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TWMLLC會員2024-07-250001758730TW：道格拉斯·弗裏德曼成員2024-04-012024-06-300001758730TW：道格拉斯·弗裏德曼交易安排對先前授予的基於績效的限制性股票單位成員進行投資TW：道格拉斯·弗裏德曼成員2024-06-300001758730TW：道格拉斯·弗裏德曼交易安排在 2022 年 3 月 15 日至 2025 年 1 月 1 日的投資期內應計的基於業績的限制性股票單位會員TW：道格拉斯·弗裏德曼成員2024-06-300001758730TW：道格拉斯·弗裏德曼成員TW：道格拉斯·弗裏德曼交易安排對先前受限制的股票單位成員進行投資2024-06-300001758730TW：道格拉斯·弗裏德曼交易安排在 2022 年 3 月 15 日至 2025 年 3 月 15 日的投資期內累積的限制性股票單位會員TW：道格拉斯·弗裏德曼成員2024-06-30
目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
___________________________________________
表格 10-Q
☒
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2024年6月30日
要麼
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15（d）條提交的過渡報告
委員會文件號： 001-38860
TRADEWEB市場公司
（註冊人章程中規定的確切名稱）
___________________________________________
特拉華
83-2456358
（公司或組織所在的其他司法管轄國）
（美國國税局僱主識別號）
美洲大道 1177 號
紐約， 紐約
10036
（主要行政辦公室地址）
（郵政編碼）
(646) 430-6000
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個課程的標題
交易符號
註冊的每個交易所的名稱
A 類普通股，面值 0.00001 美元
TW
納斯達克全球精選市場
用複選標記表明註冊人（1）在過去的12個月中（或註冊人需要提交此類報告的較短期限）是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天中是否受此類申報要求的約束。☒是的☐ 不是
用複選標記表明註冊人在過去 12 個月內（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）是否以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 條）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。☒ 是的☐ 不是
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速文件管理器
☒
加速過濾器
☐
非加速過濾器
☐
規模較小的申報公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請用勾號註明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第 13 (a) 條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。 ☐ 是的 ☒ 沒有
股票類別
截至 2024 年 7 月 18 日的已發行股份
A 類普通股，面值每股 0.00001 美元
116,292,668 
B類普通股，面值每股0.00001美元
96,933,192 
C類普通股，面值每股0.00001美元
18,000,000 
D 類普通股，面值每股 0.00001 美元
5,076,973 

目錄
TRADEWEB市場公司
截至2024年6月30日的季度期間的10-Q表格
目錄
頁面
介紹性説明
3
使用非公認會計準則財務指標
4
關於前瞻性陳述的警示性説明
6
第一部分 — 財務信息
第 1 項。
財務報表
8
截至2024年6月30日和2023年12月31日的簡明合併財務狀況表
8
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的簡明合併收益表
9
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合綜合收益表
10
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合權益變動表
11
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月的簡明合併現金流量表
13
簡明合併財務報表附註
15
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
46
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
79
第 4 項。
控制和程序
81
第二部分 — 其他信息
82
第 1 項。
法律訴訟
82
第 1A 項。
風險因素
82
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
82
第 3 項。
優先證券違約
82
第 4 項。
礦山安全披露
82
第 5 項。
其他信息
82
第 6 項。
展品
84
簽名
85
2
目錄
介紹性説明
本報告中包含的財務報表和其他披露包括註冊人Tradeweb Markets Inc.及其合併子公司的財務報表和其他披露，包括Tradeweb Markets LLC的財務報表和其他披露。Tradeweb Markets LLC在一系列重組交易（“重組交易”）中於2019年4月4日成為Tradeweb Markets Inc.的主要運營子公司，這些交易與4月8日結束的Tradeweb Markets Inc.的首次公開募股（“首次公開募股”）有關，2019。
由於完成了與首次公開募股相關的重組交易，Tradeweb Markets Inc.成為一家控股公司，其唯一的實質性資產包括其在Tradeweb Markets LLC的股權和相關的遞延所得税資產。作為Tradeweb Markets LLC的唯一經理，Tradeweb Markets Inc.運營和控制Tradeweb Markets LLC的所有業務和事務，並通過Tradeweb Markets LLC及其子公司開展業務。由於這種控制，也由於Tradeweb Markets Inc.在Tradeweb Markets LLC中擁有大量財務權益，Tradeweb Markets Inc.整合了Tradeweb Markets LLC及其子公司的財務業績。
除非上下文另有要求，否則在本10-Q表季度報告中使用的引用：
• “我們”、“我們”、“我們的”、“公司”、“Tradeweb” 及類似提法是指：（i）在Tradeweb Markets LLC（我們稱之為 “TwM LLC”）的重組交易完成之日或之前，以及除非另有説明或上下文另有要求，否則其所有子公司和任何前身實體，以及（ii）Tradeweb Markets Inc.的重組交易完成後，以及，除非另有説明或上下文另有要求，否則其子公司，包括TwM LLC及其所有子公司以及任何前身實體。
• “銀行股東” 統指與以下客户有關聯的實體：巴克萊資本公司、美銀證券有限公司（美國銀行的子公司）、花旗集團環球市場公司、瑞士信貸證券（美國）有限責任公司、德意志銀行證券公司、高盛公司。有限責任公司、摩根大通證券有限責任公司、摩根士丹利公司有限責任公司、蘇格蘭皇家銀行證券公司、瑞銀證券有限責任公司和富國銀行證券有限責任公司在首次公開募股完成之前共持有Tradeweb46％的所有權。2022年8月之後，銀行股東沒有持有任何有限責任公司權益（定義見下文）。
• “持續有限責任公司所有者” 統指（i）最初的有限責任公司所有者（定義見下文），包括Refinitiv的間接子公司（定義見下文）、某些銀行股東和管理層成員，他們在首次公開募股和重組交易完成後繼續擁有有限責任公司權益，並收到了我們的C類普通股、我們的D類普通股或兩者的組合（視情況而定）重組交易的完成，(ii) 任何後續的受讓人已與TwM LLC的有限責任公司協議（“TwM LLC協議”）簽訂合併協議以及（iii）僅與應收税款協議（定義見下文）簽訂合併協議的原始有限責任公司所有者，包括某些銀行股東，以現金形式出售了與首次公開募股相關的有限責任公司所有權益，以及（y）簽署應收税款合併協議的任何一方根據應收税款協議達成的協議。
• “投資者集團” 是指隸屬於黑石集團公司（f/k/a The Blackstone Group L.P.）的某些投資基金，黑石集團是加拿大養老金計劃投資委員會的子公司，也是GIC特別投資私人公司的子公司。Ltd. 和某些共同投資者在LSEG交易（定義見下文）之前共同間接持有Refinitiv55％的所有權。
• “有限責任公司利益” 是指TwM LLC的單一類別共同成員權益。根據TwM LLC協議，除Tradeweb Markets Inc.持有的權益外，有限責任公司的權益可以按一對一的方式贖回或交換A類普通股或b類普通股。
• “LSEG交易” 是指LSEG以全股交易收購Refinitiv業務（定義見下文），該交易於2021年1月29日結束。Refinitiv業務在2023年第四季度被LSEG更名為LSEG Data & Analytics。
• “LSEG” 是指倫敦證券交易所集團有限公司，除非另有説明或上下文另有要求，否則指其所有直接和間接子公司，包括Refinitiv。
• “原始有限責任公司所有者” 是指重組交易之前TwM LLC的所有者。
3
目錄
• 在LSEG交易之前，“Refinitiv” 是指Refinitiv Holdings Limited，除非另有説明或上下文另有要求，否則其所有直接和間接子公司以及LSEG交易之後均指Refinitiv母公司，除非另有説明或上下文另有要求，否則指其所有子公司。Refinitiv幾乎擁有湯森路透以前的所有金融和風險業務（定義見下文），包括在重組交易完成之前和之後的Tradeweb的間接多數股權，在LSEG交易之前由投資者集團控制。
• “Refinitiv交易” 是指根據該交易，Refinitiv於2018年10月1日間接收購了湯森路透的幾乎所有金融和風險業務，湯森路透間接收購了Refinitiv45％的所有權。
• “湯森路透” 或 “TR” 是指湯森路透公司，在LSEG交易之前，該公司間接持有Refinitiv45％的所有權。
本10-Q表季度報告中包含的數字經過四捨五入調整。因此，在各種表格中顯示為總數的數字可能不是前面數字的算術彙總。此外，我們將本10-Q表季度報告中列出的某些百分比四捨五入到最接近的整數。因此，文本中以百分比表示的數字的總和可能不是 100%，或者彙總後可能不是前面百分比的算術彙總。
使用非公認會計準則財務指標
本10-Q表季度報告包含 “非公認會計準則財務指標”，即未根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）計算和列報的財務指標。
美國證券交易委員會（“SEC”）已通過規則，規範在向美國證券交易委員會提交的文件和其他公開披露中使用非公認會計準則財務指標的情況。這些規則規定了公開公佈非公認會計準則財務指標的方式，除其他外，要求：
•列報方式與根據公認會計原則計算和列報的最具可比性的財務指標相同或更突出的地位；以及
•一份聲明，披露註冊人管理層使用非公認會計準則財務指標的目的。
具體而言，我們在評估歷史業績和未來前景時使用了非公認會計準則財務指標 “自由現金流”、“調整後息税折舊攤銷前利潤率”、“調整後息税折舊攤銷前利潤率”、“調整後淨收益” 和 “調整後攤薄後每股收益”，以及按固定貨幣計算的收入、調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤率的變化。有關自由現金流的定義和經營活動現金流對賬——其根據公認會計原則列報的最直接可比的財務指標，見第一部分第2項。— “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——非公認會計準則財務指標”。有關調整後息税折舊攤銷前利潤、調整後息税前利潤和調整後淨收益的定義，以及歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收益和淨收益的對賬（如適用），參見第一部分第2項。— “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——非公認會計準則財務指標”。有關固定貨幣收入變化的定義，請參閲第一部分第2項。— “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——經營業績。”調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤率分別定義為調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤率除以適用時期的收入。有關調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税前利潤率的持續貨幣變動的定義，請參閲第一部分第2項。— “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——非公認會計準則財務指標。”調整後的攤薄每股收益定義為調整後淨收益除以適用期內已發行的A類普通股和b類普通股的攤薄後的加權平均數（包括使用庫存股法確定的潛在稀釋性證券的影響），加上使用兩類方法反映在每股收益中的其他參與證券的加權平均數，加上假設將非控股權益持有的所有未償還的有限責任公司權益全部兑換成A類普通股或股份課堂b 普通股。
我們之所以提供自由現金流，是因為我們認為自由現金流是衡量流動性的有用指標，可以向管理層和投資者提供信息，説明在扣除資本化軟件開發成本以及傢俱、設備和租賃權改善的非收購相關支出後，我們的核心業務產生的現金量。
4
目錄
我們公佈調整後息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後息税前利潤率和調整後息税前利潤率，因為我們認為，它們排除我們認為不代表核心經營業績的項目，可以幫助投資者和分析師持續比較我們在報告期內的經營業績。管理層和董事會使用調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的息税前利潤率和調整後的息税前利潤率來評估我們的財務業績，並認為它們有助於突出我們核心經營業績的趨勢，而其他衡量標準可能會有很大差異，具體取決於有關資本結構、我們運營的税務管轄區和資本投資的長期戰略決策。此外，我們的高管激勵薪酬計劃部分基於調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤率的組成部分。
我們使用恆定貨幣指標作為補充指標，通過消除外幣波動的影響，來評估我們在兩個時期之間的基本表現。我們認為，在固定貨幣基礎上提供一定的百分比變化可以對我們不同時期的表現和趨勢進行有用的比較。
我們使用調整後淨收益和調整後攤薄每股收益作為補充指標來評估我們的業務業績，同時還考慮我們在不受某些項目影響的情況下創造利潤的能力。調整後淨收益定義中描述的每項正常經常性調整和其他調整都有助於通過刪除與日常運營無關或非現金支出的項目，為管理層提供衡量我們一段時間內的經營業績的指標。
自由現金流、調整後息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後淨收益、調整後攤薄後每股收益和固定貨幣指標作為分析工具存在侷限性，您不應孤立地考慮這些指標，也不得將其作為分析根據公認會計原則報告的業績的替代品。其中一些限制包括：
•自由現金流、調整後息税折舊攤銷前利潤、調整後息税前利潤、調整後淨收益和調整後攤薄後每股收益並未反映所有支出、資本支出或合同承諾的未來要求；
•調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後息税前利潤、調整後淨收益和調整後攤薄後每股收益不反映我們營運資金需求的變化；
•調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後的息税前利潤不反映任何利息支出，也不反映償還任何債務的利息或本金所需的金額；
•調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後息税前利潤不反映所得税支出，這是我們成本和運營能力的必要組成部分；
•儘管在計算調整後息税折舊攤銷前利潤時取消了折舊和攤銷，並且在計算調整後息税折舊攤銷前利潤時扣除了與收購和Refinitiv交易相關的折舊和攤銷，但折舊和攤銷的資產將來通常必須更換，調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後息税前利潤不反映此類置換的任何成本；
•調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後息税前利潤、調整後淨收益和調整後攤薄後每股收益不反映與某些期權行使相關的某些員工薪酬支出或工資税的非現金部分；
•調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後息税前利潤、調整後淨收益和調整後攤薄後每股收益不反映收益或費用的影響，這些因素是我們認為不能經常性地表明我們持續經營的事項所產生的；
•恆定貨幣衡量標準不能反映外幣波動的影響；以及
•我們行業中的其他公司計算自由現金流、調整後息税折舊攤銷前利潤、調整後息税前利潤、調整後淨收益、調整後攤薄後每股收益、固定貨幣指標或類似標題的指標可能與我們不同，這限制了它們作為比較指標的用處。
我們主要依靠我們的GAAP業績，僅使用自由現金流、調整後息税折舊攤銷前利潤、調整後息税前利潤、調整後淨收益、調整後攤薄後每股收益和固定貨幣指標作為補充信息，來彌補這些限制。
5
目錄
關於前瞻性陳述的警示性説明
本10-Q表季度報告包含經修訂的1933年《證券法》（“證券法”）第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條所指的前瞻性陳述。通常，您可以通過我們使用前瞻性術語來識別前瞻性陳述，例如 “預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“打算”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“預測”、“尋求”、“應該”、“將” 或 “將”，或其否定詞或其他變體或類似術語。特別是，關於我們經營的市場的聲明，包括我們對市場趨勢、市場機會和各個市場增長的預期、我們向新市場的擴張、任何待處理或已完成的收購或其他戰略交易，我們因組織結構、股息政策、股票回購計劃以及我們對未來事件、業績或其他方面的預期、信念、計劃、戰略、目標、前景或假設而可能實現的任何潛在税收節約在這個10-Q 表季度報告是前瞻性陳述。
這些前瞻性陳述基於我們當前的預期、假設、估計和預測。儘管我們認為這些預期、假設、估計和預測是合理的，但此類前瞻性陳述只是預測，涉及已知和未知的風險和不確定性，其中許多是我們無法控制的。這些和其他重要因素可能導致我們的實際業績、業績或成就與這些前瞻性陳述所表達或暗示的業績、業績或成就存在重大差異，或者可能影響我們的股價。
可能導致實際業績與前瞻性陳述所表達或暗示的業績存在重大差異的一些因素包括：
•經濟、政治、社會和市場狀況的變化以及這些變化對交易量的影響；
•我們未能成功競爭；
•我們未能有效調整業務以適應行業變化的步伐；
•金融服務行業的整合和集中；
•我們對經銷商客户的依賴；
•我們的平臺或解決方案存在設計缺陷、錯誤、故障或延遲；
•我們在某些市場數據和某些關鍵功能上依賴第三方；
•我們無法實現我們的環境、社會和治理目標；
•我們以盈利方式實施業務戰略的能力；
•我們成功整合任何收購或從任何戰略聯盟、合作伙伴關係或合資企業中獲益的能力；
•我們無法維持和增加我們的交易平臺、系統和基礎設施的容量；
•系統故障、中斷、服務延遲、網絡安全事件、災難性事件和任何由此產生的中斷；
•對我們的知識產權保護不足；
•對我們行業的廣泛監管；
•我們保留高級管理團隊服務的能力；
•我們的5億美元優先無抵押循環信貸額度（“2023年循環信貸額度”）下由北卡羅來納州花旗銀行及其其他貸款方簽訂的契約限制，我們的業務運營受到限制，併產生了額外的債務；
•我們依賴TwM LLC的分配來為預期的股息支付提供資金並支付我們的税款和費用，包括根據與首次公開募股相關的應收税款協議（“應收税款協議”）支付的款項；
6
目錄
•我們從組織結構中獲得任何好處的能力；
•Refinitiv以及間接的LSEG對我們的控制權以及我們作為受控公司的地位；以及
•其他風險和不確定性，包括第一部分第1A項中列出的風險和不確定性。我們向美國證券交易委員會提交的截至2023年12月31日年度的10-k表年度報告（“2023年10-K表格”）以及我們可能不時向美國證券交易委員會提交的其他文件中的 “風險因素”。
鑑於這些風險和不確定性，提醒您不要過分依賴此類前瞻性陳述。本10-Q表季度報告中包含的前瞻性陳述並不能保證未來事件或業績和未來事件，我們的實際經營業績、財務狀況或流動性以及我們經營的行業和市場的發展，可能與本10-Q表季度報告中包含的前瞻性陳述存在重大差異。此外，即使未來事件、我們的經營業績、財務狀況或流動性以及我們經營所在行業和市場的事件與本10-Q季度報告中包含的前瞻性陳述一致，它們也可能無法預測未來時期的事件、業績或發展。
我們在本10-Q表季度報告中發表的任何前瞻性陳述僅代表截至該聲明發布之日。除非法律要求，否則在本10-Q表季度報告發布之日之後，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述或公開宣佈任何前瞻性陳述的任何更新或修訂，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
投資者和其他人應注意，我們通過我們的投資者關係網站、新聞稿、美國證券交易委員會文件以及公開電話會議和網絡直播來公佈重要的財務和運營信息。有關Tradeweb、我們的業務和經營業績的信息也可能通過Tradeweb賬户在以下社交媒體渠道上發佈的帖子來公佈：Instagram、LinkedIn和X（前身為推特）。我們通過這些社交媒體渠道發佈的信息可能被視為重要信息。因此，除了關注我們的投資者關係網站、新聞稿、美國證券交易委員會文件、公開電話會議和網絡直播外，我們鼓勵投資者、媒體和其他對Tradeweb感興趣的人士監控這些社交媒體渠道。這些社交媒體渠道可能會在我們的投資者關係網站上不時更新。
7
目錄
第一部分 — 財務信息
第 1 項。財務報表
Tradeweb Markets Inc
簡明合併財務狀況表
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
6月30日十二月三十一日
20242023
資產
現金和現金等價物$1,718,230 $1,706,468 
受限制的現金1,000 1,000 
經紀商、交易商和清算機構的應收賬款432,037 381,178 
在清算組織存款62,694 36,806 
應收賬款，扣除信貸損失備抵金美元158 和 $284 分別於 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日
233,084 168,407 
扣除累計折舊和攤銷後的傢俱、設備、購買的軟件和租賃權益改進32,456 33,559 
租賃使用權資產25,662 25,206 
軟件開發成本，扣除累計攤銷額151,418 131,332 
善意2,857,713 2,815,524 
扣除累計攤銷後的無形資產1,004,116 1,004,797 
關聯公司的應收賬款和應付款2,980 192 
遞延所得税資產684,200 684,250 
其他資產78,951 70,819 
總資產$7,284,541 $7,059,538 
負債和權益
負債
根據回購協議出售的證券$— $21,612 
支付給經紀商、交易商和清算組織424,751 351,864 
應計補償119,270 164,329 
遞延收入28,174 25,746 
應付賬款、應計費用和其他負債77,148 57,501 
租賃負債28,105 27,463 
應付和應付給關聯公司— 1,327 
遞延所得税負債18,751 20,767 
應收税款協議責任380,937 457,523 
負債總額1,077,136 1,128,132 
承付款和或有開支（注13）


股權
優先股，$0.00001 面值； 250,000,000 已獲授權的股份； 無 已發行或尚未發行
— — 
A 類普通股，$0.00001 面值； 1,000,000,000 已獲授權的股份； 116,282,605 和 115,090,787 分別截至2024年6月30日和2023年12月31日的已發行和流通股份
1 1 
B 類普通股，$0.00001 面值； 450,000,000 已獲授權的股份； 96,933,192 和 96,933,192 分別截至2024年6月30日和2023年12月31日的已發行和流通股份
1 1 
C 類普通股，美元0.00001 面值； 350,000,000 已獲授權的股份； 18,000,000 和 18,000,000 分別截至2024年6月30日和2023年12月31日的已發行和流通股份
— — 
D類普通股，美元0.00001 面值； 300,000,000 已獲授權的股份； 5,076,973 和 5,077,973 分別截至2024年6月30日和2023年12月31日的已發行和流通股份
— — 
額外的實收資本4,795,562 4,738,758 
累計其他綜合收益（虧損）(7,920)(5,389)
留存收益843,158 640,384 
歸屬於Tradeweb Markets Inc的股東權益總額5,630,802 5,373,755 
非控股權益576,603 557,651 
權益總額6,207,405 5,931,406 
負債和權益總額$7,284,541 $7,059,538 
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
8
目錄
Tradeweb Markets Inc
簡明合併損益表
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
2024202320242023
收入
交易費用和佣金$330,475 $246,461 $665,926 $513,059 
訂閲費50,746 45,748 100,427 90,122 
LSEG 市場數據費20,581 15,461 41,081 31,055 
其他3,149 2,943 6,256 5,626 
總收入404,951 310,613 813,690 639,862 
開支
員工薪酬和福利137,236 103,924 280,323 218,417 
折舊和攤銷49,936 45,887 99,273 91,291 
技術和通信24,230 18,701 45,540 36,268 
一般和行政12,755 11,072 23,609 24,992 
專業費用13,324 10,666 25,124 21,842 
佔用率4,976 4,028 9,649 8,151 
支出總額242,457 194,278 483,518 400,961 
營業收入162,494 116,335 330,172 238,901 
利息收入21,511 15,576 42,571 28,516 
利息支出(542)(467)(2,260)(916)
其他收入（虧損），淨額— (456)— (115)
税前收入183,463 130,988 370,483 266,386 
所得税準備金(47,047)(29,049)(90,685)(62,254)
淨收入136,416 101,939 279,798 204,132 
減去：歸屬於非控股權益的淨收益17,177 12,857 34,417 27,194 
歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收入$119,239 $89,082 $245,381 $176,938 
歸屬於Tradeweb Markets Inc. A類和b類普通股股東的每股收益：
基本$0.56 $0.42 $1.15 $0.84 
稀釋$0.55 $0.42 $1.14 $0.83 
已發行股票的加權平均值：
基本213,162,158211,569,728212,936,015209,847,153
稀釋214,895,947213,156,753214,778,342211,659,814
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
9
目錄
Tradeweb Markets Inc
簡明綜合收益表
（以千美元計）
（未經審計）
三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
2024202320242023
淨收入$136,416 $101,939 $279,798 $204,132 
扣除税款的其他綜合收益（虧損）：
外幣折算調整， 不 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中每個月的税收優惠
(439)1,184 (2,803)3,833 
其他綜合收益（虧損），扣除税款(439)1,184 (2,803)3,833 
綜合收益135,977 103,123 276,995 207,965 
減去：歸屬於非控股權益的淨收益17,177 12,857 34,417 27,194 
減去：歸因於非控股權益的外幣折算調整(43)117 (275)414 
歸屬於Tradeweb Markets Inc的綜合收益$118,843 $90,149 $242,853 $180,357 
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
10
目錄
Tradeweb Markets Inc
簡明合併權益變動表
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
Tradeweb Markets 公司股東權益
面值
A 級
普通股		B 級
普通股		C 級
普通股		D 級
普通股		額外
付費
資本		累積的
其他
全面
收入（虧損）		已保留
收益		非-
控制
興趣愛好		總計
股權
截至2023年12月31日的餘額$1 $1 $— $— $4,738,758 $(5,389)$640,384 $557,651 $5,931,406 
通過股權激勵計劃發行普通股————2,807 ———2,807 
發行普通股以進行業務收購————36,692 ———36,692 
根據股票回購計劃進行股票回購—————————
有限責任公司利息所有權交換和股權激勵計劃普通股發行產生的應收税協議負債和遞延税————18,358 ———18,358 
對非控股權益的調整————1,333 (3)—(1,330)— 
對非控股權益的分配———————(6,095)(6,095)
股息 ($)0.10 每股）
——————(21,286)—(21,286)
股票薪酬支出————16,959 ———16,959 
為股票薪酬支付的工資税————(43,832)———(43,832)
淨收入——————126,142 17,240 143,382 
外幣折算調整—————(2,132)—(232)(2,364)
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額$1 $1 $— $— $4,771,075 $(7,524)$745,240 $567,234 $6,076,027 
通過股權激勵計劃發行普通股————2,021 ———2,021 
有限責任公司利息所有權交換和股權激勵計劃普通股發行產生的應收税協議負債和遞延税————761 ———761 
對非控股權益的調整————(2,198)——2,198 — 
對非控股權益的分配———————(9,963)(9,963)
股息 ($)0.10 每股）
——————(21,321)—(21,321)
股票薪酬支出————24,350 ———24,350 
為股票薪酬支付的工資税————(447)———(447)
淨收入——————119,239 17,177 136,416 
外幣折算調整—————(396)—(43)(439)
截至 2024 年 6 月 30 日的餘額$1 $1 $— $— $4,795,562 $(7,920)$843,158 $576,603 $6,207,405 
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
11
目錄
Tradeweb Markets Inc
簡明綜合權益變動表—（續）
（以千計，股票和每股金額除外）
（未經審計）
Tradeweb Markets 公司股東權益
面值
A 級
普通股		B 級
普通股		C 級
普通股		D 級
普通股		額外
付費
資本		累積的
其他
全面
收入（虧損）		已保留
收益		非-
控制
興趣愛好		總計
股權
截至2022年12月31日的餘額$1 $1 $— $— $4,577,270 $(10,113)$386,632 $592,525 $5,546,316 
通過股權激勵計劃發行普通股————6,320 ———6,320 
根據股票回購計劃進行股票回購——————(22,706)—(22,706)
有限責任公司利息所有權交換和股權激勵計劃普通股發行產生的應收税協議負債和遞延税————15,082 ———15,082 
對非控股權益的調整————6,910 (4)—(6,906)— 
對非控股權益的分配———————(2,283)(2,283)
股息 ($)0.09 每股）
——————(18,733)—(18,733)
股票薪酬支出————11,905 ———11,905 
為股票薪酬支付的工資税————(39,878)———(39,878)
淨收入——————87,856 14,337 102,193 
外幣折算調整—————2,352 —297 2,649 
截至2023年3月31日的餘額$1 $1 $— $— $4,577,609 $(7,765)$433,049 $597,970 $5,600,865 
通過股權激勵計劃發行普通股————1,262 ———1,262 
根據股票回購計劃進行股票回購——————(7,602)—(7,602)
有限責任公司利息所有權交換和股權激勵計劃普通股發行產生的應收税協議負債和遞延税
————27,827 ———27,827 
對非控股權益的調整————72,870 (120)—(72,750)— 
對非控股權益的分配———————(3,286)(3,286)
股息 ($)0.09 每股）
——————(19,048)—(19,048)
股票薪酬支出————16,097 ———16,097 
為股票薪酬支付的工資税————(1,870)———(1,870)
淨收入——————89,082 12,857 101,939 
外幣折算調整—————1,067 —117 1,184 
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額$1 $1 $— $— $4,693,795 $(6,818)$495,481 $534,908 $5,717,368 
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
12
目錄
Tradeweb Markets Inc
簡明合併現金流量表
（千美元）
（未經審計）
六個月已結束
6月30日
20242023
來自經營活動的現金流
淨收入$279,798 $204,132 
調整淨收入與（用於）經營活動提供的淨現金：
折舊和攤銷99,273 91,291 
股票薪酬支出40,117 27,323 
遞延税17,008 49,264 
其他（收入）虧損，淨額— 115 
運營資產（增加）減少：
經紀人和交易商及清算組織的應收款/應付款，淨額22,027 362 
在清算組織存款(25,902)50 
應收賬款(64,949)(18,239)
關聯公司的應收賬款和應付賬款/應付給關聯公司的淨額(4,356)(5,277)
其他資產3,554 1,334 
營業負債增加（減少）：
根據回購協議出售的證券(21,612)— 
應計補償(44,448)(66,974)
遞延收入2,226 4,555 
應付賬款、應計費用和其他負債20,848 (3,997)
經營活動提供的淨現金323,584 283,939 
來自投資活動的現金流
為收購支付的現金，扣除獲得的現金(89,224)— 
為外幣看漲期權支付的現金— (2,389)
為投資支付的現金(11,585)— 
購買傢俱、設備、軟件和租賃權益改善(11,417)(11,166)
資本化軟件開發成本(22,478)(20,505)
用於投資活動的淨現金(134,704)(34,060)
來自融資活動的現金流
根據股票回購計劃進行股票回購— (30,056)
股票薪酬活動的收益4,828 7,582 
分紅(42,607)(37,781)
對非控股權益的分配(16,058)(5,569)
為股票薪酬支付的工資税(44,457)(41,748)
應收税協議負債的付款(76,586)(5,724)
用於融資活動的淨現金(174,880)(113,296)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響(2,238)2,589 
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少）11,762 139,172 
現金、現金等價物和限制性現金
期初1,707,468 1,258,229 
期末$1,719,230 $1,397,401 
所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。







13
目錄

Tradeweb Markets Inc
合併現金流量表-（續）
（以千計）
（未經審計）

六個月已結束
6月30日
20242023
現金流信息的補充披露
已繳的所得税，扣除（退款）$61,414 $19,026 
支付利息的現金$1,757 $413 
非現金投資和融資活動
發行普通股以進行業務收購$36,692 $— 
應付賬款中包含的傢俱、設備、軟件和租賃權益改善增設$165 $1,203 
未結算的股票回購包含在其他負債中$— $252 
因有限責任公司權益所有權變更而產生的項目：
應收税款協議下的負債的設立$— $27,976 
遞延所得税資產$19,119 $70,886 
6月30日十二月三十一日
財務狀況表中顯示的現金、現金等價物和限制性現金的對賬：20242023
現金和現金等價物$1,718,230 $1,706,468 
受限制的現金1,000 1,000 
現金流量表中顯示的現金、現金等價物和限制性現金$1,719,230 $1,707,468 

所附附附註是這些簡明合併財務報表不可分割的一部分。
14
目錄
簡明合併財務報表附註
（未經審計）
頁面
注意事項 1
組織
16
注意事項 2
重要會計政策
18
注意事項 3
限制性現金
26
注意事項 4
收購
26
注意事項 5
收入
28
注意事項 6
所得税
29
注意事項 7
應收税款協議
30
注意事項 8
非控股權益
31
注意事項 9
股東權益和股票薪酬計劃
31
注意事項 10
關聯方交易
35
注意事項 11
金融工具的公允價值
36
注意事項 12
信用風險
39
注意事項 13
承付款和或有開支
40
注意 14
每股收益
42
註釋 15
監管資本要求
43
註釋 16
業務板塊和地理信息
44
注十七
後續事件
45
15
目錄
Tradeweb Markets Inc
簡明合併財務報表附註
（未經審計）
1。組織
Tradeweb Markets Inc.（以下簡稱 “公司”）於2018年11月7日註冊成立，是一家特拉華州公司，繼續經營Tradeweb Markets LLC（“TwM LLC”）的業務，此前於2019年4月4日完成了與Tradeweb Markets Inc.的首次公開募股（“首次公開募股”）有關的一系列重組交易（“重組交易”），該交易於2019年4月8日結束。重組交易後，Refinitiv（定義見下文）擁有公司的間接多數股權（定義見下文）。
2021年1月29日，倫敦證券交易所集團有限公司（“LSEG”）完成了對Refinitiv業務的收購，該財團包括隸屬於黑石集團公司（f/k/a 黑石集團有限責任公司）的某些投資基金（“黑石集團”）以及湯森路透公司（“TR”）進行全股交易（“LSEG交易”）。
在LSEG交易方面，該公司成為LSEG的合併子公司。在LSEG交易之前，該公司是BCP York Holdings（“BCP”）的合併子公司，該公司由黑石集團旗下的某些投資基金擁有，該公司是BCP先前在Refinitiv的多數股權。此處使用的 “Refinitiv” 在LSEG交易之前是指Refinitiv Holdings Limited，除非另有説明或上下文另有要求，否則其所有直接和間接子公司以及LSEG交易之後均指Refinitiv母公司，除非另有説明或上下文另有要求，否則均指其所有子公司。Refinitiv幾乎擁有湯森路透以前的所有金融和風險業務（定義見下文），包括在重組交易完成之前和之後的公司間接多數股權。Refinitiv業務在2023年第四季度被LSEG更名為LSEG Data & Analytics。
該公司是一家控股公司，其主要資產是TwM LLC的有限責任公司權益（定義見下文）。作為TwM LLC的唯一管理者，該公司運營和控制TwM LLC的所有業務和事務，並通過TwM LLC及其子公司開展公司的業務。由於這種控制，也由於該公司在TwM LLC擁有大量財務權益，該公司合併了TwM LLC的財務業績，並在公司的簡明合併財務報表中報告了非控股權益。截至2024年6月30日，Tradeweb Markets Inc.擁有 90.2TwM LLC的百分比和非控股權益持有人擁有其餘部分 9.8TwM LLC 的百分比。截至2023年12月31日，Tradeweb Markets Inc.擁有 90.2TwM LLC的百分比和非控股權益持有人擁有其餘部分 9.8TwM LLC 的百分比。
除非上下文另有要求，否則提及 “公司” 是指重組交易完成後的Tradeweb Markets Inc.及其合併子公司，包括TwM LLC，以及重組交易完成前的TwM LLC及其合併子公司。
該公司在為機構、批發和零售客户領域的全球客户網絡建立和運營電子市場方面處於領先地位。該公司的主要子公司包括：
•Tradeweb LLC（“TWL”）是根據經修訂的1934年證券交易法（“交易法”）註冊的經紀交易商，金融業監管局（“FINRA”）的成員，市政證券規則制定委員會（“MSRB”）的成員，在大宗商品期貨交易委員會（“CFTC”）註冊的獨立介紹經紀人和全國期貨協會成員（“NFA”）。
•Dealerweb Inc.（“DW”）（前身為Hilliard Farber & Co., Inc.），根據《交易法》註冊經紀交易商，也是FINRA和msRB的成員。DW還註冊為美國商品期貨交易委員會的介紹經紀人和NFA的成員。
•Tradeweb Direct LLC（“TWD”）（前身為BondDesk Trading LLC），根據《交易法》註冊的經紀交易商，也是FINRA和msRB的成員。
•Tradeweb Europe Limited（“TEL”）是一家受英國金融行為監管局（“FCA”）監管的MiFID投資公司，以及某些其他全球監管機構，在亞洲設有分支機構。
•TW SEF LLC（“TW SEF”），這是一家受美國商品期貨交易委員會和其他某些全球監管機構監管的互換執行工具（“SEF”）。
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•DW SEF LLC（“DW SEF”），受美國商品期貨交易委員會和某些其他全球監管機構監管的SEF。
•Tradeweb Japan k.k.（“TWJ”），一家受日本金融服務局（“JFSA”）和日本證券交易商協會（“JSDA”）監管的證券機構。
•Tradeweb EU B.V.（“TWEU”），一家受荷蘭金融市場管理局（“AFM”）、荷蘭銀行（“DNB”）和某些其他全球監管機構監管的MiFID投資公司，在法國設有分支機構。
•Tradeweb執行服務有限公司（“TESL”），一家受英國金融行為管理局監管的投資公司（“BIPRU公司”）。
•Tradeweb信息技術服務（上海）有限公司是中國的一家外商獨資企業（WOFE）。其業務範圍包括信息、數據和技術相關服務，包括開發、銷售、進出口和諮詢。Tradeweb離岸電子交易平臺因提供債券通、CiBM直接詢價和掉期通而獲得中國人民銀行（“中國人民銀行”）的認可。
•Tradeweb Execution Services B.V.（“TESBV”）是一家由AfM授權和監管的MiFID投資公司，獲準按匹配的本金進行交易。
•Tradeweb Australia Pty Ltd（前身為Yieldbroker Pty Limited）（“YB” 或 “Yieldbroker”），於2023年8月收購了澳大利亞的一級澳大利亞市場被許可人，受澳大利亞證券投資委員會（“ASIC”）監管，該公司還在新加坡設有分支機構，受新加坡金融管理局（“MAS”）監管，是受監管的市場運營商。澳大利亞Tradeweb Pty Ltd於2024年1月更名為Yieldbroker Pty Limited。
•Tradeweb（DIFC）有限公司（“TDIFC”），一家受迪拜金融服務管理局（“DFSA”）監管的授權公司，擁有 “安排投資交易” 的許可證，允許用户進入公司的各種交易場所，這些場所也得到迪拜金融服務管理局的單獨認可。
•TW Technology and Trading Private Limited（“TTTL”），一家在印度孟買註冊的私人有限公司。
2023年11月，TwM LLC與公司簽訂了最終協議，讓TwM LLC收購 R8FIN Holdings LP（及其子公司 “r8fin”）的所有未償股權。r8fin提供了一套基於算法的工具以及精簡客户執行管理系統（EMS）交易應用程序，以促進期貨和現金交易。這些解決方案補充了Tradeweb現有的Dealerweb Active Streams、Dealerweb中央限價訂單簿（CLOB）、Tradeweb的報價請求（RFQ）和Tradeweb AIEX（自動智能執行）產品。在滿足成交條件和監管審查後，此次收購於2024年1月19日完成。總對價為 $125.9百萬，包括現金和公司A類普通股的發行（“r8fin收購”）。有關此次收購的更多詳細信息，請參閲註釋 4 — 收購。
2023年8月，公司以澳元收購了Yieldbroker，這是澳大利亞領先的澳大利亞和新西蘭政府債券和利率衍生品交易平臺，涵蓋機構和批發客户領域123.6百萬現金（“收益經紀商收購”）。此次收購將澳大利亞和新西蘭極具吸引力、快速增長的市場與Tradeweb的國際影響力和規模相結合。
2021年6月，公司收購了納斯達克的美國固定收益電子交易平臺，前身為eSpeed（“NFI收購”），這是一本完全可執行的中央限價委託書（CLOB），用於在售（OTR）美國政府債券的電子交易。NFI的收購包括收購Execution Access, LLC（“EA”），該公司是《交易法》規定的註冊經紀交易商，也是FINRA的成員。2022年11月，EA 與 DW 合併併入了 DW，DW 是倖存的實體。
2018年10月1日，BCP從TR手中收購了Refinitiv（前身為湯森路透金融與風險業務）的多數股權（“Refinitiv交易”）。從2018年10月1日起，Refinitiv的交易為公司的某些資產和負債開闢了新的會計基礎。有關Refinitiv交易後適用的下推會計的描述，請參閲附註2——重要會計政策。
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在重組交易方面，對TwM LLC的有限責任公司協議（“TwM LLC協議”）進行了修訂和重述，除其他外，（i）規定了TwM LLC的新單一類別共同成員權益（“有限責任公司權益”），（ii）將TwM LLC當時存在的所有成員權益交換為有限責任公司的權益，（iii）任命該公司為TwM LLC的唯一經理。根據TwM LLC協議，除公司持有的權益外，有限責任公司的權益均可贖回或兑換，面值為美元0.00001 公司的每股（“A類普通股”）或b類普通股，面值美元0.00001 公司的每股（“b類普通股”），視情況而定 一-一對一。
此處使用的 “持續有限責任公司所有者” 統指（i）在重組交易之前TwM LLC的所有者（“原始有限責任公司所有者”），包括Refinitiv的間接子公司、某些投資和商業銀行（統稱為 “銀行股東”）以及管理層成員，他們在首次公開募股和重組交易完成後繼續擁有有限責任公司權益，並獲得面值C類普通股股份 $0.00001 公司每股（“C類普通股”），D類普通股，面值美元0.00001 與重組交易完成相關的公司（“D類普通股”）的每股股份（“D類普通股”）或兩者的組合，（ii）任何已簽署TwM LLC協議合併協議的原始有限責任公司所有者的任何後續受讓人，（iii）僅涉及應收税協議（定義見附註7——應收税款協議），（x）這些原始有限責任公司所有者，包括某些銀行股東，他們以現金出售了與首次公開募股相關的所有有限責任公司權益，以及（y）根據應收税款協議簽署應收税款協議合併協議的任何一方。
截至2024年6月30日：
•公眾投資者集體擁有 116,282,605 A 類普通股的股份，代表 10.1Tradeweb Markets Inc.已發行和流通普通股合併投票權的百分比，以及通過Tradeweb Markets Inc.間接擁有的投票權的百分比 49.2TwM LLC 經濟利益的百分比；
•Refinitiv 集體擁有 96,933,192 B類普通股的股份， 18,000,000 C類普通股的股份和 4,988,329 D 類普通股的股份，代表 89.9Tradeweb Markets Inc. 通過Tradeweb Markets Inc. 直接或間接擁有的已發行和流通普通股合併投票權的百分比 50.8TwM LLC 經濟利益的百分比；以及
•其他繼續擁有有限責任公司權益的股東也集體擁有 88,644 D 類普通股的股份，少於 0.1Tradeweb Markets Inc.已發行和流通普通股合併投票權的百分比。這些股東共同擁有的直接持股量少於 0.1TwM LLC 經濟利益的百分比。
此外，公司截至2024年6月30日的三個月和六個月的基本和攤薄後每股收益的計算受到以下因素的影響 125,012 和 142,484分別是未歸屬限制性股票單位和未結算的基於業績的既得限制性股票單位產生的加權平均股票，在根據兩類方法計算每股收益時，這些股票被視為參與證券。該公司截至2024年6月30日的三個月和六個月的攤薄後每股收益計算還包括 1,733,789 和 1,842,327分別是其股權激勵計劃的稀釋效應產生的加權平均份額。有關更多詳情，請參閲附註14——每股收益。
2。重要會計政策
以下是重要會計政策的摘要：
演示基礎
簡明的合併財務報表包括公司及其子公司的賬目。所有公司間往來交易和餘額均已在合併中清除。如附註1——組織中所述，由於重組交易，Tradeweb Markets Inc.合併了TwM LLC及其子公司，出於財務報告目的，TwM LLC被視為Tradeweb Markets Inc.的前身。在重組交易之前，Tradeweb Markets Inc.沒有商業交易或活動，也沒有大量資產或負債。簡明的合併財務報表代表了公司的財務狀況和經營業績，並報告了與持續有限責任公司所有者持有的有限責任公司權益相關的非控股權益。
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這些簡明合併財務報表未經審計，應與公司截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告中包含的經審計的合併財務報表一起閲讀。截至2023年12月31日的合併財務信息來自此處未包含的經審計的財務報表。這些未經審計的簡明合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“GAAP”）和美國證券交易委員會（“SEC”）關於中期財務報告和10-Q表的規章制度編制的。根據這些細則和條例，刪除了通常包含在年度財務報表中的某些披露。這些未經審計的簡明合併財務報表反映了管理層認為公允列報中期業績所必需的所有正常和經常性調整。中期的經營業績不一定代表全年預期的業績。
估算值的使用
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出估算和假設，以影響簡明合併財務報表之日報告的資產負債金額和或有資產負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。實際業績可能與這些估計有所不同，差異可能對簡明的合併財務報表具有重大意義。
業務合併
根據會計準則編纂（“ASC”）805企業合併（“ASC 805”），企業合併按購買會計方法進行核算。收購的總成本根據標的淨資產各自的估計公允價值分配給標的淨資產。收購價格超過所購淨資產的估計公允價值的部分記作商譽。收購資產和負債的公允價值是根據合理的市場參與者在資產或負債的本金（或最有利的）市場上使用的假設來確定的。確定某些收購資產和假定負債的公允價值本質上是判斷性的，通常涉及使用重要的估計值和假設，包括對未來現金流、貼現率、增長率、客户流失率和資產壽命的假設。
為實現企業合併而產生的交易成本按實際發生的費用記作支出，並作為專業費用或一般和管理費用的一部分包含在簡明的合併損益表中。
下推會計
在Refinitiv交易中，BCP於2018年10月1日從TR手中收購了Refinitiv的多數股權。Refinitiv交易由Refinitiv根據ASC 805規定的收購會計方法進行核算，並對Refinitiv進行了推遲會計，以記錄Refinitiv截至2018年10月1日，即Refinitiv交易之日的資產和負債的公允價值。作為Refinitiv的合併子公司，該公司還使用推遲會計對Refinitiv交易進行了核算，這使公司的某些資產和負債從2018年10月1日起採用了新的公允價值會計基礎。根據適用的推遲會計，截至2018年10月1日，公司公允價值超過公司淨資產和負債公允價值會計基礎的部分記為商譽。收購資產和負債的公允價值是根據合理的市場參與者將在本金（或最有利的）市場上使用的資產或負債的假設確定的。調整後的估值主要影響公司長期和無限期無形資產的價值，包括軟件開發成本。
現金和現金等價物
現金和現金等價物由現金和高流動性投資組成，購買時剩餘到期日為三個月或更短。
信用損失備抵金
公司持續監控客户的收款和付款，並保留信貸損失備抵金。信貸損失備抵額基於對賬齡表、逾期未付餘額、歷史收款經驗和其他特定賬户數據的審查後對現有應收賬款中潛在信用損失金額的估計。還對公司交易對手的財務狀況進行了仔細分析。
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信貸損失備抵額的增加額記入信貸損失支出，信貸損失費用包含在簡明合併損益表中的一般和管理費用中。經確定無法收回的賬齡餘額將從信貸損失備抵中註銷。可出售債務證券的任何信用減值也確認信貸損失備抵金。 有關更多信息，請參閲附註 12 — 信用風險。
經紀商、交易商和清算組織的應收賬款和應付款
來自經紀商、交易商和清算組織的應收款和應付給經紀商、交易商和清算組織的款項包括在公司批發平臺上執行的交易的收益，這些交易由於交易方無法交付或接收交易證券而未能結算。這些證券交易通常由這些證券抵押。在失敗的交易結算之前，將確認來自經紀商、交易商和清算機構的應收款（以及應付給）未結算交易的收益。
向清算組織存款
清算機構的存款由現金存款組成。
傢俱、設備、購買的軟件和租賃權益改進
傢俱、設備、購買的軟件和租賃權益改善按成本減去累計折舊值進行記賬。傢俱、設備和所購軟件的折舊是根據相關資產的估計使用壽命進行直線計算的，從三年到 七年。租賃權益改善按租賃權益改善的估計使用壽命或辦公空間剩餘租賃期限中較短的時間進行攤銷。
每當事件或情況變化表明資產的賬面價值可能無法完全收回時，都會對傢俱、設備、購買的軟件和租賃權益改善進行減值測試。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，與傢俱、設備、購買的軟件和租賃權益改善相關的累計折舊總額為美元105.7百萬和美元95.8分別為百萬。傢俱、設備、購買的軟件和租賃權益改善的折舊費用為美元5.2 百萬和美元5.3 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元10.5 百萬和美元10.5 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。
軟件開發成本
在完成可能的軟件項目替代方案的概念性制定、設計和測試時，公司將與內部用途軟件開發相關的成本資本化。公司將員工薪酬和相關福利以及在應用程序開發階段產生的直接促進此類開發的第三方諮詢費用資本化。此類成本按直線分期攤銷 三年。作為收購r8fin的一部分收購的軟件開發成本將攤銷到其他地方 七年 而且作為收益經紀人收購和NFI收購的一部分收購的軟件開發成本均已攤銷 一年。作為 Refinitiv 交易向下推會計分配的一部分資本化的成本將攤銷 九年。每當事件或情況變化表明資產的賬面金額可能無法完全收回或其使用壽命短於最初預期時，公司就會審查減值的資本化金額。非資本化軟件成本和日常維護成本在發生時記作支出。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，與軟件開發成本相關的累計攤銷總額為美元254.0百萬和美元222.5分別為百萬。軟件開發成本的攤銷費用為 $16.0百萬和美元13.8截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元31.6百萬和美元27.2在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。
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善意
商譽包括公司公允價值超過公司淨資產和負債公允價值會計基礎的部分，先前在與Refinitiv交易相關的下推會計下適用。商譽還包括收購之日超過可識別淨資產公允價值的被收購公司的成本，包括收購r8fin、收購Yieldbroker和NFI收購。商譽不進行攤銷，而是每年10月1日和兩次年度測試之間進行減值測試，前提是事件或情況變化表明賬面金額可能無法完全收回。商譽在報告單位層面進行測試，報告單位層面定義為運營部門或運營部門下方一個級別。該公司包括 一 用於商譽減值測試的報告單位。如果報告單位的估計公允價值低於其賬面淨值，則確認減值損失。此類損失按商譽的估計公允價值與其賬面價值之間的差額計算。
商譽最後一次減值測試是在 2023 年 10 月 1 日， 不 商譽減值已確定。
無形資產
壽命有限的無形資產按估計壽命進行攤銷，從四歲到 十三年。每當事件或情況變化表明資產或資產組的賬面價值可能無法完全收回時，都會對這些需要攤銷的無形資產進行減值測試。使用壽命無限的無形資產至少每年都要進行減值測試。如果與資產或資產組相關的估計折現現金流總和小於相應的賬面價值，則確認減值損失。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，與無形資產相關的累計攤銷總額為美元599.6百萬和美元542.4分別為百萬。有期限的無形資產的攤銷費用為美元28.7 百萬和美元26.8 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元57.2 百萬和美元53.6 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。
投資可供出售的債務證券
可供出售債務證券的投資按公允價值記賬，未實現收益或虧損不包括在收益中，並在簡明合併財務狀況報表中報告累計的其他綜合虧損，直至變現。公司每季度評估其可供出售債務證券的減值損失是否是由於公允價值下降或其他市場條件造成的。當可供出售債務證券的攤銷成本基礎超過其公允價值時，該證券被視為減值。與信貸損失相關的減值部分是通過將預計從證券中收取的現金流的現值與證券的攤銷成本基礎進行比較來確定的，並在簡明合併運營報表中記為費用。如果公司不打算出售證券，則減值的剩餘部分將在累計的其他綜合虧損中確認，並且很可能不要求公司在收回之前出售該證券。可供出售債務證券的投資作為其他資產的組成部分列入簡明合併財務狀況表。
沒有可輕易確定的公允價值的股權投資
沒有易於確定的公允價值的股票投資按成本減值加上或減去同一發行人的相同或相似投資的可觀測價格變化（有序交易）來衡量。如果公司根據定性評估確定股權投資減值，則公司將確認減值損失，等於投資賬面金額超過其公允價值的金額。股票投資作為其他資產的組成部分列入簡明合併財務狀況表。
根據回購協議出售的證券
公司不時根據回購協議出售證券，以促進證券的清算。根據回購協議出售的證券被視為抵押融資，並按收到的現金金額在簡明合併財務狀況表中列報。這些協議產生的應收賬款和應付賬款未在簡明合併財務狀況表中抵消。
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租約
租賃開始時，根據租賃期內固定租賃付款的初始現值，確認初始期限超過12個月的所有租賃的使用權資產和租賃負債。租賃使用權資產還反映了任何初始直接成本、預付租賃付款和租賃激勵措施的現值。該公司的租賃不提供易於確定的隱性貼現率。因此，管理層根據租賃開始時獲得的信息估計，公司的增量借款利率用於對租賃付款進行折扣。當合理確定期權可以行使時，公司將延長租約的期權所涵蓋的期限包括在內。該公司已選擇不將所有租賃的非租賃部分與租賃部分分開。計算租賃使用權資產和租賃負債時的重要假設和判斷包括確定每份租約的適用借款利率。運營租賃費用在租賃期內以直線方式確認，並作為佔用費用的一部分包含在簡明合併損益表中。
延期發行成本
延期發行成本包括與公司籌集資金的努力直接相關的法律、會計和其他成本。Th本次發行生效後，ese成本被視為簡明合併財務狀況報表中額外實收資本的減少。沒有 發行成本是在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中產生的。
收入確認
公司在簡明合併損益表中對收入的分類代表了按收入類型分列的與客户簽訂的合同的收入。 有關收入類型和公司收入確認政策的更多詳細信息，請參閲附註5 — 收入。
外幣和外匯衍生合約的翻譯
以非本位幣計價的收入、支出、資產和負債按交易日現行匯率以法人實體相應的本位幣記錄。然後，在每個報告期結束時，以非功能貨幣計價的貨幣資產和負債將按報告期末的現行匯率重新計量。以非功能貨幣計價的貨幣資產和負債的外幣調整收益或虧損在簡明合併收益表中確認，列為一般和管理費用。已實現和未實現的虧損總額為 $0.8百萬和美元1.4在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中，分別為百萬美元，在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，已實現和未實現的虧損總額為美元2.0百萬和美元1.8分別為百萬。由於簡明的合併財務報表以美元列報，公司還將所有非美元本位幣的收入、支出、資產和負債折算成美元。所有非美元本位幣收入和支出金額均按當月的平均匯率折算成美元。所有非美元本位幣資產和負債均按報告期末的現行匯率折算。當本位幣不是美元時，財務報表中的折算損益作為其他綜合收益的組成部分列入。
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公司簽訂外幣遠期合約，以減少其美元和英鎊兑歐元的風險敞口，期限通常少於12個月。2023年6月，該公司還簽訂了澳元外幣看漲期權，更多細節見附註11——金融工具的公允價值。出於會計目的，公司的外匯衍生品合約未被指定為套期保值。為與經營活動相關的外匯風險管理目的簽訂的外幣遠期合約期間的公允價值變化在簡明合併報表中確認，一般和管理費用項下的收益和相關現金流包含在經營活動產生的現金流中，以及為與投資相關的外匯風險管理目的簽訂的澳元外幣看漲期權期間的公允價值變動活動，在合併收入報表中列為其他收益/虧損，相關現金流量包含在投資活動產生的現金流量中。公司不將衍生工具用於交易或投機目的。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中，外幣遠期合約的已實現和未實現收益總額為美元2.6百萬和美元2.2在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，外幣遠期合約的已實現和未實現收益分別為百萬美元6.9百萬和美元1.0分別為百萬。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，澳元外幣看漲期權的已實現和未實現收益總額為美元0.6百萬。截至2024年6月30日和2023年12月31日，每份外匯衍生品合約的交易對手都是倫敦證券交易所的關聯公司 因此，此類合同中的相應資產或負債分別包含在關聯公司的應收賬款和應付款，或隨附的簡明合併財務狀況表中的應付賬款和應付給關聯公司的應付款。有關公司衍生工具的更多詳細信息，請參閲附註11——金融工具的公允價值。
所得税
該公司的應納税所得額，包括其在TwM LLC任何應納税所得額中的可分配份額，均需繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行公司税率納税。TwM LLC是一家多成員有限責任公司，作為合夥企業徵税，因此，TwM LLC產生的任何應納税收入都將轉入包括公司在內的其成員的應納税所得額中。所得税還包括針對在某些州和地方司法管轄區開展業務所得或產生的損失徵收的非法人營業税，在外國司法管轄區對某些業務產生的收入或損失的所得税，以及針對為美國税收目的作為公司徵税的子公司的當期和遞延收入或虧損的聯邦和州所得税。
公司記錄遞延所得税資產和負債，以應對財務報告與資產和負債税基之間暫時差異的預期未來税收後果。公司使用已頒佈的税率和法律來衡量遞延税，這些税率和法律將在預計此類暫時差異逆轉時生效。公司根據正面和負面證據的權重來評估估值補貼的需求。只要管理層認為公司在可預見的將來很可能無法變現其遞延所得税資產，公司就會記錄估值補貼。
公司根據兩步流程記錄不確定的税收狀況，即（i）公司根據該立場的技術優勢確定税收狀況是否更有可能得以維持；（ii）對於符合確認門檻的税收狀況，公司確認在最終與相關税務機關達成和解後可能實現的超過50％的税收優惠金額。
公司在簡明合併損益表的所得税準備金中確認與所得税相關的利息和罰款。應計利息和罰款包含在簡明合併財務狀況表中的應付賬款、應計費用和其他負債中。
根據2017年《減税和就業法》全球無形低税收收入（“GILTI”）條款，公司選擇將美國未來納入應納税所得額的應繳税款視為本期支出。
2022年8月16日，拜登總統簽署了《2022年通貨膨脹削減法》（“IRA”），使之成為法律。IRA規定了15％的企業替代性最低税（“CAMT”），有效期為2022年12月31日之後的應納税年度，並對美國上市公司在2022年12月31日之後回購股票徵收1％的消費税。截至2024年6月30日的三個月和六個月中，1％的消費税沒有對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生影響。該公司受15％的CaMT的約束，但是，預計不會對公司的有效税率產生重大影響。
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2021年10月8日，經濟合作與發展組織宣佈了一項協議，批准並提供了一項以全球利潤分配為重點的實施計劃，並在各個司法管轄區對大型跨國公司實施至少 15% 的全球最低税率，即 “雙支柱計劃”。2022年12月15日，歐洲理事會正式通過了一項關於實施該計劃的歐盟指令，該指令自2024年1月1日起對公司生效。由於該公司是LSEG的合併子公司，因此受兩支柱計劃的規定以及每個當地國家採用的相關税收影響的範圍。該公司預計雙支柱計劃不會對其財務狀況、經營業績和現金流產生重大影響。  
股票薪酬
公司員工收到的股票補助金記作股權獎勵。公司根據截至授予之日計量的估計公允價值來衡量和確認為換取股票工具獎勵而獲得的員工服務成本。這些費用被確認為必要服務期內的支出，但抵消了額外實收資本的增加。不需要將來發放的股票獎勵（即既得獎勵）的授予日公允價值將立即計入支出。股票薪酬獎勵的沒收將在發生時予以確認。
對於在首次公開募股後期間發放的補助金，股票工具的公允價值根據授予日A類普通股的價格確定。
在首次公開募股之前，公司根據經修訂和重述的Tradeweb Markets Inc.期權計劃（“期權計劃”）向管理層和其他員工授予期權（統稱為 “特別期權獎勵”）。用於估算首次公開募股前授予的期權截至授予日的公允價值的重要假設並未反映首次公開募股後這些假設可能發生的變化。與特別期權獎勵相關的非現金股票薪酬支出於2019年第二季度開始計為支出。
該公司使用Black-Scholes定價模型對其部分期權獎勵進行估值。確定適當的公允價值模型和計算期權獎勵的公允價值需要輸入高度主觀的假設，包括期權獎勵的預期壽命和股價波動率。
對於根據市場狀況歸屬的基於績效的限制性股票單位，公司根據估值專家使用二項模型的蒙特卡羅模擬計算得出的獎勵的預計授予日期公允價值來確認股票薪酬。用於估算基於市場狀況的基於業績的限制性股票單位公允價值的重要假設是到期年限、年化波動率和無風險利率。到期期限代表授予的獎勵以未來為模型的時期，無風險利率基於衡量時有效的美國國債收益率曲線，與獎勵到期期限相對應，預期波動率基於公司A類普通股的歷史波動率。
每股收益
每股基本收益和攤薄後每股收益是根據兩類方法計算的，向某些退休高管發行的未歸屬限制性股票單位和未結算的基於業績的既得限制性股票單位有權獲得不可沒收的股息等價權，在發行之前被視為參與證券，以及普通股的已發行股票。兩類方法是一種收益分配公式，將分紅證券視為擁有普通股股東本來可以獲得的收益的權利。每股基本收益的計算方法是將歸屬於公司A類和b類普通股的已發行股票的淨收益除以公司在此期間已發行股票的加權平均數。為了計算攤薄後的每股收益，公司股票的加權平均數反映了將所有潛在稀釋性證券轉換、交換或行使為公司A類或B類普通股時可能產生的稀釋效應。
股票期權和其他股票支付獎勵的稀釋效應是使用庫存股法計算的，該方法假設行使這些工具的收益用於按該期間的平均市場價格購買普通股。有限責任公司利息的稀釋效應是根據如果轉換的方法進行評估的，其中假設證券在期初進行了轉換，由此產生的普通股包含在整個報告期的攤薄後每股收益計算的分母中。假設報告期結束時也是應急期的結束，基於業績的獎勵被視為臨時可發行的股票，其稀釋效應包含在整個期間的攤薄後每股收益計算分母中，前提是這些股票在報告期結束時可以發行。
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目錄
C類和D類普通股的股票在Tradeweb Markets Inc.中沒有經濟權利，因此不包括在每股基本收益的計算中。
公允價值測量
金融工具的公允價值是指在計量日（退出價格）市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的金額。公司擁有的工具（多頭頭寸）按買入價進行標記，公司已出售但尚未購買的工具（空頭頭寸）按賣出價進行標記。公允價值計量不包括交易成本。
ASC 820，即公允價值計量（“ASC 820”）下的公允價值層次結構優先考慮用於衡量公允價值的估值技術的輸入。該等級制度將活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價列為最高優先級（一級衡量標準），最低優先級為不可觀測的投入（三級衡量標準）。ASC 820下的公允價值層次結構的三個級別如下所述。
公允價值計量的基礎
金融工具在公允價值層次結構中的級別基於對公允價值衡量具有重要意義的所有輸入的最低水平。
•1級：活躍市場的未經調整的報價，在計量之日可以獲得相同的、不受限制的資產或負債的報價；
•第二級：被認為不活躍的市場的報價或所有重要投入均可直接或間接觀察到的金融工具；
•級別 3：需要投入的價格或估值，這些投入對公允價值衡量既重要又不可觀察。
最近的會計公告
2023年12月，財務會計準則委員會（“FASB”）發佈了2023-09年會計準則更新（“ASU”），即所得税披露的改進。亞利桑那州立大學要求提供有關申報實體的有效税率對賬和已繳所得税的分類信息。亞利桑那州立大學對公司截至2025年12月31日的財年的10-k表年度報告生效。該指南可在前瞻性或回顧性基礎上適用，並允許提前收養。該公司目前正在評估採用該亞利桑那州立大學對其合併財務報表的影響。
2023年11月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2023-07年《分部報告（主題280）：對應報告的分部披露的改進（“亞利桑那州立大學2023-07”）。亞利桑那州立大學擴大了公共實體的分部披露範圍，要求披露由首席運營決策者（“CODM”）定期審查的重大分部支出，並在每份報告的分部損益衡量標準中包括其他細分市場的金額和構成説明，以及應申報分部的損益和資產的中期披露。除了最符合美國公認會計原則的衡量標準外，亞利桑那州立大學還允許披露CodM在評估細分市場表現和決定如何分配資源時使用的其他分部損益衡量標準。亞利桑那州立大學還要求披露CodM的標題和地位，並解釋CodM如何使用報告的分部損益衡量標準來評估分部業績和決定如何分配資源。亞利桑那州立大學2023-07年的所有披露要求以及ASC 280，分部報告中的現有分部披露也適用於擁有單一可報告分部的公共實體。亞利桑那州立大學對公司截至2024年12月31日的財政年度的10-k表年度報告及隨後的過渡期有效，允許提前採用。ASU將追溯適用於財務報表中列報的所有時期。該公司目前正在評估採用該亞利桑那州立大學對其合併財務報表的影響。
2022年6月，財務會計準則委員會發布了ASU 2022-03《公允價值計量（主題820）：受合同銷售限制的權益證券的公允價值計量》（“ASU 2022-03”），其中澄清了對出售股權證券的合同限制不被視為股權證券記賬單位的一部分，因此在衡量公允價值時不予考慮，實體不能作為單獨的記賬單位承認並衡量合同銷售限制。亞利桑那州立大學2022-03年還要求披露受合同銷售限制的股票證券的公允價值，如財務狀況表所示，以及這些限制的性質和剩餘期限的披露。2024年1月1日，公司在預期基礎上採用了ASU 2022-03，這導致了有關投資合同銷售限制的更多披露，如附註11——金融工具的公允價值所披露，對公司的合併財務報表沒有重大影響。
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目錄
最近的美國證券交易委員會最終規則
2024年3月，美國證券交易委員會通過了美國證券交易委員會第34-99678號《投資者氣候相關披露的加強和標準化》（“最終氣候規則”）下的最終規則，該規則要求註冊人在註冊聲明和年度報告中披露某些與氣候相關的信息。《最終氣候規則》要求披露與氣候相關的重大風險及其影響；緩解或適應重大氣候相關風險的活動；氣候相關風險的治理和監督；與氣候相關的重大目標或目標及其財務影響；範圍1和/或範圍2的實質性温室氣體排放，並附上在初始過渡期之後，在合理的保證水平上所需的保證報告。此外，根據最終氣候規則，在某些情況下，必須在經審計的財務報表附註中披露受一定閾值限制的惡劣天氣事件和其他自然條件的影響，以及與碳抵消和可再生能源信用額度或證書相關的金額。
2024年4月4日，美國證券交易委員會自願暫停執行《最終氣候規則》，直到第八巡迴上訴法院完成對最終氣候規則的合併質疑的司法審查。最初發布的最終氣候規則將在不同的財政年度對公司生效，從截至2025年12月31日的10-k表年度報告開始。預計將要求根據最初發布的《最終氣候規則》進行披露，前一時期的信息僅限於先前在SEC文件中披露的範圍。該公司目前正在評估《最終氣候規則》對其合併財務報表和披露的影響。
3.限制性現金
根據美國證券交易委員會第15c3-3條，現金已分離到一個特殊的儲備銀行賬户中，以供經紀人和交易商使用。公司計算經紀交易商（“PAB”）儲備金的專有賬户，這要求公司在計算準備金時保持最低的隔離現金，即超額信貸總額。截至2024年6月30日和2023年12月31日，金額為美元的現金1.0 百萬美元，已存入PaB儲備賬户，超過了美國證券交易委員會第15c3-3條規定的要求。
4。收購
r8fin
2024 年 1 月 19 日，公司完成了對 R8FIN Holdings LP 所有未償股權的收購，以換取總對價為 $125.9百萬，由美元組成89.2在收盤時支付的百萬現金（扣除獲得的現金）和發行 374,601 截至收盤日，公司A類普通股的價值為$36.7百萬。
r8fin 提供了一套基於算法的工具以及精簡客户執行管理系統 (EMS) 交易應用程序，以促進期貨和現金交易。這些解決方案補充了Tradeweb現有的Dealerweb Active Streams、Dealerweb中央限價訂單簿（CLOB）、Tradeweb的報價請求（RFQ）和Tradeweb AIEX（自動智能執行）產品。
此次收購被記作業務合併，公司利用第三方估值專家的協助來確定收購完成之日收購資產的公允價值和承擔的負債。公允價值是根據合理的市場參與者將在本金（或最有利的）市場中使用的假設確定的，主要包括大量不可觀察的投入（3級）。
使用收入法，特別是多期超額收益法，對客户關係進行估值。超額收益法檢查公司已確定的有形和無形資產所帶來的經濟回報，然後檢查歸因於被估值的無形資產的超額回報。使用的折扣率反映了與客户關係相對於整體業務的假設現金流相關的風險金額。在制定客户關係貼現率時，公司估算了整個業務的加權平均資本成本，並在折扣與客户關係相關的超額收益時採用了該費率的無形資產風險溢價。然後，由此產生的貼現現金流按適用的法定税率受到税收影響。
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目錄
收購的開發技術作為軟件開發成本包含在簡明的合併資產負債表中，使用收入法，特別是特許權使用費減免法（“RFRM”）進行估值。RFrM 用於估算無形資產所有者可節省的成本，否則他們必須為使用該資產所獲得的收入支付特許權使用費或許可費。特許權使用費率適用於無形資產預期剩餘壽命內的預計收入，以估算特許權使用費節省額。税後特許權使用費淨節省額是在該技術的剩餘經濟壽命內每年計算的，並按現值折現。所使用的貼現率反映了與開發技術的假設現金流相對於整體業務相關的風險金額，如上所述，與客户關係有關。
最終購買價格分配如下：
購買價格分配
（千美元）
現金和現金等價物$1,397 
應收賬款153 
軟件開發成本28,000 
善意42,189 
無形資產-客户關係56,500 
其他資產179 
遞延收入(219)
應付賬款、應計費用和其他負債(886)
已支付的現金和發行的股票總額127,313 
減去：獲得的現金(1,397)
減去：營運資金和其他期末調整 (1)
(14)
收購價格，扣除收購的現金，不包括營運資金和其他收盤調整$125,902 
(1) 應收淨營運資金和其他期末調整數美元14,000 截至 2024 年 6 月 30 日，在 2024 年 7 月收集。
收購的軟件開發成本將在使用壽命內攤銷 七年 並且客户關係將在使用壽命內攤銷 13 年份。收購r8fin所確認的商譽主要歸因於對預期未來客户的收購、未來的技術以及將r8fin的業務整合到公司業務及其單一業務部門所產生的協同效應。出於所得税的目的，與收購r8fin有關的所有商譽預計均可扣除。

在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，公司確認了美元0.1百萬和美元0.5收購r8fin所產生的交易成本分別為百萬美元，這些費用作為專業費用的一部分包含在隨附的簡明合併損益表中。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，公司還確認了美元0 和 $51,000，分別計入收購r8fin所產生的交易成本，這些費用作為一般和管理費用的一部分包含在隨附的簡明合併損益表中。

r8fin的收購對公司的簡明合併財務報表並不重要，因此尚未公佈此次收購的預計和本期業績。
ICD
2024年4月5日，公司簽訂了最終協議，讓TwM LLC收購機構現金分銷商業務（“ICD”），收購ICD Intermediate Holdco 1, LLC、SCIC-ICD Blocker 1, Inc.和帕臺農投資者V ICD Blocker, Inc.各公司的未償還股權。根據收購協議的條款，TwM LLC必須支付美元785此次收購的現金為百萬美元，但須視慣例營運資金和其他調整而定。在收購完成時，公司還將發行和出售美元4.5依據《證券法》第4（a）（2）條向賣方的股權持有人出售其A類普通股的百萬股，根據Tradeweb Markets Inc.2019年綜合股權激勵計劃，A類普通股將作為限制性股票發行和出售，但須遵守歸屬和沒收條款。此次收購預計將於2024年第三季度完成，但須滿足慣例成交條件和監管審查。
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目錄
ICD是一家機構投資技術提供商，為交易短期投資的企業財資組織提供服務。ICD的旗艦產品包括ICD門户和ICD投資組合分析。該門户網站是研究、交易、分析和報告40多家可用投資提供商的投資的一站式商店，主要提供貨幣市場基金和其他短期產品，包括存款、定期基金和獨立管理賬户（“SMA”）。投資組合分析是一種人工智能驅動的雲解決方案，用於彙總公司財資整個投資組合的頭寸以進行分析和報告。通過收購ICD及其專有技術，Tradeweb將增加一個為企業財務專業人員提供服務的新客户渠道，以補充Tradeweb目前對機構、批發和零售客户的關注。
5。收入
收入確認
該公司與客户簽訂合同，提供與其電子市場的即時連接，這為客户執行交易提供了便利。進入公司電子市場的途徑包括市場數據、持續的定價數據更新以及相關交易的處理。與電子市場的待命連接被視為一項隨着時間的推移而得到履行的單一履約義務，因為客户在提供准入時同時獲得和消費公司業績帶來的好處（也就是説，履約義務構成一系列性質基本相同的服務，並使用相同的進展衡量標準隨時間推移提供）。對於其服務，該公司因授予其電子市場訪問權限而獲得訂閲費。訂閲費通常是固定費用，在提供訪問權限期間按月確認為收入。訂閲費計費的頻率從每月到每年不等，具體取決於合同條款。在收入確認標準得到滿足之前，公司收到的尚未賺取的費用將包含在簡明合併財務狀況報表的遞延收入中。公司還通過在公司電子市場上執行的交易賺取交易費用和/或佣金。該公司以無風險的本金為基礎從其電子和語音經紀服務中獲得佣金收入。無風險本金收入來自匹配的本金交易，其中收入通過交易產品的買入和賣出價格之間的價差獲得。交易費用和佣金在浮動和固定價格基礎上產生，並因地理區域、產品類型和交易規模而異。固定的每月交易費用或佣金，或月度交易費用或最低佣金，是在提供備用交易服務期間按月賺取的，通常按月計費。對於可變的交易費用或佣金，公司向其客户收取根據交易產品組合和執行交易量計算的金額。可變交易費用或佣金收入在個人交易發生時按交易日期確認和記錄，通常在交易結算時計費或按月計費。交易費用或佣金的可變折扣或回扣按月或每季度賺取和應用，在同一報告期內結算，並作為相關交易發生期間的收入減少入賬。
該公司從LSEG（Refinitiv，於2023年第四季度更名為LSEG數據與分析）的子公司那裏獲得與向分發該數據的LSEG出售市場數據有關的費用。這些按季度計費的費用中包括實時市場數據費用，這些費用按直線計算每月確認，因為根據所提供的數據，LSEG在合同期內均勻地獲得和使用收益。這些費用中還包括歷史數據集的費用，這些費用將在向LSEG提供歷史數據集時予以確認。
在計算公司與LSEG的市場數據協議時使用的重大判斷包括以下決定：
•提供實時市場數據源和歷史數據集是不同的績效義務。
•從最初交付數據源到合同期限結束或每個歷史數據集交付之後的某個時間點，本合同規定的履約義務將在一段時間內得到確認。
•履約義務的交易價格是通過調整後的市場評估分析確定的。該分析的輸入包括其他公司提供的數據集的公開價目表、計劃中的內部定價策略和其他市場數據點，以及通過與市場數據行業專家就估算每項履約義務的獨立銷售價格進行磋商而獲得的調整。
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目錄
公司賺取的部分收入包括固定費用部分，例如最低月度費用或固定月費，以及可變部分，例如基於交易的費用。 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，固定收入和可變收入之間的收入明細如下：
三個月已結束三個月已結束
2024年6月30日2023年6月30日
（千美元）（千美元）
變量
已修復
變量
已修復
收入
交易費用和佣金$294,003 $36,472 $209,634 $36,827 
訂閲費465 50,281 470 45,278 
LSEG 市場數據費— 20,581 — 15,461 
其他382 2,767 264 2,679 
總收入$294,850 $110,101 $210,368 $100,245 
六個月已結束六個月已結束
2024年6月30日2023年6月30日
（千美元）（千美元）
變量
已修復
變量
已修復
收入
交易費用和佣金$592,265 $73,661 $439,815 $73,244 
訂閲費935 99,492 930 89,192 
LSEG 市場數據費— 41,081 — 31,055 
其他744 5,512 466 5,160 
總收入$593,944 $219,746 $441,211 $198,651 
遞延收入
公司在提供服務之前收到或到期的現金付款時記錄遞延收入。 確認的收入和剩餘的遞延收入餘額如下所示：
金額
（千美元）
遞延收入餘額-2023 年 12 月 31 日$25,746 
新賬單81,074 
確認的收入(78,882)
與收購r8fin相關的遞延收入219 
外幣匯率變動的影響17 
遞延收入餘額——2024 年 6 月 30 日$28,174 
在截至2024年6月30日的六個月中，公司確認收入為美元22.6截至2023年12月31日遞延的遞延收入為百萬美元。在截至2023年6月30日的六個月中，公司確認收入為美元19.6截至2022年12月31日遞延的遞延收入為百萬美元。
6。所得税
該公司的應納税所得額，包括其在TwM LLC任何應納税所得額中的可分配份額，均需繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行公司税率納税。公司的實際有效税率將受到公司在TwM LLC的所有權份額的影響，隨着繼續持有有限責任公司權益的持續有限責任公司所有者將其有限責任公司權益兑換或交換為A類普通股或b類普通股（如果適用），或者公司從此類持續有限責任公司所有者那裏購買有限責任公司權益，該份額將繼續增加。公司的合併有效税率也將因時期而異，具體取決於不同司法管轄區的收益、税收立法和税率組合的變化。公司的所得税準備金包括美國、聯邦、州、地方和外國税。
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目錄
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，該公司的有效税率約為 25.6% 和 22.2分別為％。截至2024年6月30日的三個月，有效税率與美國聯邦法定税率的21.0％不同，這主要是由於州、地方和外國税以及不允許補償費用税收減免，但部分被非控股權益的影響所抵消。截至2023年6月30日的三個月，有效税率與美國聯邦法定税率的21.0％不同，這主要是由於不允許補償費用税收減免以及州、地方和外國税，但部分被非控股權益的影響所抵消。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，公司的有效税率約為 24.5% 和 23.4分別為％。截至2024年6月30日的六個月的有效税率與美國聯邦法定税率的21.0％不同，這主要是由於州、地方和外國税以及不允許補償費用税收減免，但部分被非控股權益的影響所抵消。截至2023年6月30日的六個月的有效税率與美國聯邦法定税率的21.0％不同，這主要是由於不允許補償費用税收減免以及州、地方和外國税，但部分被非控股權益的影響所抵消。
當持續有限責任公司所有者贖回或交換有限責任公司權益以及與某些其他符合條件的交易有關時，公司已經獲得並預計將增加其在TwM LLC資產的税基中所佔的份額。這種税基的增加已經並將來可能產生減少公司未來向各税務機關支付的金額的效果。根據應收税款協議，公司必須向持續有限責任公司所有者支付等於以下金額的現金 50公司由於未來可能有權獲得的某些税收優惠而實際實現（或在某些情況下被視為實現）的美國聯邦、州和地方所得或特許經營税儲蓄金額的百分比（如果有）。該公司預計將從剩餘的中受益 50公司可能實際實現的税收優惠（如果有）的百分比。有關更多詳情，請參閲附註7——應收税款協議。税收優惠已在簡明合併財務狀況報表的遞延所得税資產中確認。
在重組交易中，向公司出資了一家Refinitiv實體，根據該實體，該公司獲得了 96,933,192 有限責任公司利息和Refinitiv收到了 96,933,192 b類普通股（“Refinitiv出資”）的股份。由於Refinitiv的出資，公司承擔了出資實體的納税義務，Refinitiv對公司承擔的這些納税義務進行了賠償。在2023年第二季度，出資實體與新澤西州達成了2008-2015納税年度的審計和解協議，並在2023年第三季度支付了美元2.0百萬美元，用於全面結清此事和先前承擔的負債。2023年第三季度，Refinitiv向公司償還了美元2.0根據賠償協議向新澤西州支付了百萬美元。截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，有 不 與Refinitiv繳款相關的剩餘應計納税負債。
7。應收税款協議
在重組交易中，公司與TwM LLC和持續有限責任公司所有者簽訂了應收税款協議（“應收税款協議”），該協議規定公司向持續經營的有限責任公司所有者付款 50公司由於以下原因實際實現（或在某些情況下被視為實現）的美國聯邦、州和地方收入或特許經營税儲蓄金額的百分比（如果有）的百分比：（i）TwM LLC資產的税基增加，其原因是（a）從持續有限責任公司所有者處購買有限責任公司權益，包括首次公開募股和任何後續發行的淨收益，或（b）持續有限責任公司所有者的贖回或交換 A類普通股或b類普通股或現金的有限責任公司權益（如適用），以及（ii）與公司根據應收税款協議付款有關的某些其他税收優惠。應收税款協議下的款項應在提交納税申報表後的150天內到期，根據公司實現的實際税收節省，預計的款項可以提前支付。應收税款協議的第一筆款項是在2021年1月支付的。基本上，根據應收税款協議應付的所有款項都應付清 十五年 在從持續有限責任公司所有者手中購買有限責任公司權益或由有限責任公司權益的持續有限責任公司所有者進行贖回或交換之後。
公司將持續有限責任公司所有者根據每次贖回、交換或購買之日頒佈的税率（視情況而定）將有限責任公司權益的應納税贖回或交換為A類普通股或b類普通股或現金，以及公司根據每次贖回、交換或購買之日的頒佈的税率，通過確認遞延所得税資產的增加，從持續有限責任公司所有者那裏購買有限責任公司權益所產生的所得税影響。此外，公司評估其實現遞延所得税資產所代表收益的可能性，如果公司估計很可能無法實現收益，則通過估值補貼減少遞延所得税資產的賬面金額。
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目錄
由於公司收益、税收立法和各司法管轄區税率組合的實際變化或其他可能影響公司實際實現的税收節省的因素而導致的應收税款協議下記錄的預計債務總額的任何變動所產生的影響，都反映在變更發生期間簡明合併收益表的税前收入中。截至2024年6月30日和2023年12月31日，簡明合併財務狀況報表中的應收税協議負債總額為美元380.9 百萬和美元457.5 分別為百萬。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中， 不 應收税款協議負債調整已在簡明合併損益表中確認。
8。非控股權益
在重組交易方面，Tradeweb Markets Inc.成為TwM LLC的唯一管理者，由於這種控制權，也由於Tradeweb Markets Inc.在TwM LLC擁有大量財務權益，因此將TwM LLC的財務業績合併為其簡明合併財務報表。簡明合併財務狀況報表中報告的非控股權益餘額代表除Tradeweb Markets Inc以外的有限責任公司權益持有人持有的TwM LLC的經濟利益。收入或虧損根據Tradeweb Markets Inc.和其他有限責任公司權益持有人在此期間持有的有限責任公司權益的相對所有權百分比歸因於非控股權益。
下表彙總了Tradeweb Markets LLC的所有權權益：
2024年6月30日2023年6月30日
有限責任公司
興趣愛好		所有權
%		有限責任公司
興趣愛好		所有權
%
Tradeweb Markets Inc持有的有限責任公司權益數量213,215,797 90.2 %211,601,209 90.2 %
非控股權益持有的有限責任公司權益數量23,076,973 9.8 %23,080,571 9.8 %
有限責任公司未償利息總額236,292,770 100.0 %234,681,780 100.0 %
根據TwM LLC協議，持續有限責任公司所有者持有的有限責任公司權益可在成員選舉時兑換 A 類普通股或 b 類普通股（如適用） 一-按照 TwM LLC 協議的條款，按照 TwM LLC 協議的條款，按公司選擇以現金支付。
下表總結了公司在TwM LLC的所有權變動對Tradeweb Market Inc.股權的影響：
歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收益以及來自非控股權益（向）的轉賬三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
2024202320242023
（以千美元計）
歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收入$119,239 $89,082 $245,381 $176,938 
從非控股權益轉入（向）：
由於TwM LLC的所有權變動，Tradeweb Markets Inc.的額外實收資本增加/（減少）(2,198)72,870 (865)79,780 
來自非控股權益（向）的淨轉賬(2,198)72,870 (865)79,780 
歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收益以及從非控股權益（向）轉賬的變動$117,041 $161,952 $244,516 $256,718 
9。股東權益和股票薪酬計劃
公司股東權益和有限責任公司權益的權利和特權在公司截至2023年12月31日止年度的10-k表年度報告中包含的經審計的合併財務報表中進行了描述，在截至2024年6月30日的六個月中，這些權利和特權沒有變化。
31
目錄
普通股
下表詳細介紹了公司在此期間已發行普通股的變動：
A 級B 級C 級D 級總計
截至2023年12月31日的餘額115,090,787 96,933,192 18,000,000 5,077,973 235,101,952 
通過股權激勵計劃發行普通股699,840 — — — 699,840 
發行普通股以進行業務收購 (1)
374,601 — — — 374,601 
截至 2024 年 3 月 31 日的餘額116,165,228 96,933,192 18,000,000 5,077,973 236,176,393 
與有限責任公司權益交換相關的活動1,000 — — (1,000)— 
通過股權激勵計劃發行普通股116,377 — — — 116,377 
截至 2024 年 6 月 30 日的餘額116,282,605 96,933,192 18,000,000 5,076,973 236,292,770 
(1) 2024 年 1 月 19 日，公司發行了 374,601 根據《證券法》第4（a）（2）條，未註冊的A類普通股作為收購r8fin的部分對價（“r8fin收購股份”）。r8fin收購股份在2024年1月19日發行後被視為已發行和流通，但仍受封鎖限制，限制了在2024年1月19日r8fin收購截止日期之後的兩年內這些股份的出售、轉讓或處置。有關此次收購的更多詳細信息，請參閲註釋 4 — 收購。
A 級B 級C 級D 級總計
截至2022年12月31日的餘額110,746,606 96,933,192 3,251,177 23,092,704 234,023,679 
與有限責任公司權益交換相關的活動8,733 — — (8,733)— 
通過股權激勵計劃發行普通股986,090 — — — 986,090 
根據股票回購計劃進行股票回購(313,311)— — — (313,311)
截至2023年3月31日的餘額111,428,118 96,933,192 3,251,177 23,083,971 234,696,458 
與有限責任公司權益交換相關的活動3,254,577 — (3,251,177)(3,400)— 
通過股權激勵計劃發行普通股92,687 — — — 92,687 
根據股票回購計劃進行股票回購(107,365)— — — (107,365)
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額114,668,017 96,933,192 — 23,080,571 234,681,780 
股票薪酬計劃
根據Tradeweb Markets Inc. 2019年綜合股權激勵計劃，公司有權發行至多 8,841,864 向員工、高級管理人員和非僱員董事發行新股A類普通股。根據該計劃，公司可以授予A類普通股的獎勵，包括僅具有時間歸屬條件的限制性股票單位（“RSU”）、具有時間和業績歸屬條件的基於業績的限制性股票單位、股票期權和股息等價權。公司將根據公司財務業績歸屬的基於業績的限制性股票單位稱為 “PRSU”，將基於市場狀況（例如股東總回報率）歸屬的基於業績的限制性股票單位稱為 “PSU”。RSU、PRSU和PSU均表示承諾在歸屬期結束時發行A類普通股的實際股份。股票期權的最大合同期限為 10 年份。
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目錄
在組織變更方面，公司於2024年6月17日決定，公司總裁託馬斯·普魯塔的聘用將於2024年9月30日終止。由於解僱，Pluta先生還將辭去公司董事會的職務，自2024年9月30日起生效。截至 2024 年 6 月 17 日，大約有 $4.4與先前授予Pluta先生的股權獎勵相關的未攤銷股票薪酬總額為100萬美元，這筆薪酬將在截至2024年9月30日的修訂後的預計服務期內加速分期並攤銷為支出。在這筆金額中，美元1.7百萬美元代表定期攤還款項，如果普魯塔先生沒有終止工作，本應在2024年6月17日至2024年9月30日期間予以確認，而且美元2.7百萬代表加速的股票薪酬支出。在截至2024年6月30日的三個月中，公司共產生了美元0.3 與Pluta先生離職相關的股票加速薪酬支出為百萬美元，剩餘的美元2.4在截至2024年9月30日的三個月中，將記錄在案。
在截至2024年6月30日的三個月中，公司批准了 12,526 加權平均授予日公允價值為美元的限制性股票單位112.82。 沒有 PRSU或PSU是在截至2024年6月30日的三個月內獲得批准的。在截至2024年6月30日的六個月中，公司批准了 457,978 限制性股票單位， 201,546 PRSU 和 86,592 加權平均授予日公允價值為美元的PSU104.48, $104.66 和 $149.00，分別地。
發放給員工的 RSU 獎勵通常每年分配三分之一 三年 期限，發放給非僱員董事的 RSU 獎勵將在之後歸屬 一年。
PRSU通常在自授予之日起的第三個日曆年的1月1日懸崖歸屬，參與者在歸屬時將獲得的股份數量由業績修改量決定，業績修改量根據公司的財務業績進行調整。對於2024年頒發的PRSU獎勵，公司的財務業績將根據過去的複合年增長率確定 三年 績效期從撥款當年的1月1日開始。對於2023年及之前授予的PRSU獎勵，公司的財務業績是根據公司在贈款年度的財務業績確定的，任何尚未兑現的已獲得的獎勵均受限於基於時間的歸屬條件。PRSU 的性能修改器可能因人而異 0%（最小值）和 250目標的%（最大值）（100%) 在 2024 年和 2023 年期間授予的 PRSU 獎勵的獎勵金額。2022年及之前批准的減貧戰略單位有 200% 最大性能修飾符。
PSU的懸崖自授予之日起的第三個日曆年的1月1日歸屬，參與者在歸屬時將獲得的股份數量由業績修飾符決定，該修改量是根據公司的股東總回報率超過一年的結果進行調整的 三年 演出期。PSU 的性能修改器可能因人而異 0%（最小值）和 250目標的%（最大值）（100%) 獎勵金額。 2024年3月15日和2023年3月15日授予的PSU的授予日期公允價值是使用蒙特卡羅模擬模型估算的，這些模型中使用的重要估值假設如下：
2024 年 3 月 15 日 PSU 補助金2023 年 3 月 15 日 PSU 補助金
到期日（年）2.82.8
年化波動率26.63 %28.81 %
無風險利率4.44 %3.77 %
公司股票薪酬支出總額摘要如下所示：
三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日

2024202320242023
（以千美元計）
股票薪酬支出總額$23,715 $15,712 $40,117 $27,323 
上述基於股票的薪酬支出不包括美元0.6 百萬和美元0.4 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中，100萬美元的股票薪酬支出分別資本化為軟件開發成本，以及美元1.2 百萬和美元0.6 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，分別為百萬人。
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股票回購計劃
2022年12月5日，公司宣佈，其董事會在2022年10月完成後，批准了一項新的股票回購計劃（“2022年股票回購計劃”），即美元150.0先前於2021年2月批准的公司A類普通股的總回購量為100萬股（“2021年股票回購計劃”）。2022年股票回購計劃獲準繼續抵消股票薪酬計劃的年度攤薄，並有機會地回購公司的A類普通股。2022年股票回購計劃授權購買高達$的股票300.0 公司100萬股A類普通股由公司自行決定，沒有終止日期。2022年股票回購計劃可以通過定期公開市場購買（可能包括旨在遵守第10b5-1條的回購計劃）、私下協商交易或加速股票回購來實施，每種回購都要遵守適用的證券法和其他限制。回購的金額、時間和方式將視總體市場狀況、公司A類普通股的現行價格和交易量以及其他因素而定。2022年股票回購計劃不要求公司收購特定數量的股份，並且可以隨時暫停、修改或終止。有 不 在截至2024年6月30日的三個月和六個月內回購股票。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司共收購了 107,365 和 420,676 A類普通股股票，平均價格為美元70.81 和 $72.05，適用於總計 $ 的購買7.6 百萬和美元30.3 分別為百萬。
根據股票回購計劃回購的每股A類普通股均由Tradeweb Markets LLC回購公司有限責任公司權益的收益按美元兑美元計算，以維持 一A類普通股和b類普通股的已發行股份與公司擁有的有限責任公司權益之間的比例。回購後，A類普通股和有限責任公司權益均被取消並退回。截至 2024 年 6 月 30 日，總計 $239.8 根據2022年股票回購計劃，仍有100萬美元可供回購。
對於根據股票回購計劃回購的股票，支付的回購價格超過A類普通股面值的部分將被記錄為留存收益的減少。
其他股票回購
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中，公司扣留了款項 2,505 和 26,259 分別從員工股票期權、PRSU和RSU獎勵中獲得A類普通股的股份，平均每股價格為美元107.57 和 $71.23分別是，總值為 $0.3百萬和美元1.9根據相關預扣税發生之日的A類普通股價格，分別為百萬美元。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，公司扣留了款項 455,326 和 601,083 分別從員工股票期權、PRSU和RSU獎勵中獲得A類普通股的股份，平均每股價格為美元97.24 和 $69.42分別是，總值為 $44.3百萬和美元41.7根據相關預扣税發生之日的A類普通股價格，分別為百萬美元。扣留這些股票是為了讓公司在行使股票期權以及RSU和PRSU結算時支付員工工資税的預扣義務，這些股票沒有因上述股票回購計劃而被扣留。
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10。關聯方交易
公司不時與其關聯公司進行交易，這些交易被視為關聯方交易。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，此類關聯公司的以下餘額已包含在簡明合併財務狀況表的以下細列項目中：
6月30日十二月三十一日
20242023
（以千美元計）
應收賬款$751 $688 
關聯公司的應收賬款和應付款2,980 192 
其他資產43 17 
應付賬款、應計費用和其他負債
1,597 1,044 
遞延收入6,434 6,508 
應付和應付給關聯公司— 1,327 
此類關聯公司的以下餘額包含在簡明合併損益表的以下細列項目中：
三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
2024202320242023
（千美元）
收入：
訂閲費$271 $638 $575 $1,471 
LSEG 市場數據費 (1)
20,581 15,461 41,081 31,055 
其他費用155 136 360 250 
費用：(2)
員工薪酬和福利— 17 — 17 
技術和通信1,556 1,487 3,128 2,651 
一般和行政2 (46)5 — 
專業費用39 — 65 1 
佔用率26 20 39 20 
(1) 公司與LSEG（Refinitiv，該公司在2023年第四季度更名為LSEG Data & Analytics）的子公司簽訂了市場數據許可協議。根據該協議，公司向LSEG提供某些市場數據源，由LSEG分發給其客户。公司通過這些飼料賺取許可費和特許權使用費。
(2) 公司與LSEG簽訂協議，向公司提供某些市場數據、辦公空間、財務、人力資源和其他行政服務。
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11。金融工具的公允價值
以公允價值計量的金融工具
截至2024年6月30日和2023年12月31日的簡明合併財務狀況報表中按公允價值計量的公司金融工具已根據公允價值層次結構進行分類如下：

的報價
活躍的市場
用於相同
資產
（第 1 級）
意義重大
可觀察
輸入
（第 2 級）
意義重大
無法觀察
輸入
（第 3 級）
總計
（千美元）
截至 2024 年 6 月 30 日
資產
現金等價物 — 貨幣市場基金和其他高流動性投資$1,562,815 $— $— $1,562,815 
關聯公司的應收賬款和應付款 — 外匯衍生合約— 2,626 — 2,626 
其他資產 — 投資可供出售的債務證券— — 10,102 10,102 
按公允價值計量的總資產$1,562,815 $2,626 $10,102 $1,575,543 
截至 2023 年 12 月 31 日
資產
現金等價物 — 貨幣市場基金和其他高流動性投資$1,543,644 $— $— $1,543,644 
按公允價值計量的總資產$1,543,644 $— $— $1,543,644 
負債
應付和應付給關聯公司——外匯衍生合約
$— $775 $— $775 
以公允價值計量的負債總額$— $775 $— $775 
公司的現金等價物被歸類為公允價值層次結構的第一級，因為它們是使用活躍市場的報價進行估值的。
2024年4月，公司投資了本金和原始攤銷成本基礎為美元的可轉換票據10.0百萬。該票據的應計利息率為 5每年百分比，按年複利，最早於2027年1月19日到期，這是可轉換票據中每個期限中定義的違約事件或控制權變更。如果此前未償還或根據某些特定融資事件進行轉換，則票據和應計利息將在2027年1月19日轉換為發行人的股權證券。可轉換票據記作可供出售的債務證券，可轉換票據和應計利息包含在隨附的簡明合併財務狀況表中的其他資產中，公允價值和攤銷成本為美元10.1 截至 2024 年 6 月 30 日，百萬人。曾經有 不 在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，可轉換票據上記錄的公允價值調整或信用損失。可轉換票據之所以被歸類為公允價值層次結構的第三級，是因為估值需要既重要又不可觀察的假設。估算可轉換票據公允價值的主要方法是貼現現金流分析和概率加權預期回報模型，該模型納入了發行人的信用風險和票據轉換為股票的情景、發行人的估計權益價值以及可轉換票據協議中概述的轉換條款。重要的不可觀察的投入包括折扣率為 15%。貼現率的顯著增加或降低將導致公允價值計量大幅降低或提高。
36
目錄
公司簽訂外幣遠期合約，以減少其美元和英鎊兑歐元的風險敞口，期限通常少於12個月。2023年6月1日，該公司以澳元簽訂了外幣看漲期權，使公司可以選擇購買澳元120.7百萬 ($)79.9百萬美元（截至2023年6月30日折算），以部分緩解公司在收購Yieldbroker時預計支付的以澳元計價的收購價所產生的美元兑澳元匯率敞口。公司外幣遠期合約和外幣看漲期權的估值主要基於與合約相關的匯率與合約期限當期末匯率之間的差額。外幣遠期合約和外幣看漲期權在公允價值層次結構中被歸類為二級。截至2024年6月30日和2023年12月31日，每份外匯衍生品合約的交易對手都是LSEG的關聯公司，因此，此類合約的相應資產或負債分別包含在關聯公司的應收賬款和應付款，或隨附的簡明合併財務狀況表中應付和應付給關聯公司的應付款。
下表彙總了公司未被指定為會計目的套期保值的外匯衍生品合約的美元等值名義總額：
  6月30日十二月三十一日
20242023
（以千美元計）
外幣遠期合約-名義總額$229,131 $192,877 
出於會計目的，公司的外匯衍生品合約未被指定為套期保值，該期間這些合約公允價值的變化將在簡明合併損益表中確認。 已實現和未實現的收益（虧損）總額 簡明合併損益表中記錄的外匯衍生品合約如下：
三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
2024202320242023
（以千美元計）
會計對衝關係中未指定的外幣遠期合約——一般和管理（費用）/收入$2,560 $2,198 $6,911 $1,038 
會計對衝關係中未指定的外幣看漲期權合約 — 其他收益/（虧損）(1)
$— $618 $— $618 
(1) 2023年6月1日，公司簽訂了澳元的外幣看漲期權，以部分緩解公司當時預計將支付的Yieldbroker收購的以澳元計價的收購價帶來的美元兑澳元外匯敞口。2023年8月25日，公司解除了價外外幣看漲期權並收到了美元1.1百萬。
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目錄
未按公允價值計量的金融工具
截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司在簡明合併財務狀況報表中未按公允價值計量的金融工具已根據公允價值層次結構進行分類如下：
賬面價值的報價
活躍的市場
用於相同
資產
（第 1 級）
意義重大
可觀察
輸入
（第 2 級）
意義重大
無法觀察
輸入
（第 3 級）		公允價值總額
截至 2024 年 6 月 30 日（以千美元計）
資產
現金和限制性現金$156,415 $156,415 $— $— $156,415 
經紀商、交易商和清算機構的應收賬款432,037 — 432,037 — 432,037 
在清算組織存款62,694 62,694 — — 62,694 
應收賬款233,084 — 233,084 — 233,084 
其他資產 — 清算組織的成員資格
2,907 — — 2,907 2,907 
總計$887,137 $219,109 $665,121 $2,907 $887,137 
負債
根據回購協議出售的證券
$— $— $— $— $— 
支付給經紀商、交易商和清算組織424,751 — 424,751 — 424,751 
總計$424,751 $— $424,751 $— $424,751 
截至 2023 年 12 月 31 日
資產
現金和限制性現金$163,824 $163,824 $— $— $163,824 
經紀商、交易商和清算機構的應收賬款381,178 — 381,178 — 381,178 
在清算組織存款36,806 36,806 — — 36,806 
應收賬款168,407 — 168,407 — 168,407 
其他資產 — 清算組織的成員資格
2,426 — — 2,426 2,426 
總計$752,641 $200,630 $549,585 $2,426 $752,641 
負債
根據回購協議出售的證券 (1)
$21,612 $— $21,612 $— $21,612 
支付給經紀商、交易商和清算組織351,864 — 351,864 — 351,864 
總計$373,476 $— $373,476 $— $373,476 
(1) 截至2023年12月31日，公允價值為美元的國庫證券21.6 百萬美元為根據回購負債協議出售的證券做了抵押。列報的負債金額代表總負債，不在簡明合併財務狀況報表中抵消。根據回購負債協議出售的證券隨後於2024年1月2日結算。
由於標的資產或負債的性質相對較短，未按公允價值計量的金融工具的賬面價值歸入公允價值層次結構的第一級或第二級，其賬面價值接近公允價值。清算組織的成員資格包含在簡明合併財務狀況表中的其他資產中，被歸類為公允價值層次結構的第三級，因為估值需要既重要又不可觀察的假設。
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目錄
非經常性公允價值計量
公司按收購之日的公允價值衡量某些資產和負債，例如在企業合併中收購的資產。有關這些非經常性公允價值衡量的更多詳細信息，請參閲附註4——收購。
沒有可輕易確定的公允價值的金融工具
簡明合併財務狀況報表中的其他資產中包括股票投資，公允價值不易確定10.5 百萬和美元8.9截至2024年6月30日和2023年12月31日，分別為百萬人。這些股權投資受一般合同銷售限制的約束，這些限制禁止在未經被投資方事先同意的情況下轉讓或出售投資。
12。信用風險
現金和現金等價物包括有限數量的全球金融機構持有的現金和高流動性投資，包括超過聯邦保險限額的現金金額。為了緩解這種信用風險的集中，公司通過高信貸質量的金融機構進行投資，監控投資的信貸敞口集中於任何單一債務人，並在適當的時候進行分散投資。
在正常業務過程中，公司作為代理人與其他經紀人和交易商執行交易，並代表其他經紀人和交易商執行交易。如果代理交易由於任一交易對手未能履行義務而無法結算，則在失敗的交易結算之前，公司將確認來自經紀商、交易商和清算機構的應收款（以及應付給）未結算交易收益的對應收款（以及應付給）的對應款。公司可能有義務履行不履約方的義務，因此，如果證券的市場價值與交易的合同金額不同，公司可能會蒙受損失。但是，公司會不時簽訂回購和/或反向回購協議，以促進與未能交付或接收有關的證券的清算。公司尋求管理與這些回購（或反向回購）協議相關的信用風險，包括與抵押品（已質押或已收到）市值下降相關的風險，方法是簽訂隔夜或短期到期日回購協議，僅與固定收益清算公司（“FICC”）的淨結算成員進行回購交易。FICC運行持續的淨結算系統，通過該系統，當交易提交和比較時，FICC成為交易對手。
該公司歷來使用中國工商銀行股份有限公司的全資子公司中國工商銀行來清算非FICC成員在公司批發交易平臺上執行的美國國債交易。根據該安排，中國工商銀行根據中國工商銀行在FICC的淨額結算賬户向FICC提交了非FICC成員的公司交易。繼2023年11月中國工商銀行部分操作系統（包括用於清算美國國債和回購協議融資的操作系統）遭到勒索軟件攻擊之後，該公司已經並將繼續自行清算這些美國國債交易。結果，這增加了通過聯邦電匯結算而不是FICC清算的交易數量，因此，該公司已經經歷並將繼續經歷美國國債失敗的結算交易數量的增加。截至2024年6月30日，該公司錄得的收入為美元432.0百萬美元的應收賬款和一美元424.8與結算交易失敗相關的經紀商、交易商和清算組織應付的百萬美元，剩餘的美元由公司自籌資金7.3未交付和未收到之間的差額為百萬美元。截至2024年6月30日，上述所有未完成的結算交易均在2024年7月全部結算。
此外，在正常業務過程中，公司作為介紹經紀人代表公司或與公司客户執行交易，這些交易由清算經紀人清算。在公司與清算經紀商之間，公司對清算經紀商拒絕、撤銷或取消交易可能造成的損失負責。如果交易的處理或結算出現暫時性錯誤或延遲，清算經紀人可能會要求公司提供現金存款，直到錯誤得到解決，通常需要提前兩個工作日通知。
公司的大量交易由有限的經紀交易商擔保和執行，並由他們代表這些經紀交易商執行。公司因這些客户不履行證券交易合同義務而面臨的信用風險敞口可能會受到交易市場波動的直接影響，這可能會損害客户履行對公司義務的能力。
在上述情況下，公司預計交易對手不會不履約。但是，該公司的政策是監控其市場敞口和交易對手風險。此外，公司的政策是在必要時審查與其開展業務的每個交易對手的信用狀況。
39
目錄
信用損失備抵金
公司可能面臨與其應收賬款有關的信用風險，這些應收賬款主要是來自金融機構的應收賬款，包括投資經理和經紀交易商。公司根據對賬齡表、逾期餘額、歷史收款經驗和其他特定賬户數據的審查得出的對現有應收賬款中潛在信用損失金額的估計，維持信貸損失備抵金。還對公司交易對手的財務狀況進行了仔細分析。
賬户餘額是根據以下風險特徵合併的：
1. 地理位置
2.交易費用類型（計費類型）
3. 法人實體
可出售債務證券的任何信用減值也確認信貸損失備抵金。
註銷
一旦確定無法收回，賬齡餘額將從信貸損失備抵中註銷。該決定基於對個人應收賬款和賬齡表的仔細分析，這些應收賬款和賬齡表是根據上述風險特徵進行分類的。根據現行政策，這通常發生在應收款逾期360天時。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司維持了與應收賬款有關的信貸損失準備金0.2 百萬和美元0.3 分別為百萬。在截至2024年6月30日的三個月中，回收導致信貸損失支出逆轉，總額為美元79,000，而且，在截至2023年6月30日的三個月中，信用損失支出為美元21,000。在截至2024年6月30日的六個月中，回收導致信貸損失支出逆轉，總額為美元71,000，而且，在截至2023年6月30日的六個月中，信用損失支出為美元47,000。
13。承付款和或有開支
公司不時受到各種索賠、訴訟和其他法律訴訟的約束，包括政府和自我監管機構對其業務的審查、調查和訴訟。儘管目前尚無法確定這些問題的最終解決方案，但公司認為，考慮到任何適用的保險，任何未決法律訴訟，包括下述事項，都不可能合理地預期會對其業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
在正常業務過程中，公司與客户簽訂協議，為客户提供賠償權，包括在公司的電子市場侵犯第三方的知識產權或其他所有權的情況下。該公司在這些協議下的風險敞口尚不清楚，因為這將涉及對未來尚未發生的針對公司的索賠進行估計。但是，根據其經驗，該公司預計物質損失的風險微乎其微。
該公司與其他金融機構一起被指定為被告 二 與美國國債拍賣交易行為有關的合併反壟斷集體訴訟。這些案件於2021年3月被駁回，法院允許原告在2021年5月14日之前進一步修改申訴。原告在2021年5月14日左右提出了修正後的申訴，公司於2021年6月14日提出動議，駁回了修改後的申訴。根據2022年3月31日的命令，法院批准了該公司的動議，並駁回了修訂後的申訴中對該公司的所有索賠。法院還駁回了原告要求準許提出進一步修正申訴的請求。2022年4月28日，原告對該裁決提交了上訴通知書，並於2022年8月18日向美國第二巡迴上訴法院提交了上訴的開場陳述。該公司於2022年11月17日提交了簡報作為迴應。原告於2022年12月14日提交了答辯狀，以進一步支持他們的上訴。上訴的口頭辯論於2023年10月3日舉行，根據2024年2月1日發佈的命令和意見，第二巡迴法院確認了地區法院駁回對所有被告的所有索賠的命令，包括對公司的索賠。任何其他上訴途徑的所有截止日期均已到期，公司認為此事已結案。
此外，該公司在2017年被駁回了與利率互換事宜有關的集體訴訟，但針對其餘被告金融機構的訴訟仍在繼續。
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如果認為損失是可能的，並且可以合理估計此類損失的金額，則公司會記錄其對損失的最佳估計，包括估計的國防費用。根據其經驗，該公司認為，在法律訴訟中索賠的損害賠償金額並不能作為潛在責任的有意義指標。目前，公司無法合理預測與未決法律訴訟（包括上述事項）相關的損失金額或損失範圍（如果有）的時間或結果，也無法估計損失金額或損失範圍（如果有），因此沒有為任何此類事項設立任何應急準備金。
循環信貸額度
2023 年 11 月 21 日，公司簽訂了 五年, $500.0 由銀行集團提供的百萬無抵押循環信貸額度（“2023年循環信貸額度”），取代了其美元500.02019年4月8日達成的百萬美元有擔保信貸額度（“2019年循環信貸額度”）。2019年循環信貸額度原定於2024年4月到期，但在2023年11月21日進入2023年循環信貸額度時終止。曾經有 不 終止時2019年循環信貸額度下的未償借款，以及 不 罰款已到期或應付 不 由於解僱, 必須支付罰款。
2023年循環信貸額度提供的借貸能力可用於為持續的營運資金需求、信用證和一般公司用途，包括潛在的未來收購和擴張。在滿足某些條件的前提下，公司能夠將2023年循環信貸額度增加美元250.0百萬美元，但須經參與增加的貸款人的同意。公司可以選擇2023年循環信貸額度下的借款以美元、歐元或英鎊為單位。2023年循環信貸額度還規定最多發行 $5.0數百萬張信用證以及當日通知的借款，稱為swingline貸款，金額不超過美元50.0百萬。2023 年 11 月 21 日，即收盤日期，美元0.5根據2023年循環信貸額度，2019年循環信貸額度下未清的100萬張信用證已延期。2023年循環信貸額度將於2028年11月21日到期。
2023年循環信貸額度下的借款利率按公司選擇的利率等於（a）基準利率等於（i）管理機構最優惠利率中最大值，（ii）聯邦基金有效利率加1.00％的½和（iii）一個月的定期SOFR plus 1.00% 加上信貸調整利差 0.10％，每種情況加上基於公司合併淨槓桿率的利潤，範圍從 0.25% 到 0.75%，或 (b) 對於以美元借款，利率等於 (i)，期限SOFR加上信貸調整利差為 0.10%，以 a 為準 0.00下限百分比，（ii）對於以英鎊進行借款，SONIA 受以下條件約束 0.00下限百分比，以及（iii）如果是歐元借款，則為歐元同業拆借利率，但須遵守 0.00下限百分比，每種情況加上基於公司合併淨槓桿率的利潤，範圍從 1.25% 到 1.75%。管理2023年循環信貸額度的協議還包括承諾費 0.25百分比用於可用但未借入的金額和其他按季度支付的管理費。財務契約要求包括維持與利息覆蓋率和槓桿率有關的最低比率。
截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，均為 $0.5根據2023年循環信貸額度發放的100萬張信用證，以及 不 未償還的借款。
租約
該公司擁有公司辦公室和數據中心的運營租約，初始租賃條款從一到不等 10 年份。 下表列出了截至2024年6月30日的未來最低租賃付款額和租賃負債的到期日：
金額
（以千美元計）
2024 年的剩餘時間$7,114 
20257,628 
20266,574 
20276,133 
20281,694 
此後1,539 
未來租賃付款總額30,682 
減去估算的利息(2,577)
租賃責任$28,105 
上述租賃付款不包括 $159.2截至2024年6月30日，已簽署但尚未開始的租約的未來最低租賃付款額為100萬英鎊。該公司紐約市公司辦公室的租約預計將於2025年中期開始，預計初始租賃期約為 16 年份。
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14。每股收益
下表彙總了Tradeweb Markets Inc. A類和b類普通股基本每股收益和攤薄後每股收益的計算結果：
三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
2024202320242023
（千美元，每股金額除外）
分子：
歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收入 $119,239 $89,082 $245,381 $176,938 
減去：分配給未歸屬限制性股票單位和未結算的既得PRSU的分配和未分配收益 (1)
(70)(102)(164)(225)
歸屬於A類和b類普通股流通股的淨收益——基本和攤薄$119,169 $88,980 $245,217 $176,713 
分母：
已發行A類和b類普通股的加權平均份額——基本213,162,158 211,569,728 212,936,015 209,847,153 
PRSU 的稀釋作用568,304 350,713 534,583 318,638 
期權的稀釋效應449,252 1,143,376 524,413 1,306,297 
RSU 的稀釋效應252,498 92,936 348,282 187,726 
PSU 的稀釋作用463,735 — 435,049 — 
已發行A類和b類普通股的加權平均股數-攤薄214,895,947 213,156,753 214,778,342 211,659,814 
每股收益-基本$0.56 $0.42 $1.15 $0.84 
每股收益——攤薄$0.55 $0.42 $1.14 $0.83 
(1) 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中，共有 125,012 和 241,963 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，共有 142,484 和 266,790，分別是根據兩類方法計算每股收益時被視為參與證券的加權平均未歸屬限制性股票單位和未結算的既得PRSU。
根據TwM LLC協議，持續有限責任公司所有者持有的有限責任公司權益可在這些持有人選擇後兑換 Tradeweb Markets Inc. 的A類或b類普通股（如適用）。有限責任公司權益的潛在稀釋效應根據轉換後的方法進行評估。PRSU、股票標的期權、限制性股票單位和PSU的潛在稀釋效應是根據庫存股方法進行評估的。
下表彙總了在所述期間內具有反稀釋作用的PRSU、股票標的期權、限制性股票單位、PSU和加權平均有限責任公司利息。因此，這些已發行的股票被排除在所述期間的攤薄後每股收益的計算範圍之外：
三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
2024202320242023
反稀釋股票：
PRSU— — — — 
選項— — — — 
RSU964 113,873 964 113,873 
PSU— — — — 
有限責任公司權益23,077,698 23,153,250 23,077,836 24,738,197 
C類和D類普通股的股票在Tradeweb Markets Inc.中沒有經濟權利，因此不包含在每股基本收益的計算中，也不是計算攤薄後每股收益的參與證券。
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15。監管資本要求
根據交易法，TWL、DW和TWD受統一淨資本規則15c3-1的約束。TEL和TESL受英國金融行為管理局的某些財務資源要求的約束，TWJ受日本FCA的某些財務資源要求的約束，TWEU和TESBV受荷蘭AfM的某些財務資源要求的約束，Yb受澳大利亞ASIC的某些財務資源要求的約束，TDIFC受迪拜國際金融中心DFSA的某些財務資源要求的約束。 在2024年6月30日和2023年12月31日，這些實體的監管資本要求和監管資本如下：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
監管資本監管資本要求過多的監管資本監管資本監管資本要求過多的監管資本
（千美元）
兩個$72,913 $2,348 $70,565 $50,243 $2,856 $47,387 
DW181,397 2,814 178,583 156,318 3,579 152,739 
TWD54,267 752 53,515 46,976 850 46,126 
電話84,326 39,195 45,131 78,127 37,907 40,220 
TWJ5,478 2,440 3,038 6,963 2,029 4,934 
TWEU14,731 6,532 8,199 11,912 5,447 6,465 
TESL5,792 948 4,844 1,813 955 858 
TESBV1,636 818 818 1,683 843 840 
YB6,382 — 6,382 5,261 1,070 4,191 
TDIFC182 30 152 250 39 211 
作為SEF，TW SEF和DW SEF必須根據美國商品期貨交易委員會的規定維持足夠的金融資源和流動金融資產。 截至2024年6月30日和2023年12月31日，所需和維持的財務資源和流動金融資產如下：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
財務資源所需的財務資源過多的財務資源財務資源所需的財務資源過多的財務資源
（千美元）
兩個 SEF$67,467 $13,500 $53,967 $43,286 $12,500 $30,786 
DW SEF14,432 8,827 5,605 13,309 8,669 4,640 
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
流動金融資產所需的流動金融資產過剩的流動金融資產流動金融資產所需的流動金融資產過剩的流動金融資產
（千美元）
兩個 SEF$42,556 $3,375 $39,181 $22,068 $3,125 $18,943 
DW SEF 8,213 2,207 6,006 7,935 2,167 5,768 
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16。業務板塊和地理信息
該公司運營電子市場，用於交易利率、信貸、股票和貨幣市場資產類別的產品，並提供相關的交易前和交易後服務。由於這些市場和服務的綜合性質，該公司的業務構成了一個單一的業務領域。
按客户部門劃分的收入信息如下：
三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
2024202320242023
（以千美元計）
收入
機構性的$245,581 $183,828 $492,918 $382,680 
批發94,272 73,329 191,483 149,429 
零售35,871 30,680 71,040 62,543 
市場數據29,227 22,776 58,249 45,210 
總收入404,951 310,613 813,690 639,862 
運營費用
242,457 194,278 483,518 400,961 
營業收入
$162,494 $116,335 $330,172 $238,901 
該公司在美國和國際上開展業務，主要在歐洲、亞洲和澳大利亞地區。收入根據基礎交易發生的司法管轄區歸因於地理區域。按地理區域劃分的結果對理解公司的業務沒有意義。長期資產根據特定子公司的位置歸因於地理區域。
下表按地理區域提供了收入：
三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
2024202320242023
（千美元）
收入
美國$252,144 $200,919 $506,242 $409,621 
國際152,807 109,694 307,448 230,241 
總收入$404,951 $310,613 $813,690 $639,862 
下表提供了按地理區域劃分的長期資產歸屬信息：
6月30日十二月三十一日
20242023
（以千美元計）
長期資產
美國$4,043,795 $3,990,070 
國際27,570 20,348 
總計$4,071,365 $4,010,418 
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17。後續事件
2024 年 7 月 25 日，Tradeweb Markets Inc. 董事會宣佈現金分紅為 $0.10 2024年第三季度每股A類普通股和b類普通股。該股息將於2024年9月16日支付給截至2024年9月3日的登記股東。
2024年7月25日，作為唯一管理人的Tradeweb Markets Inc. 批准了TwM LLC向包括Tradeweb Markets Inc.在內的股權持有人進行分配，總金額為美元89.8 百萬美元，根據所需的州和地方預扣税額進行調整，該預扣税將在2024年9月3日的記錄日期之前確定，將於2024年9月12日支付。

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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析應與本10-Q季度報告中其他地方包含的未經審計的簡明合併財務報表和相關附註一起閲讀。該討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。我們的實際業績可能與前瞻性陳述中描述或暗示的結果存在重大差異。可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於下文列出的因素以及本10-Q表季度報告其他地方的 “前瞻性陳述警示説明” 部分以及標題為 “第1A項” 的章節中討論的因素。2023 年表格 10-k 第一部分中的 “風險因素”。
概述
我們在為整個金融生態系統的全球客户網絡建立和運營電子市場方面處於領先地位。我們的網絡由機構、批發和零售客户領域的客户組成，包括許多最大的全球資產管理公司、對衝基金、保險公司、中央銀行、銀行和交易商、自營交易公司、零售經紀和財務諮詢公司以及區域交易商。我們的市場促進了一系列資產類別的交易，包括利率、信貸、股票和貨幣市場。我們是一家跨國公司，為70多個國家的客户提供服務，在北美、歐洲、亞洲、澳大利亞和中東設有辦事處。我們相信，我們的專有技術和協作創新文化使我們能夠調整我們的產品以進入新市場，創建新的平臺和解決方案，並快速有效地適應法規。我們通過提供涵蓋交易生命週期的解決方案，包括交易前、執行、交易後和數據，為客户提供支持。
我們的機構客户部門為全球70多個國家和超過25種貨幣的機構投資者提供服務。我們使用靈活的訂單和交易系統將機構投資者與流動性池聯繫起來。我們的客户信任我們市場的完整性，並認識到他們通過電子交易獲得的價值：提高透明度、有競爭力的定價、高效的交易執行和合規性。
在我們的批發客户領域，我們為300多家經銷商和金融機構提供廣泛的電子、語音和混合平臺，其中190多家通過我們的Dealerweb平臺活躍在我們的電子或混合市場上進行交易。該平臺是在收購交易商間經紀商希利亞德·法伯公司之後於2008年推出的。2011年，我們收購了拉弗蒂資本市場的經紀資產，並於2021年6月收購了納斯達克的美國固定收益電子交易平臺（前身為eSpeed）（“NFI收購”）。如今，Dealerweb在一系列利率、信貸、貨幣市場、衍生品和股票市場中積極競爭。
在我們的零售客户領域，我們通過我們的Tradeweb Direct平臺為金融諮詢公司和交易者提供先進的交易解決方案。我們於2006年進入零售領域，並在2013年收購BondDesk Group LLC之後推出了我們的Tradeweb Direct平臺，該平臺旨在為財富管理界帶來創新和效率。Tradeweb Direct為金融諮詢公司提供了實時產品、準確的市場定價和快速執行的機會。
我們的市場龐大且不斷增長。由於市場對更高的透明度、更高的執行質量、運營效率和更低成本的需求，以及監管的變化，我們運營所在市場的電子交易持續增加。我們相信，我們深厚的客户關係、資產類別的廣度、地域覆蓋範圍、監管知識和可擴展的技術使我們能夠繼續站在電子交易發展的前沿。我們的平臺為多個產品、地區和監管制度提供透明、高效、具有成本效益和合規的交易解決方案。隨着市場參與者尋求跨多個資產類別進行交易，降低交易成本並提高交易效率，包括通過使用數據和分析，我們相信對我們的平臺和電子交易解決方案的需求將繼續增長。
影響我們績效的趨勢和其他因素

收購
我們可能會不時評估潛在的收購，並就潛在的收購進行討論和談判。我們的收入和盈利能力受到收購活動的影響，包括我們成功將已完成的收購納入現有業務運營的速度和成本。
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r8fin
2024年1月19日，我們完成了對r8fin的收購，以換取總對價1.259億美元，其中包括收盤時支付的8,920萬美元現金（扣除收購的現金），以及發行374,601股截至收盤日價值3670萬美元的公司A類普通股
r8fin 提供了一套基於算法的工具以及精簡客户執行管理系統 (EMS) 交易應用程序，以促進期貨和現金交易。這些解決方案補充了Tradeweb現有的Dealerweb Active Streams、Dealerweb中央限價訂單簿（CLOB）、Tradeweb報價請求（RFQ）和Tradeweb AIEX（自動智能執行）產品，為美國國債和相關期貨交易創造了一種有價值且基礎廣泛的方法。對r8fin的收購對我們的合併財務報表並不重要，也沒有對我們截至2024年6月30日的三個月和六個月的經營業績產生重大影響。有關更多詳情，請參閲本10-Q表季度報告中其他地方包含的簡明合併財務報表的附註4——收購。
ICD
2024年4月5日，我們與TwM LLC簽訂了最終協議，通過收購ICD Intermediate Holdco 1, LLC、SCIC-ICD Blocker 1, Inc.和帕臺農投資者V ICD Blocker, Inc.各公司的全部未償股權來收購機構現金分銷商業務（“ICD”）。根據收購協議的條款，TwM LLC必須支付7.85億美元的現金，此次收購須視慣例營運資金和其他調整而定。在收購完成時，公司還將依據《證券法》第4（a）（2）條向賣方的股權持有人發行和出售其450萬美元的A類普通股。根據Tradeweb Markets Inc. 2019 Omnibus股權激勵計劃，此類A類普通股將作為限制性股票發行和出售，但須遵守歸屬和沒收條款。此次收購預計將於2024年第三季度完成，但須滿足慣例成交條件和監管審查。
ICD是一家機構投資技術提供商，為交易短期投資的企業財資組織提供服務。ICD的旗艦產品包括ICD門户和ICD投資組合分析。該門户網站是研究、交易、分析和報告40多家可用投資提供商的投資的一站式商店，主要提供貨幣市場基金和其他短期產品，包括存款、定期基金和獨立管理賬户（“SMA”）。投資組合分析是一種人工智能驅動的雲解決方案，用於彙總公司財資整個投資組合的頭寸以進行分析和報告。通過收購ICD及其專有技術，我們將增加一個新的、快速增長的客户渠道，為企業財資專業人員提供服務，以補充我們對機構、批發和零售客户的現有關注。
作為Tradeweb的一部分，ICD將為全球企業財務主管和資產管理公司提供全面的解決方案，以管理短期流動性需求和外匯風險，並通過我們現有的產品套件優化收益率和期限。ICD客户將保留將其工作流程與領先的第三方資金管理和會計系統以及ICD的投資組合分析解決方案完全整合的能力。除了有機會向ICD的客户交叉銷售我們的產品外，我們還將通過利用我們的國際影響力併為我們現有的全球客户網絡提供貨幣市場基金來加速ICD的增長和擴張。
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組織變革
2024 年 6 月 20 日，我們宣佈了組織變革，以優化運營以實現持續增長。作為這些組織變革的一部分，艾米·克拉克將於2024年8月加入公司，擔任首席行政官和執行委員會成員，負責監督運營、業務整合、風險和企業服務。此外，公司總裁託馬斯·普魯塔將從2024年9月30日起離開公司和董事會。
在截至2024年6月30日的三個月中，根據公司針對Pluta先生於2024年9月離職的公司高管遣散費政策，我們產生了290萬美元的增量薪酬支出，這筆費用與向Pluta先生支付的現金遣散費有關。截至2024年6月17日，與先前授予Pluta先生的股權獎勵相關的未攤銷股票薪酬總額也約為440萬美元，這些薪酬將在截至2024年9月30日的修訂估計服務期內加速分攤並攤銷為支出。其中，170萬美元為定期攤銷，如果普魯塔先生不解僱，該攤銷將在2024年6月17日至2024年9月30日期間予以確認，270萬美元是股票加速薪酬支出，在計為支出時，將不包括在我們的調整後息税折舊攤銷前利潤和調整後淨收益的非公認會計準則指標中。有關更多詳細信息，請參閲下面的 “—非公認會計準則財務指標”。在截至2024年6月30日的三個月中，我們共承擔了與普魯塔離職相關的30萬美元股票加速薪酬支出，其餘的240萬美元將在截至2024年9月30日的三個月中入賬。
經濟環境
我們的業務受到整體市場活動，尤其是交易量和市場波動的影響。較低的波動性可能會導致客户的交易量降低，並可能對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。可能影響2024年剩餘時間內市場活動的因素包括中央銀行不斷變化的貨幣政策、經濟、政治和社會狀況、立法、監管或政府政策變化以及與銀行業相關的擔憂，包括任何銀行倒閉引起的擔憂。
由於我們的大多數金融資產本質上是短期的，因此它們不會受到通貨膨脹的重大影響。但是，通貨膨脹率可能會影響我們的開支，例如員工薪酬和福利、技術和通信費用以及佔用成本，這些費用可能無法輕易地從我們的服務價格中收回。我們認為，在本10-Q表季度報告中列出的任何時期，通貨膨脹對我們的經營業績和財務狀況的任何影響都不顯著。如果通貨膨脹和其他因素繼續導致利率上升並對證券市場和整體經濟產生其他不利影響，它們可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
雖然我們的業務受到市場整體活動和市場波動的影響，但我們的收入包括固定費用和可變費用，這在一定程度上緩解了這種影響。更重要的是，我們正在積極參與交易活動的進一步電子化，這將有助於減輕這種影響，因為我們認為長期增長趨勢可以部分抵消市場波動風險。
監管環境
我們的業務受到美國和國際上廣泛的法規的約束，這可能會使我們面臨重大的監管風險，並導致額外的法律成本來確保合規。管理金融市場的現有法律框架會定期進行審查和修改，從而執行適用於我們業務的新法律法規。在美國和全球問題和優先事項的推動下，美國和國外當前的監管環境可能會受到未來立法和監管變化的影響。法律或監管格局的任何變化對我們和我們的業務的影響仍不確定。遵守法規可能要求我們投入額外的財務和運營資源，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。此外，遵守法規可能要求我們的客户投入大量的財務和運營資源，這可能會對他們支付我們的費用和使用我們的平臺的能力產生負面影響，從而對我們的盈利能力產生負面影響。但是，在某些情況下，監管可能會增加對我們平臺和解決方案的需求，我們相信，隨着市場參與者尋求符合監管要求的平臺和幫助他們履行監管義務的解決方案，我們完全有能力從監管變化導致的任何潛在電子化中受益。
48
目錄
競爭環境
我們和我們的競爭對手競相引入市場結構的創新和新的電子交易能力。在我們努力成為創新領導者的同時，市場參與者也採用了競爭對手的新交易能力。一方面，這增加了所有參與者的流動性和電子化程度，但也給我們帶來了壓力，要求我們進一步投資我們的技術和進行創新，以確保我們的客户網絡持續增長以及平臺流動性、電子處理和定價的持續改善。我們的競爭能力受關鍵因素的影響，例如（i）交易平臺和解決方案的發展，（ii）我們為交易提供的流動性，（iii）我們在提供解決方案時產生的交易成本，（iv）在平臺上執行交易的效率，（v）我們僱用和留住人才的能力，（vi）我們維護平臺和解決方案安全的能力。我們的競爭地位還受到客户對我們的電子、語音和混合系統的熟悉程度和融合度的影響。當客户想要交易新產品或我們想推出新產品、交易協議或其他解決方案時，我們相信客户熟悉我們的產品以及我們與他們的訂單管理系統和後臺的集成將使我們受益。
技術和網絡安全環境
我們的業務及其成功在很大程度上受到引入越來越複雜和複雜的技術系統和基礎設施以及新的商業模式的影響。通過開發新的和增強的平臺來提供專業的交易場所和解決方案，對於保持我們在市場上的競爭力水平和吸引尋求提供先進自動化和更好流動性的平臺的新客户至關重要。我們相信，我們將繼續增加對我們的平臺和解決方案的需求以及平臺上的交易量，從而通過有效和高效地利用技術進步和新興行業標準和慣例來應對新的交易和信息需求，從而加強我們的客户關係。我們計劃繼續關注和投資技術基礎設施計劃，並不斷改進和擴展我們的平臺和解決方案，以進一步提高我們的市場地位。
我們遇到了網絡威脅和未遂的安全漏洞。如果這些事件成功，這些網絡安全事件可能會影響收入和營業收入並增加成本。因此，我們將繼續進行投資以加強我們的網絡安全基礎設施，這可能會導致成本增加。
外幣匯率環境
我們以美元以外的貨幣賺取收入、支付費用、持有資產和承擔負債。因此，外幣匯率的波動會影響我們每個時期的經營業績。特別是，非美元貨幣匯率的波動可能會降低我們從非美國市場獲得的收入、收益和現金流的美元價值，增加我們在這些市場的運營支出（以美元計量），對我們在這些市場的競爭力產生負面影響，或以其他方式對我們的經營業績或財務狀況產生不利影響。外幣匯率的未來波動及其對我們經營業績和財務狀況的影響本質上是不確定的。隨着我們繼續擴大全球業務規模，這些波動可能是巨大的。見第一部分，第 3 項。本10-Q表季度報告中其他地方的 “關於市場風險的定量和定性披露——外幣和衍生品風險”。
税收
在重組交易方面，我們成為了TwM LLC的唯一經理。因此，從2019年第二季度開始，我們開始對TwM LLC任何應納税所得額的可分配份額繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行公司税率納税。我們的實際有效税率受我們在TwM LLC的所有權份額的影響，隨着時間的推移，該份額的增加主要是由於持續有限責任公司所有者將其有限責任公司權益兑換或交換為A類普通股或b類普通股（如果適用），以及我們從持續有限責任公司所有者那裏購買了有限責任公司權益。此外，在首次公開募股方面，我們簽訂了應收税款協議，根據該協議，我們於2021年1月開始付款，我們預計未來的付款將是可觀的。我們打算繼續促使TwM LLC進行足以支付納税義務和運營費用（包括應收税款協議下的款項）以及董事會宣佈的季度現金分紅。
49
目錄
2022年8月16日，拜登總統簽署了2022年通脹降低法案（“IRA”），使之成為法律。IRA規定了15％的企業替代性最低税（“CAMT”），有效期為2022年12月31日之後的應納税年度，並對美國上市公司在2022年12月31日之後回購股票徵收1％的消費税。截至2024年6月30日的三個月和六個月中，1％的消費税沒有對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生影響。該公司受15％的CaMT的約束，但是，預計不會對公司的有效税率產生重大影響。IRA的採用也不會對我們用於計算調整後淨收益的非公認會計準則調整後的有效税率產生影響。
2021年10月8日，經濟合作與發展組織宣佈了一項協議，批准並提供了一項以全球利潤分配為重點的實施計劃，並在各個司法管轄區對大型跨國公司實施至少 15% 的全球最低税率，即 “雙支柱計劃”。2022年12月15日，歐洲理事會正式通過了一項關於實施該計劃的歐盟指令，該指令自2024年1月1日起對公司生效。由於該公司是LSEG的合併子公司，因此受兩支柱計劃的規定以及每個當地國家採用的相關税收影響的範圍。該公司預計雙支柱計劃不會對其財務狀況、經營業績和現金流產生重大影響。
運營業績的組成部分
收入
我們的收入主要來自交易費、佣金、訂閲費和市場數據費。
交易費用和佣金
我們通過各種費用計劃從交易平臺上執行的交易中賺取交易費用。交易費用在浮動和固定價格基礎上產生，並因地理區域、產品類型和交易規模而異。對於我們的大多數產品，客户在每筆交易的基礎上支付固定的最低月度交易費用和超過每月最低金額的可變交易費用。對於我們的某些產品，除了最低月度交易費外，客户還需要支付訂閲費。對於其他產品，客户無需支付最低月度交易費，而是按每筆交易支付訂閲費和固定交易費或可變交易費。對於可變交易費用，我們根據交易產品的組合和執行的交易量向客户收取費用。
交易量是通過衡量交易產品的名義交易量或交易數量的計算來確定的。我們通常會對交易不太活躍的產品收取更高的費用。此外，由於交易費用有時受費用計劃的約束，該計劃根據產品組合、交易量、每月最低金額和每月最高費用上限進行分級定價，因此為客户產生的每百萬美元的平均交易費用每月可能會有所不同，具體取決於產品組合和交易量。此外，由於交易費用因地理區域、產品類型和交易規模而異，因此我們的收入可能與交易量增長無關。
我們以無風險的本金為基礎從我們的電子和語音經紀服務中獲得佣金收入。無風險本金收入來自匹配的本金交易，其中收入通過交易產品的買入和賣出價格之間的價差獲得。對於批發客户執行的TBA-MBS、美國國債和回購協議交易，我們還通過固定佣金獲得收入，這些佣金通常按月開具發票。
訂閲費
我們賺取訂閲費主要是為了讓客户進入我們的市場獲取交易和市場數據。對於有限數量的產品，我們僅收取訂閲費，不收取交易費或佣金。訂閲費通常按固定價格產生。
為了討論我們的經營業績，我們在訂閲費中包括了LSEG市場數據費用。我們通過與LSEG簽訂的市場數據許可協議獲得固定的許可費。我們還通過提供給 LSEG 然後由 LSEG 出售給其客户的某些數據服務獲得收入分成。我們的收入分成收入可能會因時而異，具體取決於LSEG在適用的費用收入期內實現的收入。
50
目錄
運營費用
員工薪酬和福利
員工薪酬和福利支出包括工資、員工福利、獎金、佣金、股票薪酬成本和相關税收。影響員工薪酬和福利支出的因素包括收入和收入增長、僱用或收購新員工以及產生經紀人佣金的交易活動。我們預計，隨着我們僱用更多員工以支持收入和收入增長，員工薪酬和福利支出將增加。因此，員工薪酬和福利可能因時期而異。
折舊和攤銷
折舊和攤銷費用包括與收購和內部開發的軟件、其他無形資產、租賃權益改善、傢俱和設備的折舊和攤銷有關的成本。
一般和行政
一般和管理費用包括差旅和娛樂、營銷、增值税、州使用税、外幣交易損益、為外匯風險管理目的簽訂的與經營活動相關的外匯衍生合約的損益、慈善捐款、其他管理費用和信用損失支出。我們預計，隨着我們擴大員工人數和產品供應以及業務增長，一般和管理費用將增加。
技術和通信
技術和通信費用包括與軟件和硬件維護、我們的內部網絡連接、數據中心成本、清關和其他交易平臺相關的交易成本以及第三方服務提供商（包括LSEG）提供的數據源相關的成本。影響技術和通信費用的因素包括交易量以及我們在創新、數據戰略和網絡安全方面的投資。
專業費用
專業費用主要包括會計、税收和律師費、支付給技術和軟件顧問以維護我們的交易平臺和基礎設施的費用，以及與業務收購交易相關的成本。
佔用率
佔用費用包括在北美、歐洲、亞洲、澳大利亞和中東租賃的辦公空間和數據中心的營業租賃租金和相關成本。我們預計，隨着空間需求的增長，隨着全球擴張的增長，入住費用將增加。
應收税款協議負債調整
應收税款協議負債調整反映了我們簡明合併財務狀況報表中記錄的應收税協議負債的變化，這是由於不同司法管轄區的收益、税收立法和税率組合的變化影響了我們預計的未來税收節省額。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，均未進行應收税協議負債調整。
利息收入
利息收入包括從我們存入大型商業銀行和貨幣市場基金的現金中獲得的利息。
利息支出
利息支出主要包括我們的應收税協議負債產生或應付的任何利息支出、應付的承諾費，以及（如果適用）在我們的信貸額度下未償還的借款的應付利息和遞延融資成本的攤銷。
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其他收入（虧損），淨額
其他收益（虧損）淨額包括從投資中獲得的任何收入或虧損、任何按市值計價的投資調整或減值、為外匯風險管理目的簽訂的與投資活動相關的外匯衍生品合約的未實現和已實現損益以及任何其他非經營項目。
所得税
我們的應納税所得額，包括我們在TwM LLC任何應納税所得額中的可分配份額，均需繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行公司税率納税。TwM LLC是一家多成員有限責任公司，作為合夥企業徵税，因此，TwM LLC產生的任何應納税收入都將轉入其成員的應納税所得額並計入其成員的應納税所得額，包括我們。所得税還包括針對在某些州和地方司法管轄區開展業務所得或產生的損失徵收的非法人營業税，在外國司法管轄區對某些業務產生的收入或損失的所得税，以及針對為美國税收目的作為公司徵税的子公司的當期和遞延收入或虧損的聯邦和州所得税。
歸屬於非控股權益的淨收益
我們是TwM LLC的唯一經理。由於這種控制，也由於我們在TwM LLC擁有大量財務權益，我們合併了TwM LLC的財務業績，並在簡明的合併財務報表中報告了非控股權益，代表了持續有限責任公司所有者持有的TwM LLC的經濟權益。收入或虧損根據我們和任何持續有限責任公司所有者在此期間持有的有限責任公司權益的相對所有權百分比歸因於非控股權益。
在重組交易方面，對TwM LLC協議進行了修訂和重申，除其他外，（i）規定了有限責任公司的權益，（ii）將TwM LLC當時存在的所有成員權益換成有限責任公司的權益。根據TwM LLC協議，持續有限責任公司所有者持有的有限責任公司權益可以在這些持有人選舉後以一對一的方式兑換新發行的A類普通股或b類普通股（視情況而定）。如果持續有限責任公司所有者做出此類選擇，我們可以選擇直接將A類普通股或b類普通股換成該持續有限責任公司所有者的此類有限責任公司權益，以代替此類贖回。在任何贖回或交換中，我們將獲得相應數量的有限責任公司權益，從而增加我們在TwM LLC的總所有權權益。重組交易和首次公開募股完成後，我們擁有TwM LLC64.3％的股份，持續有限責任公司所有者擁有TwM LLC剩餘的35.7％的股份。截至2024年6月30日，我們擁有TwM LLC90.2％的股份，持續有限責任公司所有者擁有TwM LLC剩餘的9.8％的股份。
運營結果
截至2024年6月30日的三個月和截至2023年6月30日的三個月
下表彙總了我們截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月的收入報表：
三個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
（千美元）
總收入$404,951$310,613$94,33830.4%
支出總額242,457194,27848,17924.8%
營業收入162,494116,33546,15939.7%
利息收入21,51115,5765,93538.1%
利息支出(542)(467)(75)16.1%
其他收入（虧損），淨額—(456)456N/M
税前收入183,463130,98852,47540.1%
所得税準備金(47,047)(29,049)(17,998)62.0%
淨收入136,416101,93934,47733.8%
減去：歸屬於非控股權益的淨收益17,17712,8574,32033.6%
歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收入$119,239$89,082$30,15733.9%
n/m = 沒有意義
52
目錄
收入
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，我們的收入以及由此產生的美元和百分比變化如下：
三個月已結束
6月30日
20242023
$
佔總數的百分比
收入
$
佔總數的百分比
收入
$ Change
% 變化
（千美元）
收入
交易費用和佣金$330,47581.6%$246,46179.3%$84,01434.1%
訂閲費 (1)
71,32717.661,20919.710,11816.5%
其他3,1490.82,9430.92067.0%
總收入$404,951100.0%$310,613100.0%$94,33830.4%
總收入增長的組成部分：
持續的貨幣變化 (2)
30.8%
外幣影響(0.4)%
總收入增長30.4%
(1) 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月的訂閲費分別包括2,060萬美元和1,550萬美元的LSEG市場數據費（以前稱為Refinitiv市場數據費）。
(2) 恆定貨幣收入變化是一種非公認會計準則財務指標，其定義為不包括外幣波動影響的總收入變化。不包括外幣波動影響的總收入是通過使用前一期間的年平均匯率折算本期和上一期的總收入來計算的。我們使用恆定貨幣變動作為補充指標，通過消除外幣波動的影響，來評估我們在不同時期的基礎總收入表現。我們認為，提供持續的貨幣變動可以對我們的總收入表現和不同時期的趨勢進行有用的比較。

在持續複雜的宏觀經濟背景下，我們在產品、客户領域和地區的多元化產品支持了持續增長。這種環境包括持續的地緣政治不確定性、市場波動加劇和利率波動。儘管面臨這些挑戰，但我們在全球資產類別中看到了強勁的交易量和持續的市場份額增長。收入增長9,430萬美元的主要驅動力與截至2023年6月30日的三個月的交易費用和佣金從截至2023年6月30日的三個月的2.465億美元增加至8,400萬美元有關，這主要是由於利率衍生品、美國和歐洲公司債券以及美國、歐洲和其他政府債券的收入增加。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，我們按資產類別劃分的總收入以及由此產生的美元和百分比變化如下：
三個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
（千美元）
收入
費率$217,531$160,354$57,17735.7%
信用111,32484,04827,27632.5%
股票22,87122,1467253.3%
貨幣市場18,04515,8342,21114.0%
市場數據29,22722,7766,45128.3%
其他5,9535,4554989.1%
總收入$404,951$310,613$94,33830.4%
53
目錄
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，我們按資產類別劃分的可變收入和固定收入以及由此產生的美元和百分比變化如下：
三個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
變量
已修復
變量
已修復
變量
已修復
變量
已修復
（千美元）
收入
費率$157,636$59,895$101,588$58,766$56,048$1,12955.2%1.9%
信用102,7858,53977,3346,71425,4511,82532.9%27.2%
股票20,6022,26919,8662,280736(11)3.7%(0.5)%
貨幣市場13,6954,35011,5354,2992,1605118.7%1.2%
市場數據13229,0954522,731876,364193.3%28.0%
其他—5,953—5,455—498—9.1%
總收入$294,850$110,101$210,368$100,245$84,482$9,85640.2%9.8%
我們的交易費用和佣金中有很大一部分與利率、信貸、股票和貨幣市場資產類別的總體交易量直接相關。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，我們交易平臺上按資產類別分列的平均每日交易量和總交易量以及由此產生的百分比變化彙總如下：
三個月已結束
6月30日
20242023
ADV
ADV
音量
ADV
音量
% 變化
（百萬美元）
費率$1,249,467$78,673,598$773,959$48,261,45961.4%
利率現金462,33529,121,086344,67421,627,62334.1%
利率衍生品787,13249,552,512429,28526,633,83783.4%
掉期/互換期限（大於 1 年）466,92329,396,323273,53316,961,57070.7%
其他利率衍生品 (1)
320,20920,156,189155,7529,672,267105.6%
信用29,7071,857,52718,9891,183,07156.5%
現金信貸 (2)
10,208643,0806,895430,35948.0%
信貸衍生品、中國債券和美國現金 EP19,4991,214,44812,093752,71261.2%
股票21,2551,339,06619,3561,196,7559.8%
股票現金9,937626,0319,913612,2270.2%
股票衍生品11,318713,0359,444584,52819.9%
貨幣市場621,84039,173,818484,30430,339,26328.4%
合計 (4)
$1,922,270$121,044,010$1,296,607$80,980,54848.3%
不包括其他利率衍生品在內的總計 (3)
$1,602,061$100,887,821$1,140,855$71,308,28140.4%
(1) 包括期限少於1年的掉期/掉期和利率期貨。
(2) “現金信貸” 類別代表 “信貸” 資產類別，不包括（1）信用衍生品（2）中國債券和（3）美國高等級和高收益電子處理（“EP”）活動。
(3) 包含在內，以瞭解短期掉期/掉期和利率期貨對所有期內總額的影響。
(4) 我們於2023年8月31日收購了Yieldbroker，並於2024年1月19日收購了r8fin。報告的總交易量包括在相關收購截止日期之後的每項收購業務的交易量。
54
目錄
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，在我們交易平臺上按資產類別劃分的每百萬美元交易量的平均可變費用匯總如下。我們的每百萬美元平均可變費用季度波動有四個潛在驅動因素：（1）現金和衍生品交易的組合和期限，（2）支撐現金和衍生品產品的協議組合，（3）交易量折扣，（4）客户在固定和可變定價結構之間移動。每百萬美元的平均可變費用應與我們的交易量和按資產類別劃分的總收入一起進行審查。由於可變費用有時受基於產品組合和數量的分級定價的費用計劃的約束，因此特定資產類別的每百萬美元平均可變費用可能與交易量或收入增長無關。
三個月已結束
6月30日
20242023$ Change% 變化
費率$2.00$2.10$(0.10)(4.8)%
利率現金$2.54$2.44$0.104.1%
利率衍生品$1.69$1.83$(0.14)(7.9)%
利率衍生品（大於 1 年）$2.71$2.75$(0.04)(1.5)%
其他利率衍生品 (1)
$0.20$0.23$(0.03)(11.5)%
信用$55.33$65.37$(10.04)(15.4)%
現金信貸 (2)
$145.18$164.93$(19.75)(12.0)%
信貸衍生品、中國債券和美國現金 EP$7.76$8.52$(0.76)(8.9)%
股票$15.39$16.60$(1.21)(7.3)%
股票現金$26.51$26.59$(0.08)(0.3)%
股票衍生品$5.62$6.14$(0.52)(8.4)%
貨幣市場$0.35$0.38$(0.03)(8.1)%
總計$2.43$2.60$(0.17)(6.3)%
不包括其他利率衍生品在內的總計 (3)
$2.88$2.92$(0.04)(1.3)%
(1) 包括期限少於1年的掉期/掉期和利率期貨。
(2) “現金信貸” 類別代表 “信貸” 資產類別，不包括（1）信用衍生品（2）中國債券和（3）美國高等級和高收益電子處理（“EP”）活動。
(3) 包含在內，以瞭解短期掉期/掉期和利率期貨對所有期限內每百萬美元混合費用的影響。
按資產類別劃分的總收入、交易量和每百萬美元可變費用變化的主要驅動因素總結如下：
費率。截至2024年6月30日的三個月，我們的利率資產類別的收入增長了5,720萬美元，增長了35.7％，達到2.175億美元，而截至2023年6月30日的三個月，收入為1.604億美元，這主要是由於利率衍生產品以及美國、歐洲和其他政府債券交易量增加的可變交易費用和佣金增加。
每百萬利率的平均可變費用下降的主要原因是每百萬利率衍生品的平均可變費用下降，這主要是受壓縮活動的增加以及衍生產品組合和期限與前一時期相比的變化所致。利率現金產品的每百萬美元平均可變費用增加部分抵消了這一下降，這主要是由於歐洲和澳大利亞每百萬美元的政府債券費用增加，與總體利率相比，這兩個產品的浮動費用收取率都更高。
信用。截至2024年6月30日的三個月，我們的信貸資產類別的收入增長了2730萬美元，增長了32.5％，達到1.113億美元，而截至2023年6月30日的三個月為8,400萬美元，這主要是由於美國和歐洲公司債券交易量增加以及固定認購費增加帶來的可變交易費用和佣金增加。固定訂閲費的增加主要是由加入訂閲定價計劃的經銷商的增加、訂閲價格的上漲以及對某些訂閲計劃實施最低費用推動的。
每百萬美元信貸的平均可變費用下降的主要原因是交易產品的組合和方法發生了變化，從現金信貸產品和電子處理的美國公司債券轉向衍生品產品，與整體信貸相比，衍生產品的可變費用收取較低。
55
目錄
股票。截至2024年6月30日的三個月，我們的股票資產類別的收入相對持平，為2,290萬美元，較截至2023年6月30日的三個月的2,210萬美元增長了70萬美元，增長了3.3％。
股票每百萬美元的平均可變費用下降主要是由於交易產品組合的變化，包括股票衍生品交易量的增加，與整體股票相比，股票衍生品的可變費用收取量較低。
貨幣市場。截至2024年6月30日的三個月，我們的貨幣市場資產類別的收入增長了220萬美元，增長了14.0％，達到1,800萬美元，而截至2023年6月30日的三個月為1,580萬美元，增長了14.0％，這主要是由於可變交易費用和回購協議佣金的增加。
貨幣市場每百萬美元的平均可變費用下降的主要原因是美國存款證的交易組合發生了轉變，與整個貨幣市場相比，美國存款證的可變費用佔比更高。
市場數據。截至2024年6月30日的三個月，我們的市場數據資產類別的收入增長了650萬美元，增長了28.3％，達到2920萬美元，而截至2023年6月30日的三個月為2,280萬美元。增長主要源於我們修訂的市場數據協議（於2023年11月1日生效）和專有的第三方市場數據收入增加了LSEG市場數據費用。
其他。我們其他資產類別的收入相對持平，截至2024年6月30日的三個月，增長了50萬美元，至600萬美元，增長了9.1％，而截至2023年6月30日的三個月為550萬美元。
我們從多元化的客户領域中獲得收入。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，我們按客户部門劃分的總收入以及由此產生的美元和百分比變化如下：
三個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
（千美元）
收入
機構性的$245,581$183,828$61,75333.6%
批發94,27273,32920,94328.6%
零售35,87130,6805,19116.9%
市場數據29,22722,7766,45128.3%
總收入$404,951$310,613$94,33830.4%
機構性的。截至2024年6月30日的三個月，我們機構客户部門的收入從截至2023年6月30日的三個月的1.838億美元增長了6,180萬美元，增長了33.6％，至2.456億美元。增長主要來自利率衍生品、美國公司債券以及美國、歐洲和其他政府債券收入的增加。
批發。截至2024年6月30日的三個月，我們的批發客户部門的收入從截至2023年6月30日的三個月的7,330萬美元增長了2,090萬美元，增長了28.6％，至9,430萬美元。增長主要源於美國政府債券收入的增加，包括收購r8fin的積極貢獻，以及美國和歐洲公司債券和抵押貸款收入的增加。
零售。截至2024年6月30日的三個月，我們的零售客户部門的收入從截至2023年6月30日的三個月的3,070萬美元增長了520萬美元，增長了16.9％，至3590萬美元。增長主要來自市政債券和美國公司債券收入的增加。
市場數據。截至2024年6月30日的三個月，我們的市場數據客户部門的收入從截至2023年6月30日的三個月的2,280萬美元增長了650萬美元，增長了28.3％，至2920萬美元。增長主要源於我們修訂的市場數據協議（於2023年11月1日生效）和專有的第三方市場數據收入增加了LSEG市場數據費用。
56
目錄
我們的收入和客户羣也因地域而多樣化。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，我們按地域（基於客户所在地）劃分的總收入以及由此產生的美元和百分比變化如下：
三個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
（千美元）
收入
美國$252,144$200,919$51,22525.5%
國際152,807109,69443,11339.3%
總收入$404,951$310,613$94,33830.4%
截至2024年6月30日的三個月，來自美國客户的收入從截至2023年6月30日的三個月的2.09億美元增長了5,120萬美元，增長了25.5％，增幅為25.5％，這主要是由於美國公司債券、美國政府債券、利率衍生產品和市場數據的收入增加。
國際。截至2024年6月30日的三個月，來自國際客户的收入從截至2023年6月30日的三個月的1.097億美元增長了4,310萬美元，增幅39.3％，至1.528億美元，這主要是由於利率衍生品、歐洲公司債券、市場數據以及歐洲和其他政府債券的收入增加。
運營費用
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，我們的支出如下：
三個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
（千美元）
員工薪酬和福利$137,236$103,924$33,31232.1%
折舊和攤銷49,93645,8874,0498.8%
技術和通信24,23018,7015,52929.6%
一般和行政12,75511,0721,68315.2%
專業費用13,32410,6662,65824.9%
佔用率4,9764,02894823.5%
支出總額$242,457$194,278$48,17924.8%
員工薪酬和福利。截至2024年6月30日的三個月，與員工薪酬和福利相關的支出從截至2023年6月30日的三個月的1.039億美元增加了3,330萬美元，增長了32.1％，至1.372億美元。增長的主要原因是與我們的財務業績相關的激勵性薪酬支出增加，以及員工人數和相關薪金和福利的增加以支持我們的持續增長。如上所述，截至2024年6月30日的三個月，還包括與即將離任的總裁相關的290萬美元增量現金薪酬支出和30萬美元的股票加速薪酬支出。有關更多詳細信息，請參閲上面的 “—影響我們績效的趨勢和其他因素—組織變革”。
折舊和攤銷。截至2024年6月30日的三個月，與折舊和攤銷相關的費用從截至2023年6月30日的三個月的4,590萬美元增加了400萬美元，增長了8.8％，至4,990萬美元。增長的主要原因是與2024年1月19日和2023年8月31日收購r8fin和Yieldbroker相關的資產攤銷額增加，以及由於基礎設施投資增加而導致的軟件開發成本攤銷增加。
技術和通信。截至2024年6月30日的三個月，與技術和通信相關的支出從截至2023年6月30日的三個月的1,870萬美元增加了550萬美元，增長了29.6％，至2420萬美元。增長的主要原因是對我們的數據策略和基礎設施的投資增加，以及清關和數據費的增加，這主要是由同期交易量增加所推動的。
57
目錄
一般和行政。截至2024年6月30日的三個月，與一般和管理費用相關的費用從截至2023年6月30日的三個月的1,110萬美元增加了170萬美元，增長了15.2％，至1,280萬美元。這一增長主要是由於旅行和娛樂成本的增加，但部分被截至2024年6月30日的三個月中外匯收益增加100萬美元所抵消。在截至2024年6月30日的三個月中，已實現和未實現的外幣收益共計180萬美元，而截至2023年6月30日的三個月中，收益為80萬美元。
專業費用。截至2024年6月30日的三個月，與專業費用相關的支出從截至2023年6月30日的三個月的1,070萬美元增加了270萬美元，增長了24.9％，至1,330萬美元。增加的主要原因是與前一時期相比，與收購相關的專業費用有所增加。
佔用率。截至2024年6月30日的三個月，與入住成本相關的支出從截至2023年6月30日的三個月的400萬美元增加了90萬美元，增長了23.5％，至500萬美元。增長主要是由於與我們的全球擴張相關的數據中心和辦公室租金支出增加。
利息收入
截至2024年6月30日的三個月，利息收入從截至2023年6月30日的三個月的1,560萬美元增加了590萬美元，至2150萬美元，這主要是由於我們的平均投資現金餘額增加以及同期利率上升導致的利息收入增加。
利息支出
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中，利息支出相對持平，為50萬美元。
其他收入（虧損），淨額
截至2024年6月30日的三個月，沒有其他淨收益（虧損），而截至2023年6月30日的三個月，淨其他虧損為50萬美元，其中包括因Refinitiv減少與税務和解相關的税收補償應收賬款而產生的110萬美元虧損，金額低於先前的估計金額。有關更多詳情，請參閲本10-Q表季度報告中其他地方包含的未經審計的簡明合併財務報表附註6——所得税。這一虧損被截至2023年6月30日的三個月中確認的60萬澳元收益部分抵消，該收益來自澳元外幣看漲期權的公允價值增加，目的是部分緩解公司當時預計支付的2023年8月完成的Yieldbroker收購的以澳元計價的收購價所產生的美元兑澳元外匯敞口。
所得税
截至2024年6月30日的三個月，所得税支出從截至2023年6月30日的三個月的2,900萬美元增加了1,800萬美元，至4,700萬美元。所得税的規定包括美國聯邦、州、地方和外國税。截至2024年6月30日的三個月，有效税率約為25.6％，而截至2023年6月30日的三個月的有效税率為22.2％。截至2024年6月30日的三個月，有效税率與美國聯邦法定税率的21.0％不同，這主要是由於州、地方和外國税以及不允許補償費用税收減免，但部分被非控股權益的影響所抵消。截至2023年6月30日的三個月，有效税率與美國聯邦法定税率的21.0％不同，這主要是由於不允許補償費用税收減免以及州、地方和外國税，但部分被非控股權益的影響所抵消。
58
目錄
截至2024年6月30日的六個月和截至2023年6月30日的六個月
下表彙總了我們截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月的收入報表：
六個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
（千美元）
總收入$813,690$639,862$173,82827.2%
支出總額483,518400,96182,55720.6%
營業收入330,172238,90191,27138.2%
利息收入42,57128,51614,05549.3%
利息支出(2,260)(916)(1,344)146.7%
其他收入（虧損），淨額—(115)115N/M
税前收入370,483266,386104,09739.1%
所得税準備金(90,685)(62,254)(28,431)45.7%
淨收入279,798204,13275,66637.1%
減去：歸屬於非控股權益的淨收益34,41727,1947,22326.6%
歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收入$245,381$176,938$68,44338.7%
N/M = 沒有意義
收入
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們的收入以及由此產生的美元和百分比變化如下：
六個月已結束
6月30日
20242023
$
佔總數的百分比
收入
$
佔總數的百分比
收入
$ Change
% 變化
（千美元）
收入
交易費用和佣金$665,92681.8%$513,05980.2%$152,86729.8%
訂閲費 (1)
141,50817.4121,17718.920,33116.8%
其他6,2560.85,6260.963011.2%
總收入$813,690100.0%$639,862100.0%$173,82827.2%
總收入增長的組成部分：
持續的貨幣變化 (2)
27.2%
外幣影響—%
總收入增長27.2%
(1) 截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月的訂閲費分別包括4,110萬美元和3,110萬美元的LSEG市場數據費用（以前稱為Refinitiv市場數據費）。
(2) 恆定貨幣收入變化是一種非公認會計準則財務指標，其定義為不包括外幣波動影響的總收入變化。不包括外幣波動影響的總收入是通過使用前一期間的年平均匯率折算本期和上一期的總收入來計算的。我們使用恆定貨幣變動作為補充指標，通過消除外幣波動的影響，來評估我們在不同時期的基礎總收入表現。我們認為，提供持續的貨幣變動可以對我們的總收入表現和不同時期的趨勢進行有用的比較。
收入增長1.738億美元的主要驅動因素是交易費用和佣金從截至2023年6月30日的六個月的5.131億美元增加了1.529億美元，至截至2023年6月30日的六個月的6.659億美元，這主要是由於利率衍生產品、美國和歐洲公司債券以及美國、歐洲和其他政府債券的收入增加。
59
目錄
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們按資產類別劃分的總收入以及由此產生的美元和百分比變化如下：
六個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
（千美元）
收入
費率$431,624$330,859$100,76530.5%
信用227,163173,06554,09831.3%
股票49,92148,3491,5723.3%
貨幣市場34,83630,6414,19513.7%
市場數據58,24945,21013,03928.8%
其他11,89711,7381591.4%
總收入$813,690$639,862$173,82827.2%
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們按資產類別劃分的可變收入和固定收入以及由此產生的美元和百分比變化如下：
六個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
變量
已修復
變量
已修復
變量
已修復
變量
已修復
（千美元）
收入
費率$311,333$120,291$215,756$115,103$95,577$5,18844.3%4.5%
信用210,81316,350159,69813,36751,1152,98332.0%22.3%
股票45,2764,64543,7634,5861,513593.5%1.3%
貨幣市場26,2588,57821,9498,6924,309(114)19.6%(1.3)%
市場數據26457,9854545,16521912,820486.7%28.4%
其他—11,897—11,738—159—1.4%
總收入$593,944$219,746$441,211$198,651$152,733$21,09534.6%10.6%
按資產類別劃分的總收入變化的關鍵驅動因素總結如下：
費率。截至2024年6月30日的六個月中，我們的利率資產類別的收入增加了1.008億美元，增長了30.5％，達到4.316億美元，而截至2023年6月30日的六個月為3.309億美元，這主要是由於利率衍生產品和美國、歐洲和其他政府債券交易量增加所產生的浮動交易費用和佣金增加，以及固定訂閲費的增加。
信用。截至2024年6月30日的六個月中，我們的信貸資產類別收入增長了5,410萬美元，達到2.272億美元，增長了31.3％，而截至2023年6月30日的六個月為1.731億美元，這主要是由於美國和歐洲公司債券和市政債券交易量增加導致的可變交易費用和佣金增加，以及固定認購費的增加。
股票。截至2024年6月30日的六個月中，我們的股票資產類別的收入增長了160萬美元，增長了3.3％，達到4,990萬美元，而截至2023年6月30日的六個月為4,830萬美元，增長了3.3％，這主要是由於歐洲ETF和股票衍生品的可變交易費用增加。
貨幣市場。截至2024年6月30日的六個月中，我們的貨幣市場資產類別的收入增長了420萬美元，增長了13.7％，達到3,480萬美元，而截至2023年6月30日的六個月為3,060萬美元，這主要是由於可變交易費用和回購協議佣金的增加。
市場數據。截至2024年6月30日的六個月中，我們的市場數據資產類別的收入增長了1,300萬美元，增長了28.8％，達到5,820萬美元，而截至2023年6月30日的六個月為4,520萬美元。增長主要源於
60
目錄
根據我們的市場數據協議（2023年11月1日生效）和專有的第三方市場數據收入，增加了LSEG的市場數據費用。
其他。截至2024年6月30日的六個月中，我們其他資產類別的收入相對持平，增長了20萬美元，至1190萬美元，增長了1.4％，而截至2023年6月30日的六個月為1170萬美元。
我們從不同的客户領域中獲得收入。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們按客户部門劃分的總收入以及由此產生的美元和百分比變化如下：
六個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
（千美元）
收入
機構性的$492,918$382,680$110,23828.8%
批發191,483149,42942,05428.1%
零售71,04062,5438,49713.6%
市場數據58,24945,21013,03928.8%
總收入$813,690$639,862$173,82827.2%
機構性的。截至2024年6月30日的六個月中，我們機構客户部門的收入從截至2023年6月30日的六個月的3.827億美元增長了1.102億美元，增長了28.8％，至4.929億美元。增長主要來自利率衍生品、美國公司債券以及美國、歐洲和其他政府債券收入的增加。
批發。截至2024年6月30日的六個月中，我們的批發客户部門的收入從截至2023年6月30日的六個月的1.494億美元增長了4,210萬美元，增長了28.1％，至1.915億美元。增長主要源於美國政府債券收入的增加，包括收購r8fin的積極貢獻，以及美國和歐洲公司債券、利率衍生產品和抵押貸款收入的增加。
零售。截至2024年6月30日的六個月中，我們的零售客户部門的收入從截至2023年6月30日的六個月的6,250萬美元增長了850萬美元，增長了13.6％，至7,100萬美元。增長主要源於美國公司債券和市政債券收入的增加。
市場數據。截至2024年6月30日的六個月中，我們的市場數據客户部門的收入從截至2023年6月30日的六個月的4,520萬美元增長了1,300萬美元，增長了28.8％，至5,820萬美元。增長主要源於我們修訂的市場數據協議（於2023年11月1日生效）和專有的第三方市場數據收入增加了LSEG市場數據費用。
我們的收入和客户羣也因地域而多樣化。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們按地域（基於客户所在地）劃分的總收入以及由此產生的美元和百分比變化如下：
六個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
（千美元）
收入
美國$506,242$409,621$96,62123.6%
國際307,448230,24177,20733.5%
總收入$813,690$639,862$173,82827.2%
截至2024年6月30日的六個月中，來自美國客户的收入從截至2023年6月30日的六個月的4.096億美元增長了9,660萬美元，增幅23.6％，至5.062億美元，這主要是由於美國公司債券、美國政府債券、利率衍生產品和市場數據的收入增加。
國際。截至2024年6月30日的六個月中，來自國際客户的收入從截至2023年6月30日的六個月的2.302億美元增長了7,720萬美元，增長了33.5％，增幅為33.5％，這主要是由於利率衍生品、歐洲公司債券、歐洲和其他政府債券以及市場數據的收入增加。
61
目錄
運營費用
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們的支出如下：
六個月已結束
6月30日
20242023
$ Change
% 變化
（千美元）
員工薪酬和福利$280,323$218,417$61,90628.3%
折舊和攤銷99,27391,2917,9828.7%
技術和通信45,54036,2689,27225.6%
一般和行政23,60924,992(1,383)(5.5)%
專業費用25,12421,8423,28215.0%
佔用率9,6498,1511,49818.4%
支出總額$483,518$400,961$82,55720.6%
員工薪酬和福利。截至2024年6月30日的六個月中，與員工薪酬和福利相關的支出從截至2023年6月30日的六個月的2.184億美元增加了6190萬美元，增長了28.3％，至2.803億美元。增長的主要原因是與我們的財務業績相關的激勵性薪酬支出增加，以及員工人數和相關薪金和福利的增加以支持我們的持續增長。
折舊和攤銷。截至2024年6月30日的六個月中，與折舊和攤銷相關的費用從截至2023年6月30日的六個月的9,130萬美元增加了800萬美元，增長了8.7％，至9,930萬美元。增長的主要原因是與2024年1月19日和2023年8月31日收購r8fin和Yieldbroker相關的資產的攤銷額分別增加，以及由於基礎設施投資的增加，軟件開發成本的攤銷增加。
技術和通信。截至2024年6月30日的六個月中，與技術和通信相關的支出從截至2023年6月30日的六個月的3,630萬美元增加了930萬美元，增長了25.6％，至4550萬美元。增長主要是由於對我們的數據策略和基礎設施的投資，以及清關和數據費的增加，這主要是由同期交易量增加所推動的。
一般和行政。截至2024年6月30日的六個月中，與一般和管理費用相關的支出從截至2023年6月30日的六個月的2,500萬美元減少了140萬美元，下降了5.5％，至2360萬美元。下降的主要原因是外匯收益增加了570萬美元，但部分被截至2024年6月30日的六個月中旅行、娛樂和營銷成本的增加所抵消。在截至2024年6月30日的六個月中，已實現和未實現的外幣收益共計500萬美元，而截至2023年6月30日的六個月中，虧損為70萬美元。這一變化主要是由我們在外幣風險管理計劃中使用的外幣遠期合約的公允價值變化所推動的。
專業費用。截至2024年6月30日的六個月中，與專業費用相關的支出從截至2023年6月30日的六個月的2180萬美元增加了330萬美元，增長了15.0％，至2510萬美元。這一增長主要是由於收購成本的增加，但部分被2023年上半年與監管合規事務（包括定期信息請求）相關的成本所推動的法律成本的減少所抵消，而這些成本在2024年沒有以同樣的速度出現。
佔用率。截至2024年6月30日的六個月中，與入住成本相關的支出增加了150萬美元，增長了18.4％，達到960萬美元，而截至2023年6月30日的六個月為820萬美元。增長主要是由於與我們的全球擴張相關的數據中心和辦公室租金支出增加。
利息收入
截至2024年6月30日的六個月中，利息收入從截至2023年6月30日的六個月的2,850萬美元增加了1410萬美元至4,260萬美元，這主要是由於我們的平均投資現金餘額增加以及同期利率的上升，所得利息收入有所增加。
62
目錄
利息支出
截至2024年6月30日的六個月中，利息支出從截至2023年6月30日的六個月的90萬美元增加了130萬美元至230萬美元，這主要是由於根據應收税協議到期付款產生的利息支出。
其他收入（虧損），淨額
截至2024年6月30日的六個月中，沒有其他淨收益（虧損）。在截至2023年6月30日的六個月中，我們確認了10萬美元的淨其他虧損，其中包括70萬美元的虧損，原因是Refinitiv向Refinitiv收取的與税收清算相關的税收補償應收賬款淨減少，金額低於先前的估計金額。有關更多詳情，請參閲本10-Q表季度報告中其他地方包含的未經審計的簡明合併財務報表附註6——所得税。這一虧損被截至2023年6月30日的三個月中確認的60萬澳元收益部分抵消，該收益來自澳元外幣看漲期權的公允價值增加，目的是部分緩解公司當時預計支付的2023年8月完成的Yieldbroker收購的以澳元計價的收購價所產生的美元兑澳元外匯敞口。
所得税
截至2024年6月30日的六個月中，所得税支出從截至2023年6月30日的六個月的6,230萬美元增加了2,840萬美元，至9,070萬美元。所得税準備金包括美國聯邦、州、地方和外國税。截至2024年6月30日的六個月的有效税率約為24.5％，而截至2023年6月30日的六個月的有效税率為23.4％。截至2024年6月30日的六個月的有效税率與美國聯邦法定税率的21.0％不同，這主要是由於州、地方和外國税以及不允許補償費用税收減免，但部分被非控股權益的影響所抵消。截至2023年6月30日的六個月的有效税率與美國聯邦法定税率的21.0％不同，這主要是由於不允許補償費用税收減免以及州、地方和外國税，但部分被非控股權益的影響所抵消。
通貨膨脹的影響
儘管通貨膨脹可能會影響我們的收入和運營支出，但我們認為，在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，通貨膨脹（如果有）對我們的經營業績和財務狀況的影響並不顯著。但是，無法保證我們的經營業績和財務狀況未來不會受到通貨膨脹的重大影響。請參閲上面的 “—影響我們業績的趨勢和其他因素—經濟環境”。
流動性和資本資源
概述
流動性是指公司產生足夠現金流以滿足其業務運營的現金需求的能力，包括滿足運營費用、還本付息、收購、其他承諾和合同義務的營運資金需求。我們從手頭現金、運營現金流和2023年循環信貸額度（定義見下文 “——影響我們的流動性和資本資源的因素——債務”）下的可用性來考慮流動性，以及它們為我們的運營和投資活動提供資金的充足性。
從歷史上看，我們從運營中產生了可觀的現金流，並通過手頭現金和運營現金流為我們的業務運營提供資金。
我們的主要現金需求是日常運營、營運資金要求、清算保證金要求、主要用於軟件和設備的資本支出、我們的預期股息支付和股票回購計劃。此外，我們有義務根據應收税款協議付款，並在收盤時用現金為即將收購的ICD提供資金。
我們希望通過現金和現金等價物以及運營現金流為我們的短期和長期流動性需求提供資金。儘管從歷史上看，我們從運營中產生了大量充足的現金流，但如果將來發生意外事件或其他情況，我們可能會通過2023年循環信貸額度下的借款為流動性需求提供資金。
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目錄
我們認為，我們預計的現金狀況、運營現金流以及必要時在2023年循環信貸額度下的借款，將足以為至少未來12個月的流動性需求提供資金，包括即將收購的ICD。但是，由於各種因素，我們未來的流動性要求可能會高於我們目前的預期。例如，我們不時考慮的任何未來投資、收購、合資企業或其他類似交易都可能減少我們的現金餘額或需要額外的資本。此外，我們繼續滿足未來流動性需求的能力將取決於我們實現預期的運營收入和現金流水平的能力以及成功管理成本和營運資本的能力，所有這些都受總體經濟、金融、競爭和其他我們無法控制的因素的影響。如果我們需要任何額外資本，它將採取股權或債務融資的形式，或兩者兼而有之，並且無法保證我們能夠以我們可接受的條件或根本可以接受的條件籌集任何此類融資。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的現金和現金等價物分別約為17億美元和17億美元。所有現金和現金等價物都存放在金融機構或貨幣市場基金的賬户中，以便資金立即可用，或者以定期存款或最長到期日為三個月的投資形式持有。參見第 3 項。“關於市場風險的定量和定性披露——信用風險。”
影響我們流動性和資本資源的因素
股息政策
根據合法可用資金，我們打算為A類普通股和b類普通股支付相當於每股0.10美元的季度現金分紅。如下所述，我們支付A類普通股和b類普通股的季度現金分紅的能力將取決於TWM LLC向我們分配的款項。
任何股息的申報、金額和支付將由董事會全權決定，並將取決於我們和子公司的經營業績、資本要求、財務狀況、業務前景、合同限制、適用法律的限制以及我們董事會認為相關的其他因素。由於我們是一家控股公司，而且我們的所有業務都是通過子公司開展的，因此我們期望僅從子公司獲得的資金中支付股息（如果有）。因此，我們向股東支付股息的能力取決於子公司的收益和資金分配。作為TwM LLC的唯一經理，我們打算並依賴TwM LLC對有限責任公司的利息進行分配，為我們的股息提供資金。如果TwM LLC無法促使這些子公司進行分配，則可能沒有足夠的資金分配給我們，我們可能無法為分紅提供資金。此外，當TwM LLC向我們進行分配時，有限責任公司權益的其他持有人將有權根據其在分配時在TwM LLC的經濟利益獲得相應的分配。
我們的董事會將定期審查我們業務產生的現金以及為增長計劃提供資金所需的資本支出，並決定是否修改定期分紅金額和/或申報任何定期特別股息。未來任何更改股息金額和/或宣佈特別股息的決定將由董事會自行決定，並將取決於當時存在的條件以及我們董事會認為相關的其他因素。
現金分紅
2024年7月25日，Tradeweb Markets Inc.董事會宣佈2024年第三季度A類普通股和b類普通股的現金分紅為每股0.10美元。該股息將於2024年9月16日支付給截至2024年9月3日的登記股東。
2024年3月和6月，Tradeweb Markets Inc.在截至2024年6月30日的六個月中向A類普通股和b類普通股的持有人支付了總額為4,260萬美元的季度現金分紅。
現金分配
2024年7月25日，作為唯一管理人的Tradeweb Markets Inc. 批准了TwM LLC向包括Tradeweb Markets Inc.在內的股權持有人進行總額為8,980萬美元的分配，該預扣額將根據將在2024年9月3日記錄日期之前確定的州和地方預扣税進行調整，將於2024年9月12日支付。
2024年3月和6月，TwM LLC在截至2024年6月30日的六個月中向其股權持有人進行了季度現金分配，總額為1.641億美元，其中包括向Tradeweb Markets Inc.分配的1.48億美元和對非控股權益的分配1,610萬美元。現金分配的收益被Tradeweb Markets Inc.用於為股息支付、税收和支出提供資金。
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目錄
股票回購計劃
2022年12月5日，董事會批准了一項新的股票回購計劃（“2022年股票回購計劃”），此前於2021年10月完成了先前於2021年2月批准的公司A類普通股的1.5億美元回購（“2021年股票回購計劃”）。2022年股票回購計劃獲準繼續抵消股票薪酬計劃的年度攤薄，並有機會地回購我們的A類普通股。2022年股票回購計劃授權公司自行決定購買高達3億美元的A類普通股，並且沒有終止日期。2022年股票回購計劃可以通過定期公開市場購買（可能包括旨在遵守第10b5-1條的回購計劃）、私下協商交易或加速股票回購來實施，每種回購都要遵守適用的證券法和其他限制。回購的金額、時間和方式將視總體市場狀況、A類普通股的現行價格和交易量以及其他因素而定。2022年股票回購計劃不要求公司收購特定數量的股份，並且可以隨時暫停、修改或終止。在截至2024年6月30日的六個月中，公司沒有根據2022年股票回購計劃回購任何股票。截至2024年6月30日，根據2022年股票回購計劃，共有2.398億美元可供回購。
其他股票回購
除了上面討論的股票回購計劃外，我們還可能在行使股票期權和歸屬於基於公司財務業績（“PRSU”）的基於績效的限制性股票單位（“PRSU”）、限制性股票單位（“RSU”）和基於市場狀況的基於績效的限制性股票單位（“PSU”）時預扣股票，以支付工資税的預扣義務。
在截至2024年6月30日的六個月中，公司從員工股票期權、PRSU和RSU獎勵中扣留了455,326股普通股，平均每股價格為97.24美元，總價值為4,430萬美元，根據相關預扣當日的A類普通股的價格。
應收税款協議
根據應收税款協議，我們有義務付款。有關這些付款要求的更多詳細信息，請參閲本10-Q表季度報告中其他地方包含的簡明合併財務報表附註7——應收税款協議。儘管根據應收税款協議可能支付的任何款項的實際時間和金額會有所不同，但我們預計所需的付款將是大量的。我們根據應收税款協議支付的任何款項通常會減少本來可以提供給我們或TwM LLC的總現金流量。這些款項將抵消我們預計由於TwM LLC的所有權結構而實現的部分税收優惠。如果我們出於任何原因無法根據應收税款協議付款，則未付金額通常會延期，並將計入利息，直到我們支付為止。應收税款協議的第一筆款項是在2021年1月支付的。截至2024年6月30日，根據應收税協議應付給延續有限責任公司所有者的總金額為3.809億美元，基本上全部將在從持續有限責任公司所有者手中收購有限責任公司權益或繼續有限責任公司所有者贖回或交換有限責任公司權益後的15年內支付。截至2024年6月30日，我們預計將在未來12個月內支付約750萬美元的應收税協議負債款項，之後支付約3.735億美元。
除上述金額外，隨着我們意識到（或被視為實現）TwM LLC資產的税基增加，因為未來從持續有限責任公司所有者處購買、贖回或交換有限責任公司權益，我們的應收税協議負債及其未來付款額預計將增加。目前，我們預計將從税基增加所產生的部分已實現的現金税收節省中為這些未來的應收税協議負債付款提供資金。
債務
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們沒有未償債務。
2023年11月21日，TwM LLC與銀行集團簽訂了為期五年、價值5億美元的無抵押循環信貸額度（“2023年循環信貸額度”），取代了其於2019年4月8日達成的5億美元有擔保信貸額度（“2019年循環信貸額度”）。在滿足某些條件的前提下，經參與增加的貸款機構的同意，我們將能夠將2023年循環信貸額度增加2.5億美元。2023年循環信貸額度提供的借款能力可用於為持續的營運資金需求、信用證和一般公司用途，包括潛在的未來收購和擴張。截至2024年6月30日，根據2023年循環信貸額度發行了50萬美元的信用證，沒有未償還的借款。2023年循環信貸額度將於2028年11月21日到期。
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目錄
管理2023年循環信貸額度的信貸協議包含許多契約，除其他外，這些契約限制了（i）TwM LLC與其他實體合併或合併的能力，（ii）TwM LLC的子公司承擔或擔保債務，（iii）TwM LLC及其子公司設立或承擔留置權的能力。截至2024年6月30日，我們遵守了2023年循環信貸額度中規定的所有契約。
請參閲 “第 7 項。管理層在2023年10-k表第二部分中對財務狀況和經營業績的討論和分析——流動性和資本資源——影響我們的流動性和資本資源的因素——債務”，以獲取有關適用於2023年循環信貸額度的條款、限制和契約的更多詳細信息。
經營租賃義務
我們目前有公司辦公室和數據中心的運營租約，初始租賃期從一年到十年不等。我們的經營租賃義務主要與2030年3月之前根據美國和英國辦公空間租賃協議支付的租金有關。此外，2024年6月，我們簽署了紐約總部的新租約，預計將於2025年中期開始，預計初始租期約為16年。
截至2024年6月30日，我們的經營租賃負債總額為2810萬美元，根據這些債務在未來12個月內到期的付款總額分別為1,130萬美元和1,940萬美元。此外，對於截至2024年6月30日已簽署但尚未開始的租約，我們有義務支付總額為1.592億美元的未來長期最低租賃付款。
資本支出和收購
我們的業務還需要持續投資我們的技術，以促進產品創新、專有技術架構、運行可靠性和網絡安全。不包括收購收盤時支付的現金，我們預計2024財年的資本支出和軟件開發成本總現金將在7700萬美元至8500萬美元之間，而2023財年的支出為6180萬美元，2024年資本支出預期的中點與2023財年相比增長了31％，這主要是由於與收購Yieldbroker、r8fin和ICD相關的預期資本化整合支出。在截至2024年6月30日的六個月中，為資本支出和軟件開發成本支付的現金總額為3,390萬美元，其中不包括收購收盤時支付的現金。
此外，2024年4月5日，我們與TwM LLC簽訂了最終協議，以7.85億美元的現金收購ICD，但須視慣例營運資金和其他調整而定。此次收購預計將於2024年第三季度完成，但須滿足慣例成交條件和監管審查，收購價格預計將由手頭的現金和現金等價物提供資金。
其他現金和流動性要求
我們的某些美國子公司註冊為經紀交易商、SEF或介紹經紀商，並受美國證券交易委員會和美國商品期貨交易委員會的適用規章制約。這些規則包含適用法規中定義的最低淨資本或其他財務資源要求。這些規則還可能要求登記人的很大一部分資產以相對流動的形式保存。我們的某些外國子公司受英國金融行為監管局、荷蘭荷蘭銀行、日本金融服務局、日本證券交易商協會和其他外國監管機構的監管，並且必須根據適用法規的規定維持超過適用的財務資源要求的財務資源。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的每家受監管子公司都保持了足夠的淨資本或財務資源，至少可以滿足其最低要求，總額分別為7,820萬美元和7,670萬美元。我們將這些子公司的資本餘額維持在最低要求之上，以滿足營運資金需求，並確保我們手頭有足夠的現金來滿足利潤要求和信用風險，包括客户的超額資本預期。固定收益清算公司（“FICC”）和我們的一些清算經紀人要求我們在簡明的合併財務狀況報表中將未結算頭寸的抵押品包括在清算機構的存款中。抵押品金額每天按市場計價，要求我們在每日資金結算中支付或收取保證金金額。根據每日市場變化，不同時期的追加保證金要求可能會有很大差異，這可能代表我們對流動性的重要且不可預測的使用。
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有時，由於交易方無法交付或接收交易的證券，在我們的批發平臺上執行的交易無法結算。在失敗的交易結算之前，我們將確認來自經紀商、交易商和清算機構的應收款（以及應付給）未結算交易收益的對應收款。對我們的流動性和資本資源的影響微乎其微，因為失敗交易的應收賬款和應付賬款通常會同時確認並主要抵消。但是，我們會不時簽訂回購和/或反向回購協議，以促進與未能交付或接收有關的證券的清算。我們尋求管理與這些回購（或反向回購）協議相關的信用風險，包括與抵押品（質押或已收到）市值下降相關的風險，方法是簽訂隔夜或短期到期日的回購協議，僅與FICC的淨結算成員進行回購交易。FICC運行持續的淨結算系統，通過該系統，當交易提交和比較時，FICC成為交易對手。
歷史上，我們使用中國工商銀行股份有限公司的全資子公司中國工商銀行來清算非FICC成員在我們的批發交易平臺上執行的美國國債交易。根據該安排，中國工商銀行根據中國工商銀行在FICC的淨額結算賬户向FICC提交了來自非FICC成員的交易。繼2023年11月針對中國工商銀行某些操作系統（包括用於清算美國國債和回購協議融資的操作系統）的勒索軟件攻擊之後，我們已經並將繼續對這些美國國債交易進行自我清算。結果，這增加了通過聯邦電匯結算而不是FICC清算的交易數量，因此，我們已經經歷並將繼續經歷美國國債失敗的結算交易數量的增加。截至2024年6月30日，我們記錄了與結算交易失敗相關的經紀商、交易商和清算組織應付的4.23億美元應收賬款和4.248億美元的應付款，我們自籌了未能交付和未收到之間的剩餘730萬美元差額。截至2024年6月30日，上述所有未完成的結算交易均在2024年7月全部結算。有關因這些結算交易失敗而導致的營運資金變化的更多詳細信息，請參閲下文。
營運資金
營運資金定義為流動資產減去流動負債。流動資產包括現金和現金等價物、限制性現金、經紀人和交易商及清算組織的應收賬款、清算機構的存款、應收賬款和應收賬款以及關聯公司應付款。流動負債包括根據回購協議出售的證券，應付給經紀商、交易商和清算組織、應計薪酬、遞延收入、應付和應付給關聯公司的證券、應付賬款、應計費用和其他負債、租賃負債和應收税款協議負債。營運資金的變化會影響我們通過經營活動提供的現金流，其變化可能因應收賬款的延遲、經營業績的變化、交易模式的變化、客户賬單條款的變化以及對我們平臺和解決方案需求的其他變化等因素而有所不同。
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截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的營運資金如下：
6月30日十二月三十一日
20242023
（千美元）
現金和現金等價物$1,718,230$1,706,468
受限制的現金1,0001,000
經紀商、交易商和清算機構的應收賬款432,037381,178
在清算組織存款62,69436,806
應收賬款233,084168,407
關聯公司的應收賬款和應付款2,980192
流動資產總額2,450,0252,294,051
根據回購協議出售的證券—21,612
支付給經紀商、交易商和清算組織424,751351,864
應計補償119,270164,329
遞延收入28,17425,746
應付和應付給關聯公司—1,327
以下內容的當前部分：
應付賬款、應計費用和其他負債76,52456,878
租賃負債10,17411,347
應收税款協議責任7,47526,804
流動負債總額666,368659,907
營運資金總額$1,783,657$1,634,144
流動資產
流動資產從截至2023年12月31日的23億美元增至2024年6月30日的25億美元，這主要是由於收入和收款時間增加導致應收賬款增加，經紀商、交易商和清算組織因未能交付的價值增加而增加的應收賬款增加，所有這些都於2024年7月結算，以及向清算組織的存款增加。經紀人和交易商以及清算組織的增加以及在清算機構的存款的增加主要是由於美國國債拍賣結算的時機導致未結算的批發平臺交易增加。有關現金和現金等價物的剩餘下降的討論，請參閲下文 “—現金流量”。
流動負債
截至2024年6月30日，流動負債從截至2023年12月31日的6.599億美元增至截至2024年6月30日的6.664億美元，這主要是由於未收賬款的價值增加導致應付給經紀商、交易商和清算機構的應付金額增加，所有這些負債均於2024年7月結算。失敗次數的增加是由於美國國債拍賣結算的時機所致，未結算的批發平臺交易增加。在截至2024年6月30日的六個月中，年度獎金支付導致的應計薪酬減少部分抵消了這一增長。
有關資本要求如何影響我們的營運資金的討論，請參閲上面的 “—其他現金和流動性要求”。
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現金流
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們的現金流如下：
六個月已結束
6月30日
20242023
（千美元）
經營活動提供的淨現金$323,584$283,939
用於投資活動的淨現金(134,704)(34,060)
用於融資活動的淨現金(174,880)(113,296)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響(2,238)2,589
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少）$11,762$139,172
運營活動
經營活動主要包括經非現金項目調整後的淨收益，主要包括折舊和攤銷、股票薪酬支出和遞延所得税支出。由於營運資金需求和應計薪酬的支付時間（主要在第一季度）和其他項目影響報告的現金流，來自運營活動的現金流可能會在不同時期之間波動很大。
截至2024年6月30日的六個月中，經營活動提供的淨現金為3.236億美元，比截至2023年6月30日的六個月增加了3,960萬美元，這主要是由淨收入的增長被支付的所得税現金和用於向清算組織存款提供資金的現金的增加以及營運資金的其他淨變化部分抵消。
投資活動
投資活動主要包括軟件開發成本、技術硬件投資、設備和其他有形資產的採購、企業收購和投資。
截至2024年6月30日的六個月中，用於投資活動的淨現金為1.347億美元，其中包括為收購r8fin支付的8,920萬美元淨現金（扣除收購的現金）、2,250萬美元的資本化軟件開發成本、1160萬美元的投資現金以及購買的傢俱、設備、購買的軟件和租賃權益改善的1140萬美元。截至2023年6月30日的六個月中，用於投資活動的淨現金為3,410萬美元，其中包括2,050萬美元的資本化軟件開發成本，1,120萬美元的傢俱、設備、購買的軟件和租賃權益改善的購買以及為外幣看漲期權支付的240萬美元現金。
融資活動
截至2024年6月30日的六個月中，用於融資活動的淨現金為1.749億美元，主要是由期權、PRSU和RSU的3,960萬美元的工資税支付、扣除相關股票薪酬期權行使的收益、根據我們的應收税協議應付的7,660萬美元以及向A類和b類普通股股東支付的4,260萬美元現金分紅所致。截至2023年6月30日的六個月中，用於融資活動的淨現金為1.133億美元，主要由期權、PRSU和RSU的工資税支付、扣除相關的股票薪酬期權行使收益、根據2022年股票回購計劃進行的3,010萬美元股票回購以及向A類和b類普通股股東支付的3,780萬美元現金分紅所致。
非公認會計準則財務指標
自由現金流
除了根據公認會計原則列報的經營活動產生的現金流外，我們還使用自由現金流（一種非公認會計準則衡量標準）來衡量流動性。自由現金流定義為來自經營活動的現金流減去用於資本化軟件開發成本以及傢俱、設備和租賃權益改善的非收購相關支出。
我們之所以提供自由現金流，是因為我們認為自由現金流是衡量流動性的有用指標，可以向管理層和投資者提供信息，説明在扣除資本化軟件開發成本以及傢俱、設備和租賃權改善的非收購相關支出後，我們的核心業務產生的現金量。
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自由現金流作為分析工具存在侷限性，您不應孤立地考慮自由現金流，也不應將其作為經營活動產生的現金流或根據公認會計原則確定的任何其他流動性衡量標準的替代方案。我們鼓勵您評估每項調整。此外，在評估自由現金流時，您應該意識到，將來，我們可能會產生與自由現金流列報中的調整類似的支出。此外，自由現金流可能無法與我們行業中其他公司或不同行業中使用的類似標題的指標相提並論。
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，我們的經營活動現金流與自由現金流的對賬情況：
六個月已結束
6月30日
20242023
（千美元）
經營活動產生的現金流$323,584$283,939
減去：軟件開發成本的資本化(22,478)(20,505)
減去：購買傢俱、設備和租賃物業改良品(11,417)(11,166)
自由現金流$289,689$252,268
調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的淨收益和調整後的攤薄後每股收益
除了淨收益、淨利潤率和歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收益外，我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税前利潤率列為非公認會計準則衡量我們經營業績的指標，以及調整後的攤薄後每股淨收益（“調整後的攤薄每股收益”）。
調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整
調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為扣除利息收入、利息支出、所得税準備金以及折舊和攤銷前的淨收益，經某些其他項目的影響進行調整，包括併購交易和整合成本、某些股票薪酬支出和相關工資税、應收税協議負債調整、未償外幣遠期合約的未實現收益和虧損、外幣計價現金重估的收益和虧損以及其他收益和虧損。
調整後的息税前利潤定義為扣除利息收入、利息支出和所得税準備金後的淨收益，經某些其他項目的影響進行了調整，包括併購交易和整合成本、某些股票薪酬支出和相關的工資税、應收税協議負債調整、與收購和Refinitiv交易相關的折舊和攤銷、未償外幣遠期合約的未實現收益和虧損、外幣計價重估的收益和虧損現金和其他收入和損失。
淨收入利潤率定義為淨收入除以適用期間的收入。調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤率分別定義為調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税折舊攤銷前利潤率除以適用時期的收入。
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目錄
我們公佈調整後息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後息税前利潤率和調整後息税前利潤率，因為我們認為，它們排除我們認為不代表核心經營業績的項目，可以幫助投資者和分析師持續比較我們在報告期內的經營業績。例如，我們在未經審計的簡明合併財務報表中不包括附註2（重要會計政策）中定義的與特殊期權獎勵相關的非現金股票薪酬支出，這些費用包含在本10-Q表季度報告中以及2019年向管理層和其他員工發放的首次公開募股後期權的期權，以及與在適用期間行使此類期權相關的工資税。我們認為，排除這種基於股票的薪酬支出和相關的工資税是有用的，因為與2019年特別期權獎勵和首次公開募股後期權獎勵相關的支出金額可能與我們業務的基本業績不直接相關，並且會因時期而異。在適用時期，我們還不包括與前任和/或離任執行官相關的增量非現金加速股票薪酬支出和相關的工資税，因為我們認為這些支出不代表我們的核心持續經營業績。與我們即將離任的總裁相關的加速股票薪酬支出將攤銷至2024年9月30日。此外，我們排除了下文 “—關鍵會計政策和估算—應收税款協議” 中討論的應收税款協議負債調整。我們認為，排除應收税協議負債調整是有用的，因為由於不同司法管轄區的收益、税收立法和税率組合的變化或其他可能影響我們節税的因素，我們簡明合併財務狀況報表中記錄的應收税協議負債發生變化而導致的收入的確認可能與我們業務的基本業績沒有直接關係，並且會因時期而異。我們還認為，排除併購交易和整合成本是有用的，因為與已完成和潛在的收購及相關整合相關的增量直接成本並不能代表我們的核心持續經營業績。關於調整後息税前利潤率和調整後息税前利潤率，我們認為，排除收購產生的有形和無形資產的折舊和攤銷以及對Refinitiv交易的下推會計的適用是有用的，這樣便於對我們的財務業績進行同期比較。
管理層和董事會使用調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的息税前利潤率和調整後的息税前利潤率來評估我們的財務業績，並認為它們有助於突出我們核心經營業績的趨勢，而其他衡量標準可能會有很大差異，具體取決於有關資本結構、我們運營的税務管轄區和資本投資的長期戰略決策。此外，我們的高管激勵薪酬部分基於調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤率的組成部分。
調整後淨收益和調整後攤薄後每股收益
調整後的淨收益定義為歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收益，假設非控股權益持有的所有未償有限責任公司權益全部交換為Tradeweb Markets Inc.的A類普通股或b類普通股，經某些股票薪酬支出和相關工資税、應收税協議負債調整、併購交易和整合成本、與收購和Refinitiv交易相關的折舊和攤銷、未實現收益和虧損進行調整未償還的外幣遠期合約、外幣計價現金重估的收益和損失以及其他收入和虧損。調整後的淨收入還使某些與税收相關的調整生效，以反映假定的有效税率。調整後的攤薄每股收益定義為調整後淨收益除以適用期內已發行的A類普通股和b類普通股的攤薄後的加權平均數（包括使用庫存股法確定的潛在稀釋性證券的影響），加上使用兩類方法反映在每股收益中的其他參與證券的加權平均數，加上假設將非控股權益持有的所有未償還的有限責任公司權益全部兑換成A類普通股或股份課堂b 普通股。
我們使用調整後淨收益和調整後攤薄每股收益作為補充指標來評估我們的業務業績，同時還考慮我們在不受某些項目影響的情況下創造利潤的能力。出於上述原因，我們不包括2019年與特別期權獎勵和首次公開募股後期權獎勵相關的股票薪酬支出以及與行使此類期權相關的工資税、與前任和/或離任執行官相關的非現金加速股票薪酬支出及相關工資税、應收税協議負債調整、併購交易和整合成本以及與Refinitiv交易相關的折舊和攤銷。調整後淨收益定義中描述的每項正常經常性調整和其他調整都有助於通過刪除與日常運營無關或非現金支出的項目，為管理層提供衡量我們一段時間內的經營業績的指標。除了排除非經常性或可能無法表明我們持續經營業績的項目外，假設非控股權益持有的所有未償有限責任公司權益已全部兑換，我們認為Tradeweb Markets Inc.的調整後淨收益和調整後的攤薄每股收益有利於與其他具有不同組織和税收結構的公司進行比較，也便於進行同期比較，因為它消除了由我們的增長推動的歸因於Tradeweb Markets Inc.的任何淨收益變化的影響TwM LLC的所有權，這與我們的經營業績無關。
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目錄
調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的息税折舊攤薄利潤率、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後淨利潤率、調整後淨收益和調整後的攤薄每股收益作為分析工具的侷限性，您不應孤立地考慮這些非公認會計準則財務指標，也不得將其作為歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收益、淨收益率、營業收入、毛利率、每股收益或根據公認會計原則得出的任何其他財務指標的替代方案。我們鼓勵您評估每項調整，並酌情評估我們認為適合進行補充分析的原因。此外，在評估調整後息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後淨收益和調整後攤薄後每股收益時，您應該意識到，將來，我們可能會產生與這些非公認會計準則財務指標列報中的調整類似的費用。我們對調整後息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後淨收益和調整後攤薄後每股收益的列報不應被解釋為推斷我們的未來業績將不受異常或非經常性項目的影響。此外，調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後淨收益和調整後攤薄後每股收益可能無法與我們行業或不同行業中其他公司使用的類似標題的指標相提並論。
72
目錄
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月淨收入和淨收入利潤率與調整後息税折舊攤銷前利潤、調整後息税折舊攤銷前利潤率、調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税前利潤率的對賬情況：
三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
2024202320242023
（千美元）
淨收入$136,416$101,939$279,798$204,132
併購交易和整合成本 (1)
3,6501,2127,2641,797
利息收入
(21,511)(15,576)(42,571)(28,516)
利息支出
5424672,260916
折舊和攤銷
49,93645,88799,27391,291
股票薪酬支出 (2)
5315851,7141,435
所得税準備金
47,04729,04990,68562,254
外匯（收益）/虧損（3）
(78)(964)(2,362)1,834
應收税款協議負債調整 (4)
————
其他（收入）虧損，淨額
—456—115
調整後 EBITDA
$216,533$163,055$436,061$335,258
減去：折舊和攤銷
(49,936)(45,887)(99,273)(91,291)
添加：與收購和Refinitiv交易相關的併購 (5)
34,71531,62969,08263,246
調整後的息税前利潤
$201,312$148,797$405,870$307,213
淨收入利潤率
33.7%32.8%34.4%31.9%
調整後息折舊攤銷前利潤率
53.5%52.5%53.6%52.4%
調整後的息税前利潤率
49.7%47.9%49.9%48.0%
(1) 代表與收購和整合已完成和潛在的兼併和收購相關的增量直接成本。這些費用通常包括法律、諮詢、諮詢、盡職調查、遣散費和其他與收購交易或其整合直接相關的第三方費用。
(2) 代表與2019年授予的特別期權獎勵和首次公開募股後期權相關的非現金股票薪酬支出以及與行使此類期權相關的工資税。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，該調整還包括30萬美元的非現金加速股票薪酬支出和與即將離任的總裁相關的工資税。
(3) 代表外幣遠期合約確認的未實現收益或虧損，以及以不同於實體本位貨幣計價的現金重估所產生的外匯收益或虧損。
(4) 指在適用期內確認的收入，這是由於各個司法管轄區的收益、税收立法和税率組合的變化影響了我們的税收儲蓄而導致的合併財務狀況表中記錄的應收税協議負債發生變化。
(5) 代表因收購和無形資產攤銷而產生的無形資產和收購軟件攤銷，以及對Refinitiv交易（截至Refinitiv交易截止日，所有資產均按公允價值計價）應用下推會計產生的有形資產和資本化軟件折舊和攤銷的增加。
三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
20242023基點變動
恆定貨幣基點變動 (1)
20242023基點變動
恆定貨幣基點變動 (1)
調整後息折舊攤銷前利潤率53.5%52.5%+98 個基點+70 bps53.6%52.4%+120 bps+126 個基點
調整後的息税前利潤率49.7%47.9%+181 個基點+154 個基點49.9%48.0%+187 個基點+193 個基點
(1) 調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税前利潤率的變化均為非公認會計準則財務指標，定義為調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤率的變化，不包括外幣波動的影響。調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後的息税前利潤率不包括外幣波動的影響，是通過使用前一時期的年度平均匯率折算本期和前一時期的業績來計算的。我們使用按固定貨幣計算的調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税前利潤率的變化作為補充指標，通過消除外幣波動的影響，評估我們在不同時期的基礎利潤表現。我們認為，在固定貨幣基礎上提供調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税前利潤率的變化，可以對我們的調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤率以及不同時期的趨勢進行有用的比較。
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目錄
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收益與調整後淨收益和調整後攤薄後每股收益（如適用）的對賬情況：
三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
2024202320242023
（以千美元計，每股金額除外）
攤薄後每股收益
$0.55$0.42$1.14$0.83
歸屬於Tradeweb Markets Inc.的淨收入
$119,239$89,082$245,381$176,938
歸屬於非控股權益的淨收益 (1)
17,17712,85734,41727,194
淨收入
136,416101,939279,798204,132
所得税準備金
47,04729,04990,68562,254
併購交易和整合成本 (2)
3,6501,2127,2641,797
與收購和 Refinitiv 交易相關的併購 (3)
34,71531,62969,08263,246
股票薪酬支出 (4)
5315851,7141,435
外匯（收益）/虧損（5）
(78)(964)(2,362)1,834
應收税款協議負債調整 (6)
————
其他（收入）虧損，淨額
—456—115
所得税前調整後淨收益
222,281163,906446,181334,813
調整後所得税 (7)
(55,570)(40,157)(111,545)(82,029)
調整後淨收益
$166,711$123,749$334,636$252,784
調整後的攤薄後每股收益 (8)
$0.70$0.52$1.41$1.07
(1) 表示將假定將非控股權益持有的所有未償有限責任公司權益交換為A類或b類普通股將歸屬於非控股權益的淨收益進行再分配。
(2) 代表與收購和整合已完成和潛在的兼併和收購相關的增量直接成本。這些費用通常包括法律、諮詢、諮詢、盡職調查、遣散費和其他與收購交易或其整合直接相關的第三方費用。
(3) 代表因收購和無形資產攤銷而產生的無形資產和收購軟件攤銷，以及對Refinitiv交易（截至Refinitiv交易截止日，所有資產均按公允價值計價）應用下推會計產生的有形資產和資本化軟件折舊和攤銷的增加。
(4) 代表與2019年授予的特別期權獎勵和首次公開募股後期權相關的非現金股票薪酬支出以及與行使此類期權相關的工資税。在截至2024年6月30日的三個月和六個月中，該調整還包括30萬美元的非現金加速股票薪酬支出和與即將離任的總裁相關的工資税。
(5) 代表外幣遠期合約確認的未實現收益或虧損，以及以不同於實體本位貨幣計價的現金重估所產生的外匯損益。
(6) 指在適用期內確認的收入，這是由於各個司法管轄區的收益、税收立法和税率組合的變化影響了我們的税收儲蓄而導致的合併財務狀況表中記錄的應收税協議負債發生變化。
(7) 代表企業所得税，假定有效税率為25.0％，適用於截至2024年6月30日的三個月和六個月的調整後所得税前淨收益，以及截至2023年6月30日的三個月和六個月的24.5％。
(8) 有關調整後攤薄後每股收益的計算摘要，請參閲下文 “攤薄加權平均已發行股票與調整後的攤薄加權平均已發行股票和調整後的攤薄後攤薄後每股收益的對賬”。
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目錄
下表彙總了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月的調整後攤薄每股收益的計算：
攤薄加權平均已發行股票與調整後的攤薄加權平均已發行股票和調整後的攤薄後每股收益的對賬三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
2024202320242023
已發行A類和b類普通股的攤薄加權平均股數
214,895,947213,156,753214,778,342211,659,814
其他參與證券的加權平均值 (1)
125,012241,963142,484266,790
假設將有限責任公司權益交換為A類或b類普通股 (2)
23,077,69823,153,25023,077,83624,738,197
調整後的攤薄後加權平均已發行股數
238,098,657236,551,966237,998,662236,664,801
調整後淨收益（以千計）
$166,711$123,749$334,636$252,784
調整後的攤薄每股收
$0.70$0.52$1.41$1.07
(1) 代表向某些退休或已離職員工發行的加權平均未歸屬限制性股票單位和未結算的基於績效的限制性股票單位，這些員工有權獲得不可沒收的股息等價權，在發行前被視為參與證券，以及根據計算每股收益的兩類方法，流通普通股。有關兩類方法的討論，請參閲本10-Q表季度報告中其他地方包含的未經審計的簡明合併財務報表的附註2——重要會計政策。
(2) 假設將非控股權益持有的所有未償有限責任公司權益的加權平均值全部兑換成A類或b類普通股，從而取消非控股權益，確認歸屬於非控股權益的淨收益。
關鍵會計政策與估計
我們的簡明合併財務報表是根據美國公認會計原則編制的，這要求我們對影響報告的資產、負債、收入和支出金額以及或有資產和負債披露的未來事件做出估算和假設。這些估計和假設基於當時的判斷和最佳可用信息。管理層的估計依據是歷史經驗、對特定領域趨勢的觀察、外部來源的信息以及據信在當時情況下合理的各種其他假設。來自這些來源的信息構成了對資產和負債賬面價值做出判斷的基礎，而從其他來源來看，這些信息可能不容易看出。因此，實際結果可能與這些估計有重大差異。管理層持續評估其會計政策、估計和判斷。
管理層評估了其關鍵會計政策和估算的制定和選擇，並認為以下政策對於描述我們的財務狀況和經營業績至關重要，這些政策需要我們在估計固有不確定性的影響時做出最困難、最主觀或最複雜的判斷。我們最重要的政策和估算包括企業合併、收入確認、股票薪酬、當期和遞延所得税以及應收税協議負債。就關鍵會計政策和估計而言，即使實際經驗和預期經驗之間存在相對較小的差異，也可能對隨後的經營業績產生實質性的有利或不利影響。有關我們所有重要會計政策的更多信息，請參見本10-Q表季度報告其他地方未經審計的簡明合併財務報表附註2——重要會計政策。
業務合併
根據會計準則編纂（“ASC”）805企業合併（“ASC 805”），企業合併按購買會計方法進行核算。收購的總成本根據標的淨資產各自的估計公允價值分配給標的淨資產。收購價格超過所購淨資產的估計公允價值的部分記作商譽。收購資產和負債的公允價值是根據合理的市場參與者在資產或負債的本金（或最有利的）市場上使用的假設來確定的。確定某些收購資產和假定負債的公允價值本質上是判斷性的，通常涉及使用重要的估計值和假設，包括對未來現金流、貼現率、增長率、客户流失率和資產壽命的假設。
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目錄
與2024年1月完成的r8fin收購相關的最重要的會計估計是收購的固定壽命無形客户關係資產（“客户關係”）的估值，截至收購完成之日，該資產的價值約為5,650萬美元，而開發技術的估值約為2,800萬美元。扣除收購現金後的4140萬美元剩餘總收購價格中的大部分主要分配給商譽，截至收購完成之日，商譽約為4,220萬美元。我們利用第三方估值專家的協助來確定收購完成之日收購資產和承擔的負債的公允價值。管理層負責這些估值和評估。
客户關係和開發技術的估值主要包括大量不可觀察的輸入（第 3 級），從而產生了很大的估算不確定性。使用收入法，特別是多期超額收益法，對客户關係進行估值。超額收益法檢查公司已確定的有形和無形資產所帶來的經濟回報，然後檢查歸因於被估值的無形資產的超額回報。使用的折扣率反映了與客户關係的假設現金流相對於整體業務相關的風險金額。在制定客户關係貼現率時，公司估算了整個業務的加權平均資本成本，並在折扣與客户關係相關的超額收益時採用了該費率的無形資產風險溢價。然後，由此產生的貼現現金流按適用的法定税率受到税收影響。
使用收入法，特別是特許權使用費減免法（“RFRM”）對開發的技術進行估值。RFrM 用於估算無形資產所有者可節省的成本，否則他們必須為使用該資產所獲得的收入支付特許權使用費或許可費。特許權使用費率適用於無形資產預期剩餘壽命內的預計收入，以估算特許權使用費節省額。税後特許權使用費淨節省額是在該技術的剩餘經濟壽命內每年計算的，並按現值折現。所使用的貼現率反映了與開發技術的假設現金流相對於整體業務相關的風險金額，如上所述，與客户關係有關。
出於公認會計原則的目的，客户關係將在13年的使用壽命內攤銷，收購的開發技術將在七年的使用壽命內攤銷。用於對收購資產進行估值的貼現率或用於攤銷目的的估計使用壽命的任何變化都可能對我們的簡明合併財務狀況表和簡明合併損益表產生重大影響。向客户關係或所收購的開發技術（均為可攤銷資產）分配收購價格的任何增加或減少都將被商譽的相應減少或增加所抵消，商譽是一種無限期資產，無需攤銷，因此將影響我們簡明合併財務狀況報表中記錄的資產餘額以及資產生命週期簡明合併收益表中記錄的攤銷費用。資產估計使用壽命的任何變化也將影響減少無形資產淨餘額或軟件開發成本的時機，減去我們簡明合併財務狀況表中的累計攤銷額以及在簡明合併損益表中確認攤銷費用的時間。
收入確認
我們與客户簽訂合同，為我們的電子市場提供隨時可用的連接，從而促進客户執行交易。我們的電子市場準入，包括市場數據和持續定價數據刷新以及相關交易的處理是高度相互關聯的，被視為隨着時間的推移客户同時獲得和消費我們的業績收益而履行的單一履約義務。該履行義務構成一系列性質基本相同的服務，並使用相同的進度衡量標準隨時間推移提供。對於我們的服務，我們通過授予電子市場訪問權限來賺取訂閲費。
我們從交易平臺上執行的交易中賺取交易費用和/或佣金，包括以無風險本金進行電子和語音經紀交易的佣金收入。無風險本金收入來自匹配的本金交易，其中收入通過交易產品的買入和賣出價格之間的價差獲得。在提供備用交易服務期間，每月固定的交易費用或佣金或月度交易費或最低佣金通常是按月賺取的。當個人交易發生時，可變交易費用或佣金收入按交易日期確認和記錄。交易費用或佣金的可變折扣或回扣通常按月或按季度獲得和應用，在同一報告期內結算，並在相關交易發生期間作為收入減少入賬。
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目錄
我們從LSEG那裏獲得與向LSEG出售市場數據相關的費用，LSEG負責分發這些數據。這些費用中包括實時市場數據費用，這些費用每月按直線方式確認，因為LSEG在提供數據時在聯繫期內均衡地獲得和使用收益，以及歷史數據集的費用，這些費用在向LSEG提供歷史數據集時得到確認。
我們必須對LSEG市場數據費用做出重大判斷。本合同會計中使用的重大判斷包括以下裁定：
•提供實時市場數據源和歷史數據集是不同的績效義務。
•從最初交付數據源到合同期限結束或每個歷史數據集交付之後的某個時間點，本合同規定的履約義務將在一段時間內得到確認。
•履約義務的交易價格是通過調整後的市場評估分析確定的。該分析的輸入包括其他公司提供的數據集的公開價目表、計劃中的內部定價策略和其他市場數據點，以及通過與市場數據行業專家就估算每項履約義務的獨立銷售價格進行磋商而獲得的調整。
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，用於確定LSEG市場數據費用的方法或假設均未發生重大變化。
股票薪酬
公司員工收到的股票補助金記作股權獎勵。公司根據截至授予之日計量的估計公允價值來衡量和確認為換取股票工具獎勵而獲得的員工服務成本。
對於基於市場狀況的基於績效的限制性股票單位（“PSU”），公司根據估值專家在估值專家的協助下使用基於二項式模型的蒙特卡羅模擬計算的獎勵的估計授予日公允價值來確認股票薪酬。鑑於估值所需的估值假設選擇存在很大的不確定性，這是一個重要的會計估計。用於估算PSU公允價值的重要假設是到期年限、年化波動率和無風險利率。到期期限代表授予的獎勵以未來為模型的時期，無風險利率基於衡量時有效的美國國債收益率曲線，與獎勵到期期限相對應，預期波動率基於公司A類普通股的歷史波動率。2024年3月15日，我們授予了86592套PSU，授予日公允價值總額為1,290萬澳元，將在2026年12月31日之前按直線分攤為支出。在確定授予日期的公允價值時使用的重要假設是2.8年的到期日，26.63％的年化波動率和4.44％的無風險利率。用於估值這些獎勵的任何假設的變化都可能對本期和未來時期記錄的股票薪酬支出產生重大影響。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，用於確定年度PSU補助金估值的方法或假設均未發生重大變化。

對於根據公司財務業績歸屬的基於業績的限制性股票單位（“PRSU”），公司根據授予日A類普通股的公允市場價值確認股票薪酬，每期支出中包含的股票數量的估計基於管理層對這些補助金可能的最終業績修改量的估計，在業績修改器最終確定之前，該估算值會逐期更新。2024年3月15日，我們授予了201,546份PRSU，加權平均授予日公允價值為104.66美元。對於這些獎勵，公司的財務業績將根據從撥款當年1月1日開始的三年業績期內的複合年增長率來確定，績效修改量可能在目標獎勵金額（100％）的0％（最低）和250％（最大）之間。截至2024年6月30日，預期的最終股權支出減少10％將使截至2024年6月30日的三個月和六個月的支出減少60萬美元。
所得税
Tradeweb Markets Inc.的應納税所得額，包括其在TwM LLC任何應納税所得額中的可分配份額，均需繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行公司税率納税。TwM LLC是一家多成員有限責任公司，作為合夥企業徵税，因此，TwM LLC產生的任何應納税收入都將轉入其成員的應納税所得額並計入其成員的應納税所得額，包括我們。TwM LLC記錄在某些州、地方和外國司法管轄區開展業務的税款，並記錄出於美國税收目的以公司形式徵税的子公司的美國聯邦税。我們目前記錄遞延所得税資產和負債，以應對暫時的預期未來税收後果
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目錄
資產和負債的財務報告和税基之間的差異，並使用已頒佈的税率和法律來衡量遞延税，這些税率和法律將在這種暫時差異發生逆轉時生效。遞延税的衡量通常涉及行使與實現納税基礎相關的重大判斷。我們的遞延所得税資產和負債反映了我們的評估，即如果税務機關對其進行審計，申報的納税申報表中的納税狀況以及由此產生的納税基礎更有可能得以維持。評估我們預計適用的税率並確定暫時性差異預計會影響應納税所得額的年份，需要對我們未來收入在我們經營的司法管轄區之間的分配做出判斷。我們在計量遞延所得税資產和負債時所涉及的任何做法或判斷的變化都可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。
在記錄遞延所得税資產和負債方面，當我們認為公司未來很可能無法變現其遞延所得税資產時，我們會記錄估值補貼。我們每季度評估遞延所得税資產，以根據事實或情況的變化，例如税法的變化、與税務機關的互動以及判例法的發展，確定對估值補貼的調整是否合適。在進行此次評估時，我們依據的是我們最近的税前收益歷史、對未來收益的預測以及遞延所得税資產所代表的未來扣除和福利的性質和時間，所有這些都涉及重大判斷的行使。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們尚未為遞延所得税資產設定估值補貼。如果對未來收益的預測以及未來扣除和福利的性質和估計時間在未來發生變化，我們可能會決定必須修改現有的估值補貼或設立新的估值補貼，其中任何一項都可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。參見本10-Q表季度報告中其他地方包含的未經審計的簡明合併財務報表附註6——所得税。
我們在簡明合併損益表中的所得税準備金中確認與未確認的税收優惠相關的利息和罰款。應計利息和罰款包含在我們簡明合併財務狀況表中的應付賬款、應計費用和其他負債中。受控外國公司（“CFC”）的美國股東必須將CFC的全球無形低税收收入（“GILTI”）作為認定股息計入收入。我們選擇將美國未來納入GILTI應納税所得額的應繳税款視為本期支出。
應收税款協議
Tradeweb Markets Inc.與TwM LLC和持續有限責任公司所有者簽訂了應收税款協議，其中規定Tradeweb Markets Inc.向持續有限責任公司所有者支付Tradeweb Markets Inc.實際實現（或在某些情況下被視為實現）的美國聯邦、州和地方收入或特許經營税儲蓄金額的50％（如果有）是由於（i）TwM LLC資產的税基增加所致（a）) 從持續經營的有限責任公司所有者手中收購有限責任公司的權益，包括首次公開募股的淨收益，2019年10月和2020年4月的後續發行和任何未來發行，或（b）有限責任公司權益的持續有限責任公司所有者贖回或交換A類普通股或b類普通股或現金（如適用），以及（ii）與Tradeweb Markets Inc.根據應收税款協議付款相關的某些其他税收優惠。實際上，應收税款協議下的所有應付款項都應在從持續有限責任公司所有者那裏購買有限責任公司權益或由持續有限責任公司所有者贖回或交換有限責任公司權益後的15年內支付。15年期內的付款時間取決於我們同期的年度應納税所得額。在確定預計的付款時間時，使用當年的應納税所得額來推斷未來應納税所得額的估計值。這需要在預測未來收益、這些收益的地域組合以及遞延税生效的時機方面做出重大判斷。
由於我們收益地域結構的實際變化、税收立法和税率的變化或其他可能影響我們實際實現的税收節省的因素而導致的應收税款協議下記錄的預計債務總額的任何變化所產生的影響將反映在變更期間的税前收入中。
最近的會計聲明和最近的美國證券交易委員會最終規則
有關近期會計聲明和近期美國證券交易委員會最終規則活動的討論，請參閲本10-Q表季度報告其他地方包含的簡明合併財務報表的附註2——重要會計政策。
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目錄
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
外幣和衍生品風險
我們的業務遍及全球，我們的收入、支出、資產和負債中有很大一部分是以非美元貨幣產生和計價的。
下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中我們以美元以外貨幣計價的收入和運營支出的百分比明細：
三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
2024202320242023
以外幣計價的收入百分比 (1)
29%27%29%28%
以外幣計價的運營費用的百分比 (2)
15%17%16%15%
(1) 外幣收入主要以歐元計價。
(2) 以外幣計算的運營費用主要以英鎊計價。
以非本位幣計價的收入、支出、資產和負債按交易日現行匯率以法律實體的相應本位幣記錄。然後，在每個報告期結束時，以非功能貨幣計價的貨幣資產和負債將按報告期末的現行匯率重新計量。以非功能貨幣計價的貨幣資產和負債的外幣調整收益或損失在簡明合併收益表中確認，列為一般和管理費用。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月，在簡明合併一般和管理費用損益表中確認的非功能貨幣交易的已實現和未實現虧損分別為80萬美元和140萬美元，在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，已實現和未實現虧損總額分別為200萬美元和180萬美元。
由於我們的簡明合併財務報表以美元列報，因此我們還將所有非美元本位幣的收入、支出、資產和負債折算成美元。所有非美元本位幣收入和支出金額均按當月的平均匯率折算成美元。所有非美元本位幣資產和負債均按報告期末的現行匯率折算。當本位幣不是美元時，財務報表中的折算損益作為其他綜合收益的組成部分列入。因此，美元兑其他貨幣價值的增加或減少將影響我們的營業收入、營業收入和資產負債表項目的價值。
除美元外，我們的收入中有很大一部分以歐元計價，很大一部分支出以英鎊計價。下表顯示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中對美元的平均外幣匯率：
三個月已結束六個月已結束
6月30日 6月30日
2024202320242023
歐元$1.08$1.09$1.08$1.08
英鎊$1.26$1.25$1.27$1.23
下表顯示了在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，由於折算中使用的外幣匯率波動而導致的收入和營業收入的變化：
三個月已結束六個月已結束
外幣匯率波動的影響（千美元）6月30日 6月30日
2024202320242023
收入增加（減少）$(1,100)$1,900$(1,000)$2,900
營業收入增加（減少）$(1,300)$1,600$(1,800)$3,000
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目錄
下表顯示了在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月和六個月中，假設美元兑所有其他貨幣的增幅或下降10％，以及假設僅歐元或僅英鎊匯率上漲或下降10％，將對實際收入和營業收入的折算產生的影響：
三個月已結束六個月已結束
假設美元價值變動10％（千美元）6月30日 6月30日
2024202320242023
所有貨幣
10% 的變動對收入的影響+/-$13,100+/-$9,400+/-$26,500+/-$19,700
10% 的變動對營業收入的影響
+/-
$9,000
+/-
$5,700+/-$18,000+/-$12,900
歐元
10% 的變動對收入的影響+/-$11,500+/-$8,500+/-$23,400+/-$18,000
10% 的變動對營業收入的影響+/-$11,200+/-$8,000+/-$22,600+/-$17,200
英鎊
10% 的變動對收入的影響+/-$500+/-$400+/-$1,000+/-$800
10% 的變動對營業收入的影響+/-$2500+/-$2,300+/-$5,200+/-$4,300
我們有與外匯衍生品合約相關的衍生風險。我們簽訂外幣遠期合約以減少美元和英鎊兑歐元的風險，期限通常不超過12個月。2023年6月，我們還簽訂了澳元的外幣看漲期權，以部分緩解公司在預期收購Yieldbroker時預期支付的以澳元計價的收購價所產生的美元兑澳元外匯敞口。價外外幣看漲期權已於2023年8月解除。我們不將衍生工具用於交易或投機目的。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我們的外幣遠期合約的名義金額分別為2.291億美元和1.929億美元。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三個月中，外幣遠期合約的已實現和未實現收益分別為260萬美元和220萬美元，在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六個月中，外幣遠期合約的已實現和未實現收益分別為690萬美元和100萬美元。截至2023年6月30日，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們的澳元外幣看漲期權的名義金額為7,990萬美元，未實現收益總額為60萬澳元。
通過使用衍生工具對衝外幣波動的風險，我們面臨信用風險。信用風險是指交易對手未能按照衍生合約的條款履約。當衍生品合約的公允價值為正值時，交易對手欠我們，這會給我們帶來信用風險。當衍生品合約的公允價值為負時，我們欠交易對手，因此，在這種情況下，我們不會面臨交易對手的信用風險。我們試圖通過與信用評級至少為中高投資等級的高質量交易對手進行交易，將衍生工具的交易對手信用風險降至最低。截至2024年6月30日和2023年12月31日，每份外匯衍生品合約的交易對手都是倫敦證券交易所的子公司。
信用風險
現金和現金等價物包括有限數量的全球金融機構持有的現金和高流動性投資，包括超過聯邦保險限額的現金金額。為了緩解這種信用風險的集中，公司通過高信貸質量的金融機構進行投資，監控投資的信貸敞口集中於任何單一債務人，並在適當的時候進行分散投資。
我們有與應收賬款相關的信用風險，這些應收賬款主要是來自金融機構的應收賬款，包括投資經理、經紀人和交易商，以及我們對可供出售債務證券的投資。截至2024年6月30日和2023年12月31日，與這些應收賬款有關的信貸損失準備金總額分別為20萬美元和30萬美元。
在我們的正常業務過程中，作為代理人，我們與其他經紀人和交易商執行交易，並代表其他經紀人和交易商執行交易。如果這些交易由於任何一方未能履行義務而無法結算，我們可能有義務履行不履約方的義務，因此，如果工具的市場價值與合同金額不同，我們可能會蒙受損失。這種信用風險敞口可能直接受到波動的交易市場的影響，因為在波動的交易市場中，我們的客户可能無法履行其合同義務。
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此外，在正常業務過程中，公司作為介紹經紀人代表公司或與公司客户執行交易，這些交易由清算經紀人清算。在公司與清算經紀商之間，公司對清算經紀商拒絕、撤銷或取消交易可能造成的損失負責。
我們的政策是監控我們的市場敞口和交易對手風險。在我們啟動合約活動之前，我們會對交易對手進行信用評估和風險評估。然後，對交易對手的信譽進行持續監測，並對信用水平進行審查，以確保未償還給任何特定交易對手的信貸不會出現不當集中的情況。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序
我們的管理層在首席執行官（“首席執行官”）和首席財務官（“CFO”）的監督下，評估了截至本表10-Q季度報告所涵蓋期末的《交易法》第13a-15（e）條規定的披露控制和程序的有效性。根據該評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，截至年底，我們的披露控制和程序本10-Q表季度報告所涵蓋的時期在合理的保證水平上有效，可確保信息的安全我們的《交易法》報告中要求披露的是（1）及時記錄、處理、彙總和報告，（2）酌情累積並傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，預計我們的披露控制和程序不會防止或發現所有錯誤和所有欺詐行為。儘管我們的披露控制和程序旨在為其有效性提供合理的保證，但由於所有控制系統固有的侷限性，任何對控制措施的評估都無法絕對保證發現公司內部的所有控制問題和欺詐事件（如果有）。
財務報告內部控制的變化
在截至2024年6月30日的季度中，我們的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
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第二部分 — 其他信息
第 1 項。法律訴訟
除本10-Q表季度報告中其他地方的簡明合併財務報表附註13所述外，與先前在 “第3項” 標題下披露的法律訴訟相比，沒有實質性變化。法律訴訟” 載於我們 2023 年 10-k 表格的第一部分。
第 1A 項。風險因素
與先前在 “第1A項” 中披露的風險因素相比，我們的主要風險沒有發生我們認為對我們的業務、經營業績和財務狀況具有重大意義的重大變化。風險因素” 載於我們 2023 年表格 10-k 的第一部分。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
近期未註冊證券的銷售
沒有。
發行人購買股票證券
在截至2024年6月30日的三個月中，我們沒有根據股票回購計劃回購任何證券。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
沒有。
第 5 項。其他信息
(a) 無。
(b) 無。
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(c) 執行官和董事的證券交易計劃
下表描述了旨在滿足《交易法》第10b5-1（c）條（“第10b5-1條交易安排”）第408項、通過、修改或修改的肯定抗辯條件的交易計劃 終止 在截至2024年6月30日的三個月中，由我們的執行官和董事執行。
姓名和標題行動 日期待買入或賣出的證券總數
預定到期日期 (1)
道格拉斯·弗裏德曼總法律顧問兼祕書
收養2024年5月9日
出售金額不超過：(A) (i) 6,749 將在 2025 年 1 月 1 日歸屬先前授予的基於業績的限制性股票單位時發行的 A 類普通股股票，以及 (ii) 2025 年 1 月 1 日歸屬時為結算相關股息等值權而發行的股票數量 6,749 股票受基於業績的限制性股票單位的約束，該股票在2022年3月15日至2025年1月1日的獎勵歸屬期內，根據獎勵協議的條款並在歸屬日期確定，減去（iii）在歸屬日確定的預扣税款的股票數量，加上（B）（i） 6,246 將在2025年3月15日歸屬先前授予的限制性股票單位時發行的A類普通股股份，以及（ii）2025年3月15日歸屬時為結算股息等值權而發行的股票數量 6,246 根據獎勵協議條款並在歸屬日期確定，受2022年3月15日至2025年3月15日獎勵歸屬期內累積的限制性股票單位約束的股份，減去（iii）預扣税款的股票數量，將在歸屬日期確定。
2025年7月31日
(1) 在每種情況下，《規則》第10b5-1條的交易安排也可能在交易安排下的所有此類交易完成後或在該交易安排根據其條款以其他方式終止的較早日期到期。
在截至2024年6月30日的三個月中，我們的董事或執行官均未加入 採用，已修改或 終止 非規則10b5-1的交易安排（定義見S-K法規第408項）。




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第 6 項。展品
展品編號展品描述
2.1+
ICD Intermediate Holdco 1, LLC、ICD Holdings, LLC、Stellus Capital Investment Corporation、Parthenon Investors V ICD Holdco AIV、LLC、SCIC-ICD Blocker 1, Inc.、帕臺農投資者V ICD Blocker, Inc.、Tradeweb Markets LLC、ICD Holdings, LLC以其初始賣方代表的身份於2024年4月5日簽訂了收購協議，以及Tradeweb Markets Inc.，僅用於其第10.21節的目的（參照公司於2024年4月8日提交的8-k表最新報告（文件編號001-38860）附錄2.1納入）。
10.1*†
Tradeweb Markets Inc. 2019年綜合股權激勵計劃2024年董事RSU獎勵協議。
10.2*†++
託馬斯·普魯塔和Tradeweb Markets LLC於2024年6月17日簽訂的分離協議和解除協議。
31.1*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14（a）條或第15d-14（a）條對首席執行官進行認證。
31.2*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14（a）條或第15d-14（a）條對首席財務官進行認證。
32.1**
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條對首席執行官進行認證。
32.2**
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18條第1350條對首席財務官進行認證。
101.INS*XBRL 實例文檔。
101.SCH*內聯 XBRL 分類擴展架構文檔。
101.CAL*內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF*內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔。
101.LAB*內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔。
101.PRE*內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔。
104封面格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中。
*
隨函提交。
**
隨函提供。
†
表示管理合同或補償計劃或安排。
+
根據S-k法規第601 (a) (5) 項，省略了附表和類似附件。公司同意根據要求向美國證券交易委員會補充提供任何遺漏的附表或類似附件的副本。
++
根據S-K法規第601（b）（10）項，本附件的部分內容已進行了編輯。
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
TradeWeb 市場公司
2024年7月25日/s/ 威廉·霍爾特
作者：威廉·霍爾特
首席執行官（首席執行官）
2024年7月25日
/s/ Sara Furber
作者：薩拉·弗伯
首席財務官（首席財務官）
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