程度上改變限制。

投資政策和技術

以下信息是對招股説明書中關於信託投資目標、政策和技術的討論的補充。

短期固定收益證券

出於臨時防禦目的或為了保持手頭現金的充分投資，信託可以將其總資產的100%投資於現金等價物和空頭-Term固定收益證券。短的-Term固定收益證券的定義包括但不限於以下內容：

(1)    美國政府證券，包括期限和利率不同的票據、票據和債券，由美國財政部或美國政府機構或機構發行或擔保。美國政府證券包括(A)聯邦住房管理局、農民家庭管理局、出口公司發行的證券-導入美國銀行、小企業管理局和政府全國抵押貸款協會，其證券得到美國完全信用和信用的支持；(B)聯邦住房貸款銀行、聯邦中間信貸銀行和田納西州山谷管理局，其證券得到該機構從美國財政部借款的權利的支持；(C)聯邦全國抵押貸款協會，其證券得到美國政府購買該機構或工具的某些義務或工具的自由裁量權的支持；以及(D)學生貸款營銷協會，其證券僅由其自己的信用來支持。而美國政府向這樣的美國政府提供財政支持-贊助無論是機構還是工具，都不能保證它一定會這樣做，因為法律沒有這樣的義務。美國政府及其機構和工具不擔保其證券的市場價值。因此，這類證券的價值可能會波動。

(2)    針對存放在銀行或儲蓄貸款協會的資金而發行的存款證。這種證書的有效期是確定的，賺取特定的回報率，通常是可以流通的。存單的發行人同意在存單上指定的日期向存單持有人支付存款額和利息。信託購買的存單可能不會得到聯邦存款保險公司的全額保險。

(3)    回購協議，涉及購買債務證券。當信託根據回購協議購買證券時，它同時同意將該等證券轉售和再交付給賣方，賣方也同時同意以固定的價格和時間回購該證券。這確保了信託在其持有期間的預定收益，因為轉售價格總是高於購買價格，並反映了商定的-在市場價。這些行動為信託基金提供了一個投資臨時可用現金的機會。信託基金只能就美國政府、其機構或機構的義務、存單或信託基金可能投資的銀行承兑匯票簽訂回購協議。回購協議可以被認為是對賣方的貸款，以標的證券為抵押。信託面臨的風險僅限於賣方支付約定款項的能力-在回購日的金額；如果違約，回購協議規定信託有權出售標的抵押品。如果訂立協議後抵押品的價值下降，而賣方在回購協議下違約，而相關抵押品的價值低於回購價格，信託可能會招致本金和利息損失。顧問在採取行動時和回購協議期限內的任何時候都會監測抵押品的價值。顧問這樣做是為了確定抵押品的價值總是等於或超過商定的-在支付給信託基金的回購價格。如果賣方受到聯邦破產程序的影響，由於破產法的某些規定，信託清算抵押品的能力可能會被推遲或受到損害。

(4)    商業票據，由短票組成-Term無擔保本票，包括公司為其當前業務提供資金而發行的可變利率主即期票據。總繳款通知書是信託基金與法團之間的直接借貸安排。此類票據沒有二級市場。然而，它們可以隨時由信託贖回。顧問將考慮發行人的財務狀況(例如：)，並將持續監測發行人履行其所有財務義務的能力，因為如果發行人無法按需支付本金和利息，則信託的流動資金可能會受損。對商業票據的投資將限於被主要評級機構評級為兩個最高類別的商業票據，或未經評級但經顧問確定具有類似質量且於購買之日起一年內到期或帶有浮動利率或浮動利率的商業票據。

賣空

信託可以賣空證券。賣空是指信託在預期其不擁有的證券的市場價格下跌的情況下出售該證券的交易。為了保持投資組合的靈活性或提高收益或收益，信託基金可能會在持續期和風險管理方面進行賣空以對衝頭寸。

當信託基金進行賣空時，它必須借入賣空的證券並將其交付給經紀人-經銷商通過該公司進行賣空，作為其在出售完成時交付證券的義務的抵押品。信託可能需要支付費用才能借入特定的證券，並經常有義務支付從這些借入的證券上收到的任何付款。

信託公司替換借來的證券的義務將以存放在經紀人處的抵押品為擔保-經銷商，通常是現金、美國政府債券或其他流動性證券。信託基金還必須在其賬簿和記錄中指定與託管人在必要程度上的類似抵押品，以便抵押品的總價值在任何時候都至少等於賣空證券的當前市場價值。取決於與經紀人達成的安排-經銷商向其借入關於支付信託就該證券收取的任何款項的證券，信託不得就其存放於該經紀人的抵押品收取任何款項(包括利息)-經銷商.

如果賣空證券的價格在賣空時間到信託更換借入證券的時間之間上升，信託將蒙受損失；反之，如果價格下降，信託將實現收益。任何收益都將因上述交易成本而減少，任何損失將增加。儘管信託基金的收益僅限於賣空證券的價格，但其潛在損失理論上是無限的。

其他投資政策和技術

戰略交易

根據本文和招股説明書中所述的投資目標和政策，該信託公司還可以進行某些對衝和風險管理交易。特別是，信託可以買賣外匯-上市一遍又一遍-櫃枱證券、金融指數及期貨合約的看跌及看漲期權、遠期外幣合約及可能進行各種利率交易(統稱為“策略性交易”)。策略性交易可被用來試圖防止因證券市場波動和利率變化而導致信託投資組合市值的可能變化，保護信託投資組合證券價值的未實現收益，促進出於投資目的出售此類證券，或在證券市場建立一個頭寸，作為購買特定證券的臨時替代品。任何或所有這些技術都可以在任何時候使用。沒有特定的戰略需要使用一種技術而不是另一種技術。任何戰略交易的使用都是市場狀況的函數。信託公司將根據顧問的酌情決定權從事此類活動，當利率變動可能影響信託資產的價值時，該信託公司可能不一定從事此類活動。

關於套期保值和風險管理，由於套期保值工具的價格變動與被套期保值頭寸的價格變動之間的相關程度不定，因此有可能出現套期保值的虧損大於信託頭寸價值的收益。同樣的道理也適用於為收入或收益而訂立的此類工具。此外，某些工具和市場可能並不是在所有情況下都具有流動性。因此，在動盪的市場中，信託基金可能無法在不蒙受比初始存款大得多的損失的情況下完成交易。雖然預期主要用於對衝的這些工具應傾向於將因頭寸價值下降而造成的損失風險降至最低，但同時它們往往會限制因頭寸價值增加而可能產生的任何潛在收益。信託基金成功利用戰略交易的能力將取決於顧問預測相關市場走勢和充分相關性的能力，而這一點無法得到保證。最後，與期權交易相比，信託出售的期貨合約的每日存款要求帶來了持續更大的潛在財務風險，期權交易的風險敞口僅限於初始溢價的成本。使用戰略交易造成的損失將減少資產淨值。

信託可能使用的戰略交易如下所述。信託基金成功對衝的能力將取決於顧問預測相關市場走勢的能力，這一點不能得到保證。信託公司執行這些策略的能力可能會受到CFTC適用法規的限制。

監管方面的考慮。    該信託聲稱已被排除在《商品交易所法》規定的“商品池經營者”一詞之外，因此不受《商品交易所法》作為商品池經營者的登記或監管。

利率交易。    信託可能參與的戰略交易包括利率互換和期權。信託預期進行這類交易主要是為了保存特定投資或其投資組合部分的回報或利差，作為一種期限管理技術，以防止信託預期在稍後日期購買的證券價格上漲，或如招股説明書中所述，對衝信託借款成本的增加。

證券和指數的看跌期權和看漲期權。    信託可以買賣證券和指數的看跌期權和看漲期權。看跌期權賦予期權購買者賣出的權利，而買入者則有義務在期權期間以行權價格買入標的證券。信託基金亦可買賣證券指數期權(“指數期權”)。指數期權與證券期權相似，不同之處在於，如果期權所依據的證券指數水平高於期權的行權價格或低於期權的行權價格，指數期權賦予持有人在行使期權時獲得現金的權利，而不是在行使時以指定價格接受或交割期權標的證券。購買證券的看跌期權可以保護信託公司持有的一種或多種證券不受市場價值大幅下降的影響。看漲期權賦予期權的購買者買入的權利，而賣家有義務在期權期間或在固定日期之前的特定期間以行使價出售標的證券或指數。購買證券的看漲期權可以保護信託基金不受未來打算購買的證券價格上漲的影響。在放入或放入的情況下

對於其已購買的看漲期權，如果期權到期而沒有出售或行使，信託將損失期權溢價金額加上任何相關佣金。當信託出售看跌期權和看漲期權時，它作為期權的賣家獲得溢價。信託因出售期權而獲得的溢價將作為部分對衝，即期權溢價的金額，以應對其投資組合中證券價值的變化。然而，在期權期限內，備兑看漲期權賣家作為對期權溢價的回報，如果標的證券的價值增加，則放棄高於期權行權價格的資本增值機會，但保留了在標的證券價格下降時的損失風險。相反，如果標的證券的市值跌破期權的行權價格，有擔保的賣權賣家將保留損失風險，減去出售期權時收到的溢價。該信託基金獲授權買賣交易所上市期權及以上-櫃枱與交易對手私下協商的期權(“場外期權”)。上市期權由期權結算公司(“OCC”)發行，該公司為該等期權當事人履行義務提供擔保。

信託作為交易所的買家或賣家平倉的能力-上市看跌期權或看漲期權取決於期權交易所是否存在流動性強的二級市場。交易所缺乏流動性二級市場的可能原因包括：(I)對某些期權的交易興趣不足；(Ii)交易所對交易施加的限制；(Iii)對特定類別或系列的期權或標的證券施加的交易暫停、暫停或其他限制；(Iv)交易所的正常運作中斷；(V)交易所或OCC的設施不足以處理當前的交易量；或(Vi)一個或多個交易所決定停止期權(或特定類別或系列期權)的交易，在這種情況下，該交易所的二級市場(或該類別或系列期權)將不復存在，儘管由於該交易所的交易而被OCC列出的該交易所的未償還期權一般將繼續按照其條款行使。場外期權是從交易商、金融機構或與信託基金訂立直接協議的其他交易對手那裏購買或出售的。對於場外期權，諸如到期日、行權價格和溢價等變量將在信託和交易對手之間達成協議，而不需要第三方(如OCC)的調解。如果交易對手未能交割或接受其所寫期權的標的證券，或以其他方式根據該期權的條款結算交易，信託將失去為期權支付的溢價以及交易的任何預期利益。由於信託必須依賴交易對手的信用質量，而不是OCC的擔保，它將只與期限最長的交易對手簽訂場外期權-Term信用評級，以及紐約聯邦儲備銀行認可的美國政府一級證券交易商。

債務證券期權的交易時間可能與標的證券的交易時間不一致。在某種程度上，期權市場在標的證券市場之前收盤，標的市場可能發生重大的價格和利率變動，而期權市場無法反映這些變動。

看漲證券和指數。    為了增加收入或減少資產淨值的波動，信託可以根據在美國證券交易所及以上交易的債務證券的價格，出售或購買證券和指數的看漲期權(“看漲期權”)-櫃枱市場。看漲期權賦予期權購買者在期權期間的任何時間或特定時間以行權價買入標的證券或指數的權利，並使賣方有義務以行權價格賣出標的證券或指數。信託出售的所有這類看漲期權，只要看漲期權仍未結清，就必須予以“擔保”(即，信託必須擁有受催繳限制的票據或其他可接受適用覆蓋範圍要求的證券或資產)。信託出售的看漲期權使信託在期權期限內可能失去實現標的證券或指數市場價格增值的機會，並可能要求信託持有其本來可能出售的工具。買入看漲期權使信託有權以固定價格購買標的工具或指數。

穿上證券和指數。    與看漲期權一樣，信託可以購買證券的看跌期權(“看跌期權”)(無論其投資組合中是否持有此類證券)。出於同樣目的，如果信託對該等看跌期權的或有債務是由價值不低於行權價格的現金或流動高等級債務證券組成的獨立資產作抵押，則該信託亦可出售該等認沽期權及指數。如果超過50%的信託資產將被要求支付其套期保值和其他投資交易下的潛在義務，該信託將不會出售看跌期權。在賣出看跌期權時，信託基金可能被要求以高於當前市場價格的價格購買標的工具或指數。

期貨合約及相關期權。    信託可以出售金融期貨合約或購買此類期貨的看跌期權，以對衝預期的利率變化或其他市場波動。期貨合同的出售產生了信託作為賣方的義務，即在指定的未來時間以指定的價格交付合同中要求的特定類型的金融工具。期貨合約上的期權與證券上的期權相似，只是期貨合約上的期權賦予購買者權利，以換取所支付的溢價來持有期貨合約中的頭寸(如果期權是看漲期權，則是多頭頭寸；如果是看跌期權，則是空頭頭寸)。

保證金要求。    在購買或出售期貨合約時，信託必須分配現金或證券作為保證金(“初始保證金”)。預計信託將支付的初始保證金可能在合同標的證券或商品價值的約1%至約5%之間。然而，在某些情況下，例如波動率高的時期，交易所可能會要求信託提高其初始保證金支付水平。此外，未來可能會通過監管行動普遍提高初始保證金要求。未平倉期貨合約按日計價，可能需要支付“變動保證金”，這一過程被稱為“按市價計價”。上市期權和期貨的交易通常以達成抵銷交易的方式結算，並面臨如果無法安排抵銷交易，頭寸可能無法平倉的風險。

期貨和期貨期權的使用限制。    在所有情況下，信託對期貨和期貨期權的使用將符合適用的監管要求，特別是CFTC的規則和規定。信託目前可以出於真正的對衝目的而無限制地進行此類交易，包括風險管理和存續期管理以及其他投資組合策略。信託公司還可以從事期貨合約或相關期權的交易--對衝增加收入或收益的目的，但條件是，如果緊隨其後，未平倉合約和期權的初始保證金和保費總額將超過信託清算價值的5%，則信託不會出於真正的套期保值或包括持續期管理在內的風險管理以外的目的訂立期貨合同或相關期權(結算交易除外)，即，淨資產(按現值計算)；但是，如果期權是--錢在購買時，在--錢在計算5%的限制時，金額可能不包括在內。此外，如有需要，將保留賬簿和記錄上指定的現金等價物賬户，並按每天的市值與合同市值計價。

遠期貨幣合約。    信託可以簽訂遠期貨幣合同，以固定金額的美元或另一種外幣購買或出售外幣。遠期貨幣合同涉及在未來日期以訂立遠期貨幣合同時確定的價格購買或出售特定貨幣的義務，該日期可以是當事人商定的遠期貨幣合同之日起的任何固定天數(期限)。遠期貨幣合約直接在外匯交易商(通常是大型商業銀行)和他們的客户之間進行交易。信託可以購買遠期貨幣合同，以鎖定信託打算收購的以外幣計價的證券的美元價格。信託可以出售遠期貨幣合同，以鎖定預期出售證券或以外幣計價的股息或利息支付的收益的美元等值。信託基金還可以使用遠期貨幣合約，將信託基金對外幣匯率變動的風險從一種貨幣轉移到另一種貨幣。例如，如果信託擁有以外幣計價的證券，而顧問認為該貨幣相對於另一種貨幣將會下跌，它可能會簽訂遠期貨幣合同，出售適當數量的第一種外幣，並以第二種貨幣付款。當顧問預期外幣將升值，但以該貨幣計價的證券不會帶來有吸引力的投資機會時，信託基金亦可購買遠期貨幣合約以增加收入。

該信託還可能使用遠期貨幣合同來對衝以外幣計價的現有投資價值下降。這種對衝往往會抵消正和負的貨幣波動，但不會抵消其他因素引起的證券價值變化。該信託還可以通過簽訂遠期貨幣合同來對衝頭寸，出售另一種預期表現與該信託現有投資計價貨幣類似的貨幣。這種類型的對衝可以在成本、收益率或效率方面提供優勢，但可能不如簡單對衝美元那樣有效地對衝貨幣風險。如果用於對衝的貨幣的表現與被對衝證券計價的貨幣不同，則此類對衝可能會導致損失。

如果顧問預計兩種貨幣之間將存在相關性，信託基金還可以使用一種貨幣或一籃子貨幣的遠期貨幣合約，試圖對衝以不同貨幣計價的證券價值的波動。

信託從事遠期貨幣合約的成本會因所涉及的貨幣、合約期的長短及當時的市況等因素而有所不同。由於遠期貨幣合同通常是在本金的基礎上籤訂的，因此不涉及任何費用或佣金。當信託簽訂遠期貨幣合同時，它依賴交易對手在合同到期時支付或收取標的貨幣的交割。如果對手方不這樣做，將導致部分或全部失去交易的任何預期利益。

遠期貨幣合約一般不存在二級市場，因此遠期貨幣合約一般只能通過與交易對手直接談判完成交易。因此，不能保證信託基金實際上能夠在到期前以有利的價格完成遠期貨幣合約。此外，在交易對手破產的情況下，信託公司可能無法結清遠期貨幣合同。在任何一種情況下，信託基金將繼續承受有關頭寸的市場風險，並將繼續被要求維持以外幣計價的證券頭寸，或在單獨的賬户中維持現金或流動資產。

遠期貨幣合同金額與所涉證券價值的精確匹配通常是不可能的，因為以外幣計量的這些證券的價值在遠期貨幣合同建立後將發生變化。因此，信託可能需要在現貨(現金)市場買入或賣出外幣，只要遠期貨幣合同不涵蓋這些外幣。短片的投射-Term貨幣市場的波動是極其困難的，而空頭的成功執行-Term對衝策略是高度不確定的。

經修訂的1986年《國內税法》(以下簡稱《守則》)的某些條款可能會限制或影響信託從事戰略性交易的能力。見《美國聯邦所得税事項》。

回購協議

作為臨時投資，信託可以投資於回購協議。回購協議是證券出賣人同意在當事人約定的未來日期以特定價格回購相同證券的合同協議。經同意的-在回購價格決定了信託持有期間的收益率。回購協議被認為是以回購合同標的的標的證券為抵押的貸款。該信託只會與顧問認為信貸風險最低的註冊證券商或本地銀行訂立回購協議。信託面臨的風險僅限於發行人支付約定的-在交割日的回購價格；然而，儘管在交易達成時標的抵押品的價值總是等於或超過商定的-在回購價格，如果抵押品的價值下降，就有本息損失的風險。如果發生違約，抵押品可能會被出售，但如果抵押品的價值下降，信託可能會蒙受損失，並可能產生處置成本或與清算抵押品相關的延遲。此外，如果對證券出賣人啟動破產程序，信託對抵押品的變現可能會延遲或受到限制。顧問將在交易達成時以及在回購協議期限之後的任何時間監控抵押品的價值，以努力確定此類價值始終等於或超過商定的價值-在回購價格。如果抵押品的價值跌至回購價格以下，顧問將要求發行人提供額外的抵押品，以將抵押品的價值增加到至少回購價格的價值，包括利息。

逆回購協議

信託可就其有價證券投資訂立逆回購協議，但須受本協議所載投資限制的規限。逆回購協議涉及出售信託持有的證券，並與信託達成協議，以商定的價格、日期和利息支付回購證券。逆回購協議受信託對借款的限制。當逆回購協議尚未完成時，信託將就其所有逆回購協議，(I)根據《投資公司法》第18F條的規定，維持至少相當於回購協議價值300%的資產覆蓋範圍，或(Ii)根據規則第18F條將逆回購協議視為衍生品交易-4,

信託基金的管理

受託人及高級人員

受託人。    以下是過去五年來信託受託人及其主要職業的名單。如下文更詳細所述，弗格森先生被視為“有利害關係的”受託人(定義見《投資公司法》第2(A)(19)節)。“獨立受託人”是指不是信託或顧問的利害關係人，並符合“獨立”的定義(定義見規則10A)的人-31934年頒佈的《證券交易法》(《證券交易法》))。

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(1)      每個受託人的地址是201普魯士國王路，600號套房，賓夕法尼亞州拉德諾，郵編：19087。

(2)      每名受託人當選為三名受託人-年份與他或她所屬的受託人級別同時存在的任期。弗格森先生和斯塔姆女士作為I類受託人，目前的任期將於該信託公司2023年年度股東大會上屆滿。Nakahara先生作為II類受託人，目前的任期將於該信託2024年年度股東大會上屆滿。Bartholdson先生和Greis女士作為III類受託人，目前的任期將於該信託2025年年度股東大會上屆滿。

(3)      根據《投資公司法》的定義，弗格森先生被視為該信託基金的利害關係人，因為他之前在顧問公司任職，並於2022年1月1日開始擔任顧問公司的外部顧問。

警官們。    信託基金的官員管理着它的第一天-今日行動。這些官員直接向董事會負責，董事會為信託基金制定廣泛的政策並挑選其官員。以下是信託基金在過去五年中的官員及其主要職業的名單。

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(1)      每名官員的地址是普魯士國王路201號，賓夕法尼亞州拉德諾600號套房，郵編：19087。

(2)      截至2023年2月1日，信託的受託人和高級職員持有信託的流通股不到1%。信託的受託人擁有以下數額的信託股份。基金綜合體中沒有其他基金。所持股份的價值按照美國證券交易委員會的要求列報。信託的股份價值是根據所持股份類別截至2022年12月31日的資產淨值確定的。該表反映了信託基金對信託基金股份的實益所有權。根據美國證券交易委員會規則確定實益權屬。

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​(1)      該信託是受託人監管的唯一註冊投資公司。

獨立受託人的費用和開支由信託支付。作為顧問成員的受託人不會從信託基金獲得任何補償。獨立受託人從信託收到了截至2022年12月31日的信託日曆年的以下金額。該信託不向董事會成員提供任何養老金或退休福利。

董事會得出結論認為，弗格森先生應繼續擔任受託人，因為他在建立和領導Advisor的業務方面獲得了經驗。弗格森先生於1991年與Jarrett B.Kling先生和Ken Campbell先生一起創立了Advisor，目前擔任獨立投資委員會成員，此前曾擔任該委員會副主席、首席執行官兼全球首席投資官。弗格森先生在房地產投資管理業務方面擁有豐富的經驗，並自2004年以來擔任受託人，對該信託的業務有了更多的瞭解。

董事會的結論是，鑑於中原先生在房地產方面的背景，包括他的學術和行業經驗、他對金融服務業的知識，以及他自2004年以來擔任受託人的經驗，他應該繼續擔任受託人。

董事會得出結論認為，巴託爾森先生應該繼續擔任受託人，因為他具有一般的財務敏鋭性，包括他作為上市公司首席財務官獲得的經驗。Bartholdson先生在上市公司會計和審計方面擁有豐富的經驗和知識。Bartholdson先生自2004年以來擔任受託人，對信託的業務有了更多的瞭解。Bartholdson先生還曾擔任過其他美國銀行的受託人。-已註冊這使他對信託基金的運營和管理有了更多的視角。

董事會的結論是，Greis女士應該繼續擔任受託人，因為她在房地產投資方面的背景，包括她作為一家專門投資私人房地產的獨立投資管理公司的創始人和首席投資官的行業經驗，以及她自2019年1月至今擔任受託人的經驗。

董事會得出結論，斯塔姆女士應該擔任受託人，因為她作為一家註冊投資顧問的管理高管和總法律顧問以及美國證券交易委員會的高級工作人員具有豐富的經驗。斯塔姆女士在投資管理行業、投資公司監管和運營、股東關係和基金治理方面擁有豐富的經驗和知識，這為她提供了更多關於信託基金運營和管理的視角。

董事會相信，總的來説，受託人具備適當的經驗、資格、屬性和技能，使董事會能夠在管理信託基金和保護股東利益方面有效運作。所有受託人共有的經驗、資格、屬性和/或技能包括：能夠批判性地審查、評估和討論提供給他們的信息，能夠與其他受託人以及與顧問、其他服務提供商、法律顧問和信託的獨立註冊會計師事務所的代表有效互動，有能力解決財務和法律問題，做出合理的商業判斷，並致力於代表信託及其股東的利益。

在定期評估董事會的效力時，董事會在董事會整體組成的更廣泛範圍內考慮個別董事會的技能和經驗，以便董事會作為一個機構擁有適當的(和適當多樣化的)技能和經驗來監督信託基金的業務。

今後，當董事會決定增加一名新的董事會成員或更換一名即將離任的董事會成員時，董事會不僅要考慮候選人的經驗、資歷、屬性和技能，還要考慮候選人的背景是否會增加董事會的多樣性。

董事會目前有兩個委員會：一個審計委員會和一個提名委員會。

審計委員會由所有獨立受託人組成。審計委員會根據其章程行事，負責審查和評估與信託的會計和財務報告政策有關的問題，監督信託的財務報表的質量和客觀性以及對其進行審計，並充當信託董事會和信託的獨立會計師之間的聯絡人。在截至2022年12月31日的財政年度，審計委員會舉行了兩次會議。

提名委員會由信託基金的所有獨立受託人組成。提名委員會根據其章程，就董事會候選人向董事會全體成員提出建議。在截至2022年12月31日的財年，提名委員會沒有開會。

提名委員會將考慮股東推薦的受託人候選人。在考慮股東提交的候選人時，提名委員會將考慮董事會的需要和候選人的資格。提名委員會還可考慮推薦股東持有的股份數量和持有這些股份的時間長度。要讓提名委員會考慮候選人，股東必須提交書面推薦，並必須包括：(I)股東姓名和該人對信託股份所有權的證據，包括所擁有的股份數量和所有權期限；及(Ii)候選人的姓名、候選人的簡歷或其作為信託受託人的資格的清單以及該人同意被提名的證明。

如果由提名委員會選出並由董事會提名，則為受託人。提名委員會認為，擔任信託受託人的最低資格是候選人在其所在領域取得顯著成就，表明有能力為董事會監督信託基金的業務和事務作出有意義的貢獻，並在其專業和個人活動中具有無可挑剔的誠實和道德行為的記錄和聲譽。此外，提名委員會還審查候選人的具體經驗和技能，根據其他承諾、潛在的利益衝突、獨立於管理層和信託基金以及提名委員會章程中描述的其他屬性，審查候選人的具體經驗和技能。提名委員會還尋求讓董事會代表不同的背景和經驗。上述股東推薦和信息必須發送到信託公司的祕書C/o The Advisor，地址：普魯士國王路201號，Suite 600 Radnor，PA(郵編：19087)，並且必須在信託公司最近一次年度股東大會週年紀念日之前不少於120天由祕書收到。

董事會主席弗格森先生不是獨立董事。他此前曾擔任該信託基金的總裁兼首席執行官，目前擔任獨立投資委員會成員。作為主席，弗格森先生的職責包括與信託的其他官員(受僱於顧問)以及信託的外部法律顧問、獨立受託人的法律顧問、審計師和管理人協商，制定每次董事會會議的議程。弗格森先生還主持每次董事會會議，在董事會會議期間與信託公司的其他官員會面，並促進受託人、信託公司官員和顧問公司其他員工之間的溝通、協調以及信息和投入的有序和高效流動。該信託基金尚未任命首席獨立受託人。Bartholdson先生擔任信託的審計委員會主席，也是審計委員會的財務專家。中原誠司擔任該信託提名委員會主席。受託人委員會認為，由受託人委員會主席弗格森先生以及分別擔任審計委員會主席和提名委員會主席的巴索爾森先生和中原先生領導董事會是適當的，因為他們認為這適當地反映了受託人、顧問和信託基金其他高級管理人員之間的關係。受託人在評估和管理信託與顧問的關係以及信託官員和其他服務提供商的表現時行使獨立判斷。

下表顯示了截至2022年12月31日，世邦魏理仕的獨立受託人或其直系親屬或任何控制、控制或與顧問或信託主承銷商共同控制的人實益擁有或登記在案的證券。

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*        顯示的值是截至2021年12月31日的值。Nakahara先生於2006年4月首次獲得TCC的權益。TCC的普通合夥人於2006年12月被世邦魏理仕集團收購。世邦魏理仕集團擁有該顧問公司的多數股權。

投資諮詢和其他服務

世邦魏理仕投資管理上市不動產有限責任公司(以下簡稱“顧問”)是該信託基金的投資顧問。顧問負責當天的工作。-今日管理信託基金的資產。顧問公司位於賓夕法尼亞州拉德諾市普魯士國王路201號，600室，郵編：19087。顧問負責選擇和持續監測信託投資組合中的投資。顧問還管理信託的業務事務，並向信託提供辦公設施、設備和某些行政服務。

截至2022年12月31日，Advisor管理的資產約為99億美元。顧問是間接多數-擁有世邦魏理仕集團(以下簡稱世邦魏理仕集團)的子公司，世邦魏理仕是一家財富500強和S 500強企業，總部設在德克薩斯州達拉斯。世邦魏理仕集團是一家為商業地產投資者提供綜合服務的全球供應商。世邦魏理仕集團的主要業務地址是德克薩斯州達拉斯麥肯尼大道2100McKinney Ave，Suite1250，郵編：75201。世邦魏理仕投資管理是世邦魏理仕集團旗下的投資管理部門，截至2022年9月30日，世邦魏理仕管理的資產總額約為143.9美元。

在截至2020年12月31日、2021年和2022年12月31日的財年，信託分別向顧問支付了9,318,710美元、11,550,079美元和10,785,803美元的諮詢費。

投資管理協議

投資管理協議規定，信託每年支付相當於信託管理資產日均價值0.85%的管理費，這增加了應支付給淨資產的信貸額度，外加代表信託產生的顧問的某些直接和分配的費用。投資管理協議自其最近生效之日起將繼續有效12個月，如果不是更早終止，將在此後連續12個月繼續有效，但每項延續須至少每年獲得以下兩方面的具體批准：(1)經董事會過半數成員投票或信託當時未償還及有權投票(定義見《投資公司法》)的過半數未償還有表決權證券表決，及(2)經不屬投資管理協議締約方的受託人或任何該等人士的利害關係人(定義見《投資公司法》)的過半數受託人投票通過，並親自出席就批准進行表決的會議。投資管理協議可由信託公司在任何時候經信託董事會多數成員或信託的大多數未償還有表決權證券表決，或由顧問在任何一方向另一方發出60天的書面通知後終止，而不支付任何罰款。-正在終止聚會。投資管理協議在發生轉讓時將自動終止(這一術語在《投資公司法》及其下的規則中有定義)。

投資管理協議規定，在沒有故意失職、惡意、嚴重疏忽或魯莽無視其根據協議承擔的義務的情況下，顧問不對信託或信託任何股東在監督或管理其各自投資活動時的任何作為或不作為，或對信託或信託股東所蒙受的任何損失承擔法律責任，並規定顧問的信託及其每一名董事、高級職員和僱員因其為信託提供的服務而招致的法律責任，但須受若干限制及條件規限。

投資組合經理

該信託基金的投資組合由一個包括約瑟夫·P·史密斯、肯尼斯·S·温伯格和喬納森·D·米尼曼在內的團隊管理。自該信託基金開始運作以來，史密斯先生一直擔任該信託基金的投資組合經理。温伯格先生自2019年8月起擔任該信託基金的投資組合經理。米尼曼先生自2022年1月起擔任該信託基金的投資組合經理。每個投資組合經理都會參加投資委員會的日常會議。

管理的其他賬户(截至2022年12月31日)。    投資組合經理也集體負責當天-今日管理顧問的其他賬户，如下表所示。

潛在的利益衝突。    投資組合經理可能會受到潛在利益衝突的影響，因為投資組合經理除了負責信託基金外，還負責其他賬户。這些其他帳户可能包括其他已關閉的帳户-結束基金、共同基金、單獨管理的諮詢賬户、混合信託賬户、保險單獨賬户和打包收費計劃。潛在的衝突可能產生於

對投資組合管理人的不同賬户實施不同的投資策略，在這些賬户之間分配投資機會，或投資組合管理人的賬户支付的諮詢費存在差異。

由於投資組合經理對具有類似投資指導方針的多個賬户負有責任，可能會出現潛在的利益衝突。在這種情況下，潛在投資可能適合投資組合經理的多個賬户，但可供購買的投資數量少於賬户理想情況下用於機會的總金額。當多個賬户試圖處置相同的投資時，可能會出現類似的衝突。

投資組合經理還可以管理其目標和政策與信託基金不同的賬户。這些差異可能是這樣的，在某些情況下，適合由投資組合經理管理的一個賬户的交易活動可能會對由投資組合經理管理的另一個賬户產生不利後果。例如，如果一個賬户出售了一種證券的大量頭寸，這可能會導致該證券的市場價格下降，而信託基金則維持其在該證券中的頭寸。

當投資組合經理負責收取不同諮詢費的賬户時，可能會出現潛在的衝突-費用的差異可能會激勵投資組合經理偏愛一個賬户而不是另一個賬户，例如，在獲得特別有吸引力的投資機會方面。如果帳户受到業績的影響，這種衝突可能會加劇-基於手續費。

顧問認識到它對客户負有忠誠的責任，並制定和實施了某些政策和程序，旨在控制和減少在公司不同的客户羣中執行各種投資組合管理和交易戰略所產生的利益衝突。此類政策和程序包括但不限於：投資過程、投資組合管理、交易配置程序；以及與公司員工進行個人交易有關的程序(包含在顧問的道德準則中)。

補償。    原則上，投資組合經理的薪酬不是基於任何特定賬户的表現，包括信託基金，也不是基於基金資產的水平。

每個投資組合經理的薪酬結構如下：

基本工資--每個投資組合經理都有基本工資。基本工資是在有競爭力的市場水平上確定的，並在投資組合經理的僱用協議中規定。年度調整是根據消費者價格指數的變化進行的。顧問薪酬委員會及其董事會定期審查基本工資，但預計調整相對較少。

獎金投資組合經理的獎金是從激勵性薪酬池中提取的，公司相當大比例的薪酬都進入了這個池中-税費利潤被擱置起來。激勵性薪酬分配由顧問薪酬委員會根據各種因素確定，包括特定投資策略的表現。然而，為了避免僅僅依賴於僵化的業績格式的陷阱，激勵性薪酬決策還考慮了其他重要因素，如投資組合經理對團隊、公司和整個投資過程的貢獻。獎勵薪酬分配報告給顧問的董事會，但不需要信託委員會的批准。

遞延薪酬--顧問要求對單個財政年度超過一定門檻的獎勵薪酬的百分比進行延期。顧問薪酬委員會可酌情要求延期支付額外金額。該等遞延金額須受顧問董事會通過的遞延紅利計劃條款所規限。遞延獎金計劃的目的是促進關鍵員工的留住，讓計劃參與者專注於價值創造和增長，並鼓勵關鍵員工在為顧問的客户提供服務方面繼續合作。遞延紅利金額的價值與顧問薪酬委員會選擇的Advisor投資基金的業績掛鈎；但委員會可選擇保留部分資產不進行投資。遞延補償遞增授予，一-第三時隔2年、3年、4年。遞延獎金計劃規定，在自願終止僱傭、因對公司不利的原因或行為而被解僱時，將被沒收。

利潤分享--即每個投資組合經理都擁有公司的股份。公司每年將收入分配給所有者，因此每個投資組合經理都會收到與其所有權份額相對應的收入分配。所有權的結構是這樣的，隨着時間的推移，公司所有者可以獲得越來越多的公司利潤份額。此外，如果所有者自願辭職，他可能會喪失一部分所有權。

其他不關注薪酬的投資組合經理也可以參與Advisor所有員工普遍可用的福利計劃和計劃，例如世邦魏理仕集團的401(K)計劃。

信託股份的所有權。    下表顯示了截至2022年12月31日由投資組合經理實益擁有的信託證券的美元範圍。

道德準則

信託和顧問根據規則17j通過了各自的道德守則-1《投資公司法》。這些代碼允許受代碼約束的人員投資於證券，包括信託可能購買或持有的證券。道德守則可在美國證券交易委員會的埃德加數據庫中查閲(Http://www.sec.gov)，而這些代碼的副本可在支付複印費後通過電子請求從以下網址獲得電子郵件地址：Public info@sec.gov。

代理投票程序

董事會採納了顧問的代理投票程序，並根據這些程序將信託證券的投票委託給顧問。根據這些程序，顧問將根據信託股東的最佳利益對信託的證券進行投票。顧問的代表投票程序副本附於本補充資料聲明的附錄b。關於最近12年信託如何投票與其投資組合證券相關的委託書的信息-月截至2010年6月30日的期間這是將通過撥打電話1免費提供。-877-711-4272並索取投票紀錄副本，及。(Ii)在選管會的網站Www.sec.gov.

證券組合交易和經紀業務

在受託人委員會的監督下，以信託和經紀佣金利率買賣證券的決定由顧問作出。證券交易所的交易涉及信託公司支付經紀佣金。一般沒有規定的佣金，在這種情況下交易的證券-櫃枱市場，但信託支付的價格通常包括未披露的交易商佣金或商標-向上。在某些情況下，信託可以包括承銷費在內的價格購買承銷的債券。

在選擇經紀人來執行每一筆特定交易時，顧問通過評估交易是否代表信託的最佳質量執行來尋求最佳執行，這可能不同於可能的最低佣金。顧問將考慮各種因素以確定最佳執行情況，包括但不限於：顯性交易成本、可通過經紀商訪問的算法交易系統的實用性、及時和高效的執行、跨市場的價格改善、將市場影響和隱性交易成本降至最低、保持訂單的機密性、經紀商對可投資領域內的公司的熟悉程度以及經紀商參與此類公司股權證券的一級和二級發行的程度。因此，在任何交易中，信託的經紀佣金成本可能高於其他經紀的佣金成本，如果差額因所提供的投資組合執行服務的其他方面而得到合理的證明。在董事會決定的政策和程序的規限下，顧問不得僅僅因為導致信託向提供研究服務的經紀支付的佣金超過另一經紀進行該交易所收取的佣金而被視為非法行為或違反任何責任，如果顧問真誠地確定，就該經紀提供的研究服務的價值而言，該佣金數額是合理的，無論就該特定交易而言，還是就顧問對信託的持續責任而言。研究和投資信息可由這些經紀人和其他經紀人免費提供給顧問，並可用於顧問及其關聯公司建議的其他賬户的利益，並且並非所有信息都將用於信託。雖然該等資料可能在不同程度上有用，並可能會減少顧問的開支，但無法估計其價值，而在顧問看來，該等資料並不會按可確定的數額減少顧問的開支。顧問在分配經紀業務時會考慮顧問對經紀提供的統計、研究及其他服務的使用程度，但並沒有一個分配該等業務的公式。顧問根據其對信託及其股東的最佳利益的判斷這樣做。顧問管理的一家或多家其他投資公司或賬户可能不時擁有與信託相同的一些投資。信託基金的投資決定獨立於其他投資公司或帳户的投資決定；但有時，同一投資決定可能針對多個公司或帳户作出。當兩個或多個公司或賬户尋求購買或出售相同證券時，顧問將根據賬户的不同投資目標，在誠信公平的基礎上在公司和賬户之間分配實際購買或出售的證券和任何交易成本。在某些情況下，這一制度可能會對信託基金可獲得的頭寸的價格或規模產生不利影響。然而，在其他情況下，信託參與批量交易的能力可能會為信託帶來更好的執行。董事會認為，這一優勢與顧問的組織所帶來的其他好處相結合，可以説超過了同時進行交易所帶來的任何不利影響。

在截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的財年中，該信託分別支付了總計886,057美元、1,368,736美元和1,356,577美元的經紀佣金。該信託在過去三個財年沒有向附屬公司支付任何經紀佣金。

在截至2022年12月31日的財年中，信託支付了275,111美元的軟美元佣金，將信託的經紀公司引導到一家經紀公司提供研究服務，與這些軟美元佣金相關的交易本金總額為443,152,777美元。

普通股回購

信託基金是一個封閉式的-結束管理層投資公司，因此其股東將沒有權利促使信託基金贖回他們的股份。相反，普通股在公開市場上的交易價格將是幾個因素的函數，包括股息水平(反過來又受費用影響)、資產淨值、看漲保護、股息穩定性、市場上此類股票的相對供求、一般市場和經濟狀況以及其他因素。因為一家收盤的股票-結束如果投資公司經常以低於資產淨值的價格交易，董事會可考慮採取行動，減少或消除普通股資產淨值的任何重大折讓，包括在公開市場或非公開交易中回購此類股票，對此類股票提出收購要約，或將信託轉換為公開股票-結束投資公司董事會可以決定不採取任何這些行動。此外，無法保證股份回購或要約收購（如果進行）將減少市場折扣。

在其投資限制的情況下，信託可借入資金以回購普通股或提出收購要約。為股份回購交易提供資金的任何借款的利息或信託因預期股份回購或投標而積累的現金將減少信託的淨收入。任何可能得到董事會批准的股票回購、收購要約或借款都必須遵守《交易所法》、《投資公司法》及其下的規章制度。

信託基金以低於資產淨值的價格回購其股份，將導致那些仍未發行的股票的資產淨值增加。然而，不能保證以或低於淨資產價值的股份回購或要約收購將導致普通股的交易價格等於其淨資產價值。然而，普通股可能不時被回購或要約收購的事實，或信託可能被轉換為開放的-結束投資公司，可以縮小市場價格和資產淨值之間的任何利差，否則可能會存在。

此外，信託公司購買其普通股將減少信託公司管理的資產，這可能會提高信託公司的費用比率。信託在發行優先股時購買其普通股，將增加適用於當時剩餘的已發行普通股的槓桿。

對資產淨值折價採取行動的決定將由董事會在審議這一問題時作出。在決定是否採取任何行動之前，如果普通股的交易低於資產淨值，董事會可能會考慮受託人認為相關的因素，其中可能包括折扣的幅度和持續時間、信託投資組合的流動性、可能對信託或其股東採取的任何行動的影響以及市場因素。基於其考慮，即使信託的股票應該折價交易，董事會也可以決定，為了信託及其股東的利益，不應採取任何行動。

美國聯邦所得税事務