前瞻性陳述

根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條的定義，本報告、向美國證券交易委員會提交的其他報告和委託書、致股東的通信、新聞稿和公司代表的口頭陳述，這些聲明可能構成經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條所指的 “前瞻性陳述””）。前瞻性陳述通常可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “可能”、“應該”、“將”、“打算”、“繼續”、“相信”、“可能”、“期望”、“預期”、“目標”、“預測”、“計劃”、“指導” 或 “估計”，或這些詞語的否定詞、變體或類似表述。前瞻性陳述並不能保證未來的業績或業績。它們涉及風險、不確定性和假設。值得注意的是，任何此類業績和實際業績、財務狀況或業務都可能與此類前瞻性陳述中表達的業績和實際業績存在重大差異。可能導致或促成此類差異的因素包括但不限於本項目 1A 中討論的因素。風險因素以及此處或向美國證券交易委員會提交的其他報告中的其他內容。此處未確定的其他不可預見因素也可能產生這種影響。除非聯邦證券法明確要求，否則我們沒有義務更新或修改前瞻性陳述以反映假設的變化、意外事件的發生或未來經營業績、財務狀況或業務在一段時間內的變化。

實際事件或結果可能與前瞻性陳述中包含的信息存在重大差異。在評估此類陳述時，許多風險、不確定性和其他因素可能導致實際業績、業績、財務狀況、現金流、前景和機會與前瞻性陳述中表達或暗示的結果存在重大差異。這些風險、不確定性和其他因素包括本10-k表年度報告第1A項（風險因素）中列出的風險、不確定性和其他因素，包括以下因素：

不應將過去任何時期的業務業績視為未來時期預期結果的指標。經營業績的波動也可能導致公司普通股價格的波動。

投資者還應注意，雖然公司不時與證券分析師溝通；但公司的政策是不披露任何重要的非公開信息或其他機密的商業信息。因此，股東不應假設公司同意任何分析師發佈的任何聲明或報告，無論聲明或報告的內容如何。此外，公司的政策禁止發佈或確認他人發佈的財務預測或預測。因此，只要證券分析師發佈的報告包含任何預測、預測或觀點，則此類報告不屬於巴特勒國家公司的責任。

頁面的其餘部分故意留空。

第一部分

普通的

巴特勒國家公司（“巴特勒國際”，“公司”、“我們” 或 “我們的”）成立於1960年。我們的公司設計、工程、製造、銷售、集成、安裝、維修、修改、大修、維修和分銷廣泛的航空結構、飛機部件、航空電子設備、配件、部件和系統（“航空航天產品”）產品組合。我們為全球範圍廣泛的航空業提供服務，包括私人和商業企業的所有者和承包商，以及政府飛機和政府供應商。

此外，我們的公司還提供博彩行業的管理服務，包括擁有堪薩斯州道奇城的Boot Hill賭場和度假村的土地和建築（“專業服務”）。

產品和服務

該公司有兩個用於財務報告的運營部門：（a）航空航天產品公司，其公司的收入來自系統設計、工程、製造、銷售、分銷、集成、安裝、維修、改裝、大修和維修航空結構、航空電子設備、飛機部件、配件、部件和系統；（b）專業服務，其公司在傳統博彩行業和體育博彩領域提供專業管理服務。

航空航天產品。航空航天產品部門包括結構改造、電子設備以及用於增強飛機和電子相關設備的控制系統、測試設備和國防相關文章的系統和技術的設計、製造、銷售和服務。此外，我們還運營聯邦航空管理局（“FAA”）維修站。航空航天產品公司專注於Learjets、Beechcraft King Air和塞斯納渦輪螺旋槳飛機。

產品。 該集團內各公司設計、設計、製造、集成、安裝、維修和服務的航空相關產品包括：

修改。 根據美國聯邦航空管理局補充型號證書（“STC”）和零件製造商批准（“PMA”），航空航天產品公司有權制造所需的零件和部件並安裝適用的裝置。航空航天產品公司對航空業進行改造，包括：

特殊任務電子設備。 我們向各種商業實體、政府機構和分包商提供與國防相關的商用現成產品，以更新或延長系統的使用壽命。這些產品包括：

專業服務。專業服務部門包括堪薩斯州道奇城的博彩及相關餐飲和娛樂設施的管理。Boot Hill 賭場和度假村擁有大約 500 台老虎機、17 款桌上游戲和一家體育博彩。一家專業服務公司以前提供過許可的建築服務，包括商業和工業建築設計服務。

布特希爾。 巴特勒國民服務公司（“BNSC”）和專業服務公司BHCMC, LLC（“BHCMC”）根據BNSC、BHCMC和堪薩斯州彩票之間簽訂的彩票博彩設施管理合同（“Boot Hill協議”）管理堪薩斯州道奇城（“Boot Hill”）的布特希爾賭場和度假村（“Boot Hill”）。根據堪薩斯州法律的要求，Boot Hill的所有遊戲、遊戲設備和博彩業務，包括體育博彩，均由堪薩斯州彩票擁有和運營。2022年9月1日，體育博彩在堪薩斯州合法化。該公司與DraftKings簽訂了互動/移動體育博彩提供商合同。除在線平臺外，該公司還於2023年2月28日在布特希爾開設了一本DraftKings品牌的體育書籍。

建築服務。 一家專業服務公司提供許可的建築服務，包括商業和工業建築設計。該公司於 2024 年 1 月關閉。

專有權利

我們目前不持有任何專利、特許權或特許權。在我們的檢修和維修業務中，我們為客户維護的設備的原始設備製造商（“OEM”）通常在維修手冊中加入與其設備相關的語言，聲稱對我們運營中使用的手冊內容擁有廣泛的所有權。無法保證原始設備製造商不會試圖強制執行此類索賠，包括可能的訴訟。如果發生此類法律訴訟，則無法保證針對公司的此類訴訟不會成功。但是，我們認為我們使用 OEM 製造和維修手冊是合法的。

季節性

我們的航空航天產品業務通常不是季節性的。但是，我們認為，我們的專業服務業務受季節性影響，具體取決於當地天氣狀況、農業和石油價格、就業水平和市場服務區訪客的旅行習慣。

原材料和替換零件

待辦事項

截至 2024 年 4 月 30 日和 2023 年 4 月 30 日，我們的待辦事項如下：

截至2024年7月19日，我們的航空航天產品積壓總額為28,595美元。積壓的訂單包括簽訂的合同可能無法在下一個財政年度內完成的訂單。無法保證所有訂單都將完成，也無法保證有些訂單可能會開始。

對重要客户的依賴

在截至2024年4月30日的財年中，我們收入的28.5％來自五個客户，並且我們有一個 “主要客户”（佔合併收入的10％或以上）佔總收入的15.2％。截至2024年4月30日，我們有一位客户佔我們應收賬款總額的42.5％。

競爭

我們在航空航天和賭場遊戲行業競爭。在航空航天行業，我們在飛機結構、系統組件、部件和零件的製造以及與飛機改裝相關的服務方面與同行公司競爭，其中一些公司是其他大公司的部門或子公司。航空部件維修和大修的競爭來自三個主要來源，其中一些來源擁有比我們更多的財務和其他資源：原始設備製造商、政府支持倉庫和其他獨立的維修和大修公司。隨着技術的進步，維修和大修的概念發生了變化，以前維修過的物品現在正在被更換。許多政府都有飛機支援倉庫或承包商組織來改裝、維護和維修飛機。其他獨立服務組織也在爭奪改裝、維修和大修業務。航空航天業的參與者主要根據業務規模和技術人員配置、質量、週轉時間、容量和價格進行競爭。

賭場娛樂業務競爭激烈。該行業由多元化的競爭對手組成，這些競爭對手的規模和地域多樣性、可用設施和便利設施的質量、營銷策略和財務狀況差異很大。我們與堪薩斯州地區的其他賭場設施競爭。我們還與其他非博彩度假勝地和度假勝地、其他各種娛樂企業以及其他形式的博彩競爭，例如州彩票、賽道內和場外投注、視頻彩票終端和信用卡店。

政府監管和行業監督

在美國，航空航天業受到美國聯邦航空局的嚴格監管，而在其他國家，則受到類似機構的嚴格監管。我們的產品和飛機改裝必須獲得美國聯邦航空局的認證或符合美國聯邦航空局的要求。FAA 認證涉及特定飛機型號的設計、工程和測試。我們的企業直接向美國政府或通過其承包商銷售國防產品和服務，可能受有關定價和其他因素的各種法律和法規的約束。

我們還必須滿足受美國聯邦航空局法規約束的客户的要求，併為這些客户提供符合適用政府法規的產品和維修服務。美國聯邦航空局監管飛行業務，並要求飛機部件符合嚴格的聯邦航空局標準。我們受到美國聯邦航空局的檢查，並可能因不遵守美國聯邦航空局的規定而被處以罰款和其他處罰（包括停產令）。此外，美國聯邦航空局要求對飛機部件進行各種日常維護。我們目前滿足這些維護標準，允許在經美國聯邦航空局批准的維修站進行部件維修和大修服務。

美國聯邦航空局的許可程序可能既昂貴又耗時。要獲得美國聯邦航空局許可證，申請人必須滿足美國聯邦航空局管理維修站的所有適用法規。聯邦航空局的規定要求申請人擁有經驗豐富的人員、檢查系統、合適的設施和設備。此外，申請人必須證明需要許可證。由於申請人必須購買與每個特定飛機部件相關的製造和維修手冊才能獲得該部件的許可證，因此申請過程可能需要大量的時間和成本。此類許可證的有效期是我們為客户提供授權維護、維修和大修服務所必需的，如果不遵守適用法規，政府可能會撤銷此類許可證。我們認為，我們擁有對我們開展業務至關重要的所有許可證和認證。

我們的非美國銷售受美國和非美國政府法規以及採購政策和慣例的約束，包括與進出口管制、關税、投資、外匯管制、反腐敗和收益匯回相關的法規。非美國的銷售也受到不同的貨幣、政治和經濟風險的影響。

除了博彩法規外，我們的專業服務業務還受各種聯邦、州和地方法律法規的約束。這些法律法規包括但不限於與博彩、就業、酒精飲料、餐飲服務、吸煙、貨幣交易、税收、分區和建築法規以及營銷和廣告有關的限制和條件。此類法律和法規將來可能會發生變化或可能有不同的解釋，或者可能會頒佈新的法律和條例。重大變化、新的法律或法規，或法院或政府當局的實質性解釋差異可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們的業務還受各種工人和社區安全法律的約束。例如，1970年的《職業安全與健康法》（OSHA）規定了美國所有員工安全工作場所的一般要求。我們認為，我們的運營在很大程度上符合職業安全與健康管理局的健康和安全要求。

此外，我們的博彩管理業務主要受堪薩斯州賽車和博彩委員會和堪薩斯州彩票的監管。總體而言，博彩業受到嚴格監管，我們必須保留牌照並繳納博彩税才能繼續經營。每個博彩設施都受到其所在法律、規章和法規的廣泛監管。這些法律、規則和規章一般涉及博彩業務中所有者、經理、承包商和有經濟利益的人的責任、財務穩定性、誠信和品格。獲得此類必要許可、註冊或其他批准的過程通常涉及大量披露有關我們和我們的高管、董事、關鍵人員，在某些情況下還包括債務或股權證券受益所有人的機密或專有信息，並需要監管機構確定我們的適用性。當局擁有廣泛的自由裁量權，可能要求我們證券的任何直接或間接欠有5％所有權權益的受益持有人提交申請，進行個人或機密披露，接受調查，並確定是否合適。如果發現此類受益持有人不合適，這些限制可能要求我們的證券持有人處置證券，或者，如果持有人拒絕或無法處置證券，我們可能需要回購證券。

公司的業務還受到其他各種法律法規的影響，包括但不限於地方、州、聯邦和國際税法、進出口管制和海關法、就業和就業相關法律、環境法、知識產權法和消費者保護法規。公司在正常業務過程中不時承擔與遵守這些不斷變化的、有時甚至是重疊的監管制度有關的成本。

儘管我們堅定地承諾完全遵守所有適用法律，並制定了適當的政策和程序以遵守不斷變化的監管制度的要求，但我們無法保證我們的合規計劃能夠防止所有違反適用法律或法規的行為，也無法保證我們或我們的人員的違規行為不會導致罰款或暫停或吊銷我們的一項或多項許可證。

人力資本資源

2024年4月30日，除了我們的博彩管理子公司僱用的人員外，還有133名全職員工和2名兼職員工，而2023年4月30日為104名全職員工和3名兼職員工。截至2024年7月19日，員工人數為137名全職員工和3名兼職員工。2024年4月30日，我們在Boot Hill Casino的員工人數為196名全職員工和48名兼職員工，2023年4月30日為205名全職員工和59名兼職員工。截至2024年7月19日，我們在布特希爾賭場的員工人數為190名全職員工和47名兼職員工。

我們相信，我們作為一家公司的成功取決於我們的員工隊伍。運營子公司的每位領導者向我們的總裁兼首席執行官報告，負責制定和執行我們的人力資本戰略。這包括招聘、招聘、培訓和留用，以及為制定我們的薪酬和福利計劃提供建議。

由於我們業務的成功與員工的福祉息息相關，因此我們提供福利以支持他們的身體、財務和情感健康。我們為員工提供負擔得起且便捷的醫療計劃，旨在滿足他們的身體和情感需求以及家庭的需求。為了提高留存率，服務年限在十五年或以上的員工將獲得年度留用獎金。

作為員工的額外福利，我們提供401（k）儲蓄計劃，包括公司配套以及帶薪休假和個人假期。這些福利是對公司基於市場的薪酬計劃的補充，該計劃旨在為所有員工保持有競爭力的薪酬待遇。

我們的所有員工都不受集體談判協議的約束。

註冊人的執行官員

我們的執行官是：

官員由巴特勒國家公司董事會選出，由董事會酌情任職。公司的所有高管均受與公司簽訂的僱傭協議的約束。根據《交易法》第30億條7款，公司有三名 “執行官”。

可用信息

有關我們的更多信息，請訪問我們的網站www.butlernational.com。本網站的內容不屬於本10-k表年度報告的一部分，也未納入我們向美國證券交易委員會提交的任何其他文件中。我們向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的電子文件（包括所有10-k、10-Q和8-k表格，以及這些報告的任何修正案）在我們以電子方式向美國證券交易委員會（“SEC”）提交或提供給美國證券交易委員會（SEC）後，可立即通過我們的網站免費獲得。美國證券交易委員會維護着一個互聯網站點，其中包含有關向美國證券交易委員會以電子方式向美國證券交易委員會提交文件的發行人的報告、代理和信息聲明以及其他信息，網址為www.sec.gov。

第 1A 項。風險因素

以下關於風險因素的陳述包含經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的 “前瞻性陳述”。前瞻性陳述通常可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “可能”、“應該”、“將”、“打算”、“繼續”、“相信”、“可能”、“期望”、“預期”、“目標”、“預測”、“計劃”、“指導” 或 “估計”，或這些詞語的否定詞、變體或類似表述。前瞻性陳述不能保證未來的表現或結果，涉及風險、不確定性和假設。股東應意識到某些風險，包括下文和本10-k表中其他地方描述的風險，這些風險可能會對其持股價值產生不利影響，並可能導致我們的實際業績與任何前瞻性報表中的預測存在重大差異。除非聯邦證券法明確要求，否則我們沒有義務更新或修改前瞻性陳述以反映假設的變化、意外事件的發生或未來經營業績、財務狀況或業務隨時間推移而發生的變化。

與我們的業務和運營相關的風險

我們的航空航天產品業務面臨嚴重的客户集中風險。 

在截至2024年4月30日的財年中，我們收入的28.5％來自五個客户，並且我們有一個 “主要客户”（佔合併收入的10％或以上）佔總收入的15.2％。截至2024年4月30日，我們有一位客户佔我們應收賬款總額的42.5％。我們在亞利桑那州坦佩的業務幾乎全部銷售給一個客户。其中一個或多個主要客户造成的業務損失，或者破產或破產，可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

我們收入的很大一部分依賴美國政府和友好的外國支出。

我們是美國政府、其機構和友好外國的直接或分包商的供應商。我們的很大一部分業務嚴重依賴政府支出。美國為促進全球外國目標而提供的融資或援助影響了我們在Avcon Industries, Inc.和Butler National-Tempe子公司的業務。如果美國的全球支持流量減少，將產生不利影響。如果美國政府或友好外國停止與我們開展業務或大幅減少與我們開展業務的數量，可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

我們在週期性行業中運營，經濟衰退可能會對我們的運營產生負面影響。

從歷史上看，地方、區域、國家和全球經濟的不利條件對我們的運營產生了負面影響，並可能在未來繼續對我們的業務產生負面影響。在經濟收縮時期，我們的收入可能會減少，而我們的一些成本保持固定甚至增加，從而導致收益下降。

我們提供的博彩活動代表全權支出，在經濟衰退期間，參與此類活動的程度可能會下降，在此期間，消費者的可支配收入通常會減少。不確定的經濟前景可能會對我們博彩業務中的消費者支出產生不利影響，並可能對公司的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

我們的航空航天產品業務受航空業總體健康狀況的影響，這可能是週期性的。在經濟擴張時期，資本支出通常會增加，我們通常會受益於對航空產品和服務的更大需求。在經濟收縮時期，資本支出通常會減少，我們通常會受到航空航天產品和服務需求下降的不利影響。此類條件還可能抑制我們從供應商那裏獲得產品和材料的能力，或可能對此類產品和材料的可負擔性產生負面影響。航空業狀況受到許多我們無法控制的因素的影響，包括政治、監管、經濟和軍事條件、環境問題、天氣狀況和燃料價格。任何長期的週期性低迷都可能對我們航空航天產品業務的客户需求產生不利影響，並可能對公司的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

缺乏監管部門的批准可能會導致產品的開發、生產、測試和營銷遇到困難或延遲，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的航空航天產品業務在一定程度上受美國聯邦航空管理局（“FAA”）頒佈或管理的監管程序的約束。因此，如果公司無法遵守與其當前產品相關的法規，或者公司提供的任何新產品或服務未經該機構的正式批准，我們的業務可能會受到不利影響。擬議的航空改裝產品取決於美國聯邦航空局向相關零件製造機構簽發的補充型號證書。未來飛機改裝產品的此類認證可能無法在我們的預期時間範圍內頒發，也可能根本無法頒發，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。同樣，丟失我們目前的一項或多項執照或認證也可能對公司的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

我們依賴高技能人才，如果我們無法留住或激勵關鍵人員或僱用合格的人員，我們的運營業績可能會受到影響。

招聘和留住員工對公司的財務狀況和業務目標很重要。我們具有成本效益和優質的產品和服務取決於訓練有素的員工。同樣，為我們的航空航天產品業務提供新產品和服務的研發也取決於訓練有素的人員。該公司依靠內部和外部的各種工程資源來開展工程和認證工作以開發新產品。新產品對我們的增長和持續收入至關重要，對於滿足客户需求也至關重要。顧問或工程師的流失可能會對公司的財務產生不利影響。公司中的某些人擁有特定的工程專業知識。此外，關鍵人員在維持與美國聯邦航空局和堪薩斯州相關業務的關係方面尤其重要。我們還依賴數量有限的關鍵人員來管理和運營我們的業務，包括我們的執行官。這些關鍵人員的領導一直是我們成功的重要因素，我們預計將繼續如此。我們執行官的現有合同將在今年年底終止。我們的每位執行官執行的幾項任務缺乏宂餘。我們的任何一位執行官離職、死亡或致殘或其任何服務的長期或永久損失，或行業對他們或其損失的任何負面看法，都可能對我們的業務產生重大不利影響。我們的成功在很大程度上取決於這些關鍵人員的持續貢獻，他們的知識、領導能力和技術專長難以取代，也取決於我們吸引和留住有經驗的專業人員的能力。失去關鍵人員可能會對公司的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

我們可能會面臨與賭場地理位置相關的風險。

Boot Hill 賭場位於堪薩斯州的道奇城。因此，我們博彩業務的很大一部分依賴於吸引當地居民（包括贊助和員工）以及城外遊客，並取決於堪薩斯州道奇城周邊地區的總體經濟健康狀況。堪薩斯州道奇城的經濟在很大程度上受到國家和地方經濟中農業部門的影響，其中包括農業和肉類加工。因此，經濟環境、天氣模式、農村醫療服務可得性以及農產品和石油產品的市場波動的變化可能會導致我們的客户看到可支配收入的減少，這可能會對我們的博彩收入產生負面影響。這可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

由於合同定價固定，合同成本的增加使我們的盈利能力降低。

無論我們產生多少費用，我們都根據固定的固定價格合同向商業、政府和國防客户銷售某些產品和服務。我們的航空航天產品業務在其2024年收入中約有60％來自固定價格合同。生產產品或提供服務的成本可能會受到勞動力、材料、管理費用和其他未知變量的增加的不利影響，包括製造和其他運營效率低下以及我們在為合同定價時使用的假設與實際業績之間的差異。成本增加可能導致成本超支和此類合約的虧損，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

我們面臨與國際銷售相關的風險。

我們在許多國外開展業務，其中一些國家政治不穩定或受到軍事或國內衝突的影響。國際銷售佔2024財年總收入的17％。因此，我們面臨國際業務特有的各種風險，包括：

為減少國際經商風險造成的損失的潛在影響而採取的任何措施都可能不夠，而且我們開展業務的地區可能不夠穩定，無法使我們盈利或根本無法盈利。我們的國際銷售可能受當地法律、法規和採購政策及慣例的約束，這些法律和慣例可能與美國聯邦政府的法規不同，包括與飛機上安裝的產品相關的法規以及出口和外匯管制。我們還面臨與外國代表、顧問、合作伙伴和供應商進行國際銷售和運營的任何關係相關的風險。我們安排安全旅行拜訪國際客户的能力可能會使我們向這些客户銷售產品的能力受到威脅，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

如果我們無法成功地將此類收購納入我們的公司或以其他方式管理與投資和收購相關的增長，我們可能會進行未來的收購，我們的業務可能會受到影響。

我們不斷審查、評估和考慮潛在的投資和收購，以實現我們的業務戰略。在評估此類交易時，我們對商機、技術和其他資產的價值以及潛在負債的風險和成本做出艱難的判斷。收購和投資涉及某些其他風險和不確定性，包括整合新收購業務的困難、實現戰略目標的挑戰、收購或投資的預期收益、成本和收入協同效應、利率和財務狀況，以及市場無法按預期發展和目標機會或技術無法在這些市場取得成功的風險。其他風險包括將我們的注意力和資源從當前業務中轉移出去、收購資產可能減值以及被收購企業的關鍵員工可能流失。未能實現收購的好處可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

影響我們的航空航天產品業務的運營挑戰可能導致無法滿足客户對新改裝的需求。

我們的飛機改裝業務極其複雜。客户項目通常根據某些組件和特定飛機型號的可用性來安排。這些組件通常由客户或我們的Avcon Industries, Inc.子公司收購。我們的客户可能希望修改特定的飛機型號，這些飛機型號可能由於需求競爭、飛機制造零件、製造或勞動力挑戰等因素而變得稀缺。運營問題，包括零件或供應商組件的延遲或缺陷、未能滿足內部績效計劃，或者延遲或未能獲得所需的監管批准，都可能導致額外的不順序工作和生產成本增加，並延遲向客户交貨。由於全球供應鏈限制和勞動力不穩定，我們和我們的供應商一直面臨供應鏈中斷。供應鏈問題可能會影響整體生產率，並可能對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

客户需求的減少，加上購買和租賃AVCON改裝飛機的實體增加，可能會影響我們的業務和運營。

我們的飛機改裝業務取決於客户對Avcon改裝的需求。有幾家實體已經購買了經過AVCON改裝的飛機並將其租用，作為潛在客户購買飛機改裝版的替代方案。如果客户對Avcon改裝的需求普遍下降，這是由於我們可能面臨的無法滿足客户對新部件的需求的問題，或者由於租賃其他實體提供的AVCON改裝飛機，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

我們不為飛機改裝服務投保險，這些服務產生的責任可能會對我們的業務產生不利影響。

我們不為公司提供飛機改裝服務而投保責任保險。在我們提供飛機改裝服務的大多數合同中，我們還明確否認法律上的所有明示和默示保證。儘管我們的飛機改裝服務合同明確否認某些擔保，幷包含對我們的責任的限制，但如果對我們提出索賠，法院仍可能要求我們對此類索賠承擔責任。這可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

網絡安全攻擊、內部系統或服務故障、盜用數據或其他違反信息安全的行為可能會對我們的業務和運營產生不利影響。

我們越來越依賴信息技術和其他系統，包括我們自己的系統以及服務提供商和第三方的系統，來管理我們的業務和員工數據，維護和傳輸客户的個人和財務信息、支付結算和支付資金傳輸。此外，第三方服務提供商和其他業務合作伙伴處理和維護我們的專有業務信息和數據。我們對此類數據的收集受到支付卡行業等私人團體以及包括博彩監管機構在內的政府機構的廣泛監管。隱私法規不斷髮展，我們已經並將繼續採取措施遵守規定，實施旨在保護我們的業務、員工和客户的機密和個人信息的流程。

我們的信息和流程以及我們的服務提供商和其他第三方，包括我們的承包商和服務提供商和供應商的承包商，面臨着不斷變化的安全漏洞、系統故障、計算機病毒風險，或客户、公司員工、公司承包商和其他第三方（包括第三方供應商的員工和承包商）未經授權或欺詐性使用的信息和流程。我們為遏制和降低泄露風險而採取的措施可能不會成功，任何由此造成的數據或系統泄露或丟失都可能對運營或監管合規性產生不利影響，並可能導致補救費用、罰款、訴訟、披露和聲譽損失，從而可能影響我們的財務業績。

此外，隨着網絡攻擊的不斷髮展和變得越來越複雜，我們在嘗試修改或加強保護措施或調查或修復任何實際或感知的漏洞時可能會付出鉅額成本。網絡攻擊事件的增加也可能對聲譽產生負面影響，可能導致客户失去信心。任何未能預防或緩解安全漏洞或網絡風險的行為都可能導致我們提供的服務中斷，並導致我們的客户對我們的產品和服務失去信心。未經授權的訪問、獲取或披露消費者信息可能會迫使我們遵守不同的違規通知法，並以其他方式使我們受到政府實體（包括博彩監管機構）或其他機構的訴訟以及實質性的法律和財務責任。這可能會損害我們的業務和聲譽，破壞我們與合作伙伴的關係，削弱我們的競爭地位。

任何系統或服務中斷，包括由改善我們的信息技術系統的項目造成的中斷，如果不能預見並得到適當的緩解，都可能中斷我們的業務，損害我們向客户有效提供產品和相關服務的能力，並可能對我們的業務產生重大不利影響。我們還可能遭受系統故障，包括網絡、軟件或硬件故障，無論這些故障是由我們、第三方服務提供商、入侵者或黑客、計算機病毒、自然災害、電力短缺或恐怖襲擊造成的。我們的通信或公用事業的故障或中斷可能導致我們中斷或暫停運營或以其他方式對我們的業務產生不利影響。儘管我們使用各種程序和控制措施來監控和減輕這些威脅的風險，但無法保證這些程序和控制措施是足夠的。此外，實施網絡安全和其他程序和控制措施所產生的支出，包括不斷上漲的保險成本，可能會影響我們的財務狀況。任何網絡安全事件或數據或信息系統的泄露都可能對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

我們面臨欺詐、盜竊和作弊的風險。

我們面臨的風險是，遊戲客户可能企圖或實施欺詐、盜竊或作弊以增加獎金。此類欺詐、盜竊或作弊行為可能涉及使用假冒芯片或其他策略，這些行為可能與我們的員工串通發生，也可能不會。員工還可能通過與經銷商、監控人員、樓層經理或其他賭場或博彩區工作人員勾結進行內部作弊行為。此外，我們還面臨客户可能企圖或實施與我們的非遊戲產品或其他客户有關的欺詐或盜竊的風險。此類風險包括信用卡或籤賬卡或現金被盜、偽造支票、零售庫存和購買的商品被盜以及未付款或偽造的收據。未能及時發現此類行為或計劃可能會導致我們的業務蒙受損失。與此類行為或計劃相關的負面宣傳可能會對我們的聲譽產生不利影響。任何欺詐、盜竊或作弊事件都可能對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

我們依賴第三方平臺來提供體育投注。

我們與DraftKings和Bally公司簽署了協議，以促進在線和移動體育博彩。在2022年的日曆中，我們開始使用DraftKings進行移動體育投注。我們與DraftKings簽訂的體育博彩管理合同還剩三年，計劃於2027年到期。如果我們無法續訂，我們可能必須與其他服務提供商簽訂類似的合同。Bally 公司未履行其作為體育博彩平臺的義務。我們無法保證我們能夠在任何續訂或新合同中談判優惠條款。此外，當我們尋求在堪薩斯州推出在線遊戲和體育博彩應用程序時，我們可能需要僱用更多合格的員工，例如工程師、IT專業人員和其他合規人員。鑑於該領域對合格候選人的激烈競爭，我們可能無法招聘、僱用和留住此類合格候選人。終止與堪薩斯州的體育博彩管理合同或未能延長與DraftKings的關係可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

無法保證我們的體育博彩業務會持續或保持盈利。

2022年，堪薩斯州將州內體育博彩合法化，並對任何此類州內體育博彩制定了廣泛的州許可和監管要求。我們在2022年秋季推出了在線和移動體育投注應用程序。我們的簽約體育博彩平臺在快速發展且競爭激烈的市場中與越來越多的競爭對手競爭。

此外，我們已經與DraftKings和Bally Corporation等體育博彩供應商簽訂了協議，並可能與戰略合作伙伴和其他第三方供應商簽訂其他協議，以提供市場準入。無法保證堪薩斯州的觀眾會像我們預期的那樣繼續參與體育博彩和在線遊戲產品。我們的體育博彩活動的成功取決於許多其他因素，其中許多因素是我們無法控制的，包括堪薩斯州收取的最終税率和許可費；我們在堪薩斯州維持市場份額的能力；在其他州進行在線或移動體育博彩的機會；我們產品的及時性以及技術和受歡迎程度的可行性；我們與市場新進入者競爭的能力；消費者人口結構和公眾品味的變化偏好；運動季的取消和延遲以及由於球員罷工或封鎖等事件而導致的體育比賽；以及其他娛樂形式的可用性和受歡迎程度。無法保證我們能夠有效競爭，也無法保證我們的產品會成功併產生足夠的投資回報。任何阻礙體育博彩的因素都可能對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

我們受到某些控制變更限制的約束，這可能會使其更難被收購。

我們的公司章程和現有股東權利協議的某些條款可能會使潛在收購方更難收購我們的大部分已發行有表決權的股票。這包括但不限於以下條款：規定董事會機密，禁止股東經書面同意採取行動，以及限制股東召集特別會議的能力。我們還受堪薩斯州法律K.s.a. 17-6427條款的約束，該條款禁止我們在任何感興趣的股東成為利益股東之日起的三年內與該股東進行任何業務合併，除非滿足某些條件，這可能會延遲或阻止控制權變更。鑑於我們業務的嚴格監管性質以及監督我們業務的監管機構有權監督股東構成，董事會一直認為這些限制是適當的。儘管如此，這些限制可能會導致公司錯失機會，並可能導致我們普通股的股價下跌，這可能會損害我們的業務。

法律和監管風險

我們受到嚴格的政府監管，可能需要花費大量費用才能遵守新的或更嚴格的政府法規。

我們的航空航天產品業務受美國聯邦航空局的監管。 我們根據美國聯邦航空局零件製造管理局製造產品和零件，要求對我們使用的所有材料和供應商進行認證和可追溯性。我們根據美國聯邦航空局頒發的補充型號證書授予的授權對飛機進行改裝。我們根據美國聯邦航空局授權維修站的授權維修飛機零件進行維修。在我們出售任何要安裝在飛機上的產品之前，它們必須符合美國聯邦航空局或某些其他國家的同等監管機構制定的某些適航標準。將來可能會採用新的、更嚴格的政府法規，或者對現行法規的不同解釋。美國聯邦航空局處理修改批准的資源的可用性或影響我們出口修改能力的法規的變化可能會對我們的業務產生不利影響。同樣，美國政府對我們的Avcon Industries, Inc.產品的控制和分類作出的不利決定或政策指令可能會對公司的財務狀況產生不利影響。我們未能遵守適用法規可能會導致我們的某些重要合同、許可證、證書、授權或批准被終止或取消資格，這可能會對我們的運營和財務狀況產生重大不利影響。相關 遵守現有或未來法規的成本或違反法規的責任可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

在線遊戲行業受到嚴格監管，公司'未能獲得或維持適用的許可或批准，或以其他方式遵守適用的要求，可能會對我們的業務造成幹擾，並可能對我們的運營產生不利影響。

我們在管理堪薩斯州擁有的彩票博彩設施時受監管。堪薩斯州博彩管理機構可能會要求我們的管理人員、公司和管理子公司以及所有實體的關鍵人員持有州頒發的許可證或接受背景調查。每個州博彩機構在授予、續訂和撤銷許可證方面都有廣泛的自由裁量權。獲得此類許可證和批准可能很耗時，並且可能不成功或涉及大量費用，這可能會對我們成功經營業務的能力產生不利影響。此外，公司或關鍵人員未能獲得或保留許可證可能會對公司或其在其他司法管轄區獲得或保留這些許可證的能力產生重大不利影響。

我們現在和未來的股東正在接受監管機構的審查，並將繼續接受監管機構的審查。我們受堪薩斯州彩票博彩設施管理合同批准程序的約束。該過程要求堪薩斯州必須認定任何直接或間接擁有管理公司5％所有權的實體或個人適合成為所有者。如果任何機構認為不合適，股東必須按當前市場出價減去15％的15％管理費將該股東持有的公司股票的所有權益以現金形式出售給公司，並且公司必須在要約後的六個月內購買此類權益。股東必須支付所有調查費用，以確定其是否合適。任何此類強制出售都可能對我們股票的交易價格和流動性產生負面影響。此外，無論所有權如何，任何機構都必須定期對公司的每位董事會成員和某些高級管理人員進行適當的認定。如果發現董事會成員或官員不合適，我們可能會被迫與該人斷絕關係。這種強制分離可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

博彩法規和法律正在演變，這可能會對我們的業務產生不利影響。

博彩管理業務現在和將來都將受到廣泛的博彩法律和法規的約束，其中許多法律和法規是最近通過的，尚未經過明確的解釋，仍受擬議的修正案和法規的約束。公司目前和將要運營的博彩活動所處的政治和監管環境是動態的，變化迅速的。一些立法努力旨在頒佈禁煙令，這將影響我們的賭場設施。堪薩斯州的印度賭場和鄰國的賭場允許吸煙。這樣的禁令如果頒佈，將使我們處於競爭劣勢，並可能對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。此外，某些政治努力尋求對印度博彩業進行重大監管變革，如果頒佈，可能會導致印度在全州範圍內通過互聯網進行賭場遊戲。還提出了一些提議，使印第安部落更容易信託土地，從而使部落能夠開展博彩業務。額外的遊戲將加劇從我們的遊戲顧客那裏獲得可支配收入的競爭。堪薩斯州可能會頒佈涉及擴大遊戲業的新立法，包括互聯網和手機遊戲。此外，監管成本可能會繼續上升。我們可能無法快速或有效地應對監管、立法和其他發展，這些變化反過來可能會損害我們提供現有或擬議產品和服務的能力，或增加我們提供這些產品和服務的費用。博彩法律法規的通過或修改可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

我們受廣泛的税收政策的約束，這可能會對我們的業務產生不利影響。

聯邦政府不時考慮對賭場收入徵收聯邦税，將來可能會考慮徵收這樣的税。如果頒佈這樣的上調措施，我們未來承擔額外債務以資助賭場開發項目的能力可能會受到重大不利影響。此外，除了正常的聯邦和州企業所得税外，博彩公司目前還要繳納大量的州和地方税費，並且此類税收和費用隨時可能增加。根據與堪薩斯州簽訂的管理合同，Boot Hill賭場根據達到以下收入水平繳納的總税款佔博彩總收入的27％至31％：不超過1.8億美元的博彩總收入為27％，1.8億美元至2.2億美元的金額為29％，總博彩收入超過2.2億美元的金額為31％。根據合同，Boot Hill Casino有義務按比例支付堪薩斯州彩票委員會和堪薩斯州賽車和博彩委員會產生的某些費用，在截至2024年4月30日的財政年度中，該費用總額為240萬美元。2024年12月15日，該州的税率提高了2％，我們開始在Boot Hill賭場簽訂第二份為期15年的傳統博彩管理合同。

財務報告法規的變化可能會對我們的業務產生重大不利影響。

公司根據各聯邦和州委員會和機構的規定向股東和公眾報告信息。公司受FasB（財務會計準則委員會）和證券交易委員會的指導。公司運營的政治和監管環境動態且變化迅速，通過或修改定義會計程序或報告要求的法規可能會增加報告所需財務信息的支出，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

金融風險

我們的業務需要融資，而融資取決於經濟市場的穩定。

我們管理和發展業務以及執行業務戰略的能力在一定程度上取決於融資的持續可用性。融資渠道可能受到各種因素的限制，包括整體信貸市場狀況、當前的高利率環境、總體經濟因素、航空或博彩業的狀況、我們的財務表現和信用評級。我們可能無法繼續以優惠條件獲得融資，甚至根本無法獲得融資。如果我們無法在需要時或以令人滿意的條件獲得額外資本，則我們可能無法維護或改善我們的房產、利用未來的機會、發展業務、收購新房產或應對競爭壓力。

將來我們可能需要在資產負債表上記錄與目前持有的資產相關的減值損失。

我們擁有和分銷飛機零部件。某些業務中的經常性虧損可能要求我們評估相關資產賬面價值的可收回性，並通過收益確認減值費用以降低賬面價值。此外，如果我們提供替換部件、部件或供應維護服務的飛機退役，並且需要這些零件或服務的飛機減少，那麼我們未來的收入可能會低於歷史趨勢。

我們每年在第四季度以及出現情況表明我們的無形資產可能受到減值的任何過渡期內對無形資產進行減值評估。減值指標包括但不限於重大業務損失或行業或市場狀況的重大不利變化。在本報告所述期間，沒有發生任何表明我們的無形資產存在減值的事件。準備用於長期計劃的預測和貼現率的選擇涉及重要的判斷，這些判斷主要基於現有的固定訂單、預期的未來訂單和總體市場狀況。這些預測或所選貼現率的重大變化可能會影響估計的公允價值，並可能導致未來一段時期的減值費用。

在確定資產的可收回性時，我們會做出許多假設，包括歷史銷售趨勢、當前和預期的使用趨勢、置換價值、剩餘價值、未來需求和未來現金流。實際業績與我們在確定資產可收回性時使用的假設之間的差異可能會導致未來時期的減值費用，這可能會對我們的經營業績、財務狀況、流動性和現金流產生不利影響。

與我們的股票相關的風險

由於我們的普通股被視為低價的 “便士” 股票，因此對普通股的投資應被視為高風險，並受適銷性限制。

根據《交易法》第3a51-1條的定義，由於我們的普通股是便士股，因此投資者將更難清算其投資。在普通股的交易價格上漲使其不再符合 “便士股” 資格之前，普通股的交易受《交易法》細價股規則的約束。這些規定要求經紀交易商在進行任何一分錢股票的交易之前：

因此，便士股規則可能會限制經紀交易商出售普通股的能力或意願，並可能影響持有人在二級市場上出售普通股的能力以及此類持有人出售任何此類證券的價格。這些額外程序也可能限制我們未來籌集額外資金的能力。

我們可能會進行反向股票拆分，這可能會使我們面臨某些風險。

在之前的年會上，已經討論了公司進行反向股票拆分的可能性，以此作為提高普通股價格的一種手段。我們在競爭激烈的行業中運營，公司必須考慮所有策略來提高股東的普通股價格。反向股票拆分以及隨後普通股價格的上漲可能會引起積極的市場反應，並吸引新的投資者加入公司。反向股票拆分也存在風險。市場可能會對整合做出負面反應，我們的普通股可能會面臨新的拋售壓力，這將對我們普通股的交易價格產生負面影響。

一般風險因素

我們在競爭激烈的市場中運營，競爭壓力可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的航空航天產品向商業、政府和國防客户提供的市場競爭非常激烈，我們面臨着來自國內和國際多個來源的競爭。儘管我們認為我們擁有獨特的產品和專有設計，可以為其他改裝業務提供競爭優勢，但其他企業有可能向我們的航空航天產品業務市場擴張。我們的一些競爭對手擁有比我們更多的財務和其他資源，而另一些競爭對手則可能將其產品和服務定價低於我們的銷售價格。這些競爭激烈的市場還給我們僱用和留住合格技術人員和其他熟練勞動力的能力帶來了壓力。這些競爭壓力可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

此外，由於博彩業的快速擴張和持續擴張，博彩業在特定領域和總體上都可能面臨市場飽和的風險。在競爭激烈的市場中，其他人在特定地點過度建造博彩設施可能會對我們的競爭能力和我們的運營產生重大不利影響。其他形式的娛樂，例如電視、電影、體育賽事和運營iLottery的堪薩斯州彩票，則更為成熟，我們的用户可能會認為它們提供了更多的多樣性、可負擔性、互動性和樂趣。我們與其他形式的娛樂活動競爭，爭奪用户的自由支配時間和收入。這些次要競爭對手可能會減少我們設施的訪客數量或他們願意向我們下注的金額，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

恐怖主義和戰爭行為可能會干擾我們的業務。

恐怖襲擊和其他戰爭或敵對行動造成了許多經濟和政治不確定性。我們無法預測世界各地的恐怖主義、安全警報、戰爭或敵對行動將在多大程度上繼續直接或間接地影響我們的業務和經營業績。由於未來可能發生恐怖襲擊和其他戰爭或敵對行動，某些保險產品的保費有所增加，某些類型的保險不再可用。鑑於全球保險市場的當前狀況，我們基本上沒有為恐怖行為和戰爭行為造成的損失和中斷投保。如果任何此類事件影響我們的財產，可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

惡劣天氣、自然或人為災害和其他條件可能會嚴重幹擾我們的業務和運營。

我們的博彩業務受天氣和其他條件的影響，這些條件可能會干擾或減少訪問我們賭場的客户數量。如果天氣狀況限制進入我們的賭場或以其他方式對我們滿負荷運營賭場的能力產生不利影響，我們的收入可能會受到影響，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。我們還面臨着這樣的風險，即天氣和其他條件可能會對布特希爾賭場所在的堪薩斯州道奇城的當地工業產生不利影響。道奇城的當地經濟主要由農業、肉類加工和石油和天然氣行業推動。如果天氣或其他條件嚴重幹擾這些行業，我們可能會看到訪問我們賭場的客户數量減少。此外，自然或人為災害或其他災難性事件，例如流行病、大火、洪水、暴風雪、龍捲風和地震，也可能對我們的業務和經營業績產生不利影響。此類事件可能導致我們在很長一段時間內無法使用我們提供管理服務的一個或多個設施，並幹擾我們吸引客户使用我們的博彩設施的能力。此外，如果我們無法繼續進行飛機改裝，惡劣天氣對我們的飛機改裝設施造成的損壞可能會對我們的業務產生不利影響。任何此類事件都可能對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生不利影響。

通貨膨脹率上升增加了與材料和勞動力相關的成本 這對我們的運營能力產生了不利影響，降低了盈利能力。

美國勞工統計局報告稱，消費者物價指數在2023年上漲了3.4％。我們的許多運營費用對通貨膨脹的上升很敏感，包括設備價格、燃料成本和員工相關成本。大多數主要航空公司的保險費用也大幅增加。此外，當前的通貨膨脹壓力可能會增加材料、供應和服務的成本。通貨膨脹率上升還可能推動對增加員工薪酬的需求，這可能導致勞動力成本增加。隨着成本的增加，我們可能不得不提高價格以保持相同的盈利水平。如果我們無法充分提高價格以抵消不斷增加的支出，那麼通貨膨脹可能會對我們的財務狀況、經營業績、流動性和現金流產生重大不利影響。

第 1B 項。未解決的員工評論

不適用。

第 1C 項網絡安全

風險管理和戰略

該公司維護網絡安全流程、技術和控制措施，以幫助其評估、識別和管理來自網絡安全威脅的重大風險。這些流程、技術和控制措施是公司整體企業風險管理流程的一部分。

我們的網絡安全計劃基於美國國家標準與技術研究所的網絡安全框架，旨在確保我們的信息系統有效併為網絡安全威脅做好準備，包括通過定期監督和緩解內部和外部威脅。作為美國國防分包商，我們還有義務遵守國防部法規，例如《國防聯邦採購條例補充條款》。

公司利用現有員工和與第三方公司簽訂的合同來評估我們的信息安全計劃，進行持續的系統監控和威脅檢測，收集見解以識別和評估重大的網絡安全威脅，並提供潛在的緩解援助。我們使用第三方服務提供商進行網絡安全評估，我們要求他們及時將可能影響我們的任何網絡安全風險、威脅或事件通知公司。

公司制定了網絡安全和信息安全意識培訓計劃，其中包括強制性的年度培訓和定期就網絡安全威脅和緩解方法對員工進行溝通。

無法保證我們的政策和程序會有效。儘管我們的風險因素包括有關我們面臨的重大網絡安全風險的更多細節，但我們認為網絡安全威脅帶來的風險迄今尚未對我們的業務產生重大影響。我們無法保證將來不會發生事件，也無法保證這些事件不會對我們產生重大影響，包括我們的業務戰略、經營業績或財務狀況。有關我們面臨的網絡安全風險的更多信息，請參閲標題為” 的風險因素網絡安全攻擊、內部系統或服務故障、盜用數據或其他違反信息安全的行為可能會對我們的業務和運營產生不利影響” 在第 1A 項中。風險因素。

治理

管理層負責網絡安全風險的日常評估和管理。專門與公司Boot Hill子公司相關的網絡安全措施已授權給Boot Hill的董事會，該委員會由公司的董事和高級管理人員以及Boot Hill的高級管理人員組成。該委員會負責確保遵守堪薩斯州賽車和博彩委員會的規定。

董事會對公司的戰略和運營風險負有監督責任。董事會已將某些風險的監督責任下放給其委員會，包括授權董事會提名和治理委員會監督董事會未保留的公司主要非財務報告企業風險評估和管理流程。但是，鑑於網絡安全監督的廣泛而重要的作用，董事會已決定，網絡安全監督應繼續由董事會全體成員負責。在公司信息技術部門的協助下，董事會定期收到公司首席執行官關於公司網絡安全風險管理和戰略以及相關流程、技術和控制的報告。

第 2 項。屬性

企業

我們的公司總部位於堪薩斯州新世紀一號航空廣場（位於新世紀機場）一座佔地36,000平方英尺的租賃設施內，設有機庫和辦公空間。

航空航天產品（千美元）

巴特勒國家公司在亞利桑那州坦佩市南阿什大道4654號的自有設施中設有辦公室和製造工廠，佔地16,110平方英尺。

巴特勒航空電子公司和巴特勒國家航空認證中心與公司辦公室位於堪薩斯州新世紀航空廣場一號大樓內。

Avcon Industries, Inc.位於堪薩斯州牛頓市奧利弗北路714號，佔地47,000平方英尺，在堪薩斯州牛頓市政機場設有機庫和辦公空間。此外，Avcon Industries, Inc.在堪薩斯州牛頓的市政機場擁有一個佔地12,000平方英尺的機庫和辦公空間。

專業服務

BHCMC, LLC位於堪薩斯州道奇城科曼奇西路4000號，位於一棟佔地6萬平方英尺的自有建築中，名為布特希爾賭場設施。

BHCMC, LLC的管理中心位於堪薩斯州道奇城北14大道2601號的自有設施中，佔地29,000平方英尺。

管理層認為，我們的房產維護良好，適合且足以使我們在目前的水平和當前的生產能力下運營。這些設施的利用適合我們現有的房地產需求。但是，客户訂單的大幅增加、產品線的變化和/或未來的收購可能需要擴建我們目前的物業或增加新的物業。

第 3 項。法律訴訟

截至2024年7月23日，沒有針對我們的重大已知法律訴訟待審。我們認為所有這些未知的訴訟（如果有的話）都是與業務性質有關的普通訴訟。我們認為，任何索賠的解決，無論是個人還是總體而言，都不會對公司的財務狀況、經營業績或流動性產生重大不利影響。

第 4 項。礦山安全披露。

不適用。

第二部分

第 5 項。註冊人的普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場。

普通股（BUKS）

可轉換為普通股的證券

截至2024年7月23日，沒有未償還的可轉換優先股或可轉換債券票據。

股票回購計劃

2016 年 12 月，董事會批准了一項普通股回購計劃。該計劃設立的目的是使巴特勒國家公司（BNC）能夠靈活地回購自有股票，這些因素包括戰略投資機會、BNC的財務狀況和普通股價格，以此作為提高資本效率的一部分。2023年7月，董事會批准將公司普通股回購計劃的規模從400萬美元擴大到900萬美元。該計劃目前的授權有效期至2025年7月31日。

下表提供了有關公司在截至2024年4月30日的季度中購買普通股的信息。

第 6 項。保留的

第 7 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

以下管理層討論與分析（MD&A）旨在通過討論影響公司及其全資子公司和關聯公司經營業績、流動性和資本資源的主要因素以及關鍵會計政策，幫助讀者瞭解我們在2024和2023財年的經營業績和財務狀況。本管理層和答案應與我們的合併財務報表和隨附的合併財務報表附註一起閲讀。

我們的財政年度於4月30日結束。2024 和 2023 財年由 52 周組成，分別於 2024 年 4 月 30 日和 2023 年 4 月 30 日結束。除非另有説明，否則本 MD&A 中所有提及年份的內容均代表財政年度。

概述

我們有兩個獨立的報告部門：航空航天產品和專業服務。航空航天產品和專業服務不共享相同的客户或供應商，並且業務截然不同。航空航天產品運營部門提供航空航天業的產品和服務。航空航天產品公司的收入來自航空結構、航空電子設備、飛機部件、配件、子組件和系統的系統設計、工程、製造、集成、安裝、維修、大修、維修和分銷。專業服務運營部門為遊戲行業提供服務。專業服務公司管理遊戲和娛樂設施，此前還提供建築服務。這些報告部門通過本10-k表格附錄21中列出的各種子公司和關聯公司運營。

管理層專注於通過增加現金產生、收益增長和謹慎管理資本支出來增加長期股東價值。我們計劃通過繼續通過產品和服務創新、戰略收購和有針對性的營銷計劃增加收入來實現這一目標。具體而言，巴特勒國家公司積極致力於開發和推廣新的STC，並繼續努力擴大其飛機改裝生產能力。

Butler National的戰略取決於持續因素的數量和可行性，如 “前瞻性陳述” 和第1部分第1A項 “風險因素” 中所述。影響我們經營業績的關鍵因素是Boot Hill的客户數量、我們能夠開發的新STC的數量和可行性、我們在國內和國際市場推銷STC的能力、新體育博彩平臺的增長，以及我們管理資本支出和運營費用的成本結構的能力，例如工資、工資和福利、索賠和保險費用、維護以及新設備或原材料。

結果概述

我們的2024財年收入增長了4％，達到7,840萬美元，而2023財年的收入為7,520萬美元。在2024財年，專業服務收入增長了2％，這主要是由於體育博彩收入的發展。2024財年，航空航天產品收入也增長了7％，這可以歸因於我們對新的STC和特殊任務產品的有針對性的營銷工作。

我們2024財年的淨收入為1,250萬美元，而2023財年的淨收入為450萬美元。2024財年的每股收益為0.18美元，而2023財年的每股收益為0.06美元。我們將繼續專注於利潤擴張計劃，包括提高實施改進運營流程的效率以及控制一般和管理費用。2024財年的營業收入為1,320萬美元，較2023財年的870萬美元增長了53％。

操作結果

2024 財年與 2023 財年的比較

收入

收入在2024財年增加到7,840萬美元，而2023財年的收入為7,520萬美元。有關收入增加的主要原因的討論，請參閲下文 “按細分市場劃分的運營情況”。

專業服務的收入來自（a）通過巴特勒國民服務公司（“BNSC”）和BHCMC, LLC（“BHCMC”）為博彩行業提供專業管理服務，（b）通過於2024年1月關閉的BCS Design, Inc.（“BCS”）提供的專業建築和管理支持服務。專業服務收入在2024財年增長了2％，達到3,860萬美元，而2023財年為3,800萬美元。該體育博彩平臺在2024財年帶來了460萬美元的收入，而2023財年為270萬美元。此外，由於顧客訪問量減少，賭場博彩收入減少了120萬美元。我們認為，這主要是由於我們的主要市場領域的通貨膨脹加劇、競爭和乾旱狀況導致全權支出減少。

航空航天產品公司通過設計、工程、製造、安裝、維修和維修飛機和軍用車輛的產品來獲得收入。航空航天產品的收入在2024財年增長了7％，達到3,970萬美元，而2023財年為3,710萬美元。收入的增加主要是由於飛機改裝業務增加了100萬美元，特別任務電子設備增加了120萬美元。新STC的開發以及我們在國內和國際市場上為其進行的營銷努力支持了這一增長。

成本和開支

與專業服務和航空航天產品相關的成本和支出包括工程、人工、材料、設備利用、控制系統、安全和佔用成本。

與2023財年的6,650萬美元相比，2024財年的成本和支出下降了2％，至6,510萬美元。成本和支出佔2024財年總收入的83％，而2023財年佔總收入的88％。減少的主要原因是與兩名前執行官簽訂的離職協議相關的450萬美元應計遣散費，該費用在2023財年被支出支出，但部分被2024財年材料和勞動力成本的增加所抵消。

截至2024年4月30日的財年，專業服務成本增長了2％，達到1,580萬美元，而截至2023年4月30日的年度為1,540萬美元。截至2024年4月30日的財年，成本佔總收入的20％，而截至2023年4月30日的年度中，成本佔總收入的21％。這種增長與勞動力成本的增加直接相關。

截至2024年4月30日的財年，航空航天產品的成本增長了11％，達到2,870萬美元，而截至2023年4月30日的年度為2590萬美元。截至2024年4月30日的財年，成本佔總收入的37％，而截至2023年4月30日的年度中，這一比例佔總收入的34％。這一增長與材料和勞動力成本的增加直接相關。

營銷和廣告費用從2023財年的540萬美元下降了8％，至2024財年的500萬美元。截至2024年4月30日的財年，成本佔總收入的6％，而截至2023年4月30日的年度中，成本佔總收入的7％。下降是由於營銷策略和吸引客户的方法發生了變化。營銷和廣告費用包括廣告、銷售和營銷人力、遊戲開發成本以及賭場和產品促銷。

總務、管理和其他費用從2023財年的1,980萬美元下降了21％，至2024財年的1,570萬美元。截至2024年4月30日的財年，成本佔總收入的20％，而截至2023年4月30日的年度中，這一比例佔總收入的26％。減少的主要原因是與兩名前執行官簽訂的離職協議相關的450萬美元應計遣散費，該協議已在2023財年記入支出。

其他收入（支出）

2024財年的其他收入（支出）為350萬美元，而2023財年的其他收入（支出）為210萬美元，從2023財年到2024財年變動了560萬美元。2024財年的利息支出為（240萬美元），2023財年的利息支出為（270萬美元）。2024財年的資產出售收益為570萬美元，而2023財年為479美元。2024財年的利息收入為305美元，2023財年的利息收入為0美元。

按部門劃分的業務

我們有兩個運營部門，專業服務和航空航天產品。專業服務板塊包括與賭場管理服務以及專業建築和管理支持服務相關的收入繳款和支出。航空航天產品公司通過設計、工程、製造、安裝、修改、維修和維修飛機產品來獲得收入。

下表彙總了我們2024和2023財年的運營部門信息：

專業服務

剩餘的管理和專業服務收入來自建築服務。建築服務收入在2024財年下降了78％，至63美元，而2023財年為283美元。下降是由於管理層於2024年1月解散了建築業務。

航空航天產品

外表

美國勞工統計局報告稱，消費者物價指數在2023年上漲了3.4％。我們的許多運營費用對通貨膨脹的上升很敏感，包括設備價格、燃料成本和員工相關成本。大多數主要航空公司的保險費用也大幅增加。此外，市場目前正面臨通貨膨脹壓力，這可能會增加材料、供應和服務的成本。通貨膨脹率上升還可能推動員工要求增加薪酬，這可能導致勞動力成本增加。隨着成本的增加，我們可能不得不提高價格以保持相同的盈利水平。該公司認為，COVID-19 疫情的全尼克朗變體以及以色列和烏克蘭的衝突對公司的業績沒有實質性影響，未來也不太可能產生實質性影響。

流動性和資本資源（以千計，除非以百萬計）

概述

巴特勒國民是一家控股公司。我們為債務提供資金的能力取決於現有的手頭現金、子公司的現金流以及我們籌集資金的能力。我們的主要流動性和資本資源來源是手頭現金、運營現金流、信貸額度下的借款和應付票據（詳見下文）以及發行債務和股權證券的收益。我們根據產生現金或獲得融資的能力來評估流動性，以便為運營、投資和還本付息需求提供資金。我們的主要持續現金需求包括運營資金、資本支出、收購和其他符合我們業務戰略的投資以及債務償還義務和利息支付。我們的策略是保持適度的槓桿率和充足的資本資源，以利用機會，投資我們的業務並開發可能有利可圖的新收入來源。因此，我們繼續投資於開發和銷售新的飛機改裝以及新的STC的銷售。我們相信，我們目前的銀行將為我們的業務運營提供必要的資本。但是，我們將繼續與其他銀行保持聯繫，這些銀行表示有興趣為我們的營運資金提供資金，以在2024年及以後繼續實現業務增長。

應付票據和信貸額度

截至2024年4月30日，該公司以期票的形式向堪薩斯州立銀行提供了200萬美元的信貸額度，利率為8.4％。截至2024年4月30日，未使用的線路為200萬美元。在截至2024年4月30日的年度中，信貸額度沒有預付款。信貸額度按需到期，並由公司所有資產的第一和第二頭寸擔保。

截至2024年4月30日，北卡羅來納州學院銀行的一張應付票據餘額為2920萬美元，由BHCMC的所有資產和州管理合同下的薪酬擔保，利率為5.32％，分七年支付，初始攤銷期為二十年，2027年12月將支付1,930萬美元。截至2024年4月30日，北卡羅來納州學院銀行的第二張應付票據餘額為750萬美元，由BHCMC的所有資產和州管理合同下的薪酬擔保，利率為5.75％。本票據將於 2026 年 10 月到期。這些票據包含一項承諾，將還本付息覆蓋率維持在1.3比1.0。這些票據還包含流動性契約，要求公司維持總額為150萬澳元的非限制性現金。截至2024年4月30日，我們遵守了這些契約。

截至2024年4月30日，北卡羅來納州美國銀行有一張應付票據，餘額為787美元。該票據的利率為SOFR加1.75％。這筆貸款由賬面淨值為680美元的建築物和裝修項目擔保。本票據將於2029年3月到期。

截至2024年4月30日，愛國者銀行有一張應付票據，利率為4.35％，餘額為887美元。這筆貸款由飛機安全協議擔保，賬面淨值為701美元。本票據將於2029年3月到期。

截至2024年4月30日，有一張利率為8.13％的應付票據，餘額為34美元，由賬面淨值為31美元的設備擔保。本票據將於 2025 年 10 月到期。

截至2024年4月30日和2024年7月23日，我們遵守了每份票據的契約和義務。

現金流摘要

我們在上一財年對現金的使用符合我們的總體財政戰略，即使用適度的槓桿率來促進現有業務的增長並開發新的收入來源。在2024財年，我們的現金狀況減少了420萬美元。淨收入為1,250萬美元。

運營活動

來自經營活動的現金流提供了750萬美元。包括折舊和攤銷在內的非現金活動貢獻了610萬美元，出售資產的收益為570萬美元，遞延薪酬使用了15美元，授予董事的股票提供了222美元。遞延所得税使我們的現金狀況減少了446美元。應收賬款使我們的現金狀況減少了200萬美元。庫存使我們的現金狀況減少了100萬美元。應付賬款和合同負債使我們的現金狀況減少了138美元。合同資產使我們的現金狀況減少了190萬美元。預付費用和其他資產使我們的現金增加了180萬美元，而博彩設施的強制性付款使我們的現金增加了116美元。應計負債和其他負債使我們的現金狀況減少了460萬美元。應付的所得税使我們的現金狀況增加了260萬美元。

投資活動

用於投資活動的現金為110萬美元。這比去年減少了480萬美元。下降主要歸因於公司在2024財年出售固定資產。我們投資了220萬美元用於STC，170萬美元用於建築和改造，160萬美元用於購買飛機和飛機升級，320萬美元用於設備和傢俱。我們從出售飛機中獲得了490萬美元的收益，從出售土地和建築物中獲得了270萬美元的收益。

融資活動

用於融資活動的現金為1,060萬美元。這比去年增加了510萬美元。增長主要歸因於公司回購了510萬美元的公司股票。我們的用途包括償還530萬美元的債務和減少263美元的租賃負債。收購的股票存入國庫。

資本支出

該公司預計，2025財年的資本支出約為1,300萬美元，其中250萬美元用於STC，300萬美元用於設備，150萬美元用於建築和改善，600萬美元用於飛機。我們預計，我們的現金餘額將足以滿足本財年的現金需求。

關鍵會計估計

我們認為，有幾種會計政策對於瞭解我們的歷史和未來業績至關重要，因為這些政策會影響報告的收入金額以及涉及管理判斷和估計的其他重要領域。這些重要的會計政策涉及與客户簽訂合同的收入、庫存估值和長期資產。下文和本 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析” 中的特定領域詳細描述了這些政策以及我們與這些政策相關的程序。此外，合併財務報表附註1對我們的會計政策的討論進行了擴展。

與客户簽訂合同的收入——航空航天合同

方法論

我們根據以下兩種方法確認收入和利潤：(1) 完成百分比法，即根據迄今為止發生的人工成本與完成履約義務的估計總勞動力成本的比率來記錄銷售額和利潤；或 (2) 時間點法，即在控制權移交給客户時確認銷售額。對於涉及根據客户特定要求改裝飛機的航空航天合同，由於控制權持續移交給客户，我們通常使用完成百分比法確認收入和收入。收入通常根據履行義務的進展程度使用完成百分比法進行確認，這允許隨着合同工作的進展確認收入。我們的一般合同期限為一到十二個月。

管理層對我們所有重要的長期合同進行詳細的季度審查。根據這些審查，我們在每個時期的利潤估算中記錄了調整的影響。如果管理層在任何時候確定特定合同的總成本將超過合同總收入，我們會記錄當時全部預期合同損失的準備金。

判斷和不確定性

完成百分比收入確認模型要求我們估算合同有效期內的未來收入和成本。收入是根據原始合同價格估算的，同時考慮了已行使的合約期權、變更單，在某些情況下還考慮了預計的客户需求。合同費用可能持續數月，這些成本的估算需要根據項目經理、工程師和財務專業人員獲得的知識和經驗作出重大判斷。估算成本主要基於預期的購買合同條款、歷史業績趨勢、業務基礎和其他經濟預測。

實際結果與假設不同的影響

儘管我們認為用於計算收入合同和成本的估計值或假設不太可能發生重大變化，但估算某些計劃完成工作的百分比是一項複雜的任務。因此，這些估計值的變化可能會對我們的經營業績產生重大影響。這些產品和服務是我們持續戰略的重要組成部分，該戰略旨在提高運營效率和盈利能力，擴大我們的業務基礎。管理層繼續每季度監測和更新這些合同的計劃成本估算。其中一份或多份合同的估算值的重大變化可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大影響。

庫存估值

方法論

我們有四種類型的庫存（a）原材料，（b）在建合同，（c）其他在制工作和（d）製成品。原材料包括某些普通庫存材料，但主要涉及為預期的截至資產負債表日尚未啟動的特定計劃而進行的採購。原材料按庫存成本或其公允市場價值中較低者列報。在建合同、其他在建工作和製成品按包括材料、人工和管理費用在內的生產成本進行估值。在建合同、其他在建工程和製成品按成本或可變現淨值中較低者列報。

判斷和不確定性

評估庫存過時或市場價值的過程通常要求公司對正常業務過程中此類庫存的未來銷售水平、數量和價格做出主觀判斷和估計。我們根據估計的市場價值和實際庫存成本之間的差額來調整庫存，以得出可變現的淨價值。未來銷量估計值的變化可能需要將來減記庫存價值。

實際結果與假設不同的影響

管理層每年審查庫存餘額，以確定是否需要進一步減記。在如上所述減記庫存之後，我們認為該庫存按2024年4月30日的可變現淨值列報，儘管未來對飛機或備件的需求意外缺乏可能會導致庫存價值進一步減記。總體而言，管理層認為，截至2024年4月30日，我們的庫存估值是適當的。

長期資產

方法論

公司根據ASC主題360-10 “長期資產減值或處置會計” 對其長期資產進行核算。ASC Topic 360-10要求，每當事件或情況變化表明資產的歷史成本賬面價值可能不再合適時，對長期資產進行減值審查。公司通過估算資產預計產生的未來淨現金流（包括最終處置）來評估資產賬面價值的可收回性。

判斷和不確定性

在管理層進行定性評估的年份中，我們會考慮以下定性因素：該細分市場所服務的市場的總體經濟狀況、相關的特定行業績效統計數據以及預測的經營業績。

在量化減值測試中，管理層使用收益方法估算了長期資產組的公允價值，該方法基於管理層對資產估計壽命內預測的未貼現現金流的估計。這些估計和假設的變化可能會對我們的減值測試結果產生重大影響。

對於資產剩餘壽命中估計未貼現現金流賬面金額的任何超出部分，將確認減值損失。在截至2024年4月30日的財政年度中，沒有記錄任何減值費用。

實際結果與假設不同的影響

與所有假設一樣，存在固有的不確定性，實際結果如果與這些假設不同，可能會對公允價值產生重大影響。例如，客户需求的減少將影響我們的假設增長率，從而降低公允價值。潛在的事件或情況可能會對估計的公允價值產生負面影響。主要客户或計劃的流失可能會對與長期資產集團相關的未來現金流產生重大影響。我們目前認為，實際結果與用於測試長期資產減值損失的估計和假設存在重大差異的可能性不大。但是，如果實際結果與我們的估計或假設不一致，我們可能會面臨額外的減值費用，這可能是重大的減值費用。

第 7A 項關於市場風險的定量和定性披露

不適用。 

第 8 項。財務報表和補充數據

註冊人的財務報表載於本報告第29至47頁。

第 9 項。會計師在會計和財務披露方面的變化和分歧

沒有。

第 9A 項控制和程序

評估披露控制和程序

披露控制和程序（定義見交易法第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）旨在確保在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息，並將此類信息收集並傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。

在編制本10-k表時，我們的首席執行官和首席財務官對截至2024年4月30日的披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。根據該評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2024年4月30日起生效。

財務報告的內部控制

關於財務報告內部控制的管理報告

我們的管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，如《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條所定義的那樣。在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，我們根據（“COSO”）發佈的《內部控制——綜合框架》中的框架，對財務報告內部控制的有效性進行了評估。根據這項評估，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2024年4月30日起生效。

我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1) 與保存記錄有關的政策和程序，這些記錄以合理的詳細程度準確和公平地反映公司的交易和資產處置；(2) 提供合理的保證，確保根據公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅在公司管理層和董事的授權下進行；以及 (3) 為防止或及時發現未經授權獲取、使用或處置可能對財務報表產生重大影響的公司資產提供合理的保證。

本年度報告不包括我們的獨立註冊會計師事務所關於財務報告內部控制的認證報告，因為小型報告公司不需要該報告。

對控制和程序的限制

任何控制和程序系統的有效性都受到一定的限制，因此，無法保證我們的控制和程序會發現所有錯誤或欺詐行為。控制系統，無論構思和操作多麼周密，只能為控制系統的目標的實現提供合理而非絕對的保證。

財務報告內部控制的變化

在截至2024年4月30日的三個月中，公司的財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對公司財務報告內部控制產生重大影響的重大變化。

第 9C 項。披露防止檢查的外國司法管轄區

不適用

第三部分

第 10 項。董事、執行官和公司治理

本第10項所要求的信息將在公司年度股東大會的最終委託書中提供，該委託書將在本10-k表年度報告所涵蓋的財政年度結束後的120天內向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處。根據第S-k條例第401（b）項的第3號指示和10-k表格第G（3）號一般指示，有關巴特勒國家公司執行官的某些信息已包含在本10-k表格的第一部分中，標題為 “註冊人的執行官”。

第 11 項。高管薪酬

本第11項要求的有關高管薪酬的信息將在公司年度股東大會的最終委託書中提供，該委託書將在本10-k表年度報告所涵蓋的財政年度結束後的120天內向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處。

第 12 項。某些受益所有人的擔保所有權以及管理層和相關的股東事務

下表提供了有關截至2024年4月30日可能根據我們的股權薪酬計劃發行的普通股的信息。

有關某些受益所有人的證券所有權和管理層以及相關股東事項的信息將在公司年度股東大會的最終委託書中提供，該委託書將在本10-k表年度報告所涵蓋的財政年度結束後的120天內向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處。

第 13 項。某些關係和關聯交易，以及董事獨立性

本第13項要求的有關某些關係、關聯方交易和董事獨立性的信息將在公司年度股東大會的最終委託書中提供，該委託書將在本10-k表年度報告所涵蓋的財政年度結束後的120天內向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處。

第 14 項。首席會計師費用和服務

本第14項要求的有關會計費用和服務的信息將在公司年度股東大會的最終委託書中列報，該委託書將在本10-k表年度報告所涵蓋的財政年度結束後的120天內向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處。

第四部分

第 15 項。證物、財務報表附表

未列出的所有其他財務報表和附表均被省略，因為所需信息不適用，或者這些信息已在財務報表或相關附註中列報。

* 與管理合同、補償計劃或安排有關。

簽名

根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

2024年7月23日

巴特勒國家公司

/s/ 克里斯托弗·裏迪克里斯託弗·裏迪，總統
兼首席執行官

根據1934年《證券交易法》的要求，以下人員以規定的身份和日期代表註冊人簽署了本報告：

巴特勒全國公司和子公司

合併資產負債表

截至 2024 年 4 月 30 日和 2023 年 4 月 30 日

（以千計，每股數據除外）

所附附附註是這些合併財務報表的組成部分

巴特勒全國公司和子公司

合併運營報表

截至2024年4月30日和2023年4月30日的年度

（以千計，每股數據除外）

附註是這些合併財務報表的組成部分。

巴特勒全國公司和子公司

股東權益合併報表

截至2024年4月30日和2023年4月30日的年度

（以千美元計）

附註是這些合併財務報表的組成部分。

巴特勒全國公司和子公司

合併現金流量表

截至2024年4月30日和2023年4月30日的年度

（以千美元計）