美國 個國家

證券 和交易委員會

華盛頓特區，20549

表格 10-K

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告

截至2020年12月31日的年度

或

☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

對於 ，從_到_的過渡期

委託 檔號：001-39274

GAN 有限公司

(註冊人名稱與其章程中規定的準確 )

400 頻譜中心車道，套房1900

加利福尼亞州歐文， 92618

(702) 964-5777

(地址， ，包括郵政編碼和電話號碼，包括註冊人主要執行辦公室的區號)

根據交易法第12(B)條註冊的證券 ：

根據交易法第12(G)節註冊的證券 ：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示 。

是 ☐否

如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示 。是 ☐否

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告， 和(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。Yes no☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規定提交和張貼的所有互動數據文件。 在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)，註冊人是否以電子方式提交併張貼了 所有需要提交和張貼的互動數據文件。YES☐No☐

用複選標記表示 註冊者是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告 公司還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、 “較小的報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果 是一家新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用 的延長過渡期，以遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。

用複選標記表示 註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(美國法典第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制有效性的評估 是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所 提交的。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。

YES☐No

截至2020年6月30日，根據納斯達克資本市場(Nasdaq Capital Market)報告的最後銷售價格，截至2020年6月30日，註冊人持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為6.138億美元。

截至2021年3月25日，已發行普通股為42,017,117股。

引用合併的文檔 ：

沒有。

GAN 有限公司

2020 Form 10-K年度報告

索引

除上下文另有要求的 外，在2020年5月股份交換和重組完成之前的所有期間內，對“GAN”、“GAN Limited”、“本公司”、“We”、 “本公司”和“Our”的提述是指(1)GAN(UK)Limited，該公司是根據英格蘭和威爾士法律 和威爾士法律成立的私人有限公司(前身為GAN plc，根據英格蘭和威爾士法律成立的公眾有限公司)， 在2020年5月股份交換和重組完成之前的所有期間內， 指的是：(1)GAN(UK)Limited，一家根據英格蘭和威爾士法律成立的私人有限公司(前GAN plc，根據英格蘭和威爾士法律成立的上市有限公司)， 獲得百慕大 豁免的股份有限公司及其子公司或GAN Limited在2020年5月換股重組完成後的所有期間。 股份交換和重組完成後的所有期間。 “Coolbet”指的是文森特集團(Vincent Group p.l.c.)，這是一家馬耳他公共有限公司及其子公司，於2021年1月1日被GAN有限公司收購。

有關前瞻性陳述的警示 注意事項

本 Form 10-K年度報告包含符合1933年證券法(修訂)第27A條和1934年證券交易法(修訂)第21E條 含義的前瞻性表述，反映我們對未來事件的當前預期和看法。 這些表述屬於或可能被認為是前瞻性表述，符合經修訂的1933年證券法第27A條和1934年證券交易法第21E條的含義。 這些表述反映了我們對未來事件的當前預期和看法。這些前瞻性陳述可以用“可能”、“將會”、“預期”、“應該”、“預期”、“ ”、“目的”、“估計”、“打算”、“計劃”、“相信”、“很可能”或其他類似表述來識別。這些前瞻性陳述包括與我們的 目標和戰略、我們的競爭優勢、我們對經營結果的預期和目標、我們的業務前景 和我們的擴張戰略有關的陳述。我們的這些前瞻性陳述主要基於對 未來事件和財務趨勢的當前預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、運營結果、業務戰略 和財務需求。雖然我們相信我們對每個前瞻性聲明都有合理的依據，但我們提醒您， 這些聲明是基於我們對未來的預測，這些預測會受到已知和未知的風險和不確定性以及 其他因素的影響，這些因素可能會導致這些前瞻性聲明明示或暗示的實際結果、活動水平或業績不同。 這些前瞻性聲明可能會導致我們的實際結果、活動水平或業績不同。

這些 前瞻性陳述受有關我們公司的風險、不確定性和假設的影響。由於“第1A項”中描述的風險因素，我們的實際運營結果 可能與前瞻性陳述大不相同。本10-K表格年度報告中的風險因素“ ，其中包括：

上述因素不應解釋為詳盡的列表，應與本10-K年度報告中包含的其他警示聲明 以及“項目1A”中列出的項目一起閲讀。風險因素。“ 如果與這些或其他風險或不確定性相關的一個或多個事件成為現實，或者如果我們的基本假設被證明是錯誤的 ，實際結果可能與我們預期的大不相同。此外，我們在不斷變化的環境中運營， 不時會出現新的風險因素。我們的管理層無法預測所有風險因素，也無法評估 所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致我們的實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度 。

您 不應依賴前瞻性陳述作為對未來事件的預測。可歸因於 我們或代表我們行事的人員的所有前瞻性聲明均受警告性聲明的明確限制。這些前瞻性的 聲明僅説明截止日期。我們不打算根據新信息、未來事件或其他原因 更新或修改這些前瞻性陳述，除非證券法要求我們這樣做。

第 部分I

GAN Limited是一家獲得百慕大豁免的控股公司，通過其子公司是企業對企業(“B2B”)供應商 為在線賭場博彩(通常稱為iGaming)和在線體育博彩應用提供企業軟件即服務(“SaaS”)解決方案 。我們的技術平臺已在歐洲和美國部署，我們的市場名稱為GameSTACK™互聯網遊戲生態系統平臺(“GameSTACK”)。然而，我們主要關注的是實現美國賭場行業正在進行的數字化轉型，在2018年5月廢除聯邦體育博彩禁令 後，數字化轉型正在加速。我們的客户依靠我們的軟件合法、有利可圖地運營他們的在線賭場和體育館，並提供引人入勝的內容 。此外，在我們於2021年1月收購Coolbet之後，我們現在為客户提供參與體育博彩、在線賭場遊戲和P2P撲克的數字門户。Coolbet是一家屢獲殊榮的開發商 ，也是合法在線體育博彩和賭場平臺的運營商。

GameSTACK

我們在美國的 GameSTACK客户羣包括大型地區性運營商以及單個部落賭場運營商， 這些運營商加起來經營着100多家零售賭場物業、賽馬場和在線體育書籍。我們在美國 擁有受監管的在線賭場或體育博彩市場的美國以外的客户通常在我們的社交賭場或模擬博彩應用程序上操作。我們美國業務的最大部分是與法規允許互聯網賭場博彩和體育博彩的州的運營商進行的真金白銀互聯網博彩業務(“Real Money iGaming”或“RMiG”)。

我們的 GameSTACK平臺和相關託管服務旨在幫助我們的客户快速啟動和擴展其iGaming和 在線體育書籍運營。我們的iGaming產品既支持社交或“免費”模擬在線賭場遊戲 (“模擬遊戲”或“SIM”)，也支持在受監管市場部署 的RMiG。與RMiG一樣，SIM也是我們在非監管市場的客户的收入中心。我們通過關鍵績效指標(包括活躍玩家天數、運營商總收入和每位每日活躍用户的平均 收入)來衡量玩家參與度水平，我們對SIM和RMiG運營進行跟蹤。有關更多信息，請參閲我們管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析中的細分結果 部分。

GameSTACK 構成了我們賭場運營商客户在線遊戲業務的技術中心。該平臺提供成功的消費者體驗所需的基礎 技術和後臺工具，包括直觀的玩家帳户激活、 複雜的支付服務、地理位置、營銷、忠誠度俱樂部鏈接以及實時分析和報告。 GameSTACK平臺的核心是玩家賬號管理系統，其中存儲和處理高度敏感的消費者和玩家活動數據 。這是任何賭場運營商的在線技術部署中的一層，成為監管許可的焦點 ，因為它是玩家數據和隱私的強化保險庫。我們是玩家交易數據的值得信賴的保管人 ，並提供對賭博活動的直接可見性，這使我們能夠部署專有賭注分析模型來幫助 我們的賭場運營商客户隨着時間的推移預測和識別他們的最高價值玩家。我們的賭場運營商客户依賴我們的數據模型，以最佳方式將他們的留存營銷投資引導到特定的客户羣，從而優化 玩家忠誠度，從而優化玩家價值。GameSTACK還依賴靈活的集成服務層，以便與其他重要的第三方系統(如賭場管理系統、遠程遊戲服務器、體育博彩引擎、 和營銷服務應用程序)輕鬆集成。

除了我們現有核心市場的增長機會，我們還看到GameSTACK在美國選定的州有大量且不斷增長的潛在新客户，這些州已正式通過在線體育博彩，但尚未在其所在州實施管理在線真實貨幣iGaming的監管框架 。我們相信，隨着密歇根州等美國新監管州 為其各自的州財政創造實際税收，將有更多的州評估、制定並 通過在線遊戲立法。GaN具有吸收和支持這種擴張的獨特能力。例如，2021年1月， 我們在密歇根州同時推出了三個運營商在線客户端，包括FanDuel Group Inc.(“FanDuel”) 在線賭場和兩個新客户端，即丘吉爾·唐斯(Churchill Down)的TwinSpires品牌和永利度假村(Wynn Resorts)的WynnBET。

GameSTACK 也可以配置為“超級”遠程遊戲服務器(“Super RGS”)，也稱為RGS 聚合器，當可以代表現有的互聯網賭場運營商(例如，在新澤西州、賓夕法尼亞州和密歇根州)部署時，這些運營商在他們自己的專有或第三方平臺上運營。Super RGS為這些 運營商提供對我們所有遊戲以及29個當前(和所有未來)遠程遊戲服務器集成的訪問權限，以及 以及我們包含1,000多個互聯網賭場遊戲的內容庫。Super RGS為我們創建了一個技術和商業工具 ，以便在整個相關的美國境內市場提供我們專有的賭場內容和第三方遊戲內容。 我們的超級RGS為新的和現有的市場運營商提供了成本和時間節約，以便更有效地 管理其遊戲內容。

酷派

2021年1月1日， 我們完成了對文森特集團(Vincent Group P.L.C.)所有流通股的收購，文森特集團是馬耳他的一家上市有限公司，業務名稱為“Coolbet” 。Coolbet運營着一個企業對消費者(B2C)賭場和體育博彩平臺，可通過其網站Coolbet.com在北歐(愛沙尼亞、芬蘭、冰島、挪威和瑞典)、拉丁美洲(智利和祕魯)和北美(加拿大)的八個國家 市場進行博彩。Coolbet.com成立於2016年5月，截至2021年1月1日，註冊客户超過37.5萬。Coolbet在愛沙尼亞、馬耳他和瑞典持有賭博執照。Coolbet的大部分流量來自移動客户，每個地區都有 與本地化產品和當地語言支持團隊的定製界面。2020年最大的收入來源 來自體育博彩(佔總收入的50%)，其次是在線賭場遊戲(佔總收入的45%)和實時精選市場各運營商的在線點對點撲克 (佔總收入的5%)。2020年收入增長50%，從2019年的2360萬美元 增至2020年的3550萬美元。由於收購於2021年1月1日完成，酷派2019年和2020年的運營業績不包括在我們的財務 業績中。

企業 歷史記錄

我們 是網絡遊戲的早期先驅。我們於2002年在英國開始運營，並於2002年12月首次產生收入。我們最初的產品允許英國的最終用户居民創建在線帳户，將錢 存入該帳户，並在網上進行技能競賽。我們根據英國適用的法律《1976年彩票和娛樂法案》(第14條)的規定，向 英國居民提供技能在線遊戲，該法案允許技能競賽。

2020年5月，GAN有限公司完成重組和換股，據此，我們收購了GAN plc全部已發行普通股 ，成為GAN plc的母公司。其後，GAN plc更名為GAN(UK)Limited。2020年5月7日，我們完成了在美國的首次公開募股(IPO)，我們以每股8.5美元的價格向公眾出售了總計7,337,000股普通股，籌集了6,240萬美元的毛收入。

於2020年11月16日 吾等訂立換股協議(“換股協議”)，據此，吾等同意收購 文森特集團有限公司的全部已發行股權，文森特集團是一家馬耳他上市有限公司，業務名稱為“Coolbet” ，以換取現金及普通股。2021年12月21日，我們完成了二次公開發行，發行了6,790,956股普通股 ，扣除承銷折扣、佣金和其他發行費用後，淨收益為9850萬美元。 我們將此次發行所得資金用於支付給Coolbet股東的收購價的現金部分。2021年1月1日，我們完成了對酷派的收購，收購價格為2.186億美元，其中包括現金 支付1.116億美元，發行5,260,516股普通股(價值1.067億美元)和發行置換 股權獎勵(價值30萬美元)。

IGaming 與在線體育圖書行業和背景

我們的 GameSTACK平臺和相關託管服務面向賭場運營商，重點是美國的陸上商業賭場和部落賭場，儘管我們已經在英國、 意大利和澳大利亞等其他地區部署了我們的解決方案。我們還向在線體育書籍和遊戲 內容開發商等遊戲生態系統合作伙伴推銷我們的平臺技術，這些合作伙伴為我們提供了進入賭場運營商的間接渠道。

2018年5月14日，美國最高法院推翻了職業和業餘體育保護法(PASPA)， 自1992年以來，該法案禁止除內華達州、特拉華州和俄勒岡州以外的美國各州在州內從事體育博彩活動的監管和徵税 。這項裁決為各州單獨選擇是否允許 在其境內進行受監管的體育博彩，進而允許真金白銀iGaming鋪平了道路。在美國最高法院推翻PASPA之前，美國賭場運營商在很大程度上僅限於零售老虎機和桌上博彩業務，以及在線 渠道中的模擬博彩業務，這些業務不會帶來真正的贏利前景。

在2018年5月至2021年3月期間，美國有21個州頒佈並批准了某種形式的真金白銀遊戲立法，其中14個州 批准了在線體育博彩或iGaming。每個州都有獨特的法規和許可要求，我們快速 定製部署和快速提交各州遊戲許可的能力是我們在美國市場取得成功的重要因素 。我們使我們的客户能夠快速向其最終用户部署iGaming和在線體育書籍產品，在相關市場獲得 寶貴的先發制人優勢，例如最近於2021年1月在密歇根州推出的產品。我們目前 已獲得許可或批准在新澤西州、賓夕法尼亞州、印第安納州、西弗吉尼亞州、科羅拉多州、密歇根州和田納西州運營我們的RMiG平臺。在2020年11月的選舉之後，又有三個州(路易斯安那州、馬裏蘭州和南達科他州)將在線體育博彩合法化，我們正在關注其他幾個州(俄亥俄州、馬薩諸塞州、紐約州)，這些州目前有一些立法 勢頭可能在2021年合法化。我們計劃並將在2021年及以後在這些額外的州獲得執照。

全面互聯網體育博彩於2018年8月3日在新澤西州推出；西弗吉尼亞州於2018年12月27日推出；賓夕法尼亞州於2019年5月28日推出；俄勒岡州於2019年10月16日推出；新罕布夏州於2019年12月30日推出。截至2020年12月3日，已有25個州批准了體育博彩合法化：紐約州、新澤西州、西弗吉尼亞州、賓夕法尼亞州、印第安納州、愛荷華州、阿肯色州、密西西比州、羅德島州、特拉華州、俄勒岡州、內華達州、新罕布夏州、科羅拉多州、伊利諾伊州、密歇根州、田納西州、蒙大拿州、北卡羅來納州、新墨西哥州、路易斯安那州、馬裏蘭州。

在線 體育博彩部署模式可能因各州特定的監管和許可要求而差異很大。但是，擁有陸上零售設施的持牌賭場 運營商傾向於與在線體育書籍運營商合作，以加速獲取在線客户 。這些運營商通常依賴GameSTACK等技術平臺進行玩家自注冊、玩家帳户 管理、支付處理和各種後臺工具，旨在維護法規遵從性和實時報告。 此外，在線體育書籍的技術生態系統還包含體育博彩引擎，用於定價、交易執行和風險管理，我們在2021年1月收購Coolbet後現在擁有該引擎。

為了以一致的方式在線上和線下為玩家賺錢，賭場運營商推行全渠道營銷戰略 需要深度集成硬件和軟件元素，包括計算基礎設施、客户關係管理、賭場管理系統和忠誠度計劃管理。由於部署和維護iGaming和在線體育博彩基礎設施非常複雜 賭場運營商可能依賴第三方託管服務提供商來維護、運營和維護 全部或部分技術基礎設施。

我們的 平臺和服務

我們 GameSTACK的總體產品戰略是提供一個統一、靈活且高度可擴展的平臺，該平臺可以為SIM、RMiG和在線體育博彩快速 許可和部署。除了我們的平臺，我們還提供一系列專業和 託管服務，旨在快速跟蹤部署，並在商業發佈後提供持續運營支持。

我們的 SIM和RMiG產品共享GameSTACK內的通用代碼庫和用户界面，為我們的SIM客户提供了方便的 升級到RMiG的途徑。在開發GameSTACK的過程中，我們始終致力於構建一個由單一代碼庫打造的常青樹靈活的軟件架構 ，以確保我們的客户可以利用元遊戲機制、新的後臺功能 以及與領先第三方軟件的集成在所有遊戲模式中發揮的作用。重要的是， 我們開發的代碼可以在多個司法管轄區和不同的監管要求下運行，使我們能夠 快速利用不同的配置來符合新監管的市場。

截至2020年12月31日，我們在數據中心內部署了10個GameSTACK實例-一個位於內華達州， 三個在新澤西州，三個在賓夕法尼亞州，一個在俄克拉何馬州，一個在格恩西島(英國海峽羣島)，一個在意大利。

GameSTACK 平臺

GameSTACK 是一個交鑰匙平臺，包含專有的企業級軟件、硬件和特定的專有組件，例如我們的 iSight Back Office Tool(“iSight”)和經過17年的開發、發展和強化的iBridge Framework。GameSTACK是一個綜合平臺，為我們的客户提供賬户設置、客户服務便利化、 全面的玩家營銷工具，以及跨陸基零售賭場和互聯網提供融合賭博的能力。 GameSTACK通過通用代碼庫和用户界面支持真金白銀和社交賭場產品，為我們的SIM 客户提供快速進入真金白銀賭博市場的途徑。我們運營商的玩家在從允許真金白銀賭博的整個演變過程中也體驗到了一致的用户體驗 。雖然GameSTACK的SIM實施為我們的客户帶來了收入 ，但SIM應用程序主要被運營商用作營銷平臺，因為運營商預計將推出RMiG產品 。

ISight 後臺

GameSTACK 為運營商提供一系列日常後臺管理工具，以及用於第三方賭場管理系統的集成應用程序接口 。藉助iSight管理工具，我們的賭場運營商可以完全控制其 內容選擇、玩家通信、網站佈局、流程自動化和實時分析。

IBridge 框架

我們的 專有iBridge框架是我們平臺的核心功能，使運營商能夠以創新的忠誠度吸引在線玩家 。IBridge使我們的運營商客户能夠自動驗證新的在線玩家是否屬於 現有離線忠誠度數據庫的一部分。IBridge允許運營商將賭場內的贈品和服務、忠誠度積分 和其他優惠與在線遊戲結合起來。這使賭場運營商能夠在線吸引客户，增強品牌忠誠度， 並鼓勵在線玩家訪問零售物業。我們的平臺集成了各種第三方賭場管理系統 ，運營商無需隨着其在線業務的規模增長而創建和維護兩個完全不同的數據庫 。

數據 分析

由於 我們是客户最終用户玩家的聚合和匿名交易數據的可信託管人，這些數據來源於我們的平臺 並存儲在我們的平臺中，因此我們可以直接查看玩家的活動，並可以預測隨着時間的推移，玩家將具有哪些特徵 將成為我們客户價值最高的玩家之一。這有助於我們的客户 將他們的留任營銷投資引導到特定的球員檔案。在我們的歷史進程中，我們積累了 個龐大的數據集，我們從這些數據集中提取了大量的分析見解，以造福我們的客户，他們依賴我們的 報告和分析功能來幫助他們優化其營銷支出，並最大限度地提高其 忠誠度計劃的價值。

真正的 金錢iGaming

我們的GameSTACK RMiG實例集成了全面的玩家註冊、賬户融資以及後臺會計和管理 工具，使我們的賭場運營商客户能夠高效、自信和有效地擴展其在線業務。對於 個人玩家，我們的軟件使他們能夠在線創建符合監管規定的iGaming帳户，對其憑證進行適當驗證，以便激活他們的帳户，將錢存入他們的帳户，然後將這筆錢押注於 我們在相關賭場運營商網站或移動應用程序上發佈的任何內容。內容可能包括賭場遊戲，如輪盤賭、21點或賭場老虎機遊戲。內容還可能包括無數體育賽事，可以押注不同的 結果。

我們 針對RMiG(特別是美國互聯網賭場遊戲)優化了GameSTACK，提供地理位置跟蹤、瞭解客户 流程和市場領先的美國支付平臺。GameSTACK內的支付聚合服務與廣泛的第三方支付處理器 集成在一起，同時允許我們的賭場運營商在其 零售賭場物業內現場接受現金存款，這些存款記入玩家的在線賬户。

我們的GameSTACK RMiG實例增強了我們的SIM產品，進一步整合了更全面的玩家註冊、賬户融資 以及後臺會計和管理工具。在美國，真金白銀iGaming應用程序必須符合 2006年《非法互聯網賭博執法法》和1961年聯邦電線法。因此，我們的RMiG客户 必須在其所在州的邊界內實際部署我們的平臺，通常是在其零售賭場場所內，以便 遵守州內監管規定。我們的客户通常採購硬件計算資源，我們的軟件 部署在客户的數據中心內。GameSTACK內的支付聚合服務與廣泛的第三方支付處理器 集成在一起，同時允許運營商在其零售賭場 物業內接受現場現金存款，這些存款記入玩家的在線賬户。

模擬 遊戲

我們的 B2B SIM解決方案是為尋求將其零售品牌上線並創建新的互聯網遊戲體驗的美國賭場運營商量身定做的， 將其作為便利設施提供給玩家，並利用其物業獎勵計劃。

對於 SIM實施，我們將賭場運營商的移動應用程序和網站設計為與賭場運營商的品牌和市場定位一致的品牌體驗 。我們的iSight技術提供管理工具，並簡化了 玩家註冊和賬户資金。我們通常在專有 和雲服務器的組合上託管客户的SIM操作。GameSTACK以遊戲內容引擎為特色，通過允許通過GameSTACK將第三方遊戲發佈給 最終用户玩家的技術“抽象層”，為內部開發的老虎機和桌上游戲提供服務 作為第三方遊戲內容。GameSTACK的SIM部署使賭場運營商可以全天候將他們的優惠、遊戲和獨特的品牌體驗交到玩家手中。GameSTACK結合了我們的專有iSight技術，該技術可捕獲 在線玩家活動，為營銷人員提供100%評級的同等可見性。

在 2020年9月，我們在PlayJACK.com上為俄亥俄州領先的賭場運營商Jack Entertainment推出了 ，大幅增加了SIM卡的部署，增加了‘模擬體育博彩’功能。預計2021年將有真金白銀監管的互聯網體育博彩 ，這一新增的體育博彩產品體驗與模擬互聯網賭場遊戲一起提供，使Jack Entertainment能夠在真正的金幣互聯網體育博彩可用之前，大大提前與俄亥俄州的體育博彩愛好者在線互動。 模擬體育博彩與SIM的所有客户相關，並將在2021年及以後向更多 客户推出，作為在監管真金白銀互聯網體育博彩之前獲取體育博彩愛好者在線信息的明顯工具 。

在線體育書籍

對於 在線體育博彩應用程序，我們將我們的RMiG版GameSTACK與第三方服務(如體育博彩 引擎以及體育圖書運營商的用户界面和用户體驗)集成在一起。到目前為止，我們已應客户要求集成了體育博彩引擎 ，包括IGT Sports、Kambi和Amelco。這些服務的收入記錄為 RMiG收入份額的一部分。

我們宣佈收購Coolbet之後，Coolbet的體育博彩引擎與GameSTACK之間的技術集成已經開始， 目的是應客户要求提供Coolbet的體育博彩引擎，作為我們已經集成的現有引擎的替代 。這一新的體育博彩引擎產品將提供給所有在現有運營狀態下運營互聯網體育博彩的現有客户，以及現有客户尋求擴展到的未來狀態。

託管 服務

我們 提供一系列基於期限的運營服務，以支持客户的在線遊戲活動。我們的首要產品 是營銷服務和客户服務的全面統包組合。我們的託管服務團隊為我們的運營商客户提供用户獲取、 客户保持管理和客户功能，以幫助他們獲取和留住 名玩家(“託管服務”)。我們提供的託管服務旨在快速跟蹤部署，並在客户商業發佈後提供 持續運營支持。我們向賭場 運營商客户銷售營銷和客户服務，以支持他們部署我們的RMG和SIM解決方案。客户和營銷服務收入通常 為按月收費的形式，我們在提供服務期間確認這一點。我們量身定做的 託管服務包括電子郵件、電話和實時聊天中的玩家客户支持、營銷代理服務和網絡管理 ，並保證全天候正常運行。我們還在精選項目中提供定製遊戲主題開發服務，客户希望 通過獨一無二的遊戲內容與客户的品牌體驗脱穎而出。

非美國 B2C

在我們於2021年1月完成對Coolbet的收購後，我們運營着B2C遊戲網站www.Coolbet.com，該網站目前在選定的北歐、拉丁美洲和北美市場運營。該網站提供體育博彩、撲克、賭場、現場賭場和虛擬體育。Coolbet.com建立在專有軟件之上，包括專有體育書籍引擎和風險管理工具，與依賴第三方技術堆棧的其他B2C供應商相比，Coolbet能夠提供高度差異化的娛樂體驗 。由於酷派主要依靠內部技術，酷派可以憑藉深度本地化和量身定製的內容迅速進入 新的國際市場。酷派產品包括：

體育 博彩。Coolbet管理着一本在線體育書籍，允許客户對世界各地體育賽事的結果進行各種類型的下注。酷派作為博彩公司運營，在給定的比賽中提供各種基於多種賠率情景的投注類型，包括賽前和比賽中(在體育賽事開始後投注)投注類型。Coolbet提供所有主要運動項目，包括足球、籃球、棒球、美式足球、冰球和網球，以及較小的運動項目和電子競技等新興運動項目。酷派的專有體育書籍以由其內部產品專家 彙編的專業賠率為特色，從而為當地體育賽事帶來更具吸引力的賠率和優惠，併為客户帶來更好的價值。

在線 賭場。Coolbet通過其在選定市場的數字在線賭場產品提供Live Casino，允許客户通過實時流視頻解決方案在零售賭場進行 下注和玩遊戲。酷派為客户提供 超過1,600款第三方iGaming遊戲的目錄，其中包括基於技能的遊戲(如撲克和二十一點)以及基於機會的遊戲(如數字老虎機)和桌上游戲(如輪盤賭)。

點對點撲克 。點對點撲克允許註冊客户直接在酷派的在線撲克網絡上實時玩撲克。

超級 RGS

在 2020年8月，我們軟發佈了一款名為Super RGS的新產品。此產品提供我們市場領先的 賭場遊戲產品組合，其中既包括我們平臺內部開發的第三方賭場遊戲，也包括來自多個遠程遊戲服務器提供商的聚合內容 。超級RGS意義重大，因為它為 我們創建了一種技術和商業工具，可以在整個相關的美國州內市場提供我們的專有賭場內容，而不僅僅是提供給 在我們自己的GameSTACK上運行的網站和移動應用程序。Super RGS包括我們超過1,000個賭場遊戲的內容庫， 目前在新澤西州、賓夕法尼亞州和密歇根州提供。

我們的 增長戰略

我們增長戰略的關鍵 要素包括：

支持 我們的現有客户繼續擴展其各自的iGaming和在線體育書業務。運營商毛收入 2020年我們技術平臺上產生的總收入增長73%，從2019年的3.158億美元增至5.452億美元。 隨着我們客户的在線業務持續增長，我們打算部署必要的內部資源來支持他們 不斷變化的需求。例如，我們將繼續投資於GameSTACK平臺的功能，擴展我們的遊戲內容庫和第三方集成 ，並將迅速獲得監管部門的批准，以便在我們現有客户尚未運營的新州運營 。此外，隨着監管環境的發展，我們將繼續吸引我們的SIM客户羣 尋找機會將這些客户升級為RMiG客户。

在現有和新的監管市場中獲得 新的賭場運營商客户。我們不斷與尚未採用RMiG和體育博彩監管形式的州的賭場運營商接洽 。我們打算讓這些新客户參與我們的SIM產品， 隨着時間的推移，為RMiG部署開闢一條道路。在在線博彩市場受監管的州，我們正在投資於銷售和 營銷計劃，以積極尋求新的部署機會，包括超級RGS內容產品。此產品 為我們創建了一種技術和商業工具，使我們可以在整個相關的 美國州內市場提供我們的專有賭場內容，而不僅僅是向GameSTACK客户端的網站和移動應用程序提供我們的專有賭場內容。成功商業化後， 我們相信Super RGS將帶來額外的總運營商收入，以及高利潤率的內容許可收入。

擴展 我們的遊戲內容開發能力。除了通過GameSTACK分發基於第三方實體機器的老虎機和桌上游戲的在線傳真外，我們還發布我們在SIM和RMiG在線環境中展示的專有賭場遊戲。 我們將投資於我們的遊戲開發能力，以擴大我們的高質量內部內容庫， 我們將在GameSTACK中戰略性地提供這些內容，以優化我們的利潤率。

增長 我們的國際業務。除了通過B2B商機專注於美國市場外，我們還打算通過B2B和B2C商機在 監管市場(主要是歐洲、拉丁美洲和澳大利亞)擴張。酷派在2021年1月收購了一直在北歐和拉丁美洲大規模運營B2C模式的酷派(Coolbet)，這為我們 提供了一個快速增長的國際戰略，這是我們現有國際市場活動的增量。我們目前在意大利提供與RMiG相關的 GameSTACK平臺和服務，佔截至2020年12月31日的年度總收入的15%。 在截至2020年12月31日的一年中，我們在意大利的RMiG業務收入比2019年增長了13%。我們預計 我們的意大利業務將繼續增長，因為我們加入了更多的運營商，並通過與我們現有運營商的收入分成協議進行擴張。 我們還將SIM卡交付給澳大利亞的一家運營商，作為澳大利亞RMiG可能合法化的先兆。 此外，我們正在探索選定的拉丁美洲監管市場，以進行潛在的擴張。隨着酷派北歐和拉丁美洲B2C業務的增加，我們預計我們的國際業務將繼續增長。

執行 選擇性併購和商業許可戰略。我們打算奉行謹慎的無機增長戰略 ，旨在加強和擴大我們在競爭市場上的競爭地位。收購酷派應該會 基本上完成我們在美國的B2B服務。但是，我們將繼續尋求機會收購iGaming生態系統的精選元素 以及大量內容資產，以支持我們的產品供應，包括商業許可 和收購。

與Coolbet集成 。我們預計，與酷派的合作將為我們的客户和我們的 股東帶來巨大價值。我們相信，我們的GameSTACK和Coolbet平臺的整合將會非常高效。 這兩個平臺的結合將帶來iGaming領域最全面、最好的產品之一。我們 預計在2021年下半年能夠為美國客户提供完全集成的iGaming和體育博彩產品，而無需超出當前資源的物質集成成本。合併還將導致合併後公司的收入來源、客户基礎和市場 多樣化。在截至2020年12月31日的一年中，我們83%的收入來自美國的B2B業務，額外收入主要來自意大利、英國和澳大利亞。同期，酷派的收入主要來自北歐(愛沙尼亞、芬蘭、冰島、挪威和瑞典)、拉丁美洲(智利和祕魯)和加拿大。我們 打算繼續僅作為賭場和其他運營商的B2B提供商在美國運營。添加 專有體育博彩引擎將使我們能夠為我們的美國零售 賭場運營商提供“一站式”解決方案，同時保留在 指定時加入第三方解決方案的靈活性。

競爭 和競爭優勢

我們 在全球充滿活力的市場中運營，並與提供與我們 提供的服務類似的各種組織競爭。我們面臨的競爭主要來自：(1)直接向消費者提供競爭內容的在線賭場運營商；(2) 開發自己專有在線遊戲能力的零售賭場運營商；以及(3)開發競爭平臺的其他類似的現有或正在發展中的 技術提供商。

我們 相信我們業務中的主要競爭因素包括快速部署、易於與現有和未來的 內容和遊戲集成、易於用户註冊和轉換、合規性、數據安全性、後臺管理系統、 可靠性和平臺可擴展性。

客户 和生態系統

我們的 主要客户是零售賭場運營商，他們需要合規且完整的技術解決方案提供商 來建立、推出和運營互聯網博彩業務，以推動其 現有零售博彩業務的增量和互補性收入。

當一家美國賭場需要轉移到網上時，有一小部分潛在的技術供應商可以滿足他們的需求，而 只有一小部分公司只有B2B，並且完全獲得了美國互聯網博彩的許可。我們相信，我們是 少數幾家運營訣竅和久經考驗的卓越記錄具有顯著競爭優勢的公司 ，同時我們擁有管理iGaming帳户與陸上賭場獎勵帳户之間重要聯繫的戰略性美國專利 。

GAN賭場運營商客户家族代表美國領先的在線和零售博彩集團。我們的客户羣 由賭場運營商組成，他們與我們簽訂了合同，要求我們能夠提供RMiG和社交賭場 遊戲，並在產品發佈前和產品發佈後提供專門的服務。這些賭場運營商分佈在100多個零售地點。 如今，GAN家族的賭場運營商客户在其賭場博彩樓層運營着數以萬計的老虎機 ，並在其忠誠度計劃數據庫中擁有數百萬忠誠俱樂部卡持有者。

除了與零售賭場運營商的客户關係外，我們還與賭場設備製造商建立了廣泛的關係 這些製造商希望將其基於機器的賭場老虎機遊戲上線，並將其分銷到允許的美國市場和 選定的國際監管市場。

針對 體育博彩內容，我們主動將三個第三方體育博彩系統整合到我們的平臺中。我們仍然能夠 集成現有或未來客户指定的任何第三方體育博彩系統，以便在客户的運營網站和移動應用程序上發佈體育博彩 內容和遊戲內容。除了內容之外，我們還將世界領先的服務提供商 聚集在一起，涵蓋支付處理、預付卡服務、年齡和身份驗證、地理位置、 和欺詐檢測。

在截至2020年12月31日的一年中，我們的客户之一FanDuel佔我們收入的10%以上(42.6%)。從2013年 開始，我們與FanDuel的大股東Ffltter Entertainment plc(前身為PaddyPower Betfair plc)合作，支持FanDuel在選定的州快速部署在線體育博彩網站，使單場體育博彩合法化 。根據目前的商業協議，我們授權GameSTACK平臺並提供開發和運營支持服務，以換取一定比例的互聯網博彩收入以及開發和其他服務的費用。

FanDuel與我們的 協議規定，在通知並支付費用後，FanDuel可以將用户帳户從我們的數字錢包 技術遷移到自己的專有解決方案。在截至2020年9月30日的9個月中，FanDuel執行了此選項，並將其新澤西州、賓夕法尼亞州和印第安納州的錢包從我們的數字錢包技術遷移到了自己的專有解決方案。我們 於2020年8月31日停止收取FanDuel體育博彩業務的收入份額。遷移權 不影響我們與FanDuel在RMiG運營中產生的收入份額。

我們與FanDuel的 協議規定，在發佈日期後的最初三年 內，我們將成為其賭場博彩業務的獨家提供商。在此專營期之後，FanDuel將有權使用其他賭場博彩解決方案， 必須向我們支付至少佔其RMiG運營博彩淨收入百分比的收入份額。我們 目前支持FanDuel在賓夕法尼亞州、新澤西州和密歇根州的RMiG賭場運營。 當前合同將於2025年1月到期。

此外，酷派還運營着一個B2C賭場和體育博彩平臺，可通過其網站Coolbet.com在北歐(愛沙尼亞、芬蘭、冰島、挪威和瑞典)、拉丁美洲(智利和祕魯)和 北美(加拿大)的八個國家市場進行合法賭博。Coolbet.com於2016年5月推出，截至2021年1月1日，註冊客户超過37.5萬。酷派的大部分流量 來自移動客户，每個地區都有與本地化產品和本地語言支持團隊的定製界面 。

知識產權 產權

我們 依靠美國和其他司法管轄區的專利、版權、商標和商業祕密法律以及 許可協議和其他合同保護來保護我們的專有技術。我們還依賴多個註冊商標和未註冊商標來保護我們的品牌。

截至2020年12月31日，我們在美國擁有一項註冊專利，在英國擁有兩個與我們擁有的技術相關的註冊商標 。我們持有一項將於2034年到期的美國專利，該專利涵蓋零售賭場的 財產獎勵和忠誠度計劃與互聯網賭博體驗的集成，無論是真金白銀還是基於虛擬的 社交賭場遊戲。由於未獲許可的州傾向於將社交賭場博彩作為RMiG的替代或前身 ，而且我們能夠合法且全面地將現有零售獎勵計劃與在線博彩體驗相結合的獨特能力，我們認為我們的知識產權 提供了關鍵的競爭優勢。

我們 試圖通過執行一項政策來保護我們的知識產權，該政策要求我們的員工和參與知識產權開發的獨立承包商 簽訂協議，承認他們代表我們產生或構思的所有知識產權都是我們的財產，並在適用法律允許的範圍內，將他們可能在這些 作品或財產中主張或以其他方式擁有的任何權利轉讓給我們。儘管我們努力通過知識產權註冊、許可和合同保護來保護我們的技術和專有 權利，但未經授權的各方仍可能複製 或以其他方式獲取和使用我們的軟件和技術。我們未來還可能面臨侵犯第三方(包括我們的競爭對手和非執業實體)的 知識產權的指控。

政府 法規

遊戲行業受到嚴格監管，我們必須獲得許可證才能進行遊戲運營。我們已獲得許可， 受英國(“U.K.”)博彩委員會、奧爾德尼賭博控制委員會、新澤西州博彩執法局、賓夕法尼亞州博彩控制委員會、印第安納州博彩委員會、西弗吉尼亞彩票、密歇根州博彩控制委員會、田納西州教育彩票公司和科羅拉多州税務局博彩局。我們的軟件還獲得了意大利國家壟斷自治機構Amminrazione Autonoma dei Monopoli di Satts(國家壟斷自治管理局)的認證，我們還獲得了GambleAware的批准，GambleAware是一家英國領先的慈善機構，為那些有賭博問題的人提供建議和幫助。我們的所有遊戲都經過遊戲執法部門技術測試實驗室和/或國際遊戲實驗室 新澤西州分部的認證和測試，該公司 是領先的在線遊戲測試和認證行業提供商。

Coolbet 在愛沙尼亞、馬耳他和瑞典持有遊戲許可證。酷派的體育書籍技術和技術平臺已根據愛沙尼亞、馬耳他和瑞典監管機構的許可要求 通過認可的第三方認證。 酷派還在目前不受監管的司法管轄區擁有客户，包括挪威、芬蘭、冰島、智利、加拿大 和祕魯。其中一些司法管轄區正在評估採用酷派目前提供的在線體育博彩和博彩業務的法規 。如果這些司法管轄區採用要求許可的法規，酷派打算 申請許可，但不能保證在每個情況下都會獲得許可，也不能保證法規的變化 不會對其業務造成不利影響。

我們 需要獲得在我們開展業務的每個新司法管轄區運營的許可證，並需要獲得額外的 許可證才能將運營擴展到新市場。在新監管的市場中，新的許可制度可能會施加許可 條件，例如要求在相關區域內設置重要的技術基礎設施，或者與監管機構建立 實時數據接口，這會帶來運營挑戰，或者可能會阻止被許可方提供我們的全系列產品 。

我們 將我們的產品授權給在線遊戲行業的運營商，這些運營商在任何司法管轄區的運營能力可能會受到法規變化的 影響。我們每個運營市場的監管機構都在繼續研究影響網遊和體育博彩行業的各種問題，因此，管理我們業務的法律和法規可能會修改 ，或者在未來可能會有不同的解釋，或者可能會頒佈新的法律和法規。重大變更、新法律或 法規，或者法院或政府當局在解釋上存在重大差異，都可能導致我們產生大量 額外合規成本，並對我們的經營業績產生不利影響。

除了管理博彩的法規外，我們還受到有關洗錢的實質性法規的約束。我們每天處理 多筆金融交易，並受多項金融法規的約束，包括美國和其他司法管轄區的反洗錢法律法規。 我們需要對我們的客户進行盡職調查 ，如果我們知道、懷疑或有理由懷疑交易涉及非法活動的資金，或旨在逃避聯邦法規或逃避報告要求，或沒有業務 或合法目的，則我們必須報告某些可疑活動。 或有理由懷疑交易涉及非法活動的資金，或旨在逃避聯邦法規或逃避報告要求，或沒有業務 或合法目的。我們偶爾會遇到對客户帳户進行欺詐活動的嘗試，包括從被盜信用卡和借記卡中存款 。

作為我們業務的一部分，我們建立玩家帳户並接收個人和財務信息。因此，我們的運營 受美國、英國、歐盟、亞太地區和其他地區的隱私和數據保護法規的約束。這些規律正在迅速發展變化。歐盟通過了全面的通用數據保護法規(GDPR)，該法規於2018年5月生效，並得到任何國家法律(如英國的 2018年數據保護法)的補充，並通過歐洲數據保護委員會 的具有約束力的指導進一步實施。在美國，有幾個州已經通過了修訂的立法，以擴大數據泄露通知規則，並反映GDPR提供的一些保護。包括加利福尼亞州在內的一些州已經通過了數據保護立法， 要求公司在其數據處理操作中做出重大改變。

社會責任

我們 對我們的利益相關者(包括我們的員工、供應商、客户、 投資者和更廣泛的社區)保持開放、誠實和負責任的態度。作為受監管的國內互聯網博彩市場中技能和機會遊戲的B2B提供商 ，我們已將負責任的博彩政策和工具置於我們願景的核心，以社會負責任的方式提供行業領先的娛樂 。我們的GameSTACK軟件平臺具有多種功能，用於檢測和預防問題賭博，併為最終用户玩家提供工具以限制其在線賭博活動，以符合新澤西州、賓夕法尼亞州和印第安納州以及英國和其他司法管轄區具有挑戰性的 技術要求。

我們的 平臺服務使我們的賭場運營商能夠為他們的玩家提供一系列控制支出的工具，包括押金 限制、賭值限制、下注頻率限制、時間限制、可定義的自我排除和/或冷靜期。這一點， 再加上覆雜的報告和分析，允許運營商識別潛在的強制行為，並採取 所需的行動，以確保保護任何易受攻擊的玩家，使其符合相關州內賭博市場的運營要求 。我們的團隊在負責任的賭博領域接受了廣泛的培訓，以幫助顯示 賭博成癮跡象的最終用户玩家，並引導他們朝着正確的方向尋求幫助。我們還與客户 和第三方服務合作伙伴合作，提供可靠的年齡驗證流程，以確保未成年人無法訪問客户網站上提供的賭博機會 。

人力資源 資本資源

我們 致力於投資於我們的員工，同時培育一個創新和充滿活力的工作環境。我們的領導團隊積極 努力吸引、培養和留住來自不同背景和經驗的人才，以便從不同的角度獲益。 公司及其員工緻力於通過全年的慈善活動幫助我們的社區蓬勃發展。

我們的 全球員工

截至2020年底，我們大約有74%的員工位於美國以外。我們的大多數員工 在運營職能部門工作，其中包括大多數技術和產品員工。下面的圖表按地區和運營職能顯示了我們的 全球員工人數。

吸引、 發展和留住多樣化和高技能的人才庫對於我們持續實現可持續 增長的能力至關重要。隨着我們不斷擴大人力資本職能，我們將創建學習和開發，為我們全球的團隊提供持續支持和資源，以確保我們員工的技能隨着我們的業務需求、行業趨勢、 和人力資本管理最佳實踐而發展。此外，人力資本職能部門正在開發工具和流程，以實現 更高的工作效率、最佳績效和職業發展。

多樣性 &包容

多樣化的全球員工隊伍以及平等、包容和歸屬感的文化是我們對當前和未來員工的承諾。 我們致力於促進多樣性，並將其納入我們的所有政策、實踐和行動，如招聘、採購和 一般業務實踐。我們力求在工作場所建立一種尊重和理解的環境，以及一種重視和反映我們員工和我們所在社區的不同組成部分的文化。我們還努力確保 在工作場所為所有員工保持友好和專業的環境。

支付 福利(&O)

隨着 我們最近的增長和成功，我們採用了最新的薪酬理念，在我們爭奪人才的所有市場提供基於市場、具有競爭力的 工資和福利。到2020年底，我們所有員工的工資都高於適用的法定最低工資 。薪酬結構已更改為圍繞每個市場的市場中位數定位，並根據知識、技能、多年經驗和績效 進行差異 。我們定期評估薪酬公平性，在2020年將我們的審查範圍擴大到除了性別之外還包括種族/民族，我們還會根據需要調整薪酬。

除了基本工資，我們的薪酬和福利計劃(因國家/地區而異)還包括短期獎勵、長期 獎勵(例如，現金和股票獎勵)、員工儲蓄計劃與公司匹配、醫療保健和保險福利(在 美國)、醫療儲蓄支出賬户與公司匹配(在美國)、豐厚的帶薪休假 、休假選項、靈活的工作安排和員工援助計劃。

此外， 我們啟動了一項健康計劃，以支持我們的員工度過疫情。該計劃包括通過活動、博客和培訓突出對 精神健康、智力健康、身體健康和社交健康的支持。我們 創造了移動挑戰，通過在一個月內步行、跑步和/或騎自行車100英里，讓我們的員工活躍起來。移動的 挑戰還包括一個慈善部分，GAN承諾每英里向Souls4Soles慈善機構捐贈0.50美元。

員工 健康與安全

隨着疫情的發生，我們努力確保我們所有的辦事處都嚴格遵守當地、聯邦、特定國家、 和全球的要求。在2020年的大部分時間裏，我們迅速關閉了所有辦公室，並將所有員工轉移到家辦公。現在和未來，員工的健康和安全是最重要的。整個2020年，我們一直密切關注何時重新開放我們的辦公空間是安全的。重新開業後，我們繼續嚴格遵守安全規程 在不再安全的情況下重新關閉辦公室。

員工 敬業度

由於 2020年的大部分時間強制關閉訂單並留在家中，即使我們不能再在一起，我們也要設法吸引和支持我們的 員工，這一點很重要。我們知道敬業的員工隊伍對組織和員工的健康有多麼重要 。敬業型員工可提供更具創新性、生產力和滿意度的員工隊伍，並在最大限度地降低員工流失率的同時促進員工留任率 。

在整個 2020年中，我們進行了全球員工敬業度調查，以確保我們的員工擁有在家工作所需的一切， 從他們的團隊和管理層獲得支持，從公司獲得他們需要的溝通和指導，同時 照顧他們自己的福祉以及那些可能與他們一起生活的人的福祉。我們從 員工那裏獲得了滿分，並能夠找出員工需要更多支持的領域並採取行動，並指出 需要改進的領域。

雖然 員工敬業度是多種因素共同作用的結果，但我們相信，我們在2020年實施的變化和未來計劃將幫助我們培養更敬業的員工隊伍。我們的目標是提供一個環境，讓我們的員工能夠成為他們最好的版本 ，並獲得他們所需的支持，為自己和我們的公司創造非凡的業績。

有關細分市場和地理收入的信息

我們的 部門和地理收入信息在本 報告第8項的合併財務報表附註13中進行了説明。

新興 成長型公司狀態

我們 是證券法第2(A)(19)節所界定的“新興成長型公司”，並經“2012年創業法案”(“JOBS法案”)修訂後的“新興成長型公司”(Jumpstart Our Business Startups Act of 2012)。因此，我們有資格利用適用於其他非“新興成長型公司”的上市公司的各種報告要求的豁免 ，包括但不限於不需要遵守2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(“薩班斯-奧克斯利法案”)第404節的審計師認證要求，在我們的定期 報告和委託書中減少關於高管薪酬的披露義務，以及免除持有非我們打算利用所有這些 豁免。

此外，“就業法案”第107條還規定，“新興成長型公司”可以利用“證券法”第7(A)(2)(B)條規定的延長過渡期來遵守新的或修訂的會計準則，並推遲 遵守新的或修訂的會計準則，直到這些準則適用於私營公司。我們選擇Not 來利用此延長過渡期的優勢。

我們 在第一次普通股發行五週年後的第一個財年的最後一天 之前都可能是一家新興成長型公司，儘管如果我們的年收入超過10.7億美元， 如果我們在任何三年期間發行了超過10億美元的不可轉換債券，如果在截至第二季度末我們的非關聯公司持有的普通股市值超過7億美元的任何財年結束時，我們可能會更早失去這一地位。 如果我們在任何三年期間發行了超過10億美元的不可轉換債券， 在截至第二季度末的任何財年末，非附屬公司持有的普通股市值超過7億美元，我們可能會更早失去這一地位或者，如果我們成為交易法第12b-2條規定的“大型加速申請者”。

較小的 報告公司狀態

根據交易法第12b-2條，我們 也有資格成為“較小的報告公司”，其定義為公開股本流通額低於2.5億美元的公司 。鑑於我們在 我們不再是一家新興成長型公司時仍是一家較小的報告公司，我們仍將降低對我們的公開申報文件的披露要求，其中一些 類似於新興成長型公司的披露要求，包括不需要遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的審計師認證 要求，以及在我們的定期報告和委託書中關於高管薪酬的披露義務減少 。

可用的 信息

我們 在以電子方式向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)提交或提供此類材料後，在合理可行範圍內儘快通過我們的互聯網網站(https://www.investors.gan.com) our年度報告Form 10-K和根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的其他報告)免費提供此類材料(投資者自己的互聯網接入費除外)。我們不會將我們網站上包含的信息作為本10-K表格年度報告的一部分，或通過 參考將其併入本年度報告中。此外，證交會還維護一個互聯網網站sec.gov，其中包括以電子方式向證交會提交文件的發行人的文件 和相關信息。

您 應仔細考慮以下風險和信息。我們描述以下風險，我們目前認為這些風險是與我們的運營相關的重大風險 。這些並不是我們面臨的唯一風險；我們面臨的風險目前對我們來説是未知的 ，或者我們目前可能認為這些風險是遙遠的或無關緊要的。如果發生上述任何風險或事件，我們的業務、財務狀況和經營業績都可能受到損害。

與我們的業務相關的風險

我們 過去在現金流為負的情況下出現過淨虧損，可能無法產生和維持盈利能力。

自 我們成立以來，我們通常都處於虧損狀態。截至2020年12月31日，我們的累計赤字為4580萬美元。截至2019年12月31日的 年度是近年來我們的收入首次足以滿足我們的運營費用， 我們創造了200萬美元的淨收入。在截至2020年12月31日的一年中，我們發生了2020萬美元的淨虧損。

A 我們很大一部分運營費用是固定的。我們預計，由於與我們的美國上市和相關法規相關的管理費用 增加，以及我們最近於2021年1月收購Coolbet 的相關費用增加，我們將再次虧損運營。額外的虧損將損害我們的流動性，並可能需要我們籌集額外的 資本或縮減某些業務以努力保存資本。額外虧損還可能 侵蝕投資者對我們有效管理業務能力的信心，並導致我們的 普通股價格下跌。

我們 在一個快速發展的行業中運營，如果我們不能成功開發、營銷或銷售新產品或採用新技術 平臺，可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們的 GameSTACK平臺和其他軟件產品在這個市場上競爭，其特點是技術進步迅速，軟件技術標準不斷髮展 ，新產品的推出和增強頻繁，可能會使現有產品和服務過時 。競爭對手正在不斷升級他們的產品，增加新的特性、功能和遊戲內容。此外， 我們不斷完善我們的軟件和技術平臺，以應對我們運營或 計劃運營的市場的監管變化。為了保持競爭力，我們需要不斷修改和增強我們的技術平臺和服務 產品。

我們 不能向您保證我們能夠應對行業中的快速技術變革。此外，新產品或現有產品的更新版本的推出 存在固有風險，包括但不限於以下風險：

由於 我們投入大量資源開發新的軟件產品和服務，如果這些新產品或服務的市場沒有按預期發展，或者這些市場對我們的產品和服務的需求沒有實現或遲於我們的預期 ，我們將花費大量的資源和資本，而沒有實現足夠的抵消或由此產生的收入， 我們的業務和運營業績可能會受到實質性的不利影響。開發、增強和本地化軟件的成本 很高，產品開發投資可能需要較長的投資回收期。我們未來的計劃包括對我們的軟件和其他知識產權的開發進行重大的額外 投資。我們相信，我們必須繼續投入大量資源 用於我們的發展努力，以保持我們的競爭地位。但是，我們可能在幾年內不會從這些投資中獲得可觀的收入 (如果有的話)。此外，隨着我們或我們的競爭對手推出新的或增強的產品， 對我們產品的需求可能會下降，特別是對我們產品的舊版本。

在線遊戲行業競爭激烈，如果我們不能有效競爭，我們可能會遭遇降價、利潤率下降或失去市場份額。

網絡遊戲行業競爭激烈。許多公司提供與我們的產品相似的產品，並瞄準 與我們相同的市場。與我們相比，我們當前和潛在的某些競爭對手擁有更長的運營歷史，更多的 財務、技術和營銷資源，更高的知名度，更廣泛或更一體化的產品供應，更多的技術 員工和更大的客户羣。這些競爭對手可能會比我們更快地對新技術或新興技術以及客户需求的變化做出反應，開發卓越的產品，並投入更多的資源來開發、推廣和銷售其產品。

由於我們行業的快速增長，以及進入軟件行業的資本門檻相對較低，我們預計會有來自其他老牌和新興公司的額外 競爭。我們的一些客户是陸上賭場，它們使用我們的GameSTACK 平臺快速訪問在線iGaming和體育博彩市場。隨着這些客户變得更有經驗或更成功 他們可能會尋求開發自己的專有解決方案，或者可能會更積極地考慮競爭平臺。此外，我們的 競爭對手可以合併或合併成為更強大的競爭對手，或者可能比我們更快地適應新技術、不斷髮展的行業趨勢和不斷變化的客户需求。如果我們不能有效競爭，(A)我們可能被迫降低 價格以保持競爭力，這可能會降低利潤率和盈利能力，或者(B)我們將失去市場份額，其中任何一個市場份額 都可能對我們的戰略、業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們的 業務運營存在很大的變異性，這可能會使我們更難預測我們的財務 結果，並可能對投資者審查我們的結果或前景產生負面影響。

我們的 收入來自其與賭場運營商(主要在美國)在B2B基礎上產生的SIM和RMiG收入。我們的業務增長在很大程度上依賴於新客户的推出 、許可交易和新市場推出。每筆交易都會對我們的 收入和支出產生重大影響。其中每一項的流程都很複雜，涉及銷售週期、許可要求、產品規劃 以及開發和營銷協調。我們爭取新客户、獲得必要許可以及在新市場投放市場的努力能否取得成功，可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大影響。任何失敗或延遲 都可能導致我們的收入或運營結果與我們的運營預算、指導或分析師的預期大不相同。 這還可能使我們的運營業績的期間分析變得更加困難，從而增加我們普通股交易價格波動的風險 。

酷派的收入主要來自其在北歐的B2C體育圖書業務。完成對Coolbet 的收購後，我們擁有了新的業務模式、增強的技術平臺、新的產品以及擴大的客户和市場基礎 。因此，我們可能更難預測未來的財務結果，而且我們的實際運營結果可能與我們提供的任何指導意見大不相同的風險可能會增加 。我們更為複雜的業務模式 和產品也可能使分析師更難評估我們的未來前景。如果我們未來的經營業績 低於我們管理層可能發佈的任何未來指導或任何第三方分析師報告或共識，可能會對投資者的看法產生負面 影響，這可能會減少對我們普通股的需求或導致我們普通股交易價格的波動 增加。

根據 我們的收入分成安排，如果現有客户不繼續使用我們的產品或服務，我們的運營結果可能會受到重大不利影響 。

在我們的RMiG部門，我們根據與賭場運營商簽訂的合同創造收入，這些運營商考慮持續的收入分享安排。 我們業務的成功取決於我們能否留住現有的客户羣，並擴大他們在我們平臺上運行的博彩和交易的規模 。如果客户決定關閉其業務、選擇開發自己的在線平臺或選擇與我們的競爭對手之一簽約，我們可能會遇到客户流失的情況。2020年， FanDuel通知我們，它正在為其體育遊戲業務部署自己的專有數字錢包，因此 正在放棄我們的數字錢包技術。FanDuel的體育遊戲收入於2020年8月31日停止。

如果 我們的客户終止了與我們的許可協議，除非我們能夠獲得足以抵消損失的新 客户，否則我們的收入將會減少。我們平臺的銷售週期可能很長，而且不能保證 我們能夠迅速彌補重要客户的流失。我們很大一部分費用是固定的， 收入損失將對我們的盈利能力和財務狀況產生重大不利影響。

我們 的相當大一部分收入一直依賴於少數客户。

在截至2020年12月31日的一年中，我們最大的客户FanDuel佔我們收入的42.6%。截至2019年12月31日的年度，FanDuel佔我們收入的46.3%，WinStar佔我們收入的19.8%。隨着我們從較小的基數擴大收入，客户集中度 往往會更加明顯。

我們的 業務戰略包括確保多樣化的客户基礎，包括嘗試擴大與我們 現有客户的業務量，並在我們進入新的地理市場時擴展到新的客户帳户。2021年1月1日，我們完成了對酷派(Coolbet)的 收購，這將極大地豐富我們的客户羣。但是，我們所處的行業充滿活力， 監管限制和啟用技術正在快速變化。因此，我們的某些客户可能會經歷比其他客户更多的 快速增長，從而導致收入不時集中在一個或幾個重要客户身上。

在 我們經歷客户高度集中的任何時候，由於任何原因失去一個關鍵客户都會對我們的收入、為運營費用提供資金的能力以及我們的財務狀況產生重大的 影響。此外，失去重要的 客户可能會顯著降低我們的市場份額，損害我們的聲譽，這可能會影響我們發展和利用 新市場、從這些市場獲取結果數據以及獲得投資於新產品開發的資金的能力。

我們的 酷派B2C體育博彩業務因未能準確確定與任何特定事件相關的賠率 和/或其體育風險管理流程的任何失敗而使我們蒙受損失。

Coolbet的 固定賠率投注產品涉及根據下注金額和報價的賠率在哪裏支付獎金。酷派的 體育博彩業務旨在將賠率設定在一定水平，為博彩公司提供大量 賽事的平均回報。然而，單項賽事或固定時間段的總勝率可能會有很大差異。

Coolbet 擁有旨在降低在毛利基礎上發生的每日損失風險的系統和控制，但不能保證 這些系統和控制在所有情況下都有效，因此Coolbet將面臨與不當設置準確賠率或管理其體育博彩風險相關的風險 。Coolbet可能會在單個 事件或投注結果方面遭遇重大損失，特別是在某個事件或投注結果或一系列事件 或投注結果上下了大筆個人賭注的情況下。

賠率 編制者和風險管理人員可能會出現人為錯誤，因此，即使考慮到許多投注產品 受到上限賠付的限制，也可能會發生重大波動。此外，任何特定時間段的交易量都可能如此之大 ，以至於即使是自動化系統也無法處理和消除所有風險。任何重大的 損失都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

由於經濟低迷或金融市場中斷或其他因素，可自由支配的消費者支出減少可能 對我們的財務業績產生負面影響。

i我們和我們的客户提供的遊戲 和體育博彩是可自由支配的支出。如果可自由支配的消費者支出下降，包括在經濟低迷期間，玩家參與這些 活動的程度可能會下降，因為消費者通常 的可支配收入較少。可自由支配的消費者支出或消費者偏好的變化是由我們 無法控制的因素推動的，例如：

在經濟收縮的 期間，我們的收入可能會減少，而我們的大部分成本保持不變，有些成本甚至會增加， 會導致收益減少。

我們 面臨欺詐、盜竊和作弊的風險。

我們 面臨玩家可能為了增加獎金而試圖或實施欺詐、盜竊或作弊的風險。此類風險包括被盜的 信用卡或簽帳卡以及被黑客攻擊或被盜的客户帳户。如果不能及時發現此類行為或計劃，可能會 導致我們的運營損失。與此類行為或計劃相關的負面宣傳可能會對我們的聲譽產生不利影響， 可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。

我們 面臨網絡安全風險，這些風險可能會損害我們的聲譽和/或使我們面臨罰款、賠償、訴訟和我們使用數據的限制 。

我們 廣泛依賴計算機系統來處理交易、維護信息和管理業務。此外，我們的 業務涉及收集、存儲、處理和傳輸最終用户的個人數據，包括財務 信息以及有關他們如何與我們的遊戲和平臺互動的信息。我們的聲譽在一定程度上建立在我們支付和金融處理的複雜性和安全性上。

我們的 信息系統和數據，包括我們與第三方服務提供商維護的信息系統和數據，未來可能會受到網絡安全 漏洞的影響。計算機程序員和黑客可能會侵入我們的網絡安全並盜用、複製或盜用我們或第三方的機密信息，造成系統中斷或導致我們內部系統和服務的中斷或關閉 。我們的網站可能會受到拒絕服務攻擊，網站被信息請求轟炸 ，最終導致網站過載，導致服務延遲或中斷。計算機 程序員和黑客還可以開發和部署病毒、蠕蟲和其他惡意軟件程序來攻擊 我們的產品或以其他方式利用我們產品的任何安全漏洞。此外，越來越多的趨勢是，有組織和協調的團體針對企業網絡發起高級持續性 威脅，出於惡意目的破壞安全。

通過網絡攻擊或其他方式中斷我們計算機系統的可用性 可能會損壞我們的計算機或電信系統 ，影響我們為客户提供服務的能力，對我們的運營和運營結果產生不利影響，並對我們的聲譽產生不利影響。我們消除或緩解安全問題、錯誤、病毒、蠕蟲、惡意 軟件程序和安全漏洞的成本可能非常高，解決這些問題的努力可能會導致 中斷、延遲、服務中斷和現有或潛在客户流失，並可能阻礙我們的銷售、分銷 和其他關鍵功能。我們還可能受到客户和其他方的監管處罰和訴訟，這些客户和其他方的 信息已被泄露，所有這些都可能對我們的業務、運營結果和 現金流產生實質性的不利影響。

系統 我們的網站、應用程序、產品或服務的可用性出現故障和由此導致的中斷可能會損害我們的業務。

我們的產品和服務的全天候可用性和快速交付是我們向 消費者提供的解決方案的關鍵部分。我們的系統可能會因為硬件和軟件缺陷或故障、 分佈式拒絕服務和其他網絡攻擊、人為錯誤、地震、颶風、洪水、火災和其他自然災害、 斷電、電信服務中斷、欺詐、軍事或政治衝突、恐怖襲擊、計算機 病毒或其他惡意軟件或其他事件而導致服務中斷或降級。我們的某些系統不是完全宂餘的，我們的災難恢復規劃可能 不足以應對所有可能發生的情況。此外，作為支付解決方案提供商，我們受到監管機構的嚴格審查 ，這可能需要特定的業務連續性、彈性和災難恢復計劃，並對此類計劃進行更嚴格的測試 ，這可能成本高昂、耗時長，並可能將我們的資源從其他業務優先事項上轉移。

我們 還依賴第三方提供的設施、組件和服務，包括數據中心設施和雲存儲 服務。如果這些第三方停止提供設施或服務，遭遇運營幹擾或中斷， 他們違反與我們的協議，未能履行義務和滿足我們的期望，或者遇到網絡安全事件，我們的運營可能會中斷或受到其他負面影響，這可能會導致客户不滿並損害我們的聲譽和品牌 ，並對我們的業務造成實質性和負面影響。我們不投保業務中斷保險 ，不足以賠償我們因系統故障和類似事件導致的服務中斷可能造成的所有損失。

我們的產品和服務的可用性、速度或功能的可用性、速度或功能長期中斷或降低 將導致收入損失，並可能對我們的業務造成重大損害。我們的服務頻繁或持續中斷 可能會導致現有或潛在客户認為我們的系統不可靠，導致他們轉而使用我們的競爭對手 ，或者避免或減少使用我們的產品和服務，並可能永久損害我們的聲譽和品牌。此外，如果 任何系統故障或類似事件導致我們的客户或其業務合作伙伴受到損害，這些客户或合作伙伴 可以要求我們對他們的損失進行鉅額賠償或合同處罰，而這些索賠即使不成功， 對我們來説也可能非常耗時且成本高昂。

我們的 業務戰略預計將實現大幅增長，如果我們不能充分擴展產品供應並管理進入 新區域，我們的業務和聲譽可能會受到損害。

我們的 業務戰略着眼於大幅增長我們的客户羣，試圖在充滿活力且 不斷增長的iGaming和體育博彩市場中佔據更大份額，主要是在美國，但在國際上也是如此。我們的增長已經 並預計將繼續給我們的管理、行政、運營和財務資源以及我們的基礎設施帶來巨大壓力 。我們未來的成功將在一定程度上取決於我們高級管理層有效管理增長的能力。 這將要求我們除其他事項外：

如果 未能滿足任何這些要求，可能會對我們及時交付產品和服務、履行現有客户承諾或吸引和留住新客户的能力產生不利影響 。

我們的 業務計劃包括評估和潛在的收購整合，如果不能成功完成，可能會對我們的經營業績產生不利的 影響，並導致計入收益，從而損害我們的財務狀況。

2021年1月1日，我們完成了對酷派的收購， 可能希望通過戰略交易獲得更多軟件技術、平臺或遊戲內容。收購 涉及許多風險，任何風險都可能損害我們的業務，包括：

在評估可能的收購目標期間，我們 將產生與執行任何收購策略相關的成本，包括我們管理層和員工的時間 以及專業服務公司和顧問的費用。無論我們是否完成收購，與我們收購戰略相關的所有費用都將按發生的金額計入費用。我們還可能在與我們的收購直接相關的經營業績中記錄大量 其他費用，包括 被認為在運營或戰略上成功的那些收購，包括：收購無形資產的攤銷；由於與收購相關的或有付款的會計處理而對我們的經營業績產生的費用 ； 合併我們收購的公司的運營所產生的成本，如留住員工、重新部署或搬遷費用；對我們的 經營結果收取的費用，以消除某些重複的情況由於任何特定收購的計量期結束後與不確定的税收狀況相關的遞延税項資產估值津貼和負債的變化而對我們的經營業績產生的費用 以及由於收購中承擔的某些股權獎勵的支出而對我們的經營業績產生的費用 。

收購會計要求支付的對價、資產和負債在收購日期列報公允價值， 這通常會導致淨資產的歷史價值增加，包括記錄已確認的無形資產和商譽等收購資產的公允價值 ，還包括收購的 遞延收入價值的減少。由於攤銷成本的增加，資產淨值的增加通常會導致收購後收益低於被收購企業的收購前收益 。這些成本在記錄 時可能是實質性的，可能與前幾年記錄的類似成本有很大不同。此外，無形資產和商譽需要定期評估減值，這可能會導致從收益中扣除費用。

我們 很大一部分收入依賴於與第三方內容合作伙伴的關係。

我們 目前從第三方軟件提供商那裏獲得了遊戲內容的許可，以包含在我們的在線遊戲和內容產品中。 我們許可這些權利是為了讓我們的客户能夠訪問基於賭場的熱門遊戲的在線版本，降低我們的開發成本 ，以擴展我們的內容提供，並縮短我們的新產品和解決方案的上市時間。我們的業務模式是基於與賭場運營商分享收入的 。如果我們無法獲得流行的遊戲標題和內容，我們的賭場 運營商可能會減少賭注，從而減少他們和我們的收入。我們可能會被迫為 許可證支付更高的價格，或者增加我們自己的專有內容的費用，但不能保證我們在這兩種方法中都會成功 。失去引人注目的內容還可能降低我們的解決方案和產品的競爭力，我們的 運營商客户可能會尋找能夠訪問不同內容的替代供應商。

此外，很大一部分客户是由我們的內容製造商合作伙伴網絡介紹給我們的。這些內容 製造商合作伙伴包括不生產實物 遊戲設備的賭場設備製造商和賭場遊戲內容設計者。我們在維護或與內容製造商合作伙伴建立第三方關係時可能會遇到困難 。如果我們無法與內容製造商合作伙伴保持良好關係，我們有機發展業務的能力可能會受到損害 這可能會對經營業績和財務狀況產生重大不利影響。此外，我們 還面臨這樣的風險，即我們通過其間接推廣我們的產品和服務的內容製造商合作伙伴 沒有投入足夠的時間、注意力和資源來了解我們的產品、市場和潛在客户，並可能推廣和銷售競爭對手的產品和服務。

如果 我們無法保護我們的知識產權和專有權利，我們的競爭地位和業務可能會受到重大不利影響 。

網遊和體育博彩行業受到快速技術變革的影響，我們和我們的一些競爭對手正在開發 技術和知識產權，我們認為這些技術和知識產權是獨一無二的，併為我們提供了商業優勢。我們將保護我們開發的技術和知識產權 視為一種競爭優勢，是我們 業務運營的重要元素，對我們的成功至關重要。未經授權使用我們的知識產權和專有權利可能會減少我們的收入，使我們的品牌和財產貶值，並損害我們的聲譽。

我們 主要依靠專利法、商標法、版權法、商業祕密、保密程序和 合同條款來保護我們的專有技術。截至2020年12月31日，我們持有一項已頒發的美國專利(編號為8,821,296，日期為2014年9月2日)，該專利中包含多項權利要求。我們通常要求我們的員工、 顧問和顧問簽訂發明貢獻和保密協議。我們保護專有 權利的努力可能不足以防止我們的知識產權被盜用。我們可能無法檢測到未經授權 使用我們的知識產權，也無法採取適當的步驟來強制執行我們的知識產權。此外，許多國家的法律，包括我們開展業務的 國家的法律，都沒有像美國和歐洲國家的法律那樣在很大程度上保護我們的專有權利。如果我們的專利失敗，或者我們依賴版權和商業祕密法律來充分保護我們的技術， 可能會使我們的競爭對手更容易提供類似的產品或技術。

我們 未來可能需要提起侵權索賠或訴訟。訴訟可能既昂貴又耗時，可能會分散我們技術人員和管理人員的精力 ，這可能會損害我們的業務。此外，訴訟本質上是不確定的，因此我們可能無法阻止我們的競爭對手侵犯我們的知識產權。

我們 面臨第三方聲稱我們侵犯了他們的知識產權的風險，這可能導致昂貴的 許可費或昂貴的訴訟。

雖然 我們尊重第三方的知識產權，並有旨在避免無意中使用第三方知識產權的程序 ，但我們可能會面臨競爭對手的索賠，即我們開發的產品或解決方案、或由第三方提供給我們或由我們的客户使用的產品或解決方案侵犯了第三方的知識產權。我們的一些競爭對手 擁有比我們多得多的資源，能夠承受比我們更大程度和更長時間的複雜知識產權訴訟費用 。此外，只專注於通過實施專利權來提取專利費和和解的專利控股公司可能會針對我們。

任何 此類索賠可能試圖禁止我們使用第三方的知識產權，或者可能要求我們從專利或其他知識產權的持有者那裏獲得許可證 。我們不能向您保證，我們將能夠以商業優惠條款或根本不能獲得任何此類許可證。例如，如果我們沒有獲得此類許可證，我們可能會被要求 停止或大幅更改我們的產品供應，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響 。

未來 可能需要通過確定第三方專有權的範圍、可執行性和有效性 來為我們自己、我們的客户或我們的合作伙伴辯護，或者確立我們的專有權。無論侵權索賠是否具有任何 價值，知識產權訴訟的辯護都是耗時、評估和辯護成本高昂的，並且可能：

此外，我們的許多合同還為我們的客户或合作伙伴使用我們的知識產權提供賠償 。我們無法預測現有或未來的任何第三方知識產權是否會要求我們更改 我們的技術、獲得許可證或停止某些活動。

我們 面臨與衞生流行病和其他廣泛爆發的傳染性疾病相關的風險，這可能會擾亂我們的運營 並影響我們的運營業績。

重大的 傳染病爆發，以及其他不利的公共衞生事態發展，可能會對我們的業務運營 和經營業績產生實質性影響。

新冠肺炎對我們業務的影響 正在持續。儘管事實證明我們的業務在疫情期間很有彈性(例如， 陸上賭場的關閉為我們的在線網遊產品帶來了更多收入)，但這一趨勢 是否會持續還不確定，因為隨着時間的推移，新冠肺炎造成的經濟混亂和不確定性可能會導致博彩業和網遊業務的普遍下降 。此外，體育賽事的取消減少了體育博彩交易，現場體育賽事的數量何時將恢復到大流行前的水平尚不確定。這些後果中的任何一個都可能對我們平臺上的玩家活動 產生負面影響，從而對我們的業務產生負面影響。

我們 繼續監控新冠肺炎在全球的傳播情況，並已經並將繼續根據業務需要採取適當措施 。任何長期偏離正常日常運營的情況都可能對我們的業務產生負面影響。此外， 我們的內容提供商、客户、播放器或監管審查員的任何長期中斷都可能推遲監管審批 或與新產品相關的結論或我們簽訂的新合同的最終敲定。

我們 面臨與企業社會責任、負責任的遊戲、聲譽和道德行為相關的風險。

許多 因素影響我們的聲譽和我們品牌的價值，包括我們的客户、業務合作伙伴、 投資者、其他關鍵利益相關者和我們所在的社區對我們的看法，例如我們的社會責任、公司治理 和負責任的遊戲實踐。我們已經並可能繼續面臨與社會、治理和負責任的遊戲活動相關的更嚴格的審查，如果我們未能 在多樣性和包容性、工作場所行為、負責任的遊戲、人權、慈善和對當地社區的支持等多個領域採取負責任的行動，我們的聲譽和品牌價值可能會受到實質性的不利損害。對我們聲譽的任何損害都可能影響員工敬業度和留任率，以及 客户和合作夥伴與我們開展業務的意願，這可能會對我們的業務、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們 認為，我們的聲譽對於我們在網絡和遊戲行業以及作為一家上市公司的領導地位至關重要。 我們的董事會通過了《商業行為準則》以及其他相關政策和程序，管理層高度關注我們董事、高級管理人員、高級管理層、員工、其他人員以及第三方供應商和合作夥伴的誠信。 任何此類個人、供應商或合作伙伴為謀取個人利益而進行的非法、不道德或欺詐活動可能會被曝光

與監管相關的風險

在線遊戲行業受到嚴格監管，如果公司未能獲得或保持適用的許可或批准， 或未能以其他方式遵守適用的要求，可能會中斷我們的業務，並可能對我們的運營產生不利影響。

我們 和我們的高級管理人員、董事、大股東、主要員工和業務合作伙伴一般受與我們開展業務的司法管轄區的網絡遊戲相關的法律法規以及 適用於所有電子商務業務的一般法律法規的約束，例如與隱私和個人信息、税收和消費者保護相關的法律法規。對於 我們進入的每個新的受監管市場，我們通常都需要獲得遊戲許可證。這些法律和法規因司法管轄區而異，未來的立法和監管行動、法院裁決或其他政府行動， 可能會受到政治壓力、態度和氣候以及個人偏見等因素的影響，可能會對我們的運營和財務業績產生實質性的 影響。

博彩 當局在決定是否授予博彩許可證和/或是否對此類博彩許可證施加 條件或限制方面擁有廣泛的自由裁量權。提交申請的過程可能既昂貴又耗時 並且不能保證結果。強加於博彩提供商的監管制度因司法管轄區而異。但是，通常情況下，大多數 監管制度包括以下要素：

如果 我們無法在特定司法管轄區獲得必要的遊戲許可證，我們很可能會被禁止在該特定司法管轄區分發和提供我們的產品。 如果我們未能在特定司法管轄區為我們提供的產品(包括任何相關技術和軟件)申請、未收到或收到暫停 或吊銷許可證的通知 ，則我們無法在該司法管轄區提供同樣的服務，我們在其他司法管轄區的遊戲許可證可能會受到影響。此外， 某些司法管轄區要求許可證持有者在進行某些交易(如業務合併、重組、股票發行和回購)之前必須獲得政府批准。我們可能無法在 中及時獲得所有必要的遊戲許可證，或者根本無法獲取。監管審批的延遲或未能獲得此類審批也可能成為我們產品進入市場的障礙 。如果我們不能克服進入壁壘，將對我們的 經營結果和未來前景產生重大影響。

對於 建立或擴展新的在線遊戲轄區的程度，我們不能保證我們會成功滲透 這樣的新轄區，或者隨着現有轄區的增長而擴大我們的業務或客户基礎。當我們直接或間接進入新市場時，我們可能會遇到難以預見或不可能預見的法律、法規和政治挑戰 ，並可能對與新市場機遇相關的計劃收入或成本造成不可預見的不利影響 。如果我們不能在這些新市場中直接或間接有效地開發和運營，或者如果我們的競爭對手 能夠成功打入我們無法進入或面臨其他限制的地理市場，那麼我們的業務、 經營業績和財務狀況可能會受到損害。我們未能在司法管轄區獲得或保持必要的監管批准 ，無論是單獨還是集體，都將對我們的業務產生重大不利影響。

一旦授予博彩許可證，違反任何博彩相關要求都可能導致吊銷博彩許可證。 施加罰款、條件或限制，所有這些都可能對我們的運營和財務狀況產生不利影響。

在 我們獲得遊戲許可證後，我們必須遵守適用的法律和/或法規要求、 政策指令以及許可證條件和/或限制。如果不遵守上述任何規定，可能會導致博彩監管機構對我們採取紀律處分 。我們之前曾因未能遵守許可證條件和業務守則而被處以罰款 。我們無法預測當前或未來任何監管審查的結果。

紀律處分 的範圍可能從對遊戲許可證施加罰款、附加條件或限制，到吊銷之前授予的遊戲許可證 。實施任何此類紀律處分都可能對我們在該司法管轄區的運營及其財務可行性產生不利影響。此外，一個司法管轄區的紀律處分可能導致另一個博彩監管機構採取單獨的紀律行動 ，這可能會進一步對我們在這些司法管轄區的運營和 其財務可行性產生不利影響。

在線遊戲行業正在迅速擴張和發展，新的和不斷變化的監管框架的激增增加了 成本，並增加了違規風險。

網絡遊戲和互動娛樂行業相對較新，並且還在不斷髮展。隨着其他司法管轄區 啟動法規，法律和法規的發展(例如通過新的法律或法規或將現有的法律或法規擴展到在線遊戲和相關活動)、遊戲活動的税收、數據和信息隱私、反洗錢和“瞭解您的客户”法律和法規以及支付處理法律和法規將繼續 以我們無法預測和無法控制的方式發展。

考慮到 這些行業的動態發展，可能很難進行戰略性規劃，包括涉及新的或現有司法管轄區的產品發佈 ，這可能會被推遲或拒絕，而且在適應變化和尋求商機方面，競爭對手可能會比我們更成功 。此外，隨着在線遊戲行業的發展， 包括在新的和現有司法管轄區的監管方面，我們將面臨與合規相關的額外 成本，包括監管違規、許可和税收。因此，我們不能保證我們的在線和交互式 產品將以預期的速度增長或在長期內取得成功。

Coolbet 很大一部分收入來自不受監管的市場，這些市場的監管變化 可能會導致Coolbet失去在這些市場的業務，或者為了遵守任何新的監管 計劃而招致額外費用。

Coolbet 目前很大一部分收入來自目前不受監管的市場，包括挪威和拉丁美洲 。這些市場或Coolbet未來可能運營的其他市場可能會採用要求註冊 和合規的法規，這可能會增加成本、減少淨博彩收入或要求Coolbet停止運營，具體取決於管理Coolbet目前運營的國際市場的在線博彩法規可能發生的不可預見的變化的範圍 。

遵守不斷變化的數據隱私法規 可能會導致我們產生額外費用，任何違規行為都可能損害我們的聲譽和/或使我們面臨罰款、賠償、訴訟和數據使用限制。

我們 收集和處理與我們的員工、客户運營商、客户的最終用户玩家和 其他人有關的信息，用於各種業務目的，包括支付處理、營銷和促銷目的。收集和使用個人數據 受各州、美國和世界各地其他司法管轄區頒佈的隱私法律法規管轄 。隱私權法律和法規在不斷髮展，有時在不同司法管轄區之間可能不一致。各種 聯邦、州和外國立法或監管機構可能會頒佈或通過有關 隱私、數據保留、數據傳輸和數據保護的新的或附加的法律法規。例如，歐盟通過了名為GDPR的數據保護法規 ，該法規於2018年5月全面實施，其中包括運營和合規性要求，並對不合規性進行了重大的 處罰。此外，加州還頒佈了一項新的隱私法，名為2018年加州消費者隱私法案(California Consumer Privacy Act of 2018)，該法案於2020年生效，提供了美國一些最嚴格的隱私要求。

遵守適用的隱私法律法規可能會增加我們的運營成本和/或對我們提供和 營銷我們的產品、物業和服務的能力產生不利影響。此外，我們不遵守適用的隱私法律法規(或在某些情況下，我們聘用的第三方不遵守)，包括意外丟失、無意披露、未經批准的 傳播或違反存儲我們數據的系統的安全，可能會損害我們的聲譽和/或使我們面臨 罰款、賠償、訴訟或對我們使用或傳輸數據的限制。我們依靠專有和商用的 系統、軟件和工具為客户和員工信息(如支付卡和 其他機密或專有信息)的處理提供安全性。我們會定期審查和評估我們的數據安全措施；但是，這些措施 可能無法保護我們免受日益複雜和咄咄逼人的威脅，包括但不限於計算機惡意軟件、 病毒、黑客攻擊和來自第三方的網絡釣魚攻擊。

任何 違反《銀行保密法》或其他類似反洗錢法律法規的行為都可能對我們 產生負面影響。

我們的 業務受不同司法管轄區的報告和反洗錢(“AML”)法規約束。最近 年，政府當局越來越關注反洗錢政策和程序，尤其關注博彩業 。任何違反AML法律或法規的行為都可能導致罰款、行政費用，並對我們的商業聲譽、獲得和保留博彩牌照的能力產生負面影響，並對我們的 運營結果產生負面影響。

我們 於2020年12月31日不再是外國私人發行人，這將導致與我們遵守美國證券法 相關的大量額外成本和支出。

作為美國的一家上市公司，我們承擔了大量的法律、保險、會計和其他費用。我們已經投入， 並計劃繼續投入資源，以符合不斷髮展的法律、法規和標準，這項投資將導致 增加一般和行政費用，並可能將管理層的時間和注意力從產品開發 和其他商業活動上轉移開。

我們 決定，從2020年6月30日起，我們不再有資格成為外國私人發行人。因此，從2021年1月1日起，我們必須遵守適用於美國國內公司的所有美國聯邦證券法，包括增強的定期報告、委託書要求，我們的高級管理人員、董事和主要股東必須遵守交易法第16條的短期利潤披露 和追回條款。我們需要提交美國國內發行人表格的定期報告和註冊報表 ，這些表格包含根據以下規定編制的財務報表會計 美國證券交易委員會(SEC)普遍接受的會計原則，比外國私人發行人可以使用的表格更詳細 和更廣泛。此外，我們還受到納斯達克公司治理要求的約束，這些要求比百慕大法律下的公司治理要求更嚴格。因此，我們 預計從2021年開始，我們的監管和合規成本將大幅上升。

我們 之前發現了與財務報告內部控制相關的重大缺陷。

正如 之前披露的，關於對我們在2020年首次公開發行(IPO)和後續發行時提交的F-1表格登記報表 中包含的合併財務報表的審計，我們的管理層和獨立註冊會計師事務所得出結論，截至2019年12月31日，我們對財務 報告的內部控制存在控制缺陷，構成一個重大弱點，主要涉及：

重大缺陷是指財務報告的內部控制存在缺陷或缺陷的組合，因此我們的年度或中期財務報表的重大錯報很有可能無法防止或 不能被及時發現。 是財務報告的內部控制的缺陷或缺陷的組合，因此我們的年度或中期財務報表的重大錯報很有可能得不到預防或 無法及時發現。

我們 目前不需要遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條，因此不需要對我們財務報告內部控制的有效性進行評估 。此外，我們的獨立註冊會計師事務所 沒有受聘於也沒有就我們對財務報告的內部控制的有效性發表意見 。如果我們和我們的獨立註冊會計師事務所根據《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)的規定對我們的財務報告內部控制進行評估 ，我們的管理層或獨立註冊會計師事務所可能已經發現了額外的控制缺陷 ，這些控制缺陷也可能代表着 一個或多個重大缺陷，這可能會對我們的業務和聲譽產生負面影響。

與我們的國際業務相關的風險

我們 在許多國家和地區都有業務運營，在美國以外也有相當程度的運營，這使得我們 面臨額外的成本和風險，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。

我們很大一部分客户羣和運營都位於美國以外。遵守適用於我們國際業務的國際 和美國法律法規會增加我們的業務成本。由於我們的國際業務，我們在管理在不同國家 運營的組織時面臨各種風險和挑戰，包括與以下方面相關的風險和挑戰：

如果 我們無法有效地配備員工和管理我們的全球運營，我們可能無法全部或部分實現預期的 從這些計劃中獲得的好處(包括降低開發費用)，這反過來可能對我們的業務、 財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的 運營結果可能會受到幣值波動的不利影響。

由於 我們在不同的地區開展業務，除了以美元進行交易外，我們的部分收入和支出也以英鎊和歐元進行 交易。由於我們有大量以歐元計價的交易與收入相關，因此歐元兑美元貶值 將對我們以美元報告的運營業績產生不利影響。由於以英鎊進行的交易 主要是費用，美元相對於英鎊的貶值將對我們以美元報告的 運營業績產生負面影響。我們還維護受貨幣 重新計量的公司間餘額和現金餘額，對於這些餘額，美元、歐元、英鎊、保加利亞列弗、 以色列謝克爾和澳元之間的貨幣匯率變化可能會導致在我們的損益表中記錄不利費用。我們的貨幣重新計量 損益從發生期間的收益中扣除。在我們於2020年1月1日收購Coolbet之後， 我們預計以美元以外的貨幣進行交易的收入所佔比例將相對增加。

我們業務的擴展將使我們在多個司法管轄區納税，税務機關對税法、税收裁決或其應用的更改或新解釋可能會導致額外的税務負擔，並可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大影響 。

由於我們的業務和運營地點的全球性，我們 要繳納美國聯邦、州和國際税。 收購酷派之後，我們現在需要在多個額外的國際司法管轄區納税。適用於我們業務的税法 多種多樣，可能會受到解釋，在確定 我們在全球範圍內的所得税撥備時需要做出重大判斷。在我們的業務過程中，將有許多交易和計算 最終税收決定不確定。因此，我們的結果可能與之前的估計不同，並可能對我們的合併財務報表產生重大影響 。

博彩業是我們將在哪些司法管轄區開展業務的重要税收來源。遊戲行業中的遊戲公司 和企業對企業提供商(通過其與運營商的商業關係 直接和/或間接)目前除了正常的企業所得税外，還需繳納大量税費，這些税費 隨時可能增加。此外，任何經濟狀況的惡化，以及大量當前或預計存在嚴重預算赤字的司法管轄區 ，都可能加大政府通過增加博彩税和/或其他税收 來增加收入的努力。無法確定税法或此類法律的管理、解釋或執行發生變化的可能性。任何實質性的增加，或採用額外的税收或 費用，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。

我們 接受國內外税務機關的定期審查和審計。税務機關可能不同意GAN或Coolbet已經採取或我們將採取的某些立場 ，此類審查或審計的任何不利結果都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生負面影響 。雖然我們認為我們的税務規定、立場和估計 是合理和適當的，但税務機關可能不同意我們的某些立場。此外，在各個司法管轄區增加税收的經濟和政治壓力 可能會使解決税收糾紛變得更加困難。

我們的納税居住地變更可能會對我們未來的盈利能力產生負面影響。

我們 是根據百慕大的法律組織的，百慕大是英國的海外領地，是位於美國海岸外的一個島嶼 ，出於納税目的是百慕大的居民。有可能在未來，無論是由於法律的改變或任何相關税務機關的 做法，或由於我們的董事審查後我們的事務處理方式的任何變化，或由於任何其他原因，我們可能成為或被視為已成為百慕大以外司法管轄區的居民。

同樣， 如果由於上述任何原因，我們的任何子公司的税務居住地從其當前管轄範圍更改， 我們可能需要繳納當地税費。此外，雖然我們預計我們的非美國子公司將有資格享受與美利堅合眾國簽訂的雙重税收公約(“税收條約”)的好處 ，但我們尚未尋求或獲得美國國税局、當地税務當局或法律顧問對此問題的 裁決， 不能保證我們或我們的非美國子公司有資格享受税收條約的好處。

如果出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為被動型外國投資公司，我們普通股的美國 持有者可能受到重大不利税收後果的影響。

出於美國聯邦所得税的目的，我們存在被歸類為被動型外國投資公司(PFIC)的風險 。我們作為PFIC的地位可能會導致我們普通股美國持有者的税後回報減少， 可能會導致我們普通股的價值縮水。公司在下列任何課税年度被歸類為PFIC： (I)至少75%的總收入是“被動收入”，或者(Ii)其所有資產的平均季度價值的至少50%由產生被動收入的資產或為產生被動收入而持有的資產構成。 (I)至少75%的總收入是“被動收入”，或者(Ii)其所有資產的平均季度價值至少有50%是由產生被動收入的資產構成的。為此，被動 收入通常包括股息、利息、某些租金和特許權使用費、年金、 出售股票和證券的某些收益以及大宗商品交易的某些收益。

基於我們收入的預測構成和我們資產的估值，我們不相信我們在以前的任何納税年度都是PFIC ，我們預計在可預見的未來也不會成為PFIC，儘管在這方面不能保證。 美國國税局(U.S.Internal Revenue Service)或美國法院可以判定我們在過去、當前或未來的任何納税年度都是或曾經是PFIC。 確定我們是否為PFIC是每年應用原則和方法進行的事實密集型確定，這些原則和方法在某些情況下是不清楚的，可能會有不同的解釋。如果我們被歸類為PFIC， 我們普通股的美國持有者可能會比其他情況下申請的美國所得税負擔更大，在其他情況下徵税之前徵收 美國所得税，以及其他情況下不適用的詳細納税申報要求 。PFIC規則非常複雜，我們敦促持有我們普通股的美國股東就可能適用於其特定情況的PFIC規則諮詢其自己的税務顧問 。

與公司治理相關的風險

我們普通股的所有權 受到博彩法律和我們的公司細則的限制，被發現“不合適”的人可能會被要求 處置他們的股份。

博彩 當局有權調查與我公司 或其任何子公司有關係或參與的任何個人或實體，以確定該個人或實體是否適合作為我們的業務夥伴。 許多司法管轄區還要求任何人獲得博彩公司超過一定百分比的有表決權證券 的實益所有權，在某些司法管轄區，無表決權證券(有時為5%)的實益所有權必須向博彩主管部門報告， 博彩主管部門可以僅限於僅出於投資目的持有公司有表決權證券的“機構投資者”的有限例外情況 。在符合特定行政訴訟要求的情況下，博彩管理機構擁有廣泛的自由裁量權，可以基於博彩管理機構認為合理的任何理由，拒絕任何申請或限制、 條件、限制、撤銷或暫停任何許可證、註冊、發現適合或批准，或對任何獲得許可、 註冊或發現適合或批准的人處以罰款。

任何被博彩機構認定為不合適的 人員，在相關博彩機構規定的時間之後，不得直接或間接持有在相關博彩機構註冊的任何公共公司的任何有表決權證券或受益證券 的所有權，或對任何無投票權證券或任何債務證券的記錄所有權。 任何人不得在相關博彩機構規定的時間之後直接或間接持有任何無投票權證券或任何債務證券的所有權。我們的細則包括某些條款，以確保 我們遵守適用的博彩法。該等規定(其中包括)禁止GAN Limited 本身從事博彩或博彩活動(定義見該等條文)，以及本公司董事會有權強制 出售由不合適人士持有的普通股。任何此類強制出售都可能對我們 普通股的交易價格產生負面影響，並可能對我們普通股的流動性產生負面影響。

我們 是一家百慕大公司，您可能很難執行鍼對我們或我們某些董事或高級管理人員的判決。

我們 是百慕大豁免公司。因此，我們普通股持有人的權利將受百慕大法律以及我們的組織章程大綱和公司細則的約束。百慕大法律規定的股東權利可能與在其他司法管轄區註冊成立的公司的股東權利 不同。百慕大有關公司的立法在很大程度上是基於英國公司法原則 。但是，不能保證百慕大法律將來不會改變，也不能保證它會以美國公司法原則提供的類似方式保護 投資者，這可能會對 投資者的權利造成不利影響。我們的大多數董事和官員以及一些被點名的專家都不是美國居民， 我們的大部分資產都位於美國以外。因此， 投資者可能很難向在美國的這些人送達訴訟程序，或者在美國執行在美國法院獲得的針對我們或這些人的判決(基於美國證券法的民事責任條款)。 我們的百慕大特別法律顧問已告知我們，百慕大法院是否會執行在其他司法管轄區(包括美國)獲得的判決 ，或者是否在百慕大受理針對我們或我們的董事的訴訟 ，這是不確定的。 我們的百慕大特別法律顧問已經告知我們，百慕大法院是否會執行在其他司法管轄區(包括美國)獲得的判決 ，或者考慮在百慕大對我們或我們的董事提起訴訟

此外， 我們的百慕大特別律師告訴我們，百慕大法院不會承認或實施美國聯邦證券法 此類百慕大法院認為是程序性的、是税收或刑法，或者其適用將 與百慕大的公共政策不一致。根據美國司法管轄區法律提供的某些補救措施，包括美國聯邦證券法規定的 補救措施，在百慕大 有管轄權的法院提起的任何訴訟中，如果此類補救措施的應用與百慕大的公共政策不一致，將不會得到承認或生效。 此外，不得首先在百慕大對我們或我們的董事和高級管理人員提出違反美國聯邦證券法的索賠，因為這些法律在百慕大沒有法律效力。但是，根據百慕大法律，如果申訴中所稱的事實構成或引起訴訟原因，百慕大法院可能會對我們或我們的董事和高級管理人員施加民事責任 。

百慕大公司的股東 可能有理由起訴我們或我們的董事違反公司細則或我們個人欠股東的任何股東協議 中的任何義務。百慕大公司的董事可能會因違反《百慕大公司法》和普通法規定的其作為公司董事的職責而對公司承擔責任。 根據《百慕大公司法》和普通法，百慕大公司的董事可能違反其作為公司董事的職責。作為一般規則，此類訴訟必須由公司提起。如果董事實施了越權或非法的行為，則股東 有權在獲得法院許可的情況下，代表公司提起派生訴訟， 判給公司的任何損害賠償都歸公司所有。如果公司的事務對股東或部分股東造成壓迫或不公平的損害，股東也可以對公司採取行動 如果清盤令對他們造成不公平的損害，股東也可以尋求清盤令或替代補救措施。

我們的公司細則限制股東對我們的高級管理人員和董事提起法律訴訟。

我們的 公司細則包含我們的股東廣泛放棄針對我們的任何高級管理人員或董事的任何索賠或訴訟權利，無論是單獨的還是代表我們的。 我們的公司細則包含了股東對我們任何高管或董事個人或代表我們的任何索賠或訴訟權利的廣泛放棄。豁免適用於高級管理人員或董事在履行職責時採取的任何行動，或高級管理人員或董事未能採取任何行動的情況，但涉及高級管理人員或董事欺詐或不誠實的任何事項，或違反1933年證券法或1934年證券交易法的任何索賠除外，而證券法第14條和交易所 法第29(A)條將禁止放棄該等行為。(B)豁免適用於高級職員或董事在履行其職責時採取的任何行動或未能採取任何行動，但涉及該高級職員或董事欺詐或不誠實的任何事項，或涉及違反1933年證券法或1934年證券法的任何索賠，均被證券法第14條和交易所 法第29(A)條禁止。此豁免限制了股東對我們的高級管理人員和董事提出索賠的權利，除非 行為或未採取行動涉及欺詐或不誠實。

我們 的公司細則中有一些條款可能會阻止控制權的變更。

我們的 公司細則包含的條款可能會使第三方在未經我們董事會同意的情況下收購我們變得更加困難。 這些條文包括：

這些 條款可能會使第三方更難收購我們，即使許多股東可能認為第三方的要約 是有益的。因此，股東獲得股票溢價的能力可能會受到限制。

不適用 。

我們的公司總部位於加州歐文92618號頻譜中心大道400Spectrum Center Drive1900 Suite1900。除公司總部外，我們還在美國內華達州以及保加利亞和以色列等國設有地區辦事處。我們租用我們的 公司總部和每個地區辦事處。我們相信，我們現有的設施足以滿足我們在不久的將來的需求 ，並將以商業合理的條款提供合適的額外或替代空間，以滿足我們可預見的未來運營 。

我們 目前不參與我們管理層認為可能對我們的業務產生重大不利影響的任何法律程序 。無論結果如何，由於辯護和和解成本、管理資源分流 和其他因素，訴訟可能會對我們產生不利影響。

不適用 。

第 第二部分

市場 信息

我們的 普通股自2020年5月7日起在納斯達克資本市場掛牌上市，代碼為“GAN”。 在此之前，我們的前身GAN plc是根據英格蘭和威爾士法律註冊成立的公共有限公司。 自2013年至我們首次公開發行(IPO)之日，GAN plc的普通股在AIM交易，該市場由倫敦證券交易所(London Stock Exchange)運營，代碼為“GAN”。

於二零二零年五月五日，吾等進行重組及換股，向GAN plc股東發行約21,593,910股GAN Limited普通股，連同總金額為2,000,000 GB的現金代價，以 交換GAN Plc的全部已發行普通股，其後GAN Plc成為GAN Limited的全資附屬公司。

截至2021年3月25日，我們擁有42,017,117股普通股，面值0.01美元，流通股和388名普通股持有人 。更多的持有者是實益所有者，他們持有的股票創下了銀行、經紀商和其他被提名人的紀錄 。我們普通股的轉讓代理和登記機構是大陸股票轉讓公司和 信託公司。

使用首次公開發行普通股所得的

我們的 普通股首次公開發行是通過美國證券交易委員會於2020年5月4日宣佈生效的F-1表格(文件編號333-237372)上的註冊聲明實現的。2020年5月7日，我們以每股8.50美元的首次公開發行價格發行和出售了7,337,000股普通股，總髮行收益為6,240萬美元。B.Riley FBR，Inc.、Macquarie Capital (USA)Inc.和Craig-Hallum Capital Group LLC擔任此次發行的經理人。首次公開募股(IPO)在 結束後終止。

我們 向承銷商支付了與此次發行相關的承銷折扣和佣金總計約490萬美元。 此外，截至2020年12月31日，我們與此次發行相關的額外成本為220萬美元，當 加上我們支付的承銷折扣和佣金後，與此次發行相關的總費用為710萬美元。 因此，扣除承銷折扣和佣金以及其他發行費用後，我們獲得了淨髮行收益。 我們沒有直接或間接向我們的任何董事或高級管理人員(或 他們的聯繫人)或擁有我們任何類別股權證券10%或以上的人士或任何其他關聯公司支付任何發售費用。

與日期為2020年5月4日的招股説明書中描述的淨收益相比，我們對淨收益的使用沒有實質性變化。

分紅

我們 從未宣佈或支付過普通股的任何現金股息。我們目前打算保留我們未來的收益(如果有的話) ，為我們業務的運營和擴展提供資金。我們預計在可預見的未來不會為我們的普通股支付現金股息 。我們未來的股息支付(如果有)將由我們的董事會 決定，並將從合法可用於該目的的資金中支付。

發行人 購買股票證券

在截至2020年12月31日的季度內，無論是在公開市場上還是通過私下交易，都沒有回購我們的普通股。

由於 S-K法規第10項所定義的較小的報告公司，我們不需要提供 本項所要求的信息。

您 應該閲讀以下關於我們的財務狀況和經營結果的討論和分析，以及公司的 合併財務報表和相關説明。本討論和分析 中包含或在其他地方陳述的一些信息，包括有關我們業務計劃和戰略的信息，包括涉及風險和不確定性的前瞻性 陳述。您應閲讀“有關前瞻性陳述的警告説明” 和“風險因素”部分，以討論可能導致實際結果與以下討論和分析中包含的前瞻性陳述所描述或暗示的結果大不相同的重要因素 。

概述

我們 是一家屢獲殊榮的企業軟件解決方案提供商，旨在加速賭場行業向互聯網賭場賭博和在線體育博彩的數字化轉型 。

我們 開始在歐洲運營，此後在美國、英國、意大利和澳大利亞部署了我們的解決方案。然而， 在過去幾年裏，我們一直強調支持美國的陸上商業和部落賭場在美國運營在線體育博彩和真金白銀賭博。 2018年5月14日，美國最高法院推翻了PASPA，該法案自1992年以來一直禁止除內華達州、特拉華州和俄勒岡州以外的美國各州 在州內層面從事體育博彩活動的監管和徵税。這項裁決為 個州單獨選擇是否允許受監管的體育博彩，進而允許在其 邊界內使用真金白銀iGaming鋪平了道路。在2018年5月14日至2020年11月20日期間，美國21個州、哥倫比亞特區和波多黎各頒佈法律，將某種形式的零售和/或在線體育博彩合法化。其中四個州也將真正的錢iGaming合法化，加入了內華達州和特拉華州的行列，這兩個州是僅有的兩個在2018年5月之前全面實施在線賭博監管的州。我們正在積極瞄準擴展 到更多的州，因為他們採用了有關合法化體育博彩和真金白銀iGaming的法規。

在截至2020年12月31日的一年中，我們從美國客户那裏獲得的收入為2940萬美元，比上年的2090萬美元增加了850萬美元 ，增幅為40.7%。這些增加的收入在一定程度上直接 與真實貨幣iGaming和體育博彩在美國合法化有關，其中380萬美元，或我們總RMiG收入的14.8% 來自於年內與現有客户在新司法管轄區的擴張。我們 於2021年1月在密歇根州同時推出了三家運營商客户，我們預計路易斯安那州、馬裏蘭州、北卡羅來納州、南達科他州和華盛頓州 將在2021年期間允許運營Real Money iGaming，這將進一步增加我們在美國的潛在市場總量，以及未來可能監管 Real Money iGaming的其他州。

隨着 監管在美國持續推進，事實證明，我們已處於有利地位，可以利用不斷擴大的州集團 在其境內監管真金白銀iGaming。我們的軟件平臺使我們的客户能夠通過向這些 高度監管的市場中的最終用户居民發佈網站和移動應用程序，快速建立和 啟動互聯網遊戲和/或體育博彩業務，每個市場都有自己的技術要求，由國家特定的監管推動。重要的是， 我們的GameSTACK平臺遵守嚴格的監管要求，讓我們的客户在部署RMiG產品時高枕無憂。 2020年8月，我們僅相隔幾天就推出了兩個主要客户端，Corish Group在賓夕法尼亞州的RMiG網站playlive.com 在簽署最終協議後僅72天就推出了，這突顯了我們的賭場運營商客户使用我們的平臺進行互聯網賭博所獲得的上市時間優勢 。(=

2020年9月，我們在PlayJACK.com上為俄亥俄州領先的賭場運營商Jack Entertainment推出了 ，大幅增加了我們的SIM卡部署。預計2021年將有真金白銀監管的互聯網體育博彩 ，這一新增的體育博彩產品體驗與模擬互聯網賭場遊戲一起提供，使Jack Entertainment能夠在真正的金幣互聯網體育博彩可用之前，大大提前與俄亥俄州的體育博彩愛好者在線互動。 模擬體育博彩與SIM的所有客户相關，並將在2021年及以後向更多 客户推出，作為在監管真金白銀互聯網體育博彩之前獲取體育博彩愛好者在線信息的明顯工具 。

我們 還銷售軟件和硬件系統的支持、開發和維護服務。支持和維護服務協議 包括提供軟件更新(如果可用)和在指定期限內為軟件產品提供技術支持的費用 。開發服務通常包括為我們的 客户初始部署iGaming解決方案的費用，以及為我們的客户持續提供的開發服務。在截至2020年12月31日的一年中，我們創造了420萬美元的開發收入，其中60萬美元來自為新客户實施RMiG和SIM運營 ，未來正在為現有RMiG客户(如Churchill Down Inc.)和新的SIM客户(如Seneca Gaming Corporation和Gila River Gaming Enterprise)實施。

在2018年年底，我們達成了一項具有約束力的協議，將我們的戰略美國專利授權給美國一家主要的互聯網博彩運營商 及其附屬的美國陸上賭場集團。這項專利管轄財產內獎勵卡與其對應的互聯網博彩賬户的鏈接，以及互聯網博彩技術系統和美國所有賭場物業中的陸上賭場管理系統之間獎勵積分的雙邊傳輸。2021年2月，我們達成協議， 將我們的美國專利授權給美國第二大賭場運營商集團，未來我們可能會將我們的專利授權給美國其他主要互聯網博彩運營商 。

2021年1月1日，我們完成了對文森特集團(Vincent Group P.L.C.)全部流通股的收購，文森特集團是馬耳他的一家上市有限公司，業務名稱為“Coolbet”。Coolbet是一家合法在線體育博彩和博彩平臺的開發商和運營商， 運營着一個B2C賭場和體育博彩平臺，可通過其網站在北歐(愛沙尼亞、芬蘭、冰島、挪威和瑞典)、拉丁美洲(智利和祕魯)和北美(加拿大)的八個國家市場訪問。我們收購了 Coolbet，以利用Coolbet的用户界面和專有技術平臺，快速集成並向我們在美國的陸上賭場運營商提供專有體育書籍產品。作為此次收購的結果，我們 預計我們的收入足跡將擴展到其他國際地點，並變得更加多樣化，因為Coolbet的收入 主要來自北歐和南美國家，另外還有北美(加拿大)的收入。

2020年5月完成美國IPO和與GAN plc的重組

2020年5月5日，GAN Limited根據一項安排方案完成股份交換和重組，根據該計劃，前母公司GAN plc的股東 同意按四股普通股對一股普通股的基準，以GAN Limited的 股換取GAN Limited的 股，外加按比例分配的總計200萬GB或每股2.32便士的現金。重組後，GAN公司更名為GAN(UK)Limited，成為GAN有限公司的全資子公司。

2020年5月7日，GAN Limited完成了其在美國的首次公開募股(IPO)，以每股8.5美元的價格向公眾出售了總計7,337,000股普通股 ，並籌集了6,240萬美元的毛收入(淨收益為5,530萬美元)。

2020年12月後續發行普通股

2020年12月21日，GAN Limited完成了後續公開發行，以每股15.50美元的價格出售了6790956股普通股，籌集了985.41億美元的毛收入(淨收益9850萬美元)。發售所得款項淨額 用於支付根據與酷派的換股協議應支付予酷派股東的收購價的現金部分 。

2021年1月收購酷派(Coolbet)

於二零二一年一月一日，GAN Limited根據GAN Limited與Coolbet於二零二零年十一月十五日訂立的換股協議條款，完成對馬耳他上市有限公司(“酷貝”)Vincent Group p.l.c.的收購。

於收市時，根據股份交換協議，GAN Limited以2.186億美元的收購價收購酷派的全部已發行股權，其中包括現金支付1.116億美元、發行5,260,516股普通股(價值1.067億美元) 及發行置換股權獎勵(價值0.3百萬美元)。收購價格是在“無現金、無債務”的基礎上計算的，可根據成交後120 天內建立的實際“淨現金”頭寸進行調整。

關鍵會計政策和估算

我們的 合併財務報表是根據美國公認會計準則編制的。在編制我們的合併財務 報表時，我們需要對未來事件做出假設和估計，並應用影響報告的 資產、負債、收入和費用金額以及相關披露的判斷。我們的假設、估計和判斷 基於歷史經驗、當前趨勢和管理層認為在我們編制 合併財務報表時相關的其他因素。管理層定期審查會計政策、假設、估計和 判斷，以確保我們的合併財務報表按照美國公認會計原則公平和一致地列報。但是， 由於無法確定未來事件及其影響，實際結果可能與我們的假設和估計大不相同 。

管理層持續評估其估計，包括與收入確認、基於股份的薪酬、內部產生的無形資產的資本化和減值以及税收有關的估計。 我們的估計和判斷基於歷史 經驗和我們認為在此情況下合理的各種其他因素，這些因素的結果構成了對其他來源不太明顯的資產和負債的賬面價值做出判斷的 基礎。 在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值大不相同。

有關會計政策的進一步討論，請參閲附註3-重要會計政策摘要。

收入 確認

我們在附註3-重要會計政策摘要中介紹的 收入確認政策要求我們做出重要的 判斷和估計。會計準則編纂(“ASC”)606要求我們應用判斷或估計 來確定履約義務、我們的履約義務對客户的獨立售價、交易價格的分配 以及相應履約義務控制權轉移的時間。考慮到合同的具體事實和情況，對這些標準中的每一個 進行評估自然是判斷的，但如果我們得出與我們的結論不同的結論，則某些判斷可能會顯著 影響確認的收入金額或時間，包括：

履行 義務。在我們與B2B iGaming和sportsbook服務的企業軟件平臺服務相關的商業安排中，我們的履約義務僅限於向我們的客户--賭場運營商提供我們的軟件。賭場運營商控制在線賭場的URL，控制 其商標和品牌，控制遊戲內容，並維護玩家數據庫和與在線賭場玩家相關的忠誠度計劃 的所有權。因此，我們的收入是我們從客户那裏收到的這些服務的付款，包括作為客户在線 賭場產生的淨博彩收入的一部分欠我們的任何金額。

獨立銷售價格和交易價格分配 。ASC 606要求我們確定我們 商品和服務的獨立售價，以此為基礎將交易價格分配給我們與客户的合同中確定的不同履約義務 。由於我們通常捆綁硬件或服務的銷售價格，或者我們可能許可我們為其提供高度定製的解決方案的系統，因此價格各不相同，因此確定獨立的銷售價格需要重要的 判斷。

對於涉及多個產品或服務的履約義務 ，我們根據對獨立銷售價格的估計，將交易價分配給每個履約義務 。我們通常根據在類似情況下單獨銷售給類似客户時收取的金額來確定獨立銷售價格 。在無法使用調整後的市場評估方法確定獨立售價 的情況下，我們根據ASC 606使用了其他分配方法，包括在2019年將獨立售價分配給專利許可履行義務 的剩餘方法，因為當時我們尚未確定專利許可價格。這是一項重要的管理估算， 影響了每項績效義務的收入分配和收入確認期間。關於我們2019年的專利許可收入 ，我們得出的結論是，我們專利的許可交易價格為400萬美元， 合同中列出的其餘交易價格與平臺開發服務的其他履行義務有關 。

控制權轉移 。ASC 606要求我們在履行義務轉移給客户時或作為對履行義務的控制權轉移到客户時確認收入。 2019年，我們與商業合作伙伴客户簽訂了B2C iGaming Enterprise 軟件平臺服務安排，其中我們的履行義務包括代表該客户運營RMiG 站點。管理層得出結論，根據這一安排，我們的商業合作伙伴客户控制着與最終用户玩家的關係，並擁有玩家數據庫，我們作為該商業合作伙伴客户的代理向最終用户玩家提供服務。因此，在此B2C RMiG企業軟件平臺服務實例中， 我們確認收入是因為我們從我們的商業合作伙伴客户那裏賺取了收入，而不是客户從其最終用户玩家那裏獲得的收入 。這與我們如上所述的B2B iGaming和sportsbook的主要收入確認是一致的 ，也與我們的合併財務報表附註中描述的我們的收入確認政策是一致的。與我們的商業合作伙伴的協議 隨後退出，2020年與B2C業務相關的收入在 基礎上確認。

我們的RMiG和SIM企業軟件平臺產品包括iGaming內容許可服務。GameSTACK平臺能夠 支持，我們向我們的客户提供專有和第三方許可的遊戲內容。我們的賭場運營商 客户通常控制他們的在線賭場將提供哪些遊戲內容的決定。

如果 賭場運營商客户指示我們提供專有遊戲內容，我們將作為委託人提供內容許可服務 ，並將相關收入記錄為毛收入。根據ASC 606，在賭場運營商客户指示我們購買第三方遊戲內容的情況下，我們被視為提供 內容許可服務的代理，並記錄支付給該內容所有者的許可費用後的相應收入淨額。

我們 在我們大部分的SIM和意大利的RMiG內容許可服務安排中擔任委託人，在我們在美國的大部分Real Money iGaming內容許可服務安排中主要是代理 。

基於股份的薪酬

管理層 於授出日按公允價值計量股權結算股份獎勵，並按直線基準在整個獎勵的必要服務期(一般定義為歸屬期間)內支出成本，以及相應的股權增加 。沒收計入發生期間，並計入綜合 經營報表中確認的影響(如有)，並對權益進行相應調整。

股票期權的公允價值 是使用Black-Scholes模型確定的，考慮到管理層對期權預期壽命的最佳估計 以及最終將授予的估計股票數量。期權定價模型的應用 涉及到高度複雜和主觀的估計、判斷和假設的使用，如下所述 它們與我們首次公開募股(IPO)之後的授予有關。

預期 期限-表示預計授予的獎勵將會懸而未決的時間段。在確定獎勵的預期 期限時，根據員工的歷史鍛鍊行為估計未來的鍛鍊和沒收模式。這些模式 還受授予條件的影響。員工未來鍛鍊行為的改變或獎勵授予期間 的改變可能會導致預期期限的改變。延長預期期限將導致我們的費用增加 。

波動性 -衡量我們的普通股價格在獎勵的預期 期限內預計每年波動的金額。我們的預期波動率是通過參考某些已確定的同業集團的波動性、股票交易信息和納斯達克的股票價格來確定的。交易期權的隱含波動率受市場狀況變化的影響 。波動性的增加將導致我們的費用增加。

預期股息收益率 -基於我們的歷史股息收益率，該收益率為零-因為我們歷史上沒有 支付過股息。如果我們開始支付股息，股息收益率將會增加，從而導致我們的費用減少。

無風險利率 -基於授予時生效的美國國債收益率 曲線。隨着無風險利率的增加，預期期限也會增加，從而導致我們的費用增加 。

如果 本公司決定為期權持有人支付與股權結算股票獎勵相關的社會税和所得税 ，我們將未來現金支付的税費確認為現金結算股票薪酬支出。在每個報告 期間，管理層使用我們在每個衡量日期的股價，根據 期權的內在價值來衡量與我們基於股票的薪酬相關的納税義務。修訂原來估計的影響(如有)在損益中確認 ，並相應增加或減少相應的負債。如果公司不包括 員工社會税和所得税，我們將在各自持有人行使其選擇權期間確認僱主税費 。

自創無形資產資本化 和減值

管理層 審核開發活動產生的支出(包括員工的工資和福利)，並根據他們對所發生成本的判斷 評估支出是否符合ASC 350中規定的資本化標準以及我們合併財務報表附註中的無形資產會計政策。管理層特別考慮項目的額外 支出是否與維護或新開發項目有關。此外，資本化開發成本的使用年限 由軟件投入使用時的管理層決定，並定期審查其適當性。 對於我們控制和開發的獨特軟件產品，其使用年限基於對類似產品的歷史經驗以及對未來事件的預期，這些事件可能會影響其有用的經濟使用年限，如技術變化。

管理層 在每個報告期審核無形資產，以確定一旦發生事件或環境變化 表明無形資產的賬面價值可能無法完全收回時可能出現的減值。回收能力是通過將無形資產的賬面價值與資產預期產生的未來未貼現現金流進行比較來衡量的。管理層 必須做出與未來現金流和貼現率相關的估計，以反映當前市場對貨幣時間價值的評估 ，以及尚未調整未來現金流估計的資產特有的風險。如果該等資產 被視為減值，減值損失將通過比較賬面價值超過無形資產公允價值的金額來計量。

資本化開發成本的使用壽命

資本化開發成本的使用期限由軟件投入使用時的管理層決定，並定期審查 是否合適。對於我們控制和開發的獨特軟件產品，其生命週期基於 類似產品的歷史經驗以及對未來事件的預期，這些事件可能會影響其有用的經濟壽命，如技術變化。

所得税 税

遞延 納税資產的確認範圍是，未來可能會有應税利潤，可以利用暫定的 差額來抵銷這些暫定的 差額。判斷的關鍵領域是我們對是否可能有足夠的 應納税利潤可用於任何遞延税項資產的評估。我們在多個國際税務轄區開展業務。 隨着電子商務和税收的不斷髮展，需要對州、聯邦和國際税法和實踐的解釋做出判斷。我們提交納税申報單和税款計算，並根據當前的税收規則和做法以及我們的轉讓定價政策，以及從專業顧問那裏收到的建議，評估我們的税收和間接税撥備， 認為我們的納税義務應計項目是足夠的。我們在合併財務報表的附註中討論了與遞延税 資產相關的會計政策的更多細節。

研究 和開發税減免在有充分證據證明我們可能申請的任何金額都將收到後，將確認為資產。 如果申請已量化但尚未收到，則會對申請成功的可能性做出關鍵判斷。 在作出這一判斷時，我們會考慮索賠的性質，特別是之前索賠成功的記錄 。

我們 在多個司法管轄區繳納所得税，有些交易的最終納税決定無法在正常業務過程中確定 。我們基於對是否應繳額外税款的概率的評估，為可預見的未來可能出現的情況確認了一項撥備。不確定的税務狀況 只有在税務 審核中“更有可能”持續的情況下才被確認為福利，並且税務審核被推定為正在進行。確認的金額是通過審核實現的可能性大於50%的最大税收優惠金額 。對於不符合 測試的税務職位，不會記錄任何税收優惠。與少繳所得税有關的罰款和利息在發生期間歸類為所得税 税費。

運營結果

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度相比

下表列出了我們截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度運營結果：

收入構成

真正的 金錢iGaming

RMiG收入的 增長直接與美國真金白銀iGaming和體育博彩合法化 以及我們為這些司法管轄區的新客户和現有客户推出iGaming解決方案直接相關。在截至2020年12月31日的一年中，我們在新轄區的RMiG為現有客户創造了380萬美元的收入，從新客户那裏獲得了150萬美元的RMiG 收入。這些新客户和轄區發佈佔我們截至2020年12月31日的 年度RMIG總收入的20.6%。

我們 預計來自其他客户的收入增長將更快，從而增加我們的客户多樣性，並導致FanDuel 在我們未來總收入中所佔的比例大大降低。我們RMiG部門的這種預期收入增長是基於來自新客户的預期收入，例如Corish Gaming Group作為RMiG在賓夕法尼亞州的客户，丘吉爾唐斯公司作為RMiG和在線體育博彩客户將在新澤西州、賓夕法尼亞州、印第安納州、密歇根州、科羅拉多州、 和田納西州推出。 作為RMiG客户和在線體育博彩客户的丘吉爾唐斯公司將在新澤西州、賓夕法尼亞州、印第安納州、密歇根州、科羅拉多州和田納西州推出RMiG和在線體育博彩客户。此外，我們與永利度假村簽訂了一項為期10年的協議，為密歇根州的RMiG和 在線體育博彩業務提供軟件平臺，並於2021年1月在密歇根州同時推出了FanDuel、Churchill Down和Wynn Resorts的RMIG 在線服務。

在截至2020年12月31日的一年中，FanDuel為其體育遊戲業務部署了自己的專有數字錢包，我們的 來自FanDuel的體育遊戲收入相應地於2020年8月31日停止。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中， 公司分別從FanDuel的體育遊戲業務中獲得了260萬美元和300萬美元。本公司仍保持與FanDuel的RMiG賭場業務 。

截至2020年12月31日的年度，RMiG服務和其他收入為760萬美元，而截至2019年12月31日的年度為880萬美元。收入減少120萬美元主要是因為向客户銷售的硬件增加了 160萬美元，這主要與美國新州對真金白銀賭博的預期監管有關。 此外，由於FanDuel遷移到自己的玩家錢包，開發收入增加了170萬美元 ，與新賭場推出相關的開發服務增加了60萬美元，遊戲開發收入增加了30萬美元。 這是因為FanDuel向他們自己的玩家遷移而確認的開發收入增加了170萬美元。 與新賭場推出相關的開發服務增加了60萬美元，遊戲開發收入增加了30萬美元。2020年的這些收入增長主要被專利許可收入400萬美元的減少所抵消， 這些收入已在2019年確認，但在2020年不會再次出現。

模擬 iGaming

截至2020年12月31日的年度，SIM平臺收入為820萬美元，而截至2019年12月31日的年度為460萬美元。 在這一增長中，現有客户增加了160萬美元，新客户 貢獻了200萬美元。在截至2020年12月31日的一年中，新的SIM卡客户包括華盛頓的Snoqualmie印第安部落(2020年5月)、在19個州經營41家物業的Penn National Gaming(2020年8月)、 和新墨西哥州的拉古納發展公司(2020年8月)等公司。

地理信息

在截至2020年12月31日的年度中，除英國和海峽羣島外，與截至2019年12月31日的年度相比，我們每個地區的收入都有所增長 。

來自美國客户的收入 增加了840萬美元，增幅為40.2%，主要原因是美國其他州的真實貨幣 iGaming和體育博彩合法化，以及我們為這些 司法管轄區的新客户和現有客户推出iGaming解決方案。

在英國，我們看到RMiG部門的收入減少了410萬美元。我們2019年在英國獲得的幾乎所有RMiG收入 都歸功於我們為WinStar Casino運營的一個在線B2C遊戲網站的運營。自2019年12月31日起，我們從WinStar Casino獲得了在線賭場和客户數據庫的所有權。我們簽訂了許可證 ，在2020年3月30日之前繼續以WinStar Casino品牌運營，屆時我們將在線賭場 過渡到我們的專有品牌和網站www.ReelsRoyale.com。到2020年9月30日，我們在英國博彩牌照下將在線賭場作為專有的B2C在線賭場運營，沒有營銷預算來提高在線賭場的知名度和流量， 因為我們正在尋找替代贊助商或營銷資本提供商。由於沒有在期望的時間範圍內確定贊助商， 決定逐步關閉ReelsRoyale網站，因為該公司不打算在英國推出B2C產品。 由於WinStar Casino和ReelsRoyale網站的相關變化，英國的收入從2019年的水平大幅下降，2020年總計30萬美元。

來自其他地區客户的收入 主要包括我們簽約代表客户開發的遊戲的遊戲開發收入 ，這些遊戲現在本地託管在我們的iGaming平臺上。這些收入與我們在此期間交付的一定數量的遊戲相關聯，根據我們的合同 安排，預計將在交付其餘遊戲時確認進一步的遊戲開發收入。

在我們於2021年1月完成對Coolbet的收購後，我們預計我們的收入足跡將擴展到其他國際 地點，並變得更加多元化，因為Coolbet的收入主要來自北歐 和南美國家，另外還有北美(加拿大)的收入。

收入成本

在截至 2020年12月31日的一年中，平臺和內容費用的成本比上一年增加了120萬美元，主要原因是 版税費用增加了130萬美元。與前一年相比，開發服務和其他成本增加了220萬美元 ，主要受160萬美元硬件收入成本增加的推動。

運營費用

在截至2020年12月31日的一年中，銷售和營銷費用比上一年增加了160萬美元，增幅為44.7%。 這是由於與我們的營銷和客户服務計劃相關的人事支出(包括2020年內關鍵人員的60萬美元股權薪酬支出) 與我們的客户獲取和服務的新司法管轄區相關。

在截至2020年12月31日的一年中，產品和技術費用比上一年增加了760萬美元，增幅為223.2%。 由於我們加強了團隊，並投資於我們的平臺以服務新老客户，因此在人員和相關成本的推動下(包括在 2020年期間關鍵人員的基於股份的薪酬支出為390萬美元)。

在截至2020年12月31日的一年中，一般和行政費用比前一年增加了1,640萬美元，增幅為194.3%，這主要是由於(I)人事和相關成本從約141萬人增加到241人(690萬美元)， (Ii)董事和關鍵人員的股票薪酬(2020年為490萬美元)，以及(Iii)與資本市場諮詢、諮詢、會計諮詢、税務諮詢和法律費用相關的專業 服務增加 企業基礎設施和擴建項目(580萬美元)，(Iv)2020年5月在美國上市所產生的額外合規要求 (130萬美元)，以及(V)收購酷派(100萬美元)的相關成本。

在截至2020年12月31日的年度內，折舊和攤銷費用比前一年減少了110萬美元，或24.5%，原因是支持與開發活動和先前資本化資產的組合在2019年 和2020年期間將全部攤銷，而未來攤銷的新資本化開發成本並未完全抵消這一比例。

利息 費用，淨額

在截至2020年12月31日的年度內，由於我們在2020年第二季度與關聯方簽訂的與聯交所相關的貸款的融資成本，利息支出淨額增加了40萬美元。

收入 税費

所得税 税費從截至2019年12月31日的年度的60萬美元減少到截至2020年12月31日的 年度的40萬美元，降幅為38.5%。這一下降主要是由於我們與GAN UK在期內的 估計不確定税收優惠相關的應計項目減少所致。

分部 結果

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度相比

真正的 金錢iGaming

RMiG的部門 不包括折舊和攤銷，是毛利的衡量指標，截至2020年12月31日的年度 的業績為1810萬美元(部門利潤率為70.8%)，而截至2019年12月31日的年度為1880萬美元(部門利潤率為77.5% )。影響不同時期比較的關鍵因素是2019年我們的專利許可價值400萬美元(與2020年不收取專利許可費相比)，以及2019年與WinStar Casino和ReelsRoyale 網站相關的450萬美元收入，這兩項在2020年都不存在。

模擬 iGaming

SIM部門 不包括折舊和攤銷，是毛利的衡量指標，截至2020年12月31日的年度 的業績為660萬美元(部門利潤率為68.7%)，而截至2019年12月31日的年度為350萬美元(部門利潤率為60.5% )。部門業績增加了310萬美元，這要歸功於新客户的推出和有機增長。

非GAAP財務指標

調整後的 EBITDA

調整後的 EBITDA是作為補充披露提供的非GAAP財務指標，定義為扣除利息支出、淨額、所得税、折舊和攤銷前的淨收益(虧損)、減值、基於股份的薪酬支出和相關 支出、首次公開募股相關成本以及我們董事會認為不常見或不尋常的其他項目 。

管理層 使用調整後的EBITDA來衡量其財務業績。具體地説，它使用調整後的EBITDA(1)作為衡量標準，以比較不同時期的經營業績 ，因為它消除了不是直接由核心業務產生的項目的影響， (2)作為評估其核心業務業績與業內其他公司相比的手段，因為它消除了資本結構差異、折舊、税收影響以及不尋常和不常見事件產生的一些影響 ，因此它使用調整後的EBITDA(1)作為衡量指標，以比較不同時期的經營業績，因為它消除了並非直接來自核心業務的項目的影響， (2)作為相對於行業其他公司評估其核心業務業績的手段。調整後EBITDA的列報 不打算單獨使用或替代根據美國 公認會計原則準備的任何措施。根據定義，調整後的EBITDA可能無法與業內其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較， 調整後的EBITDA可能會排除一些投資者可能認為對評估公司 業績很重要的財務信息。

以下是從指定年度的合併營業報表中顯示的淨收益(虧損)到調整後EBITDA的對賬 ：

關鍵 績效指標

我們的 管理層使用以下關鍵績效指標(“KPI”)作為業務趨勢和結果的指標。 這些KPI為我們的管理層提供了玩家與公司平臺之間參與度的指示。 在量化這些KPI時不需要進行任何評估，也不代表基於美國公認會計準則的衡量標準。這些關鍵績效指標 受到各種風險的影響，例如客户集中、競爭、許可和監管以及宏觀經濟條件。請參閲 “項目1A。風險因素“，瞭解與我們的業務相關的更多風險，這些風險將影響這些關鍵績效指標。

總收入 運營商收入

公司將總運營商收入定義為其企業客户從SIM獲得的總收入、來自RMiG的總博彩收入 以及從真金白銀管理的體育博彩中獲得的總體育贏利的總和。運營商總收入無法與符合美國公認會計原則的財務信息 相比較，它為管理層和用户提供了通過公司的企業客户平臺處理的交易範圍的指示 ，並使管理層能夠了解公司平臺正在處理的活動範圍。

與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度運營商總收入 增長 主要是由於美國現有和新客户和業務的持續擴張，以及轉向 RMIG和SIM，自新冠肺炎爆發開始擾亂零售賭場運營和體育博彩日曆以來，這兩家公司經歷了大幅增長。

賓夕法尼亞州現有和新客户的擴展 ，加上我們2019年向新澤西州擴張的年化影響， 促進了RMIG運營商毛收入的增長，而自新冠肺炎爆發以來，新客户和我們平臺的優化推動了SIM運營商毛收入的增長。

活動 玩家天數

公司將活躍玩家日定義為每天登錄並下注的獨特個人(要麼用真錢下注，要麼用模擬遊戲中使用的虛擬積分下注 )，在各自的時間段內聚合在一起。作為説明性示例：單個日曆年中每天一(1)個唯一的個人登錄和下注總計將代表365個活躍玩家日。 活躍玩家日提供了個人與公司平臺的一致和每日交互的指標。 活躍玩家日不僅允許管理層和用户瞭解與平臺交互的總用户，而且給出了用户與平臺交互的頻率的 概念。 活動玩家日允許管理層和用户不僅瞭解與平臺交互的總用户，還給出用户與平臺交互的頻率的概念。 活動玩家日允許管理層和用户不僅瞭解與平臺交互的總用户，還提供關於用户與平臺交互的頻率的 概念，作為一個登錄並下注多天的人，在此期間的權重 比僅登錄並下注一天的用户重。

與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度活躍玩家天數 增加主要 歸因於美國現有和新客户和業務的持續擴張，以及轉向RMIG和 SIM，自新冠肺炎爆發開始擾亂零售賭場運營和體育博彩日曆以來，這兩家公司經歷了大幅增長。 隨着這些市場進一步從COVID引發的中斷中恢復過來，RMiG 和SIM的主要提振已經開始消退，儘管收入繼續達到創紀錄的水平。

每位日活躍用户的平均收入

公司將每位每日活躍用户的平均收入(“ARPDAU”)定義為總運營商收入除以確定的 活躍玩家天數。此措施允許管理層衡量每個每日用户的價值，並跟蹤用户與平臺的互動 這有助於財務報表的管理層和用户瞭解由營銷工作和從公司平臺獲得的數據分析所推動的每個用户的價值。

與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度ARPDAU 增長主要是 與我們的模擬iGaming 平臺收入增長相比，我們最高收益部門(即美國RMiG平臺)的收入增長更快的結果。此外，與2019年相比，2020年ARPDAU的增長主要是由於營銷工作的改善 增加了玩家支付的金額。在此期間，活躍玩家天數和總運營商收入均有所增長， 但總運營商收入增長速度快於活躍玩家天數。根據從平臺獲得的擴展數據，我們 能夠調整我們的產品供應，以提供更受歡迎和更受歡迎的遊戲內容，從而提高每位玩家的平均價值 因為玩家對提供的產品更滿意。

流動性 與資本資源

截至2020年12月31日，我們擁有1.527億美元的現金。

截至2020年12月31日，由於運營虧損和前幾年的淨運營現金流出，我們累計出現4580萬美元的赤字。 我們相信手頭的現金和運營產生的現金將足以滿足我們的流動性 需求。我們對流動性和資本的主要要求是為營運資金、資本支出和一般企業用途提供資金。我們的資本支出主要包括技術開發成本、計算機設備和簽訂合同的成本。 如果我們無法維持運營的正現金流和/或無法籌集足夠的資金，未來的運營 可能需要通過延遲招聘或裁員來縮減規模。我們的成功在一定程度上取決於我們繼續 吸引新客户、留住現有客户以及營銷我們的產品和服務的能力。不能保證我們 能夠實現任何或所有這些成功因素。

2021年1月1日， 我們以2.186億美元的收購價收購了酷派，其中包括1.116億美元的現金支付，5260,516股普通股(價值1.067億美元)的發行和置換股權獎勵(價值30萬美元)的發行。我們預計 收購後會增加一定程度的開發成本，以便將酷派的體育技術整合到我們的B2B產品中 。根據我們的會計政策，這些與集成相關的某些開發成本可能符合資本化條件 。

現金流分析

下表彙總了我們的運營、投資和融資活動：

N.M. =沒有意義

淨額 經營活動提供(用於)現金

經營活動中使用的現金淨額從截至2019年12月31日的年度的淨流入560萬美元增加到截至2020年12月31日的淨流出630萬美元，增幅為1,190萬美元，增幅為213.6%。經營活動中使用的淨現金增加 是由於上述管理成本增加，淨虧損從2019年的200萬美元增加到2020年的2020萬美元，淨虧損增加2220萬美元。

淨額 投資活動中使用的現金

用於投資活動的現金淨額 從截至2019年12月31日的年度的300萬美元淨流出增加到截至2020年12月31日的590萬美元的淨流出，增幅為99.4%。這一增長是由於與新客户發佈和未來發布相關的資本化軟件開發成本 增加了160萬美元，房地產和設備採購增加了100萬美元，以及在新司法管轄區運營許可證的獲取增加了30萬美元。

淨額 融資活動提供的(用於)現金

融資活動提供的現金淨額 從截至2019年12月31日的年度淨流入20萬美元增加到截至2020年12月31日的年度淨流入1.547億美元。這一增長主要是因為我們於2020年5月在美國首次公開募股(5740萬美元)、2020年12月後續公開募股(9940萬美元)和行使員工股票期權的現金 收益(與上一季度相比增加了210萬美元)；被根據2020年5月安排計劃支付給本公司前股東的發售成本(200萬美元)和支付給本公司前股東的現金對價(200萬加元 或250萬美元)所抵消。

資本 資源

我們目前沒有任何信貸安排或類似的資本 資源。我們相信手頭的現金和運營產生的現金將足以滿足我們的流動性需求。 如果我們無法維持運營產生的正現金流，我們預計將通過 出售債務或股權證券來籌集更多資金。目前還沒有任何此類融資的安排。我們不能 保證我們可能需要的任何未來融資的可用性或條款來支持我們的運營。

資本支出

我們 截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度資本支出分別為590萬美元和300萬美元。在這些支出中，與無形資產(包括在相關司法管轄區運營的許可證)相關的採購分別為 20萬美元和0美元，內部開發的資本化軟件分別為440萬美元和270萬美元，房地產和設備(包括內部使用軟件的許可證)分別為120萬美元和20萬美元。 截至2020年和2019年12月31日的年度，房地產和設備分別為120萬美元和20萬美元。

作為S-K法規第10項定義的較小的報告公司，本公司不需要提供此項要求的信息 。

獨立註冊會計師事務所報告

股東和董事會

GAN有限公司

加利福尼亞州歐文

對合並財務報表的幾點看法

吾等已審核隨附的GAN Limited(“貴公司”)於2020年及2019年12月31日的 綜合資產負債表、截至2020年12月31日止兩個 年度的相關綜合經營表、全面收益(虧損)、股東權益變動及現金流量，以及相關附註(統稱為“綜合財務 表”)。吾等認為，綜合財務報表在各重大方面均公平地反映本公司於2020年12月31日及2019年12月31日的財務 狀況，以及截至2020年12月31日止兩個 年度的經營業績及現金流量，符合美國公認的會計原則 。

意見基礎

這些合併財務報表 由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的合併財務報表 發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據 美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們根據 PCAOB的標準進行審核。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於 合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。

我們的審計包括執行 評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐) 以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估 使用的會計原則和管理層做出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報 。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

/s/bdo LLP

BDO LLP

自 2013年起，我們一直擔任本公司的審計師。

聯合王國，倫敦

2021年3月31日

GAN 有限公司

合併資產負債表

(單位為 千，不包括股份金額)

附註 是這些合併財務報表的組成部分。

GAN 有限公司

合併 操作報表

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

⁽¹⁾ 不包括折舊和攤銷

附註 是這些合併財務報表的組成部分。

GAN 有限公司

合併 全面收益表(損益表)

(單位： 千)

附註 是這些合併財務報表的組成部分。

GAN 有限公司

合併 股東權益變動表

(單位為 千，不包括股份金額)

附註 是這些合併財務報表的組成部分。

GAN 有限公司

合併 現金流量表

(單位： 千)

附註 是這些合併財務報表的組成部分。

GAN 有限公司

合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

注 1.業務性質

GAN Limited(“母公司”)是一家獲豁免的股份有限公司，於百慕大註冊成立及註冊。前母公司GAN plc開始在英國(“U.K.”)運營。於2002年上市，並於2013年在倫敦證券交易所(London Stock Exchange)的小公司市場 上市普通股。於二零二零年五月，根據由GAN plc股東 根據2006年英國公司法第26部批准的法定安排方案 (“安排方案”)，GAN plc股東以其持有的GAN plc股份交換母公司股份 加上現金代價，從而將組織的司法管轄權由英國遷移至百慕大。此後，GaN Limited 成為GaN plc的母公司。GAN plc更名為GAN(UK)Limited(“GAN UK”)。

本公司於2020年5月7日完成其在美國的首次公開發行(IPO)，發行了7,337,000股普通股，並 以每股8.50美元的公開發行價出售。扣除承銷商4920美元的折扣和佣金以及2155美元的其他發售費用後，該公司的淨收益為55289美元。

GAN 有限公司及其子公司(統稱為“公司”)是主要面向美國陸上賭場行業的互聯網博彩軟件即服務(“SaaS”)解決方案的領先企業對企業(“B2B”)供應商 。 該公司開發了專有的互聯網博彩企業軟件系統GameSTACK™(“GameSTACK”)， 將其授權給陸上賭場運營商，作為其交鑰匙技術解決方案。

注 2.陳述依據

綜合財務報表是根據美國公認的會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。

2020年5月5日，GAN有限公司根據《安排方案》完成換股重組，據此，GAN plc的 股東同意以四股普通股對一股普通股為基準，交換GAN Limited的 股，外加按比例分配的總計2,525美元(£2,004 或每股2.32便士)(“換股”)現金。緊隨聯交所 之後，GAN Limited的股東持有與換股前GAN plc相同的經濟權益 。GAN plc購股權的持有者還獲得了GAN Limited的互惠購股權(如適用)。重組後，GAN plc成為GAN有限公司的全資子公司。

合併財務報表的編制就好像GAN Limited在整個列報期間都是母公司一樣。 換股和重組前的合併財務報表反映了GAN plc的歷史運營 。此外，這些 合併財務報表中在換股和重組日期之前的所有股份和每股金額均已追溯調整，以使換股生效。

注 3.重要會計政策摘要

使用預估的

按照美國公認會計原則編制合併財務報表要求 管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和費用的報告金額 。由於進行估計所涉及的固有不確定性，未來 期間報告的實際結果可能基於可能與這些估計不同的金額。

合併原則

合併財務報表包括母公司及其全資子公司的 業績。所有公司間賬户和交易已在合併中取消。

GAN 有限公司

合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

外幣折算和交易

本公司的 境外子公司使用當地貨幣作為其本位幣。使用當地貨幣作為其本位幣的外國子公司的資產和負債根據每個報告期的當前匯率折算為美元 美元。收入和費用使用顯示的每個期間的平均匯率換算為美元 。將外國子公司的財務報表從其本位幣轉換為美元而產生的折算調整 作為累計其他股東權益綜合損失的單獨組成部分報告 。

發生時，以本位幣以外貨幣計價的交易產生的收益 和虧損計入綜合經營報表 的一般和行政費用。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，外幣交易和重新計量損益分別為淨收益207美元和淨虧損414美元。

風險和不確定性--新冠肺炎

美國於2020年3月宣佈2019年冠狀病毒病(“新冠肺炎”)為全國緊急狀態，它繼續對美國、全球經濟狀況和金融市場 以及世界各地的企業和個人的生活造成廣泛的破壞。 冠狀病毒病2019年(“微博”)大流行在美國被宣佈為全國緊急狀態 繼續給美國和全球經濟狀況和金融市場 以及全世界的企業和個人的生活造成廣泛的幹擾。聯邦和州政府已經並將繼續 採取史無前例的行動來控制疾病的傳播，包括隔離、旅行禁令、原地避難所命令、關閉企業和學校、財政刺激以及旨在為受疫情影響的企業和個人提供貨幣援助和其他救濟的立法 。

儘管 本公司的業務在疫情期間已被證明具有彈性(例如，陸上賭場關閉 將增加的收入轉移到本公司的在線網遊產品中)，但尚不確定這一趨勢是否會持續， 因為新冠肺炎造成的經濟中斷和不確定性可能導致網遊和博彩業隨着時間的推移普遍下降 因此，新冠肺炎對本公司業務的影響仍在持續。某些體育賽事的取消減少了體育博彩交易，現場體育賽事的數量何時會恢復到大流行前的水平尚不確定。這些後果中的任何一個都可能對公司平臺上的玩家活動產生不利影響， 這將對業務產生負面影響。作為編制這些合併財務報表的一部分， 公司考慮了新冠肺炎對會計政策以及判斷和估計的影響。

管理層 和董事會正在監測新冠肺炎對公司運營的影響，截至本合併財務報表發佈之日， 尚未發現任何重大運營挑戰。到目前為止， 公司的流動資金沒有受到重大影響。新冠肺炎會影響公司 獲取資本的能力，從而影響美國資本市場。本公司已評估新冠肺炎 在報告日期後對事件的影響程度，尚未確定需要披露的其他項目。目前，新冠肺炎大流行的影響程度和持續時間存在重大不確定性。

收入 確認

平臺 和內容費用

該公司的收入主要來自其基於互聯網博彩SaaS雲的平臺GameSTACK， 客户使用該平臺提供真金白銀和模擬互聯網遊戲，以及在線體育博彩。該公司與其客户簽訂了 服務協議，期限一般為3至5年，幷包括續訂條款，根據該協議，該公司 根據運營商在結算真實貨幣遊戲活動時或購買模擬遊戲遊戲的遊戲內虛擬信用時，按運營商的毛收入或淨遊戲收入或體育淨贏利的百分比收取費用。 該服務協議的期限通常為3至5年，幷包括續訂條款，根據該協議，該公司將根據運營商在結算真實貨幣遊戲時或購買模擬遊戲的遊戲內虛擬信用時的毛收入或淨遊戲收入的百分比來收取費用。此外， 本公司從平臺上託管的專有和第三方品牌遊戲(統稱為“內容許可 服務”)的許可中獲得收入。

在與SIM卡客户的 某些服務協議中，本公司收取最終用户 玩家在遊戲中購買虛擬信用的費用，並向SIM卡賭場運營商(客户)支付從本公司 平臺產生的SIM卡收入份額。於2020年12月31日及2019年12月31日，本公司已就其 客户在綜合資產負債表中其他流動負債內的費用份額，分別錄得2,520美元及561美元的負債。

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

公司承諾在託管的 軟件上提供軟件即服務雲平臺和內容許可服務是一項履行義務。隨着時間的推移，該公司在向播放器最終用户提供服務的過程中向其客户提供服務 ，這一履約義務得到了確認。本公司的客户在向其客户提供服務時同時獲得和消費本公司提供的好處 。交易價格被視為可變對價 ，一般自發票開具之日起30天內到期。

該公司的RMiG和SIM企業軟件平臺產品包括iGaming內容許可服務。GameSTACK平臺能夠 支持專有和第三方許可的遊戲內容，並可供客户使用。客户(在 本例中為賭場運營商)通常控制其在線賭場將提供哪些遊戲內容的決定。

客户可以使用公司專有或許可的遊戲內容，也可以指示公司代表其採購 第三方遊戲內容。當公司控制遊戲內容時，公司已確定其作為提供內容許可 服務的主體，因此在合併的 營業報表中按毛數列示收入。當客户指示本公司採購第三方遊戲內容時，本公司確定 其被視為提供內容許可服務的代理商，因此在綜合運營報表中記錄了支付給該遊戲內容供應商的扣除許可成本 後的收入。

開發 服務

遊戲 開發服務

收入 來自在其RMiG和SIM平臺上使用的遊戲開發費用。開發收入在遊戲控制權轉移時確認 ，通常以客户接受的時間較早或在 收到遊戲認證時確認。

平臺 開發服務

平臺 開發服務包括對iGaming解決方案的初始部署收取的費用，以及為軟件提供更新以增強功能或定製的持續開發服務 。開發服務 iGaming解決方案的初始部署費用通常按固定費用收取。持續的平臺開發服務 通常按日按月對所提供的服務收費。平臺開發服務的收入隨着公司提供服務的時間推移而確認 。對於按日收費的開發服務，使用基於工作量的 輸入法來衡量收入，該輸入法使用產生的直接人工時間。由於這些情況下的履約義務 與隨時間推移提供的開發服務有關，因此此方法最能反映公司履行時的控制權轉移。 在要求提前收取部分對價的合同中，此類預付款在合同開始時最初記錄為合同負債。

計算機 硬件銷售

公司轉售為其客户安裝GameSTACK軟件 平臺的第三方硬件，如計算服務器和其他技術設備。訪問GameSTACK平臺不需要購買這些產品 ，但為了方便客户銷售這些產品。收入在硬件控制權移交給客户時確認 。在硬件採購、交付、安裝在客户駐地並配置為允許遠程訪問後，控制權移交 。

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

公司已確定它在這些交易中充當委託人，因為它負責在客户所在地採購、交付、 安裝和配置硬件，並控制硬件。收入按客户有權獲得的總對價金額列示 ，以換取開發中的硬件服務 和合並運營報表中的其他收入。

專利 許可收入

公司不定期從其美國專利的許可中獲得收入，該專利管理着財產內獎勵 卡與其對應的互聯網博彩賬户的鏈接，以及互聯網博彩技術系統與美國所有賭場物業中的陸上賭場管理系統之間的獎勵積分的雙邊傳輸。轉讓許可時的 承諾的性質是提供現有專利的使用權。在許可期內，公司不必進行 更改專利功能的活動，並且許可證具有重要的獨立 功能。因此，公司在將許可控制權 轉讓給客户的時間點確認專利許可的收入。控制權確定在客户能夠 使用許可證並從中受益的時間點轉讓。

2019年，該公司將其美國專利授權給一家主要的美國互聯網博彩運營商及其附屬的美國陸上賭場 集團。在這種情況下，許可證授予運營商在授予許可證時使用專利的權利。 因此，專利許可證的收入在許可證控制權移交給客户時確認 。2019年，專利許可收入總計4000美元，並在 合併運營報表中記錄在開發服務和其他收入中。

具有多個履約義務的合同

對於具有多個履約義務的 客户合同，交易價格分配給履約義務 的金額描述了每個履約義務的相對獨立銷售價格。在確定每項履約義務的獨立銷售價格時需要判斷 。在確定交易 價格的分配時，實體需要最大限度地利用可觀察到的投入。當無法直接觀察到商品或 服務的獨立售價時，需要實體估算獨立售價。當客户合同 包括平臺和內容服務以及開發服務時，交易價格的平臺和內容服務的可變對價 全部分配給平臺和內容服務的履約義務。

在 無法直接觀察到獨立銷售價格且高度可變或不確定的情況下，基於殘差法將交易 價格分配給履約義務。在截至2019年12月31日的一年中， 公司對包括專利許可以及平臺和內容服務在內的客户合同使用了餘額法。 公司將交易價格的平臺和內容服務的可變對價全部分配給平臺和內容服務的履約義務 ，交易價格的剩餘部分分配給專利許可的履約義務 。

銷售 和市場營銷

營銷成本包括 吸引新玩家到公司B2C運營的在線賭場的用户獲取費用。 銷售和營銷費用在發生時計入費用。

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

特許權使用費費用

版税費用 支付給第三方用於遊戲內容，這些內容在發生時計入費用。版税費用按協議 按月計算，按網絡遊戲淨收入計算。

基於股份的薪酬

基於股票的薪酬成本 根據授予員工和非員工董事會成員的股權結算股票期權和限制性股票獎勵的公允價值確認。 這些獎勵在授予日的公允價值。股票期權的公允價值使用Black-Scholes期權定價模型進行估計，限制性股票 獎勵的公允價值基於授予日公司股票的市場價格。

基於股份的 補償成本記錄在必需的服務期內，通常定義為歸屬期。對於分級授予且僅具有服務條件的獎勵，補償成本在整個獎勵的必需服務期限 內以直線方式記錄。沒收記錄在發生沒收的期間。

每股收益 (虧損)，基本收益和稀釋收益

基本 每股收益(虧損)的計算方法為淨收益(虧損)除以本年度已發行普通股的加權平均數 。在收益期內，每股攤薄收益的計算方法是將淨收益除以年內已發行普通股的加權平均數 加上所有稀釋性潛在普通股的假設換算。在 虧損期間，基本信息和稀釋後每股信息是相同的。

帳户 和其他應收款，淨額

應收賬款 和其他應收賬款淨額如下：

應收賬款 按發票金額列示，無擔保、無利息，通常有30天的付款期限。截至2020年12月31日的其他 應收賬款包括510美元的增值税和665美元的應收所得税。截至2019年12月31日的其他應收賬款包括98美元的增值税和354美元的應收所得税。

公司對壞賬保留備抵，將應收賬款減少到預計收款的金額。管理層 通過評估應收賬款不付款的可能性來估算壞賬準備。然後將此概率 乘以違約產生的預期損失金額，以確定 應收賬款的終身預期信用損失。餘額在個人基礎上進行審查，並根據其逾期的程度進行參考 。公司會考慮欠款、財務困難、債務人的付款歷史 以及公司及其客户所在國家的某些前瞻性宏觀經濟指標 ，包括通貨膨脹、國內生產總值和失業率，以及新冠肺炎的爆發等因素。在確認 應收賬款不會收回時，資產的賬面毛值將與相關的 壞賬準備進行沖銷。應收賬款信貸損失撥備在合併經營報表中計入一般費用和行政費用 。本公司採用會計準則更新(“ASU”)編號： 2016-13，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量， 2019年1月1日。新會計準則的影響並不大。

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

壞賬準備的 活動如下：

庫存

該公司購買 個硬件出售給其客户，以支持開發的平臺。存貨採用先進先出(“FIFO”)法，以成本或可實現淨值中較低者為準。截至2020年12月31日和2019年12月31日，庫存分別為276美元和883美元 ，並計入合併資產負債表中的其他流動資產。

財產 和設備，淨額

財產 和設備按成本減去累計折舊列報。折舊一般按資產的預計使用年限按直線計算。維護和維修費用在發生期間計入費用。當 財產或設備被出售或報廢時，相關成本和累計折舊將從賬目中扣除， 所有損益都將計入營業報表。

資本化 軟件開發成本，淨額

公司在 應用程序開發階段利用與其軟件平臺相關的某些開發成本。與初步項目活動、培訓、維護和所有其他實施階段活動相關的成本在發生時計入費用。軟件開發成本在應用程序開發開始時進行資本化 ，項目很可能完成，軟件將按預期使用。當支出可能會給客户帶來平臺的額外功能時，公司會將與特定升級和增強相關的特定成本 資本化 。資本化政策規定對花費時間直接與軟件平臺的開發和增強相關的員工的某些工資和工資相關的 成本進行資本化。

資本化的 軟件開發成本在其預計使用年限內按直線攤銷，一般為三年 ，並計入合併運營報表中的折舊和攤銷。

估值 長壽資產

只要事件 或環境變化表明某項資產的賬面價值可能無法收回，系統就會審查資產(如財產和設備)以及資本化軟件開發成本等長期資產的減值情況。如果情況需要對長期資產或資產組進行減值測試，本公司會將該資產或資產組預計產生的未貼現現金流 與其賬面金額進行比較。如果長期資產或資產組的賬面價值在未貼現現金流基礎上無法收回 ，則在賬面金額超過公允價值的範圍內確認減值費用。 長期資產的公允價值是通過各種技術確定的，例如使用市場參與者將利用的假設對估計的未來現金流進行概率加權預期現值 計算，或通過使用第三方獨立評估師或估值專家的 。有關2019年減損費用的討論，請參閲註釋5-資本化軟件開發成本 。

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

延期 提供成本

遞延 發售成本主要由法律、會計和其他與本公司公開發售相關的直接和遞增費用和成本組成，在被認為可能進行發售的期間遞延。成本與從發行中收到的該等收益相抵銷 (請參閲附註7-股東權益)。在此類事件之前發生的所有成本 均按已發生費用計入一般費用和行政費用。與該等產品相關產生的其他間接和非增量 成本作為已發生費用計入綜合營業報表中的一般和行政費用 。

業務 組合

業務 組合在收購日使用收購方法核算，收購日是控制權移交給公司的日期 。收購成本按轉讓對價的總和計量，按收購日期公允價值計量。收購的可識別資產、承擔的負債和被收購方的任何非控股權益均按收購日的公允價值確認 。轉讓的對價超出取得的可確認淨資產的公允價值 的部分計入商譽。與收購相關的成本計入一般費用 和行政費用。

法律 或有事項和訴訟應計項目

本公司每季度評估與未決或威脅的法律事務有關的潛在損失。如果損失被認為是 可能的，並且可以合理估計損失金額，公司將為估計損失確認費用。對此類損失的估計 本質上是主觀的，需要評估關於未來事件的大量事實和假設，包括 可能相互衝突的法律先例的應用。如果這些估計值或多或少地高於或低於解決這些問題所產生的實際負債 ，公司的財務業績將相應增加或減少。

所得税 税

該公司在美國、英國、保加利亞和以色列繳納所得税。本公司使用資產負債法記錄所得税費用 (收益)，用於報告的經營結果的預期税收後果。根據這一方法，遞延所得税資產和負債根據資產和負債的財務報告和計税基準之間的暫時性差異 以及虧損和税收抵免結轉的預期未來税收後果進行確認。遞延 納税資產和負債使用預期適用於預期實現或結算該等納税資產和負債的年度的應納税所得額的税率計量。税率變動對遞延所得税的影響 記錄在頒佈期間。遞延税項資產於必要時透過估值津貼減去根據現有證據預期不會實現的利益金額 。在評估公司在產生遞延税項資產的司法管轄區收回遞延税項資產的能力時，會考慮所有可用的正面和負面證據 ，包括最近的運營結果、遞延税項負債的預定沖銷、預計未來的應税 收入和税務籌劃策略。本公司計入估值津貼，將其遞延税項資產減至其認為更有可能變現的 淨額。

公司只有在管理層認為税務機構根據税務職位的技術價值進行審查後更有可能維持税務職位的情況下，才會確認來自不確定税務職位的税收優惠。 公司只有在管理層認為税務職位更有可能在税務機關根據職位的技術價值進行審查後才會確認該職位的税收優惠。儘管本公司認為已為不確定的税務狀況做了充分準備，但不能保證這些事項的最終税務 結果不會有實質性差異。當事實和情況發生變化時(如 結束税務審計或調整估計)，會進行調整。就該等事項的最終税務結果與記錄金額不同 而言，該等差異將影響作出該等釐定期間的所得税撥備 ，並可能對本公司的財務狀況及經營業績產生重大影響。公司確認 所得税費用中與所得税事項相關的罰金和利息。

公司受益於英國研發中小型税收抵免制度，並能夠退還部分研發活動產生的交易損失 ，可獲得高達33.35%的合格研發支出的現金回扣 。一旦管理層認為有可能收到任何應領金額，就確認研發税收減免 。

細分市場 信息

公司運營兩個運營部門，RMiG和SIM。運營部門被定義為企業的組成部分，其中 獨立的財務信息由首席運營決策者(“CODM”)定期評估，以決定 如何分配資源和評估公司的業績。公司CODM是首席執行官。 CODM根據綜合層面的離散財務信息分配資源並評估業績。

注： 4.財產和設備，淨額

財產 和設備，截至2020年12月31日和2019年12月31日的淨值包括：

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

截至2020年12月31日和2019年12月31日的財年，與財產和設備相關的折舊費用分別為278美元和126美元。

注 5.資本化軟件開發成本，淨額

資本化 軟件開發成本，截至2020年12月31日和2019年12月31日的淨額包括：

截至2020年12月31日，正在進行的開發主要是與軟件平臺的新內容和增強功能相關的成本， 以及與美國新州監管iGaming相關的開發項目，預計到2021年底全面投入使用 。

公司在截至2019年12月31日的年度內記錄了626美元的減值費用，該費用與為特定客户提供在線遊戲而開發的某些企業對消費者技術的資本化軟件 成本有關 該技術因客户合同終止(自2019年12月31日起生效)而減值。這筆減值費用 記錄在RMiG部門。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，與資本化軟件開發成本相關的攤銷費用 分別為2,729美元和3,893美元 。

附註 6.無形資產

固定存在的 無形資產，淨額包括以下內容：

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，固定無形資產的攤銷費用 分別為128美元和203美元。預計未來五年的攤銷費用為：2021年：138美元；2022年：118美元；2023年：98美元；2024年：64美元； 2025年：50美元。

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

附註 7.股東權益

將GAN Limited和股份交易所合併

GAN Limited於2019年12月13日在百慕大註冊成立。2019年12月18日，GAN Limited以100美元的代價向母公司的首席執行官發行並出售了10,000股普通股 ，這些股票在如下所述的換股交易完成時以同樣的價格進行了回購 。

正如 先前在附註1-經營性質及附註2-呈列基準中所述，GAN plc各股東同意 以四股普通股交換母公司一股普通股，外加按比例分配合共2,525美元 (2,004英磅或每股2.32便士)現金。換股後，GAN Limited股東 立即持有與換股前持有的GAN plc相同的經濟權益。GAN plc股票期權的持有者還在適用的情況下獲得了GAN Limited的互惠股票期權。請參閲注8-基於股份的薪酬。

此外， 關於股票交易所，董事會通過了一項獎金計劃，規定在成功完成股票交易所和美國首次公開募股(IPO)後，向 所有董事以其身份收取額外費用。 董事可以選擇以限制性股票或現金形式獲得全部或部分獎金。2020年，獎金總額為608美元，以現金支付 。

普通股股本及額外實收資本賬已作出追溯調整，以使換股生效 其餘權益賬反映GAN plc於換股前的歷史活動。作為股份交換的一部分而支付的現金 作為股息入賬，因為支付給每位股東的金額是以股東身份 按其各自權益的比例支付給他們的。

普通股 股

GAN 有限公司的法定股本由1億股普通股組成，每股票面價值0.01美元。普通股 持有人有權對提交普通股持有人投票表決的所有事項享有每股一票的投票權。另外，普通股 沒有贖回、轉換和償債基金的權利。如董事會宣佈派發股息，並經股東通過決議案，則每股普通股均有權收取股息，但須受任何其他 類別股份(如有)的權利及百慕大公司法條文的規限。如果發生清算、解散或清盤 ，普通股持有人有權平等和按比例分享清償債務和負債後的剩餘資產(如有) 。

2020年12月21日，GAN有限公司在後續公開發行中發行和出售了6790956股普通股。公開募股價格 為每股15.50美元。在扣除承銷商5818美元的折扣和佣金以及901美元的其他發售費用後，該公司從此次發行中獲得了98,541美元的收益。後續發售還包括出售股東出售383,500股普通股，行使163,500股購買普通股的選擇權。除行使股票期權所得的214美元收益外， 公司並未收到出售股東出售普通股的任何收益。

在 2020年間，公司共發行了927,667股普通股，用於行使股票期權，總收益為2,474美元。

在 2019年，本公司共發行183,509股普通股，用於行使股票期權，總收益為332美元。

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

注 8.基於股份的薪酬

在聯交所之前，如附註7-股東權益所述，以下GAN UK購股權為 已發行(“GAN UK購股權”)：根據2017年GAN plc購股權計劃的2,560,279份購股權；根據2013年GAN plc購股權計劃的19,750 份；以及根據2019年GAN plc股份 購股權計劃的292,500份購股權。作為聯交所的一部分，根據GAN Limited 2020股權激勵計劃(“2020計劃”)，GAN plc的所有已發行GAN UK期權均交換為股票期權。但是，對於根據 英國企業管理激勵制度(“EMI期權”)授予的GAN UK期權，為了保留這些期權的英國特定税收優惠 ，期權持有人可以選擇保留以前適用的歸屬時間表。由於 管理錯誤，其中一些期權授予未在英國税務機關正確註冊。公司已 決定為期權持有人支付與這些獎勵相關的社會税和所得税。本公司將 所需現金支付作為現金結算的基於股份的薪酬交易進行會計處理。在截至2020年12月31日的年度內，公司在其綜合經營報表中確認了2,534美元的相關現金結算費用。 截至2020年12月31日，與員工和僱主未行使的未行使EMI期權相關的826美元未來現金支付的相關負債在應計薪酬和福利中確認。除 這些EMI期權外，公司在各自持有人 行使其期權期間記錄僱主税費的責任。在截至2020年12月31日的一年中，確認的僱主税費總額為830美元。

除EMI期權外，已發行GAN UK期權的 持有者獲得的股票期權的交換比率與附註7-股東權益中披露的普通股的交換 相同。為確保緊隨交換後受購股權約束的本公司 普通股的總市值與緊接交換前受GAN UK購股權約束的普通股的總市值實質上相同，各公司 普通股的行使價被確定為每股GAN plc普通股的行使價的四倍。然後，股票期權的發行速度加快，並在聯交所完成後完全歸屬。在所有其他 方面，交換的股票期權的條款與受交易所約束的GAN UK期權的條款相同。 公司已停止根據以前的GAN plc計劃頒發獎勵。

股票 期權

關於聯交所，董事會於2020年4月制定了2020計劃，並已獲得股東批准 。2020年7月2日，對2020計劃進行了修訂，以澄清其中適用的公平市場價值的定義。 2020計劃規定最多授予440萬股股票，然後在2029年之前增加，數量以上一年12月31日流通股總數的4%較少。 ^ST或者根據董事會的決定，對於普通股、激勵性股票期權、非限制性股票期權、股票增值權、限制性股票授予、股票 單位以及向員工、顧問或非員工董事發行的其他股權獎勵。以股份為基礎的獎勵以不低於授予日普通股的公允市值 發行。所有股票期權獎勵的最長期限為十年 ，通常在一年後授予25%，然後在接下來的36個月內按月授予。截至2020年12月31日，根據2020年計劃，還有3,223,120股可供未來發行。

公司於2020年5月首次公開募股後，董事會批准根據2020年計劃向員工發行認購權 1,008,200股普通股。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度未償還股票期權及相關信息中的活動 如下：

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，授予期權的加權平均授出日公允價值分別為9.47美元和1.67美元 。在2020年5月公司首次公開募股之前，每個股票期權授予的授予日期公允價值是根據Black-Scholes期權定價模型在以下加權平均假設下估計的：

預期波動率 參考GAN UK在倫敦證券交易所(AIM)的歷史股價波動性確定。 期權預期期限的無風險利率基於授予時有效的英國金邊債券收益率曲線。期權的預期期限基於歷史數據，代表授予的期權 預期未償還的時間段。

在公司首次公開發行股票後，每個股票期權授予的授予日期公允價值使用Black-Scholes 期權定價模型進行估算。預期波動率通過參考某些已確定的同業集團股票交易 信息和納斯達克股票價格的波動性來確定。期權預期期限的無風險利率基於授予時有效的美國國債收益率曲線 。每個股票期權授予的授予日期公允價值是 使用以下加權平均假設確定的：

公司在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度分別記錄了與股票期權相關的股權結算股票薪酬支出5883美元(包括加快獎勵歸屬的3881美元 )和367美元。這些金額 分別記錄在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的資本化軟件開發成本中，分別為56美元和80美元。 截至2020年12月31日，與2020計劃授予的非既得性股票期權相關的未確認補償成本總額為9,511美元 。與非既得股票期權相關的未確認成本預計將在加權 平均3.38年內確認。

受限 股票獎勵

2020年6月15日， 董事會批准向首席執行官 和非僱員董事發放93,680份限制性股票獎勵。限制性股票獎勵在授予日期一年後授予。限制性股票 的價值是根據公司普通股在授予之日的市值計算的。上述限制性股票 獎勵的授予日期公允價值為每股18.19美元。公司在截至2020年12月31日的年度記錄了與限制性股票獎勵相關的基於股票的薪酬支出 934美元。截至2020年12月31日，與根據2020計劃授予的非既得性限制性股票獎勵相關的未確認補償成本總額為770美元 。剩餘的 成本預計將在2021年確認。

注 9.確定的繳費計劃

美國 員工和非美國員工有資格通過繳納其 薪酬的一部分來參與固定繳費計劃，該薪酬規定了公司的某些匹配繳費。美國固定繳費計劃的匹配繳費為員工工資繳費的50%，最高可達4%。大多數情況下，非美國的等額繳費是法律要求的法定 金額。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，公司對退休計劃的貢獻分別為345美元和175美元。

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

附註 10.利息費用，淨額

利息 費用，淨額包括：

附註 11.每股收益(虧損)

每股普通股基本收益(虧損)的計算方法為淨收益(虧損)除以期內已發行普通股的加權平均數 。每股普通股攤薄收益進一步包括將於 行使流通股認購權及限制性股票獎勵(如該等納入會造成攤薄)時發行的任何普通股。本公司採用庫存股方法確定 潛在攤薄普通股。在淨虧損期間，基本信息和稀釋後每股信息是相同的 因為潛在稀釋性普通股將是反稀釋性的。下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度基本和稀釋後每股收益(虧損)的計算方法：

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

某些 股票期權和非既得限制性股票獎勵未計入稀釋加權平均普通股 流通股的計算，因為納入將是反稀釋的，摘要如下：

注 12.收入

下表反映了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度根據服務轉移的時間確認的收入 (即在某個時間點轉移給客户的服務收入和在 時間內轉移的服務收入)：

獲得合同的成本

公司將可收回和遞增的合同成本推遲到與客户簽訂銷售合同。合同成本(主要由銷售佣金組成)在系統基礎上攤銷，與資產相關的服務轉移給客户 一致。定期審查合同成本的減值情況。如果資產的 賬面金額超過該實體提供 服務的預期對價金額，減去與提供這些服務直接相關的剩餘成本，則存在減值。遞延合同成本計入合併資產負債表中的其他 流動資產和其他資產。下表反映了指定期間延期合同 成本中的活動：

合同 負債

合同 負債主要包括預先從客户那裏收到的現金對價，涉及尚未執行的開發服務 或尚未完成的硬件交付，因此未確認收入。此餘額將 在提供服務時確認為收入，通常預計將在一年內實現。下表 反映了所示期間的合同負債活動：

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

注 13.細分市場報告

向母公司首席執行官CODM報告的信息 用於資源分配和評估 公司的部門業績主要側重於收入來源。本公司應報告的 部門如下：

CODM根據細分市場收入和細分市場結果評估業績並分配資源。分部業績代表每個分部在不分配每個分部的折舊和攤銷費用份額、 銷售和營銷費用、產品和技術費用、一般和行政費用、利息成本和所得税費用的情況下獲得的毛利 費用。這些結果不一定代表在本報告所述期間，如果每個部門都是 一個獨立、獨立的實體，將會發生的運營結果。可報告分部的會計政策遵循與附註3披露的 相同的政策。

以下摘要包括截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度按可報告細分市場劃分的財務信息：

在截至2020年12月31日的一年中，該公司從一個客户那裏獲得的收入總計14,988美元，佔總收入的42.6%。 所有這些收入都與RMiG有關。在截至2019年12月31日的年度內，公司從兩個客户那裏獲得的收入總計為19,812美元(66.1%)，其中18,223美元與RMiG有關，1,589美元與SIM有關。

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

下表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度合併部門利潤與所得税前綜合收益(虧損)的對賬 ：

資產 和負債不單獨分析或報告給CODM，也不用於協助圍繞 資源分配和部門業績評估的決策。因此，本財務信息中未包括對分部資產和負債的分析 。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，按客户所在地劃分的收入 如下：

長壽資產

公司根據資產的實際位置將其長期資產(主要由財產和設備以及租賃使用權 資產組成)歸屬於國家/地區。按地理區域劃分的合計財產和設備、淨資產和租賃使用權 淨資產如下：

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合併財務報表附註

(單位： 千，不包括每股和每股金額)

注 14.所得税

GAN Limited於百慕大註冊成立，目的僅為作為新的集團母公司及投資者的上市工具。GAN有限公司完成了收購GAN plc的股票交易所交易，並於2020年5月7日完成了在美國的首次公開募股(IPO)。截至2020年12月31日，公司註冊地百慕大的税率為零。本公司2019年12月31日的有效税率 與英國法定税率19%相符，因為這是本公司的前身公司GAN plc(一家在英國註冊的子公司)的法定税率。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度所得税前收入 (虧損)包括：

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度所得税支出的 組成部分包括：

以下是按法定聯邦所得税税率計算的所得税與截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度所得税支出的對賬 ：